Obligations: meilleur début d`année depuis 1997 Actions

Nr. 9
N° 24
Redaktionsschluss
Clôture de la rédaction:
14.06.2016 06.03.2012
Indices
Matières premières
Dernier
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
SMI
7685.0
-6.46%
-12.85%
-1.84%
Pétrole (WTI)
48.15
-4.39%
16.50%
-30.47%
SPI
8331.9
-6.28%
-8.38%
2.68%
Or (Gold Spot)
1282.9
2.88%
20.75%
-10.77%
SMIM
1820.9
-5.89%
-4.44%
8.82%
S&P 500
% 1 semaine % dep 1.1.
2015
Devises
2079.1
-1.44%
1.72%
-0.82%
Dow Jones Ind.
17732.5
-1.05%
1.76%
-0.73%
Dernier
% 1 semaine
% dep 1.1.
2015
Nasdaq Comp.
4848.4
-2.42%
-3.17%
5.73%
EUR / USD
1.1226
-1.16%
3.35%
-10.20%
DJ Euro Stoxx 50
2824.0
-7.13%
-13.58%
3.85%
USD / CHF
0.9658
0.05%
-3.76%
0.80%
DAX
9593.2
-6.75%
-10.70%
9.56%
EUR / CHF
1.0843
-1.11%
-0.36%
-9.50%
CAC 40
4173.8
-6.75%
-9.99%
8.53%
FTSE 100
5969.9
-5.01%
-4.36%
-4.93%
15859.0
-4.90%
-16.68%
9.07%
3m libor
15.06.2015
à 10 ans
15.06.2015
Nikkei
Taux d'intérêts
Eurobond Index Citi
230.9
0.32%
3.69%
1.07%
CHF
-0.75
-0.78
-0.48
0.17
Hedge Fund Index
145.0
-0.40%
-0.19%
-
EUR
0.06
0.19
-0.02
0.83
1645.6
-2.87%
-1.03%
-2.74%
USD
0.66
0.29
1.58
MSCI World
2.39
Source: Bloomberg
Au cœur de cette semaine
Obligations: meilleur début d’année
depuis 1997

Valeurs refuges en période de volatilité, les obligations figurent parmi
les classes d’actifs les plus performantes depuis le début de l’année.
 Le graphique illustre l’évolution de l’indice obligataire mondial au
cours du premier semestre 2016, le meilleur depuis 1997.
 Cette excellente performance a fait reculer les rendements vers des
planchers. En Allemagne, le rendement des emprunts à 10 ans est
proche de zéro, alors qu’il est déjà négatif en Suisse et au Japon.
 Nous pensons que le marché des obligations très bien notées
est suracheté. Vu les sommets atteints, nous recommandons de
vendre, car la courbe des taux devrait se redresser dès que
l’aversion au risque diminuera. (cal)
Actions Europe: les bénéfices des
entreprises inspirent confiance


Au terme de la saison des résultats au premier trimestre 2016,
les analystes ont été plus nombreux à réviser leurs prévisions de
bénéfices vers le haut que vers le bas.
Les révisions à la hausse l’emportent ainsi pour la première fois
depuis mai 2015. A cette époque, la confiance dans le
programme de rachat d’actifs de la BCE était à son maximum.
 Malgré cela, les estimations de bénéfices des entreprises de
l’indice STOXX Europe 600 sont proches des plus bas de
2010, car les analystes tablent sur une baisse de 3,1% pour
l’année en cours. (robol)
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of investors and may not under any circumstances be used as a basis for making investment decisions. Investors are advised to consult a professional advisor before making any investment decision.
Nothing in the information, facts or recommendations contained herein shall be deemed to create any advisory relationship between Bank CIC (Switzerland) Ltd. and users of this website.
Sanofi SA: réévaluation du groupe
pharmaceutique français
Rétrospective/perspectives: moyenne européenne ou leader
mondial?
 CA au T1/16 d’EUR 8,54 mrd ( -2%), bénéfice net d’EUR 1,72 mrd
(+/- 0%), BPA d’EUR 1,34 (+2%).
 Unités d’affaires: bons résultats pour Genzyme & Santé animale,
faible CA pour Diabète & Cardiovasculaire.
 Impact négatif de la part élevée EMMA; le développement de la
ligne de produits contre le diabète, une course contre la montre.
 Fin avril, offre de rachat de SAN sur la société US Medivation Inc.
afin de mieux s’implanter dans l’oncologie.
 Prévisions 2016: BPA +/- stable par rapport à l’année précédente
(CER); agenda rempli de décisions réglementaires et d’études en
phase III.
 Il y a du bon et du moins bon chez SAN, mais le titre reste
attractif → conserver. (jub)
Proposition de switch: Verizon → AT&T
Pour le secteur des télécoms, la stagnation ou, pire, la contraction des
principaux domaines d’activité constitue un problème majeur. C’est
pourquoi les sociétés de télécoms recherchent de nouvelles
opportunités (p. ex. numérisation, véhicules automoteurs) tout en
concluant des partenariats (Google, Yahoo, Tesla Motors, etc.). Le
groupe AT&T profite de la consolidation de DirecTV, une entreprise
récemment acquise (effets de synergie d’env. USD 2,5 mrd p.a. dès
fin 2018). Il développe en outre ses activités sur le marché en plein
essor du multimédia au Mexique. AT&T collabore aussi étroitement
avec des partenaires technologiques (Google, Yahoo, Apple) et le
constructeur de véhicules électriques Tesla. A l’inverse, Verizon est
de plus en plus touché par les mouvements de grève sur la côte est
des Etats-Unis.
 Nous pensons que la stratégie d’AT&T visant à se développer
sur des marchés de croissance portera ses fruits. Cela se
reflète dans les évaluations (PER 16E: 14.1; PER 17E: 13.4;
PER 18E: 12.7). Avec 4,8%, le rendement sur dividende est
aussi supérieur à celui servi par Verizon. Nous
recommandons d’échanger Verizon contre AT&T. (jb)
Corée du Sud: Interdépendance des
marchés régionaux




La banque centrale sud-coréènne a abaissé son taux de 25 bp à
1.25% sur fonds de faiblesse de l’économie domestique, des chiffres
d’exportations mauvais et un piètre sentiment des consommateurs.
Le déclin des exportations chinoises a entrainé l’économie coréenne
dans sa chute, obligeant les chantiers navals locaux à se
restructurer.
Le secteur bancaire local, ayant financé le développement des
chantiers navals, souffre donc également.
Les secteurs industriel et financier représentent 26% de l’indice
coréen, la Corée du Sud 15% de l’indice MSCI Emerging Markets.
 La santé de la consommation américaine est le moteur des
exportations chinoises. Mais pour que les exportations
coréenne ne repartent, il faudra que le commerce chinois ait
besoin de nouveaux porte-conteneurs coréens. Et ça, ce n’est
pas encore garanti. (frc)
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Next macro data releases
Date
Event
14.06.2016
Germany Third Quarter Manpower Employment Outlook
01:01
Producer & Import Prices YoY
15.06.2016
16.06.2016
Time
Domicile
Estimated
Actual
09:15
-1.50%
-2.40%
NFIB Small Business Optimism
12:00
93.6
93.6
Import Price Index YoY
14:30
-5.90%
-5.70%
Retail Sales Advance MoM
14:30
0.30%
1.30%
Retail Sales Ex Auto MoM
14:30
0.40%
0.80%
Retail Sales Ex Auto and Gas
Retail Sales Control Group
Business Inventories
14:30
14:30
16:00
0.30%
0.30%
0.20%
0.60%
0.90%
0.40%
CPI EU Harmonized YoY
CPI YoY
CPI Ex-Tobacco Index
08:45
08:45
08:45
0.00%
-0.10%
100.44
0.00%
-0.10%
100.09
MBA Mortgage Applications
13:00
--
9.30%
PPI Final Demand MoM
14:30
0.30%
0.20%
PPI Ex Food and Energy MoM
PPI Ex Food, Energy, Trade MoM
14:30
14:30
0.10%
0.10%
0.10%
0.30%
PPI Final Demand YoY
14:30
-0.10%
0.00%
PPI Ex Food and Energy YoY
14:30
1.00%
0.90%
PPI Ex Food, Energy, Trade YoY
14:30
--
0.90%
Empire Manufacturing
14:30
-4.25
-9.02
Industrial Production MoM
Capacity Utilization
15:15
15:15
-0.20%
75.20%
0.70%
75.40%
Manufacturing (SIC) Production
15:15
-0.10%
0.30%
FOMC Rate Decision (Upper Bound)
20:00
0.50%
0.50%
FOMC Rate Decision (Lower Bound)
20:00
0.25%
0.25%
Fed Summary of Economic Projections
20:00
Total Net TIC Flows
22:00
--
-$98.3b
Net Long-term TIC Flows
22:00
--
$78.1b
SECO June 2016 Economic Forecasts
07:45
KOF Institute Summer Economic Forecast
09:00
SNB 3-Month Libor Lower Target Range
09:30
-1.25%
-1.25%
SNB 3-Month Libor Upper Target Range
09:30
-0.25%
-0.25%
SNB Sight Deposit Interest Rate
09:30
-0.75%
-0.75%
Revisions: Current Account
14:30
Current Account Balance
14:30
-$124.8b
-$125.3b
Initial Jobless Claims
14:30
270k
264k
Continuing Claims
14:30
2140k
2095k
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16:00
13.11.2015 U. of Mich. Expectations
US
--
82.1
Estimated
Actual
Next macro data releases
Time
Date
Event
16.06.2016
Philadelphia Fed Business Outlook
14:30
1
-1.8
CPI YoY
14:30
1.10%
1.10%
CPI Ex Food and Energy YoY
14:30
2.20%
2.10%
CPI Index NSA
14:30
240.357
239.261
CPI Core Index SA
14:30
247.047
246.574
Real Avg Weekly Earnings YoY
14:30
--
1.30%
NAHB Housing Market Index
16:00
59
58
Wages QoQ
08:45
0.50%
0.50%
Housing Starts
14:30
1149k
1172k
Building Permits
14:30
1145k
1116k
17.06.2016
Domicile
Next Company Events
Date
Comany
Time
Domicile
Period
Estimated
16.06.2016
Oracle Corp
Aft-Mkt
Q4 16
19:33
21.06.2016
FedEx Corp
22:15
Q4 16
07:00
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