GBL sem FR

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GBL sem FR

Groupe Bruxelles Lambert
Rapport semestriel au 30 juin 2003
Sommaire
Rapport semestriel
2
Résultat consolidé semestriel
3
Résultat courant dans les entreprises associés
4
Dividendes nets sur immobilisations financières
6
Produits et charges d’intérêts
6
Autres produits et charges financiers
6
Résultats sur cessions et dépréciations
6
Actif net ajusté
7
Structure financière
7
Perspectives pour l’exercice 2003
7
Organigramme
8
Rapport du Commissaire sur l’information semestrielle
8
Participations
9
Total
10
Bertelsmann
12
Suez
14
Imerys
16
Comptes consolidés IFRS
17
Compte de résultats consolidé
17
Bilan consolidé
18
Tableau des flux de trésorerie
19
Tableau de variation des capitaux propres
20
Notes
21
Calendrier financier 2003-2004
avant dernière couverture
Pour plus d’informations
avant dernière couverture
Résultat net en forte progression
mais recul du résultat courant.
Maintien de cash earnings solides.
L'objectif poursuivi par GBL est la création de valeur à
moyen terme pour ses actionnaires. Dans ce but, GBL
s'efforce de faire vivre et croître un portefeuille de
participations industrielles riche et équilibré, orienté sur un
petit nombre de sociétés de premier plan, sectoriellement
diversifiées, auprès desquelles elle peut jouer son rôle
d'actionnaire professionnel.
Rapport semestriel
Le Conseil d'Administration du 4 septembre 2003 a arrêté les états financiers consolidés de GBL faisant
apparaître pour le premier semestre 2003 un bénéfice net de EUR 202 millions, à comparer à une perte
de EUR 52 millions pour les 6 premiers mois de 2002. La progression du résultat net est largement due
à la contribution de Bertelsmann qui est positive de EUR 28 millions alors qu’elle était négative de
EUR 289 millions l’année précédente. Rappelons que le résultat de GBL du premier semestre 2002
avait été affecté à concurrence de EUR 251 millions par la provision actée par Bertelsmann sur Zomba
alors que le résultat de 2003 bénéficie à hauteur de EUR 158 millions de la plus-value dégagée par
Bertelsmann sur la cession de BertelsmannSpringer.
Les cash earnings du groupe, alimentés par les flux de dividendes de ses participations, demeurent
solides, s’établissant à EUR 273 millions (EUR 308 millions en 2002).
Le résultat courant s’inscrit quant à lui à EUR 75 millions pour le semestre, en baisse sensible
par rapport à l’exercice précédent (EUR 202 millions) en raison de la moindre contribution de
Bertelsmann (quote-part dans le résultat courant de EUR -122 millions en 2003, à comparer à
EUR -38 millions en 2002).
GBL Rapport semestriel / 2
Résultat consolidé semestriel
(établi en respect des normes IFRS)
30 juin 2003
Entreprises Eliminations
et
associées
plus-values
Cash
earnings
Mark to
market et
autres
non cash
-
-
(99,6)
266,4
-
-
(en EUR millions)
Consolidé
30 juin 2002
Consolidé
Résultat courant dans
les entreprises associées
-
(99,6)
(16,8)
189,4
202,8
Dividendes nets sur
immobilisations financières
(77,0)
Produits et
charges d’intérêts
4,4
(10,5)
-
-
(6,1)
(4,0)
6,7
(7,8)
-
-
(1,1)
31,4
(9,0)
(0,5)
-
-
(9,5)
(7,5)
4,2
(2,4)
-
-
1,8
(4,4)
272,7
(21,2)
(99,6)
74,9
201,5
Autres produits et
charges financiers
Autres produits et
charges d’exploitation
Impôts
Résultat courant
(77,0)
Par action de base
2,06
0,56
1,52
Par action dilué
1,99
0,58
1,47
Résultats sur cessions et
dépréciations constatées par :
les sociétés consolidées
-
-
-
les entreprises associées
-
-
149,7
Amortissement de goodwill
Résultat net
272,7
(21,2)
(1,1)
49,0
(21,5)
(98,5)
(21,5)
(1,8)
149,7
(251,0)
(1,1)
(1,1)
202,0
(52,4)
Par action de base
2,06
1,52
(0,39)
Par action dilué
1,99
1,50
(0,33)
Résultat courant dans les entreprises associées
(en EUR millions)
Bertelsmann
Imerys
Total
Courant
(122,1)
22,5
(99,6)
30 juin 2003
Non courant
Total
149,7
27,6
(38,2)
-
22,5
21,4
149,7
50,1
(16,8)
Courant
30 juin 2002
Non courant
Total
(251,0)
(289,2)
(251,0)
21,4
(267,8)
Bertelsmann
Au premier semestre 2003, Bertelsmann a souffert de la chute de l’USD et de la faiblesse des marchés
dans lesquels elle opère, en particulier aux Etats-Unis, ce qui a conduit à une baisse de son chiffre
d’affaires de 10 % à EUR 7,9 milliards. Hors effets de change et ventes / acquisitions de participations,
cette baisse se limite à 3,1 %.
Dans cet environnement difficile, les divisions ont intensifié leurs efforts dans l’objectif d’une amélioration
de la rentabilité : l’EBITA hors “special items” (EUR 53 millions au premier semestre 2003,
représentant principalement des frais de restructuration de la musique) s’est accru de 30 %, passant
de EUR 175 millions au premier semestre 2002 à EUR 228 millions au premier semestre 2003.
En dehors des réductions de coûts à travers toutes les divisions, cette amélioration a été obtenue
principalement grâce à une diminution substantielle des pertes de Direct Group (de EUR -119 millions
à EUR -17 millions) et à l’excellente performance de RTL Group, qui a vu son EBITA s’accroître de
44 % à EUR 250 millions.
La diminution du résultat net, part du groupe, de EUR 1.614 millions à EUR 110 millions est le reflet
de différents facteurs :
• la diminution des plus-values : EUR 2.849 millions en 2002 (AOL Europe) à EUR 628 millions en
2003 (BertelsmannSpringer) ;
• la baisse significative des provisions : l’exercice 2002 ayant été marqué par une provision de
EUR 1 milliard sur l’option Zomba ;
• enfin l’augmentation des charges financières (EUR 38 millions) et fiscales (EUR 224 millions).
Vu la nature saisonnière de ses activités, Bertelsmann s’attend à des résultats supérieurs au second
semestre par rapport au premier semestre et l’EBITA pour l’ensemble de l’année devrait dépasser celui
de l’année précédente. La vente de sa participation dans Barnes & Nobles.com en juillet 2003 aura
également un impact positif sur le résultat du second semestre.
Sur base des informations publiées par la société, Bertelsmann enregistre sur le premier semestre 2003
un résultat net de EUR 110 millions qui se décompose comme suit :
30 juin 2003
30 juin 2002
EBITA hors “special items”
228
175
“Special items”
(53)
(18)
EBITA
175
157
Plus- et moins-values
628
2.849
(y compris la provision liée à l’option Zomba)
(385)
(1.360)
Charges financières
(172)
(134)
Impôts
(104)
(en EUR millions)
Amortissements de goodwills et des droits similaires aux goodwills
Résultat net
142
Intérêts des tiers
(32)
Total
110
120
1.632
(18)
1.614
La contribution globale de Bertelsmann au résultat net de GBL pour le premier semestre 2003 est
positive de EUR 28 millions alors qu’elle était négative de EUR 289 millions l’année précédente. En juin
2003, cette contribution se compose essentiellement d’une perte courante de EUR -122 millions et de la
plus-value sur la cession de BertelsmannSpringer. En 2002 par contre, la contribution de Bertelsmann
était influencée par la provision sur l’option Zomba (EUR 251 millions) et l’annulation dans les comptes
de GBL de la plus-value sur AOL Europe.
A la quote-part de GBL dans les résultats de Bertelsmann s’ajoute un montant de EUR 61 millions
(EUR 63 millions en 2002) représentant la partie non éliminée en consolidation du dividende privilégié
total de EUR 120 millions (EUR 135 millions en 2002) encaissé par GBL fin mai 2003.
Imerys
Sur base d’informations publiées par Imerys, le chiffre d'affaires du semestre est de EUR 1,4 milliard,
en baisse de 5,1 % en données courantes, mais en hausse de 3,2 % à périmètre et changes
comparables. Le résultat d'exploitation est stable à EUR 183 millions, et le résultat courant net, part du
groupe, en hausse de 10,7 % à EUR 107 millions. Le résultat net, part du groupe, s'établit à
EUR 84 millions, contre EUR 81,3 millions pour la même période de 2002, après prise en
compte notamment d’un amortissement de survaleurs de EUR -14 millions (EUR -15 millions au
premier semestre 2002) et de différents éléments non-récurrents pour un montant net négatif de
EUR 8,4 millions, principalement des coûts liés à la restructuration d'activités nord et sud-américaines
de la branche Minéraux de Spécialités.
La contribution d'Imerys au résultat semestriel 2003 de GBL s'élève à EUR 23 millions contre
EUR 21 millions au 30 juin 2002.
30 juin 2003
30 juin 2002
120,0
135,0
Total
81,9
75,9
Suez
45,0
62,9
Imerys
18,0
15,5
Autres
1,5
1,2
266,4
290,5
(en EUR millions)
Bertelsmann
Total
Les dividendes nets encaissés par GBL au cours du premier semestre 2003 s’établissent à
EUR 266 millions, contre EUR 291 millions sur la même période en 2002. Cette baisse est principalement
la conséquence de la diminution du dividende en provenance de Bertelsmann et de récupérations fiscales
moins élevées sur le dividende de Suez (EUR 1 million au 30 juin 2003 contre EUR 19 millions en 2002).
Au niveau consolidé, cette baisse est un peu moins marquée (EUR 189 millions contre EUR 203 millions
au 30 juin 2002) du fait de l’élimination d'une partie du dividende “ordinaire” de Bertelsmann
(EUR 59 millions sur un dividende privilégié de EUR 120 millions).
La diminution des produits et charges d’intérêts (EUR 4 millions contre EUR 7 millions) en cash earnings
reflète principalement la baisse des taux d’intérêts.
Les éléments non cash des produits et charges d’intérêts (EUR -11 millions en juin 2003 et 2002) ont
trait d'une part à l'emprunt convertible en actions GBL et d'autre part aux obligations échangeables en
actions Suez. Ils correspondent à l’amortissement actuariel de l’écart entre le taux facial de l’emprunt et
le taux prévalant sur le marché au moment de l’émission.
Les autres produits et charges financiers sont marqués par l’absence d’opérations de trading sur le premier
semestre 2003. En 2002, ils étaient composés principalement de plus-values sur options Suez et Total.
Résultats sur cessions et dépréciations
Les résultats non courants au 30 juin 2003 se composent pour l’essentiel d’une dépréciation
complémentaire sur Rhodia pour EUR 22 millions et de la quote-part de GBL de EUR 158 millions dans
la plus-value réalisée par Bertelsmann sur la cession de BertelsmannSpringer.
Au 30 juin 2002, la quote-part de GBL dans la provision liée à l’option sur Zomba s’élevait à
EUR -251 millions et a été assimilée à une dépréciation sur immobilisations financières.
Actif net ajusté
3 septembre 2003
31 décembre 2002
Cours de bourse
Cours de bourse
(en EUR)
(en EUR millions)
(en EUR)
(en EUR millions)
143,00
3.358
136,10
3.196
-
1.639
-
1.678
15,40
1.116
16,54
1.198
Imerys
152,00
636
120,40
504
Rhodia
6,75
64
7,89
75
Total
Bertelsmann
Suez
Autres participations
Portefeuille
Cash net
34
35
6.847
6.686
448
354
Actif net ajusté
7.295
7.040
Actif net ajusté par action (EUR)
52,75
50,91
Cours de bourse (EUR)
42,80
39,01
Au 3 septembre 2003 le chiffre de EUR 1.639 millions (EUR 1.678 millions au 31 décembre 2002)
retenu pour Bertelsmann est basé sur la quote-part de GBL dans les fonds propres consolidés IFRS de
Bertelsmann au 30 juin 2003, s’élevant à EUR 6.529 millions. Ce chiffre ne constitue pas une
estimation de la valeur de la participation mais une simple référence comptable, le marché devant
décider de la valeur qu’il entend lui attribuer.
Structure financière
Au 30 juin 2003, GBL présente une structure financière saine avec une trésorerie nette positive après
déduction des dettes à long terme qui s’élèvent à près de EUR 800 millions. Ces dernières comprennent
notamment l’emprunt convertible en actions GBL de EUR 257 millions émis en juillet 1998 qui a été
remboursé en cash le 9 juillet 2003.
Perspectives pour l’exercice 2003
L’essentiel des cash earnings étant réalisés au premier semestre avec l’encaissement des dividendes en
provenance de Suez, Total, Bertelsmann et Imerys, ils ne devraient pas varier significativement sur le
second semestre.
Le niveau des résultats consolidés fin décembre 2003 dépendra des résultats sur cessions et
dépréciations ainsi que de l’évolution des résultats des entreprises associées.
Organigramme de GBL au 3 septembre 2003
(% en droits de vote)
25,1 % / (25,0 %)
3,5 % / (6,4 %)
> BERTELSMANN
> TOTAL
48,1 % / (50,4 %)
>
>
PARGESA
7,2 % / (12,5 %)
4,5 % / (0,0 %)
26,6 % / (34,5 %)
27,7 % / (36,0 %)
> SUEZ
> IMERYS
>
Rapport du Commissaire sur l’information semestrielle
Nous déclarons avoir procédé à la revue limitée de la situation semestrielle consolidée établie en
conformité avec les IFRS et arrêtée au 30 juin 2003. Notre revue a consisté principalement en l’analyse,
la comparaison et la discussion des informations financières; elle a dès lors été moins étendue qu’une
révision qui aurait eu pour objet le contrôle plénier des comptes annuels. Cette revue n’a pas révélé
d’éléments qui impliqueraient des corrections significatives de la situation intermédiaire.
Le Commissaire,
Deloitte & Touche
Réviseurs d’Entreprises SC s.f.d. SCRL
Représentée par Michel Denayer
Participations
Total
www.total.com
Issu des rapprochements successifs des groupes Total, PetroFina et Elf Aquitaine, Total est l’une des toutes
premières compagnies pétrolières internationales intégrées et est également un acteur majeur de la
Chimie.
De manière générale, les activités du groupe au cours du premier semestre 2003 se sont déroulées dans
un environnement pétrolier plus favorable que celui du premier semestre 2002 ; la hausse du prix du
brent (+24 % à 28,7 $/baril) et le rebond des marges de raffinage (24,9 $/tonne) ayant plus que
compensé la dépréciation de 18 % du dollar par rapport à l’euro (EUR/$ 1,10) ; la faiblesse de la
demande continuant par ailleurs à peser sur le secteur de la Chimie.
Outre l’impact de ces facteurs environnementaux, l’amélioration des résultats de Total entre le premier
semestre 2002 et 2003 a été portée par la poursuite :
• des efforts internes de l’entreprise et notamment la croissance de 5 % de sa production d’hydrocarbures ;
• d’une politique de rachats massifs de ses propres titres conduisant à une relution des bénéfices par
action.
Cette dynamique a permis au groupe de dégager des résultats en hausse sensible d’un semestre à l’autre
et qui, exprimés en dollar par action, se comparent à ceux de ses grands concurrents.
Ainsi, le chiffre d’affaires semestriel s’établit à EUR 52,7 milliards, en hausse de 5 % par rapport à son
niveau du premier semestre 2002.
Le résultat opérationnel, hors éléments non récurrents, des secteurs d’activité est en hausse de 30 % à
EUR 6,9 milliards à comparer à EUR 5,3 milliards pour les six premiers mois de l’exercice précédent.
Cette augmentation résulte de l’impact global positif de l’environnement pour EUR 1,2 milliard, auquel
s’ajoutent notamment les bénéfices retirés des programmes internes de croissance et de productivité pour
un montant de EUR 0,5 milliard.
En particulier :
• Dans l’Amont, le résultat opérationnel s’établit à EUR 5,3 milliards en hausse de 23 % par rapport
aux six premiers mois de 2002. Cette augmentation résulte essentiellement de la hausse des prix
des hydrocarbures et de la poursuite de la croissance des productions qui ont largement compensé
la dépréciation du dollar par rapport à l’euro. L’augmentation des productions au premier semestre
2003 (+5 % à 2,5 Mbep/j) provient pour l’essentiel du démarrage de champs en Iran, en Mer du
Nord, en Algérie et aux montées en production de Sincor au Venezuela ainsi que pour la production
gazière, des permis situés dans le Golfe du Mexique, en Indonésie et au Nigeria.
• Dans l’Aval, le redressement significatif des marges de raffinage en Europe (x 6,9) et, dans une moindre
mesure, de l’environnement du marketing, a entraîné une forte hausse de 116 % à EUR 1,2 milliard du
niveau du résultat opérationnel de cette branche au 30 juin 2003 par rapport au premier semestre
2002. La diminution de 1 % des volumes raffinés reflète l’impact des arrêts pour travaux programmés
dans certaines raffineries du groupe.
• Dans la Chimie, la faiblesse persistante de la conjoncture économique a pesé sur le résultat opérationnel
de ce secteur, lequel a dégagé un bénéfice de EUR 0,3 milliard au 30 juin 2003, en baisse de 18 %
par rapport à son niveau du premier semestre 2002. Ce recul aurait été plus limité hors prise en
compte de la cession de l’activité peinture au cours du premier trimestre 2003.
De manière générale, la rentabilité des capitaux employés moyens du groupe, calculée sur une période
de 12 mois, s’établit à 18 % à comparer à 14 % sur la période se terminant le 30 juin 2002.
Le résultat net courant, part du groupe, de EUR 3,9 milliards au 30 juin 2003 progresse parallèlement
de 27 % en bénéficiant, entre autres, d’une diminution des charges financières nettes. Par action, la
progression est supérieure et s’établit à 33 % sous l’effet des rachats d’actions opérés par le groupe
(20,6 millions de titres au premier semestre) ; le bénéfice net courant par action s’élevant à EUR 6,05
contre EUR 4,54 pour la même période en 2002 et le nombre moyen pondéré d’actions étant de
642,1 millions au 30 juin 2003.
Le résultat net, part du groupe, ressort à EUR 3,7 milliards à comparer à EUR 2,9 milliards au premier
semestre 2002. Ce bénéfice semestriel comprend des éléments non récurrents pour un montant net
négatif de EUR 0,2 milliard.
Au total, les investissements bruts du premier semestre 2003 totalisent EUR 3,0 milliards dont 76 %
pour le secteur Amont. Les désinvestissements se montent à EUR 1,2 milliard et comprennent
essentiellement la cession de l’activité peintures. Le cash flow net du groupe au premier semestre 2003
s’établit à EUR 5,1 milliards (EUR 2,2 milliards pour la même période de 2002). Le ratio d’endettement
net du groupe s’établit à 27 % à comparer à 29 % à fin 2002.
Pour le troisième trimestre, Total anticipe des résultats qui devraient s’inscrire dans la tendance observée
au premier semestre dans la mesure où depuis le début de cette période l’environnement reste
comparable : un taux de change euro/$ et un prix du brut inchangés, des marges de raffinage en baisse
et une conjoncture qui reste difficile pour la Chimie.
Le bon déroulement des opérations dans le secteur Amont permet de confirmer l’objectif de croissance de
5 % de production d’hydrocarbures sur l’ensemble de l’année 2003 par rapport à 2002 ainsi qu’à plus
long terme.
Bertelsmann
www.bertelsmann.com
Bertelsmann, groupe de médias et de divertissements, occupe une position déterminante dans la plupart
des marchés où elle est active :
• Numéro 1 européen en radio et télévision, RTL Group, actif dans 8 pays à travers 12 chaînes de télévision
et 22 stations de radio, est également un producteur de programmes leader au niveau mondial.
• Random House, le plus grand groupe mondial d’édition, est présent dans 16 pays avec plus de
100 marques éditoriales.
• Grüner & Jahr, premier éditeur de magazines européens et numéro 2 mondial, publie plus de
120 titres comme Stern, Brigitte, Geo, Capital, Financial Times Deutschland, …
• Bertelsmann Music Group (BMG) fait partie des majors de la musique, avec quelque 200 labels (dont
Arista, RCA, Ariola, Jive, …), des artistes tels que Christina Aguilera, Alicia Keys, Avril Lavigne, Santana,
Elvis Presley, … dans 41 pays à travers le monde.
• Arvato, une des plus grande société de services médias internationale, est actif tant dans l’imprimerie
traditionnelle avec des systèmes d’impression dernier cri, que des services logistiques et directs (gestion
de données, call centers, distribution et services financiers), ou de stockages médias et gestion de droits
digitaux.
• Enfin, Direct Group regroupe les clubs de livres et de musique, ainsi que les activités de commerce
en ligne avec quelque 55 millions de clients dans 20 pays.
La baisse de 10,7 % des ventes au premier semestre 2003 à EUR 7,9 milliards par rapport au premier
semestre 2002 s’explique à la fois par la faiblesse de l’économie mondiale, la chute du dollar US et le
recentrage de Bertelsmann sur ses activités rentables.
A périmètre et taux de change inchangés, cette baisse se limite à 3,1 %.
Au premier semestre 2003, le groupe a atteint un EBITA, avant charges spéciales, de EUR 228 millions
contre EUR 175 millions en 2002. Cette hausse de 30 % s’explique par la diminution sensible des pertes
de Direct Group, l’excellente performance de RTL Group et des restructurations opérationnelles et
réductions de coûts. La faiblesse de la consommation a eu un effet négatif sur les résultats de Random
House et de BMG, cette dernière souffrant également de problèmes structurels. Malgré un environnement
économique difficile, Arvato est parvenu à améliorer sa contribution aux profits du groupe et Grüner &
Jahr a maintenu son niveau de rentabilité malgré un chiffre d’affaires en baisse. Les charges spéciales
du premier semestre (EUR 53 millions) représentent principalement les frais d’intégration de Zomba
dans BMG et des frais de restructuration dans la musique. La vente de BertelsmannSpringer, effective à
partir du 1er avril 2003, pour un montant de EUR 1.050 millions, a généré une plus-value de
EUR 630 millions.
Le résultat net, part du groupe, pour le premier semestre 2003 s’est élevé à EUR 110 millions contre
EUR 1.614 millions en 2002, cette baisse s’expliquant par la diminution des résultats exceptionnels
partiellement compensée par la provision Zomba prise en 2002 et la hausse des charges financières et
fiscales. Les résultats de BertelsmannSpringer sont inclus jusqu’au 31 mars 2003 et ceux de Zomba,
acquis en novembre 2002, à partir du 1er janvier 2003.
Résultats des divisions
(en EUR millions)
RTL Group
Random House
Grüner & Jahr
BMG
Arvato
Direct Group
Total des divisions
Corporate
Consolidation
1er janvier 2002
au 30 juin 2002
2.212
2.102
EBITA avant “special items”
250
173
EBITA
250
173
Ventes
Ventes
747
1.010
29
68
EBITA
29
68
Ventes
1.240
1.443
112
121
EBITA
112
121
Ventes
1.086
1.166
(117)
(45)
EBITA
(182)
(45)
1.639
1.672
54
44
EBITA
37
44
Ventes
1.134
1.374
Ventes
(17)
(119)
EBITA
(17)
(119)
8.058
8.767
311
242
EBITA
229
242
Ventes
Ventes
5
47
(58)
(67)
EBITA
(29)
(85)
Ventes
(338)
(343)
(25)
(26)
EBITA
(25)
(26)
158
359
BertelsmannSpringer Ventes
Total groupe
1er janvier 2003
au 30 juin 2003
(1)
26
EBITA
(1)
26
7.883
8.830
228
175
EBITA
175
Ventes
157
Suez
www.suez.com
Suez est un groupe international industriel et de services présent dans l’Energie (électricité-gaz) et dans
l’Environnement (eau-propreté) au service des entreprises, collectivités et particuliers.
Le premier semestre 2003 a été marqué par les premières réalisations du plan d’action 2003-2004,
annoncé en début d’année et dont les objectifs visent particulièrement l’amélioration de la rentabilité du
groupe et le renforcement de sa structure financière.
Dans un environnement économique demeurant difficile, Suez a ainsi notamment :
• réalisé plusieurs cessions - Northumbrian (cession de 75 % du capital), titres de participations non
stratégiques Fortis, Axa, Total, Vinci,…- lesquelles ont totalisé, sur le seul premier semestre 2003,
EUR 6 milliards. Les protocoles de vente de Nalco et Cespa signés, depuis lors, porteront ce chiffre
à EUR 10 milliards ramenant l’endettement du groupe après ces cessions à EUR 16,5 milliards
(EUR 26 milliards au 31 décembre 2002). Au total, les actifs cédés ou en cours de cession
représentent environ 10 % du chiffre d’affaires du groupe et auront permis de résorber de plus
d’un tiers le niveau de la dette.
• lancé le plan “Optimax”, opération visant à réduire les coûts, alléger les structures et optimiser les
capitaux employés. Mesuré sur l’exercice 2003, Suez prévoit que le résultat d’exploitation bénéficiera
des actions ainsi entreprises à hauteur de EUR 575 millions.
• renforcé le niveau des liquidités du groupe en procédant tant à une consolidation, qu’à l’allongement de
la durée de vie moyenne de sa dette tout en recourrant également à une diversification de ses sources
de financement.
Dans ce contexte particulier, Suez affiche au premier semestre 2003, des performances animées par la
croissance organique de ses deux métiers (l’énergie et l’environnement) et qui se traduisent par les
résultats suivants :
• Le chiffre d’affaires total net, retraité du négoce, atteint EUR 20,6 milliards en progression de plus de
4 % par rapport au premier semestre 2002. La croissance organique, qui s’entend hors effets de
périmètre et de change, est supérieure à 8 %. La quote-part du chiffre d’affaires réalisé en Europe et en
Amérique du Nord représente 90 % du total.
• Le résultat brut d’exploitation (EBITDA) totalise EUR 3,5 milliards et s’inscrit en recul de 15 % par
rapport à son niveau du 30 juin 2002 (EUR 4,1 milliards), significativement affecté par les effets de
change (dollar, réal brésilien) comme de périmètre (cessions de Northumbrian, Fortis). Néanmoins ce
paramètre reste soutenu par les performances des métiers centraux qui affichent chacun d’une période
à l’autre une croissance organique de 5 % à respectivement EUR 2,2 et 1,2 milliards.
• Le résultat net courant part du groupe de EUR 0,4 milliard (EUR 0,6 milliard au premier semestre
2002) en recul de 31 % bénéficie de la résistance des métiers mondiaux (EUR 0,6 milliard) dont le
résultat progresse de 11 % hors effets de change et de périmètre.
- La contribution du pôle Energie est significative et en hausse à EUR 0,5 milliard. Elle résulte, entre
autres, des performances du secteur de l’électricité hors Belgique, des mises en service de nouvelles
centrales ainsi que de la bonne tenue des activités de distributions de gaz et de GNL.
- Le pôle Environnement développe un résultat de EUR 0,1 milliard, la performance du secteur des
services municipaux de l’eau et de la propreté en France et plus généralement en Europe restant
soutenue.
• Le résultat net, part du groupe, est négatif à concurrence de EUR 1,6 milliard et traduit essentiellement
les conséquences de la mise en œuvre du plan d’action et la décision de céder les participations du
secteur communication. Le résultat exceptionnel du premier semestre (EUR -2 milliards) prend en
compte les moins-values liées aux cessions mises en oeuvre dont Northumbrian, Nalco, Fortis, ...
(EUR 1,2 milliard), le coût des mesures Optimax au 30 juin 2003 (EUR 0,1 milliard) et
l’enregistrement d’une dépréciation comptable de EUR 0,7 milliard reflètant l’ajustement comptable à
la valeur de marché des actifs de communication (essentiellement Noos).
Au 30 juin 2003, la marge brute d’autofinancement du groupe s’élève à EUR 2,3 milliards
(EUR 3 milliards au 30 juin 2002) ; le cash flow généré sur le semestre après investissements de
EUR 2 milliards et variation positive du besoin en fonds de roulement s’élève à EUR 0,5 milliard.
Pour Suez, la sélectivité accrue des investissements lesquels devraient atteindre près de EUR 4,5 milliards
au titre de l’année 2003 (EUR 6,7 milliards en 2002) rencontre l’objectif annoncé de EUR 4 milliards
par an en moyenne sur la période 2003-2005 et la priorité donnée à l’autofinancement intégral par
chacune des activités de tous leurs investissements.
Le groupe s’attend à ce que l’année 2003 soit une année de consolidation confirmant la bonne tenue
opérationnelle des métiers, dans un environnement qui reste difficile et avec des résultats marqués par
des charges exceptionnelles importantes liées à l’exécution du plan.
Pour l’année 2003, compte tenu des mesures de réduction de coûts mises en œuvre, le résultat brut
d’exploitation devrait être en amélioration organique. De même le ROCE, la structure financière et la
génération de liquidités devraient évoluer favorablement.
Imerys
www.imerys.fr
Imerys, leader mondial de la valorisation des minéraux, a obtenu au premier semestre 2003 des résultats
en progression, dans un environnement macroéconomique qui est resté globalement défavorable.
La stabilité du résultat d’exploitation traduit une amélioration globale des volumes vendus par rapport au
niveau bas du premier semestre 2002, une poursuite de l’amélioration du couple prix / mix produit et les
résultats des actions d’optimisation industrielle, facteurs qui ont compensé les impacts négatifs de la
baisse du dollar américain et d’autres devises par rapport à l’euro et de la hausse de certains coûts
externes, notamment l’énergie.
L'amélioration du résultat courant net provient de la poursuite de la réduction significative des frais
financiers à EUR 21,4 millions sur le semestre contre EUR 34,7 millions au premier semestre 2002,
qui résulte principalement de la baisse du dollar américain (devise dans laquelle sont libellés environ les
deux-tiers de l'endettement du groupe) et des taux d'intérêts ainsi que de la diminution de l'endettement
du groupe par rapport au premier semestre 2002.
Au premier semestre, les marchés des Minéraux de Spécialités ont connu une évolution convenable.
Après leurs forts reculs enregistrés en 2002, le marché européen du carrelage s’est stabilisé et celui de la
porcelaine de table s’est légèrement dégradé. L’environnement économique est par ailleurs resté difficile
sur les marchés d’Amérique latine.
Le chiffre d’affaires s’établit à EUR 392,5 millions, en baisse de 9,6 %, à périmètre et changes
comparables, il est en progression de 2,9 % sur le semestre.
Les marchés des Pigments pour Papier ont connu une légère amélioration au premier semestre 2003
par rapport à 2002. Le chiffre d’affaires s’élève à EUR 373,6 millions (-7,6 %). Hors effet de change
(-11,9 %), il enregistre une croissance significative (+5,2 % sur le semestre).
Dans le secteur des Matériaux de Construction, le marché français de la tuile en terre cuite et celui de la
brique en terre cuite sont en très légère baisse, de -1 à -2 % respectivement. Dans la péninsule ibérique,
le marché espagnol est resté dynamique et la situation a été moins bonne sur le marché portugais.
Le chiffre d’affaires s’établit à EUR 327,8 millions, en hausse de 3,8 % par rapport au premier semestre
2002. Hors effet périmètre (+2,3 %) correspondant aux acquisitions réalisées en 2002, la croissance de
la branche sur le semestre ressort à +1,5 %.
Sur le semestre, l’environnement de marché des Réfractaires et Abrasifs a été le suivant :
• Les marchés des Réfractaires ont été caractérisés par une nette reprise conjoncturelle aux Etats-Unis,
une stabilité de la demande dans la sidérurgie en Europe et une bonne tenue générale de l’activité sur
les autres marchés finaux, notamment grâce à de nouveaux projets dans l’aluminium.
• Pour ce qui concerne les Abrasifs, le marché a continué de se dégrader en Amérique du Nord avec
notamment un transfert par les clients de certaines de leurs productions vers d’autres continents ;
il est resté stable en Europe.
Le chiffre d’affaires s’établit à EUR 300,4 millions (-3,9 %), à périmètre et changes comparables,
les ventes progressent donc sensiblement de 3,9 % sur la période.
Imerys devrait, si l'économie mondiale et le cours des principales devises se maintiennent aux niveaux
actuels, enregistrer sur l'ensemble de l'année une croissance du résultat courant net assez proche de celle
obtenue au premier semestre.
Comptes consolidés IFRS
Compte de résultats consolidé
(en EUR millions)
Notes
30 juin 2003
30 juin 2002
C1
Quote-part dans le résultat net
des entreprises associées
49,0
(268,9)
Résultat net
50,1
(267,8)
Amortissements de goodwill
(1,1)
C2
(1,1)
189,4
202,8
Dividendes bruts
212,0
227,5
Retenues à la source
(22,6)
(24,7)
(6,1)
(4,0)
E
Immobilisations financières
Actifs courants
Dettes
Résultats sur actions et produits dérivés
Autres
Autres produits et charges d’exploitation
0,5
0,3
12,4
15,4
(19,0)
(19,7)
(1,1)
31,4
0,0
34,7
(1,1)
(3,3)
(9,5)
(7,5)
(21,5)
(1,8)
Résultat sur cessions de et dépréciations
sur immobilisations financières
Impôts sur le résultat
F
1,8
(4,4)
202,0
(52,4)
Résultat par action de base
1,52
(0,39)
Résultat par action dilué
1,50
(0,33)
Résultat net de l’exercice
Bilan consolidé
(en EUR millions)
Actifs non courants
Goodwills négatifs
30 juin 2003
30 juin 2002
5.651,1
6.030,5
(616,0)
(616,0)
Immobilisations corporelles
19,2
21,4
Immobilisations financières
6.239,8
6.614,5
Participations dans les entreprises associées
2.054,6
2.105,8
Autres participations
4.184,4
4.507,9
Créances à long terme
Impôts différés actifs
Actifs courants
Avances à court terme
0,8
0,8
8,1
10,6
1.052,2
964,6
0,1
0,2
27,5
26,9
995,8
908,7
28,8
28,8
Total actif
6.703,3
6.995,1
Capitaux propres
5.842,5
6.156,3
Titres de placement
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Autres actifs courants
Capital
559,8
559,8
Primes d’émission
2.023,3
2.023,3
Réserves de consolidation
3.259,4
3.573,2
Passifs non courants
275,6
359,9
Emprunts convertible et échangeables
122,7
200,7
Autres dettes financières à long terme
144,6
149,3
Impôts différés passifs
3,4
3,5
Provisions
4,9
6,4
Passifs courants
585,2
478,9
Dettes à plus d’un an échéant dans l’année
531,7
443,3
Dettes financières
4,7
4,6
Dettes fiscales
2,4
2,6
Produits dérivés
2,7
2,1
43,7
26,3
6.703,3
6.995,1
Autres dettes
Total passif
Tableau des flux de trésorerie
30 juin 2003
30 juin 2002
Flux de trésorerie provenant des activités ordinaires
271,7
276,7
Résultat avant intérêts et impôts
206,3
(44,0)
(49,0)
268,9
(en EUR millions)
Ajustement pour :
Résultat des entreprises associées
Dividendes encaissés des entreprises associées
77,0
Réévaluations à la valeur de marché
(0,4)
87,7
(17,3)
Résultat sur cessions de et dépréciations
sur immobilisations financières
Produits et charges d’intérêts encaissés (payés)
Impôts effectivement payés
Variation des instruments financiers de trading
Variation du besoin en fonds de roulement
Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement
21,5
1,8
2,6
5,2
(1,2)
(1,2)
-
(16,7)
14,9
(7,7)
0,2
(4,9)
(0,6)
(4,1)
Acquisitions de :
Entreprises associées, participations et intérêts de tiers
Autres actifs incorporels et corporels
-
(0,1)
Autres placements et actifs financiers
-
(5,2)
Cessions d’immobilisations financières
0,8
4,5
Flux de trésorerie provenant des activités de financement
(185,2)
(166,1)
Dividendes versés
(188,4)
(175,6)
Encaissements provenant d’emprunts
Remboursements d’emprunts
Mouvements nets sur actions propres
Dividendes versés aux tiers
10,5
(7,3)
10,9
(1,4)
-
-
Augmentation (diminution) nette de trésorerie et
équivalents de trésorerie
86,7
105,7
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l’ouverture de l’exercice
909,4
871,1
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de l’exercice
996,1
976,8
Tableau de variation des capitaux propres
(en EUR millions)
Solde au 1er janvier 2002
Capital
Primes Réserves de Ecarts de
souscrit d’émission réévaluation conversion
559,8
2.023,3
1.879,4
36,0
Dividendes
-
-
-
-
Actions propres
-
-
-
-
Valeur de marché
-
-
Ecarts de conversion
-
-
Autres variations
-
-
Résultat net de la période
-
-
559,8
2.023,3
Actions propres
-
-
Valeur de marché
-
-
-
-
Autres variations
-
-
-
Solde au 1er janvier 2003
Solde au 30 juin 2002
(444,7)
-
Actions Réserves de
propres consolidation
(179,1)
(1,9)
-
-
4.207,0
(175,6)
Total
8.526,4
(175,6)
0,5
(1,4)
-
(444,7)
-
(8,5)
(8,5)
-
40,6
-
(39,8)
(3,1)
-
-
-
(52,4)
(52,4)
1.430,8
68,1
(181,0)
3.939,7
-
-
(12,6)
(3,9)
7.840,7
-
(12,6)
-
-
-
(1.429,0)
-
(57,1)
-
-
(57,1)
-
(0,2)
-
-
-
-
-
-
559,8
2.023,3
1,8
10,8
Dividendes
-
-
-
-
Actions propres
-
-
-
-
Valeur de marché
-
-
-
-
Autres variations
-
-
-
-
559,8
2.023,3
(1.429,0)
(304,2)
(193,6)
(7,1)
-
-
-
(10,0)
-
-
-
-
-
-
-
(302,4)
0,8
(200,7)
(185,4)
3.754,2
(188,4)
(0,2)
(0,2)
(185,4)
6.156,3
(188,4)
(7,3)
-
(304,2)
-
(10,0)
(5,9)
(5,9)
202,0
202,0
3.761,7
5.842,5
Notes
A. Principes comptables
Les comptes consolidés sont conformes aux normes comptables internationales (IFRS) publiées par
l’International Accounting Standards Board (IASB) et aux interprétations des IFRS publiées par
l’International Financial Reporting Interpretations Committee de l’IASB (IFRIC).
Les méthodes comptables et les modalités de calcul adoptées dans les états financiers intermédiaires sont
identiques à celles utilisées dans les états financiers annuels relatifs à l’exercice 2002.
B. Saisonnalité des résultats
Etant donné la saisonnalité des cash earnings (l’essentiel des dividendes nets en provenance des
participations est encaissé au premier semestre) et des résultats des entreprises associées ainsi que la
volatilité de l’impact de l’évaluation à la valeur de marché des instruments financiers, les résultats du
premier semestre ne permettent pas d’extrapoler ceux du reste de l’année.
C. Mise en équivalence de Bertelsmann et Imerys
(en EUR millions)
30 juin 2003
Bertelsmann
27,6
Imerys
22,5
50,1
30 juin 2002
(289,2)
21,4
(267,8)
Imerys
(1,1)
(1,1)
Amortissements de goodwill
(1,1)
(1,1)
Dividendes
Les dividendes encaissés en provenance des sociétés mises en équivalence sont éliminés et remplacés par
la quote-part de GBL dans leur résultat.
Dans le cas de Bertelsmann, GBL reçoit un dividende supérieur à sa quote-part dans les fonds propres.
Dès lors, dans les résultats consolidés seule la partie “ordinaire” de ce dividende (EUR 59 millions) est
éliminée et un montant de EUR 61 millions est maintenu au niveau des dividendes bruts.
Valeur de mise en équivalence
(en EUR millions)
Valeur de mise
en équivalence
Goodwil
Total
2.067,9
37,9
2.105,8
50,1
-
50,1
Solde au 31 décembre 2002
Résultat de l’exercice
Dotations de l’exercice
-
Distribution
(77,0)
(12,8)
Variation du pourcentage d’intégration
(1,1)
1,0
Autres
(77,0)
-
(12,8)
(1,0)
(10,4)
(1,1)
-
0,0
-
2.018,8
(10,4)
35,8
2.054,6
D. Suez, Total et autres participations
Dividendes bruts
30 juin 2003
30 juin 2002
Total
96,3
89,2
Suez
52,9
73,7
Bertelsmann
61,0
62,8
(en EUR millions)
Autres
Total
1,8
1,8
212,0
227,5
Au 30 juin 2003, les dividendes reçus en provenance de Suez comprennent un montant brut de
EUR 1 million (EUR 19 millions en 2002) de récupération de précompte.
Valeur de marché et variation
31 décembre
2002
Acquisition
Résultats
fonds
d’investissement
Dépréciation
-
(105,7)
3.090,6
-
(194,2)
1.004,3
(en EUR millions)
Total
3.196,3
-
-
Suez
1.198,5
-
-
Rhodia
75,4
-
-
Divers
37,7
0,6
4.507,9
0,6
Variation de
la valeur
de marché
30 juin
2003
(21,6)
-
53,8
(1,9)
(0,7)
-
35,7
(1,9)
(22,3)
Valeur de
marché totale
(299,9)
4.184,4
Les participations dans les sociétés cotées sont évaluées sur base des cours de bourse aux clôtures.
Réserves de réévaluation sur participations
Suez
Total
Rhodia
Solde au 31 décembre 2002
(661,6)
709,2
0,0
(45,8)
Variation de la valeur de marché
(194,2)
(105,7)
-
(4,3)
(304,2)
Au 30 juin 2003
(855,8)
603,5
0,0
(50,1)
(302,4)
(en EUR millions)
Autres
Total
1,8
E. Charges d’intérêts sur dettes
(en EUR millions)
Intérêts sur emprunts convertible et échangeables
Convertible en actions GBL
30 juin 2003
30 juin 2002
(16,3)
(17,0)
(5,7)
(5,9)
(10,6)
(11,1)
Intérêts sur dettes financières à long terme
(2,4)
(2,3)
Intérêts sur dettes à court terme
(0,3)
(0,4)
(19,0)
(19,7)
Echangeables en actions Suez
Total
Les intérêts sur emprunts convertible et échangeables comprennent un montant de EUR 11 millions
d’amortissement actuariel de l’écart entre le taux facial de l’emprunt et le taux prévalant sur le marché à
la date d’émission.
F. Résultat sur cessions de et dépréciations sur immobilisations financières
(en EUR millions)
Plus- et moins-values sur cessions de titres
Rhodia
Autres
30 juin 2003
30 juin 2002
0,8
4,1
(21,6)
(2,6)
(0,7)
(3,3)
Dépréciations
(22,3)
(5,9)
Total
(21,5)
(1,8)
G. Capital
Dividende de GBL
Le 9 mai 2003, un dividende brut de EUR 1,42 par action (EUR 1,32 en 2002) a été versé aux
actionnaires de GBL.
Détermination du résultat par action
Le calcul du résultat par action de base et dilué résulte des données suivantes :
30 juin 2003
(en EUR millions)
30 juin 2002
Résultat net de l’exercice utilisé pour
le résultat par action de base
202,0
(52,4)
Influence des instruments financiers à effet dilutif :
Intérêts sur emprunt convertible (net d’impôts)
Résultat net utilisé pour le calcul du résultat par action dilué
5,7
5,9
207,7
(46,5)
Nombre d’actions
30 juin 2003
30 juin 2002
Actions émises
138.300.053
138.300.053
Actions propres
à l’ouverture
mouvements pondérés de l’exercice
(5.647.376)
(5.310.143)
(5.111)
75.096
Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires utilisé
pour le résultat par action de base
132.647.566
133.065.006
Emprunt convertible
4.767.522
4.906.746
Options sur actions
1.215.900
1.248.250
138.630.988
139.220.002
Influence des instruments financiers à effet dilutif :
Nombre moyen pondéré d’actions utilisé pour
le résultat par action dilué
Actions propres
Ce poste comprend le coût d’acquisition des actions GBL détenues par des sociétés du groupe.
Au 30 juin 2003, le groupe détient 5.826.793 actions dont 4.999.238 sont destinées au
remboursement des obligations convertibles en cas d’exercice de l’option de conversion par
les détenteurs. A terme échu, le 9 juillet 2003, l’emprunt convertible a été remboursé en cash.
Actions détenues au 31 décembre 2002
Acquisitions de l’exercice
Actions détenues au 30 juin 2003
5.647.376
179.417
5.826.793
Calendrier financier 2003-2004
20 novembre 2003 :
Fin mars 2004 :
27 avril 2004 :
Publication des résultats trimestriels à fin septembre 2003
Publication des résultats annuels 2003
Assemblée Générale Ordinaire 2004
Pour plus d'informations
Groupe Bruxelles Lambert
Avenue Marnix 24 - B-1000 Bruxelles
TVA : BE 407 040 209 - RCB 3.902
Site internet : http://www.gbl.be
Pour obtenir des renseignements sur GBL,
veuillez vous adresser à :
Carine Dumasy • Tél. : 32/2/547.23.52 • Fax : 32/2/547.22.85
e-mail : [email protected]
Dit halfjaarverslag is ook verkrijgbaar in het nederlands
This half-yearly report is also available in English
Editeur responsable : Thierry de Rudder
Avenue des Bécasses 6 - B-1640 Rhode-St-Genèse
Design et réalisation : Landmarks, Bruxelles
Photographies : L. Zylberman (Photothèque Total ), Image Bank, Photothèque Suez, E.Cervo (pour Imerys)
Imprimé en Belgique
www.gbl.be

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