La vision des analystes. La vision boursière. L`évaluation de l

LA SANTE FINANCIERE
D’UNE ENTREPRISE
La vision des analystes.
La vision boursière.
L’évaluation de l’entreprise
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1. La vision des analystes
ANALYSE FONDAMENTALE
(analyse financière)
Objectifs et méthode
Le tableau de bord financier
Evaluation de l’entreprise
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1.1 Objectifs et méthode
Objet d’étude = l’entreprise
Son environnement économique, son secteur
d’activité
Ses performances
Méthode : analyse des données
économiques et comptables
Quels équilibres ?
Quelle politique financière ?
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1.2 Le tableau de bord financier
Eléments clés
Chiffre d’affaires
EBITDA
Résultat opérationnel
CAPEX (investissement net)
Free cash flow opérationnel
Dette nette
Données physiques
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1.2 Le tableau de bord financier
Analyse financière : évolution ?
RESULTAT
CA
EBITDA
INVESTISSEMENT
TRESORERIE D’EXPLOITATION
FINANCEMENT - ENDETTEMENT
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1.2 Le tableau de bord financier
Objectifs
Asseoir la stratégie (en s’appuyant sur
les points forts).
Rassurer (en présentant les solutions
pour résoudre les points faibles).
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2. La vision des boursiers
ANALYSE TECHNIQUE
(analyse chartiste)
Objectifs
L’environnement boursier
Principes de l’analyse chartiste
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2.1 Objectifs de l’analyse technique
Analyse boursière : comportement du
titre sur le marché ?
titre lui-même
autres titres du même secteur
évolution générale sur la place de cotation
sur les autres places financières
perspectives à court et moyen terme
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2.2 L’environnement boursier
Activité boursière : donner aux
entreprises les capitaux nécessaires à
leur développement
liquidité des titres
évaluation instantanée des entreprises :
capitalisation boursière, PER
baromètre de l’économie nationale et mondiale
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2.3 Principe de l’analyse chartiste
Vision graphique : anticiper les
tendances haussières et baissières du
titre
droite de support
droite de résistance
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COURS France TELECOM
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3. L’évaluation de l’entreprise
Différents contextes
pour l’entreprise :
croissance externe
recherche de financement
pour l’investisseur :
placement financier
rentabilité et sécurité
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3. L’évaluation de l’entreprise
2 principes d’évaluation :
valeur patrimoniale :
à partir du bilan
valeur de rendement :
à partir du résultat
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3. L’évaluation de l’entreprise
3 méthodes d’évaluation :
méthode patrimoniale : évaluation des actifs
méthode actuarielle ou boursière
:
actualisation du résultat
méthode hybride :
calcul du «goodwill»
Des « notations » : agences de rating
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EVALUATION PATRIMONIALE
Valeur de l’entreprise ?
Ce que possède l’entreprise ou ce qui est
nécessaire à son exploitation
2 optiques :
optique du vendeur : logique de cession des
actifs
optique de l’acheteur : logique de rachat
des actifs
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EVALUATION PATRIMONIALE
Optique du vendeur
Optique de l’acheteur
actif net comptable
(ANC)
actif net comptable
corrigé (ANCC) ou
valeur intrinsèque
valeur de liquidation
ou valeur liquidative
valeur substantielle
brute
valeur intrinsèque ou
valeur d’usage ou valeur
de remplacement
capitaux permanents
nécessaires à
l’exploitation (CPNE)
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EVALUATION ACTUARIELLE
ET BOURSIERE
Actualisation des flux de liquidités futurs
actualisation des dividendes
PER : Price Earning Ratio
valeur financière de l’action
valeur de rendement
potentiel de croissance
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METHODES HYBRIDES
D’EVALUATION
« Goodwill » : survaleur accordée à
l’entreprise en fonction d’éléments ne figurant
pas directement dans son bilan
comparaison entre évaluation patrimoniale et
évaluation actuarielle
Méthode des praticiens : valeur entreprise = ANCC + VR
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Actualisation de la rente de goodwill
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Conclusion
Vision CT vs vision LT
De nouveaux acteurs, de nouvelles
stratégies
Politique de communication
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