États financiers semestriels

³;!;9)2!2$-'899'1'9;8-'£9
POUR LA PÉRIODE CLOSE LE 30 JUIN 2016
Fonds d’opportunités de revenu Fiera Capital
1
1
Anciennement, le Fonds d’opportunités de revenu Fiera Quantum
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
États de la situation financière
(non audité)
États du résultat global
(non audité)
Pour les semestres clos les 30 juin 2016 et 2015
Actif
Trésorerie
Placements dans des titres
Souscriptions à recevoir
Produits tirés des placements à
recevoir
Autres actifs
Montants à recevoir de courtiers
note 4
Total de l’actif
Au
30 juin
2016
$
Au
31 décembre
2015
$
16 095 906
30 357 640
702 023
13 858 072
16 753 423
1 027 000
423 673
54 520
769 945
287 637
155 813
796 880
48 403 707
32 878 825
2016
$
Produits
Intérêts aux fins des distributions
Produits de dividende
Autres produits
(Perte) de change nette
Profits nets réalisés sur les actifs et les passifs
financiers
Variation nette de la (moins-value) plus-value
latente des actifs et des passifs financiers
755 959
12 454
6 614
(317 419)
4 234 345
835 978
Total des produits
Passif
Placements vendus à découvert
Contrats à terme
Montants à verser à des courtiers
Créditeurs et charges à payer
Honoraires de gestion à payer
Honoraires liés au rendement à payer
Rachats à payer
Distributions à verser
note 4
4 344 392
453 761
671 409
78 051
45 127
467 018
657
423 434
4 279 448
596 168
834 181
110 843
30 642
3 979
56 642
269 625
Total du passif (à l’exclusion de
l’actif net attribuable aux
porteurs de parts rachetables)
6 483 849
6 181 528
Actif net attribuable aux porteurs
de parts rachetables
41 919 858
26 697 297
note 7
note 7
Charges d’exploitation
Honoraires liés au rendement
Honoraires de gestion
Commissions et autres coûts de transaction
liés au portefeuille
Frais d’administration
Honoraires et autres coûts connexes
Frais généraux et administratifs
Frais juridiques
Dividendes versés sur les placements à
découvert
Honoraires d’audit et pour services fiscaux
Charges d’intérêts
note 7
note 7
Total des charges d’exploitation
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par catégorie
Parts de catégorie A
10 084 115
7 155 341
Parts de catégorie F
24 859 863
13 452 435
Parts de catégorie I
6 975 880
6 089 521
41 919 858
26 697 297
Nombre de parts rachetables en circulation par catégorie
Parts de catégorie A
note 6
894 538
Parts de catégorie F
2 026 838
Parts de catégorie I
619 472
Charges financières et impôt
Coûts d’emprunt liés aux actions
Impôts retenus à la source
Total des charges financières et de
l’impôt
Charges remboursées par le gestionnaire
726 261
1 258 351
620 465
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par part
Parts de catégorie A
11,27
Parts de catégorie F
12,27
Parts de catégorie I
11,26
Augmentation de l’actif net attribuable
aux porteurs de parts rachetables liée
à l’exploitation
note 8
2015
$
459 954
8 631
661
(111 839)
678 060
(240 655)
5 527 931
794 812
467 019
215 772
10 876
155 721
55 372
41 008
22 041
16 134
14 293
15 728
38 764
24 353
39 942
25 631
12 624
12 164
226
9 083
11 973
755
856 653
332 826
10 801
1 096
11 176
1 234
11 897
12 410
(36 990)
(78 631)
4 696 371
528 207
9,85
10,69
9,81
Au nom du conseil d’administration de la
Corporation Fiera Capital, gestionnaire du Fonds,
Sylvain Brosseau Président et chef de l’exploitation global
Jean-Guy Desjardins Président du conseil et chef de la direction
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
1
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
É t a t s d e l ’ é v o l u t i on de l’actif net attribuable aux po rte urs de par ts rache table s
(non audité)
Pour les semestres clos les 30 juin 2016 et 2015
2016
Catégorie
Parts de catégorie A
Parts de catégorie F
Parts de catégorie I
Actif net
attribuable
aux porteurs
de parts
rachetables,
au début
$
Augmentation
de l’actif net
attribuable
Actif net
aux porteurs
attribuable
de parts
Réinvestissement
Distributions aux porteurs
rachetables
Émission des distributions
Rachat
aux porteurs
de parts
liée à
de parts
aux porteurs de
de parts
de parts rachetables,
l’exploitation rachetables parts rachetables rachetables Transferts
rachetables
à la fin
$
$
$
$
$
$
$
7 155 341
13 452 435
6 089 521
1 151 481
2 498 554
1 046 336
2 565 307
10 611 416
—
—
1 164
128 578
(409 316)
(1 498 336)
(151 024)
26 697 297
4 696 371
13 176 723
129 742
(2 058 676)
(202 462)
202 462
—
—
(176 236)
(407 832)
(137 531)
10 084 115
24 859 863
6 975 880
(721 599)
41 919 858
2015
Catégorie
Parts de catégorie A
Parts de catégorie F
Parts de catégorie I
Actif net
attribuable
aux porteurs
de parts
rachetables,
au début
$
Augmentation
de l’actif net
attribuable aux
porteurs de
parts
rachetables liée
à l’exploitation
$
Émission de
parts
rachetables
$
Réinvestissement
des distributions
aux porteurs de
parts rachetables
$
1 918 877
9 465 977
7 509 906
87 655
230 981
209 571
4 587 040
5 295 918
1 010
—
—
—
(553 682)
(3 316 758)
(8 390)
18 894 760
528 207
9 883 968
—
(3 878 830)
Rachat de
parts
rachetables
$
Transferts
$
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
2
(173 595)
173 595
—
—
Distributions
aux porteurs
de parts
rachetables
$
Actif net
attribuable
aux porteurs
de parts
rachetables, à
la fin
$
(117 326)
(236 994)
(154 241)
5 748 969
11 612 719
7 557 856
(508 561)
24 919 544
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
T a b l e a u x d e s f l u x de trésorerie
(non audité)
Pour les semestres clos les 30 juin 2016 et 2015
Flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation
Augmentation de l’actif net attribuable aux porteurs
de parts rachetables liée à l’exploitation
Ajustements au titre des éléments suivants :
Profits nets (pertes nettes) réalisés sur les actifs
et les passifs financiers
Variation nette de la moins-value (plus-value)
latente des actifs et des passifs financiers à la
juste valeur par le biais du résultat net
Achat de placements
Produit de la vente de placements
Coût des placements achetés pour couvrir les
placements vendus à découvert
Produit des placements vendus à découvert
Profits nets (pertes nettes) réalisés sur les contrats à
terme réglés
Diminution (augmentation) des montants à recevoir
de courtiers
Augmentation des produits tirés des placements à
recevoir
Diminution (augmentation) des autres actifs
(Augmentation) diminution des créditeurs et des
charges à payer
Diminution des souscriptions à recevoir
(Diminution) augmentation des montants à verser à
des courtiers
Augmentation des honoraires de gestion à payer
Augmentation (diminution) des honoraires liés au
rendement à payer
Diminution (augmentation) des rachats à payer
Augmentation des distributions à verser
Flux de trésorerie nets affectés aux activités
d’exploitation
Flux de trésorerie liés aux activités de
financement
Produit de l’émission de parts rachetables
Paiement au rachat de parts rachetables
Distributions aux porteurs de parts rachetables,
déduction faite des réinvestissements
2016
$
2015
$
4 696 371
528 207
(4 234 345)
(678 060)
(835 978)
240 655
(373 952)
(47 197 873)
37 302 449
90 802
(54 840 789)
46 934 280
(8 094 379)
8 111 940
(8 061 445)
10 006 518
1 266 506
(181 436)
26 935
(1 662 656)
(136 036)
101 293
(144 556)
(94 059)
(32 792)
324 977
52 428
—
(162 772)
14 485
1 397 181
9 042
463 039
(55 985)
153 809
(28 358)
5 247
508 564
(8 288 356)
(6 009 237)
13 176 723
(2 058 676)
9 883 968
(3 878 830)
(591 857)
(508 561)
Flux de trésorerie nets provenant des
activités de financement
10 526 190
5 496 577
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie
Trésorerie, au début
2 237 834
13 858 072
(512 660)
12 595 092
Trésorerie, à la fin
16 095 906
12 082 432
Intérêts versés
Intérêts reçus
Dividendes reçus, déduction faite des retenues
d’impôt
Dividendes versés
35 686
619 857
11 424
11 253
(78 062)
259 113
8 800
9 166
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
3
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
Annexe du portefeuille
Au 30 juin 2016 (non audité)
Nombre
d’actions
Description
Coût moyen
$
Valeur
comptable
$
% de
l’actif net
427 619
33 393
35 161
453
38 254
35 006
34 041
800 312
480 000
39 789
145 780
444 500
38 640
34 064
319
32 060
38 094
34 622
751 800
515 000
32 120
163 500
1,10
0,10
0,10
0,00
0,10
0,10
0,10
1,80
1,20
0,10
0,40
2 069 808
2 084 719
5,10
487 495
412 189
96 286
498 125
425 075
105 311
1,15
1,00
0,30
995 970
1 028 511
2,45
119 063
59 212
198 937
118 750
79 301
154 729
0,30
0,20
0,40
377 212
352 780
0,90
46 290
46 795
43 561
43 798
43 049
45 587
37 591
44 740
44 695
49 944
44 948
44 646
46 286
46 956
39 583
48 386
104 203
44 653
43 849
51 625
39 705
41 229
44 804
424 789
45 881
41 242
42 025
721 531
46 720
45 849
44 224
46 801
39 599
43 115
42 836
41 439
43 764
44 039
45 430
45 509
36 517
38 744
45 316
42 743
41 767
40 161
43 513
44 165
233 054
45 306
45 695
45 077
45 598
42 558
38 760
334 974
42 614
43 377
37 650
627 557
45 150
40 849
42 891
43 908
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,60
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,80
0,10
0,10
0,10
1,50
0,10
0,10
0,10
0,10
Placements – position acheteur
50 000
1 401
797
13
1 152
1 541
5 114
20 000
25 000
1 233
50 000
500 000
770 231
207 000
125 000
105 735
2 210 411
908
1 240
416
3 443
633
722
1 073
811
2 465
2 446
7 123
503
5 082
2 567
675
7 253
50 000
2 536
1 517
2 227
2 444
861
4 878
100 000
457
3 018
2 156
35 000
1 638
1 423
764
2 830
Actions ordinaires canadiennes
Air Canada Inc.
Société aurifère Barrick
Brookfield Asset Management Inc., catégorie A
Brookfield Business Partners LP
Concordia International Corp.
Goldcorp Inc.
MEG Energy Corp.
Methanex Corp.
Rona Inc.
Valeant Pharmaceuticals International Inc.
Western Energy Services Corp.
Obligations canadiennes
DHX Media Ltd., 5,875 %, 2 déc. 2021
Sherritt International Corp., 8,00 %, 15 nov. 2018
Sierra Nevada Corp., 7,875 %, 10 nov. 2022
Papier commercial canadien
MAV II, catégorie A-1, 15 juill. 2056
MAV III, catégorie 22, 25 nov. 2037
MAV III, catégorie 36, 13 déc. 2034
Action ordinaires américaines
AerCap Holdings NV
Air Lease Corp., catégorie A
Albemarle Corp.
Alcoa Inc.
Anadarko Petroleum Corp.
AutoNation Inc.
Axiall Corp.
Bed Bath and Beyond Inc.
Bristow Group Inc.
California Resources Corp.
Calumet Specialty Products Partners LP
Celanese Corp.
Century Aluminum Co.
Community Health System Inc.
Computer Sciences Corp.
Constellium N.V.
Denbury Resources Inc.
Elizabeth Arden Inc.
Enbridge Energy Partners LP
Endo International PLC
Energy Transfer Equity LP
Energy Transfer Partners LP
Fiat Chrysler Automobiles Co.
Genworth Financial Inc., catégorie A
Harman International Industries Inc.
Herc Holdings Inc.
Huntsman Corp.
iPath S&P 500 ETN
JD.com Inc.
Kennamental Inc.
Mylan Inc.
Navient Corp.
Les pourcentages représentent les placements à la juste valeur par rapport au total de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables du Fonds.
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
4
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
Annexe du portefeuille (suite)
Au 30 juin 2016 (non audité)
Nombre
d’actions
878
2 629
2 449
370
1 236
3 683
4 522
50 000
3 944
968
4 503
1 215
12 338
805
2 126
1
1 249
750 000
200 000
250 000
250 000
100 000
250 000
500 000
500 000
350 000
250 000
500 000
500 000
750 000
500 000
200 000
1 000 000
250 000
400 000
500 000
200 000
1 125 000
500 000
335 000
1 500 000
400 000
250 000
250 000
500 000
250 000
750 000
300 000
1 000 000
250 000
375 000
500 000
500 000
500 000
250 000
500 000
Description
Action ordinaires américaines (suite)
Oneok Partners LP
Party City Holdco Inc.
Penn National Gaming Inc.
Perrigo Co.
Plains All American Pipeline LP
Platform Specialty Products Corp.
Rite Aid Corp.
Sprint Corp.
Staples Inc.
Stifel Financial Inc.
Teekay Corp.
Tenet Healthcare Corp.
Terraform Global Inc., catégorie A
Viacom Inc., catégorie B
William Lyon Homes Inc., catégorie A
Williams Companies Inc.
XPO Logistics Inc.
Obligations américaines
1011778 BC ULC / New Red Finance Inc., 6 %, 1er avril 2022
Advanced Micro Devices Inc., 7,75 %, 1er août 2020
Aircastle Ltd., 5,5 %, 15 févr. 2022
Allegion PLC, 5,875 %, 15 sept. 2023
Alpha Natural Resources Inc., 7,5 %, 1er août 2020
American Airlines Group Inc., 4,625 %, 1er mars 2020
Aramark Services Inc., 5,125 %, 15 janv. 2024
Ardagh Packaging Group Ltd., 7,25 % 15 mai 2024
Asbury Automotive Group Inc., 6 %, 15 déc. 2024
Avis Budget Group Inc., 5,5 %, 1er avril 2023
Cenovus Energy Inc., 7,5 % 1er avril 2039
CenturyLink Inc., 7,5 %, 1er avril 2024
Denbury Resources Inc., 15 juil. 2023
Diamond 1 Finance Corp./Diamond 2 Finance Corp., 6,02 %, 15 juin 2026
EP Energy LLC and Everest Acquisition Finance Inc., 9,375 %, 1er mai 2020
First Quantum Minerals Ltd., 7,25 %, 15 mai 2022
Frontier Communications Corp.,10,5 %, 15 sept. 2022
Goodyear Tire & Rubber Co., 5,125 %, 15 nov. 2023
Halcon Resources Corp., 8,625 %, 1er févr. 2020
HealthSouth Corp., 5,75 %, 1er nov. 2024
IAMGOLD Corp., 6,75 %, 1er oct. 2020
JC Penny Corp., 8,125 %, 1er oct. 2019
Kingross Gold Corp., 5,95 %, 15 mars 2024
Linn Energy Corp., 12,0 %, 15 déc. 2020
Linn Energy Corp., 8,625 %, 15 avril 2020
Mercer International Inc., 7 %, WI, 1er déc. 2019
Neptune Finco Corp., 10,125 %, 15 janv. 2023
PBF Holding Company LLC, 7 %, 15 nov. 2023
Quicken Loans Inc., 5,75 %, 1er mai 2025
Reynolds Group Holdings Ltd., 7 %, 15 juil. 2024
Sensata Technologies Holding Co., 6,25 %, 15 fév. 2026
Sprint Corp., 7,875 %, 15 sept. 2023
Supervalu Inc., 7,75 %, 15 nov. 2022
Techniplas LLC, 10 %, 1er mai 2020
Teck Cominco Ltd., 6,125 %, 1er oct. 2035
Teck Resources Ltd., 6,25 %, 15 juill. 2041
Teck Resources Ltd., 8 %, 1er juin 2021
The GEO Group Inc., 5,125 %, 1er avril 2023
T-Mobile USA Inc., 6,0 %, 15 avril 2024
Coût moyen
$
Valeur
comptable
$
% de
l’actif net
44 197
44 851
46 703
44 737
40 738
46 685
45 361
243 368
44 472
46 089
44 574
45 425
45 109
44 369
42 624
27
46 210
45 666
47 480
44 356
43 557
44 115
42 463
43 975
294 076
44 140
39 526
41 685
43 602
52 222
43 343
44 496
28
42 584
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,70
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,00
0,10
3 461 524
3 390 989
8,00
988 881
189 367
299 300
331 600
62 264
312 825
654 450
626 300
458 383
313 096
478 343
662 048
325 395
656 060
267 325
900 957
321 013
524 460
514 180
225 364
1 140 711
686 465
356 356
432 422
342 132
315 475
326 225
667 075
303 950
991 611
415 020
1 062 370
284 450
456 525
372 440
376 668
649 175
271 213
647 025
1 008 787
242 716
339 768
345 686
2 150
310 922
661 711
663 781
460 875
318 709
677 609
656 011
631 621
674 045
184 875
1 002 975
342 738
538 021
613 873
262 664
1 310 928
674 162
432 246
676 765
86 600
328 239
364 349
628 077
315 661
1 005 410
402 896
1 059 077
271 225
363 944
460 869
462 849
670 273
314 850
675 752
2,40
0,60
0,80
0,80
0,00
0,70
1,60
1,60
1,10
0,80
1,60
1,60
1,50
1,60
0,40
2,40
0,80
1,30
1,50
0,60
3,10
1,60
1,00
1,60
0,20
0,80
0,90
1,50
0,80
2,40
1,00
2,50
0,60
0,90
1,10
1,10
1,60
0,80
1,60
Les pourcentages représentent les placements à la juste valeur par rapport au total de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables du Fonds.
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
5
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
Annexe du portefeuille (suite)
Au 30 juin 2016 (non audité)
Nombre
d’actions
500 000
500 000
500 000
500 000
250 000
1 600 000
Description
Obligations américaines (suite)
UniCredit S.P.A
United States Steel Corp., 8,375 %, 1er juil. 2021
US Cellular Corp., 6,7 %, 15 déc. 2033
Vector Group Ltd., 7,75 %, 15 fév. 2021
Verso Paper Holdings LLC, 11,75 %, 15 janv. 2019
W&T Offshore Inc., 8,5 %, 15 juin 2019
Total des placements – position acheteur
Coût moyen
$
Valeur
comptable
$
% de
l’actif net
519 606
656 383
572 632
673 759
344 793
761 342
529 318
681 634
602 395
678 388
54 977
510 220
1,30
1,60
1,40
1,60
0,10
1,20
22 737 434
23 500 641
56,00
29 641 948
30 357 640
72,45
Placements – position vendeur
(3 578)
(4 592)
(8 758)
(25 000)
(3 564)
(5 365)
(6 871)
(7 174)
(431)
(35 000)
(500 000)
(7 255)
(1 414)
(2 654)
(8 277)
(4 746)
(6 622)
(3 637)
(1 198)
(1 327)
(1 974)
(7 594)
(1 347)
(8 145)
(3 259)
(1 526)
(1 982)
(6 894)
(10 433)
(7 468)
(2 503)
(3 679)
(2 523)
(6 048)
(6 037)
(6 891)
(2 514)
(2 974)
(2 660)
(1 803)
Actions ordinaires canadiennes
Alamos Gold Inc., catégorie A
Baytex Energy Corp.
Canadian Energy Services and Technology Corp.
Finning International Inc.
First Quantum Minerals Ltd.
HudBay Minerals Inc.
IAMGOLD Corp.
Northern Blizzard Resources Inc.
Onex Corp.
Teck Resources Ltd., catégorie B
Obligations canadiennes
Baytex Energy Corp., 6,625 %, 19 juill. 2022
Actions ordinaires américaines
Ak Steel Holding Corp.
AMAG Pharmaceuticals Inc.
Atwood Oceanics Inc.
Avon Products Inc.
Bill Barrett Corp.
Cliffs Natural Resources Inc.
Coeur Mining Inc.
Comminications Sales & Leasing Inc.
Consolidated Communications Holdings Inc.
CVR Energy Inc.
Denbury Resources Ltd.
Diebold Inc.
Eclipse Resources Ltd.
Ensco PLC, catégorie A
Fidelity & Guaranty Life Co.
Forum Energy Technologies Inc.
Frontier Communications Corp.
Genworth Financial Inc., catégorie A
Hecla Mining Co.
HRG Group Inc.
iStar Financial Inc.
KCG Holdings Inc.
Kosmos Energy Ltd.
Manitowoc Company Inc.
McDermott International Inc.
Micron Technology Inc.
Nationstar Mortgage Holdings Inc.
Navistar International Corp.
NGL Energy Partners LP
(37 579)
(31 660)
(32 800)
(436 157)
(30 136)
(31 497)
(37 297)
(33 043)
(34 217)
(519 761)
(39 752)
(34 440)
(35 645)
(526 000)
(32 325)
(33 102)
(36 760)
(34 005)
(34 049)
(595 352)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(1,30)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(1,40)
(1 224 147)
(1 401 430)
(3,50)
(457 500)
(424 065)
(1,00)
(457 500)
(424 065)
(1,00)
(40 654)
(41 885)
(39 708)
(40 179)
(41 737)
(41 030)
(45 989)
(42 139)
(43 846)
(41 495)
(39 423)
(41 988)
(42 457)
(40 308)
(44 530)
(41 660)
(42 633)
(38 641)
(45 257)
(41 928)
(43 237)
(43 433)
(41 092)
(41 977)
(40 718)
(41 133)
(42 136)
(39 670)
(42 118)
(43 895)
(43 914)
(43 142)
(40 622)
(39 375)
(48 749)
(50 338)
(44 952)
(46 932)
(39 726)
(35 396)
(43 425)
(35 321)
(41 086)
(45 926)
(44 544)
(44 217)
(34 948)
(49 450)
(44 619)
(45 808)
(43 567)
(42 796)
(42 718)
(44 198)
(44 913)
(43 478)
(40 373)
(45 227)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
Les pourcentages représentent les placements à la juste valeur par rapport au total de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables du Fonds.
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
6
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
Annexe du portefeuille (suite)
Au 30 juin 2016 (non audité)
Nombre
d’actions
(2 478)
(4 379)
(3 464)
(1 445)
(5 547)
(1 806)
(7 694)
(2 590)
(2 915)
(1 980)
(904)
(692)
(1 733)
(500 000)
Coût moyen
$
Description
Actions ordinaires américaines (suite)
PHH Corp.
Sanchez Energy Corp.
Scientific Games Corp., catégorie A
Seagate Technology PLC
SLM Corp.
Superior Energy Services Inc.
Supervalu Inc.
Talen Energy Corp.
Transocean Ltd.
Unit Corp.
United States Cellular
Western Digital Corp.
Western Refining Inc.
Obligations américaines
Western Digital Corp., 10,5 % 1er avril 2024
Contrats à
terme
Devise à recevoir
5 juillet 2016
5 juillet 2016
5 juillet 2016
5 juillet 2016
5 juillet 2016
5 juillet 2016
Devise à livrer
Valeur
comptable
$
% de
l’actif net
(41 920)
(40 716)
(40 385)
(41 123)
(41 772)
(41 858)
(43 111)
(45 098)
(40 685)
(39 894)
(43 997)
(40 077)
(42 271)
(42 855)
(40 139)
(41 332)
(45 702)
(44 508)
(43 168)
(47 150)
(45 565)
(45 000)
(40 001)
(46 092)
(42 461)
(46 418)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(0,10)
(1 755 908)
(1 824 046)
(4,20)
(626 384)
(694 851)
(1,70)
(626 384)
(694 851)
(1,70)
Valeur
équivalente au
1 416 233
26 555 384
378 182
391 669
559 303
CAD
CAD
CAD
CAD
CAD
1 114 556
20 762 777
293 775
305 669
438 092
USD
USD
USD
USD
USD
1 447 084
26 957 351
381 422
396 865
568 796
356 738
USD
466 185
CAD
469 199
Juste valeur
dans les états
financiers
(30 851)
(401 967)
(3 240)
(5 196)
(9 493)
(0,07)
(0,96)
(0,01)
(0,01)
(0,02)
(3 014)
(0,01)
(453 761)
(1,08)
Total des placements vendus à découvert
(4 063 939)
(4 798 153)
(11,48)
Total des placements détenus
25 578 009
25 559 487
60,97
Autres actifs, montant net
16 360 371
39,03
Actif net
41 919 858
100,00
Les pourcentages représentent les placements à la juste valeur par rapport au total de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables du Fonds.
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
7
Fonds d’opportunités de revenu Fiera Capital
Notes annexes
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
1.
Le fonds
Le Fonds d’opportunités de revenu Fiera Capital (anciennement, le « Fonds d’opportunités de revenu Fiera Quantum ») (le « Fonds ») est un fonds du marché à
terme structuré comme une fiducie de placement à capital variable qui a été constitué sous le régime des lois de la province de Québec.
À compter du 15 avril 2016, la Corporation Fiera Capital a remplacé Société en commandite Fiera Quantum (« SECFQ ») en tant que gestionnaire du Fonds (le
« gestionnaire ») et exerce les fonctions de gestion et de gestion des placements. Trust Banque Nationale inc. (le « fiduciaire ») agit à titre de fiduciaire du Fonds.
Les principaux objectifs du Fonds consistent à dégager des rendements absolus pendant toutes les phases du cycle de crédit en prenant des positions acheteur et
vendeur dans des instruments de crédit et d’autres titres productifs de revenus, ainsi qu’à verser des distributions trimestrielles correspondant au revenu généré par
le Fonds et en fonction du montant de la trésorerie que le gestionnaire a déterminé comme étant disponible aux fins de distribution. Le Fonds s’efforcera également
de préserver le capital et d’atténuer le risque en utilisant des outils de gestion de portefeuille et de gestion du risque.
Pour atteindre son objectif, le Fonds investira dans un portefeuille diversifié de placements (le « portefeuille »), selon des positions acheteur et vendeur, dans des
obligations nord-américaines à rendement élevé, ainsi que dans leurs contreparties synthétiques et indicielles et, dans une moindre mesure, dans des prêts à effet de
levier, des obligations de qualité supérieure, des produits de crédit structurés, des obligations convertibles, des actions privilégiées et d’autres titres donnant droit à
des dividendes. Le gestionnaire choisira des titres et divers indices de crédit et d’autres indices productifs de revenus pour constituer le portefeuille de positions
acheteur et vendeur, tout en tenant compte de l’importance tactique de l’étape du cycle de crédit.
2.
Sommaire des principales méthodes comptables
Les principales méthodes comptables appliquées lors de la préparation de ces états financiers sont présentées ci-dessous.
Mode de présentation
Les présents états financiers ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (les « IFRS »). Le Fonds utilise ce référentiel
comptable comme l’exigent les lois sur les valeurs mobilières du Canada et le Conseil des normes comptables du Canada.
Les présents états financiers ont été préparés sur la base du coût historique, sauf en ce qui concerne les actifs financiers et les passifs financiers à la juste valeur par le
biais du résultat net, qui sont présentés à la juste valeur.
Approbation des états financiers
Les états financiers ont été approuvés par le gestionnaire et leur publication a été autorisée le 25 août 2016.
Monnaie fonctionnelle et conversion des devises
La monnaie fonctionnelle et d’évaluation du Fonds est le dollar canadien (« CAD ») et les états financiers sont présentés en dollars canadiens. Les opérations de
placement et les produits et les charges en monnaies étrangères ont été convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur au moment de la transaction.
Les actifs et les passifs libellés en devises ont été convertis dans la monnaie fonctionnelle au taux de change en vigueur à la date de l’état de la situation financière.
Les profits et les pertes de change sont inclus dans l’état du résultat global. Les profits et les pertes de change liés à la trésorerie sont présentés dans l’état du résultat
global, dans les profits (pertes) de change net(te)s.
Les profits et les pertes de change relatifs aux actifs et aux passifs financiers comptabilisés à la juste valeur par le biais du résultat net sont présentés dans l’état du
résultat global, dans les variations nettes de la juste valeur des actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net.
Actifs financiers et passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net
Classement des instruments financiers
Les placements comprennent des actifs et des passifs financiers, comme les placements du Fonds dans des titres de capitaux propres et des titres d’emprunt. Le
Fonds a choisi d’appliquer IFRS 9, Instruments financiers (dans sa version modifiée de novembre 2013) (« IFRS 9 »), rétrospectivement au 17 octobre 2013. Les
instruments financiers sont classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net lors de la comptabilisation initiale. Tous les actifs financiers et les passifs
financiers sont comptabilisés dans l’état de la situation financière lorsque le Fonds devient partie aux exigences contractuelles de l’instrument. Les instruments
financiers sont décomptabilisés lorsque les droits aux flux de trésorerie liés à l’instrument arrivent à expiration ou lorsque le Fonds a transféré la quasi-totalité des
risques et des avantages inhérents à la propriété. Ainsi, les transactions d’achat et de vente sont comptabilisées à la date de transaction.
Les instruments financiers sont par la suite évalués à la juste valeur par le biais du résultat net, les variations de la juste valeur étant comptabilisées dans l’état du
résultat global.
Le coût des placements est fondé sur le coût moyen pondéré des placements et exclut les commissions et autres coûts de transaction liés au portefeuille, qui sont
présentés de façon distincte dans l’état du résultat global. Les profits et les pertes réalisés à la cession sont évalués en fonction du coût moyen des placements. Les
profits et les pertes découlant des variations de la juste valeur des placements sont comptabilisés dans l’état du résultat global dans la période au cours de laquelle ils
surviennent.
Évaluation à la juste valeur
La juste valeur est le prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des intervenants du
marché à la date d’évaluation. Les placements sont comptabilisés à la juste valeur.
Parts rachetables et actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Le Fonds émet diverses catégories de parts rachetables au gré du porteur qui ne confèrent pas toutes les mêmes droits. Ces parts sont classées comme étant des
passifs financiers et peuvent être revendues au Fonds à toute date de transaction pour une contrepartie en trésorerie égale à une part proportionnelle de la valeur
liquidative du Fonds attribuable à la catégorie ou à la série de parts. La valeur liquidative par part du Fonds est calculée en divisant l’actif net attribuable aux porteurs
de chaque catégorie ou de chaque série de parts rachetables par le nombre total de parts rachetables en circulation pour chaque catégorie ou chaque série
respective.
Les parts rachetables sont évaluées à la valeur actualisée du prix de rachat et sont considérées comme un montant résiduel.
8
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
N o t e s a n n e x e s (suite)
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
L’augmentation (la diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part est calculée en divisant l’augmentation (la diminution) de l’actif net
attribuable aux porteurs de parts rachetables par le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période pour chaque catégorie ou chaque série de
parts.
Commissions et autres coûts de transaction liés au portefeuille
Les commissions et autres coûts de transaction liés au portefeuille ne s’appliquent pas aux placements dans les fonds sous-jacents, puisque de tels coûts ne sont pas
engagés pour ces placements.
Impôt
Le Fonds est une fiducie de fonds communs de placement, au sens des dispositions de la Loi de l’impôt sur le revenu (Canada). Par conséquent, il n’est pas assujetti à
l’impôt sur son bénéfice net et ses gains en capital nets réalisés au cours de l’exercice, lesquels sont payés ou à payer à ses porteurs de parts à la fin de l’année
d’imposition. Cependant, la tranche du bénéfice net et des gains en capital nets réalisés du Fonds qui ne sont pas payés ni à payer est assujettie à l’impôt. Le Fonds
entend distribuer chaque année la totalité de son bénéfice net et de ses gains en capital nets réalisés. Par conséquent, aucune provision au titre de l’impôt sur le
résultat n’a été comptabilisée.
Informations à fournir sur le capital
Le Fonds n’est pas actuellement soumis à des exigences en matière de capital imposées de l’extérieur.
Compensation d’instruments financiers
Les actifs et les passifs financiers sont compensés et le solde net est présenté dans l’état de la situation financière dans les cas où le Fonds a un droit juridiquement
exécutoire de compenser les montants comptabilisés, avec l’intention de régler le montant net ou de réaliser l’actif et de régler le passif simultanément.
Trésorerie
La trésorerie comprend les dépôts auprès d’institutions financières.
Montants à payer pour l’achat de placements/montants à recevoir pour la vente de placements
Les montants à recevoir pour la vente de placements et les montants à payer pour l’achat de placements qui ont été contractés sont comptabilisés dans l’état de la
situation financière au montant à recevoir ou à livrer.
Commissions et autres coûts de transaction liés au portefeuille
Les commissions et autres coûts de transaction liés au portefeuille sont les coûts marginaux directement attribuables à l’acquisition, à l’émission ou à la cession d’un
placement, notamment les honoraires et les commissions versés aux agents, aux conseillers et aux courtiers, les droits imposés par les organismes de réglementation
et les Bourses de valeurs mobilières, et les droits et taxes de transfert. Ces coûts sont passés en charges et sont inclus dans les commissions et autres coûts de
transaction liés au portefeuille dans l’état du résultat global.
Distributions
Le Fonds entend verser aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque trimestre des distributions trimestrielles en espèces, composées d’intérêts
ou de dividendes tirés du portefeuille. Le Fonds ne déterminera pas de montant de distribution fixe, mais a l’intention d’établir annuellement des distributions cibles
périodiques fondées sur l’évaluation par le gestionnaire du rendement prévu et des charges anticipées. Le gestionnaire peut changer le taux ou la fréquence des
distributions, à tout moment et à son gré.
Normes comptables futures
En juillet 2014, l’International Accounting Standards Board (l’« IASB ») a publié la plus récente version d’IFRS 9, Instruments financiers. La nouvelle version fournit des
renseignements sur l’évaluation des instruments financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global dans certaines circonstances. Une fois
adoptée par le Conseil des normes comptables du Canada, IFRS 9 (dans sa version publiée en 2014) devrait s’appliquer obligatoirement aux exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2018. L’application anticipée est autorisée. Le Fonds évalue l’incidence de l’application de la version mise à jour d’IFRS 9 sur ses états
financiers.
3.
Estimations et jugements comptables critiques
Estimations et hypothèses comptables critiques
La préparation des états financiers exige que la direction exerce son jugement dans l’application des méthodes comptables et qu’elle procède à des estimations et
formule des hypothèses quant à l’avenir. Dans les lignes qui suivent sont abordés les jugements et estimations comptables les plus importants du Fonds dans la
préparation des présents états financiers. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations.
Juste valeur des titres non cotés sur un marché actif
La juste valeur des titres non cotés sur un marché actif peut être déterminée par le Fonds en utilisant des sources de prix fiables (comme les agences de cotation) ou
des prix indicatifs des teneurs de marché pour les obligations ou les titres d’emprunt. Le Fonds exerce un jugement et procède à des estimations sur la quantité et la
qualité des sources de prix utilisées. En l’absence de données de marché disponibles, le Fonds peut évaluer les positions en utilisant ses propres modèles, qui sont
généralement basés sur les méthodes et techniques d’évaluation généralement reconnues comme des normes au sein de l’industrie. Les modèles utilisent des
données observables, dans la mesure du possible. Cependant, des domaines tels que le risque de crédit (propre et de contrepartie), les volatilités et les corrélations
nécessitent que la direction procède à des estimations. Les changements d’hypothèses concernant ces facteurs pourraient avoir une incidence sur la juste valeur des
instruments financiers.
La détermination de ce qui constitue une donnée « observable » nécessite un jugement considérable de la part du Fonds. Le Fonds considère que les données
observables sont des données de marché qui sont facilement disponibles, distribuées ou mises à jour régulièrement, fiables et vérifiables, non exclusives et fournies
par des sources indépendantes qui participent activement au marché pertinent.
9
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
N o t e s a n n e x e s (suite)
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
Monnaie fonctionnelle
Les états financiers sont présentés en dollars canadiens, soit la monnaie fonctionnelle du Fonds. Cette monnaie est considérée comme la représentation la plus fidèle
des effets économiques des transactions, événements et conditions sous-jacents, car elle tient compte de la manière dont les titres sont émis et rachetés, de même
que de la manière dont le rendement et la performance du Fonds sont évalués.
Classement des instruments financiers
En ce qui a trait au classement et à l’évaluation des instruments financiers détenus par le Fonds, le gestionnaire doit porter des jugements importants afin de
déterminer le classement le plus approprié conformément à IFRS 9. Le gestionnaire a évalué le modèle d’affaires du Fonds, la manière dont les actifs financiers et les
passifs financiers, en tant que groupe, sont gérés et leur performance, évaluée d’après la méthode de la juste valeur, et a conclu que la juste valeur par le biais du
résultat net conformément à IFRS 9 assurait la meilleure évaluation et la meilleure présentation des actifs financiers et des passifs financiers du Fonds.
4.
Instruments financiers par catégorie
Les tableaux suivants présentent les valeurs comptables des instruments financiers du Fonds par catégorie au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015.
30 juin 2016
Actifs selon l’état de la situation financière
Trésorerie
Placements dans des titres
Souscriptions à recevoir
Montants à recevoir de courtiers
Produits tirés des placements à recevoir
Autres actifs
Total
Passifs selon l’état de la situation financière
Placements vendus à découvert
Contrats à terme
Créditeurs et charges à payer
Honoraires de gestion à payer
Honoraires liés au rendement à payer
Rachats à payer
Distributions à verser
Montants à verser à des courtiers
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Total
Prêts et
créances
Actifs à la
juste valeur
Total
16 095 906
—
702 023
769 945
423 673
54 520
—
30 357 640
—
—
—
—
16 095 906
30 357 640
702 023
769 945
423 673
54 520
18 046 067
30 357 640
48 403 707
Autres passifs
financiers
Passifs à la
juste valeur
Total
—
—
78 051
45 127
467 018
657
423 434
671 409
41 919 858
4 344 392
453 761
—
—
—
—
—
—
—
4 344 392
453 761
78 051
45 127
467 018
657
423 434
671 409
41 919 858
43 605 554
4 798 153
48 403 707
31 décembre 2015
Actifs selon l’état de la situation financière
Trésorerie
Placements dans des titres
Souscriptions à recevoir
Montants à recevoir des courtiers
Produits tirés des placements à recevoir
Autres actifs
Total
Passifs selon l’état de la situation financière
Placements vendus à découvert
Contrats à terme
Créditeurs et charges à payer
Honoraires de gestion à payer
Honoraires liés au rendement à payer
Rachats à payer
Distributions à verser
Montants à verser à des courtiers
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Total
10
Prêts et
créances
Actifs à la
juste valeur
Total
13 858 072
—
1 027 000
796 880
287 637
155 813
—
16 753 423
—
—
—
—
13 858 072
16 753 423
1 027 000
796 880
287 637
155 813
16 125 402
16 753 423
32 878 825
Autres passifs
financiers
Passifs à la
juste valeur
Total
—
—
110 843
30 642
3 979
56 642
269 625
834 181
26 697 297
4 279 448
596 168
—
—
—
—
—
—
4 279 448
596 168
110 843
30 642
3 979
56 642
269 625
834 181
26 697 297
28 003 209
4 875 616
32 878 825
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
N o t e s a n n e x e s (suite)
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
Les prêts et créances et les autres passifs financiers inclus dans les tableaux ci-dessus sont comptabilisés au coût amorti, sauf pour l’actif net attribuable aux actions
rachetables, qui est comptabilisé à la valeur de rachat. La valeur comptable de ces actifs et de ces passifs est une approximation raisonnable de la juste valeur.
5.
Gestion du risque financier
Facteurs de risques financiers
Les activités du Fonds l’exposent à divers risques financiers : le risque de crédit, le risque de liquidité et le risque de marché (y compris le risque de prix, le risque de
change et le risque de taux d’intérêt).
Le Fonds est également exposé à des risques opérationnels tels que le risque de conservation. Le risque de conservation est le risque de perte des titres détenus en
raison de l’insolvabilité ou de la négligence du dépositaire. Bien qu’un cadre juridique approprié soit en place pour réduire le risque de perte de valeur des titres
détenus par le dépositaire, dans le cas d’une défaillance, la capacité du Fonds à transférer des titres pourrait être altérée temporairement.
Les objectifs de placement du Fonds consistent à dégager des rendements absolus pendant toutes les phases du cycle de crédit en prenant des positions acheteur et
vendeur dans des instruments de crédit et d’autres titres productifs de revenus, ainsi qu’à verser des distributions trimestrielles correspondant au revenu généré par
le portefeuille. Le Fonds s’efforcera également de préserver le capital et d’atténuer le risque en utilisant des outils de gestion de portefeuille et de gestion du risque.
Pour atteindre son objectif, le Fonds peut investir dans une variété d’instruments financiers et dérivés, y compris, mais sans s’y limiter, les achats par effet de levier et
les ventes à découvert, les contrats à terme standardisés, les contrats à terme de gré à gré, les options, les bons de souscription et les swaps. En outre, les opérations
de couverture peuvent se produire pour compenser l’exposition aux risques de taux d’intérêt, de change et de produits de base, ainsi qu’à d’autres risques
indésirables. Une partie ou la totalité des actifs du Fonds peut de temps en temps être investie en espèces ou dans d’autres placements que le gestionnaire peut juger
prudents selon les circonstances.
Dans le cadre des pratiques de gestion des risques du Fonds, le Fonds est également soumis aux restrictions suivantes en matière de placement :
i)
Le Fonds limitera son placement initial à 10 % de son exposition économique à tout émetteur (à l’exclusion des entités de financement pour lesquelles la
restriction liée à la concentration serait fonction de l’émetteur sous-jacent). Toutes les opérations d’envergure sont examinées avant d’être réalisées.
ii)
Le levier financier pouvant être utilisé par le Fonds ne doit pas excéder un ratio de 3:1. Le levier financier correspond a) à la somme de toutes les positions
acheteur et vendeur du Fonds divisée par b) la valeur liquidative du Fonds. Dans le calcul du levier financier total, le Fonds tient compte des expositions
sous-jacentes aux instruments dérivés.
iii)
Le gestionnaire a l’intention de couvrir par rapport au dollar canadien la valeur des actifs du Fonds libellés dans une monnaie étrangère, de façon à ce que
pas plus de 25 % de la valeur liquidative du Fonds investie dans des monnaies étrangères ne soit couverte.
iv)
Le Fonds se conformera aux restrictions de placement contenues dans les lois sur les valeurs mobilières du Canada, y compris le Règlement 81-102 sur les
fonds d’investissement.
Tous les placements en valeurs mobilières présentent un risque de perte de capital. La perte de capital maximale sur les options achetées, les bons de souscription, et
les actions et les titres d’emprunt est limitée à la juste valeur de ces positions. Dans le cas de la vente d’une option d’achat, de positions vendeur de contrats à terme
standardisés, ainsi que de titres de capitaux propres et d’emprunt vendus à découvert, la perte de capital peut être illimitée. Dans le cas de la vente d’une option de
vente, de positions acheteur de contrats à terme standardisés et de gré à gré, la perte de capital est limitée à la valeur de contrat nominale de ces positions.
Le Fonds détient des dépôts de garantie en espèces auprès du courtier principal en lien avec les transactions de ventes à découvert. Au 30 juin 2016, le Fonds avait
7 159 723 $ (13 766 557 $ au 31 décembre 2015) en dépôts de garantie en espèce auprès du courtier principal.
Le Fonds utilise différentes méthodes pour mesurer et gérer les différents types de risques auxquels il est exposé; ces méthodes sont expliquées ci-dessous.
i)
Risque de crédit
Le risque de crédit s’entend du risque que la contrepartie à un instrument financier manque à une obligation ou à un engagement qu’elle a conclu avec le Fonds. La
valeur comptable des actifs du Fonds représente l’exposition maximale au risque de crédit.
Les placements du Fonds dans des titres d’emprunt et des instruments dérivés représentent la principale concentration du risque de crédit. La juste valeur de ces
instruments financiers tient compte de la solvabilité de l’émetteur et, par conséquent, représente l’exposition maximale du Fonds au risque de crédit.
L’analyse ci-dessous présente un résumé de la qualité des placements du Fonds dans des titres d’emprunt au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015.
Pourcentage du total des titres d’emprunt
30 juin 2016
%
Notation de crédit
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC+
CCC
CCCNon coté
Total
8,46
1,81
15,16
16,88
5,21
16,75
9,91
14,63
1,04
0,23
9,92
100,00
31 décembre 2015
%
(2,93)
5,74
14,96
16,95
19,57
10,84
23,03
2,38
3,86
0,50
5,11
100,00
11
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
N o t e s a n n e x e s (suite)
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
Toutes les opérations sur titres cotés sont réglées ou payées à la livraison par des courtiers autorisés. Le risque de crédit lié aux créances qui en découlent est
considéré comme limité, puisque la livraison des titres vendus est effectuée seulement lorsque le courtier a reçu le paiement. Le paiement est effectué sur un achat
une fois que les titres ont été reçus par le courtier. L’opération n’est pas réalisée si une des parties ne remplit pas son obligation.
ii)
Risque de liquidité
Le risque de liquidité s’entend du risque que le Fonds éprouve des difficultés à honorer ses obligations relatives aux passifs financiers qui sont réglés par la remise de
trésorerie ou d’autres actifs financiers.
Le Fonds est exposé à des rachats mensuels de parts en trésorerie. Le Fonds gère son risque de liquidité en investissant principalement dans des titres négociables et
d’autres instruments financiers qui, dans des conditions normales de marché, sont facilement convertibles en espèces, et en maintenant un niveau suffisant de
positions en trésorerie et équivalents de trésorerie. Les charges à payer du Fonds devraient généralement être exigibles et versées dans les trois mois.
Le Fonds est exposé à des rachats mensuels de parts en trésorerie. Les rachats nécessitent un préavis minimal accordé au Fonds par les porteurs de parts. Le Fonds
maintient un niveau suffisant de liquidités pour s’acquitter des charges d’exploitation et peut céder des placements, au besoin, pour financer les rachats au gré des
porteurs. Les passifs financiers du Fonds sont tous exigibles dans un délai de un an.
Dans des circonstances exceptionnelles, le Fonds a également la possibilité de suspendre les rachats s’il juge que c’est dans l’intérêt primordial de tous les porteurs de
parts. Le Fonds n’a pas retenu ou suspendu des rachats au cours de 2016 ou de 2015. Se reporter à la note 6 pour obtenir plus de détails.
iii)
Risque de marché
Le risque de marché s’entend du risque que la juste valeur des flux de trésorerie futurs des instruments financiers fluctue en raison des variations des paramètres de
marché tels que les taux d’intérêt, les taux de change et les prix du marché. Les analyses de sensibilité suivantes montrent l’incidence sur l’actif net attribuable aux
porteurs de parts rachetables d’un changement raisonnablement possible de la variable de risque pertinente à chaque date de clôture. En pratique, les résultats réels
peuvent différer et les écarts pourraient être importants.
a)
Risque de prix
Le risque de prix s’entend du risque que la juste valeur ou que les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison des variations des prix du
marché (autres que celles découlant du risque de taux d’intérêt ou du risque de change). Le Fonds est principalement exposé au risque de prix par le biais de ses
placements dans des titres de capitaux propres et les dérivés connexes. Le risque de prix maximal découlant des instruments financiers est limité à la juste valeur des
instruments financiers, à l’exception des ventes à découvert.
La politique du Fonds consiste à gérer le risque de prix principalement par une sélection minutieuse de titres et d’autres instruments financiers dans les limites et
restrictions précises énoncées dans les politiques de placement du Fonds et analysées ci-dessus. Le portefeuille de placements du Fonds est surveillé quotidiennement
par le gestionnaire.
Le Fonds est principalement exposé au risque de prix par le biais de ses placements dans des titres de capitaux propres et dérivés connexes. Au 30 juin 2016, si les
cours de ces titres sur les Bourses respectives où ils se négocient augmentaient ou diminuaient de 10 %, toutes les autres variables demeurant constantes par ailleurs,
l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables aurait augmenté ou diminué d’environ 225 023 $ (32 103 $ au 31 décembre 2015).
Le Fonds est également exposé au risque de prix par le biais de la concentration de son portefeuille de placements et il gère ce risque en surveillant quotidiennement
la conformité du portefeuille aux stratégies de placement.
b)
Risque de change
Le Fonds détient des actifs monétaires et non monétaires libellés ou négociés dans des monnaies autres que le dollar canadien, la monnaie fonctionnelle du Fonds. Le
risque de change découle de la variation de la valeur des transactions futures, des actifs et des passifs libellés en devises, attribuable aux fluctuations des taux de
change. Le Fonds peut conclure des contrats de change à des fins de couverture pour réduire son risque de change, ou pour établir une exposition aux monnaies
étrangères.
Le tableau ci-dessous présente un résumé des devises à l’égard desquelles le Fonds avait une exposition importante au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, en
dollars canadiens. Le tableau illustre également l’incidence potentielle sur l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables de l’appréciation ou de la
dépréciation de 5 % du dollar canadien par rapport aux monnaies cotées, toutes les autres variables demeurant constantes par ailleurs.
30 juin 2016
Exposition au risque de change
Devise
Dollar américain
Trésorerie et
autres
débiteurs
Placements à la
juste valeur par
le biais du
résultat net
4 312 679
24 372 733
Contrat de
change à
terme
Incidence sur
l’actif net
attribuable aux
porteurs de parts
rachetables
Incidence, en
pourcentage, sur
l’actif net
attribuable aux
porteurs de parts
rachetables
7 459
—
En pourcentage
de l’actif net
attribuable aux
porteurs de parts
rachetables
Incidence sur
l’actif net
attribuable aux
porteurs de parts
rachetables
Incidence, en
pourcentage, sur
l’actif net
attribuable aux
porteurs de parts
rachetables
3,4
45 909
0,2
En pourcentage
de l’actif net
attribuable aux
porteurs de parts
rachetables
(28 834 578)
(0,4)
31 décembre 2015
Exposition au risque de change
Devise
Dollar américain
12
Trésorerie et
autres
débiteurs
Placements à la
juste valeur par
le biais du
résultat net
1 764 304
12 648 884
Contrat de
change à
terme
(13 495 013)
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
N o t e s a n n e x e s (suite)
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
c)
Risque de taux d’intérêt
Le risque de taux d’intérêt s’entend du risque que la juste valeur ou que les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison des variations des
taux d’intérêt du marché.
Les autres actifs et passifs du Fonds sont à court terme et ne portent pas intérêt. L’exposition du Fonds au risque de taux d’intérêt est concentrée sur ses placements
dans des titres d’emprunt. En vertu de la politique du Fonds, le conseiller en placement gère ce risque en calculant et en surveillant la durée effective moyenne du
portefeuille de ces titres.
Le tableau ci-dessous présente un résumé de l’exposition du Fonds au risque de taux d’intérêt au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, selon la durée résiduelle
avant l’échéance. Le tableau illustre également l’incidence potentielle sur l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables d’une fluctuation des taux d’intérêt
du marché de 1 %, en supposant un déplacement parallèle de la courbe de rendement, toutes les autres variables demeurant constantes par ailleurs.
Échéance
30 juin 2016
31 décembre 2015
Moins de 1 an
De 1 an à 5 ans
De 5 ans à 10 ans
Plus de 10 ans
678 388
6 455 719
13 543 089
2 733 040
2 505
2 127 189
8 521 807
1 773 798
Total
23 410 236
12 425 299
1 202 850
707 751
Incidence sur l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Incidence sur l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en %)
2,87 %
2,65 %
Évaluation à la juste valeur
La juste valeur des actifs et des passifs financiers négociés sur des marchés actifs (tels que les instruments dérivés et les titres négociés en Bourse) est basée sur les
cours de marché à la clôture de la Bourse à la fin de la période. Un marché actif est un marché dans lequel les opérations visant l’actif ou le passif ont lieu selon une
fréquence et un volume suffisants pour fournir des informations sur les prix de façon continue. Si un mouvement important relatif à la juste valeur se produit après la
clôture de la Bourse jusqu’à minuit à la date de clôture de l’exercice, des techniques d’évaluation seront appliquées pour déterminer la juste valeur.
La juste valeur des actifs et des passifs financiers qui ne sont pas négociés sur un marché actif est déterminée en utilisant des techniques d’évaluation. Le Fonds utilise
une variété de méthodes et pose des hypothèses basées sur les conditions de marché existantes à la date de clôture de l’exercice. Les techniques d’évaluation
utilisées pour les instruments financiers non standardisés, tels que les options et les bons de souscription, comprennent le recours à des opérations sans lien de
dépendance récentes comparables, à des modèles d’évaluation d’options et à d’autres techniques d’évaluation couramment employées par les intervenants du marché
qui utilisent le plus possible les données de marché et s’appuient aussi peu que possible sur les données propres à l’entité. Le Fonds évalue les obligations et le papier
commercial de niveau 2 au moyen des prix de teneurs de marché pour des obligations ou des titres d’emprunt.
La hiérarchie de la juste valeur se compose des niveaux suivants :
•
Les données de niveau 1 correspondent aux cours de marché (non ajustés) sur les marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques auxquels
l’entité peut avoir accès à la date d’évaluation.
•
Les données de niveau 2 correspondent aux données autres que les cours de marché inclus dans le niveau 1, qui sont observables pour l’actif ou le
passif, directement ou indirectement.
•
Les données de niveau 3 correspondent aux données non observables pour l’actif ou le passif.
La détermination de ce qui constitue une donnée « observable » nécessite un jugement considérable de la part du Fonds. Le Fonds considère que les données
observables sont des données de marché qui sont facilement disponibles, distribuées ou mises à jour régulièrement, fiables et vérifiables, non exclusives et fournies
par des sources indépendantes qui participent activement au marché pertinent.
Si un actif ou un passif classé dans le niveau 1 cesse d’être négocié activement, il est transféré dans le niveau 2, à moins que l’évaluation à la juste valeur exige
l’utilisation de données non observables importantes, auquel cas il est reclassé dans le niveau 3. Tous les transferts sont comptabilisés à la juste valeur au début de la
période de transfert.
Le tableau ci-dessous présente une analyse de la hiérarchie de la juste valeur des actifs et des passifs du Fonds évalués à la juste valeur au 30 juin 2016 et au
31 décembre 2015.
30 juin 2016
Placements dans des titres
Obligations
Capitaux propres
Papier commercial
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
Total
—
5 475 708
—
24 529 152
—
352 780
—
—
—
24 529 152
5 475 708
352 780
5 475 708
24 881 932
—
30 357 640
Placements vendus à découvert
Obligations
Capitaux propres
Contrats de change à terme
—
(3 225 476)
—
(1 118 916)
—
(453 761)
—
—
—
(1 118 916)
(3 225 476)
(453 761)
Total
2 250 232
(3 225 476)
(1 572 677)
23 309 255
—
—
(4 798 153)
25 559 487
13
F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
N o t e s a n n e x e s (suite)
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
31 décembre 2015
Placements dans des titres
Obligations
Papier commercial
Capitaux propres
Placements vendus à découvert
Obligations
Capitaux propres
Contrats de change à terme
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
Total
—
—
850 784
15 532 938
369 701
—
—
—
—
15 532 938
369 701
850 784
850 784
15 902 639
—
16 753 423
(3 107 639)
—
(596 168)
—
—
—
(3 107 639)
(1 171 809)
(596 168)
—
(1 171 809)
—
(1 171 809)
Total
(3 703 807)
(321 025)
—
12 198 832
(4 875 616)
—
11 877 807
Aucun transfert n’a été effectué entre les niveaux 1, 2 et 3 au cours des exercices présentés.
Compensation et montants assujettis à des conventions-cadres de compensation et à des accords similaires
Les informations présentées dans le tableau ci-dessous comprennent les actifs et les passifs financiers assujettis à la compensation, à des conventions-cadres de
compensation ou à des accords similaires (y compris des accords de compensation de dérivés) portant sur des instruments financiers similaires. Le Fonds et sa
contrepartie ont l’intention de régler les montants nets et de réaliser l’actif et de régler le passif simultanément.
Le tableau suivant présente les actifs et les passifs financiers du Fonds pouvant faire l’objet d’une compensation, d’une convention-cadre de compensation ou d’un
accord similaire au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015.
30 juin 2016
Montants bruts
des actifs
(passifs)
comptabilisés
Description
Contrat de change à terme
Total
Montants bruts
compensés
dans l’état de
la situation
financière
Montants nets
des passifs
financiers
présentés
dans l’état
de la situation
financière
Montants non
compensés
dans l’état de
la situation
financière
Montants donnés
en garantie non
compensés dans
l’état de la
situation
financière
Montant
net
(453 761)
—
(453 761)
—
—
(453 761)
(453 761)
—
(453 761)
—
—
—
Montants bruts
compensés
dans l’état de
la situation
financière
Montants nets
des actifs
financiers
présentés
dans l’état de
la situation
financière
Montants non
compensés
dans l’état de
la situation
financière
Montants donnés
en garantie non
compensés dans
l’état de la
situation
financière
Montant
net
31 décembre 2015
Montants bruts
des actifs
(passifs)
comptabilisés
Description
Contrat de change à terme
Total
6.
(596 168)
—
(596 168)
596 168
—
—
(596 168)
—
(596 168)
596 168
—
—
Parts rachetables
Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de catégories de parts. Les parts du Fonds sont offertes à la vente de façon continue aux termes du prospectus
daté du 17 octobre 2013. Chaque part d’une catégorie donnée représente un intérêt indivis dans l’actif net du Fonds attribuable à cette catégorie de parts.
À l’égard des parts de catégorie A, un courtier ou un conseiller autorisé peut facturer aux investisseurs une commission de souscription initiale allant jusqu’à 5 % à
l’achat de parts de catégorie A, ce qui réduira le montant investi dans les parts de catégorie A du Fonds. Des commissions de suivi à un taux annuel de 0,75 %
s’appliquent aux parts de catégorie A du Fonds et sont versées par le gestionnaire aux courtiers inscrits tant que leurs clients détiennent des parts de cette catégorie.
Tous les investisseurs peuvent souscrire des parts de catégorie A.
Les parts de catégorie F sont destinées aux investisseurs qui sont inscrits à un programme de services assortis de frais ou à un programme intégré parrainé par un
courtier et qui sont assujettis à des frais annuels fondés sur l’actif au lieu de commissions sur chaque opération. Tout autre investisseur à l’égard duquel le
gestionnaire n’engage pas de frais de distribution peut acheter des parts de catégorie F, au gré du gestionnaire. Les parts de catégorie F peuvent également être
souscrites directement auprès du gestionnaire.
Les parts de catégorie A et de catégorie F peuvent être rachetées à chaque date d’évaluation. Des frais de rachat correspondant à 3 % du prix de rachat seront
imputés aux parts rachetées dans les 120 jours suivant leur émission.
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F o n d s d ’ o p p o r t u n i té s d e r e v e n u F i e r a C a p i t a l
N o t e s a n n e x e s (suite)
Pour la période close le 30 juin 2016 (non audité)
Au cours des périodes closes les 30 juin 2016 et 2015, le nombre de parts émises, rachetées et en circulation s’établissait comme suit :
2016
Parts de catégorie A
Parts de catégorie F
Parts de catégorie I
Parts,
au début
Vente
de parts
Rachat
de parts
Transferts
de parts
Réinvestissement
des distributions
Parts,
à la fin
726 261
1 258 351
620 465
225 618
883 626
—
(38 216)
(132 742)
(13 546)
(19 125)
17 603
—
—
—
12 553
894 538
2 026 838
619 472
2015
Parts de catégorie A
Parts de catégorie F
Parts de catégorie I
Parts,
au début
Vente
de parts
Rachat
de parts
Transferts
de parts
Parts,
à la fin
189 263
867 585
750 485
447 265
471 876
101
(54 602)
(297 656)
(811)
(16 600)
15 387
—
565 326
1 057 192
749 775
L’augmentation de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part pour les périodes closes les 30 juin 2016 et 2015 est calculée comme suit :
Parts de catégorie A
Parts de catégorie F
Parts de catégorie I
7.
2016
2015
Augmentation
(diminution)
par catégorie
$
Nombre
moyen
pondéré de
parts en
circulation
$
Augmentation
(diminution)
par part
$
Augmentation
(diminution)
par catégorie
$
Nombre
moyen
pondéré de
parts en
circulation
$
Augmentation
(diminution)
par part
$
1 151 481
2 498 554
1 046 336
731 817
1 470 204
625 268
1,57
1,70
1,67
87 655
230 981
209 571
472 623
977 520
750 312
0,19
0,24
0,28
Frais et autres charges
Honoraires de gestion
En contrepartie des services qu’il fournit, le gestionnaire reçoit du Fonds des honoraires de gestion correspondant à 1,75 % de la valeur liquidative de la catégorie
pour les parts de catégorie A et à 1,00 % de la valeur liquidative de la catégorie pour les parts de catégorie F et de catégorie I, à la date d’évaluation applicable. Les
honoraires de gestion sont assujettis aux taxes applicables, y compris la TPS et la TVQ ou la TVH.
Les honoraires de gestion pour la période close le 30 juin 2016 étaient de 215 772 $, y compris la TVQ (155 721 $ au 30 juin 2015).
Honoraires liés au rendement/commission de performance au commandité
Le gestionnaire reçoit du Fonds des honoraires liés au rendement établis en fonction du rapport entre le rendement global cumulatif du Fonds et une hausse
quotidienne correspondant à 3,5 % par an. Les honoraires liés au rendement sont calculés à chaque date d’évaluation en comparant le rendement du Fonds, à cette
date, à une hausse quotidienne de la valeur liquidative correspondant à 3,5 % par an. Lorsque le rendement du Fonds est supérieur à la hausse quotidienne, une
tranche de 10 % de l’excédent est comptabilisée à titre d’honoraires liés au rendement positif, plus toute taxe applicable. Lorsque le rendement du Fonds est
inférieur à la hausse quotidienne, une tranche de 10 % de l’écart est comptabilisée à titre d’honoraires liés au rendement négatif, plus toute taxe applicable. Les
honoraires liés au rendement négatif sont déduits des honoraires liés au rendement positif, et les honoraires liés au rendement positif sont comptabilisés à titre de
passif jusqu’à ce que les honoraires liés au rendement soient versés au gestionnaire à la fin de chaque exercice, le cas échéant. Les honoraires liés au rendement sont
assujettis aux taxes applicables, y compris la TPS et la TVQ ou la TVH.
Les honoraires liés au rendement pour la période close le 30 juin 2016 étaient de 467 019 $, y compris la TVQ (10 876 $ au 30 juin 2015).
Charges
Le Fonds est responsable de toutes les charges d’exploitation et d’administration engagées dans le cadre des activités et de l’exploitation du Fonds.
8.
Transactions entre parties liées
Trust Banque Nationale inc. est le fiduciaire du Fonds. Au 30 juin 2016, la Banque Nationale du Canada et la Fédération des caisses Desjardins du Québec détenaient
respectivement 21 % et 9,34 % des actions avec droit de vote de Fiera. Les coûts de transaction, le cas échéant, peuvent comprendre des frais de courtage payés aux
filiales de la Banque Nationale du Canada et de la Fédération des caisses Desjardins du Québec.
Toutes les transactions entre parties liées sont comptabilisées à leur valeur d’échange. Veuillez vous reporter à la note 7 pour connaître les honoraires payés au
gestionnaire pour les périodes closes le 30 juin 2016 et le 30 juin 2015. En outre, pour la période close le 30 juin 2016, le gestionnaire remboursera au Fonds des
frais d’un montant de 36 990 $ (78 631 $ en 2015).
Au 30 juin 2016, le gestionnaire détenait 5 258 parts de catégorie F (5 000 parts au 30 juin 2015).
9.
Garanties
Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des ententes contenant des clauses d’indemnisation générales. Le Fonds a, en outre, accepté d’indemniser le
gestionnaire, l’administrateur du Fonds et certaines autres parties pour des réclamations à l’encontre de ces parties, de leurs activités connexes et de leurs activités
pour le compte du Fonds. On ignore l’exposition maximale du Fonds aux termes de ces ententes. Par conséquent, aucun passif n’a été comptabilisé au titre de ces
ententes au 30 juin 2016 (néant au 31 décembre 2015).
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(Cette page est laissée en blanc intentionnellement)
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