PIcTON mAHONeY ASSeT mANAGemeNT éTATS FINANcIerS

Transcription

ÉTATS FINANCIERS ANNUELS AUDITÉS
PICTON MAHONEY TACTICAL INCOME FUND
INCOME STRATEGIES TRUST
31 décembre 2013
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
TABLE DES MatiÈres
2
Responsabilité de la direction à l’égard de l’information financière
3
Rapport de l’auditeur indépendant
4
Picton Mahoney Tactical Income Fund
9
Income Strategies Trust
21 Notes annexes
Responsabilité de la direction à l’égard
de l’information financière
Les états financiers ci-joints ont été dressés par Picton Mahoney Asset Management, gestionnaire de Picton Mahoney Tactical Income Fund et de Income Strategies Trust. Le gestionnaire est responsable de toutes les informations et déclarations contenues dans ces états financiers.
Ces états financiers ont été préparés conformément aux principes comptables
généralement reconnus du Canada. Ils comprennent certains montants fondés sur
des estimations et des jugements. Le gestionnaire a établi des procédures appropriées
pour assurer la pertinence et la fiabilité de l’information financière publiée.
PricewaterhouseCoopers s.r.l./s.e.n.c.r.l. a effectué l’audit des états financiers
conformément aux normes d’audit généralement reconnues du Canada afin de
pouvoir donner aux porteurs de parts son opinion sur ces états financiers. Son
rapport est reproduit ci-après.
2
Rapport de l’auditeur indépendant
Le 21 mars 2014
Aux porteurs de parts de
(collectivement les « Fonds »)
Nous avons effectué l’audit des états financiers ci-joints de chaque Fonds,
qui comprennent l’état des titres en portefeuille au 31 décembre 2013,
les états de l’actif net aux 31 décembre 2013 et 2012, les états des résultats, de l’évolution de l’actif net et des flux de trésorerie pour l’exercice
clos le 31 décembre 2013 et pour la période du 18 octobre 2012
(début des activités) au 31 décembre 2012, ainsi que les notes annexes
constituées d’un résumé des principales méthodes comptables et d’autres
informations explicatives.
Responsabilité de la direction pour les états financiers
La direction est responsable de la préparation et de la présentation
fidèle des états financiers de chacun des Fonds conformément aux
principes comptables généralement reconnus du Canada, ainsi que du
contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre
la préparation d’états financiers exempts d’anomalies significatives, que
celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.
Responsabilité de l’auditeur
Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur les états
financiers de chacun des Fonds, sur la base de nos audits. Nous avons
effectué nos audits selon les normes d’audit généralement reconnues
du Canada. Ces normes requièrent que nous nous conformions aux
règles de déontologie et que nous planifiions et réalisions l’audit de
façon à obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers ne
comportent pas d’anomalies significatives.
Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir
des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement
de l’auditeur, et notamment de son évaluation des risques que les états
financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent
de fraudes ou d’erreurs. Dans l’évaluation de ces risques, l’auditeur prend
en considération le contrôle interne de l’entité portant sur la préparation et la présentation fidèle des états financiers afin de concevoir des
procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le but
d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de l’entité.
Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des
méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la
présentation d’ensemble des états financiers.
Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus au
cours de chacun de nos audits sont suffisants et appropriés pour fonder
notre opinion d’audit.
Opinion
À notre avis, les états financiers de chacun des Fonds donnent, dans
tous ses aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière
de chacun des Fonds aux 31 décembre 2013 et 2012, ainsi que de ses
résultats d’exploitation, de l’évolution de son actif net et de ses flux de
trésorerie pour l’exercice clos le 31 décembre 2013 et pour la période
du 18 octobre 2012 (début des activités) au 31 décembre 2012, conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada.
Comptables professionnels agréés, experts-comptables
autorisés
Toronto (Ontario)
3
ÉTATS DES RÉSULTATS
ÉTATS DE L’ACTIF NET
Exercice clos le 31 décembre 2013 et période du 18 octobre 2012
(début des activités) au 31 décembre 2012
31 décembre
2013
$
2012
$
149 282 230
236 410
132 931 131
744 859
2 136 999
50
151 655 689
14 530 490
50
148 206 530
34 463
295 888
650 320
14 557
995 228
74 926
529 620
649 741
1 254 287
150 660 461
146 952 243
138 048 712
12 611 749
150 660 461
145 940 063
Actif
Positions acheteur à la juste valeur*
Trésorerie
Gain non réalisé sur le contrat à
terme (note 4)
Revenu de placement à recevoir
Passif
Frais de gestion à payer
Charges à payer
Distributions à payer
Rachats à payer
Actif net représentant
les capitaux propres
Capitaux propres
Capital des porteurs de parts
Surplus d'apports
Bénéfices non répartis (déficit)
Actif net par catégorie
Catégorie A
Catégorie F
133 404 162
17 256 299
Nombre de parts en circulation :
(voir le tableau des opérations
sur les parts du Fonds)
Catégorie A
Catégorie F
13 870 597
1 723 110
Actif net par part : (voir le tableau
de l’actif net par part et de la valeur
liquidative par part)
Catégorie A
Catégorie F
*Positions acheteur, au coût
124 337 666
22 614 577
13 249 314
2 332 012
9,62
10,01
9,38
9,70
141 960 718 $
145 660 840 $
Approuvé au nom du gestionnaire
David Picton
Arthur Galloway
Président
1 012 180
146 952 243
Chef des finances
Revenus de placement
Intérêts
Charges
Frais de gestion (note 6)
Frais de service (note 6)
Frais d'administration
Honoraires d'audit
Frais juridiques
Frais de communication de
l'information aux porteurs de
titres
Honoraires du comité d'examen
indépendant
Frais liés au contrat à terme
Taxe de vente harmonisée et
autres taxes
Perte nette de placement
2012
$
2 976
2 976
18 965
18 965
374 336
652 253
82 512
10 919
16 515
74 926
126 618
12 294
3 074
2 049
32 756
11 086
81 890
901 492
11 270
179 810
112 341
2 265 014
37 215
458 342
(2 262 038)
(439 377)
6 203 878
(349 224)
7 657 729
-
1 800 781
-
Gain (perte) réalisé sur les placements
Variation de la plus-value (moins-value)
non réalisée des placements
Coûts de transactions
Gain (perte) de change à la conversion
de devises et sur les autres éléments
d’actif net
Augmentation (diminution) de l’actif net
liée aux activités pour la période
-
-
11 599 569
1 012 180
liée aux activités par catégorie :
Catégorie A
Catégorie F
9 971 176
1 628 393
833 632
178 548
0,73
0,84
0,06
0,08
1 012 180
-
11 599 569
-
1 012 180
-
12 611 749
1 012 180
-
-
-
-
liée aux activités par part :
Catégorie A
Catégorie F
au début de la période
Augmentation (diminution) de l'actif
net liée aux activités
Distributions du revenu net
Distributions des gains réalisés
à la fin de la période
Surplus d’apport au début de la période
(Excédent) insuffisance des montants
versés pour les parts rachetées
Surplus d'apport à la fin de la période
4
2013
$
ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE
2013
$
Actif net au début de la période :
Catégorie A
Catégorie F
Augmentation de l’actif net liée aux activités:
Catégorie A
Catégorie F
Distributions aux porteurs de parts
Rendement du capital
Catégorie A
Catégorie F
124 337 666
22 614 577
146 952 243
–
–
–
9 971 176
1 628 393
11 599 569
833 632
178 548
1 012 180
(6 842 195)
(961 935)
(7 804 130)
(1 353 579)
(238 754)
(1 592 333)
Opérations sur les capitaux propres :
(voir le tableau des opérations sur les parts du Fonds)
Émission de parts
Catégorie A
Catégorie F
Réinvestissement des distributions
Catégorie A
Catégorie F
Transfert de parts
Catégorie A
Catégorie F
Rémunération des placeurs pour
compte et autres frais d’émission
Catégorie A
Catégorie F
Rachat de parts
Catégorie A
Catégorie F
Actif net à la fin de la période :
Catégorie A
Catégorie F
2012
$
132 300 000
23 496 750
155 796 750
63 647
8 200
71 847
9 710
363
10 073
5 888 425
(5 888 425)
-
171 193
(171 193)
-
-
(7 623 290)
(651 137)
(8 274 427)
(14 557)
(144 511)
(159 068)
-
133 404 162
17 256 299
150 660 461
124 337 666
22 614 577
146 952 243
2013
$
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
Augmentation (diminution) de
l’actif net liée aux activités pour
la période
11 599 569
Éléments hors trésorerie :
Gain (perte) réalisé sur les
placements
(6 203 878)
Variation de la (plus-value) moinsvalue non réalisée des placements
(7 657 729)
Variation du fonds de roulement hors
trésorerie :
Augmentation (diminution)
des comptes débiteurs et des
autres actifs
Augmentation (diminution) des
comptes créditeurs et charges
à payer
(274 195)
Achat de titres – position acheteur
Produit de la vente de titres –
position acheteur
Flux de trésorerie nets liés aux
activités d’exploitation
2012
$
1 012 180
349 224
(1 800 781)
(50)
604 546
(32 693 781)
(164 162 590)
42 597 780
18 152 526
7 367 766
(145 844 945)
-
147 532 396
(144 511)
(7 731 704)
(942 592)
(942 592)
(7 876 215)
146 589 804
Augmentation (diminution) de la
trésorerie au cours de la période
(508 449)
744 859
Trésorerie au début de la période
Trésorerie à la fin de la période
744 859
236 410
744 859
Activités de financement
Produit de l’émission de parts
Trésorerie versée pour le rachat
de parts
Distributions en trésorerie
activités de financement
5
ÉTAT DES TITRES EN PORTEFEUILLE
RISQUE LIÉ À LA CONCENTRATION
31 décembre 2013
31 décembre 2012
Coût
moyen
($)
Nombre
d’actions/parts/
valeur nominale Description des titres
Juste
valeur
($)
Total des actions visées par le contrat à terme (99,1 %)
1,341,642 Athabasca Oil Corporation 17 769 251
8 680 424
343,460 Catamaran Corporation
18 248 054 17 313 819
1,380,272 Celestica Inc.
12 974 559 15 238 203
678,615 Groupe CGI inc., cat. A
17 772 032 24 097 619
1,773,416 Lundin Mining Corporation
9 563 714
8 122 245
249,212 MEG Energy Corporation
9 567 536
7 600 966
814,872 New Gold Inc.
9 571 458
4 506 242
1,571,963 Corporation Minière Osisko 15 043 897
7 388 226
457,366 Tourmaline Oil Corporation 15 035 693 20 421 392
288,101 Valeant Pharmaceuticals
International Inc.
16 404 462 35 903 147
Total des actions
canadiennes – position
acheteur
141 950 656 149 272 283
Titres de créance canadiens (0,0 %)
10,000 Gouvernement du Canada,
1,500%, 1er sept. 2017
Total – position acheteur
Territoire
% de l’actif net
Titres de créance
Canada
États-Unis
Titres internationaux
Actions
Canada
États-Unis
Actions internationales
Instruments dérivés
57,0 %
45,3 %
0,3 %
2,7 %
-8,5 %
0,1 %
0,0 %
10 062
9 947
141 960 718 149 282 230
Instruments dérivés (1,4 %)
Contrat à terme - se
reporter à l’annexe A
2 136 999
TOTAL DES TITRES EN
PORTEFEUILLE (100,5 %) 141 960 718 151 419 229
Autres passifs moins les
actifs (-0.5 %)
(758 768)
ACTIF NET (100,0 %)
150 660 461
Annexe A
CONTRAT À TERME (1,4 %)
Valeur nominale (CAD)
151 582 710 $
6
Valeur de marché des
actions visées par le
contrat à terme (CAD)
149 445 711
Gain non réalisé
2 136 999
Date de
règlement
18 oct. 2017
Contrepartie
Notation
Banque Royale
du Canada
AA-
Notes annexes
31 décembre 2013
RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS DU FONDS (NOTE 3)
Picton Mahoney Tactical Income Fund (le « Fonds ») est exposé aux risques sur instruments financiers de Income Strategies Trust (« IS Trust »), portefeuille
activement géré comprenant essentiellement des positions acheteur et vendeur sur obligations à rendement élevé et obligations de la catégorie investissement, des
obligations d’État, des obligations convertibles, des obligations privilégiées, des titres de capitaux propres productifs de dividendes, avec une préférence pour les
émetteurs nord-américains, des instruments dérivés (comme les options) et des swaps sur défaillance. En concluant le contrat à terme, le Fonds a éliminé l’exposition
directe de son portefeuille d’actions ordinaires et a assumé l’exposition aux risques de IS Trust. Le Fonds est également exposé au risque de crédit lié à la contrepartie
du contrat à terme concernant tout montant positif de la valeur du contrat à terme. Les risques liés aux instruments financiers de IS Trust sont détaillés dans les notes
afférentes à l’état des titres en portefeuille des états financiers de IS Trust.
ÉVALUATION À LA JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS [NOTE 2(A)]
Les tableaux suivants présentent le classement des instruments financiers du Fonds selon la hiérarchie des évaluations à la juste valeur aux 31 décembre 2013 et 2012.
ACTIFS (PASSIFS) À LA JUSTE VALEUR AU 31 décembre 2013
Niveau 1
$
Niveau 2
$
Actions – position
acheteur
149 272 283
Obligations –
position acheteur
9 947
Contrat à terme
2 136 999
Total
149 272 283
2 146 946
Niveau 3
$
ACTIFS (PASSIFS) À LA JUSTE VALEUR AU 31 DÉCEMBRE 2012
Total
$
-
149 272 283
-
9 947
2 136 999
151 419 229
Niveau 1
$
Niveau 2
$
acheteur
132 921 077
Obligations –
position acheteur
10 054
Contrat à terme
14 530 490
Total
132 921 077
14 540 544
Niveau 3
$
Total
$
-
132 921 077
-
10 054
14 530 490
147 461 621
7
États financiers – tableaux supplémentaires
Tableau des opérations sur les parts du fonds (NOTE 5)
Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du 18 octobre 2012 (début des activités) au 31 décembre 2012
2013
Parts émises, au début de la période
Parts émises
Parts converties
Parts réinvesties
Parts rachetées
Parts émises et en circulation, à la fin de la période
2012
Catégorie A
Catégorie F
Catégorie A
Catégorie F
13 249 314
616 202
6 670
(1 589)
2 332 012
(594 805)
823
(14 920)
13 248 273
2 349 675
1 041
-
37
(17 700)
13 870 597
1 723 110
13 249 314
2 332 012
Tableau de l’actif net par part et de la valeur liquidative par part
31 décembre
2013
Actif net par part
Valeur liquidative par part
Tableau des reports prospectifs
de pertes fiscales [NOTE 2(K)]
31 décembre (en milliers de dollars)
2013
Report prospectif du montant net des pertes en capital
Report prospectif des pertes autres qu’en capital arrivant
à échéance :
2032
2033
8
174,6
371,9
375,7
2012
Catégorie A
Catégorie F
Catégorie A
Catégorie F
9,62
9,63
10,01
10,03
9,38
9,42
9,70
9,73
ÉTAT DES RÉSULTATS
ÉTATS DE L’ACTIF NET
31 décembre
2013
$
2012
$
245 187 844
1 754 958
3 327 971
214 569 623
1 160 620
3 139 226
4 049 983
254 816 118
2 025 240
220 894 709
97 412 629
71 547 464
799 307
-
1 701 207
15 267
117 481
1 149 949
42 736
954 087
42 731
299 702
54 430
669 233
903 728
103 591 753
630 269
73 243 829
151 224 365
147 650 880
Actif
Positions acheteur à la juste valeur*
Trésorerie
Revenu de placement à recevoir
Montant à recevoir pour les
placements vendus
Passif
Positions vendeur à la juste valeur**
Swap sur défaillance, à la juste
valeur
Perte non réalisée sur les contrats
de change à terme, à la juste
valeur
Charges à payer
Frais de gestion à payer
Prime de rendement à payer
Dividendes à payer
Intérêts à payer
Montant à payer pour les
placements achetés
Actif net représentant les
capitaux propres
Nombre de parts en circulation
(voir le tableau des opérations
sur les parts du Fonds)
13 668 160
Actif net par part (voir le tableau de
l’actif net par part et de la value
liquidative par part)
*Positions acheteur, au coût
**Produit de la vente à découvert
de placements
14 600 118
11,06
10,11
237 126 768 $
214 276 103 $
(94 676 665 $)
(71 050 470 $)
2013
$
2012
$
270 178
19 611 451
19 881 629
37 049
2 417 478
2 454 527
1 502 612
1 071 443
84 860
5 790
8 684
299 702
6 598
2 048
1 536
5 790
6 949 228
632 038
18 306
3 073
352 415
133 572
-
344 393
10 623 144
42 631
50 000
891 575
Revenu net de placement
9 258 485
1 562 952
Gain (perte) réalisé sur les placements
Variation de la plus-value (moins-value)
non réalisée des placements
Coûts de transactions (voir le tableau
des commissions)
Gain (perte) de change à la conversion
de devises et sur les autres éléments
d’actif net
Augmentation (diminution) de l’actif
net liée aux activités pour la période
6 595 359
245 970
3 028 073
(203 474)
(504 921)
(60 644)
(4 899 511)
106 076
13 477 485 $
1 650 880 $
0,95 $
0.11 $
Revenus de placement
Dividendes
Intérêts
Charges
Frais de gestion (note 6)
Prime de rendement (note 6)
Frais d’administration
Honoraires d’audit
Frais juridiques
Frais de communication de
l'information aux porteurs de
titres
Intérêts et charges - prêts de titres
Dividendes payés
Retenues d’impôt
Taxe de vente harmonisée
et autres taxes
Frais de démarrage
net liée aux activités par part
Approuvé au nom du gestionnaire
David Picton
Arthur Galloway
Président
Chef des finances
9
ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE
2013
$
Actif net au début de la période
net liée aux activités
Distributions aux porteurs de parts
Distributions de revenu
Opérations sur les capitaux propres
(voir le tableau des opérations sur
les parts du Fonds)
Émission de parts
Réinvestissement des distributions
Rachat de parts
Actif net à la fin de la période
2012
$
2013
$
147 650 880
-
13 477 485
1 650 880
(16 173 364)
(16 173 364)
(2 398 769)
(2 398 769)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
Augmentation (diminution) de
l’actif net liée aux activités pour
la période
13 477 485
Éléments hors trésorerie :
(Gain) perte nette réalisée sur les
placements
(6 595 359)
Variation de la (plus-value)
moins-value non réalisée des
placements
(3 028 073)
16 173 364
(9 904 000)
6 269 364
147 000 000
2 398 769
(1 000 000)
148 398 769
151 224 365
147 650 880
Variation du fonds de roulement
hors trésorerie :
(Augmentation) diminution du
revenu de placement à recevoir
Augmentation (diminution)
des comptes créditeurs, charges
à payer, dividendes et intérêts
à payer
(245 970)
203 474
(3 139 226)
1 213 424
1 066 096
(671 775 135)
(271 769 661)
623 379 779
57 533 355
(323 627 594)
(20 793 638)
377 642 556
90 655 310
10 498 338
(144 839 380)
-
147 000 000
(9 904 000)
(1 000 000)
(9 904 000)
146 000 000
Augmentation (diminution) de la
trésorerie au cours de la période
594 338
1 160 620
Trésorerie au début de la période
Trésorerie à la fin de la période
1 160 620
1 754 958
1 160 620
Activités de financement
Produit de l’émission de parts
Trésorerie versée pour le rachat
de parts
activités de financement
1 650 880
(188 745)
Achat de titres – position
acheteur
Produit de la vente de titres –
position acheteur
Rachat de placements vendus à
découvert
Produit de la vente à découvert
de placements
activités d’exploitation
10
2012
$
31 décembre 2013
*Monnaie
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
Description des titres
POSITIONS ACHETEUR (162,1 %)
Actions canadiennes (5,9 %)
Industries (0,4 %)
16 250 Groupe Aecon Inc.
6 000 Finning International Inc.
7 200 WestJet Airlines Limited
Matières premières (0,2 %)
9 000 Alamos Gold Inc.
9 000 Chemtrade Logistics
Income Fund
6 900 Yamana Gold Inc.
Services publics (0,1 %)
18 200 Algonquin Power and
Utilities Corporation
Énergie (1,5 %)
10 000 AltaGas Limited, priv., série E
7 150 ARC Resources Limited
12 150 Enerplus Corporation
10 600 Gibson Energy Inc.
3 200 Keyera Corporation
59 000 North American Energy
Partners Inc.
2 900 Peyto Exploration &
Development Corporation
5 680 Société d’énergie Talisman
Inc., priv., 4,200 %, série 1
4 500 TransCanada Corporation
4 500 Trilogy Energy Corporation
15 000 ZCL Composites Inc.
Services financiers (1,5 %)
5 150 La Banque de NouvelleÉcosse
5 000 Brookfield Canada Office
Properties Real Estate
Investment Trust
3 425 Brookfield Office Properties
Inc., priv., 5,150 %, série P
1 931 Banque Canadienne
Impériale de Commerce
15 000 Fairfax Financial Holdings
Limited, priv., 5,000 %,
série K
8 700 Gluskin Sheff + Associates Inc.
2 600 Intact Corporation financière
8 000 Société Financière Manuvie
2 600 Banque Royale du Canada
3 800 La Banque TorontoDominion
9 000 WesternOne Inc.
Fonds négocié en bourse/actions (2,0 %)
120 000 FINB BMO échelonné S&P/
TSX actions privilégiées
80 000 iShares S&P/TSX Canadian
Preferred Share Index Fund
Coût
moyen
($)
Juste
valeur
($)
234 975
136 127
124 972
496 074
261 300
162 660
200 376
624 336
173 003
115 740
146 568
129 350
448 921
175 050
63 066
353 856
125 997
133 406
250 000
177 583
184 958
250 644
150 980
253 500
211 068
234 252
290 440
203 712
297 011
356 360
71 903
93 960
121 961
201 824
144 576
102 371
1 953 811
125 528
218 160
124 200
107 700
2 218 880
283 188
342 114
148 072
131 450
81 999
80 385
154 750
175 142
369 033
126 070
154 825
98 695
146 977
362 700
223 416
180 180
167 600
185 588
311 055
69 386
1 944 050
380 342
67 950
2 296 867
1 671 257
1 669 200
1 287 151
2 958 408
1 278 400
2 947 600
*Monnaie
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
Coût
moyen
($)
Biens de consommation discrétionnaire (0,3 %)
2 100 Canadian Tire Corporation
Limited, cat. A
148 731
8 750 MEGA Brands Inc.
131 632
115 000 MEGA Brands Inc., bons de
souscription, 30 mars 2015
30 825
14 000 Sirius XM Canada Holdings Inc.
76 434
387 622
Soins de santé (0,0 %)
100 100 Centric Health Corporation
56 657
Services de télécommunications (0,2 %)
1 450 Rogers Communications
Inc., cat. B
64 878
4 900 TELUS Corporation
158 026
222 904
Total des actions
canadiennes – position
acheteur
8 594 444
Actions mondiales (2,2 %)
États-Unis (1,8 %)
3 400 AbbVie Inc.
17 500 Amkor Technology Inc.
15 000 ARC Document Solutions Inc.
1 037 Axiall Corporation
2 500 CA Inc.
25 000 Casella Waste Systems Inc.,
cat. A
16 000 Commercial Vehicle
Group Inc.
5 000 Cooper Tire & Rubber
Company
5 700 CSX Corporation
5 620 Ellie Mae Inc.
17 000 Headwaters Inc.
25 000 Hercules Offshore Inc.
3 750 Hologic Inc.
2 200 Honeywell International Inc.
8 000 Meritor Inc.
4 875 Nelnet Inc., cat. A
800 Praxair Inc.
2 600 Silgan Holdings Inc.
9 500 Springleaf Holdings LLC
Allemagne (0,2 %)
17 500 Commerzbank AG
Royaume-Uni (0,1 %)
6 250 Royal Bank of Scotland
Group PLC, CAAE
Îles Vierges britanniques (0,1 %)
8 750 UTi Worldwide Inc.
Total des actions mondiales
– positions acheteur
Juste
valeur
($)
208 866
131 863
31 050
138 600
510 379
34 535
69 702
179 144
248 846
9 368 705
156 750
82 273
64 373
48 342
64 463
190 893
113 885
130 952
52 312
89 455
140 297
153 921
122 850
123 519
134 062
111 154
150 056
164 625
176 066
84 188
137 508
59 663
198 637
106 554
129 723
201 785
2 333 369
127 815
174 318
160 457
176 793
173 327
89 083
213 749
88 726
218 396
110 606
132 707
255 072
2 775 986
251 170
299 700
68 871
75 232
137 070
163 291
2 790 480
3 314 209
11
31 décembre 2013
*Monnaie
CAD
CAD
CAD
USD
USD
CAD
CAD
USD
CAD
CAD
CAD
USD
USD
CAD
USD
CAD
CAD
CAD
CAD
CAD
CAD
USD
USD
12
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
Coût
moyen
($)
Titres de créance canadiens (54,2 %)
Obligations de sociétés (51,2 %)
1 000 000 Groupe Aecon Inc.,
obligations convertibles,
5,500 %, 31 déc. 2018
985 000 Air Canada, 7,625 %,
1er oct. 2019
1 750 000 Alliance Grain Traders Inc.,
9,000 %, 14 févr. 2018
2 000 000 Baytex Energy Corporation,
6,750 %, 17 févr. 2021
1 250 000 Bombardier Inc., 7,750 %,
15 mars 2020
3 500 000 Canadian Energy Services &
Technology Corporation,
7,375 %, 17 avr. 2020
2 000 000 Corus Entertainment Inc.,
4,250 %, 11 févr. 2020
1 000 000 Fairfax Financial Holdings
Limited, 5,800 %,
15 mai 2021
750 000 Fairfax Financial Holdings
Limited, 7,250 %,
22 juin 2020
3 500 000 GFL Environmental
Corporation, 7,500 %,
18 juin 2018
2 000 000 Great Canadian Gaming
Company, 6,625 %,
25 juill. 2022
750 000 Inmet Mining Corporation,
7,500 %, 1er juin 2021
2 500 000 Meg Energy Corporation,
7,000 %, 31 mars 2024
1 257 669 Mega Brands Inc., 10,000 %,
31 mars 2015
3 750 000 Millar Western Forest
Products Limited, 8,500 %,
1er avr. 2021
1 388 000 North American Energy
Partners Inc., 9,125 %,
7 avr. 2017
7 450 000 Paramount Resources
Limited, 7,625 %,
4 déc. 2019
2 432 000 Paramount Resources
Limited, 8,250 %,
13 déc. 2017
1 664 000 Métaux Russel Inc., 6,000 %,
19 avr. 2022
3 200 000 Savanna Energy Services
25 mai 2018
1 474 000 Sherritt International
15 oct. 2015
1 700 000 Tembec Industries Inc.,
11,250 %, 15 déc. 2018
3 000 000 Tervita Corporation,
10,875 %, 15 févr. 2018
Juste
valeur
($)
*Monnaie
CAD
CAD
1 000 000
1 055 600
1 027 225
1 029 827
CAD
1 815 312
1 807 032
USD
2 191 058
2 211 778
CAD
1 488 841
1 505 311
CAD
3 535 873
3 620 960
CAD
1 914 375
1 915 920
CAD
1 077 868
1 075 169
CAD
853 700
840 127
3 613 750
3 605 000
2 085 000
2 088 420
836 893
833 404
2 617 356
2 691 617
1 349 113
1 301 687
3 968 201
4 097 238
1 388 594
1 442 576
7 543 175
7 531 876
2 545 669
2 508 413
1 736 275
1 675 781
3 223 000
3 223 668
CAD
CAD
CAD
CAD
EUR
STG
USD
STG
1 574 501
1 517 763
1 797 559
1 979 435
3 083 000
3 245 890
USD
USD
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
2 975 000 Tervita Corporation, cat.
144A, 9,000 %,
15 nov. 2018
3 250 000 Trident Exploration
13 avr. 2018
2 500 000 Trilogy Energy Corporation,
7,250 %, 13 déc. 2019
2 701 000 Trinidad Drilling Limited,
7,875 %, 15 janv. 2019
5 750 000 Viterra Inc., 6,406 %,
16 févr. 2021
3 450 000 Western Energy Services
30 janv. 2019
1 136 000 Financement YPG Inc.,
8,000 %, 30 nov. 2022
2 453 485 Financement YPG Inc.,
9,250 %, 30 nov. 2018
Coût
moyen
($)
Juste
valeur
($)
3 082 640
3 048 691
3 059 186
2 210 000
2 552 695
2 612 500
2 999 834
3 058 809
6 310 952
6 289 063
3 585 077
3 568 185
981 181
1 249 714
2 548 673
77 386 576
2 576 159
77 417 613
Obligations du gouvernement du Canada (0,6 %)
900 000 Gouvernement du Canada,
3,500 %, 1er juin 2020
967 545
Titres adossés à des créances (2,4 %)
317 000 Institutional Mortgage
Securities Canada Inc., cat. D,
4,330 %, 12 janv. 2023
284 203
2 000 000 Institutional Mortgage
Securities Canada Inc., cat. D,
4,416 %, 12 nov. 2023
1 798 342
756 000 Institutional Mortgage
Securities Canada Inc., cat. E,
4,330 %, 12 févr. 2023
662 460
1 100 000 Institutional Mortgage
Securities Canada Inc., cat. E,
4,416 %, 12 nov. 2023
966 515
3 711 520
Total des titres de
créance canadiens –
positions acheteur
82 065 641
Titres de créance mondiaux (93,3 %)
Obligations de sociétés internationales (17,1 %)
2 250 000 Ageasfinlux SA, taux
variable, 1,577 %,
29 août 2049
1 507 342
2 250 000 Barclays Bank PLC, 6,000 %,
29 juin 2049
3 132 416
600 000 BBVA International SA
Unipersonal, priv., taux
variable, 5,919 %,
29 avr. 2049
506 133
2 000 000 BBVA International SA
Unipersonal, priv., taux
variable, 9,100 %,
29 oct. 2049
3 249 110
1 983 000 Corporation Hélicoptère
CHC, 9,250 %, 15 oct. 2020 2 041 937
2 500 000 Corporation Hélicoptère
CHC, 9,375 %, 1er juin 2021 2 579 853
968 166
284 216
1 765 200
651 581
948 970
3 649 967
82 035 746
1 862 364
3 726 019
613 130
3 643 535
2 261 508
2 724 847
31 décembre 2013
*Monnaie
USD
EUR
USD
USD
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
3 750 000 LBG Capital No.1 PLC, taux
variable, 8,000 %,
29 déc. 2049
1 650 000 Royal Bank of Scotland
Group PLC, 5,500 %,
29 nov. 2049
3 500 000 Royal Bank of Scotland
Group PLC, taux variable,
7,640 %, 29 mars 2049
1 250 000 Société Générale, taux
variable, 0,993 %,
29 déc. 2049
Coût
moyen
($)
Juste
valeur
($)
*Monnaie
USD
4 049 716
4 258 735
USD
1 796 775
2 042 558
USD
3 554 089
999 011
23 416 382
3 572 872
1 159 721
25 865 289
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Obligations de sociétés américaines
et obligations d’État américaines (82,2 %)
1 800 000 American Greetings
1er déc. 2021
1 250 000 American International
Group, taux variable,
8,175 %, 15 mai 2058
4 190 000 Apria Healthcare Group Inc.,
12,375 %, 1er nov. 2014
2 250 000 Breitburn Energy Partners
Limited Partnership/Finance
15 oct. 2020
4 851 000 Calfrac Holdings Limited
Partnership, 7,500 %,
1er déc. 2020
3 110 000 Calpine Corporation,
7,500 %, 15 févr. 2021
1 750 000 Carmike Cinemas Inc.,
7,375 %, 15 mai 2019
2 825 000 Castle (AM) & Company,
12,750 %, 15 déc. 2016
2 400 000 Centene Corporation,
5,750 %, 1er juin 2017
3 250 000 Chrysler Group LLC/CG
Co-Issuer Inc., 8,250 %,
15 juin 2021
2 500 000 Clayton Williams Energy Inc.,
7,750 %, 1er avr. 2019
1 575 000 CNO Financial Group Inc.,
6,375 %, 1er oct. 2020
3 575 000 Commercial Vehicle Group
Inc., 7,875 %, 15 avr. 2019
4 000 000 Cooper Tire & Rubber
Company, 8,000 %,
15 déc. 2019
3 000 000 Dresdner Funding Trust I,
8,151 %, série 144A,
30 juin 2031
1 000 000 Eldorado Resorts LLC,
8,625 %, 15 juin 2019
2 000 000 EPL Oil & Gas Inc., 8,250 %,
15 févr. 2018
900 000 Ford Motor Company,
7,125 %, 15 nov. 2025
USD
1 822 808
1 916 431
1 558 374
1 585 568
4 450 680
4 502 818
USD
USD
USD
USD
2 482 898
2 560 026
USD
4 837 023
5 235 708
USD
3 501 472
3 608 800
USD
1 962 426
2 030 675
USD
3 392 401
3 360 699
USD
2 550 384
2 717 935
USD
3 776 364
3 948 369
USD
2 595 522
2 734 815
USD
1 729 484
1 785 738
USD
3 675 712
3 796 741
USD
4 321 195
4 630 910
USD
3 174 796
3 297 729
1 087 784
1 133 802
USD
USD
2 070 263
2 288 871
USD
1 114 516
1 124 019
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
2 600 000 Ford Motor Company,
7,500 %, 1er août 2026
3 000 000 Genworth Holdings Inc.,
taux variable, 6,150 %,
15 nov. 2066
2 000 000 Gibson Brands Inc.,
8,875 %,1er août 2018
3 750 000 Glen Meadow Pass Through
Trust, taux variable,
6,505 %, 12 févr. 2067
2 280 000 GRD Holding III
1er juin 2019
2 020 000 Great Lakes Dredge & Dock
1er févr. 2019
2 250 000 Halcon Resources
15 juill. 2020
2 425 000 Hercules Offshore Inc.,
10,250 %, 1er avr. 2019
2 750 000 HOA Restaurant Group
LLC/Finance Corporation,
11,250 %, 1er avr. 2017
2 025 000 Hologic Inc., 6,250 %,
1er août 2020
3 350 000 ILFC E-Capital Trust II, taux
variable, 6,250 %,
21 déc. 2065
1 750 000 Inc Research LLC, 11,500 %,
15 juill. 2019
1 934 000 Isle of Capri Casinos Inc.,
7,750 %, 15 mars 2019
1 850 000 JMC Steel Group,
8,250 %, 15 mars 2018
1 820 000 Landry’s Inc., 9,375 %,
1er mai 2020
1 800 000 Lantheus Medical Imaging
Inc., 9,750 %, 15 mai 2017
1 500 000 Live Nation Entertainment
Inc., 7,000 %, 1er sept. 2020
1 932 000 Mercer International Inc.,
9,500 %, 1er déc. 2017
3 700 000 Milestone Aviation Group,
8,625 %, 15 déc. 2017
800 000 NGL Energy Partners
Limited Partnership/Finance
15 oct. 2021
60 000 Nortek Inc., 10,000 %,
1er déc. 2018
2 250 000 Northern Tier Energy LLC,
7,125 %, 15 nov. 2020
2 500 000 Nuverra Environmental
Solutions Inc., 9,875 %,
15 avr. 2018
500 000 PBF Holding Company LLC,
8,250 %, 15 févr. 2020
2 000 000 Prospect Medical Holdings,
Inc., 8,375 %, 1er mai 2019
Coût
moyen
($)
Juste
valeur
($)
3 245 508
3 274 081
2 898 600
2 809 107
2 233 971
2 241 020
3 646 387
3 848 015
2 556 487
2 639 618
2 185 350
2 236 580
2 436 466
2 488 250
2 713 936
2 923 528
3 006 026
3 081 402
2 226 982
2 274 416
3 224 729
3 326 240
1 857 046
2 070 219
2 104 183
2 228 762
1 905 263
1 986 878
2 015 061
2 109 483
1 724 670
1 702 537
1 656 157
1 732 604
2 148 663
2 239 297
3 919 743
4 190 149
836 699
859 191
68 087
70 181
2 415 484
2 497 222
2 632 381
2 588 604
576 190
576 870
2 148 132
2 278 237
13
31 décembre 2013
*Monnaie
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
Coût
moyen
($)
3 039 000 PVH Corporation, 7,375 %,
15 mai 2020
2 700 000 Radiation Therapy Services
Inc., 8,875 %, 15 janv. 2017
1 750 000 Produits forestiers Résolu
Inc., 5,875 %, 15 mai 2023
1 448 000 United Refining, 10,500 %,
28 févr. 2018
1 800 000 W & T Offshore Inc.,
8,500 %, 15 juin 2019
1 500 000 Zayo Group LLC/Capital
Inc., 10,125 %, 1er juill. 2020
Total des titres de
créances mondiaux –
positions acheteur
Juste
valeur
($)
3 449 127
3 554 688
2 797 032
2 899 768
1 716 428
1 709 675
1 677 964
1 726 431
1 967 206
2 021 703
1 720 936
1 836 282
119 814 996 124 280 692
143 231 378 150 145 981
Instruments dérivés (0,2 %)
Total des options achetées –
se reporter à l’annexe A
495 927
323 203
(51 102)
Total – positions acheteur 237 126 768 245 187 844
POSITIONS VENDEUR (-64,9 %)
Actions canadiennes (-0,6 %)
Services de télécommunications (-0,0 %)
(1 600) BCE Inc.
Industries (-0,2 %)
(6 300) CAE Inc.
(2 300) Ritchie Bros. Auctioneers Inc.
(3 000) Toromont Industries Limited
Fonds négocié en bourse/actions (-0,3 %)
(5 800) iShares S&P/TSX 60 Index
Fund
(10 500) iShares S&P/TSX Capped
Energy Fund
Financials Index Fund
Utilities Index Fund
(4 500) iShares S&P/TSX Global
Gold Index Fund
Énergie (-0,0 %)
(2 000) Pacific Rubiales Energy
Corporation
Services financiers (-0,0 %)
(2 000) Financière Sun Life inc.
Total des actions
canadiennes – positions
vendeur
Actions mondiales (-6,2 %)
États-Unis (-0,1 %)
(1 700) The Dow Chemical
Company
14
*Monnaie
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
Équivalents indiciels (-6,1 %)
(75 250) iShares iBoxx $ High Yield
Corporate Bond Fund
(5 000) iShares iBoxx $ Investment
Grade Corporate bond
Fund
(45 000) PowerShares Senior
Loan Portfolio
Coût
moyen
($)
Juste
valeur
($)
(7 112 071) (7 437 621)
(596 146)
(607 654)
(1 154 798) (1 191 967)
(8 863 015) (9 237 242)
Total des actions mondiales
– positions vendeur
(8 911 867) (9 317 486)
Titres de créance canadiens (-7,5 %)
Obligations de sociétés (-2,8 %)
USD (1 250 000) Atlantic Power Corporation
9,000 %, 15 nov. 2018
USD (1 700 000) Eldorado Gold Corporation
6,125 %, 15 déc. 2020
USD
(917 000) Thompson Creek Metals
Company Inc., 9,750 %,
1er déc. 2017
(1 315 489) (1 392 330)
(1 746 456) (1 753 472)
(1 010 885) (1 075 044)
(4 072 830) (4 220 846)
Obligations du gouvernement du Canada (-4,7 %)
(6 100 000) Gouvernement du Canada,
1,500 %, 1er juin 2023
(5 559 773)
CAD (1 140 000) Gouvernement du Canada,
2,750 %, 1er juin 2022
(1 170 780)
CAD
(475 000) Gouvernement du Canada,
3,500 %, 1er juin 2020
(510 649)
(7 241 202)
Total des titres de
créance canadiens –
positions vendeur
(11 314 032)
CAD
(71 473)
(73 648)
(66 963)
(51 669)
(69 020)
(187 652)
(85 113)
(56 994)
(80 100)
(222 207)
(101 877)
(114 318)
(167 960)
(180 600)
(115 100)
(145 700)
USD
(71 785)
(65 765)
USD
(92 115)
(548 837)
(44 010)
(550 393)
USD
USD
(47 567)
(37 040)
(49 961)
(75 320)
(905 490)
(958 608)
USD
USD
USD
USD
(48 852)
(80 244)
USD
Titres de créance mondiaux (-50,1 %)
Obligations de sociétés américaines et obligations
d’État américaines (-42,9 %)
(1 000 000) Advanced Micro Devices
Inc., 8,125 %, 15 déc. 2017 (1 085 383)
(1 700 000) Alcoa Inc., 5,400 %,
15 avr. 2021
(1 802 225)
(1 400 000) American Axle &
Manufacturing Inc.,
6,625 %, 15 oct. 2022
(1 536 586)
(1 500 000) AutoZone Inc., 3,125 %,
15 juill. 2023
(1 508 913)
(1 000 000) B&G Foods Inc., 4,625 %,
1er juin 2021
(1 013 559)
(400 000) Bill Barrett Corporation,
7,000 %, 15 oct. 2022
(427 229)
(700 000) Bumble Bee Holdings Inc.,
9,000 %, 15 déc. 2017
(803 132)
(1 000 000) CEMEX Finance LLC,
9,375 %, 12 oct. 2022
(1 164 114)
(1 100 000) Central Garden & Pet
Company, 8,250 %,
1er mars 2018
(1 160 143)
(5 464 929)
(1 148 527)
(510 977)
(7 124 433)
(11 345 279)
(1 116 522)
(1 858 680)
(1 576 157)
(1 450 075)
(1 026 137)
(442 887)
(817 853)
(1 209 779)
(1 141 910)
31 décembre 2013
*Monnaie
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
(1 100 000) Chaparral Energy Inc.,
7,625 %, 15 nov. 2022
(1 500 000) Cinemark USA Inc., 5,125 %,
15 déc. 2022
(1 000 000) Claire’s Stores Inc., 9,000 %,
15 mars 2019
(700 000) Easton-Bell Sports Inc.,
9,750 %, 1er déc. 2016
(1 700 000) EP Energy/Finance Inc.,
9,375 %, 1er mai 2020
(814 000) Forest Oil Corporation,
7,250 %, 15 juin 2019
(500 000) HanesBrands Inc., 6,375 %,
15 déc. 2020
(1 000 000) HD Supply Inc., 7,500 %,
15 juill. 2020
(1 500 000) Helca Mining Company,
6,875 %, 1er mai 2021
(1 500 000) Huntsman International LLC,
4,875 %, 15 nov. 2020
(1 200 000) IASIS Healthcare LLC/
Capital Corporation,
8,375 %, 15 mai 2019
(1 250 000) Iron Mountain Inc., 6,000 %,
15 août 2023
(500 000) KEMET Corporation,
10,500 %, 1er mai 2018
(1 000 000) Key Energy Services Inc.,
6,750 %, 1er mars 2021
(1 000 000) Kindred Healthcare Inc.,
8,250 %, 1er juin 2019
(800 000) Libbey Glass Inc., 6,875 %,
15 mai 2020
(800 000) Navistar International
1er nov. 2021
(1 000 000) Party City Holdings Inc.,
8,875 %, 1er août 2020
(1 750 000) Petco Holdings Inc., 8,500 %,
15 oct. 2017
(1 000 000) Petrologistics Limited
Partnership/ Finance
1er avr. 2020
(1 000 000) Pinnacle Entertainment Inc.,
7,500 %, 15 avr. 2021
(1 000 000) Range Resources
1er juin 2021
(1 000 000) Republic Services Inc.,
5,000 %, 1er mars 2020
(1 000 000) Reynolds Group Issuer Inc./
LLC/Luxembourg SA,
5,750 %, 15 oct. 2020
(1 500 000) Safeway Inc., 3,950 %,
15 août 2020
(1 000 000) Sally Holdings/Capital Inc.,
6,875 %, 15 nov. 2019
(1 000 000) Sandridge Energy Inc.,
7,500 %, 15 févr. 2023
Coût
moyen
($)
Juste
valeur
($)
*Monnaie
USD
(1 245 062) (1 257 417)
(1 522 197) (1 557 150)
USD
(1 170 974) (1 159 057)
USD
(777 546)
(781 566)
USD
(1 974 346) (2 093 320)
USD
(834 785)
(852 587)
USD
(569 439)
(585 510)
(1 101 472) (1 145 765)
USD
(1 497 183) (1 541 200)
USD
(1 549 799) (1 587 057)
USD
(1 288 739) (1 358 967)
(1 285 945) (1 367 408)
(506 776)
USD
(526 095)
USD
(1 027 436) (1 096 319)
(1 098 138) (1 140 448)
USD
(898 848)
(921 928)
(852 558)
(885 136)
USD
(1 042 711) (1 196 274)
USD
(1 839 145) (1 907 411)
USD
(1 072 333) (1 070 001)
(1 144 197) (1 160 386)
(1 130 873) (1 129 283)
EUR
STG
(1 170 282) (1 161 322)
STG
(1 021 609) (1 089 938)
(1 535 802) (1 596 946)
(1 150 232) (1 178 994)
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
(1 000 000) Scientific Games
International, 6,250 %,
1er sept. 2020
(1 000 000) Select Medical Corporation,
6,375 %, 1er juin 2021
(2 250 000) Serta Simmons Holdings
LLC, 8,125 %, 1er oct. 2020
(1 500 000) Sinclair Television Group,
5,375 %, 1er avr. 2021
(2 000 000) Springleaf Finance
15 déc. 2017
(4 400 000) Obligations du Trésor des
États-Unis, 0,750 %,
31 déc. 2017
30 nov. 2018
31 août 2018
(970 000) Obligations du Trésor des
30 sept. 2020
15 août 2023
15 nov. 2023
(1 000 000) Zimmer Holdings Inc.,
5,750 %, 30 nov. 2039
Coût
moyen
($)
(1 088 638) (1 093 926)
(984 501) (1 044 746)
(2 284 659) (2 610 868)
(1 543 066) (1 577 088)
(2 032 805) (2 339 380)
(4 329 267) (4 580 273)
(1 050 121) (1 041 641)
(1 532 498) (1 588 556)
(1 018 413) (1 008 927)
(1 906 973) (1 884 611)
(1 901 989) (1 872 427)
(1 241 918) (1 170 753)
(62 805 637) (64 882 644)
Obligations de sociétés internationales (-3,4 %)
(1 750 000) ArcelorMittal, 5,750 %,
5 août 2020
(1 851 880)
(1 750 000) Barclays Bank PLC, taux
variable, 7,750 %,
10 avr. 2023
(1 837 116)
(1 000 000) Credit Suisse Group AG,
6,500 %, 8 août 2023
(1 037 113)
(4 726 109)
Obligations d’État internationales (-3,8 %)
(500 000) République fédérale
d’Allemagne, 1,500 %,
15 févr. 2023
(1 000 000) Obligations du Trésor du
Royaume-Uni, 1,250 %,
22 juill. 2018
(2 000 000) Obligations du Trésor du
Royaume-Uni, 2,250 %,
7 sept. 2023
Total des titres de
créance mondiaux –
positions vendeur
Juste
valeur
($)
(682 761)
(1 962 102)
(2 026 618)
(1 131 664)
(5 120 384)
(712 087)
(1 711 415) (1 716 312)
(3 182 745) (3 300 706)
(5 576 921) (5 729 105)
(73 108 667) (75 732 133)
(1 081 078) (1 081 963)
15
31 décembre 2013
*Monnaie
Nombre
d’actions/
parts/valeur
nominale
Coût
moyen
($)
Juste
valeur
($)
Instruments dérivés (-0,5 %)
Total des options
vendues – se reporter
à l’annexe A
(89 193)
(59 123)
Total des swaps sur
défaillance, à la juste valeur
- se reporter à l'annexe C
(321 025)
(799 307)
(26 391)
Total – positions vendeur
(94 676 665) (98 211 936)
CONTRAT DE CHANGE À TERME (-1,1 %)
Total des profits de
couverture – se reporter
à l’annexe B
- (1 701 207)
TOTAL DES TITRES EN
PORTEFEUILLE (96,1 %) 142 450 103 145 274 701
Autres actifs, moins les
passifs (3,9 %)
5 949 664
TOTAL DE L’ACTIF NET
(100,0 %)
151 224 365
* Monnaie d’origine du titre
RISQUE LIÉ À LA CONCENTRATION
31 décembre 2012
Territoire
Titres de créance
Canada
États-Unis
Internationales
Actions
Canada
États-Unis
Internationales
Dérivés
16
% de l’actif net
57,0 %
45,3 %
0,3 %
2,7 %
-8,5 %
0,1 %
0,0 %
Annexe A
OPTIONS
Coût
moyen $
Juste
valeur $
85 394
4 781
40 478
13 527
144 180
134 718
60 961
29 666
9 676
11 231
66 991
5 317
21 267
1 329
94 904
25 521
40 833
14 887
1 329
14 887
Janvier 2014
105 495
351 747
495 927
130 842
228 299
323 203
(11 033)
(11 033)
(1 377)
(7 840)
(25 218)
(43 725)
(78 160)
(89 193)
(1 063)
(1 063)
(2 127)
(8 507)
(11 697)
(35 729)
(58 060)
(59 123)
Contrepartie
Notation
Émetteur
Type d’option
Nombre
d’options
Prix
Échéance
d’exercice
IShares MSCI Italy Capped ETF
iShares MSCI Emerging Markets ETF
Lennar Corporation
Forest Oil Corporation
Option d’achat
Option d’achat
Option d’achat
Option d’achat
1 800
1 000
250
250
16 $
43 $
40 $
7$
Mars 2014
Janvier 2014
Janvier 2014
Février 2014
iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF
SPDR S&P 500 ETF
CurrencyShares Canada
Pitney Bowes Inc.
CurrencyShares Japan
Contrats à terme standardisés sur obligations à
long terme du Trésor des États-Unis
Option de vente
Option de vente
Option de vente
Option de vente
Option de vente
Option de vente
1 600
1 200
400
250
200
92 $
181 $
91 $
8$
90 $
Janvier 2014
Janvier 2014
Mars 2014
Janvier 2014
Mars 2014
125
128 $
Total des options achetées
Lennar Corporation
Option d’achat – position vendeur
(250)
45 $
Janvier 2014
CurrencyShares Japan
CurrencyShares Canada
iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF
SPDR S&P 500 ETF
Option de vente – position vendeur
(200)
(400)
(1 100)
(1 200)
85 $
87 $
89 $
180 $
Mars 2014
Mars 2014
Janvier 2014
Janvier 2014
Total des options vendues
Annexe B
CONTRATS DE CHANGE À TERME
Devise achetée
Devise vendue
54 618 969 CAD
52 916 128 USD
4 233 680 CAD
Taux à terme
Date d'échéance
Juste valeur ($)
1,03218
15 janv. 2014
(1 679 179)
1,05842
15 janv. 2014
(22 028)
(1 701 207)
RBC Marchés
des Capitaux
RBC Marchés
des Capitaux
4 000 000 USD
AAAA-
Annexe C
SWAPS SUR DÉFAILLANCE
Protection – Achat
Entité de référence
Taux fixe
CDX NA High Yield
Index Version 1
Achat
Markit iTraxx Europe
Index Version 1
Total des swaps sur défaillance, à la juste valeur
Échéance
Date d'entrée
en vigueur
Achat
5%
20 déc. 2018
20 sept. 2013
1%
20 juin 2018
20 mars 2013
Contrepartie
Goldman Sachs
International
Goldman Sachs
International
Notation
de la
contrepartie
Montant
nominal
Juste
valeur
A-1+
7 500 000 $
(677 889)
A-1+
5 000 000 $
(121 418)
(799 307)
17
Notes annexes
31 décembre 2013 et 2012
ÉVALUATION À LA JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS [NOTE 2(A)]
Les tableaux suivants présentent le classement des instruments financiers de IS Trust selon la hiérarchie des évaluations à la juste valeur aux 31 décembre 2013 et 2012.
Niveau 1
$
Niveau 2
$
Niveau 3
$
Picton Mahoney IS Trust
acheteur
12 682 914
Obligations –
position acheteur
- 231 670 750
Options – positions
acheteur
323 203
Actions – positions
vendeur
(10 276 094)
Obligations –
positions vendeur
- (86 566 435)
vendeur
(59 123)
Contrats à terme
- (1 701 207)
Swaps sur
défaillance
(799 307)
Total
2 670 900 142 603 801
Total
$
-
12 682 914
-
231 670 750
-
323 203
-
(10 276 094)
-
(86 566 435)
-
(59 123)
(1 701 207)
-
(799 307)
145 274 701
Niveau 1
$
Niveau 2
$
Niveau 3
$
Picton Mahoney IS Trust
acheteur
6 041 263
Obligations –
position acheteur
- 208 466 317
acheteur
62 043
Actions – positions
vendeur
(14 539 270)
Obligations –
positions vendeur
- (56 938 193)
vendeur
(70 001)
Total
(8 505 965) 151 528 124
Total
$
-
6 041 263
-
208 466 317
-
62 043
-
(14 539 270)
-
(56 938 193)
-
(70 001)
143 022 159
Pour les exercices clos les 31 décembre 2013 et 2012, le Fonds n’a effectué aucun transfert entre le niveau 1 et le niveau 2.
RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS DU FONDS (NOTE 3)
AUTRE RISQUE DE PRIX
D’après le coefficient bêta, qui permet de quantifier la relation entre le rendement de IS Trust et celui de l’indice ML Canadian and US Issuers Canadian Dollar Issue HY
Index (l’« indice »), si l’indice avait augmenté ou diminué de 10 %, l’actif net aurait augmenté ou diminué d’environ 4 129 881 $ (12 697 976 $ au 31 décembre 2012).
Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait être important.
RISQUE DE CHANGE
Monnaies étrangères auxquelles IS Trust était exposée aux 31 décembre 2013 et 2012.
31 décembre 2013
Monnaie
Dollar américain
Livre sterling
Euro
Contrats de change à terme
Dollar américain
Total
Juste valeur ($)
% de la valeur
liquidative
57 902 364
1 011 935
837 174
38,29 %
0,67 %
0,55 %
(58 852 649)
898 824
-38,92 %
0,59 %
Monnaie
Dollar américain
Euro
Total
31 décembre 2012
Juste valeur ($)
% de la valeur
liquidative
(1 779 261)
(429)
(1 779 690)
-1,21 %
0,00 %
-1,21 %
Si le dollar canadien s’était apprécié ou déprécié de 5 % par rapport aux autres monnaies détenues par IS Trust, l’actif net aurait diminué ou augmenté d’environ
44 941 $ (88 985 $ au 31 décembre 2012). Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait être important.
18
Notes annexes
RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
Si la courbe des taux avait évolué en parallèle de 1 %, l’actif net aurait augmenté ou diminué de 3 130 344 $ (3 691 272 $ au 31 décembre 2012). Dans les faits, les
résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait être important.
Titres de créance par date d’échéance
Titres de créance par date d’échéance
31 décembre 2013
Moins de 1 an
De 1 à 3 ans
De 3 à 5 ans
Plus de 5 ans
Position
acheteur
Position
vendeur
Total
4 502 818
6 180 149
54 435 539
166 552 244
(781 566)
(19 243 326)
(66 541 543)
4 502 818
5 398 583
35 192 213
100 010 701
31 décembre 2012
Moins de 1 an
De 1 an à 3 ans
De 3 à 5 ans
Plus de 5 ans
Position
acheteur
Position
vendeur
Total
2 050 720
14 619 874
35 289 293
156 506 429
(1 542 839)
(9 479 788)
(45 915 565)
2 050 720
13 077 035
25 809 505
110 590 864
RISQUE DE CRÉDIT
Le tableau suivant présente les obligations détenues par IS Trust aux 31 décembre 2013 et 2012, par notation.
31 décembre 2013
Net
Position
acheteur
Position
vendeur
Notation des obligations
-15,78 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
-0,77 %
-0,40 %
4,30 %
5,20 %
7,95 %
8,51 %
20,16 %
13,54 %
15,59 %
23,76 %
-0,45 %
3,32 %
1,39 %
0,00 %
4,33 %
0,30 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
7,83 %
6,43 %
11,36 %
11,70 %
22,97 %
20,19 %
22,89 %
34,15 %
5,56 %
3,32 %
2,15 %
0,00 %
4,33 %
-16,08 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
-0,77 %
-0,40 %
-3,53 %
-1,23 %
-3,42 %
-3,20 %
-2,81 %
-6,66 %
-7,29 %
-10,39 %
-6,02 %
0,00 %
-0,76 %
0,00 %
0,00 %
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC+
CCC
CCCD
Aucune notation
Notation des obligations
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC+
CCC
CCCD
Aucune notation
31 décembre 2012
Net
Position
acheteur
Position
vendeur
-18,43 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
6,43 %
3,34 %
4,19 %
12,85 %
8,43 %
9,88 %
0,62 %
20,64 %
19,62 %
13,35 %
2,22 %
2,47 %
1,47 %
0,00 %
6,02 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
6,43 %
8,19 %
4,90 %
12,85 %
8,43 %
11,30 %
7,72 %
21,32 %
23,80 %
19,97 %
6,00 %
2,47 %
1,47 %
0,00 %
6,02 %
-18,43 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
-4,85 %
-0,71 %
0,00 %
0,00 %
-1,42 %
-7,10 %
-0,68 %
-4,18 %
-6,62 %
-3,77 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
RISQUE DE LIQUIDITÉ
Tous les passifs de IS Trust ont une échéance de un an ou moins, à l’exception des obligations vendues à découvert. À la discrétion du gestionnaire, les obligations
vendues à découvert peuvent être rachetées pour régler immédiatement le passif.
19
États financiers – Tableaux supplémentaires
Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du 18 octobre 2012 (début des activités) au 31 décembre 2012
Tableau des opérations sur
les parts du Fonds (note 5)
Tableau de l’actif net par part et de
la valeur liquidative par part
Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du
18 octobre 2012 (début des activités) au 31 décembre 2012
Parts émises et en circulation, au
début de la période
Parts émises
Parts rachetées
Parts émises au réinvestissement
des distributions
Consolidation de parts
Parts émises et en circulation, à la
fin de la période
31 décembre
2013
2012
2013
2012
Catégorie A
Catégorie A
Catégorie A
Catégorie A
14 600 118
(931 958)
14 700 000
(99 882)
11,06
11,09
10,11
10,14
1 458 347
(1 458 347)
236 565
(236 565)
13 668 160
14 600 118
Tableau des commissions
Tableau des reports prospectifs
de pertes fiscales [NOTE 2(K)]
Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du
18 octobre 2012 (début des activités) au 31 décembre 2012
Commissions de courtage
Rabais de courtage
20
31 décembre (en milliers de dollars)
2013
2012
505
12
60
2
Actif net par part
Valeur liquidative par part
2013
Report prospectif du montant net des pertes en capital
Report prospectif des pertes autres qu’en capital
-
PICTON MAHONEY TACTICAL INCOME FUND ET INCOME STRATEGIES TRUST
NOTES ANNEXES
1.ÉTABLISSEMENT DU FONDS ET DE INCOME
STRATEGIES TRUST
Picton Mahoney Tactical Income Fund (le « Fonds ») est un fonds
d’investissement à capital fixe établi en tant que fiducie sous le régime
des lois de la province d’Ontario aux termes d’une convention de fiducie
datée du 26 septembre 2012 (la « convention de fiducie »). Le Fonds a
effectué un premier appel public à l’épargne visant 13 000 000 de parts
de catégorie A et 2 349 675 parts de catégorie F au prix de 10 $ la part
le 18 octobre 2012. Les parts de catégorie A sont inscrites à la cote de la
Bourse de Toronto, sous le symbole PMB.UN. Le gestionnaire du Fonds
est Picton Mahoney Asset Management (le « gestionnaire ») et le fiduciaire du Fonds est Société de fiducie financière Equity (le « fiduciaire »).
Le placement (le « placement ») visait des parts de catégorie A (les « parts
de catégorie A ») et des parts de catégorie F (les « parts de catégorie
F ») (collectivement, les « parts » et, individuellement, une « part ») du
Fonds. Les parts de catégorie F sont conçues pour les clients de courtiers
et de conseillers en valeurs qui fournissent des services à la commission et
diffèrent des parts de catégorie A en ce qui suit : i) les parts de catégorie F
ne sont inscrites à la cote d’aucune bourse; ii) la rémunération des placeurs
pour compte payable à l’émission des parts de catégorie F est inférieure à
celle payable à l’émission des parts de catégorie A et; iii) la composante des
frais de gestion correspondant aux frais de service est payable uniquement
à l’égard des parts de catégorie A. Par conséquent, la valeur liquidative par
part de chaque catégorie ne sera pas la même en raison des différents frais.
Le Fonds a accordé aux placeurs pour compte une option de surallocation
pouvant être exercée pendant une période de 30 jours suivant la clôture
du placement et permettant d’acheter des parts de catégorie A additionnelles. Le 7 novembre 2012, l’option de surallocation a été exercée et
230 000 nouvelles parts ont été émises au prix de 10 $ la part.
Aux termes de la convention de placement pour compte, les placeurs
pour compte ont reçu une rémunération de 0,525 $ par part de catégorie
A et de 0,225 $ par part de catégorie F vendue. En plus de la rémunération des placeurs pour compte, le Fonds a aussi payé les frais engagés
dans le cadre du placement (les « frais d’émissions »). La rémunération
des placeurs pour compte et les frais d’émission sont des frais ponctuels
associés au placement.
Au moyen d’un contrat à terme de gré à gré (le « contrat à terme ») conclu
avec la Banque Royale du Canada, le Fonds offre aux porteurs de parts une
exposition au rendement de Income Strategies Trust (« IS Trust »), qui détient
un portefeuille activement géré composé de positions acheteur et vendeur sur
des obligations à rendement élevé et de premier ordre et, dans une moindre
mesure, sur des obligations d’État, des obligations convertibles, des actions
privilégiées et des titres donnant droit à des dividendes, émis essentiellement
par des émetteurs nord-américains. Le Fonds peut régler partiellement le contrat à terme afin de financer les distributions mensuelles, les rachats de parts,
les achats de parts sur le marché et les charges du Fonds.
IS Trust est une fiducie d’investissement établie sous le régime des lois de la
province d’Ontario aux termes d’une déclaration de fiducie datée du
26 septembre 2012 (la « déclaration de fiducie »). IS Trust est gérée par
Picton Mahoney Asset Management (le « gestionnaire » et le « fiduciaire »).
2.
SOMMAIRE DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES
Les présents états financiers sont présentés conformément aux principes
comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada. Les principales méthodes comptables du Fonds et de IS Trust (collectivement les «
Fonds ») sont résumées ci-après.
a) Évaluations à la juste valeur
Pour présenter des informations sur la juste valeur, le Fonds s’appuie sur
une hiérarchie à trois niveaux fondée sur les données utilisées pour évaluer
les placements du Fonds. La hiérarchie comporte les niveaux suivants :
•Niveau 1 – cours (non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou
des passifs identiques;
•Niveau 2 – données autres que les cours de marché inclus dans le
niveau 1 qui sont observables pour l’actif ou le passif, directement
(c.-à-d., cours) ou indirectement (c.-à-d., dérivés des cours);
•Niveau 3 – données concernant l’actif ou le passif qui ne sont pas fondées sur des données de marché observables.
b) Évaluation des placements
Aux fins de la présentation des états financiers, la juste valeur des placements du Fonds est mesurée conformément au chapitre 3855, « Instruments financiers – comptabilisation et évaluation », du Manuel de CPA
Canada - Comptabilité et, pour les sociétés inscrites en bourse, est fondée sur
le cours acheteur à la clôture des titres détenus dans le cadre d’une position
acheteur et sur le cours vendeur à la clôture des titres détenus dans le cadre
d’une position vendeur à la bourse reconnue à laquelle les placements sont
inscrits ou principalement négociés. Aux termes du Règlement 81-106, la
valeur liquidative est calculée d’après la juste valeur des placements établie
au moyen du cours de clôture ou du dernier cours négocié. L’actif net par
part aux fins de la présentation de l’information financière et la valeur liquidative par part des parts de catégorie A et la valeur liquidative par part des
parts de catégorie F aux fins du rachat pourraient être différents en raison
de l’utilisation de différentes techniques d’évaluation.
Une comparaison entre la valeur liquidative par part et l’actif net par part
est présentée dans les tableaux de l’actif net par part et de la valeur liquidative par part présentés pour le Fonds.
La valeur des placements à la fin de la période de présentation de
l’information financière est déterminée comme suit :
Les titres inscrits à une bourse reconnue sont évalués selon leur plus récent
cours acheteur (positions acheteur) ou cours vendeur (positions vendeur) à
la date d’évaluation. Les titres non cotés à une bourse reconnue sont évalués
de la même manière, en fonction des cours publiés obtenus auprès de
courtiers reconnus dans ce type de titres. Les titres pour lesquels une cote
ne peut être obtenue facilement seront évalués à la juste valeur établie de
bonne foi par le gestionnaire ou des personnes agissant sous la supervision
de ce dernier. Le coût des placements représente le montant payé pour
chaque titre et est calculé selon le coût moyen.
Les obligations et les autres instruments de créance en position acheteur
sont évalués aux cours acheteur. Les obligations et les autres instruments de
créance en position vendeur sont évalués aux cours vendeur.
Les options sont évaluées aux cours acheteur (positions acheteur) ou aux
cours vendeur (postions vendeur) à la date d’évaluation.
L’évaluation des contrats de change à terme est fondée sur l’écart entre le
taux à terme et le cours acheteur à terme (pour les devises détenues) ou le
cours vendeur à terme (pour les devises vendues à découvert).
Les bons de souscription inscrits à une bourse reconnue sont évalués
selon leurs cours acheteur à la date d’évaluation. Les bons de souscription
qui ne sont pas inscrits à une bourse reconnue sont évalués au moyen du
modèle de Black-Scholes et les données de marché observables.
21
NOTES ANNEXES
c)
L’écart entre la juste valeur et le coût moyen est présenté à titre de variation nette de la plus-value (moins-value) non réalisée des placements.
La trésorerie est composée de dépôts en espèces. Les équivalents de
trésorerie sont composés d’obligations à court terme dont l’échéance à
l’émission est d’au plus 90 jours.
f)
Les swaps sur défaillance sont des ententes conclues en vue d’atténuer le
risque de crédit à l’égard d’une entité émettrice (l’« entité de référence »)
dont le titre est détenu par le Fonds ou d’accroître l’exposition au risque de
crédit à l’égard de l’entité de référence en créant une position de placement
théorique pour le Fonds. Lorsqu’une position de placement théorique est
créée, le risque de crédit du Fonds est comparable au risque qui serait lié
à l’investissement direct du Fonds dans l’entité de référence. En vertu des
swaps sur défaillance, l’acheteur de protection, dont l’intention est de réduire
son exposition au risque de crédit à l’égard de l’entité de référence, verse
une prime au vendeur de protection qui assume le risque de crédit en cas
de défaillance de l’émetteur. Cette prime est payée à intervalles réguliers sur
la durée des swaps. En échange de la prime versée, l’acheteur de protection a le droit de recevoir du vendeur de protection le remboursement
complet d’une perte attribuable à un incident de crédit à l’égard de l’entité
de référence. Un incident de crédit peut être déclenché par une faillite, un
défaut de paiement ou une restructuration de l’entité de référence. Lorsqu’il
y a incident de crédit, le swap peut être réglé par la livraison matérielle de
l’obligation pour un produit correspondant à la valeur nominale ou par le
versement d’un paiement comptant correspondant au montant de la perte.
Les swaps sur défaillance sont évalués quotidiennement, en fonction des
évaluations fournies par les courtiers selon des données observables.
g)
d) Évaluation des parts du Fonds
La valeur liquidative du Fonds est calculée comme la valeur de leur
actif respectif diminuée de leur passif respectif à la date d’évaluation.
L’administrateur du Fonds (ou la personne ou l’entité désignée comme
tel par le gestionnaire) calculera la valeur liquidative du Fonds chaque jour
ouvrable à la clôture d’un jour normal de bourse à la Bourse de Toronto,
normalement à 16 h (heure de l’Est) (chacune, une « date d’évaluation »).
La valeur liquidative par part du Fonds à une date d’évaluation donnée est
calculée en divisant la valeur de l’actif du Fonds et de IS Trust diminuée de
leur passif respectif, dans chaque cas attribuable à chaque catégorie, par le
nombre total de parts de la catégorie en circulation à la fermeture des bureaux à la date d’évaluation. Les revenus, les charges communes et les gains
(pertes) sont attribués à chaque catégorie de Fonds selon sa quote-part de
la valeur liquidative totale.
e) Commissions et autres coûts de transactions
Les coûts de transactions sont des coûts différentiels directement attribuables à l’acquisition, à l’émission ou à la cession d’un placement. Ils
comprennent les frais et les commissions versés aux placeurs pour compte,
aux conseillers et aux courtiers, les taxes prélevées par les organismes de
réglementation et les bourses de valeurs, ainsi que les droits et taxes de
mutation. Ces coûts sont passés en charges et inscrits au poste « Coûts de
transactions » de l’état des résultats.
22
La totalité des frais engagés dans le cadre du placement seront payés par
le Fonds et sont pris en compte au poste « Frais d’émission » des états de
l’évolution de l’actif net.
Conversion des devises
La juste valeur des placements et des autres actifs et passifs libellés en
monnaie étrangère est convertie en dollars canadiens aux taux de change
en vigueur à la clôture de chaque date d’évaluation. Les achats et les ventes
de titres libellés en monnaie étrangère et les produits connexes sont
convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date de
l’opération.
h) Utilisation d’estimations
Les présents états financiers, préparés conformément aux PCGR, comprennent des estimations et des hypothèses faites par la direction qui sont
susceptibles d’influer sur les montants présentés de l’actif et du passif à la
date des états financiers et sur les montants présentés de certains revenus
et certaines charges pour la période. Les résultats réels peuvent différer de
ces estimations.
i)
Augmentation (diminution) de l’actif net liée aux activités par part
L’augmentation (la diminution) de l’actif net liée aux activités par part de IS Trust
et de chaque catégorie du Fonds correspond à l’augmentation nette de l’actif net
liée aux activités attribuable à chaque catégorie, divisée par le nombre moyen
pondéré de parts en circulation de la catégorie au cours de la période.
Opérations de placement et constatation des revenus
Les opérations de placement sont comptabilisées à la date de négociation. Les revenus et les charges sont comptabilisés selon la méthode de
la comptabilité d’exercice. Le revenu de dividende est constaté à la date
ex-dividende. Le revenu d’intérêts est constaté quotidiennement à mesure
qu’il est gagné. Les gains et pertes réalisés et non réalisés sur les opérations
sur titres sont calculés selon le coût moyen.
Frais d’émission
j)
Contrat à terme
La valeur du contrat de vente à terme (« contrat à terme ») est évaluée au
montant qui correspond au gain ou à le perte qui serait réalisé si la position
était liquidée. Les placements vendus à terme aux termes du contrat à terme
sont évalués au cours de clôture du marché et IS Trust est évaluée à la valeur
liquidative présentée par le gestionnaire à la date d’évaluation pour déterminer
la valeur du contrat à terme. Tous les gains (pertes) non réalisés découlant du
contrat de change à terme sont comptabilisés au poste « Variation de la plusvalue (moins-value) non réalisée des placements » des états des résultats et
au poste « Gain (perte) non réalisé sur le contrat à terme » des états de l’actif
net jusqu’à ce que le contrat soit dénoué ou vienne à échéance, moment où
les gains (pertes) sont réalisés et inscrits au poste « Gain (perte) réalisé sur les
placements » des états des résultats.
k) Impôt sur le revenu
Le Fonds répond à la définition de fiducie de fonds commun de placement
au sens de la Loi de l’impôt sur le revenu (Canada). En vertu de la partie 1
de la Loi de l’impôt, le Fonds sera assujetti à l’impôt sur le montant de son
revenu pour chaque année d’imposition, y compris les dividendes et les gains
en capital nets réalisés imposables, déduction faite de la tranche qu’il déduit
au titre du montant payé ou à payer aux porteurs de parts au cours de
l’année. Le Fonds a l’intention de distribuer la totalité de son revenu net et
de ses gains en capital nets réalisés de sorte à n’avoir aucun impôt à payer en
vertu de la Loi de l’impôt.
IS Trust est une fiducie d’investissement à participation unitaire et est
considérée comme une institution financière aux fins des « titres de créance
déterminés » et des règles d’évaluation à la valeur de marché figurant dans
la Loi de l’impôt sur le revenu (Canada). En vertu de la partie 1 de la Loi de
l’impôt, IS Trust sera assujettie à l’impôt sur le montant de son revenu pour
chaque année d’imposition, y compris et les gains nets réalisés et non réalisés
NOTES ANNEXES
le cas échéant, déduction faite de la tranche qu’elle déduit au titre du montant payé ou à payer aux porteurs de parts au cours de l’année. IS Trust a
l’intention de distribuer la totalité de son revenu net et de ses gains en capital
nets réalisés et non réalisés de sorte à n’avoir aucun impôt à payer en vertu
de la Loi de l’impôt.
Autre risque de prix
L’autre risque de prix s’entend du risque que la valeur d’un instrument
financier varie en fonction des fluctuations des cours du marché (autres
que celles causées par le risque de taux d’intérêt ou le risque de change).
Les tendances du marché, les facteurs économiques généraux ainsi que les
facteurs économiques influent sur la valeur des placements. Tous les types
de placements comportent un risque de perte de capital, le risque maximal
correspondant à la juste valeur de chaque titre.
Les pertes autres qu’en capital peuvent être reportées en avant pendant
20 ans et déduites des revenus imposables futurs. Les pertes en capital nettes
peuvent être reportées indéfiniment aux fins de déduction des gains en capital des années ultérieures. Voir le tableau des reports prospectifs de pertes
fiscales figurant dans les tableaux supplémentaires des états financiers.
Les ventes à découvert comportent certains risques, notamment le risque
que la vente à découvert d’un titre expose un fonds à des pertes si la valeur
du titre augmente. Toute vente à découvert crée le risque d’une perte
théoriquement illimitée, car le cours d’un titre sous-jacent peut théoriquement augmenter à l’infini et entraîner ce faisant la hausse du prix d’achat,
pour le fonds, de ces titres pour couvrir la position à découvert. En outre,
pour pouvoir effectuer une vente à découvert, le fonds doit emprunter des
titres. Rien ne garantit que le prêteur des titres n’en exigera pas le remboursement avant que le fonds concerné ne souhaite le faire, obligeant ainsi
le fonds à emprunter le titre auprès d’un autre prêteur ou de l’acheter sur le
marché à un prix moins intéressant. De plus, l’emprunt de titres requiert le
paiement de coûts d’emprunt. Les coûts d’emprunt pourraient augmenter
pendant la période d’emprunt, ce qui augmenterait les frais liés à la stratégie
de vente à découvert. Rien ne garantit non plus que le titre vendu à découvert pourra être racheté, compte tenu des contraintes liées à l’offre et à la
demande sur les marchés boursiers. Finalement, afin de maintenir les ratios
appropriés entre les positions acheteur et les positions vendeur d’un fonds, le
gestionnaire pourrait devoir vendre ou acheter des titres à découvert à des
prix moins intéressants.
Les nouvelles règles fiscales fédérales (les « règles sur les opérations de
requalification ») ont été introduites dans le cadre du budget fédéral de
2013 et sont entrées en vigueur le 12 décembre 2013. Les règles sur les
opérations de requalification ont éliminé la possibilité, pour les fonds de
placement, d’utiliser les contrats à terme pour convertir un revenu normal
entièrement imposable en gains en capital aux fins du traitement fiscal.
Selon ces règles, les gains réalisés au dénouement de certains contrats à
terme doivent être ajoutés au revenu normal plutôt que traités comme
des gains en capital. Les nouvelles règles s’appliquent généralement aux
contrats à terme conclus à compter du 21 mars 2013.
Le contrat à terme de Picton Mahoney Tactical Income Fund bénéficie
actuellement de l’application des mesures transitoires proposées dans le
Plan d’action économique de 2013 du gouvernement fédéral, c’est-à-dire
qu’il n’est pas assujetti aux règles sur les opérations de requalification, tant
qu’il n’excède pas certaines limites de croissance qui y sont établies (les
« limites de croissance »). Il n’existe actuellement pas d’incidence pour le
Fonds pour l’exercice courant et le gestionnaire surveille en permanence
les limites de croissance du contrat à terme jusqu’à son échéance en 2017.
Le risque de change s’entend du risque que les instruments financiers
soient évalués en monnaie autre que le dollar canadien ou qu’ils soient
exposés à une monnaie autre que le dollar canadien, monnaie fonctionnelle du Fonds et de IS Trust. Les cours des titres étrangers libellés en
devises sont assujettis aux fluctuations quotidiennes des taux de change par
rapport au dollar canadien. L’état des titres en portefeuille indique toutes
les obligations libellées en devise.
3.INSTRUMENTS FINANCIERS
a) Juste valeur
Les instruments financiers comprennent les placements et les dérivés (positions acheteur et vendeur), les montants à recevoir pour les titres vendus,
les revenus de placement à recevoir, les montants à payer pour les rachats
de parts, les montants à payer pour les titres achetés, les frais de gestion à
payer, les charges à payer, les frais de service à payer et les distributions à
payer. Les placements et les dérivés sont classés comme détenus aux fins
de transaction et inscrits à la juste valeur. Tous les autres instruments financiers sont classés dans les prêts et créances ou dans les passifs financiers,
selon le cas, et sont comptabilisés au coût amorti, qui avoisine leur juste
valeur en raison de leur nature à court terme.
b)
Risque de taux d’intérêt
Le risque de taux d’intérêt découle de l’investissement dans des instruments financiers portant intérêt et de la possibilité que la variation des taux
d’intérêt en vigueur sur le marché ait une incidence sur les flux de trésorerie futurs ou sur la juste valeur des instruments financiers portant intérêt
du Fonds et de IS Trust. Les fluctuations des taux d’intérêt ont une faible
incidence sur la juste valeur de la trésorerie et des équivalents investis dans
des titres à taux d’intérêt à court terme. Les variations des taux d’intérêt du
marché ont aussi une influence sur les cours de marché. En outre, les variations des taux d’intérêt du marché peuvent influer sur les coûts d’emprunt
liés aux ventes à découvert du Fonds et de IS Trust, le cas échéant.
Gestion des risques financiers
Le Fonds et IS Trust sont exposés à divers risques financiers, notamment
le risque de marché (qui comprend le risque de change, le risque de taux
d’intérêt et l’autre risque de prix), le risque de crédit et le risque de liquidité.
Le niveau de risque auquel sont exposés le Fonds et IS Trust dépend de leur
objectif de placement et du type de placements qu’ils détiennent. L’équipe de
gestion des placements examine et rééquilibre régulièrement et continuellement le portefeuille afin de maintenir le rapport risque/rendement ciblé. Les
portefeuilles associés à chaque stratégie sont examinés les uns par rapport aux
autres et comparativement à leur indice de référence. Les pondérations par
secteur et par titre font également l’objet d’analyses. L’exposition aux risques
liés aux instruments financiers du Fonds et de IS Trust est détaillée dans les
notes afférentes à l’état des titres en portefeuille.
Risque de change
Risque de crédit
Le risque de crédit s’entend de la possibilité qu’une partie à un instrument
financier ne respecte pas une obligation ou un engagement qu’elle a conclu
avec un fonds. Toutes les opérations sur titres cotés effectuées par un fonds
sont réglées à la livraison par l’entremise de courtiers autorisés. Le risque
de défaillance est considéré comme minimal, puisque la livraison des titres
vendus n’a lieu qu’à la suite de la réception du paiement par le courtier.
Le paiement d’un achat est effectué une fois les titres reçus par le courtier.
L’opération échoue si une des parties ne remplit pas son obligation.
23
NOTES ANNEXES
Risque de liquidité
cours moyen pondéré à la bourse principale pour les dix jours ouvrables
précédant immédiatement la date de rachat mensuelle et 100 % du cours
de clôture des parts de catégorie A à la date de rachat mensuelle. Les
porteurs de parts de catégorie F recevront un prix de rachat correspondant
au produit du montant du rachat mensuel et de la dernière valeur liquidative calculée par part de catégorie F divisé par la dernière valeur liquidative
calculée par part de catégorie A.
Le risque de liquidité s’entend du risque qu’un fonds ne puisse générer
des flux de trésorerie suffisants pour remplir ses obligations de paiement.
IS Trust est exposée à des rachats quotidiens de ses parts en trésorerie.
IS Trust investit principalement dans des titres liquides qui sont facilement
réalisables sur des marchés actifs. IS Trust peut à l’occasion investir dans
des titres de négociation restreinte dans le cadre de placements privés,
bien que ce type de placement ne représente habituellement pas une part
importante du portefeuille. IS Trust peut aussi maintenir une réserve de
trésorerie afin de permettre les rachats dans le cours normal des activités.
Le Fonds est exposé à des rachats mensuels et annuels qui peuvent être
financés par le règlement partiel du contrat à terme. Tous les passifs du
Fonds et de IS Trust arrivent à échéance dans un an ou moins, sauf les
obligations vendues à découvert. Au gré de la direction, les obligations
vendues à découvert peuvent être rachetées en vue de régler le passif
immédiatement.
Le Fonds compte faire des distributions mensuelles en trésorerie ciblées à
5 % par année en fonction du prix de souscription de 10,00 $ par part (soit
0,0417 $ par part par mois ou 0,50 $ par année) aux porteurs de parts inscrits
le dernier jour ouvrable de chaque mois. Les distributions seront versées un
jour ouvrable désigné par le gestionnaire, au plus tard le 15e jour ouvrable du
mois suivant la date de clôture des registres aux fins des distributions. Le Fonds
adoptera un régime de réinvestissement des distributions aux termes duquel
toutes les distributions en trésorerie mensuelles seront, au gré de chaque
porteur de parts, automatiquement réinvesties dans d’autres parts au nom du
porteur de parts. Les distributions ont commencé le 30 novembre 2012.
4.CONTRAT À TERME
Les changements pertinents concernant la souscription, le rachat et le
réinvestissement de parts du Fonds sont présentés à les états de l’évolution
de l’actif net et dans le tableau des opérations sur les parts du Fonds des
tableaux supplémentaires.
Le Fonds obtiendra une exposition au portefeuille de IS Trust grâce au
contrat à terme. Le Fonds investira le produit net tiré du placement dans
un portefeuille d’actions ordinaires de sociétés ouvertes canadiennes (le
« portefeuille d’actions ordinaires ») acceptables pour la contrepartie. Le
Fonds conclura alors le contrat à terme, dont les conditions seront négociées par le gestionnaire au nom du Fonds, avec une banque canadienne
ou un membre du même groupe qu’une banque canadienne dont les
obligations sont garanties par une banque canadienne, aux termes duquel
la contrepartie conviendra de payer au Fonds à la date de règlement du
contrat à terme (la « date du contrat à terme »), à titre de prix d’achat du
portefeuille d’actions ordinaires, un montant fondé sur la valeur des parts
de IS Trust.
IS Trust
La fiducie est autorisée à émettre un nombre illimité de parts rachetables
et transférables d’une catégorie qui confèrent à leur porteur le droit de
participer également à toutes les distributions faites par la fiducie.
Les parts sont rachetables n’importe quel jour ouvrable, au gré des
porteurs de parts. Pour chaque part remise, le porteur de parts recevra un
montant correspondant à la valeur liquidative par part diminuée des frais
liés au rachat, s’il y a lieu.
La contrepartie pourrait choisir d’acheter et de détenir des parts de
IS Trust ou de conclure d’autres opérations afin de couvrir son exposition,
découlant du contrat à terme, au rendement économique du portefeuille
d’actions ordinaires. Rien ne garantit que la contrepartie maintiendra une
couverture ou qu’elle le fera à l’égard de l’ensemble du montant ou des
modalités du contrat à terme.
Les porteurs de parts auront aussi le droit de recevoir des distributions
lorsque la fiducie en déclare et selon les modalités établies par celle-ci. Les
distributions effectuées par la fiducie seront payées par l’émission de parts
additionnelles.
Le Fonds réglera partiellement au préalable le contrat à terme avant la date
d’échéance du contrat à terme afin notamment de financer les distributions mensuelles ainsi que les rachats de parts par les porteurs de parts de
temps à autre et de payer les charges du Fonds.
Les réinvestissements de distribution sont effectués à la valeur liquidative
par part établie à la date de paiement de la distribution. Les parts de
IS Trust sont regroupées immédiatement après le réinvestissement de la
distribution de manière à ce que le nombre de parts de IS Trust détenues
par les investisseurs au terme du regroupement soit le même qu’avant la
distribution.
5.OPÉRATIONS SUR LES PARTS
Le Fonds
Les porteurs de parts peuvent remettre aux fins de rachat leurs parts en
circulation à la date de rachat annuelle, qui est le dernier jour ouvrable du
mois d’avril à chaque année (« la date de rachat annuel »). Le prix de rachat
annuel par part sera égal à la valeur liquidative par part de catégorie A ou à
la valeur liquidative par part de catégorie F, selon le cas, à la date de rachat
annuelle, déduction faite des coûts associés au rachat pour financer le rachat.
Les parts peuvent aussi être rachetées au gré du porteur à la date de rachat
mensuelle, sous certaines conditions. Les parts doivent être remises aux fins
de rachat le 10e jour ouvrable du mois précédant la date de rachat mensuelle, le versement du produit du rachat étant effectué au plus tard le 15e jour
ouvrable du mois suivant. Les porteurs de parts de catégorie A recevront
un prix de rachat correspondant au montant le moins élevé entre 95 % du
24
Les changements pertinents concernant la souscription, le rachat et le
réinvestissement de parts du Fonds sont présentés à l’état de l’évolution
de l’actif net et dans le tableau des opérations sur les parts du Fonds des
tableaux supplémentaires.
6.CHARGES
Un sommaire des frais et charges que doit payer le Fonds est présenté ci-après.
Frais d’exploitation
Le Fonds acquittera tous les frais ordinaires engagés dans le cadre de
son exploitation et de son administration. Ces frais peuvent comprendre
notamment tous les frais liés aux opérations du portefeuille d’actions ordinaires, la rémunération payable au fiduciaire, au gestionnaire, au dépositaire
NOTES ANNEXES
et aux autres fournisseurs de services tiers, les frais juridiques, comptables,
d’audit et d’évaluation, les frais des membres du CEI, les frais liés à la conformité au Règlement 81-107, les frais se rapportant à l’exercice des droits
de vote par procuration par un tiers, les primes de l’assurance à l’intention
des dirigeants du gestionnaire et des membres du CEI, les frais de communication, les frais d’impression et de mise à la poste, tous les frais et charges
liées à la vente de parts y compris les frais liés au dépôt de documents auprès des autorités en valeurs mobilières (le cas échéant), les frais afférents
aux rapports financiers et autres rapports destinés aux porteurs de parts
et l’organisation et la tenue d’assemblées avec les porteurs de parts, tous
les impôts, cotisations ou autres frais perçus par le gouvernement auprès
du Fonds, les charges d’intérêts et tous les frais de courtage et autres frais
liés à l’achat et à la vente d’actifs du Fonds. En outre, le Fonds assumera les
charges associées aux relations avec les investisseurs du Fonds.
Frais de gestion
Le gestionnaire touchera des frais de gestion annuels. Les frais à l’égard des
parts de catégorie A correspondront à un montant global annuel équivalant
à 0,75 % de la valeur liquidative des parts de catégorie A, composé i) d’un
montant annuel de 0,25 % de la valeur liquidative des parts de catégorie A,
et ii) d’un montant correspondant aux frais de service (au sens donné à ce
terme ci-après) de 0,50 % annuellement de la valeur liquidative des parts de
catégorie A. Les frais à l’égard des parts de catégorie F correspondront à
un montant annuel équivalant à 0,25 % de la valeur liquidative des parts de
catégorie F, calculé quotidiennement et payable trimestriellement à terme
échu. Ces frais seront majorés, dans chaque cas, des taxes applicables.
Le gestionnaire versera aux courtiers inscrits des frais de service correspondant
à 0,50 % annuellement de la valeur liquidative par part de catégorie A pour
chaque part de catégorie A détenue par des clients des courtiers inscrits,
calculés et versés le dernier jour ouvrable de chaque trimestre civil à compter
du 31 décembre 2012, majorés des taxes applicables.
Un sommaire des frais et charges que doit payer IS Trust est présenté ci-après
Frais d’exploitation
IS Trust acquittera toutes les dépenses ordinaires engagées dans le cadre de
son exploitation et de son administration. Il est prévu que les dépenses de
IS Trust comprendront notamment tous les frais liés aux opérations du
portefeuille, la rémunération payable au gestionnaire de portefeuille, au
dépositaire et aux autres fournisseurs de services tiers, les honoraires pour
les services de courtage principal, les frais juridiques, comptables, d’audit et
d’évaluation et les autres frais administratifs, toutes les sommes payées au
titre de la dette et les charges extraordinaires que IS Trust pourrait engager.
Le montant seuil correspond au plus élevé des montants suivants : i) la
valeur liquidative initiale par part de IS Trust; ii) la valeur liquidative par part
de IS Trust à la date d’établissement pour l’exercice précédent (après le
paiement de cette prime de rendement), et iii) la valeur liquidative par part
de IS Trust à la date d’établissement pour le dernier exercice durant lequel
une prime de rendement a été versée (après le versement de cette prime
de rendement).
La prime de rendement, majorée des taxes applicables, est calculée et
cumulée quotidiennement, et versée chaque année, si elle est méritée.
Frais de la contrepartie
Aux termes du contrat à terme, le Fonds versera à la contrepartie des frais
annuels correspondant à 0,60 % du montant théorique du contrat à terme
(soit la valeur liquidative de IS Trust), majorés des taxes applicables.
valeur liquidative de cette part à la fin de cet exercice, et ii) les distributions
effectuées sur cette part au cours des 12 mois précédents dépasse 105,70 %
(ou la quote-part d’un taux minimal de 5,70 % si la période de calcul est plus
courte qu’un exercice complet) du montant seuil (le « taux minimal »).
Frais de gestion
Le gestionnaire de portefeuille touchera des frais de gestion annuels correspondant à 1,0 % de la valeur liquidative de IS Trust, calculés quotidiennement et payables mensuellement à terme échu, majorés des taxes
applicables.
7.NORMES INTERNATIONALES D’INFORMATION
FINANCIÈRE
L’adoption des normes internationales d’information financière (« IFRS »), publiées par l’International Accounting Standards Board (« IASB ») le 12 décembre
2011, sera obligatoire pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014.
En conséquence, les Fonds adopteront les IFRS pour les exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2014. Pour le semestre clos le 30 juin 2014, les Fonds
publieront des états financiers selon les IFRS avec des données comparatives.
Les états financiers semestriels au 30 juin 2014 et les états financiers annuels
au 31 décembre 2014 comprendront un état de l’actif net d’ouverture au
1er janvier 2013 et des chiffres comparatifs établis selon les IFRS.
Le gestionnaire a évalué les différences entre les PCGR du Canada et les IFRS
et a mis en œuvre un plan de transition afin de se conformer à l’échéancier
du Conseil des normes comptables du Canada (le « CNC »). Selon l’examen
mené par la direction, l’adoption des IFRS pourrait avoir une incidence sur
l’actif net des Fonds en raison de l’élimination possible de la différence entre
l’actif net par part et la valeur liquidative par part à la date de clôture, comme
indiqué dans le tableau de l’actif net par part et de la valeur liquidative par part.
De plus, la conversion aux IFRS entraînera la communication d’informations
supplémentaires qui peuvent résulter en la présentation de l’actif net représentant les capitaux propres comme passif, sous réserve de certaines conditions,
plutôt que comme capitaux propres comme c’est le cas actuellement.
Cette évaluation peut être revue par suite de la publication de nouvelles
normes ou de nouvelles interprétations de normes existantes.
Prime de rendement
Le gestionnaire de portefeuille recevra également de IS Trust, pour chaque
exercice de IS Trust, une prime de rendement (la « prime de rendement »).
Le montant de la prime de rendement est établi en date du 31 décembre
chaque année (la « date d’établissement »). La prime de rendement pour un
exercice donné correspondra au montant pour chaque part de IS Trust alors
en circulation correspondant à 20 % du montant par lequel la somme de i) la
25
INFORMATIONS SUR LA SOCIÉTÉ
ADRESSE DE LA SOCIÉTÉ :
33 YONGE, SUITE 830
TORONTO (ONTARIO) M5E 1G4
T : 416 955-4108
SF : 866 369-4108
F : 416 955-4100
C : [email protected]
W : www.pictonmahoney.com
ADMINISTRATEUR DU FONDS :
PICTON MAHONEY FUNDS
A/S CITIGROUP FUND SERVICES
100 - 5900 HURONTARIO STREET
MISSISSAUGA (ONTARIO) L5R 0B8
T : 905 214-8117
SF : 866 866-2635
F : 905 214-8100 / 866 877-9477
AUDITEURS :
PRICEWATERHOUSECOOPERS S.R.L./S.E.N.C.R.L.
18 YORK STREET, SUITE 2600
TORONTO (ONTARIO) M5J 0B2
CONSEILLER JURIDIQUE :
MCMILLAN S.E.N.C.R.L, S.R.L.
BROOKFIELD PLACE, SUITE 4400
181 BAY STREET
TORONTO (ONTARIO) M5J 2T3
AGENT DES TRANSFERTS :
EQUITY FINANCIAL TRUST COMPANY
200 UNIVERSITY AVE, SUITE 400
TORONTO (ONTARIO) M5H 4H1
Les informations relatives aux Fonds de Picton Mahoney ne doivent pas être considérées comme un appel public à l’épargne dans quelque province ou territoire du Canada.
L’offre de parts des Fonds de Picton Mahoney est effectuée conformément à leurs notices d’offre respectives et s’adresse uniquement aux investisseurs qui répondent aux
critères d’admissibilité ou à des conditions d’achat minimales. Des informations importantes concernant les Fonds de Picton Mahoney, y compris une déclaration relative à
l’objectif d’investissement de chaque fonds, figurent dans leurs notices d’offre respectives dont un exemplaire peut être obtenu auprès du courtier. La notice d’offre doit être
lue attentivement avant de prendre la décision d’investir. Les valeurs des parts et les rendements des placements fluctuent.
Des conditions générales liées aux commissions, aux commissions de suivi, aux frais de gestion, aux primes de rendement et aux charges peuvent être associées à ces Fonds.
Le lecteur est invité à lire la notice d’offre avant de prendre toute décision d’investissement. Toutes les données relatives aux rendements supposent le réinvestissement de
toutes les distributions ou de tous les dividendes et ne tiennent pas compte des ventes, des rachats, des distributions et des autres frais optionnels ou des impôts payables par
les porteurs de parts qui diminueraient les rendements. La valeur des Fonds fluctue fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se reproduire.

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