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Christian WALTER
E-Mail : [email protected]
Page personnelle : http://www.christianwalter.fr/
Adresse de correspondance :
H&W Conseil, 83 bis rue de Courcelles, 75017 Paris.
Mise à jour : décembre 2012
1. Formation et diplômes
2005 : Qualification aux fonctions de professeur des universités (CNU section 6 : gestion).
2004 : Habilitation à diriger des recherches (CNU section 6 : sciences de gestion), université
d’Orléans. « Hasard, finance et histoire ». Directeur d’habilitation : Georges Gallais-Hammono.
Président du jury : Patrice Fontaine. Membres du jury : Eric Brian, Bertrand Jacquillat,
Monique Jeanblanc, Jean-Paul Pollin, François Quittard-Pinon.
1994 : Doctorat en sciences économiques (CNU section 5 : économie), Institut d’études politiques de
Paris. « Les structures du hasard en économie : efficience des marchés, lois stables et processus
fractals » Directeur de thèse : Jean-Jacques Rosa. Président du jury: Hélyette Geman. Membres
du jury: Blaise Allaz, Didier Sornette (rapporteurs), Bertrand Jacquillat. Mention : très
honorable avec les félicitations.
1990 : Agrégation d’actuariat de l’Institut des actuaires français
1988 : Institut des actuaires français
1983 : ESSEC (Ecole supérieure des sciences économiques et commerciales)
2. Domaines de spécialité
a) Actuariat.
Gestion des portefeuilles et des risques : processus de Lévy, queues de distribution et valeurs
extrêmes, mesure de performance des portefeuilles gérés.
b) Philosophie.
Histoire et épistémologie de la théorie de la finance, performativité de la modélisation financière,
éthique de la finance.
3. Affiliations
Membre du Conseil scientifique de l’Association française des marchés financiers (AMAFI)
Membre du Comité scientifique permanent de l’Association pour le Management des risques et des
assurances de l’entreprise (AMRAE)
Administrateur et conseiller scientifique du Cercle Turgot
Membre du Cercle scientifique de l’Association française de la gestion financière (AFG)
Membre de la Société d’économie politique
4. Prix
Mention d’honneur du Prix Turgot 2009 (prix du meilleur livre d’économie financière).
Best Paper 2010, International Congress of Actuaries (ICA, Cape Town).
1
ACTIVITES PROFESSIONNELLES
1. Résumé de carrière professionnelle
Depuis 2005
:
Fondateur et dirigeant de H&W Conseil
Société de recherche contractuelle en finance
Agrément du ministère de la recherche (2010)
Au titre du crédit d’impôt recherche (prestataire de R&D)
Champ d’activité de recherche E (économie, sciences de la gestion)
Prestataire de R&D auprès d’établissements financiers (banques, compagnies
d’assurance, gestionnaires d’actifs). Deux types de prestations centrées sur le
rôle et l’importance des outils de gestion des risques financiers :
De 1998 à 2006
:
-
Actuariat : conception d’outils nouveaux d’évaluation et de gestion des
risques financiers, mise en œuvre sous la forme de prototypes par
une maîtrise d’ouvrage déléguée. Exemple : modèle interne SCR marchés
dans le cadre de la directive européenne Solvabilité 2 (pilier 2 ORSA).
-
Philosophie : étude des effets des outils nouveaux de gestion dans la
transformation des établissements financiers (structuration des activités,
changements dans les comportements).
PricewaterhouseCoopers Audit et conseil
2000-2006
1998-2000
Directeur de la recherche du secteur financier.
Responsable du développement du groupe « Investment management ».
De 1984 à 1998
Gestion d’actifs
1992-1998
1989-1992
:
:
1987-1989
1984-1987
:
:
Crédit Lyonnais. Responsable de l’actuariat commercial et financier.
Banque Stern – Groupe Société de Banque Suisse. Responsable des gestions
structurées.
Banque Louis-Dreyfus. Gérant de Sicav obligataires et monétaires.
Crédit commercial de France. Gérant d'OPCVM obligataires et monétaires.
2. Le programme de la FMSH
1998 : Création du programme de recherche Histoire et épistémologie de la finance
A la Fondation de la Maison des sciences de l’homme (FMSH) avec Eric Brian (EHESS) et Jean-Yves
Grenier (EHESS). Site internet : http://www.msh-paris.fr/recherche/thematiques/finance/
Ce programme développe des opérations avec des établissements financiers (banques, compagnies
d’assurance, gestionnaires d’actifs) proposant des réflexions de sciences sociales sur les notions
pratiques, associant professionnels et universitaires.
2
ACTIVITES UNIVERSITAIRES
1. Enseignements
Depuis 2011
:
Depuis 2010
Professeur associé (PAST) à l’université Paris 1 Panthéon-Sorbonne
Institut d’administration des entreprises (IAE). Cours en M2 : gestion des
portefeuilles. Histoire intellectuelle de la modélisation financière. Histoire de la
pensée économique.
Directeur de la chaire Ethique et Finance, Institut Catholique de Paris
Faculté des sciences sociales et économiques (FASSE). Séminaire de recherche
« Finance, éthique et performativité ». http://www.icp.fr/fasse/CEF
De 2002 à 2008
:
Professeur associé (PAST) à l’IEP Paris (« Sciences Po »)
Département d’économie. Cours en M1 : Introduction à la théorie financière.
Histoire intellectuelle de la théorie financière. Séminaire en M2 : Calculs et
institutions dans la finance contemporaine (avec l’EHESS).
De 1999 à 2002
:
Professeur associé (PAST) à l’université d’Evry Val d’Essonne
Département de mathématiques. Cours en M2 : Actuariat financier. Théorie
des options et finance d’entreprise. Cours en M1 : Gestion des portefeuilles.
2008-2009
2006-2007
2005-2006
1997-1999
1997-1999
1997-1998
1993-2005
1992-1993
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:
Chargé d’enseignement
EM Lyon. Séminaire en 3ème année. Cours en MS (6ème année).
EHESS. Séminaire en M2.
IAE de Paris 1 Panthéon-Sorbonne. Séminaire en M2.
ENSAE. Séminaire en 3ème année.
Université Paris 7 Diderot. Cours IUP en 3ème année.
Université Paris 9 Dauphine. Cours en M1.
ESSEC. Séminaire en MS, en 1ère année et cours en 3ème année.
CESB (Centre d’études supérieures bancaires). Cours en 3ème année.
2. Affiliations universitaires
2008 –
:
2008 –
:
2007-2008
:
1993-2001
:
Membre titulaire de NOSOPHI (Normes, Sociétés, Philosophies), Université
Paris 1 Panthéon Sorbonne, PhiCo EA3562 Philosophies contemporaines.
Chercheur associé au CEFRA (Centre de recherche pour l’analyse des risques
financiers), EM Lyon.
Chercheur associé au CERSES (Centre de recherche Sens, Ethique, Société),
UMR 8137 CNRS – Paris 5 Descartes.
Chercheur associé au laboratoire Fractales (Approche fractale pour l’analyse
et la modélisation des signaux), INRIA, Rocquencourt.
3. Invitations
2008
:
1997
:
Professeur invité à l’université de Columbia
Département d’économie. Avril.
Chercheur invité à l’université de Yale
Département de mathématiques. Semestre d’automne.
3
4. Participation à l’organisation de colloques scientifiques
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2007. Comité d’organisation de la conférence AFG : Benchmarks.
2005. Comité d’organisation de : Information and Financial Markets, INSEAD-HEC-Delta.
2005. Comité de programme de la conférence Fractals in engineering, Tours.
2004. Comité scientifique du congrès Fractales en progrès, novembre.
2001. Comité d’organisation de la conférence de l’European Investment Review.
1999. Comité de programme de la conférence L’ingénieur et les fractales, Delft, juin.
1998. Comité scientifique d’une Ecole d’hiver du centre de Physique des Houches : Ordre, hasard
et risque : phénomènes apériodiques, 23/02 – 6/03.
5. Organisation de colloques, conférences et séminaires
1. Programme « Histoire et épistémologie de la finance » de la FMSH
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2011 : « Refonder les normes de la finance ». Journée d’étude sur les normes comptables et
prudentielles. PRES HESAM. En partenariat avec l’université Paris 1 Panthéon-Sorbonne. En
collaboration avec le LABEX ReFi (Régulation financière).
o Partenaire professionnel : groupe SMABTP. 26/10.
2009 : « Refonder les normes de la finance ». Journée d’étude sur les normes comptables et
prudentielles. En partenariat avec l’université Paris 1 Panthéon-Sorbonne.
o Partenaire professionnel : groupe SMABTP. 27/11.
2007-2008 : « Prendre des décisions dans l’incertain et les évaluer. L’exemple de la gestion
d’actifs ». Séminaire de recherche.
o Partenaire professionnel : PMA Gestion.
2004-2006 : « Penser la multigestion », Séminaire de recherche sur la multigestion.
o Partenaire professionnel : JP Morgan AM.
 2004-2005 : « La multigestion, simple technique ou concept raisonné ? »
 2005-2006 : « La multigestion, des pratiques empiriques au concept
raisonné ».
2000 : Journée d’étude sur la valeur fondamentale.
o Partenaire professionnel : Meeschaert Gestion.
1999 : « Penser l’analyse de performance d’un processus de gestion », Séminaire de réflexion
Paribas Asset Management.
2. Chaire Ethique et finance de l’Institut Catholique de Paris.
a) Séminaire de recherche coanimé avec Michèle Leclerc-Olive (CNRS-EHESS) :
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2012-2013 : « Finance, éthique et politique »
2011-2012 : « Finance, éthique et société »
2010-2011 : « Finance, éthique et performativité »
b) Journées d’étude :
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2012 : « Valeur boursière et valeur fondamentale au regard de la loi naturelle », 13/04
2012 : « La directive MIF et la théorie de l’efficience des marchés financiers », 5/12.
c) Conférences débat :

2012 : « Ethique et mathématiques financières », 14/11
4
PRODUCTION SCIENTIFIQUE
Ouvrages
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2012, Risques financiers extrêmes et allocation d’actifs (avec Olivier Le Courtois), Paris,
Economica, coll. « Finance », 368 pages.
2002, Les marchés fractals. Efficience, rupture et tendances sur les marchés financiers (avec
Jacques Lévy Véhel), Paris, PUF, coll. « Finance », 194 pages.
Direction d’ouvrages
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
2010, Nouvelles normes financières. S’organiser face à la crise, Paris, Springer, 250 pages.
2007, Critique de la valeur fondamentale (avec Eric Brian), Paris, Springer, 204 pages.
Articles dans des revues nationales avec comité de lecture
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2012, « Concentration des portefeuilles boursiers et asymétrie des distributions de rentabilités
d’actifs » (avec Olivier Le Courtois), Journal de la Société Française de Statistique, vol. 153,
n°2, p. 1-20.
2012, « Crise financière et modèles mathématiques », Communio, 37, 3, p. 109-120.
2011, « Performation et surveillance du système financier », Revue d’économie financière, 101,
p. 105-116.
2010, « Le sida de la finance », Cités. Philosophie, Politique, Histoire, 41, p. 89-98.
2009, « Le virus brownien. La réduction brownienne de l’incertitude et la crise financière de
2007-2008 », Communio, 34, 3-4, p. 107-120.
2006, « Les martingales sur les marchés financiers. Une convention stochastique ? » Revue de
synthèse, tome 127, 5ème S, n°2, p. 379-391.
2005, « La gestion indicielle et la théorie des moyennes », Revue d’économie financière, n° 79,
113-36.
2004, « Volatilité boursière excessive : irrationalité des comportements ou clivage des esprits
? », Revue d’économie financière, n° 74, janvier-mars, p. 85-104.
2002, « Le phénomène leptokurtique sur les marchés financiers », Finance, tome 23, n°2,
janvier, p. 15-68.
2001, « Les échelles de temps sur les marchés financiers », Revue de Synthèse, tome 122, n°1,
janvier-mars, p. 55-69.
1999, « Aux origines de la mesure de performance des fonds d’investissement : les travaux
d’Alfred Cowles », Histoire et Mesure, tome 14, n°1-2, janvier, p. 163-197.
1996, « Une histoire du concept d'efficience sur les marchés financiers », Annales. Histoire
Sciences Sociales, n°4, juillet-août, p. 873-905.
1991, « L’utilisation des lois stables en finance : une solution possible au problème posé par les
discontinuités des trajectoires boursières », Bulletin de l’Institut des actuaires français, 349, 332 (I), 350, p. 4-23 (II).
1989, « Les risques de marché et les distributions de Lévy », Analyse Financière, 78, p.40-50.
Articles dans des revues étrangères avec comité de lecture


2010, « L’éthique de la finance après le virus brownien », Finance & Bien commun, 36, n°1, p.
10-20.
2009, « La représentation brownienne du risque : une faute morale collective ? », Finance &
Bien commun, 31-32, p. 137-144.
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
2009, « Less can be more » (avec Hayette Gatfaoui), Journal of Money Investment and
Banking, n° 9, p. 61-79.
2005, « Les quatre causes de l’efficacité informationnelle des marchés », Finance & Bien
commun, n°23/3, p. 107-115.
2000, « CAPM, Risk and Portfolio Selection in -Stable Markets » (avec Lotfi Belkacem et
Jacques Lévy Véhel), Fractals, vol. 8, n°1, 99-115.
1999, « Lévy-stability-under-addition and fractal structure of markets », Mathematical and
Computer Modelling, vol. 29, n°10-12, p. 37-56.
1998, « Taming Large Events: Optimal Portfolio Theory for Strongly Fluctuating Assets »
(avec Jean-Philippe Bouchaud, Didier Sornette et Jean-Pierre Aguilar), International Journal
of Theoretical and Applied Finance, tome 1, n°1, 25-41.
Chapitres d’ouvrages
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2009, « Le virus brownien et les nouveaux enjeux de l’éthique financière », in Fondation Ostad
Elahi (éd.), Ethique et crise financière, coll. « Ethique en contextes », Paris, L’Harmattan, p.
59-85.
2009, « Research of scaling laws on stock market variations », in Patrice Abry, Paulo
Gonçalvés, Jacques Lévy Véhel (éds.), Scaling, Fractals and Wavelets, Londres, Wiley, p.
437-464.
2005, « 1900-2000 : un siècle de processus de Lévy en finance », in Guy Bensimon (dir.),
Histoire des représentations du marché, Paris, Michel Houdiard, p. 553-88.
2004, « La spéculation boursière dans un monde non gaussien », in Marcel Drach (dir.),
L’argent. Croyance, mesure, spéculation, Paris, La Découverte, p. 147-65.
2002, « La recherche de lois d’échelles sur les variations boursières », in Patrice Abry, Paulo
Gonçalvés et Jacques Lévy Véhel (éds.), Lois d’échelle, fractales et ondelettes, Paris, Hermès,
p. 243-72.
2002, « From Bachelier’s Dissertation to Portfolio Management Industry: One aspect of the
Bachelier Heritage in Finance », in Jean-Michel Courtault et Youri Kabanov (éds.), Louis
Bachelier. Aux origines de la finance mathématique, Besançon, Presses universitaires Franccomtoises, p. 111-63.
2001, « Searching for Scaling Laws in Distributional Properties of Price Variations: a review
over 40 years », Actes du colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Toronto, p.
653-677.
1995, « Lévy-stability-under-addition and fractal structure of markets », Actes du colloque
Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Bruxelles, vol. 3, p. 1285-1330.
1993, « Mesure de performance corrigée du risque: une synthèse des méthodes existantes »,
Actes du colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Rome, vol. 2, p. 267-333.
1991, « Lévy stable distributions and Fractal structure on the Paris market », Actes du colloque
Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), vol. 3, p. 241-58.
Articles dans des prépublications avec comité de lecture
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2010, « A Study of Value-at-Risk and Lévy Processes », Cahiers de recherche de l’EM Lyon,
2010/02 (avec O. Le Courtois).
2008, « La concentration des portefeuilles : perspective générale et illustration », Cahiers de
recherche de l’EM Lyon, 2008/03 (avec O. Le Courtois).
2004, « Le modèle linéaire dans la gestion des portefeuilles : une perspective historique »,
Cahiers du centre d’analyse et de mathématiques sociales, n° 242, série « Histoire du calcul
des probabilités et de la statistique » n°65.
1999, « Aux origines de la mesure de performance des fonds d’investissement : les travaux
d’Alfred Cowles », Cahiers du centre d’analyse et de mathématiques sociales, n°163, série
« Histoire du calcul des probabilités et de la statistique » n°37.
6
Documents de travail non publiés
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2006, « Un bertillonnage des gérants de portefeuille ? Une réflexion sur la théorie des styles de
gestion », Les cahiers JM Morgan AM sur l’histoire de la gestion d’actifs, n°7.
2003, « 1900-2000 : les aléas du modèle de marche au hasard en finance », Collège de France,
Chaire Théorie économique et organisation sociale.
Direction de numéro de revue avec comité de lecture
Coordination du numéro : « Ethique et finance », Transversalités, n° 124, octobre-septembre 2012.
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RAYONNEMENT ET ATTRACTIVITE ACADEMIQUE
Colloques nationaux
Communications données à l’invitation du comité d’organisation
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2012, Atelier doctoral en éthique appliquée, Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne, 14/12.
o « Ethique de la finance : le tournant performatif ».
2012, European Research Group Money, Banking, Finance, Responsible Finance subgroup
Annual Workshop, Frontiers of Finance: Islamic Finance, Sustainable Finance, Ethical
Finance, Micro Finance, Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne, 11/10.
o « Ethique de la finance : le tournant performatif »
2005, Séminaire du cours 2004-2005 de Roger Guesnerie Théorie économique et organisation
sociale : les marchés financiers, Collège de France, 23/02.
o « Les choix de portefeuille : histoire intellectuelle et pratiques professionnelles »
2004, Colloque Fractales en progrès, en l’honneur du 80ème anniv. de B. Mandelbrot, 12/11.
o « Les fractales en finance »
2003, Colloque Marché boursier, Collège de France, 27/05.
o « 1900-2000 : les aléas du modèle de marche au hasard en finance »
2000, Centenaire de la thèse de Louis Bachelier, Louis Bachelier, aux origines de la finance
mathématique, Besançon, 29/03
o « De la thèse de Bachelier à la gestion des portefeuilles »
1999, Journées de l’EHESS sur l’économie, EHESS, 10/02
o « L’ombre de la théorie des erreurs sur la finance moderne »
1998, Ecole de Physique des Houches Order, chance and risk: from physics to finance, 2/03.
o « The emergence of the efficient market concept and its crises »
1996, Rencontre Economistes et physiciens, Ecole d’Aussois, 5/10
o « L'émergence des probabilités en théorie financière : de Bachelier à Mandelbrot »
1990, 9èmes Journées de l’AFFI, Entretiens de la Finance, Paris, 6/12.
o « Le problème des grandes fluctuations : y a-t-il un risque de modèle »
Communications orales
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2010, Journée de rentrée du Laboratoire de Probabilités et Modèles Aléatoires (LPMA) de
l’université Paris 6, 28/09.
o « La finance malade de sa pensée de l’incertitude ».
2009, Colloque L’évaluation: dispositifs, gouvernance, institutions, Groupe d’études sur la
régulation et les mutations des économies (GERME), Paris 7, 19/06.
o « Valeur fondamentale ou fondamentalisme de la valeur ?»
2009, 41èmes journées de statistique, Société Française de statistique, Bordeaux, 28/05.
o « La concentration des portefeuilles »
2005, 12ème Colloque de l’association Charles Gide pour l’étude de la pensée économique, Y at-il des lois en économie ?, Lille, 23/09.
o « La loi de Pareto en finance »
2004, 25ème Congrès de l’association française de finance (AFFI), Paris, 17/12.
o « Performance concentration »
2003, 10ème Colloque de l’association Charles Gide pour l’étude de la pensée économique,
Histoire des représentations du marché, Grenoble, 25-27/09.
o « 1900-2000 : les aléas du modèle de marche au hasard en finance »
2003, 22ème Congrès de l’association française de finance (AFFI), Lyon, 23-24/06.
o « Le modèle linéaire en finance : une perspective historique »
2003, 22ème Congrès de l’association française de finance (AFFI), Lyon, 23-24/06.
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o « 1900-2000 : les aléas du modèle de marche au hasard en finance »
2002, Colloque Histoire des mathématiques financières, Institut Henri Poincaré, 11/12.
o « Des années 30 aux années 70 : de Cowles à Black et Scholes ».
2002, 21ème Congrès de l’association française de finance (AFFI), Strasbourg, 24 juin.
o « La concentration de la performance et ses conséquences pour la gestion d’actifs »
2001, Colloque L’argent. Croyance, mesure, spéculation du Collège international de
philosophie, 23/11.
o « La spéculation boursière dans un monde non gaussien »
2001, 6ème Colloque de l’association Charles Gide pour l’étude de la pensée économique,
Agréger, répartir, échanger : la valeur d’Aristote à Sraffa, Shapley et Debreu, Strasbourg,
27-29/09.
o « La valeur dans les modèles fractals de Mandelbrot »
2001, 20ème Congrès de l’association française de finance (AFFI), Namur, 25/06.
o « 40 ans de recherche de lois d’échelle sur les variations boursières »
2000, Colloque Modèles et modélisations, 1950-2000 : nouvelles pratiques, nouveaux enjeux
du Centre Alexandre Koyré, 7/12.
o Répondant à « Making and unmaking a world: Models, Financial markets and crises » de
D. McKenzie.
2000, Journée d’études Histoire et épistémologie de la finance, 23/06.
o « Valeur fondamentale et non normalité des aléas financiers »
1998, Colloque Modélisation en sciences sociales, Centre d’analyse et de mathématiques
sociales (CAMS), 17/11.
o « La théorie des erreurs et la finance moderne : l’exemple de la mesure de performance
des portefeuilles »
1995, Journée Lois stables et applications en finance, INRIA, 5/12.
o « Taux de change et lois stables : quelques résultats empiriques »
1995, 14ème Congrès de l’association française de finance (AFFI), Bordeaux, 1/07.
o « Généralisation du CAPM aux lois stables »
1995, Journée FFSA-Paris 1-Paris 6 Risque, incertitude et décision, 12/06
o « Généralisation du CAPM aux lois stables »
Colloques internationaux
Communications orales
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2009, 8ème Rencontre internationale Ethique, finance et responsabilité, Genève, 21-22/10.
o « Le virus brownien. Crise financière, incertitude et mathématiques ».
2009, Colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Munich, 10/09.
o « Lévy-VaR and Basle multipliers »
2007, 6ème Rencontre internationale Ethique, finance et responsabilité, Genève, 14-15/10.
o « L’application de l’épistémologie dans l’enseignement de l’éthique en finance ».
2007, Campus for finance Research Conference, “Future of Banking – Between Markets and
Institutions, Coblence, 11/01.
o « Less can be more »
2006, Australasian Finance & Banking Conference, Sydney, 13/12
o « Less can be more »
2005, 4ème Rencontre internationale Ethique, finance et responsabilité, Genève, 30/09.
o « Les quatre causes de l’efficacité informationnelle des marchés »
2005, Colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Zurich, 9/09.
o « Performance concentration »
2005, Colloque European Financial Management Association (EFMA), Milan, 1/07.
o « Performance concentration »
2004, 3ème Rencontre internationale Ethique, finance et responsabilité, Genève, 1-2/10.
o « Apport de l’épistémologie à l’éthique : le cas de la spéculation boursière »
2001, Colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Toronto, 7/09.
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o « Searching for scaling laws in distributional properties of price variations: a review over
40 years »
2000, First World Congrès de la Bachelier Finance Society, Paris, 29/06.
o « From Bachelier’s dissertation to Portfolio Management Industry »
1995, Colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Bruxelles, 7-9/09.
o « Levy-Stability-Under-Addition and Fractal Structure of Markets: Implications for the
Actuaries and Emphasized Examination of Matif Notional Contract »
1993, Colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Rome, 30/03.
o « Mesure de performance corrigée du risque : une synthèse des méthodes »
1990, Colloque Actuarial Approach for Financial Risk (AFIR), Paris, avril.
o « Description analytique des variations boursières par les lois stables »
Participations à des séminaires de recherche
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2012, Séminaire de l’Association d’études sociales de la finance, Campus Jourdan, 10/10.
o « L’efficacité informationnelle comme convention stochastique ».
2010, Séminaire Crise financière et sciences sociales (EHESS), 4/02.
o « Le modèle brownien. Histoire, succès, problèmes ».
2010, Séminaire de l’école doctorale de gestion, Paris Dauphine, 14/01.
o « Epistémologie et finance. L’exemple du modèle brownien ».
2009, Séminaire de finance, Lille 2, 11/05.
o « Lévy-VaR and Basle multipliers »
2009, Séminaire Gouvernement et administration des technosciences à l’échelle globale,
séance « Outils mathématiques et crise financière », Centre Alexandre Koyré, 7/04.
o « La représentation brownienne de l’incertitude. Une cause de la crise financière ? »
2009, Séminaire de l’Institut des systèmes complexes (IXXI), ENS Lyon, 21/01.
o « La représentation brownienne de l’incertitude. Une cause de la crise financière ? »
2008, Cercle d’épistémologie économique, MSE Paris 1 Panthéon-Sorbonne, 6/10.
o « La crise financière : une crise du paradigme brownien ? »
2007, Séminaire de l’Association d’études sociales de la finance, Campus Jourdan, 12/12.
o « Critique de la valeur fondamentale »
2007, Séminaire Arts et sociétés, 13/10.
o « Technologies d’enregistrement et images de l’incertitude »
2007, Séminaire Histoire du calcul des probabilités et de la statistique, Centre d’analyse et de
mathématiques sociales (CAMS), 30/03
o « Finance et probabilité : une critique de la valeur fondamentale »
2006, Séminaire Modélisation et analyse des dynamiques financières, Lille 1, 6/06
o « Efficacité informationnelle des marchés et martingales : une convention ? »
2006, Séminaire doctoral du Laboratoire d’économie d’Orléans, Université d’Orléans, 4/04.
o « La gestion indicielle et la théorie des moyennes »
2006, Séminaire Délibération, communication et différentiels de légitimité dans la
délimitation négociée des pouvoirs politiques, Paris 1 Panthéon-Sorbonne, 4/01.
o « Langage et institutions : l’exemple de la multigestion et des types de gérants »
2003, Séminaire Histoire du calcul des probabilités et de la statistique, Centre d’analyse et de
mathématiques sociales (CAMS), 7/03.
o « Le modèle linéaire en finance : une perspective historique »
2000, Séminaire Modélisation en sciences sociales, Centre d’analyse et de mathématiques
sociales (CAMS), 18/12.
o « La saga des lois stables en finance »
2000, Séminaire Histoire du calcul des probabilités et de la statistique, Centre d’analyse et de
mathématiques sociales (CAMS), 15/12.
o «La genèse des fractals dans l’étude statistique des marchés au tournant des années 60
1999, Séminaire du Centre de recherche en économie et statistique (CREST), ENSAE, 23/09.
o « Aux origines de la mesure de performance : les travaux d’Alfred Cowles »
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1999, Séminaire Histoire du calcul des probabilités et de la statistique, Centre d’analyse et de
mathématiques sociales (CAMS), 29/01
o « L'étude statistique des marchés dans les années 30 : autour des travaux de Alfred
Cowles et de Holbrook Working »
1997, Séminaire Economie et philosophie, Université Paris 9 Dauphine, 18/12.
o « La théorie des erreurs et l'hypothèse d'efficience des marchés financiers »
1997, Séminaire du Centre de recherche T.J. Watson, IBM, Yorktown Heights, Massachusetts,
4/11.
o « The use of stable distributions in finance »
1997, Séminaire Modèles, modélisations, en sciences physiques et en sciences sociales, 9/01
o « Théories, modèles, et pratiques des marchés financiers de Bachelier à Mandelbrot »
1996, Séminaire Histoire du calcul des probabilités et de la statistique, Centre d’analyse et de
mathématiques sociales (CAMS), 5/04
o « L'émergence des probabilités en théorie financière : de Bachelier à Mandelbrot »
1996, Séminaire Critique de l’économie historique, EHESS, 9/12.
o « L'émergence des probabilités en théorie financière : de Bachelier à Mandelbrot »
1995, Séminaire du Laboratoire d’analyse et de techniques économiques (LATEC), Université
de Bourgogne, Dijon, 13/03.
o « Stabilité de Lévy sur le MATIF : une mise en évidence empirique »
1994, Séminaire de finance de Paris 9 Dauphine, 27/10.
o « Stabilité de Lévy sur le MATIF : une mise en évidence empirique »
1994, Séminaire de l’Association pour le Développement de la Socio-économie, L’approche
socio-économique de la technologie, « L’instrumentation des sciences sociales : le cas de la
modélisation des marchés financiers », HEC, 26/05.
o « Technological Approach of Financial Markets : The Case of Market efficiency »
1991, Association des statisticiens économistes, ENSAE, 21/05.
o « Description analytique des variations boursières par les lois stables »
1990, Société de Statistique de Paris, 21/11.
o « Description analytique des variations boursières par les lois stables »
1990, Institut des actuaires français, 19/02.
o « Description analytique des variations boursières par les lois stables »
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DIFFUSION DE LA CULTURE SCIENTIFIQUE ET VALORISATION DE LA
RECHERCHE
Ouvrages
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2009, Le virus B. Crise financière et mathématiques (avec Michel de Pracontal), Paris, Seuil.
Chapitres d’ouvrages collectifs
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2012, « La martingalisation des marchés financiers », in Jean-Louis Chambon et Jean-Jacques
Pluchart (dir.), Grandeur et misère de la finance moderne. Regards croisés de 45
économistes, Paris, Eyrolles, p. 149-159.
2009, « Le virus brownien et la déroute des professionnels en finance », in Jean-Louis
Chambon (dir.), Repenser la planète finance. Regards croisés sur la crise financière, Paris,
Eyrolles, p. 89-101.
2007, « La dictature des valeurs extrêmes », in La Recherche (éd.), Histoire des nombres,
Paris, Tallandier, p. 237-245.
2003, « Excessive volatility or uncertain real economy? », in European Asset Management
Association (éd.), Boom and Bust. The Equity market crisis. Lessons for asset managers and
their clients, Londres, EAMA coll. “A collection of Essays”, p. 15-29.
2001, « Market efficiency, index and active management », in European Asset Management
Association (éd.), Indexation and Investment, Londres, EAMA coll. “A collection of Essays”,
p. 43-45.
2001, « Du hasard sage au hasard sauvage » in PricewaterhouseCoopers (éd.), L’art de la
gestion des risques, Paris, Les Echos édition, p. 91-96.
1996, « Marchés financiers, hasard, et prévisibilité », in Ruth Scheps (dir.), Les sciences de la
prévision, Paris, Seuil, coll. « Points sciences », p. 125-46.
1991, « L’économie et les mathématiques : comment formaliser le hasard ? », in Nicolas
Witkowski (dir.), L'état des sciences et des techniques, Paris, La Découverte, p. 94-95.
Articles de magazines
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2012, « Perrette parétienne », Revue Banque, supplément décembre, p. 20-44.
2012, « La martingalisation généralisée des marchés », Revue Banque, supp. juin, p. 50-54.
2010, « Innovations financières et conformisme », Revue française de comptabilité, déc.
2010, « Le virus brownien et les enjeux de Solvabilité 2 », La Tribune de l’assurance, mai.
2010, « Désherber le jardin de la finance », Option Finance n°1060, 18/01, p. 58.
2009, « L’apport de l’épistémologie à la représentation du hasard », Echanges, mars, p. 42-3.
2008, « Pour une réhabilitation de l’évaluation financière », Revue Banque, n° 705, p. 79-81.
2003, « La dictature des valeurs extrêmes », La Recherche, octobre-décembre, p. 78-82.
2000, « Du hasard sage au hasard sauvage », supplément Les Echos, 4/10, p. 3-4.
2000, « Value-at-Risk : du modèle de risque au risque de modèle », Banque Magazine, 614.
1999, « Vers la fin de la gestion indicielle ? », Revue Banque n° 606, p. 39-41.
1998, « Les choix sociaux », Pour la science, n° 246, p. 16
1998, « Pour identifier le délit d'initié », Pour la science, n° 245, p.17.
1998, « L'espérance morale et les bijoux de famille », Pour la science, n° 244, p.17.
1998, « La grande peur de l'inconnu », Pour la science, n° 243, p.12.
1998, « Mesure de performance : le retour du gérant », Revue Banque n°594, p. 56-8.
1998, « La route vers l’AIMR (2) », Option Finance n°506, 29/06, p. 33.
1998, « La route vers l’AIMR (1) », Option Finance n°503, 8/07, p. 36.
1997, « Providence ou prévoyance ? », Pour la science, n° 241, p.12.
1997, « De Saint-Pétersbourg à Miami », Pour la science, n° 240, p.24.
1997, « Les nombres-indices », Pour la science, n° 239, p.14.
1997, « Bridge ou échecs ? », Pour la science, n° 238, p.21.
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1997, « Gestions de fonds », Pour la science, n° 237, p.21.
1997, « Les flambées boursières », Pour la science, n° 236, p.20.
1997, « Les deux marchés : Walras et Keynes », Pour la science, n° 235, p.6.
1997, « Les tendances du hasard », Pour la science, n° 234, p.8.
1997, « L’espérance nulle du spéculateur », Pour la science, n° 233, p.22.
1997, « Les mathématiques introduites en bourse », Pour la science, n° 232, p.22
1996, « Les fractales, les cycles, et les crises », Marchés et techniques financières n° 81.
1996, « Noé, Joseph, et les marchés financiers », Accélérations, n° 48.
1996, « Les impossibles de la finance », Pour la science, n° 225, p. 6-9.
1996, « Les marchés aléatoires » (avec J.P. Bouchaud), Pour la science, p. 92-95.
1995, « Marchés dérivés : émergence du risque de modèle », Marchés et techniques fin. n°76.
1993, « Faut-il des benchmarks ? Pourquoi des benchmarks ? », Gestion collective int. n°2.
1991, « Les marchés financiers et les lois stables (3) », Marchés et techniques financières, 36
1991, « Les marchés financiers et les lois stables (2) », Marchés et techniques financières, 33
1989, « Les marchés financiers et les lois stables (1) », Marchés et techniques financières, 13
1989, « Condorcet et la naissance de l'actuariat financier », Marchés et techniques fin. n°12.
1989, « Les tendances du hasard », Option Finance n°74, 17/10, p. 33-34.
1989, « L'introduction en bourse des mathématiques », Option Finance n°58, 28/03, p. 16-17.
Articles de presse quotidienne nationale
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2012, « Le pouvoir démiurgique des mathématiques financières », Libération, 22/05
2009, « Les normes de la finance doivent assumer l’incertitude », La Tribune, 10/12
2008, « Crise de la prévision ou crise de la prévisibilité ? », La Tribune, 7/10
2008, « Finance, maths et humanités », Le Monde, 19/09
2008, « En attendant le prochain krach », Libération, 26/05
2008, « La finance, le normal et l’anormal », La Croix, 6/03
2008, « Gérer des titres ou gérer des indices de référence », La Tribune, 27/02
2008, « Crise boursière, régulation financière et image de l’incertitude », Les Echos, 5/02
Préface
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1997, Théorie des risques financiers, Bouchaud J.-P., Potters M., éditions du CEA, Saclay.
Interviews
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2012, « Il faut sortir de l’illusion que l’on peut tout calculer », Le Monde économie, 7/02
2011, « Les régulateurs pourraient créer l’accident que l’on veut éviter », EasyBourse, 18/11
2011, « Crise financière : pourquoi les régulateurs vont dans le mur », Challenges, 28/10
2011, « Le virus brownien et la crise financière », L’argus TV, 2/10
2010, « La finance malade de ses modèles mathématiques ? », Arts & Métiers Mag, juin.
2009, « Il faut réintroduire l’incertitude dans la finance », Option Finance, 30/11
2008, « Le krach des mathématiques », Le Nouvel Observateur, 9/10.
2008, « Crise financière : des dirigeants aveugles », Le Temps (Genève), 19/09
2008, « L’aléa moral et la logique de l’action », Philosophie magazine, mai
2007, « La gestion alternative et la gestion traditionnelle », Les Echos, 12/11
2006, « Risque des gérants typiques et volatilité », L’Agefi Hebdo, n°23.
2005, « La multigestion repensée par l’épistémologie », Gestion privée magazine, n°2.
2005, « La finance, matière privilégiée pour l’investigation épistémologique », Finance
Grandes écoles, n°3.
2002, « La gestion alternative : pour quoi faire ? », Morningstar, 24 juin
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Radio et télévision
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2010, Canal Académie, Livres d’économie. 6/09. A propos des normes financières.
2010, @rrêt sur image.net, Arrêt sur images, 28/05.
2010, Radio Notre Dame, Le grand témoin. 8/02. A propos du Virus B et de la crise
2010, Canal Académie, Au fil des pages. 11/01. A propos du Virus B
2008, Radio Notre Dame, Le grand témoin. 8/10. A propos de la crise financière
2008, Radio BFM, Le 12-15. 16/04. A propos de Critique de la valeur fondamentale.
1996, ARTE, Archimède, 26/03. « L’ordre dans les fluctuations boursières »
1996, France Culture, Les impossibles en science. 3/10. « Le hasard, la science et la finance »
1996, France Culture, Perspectives scientifiques. /10. « La science et les hommes : le hasard
sur les marchés financiers »
Conférences
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2012, 3èmes états généraux de la recherche comptable de l’Autorité des normes comptables
(ANC), Volatilité et long terme, 14/12.
o « L’idée de ‘fair value’ et la martingalisation des marchés : une convention stochastique
»
2012, Conférence Revue Banque, 9ème Forum des auteurs, Financement de l’économie : une
nouvelle donne pour la croissance, 12/12.
o « Perrette parétienne. Attentes des investisseurs et action du régulateur »
2012, Conférence du Centre d’études sur le développement international et les mouvements
économiques et sociaux (CEDIMES), UNESCO, 22/11.
o « Le virus brownien et le blocage du financement de l’économie »
2012, 6ème édition des rendez-vous de l’assurance mutuelle, 15/11.
o « Les états du hasard, le virus brownien et la directive Solvabilité 2 »
2012, Séminaire des administrateurs de la Mutuelle d’assurances du corps de santé français
(MACSF), Florence, 19/10
o « Les états du hasard, le virus brownien et la directive Solvabilité 2»
2012, Conférence annuelle de la Société française des analystes financiers (SFAF), Semaine de
l’Investissement socialement responsable (ISR), 11/10.
o « Gestion indicielle et indicateurs extra-financiers »
2012, Journée d’étude du Syndicat des actuaires conseils et actuaires-experts indépendants,
Deauville, 21/09.
o « La construction des courbes de taux sans risque : une convention stochastique »
2012, Conférence Revue Banque, 8ème Forum des auteurs, Face aux marchés, les Etats sont-ils
encore souverains ?, Paris, 18/06.
o « Dette souveraine et martingalisation des marchés financiers »
2012, Réunion des organismes d’assurance mutuelle (ROAM), Annecy, 1/06.
o « Le virus brownien dans les normes financières : exemple de Solvabilité 2 »
2012, Journée de la Fondation de la Maison des sciences de l’homme (FMSH), Le printemps
des sciences humaines et sociales, 31/05.
o « Enjeux politiques des normes financières »
2012, Formation humaine et religieuse (FHR) des élèves de terminale du Lycée La Salle Passy
Buzenval, Passy Buzenval, 20/03.
o « La crise économique : une contamination par le virus brownien ? »
2011, Club Horizons, 15/11.
o « La crise économique : une contamination par le virus brownien ? »
2011, Colloque annuel de la Société française des évaluateurs (SFEV), Le cygne noir, 5/10.
o « Le virus brownien : une maladie de la pensée financière »
2011, 18ème édition du salon Patrimonia : la convention des professionnels du patrimoine, Lyon,
30/09.
o « Le virus B et le problème de l’épargne à long terme »
2011, Mouvement universel pour la responsabilité scientifique (MURS), La responsabilité des
économistes dans la prévision des crises, Palais de la découverte, 18/03.
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o « La responsabilité des scientifiques de la finance »
2011, Institut supérieur européen de gestion (ISEG), Paris, 15/03.
o « Finance : nouveaux enjeux, nouveaux risques »
2011, Ecole de Management de Lyon (EM Lyon), Lyon, 2/02.
o « L’éthique de la finance après le virus brownien »
2010, Institut supérieur européen de gestion (ISEG), Lyon, 5/12.
o « Crise financière et questionnement des modèles »
2010, Ecole de Management de Lyon (EM Lyon), Lyon, 26/11.
o « L’éthique de la finance après le virus brownien »
2010, European Institute of Financial Regulation (EIFR), Paris, 5/11.
o « La régulation financière face au virus brownien »
2010, Séminaire de direction générale du Groupe Bel, Spa, Belgique, 30/09
o « Le hasard en finance. Crise financière, incertitude et probabilités »
2010, Ecole de Paris du Management, 26/05.
o « Innovations financières : révolution ou conformisme ? »
2010, Ecole nationale supérieure d’arts et métiers (ENSAM), 15/03.
o « La finance malade de ses modèles mathématiques »
2009, Le Cercle de Dexia Securities France, 26/11
o « Le virus brownien et la crise financière »
2009, 10ème Colloque annuel des Masters de finance d’entreprise du Conservatoire national des
arts et métiers (CNAM), Juste valeur : ange ou démon ?, 18/11.
o « Valeur et incertitude. Incertitude de la valeur et valeur de l’incertitude »
2009, Fondation de la Maison des sciences de l’homme (FMSH), Bar des sciences, 23/06.
o « Marchés financiers, crise et refondation »
2009, Institut des actuaires, 5/06.
o « Le virus brownien et la déroute des professionnels en finance »
2009, Ecole nationale supérieure d’informatique pour l’industrie et l’entreprise (ENSIIE),
26/05.
o « Outils mathématiques et crise financière »
2009, Institut de statistique de l’université de Paris (ISUP), 29/04.
o « Les processus de Lévy dans la gestion des risques »
2009, Le club de PricewaterhouseCoopers, 2/04
o « Le virus brownien et la crise financière »
2009, Le cercle d’Altia, 10/03
o « De la diversification à la concentration des portefeuilles »
2009, Rencontres de l’Institut international du management du Conservatoire national des arts
et métiers (IIM-CNAM), 6/02.
o « Représentation de l’incertitude et crise financière »
2008, Journée des associés de PricewaterhouseCoopers Entreprises, 22/10
o « Finance, maths et humanités »
2008, Le Cercle de Dexia Securities France, 17/04
o « La finance : le normal, l’excessif et l’incertain »
2008, Institut d’administration des entreprises (IAE) de Paris, 16/04.
o « Efficacité informationnelle d’un marché et martingales »
2008, Les déjeuners d’Amiral Gestion. 31/03
o « Diversification et concentration : de Markowitz à Keynes »
2007, Conférence HSBC Private Bank France, Perspectives 2008, 4/12
o « La multigestion : de la rhétorique à la stylistique »
2007, Association française de gestion financière (AFG), 29/06.
o « La théorie des styles de gestion : un bertillonnage des gérants de portefeuilles ? »
2007, 17ème Festival des sciences de Chamonix Mont-Blanc, Le monde est au risque ! Sur les
chemins de l’incertitude, Chamonix, 18/05
o « En finance : mille ans sont comme un jour et un jour est comme mille ans »
2006, Institut des hautes études de la défense nationale, Dijon, 10/04
o « De Davos à Porto Alegre : théorie financière et choix de société »
2005, Association française de gestion financière (AFG), 2/12.
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o « La multigestion : de la rhétorique à la stylistique »
2005, Les rencontres de Groupama Asset Management, 22/11
o « Diversification ou concentration : hypothèses probabilistes et impacts financiers »
2005, Les petits-déjeuners de PricewaterhouseCoopers, 7/06.
o « Le concept d’efficience des marchés et les pratiques professionnelles »
2005, Les petits-déjeuners de BFT Gestion, 15/02.
o « Les grandes dates de la finance, de Bachelier (1900) à nos jours »
2004, Séminaire de BNP Paribas Securities Services, 29/11.
o « Les cinq piliers de la gestion indicée et la mesure de performance biaisée »
2004, Association pour le progrès du management, Bruxelles, 18/10.
o « Un monde sans moyennes : les chefs d’entreprise entre Gauss et Pareto »
2004, Voyage institutionnel de Groupama Asset Management, Séville, 26/03
o « La gestion d’actifs au tournant du XXIème siècle : renouveau ou régression ? »
2003, Séminaire des gestions de Groupama Asset Management, Annecy, 19/09.
o « Un siècle de gestion d’actifs : retour à la case départ ? »
2003, Le Cercle de Natexis Bleichroeder, 26/02
o « Un siècle de gestion d’actifs : retour à la case départ ? »
2002, Observatoire sur la responsabilité sociétale des entreprises (ORSE), 24/09.
o « La valeur ajoutée de la gestion des fonds éthiques »
2002, Association française de gestion financière (AFG), 12/06.
o « Alternative investment management : les autres façons de gérer des fonds »
2002, Association française de gestion financière (AFG), 12/03.
o « Mesure de performance et valeur ajoutée du gérant »
2001, Association française de gestion financière (AFG), 28/11.
o « Efficacité informationnelle des marchés et gestion active des portefeuilles »
2000, Conférence DII, Contrôle des risques de marché, 14-15/06.
o « Pallier le risque de modèle par l’intégration des valeurs extrêmes »
1999, Conférence EFMA, Mesurer la performance en gestion de portefeuille, 26/11
o « Gestion active ou passive : vers la fin de la gestion indicielle ? »
1999, Conférence EFE, Commercialisation des OPCVM en Euroland, 30/06.
o « La mesure de performance, élément discriminant de la gestion d’actifs »
1999, Journée d’étude de PricewaterhouseCoopers Luxembourg, 24/06
o « Aspects conceptuels de l’analyse de la performance »
1998, Fédération Française des Actuaires, Groupe Finance, 7/12
o « Influence de la mesure de performance sur la forme du processus d’investissement »
1998, Conférence Revue Banque, Les performances de la gestion d’actifs, 3/12.
o « Quelle est la valeur ajoutée du gestionnaire ? »
1998, Conférence DII, Gestion des OPCVM : nouveaux enjeux 99, 26-27/11.
o « Impacts de la mesure de performance sur le choix du processus d’investissement »
1998, Club Finance de l’ESSEC, 19/11
o « Gestion de portefeuille et mesures de performance : tendances actuelles »
1998, Conférence DII, Actuariat : exploitez les dernières avancées, 20-21/01.
o « Maîtriser les techniques de modélisation des risques »
1997, Conférence DII, Audit des opérations de marché, 17-18/06.
o « L’audit des modèles d'évaluation des risques de marché et le risque de modèle »
1997, Collège de Polytechnique, 13/06
o « Les grandes fluctuations en finance : limites des modèles usuels et lois stables »
1997, Conférence EFE, Attribution de performance et création de valeur, 30/05.
o « Difficultés de la recherche de la valeur ajoutée des allocations tactiques »
1997, Conférence EFE/FFA, L'état de l'art en gestion des risques de marché, 11/03.
o « L'analyse de la performance par rapport au risque dans la gestion d'actifs »
1996, Conférence DII, Risques de marché, 25-26/09.
o « Le problème des grandes fluctuations : naissance du risque de modèle »
1996, Palais de la découverte, 11/05
o « Le hasard, la science et la finance : les impossibles de la finance »
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1995, Journée Les Echos : « Gestion collective : quelle vérité des performances ? », 13/06.
o « Performance et risque : les instruments sont-ils pertinents ? »
1995, Collège de Polytechnique, 30/03
o « Fluctuations extrêmes en finance : anomalies de la MV-efficience et lois stables »
1992, Conférence de La Synthèse Financière, 23/06.
o « Fonds avec garantie : quelle réponse commerciale possible ? »
1992, Conférence IIR, Le rating des dettes, mai.
o « Conséquence et suivi de la notation pour la gestion »
1991, Valgos Conseil, 6/12
o « Gestion du risque de modèle et limites d’utilisation des modèles»
1991, Conférence de La Synthèse Financière, 15/05
o « La notation des OPCVM »
1990, Conférence de La Synthèse Financière, 4/10
o « Performances de la gestion obligataire et allocation d'actifs »
1990, Conférence de La Synthèse Financière, 29/03
o « La sous-évaluation des risques induite par l'utilisation des modèles existants, ou
l'illusion d'une fausse sécurité »
1990, Conférence de La Synthèse Financière, 24/01
o « Evaluation des titres de créances négociables dans les OPCVM »
1988, Conférence de La Synthèse Financière, 3/10
o « La mesure interne des performances des OPCVM »
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