Fideuiram Wargny

Jeudi 5 Juillet 2007
Ò
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Ò
Indices
Cac 40
Euro Stoxx 50
Nasdaq
Dow Jones
SBF 120
CAC Small 90
CAC Mid & Small 190
6098
4524
2645
13577
4443
10202
8847
% veille
0,5%
0,2%
0,5%
0,3%
0,5%
0,3%
0,5%
% 3mois
6,3%
6,2%
7,9%
8,5%
5,1%
7,6%
4,1%
% 31/12
10,0%
9,8%
9,5%
8,9%
9,8%
19,7%
11,6%
Ò
Ò
Ô
Ò
Ò
Ò
Ô
Taux/Change
OAT 10 ans
Euribor 3 mois
T Bonds 10A
Euro/$
Euro/£
$/Y
Pétrole
Brent ($/:b)
4,665
4,183
5,0434
1,3624
0,6759
122,6091
73,9
Événements
Valeurs du SBF250
BIENS DE CONSOMMATION NON CYCLIQUES
Provimi
Il reste un flottant d’environ 13%
Conserver
De nouveaux projets immobilier
Conserver
SERVICES NON CYCLIQUES
Casino
Agenda
Achat : Liste des valeurs recommandées ou valeurs sous-évaluées
Conserver : Faible potentiel de hausse à court terme
Alléger : Prise de bénéfices ou déception sur la croissance
Rester à l’Écart : Fondamentaux dégradés
SBF250
BIENS DE CONSOMMATION NON CYCLIQUES
Il reste un flottant d’environ 13%
Provimi
Conserver (inchangé)
Cours : 34,1 €
1M
0,3
1,2
1,2
Performances (%)
Absolue
Rel. Sbf 250
Rel. Sbf 250
Objectif : 34 €
3M
12M
8,1
32,6
2,8
7,5
2,8
7,5
ttt
36
34
32
30
28
26
24
juin
06
juil
06
août sept
06
06
oct
06
nov
06
Provimi
CA (M€)
ROC (M€)
RNPG (M€)
Marge op. (%)
BPA corrigé (€)
Var. BPA corrigé (%)
P/E
VE/CA
VE / ROC
Dividende (€)
Rendement net (%)
Capitalisation
Flottant
Reuters/Bloomberg
Agroalimentaire
France
déc
06
janv
07
févr mars avr
07
07
07
mai
07
juin
07
juil
07
Provimi a réalisé un beau début d’année avec un CA du 1T07 en progression de
+13,9%
Le 12 avril dernier a été confirmée la cession de 74,05% des titres au profit de
KoroFrance SAS, filiale de Nutrilux, un fond géré par Permira Advisers. Sans attendre,
KoroFrance SAS a lancé une OPA sur le flottant au prix de 34€. Le 7 juin, nous avons
appris qu’il détenait désormais 86,63% des titres. A défaut de détenir 95% du capital,
KoroFrance SAS a indiqué (dans la note d’opération) qu’il ne relancerait pas d’offre dans
les 12 mois qui viennent.
Nous n’avons pas de nouvelles des fonds Sheffield Management qui avait réalisé une
déclaration de franchissent de seuil de 5%, et pas plus du fonds Trafalgar Management
qui possédait environ 4,5% du capital.
Comme nous sommes sortis de la période d’OPA, ils ne sont plus tenus de déclaration
de franchissement de seuil à la baisse.
La situation paraît provisoirement bloquée. Conserver.
Provimi relative to Sbf 250
12/05
1 585
95,8
47,6
6,0
1,83
24,6
18,6x
0,8x
9,1x
0,35
1,0
12/06
1 823
112,4
54,8
6,2
2,11
15,2
16,1x
0,7x
9,7x
0,39
1,1
12/07e
1 950
120,5
68,6
6,2
2,64
25,1
12,9x
0,7x
10,7x
0,43
1,3
890 M€
13%
PRVM.PA/VIM FP
Le 27 juin 2007
Guy FRANCHETEAU
01 53 29 15 08
[email protected]
Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l’usage privé du destinataire, diffusé à des fins d’information et ne saurait en aucun cas s’interpréter comme constituant une offre de vente ou sollicitant une offre d’achat de titres
qui y sont mentionnés. Les informations fournies dans ce document n’ont aucun caractère exhaustif et leurs précisions ne peuvent être garanties. Les appréciations formulées reflètent l’opinion de Banque Privée Fideuram Wargny à la date de
publication et sont susceptibles d’être révisées ultérieurement. Banque Privée Fideuram Wargny relève de l'autorité de l'AMF.
05/07/07 - 2/4
SBF250
SERVICES NON CYCLIQUES
De nouveaux projets immobilier
Casino
Conserver
Cours : 75,1 €
1M
-9,1
-8,7
-8,8
Performances (%)
Absolue
Rel. Cac 40
Rel. € Stoxx 50
Objectif : 80 €
3M
12M
-4,8
21,6
-10,4
-0,6
-10,3
-1,3
ttt
85
80
75
70
65
60
55
juin
06
juil
06
août sept
06
06
oct
06
nov
06
Casino
CA (M€)
ROC (M€)
RNPG pub (M€)
Marge op. (%)
BPA corrigé (€)
Var. BPA corrigé (%)
P/E
VE/CA
VE / ROC
Dividende (€)
Rendement net (%)
déc
06
janv
07
févr mars avr
07
07
07
mai
07
juin
07
juil
07
Fort de ses 7 Md€ d’actifs immobilier dans le monde, (l’immobilier du groupe pèse 5,3
Md€ en France avec une valeur patrimoniale hors Mercialys et Monoprix de 3,4 Md€ (la
quote-part de Casino dans Mercialys étant de 1,3 Md€ et patrimoine de centre-ville de
Monoprix étant estimé à 600 M€ pour la QP Casino). Quant à l’international du groupe, il
est valorisé 1,7 Md€ (dont 600 M€ en galeries commerciales), il nous paraît légitime de
voir aujourd’hui le groupe nous annoncer des projets de développement pour optimiser
cette richesse cachée.
Dans un communiqué du 3 juillet, le groupe a annoncé qu’il avait conclu un accord de
partenariat avec le fonds Whitehall, géré par Goldman Sachs, pour développer des
centres commerciaux principalement en Pologne (Casino avait en effet conservé du
foncier dans ce pays). Déjà trois premiers projets (127 000 m2) sont en construction.
Cet accord de partenariat pourrait être suivi d’autres du même type dans les mois qui
viennent, selon nous.
Casino relative to Cac 40
12/06 12/07e 12/08e
24 915 27 183 29 358
1 031,0 1 320,0 1 360,0
600
634
660
4,1
4,9
4,6
5,33
5,63
5,86
74,4
5,6
4,1
14,1x
13,3x
12,8x
0,5x
0,5x
0,4x
11,0x
9,9x
9,5x
2,15
2,15
2,15
2,9
2,9
2,9
Capitalisation
Flottant
Reuters/Bloomberg
Distribution alimentaire
France
8036 M€
48%
CASP.PA/CO FP
Le 5 Juillet 2007
Guy FRANCHETEAU
01 53 29 15 08
[email protected]
Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l’usage privé du destinataire, diffusé à des fins d’information et ne saurait en aucun cas s’interpréter comme constituant une offre de vente ou sollicitant une offre d’achat de titres
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publication et sont susceptibles d’être révisées ultérieurement. Banque Privée Fideuram Wargny relève de l'autorité de l'AMF.
05/07/07 - 3/4
Date
Valeur
Evénement
06/07/2007
10/07/2007
11/07/2007
16/07/2007
17/07/2007
19/07/2007
24/07/2007
26/07/2007
26/07/2007
26/07/2007
26/07/2007
26/07/2007
26/07/2007
27/07/2007
27/07/2007
27/07/2007
31/07/2007
31/07/2007
06/08/2007
07/08/2007
08/08/2007
08/08/2007
08/08/2007
09/08/2007
09/08/2007
LDC
Carrefour
Manutan
Naturex
Guyenne et Gascogne
Bic
Vranken-Pommery Monopole
Casino
Fleury Michon
Laurent Perrier
Pernod Ricard
Pinault Printemps Redoute
VM Matériaux
Bongrain
Colruyt
Somfy
Danone
Rémy Cointreau
Rougier SA
Vilmorin
Bonduelle
Maisons France Confort
Store Electronic Systems
Provimi
SAMSE
CA 1T07/08
CA 2T07
CA 3T06/07
CA 1S07
CA 2T07
CA 2T07
CA 2T07
CA 2T07
CA 2T07
CA 1 T07/08
CA 2006/2007
CA 2T07
CA 2T07
ca 2T07
CA 1T07/08
CA 2T07
Res 1S07
AG
CA 2T07
CA 06/07
CA 12 MOIS
CA 2T07
CA 2T07
ca 2t07
Ca 2T07
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05/07/07 - 4/4