Historique des politiques de lutte contre la pauvreté et

Historique des politiques de lutte contre la pauvreté et

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^^K/d/KE^
EWůĞϭϭͲϬϰͲϮϬϭϯ
YƵ͛ŽŶƉĂƌůĞĚĞƉĂƵǀƌĞƚĠƌĞůĂƚŝǀĞŽƵĚĞƉĂƵǀƌĞƚĠĂďƐŽůƵĞ͕ůĞƐĐŚŝĨĨƌĞƐƐŽŶƚůă͗ϰ͕ϴŵŝůůŝŽŶƐĚĞ
ƉĞƌƐŽŶŶĞƐǀŝǀĞŶƚĞŶ&ƌĂŶĐĞ͕ƐŽƵƐůĞƐĞƵŝůĚĞƉĂƵǀƌĞƚĠƐŝů͛ŽŶƉƌĞŶĚĐŽŵŵĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞϱϬйĚƵ
ƌĞǀĞŶƵŵĠĚŝĂŶ͕ƐŽŝƚϴϬϯĞƵƌŽƐĞƚŽŶƉĂƐƐĞăϴ͕ϱŵŝůůŝŽŶƐĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞƐƐŝŽŶƉƌĞŶĚĐŽŵŵĞ
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ĨĂŵŝůůĞƐ͕ ĚĞƐ ŵŝŐƌĂŶƚƐ͕ ĚĞƐ ƌĞƚƌĂŝƚĠƐ͙͘EŽƵƐ ƐŽŵŵĞƐ ďŝĞŶ ĐŽŶĨƌŽŶƚĠƐ ă ƵŶĞ ŵĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕
ă ƵŶ ĂƉƉƌŽĨŽŶĚŝƐƐĞŵĞŶƚ Ğƚ ă ƵŶĞ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ƉƌĠĐĂƌŝƚĠ ƚĂŶƚ ƐŽĐŝĂůĞƐ
ƋƵ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞƐ͘
>Ğ ƐLJƐƚğŵĞ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ ƐŽĐŝĂůĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƚ ĂƵ ůĞŶĚĞŵĂŝŶ ĚĞ ůĂ ƐĞĐŽŶĚĞ ŐƵĞƌƌĞ ŵŽŶĚŝĂůĞ͕
ĚĂŶƐ ƵŶĞ ƉĠƌŝŽĚĞ ĚĞ ĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞ ĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞ͕ ƐĞ ƌĠǀğůĞ ŝŶĂĚĂƉƚĠ ĂƵdž ŶŽƵǀĞůůĞƐ ĚŽŶŶĞƐ
ĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞƐ͘ŚĂĐƵŶƉŽƵǀĂŝƚũĂĚŝƐĞƐƉĠƌĞƌǀŽŝƌƉƌŽŐƌĞƐƐĞƌƐŽŶŶŝǀĞĂƵĚĞǀŝĞĂƵĨŝůĚĞƐŽŶ
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ĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞ͕ƌĞůĂƚŝǀĞŵĞŶƚƉĞƵŶŽŵďƌĞƵdž͘
hŶ ĨŽƐƐĠ ƚŽƵũŽƵƌƐ ƉůƵƐ ŐƌĂŶĚ ƐĞ ĐƌĞƵƐĞ ĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ ĞŶƚƌĞ ů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ ĨŽŶĚĂƚĞƵƌ ĚĞƐ
ƐLJƐƚğŵĞƐĚĞƐŽůŝĚĂƌŝƚĠĞƚůĂƌĠĂůŝƚĠĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞĞƚƐŽĐŝĂůĞ͗ĐŚƀŵĂŐĞĚĞŵĂƐƐĞĞƚĚĞůŽŶŐƵĞ
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ĚĠďŽƵĐŚĂŶƚƉŽƵƌĐĞƌƚĂŝŶƐƐƵƌƵŶĞŝŶĐĂƉĂĐŝƚĠăƐĞůŽŐĞƌ͕ăƐĞƐŽŝŐŶĞƌ͕ďƌĞĨăĞdžĞƌĐĞƌůĞƐƉůƵƐ
ĠůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐĚĞůĞƵƌƐĚƌŽŝƚƐ͘
WŽƵƌƚĂŶƚ ůŽƌƐ ĚĞƐ ĚĞƵdž ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ĚĠĐĞŶŶŝĞƐ͕ ůĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ǀƵůŶĠƌĂďůĞƐ ƐŽŶƚ ĚĞǀĞŶƵĞƐ ƉĞƵ
ă ƉĞƵ ůĂ ĐŝďůĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞ ĚĞƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ ĚĞ ů͛ƚĂƚ Ğƚ ĚĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ƐĂŶƐ ƉŽƵƌ ĂƵƚĂŶƚ
ĚŝŵŝŶƵĞƌŽƵĨƌĞŝŶĞƌůĞŶŽŵďƌĞĚĞƐĚĞŵĂŶĚĞƵƌƐ͘
ĞǀĂŶƚ ƵŶ ƚĞů ĠĐŚĞĐ ŶĞ ĨĂƵƚͲŝů ƉĂƐ ĂĐƚĞƌ ĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ ů͛ŝŶĞĨĨŝĐĂĐŝƚĠ ĚĞ ůĂ ŵŝƐƐŝŽŶ ĚƵ ƚƌĂǀĂŝů
ƐŽĐŝĂůŝƐƐƵĞĚƵĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽĐŝĂůĚĞƐƚƌĞŶƚĞŐůŽƌŝĞƵƐĞƐ͍E͛LJĂͲƚͲŝůƉĂƐůŝĞƵĚĂŶƐĐĞŶŽƵǀĞĂƵ
ĐŽŶƚĞdžƚĞ ƐŽĐŝĠƚĂů Ğƚ ƉŽůŝƚŝƋƵĞ ƋƵŝ ƐĞ ĐŚĞƌĐŚĞ͕ Ě͛ŝŶǀĞƐƚŝƌ ůĞ ƚƌĂǀĂŝů ƐŽĐŝĂů Ě͛ƵŶĞ ŵŝƐƐŝŽŶ
ŶŽƵǀĞůůĞĂƵdžĐƀƚĠƐĚĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐǀƵůŶĠƌĂďůĞƐ͍
YƵĞů ƐĞƌĂŝƚ ĂůŽƌƐ ůĞ ĚĞǀĞŶŝƌ Ğƚ ůĞ ƌƀůĞ ũŽƵĠ ƉĂƌ ůĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ƋƵŝ ŽĞƵǀƌĞŶƚ ĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚ
ĂƵƉƌğƐ ĚĞ ĐĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ǀƵůŶĠƌĂďůĞƐ͍ ŽŵŵĞŶƚ Ğƚ ĂǀĞĐ ƋƵŝ ƐĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌŽŶƚ ĚĞ ŶŽƵǀĞůůĞƐ
ƐŽůŝĚĂƌŝƚĠƐ͍sŽƵƐLJƌĠƉŽŶĚƌĞnjƉĞƵƚͲġƚƌĞƚŽƵƚăů͛ŚĞƵƌĞůŽƌƐĚĞƐƚĂďůĞƐƌŽŶĚĞƐ͘
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Ě͛Žƶ ƚƵ ǀŝĞŶƐ͕ͩ ũĞ ǀŽƵƐ ƉƌŽƉŽƐĞ ĂƵƉĂƌĂǀĂŶƚ ƵŶ ƉĞƚŝƚ ƌĂƉƉĞů ŚŝƐƚŽƌŝƋƵĞ ĚĞ ů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ
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YƵĞůůĞƐƋƵĞƐŽŝĞŶƚůĞƐĐŝǀŝůŝƐĂƚŝŽŶƐŝůƐĞŵďůĞƋƵ͛ŝůLJĂŝƚƚŽƵũŽƵƌƐĞƵĚĞƐƉĂƵǀƌĞƐ͕ĚƵƉĂLJƐĂŶ
ĚĞů͛ŐLJƉƚĞĂŶƚŝƋƵĞ͕ĂƵďĠĚŽƵŝŶĚƵĚĠƐĞƌƚĞŶƉĂƐƐĂŶƚƉĂƌůĞƉĞƚŝƚďŽƵƚŝƋƵŝĞƌĐŚŝŶŽŝƐ͙͘
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ă ďĞĂƵĐŽƵƉ ĚĞ ƐƵƌǀŝǀƌĞ͘ DĂŝƐ ĚĠũă ůĞƐ ƉĂƵǀƌĞƐ ƐƵƐĐŝƚĂŝĞŶƚ ƚĂŶƚƀƚ ůĂ ĐŽŵƉĂƐƐŝŽŶ͕ ƚĂŶƚƀƚ ůĂ
ƌĠƉƌĞƐƐŝŽŶ͕ ůĞ ŵĠƉƌŝƐ͕ ůĞ ĚĠŐŽƸƚ͕ ŽŶ ƌĞƚƌŽƵǀĞ ĚĂŶƐ ůĞƐ ƚĞdžƚĞƐ ĚĞ ů͛ĠƉŽƋƵĞ͕ ĚĞƐ ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶƐ
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DĂŝƐ ƉĂƌ ĂŝůůĞƵƌƐ ůĞ ŵĂůŚĞƵƌ͕ ůĂ ĚĠĐŚĠĂŶĐĞ ƐĞƌĂŝĞŶƚ ƉůƵƚƀƚ ĐŽŶƐŝĚĠƌĠƐ ĐŽŵŵĞ ƵŶĞ ƉƵŶŝƚŝŽŶ ŽƵƚŽƵƚĂƵŵŽŝŶƐĐŽŵŵĞƵŶĞƐŝƚƵĂƚŝŽŶǀŽƵůƵĞƉĂƌŝĞƵĞƚăůĂƋƵĞůůĞƉĞƌƐŽŶŶĞŶĞƉĞƵƚƌŝĞŶ͘
>ĞDŽLJĞŶͲŐĞ͕ůĂƉĂƵǀƌĞƚĠƚŚĠŽůŽŐŝƋƵĞ
>Ƶŝ ŶŽŶ ƉůƵƐ Ŷ͛Ă ũĂŵĂŝƐ ĐŽŶƐŝĚĠƌĠ ƋƵ͛ŝů ĨĂůůĂŝƚ ĠƌĂĚŝƋƵĞƌ ůĂ ƉĂƵǀƌĞƚĠ ĐĞůůĞͲĐŝ ĨĂŝƐĂŝƚ ƉĂƌƚŝĞ
ŝŶƚĠŐƌĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŚƵŵĂŝŶĞ ƵƚŝůĞ ƉŽƵƌ ůĞ ƐĂůƵƚ ĚĞƐ ĨŝĚğůĞƐ͘ dŽƵƚĞƐ ůĞƐ ĨŽƌŵĞƐ
Ě͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĠƉŽƋƵĞ ƐĞƌŽŶƚ ŝŵƉůŝƋƵĠĞƐ ĚĂŶƐ ĚĞƐ ƈƵǀƌĞƐ ĚĞ ŵŝƐĠƌŝĐŽƌĚĞ͗ ůĞƐ
ĐŽŶĨƌĠƌŝĞƐ͕ ůĞƐ ĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶƐ͕ ůĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ͕ ůĞƐ ŵŽŶĂƐƚğƌĞƐ͕ ů͛ĠŐůŝƐĞ ůğǀĞƌĂ ƵŶ ŝŵƉƀƚ
ƐƉĠĐŝĂů͗ ůĂ ĚŠŵĞ͘ Ŷ ĚŽŶŶĂŶƚ͕ ůĞ ƌŝĐŚĞ ǀĂ ĂƐƐƵƌĞƌ ƐŽŶ ƐĂůƵƚ ƉĞƌƐŽŶŶĞů͕ ĞŶ ƌĞƚŽƵƌ ůĞ ƉĂƵǀƌĞ
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Ě͛ĠƉŝĚĠŵŝĞƐ͙>ĞƐ ŵŝĞƵdž ůŽƚŝƐ ĚĠƐŝŐŶĞŶƚ ůĞƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐ͗ ĐĞ ƐŽŶƚ ƚĂŶƚƀƚ ůĞƐ ůĠƉƌĞƵdž ĚĞ
WĠƌŝŐƵĞƵdž͕ůĞƐũƵŝĨƐ͕ůĞƐŵĂƌŐŝŶĂƵdž͕ůĞƐŵŝƐĠƌĞƵdž͙
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Ϯ ĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐ ĚĞ ƉĂƵǀƌĞƐ ƐĞƌŽŶƚ ĐŝďůĠĞƐ͗ ǀĂŐĂďŽŶĚƐ Ğƚ ŵĞŶĚŝĂŶƚƐ͕ ŝůƐ ĨŽŶƚ ĚĠũă ů͛ŽďũĞƚ
Ě͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ ƉƵďůŝƋƵĞƐ ƌĠƉƌĞƐƐŝǀĞƐ͘ >ĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ ƐŽŶƚ ĐŽŶĨƌŽŶƚĠĞƐ ĞŶƚƌĞ ĂĐĐƵĞŝůůŝƌ ;
ŽƵ ƚŽƵƚ ĂƵ ŵŽŝŶƐ ƚŽůĠƌĞƌͿ ŽƵ ĞdžĐůƵƌĞ͕ ĐΖĞƐƚͲăͲĚŝƌĞ ĞŶĨĞƌŵĞƌ ŽƵ ƌĞƉŽƵƐƐĞƌ ĂŝůůĞƵƌƐ͘ ĞǀĂŶƚ
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ƐŽĐŝĠƚĠƐĚĞŵĞŶĚŝĂŶƚƐƐ͛ŽƌŐĂŶŝƐĞŶƚĞƚƐğŵĞŶƚůĂƚĞƌƌĞƵƌ͘ůĂǀŝŽůĞŶĐĞĚĞůĂŵŝƐğƌĞƌĠƉŽŶĚůĂ
ǀŝŽůĞŶĐĞŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶŶĞůůĞ͘
Ϯ
ƵϭϳğŵĞƐŝğĐůĞ͗ůĂĐŚĂƌŝƚĠĞƚů͛ĞŶĨĞƌŵĞŵĞŶƚƐĞƌŽŶƚƚŽƵƚĞů͛ĂĐƚŝŽŶƐŽĐŝĂůĞ͘KŶǀĂǀŽƵůŽŝƌ
ĐŽŶĐŝůŝĞƌƵƚŝůŝƚĠĞƚƉŚŝůĂŶƚŚƌŽƉŝĞ͘
WŽƵƌ ƌĠƉŽŶĚƌĞ ĂƵdž ŵŽƵǀĞŵĞŶƚƐ Ě͛ŝŶĚŝŐĞŶƚƐ ǀĞƌƐ ůĞƐ ǀŝůůĞƐ͕ ĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚƐ ƉƌŽǀŽƋƵĠƐ ƉĂƌ
ƵŶĞ ŵŝƐğƌĞ ĞĨĨƌŽLJĂďůĞ ĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞ ĚĞƐ ŐƵĞƌƌĞƐ͕ ĚĞƐ ĠƉŝĚĠŵŝĞƐ ĚĞ ƉĞƐƚĞ͕ ůĞƐ ŚƀƉŝƚĂƵdž
ŐĠŶĠƌĂƵdžƐĞƌŽŶƚĐƌĠĠƐ͘KŶLJĞŶĨĞƌŵĞůĞƐƉĂƵǀƌĞƐĂĨŝŶĚĞŵĞƚƚƌĞĨŝŶĂƵǀĂŐĂďŽŶĚĂŐĞ͘ĂŶƐ
ůĞƐ ĂƚĞůŝĞƌƐ ĚĞ ĐŚĂƌŝƚĠ͕ sŝŶĐĞŶƚ ĚĞ WĂƵů ;ǀĠƌŝƚĂďůĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚĞƵƌ ĚĞ ů͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ƉƵďůŝƋƵĞͿ
ƉƌŽƉŽƐĞ ƵŶ ƚƌĂǀĂŝů ĂƵdž ƉĂƵǀƌĞƐ͕ ĐĞƐ ƉƌĂƚŝƋƵĞƐ ĚŽŝǀĞŶƚ ŽƵ ůĞƐ ƉƵŶŝƌ͕ ŽƵ ůĞƐ ŐƵĠƌŝƌ͕ ŽƵ ůĞƐ
ƌĠĠĚƵƋƵĞƌ͕ŽƵůĞƐĐŽŶǀĞƌƚŝƌ͘>ĞƐƉĂƵǀƌĞƐǀĂůŝĚĞƐƚƌĂǀĂŝůůĞŶƚĚĂŶƐƵŶƐLJƐƚğŵĞĚĞƐĞĐŽƵƌƐĂƵƚŽ
ĨŝŶĂŶĐĠ͘>ĂĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐĞǀĂĚ͛ĂŝůůĞƵƌƐƌĠĂŐŝƌĐĞƋƵŝĂŵğŶĞƌĂůĞƐǀŝůůĞƐăůĞƵƌĂƉƉŽƌƚĞƌŽƵďŝĞŶ
ĚĞƐĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚƐŽƵďŝĞŶĚĞƐĐŽŵŵĂŶĚĞƐ͘
͛ĂƵƚƌĞƐĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐƐƵƐĐŝƚĞŶƚĚĠũăĚĞƐŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ͗ϭϲϯϴ͗ĐƌĠĂƚŝŽŶĚĞů͛ƈƵǀƌĞĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐ
ƚƌŽƵǀĠƐ͘
^ŝ ů͛ŚƀƚĞů ŝĞƵ ĨƵƚ ůĞ ĨůĞƵƌŽŶ ĚĞ ůĂ ĐŚĂƌŝƚĠ ĐŚƌĠƚŝĞŶŶĞ ŝů Ŷ͛ĞŶ ĞŶĨĞƌŵĞ ƉĂƐ ŵŽŝŶƐ ůĞ ƉĂƵǀƌĞ͕
ůĞŵŝƐĠƌĞƵdž͕ů͛ŝŶĚŝŐĞŶƚ͕ů͛ŚĂŶĚŝĐĂƉĠĚĂŶƐů͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĂƚ͕ŝůĞƐƚƉƌŝǀĠĚĞƚŽƵƚĞƐƐĞƐůŝďĞƌƚĠƐƋƵ͛ŝů
ĠĐŚĂŶŐĞ ĐŽŶƚƌĞ ƵŶ ƋƵŝŐŶŽŶ ĚĞ ƉĂŝŶ͘ >Ă ĚĞǀŝƐĞ ůĠŐĞŶĚĂŝƌĞ ŝŶƐĐƌŝƚĞ ĂƵ ĨƌŽŶƚŝƐƉŝĐĞ ĚĞ ů͛,ƀƚĞů
ŝĞƵĚĞ>ŝůůĞŶ͛ĞƐƚͲĞůůĞƉĂƐ͗ͨƋƵĂŶĚůĞŵĂůŚĞƵƌĂƌƌŝǀĞ͕ůĂůŝďĞƌƚĠŶĞƐĞƌƚăƌŝĞŶͩ͘YƵĂŶĚĂƵdž
ĞŶĨĂŶƚƐƌĞĐƵĞŝůůŝƐůĞƵƌƐŽƌƚŶ͛ĞƐƚƉĂƐŵĞŝůůĞƵƌ͕ĐŽŵŵĞůĞƐĂƵƚƌĞƐŽŶůĞƐŵĞƚĂƵƚƌĂǀĂŝůƉĂƌĨŽŝƐ
ĚğƐϲĂŶƐ͊
ϭϳϴϵ͕ůĂƌĠǀŽůƵƚŝŽŶ͕ŽŶƉĂƌůĞĞŶĨŝŶĚĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚĠĚĞů͛ƚĂƚ
>Ă ƌĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĨĂŝƚ ĚƵ ƉĂƵǀƌĞ ƵŶ ĐŝƚŽLJĞŶ͘ >Ă ƉĂƵǀƌĞƚĠ Ŷ͛ĞƐƚ ƉůƵƐ ƵŶĞ ĨĂƚĂůŝƚĠ͕ ĞůůĞ ĚĞǀŝĞŶƚ
ů͛ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶ ĚĞ ĚLJƐĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĠƚĠ͘ ůůĞ Ă ĚĞƐ ĐĂƵƐĞƐ ĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞƐ͘ KŶ
ŶĂƚŝŽŶĂůŝƐĞ ůĞƐ ƐĞĐŽƵƌƐ͕ ŽŶ ǀĞŶĚ ůĞƐ ďŝĞŶƐ ŚŽƐƉŝƚĂůŝĞƌƐ͘ >Ă ůŽŝ ĚŽŝƚ ŝŶƐĐƌŝƌĞ ůĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ ĚĞ
ů͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ƉƵďůŝƋƵĞ ĂƵ ďƵĚŐĞƚ ĚĞ ůĂ ŶĂƚŝŽŶ ŵĂŝƐ ĂƵƐƐŝ ĚŝƐƚŝŶŐƵĞƌ ůĞ ƉĂƵǀƌĞ ĚĠƐŝƌĞƵdž ĚĞ
ƚƌĂǀĂŝůůĞƌ Ğƚ ĂƵƋƵĞů ŝů ĨĂƵƚ ĨĂĐŝůŝƚĞƌ ů͛ĂĐĐğƐ ă ů͛ĞŵƉůŽŝ ŽƵ ă ĚĞƐ ƐĞĐŽƵƌƐ͕ ĚƵ ƉĂƵǀƌĞ ŝŶƵƚŝůĞ͕
ƚƌĂŝƚĠĐŽŵŵĞƵŶĚĠůŝŶƋƵĂŶƚ͘>ĞƐĚƌŽŝƚƐĠŵĞƌŐĞŶƚ͕ŵĂŝƐůĂŐƌĂŶĚĞƉĞƵƌĚƵůĠŐŝƐůĂƚĞƵƌĚğƐůĞƐ
ƉƌĞŵŝĞƌƐ ƚąƚŽŶŶĞŵĞŶƚƐ ĚĞ ůĂ ƉŽůŝƚŝƋƵĞ ƐŽĐŝĂůĞ ƐĞƌĂ Ě͛ĞŶĐŽƵƌĂŐĞƌ ů͛ŽŝƐŝǀĞƚĠ͕ ůĂ ƉĂƌĞƐƐĞ ĞŶ
ǀŽƵůĂŶƚĐŽŵďĂƚƚƌĞůĂƉĂƵǀƌĞƚĠĂƵƐƐŝǀĂŐĂďŽŶĚĂŐĞƐĞƚŵĞŶĚŝĐŝƚĠĚĞǀŝĞŶŶĞŶƚĚĞƐĚĠůŝƚƐƉƵŶŝƐ
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>Ă ƌĠǀŽůƵƚŝŽŶ ŶĞ ƌğŐůĞ ƉĂƐ ƉŽƵƌ ĂƵƚĂŶƚ ůĞƐ ƌĂƉƉŽƌƚƐ ĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞƐ͕ ůĞƐ ƉůƵƐ ƉĂƵǀƌĞƐ ƌĞƐƚĞŶƚ
ƐĂŶƐĚĠĨĞŶƐĞĚĞǀĂŶƚůĞƐƉƵŝƐƐĂŶƚƐĞƚƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞŶƚƚŽƵũŽƵƌƐƵŶƐƚŽĐŬĚĞŵĂŝŶĚ͛ƈƵǀƌĞďŽŶ
ŵĂƌĐŚĠĞƚĚŽĐŝůĞ͘
ƵϭϴğŵĞƐŝğĐůĞ͗ϭͬϭϬğŵĞĚĞůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĞƐƚƌĠĚƵŝƚĞăůĂŵĞŶĚŝĐŝƚĠĞŶ&ƌĂŶĐĞĞƚƐĞƚŽƵƌŶĞ
ǀĞƌƐůĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĚĞďŝĞŶĨĂŝƐĂŶĐĞ͘
>ĞƐŶŽƚĂďůĞƐƐ͛ŽĐĐƵƉĞŶƚĚĞƐŚƀƉŝƚĂƵdžĂĐĐƵĞŝůůĂŶƚƐůĞƐĞŶĨĂŶƚƐĂďĂŶĚŽŶŶĠƐ͕ůĞƐǀŝĞŝůůĂƌĚƐ͕ůĞƐ
ŝŶǀĂůŝĚĞƐ͕ů͛ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶĞƚůĂƉŽůŝĐĞŐğƌĞŶƚůĞƐĚĠƉƀƚƐĚĞŵĞŶĚŝĐŝƚĠ
ϯ
>ĞϭϵğŵĞƐŝğĐůĞĞƚůĞƉĂƵƉĠƌŝƐŵĞ͘
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ŵĂŝƐĂƵƐƐŝăƌĠĐƌĠĞƌĚĞůĂƉĂƵǀƌĞƚĠ͘>ĂŵŽŶƚĠĞĚƵƉĂƵƉĠƌŝƐŵĞĐŽŶĚƵŝƚůĞƐĠůŝƚĞƐƉŽůŝƚŝƋƵĞƐ
ăĞŶĨĂŝƌĞƵŶĞƋƵĞƐƚŝŽŶƉƌŝŽƌŝƚĂŝƌĞ͘ĞĨůĠĂƵĂƵƋƵĞůůĂƐŽĐŝĠƚĠĚĠĐŽƵǀƌĞĚĞƐĐĂƵƐĞƐŵƵůƚŝƉůĞƐ
ĚŽŝƚ ġƚƌĞ ĐŽŵďĂƚƚƵ͕ ůĂ ƉĂƵǀƌĞƚĠ ŶƵŝƚ ă ůĂ ƐĂŶƚĠ Ě͛ƵŶĞ ŵĂŝŶ Ě͛ƈƵǀƌĞ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ͕ ŐĠŶğƌĞ
ĚĞƐĠƉŝĚĠŵŝĞƐĚĂŶŐĞƌĞƵƐĞƐƉŽƵƌƚŽƵƐĞƚĚĞƐĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚƐǀŝŽůĞŶƚƐ͘
Ğ ŶŽŵďƌĞƵdž ĂƵƚĞƵƌƐ ƐŽŶƚ ĨĂƐĐŝŶĠƐ ƉĂƌ ĐĞƚƚĞ ƐŽĐŝĠƚĠ ĞŶ ƚƌĂŝŶ ĚĞ ŶĂŠƚƌĞ͕ ŝůƐ ŶŽƵƐ ĚĠĐƌŝǀĞŶƚ
ĚĞƐǀŝůůĞƐĞŶƉůĞŝŶĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ͕ĚĞƐŽƵǀƌŝĞƌƐƋƵŝƐ͛ĞŶƚĂƐƐĞŶƚĚĂŶƐůĞƐƋƵĂƌƚŝĞƌƐŝŶƐĂůƵďƌĞƐ͕
ůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚĞůĂƐĠŐƌĠŐĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĐůĂƐƐĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĞƚůĞƐůŝĞŶƐĞŶƚƌĞůĂŵŝƐğƌĞĞƚůĞ
ĐƌŝŵĞ;ũĞŶ͛ĞŶĐŝƚĞƌĂŝƋƵĞƋƵĞůƋƵĞƐƵŶƐ͗ƵŐğŶĞ^ƵĞ͕ŵŝůĞŽůĂ͕sŝĐƚŽƌ,ƵŐŽ͙Ϳ͘
WƌĞƐƋƵĞ ƚŽƵƐ ƐŽŶƚ ƌĠǀŽůƚĠƐ ƉĂƌ ĐĞƚƚĞ ƉĂƵǀƌĞƚĠ ƋƵ͛ŝůƐ ĚĠĐƌŝǀĞŶƚ Ğƚ ƐŽŶƚ ĂŵĞŶĠƐ ă ƉƌĞŶĚƌĞ
ĚĞƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐƉŽůŝƚŝƋƵĞƐ͕ůĞƐƉƌŽŐƌğƐĚĞůĂƉƌĞƐƐĞĐŽŶƚƌŝďƵĞŶƚăůĞƵƌĚŝĨĨƵƐŝŽŶĞƚůĞͨĐŝƚŽLJĞŶ
ƵƚŝůĞͩ ǀĂ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌ ƉĞƵ ă ƉĞƵ ĞŶ ͨĠůĞĐƚĞƵƌͩ ĚŽŶƚ ůĞ ƉŽůŝƚŝĐŝĞŶ ƐŽůůŝĐŝƚĞ ůĂ ǀŽŝdž͕ ůĂ
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YƵĞůƋƵĞƐŐƌĂŶĚĞƐĨŝŐƵƌĞƐǀŽŶƚĠŵĞƌŐĞƌ͗
Ͳ ŽŶŽƐĐŽ͗ƉƌĞŵŝĞƌƐƉĂƚƌŽŶĂŐĞƐĂŶĐġƚƌĞƐĚĞƐĐůƵďƐĚĞƉƌĠǀĞŶƚŝŽŶ
Ͳ DğƌĞDĂƌŝĞƵƉŚƌĂƐŝĞWĞůůĞƚŝĞƌ͗ĨŽŶĚĂƚƌŝĐĞĚĞƐŽŶƐWĂƐƚĞƵƌƐ
Ͳ ůĞƐ ĐŽůŽŶŝĞƐ ƉĠŶŝƚĞŶƚŝĂŝƌĞƐ ƉŽƵƌ ũĞƵŶĞƐ ĚĠůŝŶƋƵĂŶƚƐ ƐĞ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŶƚ ĚŽŶƚ ůĂ ƉůƵƐ
ĐŽŶŶƵĞ ĨƵƚ ĐĞůůĞ ĚĞ DĞƚƚƌĂLJ ƋƵŝ ƚĞŶƚĞ ĚĞ ĨĂŝƌĞ ĠǀŽůƵĞƌ ů͛ĞŶĨĞƌŵĞŵĞŶƚ ĞŶ ĂůůĂŶƚ
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ůĞƐ ĐŽŵďůĞƐ͕ ůĞƐ ƚĂƵĚŝƐ͙͘>Ă ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚĠ ƐŽĐŝĂůĞ ĚĠŵŽĐƌĂƚĞ ĚĞ ^ƚƌĂƐďŽƵƌŐ ǀĂ ġƚƌĞ ƵŶĞ ĚĞƐ
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ůĂ ŝƌĞĐƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ƉƵďůŝƋƵĞ ĚƵ DŝŶŝƐƚğƌĞ ĚĞ ů͛/ŶƚĠƌŝĞƵƌ͘ ĞƐ ůŽŝƐ ǀŝƐĞŶƚ͕ ĂǀĞĐ ĚĞƐ
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Ͳ
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ϭϴϴϳ͗ ƉƌĞŵŝğƌĞ ĠďĂƵĐŚĞ ĚĞƐ ƌĞƐƚŽƐ ĚƵ ĐƈƵƌ͕ ů͛ƈƵǀƌĞ ĚĞ ůĂ DŝĞ ĚĞ ƉĂŝŶ Ɛ͛ŽƵǀƌĞ ă
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ŝŶĚŝǀŝĚƵƐŐĂŐŶĞŶƚůĞĚƌŽŝƚĚĞƐ͛ŽƌŐĂŶŝƐĞƌƉŽƵƌƐĞĚĠĨĞŶĚƌĞ͗ƐLJŶĚŝĐĂƚƐ͕ƉĂƌƚŝƐƉŽůŝƚŝƋƵĞƐ͘>Ğ
ϮϬğŵĞƐŝğĐůĞŵĞƚƚƌĂĞŶƉůĂĐĞĂƵĐŽƵƉƉĂƌĐŽƵƉůĞƐůŽŝƐƌĠŐůĞŵĞŶƚĂŶƚůĞƚƌĂǀĂŝů͕ůĂƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ
ƐŽĐŝĂůĞ͕ůĞƐĐŽŶŐĠƐƉĂLJĠƐ͕ůĞƐƐĂůĂŝƌĞƐ͙͘>ĞƉƌŝŶĐŝƉĞĚƵůŽŐĞŵĞŶƚďŽŶŵĂƌĐŚĠƉƌŽƉŽƐĠĞƚŐĠƌĠ
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ŶĨŝŶ ůĂ ƐŽĐŝĠƚĠ ĐŝǀŝůĞ Ă ƉƵ Ɛ͛ŽƌŐĂŶŝƐĞƌ ƌĠĞůůĞŵĞŶƚ ĞŶ ϭϵϬϭ ĂǀĞĐ ůĂ ƉƌŽŵƵůŐĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ůŽŝ
ϭϵϬϭĐƌĠĂŶƚůĞƐĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐăďƵƚŶŽŶůƵĐƌĂƚŝĨ͘ĞƐƐƚĂƚƵƚƐƐŽŶƚŽďƚĞŶƵƐ͘/ůƐǀŽŶƚƐƚƌƵĐƚƵƌĞƌ
ůĞƐ ĐŚĂŵƉƐ Ě͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ Ğƚ ĞŶ ŵġŵĞ ƚĞŵƉƐ ƐĠƉĂƌĞƌ ĐĞ ƋƵĞ ů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶŶŝƐŵĞ ƉŝŽŶŶŝĞƌ
ǀŽƵůĂŝƚƌĠƵŶŝƌĂƵĚĠƉĂƌƚ͗Ě͛ƵŶĐƀƚĠů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶăďƵƚ ŶŽŶůƵĐƌĂƚŝĨƋƵŝŝŶǀĞƐƚŝƌĂƚƌğƐǀŝƚĞůĞ
ĐŚĂŵƉĚƵƐŽĐŝĂů͕Ě͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚůĞƐĐŽŽƉĠƌĂƚŝǀĞƐĞƚůĞƐŵƵƚƵĞůůĞƐƋƵŝĚĠǀĞůŽƉƉĞƌŽŶƚůĞĐŚĂŵƉ
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ϱ
WĂƌĂůůğůĞŵĞŶƚ ĚĠŵĂƌƌĞ ƵŶĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ ŵĂƐƐŝǀĞ ĚĞ ů͛ƚĂƚ ƋƵŝ ĚĠǀĞůŽƉƉĞƌĂ ƉĞƵ ă ƉĞƵ ůĞƐ
ƉŽůŝƚŝƋƵĞƐ Ě͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ Ğƚ Ě͛ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ ĚĞ ůĂ ϯğŵĞ ZĠƉƵďůŝƋƵĞ͘ ůůĞƐ ũŽƵĞƌŽŶƚ ƵŶ ǀƌĂŝ ƌƀůĞ
Ě͛ĂŵŽƌƚŝƐƐĞƵƌĂƉƌğƐůĂƉƌĞŵŝğƌĞŐƵĞƌƌĞŵŽŶĚŝĂůĞĞƚĚƵƌĂŶƚůĂĐƌŝƐĞĚĞƐĂŶŶĠĞƐϭϵϯϬ͘
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hŶĐLJĐůĞĚĞĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞĚĠďƵƚĞĂƉƌğƐůĂƐĞĐŽŶĚĞŐƵĞƌƌĞŵŽŶĚŝĂůĞ;ůĞƐƚƌĞŶƚĞŐůŽƌŝĞƵƐĞƐͿ͘
hŶĞĚĂƚĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͗ϭϵϰϱ͕ĐƌĠĂƚŝŽŶĚĞůĂƐĠĐƵƌŝƚĠƐŽĐŝĂůĞ
ĂŶƐůĞĚĠůƵŐĞĚĞƐƉĞƌƚƵƌďĂƚŝŽŶƐƐŽĐŝĂůĞƐĚĞůĂĨŝŶĚĞůĂϮğŵĞŐƵĞƌƌĞŵŽŶĚŝĂůĞ͕ůĂĚĠůŝŶƋƵĂŶĐĞ
ũƵǀĠŶŝůĞ ƚƌŝƉůĞ ;ŽƵǀĞƌƚƵƌĞ ĚĞ ĐĞŶƚƌĞƐ Ě͛ĂĐĐƵĞŝů͕ ĚĞ ƚƌŝĂŐĞ͕ Ě͛ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶ͕ ŽƌĚŽŶŶĂŶĐĞ ϭϵϰϱ
ƐƵƌ ůĂ ĚĠůŝŶƋƵĂŶĐĞͿ ůĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ƐĂƵǀĞŐĂƌĚĞ͕ ůĞƐ ƐŽĐŝĠƚĠƐ ĚĞ ƉĂƚƌŽŶĂŐĞ ͕ ůĂ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ
ĚĞ ů͛ĠĚƵĐĂƚŝŽŶ ƐƵƌǀĞŝůůĠĞ ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŶƚ ůĞƐ ŚąƚĞĂƵdž ; ƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞ ĂďĂŶĚŽŶŶĠ Ğƚ ƚƌğƐ ďŽŶ
ŵĂƌĐŚĠͿ Ğƚ ůĞƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŶƚ ĞŶ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ă ǀŽĐĂƚŝŽŶ ƐŽĐŝĂůĞ Žƶ ů͛ŽŶ ĂĐĐƵĞŝůůĞ ĚĞ ũĞƵŶĞƐ
ĚĠƚĞŶƵƐůŝďĠƌĠƐŵĂŝƐĂƵƐƐŝĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐĐŽŶƐŝĚĠƌĠƐĐŽŵŵĞǀŝĐƚŝŵĞƐĚĞůĞƵƌŵŝůŝĞƵĨĂŵŝůŝĂů;ůĞƐ
ŚąƚĞĂƵdžĚĞƐŽĐŝĂůͿ͘
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ŵĠƌŝĚŝĞŶĂŶŝŵĠĞƐƉĂƌ,ĞŶƌŝ:ŽƵďƌĞůŽƶƉĂƌƚŝĐŝƉĞŶƚăĠŐĂůŝƚĠů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐŵŽƵǀĞŵĞŶƚƐĚĞ
ũĞƵŶĞƐƐĞ;ƐĐŽƵƚŝƐŵĞ͕ĠĐůĂŝƌĞƵƌƐĚĞ&ƌĂŶĐĞͿ͘
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ϭϵϱϯ͗ůĞƐďƵƌĞĂƵdžĚ͛ĂŝĚĞƐŽĐŝĂůĞƌĞŵƉůĂĐĞŶƚůĞƐďƵƌĞĂƵdžĚĞďŝĞŶĨĂŝƐĂŶĐĞ
ϭϵϱϰ͗ DDh^͕ ĂƉƉĞů ĚĞ ů͛ďďĠ ĚĞ WŝĞƌƌĞ͕ ĐƌŝƐĞ ƐĂŶƐ ƉƌĠĐĠĚĞŶƚ ĚƵ ůŽŐĞŵĞŶƚ͕ ƉĠŶƵƌŝĞ͕
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Ě͛ƈƵǀƌĞ
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ďĂŶůŝĞƵĞƐ;ŵĞƚƚƌĞĂƵďĂŶ͕ďĂŶŶŝ͕ďĂŶůŝĞƵĞͿ͘
>Ă ^ŽĐŝĠƚĠ ƐĞ ĚĠĐŽƵǀƌĞ ĐŽůůĞĐƚŝǀĞŵĞŶƚ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ƌŝƐƋƵĞƐ ĐŽŵŵĞ ůĂ ŵĂůĂĚŝĞ͕ ůĂ
ǀŝĞŝůůĞƐƐĞ͕ůĂĨĂŵŝůůĞ͕ůĞĐŚƀŵĂŐĞ͕ŵĂŝƐĂƵƐƐŝůĞǀĂŐĂďŽŶĚĂŐĞ͘ĞƐĨůĠĂƵdžƐŽĐŝĂƵdžĚĞǀŝĞŶŶĞŶƚ
ĚĞƐƉƌŽďůğŵĞƐƐŽĐŝĂƵdž͘>ĞĐůŽĐŚĂƌĚĞƐƚƉůƵƐƐLJŵƉĂƚŚŝƋƵĞƋƵĞůĞǀĂŐĂďŽŶĚ͘
ϲ
ŶĨŝŶŶĂŝƚů͛ĞƐƉŽŝƌĚĞŵĞƚƚƌĞƵŶƚĞƌŵĞăůĂƉĂƵǀƌĞƚĠ͘>͛ĂůůŝĂŶĐĞĚ͛ƵŶĞĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞĚLJŶĂŵŝƋƵĞ
Ğƚ ĚĞ ů͛ƚĂƚ WƌŽǀŝĚĞŶĐĞ ĚŽŝƚ ĐŽŶĚƵŝƌĞ ă ů͛ĠůŝŵŝŶĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚĞƌŶŝĞƌƐ ŠůŽƚƐ ĚĞ ƉĂƵǀƌĞƚĠ͗ ǀŝĞƵdž
ƐĂŶƐ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƉĂLJƐĂŶƐ ƉĂƵǀƌĞƐ͕ ŝŵŵŝŐƌĠƐ͕ ĐůŽĐŚĂƌĚƐ͘ KŶ ƉĂƌůĞ ĚğƐ ůŽƌƐ ĚĞ ƋƵĂƌƚ ŵŽŶĚĞ ĂǀĞĐWğƌĞ:ŽƐĞƉŚtƌĞƐŝŶƐŬŝ;ĨŽŶĚĂƚĞƵƌĚ͛dƋƵĂƌƚŵŽŶĚĞͿ
KŶ ĐŽŶƐƚĂƚĞ ĚĂŶƐ ůĞƐ ĂŶŶĠĞƐ ϭϵϱϬͲϭϵϳϬ͕ ƵŶ ĨŽƌƚ ĚĠĐƌŽŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ƉĂƵǀƌĞƚĠ ĚĂŶƐ
ů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐƐŽĐŝĠƚĠƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝƐĠĞƐ͘>ĞƐƉŽůŝƚŝƋƵĞƐƐŽĐŝĂůĞƐƐ͛ĂũŽƵƚĞŶƚăůĂĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞĞƚĂƵ
ƉůĞŝŶĞŵƉůŽŝ;^D/'ĞŶϭϵϱϬ͕ŵŝŶŝŵƵŵǀŝĞŝůůĞƐƐĞĞŶϭϵϱϲ͕ĂůůŽĐĂƚŝŽŶƐĨĂŵŝůŝĂůĞƐ͙Ϳ͘>ĞƐǀŝůůĞƐ
ƐĞƉĞƵƉůĞŶƚĚĞ,>D͘>ĞƐĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐŽŶƚĚĠǀĞůŽƉƉĠĚĞŶŽŵďƌĞƵdžƐĞƌǀŝĐĞƐĞŶĚŝƌĞĐƚŝŽŶĚĞƐ
ƉĞƌƐŽŶŶĞƐĞŶĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐĞƚƉŽƵƌƵŶĞŐƌĂŶĚĞŵĂũŽƌŝƚĠĚ͛ĞŶƚƌĞĞůůĞƐƐĞƐŽŶƚƌĂƉƉƌŽĐŚĠĞƐĚĞ
ů͛ƚĂƚ Ğƚ ĂŵŽƌĐĞŶƚ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐƐƵƐ Ě͛ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶŶĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘ >͛ƚĂƚ ůĞƐ ŝŶƚğŐƌĞ ă ƐĞƐ ƉŽůŝƚŝƋƵĞƐ
Ě͛ĂĐƚŝŽŶƐŽĐŝĂůĞ͕ĚĞƉƌŽŵŽƚŝŽŶĞƚĚ͛ĠĚƵĐĂƚŝŽŶ
>ĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžƉĂƵǀƌĞƐ͗
DĂŝƐ ůĞƐ ƚƌĞŶƚĞ ŐůŽƌŝĞƵƐĞƐ ƐĞ ƚĞƌŵŝŶĞŶƚ ĚĠũă͕ ůĞ ŵŝůŝĞƵ ĚĞƐ ĂŶŶĠĞƐ ϭϵϳϬ ĂŵŽƌĐĞ ƵŶ
ƌĞƚŽƵƌŶĞŵĞŶƚ͘ ƵƌĂŶƚ ϮϬ ĂŶƐ ƐĞ ƐƵĐĐĠĚĞƌŽŶƚ ůĞƐ ĐƌŝƐĞƐ ;ĚƵ ƉĠƚƌŽůĞ͕ ĚĞ ůĂ ƐŝĚĠƌƵƌŐŝĞ͕ ĚƵ
ƚĞdžƚŝůĞ͙͘͘ͿĂƐƐŽĐŝĠĞƐăƵŶĞĨĂŝďůĞĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞ͕ĚĞƐƉĂŶƐĞŶƚŝĞƌƐĚĞů͛ŝŶĚƵƐƚƌŝĞďĂƐĐƵůĞŶƚĞƚĚĞƐ
ƌĠŐŝŽŶƐĐŽŵƉůğƚĞƐƐŽŶƚƐŝŶŝƐƚƌĠĞƐ͕ĨŝŶŝůĞƉůĞŝŶĞŵƉůŽŝ͘>ĞĐŚƀŵĂŐĞĚĞŵĂƐƐĞƐ͛ŝŶƐƚĂůůĞ͕ĂǀĞĐ
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ŵğƌĞƐĐĠůŝďĂƚĂŝƌĞƐ͘KŶĂƐƐŝƐƚĞĚĂŶƐůĞŵġŵĞƚĞŵƉƐăĚĞƐĠǀŽůƵƚŝŽŶƐĐŽŶƐŝĚĠƌĂďůĞƐĂƵƐĞŝŶĚĞ
ůĂĨĂŵŝůůĞ͕ůĞĚŝǀŽƌĐĞƐĞďĂŶĂůŝƐĞ͕ůĞƐĨĂŵŝůůĞƐŵŽŶŽƉĂƌĞŶƚĂůĞƐĞdžƉůŽƐĞŶƚ͘
ĂŶƐ ƵŶ ĐŽŶƚĞdžƚĞ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉƌŽďůğŵĞƐ ƐŽĐŝĂƵdž Ğƚ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚĞƐ
ƉŽůŝƚŝƋƵĞƐƐŽĐŝĂůĞƐůĞƐƌĂƉƉƌŽĐŚĞŵĞŶƚƐĞƚůĞƐĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚƐĞŶƚƌĞƚĂƚĞƚƐĞĐƚĞƵƌƉƌŝǀĠ
ĂƐƐŽĐŝĂƚŝĨ͕ĞŶƚƌĞĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐĞƚĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐƐĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŶƚĞƚƐĞĨŽƌŵĂůŝƐĞŶƚĂǀĞĐůĞƐŽƵĐŝ
Ě͛ĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĞƌ͕ ĚĞ ĚĠƌŽŐĞƌ͕ Ě͛ŝŶŶŽǀĞƌ͙>͛ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌ ĚĞ ů͛ƚĂƚ ŵĂŝƐ ĂƵƐƐŝ ĚĞƐ
ŽŶƐĞŝůƐŐĠŶĠƌĂƵdžŶĞĐĞƐƐĞĚ͛ĂƵŐŵĞŶƚĞƌ͘
>ĞƐ ĂŶŶĠĞƐ ϭϵϴϬ ǀŽŝĞŶƚ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƐĐğŶĞ ƉŽůŝƚŝƋƵĞ Ğƚ ŵĠĚŝĂƚŝƋƵĞ ĚĞ ůĂ ŶŽƵǀĞůůĞ ƉĂƵǀƌĞƚĠ
ƋƵŝ Ɛ͛ŝůůƵƐƚƌĞ ƉĂƌ ůĞƐ ƐĂŶƐ ĂďƌŝƐ Ğƚ ůĞƐ ŵŽƌƚƐ ĚĞ ůĂ ƌƵĞ͘ KŶ ĂƐƐŝƐƚĞ ă ƵŶ ůŽďďLJŝŶŐ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝĨ
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