Contexte macroéconomique et de marché express Indicateurs de taux
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Contexte macroéconomique et de marché express Indicateurs de taux
lundi 30 juin 2014 Contexte macroéconomique et de marché express Les investisseurs n'anticipent pas de mesure de politique monétaire majeure, à l'issue de la réunion de la BCE le jeudi 3 juillet Zone euro : J.C. Juncker est finalement porté à la tête de la Commission européenne, en dépit de la forte opposition britannique L'ex Premier ministre luxembourgeois, candidat du Parti populaire européen arrivé en tête des suffrages du 25/05, a été désigné Président de la Commission européenne pour un mandat de 5 ans, dès novembre, par le Conseil européen, à la large majorité de 26 voix sur un total de 28. Le Parlement européen devrait entériner cette décision le 16/07. M. Juncker devra implémenter une feuille de route du Conseil européen, peu précise quant à la souplesse prévue à l'égard du respect des objectifs de réduction de dettes et déficits du Pacte de stabilité. Le taux d'inflation annuel préliminaire de juin en Z.E est resté stable en juin à +0.5%, en dépit du bond inattendu de +0.6% en mai à +1% en juin de l'inflation allemande. En effet, les taux d'inflation espagnol, en recul de +0.2% à 0%, et italien, en baisse de +0.4% à +0.2%, ont pesé sur l'inflation en Z.E, désormais inférieure à +1% pour le 9e mois consécutif. En France, l'Insee attend une croissance de +0.7% pour 2014, vs +1% prévu par le gouvernement. Après une stagnation au 1er trim., le PIB français devrait augmenter de 0.3% les 3 prochains trim. La consommation des ménages ne progresserait que de +0.3% en 2014, tandis que l'investissement des entreprises rebondirait de -0.6% en 2013 à +0.7% en 2014. Le chômage devrait se stabiliser à 10.2% de la population active dès le 2e trim. L'Italie réduira ses dépenses publiques de 3.1 Md€ en 2014, vs 4.5 Md€ annoncés antérieurement, menaçant sa réduction de déficit public à 2.6% fin 2014. En parallèle, l'Insee a annoncé une hausse du déficit public français de 4.2% du PIB à fin 2013 à 4.4% au 1er trim 2014, ainsi qu'une progression de +1.8% de l'endettement public à 93.6% du PIB sur la période. Etats-Unis : une série de chiffres macroéconomiques mitigés sème le doute parmi les investisseurs quant à la vigueur de la croissance Le PIB américain s'est finalement contracté nettement plus qu'attendu au 1er trim. 2014, à -2.9%. L'ampleur de ce recul, inédit depuis 5 ans, s'explique par une révision à la baisse de la consommation des ménages (+3.1% +1%) et un creusement du déficit commercial. De plus, la faiblesse de la consommation des ménages au mois de mai, en progression de 0.2%, contre une hausse de 0.4% attendue, de même que le rebond du taux d’épargne des ménages à 4.8%, un plus haut depuis sept. 2013, ont déçu les investisseurs. En conséquence, les taux d'Etat à 10 ans américains ont fléchi de 10 bp à 2.52% la semaine dernière, renouant avec leurs niveaux de début juin. De même, les taux à 10 ans allemands et les taux de swap € à 10 ans, qui leur sont fortement corrélés, sont en baisse de 7 bp, à respectivement 1.25% et 1.44%. Euro contre Dollar à 1.3656$. Brent : 112.5 $/brl. Marchés actions : CAC 40 à 4 424.3 points, soit une évolution de 17.4% sur 1 an glissant. Taux Euro 3 mois à 0.21%, soit une baisse de 0.004% par rapport à la semaine dernière. Taux Euro 10 ans à 1.44% (baisse de 0.074%). Indicateurs de taux : fixings, historiques et anticipations Taux d'intérêt Zone Euro 3.0 % 2.5 2.0 1.5 30/6/14 1.0 23/6/14 30/12/13 0.5 0.0 maturité (années) 0 5 10 15 Euribor 3 mois : Historique et anticipations de marché % Courbe des Taux 20 25 30 3.00 2.75 2.50 2.25 2.00 1.75 1.50 1.25 1.00 0.75 0.50 0.25 0.00 30/6/09 Euribor 3 mois Anticipations tirées des prix de marché 30/6/10 30/6/11 29/6/12 29/6/13 29/6/14 29/6/15 maturité (années) Fixings et niveaux au 30 juin 2014 CMS (fixings taux longs (*)) 1 an 0.19% 2 ans 0.32% 3 ans 0.40% 4 ans 0.51% 5 ans 0.67% 6 ans 0.83% 7 ans 1.00% 8 ans 1.16% 9 ans 1.31% 10 ans 1.44% 12 ans 1.67% 15 ans 1.90% 20 ans 2.09% Taux Livret & Codevi Tx Livret A réglementé 1.25% Tx formule (**) 1.05% Principaux taux monétaires Eonia 0.025% Euribor 1 Mois 0.099% Euribor 3 Mois 0.207% Euribor 12 Mois 0.488% Libor 3 Mois USD 0.231% Libor 3 Mois CHF 0.008% Libor 3 Mois JPY 0.133% Libor 3 Mois GBP 0.553% Principaux taux obligataires TEC 5 ans 0.56% TEC 10 ans 1.61% OAT 10 ans 1.70% Taux 10 ans Allemagne 1.24% Taux 10 ans Etats-Unis 2.52% Taux 10 ans Espagne 2.66% Taux 10 ans Italie 2.84% (*) fixings des taux de swap € (contre Euribor 6 mois) Evolution sur un an des taux à court et à long terme et du coût estimé de refinancement de marché des banques à 5 ans 3.0 % Euribor 3 mois Swap 5 ans Tx dir. BCE Estimation coût refi. 5a Swap 10 ans 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 29/6/13 28/8/13 28/10/13 27/12/13 26/2/14 27/4/14 27/6/14 Estimation du spread de refinancement des banques à 5 ans : 0.52% 0.53% (**) formule basée sur l'EONIA, l'Euribor 3 mois et l'inflation selon règle de calcul en vigueur Source données : Bloomberg Rédaction : Anne Saliou - [email protected] Société anonyme coopérative de crédit à capital variable et de courtage d'assurances (n°ORIAS 07 025 5 85) - SIREN 775 577 018 RCS Brest. Siège social : 1 rue Louis Lichou - 29480 Le Relecq Kerhuon. Cette note d'information a été réalisée à partir de sources dignes de foi. Ce document ne constitue en aucun cas une offre, un conseil, une recommandation ou une incitation de transaction ou de stratégie. Il est recommandé d'effectuer une revue indépendante et d'arriver à ses propres conclusions concernant leurs avantages économiques et leurs risques. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
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