LE PRIX D ES CHO OSES ET T DE L`A ARGENT T

LE PRIX DES CHO
OSES ET
T DE L'A
ARGENT
T
Beauc
coup
préfè
èrent
l’oublier,
mais
nous
viv
vons
dans
un
systtème
capittaliste.
Ce syystème veut dire que le capital est la base
e de l’économ
mie, il signifie aussi
a
que le prrix de l’argentt est le
signal central du système,
s
déte
erminant pourr tous les acte
eurs ; le prix de l’argent, qque disent les
s taux
d’intérêts, signifie la valeur donn
née au temps , au risque ett aux projets. Le taux d’intéérêt est l’arbitrre des
march
hés
capita
alistes.
L’arbiitre a perdu so
on sifflet. L’Un
nion européen
nne vit un mom
ment tout à fait particulier d e son histoire
e, celui
où l’in
ndicateur « prrix du capital » est devenu muet. Non se
eulement le prrix de l’argentt est nul – le capital
c
investti, par exemp
ple en obligations d’Etat, ra
apporte globa
alement 0% d’intérêt
d
– maais ceux qui ont
o de
l’arge
ent sont prêtss à payer, pour être certtains de récu
upérer leur argent
a
! Vous avez bien lu, les
investtisseurs qui achètent des obligations
o
libe
ellées en mark
k- pardon, en euros émis paar l’Etat allem
mand –
accep
ptent d’être ré
émunérés à – 0,5% (taux du bund à cinq
c
ans). Log
gique, ils pennsent avoir pllus de
chancces de récupérer leur arge
ent placé en bund que si, par exemple
e, ils achetaieent des oblig
gations
émises par la Grèce, l’Italie… voire des OAT par la France. Et les entreprises qui disposent d’une
trésorerie florissante vont désormais payer les banques qui acceptent de garder leur argent (décision
récente de grandes banques européennes, suivant une décision analogue de banques américaines fin
2014)
!
La situation marque l’entrée du capitalisme en territoire inconnu, celui où le coût du capital est nul, celui
où le temps n’a plus de prix, où la préférence pour le présent dévore l’avenir. Elle établit une étonnante
différence entre l’Europe et le reste du monde où les vieux mots de courbe des taux, d’écart entre taux
courts et taux longs, de prix du temps et du risque, gardent leur sens. Elle interroge sur les circuits de
financement : comment peut-il y avoir autant d’argent à se porter sur les obligations d’Etats, dont
beaucoup sont endettés au point que le remboursement de leur dette est une pure fiction, alors que tant
de projets porteurs d’avenir peinent à se financer ? Des dispositions, telles que Solvency 2, qui
privilégient de manière manifestement exagérée les placements en titres publics par rapport aux titres
privés, sont en cause. Cette situation inédite suspend la sanction des marchés. L’euphorie de la création
monétaire conduit à des prises de risques qui peuvent s’avérer redoutables : pour chercher un minimum
de rendement, les fonds d’assurance vie sont conduits à accumuler des papiers dont le rating les aurait
exclus, voilà seulement trois ou quatre ans ! Et une telle situation nourrit des bulles d’actifs. Quand
l’argent
n’a
pas
de
prix,
c’est
le
prix
des
choses
qui
vacille.
Il ne suffit pas de parler de déflation ou de surabondance de liquidité, pour cerner un phénomène
nouveau. Le sous-système de l’économie qu’est la finance a pris le contrôle de tout le système. En
témoignent les 700 000 milliards d’options émises sur les marchés, ou des positions spéculatives
représentant 30 fois l’économie mondiale ! Le levier est tel qu’un sous-système contrôle le système. Tout
ingénieur, tout biologiste, sait que la situation ne peut se rétablir que par la reprise de contrôle du
système sur le sous-système. Mais qui va faire rentrer la finance dans la boîte de l’économie ? La
question vaut quelques milliards… et pas seulement en argent.
A lire sur ce sujet :

Dominique Dron, « Pour une régulation écosystèmique de la Finance ?, Revue des Annales des
Mines, Réalités Industrielles, février 2015

Bruno Colmant, « Crises économiques et endettement public », Académie Royale de Belgique,
2014

Bernard Lietaer, « Au cœur de la monnaie », Yves Michel, 2011
L’Observatoire Eurogroup Consulting
réunit un ensemble d’experts, professionnels confirmés des domaines concernés ou chercheurs associés,
pour vous faire bénéficier du dernier état de la recherche et des orientations internationales.
L'Observatoire Eurogroup Consulting vous propose :
- Des séminaires à destination de Conseils d’Administration ou de Comités de direction :



" Géopolitique d’après la mondialisation "
" Intelligence concurrentielle et gestion du risque "
" Penser l’entreprise à vingt ans "
- Des notes de réflexions stratégiques, des études sur les sujets de transformation de l’entreprise
- Des conférences, pour aider à penser autrement et à désirer l’avenir
Copyright © 2015 L'Observatoire Eurogroup Consulting, All rights reserved.
Vous recevez cet email parce que vous faites partie de la communauté Eurogroup Consulting
Directeur de la publication: Hervé Juvin
L'Observatoire Eurogroup Consulting - Tour Vista - 52/54 Quai de Dion Bouton - 92806 Puteaux Cedex
SAS au capital de 40 000 euros - RCS Nanterre 804 867 588
Mail: [email protected]
Se désinscrire de la liste