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Atelier 7 - Fasken Martineau
Clauses d’indemnisation dans le cadre de transactions d’acquisition-vente MODÉRATRICE : Diane Bertrand Fasken Martineau PANÉLISTES : Benoit Gagnon Agropur coopérative Martin Sheehan Fasken Martineau 5e Symposium Fasken Martineau Clauses d’indemnisation Comment les rédiger? Comment les mettre en œuvre? 5e Symposium Fasken Martineau Plan de présentation • Nos panélistes • L’approche proposée • L’exemple d’une clause d’indemnisation (favorable à l’acheteur) 3 5e Symposium Fasken Martineau Pourquoi une clause d’indemnisation? A-t-on besoin d’une clause d’indemnisation ou peut-on s’appuyer sur le droit applicable? 4 5e Symposium Fasken Martineau Dans la pratique Est-ce que les acheteurs font des réclamations en vertu des clauses d’indemnisation? 5 5e Symposium Fasken Martineau Étude de JP Morgan de 2011 sur détention de sommes sous écrou 115 transactions complétées aux États-Unis entre juillet 2008 et juillet 2010 – information disponible sur registres publics. Transactions comportant au moins 1 réclamation Transactions comportant plus d’une réclamation www.jpmorgan.com/escrow 6 5e Symposium Fasken Martineau 28 % 7% Étude de JP Morgan de 2011 sur détention de sommes sous écrou Réclamations les plus fréquentes Ajustement du prix de vente 44 % États financiers 19 % Absence de passif 11 % Taxes et impôts 11 % Bénéfices aux employés www.jpmorgan.com/escrow 7 5e Symposium Fasken Martineau 7% Typiquement, qui indemnise? • Y a-t-il une différence entre la vente d’actions et la vente d’actifs? • Est-ce qu’on indemnise conjointement ou solidairement? Exemple : Art. 7.1, paragraphe introductif 8 5e Symposium Fasken Martineau Comment devrait-on définir les dommages? « Pertes » signifie les pertes, responsabilités, Taxes et impôts, dommages, coûts, dépenses, amendes, pénalités ou cotisations découlant ou provenant d’une Réclamation, incluant les coûts et les dépenses d’une action en justice, poursuite, procédure, demande, cotisation, d’un jugement, règlement ou compromis qui y sont liés, ainsi que tous les intérêts, dommages punitifs, amendes, pénalités et honoraires et déboursés juridiques raisonnables engagés à cet égard, notamment [une perte de profit ou de valeur et] des dommages accessoires, punitifs [ou consécutifs]; 9 5e Symposium Fasken Martineau Étendue de l’indemnisation • Vous représentez l’acheteur ou le vendeur? • Les représentations • Les engagements • Les indemnisations spécifiques Exemple : art. 7.1.1 à 7.1.5 10 5e Symposium Fasken Martineau Limites monétaire à l’indemnisation • Franchise et limite maximale • Étude de l’American Bar Association de 2012 • 64 transactions au Canada • 2010 et 2011 • Information disponible sur registres publics ACTIONS ACTIFS AUTRES 53 % 44 % 3% M&A Market Trends Subcommittee, Mergers and Acquisitions Committee http://apps.americanbar.org/buslaw/committees/CL560000/materials/matrends/2012_Canadian_Private_Target_Deal_Points-Study.pdf 11 5e Symposium Fasken Martineau Étude de l’American Bar Association de 2012 Baskets Subset: deals with survival provisions No Basket 20% (34% in 2008 study) (24% in 2010 study) Deductible 14% (21% in 2008 study) (29% in 2010 study) Combination (Threshold & Deductible) 7% (13% in 2008 study) (7% in 2010 study) 12 5e Symposium Fasken Martineau “First Dollar” 59% (32% in 2008 study) (40% in 2010 study) Étude de l’American Bar Association de 2012 Baskets as of % Transaction Value Subset: deals with survival provisions and baskets* 0% > 2% > 1% to 2% > 0.5% to 1% > 0.25% to 0.5% 19% 8% 8% 12% 15% 40% 19% 20% 20% 25% 31% 32% Less than 0.25% 25% 26% * Excludes 18 deals where basket provisions in acquisition agreement were redacted or final purchase price was not determinable. 13 5e Symposium Fasken Martineau Étude de l’American Bar Association de 2012 Cap Amounts as of % Transaction Value* Subset: deals with expressly stated cap < 10% > 10% to 15% > 15% to 25% > 25% to 50% > 50% to < Purchase Price 3% 3% 3% 14% 14% 7% 7% 7% 7% 18% 14% 18% 14% 17% 17% Purchase Price * Excludes 18 deals where cap amount is all or partially redacted or final purchase price is not determinable. 14 5e Symposium Fasken Martineau 40% 45% 52% Étude de l’American Bar Association de 2012 Cap Amounts as of % Transaction Value* Subset: deals with determinable caps 43% < 10% 14% 10% 17% > 10% to 15% 14% > 15% to 25% 4% > 25% to 50% > 50% to < Purchase Price Purchase Price 0% 9% * Caps generally applicable to contractual indemnification obligations; does not take into account different caps for specific items (see “Cap Carve Outs”) **2010 percentages total 101% due to rounging. 15 5e Symposium Fasken Martineau Limites monétaires à l’indemnisation • Que doit-on exclure? Exemple : art. 7.3.1 16 5e Symposium Fasken Martineau Réclamation d’un tiers • Est-ce vraiment une bonne idée de permettre au vendeur de prendre en charge la réclamation d’un tiers? • Comment ne pas perdre le contrôle? Exemple : art. 7.6 17 5e Symposium Fasken Martineau Les trois points les plus importants à garder en tête •… •… •… 18 5e Symposium Fasken Martineau 5e Symposium Fasken Martineau
