pres 2001 17

Comment réussir sa sortie
Les collaborateurs
Le 2 novembre 2001
Richard Dufresne,
Administrateur, services de banque d’affaires
Merrill Lynch
Le Leader Mondial
Émissions d’équité et de dettes
Merrill Lynch
Citigroup/Salomon
Smith Barney
CS First Boston
$312,556
JP Morgan
$207,488
Morgan Stanley
$199,596
Goldman, Sachs
12.1%
11.3%
$290,547
$227,757
Fusions et acquisitions
Morgan Stanley
Dean Witter
Citigroup/Salomon
Smith Barney
8.1%
7.7%
CS First Boston
Département de recherche
38.6%
$321,587
Merrill Lynch
8.8%
62.3%
$518,565
$288,993
34.7%
$271,246
32.6%
$259,518
31.2%
Récents Prix
Prix
165
Merrill Lynch
Morgan Stanley
Dean Witter
Bank of The Year 2000
Corporate Finance
Best Investment Bank 2000
Reuters/Tempest
Consultants
135
st
Goldman, Sachs
Salomon
Smith Barney
104
1 in Broker Survey 2000
Securities and Investment
Review
97
Best Research House 2001
Reuters/Tempest
Consultants
-2-
Merrill Lynch
Le Leader au Canada
Transactions récentes au Canada
Vente pour 9,8 milliards $CA à Conoco (juillet 2001)
Vente pour 5,9 milliards $CA à Shire Pharmaceuticals (mai 2001)
Acquisition pour 4,3 milliards $CA de C-MAC (en cours)
g
Vente pour 3,9 milliards $CA au Groupe Investors (juin 2001)
p
Vente pour 1,3 milliards $CA à Bowater (septembre 2001)
Obligations pour 600 MM $US (septembre 2001)
Obligations mondiales pour 750 MM $CA (mars 2001)
Émission de LYONs pour 230 MM $US (mars 2001)
Débentures de premier rang pour 250 MM$
R
Émission d’actions pour 90,4 MM $US (août 2001)
-3-
Les collaborateurs
Qui sont-ils et quel est leur rôle?
■
Aviseurs financiers - Structure, vérification diligente, valeur de l’entreprise,
négotiation
■
Avocats - Documentation
■
Comptables - États financiers
■
Firmes de communications - Interaction avec les parties concernées (actionnaires,
clients,…)
Les transactions de taille importante ou impliquant des sociétés listées en bourse
impliquent un aviseur financier
-4-
Les collaborateurs - la banque d’affaire
Critères qui favorisent l’embauche d’une banque d’affaire
■
Taille de la transaction - Une taille minimum de 50 millions $ est requise
■
Société publique - Acheteur, vendeur ou les deux
■
Connaissance de l’industrie - Indispensable dans certaines situations
■
Complexité - Financement, structure de la transaction,...
Les transactions de taille importante ou impliquant des sociétés listées en bourse
impliquent un aviseur financier
-5-
Les collaborateurs
Industries C-MAC
Août 2000
Émission de 10 M d'actions
à 63,18 $US/action
Première étape - PAPE (1992)
■
■
■
PAPE offre liquidité aux investisseurs initiaux
Grand nombre de collaborateurs impliqués
Valeur au PAPE: 68,7 millions $
120 $
Juin 2000
Émission de 3 M d'actions
à 63,00 $/action
100 $
80 $
Étape finale - Fusion avec Solectron (2001)
■
■
■
Investisseurs initiaux liquident leur placement
Plus grand nombre de collaborateurs impliqués
Valeur de transaction: 2,745 milliards $US
Décem bre 1998
Émission de 3 M d'actions
à 25,25 $/action
60 $
40 $
Septem bre 1993
Émission de 6 M d'actions
à 8,125 $/action
20 $
0$
déc92
-6-
avr94
août95
déc96
avr98
août99
déc00
Étude de cas
Industries C-MAC / Solectron
Solectron
Rationale de la transaction
Leader du secteur de la
fabrication de composantes
électroniques
■
■
Clients incluent: Cisco, Ericsson,
Hewlett Packard, IBM et Nortel
■
Intégration verticale de certaines
opérations
■
Capitalisation boursière: 11,5
milliards $US)
■
Complémentarité au niveau de
certains segments
■
■
Savoir-faire de design complexe
de C-Mac ajoute à la masse
critique de Solectron
C-MAC
■
Leader canadien du secteur des
composantes électroniques
■
Opérations en Belgique,
Canada, Chine, France,
Allemagne, Inde, Royaume-Uni
et États-Unis
■
Capitalisation boursière: 2,0
milliards $US
Potential de revenus accrus
Sommaire de la transaction
■
Échange d’actions (non-taxable)
■
1,775x actions de Solectron par action de C-MAC (30,14 $)
■
C-MAC obtient deux sièges au conseil de Solectron
■
Pro forma société: 80 % Solectron / 20 % C-MAC
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Étude de cas
Industries C-MAC / Solectron
Rôle des joueurs concernés
Solectron
■ Merrill Lynch : aviseur financier de Solectron
C-Mac
■ Bank of America Securities : aviseur financier de C-Mac
Facteurs clés de la transaction:
■ Transaction impliquant des actions
Impact sur le titre de Solectron
■ Connaissance du marché, de ses tendances et des stratégies des joueurs de
l’industrie
■ Relations avec les décideurs
Taille de la transaction explique le nombre élevé de collaborateurs impliqués
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Étude de cas
Sodarcan Aon
Sodarcan
■
■
■
■
■
■
Leader dans le courtage d’assurance au Québec
Industrie en consolidation au niveau mondial
Leader mondial en rapide croissance
Un actionnaire important : le fondateur
Rôle des collaborateurs:
■ Préparer la société à une vente
■ Identifier les acheteurs potentiels (États-Unis, Europe, Canada)
■ Négocier ententes
■ Agir dans l’intérêt des actionnaires minoritaires
Résultats : Vente à Aon (leader mondial) pour 42 millions $
-9-
Étude de cas
Sodarcan Aon
Sodarcan
Facteurs clés de la transaction
■ Faible taille de transaction
■ Joueur mondial de taille importante (Aon, Marsh,…)
■ Capter l’intérêt de ces joueurs
■ Potentiel de synergies très elevé
■ Entreprise de service (ressources humaines)
■ Autres
Transaction a pris plus de 12 mois pour être complétée
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Quand l’actionnariat inclut un joueur financier
Facteurs à considérer
■
Transactions sont déterminées en terme de rendement
■
Facteurs qualitatifs sont moins importants
■
Temps de réponse plus court
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