Q4 2010 - Perspectives financières établies par les Services

Q4 2010 - Perspectives financières établies
par les Services économiques de RBC
Étude ICCA/RBC : tendances
conjoncturelles (T4 2010)
Aperçu des résultats
économiques
Niveau d’optimisme inchangé à l’égard de l’entreprise,
et niveau d’optimisme stable à l’égard de l’économie
100 %
80 %
60 %
40 %
20 %
Niveau d’optimisme au
Canada
Niveau d’optimisme à
l’égard de l’entreprise
0%
Q2 2007 Q3 2007 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010
Les prévisions relatives aux indicateurs clés
demeurent positives, malgré une légère baisse des
produits et des bénéfices
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
T2 2007 T3 2007 T4 2007 T1 2008 T2 2008 T3 2008 T4 2008 T1 2009 T2 2009 T3 2009 T4 2009 T1 2010 T2 2010 T3 2010 T4 2010
-4%
-6%
-8%
Produits
Bénéfices
Employés
Expansion économique mondiale actuelle
World GDP Growth
15
% change, year-over-year
World
Forecast
Advanced Economies
Emerging and Developing Economies
10
5
0
-5
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Source: IMF, RBC Emerging Markets, RBC Economics Research
5
2010
2011
2012
L’économie s’est sortie de la déprime automnale
Global purchasing managers' index
70
50+=expansion
65
60
55
50
45
Services
40
Manufacturing
35
30
00
01
02
03
04
05
Source: JP M organ, RBC Economics Research
6
06
07
08
09
10
Le commerce mondial reprend de la vigueur
International trade volumes
Volumes
175
150
125
100
75
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
Source: Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis, RBC Economics Research
7
10
Les banques centrales font le nécessaire pour
soutenir la reprise
Weighted Policy Rate*
5.0
%
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
06
07
08
09
10
*target policy rate weighted by 2007 GDP in USD terms; US, JP, DE, UK, FR, IT, CA, AUC
Source: RBC Economics Research, Haver Analytics
8
Le soutien financier s’amenuisera avec le temps
Global Government Deficits
4 % of GDP
Forecast
2
0
-2
-4
-6
Advanced
Emerging
-8
-10
01
02
03
04
05
06
07
08
Source: IMF, RBC Economics Research
9
09
10
11
12
13
14
15
L’économie américaine montre un regain de
croissance
U.S real GDP growth
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
97
98
99
00
01
02
03
04
Quarter-over-quarter annualized % change
Source: Bureau of Economics Analysis, RBC Economics Research
10
05
06
07
08
09
10
Year-over-year % change
Le plan de relance budgétaire soutiendra l’économie
en 2011
U.S. Fiscal Support
Percentage points, quarterly annualized
3.0rate
2.0
1.0
0.0
-1.0
Obama Tax Package Impact
ARRA Impact
Net Fiscal Stimulus
Source: RBC Economics, Macroeconomic Advisers
11
Q4-2012
Q3-2012
Q2-2012
Q1-2012
Q4-2011
Q3-2011
Q2-2011
Q1-2011
Q4-2010
Q3-2010
Q2-2010
Q1-2010
Q4-2009
Q3-2009
Q2-2009
-2.0
Le marché immobilier américain a-t-il enfin atteint
son creux?
U.S. Home sales
8000 000s, SAAR
Existing home sales (LHS)
1600
7000
1400
6000
1200
5000
1000
4000
800
3000
600
2000
400
New homes sales (RHS)
1000
200
0
0
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
Source: National Association of Realtors, Census Bureau, RBC Economics Research
12
Les maisons sont abordables et les taux
hypothécaires sont bas
Housing affordability index
30-year fixed mortgage rate
200
8
180
%
7
160
6
140
5
120
100
4
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
04
Source: National Association of Realtors, RBC Economics Research
05
06
07
08
Source: Wall Street Journal, RBC Economics Research
13
09
10
11
Le marché américain de l’emploi se rétablit
lentement
Change in monthly payrolls
600
Unemployment rate
SA, Thous
12
400
%
10
200
8
0
6
-200
4
-400
Change in total private employment
2
Change in total nonfarm employment
-600
0
-800
03
04
05
06
07
08
09
03
10
04
05
06
07
08
09
Source: Bureau of Labor Statistics, RBC Economics Research
Source: Bureau of Labor Statistics, RBC Economics Research
14
10
11
12
La valeur nette de l’avoir des ménages américains
demeure bien
en deçà du sommet d’avant la crise
U.S. Household net worth
100
Indexed to peak
90
80
70
60
50
00
01
02
03
04
05
06
Source: Federal Reserve Board, RBC Economics Research
15
07
08
09
10
La période de léthargie des consommateurs
américains est terminée
Personal consumption expenditure
6 Annualized % change, quarter-over-quarter
4
2
0
-2
-4
05
06
07
08
09
10
Source: Bureau of Economic Analysis, RBC Economics Research
16
11
12
L’investissement est centré sur les biens
d’équipement
U.S. business investment
30
% change, year-over-year
Forecast
Equipment and software
20
10
0
-10
Structures
-20
-30
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
Source: Bureau of Economic Analysis, RBC Economics Research
17
10
11
12
La politique incitative crée les conditions d’une
croissance plus forte
U.S. GDP growth
6
Annualized % change, quarter-over-quarter
Forecast
4
2
0
-2
-4
Annual growth rates
2009 2010f 2011f 2012f
-2.6
2.9
3.4
3.6
-6
-8
06
07
08
09
10
Source: Bureau of Economic Analysis, RBC Economics Research
18
11
12
Le Canada a redémarré en force
Canadian real GDP growth
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
97
98 99
00 01 02 03
04 05
Quarter-over-quarter annualized % change
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
19
06
07
08 09 10
Year-over-year % change
Le soutien financier diminuera en 2011
Impact of fiscal stimulus on
economy
2.5
2
1.5
1
0.5
0
2009Q2
2009Q3
2009Q4
2010Q1
Source: Department of Finance, RBC Economics Research
20
2010Q2
2010Q3
Banque du Canada – politique monétaire de coup de
frein et d’accélérateur
Bank of Canada overnight rate
%
8
Forecast
6
4
2
0
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
Source: Bank of Canada, Federal Reserve Board, Bank of England, European Central Bank, RBC Economics
Research
21
Les consommateurs canadiens ont favorisé la
reprise économique
Consumer expenditure and
contribution to GDP
10
Ann. % change, quarter-over-quarter
ppt
5
Forecast
8
4
6
3
4
2
2
1
0
0
-2
-1
-4
-2
00
01
02
03
04
05
06
07
Real PCE contribution to real GDP change
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
22
08
PCE
09
10
11
12
Progrès important sur le marché de l’emploi :
presque tous les emplois perdus ont été rétablis
Canada Employment: Indexed to Past and
Current Recession Employment Peaks
104
102
100
98
96
Forecast
Q3-1981
94
Q2-1990
92
Q4-2008
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
23
t+12
t+11
t+10
t+9
t+8
t+7
t+6
t+5
t+4
t+3
t+2
t+1
peak
t-1
t-2
t-3
t-4
t-5
t-6
t-7
t-8
90
Les montagnes russes du marché canadien de
l’habitation
Sales of existing homes
550000
Units saar
500000
450000
400000
350000
300000
99
00
01
02
03
04
Source: CREA, RBC Economics Research
24
05
06
07
08
09
10
La situation du marché de l’habitation est maintenant
plus équilibrée
Inventory levels
Sales to New Listings Ratio
Months supply
10
0.90
0.80
8
0.70
0.60
6
0.50
Balanced market conditions
0.40
4
0.30
0.20
2
0.10
0.00
Jan/88
Jan/91
Jan/94
Jan/97
Jan/00
Jan/03
Jan/06
0
Jan/04 Oct/04
Jan/09
25
Jul/05
Apr/06
Jan/07 Oct/07
Jul/08
Apr/09
Jan/10 Oct/10
L'accessibilité à la propriété n’est pas aussi large
qu’avant la récession
Housing affordability
60
% of household income taken by ownership cost
50
40
30
20
Two-storey
Bungalows
Condos
10
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
Source: Statistics Canada, Royal LePage, RBC Economics Research
26
La valeur nette des maisons des Canadiens se
maintient
Homeowners' real estate equity
90
75
Canada
60
45
U.S.
30
Q1/90 Q3/92 Q1/95 Q3/97 Q1/00 Q3/02 Q1/05 Q3/07 Q1/10
27
Le marché de l’habitation évolue à un rythme
constant
Canadian resale home sales
Canadian resale home prices
% change
units, saar
16
550000
Forecast
Forecast
12
475000
8
400000
4
0
325000
89
91
93
95
97
99
01
03
05
07
09
11
-4
28
12
10
08
06
04
02
00
98
96
94
92
88
-8
90
250000
Le niveau d’endettement des ménages est élevé et
les frais de remboursement demeurent bas
Canadian household debt service &
debt-to-PDI
Debt as a % of PDI
Interest payments as a % of PDI
150
11
Debt-to-PDI (LHS)
Debt service ratio (RHS)
136
10
122
9
108
8
94
7
80
6
90
92
94
96
98
00
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
29
02
04
06
08
10
Les dépenses en biens d’équipement augmentent,
par suite de
la reconstitution des stocks
Canada - Business Investment
30
% change, year-over-year
20
10
0
-10
Nonres Structures
M&E
-20
-30
00
01
02
03
04
05
06
07
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
30
08
09
10
11
12
La devise canadienne avoisine la parité avec le dollar
américain
Canadian dollar forecast
1.10
U.S dollar per Canadian dollar
Forecast
Parity
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Source: Bank of Canada, RBC Economics Research
31
Le cours des produits de base a atteint un sommet
historique
Industrial metals index
Oil price forecast
140
US$/barrel
600
Index 100=1969
Forecast
120
500
100
400
80
60
300
40
200
20-year average
20
100
Aluminum, copper, lead, nick el, zinc
0
1999
2001
2003
2005
2007
2009
0
2011
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
Source: Wall Street Journal, Bloomberg, RBC Economics
Source: S&P Goldman Sachs Commodity Indexes, RBC Economics Research
32
Les exportations canadiennes sont en demande…
Canadian exports by sector
Diversifying Canada's exports
100
%
Other
90
80
83.7
76.2
75.3
70
Agriculture
Auto Products
Energy
60
Products
50
40
30
24.7
23.8
Machinery
16.3
20
Forestry
10
0
Industrial
1980-1999
2000-2008
U.S
2009-2010
Goods
Rest of World
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
33
… mais le secteur de l’exportation subit les
contrecoups de la force
du dollar canadien
Export growth
20
% change, year-over-year
Forecast
10
0
-10
-20
-30
00
01
02
03
04
05
06
07
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
34
08
09
10
11
12
L’économie canadienne a déjà récupéré les pertes
découlant de la récession
Canada's real GDP
8
Annualized % change, quarter-over-quarter
Forecast
6
4
2
0
-2
Annual growth rates
2009 2010f 2011f 2012f
-2.5
2.9
3.2
3.1
-4
-6
-8
07
08
09
10
Source: Statistics Canada, RBC Economics Research
35
11
12
Le secteur des biens de production a ouvert la
voie de la reprise au Canada
Real GDP - Goods industries
Mfing
Cons
Utilities
Trough to Nov
Peak to Trough
Mining
Ag
-20
-15
-10
-5
0
% change
36
5
10
15
Progrès généralisé dans le secteur des services
Real GDP - Service industries
Govt
Trough to Nov 2010
Other
Peak to Trough
Accom
Arts
Admin Svces
Pro Svces
FIRE
Info/Culture
Transport
Retail
Wholesale
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
% change
37
10.0
15.0
La situation n’est pas sans risque!
Éléments susceptibles d’assombrir les perspectives pour 2011 :
La crise de la dette souveraine en Europe
Les tensions au Moyen-Orient
L’inflation accrue des économies émergentes et de certaines
économies avancées
Les mesures prises par la Banque Centrale : il est facile de
stimuler l’économie, mais plus délicat de retirer les mesures
incitatives
sans mettre en péril l’élan de croissance
La réduction des déficits budgétaires
Le niveau d’endettement élevé des ménages canadiens
38
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