ales groupe - Seven

SEVEN EQUITIES
ALES GROUPE
18 av. des Champs Elysées
75008 Paris
Eurolist B, SBF 250, CAC Small 90, CAC Mid & Small
190
Recommandation : Conserver
Emission du conseil
Echéance du conseil
Objectif de cours
Cours au 24/05/07
: 25 Mai 2007
: 25 Juin 2007
: 20,80€
: 19,05€
Capitalisation boursière (K€)
Nombre d’actions
Echelle de risque
Code Isin Action
: 709 170
: 6 245 411
: Moyenne
: FR0000131732
ANALYSE FONDAMENTALE
Comparaison sectorielle des PER
30
25
20
15
10
5
0
Ales
groupe
Inter
parfums
Christian
Dior
Clarins
L'Oréal
Ratios
Rentabilité financière
Pour
RN/CA
Marge opérationnelle
Ratio d'endettement
Déc 04
12,0%
6,50%
11,1%
156,5%
Déc 05
6,8%
3,75%
6,8%
157,0%
Déc 06
9,8%
5,4%
10,2%
166,1%
Données par action
Bénéfice par action ajusté
PER
Dividende
Rendement
Déc 04
0,69
27,8
0,25
1,89%
Déc 05
0,43
44,66
0,3
1,73%
Déc 06
0,69
27,73
0,4
2,10%
Déc 07
0,92
20,9
0,37
1,93%
Résultats en M d'euros
Revenu total
Résulat opérationnel
Résultat net
Déc 03
124
12,3
4,8
Déc 04
143
15,8
9,4
Déc 05
152
10,3
5,7
Déc 06
162
16
9
Calendrier
Chiffre d'affaires deuxième trimestre 2007
31/07/2007
L’histoire d’Ales Groupe remonte à la moitié du siècle
dernier. Il a été fondé par un coiffeur visionnaire Patrick
Ales, qui rapidement s’aperçoit de l’agressivité des
produits destinés aux cheveux.Il entreprend alors l’étude
et la recherche des soins capillaires. Ses expériences
vont le conduire à l’utilisation des plantes et à terme au
dépôt du brevet de la phytotherathrie littéralement le soin
des cheveux par les plantes. Convaincu de la pertinence
de ses produits, il démarche sans succès les grandes
sociétés. Il décide alors de créer son propre laboratoire
phytosolba qui lancera le début de ce qui est aujourd’hui
Ales Groupe. Il est désormais un acteur mondial reconnu
et s’organise autour de 3 domaines d’activité. La vente
de produits capillaires (41,6% du chiffre d’affaires) est
l’activité historique du groupe. Elle est composée par les
marques, PHYTO qui soigne les cheveux grâce aux
attributs actifs des végétaux, PHYTOSPECIFIC qui se
concentre sur la spécificité de certains types de cheveux
(frisés, crépus) pour mieux les soigner, Secret
Professionnel destiné à une clientèle exigeante, KYDRA
pour la coloration et DUCASTEL pour la coloration
professionnelle. L’activité cosmétique (52,6% du CA)
repose sur LIERAC qui a construit une gamme de soins
dermo-cosmétiques « à partir de principes actifs d'origine
naturelle ou issus des dernières découvertes de
biotechnologie » et PhytoDerm. Enfin, Ales Groupe est
présent dans la haute parfumerie (5,8% du CA) par le
biais de la célèbre marque CARON qui dispose d’un
catalogue patrimoine de plus de 30 créations originales.
Les résultats concernant le premier trimestre 2007 ont
été publiés le 25 avril 2007. Ainsi sur le premier quart de
l’année, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 48
millions d'euros traduisant une hausse de 2,8% et 3,7% à
taux de change constant. Il rappelle cependant que le
premier trimestre 2006 avait déjà fortement progressé
(10%). Géographiquement, la France (40,2% du CA)
retrouve la croissance puisque ses ventes ont progressé
de 2%. L’Europe hors France (36,5% du CA) se trouve
être la zone la plus dynamique avec une augmentation
de ses revenus de 9,4%. En revanche, la zone Amérique
(9,9% du CA) et le reste du monde (13,4% du CA)
affichent des baisses respectives de 1,5% et 7,5%.
Les informations et analyses présentées ne constituent en aucune manière une sollicitation ou une incitation à acheter ou à vendre des produits ou actifs financiers ou tout autre
produit d'investissement. Le Service est fourni à titre d'information exclusivement et non dans le but de prendre des décisions d'investissement basées sur ces informations.
Toutefois, si l’on regarde les données à taux de change
constant, l’activité ressort en croissance de 7,5% en
Amérique. Au niveau des secteurs, c’est l’activité
cosmétique qui était la plus dynamique avec une
progression de ses ventes de 4,1%. Les activités capillaires
et parfums gagnaient respectivement 0,5% et 3%.
Pour rappel l’exercice fiscal 2006 se terminait avec un
chiffre d’affaires de 162,1 millions d'euros, en hausse de
6,7% soutenu par la croissance internationale. Le résultat
opérationnel courant s'établissait à 18,6 millions d'euros en
augmentation de 26,1% pour une marge opérationnelle
courante de 11,5%. Au final son résultat net part du groupe
s’envolait de 55% passant de 5,7 à 8,9 millions d’euros soit
un bénéfice net par action de 0,69€.
Evolution du chiffre d'affaire s
(en m illions d'euros )
180
160
140
120
100
80
60
► DIVIDENDES
40
20
Suite aux bons résultats de l’année 2006, la direction du
Groupe Alès proposera lors de l’assemblée générale des
actionnaires qui se tiendra le 14 juin 2007, un dividende de
0,40€ par action contre 0,30€ pour l’année 2005.
0
2003
2004
2005
2006
► OBJECTIFS ET PERSPECTIVES
Répartition géographique du CA
3,00%
41,00%
40,00%
France
12,50%
3,50%
Asie
Amérique du nord
Europe continentale hors France
Autres
Evolution du bénéfice net par action
(en euros)
1
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
2004
2005
2006
2007
L’histoire du groupe que nous avons brièvement présentée
dans la première partie de l’analyse nous semble pertinente
pour juger de l’état d’esprit qui l’anime. Toujours dirigé par
la famille créatrice, le groupe repose sur la passion des
plantes qui lui a donné vie. Qui plus est, un fort accent est
mis sur la créativité et l’innovation, souligné par la phrase
« être créatif pour demain ». Cette créativité qui guide
l’entreprise permettra de détecter avant la concurrence les
nouvelles opportunités du marché. Ainsi il concentre ses
stratégies sur la recherche et développement de soins à
base de plantes dans un cadre strictement scientifique.
Prochainement, un brevet pour une « composition
cosmétique à base de filtres solaires et d’un
Polysaccharide particulier » sera déposé. Alès Groupe a
été salué pour sa créativité au travers de nombreuses
récompenses nationales et internationales. En France il a
notamment reçu une médaille d’or de « Votre Beauté » et
le premier prix soin du corps par « l’officiel ». Aux EtatsUnis il a reçu des distinctions de « Glam.com », « Allure »
et « Self ».
Pour sa filiale Phyto, le développement passe par une
nouvelle présentation de sa gamme mise en place en
2006, plus par la commercialisation de nouveaux produits
destinés à une clientèle ciblée. Par ailleurs, Ducastel
continue son expansion internationale et tente de séduire
les professionnels de la coiffure avec des produits
novateurs tels que « Subtil mèches ». Lierac opère une
diversification importante, puisqu’il propose depuis 2006
une gamme de soins dermatologiques destinée aux
hommes. Ce nouveau marché est en plein essor et devrait
aussi émerger au niveau mondial. Phytoderm s’apprête à
lancer en 2007 des compléments alimentaires dédiés
uniquement au soin de la peau. Enfin Caron
commercialisera un parfum limité à 150 exemplaires
« tabac blonc » édition 2007 dans une version luxueuse et
avec un communication forte.
Pour finir, notons que le groupe Ales est engagé sur
l’environnement et le développement durable et qu’il
construit ses produits dans le respect de ces critères qui
sont pour lui importants.
Les informations et analyses présentées ne constituent en aucune manière une sollicitation ou une incitation à acheter ou à vendre des produits ou actifs financiers ou tout autre
produit d'investissement. Le Service est fourni à titre d'information exclusivement et non dans le but de prendre des décisions d'investissement basées sur ces informations.
CONSENSUS DU MARCHE
Achat
Accumuler
Neutre
Alléger
Vente
Neutre
0,0%
0,0%
25,0%
75,0%
0,0%
Alléger
ANALYSE TECHNIQUE
ACHAT STOP: OBJECTIF 20,80€
La valeur évolue dans un biseau inversé et teste
actuellement une résistance court terme horizontale à
19,30€. Une rupture de ces niveaux permettrait au titre
de tester la borne haute de ce biseau et a terme de
revenir sur les plus hauts historiques.
Les indicateurs techniques donnent des signaux
acheteurs renforçant ainsi l’hypothèse de sortie à court
terme cependant les volumes restent faibles faisant
craindre une fausse sortie.
Les bornes bollinger se sont beaucoup resserrées ces
dernières semaines montrant une baisse de la volatilité
et l’imminence d’un mouvement violent.
Nous favorisons donc l’achat de cette valeur dès
qu’elle aura cassé sa résistance à 19,30€ avec pour 1er
objectif 20,80€, puis 21,80€. Nous couperions les
positions en cas de rupture des 19,10€ par la suite.
CONCLUSION
Fondé par un visionnaire Patrick Ales qui le premier établit des recherches sur le soin des cheveux par les végétaux, Le
groupe Ales est devenu un acteur important dans les cosmétiques. Il s’appuie sur des marques fortes PHYTO,
PHYTOSPECIFIC, Secret Professionnel, KYDRA, DUCASTEL, LIERAC, PhytoDerm et CARON. Il est présent dans 3
domaines d’activité, la vente de produits capillaires (41,6% du chiffre d’affaires), les produits cosmétiques (52,6% du CA)
et la haute parfumerie (5,8% du CA). Au titre du premier semestre 2007, il publiait un chiffre d'affaires de 48 millions
d'euros traduisant une hausse de 2,8% et 3,7% à taux de change constant. Au niveau des secteurs, c’est l’activité
cosmétique qui était la plus dynamique avec une progression de ses ventes de 4,1%. Les activités capillaires et parfums
gagnaient respectivement 0,5% et 3%. La stratégie globale de Groupe Ales est fondée sur d’une part la créativité, avec
la conception de produits innovants et qui se démarquent de la concurrence et d’autre part sur la recherche et le
développement de nouvelles biotechnologies à base de plantes. Pour conclure, Groupe Ales est une valeur qui dispose
de bons atouts, comme un positionnement unique sur le marché des cosmétiques, une forte créativité et une R&D
performante aussi nous accumulons la valeur.
Techniquement nous passerons acheteurs dès que la valeur aura cassé sa résistance à 19,30€ avec pour 1er objectif
20,80€. Nous couperions les positions en cas de rupture des 19,10€ par la suite.
Les informations et analyses présentées ne constituent en aucune manière une sollicitation ou une incitation à acheter ou à vendre des produits ou actifs financiers ou tout autre
produit d'investissement. Le Service est fourni à titre d'information exclusivement et non dans le but de prendre des décisions d'investissement basées sur ces informations.