Etude de la rentabilité économique et financière d`une société d`Etat

Transcription

Etude de la rentabilité économique et financière d’une société d’Etat : cas de la SBEE
Centre Africain d’Etudes Supérieures en Gestion
CESAG BF – CCA
BANQUE, FINANCE, COMPTABILITE,
MPCGF 1 - MPTCF
CONTROLE & AUDIT
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Promotion 10
(2011-2012)
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Mémoire de fin de formation
pour l’obtention de la Maîtrise Professionnelle de Techniques
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Comptables et Financières (MPTCF)
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ETUDE DE LA RENTABILITE ECONOMIQUE ET
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FINANCIERE D’UNE SOCIETE D’ETAT : CAS DE LA
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SOCIETE BENINOISE D’ENERGIE ELECTRIQUE (SBEE)
Présenté par :
Dirigé par :
Hugues Oscar LOKOSSOU
Alscel Gilkrist LOKONON
Contrôleur de gestion - Enseignant
associé au CESAG
Avril 2013
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DEDICACE
Je dédie le présent mémoire à :
•
mes parents Faustin DAA LOKONON et Suzanne BOTON pour leur soutien et pour
m’avoir transmis des valeurs qui m’ont outillés pour faire le chemin jusqu’ici ;
•
Corinne ODAH, pour son soutien permanent dans la rédaction de ce mémoire ;
•
tous ceux qui de près ou de loin ont contribué à ma formation à travers leurs conseils et
leurs soutiens de diverses natures.
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REMERCIEMENTS
Je tiens tout d’abord à remercier Mme Jacqueline AGONSANOU, pour avoir bien voulu
m’accepter pour ce stage à la Société Béninoise d’Energie Electrique (SBEE).
Mes remerciements vont aussi à l’endroit de :
 M. Moussa YAZI, Directeur de l’Institut Supérieur de Comptabilité, de Banque et de
Finance (ISCBF) ;
 M. Hugues Oscar LOKOSSOU, pour avoir accepté de m’encadrer dans la rédaction de
ce mémoire ;
 tout le personnel de la direction de la comptabilité et du budget (DCB) de la Société
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Béninoise d’Energie Electrique, en particulier messieurs Edyson KADATO COMI et
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Blaise HOUNKPATIN, pour leur apport dans ce travail et leurs orientations.
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LISTES DES SIGLES
CA: Chiffre d’Affaires
CF: Charges Fixes
EBE : Excédent Brut d’Exploitation
EBIT: Earning Before Interest and Taxes
EBITDA: Earning Before Interest, Taxes, Dotations and Amortizations
FI : Financement des Immobilisations
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IP : Indice de Prélèvement
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MPTCF : Maitrise Professionnelle en Techniques Comptables et Financières
OHADA : Organisation pour l’Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires
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ROCE: Return On Capital Employed
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ROE: Return On Equity
TOI : Taux d’Obsolescence des Immobilisations
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SSG : Soldes Significatifs de Gestion
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SBEE : Société Béninoise d’Energie Electrique
TVA : Taxe sur la Valeur Ajoutée
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LISTE DES TABLEAUX
Tableau 1: Calcul de la CAF .................................................................................................... 26
Tableau 2: Répartition du Personnel de la SBEE par catégorie socioprofessionnelle ............. 42
Tableau 3: bilans fonctionnels des exercices 2009, 2010 et 2011............................................ 44
Tableau 4: Soldes significatif de gestion (en millions de francs) ............................................ 45
Tableau 5: Calcul de l’EBITDA sur les exercices 2009, 2010 et 2011 (en millions de francs
CFA) ......................................................................................................................................... 46
Tableau 6: Calcul de l’EBIT sur les exercices 2009, 2010, 2011 (en millions de francs) ....... 47
Tableau 7: Rentabilité économique de la SBEE ...................................................................... 48
Tableau 8: Calcul de l’indice de prélèvement .......................................................................... 48
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Tableau 9: Indicateurs de l’équilibre financier de la SBEE ..................................................... 49
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Tableau 10: Les ratios de structure financière ......................................................................... 50
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Tableau 11: Calcul de la CAF (en millions de FCFA) ............................................................. 51
Tableau 12: Bilan des forces et faiblesses de la SBEE ............................................................ 53
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LISTE DES FIGURES
Figure 1: Modèle d’analyse ...................................................................................................... 29
Figure 2: Evolution de la CAF sur les années de l’étude ......................................................... 52
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Table des matières
DEDICACE ................................................................................................................................ ii
REMERCIEMENTS ................................................................................................................. iii
LISTES DES SIGLES ET ABREVIATIONS .......................................................................... iv
LISTE DES TABLEAUX .......................................................................................................... v
LISTE DES FIGURES .............................................................................................................. vi
Table des matières .................................................................................................................... vii
INTRODUCTION GENERALE................................................................................................ 1
PREMIERE PARTIE : ............................................................................................................... 6
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CHAPITRE 1 : NOTION DE RENTABILITE.......................................................................... 7
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1.1
Définitions................................................................................................................... 8
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1.1.1 Définition de la rentabilité....................................................................................... 8
-B
1.1.2 Analyse financière .................................................................................................... 8
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1.2 Notion de rentabilité économique et de rentabilité financière ........................................ 12
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1.2.1 La rentabilité économique........................................................................................ 12
1.2.2 La rentabilité financière ........................................................................................... 12
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1.2.3 L’effet de levier : le lien entre la rentabilité financière et la rentabilité économique
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........................................................................................................................................... 13
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Conclusion du chapitre ............................................................................................................. 14
CHAPITRE 2 : OUTILS ET METHODES UTILISES DANS L’ETUDE DE LA
RENTABILITE ECONOMIQUE ET FINANCIERE D’UNE ENTREPRISE ....................... 15
2.1 Outils et méthodes utilisés pour l’étude de la rentabilité économique ........................... 15
2.1.1 Analyse par les soldes de gestion ............................................................................. 15
2.1.2 Analyse par les ratios et d’autres outils ................................................................... 16
2.2 Le diagnostic financier ................................................................................................. 20
2.2.1 Analyse de l’équilibre financier ............................................................................ 20
2.2.2 Analyse de la structure financière ou analyse par les ratios .................................... 22
2.2.3 La capacité d’autofinancement (CAF) et le levier financier .................................... 25
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CHAPITRE 3 : METHODOLOGIE DE L’ETUDE ................................................................ 28
3.1 Modèle d’analyse ............................................................................................................ 28
3.2 Définition des outils méthodologiques utilisés ............................................................... 30
3.2.1 L’analyse documentaire ........................................................................................... 30
3.2.2 L’observation directe ............................................................................................... 30
3.2.3 L’entretien ................................................................................................................ 31
DEUXIEME PARTIE : ............................................................................................................ 33
CHAPITRE 4 : LA PRESENTATION DE LA SOCIETE BENINOISE D’ENERGIE
ELECTRIQUE ......................................................................................................................... 34
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Historique ................................................................................................................. 35
4.2.
Missions .................................................................................................................... 36
4.3.
Organisation ............................................................................................................. 36
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4.1.
Le Conseil d’Administration (CA).................................................................. 36
4.3.2.
La Direction Générale (DG) ............................................................................... 37
4.3.3.
La Direction Générale Adjointe (DGA) ............................................................. 38
4.3.4.
Le contrôle Général ............................................................................................ 38
4.3.5.
La cellule contrôle de gestion et prévention des risques .................................... 38
4.3.6.
Les Directions Techniques ................................................................................. 38
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Ressources ................................................................................................................ 41
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4.4.
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4.3.1.
4.4.1.
Les ressources humaines .................................................................................... 41
4.4.2.
Les ressources matérielles .................................................................................. 42
4.4.3.
Les ressources financières ............................................................................... 42
Conclusion du chapitre ............................................................................................................. 43
CHAPITRE 5 : ETUDE DE LA RENTABILITE ECONOMIQUE ET FINANCIERE DE LA
SBEE ET RECOMMANDATIONS ........................................................................................ 44
5.1 Présentation des indicateurs de l’activité et analyse ....................................................... 44
5.1.1 Présentation du bilan fonctionnel ............................................................................. 44
5.1.2 Présentation des soldes de gestion ........................................................................... 45
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5.1.3 Analyse de l’activité................................................................................................. 46
5.2 Diagnostic financier de la SBEE .................................................................................... 48
5.2.1 Etude de l’équilibre financier ................................................................................... 48
5.2.2 Analyse par les ratios et la capacité d’autofinancement (CAF) ............................... 49
5.3 Bilan des forces et faiblesses de la SBEE et recommandations ..................................... 53
5.3.1 Bilan des forces et faiblesses de la SBEE ................................................................ 53
5.3.2 Recommandations .................................................................................................... 54
Conclusion de la deuxième partie ............................................................................................ 56
CONCLUSION GENERALE .................................................................................................. 57
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ANNEXES ............................................................................................................................... 59
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BIBLIOGRAPHIE ................................................................................................................... 62
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INTRODUCTION GENERALE
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Les mutations économiques mondiales créent pour les entreprises un marché unique du fait de
la globalisation. Les entreprises sont obligées de se soumettre à cette nouvelle dynamique
imposée par la mondialisation. Le secteur de l’énergie est caractérisé par de nombreuses
innovations tels que la découverte de nouveaux moyens comme les énergies renouvelables, la
bio énergie, l’éolienne etc…
Cette globalisation à laquelle on assiste lève les barrières frontalières surtout dans le domaine
financier pour beaucoup d’entreprises. L’objectif de toute activité économique est la création
de valeur ajoutée et de richesse pour ses acteurs. Pour relever ce défi, la majorité des
entreprises se dotent d’outils de gestion et de professionnels compétents.
L’Afrique ainsi que ses entreprises ne sont pas en marge de ce mouvement mondial, elles ont
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aussi les mêmes objectifs que les entreprises du monde entier. Depuis les années quatre vingt
dix, on observe un climat difficile pour les entreprises surtout les entreprises publiques.
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Elles sont le plus souvent caractérisées par une mauvaise gestion, des effectifs pléthoriques,
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l’absence de politiques claires et précises de développement et biens d’autres maux.
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Les entreprises publiques béninoises ne sont pas en marge de cette réalité qui caractérise les
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entreprises africaines. Même dans la majeure partie des cas l’Etat est l’actionnaire majoritaire,
ces entreprises ont le devoir d’être performantes et compétitives.
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La seule entreprise produisant et fournissant de l’énergie électrique au Bénin est la SBEE, et
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elle n’est pas à l’abri des maux qui minent les entreprises publiques notamment concernant les
pratiques de gestion, les difficultés sont de divers ordres : on peut identifier des difficultés de
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gestion des ressources humaines, des difficultés d’organisation et des difficultés financières.
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Dans ces conditions, l’avenir de la SBEE dépendra de l’aptitude de ses dirigeants à mieux
gérer et s’adapter aux à l’évolution économique ainsi que leur capacité à s’ouvrir à de
nouvelles techniques de gestion. De même, une bonne gestion de l’entreprise suppose une
capacité à mobiliser les ressources adaptées à l’ensemble de ses activités.
Mais une fois ces ressources mobilisées, elles doivent être utilisés par la SBEE à bon escient
afin qu’elles puissent rentabiliser ses investissement et payer les éventuelles dettes qui sont
nées de son activité.
La SBEE a ses particularités en ce sens que c’est une entreprise publique qui à une mission
d’intérêt publique, cette dernière est la production et la distribution de l’énergie électrique. Sa
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place dans l’économie béninoise n’est plus à démontrée vu que la disponibilité et la qualité de
l’énergie électrique sont à la base du développement de la nation. Au-delà de tout cela, la
SBEE à des objectifs de rentabilité car elle à le statut d’entreprise publique à caractère
industriel et commercial, et de ce fait fonctionne comme les entreprises du secteur privé
même si elle est sous la responsabilité d’un Ministère de l’Etat.
Il est indispensable pour les dirigeants de disposer d’indicateurs de gestion qui renseignent sur
la situation financière de l’entreprise et qui leur permet de prendre à temps des décisions
adéquates car pour qu'une entreprise vive, il lui faut une activité (et des résultats) à la hauteur
de ses moyens : ce qui implique nécessairement une maîtrise des coûts de production.
(HUTIN 2005 :17-23).
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La société connait de véritables problèmes structurels en matière d’organisation et de finance.
On observe depuis quelques années qu’elle a eu des résultats déficitaires, des difficultés
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avérées d’organisation et de maîtrise de son activité, les nombreuses coupures et délestages en
témoigne, ainsi que les soldes de gestion dans les comptes de résultats sur plusieurs années.
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On constate que l’entreprise n’arrive pas à maitriser l’activité et même qu’elle a du mal à
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mobiliser les ressources et donc cela la conduit à beaucoup se financer avec le concours des
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banques, les frais financiers ainsi que les différents résultats financiers témoignent de cet état
de chose.
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Le problème ci-dessus posé trouve sa source dans deux facteurs principaux à savoir :
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-
la définition et la surveillance d’indicateurs financiers et économiques clairs et
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précis. Cela parce qu’on observe que les constats ne sont faits qu’en fin d’exercice
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lors de l’élaboration des états financiers de l’entreprise. Cela fait que les mesures
correctives nécessaires ne peuvent plus être apportées pour redresser la situation,
au fil des années on a assisté a une dégradation de la situation financière de
l’entreprise ;
-
l’absence de réalisation de diagnostic périodique, ce qui permettra de cerner la
situation économique et financière du moment en vue de la prise des décisions qui
s’imposent. Cette activité permettra de redresser pendant qu’il est encore temps la
situation de l’entreprise afin qu’elle puisse prendre des dispositions qui lui
permettent de rentabiliser ces investissements en fin de compte. Cela permettra
aussi d’avoir la maîtrise de sa situation financière, de faire des recommandations et
de procéder à leur suivi.
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Les solutions existent pour apporter une réponse convenable à cette situation que vit la SBEE.
Ainsi nous pouvons proposer :
-
la mise en place d’un tableau de bord avec des indicateurs financiers : cette
solution consistera à élaborer des indicateurs financiers dans un tableau de bord et
à les suivre. Ces indicateurs prendront en compte les grandeurs calculées par le
compte de résultat tels que la valeur ajoutée, l’EBE, la croissance du chiffre
d’affaires, le résultat d’exploitation, le résultat financier etc ;
-
l’élaboration d’une analyse économique et financière de façon périodique : ici il
s’agira de faire de façon semestrielle une étude de la rentabilité économique et
financière de l’entreprise. Cela permettra de prendre connaissance en temps réelle
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des difficultés que rencontre la SBEE et de faire des recommandations afin
d’améliorer la situation de l’entreprise. Cette étude se servira de grandeurs
AG
calculées dans le compte de résultat et des autres états financiers afin de poser
notre diagnostic, ce qui nous permettra de rechercher les causes des problèmes
-B
identifiés et de proposer des solutions pour y remédier.
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Pour aider la SBEE à atteindre ses objectifs de rentabilité, nous mettons une priorité sur la
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deuxième solution. Nous avons choisi cette solution parce que pour comprendre les problèmes
de la SBEE et y apporter des solutions, nous pensons qu’il faut aller au-delà d’un simple suivi
TH
des indicateurs financiers et procéder à une analyse de ces indicateurs.
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La principale question qu’il convient de poser est de savoir : comment l’analyse de la
rentabilité économique et financière de la SBEE l’aidera à résoudre ses problèmes ?
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Pour comprendre et cerner les contours liés à cette question, nous allons essayer de trouver
des réponses aux questions spécifiques suivantes :
-
qu’est-ce-que l’analyse financière et quels sont ses objectifs ?
-
quels sont les outils utilisés par l’analyse financière ?
-
comment procéder à l’analyse économique et financière de la SBEE ?
-
la mise en oeuvre de l’étude de la rentabilité économique et financière de la
SBEE ?
Le souci de réponse à ces questions nous amène à orienter nos travaux de recherches sur :
l’étude de la rentabilité économique et financière d’une société d’Etat : cas de la SBEE.
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L’objectif général poursuivi par le présent travail est de contribuer à l’amélioration de la
situation financière de la SBEE, notamment à travers une meilleure appréciation de ses
difficultés et la proposition de solutions pour y remédier. Cet objectif général a été décomposé
en objectifs spécifiques à savoir :
-
la maitrise du concept d’analyse financière et ses objectifs pour les entreprises ;
-
la prise de connaissance et la compréhension des outils utilisés par l’analyse
financière ;
-
la mise en place une méthodologie pour conduire l’étude de la rentabilité de la
SBEE ;
-
puis enfin procéder à l’étude de la rentabilité économique et financière de la SBEE
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en vue de faire ressortir les problèmes qu’elle vit et proposer des solutions.
L’intérêt de cette étude se situe pour nous à deux niveaux :
AG
-
pour la SBEE : elle permettra d’apporter de nouvelles solutions de gestion pouvant
-B
contribuer à la résolution des problèmes qu’elle rencontre concernant la maitrise
de sa situation financière ;
IB
-
pour nous-mêmes : cette étude permettra de prendre connaissance de nouveaux
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concepts en finance et de réaliser un diagnostic qui augmentera à coup sûr nos
compétences d’une part, et d’autre part de remplir cette exigence en vue de
TH
l’obtention de notre diplôme de Maîtrise Professionnelle en Techniques
Notre étude est structurée en deux grandes parties à savoir :
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Comptables et Financières (MPTCF).
la première partie qui nous permettra de développer les concepts liés à l’analyse
financière et économique des entreprises puis à la proposition d’une méthodologie
de réalisation de l’étude ;
-
la deuxième partie qui traitera quant à elle, de la présentation de l’entreprise
faisant l’objet du diagnostic, de la mise en œuvre du diagnostic proprement dit
puis de la proposition de solutions pour une amélioration de la situation de la
SBEE.
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PREMIERE PARTIE :
CADRE THEORIQUE DE L’ETUDE
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La première partie de l’étude traitera de la revue de littérature, c'est-à-dire les points de vu des
auteurs sur l’ensemble des concepts que vont mobilisés le présent travail d’une part, et d’autre
part de présenter la méthodologie de l’étude.
Pour mener à bien cette démarche, la partie se structure en trois (03) chapitres, le premier
nous permettra de cerner la notion de rentabilité d’autant puisque c’est l’objet principal de
l’étude, le second chapitre traitera de la méthodologie recommandée pour mener un diagnostic
de la rentabilité et ensuite des outils utilisés pour effectuer un diagnostic de rentabilité
économique et financière. Enfin le dernier chapitre de cette partie sera celui au travers duquel
nous présenterons la méthodologie adoptée pour l’étude ainsi que les outils méthodologiques
utilisés pour la collecte et le traitement des données.
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CHAPITRE 1 : NOTION DE RENTABILITE
Le présent chapitre nous permettra de planter le décor de l’étude notamment en exposant le
point de vue de quelques auteurs sur le concept de rentabilité ainsi que son importance pour
l’organisation.
Pour mieux cerner le concept, nous allons définir les différentes notions qu’il englobe,
présenter les objectifs de l’analyse financière qui sert d’outil de mesure de la rentabilité puis
enfin nous allons traiter les notions de rentabilité économique et de rentabilité financière.
1.1 Définitions
Il s’agira dans cette section de définir la notion de rentabilité et de présenter les points de vue
C
de quelques auteurs sur la notion d’analyse financière et son importance.
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1.1.1 Définition de la rentabilité
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Selon le lexique d’économie DALLOZ, la rentabilité est la capacité d’un capital placé ou
IB
-B
investi à procurer des revenus exprimés en termes financiers.
Cette définition de la rentabilité nous montre que la rentabilité est un retour sur
O
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investissement. Une autre définition qui intègre la dimension de performance de l’entreprise
comme objectif de l’évaluation de la rentabilité.
TH
Selon TOURNIER (2002: 123) évaluer la rentabilité d'une entreprise revient à déterminer sa
EQ
performance. Cette dernière se définit par le degré de réalisation des objectifs que les
E
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propriétaires assignent à l'entreprise.
1.1.2 Analyse financière
L’analyse financière est un ensemble de réflexion et de travaux qui permettent à partir de
l’étude de documents comptables et financiers, de caractériser la situation financière de
l’entreprise, d’interpréter ses résultats et prévoir son évolution (JOBARD, 1986 :429).
D’autres auteurs abondent dans le même sens en disant que l’analyse financière consiste à
étudier une entreprise sur le plan financier en s’appuyant sur ses documents comptables et sur
des informations économiques et financières relatives à la société ou à son secteur d'activité.
RIVET (2003 :11) va plus loin en définissant l’analyse financière comme : « un des éléments
du diagnostic général de l’entreprise ». Dans sa vision de l’analyse financière, il affirme que
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l’appréciation de la situation d’une entreprise ne se limite pas à ses flux financiers, sa position
sur le marché dans son secteur d’activité, son mode d’organisation et de production, les
relations humaines sont des éléments tout aussi fondamentaux.
Pour RAMAGE (2001), le diagnostic financier constitue pour le dirigeant un outil de gestion
indispensable à tous les stades de prise de décision. D'abord, il essaie de déterminer si la
situation financière de l'entreprise est dangereuse et si elle tend à s'améliorer ou à se dégrader.
HENRIET (1995) ajoute qu'il peut être utilisé par les dirigeants et conseils pour le contrôle et
suivi des opérations engagées antérieurement, la préparation des décisions de gestion, la
prévention des difficultés; par les pouvoirs publics pour la décision d'octroi d'une aide ou d'une
subvention, par le pouvoir judiciaire pour le déclenchement d'une procédure de redressement ou
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de liquidation et par les organismes spécialisés (presse financière, INSAE, CCI..) pour
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information publique.
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1.1.2.1 Utilités de l’analyse financière
la santé financière de l’entreprise : est-elle solide ? Dispose-t-elle d’une structure
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-
-B
L'analyse financière sert à apprécier :
-
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financière adaptée ? Quel est son endettement ?
la gestion et la rentabilité de l’entreprise : sa pérennité est-elle assurée? Présente-t-
-
TH
elle des risques de dépôt de bilan ? Quelle est sa performance ? Est-elle rentable ?
les perspectives de développement : l’entreprise est-elle en phase de croissance, de
EQ
stabilité ou de déclin ? Le secteur est-il porteur ? existe-t-il des concurrents
1.1.2.2 Les utilisateurs de l’analyse financière
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sérieux ?
Nous pouvons identifiés deux (02) catégories d’utilisateurs à savoir :
-
les utilisateurs internes,
-
les utilisateurs externes.
1.1.2.2.1 Les utilisateurs internes
Pour RAMAGE (2001) ,les utilisateurs internes renferment tous les acteurs appartenant à
l’entreprise, c'est-à-dire travaillant dans l’entreprise et pour son compte. Il s’agit :
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-
Du management
Le management utilise l’analyse financière pour prendre des décisions au niveau stratégique
comme au niveau opérationnel.
Aide à la prise de décision stratégique
Il s'agit de guider les décisions de la Direction Générale en matière de développement des
activités (diversification/internationalisation), de restructuration (recentrage sur le métier
d'origine), d'abandon de certains secteurs ou produits.
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Aide à la prise de décision opérationnelle
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L'analyse doit permettre de porter un jugement sur la gestion passée (analyse historique du
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triangle rentabilité/solvabilité/équilibre financier). Elle doit également permettre d'aider à
corriger les écarts entre les objectifs fixés et les réalisations par une identification des causes
Des actionnaires
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-
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-B
internes ou externes.
Les actionnaires actuels ou futurs peuvent avoir plusieurs préoccupations : la rentabilité
TH
immédiate de leur investissement pour les actionnaires minoritaires jouant en bourse (plus-
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value en capital).
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La rentabilité à long terme pour les actionnaires ayant fait un placement long (dividendes et
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plus-value en capital).
L'équilibre financier, les perspectives de développement et l'intérêt stratégique pour les
actionnaires majoritaires ou les personnes désirant acquérir l'entreprise. L'étude se portera
alors essentiellement sur la valeur de l'entreprise, son avenir, sa dépendance et la fragilité de
la structure de son capital.
1.1.2.2.2 Les utilisateurs externes
Pour HENRIET (1995), l’analyse financière à destination des utilisateurs externes est faite
pour la satisfaction des besoins d’information des parties prenantes autres que celles
appartenant à l’entreprise. Elle est faite pour la satisfaction de leurs différentes
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préoccupations, en faisant un parallèle avec les états financiers. Nous pouvons dire que les
soucis d’informations auxquels ils répondent sont à peu près les mêmes que ceux de l’analyse
financière. Il distingue :
-
Les prêteurs
Qu'il s'agisse d'un particulier, porteur d'obligations de l'entreprise ou susceptible d'en
acquérir ; d'une entreprise accordant un prêt ou une avance à une autre firme (fréquent entre
une maison mère et ses filiales) ; d'une banque ou de tout autre établissement financier
(bailleurs de fonds, établissements spécialisés), le prêteur est avant tout intéressé par la
capacité de remboursement de l'entreprise.
Les autres parties prenantes
ES
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-
Cette partie traitera de l’utilité de l’analyse financière pour les partenaires externe à
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l’entreprise.
-B
Les concurrents
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Toute entreprise a un intérêt évident à savoir la situation financière de ses concurrents et leurs
O
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perspectives de développement. C’est à juste titre que les entreprises veulent avoir des
informations sur les évolutions que connaissent les entreprises concurrentes du secteur. Cette
TH
connaissance permet de déceler les opportunités de développement tout autant que les
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menaces pesant sur les parts du marché.
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Les partenaires
Les fournisseurs s'inquiètent de la situation financière de leurs principaux clients, et donc de
leur bonne ou mauvaise santé dépendra leur avenir propre. Il en va de même pour les clients
dont la défaillance d'un fournisseur peut menacer leur activité et donc leur survie.
L’Etat et l’administration fiscale
L’analyse financière est utilisée par l’Etat à des fins précises et bien défini à savoir :
-
redressement des entreprises en difficultés ;
-
contrôle fiscal.
La bonne santé des entreprises est importante pour un Etat car :
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-
elle garantit une certaine stabilité sociale par l'emploi qu'elle fournit, le pourvoir
d'achat qu'elle fournit et qu'elle permet de distribuer dans la population ;
-
elle garantit une source de revenus importante pour l'Etat par le biais de la fiscalité
directe (impôts sur les bénéfices, impôts sur les revenus distribués) et de la fiscalité
indirecte (impôts sur les échanges économiques: TVA, taxes diverses).
1.2 Notion de rentabilité économique et de rentabilité financière
Il s’agira ici de présenter les points de vue des auteurs sur la rentabilité économique et la
rentabilité financière.
1.2.1 La rentabilité économique
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Selon VERNIMMEN & Al (2013 : 298), la rentabilité de l'actif économique est égale au
rapport du résultat d'exploitation après Impôt sur l'actif économique. Ce taux est aussi le
AG
produit de deux ratios, la Marge d'exploitation et le taux de rotation de l'actif économique. Ce
taux, qui peut être analysé comme le Taux de Rentabilité des Capitaux propres si
-B
l'endettement était nul, est fondamental car il n'est pas affecté par la Structure financière de
IB
l'entreprise. Toutefois, il s'agit d'un taux comptable qui n'intègre donc pas la notion de risque.
O
LI
Son intérêt dans la prise de décisions financières est donc limité, alors qu'il est très important
pour le contrôle de gestion ou l'analyse financière puisqu'il mesure l'efficacité de l'activité de
TH
l'entreprise d'un point de vue financier. L’équivalent anglais de la rentabilité économique
EQ
s’appelle (ROCE), c'est-à-dire Return on capital Employed.
En somme on peut dire que la rentabilité économique d’une société correspond au rapport du
U
E
résultat d’exploitation sur l’actif économique. Elle mesure la capacité de l’entreprise à
dégager un résultat en utilisant l’ensemble de ses moyens d’exploitation.
1.2.2 La rentabilité financière
La rentabilité financière mesure la capacité des capitaux investis par les actionnaires et
associés (capitaux propres) à dégager un certain niveau de profit. Ce ratio correspond à ce que
la comptabilité anglo-saxonne appelle le « Return on equity » ou encore « ROE ».
La rentabilité financière nette est égale à la capacité d'autofinancement nette (capacité
d'autofinancement - charges de maintien du potentiel de production destinées au
renouvellement de l'outil productif et à la couverture des risques d'exploitation) rapportée aux
capitaux propres (capital social + primes d'émission, de fusion, d'apport, etc. + écarts de
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réévaluation + réserve légale + réserves statutaires ou contractuelles + réserves réglementées
+ autres réserves + report à nouveau + résultat de l'exercice + subventions d'investissement+
provisions réglementées).
La rentabilité financière est un ratio destiné aux seuls actionnaires, alors que la rentabilité
économique s'intéresse aux performances de l'entreprise. Le taux de rentabilité financière
varie avec le niveau d’endettement de la société. Lorsqu’il n’y a pas d’endettement, la
rentabilité financière est égale à la rentabilité économique.
La rentabilité financière permet d'apprécier le taux d'investissement réalisé par le capital à
risque. Elle est mesurée par le rapport entre le résultat net et les fonds propres. Plus le résultat
net est positif et élevé, plus la rentabilité financière est bonne, toutes choses restant égales par
C
ES
ailleurs (KRHOUZ, 2007 :109).
AG
Pour LOCHARD (1998), le ratio de rentabilité financière fait partie des facteurs de décisions
des banquiers en face de demande d'emprunts ou de crédits. Il est utilisé par les directions au
-B
niveau d'une synthèse pour étayer un rapport ou une communication tant au personnel qu'aux
actionnaires. Il peut mettre en compétition les différents centres de rentabilité ou les filiales d'un
IB
groupe.
O
LI
1.2.3 L’effet de levier : le lien entre la rentabilité financière et la rentabilité économique
TH
L’incidence de l’endettement sur le taux de rentabilité des capitaux propres représente l’effet
capitaux propres et la rentabilité économique.
U
EQ
de levier financier. L’effet de levier qui résulte de la différence entre la rentabilité des
E
Selon VERNIMMEN (2013 : 771), l’effet de levier explique le taux de rentabilité
comptable des capitaux propres en fonction du taux de rentabilité après Impôt de l'actif
économique (Rentabilité économique) et du coût de la dette. Par définition, il est égal à la
différence entre la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique. Lorsqu'il est
positif, le recours à l'endettement a permis d'augmenter la rentabilité des capitaux propres de
l'entreprise. En revanche, lorsque la rentabilité économique est inférieure au coût de
l'endettement, l'effet de levier joue négativement. De plus, celui-ci reste une tautologie
comptable qui ne doit pas faire oublier que le recours à l'endettement augmente le risque lié
aux Capitaux propres, et ne crée pas au total de valeur. Son équivalent en anglais
s’appelle leverage effect.
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10ème promotion
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Page 13
Conclusion du chapitre
Le présent chapitre nous a permis de prendre connaissance de la définition de l’analyse
financière selon certains auteurs, de ses utilités et des destinataires de cette technique de
gestion. Aussi il a été le canal par lequel nous avons traité des notions de rentabilités
économique et financière ainsi que celle d’effet de levier comme le lien entre les deux types
de rentabilités cités ci-dessus. Après avoir pris connaissance de ces différentes notions, nous
passerons à la présentation et à la description des outils et méthodes utilisés pour étudier la
rentabilité économique et financière d’une entreprise.
AG
ES
C
IB
-B
O
LI
E
U
EQ
TH
MPTCF
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CHAPITRE 2 : OUTILS ET METHODES UTILISES DANS L’ETUDE DE LA
RENTABILITE ECONOMIQUE ET FINANCIERE D’UNE ENTREPRISE
Le présent chapitre traitera des méthodes et techniques utilisées pour élaborer des analyses de
performances économiques et financières des entreprises. Plus précisément c’est un ensemble
de ratios et de grandeurs ainsi que leurs interprétations.
2.1 Outils et méthodes utilisés pour l’étude de la rentabilité économique
Il s’agira ici de présenter les points de vue des auteurs sur l’ensemble des outils et méthodes
ainsi que la démarche à utiliser pour réaliser des analyses de rentabilités économiques.
2.1.1 Analyse par les soldes de gestion
C
ES
Les soldes de gestion nous permettront d’analyser l’activité et la rentabilité de l’entreprise.
Ces soldes permettent une analyse des performances sous les angles des produits et charges de
AG
l’entreprise.
-B
2.1.1.1 Analyse de l’activité de l’entreprise
IB
Selon LA BRUSLERIE (2002 :47), trois (03) soldes permettent d’apprécier de façon globale
O
LI
l’activité de l’entreprise, nous pouvons citer : la marge commerciale, la production de
l’exercice, la valeur ajoutée.
TH
-
la marge commerciale (MC)
EQ
Elle permet d’avoir une vue sur l’activité de l’entreprise au fil des années. On la retrouve
E
U
généralement dans les entreprises commerciales et elle est le résultat des ressources générées
par l’activité commerciale de l’entreprise.
-
la production de l’exercice (P)
Elle est le résultat de l’ensemble constitué par la production vendue, stockée, immobilisée et
les produits nets des opérations à long terme. On la retrouve surtout dans les entreprises
industrielles et de services.
-
la valeur ajoutée (VA)
C’est une grandeur par laquelle se mesure la richesse créée par l’entreprise. C’est un
indicateur très important car il est même utilisé dans les statistiques nationales des états et
aussi par les organisations internationales dans leurs études.
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Page 15
Il existe d’autres soldes jouant un rôle clé dans l’activité de l’entreprise selon
GRANDGUILLOT (2001 : 31), ces soldes permettent l’analyse du résultat de l’entreprise. Il
s’agit de :
-
l’excédent brut d’exploitation (EBE)
« L’EBE mesure les performances économiques de l’entreprise et indique la rentabilité de
l’activité ordinaire de l’entreprise indépendamment de la politique d’amortissement des
immobilisations, du coût de l’endettement et de l’imposition. En outre il peut être utilisé pour
la comparaison des entreprises du même secteur. »
-
le résultat d’exploitation (RE)
ES
C
C’est l’indicateur par excellence de mesure du résultat de l’activité courante de l’entreprise.
-
AG
Ce résultat est le fruit des efforts quotidiens de l’entreprise.
le résultat de l’activité ordinaire (RAO)
-B
C’est le résultat d’exploitation de l’entreprise auxquels s’ajoute celui de son activité
IB
financière.
O
LI
-
le résultat hors activité ordinaire (RHAO)
TH
Comme le démontre son appellation, il est le résultat de l’activité secondaire ou accessoire de
EQ
l’entreprise. Il est aussi un indicateur phare de prise de décision car l’ensemble des
gestionnaires s’accordent sur le fait qu’une activité secondaire ne doit pas être déficitaire et
U
E
donc ne doit pas consommer dans les ressources générées par l’activité courante de
l’entreprise, lorsque c’est le cas, beaucoup d’entre eux conseille de l’abandonné.
-
le résultat net de l’exercice (RN)
C’est le montant restant après déduction de toutes les charges de l’entreprise. Il permet de
mesurer aussi la performance de l’entreprise, et son évolution peut être un signe d’alerte quant
à des situations favorable ou défavorable.
2.1.2 Analyse par les ratios et d’autres outils
Il s’agira ici de présenter quelques ratios permettant d’apprécier la santé économique de
l’entreprise bien que celle-ci soit expliquée par plusieurs facteurs.
MPTCF
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Page 16
2.1.2.1 L’Earning Before Interest Taxes Dotations and Amortizations (EBITDA)
Ce ratio est un outil nouveau d’appréciation de la rentabilité d’une entreprise, il est de
conception angloxasonne et est l’équivalent de l’EBE dans notre système comptable. « Cet
indicateur correspond habituellement au résultat d’exploitation avant dotations aux
amortissements et provisions et dépréciation des survaleurs » (BARNETO & GREGORIO,
2009 : 182).
-
Calcul de l’EBITDA
Nous pouvons identifier deux (02) méthodes pour le calcul de cet indicateur, la méthode
soustractive qui part du chiffre d’affaires et la méthode additive qui elle part du résultat net.
C
ES
Méthode soustractive
AG
EBITDA= Chiffre d’Affaires – Achats – Autres charges Externes – Charges de Personnel
IB
-B
Méthode additive
EBITDA = Résultat Net + Charges d’intérêt + Charges d’Impôts + Amortissements et
O
LI
Provisions
Explication
TH
-
EQ
Dans la pratique, l'EBITDA doit permettre à la société d'effectuer des amortissements
comptables corrects (économiquement justifiés), de payer les intérêts de la dette et les impôts.
E
U
2.1.2.2 L’Earning Before Interest and Taxes (EBIT)
Il s'agit du bénéfice généré par une société, indépendamment de la structure de financement et
de la fiscalité. Il permet des comparaisons interentreprises (rentabilité), en écartant le mode de
financement et la fiscalité. « Cet indicateur est très proche du résultat d’exploitation, il est
affecté par le choix des méthodes et durées d’amortissement des immobilisations »
(BARNETO & GREGORIO, 2009 : 182).
ère
1
Calcul de l’EBIT
méthode : en partant du résultat avant impôt
EBIT= Bénéfice (ou perte) avant impôt – Produit des Actifs Circulant – Autres produits
2ème méthode : en partant de l’EBITDA
financiers + Charges des dettes + Autres charges financières.
MPTCF
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Page 17
EBIT= EBITDA – (Amortissements + Provisions + Dépréciation)
-
Explication
L'EBIT permet d'évaluer la capacité financière d'une entreprise à assurer le service de sa dette.
Dans la pratique, on compare l'EBIT à la totalité des intérêts. Plus le coefficient est élevé,
meilleure sera la capacité à faire face aux charges financières.
2.1.2.3 La Marge Brute d’Exploitation (MBE)
La marge brute d’exploitation mesure la capacité de l’entreprise à produire des richesses.
ES
C
Marge Brute d’Exploitation= EBITDA / CA
AG
2.1.2.4 La rentabilité économique ou return on capital employed (ROCE)
Le ROCE est la rentabilité des capitaux investis (ou employés) après impôts. Les capitaux
-B
employés correspondent à la somme de actifs immobilisés et du besoin en fonds de roulement
IB
c’est-à-dire à l’actif économique. Le ROCE est aussi appelé le taux de rentabilité de l’actif
O
LI
économique.
TH
Le ROCE est un indicateur de performance économique de l’entreprise et à ce titre, dans une
approche d’analyse sectorielle, il peut être comparé au ROCE de sociétés comparables.
Calcul du ROCE
E
U
EQ
-
1ère méthode : en partant de l’EBE
Rentabilité économique = EBE / (immobilisations brutes + BFR)
2ème méthode :
ROCE = Résultat d’exploitation (1-IS) / (IMMOBILISATIONS NETTES + BFR)
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-
Explication
Une rentabilité s’exprime par le rapport entre : revenu dégagé / capital engagé
Dans le cas du ROCE, le revenu dégagé correspond au revenu généré par l’actif économique
c’est-à-dire le résultat d’exploitation après impôts.
2.1.2.5 le levier opérationnel
Le levier opérationnel correspond au rapport entre la variation du résultat et la variation du
chiffre d’affaires d’une entreprise. Si le coefficient de levier opérationnel est de 10, cela
C
implique que lorsque le chiffre d’affaire d’une entreprise varie à la hausse ou à la baisse de
AG
ES
1%, son impact est de plus ou moins 10 % sur son résultat.
Pour conclure, Il exprime l'élasticité du Résultat (R) par rapport au Chiffre d'Affaires (CA).
-B
-
Calcul du levier opérationnel
IB
R/ R
O
LI
Levier opérationnel (Lo)=
TH
CA/ CA
U
EQ
2.1.2.6 l’indice de prélèvement
E
C'est le rapport entre les Charges Fixes (CF) et le Chiffre d'affaires (CA), l’objectif est
d’obtenir le pourcentage le plus faible de charge fixe en adoptant le calcul de cet indicateur. Il
permet de répondre à la question : quel pourcentage du Chiffre d'Affaires (CA) permet la
couverture des Charges Fixes (CF) ?
-
Calcul de l’indice de prélèvement
INDICE de PRELEVEMENT (IP) = (CF / CA) x 100
MPTCF
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Page 19
-
Explication
Cet indicateur permet de mesurer le poids des charges fixes sur les efforts fait par l’entreprise
en matière de chiffre d’affaires. Une entreprise dont la proportion de charges fixe est élevé
sera forcément moins rentable qu’une entreprise du même secteur qui a moins de charge fixe.
2.2 Le diagnostic financier
Il s’agira ici de présenter un ensemble de grandeurs et d’indicateurs financiers permettant
d’apprécier la situation financière d’une entreprise. Ces indicateurs sont essentiellement le
fond de roulement (FR), le besoin en fond de roulement (BFR), la trésorerie nette (TN), le
ES
C
levier financier, la capacité d’autofinancement (CAF), l’effet de levier et un ensemble de
ratios permettant d’en savoir plus sur la structure financière et du bilan de l’entreprise.
AG
2.2.1 Analyse de l’équilibre financier
-B
Il s’agira de présenter les grandeurs retenues par les auteurs et qui permettent de juger de la
IB
stabilité et de la solidité financière d’une entreprise.
O
LI
2.2.1.1 Le Fond de Roulement (FR)
TH
Le fond de roulement net peut être défini comme la partie restante des ressources stables après
EQ
le financement de l’actif immobilisé. Le fond de roulement de l’entreprise permet de financer
E
U
l’exploitation quotidienne c'est-à-dire le besoin de financement d’exploitation.
C’est l'excédent des ressources à long terme destiné à couvrir les emplois à court terme. Cet
excédent constitue la marge de sécurité permettant de financer le cycle d'exploitation avec des
ressources qui ne sont pas exigibles pendant la durée de l'exercice comptable (FORGET,
2005: 132). Il se calcul par la formule ci-après :
Fond de roulement (FR)= Capitaux Permanent (CP) – Actifs Immobilisés (AI)
MPTCF
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Page 20
2.2.1.2 Le Besoin en Fond de Roulement (BFR)
Le Besoin en Fonds de Roulement indique le montant des financements nécessaires pour
financer le décalage entre l'avance des dépenses d'exploitation (achat de matière première,
salaire, etc.) et la répartition effective des recettes (encaissement des paiements des clients).
On distingue:
-
le BFR d'Exploitation (BFRE) ou Besoin en Financement d'Exploitation (BFE) ;
-
le BFR Hors Exploitation (BFRHE) ou Besoin en Financement d'Exploitation
(BFE) ;
-
le BFG ou BFR, le Besoin en Financement Global est la différence entre le BFE et
le BFHE
AG
ES
C
BFRE = Actif Circulant – Passif Circulant
BFRHE = Actif Circulant HAO – Passif Circulant HAO
IB
-B
BFR = BFRE + BFRHE
O
LI
TH
Le BFR peut donner trois types de résultat à savoir: « BFR positif, BFR négatif, BFR nul »
Interprétation
E
U
-
EQ
(MEUNIER, 2004 : 41-45).
Lorsque le besoin en fonds de roulement est positif, cela signifie que les emplois
d'exploitation de l'entreprise sont supérieurs aux ressources, tandis qu’un besoin en fonds de
roulement nul signifie que les emplois d'exploitation de l'entreprise sont égaux aux ressources
d'exploitation ensuite lorsque le besoin en fonds de roulement est négatif, cela signifie que les
emplois d'exploitation de l'entreprise sont inférieurs aux ressources d'exploitation.
Il existe habituellement un lien entre les besoins nés de l'exploitation et la valeur ajoutée
dégagée par l'entreprise. Les entreprises à valeur ajoutée faible et à cycle de fabrication court
(secteur commerce) ont des besoins en FR exploitation faibles ou même dégagent des
ressources d'exploitation du fait de leurs faibles stocks et du crédit fournisseurs élevé.
MPTCF
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Page 21
Les entreprises à valeur ajoutée élevée et à cycle de fabrication long présentent des besoins en
FR importants. C'est le cas des entreprises qui accordent des délais de paiement longs et qui
ont beaucoup de stocks (industries d'équipement), tandis que leurs achats relativement peu
importants, sont à l'origine de comptes « fournisseurs » faibles.
2.2.1.3 La Trésorerie Nette (TN)
Elle représente l'excédent (si trésorerie positive) ou l'insuffisance (si trésorerie négative) des
ressources dégager par le haut du bilan, disponible après financement de l’exploitation. Elle se
calcule par la formule suivante :
TN = FR - BFR
ES
C
Trois cas de figure peuvent se présenter selon ROUSSELOT (2003 :11) « la trésorerie nette
-
AG
est positive, la trésorerie nette est nulle ou la trésorerie nette est négative ».
Interprétation
-B
Une trésorerie positive voudra dire que l’entreprise finance l’ensemble de ses besoins et
IB
dispose d’un excédent qu’elle pourra toutefois placée afin de ne pas en faire de la trésorerie
O
LI
oisive.
TH
Par contre une trésorerie négative voudra dire que l’entreprise n’arrive pas à couvrir tous ses
EQ
besoins et qu’elle devra s’orienté vers des financements à court ou très court terme comme
des découverts bancaires, des concourt bancaire, des crédits spot et autres outils permettant de
2.2.2 Analyse de la structure financière ou analyse par les ratios
E
U
financer les besoins à court terme de l’entreprise.
Il s’agira ici de présenter quelques ratios permettant de juger de la santé financière de
l’entreprise.
2.2.2.1 Concept de ratio
Un ratio est le rapport de deux grandeurs. Celles-ci peuvent recourir des données brutes telles
que les stocks ou un poste du bilan, ainsi que des données plus élaborées telles que les fonds
de roulement, la valeur ajoutée, l'excédent brut d'exploitation. Selon les éléments qui sont
comparés, les ratios donneront une information susceptible d'informer l'analyste financier sur
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 22
un des nombreux aspects de l'entreprise qu'il souhaite mettre en valeur: rentabilité,
indépendance financière, etc…
2.2.2.2 Etude de la structure financière
Ici nous présenterons les ratios nécessaires à l’appréciation de la structure financière de
l’entreprise.
-
Ratio d’autonomie financière (RAF)
RAF = CAPRO/DF
C
ES
Ce ratio mesure le degré d’endettement de l’entreprise, l’entreprise ne doit en principe pas
être endetté au-delà ou à concurrence de ses capitaux propres. Ce ratio doit être supérieur à 1
AG
pour qu’on puisse le juger satisfaisant. Cela voudra tout simplement dire que l’entreprise
possède son autonomie financière.
-B
-
Capacité de remboursement (CR)
IB
O
LI
CR = Dettes à LT/ CAF
EQ
TH
Ce ratio permet de mesurer en combien d’année l’entreprise pourra payer ses dettes à long
U
terme en utilisant sa capacité d’autofinancement (CAF). Le résultat de ce ratio doit être le plus
E
faible possible car dans le cas contraire, il justifiera les difficultés de remboursement des
emprunts contractés par l’entreprise.
Le ratio de la capacité de remboursement permet de savoir dans quelle mesure l'entreprise
peut rembourser ses dettes à long terme à l'aide de ses fonds propres, Pour MEUNIERROCHER (2006), les banques considèrent que trois années constituent la limite maximale
(DF/CAF =3), Au-delà de ce seuil, les établissements bancaires peuvent refuser leurs
concours financiers, car les risques de cessation de paiement sont trop élevés.
-
Financement des immobilisations (FI)
FI= RS/ AI
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Ce ratio permet de vérifier si les immobilisations sont financées par les ressources stables. Il
doit être supérieur à 1 pour que l’entreprise puisse affirmer qu’elle a le contrôle en ce qui
concerne le financement de son actif immobilisé.
-
Taux d’Obsolescence des Immobilisations (TOI)
TOI = amortissements/ immobilisations brutes
amortissables
Ce ratio permet d’apprécier le niveau d’utilisation des immobilisations de l’entreprise, c’est
un indicateur important car il permet de prévoir les acquisitions d’immobilisations.
ES
C
Le ratio du taux d’obsolescence des immobilisations, selon MEUNIER-ROCHER (2006),
permet de répondre à la question : le parc d'immobilisations productives est-il jeune ou
AG
vétuste? Plus le ratio est élevé, plus les amortissements sont importants, ce qui prouve que le
matériel est usé. D'une manière générale, il préférable que ce ratio ne dépasse pas les 50%.
pour renouveler son matériel.
O
LI
2.2.2.3 Etude de la liquidité
IB
-B
Dans le temps, ce ratio doit rester stable, ce qui signifie que l'entreprise investi régulièrement
Il s’agira de présenter les ratios de liquidité de l’entreprise et leur signification.
Ratio de Liquidité Générale (RLG)
EQ
TH
-
RLG = (AC + TA)/ (PC + TP)
E
U
Interprétation
Un ratio supérieur à un (1) signifie que l'entreprise est capable de faire face à ses dettes à
court terme. (CHARREAUX, 2003 : 156).
Un ratio de liquidité générale supérieur à 1 traduit un fonds de roulement net positif. Il peut
être comparé aux valeurs observées chez les entreprises concurrentes ou ayant le même type
d’activité ainsi qu’aux valeurs atteintes par l’entreprise au cours des exercices précédents.
MPTCF
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-
Ratio de Liquidité Restreinte (RLR)
RLR = (créances + TA) / (PC + TP)
Interprétation
Un ratio de liquidité réduite supérieur à 1 signifie que l'entreprise est capable de faire face à
ses dettes à court terme sans devoir vendre ses stocks qui, dans une certaine mesure, ne
peuvent être réduits en deçà d'un minimum, appelé stock outil, indispensable à son bon
fonctionnement (GOFFIN, 2001 :79).
-
Ratio de Liquidité Immédiate (RLI)
C
Interprétation
AG
ES
RLI= TP / (PC + TP)
-B
Un ratio de liquidité restreinte ou immédiate nettement inférieur à 1 peut traduire de graves
difficultés de paiement ou, à l’inverse, une gestion de trésorerie zéro.
IB
O
LI
2.2.3 La capacité d’autofinancement (CAF) et le levier financier
d’une entreprise.
2.2.3.1 La capacité d’autofinancement (CAF)
U
EQ
TH
Ici on présentera deux indicateurs important pour l’appréciation des performances financière
E
La capacité d’autofinancement correspond à l’ensemble des ressources financières générées
par les opérations de gestion de l’établissement et dont il pourrait disposer pour couvrir ses
besoins financiers.
Elle mesure la capacité de ce dernier à financer sur ses propres ressources les besoins liés à
son existence, tels que les investissements ou les remboursements de dettes.
Elle représente donc l’excédent de ressources internes dégagées par l’activité de
l’établissement et peut s’analyser comme une ressource durable.
MPTCF
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Page 25
-
Calcul de la CAF
A partir du résultat net de l’exercice
Résultat net de l’exercice
+ dotations nettes aux amortissements et provisions
- reprise sur provisions et amortissements
- neutralisation des amortissements
+ valeur nette comptable des éléments d’actifs cédés
- produits des cessions d’éléments d’actifs
- Quote-part des subventions d’investissement viré au résultat de l’exercice
Source : (De la BRUSLERIE : 177)
ES
C
A partir de l’EBE
Tableau 1: Calcul de la CAF
AG
IB
-B
O
LI
E
U
EQ
TH
Source : (De la BRUSLERIE : 177)
2.2.3.2 Le levier financier
Une entreprise qui autofinance ses investissements à un taux de rentabilité financière (rf) égal
au taux de rentabilité économique (re).
MPTCF
10ème promotion
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Page 26
Si elle finance ses investissements par emprunt à un taux inférieur au taux de rentabilité
économique, la rentabilité financière sera supérieure à la rentabilité économique : c'est l'effet
de levier.
A contrario, lorsque le taux interne de rentabilité est inférieur au taux actuariel du projet, il
s'agit de l'effet de massue.
L'effet de levier financier est la différence entre la rentabilité des capitaux propres ou
rentabilité financière (rf) et la rentabilité économique (re) en raison de l'endettement :
-
si taux de rentabilité économique (re) > au taux de l'emprunt : effet de levier positif ;
-
si taux de rentabilité économique (re) = au taux de l'emprunt : effet de levier nul ;
-
si taux de rentabilité économique (re) < au taux de l'emprunt : effet de levier négatif.
ES
C
Calcul du levier financier
AG
L'effet de levier financier intègre deux éléments :
la différence entre rentabilité financière (rf) et rentabilité économique (re) ;
-
le ratio d'endettement (le levier financier ou bras du levier) soit Dettes (D) /
-B
-
IB
Capitaux Propres (CP)
TH
re : taux de rentabilité économique
O
LI
rf : taux de rentabilité financière
i : taux d'intérêt des dettes financières (emprunts) net d'impôt
EQ
D : Dettes financières
CP : Capitaux Propres
E
U
Effet de levier = rf – re = (re – i ) D / CP
Le présent chapitre nous a permis de rentrer dans le vif du sujet, en nous aidant à prendre
connaissance de la démarche et des outils utilisés pour l’analyse financière des entreprises.
Ainsi que les interprétations de chaque outils ou ratio.
A présent nous allons passer à l’élaboration de notre démarche méthodologique pour cette
étude de la rentabilité économique et financière de la SBEE que nous réalisons.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 27
CHAPITRE 3 : METHODOLOGIE DE L’ETUDE
Il s’agira ici d’élaborer un modèle d’analyse décrivant les étapes de notre étude ainsi que les
outils à utiliser pour chaque étape pour effectuer la collecte des données nécessaire à la
réalisation de l’étude. Ensuite nous donnerons les définitions de ces outils proposés par
quelques auteurs.
3.1 Modèle d’analyse
D’après KHOURY (1999 : 164), « il y a presque autant de modèles d’analyses financières que
d’analystes financiers et de préoccupations d’analyse. Il convient de retenir que toute analyse
financière doit être structurée en fonction de sa finalité, peu importe le modèle ».
C
AG
ES
Notre modèle est présenté dans la figure suivante :
IB
-B
O
LI
E
U
EQ
TH
MPTCF
10ème promotion
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Page 28
Figure 1: Modèle d’analyse
OUTILS UTILISES
-
ETAPES
Analyse par les SSG : analyse des
principaux soldes de gestion en vue
de l’étude de la formation du
résultat de l’entreprise.
Analyse
documentaire
Analyse de l’activité : il s’agira de
calculé des grandeurs telles que l’EBIT,
Observation
Entretien
Analyse
documentaire
l’EBITDA et quelques ratios pouvant
C
-
ES
permettre d’apprécier les performances
économiques de la SBEE.
AG
telles que le FR, le BFR, la TN et
O
LI
Entretien
Analyse
documentaire
permettra de calculer des grandeurs
IB
-B
-
Analyse de l’équilibre financier : cela
d’apprécier de la santé financière de
EQ
TH
l’entreprise.
Etude de la structure financière et de la
CAF : cette étape consistera à calculer
E
Entretien
Analyse
documentaire
U
-
quelques ratios ainsi que la CAF pour juger
de l’indépendance et de l’autonomie
financière de la SBEE
Analyse et recommandations : cette phase
fera le récapitulatif de tous ce qui à été fait
jusque là, identifié les forces et faiblesses de
la société et faire des recommandations.
Source : Nous-mêmes.
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3.2 Définition des outils méthodologiques utilisés
Nous présenterons dans cette section les outils méthodologiques utilisés.
3.2.1 L’analyse documentaire
L’analyse documentaire consiste à prendre connaissance du contenu des documents fournis
par la SBEE et à procéder à leur étude pour en sortir la substance. Elle sera utilisée dans un
premier temps pendant la première phase qui est celle de prise de connaissance générale. Mais
elle pourrait être utile aussi lors de la deuxième phase. En effet, combinée à d’autres outils,
l’analyse documentaire pourra nous permettre de faire une analyse des activités de l’entreprise
ainsi que l’identification de ses ressources. Cette combinaison d’outils ne sera que bénéfique
C
pour notre étude car cela rendra plus fiables les informations recueillies aux différents
ES
niveaux.
AG
Dans le cadre de cette analyse, nous aurons à collecter les documents suivants :
l’arrêté portant attribution, organisation et fonctionnement de la SBEE ;
-
l’arrêté portant attribution, organisation et fonctionnement de la cellule de
IB
-B
-
gouvernance et de contrôle de gestion ;
O
LI
l’organigramme de la Société béninoise d’Energie Electrique ;
-
les rapports d’activité 2009, 2010, 2011 ;
-
le manuel de procédure de la direction de la comptabilité et du budget et celui de la
les notes de service.
-
etc…
E
U
-
EQ
cellule de contrôle de gestion ;
TH
-
3.2.2 L’observation directe
Il s’est agi ici à travers notre période de présence physique dans l’entreprise, de prendre
connaissance des pratiques de l’entreprise, de son micro environnement et de son macro
environnement. Nous avons participé aux activités de quelques services dans l’entreprise. Et
cela nous a permis d’observer les activités de l’entreprise et les pratiques. L’observation nous
a permis aussi de confronter les résultats de certains de nos interviews à la réalité. Nous avons
ainsi pu déterminer la véracité des propos des opérationnels. A cet effet notre période de stage
a été une période d’imprégnation dans l’univers de la SBEE.
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3.2.3 L’entretien
Nous avons effectué des entretiens avec des responsables à divers niveau de la direction de la
comptabilité et du budget et de la direction de l’audit et de l’inspection. Ces responsables ont
à charge la tenue de la comptabilité, de l’élaboration des états financiers puis du suivi de
l’exécution des procédures. Notre présence dans l’entreprise tenait sur la période juilletseptembre 2012.
Ainsi nous avons eu des entretiens avec :
-
Le chef du service comptabilité et budget, analyse économique et financière. Cet
entretien portait sur la situation économique et financière de la SBEE ;
Le chef du service suivi budgétaire et tableau de bord. Cet entretien nous a permis
ES
C
-
de prendre connaissance de la méthodologie de suivi de l’élaboration des analyses
-
AG
économique et financière périodiques ;
Nous avons aussi eu un entretien avec le chef service gestion de la trésorerie et
-B
avec des agents des différents services pour en savoir plus sur leur appréciation de
la situation financière de l’entreprise.
IB
O
LI
Conclusion
Le présent chapitre nous a permis de présenter le modèle d’analyse retenue pour élaborer
TH
notre étude ainsi que les différents outils méthodologiques que nous devons utilisés.
EQ
Ensuite chacun de ces outils ont fait l’objet d’une description détaillée pouvant permettre de
E
U
se situer dans le contexte dans lequel nous les utilisons.
Cet chapitre est en somme le chapitre de transition entre la revue de littérature proprement
dite c’est-à-dire le point de vue des auteurs sur les différents concepts à aborder dans la partie
pratique et la partie consacrant le travail exécuter sur le terrain.
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Conclusion de la première partie
Cette partie à été le cadre de présentation des différents concepts que mobilise notre étude. Le
premier chapitre nous a servi de cadre pour définir les notions de rentabilité et d’analyse
financière, ensuite le chapitre deux (02) nous a permis d’aller plus en profondeur des concepts
notamment en présentant de façon spécifique les outils qu’on doit utilisé dans l’étude de la
rentabilité économique et financière d’une entreprise, ces outils sont essentiellement
constitués de différents ratios financiers, des soldes de gestion ainsi que d’autres indicateurs
de diagnostic de la rentabilité.
Enfin le troisième chapitre est celui à travers lequel nous avons présenté le modèle d’analyse
retenu pour l’étude de la rentabilité économique et financière de la SBEE, toute chose qui
C
AG
ES
nous aidera à déroulé avec méthode la partie pratique de l’étude.
IB
-B
O
LI
E
U
EQ
TH
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AG
ES
C
-B
IB
DEUXIEME PARTIE :
CADRE PRATIQUE DE L’ETUDE
O
LI
E
U
EQ
TH
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Introduction de la deuxième (2ème) partie
La présente partie traitera de la partie pratique de l’étude c'est-à-dire la présentation de l’entité
sur laquelle porte l’étude en premier lieu, puis en second lieu il sera question de calculer les
différents indicateurs d’appréciation de la rentabilité économique et financière d’une
entreprise tel que décrit dans le chapitre deux (02) plus haut suite aux points de vue de
différents auteurs. Après cela nous allons procéder à l’analyse des résultats de ces indicateurs
et proposer des solutions adéquates pour l’amélioration de la rentabilité économique et
financière de la SBEE.
En somme nous pouvons dire qu’il s’agira tout simplement dans cette partie de dérouler la
méthodologie retenue pour notre étude. Pour mener à bien cette partie, nous allons la structuré
C
ES
en deux (02) chapitres, le premier (1er) servira de cadre à la description du cadre de stage, puis
le second traitera du calcul des indicateurs, d’analyse et de proposition de solutions adéquates.
AG
IB
-B
O
LI
E
U
EQ
TH
MPTCF
10ème promotion
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Page 34
CHAPITRE 4 : LA PRESENTATION DE LA SOCIETE BENINOISE D’ENERGIE
ELECTRIQUE
Ce chapitre traitera de la connaissance la SBEE à travers son fonctionnement, ses activités et
ses performances, etc.
Pour cela dans un premier temps nous allons retracer l’historique de la société, ensuite une
présentation synthétique de ses missions et de son organisation sera faite puis enfin des
ressources dont elle dispose pour l’accomplissement de ses missions.
4.1.Historique
C
La Société Béninoise d’Energie Electrique (SBEE) a été créée en 1948 par les français qui ont
ES
mis en place les installations électriques des villes de Porto Novo, Cotonou et Ouidah. La
convention du 30 septembre 1955 a concédé cette gérance à la Compagnie Coloniale de
AG
Distribution d’Energie Electrique (CCDEE), une société anonyme française domiciliée à
Yaoundé au Cameroun.
-B
IB
Après les indépendances des années 1960, la CCDEE a changé de dénomination pour devenir
O
LI
« la Compagnie Centrale de Distribution d’Energie Electrique (CCDEE) » dont le siège social
était respectivement à Fort-de-France en Martinique et à Cayenne en GUYANNE
TH
FRANCAISE.
EQ
Le 1er mars 1961, la signature de l’avenant n°1 à la convention du 30 septembre 1955 a
permis l’extension des concessions d’électricité de Cotonou, Porto-Novo et de Ouidah aux
E
U
adductions, traitement et distribution publique.
Le 28 août 1962, la Compagnie Centrale de Distribution d’Energie Electrique (CCDEE) était
autorisée à étendre ses activités aux circonscriptions urbaines de Parakou et ses environs et en
juin 1968 à s’étendre aux agglomérations de Bohicon, Abomey. C’est ainsi que dès 1972 les
villes de Cotonou, Porto-Novo, Ouidah, Parakou, Bohicon et Abomey étaient toutes éclairées.
Le 1er janvier 1973, le gouvernement militaire révolutionnaire a créé la Société Dahoméenne
d’Electricité et d’Eau (SDEE) par ordonnance n°73-13 du 07 février 1973. Cette ordonnance
met fin aux concessions dont bénéficiait la CCDEE. Mais ce n’est que le 11 mars 1974, que
les statuts de la SDEE furent signés et le 30 novembre 1975 la société est devenue Société
Béninoise d’Electricité et d’Eau (SBEE) à la faveur du changement du nom Dahomey. En
MPTCF
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Page 35
Juin 2003, le Gouvernement béninois procédait à la scission de la Société Béninoise
d’Electricité et d’Eau (SBEE) en deux entités distinctes à savoir. Ainsi, la société d’électricité
prend la dénomination de « Société Béninoise d’Energie Electrique (SBEE) ».
4.2. Missions
La principale mission assignée à la SBEE est la distribution de l’énergie électrique sur toute
l’étendue du territoire national.
Dans l’accomplissement de sa mission, la SBEE s’occupe également de la production de
l’énergie électrique, l’installation des poteaux et la réalisation des travaux d’extension et de
branchements.
C
ES
Pour mener à bien sa mission, la SBEE s’est dotée d’organes compétents et de ressources
nécessaires à l’atteinte des objectifs qu’elle s’est fixée.
AG
4.3.Organisation
-B
La Société Béninoise d’Energie Electrique a connu des modifications notables en ce qui
IB
concerne sa structure organisationnelle. Ces différents changements ont été opérés dans le but
répondre aux exigences de la clientèle.
O
LI
de promouvoir la technicité et le professionnalisme, d’améliorer la qualité de service et mieux
EQ
TH
4.3.1. Le Conseil d’Administration (CA)
Il est investi de pouvoirs les plus étendus pour agir en toutes circonstances au nom de la
U
E
société, dans la limite de l’objet social. Il procède notamment à l’élaboration et à la définition
de la politique générale, approuve également les budgets annuels et les états financiers de fin
d’exercice.
Le CA de sept membres désignés pour quatre ans renouvelables est présidé par le Ministre de
l’Energie et de l’Eau (MEE) et composé comme suit :
-
un représentant du ministère chargé de l’énergie ;
-
un représentant du ministère chargé de l’économie et des finances ;
-
un représentant du ministère chargé du développement ;
-
un représentant du ministère de l’industrie ;
-
un représentant du personnel de la société ;
MPTCF
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Page 36
-
un représentant des usagers ;
-
une personnalité compétente dans les domaines concernés.
4.3.2. La Direction Générale (DG)
Nommé par décret en conseil des ministres sur proposition du conseil d’administration
approuvée par le ministre de tutelle, le Directeur Général a pour attributions :
-
de définir et de mettre en œuvre la stratégie permettant à l’entreprise d’atteindre
ses objectifs ;
-
de coordonner et d’exécuter le programme annuel d’activités de la société ;
-
de représenter la société et d’agir en son nom devant toute juridiction.
ES
C
Dépendent directement du DG :
deux conseillers ayant pour mission de conseiller le DG sur tout dossier confié par
celui-ci ;
un assistant ayant pour rôle d’accompagner le DG dans toutes missions à lui
-B
-
AG
-
confiées et de décharger le DG de certaines activités de représentation ou
IB
d’organisation non spécifiques ;
O
LI
-
une structure dénommée Contrôle Général et comprenant la direction de l’audit et
TH
de l’inspection chargée :
EQ
 de définir la démarche et l’organisation du contrôle interne de l’entreprise ;
 de veiller à l’application et au respect des procédures en vigueur ;
U
 de s’assurer de l’efficacité du contrôle interne, des outils et procédures ;
E
 de veiller à la fiabilité, la qualité et l’intégrité des systèmes d’informations
financière, comptable, commerciale et technique.
-
un secrétariat particulier ;
-
une cellule de contrôle de gestion et de la prévention des risques chargée des
risques juridiques, des tableaux de bord et de la mesure des performances.
MPTCF
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Page 37
4.3.3. La Direction Générale Adjointe (DGA)
Nommée par arrêté ministériel sur proposition du Directeur Général et après avis du conseil
d’Administration, il l’assiste dans ces fonctions et le remplacement en cas d’absence et son
intérim en cas de vacances du poste.
4.3.4. Le Contrôle Général
Il a pour mission de définir la démarche et l’organisation du contrôle interne de l’entreprise en
procédant de manière permanente à la vérification et à l’inspection de la gestion
administrative, comptable, financière et technique de toutes les structures.
-
ES
C
A ce titre il assure :
L’audit et l’inspection de la gestion des Directions Centrales, Techniques et
-
AG
Régionales ;
L’audit organisationnel, technique et financier en veillant à l’application et au
-B
respect des procédures, des modes opératoires, des standards et des normes en
IB
vigueur.
O
LI
4.3.5. La cellule contrôle de gestion et prévention des risques
TH
Elle assure :
EQ
- l’assistance à la Direction Générale dans l’organisation, le pilotage et l’amélioration
des performances ;
U
E
- l’organisation et l’animation du Système d’Information Management et du processus
budgétaire ;
- l’administration des contrats d’objectifs ;
- la détection des risques inhérents aux activités de la SBEE et notamment la
protection juridique du patrimoine de l’entreprise.
4.3.6. Les Directions Techniques
Les Directions Techniques sont au nombre de neuf (09) :
•
La Direction des Etudes et de la Planification (DEP)
MPTCF
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Page 38
Elle est chargée de concevoir et d’étudier les projets d’électrification dans tout le pays.
S’agissant de gros projets, elle se fait assister par deux bureaux d’études extérieures.
Elle a en outre pour rôle de :
-
centraliser, traiter, analyser et diffuser toutes les informations nécessaires aux
prises de décision au sein de la société ;
-
proposer au Directeur Général des éléments de réflexions stratégiques en
anticipant au mieux l’avenir.
•
La Direction de la Comptabilité et du Budget
Elle est chargée :
d’assister le directeur général dans la mise en œuvre de la politique de gestion
ES
C
-
approuvée par le conseil d’administration et dans ses relations avec les institutions
AG
financières ;
d’assurer le contrôle des encaissements aux guichets des Directions Régionales ;
-
d’établir le budget prévisionnel de la société ;
-
d’optimiser la politique financière de la société ;
-
de superviser les services comptabilité, financier et de rendre directement compte
IB
-B
-
O
LI
au DG ;
-
de produire des états financiers sincères, fidèles et réguliers et d’établir tous les
La Direction des Ressources Humaines et de la Communication
EQ
•
TH
documents financiers.
Elle s’occupe de toutes les activités ayant trait à la communication et contribue à
U
l’amélioration des performances économiques de la SBEE par la mise en valeur des
E
ressources humaines. Elle propose et développe une action anticipée en matière de gestion des
ressources humaines en vue de l’actualisation permanente des relations humaines et
organisationnelles aux besoins de la société. Elle favorise l’épanouissement d’un climat social
serein qui réponde aux besoins d’efficacité économique de la SBEE et aux aspirations
individuelles et collectives des agents.
Elle est chargée :
-
de la gestion du personnel ;
-
du contentieux administratif ;
-
de la supervision des agents et surtout de la sécurité des ouvriers et techniciens au
cours du travail ;
MPTCF
10ème promotion
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-
•
d’élaborer un plan de formation du personnel et de procéder à sa mise en œuvre.
La Direction de Production et des Mouvements d’Energie (DPME)
Elle apporte un appui méthodologique ou opérationnel aux exploitations régionales pour la
maintenance de leur équipement ou l’extension des systèmes de production de l’électricité :
Elle est chargée :
-
des prestations au niveau de l’électricité ;
-
d’exploiter directement et de maintenir en bon état le fonctionnement des
équipements de production de l’électricité ;
-
d’exécuter en régie les travaux de distribution d’électricité.
ES
C
•
AG
La Direction Approvisionnement et Gestion des Stocks (DAGS)
Elle a pour rôle de mettre à la disposition de tous les centres d’activité, les matériels,
-B
équipements, ouvrages de génie civil et services nécessaires à l’accomplissement de leurs
missions.
IB
A travers la Cellule de passation des marchés publics, la Direction assure la conduite de
O
LI
l’ensemble des procédures de passation de tous les marchés conformément aux seuils fixés
par décret.
TH
Elle est également chargée de la gestion du courrier et des archives de la Société. Elle
Elle est chargée :
-
E
La Direction Commerciale et de la Clientèle :
U
•
EQ
organise l’accueil et la circulation des visiteurs au Siège.
de la politique commerciale de la société et assure la promotion de l’image de
marque de celle-ci ;
-
de dynamiser le recouvrement de toutes les créances de la SBEE ;
-
de suivre au niveau des directions régionales le paiement à bonne date des factures.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 40
•
La direction informatique
Elle chargée de garantir la cohérence de la politique informatique, d’automatiser les grandes
fonctions de la SBEE, de gérer les systèmes informatiques et de former le personnel à la
pratique informatique.
•
La Direction des Exploitations
Cette direction a pour rôle :
- de coordonner toutes les activités des directions régionales ;
- suivre les directions régionales dans toutes leurs missions notamment les missions
techniques ;
C
- d’étudier tous les rapports émanant de ces directions régionales pour le compte du
ES
DG et du DGA.
Elle a sous sa tutelle les Directions Régionales.
AG
Les Directions Régionales
-B
•
Elles ont à leur charge la réalisation des objectifs de la société au niveau régional.
IB
Elles représentent la direction générale au niveau régional. Elles sont gérées par un
O
LI
Directeur Régional qui coordonne les activités de tous les services de la Région et
TH
assure leur gestion administrative, financière et commerciale. Elles sont au nombre de
sept (07). Ainsi, il y a les Directions Régionales du Littoral, de l’Atlantique, de
EQ
l’Ouémé – Plateau, du Mono – Couffo, du Zou-Colline, du Borgou - Alibori et de
E
U
l’Atacora - Donga.
4.4. Ressources
Pour bien mener ses activités, la SBEE dispose de ressources humaines, matérielles et
financières.
4.4.1. Les ressources humaines
La SBEE est dotée d’un potentiel humain assez important qui œuvre au fonctionnement
harmonieux de l’entreprise. L’effectif du personnel s’élève à 1470 agents au 31 décembre
2011. Son évolution sur les trois dernières années, répartie par catégorie socioprofessionnelle
est présentée dans le tableau ci – après :
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 41
Tableau 2: Répartition du Personnel de la SBEE par catégorie socioprofessionnelle
Eléments
2009
2010
2011
Cadres
256
253
256
Agents de maîtrise
206
209
210
Agents d’exécution
1038
1033
1004
Total
1500
1495
1470
Source : SBEE(2011).
4.4.2. Les ressources matérielles
ES
C
Pour la production de l’énergie électrique, la SBEE s’est dotée d’importants matériels et de
biens d’équipements au nombre desquels figurent :
AG
-
des matériels de production et de distribution d’électricité tels que les centrales thermiques
et barrage hydroélectrique, les réseaux MT et BT ;
-B
des bâtiments administratifs ;
-
un parc automobile ;
-
un système informatique composé de mini ordinateurs DPS4000 et DPX20 (660), de
IB
-
O
LI
micro-ordinateurs bull PC ZENITH, compact de logiciel d’exploitation MS-DOS, de
logiciels bureautiques.
4.4.3. Les ressources financières
U
EQ
TH
logiciels systèmes (ONYX), de progiciels (GEOPHITH+, TOPAZE, ADM, OPALE) et de
E
Les moyens financiers dont dispose la SBEE pour améliorer ses services à travers
l’acquisition de nouvelles technologies sont à la fois externes et internes.
Les ressources internes sont généralement générées par les recettes résultant de la fourniture
de l’électricité, les subventions de l’Etat, les subventions des abonnés. Les ressources externes
quant à elles, proviennent des crédits à moyen et long terme accordés par les institutions
financières telles que : AFD, BIRD, BAD, FED et le DANIDA du royaume de Danemark.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 42
Ce chapitre nous a permis de connaître la Société Béninoise d’Energie Electrique (SBEE)
notamment en décrivant son histoire, ses missions, son fonctionnement et son organisation.
Nous découvrons une très grande société à travers l’organisation et la mission assurée par
cette entreprise est une mission de service public ce qui rend encore plus difficile la rentabilité
de l’activité. Une fois la SBEE connu, nous allons procéder à travers le chapitre suivant à la
description de son système de contrôle de gestion et de ses outils, cela nous permettra de
prendre connaissance de l’existant à évaluer.
AG
ES
C
IB
-B
O
LI
E
U
EQ
TH
MPTCF
10ème promotion
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Page 43
CHAPITRE 5 : ETUDE DE LA RENTABILITE ECONOMIQUE ET DE LA
RENTABILITE FINANCIERE DE LA SBEE ET RECOMMANDATIONS
Dans ce chapitre, il sera question de procéder au diagnostic économique et financier de la
SBEE et faire des recommandations à l’endroit des autorités de l’entreprise.
Pour le faire dans une première section, nous allons procéder au calcul de différents
indicateurs et à leurs analyses, dans une deuxième section, nous allons élaborer le diagnostic
financier de la SBEE, ensuite dans la troisième section, nous ferons le bilan des forces et
faiblesses de la SBEE puis des recommandations en vue de la contribution à l’amélioration de
la situation financière de la SBEE.
5.1 Présentation des indicateurs de l’activité et analyse
C
ES
Il s’agira de présenter le bilan fonctionnel pour les exercices 2009, 2010 et 2011, d’analyser
l’évolution du CA et autres grandeurs.
AG
5.1.1 Présentation du bilan fonctionnel
-B
Nous partirons des états financiers annuels des exercices 2009, 2010 et 2011 pour présenter
IB
les bilans fonctionnels de la SBEE, En millions de francs CFA.
O
LI
Tableau 3: bilans fonctionnels des exercices 2009, 2010 et 2011
TH
2009
2010
2011
PASSIF
Actif
189.186
195.425
204.683
Ressources
immobilisé
stables
2009
2010
2011
202.842
230.200
118.082
103.546
74.032
1962
3.521
3.746
1.219
0
0
276.330
309.909
307.978
EQ
ACTIF
155.066
76.404
103.281
93.896
Circulant
Passif
E
U
Actif
Circulant
Actif circulant 39
39
328
HAO
Passif
Circulant
HAO
Trésorerie
10.699
11.163
9.070
Actif
Total Actif
Trésorerie
Passif
276.330
309.909
307.978
Total Passif
Source : Nous-mêmes à partir des états financiers 2009, 2010 et 2011.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 44
Après la présentation des bilans fonctionnels, nous présenterons dans le paragraphe à venir
quelques grandeurs importantes pour nos analyses.
5.1.2 Présentation des soldes de gestion
Ce paragraphe traitera de la formation du résultat notamment à travers la présentation de
quelques SSG pouvant nous permettre d’apprécier et d’analyser la formation du résultat de la
SBEE.
Tableau 4: Soldes significatifs de gestion (en millions de francs)
Eléments
2009
2010
2011
2011-2010
(%)
(%)
2.694
20.559
26.220
663,11
27,53
EBE
-5.199
12.673
17.153
343,76
35,35
RE
-16.154
683
3.756
104,23
450
RF
-1.614
-2.250
-1.275
39,40
-43,33
RAO
-17.769
-1.567
-91,21
258,32
RHAO
897
915
1.036
2%
13,22
RN
-17.432
-1.378
2.588
92,04
287,81
ES
VA
AG
C
2010-2009
IB
-B
2.481
O
LI
TH
Source : Nous-mêmes à partir des états financiers 2009, 2010, 2011.
la valeur ajoutée qui représente la richesse créée par l’entreprise est en nette
U
-
EQ
L’analyse de ces soldes de gestion nous conduis à dire que :
E
progression. Cela traduit une amélioration de la situation de l’entreprise au fil des
années. Les taux de variation le montre parfaitement, entre 2009 et 2010, il y a eu une
augmentation de 663,11% ;
-
quant à l’EBE, il était négatif en 2009 mais cette tendance s’est renversée en 2010 ce
qui explique son amélioration caractérisée par une augmentation de 343%, mais on
observe que cette amélioration se poursuit en 2011 et cela se traduit par
l’augmentation de 35% constatée entre 2010 et 2011. Par contre on observe que l’EBE
est vraiment faible par rapport à la valeur ajouté, ce qui traduit un poids trop élevé des
charges salariale de la SBEE ;
-
le résultat d’exploitation était négatif en 2009, cela est justifié par l’importance des
charges de la société qui sont pour leur grande partie fixes et donc ne dépendent pas
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 45
du niveau d’activité de la société. Mais en 2010 on constate une légère amélioration, le
résultat devient positif mais très faible comparé à la valeur ajoutée, cette évolution se
poursuit et le résultat d’exploitation de l’année 2011 est encore meilleur. Cela peut
s’expliquer par un effort de maîtrise de ses charges par l’entreprise ;
-
le résultat financier est négatif sur les trois (03) années, l’entreprise supporte des
charges financières énormes, ce qui témoigne de sa dépendance financière vis-à-vis
des banques et autres partenaires susceptibles de financer l’entreprise ;
-
le résultat activité ordinaire quant à lui, est déficitaire sur les deux (02) premières
années, cela transcrit le malaise que vit l’entreprise, l’activité courante de la société ne
génère pas les flux de trésorerie nécessaire à sa rentabilité, aussi il y a un véritable
problème de maîtrise des charges par la société ;
C
le résultat net de l’entreprise quant à lui montre sur les deux premières années de
ES
-
l’étude que l’entreprise a fait des pertes énormes qui dépassent même parfois le
AG
montant du capital social, les capitaux propres de l’entreprise sont négatifs. Si ce
n’était pas une entreprise publique elle serait contrainte de déposer le bilan selon les
-B
textes de l’OHADA.
IB
5.1.3 Analyse de l’activité
O
LI
Dans ce paragraphe, il sera question de calculer l’EBIT et l’EBITDA ainsi que quelques ratios
TH
d’appréciation de la situation économique de l’entreprise.
Cet indicateur est l’équivalent de l’excédent brut d’exploitation.
E
U
EQ
5.1.3.1 l’EBITDA
Tableau 5: Calcul de l’EBITDA sur les exercices 2009, 2010 et 2011 (en millions de
francs CFA)
Eléments
2009
2010
2011
Résultat Net
-17.432
-1.378
2.588
+ Charges d’intérêt
+2.115
+2.426
+1.459
+charges d’impôt
+ 700
+ 509
+ 552
+ amortissements et provisions
+ 11.097
+ 12.012
+ 13.433
EBITDA
-3.520
13.569
18.032
Source : Nous-mêmes à partir des états financiers 2009, 2010, 2011
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 46
L’indicateur montre que la situation de l’entreprise s’est améliorée au cours des deux derniers
exercices de l’étude. Cela se justifie parfaitement lorsqu’on fait une comparaison avec l’EBE
de la société. Les résultats transcrivent la capacité de l’entreprise à mieux assurer le service de
la dette au fil des années.
5.1.3.2 L’EBIT
Cet indicateur qui est l’équivalent du résultat d’exploitation dans le système OHADA
Tableau 6: Calcul de l’EBIT sur les exercices 2009, 2010, 2011 (en millions de francs)
Eléments
2009
Bénéfice (ou perte) avant impôt
C
ES
– Produit des Actifs Circulants
2010
-17.432
-1.378
2.588
-74.860
-96.953
-98.029
2.250
1.276
340
0
0
-90.679
-96.081
-94.195
– Autres produits financiers + Charges des 1.273
AG
dettes
+ Autres charges financières
-B
EBIT
2011
IB
O
LI
Les résultats obtenus sont en contradiction avec l’EBITDA et nous montrent que l’entreprise
TH
va vraiment mal, l’EBIT permet de s’assurer des capacités de l’entreprise à dégager une
EQ
marge sur ses activités et à assurer le service de la dette. Cela n’est pas étonnant puisque
l’équivalent de cet indicateur qui est le résultat d’exploitation nous montre aussi les mêmes
U
signaux de malaise d’autant plus qu’il est négatif sur la grande partie des années de l’étude.
E
5.1.3.3 la rentabilité économique
Il s’agira ici de calculer et d’apprécier la rentabilité économique de l’entreprise sur les
exercices couvert par l’étude.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 47
Tableau 7: Rentabilité économique de la SBEE
Années
Formule
2009
2010
2011
Re
EBE/
-3,57%
6,61%
7,76%
(immobilisations
brutes + BFR)
5.1.3.4 L’indice de prélèvement
L’indice de prélèvement permet de savoir si l’entreprise à des charges fixes élevés et donc de
chercher des solutions en vue de les réduire le cas échéant.
ES
C
Tableau 8: Calcul de l’indice de prélèvement
AG
Années
formule
IP
(CF/CA)*100
2009
2010
2011
25,37%
21%
23%
-B
IB
O
LI
Les charges fixes à elles seules représentent environ le quart de l’effort fait par l’entreprise en
matière de recettes. Les charges fixes de l’entreprise sont vraiment élevées, il va falloir faire
TH
des réaménagements en vue de leur réajustement afin que l’entreprise puisse être plus
EQ
rentable.
5.2 Diagnostic financier de la SBEE
E
U
Dans cette section, nous présenterons des indicateurs clés de gestion pouvant permettre
d’analyser la situation financière de la SBEE et de proposer les solutions idoines afin de
contribuer à son développement et à ses performances.
5.2.1 Etude de l’équilibre financier
Ce paragraphe nous servira de canal pour le calcul et l’interprétation d’indicateurs tels que le
fond de roulement (FR), le besoin en fond de roulement (BFR) et la trésorerie nette (TN).
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 48
Tableau 9: Indicateurs de l’équilibre financier de la SBEE
Eléments
formules
2009
2010
2011
FR
RS-AI
-34.120
7417
25.517
BFR
AC-PC
-43.601
-3.747
16.446
TN
FR-BFR
9.481
11.164
9.071
L’analyse de ces résultats nous amène aux conclusions suivantes :
-
l’entreprise n’arrivait pas à financer ses immobilisations avec ses ressources stables il y a
quelques années, mais cette tendance c’est renversée et la situation s’améliore au fil des
C
ES
années. Ainsi entre 2010 et 2011 il y a eu une amélioration de 244% du fond de
roulement. On constate que les ressources stables arrivent à financer le haut du bilan et
AG
dégagent même un excédent pour le financement de l’exploitation ;
-
le besoin en fond de roulement est négatif sur les deux (02) premières années de l’étude,
-B
cela montre clairement que l’entreprise à trop de dettes à court terme alors que les
IB
échéances accordées aux clients sont plus souples. L’actif à court terme n’arrive pas à
O
LI
financer le passif à court terme et donc cela crée beaucoup de tensions de trésorerie et va
contraindre la société à solliciter très souvent des concours bancaires afin de résoudre le
-
TH
problème de trésorerie à court et moyen terme ;
la trésorerie de la SBEE est très faible au vue de ses engagements, cette situation pousse
EQ
l’entreprise à se financer en faisant un large recourt aux concours bancaires et découvert.
E
U
Cela est justifié par les frais financiers énormes payés par l’entreprise.
5.2.2 Analyse par les ratios et la capacité d’autofinancement (CAF)
Dans ce paragraphe, nous allons d’une part calculer quelques ratios de structure financière, et
d’autre part calculer la CAF et le levier financier puis procéder à l’interprétation afin d’en
tirer les difficultés que rencontre l’entreprise.
5.2.2.1 Les principaux ratios de structure financière
Il s’agira ici de présenter les ratios essentiels de structure financière pouvant permettre
d’appréhender de façon réelle la situation de la société.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 49
Tableau 10: Les ratios de structure financière
Eléments
Formules
2009
2010
2011
RAF
CAPRO/DF
-0,2936
0,171
0,228
Cap Remb
DLT/CAF
-13
8
5,5
FI
RS/AI
0,82
1,04
1,12
TOI
AMORT/IMMOS
0,46
0,48
0,52
BRUTES
AMORTISSABLES
RLG
(AC+TA)/(PC+TP)
0,72
1,07
1,33
RLR
(Créances+TA)/
0,61
0,65
1,02
ES
C
(PC+TP)
TA/ (PC+ TP)
0,09
0,074
0,11
Rf
RN/CAPRO
0,7
-0,1
0,13
AG
RLI
-B
Commentaires
IB
O
LI
L’analyse des résultats des ratios ci-dessus calculés nous amène à dire que l’entreprise n’a pas
son autonomie financière, cela est justifié par les résultats du ratio d’autonomie financière.
TH
Cette situation contribuera à ce que l’entreprise prenne des emprunts à des taux élevés pour
EQ
financer ses investissements.
Lorsque nous étudions la capacité de remboursement, en 2009 il fallait au moins treize (13)
U
E
années pour rembourser un emprunt, cette situation s’est améliorée l’année suivante et il
fallait huit (08) ans pour rembourser un emprunt contracté, et en 2011 on constate que la
capacité de remboursement de l’entreprise est à cinq années et demi. C’est un signe d’espoir
néanmoins, la norme est que la capacité de remboursement ne doit dépasser trois (03) ans
pour être jugée satisfaisante, donc l’effort d’amélioration de la capacité d’autofinancement
doit se poursuivre. Quant au financement des immobilisations, la situation n’était pas bonne
en 2009 parce que la SBEE n’arrivait pas à financer l’acquisition de ses immobilisations mais
il y a eu de l’amélioration les années qui ont suivi et l’entreprise a pu redresser cette situation
certes au moyen de financement par emprunt mais c’est déjà un début d’amélioration.
L’analyse du taux d’obsolescence des immobilisations nous montre qu’il n’y a pas d’effort ou
un effort insuffisant d’investissement parce que les immobilisations sont en moyenne au
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 50
milieu de leur cycle de vie, donc il faudra penser à leur renouvellement puisque la
performance de l’entreprise dépendra aussi de celle de ses immobilisations.
L’étude du ratio de liquidité générale montre que l’entreprise n’était pas vraiment liquide en
2009 parce que ses actifs d’exploitation ne permettaient pas de couvrir son passif
d’exploitation, mais la situation s’est améliorée en 2010 et encore plus en 2011. Par contre le
ratio de liquidité réduite est encore plus faible et n’a pas une évolution constante sur les trois
(03) années de l’étude, celui de liquidité est très faible, cela montre que la société à des
tensions de trésorerie et un grand portefeuille de client qui n’ont pas forcément les mêmes
délais de règlement que ce que les fournisseurs de l’entreprise lui accorde. Cela amènera la
SBEE à faire recourt aux découverts ou autre concours bancaire pour gérer ses difficultés de
l’entreprise.
AG
ES
C
trésorerie, toute chose qui augmentera le niveau des frais financiers déjà élevé que supporte
La rentabilité financière est très faible, les capitaux de la société ne sont pas bien rémunéré et
cela parce que la société enregistre de mauvaises performances financières. L’entreprise aurait
-B
du mal à subsister si elle était côté en bourse car aucun actionnaire n’investira dans une
IB
entreprise qui ne dégage pas des résultats pour rémunérer ses actionnaires.
O
LI
5.2.2.2 Calcul de la CAF
TH
Ici nous allons procéder au calcul et à l’interprétation de la capacité d’autofinancement afin de
prendre connaissance des possibilités qu’a l’entreprise en ce qui concerne son
EQ
autofinancement et chercher les solutions pour son amélioration le cas échéant.
U
Eléments
2009
-17.432
RN
+ dotations aux amortissement +11.097
E
Tableau 11: Calcul de la CAF (en millions de FCFA)
2010
2011
-1.378
2.588
+12.012
+13.433
0
0
0
0
+7
0
et provisions
-
Reprise d’amortissement et -263
de provision
-neutralisation
des 0
amortissements
+ valeur comptable des cessions 0
MPTCF
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d’immobilisations
+
produit
des
cessions 0
+17
0
0
0
d’immobilisations
-
Quote part de subvention 0
viré au résultat
-6.598
CAF
10.658
16021
Source : Nous-mêmes à partir des états financiers 2009, 2010, 2011
Figure 2: Evolution de la CAF sur les années de l’étude
AG
ES
C
20000
15000
-B
10000
années
IB
5000
1
2
O
LI
0
CAF
3
TH
-5000
EQ
-10000
U
E
Source : Nous-mêmes à partir des états financiers 2009, 2010 et 2011.
Commentaire
La CAF était négative en 2009, l’entreprise n’avait pas d’autofinancement, mais cette
situation s’est amélioré en 2010 et 2011, la courbe d’évolution de la CAF le montre mais il
faut dire que les efforts de l’entreprise sont insuffisant car sur la base de cette CAF, les
banques vont lui apporter les capitaux à des coûts vraiment élevés. Des efforts doivent être
fait afin d’améliorer le résultat net de la SBEE afin qu’elle puisse faire face à ses difficultés.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 52
5.3 Bilan des forces et faiblesses de la SBEE et recommandations
Cette section présentera de façon synthétique, les forces et faiblesses de la SBEE et les
recommandations que nous proposons afin qu’elle renoue avec la performance.
5.3.1 Bilan des forces et faiblesses de la SBEE
Tableau 12: Bilan des forces et faiblesses de la SBEE
Axes
Forces
Faiblesses
Création de richesse
C
-
Niveau de charge élevé
-
Résultat déficitaire
-
Evolution
d’affaire
ES
chiffre
incohérente
avec celle des charges.
AG
-
Situation de monopôle
Marché
en
-
forte
O
LI
évolution.
-
Faible
création
de
richesse.
IB
-
-
-B
Structure économique
du
Environnement
Faiblesse
des
efforts
d’investissement
-
très
Manque de productivité
du personnel.
TH
favorable à l’expansion et -
Effectif pléthorique
à
Charges
prospérité
activités de la SBEE.
des -
EQ
la
élevées
salariales
et
dont
est
en
E
avec
la
U
l’évolution
déphasage
création de richesse.
-
Rentabilité
économique
très faible et négative
dans certains cas.
-
Immobilisations
vieillissantes
Structure financière
-
Trésorerie positive
-
Effort d’amélioration de
faible et négative dans
la CAF
certains cas.
MPTCF
10ème promotion
-
Rentabilité
CESAG
financière
Page 53
-
Entreprise peu liquide
-
Niveau élevé de créance
client.
-
Niveau élevé des dettes à
long terme.
-
Niveau élevé des dettes
d’exploitation et faiblesse
des délais fournisseurs.
-
Difficultés
de
financement
de
l’exploitation et même
C
ES
des immobilisations
-
Non
maîtrise
de
la
AG
structure de financement.
-
Autofinancement
très
-B
faible voir insuffisant.
IB
-
de
remboursement
O
LI
faible
ou
très
quasi-
inexistante.
EQ
TH
Source : Nous-mêmes à partir des résultats de l’étude.
Capacité
l’amélioration des performances de la SBEE.
E
U
Les forces et faiblesses ainsi recensées, nous procèderons aux recommandations en vue de
5.3.2 Recommandations
Après l’analyse des indicateurs et le bilan des forces et faiblesses, nous passons aux
recommandations qu’il convient de mettre en œuvre pour une amélioration de la situation de
la SBEE et pour sa survie.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 54
5.3.2.1 Recommandations liées à la création de richesse
Afin d’accroître la richesse créée par la SBEE, nous proposons :
-
la mise en place d’un système de contrôle budgétaire plus efficace afin de maitriser les
charges de l’entreprise, l’objectif de ce dispositif sera d’avoir un regard pro actif sur
l’évolution des charges et la prise d’engagement par la Direction des Achats et de la
Gestion des Stocks (DAGS) ainsi que les autres directions le cas échéant ;
-
la mise en place d’un tableau de bord avec des indicateurs clé de performance pouvant
permettre de mesurer en temps réel les performances de l’entreprise en matière de
chiffre d’affaires effectivement encaissé et de création de richesse.
ES
C
5.3.2.2 Recommandations en rapport avec la structure économique
Afin d’améliorer la rentabilité économique de la SBEE, il convient de mettre en place les
l’augmentation des capacités de production c'est-à-dire des investissements en matière
-B
-
AG
mesure ci-après :
de production d’énergie électrique, cela permettra à la SBEE d’avoir l’énergie à
IB
distribuer en quantité suffisante, en qualité et à moindre coût, toute chose qui pourra
O
LI
lui permettre de réduire son coût de revient du KWh ;
-
mettre en place un système de motivation du personnel et de mesure de la valeur créée
TH
par chaque agent de la société ;
procéder au gel des recrutements et du niveau des salaires sur cinq (05) ans au moins
EQ
-
afin d’avoir la maîtrise des charges salariales de l’entreprise ;
U
mettre en place une politique de renouvellement des immobilisations afin d’améliorer
E
-
les acquisitions d’immobilisation.
5.3.2.3 Recommandations liées à la structure financière
L’amélioration de la rentabilité financière de la SBEE passe à notre humble avis par la prise
des mesures correctives suivantes :
-
la réduction des délais clients et la négociation de délai fournisseurs plus long, cela
permettra à la société de financer ses besoins d’exploitation sans avoir recours à
l’endettement sous aucune de ses formes ;
-
la restructuration de la géographie du capital de l’entreprise, cela consistera à ouvrir le
capital en partie aux investisseurs privés ou institutionnel et à procéder à une
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 55
augmentation de capital et qui permettra aux nouveaux actionnaires de désigner les
dirigeants de la société ;
-
procéder à un audit du cycle d’exploitation de l’entreprise, cette mission consistera à
étudier d’une part les raisons pour lesquelles les dettes d’exploitation sont aussi
élevées et enfin proposer des recommandations afin d’avoir la maîtrise des charges de
l’entreprise ;
-
amélioration du résultat net de l’entreprise en mettant en place un dispositif
commercial assez performant et un dispositif d’inspection afin de réduire les manques
à gagner de l’entreprise qui sont dues à la fraude sur les compteurs, la télé relevée
serait un bon outil pour le contrôle des index de compteurs d’électricité. Toute chose
qui réduira sensiblement la fraude sur les compteurs.
ES
C
AG
Le présent chapitre à traiter du calcul des indicateurs identifiés dans pour l’étude de la
rentabilité économique et financière dans le chapitre deux plus haut, après cela nous avons
-B
procéder à l’analyse des résultats de ses indicateurs.
IB
De cela nous avons constaté que la situation financière de la SBEE n’est pas bonne au vu des
O
LI
résultats analysés, les différents constats nous on amenés dans un second temps à faire le bilan
des forces et faiblesses de la SBEE puis des recommandations en vue de contribuer à
U
EQ
Conclusion de la deuxième partie
TH
l’amélioration de la situation financière de la SBEE.
E
La deuxième partie de notre étude sur la rentabilité économique et financière de la SBEE nous
a permis dans un premier temps de découvrir la société. Puis après avoir procéder au calcul de
quelques agrégats qui nous ont permis de se rendre compte de la réalité que vit à la SBEE en
ce qui concerne sa situation économique et financière puis enfin de proposer des
recommandations afin de lui permettre d’améliorer sa gestion et renouer avec le succès
qu’une entreprise de son rang et qui suscite autant d’espoir de la part des populations et des
autorités devrait connaître.
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 56
AG
ES
C
-B
CONCLUSION GENERALE
IB
O
LI
E
U
EQ
TH
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 57
Toute entreprise a pour but de prospérer et de faire des bénéfices afin de rétribuer ses
associés. Mais les difficultés économiques et financières, la morosité du contexte économique
et les différentes crises constatées par ci et par là font que ce n’est pas toujours le cas.
C’est ainsi que nous avions décidé d’étudier la rentabilité économique et financière de la
SBEE qui est une entreprise phare au Bénin, d’autant puisque c’est la seule à opérer dans le
secteur de la distribution de l’énergie électrique.
Notre étude a été faite en deux grandes parties, la première développée en trois (03) chapitres
et la seconde en deux (02) chapitres. La première partie de l’étude porte sur la revue, nous
avons présenté les points de vue de différents auteurs sur les concepts que nous aurons à
utiliser dans la deuxième partie qui elle est pratique ainsi que le modèle d’analyse que nous
C
ES
avons retenu pour effectuer l’étude. La deuxième partie comme nous l’avions dit
précédemment est la partie pratique donc qui traite des réalités de l’entreprise. Ainsi dans nos
AG
travaux, nous avons effectué d’abord une prise de connaissance de l’entreprise puis ensuite
procéder au calcul de quelques agrégats sur la période 2009-2011 et à leur interprétation, ce
-B
qui nous a permis de déboucher sur des recommandations afin que la situation économique et
IB
financière de la SBEE que nous avons constaté au travers de nos analyses qui n’est pas
O
LI
vraiment reluisante puisse s’améliorer et qu’elle renoue avec la performance économique et
financière.
E
U
EQ
TH
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Page 58
AG
ES
C
-B
ANNEXES
IB
O
LI
E
U
EQ
TH
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Annexe N°1 : organigramme de la SBEE
Conseil d’Administration
Conseiller Technique aux affaires
Administratives et financières
Direction Générale
Conseiller Technique aux
& Audit
Opérations Techniques
Contrôle général
Cellule Contrôle de Gestion et
ES
C
Direction de l’Inspection
Contrôleur de
prévention des Risques
AG
Région sud1
Contrôleur de
Région sud 2
Région Nord
Cellule Formation
Direction Générale
Adjointe
LI
IB
-B
Contrôleur de
TH
O
Direction
Direction des
Direction
Comptabilité&
ressources
Informatique
Moyens
Commerciale &
du Budget
Humaines
Généraux
de la Clientèle
Direction de la
Direction des
Direction des
production & des
Exploitations
Etudes & de la
Planification
mouvements d’Energie
E
Direction des
U
EQ
Direction de la
Cellule Passation
Directions
des Marchés
Régionales
Publics
MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 60
Annexe N°2 : organigramme de la DCB
Directeur de la Comptabilité
et du Budget
ES
C
Secrétariat
Directeur de la Comptabilité
AG
et du Budget Adjoint
Service Gestion
de la Trésorerie
Service Suivi des Recettes et des
Opérations avec les Institutions
Financières
LI
IB
-B
Service Comptabilité Analytique,
Budget, Analyse Economique et
Financière
Service de la Comptabilté
Générale
Service de la Fiscalité
Section Budget
Section Achats ventes et
Fournisseurs Clients
MPTCF
Fournisseurs
Section Autres Règlements
Section Suivi Recettes et Apurement Porte feuille Gros Clients
E
Section Immobs et Salaires
Section Règlements
U
EQ
Section Comptabilité Analytique
TH
O
Section Trésoririe
Section Suivi des Opérations
avec les Institutions Financières
Section Impôts d'Etat
Section Impôts
Locaux
Section Suivi Financier des
Projets
10ème promotion
CESAG
Page 61
AG
ES
C
-B
IB
BIBLIOGRAPHIE
O
LI
E
U
EQ
TH
MPTCF
10ème promotion
CESAG
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édition, 713 pages ;
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2ème édition, Dunod, 784 pages;
3- CHARREAUX Gérard (2000), Finance d'entreprise 2ème éd., Editions EMS, Paris, 268
pages ;
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2ème édition, Editeur scientifique, Paris, 1078 pages ;
5- FORGET Jack (2005), gestion de trésorerie, mémentos de gestion financière, 160 pages ;
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6- GRANDGUILLOT Béatrice et Francis (2001), l’essentiel de l’analyse financière, Gualino,
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7- HENRIET Alain (1995), Le diagnostic financier, Casteilla, Paris, 140 pages.
-B
8- HUTIN Hervé (2005), Toute la finance, paris, éditions d’organisation, 951 pages
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9- JOBARD Jean-Pierre (1986), gestion financière de l’entreprise, 11è édition, SIREY, 185
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10- KHOURY Paul (1999), la maîtrise des états financiers SYSCOA : de l’analyse comptable
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à l’analyse financière, Edition PK et associés, 289 pages ;
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11- LA BRUSLERIE Hubert de (2002), analyse financière : information financière et
12- LA BRUSLERIE Hubert de (2010), analyse financière : information financière,
évaluation, diagnostic, Dunod, Paris, 4ème édition, 529 pages ;
13- LOCHARD Jean (1998), Les ratios: aide au management et au diagnostic, Editions
d'Organisation, Paris, 149 pages ;
14- MEUNIER Rochier (2004), Le diagnostic financier, Organisation, Paris, 4ème édition, 56
Pages ;
15- MEUNIER-ROCHER Béatrice (2006), Le diagnostic financier 4e éd, Editions
d'Organisation, Paris, 273 pages ;
MPTCF
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18- ROUSSELOT Phillipe (2003), gestion de trésorerie, 3ème édition, Dunod, 432 pages ;
(2002), évaluation d’entreprise, 3ème édition, éditions
19- TOURNIER Jean Claude
d’organisation, 283 pages ;
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MPTCF
10ème promotion
CESAG
Page 64

Etude de la rentabilité économique et financière d`une société d`Etat

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