T1 - Rapport trimestriel

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Pour diffusion immédiate
TRANSCONTINENTAL ANNONCE UNE AUGMENTATION DE 17 % DE SON BÉNÉFICE PAR ACTION
AJUSTÉ AU PREMIER TRIMESTRE ET UNE HAUSSE DE 14 % DE SON DIVIDENDE
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Croissance de 4 % des revenus et de 9 % du bénéfice d’exploitation avant amortissement
ajusté; en excluant l’effet du taux de change, la croissance aurait été respectivement de 8 %
et de 16 %.
Croissance significative de la marge d’exploitation avant amortissement ajustée qui est
passée de 13,2 %, au premier trimestre 2007, à 13,8 % en 2008; en excluant l’effet du taux de
change, elle aurait été de 14,2 %.
Croissance de 69 % du bénéfice net; par action, le bénéfice net est passé de 0,24 $ à 0,41 $,
une hausse de 71 %.
Croissance de 13 % du bénéfice net ajusté qui exclut les éléments inhabituels; par action, le
bénéfice net ajusté a connu une croissance de 17 %, passant de 0,29 $ à 0,34 $.
Signature d’un contrat exclusif de six ans, évalué à 210 millions de dollars, pour
l’impression des magazines de Rogers à compter de février 2009.
Acquisition de ThinData, un leader canadien du marketing direct interactif par courriel
préautorisé (« permission-based email marketing »).
Annonces du lancement de la version française du magazine More pour le marché canadien
à l’automne 2008 et d’investissements totalisant 80 millions de dollars dans deux
imprimeries de la région de Montréal.
Annonce par la Société d’une hausse de son dividende trimestriel de 14 %, à 0,08 $ par
action.
Excellente position financière en vue de poursuivre la croissance.
Comme annoncé antérieurement, entrée en fonction de François Olivier comme président et
chef de la direction.
Montréal, le 13 mars 2008 – Transcontinental a annoncé aujourd’hui une hausse significative de ses
revenus et de son bénéfice pour le premier trimestre terminé le 31 janvier 2008. Cette excellente
performance est attribuable à la croissance interne dans l’ensemble de l’entreprise, ainsi qu’aux nouvelles
mesures de développement des ventes et d’amélioration de l’efficacité mises en place dans le cadre du
projet d’affaires Évolution 2010. Pour leur part, les acquisitions effectuées en 2007 ont compensé l’effet
négatif de la variation du taux de change entre le dollar canadien et ses contreparties américaine et
mexicaine.
« Nous sommes très satisfaits des résultats du premier trimestre qui démontrent la pertinence de notre
projet d’affaires et de notre stratégie ciblée, a déclaré François Olivier, président et chef de la direction de
Transcontinental. Nous récoltons les fruits de nos grands projets de réorganisation et de nos
investissements des dernières années. Faits particulièrement prometteurs, nous avons presque atteint
notre objectif de 5 % de croissance interne de nos revenus et nous avons poursuivi nos investissements
dans le développement de nos activités d’impression, d’édition et de médias numériques. Notre solide
position financière nous accorde aussi la flexibilité voulue pour mieux servir nos clients actuels ou en servir
de nouveaux, comme le démontre l’obtention du contrat d’impression des magazines de Rogers. De plus,
nous avons poursuivi le développement de nouvelles plateformes de croissance non reliées à l’imprimé qui
permettront à nos clients d’optimiser leur efficacité marketing et feront de Transcontinental un partenaire
marketing incontournable. L’acquisition récente de ThinData, un leader canadien du marketing direct
interactif par courriel préautorisé, en est une belle illustration.
« Je suis très confiant que nous allons poursuivre notre croissance à moyen et long terme, a conclu
M. Olivier. Notre solide situation financière, combinée à notre capacité à générer des fonds d’exploitation,
nous donne la marge de manœuvre nécessaire pour continuer à investir dans notre développement,
notamment par acquisition. Reflet de notre confiance dans l’avenir et de notre volonté de faire profiter nos
actionnaires de la croissance de Transcontinental, nous annonçons aujourd’hui une augmentation de 14 %
du dividende versé aux détenteurs d’actions, qui passe de 0,28 $ à 0,32 $ par année. »
Au 31 janvier 2008, l’endettement net de la Société se situait à 525 millions de dollars et son ratio
d’endettement net sur capitalisation totale était de 31 %, en comparaison de 29 % à la fin de l’exercice
financier 2007, en deçà de l’objectif à long terme de 35 % à 50 % fixé par la direction.
Faits saillants financiers
Au cours du premier trimestre terminé le 31 janvier 2008, Transcontinental a dégagé des revenus
consolidés de 596 millions de dollars, comparativement à 572 millions au trimestre correspondant de 2007,
soit une hausse de 4 %. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté a augmenté de 9 %,
atteignant 82,4 millions de dollars, comparativement à 75,7 millions en 2007. Cette double augmentation
est attribuable à la croissance interne de 5 % des revenus et de 8 % du bénéfice d’exploitation avant
amortissement ajusté, ainsi qu’à la contribution des acquisitions. Ces deux facteurs ont plus que compensé
les variations défavorables du taux de change entre le dollar canadien et ses contreparties américaine et
mexicaine, qui ont occasionné des diminutions de 21 millions de dollars des revenus et de 5,2 millions du
bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté.
Pour sa part, le bénéfice net a augmenté de 69 %, passant de 20,2 millions de dollars au premier trimestre
de 2007 à 34,1 millions en 2008. Cette croissance découle principalement de l’augmentation du bénéfice
d'exploitation avant amortissement ajusté et de la variation favorable des éléments inhabituels. Par action,
le bénéfice net est passé de 0,24 $ à 0,41 $, en hausse de 71 %.
Le bénéfice net ajusté, qui ne tient pas compte des éléments inhabituels reliés à la dépréciation d’actifs,
aux frais de restructuration et aux ajustements inhabituels à l’impôt sur le bénéfice, a augmenté de 13 %,
passant de 25,1 millions de dollars au premier trimestre 2007 à 28,4 millions en 2008. Par action, la
hausse du bénéfice net ajusté a été de 17 %, passant de 0,29 $ à 0,34 $, un pourcentage plus élevé
reflétant l’effet positif du programme de rachat d’actions mis en place par la Société. En excluant l’effet
négatif du taux de change, le bénéfice net ajusté aurait été de 0,37 $ par action, en hausse de 28 %. Cette
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mesure constitue une bonne indication de la performance d’exploitation de Transcontinental au premier
trimestre.
Pour une information financière plus détaillée, veuillez consulter le Rapport de gestion pour le premier
trimestre terminé le 31 janvier 2008 disponible sur le site www.transcontinental.com, à la section
« Investisseurs ».
Faits saillants de l’exploitation
Voici les principaux faits saillants de l’exploitation depuis le début du premier trimestre 2008 jusqu’à ce
jour.
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Une fois une acquisition faite, le défi est d’en faire une intégration rapide, efficace et harmonieuse.
Transcontinental a une réputation exemplaire en la matière. L’un des faits saillants du premier
trimestre est justement l’intégration réussie de PLM Group, le quatrième plus important imprimeur au
Canada et un joueur important de l’industrie du marketing direct, et de ses 500 employés. Sa base
diversifiée de clients est composée de plusieurs entreprises de renom qui bénéficieront dorénavant de
l’offre de service globale de Transcontinental. Cette complémentarité prometteuse n’a d’ailleurs pas
mis de temps à se matérialiser sur le terrain.
Transcontinental a signé un contrat exclusif de six ans pour l’impression de l’ensemble du portefeuille
de magazines de Rogers qui compte plus de 70 titres, dont Châtelaine, Maclean’s, L’actualité et
Canadian Business. Ce contrat, d’une valeur totale d’environ 210 millions de dollars, représente une
toute nouvelle source de revenus pour Transcontinental et entrera en vigueur le 1er février 2009.
Transcontinental deviendra alors le plus important imprimeur de catalogues et de magazines au
Canada.
Transcontinental a annoncé le lancement, à l’automne 2008, d’une version française, destinée au
marché canadien, du magazine More qui vise les femmes de 40 ans et plus. S’appuyant sur le succès
sans précédent de la version de langue anglaise de More lancée en mars 2007, cet ajout renforce la
position de Médias Transcontinental comme le plus important éditeur de magazines destinés aux
consommateurs au Canada avec plus de 40 titres.
En février, Transcontinental a dévoilé deux projets d’investissement totalisant 80 millions de dollars
dans la région de Montréal. Un premier investissement de 60 millions de dollars servira à
l’agrandissement de l’usine d’impression de journaux Transcontinental Transmag et à l’achat
d’équipements à la fine pointe de la technologie. Les clients, dont Médias Transcontinental qui y fait
imprimer une quarantaine de ses journaux, auront la possibilité de produire toutes les pages de leurs
publications en couleurs, une demande sur laquelle une grande partie de la croissance de l’industrie
est basée. Le second investissement, de 20 millions de dollars, servira à l’achat d’équipements de
pointe pour Transcontinental Interweb Montréal, située sur la Rive-Sud, une usine d’impression de
catalogues et de magazines.
Impartition par Loblaw à Transcontinental de ses activités de prémédia qui incluent entre autres la
conception, la photographie numérique, l’archivage d’images, la gestion de la couleur et la correction
d’épreuves à distance.
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Le 11 février, Transcontinental a cessé ses activités d’édition du journal The Daily News d’Halifax et y
a lancé, le 14 février, un quotidien gratuit, Metro, en partenariat avec Metro International S.A. et Torstar
Corporation. La direction considère ce type de publication mieux adapté au marché d’Halifax.
Le 11 mars, Transcontinental a acquis ThinData inc., un leader canadien du marketing direct interactif
par courriel préautorisé (permission-based email marketing). L’offre de ThinData s’inscrit parfaitement
avec la stratégie de Transcontinental d’accroître ses services à valeur ajoutée, incluant l’expansion de
ses capacités en matière de prémédia, en gestion et en analyse de bases de données, en marketing
direct et en cybermarketing, et ce, afin d’offrir à ses clients et à ses propriétés médias des solutions
d’affaires uniques.
Conciliation des mesures financières non conformes aux PCGR
Les données financières ont été préparées en conformité avec les principes comptables généralement
reconnus du Canada (PCGR). Cependant, certaines mesures utilisées dans le présent communiqué ne
sont pas définies par les PCGR et pourraient être calculées différemment par d’autres entreprises. La
Société croit que certaines mesures financières non conformes aux PCGR, si elles sont présentées
parallèlement à des mesures financières comparables parmi les PCGR, sont utiles pour les investisseurs
et les autres lecteurs, puisque ces informations permettent de mesurer de manière appropriée la
performance des activités de la Société. À l’interne, la Société utilise ces mesures financières non
conformes aux PCGR pour évaluer la performance de ses activités et l’efficacité de ses gestionnaires. Ces
mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière
conformes aux PCGR. Elles ne s’y substituent pas et n’y sont pas supérieures.
Le tableau suivant permet de concilier les mesures financières conformes aux PCGR et celles non
conformes aux PCGR.
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Pour le premier trimestre terminé les 31 janvier
(non vérifiées)
(en millions de dollars, sauf les données par action)
Bénéfice net
Part des actionnaires sans contrôle
Impôts sur les bénéfices
Escompte sur vente de débiteurs
Frais financiers
Dépréciation d'actifs et frais de restructuration
Amortissement
Bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté
2008
34,1 $
0,3
2,4
3,1
8,5
1,9
32,1
82,4 $
2007
20,2 $
0,3
7,5
3,2
7,0
7,2
30,3
75,7 $
Bénéfice net
Dépréciation d'actifs et frais de restructuration (après impôts)
Ajustements inhabituels aux impôts sur les bénéfices
Bénéfice net ajusté
Nombre moyen d'actions en circulation
Bénéfice net ajusté par action
34,1 $
1,3
(7,0)
28,4
83,5
0,34 $
20,2 $
4,9
25,1
85,8
0,29 $
Fonds générés par les (affectés aux) activités d'exploitation
Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation
Fonds générés par les activités d'exploitation avant variation des
éléments hors caisse liés à l'exploitation
33,0 $
(35,5)
(1,9) $
(63,8)
68,5 $
61,9 $
Dette à long terme
Portion à court terme de la dette à long terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Endettement net
544,2 $
14,5
(33,2)
525,5 $
478,9 $
10,7
(32,2)
457,4 $
Affaires de la Société
Comme il avait été annoncé en septembre 2007, François Olivier est devenu officiellement le président et
chef de la direction de Transcontinental le 20 février 2008, à l’occasion de l’assemblée annuelle des
actionnaires.
Un nouvel administrateur a également été élu à cette même assemblée : il s’agit de Lino A. Saputo, Jr.,
président et chef de la direction de Saputo inc. M. Saputo fera profiter Transcontinental de son expérience
acquise au sein d’une des entreprises les plus respectées de la communauté d’affaires nord-américaine.
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Offre publique de rachat dans le cours normal des activités
En date du 17 décembre 2007, la Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation,
entre le 20 décembre 2007 et le 19 décembre 2008, jusqu'à concurrence de 3 333 994 de ses actions à
droit de vote subalterne catégorie A, représentant 5 % de ses 66 679 889 actions à droit de vote subalterne
catégorie A émises et en circulation au 10 décembre 2007, et jusqu'à concurrence de 845 271 de ses
actions catégorie B, représentant 5 % de ses 16 905 432 actions catégorie B émises et en circulation au 10
décembre 2007. La Société procédera à ces rachats dans le cours normal de ses activités, aux prix du
marché et par le biais de la Bourse de Toronto, conformément aux exigences de celle-ci.
Durant le premier trimestre 2008, la Société a racheté 718 300 actions à droit de vote subalterne catégorie
A au prix moyen de 15,07 $, pour un montant total de 10,8 millions de dollars, et 4000 actions catégorie B
au prix moyen de 20,76 $, pour un montant total de 0,1 million de dollars.
Augmentation du dividende
A sa réunion du 13 mars 2008, le conseil d'administration de la Société a déclaré un dividende trimestriel
de 0,08 $ par action sur les actions à droit de vote subalterne catégorie A et sur les actions catégorie B, ce
qui représente une augmentation de 14 % par rapport au dividende versé au dernier trimestre. Ces
dividendes seront versés le 25 avril 2008 aux actionnaires inscrits aux registres de la Société à la
fermeture des bureaux le 7 avril 2008. Sur une base annuelle, cela représente un dividende de 0,32 $ par
action. Cette nouvelle hausse du dividende reflète la confiance dans l’avenir de la direction et sa volonté de
faire profiter ses actionnaires de la croissance de la Société.
Information additionnelle
À l’occasion de la diffusion de ses résultats trimestriels, Transcontinental tiendra une conférence
téléphonique pour la communauté financière aujourd’hui à 16 h 15 (heure avancée de l’Est). Les
journalistes pourront suivre la conférence en mode « écoute seulement » ou écouter la diffusion audio
simultanée sur le site Internet de Transcontinental, qui sera ensuite archivée pendant 30 jours. Pour toute
demande d’information ou d’entrevue, les médias sont priés de communiquer avec Nessa Prendergast,
directrice des relations avec les médias de Transcontinental, au 514 954-2809.
Profil
Premier imprimeur au Canada et sixième en Amérique du Nord, Transcontinental est également le plus
important éditeur de magazines destinés aux consommateurs et d’ouvrages pédagogiques en français et le
deuxième éditeur de journaux locaux et régionaux au pays. Transcontinental se distingue par la création de
partenariats stratégiques lui permettant de s’intégrer dans la chaîne de valeur de ses clients, notamment
grâce à son modèle unique d’impartition dans l’impression de journaux et à ses services à valeur ajoutée.
Depuis le marketing de masse jusqu’au marketing personnalisé, l’entreprise offre une solution intégrée qui
inclut une offre de marketing direct inégalée à l’échelle du continent, une plateforme numérique diversifiée
et un réseau de distribution de porte en porte de matériel publicitaire. Transcontinental place au cœur de
sa pratique d'affaires un ensemble de valeurs, dont le respect, l'innovation et l'intégrité. Transcontinental
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(TSX : TCL.A, TCL.B) compte près de 15 000 employés au Canada, aux États-Unis et au Mexique, et ses
revenus ont été de 2,3 milliards de dollars canadiens en 2007.
Note : Ce communiqué contient de l’information prospective sur la performance future de la Société. Les
déclarations, formulées d’après les attentes actuelles de la direction, comportent un certain nombre de
risques et d’incertitudes intrinsèques, connus ou non. Nous avertissons que l’information de nature
prospective est incertaine en soi et que les résultats futurs pourraient différer concrètement des
hypothèses, des estimations ou des attentes reflétées ou contenues dans l’information de nature
prospective, et que la performance future sera modifiée par un certain nombre de facteurs dont plusieurs
sont hors du contrôle de la Société. Ces facteurs incluent entre autres la conjoncture économique, les taux
de change, les coûts de l’énergie, l’augmentation de la concurrence, ainsi que la capacité de la Société à
mettre en œuvre son plan stratégique et son programme de réduction des coûts et à procéder à des
acquisitions, puis à les intégrer à ses propres activités. Les risques, les incertitudes et autres facteurs qui
pourraient avoir une incidence sur les résultats réels sont décrits dans les rapports de gestion et la notice
annuelle de la Société.
L’information de nature prospective présentée dans ce communiqué est basée sur les attentes actuelles et
sur les données disponibles en date du 13 mars 2008. La direction de la Société décline toute intention ou
obligation de mettre à jour ou de réviser cette information de nature prospective, à moins que les autorités
ne l’exigent.
-30Pour renseignements :
Médias
Communauté financière
Nessa Prendergast
Directrice des relations avec les médias
Transcontinental inc.
Téléphone : 514 954-2809
[email protected]
www.transcontinental.com
Jennifer F. McCaughey
Directrice des relations avec les investisseurs
Téléphone : 514 954-2821
[email protected]
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Rapport de gestion
Pour le trimestre terminé le 31 janvier 2008
L’objectif de ce Rapport de gestion, comme les autorités réglementaires le requièrent, est d’expliquer le point de vue
de la direction sur la performance passée et les perspectives d’avenir de Transcontinental. Il s'agit plus précisément
de permettre au lecteur de mieux comprendre notre stratégie de développement, notre performance en relation avec
nos objectifs, nos attentes à l'endroit de l'avenir, ainsi que notre façon de gérer les risques et les ressources
financières disponibles. Le Rapport de gestion a également pour but d’améliorer la compréhension des états
financiers consolidés et de leurs notes afférentes. Il devrait donc être lu parallèlement à ces documents. Le présent
document est daté du 13 mars 2008.
Dans le cadre du présent document, sauf indication contraire, toutes les données financières sont établies d'après les
principes comptables généralement reconnus du Canada (« PCGR »). Tous les montants sont exprimés en dollars
canadiens, et le terme « dollar », ainsi que les symboles « $ » et « $CAN », désignent des dollars canadiens à moins
d'avis contraire. Dans ce Rapport de gestion, nous utilisons aussi certaines mesures financières non conformes aux
PCGR. Pour une description complète de ces mesures, veuillez consulter la section « Conciliation des mesures
financières non conformes aux PCGR », à la page 16.
Les états financiers consolidés comprennent les comptes de la Société, de ses filiales, de ses coentreprises et de ses
entités à détenteurs de droits variables pour lesquelles la Société est le principal bénéficiaire. Les acquisitions
d'entreprise sont comptabilisées selon la méthode de l'acquisition et leurs résultats d'exploitation sont inclus dans les
états financiers consolidés à compter des dates d'acquisition des participations. Les participations dans les
coentreprises sont comptabilisées selon la méthode de la consolidation proportionnelle et les participations dans les
sociétés satellites, au sein desquelles la Société peut exercer une influence notable, sont comptabilisées selon la
méthode de la comptabilisation à la valeur de consolidation. Les autres placements sont évalués au coût après
amortissement ou à la juste valeur marchande via le résultat étendu dépendamment s’ils sont classés comme des
actifs détenus jusqu'à échéance ou comme actifs disponibles à la vente.
Afin de faciliter la lecture de ce rapport, les termes « Transcontinental », « Société », « nous », « notre » et « nos »
désignent tous Transcontinental inc. et ses filiales.
MISE EN GARDE AU SUJET DES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES
À l'occasion, nous faisons des déclarations prospectives, verbalement ou par écrit, au sens de certaines lois sur les
valeurs mobilières, y compris les règles d'exonération de la Loi sur les valeurs mobilières (Ontario). Nous pouvons
faire ces déclarations dans le présent document, dans d'autres documents déposés auprès des organismes de
réglementation canadiens, dans des rapports aux actionnaires et dans d'autres communications. Ces déclarations
prospectives comprennent notamment des déclarations relatives à nos buts à moyen terme, nos perspectives et
objectifs concernant notre projet d'affaires Évolution 2010, nos stratégies pour atteindre ces objectifs et ces buts, de
même que des déclarations relatives à nos opinions, projets, objectifs, prévisions, attentes, estimations et intentions.
Les mots « peuvent », « pourraient », « devraient », « perspectives », « croire », « projeter », « estimer », « prévoir »,
« s'attendre à », « avoir l'intention », « objectif » et l'emploi du conditionnel, ainsi que les mots et expressions
semblables visent à dénoter des déclarations prospectives.
De par leur nature même, les déclarations prospectives comportent des incertitudes et des risques intrinsèques, à la
fois généraux et précis, qui font en sorte qu'il est possible que les prédictions, prévisions, projections, et autres
déclarations prospectives ne se matérialiseront pas. Nous mettons les lecteurs en garde contre le fait de se fier
indûment à ces déclarations puisque les résultats réels pourraient différer sensiblement des opinions, plans, objectifs,
prévisions, attentes, estimations et intentions exprimés dans ces déclarations prospectives, en raison d'un certain
nombre de facteurs importants. Ces facteurs comprennent notamment, sans y être limités, les risques de crédit, de
sécurité des données, de marché, de liquidité, de financement et opérationnels; le dynamisme des économies
canadienne, américaine et mexicaine dans lesquelles nous exerçons nos activités; l’incidence des fluctuations du
dollar canadien par rapport aux autres devises, en particulier le dollar américain et le peso mexicain; l’incidence du
prix des matières premières et de l’énergie; la nature saisonnière de certains créneaux, notamment le Groupe
d'édition pédagogique; l'incidence des modifications relatives aux taux d'intérêt; les effets de la concurrence dans les
marchés où nous exerçons nos activités; l’impact des nouveaux médias; les jugements d'ordre judiciaire ou
réglementaire et les actions judiciaires; notre capacité de réaligner avec succès notre entreprise, nos ressources et
nos processus; notre capacité de recruter du personnel qualifié et de maintenir une bonne réputation; notre capacité
de mener à bien des acquisitions stratégiques et des partenariats et d'intégrer ces derniers avec succès; les
modifications apportées aux conventions et méthodes comptables que nous utilisons aux fins de la présentation de
notre situation financière, y compris les incertitudes liées aux hypothèses et aux estimations comptables cruciales; les
risques opérationnels et liés à l'infrastructure; les effets possibles de situations d’urgence en matière de santé
publique, de conflits internationaux et d’autres faits nouveaux et la mesure dans laquelle nous prévoyons et gérons
avec succès les risques inhérents aux facteurs qui précèdent; ainsi que d'autres facteurs susceptibles d'influer sur les
résultats futurs, incluant, sans y être limités, la mise au point et le lancement, au moment opportun, de nouveaux
produits et services, les modifications apportées à la législation fiscale, les nouvelles lois environnementales, les
modifications aux politiques des institutions postales du Canada et des États-Unis, l'évolution technologique et les
nouveaux règlements.
Nous avertissons nos lecteurs que la liste susmentionnée des facteurs importants qui pourraient avoir une incidence
sur nos résultats futurs n'est pas exhaustive. Les investisseurs et autres personnes qui se fient à nos déclarations
prospectives pour prendre des décisions ayant trait à Transcontinental doivent tenir compte de ces facteurs de même
que d'autres faits et incertitudes. Les hypothèses utilisées pour élaborer l'information de nature prospective peuvent
varier matériellement, individuellement ou en conjonction. Les variations touchant une hypothèse peuvent aussi
contribuer aux variations touchant une autre hypothèse, ce qui peut amplifier ou amortir les effets sur l'information de
nature prospective. Nous ne nous engageons nullement à mettre à jour quelque déclaration prospective que ce soit,
verbale ou écrite, qui peut être faite par nous ou en notre nom à l'occasion, à moins d'une exigence contraire de la
part des autorités réglementaires. Pour obtenir la description des risques importants identifiés par l'entreprise, veuillez
consulter la section « Risques et incertitudes » du présent document. Les déclarations prospectives contenues dans
ce document sont basées sur les attentes actuelles et l'information disponible en date du 13 mars 2008.
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Rapport de gestion
FAITS SAILLANTS
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Pour le premier trimestre de 2008, les revenus ont augmenté de 4 % par rapport au premier trimestre de
2007. Ils sont passés de 572,2 millions de dollars à 596,0 millions. Cette hausse est surtout attribuable à la
croissance interne consolidée de près de 5 % ainsi qu’à la contribution des acquisitions. La croissance
interne a surtout été générée par le Groupe du détail, le Groupe des catalogues et des magazines et le
Groupe du livre. Cette croissance a été partiellement compensée par l'effet négatif relié aux taux de change,
par l’effet du papier, par la diminution du volume au sein du Groupe des produits commerciaux, ainsi que par
des dispositions et des fermetures.
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté est passé de 75,7 millions de dollars à 82,4 millions,
soit une hausse de 9 %. Cette croissance est surtout attribuable à la croissance interne, qui a surtout été
générée par le Groupe du détail, par le Groupe des catalogues et des magazines et par le Groupe du livre,
ainsi qu’aux acquisitions. Cette croissance a été partiellement compensée par l'effet négatif relié aux taux de
change et par la croissance interne négative dans le Groupe du marketing direct et dans le Groupe des
produits commerciaux. Si l'on excluait l'effet des taux de change, le bénéfice d'exploitation avant
amortissement ajusté aurait augmenté de 16 %.
La marge d'exploitation avant amortissement ajustée a augmenté. Elle est passée de 13,2 % au premier
trimestre de 2007 à 13,8 % au premier trimestre de 2008. En excluant l’effet négatif relié aux taux de
change, elle se serait établie à 14,2 % au premier trimestre de 2008.
Le 11 février 2008, la Société a procédé à la fermeture du journal The Daily News d’Halifax. Les coûts totaux
reliés à cette fermeture devraient atteindre 4,5 millions de dollars. De ce coût total, un montant de 1,9 million
de dollars avant impôts (1,3 million après impôts) a été imputé aux résultats comme dépréciation d'actifs et
frais de restructuration au premier trimestre de 2008.
Le bénéfice net a augmenté de 13,9 millions de dollars, ou 69 %, passant de 20,2 millions au premier
trimestre de 2007 à 34,1 millions au premier trimestre de 2008. Cette hausse est surtout attribuable à
l’augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté et à une variation favorable des
éléments inhabituels (eux-mêmes reliés aux impôts sur les bénéfices et aux dépréciations d'actifs et frais de
restructuration). Cette augmentation a été partiellement compensée par une hausse de l'amortissement et
des frais financiers. Par action, le bénéfice net a augmenté de 71 %, passant de 0,24 $ à 0,41 $.
Le bénéfice net ajusté, excluant la dépréciation d’actifs, les frais de restructuration et les ajustements
inhabituels aux impôts sur les bénéfices, a augmenté de 3,3 millions de dollars, ou 13 %, passant de
25,1 millions de dollars au premier trimestre de 2007 à 28,4 millions au premier trimestre de 2008. Par
action, il a augmenté de 17 %, passant de 0,29 $ à 0,34 $. Ce pourcentage plus élevé reflète l'effet positif du
programme de rachat d'actions de la Société. En excluant l'effet négatif relié aux taux de change au premier
trimestre de 2008, le bénéfice par action ajusté aurait été de 0,37 $, ce qui aurait représenté une
augmentation de 28 % comparativement au premier trimestre de 2007.
François Olivier est officiellement devenu président et chef de la direction à l’occasion de l’assemblée
annuelle des actionnaires de la Société, le 20 février 2008.
Nous avons signé un contrat exclusif de six ans évalué à 210 millions de dollars pour l’impression de
l’ensemble du portefeuille de magazines de Rogers Communications. Le contrat entrera en vigueur le 1er
février 2009 et nécessitera un investissement d’environ 20 millions de dollars.
Nous avons annoncé l’acquisition de ThinData inc., un leader canadien du marketing direct interactif par
courriel préautorisé (permission-based email marketing). Cette acquisition s’inscrit dans notre stratégie de
croissance par l'addition de services à valeur ajoutée.
Nous avons annoncé un investissement de 60 millions de dollars pour l’achat d’équipements à la fine pointe
à notre usine d’impression de journaux Transcontinental Transmag à Montréal et un autre investissement de
20 millions pour l’achat d’équipements à la fine pointe à l’usine d’impression de journaux et de magazines
Interweb Montréal.
Nous avons annoncé que nous entendons lancer une version française du magazine More pour le marché
canadien à l’automne de cette année.
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Rapport de gestion
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Nous avons lancé un quotidien gratuit, Metro, à Halifax, en partenariat avec Metro International S.A. et
Torstar Corporation.
Nous avons racheté plus de 0,7 million de nos actions au cours du premier trimestre de 2008 dans le cadre
de notre programme de rachat d'actions dans le cours normal des activités, ce qui représente une somme
de 10,9 millions de dollars.
La Société a annoncé qu'elle augmente son dividende trimestriel de 14 %, le portant ainsi à 0,08 $ par
action.
Solide position financière en vue de poursuivre la croissance avec un ratio d'endettement net sur
capitalisation totale de 31 % au 31 janvier 2008.
-4-
Rapport de gestion
MISE À JOUR SUR L'ORIENTATION STRATÉGIQUE : ÉVOLUTION 2010
Premier imprimeur au Canada et sixième en Amérique du Nord, Transcontinental est également le plus important
éditeur de magazines destinés aux consommateurs et d’ouvrages pédagogiques en français et le deuxième éditeur
de journaux locaux et régionaux au pays. Transcontinental se distingue par la création de partenariats stratégiques lui
permettant de s’intégrer dans la chaîne de valeur de ses clients, notamment grâce à son modèle unique d’impartition
dans l’impression de journaux et à ses services à valeur ajoutée. Depuis le marketing de masse jusqu’au marketing
personnalisé, l’entreprise offre une solution intégrée qui inclut une offre de marketing direct inégalée à l’échelle du
continent, une plateforme numérique diversifiée et un réseau de distribution de porte en porte de matériel publicitaire.
Transcontinental place au cœur de sa pratique d'affaires un ensemble de valeurs, dont le respect, l'innovation et
l'intégrité. Transcontinental (TSX : TCL.A, TCL.B) compte environ 15 000 employés au Canada, aux États-Unis et au
Mexique, et ses revenus ont été de 2,3 milliards de dollars canadiens en 2007.
Transcontinental change et s'adapte aux nouvelles réalités : accroissement de la concurrence et de la mondialisation,
appréciation du dollar canadien, percées technologiques et émergence des nouveaux médias. Nous investissons plus
que jamais dans notre développement à long terme. Évolution 2010, notre projet d’affaires, mettra davantage l'accent
sur notre rôle de conseiller en marketing auprès de nos clients, en développant une connaissance encore plus grande
de leurs marchés et en nous intégrant dans leur chaîne de valeur. Nous viserons aussi à améliorer notre contenu,
notre offre de produits et services et notre plateforme technologique, afin de pouvoir encore mieux servir nos
annonceurs, nos lecteurs et les utilisateurs de nos sites Internet. De plus, nous miserons sur la croissance interne,
basée sur les initiatives innovatrices et créatives élaborées par nos gens, et nous continuerons de cibler des
acquisitions stratégiques. En effet, Évolution 2010 sera axé sur quatre enjeux : le talent, la croissance des ventes,
l’efficacité et le numérique. Voici une description de nos dernières initiatives liées à Évolution 2010.
•
Nous avons signé un contrat exclusif de six ans pour l’impression de l’ensemble du portefeuille de magazines de
Rogers Communications. Ce contrat de six ans, d’une valeur d’environ 210 millions de dollars, représente une
toute nouvelle source de revenus. Ce contrat entrera en vigueur le 1er février 2009 et les magazines seront
imprimés au sein de notre réseau partout au Canada, mais surtout par l’imprimerie Transcontinental RBW
Graphics d’Owen Sound, en Ontario. Par conséquent, nous investirons environ 20 millions de dollars pour
agrandir cette usine et acquérir une nouvelle presse et ses équipements périphériques.
•
Nous avons annoncé un investissement de 60 millions de dollars pour l’achat d’équipements à la fine pointe à
notre usine d’impression de journaux Transcontinental Transmag, à Montréal. Ces nouvelles technologies
augmenteront nos capacités d’impression en couleurs et amélioreront la qualité et l’efficacité de la production.
Pour accueillir la nouvelle presse et ses équipements périphériques, l’imprimerie sera agrandie. Ce projet, qui
devrait être complété en 2009, s’inscrit dans notre stratégie qui consiste à devenir le premier fournisseur de
services d’impartition de l’impression de journaux en Amérique du Nord.
•
Nous avons annoncé un investissement de 20 millions de dollars pour l’achat d’équipements à la fine pointe à
notre usine d’impression de journaux et de magazines Transcontinental Interweb Montréal. Ces nouvelles
technologies, ainsi que la reconfiguration de l’usine destinée à en améliorer l’efficacité et à en maximiser le flux
de production, s’inscrivent dans l’engagement de Transcontinental en matière d’amélioration continue et
d’amélioration de l’efficacité.
•
Nous avons annoncé que nous lancerons, à l’automne de cette année, une version française du magazine More
pour le marché canadien. Cet ajout à notre portefeuille nous permet d’exploiter le succès de la version anglaise
du magazine More lancée l’an dernier.
-5-
Rapport de gestion
•
Nous avons procédé à la fermeture du journal The Daily News d’Halifax et lancé un quotidien gratuit, Metro, en
partenariat avec Metro International S.A. et Torstar Corporation. Ce nouveau produit sera mieux aligné sur les
nouveaux besoins du marché d’Halifax.
•
Nous avons annoncé l’acquisition de ThinData inc., un leader canadien du marketing direct interactif par courriel
préautorisé (permission-based email marketing). L’offre de ThinData s’inscrit parfaitement avec la stratégie de
Transcontinental d’accroître ses services à valeur ajoutée, incluant l’expansion de ses capacités en matière de
prémédia, en gestion et en analyse de bases de données, en marketing direct et en cybermarketing, et ce, afin
d’offrir à ses clients et à ses propriétés médias des solutions d’affaires uniques.
-6-
Rapport de gestion
Données financières choisies
Non vérifiées
Trois mois terminés
les 31 janvier
2008
2007
Variation
en %
596,0 $
82,4
48,4
34,1
28,4
572,2 $
75,7
38,2
20,2
25,1
4
9
27
13
68,5
33,0
61,9
(1,9)
11
-
31,3
3,0
22,0
10,0
42
-
2 338,6
525,5
1 195,4
31%
2 180,2
457,4
1 145,7
29%
7
15
4
2
Exploitation
Revenus(2)
Bénéfice d’exploitation avant amortissement ajusté(3) (4)
Bénéfice d’exploitation
Bénéfice net
Bénéfice net ajusté(3) (5)
Fonds générés par les activités d'exploitation avant variation
des éléments hors caisse liés à l'exploitation(3)
Investissements
Acquisitions d’immobilisations corporelles
Acquisitions d’entreprises(6)
Situation financière (redressée)(1)
Total de l’actif
Endettement net(3) (7)
Capitaux propres
Endettement net / Capitalisation totale
Données par action (de base)
Bénéfice net
0,41 $
0,34
Bénéfice net ajusté(3) (5)
Fonds générés par les activités d'exploitation avant variation
des éléments hors caisse liés à l'exploitation(3)
Dividendes sur actions
Capitaux propres
0,24 $
0,29
0,82
0,40
0,070
14,42
0,72
(0,02)
0,065
13,38
Nombre moyen d’actions en circulation (en millions)
83,5
85,8
Nombre d’actions en fin de période (en millions)
82,9
85,6
(1)
17
14
8
8
Le bilan du 31 janvier 2007 a été redressé (voir la note 2 des états financiers consolidés annuels pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007).
(2)
Les revenus des périodes antérieures ont été reclassés afin de rendre leur présentation conforme à celle adoptée au cours de la période.
Veuillez vous référer à la section « Conciliation des mesures financières non conformes aux PCGR » à la page 16 de ce Rapport de gestion.
(4)
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté est défini par le bénéfice d'exploitation avant amortissement, dépréciation d'actifs et frais de restructuration.
(5)
Le bénéfice net ajusté est défini par le bénéfice net avant dépréciation d'actifs et frais de restructuration, déduction faite des impôts sur les bénéfices,
et les ajustements inhabituels aux impôts sur les bénéfices (voir les notes 4 et 6 afférentes aux états financiers consolidés pour la période de trois mois terminée
le 31 janvier 2008).
(3)
(6)
(7)
Représente le total de la contrepartie, en espèces ou autres, pour l'acquisition d'actions ou d'éléments d'actif d'entreprise.
L'endettement net est défini par la dette à long terme, la portion à court terme de la dette à long terme et le découvert bancaire, déduction faite de la trésorerie
et des équivalents de trésorerie.
-7-
Rapport de gestion
ANALYSE DÉTAILLÉE DES RÉSULTATS D'EXPLOITATION POUR LE PREMIER TRIMESTRE DE 2008
Analyse des principaux écarts - Résultats consolidés
Pour le premier trimestre terminé le 31 janvier 2008
(non vérifiés)
(en millions de dollars)
Résultats - pour le premier trimestre 2007
Acquisitions/Dispositions/Fermetures
Activités existantes
Effet du papier
Taux de change
Dépréciation d'actifs, frais de restructuration et
ajustements inhabituels aux impôts sur les
bénéfices
Croissance interne
Résultats - pour le premier trimestre 2008
(1)
%
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement
ajusté (1)
75,7 $
5,3
%
4,3 %
(7,4)
(21,0)
(1,3) %
(3,7) %
0,6
(5,2)
0,8 %
(6,9) %
0,4
(2,7)
2,0 %
(13,4) %
27,4
596,0 $
4,8 %
4,2 %
6,0
82,4 $
7,9 %
8,9 %
10,6
4,7
34,1 $
52,5 %
23,3 %
68,8 %
7,0 %
Bénéfice net
20,2 $
0,9
%
Revenus
572,2 $
24,8
4,5 %
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté est défini par le bénéfice d'exploitation avant amortissement, dépréciation d'actifs et frais de restructuration.
Tel qu'indiqué dans le tableau ci-dessus, certains facteurs expliquent les écarts entre les résultats du premier
trimestre de 2008 et ceux du premier trimestre de 2007.
•
L’acquisition de PLM Group, le quatrième plus important imprimeur au Canada, ainsi que les acquisitions de
petites tailles mais stratégiques réalisées en 2008 et 2007, déduction faite des dispositions et des fermetures
(notamment la vente du TV Hebdo et la transition du TV Guide vers un produit offert exclusivement sur
Internet), ont ajouté 24,8 millions de dollars aux revenus et 5,3 millions au bénéfice d'exploitation avant
amortissement ajusté. Déduction faite de l'amortissement, des frais de financement et des impôts sur les
bénéfices, leur contribution au bénéfice net s'est établie à 0,9 million de dollars.
•
L'effet du papier a représenté un élément négatif de 7,4 millions de dollars sur les revenus. Cet effet
comprend la variation du prix du papier, le papier fourni et les changements aux types de papier utilisés par
les clients de nos activités d'impression. Il est important de noter qu'en ce qui concerne les activités
d'impression, ces éléments affectent les revenus sans toutefois modifier le bénéfice d'exploitation avant
amortissement ajusté. Dans le secteur des médias, la variation du prix du papier a entraîné un effet positif de
0,6 million de dollars sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté et de 0,4 million sur le
bénéfice net.
•
Les variations de taux de change entre le dollar canadien et ses contreparties américaine et mexicaine ont
eu un effet considérable sur les résultats du premier trimestre, puisqu'elles ont occasionné des diminutions
de 21,0 millions de dollars de revenus et de 5,2 millions du bénéfice d'exploitation avant amortissement
ajusté. Il est important de noter que la variation du taux de change moyen au cours du premier trimestre de
2008, comparativement à la moyenne au cours du premier trimestre de 2007, s'établissait à 14 % en ce qui
a trait au taux de change CAD/USD et à 14 % en ce qui concerne le taux de change CAD/MXP. En ce qui a
trait aux revenus, la conversion des ventes par les entités américaines et mexicaines a eu un effet négatif
d'environ 14,9 millions de dollars. En ce qui concerne les ventes à l'exportation des usines du Canada,
déduction faite de l'effet du programme de couverture des devises, l'effet négatif s'est chiffré à 6,1 millions
de dollars. La conversion des résultats des entités américaines et mexicaines a causé un effet négatif de
1,5 million de dollars sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté. Les ventes à l'exportation,
déduction faite de l'effet du programme de couverture des devises et des achats en dollars américains, ont
-8-
Rapport de gestion
causé un effet négatif de 4,9 millions de dollars sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté.
Enfin, l'effet positif de la conversion des éléments de bilan des entités canadiennes libellés dans une devise
étrangère s'est chiffré à 1,2 million de dollars sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté. En
tenant compte de l'amortissement, des frais financiers et des impôts sur les bénéfices libellés dans une
devise étrangère, l'effet négatif net s'est établi à 2,7 millions de dollars. Cela représente une variation à la
baisse de 13,4 % du bénéfice net.
•
La croissance interne des revenus s’est établie à 27,4 millions de dollars, ou 4,8 %, au premier trimestre de
2008. Ce résultat correspond à l’objectif inscrit à notre projet d’affaires Évolution 2010 et il poursuit la
tendance établie en 2007. Cette croissance est surtout attribuable à notre secteur des produits et services
marketing, grâce au Groupe du détail et au Groupe des catalogues et des magazines, suivi de notre secteur
des médias, grâce au Groupe des magazines et au Groupe des journaux et, enfin, à notre secteur des
produits et services d’impression, grâce au Groupe du livre. Ces groupes ont plus que compensé la baisse
des volumes du Groupe des produits commerciaux attribuable à la baisse de la demande.
•
La croissance interne du bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté s’est élevée à 6,0 millions de
dollars, ou 7,9 %, au cours du premier trimestre de 2008. La croissance interne est surtout attribuable au
Groupe du détail, au Groupe des catalogues et des magazines et au Groupe du livre, grâce à l’augmentation
du volume jumelée aux bénéfices tirés de notre plateforme manufacturière désormais complètement rodée.
Cette croissance a été partiellement compensée par les pressions sur les marges dans le Groupe du
marketing direct et par la baisse des volumes dans le Groupe des produits commerciaux.
Amortissement
Les dépenses en amortissement se sont accrues de 1,8 million de dollars, soit 6 %, au premier trimestre de 2008.
Elles s'établissent à 32,1 millions de dollars, comparativement à 30,3 millions au premier trimestre de 2007. Cette
hausse est surtout attribuable aux acquisitions, et plus particulièrement à celle de PLM Group, en octobre 2007.
Le 11 février 2008, la Société a procédé à la fermeture du journal The Daily News d’Halifax et a lancé un quotidien
gratuit, Metro. Il est prévu que les coûts totaux liés à cette décision atteindront 4,5 millions de dollars, desquels
1,7 million de dollars sont attribuables à la réduction d'effectifs, 0,9 million de dollars sont attribuables au transfert
d'équipements et autres coûts, et 1,9 million de dollars sont reliés à la dépréciation d'actifs. De ce coût total, un
montant de 1,9 million de dollars avant impôts (1,3 million après impôts) a été présenté séparément à l’état des
résultats consolidés sous la rubrique « Dépréciation d'actifs et frais de restructuration » au premier trimestre de 2008.
L’exécution du plan de restructuration devrait être terminée d’ici la fin du deuxième trimestre.
Au premier trimestre de 2007, un montant de 7,2 millions de dollars avant impôts (4,9 millions après impôts) a été
présenté sous la rubrique « Dépréciation d'actifs et frais de restructuration ». La majeure partie de ce montant est
reliée au plan de restructuration de nos activités d’impression commerciale amorcé en 2007. De plus, ce montant
inclut les coûts reliés au transfert d’équipements d'impression et autres coûts en marge de la consolidation de nos
imprimeries de Toronto amorcée en 2006 et de la consolidation de nos activités d'impression de livres amorcée en
2005.
Frais financiers et escompte sur la vente de débiteurs
Lorsque combinés, les frais financiers et l'escompte sur la vente de débiteurs se sont accrus de 1,4 million de dollars,
soit 14 %. Ils s'établissent à 11,6 millions de dollars pour le premier trimestre de 2008, comparativement à
10,2 millions pour le premier trimestre de 2007. Cette hausse est principalement attribuable à l’augmentation de
-9-
Rapport de gestion
l’endettement net, reliée aux acquisitions et à notre programme de rachat d’actions. Ces éléments ont été en partie
compensés par la baisse de l’endettement net lié à notre dette libellée en dollars américains en raison de
l’appréciation du dollar canadien par rapport à sa contrepartie américaine.
Les impôts sur les bénéfices ont diminué de 5,1 millions de dollars, passant de 7,5 millions de dollars au premier
trimestre de 2007 à 2,4 millions au premier trimestre de 2008. Le taux d'impôt effectif sur les bénéfices a aussi
diminué, passant de 26,8 % à 6,5 %. Le 13 décembre 2007, la Chambre des communes a procédé à la troisième
lecture du projet de loi C-28 portant sur la baisse du taux d'impôt fédéral sur les bénéfices. Transcontinental a ainsi
pu inscrire un élément inhabituel favorable de 7,0 millions de dollars, ce qui a entraîné une diminution de sa charge
fiscale et de ses passifs d'impôts futurs au premier trimestre. En excluant cet élément, les impôts sur les bénéfices se
seraient élevés à 9,4 millions de dollars et le taux d'imposition sur les bénéfices, à 25,5 %, ce qui aurait constitué un
taux légèrement inférieur à celui qui était en vigueur au premier trimestre de 2007.
Bénéfice net
Le bénéfice net a augmenté de 13,9 millions de dollars, ou 69 %, passant de 20,2 millions au premier trimestre de
2007 à 34,1 millions au premier trimestre de 2008. Cette hausse est surtout attribuable à l’augmentation du bénéfice
d'exploitation avant amortissement ajusté et à une variation favorable des éléments inhabituels (eux-mêmes reliés
aux impôts sur les bénéfices et aux dépréciations d'actifs et frais de restructuration). Cette augmentation a été
partiellement compensée par l'effet négatif relié aux taux de change et par une hausse de l'amortissement et des frais
financiers. Par action, le bénéfice net a augmenté de 71 %, passant de 0,24 $ à 0,41 $.
Le bénéfice net ajusté, excluant la dépréciation d’actifs, les frais de restructuration et les ajustements inhabituels aux
impôts sur les bénéfices, a augmenté de 3,3 millions de dollars, ou 13 %, passant de 25,1 millions au premier
trimestre de 2007 à 28,4 millions au premier trimestre de 2008. Par action, il a augmenté de 17 %, passant de 0,29 $
à 0,34 $. Ce pourcentage plus élevé reflète l'effet positif du programme de rachat d'actions de la Société.
En excluant l'effet négatif relié aux taux de change au premier trimestre de 2008, le bénéfice par action ajusté aurait
été de 0,37 $, ce qui aurait représenté une augmentation de 28 % comparativement au premier trimestre de 2007.
Cette mesure constitue un bon indicateur du rendement net de l’exploitation au cours du premier trimestre de 2008.
- 10 -
Rapport de gestion
REVUE DES SECTEURS D'EXPLOITATION POUR LE PREMIER TRIMESTRE DE 2008
Analyse des principaux écarts - Résultats sectoriels
Pour le premier trimestre terminé le 31 janvier 2008
(non vérifiés)
Revenus - pour le premier trimestre 2007
Effet du papier
Taux de change
Croissance interne
Revenus - pour le premier trimestre 2008
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
ajusté - pour le premier trimestre 2007
Effet du papier
Taux de change
Croissance interne
ajusté - pour le premier trimestre 2008
Secteur des
produits et
services
marketing
287,7 $
27,4
Secteur des
produits et
services
d'impression
161,4 $
(0,2)
(2,4)
(14,4)
20,2
318,5 $
(5,0)
(6,6)
0,5
150,1 $
6,8
147,0 $
(0,1)
(19,6) $
(7,4)
(21,0)
27,4
596,0 $
32,7 $
5,0
29,3 $
-
19,7 $
0,3
(6,0) $
-
75,7 $
5,3
(2,4)
6,0
(2,8)
0,8
0,6
(0,6)
(0,2)
0,6
(5,2)
6,0
41,3 $
27,3 $
20,0 $
(6,2) $
82,4 $
Résultats
Secteur des intersectoriels et
autres résultats
médias
142,6 $
(19,5) $
(2,4)
-
Résultats
consolidés
572,2 $
24,8
Cette revue des secteurs d'exploitation devrait être lue parallèlement à l'information présentée dans le tableau cidessus et à l'information présentée dans la note sur l'information sectorielle (note 17) afférente aux états financiers
consolidés pour le premier trimestre terminé le 31 janvier 2008.
La direction utilise le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté par secteur d'exploitation pour évaluer la
performance de ses secteurs d'exploitation et estime que cette mesure est appropriée. La direction utilise cette
mesure pour évaluer la performance financière des différents segments d’affaires de la Société.
Il est important de noter que les résultats sectoriels pour l’exercice 2007 ont été reclassés afin de refléter le transfert
de l’usine de Boucherville entre le Groupe des produits commerciaux du secteur des produits et services d’impression
et le Groupe des catalogues et des magazines du secteur des produits et services marketing.
Secteur des produits et services marketing
Les revenus du secteur des produits et services marketing ont augmenté. Ils sont passés de 287,7 millions de dollars
au premier trimestre de 2007 à 318,5 millions au premier trimestre de 2008, soit une augmentation de 30,8 millions,
ou 10,7 %. L’acquisition de PLM Group a ajouté 27,4 millions de dollars aux revenus. En excluant les acquisitions et
les effets des taux de change et du papier, les revenus ont augmenté de 20,2 millions de dollars, soit 7,0 %. La
croissance interne a surtout été générée par le Groupe du détail, grâce au développement d’affaires avec nos clients
existants, l’an dernier. Plus précisément, Loblaws inclut désormais l’impression de circulaires pour la chaîne Provigo
au Québec et Hbc nous permet de procéder à un grand déploiement de notre offre de produits et services à valeur
ajoutée. Ces nouvelles sources de revenus ont plus que compensé la faiblesse des volumes provenant de certains
clients de nos activités existantes. De plus, la croissance interne a aussi été générée par notre Groupe des
catalogues et des magazines, en raison du succès des initiatives de développement des affaires à la fois au Canada
et aux É.-U. Par contre, les revenus du Groupe du marketing direct ont été stables, puisque l’augmentation du volume
- 11 -
Rapport de gestion
des ventes a été compensée par les pressions sur les prix de vente et par les modifications au mixte de produits
apportées en raison de l’effet négatif de l’augmentation des tarifs postaux en mai dernier et des remous actuels dans
les marchés du crédit.
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté a augmenté de 8,6 millions de dollars, ou 26,3 %. Il est passé
de 32,7 millions de dollars au premier trimestre de 2007 à 41,3 millions au premier trimestre de 2008. L’acquisition de
PLM Group a apporté une contribution de 5,0 millions de dollars. En excluant les taux de change et les acquisitions,
le bénéfice d’exploitation avant amortissement ajusté a augmenté de 6,0 millions de dollars, ou 18,3 %. La croissance
interne a surtout été générée par le Groupe du détail, grâce à l’augmentation des volumes et à l’amélioration de
l’efficacité tirée de sa plateforme manufacturière améliorée. Soulignons que, l’an dernier, ce groupe a été touché par
des perturbations de ses activités lors de l’installation de presses et d’autres équipements et que ces installations
sont désormais terminées. De plus, la croissance interne a été générée par le Groupe des catalogues et des
magazines, grâce à l’augmentation des volumes et à une exploitation plus efficace de ses équipements, à la suite de
l’intégration de l’usine de Boucherville au sein de son réseau. Ces deux groupes ont plus que compensé les
pressions sur les marges dans le Groupe du marketing direct engendrées par les modifications apportées au mixte de
produits, par les pressions sur les prix de vente mentionnées ci-dessus et par les perturbations engendrées par
l'installation de nouveaux équipements destinés à l’optimisation des envois postaux. Par conséquent, la marge
d'exploitation avant amortissement ajustée a augmenté, passant de 11,4 % au premier trimestre de 2007 à 13,0 % au
premier trimestre de 2008.
Peu après la fin du premier trimestre de 2008, nous avons signé un contrat exclusif de six ans pour l’impression de
l’ensemble du portefeuille de magazines de Rogers Communications. Ce contrat de six ans, d’une valeur d’environ
210 millions de dollars, représente une toute nouvelle source de revenus. Ce contrat entrera en vigueur le 1er février
2009, date à partir de laquelle les magazines de Rogers Communications seront imprimés au sein de notre réseau
partout au Canada, mais surtout par l’imprimerie Transcontinental RBW Graphics d’Owen Sound, en Ontario. Par
conséquent, nous investirons environ 20 millions de dollars pour agrandir cette usine et acquérir une nouvelle presse
et d’autres équipements. De plus, nous avons annoncé un investissement de 20 millions de dollars pour l’achat
d’équipements à la fine pointe à notre usine d’impression de journaux et de magazines Transcontinental Interweb
Montréal. Ces nouvelles technologies, ainsi que la reconfiguration de l’usine destinée à en améliorer l’efficacité et à
en maximiser le flux de production, s’inscrivent dans l’engagement de Transcontinental en matière d’amélioration
continue et d’amélioration de l’efficacité. De plus, nous avons signé un contrat de quatre ans avec Loblaws pour
l’impartition complète de ses activités de prémédia.
Nous avons aussi annoncé l’acquisition de ThinData inc., un leader canadien du marketing direct interactif par courriel
préautorisé (permission-based email marketing). L’offre de ThinData s’inscrit parfaitement avec la stratégie de
Transcontinental d’accroître ses services à valeur ajoutée, incluant l’expansion de ses capacités en matière de
prémédia, en gestion et en analyse de bases de données, en marketing direct et en cybermarketing, et ce, afin d’offrir
à ses clients et à ses propriétés médias des solutions d’affaires uniques. Parallèlement à ces annonces, nous avons
exécuté notre plan d’intégration de cent jours pour PLM Group. À ce point-ci, les analyses préliminaires indiquent,
d’une part, que nous devrions être en mesure de surpasser les synergies que nous avions préalablement identifiées
et, d’autre part, que le rendement de l’exploitation de PLM s’élève au-delà des attentes.
Pour le reste de l’exercice, le Groupe du détail devrait bénéficier de l’effet complet, tout au long de l’année, des
ententes conclues avec Hbc et Provigo, ainsi que de sa plateforme manufacturière désormais complètement rodée.
De plus, le Groupe du détail devrait continuer d'acquérir des clients non traditionnels, d’augmenter son offre de
service à valeur ajoutée et de développer ses occasions de ventes croisées. Le Groupe des catalogues et des
magazines concentrera ses efforts sur l’intégration de PLM Group et sur les investissements de 40 millions de dollars
dans deux de ses usines. Il devrait aussi poursuivre le développement de nouvelles ventes au Canada et aux É.-U. et
bénéficier d’une exploitation plus efficace de ses équipements, à la suite de l’intégration de l’imprimerie de
- 12 -
Rapport de gestion
Bourcherville au sein de son réseau. Le Groupe du prémédia concentrera ses efforts sur l’intégration de ThinData et
sur l’expansion de sa clientèle.
Enfin, pour le reste de l'exercice, le Groupe du marketing direct devrait exploiter ses solutions en matière
d'optimisation des envois postaux, poursuivre la mise en œuvre de sa stratégie de diversification verticale et
augmenter son offre de service à valeur ajoutée. Cependant, les remous qui secouent actuellement les marchés du
crédit, jumelés aux nouvelles augmentations des tarifs postaux qui devraient survenir en mai prochain et à la possible
récession qui se profile aux États-Unis, font en sorte qu’il est difficile de prévoir l’évolution des programmes d’achat
de nos clients. Les décisions d’achat changent constamment, en ce qui a trait au volume, aux types d'envois et au
moment où les commandes sont placées. Pour le moment, nous croyons que les dynamiques qui sous-tendent
actuellement les marchés feront émerger un environnement d’exploitation compétitif en 2008. Heureusement, d’une
part, nos solutions en matière d’optimisation des envois postaux suscitent beaucoup d’intérêt parmi nos clients et,
d’autre part, notre stratégie de diversification verticale et l’expansion de notre offre de service à valeur ajoutée portent
leurs fruits. Nous sommes néanmoins convaincus que ces difficultés seront temporaires et que la tendance à la
croissance reprendra dans cette industrie, puisqu’elle propose l’une des méthodes les plus efficaces pour rejoindre
les consommateurs.
Secteur des produits et services d'impression
Les revenus du secteur des produits et services d’impression ont diminué. Ils sont passés de 161,4 millions de dollars
au premier trimestre de 2007 à 150,1 millions au premier trimestre de 2008, soit une baisse de 11,3 millions, ou
7,0 %. En excluant les acquisitions, les dispositions et les fermetures, les taux de change et l'effet du papier, les
revenus ont été stables. On constate essentiellement que les succès que le Groupe du livre a remportés au chapitre
du développement des ventes grâce à l’amélioration de sa plateforme manufacturière terminée l’an dernier ont été
compensés par la baisse des volumes de ventes au sein du Groupe des produits commerciaux. De même, dans le
Groupe du Mexique, les succès remportés au chapitre du développement des ventes dans les segments du détail et
des magazines ont été compensés par la baisse des volumes de vente dans le segment du livre. Enfin, dans le
Groupe des journaux, l’utilisation accrue de la couleur par certains éditeurs a été compensée par la diminution du
nombre de pages et du tirage, chez d’autres clients.
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté a diminué de 2,0 millions de dollars, ou 6,8 %, passant de
29,3 millions au premier trimestre de 2007 à 27,3 millions au premier trimestre de 2008. En excluant les taux de
change, il a augmenté de 0,8 million, soit 2,7 %. La croissance interne générée par le Groupe du livre a plus que
compensé la baisse des volumes de vente dans le Groupe des produits commerciaux. Par conséquent, la marge
d'exploitation avant amortissement ajustée est demeurée stable, à 18,2 %.
Peu après la fin du premier trimestre de 2008, nous avons annoncé un investissement de 60 millions de dollars pour
l’achat d’équipements à la fine pointe à notre usine d’impression de journaux Transcontinental Transmag, à Montréal.
Ces nouvelles technologies augmenteront nos capacités d’impression en couleurs et amélioreront la qualité et
l’efficacité de la production. Pour accueillir la nouvelle presse et ses équipements périphériques, l’imprimerie sera
agrandie. Ce projet, qui devrait être complété en 2009, s’inscrit dans notre stratégie qui consiste à devenir le premier
fournisseur de services d’impartition de l’impression de journaux en Amérique du Nord. Toujours en lien avec cette
stratégie, soulignons que notre projet d’impression du San Francisco Chronicle avance bien. De plus, nous
poursuivons nos pourparlers avec plusieurs éditeurs de journaux en Amérique du Nord.
Pour le reste de l'année, le Groupe du livre devrait continuer de bénéficier de ses initiatives de développement des
ventes et de l’amélioration de l’efficacité de ses activités, à la suite de l’amélioration de sa plateforme manufacturière.
Le Groupe des journaux se concentrera sur le développement de son modèle d’impartition de l’impression de
journaux, sur la mise en oeuvre de son projet d’impression du San Francisco Chronicle et sur l’investissement de
60 millions de dollars pour son imprimerie Transcontinental Transmag. Le Groupe des produits commerciaux
- 13 -
Rapport de gestion
continuera d'explorer de nouvelles façons d'améliorer sa compétitivité dans le contexte du marché actuel. Enfin, le
Groupe du Mexique devrait poursuivre ses initiatives visant le développement de ses ventes dans ses différents
segments de marché et continuer à exploiter ses relations avec ses clients actuels tout en mettant l’accent sur
l’efficacité de ses activités manufacturières.
Secteur des médias
Les revenus du secteur des médias ont augmenté, passant de 142,6 millions de dollars au premier trimestre de 2007
à 147,0 millions au premier trimestre de 2008, soit une augmentation de 4,4 millions, ou 3,1 %. Les dispositions et les
fermetures, nettes des acquisitions de petites tailles mais stratégiques réalisées en 2007 et 2008, ont entraîné un
effet négatif de 2,4 millions de dollars sur les revenus. En excluant les acquisitions, les dispositions et les fermetures,
la croissance des revenus s'est établie à 6,8 millions de dollars, ou 4,8 %. La croissance interne a été générée par
tous les groupes. Dans le Groupe des magazines, la croissance a été attribuable aux magazines féminins, grâce au
rendement éclatant d’Elle Québec et Elle Canada, ainsi qu'au lancement du nouveau magazine More et à ses
publications économiques. Dans le Groupe des journaux, la croissance est attribuable à une nette amélioration de la
situation de nos journaux de la région de l’Atlantique. Dans le Groupe de la distribution, la croissance a été générée
par les ventes nationales. Enfin, dans le cas du Groupe des médias numériques, la croissance est attribuable à
l’accélération du développement de l’offre basée sur des plateformes multiples.
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté a légèrement augmenté. Il est passé de 19,7 millions de dollars
au premier trimestre de 2007 à 20,0 millions au premier trimestre de 2008, marquant une hausse de 0,3 million, ou
1,5 %. En excluant les acquisitions, les dispositions et les fermetures ainsi que l'effet du papier, il a accusé une légère
baisse de 0,6 million de dollars, ou 3,0 %. La croissance interne générée par le Groupe des magazines, le Groupe
des journaux et le Groupe de la distribution a été plus que compensée par les investissements dans le Groupe des
médias numériques et dans le Groupe d'édition pédagogique. Il est important de souligner que les investissements
effectués dans le Groupe des médias numériques portent leurs fruits. Par exemple, le nombre de visiteurs a
augmenté de 24 % comparativement au premier trimestre de la dernière année et notre part du marché canadien de
publicité sur Internet est passée de 14 % à 17 %. Par conséquent, la marge d'exploitation avant amortissement
ajustée a légèrement diminué, passant de 13,8 % au premier trimestre de 2007 à 13,6 % au premier trimestre de
2008.
Au cours du premier trimestre de 2008, nous avons annoncé que nous lancerons, à l’automne de cette année, une
version française du magazine More pour le marché canadien. Cet ajout à notre portefeuille nous permet d’exploiter
le succès de la version anglaise du magazine More lancée l’an dernier. De plus, nous avons acquis trois journaux
locaux et régionaux : le journal The Springhill-Parrsboro Record en Nouvelle-Écosse, le Corriere Italiano qui dessert
la communauté italienne de la région de Montréal, et L’Autre Voix qui dessert la région de la Côte-de-Beaupré, au
Québec. Ces acquisitions portent à 172 le nombre total de journaux locaux et régionaux que nous éditons au
Canada, ce qui représente environ 250 millions d’exemplaires par année. De plus, nous avons procédé à la fermeture
du journal The Daily News d’Halifax et lancé un quotidien gratuit, Metro, en partenariat avec Metro International S.A.
et Torstar Corporation. Ce nouveau produit sera mieux aligné sur les nouveaux besoins du marché d’Halifax.
Pour le reste de l'exercice, le Groupe de la distribution devrait poursuivre sa croissance grâce à de fortes ventes
nationales et locales, ainsi qu’à la diversification de sa clientèle avec l’ajout de plus petits détaillants. Le Groupe des
journaux devrait bénéficier de la contribution des acquisitions, de la fermeture du journal The Daily News d’Halifax et
du lancement du journal Metro qui a suivi, du développement de nouveaux produits innovateurs, ainsi que de sa
stratégie Internet. Le Groupe des magazines continuera à exploiter ses marques renommées et devrait bénéficier des
six magazines qu’il a acquis en 2007, d’une année complète d’édition du magazine More et de sa participation dans
une coentreprise d’édition sur mesure. Le Groupe des médias numériques devrait poursuivre le développement de
son offre basée sur des plateformes multiples, grâce aux investissements totalisant 8 millions de dollars qu’il réalisera
tout au long de l’année. Il devrait lancer un certain nombre de nouveaux portails cette année dans les catégories
- 14 -
Rapport de gestion
« alimentation », « finances » et « maison et jardin ». Enfin, le Groupe d'édition pédagogique continuera de procéder
à des réinvestissements touchant la rédaction, la production et le développement des ventes de manuels scolaires.
Résultats intersectoriels et autres résultats
Les revenus intersectoriels et les autres revenus sont passés d'un total négatif de 19,5 millions au premier trimestre
de 2007 à un total négatif de 19,6 millions au premier trimestre de 2008. Cette variation est attribuable à une légère
augmentation des revenus intersectoriels. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté est passé d’un total
négatif de 6,0 millions de dollars au premier trimestre de 2007 à un total négatif de 6,2 millions au premier trimestre
de 2008, en raison de la hausse de diverses dépenses.
- 15 -
Rapport de gestion
CONCILIATION DES MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR
Les données financières ont été préparées en conformité avec les principes comptables généralement reconnus du
Canada (PCGR). Cependant, certaines mesures utilisées dans le présent Rapport de gestion ne sont pas définies par
les PCGR et pourraient être calculées différemment par d'autres entreprises. La Société croit que certaines mesures
financières non conformes aux PCGR, si elles sont présentées parallèlement à des mesures financières comparables
parmi les PCGR, sont utiles pour les investisseurs et les autres lecteurs, puisque ces informations permettent de
mesurer de manière appropriée la performance des activités de la Société. À l’interne, la Société utilise ces mesures
financières non conformes aux PCGR pour évaluer la performance de ses activités et l’efficacité de ses gestionnaires.
Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes
aux PCGR. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures. Le tableau suivant permet de concilier les
mesures financières conformes aux PCGR et celles non conformes aux PCGR.
(non vérifiées)
Bénéfice net
Escompte sur vente de débiteurs
Frais financiers
Amortissement
Bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté
2008
34,1 $
0,3
2,4
3,1
8,5
1,9
32,1
82,4 $
2007
20,2 $
0,3
7,5
3,2
7,0
7,2
30,3
75,7 $
Bénéfice net
Dépréciation d'actifs et frais de restructuration (après impôts)
Ajustements inhabituels aux impôts sur les bénéfices
Nombre moyen d'actions en circulation
Bénéfice net ajusté par action
34,1 $
1,3
(7,0)
28,4
83,5
0,34 $
20,2 $
4,9
25,1
85,8
0,29 $
Fonds générés par les activités d'exploitation avant variation des
éléments hors caisse liés à l'exploitation
33,0 $
(35,5)
(1,9) $
(63,8)
68,5 $
61,9 $
Dette à long terme
Endettement net
544,2 $
14,5
(33,2)
525,5 $
478,9 $
10,7
(32,2)
457,4 $
- 16 -
Rapport de gestion
SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS
Renseignements financiers trimestriels choisis
(non vérifiés)
(en millions de dollars, sauf les montants par action)
2008
T1
2007
Revenus
596
$
ajusté
Marge d'exploitation avant amortissement ajustée
Bénéfice d'exploitation
Bénéfice net
Par action
Par action
En % de l'exercice
82
13,8 %
48 $
34
0,41
28
0,34
-%
2006
T3
T4
T3
T2
T1
T4
618 $
551 $
585 $
572 $
605 $
533 $
576 $
T2
101
16,3 %
67 $
39
0,46
39
0,47
31 %
81
14,8 %
51 $
28
0,33
28
0,34
23 %
93
15,9 %
62 $
34
0,40
35
0,41
27 %
76
13,2 %
38 $
20
0,24
25
0,29
19 %
97
16,1 %
61 $
51
0,59
42
0,48
32 %
75
14,0 %
44 $
24
0,28
28
0,32
21 %
91
15,9 %
58 $
33
0,38
35
0,41
27 %
Le tableau ci-dessus présente l’évolution des résultats trimestriels de Transcontinental. Notons que les résultats les
plus élevés sont enregistrés au deuxième et au quatrième trimestres, puisque les dépenses en publicité sont
généralement plus élevées au printemps et à l'automne, ce qui génère une augmentation des revenus dans le cadre
des activités de médias et d'impression. L'automne est aussi la période de pointe pour l'impression de livres et pour
notre segment d’édition d’ouvrages pédagogiques.
- 17 -
Rapport de gestion
SITUATION FINANCIÈRE, LIQUIDITÉS ET STRUCTURE DU CAPITAL
Principales liquidités et situation financière
Pour le premier trimestre terminé le 31 janvier
(non vérifiées)
Activités d'exploitation
Fonds générés par les activité d'exploitation avant variation des éléments hors caisse
liés à l'exploitation
Activités d'investissement
Acquisitions d'entreprises, déduction faite des dispositions
Acquisitions d'immobilisations corporelles, déduction faite des dispositions
Autres
Fonds affectés aux activités d'investissement
Activités de financement
Remboursement de la dette à long terme, net
Augmentation du crédit à terme rotatif
Rachat d'actions, montant net
Autres
Fonds affectés aux activités de financement
Autres renseignements pertinents
Endettement net
Capitaux propres
Endettement net / Capitalisation totale
Cote de crédit
DBRS
Standard and Poor’s
2008
2007
68,5 $
(35,5)
33,0
61,9 $
(63,8)
(1,9)
(3,0)
(31,3)
(5,5)
(39,8)
(10,0)
(21,9)
(5,2)
(37,1)
(1,6)
8,4
(10,9)
(5,8)
(0,3)
(10,2)
(2,1)
(10,0)
(5,6)
(0,5)
(18,2)
525,5
1 195,4
31 %
457,4
1 145,7
29 %
BBB haut
Tendance à la
baisse
BBB haut
Tendance à
la baisse
BBB
Stable
BBB
Stable
Au cours du premier trimestre de 2008, les fonds générés par les activités d'exploitation avant variation des éléments
hors caisse liés à l'exploitation ont augmenté. Ils ont atteint 68,5 millions de dollars au premier trimestre de 2008,
comparativement à 61,9 millions au premier trimestre de 2007. Cette variation est surtout attribuable à la hausse du
bénéfice net et de l'amortissement, qui a été partiellement compensée par la diminution des impôts futurs. Les
variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont occasionné une sortie de fonds de 35,5 millions de dollars
au premier trimestre de 2008, comparativement à une sortie de fonds de 63,8 millions au premier trimestre de 2007.
Cette variation est surtout attribuable à un paiement inhabituel d’impôts sur les bénéfices en 2007. Par conséquent,
les fonds générés par l'exploitation ont augmenté. Après avoir généré une sortie de fonds de 1,9 million de dollars au
premier trimestre de 2007, une entrée de fonds de 33,0 millions a été générée au premier trimestre de 2008.
Au cours du premier trimestre de 2008, le montant d'investissement en immobilisations corporelles s'est élevé à
31,3 millions de dollars, marquant une augmentation de 9,3 millions comparativement aux 22,0 millions investis au
- 18 -
Rapport de gestion
cours du premier trimestre de 2007. De ce montant, 10,4 millions de dollars sont liés au projet du San Francisco
Chronicle.
La Société a versé 5,8 millions de dollars en dividendes, soit 0,07 $ par action, pour le premier trimestre de 2008,
comparativement à 5,6 millions, ou 0,065 $ par action au premier trimestre de 2007. Cela représente une hausse de
8 %. De plus, Transcontinental a annoncé aujourd'hui une augmentation de 14 % de son dividende trimestriel, qui
passera à 0,08 $ par action à partir du deuxième trimestre. Les dividendes versés par Transcontinental à des
résidants canadiens sont des dividendes admissibles selon les lois de l'impôt sur le revenu des gouvernements
fédéral et provincial.
La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, entre le 20 décembre 2007 et le 19
décembre 2008, jusqu’à concurrence de 3 333 994 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A,
représentant 5 % de ses 66 679 889 actions à droit de vote subalterne catégorie A émises et en circulation au 10
décembre 2007, et jusqu’à concurrence de 845 271 de ses actions catégorie B, représentant 5 % de ses 16 905 432
actions catégorie B émises et en circulation au 10 décembre 2007.
La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, entre le 21 novembre 2006 et le 20
novembre 2007, jusqu’à concurrence de 3 448 698 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A,
représentant 5 % de ses 68 973 966 actions à droit de vote subalterne catégorie A émises et en circulation au 7
novembre 2006, et jusqu’à concurrence de 852 907 de ses actions catégorie B, représentant 5 % de ses 17 058 145
actions catégorie B émises et en circulation au 7 novembre 2006.
Les rachats ont été faits dans le cours normal des activités au prix du marché par l’entremise de la Bourse de Toronto
et conformément aux exigences de cette bourse.
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2008, la Société a racheté 718 300 de ses actions à droit de vote
subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 15,07 $ pour une contrepartie totale de 10,8 millions de dollars et
4000 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 20,76 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million. De la
contrepartie totale de 10,9 millions de dollars, 4,0 millions correspondent à la valeur comptable et 6,9 millions
correspondent à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, la Société a racheté 467 000 de ses actions à droit de vote
subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 21,21 $ pour une contrepartie totale de 9,9 millions de dollars et
5300 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 21,21 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million. De la
contrepartie totale de 10,0 millions de dollars, 2,6 millions correspondent à la valeur comptable et 7,4 millions
correspondent à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.
Instruments d'emprunt
En date du 31 janvier 2008, l'endettement net de la Société se situait à 525,5 millions de dollars et son ratio
d'endettement net sur la capitalisation totale s'établissait à 31 %, comparativement à 29 % à la fin de l'exercice 2007
et à 29 % au premier trimestre de 2007.
Au 31 janvier 2008, la Société disposait d'une marge de crédit ferme sous la forme de crédit à terme rotatif au
montant de 400 millions de dollars ou l'équivalent en dollars américains. Un montant de 200 millions de dollars était
utilisé à même cette facilité à la fin du premier trimestre de 2008. Selon les conditions de la convention de crédit, la
Société est soumise à certaines clauses restrictives, y compris le maintien de certains ratios financiers. La Société
- 19 -
Rapport de gestion
respecte tous ses engagements en vertu des conventions de crédit régissant ces facilités et continuerait de le faire,
même en utilisant la totalité des facilités à sa disposition.
Au 31 janvier 2008, des lettres de crédit aux montants de 0,3 million de dollars canadiens et de 3,9 millions de dollars
américains avaient été émises à même la marge de crédit ferme, en plus du montant mentionné au paragraphe
précédent. Au cours de l’exercice terminé le 31 octobre 2007, la Société n'a été en défaut à l'égard d'aucune de ses
obligations. Outre ses obligations à long terme, la Société a d'autres engagements, surtout sous forme de contrats de
location-exploitation.
La Société s'est engagée à acquérir des équipements de production. Au cours du premier trimestre de l'exercice
2008, la Société a conclu de nouveaux engagements qui se chiffrent à 12,2 millions de dollars (12,3 millions de
dollars américains). Les paiements minimums exigibles en 2008 et 2009 sont de 3,0 millions de dollars et de
9,2 millions, respectivement. Pour de plus amples renseignements, veuillez consulter le Rapport de gestion pour
l’exercice terminé le 31 octobre 2007.
Arrangements hors bilan (titrisation)
La Société vend sur une base renouvelable, dans le cadre de son entente de titrisation, certains de ses débiteurs à
une fiducie qui a elle-même vendu les droits de bénéficiaire à des investisseurs non liés à Transcontinental. La
contrepartie nette maximale permise en vertu de ce programme est de 300 millions de dollars, incluant un montant
maximal de 100 millions de dollars américains.
Au 31 janvier 2008, le montant de débiteurs vendus au titre du programme de titrisation des débiteurs s'élevait à
330 millions de dollars (273 millions au 31 octobre 2007), dont 45 millions étaient des droits conservés par la Société
(37 millions au 31 octobre 2007), donnant lieu à une contrepartie nette de 285 millions, soit 252 millions de dollars
canadiens et 33 millions de dollars américains (236 millions au 31 octobre 2007, incluant 209 millions de dollars
canadiens et 29 millions de dollars américains), ce qui représente la contrepartie nette maximale que la Société aurait
pu obtenir à ces dates, en vertu des conditions du programme. Les droits conservés sont comptabilisés dans les
débiteurs de la Société au moindre du coût et de la juste valeur marchande. En vertu de ce programme, la Société a
reconnu un escompte total à la vente de débiteurs de 3,1 millions de dollars pour la période de trois mois terminée le
31 janvier 2008 (3,2 millions pour la période correspondante en 2007). La Société respecte tous ses engagements en
vertu des conventions régissant ce programme.
Estimations et conventions comptables critiques
Aucun changement majeur n’est survenu au cours du premier trimestre de 2008. Pour de plus amples
renseignements, veuillez consulter le Rapport de gestion pour l’exercice terminé le 31 octobre 2007.
Changements de conventions comptables
Instruments financiers – Information à fournir
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté le chapitre 3862 du Manuel de l’ICCA, Instruments financiers – Information
à fournir, remplaçant le chapitre 3861 – Instruments financiers – Information à fournir et présentation. Ce chapitre
décrit l’information à fournir par les entités relativement à l’importance des instruments financiers par rapport à la
situation et la performance financières de l’entité ainsi que la nature et l’ampleur des risques découlant des
instruments financiers auxquels l’entité est exposée et la façon dont l’entité gère ces risques. Ce chapitre complète
les principes de comptabilisation, d’évaluation et de présentation des instruments financiers énoncés dans les
chapitres 3855, Instruments financiers – Évaluation et comptabilisation, 3863, Instruments financiers – Présentation
et 3865, Couvertures.
- 20 -
Rapport de gestion
L’application de ce chapitre a eu pour effet que la Société présente maintenant une analyse de sensibilité concernant
le risque de change, le risque de taux d'intérêt, le risque de prix des marchandises et le risque lié aux coûts de la
rémunération à base d'actions. La Société n'est pas tenue de présenter l'information comparative concernant la
nature et l'ampleur des risques relatifs aux instruments financiers pour l'exercice au cours duquel elle adopte le
chapitre 3862.
Instruments financiers – Présentation
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté le chapitre 3863 du Manuel de l’ICCA, Instruments financiers –
Présentation, remplaçant le chapitre 3861 – Instruments financiers – Information à fournir et présentation. Ce chapitre
établit les normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non financiers.
L’application de ce chapitre n'a pas eu d'effet significatif sur les états financiers consolidés de la Société.
Information à fournir concernant le capital
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA, Information à fournir concernant le
capital. Ce chapitre établit les normes relatives à l’information à fournir sur le capital de l’entité et la façon dont il est
géré afin de permettre aux utilisateurs des états financiers d’évaluer les objectifs, politiques et procédures de gestion
du capital.
L’application de ce chapitre a eu pour effet que la Société présente de l'information concernant la gestion du capital
dans les notes afférentes aux états financiers consolidés. Cette information est présentée à la note 15 des états
financiers, Gestion du capital.
Modifications comptables
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté la version révisée du chapitre 1506 du Manuel de l’ICCA, Modifications
comptables. Ce chapitre établit les critères relatifs aux changements de méthodes et de traitements comptables ainsi
que les informations à fournir relativement aux changements de méthodes comptables, aux changements
d’estimations comptables et aux corrections d’erreurs.
L’application de ce chapitre a eu pour effet que la Société apporte des changements volontaires de méthodes
comptables seulement s'ils donnent lieu à des états financiers qui fournissent des informations fiables et plus
pertinentes. Les changements de méthodes comptables effectués par la Société sont appliqués rétrospectivement à
moins qu’il ne soit impraticable de le faire, ou que le changement de méthode comptable ne résulte de la première
application d'une source première de PCGR selon les dispositions transitoires spécifiques formulées dans cette
source première. De façon générale, les changements d’estimations comptables sont appliqués prospectivement et
les erreurs importantes relatives aux périodes antérieures sont corrigées de manière rétrospective.
Risques et incertitudes
Chaque année, la Société essaie de diminuer la part de risques ou d’incertitudes que pourraient lui faire encourir un
ralentissement économique ou des situations particulières dans ses secteurs d'exploitation ou en matière de
trésorerie. À cet effet, dans le cadre de l’implantation de son programme formel de gestion des risques, la direction
revoit de façon continue l'ensemble des contrôles et des mesures préventives afin qu'ils soient mieux appariés aux
risques importants auxquels les activités d’exploitation de la Société sont exposées. Le directeur de la gestion des
risques est responsable de la gestion globale du programme de gestion des risques de la Société. Chaque trimestre,
un rapport sur notre programme de gestion des risques est revu par le Comité de vérification.
- 21 -
Rapport de gestion
La gestion des risques auxquels la Société est confrontée guide en grande partie l’ensemble des décisions prises par
la direction, que celles-ci aient trait à des acquisitions, à des investissements de capitaux, à des dispositions d'actifs,
à des regroupements d'usines ou encore à des efforts de synergie entre ses segments d'activité. Elle guide
également les mesures de réduction des coûts, la diversification des produits et la pénétration de nouveaux marchés,
ainsi que certains mouvements de trésorerie. Voici une description des principaux risques auxquels la Société est
exposée, ainsi que des mesures qu'elle met en place pour en réduire la portée.
Concurrence
L’un de nos principaux concurrents s’est placé sous la protection de la Loi sur les arrangements avec les créanciers
des compagnies et l’issue de ces procédures demeure incertaine. Pour de plus amples renseignements, veuillez
consulter le Rapport de gestion pour l’exercice terminé le 31 octobre 2007.
Crédit
Difficulté du recrutement de personnel qualifié
Cycles économiques
De plus en plus d’indices laissent croire que les É.-U. pourraient se trouver dans une récession. Malgré que sa
diversification l’aide à réduire son exposition aux cycles économiques, la Société demeure exposée dans une certaine
mesure. Pour de plus amples renseignements, veuillez consulter le Rapport de gestion pour l’exercice terminé le
31 octobre 2007.
Environnement
Échange d'information confidentielle
Répartition géographique et taux de change
Notre exposition nette aux taux de change entre le dollar canadien et ses contreparties américaine et mexicaine n'a
pas changé de façon significative au cours du trimestre. Cependant, les taux de change entre le dollar canadien et le
dollar américain ont varié considérablement au cours des dernières années, particulièrement au cours de notre
premier trimestre. Le taux de change s'établissait en moyenne à 0,98 CAD/USD pendant le premier trimestre de
2008, comparativement à 1,14 CAD/USD en moyenne pendant le premier trimestre de 2007. Cela représente une
variation de 14 %.
- 22 -
Rapport de gestion
La Société s’est dotée d’un programme de couverture des changes pour limiter les risques reliés aux taux de change.
La politique approuvée par le conseil d'administration de la Société permet de couvrir de 50 % à 100 % des flux
monétaires nets pour une période de un à 12 mois, de 25 % à 50 % pour les 12 mois suivants et jusqu'à 33 % pour
les 12 mois subséquents. La Société utilise également des tunnels (« collars ») afin de limiter le risque de perte relié à
la portion non couverte par des contrats à terme pour la période de un à 12 mois.
Au 31 janvier 2008, la Société était partie à des contrats de change à terme visant la vente de 87 millions de dollars
américains (87,3 millions de dollars américains au 31 octobre 2007), dont 45 millions de dollars américains seront
vendus en 2008 et 42 millions de dollars américains seront vendus en 2009 en relation avec sa stratégie de
couverture des flux de trésorerie relatifs à ses exportations aux États-Unis contre les variations du taux de change.
L’échéance des contrats de change à terme varie de un à 21 mois avec des taux qui varient de 1,0087 à 1,1643. De
plus, la Société était partie à un contrat tunnel (« collar ») visant la vente de 2 millions de dollars américains
(6 millions de dollars américains au 31 octobre 2007). L'échéance de ce contrat tunnel est fixée à cinq mois avec un
taux plancher de 1,04 et un taux plafond de 1,0885. Les relations de couverture ont été efficaces et en accord avec
l'objectif et la stratégie de gestion des risques tout au long du premier trimestre de 2008. Pour de plus amples
Intégration des acquisitions
Taux d'intérêt
Les banques centrales du Canada et des États-Unis ont récemment réduit leurs taux directeurs. La Société bénéficie
de ces réductions qui allègent le service de sa dette à taux variable. Pour de plus amples renseignements, veuillez
consulter le Rapport de gestion pour l’exercice terminé le 31 octobre 2007.
Perte de réputation
Nouveaux médias
Futures politiques des institutions postales du Canada et des États-Unis
Matières premières et prix de l'énergie
Le rétrécissement actuel du marché du papier entraîné par les fermetures de papeteries cause présentement une
diminution de l’approvisionnement en papier, ce qui cause une augmentation du prix du papier. Pour de plus amples
- 23 -
Rapport de gestion
Événement postérieur
La Société a racheté 1 051 600 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de
15,87 $ pour une contrepartie totale de 16,7 millions de dollars. Elle a aussi racheté 3500 de ses actions catégorie B
à un prix moyen pondéré de 15,91 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million de dollars, entre le 1er février 2008 et
le 12 mars 2008, conformément à son programme de rachat d'actions dans le cours normal des activités.
Contrôles et procédures de communication de l'information
Le président et chef de la direction et le vice-président et chef de la direction financière de Transcontinental sont
responsables de la mise en place et du respect des contrôles et procédures de communication de l’information au
sein de la Société. Nos contrôles et procédures de présentation de l’information sont conçus de manière à fournir
l’assurance raisonnable que l’information que nous sommes tenus de fournir est consignée, traitée, résumée et
rapportée au cours des délais prévus dans les lois sur les valeurs mobilières du Canada et que des contrôles et
procédures sont élaborés pour s’assurer que cette information est accumulée et communiquée à la direction, y
compris le président et chef de la direction ainsi que le vice-président et chef de la direction financière, de manière à
permettre la prise de décisions au moment opportun à l’égard de l’information à fournir. Le président et chef et de la
direction et le vice-président et chef de la direction financière, au terme d’une évaluation de l’efficacité des contrôles
et procédures de communication de l’information de la Société au 31 janvier 2008, ont conclu que les contrôles et
processus de communication de l’information de la Société sont adéquats et efficaces et qu’ils permettent de
s’assurer que l’information importante au sujet de la Société et de ses filiales leur a été communiquée.
Contrôle interne à l'égard de l'information financière
Il incombe à la direction d'établir et de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière afin
de fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été
préparés, aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux PCGR. Le président et chef de la
direction et le vice-président et chef de la direction financière ont évalué si la Société aurait apporté, au cours du
premier trimestre terminé le 31 janvier 2008, des modifications au contrôle interne à l'égard de l'information financière
qui auraient eu une incidence importante ou qui auraient raisonnablement été susceptibles d'avoir une incidence
importante sur notre contrôle interne à l'égard de l'information financière. Aucune modification de cette nature n'a été
identifiée à partir de leur évaluation.
PERSPECTIVES
Pour le reste de l'exercice, la Société continuera de se concentrer sur ses trois principaux domaines de croissance :
impartition de l’impression de journaux, marketing direct et médias numériques. D’abord, en ce qui concerne notre
modèle d’impartition de l’impression de journaux, nous nous concentrerons sur la mise en œuvre de notre projet
d’impression du San Francisco Chronicle à partir du printemps 2009. Parallèlement, nous poursuivrons nos
pourparlers avec d’autres éditeurs de journaux. Par ailleurs, en ce qui concerne le marketing direct, nous exploiterons
nos solutions en matière d’optimisation des envois postaux, nous poursuivrons la mise en œuvre de notre stratégie
de diversification verticale et nous continuerons de bonifier notre offre de service à valeur ajoutée, tout en gérant nos
activités dans un contexte de marché qui soulèvent maints défis. Enfin, en ce qui concerne les médias numériques,
nous concentrerons nos efforts sur la poursuite du développement de notre offre basée sur des plateformes multiples,
en procédant à de nouveaux investissements. Nous entendons procéder à un certain nombre de lancements
prometteurs au cours des prochains trimestres. De plus, nous nous préparerons en vue de l’entrée en vigueur du
contrat avec Rogers Communications.
- 24 -
Rapport de gestion
Voici une liste non exhaustive des facteurs susceptibles d’avoir des effets sur nos résultats pour l’exercice 2008 :
(-) un effet négatif relié aux taux de change d’environ 20 millions de dollars avant impôts, en se basant sur un taux de
change constant de 1,00 CAD/USD au cours de l’exercice. Le deuxième trimestre sera le plus affecté
négativement puisque le taux moyen à la même période l’an dernier était de 1,17 CAD/USD;
(- ) des dépenses additionnelles d’environ 8 millions de dollars (dont 4 millions seront capitalisés) relatives à un
certain nombre de nouvelles initiatives en matière de médias numériques. La majeure partie de ce montant n’a
pas encore été dépensée;
(-) des acquisitions d'immobilisations d’environ 250 millions de dollars, dont 120 millions pour le projet du
San Francisco Chronicle. Ce montant inclut tous les investissements que nous avons récemment annoncés;
(+) l’effet positif de notre programme de rachat d’actions;
(+) la baisse du taux d’impôts sur les bénéfices, nous estimons 29-30 % pour l’année complète, excluant les éléments
inhabituels;
(+) la contribution de PLM Group.
Cela dit, nous aimerions réitérer notre engagement en faveur de notre projet d’affaires Évolution 2010 et des objectifs
financiers qui y sont énoncés, et plus particulièrement la croissance du bénéfice par action ajusté, en excluant l'effet
négatif relié au taux de change, de 10 % par année en moyenne pour les années 2006 à 2010.
Au nom de la direction,
Le vice-président et chef de la direction financière de la Société,
Benoît Huard
Le 13 mars 2008
- 25 -
Rapport de gestion
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
non vérifiés
Revenus
Frais d’exploitation
Frais de vente, frais généraux et administratifs
les 31 janvier
2008
2007
596,0 $
442,9
70,7
572,2 $
431,4
65,1
Bénéfice d’exploitation avant amortissement, dépréciation d'actifs et
frais de restructuration
Amortissement
Dépréciation d'actifs et frais de restructuration (note 4)
82,4
32,1
1,9
75,7
30,3
7,2
Bénéfice d’exploitation
Frais financiers (note 5)
Escompte sur vente de débiteurs (note 8)
48,4
8,5
3,1
38,2
7,0
3,2
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et part des actionnaires
sans contrôle
Impôts sur les bénéfices (note 6)
Bénéfice net
36,8
2,4
0,3
34,1 $
28,0
7,5
0,3
20,2 $
Par action (de base) (note 9)
Bénéfice net
Par action (dilué) (note 9)
Bénéfice net
0,41 $
0,24 $
0,41 $
0,23 $
Nombre moyen d'actions en circulation (en millions)
83,5
85,8
Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers consolidés.
ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU
non vérifiés
Bénéfice net
les 31 janvier
2008
2007
(redressé
note 2)
34,1 $
20,2 $
(2,8)
(3,0)
Autres éléments du résultat étendu:
Pertes nettes latentes sur dérivés désignés comme couverture de flux de trésorerie,
déduction faite des impôts sur les bénéfices de 1,4 million de dollars (1,5 million en 2007)
Ajustement afin de reclasser les gains nets sur dérivés désignés comme
couverture de flux de trésorerie au cours des périodes antérieures, portés
au bénéfice net au cours de la période considérée, déduction faite des impôts
sur les bénéfices de 0,8 million de dollars (0,6 million en 2007)
Variation des gains nets sur dérivés désignés comme couverture
de flux de trésorerie
(1,4)
(1,2)
(4,2)
(4,2)
Gains nets latents sur la conversion des états financiers des établissements
étrangers autonomes
Autres éléments du résultat étendu
Résultat étendu
4,0
(0,2)
33,9 $
3,5
(0,7)
19,5 $
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
non vérifiés
Solde au début de la période présenté antérieurement
Ajustements aux bénéfices non répartis d'ouverture (note 2)
Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation
Solde redressé au début de la période
Bénéfice net
Prime versée au rachat d'actions (note 9)
Solde à la fin de la période
les 31 janvier
2008
2007
(redressé
note 2)
806,4 $
806,4
806,4
34,1
840,5
(6,9)
(5,8)
827,8 $
769,0 $
(19,9)
749,1
(0,2)
748,9
20,2
769,1
(7,4)
(5,6)
756,1 $
BILANS CONSOLIDÉS
non vérifiés
Actif à court terme
Débiteurs (note 8)
Impôts sur les bénéfices à recevoir
Stocks
Frais payés d'avance et autres actifs à court terme
Actifs d'impôts futurs
Immobilisations corporelles
Écarts d'acquisition
Actifs incorporels
Actifs d'impôts futurs
Autres éléments d'actif
Passif à court terme
Créditeurs et charges à payer
Impôts sur les bénéfices à payer
Abonnements perçus d'avance et dépôts
Dette à long terme
Passifs d'impôts futurs
Autres éléments du passif
Au
31 janvier
2008
Au
31 octobre
2007
33,2 $
174,4
1,3
86,4
17,1
9,8
322,2
48,5 $
196,9
1,3
91,0
18,4
11,8
367,9
748,7
946,2
169,0
72,6
79,9
2 338,6 $
739,7
934,6
172,5
64,6
90,3
2 369,6 $
342,4 $
31,4
47,8
14,5
436,1
400,5 $
32,3
52,9
14,2
499,9
544,2
101,9
60,7
1 142,9
523,3
108,4
58,2
1 189,8
0,3
2,2
391,1
9,8
395,1
9,2
827,8
(33,3)
794,5
1 195,4
2 338,6 $
806,4
(33,1)
773,3
1 177,6
2 369,6 $
Engagements (note 16)
Capitaux propres
Capital-actions (note 9)
Surplus d'apport (note 11)
Bénéfices non répartis
Cumul des autres éléments du résultat étendu (note 12)
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
non vérifiés
Bénéfice net
Éléments sans effet sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie
Amortissement
Dépréciation d'actifs (note 4)
Gain à la cession d'actifs
Impôts futurs
Actif et passif au titre des prestations constituées
Rémunération et autres paiements à base d'actions (note 10)
Autres
Fonds générés par les activités d'exploitation avant
variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation
les 31 janvier
2008
2007
34,1 $
20,2 $
39,0
1,9
(8,8)
0,3
3,0
0,9
(1,9)
34,5
3,5
(0,2)
0,3
0,3
2,7
0,6
-
68,5
(35,5)
33,0
61,9
(63,8)
(1,9)
Acquisitions d'entreprises (Note 13)
Acquisitions d'immobilisations corporelles
Cessions d'immobilisations corporelles
Augmentation des autres éléments d'actif
Fonds affectés aux activités d'investissement
(3,0)
(31,3)
(5,5)
(39,8)
(10,0)
(22,0)
0,1
(5,2)
(37,1)
Augmentation de la dette à long terme
Remboursement de la dette à long terme
Augmentation du crédit à terme rotatif
Rachat d'actions (note 9)
Autres
Fonds affectés aux activités de financement
0,1
(1,7)
8,4
(5,8)
(10,9)
(0,3)
(10,2)
(2,1)
(5,6)
(10,0)
(0,5)
(18,2)
1,7
0,1
(15,3)
48,5
33,2 $
(57,1)
89,3
32,2 $
12,0 $
15,3
12,5 $
26,7
Incidence des écarts de taux de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie libellés en devises étrangères
Diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de la période
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période
Information additionnelle
Intérêts payés
Impôts sur les bénéfices payés
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
non vérifiés
Pour la période de trois mois terminée le 31 janvier 2008
Les états financiers intermédiaires doivent être lus en tenant compte des plus récents états financiers consolidés annuels.
1. Principales conventions comptables
Ces états financiers consolidés intermédiaires ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada, selon les mêmes
conventions comptables que celles énoncées aux notes 1 et 3 des états financiers consolidés de l’exercice terminé le 31 octobre 2007, à l’exception des changements de
conventions comptables décrits à la note 3. Les résultats d’exploitation des périodes intermédiaires ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats prévus pour l’ensemble
de l’exercice en raison du caractère saisonnier de certaines activités de la Société. Les résultats de nos activités des médias et d’impression sont grandement influencés par le
marché de la publicité, qui est plus actif aux deuxième et quatrième trimestres. L'automne est aussi la période de pointe pour l'impression de livres et pour notre segment d'édition
d'ouvrages pédagogiques.
2. Redressement
Dans le contexte de la préparation de ses états financiers consolidés pour l’exercice terminé le 31 octobre 2007, la direction de la Société a identifié deux erreurs comptables dans
les états financiers des exercices antérieurs liées à l’amortissement des immobilisations corporelles et aux impôts sur les bénéfices.
Amortissement des immobilisations corporelles
Pour la période de trois mois terminée le 31 janvier 2007, les bénéfices non répartis d’ouverture, le solde négatif du cumul des autres éléments du résultat étendu et le résultat
étendu ont été diminués de 10,1 millions de dollars, 1,0 million et 0,2 million, respectivement.
Pour la période de trois mois terminée le 31 janvier 2007, les bénéfices non répartis d’ouverture ont été diminués de 9,8 millions de dollars.
3. Changements de conventions comptables
a) Instruments financiers – Information à fournir
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté le chapitre 3862 du Manuel de l’ICCA, Instruments financiers – Information à fournir, remplaçant le chapitre 3861 – Instruments
financiers – Information à fournir et présentation. Ce chapitre décrit l’information à fournir par les entités relativement à l’importance des instruments financiers par rapport à la
situation et la performance financières de l’entité ainsi que la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l’entité est exposée et la façon dont
l’entité gère ces risques. Ce chapitre complète les principes de comptabilisation, d’évaluation et de présentation des instruments financiers énoncés dans les chapitres 3855,
Instruments financiers – Évaluation et comptabilisation, 3863, Instruments financiers – Présentation et 3865, Couvertures.
L’application de ce chapitre a eu pour effet que la Société présente maintenant une analyse de sensibilité concernant le risque de change, le risque de taux d'intérêt, le risque de
prix des marchandises et le risque lié aux coûts de la rémunération à base d'actions. La Société n'est pas tenue de présenter l'information comparative concernant la nature et
l'ampleur des risques relatifs aux instruments financiers pour l'exercice au cours duquel elle adopte le chapitre 3862.
b) Instruments financiers – Présentation
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté le chapitre 3863 du Manuel de l’ICCA, Instruments financiers – Présentation, remplaçant le chapitre 3861 – Instruments financiers –
Information à fournir et présentation. Ce chapitre établit les normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non financiers.
L’application de ce chapitre n'a pas eu d'effet significatif sur les états financiers consolidés de la Société.
c) Information à fournir concernant le capital
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA, Information à fournir concernant le capital. Ce chapitre établit les normes relatives à l’information
à fournir sur le capital de l’entité et la façon dont il est géré afin de permettre aux utilisateurs des états financiers d’évaluer les objectifs, politiques et procédures de gestion du
capital.
L’application de ce chapitre a eu pour effet que la Société présente de l'information concernant la gestion du capital dans les notes afférentes aux états financiers consolidés. Cette
information est présentée à la note 15, Gestion du capital.
non vérifiés
d) Modifications comptables
Le 1er novembre 2007, la Société a adopté la version révisée du chapitre 1506 du Manuel de l’ICCA, Modifications comptables. Ce chapitre établit les critères relatifs aux
changements de méthodes et de traitements comptables ainsi que les informations à fournir relativement aux changements de méthodes comptables, aux changements
d’estimations comptables et aux corrections d’erreurs.
L’application de ce chapitre a eu pour effet que la Société apporte des changements volontaires de méthodes comptables seulement s'ils donnent lieu à des états financiers qui
fournissent des informations fiables et plus pertinentes. Les changements de méthodes comptables effectués par la Société sont appliqués rétrospectivement à moins qu’il ne soit
impraticable de le faire, ou que le changement de méthode comptable ne résulte de la première application d'une source première de PCGR selon les dispositions transitoires
spécifiques formulées dans cette source première. De façon générale, les changements d’estimations comptables sont appliqués prospectivement et les erreurs importantes
relatives aux périodes antérieures sont corrigées de manière rétrospective.
4. Dépréciation d’actifs et frais de restructuration
Le tableau suivant présente un sommaire de la dépréciation d’actifs et des frais de restructuration :
Total
Montant
imputé aux
résultats
Groupe des journaux (a)
Médias
Réduction d'effectifs
Transfert d'équipements d'impression et autres coûts
Produits et services d'impression
Médias
Dépréciation d'actifs
Activités d'impression de produits commerciaux (b)
Produits et services marketing
Activités d'impression à Toronto (c)
Activités d'impression de livres (d)
Total
-
$
Prévu
Passif au
31 octobre
2007
$
Trois mois terminés les 31 janvier
2008
2007
Montant
Passif au
Montant
imputé aux
Montant
Montant
31 janvier
imputé aux
résultats
payé
2008
résultats
payé
-
$
-
$
1,4 $
0,9
-
-
0,3
2,6
-
-
-
-
-
1,9
1,9 $
1,9
4,5 $
n/a
$
1,9
1,9 $
n/a
$
n/a
$
-
$
n/a
$
1,8 $
1,4
1,8 $
1,7
1,1 $
-
-
0,2 $
-
0,9 $
-
1,8 $
0,1
0,1 $
0,1
1,6
0,6
5,4
1,6
0,8
5,9
0,3
1,4
-
0,1
0,3
0,2
1,1
1,3
3,2
0,3
0,5
0,3
0,3
n/a
-
n/a
n/a
0,2
n/a
3,3
9,0 $
3,3
9,5 $
n/a
1,4 $
-
n/a
0,3 $
n/a
1,1 $
3,3
6,7 $
n/a
0,5 $
3,0 $
1,0
4,0
0,2
4,2 $
3,0 $
1,0
4,0
0,2
4,2 $
0,6 $
0,6
n/a
0,6 $
-
$
0,1 $
0,1
n/a
0,1 $
0,5 $
0,5
n/a
0,5 $
$
0,4
0,4
0,4 $
0,4 $
0,4
0,8
n/a
0,8 $
1,3 $
3,9
5,2
1,6
6,8 $
1,3 $
3,9
5,2
1,6
6,8 $
$
n/a
$
-
$
$
$
n/a
$
$
n/a
$
$
0,1
0,1
0,1 $
$
0,1
0,1
n/a
0,1 $
2,0 $
1,9 $
0,4 $
1,6 $
7,2 $
1,4 $
$
$
$
-
$
-
$
-
$
-
non vérifiés
4. Dépréciation d’actifs et frais de restructuration (suite)
a) Le 11 février 2008, la Société a entrepris un plan de restructuration dans le groupe des journaux du secteur des Médias, visant la fermeture du journal The Daily News d’Halifax
et le lancement d'un journal quotidien gratuit, Métro , pour le marché d'Halifax. Il est prévu que la restructuration soit complétée d'ici la fin du deuxième trimestre de l'exercice
2008. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2008, la Société a effectué un test de dépréciation sur les actifs du journal The Daily News d'Halifax, principalement
composés d'actifs incorporels non amortissables, et ayant comme résultat la comptabilisation d'une charge liée à la dépréciation de 1,9 million de dollars.
b) Au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, la Société a entrepris un plan visant la restructuration de ses activités d’impression de produits commerciaux dans les
secteurs des produits et services d’impression et des produits et services marketing. Il est prévu que la restructuration soit complétée au cours de l'exercice 2008.
c) Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2006, la Société a adopté un plan visant la consolidation de ses usines d’impression de produits commerciaux et de marketing
direct dans la région de Toronto dans le secteur des produits et services marketing. Il est prévu que la consolidation soit complétée en 2008.
d) Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2005, la Société a annoncé la consolidation de certaines activités d’impression de livres dans le secteur des produits et services
d’impression. La consolidation a été complétée au cours du premier trimestre de l’exercice 2007.
5. Frais financiers
Frais financiers de la dette à long terme
Autres frais
Gain de change
les 31 janvier
2008
2007
8,2 $
7,0 $
0,4
0,5
(0,1)
(0,5)
8,5 $
7,0 $
6. Impôts sur les bénéfices
les 31 janvier
2008
2007
Taux d'imposition statutaire
Effet des écarts des taux d'imposition étrangers
Autres
Taux d'imposition effectif avant l'élément suivant :
Effet des changements des taux d'imposition statutaires (a)
Taux d'imposition effectif
31,9 %
(5,3)
(1,1)
25,5
(19,0)
6,5 %
30,7 %
(6,0)
2,1
26,8
26,8 %
a) Le 13 décembre 2007, le projet de loi C-28 a été soumis à une troisième lecture à la Chambre des communes. Conséquemment, les réductions du taux d’imposition fédéral
annoncées dans l’énoncé économique du 30 octobre 2007 sont devenues pratiquement en vigueur aux fins de la préparation des états financiers consolidés selon les PCGR
du Canada. Cette réduction du taux d’imposition fédéral a eu pour effet de réduire la charge d’impôts et le passif d’impôts futurs net de 7,0 millions de dollars au cours du
premier trimestre de l’exercice 2008.
7. Avantages sociaux futurs
Régimes de retraite
La Société offre divers régimes de retraite contributifs et non contributifs à prestations déterminées et à cotisations déterminées à l'intention de ses employés et ceux de ses filiales
participantes. Le coût lié à ces régimes est le suivant :
Régimes de retraite
Régimes à prestations déterminées
Régimes à cotisations déterminées
les 31 janvier
2008
2007
6,0 $
0,8
6,8 $
6,2 $
0,8
7,0 $
non vérifiés
8. Débiteurs
Au 31 janvier 2008, le montant de débiteurs vendus au titre du programme de titrisation des débiteurs s’élevait à 330 millions de dollars (273 millions au 31 octobre 2007), dont 45
millions étaient des droits conservés par la Société (37 millions au 31 octobre 2007), donnant lieu à une contrepartie nette de 285 millions, soit 252 millions de dollars canadiens et
33 millions de dollars américains (236 millions au 31 octobre 2007, soit 209 millions de dollars canadiens et 29 millions de dollars américains), laquelle représente la contrepartie
nette maximale que la Société aurait pu obtenir en vertu des conditions du programme à ces dates. Les droits conservés sont comptabilisés dans les débiteurs de la Société au
moindre du coût et de la juste valeur marchande. Selon le programme, la Société a constaté un escompte sur ventes de débiteurs de 3,1 millions de dollars pour la période de trois
mois terminée le 31 janvier 2008 (3,2 millions pour la même période en 2007).
9. Capital-actions
Résultats par action
Le tableau suivant présente le calcul des résultats de base et dilué par action :
les 31 janvier
2008
2007
Numérateur (en millions de dollars)
Bénéfice net
Dénominateur (en millions)
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation - de base
Effet de dilution des options d'achat d'actions et des bons de souscription
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation - dilué
Résultat de base par action
Résultat dilué par action
34,1 $
20,2 $
83,5
0,1
83,6
0,41 $
0,41 $
85,8
0,2
86,0
0,24 $
0,23 $
Les options d’achat d’actions suivantes ont été considérées comme anti-dilutives dans le calcul du résultat dilué par action puisque leur prix de levée était supérieur à la moyenne
du cours des actions pendant ces périodes.
Options d'achat d'actions
les 31 janvier
2008
2007
1 519 340
638 340
Au cours du premier trimestre de l'exercice 2008, les 350 000 bons de souscription donnant droit à des actions à droit de vote subalterne catégorie A ont expiré.
Levée des options d'achat d'actions
Lorsque les dirigeants et les cadres supérieurs lèvent leurs options d’achat d’actions, la contrepartie versée par ces derniers est portée au crédit du capital-actions. Pour les options
d’achat d’actions octroyées depuis le 1er novembre 2002, le montant ayant été crédité antérieurement au surplus d’apport est également viré au capital-actions. Pour les périodes
de trois mois terminées les 31 janvier 2008 et 2007, une contrepartie négligeable a été reçue, et aucun montant n'a été transféré du surplus d’apport au capital-actions pour les
mêmes périodes.
Rachat d'actions
La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, entre le 20 décembre 2007 et le 19 décembre 2008, jusqu’à concurrence de 3 333 994 de ses actions à
droit de vote subalterne catégorie A, représentant 5 % de ses 66 679 889 actions à droit de vote subalterne catégorie A émises et en circulation au 10 décembre 2007, et jusqu’à
concurrence de 845 271 de ses actions catégorie B, représentant 5 % de ses 16 905 432 actions catégorie B émises et en circulation au 10 décembre 2007.
La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, entre le 21 novembre 2006 et le 20 novembre 2007, jusqu’à concurrence de 3 448 698 de ses actions à
droit de vote subalterne catégorie A, représentant 5 % de ses 68 973 966 actions à droit de vote subalterne catégorie A émises et en circulation au 7 novembre 2006, et jusqu’à
concurrence de 852 907 de ses actions catégorie B, représentant 5 % de ses 17 058 145 actions catégorie B émises et en circulation au 7 novembre 2006.
Les rachats ont été faits dans le cours normal des activités au prix du marché par l’entremise de la Bourse de Toronto et conformément aux exigences de cette bourse.
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2008, la Société a racheté 718 300 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 15,07 $ pour une
contrepartie totale de 10,8 millions de dollars et 4 000 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 20,76 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million. De la contrepartie
totale de 10,9 millions de dollars, 4,0 millions correspondent à la valeur comptable et 6,9 millions correspondent à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme une
réduction des bénéfices non répartis.
non vérifiés
9. Capital-actions (suite)
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, la Société a racheté 467 000 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 21,21 $ pour une
contrepartie totale de 9,9 millions de dollars et 5 300 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 21,21 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million. De la contrepartie
totale de 10,0 millions de dollars, 2,6 millions correspondent à la valeur comptable et 7,4 millions correspondent à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme une
réduction des bénéfices non répartis.
10. Rémunération à base d'action
Régime d'unités d'actions
La Société offre un régime d’unités d’actions pour ses cadres supérieurs en vertu duquel des unités d’actions différées (« UAD ») et des unités d’actions restreintes (« UAR ») sont
octroyées.
Pour la période de trois mois terminée le 31 janvier 2008, 188 505 UAR ont été octroyées (138 310 UAD et 30 788 UAR en 2007).
Au 31 janvier 2008, 129 914 UAD et 230 838 UAR étaient en circulation (138 310 UAD et 64 081 UAR en 2007). Les montants enregistrés dans les états des résultats consolidés
pour les périodes de trois mois terminées les 31 janvier 2008 et 2007 sont de 0,3 million de dollars et 0,1 million, respectivement. Aucune somme n’a été versée en vertu de ce
régime pour les périodes de trois mois terminées les 31 janvier 2008 et 2007.
Régime d'options d'achat d'actions
Au 31 janvier 2008, 2 018 226 options d’achat d’actions étaient en circulation, parmi lesquelles 1 267 991 peuvent être levées.
Pour les périodes de trois mois terminées les 31 janvier 2008 et 2007, 159 700 et 160 100 options d’achat d’actions ont été octroyées à un prix moyen pondéré de 15,51$ et
20,90$, respectivement.
Le tableau suivant résume les hypothèses utilisées pour calculer, au moyen du modèle Black et Scholes, la moyenne pondérée de la juste valeur à la date de l’octroi des options
d’achat d’actions émises au cours des périodes de trois mois terminées les 31 janvier :
Juste valeur des options d'achat d'actions
2008
4,04 $
2007
5,16 $
Hypothèses:
Taux de dividende
Volatilité prévue
Taux d'intérêt sans risque
Durée de vie prévue
1,2 %
26,0 %
3,65 %
5 ans
1,1 %
22,6 %
3,96 %
5 ans
11. Surplus d'apport
Solde au début de la période
Coûts de rémunération au titre du régime d'options d'achat d'actions (note 10)
Solde à la fin de la période
les 31 janvier
2008
2007
9,2 $
6,9 $
0,6
0,6
9,8 $
7,5 $
non vérifiés
12. Cumul des autres éléments du résultat étendu
Solde au 1er novembre 2007
Variation nette des gains/pertes latents, déduction faite des impôts sur les bénéfices
Solde au 31 janvier 2008
Écarts de
conversion
cumulés
(42,3) $
4,0
(38,3) $
Couverture
des flux de
trésorerie
9,2 $
(4,2)
5,0 $
Cumul des
autres
éléments du
résultat
étendu
(33,1) $
(0,2)
(33,3) $
Solde au 1er novembre 2006, présenté antérieurement
Pertes latentes, déduction faite des impôts sur les bénéfices
Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation
Solde retraité au 1er novembre 2006
Variation nette des gains/pertes latents, déduction faite des impôts sur les bénéfices
Solde au 31 janvier 2007
- $
(26,0)
(26,0)
3,5
(22,5) $
- $
3,8
3,8
(4,2)
(0,4) $
- $
(26,0)
3,8
(22,2)
(0,7)
(22,9) $
2008
6,4 $
(2,0)
4,4 $
2009
0,9 $
(0,3)
0,6 $
Total
7,3 $
(2,3)
5,0 $
Au 31 janvier 2008, il est prévu que les montants suivants soient reclassés au bénéfice net comme suit :
Gains sur dérivés désignés comme couverture des flux de trésorerie
13. Acquisitions d'entreprises
Au cours du premier trimestre de l'exercice 2008, la Société a effectué les acquisitions suivantes :
Secteur d'exploitation
Médias
Acquisition
Date d'acquisition
Achat des actifs de L'Autre Voix , journal hebdomadaire desservant la région de l'est
de la ville de Québec
21 décembre 2007
Achat des actifs de Corriere Italiano , journal hebdomadaire desservant la
communauté italienne de la région de Montréal
20 décembre 2007
Achat des actifs de The Springhill-Parrsboro Record , journal hebdomadaire en
Nouvelle-Écosse
23 novembre 2007
Actifs acquis
Écarts d'acquisition (valeur fiscale de 1,5 million de dollars)
Passifs pris en charge
Fonds de roulement
Contrepartie
Encaisse déboursée
Sommes à payer à court terme
1,5 $
(0,2)
1,3 $
1,1 $
0,2
1,3 $
Au cours du premier trimestre de l'exercice 2008, la Société a acquis 2 % supplémentaire des actions de PLM Group Ltd, pour une contrepartie totale de 1,9 million de dollars. La
Société détient maintenant 100 % des actions de PLM Group Ltd.
non vérifiés
14. Instruments financiers
Risque de crédit
La Société est exposée au risque de crédit relativement à ses débiteurs et aux instruments financiers dérivés.
La Société analyse et révise de façon continue la situation financière de sa clientèle actuelle et applique des procédures d’évaluation rigoureuses pour tout nouveau client. Une
limite de crédit spécifique par client est établie et révisée régulièrement par la Société.
De par la diversification de ses produits, de sa clientèle et de sa couverture géographique, la Société est protégée contre une concentration du risque de crédit. Au 31 janvier 2008,
aucun client ne représente plus de 5 % des revenus consolidés, et les 20 principaux clients de la Société représente moins de 35 % des revenus consolidés. Au 31 janvier 2008,
l’exposition maximale au risque de crédit relativement aux débiteurs correspond à leur valeur comptable. De plus, la Société a contracté une police d’assurance-crédit couvrant la
plupart de ses clients importants, pour un montant maximum de 30 millions de dollars. Les conditions de la police comprennent les clauses usuelles et comportent des limites
quant aux montants pouvant être réclamés par événement et par année de couverture. La Société n’a pas fait de réclamations en vertu de cette police d’assurance-crédit pour la
période de trois mois terminée le 31 janvier 2008.
De plus, la Société a conclu des contrats à long terme avec la majorité de ses clients importants. Ces contrats prévoient des clauses escalatoires des coûts équivalentes à celles
exigées par ses fournisseurs. La Société détermine les débiteurs qui sont en souffrance en fonction du type de clients, de leur historique de paiement et du secteur dans lequel ils
évoluent. Trimestriellement, la provision pour créances douteuses et les débiteurs en souffrance sont revus par la direction. La Société enregistre une dépréciation seulement pour
les débiteurs dont le recouvrement n'est pas raisonnablement certain.
La Société est exposée au risque de crédit relativement aux instruments financiers dérivés si l’une des parties ne s’acquitte pas de ses obligations; toutefois elle ne prévoit pas une
telle éventualité puisqu’elle ne traite qu’avec des institutions financières reconnues avec une cote de crédit de qualité supérieure. Au 31 janvier 2008, l'exposition maximale au
risque de crédit est de 7,3 millions de dollars, ce qui représente la valeur comptable des instruments financiers.
Risque de liquidité
La Société a des obligations contractuelles et des passifs financiers, et est, par conséquent, exposée au risque de liquidité.
Le Société croit que les fonds futurs générés par les activités d'exploitation et l'accès à des liquidités additionnelles provenant des marchés de capitaux et bancaires seront
suffisants pour faire face à ses obligations.
Risque de taux d'intérêt
La Société est exposée au risque de marché lié aux fluctuations des taux d'intérêts. Dans le but de réduire ce risque, la Société maintient une combinaison adéquate de dettes à
long terme à taux fixe et à taux variable. Au 31 janvier 2008, la portion à taux variable de la dette à long terme représentait 54 % de la dette totale, alors que la portion à taux fixe
représentait 46 %.
La Société est également exposée à la variabilité des taux d'intérêt dans le cadre de son programme de titrisation puisque le taux d'escompte à la vente de ses débiteurs est basé
sur le taux du papier commercial émis par la fiducie. La fiducie émet généralement son papier commercial sur une base mensuelle. Il est important de noter que, même si la
Société n’a pas été directement touchée par la crise du crédit qui a présentement cours, elle l'a été indirectement, par le biais de son programme de titrisation : les taux d’intérêt liés
à ce programme ont subi une légère augmentation. Cette situation n’a toutefois pas entraîné de coûts supplémentaires considérables pour la Société.
La Société croit que les taux d’intérêt prévalant dans les économies du Canada et des États-Unis n’augmenteront vraisemblablement pas en 2008 et elle estime que son exposition
au risque lié aux taux d’intérêt sera moindre au cours des prochains trimestres.
Pour le premier trimestre de l'exercice 2008, tout étant égal par ailleurs, une appréciation hypothétique du taux d'intérêt de 0,5 % aurait eu un effet défavorable de 0,5 million de
dollars sur le bénéfice net et aucun effet sur les autres éléments du résultat étendu. Une dépréciation hypothétique du taux d'intérêt de 0,5 % aurait eu l'incidence contraire sur le
bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu.
non vérifiés
14. Instruments financiers (suite)
Risque de change
La Société exerce des activités aux États-Unis et au Mexique, exporte ses produits aux États-Unis et achète du matériel de production en devise américaine. De plus, au 31 janvier
2008, la Société a des dettes à long terme en dollars américains, totalisant un montant de 287,5 millions de dollars américains (227,9 millions de dollars américains au 31 octobre
2007). Elle est, par conséquent, exposée à des risques découlant des variations de taux de change.
Pour gérer le risque de change liée aux exportations aux États-Unis, la Société est partie à des contrats de change à terme. Au 31 janvier 2008, la Société était partie à des
contrats de change à terme visant la vente de 87 millions de dollars américains (87,3 millions de dollars américains au 31 octobre 2007), dont 45 millions et 42 millions seront
vendus en 2008 et 2009, respectivement. L’échéance des contrats de change à terme varie de 1 à 21 mois à des taux variant de 1,0087 à 1,1643. De plus, la Société était partie à
un tunnel (« collar ») visant la vente de 2 millions de dollars américains (6 millions de dollars américains au 31 octobre 2007). L’échéance du contrat tunnel est de cinq mois avec
un taux plancher de 1,04 et un taux plafond de 1,0885. Les relations de couverture ont été efficaces et en accord avec l’objectif et la stratégie de gestion de risques au cours du
premier trimestre de l'exercice 2008.
Pour le premier trimestre de l'exercice 2008, tout étant égal par ailleurs, une appréciation hypothétique de 5,0% du dollar américain par rapport au dollar canadien aurait eu un effet
favorable de 3,5 millions de dollars sur le bénéfice net et un effet défavorable de 3,0 millions sur les autres éléments du résultat étendu. Une dépréciation hypothétique de 5,0% du
dollar américain par rapport au dollar canadien aurait eu l'incidence contraire sur le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu.
Pour le premier trimestre de l'exercice 2008, tout étant égal par ailleurs, une appréciation hypothétique de 5,0 % du peso mexicain par rapport au dollar canadien aurait eu un effet
favorable de 0,1 million de dollars sur le bénéfice net et aucun effet sur les autres éléments du résultat étendu. Une dépréciation hypothétique de 5,0 % du dollar américain par
rapport au dollar canadien aurait eu l'incidence contraire sur le bénéfice net et aucun effet sur les autres éléments du résultat étendu.
Risque de prix de marchandises
La Société est exposée au risque financier lié aux variations du prix du gaz naturel et gère ce risque afin d’en minimiser l’effet sur ses résultats et sur sa situation financière. La
Société a conclu des contrats d’échange sur marchandises afin de gérer une partie de son exposition aux variations du prix du gaz naturel et elle doit maintenant échanger, sur une
base mensuelle, le montant de l’écart entre le prix fixé et le prix variable selon un indice de prix de gaz naturel, calculé en fonction d’une valeur nominale. Selon ce programme, 40
% de la consommation de gaz naturel prévue fait l’objet d’une couverture pour les trois prochains exercices financiers. Les relations de couverture ont été efficaces et en accord
avec l’objectif et la stratégie de gestion de risques au cours du premier trimestre de l'exercice 2008.
Au 31 janvier 2008, la Société était partie à des contrats d’échange sur marchandises pour 604 000 gigajoules (533 000 gigajoules au 31 octobre 2007), soit 284 000, 275 000 et
45 000 gigajoules venant à échéance en 2008, 2009 et 2010, respectivement. L’échéance de ces contrats d’échange sur marchandises varie de 1 à 30 mois à des prix qui varient
entre 7,38 $ et 8,97 $ par gigajoule.
Pour le premier trimestre de l'exercice 2008, tout étant égal par ailleurs, une appréciation hypothétique de 25,0 % du prix du gaz aurait eu un effet défavorable de 0,1 million de
dollars sur le bénéfice net et un effet favorable de 0,8 million sur les autres éléments du résultat étendu. Une dépréciation hypothétique de 25,0 % du prix du gaz aurait eu
l'incidence contraire sur le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu.
Risque lié aux coûts de la rémunération à base d'actions
La Société est exposée au risque financier lié aux coûts de la rémunération à base d'actions. Les variations éventuelles du prix de ses actions à droit de vote subalterne catégorie
A auraient un effet sur la charge liée à son régime d'unités d'actions décrit à la note 10. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, la Société a contracté un swap sur
rendement total avec une institution financière dans le but de réduire ce risque financier. La Société reçoit ou paie, sur une base trimestrielle, la différence entre le prix des actions
fixé en vertu de ce swap et le prix des actions à droit de vote subalterne catégorie A, déduction faite de tout montant déjà reçu ou payé. Au 31 janvier 2008, le swap sur rendement
total visait 118 000 actions à droit de vote subalterne catégorie A. La durée restante de ce swap est de quatre ans, avec l'option d'y mettre fin avant sa maturité sans aucune
pénalité. La juste valeur de ce swap, d'un montant total de 0,1 million de dollars au 31 janvier 2008, est enregistrée au bilan consolidé de la Société et les variations de la juste
valeur sont imputées au bénéfice net.
Pour le premier trimestre de l'exercice 2008, tout étant égal par ailleurs, une appréciation hypothétique de 5,0 % du prix du marché de l'action aurait eu un effet négligeable sur le
bénéfice net et sur les autres éléments du résultat étendu. Une dépréciation hypothétique de 5,0 % du prix du marché de l'action aurait aussi eu un effet négligeable sur le bénéfice
net et les autres éléments du résultat étendu.
non vérifiés
14. Instruments financiers (suite)
Juste valeur
La valeur comptable de certains instruments financiers qui viennent à échéance à court terme correspond approximativement à leur juste valeur. Ces instruments financiers
comprennent la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les débiteurs, les créditeurs et les charges à payer. Le tableau suivant indique la juste valeur et la valeur comptable
d'autres instruments financiers.
La juste valeur de la dette à long terme est établie essentiellement à partir du calcul des flux monétaires actualisés, calculés d’après des taux d’emprunt actuels pour des dettes
ayant des caractéristiques similaires, ou en utilisant les cours du marché. La juste valeur des instruments financiers dérivés correspond approximativement aux montants auxquels
ils pourraient être échangés entre parties consentantes, d’après les données courantes du marché pour des instruments similaires. Par conséquent, de par sa nature estimative, la
juste valeur ne doit pas être interprétée comme étant réalisable advenant le règlement immédiat des instruments.
Dette à long terme
Contrats de change à terme et tunnels ("collars")
Contrats d'échange sur marchandises
31 janvier 2008
Valeur
Juste valeur comptable
560,6 $
558,7 $
7,6 $
7,6 $
(0,3) $
(0,3) $
31 octobre 2007
Valeur
Juste valeur comptable
539,5 $
537,5 $
14,3 $
14,3 $
(0,6) $
(0,6) $
15. Gestion du capital
Les principaux objectifs de la Société concernant la gestion du capital sont les suivants:
• Optimiser la structure de financement en visant un ratio d'endettement net/capitalisation totale de 35 % à 50 %;
• Conserver une cote de crédit « catégorie d'investissement » ;
• Préserver sa flexibilité financière dans le but de saisir d'éventuelles opportunités, lorsqu'elles surviennent.
La Société gère la structure de capital et la modifie en fonction des changements dans la conjoncture économique et les caractéristiques de risque des actifs sous-jacents.
La Société s’appuie sur le ratio endettement net/capitalisation totale pour la gestion du capital. Pour les fins du calcul, l’endettement net se définit par la dette à long terme, la
portion à court terme de la dette à long terme et le découvert bancaire, déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. La capitalisation totale inclut l'endettement
net et les capitaux propres.
Au 31 janvier 2008, le ratio d'endettement net/capitalisation totale était de 31 %. Au 31 octobre 2007, le ratio d'endettement net/capitalisation totale était de 29 %. La variation du
ratio a été causée principalement par le rachat d'actions. Les objectifs, politiques et procédures de gestion du capital n’ont pas changé depuis la période précédente.
Pour la période de trois mois terminée le 31 janvier 2008, la Société n'a été en défaut à l'égard d'aucune de ses obligations relativement au crédit à terme rotatif, au programme de
titrisation et aux autres obligations financières.
16. Engagements
Matériel de production
La Société a conclu des engagements pour l’acquisition de matériel de production. Au cours du premier trimestre de 2008, la Société a conclu de nouveaux engagements qui se
chiffraient à 12,2 millions de dollars (12,3 millions de dollars américains). Les paiements minimums exigibles en 2008 et 2009 sont de 3,0 millions de dollars et de 9,2 millions,
respectivement.
non vérifiés
17. Information sectorielle
Les données comparatives pour les secteurs des produits et services d'impression et produits et services marketing ont été reclassés pour refléter le transfert de l'usine de
Boucherville du groupe des produits commerciaux, dans le secteur des produits et services d'impression, au groupe des catalogues et magazines, dans le secteur des produits et
services marketing.
Les ventes entre les secteurs de la Société sont comptabilisées à la juste valeur. Les opérations autres que les ventes sont faites à la valeur comptable.
les 31 janvier
2008
2007
Revenus
Médias
Autres activités et montants non alloués
Ventes intersectorielles
Médias
Total des ventes intersectorielles
Bénéfice d'exploitation avant amortissement,
dépréciation d'actifs et frais de restructuration
Médias
Bénéfice d'exploitation
Médias
Acquisitions d'immobilisations corporelles
Médias
161,4 $
287,7
142,6
3,5
(12,9)
(6,2)
(4,8)
(23,9)
596,0 $
(12,9)
(6,7)
(3,4)
(23,0)
572,2 $
27,3 $
41,3
20,0
(6,2)
82,4 $
29,3 $
32,7
19,7
(6,0)
75,7 $
18,7 $
23,1
14,2
(7,6)
48,4 $
18,9 $
11,2
15,4
(7,3)
38,2 $
26,2 $
5,6
1,5
0,4
33,7 $
2,7 $
21,4
1,0
1,0
26,1 $
8,6 $
18,2
4,0
1,3
32,1 $
8,5 $
16,6
3,9
1,3
30,3 $
(1)
Amortissement des immobilisations corporelles, d'actifs incorporels et de frais reportés
Médias
(1)
150,1 $
318,5
147,0
4,3
Ces montants incluent le total des dépenses pour l'acquisition d'immobilisations corporelles, qu'elles soient payées ou non.
non vérifiés
17. Information sectorielle (suite)
Actif
Médias
Écarts d'acquisition
Médias
31 janvier
2008
31 octobre
2007
521,9 $
937,5
773,3
105,9
2 338,6 $
520,1 $
971,5
770,8
107,2
2 369,6 $
110,2 $
329,4
505,7
0,9
946,2 $
110,2 $
319,9
504,3
0,2
934,6 $
18. Événements postérieurs à la date du bilan
Rachats d'actions
La Société a racheté 1 051 600 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 15,87 $ pour une contrepartie totale de 16,7 millions de dollars et
3 500 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 15,91 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million entre le 1er février 2008 et le 12 mars 2008, conformément à son
programme de rachat d’actions tel que décrit à la note 9.
19. Effet des nouvelles normes comptables non encore appliquées
a) Stocks
En mars 2007, l’ICCA a publié le chapitre 3031, Stocks, remplaçant le chapitre 3030, Stocks. Ce chapitre s’applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2008. Le chapitre prescrit le traitement comptable des stocks tel que la mesure des stocks au moindre du coût et de la valeur nette de réalisation.
Il fournit des lignes directrices sur la détermination du coût et sa comptabilisation ultérieure en charges, y compris toute dépréciation jusqu'à la valeur nette de réalisation et toute
reprise de la dépréciation des stocks résultant d’une augmentation de la valeur nette de réalisation. Il fournit également des lignes directrices sur les méthodes de détermination du
coût qui sont utilisées pour imputer les coûts aux stocks et décrit l’information à fournir sur la valeur comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges et le
montant de la dépréciation ou de la reprise d’une dépréciation des stocks.
b) Normes générales de présentation des états financiers
En juin 2007, l’ICCA a modifié le chapitre 1400, Normes générales de présentation des états financiers, afin d’inclure des exigences visant l’évaluation et la communication de la
capacité d’une entité à poursuivre son exploitation. Les nouvelles exigences entrent en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels relatifs aux exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2008.
c) Écarts d'acquisition et actifs incorporels
En février 2008, l’ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA, Écarts d’acquisition et actifs incorporels, remplaçant les chapitres 3062, Écarts d’acquisition et autres actifs
incorporels et 3450, Frais de recherche et de développement. Ce chapitre s’applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre
2008. Le chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels.
La Société évalue actuellement les effets de l’adoption de ces nouvelles exigences sur les états financiers consolidés.
20. Chiffres correspondants
Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin de rendre leur présentation conforme à celle adoptée au cours de la période.

T1 - Rapport trimestriel

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