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DNCA Invest - Eurose Fonds Diversifié Rapport de Gestion | 31 août 2016 Date de création : 22 juillet 2011 Part AD : Code ISIN LU0641748271 - Ticker Bloomberg DNCEUAD LX EQUITY Pays de distribution OBJECTIF DE GESTION Le fonds vise à surperformer l'indicateur de référence composite 80% FTSE MTS Global + 20% EURO STOXX 50 Net Return calculé dividendes et coupons réinvestis sur la période d'investissement recommandée (2 ans). COMMENTAIRE DE GESTION Les marchés auront finalement vécu un été assez calme au regard des tourments qui leur étaient promis. L’inflexion sensible du discours de la Réserve fédérale américaine en faveur d’un resserrement de la politique monétaire plus rapide qu’attendu n’a pas provoqué de dégât majeur. A l’inverse, en zone euro, les chiffres d’inflation montrent toujours quelques signes de faiblesse malgré la progression du crédit bancaire, la reprise des prix du pétrole et la baisse du taux de chômage, poussant les investisseurs à anticiper de nouvelles actions de la BCE. Cet environnement entraîne les rendements obligataires européens à des niveaux incroyablement bas mais attire de manière contradictoire toujours plus de capitaux sur les marchés de dette. Le risque pris par les investisseurs sur ces marchés est désormais loin d’être correctement rémunéré, rendant la communication de la BCE très délicate dans les mois à venir si une inflexion devait s’imposer. DONNÉES AU 31/08/2016 Fonds Indicateur de référence* Performance YTD -0,79% 4,14% Performance 2015 2,85% 3,06% Performance annualisée 5 ans 4,90% 7,53% Volatilité 1 an 6,58% 5,30% Volatilité 3 ans 5,71% 5,23% Volatilité 5 ans 5,45% 5,71% *80% FTSE MTS Global + 20% EURO STOXX 50 Net Return Les performances passées ne présagent pas des performances futures PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES AU 31/08/2016 Valeur liquidative 136,22 € Taux actuariel moyen Actif net du fonds 0,98% Maturité moyenne (année) 4 420 M € Sensibilité moyenne 3,35 2,12 Obligations et assimilés 62,4% PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LE 22/07/2011 150 DNC A Invest -E UR OS E - AD 145 Indicateur de référence* 41,74% 140 135 130 Dans ce contexte, le risque obligataire pris dans DNCA Invest Eurose a été à nouveau réduit. La part de cash a ainsi été augmentée de plus de 2 points à près de 8% des actifs via des ventes de titres présentant un rendement négatif. Concernant les actions, la politique d’investissement du mois écoulé s’est traduite par un renforcement de l’exposition aux valeurs défensives. A cet effet, Carrefour a intégré la sélection de valeurs. Malgré de bons résultats semestriels, le marché ne veut pas croire au message rassurant délivré par le groupe. Sa valorisation est aujourd’hui décotée comparée à celles de ses pairs européens. Le titre offre un des profils les plus défensifs de son secteur en Europe et ses perspectives financières devraient s’améliorer. En contrepartie, DNCA Invest Eurose s’est allégé sur Alstom, Eurotunnel, Michelin et Thales, de façon à réduire sa sensibilité aux valeurs cycliques. La performance du fonds reste négative depuis le début de l’année à -0,78%, les indices de la zone euro restant dans le rouge, à l’image de l’indice EURO STOXX 50 Net Return (-5,09%). Sur fond de valorisations raisonnables, de croissance économique en redressement et d’atténuation des risques politiques, DNCA Invest Eurose maintient son positionnement offensif sur les actions avec un taux d’investissement de 29,4% toujours proche de ses plus hauts historiques. Achevé de rédiger le 1er septembre 2016. 24,62% 125 120 115 110 105 100 95 07/2011 07/2012 08/2013 08/2014 08/2015 PAR CLASSE D'ACTIFS Obligations taux fixe 32,7% Actions et assimilés 29,4% Obligations indexées 16,3% Obligations taux variable 8,4% Liquidités et autres 8,2% Obligations convertibles Participatifs et perpétuels 2,7% 2,2% PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT A risque plus faible A risque plus élevé Rendement potentiel plus faible Jean-Charles MERIAUX - Philippe CHAMPIGNEULLE Romain GRANDIS - Adrien LE CLAINCHE - Baptiste PLANCHARD 08/2016 1 2 Rendement potentiel plus élevé 3 4 5 6 7 L’exposition aux marchés actions et/ou de taux explique le niveau de risque de ce fonds DNCA Investments est une marque de DNCA Finance. Les performances passées ne présagent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce document promotionnel est un outil de présentation simplifié et ne constitue ni une offre de souscription ni un conseil en investissement. Ce document ne peut être reproduit, diffusé, communiqué, en tout ou partie, sans autorisation préalable de la société de gestion. L'accès aux produits et services présentés peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à chaque souscription. Pour une information complète sur les orientations stratégiques et l'ensemble des frais, nous vous remercions de prendre connaissance du prospectus, des DICI et des autres informations réglementaires accessibles sur notre site www.dnca-investments.com ou gratuitement sur simple demande au siège de la société de gestion. DNCA Finance - 19, place Vendôme - 75001 Paris - tél.: +33 (0)1 58 62 55 00 - Fax.: +33 (0)1 58 62 55 18 email: [email protected] - www.dnca-investments.com - Site intranet dédié aux indépendants. Société de gestion agréée par l'Autorité des Marchés Financiers sous le numéro GP 00-030 en date du 18 août 2000 - SA. au capital de 1 500 000 euros
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