Fonds petites sociétés américaines CIBC Rapport

Fonds petites sociétés américaines CIBC
Rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds
pour l’exercice clos le 31 décembre 2015
Tous les chiffres sont en dollars canadiens, sauf indication contraire.
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais n’inclut pas les états financiers
annuels du fonds d’investissement. Si vous n’avez pas reçu un exemplaire des états financiers annuels avec le présent rapport annuel de la
direction sur le rendement du fonds, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels sur demande et sans frais, en composant le
1-800-465-3863, en nous écrivant à la Banque CIBC, 18 York Street, Suite 1300, Toronto (Ontario) M5J 2T8, ou en consultant le site
www.cibc.com/fondsmutuels ou le site SEDAR à l’adresse www.sedar.com.
Les porteurs de parts peuvent également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par
procuration et l’information trimestrielle sur le portefeuille.
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Analyse du rendement du fonds par la direction
Objectif et stratégies de placement
Objectif de placement : Le Fonds petites sociétés américaines CIBC
(Fonds) cherche à procurer une croissance à long terme par
l’appréciation du capital en investissant principalement dans de petites
sociétés américaines, y compris dans des titres de participation de
sociétés ouvertes inscrites aux Bourses américaines.
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Stratégies de placement : Le Fonds investit principalement dans des
titres de sociétés jugés sous-évalués selon la recherche fondamentale
qui se concentre sur l’identification d’incompatibilités entre la valeur
intrinsèque d’un titre et son cours constaté.
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Risque
Le Fonds est un fonds d’actions de PME américaines qui s’adresse
aux investisseurs ayant un horizon de placement à long terme et
pouvant tolérer un risque de placement modéré à élevé.
Pour la période close le 31 décembre 2015, le niveau de risque global
du Fonds est resté identique à celui mentionné dans son prospectus
simplifié.
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Résultats d'exploitation
The Boston Company Asset Management, LLC est le sous-conseiller
en valeurs du Fonds (sous-conseiller). Le commentaire qui suit
présente un sommaire des résultats d’exploitation pour la période
close le 31 décembre 2015. Tous les montants sont en milliers de
dollars, sauf indication contraire.
La valeur liquidative du Fonds est passée de 40 964 $ au
31 décembre 2014 à 40 599 $ au 31 décembre 2015, en baisse de
1 % pour la période. La baisse globale de la valeur liquidative découle
des rachats nets de 4 335 $ qui ont été en partie contrebalancés par
le rendement positif des placements.
Les parts de catégorie A du Fonds ont dégagé un rendement de 9,8 %
pour la période, contre 16,5 % et 21,6 %, respectivement pour ses
indices de référence, soit l’indice Russell 2500 et l’indice S&P 500
(indices de référence). Le rendement du Fonds tient compte des frais
et des charges, ce qui n’est pas le cas des indices de référence. Voir
la section Rendement passé pour connaître les rendements des
autres catégories de parts offertes par le Fonds.
Les rendements des actions mondiales ont été mitigés au cours de la
période alors que les investisseurs devaient composer avec la
volatilité politique et économique découlant des réformes liées à la
dette en Grèce, le ralentissement économique en Chine, la chute
marquée des prix des produits de base et l’incertitude entourant la
politique du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale
américaine (Réserve fédérale). Le marché boursier américain, tel qu’il
est évalué par l’indice S&P 500, a progressé au cours de la période.
Pendant ce temps, les pays développés à économie de marché autres
qu’américains, tels qu’ils sont évalués par l’indice MSCI EAEO, ont
dégagé un rendement de -0,8 %, contre -14,6 % pour l’indice MSCI
des marchés émergents.
Les rendements des actions ont été en grande partie positifs au
premier trimestre de 2015, et étaient soutenus par les mesures
d’assouplissement monétaire des principales banques centrales et
des signes de stabilité donnés par certaines économies en difficulté.
La Réserve fédérale a présenté son approche « graduelle » des
hausses de taux d’intérêt aux États-Unis, faisant preuve de prudence
afin d’éviter d’étouffer la croissance économique. La Banque centrale
européenne a annoncé ses plans visant à accroître l’importance de
ses mesures d’assouplissement quantitatif pour stimuler la croissance
et l’inflation. La Chine a révisé à la baisse ses prévisions de
croissance pour 2015 et a mis en place une baisse de taux surprise,
ses dirigeants tentant de stimuler l’économie.
Les actions mondiales ont affiché de faibles rendements au deuxième
trimestre, en raison des problèmes liés à la dette de la Grèce, du
ralentissement de l’économie chinoise et de la possibilité d’une
hausse des taux d’intérêt aux États-Unis. L’économie américaine a
connu un repli moins important que prévu au premier trimestre dans
un contexte de conditions météorologiques difficiles, de perturbations
des ports de la côte Ouest, de solidité du dollar américain et de
réductions des dépenses dans le secteur de l’énergie.
Fonds petites sociétés américaines CIBC
Dans leur ensemble, les marchés boursiers ont perdu du terrain à la
fin de l’été alors que les investisseurs ont réagi au ralentissement de
l’économie chinoise, à l’ambiguïté de la politique de la Réserve
fédérale, à la faiblesse persistante des prix des produits de base et au
pessimisme croissant concernant les bénéfices des sociétés. Les
estimations du produit intérieur brut de la zone euro pour les premier
et deuxième trimestres ont été révisées à la hausse, en grande partie
en raison de la croissance plus forte que prévu en Italie et de la
stabilité de la Grèce. En ce qui a trait aux marchés émergents, le
ralentissement de l’économie chinoise a eu une incidence négative
sur le marché local des A-shares et, par la suite, sur d’autres marchés.
Afin d’endiguer le déclin, la banque centrale de la Chine a dévalué sa
monnaie, puis a baissé les taux d’intérêt et réduit les exigences
relatives aux réserves bancaires.
Vers la fin de 2015, les marchés boursiers avaient rebondi alors que
l’économie américaine semblait s’être stabilisée, ce qui a incité la
Réserve fédérale à hausser son taux directeur, alors que d’autres
banques centrales ont mis en place de nouvelles mesures de relance.
En ce qui a trait aux pays développés à économie de marché, la
croissance de l’économie du Royaume-Uni a été plus lente que prévu,
tandis que la production industrielle a reculé et que les ventes au
détail ont chuté au Japon, laissant penser qu’une reprise économique
vigoureuse à l’échelle mondiale pourrait se faire attendre jusqu’au
début de 2016. En ce qui concerne les marchés émergents, la
croissance de l’économie chinoise a glissé sous son taux cible au
troisième trimestre, ce qui a amené les décideurs à mettre en place
des mesures additionnelles de stimulation de la croissance.
Le cours de l’action d’Universal Display a augmenté en raison de
l’intérêt accru suscité par la technologie des diodes
électroluminescentes organiques utilisée pour créer des écrans
flexibles dans les téléphones intelligents, les montres et les appareils
rigides. Le cours de l’action de Dealertrack a progressé par suite de
l’annonce de son acquisition future par Cox Automotive Inc. dans le
cadre d’une transaction entièrement réglée au comptant. Sinclair a
déclaré des revenus plus élevés que prévu au cours du troisième
trimestre et relevé ses prévisions quant à ses produits tirés des droits
de retransmission et aux estimations relatives à la croissance des
revenus publicitaires pour le quatrième trimestre et 2016.
Le sous-conseiller a ajouté la banque en ligne BofI Holding Inc. au
Fonds en raison de son modèle bancaire unique, de sa rentabilité
élevée et des perspectives de croissance de sa part de marché. La
position actuelle dans SLM Corp. a été accrue en raison de son ratio
risque-rendement attrayant. La position du Fonds dans Arrow
Electronics Inc. a été liquidée parce que le titre avait atteint le cours
ciblé par le sous-conseiller et la position dans Apollo a été réduite en
raison d’un nombre d’inscriptions peu élevé et d’une situation
financière affaiblie.
Au cours de la période, le taux de rotation du portefeuille du Fonds a
été plus faible que celui de l’exercice précédent, période pendant
laquelle la réoptimisation de la structure des Portefeuilles sous gestion
CIBC avait fait augmenter le taux de rotation du portefeuille. Le Fonds
est détenu à titre de fonds sous-jacent des Portefeuilles sous gestion
CIBC.
.
La sélection de titres dans le secteur des soins de santé ainsi que la
pondération relativement faible du Fonds dans ce secteur, qui a
obtenu des rendements élevés, ont nui au rendement. Les titres du
secteur des matériaux et du secteur des services financiers ont
également nui au rendement du Fonds, tout comme les titres de
Heartware International Inc. (Heartware),Yamana Gold Inc. (Yamana)
et Apollo Education Group Inc. (Apollo).
Le cours de l’action de Heartware a baissé dans un contexte
caractérisé par les fluctuations des cours de change. Toutefois, le
sous-conseiller estime que l’action est bien positionnée dans un
marché à la pénétration insuffisante présentant d’imposantes barrières
à l’entrée aux États-Unis et en Europe. Yamana n’a pas atteint ses
attentes à l’égard des résultats en raison d’un volume de ventes
inférieur aux niveaux de production, mais ses activités s’améliorent et
la scission de la filiale Brio Gold Inc. devrait être favorable au cours de
son titre selon le sous-conseiller. Apollo a connu un nombre de
nouvelles inscriptions moins important que prévu.
Le rendement du Fonds a tiré parti de la pondération relativement
faible de son portefeuille dans le secteur de l’énergie aux prises avec
des difficultés et notamment dans des titres du sous-secteur du
pétrole, du gaz et des combustibles. Les titres du secteur des services
publics ont aussi contribué au rendement. Les principaux moteurs du
rendement comprennent Universal Display Corp. (Universal Display),
Dealertrack Technologies Inc. (Dealertrack) et une surpondération
dans les titres de Sinclair Broadcast Group Inc. (Sinclair).
2
Événements récents
Au cours de la période, aucun événement ni aucune activité n’a eu
d’incidence importante sur le Fonds.
.
Opérations entre parties liées
Les rôles et responsabilités de la Banque Canadienne Impériale de
Commerce (Banque CIBC) et de ses sociétés affiliées, en ce qui a
trait au Fonds, se résument comme suit et sont assortis des frais et
honoraires (collectivement les frais) décrits ci-après.
Gestionnaire
La Banque CIBC est le gestionnaire du Fonds. La Banque CIBC reçoit
des frais de gestion à l’égard des activités et de l’exploitation
quotidiennes du Fonds, calculés en fonction de la valeur liquidative de
chaque catégorie de parts du Fonds, comme il est décrit à la section
Frais de gestion. Le gestionnaire rémunère également ses grossistes
pour les activités de commercialisation liées au Fonds. De temps à
autre, la Banque CIBC fournit des capitaux de lancement au Fonds.
Fiduciaire
La Compagnie Trust CIBC, filiale en propriété exclusive de la Banque
CIBC, est le fiduciaire (fiduciaire) du Fonds. Le fiduciaire est le titulaire
des biens (liquidités et titres) du Fonds pour le compte des porteurs de
parts.
Fonds petites sociétés américaines CIBC
Conseiller en valeurs
Le conseiller en valeurs fournit des services de conseil en placement
et de gestion de portefeuille au Fonds ou prend des dispositions pour
la prestation de ces services. GACI, filiale en propriété exclusive de la
Banque CIBC, est le conseiller en valeurs (conseiller en valeurs) du
Fonds.
Placeur
Des courtiers et d’autres sociétés vendent les parts du Fonds aux
investisseurs. Ces courtiers et autres sociétés comprennent les
courtiers liés à la Banque CIBC comme le placeur principal
Placements CIBC inc. (Placements CIBC), la division de courtage à
escompte Pro Investisseurs CIBC de Services Investisseurs CIBC inc.
(SI CIBC), la division Service Impérial CIBC de SI CIBC et la division
CIBC Wood Gundy de Marchés mondiaux CIBC inc. (MM CIBC).
Placements CIBC, SI CIBC et MM CIBC sont des filiales en propriété
exclusive de la Banque CIBC.
La Banque CIBC peut payer des commissions de suivi à ces courtiers
et sociétés relativement à la vente de parts du Fonds. Ces courtiers et
autres sociétés peuvent verser une partie de ces commissions de suivi
à leurs conseillers qui vendent des parts du Fonds aux investisseurs.
Au cours de la période, le Fonds n’a versé aucune commission de
courtage ni aucuns autres frais à MM CIBC ou à CIBC World Markets
Corp. Les marges associées aux titres à revenu fixe et à d’autres titres
ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne peuvent être incluses
dans le calcul de ces montants.
Opérations du Fonds
Le Fonds peut conclure une ou plusieurs des opérations suivantes
(opérations entre parties liées) en se fondant sur les instructions
permanentes émises par le Comité d’examen indépendant (CEI) :
l
investir dans des titres de participation de la Banque CIBC ou
d’émetteurs liés à un sous-conseiller ou détenir ces titres;
l
investir dans des titres d’emprunt non négociés en Bourse de la
Banque CIBC ou d’un émetteur apparenté, émis dans le cadre d’un
placement initial ou achetés sur le marché secondaire, ou détenir
de tels titres;
l
faire un placement dans les titres d’un émetteur lorsque MM CIBC,
CIBC World Markets Corp. ou tout membre du groupe de la
Banque CIBC (courtier lié) agit à titre de preneur ferme au cours du
placement des titres ou en tout temps au cours de la période de
60 jours suivant la fin du placement de ceux-ci (dans le cas d’un
« placement privé », en conformité avec la dispense relative aux
placements privés accordée par les autorités canadiennes en
valeurs mobilières et les politiques et procédures portant sur ces
placements);
l
conclure avec un courtier lié, lorsque celui-ci agit à titre de
mandant, des opérations d’achat ou de vente de titres de capitaux
propres ou de créance;
l
conclure des opérations sur devises et sur instruments dérivés liées
à des devises dans lesquelles la contrepartie est un courtier lié;
l
conclure des opérations d’achat ou de vente de titres avec un autre
fonds de placement ou un compte sous gestion géré par le
gestionnaire ou une de ses sociétés affiliées.
Ententes et rabais de courtage
Le conseiller en valeurs et tout sous-conseiller prennent des
décisions, notamment sur la sélection des marchés et des courtiers
ainsi que sur la négociation des commissions, en ce qui a trait à
l’acquisition et à la vente de titres en portefeuille, de certains produits
dérivés (y compris les contrats à terme standardisés) et à l’exécution
des opérations sur portefeuille. Les activités de courtage peuvent être
attribuées par le conseiller en valeurs et tout sous-conseiller
à MM CIBC et CIBC World Markets Corp., toutes deux filiales de la
Banque CIBC. MM CIBC et CIBC World Markets Corp. peuvent aussi
réaliser des marges à la vente de titres à revenu fixe et d’autres titres
et de certains produits dérivés (y compris les contrats à terme) au
Fonds. La marge correspond à l’écart entre les cours vendeur et
acheteur d’un titre dans un marché donné, en ce qui a trait à
l’exécution des opérations sur portefeuille. Elle varie selon divers
facteurs, comme le type et la liquidité du titre.
Les courtiers, y compris MM CIBC et CIBC World Markets Corp.,
peuvent fournir des biens et des services, autres que ceux relatifs à
l’exécution d’ordres, au conseiller en valeurs et à tout sous-conseiller
en contrepartie partielle du traitement des opérations de courtage par
leur entremise (appelés, dans l’industrie, rabais de courtage). Ces
biens et services sont payés à même une partie des commissions de
courtage, aident le conseiller en valeurs et tout sous-conseiller à
prendre des décisions en matière de placement pour le Fonds ou sont
liés directement à l’exécution des opérations sur portefeuille au nom
du Fonds. Comme le prévoient les conventions des sous-conseillers,
ces rabais de courtage sont conformes aux lois applicables.
En outre, le gestionnaire peut signer des ententes de récupération de
la commission avec certains courtiers à l’égard du Fonds. Toute
commission récupérée est versée au Fonds.
Le CEI examine au moins une fois par année les opérations entre
parties liées à l’égard desquelles il a émis des instructions
permanentes. Le CEI est tenu d’aviser les autorités canadiennes en
valeurs mobilières s’il juge qu’une décision de placement n’a pas été
prise en conformité avec les conditions de son approbation.
Dépositaire
La Compagnie Trust CIBC Mellon est le dépositaire du Fonds
(dépositaire). Le dépositaire détient la totalité des liquidités et des
titres du Fonds et s’assure que ces actifs sont conservés séparément
des autres liquidités ou titres qu’il peut détenir. Le dépositaire fournit
également d’autres services au Fonds, y compris la tenue des
dossiers et le traitement des opérations de change. Les frais et les
marges pour les services rendus par le dépositaire et directement liés
à l’exécution des opérations sur portefeuille initiées par GACI à titre
de conseiller en valeurs sont payés par GACI ou par le courtier ou les
courtiers à la demande de GACI, jusqu’à concurrence du montant des
crédits découlant des rabais de courtage issus des activités de
3
Fonds petites sociétés américaines CIBC
négociation de GACI au nom du Fonds au cours du mois en question.
Tous les autres frais et marges découlant des services rendus par le
dépositaire sont payés par le gestionnaire et recouvrés auprès du
Fonds. La Banque CIBC détient une participation de 50 % dans le
dépositaire.
Fournisseur de services
La Société de services de titres mondiaux CIBC Mellon (STM CIBC)
fournit certains services au Fonds, y compris des services de prêt de
titres, de comptabilité, d’information financière et d’évaluation de
portefeuille. Les frais pour ces services sont payés par le gestionnaire
et recouvrés auprès du Fonds. La Banque CIBC détient indirectement
une participation de 50 % dans STM CIBC.
4
Fonds petites sociétés américaines CIBC
.
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Faits saillants financiers
Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à mieux comprendre le
rendement financier du Fonds pour les périodes closes le 31 décembre.
Actif net par part¹ du Fonds – parts de catégorie A
Actif net au début de la période
2015
2014
2013
2012
2011
19,33 $
17,26 $
11,45 $
10,04 $
10,83 $
0,41 $
(0,64)
3,93
(1,73)
0,29 $
(0,67)
5,01
(2,72)
0,11 $
(0,45)
3,24
2,84
0,11 $
(0,30)
0,88
0,74
0,10 $
(0,29)
0,46
(1,06)
1,97 $
1,91 $
5,74 $
1,43 $
(0,79) $
–$
–
–
–
–$
–
–
–
–$
–
–
–
– $
–
–
–
– $
–
–
–
–$
–$
–$
– $
– $
21,22 $
19,33 $
17,26 $
11,45 $
10,04 $
Augmentation (diminution) liée à l’exploitation :
Total des produits
Total des charges
Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période
Profits latents (pertes latentes) pour la période
Augmentation (diminution) totale liée à
l’exploitation2
Distributions :
Du revenu de placement (à l’exclusion des dividendes)
Des dividendes
Des gains en capital
Remboursement de capital
Total des distributions3
Actif net à la fin de la période
1
2
3
Cette information est tirée des états financiers annuels audités du Fonds. Le Fonds a adopté les Normes internationales d’information financière (IFRS) le 1er janvier 2014. Auparavant, le Fonds
préparait ses états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR) tels qu’ils sont définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada. Selon les
PCGR du Canada, le Fonds évaluait la juste valeur de ses placements conformément au chapitre 3855 du Manuel de l'ICCA, qui exigeait l’utilisation du cours acheteur pour les positions acheteur
et du cours vendeur pour les positions vendeur. Par conséquent, l’actif net par part présenté aux états financiers peut différer de la valeur liquidative calculée aux fins de l’établissement du prix
des titres du fonds. L’explication de ces différences se trouve dans les notes des états financiers antérieurs au 1er janvier 2014. Lors de la première application des IFRS, le Fonds évalue la juste
valeur de ses placements à l’aide des cours de clôture, lorsque ces cours s’inscrivent dans l’écart acheteur-vendeur. Par conséquent, les méthodes comptables utilisées par le Fonds pour
l’évaluation de la juste valeur des placements inscrits dans les états financiers sont semblables aux méthodes utilisées pour évaluer la valeur liquidative aux fins des opérations avec les porteurs
de parts. L’actif net d’ouverture au 1er janvier 2013 a donc été retraité pour tenir compte des ajustements aux méthodes comptables effectués selon les IFRS. Tous les chiffres présentés pour les
périodes antérieures au 1er janvier 2013 ont été préparés selon les PCGR du Canada et les chiffres présentés pour les périodes suivantes ont été préparés selon les IFRS.
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation de la période en question. Le total de l’augmentation ou de la diminution liée à l’exploitation est fonction du
nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période.
Les distributions ont été payées au comptant ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux.
Ratios et données supplémentaires – parts de catégorie A
Valeur liquidative totale (en milliers)4
Nombre de parts en circulation4
5
Ratio des frais de gestion
2015
2014
2014
2012
2011
40 599 $
40 964 $
43 074 $
27 436 $
28 179 $
1 912 834
2 118 898
2 496 160
2 395 469
2 803 401
2,80 %
2,80 %
2,80 %
2,79 %
2,79 %
3,47 %
3,40 %
3,55 %
3,94 %
4,00 %
0,14 %
0,19 %
0,20 %
0,24 %
0,31 %
Taux de rotation du portefeuille
75,12 %
178,32 %
100,03 %
102,59 %
121,53 %
Valeur liquidative par part
21,22 $
19,33 $
17,26 $
11,45 $
10,05 $
Ratio des frais de gestion avant renonciations et
prises en charge6
7
Ratio des frais d'opération
8
4
5
6
7
8
L’information est présentée au 31 décembre de toute période indiquée.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges du Fonds (moins les commissions et autres coûts de transaction du portefeuille) engagées par une catégorie de parts ou
imputées à une catégorie de parts pour la période indiquée, et il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne de cette catégorie au cours de la période.
La décision de renoncer aux frais de gestion et aux charges d’exploitation ou de les prendre en charge est au gré du gestionnaire. Cette pratique peut se poursuivre indéfiniment ou être
abandonnée en tout temps sans avis aux porteurs de parts.
Le ratio des frais d’opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille avant impôt sur le résultat et est exprimé en pourcentage annualisé de la
valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Les marges associées à la négociation de titres à revenu fixe ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne sont pas incluses dans
le calcul du ratio des frais d’opération. Le ratio des frais d'opération comprend les frais attribuables aux fonds négociés en Bourse.
Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs ou le sous-conseiller gère les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le fonds
achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation au cours d’une période est élevé, plus les frais d’opération payables par un fonds sont
élevés au cours de cette période, et plus il est probable qu’un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de
rotation élevé et le rendement d’un fonds.
5
Fonds petites sociétés américaines CIBC
Actif net par part¹ du Fonds – parts de catégorie O
2015
a
24,22 $ b
Actif net au début de la période
Augmentation (diminution) liée à l’exploitation :
Total des produits
Total des charges
Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période
Profits latents (pertes latentes) pour la période
Augmentation (diminution) totale liée à
l’exploitation2
–$
–
1,06
–
1,06 $
Distributions :
Du revenu de placement (à l’exclusion des dividendes)
Des dividendes
Des gains en capital
Remboursement de capital
Total des distributions3
–$
Actif net à la fin de la période
a
b
1
2
3
–$
–
–
–
25,33 $
Données présentées pour la période du 30 octobre 2015 au 31 décembre 2015.
Correspond au prix le premier jour de la période pendant laquelle les activités ont commencé pour la catégorie.
Cette information est tirée des états financiers annuels audités du Fonds. Le Fonds a adopté les IFRS le 1er janvier 2014.
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation de la période en question. Le total de l’augmentation ou de la diminution liée à l’exploitation est fonction du
nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période.
Les distributions ont été payées au comptant ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux.
Ratios et données supplémentaires – parts de catégorie O
2015
Valeur liquidative totale (en milliers)4
4
Nombre de parts en circulation
5
Ratio des frais de gestion
–$
1
0,00 %*
Ratio des frais de gestion avant renonciations et
prises en charge6
7
Ratio des frais d'opération
0,12 %*
0,14 %
8
Taux de rotation du portefeuille
75,12 %
Valeur liquidative par part
25,33 $
a
*
4
5
6
7
8
.
6
a
Données présentées pour la période du 30 octobre 2015 au 31 décembre 2015.
Le ratio a été annualisé.
L’information est présentée au 31 décembre de toute période indiquée.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges du Fonds (moins les commissions et autres coûts de transaction du portefeuille) engagées par une catégorie de parts ou
imputées à une catégorie de parts pour la période indiquée, et il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne de cette catégorie au cours de la période.
La décision de renoncer aux frais de gestion et aux charges d’exploitation ou de les prendre en charge est au gré du gestionnaire. Cette pratique peut se poursuivre indéfiniment ou être
abandonnée en tout temps sans avis aux porteurs de parts.
Le ratio des frais d’opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille avant impôt sur le résultat et est exprimé en pourcentage annualisé de la
valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Les marges associées à la négociation de titres à revenu fixe ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne sont pas incluses dans
le calcul du ratio des frais d’opération. Le ratio des frais d'opération comprend les frais attribuables aux fonds négociés en Bourse.
Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs ou le sous-conseiller gère les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le fonds
achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation au cours d’une période est élevé, plus les frais d’opération payables par un fonds sont
élevés au cours de cette période, et plus il est probable qu’un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de
rotation élevé et le rendement d’un fonds.
Fonds petites sociétés américaines CIBC
Frais de gestion
Le Fonds paie, directement ou indirectement, des frais de gestion annuels à la Banque CIBC pour couvrir les coûts liés à la gestion du Fonds. Ces
frais de gestion sont fondés sur la valeur liquidative du Fonds, calculés quotidiennement et payés mensuellement. Les frais de gestion sont payés
à la Banque CIBC en contrepartie de la prestation de services de gestion, de placement et de conseil liés aux portefeuilles ou de dispositions
prises pour la prestation de ces services. Les frais de publicité et de promotion, les charges indirectes, les commissions de suivi et les frais payés
au(x) sous-conseiller(s) en valeurs sont prélevés par la Banque CIBC sur les frais de gestion reçus du Fonds. Le Fonds est tenu de payer les taxes
et impôts applicables aux frais de gestion versés à la Banque CIBC. Veuillez vous reporter au prospectus simplifié pour connaître le montant
maximal des frais de gestion annuels pour chaque catégorie de part. Pour les parts de catégorie O, les frais de gestion sont négociés ou payés par
les porteurs de parts ou selon leurs instructions, ou encore par les courtiers et les gestionnaires discrétionnaires au nom des porteurs de parts,
conformément à leurs instructions. Ces frais de gestion des parts de catégorie O n’excéderont pas les frais de gestion des parts de catégorie A.
Le tableau suivant présente la ventilation des services reçus en contrepartie des frais de gestion, exprimée en pourcentage des frais de gestion
tirés du Fonds pour la période close le 31 décembre 2015, avant renonciation des frais de gestion et prises en charge.
Parts de catégorie A
Commissions de vente et de suivi versées aux courtiers
25,48 %
Frais d’administration, conseils en placement et profit
74,52 %
.
.
Rendement passé
Les données sur le rendement tiennent compte du réinvestissement des distributions seulement et non des frais d’acquisition, de rachat, de
placement ni d’autres frais optionnels payables par un porteur de parts qui auraient fait diminuer les rendements. Le rendement passé d’un fonds
n’est pas nécessairement représentatif de son rendement futur.
Les rendements du Fonds tiennent compte des frais et des charges, et l’écart dans les rendements entre les catégories de parts est principalement
attribuable aux écarts entre les ratios des frais de gestion. Se reporter à la section Faits saillants financiers pour connaître le ratio des frais de
gestion.
.
Rendements annuels
Le diagramme à barres ci-dessous donne le rendement annuel de chaque catégorie de parts du Fonds pour les périodes présentées et illustre
comment le rendement varie d’une période à l’autre. Ce diagramme indique en pourcentage quelle aurait été la variation, à la hausse ou à la
baisse, au 31 décembre de l’exercice, d’un placement effectué le 1er janvier, à moins d’indication contraire.
Parts de catégorie A
7
Fonds petites sociétés américaines CIBC
Parts de catégorie O
a
Le rendement de 2015 couvre la période du 30 octobre 2015 au 31 décembre 2015.
.
Rendements composés annuels
Le tableau suivant montre le rendement composé annuel de chaque catégorie de parts du Fonds pour chacune des périodes indiquées ayant pris
fin le 31 décembre 2015. Le rendement total composé annuel est également comparé à l’indice (aux indices) de référence du Fonds.
Les indices de référence du Fonds sont l’indice Russel 2500 et l’indice S&P 500.
.
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1 an
3 ans
5 ans
10 ans*
Parts de catégorie A
9,8 %
22,8 %
14,4 %
4,6 %
Indice Russell 2500
16,5 %
24,7 %
17,5 %
9,2 %
Indice S&P 500
21,6 %
28,6 %
20,4 %
9,2 %
ou
Depuis le début
des activités*
Date de début des
activités
x
x
11 décembre 1995
x
x
x
Parts de catégorie O
4,6 %
Indice Russell 2500
4,1 %
Indice S&P 500
5,2 %
30 octobre 2015
x
x
x
*Si une catégorie de parts a été créée il y a moins de 10 ans, le tableau indique le rendement total composé annuel depuis le début des activités.
.
L’indice Russell 2500 se veut représentatif du marché des actions de sociétés américaines à faible ou à moyenne capitalisation. Il mesure le
rendement des 2 500 plus petites sociétés de l’indice Russell 3000.
L’indice S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation de 500 sociétés, conçu pour mesurer le rendement de l’ensemble de
l’économie américaine représentant tous les secteurs importants.
Une analyse du rendement relatif du Fonds par rapport à son ou à ses indices de référence est présentée dans les Résultats d’exploitation.
8
Fonds petites sociétés américaines CIBC
.
.
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.
.
.
.
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.
.
.
Aperçu du portefeuille (au 31 décembre 2015)
.
Le sommaire du portefeuille de placements pourrait changer en raison des opérations courantes dans le portefeuille du fonds de placement. Vous
pouvez obtenir une mise à jour trimestrielle en consultant le site www.cibc.com/fondsmutuels. Le tableau ci-dessous présente les 25 principales
positions du fonds. Dans le cas d’un fonds comportant moins de 25 positions, toutes les positions sont indiquées.
x
x
x
x
x
x
x
Répartition du portefeuille
Services financiers
Technologies de l’information
Industrie
Consommation discrétionnaire
Santé
Matériaux
Trésorerie
Services publics
x
x
x
x
x
x
x
x
x
% de la valeur
liquidative
29,3
28,4
17,2
10,6
7,3
4,3
1,5
1,4
Principales positions
Sinclair Broadcast Group Inc., catégorie A
SVB Financial Group
Realogy Holdings Corp.
Universal Display Corp.
Leucadia National Corp.
FNF Group
Hubbell Inc.
Ciena Corp.
LKQ Corp.
CoreLogic Inc.
E*TRADE Financial Corp.
GW Pharmaceuticals PLC, CAAÉ
Knight Transportation Inc.
Raymond James Financial Inc.
Flir Systems Inc.
Microsemi Corp.
FEI Co.
Veeco Instruments Inc.
HeartWare International Inc.
HD Supply Holdings Inc.
Akorn Inc.
Interface Inc.
Steelcase Inc., catégorie A
Nexstar Broadcasting Group Inc., catégorie A
Trésorerie
% de la valeur
liquidative
3,2
3,2
3,1
3,1
3,0
2,5
2,5
2,5
2,4
2,3
2,2
2,2
2,1
2,1
2,1
1,9
1,9
1,9
1,9
1,7
1,6
1,6
1,6
1,5
1,5
9
Le rapport de la direction sur le rendement du fonds peut renfermer des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs incluent des déclarations qui sont de nature
prédictive, qui dépendent d’événements ou de situations futurs ou qui y renvoient ou qui incluent des termes comme « s’attend », « prévoit », « compte »,
« planifie », « croit », « estime » et autres expressions similaires. En outre, toute déclaration qui pourrait être faite sur le rendement futur, les stratégies ou les
perspectives et la prise de mesures futures possibles par le fonds, constitue également un énoncé prospectif. Ces énoncés comportent des risques connus et
inconnus, des incertitudes et d’autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les réalisations et les résultats réels du fonds diffèrent sensiblement de ceux décrits
explicitement ou implicitement par ces énoncés. Ces facteurs comprennent, entre autres, la situation économique générale, la conjoncture du marché et des
affaires, les fluctuations du cours des titres, des taux d’intérêt et des taux de change, les modifications apportées à la réglementation gouvernementale et les
catastrophes. Nous ne nous considérons pas tenus de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs, que ce soit par suite de nouvelles informations,
d’événements futurs ou autrement, avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement du fonds, et nous rejetons toute responsabilité à cet
égard.
Fonds mutuels CIBC
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