Revue de presse du 01/04/2016 au 30/04/2016

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Revue de presse du 01/04/2016 au 30/04/2016
Réception
CHALLENGES (28 AVRIL/04 MAI 16)
La pierre-papier pour sa générosité
3
www.boursorama.com (28 avril 2016)
Grand prix Mieux Vivre Votre Argent 2015 : les SCPI à l'honneur
4
LA LETTRE DE LA PIERRE (21 AVRIL 16)
La SCPI Immorente récompensée
6
Des SCPI et des acquisitions
7
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT (MAI 16)
Grands Prix des SCPI 2016
9
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT (MAI 16)
54 SCPI passées au crible
11
LE PARTICULIER (MAI 16)
Les murs de boutiques, pour des rendements plus élevés
13
LE PARTICULIER (MAI 16)
Les rendements des SCPI toujours au beau fixe
15
www.daily-bourse.fr (19 avril 2016)
« Les foncières surperforment depuis le début de l'année » Laurent Saint
Aubin, Sofidy
les banques ne sont pas équipées pour passer les taux en territoire négatif
sandrine allonier, responsable des relations banques vousfinancer.com
les sociétés foncières délivrent une performance massive depuis 2010 laurent
saint-aubin, gérant chez sofidy
Immorente 2 lance une nouvelle augmentation de capital
22
www.businessimmo.com (14 avril 2016)
La SCPI Immorente recompensée lors des Victoires de la Pierre-Papier de
Gestion de fortune
23
www.pierrepapier.fr (13 avril 2016)
Immorente 2 procède à sa 5e augmentation de capital
24
LA NEWSLETTER DE PIERREPAPIER.FR (08 AVRIL
16)
Mettez de l'iode dans vos portefeuilles...
26
LA LETTRE DE LA PIERRE (07 AVRIL 16)
Acquisitions et locations récentes
28
GESTION DE FORTUNE (AVRIL 16)
2015, une année record pour les SCPI
29
Le tableau de bord
33
« Le succès de ('OPCI montre que ce nouveau placement a toute sa place »
37
INTERETS PRIVES SUPPLEMENT (AVRIL 16)
La pierre papier en bref
39
Les SCPI de bureaux et diversifiées
43
Les SCPI de commerce
47
Les OPCI et actions des foncières
50
INVESTISSEMENT CONSEILS (AVRIL 16)
SCPI
54
www.daily-bourse.fr (19 avril 2016)
19
20
21
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CHALLENGES
Date : 28 AVRIL/04 MAI 16
Page de l'article : p.70
Journaliste : H. B.
Pays : France
Périodicité : Hebdomadaire
OJD : 229211
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Finances privées réveiller son épargne
La pierre-papier pour sa générosité
Les SCPI offrent un rendement brut de 4% au minimum par an. Seule réelle
contrainte : pour être rentable, l'investissement devra ètre conserve au moins dix ans.
E
n2015 les societes civiles de
placement immobilier
(SCPI) ont collecte 4,3 mil
liards d'eui os soit une progression
de 45% par rapport a l'année prcce
dente ' II faut dire qu elles offrent le
rendement de I immobilier sans
ses inconvénients Le pnncipe est
simple I investisseur devient associe - acheté des parts - d'une societe qui investit elle même dans de
l'immobilier, principalement des
immeubles de bureaux et des murs
de boutique Celle ci reverse ensuite
tous les trimestres les loyers qu'elle
repartit entre les associes Autre
ment dit, pour le souscripteur il n'y
a aucune contrainte de gestion
En outre ce produit permet a de
nombreux jeunes, qui n'ont pas les
moyens de s'offrir leur residence
principale, de se constituer une
epargne a credit en empruntant des
montants raisonnables, a partir de
70000 euros < Certains établisse
ments acceptent même de financer
des emprunts des 30000 euros >,
souligne Pascale Haussant fondatrice du cabinet Baussant Conseil
//Les SCPI, c'est
li B dè l'immobilier avec
de petits tickets d'entrée,
finançable à crédit
A conseiller aux jeunes
donc, maîs aussi à ceux
qui prennent leur retraite,
qui ont des liquidités
à investir et un besoin
de revenus immédiats »
PASCALE BAUSSANT, FONDATRICE
DU CABINET BAUSSANT CONSEIL.
tendre parfois plusieurs mois
Mieux vaut donc encore une fois ne
pas etre presse « Les SCPI four
mssent des bulletins trimestriels
dans lesquels elles mentionnent le
volume des transactions Ne negh
gezpas cette information, elle vous
donnera une idée de ta liquidité »,
conseille Pascale Baussant
Prudence, toutefois et ce pour plusieurs raisons D'abord, les frais de
transaction entre 8 et 12%, ils sont
élevés et il faut plus d'un an et demi
de loyers pour les amortir L'investissement doit donc se faire pour
une duree minimale de dix ans,
idéalement plus longtemps
Ensuite, le souscripteur ne récupérera pas son epargne facilement
Pour revendre ses parts, il faut trouver des acquéreurs et pouvoir at-
SEPT SCPI SOLIDES ET PERFORMANTES
Performance
N
m
°
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Elysees Pierre
l«Etô«
ll.'!' L'U'US)
..9nm
Doyenne*
en 2015 nJSm
Commentaire
Essentiellement investie dans des bureaux
d Ile-dé France 100 parts au minimum
HSBC
800
4,1%
10,6%
Foncia Pierre
Rendement
930
5%
9,2%
Lancée en 1990 Investie en commerces
Pas de minimum de souscription
1034
5,9%
8,1%
Investie en bureaux et commerces
de province Pas de rn nimum requis
325
4,8%
7,2%
Lancée en 1988 Investie dans des murs
de boutique 4 parts au minimum
191
48%
7,2%
Lancée en 2009 investie dans
des bureaux 30 parts au minimum
235
4,8%
6,6%
Investie en mmobi ler d entrepnses
30 ans d antériorité 25 parts au minimum
6%
-
Foncia
Fonciere Rémusat
Cabinet Voisin
Immorente
Sofidy
PFOs
Penal
SCPI Edissimmo
Amundi
Comm Convictions
Corum
1045
Lancée en 2012 Investie en bureaux
en Europe TRI annuel sur 3 ans 8 6%
* Performance - TRI annualise de janvier 2011 a fm 2015
Tient compte du rendement annue et de la progression riu prix de la part
Tous droits réservés à l'éditeur
SOURCES IMMOBAILCOM
CHALLENGES
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Dans une assurance-vie
Enfin, avec la montee en puissance
des credits a bon marche, la collecte
est importante, et les gestionnaires
de SCPI se battent pour arracher les
meilleurs immeubles a des prix
parfois élevés, ce qui tire les ren
déments a k baisse Toutefois en
étant taxées de la même façon que
les comptes sur livrets classiques,
elles apportent un rendement brut
annuel bien superieur, de I ordre de
4% au minimum
Cerise sur le gateau lorsque les
SCPI sont achetées cash, elles
peuvent être logees dans une assu
rance-vie A condition de ne pas ton
cher aux revenus pendant huit ans,
leur fiscalite sera alors celle du
contrat 15,5% de prélèvements sociaux, et zero impot en-deçà de
4 600 euros d intérêts Au delà, le
taux d'imposition est de 7,5% Autant dire une bagatelle pour les
conti ibuables taxes a la tranche
marginale a30 ou41%
H B
SOFIDY 3442677400504
Date : 27/04/2016
Heure : 21:10:09
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Dynamisme : 0
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Grand prix Mieux Vivre Votre Argent 2015 : les SCPI à l'honneur
Chaque année le magazine Mieux Vivre Votre Argent décerne des prix aux meilleures SCPI. Les cinq laureats
2015 sont Elysées Pierre, Immo Placement, Immorente 2, Actipierre Europe, Pierre Plus.
Un rendez-vous incontournable pour les investisseurs en SCPI. Chaque année le Magazine Mieux Vivre
dresse un classement des meilleures SCPI. La méthodologie
différencie les produits à capital fixe de ceux à capital variable car « les premières sont plus difficilement
accessibles que les secondes ». La deuxième distinction concerne leur typologie d’actifs, bureaux ou
commerces. Enfin, en raison de leur jeunesse et d’une offre réduite, les SCPI diversifiées ou spécialisées
n’ont pas été prises en compte.
Pour déterminer les « Grands prix » le magazine a retenu sept critères : stabilité du dividende et la sécurisation
des revenus, le taux d’occupation financier (au minimum de 90%), les frais, les perspectives de plus-values,
le « couperet » du taux de report à nouveau sans oublier la performance globale (TRI).
Les lauréats :
Grand Prix des SCPI à capital fixe de bureaux:
Immo Placement (Voisin) qui obtient 12/20 prouve qu’il « est possible d’investir avec succès en région ».
Depuis 2011, elle verse un revenu identique (47,04€) alors que la composition de son portefeuille a
« grandement évolué ». Comparée à ses concurrents, c’est elle qui affiche le taux d’occupation financier le
plus élevé. Un seul regret : sa non éligibilité à l’assurance-vie.
Grand Prix des SCPI à capital fixe de commerces :
« Lauréat le plus jeune », Immorente 2 (Sofidy, 11/20) a vu le jour en 2011. Sa capitalisation modeste (38m
€) rend difficile d’acquérir des parts sur le marché secondaire. En tout cas, selon le magazine, elle a « tout
pour plaire » : un taux d’occupation parmi les plus élevées de sa catégorie, un dividende stable et un accès
aux contrats d’assurance vie.
Grand prix des SCPI à capital variable de commerces :
Actipierre Europe (Ciloger) peut se targuer d’un 12/20. Pourquoi ? Le magazine invoque un taux
d’occupation « canon » de presque 99%, un dividende en progression (jamais moins de 9€) et un dynamisme
dont les effets se mesure à l’aube de nombreuses souscriptions (76,6m€ en 2015).
Ex-aequo avec Actipierre Europe, Pierre Plus (Ciloger) est une habituée des récompenses. Distinguée déjà
l’année dernière, la SCPI rempile cette année. Les raisons tiennent notamment à l’important taux d’occupation
et à la qualité de son patrimoine. Sous cet angle, la valorisation de son patrimoine immobilier (271,8m€) en
hausse de 2% à périmètre constant a été perçu comme une « bonne nouvelle ».
Grand Prix des SCPI à capital variable de bureaux:
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SOFIDY 274386307
Date : 27/04/2016
Heure : 21:10:09
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Pays : France
Dynamisme : 0
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La taille d’Elysées Pierre (HCBS Reim France, 15/20) est un atout lorsque le créneau d’investissement visé
est l’immobilier de bureaux en région parisienne. Dotée d’une capitalisation de 1,8 md €, le paquebot d’HSBC
est en quête d’immeubles « efficaces et simples dans leur gestion quotidienne ». Pour cela, la SCPI dispose
de moyens suffisamment importants pour lui permettre de viser la qualité. Une politique dont les associés
peuvent se réjouir car depuis 2008 le dividende est resté stable (33€). Autre bon point, le produit est éligible
à l’assurance vie.
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SOFIDY 274386307
Date : 21 AVRIL 16
Pays : France
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ACTEURS
La SCPI Immorente récompensée
La SCPI Immorente a été honorée par les Victoires de la Pierre Papier - organisées
par la revue Gestion de Fortune -, qui ont pour objectif de "récompenser les fonds
immobiliers destinés aux épargnants". Elle a ainsi été élue "Meilleure SCPI à
capital variable supérieure à 5 ans". Cette SCPI totalise un patrimoine de 2 Md€
d'actifs immobiliers gérés pour le compte de plus de 25 DOO porteurs de parts.
"Elle affiche un taux de distribution sur valeur de marché depuis l'origine de
9,64 %", se targue Jean-Marc Peter, directeur général de Sofidy.
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SOFIDY 0958077400509
Date : 22/04/2016
Heure : 17:13:54
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Des SCPI et des acquisitions
La belle collecte des SCPI soutient un rythme soutenu d'acquisitions. L'Allemagne a notamment toujours leur
faveur… et l'Italie, depuis peu.
Deuxième investissement pour Eurovalys (Advenis). Cette fois, la SCPI mise sur des bureaux à Francfort
(Neu-Isenburg, 15,3m€) entièrement loués à 3 locataires « de très bonne signature ». Construit en 2009,
l’immeuble sur 5 étages développe 5956m2.
Cette nouvelle acquisition illustre à nouveau l’importance accordée par la SCPI à l’emplacement et la qualité
des biens acquis. A noter qu’Eurovalys s’est vue dernièrement décerner le Prix de l’Innovation du magazine
Investissement Conseils et le Prix de la Meilleure SCPI Espoir du magazine Gestion de Fortune. Ces
récompenses saluent le positionnement et la stratégie d’investissement de la SCPI mais également ses
perspectives prometteuses en matière de collecte et de rendement.
Primovie (Primonial Reim) se pose pour la 1ère fois en Italie en achetant un ensemble immobilier près de Milan
(Baranzate). Ce bâtiment qui est le siège de l’International School of Milan est loué dans le cadre d’un bail
long terme (20 ans+10+10). Pour le président du directoire, Laurent Fléchet, cette acquisition s’inscrit dans
une « stratégie de diversification géographique dynamique afin de profiter des opportunités d’investissement
en immobilier de santé et d’éducation en Italie »
Dans le cadre d’un projet au cœur de la ZAC des Docks. IMMORENTE (Sofidy) a acquis en VEFA un actif
commercial d’environ 13 723 m² à Saint-Ouen. Il est constitué d’un lot de volumes loués à Leroy Merlin dans
le cadre d’un bail de 9 années.
PFI (Périal) étoffe son patrimoine francilien par l’entrée d’un ensemble immobilier à usage de bureaux et
d’activités à Elancourt « Buroplus 2 » (5939m2, 11,7m€). Récents, ces bâtiments sont entièrement loués et
procurent un rendement immédiat de 8,11%. A cet investissement s’ajoute Buroplus 3 (3719m2, 7,6m€) voisin
direct de Buroplus 2. Il est loué « à la valeur locative du marché » à plusieurs locataires et extériorise un
rendement de 7,75%
PFO2 n’est pas oublié. La SCPI a choisi « Le Mustang » (4 580 m²) situé au sein du parc EUREKA à
Montpellier. L’ensemble est loué dans sa totalité à Verifone et Pôle Emploi (baux fermes de 6 ans).
L’OPCI thématique Résidial géré par Perial AM a jeté son dévolu sur le Château des Ollières à Nice. Le
bien transformé en EHPAD en 2011 est actuellement exploité par Korian Medica. Cette dernière acquisition
vient compléter un portefeuille immobilier composé de quatre Ehpad, un SSR et neuf crèches. Au total, le
montant d’actifs sous gestion s’élève 70 M€.
Déjà propriétaire du Périgares B depuis 2012, Accimmo Pierre (BNP Paribas Reim) complète son patrimoine
par l’acquisition de l’immeuble Le Perigares A (7300m2 Fontenay sous Bois). Loué à 94% à plusieurs
locataires, le bien offre un rendement de 6%.
Cap sur l’Allemagne pour Epargne Foncière, Pierre Privilège, LFP Europimmo, Multimmobilier 2, Eurofoncière
2 et Pierre Privilège (La Française AM). Les 5 SCPI se sont unies pour acquérir plus de 3 727 m2 de
bureaux "premium" (21m€) « dans l’un des quartiers d’affaires les plus recherchés de Hambourg ». L’actif
comprend une surface flexible à usage de bureaux avec des plateaux de 470 m2 divisibles en deux lots,
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SOFIDY 274083741
Date : 22/04/2016
Heure : 17:13:54
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Pays : France
Dynamisme : 0
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répondant à la demande de petites et moyennes surfaces. Il est entièrement loué à cinq locataires. A en croire
Jens Goettler, Directeur exécutif-Allemagne chez LFF Real Estate Partners, Il s’agit d’un «investissement
immobilier stratégique exceptionnel du fait de la qualité de l’emplacement et de la construction ».
Epargne Foncière a choisi le nouveau quartier de Media-Spree à Berlin pour un immeuble de bureaux
« premium qui sera livré au 1er trimestre 2017. A son achèvement, l’ensemble représentera quelques
13000m2 et sera loué sur un bail long terme à Zalando. « Du fait de sa certification DGNB Gold, il s’agit
d’un produit rare sur le marché qui en fait un investissement de premier choix. Il représente « un excellent
complément à notre portefeuille en pleine croissance » a déclaré Jens Goettler, Directeur exécutif-Allemagne
de LFF Real Estate Partners.
Inscrit dans la démarche ISR du Groupe La Française, l’OPCI Immo SR2 a acquis un immeuble de bureaux
(4128m2) en VEFA, situé en façade de la zone, de la Cartoucherie, nouvel éco-quartier de Toulouse. Il est
actuellement loué à hauteur de 55% à une administration dans le cadre d'un bail de 9 ans fermes. La date
de livraison prévisionnelle est fixée au 31 mars 2017. De plus, le fonds a rentré un ensemble mixte en VEFA
loué à 100% sur le Parc Europe, à Marc en Baroeul. Bénéficiant d’une « excellente divisibilité », il est formé
d’un bâtiment à usage de bureaux et de locaux d’activités. Il totalise 4 609 m². L’immeuble est entièrement
loué dans le cadre d'un bail de 9 ans fermes. La date de livraison est fixée au 2ème trimestre 2016.
LFP Opportunité Immo (La Française Rem) mise sur une VEFA, l’ « INNOVESPACE à Corbas près de Lyon.
L’ensemble développe une surface totale de 7 400 m² divisée en 8 cellules, comprises entre 660 m² et 1 700
m². Actuellement en cours de construction, le parc accueillera ses premiers occupants dès le mois de mars
2016 deux locataires pour environ 3 200 m². L’acquisition conforte la stratégie d’une SCPI qui s’est imposée
dans le paysage des SCPI d’entreprise, avec un positionnement unique sur le secteur « Locaux d’activités ».
Pierre Plus (Ciloger) renforce son portefeuille de commerces avec 17 boutiques « très majoritairement
louées » au cœur du centre de ville de Metz. Un mois avant, la SCPI s’était engagée sur 2 boutiques
louées en pied d’immeuble « sur une excellente partie de la rue de Lévis » (Paris, 2,2m€). Avec toutes ces
acquisitions Pierre Plus dirige un patrimoine autour de 304m€ répartis sur 89 sites.
Actpierre 1 (Ciloger) a préféré un local (600m2, 3,13m€) loué à Monoprix à Vitry Sur Seine. Le bail porte sur
une durée ferme de 6 ans.
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SOFIDY 274083741
Date : MAI 16
Page de l'article : p.72-73
Pays : France
Périodicité : Mensuel
OJD : 185361
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HU Votre Argent
SCPI ; ie produit d'épargne à part entière
Grands Prix des SCPI 2016
Grand Prix des SCPI à capital
fixe de commerces
fixe de bureaux
I Immorente2
Immo
Placement
* 11/20
Cette SCPI prouve qu il est
possible d'investir avec succès
en region Avec une sociéte de
gestion installée a Dijon, Immo
Placement s'intéresse principalement aux bureaux maîs ne
néglige pas de diversifier ses engagements ainsi que ses sources
de profits, en détenant aussi quèlques commerces et des locaux
d activité Depuis 2011, elle sert chaque année a ses associés
le même revenu de 47,04 euros, bien que la composition de son
portefeuille ait grandement évolue En 2014, elle a absorbe deux
SCPI reprises par le groupe Voisin et qui lui ont permis de
renforcer sa presence en Rhône-Alpes et en Mediterranee, ainsi
qu'à Toulouse et à Bordeaux. Au regard de ses concurrents, elle
affiche le taux d'occupation financier le plus élevé, en parvenant
a lutter contre une certaine morosité locative. On regrette sa nonéligibilitéà lassurancevie
C est le lauréat le plus jeune
de notre palmarès puisqu il a été
lancé en juillet 2011 Du coup,
sa capitalisation reste encore
limitée (38 millions d'euros],
ce qui signifie qu'il est plus
difficile de se procurer des parts sur le marché secondaire
Heureusement, la societé de gestion a déjà procédé à deux
augmentations de capital, dont la plus récente s est achevée
le 29 fevrier dernier. Avec son taux d'occupation parmi les plus
élevés de sa catégorie, ses dividendes stables et son éligibilité
à lassurancevie, cette SCPI a tout pour plaire A noter tout
de même que sa stratégie d'acquisition repose partiellement
sur du crédit bancaire de long terme Celle ci doit permettre
une appréciation régulière du prix de la part en se portant
principalement sur des murs de magasins situes en pied
d'immeubles de centre-ville, lesquels assurent les meilleurs
rendements
© Prix de la part 830 € © Gestionnaire Voisin.
G Site • Scpi-voisin.com
G Prix de la part : 265 € © Gestionnaire Sofidy
G Site. Sofidy.com
12/20
Grand Prix des SCPI à capital variable de commerces
Actipierre
Europe
Pierre Plus
12/20
12/20
Un taux d occupation canon de
presque 99 %, des dividendes
^^
en hausse ces deux dernières
i U—
années [jamais moins de
9 euros], cette SCPI a su surfer sur le haut de la vague grâce
à ses investissements repartis a 80 % en France et a 20 % en
Allemagne Son portefeuille immobilier comprend aussi bien
des murs de commerces, telles des boutiques de centre-ville,
que des galeries et des parcs d activites commerciales Parmi
ses locataires figurent des enseignes aussi connues que Aldi,
Casino, Celio, Darty ou E Leclerc Ce dynamisme a donne lieu
à de nombreuses souscriptions l'an passé (76,6 millions d'euros)
Poursuivant sur sa lancée, la SCPI a signé lacquisition de cinq
magasins exploités par I enseigne Decathlon, situés dans
des zones commerciales dynamiques en périphérie d Orange,
de Morlaix, du Puy de Reims et de Saint-Quentin. Ces actifs
disposent tous de nouveaux baux de neuf ans fermes
Déjà récompensée lan dernier
par lan de nos Grands Prix,
cette SCPI partage cette année
la premiere place du podium
avec l'une de ses sœurs, gérée
aussi par Ciloger, filiale de
La Banque Postale (90 %] et de CNP Assurances (10 %) Toutes
deux obtiennent la même note a la virgule pres Comme pour
Actipierre Europe, l'important taux d'occupation de Pierre Plus
témoigne de la recherche de locataires de qualité En novembre
dernier, elle aussi a signé I acquisition de magasins exploites
par l'enseigne Decathlon dans des zones commerciales
dynamiques Elles sont situées à proximité d'Angers, d'Auxerre,
de Mulhouse et de Valenciennes Autre nouvelle positive,
lexpertise immobilière réalisée en fm d année derniere valorise
le patrimoine immobilier de la SCPI à plus de 271,8 millions
d'euros, ce qui représente une progression de près de 2 % à
périmètre constant.
G Prix de la part 206 € © Gestionnaire . Ciloger
© Site Cilogerfr
© Prix de la part • 1 066 € © Gestionnaire Ciloger
G Site Ciloger.fr
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SOFIDY 0181967400505
Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 185361
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variable de bureaux
Méthodologie
Les SCPI à capital fixe ont été différenciées de celles à
capital variable Les premières sont plus difficilement
accessibles que les secondes Une distinction a aussi été
faite entre celles qui détiennent un patrimoine constitué
de commerces et celtes privilégiant I immobilier de bureaux
Encore trop récentes et trop peu nombreuses, les SCPI
diversifiées ou spécialisées ne concourent pas
Elysées Pierre
15/20
Etre gros [1,8 milliard d euros de
capitalisation) présente quèlques
avantages dès lors qu'il s'agit
d'investir dans l'immobilier de
bureaux. La preuve est faite avec cette
SCPI qui recherche des immeubles
efficaces et simples dans leur gestion
quotidienne Quasi exclusivement
investie dans des biens localisés en région parisienne, elle
dispose de moyens financiers significatifs pour réaliser des
acquisitions d'immeubles de grandes tailles [ce qui sous-entend
des locataires avec une surface financière elle aussi importante).
La SCPI privilégie ceux situés dans des emplacements attractifs,
proches des transports publics Une politique dont les
investisseurs ne peuvent que se féliciter puisque, depuis 2008,
cette SCPI leur sert un dividende inchangé de 33 euros
Autre bonne nouvelle, ce support est éligible à lassurance vie
et permet donc de bénéficier de ses avantages fiscaux
Pour déterminer nos Grands Prix, sept critères ont été
utilisés. Parmi ceux-ci, l'accent a particulièrement été mis
sur la stabilité des dividendes et la sécurisation des revenus
Autre paramètre important : la performance globale,
mesurée au travers du taux de rendement interne (TRI)
Seules les SCPI figurant dans le premier quartile ont obtenu
des points. Egalement déterminant, le taux d'occupation
financier (TOP) puisqu'il fallait afficher un minimum de 90 %
pour décrocher I ensemble des points Le taux de report
à nouveau a aussi fait fonction de couperet pour notre
classement puisque la meilleure SCPI a été la seule à
obtenir la totalité des points Concernant les perspectives
de plus-values, les sociétés avec un actif net réévalué (ANR)
supérieur au prix de la part (prix acquéreur tous frais
compris) ont été distinguées. Pour terminer, nous avons
aussi tenu compte du niveau des frais pratiques et de
l'éligibilité ou non à l'assurance vie
© Prix de la part. 750 € © Gestionnaire HSBC REIM France
© Site. Hsbc-reim.fr
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Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 185361
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54 SCPI passées au crible
Nom de la SCPI (société de gestion)
Prix de
souscription
au 31-12-15
Evol. d
2013
à 2014
tendes
2014
à 2015
TRI
Sans1"
TOP121
ANR/part131
Report à
nouveau
Eligible à
Note
Rang
l'assurance globale"1
vie
"f
CAPITAL FIXE
BUREAUX
AccèsValeurPierre (BNP Paribas REIM France]
498.00C
*
t
2%
80%
560,58 €
875 00 €
*
4>
5%
82%
733,05 €
France Investipierre (BNP Paribas REIM France)
230,58 €
*
0%
86%
251,48€
Primopierre (Nami-AEW Europe )
505,76 €
*
5%
89%
468 48 €
3%
87%
852,65 €
3%
87%
372,44 €
15%
92%
1 002,89 €
Atout Pierre Diversification (Ciloger)
Immo Placement (Voisin!
!
Laffitte Pierre (Nami-AEW Europe I
Le Patrimoine Foncier (Foncia Pierre Gestion]
Placement Pierre (Foncia Pierre Gestion]
Soprorente (BNP Paribas REIM France)
'
830,00 €
•»
415,07 €
*
1 380,00 €
1*
315,00€ j
^
263,00 €
*
*
4>
t
*
t
I
I
8%
Non
TT
2%
Non
TT
8
4%
Non
TT
t"
1%
Oui
TT
6e*
négatif
Non
AA
1
1%
Oui
TT
4
3%
Non
AA
2
3
NS
87%
314,29 €
NS
Non
-
0%
84%
261, 16€
6%
Non
TT
5
5%
98%
547,93 €
6%
Non
TT
8
*
COMMERCES
Actipierre I (Ciloger)
556,42 €
t
Actipierre 2 ICiloger]
333,41 €
•*
0%
95%
303,98 €
3%
Non
T
5
Actipierre 3 (Cilogerl
364,32 € |
t1
5%
97%
311.56C
5%
Non
T
3
1195,00 €
t
13%
97%
1 021, 62 €
0%
Non
TT
6
598,00 €
*
12%
95%
474,97 €
0%
Non
"TT"
7
Cifocoma (Sofidy)
S
Cifocoma 2 (Sofidy)
Foncia Pierre Rendement (Foncia Pierre Gestion)
Foncière Rémusat (Voisin)
Immorente 2 (Sofidyl
i
930,00 €
*
I 036,00 €
•»
265,00 €
•»
*
*
•»
7%
95%
768, 14 €
13%
Oui
T
2
6%
90%
1 026,29 €
négatif
Non
T "I
4
NS
95%
217,50€
1%
Oui
^
,
I
'
En rouge : les lauréats de nos Grands Prix (1) Taux de rendement interne I2I Taux d occupation financier 13] Actif net réévalue
W Note globale AA note de 12 à 20/20 « Note de 8 à 11/20 TT Note inférieure a 8/20 NS : non significatif
11/55
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Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 185361
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Prix de
souscription
au 31-12-15
Nom de la SCPI (société de gestion)
Evol. dividendes
2013
20U
à 2014
à 2015
TRI
Sans" 1
TOP121
ANR/part131
Reporta
nouveau
89%
237,00 €
1%
Non
91%
233,73 €
0%
Oui
265,00 €
2%
Non
Eligibleà
Note
l'assurance globale"
vie
Rang
DIVERSIFIÉES
Atlantique Pierre I (Paref Gestion)
228,35 €
Buroboutic (Fiducial Gerance]
NS
*
t
249,75 €
Capiforce Pierre (Paref Gestion]
SPÉCIALISÉES
t
I
310,80 €
*
t
1%
3%
100%
I
-
*
" ~w
AV Habitat (BNP Paribas REIM France]
842,00 €
AV Habitat 2 (BNP Paribas REIM France)
653,31 €
Capital Habitat (BNP Paribas REIM France]
650,01 €
*
*
I
t
NS
81 %
1 025,51 €
NS
92%
868,97 €
4%
Non
NS
94%
936,00 €
2%
Non
2%
I
Non
-
'
-
I
NS
92%
866,89 €
6%
Pierre Avenir 2 (BNP Paribas REIM France)
I
604,00 €
*
t
*
NS
96%
81 7,47 €
5%
Non
Pierre Avenirs (BNP Paribas REIM France)
I
549,00 €
NS
*
NS
NS
96%
81 7,92 €
4%
Non
Pierre Avenir (BNP Paribas REIM France)
680,76e
Non
CAPITAL VARIABLE
BUREAUX
Accimmo Pierre (BNP Paribas REIM France)
1 87,00 €
Allianz Pierre llmmovalor Gestion)
320,00 €
EFIMMO 1 (Sofidy)
230,00 €
Elysées Pierre [HSBC REIM France)
750,00 €
Fructifonds Immobilier (AEW Europe SGP]
Fructirégions (Nami-AEW Europe I
Interpierre France (Paref Gestion)
Multimmobilier 2 (La Francaise REM]
14 000,00 €
21 1. 46 €
I 050,00 €
785,00 €
Primopierre (Pnmonial REIM)
1 96,00 €
Rivoli Avenir Patrimoine (Amundi Immobilier)
r]
278 00 €
^
3%
83%
168,45 €
0%
Non
TT
10
*
4T
4%
91%
299,47 €
1 %
Oui
TT
6«
4%
93%
181,65€
0%
Oui
TT
5
*
•»
10%
91%
655,30 €
2%
Oui
AA
6%
88%
13158,55€
0%
Oui
TT
4%
88%
202,77 €
1%
Oui
TT
4%
86%
840,00 €
7%
Oui
AA
4%
91%
687,84 €
1%
Oui
TT
4%
92%
167,64e
0%
Oui
T
4
8%
92%
239,29 €
2%
Oui
AA
3
t
4%
99%
1 84,34 €
1%
Oui
AA
1e"
4>
4%
91%
35 1, 93 €
1%
Non
TT
6
5%
91 %
1 99,50 €
1%
5%
94%
266,65 €
*
*
t
-»
*
*
*
*
*
1
I
8
9
2
6«
COMMERCES
t
t
Actipierre Europe (Ciloger)
206,00 €
BTP Immobilier (Fiducial Gerance)
376,00 €
Ficommerce (Fiducial Gerance)
228,00 €
Immorente (Sofidy)
325,00 €
I
*
Novapierre 1 (Paref Gestion]
430,00 €
vl-
*
t
4%
90%
387,00 €
Novapierre Allemagne (Paref Gestion)
250,00 €
NS
NS
NS
97%
224 00 €
Patrimmo Commerce (Pnmonial REIM)
191,00€
t
NS
94%
172,88 €
0%
1 066,00 €
•t
4%
96%
956,11 €
1%
Pierre Plus (Ciloger)
Sofipierre (Sofidy)
*
*
t
570,00 €
8%
92%
' O u i
»
3
0%
Oui
TT
7
0%
Oui
0%
471, 67 €
0%
!
!
T
-
Oui
4
|
T
5
Oui
AA
1e'
TT
Non
8
*
DIVERSIFIÉES
Epargne Pierre (Voisin)
205,00 €
LFP Opportunité Immo (La Francaise REM]
200,00 e
Pierre Revenus (Foncia Pierre Gestion]
262,64 €
"HB
t
*
-
Oui
NS
21 1,43 €
8%
Non
*
NS
90%
173,69€
1%
Oui
*
~4T
5%
89%
246,86 €
1 %
100%
Oui
!
-
I
-
-
F
-
*
SPÉCIALISÉES
Foncia Cap'Hébergimmo (Foncia Pierre Gestion)
ion)
250.00 €
Patrimmo Croissance (Primonial REIM)
505,00 €
*
NS
NS
NS
NS
NS
NS
NS
1 97,58 €
NS
'
1%
Non
NS
Oui
Pierre 48 (Paref Gestion]
1 289,00 €
NS
NS
5%
NS
1 057,00 €
NS
Oui
Pierval Santé (Euryale AM)
1 000,00 €
NS
NS
NS
99%
830,84 €
5%
Non
Pnmovie iPnmonial REIM]
191, DOC
NS
96%
167,90 €
0%
Oui
t
*
En rouge les lauréats de nos Grands Prix H) Taux de rendement interne |2) Taux d occupation financier 13Ï Actif net réévalue
U) Note globale AA note de 12 a 20/20 T Note de 8 à 11/20 TT Note inférieure a 8/20 NS : non significatif
12/55
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Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 402767
Page 1/2
LES MURS DE BOUTIQUES,
pour des rendements plus élevés
I
I n'est plus rare, désormais, que des par- chandise, et incorporels, comme la clientèle
ticuliers se détournent de l'investisse- et le nom commercial) du commerçant perment locatif résidentiel pour s'intéres- dra une grande partie de sa valeur si son bail
ser à l'acquisition de murs de boutiques. est résilié pour non-paiement du loyer.
«Nous voyons arriver beaucoup d'investisseurs en immobilier résidentiel qui ont eu des I Jusqu'à 10 % de rendement
déboires avec leurs locataires», explique «Les rendements oscillent entre 3 et 4%, pour
les meilleurs emplacements et
Philippe Maitre, président de la
commission commerces à la RENDEMENT PRÉVISIONNEL entre 7 ets % lorsque l'on s'en
Fnaim, Fédération nationale de - > d e 4 à l O %
éloigne légèrement», souligne
l'immobilier. Il est vrai que la sta- BUDGET
Philippe Maitre. En grande coubilité et la fiabilité des locataires -» à partir de
ronne parisienne et dans les
commerçants sont réelles. En 200 DOO €
petites villes de province, le reneffet, le fonds de commerce (il PLUS-VALUE POTENTIELLE dement peut atteindre 8, voire
comprend des éléments corpo- -> 1,5 % environ/an
10 %. Mais, comme souvent en
rels, comme le materiel et la marimmobilier, le rendement
13/55
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Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 402767
Page 2/2
ARGENT
IMMOBILIER : LE MEILLEUR PLACEMENT RETRAITE
Attention, les baux commerciaux
sont davantage encadrés
loi relative à l'artisanat, au
Ltes acommerce
et aux très petientreprises du 18 juin 2014,
dite « loi ?\ne\»(n° 2014-626),
a remanié le régime des baux
commerciaux. Ainsi, l'utilisation
de l'indice du coût de la
construction (ICC) pour revaloriser les loyers a été abandonnée au profit de l'indice des
loyers commerciaux (HC) ou de
l'indice des loyers des activités
tertiaires (IUT). Par ailleurs,
le déplafonnement des loyers,
autorisé dans certaines situations (lorsque la commercialité
du quartier s'est améliorée, par
exemple) ne peut plus générer
POURPLUS
D'INFORMATIONS
B Agences et
societés proposant
des murs
de boutiques
-» Fnaim.fr
-» OptimHome
commerces,
optimhome.com
-» CBRE, conseil en
immobilier d'entreprise,
cbre.fr
une hausse annuelle supérieure
à lû % du dernier loyer. Un
décret d'application (n°20141317 du 3.11.14) a mis fin au
principe de libre répartition des
charges entre les parties. Désormais, seuls la taxe foncière, la
taxe sur les ordures ménagères,
les impôts et les taxes et redevances liés à l'usage du local
peuvent être supportés par le
locataire. Il n'est plus possible
de lui facturer les gros travaux
ou les frais de gestion comme
cela se pratiquait jusqu'alors.
Enfin, le locataire bénéficie
d'un droit de préférence en cas
de vente du local qu'il occupe.
est proportionnel au risque. Dans ce cas,
il vous faudra redoubler de vigilance dans
vos criteres de sélection...
I Prévoyez un budget conséquent
«Le marché est de plus en plus conçu rrentiel,
d'autant que de nombreux commerçants
font jouer leur droit de préemption (voir
encadré ci-dessus) et achètent les murs dont
Us sont locataires», souligne Patricia Caysac,
responsable de OptimHome Commerces.
Pour une boutique de 50 a 100 m2, bien placée, il faut compter de 200 000 à 500 000 € en
province et à partir de 500000 € dans la
capitale. Si ce budget vous paraît trop élevé,
vous pouvez investir à plusieurs, via une
société civile immobilière (SCI), ou acheter
des parts de sociétés civiles de placement
immobilier (SCPI) investissant dans des
murs de boutiques (voir p. 45). Elles sont
accessibles à partir de quèlques milliers
d'euros seulement !
I Sélectionnez bien votre boutique
L'emplacement est le premier critère à prendre en compte pour choisir une boutique.
Préférez toujours une rue commerçante, si
possible dotée d'une « locomotive » ; c'est-àdire d'une grande enseigne, comme Zara ou
Sephora, susceptible d'attirer un flux de chalands. Regardez aussi la configuration de la
boutique. «L'idéal est un rectangle dont la
longueur donne sur la rue», conseille JeanMarc Peter, directeur général de Sofidy.
Mieux vaut acquérir un local déjà loué, ne
serait-ce que pour vérifier la viabilité de
l'emplacement. Cela vous permettra aussi
de vous assurer de la fiabilité du locataire et
du paiement régulier de ses loyers. Enfin,
étudiez attentivement les clauses dubail. En
effet, même si la loi relative à l'artisanat, au
commerce et aux très petites entreprises
dite «loi Pinel», a encadré leur rédaction
(voir encadré ci-dessus), les baux commerciaux restent plus souples que ceux d'habitation. Parmi les principaux points à surveiller : les modalités de révision du loyer, la
répartition des charges entre les parties ou
encore la durée restant à courir jusqu'à
l'échéance du contrat de bail... Un exercice
complexe qu'il est conseillé d'aborder avec
l'aide d'un professionnel du droit
HBHçâff^^^^; ^^^ftr. "^^^^
Ji
14/55
SOFIDY 1511867400524
Date : MAI 16
Journaliste : Valérie ValinStein
Pays : France
OJD : 402767
Page 1/4
ARGENT
Les rendements
des SC.PI toujours
aubeaufixe
L'achat de parts de sociétés civiles de placement immobilier, ou
« pierre-papier », vous permet d'accéder à des actifs rémunérateurs,
sans subir les contraintes de la gestion locative en direct
VALERIE VALIN STEIN
U
C H I F F R E CLE
171
Cest le nombre de SCPI au
31 decembre 2015 Pres
de la moitié sont des SCPI
de rendement, investies
dans les locaux
commerciaux et tertiaires
Source Aspim
ne fois encore, les SCPI de rendement se sont hissées au sommet
des produits les plus rentables en
2015 Investies dans les locaux
commerciaux et tertiaires (bureaux, entrepots, logistique, etc ), elles ont offert a leurs
porteurs de parts 4,85 % de rendement
moyen A cela, s'ajoute une valorisation de
1,55 % du capital tres superieure a l'inflation
(+ 0,2 %) Revers de la médaille, cette revalorisation est partiellement responsable de la
legere décrue du rendement par rapport a
2014 (5,08 %) «Cette érosion est, enpartie, liee
a I augmentation de la valeur de la part Le
prix moyen pondère des parts a progresse de
+ 1,55 % en 2015, contre seulement + 0,54 %
sur l'exercice précèdent », détaille Arnaud
Dewachter, delegue general de l'Association
française des societes de placements immobiliers (Aspim) Une performance qui
demeure excellente comparée a celle
d'autres produits de placements, comme le
livret A (0,75 %) ou les contrats d assurance
vie en euros (2,3 %) Quèlques SCPI ont
15/55
même verse plus de 6 % en 2015 C'est, par
exemple, le cas d'Epargne Pierre (Voisin)
avec 6,16 %, de Vendome Region (Vendome
Capital Partners) avec 6,05 % et de Comm
Convictions (Comm Asset Management)
avec 6,30 % La pierre-papier ne devrait pas
dementeren2016 «Noustabîonssurdesrendements compnsentre4,60% et4,70% avec
des opportunités de rendements superieurs a
5 % », pronostique Jonathan Dhiver, fondateur de MeilleureSCPI com
Cette régulante des rendements a d'ailleurs
conduit de nombreux epargnants a se tourner vers l'achat de parts de societes civiles de
placement immobilier A tel point que plusieurs professionnels du secteur, a l'instar de
Jonathan Dhiver, n'hésitent pas a parler
« d'année de tous les records » ' En effet, la
collecte nette annuelle des SCPI a atteint
selon l'Aspim, 4,275 milliards d'euros en
2015, soit une hausse de 46 % par rapport a
2014 ' Fin 2015, la capitalisation des SCPI
s'établissait a 27,82 milliards d'euros, un
resultat en progression de 15 % sur un an
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Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 402767
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on
TAUX
DE RENDEMENT
485%
- t
REVALORISATION
DES PARTS
Un investissement clé en main
et sécurisé
Mais leur rémunération n'estpas le seul avantage des SCPI. Elles permettent aussi d'investir dans l'immobilier commercial avec un ticket d'entrée modeste : à partir de quèlques
milliers d'euros. Si vous désirez consacrer un
montant plus important ou, simplement, si
vous souhaitez limiter l'impact fiscal des
loyers perçus (voir notre dossier p. 42), vous
pouvez acheter vos parts à crédit
Avec la pierre-papier, vous avez la possibilité d'acquérir des classes d'actifs comme les
commerces, difficiles d'accès pour les particuliers. Non seulement, ils nécessitent une
mise de fonds importante (voir notre dossier
p. 45 et s.), mais ils sont peu visibles lorsqu'ils
sont proposés à la vente. En effet, les meilleures transactions de murs de boutique se font
généralement de bouche-à-oreille.
De plus, vous êtes décharge des vicissitudes de la gestion locative en direct : loyers
impayés, vacance locative, travaux de
remise en état entre deux locataires, etc.
Enfin, investir via des parts de SCPI, vous
permet, compte tenu de la diversité des
locataires et de la multiplicité des actifs, de
mutualiser les risques d'impayés et de
vacance. Vous pouvez même aller encore
plus loin dans la mutualisation des risques
en suivant le conseil de Christine ChiozzaVauterin, responsable de l'offre immobilière de Banque Privée 1818 « en investissant
dans plusieurs SCPI gérées par des sociétés
de gestion différentes ».
Les sociétés de gestion explorent
de nouveaux horizons
À côté des SCPI traditionnelles, investies
dans les bureaux et les commerces, on trouve
les SCPI spécialisées ou diversifiées. Ces deux
catégories font mieux que la moyenne des
SCPI de rendement. En 2015, selon l'Aspim,
elles ont distribué 5,13 % pour les spécialisées et 5,11 % pour les diversifiées.
La première SCPI spécialisée, PFO2, a été lancée par le groupe Pénal, il y a 6 ans maintenant
Son objectif était d'acquérir uniquement
16/55
Des parts à
conserver 8 ans
Comme tous les
placements immobiliers,
les SCPI sont un
investissement à moyen
long terme. L'Autorité des
marchés financiers (AMF)
recommande de
conserver ses parts
pendant 8 ans au
moins. Une durée qui vous
permettra d'amortir les
frais de souscription,
compris entre 9 et 12 %
(entre O et 4%, si elles
sont détenues dans le
dre d'une assurance vie).
SOFIDY 8511867400503
Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 402767
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LES RENDEMENTS DES SCPI TOUJOURS AU BEAU FIXE
NOTRE SÉLECTION DE SCPI DE RENDEMENT
l^lyjffi^^^
Acces Valeur Pierre (b)
BNP Paribas REIM
Actipierre 3 (e)
Qloger
Actipierre Europe (c)(6)
doger
Cœur de Ville (e) <«
Sogenial
Corum Convictions (d) (6)
Corum AM
Efimmol(b)<6>
Sofidy
Epargne Fonciere (b)(6)
La Française REIM
Epargne Pierre (b) (6)
Voisin
Foncia Pierre Rendement
(e) Foncia Pierre Gestion
Immorente (d) (6)
Sofidy
Multimmobilier2(b)<6>
LA Française REIM
PFO(b)<6>
Penal AM
Pierval Sante(s)<6>
Euryale Asset Mangement
Rivoli Avenir Patrimoine
(b)(6|Amundi
506,18 €
^j^KRHSUe
^^^Hi«»»irkf inn vB)
i^^^HCnpilon '
Rendement
2015 (5>
11,96%
1076%
5,08%
11.96%
11%
5,23 %
206 €
10 parts
10,76%
11%
4,75%
200 €
11,06%
957%
I part
364,32 €
I O parts
10 parts
1045€
I part
230 €
10 parts
785 €
11,96%
1320%
11,96%
1196%
6,30%
'
I part
205 €
10 parts
930 €
Sparts
8,97%
11,96%
5%
11,96%
1196%
9,57%
'
325 €
4 parts
10%
1196%
785 €
9,57%
11,96 %
9,16%
1196%
10,51%
840%
8,39%
I part
932 €
Sparts
1000€
Sparts
278 €
Sparts
1196%
9,57%
5,05%
4,90%
ç m<£.
J,U± ftt
5,18%
4,71%
(I) b bureaux e commerces d diversifiées s spécialisées (2) Dernier prix acquéreur connu au 3 416
(3) Les frais de souscription sont généralement inclus dans le prix de la part (4) En pourcentage des loyers
encaisses par la SCPI (5) Taux de distribution sur la valeur de marche net de frais de gestion (6) SCPI a capital
fixe I achat des parts se fait sur le marche secondaire (en fonction des parts mises en vente par les associes) ou
lors d augmentations de capital Les autres SCPI du tableau sont a capital variable elles peuvent etre acquises a
tout moment directement auprès de la societe cle gestion Selection réalisée avec I aide de MeilleureSCPI com
des immeubles « verts », energetiquement performants Depuis, d'autres SCPI
thématiques ont vu le jour Elles sont mves
nes dans la sante et l'éducation (Pierval
Sante d Euryale AM ou Pnmovie de Primomal Reim), dans les residences hôtelières
(Logipierre 3 de Fiducial Gerance) ou
encore dans le logement des seniors ou des
étudiants (Cap'Hebergimmo de Foncia
Gestion) Avec Corum Convictions, la
societe Corum AM a lance la premiere SCPI
diversifiée opportuniste « Nous visons un
rendement annuel dau moins 6 % avec une
revalorisation de la part de 2 a 3 % par an »,
assure Frederic Puzin, president de Corum
AM Pour atteindre ces objectifs ambitieux,
il acquiert des commerces, des bureaux et
17/55
des hôtels dans 8 pays d'Europe, jusqu'en
Slovénie ' L'investissement en Europe, en
Allemagne et aux Pays Bas, notamment,
fait des émules « Nous a//ons bientôt commercialiser une SCPI europeenne qui va
investir en Allemagne Nous disposons déjà
d'une societe de gestion sur place », confie
Jacqueline Faisant, présidente de BNP Paribas REIM France
Sans creer forcement de nouveaux produits, les societes de gestion élargissent leurs
horizons Ainsi, PFO2 comprend désormais
une poche d'actifs lies a l'enseignement, tandis qu'Immorente (Sofidy), traditionnellement in vestie en murs de boutiques, se lance
dans l'acquisition d'hôtels et de terrains de
camping et de caravaning
Comment sélectionner une SCPI ?
Choisir une SCPI de rendement, parmi les
84 existantes, n'est pas tache aisée Maîs certains criteres peuvent vous y aider
Face a l'afflux de capitaux (voir p 50), on
peut craindre que les gestionnaires réalisent
des investissements moins qualitatifs ou
moins rentables Mieux vaut donc privilégier les SCPI qui maîtrisent leur collecte
Cependant d autres elements doivent entrer
en considération « // faut aller vers des SCP!
patrimoniales avec des actifs de qualite Par
exemple, celles qui possèdent des bureaux
dans Pans mira mures et en premiere couronne ou des commerces de centre-ville »,
recommande Philippe Vergine, directeur de
Pnmaliance, un portail spécialise dans la
pierre-papier « Pour un premier investissement, il faut privilégier les SCPI qui ontplusde
5 ans, cela permet d'avoir un historique »,
ajoute Christine Chiozza-Vautenn La taille
de la SCPI est importante trop petite, elle ne
garantira pas une mutualisation suffisante
des risques « II faut viser une capitalisation
minimale de IOU millions d euros pour les
commerces et de 300 millions d euros pour les
bureaux », conseille Jonathan Dhiver Surveillez aussi la localisation des actifs, les taux
de rendement auxquels ils ont ete acquis (il y
a une difference de 1,5 a 2 points entre le taux
d acquisition et celui servi aux associes), la
qualite des locataires I importance du
report a nouveau (RAN, voir p 53), qui représente les reserves de la SCPI, ainsi que celle
des previsions pour travaux (de 4 a 5 % des
loyers au moins) et le taux d'occupation
SOFIDY 8511867400503
Date : MAI 16
Pays : France
OJD : 402767
Page 4/4
OPCI grand public : les atouts des SCPI, la liquidité en plus
réés en 2005, les OPCI
C
(organisme de placement collectif immobilier)
sont venus compléter la
gamme de la pierre-papier.
Ces fonds non cotés doivent détenir en direct entre
55 et 60 % d'immobilier.
Mais, contrairement aux
SCPI, les OPCI peuvent
détenir des actions et des
obligations liées au secteur
de l'immobilier (de 30 à
35 % de leur encours) et
des liquidités (10% au
moins). Cela permet aux
épargnants de revendre
leurs parts sous 15 jours
(contre, en moyenne,
2 mois pour des parts de
SCPI). Les ll OPCI «grand
public » (leur fonctionnement est plus encadré que
celui des OPCI destinés aux
institutionnels) sont tous
des Sociétés de placement
à prépondérance immobilière à capital variable
(SPPICAV) dont les revenus
entrent dans la catégorie
des revenus fonciers. En
2015, la performance des
OPCI a atteint, selon
l'Aspim,4,9%(3,l%de
rendement et 1,8 % de valorisation). Les OPCI sont, en
raison de leur liquidité,
appréciés des assureurs. La
quasi-totalité des 2,49 milliards d'euros collectés en
2015 a, d'ailleurs, été placée
en assurance vie. Avec ce
double objectif : doper le
rendement des contrats et
profiter de la fiscalité de
l'assurance vie, beaucoup
plus favorable que celle
des revenus fonciere.
LES 4 PREMIERS OPCI GRAND PUBLIC
•^^^••^••^••••^^^^•1
i Nom «ie ('OPCI /société de gestion
Prem Opcimmo / Amundi
Immobilier
Axa Selectimmo/Axa REM
LBP (mmo Diversification / Ciloger
BNP Paribas Diversipierre /BNP
Paribas REIM
Encours
Frais d'entrée™2 Performance Performance
3014 <3>
M (frais de gestion) < L^Jûli5^^
2 369 M€
2,85% (2,1%)
1 420 M€
3,50% (2,50%)
352 Mi
3%(1,26%)
161 M€
2,95% (1,5%)
Sans objet
Performance
2015'"
+ 5,74%
+ 4,62%
+ 4,17%
+ 6,66%
+ 4,73%
Sans objet
+ 7,38%
+ 9,02%
Sans objet
+ 7,05%
+ 4,25%
million d'euros Sans objet OPCI de creation récente (I) Minimum (2) En%TTCde l'actif net en 2015 (3) Dividendes reinvestis
financier (TOP, voir p. 53). « II doit ètre supérieur à 94 % pour les SCPI de commerces, à
87% pour celles de bureaux et à 91 % pourles
diversifiées », explique Jonathan Dhiver.
Toutes ces informations sont disponibles
dans les rapports annuels que doivent
publier les sociétés de gestion pour chacune
de leurs SCPI.
Adaptez l'achat de vos parts
à votre stratégie patrimoniale
Vous avez la possibilité de souscrire vos parts
de SCPI de plusieurs façons. Si vous avez
besoin de percevoirimmédiatementdes revenus, vous pouvez les acheter comptant.
Ceux-ci seront imposés dans la catégorie des
revenus fonciers et taxés à votre taux marginal
d'imposition (TMI), majoré des prélèvements
sociaux à 15,5 %. Ce qui signifie que si votre
TMI est de 45 %, ce sont plus de 60 % de vos
loyers qui tomberont dans l'escarcelle du fisc !
Comme tout placement immobilier, les
parts de SCPI peuvent aussi être acquises à crédit Cela vous permet ainsi de minorer le poids
de la fiscalité pesant sur les loyers en imputant
sur ces derniers les intérêts d'emprunt (voir
p. 53). Le moment est donc opportun pour
emprunter puisque les taux sont historiquement bas (Voir notre dossier p. 40).
Les parts de SCPI peuvent être démembrées.
Le plus courant est d'en acquérir la nue-propriété. Vous bénéficiez d'une décote (20 %
environ) sur le prix d'achat sans alourdir votre
fiscalité. En effet, vous ne percevez pas de loyers
(c'est l'usufruitier qui les touche) et la nue-propriété n'est pas taxable à l'ISF. Lorsque le
démembrement est temporaire - 5 à IO ans, en
général - vous récupérez, à l'échéance, la pleine
propriété de vos parts sans frais ni fiscalité.
Les parts de SCPI peuvent aussi être logées
dans un contrat d'assurance vie. Ce qui vous
permet de gonfler le rendement de votre
contrat et de profiter de la fiscalité avantageuse
de l'assurance vie (voir le n° 1086 duParnculier,
p. 40). Mais attention toutes les SCPI ne sont
pas éligibles à l'assurance vie. De plus, les assureurs limitent parfois le pourcentage de pierrepapier pouvant être détenu dans les contrats.
Ces contraintes n'existent pas avec les organismes de placements collectifs immobiliers
(OPCI), ce qui explique, en partie, l'engouement croissant pour ces produits.
•
18/55
Report à nouveau
(RAN)
ll représente les bénéfices
qui ne sont ni distribués,
ni affectés aux réserves
légales ou
facultatives. Certaines
sociétés de gestion
utilisent le RAN pour
maintenir le niveau
du dividende versé
aux associés.
Taux d'occupation
financier (TOP)
C'est le rapport entre le
total des loyers perçus et
le montant total des loyers
facturables dans le cas où
la totalité du patrimoine
immobilier de la SCPI
serait occupé.
SOFIDY 8511867400503
Date : 18/04/2016
Heure : 17:05:44
www.boursorama.com
Pays : France
Dynamisme : 0
Page 1/1
« Les foncières surperforment depuis le début de l'année » Laurent
Saint Aubin, Sofidy
Laurent Saint Aubin, gérant chez Sofidy, note que les foncières font toujours office de valeur refuge grâce
à une forte visibilité du chiffres d'affaires et au versement de rendement. L'immobilier permet de faire de
la rotation sectorielle en allant vers des valeurs plus cycliques, ajoute le gérant, qui réduit notamment son
exposition sur les centres commerciaux et renforce son exposition sur l'immobilier de bureaux.
Laurent Saint Aubin, gérant chez Sofidy, était l'invité de Lucie Morlot dans l'émission Direct Marchés.
Copyright (c) 2016 www.TVFinance.fr
19/55
SOFIDY 273804372
Date : 18/04/2016
Heure : 17:14:12
www.daily-bourse.fr
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Dynamisme : 0
Page 1/1
"les banques ne sont pas équipées pour passer les taux en
territoire négatif" sandrine allonier, responsable des relations
banques vousfinancer.com
Va-t-on bientôt emprunter à taux négatifs et être payé par la banque ? Cette situation n'est pas possible
en France où les banques ne sont pas équipées, ni informatiquement, ni juridiquement pour faire face à
cette situation affirme Sandrine Allonier de VousFinancer.com. En ce qui concerne les sociétés foncières,
elles sont favorisées par des taux bas car elles empruntent autour de 1%. Qui peut bénéficier des taux très
compétitifs offert par les banques? Sandrine Allonier, Responsable des relations banques Vousfinancer.com
et Laurent Saint-Aubin, gérant chez Sofidy sont les invités du débat Spécial Immobilier de Direct gestion,
émission présentée par Fabrice Cousté.
20/55
SOFIDY 273805009
Date : 18/04/2016
Heure : 17:14:12
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Pays : France
Dynamisme : 0
Page 1/1
"les sociétés foncières délivrent une performance massive depuis
2010" laurent saint-aubin, gérant chez sofidy
Le marché réagit peu à l'échec des négociations sur un accord à Doha. Laurent Saint-Aubin précise que la
consommation de pétrole n'a pas baissé. Comment les sociétés foncières ont performé en ce début d'année?
A part la volatilité de début d'année, la performance est au rendez-vous. Quels sont les risques qui pourraient
peser sur ce secteur? Sandrine Allonier, Responsable des relations banques Vousfinancer.com et Laurent
Saint-Aubin, gérant chez Sofidy sont les invités du débat Spécial Immobilier de Direct gestion, émission
présentée par Fabrice Cousté.
21/55
SOFIDY 273805166
Date : 15/04/2016
Heure : 13:02:17
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Dynamisme : 0
Page 1/1
Immorente 2 lance une nouvelle augmentation de capital
La dernière née des SCPI de Sofidy lance sa cinquième augmentation de capital. Fidèle à ses collectes
limitées, Immorente 2 ambitionne de lever 11 millions d’euros à un prix de 275 €.
Immorente 2 est une SCPI dont la performance est fortement associée à la revalorisation de son capital. Les
résultats parlent d’eux même. En 2011, la SCPI lançait sa première augmentation de capital au prix de 240 €,
aujourd’hui, la SCPI propose une nouvelle ouverture à 275 € la part, soit une hausse de 15% en à peine 5 ans !
Sa recette … l’endettement. La SCPI développe une stratégie alliant collecte de capitaux en fonds propres
via de régulières augmentations de capital et le recours à l’endettement. A fin 2015, la part de la dette
bancaire représente la moitié de la valeur du patrimoine (46%). Le principe est simple : les revenus de la
SCPI remboursent progressivement l’emprunt et augmentent ainsi la valeur de l’actif net. C’est une stratégie
de capitalisation mais Immorente 2 distribue aussi du revenu à ses associés. Historiquement proche de 3%,
il atteint 3,17% en 2015 avec un dividende stable à 8,4 € / part.
Les conditions de la cinquième augmentation de capital sont désormais connues. La SCPI ouvrira sa
souscription le 25 avril prochain et prévoit de clôturer le 31 mars 2017 … sauf fermeture anticipée. Un
minimum de souscription de 100 parts est requis pour tout nouvel investisseur (27 500 €). Les parts donneront
jouissance au premier jour du troisième mois suivant la souscription effective. Sur la base du dividende 2015
(8,40 €), les nouveaux souscripteurs percevront un revenu annualisé de 3%.
22/55
SOFIDY 273647553
Date : 14/04/2016
Heure : 12:50:37
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Dynamisme : 46
Page 1/1
La SCPI Immorente recompensée lors des Victoires de la PierrePapier de Gestion de fortune
La SCPI Immorente, spécialisée dans l'investissement en murs de commerces gérée par Sofidy, vient de
recevoir le prix de la « Meilleure SCPI à capital variable supérieure à 5 ans ». Ce prix, décerné à l'occasion
des Victoires de la Pierre-Papier organisée par Gestion de Fortune vient récompenser les performances de
long terme de cette SCPI emblématique, qui compte un patrimoine de plus de 2,2 Mds€ d'actifs immobiliers
géré pour le compte de plus de 25 000 porteurs de parts.
« Grâce à la régularité de ses performances depuis près de 30 ans, Immorente est aujourd'hui une des
SCPI les plus emblématique sur le marché des solutions d'épargne immobilière. Forte d'un patrimoine de
de 2,2 Mds€ constitué de près de 2 000 actifs locatifs, Immorente accorde une grande importance à la
mutualisation du risque, grâce une gestion long terme orientée sur la diversification (typologie d'actifs, zones
géographiques France/Europe, solidité des locataires, secteurs d'activités…). Très majoritairement investie
en murs de commerce, en France mais également en Europe (Belgique, Allemagne et Pays-Bas), elle affiche
un taux de taux de distribution sur valeur de marché depuis l'origine de 9,64 %. Le taux de distribution sur
valeur de marché d'Immorente pour 2015 s'est élevé à 4,90 % et le prix de sa part s'est vu revalorisé de +1,56
% cette même année. Cette SCPI se positionne donc comme incontournable dans le cadre d'une démarche
d'épargne », a déclaré Jean-Marc Peter, directeur général de Sofidy.
Les Victoires de la Pierre-Papier, sont organisées par la revue Gestion de Fortune. Elles ont pour objectif
de récompenser les fonds immobiliers destinés aux épargnants (SCPI, OPCI, OPCVM immobilier, fonds
immobilier diversifié) dont les qualités et/ou performances se sont distingués sur l'année précédente. Un
jury composé de journalistes de la rédaction du magazine de référence de la gestion privée ainsi que de
professionnels reconnus pour leurs expertises et leur expérience sélectionnent les meilleurs produits en
fonction d'une grille de critères objectifs.
23/55
SOFIDY 273574821
Date : 12/04/2016
Heure : 00:29:52
www.pierrepapier.fr
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Page 1/2
Immorente 2 procède à sa 5e augmentation de capital
La SCPI spécialiste de l'acquisition et de la revalorisation des commerces de centre-ville entame une
nouvelle augmentation de capital, qui débutera le 25 avril prochain. Immorente 2, qui a déjà recueilli
9,7 M€ en 2015, vise une collecte de plus de 11 M€ cette année. Le prix de la part sera revalorisé de
3,77%, passant de 265 € à 275 €, ce qui porte à 14,58% le taux de progression de la valeur d'Immorente
2 depuis sa création, en juillet 2011.
Pour les SCPI qui, comme Immorente 2, privilégient la valorisation à long terme de leur patrimoine, l'indicateur
clef de leur performance est la progression régulière de la valeur de leurs parts. Immorente 2 recherche
en effet des emplacements de haute qualité, en centre-ville, dont les loyers existants sont inférieurs à la
moyenne des valeurs locatives du secteur. Son objectif : réhabiliter et revaloriser les fonds de commerce afin
d'améliorer les conditions locatives lors de la renégociation des baux ou leur transfert à un nouveau locataire.
Une opération qui, lorsqu'elle se dénoue, conduit mécaniquement à la hausse des actifs détenus, et donc à
celle de la valeur des parts de la SCPI.
Nouvelle augmentation de capital – La valeur de la part d'Immorente 2 a ainsi progressé de 10,42% depuis
sa création, passant de 240 € (valeur à sa création, en juillet 2011) à 255 €, son prix de souscription fixé lors
de la dernière augmentation de capital entamée en mars 2015. L'an dernier, la SCPI a collecté 9,7 M€ (vs
7,9 M€ en 2014), notamment via la mise en jeu d'une clause d'extension, et vise cette année une collecte
brute de 11 137 500 €. Elle procède donc à une nouvelle augmentation de capital, à compter du 25 avril
prochain, sur la base d'un prix de souscription réévalué de 3,77%, à 275 €. Ce qui porte la progression de la
valeur de sa part à 14,58% sur les 5 dernières années. Les modalités de l'opération d'augmentation de capital
sont classiques : le nouveau prix de souscription, frais de souscription de 12% TTC inclus, se décompose
entre valeur nominale (200 €) et prime d'émission (75 €) ; la date de clôture est fixée au 31 mars 2017, mais
l'opération peut être clôturée par anticipation et sans préavis si le montant cible est collecté avant terme ; et
la date de jouissance des nouvelles parts est fixée au 1er jour du 3e mois suivant celui au cours duquel la
souscription a été enregistrée.
Amélioration de la rentabilité des investissements en 2015 – Ces nouveaux fonds vont permettre à la SCPI
de poursuivre son développement. L'an dernier, Immorente 2 avait acheté moins d'actifs qu'en 2014 (10,1 M€
vs 14,1 M€), en raison notamment d'un moindre recours à l'endettement. La SCPI utilise en effet l'effet de levier
du crédit – dans des proportions plus importantes que la moyenne des SCPI –, pour améliorer la rentabilité des
fonds propres engagés. A fin 2015, le taux d'endettement d'Immorente 2 (dette rapportée à son patrimoine)
était de 46,21%, contre 50,27% à fin 2014. La SCPI a toutefois amélioré le taux de rentabilité moyen de
ses investissements l'an dernier, celui-ci passant de 3,83% en 2014 à 4,3% en 2015. Une progression qui
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SOFIDY 273405368
Date : 12/04/2016
Heure : 00:29:52
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Pays : France
Dynamisme : 0
Page 2/2
s'explique à la fois par une légère hausse du taux d'occupation financier (95% vs 94,81%) et des opérations
de gestion locative qui auront permis d'upgrader le niveau des loyers lors du renouvellement de certains baux.
En 2015, Immorente a distribué un dividende de 3,17% (vs 3,29% en 2014). Le groupe a réalisé 614 M€
d'investissements sur l'ensemble de ses véhicules collectifs, et procédé à 71 M€ de cessions.
A propos de Sofidy(i)
Depuis 1987, Sofidy conçoit et développe des produits d'investissement et d'épargne (SCPI, OPCI, SIIC,
OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l'immobilier de commerce, et de bureaux.
Premier acteur indépendant du monde des SCPI avec 3,7 milliards d'euros sous gestion au 31 décembre
2015, Sofidy est un gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d'actifs immobiliers en France et
en Europe. Agréée par l'AMF avec le statut de Société de Gestion de Portefeuille, Sofidy est régulièrement
distinguée pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. Sofidy gère pour le compte de plus
de 37 000 porteurs de parts, et un grand nombre d'institutionnels, un patrimoine immobilier d'une valeur de
près de 3,7 milliards d'euros ; constitué de plus de 3 700 actifs commerciaux et de bureaux.
(i) Cette information est extraite d'un document officiel de la société
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SOFIDY 273405368
LA NEWSLETTER DE PIERREPAPIER.
FR
Date : 08 AVRIL 16
Pays : France
Périodicité : Quotidien
Page 1/2
Mettez de l'iode dans vos portefeuilles...
Connaissez-vous le ratio « Calmar » ? Laurent Saint
Aubin, gestionnaire actions spécialiste de l'immobilier
européen chez Sofidy, passe le parcours boursier des
grandes foncières européennes à ce filtre qui permet
de déterminer si une valeur peut enregistrer une
performance annualisée supérieure à sa perte
maximale. Pas de surprise : l'immobilier est un secteur
plus défensif que la moyenne du marché. Et les
foncières résidentielles allemandes les plus résistantes
de la catégorie.
Chercher la meilleure allocation à la fois en termes de
rendement et de risque potentiel constitue un horizon
incontournable pour les gérants d'actifs, surtout dans un contexte de volatilité élevée comme celui que
nous vivons depuis le début de l'année.
Dans ce cadre, le ratio Calmar (acronyme de California Managed Account Ratio) est un indicateur
précieux. Il permet de déterminer si un indice ou une valeur peut enregistrer une performance annualisée
supérieure à sa perte maximale. Son calcul consiste à faire le rapport entre la performance annualisée
des trois dernières années et la baisse maximale enregistrée sur la période, soit la différence entre le
cours le plus haut et le cours le plus bas. Ce qui revient à évaluer le comportement d'investissement le
plus malchanceux qui conduirait un investisseur à acheter au plus haut pour revendre au plus bas !
Le secteur immobilier, tel que mesuré par l'indice FTSE EPRA Eurozone cappé dividendes nets réinvestis,
se distingue déjà par un ratio favorable qui illustre ses qualités défensives : 0,38 contre 0,13 pour l'indice
généraliste européen (Stoxx 600). En outre, nous estimons que sa volatilité devrait encore s'atténuer à
partir d'août prochain, lorsque le secteur sera définitivement décorrélé des compartiments Banques et
Assurances.
Du tableau ci-dessous, nous retiendrons la surperformance du résidentiel allemand, qui s'accompagne
d'une baisse maximale plus élevée que celle de l'indice, alors que les grandes foncières traditionnelles
(Unibail, Klépierre, Gecina) ont finalement des comportements très voisins...
26/55
SOFIDY 5209657400507
LA NEWSLETTER DE PIERREPAPIER.
FR
Date : 08 AVRIL 16
Pays : France
Périodicité : Quotidien
Page 2/2
Valeur
Performance annualisée
(depuis 3 ans)
Baisse maximum
Ratio
(depuis B ans)
Calmar
Grand City
56%
78%
0,72
Vonovia
LEG Immobilien
50%
0,48
53%
0,43
43%
0,43
54%
0,40
indice de référence
24%
23%
19%
21%
15%
Eurocommercial Prop
Béni Sta bill
Aedifica
Unibail Rodamco
12%
13%
8%
11%
Alstria Office
Gecina
Klépierre
11%
10%
10%
9%
9%
5%
7%
1%
1%
40%
40%
43%
27%
37%
40%
36%
39%
39%
43%
32%
42%
31%
37%
0,38
0,31
0,30
0,30
0,29
0,27
0,27
0,26
0,22
0,20
0,17
0,16
0,03
0,02
Warehouses De Pauw
Deutsche Wohnen AG
Deutsche Euroshop
Foncière des Régions
Befimmo
M e rci a lys
icade
Wereldhave NV
Source , Sofidy
A propos de Laurent Saint Aubin
Laurent Saint Aubin a débuté sa carrière en 1986 comme analyste financier à la Banque de l'Union
Européenne avant de rejoindre la société de Bourse Fem puis le OCF. Il a été ensuite Directeur Général
d'ING France Securities en charge des activités de marché Actions à Paris, puis, à compter de 2006,
responsable des activités de vente et de recherche sur l'immobilier coté au sein du groupe Aurel BCC.
Membre de la SFAF, il a reçu en 2012 le trophée du meilleur analyste des sociétés d'investissement
immobilier cotées (SUC). Depuis 2014, il gère le FCP Sofidy Sélection 1, où il développe une gestion
discrétionnaire visant à « surperformer, via une exposition aux actions du secteur immobilier de l'Union
européenne, l'indicateur de référence FTSE EPRA/NAREIT Euro Zone Capped dividendes nets
réinvestis ».
27/55
SOFIDY 5209657400507
Date : 07 AVRIL 16
Pays : France
Page 1/1
Acquisitions et locations récentes
+ Sofidy a acquis en Vefa un actif commercial de 13 723 m2, à Saint-Ouen (93), penale compte de la SCPI Immorente, auprès d'Adim Urban (filiale de montage de Vinci
Construction France). Il est constitué d'un lot de volumes loués à Leroy Merlin dans le
cadre d'un bail de 9 ans. Cette vente s'inscrit dans un projet d'envergure au cœur de la
Zac des Docks. Transaction : Alex Bolton Partners.
28/55
SOFIDY 7719457400501
Date : AVRIL 16
Page de l'article : p.1,62,63,64
Journaliste : Jean-Denis Errard
Pays : France
Page 1/4
Le magazine de la gestion privée
25e année - France/Bel./Lux. : 7,80 €
Suisse : 8,70 FS - USA : $ 9 - EAU : 35 FAO
Zone CFA : 5 500
29/55
N°269- Avril 2016
www.gestiondeiortune.com
SOFIDY 5179157400508
Date : AVRIL 16
Pays : France
Page 2/4
2015, une année record
pour les SCPI
Record de collecte maîs aussi record d'investissement ' La collecte des SCPI a atteint 4 275 Md€
ce qui représente une progression de 46 % par rapport a I annee derniere et 252 % sur TO ans I La
capitalisation des SCPI atteint elle 33 65 Md€= soit une augmentation de 17 % par rapport a 2014
• Jean-Denis Errard
Une attractive sans precedent et une prime de risque
au plus haut > constate
Patrick de Lataillade le pre
sident de I Association française des societes de placement immobilier (Aspim)
« Ces tres bons resultats commente Jonathan Dhiver president de la plateforme
MeilleureSCPI com s expliquent par la
desaffection des epargnants pour les pla
céments traditionnels maîs également
par les bonnes performances des SCPI
et la prise de conscience de leurs evan
tages Autrefois méconnu ce placement
au couple rendement-risque intéressant
est devenu une reference
Pourtant le rendement ne cesse de s era
der depuis 1999 (818 %) tombant sous
Capitalisation des SCPI par type (en Md€)
Hausse de 14 % de la capitalisation des SCPI de bureaux De même
pour les boutiques Maîs pour les diversifiées et les spécialisées la
progression est tres marquée
5,325
3,904
£
Bure*m
Dtverstfiées
IMHBriH
0,605
•••—
Commerces
Soéctallsées
Résidentielles
les I % en 2004 (6 96 %) puis sous les 6 %
en 2008 (584 %) et maintenant en 2015
sous les 5 % a 4 85 % Maîs comparée aux
2/2 5 % de rendement net de I immobilier
locatif en direct ou des fonds en euros
fonds seulement représente la moitié de
leur capitalisation de fm 2015 contre 9 fois
de I assurance la performance détonne
désormais nettement Ce qui fait dire a
Patrick de Lataillade que « la dynamique
commerciale des fonds d investissement
immobilier devrait etre confirmée au cours
des prochaines annees Car les investis
seurs conserveront durablement le besoin
d une epargne longue a la volatilité mesu
pour celle des 171 SCPI Cette collecte OPCI
représente le triple de celle de 2014
Les deux tiers de la collecte vont toujours aux
SCPI de bureaux (+42 % de collecte par rapport a 2014) maîs les spécialisées (+73 %) et
surtout les diversifiées (+87 %) montent en
puissance Les SCPI résidentielles pèsent
tres peu désormais dans la collecte (5 %
ree strictement régulée
avec une hausse annuelle de 9 %)
(Inter Gestion) et Urban Pierre 3 (Urban
Selon IIEIF la collecte brute frôle les 5 Md€
(4968 exactement) ' En net la recolte
des SCPI a atteint 4275 Md€ Celle des
OPCI Grand Public 2488 Md€ Au total
Seulement quatre SCPI Pinel ont ete lan
cees en 2015
Allianz Domidurable 3
(Immovalor Gestion) Ciloger Habitat 5
(Ciloger) Multi habitation 9 (La Française
Premium) Ce qui a génère une collecte
de 85 64 M€ pour les cinq SCPI actives en
201 5 Trois SCPI « Malraux ont ramasse
elles 5 0 7 5 M €
cette epargne immobiliere a représente
6764 Md€ en 2015 La capitalisation de
lensemble des SCPI culmine maintenant
a 37 823 Md€ Celle des OPCI a 4 539 Md€
On voit que la dynamique des OPCI est
considérable puisque la collecte avec onze
REM) Urban Vitalim (Urban Premium)
Elles ont collecte 75 2 M€
Les SCPI déficit foncier n ont guère plus
suscite d enthousiasme de la part des
societes de gestion I annee derniere deux
créations Grand Paris Pierre Capitalisation
Avec 678 M€ de parts échangées le marche secondaire des parts de SCPI est en
nette progression (+248 % par rapport a
I exercice précèdent) maîs reste relative-
Source Institut de I epargne immobiliere et fonciere (IEIF)
30/55
éé
La collecte des OPCI
représente la moitié de
leur capitalisation fm 2015
Fluidité du marche secondaire
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Pays : France
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ment contenu par rapport a l'expansion de
la capitalisation L'Aspim n'observe pas de
tension sur la liquidité le cumul des part^
en attente de cessions et des retraits no
compenses se limite à 0,27 % de la capi
talisation globale (contre 0,24 % en 2014)
Le taux de rotation moyen sur le marche
secondaire est reste contenu, a 2,06 %
de la capitalisation pour les SCPI d'actifs
d'entreprises (source IEIF) ll atteint 2 I %
sur les SCPI bureaux maîs 3,5 % sur les
SCPI diversifiées Quatre societés de gestion interpellent cependant sur le fonc
tionnement de leur marche de parts en
attente A La Française REM, ce marche
atteint 68,5 Mi, soit 79,1 % du marche
total des parts émises (versus 50,4 M€
soit 70,7 %) « Malgre tout, en comparaison cfe notre capitalisation totale sur
l'ensemble de nos SCPI ce montant reste
contenu » nous fait-on remarquer « Ces
montants s'expliquent par des demandes
de sortie qui, aujourd hut, ne trouvent pas
de demandes de souscription suffisantes
sur certains dè nos fonds » commente la
société de gestion Même remarque pour
Paref Gestion (8,5 M€, soit 9,8 % versus
2.3 Mi, soit 4,4 %) Pour deux autres,
l'heure est a l'amélioration Fiducial Gerance (2,1 Mi, soit 2,5 % apres un pic a
3.4 M€ soit 4,8 % et BNP Paribas REIM
France (I 7 M€ soit 2 % après 4,4 Mi soit
5,9 %)
D'après le site Meilleurescpi com 4,3 Md€
d'investissements ont ete réalises en
201 5, a un rendement locatif moyen de
5,93 % Les investissements se sont essentiellement concentres sur les bureaux
(75 % des acquisitions) et se sont repartis
également entre l'Ile de France, Paris et
les régions, et dans une moindre mesure a
l'étranger (8,70 %)
Le taux d'occupation financier (TOF), I indicateur de sante financiere des SCPI, reste
tres eleve (89 % en moyenne), surtout pour
les SCPI spécialisées (96,2 %) et un peu
moins pour les bureaux (87,5 %) En dépit
d'une conjoncture économique maussade en France, ces TOF restent assez
stables, excepte pour les spécialisées ou
l'on a observé un recul puisque durant les
trois années 2012-2014 ce taux avoismait
les 99 % « Une érosion se dessine légèrement depuis 4 ans sur le segment des
boutiques » observe le fondateur de MeilleureSCPI com, sans doute affectées par
l'e commerce et les contraintes des reglementations Pmel
Les préférées de MeilleureSCPI.com
La plateforme MeilleureSCPI com met en évidence plusieurs « opportunités d investissement »
• Pour le prix décoté sur le marché secondaire :
Accès Valeur Pierre, BNP Paribas REIM (bureaux) Capitalisation I 16 Md€ - TDVM
5 08%-TOF 797%
Acîipierre I : Gloger (commerces) Capitalisation 85 13 M€ - TDVM 5 44 % - TOF
98 12 %
Acîipierre 2 : Gloger (commerces) Capitalisation 10903 M€ - TDVM 527 % - TOF
9496%
Actipierre 3 : Gloger (commerces) Capitalisation 156 48 M€ - TDVM 5 23 % - TOF
97 13 %
• Pour le rendement supérieur à 5,5 % en 2016
Corums Convictions . Comm AM (diversifie) Capitalisation 494 M€ - TDVM prévu >6 %
A noter Cette SCPI détient le record de rendement et en outre le record de TOF à 99 5 %
Pour ces raisons nous avons interviewé son president Fréderic Puzin (voir pages suivantes)
Epargne Pierre : Voisin (bureaux) Capitalisation 9 62 M€ TDVM prévu 5 5 %
Vendôme Régions : Vendome Capital Partners (bureaux) Capitalisation 5 M€ TDVM
prévu 6 % •
Une prime de risque
très confortable
Pour ce qui concerne le rendement, selon
l'IEIF le Taux de Distribution sur Valeur de
Marche (TDVM) s'est eleve a 4,85 % Le
taux moyen est de 4,81 % sur les SCPI de
bureaux 4,9 % en commerces 511 % en
diversifié, 5,13 % en spécialise « Ce ratio
s'explique, commente l'Aspim, par une
augmentation du prix moyen pondère des
parts des SCPI (+1,55 %) combinée a une
politique de distribution prudente de la
31/55
part des gestionnaires (-3 %) > Observons
surtout que le niveau de distribution des
SCPI leur permet de dégager une prime de
risque tres confortable a 3,83 %
Quant a la valorisation de la part, la Variation du Prix Moyen (VPM) progresse de
1,55 %, surtout grâce aux SCPI de bureaux
En 2015, le rendement courant des OPCI
a atteint 3,1 % La valorisation des actions
s'est quant a elle montee a 1,8 %
Pour les SCPI de plus de 50 Mi de capitalisation Corum Convictions (6,3 % avec
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« Une année SCPI pour 2016
« Une vraie alternative aux fonds pafnmon/aux habifue/lemenf utilisée par les CGPI » C'est
ainsi que Hubert Segura responsable commercial immobilier du Comptoir le portail Amundi
AM-CPR AM dédié aux CGPI présente son offre SCPI « 20/5 restera comme une année
record » explique-t-il avec ISS M€ de collecte « Tout le monde pensait que les nouveaux
OPCI allaient supplanter les SCPI maîs on a assiste a la revanche de ceux trop vite considérés par certains comme ringards » I Selon lui les SCPI ben gérées restent les stars de la
pierre-papier pronostiquant « une année SCPI pour 2016 »
Hubert Segura observe cependant que les CGPI ne connaissent pas ben les OPQ « On
a un gros travail d evangélisation à faire face a ce manque de résonance du produit sur
le marché » ll constate que pratiquement tous les assureurs commencent à référencer des
OPQ Des négociations ont abouti d ores et dé|à à « plus dè 300 conventions de commercialisation avec des partenaires CGPI pour la distribution des SCPI f OPCI » Et le contexte
de pression commerciale pour faire basculer les adeptes de fonds en euros vers des fonds
immobilers perçus comme plus rassurants que les OPC boursiers « va sans doute faire bouger
Patrick de Lataillade
les lignes en faveur des produits rentes et à faible volatilité comme les SCPI et OPQ »
Président de l'Aspim
« l'attractivité sans précédent
des SCPI et une prime de
risque au plus haut »
Les champions de la collecte
I
une VPM de +1,27 %) l'emporte largement
sur l'ensemble des fonds Voisin se fait
également remarquer (Epargne Pierre,
6,16 %, Fonciere Remusat 5,87 %, Immo
Placement 5,7 %) Relevons également Soprorente, de BNP Paribas, avec ses 5,77 %
et une VPM de +2,16 % Foncia se distingue avec Placement Pierre (5,68 %, VPM
-0,56 %) et Le Patrimoine Foncier (5,64 %,
VPM+1,69 %) En commerce, soulignons
les bonnes performances de Ciloger sur
ses Actipierre Dans le registre des diversifiées, remarquons la bonne tenue des
fonds gères par Fiducial Gerance avec les
Selectipierre I (5,42 % et VPM +14,63 %) et
2 (5,1 % et VPM +13,9 %) ainsi que Logipierre 3, 5,74 % et une VPM de +6,84 %)
Nom de ta SCPI
L'érosion des rendements, constante depuis 1999, va continuer sous la pression
des renégociations des locataires soumis
à une conjoncture économique tendue
Maîs la prime de risque reste tres favorable par rapport a l'OAT IO ans On devrait
être a environ 4 % comme en 2014 Le flux
de souscriptions devrait donc rester très
soutenu
« Nous avons observe une tendance des
épargnants a souscrire plutôt des parts
de SCPI diversifiées et de SCPI spécialisées > explique Jonathan Dhiver Ce qui
Collecte
I
nette (MC) I
Société de Gestion
Type
Amundi Immoblier
BUR
3345
Penal AM
BUR
348
Pnmonial REIM
BUR
3138
Corum AM
av
268
ACCIMMO-PIERRE
BNP Paribas REIM
BUR
2581
EPARGNE FONCIERE
La Française REM
BUR
2361
Pnmonial REIM
SPE
2303
IMMORENTE
Sofidy
COM
224.8
EDISSIMMO
Amundi Immoblier
BUR
2134
Unofi
BUR
175,8
AEW Europe SCP
DIV
1354
HSBC REIM
BUR
127.4
RIVOLI AVENIR
PATRIMOINE
PRO 2
PRIMOPIERRE
CORUM CONVICTIONS
PRIMOVIE
NOTAPIERRE
FRUCTIFONDS IMMOBILIER
Les tendances
•
ELYSEES PIERRE
semble logique puisque les rendements
sont légèrement plus élevés Les experts
de MeilleureSCPI com anticipent 46 % de
revenu sur le segment des bureaux contre
5 % sur les diversifiées et 5,1 % sur les spécialisées
Cependant, le président de la plateforme
MeilleureSCPI com « mef en garde contre
des SCPI qui collectent beaucoup trop
par rapport à leur capacite d'investir et
32/55
prennent du retard, c'est aujourd'hui le
sujet d'inquiétude numero un » , il tient
cependant à rester discret sur les SCPI en
cause tout en estimant que « ces gerants
devraient plutôt arrêter de collecter »
Selon Jonathan Dhiver, « // faut se focaliser
sur les gerants les plus mobiles qui vont
chercher du rendement la ou il est », notamment ceux qui sortent des frontières ll
cite notamment Corum AM et Pnmonial •
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Le tableau de bord
Alors que la collecte nette annuelle des SCPI n avait jamais dépasse les 3 Md€ depuis leur creation il
y a quarante ans, ce montant a atteint 4,275 Md€ en 2015, soit une augmentation de pres de 46% par
rapport a l'exercice précèdent Quant aux OPCI « grand public », ils ont collecte un total de 2 49 Md€
soit plus du triple de 2014 Amundi et La Française REM restent de lom les plus grosses societes de
gestion En termes de collecte, relevons la forte progression de Pnmonial
Les plus gros collecteurs de SCPI (en M€) > so MC de collecte
Urban Premium ^^^P
^^^^^^^^^^^^
Immovalor ^^^^^^f
• 2015
" 2014
NAMI-AEW Europe •••^•^
^^m
HSBC
AEW Europe
SCP^^^^._
i^^^^^^" «SWfc
Unofi ^^•^^•I^^^H
Comm AM ^^H^^^^^^^^^^^^^
Ciloger
BNP Paribas REIM
+103%
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^M
•••••^^^^^^^^^^^^^
^v.\
C «tfi riu
Sofia
y
Penal AM
La Française REM
Drimnmal ne
DPinn
IM
rrimoniai
Amundi Immobilier
O
100
200
300
400
500
600
700
800
Source lEIF
Les 1 7 plus grosses sociétés de gestion > sco M€, SCPI + OPCI
7,02
6,964
3,87
1
3,229 2 5U
• ' W" 2,265
I • • • m - 1'"5 1<616 x-42 ^
I I I I I i I I i I • . - -
y /" ^ -/" ^ /" ^ /* ^ x v<=
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^ # x^
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^
9*
^°
^
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Source 10F (encours au 31/12/2015 en Mdf)
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Évolution sur 20 ans de la collecte nette des SCPI (en MC)
1996
2000
2005
2010
2015
En 2015 les SCPI ont vu leur taux de
distribution atteindre 485 % (contre
508 % en 2014) Ce ratio s explique
observe lAspim par une augmentation du prix moyen pondère des
parts des SCPI (+1,55 %) combinée a
une politique de distribution prudente
de la part des gestionnaires (-3 %)
Surtout le niveau de distribution des
SCPI leur permet de dégager une
prime de risque tres confortable a
3 83 % Au 31 decembre 2015 la capitalisation des SCPI atteignait au total
37 82 Md€ soit une augmentation de
pres de 15 % par rapport a la fm 2014
Quant aux OPCI en 2015 le rendement courant a atteint 31 % La valorisation des actions s'est quant a elle
montee a I 8 % Au cours du dernier
exercice la capitalisation globale des
OPCI est passée de 2 04 a 4 54 Md€
soit une progression de 122 %
Source ASPIM/IEIF
Indice EDHEC IEIF de la performance des SCPI
I 937 fin
2015
2000
I 924 en juin 2011
I 825 en juin 2008
I 870 en juin 2012
1900
1800
1691 en juin 1992
1700
1600
1500 1400
1300
1200
1100
700
Source IEIF SCPI Data Service Lindice EDHEC IEIF Immobilier dentreprise France Trimestriel est un indice transactionnel trimestriel repre
sentatif du marche de I immobilier d entreprise en France li mesure ia performance des parts effectivement échangées d un portefeuille agrège
de fonds immobiliers non cotes
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Les meilleurs rendements (SCPI de >so MC de capitalisation)
I
Type actifs
Type capital
DVM 2015
Comm AM
DIV
variable
630%
EPARGNE PIERRE
Voisin
DIV
variable
616%
FONCIERE REMUSAT
Voisin
COM
fixe
587%
SOPRORENTE
BNP Paribas REIM
BUR
fixe
577%
LOGIPIERRE3
Fduaal Gerance
SPE
fixe
574%
Inter Gestion
COM
variable
572%
Voisin
BUR
fixe
570%
PLACEMENT PIERRE
Foncia Pierre Gestion
BUR
fixe
568%
LE PATRIMOINE FONCIER
BUR
fixe
564%
LFP OPPORTUNITE (MMO
La Française REM
DIV
variable
555%
Deltager (Qedit Agricole)
BUR
fixe
550%
Gloger
COM
fixe
544%
SELECTIPIERRE 1
Fiducial Gerance
DIV
fixe
542%
BUROBOUTIC
Fducial Gerance
DIV
fixe
531%
ACTIPIERRE 2
Gloger
COM
fixe
527%
Paref Gestion
SPE
variable
526%
Voisin
DIV
fixe
525%
Gloger
COM
fixe
523%
Primonial REIM
BUR
fixe
522%
Penal AM
BUR
variable
521 %
Fiducial Gerance
BUR
fixe
519%
PLACEMENT CILOGER 3
Gloger
COM
variable
518%
EFIMMO
Sofdy
BUR
variable
517%
BNP Paribas REIM
BUR
fixe
515%
DIV
variable
514%
Fiducial Gerance
COM
variable
513%
Ffaref Gestion
DIV
fixe
513%
SELECTIPIERRE 2
Fducial Gerance
DIV
fixe
510%
ACCES VALEUR PIERRE
BNP Paribas REIM
BUR
fixe
508%
Sofdy
COM
fixe
508%
Fiducial Gerance
DIV
fixe
506%
Nom de la SCPI
CORUM CONVICTIONS
CRISTAL RENTE
IMMO PLACEMENT
UNIDELTA
ACTIPIERRE 1
INTERPIERRE FRANCE
IMMAUVERGNE
ACTIPIERRE 3
UFIFRANCE IMMOBILIER
PARTICIPATION FONCIERE 1
CROISSANCE IMMO
FRANCE INVESTIPIERRE
PIERREVENUS
BTP IMMOBILIER
CAPIFORCE PIERRE
CIFOCOMA
PIERRE EXPANSION
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I
Nom dè la SCPI
Type actifs
Type capital
DVM 2015
COM
fixe
505%
FICOMMERCE
Fiducial Gerance
COM
variable
504%
PRIMOPIERRE
Pnmonial REIM
BUR
variable
5,02 %
Banque Populaire Atlantique
BUR
variable
50l %
Amundi Immobilier
BUR
variable
5,0l %
PARTICIPATION FONCIERE
OPPORTUNITE
Pena! AM
BUR
variable
SOI %
PFO2
Penal AM
BUR
variable
50l %
Gloger
COM
variable
50l %
COEUR DE VILLE
Sogenial Immobilier
COM
variable
500%
EPARGNE FONCIERE
La Française REM
BUR
variable
500%
MULTIMMOBILIER 2
La Française REM
BUR
variable
500%
Unofi
BUR
variable
5,00 %
Pnmonial REIM
COM
variable
500%
La Française REM
DIV
variable
500%
Pnmonial REIM
SPF
variable
500%
vai
FONCIA PIERRE RENDEMENT
ATLANTIQUE MUR REGIONS
EDISSIMMO
PIERRE PLUS
NOTAPIERRE
PATRIMMO COMMERCE
PIERRE PRIVILEGE
I
I
PRIMOVIE
Source IEIF
H Les statistiques clés
Les performances 2015
I
Les performances
., <^ni i
u -ides SCPI Immobilier
d'entreprise en 2015
_
. „ . . - , _ ...
,, ,
...
. .
Taux cle Distribution sur Valeur de Marche
rnvMi
l
'
2014
2015
505%
481%
^^1
^^H SCPI:
^^1 1 171 SCPI gérées par 28 groupes
^H
^QpnaiiSQTion o/ oo /v\a^
»
(~~ .-.y^.lf
\
-.L
O"?
QO
A
AJ^
» Collecte nette 4 275 M€
I Transactions sur le marche secondaire 67758M€
SCPI Bureaux
SCPI Commerces
513%
490%
(soit 1 79 % de la capitalisation)
1 Retraits non compenses
» Collecte brute
SCPI Spécialisées
5 37 %
5 13 %
SCPI Diversifiées
5 36%
5 ll %
15 05 M€
4 968 M€ (soit 13 14 % de la
capitalisation)
> Augmentation de capital
4 294 M€ par 64 SCPI
de 26 groupes de gestion
Immobilier d'entreprise
508%
485%
Source ASPIM-IEIF
» Variation du Prix Moyen de la part (VPM) 1 55 %
L'analyse des TRI, d'après les données de l'IEIF, montre que les foncières
cotées sont les plus performantes sur 5 ans, 10 ans, 15 ans, 20 ans de tous
les placements, avec respectivement 11 4 %, 8,8 %, 14,2 %, 13,5 %, suivies par
les SCPI de commerce (5,6 %, 10 %, 11,3 %, 9 %) Arrivent ensuite les SCPI de
bureaux Les obligations affichent un TRI entre 4 et 5 % Selon nos bases, le
CAC 40 affiche une rentabilité dividendes inclus de 6,7 % sur 5 ans, 5,4 % sur
10 ans, I,7 % sur 15 ans, 7,7 % sur 20 ans
> Taux de Distribution sur Valeur de Marche 4 85 %
36/55
OPCI « grand public » :
> ll OPCI « grand public » gères par 8 groupes
> Capitalisation 4 539 M€
» Collecte nette 2 488 M€
•
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« Le succès de ('OPCI montre que ce
nouveau placement a toute sa place »
Sofidy est le gestionnaire de SCPI préféré des CGPI selon le Palmarès des Fournisseurs Gestion de Fortune 2016. Nous avons rencontre Jean-Marc Peter son directeur general pour qu il
nous explique sa stratégie et ses objectifs
L
a rentabilité des investissements
que vous avez réalises en 2015 a
ete de 6 % en moyenne Comment
vous y prenez-vous 9
Jean-Marc Peter Nous avons réussi en
2015 a realiser un important programme
d'investissements de 567 M€ avec une
rentabilité nette moyenne de 6 % tout en
continuant de privilégier des actifs sécuritaires principalement situes en centreville, que ce soit pour les commerces
comme pour les bureaux
Ce niveau de performance s explique
aussi par nos investissements réalises
a l'étranger, en Allemagne et aux Pays
Bas qui sont des pays aux fondamentaux economiques rassurants J'insisterai sur notre poche d investissements
diversifiante orientée vers le tourisme
et le loisir avec l'acquisition de trois hôtels (deux a Paris et un a Hambourg) et
des terrains de campmg/mobil-homes
situes sur les côtes mediterraneenne et
atlantique
En moyenne 6 % alors que vous pouvez emprunter environ trois fois moins
cher (2 25 % de taux moyen sur I encours) ' Pourquoi ne pas plus utiliser
leffet de levier du credit pour doper
mécaniquement vos rendements 7
J-MP G est légitime de profiter de taux
d'intérêt tres faibles Chaque annee les
associes reunis en assemblee generale
fixent pour les SCPI des autorisations
maximum d'endettement Le dosage
du niveau de credit est délicat puisque
l'effet de levier améliore la rentabilité
des SCPI maîs ne doit pas limiter leurs
capacites distnbutives Un niveau de
credit correspondant a environ 20 % du
patrimoine nous semble un bon equilibre
pour nos principales SCPI Immorente et
Efimmo
Beaucoup d institutionnels et de plus en
plus d epargnants recherchent le rendement de I immobilier face a des taux bas
et a une Bourse volatile 2015 va marquer
un record historique d investissements
comparable a 2007 Maîs le marche en
France peut-il absorber un tel tsunami
des investisseurs '
J MP Les rendements de I immobilier
attirent effectivement beaucoup d investisseurs ll est un peu rapide de comparer
la situation actuelle avec celle de 2007
voire du début des annees 1990 Je relevé
une difference importante ' A l'époque le
spreadétait inverse I immobilier rapportait
moins que I CAT a IO ans En comparaison
avec les annees 1990 la difference réside
plutôt dans la moindre construction de
surfaces tertiaires qu'a l'époque grâce a
une certaine prudence des promoteurs et
des banques
Aujourd'hui le risque serait plutôt celui
d une envolee des volumes de la construction de surfaces « en blanc », maîs ce ne
semble pas être le cas Une des menaces
pourrait être aussi celle d une remontée
des taux d'intérêt Pour autant cela serait
plutôt de bon augure puisque ce serait le
signe d'une croissance economique durablement installée synonyme de progres
sion des loyers
Votre taux d occupation sur Immorente
s'est amélioré, il est même a un haut
niveau en dépit d'une conjoncture difficile Faut-il redouter cette annee des
renégociations à la baisse et une hausse
des vacances'
J-MP Nous affichons effectivement des
37/55
Jean-Marc Peter
Directeur général Sofidy
taux doccupation élevés sur toutes nos
SCPI Nous sortons d'une période tres
paradoxale ou les indices servant a faire
évoluer les loyers tertiaires ont beaucoup
progresse (+22 % entre 2006 et 2012 pour
I ICC) et dans le même temps la crise a
frappe beaucoup d'entreprises Aussi lors
des renouvellements des baux, certains
locataires entendent faire bouger le curseur entre leur loyer d origine et le dernier
La situation m apparaît aujourd hui davantage équilibrée avec des indices stables
voire en legere baisse
Parailleurs pour les commerces la consommation des menages en biens manufactures progresse grace aux gains de pouvoir
d achat (+1 3 % en 2015) et pour les bureaux
les créations nettes demplois tertiaires (y
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Page 2/2
compris interim) sont redevenues positives
malgre un chomage a la peine (+125 DOO
emplois tertiaires crées en 2015)
Vous avez investi 567 M€ lannee derniere dont 55 % en France Pourquoi
cette diversification hors des frontieres ? Y obtenez-vous des rendements
nets bien meilleurs ? Quelle strategie
allez-vous suivre en 2016 ?
J-MP Nous avons investi en 2015 pres
de 58 Mi en Allemagne a Hambourg et a
Munich et 84 Mi aux Pays Bas pour ac
quérir plusieurs portefeuilles de murs de
commerces de centres villes Nos investissements a I etranger servent un double
objectif Le premier consiste a davantage
mutualiser le risque en réduisant lexpo
sillon des SCPI au seul Hexagone La
seconde raison est de profiter de la bonne
sante economique de ces deux pays qui
ressortent indéniablement comme les
« bons élevés > de I Europe La fiscalite y
est par ailleurs plus favorable même si
ce nest pas la principale raison qui nous
motive Quant aux rendements que nous
obtenons ils apparaissent légèrement su
peneurs particulièrement aux Pays Bas
Ainsi nous envisageons de continuer d y
investir en 2016
Vous avez annonce le lancement dun
OPCI grand public Pourquoi avoir attendu si longtemps par rapport a Axa et
Amundi '
J MP Nous avions déjà cree un OPCI en
2009 reserve aux institutionnels caisses
de retraites et mutuelles et maîtrisons
bien le fonctionnement de ce nouveau type
de fonds immobilier Le succes de I OPCI
d Amundi montre que ce nouveau place
ment immobilier a sa place aux cotes des
SCPI et permet d intéresser une plus large
clientele a la « pierre papier
Quelle sera la strategie d investissement
de cet OPCI '
J-MP La strategie d investissement sera
europeenne avec une majorité d investis
sements en Allemagne et en France en
commerces comme en bureaux Pour la
poche des 40 % nous envisageons notam
ment d investir dans des OPCVM de type
« patrimoniaux » qui présentent une grande
liquidité maîs aussi une faible volatil te per
mettant un maximum de securite
Par quel canal allez-vous diffuser ce
fonds 9 Vous pensez arriver a vous faire
référencer par des assureurs ?
J MP Ce produit sera principalement dif
fuse au travers de contrats d assurance
vie qui constituent aujourd hui une enve
loppe fiscale attractive pour se construire
un patrimoine Des lors nous proposerons
cet OPCI a la dizaine de compagnies qui
référencent aujourd hu nos SCPI
Nous réfléchissons à un
nouvel OPCVM immobilier
qui pourrait investir au-delà
des f rentières de la zone euro
Quel est I objectif de collecte ?
J MP Nous réalisons grosso modo une
augmentation de capital par an d un mon
tant limite a environ 10 Mi La prochaine
est programmée pour mars/avril 2016
A ce jour deux contrats proposent cette
SCPI UNEP (Oradea) et Apicil
Votre OPCVM Sofidy Selection est en
ligne avec I indice de reference FTSE
EPRA NAREIT Ce lancement d u n
fonds actions en immobilier a ete une
grande premiere un changement de
culture même avec une entree dans
le monde du cote ' Avez-vous de nouveaux projets ?
J-MP Notre analyse est que les banques
qui se financent par ailleurs a des couts
tres faibles restent trop prudentes dans
les octrois de credit d une façon generale
et pour les SCPI en particulier ll ne faut
pas non plus oublier que certaines insti
tutions financieres disposent également
dans leurs gammes de SCPI « maison >
qu elles rechignent moins a financer
J-MP Notre OPCVM Sofidy Selection I
lance en 2014 a réussi a se hisser sur
le podium de la catégorie Son gerant
Laurent Saint Aubin sélectionne les va
leurs de I indice qui lui semblent les plus
performantes maîs identifie également
des societes cotées qui échappent a la
conjoncture en se positionnant sur des
tendances societales structurelles Ces
tendances peuvent etre par exemple
le stockage pour les particuliers le de
veloppement du co working pour les
bureaux ou I émergence de nouvelles
residences étudiantes inspirées des au
berges de jeunesse
La capitalisation de Sofidy Selection I
dépasse 20 Mi et nous accélérons son
référencement auprès de nombreuses
compagnies dassurance vie et de plate
formes Parallèlement nous réfléchissons
a un nouvel OPCVM immobilier qui pourrait investir au delà des frontieres de la
zone euro
Vous allez lancer une augmentation de
capital en avril sur votre petite SCPI Immorente 2 a capital fixe qui existe depuis bientôt 5 ans (juillet 2011) Pouvezvous expliquer vos objectifs de gestion ?
j Mf
Nous avons imagine une SCPI
dont la performance reposerait davan
tage sur la capitalisation que sur le rende
ment En conséquence cette SCPI qui fait
également jouer I effet de levier du credit
s adresse plutôt a une clientele aisée qui
n a pas besoin de revenus voire qui n en
souhaite pas maîs souhaite allouer une
partie de son patrimoine en murs de com
merces de grande qualite pour beaucoup
situes au cœur de Paris
Quand verra-t-on une totale dematenalisation de la souscription et de la
relation avec les associes ' Cela alors
qu aujourdhui on est encore beaucoup
dans I univers du papier avec les SCPI '
J MP Nous constatons que nos epar
gnants rajeunissent et que beaucoup de
seniors deviennent de plus en plus « ad
diots a Internet Nous allons cette annee
proposer a ceux de nos associes qui le
souhaitent de pouvoir obtenir toutes les
informations via Internet maîs n imaginons pas dans I immédiat un processus
de souscription totalement numérise les
SCPI étant des produits nécessitant un
niveau important de conseil ' •
Comment expliquez-vous que seulement 16 7 % des souscriptions sur votre
SCPI vedette Immorente soient a credit
Désintérêt des epargnants 7 Refus des
banques ?
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INTERETS PRIVES SUPPLEMENT
Date : AVRIL 16
Pays : France
Périodicité : Parution Irrégulière
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La pierre papier en bref
LA PIERRE
PAPIER EN BREF
Se caractérisant par la détention indirecte d'un patrimoine
immobilier, la « pierre papier » se compose dè quatre
véhicules les foncières cotées, les OPCVM immobiliers,
les OPCI et les SCPI Revue de détail
G
énéralement les particuliers détiennent de limmobilier en
direct C est le cas, par exemple pour la residence principale
ou/et secondaire ou encore un logement locatif A côte de ce
mode traditionnel de propriete, la pierre papier permet aux epargnants
d investir dans limmobilier sans posséder des actifs immobiliers
Au lieu d un ou plusieurs biens
physiques, en direct Le concept
iartenant à une personne physique, la propriété immobilière est
étendue à de nombreux investisseurs privés. Logés dans une structure
Je société cotée ou non, ces actifs immobiliers sont « pilotes » par un
Cette propriete collective permet une gestion déléguée et professionnelle
de son patrimoine locatif Et surtout une mutualisation des risques,
grâce à la détention d un parc immobilier vaste et diversifie Rien de
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SOFIDY 7815257400502
Date : AVRIL 16
Pays : France
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comparable, par conséquent, avec un propriétaire bailleur devant faire
face à des impayés de loyer, voire à l'expulsion de son locataire.
LIMMOBILIER DE RENTE ACCESSIBLE A TOUS
Autre avantage : un ticket d'entrée modulable en fonction des possibilités
financières de chacun. Avec quèlques centaines d'euros, il est possible
de miser sur des titres de sociétés foncières cotées à la Bourse de
Paris ou de souscrire des parts de SCPI (sociétés civiles de placement
immobilier). Cette entrée fractionnée sur le marché de la « pierre
papier » peut s'accompagner de retraits partiels. Rien de tel dans un
achat en direct : pas question, par exemple, de céder une partie d'un
logement en cas de besoin de liquidités. Voici pour les avantages.
Du côté des inconvénients figure la volatilité (pour les sociétés cotées).
En effet, la cotation en bourse contribue à la variation de la valorisation.
A quoi s'ajoute l'impossibilité de récupérer un des biens composant
le sous-jacent de ces produits, pour son usage personnel. Ainsi, par
exemple, les gestionnaires de patrimoine constatent que les particuliers
souhaitant loger, à une plus ou moins longue échéance, des proches enfants ou parents - privilégient la détention de l'immobilier en direct.
ADRESSES
UTILES :
•Autorité
des marchés
financiers .
http //www amffrance org/
•Association
française des
sociétés de
placement
immobilier
http //www
aspim fr/
•Institut de
lépargne
immobilière et
foncière http://
www leif fr
LIMMOBILIER VALEUR REFUGE
Depuis la crise financière de 2008, les investisseurs se tournent vers des
actifs considérés comme plus sûrs. Sur fond de morosité économique et
de risques géopolitiques, l'immobilier a renforcé
son image de valeur refuge Compte tenu de
RECORD DE COLLECTE DES SCPI
son sous-jacent, cette évolution profite à la «
EN 2015 ET RENDEMENT MOYEN
pierre papier ». Ayant tendance à se détourner
À 4,85%
de l'immobilier résidentiel moins rémunérateur
Correspondant a I ensemble des
que l'immobilier d'entreprise-bureaux et locaux
capitaux collectés sur les marchés
primaire et secondaire, la collecte
d'activité-, la pierre papier non cotée dégage
brute des SCPI a atteint 4,968 milliards
un rendement honorable dans un contexte de
d'euros en 2015, et la collecte nette
baisse généralisée des taux d'intérêt. Les SCPI
s est élevée a 4,275 milliards d'euros en
visent essentiellement à délivrer de manière
hausse de 46 % par rapport a la même
période en 2014 ll s'agit du meilleur
régulière- chaque trimestre- un rendement
score enregistré par les SCPI qui ont
c^uran^élevéj_+4.9%sur un an.+ 5.2% annualisé
aussi affiché un rendement moyen de
sur 5 ans, selon l'IEIF.I Malgré ce score élevé et
4,85% (taux de distribution] compte
stable, les gestionnaires s'attendent à un léger
tenu d une augmentation du prix moyen
pondéré des parts de 1 55%, selon le
effritement du rendement des SCPI. Raisons
bilan de IASPIM (mars 2016)
invoquées : la hausse des prix de l'immobilier
Dans un contexte de baisse des taux
d'entreprise. D'après les professionnels,
d'intérêt, le niveau de rendement
les taux de rendement des bureaux en Îlede l'ordre de 5% conjugué à une
relative stabilité de la valeur des parts
de-France ont connu une compression très
renforcent I attrait pour les SCPI
marquée en 2015. Résultat : ils se situent
souscrites en direct et/ou par le biais
aujourd'hui à des niveaux historiquement bas,
de contrats d'assurance-vie
comparables à ceux de 2007.
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Pays : France
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UNE FAMILLE, QUATRE TYPES DE PLACEMENTS
Lumvers des véhicules de gestion collective ayant un sous-jacent immobilier et
accessible aux épargnants comprend quatre grandes catégories les foncières,
les OPCVM immobiliers, les SCPI et les OPCI.
• Les foncières et les OPCVM
Particulièrement liquides, les foncières sont des actions de sociétés cotées
en Bourse Line valeur comme Klepierre figure même, depuis décembre
dernier, dans la composition de l'indice CAC 40 de la Bourse de Pans.
Quant aux OPCVM immobiliers (Sicav, fonds), leur actif est essentiellement
constitué de foncières Certains sont cotés en Bourse • il s agit des ETF
« exchange traded funds » Dans ces deux formules, le particulier acquiert
des titres assortis de la fiscalité des valeurs mobilières (un avantage). Et
s'expose aux turbulences boursières [un risque)...
• Les SCPI...
De leur côté, les
valorisations. Non
un comportement
l'associé de SCPI
pour s'assurer un
SCPI font preuve d'une plus grande stabilité des
cotées, elles sont aussi moins liquides. Au lieu d'avoir
de boursicoteur à la recherche de coups boursiers,
préfère détenir des parts pendant plusieurs années
revenu complémentaire
• ... achetées à crédit
En fonction de ses objectifs, l'investisseur financera ses parts de
SCPI par un emprunt pour profiter de l'effet de levier du crédit et du
différentiel de taux entre le rendement dégage par la SCPI et le coût de
l'argent Actuellement, compte tenu du bas niveau des taux d intérêt,
l'acheteur de parts de SCPI peut emprunter à un taux autour de 2,5%
pour financer un placement lui rapportant
près de 5% de rendement ll a le choix entre
LIMMOBILIER COTÉ EN BOURSE
un crédit amortissable ou « in fine » (capital
[.univers des SUC [societes
rembourse à la fm) Adossé, dans ce cas, à un
d investissement immobilier cotées]
contrat d assurance-vie, ce prêt lui permet
ou foncières se compose d environ 40
societes actuellement Leur taille se
de défiscaliser des revenus fonciers perçus
distingue selon leur capitalisation les
par ailleurs Selon les partenariats conclus
grandes au-delà d un milliard d euros,
par les sociétés de gestion ou les courtiers,
les moyennes entre 200 millions
I investisseur peut obtenir un financement à
et 1 milliard d euros et les petites
capitalisations en dessous de 200
hauteur de 100% de son placement Pour se
millions d euros
garantir, la banque nantit les parts pendant la
Ces titres dégagent un rendement
duree du credit Le particulier peut être tenté
eleve pour les actionnaires Maîs leur
cours est relativement dépendant
par une formule comme le démembrement
du niveau des taux d intérêt Sur un
(voir p 47) Ou, pourquoi pas, par un placement
horizon de court terme, il existe une
dans
le cadre d'un contrat d assurance-vie ?
corrélation entre le niveau des taux
et les cours des foncières Et toute
hausse des taux pese sur leur cours
• Les OPCI
Présentant une stratégie d investissement
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le s OPCI [organismes de placement collectif en immobilier)
combinent les_caractéristigues des SC_PI_e|_des OPCVM immobiliers. En
raison de leur poche de liquidité, ils sont un peu moins rémunérateurs
que les SCPI : 3% sur un an,I 3,3% annualisé sur 5 ans, d'après l'IEIF.
Leur régime fiscal est celui des valeurs mobilières.
LES 15 PREMIERES SCPI SELON LEUR TRI SUR 10 ANS
K
p
Société de
Gestion
Catégorie
1)
TRN O ans
(31/12/0431/12/14)
Revenus
distribués
Prix part
2014
30/06/15
au
PIERRE SELECTION
BNP Paribas Reim
France
p
15,97%
15,60€
362,00 €
LE PATRIMOINE
FONCIER
Foncia
B
14,51 %
80,00 €
1341,00€
CIFOCOMA 2
Sofidy SA
e
13,21 %
30,72 €
700,47 €
SOFIPIERRE
Sofidy SA
D
13,14%
27,0 €
540,00 €
SELECTIPIERRE 2
Fiducial Gérance
D
12,99%
23,01 €
468,00 €
UNICEF FRANCE 2
Foncière et
Immobilière de
Paris
D
12,65%
1 57,00 €
31 00,00 €
LOGIPIERRE 3
Fiducial Gérance
S
12,38%
1 20,00 €
2 204,58 €
CAPIFORCE PIERRE
PAREF Gestion
D
12,10%
18,22€
31 0,80 €
CIFOCOMA
Sofidy SA
e
12,04%
62,00 €
1 300,00 €
ALLIANZ PIERRE
Immovalor Gestion
(Groupe Allianz)
B
11,22%
15,01 €
320,00 €
CROISSANCE
IMMO
Fiducial Gérance
B
10,99%
21,90€
370,3 €
RIVOLI AVENIR
PATRIMOINE
Amundi Immobilier
B
10,94%
12,50€
260,00 €
ACTIPIERRE 1
Ciloger
e
10,91 %
32,50 €
557,00 €
CM-CIC PIERRE
INVESTISSEMENT
CM-CIC
B
10,76%
11,40€
250,00 €
SOPRORENTE
BNP Paribas Reim
France
B
10,70%
14,50€
252,54 €
(1): B.Bureaux, C :Commmerces, D. Diversifiées
Source: IEIF
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LESSCPI
DE BUREAUX
ET DIVERSIFIÉES
Traditionnellement les SCPI sont investies en immobilier
d'entreprise, un secteur plus rémunérateur que les
logements. Actuellement dans cette famille, on compte
plusieurs sous-catégories selon leurs investissements • en
bureaux, locaux d'activité, commerces. Ou en fonction du
secteur : médical, éducation...
S
ur les 171 SCPI existantes, au 31 décembre 2015, l'IEIF (Institut
de l'épargne immobilière et foncière) en dénombrait 84 investies
en immobilier d entreprise. L'ASPIM (Association française des
sociétés de placement immobilier) les différencie en quatre catégories en
tenant compte de la nature de leurs investissements prépondérants
LES SCPI DE BUREAUX
Dès lors qu'une SCPI détient plus de 70 % en valeur vénale de son
patrimoine en bureaux, elle relève de ce secteur. D'ailleurs, les 39 SCPI
de bureaux sont les plus nombreuses. Certaines sont « historique
comme, par exemple, I' « Épargne Foncière » créée 1968 par le Groupe
Pelloux, et reprise depuis par la Française AM. Les grosses SCPI de
bureaux constituent des poids lourds de la pierre papier, avec une
capitalisation dépassant largement le cap du milliard d'euros. Les
sociétés de gestion ne communiquent aux associés leur répartition
de portefeuille qu'en volume, et non pas en valeur. Selon la stratégie
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PIERRE PAPIER
d'investissement du gérant, elles détiennent un patrimoine composé
entre 75% et 95% de surfaces de bureaux Le solde se ventile surtout en
locaux commerciaux, locaux d'activités et entrepôts Moins prestigieux
que les bureaux, ces actifs dégagent plus de rendement
LES SCPI DIVERSIFIÉES
ll en existe actuellement 20 Aucune classe d'actifs ne représentant en
valeur 70 % de leur patrimoine, elles se réservent le droit d investir dans
tous les domaines de l'immobilier d'entreprise, au sens large Et ce,
sans pour autant privilégier les bureaux Ainsi par exemple, Fructifonds
Immobilier commercialisé par BPCE, Natixis détient 52 % de bureaux,
32 % de locaux commerciaux, 7% de locaux d activité, 7% d'hôtels et 2%
d'immeubles mixtes (bureaux/commerces]. Créée en 1989, Sofipierre
gérée par Sofidy, détient à 71% des locaux commerciaux, 23,55% des
bureaux, 4,94 % de logements et 0,90 % de locaux d activité Sa dernière
acquisition porte sur un bien commercial à Grasse (06). Constitué de lots
de copropriété d'un peu plus de 200 m2, ce bien loué à l'enseigne Naturalia
dans le cadre d'un bail commercial ferme dégage un rendement de
6,1 % (acte en mains]
LES SCPI SPÉCIALISÉES
ll en existe actuellement 5 En principe, elles cantonnent leurs
investissements à un domaine bien spécifique Les secteurs porteurs ont
trait notamment à l'hébergement touristique (Foncia Cap Hebergimmo)
ou aux « actifs démographiques » Une SCPI comme Pierval, gérée
par Euryale met l'accent sur la santé Line autre comme Pnmovie de
Pnmonial, sur l'immobilier socialement responsable santé, médicosocial, éducation ou formation Comptant environ 4 DOO associés, cette
dernière vient de finaliser deux nouvelles acquisitions de cliniques MCG
(médecine chirurgie obstétrique)
LES BONS RÉFLEXES POUR CHOISIR UNE SCPI
Avant de souscrire a des SCPI, il importe d étudier leur patrimoine. Celuici est composé d'immeubles (voir ci-dessus) dont la mise en location à
des entreprises, par le gerant, va générer les revenus que se partagent
les associes de la SCPI a proportion du capital qu ils détiennent
leurs parts. On peut consulter le dernier rapport d'activité de la SCPI,
disponible auprès de la société de gestion et/ou sur son site internet
pour connaître en détail son parc immobilier Cette étude permet à
l'épargnant de s'informer sur la répartition sectorielle et géographique
du patrimoine de la SCPI à savoir la localisation des biens à Pans, en
région parisienne, en province, voire à l'étranger
L'annexe du rapport d'activité précise pour chaque bien • le type d'actifs
immobiliers, sa localisation, et son état locatif Cela permet de juger
de la répartition du risque locatif Avoir un seul locataire dans un vaste
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Pays : France
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immeuble peut représenter un risque accru en cas de depart ou d impaye
de cet occupant D'où I intérêt de s'informer sur le nombre d immeubles
détenus par la SCPI et le nombre de locataires (taux d'occupation du
parc]
Avant de souscrire, il faut également regarder de près les ratios
financiers de la SCPI En particulier son report à nouveau, cette tirelire
permettant de lisser le revenu distribué en cas de coup dur Dans la
conjoncture actuelle, la santé financiere des entreprises privées peut se
dégrader rapidement (les SCPI risquant alors
de percevoir moins de loyers pour les biens
SCPI A CAPITAL FIXE OU
qu elles détiennent) En se basant sur 20 SCPI
VARIABLE
representant 50% de la capitalisation totale
Quelle que soit la forme du capital
des SCPI d immobilier d entreprise, IIEIF
de la SCPI a lemission, le prix des
nouvelles parts est fixe par la societe
constate, à notre demande, qu'entre 2012 et
de gestion a plus ou moms10% de la
2014, les associes ont perçu en moyenne 77%
valeur de reconstitution des actifs
des recettes locatives. Le solde non distribué
*Dans une SCPI a capital fixe,
se ventile entre le report a nouveau (20 % des
le prix est librement fixe sur le
marche secondaire (revente! par
recettes locatives), les provisions pour grosses
le jeu de I offre et de la demande
réparations I 10 % des recettes locatives),
des epargnants Lorsque ce type
les previsions pour créances douteuses
de SCPI veut collecter, elle lance
I 7 % des recettes locatives) et les frais de
une augmentation de capital sur le
marche primaire, visée par IAMF
fonctionnement de la Société de Gestion ( 4 %
Lassocie entre sur la base du «
des recettes locatives)
prix de souscription » intégrant une
commission de souscription Sur le
marche secondaire, il souscrit au « prix
d execution » résultant de I offre et dè
la demande De plus, il doit acquitter
des droits d enregistrement de 5% TTC,
maîs la commission de souscription
est diminuée en conséquence
'Dans une SCPI a capital variable la
disponibilité des parts est continue
a I achat Par nature, il n y a pas de
marche secondaire Et les parts sont
supposées être un peu plus liquides
quand le marche est porteur En
revanche, si le marche se degrade, les
vendeurs peuvent être exposes a des
delais de rachat plus longs [tandis que
pour les SCPI a capital fixe, le prix de
vente s ajuste plus vite)
A noter que les societes de gestion
des grands reseaux bancaires - par
exemple, Amundi du Credit Agricole/
Credit Lyonnais- ont eu tendance ces
dernieres annees a transformer leurs
SCPI a capital fixe en SCPI a capital
variable, pour piloter plus facilement
leur developpement
DES NOTIONS TECHNIQUES À MAÎTRISER
• Taux d'occupation financier. Ce taux moyen
correspond au rapport entre le montant des
loyers effectivement facturés et le total des
loyers qui pourraient être factures, si les
immeubles étaient entièrement loues Comme
il tient compte des éventuelles franchises
de loyer accordées aux locataires, il est
plus significatif que le taux d occupation en
surface
• Prix de souscription. C est le prix paye par
l'acquéreur d une part de SCPI qui intègre une
commission de souscription (environ 10% TTC
du prix)
• Valeur de réalisation. C est la somme de la
valeur vénale (valeur d expertise hors droits et
hors frais) des immeubles et de la valeur nette
des autres actifs de la SCPI
• Valeur de reconstitution . Cela correspond
à la valeur de réalisation augmentée des frais
afférents a une reconstitution du patrimoine
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(droits, frais d'acquisition
des immeubles et de
prospection des capitaux)
IL s agit du prix que
devraient apporter les
associés de la SCPI pour la
reconstituer à l'identique
à une date donnée
• Taux de rentabilité
interne (TRI). Annualise
sur une période donnée,
le TRI prend en compte
le prix acquéreur d'une
part de la première
année considérée de la
période à la sortie, le prix
d exécution (SCPI à capital fixe) ou la valeur de retrait (SCPI à capital
variable) au 31 décembre de la dernière année, et sur la période les
revenus distribués avant prélèvement libératoire (voir tableau -article
précédent- sur les 15 meilleures SCPI sur 10 ans, en termes de TRI)
Ce taux tient compte, à la fois, du rendement des parts de SCPI (revenu
versé) et de leur plus-value
LIQUIDITÉ : MISE EN GARDE DE L'A M F
Le risque avec les SCPI, c'est d'avoir des difficultés à vendre ses parts
si le marché se retourne. Et de devoir les brader pour vendre vite de gré
à gré...
Même pour les SCPI en immobilier d entreprise, IAMF (Autorité des
marchés financiers) émet un avertissement
« les parts de SCPI
classiques sont des supports de long terme et doivent être acquises
dans une optique de diversification de son patrimoine Comme tout
investissement, l'immobilier présente des risques
absence de
rendement ou perte de valeur La SCPI n'étant pas un produit coté,
elle présente une liquidité moindre Les conditions de cession -délais,
prix-peuvent ainsi vaneren fonction de I évolution du marchéde I immobilier
et du marché des parts de SCPI La SCPI ne bénéficie d aucune garantie
ou protection de capital et présente un risque en perte de capital Dans
la limite de I autorisation donnée par l'Assemblée Générale, la SCPI peut
avoir recours au financement bancaire En cas de recours a l'endettement,
le risque de perte du capital serait accru Les performances passées ne
préjugent pas des performances futures » Pas question, par conséquent
d assimiler les SCPI à un produit financier liquide
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LES SCPI
DE COMMERCE
Financées au comptant ou à crédit, les SCPI dè commerce
sont particulièrement appréciées pour compléter des
revenus compte tenu d'un rendement régulier et très
légèrement supérieur aux autres SCPI.
s
ur les 171 SCPI existantes, 22 SCPI détiennent ^patrimoine
composé^ en valeur, d'au moins 70% de commerces. Le solde
peut se composer de tout type de locaux : bureaux, activité,
e SCPI comme Immorente de Sofidy (première SCPI de
murs de commerces en France et aussi toutes catégories confondues
avec 2,2 md€ de capitalisation) s'est même tournée vers le secteur du
tourisme en achetant deux terrains de camping en province et deux
boutiques-hôtels à Pans, situées dans les arrondissements fréquentés
par la clientèle internationale
DU MAGASIN DE QUARTIER AUX GRANDS CENTRES COMMERCIAUX
EN PÉRIPHÉRIE
Plus précisément, quant au parc locatif qui constitue le coeur de ces
SCPI, les professionnels de l'immobilier y distinguent quatre catégories
de locaux commerciaux
• Les commerces ou murs de magasins : ils sont situés en pied
d'immeuble et implantés généralement en centre-ville, en région
parisienne ou en province
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LA LOI PINEL PESE SUR LES
BAUX COMMERCIAUX
En France la loi ACTPE, dite « Pmel »,
publiée en juin 20K a impacte le
regime des baux commerciaux a
compter du 1er septembre 2014
Tendant a accorder de nouvelles
protections aux commercants
locataires, en s inspirant des
dispositions des baux commerciaux,
elle prevoit des mesures
emblématiques A savoir un droit
de preemption du locataire en cas
de vente du local commercial, un
inventaire précis des charges impôts
et taxes qui incombent aux locataires,
I indexation des loyers a IILC [indice
des loyers commerciaux] Précisons
que les baux commerciaux conclus
avant 2008 sont indexes sur I ICC
(indice du coût de la construction), un
indice qui a parfois flambe Quant aux
baux plus récents, e est-a-dire ceux
conclus a compter de 2008 ils sont
souvent bases sur I ILC (indice des
loyers commerciaux] Par rapport au
précèdent indice, il prend en compte
levolution des chiffres d affaires
dans le commerce de détail Autre
mesure importante pour les grosses
SCPI de commerce créées dans les
annees 1990 et leurs associes, la loi
Pmel plafonne tout simplement les
loyers lors du renouvellement du bail
commercial pour faire en sorte que
le loyer revalorise ne dépasse pas
I evolution de I ILC Dans les faits, cela
peut se traduire pour les associes par
une baisse de 4% a 5% des loyers
Cette diminution sera étalée dans
le temps en fonction des dates de
renouvellement des baux
• Les parcs d'activité commerciale : ils
rassemblent,
en
périphérie,
plusieurs
enseignes disséminées avec chacun des
surfaces de vente significatives (300 m2 à 4000
m2 par enseigne)
• Les galeries commerciales (30 à 100
boutiques) : elles sont toujours adossées
à un hypermarché alimentaire servant de
« locomotive » pour attirer des clients
• Les centres commerciaux : ils regroupent
une centaine de magasins, avec souvent une
grande surface alimentaire, une partie dédiée
à la restauration et parfois une autre axée sur
les loisirs (cinémas, salle de sport ]
En fonction des opportunités, les SCPI
investissent dans ces différents types de
murs de magasins loués à des commerçants,
franchises, etc Elles privilégient les zones à
forte accessibilité commerciale ou à proximité
d'importants bassins de consommation
IMPORTANTE DIVERSIFICATION
GÉOGRAPHIQUE ET DES LOCATAIRES
Au niveau géographique, les SCPI de
commerce réalisent des acquisitions a Pans,
en region parisienne, maîs également dans
les zones commerçantes des centres-villes
des grandes métropoles Lorsqu elles misent
sur des actifs à fort potentiel de revalorisation
(dont le prix d achat est élevé), elles le font un
peu au détriment du rendement immédiat
En effet, plus I adresse de la boutique est
prestigieuse, plus la rentabilité locative est
faible. Ainsi, par exemple, un magasin sur le
Boulevard Haussmann à Paris dégagera moins
de rendement qu'un autre situé Place Darcy
à Dijon Lidéal est d avoir un bon « mixte » en termes de valorisation
patrimoniale comme de sécurité des revenus
RENDEMENT LOCATIF BRUT JUSQU'A 7%
Outre la localisation des magasins, la_qualite des locataires constitue
également un critère important. Louer à une enseigne nationale permet
de réduire les risques d'impayés.
Dans des zones de commercialité avérée, le taux de rendement
immobilier peut tourner autour de 4,8% en centre-ville et grimper
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jusqu'aux environs de 7% en périphérie.!
[moyen des SCPI de commerce s'est é
celui des SCPI de bureaux, selon l'IEIF.
014, le taux de distribution
~5,13%~côntre "5,05% pour
INVESTISSEMENTS LOCATIFS EUROPEENS
Profitant de l'euro qui facilite les comparaisons de prix, des SCPI de
commerce ont cherché à se diversifier en sortant des frontières.
Ainsi, dès 2007, Actipierre Europe pilotée par Ciloger a acheté des
murs de magasins à léna et près de Berlin. Outre une belle vigueur
économique, l'Allemagne est attractive pour un investisseur, avec des
baux commerciaux conclus pour une durée de 15 à 20 ans, contre 9 ans
en France. Toujours en Allemagne, Immorente gérée par Sofidy, a signé
en 2014 des baux fermes en centre-ville avec la maine de Hambourg
pour lui louer un immeuble acheté 50 millions d'euros.
Compte tenu de la variété des investissements et des spécificités du
secteur commercial, pour choisir une SCPI, mieux vaut prendre le temps
d'examiner son patrimoine immobilier en contactant la société de gestion
ou en consultant le dernier rapport annuel sur son site internet.
« ACTIPIERRE EUROPE A ETE LA PREMIERE
SCPI 100% COMMERCES À INVESTIR HORS
DES FRONTIÈRES»
ISABELLE ROSSIGNOL, PRÉSIDENT DE CILOGER
Vous gérez 6 SCPI de commerce. Quel
est l'intérêt de miser sur ce secteur
immobilier ?
L'intérêt est triple : la stabilité des flux
locatifs, le taux de vacance moindre
comparé à celui des classiques SCPI
de rendement et, au final, un taux de
rendement dégagé par une SCPI de
commerces souvent supérieur à celui
d'une SCPI investie en immobilier
dentreprise.
Pourtant le commerce réel subit la
concurrence de l'e-commerce...
Le commerce en ligne incite les
enseignes à réexaminer l'implantation
de leurs magasins pour savoir où il
faut fermer, agrandir, diminuer leurs
surfaces. De plus, il contribue au
développement de nouveaux formats de
magasins. Demain les clients choisiront
parfois leurs produits dans des surfaces
dexposition afin de les commander en
ligne.
Pour quelles raisons, avez-vous investi
à l'étranger ?
Notre SCPI Actipierre Europe a été
la première SCPI 100% commerces
à investir hors des frontières.
Actuellement, ses investissements
étrangers effectués en Allemagne et en
Espagne représentent 21% en valeur de
son patrimoine. Dans la mesure où ils
peuvent statutairement grimper jusqu'à
40%, nous regardons d'autres affaires
hors de France pour une diversification
géographique de nos risques.
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PIERRE PAPIER
LES OPCI
ET ACTIONS
DES FONCIÈRES
Certains véhicules d'investissement dans la pierre papier
comme les actions des sociétés foncières cotées, les Sicav
et fonds communs de placement immobiliers, les OPCI,
présentent les caractéristiques des valeurs mobilières. Leurs
performances dépendent des marchés financiers.
A
vee les foncières, l'investissement pierre papier s'apparente à un
pur placement boursier Les_actions cotées cles foncières [par
exemple, les titres: Gecina, Klépierre, lcade, Unibail- Rodamco]
sont généralement détenues via un compte- titres ou un plan d'épargne
en actions (PEA). Les actifs détenus par ces sociétés sont aussi très
différents des biens immobiliers des particuliers Contrairement au
patrimoine détenu en direct par un particulier surtout constitué de
logements locatifs, le portefeuille des sociétés foncières est composé
de bureaux, centre commerciaux, boutiques et locaux d activités Par
exemple, Sélectirente, la foncière cotée gérée par Sofidy, a mené en
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2015 une stratégie de recentrage sur les commerces en pied d'immeuble
situés dans des zones à forte fréquentation commerciale, notamment à
Pans, indiquait la société de gestion, au début de lannée 2016.
Toujours adossés à la Bourse, maîs produits de gestion collective pilotes
par des gérants, les Sicav et FCP sont les véhicules les plus connus
Quèlques fonds immobiliers étant investis à 75% minimum en actions
européennes peuvent figurer dans un plan d épargne en actions (PEA]
Au cours des 5 dernieres annees, la performance annualisée moyenne
des Sicav et FCP investissant dans I immobilier a ete élevée :
-Immobilier indirect Europe : 11,86%
-Immobilier indirect International. 8,89%
-Immobilier indirect Amérique du Nord 12,50% (selon Mornmgstar]
DES NIVEAUX DE RISQUE VARIABLES
La valeur d'un fonds peut varier assez fortement à la hausse ou à la baisse
La volatilité moyenne mesurée sur 3 ans des Sicav et FCP immobiliers
est comprise entre 13 et 14 pour limmobilier Europe et International
alors que, par exemple, des Sicav et fonds actions du secteur des
énergies alternatives ont connu une volatilité bien supérieure pour un
rendement beaucoup plus faible
Toutefois, ces Sicav et fonds immobiliers sont plus risques que les SCPI
qui présentent généralement un niveau de volatilité très limité, intérieur
à celui des actifs immobiliers « physiques », indique l'IEIF (40 ans de
performances comparées -1974-2014 - publié lei6 juin 2015)
LES ACTIFS IMMOBILIERS DÉTENUS SONT TRÈS DIFFÉRENTS
Les rendements des SCPI et SCI sont plus faibles que ceux des Sicav et
FCP, maîs ils ne subissent pas les aléas des marchés financiers Ainsi,
les SCPI et les SCI possèdent des qualités en
termes de décorrélation boursière
DES OPCI QUI PEUVENT INVESTIR
En revanche, la SCPI est peu "valonsable", car
DANS LES RÉSIDENCES
elle
n'a qu'une valeur liquidative annuelle par
SERVICES
rapport à une Sicav ou un fonds bénéficiant
C est [article 139 de la loi Macron qui
a étendu I objet social des OPCI a la
d'une grande liquidité et dont la valeur est
location meublee Et [article 28 de la
hebdomadaire ou quotidienne.
loi de finances rectificative pour 2015
a prévu que Leurs revenus tires de
la location meublee seront imposes
selon les regles (plus favorables) des
benefices industriels et commerciaux
et non des revenus fonciers
Les porteurs de parts sont soumis aux
regles des plus-values immobilieres
des particuliers Toutefois, si le
porteur de parts a le statut de loueur
en meuble professionnel, des règles
spéciales s appliquent
LES OPCI ONT ETE INTRODUITS EN 2005
C'est l'ordonnance n°2005-1278 du 13
octobre 2005 qui a créé ce nouveau véhicule
d'investissement que sont les Organismes de
Placement Collectif Immobilier (OPCI)
L'OPCI est un Organisme de Placement
Collectif, investi en tout ou partie en immobilier
Son objet principal est l'investissement dans
des immeubles, destinés exclusivement à la
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location Sa structure et son cadre juridique
LES TAUX DE RENTABILITE
s inspirant Largement de ceux des OPCVM en
INTERNE COMPARÉS SUR 30 ANS
font un produit d épargne adapté au grand
Sur la période 1984/2014, le TRI est le
public Pourtant, à mi-chemm entre Les
suivant
Actions 12,2%
OPCVM et La pierre papier traditionnelle, ces
Foncières 10,5%
OPCI sont surtout utilisés par les investisseurs
SCPI 7,7%
institutionnels
Livret A 3,7%
A fm 2014, I encours global sous gestion des
(Source IEIF 40 ans de performances
OPCI s établissait à plus de 46 Md€ (selon un
comparées (16jum 2015)
chiffrage de l'AFG), maîs selon cette même
source, les OPCI «grand public» n ont qu un actif brut global de 2,2 Md€,
la majorité des encours étant ceux d'OPCI institutionnels Quoi qu il
en soit, les OPCI ont trouvé une place dans le paysage des placements
immobiliers francais
Les OPCI destines au public présentent une volatilité moins élevée que
lesjàicav et FCP. Sur l'échelle de risque - qui va de 1 à 7 - beaucoup sont
au niveau 4, ce qui correspond à un fonds diversifié équilibre.
Comme ceux des autres véhicules immobiliers, les gestionnaires d'OPCI
ont une gestion dynamique de leurs biens et anticipent les souhaits
de leurs locataires en ayant tendance a arbitrer leurs immeubles
plus anciens au profit d immeubles neufs, souvent en sélectionnant
prioritairement des immeubles économes en énergie (HQE) C est ainsi,
par exemple, que La Francaise Real Estate Managers a choisi d'acquérir
I immeuble « Le Conex » à Lille pour le compte de son OPCI IMMO SP 2
Un immeuble certifié « NF HQE Bâtiments tertiaires » et labélisé « RT
2012» qui sera livré en 2017
Les OPCI sont soumis a la fiscalite des valeurs mobilières, contrairement
aux SCPI dont les revenus et gains subissent la fiscalité immobiliere
NOUVEAU: LA DIVERSITÉ DES SUPPORTS IMMOBILIERS
DANS L'ASSURANCE-VIE
Depuis la baisse des fonds garantis en euros, les épargnants sont très
demandeurs de fonds immobiliers, spécialement pour leurs contrats
d assurance-vie multisupports
DES FRAIS PLUS ÉLEVÉS POUR LES OPCI ET SICAV QUE CEUX DES SCPI :
L'assiette des frais de gestion des SCPI n'est pas la même que celle des OPCI et des Sicav
et fonds Vérifiez sur quelle base sont comptes les frais de gestion
SCPI
OPCI et Sicav et fonds
Frais d'entrée sur
versements
10%
5%
Frais de gestion
10% sur revenus locatifs =
0,6% de l'actif investi
2% sur l'actif
Cumul des frais sur 1 0 ans
16%
25%
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2016, Afer envisage de lancer une seconde SCI : Afer I rn mo 2.
Quant à la MACSF, elle a introduit, en mars 2016, deux SCPI dans son
contrat RES multisupport :
- Rivoli aven IP Patrimoine, gérée par Am u ndl Immobilier, qui dispose
d'un portefeuille composé majoritairement de bureaux localisés à
Pans;
- Pnmovie, gérée par Pnmonial, qui offre un sous-jacent lié au monde
de la santé, de l'éducation et des seniors.
LES MEILLEURS SICAV ET FONDS IMMOBILIERS
ONT DÉLIVRÉ UNE PERFORMANCE ÉLEVÉE
PAUL REUGE, CO-GERANT DE FONDS CHEZ MARTIN MAUREL GESTION
Pour les épargnants, quels avantages
présente un fonds comme le vôtre ?
Notre fonds Martin Maurel Pierre
Capitalisation offre un accès à un
patrimoine immobilier diversifié
habituellement réserve à des
investisseurs institutionnels (centres
commerciaux, bureaux... en France et
en Europe). En 2015, il a donné + 15,6%
de performance. Ce fonds existe depuis
25 ans.
Quels seront les moteurs de
performances pour 2016 ?
Avec des taux à un niveau bas, la
valorisation des foncières devrait
évoluer en fonction des fondamentaux
immobiliers. D'autant que les cycles
locatifs des différents marchés
immobiliers de la zone Euro sont bien
orientés et présentent des opportunités.
L'afflux massif de capitaux sur le secteur
devrait encore, pour un certain temps,
continuer d'entraîner les valorisations
des immeubles à la hausse.
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Pays : France
OJD : 21000
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EVENEMENT / Les Pyramides de la gestion de patrimoine
De gauche s droite Thomas Laforet {cabinet Voisin) Nicolas van den Henda (Sand)
Isabelle Bellin (Penal) et Thibault Delahaye (Advents IM)
S
' i l est un secteur en forte croissance, c'est bien celui des SCPI,
avec une capitalisation de
37.83 Md€ et une collecte record de
I 475 millions d'euros, en 2015
CORUM ASSET MANAGEMENT
*j Pertes de la Fosse (Comm Asset Managenent)
PYRAMIDE CATÉGORIE
SCPI DIVERSIFIÉES
Elle a été décernée à Comm Conviction
de Comm Asset management et remise
à Renaud dcs Portes dc la Fosse, directeur général. Comm Conviction privilégie, avant t o u t , la performance A
contre-courant de la majorité des SCPI
qui proposent une thématique d'investissement en appui de leur discours
commercial, elle saisit les opportunités
immobilières en fonction des résultats
financiers qu'elles généreront
Elle ne se limite pas à un secteur, ct
tient compte, avant tout, du rendement
et du potentiel d'un marché. Elle investit dans tous les domaines de l'immo-
Comm Conviction
CABINET VOISIN
Cette pyramide qui nous est
attribuée est une reconnaissance
de la st-ategie unique adoptée
par Comm Asset Management
au travers de Corum Convictions,
que certains qualifiaient d'audacieuse a son lancement Ce fonds est guide per
le bon sens qui consiste a mutualiser les risques,
tant par la diversite des investissements en termes
de classes d'actifs (bureaux, commerce, hôtel
) que d implantation géographique et par le fait
de se positionner a bon cycle immobilier Corum
Convictions est aujourd'hui presente dans sept
pays d'Europe et la majorité de son patrimoine
est située hors de France Avec 6 3 % de rendement distribue en 2015 et une WALB moyenne
de presque 9 ans, elle affiche l'une des meilleures
performances du marche et ambitionne, avec une
capitalisation de 500 M€ aujourd'hui, d atteindre
750 rn a fin 2016"
Renaud des Portes de la Fosse, directeur gene r a
Connunjjci management
SCPI COMMERCES,
SCPI BUREAUX,
Immo Placement
Foncière Rémusat
Ce prix salue le travail de fond réalise depuis
plusieurs annees pour donner une nouvelle
dynamique a Immo Placement La fusion opérée
a I ete 2014 a cree les conditions d'une politique
volontariste d'investissement et d'arbitrage
Dont nous voyons aujourd'hui les fruits SCPI
tres presente a Lyon, Grenoble et Dijon, a capital
fixe, elle privilégie les bureaux, puis les commerces Une des plus anciennes SCPI de France,
elle est appelée à connaître une nouvelle etape
dans son developpement Tout en continuant
de servir d'abord les intérêts de nos clients, qui,
rappelons-le, nous confient leur epargne pour
que nous leur apportions des revenus réguliers,
et apprécient la relation de proximite que nous
entretenons avec eux "
Nous sommes ravis que Fonciere Rémusat soit a nouveau primée SCPI historiquement presente
dans le Sud-Ouest (maîs qui sait s'ouvrir
a d'autres marches regionaux), a capital fixe, elle
investi* prioritairement en commerces Les bons
resultats recompenses aujourd hui découlent
selon nous, d'une strategie d'investissement
claire et d'une croissance maîtrisée Forts d une
conviction immobiliere forte (nous crayons aux
régions depuis plus de 40 ans) nous appliquons
ces deux principes a toutes les SCPi que nous
gérons Avec comme seul objectif de servir les
intérêts de nos clients Qui nous font confiance
pour générer des revenus locatifs perennes et
crane cles dividendes réguliers "
Patrick Laforêt, president du directoire Cannet Voisin
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Pays : France
OJD : 21000
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bilier -bureaux, commerces, hôtels.
etc.- à condition que l'acquisition permette d'atteindre son objectif de distribution de 6%.
PYRAMIDE CATÉGORIE
SCPI DE
C'est le cabinet Voisin qui a reçu la
pyramide, pour sa SCPI de bureaux
Immo Placement, remise à Thomas
Laforêt, chargé de mission. Voisin est
une société de gestion de portefeuille
agréée par l'Autorité des marchés
financiers, filiale de Foncière Atland,
depuis septembre 2015. Son métier
consiste à structurer et commercialiser
des placements immobiliers de long
terme auprès des investisseurs particuliers et institutionnels. Acteur pionnier
en la matière, avec la création d'Immo
Placement dès 1968, Voisin gère
aujourd'hui quatre SCPI, représentant
un patrimoine de 210 millions d'euros,
répartis sur environ trois cents actifs,
pour le compte de 6700 associés.
PYRAMIDE CATÉGORIE
SCPI DE
Deuxième pyramide pour Voisin, pour
sa SCPI Foncière Rémusat, de nouveau remise à Thomas Laforêt. Foncière Rémusat a pour objet l'acquisition directe, y compris en l'état futur
d'achèvement, et la gestion d ' u n
patrimoine immobilier locatif, d'une
part, et l'acquisition et la gestion
d'immeubles qu'elle fait construire
exclusivement en vue de leur location,
d'autre part.
PYRAMIDE DES CONSEILLERS
Les conseillers interrogés ont plébiscite
Sofidy et la pyramide a été remise à
Nicolas van den Mende, son directeur
de l'épargne. N'étant rattachée à aucun
groupe financier, Sofidy mène une
politique d'investissements et de gestion des fonds en toute indépendance.
Son approche de gestion prudente et
rigoureuse s'appuie sur les compétences de spécialistes et notamment
d'investisseurs et de gestionnaires
immobiliers.
PYRAMIDE DE LA REDACTION
Elle a été attribuée à Perial et remise à
Isabelle Bellin, directrice du marketing.
Entreprise indépendante, Perial continue de participer au développement et
à la croissance de l'immobilier tertiaire
en France et a su s'adapter au fil du
temps et innover, tout en ayant à cœur
de faire perdurer ses valeurs fondatrices : innovation, expertise et responsabilité. Perial profite de sa présence
sur toute la chaîne de valeur de l'immobilier pour créer des produits et des
services adaptés aux clients.
PYRAMIDE DE LINNOVATION
Elle revient à Advenis IM, pour sa
SCPI E u r o v a l y s , et a été remise à
Thibault Delahaye, directeur général.
Commercialisée depuis septembre, la
SCPI Eurovalys s'adresse aux investisseurs institutionnels ou privés en
quête d'une diversification de leur
patrimoine immobilier dans une zone
économique solide et attractive sur le
plan fiscal.
La volonté de la société est de sélectionner en Europe des biens dè grande
qualité, dotés d'emplacement de choix
et occupés par des locataires de premier rang.
nmv nr i
Catégorie société
commercialisant des SCPI
Alors que nous célébrons, cette année, notre
cinquantième anniversaire, nous avons pour
conviction que l'épargne
immobilière confirme plus
que jamais son fort potentiel de
développement et qu'il est nécessaire de
continuer a mettre en avant les nombreux
avantages des SCPI. En cela, le soutien solide
et répète de nos partenaires depuis de tres
nombreuses années nous est particulièrement precieux JJ
Isabelle Bellin, directeur marketing &
communication
ADVENIS INVESTMENT MANAGERS
KILLERS,
Catégorie société
commercialisant des SCPI
Nous souhaitons remercier
la rédaction d'Investissement
Conseils pour l'attribution de
cette Pyramide de la gestion
de patrimoine dans la catégorie
des SCPI Nous sommes très fiers
de recevoir ce prix qui vient récompenser le
savoir-faire de Sofidy en matière de promotion et de gestion de SCPI Dont la plus
emblématique est la SCPI de commerces
Immorente qui rassemble aujourd'hui un
patrimoine comptant plus de 2,2 milliards
d'euros d'actifs immobiliers détenus par plus
de 25 000 associés Au nom de Sofidy, je tiens
à remercier nos conseillers en gestion de
patrimoine qui nous font confiance depuis
trente ans, ainsi que l'ensemble du travail de
nos équipes, que ce prix vient également
récompenser "
Jean-Marc Peter, directeur géneral Sofidy
55/55
PRTY HF l'INNOVATION,
Catégorie SCPI
Eurovalys
Nous sommes heureux
de voir la SCPI Eurovalys
récompensée par le prix
de linnovation Eurovalys
est la seule SCPI investie en
bureaux principalement en
Allemagne et épaulée par une équipe 100 %
allemande, un atout que nous saurons exploiter pour gérer efficacement la SCPI
Ce prix a également une autre symbolique
particulière Eurovalys est la concrétisation
d'un des tout premiers projets orchestrant les
expertises des différentes équipes du groupe
depuis sa reorganisation en juillet 2015
Advenis entend profiter davantage de ces
synergies afin d'offrir à sa clientèle privée et
institutionnelle d'autres véhicules innovants
et performants "
Thibault Delahaye, directeur general
Advenis Investment Managers
SOFIDY 8304847400507

Revue de presse du 01/04/2016 au 30/04/2016

Transcription

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