Maquette Etats financiers IFRS

Rapport financier
1er semestre 2008
SOMMAIRE
Attestation de la personne physique responsable du rapport financier
semestriel……………………………………………..……………...…2
Comptes semestriels individuels condensés……………………………3
Rapport semestriel d’activité……………………..…………………...19
Rapport d’examen limité des commissaires aux comptes…..………...22
1
Déclaration de la personne physique qui assume la responsabilité
du rapport financier semestriel
Paris, le 29 août 2008
En ma qualité de Président – Directeur général de la société Bourse Direct, j’atteste
qu'à ma connaissance, les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis
conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du
patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société, et que le rapport
semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants
survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les
comptes, des principales transactions avec les parties liées ainsi qu’une description
des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de
l’exercice.
Catherine Nini
Président – Directeur général
2
BOURSE DIRECT
Comptes individuels semestriels condensés
au 30.06.2008
3
BILAN
En euros
Note
ACTIF
Caisse, banques centrales, c.c.p
Effets publics et valeurs assimilées
Créances sur les etablissements de credit
Opérations avec la clientèle
Obligations et autres titres a revenu fixe
Actions et autres titres a revenu variable
Participations et autres titres détenus à long terme
Parts dans les entreprises liées
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Capital souscrit non versé
Actions propres
Comptes de négociation et de réglement
Autres actifs
Comptes de regularisation
30.06.2008
31.12.2007
150 970 450
12 991 438
14 105 416
47 390 951
106 714
12 760 945
1 259 953
10 407 789
209 137
962 212
143 547 028
11 964 896
54 807 502
52 402 784
106 714
12 488 503
1 297 652
5 939 761
146 353
721 775
251 165 005
283 422 969
11
16
17
52 959 058
150 058 843
3 202 090
670 265
4 881 763
246 338
-
57 169 163
176 623 761
3 321 170
386 444
5 737 553
556 408
2 500 000
-
18
39 146 648
37 128 471
13 908 846
28 457 038
13 032
-5 250 445
2 018 177
13 908 846
28 457 038
13 032
-20 025 235
14 774 790
251 165 005
283 422 969
4
14
5
6
7
11
TOTAL ACTIF
PASSIF
Banques centrales, ccp
Dettes envers les établissements de crédit
Opérations avec la clientèle
Dettes représentées par un titre
Autres passifs
Comptes de régularisation
Compte de négociation et de réglement
Provisions
Dettes subordonnées
Fonds pour risques bancaires généraux (FRBG)
4
14
CAPITAUX PROPRES HORS FRBG
Capital souscrit
Primes d’émission
Réserves
Report a nouveau (+/-)
Résultat de l’exercice (+/-)
TOTAL PASSIF
4
COMPTE DE RESULTAT
En Euros
Notes
+Intérêts et produits assimilés
-Intérêts et charges assimilées
+Revenus des titres à revenu variable
+Commissions (produits)
-Commissions (charges)
+/-Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles
de négociation
+ /-Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles
de placement et assimilés
+Autres produits d’exploitation bancaire
-Autres charges d’exploitation bancaire
30.06.2008
31.12.2007
30.06.2007
3 535 540
-1 216 660
12 524 862
-2 327 907
-46 106
6 856 760
-2 929 942
26 737 780
-4 476 591
153 306
3 112 101
-1 375 973
13 902 178
-2 243 415
-27 231
1 576
42 009
22 145
155 400
-
178 440
-
36 756
-
PRODUIT NET BANCAIRE
15
12 626 705
26 561 762
13 426 561
-Charges générales d’exploitation
-Dotations aux amortissements et aux provisions sur
immobilisations incorporelles et corporelles
16
-10 050 038
-569 421
-19 511 851
-912 572
-9 176 695
-394 352
2 007 247
6 137 339
3 855 514
-73 765
-67 688
-189
1 933 482
6 069 651
3 855 325
-35 576
8 919 385
-9 940
1 897 905
14 989 036
3 845 385
120 272
-
-214 247
-
-99 438
-
RESULTAT NET
2 018 177
14 774 789
3 745 947
Résultat par action
Nombre d’actions pondéré
En euros par action
55 635 383
0,036
55 635 383
0,266
55 635 383
0,067
56 185 833
0,036
56 185 833
0,263
56 185 833
0,067
RESULTAT BRUT D’EXPLOITATION
-Coût du risque
17
RESULTAT D’EXPLOITATION
+ /-Gains ou pertes sur actifs immobilisés
RESULTAT COURANT AVANT IMPÔT
+ /-Résultat exceptionnel
-Impôt sur les bénéfices
+ /-Dotations/Reprises de FRBG et provisions
réglementées
18
19
Résultat dilué par action
Nombre d’actions
En euros par action
5
TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
En euros
30.06.2008
Résultat
31.12.2007
2 018 177
14 774 790
569 421
-310 070
-
912 572
141 688
-8 865 000
-
259 351
6 964 050
+/- Flux liés aux opérations avec les établissements de crédit
+/- Flux liés aux opérations avec la clientèle
+/- Flux liés aux autres opérations affectant des actifs ou passifs financiers
+/- Flux aux autres opérations affectant des actifs ou passifs
- Impôts versés
-26 473 934
-27 591 459
51 856 622
-
11 795 707
5 203 002
-29 900 448
-
= Diminution / (Augmentation) nette des actifs et passifs provenant des
activités opérationnelles
-2 208 771
-12 901 739
-
-
68 756
8 837 101
+/- Flux liés aux actifs financiers et aux participations
+/- Flux liés aux immeubles de placement
+/- Flux liés aux immobilisations corporelles et incorporelles
-804 164
9 092 626
-1 954 418
TOTAL DES FLUX NETS DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS
D’INVESTISSEMENT(B)
-804 164
7 138 208
+/- Flux de trésorerie provenant ou à destination des actionnaires
+/- Autres flux nets de trésorerie provenant des activités de financement
-2 500 000
-
TOTAL DES FLUX NETS DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS
DE FINANCEMENT(C )
-2 500 000
-
-735 408
15 975 309
28 021 124
27 285 716
12 045 815
28 021 124
-735 408
15 975 309
+/- Amortissement net des immobilisations corporelles et incorporelles
- Dépréciation des écarts d’acquisition et des autres immobilisations
+/- Dotations nettes aux provisions
+/- Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence
+/- Pertes nettes / gains nets des activités d’investissement
+/- (Produits) / Moins value de cession
+/- Autres mouvements
= Total des éléments non monétaires inclus dans le résultat net avant impôt
ou non liés à l'activité
Gain / (perte) de change
TOTAL DES FLUX NETS DE TRESORERIE GENERE PAR
L’ACTIVITE OPERATIONNELLE (A)
Augmentation/diminution nette de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie (A+B+C+D)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l’ouverture
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture
VARIATION NETTE DE TRESORERIE
6
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES
Nbre
d’actions
Situation au 31 décembre 2006
55 635 383
Augmentation de capital 2007
Affectation du résultat 2006
Résultat 2007
Situation au 31 décembre 2007
Augmentation de capital 2008
Affectation du résultat 2007
Résultat juin 2008
Situation au 30 juin 2008
Capital
social
13 908 846
55 635 383
Prime
d'émission
28 457 038
13 908 846
Réserves
13 032
28 457 038
Report à
nouveau
-22 962 288
13 032
2 937 053
-20 025 235
Résultat de
l'exercice
2 937 053
-2 937 053
14 774 790
14 774 790
TOTAL
22 353 681
14 774 790
37 128 471
-
-
-
-
14 774 790
-
-14 774 790
2 018 177
2 018 177
55 635 383
13 908 846
28 457 038
13 032
-5 250 445
2 018 177
39 146 648
7
BOURSE DIRECT S.A.
ANNEXE AUX COMPTES INDIVIDUELS SEMESTRIELS CONDENSES
ARRETES AU 30 JUIN 2008
1.
FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2008
Evolution du marché au premier semestre 2008
Au cours du premier semestre, le marché parisien a connu une forte baisse. En effet, l’indice CAC 40 a perdu 21 %,
passant de 5 614,08 à 4 434,85 points le 30 juin 2008, au plus bas depuis le début de l’année.
Les perspectives de croissance à court terme dans les pays en développement ont souffert au cours des derniers
mois de l’agitation et de la tendance baissière sur les marchés financiers, du ralentissement de la croissance dans les
pays à revenu élevé et de la hausse de l’inflation notamment portée par la hausse du prix des matières premières et
du pétrole avec un baril passant de 96,8 $ du 2 janvier à 142 $ au 30 juin 2008.
Les grandes banques et les sociétés de garantie financière ont annoncé des pertes importantes sur leurs hypothèques
et d’autres actifs, qui ont lourdement affecté leurs bilans. Le durcissement des conditions d’accès au crédit qui s’est
ensuivi, et l’ébranlement du système financier plus généralement, ont touché plus directement les économies à
revenu élevé, en particulier les États-Unis, où le secteur du logement a été frappé de plein fouet par la crise des
prêts hypothécaires à risque (« subprimes »).
Dans ce contexte, le marché boursier français a connu une forte baisse au cours du premier semestre 2008 avec un
indice passant de 5 614,08 au 31 décembre 2007 à 4 434,85 au 30 juin 2008 soit une baisse de 21% sur la période
comme l’ensemble des places boursières européennes.
Poursuite de la stratégie de croissance de Bourse Direct
Dans ce contexte de marché perturbé, Bourse Direct a poursuivi sa politique de croissance organique au cours du
1er semestre 2008 par le recrutement de nombreux clients et a accru de façon significative sa part de marché.
Ainsi, la part de marché de Bourse Direct s’établit à près de 12,4 % à fin juin 2008 contre un peu plus de 8,0 % à
fin juin 2007 et 10,5 % au 31 décembre 2007.
2.
PRINCIPES, REGLES ET METHODES COMPTABLES
Les comptes semestriels condensés arrêtés au 30 juin 2008 ont été établis conformément aux principes comptables
généralement admis en France qui sont principalement ceux décrits ci-dessous. La société présente ses états de
synthèse sous format requis pour les Entreprises d'Investissement (EI).
2.1
Obligations et autres titres à revenu fixe, actions et autres titres à revenu variable
Les titres sont classés en fonction de :
-
leur nature : effets publics, obligations et autres titres à revenu fixe, actions et autres titres à revenu
variable,
leur portefeuille de destination : transaction, placement, investissement correspondant à l’objet
économique de leur détention.
Chaque catégorie de portefeuille suit la règle d’évaluation suivante :
-
titres de transaction : ce sont les titres négociables sur un marché liquide qui sont acquis dans une
intention de revente à brève échéance et dans un délai maximal de six mois. Ils font l’objet d’une
8
évaluation sur la base de la valeur de marché à la date de clôture de l’exercice. Le solde des gains et des
pertes latents ainsi constaté, de même que le solde des gains et pertes réalisés dans le cadre de cession des
titres, est porté au compte de résultat,
-
-
titres de placement : ce sont les titres qui sont acquis avec l’intention de les détenir durant une période
supérieure à six mois, à l’exception de ceux qui entrent dans la catégorie des titres d’investissement. Les
actions et autres titres à revenu variable sont inscrits au bilan à leur coût d’achat hors frais d’acquisition ou
à leur valeur d’apport. Les obligations et autres titres à revenu fixe sont inscrit au bilan à leur prix
d’acquisition hors frais d’acquisition, et concernant les obligations, hors intérêts courus non échus à la
date d’acquisition. Les différences entre les prix d’acquisition et les valeurs de remboursement (primes si
elles sont positives, décotes si elles sont négatives) sont enregistrées en compte de résultat sur la durée de
vie des titres concernés.
A la clôture de l’exercice, les titres sont évalués par rapport à leur valeur probable de négociation. Dans le
cas de titres cotés, celle-ci est déterminée en fonction du cours de bourse le plus récent. Aucune
compensation n’est opérée entre les plus et moins-values latentes ainsi constatées, et seules les moinsvalues latentes sont comptabilisées par l’inscription d’une provision pour dépréciation du portefeuille
titres. Le calcul tient compte le cas échéant des gains provenant des éventuelles opérations de couverture
effectuées.
titres d’investissement : il s’agit de titres à revenu fixe que Bourse Direct à l’intention de détenir de façon
durable et pour lesquels la société dispose de moyens lui permettant :
o soit de se protéger de façon permanente contre une dépréciation des titres due aux variations de taux
d ‘intérêt au moyen d’une couverture par des instruments financiers à terme de taux d’intérêt,
o soit de conserver effectivement les titres durablement par l’obtention de ressources, incluant les fonds
propres disponibles globalement adossées et affectées au financement de ces titres.
Les titres d’investissement sont comptabilisés de manière identique aux titres de placement. Toutefois, à la
clôture de l’exercice, les moins-values latentes ne donnent pas lieu à la constitution d’une provision pour
dépréciation du portefeuille titres sauf s’il existe une forte probabilité de cession des titres à court terme,
ou s’il existe des risques de défaillance de l’émetteur des titres.
2.2 Effets publics et valeurs assimilées
Ce poste comprend les bons du Trésor et autres titres de créances sur des organismes publics émis en France, ainsi
que les instruments de même nature émis à l’étranger, dès lors qu’ils sont éligibles aux interventions de la banque
centrale du ou des pays où se trouve implanté l’établissement.
La valeur d’inventaire est déterminée par rapport au cours de ces bons, le jour de la clôture de l’exercice.
2.3 Créances sur la clientèle
Les créances sur la clientèle comportent les créances vis à vis de sociétés du Groupe ainsi que les créances de la
clientèle. Ces créances sont enregistrées à leur valeur nominale après déduction des provisions économiquement
nécessaires à la clôture de l’exercice.
9
2.4 Actions propres
La société ne détient aucun de ses propres titres au 30 juin 2008, et n’en a pas possédé au cours du premier
semestre 2008.
2.5 Participations et autres titres détenus à long terme
Il s’agit de titres de parts dans les entreprises liées dont la possession durable est estimée utile à l’activité de
l’entreprise. Les titres et parts sont évalués à leur coût d'acquisition hors frais d’acquisition. A la clôture de
l’exercice, ces éléments sont, le cas échéant, dépréciés par voie de provision pour les ramener à leur valeur
d'inventaire à la date de clôture. La valeur d'inventaire est déterminée en tenant compte notamment des
perspectives de rentabilité et de la quote-part de la société dans la situation nette. Bourse Direct a cédé l’intégralité
de ses participations au cours du second semestre 2007.
2.6 Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles, valorisées à leur coût d'acquisition ou de production, sont dépréciées selon les
critères suivants :
- les amortissements des logiciels sont calculés selon la méthode linéaire sur 1 an à 3 ans
- les marques ne sont pas amorties.
Les fonds de commerce représentent une clientèle bien identifiée et sont enregistrés à leur coût d’acquisition. Ces
fonds de commerce font l’objet d’une évaluation à la valeur de marché basée sur les flux futurs de trésorerie
actualisée. Une provision pour dépréciation est enregistrée lorsque la valeur de marché calculée est inférieure au
coût d’acquisition du fonds de commerce. Dans le cadre de ces évaluations, la société a retenu un taux de 10,3%
pour l’actualisation des flux de trésorerie futurs.
Les autres immobilisations incorporelles sont principalement constituées de développements technologiques et font
l’objet d’un amortissement linéaire sur une durée de 1 à 3 ans. Les logiciels produits par la société sont immobilisés
sur la base des temps passés et des factures reçues de prestataires externes, dès lors que le projet est identifié et fait
l'objet d'un cahier des charges précis. L'amortissement de ces logiciels débute dès leur mise en service, et est
effectué sur la durée d'utilisation prévue, n'excédant pas 3 ans.
2.7 Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles figurent au bilan à leur coût d'acquisition.
Les frais d'entretien et de réparation sont passés en charges de l'exercice, sauf ceux exposés pour une augmentation
de productivité, ou la prolongation de la durée d'utilisation d'un bien.
Les amortissements sont calculés selon la méthode linéaire, sur la durée d'utilisation estimée des différentes
catégories d'immobilisations, et en accord avec la législation fiscale en vigueur. Ces durées sont principalement les
suivantes :
Agencements, installations des constructions
Installations générales
Matériel de bureau et informatique
Mobilier
Nombre d'années
10
5 à 10
2à5
5
2.8 Autres actifs
Les autres actifs sont enregistrés à leur valeur nominale, après déduction des provisions et des amortissements
économiquement nécessaires.
10
2.9 Comptes de négociation et de règlement
Ce poste recouvre les comptes de négociation et de règlement qui enregistrent, au coût historique, dès la date de
transfert de propriété, l’ensemble des achats et des ventes d’instruments financiers pour compte propre ou pour
compte de tiers, dont les opérations de livraison et de règlement ne sont pas encore dénouées. Sur le marché au
comptant français, la date de transfert de propriété est la date de négociation.
Lorsque la date de transfert de propriété est postérieure à la date de négociation, les titres sont dans l’intervalle,
inscrits au hors bilan.
Les comptes de négociation et de règlement englobent également les opérations sur titres (coupons, souscription…)
échues et non encore dénouées (cas de certaines places étrangères).
2.10 Provisions
Les provisions pour risques et charges, conformément aux prescriptions du Règlement 2000-06 du Comité de la
Réglementation Comptable, sont destinées à couvrir des risques et des charges, nettement précisés quant à leur
objet et que des événements survenus ou en cours à la clôture de l’exercice rendent certains.
2.11 Reconnaissance des revenus
Les revenus d'exploitation bancaires regroupés sous la rubrique "Commissions - Produits" sont essentiellement
constitués par :
les commissions et courtages,
les revenus du SRD,
les droits de garde,
les autres services offerts à la clientèle.
Ils sont reconnus sur la base du relevé des opérations de la période écoulée fourni par l'ensemble des intermédiaires
négociateurs et teneurs de comptes.
Les frais de compensation, tenue de comptes et de négociation versés à l'intermédiaire qui exécute les ordres de
clients sur le marché, ainsi que la rémunération des différents intermédiaires figurent en charges d'exploitation
bancaire sous la rubrique "Commissions - Charges".
Les revenus connexes aux services d’investissement, correspondant aux activités suivantes qui se situent dans le
prolongement des activités de Bourse direct sont regroupés sous la rubrique « Autres produits d’exploitation
bancaire » :
les rémunérations de comptes clients,
les produits d’activités annexes,
les autres produits financiers.
2.12 Résultat exceptionnel
Le résultat exceptionnel enregistre l'ensemble des éléments qui, du fait de leur nature ou de leur montant, ne
peuvent pas être rattachés aux activités ordinaires de l'entreprise.
2.13 Résultat net par action
Le résultat par action est obtenu en divisant le résultat net revenant à la société par le nombre moyen pondéré
d’actions en circulation au cours de l’exercice, déduction faite des titres d’autocontrôle. Le résultat dilué par action
correspond à la division entre, au numérateur, le résultat net de la société avant dilution corrigé des éléments liés à
l’exercice des instruments dilutifs et, au dénominateur, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours
de l’exercice augmenté du nombre d’actions qui seraient créées dans le cadre de l’exercice des instruments dilutifs,
déduction faite des titres d’autocontrôle.
11
Compte tenu de l’effet dilutif sur le résultat par action, l'exercice potentiel des options de souscription d'actions
(230 450 actions potentielles) et des actions gratuites (320 000 actions potentielles), ces éléments ont été retenus
dans le calcul du nombre moyen pondéré dilué d'actions en circulation pour la période close le 30 juin 2008.
3.
CHANGEMENT DE METHODES COMPTABLES
3.1 Présentation des comptes
Les méthodes comptables et les modalités de calcul sont identiques à celles utilisées dans les comptes de l’exercice
clos le 31 décembre 2007.
12
4.
CAISSE, CREANCES ET DETTES SUR LES ETABLISSEMENTS DE CREDIT
Les comptes de banque et de caisse s'analysent comme suit :
Créances
Dettes
30.06.2008
31 12 2007
30.06.2008
31 12 2007
Créances et dettes à terme
149 824 183
1 146 267
142 673 384
873 644
501 264
52 457 794
277 772
56 891 391
TOTAL
150 970 450
143 547 028
52 959 058
57 169 163
(En euros)
Caisse
Comptes ordinaires à vue
Les créances sur les établissements de crédit correspondent notamment au placement d’une partie de la trésorerie
disponible de la clientèle de la société, ainsi que de la trésorerie propre de Bourse Direct.
Les dettes à terme d’un montant de € 52 457 794 sont liées au financement des positions SRD de la clientèle de la
société.
Ces créances et dettes ont une échéance inférieure à un an
5.
EFFETS PUBLICS ET ASSIMILES, OBLIGATIONS ET AUTRES TITRES A REVENU FIXE
(En euros)
31.12.2007
Augmentations
Titres de placement (BTF)
-
Effets publis et valeurs assimilées
-
Diminutions
30.06.2008
-
-
-
-
-
-
Certificats de dépôt
54 807 502
-
-40 702 086
14 105 416
Obligations et autres titres à revenu fixe
54 807 502
-
-40 702 086
14 105 416
Au 31 décembre 2007, Bourse Direct avait procédé au placement d’une partie de la trésorerie disponible de sa
clientèle en certificats de dépôts auprès d’établissements bancaires français très bien notés, sur des placements à
taux fixe et à court terme sans risque de taux ou de contrepartie.
Au cours du premier semestre 2008, Bourse Direct procède au placement de cette trésorerie sur des comptes à vue,
présentés en note 4.
Les certificats de dépôts détenus au 30 juin 2008 résultent du placement d’une partie de la trésorerie propre de la
société, qui s’établit à 27 285 716 euros au 30 juin 2008.
13
6.
ACTIONS ET AUTRES TITRES A REVENU VARIABLE
Au 30 juin 2008, le poste des « Actions et autres titres à revenu variable » est composé de la façon suivante :
(En euros)
31.12.2007
Augmentations
Diminutions
30.06.2008
Titres de transaction
52 402 784
-
-5 011 833
47 390 951
TOTAL BRUT
52 402 784
-
-5 011 833
47 390 951
Ces titres sont détenus dans le cadre de l’activité SRD des clients de Bourse Direct.
7.
PARTICIPATIONS ET AUTRES TITRES DETENUS A LONG TERME
Au cours du second semestre 2007, Bourse Direct a cédé la participation qu’elle détenait dans sa filiale Arpège
Finances. De plus, la société BPM Conseil, sans activité depuis la cession de son fonds de commerce à Arpège
Finances en décembre 2005, avait été liquidée.
Aucune prise de participation n’a été effectuée au cours du premier semestre 2008.
8.
ACTIONS PROPRES
Au 30 juin 2008, Bourse Direct ne détient aucune action propre, et n’en a pas possédé au cours de l’exercice 2008.
9.
COMPTES DE NEGOCIATION ET DE REGLEMENT
Ce poste se décompose de la façon suivante :
Actif
(En euros)
30.06.2008
Passif
31.12.2007
30.06.2008
31.12.2007
Comptes de négociation et règlement
10 407 789
5 939 761
4 881 763
5 737 553
TOTAL
10 407 789
5 939 761
4 881 763
5 737 553
Les comptes de négociation et de règlement résultent des opérations sur titres menées par Bourse Direct dans le
cadre de son activité de compensateur-négociateur et constituent principalement des comptes de suspens techniques
vis-à-vis du marché.
14
10.
OPERATIONS AVEC LA CLIENTELE
Ce poste se décompose de la façon suivante :
(En euros)
30.06.2008
31.12.2007
Actifs
Créances sur les sociétés liées
Créances clients
Provisions sur créances clients
5 267 041
8 446 887
-722 490
3 030 119
9 584 507
-649 730
12 991 438
11 964 896
Comptes courants vis-à-vis des sociétés liées
Clients de la société de bourse
Avoirs de la clientèle – titres
11 585 369
153 230
138 320 245
9 221 630
290 893
167 111 237
TOTAL
150 058 843
176 623 761
TOTAL
Passif
Ces créances et ces dettes ont une échéance de moins d’un an. Les créances à plus d’un an ont fait l’objet d’une
provision.
12.
PROVISIONS
Les mouvements de provisions se présentent comme suit :
Rubriques
(En euros)
Montant à
L'ouverture
de l'exercice
Dotations
De
l'exercice
Montants
A la clôture
De l'exercice
Reprises
de
l'exercice
2007
30.06.2008
Non utilisées
Utilisées
Provisions pour risques et charges:
- liées au personnel
- litiges clients et autres
Provisions pour impôts
Autres provisions
328 850
91 000
-
-
280 000
-
48 850
-
91 000
-
Sous total des provisions pour risques et charges
419 850
-
280 000
48 850
91 000
Provision pour retraite
136 558
18 780
-
-
155 338
Total
556 408
18 780
280 000
48 850
246 338
15
13.
DETTE SUBORDONNEE
Le prêt subordonné d’un montant de € 2 500 000, consenti par la société E-VIEL dans le cadre de l’apport partiel
d’actif a été remboursé au cours du premier semestre 2008, à l’initiative de la société Bourse Direct, après l’accord
préalable du Secrétariat Général de la Commission Bancaire.
14.
CAPITAUX PROPRES
14.1
Variation des capitaux propres
A la clôture de l'exercice, le capital social est composé de 55 635 383 actions ordinaires d'une valeur nominale de
0,25 euro chacune. Aucune modification n’est intervenue depuis le 31 décembre 2007.
Nbre
d’actions
Situation au 31 décembre 2007
Augmentation de capital 2008
Affectation du résultat 2007
Résultat juin 2008
Situation au 30 juin 2008
14.2
55 635 383
Capital
social
13 908 846
Prime
d'émission
28 457 038
Réserves
13 032
Report à
nouveau
-20 025 235
Résultat de
l'exercice
14 774 790
TOTAL
37 128 471
-
-
-
-
14 774 790
-
-14 774 790
2 018 177
2 018 177
55 635 383
13 908 846
28 457 038
13 032
-5 250 445
2 018 177
39 146 648
Affectation du résultat 2007
L’Assemblée générale des actionnaires, réunie le 30 mai 2008, a décidé d’affecter l’intégralité du résultat de
l’exercice 2007 au poste de « Report à nouveau ».
14.3
Augmentation de capital
Aucune augmentation de capital n’a été réalisée depuis le début de l’exercice 2008.
15.
PRODUIT NET BANCAIRE
Le produit net bancaire s’établit à € 12 626 705 au premier semestre 2008, contre € 13 426 561 sur la même
période en 2007.
Les produits d’exploitation bancaires, sont notamment constitués des commissions de courtage liés à l’exécution
des ordres de la clientèle de la société, ainsi que des revenus liés à l’activité de SRD. La société supporte par
ailleurs des frais d’exécution des ordres sur les marchés, ainsi que des frais liés au financement de l’activité de
SRD de sa clientèle, enregistrés en charges d’exploitation bancaire.
Les autres revenus proviennent essentiellement de produits de trésorerie et de tenue de comptes.
16
16.
CHARGES GENERALES D’EXPLOITATION
Les charges générales d'exploitation se composent comme suit :
(En euros)
30.06.2008
Rémunération du personnel
Charges sociales
Impôts et taxes
Autres services techniques
Locations et charges locatives
Honoraires et frais annexes
Publicité, publications et relations publiques
Frais postaux et de télécommunication
Autres charges d'exploitation
Amortissements
TOTAL
30.06.2007
2 427 018
1 132 568
500 517
2 071 550
306 082
1 114 426
1 612 401
412 504
472 974
569 421
2 306 283
1 128 195
306 362
1 874 099
283 144
1 522 843
931 045
370 357
454 367
394 352
10 619 459
9 571 047
Les charges générales d’exploitation de la société sont principalement constituées de frais de personnel, pour un
montant de € 3 559 585 au cours du premier semestre 2008, contre € 3 434 478 sur la même période en 2007.
17.
COUT DU RISQUE
Ce poste d’un montant de € 73 765 au 1er semestre , est principalement constitué des dotations aux provisions pour
dépréciation de créances de clients ainsi que des pertes constatées sur des créances irrécouvrables.
18.
RESULTAT EXCEPTIONNEL
Les produits et charges exceptionnels comprennent les éléments suivants :
(En euros)
30.06.2008
30.06.2007
Autres charges et produits exceptionnels
120 272
-99 438
TOTAL
120 272
-99 438
Le résultat exceptionnel de la période est principalement lié à la régularisation du pro rata de TVA de la société sur
son stock d’immobilisations.
19.
IMPOT SUR LES BENEFICES
Bourse Direct ne constate pas de charge d’impôt au 30 juin 2008, du fait de ses reports déficitaires qui représentent,
après imputation du résultat fiscal du premier semestre 2008, un montant de € 9 178 739 hors des amortissements
réputés différés pour un montant de € 699 230.
17
20.
AUTRES INFORMATIONS
20.1
Engagements hors-bilan
(En euros)
30.06.2008
31.12.2007
Titres en conservation
Titres à livrer
Garantie à 1ere demande donnée
Autres engagements donnés
2 065 353 620
54 445 453
-
2 522 001 254
59 328 903
5 000 000
-
TOTAL
2 119 799 073
2 586 330 157
Titres à recevoir
Découvert autorisé des banques
Caution reçue sur découvert autorisé
Caution reçue sur garantie à 1ère demande
Autres garanties reçues de la clientèle
Autres engagements reçus
60 372 535
3 500 000
3 500 000
287 000
-
63 682 870
3 500 000
3 500 000
5 000 000
287 000
-
TOTAL
67 659 535
75 969 870
Engagements donnés
Engagements reçus
Les titres à livrer et à recevoir reflètent les opérations d’achats et de ventes de titres pour le compte des clients de la
société.
20.2
Eléments de l’actif et du passif relatifs à des entreprises liées
Opération avec la
clientèle (actif)
(En euros)
Opération avec la clientèle
(passif)
125 367
499 759
15 347
E-VIEL
GIE VCF GESTION
GIE VIEL GESTION
TRADIFICOM - LAUSANNE
TSAF
SWISSLIFE BANQUE
ARPEGE FINANCES
VIEL & CIE
6 519 602
41 570
696 486
48 440
4 279 270
-
20.3 Consolidation de Bourse Direct
Depuis le 1er janvier 2008 Bourse Direct n’établit plus de comptes consolidés suite à la cession de l’intégralité de
ses participations en 2007.
Bourse Direct est intégrée dans les comptes de VIEL & Cie, 253, Boulevard Pereire, 75017 Paris, dont la maisonmère est VIEL et Compagnie Finance, située au 21 Place Vendôme, 75001 Paris.
21 - INVENTAIRE DES VALEURS MOBILIERES
Inventaire des valeurs mobilières
(en €)
Bons du
Trésor
Certificats de
dépôt
Fonds
communs de
trésorerie
Valeur nette comptable des titres détenus
* Certificat de dépôt
-
14 105 416
-
18
Obligations
Actions
Françaises
Etrangères
-
-
Françaises
-
Etrangères
-
BOURSE DIRECT
Société anonyme au capital de 13 908 845,75 €
Siège social : 253, Bd Pereire - 75017 Paris
408 790 608 RCS Paris
RAPPORT D’ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2008
Activité du premier semestre 2008
(en M€)
30.06.2008
30.06.2007
Produits d’exploitation bancaire
16,0
17,1
Charges d’exploitation bancaire
3,4
3,7
Produit Net Bancaire
12,6
13,4
Charges d’exploitation
-10,7
-9,6
Résultat d'exploitation
1,9
3,8
Résultat net
2,0
3,7
Evolution du marché au 1er semestre 2008
Au cours du premier semestre, le marché parisien a connu une forte baisse. En effet, l’indice
CAC 40 a perdu 21 %, passant de 5 614,08 à 4 434,85 points le 30 juin 2008, au plus bas
depuis le début de l’année.
Les perspectives de croissance à court terme dans les pays en développement ont souffert au
cours des derniers mois de l’agitation et de la tendance baissière sur les marchés financiers,
du ralentissement de la croissance dans les pays à revenu élevé et de la hausse de l’inflation
notamment portée par la hausse du prix des matières premières et du pétrole avec un baril
passant de 96,8 $ du 2 janvier à 142 $ au 30 juin 2008.
Les grandes banques et les sociétés de garantie financière ont annoncé des pertes
importantes sur leurs hypothèques et d’autres actifs, qui ont lourdement affecté leurs bilans. Le
durcissement des conditions d’accès au crédit qui s’est ensuivi, et l’ébranlement du système
financier plus généralement, ont touché plus directement les économies à revenu élevé, en
particulier les États-Unis, où le secteur du logement a été frappé de plein fouet par la crise des
prêts hypothécaires à risque (« subprimes »).
Dans ce contexte, le marché boursier français a connu une forte baisse au cours du premier
semestre 2008 avec un indice passant de 5 614,08 au 31 décembre 2007 à 4 434,85 au 30 juin
2008 soit une baisse de 21% sur la période comme l’ensemble des places boursières
européennes.
19
Evolution de l’activité de Bourse Direct au 1er semestre 2008
Dans ce contexte de marché perturbé, Bourse Direct a poursuivi sa politique de croissance
organique au cours du 1er semestre 2008 par le recrutement de nombreux clients et a accru de
façon significative sa part de marché.
Ainsi, la part de marché de Bourse Direct s’établit à près de 12,4 % à fin juin 2008 contre un
peu plus de 8,0 % à fin juin 2007 et 10,5 % au 31 décembre 2007.
Un chiffre d’affaires de 15,7 millions d’euros et un produit net bancaire à 12,6 millions d’euros
au 1er semestre 2008
Bourse Direct a annoncé un chiffre d’affaire d’un montant de 15,7 millions d’euros au 1er
semestre 2008 en baisse de 7,1 % par rapport à 2007. La société continue d’afficher de très
bonnes performances commerciales. Le nombre d’ordres exécutés de Bourse Direct a connu
une progression de 18,4 % comparé au premier semestre 2007 et s’établit à plus de 770 000.
Ainsi, sa clientèle reste très active dans le contexte de marché actuel.
Le produit net bancaire atteint 12,6 millions d’euros au 1er semestre 2008 contre 13,4 millions
d’euros en 2007 sur la même période soit une baisse de 6 %.
Le financement de la croissance organique
Les charges d’exploitation s’élèvent à 10,7 millions d’euros au 1er semestre 2008 contre 9,6
millions d’euros au 1er semestre 2007. Cette croissance est principalement liée à la hausse des
dépenses de marketing qui ont permis d’accompagner cette croissance et de renforcer la
solidité du fonds de commerce même dans le contexte de marché actuel.
A cours de la période, Bourse Direct a poursuivi sa politique de recrutement de nouveaux
clients en ouvrant plus de 3 500 comptes sur la période contre un peu plus de 5 000 sur
l’ensemble de l’année 2007 comptant plus de 38 500 comptes à fin juin 2008.
Résultat net
Bourse Direct enregistre un bénéfice net d’un montant de 2,0 millions d’euros contre
3,7 millions d’euros au 1er semestre 2007. Cette baisse du résultat s’explique principalement
par l’augmentation des charges de marketing dans le cadre de la stratégie de croissance
organique menée par la société et par le léger recul de son chiffre d’affaires dans le contexte
de marché actuel.
Hors dépenses de marketing en 2007 et 2008, le résultat net s’inscrit en baisse de 22,3 % sur
2008 comparé au 1er semestre 2007.
Risques et incertitudes pour le semestre à venir
Les marchés financiers ont continué à être très perturbés dés le début du second semestre
2008, avec un indice boursier français qui a poursuivi sa baisse laissant émerger le risque
d’une crise de liquidité majeure. Ces perturbations ont provoqué une très forte volatilité en ce
début de second semestre. L’activité reste cependant encore très perturbée. De part la nature
de ses métiers, Bourse Direct n’est pas exposé à ce risque de liquidité.
20
Principales transactions avec les parties liées
Bourse Direct n’a pas enregistré de nouvelles transactions avec des parties liées au cours du
1er semestre 2008.
Perspectives
Dans un contexte de marché agité du 1er semestre 2008, Bourse Direct a poursuivi sa politique
de croissance organique augmentant ainsi de façon significative sa part de marché et recrutant
de nombreux clients actifs sur les marchés financiers. Cette politique a pesé sur la rentabilité
de la société au cours de ce premier semestre mais permet de construire les bases d’une
clientèle active et dynamique.
Bourse Direct propose à sa clientèle une gamme de produits toujours plus étendue de la
plateforme transactionnelle sur I-phone à un nouvel espace boursier sur les valeurs étrangères
pour le second semestre 2008.
21
MAX-ALAIN OBADIA
ERNST & YOUNG Audit
Bourse Direct
Période du 1er janvier au 30 juin 2008
Rapport des commissaires aux comptes
sur l’information financière semestrielle
22
MAX-ALAIN OBADIA
62, rue de Versailles
78150 Le Chesnay
ERNST & YOUNG Audit
Faubourg de l’Arche
11, allée de l’Arche
92037 Paris-La Défense Cedex
S.A.S. à capital variable
Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Versailles
Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Versailles
Bourse Direct
Période du 1er janvier au 30 juin 2008
Rapport des commissaires aux comptes
sur l’information financière semestrielle
Mesdames, Messieurs les Actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales, et en application des
articles L. 232-7 du Code de commerce et L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons
procédé à :
• l’examen limité des comptes semestriels condensés de la société Bourse Direct, relatifs à la période
du 1er janvier au 30 juin 2008, tels qu’ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.
Ces comptes semestriels condensés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il
nous appartient, sur la base de notre examen limité, d’exprimer notre conclusion sur ces comptes.
1.
Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en
France. Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en
charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces
travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice
professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur
ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est
une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à
remettre en cause la conformité des comptes semestriels condensés avec les règles et principes
comptables français.
23
2.
Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel
d’activité commentant les comptes semestriels condensés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels condensés.
Le Chesnay et Paris-La Défense, le 25 août 2008
Les Commissaires aux Comptes
Max-Alain OBADIA
ERNST & YOUNG Audit
Marc Charles
24