GES 145

CAS DE STRATEGIE FINANCIERE
O.P.E.
RACHAT DE SOCIETES
INTRODUCTION EN BOURSE
CHOIX DE FINANCEMENT
PATRICK TOPSACALIAN
RESUME
O n assiste, depuis le début des années 1980, à une augmentation
considérable des mouvements de croissance externe, par rachat de sociétés, d'offres
publiques d'achat (OPA), d'offres publiques d'échange (OPE).
Toutes ces opérations nécessitent des mobilisations de ressources financières
importantes, soit par appel au marché des capitaux ou aux organismes financiers,
soit par autofinancement.
Dans ce contexte, l'objectif de ce livre est de permettre aux financiers, au
travers de cas réels
- de cerner les problèmes posés parles différents modèles d'évaluation de sociétés
dans le cas d'acquisition d'activités ou d'entreprises, afin d'en déterminer la valeur
possible de transaction
- de cerner les valeurs d'introduction sur le marché financier pour le cas d'entreprises désirant s'introduire en Bourse dans le but de
financer leur croissance interne ou externe
- de choisir, dans le cas d'appel à l'épargne publique, le meilleur financement, aussi bien du point de vue actionnariat, qu'entreprise
- d'analyser les problèmes de structure.
Les cas proposés dans ce manuel, sous forme de dossier, sont issus de situations réelles et récentes en ce qui concerne
- L'OPE lancée en fin de l'année 1986 par le groupe Vuitton sur le groupe ami Veuve Clicquot ;
- l'introduction en Bourse sur le second marché de la société Terraillon quelques années seulement après l'acceptation d'un concordat, et
à la suite d'une restructuration
- le rachat parle groupe Pernod Ricard, déjà détenteur de la marque Orangina International, des sociétés composant le «groupe Orangina»
TABLE DES MATIERES
Introduction
7
CAS 1 Offre publique d'échange : Louis Vuitton - Veuve Clicquot
Stratégie du groupe Vuitton
Un management de fer pour des produits de luxe
Fiche boursière
Chiffres clés
Objectif: la diversification
Evolution récente et perspectives d'avenir
16
16
19
20
21
21
Stratégie du groupe Clicquot
Etre de son temps
Rapport de gestion
Capital et perspectives
L'action
24
24
24
29
32
Offre publique d'échange du 3 novembre 1986
Annexes
Note pédagogique
33
41
59
CAS 2 Acquisition du groupe Orangina
Mot du Président
67
Le groupe Pernod Ricard
Résultats commerciaux
Perspectives 1984
Performances boursières
L'environnement boursier
Situation financière
69
69
70
70
72
74
Visibilité des résultats
Rentabilité attendue du marché
Le groupe Orangina
Historique de la marque Orangina
Activités de Vitrolles à New York
Un exotisme naturel
Directeur marketing: le soleil
Trois usines en Amérique du Nord
Croissance
Structure
Situation financière des sociétés du Groupe
Environnement financier
Annexes
Note pédagogique (concernant l'évaluation d'Orangina par Pernod Ricard
75
75
76
76
77
78
79
80
81
81
82
82
83
113
CAS 3 Introduction sur le second marché société Terraillon
Pourquoi la Bourse
Historique
Présentation
Activités
Aspects financiers
Perspectives
Appréciation boursière
Annexes
Note pédagogique
117
118
120
120
123
125
127
129
145
CAS 4 Société des Produits Electroménagers
La société PEL
La société Potlac
Les problèmes de financement
Annexes
Note pédagogique
151
153
154
157
191
CAS 5 Compagnie languedocienne de Distribution
Historique de la croissance de la CLD
La Société des Supérettes Montpelliéraines
Le financement à long terme
Annexes
Note pédagogique
TOP
201
204
205
209
221