Entretien avec M. Xavier Van Campenhout, CEO

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à 3 ans, est de tirer vers le bas la courbe des taux d’intérêt. La BCE espère, grâce à
‘Exploitation des inefficiences sur les marchés
et gestion du risque grâce à la recherche fondamentale approfondie’
cette action, amener les arbitragistes à investir dans les obligations de 5 à 10 ans,
qui ont un rendement supérieur au taux des obligations de 1 à 3 ans.
Une autre caractéristique de la dernière décision de la BCE est l’abandon de la
de les exploiter, nous avons recours à une recherche fondamentale approfondie,
qui est à la base de notre processus d’investissement. Notre indépendance est
entièrement assurée par notre propre centre de recherche macro-économique,
d’analystes financiers et de crédit. Mais aussi par des juristes, fiscalistes et autres
spécialistes. Car être proactif, c’est aussi faire le bilan de l’ensemble des actifs de
nos clients pour mieux planifier leur futur et le maintien de leur train de vie. Et c’est
aussi mettre en place les étapes nécessaires en vue de transmettre leur patrimoine
Petercam offre des services de gestion privée et de planification patrimoniale et successorale
aux générations futures.
Crise ou pas crise, nous avons toujours continué à investir dans cette expertise.
Nous nous entourons des meilleurs talents et en faisons profiter nos clients. Nous
Entretien avec M. Xavier Van Campenhout, CEO de Petercam
assurons les plus hauts standards de qualité, notre approche client est intégrale,
offrant une transparence complète. Petercam est une société à la fois entreprenante et proactive, capable de s’adapter aisément à un environnement en perpé-
Située au cœur de Bruxelles et forte d’une longue tradition, Petercam est une entreprise d’investissement indépendante spécialisée dans la gestion et la
structuration de patrimoine pour particuliers, la gestion d’actifs pour clients institutionnels et l’investment banking.
En Belgique, Petercam offre ses services à partir de son siège à Bruxelles et 8 bureaux régionaux. Au niveau international, elle est active aux États-Unis
tuelle mutation.
Pouvez-vous nous indiquer la répartition des différents types d’actifs pour
les différents profils de risques ?
séniorité des achats de cette dette d’1 à 3 ans. Il s’agit d’une avancée énorme
comparée à la période où la BCE était dirigée par M. Trichet qui exigeait la séniorité
pour l’achat d’obligations. Cette politique a créé d’énormes distorsions. Lors d’un
vote concernant cette décision de la BCE, 22 pays ont marqué leur accord, alors
que l’Allemagne ne l’a pas approuvé.
Nous pensons que les Allemands continueront à supporter l’euro. En fait, Mme
Merkel ne fait que gérer son opinion publique. Les Allemands, dans leur majorité,
ne sont pas conscients de la perte potentielle pour leur pays dans le cas où celuici quitterait la zone euro. Une nouvelle division de la BCE va dorénavant gérer
le contrôle des banques européennes. Toute demande de financement émanant
d’un pays comme l’Espagne ou l’Italie doit être dirigée vers l’EFSF (European Financial Stability Fund) ou l’European Stability Mechanism (ESM). Celle-ci est assujettie
à diverses conditions émises par les deux entités. Globalement, il s’agit de ‘baby
steps’ que l’Europe fait progressivement afin de créer une union bancaire et fiscale
européenne.
Que pensez-vous de la situation économique de la Belgique comparée à
celle de la France?
et en Europe avec des implantations en Allemagne, Espagne, Luxembourg, Pays-Bas et Suisse.
La Belgique a un budget primaire en équilibre, ce qui
Nous avons rencontré le Président du Comité de direction, M. Xavier Van Campenhout, dans ses bureaux à côté de la somptueuse Cathédrale des Saints
n’est pas le cas de la France. Une autre différence ma-
Michel et Gudule. Il nous a présenté les activités de gestion privée de la société et a partagé sa vision sur l’actualité économique et financière avec l’éco-
jeure consiste dans la situation de la balance commer-
nomiste M. Michel Clerin (MBA Chicago et World Bank).
ciale, qui est positive en Belgique et qui s’est continuellement
Je propose de communiquer l’allocation pour particuliers qui correspond à un
DW: Monsieur Van Campenhout, pourriez-vous nous présenter la société
Finalement, Petercam propose le service de Wealth Structuring’ à sa clientèle pri-
Petercam?
vée. Cette entité conseille la structuration du patrimoine par rapport à différents
critères, notamment, l’allocation d’actifs en tenant compte du nombre d’années
M. Van Campenhout: Petercam a été créée en 1968 par la fusion de deux so-
de vie après la retraite d’un individu. Cette année Petercam a été élue ‘Meilleure
ciétés d’investissement bruxelloises, Peterbroeck et Van Campenhout, dont les
Banque Privée 2012 en Belgique’ par Euromoney, un magazine international de
origines remontent respectivement à 1919 et 1927. Les deux familles fondatrices
premier plan des marchés financiers.
sont encore actuellement nos actionnaires, aux côtés de nos associés actifs. Grâce
à notre structure de société d’investissement indépendante, nos intérêts sont par-
Quelle est la différence entre ‘Family Office’, ‘Wealth Management Com-
faitement alignés à ceux de nos clients.
pany’ et ‘Private Banking’?
Nous nous spécialisons dans trois grands domaines d’activité: la gestion de pa-
Un Family Office s’occupe d’un nombre limité de clients et de toutes leurs problé-
trimoine pour particuliers, la gestion d’actifs pour institutionnels et les activités
matiques. Il offre un service de A à Z tout en s’attelant les services de fournisseurs
d’investment banking qui englobent la banque d’affaires pour entreprises (Corpo-
externes appropriés si le client requiert des solutions qu’ils ne peuvent pas fournir
rate Finance) et l’intermédiation financière. Petercam n’a pas d’activités de trading
eux-mêmes. Le Wealth Management correspond à la gestion de portefeuille dis-
pour compte propre ni d’activité de crédit. En matière de gestion privée, Petercam
crétionnaire. Ce sont des entités de niche qui peuvent gérer des montants im-
offre, d’une part, la Gestion de portefeuille discrétionnaire pour des profils dé-
portants. Le Private Banking correspond plus à ce que Petercam fait. Pour des
terminés; d’autre part, la Gestion Conseil. Les clients particuliers font également
portefeuilles importants Petercam peut fournir certains services comme les Family
appel à Petercam pour leurs demandes dans le domaine de l’Estate Planning. Ces
Offices.
services comportent, notamment, l’organisation de la succession, par exemple, la
forme d’usufruitier à mettre en place.
‘Conseiller indépendant de premier plan en matière de gestion active du patrimoine’
Quelle est la philosophie de Petercam?
Petercam est un gestionnaire actif et indépendant. Pour nous, gérer activement
un patrimoine, c’est rechercher les opportunités de marché quand elles se présentent et gérer adéquatement le risque. Nous sommes convaincus que nos clients
peuvent bénéficier des inefficiences qui existent sur les marchés financiers. Afin
profil neutre par défaut ou, en d’autres mots, il représente un poids pivot relatif
indépendamment de l’environnement à court et moyen terme. Actuellement, Petercam a réduit l’exposition des portefeuilles par rapport aux investissements aux
USA. Il maintient une approche prudente sur les actions européennes et réinvestit
sur les pays émergents. Aujourd’hui, nous conseillons une exposition dans la classe
d’actions de plus ou moins 40%, alors qu’en 2007 l’allocation pour un profil neutre était d’environ 50%.
En matière de fonds, les deux tiers des fonds de Petercam ont une performance
supérieure à la moyenne de leur comparable. En outre, Petercam intègre également des fonds de tiers dans ses portefeuilles: nous avons une entité qui s’efforce
détériorée en France depuis 10 ans. La Belgique a un tissu éco
nomique qui est orienté vers l’Allemagne. Elle profite également de la situation
géographique lui permettant de profiter d’accès portuaires privilégiés. La Belgique est également moins interventionniste que la France dans le domaine de la
création d’entreprises, ce qui a conduit la France à un recul de sa compétitivité
depuis de nombreuses années. La clé du futur de la zone euro réside en France où
il apparait que les positions ne sont pas claires actuellement. De ce point de vue, le
langage de la Belgique est pragmatique et plus proche de la réalité.
Que pensez-vous des politiques économiques du Président Obama et du
candidat Romney?
Il est clair que les États-Unis restent un poumon économique majeur dans la glo-
d’identifier des fonds de gestionnaires externes qui affichent une surperformance
systématique. Cette équipe visite systématiquement les administrateurs de ces
fonds afin d’analyser leur fonds et leur approche d’investissement. C’est un travail
considérable, car il y a plus de fonds que de sociétés cotées dans le monde.
Que pensez-vous des décisions prises par la Banque Centrale Européenne
le jeudi 3 septembre?
Petercam suit avec attention les décisions prises par la BCE, les dernières décisions
étaient plus ou moins attendues. La BCE sous la direction de son Président M.
Mario Draghi délivre plus que sous celle de M. Trichet. Sa première intervention
date de 2011 sous la forme d’un programme de LTRO (Long-Term Refinancing
Operation) d’un montant de plus de 1 Trld d’euros. L’objectif de la décision d’achat
illimité sur le marché secondaire d’obligations souveraines, avec une maturité de 1
M. Xavier Van Campenhout, Président du Comité de direction Petercam
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Pensez-vous que la Grèce et l’Espagne pourront améliorer réellement la
‘Connaissance approfondie des marchés et
conseillers patrimoniaux de haut niveau’
productivité et la compétitivité de leur économie lorsque plus de 25% de
Interview with Mr. Kristof Verhoeven, Partner at C&V Family Office
leur population est au chômage?
Nous croyons que ces deux pays vont rester dans la zone euro, mais que pour sa-
balisation. Toutefois, les USA souffrent d’un Twin Deficit: un déficit majeur de la
tisfaire l’Allemagne et les pays du Nord ils doivent suivre les décisions de la troïka.
dette, ainsi que de la balance commerciale. L’administration Bush est grandement
L’Espagne a cru que les gros projets immobiliers et d’infrastructure créeraient une
Mr. Verhoeven, as a partner at C&V Family Office, would you please ex-
Very much so because, in addition to family interest groups, there are several
responsable du non-financement des baisses d’impôts (Unfunded Tax Cut). Sous le
activité continue. Cela n’a évidemment pas été le cas et le problème est mainte-
plain to our readers who you are and who you are intended for?
international private equity players and other institutional players in our pool of
mandat du Président Obama le gouvernement n’a pas eu de politiques très serrées
nant devenu structurel.
investors who are focused on Belgium. So clients also ask us to structure these club
sur les dépenses publiques, quoique certaines de celles-ci (Troubled Asset Relief
C&V Family Office is a 100% Belgian multi-family office with offices in Antwerp
deals as mezzanine financing in order to be able to step out at the appropriate
time.
Program, TARP) aient vraisemblablement évité que les USA ne tombent en dépres-
Il faut ajouter à cette erreur une autre faille qui est une immigration de travailleurs
and Turnhout. What exactly is a family office? As an independent financial adviser,
sion. Le programme économique d’Obama n’est pas très inspirant. Il a réussi à
peu qualifiés très importante sous l’égide du gouvernement Zapatero. Les person-
we provide services to wealthy parties in the areas of banking, financial, tax and
appliquer le nouveau plan social qu’il avait promis dans son programme électoral
nes les plus qualifiées de Grèce et d’Espagne vont, comme par le passé, choisir
legal matters. In contrast to financial institutions or insurance brokers, we sell no
You yourself state that the classic investment portfolio must increasingly
de 2008. Il est en effet très dur d’être au chômage aux USA, car la couverture
d’émigrer, surtout vers l’Allemagne qui a un taux de chômage de 5% et qui man-
investment products at all, so we receive no commission whatsoever from banks
be replaced by alternatives. What is the tendency among so-called High-
sociale est tout à fait défectueuse. En d’autres mots, l’application de ce plan social
que de travailleurs qualifiés dans certains domaines. Il est en fait que réduire un
and asset managers; we only provide services… in the service of our clientèle.
Net-Worth Individuals?
est une bonne chose, mais son timing n’a peut-être pas été le meilleur. Beaucoup
taux de chômage de 25% à 10% prendra plusieurs années.
Why do you emphasise your independence so strongly?
In addition to risk limitation and correlation, diversification remains a key word for
d’Américains sont demandeurs de changements. Le candidat Romney semble être
pragmatique et sa politique orientée vers des résultats. Toutefois, avec le choix de
all assets. However, we note that in this time of recession, real estate is once again
Quel serait votre message aux lecteurs de Diplomatic World?
Paul Ryan comme Vice-président, une idéologie dangereuse risque d’être mise en
Our stockholding is 100% owned by our working partners. Our articles of asso-
considered a safe harbour. In addition, the greying of the population has ensured
that baby boomers are the source of demand these days for getting into the heal-
place. La réduction des taux d’imposition à 25% n’est pas réaliste et sa croyance se
La crise a bouleversé les marchés en profondeur et créé un environnement nou-
ciation do not permit banks or other financial partners to become stockholders.
base sur une approche réductrice: diminution des recettes de l’État, ce qui entraîne
veau. Investir sans risques n’existe plus. 2011 a, par exemple, fait comprendre que
This allows us to assess all situations objectively without any conflict of interests.
thcare sector by financing assisted-living units through the issuance of bonds with
automatiquement la réduction des dépenses et, donc, l’atrophie du rôle de l’État.
des obligations d’État considérées comme très sûres se sont tout à coup révélées
Clients often describe us as their sparring partner, one who also takes care of the
the right of domicile. Here, we help both our clients and the private healthcare
être contaminées par de colossaux endettements publics. L’or et l’immobilier ne
preservation of their wealth as a bonus paterfamilia!
sector by structuring these and by negotiating with the financial partners.
What is the impact of the recession on family offices in Western Europe?
Si les républicains sont élus, deux décisions prises par le Président Obama seront
sont pas sans risques non plus. Les rendements réels des livrets d’épargne sont
annulées: la révocation de Mme Marie Schapiro, Présidente de Securities and Ex-
négatifs, vu que les taux d’intérêts sont inférieurs à l’inflation.
What exactly do you do and how do you try to distinguish yourselves?
Dodd-Frank Act qui oblige les banques à transférer dans une autre entité leurs
Les gens réalisent qu’ils doivent accumuler et faire fructifier un capital suffisam-
Not only do we provide services to large family fortunes, SMEs also receive our
activités de proprietary trading. Cela serait dommage, car Wall Street a vraiment
ment important pour pouvoir garder leur train de vie tenant compte de l’accroisse-
full attention. For family assets, we occupy ourselves with the consolidation and
C&V Family Office has indeed been fortunate to be able to keep growing stron-
dérapé depuis la fin des années 1990. Toutefois, le Dodd-Frank Act, qui comporte
ment de l’espérance de vie. Pour s’assurer d’un rendement correct et pour répon-
monitoring of investment portfolios in consultation with the private banker. As a
gly such that we are constantly on the lookout for new locations and motivated
plus de 6000 pages, est beaucoup trop complexe comparé au Glass-Steagall de
dre à leur aversion au risque, la diversification est de mise plus que jamais : plus de
financial planner, we draw up a plan for you that consists of a wealth and pension
professionals to add to our team. We see an increasing degree of professionalism
l’année 1933.
classes d’actifs, plus de secteurs géographiques, plus de gestionnaires…
analysis so that you know what to do in case of incapacity and death; we give you
in our line of business, considering the great complexity involved these days in
an answer to the question of how best to maintain and increase your standard
skilfully monitoring wealth in all its facets. In addition to a privileged cooperation
of living and that of your loved ones. We investigate succession planning with
with a large number of banks, we keep coordinating our services via an interpro-
the greatest care: we help in drawing up your marriage contract, your testament
fessional cooperation with the best accountants, auditors, lawyers, notaries and
and donations during your life. If you have opted to organise your assets outside
various advisers in the business.
How do you keep growing in this way?
change Commission (SEC), et l’annulation du plan Volcker qui a débouché sur le
Quel impact pensez-vous que la décélération de l’économie chinoise
aura vis-à-vis des économies des pays développés?
Petercam table sur une croissance de l’économie chinoise de 7,8% en 2012 com-
‘Transparence sur les fonds de placement: leur
composition, leur performance, leurs modalités
de souscription, etc.’
Belgium, then we stand ready to conduct this properly for you.
Finally, one presumes that all of this must certainly carry a hefty price
paré à plus de 10% il y a quelques années. Cette économie dirigée est opaque, en
You just mentioned that a large portion of your clientèle are SME entre-
particulier, suite au peu d’informations disponibles sur le rôle et le niveau d’endet-
tag?
preneurs. What can you offer them as a family office?
tement des entités semi-gouvernementales. Il est très difficile pour le pays d’inver-
Tout se réunit: une grande incertitude, l’aversion au risque, un environnement
ser son modèle économique qui, jusqu’à présent, était axé sur les investissements
financier et économique défavorable en Europe, des taux d’intérêt très faibles et
et les exportations. Dans une économie où il n’y a pas de filet de sécurité, les
le vieillissement de la population. Dans un monde de plus en plus complexe, les
In addition to its range of services in traditional wealth management, C&V Family
a reputable family office, this will quickly result in cost savings. Our honoraria are
Chinois économisent beaucoup et consomment relativement peu.
gens ont beaucoup de questions et sont plus que jamais demandeurs de conseils
Office also distinguishes itself by committing itself strongly as a corporate advisor.
listed transparently - no extra hidden costs, administrative costs or other commis-
professionnels pour préserver et faire croître leur patrimoine. Chez Petercam, nous
We have seats on the boards of various companies as an independent director or
sions. Because, ultimately, we want to offer
Il faut, toutefois, tenir compte du fait que cette décélération de l’économie chinoise
investissons continuellement dans l’expertise. Notre force réside dans le savoir-
as an external adviser in SME advisory councils. Belgium is a hub in Europe, based
our clients time: time to focus on their fu-
a déjà un impact en Australie, où les sociétés BHP Billiton et Xstrata commencent
faire et l’engagement de nos 450 collaborateurs envers notre clientèle.
on family-run SMEs; in this market, we assist clients with the acquisition of their
ture plans and time for... peace of mind.
companies. Once due diligence and valuation have been performed, we search for
à licencier, suite à la pression que la chute des prix et le coût élevé d’exploitation
posent à l’industrie des ressources minières. Dans les derniers mois, les projets australiens d’augmentation des ressources minières (d’une valeur de plusieurs dizaines
Interview réalisée le 11 septembre 2012
domestic and foreign investors eager to participate in our Belgian SME gems. We
For our readers, C&V Family Office of-
take care of the matchmaking between buyer and seller as it were.
fers you an initial, no-obligation meeting to discuss your wealth. Thanks for
de Mrd de dollars) ont été déférés ou éliminés, car les compagnies australiennes
Unfortunately, the banking crisis has scarred our companies. Indeed, we see a
réexaminent leur plan d’expansion en face d’une baisse des prix des matières pre-
this fascinating conversation.
tremendous shift in the method of financing. We play a role there, too: we set
mières et la vision incertaine de l’économie chinoise. La Chine souffre également
de la récession en Europe et du peu de croissance aux USA.
‘Spécialiste dans les diverses facettes de la planification patrimoniale et successorale’
We always ensure a win-win situation for our clients: if you request the services of
Place Sainte-Gudule, 19
1000 Bruxelles
Tel. +32 (0)2 229 63 11
www.petercam.be
up so-called private placements for our clients and prospects. Our country is also
C&V Family Office
seeing an immense growth in the issuance of corporate bonds as an alternative
Korte Klarenstraat,2
to classic investments.
B-2000 Antwerpen
Phone : + 32 3 283 64 64
Do you mean that, according to you, there is significant foreign interest
in our companies?
Email: [email protected]
Web-site: www.cox-verhoeven.be