La Lettre

 2NMXÄBNMC@LM°DÄONTQÄRDRÄLDRTQDRÄSDBGMHPTDRÄCDÄOQNSDBSHNM
+HDMRÄRONMRNQHR°RÄÄK@ÄQ°RDQU@SHNMÄCTMÄLNSBK°ÄDMÄQDPT±SDÄK@QFDÄ
ÄÄÄÄÄÄÄÄMDRSÄO@RÄBNMSQDE@HR@MSD
EE@HQDÄ 1&'ÄÄBNMEHQL@SHNMÄDMÄ@OODKÄCDÄKNAKHF@SHNMÄCDÄEHKSQ@FDÄ
ÄÄÄÄÄÄÄħÄK@ÄBG@QFDÄCDRÄENTQMHRRDTQRÄC@BB¯R
+DÄG@OOXÄRK@OOHMFÄC@MRÄK@ÄKHFMDÄCDÄLHQDÄCDRÄR°M@SDTQR
4MÄA@MCD@TÄOTAKHBHS@HQDÄHMRTEEHR@LLDMSÄDWOKHBHSDÄDRSÄBNMRSHSTSHEÄCDÄ
O
ÄÄÄÄÄÄÄÄBNMBTQQDMBDÄC°KNX@KD
5HMBDMSÄ%@TBGNTW
$LL@MTDKKDÄ!DGQ
,@SSGHDTÄ!DQFTHF
&THKK@TLDÄ#DFK@HQD
%QDCDQHBÄ#TLNMS
3GNL@RÄ+@MFD
2SDOG@MHDÄ/@OHM
+@Ä+DSSQDÄÄ
Ä3$"'-.+.&($2Ä#$Ä+i(-%.1, 3(.-ÄÄ$".,,$1"$Ä-3("
&ÏVRIERN²
$MÄ BDÄ C°ATSÄ CDÄ MNTUDKKDÄ @MM°DÄ ##&Ä OQNEHSDÄ CDÄ BDSSDÄ MNTUDKKDÄ
BTU°DÄCDÄR@Ä+DSSQDÄ-3("ÄONTQÄUNTRÄOQ°RDMSDQÄRDRÄLDHKKDTQRÄUrTWÄDMÄ
DRO°Q@MSÄ R@MRÄ DMÄ CNTSDQÄ PTDÄ Ä RDQ@Ä BNLLDÄ Ä QHBGDÄ DMÄ
@BST@KHS°RÄ CTÄ CQNHSÄ CDRÄ MNTUDKKDRÄ SDBGMNKNFHDRÄ +@MM°DÄ BNLLDMBDÄ
ENQSÄC@HKKDTQRÄ@UDBÄKDÄOQNIDSÄCDÄBQ°DQÄTMDÄHMEQ@BSHNMÄRO°BHEHPTDÄCDRSH
M°DÄ §Ä R@MBSHNMMDQÄ KDÄ G@OOXÄ RK@OOHMFÄ @BSTDKKDLDMSÄ C°A@SSTÄ @TÄ
2°M@S
!NMMDÄKDBSTQDÄÏ
Ä2.-8Ä".-# ,-”$Ä/.41Ä2$2
Ä,$241$2Ä3$"'-(04$2Ä#$Ä/1.3$"3(.#DOTHRÄK@ÄCHQDBSHUDÄDTQNO°DMMDÄCDÄÄRTQÄKDÄCQNHSÄ
C@TSDTQÄ DSÄ KDRÄ CQNHSRÄ UNHRHMRÄ C@MRÄ K@Ä RNBH°S°Ä CDÄ
KHMENQL@SHNMÄ K@Ä PTDRSHNMÄ CDRÄ LDRTQDRÄ SDBGMHPTDRÄ
CDÄ OQNSDBSHNMÄ DRSÄ @TÄ BNDTQÄ CDÄ SNTRÄ KDRÄ C°A@SRÄ DMÄ
L@SH¯QDÄCDÄCQNHSÄCDRÄMNTUDKKDRÄSDBGMNKNFHDR
"DSSDÄ PTDRSHNMÄ DRSÄ °F@KDLDMSÄ @TÄ BNDTQÄ CTÄ
ITFDLDMSÄ CDÄ K@Ä ¯LDÄ "G@LAQDÄ CTÄ 3QHATM@KÄ CDÄ
&Q@MCDÄ (MRS@MBDÄ CDÄ -@MSDQQDÄ CTÄ Ä C°BDLAQDÄ
$MÄ KDRO¯BDÄ K@RRNBH@SHNMÄ CDÄ BNMRNLL@SDTQRÄ 4%"Ä
0TDÄ"GNHRHQÄ@U@HSÄC°BHC°ÄC@RRHFMDQÄDMÄITRSHBDÄCDTWÄ
RNBH°S°RÄ CTÄ FQNTODÄ 2NMXÄ Ä 2NMXÄ 4MHSDCÄ *HMFCNLÄ
4*Ä PTHÄ DWOKNHSDÄ K@Ä OK@SDENQLDÄ K°F@KDÄ CDÄ
S°K°BG@QFDLDMSÄ CDÄ EHBGHDQRÄ LTRHB@TWÄ "NMMDBSÄ
CTMDÄ O@QSÄ DSÄ 2NMXÄ %Q@MBDÄ PTHÄ BNLLDQBH@KHRDÄ DMÄ
%Q@MBDÄ KDRÄ A@K@CDTQRÄ CDÄ L@QPTDÄ 2NMXÄ DSÄ MNS@L
LDMSÄKDÄA@K@CDTQÄLNC¯KDÄ-6'#ÄC@TSQDÄO@QS
+@ÄOK@SDENQLDÄ"NMMDBSÄDSÄKDÄA@K@CDTQÄ-6'#ÄNMSÄ
BDBHÄ CDÄ O@QSHBTKHDQÄ PTHKRÄ MDÄ OQNONRDMSÄ DSÄ MDÄ KHRDMSÄ
PTDÄCDRÄEHBGHDQRÄ@TÄENQL@SÄ 31 "ÄÄC°UDKNOO°ÄO@QÄ
2NMXÄ DSÄ MNMÄ @TÄ ENQL@SÄ ,/Ä KDÄ OKTRÄ BNTQ@MSÄ §Ä
KGDTQDÄ@BSTDKKDÄ HMRHÄTMÄEHBGHDQÄS°K°BG@QF°ÄCDOTHRÄ
"NMMDBSÄ MDÄ ODTSÄ ±SQDÄ KTÄ RTQÄ MHLONQSDÄ PTDKÄ
A@K@CDTQÄ CTÄ L@QBG°Ä MNS@LLDMSÄ TMÄ H/NCÄ S@MCHRÄ
PTDÄKDÄA@K@CDTQÄ-6'#ÄCDÄ2NMXÄMDÄODTSÄO@RÄKHQDÄ
CDRÄ EHBGHDQRÄ S°K°BG@QF°RÄ CDOTHRÄ C@TSQDRÄ OK@SDR
ENQLDRÄCDÄS°K°BG@QFDLDMSÄCDÄEHBGHDQRÄLTRHB@TW
/@FDÄÄ+DSSQDÄM
+@Ä PTDRSHNMÄ RNTKDU°DÄ O@QÄ 4%"Ä 0TDÄ "GNHRHQÄ °S@HSÄ
CNTAKDÄ Ä K@RRNBH@SHNMÄ OQ°SDMC@HSÄ PTDÄ 2NMXÄ 4*Ä DSÄ
2NMXÄ%Q@MBDÄBNLLDSS@HDMSÄCTMDÄO@QSÄKHMEQ@BSHNMÄ
CDÄSQNLODQHDÄ@TÄRDMRÄCDÄK@QSHBKDÄ+ÄÄCTÄ"NCDÄ
CDÄ K@Ä "NMRNLL@SHNMÄ DMÄ MHMENQL@MSÄ O@RÄ KDRÄ
BNMRNLL@SDTQRÄCDRÄQDRSQHBSHNMRÄDWONR°DRÄBHCDRRTRÄ
DSÄ C@TSQDÄ O@QSÄ KHMEQ@BSHNMÄ CDÄ RTANQCHM@SHNMÄ CDÄ
UDMSDÄNTÄCDÄUDMSDÄKH°DÄ@TÄRDMRÄCDÄK@QSHBKDÄ+ÄÄ
CTÄL±LDÄ"NCDÄDMÄBNMSQ@HFM@MSÄOQ°SDMCTLDMSÄKDRÄ
BNMRNLL@SDTQRÄ §Ä S°K°BG@QFDQÄ CDRÄ EHBGHDQRÄ RTQÄ
"NMMDBSÄ ONTQÄ ONTUNHQÄ ±SQDÄ KTRÄ RTQÄ KDÄ A@K@CDTQÄ
-6'#ÄDSÄHMUDQRDLDMS
#DÄKDTQÄBºS°Ä2NMXÄ4*ÄDSÄ2NMXÄ%Q@MBDÄRNTSDM@HDMSÄ
PTDÄ KDRÄ @QSHBKDRÄ DMÄ B@TRDÄ M°S@HDMSÄ O@RÄ @OOKHB@AKDRÄ
DMÄKDRO¯BDÄBDRS§CHQDħÄCDRÄBNMSQ@SRÄCDÄKHBDMBDÄCDÄ
CQNHSRÄ CDÄ OQNOQH°S°Ä HMSDKKDBSTDKKDÄ $MÄ NTSQDÄ DKKDRÄ
HMUNPT@HDMSÄ KDÄ E@HSÄ PTDÄ KDRÄ BNMCHSHNMRÄ F°M°Q@KDRÄ
CTSHKHR@SHNMÄ CDÄ "NMMDBSÄ DSÄ KDRÄ LDMSHNMRÄ EHFTQ@MSÄ
RTQÄ KDLA@KK@FDÄ CTÄ A@K@CDTQÄ KHSHFHDTWÄ °S@HDMSÄ
RTEEHR@LLDMSÄDWOKHBHSDRÄDSÄHMENQL@SHUDRÄ$MEHMÄDKKDRÄ
DWONR@HDMSÄ PTDÄ KDÄ S°K°BG@QFDLDMSÄ CTMÄ EHBGHDQÄ
LTRHB@KÄRTQÄKDÄRHSDÄ"NMMDBSÄMDRSÄO@RÄRTANQCNMM°Ä§Ä
K@BG@SÄOQ°@K@AKDÄNTÄBNMBNLHS@MSÄCTMÄA@K@CDTQÄCDÄ
L@QPTDÄ2NMX
+DÄ3QHATM@KÄCDÄ&Q@MCDÄ(MRS@MBDÄCDÄ-@MSDQQDÄ@ÄONTQ
S@MSÄ E@HSÄ CQNHSÄ @TWÄ OQ°SDMSHNMRÄ CDÄ K@RRNBH@SHNMÄ CDÄ
BNMRNLL@SDTQRÄ C@MRÄ TMDÄ C°BHRHNMÄ CNMSÄ K@Ä UDQSTÄ
OQDLH¯QDÄDRSÄL@MHEDRSDLDMSÄKDÄRNTBHÄCDÄO°C@FNFHDÄ
BNLOSDÄSDMTÄCTÄKNMFÄDWONR°ÄCTÄBNMSDWSDÄE@BSTDKÄKDÄ
L@QBG°ÄCDÄK@ÄLTRHPTDÄDMÄKHFMDÄDSÄK°F@KÄK@ÄCHQDBSHUDÄ
DTQNO°DMMDÄ CDÄ Ä @HMRHÄ PTDÄ K@Ä KNHÄ EQ@M®@HRDÄ CDÄ
SQ@MRONRHSHNMÄCTÄDQÄ@NÁSÄ
#@MRÄ TMÄ @SSDMCTÄ SNTSDENHRÄ BNMSDRS@AKDÄ KDRÄ L@FHR
SQ@SRÄNMSÄDMÄOQDLHDQÄKHDTÄBNMRHC°Q°ÄPTDÄKDÄBNMSQ@SÄDMÄ
B@TRDÄ M°S@HSÄ O@RÄ TMÄ BNMSQ@SÄ CDÄ KHBDMBDÄ L@HRÄ TMÄ
BNMSQ@SÄ CDÄ ENTQMHSTQDÄ CTMÄ EHBGHDQÄ LTRHB@KÄ
BNME°Q@MSÄTMÄCQNHSÄCTR@FDÄ@TÄBNMSQ@BS@MSÄ.QÄHKÄDRSÄ
ONTQS@MSÄ@RRDYÄ°UHCDMSÄPTDÄK@ÄBNMBDRRHNMÄCTMÄCQNHSÄ
CTR@FDÄDRSÄADKÄDSÄAHDMÄTMÄBNMSQ@SÄCDÄKHBDMBDÄCDÄCQNHSÄ
CDÄOQNOQH°S°ÄHMSDKKDBSTDKKDÄ@TÄRDMRÄKDÄOKTRÄBK@RRHPTDÄ
CDÄ KDWOQDRRHNMÄ L±LDÄ RHKÄ DWHRSDÄ °F@KDLDMSÄ TMDÄ
OQDRS@SHNMÄCDÄRDQUHBDÄDMÄKDRO¯BDÄBNMRHRS@MSÄC@MRÄK@Ä
LHRDħÄCHRONRHSHNMÄCDÄEHBGHDQRÄLTRHB@TWÄRTQÄ(MSDQMDSÄ
2DKNMÄ KDRÄ L@FHRSQ@SRÄ KDRÄ @QSHBKDRÄ CTÄ "NCDÄ CDÄ K@Ä
"NMRNLL@SHNMÄHMUNPT°RÄRDQ@HDMSÄCNMBÄ@OOKHB@AKDRÄ
DMÄKDRO¯BD
$MÄ RDBNMCÄ KHDTÄ KDÄ 3QHATM@KÄ CDÄ &Q@MCDÄ (MRS@MBDÄ CDÄ
-@MSDQQDÄ@ÄBNMRHC°Q°ÄPTDÄKDÄFQHDEÄCDÄSQNLODQHDÄ°S@HSÄ
ADKÄDSÄAHDMÄBNMRSHST°ÄDMÄKDRO¯BDÄC@MRÄK@ÄLDRTQDÄN¿Ä
KDRÄ LDMSHNMRÄ HMENQL@SHUDRÄ EHFTQ@MSÄ C@MRÄ KDÄ BNMSQ@SÄ
CDÄ KHBDMBDÄ CDÄ 2NMXÄ 4*Ä CHRONMHAKDÄ DMÄ UDQRHNMÄ
EQ@M®@HRDÄ MDÄ RDQ@HDMSÄ O@RÄ BK@HQÄ MHÄ BNLOQ°GDMRHAKDRÄ
C@MRÄ K@Ä LDRTQDÄ N¿Ä DKKDRÄ MDÄ C°KHUQDMSÄ O@RÄ
CHMENQL@SHNMÄCHQDBSDÄRTQÄKDÄL@S°QHDKÄBNLO@SHAKD
/NTQÄR@ÄO@QSÄKDLA@KK@FDÄCTÄA@K@CDTQÄ-6'#ÄMDÄ
RDQ@HSÄO@RÄMNMÄOKTRÄRTEEHR@LLDMSÄDWOKHBHSDÄPT@MSÄ@TWÄ
QDRSQHBSHNMRÄ CTR@FDÄ E@TSDÄ CDÄ LDMSHNMMDQÄ BK@HQD
LDMSÄ DSÄ OQ°BHR°LDMSÄ CDÄ L@MH¯QDÄ @HR°LDMSÄ
BNLOQ°GDMRHAKDÄ:K<@OSHSTCDÄ:CTÄA@K@CDTQ<ħÄMDÄKHQDÄ
PTDÄKDRÄEHBGHDQRÄLTRHB@TWħÄO@QSHQÄCTÄRHSDÄ"NMMDBS
$MEHMÄ KDRÄ L@FHRSQ@SRÄ NMSÄ BNMRHC°Q°Ä PTDÄ KDÄ FQHDEÄ CDÄ
UDMSDÄRTANQCNMM°DÄ°S@HSÄ°F@KDLDMSÄBNMRSHST°ÄC@MRÄ
K@Ä LDRTQDÄ N¿Ä K@Ä CNTAKDÄ QDRSQHBSHNMÄ CTR@FDÄ Ä
BNMCTHSÄ2NMXÄ4*ħÄBNMSQ@HMCQDħÄK@ÄRNTRBQHOSHNMÄCDÄ
CDTWÄBNMSQ@SRÄOQNONR°RÄCDÄE@HSÄBNLLDÄ°S@MSÄC°ODM
C@MSRÄKTMÄCDÄK@TSQDÄÄKDW°BTSHNMÄCTMDÄOQDRS@SHNMÄ
CDÄRDQUHBDÄK@ÄLHRDħÄCHRONRHSHNMÄCDÄEHBGHDQRÄLTRHB@TWÄ
§ÄO@QSHQÄCTÄRHSDÄ"NMMDBSÄDRSÄM°BDRR@HQDLDMSÄRTANQ
CNMM°DÄ §Ä K@BG@SÄ CTMÄ OQNCTHSÄ C°CH°Ä KDÄ A@K@CDTQÄ
MTL°QHPTDÄ 2NMXÄ C¯RÄ KNQRÄ PTDÄ KDÄ BNMRNLL@SDTQÄ
RNTG@HSDÄ ONTUNHQÄ KHQDÄ KDRÄ EHBGHDQRÄ LTRHB@TWÄ PTHKÄ
S°K°BG@QFDħÄO@QSHQÄCDÄ"NMMDBSÄRTQÄTMÄA@K@CDTQ
2NMXÄ4*ÄDSÄ2NMXÄ%Q@MBDÄNMSÄ@HMRHÄ°S°ÄBNMC@LM°DRħÄ
O@XDQÄ §Ä K@RRNBH@SHNMÄ 4%"Ä 0TDÄ "GNHRHQÄ TMDÄ RNLLDÄ
CDÄÄDTQNRħÄSHSQDÄCDÄCNLL@FDRÄDSÄHMS°Q±SR
2HÄ TMDÄ SDKKDÄ C°BHRHNMÄ MDÄ QDLDSÄ O@RÄ DMÄ B@TRDÄ
KDWHRSDMBDÄ CDRÄ LDRTQDRÄ SDBGMHPTDRÄ CDÄ OQNSDBSHNMÄ
CNMSÄK@ÄK°F@KHS°ÄDRSÄDMÄSNTSÄ°S@SÄCDÄB@TRDÄC°RNQL@HRÄ
@EEHQL°DÄ O@QÄ K@Ä KNHÄ DKKDÄ ONTQQ@HSÄ SNTSDENHRÄ KHLHSDQÄ
KDTQÄ °SDMCTDÄ DMÄ OQ@SHPTDÄ DMÄ DLO±BG@MSÄ KDRÄ
BNMRSQTBSDTQRÄDSÄKDRÄRNBH°S°RÄPTHÄDWOKNHSDMSÄCDRÄRHSDRÄ
CDÄ S°K°BG@QFDLDMSÄ CDÄ ENMBSHNMMDQÄ DMÄ BHQBTHSÄ
EDQL°ÄBNLOSDÄSDMTÄCDÄKHMEQ@BSHNMÄCDÄUDMSDÄRTANQ
CNMM°DÄQDSDMTDÄDMÄKDRO¯BD
4MDÄSDKKDÄRNKTSHNMÄ@OO@Q@µSÄDWBDRRHUDÄC@MRÄK@ÄLDRTQDÄ
N¿ÄDMÄOQ@SHPTDÄ2NMXÄ4*ÄMDÄBNMSQ@HMSÄO@RÄKDRÄ
BNMRNLL@SDTQRÄ §Ä @BPT°QHQÄ CDÄ L@S°QHDKÄ O@QSHBTKHDQÄ
@EHMÄ CDÄ ONTUNHQÄ S°K°BG@QFDQÄ CDRÄ EHBGHDQRÄ @TÄ ENQL@SÄ
31 "ÄÄÄHKÄDRSÄ@HMRHÄONRRHAKDÄONTQÄKDÄBNMRNLL@
SDTQÄ C°BNTSDQÄ RTQÄ RNMÄ NQCHM@SDTQÄ KDRÄ EHBGHDQRÄ
S°K°BG@QF°RÄ@UDBÄTMÄKNFHBHDKÄ@C°PT@SÄ
$EEDBSHUDLDMSÄRHKÄRNTG@HSDÄ°BNTSDQÄBDRÄEHBGHDQRÄRTQÄ
TMÄA@K@CDTQÄHKÄCNHSÄ@BGDSDQÄTMÄA@K@CDTQÄCDÄL@QPTDÄ
2NMXÄ L@HRÄ K@Ä LHRDÄ §Ä CHRONRHSHNMÄ CDRÄ EHBGHDQRÄ @HMRHÄ
PTDÄKDÄCQNHSÄCTR@FDÄBNMB°C°ÄMDÄRNMSÄO@RÄDMÄS@MSÄ
PTDÄSDKRÄRTANQCNMM°RħÄK@BPTHRHSHNMÄCTMÄSDKÄ
L@S°QHDK
Ä
Ä
Ä
ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ,@SSGHDTÄ!$1&4(&
Ä+($-2Ä2/.-2.1(2”2ÄÄ+ Ä1”2$15 3(.Ä#4-Ä,.3"+”Ä$-Ä1$04•3$Ä+ 1&$
Ä-$23Ä/ 2Ä".-31$% (2 -3$
+@Ä "NTQÄ C@OODKÄ CDÄ /@QHRÄ UHDMSÄ CDÄ QDMCQDÄ KDÄ Ä
MNUDLAQDÄ Ä TMDÄ C°BHRHNMÄ HMS°QDRR@MSDÄ DMÄ
L@SH¯QDÄCDÄKHDMRÄRONMRNQHR°R
$MÄ KDRO¯BDÄ TMDÄ RNBH°S°Ä -DSÄ 4KSQ@Ä SHSTK@HQDÄ CDÄ K@Ä
L@QPTDÄ -$3/1 3(04$Ä @U@HSÄ E@HSÄ BNMRS@SDQÄ O@QÄ
TMÄGTHRRHDQÄCDÄITRSHBDÄPTTMDÄQDBGDQBGDÄRTQÄBDÄLNS
BK°Ä C@MRÄ &NNFKDÄ E@HR@HSÄ @OO@Q@µSQDÄ TMÄ KHDMÄ RONM
RNQHR°Ä ONHMS@MSÄ UDQRÄ KDÄ RHSDÄ CTÄ ENTQMHRRDTQÄ C@BB¯RÄ
.+Ä-DSÄ4KSQ@Ä@U@HSÄCNMBÄ@RRHFM°Ä .+ÄONTQÄBNMSQD
E@®NMÄCDÄL@QPTD
"DSSDÄ@EE@HQDÄRNTKDU@HSÄCDTWÄOQNAK°L@SHPTDRÄOQHMBH
O@KDR
/@FDÄÄ+DSSQDÄM
$MÄOQDLHDQÄKHDTÄRDÄONR@HSÄK@ÄPTDRSHNMÄCDÄK@ÄU@KHCHS°Ä
CTÄBNMRS@SÄCGTHRRHDQÄ$MÄDEEDSÄKNEEHBHDQÄLHMHRS°QHDKÄ
M@U@HSÄO@RÄOQ°BHR°ÄC@MRÄRNMÄBNMRS@SÄRHÄR@ÄBNMMDWHNMÄ
(MSDQMDSÄ O@RR@HSÄ O@RÄ KHMSDQL°CH@HQDÄ CTMÄ RDQUDTQÄ
OQNWXÄ .+ÄRNTSDM@HSÄCNMBÄPTDÄKDÄBNMRS@SÄ°S@HSÄMTKÄ
S@MCHRÄPTDÄ-DSÄ4KSQ@ÄQ°SNQPT@HSÄPTDÄRDQUDTQÄOQNWXÄ
NTÄMNMÄK@ÄOQ°RDMBDÄCTÄKHDMÄRONMRNQHR°ÄKHSHFHDTWÄ@U@HSÄ
°S°Ä BNMRS@S°DÄ CDÄ RNQSDÄ PTDKKDÄ @U@HSÄ DWHRS°Ä §Ä TMÄ
LNLDMSÄNTħÄTMÄ@TSQDÄLNLDMSÄCNMSÄKDÄB@BGDÄCTÄ
OQNWXÄS°LNHFM@HS
2TQÄBDÄONHMSÄK@Ä"NTQÄC@OODKÄ@ÄQDSDMTÄK@ÄMTKKHS°ÄCTÄ
OQNB¯RUDQA@KÄR@MRÄSNTSDENHRÄQ°ONMCQDÄCDÄL@MH¯QDÄ
C°S@HKK°DħÄK@QFTLDMS@SHNMÄCDÄ-DSÄ4KSQ@ÄBDÄPTHÄDRSÄ
QDFQDSS@AKDÄ DKKDÄ RNTKDU@HSÄ TMDÄ UQ@HDÄ PTDRSHNMÄ
SDBGMHPTDÄDSÄITQHCHPTDÄ
$MÄRDBNMCÄKHDTÄRDÄONR@HSÄK@ÄPTDRSHNMÄCDÄK@ÄQ°RDQU@
SHNMÄCTMÄLNSBK°ÄDMÄQDPT±SDÄK@QFDÄ"DSSDÄNOSHNMÄ
NEEDQSDÄO@QÄKDÄRXRS¯LDÄ CVNQCRÄCDÄ&NNFKDÄODQLDSħÄ
TMÄ@MMNMBDTQÄCDÄQ°RDQUDQÄTMÄLNSBK°Ä@RRNBH°ÄKDÄB@RÄ
°BG°@MSÄ §Ä C@TSQDRÄ LNSRBK°R/@QÄ DWDLOKDÄ TMÄ
@MMNMBDTQÄ ODTSÄ Q°RDQUDQÄ KDÄ LNSBK°Ä HLOQHL@MSDÄ
ONTQÄE@HQDÄ@OO@Q@µSQDÄTMÄKHDMÄBNLLDQBH@KÄKNQRPTTMDÄ
QDBGDQBGDÄ DRSÄ DEEDBST°DÄ RTQÄ BDÄ LNSBK°Ä RDTKÄ $MÄ
NTSQDÄ@UDBÄKNOSHNMÄQDPT±SDÄK@QFDÄOQNONR°DÄO@QÄ
C°E@TSÄO@QÄ&NNFKDÄÄK@MMNMBDTQÄODTSÄE@HQDÄ@OO@Q@µ
SQDÄ RNMÄ KHDMÄ BNLLDQBH@KÄ RTQÄ SNTSDRÄ KDRÄ QDPT±SDRÄ
BNMBDQM@MSÄ KDÄ LNSÄ HLOQHL@MSDÄ @RRNBH°Ä §Ä SNTSÄ
@TSQDÄ LNSÄ Ä HLOQHL@MSDÄ K@RDQÄ HLOQHL@MSDÄ
BNTKDTQÄDSBÄ
$MÄ KDRO¯BDÄ .+Ä OQ°SDMC@HSÄ PTDKKDÄ M@U@HSÄ O@RÄ
Q°RDQU°ÄKDÄLNSBK°ÄMDSOQ@SHPTDÄDSÄPTDÄK@ÄCHEETRHNMÄ
CDÄ RNMÄ KHDMÄ BNLLDQBH@KÄ @OQ¯RÄ TMDÄ QDPT±SDÄ RTQÄ BDÄ
LNSBK°ÄQ°RTKS@HSÄDWBKTRHUDLDMSÄCDÄKNOSHNMÄQDPT±SDÄ
K@QFDÄ+@QQ±SÄMDÄOQ°BHRDÄO@RÄPTDKÄLNSBK°Ä@U@HSÄDMÄ
E@HSÄ°S°ÄQ°RDQU°ÄO@QÄ .+ÄMDSÄÄOQ@SHPTDÄ
+DRÄ L@FHRSQ@SRÄ NMSÄ E@HSÄ CQNHSÄ §Ä K@QFTLDMS@SHNMÄ
C .+ÄDMÄBNMRHC°Q@MSÄPTDÄ-DSÄ4KSQ@ÄMDÄC°LNMSQ@HSÄ
O@RÄ PTDÄ KDÄ SDQLDÄ MDSOQ@SHPTDÄ °S@HSÄ DWOQDRR°
LDMSÄUHR°ÄC@MRÄKDRÄLNSRBK°RÄBGNHRHRÄUNKNMS@HQDLDMSÄ
O@QÄ K@Ä RNBH°S°Ä .+Ä %1 -"$Ä MHÄ MDÄ Q@OONQS@HSÄ K@Ä
OQDTUDÄ CTMDÄ HMEKTDMBDÄ PTDKBNMPTDÄ CDÄ K@Ä RNBH°S°Ä
.+Ä%1 -"$ÄPT@MSÄ@TWÄBGNHWÄCDRÄBQHS¯QDRÄRTRBHS@MSÄ
K@OO@QHSHNMÄ CDÄ RNMÄ KHDMÄ BNLLDQBH@KÄ OQNUNPT°RÄ O@QÄ
KNOSHNMÄQDPT±SDÄK@QFD
$MÄC@TSQDRÄSDQLDRħÄC°E@TSÄCDÄONTUNHQÄC°LNMSQDQÄ
PTDÄ KDÄ BGNHWÄ CTMDÄ L@QPTDÄ DMÄ S@MSÄ PTDÄ LNSBK°Ä
°S@HSÄUNKNMS@HQDÄ@TBTMÄ@BSDÄCDÄBNMSQDE@®NMÄMDÄODTSÄ
±SQDÄBNMRSHST°Ä"DSSDÄC°BHRHNMÄRTRBHSDÄCDTWÄNARDQU@
SHNMRÄ
Ä
CTMDÄO@QSÄC@MRÄTMÄOQNB¯RÄBHUHKÄDMÄBNMSQD
E@®NMÄ KHMSDMSHNMÄ CTÄ BNMSQDE@BSDTQÄ M@Ä O@RÄ §Ä ±SQDÄ
C°LNMSQ°DÄ HMRHÄ @OOKHPT°DÄ §Ä BDSSDÄ @EE@HQDÄ BDSSDÄ
RNKTSHNMÄRDLAKDQ@HSÄOK@HCDQħÄKHMUDQRDÄDMÄE@UDTQÄCDÄ
K@ÄBNMSQDE@®NMÄPT .+Ä@HSÄBGNHRHÄC°KHA°Q°LDMSÄNTÄ
MNMÄCDÄQ°RDQUDQÄK@ÄL@QPTDÄCDÄ-DSÄ4KSQ@ÄDMÄS@MSÄPTDÄ
LNSBK°Ä ,@HRÄ HKÄ DRSÄ UQ@HÄ DMÄ OQ@SHPTDÄ PTHKÄ RDQ@HSÄ
AD@TBNTOÄ SQNOÄ KNTQCÄ CDÄ LDSSQDÄ §Ä K@Ä BG@QFDÄ CTMÄ
@MMNMBDTQÄ CDWBKTQDÄ CDRÄ L@QPTDRÄ CDÄ K@Ä QDPT±SDÄ
K@QFDÄR@BG@MSÄPTDÄK@ÄKHRSDÄCDRÄL@QPTDRÄDMÄPTDRSHNMÄ
DRSÄ @Ä OQHNQHÄ HMEHMHDÄ +@Ä C°BHRHNMÄ @OO@Q@µSÄ CNMBÄ
ITRSHEH°DÄDMÄNOONQSTMHS°Ä
Ä
C@TSQDÄ O@QSÄ NMÄ ODTSÄ QDFQDSSDQÄ PTDÄ K@QQ±SÄ
RNHSÄ LTDSÄ DMÄ BDÄ PTHÄ BNMBDQMDÄ KDÄ LNSÄ Q°RDQU°Ä
C°KHA°Q°LDMSÄ O@QÄ .+Ä 1@OODKNMRÄ PTDÄ K@Ä L@QPTDÄ
°S@HSÄ -$3/1 3(04$Ä SNTSÄ @SS@BG°Ä DSÄ MNMÄ O@RÄ
-$3Ä /1 3(04$Ä @UDBÄ TMÄ DRO@BDÄ Ä RTOONRDQÄ
PT .+Ä@HSÄQ°RDQU°ÄKDÄSDQLDÄMDSÄNTÄOQ@SHPTDÄDMÄ
QDPT±SDÄ K@QFDÄ TMDÄ QDBGDQBGDÄ RTQÄ MDSOQ@SHPTDÄ
R@MRÄ DRO@BDÄ M@TQ@HSÄ @Ä OQHNQHÄ OTÄ RTRBHSDQÄ
K@OO@QHSHNMÄCTÄKHDMÄBNLLDQBH@KÄC .+Ä
+DÄRXRS¯LDÄ CVNQCRÄRDLAKDıSQDÄTMÄOTHSRÄR@MRÄENMCÄ
CDÄKHSHFDRÄDMÄSNTRÄFDMQDR
Ä
ÄÄÄÄÄÄÄ,@SSGHDTÄ!$1&4(&ÄDSÄ3GNL@RÄ+ -&$
Ä %% (1$Ä
1&'ÄÄ".-%(1, 3(.-Ä$Ä //$+Ä#$Ä+.!+(& 3(.-Ä#$Ä%(+31 &$ċÄ+
Ä"' 1&$Ä#$2Ä%.41-(22$412Ä# ""“2
+@EE@HQDÄ NOONR@MSÄ CDÄ MNLAQDTRDRÄ @RRNBH@SHNMRÄ CDÄ
C°EDMRDÄCDRÄCQNHSRÄCDÄKGNLLDÄDSÄCDÄKTSSDÄBNMSQDÄKDÄ
Q@BHRLDÄ DSÄ K@MSHR°LHSHRLDÄ 2.2Ä 1@BHRLDÄ ,1 /Ä
4$)%Ä §Ä K RRNBH@SHNMÄ %Q@M®@HRDÄ CDRÄ %NTQMHRRDTQRÄ
C BB¯RÄ % ÄDSÄGTHSÄRNBH°S°RÄCDÄENTQMHSTQDÄC@BB¯RÄ
§Ä (MSDQMDSÄ %QDDÄ 6@M@CNNÄ .+Ä DSBÄ UHDMSÄ CDÄ
SQNTUDQÄ TMÄ C°MNTDLDMSÄ Ä R@MRÄ CNTSDÄ OQNUHRNHQDÄ Ä
@UDBÄ K@QQ±SÄ CDÄ K@Ä "NTQÄ C@OODKÄ CDÄ /@QHRÄ CTÄ Ä
MNUDLAQDÄ
1@OODKNMRÄPTDÄBDSSDÄ@EE@HQDÄPTHÄ@ÄE@HSÄFQ@MCÄAQTHSÄ
DMÄÄBNMBDQMDÄKDÄRHSDÄM°F@SHNMMHRSDÄDSÄQ°UHRHNM
MHRSDÄ CDÄ K RRNBH@SHNMÄ CDRÄ MBHDMRÄ L@SDTQRÄ CDÄ
1°BHSRÄ CDÄ &TDQQDÄ DSÄ C'NKNB@TRSDÄ 1&'Ä PTHÄ
CHEETRDÄRTQÄRNMÄRHSDÄ(MSDQMDSÄTMDÄBNLOHK@SHNMÄC°BQHSRÄ
DSÄCDÄOQNONRÄRNTSDM@MSÄRDRÄSG¯RDR
/@FDÄÄ+DSSQDÄM
/@QÄ @RRHFM@SHNMÄ DMÄ Q°E°Q°Ä CTÄ Ä E°UQHDQÄ Ä KDRÄ
@RRNBH@SHNMRÄRTRMNLL°DRÄNMSÄCDL@MC°Ä@TÄITFDÄCDÄ
E@HQDÄ HMINMBSHNMÄ @TWÄ G°ADQFDTQRÄ CTÄ RHSDÄ CDÄ
K@RRNBH@SHNMÄ
1&'ÄCDRÄRNBH°S°RÄCDÄCQNHSÄ@L°QH
B@HMÄCDLO±BGDQÄSNTSDÄLHRDħÄCHRONRHSHNMÄCDÄBDÄRHSDÄ
@TWÄHMSDQM@TSDRÄEQ@M®@HRÄDSÄCDÄENTQMHQÄSNTRÄ°K°LDMSRÄ
ODQLDSS@MSÄCDMÄHCDMSHEHDQÄK°CHSDTQÄ
/@QÄ NQCNMM@MBDÄ CTÄ Ä @UQHKÄ Ä KDÄ /Q°RHCDMSÄ CTÄ
3QHATM@KÄCDÄ&Q@MCDÄ(MRS@MBDÄCDÄ/@QHRÄ@ÄE@HSÄCQNHSÄ@TWÄ
CDL@MCDRÄ CDRÄ @RRNBH@SHNMRÄ DSÄ @Ä E@HSÄ MNS@LLDMSÄ
HMINMBSHNMÄ@TWÄG°ADQFDTQRÄCDÄLDSSQDÄDMÄOK@BDÄCDRÄ
CHRONRHSHERÄ SDBGMHPTDRÄ DLO±BG@MSÄ K@BB¯RÄ @TÄ RHSDÄ
KHSHFHDTWÄO@QÄKDRÄHMSDQM@TSDRÄEQ@M®@HRÄ"DODMC@MSÄKDRÄ
G°ADQFDTQRÄ PTHÄ M°S@HDMSÄ C@HKKDTQRÄ O@RÄ L±LDÄ
QDOQ°RDMS°RÄ §Ä KHMRS@MBDÄ MNMSÄ O@RÄ Ä OQNB°C°Ä @TWÄ
CHKHFDMBDRÄ LHRDRÄ §Ä KDTQÄ BG@QFDÄ O@QÄ K@Ä ITRSHBDÄ
EQ@M®@HRD
/@QÄ NQCNMM@MBDÄ CTÄ Ä ITHMÄ Ä KDÄ /Q°RHCDMSÄ CTÄ
3QHATM@KÄ CDÄ &Q@MCDÄ (MRS@MBDÄ CDÄ /@QHRÄ @Ä BNMRS@S°Ä
KHMDQSHDÄCDRÄG°ADQFDTQRÄDSÄ@ÄCNMBÄE@HSÄHMINMBSHNMÄ@TWÄ
OQHMBHO@TWÄ ENTQMHRRDTQRÄ C@BB¯RÄ (MSDQMDSÄ M@SHNM@TWÄ
CDÄLDSSQDÄDMÄNDTUQDÄSNTSDRÄLDRTQDRÄOQNOQDRħÄHMSDQ
QNLOQDÄK@BB¯RħÄO@QSHQÄCTÄSDQQHSNHQDÄEQ@M®@HRÄ@TÄRHSDÄ
CDÄK@RRNBH@SHNMÄ
1&'
"DRSÄ CDÄ BDSSDÄ NQCNMM@MBDÄ PTDÄ K@Ä "NTQÄ C@OODKÄ
CDU@HSÄBNMM@µSQDÄ2@HRHDÄO@QÄKDRÄENTQMHRRDTQRÄC@BB¯RÄ
DSÄ K % Ä K@Ä "NTQÄ CDU@HSÄ ITFDQÄ MNS@LLDMSÄ RHÄ
KNAKHF@SHNMÄCDÄEHKSQ@FDÄPTHÄ@U@HSÄ°S°Ä°CHBS°DÄDMÄQ°E°Q°Ä
°S@HSÄ BNMENQLDÄ @TÄ OQHMBHODÄ CDÄ RTARHCH@QHS°Ä LHRÄ DMÄ
OK@BDÄO@QÄK@QSHBKDÄ(ÄCDÄK@Ä+NHÄONTQÄK@Ä"NMEH@MBDÄ
C@MRÄK$BNMNLHDÄ-TL°QHPTD
$MÄ DEEDSÄ RDKNMÄ BDÄ SDWSDÄ K@TSNQHS°Ä ITCHBH@HQDÄ ODTSÄ
OQDRBQHQDÄ DMÄ Q°E°Q°Ä NTÄ RTQÄ QDPT±SDÄ §Ä SNTSÄ
:ENTQMHRRDTQÄ CG°ADQFDLDMS<Ä NTÄ §Ä C°E@TSÄ §Ä SNTSÄ
:ENTQMHRRDTQÄ C@BB¯R<Ä SNTSDRÄ LDRTQDRÄ OQNOQDRÄ §Ä
OQ°UDMHQÄ TMÄ CNLL@FDÄ NTÄ §Ä E@HQDÄ BDRRDQÄ TMÄ CNL
L@FDÄ NBB@RHNMM°Ä O@QÄ KDÄ BNMSDMTÄ CTMÄ RDQUHBDÄ CDÄ
BNLLTMHB@SHNMÄDMÄKHFMDÄ
+DÄOQHMBHODÄCDÄRTARHCH@QHS°ÄHMUNPT°ÄO@QÄKDRÄ
ENTQMHRRDTQÄC@BB¯RÄBNMRHRSDÄC@MRÄKDÄE@HSÄPTDÄRDKNMÄ
BDSÄ@QSHBKDÄK@TSNQHS°ÄITCHBH@HQDÄCNHSÄHLONRDQÄBDQS@HMDRÄ
LDRTQDRħÄK@ÄBG@QFDÄCDRÄENTQMHRRDTQRÄ
CG°ADQFDLDMSÄ DMÄ OQHNQHS°Ä DSÄ DMRTHSDÄ RDTKDLDMSÄ
§ÄC°E@TSÄ@TWÄENTQMHRRDTQRÄC@BB¯R.QÄKDRÄENTQMHR
RDTQRÄC@BB¯RÄQDOQNBG@HDMSÄDMÄKDRO¯BDÄ@TWÄ@RRNBH@
SHNMRÄCDÄKTSSDÄBNMSQDÄKDÄQ@BHRLDÄCDÄM@UNHQÄO@RÄDEEDB
ST°ÄKDRÄCHKHFDMBDRÄM°BDRR@HQDRÄ@TOQ¯RÄCDRÄG°ADQFDTQRÄ
@L°QHB@HMRÄONTQÄR@SHRE@HQDħÄBDÄOQHMBHODÄCDÄ
RTARHCH@QHS°Ä
$MÄ O@QSHBTKHDQÄ K@Ä RNBH°S°Ä 2TDYÄ +XNMM@HRDÄ 3°K°BNLÄ
CDL@MC@HSÄ §Ä K@Ä "NTQÄ CDÄ ITFDQÄ PTDÄ K@Ä CDL@MCDÄ
ENQLTK°DÄ §Ä RNMÄ DMBNMSQDÄ MDÄ ONTU@HSÄ @UNHQÄ KHDTÄ
PT@TS@MSÄ PTDÄ KDRÄ @RRNBH@SHNMRÄ CDL@MCDQDRRDRÄ
ITRSHEHDMSÄ CDÄ BDÄ PTDÄ KDRÄ G°ADQFDTQRÄ NMSÄ DEEDBSHUD
LDMSÄDTÄBNMM@HRR@MBDÄCDÄKNQCNMM@MBDÄCTÄÄ@UQHKÄ
ÄDSÄMNS@LLDMSÄCDÄBDÄPTDKKDRÄITRSHEHDMSÄ@UNHQÄ
CDL@MC°ÄKDWDPT@STQÄCDÄBDSSDÄNQCNMM@MBDÄDSÄ@UNHQÄ
SDMS°ÄCDW°BTSDQÄBDSSDÄCDQMH¯QD
"DODMC@MSÄ K@Ä "NTQÄ C@OODKÄ CDÄ /@QHRÄ @Ä QDIDS°Ä
K@QFTLDMS@SHNMÄCDRÄENTQMHRRDTQRÄC@BB¯R
2HÄ K@Ä "NTQÄ QDBNMM@µSÄ KDWHRSDMBDÄ CTÄ OQHMBHODÄ CDÄ
RTARHCH@QHS°Ä DKKDÄ BNMRHC¯QDÄ CTMDÄ O@QSÄ PTDÄ KDRÄ
@RRNBH@SHNMRÄNMSÄ@BBNLOKHÄKDRÄCHKHFDMBDRÄM°BDRR@HQDRÄ
ONTQÄLDSSQDÄDMÄB@TRDÄO@QÄOQHNQHS°ÄKDRÄG°ADQFDTQRÄ
L@HRÄCTMDÄO@QSÄPTHKÄDRSÄBK@HQÄPTDÄKDRÄG°ADQFDTQRÄ
MDMSDMCDMSÄ O@RÄ RDÄ OKHDQÄ @TWÄ HMINMBSHNMRÄ CTÄ ITFDÄ
EQ@M®@HRÄ DSÄ DMEHMÄ PTDÄ SNTSDÄ ONRRHAHKHS°Ä C@FHQÄ
DEEHB@BDLDMSÄ §Ä KDTQÄ DMBNMSQDÄ DRSÄ NAIDBSHUDLDMSÄ
U@HMDÄDSÄDMÄSNTSÄ°S@SÄCDÄB@TRDÄHMBNLO@SHAKDÄ@UDBÄ
KDRÄDWHFDMBDRÄCTMDÄOQNB°CTQDÄBNM®TDÄONTQÄK@ÄOQHRDÄ
Q@OHCDÄCDÄLDRTQDRÄCHBS°DRÄO@QÄKHMS°Q±SÄF°M°Q@K
$MÄ BDÄ PTHÄ BNMBDQMDÄ K@Ä LDRTQDÄ CDÄ EHKSQ@FDÄ DMÄ S@MSÄ
PTDÄ SDKKDÄ KDRÄ ENTQMHRRDTQRÄ C@BB¯RÄ RNTSDM@HDMSÄ
PTDKKDÄ °S@HSÄ HMDEEHB@BDÄ CHROQNONQSHNMM°DÄ HLONR
RHAKDÄ §Ä LDSSQDÄ DMÄ NDTUQDÄ BNMSQDOQNCTBSHUDÄ DSÄ
DMEHMÄHM@C@OS°D
TÄ CDLDTQ@MSÄ K@Ä "NTQÄ QDSHDMSÄ PTHKÄ MDRSÄ O@RÄ
C°LNMSQ°Ä O@QÄ KDRÄ @OODK@MSDRÄ PTHÄ HMUNPTDMSÄ CDRÄ
CHEEHBTKS°RÄ SDBGMHPTDRÄ PTHKÄ KDTQÄ DRSÄ HLONRRHAKDÄ CDÄ
LDSSQDÄDMÄOK@BDÄKDÄEHKSQ@FDÄDEEDBST°ÄO@QÄKDRÄ@TSQDR
4MDÄ SDKKDÄ C°BHRHNMÄ BNMRSHSTDÄ DMÄ PTDKPTDÄ RNQSDÄ TMDÄ
RNKTSHNMÄ CDÄ RDBNTQRÄ E@BDÄ §Ä KHMDQSHDÄ CG°ADQFDTQRÄ
RHST°RÄ §Ä K°SQ@MFDQÄ DSÄ BNMSQDÄ KDRPTDKRÄ HKÄ MDWHRSDÄ
@TBTMÄLNXDMÄQ@HRNMM@AKDÄCDÄOQDRRHNMÄ"DODMC@MSÄ
DKKDÄ DRSÄ M°BDRR@HQDLDMSÄ HMR@SHRE@HR@MSDÄ DMÄ K°S@SÄ
@BSTDKÄCDÄK@ÄSDBGMHPTDÄKDÄEHKSQ@FDÄHLONR°Ä§ÄK°F@QCÄ
CTMÄ RHSDÄ DMÄ O@QSHBTKHDQÄ R°SDMC@MSÄ §Ä OKTRHDTQRÄ
@TSQDRÄ BDÄ PTDÄ KDRÄ L@FHRSQ@SRÄ NMSÄ FKNA@KDLDMSÄ
QDETR°ÄCDÄOQDMCQDÄDMÄBNLOSD
+@Ä "NTQÄ C@OODKÄ M@Ä SNTSDENHRÄ O@RÄ °S°Ä RDMRHAKDÄ §Ä
BDSSDÄ KDU°DÄ CDÄ ANTBKHDQÄ #@MRÄ TMÄ BNMRHC°Q@MSÄ SQ¯RÄ
O°C@FNFHPTDÄDKKDÄ@ÄHMCHPT°ÄPTTMDÄSDKKDÄLDRTQDÄ
ONTQÄHLO@QE@HSDÄPTDKKDÄRNHSÄ@ÄKDÄL°QHSDÄCDÄQ°CTHQDÄ
@TS@MSÄ PTDÄ E@HQDÄ RDÄ ODTSÄ DMÄ K°S@SÄ @BSTDKÄ CDÄ K@Ä
SDBGMHPTDÄK@BB¯RÄCDRÄHMSDQM@TSDRħÄTMÄRHSDÄHKKHBHSDÄDSÄ
SQNTUDÄ R@Ä OK@BDÄ C@MRÄ K@Ä ONKHSHPTDÄ LDM°DÄ O@QÄ
K RRNBH@SHNMÄ CDRÄ %NTQMHRRDTQRÄ C BB¯RÄ RDKNMÄ K@Ä
"G@QSDÄ % ÄCTÄÄITHMÄÄONTQÄKTSSDQÄBNMSQDÄKDRÄ
BNMSDMTRÄNCHDTWÄSDKRÄPTDÄBDTWÄE@HR@MSÄK@ONKNFHDÄCDRÄ
BQHLDRÄ BNMSQDÄ K'TL@MHS°Ä NTÄ HMBHS@MSÄ §Ä K@Ä G@HMDÄ
Q@BH@KDÄ
Ä
Ä
Ä
ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ,@SSGHDTÄ!$1&4(&Ä
Ä+$Ä' //8Ä2+ //(-&Ä# -2Ä+ Ä+(&-$Ä#$
Ä,(1$Ä#$2Ä2”- 3$412
+DÄC°UDKNOODLDMSÄCDRÄS°K°OGNMDRÄLNAHKDRÄNEEQ@MSÄ
K@ÄONRRHAHKHS°ÄCDÄOQDMCQDÄCDRÄOGNSNFQ@OGHDRÄMTL°QH
PTDRÄ @Ä E@UNQHR°Ä TMDÄ MNTUDKKDÄ OQ@SHPTDÄ C°MNLL°DÄ
NTSQD,@MBGDÄG@OOXÄRK@OOHMF
/@FDÄÄ+DSSQDÄM
"DSSDÄOQ@SHPTDÄBNMRHRSDħÄEHKLDQħÄK@HCDÄCDÄLNXDMRÄ
CHUDQRÄBNLLDÄOQ°BHR°LDMSÄKDRÄS°K°OGNMDRÄLNAHKDRÄ
°PTHO°RÄ CDÄ B@L°Q@RÄ TMDÄ ODQRNMMDÄ NTÄ TMÄ FQNTODÄ
CDÄODQRNMMDRÄRDÄOQ°BHOHS@MSÄRTQÄTMDÄUHBSHLDÄPTHÄMDÄ
RNTO®NMMDÄO@RÄKHLLHMDMBDÄCTMÄ@RR@TSÄ+NAIDBSHEÄ
EHM@KÄ DRSÄ CDÄ CHEETRDQÄ KDRÄ HL@FDRÄ @HMRHÄ DMQDFHRSQ°DRÄ
MNS@LLDMSÄ RTQÄ (MSDQMDSÄ L@HRÄ @TRRHÄ DMSQDÄ
S°K°OGNMDRÄLNAHKDR
,@KFQ°Ä KDÄ MNLÄ CDÄ BDSSDÄ OQ@SHPTDÄ KDRÄ @BSDRÄ CDÄ
UHNKDMBDÄODQO°SQ°RÄC@MRÄKDÄB@CQDÄCTÄG@OOXÄRK@OOHMFÄ
ODTUDMSÄ C°O@RRDQÄ K@Ä RHLOKDÄ FHEKDÄ DSÄ C@MRÄ BDQS@HMRÄ
B@RÄ@ANTSHQÄ@TÄC°B¯RÄCDÄK@ÄUHBSHLDÄNTÄBNMBDQMDQÄCDRÄ
UHNKR
#@MRÄKDÄB@CQDÄCDÄK°K@ANQ@SHNMÄCTÄOQNIDSÄCDÄKNHÄQDK@SHEÄ
§ÄK@ÄOQ°UDMSHNMÄCDÄK@ÄC°KHMPT@MBDÄ@BSTDKKDLDMSÄDMÄ
RDBNMCDÄKDBSTQDÄCDU@MSÄKDÄ2°M@SÄKDÄQ@OONQSÄC°ONR°Ä
KDÄ Ä C°BDLAQDÄ Ä O@QÄ KDÄ R°M@SDTQÄ )D@M1DM°Ä
+DBDQEÄ@TÄMNLÄCDÄK@Ä"NLLHRRHNMÄCDRÄ+NHRÄOQNONRDÄ
TMÄ @LDMCDLDMSÄ CDRSHM°Ä §Ä R@MBSHNMMDQÄ KDÄ G@OOXÄ
RK@OOHMF
+DÄ Q@OONQSÄ OQ°BHRDÄ PTDÄ BDSÄ @LDMCDLDMSÄ MDÄ
BNMBDQMDÄO@RÄKDRÄ@FQDRRDTQRÄOGXRHPTDRÄCDÄK@ÄUHBSHLDÄ
C@MRÄK@ÄLDRTQDÄN¿ÄHKÄDWHRSDÄC°I§ÄCDRÄSDWSDRÄQ°OQHL@MSÄ
KDRÄHMEQ@BSHNMRÄKH°DRÄ@TWÄ@BSDRÄUHNKDMSR
$MÄQDU@MBGDÄHKÄSDMCħÄHMBQHLHMDQÄKDÄBNLONQSDLDMSÄ
CDÄ BDKTHÄ PTHÄ RDÄ ANQMDÄ §Ä EHKLDQÄ K@Ä RB¯MDÄ UHNKDMSDÄ
KNQRPTHKÄ MDÄ ODTSÄ O@RÄ ±SQDÄ BNMRHC°Q°Ä BNLLDÄ
KHMRSHF@SDTQÄCDÄK@FQDRRHNMħÄK@PTDKKDÄHKÄMDÄO@QSHBHODÄ
O@RÄ CHQDBSDLDMSÄ BSTDKKDLDMSÄ HKÄ MDÄ R@TQ@HSÄ ±SQDÄ
ONTQRTHUHÄ DMÄ PT@KHS°Ä CDÄ BNLOKHBDÄ 3NTSÄ @TÄ OKTRÄ
ONTQQ@HSNMÄKTHÄQDOQNBGDQÄCDÄM@UNHQÄO@RÄDLO±BG°ÄK@Ä
BNLLHRRHNMÄCDÄKHMEQ@BSHNMÄL@HRÄBDK@ÄRTOONRDÄPTHKÄ
°S@HSÄB@O@AKDÄCDÄKDÄE@HQD
2DKNMÄ KDÄ Q@OONQSÄ HKÄ @OO@Q@µSÄ CNMBÄ M°BDRR@HQDÄ CDÄ
R@MBSHNMMDQÄKDÄBNLONQSDLDMSÄCDÄBDKTHÄPTHÄEHKLDÄCDRÄ
@FQDRRHNMRÄ DMÄ OQ°UNX@MSÄ PTTMÄ SDKÄ BNLONQSDLDMSÄ
BNMRSHSTDQ@ÄTMDÄENQLDÄO@QSHBTKH¯QDÄCDÄBNLOKHBHS°ÄCDRÄ
@BSDRÄ CDÄ SNQSTQDRÄ CDRÄ UHNKRÄ DSÄ CDRÄ @FQDRRHNMRÄ
RDWTDKKDR
+@Ä"NLLHRRHNMÄCDRÄ+NHRÄOQ°BHRDÄPTDÄC°EHMHQÄBDRÄE@HSRÄ
BNLLDÄ CDRÄ @BSDRÄ CDÄ BNLOKHBHS°Ä ODQLDSSQ@Ä CDMÄ
Q°OQHLDQÄKDRÄ@TSDTQRÄBNLLDÄKDRÄ@TSDTQRÄCHQDBSRÄCDRÄ
UHNKDMBDRÄ DKKDRL±LDRÄ HMRHÄ KDRÄ BHQBNMRS@MBDRÄ
@FFQ@U@MSDRÄ DMBNTQTDRÄ BNLLDÄ BDKKDRÄ KH°DRÄ §Ä K@Ä
PT@KHS°ÄCDÄK@ÄUHBSHLDÄRDQNMSÄ@OOKHB@AKDR
Ä
Ä
ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ,@SSGHDTÄ!$1&4(&
Ä4-Ä! -#$ 4Ä/4!+("(3 (1$Ä
(-24%%(2 ,,$-3Ä$7/+("(3$Ä$23Ä
".-23(343(%Ä#$Ä".-"411$-"$Ä#”+.8 +$
2HÄ K@Ä OTAKHBHS°Ä RTQÄ (MSDQMDSÄ ODTSÄ @TINTQCGTHÄ RDÄ
OQ°RDMSDQÄRNTRÄCDRÄENQLDRÄO@QSHBTKH¯QDLDMSÄCHUDQRDRÄ
DSÄ RNOGHRSHPT°DRÄ LDRR@FDRÄ HMSDQRSHSHDKRÄ L@QJDSHMFÄ
UHQ@KÄ HKÄ DWHRSDÄ TMDÄ L°SGNCDÄ PTHÄ ODQCTQDÄ HMU@QH
@AKDLDMSÄ CDOTHRÄ KNQHFHMDÄ CTÄ VDAÄ Ä KDÄ ANMÄ UHDTWÄ
A@MCD@TÄ OTAKHBHS@HQDÄ BNMRSHST°Ä CTMDÄ HL@FDÄ @TÄ
ENQL@SÄ F°M°Q@KDLDMSÄ QDBS@MFTK@HQDÄ BNMSDM@MSÄ TMÄ
KHDMÄGXODQSDWSDÄUDQRÄKDÄRHSDÄCTMÄSHDQR
+TMHPTDÄPTDRSHNMÄRNTLHRDħÄK@Ä"NTQÄ°S@HSÄCNMBÄCDÄ
R@UNHQÄRHÄKDÄA@MCD@TÄDMÄPTDRSHNMÄ°S@HSÄRTRBDOSHAKDÄCDÄ
SQNLODQÄTMÄHMSDQM@TSDÄC@SSDMSHNMÄLNXDMMDÄPT@MSÄ
§Ä RNMÄ B@Q@BS¯QDÄ OTAKHBHS@HQDÄ DSÄ §Ä KHCDMSHEHB@SHNMÄ CDÄ
RNMÄ@MMNMBDTQÄONTQÄKNQHDMSDQÄUDQRÄTMÄ@TSQDÄRHSDÄPTDÄ
BDKTHÄPTHKÄ@ÄBGNHRHħÄKNQHFHMDÄDSÄUDQRÄTMÄ@TSQDÄM°FN
BH@MSÄPTDÄBDKTHÄCNMSÄHKÄ@Ä@OODK°ÄKDÄMNLħÄK@MMT@HQDÄ
BNMRHC°Q°
#@MRÄ TMÄ @QQ±SÄ CDÄ K@Ä "NTQÄ C@OODKÄ CDÄ /@QHRÄ CTÄ Ä
RDOSDLAQDÄ Ä HKÄ @Ä °S°Ä ITF°Ä PTTMÄ A@MCD@TÄ
OTAKHBHS@HQDÄ HMRTEEHR@LLDMSÄ HCDMSHEH°Ä BNLLDÄ SDKÄ
ONTU@HSÄ ±SQDÄ BNMRSHSTSHEÄ C@BSDRÄ CDÄ BNMBTQQDMBDÄ
C°KNX@KD
$SÄ K@Ä "NTQÄ C@OODKÄ @Ä BGNHRHÄ CDÄ BNMEHQLDQÄ
KNQCNMM@MBDÄCDÄQ°E°Q°ÄOQ°BHS°DÄDMÄBNMRHC°Q@MSÄPTDÄ
BDÄ A@MCD@TÄ BNMRSHST@HSÄ TMÄ OQNB°C°Ä OTAKHBHS@HQDÄ
HLODQBDOSHAKDÄ Ä ONTQÄ TMÄ BNMRNLL@SDTQÄ
C@SSDMSHNMÄLNXDMMDÄK@LDM@MSħıSQDÄQDMUNX°ÄMNMÄ
RTQÄKDÄRHSDÄCTMÄM°FNBH@MSÄCNMSÄHKÄBGNHRHRR@HSÄKDÄMNLÄ
L@HRÄ RTQÄ BDKTHÄ CDÄ :KDWOKNHS@MSÄ CTÄ RHSDÄ BNLLDQBH@KÄ
,@QSHMRÄ/GHK@S°KHD<ÄDSÄPTDÄBDRÄBHQBNMRS@MBDRÄRNMSÄ
BNMRSHSTSHUDRÄCTMÄSQNTAKDÄL@MHEDRSDLDMSÄHKKHBHSDÄ
+DRÄ E@HSRÄ BNMBDQM@HDMSÄ TMÄ RHSDÄ (MSDQMDSÄ C°CH°Ä §Ä K@Ä
OGHK@S°KHDÄ KDÄ AHDMÄ MNLL°Ä VVVOGHK@SDKHDEQÄ PTHÄ
OQ°RDMSDÄMNS@LLDMSÄTMÄ@MMT@HQDÄCDÄK@ÄOGHK@S°KHDÄ
QDBDMR@MSÄ TMÄ BDQS@HMÄ MNLAQDÄ CDÄ M°FNBH@MSRÄ DMÄ
SHLAQDRÄC@MRÄSNTSDÄK@Ä%Q@MBDÄ
2TQÄK@ÄO@FDÄCDÄBG@BTMÄCDÄBDRÄM°FNBH@MSRÄEHFTQDÄDMÄ
G@TSÄCDÄK@ÄO@FDÄTMÄA@MCD@TÄCNMSÄKHL@FDÄU@QHDÄCDÄ
L@MH¯QDÄ @K°@SNHQDÄ DSÄ LDMSHNMMDÄ RNHSÄ SNTRÄ KDRÄ
SHLAQDRÄ CDÄ %Q@MBDÄ DMÄ KHFMDÄ Ä BKHPTDYÄ HBHÄ RNHSÄ KDRÄ
SHLAQDRÄ CDÄ K KKDL@FMDÄ Ä $LOHQDÄ FTDQQDÄ !DQKHMÄ
1% ÄÄBKHPTDYÄHBHÄ
/@FDÄÄ+DSSQDÄM
"DÄA@MCD@TÄL¯MDÄUDQRÄKDÄRHSDÄ,@QSHMRÄ/GHK@S°KHDÄ
RHSDÄBNLLDQBH@KÄCDÄUDMSDÄCDÄSHLAQDRÄDWOKNHS°ÄO@QÄK@Ä
L±LDÄ ODQRNMMDÄ PTDÄ KDÄ RHSDÄ /GHK@S°KHDEQÄ R@MRÄ
HMCHPTDQÄ OQ°BHR°LDMSÄ OTAKHBHS°Ä NTÄ LDRR@FDÄ
OTAKHBHS@HQD
+@Ä "G@LAQDÄ RXMCHB@KDÄ EQ@M®@HRDÄ CDRÄ M°FNBH@MSRÄ DSÄ
DWODQSRÄ DMÄ OGHK@S°KHDÄ "-$/Ä @X@MSÄ BNMRS@S°Ä BDSSDÄ
RHST@SHNMÄ RDRSÄ OK@HMSDÄ CDÄ BDÄ PTDÄ KDÄ A@MCD@TÄ
BNMBDQM°ÄM@UDQSHQ@HSÄO@RÄBK@HQDLDMSÄKDÄBNMRNLL@
SDTQÄCDÄRNMÄB@Q@BS¯QDÄOTAKHBHS@HQDÄDMÄE@UDTQÄCTÄRHSDÄ
BNLLDQBH@KÄ ,@QSHMRÄ /GHK@S°KHDÄ +@Ä "-$/Ä OQ°SDM
C@HSÄDMÄDEEDSÄPTDMÄ@QQHU@MSÄRTQÄK@ÄEHBGDÄCTMÄM°FN
BH@MSÄ §Ä O@QSHQÄ CDÄ K@MMT@HQDÄ CDÄ K@Ä OGHK@S°KHDÄ
KHMSDQM@TSDÄ C@SSDMSHNMÄ LNXDMMDÄ ODMRDQ@HSÄ PTDÄ KDÄ
A@MCD@TÄDMÄPTDRSHNMÄL¯MDQ@HSÄUDQRÄKDÄRHSDÄCTÄM°FN
BH@MSÄ BNMBDQM°Ä CDÄ RNQSDÄ PTDÄ BDBHÄ UHRDQ@HSÄ §Ä
C°SNTQMDQÄTMDÄO@QSHDÄCDÄK@ÄBKHDMS¯KDÄ@TÄOQNEHSÄCTÄRHSDÄ
,@QSHMRÄ /GHK@S°KHDÄ DSÄ RDQ@HSÄ CNMBÄ BNMRSHSTSHEÄ CDÄ
BNMBTQQDMBDÄC°KNX@KD
OQ¯RÄTMDÄNQCNMM@MBDÄCDÄQ°E°Q°ÄCTÄÄNBSNAQDÄÄ
@X@MSÄ E@HSÄ HMSDQCHBSHNMÄ §Ä KDWOKNHS@MSÄ CTÄ RHSDÄ
/GHK@S°KHDEQÄCDÄOTAKHDQÄK@MMT@HQDÄCDRÄM°FNBH@MSRÄ
C@MRÄK°S@SÄN¿ÄHKÄRDÄSQNTUDÄBDRS§CHQDÄS@MSÄPTDÄKDÄ
A@MCD@TÄ OTAKHBHS@HQDÄ CDÄ RNMÄ RHSDÄ M@TQ@Ä O@RÄ °S°Ä
LNCHEH°Ä ONTQÄ @UDQSHQÄ BK@HQDLDMSÄ KDÄ BNMRNLL@SDTQÄ
CDÄ RNMÄ B@Q@BS¯QDÄ OTAKHBHS@HQDÄ K@Ä "NTQÄ C@OODKÄ CDÄ
/@QHRÄ°S@HSÄR@HRHDÄCTÄKHSHFD
"DSSDÄ C°BHRHNMÄ ODTSÄ °SNMMDQÄ S@MSÄ KDRÄ HMSDQM@TSDRÄ
L±LDÄ C@SSDMSHNMÄ LNXDMMDÄ RNMSÄ @TINTQCGTHÄ
O@QSHBTKH¯QDLDMSÄQNLOTRÄ@TWÄOQ@SHPTDRÄOTAKHBHS@HQDRÄ
CTÄ VDAÄ DSÄ R@UDMSÄ PTDÄ KDÄ FDMQDÄ CDÄ A@MCD@TWÄ DMÄ
PTDRSHNMÄ DMÄ SXONFQ@OGHDRÄ FQ@RRDRÄ DSÄ BKHFMNS@MSDRÄ
MDÄRNMSÄPTDÄCDRÄLDRR@FDRÄBNLLDQBH@TWÄ
Ä
Ä
Ä
ÄÄÄÄÄÄÄÄÄ,@SSGHDTÄ!$1&4(&
Ä
ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ
+@Ä+DSSQDÄÄ
-3("
$CHSDTQÄÄ$-#1.(3
2 1+Ä@TÄB@OHS@KÄCDÄÄDTQNR
1"2Ä/@QHRÄ!ÄÄÄ
ÄQTDÄ"K°LDMSÄ,@QNSÄÄ/@QHR
#HQDBSDTQÄCDÄK@Ä/TAKHB@SHNMÄÄ
"@SGDQHMDÄ64139
1DRONMR@AKDÄCDÄ1°C@BSHNMÄÄ
5HMBDMSÄ% 4"'.47
#$/1$9Ä#( -Ä&4(&-.3ÄmÄ##&
2NBH°S°ÄCi UNB@SR
ÄQTDÄ"K°LDMSÄ,@QNSÄÄ/@QHR
1"2Ä/@QHRÄ!ÄÄÄ
3°KÄÄÄÄÄÄÄ
%@WÄÄÄÄÄÄÄ
$ÄCCFCCFEQ
VVVCCFEQ
#@SDÄCDÄO@QTSHNMÄÄE°UQHDQÄ
(22-ÄDMÄBNTQR