EuroLand Finance - EuroLand Corporate

EuroLand Finance
Cours au 13/11/08 (c) : 16,00 €
Target Price : 22,50 € >> 20,50 €
Potentiel : 28,1%
Opinion : ACHAT
Expert en Valeurs Moyennes
CA T3 2008
Ing•nierie
Ausy
Une croissance organique toujours soutenue
Actualit€
Date de 1…re diffusion :
Vendredi 14 novembre 2008
Analyste :
Le Guillou Benjamin
T€l : 01.44.70.20.74
[email protected]
La soci€t€ a publi€ son CA T3 2008 qui ressort • 31,7 M€ en progression de 16,0 %. Cette publication est en ligne avec nos attentes
(15,0% de croissance sur le T3) et vient confirmer nos pr€visions 2008.
Suite • cette publication, nous ajustons notre objectif de cours •
20,50 € contre 22,50 € pr€c€demment, afin de prendre en compte
l’€volution r€cente des comparables boursiers. Nous laissons cependant inchang€e notre recommandation • l’Achat.
Commentaires
Donn•es boursi‚res
Capitalisation : 53,2 M€
Nombre de titres : 3 326 548 titres
Volume moyen / 6 mois : 3 516 titres
Extr„mes / 6 mois : 10,44 € / 18,60 €
Rotation du capital / 6 mois : 13,7 %
Flottant : 34,4 %
Code Reuters : OSI.PA
Code Bloomberg : OSIFP
Code ISIN : FR 0000072621
Apr…s un rythme de croissance organique de 24% sur le S1, Ausy
confirme sa bonne performance sur le T3 avec une croissance organique sup€rieure • 15,0%, malgr€ un contexte de plus en plus
tendu sur le secteur.
Au niveau g€ographique, le France a connu une croissance de
15,8% et le Belux de 19,5%.
Sur 9 mois, le CA ressort • 101,5 M€ en hausse de 35,6%, dont 21,0%
de croissance organique. Malgr€ une d€c€l€ration attendue du
rythme de croissance sur le S2, le groupe confirme sa dynamique
commerciale et sa capacit€ • surperformer le secteur. Cependant,
nous anticipons sur le T4, une nouvelle d€c€l€ration due • un effet
de base €lev€ sur le T4 2007. Nous conservons donc notre objectif
prudent d’un CA de 133,7 M€ sur 2008. Nous maintenons €galement
notre objectif de marge op€rationnelle de 7,5%. En effet, nous estimons que la soci€t€ est en mesure de garder ce niveau de marge
sur le S2, gr†ce aux nouveaux clients acquis sur le S1.
Recommandations
Actionnariat
J M Magnet
Odyss€e Venture
Alten
Managers
Flottant
40,7 %
10,0 %
9,6 %
5,3 %
34,4 %
Suite • cette publication, nous restons confiants sur nos objectifs
2008 : CA de 133,7 M€ et ROC de 10,1 M€. Nous ajustons notre target price • 20,50€ contre 22,50 € pr€c€demment, compte tenu de
l’€volution baissi…re des comparables boursiers d’Ausy. Nous restons
cependant • l’Achat sur le titre.
A suivre
Publication du CA 2008 le 11 f€vrier 2009 apr•s bourse
2006
CA (K€)
86 781
2007
2008p
2009p
108 864 133 715 143 963
ROC (K€)
3 498
5 704
10 064
10 047
RNPG (K€)
1 910
3 189
6 196
6 203
Var CA (%)
10,1%
0,0%
22,8%
7,7%
Marge op•rationnelle courante (%)
4,0%
5,2%
7,5%
7,0%
Marge nette (%)
2,2%
2,9%
4,6%
4,3%
Gearing net (%)
11,7%
19,3%
15,0%
-4,3%
VE / CA
0,52
0,42
0,34
0,31
VE / ROP
13,0
7,9
4,5
4,5
PER
27,9
16,7
8,6
8,6
Source : Euroland Finance
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EuroLand Finance
SYSTEME DE RECOMMANDATION
Les recommandations d’Euroland Finance portent sur les six prochains mois et sont d€finies comme suit :
Achat :
Neutre :
Vendre :
Potentiel de hausse sup€rieur • 20% par rapport au march€ assorti d’une qualit€ des fondamentaux.
Potentiel de hausse ou de baisse de moins de 20% par rapport au march€.
Potentiel de baisse sup€rieur • 20% et/ou risques €lev€s sur les fondamentaux industriels et financiers.
DETECTION POTENTIELLE DE CONFLITS D’INTERETS
Corporate Finance
Int€r„t personnel de
l’analyste
D€tention d’actifs de
l’€metteur
Communication
pr€alable •
l’€metteur
Contrats de liquidit€
Contrat Eurovalue*
Augmentation de capital
r€serv€e
(septembre 2007)
Non
Non
Non
Oui
Oui
* Animation boursi…re comprenant un suivi r€gulier en terme d'analyse financi…re avec ou non liquidit€
HISTORIQUE DES RECOMMANDATIONS SUR 12 MOIS.
Achat :
du 14/11/07 au 19/08/08, depuis le 28/08/08.
Neutre :
du 20/08/08 au 27/08/08.
Vendre :
(-).
Suspendue : (-).
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