Présentation PowerPoint

DNCA INVEST EUROPE GROWTH
1
DNCA INVEST EUROPE GROWTH
Les raisons d’investir dans le fonds

Une gestion Actions Paneuropéennes, active, fondamentale et de convictions (Top 10 ~ 50% de l’actif).

Une grande flexibilité de gestion sur le plan sectoriel, géographique et de capitalisation boursière.

Une sélection rigoureuse de sociétés de croissance et de qualité, basée sur un processus de gestion clair
et transparent.

Une équipe de gestion expérimentée et résolument internationale.

Une moindre volatilité depuis le lancement: 12,1% vs Stoxx 600 13,2%

Un historique convaincant : Performance annualisée sur 2 ans : +18,4%* vs Stoxx 600 13,1%
*fonds créé le 28/12/2012
Données de DNCA Invest Europe Growth Part I au 31/12/2014. Les performances passées ne présagent en rien des performances futures.
Source: Europerformance
2
DNCA INVEST EUROPE GROWTH
Critères de sélection
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
3
DNCA INVEST EUROPE GROWTH
Principales positions
Société
Poids
T1 LfL*
T2 LfL*
T3LfL*
Secteur
Pays
Market cap
PE 15
Rdt**
EM expo
1
TELEPERFORMANCE
6,5%
9%
12%
13%
CONS NON CYCL.
FRA
3,4
15
1,5
33%
2
WHITBREAD PLC
5,7%
7%
7%
6%
CONS CYCL.
UK
11,2
21
1,6
2%
3
BABCOCK INTL
5,7%
9%
9%
9%
CONS NON CYCL.
UK
6,6
13
2,4
8%
4
SARTORIUS STEDIM
5,6%
4%
2%
7%
HEALTH
FRA
2,6
22
0,8
20%
5
ZODIAC AEROSPACE
5,3%
10%
8%
8%
INDUSTRIAL
FRA
8,4
17
1,1
25%
6
KORIAN-MEDICA
5,1%
5%
4%
3%
HEALTH
FRA
2,5
18
2,2
0%
7
INGENICO
4,5%
20%
20%
16%
TECH
FRA
5,2
19
1,1
42%
8
FRESENIUS SE
4,6%
3%
4%
6%
HEALTH
DEU
24,9
18
1,0
15%
9
BAYER
4,0%
8%
6%
7%
HEALTH
DEU
97,9
16
1,9
41%
3,6%
7%
5%
8%
CONS CYCL.
ESP
15,1
20
2,0
40%
7.4%
7.3%
7.0%
16.9
2.0
10 AMADEUS IT
DNCA EUROPE GROWTH
14.3
STOXX 600
PRIME
* T1 & T2 & T3 LfL: Croissance organique (Like-for-Like) du CA au T1 & T2 & T3 2014.
** Rendement calculé à partir du dividende versé en 2014. N’inclut pas les rachats d’actions.
Source: Factset & DNCA Finance
18%
4
Teleperformance
Une confiance renouvelée

Leader mondial des call centers

Augmentation du taux d’externalisation de cette fonction (26% à ce jour)

Seul acteur capable d’offrir un service global multi-linguistique

Acquisition d’Aegis Corp = Augmentation des parts de marché aux USA

Redressement de l’activité en Europe

Bénéficie du renforcement du $ (43% CA)

Bilan très solide

Profil de croissance organique: +5% à +7% par an

Valorisation encore très raisonnable
PE 2015 *
= 15
EV / EBITA 15 ** = 11
*P/E:
Price-to-Earnings ratio
**EV/EBITA: Entreprise Value / Earnings Before Interest,
Taxes and Amortization
Source: Factset
Source: Teleperformance
5
Babcock International Plc
Une anomalie de valorisation ?

Société britannique spécialisée dans les services hautement techniques et stratégiques

Historiquement: partenaire de référence de la « Navy » pour l’entretien des
sous-marins nucléaires et dans la formation du personnel militaire.

Diversification dans d’autres domaines militaires (Tanks, Jets, Hélicoptères, etc),
civils (Entretien des rails, décontamination centrales nucléaires, etc) ou à l’International
(Australie, Afrique du Sud, Europe, etc)



Croissance organique > 10% dans les années à venir
Acquisition Avincis, le leader européen dans les services d’urgence en Hélicoptère.
Ouverture géographique, Activité complémentaire, Carnet de commandes encourageant
Valorisation trop raisonnable
*P/E:
Price-to-Earnings ratio
**EV/EBITA: Entreprise Value / Earnings Before Interest,
Taxes and Amortization
PE 2015 *
= 12.9
EV / EBITA 15 ** = 11
Source: Factset
Source: Babcock International
6
Autoliv
Gain de part de marché à l’horizon

Société Suédo-Américaine, leader mondial dans les Equipements de Sécurité Passive et Active
Sécurité Passive:
Sécurité Active:


Airbag (Passager & Piéton), Ceinture de sécurité.

Normes NCAP: Evolution réglementaire favorable à
l’échelle mondiale



Marché très concentré: Autoliv
Takada
+ TRW
+
= 80% marché
Air bag défectueux chez Takada

Fort gain de part de marché anticipé au
profit de Autoliv

Impact fort sur la croissance et la
marge fin 2015 et bien au-delà.
*P/E:
Price-to-Earnings ratio
**EV/EBITA: Entreprise Value / Earnings Before Interest,
Taxes and Amortization
Marché en très forte croissance
( >15% pa)
Fondamentaux très solides:

Rappel massifs (30-60 millions) de véhicules

Radar, Vision nocturne infrarouge,
Caméra, Freinage ABS, etc.

Excellente rentabilité, Bilan très solide,
Dividende + Rachat Actions ~ 6% Rdt
Valorisation raisonnable
PE 2015 *
= 15
EV / EBITA 15 ** < 10
Source: Factset
Source: Autoliv
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DNCA INVEST EUROPE GROWTH
Impact macro-économique
Renforcement du $ / €

21% du CA des sociétés du fonds.
Principaux bénéficiaires: Téléperformance, Zodiac, Fresenius SE,
Sartorious Stedim, Bayer, Shire, Luxottica, Lisi, etc.
Forte Baisse du pétrole

Principaux bénéficiaires: RyanAir, Whitbread, Sika, Bayer.
Taux d’intérêt en forte baisse

Acquisitions 2014 « relutives »: Teleperformance / Aegis US;
Ingenico / GlobalCollect; Norma / NDS; Geberit / Sanitec;
Essentra / Clondalkin…

Acquisitions 2015 ?

Refinancement de la dette financière

Exposition valeurs Suisses = 9%

Problème: forte révision à la baisse des EPS

Perte en capital = gain sur la devise
Abandon du PEG € / CHF
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DNCA INVEST EUROPE GROWTH
Historique de performance
DNCA
Performance*
Stoxx 600
Perf Decile*
NR
Vol DI Europe
Growth
Vol Stoxx 600
Vol Decile*
NR*
2014
+ 13,0%
+ 7,2%
1
14,0%
14,6%
5
2013
+ 24,1%
+ 20,8%
3
10,1%
11,8%
2
Perf
Annualisée**
+ 18,4%
+ 13,9%
1
12,1%
13,2%
2
+ 18,2
2
8,7%
13,6%
1
Précédente société de gestion
2012
+ 24,4%
2011
- 2,8%
- 8,6%
1
16,8%
22,5%
1
2010
+ 16,4%
+ 11,6%
2
14,7%
18,5%
1
2005-2009
+ 15,5%
+ 13,5%
6
na
na
na
Source : Europerformance – Catégorie Europe – général (commercialisé en France,
FCP/SICAV, priorité aux fonds avec une part I, part avec AUM ≥ 25 M€)
Les principaux risques encourus:
-
risque de perte en capital
risque actions
risque crédit
risque de liquidité
* Ce tableau est destiné à présenter la performance du gérant depuis
le début de l’année. Les performances du fonds Union Europe
Growth du 30-12-2004 au 09-05-2012 (géré par Carl AUFFRET au
sein de CM CIC AM sur la période) sont juxtaposées au
performances du fonds DNCA Europe Growth, Part I du 09-05-2012
au 31-12-2012. Toute information complémentaire vous sera
communiquée sur simple demande.
** Date de création du fonds: 28/12/2012
Les performances passées ne présagent pas
des performances futures.
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DNCA INVEST EUROPE GROWTH
Performance comparative depuis la création*
40,00
DNCA Invest Europe Growth + 40,3%
35,00
30,00
Stoxx Europe 600 NR
+ 29,5%
25,00
20,00
15,00
10,00
* Ce tableau présente les performances des
parts Institutionnelles qui ont généralement
une tarification comparable.
Période: 31-12-2012 au 31-12-2014
5,00
0,00
Les performances passées ne présagent en rien des performances futures.
Données arrêtées au 31 décembre 2014. Source: Bloomberg
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DISCLAIMER
DISCLAIMER
Ce document ne constitue en aucun cas un élément contractuel. La société de gestion DNCA Finance a l’obligation de présenter
une information exacte, claire et non trompeuse. Les informations contenues dans le présent document sont présentées sous une
forme simplifiée pour plus d’information notamment au niveau des frais, nous vous remercions de prendre connaissance des DICI et
prospectus. Les produits ou valeurs figurant dans ce document sont soumis aux fluctuations et aléas des marchés et aucune
garantie ne peut être donnée quant à leur évolution future. Les performances passées ne sauraient garantir les performances
futures, celles-ci ne sont pas constantes dans le temps. Toute souscription dans les fonds présentés ne peut être effectuée
qu’après avoir pris connaissance des DICI et des prospectus en vigueur.
Cette présentation ne peut en aucun cas se substituer à la documentation réglementaire des fonds dont la dernière version en
vigueur peut être obtenue gratuitement sur simple demande de l’investisseur adressée à :
DNCA FINANCE
19, Place Vendôme
75001 PARIS
01.58.62.55.00
La documentation réglementaire des fonds est également disponible sur notre site internet www.dncafinance.com .
19, Place Vendôme 75001 Paris - Tél: 01.58.62.55.00 - www.dncafinance.com