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DNCA EUROCOVERY
Actions des Pays de la Zone Euro
Rapport de Gestion
| 31 août 2016
Date de création : 15 décembre 2014
Part C : Code ISIN FR0012316180 - Ticker Bloomberg DNCAECE FP EQUITY
Pays de distribution
OBJECTIF DE GESTION
Le fonds a pour objectif de réaliser une performance supérieure à
l'indice de référence Euro Stoxx Net Return (dividendes nets réinvestis)
sur la période d'investissement recommandée (5 ans). La stratégie
d'investissement du Fonds repose sur une gestion basée sur une
sélection d'actions de sociétés de la zone euro décotées dont la valeur
boursière ne reflète pas les opinions et l'analyse du gérant.
COMMENTAIRE DE GESTION
Au terme d’un mois d’août particulièrement calme, les marchés
d’actions européennes ont globalement consolidé leurs niveaux de fin
juillet. La crise financière annoncée après le vote pro - Brexit ne s’est pas
produite et pour l’instant, aucun impact économique n’est visible dans la
zone euro. Si les indices de climat des affaires se tassent, l’ISM composite
du mois d’août est, en revanche, à un plus haut de sept mois. Malgré des
fondamentaux solides en Europe et des entreprises européennes
toujours plus dynamiques, les marchés européens restent loin de leur
plus haut à la différence des marchés américains.
Le fonds DNCA EUROCOVERY réalise une performance de +1,29% sur
le mois d’août, contre +1,30% pour l’EURO STOXX NR.
DONNÉES AU 31/08/2016
Performance YTD
-11,81%
-3,46%
Performance 2015
15,13%
10,33%
Performance annualisée depuis création
1,57%
7,00%
Volatilité 1 an
20,18%
19,18%
Volatilité depuis création
18,73%
19,16%
*EURO STOXX NR
Les performances passées ne présagent pas des performances futures
PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES AU 31/08/2016
Valeur liquidative
Rendement net estimé 2015
PER estimé 2016 (hors sociétés
en perte)
Outre la forte baisse de la monnaie anglaise, la principale conséquence
financière du Brexit a été d’amplifier la baisse des rendements
obligataires. Toutefois, les investisseurs vont être prochainement
confrontés à un environnement monétaire moins favorable : aux EtatsUnis, avec la reprise prochaine de la politique de normalisation des taux
directeurs et dans la zone euro, avec la gestion de la fin du programme
de rachats d’actifs de la BCE en mars prochain. Guidés par des
considérations avant tout politiques, les capitaux continuent à fuir les
actions européennes alors même que la croissance se maintient et que
les valorisations demeurent raisonnables. Nous restons pleinement
investis.
Achevé de rédiger le 2 septembre 2016.
Jean Charles MERIAUX - Isaac CHEBAR - Adrien LE CLAINCHE
102,70 €
2,40%
Actif net du fonds
DN / EBITDA 2015
13,4 x
76 M €
2,0 x
VE / EBITDA 2016
5,9 x
PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LE 15/12/2014
135
DNCA E UR OCOVE R Y - C
130
Passant de 93,9% en juillet à 97,7% fin août, le fonds a augmenté son
taux d’investissement à travers les renforcements suivants : AVIATION
LATECOERE,
BP
MILANO, ESPRESSO, IPSOS, LEONARDO –
FINMECCANICA, NOKIA, SOPRA STERIA, STMICROELECTRONICS et
VALLOUREC. Le fonds a également augmenté son exposition au secteur
des technologies avec l’entrée en portefeuille de la société française
AXWAY SOFTWARE. Introduit en bourse en 2011, cet éditeur de logiciel
appartenant en partie au groupe SOPRA STERIA (société présente en
portefeuille) intervient principalement dans les secteurs de l’automobile,
de la banque, de la santé ou encore des télécommunications pour
accompagner ses client dans leur transformation digitale.
Indicateur de
référence*
Fonds
E UR O S TOX X NR
125
120
115
12,28%
110
105
2,70%
100
95
90
12/2014
04/2015
08/2015
12/2015
PRINCIPALES POSITIONS
04/2016
08/2016
PRINCIPAUX PAYS
GROUPE FNAC
7,98%
FRANCE
60,4%
SOPRA GROUP
4,77%
ITALIE
20,4%
VALLOUREC
4,62%
ALLEMAGNE
TECHNICOLOR
4,62%
ESPAGNE
3,9%
SOCIETE GENERALE
4,32%
FINLANDE
3,3%
REPARTITION PAR SECTEUR
Médias
Industries
Technologie
Distribution
Banques
Télécommunications
Voyage et loisirs
Pétrole et gaz
C onstruction
Automobile
Assurance
Biens de consommation
Matières premières
Liquidités et autres
5,0%
PAR CLASSE D'ACTIFS
19,2%
14,2%
12,8%
Actions et assimilés
11,1%
97,7%
9,7%
9,6%
5,4%
4,3%
3,8%
3,4%
3,3%
Liquidités et autres
0,5%
2,3%
0,4%
2,3%
Eligible PEA
Eligible au dispositif de l’abattement fiscal (article 150-0 D du CGI)
Le PER (Price Earning Ratio) est le rapport capitalisation boursière / résultat net
ajusté. Il permet d'estimer la valorisation d'une action.
La dette nette est l'endettement financier brut corrigé de la trésorerie.
La DN/EBITDA est le rapport dette nette / excédent brut d'exploitation. Il permet
d'estimer le levier financier d'une valeur.
VE/EBITDA est le rapport Valeur d'entreprise (Capitalisation Boursière + Dette Nette) /
excédent brut d'exploitation. Il permet d'estimer la cherté d'une action.
PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
A risque plus faible
A risque plus élevé
Rendement potentiel plus faible
1
2
Rendement potentiel plus élevé
3
4
5
6
7
L’exposition aux marchés actions explique le niveau de risque de ce fonds
DNCA Investments est une marque de DNCA Finance. Les performances passées ne présagent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce
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