HSBC GIF Global Flex Allocation

Février 2011
HSBC GIF Global Flex Allocation
HSBC Global Asset Management dispose d’une plate-forme de Multi-gestion depuis 1996. Nous avons
acquis une compréhension claire des problématiques et des challenges auxquels sont confrontés les
investisseurs, spécialement dans l’environnement de marché actuel caractérisé par une résurgence
de la volatilité. Nous estimons que les portefeuilles de nos clients doivent être investis dans une large
gamme de classes d’actifs, de manière optimale et réactive, afin de réduire la volatilité tout en
cherchant à maximiser la performance.
Pourquoi une allocation flexible?
L’ère de « la Grande Modération » est derrière
nous, la volatilité macro-économique est de retour,
ce qui induit :
– des risques de récessions plus fréquentes et
une plus forte cyclicité des profits des
entreprises,
– une plus forte incertitude, qui devrait
conduire à des primes de risque plus élevées.
10
8
6
“Grande Modération"
4
Allocation 70% Obligations – 30% Actions
1987 Crash
1989-1990 US recession
Récessions
datées par 1994-1995 Bonds sell-off
le NBER2
2000-2003 Bear market
Croissance
des profits 2007-2009 Great Recession
2
0
-2
-4
59
Q1
63
Q1
67
Q1
71
Q1
75
Q1
79
Q1
83
Q1
87
Q1
91
Q1
95
Q1
99
Q1
03
Q1
07
Q1
11
Q1
Croissance sur 18 m, %
Profitabilité : plus de volatilité en perspective
Croissance des profits US1
12
Une allocation statique, même prudente, peut
pâtir de marchés obligataires défavorables et/ou
de l’effondrement des marchés d’actions :
1 Données
représentatives basées sur la production éco. totale
National Bureau of Economic Research
Source : Datastream, 30 juin 2010 – A titre d’illustration uniquement
2
Max
drawdown3
MTR4
-9.9%
17
-11.0%
25
-8.6%
17
-10.8%
35
-12.0%
24
3
Perte maximale historique
de recouvrement en mois.
Sources : HSBC Global Asset Management, Datastream, Juin
2010 – A titre d’illustration uniquement.
Méthodologie : Actions : MSCI EU ex UK, Obligations : T-Bund 10
ans et liquidités : Euribor 3 mois. Calculs et rebalancements sur
données mensuelles en EUR, du 30/04/1980 au 29/10/2010.
4Temps
⇒ Une allocation dynamique et stratégique est une source de performance clé dans ce contexte
Philosophie de HSBC GIF Global Flex Allocation
La plupart des allocations et des indices de références
sont statiques et tournés vers le passé.
Illustration de la variation de l’allocation au cours du temps
100
90
80
70
Poids, %
Nous estimons que le prix des actifs sont
excessivement volatils lorsqu’ils sont comparés
aux fondamentaux sous-jacents. Ces fluctuations de
prix excessives génèrent des opportunités qui peuvent
être pleinement exploitées au sein de notre allocation
flexible.
Nous préférons déterminer nos allocations stratégiques
sur la base de valorisations fondamentales. Le cadre de
la valorisation actuarielle permet d’évaluer les
rendements futurs des classes d’actifs.
Ceci donne une approche d’allocation prospective et
dynamique, qui permet d’exploiter les excès de
marchés par rapport à des benchmarks statiques sur
l’horizon d’investissement recommandé.
60
50
40
30
20
10
0
Obligations
100% max.
Liquidités
Temps
Actions 50% max.
Cette allocation ne représente pas l’allocation cible du fonds, mais
est donné uniquement à titre illustratif
Document non contractuel, uniquement destiné aux investisseurs
professionnels au sens de la directive européenne MIF
Univers d’investissement
L’ensemble des opportunités d’investissement (obligations, actions et devises), à la fois sur les marchés
développés et émergents, est implémenté principalement au travers de positions longues uniquement et liquides :
– Instruments obligataires et monétaires : de 50% à 100%*
– principalement obligations gouvernementales et corporates Investment Grade, et/ou instruments
monétaires
– obligations des marchés émergents
– obligations High Yield
– Actions internationales : de 0% à 50%*
– principalement actions des marchés développés
– actions des marchés émergents
* L’exposition du portefeuille aux produits obligataires et aux instruments monétaires est, normalement, d’au moins 50%, tandis que son exposition
aux actions et équivalents n’excède pas, en principe, 50%.
Processus d’investissement et gestion du risque
L’allocation entre actions et obligations est le moteur principal de performance de notre approche Global
Flex Allocation.
– L’allocation stratégique est fourni par l’équipe de Recherche Fondamentale & Stratégique sur la base des
modèles de valorisation développés en interne. L’accent est mis tout particulièrement sur l’estimation des
primes de risque des différentes classes d’actifs et la modélisation de leur dynamique.
– L’équipe de gestion Multi-Asset implémente l’allocation stratégique avec le timing opportun en fonction de
l’analyse macroéconomiques et des conditions de marchés. L’équipe pilote le risque et génère un alpha
spécifique à l’allocation dynamique par des prises de positions tactiques.
L’exposition aux différentes classes d’actifs est réalisée au travers d’investissements directs et de produits dérivés
tels que les futures.
Recherche
Fondamentale
& Stratégique
Allocation
stratégique
Équipe
de Gestion
Multi-Asset
Timing de
l’implémentation
Spécialistes
Actions &
Obligations
Implémentation
tactique
Ajout d’alpha
spécifique
Implémentation
&
Gestion des
Risques
Contraintes du
portefeuille
Stress tests
Concentration
des risques
Analyse de
corrélation
Construction
du Portefeuille
Portefeuille
Le contrôle des risques fait partie intégrante de notre processus de gestion et les risques sont pilotés
quotidiennement.
– L’équipe de gestion Mutli-Asset utilisent des outils internes de budgétisation et de contrôle des risques;
– L’équipe peut évaluer l’exposition aux risques en temps réel, piloter la VaR et la volatilité à différents niveaux du
portefeuille, ainsi que l’impact sur le risque de nouvelles positions potentielles.
Une équipe d’investissement dédiée, indépendante et
responsable, avec une expérience significative (19
ans en moyenne) ;
L’équipe est organisée par spécialistes avec cinq
gérants séniors et un analyste du risque global dédié ;
L’équipe de gestion Multi-Asset gère des fonds
ouverts et/ou des solutions d’investissement dédiées
(mandats et FCP) selon les attentes ou les
contraintes des clients.
RECHERCHE FONDAMENTALE & STRATEGIQUE
Stratégiste
Benoît Bellone (10 ans)
EQUIPE DE GESTION
HSBC GIF GLOBAL FLEX ALLOCATION
Gérant du fonds
Gaël de la Fouchardière (28 ans)
Responsable de la Gestion Multi-Asset
Specialiste Actions
Florence Prévot (8 ans)
Gérant de portefeuille
Specialist Obligations
Frédéric Oudot (13 ans)
Gérant de portefeuille
(-) années d’expérience dans l’industrie au 31/10/2010
Document non contractuel
AMFR_Ext_110_2011
Équipe d’investissement
Les avantages de HSBC GIF Global Flex Allocation
Notre style d’investissement se fonde sur nos plus fortes convictions et couvre une large gamme d’actions et
d’instruments obligataires, ce qui nous permet de réduire ou de supprimer, notre exposition aux marchés survalorisés et d’augmenter notre exposition aux marchés sous-valorisés.
La flexibilité de l’allocation stratégique doit permettre :
– d’améliorer la réactivité aux changements de marché ;
– de réduire les pertes potentielles maximales ;
– de réduire les temps de récupération de la performance dans des phases de correction des marchés.
Client cible
Le fonds est particulièrement adapté aux investisseurs disposant d’un horizon d’investissement à moyen terme (3 ans)
qui recherchent :
une augmentation du capital dans un cadre d’investissement défini (au minimum 50% du portefeuille est investi sur
des instruments obligataires et/ou monétaires*) ;
Une gestion de conviction au travers d’une large gamme d’actions et d’obligations cotées sur différents marchés.
* L’exposition du portefeuille aux produits obligataires et aux instruments monétaires est, normalement, d’au moins 50%, tandis que son exposition
aux actions et équivalents n’excède pas, en principe, 50%.
Les points forts de HSBC GIF Global Flex Allocation :
Un processus axé sur l’identification d’opportunités en combinant une analyse fondamentale approfondie et un
cadre de valorisation rigoureux ;
Une gestion active et une gestion du risque stricte ;
Une équipe de gestion Multi-Asset indépendante et autonome, avec un accès privilégié aux ressources mondiales
du Groupe HSBC ;
Une équipe organisée par spécialité, permettant de combiner plusieurs sources d’alpha décorrélées, avec pour
objectif de maximiser la performance ;
L’équipe dispose d’une compréhension approfondie de l’économie et de l’évaluation du prix des actifs. Notre
approche fondamentale nous permet d’identifier les anomalies de prix et d’adapter l’exposition du fonds.
Note
HSBC GIF Global Allocation Flex Allocation peut être exposé aux risques suivants : risque de taux d’intérêt, risque
actions, risque de change, risque de crédit, risque lié à l’utilisation de produits dérivés, risque lié aux transactions sur
instruments financiers dérivés de gré à gré, risque spécifique aux marchés émergents, risque spécifique aux
émissions non-Investment Grade.
HSBC GIF Global Flex Allocation: caractéristiques administratives
Forme légale
Compartiment de la SICAV luxembourgeoise HSBC Global Investment Funds, UCITS III
Devise de référence
EUR
Date de lancement
6 décembre 2010
Valorisation
Quotidienne
Souscription/Rachat
Quotidienne avant 10h (CET)
Execution
J
Réglement
J+4
Société de gestion
HSBC Investment Funds (Luxembourg) SA
Conseiller en investissement
Halbis Capital Management (France)
Dépositaire
RBC Dexia Investor Services Bank SA
Part
M
L
Frais de gestion fixes
1.20%
0.60%
Frais de gestion variables
Aucun
Aucun
Comm. de souscription/ Rachat
5.54% max. / Aucun
5.54% max. / Aucun
Investissement initial minimum
5 000 EUR
1 000 000 EUR
Codes ISIN
Document non contractuel
LU0558995840 (M1C) / LU0558996145 (M1D) LU0558995410 (L1C) / LU0558995683 (L1D)
AMFR_Ext_110_2011
Caractéristiques
Performance GIPS - Euro Balanced Pension composite
Composite
Reporting period
Composite creation date
Benchmark
Firm name
Euro Balanced Pension composite
01 Jan 2000 - 30 Nov 2010
01 Jan 2003
Asset Weighted Account Derived Benchmark for Euro Balanced Pension composite
Halbis
Reporting currency
Euro
Return ann. > 1 Yr.
1. GIPS compliant calendar year gross of fees returns as of 30/11/2010*
Composite
10
0
-10
-20
YTD
Year
2009
2008
Total Gross of Benchmark
Fees Return (%) Return (%)
YTD
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
Inception
0.92
16.20
(10.45)
4.04
5.24
11.13
8.02
8.24
(4.76)
(1.52)
3.65
3.48
0.61
12.80
(11.78)
3.24
5.53
10.71
8.77
8.69
(3.78)
(0.67)
5.10
3.36
2007
No. of A/Cs
<5
<5
6
6
8
8
9
8
7
6
5
<5
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
Inception
90th
10th Percentile
Market Value Percentage
Ex-Post
Percentile
Returns
(millions)
Firm Assets
Tracking Error
Returns
(1 Year)
0.47
15.02
(11.17)
3.48
3.39
9.52
7.13
5.56
(7.02)
(3.97)
1.97
1.55
16.90
(8.86)
4.47
5.79
12.32
8.70
8.47
(0.81)
0.53
5.17
0.90
1.34
1.49
0.67
0.66
0.84
0.52
0.30
0.90
0.71
1.54
1.04
1,235.70
1,094.38
1,052.81
1,220.58
1,317.96
1,249.14
1,239.60
985.73
640.84
480.57
451.72
1,235.70
2. GIPS compliant gross of fees annualised returns as of 30/11/2010*
Return (% p.a.)
Benchmark
20
Total Firm's Assets
at End of Period (m)
in Base Currency
1.87
1.78
2.44
1.82
1.90
2.00
2.50
2.27
1.66
0.98
0.91
1.87
65,907.02
61,364.54
43,116.76
66,945.33
69,475.95
62,449.43
49,520.76
43,483.49
38,718.41
48,817.71
49,602.93
65,907.02
Composite
Benchmark
10
8
6
4
2
0
-2
1 Year
Time
1 Year
2 Years
3 Years
4 Years
5 Years
6 Years
7 Years
8 Years
9 Years
10 Years
Inception
2 Years
3 Years
4 Years
5 Years
6 Years
Total Gross of Benchmark Return 90th Percentile
Fees Return (%)
(%)
Returns
2.89
8.98
1.56
2.37
3.20
4.38
5.01
4.95
4.00
3.52
3.48
1.95
6.89
(0.08)
0.92
2.10
3.40
4.25
4.40
3.59
3.26
3.36
2.51
8.64
1.19
2.23
3.23
4.49
5.13
5.04
7 Years
8 Years
9 Years
10 Years
Inception
10th Percentile
Returns
3.44
9.42
2.03
2.72
3.46
4.70
5.15
5.05
*Source: HSBC Global Asset Management. Returns for
the composite is shown gross of fees. Returns greater
than one year are annualised returns.
Past performance is not a guide to future
performance.
Firm Definition - Halbis
Halbis Capital Management ('the firm') consists of discretionary accounts and sub-accounts managed as discrete mandates within Halbis Capital Management
entities worldwide.
The firm excludes portfolios and funds managed by the Alternative Investments teams and French regulated employee (FCPE) schemes as these products
operate under a materially different philosophy and process and/or regulatory environment.
GIPS® Compliance Note (Halbis)
Halbis Capital Management has prepared and presented this report in compliance with GIPS® (Global Investment Performance Standards ).
Composite Description
The Euro Balanced Pension Composite is comprised of institutional discretionary accounts, defined as Pension client types with balanced mandates that are
explicitly managed according to the ARRCO-AGIRC investment rules.
Indices currently incorporated in asset weighted benchmark
CAC40 – CG EGBI – CG EGBI 5-7 – CG France 3-5 – CG France 5-7 – DJ EuroStoxx – DJ EuroStoxx 50 – DJ STOXX EX EURO LARGE – EONIA – EONIA
CAPI 365 – Euro MTS ETRIX – EURO MTS ETRIX 5-7 – Euro MTS TF ETAT – Euro MTS ETAT 3-5 – JP Morgan Global Europe – JP Morgan Global Gvts
EMU – LB Euro Agg Bond Index – MSCI AC Asie Pacifique – MSCI EMU – MSCI World ex EMU – S&P500 – SBF 120.
Complete list of composites and calculation of returns
A complete list and description of all of the firm's composites, as well as additional information regarding policies for calculating and reporting returns, is
available on request from the contact shown on the document or presentation to which this report is attached.
Leverage & Derivatives
The management process for accounts in this composite uses leverage instruments as a source of potential return. The usage, which contributes to the
implementation of an active investment management, is carried out within the framework of limits defined in terms of benchmark and tracking error.
Gross Performance
Performance returns are calculated gross of investment management fees.
Document non contractuel
AMFR_Ext_110_2011
Euro Balanced Pension composite - Accompanying notes (1/2)
Euro Balanced Pension composite - Accompanying notes (2/2)
Withholding Tax Treatment
Returns from all cash and cash equivalents, bonds, and equities are included in the performance calculations and are calculated net of foreign withholding
taxes.
Duplication of Assets
Until December 2003, no specific adjustment has been made with respect to Frenchregulated portfolios in which investments in other firm portfolios are held.
Fund of fund activity within the French component of the firm principally involves balanced portfolios that maybe invested in pure equity and fixed income
products. Other portfolios may use money market funds to manage liquidity. This generates an impact in terms of double counting which is limited to 0.50% of
total asset under management of the firm at end December 2003.
Minimum Asset Level
The minimum portfolio size for this composite is EUR 500,000.
Indices previously incorporated in asset weighted benchmark
CAC40 – CG EGBI – CG EGBI 5-7 – CG France 3-5 – CG France 5-7 – DJ EuroStoxx – DJ EuroStoxx 50 – DJ STOXX EX EURO LARGE – EONIA – EONIA
CAPI 365 – Euro MTS ETRIX – EURO MTS ETRIX 5-7 – Euro MTS TF ETAT – Euro MTS ETAT 3-5 – Euro MTS 5-7 – Euro MTS GENERAL – Euro MTS TF
ETAT 5-7 – JP Morgan Global France – JP Morgan Global Europe – JP Morgan Global Traded couvert en EUR – JP Morgan Global Gvts EMU – LB Euro Agg
Bond Index – MSCI AC Asie Pacifique – MSCI EMU – MSCI Europe – MSCI World – MSCI World ex EMU – S&P 500 – SBF 120 – TOPIX.
Warnings
The historical performance presented in these reports should not be seen as an indication of future performance. The value of your investment and any
income from it can go down as well as up. Where overseas securities are held the rate of exchange may cause the value of the investment to go down as well
as up.
Investors should also be aware that other performance calcultation methods may produce different results, and that the results for specific portfolio and for
different periods may vary from the returns presented in these reports. Comparisons of investment returns should consider qualitative circumstances and
should be made only to portfolios with generally similar investment objectives.
In the USA, this information is intended for use solely in one-on-one presentations.
Performance – Gamme représentative de notre gestion Multi-Asset
La gestion Multi-Asset est une expertise reconnue de HSBC Global Asset Management. Depuis 1996, l’équipe gère
des FCPs de droit français qui compte parmi les fonds les plus performants de leur catégories Morningstar respective
sur leur horizon de placement recommandé.
1 an
Fonds / Catégorie
AUM
(€ ml)
Perf. Ran
(€)
g
2 ans
Qrt.
Perf.
Rang
(€)
3 ans
Qrt.
Perf.
Rang
(€)
4 ans
Qrt.
Perf.
Rank
(€)
5 ans
Perf.
Rang
(€)
Qrt.
Qrt.
Asset Alloc Global Defensive (EUR)
HSBC Mix Modéré
340.51
3,30% 109
2 18.35%
57
1 6,52%
63
2 7.54%
62
2 11,48%
60
Moyenne / Nombre
113.49
3.12% 265
13.45%
246
2.99%
228
4.06%
212
7.99%
195
HSBC Mix Équilibre
368.38
5,68% 165
2 29.93%
54
1 -1,76%
123
2 0.79%
76
2 8,21%
76
Moyenne / Nombre
198.43
5.39% 356
21.59%
321
-3.31%
299
-2.12%
282
4.55%
264
8,50% 146
3 45.1%
32
1 -7,98%
100
-4.28
54
1 6,49%
42
273
10.12%
258
-9.54%
243
-0.66%
224
2
Asset Alloc Global Neutral (EUR)
2
Asset Alloc Global Dynamic (EUR)
HSBC Mix Dynamique
Moyenne / Nombre
168.29
95.98
8.33% 285
32.19%
2
Les performances affichées ci-dessus réfèrent au passé et ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La valeur des
investissements et de tout revenu qui en est issu peut tout autant diminuer qu’augmenter. Quartile est un terme largement utilisé en
matière de services financiers pour illustrer la performance d’un fonds au sein de sa catégorie. Par exemple, un fonds appartenant
au 1er quartile se situe parmi les 25% des fonds les plus performants de sa catégorie, un fonds appartenant au 4ème quartile se
situe parmi les 25% des fonds les moins performants de sa catégorie.
1
Horizon
d’investissement
recommandé
Document non contractuel
AMFR_Ext_110_2011
Frais de gestion actuels: 1.50% max. TTC pour HSBC Mix Modéré, 1.69% max. TTC pour HSBC Mix Équilibre, 1.75% max. TTC pour HSBC Mix
Dynamique.
Source : Morningstar au 31/12/2010.Performances nettes de frais.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Informations importantes
Ce document est produit et diffusé par HSBC Global Asset Management (France) et n’est destiné qu’à des investisseurs
professionnels au sens de la Directive Européenne MIF. L’ensemble des informations contenues dans ce document
peuvent être amenées à changer sans avertissement préalable. Toute reproduction ou utilisation non autorisée des
commentaires et analyses de ce document engagera la responsabilité de l'utilisateur et sera susceptible d'entraîner des
poursuites. Ce document ne revêt aucun caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni un conseil en
investissement, ni une sollicitation d'achat ou de vente dans toute juridiction dans laquelle une telle offre n'est pas
autorisée par la loi. Les commentaires et analyses reflètent l'opinion de HSBC Global Asset Management sur les
marchés et leur évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer un engagement de
HSBC Global Asset Management (France) ou de la société de gestion. En conséquence, HSBC Global Asset
Management (France) ou la société de gestion ne sauraient être tenu responsable d'une décision d'investissement ou
de désinvestissement prise sur la base de ces commentaires et/ou analyses. Toutes les données sont issues de HSBC
Global Asset Management sauf avis contraire. Les informations fournies par des tiers proviennent de sources que nous
pensons fiables mais nous ne pouvons en garantir l'exactitude. Le fonds présenté dans ce document peut ne pas être
enregistré et/ou autorisé à la vente dans votre pays. Il est rappelé aux investisseurs que la valeur des parts et des
revenus y afférant peut fluctuer à la hausse comme à la baisse et qu’ils peuvent ne pas récupérer l’intégralité du capital
investi. Le capital n'est pas garanti.
Les variations des taux de change entre les devises peuvent avoir un impact significatif sur la performance des produits
présentés. Il est rappelé que les investissements réalisés dans les marchés émergents présentent par leur nature un
plus grand risque et sont plus volatils que ceux effectués dans les pays développés. L'attention des souscripteurs est
attirée sur le fait que le fonds est autorisé à investir en émissions High Yield, qui peuvent présenter un risque accru de
défaillance par rapport aux émissions Investment Grade. Il est rappelé que les investissements réalisés dans des
instruments financiers dérivés (IFD) peuvent s’avérer extrêmement volatil. L’investissement en IFD peut dès lors
entraîner des pertes supérieures au montant investi.
HSBC GIF Global Flex Allocation est un compartiment de HSBC Global Investment Funds(HGIF), SICAV de droit
Luxembourgeois. Il est à noter que les parts d'OPCVM de HGIF n'ont pas été et ne seront pas commercialisées aux
Etats-Unis ni dans aucun autre territoire, possession ou région sous leur juridiction. De même, elles ne pourront être
proposées à un ressortissant des États-Unis que dans le cas où la transaction ne contrevient pas aux dispositions de la
Loi relative aux Valeurs Mobilières (Securities Law).
HSBC Global Asset Management (France) assure la relation commerciale et les prestations de service aux clients, en
France comme à l’étranger, au nom de la société de gestion. Le fonds présenté dans ce document est géré par la
société de gestion :
Halbis Capital Management (France) - 479 919 961 RCS Nanterre. Société de Gestion de Portefeuille agréée par
l'Autorité des Marchés Financiers (no. GP-06000012). Adresse Postale: 75419 Paris cedex 08 - France. Adresse :
Immeuble Ile de France - 4 place de la Pyramide - La Défense 9 - 92800 Puteaux - France.
Toute souscription dans un OPCVM présenté dans ce document doit se faire sur la base du prospectus en vigueur,
disponible sur simple demande auprès de HSBC Global Asset Management (France), de l'agent centralisateur, du
service financier ou du représentant habituel. Les investisseurs doivent se référer au prospectus pour une information
détaillée au sujet des facteurs de risque généraux et au prospectus simplifié pour une information détaillée au sujet des
facteurs de risque spécifiques associés à cet OPCVM.
HSBC Global Asset Management (France) - 421 345 489 RCS Nanterre. Société de Gestion de Portefeuille agréée par
l'Autorité des Marchés Financiers (n°GP99026)
Adresse postale : 75419 Paris cedex 08
Adresse d'accueil : Immeuble Ile de France - 4 place de la Pyramide - La Défense 9 - 92800 Puteaux (France)
www.assetmanagement.hsbc.com/fr
Document non contractuel
AMFR_Ext_110_2011
Mis à jour en février 2011