Rapport trimestriel 30 septembre 2000

QUEST FOR GROWTH
Rapport trimestriel juillet – septembre 2000
Chers actionnaires
e trimestre a été pour Quest for Growth une
période de grandes réalisations. Le 26 septembre a vu la mise en paiement d'un dividende net
de 13,60 euros par action pour l'exercice clôturé
au 30 juin 2000, ainsi que l'émission d'un warrant
gratuit permettant aux actionnaires de souscrire à
une action complémentaire au prix de 18,50
euros. Bien entendu, ces éléments se sont accompagnés d'une baisse du cours de l'action Quest for
Growth, mais les actionnaires doivent également
tenir compte de la valeur de leurs warrants gratuits, lesquels se négociaient 3 euros l'une le 29 septembre à la Bourse de Bruxelles. L'exercice de ces
warrants doit avoir lieu le 31 octobre 2000 au plus
tard.
Historique Cours et Valeur Nette d'inventaire
Impact du paiement du dividende
Notre première introduction, Tanox, arrivera à la
fin de sa période de lock-up dans le courant du
mois d'octobre. La période de lock-up s'étend
jusqu'en juin 2001 pour Orchestream et jusqu'en
mars 2001 pour Arc. En fin de trimestre, l'évaluation de Tanox affichait une décote de 5% par rapport au prix du marché, tandis qu'Orchestream et
Arc ont toutes deux été évaluées à un prix tenant
compte d'une décote de 25% par rapport à leur
cours de Bourse et ce, dans le souci de refléter leur
caractère illiquide dans le portefeuille.
Étant donné le ralentissement de l'économie globale, dû à l'impact des hausses des taux et de la
flambée des prix pétroliers, un nombre croissant
d'entreprises seront sujettes à des déceptions
quant à leurs bénéfices. La volatilité des marchés
financiers risque dès lors de se poursuivre. Tout en
s'attachant à protéger le portefeuille des effets
négatifs de telles turbulences à court terme, Quest
for Growth recherchera les opportunités d'investissements à bon compte en vue des moyen et
long termes. Le type d'entreprises dans lesquelles
nous investissons sont génératrices de la croissance à long terme de l'économie globale et on est
en droit d'en espérer de bons returns à long terme
pour les investisseurs.
54
52
50
48
46
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
22
20
18
16
Valeur nette d’inventaire, dividendes nets ajoutés
Valeur nette d’inventaire
Cours
30 septembre 1999
31 decembre 1999
29 septembre 2000
Valeur QUEST FOR GROWTH
Cours Boursier
30/9/2000
22,20 euros
Valeur estimée
30/9/2000
30/6/2000
33,65 euros
45,63 euros
31/12/1999
31,74 euros
Quest for Growth a payé un dividende brut de 13,80 euros
(13.60 euros net) par action ordinaire le 26/9/2000
55%
45%
Bénéfice/(Perte) %
La période a été marquée par la volatilité des
actions de croissance partout au monde. Les principaux indices que nous suivons (NASDAQ,
EASDAQ et Euro.NM) ont tous reculé de quelque
6-10% sur le trimestre. Malgré cela, Quest for
Growth a amélioré sa Valeur Nette d'Inventaire de
4,0% (après rajout du dividende net payé aux
actionnaires ordinaires). Cette performance s'explique par les introductions réussies d'Orchestream
et d'Arc International ainsi que par la contribution
des options put sur le NASDAQ, acquises en vue
de protéger le portefeuille contre un tel déclin.
Cela prouve toute la valeur d'un portefeuille mixte
d'actions cotées et non cotées ainsi que celle des
efforts fournis par l'équipe de management en vue
de conserver la valeur dans des marchés en déclin.
Euros
L
Performance de Quest for Growth
et des indices boursiers
35%
Depuis le
31 decembre
1999
Depuis le
30 Juin 2000
25%
15%
9.2%
4.O%
5%
-5%
-7.4%
_15
-6.7%
-10.2%
-9.7%
-17;5%
_25%
QFG Valeur estimée
Liquidités (incl. Option)
11.49%
Télécoms &
Equipement
9.67%
Nasdaq
Engagements
2.32%
Easdaq
Euro NM
Electr & Hardware
11.35%
Services IT
0.80%
Pharma &
Biotech
22.06%
Software
28.12%
Semiconducteurs & Equipement
9.1%
Répartition sectorielle du portefeuille
1. Bilan au 30 septembre 2000
2000
30 septembre
€
2000
30 juin
€
Actifs immobilisés
83.632.013
77.021.126
Frais d’établissement
Actifs financiers
49.220
83.312.793
Actifs circulants
35.150.638
Actif
2000
30 septembre
€
2000
30 juin
€
Capital et réserves
91.099.974
79.159.027
27.734
76.993.393
Capital souscrit
Bénéfice reporté
Bénéfice de la période
67.129.567
12.029.460
11.940.947
67.129.567
12.029.460
56.437.940
Provisions pour risques et charges
Schulden
27.412.677
54.300.040
Schulden op ten hoogste 1 jaar
Dettes financières
Fournisseurs
Impôts
Autres dettes
27.392.739
44.487.904
46
6.639
27.392.693
44.481.265
19.938
9.812.135
118.512.651
133.459.066
Vorderingen op ten hoogste één jaar
Geldbeleggingen
Valeurs disponibles
Comptes de régularisation
7.237.864
27.401.995
510.778
47.815.229
1.448.598
7.109.927
Passif
Comptes de régularisation
Total de l'actif
118.512.651
133.459.066
Total du passif
2. Compte de résultats pour la période clôturée le 30 septembre 2000
3 mois jusqu'au
30 septembre 2000
€
3 mois jusqu'au
30 septembre 1999
€
Produits et charges opérationnels
Marge opérationnelle brute
Réductions de valeurs et autres amortissements
Autres charges opérationnelles
11.620.054
(2.311)
(488.988)
(1.885.708)
(3.521)
(382.586)
Bénéfice opérationnel
11.128.755
(2.271.815)
1.092.089
(279.897)
125.674
(134.488)
11.940.947
(2.280.629)
11.940.947
(2.280.629)
11.940.947
(2.280.629)
Produits financiers
Charges financières
Bénéfice courant avant impôts
Produits exeptionnels
Charges exeptionnelles
Bénéfice de l'exercice avant impôts
Impôts
Bénéfice de l'exercice
3. Positions hors bilan au 30 septembre 2000
Engagements
Secteur
Engagements
Schroder Ventures International Life Sciences Fund II
Pharma & Biotech
Kiwi 1 Ventura - Servicos S.A.
Télécom & Equipement
NetFund Europe
Software
1.220.000
102.493
600.000
Variation en
Engagement
Devise
-100.000
0
0
$
€
€
4. Octroi de warrants
Quest for Growth a émis 2.708.000 warrants gratuits, donnant droit chacun à la souscription d’une
nouvelle action ordinaire au prix d’exercice de 18,50 euros avant le 31 octobre 2000.
Engagement
en €
1.391.900
102.493
600.000
Position au 30 septembre 2000
Sociétés
Sociétés cotées
ACTIVCARD
ARC INTERNATIONAL
ARTWORK SYSTEMS
BROKAT
FRAMFAB
INTERSHOP
PSI
VMETRO
WORLD ONLINE
4FRONT TECHNOLOGY
ALIZYME
BIOCOMPATIBLES
BRITISH BIOTECH
CELLTECH
DECODE GENETICS
GELTEX
GENSET
INNOGENETICS
SHIRE
VERNALIS
FILTRONIC
GLOBAL GRAPHICS
INFOCUS
MÜHLBAUER
SINGULUS
BATM
COLT Telecom
GLOBAL TELESYSTEMS
UPC
AIXTRON
ASM LITHOGRAPHY
DIALOG SEMICONDUCTOR
ELMOS
ICOS VISION
IQE
JENOPTIK
PICOGIGA
Secteur/
Marché
Nombres
d’action au
30/09/2000
Différence
par rapport au
30/06/2000
Cours
du
30/09/2000
Valeur
en €
% de
l’actif net
80.000
$
£
€
€
SEK
€
€
NOK
€
22,00
3,05
13,40
80,80
75,50
74,25
29,73
110,00
14,20
1.003.993,15
25.578,66
1.005.000,00
727.200,00
810.209,35
1.113.750,00
1.743.456,39
1.921.624,82
1.136.000,00
1,10%
0,03%
1,10%
0,80%
0,89%
1,22%
1,91%
2,11%
1,25%
-130.000
$
18,19
726.254,99
0,80%
500.000
£
£
£
£
$
$
$
€
£
£
1,31
3,95
0,21
13,49
25,69
46,81
27,50
17,00
11,67
1,88
1.097.704,04
2.214.806,44
351.935,65
1.810.422,66
430.811,47
1.762.478,61
784.369,65
544.000,00
1.564.605,33
1.571.141,28
1,20%
2,43%
0,39%
1,99%
0,47%
1,93%
0,86%
0,60%
1,72%
1,72%
£
€
$
€
€
9,50
35,75
53,00
103,00
53,30
1.194.067,37
2.949.375,00
967.484,31
1.854.000,00
1.758.900,00
1,31%
3,24%
1,06%
2,03%
1,93%
£
£
$
€
6,38
19,40
4,50
22,18
1.282.051,28
975.364,50
462.065,03
853.930,00
1,41%
1,07%
0,51%
0,94%
€
€
€
€
$
$
€
€
141,60
37,60
38,76
42,10
30,31
8,00
37,40
30,90
1.840.800,00
846.000,00
639.540,00
631.500,00
708.963,21
912.721,05
1.178.100,00
1.606.800,00
2,02%
0,93%
0,70%
0,69%
0,78%
1,00%
1,29%
1,76%
Devise
Software
Easdaq
40.000
London
5.000
Easdaq
75.000
Euro NM Germany
9.000
Stockholm
91.500
Euro NM Germany
15.000
Euro NM Germany
58.643
Oslo
140.200
Amsterdam
80.000
Services IT
Nasdaq
35.000
Pharma & Biotech
AIM
500.000
London
335.000
London
1.000.000
London
80.080
Nasdaq
14.700
Nasdaq
33.000
Nasdaq
25.000
Easdaq
32.000
London
80.000
London
500.000
Electr. & Hardware
London
75.000
Easdaq
82.500
Nasdaq
16.000
Euro NM Germany
18.000
Euro NM Germany
33.000
Télécoms & Equipement
London
120.000
London
30.000
Nasdaq
90.000
Amsterdam
38.500
Semiconduct. & Equipement
Euro NM Germany
13.000
Amsterdam
22.500
Euro NM Germany
16.500
Euro NM Germany
15.000
Nasdaq
20.500
Easdaq
100.000
Frankfurt
31.500
Euro NM France
52.000
5.000
-15.000
-1.000
91.500
6.143
250.000
-20.000
14.700
-23.000
16.000
8.000
90.000
-2.500
16.500
-5.000
18.000
Options
NASDAQ 100 3400 DEC 00
NASDAQ 100 3600 DEC 00
NASDAQ 100 3800 DEC 00
Nasdaq put option
Nasdaq put option
Nasdaq put option
50
50
50
$
$
$
189,38
272,38
376,63
1.080.290,93
1.553.764,97
2.148.459,78
1,19%
1,71%
2,36%
52,45%
Sociétés non cotées
ARC INTERNATIONAL (*)
ORCHESTREAM (*)
TANOX (*)
Software
Software
Pharma & Biotech
893.880
1.066.839
120.000
£
£
$
3,05
5,10
32,18
4.547.186,53
9.118.282,05
4.405.875,64
4,99%
10,01%
4,84%
Pharma & Biotech
Pharma & Biotech
Electr. & Hardware
Software
Software
Software
Pharma & Biotech
Pharma & Biotech
3.125.000
375.000
160.842
150.000
922
800.000
85.417
330.033
$
€
DKK
£
€
NOK
$
$
0,32
5,45
75,00
1,50
271,00
13,00
6,17
3,03
1.140.901,31
2.042.025,00
1.617.694,78
377.073,91
249.862,00
1.295.869,42
601.281,11
1.140.901,30
1,25%
2,24%
1,78%
0,41%
0,27%
1,42%
0,66%
1,25%
Pharma & Biotech
2.350.000
$
83,38%
2.235.516,26
2,45%
Pharma & Biotech
80.078
$
0,64
58.401,58
0,06%
Pharma & Biotech
16.667
$
0,62
11.789,55
Télécoms & Equipement
Software
Pharma & Biotech
876.686
55.000
780.000
€
€
$
5,98
10,00
1,00
5.240.702,78
550.000,00
889.903,02
0,01%
31,65%
5,75%
0,60%
0,98%
7,33%
91,44%
ANGIOSONICS
CRUCELL
DANIONICS
EARTHPORT.COM
EASDAQ
MAMUT ASA
OMRIX
PHYTERA
Obligations convertibles
OMRIX Convertible
Warrants
OMRIX Warrant
Options
OMRIX Options
Fonds de capital-risque
KIWI I VENTURA SERVICOS
NET FUND EUROPE
SCHRODER VENTURE LFS II
-19.590
100.000
Total investi :
Liquidités
(*) ARC International, Orchestream et Tanox sont cotées mais font l’objet d’une clause (lock-up)
Une liste de toutes les transactions effectuées au cours de l’exercice est disponible au siège de la société sur simple demande.
7.801.437,13
8,56%
100,00%
PROFIL, OBJECTIF, POLITIQUE
Quest for Growth se concentre sur des entreprises technologiques européennes de croissance dans des secteurs tels que
la biotechnologie, la médecine, les soins de santé, la technologie de l'information, les logiciels, l'électronique, les nouveaux
matériaux, et saisit les opportunités spécifiques qui se présentent dans d'autres secteurs de croissance. Les fonds gérés
s'élèvent à 90 millions d‘euros au 29 septembre, après le
paiement de 44,42 millions d‘euros de dividendes.
Quest for Growth est cotée à la Bourse de Bruxelles depuis le
23 septembre 1998.
La Pricaf, créée en vertu de l'arrêté royal du 18 avril 1997,
est un organisme de placement visant à fournir un cadre
approprié aux investissements en capital-risque et dans des
sociétés en croissance.
La Pricaf est un fond de type "closed-end" (fermé) régi par
les règlements de la Commission Bancaire et Financière belge
et soumis à des règles spécifiques en matière d'investissement
et de distribution des dividendes.
POLITIQUE D’INVESTISSEMENT
Quest for Growth investit dans des entreprises de croissance
en vue de convertir les plus-values en revenus exonérés
d'impôts par le biais de la structure Pricaf. La plus grande
partie du portefeuille est investie dans des entreprises cotées
sur des marchés de croissance (EASDAQ, EURO.NM,
NASDAQ, AIM) et sur d'autres marchés réglementés.
En vertu des règles régissant la Pricaf, cette partie ne peut
dépasser 65 % des actifs à partir de juin 2003.
15 % maximum des actifs peuvent être investis dans des
fonds de capital-risque ou de sociétés non cotées poursuivant
une politique d'investissement compatible avec celle de Quest
for Growth.
Le solde sera investi dans des sociétés non cotées dont
l'intention est d'entrer en Bourse dans un délai de 18 mois.
Les investissements dans des start-ups ou des sociétés à un
stade précoce de développement sont admis mais resteront
l'exception.
INFORMATIONS GENERALES
Conseil d'Administration:
Dr. Jos B. Peeters, Président,
Quest Management NV,
Administrateur Délégué, représenté par M. Philip Fearnhead,
Administrateur Délégué Quest Management SA
Comte Diego du Monceau de Bergendal, Vice-président
Philippe Haspeslagh BVBA, Administrateur
représenté par Prof. Philippe Haspeslagh
Joedheco NV, Administrateur, représenté par M. Leo Claeys
Patrick Millecam, Administrateur
René Avonts, Administrateur
Joseph McNay, Administrateur
Rudi Mariën, Administrateur
Prof. Koen Debackere, Administrateur
John Boeckmann, Administrateur
Gestionnaire des actifs :
QUEST Management SA, Lei 19 bte 2, B-3000 Louvain
Commissaires réviseurs :
Klynveld Peat Marwick Goerdeler Réviseurs d'Entreprises SC Civ.,
représenté par M. Frans Theeuwes, Av. du Bourget 40, B-1130 Bruxelles
Banque dépositaire :
Artesia Banking Corporation ,
World Trade Center, Avenue Roi Albert II 30, B-1000 Bruxelles
Constitution :
le 9 juin 1998
Cotation officielle :
le 23 septembre 1998 au premier marché de la Bourse de Bruxelles
(Marché continu)
Code valeur mobilière :
ISIN : BE0003730448
Rapports :
le prochain rapport trimestriel sera le rapport semestriel
publié en janvier 2001.
Cours de l'action :
Bloomberg : QFG BB Equity
Reuters : QUFG.BR
Telekurs : 950524
Valeur nette d’inventaire estimée :
est publiée chaque premier samedi du mois dans
"De Financiëel Economische Tijd" et "L’Echo",
dans "Cash!" et sur le site web de Quest for Growth.
QUEST FOR GROWTH SA
Pricaf, société d'investissement à capital fixe de droit belge
Lei 19, bte 3 B-3000 Leuven
Téléphone : (32) 16 28.41.28,
Fax : (32) 16 28.41.29