Fonds commun économies émergentes Impérial

Fonds commun économies émergentes Impérial
Rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds
pour l’exercice clos le 31 décembre 2015
Tous les chiffres sont en dollars canadiens, sauf indication contraire.
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais n’inclut pas les états financiers
annuels du fonds d’investissement. Si vous n’avez pas reçu un exemplaire des états financiers annuels avec le présent rapport annuel de la
direction sur le rendement du fonds, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels sur demande et sans frais, en composant le
1-888-357-8777, en nous écrivant à la Banque CIBC, 18 York Street, Suite 1300, Toronto (Ontario) M5J 2T8, ou en consultant le site
www.cibc.com/fondsmutuels ou le site SEDAR à l’adresse www.sedar.com.
Les porteurs de parts peuvent également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par
procuration et l’information trimestrielle sur le portefeuille.
.
Analyse du rendement du fonds par la direction
Objectif et stratégies de placement
Objectif de placement : Le Fonds commun économies émergentes
Impérial (Fonds) cherche à procurer une croissance à long terme par
l’appréciation du capital, en investissant principalement dans des titres
de participation de sociétés se négociant dans des pays émergents ou
sur un marché si les sociétés tirent une tranche importante de leurs
revenus annuels dans des pays émergents. Les pays émergents
comprennent tous les pays inclus dans l’indice MSCI des marchés
émergents.
.
Stratégies de placement : Le Fonds utilise une approche ascendante
au moment de prendre des décisions à l’égard des placements du
Fonds et peut investir dans des parts de fonds négociés en bourse.
l
Pzena – actions de valeur ancrée toutes capitalisations, environ
15 %
Le commentaire qui suit présente un sommaire des résultats
d’exploitation pour la période close le 31 décembre 2015. Tous les
montants sont en milliers de dollars, sauf indication contraire.
La valeur liquidative du Fonds est passée de 499 943 $ au
31 décembre 2014 à 533 820 $ au 31 décembre 2015, en hausse de
7 % pour la période. Les ventes nettes de 16 502 $ incluaient des
achats de 8 408 $ attribuables au rééquilibrage d’un portefeuille qui
détenait des parts du Fonds. La hausse globale de la valeur liquidative
découle également du rendement positif des placements.
.
Risque
Le Fonds est un fonds d’actions des marchés émergents qui s’adresse
aux investisseurs ayant un horizon de placement à très long terme et
pouvant tolérer un risque de placement modéré à élevé.
Pour la période close le 31 décembre 2015, le niveau de risque global
du Fonds est resté identique à celui mentionné dans son prospectus
simplifié.
.
Résultats d'exploitation
RS Investment Management Co. LLC (RS), Harding Loevner LP
(Harding) et Pzena Investment Management, LLC (Pzena) offrent au
Fonds des conseils en placement et des services de gestion de
placements. Ces sous-conseillers en valeurs utilisent diverses
stratégies de placement et le pourcentage du Fonds attribué à chaque
sous-conseiller en valeurs peut changer.
l
RS – actions de sociétés toutes capitalisations de base, environ
45 %
l
Harding – actions de croissance durable de sociétés à grande
capitalisation, environ 40 %
Les parts de catégorie A du Fonds ont affiché un rendement de 3,9 %
pour la période, contre 2,4 % pour son indice de référence, soit l’indice
MSCI des marchés émergents (indice de référence). Le rendement du
Fonds tient compte des frais et des charges, ce qui n’est pas le cas de
l’indice de référence.
Depuis 2010, l’absence de croissance du bénéfice par action a
augmenté la sensibilité des marchés émergents aux variations des
primes de risque (le rendement supplémentaire que les investisseurs
s’attendent à obtenir en investissant dans des titres comportant des
risques élevés), et l’année 2015 n’a pas fait exception. Plusieurs
événements ont contribué au recul des cours des actions des sociétés
de pays émergents (en monnaie locale), dont la faible demande de
produits technologiques, la chute des prix des produits de base et les
préoccupations à l’égard de la dette souveraine (comme la perte par le
Brésil de sa cote de crédit de première qualité et le repli du marché
chinois des « A-shares »). La montée des tensions entre la Russie et
l’Occident, les problèmes liés à la dette de la Grèce et le
ralentissement de la croissance de l’économie chinoise ont également
malmené les marchés émergents. Les monnaies des marchés
émergents ont généralement perdu du terrain face au dollar américain,
qui s’est raffermi. Les écarts de rendement entre les pays se sont
Fonds commun économies émergentes Impérial
maintenus, et les rendements des pays en développement ont
continué de progresser de façon inégale.
la concurrence accrue dans le secteur chinois du commerce
électronique.
Les marchés chinois ont été volatils, progressant fortement au premier
semestre de l’exercice avant de reculer de façon importante au
second semestre. L’inquiétude généralisée quant à l’importance du
ralentissement de la croissance de l’économie chinoise a été nourrie
par les tentatives du gouvernement chinois visant à soutenir le marché
boursier et à modifier sa politique monétaire. La décision du Conseil
des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine de ne pas
hausser les taux d’intérêt avant décembre a soulevé encore plus
d’incertitudes.
Le sous-conseiller a ajouté Man Wah Holdings Ltd. (Man Wah) au
Fonds. Man Wah est le plus important fabricant de fauteuils
inclinables de Chine, sa part de marché s’élevant à 20 %, et le
quatrième plus important fabricant des États-Unis où il possède une
part de marché de 8,5 %. RS s’attend à ce que la société affiche une
croissance supérieure à 10 % de ses ventes en raison de la solidité du
marché de l’habitation de la Chine et des États-Unis, des occasions
de croissance structurelle en Chine et de ses nouvelles gammes de
produits. Le sous-conseiller estime que Man Wah devrait être en
mesure d’augmenter les marges en raison des faibles coûts des
intrants et de la dépréciation de la monnaie chinoise.
Les marchés ont progressé en octobre, ce qui a permis de
contrebalancer une partie des pertes, les investisseurs réagissant de
façon positive aux excellents bénéfices des sociétés du secteur des
technologies de l’information et les préoccupations relatives au
ralentissement de l’économie chinoise s’étant apaisées. Cependant, le
cours des actions a encore reculé au cours des mois suivants, alors
que des inquiétudes à l’égard de la croissance des bénéfices des
sociétés faisaient surface et que les prix des produits de base
poursuivaient leur dégringolade.
Au sein de la composante actions de sociétés toutes capitalisations
de base du Fonds, la sélection des titres en Europe de l’Est, au
Moyen-Orient et en Afrique (EEMOA) et en Asie a soutenu le
rendement relatif. D’un point de vue sectoriel, la sélection des titres
dans les secteurs de l’industrie et de la consommation discrétionnaire
a grandement contribué au rendement relatif. Shenzhen International
Holdings Ltd. (Shenzhen), Hota Industrial Manufacturing Co. Ltd.
(Hota) et GS Retail Co. Ltd. (GS Retail) ont été les principaux artisans
du rendement.
Shenzhen est une société chinoise spécialisée en infrastructures et en
logistique qui tire parti de la capacité accrue de l’Internet en Chine.
Hota est un fournisseur du secteur de l’automobile taïwanais qui
fabrique des engrenages et des axes d’automobiles. La société a
élargi sa part de marché mondiale dans des secteurs importants grâce
à ses faibles coûts de main-d’œuvre et aux taux de change
avantageux. GS Retail, détaillant du secteur des produits de beauté et
des cadeaux de la Corée du Sud, a aussi contribué au rendement. GS
Retail a tiré avantage de la croissance des dépenses des
consommateurs et des récentes réductions de taux d’intérêt.
D’un point de vue régional, la sélection des titres au Brésil a nui au
rendement relatif, tout comme la sélection des titres dans le secteur
de l’énergie. Au nombre des titres ayant freiné le rendement figurent
BNK Financial Group Inc. de la Corée du Sud (auparavant
BS Financial Group Inc.) (BNK) et la société sud-africaine Standard
Bank Group Ltd. (Standard Bank Group). Le cours de l’action de BNK
a reculé après l’annonce au cours du trimestre d’une émission de
droits de souscription afin de mobiliser des fonds. Le cours de l’action
de Standard Bank Group a baissé en raison de l’incertitude
économique et de l’incertitude des marchés du crédit en Afrique du
Sud. La société chinoise de commerce électronique VipShop
Holdings Ltd. a également pesé sur le rendement du fait de
préoccupations relatives aux tendances à la baisse des revenus et de
2
RS a éliminé les positions du Fonds dans Taiwan Paiho Ltd., chef de
file dans la fabrication de sangles, courroies et bandes de fixation pour
chaussures et vêtements, et de cordons et rubans élastiques. Même
si le titre a affiché un rendement relativement solide, les ventes à
court terme de la société ont semblé accuser un retard par rapport aux
attentes à la fin du quatrième trimestre. De plus, des risques
potentiels ont subsisté quant à la volatilité des ventes et des stocks en
raison des ventes décevantes enregistrées par certains détaillants
américains.
Dans la composante actions de croissance durable de sociétés à
grande capitalisation du Fonds, la sélection des titres en Chine, le
pays ayant la plus forte pondération dans l’indice et dans le Fonds, a
stimulé le rendement. La sélection des titres dans les secteurs de la
consommation discrétionnaire et de l’industrie a également contribué
au rendement. Parmi les moteurs du rendement figurent Ctrip.com
International Ltd. (Ctrip), CSR Corp. Ltd. (CSR) et Tencent
Holdings Ltd. (Tencent). Ctrip a tiré parti de la demande croissante
des consommateurs chinois pour des voyages. Le cours de l’action de
CSR a fortement progressé après la fusion de cette dernière avec
l’exploitant de chemins de fer China CNR Corp. pour former CSSR
Corp. Ltd. Tencent a tiré avantage de la robuste croissance de
plusieurs de ses entreprises en technologies de l’information. Tencent
est l’une des sociétés chinoises dont la croissance est la plus forte, en
raison en partie de sa monétisation rapide de jeux sur téléphones
intelligents, poussée par l’augmentation du nombre d’utilisateurs et la
bonification de l’offre de jeux.
Le rendement du Fonds a été plombé par une importante
sous-pondération en Asie, surtout en Corée du Sud, pays qui a le
mieux fait dans l’indice de référence. La sélection des titres dans le
secteur des biens de consommation de base a également nui au
rendement. Au nombre des titres ayant freiné le rendement, on trouve
Companhia Brasileira de Distribuicao Grupo Pao de Açucar (Cia
Brasileira), Banco Bradesco SA (Banco Bradesco) et Aspen
Pharmacare Holdings Ltd. (Aspen). Cia Brasileira a connu des
difficultés du fait du recul du real brésilien et de la détérioration de la
structure du secteur. Banco Bradesco a elle aussi subi des pressions
du fait des taux de change et du ralentissement généralisé de la
croissance de l’économie brésilienne. Les ventes d’Aspen ont baissé
dans la région Asie-Pacifique.
Fonds commun économies émergentes Impérial
Harding a ajouté plusieurs nouvelles positions au cours de la période.
Largan Precision Co. Ltd. est une société taïwanaise à la fine pointe
de la technologie dans la conception et la fabrication de lentilles de
plastique de haute précision pour les appareils mobiles. China
Mobile Ltd. est le principal fournisseur de services de téléphonie
cellulaire en Chine, et le sous-conseiller croit que sa clientèle sera
plus diversifiée à mesure que le nombre de clients du réseau 4G
augmentera. Le sous-conseiller est d’avis que l’amélioration de la
politique budgétaire au Brésil pourrait être bénéfique à long terme à
Itau Unibanco Holding SA. L’évaluation du titre de Sino
Biopharmaceutical Ltd. est attrayante et le sous-conseiller estime que
la société devrait tirer parti de sa décision d’axer ses efforts sur les
maladies cardiaques chroniques.
Harding a également éliminé plusieurs positions. Les actions d’Axiata
Group BHD ont été vendues en raison de la concurrence accrue à
laquelle fait face cette société. Les perspectives de croissance des
contrats d’assurance collective en Corée offerts par Samsung Fire &
Marine Insurance se sont détériorées, et la société prévoyait
augmenter ses dépenses outre-mer dans le cadre d’une
fusion-acquisition demeurée confidentielle. Le sous-conseiller a liquidé
les positions dans CRRC Corp. en raison de l’évaluation des titres de
cette dernière après la fusion, et dans Dragon Oil PLC après
l’annonce de l’acquisition de cette société par une autre. Les actions
de Delta Electronics Inc. ont été vendues puisque la société avait
l’intention de donner suite aux perspectives de croissance à la baisse
au moyen d’acquisitions nécessitant des investissements en capital
importants plutôt que par la croissance interne. Sun Pharmaceutical
Industries Ltd. a fait face à une concurrence accrue aux États-Unis,
son principal marché.
Dans la composante actions de valeur ancrée toutes capitalisations du
Fonds, la sélection des titres en Hongrie, surtout dans le secteur des
services financiers, a contribué au rendement, tout comme la sélection
des titres en Chine. La sélection des titres et une surpondération
modérée dans le secteur de la consommation discrétionnaire, qui a
bien fait, ont favorisé le rendement. Une sous-pondération importante
dans le secteur des services financiers a également souri au
rendement. Au nombre des piliers du rendement figure la banque
hongroise OTP Bank Nyrt., qui a tiré parti de la reprise de la
croissance de l’économie locale, d’une meilleure réglementation et de
l’atténuation des inquiétudes relatives à son exposition aux titres de
sociétés de l’Ukraine et de la Russie.
La sélection des titres au Brésil, en Corée et en Inde a nui au
rendement, tout comme la sélection des titres dans les secteurs de
l’industrie, des matériaux et de l’énergie. Parmi les titres ayant miné le
rendement du Fonds figurent Usinas Siderurgicas de Minas Gerais SA
(Usiminas) et Telefonica Brasil SA (Telefonica Brasil). Le cours de
l’action d’Usiminas a chuté, en raison des difficultés que connaît
l’économie brésilienne et de la baisse de la demande mondiale de
l’acier. Les solides revenus de Telefonica Brasil ont été
contrebalancés par des charges liées aux mauvaises créances ainsi
que par la hausse des frais de location des tours et du coût du
contenu télévisuel.
Pzena a ouvert plusieurs nouvelles positions. Parmi celles-ci, notons
Telefonica Brasil, dont l’évaluation est attrayante selon le
sous-conseiller en raison de la consolidation prévue dans le marché
des services de télécommunications au Brésil. Des actions de
NTPC Ltd., le plus important producteur d’énergie de l’Inde, et de
NHPC Ltd. ont été acquises afin d’accroître l’exposition aux sociétés
de services publics de l’Inde.
Pzena a liquidé la position de la composante dans China Coal
Energy Co. afin d’accroître la position existante dans China Shenhua
Energy Co. Ltd., qui est, selon le sous-conseiller, un exploitant plus
performant dont le cours de l’action devrait progresser le plus. Les
positions dans Advanced Semiconductor Engineering Inc., Banco
Santander (Brasil) SA, et HCL Technologies Ltd. ont été vendues, les
titres ayant atteint l’estimation de la juste valeur établie par le
sous-conseiller.
.
Événements récents
Au cours de la période, aucun événement ni aucune activité n’a eu
d’incidence importante sur le Fonds.
.
Opérations entre parties liées
Les rôles et responsabilités de la Banque Canadienne Impériale de
Commerce (Banque CIBC) et de ses sociétés affiliées, en ce qui a
trait au Fonds, se résument comme suit et sont assortis des frais et
honoraires (collectivement les frais) décrits ci-après.
Gestionnaire
La Banque CIBC est le gestionnaire du Fonds. La Banque CIBC reçoit
des frais de gestion à l’égard des activités et de l’exploitation
quotidiennes du Fonds. Le Fonds verse au gestionnaire des frais de
gestion annuels maximums de 0,25 % de la valeur liquidative du
Fonds, comme il est décrit à la section Frais de gestion.
Fiduciaire
La Compagnie Trust CIBC (Trust CIBC), filiale en propriété exclusive
de la Banque CIBC, est le fiduciaire (fiduciaire) du Fonds. Le fiduciaire
est le titulaire des biens (liquidités et titres) du Fonds pour le compte
des porteurs de parts.
Conseiller en valeurs
Le conseiller en valeurs fournit des services de conseil en placement
et de gestion de portefeuille au Fonds ou prend des dispositions pour
la prestation de ces services. GACI, filiale en propriété exclusive de la
Banque CIBC, est le conseiller en valeurs (conseiller en valeurs) du
Fonds.
Gestionnaires discrétionnaires
En date du présent rapport, les parts du Fonds sont offertes par
l’entremise de services discrétionnaires de gestion de placements
assurés par certaines filiales de la Banque CIBC (collectivement, les
gestionnaires discrétionnaires). Ces gestionnaires discrétionnaires
peuvent comprendre Trust CIBC et GACI. Les gestionnaires
discrétionnaires prennent des dispositions pour acheter, échanger et
racheter les parts du Fonds pour le compte de leurs clients ayant
conclu des conventions discrétionnaires de gestion de placements
3
Fonds commun économies émergentes Impérial
avec un des gestionnaires discrétionnaires. Les gestionnaires
discrétionnaires sont les porteurs de parts inscrits du Fonds et
reçoivent, à ce titre, tous les documents à l’intention des porteurs de
parts et ont le droit d’exercer tous les droits de vote que leur confèrent
les procurations données relativement aux parts du Fonds. Les parts
du Fonds sont également offertes aux investisseurs relativement à
certains produits offerts par des courtiers membres du groupe
conformément aux modalités des conventions de compte régissant
ces produits. Il n’existe aucune entente de rémunération avec ces
courtiers relativement à la vente de parts du Fonds. Cependant, Trust
CIBC reçoit des honoraires de ses clients en leur offrant des services
de gestion discrétionnaires et peut verser, de ces honoraires, des
honoraires aux courtiers apparentés et aux autres membres du groupe
CIBC pour les services qu’ils ont rendus relativement aux comptes
discrétionnaires de gestion de placements des clients, lesquels
peuvent détenir des parts du Fonds.
La Banque CIBC reçoit des rétributions de Trust CIBC pour les
services des conseillers CIBC qui aident les épargnants à ouvrir des
comptes discrétionnaires de gestion de placements lorsque Trust
CIBC agit en tant que gestionnaire discrétionnaire et pour agir à titre
de directeur relationnel pour les épargnants. La Banque CIBC est
responsable de la rémunération de ses conseillers et peut les payer à
même ces honoraires. De plus amples détails sur l’entente intervenue
entre la Banque CIBC et Trust CIBC figurent dans la convention
discrétionnaire de gestion de placements intervenue entre Trust CIBC
et les épargnants. GACI reçoit des rétributions de ses clients pour les
comptes discrétionnaires de gestion de placements, lesquels peuvent
comprendre des parts du Fonds, et peut verser une partie de ces
rétributions à ses conseillers en placements.
liés directement à l’exécution des opérations sur portefeuille au nom
du Fonds. Comme le prévoient les conventions des sous-conseillers,
ces rabais de courtage sont conformes aux lois applicables.
En outre, le gestionnaire peut signer des ententes de récupération de
la commission avec certains courtiers à l’égard du Fonds. Toute
commission récupérée est versée au Fonds.
Au cours de la période, le Fonds n’a versé aucune commission de
courtage ni aucuns autres frais à MM CIBC ou à CIBC World Markets
Corp. Les marges associées aux titres à revenu fixe et à d’autres titres
ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne peuvent être incluses
dans le calcul de ces montants.
Opérations du Fonds
Le Fonds peut conclure une ou plusieurs des opérations suivantes
(opérations entre parties liées) en se fondant sur les instructions
permanentes émises par le Comité d’examen indépendant (CEI) :
l
investir dans des titres de participation de la Banque CIBC ou
d’émetteurs liés à un sous-conseiller ou détenir ces titres;
l
investir dans des titres d’emprunt non négociés en Bourse de la
Banque CIBC ou d’un émetteur apparenté, émis dans le cadre d’un
placement initial ou achetés sur le marché secondaire, ou détenir
de tels titres;
l
investir dans des titres d’emprunt de la Banque CIBC ou
d’émetteurs liés à un sous-conseiller qui ont été achetés sur le
marché secondaire ou détenir de tels titres;
l
faire un placement dans les titres d’un émetteur lorsque MM CIBC,
CIBC World Markets Corp. ou tout membre du groupe de la
Banque CIBC (courtier lié) agit à titre de preneur ferme au cours du
placement des titres ou en tout temps au cours de la période de
60 jours suivant la fin du placement de ceux-ci (dans le cas d’un
« placement privé », en conformité avec la dispense relative aux
placements privés accordée par les autorités canadiennes en
valeurs mobilières et les politiques et procédures portant sur ces
placements);
l
conclure avec un courtier lié, lorsque celui-ci agit à titre de
mandant, des opérations d’achat ou de vente de titres de capitaux
propres ou de créance;
l
conclure des opérations sur devises et sur instruments dérivés liés
à des devises dans lesquelles la contrepartie est un courtier lié; et
l
conclure des opérations d’achat ou de vente de titres avec un autre
fonds de placement ou un compte sous gestion géré par le
gestionnaire ou une de ses sociétés affiliées.
Ententes et rabais de courtage
Le conseiller en valeurs et tout sous-conseiller prennent des
décisions, notamment sur la sélection des marchés et des courtiers
ainsi que sur la négociation des commissions, en ce qui a trait à
l’acquisition et à la vente de titres en portefeuille, de certains produits
dérivés (y compris les contrats à terme standardisés) et à l’exécution
des opérations sur portefeuille. Les activités de courtage peuvent être
attribuées par le conseiller en valeurs et tout sous-conseiller à
Marchés mondiaux CIBC inc. (MM CIBC) et à CIBC World Markets
Corp., toutes deux filiales de la Banque CIBC. MM CIBC. et CIBC
World Markets Corp. peuvent aussi réaliser des marges à la vente de
titres à revenu fixe et d’autres titres et de certains produits dérivés (y
compris les contrats à terme) au Fonds. La marge correspond à l’écart
entre les cours vendeur et acheteur d’un titre dans un marché donné,
en ce qui a trait à l’exécution des opérations sur portefeuille. Elle varie
selon divers facteurs, comme le type et la liquidité du titre.
Les courtiers, y compris MM CIBC. et CIBC World Markets Corp.,
peuvent fournir des biens et des services, autres que ceux relatifs à
l'exécution d'ordres au conseiller en valeurs et à tout sous-conseiller
en contrepartie partielle du traitement des opérations de courtage par
leur entremise (appelés, dans l’industrie, rabais de courtage). Ces
biens et services sont payés à même une tranche des commissions
de courtage, aident le conseiller en valeurs et tout sous-conseiller à
prendre des décisions en matière de placement pour le Fonds ou sont
4
Le CEI examine au moins une fois par année les opérations entre
parties liées à l’égard desquelles il a émis des instructions
permanentes. Le CEI est tenu d’aviser les autorités canadiennes en
valeurs mobilières s’il juge qu’une décision de placement n’a pas été
prise en conformité avec les conditions de son approbation.
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Dépositaire
La Compagnie Trust CIBC Mellon est le dépositaire du Fonds
(dépositaire). Le dépositaire détient la totalité des liquidités et des
titres du Fonds et s’assure que ces actifs sont conservés séparément
des autres liquidités ou titres qu’il peut détenir. Le dépositaire fournit
également d’autres services au Fonds, y compris la tenue des
dossiers et le traitement des opérations de change. Le dépositaire
peut retenir les services de sous-dépositaires pour les Fonds. Les frais
et les marges pour les services rendus par le dépositaire et
directement liés à l’exécution des opérations sur portefeuille initiées
par GACI à titre de conseiller en valeurs sont payés par GACI ou par
le courtier ou les courtiers à la demande de GACI, jusqu’à
concurrence du montant des crédits découlant des rabais de courtage
issus des activités de négociation de GACI au nom des Fonds au
cours du mois en question. Tous les autres frais et marges découlant
des services rendus par le dépositaire sont payés par le gestionnaire
et recouvrés auprès du Fonds. La Banque CIBC détient une
participation de 50 % dans le dépositaire.
Fournisseur de services
La Société de services de titres mondiaux CIBC Mellon (STM CIBC)
fournit certains services au Fonds, y compris des services de prêt de
titres, de comptabilité, d’information financière et d’évaluation de
portefeuille. Les frais pour ces services sont payés par le gestionnaire
et recouvrés auprès du Fonds. La Banque CIBC détient indirectement
une participation de 50 % dans STM CIBC.
5
Fonds commun économies émergentes Impérial
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Faits saillants financiers
Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à mieux comprendre le
rendement financier du Fonds pour les périodes closes le 31 décembre.
Actif net par part¹ du Fonds – parts de catégorie A
2015
2014
2013
2012
2011
9,70 $
9,33 $
9,27 $
8,26 $
11,37 $
0,27 $
(0,09)
0,36
(0,20)
0,27 $
(0,09)
0,17
0,24
0,26 $
(0,11)
(0,82)
0,91
0,24 $
(0,03)
(0,29)
1,22
0,23 $
(0,02)
0,21
(2,79)
0,34 $
0,59 $
0,24 $
1,14 $
(2,37) $
0,21 $
–
–
–
0,22 $
–
–
–
0,22 $
–
–
–
0,21 $
–
–
–
0,24 $
–
0,54
–
Total des distributions3
0,21 $
0,22 $
0,22 $
0,21 $
0,78 $
Actif net à la fin de la période
9,86 $
9,70 $
9,33 $
9,26 $
8,26 $
Actif net au début de la période
Augmentation (diminution) liée à l’exploitation :
Total des produits
Total des charges
Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période
Profits latents (pertes latentes) pour la période
Augmentation (diminution) totale liée à
l’exploitation2
Distributions :
Du revenu de placement (à l’exclusion des dividendes)
Des dividendes
Des gains en capital
Remboursement de capital
1
2
3
Cette information est tirée des états financiers annuels audités du Fonds. Le Fonds a adopté les Normes internationales d’information financière (IFRS) le 1er janvier 2014. Auparavant, le Fonds
préparait ses états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR) tels qu’ils sont définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada. Selon les
PCGR du Canada, le Fonds évaluait la juste valeur de ses placements conformément au chapitre 3855 du Manuel de l'ICCA, qui exigeait l’utilisation du cours acheteur pour les positions acheteur
et du cours vendeur pour les positions vendeur. Par conséquent, l’actif net par part présenté aux états financiers peut différer de la valeur liquidative calculée aux fins de l’établissement du prix
des titres du fonds. L’explication de ces différences se trouve dans les notes des états financiers antérieurs au 1er janvier 2014. Lors de la première application des IFRS, le Fonds évalue la juste
valeur de ses placements à l’aide des cours de clôture, lorsque ces cours s’inscrivent dans l’écart acheteur-vendeur. Par conséquent, les méthodes comptables utilisées par le Fonds pour
l’évaluation de la juste valeur des placements inscrits dans les états financiers sont semblables aux méthodes utilisées pour évaluer la valeur liquidative aux fins des opérations avec les porteurs
de parts. L’actif net d’ouverture au 1er janvier 2013 a donc été retraité pour tenir compte des ajustements aux méthodes comptables effectués selon les IFRS. Tous les chiffres présentés pour les
périodes antérieures au 1er janvier 2013 ont été préparés selon les PCGR du Canada et les chiffres présentés pour les périodes suivantes ont été préparés selon les IFRS.
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation de la période en question. Le total de l’augmentation ou de la diminution liée à l’exploitation est fonction du
nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période.
Les distributions ont été payées au comptant ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux.
Ratios et données supplémentaires – parts de catégorie A
Valeur liquidative totale (en milliers)4
Nombre de parts en circulation4
5
Ratio des frais de gestion
Ratio des frais de gestion avant renonciations et
prises en charge6
7
Ratio des frais d'opération
8
Taux de rotation du portefeuille
Valeur liquidative par part
4
5
6
7
8
.
6
2015
2014
2013
2012
2011
533 820 $
499 943 $
468 788 $
421 497 $
331 611 $
54 115 452
51 534 741
50 242 465
45 464 404
40 095 080
0,22 %
0,22 %
0,30 %
0,31 %
0,21 %
0,51 %
0,54 %
0,54 %
0,62 %
0,63 %
0,35 %
0,42 %
0,59 %
0,28 %
0,38 %
65,90 %
82,20 %
203,65 %
45,62 %
57,00 %
9,86 $
9,70 $
9,33 $
9,27 $
8,27 $
L’information est présentée au 31 décembre de toute période indiquée.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges du Fonds (moins les commissions et autres coûts de transaction du portefeuille) engagées par une catégorie de parts ou
imputées à une catégorie de parts pour la période indiquée, et il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne de cette catégorie au cours de la période.
La décision de renoncer aux frais de gestion et aux charges d’exploitation ou de les prendre en charge est au gré du gestionnaire. Cette pratique peut se poursuivre indéfiniment ou être
abandonnée en tout temps sans avis aux porteurs de parts.
Le ratio des frais d’opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille avant impôt sur le résultat et est exprimé en pourcentage annualisé de la
valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Les marges associées à la négociation de titres à revenu fixe ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne sont pas incluses dans
le calcul du ratio des frais d’opération. Le ratio des frais d'opération comprend les frais attribuables aux fonds négociés en Bourse.
Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs ou le sous-conseiller gère les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le fonds
achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation au cours d’une période est élevé, plus les frais d’opération payables par un fonds sont
élevés au cours de cette période, et plus il est probable qu’un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de
rotation élevé et le rendement d’un fonds.
Fonds commun économies émergentes Impérial
Frais de gestion
Le Fonds paie, directement ou indirectement, des frais de gestion annuels à la Banque CIBC pour couvrir les coûts liés à la gestion du Fonds. Ces
frais de gestion sont fondés sur la valeur liquidative du Fonds, calculés quotidiennement et versés mensuellement. Les frais de gestion sont payés
à la Banque CIBC en contrepartie de la prestation de services de gestion, de placement et de conseil liés aux portefeuilles ou de dispositions
prises pour la prestation de ces services. Les frais de publicité et de promotion, les charges indirectes, les commissions de suivi et les frais payés
au(x) sous-conseiller(s) en valeurs sont prélevés par la Banque CIBC sur les frais de gestion reçus du Fonds. Le Fonds est tenu de payer les taxes
et impôts applicables aux frais de gestion versés à la Banque CIBC. Veuillez vous reporter au prospectus simplifié pour connaître le montant
maximal des frais de gestion annuels.
Pour la période close le 31 décembre 2015, la totalité des frais de gestion obtenus du Fonds était attribuable aux charges indirectes, aux services
de conseils en matière de placement et au profit.
.
Rendement passé
Les données sur le rendement tiennent compte du réinvestissement des distributions seulement et non des frais d’acquisition, de rachat, de
placement ni d’autres frais optionnels payables par un porteur de parts qui auraient fait diminuer les rendements. Le rendement passé d’un fonds
n’est pas nécessairement représentatif de son rendement futur.
Les rendements du Fonds tiennent compte des frais et des charges. Se reporter à la section Faits saillants financiers pour connaître le ratio des
frais de gestion.
.
Rendements annuels
Le diagramme à barres ci-dessous donne le rendement annuel du Fonds pour les périodes présentées et illustre comment le rendement varie
d’une période à l’autre. Ce diagramme indique en pourcentage quelle aurait été la variation, à la hausse ou à la baisse, au 31 décembre de
l’exercice, d’un placement effectué le 1er janvier, à moins d’indication contraire.
Parts de catégorie A
.
Rendements composés annuels
Le tableau suivant montre le rendement composé annuel de chaque catégorie de parts du Fonds pour chacune des périodes indiquées ayant pris
fin le 31 décembre 2015. Le rendement total composé annuel est également comparé à l’indice (aux indices) de référence du Fonds.
L’indice de référence du Fonds est l’indice MSCI des marchés émergents.
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7
Fonds commun économies émergentes Impérial
1 an
3 ans
5 ans
10 ans*
Parts de catégorie A
3,9 %
4,4 %
0,8 %
5,2 %
Indice MSCI des marchés émergents
2,4 %
4,6 %
2,1 %
5,8 %
ou
Depuis le début
des activités*
Date de début des
activités
x
x
28 juin 1999
x
x
*Si une catégorie de parts a été créée il y a moins de 10 ans, le tableau indique le rendement total composé annuel depuis le début des activités.
x
x
x
x
x
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L’indice MSCI des marchés émergents est un indice de capitalisation boursière rajusté en fonction du flottant qui se veut représentatif des
marchés boursiers de pays émergents. Il est composé d’actions de sociétés de pays émergents d’Asie, d’Amérique latine, d’Europe, d’Afrique et
du Moyen-Orient.
Une analyse du rendement relatif du Fonds par rapport à son ou ses indices de référence est présentée dans les Résultats d’exploitation.
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Fonds commun économies émergentes Impérial
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Aperçu du portefeuille (au 31 décembre 2015)
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Le sommaire du portefeuille de placements pourrait changer en raison des opérations courantes dans le portefeuille du fonds de placement. Vous
pouvez obtenir une mise à jour trimestrielle en consultant le site www.cibc.com/fondsmutuels. Le tableau ci-dessous présente les 25 principales
positions du fonds. Dans le cas d’un fonds comportant moins de 25 positions, toutes les positions sont indiquées. Le total de la trésorerie et des
équivalents de trésorerie correspond à une seule position.
x
x
x
x
Répartition du portefeuille
Autres actions
Corée du Sud
Chine
Hong Kong
Taïwan
Inde
Afrique du Sud
Mexique
Brésil
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Autres actifs, moins les passifs
Kenya
x
x
x
x
x
x
% de la valeur
liquidative
24,5
13,6
13,4
10,2
10,1
8,7
5,6
5,2
5,1
3,4
0,1
0,1
Principales positions
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Tencent Holdings Ltd.
Samsung Electronics Co. Ltd.
Naspers Ltd., série N
China Mobile Ltd.
China Construction Bank Corp., catégorie H
Samsung Electronics Co. Ltd., CIAÉ, actions nominatives
AIA Group Ltd.
Hon Hai Precision Industry Co. Ltd.
iShares MSCI Emerging Markets Index Fund
LUKOIL PJSC, CAAÉ
Turkiye Garanti Bankasi AS
Ctrip.com International Ltd., CAAÉ
Sasol Ltd.
OTP Bank NyRt.
China Mobile Ltd., CAAÉ
Sino Biopharmaceutical Ltd.
Grupo Financiero Banorte SAB de CV
Alibaba Group Holding Ltd.
Banco Santander Chile, CAAÉ
Baidu Inc., CAAÉ
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) TBK
Sberbank of Russia PJSC, CAAÉ
Grupo Televisa SA, CAAÉ
% de la valeur
liquidative
3,4
3,3
2,8
2,6
2,1
1,8
1,5
1,4
1,2
1,1
1,0
1,0
0,9
0,9
0,9
0,9
0,8
0,8
0,8
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
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Le rapport de la direction sur le rendement du fonds peut renfermer des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs incluent des déclarations qui sont de nature
prédictive, qui dépendent d’événements ou de situations futurs ou qui y renvoient ou qui incluent des termes comme « s’attend », « prévoit », « compte »,
« planifie », « croit », « estime » et autres expressions similaires. En outre, toute déclaration qui pourrait être faite sur le rendement futur, les stratégies ou les
perspectives et la prise de mesures futures possibles par le fonds, constitue également un énoncé prospectif. Ces énoncés comportent des risques connus et
inconnus, des incertitudes et d’autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les réalisations et les résultats réels du fonds diffèrent sensiblement de ceux décrits
explicitement ou implicitement par ces énoncés. Ces facteurs comprennent, entre autres, la situation économique générale, la conjoncture du marché et des
affaires, les fluctuations du cours des titres, des taux d’intérêt et des taux de change, les modifications apportées à la réglementation gouvernementale et les
catastrophes. Nous ne nous considérons pas tenus de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs, que ce soit par suite de nouvelles informations,
d’événements futurs ou autrement, avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement du fonds, et nous rejetons toute responsabilité à cet
égard.
Fonds communs Impérial
Banque CIBC
18 York Street, Suite 1300
Toronto, Ontario
M5J 2T8
1-888-357-8777
Site Web
www.cibc.com/fondsmutuels