MARC ROPERT - IFAG PARIS COURS D`ECONOMIE GENERALE

MODULE 1:
PRINCIPE DE BASE DE L'ECONOMIE
THEME II: MONNAIE ET FINANCEMENT
DE L’ECONOMIE
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
A – Formes et fonctions de la monnaie
1 - Les fonctions de la monnaie
Les fonctions économiques

Intermédiaire des échanges

Unité de compte

Réserve de valeur
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
A – Formes et fonctions de la monnaie
1 - Les fonctions de la monnaie
Les autres fonctions
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
A – Formes et fonctions de la monnaie
2 – Une histoire des formes monétaires

La monnaie marchandise...

La monnaie fiduciaire ( Fiducia = Confiance)

La monnaie scripturale
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
A – Formes et fonctions de la monnaie
3 - De la masse monétaire aux agrégats

La masse monétaire

Les agrégats monétaires
5 467
4 679,5
263,9
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B –La création monétaire
1 – Principes
a) Pourquoi crée-t-on de la monnaie?
Le principe de la création monétaire
ΔPIB
ΔMM
=
CM
P
I
B
MM
MM = Masse Monétaire
CM = Création monétaire
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B –La création monétaire
1 – Principes
b) Comment se crée la monnaie?

Quelques notions de comptabilité
Quelques notions de comptabilité
Dette
ANF
Créance
Créance = Emploi = ACTIF
Crédit
Dépôt
Mr X
Dépôt à la banque C
ACTIF
Crédit
Créance
BANQUE
Dette
Dette = ressource = PASSIF
Crédit
Banque C
PASSIF
Dépôt à la banque C
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B –La création monétaire
1 – Principes
b) Comment se crée la monnaie?

Quelques notions de comptabilité

Mécanisme de la création monétaire
La création monétaire nette
Nouveaux crédits
ΔMM =Création monétaire nette
Masse Monétaire
Crédits remboursés
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B –La création monétaire
1 – Principes
b) Comment se crée la monnaie?

Les contreparties de la création monétaire
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B – La création monétaire
1 – Principes
c) Quelles sont les limites de la création monétaire?

Les limites de la création monétaire
Exemple 1: Une économie à une seule banque
Banque 1
Mr Durand
Crédit : 10 000 E
Dépôt a vue: 10 000 E
Entreprise A
Dépôt a vue: 10 000 E
Dans une économie à une seule banque:
Pas de fuite de monnaie centrale hors de la banque 1
Pas de limite à la création monétaire (autre que la demande de
crédits des clients...)
Exemple 2: Une économie à deux banques
Banque 1
Banque 2
Mr Durand
Crédit : 10 000 E
Entreprise A
Dépôt a vue: 10 000 E
Dépôt a vue: 10 000 E
Fuite de monnaie
centrale: 10 000 E
Banque Centrale
Banque 1
Banque 2
Dépôt a vue: 10 000 E
Transfert de monnaie
centrale: 10 000 E
Dépôt a vue: 10 000 E
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B – La création monétaire
1 – Principes
c) Quelles sont les limites de la création monétaire?

Les limites de la création monétaire

La compensation
Exemple 3: La compensation
Banque 1
Banque 2
Mr Durand
Entreprise A
Crédit : 10 000 E Dépôt a vue: 10 000 E
Dépôt a vue: 10 000 E
Compensation
15 000 (B2)
Entreprise B
Dépôt a vue: 15 000 E
Mr Dupond
- 10 000 (B1)
=
5 000 E
Crédit: 15 000 E Dépôt a vue: 15 000 E
de B2 vers B1
Banque 1
BDF
Banque 2
Dépôt a vue: 5 000 E
Dépôt a vue: 5 000 E
Compensation
Transfert de monnaie centrale:
5 000 E
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B – La création monétaire
1 – Principes
c) Quelles sont les limites de la création
monétaire?

Les limites de la création monétaire

La compensation

Le refinancement
Le refinancement sur le marché monétaire
Banque Centrale:
Offre/Demande
de monnaie centrale
Banque ayant besoin
de liquidités:
Demande de monnaie
centrale
Marché
Monétaire:
TIMM
Banque ayant des
excédents de
liquidités:
Offre de monnaie
centrale
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B – La création monétaire
2 - Le contrôle de la CM et la PM
a) Pourquoi faut-il contrôler la CM? La PM

Le rôle de la BCE: une PM européenne restrictive

L’équation quantitative de la monnaie
L’équation quantitative de la monnaie
•Pour les monétaristes, l'inflation est purement monétaire et lié à
l'équation quantitative de la monnaie (I.Fisher):
•où:
M = MM,
V = Vitesse de circulation de la monnaie,
P = niveau des prix,
T = production
•Quand la MM augmente, cela se répercute sur le niveau des prix qui
augmente (inflation), la vitesse de circulation et la production étant
constante à court terme.
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE ?
B – La création monétaire
2 - Le contrôle de la CM et la PM
b) Comment contrôler la CM?

Un exemple PM restrictive
Une PM restrictive… et sa limite
Baisse de
l'offre de
liquidité
par la BC
(Open
Market)
Hausse du
taux
d'intérêt du
marché
monétaire(
TIMM)
Ralentissement de
la consommation
et de
l’investissement
Hausse des
taux
d'intérêts
des crédits
à
l'économie
Baisse de la
demande
de crédits
des AE
Ralentissement de
la demande
Freinage de
la création
monétaire
Freinage de
l’inflation
Ralentissement de
la croissance et
des créations
d’emplois
II - LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE
A - Principes
1 - Capacités et besoins de financement
II - LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE
A - Principes
2- Les différents modes de financement
a) Le financement interne
b) Le financement externe direct
Le financement externe direct ou « de marché »
Titres: actions et obligations
Titres: bons du trésors, billets de trésorerie...
II - LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE
A - Principes
2- Les différents modes de financement
a) Le financement interne
b) Le financement externe direct
c) Le financement externe indirect
Le financement externe indirect non monétaire
Agent à
capacité de
financement
Dépôt
Banque
Crédit
Agent à
besoin de
financement
Le financement externe indirect monétaire
Crédit
Banque
Dépôt
Agent à
besoin de
financement
II - LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE
B – L'évolution du financement de l'économie
1 - Économie d'endettement, économie de marché de
capitaux
II - LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE
B – L'évolution du financement de l'économie
2 - Le passage d'une économie d'endettement à la
finance de marché
Ressources financières nouvelles et investissement des SNF en France
(En milliards d’€)
1978
1985
1996
2002
Autofinancement (épargne)
18
38
108
119
Emissions d’actions
2
15
36
73
Emissions d’obligations
2
3
3
4
Endettement auprès des institutions bancaires
14
11
Ns
58
Total du financement
36
67
147
254
Investissement
32
60
106
147
Besoin
-14
Besoin
-22
Capacité
+2
Besoin
-28
Capacité ou besoin de financement
Part du financement interne en %
50%
57%
73%
47%
Part du financement externe direct en %
11%
27%
27%
30%
Part du financement externe indirect en %
39%
16%
-
23%
Source : INSEE, Comptes de la Nation, 2006