Les marchés de l`assurance en 2016

GRAS SAVOYE I CONSEIL & COURTAGE EN ASSURANCES
Les marchés de l’assurance en 2016
Note de conjoncture
Conférence des Marchés
17 septembre 2015
Document contractuel - Ne pas diffuser sans autorisation
SOMMAIRE
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Introduction
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Bilan du marché de l’assurance
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Les tendances du marché IARDT
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Dommages
Focus : Marchés Dommages « contra-Cycliques »
Automobile
Responsabilité Civile Générale
Focus : Responsabilité Civile Atteinte à l’Environnement Responsabilité Environnementale
Responsabilité des Dirigeants - Rapports Sociaux - Fraude
Maritime & Transport
Construction
Focus : Le secteur de l’ingénierie privée
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Les tendances du marché des spécialités
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42
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Distribution d’Assurance et Risques Spéciaux
Professions réglementées
Sports & Évènements
Focus : Média & Spectacles
Focus : Fine Art
Cyber Risques
Financements Alternatifs
Risques Politiques
Focus : Kidnap & Ransom
Crédit
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Les tendances du marché des Assurances de Personnes
49
51
52
54
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Protection Sociale - Secteur privé
Individuelle Accident
Retraite
Protection Sociale - Secteur public
Protection Sociale Internationale
60
Conclusion
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Introduction
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Gilles Bénéplanc
Directeur Général Délégué
Nouveaux défis, nouveaux outils
« May you live in interesting times ». Ce dicton chinois, maintes fois repris, illustre bien les défis et les opportunités
qui s’offrent aux professionnels de la gestion des risques.
L’an dernier, nous anticipions qu’un raffermissement du marché était fort peu probable en 2015. L’année n’est
pas terminée mais les conditions de prix ne semblent pas devoir changer. Les ingrédients de cette situation
sont connus : taux bas, bons résultats techniques, capital élevé. A y regarder de plus près, il est quelque
peu paradoxal que l’industrie de l’assurance et de la réassurance soit surcapitalisée alors que les entreprises
considèrent évoluer dans un monde de plus en plus risqué.
Derrière cette apparente stabilité, nous percevons trois défis pour les acteurs de la gestion des risques : traiter
et comprendre le flux grandissant des informations disponibles, intégrer le nombre croissant de règlementations
et de règles de conformité, développer des stratégies à même de gérer la volatilité future.
Relever ces défis suppose que notre industrie progresse significativement dans trois domaines-clés : le
développement et la maîtrise des méthodes quantitatives – « analytics » –, la transformation digitale de nos
opérations, la gestion dynamique des talents.
Dans ce contexte, les rapprochements en cours entre Willis et Gras Savoye, et entre Willis et Towers Watson
représentent des opportunités de rejoindre des équipes rompues aux méthodes analytiques, à la pointe en
matière de digitalisation des outils et attractives pour de futurs talents, ce qui nous permettra d’offrir à nos clients
des moyens renforcés pour les accompagner dans la gestion des risques ; pour les assureurs, cela ouvre des
perspectives d’accès à un portefeuille plus large et mieux diversifié.
Cette Note de Conjoncture présente l’ensemble des analyses de nos spécialistes sur l’évolution
des marchés en 2016, son ambition étant de fournir à nos clients des moyens de définir
la stratégie optimale de gestion et de placement des risques.
Toutes nos équipes sont mobilisées pour vous accompagner sur ces questions.
Bien à vous,
Gilles Bénéplanc
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Bilan du marché de l’assurance
8
Bilan du marché de l’assurance
Stéphanie Martin
Directrice des Marchés
Avec un taux de croissance du PIB (0.4%) inférieur aux autres grands acteurs mondiaux, la France reste le
5ème acteur mondial en termes de volume de primes (200Md€ en 2014), juste devant l’Allemagne (188Md€
de primes).
Caractérisé par une concurrence importante et de nombreux canaux de distribution (bancassureurs, agents
généraux, courtiers, salariés), le marché français de l’assurance continue d’assister à des fusions et des
acquisitions à la fois en assurance de personnes, en assurance de biens et en réassurance. Le durcissement des
règles de solvabilité, l’augmentation de la concurrence et la nécessité d’accroître la rentabilité contribuent à
accentuer ces mouvements de consolidation.
Dans ce contexte, le marché de l’assurance française a progressé de 6% en 2014, porté principalement par
les assurances de personnes (+7.6%).
2013 en Md€
2014 en Md€
Évolution 2014
Cotisations (ensemble)
188,4
200,0
+ 6,1%
Assurances de personnes
138,3
148,9
+ 7,6%
Assurances de biens et de responsabilité
50,1
51,1
+ 1,9%
La part du courtage dans le poids total de la distribution d’assurance reste stable (11% en ADP soit 16Md€ et
18% en IARDT soit 9Md€ soit un poids total du courtage de 12.6%).
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Bilan du marché de l’assurance
Le marché des assurances de personnes
Les assurances de personnes représentent 74% du volume de primes totales de l’assurance française en 2014.
Sur les 148.9Mds€, la santé prévoyance ne pèse que 21% pour laisser la part belle à l’épargne-retraite. En effet
l’absence de forte concurrence des autres produits financiers laisse une place importante à l’épargne retraite qui
a crû de 8% entre 2013 & 2014.
1 Epargne - Retraite (Euros) 65 %
2 Epargne - Retraite (UC)
14 %
3 Santé Prévoyance
21 %
Les réformes et les évolutions réglementaires restent d’actualité et continuent de faire évoluer le paysage de
la protection sociale (contrat responsable, généralisation de la complémentaire santé). La concentration des
acteurs se poursuit. Autant d’éléments qui rendent l’environnement des assurances de personnes incertain.
Le marché de l’IARDT
La baisse de la masse assurable et l’augmentation des capacités restent une réalité. La croissance de ce marché
reste modérée avec 1,9% en 2014 contre 1,5% en 2013.
Ce sont les branches de la responsabilité civile et de la construction qui enregistrent des baisses avec -1,5% pour
la RC et -5,1% pour la construction. C’est la branche automobile qui est la plus importante avec presque 40%
du marché de l’IARDT, celle-ci croît de 1.9%.
La volonté des assureurs d’augmenter leur part de marché se traduit à la fois par des mouvements de concentration
et par une forte politique de rétention de leur portefeuille actuel.
Données chiffrées :
*Source Swiss Ré Sigma N°4/2015 / FFSA
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Les tendances du marché IARDT
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Les tendances du marché IARDT
Dommages
Gérard Guendafa
Frédéric Durot
Capacité Appétits
Directeur Dommages
Directeur Technique Dommages
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Le marché du dommage reste soft, à l’exception des affaires sinistrées ou présentant des risques aggravés. La
tendance à l’augmentation de capacité observée en 2014 s’est poursuivie pour les renouvellements 2015. Les
affaires de bonne qualité technique (niveau de protection et sinistralité) continuent de bénéficier d’améliorations
significatives des termes et conditions. Comme 2013, l’année 2014 a produit des bons résultats en Dommages
pour les principaux acteurs, cependant ceux-ci restent préoccupés par l’attrition de l’encaissement.
Pour la 3ème année consécutive, FM Global va libérer une nouvelle participation (Membership Credit) pour ses
clients en 2015, ce qui est inédit.
Capacité / Appétits
Avec près de 4,5 Md€ disponibles, la capacité des marchés Dommages est en augmentation d’environ 5% par
rapport à 2013/2014 qui avait déjà vu une croissance de plus de 10%. A titre d’exemples, courant 2014,
Ace a doublé sa capacité maximale en Dommages (200 M$ -> 400 M$), MMA a porté son engagement
maximal Traité de 75 M€ à 100 M€ et Swiss Re Corporate Solutions annonce des capacités en augmentation
(300 M€ -> 400 M€).
Certaines capacités préexistantes sont davantage utilisées que par le passé. On pense notamment à Generali
Global Corporate, MAPFRE Global Risks et QBE qui ont montré des ambitions de développement sur les grands
comptes. Les regroupements récents sur le marché (XL/Catlin, Tokio/HCC, Nationale Suisse/Helvetia) n’ont pas
eu d’impact négatif sur le montant des capacités allouées.
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Les tendances du marché IARDT
Prix
Le marché demeure agressif avec des baisses notables sur les affaires de qualité. A l’inverse, le marché propose
des majorations et/ou augmentations de franchises pour les affaires présentant des dérives de sinistralité ou
des risques aggravés : déchets, valorisation énergétique des déchets, bois, construction, combustible, activité
minière, voire production d’électricité. Cf focus ci-dessous : Marchés Dommages « contra-Cycliques ».
Franchises
Les niveaux de franchises restent stables par rapport aux années précédentes.
Garanties
Du fait de la forte concurrence du marché, on assiste à l’émergence de garanties nouvelles dans les contrats
dommages : risque Cyber, violences politiques et terrorisme monde entier.
Souplesse
Les assureurs généralisent les structures de validations internes (referral), sans renforcement de ce processus.
Focus
Marchés Dommages « contra-Cycliques »
Outre les risques traditionnellement considérés comme lourds (scierie, stockage et tri de déchets, mines,
textile traditionnel, stockage de grande hauteur non protégé, entrepôts frigorifiques, pétrochimie,
« offshore » …), certaines activités connaissent une période de marché plus difficile du fait de la nature
des risques et de leur sinistralité :
PP valorisation énergétique des déchets : le retournement de marché observé fin 2013 suite à un important
sinistre s’est poursuivi,
PP production d’énergie : sans parler de retournement, ce marché s’est incontestablement durci, les exploitants
de toute taille ayant tous connu des sinistres importants, particulièrement des bris de turbines ou
d’alternateurs.
Il est à noter que l’industrie agroalimentaire a connu plusieurs incendies d’un montant unitaire supérieur
à 50 M€ que ce soit en France, au Royaume-Uni, en Arabie Saoudite, aux Pays-Bas ou en Espagne
(près de 300 M€ pour ce dernier). Nous n’avons pas identifié pour autant de retournement de marché
sur cette activité, mais les standards de prévention qui préexistaient seront probablement renforcés.
Marché international
Ce marché est particulièrement intéressant pour la recherche de capacité excess, notamment pour les affaires
présentant des expositions « Evénements Naturels critiques ».
Les marchés asiatiques demeurent compétitifs, particulièrement Singapour (au détriment de Hong Kong), mais
aussi au Moyen-Orient avec la place de Dubaï qui peut également souscrire en réassurance des risques africains.
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Les tendances du marché IARDT
Evénements Naturels critiques
Les Evénements Naturels critiques demeurent un enjeu stratégique pour les placements des programmes
Dommages. Les assureurs sont réticents à s’exposer de façon importante dans des zones exposées.
Toutefois, l’afflux de capacité combiné à l’absence de sinistre majeur depuis fin 2012 entrainent une nouvelle
détente des taux permettant des montages compétitifs.
Violences Politiques et Terrorisme
Le marché « Terrorisme et sabotage » est toujours en plein développement avec une capacité de plus en plus
abondante : avec près de 2 Md€, il a augmenté de plus de 10% par rapport à l’année dernière.
En ce qui concerne les autres garanties, la capacité est également en croissance :
PP 750 M€ en « Grève, Emeutes, Mouvements Populaires » (GEMP / SRCC),
PP 500 M€ en Risques de guerre et autres violences politiques (rébellion, mutinerie, révolution..).
De nouveaux acteurs se positionnent tant à Londres (XL, ANV...) qu’à Paris, où certains assureurs (AIG, Ace ou
Liberty Mutual) opèrent directement en Violences Politiques et Terrorisme sur le marché français.
Cet afflux de capacités s’explique par une attractivité pour investir dans une branche présentant des taux
de prime intrinsèquement soutenus en période de taux d’intérêt bas, combiné à d’excellents résultats
(S/P < 15% depuis de nombreuses années).
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Les tendances du marché IARDT
Automobile
Christian Danel
Capacité Appétits
Prix
Directeur Automobile
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Les conditions actuelles du marché des flottes automobiles confirment notre vision 2014. La hausse du niveau
tarifaire est principalement due à :
PP une augmentation constante des coûts moyens des sinistres matériels et surtout corporels,
PP la fin de la baisse des fréquences sinistres,
PP une volonté des assureurs de redresser les résultats de leur branche Automobile.
Capacité / Appétits
Les assureurs recherchent des risques de qualité, présentant des fréquences sinistres faibles. A contrario, ils sont
de plus en plus exigeants sur les activités considérées sensibles (TPM,TPV, Location courte durée), risques pour
lesquels le manque de solutions est de plus en plus marqué.
Les positions des assureurs peuvent parfois paraître paradoxales : lorsque certains décident de stopper la
souscription des Grandes Flottes, d’autres reprennent la souscription après quelques années d’absence.
Les acteurs, en majorité, tout en restant présents, restent très prudents et montrent surtout une volonté d’amélioration
de leurs résultats techniques.
Prix
Du fait de l’augmentation du coût des sinistres et de la volonté d’amélioration des résultats techniques, les
niveaux tarifaires sont globalement à la hausse. Les positions sont cependant très contrastées et il est possible,
pour un risque bien maîtrisé, de bénéficier de réductions budgétaires, notamment en mettant en place des
solutions d’autofinancement du risque de fréquence.
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Les tendances du marché IARDT
Franchise
Un système d’autofinancement, tant sur les garanties de Dommages que sur les garanties de Responsabilité
Civile, est une bonne solution pour bénéficier de conditions avantageuses.
Elle nécessite au préalable un travail de l’entreprise, qui doit être capable de maîtriser son risque de fréquence
grâce à un système de prévention efficace.
Garanties
Le marché est mature et les garanties proposées sont larges et de qualité, incluant une forte dimension « services » ;
certaines de ces garanties « accessoires » sont à considérer comme de la consommation plutôt que de l’assurance
(ex : bris de glaces) et sont parfois en doublon avec des services apportés par d’autres prestataires. Les entreprises
doivent mener des réflexions sur la pertinence du transfert de ces postes aux assureurs.
Souplesse
Le marché offre très peu de souplesse pour les activités considérées très sensibles (TPV et Location Courte Durée)
qui font partie chez la grande majorité des assureurs des interdits de souscription. Les entreprises concernées,
suivant leur taille et leur sinistralité, trouvent au maximum deux assureurs acceptant d’étudier leur risque.
Marché International
Le marché français des flottes automobiles, tout en présentant des contraintes juridiques et indemnitaires fortes
(ex : Loi Badinter, RC corporelle illimitée), est considéré comme stable. Plusieurs assureurs étrangers ont décidé
récemment, soit de s’installer en France, soit de couvrir « de l’extérieur » certaines flottes en s’appuyant sur un
représentant local.
Il faudra suivre avec attention la pérennité de ces « nouvelles » solutions, et notamment la qualité apportée à la
gestion des sinistres.
La couverture des flottes à l’international, en fonction de la taille des flottes locales et de la situation des pays
concernés, doit se faire avec pragmatisme, soit par un programme international, soit par des polices locales.
Dans ce dernier cas, un reporting centralisé par le courtier est nécessaire.
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Les tendances du marché IARDT
Responsabilité Civile Générale
Sophie Rodier
Capacité Appétits
Directrice Responsabilité Civile
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Le marché français reste leader en RC tout en conservant les caractéristiques observées ces dernières années :
capacité d’innovation et flexibilité sur les textes dans un environnement de forte concurrence entre les acteurs
qui entraine une baisse des prix.
Le marché anglo-saxon peut répondre aux exigences du marché continental et suivre avec des capacités
complémentaires sur les lignes d’excess.
Capacité / Appétits
La capacité théorique du marché continental (1,6 Md€) est en légère augmentation (100 M€ supplémentaires
par rapport à l’année précédente).
Cette légère augmentation résulte d’une activité de marché concentrée sur certains acteurs : augmentation
de l’engagement pour Generali et Zurich (de 75 M€ à 100 M€), Mitsui (80 M€ à 100 M€) et l’arrivée
de nouveaux acteurs (Navigators, Sompo, …).
Les regroupements en cours (XL Insurance/Catlin, Tokio/HCC) n’affectent pas la capacité théorique disponible.
Comme sur la branche Dommages, la concurrence est forte sur le marché et l’appétit des assureurs s’intensifie
pour limiter l’attrition de leurs encaissements.
Prix
Les prix demeurent compétitifs pour les risques de qualité et / ou sur des segments d’activités ciblés.
Franchise
Les franchises restent stables, ajustées selon la nature des garanties accordées et des résultats techniques.
18
Les tendances du marché IARDT
Garanties
Les garanties répondent de manière performante aux besoins des clients, à l’évolution de leurs activités et de
leurs engagements contractuels. Par exemple, les assureurs délivrent aujourd’hui davantage de garanties en
Dommages Immatériels Non Consécutifs Aéronautiques, procurent des protections en matière de propriété
intellectuelle et industrielle et élargissent le champ de leurs contrats en couvrant des risques Cyber notamment
via la clause de rachat du virus informatique.
Dans le secteur des services à l’industrie nucléaire, on constate que la plupart des acteurs du marché proposent
désormais une offre élargie.
Par ailleurs le marché s’adapte aux nouvelles législations / réglementations ou aux décisions jurisprudentielles.
Souplesse
Le marché continental se caractérise par une grande souplesse de souscription, bien qu’il demeure exigeant sur
les informations à produire lors de la présentation du risque.
Pour limiter leur volatilité, les assureurs développent une approche actuarielle des risques souscrits.
En conséquence, les dossiers de présentation doivent intégrer cette nouvelle exigence pour tirer le meilleur parti
de la souplesse du marché.
Enfin pour les programmes internationaux, les règles de compliance sont strictement appliquées (pays non
admis prohibés / Clause sanction).
Focus
Responsabilité Civile Atteinte à l’Environnement / Responsabilité Environnementale
Le marché de la RCAE/RE est toujours dynamique et compétitif. Toutefois, après avoir bénéficié d’évolutions
importantes, les garanties se stabilisent.
Tout comme en RC Générale, les garanties répondent de manière performante aux besoins des clients,
à l’évolution de leurs activités et de leurs engagements contractuels (RCAE/RE en cours de transport, RC
des Dirigeants, Pollution subie, Dommages Environnementaux ne résultant pas d’un fait de pollution, RC
du fait des déchets livrés..).
Ce marché offre la possibilité de mettre en place des garanties pluriannuelles (garanties stretchées
sur deux ou trois ans) permettant des optimisations budgétaires.
L’introduction probable et prochaine du préjudice écologique dans le Code Civil doit faire l’objet d’une
vigilance particulière.
Le marché anglo-saxon est très actif sur ce risque et peut proposer des solutions assurantielles pour des
activités très spécifiques, gaz de schiste par exemple.
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Les tendances du marché IARDT
Responsabilité des Dirigeants - Rapports Sociaux - Fraude
Laurence Torrres
Directrice FINEX
Christine Becue
Directrice Adjointe FINEX
Capacité Appétits
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
sauf pour la Fraude et les Rapports Sociaux
Introduction
La RCMS attire des assureurs de plus en plus nombreux en France, ce qui permet aux assurés de bénéficier
d’un marché très compétitif. En 2015, on constate l’arrivée de Mitsui, RSA et Generali sur ce marché spécialisé.
La Fraude connaît également un développement soutenu de la souscription en raison de la recrudescence des
actes frauduleux (usurpation d’identité : faux président, faux fournisseurs…).
Capacité / Appétits
PP
En RCMS, le marché demeure sur-capacitaire. La capacité totale théorique est estimée à 500 M€ pour
les sociétés commerciales et à 280 M€ pour les institutions financières. L’appétit du marché reste fort, à
l’exception des expositions boursières nord-américaines. Les lignes d’Excess font l’objet d’une forte
compétition, notamment de la part des acteurs récents (Mitsui, RSA, Generali) qui souhaitent se développer.
PP Rapports Sociaux : le marché est plus étroit qu’en RCMS mais présente un réel appétit de souscription
de la part des principaux acteurs. La capacité totale théorique est estimée à 250 M€ pour les sociétés
commerciales et à 180 M€ pour les institutions financières.
PP
Le marché de la fraude est plus contrasté, avec d’une part des restrictions de certains assureurs (en raison
de la sinistralité liée aux escroqueries au faux président), et d’autre part un appétit marqué de certains
autres acteurs du marché. La capacité totale théorique est estimée à 250 M€ pour les sociétés commerciales
et à 200 M€ pour les institutions financières.
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Les tendances du marché IARDT
Prix
PP RCMS : on constate la poursuite d’une tendance baissière surtout pour les grands comptes grâce à la
concurrence forte entre les acteurs, tandis que la sinistralité n’est pas significative.
PP Rapports Sociaux : le marché demeure stable.
PP Fraude : le marché reste stable mais les conditions tarifaires d’une affaire se durcissent dès la survenance
d’un sinistre.
Franchise
PP RCMS : les franchises applicables à la personne morale restent stables.
PP Rapports Sociaux : les franchises, dont les montants sont généralement assez élevés pour les réclamations
aux Etats-Unis, demeurent stables.
PP Fraude : les franchises, dont les montants sont généralement assez élevés, restent stables.
Garanties
PP
RCMS : on n’observe pas d’évolution majeure dans l’étendue des garanties hormis quelques extensions à
destination du Middle Market. Certains assureurs ont mis à jour leur texte afin de suivre les évolutions
apportées par les leaders du marché. Il est désormais possible de souscrire des garanties IPO en cas
d’introduction en bourse et « Side A DIC ».
PP Rapports Sociaux : on ne constate pas d’innovation, ni de restriction contractuelle.
PP
Fraude : l’étendue de la couverture des fraudes commises par les dirigeants et celle des escroqueries au faux
président sont un facteur de différenciation entre les assureurs. On observe une augmentation de la
coassurance sur les premières lignes en raison de la réduction des engagements des assureurs pour chaque
risque.
Souplesse
PP RCMS et Rapports Sociaux : il est possible d’obtenir des engagements de durée (2 ans). Pour la RCMS,
les programmes peuvent se décliner en lignes ou en coassurance. La capacité à déployer des polices locales
réassurées par un programme Master reste l’apanage de quelques assureurs en RCMS, voire en Rapports
Sociaux.
PP Fraude : les assureurs sont de plus en plus exigeants dans leurs demandes d’informations sur les procédures
internes. Certains assureurs ne souscrivent cette garantie que s’ils sont présents sur d’autres lignes financières.
Il est également possible de structurer des programmes combinant les garanties Fraude et Cyber.
Marché International
PP Il existe des capacités additionnelles accessibles sur le marché de Londres (Lloyd’s notamment) qui permettent
d’apporter environ 200 M€ en RCMS et 150 M€ en Fraude.
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Les tendances du marché IARDT
Maritime & Transport
Guillaume Touchard
Marie-Laure Tournebize
Capacité Appétits
Prix
Directeur Maritime et Transport
Directrice Technique Maritime et Transport
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Pour l’ensemble des acteurs du marché de l’assurance Transport en France, l’exercice 2014 aura été peu
porteur en raison d’un nombre limité d’affaires nouvelles et de transferts. Ce bilan mitigé pour les assureurs a
des conséquences positives pour les clients ; dans cet environnement difficile, les fournisseurs déploient tous
leurs efforts pour créer la différence.
Capacité / Appétits
Tant en Marchandises Transportées qu’en RC, les capacités disponibles couvrent largement les besoins courants.
En dehors de cas particuliers, les « pleins » requis sont généralement inférieurs à la capacité de la plupart des
compagnies (aux alentours de 50 M€ en moyenne pour les facultés). Cette année encore, on note l’entrée d’un
nouvel acteur sur le marché Transport : Navigators, qui ouvre un bureau de souscription en France.
Prix
La logique de défense des portefeuilles adoptée par les opérateurs favorise la baisse des prix. Audelà de la concurrence exacerbée, les résultats techniques favorables enregistrés en corps et facultés
(S/P de 66% en 2012 et 62% en 2013 – source FFSA) contribuent à maintenir les taux à des niveaux
historiquement bas.
22
Les tendances du marché IARDT
Franchise
De nombreux assurés ont progressivement intégré des niveaux de rétention suffisants pour absorber la sinistralité
de fréquence. Ce positionnement leur permet à la fois de réduire les coûts de gestion, de diminuer la volatilité
de la sinistralité transférée et de profiter à plein d’un marché particulièrement compétitif. Par conséquent, les
niveaux de rétention observés sont plutôt stables.
Garanties
La volonté de se différencier de leurs concurrents incite les assureurs à élargir leurs périmètres d’intervention
et à proposer des produits toujours plus intégrés. Les garanties dédiées aux transporteurs logisticiens associent
divers types de RC au sein de premières lignes packagées. De même, les clients industriels peuvent compléter la
garantie de leurs marchandises par des garanties Stockage, Bris de Machines, Pertes d’Exploitation Anticipées,
etc...
Souplesse
La souplesse reste de mise sur le marché Transport. Les assureurs sont habitués à travailler sur des textes de
police élaborés par les courtiers, intégrant des garanties de plus en plus larges et répondant de mieux en mieux
aux besoins des clients. Il est ainsi courant de faire évoluer les garanties, y compris en cours d’exercice, si
l’activité de l’assuré le nécessite (nouvelle activité, signature de contrats clients particuliers, etc.)
Marché International
Conscient des limites d’une approche purement domestique, le marché français, fort de ses atouts, se tourne
de plus en plus vers les risques étrangers, notamment ceux émanant de zones en forte croissance comme le
continent africain. Néanmoins, les clauses sanctions apparues en 2014 et les règles de compliance de certaines
compagnies peuvent freiner cet élan. Pour ces mêmes raisons, la couverture des risques Transport de clients
français dans certains pays, comme la Russie, fait généralement l’objet d’un contrôle a priori renforcé.
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Les tendances du marché IARDT
Construction
Nathalie Dautry
Claude Noël
Directrice Construction
Directeur Développement Construction
En 2015, la construction poursuit son repli en France malgré des indicateurs qui s’améliorent notamment dans
le secteur du logement. Les acteurs de la construction restent toutefois inquiets sur le niveau de leur carnet de
commande pour fin 2015/2016 et sur le niveau de prix pratiqué.
Pour autant, les investisseurs étrangers continuent à plébisciter l’Europe pour leurs investissements industriels.
Ainsi en 2015, 4 341 projets d’implantations et extensions de sites sont envisagés en Europe dont 608 en
France. Nos voisins anglais et allemands sont les premiers bénéficiaires de ces investissements, ce qui conduit
les acteurs français de la construction à délaisser le marché domestique au profit de l’international. Cela
entraine de nouveaux besoins d’accompagnement en terme d’assurance de RC professionnelle (PI, PI Design
and Built,…).
L’année dernière a été marquée par la poursuite des augmentations conjoncturelles. Les assureurs de la
construction souhaitant poursuivre leur politique de ré-équilibrage des risques sont mis à mal par les baisses de
volume de primes liées à la baisse des CA et à la poursuite de la dégradation des résultats techniques de la
branche construction.
Néanmoins, alors que les assureurs étaient très frileux sur des métiers particuliers (architectes, étanchéité,
maitrise d’œuvre, fabricants, BET Sol..,), le marché s’ouvre notamment pour ceux qui ont de très bons résultats
techniques avec pour corollaire des baisses intéressantes de budget de primes et plus de souplesse dans les
textes de garantie.
A contrario, les assureurs devraient être beaucoup plus vigilants que par le passé sur la sinistralité tant d’intensité
que de récurrence.
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Les tendances du marché IARDT
La construction en France
Capacité Appétits
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
La construction poursuit son repli en France malgré des indicateurs en amélioration. Les acteurs de la construction
restent toutefois inquiets sur le niveau de leur carnet de commande et le niveau de prix auquel les marchés
sont traités. L’année dernière a été marquée par la poursuite de la politique de re-équilibrage du risque de
certains assureurs même si le marché reste très concurrentiel. De plus les porteurs de risque ont la volonté
d’accompagner les clients pour obtenir des résultats techniques équilibrés.
Capacité / Appétits
Responsabilité Civile / RC Décennale : Alors que les assureurs étaient très frileux sur des métiers particuliers
(architectes, étanchéité, maitrise d’œuvre, fabricants, BET Sol..,), le marché s’ouvre notamment pour ceux qui
ont de bons résultats techniques.
En Dommage-Ouvrage : 2015 a vu l’arrivée de nouveaux acteurs tels que Amlin et XL. La reprise prévue des
Grands Ouvrages privés et publics (Tour Triangle, Tour Hermitage) devraient exacerber la concurrence entre
les acteurs historiques du secteur et conduire à la structuration de montages innovants et à la mobilisation de
capacités financières très supérieures à celles délivrées par le passé.
En Tous Risques chantiers/Tous risques Montages Essais : les capacités sont en adéquation avec les projets
envisagés.
Du fait du redéploiement des acteurs français de la Construction sur l’International, une offre d’assurance
initialement réservée au marché de Londres se développe désormais en France (PI, PI Design and Built,…) avec
des avantages certains pour les sociétés françaises concernées.
Dans le domaine de la construction, on mesure encore difficilement l’impact des rapprochements de grands
acteurs d’assurance en termes de capacités et de politique de souscription.
Prix
En RC / RCD : les assureurs devraient être beaucoup plus vigilants que par le passé sur la sinistralité tant
d’intensité que de récurrence. Les opportunités de marché existent surtout pour les risques équilibrés.
En DO / TRC-TRME : le marché demeure structurellement baissier que ce soit pour des accords-cadres ou des
projets.
Franchise
Les franchises sont stables.
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Les tendances du marché IARDT
Souplesse / garanties
L’entrée sur le marché de l’assurance Construction de nouveaux acteurs a clairement permis de retrouver de la
souplesse sur les textes de garantie tous risques chantier (clauses : sol, incendie, mise à disposition anticipée,
notion d’existants …).
Focus
Le secteur de l’ingénierie privée : nouveaux défis et nouveaux risques
Pris en tenaille entre la baisse des investissements et la concurrence de l’ingénierie publique, les sociétés
privées d’ingénierie doivent trouver des relais de croissance et se développer dans de nouvelles zones
géographiques, celles qui se dotent d’infrastructures grâce à une croissance économique dynamique.
Ces nouveaux marchés appellent de la part des prestataires de ces sociétés un accompagnement fort et
réactif :
PP en termes de conseil sur les enjeux de responsabilité et d’assurances,
PP en termes de performance financière des budgets d’assurances souscrits chaque fois que cela s’impose,
PP en termes de connaissance des usages locaux,
PP et surtout en termes de réactivité dans le déroulement des réponses aux appels d’offre.
L’Amérique du Sud, le Golfe , l’Asie et bientôt le Myanmar, le Cambodge deviennent également des
marchés de conquête pour les courtiers d’assurances qui ont l’ambition d’accompagner le développement
de leurs clients.
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Les tendances du marché IARDT
Construction : Grands Projets et Investissements Industriels
Capacité Appétits
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
Le marché a faim de grands projets immobiliers, d’infrastructure ou industriels permettant de nourrir les budgets
des secteurs construction et risques techniques des assureurs et/ou réassureurs.
Le frein sur les PPP en France a entrainé une diminution des grands projets proposés aux marchés.
En particulier les projets dans le domaine de l’énergie et du génie civil se placent sur un marché concurrentiel.
L’approche « client » se renforce et notamment pour les accords-cadres TRC Internationale.
Capacité / Appétits
L’appétit se confirme pour les grands dossiers de construction et de montage–essais :
PP en Tous Risques Chantiers : les prix sont volatiles (de 1 à 3) et les opportunités de marché se révèlent à
chaque consultation, la capacité sur SMP atteint au moins 200 M€,
PP en montage-essais : le fort ralentissement des investissements industriels en France a pour conséquence une
baisse importante des affaires nouvelles. Chaque dossier fait l’objet d’une vive concurrence,
PP
dommage–ouvrage : les trois grands acteurs (Axa , Allianz , SMA) doivent baisser leurs prix pour réaliser les
dossiers d’autant que des challengers viennent accentuer la compétition (Zurich) la nouveauté sur le marché
des grands projets vient des réassureurs qui présentent de plus en plus d’offres en direct. Par ailleurs il faut
rester attentif à la restructuration des capacités d’XL et Catlin.
Prix
Le contexte de marché décrit entraine la poursuite de la baisse des prix en 2015.
PP TRC : moins 10% en moyenne.
PP TRC MONTAGE ESSAIS : moins 15 %.
PP DO : moins 10 %.
A noter : baisse des prix sur les garanties financières liées aux polices TRC TRME (PEA)
27
Les tendances du marché IARDT
Franchise
Les conditions de marché permettent de tirer les franchises vers le bas.
Certains équipements sont traités avec stabilité (turbine, alternateurs, Incinérateurs).
Souplesse / garanties
Le marché est disposé à repousser les limites des textes de police y compris sur les garanties de responsabilité
civile « travaux » pour les adapter au plus près des risques projets (risque du sol, risque des ouvrages
à la mer, …).
Parmi les innovations les plus significatives on note l’obtention de garanties incendie sur les ouvrages existants.
Enfin l’offre des assureurs se montre particulièrement performante quand il s’agit d’accords cadre et d’accords
de durée pour couvrir l’ensemble des investissements prévus sur une base géographique large que ce soit dans
le secteur de l’industrie ou du BTP.
Marché International
Sur le marché international il faut noter que les marchés du Golfe et d’Asie demeure également dans un contexte
d’offre en surcapacité et de baisse des prix y compris sur les projets qualifiés « sensibles »(travaux souterrains).
Le marché européen reste leader au regard de la qualité des garanties accordées.
28
29
Les tendances du marché
des spécialités
30
Les tendances du marché des spécialités
Distribution d’Assurance et Risques Spéciaux
François Bucchini
Directeur Général Adjoint
Hervé Martel
Capacité Appétits
Directeur Banque et Distribution
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
N/A
Introduction
Le marché de l’Affinitaire a vocation à proposer des produits d’assurance en BtoBtoC qui enrichissent l’offre
de leurs clients distributeurs notamment banque, téléphonie, distribution spécialisée ou encore pur player
internet en apportant différentiation et revenus supplémentaires grâce à des dispositifs innovants au service des
consommateurs.
Ce marché, qui connait régulièrement des évolutions cycliques (banque, téléphonie), est également impacté par
les évolutions législatives (Loi Hamon, Solvabilité II), et surtout par la révolution digitale.
Capacité / Appétits
Sur ce marché considéré comme porteur, la compétition entre les assureurs historiques (AIG, Axa, Allianz,…) et
les nouveaux entrants (Chubb, Hiscox, Cardif) permet une amélioration de la compétitivité des offres tarifaires,
notamment autour des garanties dites Vol/Casse mais aussi par la création d’offres de services et d’assistance
plus nombreuses que les années précédentes.
Prix
La hausse des prix annoncée par les assureurs du fait de la mise en application de la Loi Hamon
au 1er janvier 2015 n’est pas constatée à ce jour sur les politiques de souscription des assureurs spécialisés en
garanties affinitaires. Au contraire, l’élargissement de l’offre permet aux distributeurs de bénéficier de tarifs plus
concurrentiels.
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Les tendances du marché des spécialités
Franchise
Les programmes d’assurances BtoBtoC ne comportent qu’exceptionnellement des franchises.
Garanties
De nouveaux secteurs s’ouvrent à l’Affinitaire, comme le financement participatif (crowdfunding) ou le marché de
l’optique qui adapte et commercialise les garanties Vol/Casse. Au-delà des produits, c’est la clientèle professionnelle
qui devient la cible prioritaire pour les distributeurs de garanties affinitaires. Le marché reste innovant avec des
garanties telles que la protection de l’identité numérique, la généralisation du « tout nomade » ou encore la
création de garanties accessoires aux produits emprunteurs classiques (prise en charge du redressement et de la
liquidation judiciaire).
Souplesse
La digitalisation du parcours client est dorénavant incontournable même si l’accès multicanal reste une
composante essentielle de la relation avec le consommateur.
Marché International
De nombreux appels d’offres incluent désormais une dimension internationale de déploiement d’offres similaires
à celle du marché français.
Les entreprises locales s’appuient sur les expertises spécifiques issues de la bancassurance et de la téléphonie
mobile pour adapter leur modèle de distribution.
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Les tendances du marché des spécialités
Professions réglementées
Vincent Patrimonio
Directeur Technique Affinitaire
& Risques Spéciaux
Olivier Porte
Capacité Appétits
Directeur Professions Réglementées
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Tandis que le marché de la RC Professionnelle est globalement stable, celui de la Responsabilité Médicale sur
le secteur public est orienté à la baisse et disputé entre un acteur majeur du marché français et le marché de
Londres, en dépit d’une sinistralité d’intensité accrue.
Capacité / Appétits
L’évolution des marchés des professions réglementées peut se décliner ainsi :
PP secteur Médical public : la concurrence sur les appels d’offres entre les partenaires domestiques (Sham,
Axa…) et les acteurs anglo-saxons (Beazley, Cna, AM Trust…) conduit à des tarifs inférieurs aux taux
techniques. Il faut anticiper une probable hausse à moyen terme,
PP secteur Médical Privé : on observe un regain de tension sur l’assurance des praticiens à risques,
PP secteur Finance/Patrimoine/Immobilier : les assureurs durcissent leurs politiques de souscription à l’égard
des activités d’investissement et d’optimisation fiscale. On assiste à un désengagement de certains assureurs
sur l’activité du Diagnostic Immobilier,
PP secteur Droit & Chiffres : les bons résultats techniques permettent aux assureurs de maintenir des capacités
importantes.
33
Les tendances du marché des spécialités
Prix
PP La stabilité tarifaire en RC Professionnelle reste de mise, avec des possibilités d’optimisation pour les risques
présentant de bons résultats techniques.
On note une tendance à la hausse sur les risques :
žž Domaine Financier / Gestion de Patrimoine,
žž Sinistres sériels / Actions de groupe,
žž Cyber Risks.
PP Les prix restent bas en Responsabilité Médicale Hospitalière et sont à la hausse pour les spécialités à risques.
Franchise
Les franchises par sinistre restent basses. Elles sont généralement aggravées pour les activités de défiscalisation.
Certains acheteurs peuvent réduire leurs primes en limitant le transfert du risque de fréquence par la mise en
place de franchises annuelles calibrées en fonction des modélisations statistiques.
Garanties
Devant une hausse des mises en cause, notamment pour les domaines Médical et Professions Financières,
la tendance des assureurs à vouloir restreindre/réviser la portée et limites de garanties se confirme.
Souplesse
Les grands comptes et les contrats Groupe ont la possibilité de négocier des offres sur mesure avec des garanties
innovantes adaptées aux besoins et spécificités de chaque profession.
Les courtiers gestionnaires spécialisés négocient des délégations étendues en production et en gestion de
sinistres RC. Ils déploient des technologies adaptées (GED, EDI, Extranets clients).
Marché International
Il est possible de mettre en place des programmes internationaux intégrés ou non avec les principaux assureurs
RC avec l’appui du marché de Londres.
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Les tendances du marché des spécialités
Sports & Évènements
Cédric Thévenot
Jean-François Rebut
Capacité Appétits
Prix
Directeur Sports & Evènements
Directeur Adjoint Sports & Evènements
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Le secteur du loisir est durablement affecté par l’environnement économique. Les budgets des évènements
sont en diminution et particulièrement dans le domaine du sport, qui ne peut plus compter sur ses partenaires
historiques (sponsors, mécènes), entrainant la réduction du nombre d’évènements.
Les fédérations sportives cherchent à enrichir le contenu de leur offre aux licenciés par des prestations de
services en ligne.
Capacité / Appétits
Sur l’ensemble des risques (hors attentats et menaces), la capacité est relativement aisée à trouver. Les garanties
attentats et menaces ont perdu en substance et en capacité depuis les actes de terrorisme en France de début
janvier 2015.
De ce fait, certains événements font face à un refus de cotation ou à un différé de prises de garanties.
Prix
Si les prix restent stables sur les risques standard, le coût des garanties attentats et menaces a subi de fortes
majorations.
Franchise
Les franchises demeurent inchangées.
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Les tendances du marché des spécialités
Garanties
On observe peu de changement sur l’ensemble des garanties à l’exception des attentats et menaces, qui sont
désormais limités dans le temps et l’espace. Les « retraits d’autorisations administratives » sont désormais une
extension onéreuse et parfois subordonnée à l’événement lui-même.
Souplesse
Certains marchés comme celui du risque climatique se durcissent. La réactivité et l’anticipation sont
des facteurs-clés de succès afin de saisir l’assureur encore disponible avec une réelle appétence.
Marché International
Les assureurs français sont timides sur la prise de risques à l’international.
Le marché international via Londres ne propose pas de solution globale de couverture des risques.
Focus
Média & Spectacles
Anne-Séverine Lucas
Directrice Média et Spectacles
Le marché du cinéma et de l’audiovisuel a repris. Le cumul des budgets des films dont le tournage a démarré
depuis le début de l’année comme le nombre de films reste supérieur aux 2 années précédentes (environ
50 % en plus). Par ailleurs le paysage audiovisuel est en mutation et offre de nouvelles opportunités avec
la multiplication des supports de diffusion.
C’est un marché de niche, restreint par le nombre des acteurs (Axa, Albingia, Circle, Groupe Pont Neuf,
Tokio Marine, Vander Haeghen / Torus). Par ailleurs Allianz confirme son appétit sur le marché des
Risques Spéciaux.
La volonté de prise de part de marché de certains assureurs oriente le marché à la baisse. En revanche,
le niveau des franchises reste proportionnel au budget du film.
La garantie classique demeure centrée autour des différentes causes d’annulation. Des extensions sont
étudiées au cas par cas.
La spécificité de chaque production peut être prise en compte grâce à la présence simultanée des agents
souscripteurs et des assureurs.
Malgré un développement des coproductions, il est difficile de s’imposer dans d’autres pays.
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Les tendances du marché des spécialités
Focus
Fine Art
Olivier Porte
Directeur Technique Affinitaire
& Risques Spéciaux
Le marché du Fine Art connaît un fort développement par une certaine rentabilité et démocratisation des
programmes. Le secteur en devient mondialisé et très concurrentiel.
Les capacités proposées par les acteurs majoritaires en Fine Art sont en légère hausse afin de conserver
une position forte en apérition. Toutefois, de multiples syndicats et compagnies sont intéressés par ces
risques et proposent une co-assurance attractive et exigeante.
PP Les prix ont une tendance baissière depuis quelques années, grâce à de bons résultats techniques et une
concurrence accrue.
PP Le renouvellement des contrats sur le marché domestique s’effectue majoritairement par Marchés Publics, ce
qui accentue la course à la baisse.
En Fine Art, les franchises sont peu pratiquées pour les garanties « Dommages ». En revanche les
professionnels ont majoritairement des franchises dans leurs contrats de RC pour la garantie « Biens
Confiés » mais de faibles montants compte tenu des garanties.
Les garanties augmentent aussi bien en termes de capitaux que d’étendue, pour faire face à la demande
de couverture de valeurs très importantes (expositions block busters), conjuguée au climat sécuritaire qui
tend à une assurance maximale.
Pour les grands comptes et « les contrats cadres », il est possible de négocier des offres sur-mesure,
assorties de garanties innovantes adaptées aux besoins et spécificités de chaque client.
La croissance des échanges inter-muséaux promeut la mise en place de programmes internationaux
intégrés.
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Les tendances du marché des spécialités
Cyber Risques
Laure Zicry
Capacité Appétits
Experte Cyber Risques
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Nous constatons un intérêt grandissant des clients quel que soit leur secteur d’activité, intérêt qui trouve une
réponse de plus en plus large et complète auprès des assureurs.
L’année 2014 a été très largement marquée par des sinistres Cyber majeurs et les événements tragiques
survenus à Paris début janvier 2015 ont été suivis par une vague inégalée d’attaques Cyber en France. La
souscription des contrats Cyber s’accélère sous l’effet combiné de l’intérêt des Risk Managers et de l’influence
des administrateurs et dirigeants de grands groupes.
Capacité / Appétits
En France, la capacité théorique est en hausse, elle se situe aujourd’hui aux environs de 500 M€, soit une
évolution de 150 M€.
Dans leur ensemble, les acteurs ont renouvelé leur engagement à l’exception d’Aig, qui a largement augmenté
sa capacité potentielle. Par ailleurs de nouveaux acteurs animent le marché, tels que MRCIP et Chubb. Nous
anticipons également l’arrivée prochaine de nouvelles compagnies davantage orientées vers la souscription de
lignes d’excess.
Prix
La compétition entre les différents acteurs conduit à une politique de tarifs orientée à la baisse.
Franchise
Cette tendance oriente également les franchises à la baisse. De plus, certaines garanties telles que l’assistance
et / ou la Cyber extorsion sont de plus en plus proposées sans franchise.
Garanties
Une grande disparité demeure entre les différents textes de police. En constante évolution, ceux-ci intègrent
aujourd’hui de nouvelles garanties sur-mesure tels que les frais d’enquête imposés par les Autorités.
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Les tendances du marché des spécialités
Souplesse
La règlementation relative à l’obligation de notification suite à la violation de la confidentialité des données
personnelles est encore au stade de projet.
Dans l’attente de l’entrée en vigueur du cadre réglementaire, on constate une grande souplesse du marché.
Bien que chaque assureur dispose de son propre texte, le marché fait preuve de souplesse en s’alignant sur le
texte des garanties de la première ligne.
Marché International
Le marché de Londres, y compris les syndicats du Lloyd’s, sont de plus en plus nombreux à proposer à la fois
des produits Cyber et de la capacité complémentaire.
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Les tendances du marché des spécialités
Financements Alternatifs
Laurent Bonnet
Capacité Appétits
Prix
Responsable Financements Alternatifs
Franchises
Garanties
Souplesse
N/A
Les captives d’assurance et de réassurance
La poursuite généralisée de la baisse des taux de prime a conduit les Directions Générales à s’interroger sur
l’opportunité de maintenir ou non une captive. Cette réflexion s’inscrit dans un environnement où :
PP le niveau de rétention n’offre plus forcément l’effet de levier attendu sur la prime de transfert,
PP les besoins en fonds propres de la captive augmentent avec l’arrivée désormais imminente de Solvabilité II
au 1er janvier 2016, ce qui conduit à une baisse du ROE (Return On Equity) attendu.
Toutefois, au terme de ces réflexions, rares sont les Groupes qui ont décidé de mettre un terme à leur captive.
En effet, celle-ci apporte de nombreux avantages :
PP un meilleur pilotage de leurs programmes d’assurance,
PP une capacité à ajuster les franchises pour les entités opérationnelles et le seuil de transfert au marché de
l’assurance,
PP une centralisation de l’information,
PP la mutualisation entre différentes entités juridiques distinctes,
PP la mise en place de garanties sur-mesure visant des risques pour lesquels les assureurs ont peu, voire pas
d’appétit.
Et paradoxalement, le nombre de captive a progressé.
40
Les tendances du marché des spécialités
Des garanties structurées
En parallèle, les solutions dites structurées ont connu un essor important au cours de l’année afin de répondre
à un besoin toujours plus affirmé de garanties que les assureurs ont du mal à appréhender, que ce soit dans
la tarification (aucun modèle actuariel n’existe et tout doit être construit), ou dans la « chaîne du risque »
(formalisation de la souscription et gestion des sinistres).
Cette année, du fait de la résurgence du risque de pandémie avec l’épidémie d’Ebola, de nombreux Groupes
ont souhaité disposer d’une solution d’assurance pour protéger leurs entités exposées notamment au risque de
rupture d’approvisionnement, d’impossibilité d’accès ou de fonctionnement.
Insurance Linked Securities
La problématique de la pandémie a d’ailleurs été étudiée dans le cadre de garanties ILS (Insurance Linked
Securities) afin de transférer le risque sur les marchés financiers notamment pour le volet Pertes d’Exploitation.
En effet, l’évolution du marché, la disponibilité de capacités financières toujours abondante et l’appétit des
investisseurs pour ce type de produits permettent la mise en place de solutions plus attractives tant sur le sous
jacent (intégration de risques non modélisés), sur les modalités de fonctionnement (indemnitaire vs paramétrique)
que sur le spread demandé.
Au delà du risque de pandémie, les risques usuels que sont les catastrophes naturelles sont toujours très
recherchés par les investisseurs surtout lorsqu’ils offrent une diversification par rapport aux risques Vent ou
Tremblement de Terre aux Etats-Unis.
L’année 2014 a été une année record en ce qui concerne le montant des émissions. Et l’année 2015 pourrait
effacer ce record.
Source Willis Capital Markets
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Les tendances du marché des spécialités
Risques Politiques
Jean-Luc Debièvre
Capacité Appétits
Prix
Directeur Risques Politiques
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Les Risques Politiques peuvent être couverts par deux garanties disponibles sur le marché : l’Assurance-Crédit
Export et la Garantie des Investissements.
L’actualité 2014 a entraîné une légère augmentation des souscriptions en Risques Politiques par rapport à
2013, au niveau mondial, qui s’explique par les fondamentaux suivants :
PP tensions régionales, conflits internes, notamment dans les pays africains ou la zone Proche / Moyen Orient.
Ces tensions peuvent entraîner des risques de destruction suite à des mouvements populaires, guerres, …
PP incertitudes économiques sur certains pays (BRIC) et certains acteurs économiques de ces pays. Ces situations
peuvent entraîner des risques de défaut de dette souveraine, de rupture de contrat export,
de confiscation, …
PP lutte contre le terrorisme, amplifiée, et géographiquement élargie,
PP diminution des recettes liées au prix du pétrole dans les pays producteurs. Cette évolution peut entraîner des
risques de rupture de contrat, de non-paiement d’entités publiques, de non-transfert, …
PP montées des sanctions économiques.
Ces fondamentaux semblent devoir perdurer en 2015/2016.
Capacité / Sinistre
La capacité mondiale disponible a augmenté entre le premier semestre 2014 et le premier semestre 2015 dans
les proportions suivantes, par type de garanties :
PP Garantie d’une transaction commerciale (Assurance-Crédit Export débiteur public) : +11%, la capacité
mondiale pour cette garantie est estimée à 2.217 M$.
PP Garantie d’un investissement : +10%, la capacité mondiale pour cette garantie est estimée à 2.273 M$.
42
Les tendances du marché des spécialités
Les assureurs spécialisés souscrivant en France représentent entre 20% et 25% de la capacité mondiale (Zurich,
Euler, Atradius, Coface, IBS, Garant, Liberty, Beazley, …).
En 2014, les principaux pays ayant fait l’objet d’indemnisations par les assureurs spécialisés ont été les
suivants :
PP Assurance –Crédit Export *: Iran, Russie, Ukraine, USA, Kazakhstan, Brésil, Italie, Mexique, Corée, EAU, ...
PP Garantie sur investissements* : Serbie, Libye, Russie, Turquie, Bosnie, Vietnam, Thaïlande,
Kenya, Vénézuela, ...
Indonésie,
*Source Union de Berne
Prix
Une baisse significative des prix est observée. Elle peut même être très significative sur les bons risques (certains
pays du Proche / Moyen Orient). Les risques difficiles engendrent en revanche des tarifications élevées,
lorsqu’elles peuvent être obtenues. Chaque transaction est évaluée au cas par cas et la tarification demeure
différenciée.
Franchise
Ce paramètre n’existe pas en Assurance-Crédit Export. Le marché adopte le principe d’une quotité garantie
(90-95%).
Pour la garantie Investissement, ce paramètre n’est pas utilisé sur le volet risques de confiscation, expropriation,
nationalisation, (garantie à 100%). Sur le volet risques de destruction consécutif à des événements de type
guerre, terrorisme, révolution,..., ce paramètre suit généralement les niveaux de franchises obtenus dans les
garanties Dommage/Pertes d’Exploitation.
Garanties
L’étendue des garanties offertes reste constante en Assurance-Crédit Export et en garantie Investissement.
Souplesse / Appétits
Les services Compliance / Sanctions des assureurs spécialisés interviennent plus fréquemment dans les processus
de souscription, ce qui limite les structurations complexes.
Beaucoup d’assureurs spécialisés ont arrêté toute nouvelle souscription sur la Russie, la Libye, l’Irak et l’Ukraine
notamment.
En Assurance-Crédit Export, on constate une diminution des capacités sur des risques crédit à moyen terme
(débiteur privé) et les opérations financées sans sous-jacent commercial.
L’appétit des assureurs spécialisés pour les risques difficiles diminue, notamment du fait de la sinistralité constatée
sur les dernières années (Irak, Turkménistan, Libye, Egypte).
La concentration des expositions-pays dans le portefeuille des assureurs spécialisés à fin 2014 se répartit entre
les principaux pays émergents suivants *:
PP Assurance–Crédit Export : Russie, Turquie, Inde, Brésil, Arabie, EAU, Mexique, Vietnam, ...
PP Garantie sur investissements : Russie, Chine, Kazakhstan, Brésil, Inde, Indonésie, Vietnam, Egypte,
Turquie, ...
*Source Union de Berne
43
Les tendances du marché des spécialités
Focus
Kidnap & Ransom
Stéphanie Hervé
Responsable K&R
L’environnement géopolitique, la multiplication des enlèvements crapuleux dans certaines régions et la
hausse des rapatriements politiques dans de nombreuses zones géographiques, notamment en Afrique,
confirment la nécessité de souscrire une garantie Kidnap and Ransom.
Les assureurs montrent de l’appétit pour ce marché, ce qui favorise les innovations et permet aux assurés
de bénéficier d’un marché très compétitif. On note toutefois le repositionnement prudent de certains
assureurs par le durcissement de leur politique de souscription sur les risques fortement exposés.
La qualité de la politique de prévention des assurés demeure un point-clé dans le placement des risques.
On constate une baisse des primes en 2015. Celle-ci est toutefois limitée sur les risques très exposés,
voire stable, en fonction de l’analyse du risque et de la sinistralité.
La possibilité d’obtenir des engagements de durée jusqu’à 3 ans se développe, favorisant une meilleure
optimisation budgétaire.
Les nouveaux textes s’avèrent plus souples. Ils sont enrichis de nouvelles extensions de garanties et de
nouveaux services.
L’assouplissement du marché permet de négocier des garanties sur-mesure pour des clients ayant des
expositions majeures.
Le dynamisme du marché de Londres est porteur d’innovations contractuelles qui se répercutent très
rapidement sur le marché français.
44
Les tendances du marché des spécialités
Crédit
Eric da Silva
Capacité Appétits
Directeur Assurance Crédit
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
N/A
Introduction
Le marché de l’assurance-crédit conserve un rapport sinistres à primes aux environ de 50 %, les assureurs
cherchant à réduire leur risque d’exposition dans certaines zones géographiques (Russie, Amérique du Sud).
Les assureurs-crédits continuent à multiplier leur offre commerciale en proposant de nouveaux produits comme
la couverture du risque de fraude.
D’une façon générale, les assureurs-crédit ont renforcé leurs équipes et poursuivent leurs efforts de développement
commercial en proposant des partenariats bancaires ou en agissant directement auprès de groupements
d’entreprises.
Capacité / Appétits
Les difficultés économiques rencontrées dans certaines zones du globe obligent les assureurs à revoir leur
position de risque.
Ce comportement incite les entreprises à adapter leur modèle en s’appuyant sur l’expertise du Credit Management
de l’entreprise pour redéfinir leur politique de transfert de risque.
Pour certaines zones géographiques, des filiales d’assureurs-crédit locaux offrent plus de capacité que leur
propre maison mère. Les programmes d’assurances dits « centralisés » perdent en efficacité de couverture.
Prix
Les clients bénéficient d’un marché concurrentiel. Dans cet environnement, l’innovation repose sur la capacité à
proposer des montages à forte valeur ajoutée.
Franchise
N/A
45
Les tendances du marché des spécialités
Garanties
Les assureurs apprécient de mieux en mieux leur exposition, et au titre de la prévention des risques, ils réduisent
leurs couvertures de façon automatique.
Dans ce contexte, des négociations au cas par cas doivent être menées auprès des directions des risques des
assureurs-crédit, qui concentrent leur pouvoir de décision au sein de leur siège.
Souplesse
En vue d’améliorer les outils de reporting, les efforts sur les systèmes informatiques des assureurs se poursuivent.
Ces améliorations apportent plus de visibilité et de contrôle sur les risques de contrepartie, et permettent au
courtier de procéder à des analyses toujours plus fines.
Marché International
Les trois principaux assureurs-crédit (Atradius, Coface, Euler Hermes) couvrent 80 % du marché mondial,
le marché est stable.
46
47
Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
48
Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Protection Sociale - Secteur privé
Anne Cavel
Capacité Appétits
Directrice Corporate Life
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
N/A
Introduction
Les modifications réglementaires pèsent sur les orientations du marché de la protection sociale.
Le décret du 18 novembre 2014 qui fixe le contenu du contrat responsable oblige les entreprises à aménager
les contrats en complémentaire santé au plus tard pour le 31 décembre 2017. Celui-ci fixe un plafond au
remboursement des prestations évalué de 3 à 5% de leur montant total.
L’autre fait marquant est la généralisation de la complémentaire santé à compter du 1er janvier 2016. Nous
constatons un retard important dans les négociations de branches professionnelles. Environ un tiers d’entre elles
aboutiront à un accord débouchant sur une ou plusieurs recommandations de porteurs de risques. Cette situation
laisse un grand nombre d’entreprises dans l’obligation de rechercher par elles-mêmes la couverture santé
collective adaptée à leur situation. La mise en œuvre de la généralisation risque donc de ne pas être totalement
achevée au 1er janvier 2016 mais elle va modifier profondément le marché de la complémentaire santé avec
un basculement de la clientèle « individuelle » vers le collectif.
Capacité / Appetit
Le marché reste très actif. Les grands acteurs ont la volonté d’accroître et de défendre leurs positions. On
constate encore des stratégies d’alternance entre priorité au volume et souci de rentabilité. Le mouvement de
concentration des Institutions et des Mutuelles n’est pas encore achevé à ce jour. Les Mutuelles, compte tenu des
évolutions du marché, recherchent des relais de croissance dans le collectif.
Prix
Les bouleversements réglementaires sont globalement un facteur de hausse des prix.
En santé, de nombreux régimes restent déséquilibrés (S/P supérieur à 100) mais ce phénomène pourrait se
résorber par le double impact du contrat responsable et des mesures de maîtrise qui restent une actualité des
entreprises (réseaux de soins, revue des garanties…).
En prévoyance, le principal effet viendra de la mise en place de la portabilité (garantie des droits étendue
à 12 mois) mutualisée depuis le 1e juin 2015. Les assureurs estiment la hausse des cotisations entre 3 et 6%.
49
Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Souplesse
Pour les petites entreprises, la généralisation de la couverture collective pousse à la mise en place de contrats
standard. Pour les grandes entreprises, la souplesse contractuelle est limitée par les nouvelles contraintes du
contrat responsable.
Garanties
Le contrat responsable va encadrer les garanties sur deux postes principaux :
PP l’optique (plafonnement des montants maximum assez proches des principaux réseaux de soins),
PP les honoraires des spécialistes en ville et en milieu hospitalier : le recours à des praticiens non adhérents au
Contrat d’Accès aux Soins (CAS) entraînera un reste à charge significatif pour les assurés.
Divers
Les enjeux pour 2016 porteront sur :
PP les réponses données à l’évolution du nouveau cahier des charges du contrat responsable : baisse des
garanties ou recherche de solutions surcomplémentaires ?
PP le déploiement de la généralisation de la couverture santé collective : la compétition entre les acteurs
(Assureurs, Institutions de Prévoyance, Mutuelles) va se poursuivre sur des secteurs probablement pas
entièrement couverts au 1er janvier 2016.
Ces bouleversements réglementaires, auxquels s’ajoutent les contraintes de délégation de gestion des assureurs
(Solvabilité II) et la généralisation du tiers payant pour les médecins, annoncent une période d’incertitude sur le
modèle de protection sociale complémentaire.
50
Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Individuelle Accident
Cédric Thévenot
Capacité Appétits
Prix
Directeur Sports & Evènements
Franchises
Garanties
Souplesse
Introduction
Parmi les garanties Individuelles Accident, l’assurance décès ou invalidité reste un tabou. Les intermédiaires ont
donc un rôle important à jouer pour en expliquer l’intérêt aux particuliers comme aux entreprises, alors que les
français se déplacent de plus en plus. Les employeurs sont plus souvent mis en cause pour défaut de sécurité
de leurs employés. Malgré des conditions de marché favorables (capacité garanties / risques), la souscription
demeure atone faute de caractère obligatoire dans une période d’économies budgétaires.
Capacité / Appétits
La capacité reste importante sur ce secteur avec la présence d’acteurs majeurs tels que Ace, AIG, Axa ou Tokio.
Des montants maximum d’indemnisation par « évènement terrestre » de 50 M€ (sous limités à 30 M€ par suite «
d’évènement aérien ») sont toujours possibles. La mise en œuvre de « Solvabilité II » peut compromettre le maintien
de tels pleins (ou certaines garanties en « illimité»). Dans un marché porteur, certaines activités restent délicates à
assurer : journalistes, sociétés de sécurité, forages et autres extractions minières ou pétrolières, sportifs…
Prix
Le marché est très compétitif mais sa tendance baissière est freinée par le peu d’affaires nouvelles et l’attrition
du portefeuille des assureurs.
Franchise
Le niveau de franchise demeure stable quel que soit le produit et / ou le secteur d’activité concerné.
Garanties
Les textes demeurent larges et la concurrence des acteurs concourt à ce que de nouvelles extensions de garanties
soient incorporées pour se démarquer.
Souplesse
L’appétit des assureurs reste très important sur ce secteur, peu d’affaires nouvelles sont étudiées, par conséquent
les assureurs savent rester souples et acceptent d’étudier des dérogations à certaines exclusions.
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Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Retraite
Arthur Say
Capacité Appétits
Directeur Retraite & Epargne Salariale
Prix
Franchises
Garanties
Souplesse
N/A
Introduction
Au premier semestre 2015, le marché est relativement calme pour la mise en place de nouveaux dispositifs en
épargne-retraite, mais reste actif sur des renégociations de dispositifs existants.
Les entreprises restent cependant sollicitées par leurs salariés qui sont inquiets de la baisse du taux de
remplacement des régimes de retraite obligatoires. La conjoncture économique et les évolutions législatives
(Loi Macron, contrat responsable en santé …) conduisent à un certain attentisme.
Cette situation devrait évoluer en fin d’année.
Capacité / Appétits
Certains assureurs peuvent refuser des dispositifs de retraite ou de préretraite avec des montants importants
pour des investissements à court terme sur l’Actif Général. En effet, la baisse significative des taux financiers
n’est pas favorable à ce type d’investissement. Au risque de dilution de la performance de l’Actif Général se
couplent les règles prudentielles de Solvabilité II. C’est pourquoi beaucoup d’assureurs privilégient des offres
en Unités de Compte.
La Loi de Financement de la Sécurité Sociale 2014 porte la contribution additionnelle des rentes dépassant
8 fois le plafond de la sécurité sociale à 45%, ce qui condamne les régimes de retraite à prestations définies
au profit d’autres dispositifs.
Le marché de l’épargne salariale est également touché par la baisse des taux d’intérêt puisque qu’environ 35%
des encours gérés sont sur des supports courts termes. Pour éviter des rendements négatifs sur ces supports,
beaucoup de gestionnaires renoncent pour partie à leur rémunération sur encours. Ils essayent par ailleurs de
réorienter l’épargne sur des supports plus longs.
La Loi Macron, qui prévoit la baisse du forfait social, devrait redonner du dynamisme au marché de l’épargne
salariale.
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Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Prix
Les prix en retraite sont stables pour une gestion en Unité de Compte mais en hausse pour une gestion en Euro.
En épargne salariale, la concurrence est vive et les prix sont souvent revus à la baisse à l’occasion d’appels
d’offres.
L’encours géré en épargne salariale au 31/12/2014 est 110 Mds€ dont 10,3 Mds€ pour le PERCO.
Le marché est concentré sur quatre acteurs principaux, qui se partagent 77% du marché : Amundi, Natixis,
BNP, CMCIC (Source AFG au 31/12/2014).
Garanties
Pour la retraite, une gestion financière beaucoup plus diversifiée se développe avec des gérants de renom tels
que Carmignac, Fidelity, Franklin Templeton, Rothschild, BlackRock.
Les assureurs mettent fin aux garanties de table ancienne et résilient les contrats.
Les efforts des assureurs en matière de reporting administratif et financier améliorent la qualité du service rendu
aux clients. Ces efforts doivent être également mis en œuvre pour les courtiers.
En épargne salariale, les sociétés de gestion offrent de plus en plus de service à destination des salariés et des
entreprises. Cependant, seules les grandes sociétés d’épargne salariale pourront financer ces développements.
Dans les autres cas, des regroupements seront nécessaires.
Souplesse
Certains assureurs refusent toujours le transfert des contrats de retraite à cotisations définies (Art 83) et Indemnité
de Fin de Carrière (IFC).
Contrairement à l’épargne salariale, les arbitrages réalisés par les salariés entre les supports de gestion pour le
contrat de retraite sont longs et génèrent des frais. De plus, les arbitrages pour les compagnies d’assurance se
font très majoritairement sur papier et non par internet.
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Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Protection Sociale - Secteur public
Marie-Noëlle Outrebon
Capacité Appétits
Prix
Directrice Secteur Public
Franchises
Garanties
Souplesse
N/A
Introduction
Baisse des dotations et réforme territoriale bouleversent le paysage des collectivités françaises : dans ce nouveau
contexte, le dialogue s’instaure progressivement entre des porteurs de risques qui souhaitent légitimement le
retour à l’équilibre de leurs portefeuilles, et des collectivités qui intègrent progressivement une culture économique
devenue indispensable.
Capacité / Appétits
En risque statutaire, la connaissance de plus en plus approfondie du risque par les différents acteurs permet de
redresser régulièrement les portefeuilles. La capacité reste prudente dans l’attente de la confirmation du retour
à l’équilibre.
En Complémentaire Santé et Prévoyance, le décret de novembre 2011 a ouvert le marché. Ce segment est
d’autant plus concurrentiel que d’importantes capacités lui sont consacrées, y compris par de nouveaux acteurs.
Prix
En risque statutaire, la maturité technique du marché conduit à une augmentation régulière des prix.
Les collectivités semblent le comprendre puisqu’elles acceptent majoritairement d’intégrer ces augmentations en
cours de marché.
En Complémentaire Santé et Prévoyance, le marché n’a pas suffisamment de recul pour confirmer le bien fondé
des prix actuels : les premiers comptes de résultat sont en attente et auront inévitablement un impact important
sur la future politique tarifaire.
Franchise
En risque statutaire, on observe en parallèle le maintien du système traditionnel des franchises en jours et
l’avènement d’un système de franchises en pourcentage de couverture. Ces nouvelles franchises permettent aux
collectivités sinistrées de rester assurées sur un périmètre adéquat tout en maîtrisant leurs budgets de primes.
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Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Garanties
En risque statutaire, les risques de fréquence (absentéisme de courte durée) sont rarement souscrits par les
collectivités de grande taille. En majorité, les collectivités démontrent leur volonté de maintenir leur périmètre de
garanties à l’identique.
En Complémentaire Santé, la tendance est de mettre en adéquation les prestations avec les critères de définition
des contrats responsables.
Souplesse
En dépit des contraintes des Marchés Publics, les porteurs de risque acceptent d’accompagner des collectivités
dans leur recherche d’équilibre entre augmentations des tarifs et mises en place de franchises.
Marché International
Sur le marché statutaire, on constate depuis peu la présence de compagnies étrangères, présentant les spécificités
nécessaires aux Marchés Publics. Les prochaines années vont permettre de savoir si cette tendance se confirme.
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Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Protection Sociale Internationale
Cécile Schechter
Capacité Appétits
Prix
Responsable Prévoyance Internationale
Franchises
Garanties
Souplesse
N/A
Introduction
Dans un monde où les sociétés s’internationalisent de plus en plus, la gestion et l’optimisation des Employee
Benefits prennent une importance plus grande depuis quelques années.
La composante nationale des régimes de protection sociale reste forte et les approches transnationales de type
pooling sont encore timides alors même qu’elles démontrent un réel intérêt pour l’entreprise.
Capacité / Appétits
En ce qui concerne l’assurance des populations mobiles - expatriés, Third Country Nationals (TCN) - le marché
attire toujours quelques assureurs importants en France (dont Allianz et Axa), mais la compliance devient un
sujet majeur qui complique la recherche de solutions d’assurance :
PP les réglementations locales, et le protectionnisme de chaque pays, rendent de plus en plus difficiles les
couvertures cross border (plusieurs pays impliqués dans le contrat d’assurance). Le pays du souscripteur
personne morale n’est plus le seul critère examiné par l’assureur, il peut aussi tenir compte de la nationalité
des assurés, de leur pays d’origine et pays d’expatriation pour accepter de souscrire le risque,
PP ainsi, la couverture des expatriés aux USA doit tenir compte de la loi ObamaCare, qui a précisé récemment
la situation des expatriés et détachés,
PP dans certaines situations, la solution sera la mise en place d’une police – voire plusieurs – locale(s), l’assureur
français s’appuyant sur un (des) fronteur(s) local(aux), ce qui rend le dispositif plus lourd et coûteux,
PP les pays faisant l’objet d’une sanction internationale (Iran, Syrie …) sont aussi une raison de refus de
souscription par les assureurs, qui ont des interprétations juridiques plus ou moins souples.
En ce qui concerne le marché Global Benefits (coordination internationale, pooling et autres outils de mutualisation
mondiale), il est toujours partagé entre 8 réseaux :
Maxis - Generali - Zurich - Allianz - Swiss Life - ING (renommé récemment “AIG Global Benefits Network”) IGP - Insurope.
Compte tenu du potentiel de ce marché, capacité et appétit sont au rendez-vous.
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Les tendances du marché
des Assurances de Personnes
Tendances
Assurance des populations mobiles
L’expatrié traditionnel est de plus en plus remplacé par le TCN, souvent recruté via un hub (Suisse, Ile Maurice,
etc).
Marché Global Benefits
Les compétences dans les grands Groupes deviennent plus régionales, par compromis entre une RH –
Comp & Ben centralisée et une décentralisation complète des décisions.
Les interlocuteurs dans les multinationales sont de plus en plus variés : RH, C&B, Risk Manager, Direction
des Achats / Assurances. Il convient donc de réconcilier des intérêts divers à la fois quantitatifs (recherche
d’optimisation financière) et qualitatifs (services RH).
Par ailleurs, les multinationales préfèrent être accompagnées par un seul conseil global plutôt que par plusieurs,
pour maîtriser une gouvernance toujours plus complexe.
Prix
Assurance des populations mobiles
En santé, l’inflation médicale est toujours aussi soutenue, mais les techniques de cost containment et de
repricing se développent au même rythme que les réseaux de soins, permettant de contenir les majorations et
les tarifications.
Marché Global Benefits
Les honoraires sont souvent préférés aux commissions de courtage.
Garanties
Assurance des populations mobiles
Compte tenu du développement des TCN et des majorations régulières en santé, les packages sont maintenant
moins-disants, avec des garanties plus anglo-saxonnes et des systèmes d’options complémentaires à la charge
du salarié.
Marché Global Benefits
On constate une volonté d’harmonisation (mondiale ou régionale), de positionnement vis-à-vis de la concurrence
(attraction et rétention des talents nécessitent des garanties toujours plus innovantes) et de compliance.
Au titre de la Responsabilité Sociale, la garantie unique en décès est recherchée mais n’est pas toujours
compatible avec les exigences de compliance.
Souplesse
En dehors de l’aspect compliance, les assureurs sont très souples, compte tenu de leurs ambitions et du potentiel
global de ce marché.
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Conclusion
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Conclusion
Jean Rondard
Directeur
Gras Savoye Corporate Risk Management
L’ensemble des analyses converge cette année encore, vers l’affichage d’une tendance à la baisse du marché
de l’assurance et de la réassurance.
Cette orientation que nous avons constatée tout au long de l’année 2015, ne devrait pas être fondamentalement
modifiée, et ce d’autant que les facteurs sous-jacents qui l’expliquent demeurent : faible sinistralité, taux d’intérêt
bas et augmentation des capacités et de la concurrence entre acteurs.
Cette situation de marché crée des opportunités pour les professionnels de la gestion des risques en leur
permettant d’exécuter des scénarii visant à créer à un avantage complétif pour leurs entreprises en combinant
la recherche d’économies et de nouvelles couvertures en réponse aux risques émergents.
Au cours de ces exercices de renégociation, les entreprises ont souvent été conduites à des arbitrages entre la
part de risque transférée aux marchés et la part de risque conservée en rétention, quelle que soit la forme de
ces rétentions : franchises ou ligne auto-assurée, ligne assurée ou réassurée par la captive. Depuis notre dernière
note de conjoncture, nous avons assisté à des changements au travers desquels les entreprises ont réduit leur
conservation.
Parallèlement, les investisseurs s’intéressent aux marchés de l’assurance et de la réassurance, ce qui contribue
à augmenter le nombre et la taille des opérations :
PP fusions et acquisitions de grands opérateurs de l’assurance pour créer des acteurs à dimension globale.
Il faut noter à ce titre, l’intérêt des investisseurs chinois pour le secteur de l’assurance internationale,
PP fusions et acquisitions de grands opérateurs de la réassurance, avec un objectif d’accroissement significative
de leur taille,
PP création de capacité nouvelle par apport d’investissements à la recherche de placements alternatifs.
Dans ce contexte, la recherche de stratégies visant à se protéger contre les effets d’une volatilité des prix
induite par ce mouvement de concentration est – de notre point de vue – à anticiper et nous sommes à votre
écoute pour vous accompagner.
Bien à vous,
Jean Rondard
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GRAS SAVOYE I CONSEIL & COURTAGE EN ASSURANCES
Société de courtage d’assurance et de réassurance
Siège Social : Immeuble Quai 33, 33/34 quai de Dion-Bouton, CS 70001, 92814 Puteaux Cedex. Tél : 01 41 43 50 00. Télécopie : 01 41 43 55 55.
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