Il me fait plaisir de vous faire parvenir votre relevé de compte pour le

MESSAGE AUX INVESTISSEURS DES FONDS COTE 100
Il me fait plaisir de vous faire parvenir votre relevé de compte pour le semestre
terminé le 30 juin 2015. Nos fonds ont terminé le semestre aux valeurs liquidatives
suivantes :
Philippe Le Blanc
Fonds de petites capitalisations
Fonds de grandes capitalisations
COTE 100 Premier
COTE 100 US
COTE 100 RÉA II
COTE 100 Grandes sociétés canadiennes 23,20 $
COTE 100 Excel
20,22 $
COTE 100 Revenu (après distributions)
11,13 $
59,32 $
32,56 $ US
11,08 $
En général, les Fonds COTE 100 ont connu un bon premier semestre en 2015, en particulier le Fonds
COTE 100 Excel qui a enregistré une hausse de 3,8 %.
Ces performances sont d’autant plus satisfaisantes qu’elles surviennent dans un contexte boursier
relativement difficile alors que le S&P/TSX enregistrait une baisse de – 2,2 % de sa valeur sur la période.
Malgré la faiblesse récente du marché boursier, la rentabilité des sociétés demeure à un sommet historique
et l’évaluation des sociétés en général a augmenté au cours des dernières années. Cette situation est
encore plus vraie pour les titres de qualité et nous pensons que plusieurs d’entre eux sont maintenant
pleinement évalués, ce qui se traduit par une certaine difficulté à trouver de nouveaux investissements.
Nous croyons qu’il est important d’investir dans des titres de qualité, mais également de payer un prix
raisonnable pour ceux-ci.
Il y a cependant un secteur qui nous semble intéressant présentement, justement parce que l’évaluation
des titres a peu progressé au cours des dernières années. Il s’agit du secteur financier qui offre aux
investisseurs la possibilité d’acquérir des sociétés de qualité, telles que les grandes banques canadiennes,
pour environ 11 fois les profits prévus cette année, ce que nous considérons intéressant comparativement
aux autres secteurs. Bien qu’un ralentissement de la croissance économique soit à prévoir au Canada,
nous pensons que les banques canadiennes sont plus diversifiées que par le passé et qu’une hausse
potentielle des mauvaises créances aura peu d’impact sur la rentabilité globale de ces institutions. En outre,
la nouvelle réglementation mise en place aux lendemains de la crise financière a favorisé la solidité
financière du secteur dans son ensemble. La situation est à peu près la même aux États-Unis où on peut
acheter ce qui, pour nous, est l’une des meilleures banques (US Bank) pour environ 13 fois les profits
prévus en 2015.
La hausse des évaluations constatée sur les marchés boursiers depuis quelques années ne nous inquiète
pas outre mesure bien qu’il faille s’attendre à des rendements moins intéressants que ceux réalisés depuis
cinq ans. Pour les cinq prochaines années, des rendements de 5 à 7 % seraient envisageables, mais bien
sûr notre objectif est de réaliser un peu mieux à long terme tout en limitant le niveau de risque général du
portefeuille. Lorsqu’on compare cette fourchette de rendement aux autres options sur le marché obligataire,
on comprend rapidement notre préférence pour le marché boursier. En effet, les taux d’intérêt ont chuté en
2014 et dans bien des cas, ils se situent maintenant à un plancher historique. À titre d’exemple, une
obligation gouvernementale canadienne dont l’échéance est de 10 ans offre un rendement de 1,41 %, alors
que pour une échéance de 30 ans le taux est de seulement 1,99 %. Encore là, en se comparant, on se
console car le rendement est de seulement 0,39 % pour une obligation gouvernementale allemande 10 ans
et de 0,25 % pour un investissement semblable au Japon. Enfin, il y a encore pire puisque la Suisse offre
un taux négatif de -0,22 % pour la même période.
1543, rue Montarville, Saint-Bruno (Québec) J3V 3T8 Tél. : (450) 461-2826 – Sans frais 1 800 454-2683
Télécopieur : (450) 461-2177 – Courriel : [email protected]
Dans un tel contexte, il nous paraît évident que les investisseurs avec un horizon de placement à long
terme ont intérêt à privilégier le marché boursier. Ils doivent cependant se rappeler que la volatilité est
principalement un risque à court terme car les prochaines années ne seront pas à l’image des cinq
dernières.
Il vous est possible d’obtenir les documents de rapport de la direction sur le rendement des Fonds
intermédiaire ainsi que les rapports financiers intermédiaires sur notre site web www.cote100.com ou sur
celui de Sedar, www.sedar.com, ou en communiquant avec nous au 1 800 454-2683 ou par la poste au
1543, Montarville à Saint-Bruno, Québec J3V 3T8.
N’hésitez pas à consulter notre site Internet www.cote100.com pour tout renseignement.
Respectueusement vôtre,
Philippe Le Blanc,
Président