birba - Maschio Gaspardo

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Março de 2014
Relatório Mensal de Alocação
Perspectivas econômicas e sugestões de investimentos
Panorama mensal /
Panorama Mensal de Março: Segue o Jogo.
Dólar (US$)
Fevereiro mostrou um comportamento positivo marcante para os ativos
domésticos, mais notadamente, juros e câmbio. Assim, o mês se encerra com
um sentimento totalmente diferente do vivido há apenas um mês atrás.
Continuamos positivos com a
moeda americana contra o
Real e a recente
desvalorização do dólar
favorece o momento de
compra.
No panorama passado, ressaltamos a importância de se manter o pragmatismo,
a frieza e racionalidade em períodos de estresse, em que o mercado, em seu
clássico efeito de manada, comete exageros, passa a atribuir probabilidades
emocionalmente infladas para cenários mais dramáticos e fica claramente
enviesado. O consenso, há pouco menos de 30 dias, flertava com algo um pouco
mais apocalíptico para os rumos da política econômica no Brasil. O Banco Central
seguraria a taxa de juros pressionado por vontades políticas, ignorando os sinais
emitidos pelo (des)equilíbrio econômico. O governo explodiria o gasto público
em ano de eleição, levando-nos, inevitavelmente, a uma perda de nota de
crédito, colocando em risco nosso selo de "investment grade". A taxa de câmbio
sofreria uma forte desvalorização, impulsionada por um quadro externo mais
desordenado, no qual as economias emergentes seriam as mais penalizadas. A
inflação bateria no teto da meta ou mais, e a atividade iria definhar.
Concordávamos? Não.
Internamente, passamos a dedicar mais tempo para discutir alguns pontos sobre
o comportamento do mercado. Alertamos para dois clássicos movimentos
presentes em momentos de choque de desconfiança seguidos de exageros nas
precificações: o "viés de confirmação" e a tendência quase que natural do
mercado de "extrapolação". O viés de confirmação acontece quando um
indivíduo acaba dando peso maior às evidências que confirmam a crença dele,
falhando por ignorar sinais que possam estar sugerindo exatamente o oposto. O
comportamento da extrapolação é o mais clássico na história dos mercados.
Consiste em pegar o conjunto de informações recentes e extrapolar para o
futuro, assumindo que vai ser assim "para sempre". Até que a realidade vai
forçando a realização do contrário, geralmente em um jeito pouco amistoso
(preço de casas nos EUA em alta, crescimento chinês a dois dígitos, etc..).
Neste contexto, alertamos que não poderíamos ignorar alguns sinais de inflexão
das autoridades em tentar ou pelo menos se aproximar de práticas que seriam
mais bem vistas no mercado. Como os níveis de pessimismo medidos,
principalmente, pelos elevados prêmios de risco na estrutura a termo da curva
de juros estavam consideravelmente elevados, entendemos, na época, que
qualquer mudança na condução das autoridades, principalmente fiscal, poderia
trazer um alívio considerável para alguns investimentos. Dito e feito!
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Pré
Acreditamos que alguns
papéis pré-fixados de curto
prazo continuam com prêmio
atrativo. Sugerimos aplicações
via LTN ou LCA Pré Fixadas.
Bolsa
Mantemos nossa posição
neutra, porque, por um lado,
há uma clara deterioração do
cenário econômico nacional,
mas, por outro, boa parte
desse cenário já está
precificado.
Imobiliário
Mantemos nossa posição
neutra, como nos últimos
meses. Mas já estamos
atentos a oportunidades e
novos entrantes no mercado.
Março de 2014
O cenário mais dramático vivido pelos mercados no início de fevereiro se desfez em grande parte. Hoje a realidade é
melhor.
Os juros subiram para 10,75% ao ano - voltando ao patamar que Lula deixou em dezembro de 2010 - e podem chegar a
11% na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) em 1° e 2 de abril; o câmbio está razoavelmente
comportado no regime de taxas flutuantes; o governo fez um esforço para se comprometer com um superávit primário de
1,9% do PIB, quando o mercado esperava 1,4% do PIB e sua divulgação acabou atuando como um gatilho poderoso para
um movimento mais benigno dos ativos domésticos. Ainda, no fim do mês, veio uma boa notícia: o crescimento no último
trimestre de 2013 não foi tão ruim quanto se temia. O PIB cresceu 0,7%, enquanto o mercado estimava 0,3%. A surpresa
foi extremamente positiva, pois eliminou por completo o pesadelo de o Brasil ser taxado como "estando em uma recessão
técnica" e trouxe boas novas para 2014, que devido à herança estatística do final do ano passado, deve ter um
desempenho melhor em termos de PIB, refutando cenários de crescimento menor do que 1% que começavam a ganhar
peso. Como um bom ponto de partida para as contas públicas, a julgar pela reação positiva quanto ao anúncio do
planejamento fiscal e a surpresa relevante quanto ao crescimento, o risco de um downgrade para este ano foi
praticamente eliminado. Ativos domésticos reagiram de acordo.
A curva de juros apresentou uma descompressão considerável, na ordem de 100 pontos base. Tal fato premiou nossa
recomendação do último mês para aumentar a exposição em títulos pré-fixados. Recomendação que continuamos
sugerindo para o mês que se inicia.
Estamos otimistas com o Brasil? Não. Cedo ainda para responder tal pergunta de maneira positiva. Entendemos que a
visibilidade é baixa, o cenário (doméstico + externo) ainda é complexo e, com isso, a incerteza permanece acima do usual.
A estratégia que se mostrou acertada foi entender que oportunidades aparecem, mesmo em um ano desafiador, e não
podemos ignorá-las.
Assim, conseguimos manter nossa disciplina. Aproveitamos de alguns exageros no mercado de maneira oportuna através
de alocações táticas, mantendo a nossa abordagem mais seletiva para ativos domésticos, incluindo os de maior risco. Para
março, segue o jogo.
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Março de 2014
Perspectivas para Fundos Imobiliários /
Depois de vários meses de queda, o IFIX, índice de fundos imobiliários, subiu 4,4% em fevereiro, ao nosso ver,
impulsionado por dois fatores positivos: mudanças no cenário macroeconômico com diminuição das expectativas de alta da
taxa básica de juros da economia e entrada de novos investidores institucionais no mercado.
A entrada de mais investidores institucionais foi impulsionada pelo excesso de desconto nas cotas dos fundos. Enquanto
algumas instituições optaram por comprar cotas a mercado, outras até fizeram propostas de compra da totalidade dos
ativos. Independentemente da forma, o fato é muito importante, pois confirma nossa análise de que alguns fundos estão
muito baratos, muitas vezes até abaixo do custo de reposição. Outras ofertas poderão aparecer em breve, e mesmo que
não sejam concretizadas reforçam a percepção da qualidade dos ativos.
Sentimos que já não existe uma pressão vendedora tão forte quanto nos últimos meses. Os movimentos da curva de juros
certamente ajudaram na alta do mercado financeiro imobiliário, mas a participação de institucionais está aumentando,
alinhado com nosso recorrente discurso de que os novos compradores são mais qualificados, entendem melhor o que
estão comprando e devem segurar o ativo por mais tempo ganha ainda mais força.
Mesmo depois dessa alta, continuamos acreditando que alguns ativos ainda apresentam descontos excessivos e são
excelentes oportunidades de investimentos para o longo prazo.
Optamos por não incluir a categoria Fundo Imobiliários na alocação tática por critérios de liquidez. Para mais detalhes
sobre produtos específicos, acesse o relatório completo disponível no site da XP Investimentos.
Alocação Tática Comparativa /
MENOR EXPOSIÇÃO
(-2)
Pós-Fixados
Pré-Fixados
Indexados à Inflação
Multimercados
Ações
Área de Alocação
www.xpi.com.br
NEUTRO
(-1)
0
Atual
Anterior
Atual
Anterior
Atual
Anterior
Atual
Anterior
Atual
Anterior
MAIOR EXPOSIÇÃO
(+1)
(+2)
Março de 2014
Indicadores /
Índices de Mercado
Mês
Ano
12 meses
24 meses
36 meses
CDI
Pós-fixados
0,78%
1,63%
8,66%
17,13%
30,62%
IRF-M
Pré-fixados
2,18%
2,00%
4,61%
16,84%
35,30%
IMA-B
4,44%
1,78%
-8,11%
11,72%
33,10%
IFMM
Multimercados
0,12%
0,48%
8,28%
21,37%
36,82%
IFIX
Fundos Imobiliários
3,74%
-3,20%
-16,72%
5,87%
-
IBOVESPA
Ações
-1,14%
-8,57%
-17,99%
-28,44%
-30,11%
Fonte: Economática
Data-base: 28/02/2014
Comparativo 12 meses /
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
mar-13
abr-13
mai-13
CDI
jun-13
jul-13
IRF-M
ago-13
set-13
IMA-B
out-13
IFMM
nov-13
dez-13
IFIX
jan-14
fev-14
IBOVESPA
Expectativas /
Expectativa de Mercado
2014
Fonte: Boletim Focus
Área de Alocação
www.xpi.com.br
=
=
6,00%
+10bp
5,50%
11,13%
+13bp
12,00%
+12bp
1,70%
-21bp
2,00%
-20bp
2,49
+0,02
2,55
+0,04
IGP-M
CAMBIO - Final
Em comparação com o mês anterior
5,70%
6,00%
PIB
=
2015
-
IPCA
JUROS (SELIC) - Final
Em comparação com o mês anterior
-
Data-base: 28/02/2014
Março de 2014
Alocação Tática Geral /
Conservador
Classe de Ativo
Renda Fixa
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
80%
80%
65%
65%
45%
45%
25%
25%
Pós-Fixado
80%
80%
60%
55%
35%
30%
15%
10%
Pré-Fixado
-
-
-
5%
-
5%
-
5%
-
-
5%
5%
10%
10%
10%
10%
45%
Multimercados
20%
20%
30%
30%
40%
40%
45%
Baixo Risco
10%
20%
-
10%
-
-
-
-
Médio Risco
10%
-
30%
20%
20%
20%
20%
25%
-
-
-
-
20%
20%
25%
20%
30%
Alto Risco
Ações
-
-
5%
5%
15%
15%
30%
Dividendos
-
-
5%
5%
5%
5%
5%
5%
Valor
-
-
-
-
10%
10%
20%
25%
Small Caps
Alternativos
-
-
-
-
-
-
5%
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Resultados*
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
Volatilidade Esperada
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
Prazo de Investimento
6 meses
1 ano
3 anos
5 anos
Pior Resultado Mensal
Pior mês
% de Meses Positivos
0,47%
Fev/13
100%
-0,44%
Out/08
94%
-3,97%
Out/08
76%
-8,80%
Out/08
61%
*Os dados históricos foram obtidos simulando a alocação de “Longo Prazo” para benchmarks de cada classe de ativo ou índices próprios desde 31/12/2007 até o final de 2013..
Classe de Ativo
Produtos
Renda Fixa Pós-Fixado
Ativos indexados à taxa básica de juros (% do CDI) ou fundos de renda fixa cujo benchmark é o CDI.
Renda Fixa Pré-Fixado
Ativos com taxas fixas e pré-definidas de retorno.
Renda Fixa Indexados à Inflação
Ativos indexados à inflação (IPCA, IGP-M, ...) ou fundos de renda fixa cujo benchmark é o IMA-B e derivados.
Multimercados com Baixo Risco
Multimercados com volatilidade histórica inferior ou igual a 1%.
Multimercados com Médio Risco
Multimercados com volatilidade histórica entre 1% e 3%.
Multimercados com Alto Risco
Multimercados com volatilidade histórica superior a 3%.
Ações Dividendos
Ações com dividend yield superior a 5% a.a. ou fundos classificados como “dividendos” pela ANBIMA.
Ações Valor
Ações em geral ou fundos de ações (FIA).
Ações Small Caps
Ações com market cap inferior ou igual a R$ 5 bilhões ou fundos com “small caps” no nome.
Alternativos
Investimentos não classificados nas Classes acima.
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Conservador
Março de 2014
Resultado do mês anterior /
A Carteira Conservadora rendeu 0,87%
(112% do CDI) em fevereiro. Todos os ativos
contribuíram positivamente para a carteira
com destaque positivo para os fundos
Capitania Top e JPM Rates & FX.
LCI Intermedium
0,94%
LCA Indusval
0,90%
O fundo Capitânia Top foi favorecido pelos
papéis indexados à inflação. Já o JPM Multi
Rates&FX foi favorecido pelo fechamento da
curva de juros e o gestor optou por diminuir
as exposições, inclusive em dólar. O fundo
Legan Low Vol ficou novamente abaixo do
benchmark pois, segundo o gestor, a baixa
volatilidade no mercado limitou a maioria
das estratégias de arbitragem do fundo e os
recursos ficaram alocados quase que na
totalidade em títulos públicos federais pósfixados (LFT).
BTG Pac Yield DI
0,79%
Capitânia TOP
0,93%
JPM Multi R & FX
0,94%
Legan Low Vol
0,66%
Carteira
0,87%
Modificações /
Esse mês não sugerimos nenhuma modificação estratégica para a carteira.
Alocação Fevereiro 2014
Alocação Março 2014
Classe de
Ativo
Sub
classe
Ativo
%
Classe de
Ativo
Sub
classe
Ativo
%
Renda Fixa
Caixa
BTG Pactual Yield DI FI Ref CP
20%
Renda Fixa
Caixa
20%
Renda Fixa
Pós-Fixado
Capitânia TOP CP FIC FI RF
20%
Renda Fixa
Pós-Fixado
20%
Renda Fixa
Pós-Fixado
LCA Indusval 30 dias
20%
Renda Fixa
Pós-Fixado
LCA Indusval 30 dias
20%
Renda Fixa
Pós-Fixado
LCI Intermedium 60 dias
20%
Renda Fixa
Pós-Fixado
20%
Multimercado
Baixo Risco
JPM Mult Rates and FX FIC
10%
Multimercado
Baixo Risco
JPM Mult Rates and FX FIC
10%
Multimercado
Baixo Risco
Legan Low Vol FIM
10%
Multimercado
Baixo Risco
Legan Low Vol FIM
10%
Modificação por alocação tática
Modificação por vencimento do ativo
Modificação estratégica
Modificação apenas para novas carteiras por falta de disponibilidade do produto
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Conservador
Março de 2014
Alocação Sugerida /
Perfil
Conservador
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
Carteira Sugerida por Classe de Ativo
Renda Fixa
Caixa
Pós-Fixado
LCA Banco Indusval 30 dias**
LCI Banco Intermedium 60 dias**
TOTAL
Multimercado
Baixo Risco
JPM Multistrategy Rates and FX FIC
Legan Low Vol FIM
TOTAL
Subclasse
Participação
Referenciado DI
20,00%
R$
Renda Fixa Crédito Livre
LCA
LCI
20,00%
20,00%
20,00%
80,00%
R$
R$
R$
Subclasse
Participação
Juros e Moedas
Multiestrategia
10,00%
10,00%
20,00%
R$
R$
10.000,00
5.000,00
100%
R$
250.000,00
TOTAL
** Ativo isento de IR - Isenção exclusiva para Pessoas Físicas
Aplicação Mínima
Liquidez
Emissor / Gestor
3.000,00
D+0
BTG PACTUAL
25.000,00
50.000,00
50.000,00
D+1
D+30
D+60
CAPITANIA
BANCO INDUSVAL
BANCO INTERMEDIUM S/A
Liquidez
Gestão
D+20
D+1
JPMORGAN ASSET MANAGEMENT
LEGAN ADM. DE RECURSOS LTDA
Aplicação Mínima
Composição da Carteira - Por Subclasse de Ativo
Prazo de Resgate - em % da carteira
Até 1 dia
Baixo Risco
20%
Caixa
20%
Até uma semana
Até 31 dias
Acima de 31 dias
Pós-Fixado
60%
0%
Renda Fixa
20%
40%
60%
80%
Multimercado 20%
Atenção: Caso a aplicação mínima da carteira não seja compatível com o volume a ser investido, é possível trocar os produtos por outros da mesma Classe e Subclasse.
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Conservador
80%
100%
Março de 2014
Conservador
Classe de Ativo
Renda Fixa
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
80%
80%
65%
65%
45%
45%
25%
25%
Pós-Fixado
80%
80%
60%
55%
35%
30%
15%
10%
Pré-Fixado
-
-
-
5%
-
5%
-
5%
-
-
5%
5%
10%
10%
10%
10%
45%
Multimercados
20%
20%
30%
30%
40%
40%
45%
Baixo Risco
10%
20%
-
10%
-
-
-
-
Médio Risco
10%
-
30%
20%
20%
20%
20%
25%
-
-
-
-
20%
20%
25%
20%
30%
Alto Risco
Ações
-
-
5%
5%
15%
15%
30%
Dividendos
-
-
5%
5%
5%
5%
5%
5%
Valor
-
-
-
-
10%
10%
20%
25%
Small Caps
Alternativos
-
-
-
-
-
-
5%
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Resultados*
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
6 meses
1 ano
3 anos
5 anos
Pior mês
0,47%
Fev/13
100%
-0,44%
Out/08
94%
-3,97%
Out/08
76%
-8,80%
Out/08
61%
Classe de Ativo
Produtos
Ações Dividendos
Ações Valor
Ações Small Caps
Alternativos
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Moderado
Março de 2014
A Carteira Moderada rendeu 1,16% (148% do CDI) em fevereiro. Todos os ativos contribuíram positivamente para a carteira
e bateram seus benchmarks com exceção do fundo Bozano Quant.
Os destaques positivos do mês foram os fundos XP
Long Short, com a forte recuperação das posições
que prejudicaram o fundo no mês passado, e XP
Inflação, favorecido pela alta dos títulos curtos de
inflação. Já o JPM Multi Rates&FX foi favorecido
pelo fechamento da curva de juros e o gestor
optou por diminuir as exposições, inclusive em
dólar.
A estratégia tática de alocação em títulos préfixados (LTN) também se mostrou bem assertiva
esse mês.
O XP Dividendos, apesar da queda da bolsa, teve
uma rentabilidade positiva favorecido pelas
posições em Kroton, Itaú, Cetip e BB Seguridade.
O fundo Bozano Quant zerou a estratégia na área
de renda fixa, que não foi bem sucedida nos
últimos meses, e voltou a operar na totalidade as
estratégias de bolsa e moedas que vêm se
mostrando vencedoras. O objetivo do gestor é
voltar a entregar o target de retorno do fundo
com essa mudança.
LCI Interm.
0,94%
LCA BMG
0,96%
BTG Pac Yield DI
0,79%
LTN jan/2015
1,35%
XP Inflação
2,53%
JPM Multi R&FX
0,94%
Bozano Quant
0,74%
XP Long Short
2,42%
XP Dividendos
0,92%
Carteira
1,16%
Modificações /
Esse mês não sugerimos nenhuma modificação estratégica para a carteira.
Classe de
Ativo
Sub
classe
Ativo
%
Classe de
Ativo
Sub
classe
Ativo
%
Renda Fixa
Caixa
10,00%
Renda Fixa
Caixa
10,00%
Renda Fixa
Pós-Fixado
20,00%
Renda Fixa
Pós-Fixado
20,00%
Renda Fixa
Pós-Fixado
LCA BMG 120 dias
25,00%
Renda Fixa
Pós-Fixado
LCA Banco Pine 180 dias
25,00%
Renda Fixa
Inflação
XP Inflação FI Renda Fixa LP
5,00%
Renda Fixa
Inflação
5,00%
Renda Fixa
Pré-Fixado
LTN 2015
5,00%
Renda Fixa
Pré-Fixado
LTN 2016
5,00%
Multimercado
Baixo Risco
JPM Multi Rates and FX FIC
10,00%
Multimercado
Baixo Risco
JPM Multi Rates and FX FIC
10,00%
Multimercado
Médio Risco
Bozano Quant FIM
10,00%
Multimercado
Médio Risco
Bozano Quant FIM
10,00%
Multimercado
Médio Risco
XP Long Short FIM
10,00%
Multimercado
Médio Risco
XP Long Short FIM
10,00%
Ações
Valor
XP Dividendos FIA
5,00%
Ações
Valor
XP Dividendos FIA
5,00%
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Moderado
Março de 2014
Perfil
Conservador
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
Renda Fixa
Caixa
Pós-Fixado
LCI Banco Intermedium 60 dias**
LCA Banco Pine S/A 180 dias**
Pré-Fixado
LTN jan/2016***
TOTAL
Multimercado
Baixo Risco
JPM MultisRates and FX
Médio Risco
Bozano Quant FIM
XP Long Short FIM
TOTAL
Ações
Dividendos
XP Dividendos FIA
TOTAL
Subclasse
Participação
Liquidez
Emissor / Gestor
Referenciado DI
10,00%
R$
3.000,00
D+0
BTG PACTUAL
LCI
LCA
20,00%
25,00%
R$
R$
10.000,00
60.000,00
D+60
D+180
BANCO INTERMEDIUM S/A
BANCO PINE S/A
LTN
5,00%
R$
10.000,00
D+1
TESOURO NACIONAL
Renda Fixa Índices
5,00%
65,00%
R$
5.000,00
D+6
XP GESTÃO
Subclasse
Participação
Liquidez
Gestão
Juros e Moedas
10,00%
R$
10.000,00
D+20
J.P. MORGAN
Multiestrategia
Long And Short - Neutro
10,00%
10,00%
30,00%
R$
R$
5.000,00
10.000,00
D+4
D+16
BOZANO ASSET
XP GESTÃO
Subclasse
Participação
Liquidez
Gestão
Ações Dividendos
5,00%
5,00%
R$
5.000,00
D+4
XP GESTÃO
100%
R$
240.000,00
TOTAL
Aplicação Mínima
Aplicação Mínima
Aplicação Mínima
*** A liquidez do ativo depende de condições de mercado e está sujeita a ágio/deságio na compra e na venda.
Dividendos
5%
Até 1 dia
Caixa
10%
Médio Risco
20%
Até uma semana
Até 31 dias
Baixo Risco
10%
Indexados à
Inflação
5%
Pré-Fixado
5%
Acima de 31 dias
Pós-Fixado
45%
0%
Renda Fixa
65%
Multimercado
30%
Ações
5%
20%
40%
60%
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Moderado
80%
100%
Março de 2014
Conservador
Classe de Ativo
Renda Fixa
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
80%
80%
65%
65%
45%
45%
25%
25%
Pós-Fixado
80%
80%
60%
55%
35%
30%
15%
10%
Pré-Fixado
-
-
-
5%
-
5%
-
5%
-
-
5%
5%
10%
10%
10%
10%
45%
Multimercados
20%
20%
30%
30%
40%
40%
45%
Baixo Risco
10%
20%
-
10%
-
-
-
-
Médio Risco
10%
-
30%
20%
20%
20%
20%
25%
-
-
-
-
20%
20%
25%
20%
30%
Alto Risco
Ações
-
-
5%
5%
15%
15%
30%
Dividendos
-
-
5%
5%
5%
5%
5%
5%
Valor
-
-
-
-
10%
10%
20%
25%
Small Caps
Alternativos
-
-
-
-
-
-
5%
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Resultados*
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
6 meses
1 ano
3 anos
5 anos
Pior mês
0,47%
Fev/13
100%
-0,44%
Out/08
94%
-3,97%
Out/08
76%
-8,80%
Out/08
61%
Classe de Ativo
Produtos
Ações Dividendos
Ações Valor
Ações Small Caps
Alternativos
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Moderado-Agressivo
Março de 2014
A Carteira Moderada-Agressiva rendeu 1,10% (141% do CDI) em fevereiro. Todos os ativos contribuíram positivamente para
a carteira com exceção do fundo Gávea Macro que foi penalizado pela forte queda do dólar.
Os destaques positivos do mês foram os fundos XP
Long Short, com a forte recuperação das posições
que prejudicaram o fundo no mês passado, e
Votorantim Inflation, favorecido pela alta dos
títulos curtos de inflação.
A estratégia tática de alocação em títulos préfixados (LTN) também se mostrou bem assertiva
esse mês.
Os fundos de ações XP Dividendos e Quest Top,
apesar da queda da bolsa, tiveram uma
rentabilidade positiva.
O fundo Bozano Quant zerou a estratégia na área
de renda fixa, que não foi bem sucedida nos
últimos meses, e voltou a operar na totalidade as
estratégias de bolsa e moedas que vêm se
mostrando vencedoras. O objetivo do gestor é
voltar a entregar o target de retorno do fundo
com essa mudança.
O fundo Gávea Macro perdeu com a estratégia
comprada em dólar contra real e contra euro.
LCA BMG
0,96%
BTG Pac Yield DI
0,79%
LTN jan/2015
1,35%
Gávea Macro
-0,04%
Vot Inflation
2,84%
Bozano Quant
0,74%
XP Long Short
2,42%
Quest TOP LB
1,23%
XP Dividendos
0,92%
Carteira
1,10%
Modificações /
Esse mês sugerimos a inclusão do fundo BTG Pactual Hedge Plus FIM para aumentarmos a diversificação da estratégias de
multimercados com exposição no exterior. Para isso, diminuímos a exposição dos fundos Gávea Macro e Bozano Quant.
Classe de
Ativo
Sub
classe
Ativo
%
Classe de
Ativo
Sub
Classe
Ativo
%
Renda Fixa
Caixa
10,00%
Renda Fixa
Caixa
10,00%
Renda Fixa
Pós-Fixado
LCA BMG 120 dias
20,00%
Renda Fixa
Pós-Fixado
LCA Banco Pine 180 dias
20,00%
Renda Fixa
Pré-Fixado
LTN 2015
5,00%
Renda Fixa
Pré-Fixado
LTN 2016
5,00%
Renda Fixa
Inflação
FIC Votorantim Inflation RF
10,00%
Renda Fixa
Inflação
10,00%
Multimercado
Médio Risco
Bozano Quant FIM
10,00%
Multimercado
Médio Risco
Bozano Quant FIM
5,00%
Multimercado
Médio Risco
XP Long Short FIM
10,00%
Multimercado
Médio Risco
XP Long Short FIM
10,00%
Multimercado
Alto Risco
BTG Pactual Hedge Plus FIM
10,00%
Multimercado
Alto Risco
Gávea Macro FIC FIM
20,00%
Multimercado
Alto Risco
15,00%
Ações
Dividendos
XP Dividendos FIA
5,00%
Ações
Dividendos
XP Dividendos FIA
5,00%
Ações
Valor
Quest TOP Long Biased FIC FIA
10,00%
Ações
Valor
Quest TOP Long Biased FIC FIA 10,00%
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Março de 2014
Perfil
Conservador
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
Renda Fixa
Caixa
Pós-Fixado
LCA Banco Pine 180 dias**
Pré-Fixado
LTN jan/2016***
Votorantim Inflation RF
TOTAL
Multimercado
Médio Risco
Bozano Quant FIM
XP Long Short FIM
Alto Risco
TOTAL
Ações
Dividendos
XP Dividendos FIA
Valor
TOTAL
Subclasse
Participação
Liquidez
Emissor / Gestor
Referenciado DI
10,00%
R$
3.000,00
D+0
BTG PACTUAL
LCA
20,00%
R$
60.000,00
D+180
BANCO PINE S/A
LTN
5,00%
R$
10.000,00
D+1
TESOURO NACIONAL
Renda Fixa Índices
10,00%
45,00%
R$
10.000,00
D+1
VOTORANTIM ASSET
Subclasse
Participação
Liquidez
Gestão
Multiestrategia
Multiestrategia
5,00%
10,00%
10,00%
R$
R$
R$
5.000,00
10.000,00
25.000,00
D+4
D+16
D+31
BOZANO ASSET
XP GESTÃO
BTG PACTUAL
Multiestrategia
15,00%
40,00%
R$
50.000,00
D+30
GÁVEA INVESTIMENTOS
Subclasse
Participação
Liquidez
Gestão
Ações Dividendos
5,00%
R$
5.000,00
D+4
XP GESTÃO
Ações Livre
10,00%
15,00%
R$
10.000,00
D+33
QUEST INVESTIMENTOS
100%
R$
333.333,33
TOTAL
Aplicação Mínima
Aplicação Mínima
Aplicação Mínima
Valor
10%
Até 1 dia
Caixa
10%
Dividendos
5%
Até uma semana
Pós-Fixado
20%
Alto Risco
15%
Até 31 dias
Pré-Fixado
5%
Médio Risco
25%
Indexados à
Inflação
10%
Acima de 31 dias
Renda Fixa
45%
0%
20%
40%
60%
Multimercado 40%
Ações
15%
Área de Alocação
www.xpi.com.br
80%
100%
Março de 2014
Conservador
Classe de Ativo
Renda Fixa
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
80%
80%
65%
65%
45%
45%
25%
25%
Pós-Fixado
80%
80%
60%
55%
35%
30%
15%
10%
Pré-Fixado
-
-
-
5%
-
5%
-
5%
-
-
5%
5%
10%
10%
10%
10%
45%
Multimercados
20%
20%
30%
30%
40%
40%
45%
Baixo Risco
10%
20%
-
10%
-
-
-
-
Médio Risco
10%
-
30%
20%
20%
20%
20%
25%
-
-
-
-
20%
20%
25%
20%
30%
Alto Risco
Ações
-
-
5%
5%
15%
15%
30%
Dividendos
-
-
5%
5%
5%
5%
5%
5%
Valor
-
-
-
-
10%
10%
20%
25%
Small Caps
Alternativos
-
-
-
-
-
-
5%
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Resultados*
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
6 meses
1 ano
3 anos
5 anos
Pior mês
0,47%
Fev/13
100%
-0,44%
Out/08
94%
-3,97%
Out/08
76%
-8,80%
Out/08
61%
Classe de Ativo
Produtos
Ações Dividendos
Ações Valor
Ações Small Caps
Alternativos
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Agressivo
Março de 2014
A Carteira Agressiva rendeu 1,21% (155% do CDI) em fevereiro. Todos os ativos contribuíram positivamente para a carteira
com exceção do fundo Gávea Macro que foi penalizado pela forte queda do dólar.
Os destaques positivos do mês foram os fundos
XP Long Short, com a forte recuperação das
posições que prejudicaram o fundo no mês
passado, e Votorantim Inflation, favorecido pela
alta dos títulos curtos de inflação.
Outro destaque positivo foi o BTG Pactual
Hedge Plus que acertou em cheio a alta de
25bp da taxa de juros.
A estratégia tática de alocação em títulos préfixados (LTN) também se mostrou bem
assertiva esse mês.
Os fundos de ações AXR Long Term, XP
Dividendos e Quest Top, apesar da queda da
bolsa, tiveram uma rentabilidade positiva.
O fundo Gávea Macro perdeu com a estratégia
comprada em dólar contra real e contra euro.
BTG Pac Yield DI
0,79%
LTN jan/2015
1,35%
Vot Inflation
2,84%
BTG Pac Hedge Plus
1,20%
Gávea Macro
-0,04%
XP Long Short
2,42%
Bozano Quant
0,74%
ARX Long Term
1,51%
Quest TOP LB
1,23%
XP Dividendos
0,92%
Carteira
1,21%
Modificações /
Esse mês sugerimos a inclusão do fundo ARX Especial na carteira, fundo que entrou mês passado na plataforma da XP.
Acreditamos que a inserção de mais um fundo Multimercado Macro de alta volatilidade com uma estratégia diferente do
que já temos em carteira seja importante para a diversificação da carteira de fundos multimercados. Para isso, diminuímos a
exposição dos fundos Gávea Macro e retiramos o Bozano Quant.
Classe de
Ativo
Sub
classe
Ativo
%
Classe de
Ativo
Sub
classe
Ativo
%
Renda Fixa
Caixa
10,00%
Renda Fixa
Caixa
10,00%
Renda Fixa
Pré-Fixado
LTN 2015
5,00%
Renda Fixa
Pré-Fixado
LTN 2016
5,00%
Renda Fixa
Inflação
10,00%
Renda Fixa
Inflação
10,00%
Multimercado
Médio Risco
Bozano Quant FIM
5,00%
Multimercado
Médio Risco
XP Long Short FIM
10,00%
Multimercado
Médio Risco
XP Long Short FIM
10,00%
Multimercado
Médio Risco
10,00%
Multimercado
Médio Risco
10,00%
Multimercado
Alto Risco
Arx Especial FIM
10,00%
Multimercado
Alto Risco
20,00%
Multimercado
Alto Risco
15,00%
Ações
Dividendos
XP Dividendos FIA
5,00%
Ações
Dividendos
XP Dividendos FIA
5,00%
Ações
Valor
15,00%
Ações
Valor
Quest TOP Long Biased FIC FIA 15,00%
Ações
Valor
BNY Mellon ARX Long Term FIA
10,00%
Ações
Valor
BNY Mellon ARX Long Term FIA 10,00%
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Agressivo
Março de 2014
Perfil
Conservador
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
Renda Fixa
Caixa
Pré-Fixado
LTN Jan/2016***
Votorantim Inflation RF
TOTAL
Multimercado
Médio Risco
XP Long Short FIM
Alto Risco
BNY Mellon ARX Especial FI Mult
TOTAL
Subclasse
Participação
Referenciado DI
10,00%
R$
LTN
5,00%
Renda Fixa Índices
10,00%
25,00%
Subclasse
Participação
Multiestrategia
10,00%
10,00%
R$
R$
Multimercados Macro
Multiestrategia
10,00%
15,00%
45,00%
R$
R$
Subclasse
Participação
Ações Dividendos
5,00%
R$
Ações Livre
Ações Livre
15,00%
10,00%
30,00%
100%
Ações
Dividendos
XP Dividendos FIA
Valor
ARX Long Term FIA
TOTAL
TOTAL
Aplicação Mínima
Liquidez
Emissor / Gestor
3.000,00
D+0
BTG PACTUAL
R$
10.000,00
D+1
TESOURO NACIONAL
R$
10.000,00
D+1
VOTORANTIM ASSET
Liquidez
Gestão
10.000,00
25.000,00
D+16
D+31
XP GESTÃO
BTG PACTUAL
20.000,00
50.000,00
D+11
D+30
ARX MELLON
GÁVEA INVESTIMENTOS
Liquidez
Gestão
5.000,00
D+4
XP GESTÃO
R$
R$
10.000,00
20.000,00
D+33
D+63
QUEST INVESTIMENTOS
ARX MELLON
R$
333.333,33
Aplicação Mínima
Aplicação Mínima
Caixa
10%
Valor
25%
Até 1 dia
Pré-Fixado
5%
Até uma semana
Indexados à
Inflação
10%
Até 31 dias
Dividendos
5%
Médio Risco
20%
Acima de 31 dias
Alto Risco
25%
Renda Fixa
25%
Multimercado
45%
Ações
30%
0%
20%
40%
60%
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Perfil Agressivo
80%
100%
Março de 2014
ASSET
EQUIPE
OBJETIVO
PRÊMIOS
O Grupo BTG Pactual atua nas áreas
de Investiment Banking, Wealth
Management e Asset Management,
gerindo mais de R$ 121 bilhões em
recursos. Atualmente, a casa figura
entre
os
10
maiores
administradores do Brasil pelo
Ranking Global de Administração de
Recursos de Terceiros da ANBIMA. A
área de Asset Management recebeu
o mais alto rating de gestão da Fitch,
sendo classificada como M1, e conta
com mais de 250 funcionários,
sendo 30 dedicados somente à
gestão do portfólio de fundos
O Head da gestão do Asset
Management do BTG Pactual é o
James Oliveira, que trabalhará na
gestão deste fundo junto com Bruno
Coutinho e Daniel Zagury, co-heads
da gestão de renda fixa.
O fundo BTG Pactual Yield DI tem
como objetivo proporcionar aos
quotistas
rentabilidade
que
acompanhe a variação da taxa de
juros no mercado interbancário
(mensurada pela variação do
Depósito Interbancário - DI) com
alto grau de correlação, utilizandose dos instrumentos disponíveis
tanto no mercado à vista quanto no
mercado de derivativos, de acordo
com as restrições previstas na
legislação vigente.
Classificado
como 5 Estrelas
pela
Revista
Exame em 2013
Empresa independente, não ligada a
conglomerados financeiros, fundada
em 2003, tem foco em gestão de
recursos de renda fixa e Crédito
Privado, e assessoria financeira.
A empresa tem mais de R$ 1.0
bilhão em fundos de investimento
sob gestão.
Equipe de 35 profissionais com
sólida formação acadêmica, ampla
experiência e destacada atuação no
mercado financeiro.
Ricardo Quintero é sócio-fundador e
Presidente da Capitânia S/A. Foi
Diretor do Bank of America no Brasil
no período de 1999 a 2003,
coordenando as atividades de
tesouraria e mercado de capitais.
Antes do Bank of America, foi VicePresidente do Banco ING no Brasil
de 1996 a 1998.
O Fundo tem como objetivo obter
retornos superiores à variação das
taxas dos certificados de depósito
interfinanceiro (“CDI”) no longo
prazo através de aplicações
concentradas prioritariamente em
instrumentos
financeiros
que
diretamente ou indiretamente
estejam expostos a riscos de crédito
privado.
Votorantim Asset Management
(VAM), fundada em setembro de
1999, é a empresa gestora de
recursos do Banco Votorantim S.A e
hoje está entre as 10 maiores no
ranking de Gestão de Fundos de
Investimento
da
ANBIMA,
administrando o volume de cerca de
R$ 42,7 bilhões em fundos.
A parceria com o Banco do Brasil foi
estruturada com a aquisição pelo BB
de 49,99% do capital votante e 50%
do capital social total do Banco
Votorantim.
Robert John Van Dijk, atual Diretor
da VAM, é vice-presidente da
ANBIMA onde também exerce as
seguintes funções: Presidente do
Comitê de Fundos de Renda
Fixa e Multimercado; Membro do
Comitê de Diretoria de Gestão
Interna e do Conselho de Regulação
e Melhores Práticas para a Indústria
de Fundos de Investimento.
O Fundo tem como objetivo investir
em ativos visando superar no
médio/longo prazo a evolução do
IMA-B 5.
Classificado
como 4 Estrelas
pela
Revista
Exame em 2012
A XP Gestão de Recursos é uma
empresa do Grupo XP, eleita em
2013 como a Melhor Gestora
Especialista de Fundos do País, pela
revista Exame.
Fundada em 2006 e focada na
gestão de fundos de investimento
para
diferentes
perfis
de
investidores, a gestora tem mais de
R$ 3 bilhões em recursos
distribuídos entre fundos de Renda
Fixa, Renda Variável, Quantitativos e
Estruturados.
O gestor Fausto Silva Filho é
Formado em Engenharia Civil pela
Universidade Federal do Rio de
Janeiro (UFRJ), e iniciou a carreira
no Banco Pactual. Posteriormente,
atuou na Pactual Corretora de
Mercadorias, nos mercados de juros
e dólar. No início de 2007, fez parte
da Mesa Proprietária de Renda Fixa,
atuando na gestão dos caixas local e
offshore e na área de trading de
juros internacional até 2009.
Ingressou na XP Gestão de Recursos
em 2009
O Fundo busca obter retorno
superior ao Índice de Mercado
Anbima atrelado ao IPCA com prazo
inferior a 5 anos (IMA-B 5) através
do uso de títulos públicos, títulos
privados (limitados a 30% do
patrimônio liquido) e outros ativos
atrelados a juros, com o objetivo de
proporcionar aos cotistas retornos
de capital no longo prazo através de
uma gestão ativa nos mercados de
títulos
públicos,
privados
(debêntures) e outros ativos de
juros.
Classificado
como 4 Estrelas
pela
Revista
Exame em 2013
FIC de FI Votorantim Inflation RF
Capitania Top Cred Priv FICFI RF
FUNDO
BTG Pactual Yield DI FI Referenciado
Credito Privado
Informações Adicionais Sobre os Fundos Recomendados /
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Março de 2014
XP Long Short FIM
Bozano Quant Mix FIM
Jpm Multis Rates And Fx FICFI Mult
Legan Low Vol FI Mult
FUNDO
Área de Alocação
www.xpi.com.br
ASSET
EQUIPE
OBJETIVO
A Legan é uma administradora de
recursos com soluções em Fundos
Multimercados e Exclusivos com
foco na preservação do capital.
A empresa cerca de R$ 560 milhões
sob gestão.
Os principais sócios trabalharam em
corretoras anteriormente, como
SLW, Ágora e Concórdia.
A equipe tem expertise em
operações de arbitragem no
mercado de ações e derivativos,
como financiamentos, box, cash &
carry, etc..
O objetivo do fundo Legan Low Vol
FIM é superar o CDI no longo prazo.
Limitando o risco e mantendo baixa
a correlação com instrumentos
financeiros tradicionais, atuando
nos mercados de renda fixa e renda
variável.
O fundo tem um target de
volatilidade entre 0,5% e 0,8%.
J.P. Morgan Asset Management é
uma das maiores gestoras do
mundo presente em mais de 100
países e com US$ 1,5 trilhões sob
gestão.
No Brasil, o J.P. Morgan Asset
Management funciona como uma
unidade de negócios do Banco J.P.
Morgan S.A. desde junho de 2010.
A empresa tem cerca de R$ 19,3
Bilhões sob gestão no Brasil.
A equipe de gestão de renda fixa é
liderada pelo estrategista Julio
Callegari. Antonio Gonzales é o
gestor principal da carteira com
risco de mercado (juros e cambio) e
Ricardo Schiavinato, CFA e Paulo
Bianchi são gestores das estratégias
de crédito Brasil. Leonardo Muller,
PhD é responsável pelos modelos
quantitativos e gestor de juros e
câmbio. Ricardo Schiavinato é
analista de crédito dando suporte à
gestão dessas carteiras.
O JPM Multstrategy Rates & FX FIC
FIM é uma alternativa de
investimento para investidores em
geral
que
buscam
retornos
superiores ao CDI no longo prazo,
através de operações nos mercados
de renda fixa (pós-fixado, pré-fixado
e inflação) e câmbio. O fundo tem
como política investir 2/3 em
estratégias com exposição a risco
mercado e 1/3 do patrimônio em
títulos privados. O Fundo pode
alocar até 20% do patrimônio no
exterior em estratégias com moedas
e, principalmente, em ativos de
renda fixa.
A Bozano Investimentos foi fundada
em 2013, a partir de uma iniciativa
do Grupo Bozano, que possui 53
anos de tradição, em sociedade com
as gestoras independentes BR
Investimentos, Mercatto Gestão de
Recursos e Trapezus Asset
Management.
A empresa tem cerca de R$ 4
bilhões sob gestão.
A equipe do fundo quantitativo é
formada por 2 gestores, Ricardo
Manela, economista pelo IBMEC, e
Pedro Macharoto, engenheiro pelo
ITA, e mais 5 pessoas em pesquisa e
desenvolvimento com formações
em engenharia pelo IME e ITA.
ganhos de capital através de
operações nos mercados de juros,
câmbio, ações, utilizando-se dos
instrumentos disponíveis tanto nos
mercados à vista quanto nos
mercados de derivativos. O Fundo
poderá se utilizar, entre outros, de
mecanismos de hedge, operações
de arbitragem e alavancagem para
alcançar seus objetivos.
revista
Exame.
para
diferentes
perfis
de
Estruturados.
O Gestor Marcos Peixoto, é formado
em Engenharia de Produção pela
UFRJ e pós-graduado em Finanças
pela FGV. Iniciou sua carreira em
2001, no Banco BBM.
Em 2007, foi para a Itaú Asset como
responsável pela gestão de renda
variável dos fundos multimercado.
Ingressou na XP Gestão de Recursos
em fevereiro de 2013 como gestor
dos fundos de renda variável.
Obter retornos superiores ao
rendimento do CDI, investindo
primordialmente em ativos de
renda variável, em posições
compradas e/ou vendidas, na forma
de ações e/ou de derivativos, sem
exposição direcional. As estratégias
relativas de renda variável do
FUNDO são feitas exclusivamente
através de analise fundamentalista.
A preservação de capital é um
princípio fundamental na estratégia
de gestão.
PRÊMIOS
Classificado
como 4 Estrelas
pela
Revista
Exame em 2013
Março de 2014
FUNDO
ASSET
EQUIPE
OBJETIVO
PRÊMIOS
BTG Pactual Hedge Plus
O Grupo BTG Pactual atua nas áreas
de Investiment Banking, Wealth
Management e Asset Management,
gerindo mais de R$ 121 bilhões em
recursos. Atualmente, a casa figura
entre os 10 maiores administradores
do Brasil pelo Ranking Global de
Administração de Recursos de
Terceiros da ANBIMA. A área de
Asset Management recebeu o mais
alto rating de gestão da Fitch, sendo
classificada como M1, e conta com
mais de 250 funcionários, sendo 30
dedicados somente à gestão do
portfólio de fundos
O Head da gestão do Asset
Management do BTG Pactual é o
James Oliveira, que trabalha na
gestão deste fundo junto com José
Zitelmann, head da gestão de renda
variável, e sua equipe.
ganhos de capital através de
operações nos mercados de juros,
câmbio, commodities e dívida,
utilizando-se dos instrumentos
disponíveis tanto nos mercados à
vista quanto nos mercados de
derivativos, propiciando aos
quotistas uma performance superior
aos instrumentos tradicionais de
renda fixa.
Classificado
como 4 Estrelas
pela
Revista
Exame em 2013
BNY Mellon ARX Especial FIM
A ARX Investimentos é uma empresa
do The Bank of New York Mellon
Corporation, constituída a partir da
aquisição
da
ARX
Capital
Management em janeiro de 2008.
O The Bank of New York Mellon
Corporation foi constituído em julho
de 2007 a partir da fusão do The
Bank of New York Company, Inc.
com a Mellon Financial Corporation.
Juntas,
as
duas
instituições
tornaram-se um dos líderes globais
em administração e gestão.
Os gestores do fundo são Mariana
Dreux e Bruno Marques, CFA.
Mariana, especializada na gestão de
renda fixa, é formada em
Engenharia de Produção pela UFRJ e
já trabalhou na gestão de casas
conhecidas como: Itaú BBA, GAP,
BBM e Pactual. Bruno, especializado
na gestão de juros e cambio, é
formado em Administração pela
UFRJ e já trabalhou nas assets: Opus,
Nobel e BBM.
O Fundo tem como público alvo os
investidores em geral que buscam
obter níveis de rentabilidade
superiores à média geralmente
obtida no mercado financeiro e,
para tanto, estão dispostos a
suportar níveis de volatilidade acima
da média e incorrer riscos no
mercado de derivativos.
Classificado
como 4 Estrelas
pela
Revista
Exame em 2013
Gávea Macro FICFI Mult
Fundada em 2003 pelo expresidente do Banco Central
Armínio Fraga Neto e Luiz Henrique
Fraga, o Grupo Gávea oferece
serviços de gestão de recursos de
terceiros por meio de fundos
multimercados, de ações e de
private equity. Em Outubro de 2010,
o JP Morgan Asset Management
adquiriu participação majoritária na
Gávea. Entretanto, o processo de
investimento dos seus fundos se
manteve independente e conduzido
pela mesma equipe. Hoje a empresa
possui R$ 15,2 bi e 152 funcionários,
sendo 30 sócios.
As estratégias da carteira são
definidas
em
Comitê
de
Investimento presidido por Arminio
Fraga Neto. Equipe de gestão:
Co-CIO: Arminio Fraga Neto
Co-CIO: Gabriel Srour
Equipe: Bernardo Meres (sócio),
Oliver Casiuch, Pedro Abinader e
Pedro Costa
Equipe de Pesquisa Macro: Edward
Amadeo (+3)
A gestão do fundo utiliza
instrumentos negociados no
mercado à vista e de derivativos de
taxas de câmbio, renda fixa, renda
variável e commodities, negociados
no Brasil e no Exterior, através de
posições de compra e venda
direcionais, operações de
arbitragem e pares de valor relativo.
O fundo pode investir até 20% do PL
em ativos financeiros negociados no
exterior, com foco em mercados
emergentes, tendo assim maior
possibilidade de diversificação.
Classificado
como 5 Estrelas
pela Revista
Exame em 2013
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Classificado
entre
os
melhores fundos
multimercados
macro pela IstoÉ
Dinheiro
em
2013
Março de 2014
ASSET
EQUIPE
OBJETIVO
XP Dividendos FIA
revista Exame.
para
diferentes
perfis
de
Estruturados.
Patrick O’Grady, CFA é gestor e
sócio da XP Gestão de Recursos
desde Outubro de 2012. Iniciou sua
carreira no banco Pactual, onde
trabalhou por 15 anos, sendo que
nos últimos 8 anos foi o sócio
responsável pela coordenação da
equipe de gestão de renda variável
da Pactual Asset. De 2006 a 2012 foi
sócio da Pollux Capital, onde atuou
como gestor responsável pelos
mandatos globais.
Buscar retornos consistentes no
longo prazo, através de uma gestão
ativa,
mediante
investimentos
prioritariamente em ações, que são
criteriosamente selecionadas. Os
investimentos visam maximizar o
retorno de longo prazo o que
eventualmente exige tolerância para
perdas no período que antecede a
concretização da estratégia visada.
Fundada em 2001, por Luiz
Mendonça de Barros, ex-presidente
do BNDES, a Quest Investimentos é
uma
instituição
independente
focada na gestão de fundos com
variados perfis de risco e
performances não correlacionadas.
A casa conta com uma equipe de 30
colaboradores, sendo 12 dedicados
à gestão de cerca de R$ 1,5 bilhões
em recursos.
C.I.O. e Responsável pela Gestão de
Ações:
Alexandre Silverio, que já foi
responsável pela gestão dos Fundos
de Ações da GAP e Head da Área de
renda variável do Santander e do
Safra.
O objetivo do Fundo consiste,
majoritariamente, no investimento
em ações, selecionadas com base
em análises fundamentalistas. A
Quest
combina
análise
fundamentalista com renomada
expertise
em
análise
macro
econômica,
possibilitando
a
identificação de fatores macro
críticos na avaliação setorial e das
companhias.
A ARX Investimentos é uma empresa
do The Bank of New York Mellon
Corporation, constituída a partir da
aquisição
da
ARX
Capital
Management em janeiro de 2008.
O The Bank of New York Mellon
Corporation foi constituído em julho
de 2007 a partir da fusão do The
Bank of New York Company, Inc.
com a Mellon Financial Corporation.
Juntas,
as
duas
instituições
tornaram-se um dos líderes globais
em administração e gestão.
José Alberto Tovar, CEO, trabalha na
empresa desde 2001, tendo
trabalhado
no
JP
Morgan
ateriormente.
O gestor do fundo Bruno Garcia,
CFA, também trabalha na empresa
desde 2001, tendo trabalhado antes
no Opportunity.
Frederico Saraiva, co-gestor do
fundo, se juntou à equipe em 2007,
tendo trabalhado antes no BBM.
O objetivo do fundo é obter retornos
absolutos satisfatórios através de
investimentos em ações com
horizonte de investimento de tempo
superior a 2 anos.
A carteira do fundo é composta por
de 10 a 15 papéis que representam
as melhores ideias da casa em ações.
BNY Mellon ARX Long Term FIA
FUNDO
Quest Top Long Biased Fc FIA
Área de Alocação
www.xpi.com.br
PRÊMIOS
Classificado
como 5 Estrelas
pela
Revista
Exame em 2013
Março de 2014
Conservador
Classe de Ativo
Renda Fixa
Moderado
Moderado-Agressivo
Agressivo
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
Longo Prazo
Tático
80%
80%
65%
65%
45%
45%
25%
25%
Pós-Fixado
80%
80%
60%
55%
35%
30%
15%
10%
Pré-Fixado
-
-
-
5%
-
5%
-
5%
-
-
5%
5%
10%
10%
10%
10%
45%
Multimercados
20%
20%
30%
30%
40%
40%
45%
Baixo Risco
10%
20%
-
10%
-
-
-
-
Médio Risco
10%
-
30%
20%
20%
20%
20%
25%
-
-
-
-
20%
20%
25%
20%
30%
Alto Risco
Ações
-
-
5%
5%
15%
15%
30%
Dividendos
-
-
5%
5%
5%
5%
5%
5%
Valor
-
-
-
-
10%
10%
20%
25%
Small Caps
Alternativos
-
-
-
-
-
-
5%
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Resultados*
Retorno Alvo
105% do CDI
115% do CDI
125% do CDI
140% do CDI
0,70%
2,00%
5,00%
8,00%
6 meses
1 ano
3 anos
5 anos
Pior mês
0,47%
Fev/13
100%
-0,44%
Out/08
94%
-3,97%
Out/08
76%
-8,80%
Out/08
61%
*Os dados históricos foram obtidos simulando a alocação de “Longo Prazo” para benchmarks de cada classe de ativo ou índices próprios desde 31/12/2007 até o final do mês anterior.
Classe de Ativo
Produtos
Ações Dividendos
Ações Valor
Ações Small Caps
Alternativos
Investimentos não classificados nas Classes acima
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Março de 2014
Variação de Percentual na Alocação Tática /
Percentuais a serem somados à Alocação de Longo Prazo de cada Perfil de Investimento (vide página anterior)
baseado na Alocação Tática (vide pagina 2) estabelecida pelo Comitê de Investimentos.
MENOR EXPOSIÇÃO
Pós-Fixados
Pré-Fixados
Multimercados
(-1)
0
(+1)
(+2)
Conservador
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Moderado
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Moderado-Agressivo
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Agressivo
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Conservador
-
-
0%
-
+5%
Moderado
-
-
0%
+5%
+5%
Moderado-Agressivo
-
-
0%
+5%
+10%
Agressivo
-
-
0%
+5%
+10%
+5%
-
-
0%
+5%
Moderado
-5%
-5%
0%
+5%
+5%
Moderado-Agressivo
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Agressivo
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Conservador
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Moderado
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Moderado-Agressivo
-15%
-10%
0%
+10%
+15%
Agressivo
-15%
-10%
0%
+10%
+15%
Conservador
Ações
MAIOR EXPOSIÇÃO
(-2)
Conservador
Indexados à
Inflação
NEUTRO
-
-
-
-
-
Moderado
-5%
-5%
0%
+5%
+5%
Moderado-Agressivo
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Agressivo
-10%
-5%
0%
+5%
+10%
Limites de Alocação /
Percentuais máximos e mínimos por Classe de Ativo para efeito de enquadramento nos seguintes itens: Perfil de
Investimento, Retorno Alvo e Volatilidade.
Classe de Ativos
Renda Fixa
Multimercados
Imobiliário
Ações
Conservador
Moderado
Moderado-Agressivo
Máximo
Mínimo
Máximo
Mínimo
Máximo
Mínimo
Máximo
70%
0%
-
100%
30%
-
50%
20%
0%
0%
70%
50%
10%
10%
20%
25%
0%
5%
50%
55%
20%
25%
10%
25%
0%
20%
30%
55%
20%
40%
Equipe /
Alocação
Carolina Camões, CFP
Gustavo Pires
Livia Mansur
Riccardo Aranha
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Agressivo
Mínimo
Economia
Daniel Cunha
Zeina Latif
Renda Variável
Gustavo Borges
William Alves, CNPI
Março de 2014
Glossário /
Índices:
IFIX: “O Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários (IFIX) BM&FBOVESPA tem por objetivo medir a
performance de uma carteira composta por cotas de fundos imobiliários que são listados para negociação nos
ambientes administrados pela BM&FBOVESPA. Essas cotas são selecionadas por sua liquidez e ponderadas nas
carteiras por seu valor de mercado total (número total de cotas emitidas multiplicado por sua última cotação em
mercado).” – Fonte:Bovespa
Selic: É a taxa básica da economia, sendo usada como referencia para a determinação das demais taxas do
mercado. Ela é apurada no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), obtida mediante o cálculo da taxa
média ponderada e ajustada das operações de financiamento por um dia, lastreadas em títulos públicos federais.
CDI: É a taxa média dos empréstimos feitos entre os bancos. Um banco emite um CDI (Certificado de depósito
Interbancário), vende esse papel no mercado, conseguindo assim levantar dinheiro para suas necessidades. A taxa
do DI (anualizada, exponencial, base 252 dias úteis) é divulgada diariamente para operações de um dia (CDI Over),
ou prazos maiores (30, 60 ou mais).
IRF-M: Indicie calculado através de uma cesta de títulos títulos prefixados (LTN e NTN-F) com diferentes
vencimentos.
IMA-B: Indicie calculado através de uma cesta títulos atrelados ao IPCA (NTN-B) com diferentes vencimentos.
IFMM: “O objetivo do BTG Pactual IFMM é fornecer um índice capaz de servir como benchmark para comparação
de investimentos na indústria de fundos multimercados local, também conhecidos como hedge funds. O índice de
fundos multimercados é, como o próprio nome diz, composto exclusivamente por fundos multimercados.” – Fonte:
BTG Pactual
Ibovespa: “O objetivo do Ibovespa é ser o indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior
negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro.” – Fonte:Bovespa
Outros:
Volatilidade: Dispersão positiva ou negativa em relação à média das rentabilidades diárias. Mais especificamente
seria a média dos desvios padrões. Um investimento com alta volatilidade deve ser considerado como de maior
risco. Já os investimentos com baixa volatilidade possuem uma performance mais estável e, portanto, um
comportamento mais previsível.
Atribuição de performance: Tabela com abertura de rentabilidade da carteira por cada um dos ativos que a
compõe. Sendo possível através dela ver quais ativos contribuíram positivamente e negativamente para carteira e
em que percentual.
Área de Alocação
www.xpi.com.br
Março de 2014
Disclaimer:
O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas é realizado por agentes de investimento e/ou por operadores XP. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A
(“XP Investimentos”) encontram-se devidamente registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários - ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode
administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar qualquer operação no mercado financeiro.
Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação
de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas
confiáveis.
Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor
O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP
Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) são indiretamente influenciada pelas receitas
provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas por intermédia da XP Investimentos.
Os produtos financeiros apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Para tanto, antes de qualquer decisão, os clientes deverão verificar se os produtos apresentados são
indicados para o seu perfil de investidor (cesta de produtos). Quando indicado, o perfil de investidor, não precisa, necessariamente, ter sua carteira composta dos mesmos produtos aqui descritos. Logo, este
material não sugere alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos e distribuição aplicáveis a determinado perfil de investidor.
A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros.
Este relatório é destinado à distribuição para a rede de Agentes Autônomos da XP Investimentos e será também divulgado no site XP para clientes. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer
pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos Corretora.
A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para
contato, ligue 0800 722 3710.
O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br.
A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
A XP Gestão de Recursos Ltda. e a XP Investimentos CCTVM S/A são sociedades que estão sob controle comum, sendo ambas controladas indiretamente pela XP Controle Participações S/A.
Produtos de Renda Fixa: São preferencialmente para investidores de perfil Conservador e Moderado, de acordo com a Política de Suitability aplicada pela XP Investimentos.
A operação em Renda Fixa se consubstancia na compra e venda de títulos de Renda Fixa, que podem ser públicos (porque emitidos pelo governo) ou privados (porque emitidos por instituições, financeiras ou não),
prefixados (porque baseado em taxa fixa de rentabilidade) ou pós-fixados (porque baseado em indexadores, como índices de inflação etc.). Os riscos da operação com títulos de Renda Fixa estão na capacidade
do(s) devedor(es) em honrar a dívida (risco de crédito); na impossibilidade de venda do título, o que inclui a ausência de investidores interessados em adquiri-los, ou mesmo a venda do ativo a uma taxa abaixo da
taxa do investidor (risco de liquidez);na possibilidade de variação da taxa de juros e dos indexadores (risco de mercado) e nos riscos inerentes à estrutura da operação.
Títulos Públicos, LF, FIDC, CRA, CRI e Debênture não contam com a garantia do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). CDB, LC e LCA contam com a garantia do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) que garante a
devolução do principal investido acrescido de juros referente a rendimentos, na hipótese da incapacidade de pagamento da instituição financeira, de até R$ 250 mil por CPF ou CNPJ, por instituição ou
conglomerado financeiro. DPGE é garantido até o valor de R$ 20 milhões por CPF ou CNPJ, por instituição ou conglomerado financeiro.
Ações: Este produto é indicado para investidores de perfil Moderado, Moderado-agressivo e Agressivo, de acordo com a Política de Suitability aplicada XP Investimentos.
Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos
mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou
implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento,
podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto
Opções: São preferencialmente indicadas para investidores de perfil Moderado-agressivo e Agressivo, de acordo com a Política de Suitability aplicada XP Investimentos.
No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo
seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao
capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
Termos Este produto é indicado para investidores de perfil Moderado-agressivo e Agressivo, de acordo com a Política de Suitability aplicada XP Investimentos.
São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos
investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado,
em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
Commodities São preferencialmente indicadas para investidores para investidores de perfil Moderado-agressivo e Agressivo, de acordo com a Política de Suitability aplicada XP Investimentos.
Commoditie é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento
de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não
está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
Fundos: Um fundo de investimento é uma comunhão de recursos, captados de pessoas físicas ou jurídicas, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aplicação em títulos e valores mobiliários. Um
fundo é organizado sob a forma de condomínio, e seu patrimônio é dividido em cotas, cujo valor é calculado diariamente por meio da divisão do patrimônio líquido pelo número de cotas em circulação. Leia o
prospecto e o regulamento do Fundo antes de investir.
Os fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Crédito – FGC. A rentabilidade obtida
no passado não representa garantia de rentabilidade futura.
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR . A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS
Fundos Imobiliários
Possui isenção de imposto de renda para pessoas físicas que tenham menos de 10% da totalidade de cotas do fundo e exclusivamente para fundos imobiliários cujas cotas sejam negociadas em Bolsa de Valores e
que tenham mais de 50 cotistas
Fonte: Economática/ Empresas gestoras.
Patrimônio médio últimos 12 meses em milhões:
ARX Long Term BNY Mellon ARX BTG Pactual Hedge BTG Pactual Yield Capitania Top Gavea Macro Jpm Multis Rates Legan Low Vol Quest Top Long Trapezus Quant
FIA
Especial FI Mult
Plus FI Mult
DI FI Ref Cred Priv Cred Priv FICFI RF FICFI Mult And Fx FICFI Mult
FI Mult
Biased Fc FIA
Mix FI Mult
178,19
Área de Alocação
www.xpi.com.br
154,57
1.370,17
4.234,88
124,15
602,84
245,48
44,42
120,50
Vot FIC
Inflation RF
518,30
Xp Dividendos Xp Inflacao FI Xp Long Short
FIA
RF LP
FI Mult
21,28
40,67
196,93

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