Le principe du contrat à prime

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La coopérative et son client, par exemple un fabricant d’aliment, négocient un contrat pour du blé définissant
la logistique (date, lieu de livraison…), le volume, la qualité, ainsi qu’un prix indexé sur le marché à terme.
La négociation ne porte donc pas sur un prix « cash », mais sur la prime (exemple : Matif moins 10).
Par ailleurs, la coop propose à l’agriculteur un prix indexé sur le Matif (exemple : Matif moins 20).
En euros/tonne
J+M
J
J+N
Matif 250
Matif - 10 = 240
Matif 230
x
Matif - 20 = 210
x
x
x
Matif
x
x
Matif 180
Matif - 10 = 170
(Prix de vente négocié
Matif - 10 entre la coop et le Fab)
Matif - 20 (Prix indexé Matif
proposé à l’agriculteur)
Temps
J
J+M
JOUR J + M
JOUR J
1
Cours du Matif = 230 euros/tonne
L’agriculteur décide que le cours du
Matif lui convient. Il passe un ordre de
vente de blé à sa coopérative, qui le
paie Matif – 20 €/t
(ici : 230 – 20 = 210 €/t).
Au même moment, la coop va se
couvrir sur le marché à terme en
vendant un lot de blé.
Opérations
Coop
Achat d’un lot physique
à l’agriculteur : 230 – 20 = 210 €/t
Vente d’un lot Matif : 230 €/t
Agriculteur
Vente d’un lot physique à la coop :
230 – 20 = 210 €/t
J+N
2
Cours du Matif = 250 euros/tonne
La coop et le Fab décident ce jour-là de réaliser une opération Against Actuals (AA). Cette étape correspond à un
échange entre un volume de marchandise physique et un
volume équivalent sur le marché à terme. La coop facture
au Fab le prix de la marchandise physique sur la base du
prix Matif – 10 (ici : 250 – 10 = 240 €/t). Simultanément,
la coop achète le volume équivalent sur le marché à terme,
et le Fab vend le volume équivalent sur le marché à terme.
Le cours du Matif au moment de l’AA détermine le prix de
facturation du physique mais n’a aucune influence sur la
marge de la coop, ni sur le prix final payé par le Fab pour
son blé. À l’issue de cette étape, la coop a soldé sa position
sur le marché à terme (achat du lot vendu le jour J) et sur
le physique (vente au Fab du blé acheté le jour J à l’agriculteur).
Opérations
Fab
Achat physique facturé par la coop : Matif – 10 = 240 €/t
Vente Matif = 250 €/t
Coop
Vente physique au Fab : Matif – 10 = 240 €/t
Achat Matif = 250 €/t
JOUR J + N
3
Cours du Matif = 180 euros/tonne
Le cours du Matif convient au Fab,
qui décide d’acheter un lot sur le
marché à terme. Il déboucle ainsi sa
position ouverte le jour J + M lorsqu’il
a vendu un lot sur le Matif. C’est ce
prix du jour J + N qui détermine le
prix final de son achat de blé à la coop
(et non le prix de facturation fixé le
jour du AA), déduit de 10 euros (prime
négociée initialement avec la coop).
L’analyse de marché peut également
pousser le Fab à marquer son prix (en
achetant un lot sur le marché à terme)
avant l’étape du AA.
Opérations
Fab
Achat sur le Matif = 180 €/t
S. LEITENBERGER
BILAN POUR L’AGRICULTEUR Il a vendu son blé à 210 €/t
BILAN POUR LA COOP
BILAN POUR LE FAB
Le résultat correspond à la différence entre la prime du contrat
indexé Matif souscrit par l’agriculteur (Matif - 20) et celle négociée
avec le Fab (Matif - 10). Il ne dépend pas du cours du Matif.
Pour le Fab, le prix d’achat est déterminé par le cours du Matif le jour
de l’achat d’un lot sur le Matif (J + N) déduit des 10 euros de prime
prévue dans le contrat avec la coop.
● Opération sur le physique :
● Opération sur le physique :
● Opération sur le Matif :
● Opération sur le Matif : ............................vente 250 – achat 180 = 70 €/t
........vente 240 – achat 210 = + 30 €/t
..............vente 230 – achat 250 = - 20 €/t
● Résultat : ....................................................................30 – 20 = 10 €/t
● Coût du blé :
................................................achat à 240 €/t
......prix du physique – résultat net Matif = 240 – 70 = 170 €/t
I N° 256 I mars 2012 I REUSSIR GRANDES CULTURES