etat des actifs nets au 31 décembre 2011

Transcription

AZ FUND 1
Fonds Commun de Placement Luxembourgeois à Compartiments Multiples
35, avenue Monterey L-2163 Luxembourg
Grand-Duché de Luxembourg
R.C.S. Luxembourg B 73.617
RAPPORT ANNUEL RÉVISÉ
Au 31 décembre 2011
Les souscriptions ne peuvent être effectuées que sur base du prospectus, les « informations clés
pour l’investisseur », du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel, si celui-ci est plus
récent que le rapport annuel.
TABLE DES MATIÈRES
Organisation du Fonds
5
Informations aux porteurs de parts
7
Rapport sur les Activités de l’Exercice écoulé
8
Rapport du Réviseur d'Entreprises Agréé
70
Etat Globalisé des Actifs Nets
72
Etat Globalisé des Opérations et des Variations des Actifs Nets
73
AZ Fund 1 Reserve Short Term Euro
74
AZ Fund 1 Italian Trend
79
AZ Fund 1 European Trend
85
AZ Fund 1 American Trend
92
AZ Fund 1 Pacific Trend
99
AZ Fund 1 US Income
106
AZ Fund 1 Emerging Market Asia
111
AZ Fund 1 Conservative
116
AZ Fund 1 Aggregate Bond Euro (dénommé « AZ Fund 1 Long Term Bond »
jusqu’au 20 février 2011)
123
AZ Fund 1 Long Term Value (dénommé « AZ Fund 1 Long Term Equity »
jusqu’au 20 février 2011)
132
AZ Fund 1 Trend
139
AZ Fund 1 Strategic Trend
146
AZ Fund 1 Alpha Manager Equity
154
AZ Fund 1 Alpha Manager Credit
160
AZ Fund 1 Solidity
166
AZ Fund 1 Alpha Manager Thematic
171
AZ Fund 1 Opportunities
177
AZ Fund 1 Emerging Market Europe
182
AZ Fund 1 Emerging Market Latin America
187
AZ Fund 1 Formula 1 Conservative
192
2
TABLE DES MATIÈRES (SUITE)
AZ Fund 1 Formula Target 2014 (dénommé « AZ Fund 1 Formula 1 Alpha Plus 20
» jusqu’au 20 février 2011)
198
AZ Fund 1 Formula 1 Absolute
206
AZ Fund 1 Bond Trend
211
AZ Fund 1 Income
216
AZ Fund 1 European Dynamic
222
AZ Fund 1 QProtection
230
AZ Fund 1 QBond
235
AZ Fund 1 QTrend
240
AZ Fund 1 Asset Power
245
AZ Fund 1 Asset Plus
252
AZ Fund 1 BOT Plus
259
AZ Fund 1 Formula 1 Alpha Plus
264
AZ Fund 1 Formula Macro Dynamic Trading (dénommé « AZ Fund 1 Formula 1
Dynamic Trading » jusqu’au 20 février 2011)
270
AZ Fund 1 Active Selection
277
AZ Fund 1 Formula Commodity Trading (dénommé « AZ Fund 1 Formula 1
Commodity Trading » jusqu’au 20 février 2011)
284
AZ Fund 1 Active Strategy
290
AZ Fund 1 Dividend Premium
295
AZ Fund 1 Corporate Premium
303
AZ Fund 1 Institutional Target
310
AZ Fund 1 Best Equity
315
AZ Fund 1 Best Bond
320
AZ Fund 1 CGM Opportunistic European
325
AZ Fund 1 CGM Opportunistic Global
330
AZ Fund 1 CGM Opportunistic Government Bond
336
AZ Fund 1 CGM Opportunistic Corporate Bond
341
3
TABLE DES MATIÈRES (SUITE)
AZ Fund 1 Cat Bond Fund
347
AZ Fund 1 Best Cedola
353
AZ Fund 1 Formula Target 2015
359
AZ Fund 1 Bond Target 2015
368
AZ Fund 1 Renminbi Opportunities
377
AZ Fund 1 Cash Overnight
383
AZ Fund 1 Cash 12 Mesi
387
Notes aux Etats Financiers
391
4
ORGANISATION DU FONDS
Société de Gestion
AZ Fund Management S.A.
35, avenue Monterey
L-2163 Luxembourg
Conseil d'Administration de la Société de Gestion
Président du Conseil d’Administration
Monsieur Pietro Giuliani, Président et Administrateur Délégué de Azimut Holding S.p.A., président de Azimut
Consulenza SIM S.p.A., de AZ Investimenti SIM S.p.A., de Azimut Fiduciaria S.p.A., de AZ Capital Management
Ltd., de Apogeo Consulting SIM S.p.A. et de AZ International Holdings S.A., membre du Conseil
d’Administration de AZ Life Ltd, Vice-président de Azimut SGR S.p.A. et de Azimut Capital Management SGR
S.p.A., membre du comité exécutif de Azimut Holding S.p.A..
Vice-président
Monsieur Pietro Belotti, Président de Azimut SGR S.p.A. et de Azimut Capital Management SGR S.p.A., Viceprésident de Azimut Consulenza SIM S.p.A., de AZ Investimenti SIM S.p.A. et de Apogeo Consulting SIM S.p.A.,
membre du Conseil d’Administration de Azimut Fiduciaria S.p.A.
Membres du Conseil d’Administration
Monsieur Marco Malcontenti, Président de AZ Life Ltd, de AZ Capital Management Ltd et de AZ Industry and
Innovation Srl, Co-Administrateur Délégué de Azimut Holding S.p.A, Membre du Conseil d’Administration de
Azimut Consulenza SIM S.p.A., de AZ Investimenti SIM S.p.A., de Azimut Capital Management SGR S.p.A., de
Azimut Fiduciaria S.p.A., de Azimut SGR S.p.A., de Apogeo Consulting SIM S.p.A. et de AZ International Holdings
SA, membre du comité exécutif de Azimut Holding S.p.A..
Monsieur Giacomo Mandarino, Vice-président de AZ Life Ltd. et Membre du Conseil d’Administration de AZ
Capital Management Ltd.
Monsieur Andrea Aliberti, Chief Investment Officer et Directeur Général de AZ Fund Management S.A. et
membre du Conseil d’Administration de AZ International Holdings S.A..
Monsieur Claudio Basso, Senior Fund Manager de AZ Fund Management S.A. et membre du Conseil
d’Administration de AZ International Holdings S.A..
Monsieur Andrea Ciaccio, membre du Conseil d’Administration de AN Zhong (AZ) Investment Management
Ltd et de AN Zhong (AZ) Investment Management Hong Kong Ltd.
Madame Paola Antonella Mungo, Directeur Général de Azimut Holding S.p.A. et membre du Conseil
d’Administration de AZ Life Ltd, de AZ Capital Management Ltd, de Azimut Capital Management SGR S.p.A.,
de Azimut SGR S.p.A., de Azimut Consulenza SIM S.p.A., de AZ Investimenti SIM S.p.A., de Apogeo Consulting
SIM S.p.A. de Azimut Fiduciaria S.p.A. et de AZ International Holdings S.A., membre du comité exécutif de
Azimut Holding S.p.A..
Madame Raffaella Sommariva, Senior Fund Manager de AZ Fund Management S.A. et membre du Conseil
d’Administration de AZ International Holdings S.A..
Monsieur Massimo Guiati, membre du Conseil d’Administration de AN Zhong (AZ) Investment Management Ltd
et de AN Zhong (AZ) Investment Management Hong Kong Ltd.
5
ORGANISATION DU FONDS (SUITE)
Monsieur Del Papa Stefano, Senior Analyst and Fund Manager de AZ Fund Management S.A.
Monsieur Fontana Filippo, Membre du Conseil d’Administration de AZ Life Ltd et de AZ Capital Management
Ltd.
Monsieur Spano Ramon, Senior Fund Manager de AZ Fund Management S.A.
Monsieur Vironda Marco, Fund Manager de AZ Fund Management S.A.
Banque Dépositaire et Agent Payeur
BNP Paribas Securities Services - Succursale de Luxembourg
33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange
Adresse Postale : B.P. 2463, L-2085 Luxembourg
Agent Administratif, Teneur de Registre et Agent de Transfert
AMS Fund Services S.A.
49, route d’Arlon
L-1140 Luxembourg
Réviseur d'entreprises agréé du Fonds et de la Société de Gestion
Deloitte Audit S.à.r.l.
560, rue de Neudorf
L-2220 Luxembourg
6
INFORMATIONS AUX PORTEURS DE PARTS
1. Rapports périodiques
Le rapport annuel au 31 décembre, révisé par le Réviseur d'Entreprises Agréé, et le rapport semestriel au 30 juin
non révisé de même que la liste des changements intervenus dans la composition du portefeuille titres sont
tenus sans frais à la disposition des porteurs de parts aux sièges sociaux de l’Administration Centrale, de la
Société de Gestion et de la Banque Dépositaire.
Le rapport annuel comprend les états financiers du Fonds révisés par le Réviseur d'Entreprises Agréé. Le rapport
semestriel comprend les états financiers non révisés du Fonds.
Les états financiers de chaque compartiment sont établis en euro.
Le rapport annuel est disponible dans les quatre mois qui suivent la clôture de la période social.
Le rapport semestriel est rendu public dans les 2 mois qui suivent la fin du semestre considéré.
2. Informations aux porteurs de parts
a) Valeur nette d'inventaire
La valeur nette d'inventaire par part de chaque compartiment est disponible à chaque jour d'évaluation à
Luxembourg aux sièges sociaux de l’Administration Centrale, de la Société de Gestion, de la Banque
Dépositaire.
Elle est également publiée sur le site Internet: http://www.azimut.it/it/offerta/fondicomuni/lussemburghesi/.
b) Notifications aux porteurs de parts
Les avis aux porteurs de parts seront publiés dans un quotidien paraissant à Luxembourg et dans des
quotidiens des pays où les parts du Fonds sont commercialisées.
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RAPPORT SUR LES ACTIVITÉS DE L’EXERCICE ÉCOULÉ
SITUATION ECONOMIQUE MONDIALE ET MARCHES FINANCIERS
Situation economique mondiale
Au premier trimestre de l’année 2011, l’économie mondiale a ralenti, freinée par l’affaiblissement de la
croissance aux Etats-Unis et par une forte récession au Japon, où les effets économiques du tremblement de
terre se sont avérés pires que prévu. Dans les pays émergents, l’activité a continué à se développerà des
rythmes soutenus. Cependant dans certains de ces pays on observe des signes de ralentissement
économique. Au deuxième trimestre les cours des matières premières, après les hausses des mois précédents,
ont baissé, tout en demeurant à des niveaux plus élevés que ceux du début de l’année. Dans l’économie des
pays développés l’inflation demeure relativement modérée.
Les augmentations des prix des matières
premières n’ont pas impactéde manière significative les prévisions inflationistes. En revanche, dans l’économie
des pays émergents les hausses des cours des matières premières sont en train d’alimenter une forte
augmentation des prix, freinée par des interventions destinées à rendre les conditions monétaires moins
accommodantes.
Pendant la seconde moitié de l’année 2011, l’économie mondiale a ralenti. Selon les dernières informations,
au troisième trimestre l’activité économique a marqué une reprise aux Etats-Unis, au Japon et au Royaume
Uni, tandis que la croissance des pays émergents marque le pas, bien que celle-ci demeure par ailleurs,
élevée. Cependant, en présence de fortes tensions sur la dette souveraine dans la zone euro et d’une forte
incertitude à propos du processus de consolidation des finances publiques aux Etats-Unis, vers la fin de
l’année, les attentes d’une reprise de la croissance des pays développés se sont affaiblies. Les flux
commerciaux, en reprise pendant le troisième trimestre, se seraient nettement ralentis au quatrième trimestre.
Les poussées inflationnistes se sont généralement atténuées, bénéficiant de la baisse des cours des matières
premières.
Economie européenne
Au cours du premier trimestre 2011, le PIB de la zone euro a augmenté de 0,8% par rapport à la période
précédente, après la faible augmentation enregistré à la fin de l’année 2010. Cette accélération fut
éphémère: en effet, elle a reflété une reprise des investissements dans le bâtiment (1,2%) qui, au cours de
l’automne, s’était contracté à cause des conditions météorologiques défavorables. A ceci s’est ajoutée
croissance des achats de biens techniques (2,6%). L’augmentation de la dépense des ménages s’est
poursuivie à un rythme modéré (0,2%).
Les disparités économiques entre les principaux pays demeurent marquantes. En Allemagne, le PIB a
enregistré une coirssance presque double par rapport au reste de la zone euro ; alors qu’en France il
augmenté de 0,9% en et à peine positif en Italie (0,1%).
L’indice harmonisé des prix à la consommation dans la zone euro a augmenté de 2,7% au mois de juin par
rapport aux douze mois précédents ; l’accélération au deuxième trimestre a reflété l’augmentation des
denrées alimentaires transformées et des services, qui a été en partie compensée par le ralentissement des
produits du secteur de l’énergie. Au mois de mai, les prix de production ont augmenté à un rythme encore
soutenu (6,2%), bien qu’inférieur à celui des mois précédents. L’inflation a connu une évolution à la hausse à
cause des augmentations des prix de l’énergie.
Dans la dernière partie de l’année 2011, la croissance de la zone euro s’est ralentie. L’indicateur ‘€-coin’
(Banque d’Italie), qui estime la composante de base de la variation trimestrielle du PIB de la zone, est negatig
depuis le mois d’octobre. Les perspectives de croissance pour l’année 2012 ont été, elles aussi, revues à la
baisse. Les pressions inflationnistes, qui ont bénéficié d’un relâchement des tensions sur les coûts des facteurs
de production, se sont atténuées.
Le Conseil de direction de la BCE a réduit les taux officiels à deux reprises, les portants à hauteur de 1,0% ; il a
introduit de nouvelles mesures importantes de soutien à l’activité de prêt des banques aux ménages et aux
entreprises, entravée par les difficultés croissantes de collecte et de segmentation des marchés interbancaires.
Une première opération de refinancement à 36 mois avec la pleine adjudication des montants requis a été
effectuée le 21 décembre. Après l’opération, l’augmentation de la liquidité présente dans le système
bancaire et la réduction des craintes concernant la capacité de collecte des banques se sont traduites par
8
une réduction des primes pour le risque implicites dans les taux interbancaires et par une amélioration des
primes sur les CDS des banques.
Marchés émergents
Depuis quelques mois, les pressions inflationnistes se sont à nouveau accentuées dans l’économie de
nombreux pays émergents ; dans l’ensemble des 22 principaux pays, la dynamique des prix à la
consommation a atteint 6% au mois de mai, par rapport à 4,7% au mois d’août de l’année dernière. En Chine,
en Inde, au Brésil, en Russie, en Pologne et en Turquie l’inflation dépasse la valeur moyenne des cinq dernières
années, ainsi que l’objectif fixé par les autorités.
La hausse des prix a été engendré par les augmentations des prix des matières premières des secteurs des
denrées alimentaires et de l’énergie au niveau international (qui au cours des douze derniers mois se situaient
à hauteur respective de 33% et de 40%). Outre l’effondrement de l’offre, en partie de nature temporaire, ces
augmentations ont reflété des facteurs de demande liés à la croissance économique considérable dans les
pays émergents, qui, pendant cette phase, a dépassé toute attente.
La répercussion rapide de la hausse des cours au niveau international sur les prix internes traduit le poids élevé
des produits d’alimentation dans les paniers de consommation de nombreux pays émergents (38% environ en
Russie, 30% en Chine et 23% au Brésil) et le poids croissant de la consommation d’énergie. Dans les pays à
peine effleurés par la crise de 2008-9, tels que la Chine, l’Inde et le Brésil, en présence d’une forte reprise de la
demande intérieure et de conditions désormais proches de la pleine utilisation des facteurs de production, les
poussées inflationnistes se sont rapidement étendues au reste du système économique, y compris au travers
de demandes salariales plus importantes. Dans l’ensemble des principaux pays émergents, l’inflation de base
est montée jusqu’à 4% au mois de mai.
Au Japon, la production, après une récession survenue au premier semestre, a connu un rebondissement
notable + 5,6%. Cet accroissement a bénéficié de la de l’essor de la consommation et de la reprise des
exportations, qui auparavant avaient été conditionnées par l’interruption des chaines de production à la suite
du tremblement de terre. Au Royaume Uni la hausse du PIB s’est accélérée, atteignant 2,3%, poussée par
l’accumulation des stocks, face à la stagnation de la consommation et du resultat negatif du commerce
exterieur.
Dans l’économie des principaux pays émergents l’activité a légèrement ralenti, affectée par les mesures de
politique économique restrictives adoptées au premier semestre. Au cours du troisième trimestre de l’année
2011, en Chine et en Inde la croissance du PIB r reste élevée (respectivement de 9,1% et de 6,9% par rapport
au trimestre correspondant de l’année 2010), bénéficiant de la dynamique encore soutenue de la demande
intérieure. Au Brésil elle a baissé à 2,2%, due au ralentissement brutal dans le secteur industriel. Industriel. En
revanche, en Russie la croissance du PIB a atteint 4,8%.
Dans les pays émergents, les entreprises ont connu un nouveau ralentissement au quatrième trimestre, qui a
été particulièrement marqué en Inde et au Brésil. En Chine, la croissance aurait baissé en dessous de 9%,
affectée par l’affaiblissement ultérieur de la demande extérieure et par le ralentissement du secteur
immobilier.
Marchés des obligations
La crise de la dette souveraine dans la zone euro a affecté le marché financier italien avec une intensité
particulièrement marquante : l l’écartde rendement entre les titres d’Etat à dix ans italiens (BTP) et les titres
allemands jusqu’à atteindre des valeurs sans précédents depuis l’introduction de l’euro. Les mesures adoptées
par le gouvernement ont permis une réduction de cet écart, qui s’est toutefois avérée être temporaire en
présence d’une incertitude persistante à propos de l’efficacité des politiques européennes et d’une
détérioration des perspectives de croissance. Pendant ces dernières semaines, les tensions sont demeurées
élevées, mais les primes pour le risque sur les titres d’Etat ayant les échéances les plus courtes (en dessous de
trois ans) ont beaucoup diminué.
Depuis le début du mois d’octobre et jusqu’aux dix premiers jours de janvier, l’écart entre le rendement brut
des titres d’Etat italiens à dix ans et celui des titres allemands correspondants a enregistré une hausse
significative, et le 9 novembre il a atteint les niveaux maximum jamais enregistrés depuis l’introduction de
l’euro. Ceci a reflété l’aggravation de la crise de la dette souveraine de la zone euro et, en particulier, les
incertitudes des opérateurs sur la réponse des autorités européennes à la crise. L’affaiblissement de la situation
macroéconomique de la zone euro et les déclassements répétés des titres souverains et des banques de
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certains pays européens, y compris l’Italie, ont contribué à l’aiguisement des tensions. Depuis le début du mois
de novembre, le différentiel est monté de manière considérable, y compris sur les échéances les plus courtes,
déterminant une stagnation de la courbe des rendements voire, certains jours, une inversion de sa pente,
indiquant une augmentation des craintes des investisseurs à propos de la soutenabilité de la dette publique
italienne. Les conditions de la liquidité du marché secondaire des BTP se sont détériorées et les écarts entre
cours acheteur et vendeur ont grandi, en dépit des achats de titres d’Etat effectués par la BCE dans le cadre
du Securities Markets Programme. Certaines sociétés qui exercent l’activité de compensation de titres ont
demandé l’augmentation des marges de négociation.
L’installation du nouveau gouvernement le 16 novembre et l’annonce des mesures de correction des Finances
publiques le 4 décembre ont été suivies par d’importantes réductions du différentiel de rendement entre les
BTP à dix ans et les titres allemands correspondants (respectivement égales à 0,5 et 0,9 points dans les deux
jours suivants, qui l’ont porté à 4,7%, puis à 3,7%). Ensuite, le différentiel a recommencé à croître, reflétant
vraisemblablement les incertitudes des investisseurs sur la justesse et l’implémentation effective des décisions
du sommet européen du 9 décembre, ainsi que les inquiétudes à propos des perspectives de croissance.
De la fin du mois de décembre jusqu’à la première moitié du mois de janvier, le différentiel sur l’échéance à
dix ans a atteint les 500 points de base ; cependant, le différentiel sur les échéances plus courtes a
rapidement baissé de façon significative. Le différentiel sur les échéances à un an se situe juste au-dessus des
300 points de base. La pente de la courbe pour l’échéance des titres d’Etat a assumé à nouveau une
inclinaison positive, indiquant une atténuation des craintes concernant la dette publique italienne,
notamment sur les horizons temporels les plus brefs. Le 13 janvier, l’agence Standard and Poor's a dégradé la
note souveraine de l’Italie de deux crans, de « A » à « BBB+ ».
Marchés des actions
Au cours du deuxième trimestre de l’année, l’indice général de la Bourse italienne a baissé de 7%, contre une
2% pour l’indice des principales sociétés cotées de la zone euro. Après la légère reprise marquée au mois
d’avril sous l’influence, entre autres, de l’évolution positive des bénéfices annoncés par les entreprises, depuis
le mois de mai les cours des actions ont recommencé à descendre. L’aiguisement des craintes d’une
restructuration de la dette de la Grèce et l’incertitude alimentée par les hausses des prix des matières
premières ainsi que le ralentissement de la reprise économique aux Etats-Unis ont contribué à cette baisse. Au
cours des treize premiers jours du mois de juillet, les indices en Italie et dans la zone euro ont baissé
respectivement de 5% et de 4%.
La cote de la Bourse italienne a souffert de la forte baisse du secteur
bancaire (-14% au deuxième trimestre, -11% au cours des premiers jours de juillet), particulièrement exposé aux
turbulences dans les marchés des titres d’Etat de la zone euro. Le 23 juin, l’agence Moody’s a placé sous
observation la notation de 16 banques italiennes en vue d’une dégradation possible. Les cours bancaires ont
alors lourdement dégringolé, mais cette baisse fût temporarire puisque les cours ont remonté avant la fin du
mois. bien qu’en concomitance avec les mesures de correction de la part du Parlement grec. Une nouvelle
baisse généralisée des cours des banques a eu lieu au mois de juillet, suite à la dégradation des titres d’Etat du
Portugal jusqu’à la catégorie dite « à haut risque », ainsi qu’aux tensions sur les titres publics italiens. La flexion
chute des cours observée depuis le mois de mai a également pénalisé les télécommunications, le secteur
industriel et les services de manière considérable. En revanche, une meilleure évolution par rapport à l’indice
général a été enregistrée dans les compartiments des biens de consommation (y compris celui de
l’automobile) et de l’électricité.
Le rapport entre les bénéfices courants et la capitalisation est monté d’un point de pourcentage environ au
deuxième trimestre de 2011, demeurant au-dessus de la moyenne à long terme. La volatilité attendue des
cours des actions a baissé légèrement, en moyenne, pendant le trimestre, bien qu’elle ait enregistré une
hausse importante dans la seconde moitié du mois de juin, suite à l’aiguisement des tensions dans les marchés
des titres d’Etat dans la zone euro.
Au deuxième trimestre, trois opérations d’introductions en Bourse ont été effectuées. Fin juin, la cote de la
Bourse italienne comptait 292 sociétés italiennes, pour une capitalisation globale de 432 milliards (27% environ
du PIB).
Au quatrième trimestre de l’année la volatilité implicite des prix des options, affectée par la crise de la dette
souveraine de la zone euro, s’est maintenue à des niveaux élevés, semblables à ceux du trimestre précédent.
De la fin du mois de septembre à la moitié du mois de janvier, l’indice général de la Bourse italienne a
demeuré essentiellement inchangé (0,6%), tandis que celui de la zone euro a marqué une hausse de 6,7%.
Certains secteurs ont enregistré d’importantes baisses : en effet, les indices bancaires, des services d’utilité
publique et des assurances ont baissé respectivement de 23%, de 8% et de 4%. Les compartiments des
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matières premières et des produits pétroliers, eux, ont enregistré des augmentations considérables
(respectivement égales à 59% et à 26%). Le rapport entre bénéfices et capitalisation a diminué de plus d’un
point de pourcentage, traduisant surtout une baisse significative des bénéfices courants des sociétés cotées.
Cependant, ce rapport reste au-dessus de la moyenne à long terme.
Au quatrième trimestre de l’année 2011, deux opérations d’introductions en bourses ont été effectuées sur
l’Alternative Investment Market Italia (AIM Italia), un marché consacré aux petites et moyennes entreprises. A
la fin du mois de décembre, la cote de la Bourse italienne comptait 287 sociétés italiennes, pour une
capitalisation totale de 332 milliards (21% environ du PIB).
11
AZ FUND 1 RESERVE SHORT TERM EURO
Le compartiment, appartenant à la catégorie des fonds de liquidité de la zone euro, a maintenu une stratégie
d’investissement orientée vers un contrôle significatif de la volatilité du portefeuille, utilisant des instruments du
marché monétaire, liquidité et obligations à court terme.
La part monétaire du compartiment n’a jamais été inférieure à 72% du portefeuille.
Au premier trimestre, la durée de détention moyenne des titres en portefeuille était de 4 mois environ, tandis
qu’à partir du mois d’avril cette dernière a légèrement baissé jusqu’à 3 mois environ. Les investissements du
compartiment ont été orientés surtout vers les titres d’Etat à taux variable (CCT) et ont fluctué entre un niveau
minimum de 64% au mois d’octobre et un niveau maximum de 94%, atteint au mois d’avril.
Un investissement toujours important a concerné les titres à taux fixe à échéance inférieure à 18 mois.
La part de capital investi, toujours concentrée sur les titres d’Etat italiens, a fluctué en passant de 90-94% du
premier quadrimestre à un intervalle inférieur au cours des deux quadrimestres restants ; elle a ensuite baissé
jusqu’à un niveau minimum de 64% au mois d’octobre, avant de remonter jusqu’à 70% en fin d’année.
Au cours de l’année 2011, le marché des obligations a été particulièrement volatil ayant pour origine la crise
de la dette des pays périphériques et ce facteur macro s’est traduit par une augmentation de la volatilité
historique du compartiment, avec notamment des pics de volatilité mensuelle observés pendant le deuxième
quadrimestre de l’année. Le rendement du compartiment a subi l’effet des tensions sur le différentiel BTP (bon
du Trésor pluriannuel italien) - Bund allemand à dix ans, mais le compartiment a clôturé l’année avec une
performance globale positive.
L’actif net du compartiment Reserve Short Term Euro a connu une diminution, passant de 365 millions d’euros à
360 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 6,051
euros, en hausse de 0,38% par rapport au 31 décembre 2010.
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AZ FUND 1 ITALIAN TREND
Au cours de l’année, l’investissement en actions du compartiment a fluctué entre 100% et 110%. La part en
actions italiennes a oscillé entre 85% et 90% pendant toute l’année et n’a été réduite à 80% qu’aux mois de
février et de juillet.
Au mois de janvier, la position en sous-pondération des titres du secteur bancaire italien a été fermée en
début d’année par l’achat d’options sur les titres Unicredito et Intesa. On a réintroduit dans le portefeuille une
position sur les titres Generali et Mediaset représentant respectivement 3% et 2%. La position sur les titres Fiat
(industrie et automobile) a été réduite à zéro et remplacée en partie par les titres Exor et Renault. La
composante étrangère s’est concentrée surtout sur le marché américain, avec une forte concentration sur les
titres du secteur technologie.
Au mois de février, on a consolidé les positions sur le titre Mediobanca et sur le titre Telecom Italia. La position
sur le titre Saipem a été réduite en raison des fortes tensions engendrées par la situation de la Lybie. Les
positions sur le titre Fiat et sur le titre Generali restent nulles (à zero).
Au mois de mars, la volatilité du secteur bancaire a eu un effet négatif de 50 points de base environ sur les
compartiments d’alpha. La position sur le titre Enel a été augmentée jusqu’à 10% environ du portefeuille ; au
cours du mois, on a reconstitué une position sur le titre Fiat, égale à 2% environ.
Au mois d’avril, on a renforcé les positions des titres Fiat et Exor, dont le poidsreprésente environ 12% du
compartiment. Parallèlement on a diminué le poids des investissements bancaires. Un effet positif a découlé
de l’annonce de l’offre publique d’achat totalitaire sur le titre Parmalat, dont la pondération dans le
portefeuille est de 4%.
Au mois de mai, la surperformance du compartiment par rapport à l’indice a été due pour 150 points de base
environ au détachement de dividendes et pour la partie restante à un portefeuille défensif, avec une forte
sous-pondération du secteur bancaire. Le portefeuille italien reste surpondéré quant au secteur automobile.
Dans le compartiment bancaire demeure la forte prédominance du titre Mediobanca. Au cours des derniers
jours du mois, on a renforcé les positions des titres Unicredito et Generali.
Au mois de juin, on a augmenté nos positions dans le secteur financier italien par l’achat des titres Monte
Paschi et Ubi Banca et le renforcement des positions existantes sur les titres Unicredito et Banca Intesa.
La position sur le titre Enel a été réduite jusqu’à 5% étant donné la forte surperformance par rapport à l’indice
(en trop ) Les positions sur les titres Fiat Auto et Exor demeurent largement surpondérées.
Au mois de juillet, l’équipe de gestion a introduit dans le portefeuille les titres MPS à hauteur de 2,5%, UBI à
hauteur de 2,5% et a porté les pondérations des titres Intesa et Unicredito jusqu’à 8% chacune. La position sur
Generali et sur Telecom Italia est toujours nulle. On a réduit à zéro la position sur le titre Fiat Auto et on a réduit
la position sur le titre Enel.
Au mois d’août, on a réintroduit dans le portefeuille la position sur Fiat Auto, qui a une pondération de 3,5%,
étant donné la forte baisse du titre. La position sur Generali, remplacée en partie par l’achat du titre Allianz,
demeure égale à zéro, tout comme celle dans le titre Telecom Italia.
Au mois de septembre, on a consolidé nos positions sur le titre Enel, représentant 9% environ du portefeuille, et
on a acquis le titre Generali, représentant 3% du portefeuille. On a réduit à zéro la position dans le titre
Mediobanca, étant donné la forte surperformance par rapport à l’indice italien.
Au mois d’octobre, le résultat a été impacté pour 80 points de base environ par l’opération de conversion des
actions d’épargne Fiat en actions ordinaires Fiat ; la position sur le titre Fiat Industrial Risp a été vendue dans
son intégralité dans les jours qui ont suivi l’annonce. On a également réinvesti en faisant l’acquisition du titre
Mediobanca pour 3% environ. Le produit demeure fortement sous-pondéré quant au titre Generali et les titres
bancaires mineurs. La part du portefeuille investie dans le secteur bancaire Italien est majoritairement
composée des titres Intesa et UnicreditoAu mois de novembre, quelques positions marginales sur des titres
individuels ont été vendues et remplacées par des contrats à terme sur le marché italien. Les positions dans les
titres Generali et Telecom Italia demeurent égales à zéro, tandis que les positions sur certains titres bancaires,
tels Intesa et Unicredito, ont été augmentées jusqu’à la limite maximum permise.
Au mois de décembre, on a réduit la position concernant le titre Unicredito en raison de l’approche de
l’augmentation de capital du mois de janvier. Les autres positions sont demeurées quasiment inchangées et
ont privilégié les secteurs du pétrole et des matières premières par l’utilisation d’indices sectoriels.
L’actif net du compartiment Italian Trend a connu une diminution, passant de 204 millions d’euros à 179 millions
d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 2,347 euros, en
diminution de 25,21% par rapport au 31 décembre 2010.
13
AZ FUND 1 EUROPEAN TREND
Entre les mois de janvier et de juin, l’exposition ponctuelle à la fin du mois, nette des options de vente et de la
position courte en contrats à terme, a fluctué entre 130 et 120 points de pourcentage.
Au cours du mois de janvier, le compartiment a augmenté la proportion d’actions dans son portefeuille par
l’achat de titres s (bancaires, pharmaceutiques et du secteur énergie), l’achat de contrats à terme sur indices
actionnaires (Italie et Espagne) et la réduction des contrats de vente de protection sur l’indice Eurostoxx 50.
On a réduit l’exposition au secteur automobile.
Au cours du mois de février, la proportion d’actions a augmenté pendant les deux premières semaines du
mois, avant de revenir à son niveau d’origine à la fin du mois. L’achat d’actions a concerné notamment les
secteurs des matières premières, banque et distribution, tandis que l’exposition au secteur industriel a été
réduite. Au cours des deux premières semaines du mois de mars le compartiment a légèrement réduit son
portefeuille d’actions, par la prise de profit sur les titres ayant un upside limité, avant de retourner aux niveaux
plus élevés en fin de mois. Cette augmentation est due à l’achat d’actions (matières premières, automobile
et technologie), l’achat de contrats à terme sur indices actionnaires d’Espagne, Italie et Europe et la dilution
de contrats de vente de protection sur l’indice Eurostoxx 50. Au cours des mois d’avril et de mai, la proportion
d’actions dans le portefeuille a diminué par la prise de profit (automobile, technologie et télécommunications)
et l’incrément naturel de la pondération des options de vente au moment de la baisse du marché des
actions, ainsi que par la vente de contrats à terme sur le marché des actions italien. On a réduit les positions
longues en contrats à terme actionnaires sur l’Italie en raison du risque d’instabilité politique. Au cours du mois
de juin, l’exposition aux actions est demeurée inchangée par rapport au mois précédent. Le compartiment a
atteint une exposition aux actions de 108% environ. Les pondérations sectorielles demeurent essentiellement
inchangées, maintenant la surpondération des titres des secteurs finance, énergie et automobile.
Au cours du second semestre, l’exposition ponctuelle en fin de mois, nette des options de vente, se situe
autour de l’intervalle 85%-89% avant de clôturer l’année à hauteur de 85%. Entre les mois de juillet et de
septembre l’exposition aux actions des secteurs finance et produits cycliques, en particulier automobile et
énergie, a été réduite par la réduction à zéro des positions en contrats à terme actionnaires, concernant
l’Espagne, l’Italie et l’Eurostoxx ; par l’augmentation du poids des options de vente sur l’Eurostoxx 50, avec la
baisse du marché des actions ; mais aussi par la réduction simultanée de l’exposition au marché allemand, au
travers de la vente de contrats à terme sur le Dax.
Au cours du mois de juillet, on a allégé le portefeuille de l’excèdent d’actions du des secteurs finance et
automobile et on a augmenté le poids des secteurs télécommunications et biens de consommation. Le
secteur industriel est resté fortement mineur dans le portefeuille .
Au cours du mois d’août, on a effectué la vente partielle des options de vente sur Eurostoxx50 et l’achat de
titres défensifs dans les secteurs des produits pharmaceutiques et des télécommunications, augmentant à
nouveau l’exposition du compartiment. Par ailleurs, on a également investi dans le secteur industriel
Au cours du mois de septembre, le compartiment a réduit son exposition au franc suisse, constituant en même
temps une position en dollars américains, étant donné que l’incertitude politique de la zone euro pourrait
favoriser une dévaluation future de la monnaie unique.
Au cours du mois d’octobre, le poids des actions est resté stable: avec la réduction naturelle de la
pondération des options de vente sur l’Eurostoxx 50 et la hausse du marché des actions, on a réduit les titres en
portefeuille qui ne montraient plus une sous-pondération importante. En ce qui concerne les devises, le
compartiment a réduit la position en dollars américains.
Au cours des mois de novembre et de décembre, l’exposition aux actions a été légèrement augmentée par
l’achat de titres du secteur de la consommation primaire (tabac et producteurs de produits alimentaires),
tandis qu’en même temps on a réduit en partie l’exposition au secteur des biens de consommation cyclique
(segment des distributeurs). En ce qui concerne les devises, le compartiment a renforcé son investissement en
livres sterling et constitué une position en dollars américains à des fins défensives.
Au cours du dernier trimestre, les secteurs ayant la sous-pondération la plus importante demeurent les secteurs
industrie, semi-conducteurs, producteurs de produits alimentaires, boissons, tabac et produits
pharmaceutiques, tandis que ceux qui montrent la surpondération la plus importante sont les secteurs
télécommunications, automobile, services publics, distributeurs, matières premières et énergie.
L’actif net du compartiment European Trend a connu une diminution, passant de 119 millions d’euros à 111
millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 2,487
euros, en diminution de 18,51% par rapport au 31 décembre 2010.
14
AZ FUND 1 AMERICAN TREND
Au cours du premier semestre, la part d’actions dans le portefeuille du compartiment a diminué de manière
constante : elle est passée de 99% au mois de janvier à 60% au mois de septembre. Cette tendance s’est
inversée au cours des deux derniers mois de l’année, lorsque l’exposition aux actions a atteint et dépassé les
niveaux du début de l’année.
Au mois de janvier, les secteurs dominent dans le portefeuille sont les secteurs finance et technologie.
L’exposition au dollar est égale à 60% environ.
Au mois de février, les secteurs privilégiés sont la technologie, l’industrie et la finance ; l’exposition au secteur
énergie est à la hausse.
Etant donné la divergence entre les politiques monétaires de la BCE et celles de la FED, l’investissement en
dollar américains demeure modeste, situé autour de 50% de la valeur nette de l’actif.
Aux mois de mars, avril et mai, les résultats des entreprises industrielles américaines pour le premier trimestre de
l’année 2011, dépassant les attentes, ont poussé à réduire les positions dans les secteurs les plus cycliques au
profit des secteurs les plus défensifs. Les secteurs énergie et industrie sont en train de croître ; la présence dans
le secteur financier est limitée, tandis que demeure une présence dans le secteur technologique.
L’investissement en dollars américains a été augmenté graduellement au cours du mois et se situe
actuellement autour de 70% de la valeur nette de l’actif.
Au mois de juin, on a légèrement réduit la part d’investissement dans le secteur de l’énergie paralellelement
on a augmenté celui du secteur des biens de consommation cyclique. L’exposition au dollar américain est de
90% environ.
Au mois de juillet, les données trimestrielles américaines ont été positives, dépassant les attentes, bien que l’on
remarque quelques difficultés des sociétés industrielles à transposer les augmentations des coûts des matières
premières dans les prix. Dans ce contexte, les choix sectoriels sont relativement défensifs et privilégient les
secteurs de la technologie et des biens de consommation au détriment des secteurs financiers et industriels.
Au mois d’août, à cause du problème de la dette souveraine et de l’affaiblissement des données
macroéconomiques mondiales, le niveau d’investissement a été modérément réduit et le portefeuille a
maintenu une connotation défensive.
L’exposition au dollar américain se maintient autour de 80%.
Au mois de septembre, le gestionnaire a sélectionné titres et secteurs clairement défensifs en raison de la
détérioration des indicateurs principaux du cycle économique, qui signalent une probabilité élevée de
récession.
L’exposition au dollar est demeurée élevée, au-dessus de 80% de la valeur nette de l’actif.
Au mois d’octobre, la composition sectorielle favorise les titres défensifs et à haut dividende, au détriment des
titres des secteurs industrie et finance. Le dollar américain est presque complètement ouvert.
Au mois de novembre, on maintient un niveau d’investissement en actions américaines élevé. Le
positionnement sectoriel du portefeuille reste concentré sur le secteur technologique et sur les titres à haut
dividende du secteur des infrastructures énergétiques. Le dollar demeure complètement ouvert.
Au mois de décembre, la composition sectorielle du portefeuille montre une augmentation de la pondération
des secteurs technologiques et industriels au détriment des secteurs de l’énergie et des biens de
consommation, qui ont subi une réduction, tout en restant surpondérés.
L’actif net du compartiment American Trend a connu une diminution, passant de 128 millions d’euros à 123
15
AZ FUND 1 PACIFIC TREND
Aux mois de janvier et février, l’investissement total représentait 90% du portefeuille.Le compartiment a
augmenté le poids des titres japonais liés aux composantes de téléphonie et tablettes et en titres financiers
asiatiques, notamment les principales banques chinoises qui offrent des rendements de dividende de 4%. Le
compartiment a été pénalisé par l’évolution des cours et la forte appréciation de l’euro par rapport au yen
(+3,5%), au dollar australien (+5%) et au dollar de Hong Kong (+2,66%).
Aux mois de mars, avril et mai, l’exposition nette a été réduite jusqu’à 76%-78% et le portefeuille a maintenu
des caractéristiques défensives. La volatilité sur le marché a été élevée à cause du tremblement de terre du
11 mars qui a affecté le nord du Japon et de l’inconnue « nucléaire ». Le secteur bancaire, les entreprises des
services publics et le compartiment lié à l’agriculture et à la pêche ont été pénalisés par l’évolution de la
situation.
On signale les interventions exceptionnelles, pour soutenir le marché, effectuées par la banque centrale
japonaise, par une forte injection de liquidité, et l’intervention exceptionnelle coordonnée par les banques
centrales du G7 (la première depuis l’année 2000) pour arrêter l’appréciation du yen. En Chine on poursuit les
tentatives de normalisation de la politique monétaire, de moins en moins expansive, avec des hausses des
taux et des coefficients de capitalisation des banques.
Fin mai, l’exposition du portefeuille aux devises est de 54% pour le yen et 32% pour la zone dollar (dollar
australien et dollar de Hong Kong. L'investissement en actions japonaises se situe autour de 44%, net de la
position courte en contrats à terme.
Au mois de juin, l’exposition nette a été maintenue à hauteur de 78%. L’exposition totale aux devises était
répartie comme suit : 54% en yen et 33% pour le dollar australien et dollar de Hong-Kong.
Au mois de juillet, l’exposition nette a été augmentée jusqu’à 82%. Il n’y a pas de modifications de l’exposition
aux devises à signaler par rapport aux mois précédents.
Au mois d’août, l’exposition nette a été réduite jusqu’à 79%. La position en devises est composée de la
manière suivante: 49% yen, 15% dollar de Hong Kong et 15% dollar australien.
Au mois de septembre, l’exposition nette a été maintenue au même niveau qu’au mois précédent. Les
craintes de la restructuration de la dette de la Grèce et les répercussions éventuelles sur la croissance de
l’économie ont engendré une faiblesse globale des cotes boursières. Les marchés asiatiques ont fait l’objet
d’une forte correction. On ne signale pas de modifications de l’exposition aux devises par rapport au mois
précédent.
Au mois d’octobre, l’exposition nette a été réduite de 3 points de pourcentage, passant à 76%. Pendant le
mois, le poids du marché japonais dans le portefeuille a été réduit à 47% de la valeur nette de l’actif.
L’exposition aux devises voit 55% représenté par le yen et 32% par le dollar australien et le dollar de Hong Kong.
Au mois de novembre, l’exposition nette s’est maintenue autour de 75%. Au cours du mois, la région asiatique
a subi la correction des marchés actionnaires de la zone euro. Le gestionnaire a réduit l’exposition aux titres
japonais, qui représentent maintenant 45% de la valeur nette de l’actif. L’exposition au yen demeure
surpondérée à hauteur de 60%, tandis que le dollar australien se situe à hauteur de 12% et le dollar de Hong
Kong à hauteur de 17%.
Au mois de décembre, l’exposition nette a été réduite jusqu’à 67% ; le Japon représente actuellement 40%
des actifs, tandis que Hong Kong/Chine et Australie représentent respectivement 13% et 12% de la valeur nette
de l’actif.
Au mois de décembre, les marchés asiatiques ont bénéficié d’une légère hausse après la correction
importante des mois précédents. Néanmoins, en 2011 la région asiatique a enregistré une sous-performance
importante. Les conséquences sérieuses du tremblement de terre au Japon sur les chaînes de production de
secteurs importants tels l’automobile et la technologie, pénalisés entre autres par les inondations
exceptionnelles en Thaïlande et les craintes d’un ralentissement abrupt de l’économie de la Chine et de l’Inde
ont eu une influence négative sur les indices de la région. En ce qui concerne les devises, on signale
l’appréciation du yen par rapport à l’euro en dessous du niveau de 100, la première fois depuis 2001. En 2011,
face à la faiblesse de l’euro, le yen s’est apprécié de 8% par rapport à l’euro et de 5% vis-à-vis du dollar
américain. L’exposition aux devises se maintient défensive, avec le yen à hauteur de 53%, le dollar de Hong
Kong à hauteur de 15% et le dollar australien à hauteur de 10%.
L’actif net du compartiment Pacific Trend s’est stabilisé à 65 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la
valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 3,651 euros, en diminution de 9,18% par rapport au 31
décembre 2010.
16
AZ FUND 1 US INCOME
Au cours des 5 premiers mois de l’année, l’exposition au risque de taux du compartiment US Income est
demeurée stable à hauteur de 4,5 années de durée environ, avant de baisser juste en dessous de 4 ans fin juin
; dans la période juillet-août, elle a atteint les valeurs minimums de l’année juste au-dessus de 2 ans au total,
puis elle est remontée après l’été, atteignant la valeur maximum de 5 ans de durée environ dans la période
novembre-décembre.
L’exposition aux devises est majoritairement composée autour du dollar américain, avec un pic de 94% au
mois de décembre. La part détenue en dollars australiens a été marginale et a fluctué entre 2% et 3,5% ; cette
position avait été clôturée au mois de mai avant d’être rouverte au cours de l’été.
En conséquence de l’exposition aux devises, la durée moyenne a toujours été concentrée en dehors de la
zone euro, investissant en titres d’Etat américains et australiens aussi bien qu’en euro-obligations du Trésor
italien libellées en dollars américains.
Le style de gestion se fonde sur la recherche de valeur dans les divers segments de la courbe des rendements.
On effectuera des augmentations ou diminutions de la durée moyenne du portefeuille selon les changements
de la situation macroéconomique et les attentes concernant l’inflation.
A partir de la fin du mois de novembre, le portefeuille d’investissement a été modifié, éliminant de ce fait les
titres d’Etat italiens libellés en dollars.
L’actif net du compartiment US Income a connu une augmentation, passant de 58 millions d’euros à 78
euros, en hausse de 3,24% par rapport au 31 décembre 2010.
17
AZ FUND 1 EMERGING MARKET ASIA
Le compartiment a été investi à la fois en compartiments régionaux, à savoir en compartiments qui diversifient
leur portefeuille en au moins deux pays, et en compartiments spécialisés dans l’investissement dans un seul
pays.
Les compartiments sélectionnés investissent pour la plupart dans tous les pays d’Asie, sauf le Japon, l’Australie
et la Nouvelle Zélande. Bien que ces compartiments ne soient pas liés à un indice de référence spécifique,
l’indice que l’on peut considérer comme le plus représentatif est le MSCI AC Asia ex Japan.
Le portefeuille s’est avéré fortement diversifié en termes de styles d’investissement, répartition géographique et
secteurs choisis.
Au cours du premier semestre, le compartiment a généralement investi entre 105% et 112%, afin d’essayer de
profiter d’un rebond possible suite à la sous-performance subie par les marchés émergents vers la fin de
l’année 2010, qui s’est poursuivie jusqu’à la première moitié du mois de février.
Au premier trimestre les investissements ont été effectué dans les pays de la zone où les marchés étaient les
plus liquides. Cette stratégie est expliquée par le fait que ces marchés subissent moins l’impact du reflux de
capitaux. Etant donné la bonne performance, comparée à 2010, des pays de l’ASEAN l’investissement
manager a décidé d’augmenter les investissements dans les pays.
Entre les mois de juillet et août, face à la détérioration rapide de la situation de la dette souveraine en Europe,
on a décidé de réduire les paris actifs sur le compartiment par rapport aux principales références de la région
et de baisser l’exposition totale juste en dessous de 105%. Il convient de rappeler que, comme il s’agit de fonds
de fonds, une exposition de 105% signifie avoir un béta ne dépassant pas 1 en considération de la liquidité
dans le portefeuille des compartiments dans lesquels le fond de fonds est investi.
Au mois de septembre, la région asiatique, de même que toutes les autres régions émergentes, a été
durement frappée par une réduction soudaine de la liquidité dans les marchés, qui a déterminé la chute des
cotes locales, accompagnée d’une certaine dévaluation des devises asiatiques. A partir du mois de
septembre, étant donné l’incapacité de trouver une solution aux problèmes de la zone euro, la cause
principale de la baisse subie par les marchés émergents, on a maintenu une exposition globale comprise entre
100% et 105%. En ce qui concerne les compartiments, on a augmenté la pondération des gestionnaires ayant
des prélèvements qui tendent à être inférieurs à ceux du marché. En termes de zones géographiques, on a
réduit la pondération des fonds spécialisés dans un seul pays pour augmenter la pondération des
gestionnaires opérant dans la région dans son ensemble, de manière à leur déléguer le choix des pays ou des
secteurs à privilégier.
En fin d’année, le portefeuille était investi à hauteur de 101%.
L’actif net du compartiment Emerging Market Asia a connu une diminution, passant de 476 millions d’euros à
18
AZ FUND 1 CONSERVATIVE
Au cours de l’année, la composante obligataire du compartiment a montré une durée comprise en moyenne
entre 2 et 3 ans.
La structure du portefeuille a prévu des investissements orientés pour la plupart vers le marché italien, y compris
BTP indexés à l’inflation et CCT. Au premier semestre, le compartiment a ouvert de manière avisée des
positions nettes courtes sur l’Allemagne, en vendant le segment à 2 et à 5 ans de la courbe.
En outre, le portefeuille a montré une exposition aux taux des Etats-Unis (une durée d’1 an environ), qui a été
ensuite réduite à zéro au mois de juin.
L’exposition aux actions du compartiment a fluctué autour de 20% au premier semestre, avant de se stabiliser
autour de 11%, lorsque les tensions concernant la crise de la zone euro se sont intensifiées. Le compartiment a
également montré une exposition de 3% au marché japonais tout au long des 6 premiers mois de l’année.
L’exposition aux devises du compartiment dans la période analysée a été orientée principalement vers le
dollar américain (qui a fluctué entre 15% et 18%) afin d’absorber la volatilité associée aux moments de plus
forte incertitude à propos de la restructuration de la dette grecque. Dans la seconde moitié de l’année, le
portefeuille a aussi montré une exposition de 5% au dollar australien.
L’actif net du compartiment Conservative a connu une diminution, passant de 310 millions d’euros à 241
19
AZ FUND 1 AGGREGATE BOND EURO (DÉNOMMÉ « AZ FUND 1 LONG TERM BOND» JUSQU’AU 20 FEVRIER
2011)
A partir du mois de février, le compartiment a changé son nom de Long Term Bond à Aggregate Bond Euro et
a aussi modifié, en partie son style de gestion.
L’investissment obligataire représente la part la plus grande du portefeuille, avec 97% enregistré en début
d’année, dimunuant jusqu’à 75% au mois de décembre.
La durée totale du portefeuille, structurée selon des valeurs très élevées, a oscillé entre 7 ans (janvier) et 4 ans
(décembre), clôturant l’année aux niveaux minimums.
Les contributions principales à la durée ont été apportées par la zone européenne (entre 3 et 5 ans) et par les
Etats-Unis (entre 0,5 et 1 an).
Au cours de l’année, les obligations à longue échéance (au-delà de 7 ans) ont représenté une part
importante du compartiment, avec une moyenne de plus de 85% jusqu’au mois de septembre, et ont baissé
en fin d’année jusqu’à 65%.
Les autres instruments financiers qui ont complété la structure obligataire du compartiment ont été les titres à
échéance entre 5 et 7 ans (7% environ).
L’exposition aux devises s’est avérée très limitée au cours des 12 mois : le poids du dollar américain a
augmenté jusqu’à 7% au mois de juin, avant d’être à nouveau reconduit à 1% en fin d’année. Quelques
devises européennes en dehors de la zone euro ont, dans l’ensemble, affecté le compartiment pour 1%
environ en moyenne.
L’actif net du compartiment Aggregate Bond Euro a connu une augmentation, passant de 112 millions
d’euros à 143 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se
chiffrait à 5,758 euros, en hausse de 1,00% par rapport au 31 décembre 2010.
20
AZ FUND 1 LONG TERM VALUE (DÉNOMMÉ « AZ FUND 1 LONG TERM EQUITY» JUSQU’AU 20 FEVRIER 2011)
A partir du mois de février, le compartiment a changé son nom de Long Term Equity à Long Term Value et a
aussi modifié, en partie, son style de gestion.
Les actions introduits dans le portefeuille ont une évaluation basse ; en outre, sont sélectionnés selon ceux qui
offrent la meilleure combinaison de valeur (Multiples d’Evaluation) et Qualité (Retour sur le capital investi élevé
et bas niveau d’Endettement Financier). Le compartiment est entièrement investi dans les marchés
actionnaires mondiaux, avec des échanges ouverts.
Au mois d’avril la surpondération déjà importante des secteurs technologies de l’information et matériaux de
base, dans le portefeuille, a progressé ultérieurement, alors que l’exposition aux secteurs énergie et biens de
première nécessité est demeurée limitée. Les échanges sont demeurés ouverts. Ce mois,t tout comme le mois
suivant, malheureusement, a montré une claire sous-performance du facteur « valeur », notamment en ce qui
concerne la composante nord-américaine du portefeuille, à laquelle s’est ajoutée une contribution négative
de la composante des devises.
La composition sectorielle est demeurée très déséquilibrée en faveur des secteurs technologie et matières
premières, tandis que le poids des secteurs de l’énergie et de la finance a été réduit.
Au cours de la période juin-août, le compartiment a été marqué par une sousperformance, liée à la
turbulence macroéconomique qui a caractérisé le mois surtout sur la composante européenne du
portefeuille. A la fin de cette période, on a effectué une augmentation importante de la pondération du
secteur énergie (la pondération des secteurs matières premières et biens de consommation cyclique est
restée élevée, tandis que les secteurs industrie, biens de première nécessité et télécommunications ont eu une
présence négligeable). Pour voir le style de sélection « valeur » et les choix du compartiment récompensés on
a dû attendre le mois d’octobre, lorsque le compartiment a réalisé une bonne reprise, bien qu’un écart avec
l’indice MSCI World cumulée soit notable, au cours des mois précédents à cause de l’influence
particulièrement négative de l’augmentation de la prime de risque des actions globale et de la volatilité du
marché.
Dans ce cadre, le contrôle du risque a conduit à garder l’exposition totale aux actions autour de 70% afin de
compenser l’agressivité élevée du portefeuille.
Au mois de décembre 2011, la performance du facteur « valeur » a montré quelques signes de reprise, face à
un contexte macroéconomique difficile et à la hausse conséquente des primes de risque des actions. Le
niveau d’investissement en actions a été augmenté jusqu’à 80%, avec une hausse de 10 points de
pourcentage sur les actions américaines qui montraient une tendance positive, effectuée par le moyen de
contrats à terme de manière à ne pas trop augmenter la volatilité du compartiment.
L’actif net du compartiment Long Term Value a connu une diminution, passant de 113 millions d’euros à 104
21
AZ FUND 1 TREND
Au cours de l’année 2011, le compartiment a maintenu une exposition aux actions importante, qui a fluctué
entre 100% environ et 130% environ. La variation de l’exposition aux actions a été également réalisée en
utilisant des contrats à terme sur indices.
Au début de l’année, l’exposition nette du compartiment au marché des actions a été réduite jusqu’à un
niveau juste au-dessus de 110%, avec un déséquilibre en faveur des titres européens, qui représentaient 60%
de la valeur nette de l’actif, tandis que la partie restante du capital investi net était composée de titres de
l’Amérique du Nord.
La composition sectorielle du portefeuille a privilégié les titres défensifs à haut dividende.
La position en dollars américains dépassait de peu 40% de la valeur nette de l’actif, tandis que la position en
livres sterling et celle en francs suisses étaient toutes les deux juste au-dessus de 5%.
Au mois de février, l’exposition nette du compartiment au marché des actions a été augmentée jusqu’à 117%,
toujours avec une préférence évidente pour les titres européens (63% de la valeur nette de l’actif), tandis que
la partie restante du capital investi net était toujours composée de titres de l’Amérique du Nord. La position en
dollars américains a été augmentée jusqu’à 50% de la valeur nette de l’actif.
Entre mars et avril l’exposition à l’equity a fluctué entre 115% et 127%, avant d’être réduite au mois de mai,
avec une baisse particulière concernant la zone des Etats-Unis. La part européenne représentait 70% de la
valeur nette de l’actif, tandis que la composante monétaire en dollars américains a été maintenue (50%
environ). La composition sectorielle du portefeuille s’est encore caractérisée par une préférence pour les titres
défensifs à haut dividende, bien que légèrement réduite en faveur des secteurs énergie et matières premières.
Entre fin juin et août le compartiment a réduit ultérieurement l’exposition aux marchés actionnaires (en
moyenne 105%). Dans la même période, on signale aussi que le gestionnaire a rééquilibré en partie les
pondérations des secteurs, en raison du manque d’une surperformance des titres défensifs par rapport aux
titres cycliques et financiers.
Au mois d’août, il faut également enregistrer la modification de la structure monétaire, dont la composante
des devises en dehors de la zone euro a été portée jusqu’à 40% environ de la valeur nette de l’actif (dont des
dollars américains pour 30% environ).
Le mois suivant, l’exposition au dollar américain a atteint 58% environ de la valeur nette de l’actif, en
conséquence de la surperformance des actifs sous-jacents et de la devise elle-même ; de ce fait, la
composante non-euro totale est passée à 70% environ. Les francs suisses précédemment couverts ont été
rouverts, après l’intervention de la banque centrale helvétique.
Au mois d’octobre, l’exposition nette du compartiment au marché des actions a été réduite jusqu’à 103% en
dépit de l’augmentation du profil de risque du portefeuille avec l’augmentation des secteurs européens et
aussi, en partie, américains, plus liés au cycle économique, étant donné l’évaluation attractive. Cette
composition du portefeuille s’est maintenue inchangée essentiellement jusqu’à la fin de l’année, avec la seule
modification au mois de décembre sur l’exposition aux devises, qui était composée de dollars américains
(55%) et de francs suisses et livres sterling à hauteur de 6-7% environ.
L’actif net du compartiment Trend a connu une augmentation, passant de 919 millions d’euros à 976 millions
22
AZ FUND 1 STRATEGIC TREND
Au début de l’année, le compartiment a démarré en performant de manière positive le premier mois. Par
conséquent, dans une logique de prise de bénéfices, la pondération des actions a été réduite jusqu’à 55%
environ, divisée équitablement entre actions de l’Amérique du Nord et actions européennes. Dans tous les
cas, par prudence, on a renouvelé la protection partielle du portefeuille réalisée par un arbitrage sur la
structure à terme de la volatilité des options sur l’indice Standard&Poors 500. On remarquait aussi la présence
d’options d’achat vendues sur des positions en actions individuelles du marché américain. La composition
sectorielle maintient une structure défensive. L’exposition au dollar américain a été maintenue au-dessus de
30% de la valeur nette de l’actif.
Au mois de février, au vu de la hausse ultérieure des marchés des actions, la pondération de la part
actionnaire a été réduite à 45% environ, partagée assez équitablement entre actions de l’Amérique du Nord
et actions européennes. Toujours en contre-tendance du marché, le mois suivant la pondération de la part
actionnaire a augmenté pendant la baisse des bourses des actions, atteignant 58% environ, partagée
équitablement entre actions nord-américaines et actions européennes. La composition sectorielle gardait
toujours une structure défensive. Jusqu’au mois de juin, on ne signale pas d’évolutions particulières dans la
stratégie du portefeuille, avec une composante equity toujours juste au-dessus de 50%, jusqu’au premier mois
de l’été, lorsque la pondération des actions a été portée jusqu’à 57% environ, pour essayer de profiter de la
baisse des marchés, tout en maintenant la surpondération de la part européenne. Pour ce qui est des
secteurs, la composition des actions montrait une structure équilibrée.
Au mois de juillet, le compartiment a souffert en termes de performance. L’évolution des titres BTP et CCT
ayant une présence assez forte dans le portefeuille, a eu une influence négative sur l’action On a choisi de
maintenir cette position inchangée. Ce choix s’est avéré avantageux, car il a permis de compenser en partie
la baisse des bourses au mois d’août par la reprise des BTP et des CCT. L’exposition au dollar américain est
toujours restée au-dessus de 30% de la valeur nette de l’actif.
Au mois de septembre, le compartiment a à nouveau souffert du déclin des bourses, comme il était toujours
exposé à l’equity à hauteur de 55% environ. Toutefois, le mois suivant, le portefeuille, dont la composition
présentait une exposition significative aux titres d’Etat italiens - qui ont souffert particulièrement, de même que
certaines obligations bancaires présentes -, a bénéficié de la remontée des actions, qui a plus que compensé
la baisse des BTP et celle du dollar. La dernière partie de l’année 2011 s’est terminée par une composante
actionnaire (juste au-dessus de 50%) qui avait toujours une structure sectorielle équilibrée, bien que plus
clairement pro-cycle en Europe. Dans cette phase on a maintenu une bonne exposition aux titres d’Etat
italiens et à quelques obligations bancaires. Ces deux catégories ont été caractérisées par une volatilité
importante : au mois de novembre elles ont encore souffert, puis elles ont connu une reprise avant la fin de
l’année.
L’actif net du compartiment Strategic Trend a connu une diminution, passant de 140 millions d’euros à 133
23
AZ FUND 1 ALPHA MANAGER EQUITY
Le compartiment a été investi à la fois en sous-compartiments régionaux, à savoir en compartiments qui
diversifient leur portefeuille en au moins deux pays, et en sous-compartiments spécialisés dans l’investissement
dans une seule macro-région (Europe, Etats-Unis, Japon, Asie, pays émergents), et en sous-compartiments
spécialisés dans l’investissement dans un seul pays.
Bien que ces compartiments ne soient pas liés à un indice de référence spécifique, l’indice que l’on peut
considérer comme le plus représentatif est le MSCI All Country World.
Au cours du premier semestre, le portefeuille a été généralement investi à hauteur de 105%-110%.
Pendant les trois premiers mois, l’exposition aux marchés émergents a été maintenue autour de 20% environ
du portefeuille. Il s’agit d’une surpondération par rapport aux indices de référence principaux du monde et
d’une sous-pondération par rapport à la répartition standard du portefeuille, qui s’élève à hauteur de 40%
environ. L’équipe de gestion estime que les indices de référence du monde ne reflètent pas tout à fait
l’importance économique que représentent déjà aujourd’hui les pays émergents, et souhaite donc en garder
une surpondération structurelle Au début de l’année on a décidé d’en réduire la pondération jusqu’à 20%
environ, s’attendant à une consolidation de ces marchés après l’excellente performance de 2010 et en raison
des craintes de considérables hausses de l’inflation possibles suite au « plan de relance » mis en place par la
Réserve Fédérale. A partir du mois de mars, les pays émergents ont été immédiatement ramenés vers une
pondération de 45%.
Au cours de la première partie de l’année, on s’attendait à un rebond après la sous-performance de l’année
précédente, qui a été placée en surpondération. En outre, on a ouvert une position marginale en titres
financiers européens et dans l’Italie, dans l’attente d’une reprise, notamment de la part des pays du reste de
l’Europe après les baisses importantes de l’année précédente. Cette position a été en grande partie réduite à
la fin du mois de juin, pour terminer par une légère sous-performance par rapport à l’indice actionnaire
mondial. La part résiduelle a ensuite été fermée pendant le rebond de novembre, consolidant une perte par
rapport à l’indice de référence du compartiment.
Dans cette même partie de l’année, les Etats-Unis ont été maintenus en sous-pondération pour 15 points
environ.
Au cours de la seconde partie de l’année, suite à la nouvelle détérioration de la situation en Europe et de
l’approbation difficile de la hausse du plafond de la dette publique américaine, l’exposition aux actions nette
a été reconduite vers 100%, concentrant les réductions sur la composante européenne du portefeuille, qui a
été ramenée en sous-pondération de 10 points environ.
Comme les problèmes se concentrent sur la dette des pays développés, on a décidé d’augmenter dans le
portefeuille la pondération des pays émergents et des pays développés sélectionnés tel le Canada, car ceux
sont ayant de solides fondamentaux et riches en matières premières.
Ce choix n’a pas apporté d’avantages au cours des mois d’août et septembre, car ces pays ont souffert de
l’effet de levier inversé au niveau global et des attentes d’un ralentissement global important. De ce fait, les
expositions dans le portefeuille ont été réduites au cours du mois de septembre, baissant vers 85%, un niveau
qu’elles ont maintenu jusqu’aux premiers signes de stabilisation en Europe et, en particulier, en Italie.
A partir du mois de novembre, le portefeuille a été investi à hauteur de 100% environ.
A la fin de l’année, le portefeuille montrait une surpondération de 15 points en termes de pays émergents et
une égale sous-pondération quant aux Etats-Unis, tandis que l’Europe et le Japon étaient essentiellement
pondérés.
A la fin de l’année, le portefeuille était investi à hauteur de 100%.
L’actif net du compartiment Alpha Manager Equity a connu une augmentation, passant de 95 millions d’euros
à 96 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 3,888
24
AZ FUND 1 ALPHA MANAGER CREDIT
Le compartiment a été investi en sous-compartiments spécialisés dans les types de crédit suivants : obligations
d’entreprises investment grade, obligations d’entreprises non-investment grade, obligations convertibles et
obligations d’Etat de pays émergents.
Au premier semestre de l’année, le compartiment est toujours demeuré entièrement investi.
Par rapport à la répartition des actifs du début de l’année, au premier trimestre la stratégie concernant les
obligations d’entreprises « investment grade » a été réduite de près de 10 points. Jusqu’au mois de mars, les
rendements des obligations sans risque (risk free) avaient fait l’objet d’une augmentation importante, avec un
effet négatif sur le rendement de la stratégie, pour laquelle la réduction des différentiels ne suffisait pas pour
compenser la hausse du risk free.
On a donc décidé d’augmenter dans le portefeuille la pondération des stratégies qui offraient des
rendements plus élevés, qui puissent compenser plus rapidement les pertes en capital déterminées par la
hausse du risk free.
Au cours du mois de mars, on a profité de la baisse des marchés des actions suite au tremblement de terre au
Japon pour augmenter de 5 points environ la pondération des obligations convertibles.
La pondération de la dette des pays émergents est demeurée entre 40% et 45% pendant tout le premier
semestre. La position sur la dette des pays émergents est répartie dans les deux stratégies disponibles, à savoir
« monnaie locale » (local currency) et « devise forte » (hard currency), avec une préférence marquée pour la
première. La stratégie « local currency » investit en obligations de pays émergents libellées dans les devises
ayant cours légal dans les pays émergents ; la stratégie hard currency investit en obligations émises par les
pays émergents et libellées en dollars.
Entre la moitié du mois de juin et la moitié du mois de juillet, à la vue du renouvellement des tensions
concernant la dette souveraine européenne, on a réduit la part de capital investi de 96% à 70% environ. La
réduction des expositions s’est concentrée sur les stratégies de haut rendement en raison de leur béta très
élevé, et sur les obligations d’entreprises « investment grade », étant donné que dans les indices de référence
le secteur financier pèse pour 50% environ.
Sur la dette des pays émergents, étant donné les ratios plus bas entre dette et PIB de ces pays et des leurs
fondamentaux économiques meilleurs, on n’a réduit la pondération que de très peu, à savoir jusqu’à hauteur
de 35% environ. Ce choix a été avantageux pendant les deux premiers mois de turbulence des marchés
obligataires, mais au mois de septembre la catégorie d’actifs a fait l’objet de la vague de ventes la plus
importante depuis 2008, baissant en moyenne de 12%.
Au mois d’octobre, suite à une première accalmie de la dette souveraine européenne, en particulier en Italie,
on a augmenté l’exposition nette dans le compartiment de près de dix points, pour profiter de différentiels à
des niveaux pas très éloignés de ceux de 2008-2009. A la fin du mois, on a consolidé la hausse des fonds dont
on avait augmenté la pondération, et les expositions ont été ramenées vers 68%-70%, étant donné que le
marché commençait à attaquer aussi la France.
Du mois de novembre à la fin de l’année, suite à des mesures de refinancement extraordinaire du système
bancaire mises en place par la BCE, aux achats d’obligations d’Etat de la part de la BCE et aux mesures mises
en œuvre par le nouveau gouvernement italien, on a augmenté les expositions jusqu’à un niveau proche de
80%.
L’actif net du compartiment Alpha Manager Credit a connu une diminution, passant de 275 millions d’euros à
25
AZ FUND 1 SOLIDITY
Le compartiment Solidity a maintenu un style de gestion prudent. Au cours de la période analysée, l’exposition
aux actions (à hauteur de 90%, exprimée en fonds) est demeurée à des niveaux très modestes (autour de 12%13%).
La gestion du risque de taux a fluctué entre un niveau maximum de 1 an et 9 mois en janvier et un niveau
minimum de 10 mois en avril. Au cours des premiers mois de l’année, le compartiment a établi un portefeuille
exposé à des titres à courte échéance indexés à l’inflation et aux CCT.
Au mois de mars, après l’annonce de la BCE selon lequel elle était prête à augmenter les taux, la part à 2 et à
5 ans de la courbe allemande a été vendue. Au mois d’avril on a clôturé, en en tirant un bénéfice,
l’investissement à court terme sur la partie brève européenne suite à l’intensification des rumeurs de
restructuration de la dette de la Grèce. Au mois de mai, on a réduit de moitié l’exposition sur les titres indexés
sur l’inflation.
Dans la période juin-octobre, aucune variation significative n’a été apportée au portefeuille, avec une durée
stable autour d’un an et demi.
Au mois de novembre, en raison de la campagne de soutien des titres d’Etat promue par le compartiment, on
a liquidé l’exposition résiduelle à l’equity. La liquidité a été employée pour acheter du BTP à 3 ans avec des
rendements autour de 7% au moment de l’achat.
Au mois de décembre, le compartiment a beaucoup bénéficié de la normalisation de la courbe des
rendements qui, revenant à sa pente raide, a engendré des plus-values importantes pour le produit.
L’exposition aux devises du compartiment a été modeste et orientée pour la plupart vers le dollar américain,
avec des valeurs comprises entre 3% et 11%.
L’actif net du compartiment Solidity a connu une diminution, passant de 191 millions d’euros à 172 millions
26
AZ FUND 1 ALPHA MANAGER THEMATIC
Le compartiment investit en sous-compartiments autorisés à investir dans toutes les catégories d’actifs, sans
restrictions. Normalement, on privilégie l’investissement en actions.
Le portefeuille s’est avéré être très diversifié en termes de style d’investissement, répartition géographique et
choix des secteurs.
Au cours du premier semestre, le portefeuille a été géré avec une approche plutôt agressive, afin d’essayer
de profiter au maximum de la phase de propension au risque liée à la fois à l’injection de liquidité de la part
de la Réserve Fédérale, par le deuxième plan de relance démarré au mois de novembre 2010 et destiné à
durer jusqu’à moitié de l’année 2011,ainsi qu’aux attentes de résolution de la situation de la dette souveraine
européenne.
Dans cette période, les expositions nettes ont été généralement maintenues entre 105% et 112%. A ces
pourcentages il convient d’ajouter 5 points environ d’exposition aux métaux précieux physiques.
Entre janvier et mars, on a réduit l’exposition aux pays émergents, qui se trouvaient en phase de correction
après les performances excellentes de l’année précédente et à cause des craintes de la hausse de l’inflation
interne, suite au nouveau plan de relance de la part de la banque centrale américaine. A partir du mois de
mars, leur poids dans le portefeuille a été à nouveau augmenté.
En même temps, on a ouvert une position tactique sur les titres financiers européens et italiens, dans l’attente
d’un rebond des autres pays européens après la sous-performance de l’année précédente, et une reprise des
titres financiers. Cette position a été largement réduite à partir de fin juin, motivée par le résultat final par
rapport à l’indice e mondial. La part résiduelle a ensuite été fermée pendant le rebond du mois de novembre,
consolidant une perte par rapport à l’indice de référence du compartiment.
Au cours de la seconde partie de l’année, suite à la nouvelle détérioration de la situation en Europe et de
l’approbation difficile de la hausse du plafond de la dette publique américaine, on consolidé nos positions
sur l’or jusqu’à 8%.
Le portefeuille actionnaire, bien que réduit vers une pondération de 100%-105%, s’est quand-même avéré trop
agressif, étant donné la pondération relativement élevée des postes « énergie et ressources naturelles » et
« pays émergents ». Les premiers avaient été maintenus en tant que couverture du portefeuille, sur la base de
la prévision que l’une des réponses les plus probables à la crise européenne serait celle de nouvelles mesures
d’encouragement monétaires qui soutiendraient la cote des actifs réels ; les seconds avaient été gardés car
les fondamentaux économiques des pays émergents sont nettement meilleurs que ceux des pays développés.
On s’attendait donc à un transfert de liquidités en dehors des pays développés vers les pays émergents,
comme cela c’était déjà produit en 2010.
En revanche, le marché a pénalisé les titres liés aux matières premières, sur lesquels ont prévalu les craintes
d’un ralentissement mondial, tandis que les seconds, après une tenue assez bonne au mois d’août, ont été
soudainement frappés au mois de septembre par une réduction de la liquidité au niveau global à cause de la
contraction du crédit survenue en Europe.
Un autre facteur qui a eu un impact sur le portefeuille, pour les mêmes raisons et toujours au mois de
septembre, a été la position en or, la valeur refuge par excellence, qui a connu une baisse de 20% en
l’espace de deux semaines.
Face à la détérioration de la situation de la dette du gouvernement italien, qui s’est poursuivie jusqu’au
premier BTP day au mois de novembre, le compartiment a maintenu une approche plus prudente, avec des
positions actionnariales comprises entre 90% et 95%, en plus de 8 points de métaux précieux physiques. Entre le
mois de novembre et la fin de l’année, les expositions aux actions ont été reconduites à 100% environ.
A la fin de l’année, le portefeuille était investi à hauteur de 107% au total.
L’actif net du compartiment Alpha Manager Thematic a connu une diminution, passant de 114 millions d’euros
à 99 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 3,070
27
AZ FUND 1 OPPORTUNITIES
Le compartiment a investi en sous-compartiments qui diversifient leur portefeuille en investissant dans deux ou
trois pays. Le compartiment est autorisé à investir jusqu’à 40% en sociétés de petite capitalisation en dehors de
la zone européenne.
Les compartiments sélectionnés investissent surtout dans les pays de l’Europe développée. Bien que ces
compartiments ne soient pas liés à un indice de référence spécifique, l’indice que l’on peut considérer
comme le plus représentatif est le MSCI Small Cap Europe.
Le portefeuille s’est avéré très diversifié en termes de style d’investissement, répartition géographique et choix
des secteurs.
Au cours du premier semestre, le portefeuille a été géré avec une approche plutôt agressive, afin d’essayer
de profiter au maximum de la phase de propension au risque liée aux attentes de résolution de la situation de
la dette souveraine européenne.
Dans cette période, les expositions nettes ont été généralement maintenues entre 106% et 114%. L’équipe,
s’attendant non seulement à un rebond de l’Europe dans son ensemble après la sous-performance de
l’année précédente, mais aussi à une reprise des titres financiers, a décidé d’introduire dans le portefeuille une
part de 6 points environ d’indices sur ce secteur, de manière à annuler la sous-pondération de ce secteur
qu’avaient les compartiments des sociétés à petite capitalisation.
En effet, tous les gestionnaires des sociétés à petite capitalisation présentent une structure ayant une souspondération des titres financiers par rapport aux références courantes. Historiquement ces sociétés sont
typiquement composées de titres industriels, ainsiles titres financiers ont fini par revenir dans des indices de
référence à la suite des fortes baisses des dernières années. De plus, comme ils n’ont jamais été couverts par
les gestionnaires « small cap », ils sont constamment sous-pondérés dans les compartiments. La position en titres
financiers a été largement réduite au début du mois de juillet, terminant essentiellement en ligne avec les
indices de référence des sociétés de petite capitalisation, tandis que la part résiduelle a ensuite été clôturée
pendant le rebond de novembre, consolidant une perte par rapport à l’indice de référence du
compartiment.
Entre juillet et septembre, les expositions totales ont été reconduites vers 95%-100%, un niveau qu’elles ont
maintenu jusqu’au mois de novembre, lorsqu’elles ont été à nouveau ramenées vers 105%.
Tout au long de l’année, on a maintenu dans le portefeuille des sous-compartiments spécialisés dans les
sociétés à petite capitalisation en dehors de l’Europe à hauteur de 15% environ du compartiment. Le
compartiment peut investir en dehors de l’Europe jusqu’à 40% du capital total investi.
L’actif net du compartiment Opportunities a connu une diminution, passant de 129 millions d’euros à 107
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AZ FUND 1 EMERGING MARKET EUROPE
Le compartiment a été investi à la fois en sous-compartiments régionaux, à savoir en sous-compartiments qui
diversifient leur portefeuille en investissant en au moins deux pays, et en sous-compartiments investissant dans
en un seul pays.
Les compartiments sélectionnés investissent surtout dans les pays de l’Europe de l’Est. Bien que ces
compartiments ne soient pas liés à un indice de référence spécifique, l’indice que l’on peut considérer
comme le plus représentatif est le MSCI Emerging Europe.
des secteurs.
Au cours du premier semestre, le compartiment a été généralement investi à hauteur de 106% à 114%, pour
essayer de profiter d’un rebond possible après la sous-performance connue par les marchés émergents vers la
fin de l’année 2010, ainsi que pour miser sur une reprise des pays de la région qui, pendant toute l’année 2010,
avaient été pénalisés indirectement par la crise traversée par la zone euro.
En termes d’exposition géographique, au premier trimestre on a réduit de 4 points environ l’exposition à la
Turquie, en considération des révoltes en cours dans divers pays d’Afrique du Nord et du Moyen Orient, qui ont
déterminé une fuite de capitaux de cette zone. A partir du mois de mars, la sous-pondération a été réduite et
le compartiment n’a pas présenté de déviations significatives par rapport aux indices principaux de la région.
Entre le mois de juillet et le début du mois d’août, face à la détérioration rapide de la situation de la dette
souveraine en Europe, on a décidé de reconduire l’exposition totale du compartiment juste en dessous de
105%. Il convient de rappeler que, comme il s’agit de fonds de fonds, une exposition de 105% signifie avoir un
béta ne dépassant pas 1 en considération de la liquidité dans le portefeuille des fonds dans lesquels le fonds
de fonds est investi.
Du mois d’août à la moitié d’octobre, la région de l’Europe émergente a été cruellement frappée par une
réduction soudaine de la liquidité dans les marchés, qui a déterminé la chute des cotes locales,
accompagnée d’une forte dévaluation des devises de la région.
A partir du mois d’octobre, on a placé la Russie en surpondération, tout en maintenant en sous-pondération la
région de l’ « Europe Convergente » (Pologne, Hongrie et République tchèque). Ces pays, en raison de la
prévision de leur adhésion à l’euro dans les années à venir, ont particulièrement souffert des turbulences en
cours dans la zone euro.
De plus, la Hongrie elle-même a connu des craintes concernant sa capacité d’honorer sa dette souveraine,
déterminant ainsi une véritable dégringolade de son marché et de sa devise, dont la pondération dans le
portefeuille est d’ailleurs normalement inférieure à 1%.
L’actif net du compartiment Emerging Market Europe a connu une diminution, passant de 155 millions d’euros
à 105 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à
3,220 euros, en diminution de 31,65% par rapport au 31 décembre 2010.
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AZ FUND 1 EMERGING MARKET LATIN AMERICA
Le compartiment a été investi à la fois en compartiments régionaux, à savoir en compartiments qui diversifient
leur portefeuille en au moins deux pays, et en compartiments spécialisés dans l’investissement dans un seul
pays.
considérer comme le plus représentatif est le MSCI Latin America.
des secteurs.
Au cours du premier semestre, le portefeuille a généralement été investi entre 105% et 110%, afin d’essayer de
profiter d’un rebond possible suite à la sous-performance subie par les marchés émergents vers la fin de
l’année 2010, qui s’est poursuivie jusqu’à la première moitié du mois de février.
En ce qui concerne la répartition géographique, au premier trimestre on a réduit la surpondération des pays
mineurs de la région, favorisant les pays les plus grands et les plus liquides (Brésil et Mexique), car pendant les
phases de correction les pays ayant ces caractéristiques ont tendance à être moins affectés par les
éventuelles sorties de capitaux.
Entre les mois de juillet et d’août, face à la détérioration rapide de la situation de la dette souveraine en
Europe, on a décidé de réduire en partie la pondération du Brésil, en considération de la nature fortement
cyclique de sa cote, et de diminuer l’exposition totale jusqu’à un niveau juste en dessous de 105%. Il convient
de rappeler que, comme il s’agit de fonds de fonds, une exposition de 105% signifie avoir un béta ne
dépassant pas 1 en considération de la liquidité dans le portefeuille des fonds dans lesquels le fonds de fonds
est investi.
Au mois de septembre, la région de l’Amérique latine, de même que toutes les autres zones émergentes, a
été durement frappée par une réduction soudaine de la liquidité dans les marchés, qui a déterminé la chute
des cotes locales, accompagnée également par une certaine dévaluation des devises respectives.
A partir du mois de septembre, étant donné l’incapacité de trouver une solution aux problèmes de la zone
euro, la cause principale de la baisse subie par les marchés émergents, on a maintenu une exposition globale
comprise entre 100% et 105%.
L’actif net du compartiment Emerging Market Latin America a connu une diminution, passant de 311 millions
chiffrait à 5,717 euros, en diminution de 24,02% par rapport au 31 décembre 2010.
30
AZ FUND 1 FORMULA 1 CONSERVATIVE
Le portefeuille du début de l’année été consitué selon la repartition géographique suivante : la part
américaine représentait 4,5% environ, la part japonaise 2,2%, le DAX 7% et la part européenne 2,2% environ.
L’exposition aux devises a été augmentée au cours du mois, se stabilisant à hauteur de 5% environ du
portefeuille, et sera à nouveau augmentée au cas où l’euro continue à se raffermir. La durée de la
composante monétaire est demeurée inchangée et s’est stabilisée à hauteur de 6 mois environ, demeurant à
ce niveau tout au long de l’année 2011.
Au mois de mars, suite aux fluctuations importantes des indices d’ actions, l’équipe de gestion a décidé de
réduire les paris actifs et de maintenir l’exposition surtout par le moyen de contrats à terme sur les divers
indices.
Au mois d’avril, le compartiment a bénéficié de l’évolution positive des marchés des actions et de la faible
exposition aux devises internationales. Au mois de mai, l’activité de négociation s’est concentrée
principalement sur le titre allemand à dix ans. En juin et juillet, le compartiment a subi l’effet négatif du
contexte particulièrement complexe pour les marchés des actions. On a fermé la position sur le franc suisse,
étant donné la forte appréciation de la devise, tandis que la position en dollars est demeurée égale à zéro. La
performance a été conditionnée par l’évolution négative des marchés des actions, et en partie aussi par le
mouvement important du différentiel entre Bund et titres d’Etat italiens, qui a également affecté les titres
italiens à courte échéance résiduelle présents dans le portefeuille.
Au mois d’août, l’investissement en actions était compris entre 7% et 15% et la part européenne a été
graduellement réduite au cours du mois, passant de 9% à 5% environ ; l’exposition américaine a été annulée.
La composante obligataire du produit, représentant 25% environ de la valeur nette de l’actif, était investie
pour la plupart en titres d’Etat italiens ayant une durée inférieure à 6 mois.
Aux mois de septembre, octobre et novembre, la part d’actions dans le portefeuille était comprise entre 3%
et 5%. Le but principal du compartiment, en présence de marchés très volatils avec de fortes tendances à la
baisse, a été celui de maintenir l’objectif de stop-loss annuel. La composante obligataire du produit, bien
qu’ayant une durée inférieure à 4 mois, a été pénalisée par la forte volatilité des titres d’Etat italiens.
Au mois de décembre, l’exposition aux actions a été comprise entre 0% et 13%, se stabilisant en fin de mois au
niveau maximum de la fourchette. Dans un mois où les marchés des actions sont demeurés essentiellement
inchangés, la performance positive a été due presque exclusivement à la forte reprise des titres obligataires à
courte échéance présents dans le portefeuille. Dans les derniers jours du mois, vue l’échéance des stop loss
annuels, on a augmenté la composante actionnaire jusqu’à 13% environ, surtout par le biais d’une stratégie
d’options sur le marché européen. La part de la liquidité, déposée auprès des plus grandes banques
internationales, a affiché des rendements croissants, étant donné la forte demande de liquidité.
L’actif net du compartiment Formula 1 Conservative a connu une diminution, passant de 635 millions d’euros à
31
AZ FUND 1 FORMULA TARGET 2014 (DENOMME « AZ FUND 1 FORMULA 1 ALPHA PLUS 20» JUSQU’AU 20
FEVRIER 2011)
Au mois d’avril, le compartiment a complété le changement de stratégie de gestion suite au passage d’un
compartiment de la famille Formula 1 à un compartiment de la famille Formula Target.
Au mois de janvier, l’exposition au marché a été comprise entre 18% et 23%. Le portefeuille du début de
l’année été constitué selon la répartition suivante : 4,5% Etats-Unis, 3,5% DAX, 2% Japon, 1,5% Royaume Uni,
1,5% Suisse et le 7% résiduel Europe zone euro.
L’exposition aux devises a été augmentée au cours du mois, se stabilisant autour de 7% du portefeuille, et sera
augmentée à nouveau au cas où l’euro continuerait de se raffermir. Dans les derniers jours du mois, l’équipe
de gestion, après avoir clôturé la position investie dans le différentiel, a commencé de cumuler des titres à
échéance 2015, selon sa nouvelle politique de gestion.
Au mois de février, l’exposition au marché a été comprise entre 18% et 23%, assurant la même diversification
géographique du début de l’année. Au cours du mois, on a décidé et en partie mis en œuvre le portefeuille
obligataire initial, en vue du changement de la politique de gestion. Fin février, l’investissement en actions était
composé de la manière suivante : 4% Etats-Unis, 2% Japon, 1% Royaume Uni, 1% Suisse, 1% DAX et 10% partie
restante de l’Europe zone euro ; pour finir, le 0,5% restant était investi en Chine et 1% environ en Russie.
Au mois de mars, le portefeuille-objectif a été mis en œuvre pour 60% environ de la valeur nette de l’actif.
Au mois d’avril, l’exposition au marché a été comprise entre 20% et 24%, maintenant la même diversification
géographique du mois précédent. On a complété le portefeuille obligataire, à échéance à cheval sur
l’année 2014, avec une pondération dans le produit égale à 90% environ. La maturité des titres en portefeuille
était de 42 mois ce qui est en ligne avec la stratégie du fond. Le rendement moyen à l’échéance de la
composante obligataire dans le produit s’est stabilisé autour de 3,9%. L’exposition monétaire au dollar
américain a baissé jusqu’à 3% du portefeuille.
Au mois de mai, l’exposition au marché a été comprise entre 18% et 22%, assurant la même diversification
géographique que le mois précédent. Le rendement moyen à l’échéance de la composante obligataire est
demeuré inchangé à hauteur de 3,9% par an environ.
Aux mois de juin, juillet, août et septembre, l’exposition au marché a été comprise entre 15% et 20%. On a
augmenté la position sur les marchés émergents, au détriment du marché européen ; cette position s’est
stabilisée autour de 3% du portefeuille ; la part américaine a, elle aussi, été légèrement augmentée, et elle
s’est stabilisée autour de 4% du portefeuille à la fin du mois.
Au mois d’août, on a introduit une nouvelle position en actions sur l’indice brésilien, représentant 2% environ,
qui a été ensuite clôturée au mois de septembre, et une position sur l’indice canadien, représentant 1,5%
environ, entièrement financée par la réduction de la pondération des indices européens.
Au mois d’octobre, le portefeuille obligataire a eu tendance à demeurer inchangé et le rendement à
l’échéance de la composante obligataire a baissé jusqu’à 5,70% environ. L’investissement en equity a été
compris entre 15% et 16% : l’équipe de gestion n’a mis en œuvre aucune variation particulière de la répartition
des actifs.
Au mois de novembre, le rendement à l’échéance de la composante obligataire a augmenté de manière
significative, se stabilisant autour de 6,9%. La composante actionnaire a été comprise entre 12% et 14% au
cours de la période.
Au mois de décembre, le rendement à l’échéance de la composante obligataire a diminué, se stabilisant à
hauteur de 6%. Au cours du mois, l’exposition aux actions a été comprise entre 12% et 18%, se stabilisant à la fin
de la période autour de 16%.
L’actif net du compartiment Formula Target 2014 a connu une diminution, passant de 525 millions d’euros à
32
AZ FUND 1 FORMULA 1 ABSOLUTE
Au mois de janvier, la répartition géographique du portefeuille était la suivante : Etats-Unis 15%, Royaume Uni
5%, Japon 2%, Allemagne 21% et reste de l’Europe continentale 22%. Le gestionnaire a ouvert une position en
dollar représentant 13%. En ce qui concerne les secteurs, le compartiment a été exposé aux titres des secteurs
pétrole, matières premières et technologie américaine. Les positions en contrats à terme sur les indices ont été
réduites à zéro et remplacées par des actions individuelles.
Au mois de février, on a augmenté l’exposition à la Bourse allemande. L’exposition à la devise américaine est
demeurée inchangée à hauteur de 13%. Le portefeuille était composé de la manière suivante : Etats-Unis 9%,
Royaume Uni 10%, Japon 2%, Allemagne 9% et reste de l’Europe continentale 20%. On a effectué une
opération de négociation sur le Bund pour 15% environ du compartiment en utilisant contrats à terme, avec un
résultat positif de 15 points de base environ. Quelques positions sur indices ont été remplacées au cours du
mois par des options, étant donné la basse volatilité du marché.
L’équipe de gestion a estimé approprié de maintenir l’exposition aux actions inchangée. L’exposition à la
devise américaine a été réduite jusqu’à 10% environ.
Aux mois de mars et d’avril, la répartition géographique demeurait inchangée par rapport au mois précédent.
La zone géographique d’intervention a été surtout la zone européenne. Au cours du mois, on a effectué une
opération de négociation sur le Bund allemand égale à 35% environ de la valeur nette de l’actif, ce qui a
donné un résultat positif de 20 points de base environ. Au cours du mois, on a augmenté la position sur les titres
défensifs, notamment dans le secteur pharmaceutique européen. La position sur le dollar a été annulée.
Au mois de mai, le compartiment est resté exposé aux secteurs produits pharmaceutiques et services publics.
L’activité de négociation s’est concentrée pour la plupart sur le dollar et sur les Bund allemands et a engendré
une plus-value de 20 points de base environ.
Aux mois de mai, juin et juillet, la composante obligataire et monétaire du produit n’a pas connu de variations
et a eu une durée inférieure à 6 mois.
Au mois de juin, le gestionnaire a augmenté de 5 points de pourcentage l’exposition au secteur financier
européen en achetant des titres bancaires italiens et français. On a renforcé la position concernant le secteur
pétrolier jusqu’à 8%. De plus, on a clôturé la position en francs suisses et augmenté celle en dollars américains,
qui représente actuellement 8% du compartiment.
Au mois de juillet, les choix d’investissement se sont dirigés vers les indices des bourses globales. A la fin du
mois, les indices concernant les pays émergents s’élevaient à 8%, tandis que l’Eurostoxx 50 se situait à hauteur
de 20%. Vers la fin du mois, la position en dollars américains a été augmentée jusqu’à 14%.
Du début de l’année au mois de juillet, l’exposition au marché a fluctué entre 50% et 80%.
Dans les dix derniers jours du mois d’août, on a clôturé toutes les positions en titres individuels et en indices et
les expositions aux devises. On a acheté une option sur l’indice européen, ayant pour échéance le mois de
décembre. À la fin du mois, le compartiment avait une exposition nette inférieure à 4%. On a acheté des titres
d’Etat à courte échéance.
Au mois de septembre, le compartiment a maintenu les stop loss prévus. L’exposition aux marchés a été
comprise entre 1 et 5%. La composante obligataire du produit est demeurée investie surtout en liquidité et en
titres d’Etat à courte échéance.
Au mois d’octobre, le compartiment a maintenu les stop loss prévus. La composante obligataire du produit est
demeurée investie surtout en liquidité et en titres d’Etat à courte échéance, afin de permettre de récupérer les
commissions pour les trois mois suivants.
Au début du mois de novembre, l’exposition au marché des actions a été annulée. La performance négative
du produit a découlé, à raison de 20 points de base environ, d’une exposition minimum à des titres d’Etat
italiens ayant une durée inférieure à 3 mois.
Au mois de décembre, la performance du mois a été engendrée surtout par la reprise sur les titres d’Etat
italiens présents dans le portefeuille.
L’équipe de gestion a augmenté l’exposition au marché des actions (demeurée au niveau zéro tout au long
du mois, car le stop loss annuel a été atteint) jusqu’à 15%, notamment par une stratégie d’options sur les
indices mondiaux. La composante de la liquidité, déposée auprès des plus grandes banques internationales, a
rapporté des rendements croissants, étant donné la forte demande de liquidité.
L’actif net du compartiment Formula 1 Absolute a connu une diminution, passant de 396 millions d’euros à 206
33
AZ FUND 1 BOND TREND
Au cours de l’année, le compartiment a montré un certain dynamisme sur le front de la gestion du risque de
taux.
Au mois de janvier, la durée du compartiment a été orientée pour la plupart vers les titres d’Etat italiens, qui
ont été considérés en mesure d’engendrer des performances satisfaisantes sans le risque d’une volatilité
excessive. Au mois de février, l’attitude verbale restrictive de la BCE nous a conduit à ouvrir des positions
courtes sur le titre allemand à 5 ans, en même temps qu’une exposition aux taux américains à 18 mois (une
position qui a été ensuite clôturée au mois de mars) afin de gérer l’impact éventuel d’une amplification de la
crise en Lybie.
A partir de la moitié du mois d’avril, l’intensification des craintes d’une restructuration de la dette grecque et
les prévisions d’un ralentissement de la croissance globale nous ont poussé à clôturer les positions courtes,
reconduisant la durée en Allemagne à 1 an, tandis que le portefeuille italien a connu une réduction de la part
des titres indexés à l’inflation.
Entre le mois de mai et le mois de juin, le compartiment a ouvert une position en francs suisses égale à 3%,
servant de couverture dans l’éventualité de défaut de la Grèce. Après le vote en Grèce, on a annulé la
position longue sur le Bund et on a ouvert une position courte sur le Trésor américain égale à -1 an.
Au mois de juillet, les titres d’Etat italiens ont fait l’objet de ventes importantes. On a estimé approprié de
maintenir l’exposition à l’Italie, mais on a immédiatement rouvert la position sur les Bunds allemands afin
d’amortir la forte volatilité des BTP.
Au mois d’août, la répartition du portefeuille n’a pas fait l’objet de variations significatives. On a maintenu la
position de la part « core » européenne (Allemagne et Finlande) ayant une durée de 2,2 ans.
Au mois de septembre, l’intensification des tensions du marché a suggéré la réouverture d’une petite position
monétaire (4% en dollar) et une plus grande diversification du portefeuille AAA européen par l’introduction des
Pays-Bas. La durée totale était égale à 4 ans, dont moins de 1,5 ans en Italie.
Au mois d’octobre, l’activité a été extrêmement limitée ainsi on a utilisé des options de vente et d’achat pour
contenir une volatilité extrêmement élevée et croissante.
Au mois de novembre, la crise de la dette souveraine a atteint un niveau maximum sans précédent lorsque les
titres d’Etat italiens ont vu leurs rendements sur les bons du Trésor (Bot) à 6 mois monter en flèche jusqu’à 8%.
De fait, au cours du mois la crise s’est également étendue à tous les pays centraux, y compris l’Allemagne. Le
compartiment s’est protégé des hausses de la volatilité sur la partie centrale en achetant des options de vente
sur les Bund ; par conséquent, la durée de la part AAA du portefeuille s’est réduite.
Au cours du dernier mois de l’année on a observé une reprise des titres italiens due à la crédibilité reconnue
du gouvernement Monti et du paquet budgétaire opportun pour assurer l’équilibre du bilan en 2013. On
attend également pour fin janvier le montant du paquet de développement destiné à stimuler la croissance.
Entre-temps, la courbe des taux italienne a bénéficié d’une montée grâce à la reprise des parties courtes. Le
compartiment a terminé l’année avec une durée de 4,5 ans environ, dont 1,5 en Italie et le reste dans des
pays centraux de l’Europe.
L’exposition aux devises du compartiment a été maintenue à des niveaux très modestes (autour de 7% au
maximum, partagé entre le dollar américain et le franc suisse).
L’actif net du compartiment Bond Trend a connu une diminution, passant de 181 millions d’euros à 116 millions
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AZ FUND 1 INCOME
Au cours de l’année, le compartiment a montré un dynamisme marqué sur le front de l’exposition au risque de
taux d’intérêt. La maturité des titres en portefeuille a fluctué dans un intervalle compris entre -5 mois au mois
de mars et 4 ans au mois d’octobre
Au cours des premiers mois de l’année, les marchés obligataires ont dû gérer un nombre élevé de questions
contradictoires : des données macroéconomiques extrêmement favorables, la détérioration des facteurs
géopolitiques, ainsi que la hausse des prix du pétrole brut. L’attitude verbale restrictive de la BCE nous a
conduit à bâtir une position courte sur le titre allemand à 5 ans, privilégiant l’exposition aux taux américains (10
mois), ceci pour gérer l’impact d’une amplification de la crise de la Lybie. Pendant la même période, la
composition du portefeuille italien, concentrée sur titres à taux variable (CCT), BTP à 10-20 ans et titres indexés
à l’inflation, exprimait une durée de 20 mois environ. La position longue sur les Etats-Unis a été réduite à zéro au
mois de mars.
Au mois d’avril, le changement du sentiment du marché à propos des hypothèses de restructuration de la
dette de la Grèce a conduit le compartiment à clôturer la position courte sur le Bund et à prendre des
bénéfices sur une part des titres indexés à l’inflation et sur le BTP à dix ans. On a réduit la part investie en titres
américains.
Au mois de mai, en attendant une décision de la part du FMI et de l’UE sur l’affectation de la part du prêt à la
Grèce, nécessaire pour éviter la restructuration à court terme, le compartiment a reconduit temporairement la
durée du portefeuille « core » (Allemagne et Finlande) à une valeur positive de 6/8 mois environ, avant de
l’annuler à la fin du mois. A titre de couverture contre les turbulences du marché amorcées par les
événements européens, on a également redoublé l’exposition aux titres australiens (5%) et on a acheté 3,5%
de francs suisses.
Au mois de juin, face à l’intensification du débat national grec, on a acheté 1 an de durée en Allemagne et,
devant une correction temporaire, l’exposition au franc suisse a été portée jusqu’à 6%. Suite au vote positif
pour la mise en œuvre du nouveau paquet budgétaire grec, on a clôturé les positions de couverture du risque
: on a donc à nouveau annulé l’exposition aux pays « core » européens, réduit de moitié l’exposition à
l’Australie et supprimé nos positions sur le franc suisse.
Au mois de juillet, pour amortir la volatilité importante qui a affecté les titres d’Etat italiens, le compartiment a à
nouveau ouvert une exposition monétaire au franc suisse de 5% (clôturé avec bénéfice à l’issue du sommet,
jugé satisfaisant) et de près de 2% au dollar. En même temps, la durée du portefeuille italien est presque
entièrement couverte par l’exposition au Bund et à la Finlande.
La stratégie adoptée au mois de septembre, lors de l’intensification de tensions, a prévu l’agrandissement du
portefeuille AAA (par des achats des Pays-Bas et de la Finlande).
Au mois de novembre, l’effet de contagion s’est propagé jusqu’à la partie « core » pour les ventes des
investisseurs non européens, effrayés par la diffusion des études sur la rupture de l’euro ; dans ce climat a eu
lieu la première vente aux enchères non couverte des titres d’Etat allemands. Le compartiment a donc
souffert à la fois dans la partie italienne et dans celle des pays AAA, en dépit d’une part importante d’options
de couverture. Au cours du mois, on a temporairement augmenté l’exposition au dollar américain jusqu’à
10%, avant de revenir à 3%, en prévision d’une issue positive du paquet budgétaire italien et de quelques
progrès dans la politique européenne.
Bien que le différentiel sur les titres italiens demeure à des niveaux élevés, le mois de décembre a marqué un
tournant important : en effet, la pente de la courbe des rendements italiens s’est raidie, signalant le retour de
la confiance à court terme dans notre pays, grâce à la crédibilité du nouveau gouvernement, reconnue au
niveau international, et au paquet budgétaire opportun, capable d’assurer à nouveau l’équilibre du bilan
pour l’année 2013.
L’exposition aux devises au cours de l’année s’est maintenue à des niveaux très modestes, qui n’ont jamais
dépassé 10%.
L’actif net du compartiment Income a connu une diminution, passant de 325 millions d’euros à 201 millions
d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts à capitalisation des revenus
se chiffrait à 5,415 euros, en diminution de 1,60% par rapport au 31 décembre 2010, alors que la valeur des
différentes classes de parts à distribution des revenus se chiffrait à 5,415 euros, en diminution de 0,53% par
rapport à la valeur initiale.
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AZ FUND 1 EUROPEAN DYNAMIC
Au mois de janvier, l’exposition nette demeurait stable à hauteur de 58% environ. Le compartiment a réduit la
sous-pondération des secteurs services publics et téléphonie et a maintenu la surpondération des secteurs
services, industrie, pétrole et médias. La durée obligataire est demeurée basse dans la première partie du
mois, pour revenir à 2 (net des couvertures) suite à la réouverture des obligations italiennes, tandis que la
performance des Bund a conduit à des couvertures de 50% environ des positions.
Au mois de février, l’exposition nette a été réduite jusqu’à 49% environ, et certaines positions en titres
convertibles ont fait également l’objet d’une réduction (de 6% à 3% environ) pour prises de bénéfices. Le
compartiment a placé en sous-pondération le sous-compartiment des assurances après le rebond très positif
des deux premiers mois de l’année ; la surpondération des secteurs médias, pétrole, matières premières et
technologie demeurait inchangée. La durée obligataire est demeurée basse (un an, net des couvertures).
Au mois de mars, l’exposition nette a été réduite jusqu’à 47% environ, même si au cours du mois elle avait
atteint 56% à cause de la faiblesse causée par des événements extérieurs (tsunami et crise au Moyen Orient) ;
les titres convertibles sont demeurés inchangés. Le compartiment a réduit les surpondérations des secteurs
technologie, médias et matières premières, diminuant la sous-pondération des titres industriels,
particulièrement frappés par les baisses du début du mois. Les titres financiers restent en légère souspondération, mais avec une sélection et une concentration de titres élevées. L’Italie pèse pour 8%, stable par
rapport au mois précédent. La durée obligataire est demeurée basse (0,9 an net des couvertures).
Au mois d’avril, l’exposition nette du compartiment a été maintenue à hauteur de 47% environ ; les titres
convertibles sont, eux aussi, demeurés inchangés. La durée obligataire est restée basse, bien que légèrement
supérieure par rapport au mois précédent en raison de l’ouverture graduelle des positions en titres italiens à dix
ans (1,1 ans net des couvertures).
Au mois de mai, l’exposition nette a été augmentée jusqu’à 52%, notamment par une augmentation des
positions en contrats à terme sur l’Eurostoxx 50. Le compartiment a augmenté la pondération du secteur des
titres pétroliers, maintenant en sous-pondération des secteurs plus cycliques (produits chimiques, matières
premières, bâtiment). La durée obligataire est demeurée modeste, bien que légèrement supérieure par
rapport au mois précédent, en raison de la réouverture graduelle des positions en titres italiens à dix ans (1,3
ans net des couvertures).
En juillet, août et septembre l’exposition nette a donc été réduite, d’abord jusqu’à 42-45%, ensuite jusqu’à 39%,
diminuant les positions de liquidité et maintenant un contrat à terme long sur l’Eurostoxx 50. Les titres
convertibles et les titres perpétuels ont été réduits en raison des stop loss sur les titres financiers italiens. Les
actions italiennes pèsent pour 8% dans le portefeuille. Le compartiment a augmenté la pondération des titres
défensifs et a ultérieurement réduit la pondération des secteurs les plus cycliques (produits chimiques, matières
premières, bâtiment et automobile) ; on a augmenté la pondération des secteurs services publics et
téléphonie. La durée obligataire est demeurée basse, avec des couvertures sur les titres italiens à dix ans,
tandis que les titres allemands sont à ce jour presque complètement ouverts (1,2 ans net des couvertures).
Au mois d’octobre, la durée obligataire a baissé en dessous d’unan, car la couverture intégrale habituelle des
titres italiens à dix ans s’est accompagnée d’une couverture partielle des titres allemands (35%) suite à
l’augmentation de la volatilité de ces derniers. Dans les derniers jours du mois de novembre, le compartiment
a augmenté l’exposition totale aux actions de 38,5% à 48%, une manœuvre tactique en attendant les
différents sommets européens de début décembre. Les actions italiennes sont montées jusqu’à 17% du total.
Le compartiment a réduit quelques sous-pondérations (surtout de titres cycliques), tandis qu’il a placé en souspondération certains titres défensifs qui se sont bien conduits au cours du mois (secteurs de la téléphonie et
des produits alimentaires). La durée obligataire a baissé, revenant juste au-dessus d’un an suite à la
réouverture d’une partie des BTP couverts depuis juillet (50%) et à l’augmentation de la couverture de 70%
(depuis 35%) de la position Bund, suivant le modèle de gestion dynamique.
Au mois de décembre, la durée obligataire est montée jusqu’à 1,8 ans, suite à la réouverture de tous les titres
italiens à dix ans et à la réduction de la couverture des Bund jusqu’à 48% après les niveaux sans précédent
atteints au cours du mois.
L’actif net du compartiment European Dynamic a connu une diminution, passant de 367 millions d’euros à 320
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AZ FUND 1 QPROTECTION
Au cours de l’année 2011, le niveau des investissements en actions du compartiment a fluctué entre 0% et 2%,
utilisant exclusivement contrats à terme sur Eurostoxx50. L’utilisation des contrats à terme a permis d’investir 90%
environ du portefeuille en instruments du marché monétaire ayant une durée variable comprise entre 0,2 et 1
an. L’objectif de protection a été respecté pour tous les souscripteurs.
L’actif net du compartiment QProtection a connu une diminution, passant de 436 millions d’euros à 233 millions
hausse de 0,48% par rapport au 31 décembre 2010.
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AZ FUND 1 QBOND
En 2011, QBond a investi environ 80% de son portefeuille en titres des gouvernements italien et allemand,
ayant une durée comprise entre 1,5 et 0,4 ans. Dans la composante spéculative du portefeuille on a constitué,
suivant le modèle international d’allocation mensuelle, des positions sur equity comprises entre 1% et 30%,
tandis qu’avec le modèle de répartition dynamique sur titres à dix ans les positions ont fluctué entre 0% et 10%
sur BTP et entre 1% et 21% sur le Bund allemand.
L’actif net du compartiment QBond a connu une diminution, passant de 158 millions d’euros à 157 millions
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AZ FUND 1 QTREND
Au cours de l’année, l’exposition aux actions de QTrend a fluctué entre un minimum de 4% et un maximum de
118%, conformément à ce qui est indiqué dans le modèle d’allocation mensuelle. Le reste du portefeuille a
été investi en titres du marché monétaire ayant une durée moyenne de 0,5 an.
L’actif net du compartiment QTrend a connu une diminution, passant de 281 millions d’euros à 193 millions
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AZ FUND 1 ASSET POWER
Ce compartiment a le profil d’un compartiment équilibré 50/50. La part des actions peut varier entre 30% et
60%, tandis que la composante obligataire peut varier entre 40% et 70%.
La composante actionnaire est représentée par des compartiments, qui investissent à la fois dans des souscompartiments actionnaires globaux, dans des sous-compartiments spécialisés dans une seule macro-région
(Europe, Etats-Unis, Japon, Asie, pays émergents), et en des sous-compartiments spécialisés dans
l’investissement dans un seul pays. Bien que ces compartiments ne soient pas liés à un indice de référence
spécifique, l’indice que l’on peut considérer comme le plus représentatif est le MSCI All Country World.
La composante obligataire peut être investie directement en obligations, ou bien en fonds obligataires, sans
restrictions en termes de stratégie ou de zone géographique. Les stratégies présentes dans le portefeuille
comprennent titres d’Etat, obligations d’entreprises investment grade, obligations d’entreprises à haut
rendement, dette émergente, titres convertibles et stratégies alternatives ou de « retour absolu ».
Au premier trimestre, les expositions concernant la composante actionnaire du portefeuille ont été maintenues
autour de 50%-55%. Dans cette part, les pays émergents et l’Europe étaient en surpondération. L’équipe de
gestion était positionnée sur l’Europe en raison d’un rebond après la sous-performance de 2010 car on avait
introduit dans le portefeuille des positions sur la Bourse italienne et sur l’indice des titres financiers. A partir de la
moitié du mois de mars, la part des pays émergents a été augmentée ultérieurement, atteignant plus d’un tiers
des expositions aux actions totales. Au cours de la période, les Etats-Unis et le Japon sont demeurés stables en
sous-pondération.
En même temps, le portefeuille a gardé une durée très courte sur la composante obligataire, d’environ 20
mois. La phase d’appétit pour le risque démarrée au début de l’année était en train de déterminer une
hausse des taux d’intérêt de base, ce qui avait eu des effets négatifs sur les obligations. Pour cette raison, et
pour profiter des taux plus élevés payés par les obligations italiennes par rapport aux obligations allemandes,
on a augmenté la part de la dette italienne jusqu’à 12% environ du compartiment. On a acheté des titres
monétaires, ayant une durée moyenne pondérée de 6 mois, de manière à ne pas endurer les mefaits d’un
élargissement des différentiels. Pour le moment, on ne voyait pas de raisons d’une attaque portée contre
l’Italie à un aussi court terme, ni encore moins de possibilité de ne pas être remboursé sur un horizon de temps
aussi court.
Pour diversifier la composante gouvernementale, on a introduit dans le portefeuille 7 points environ de fonds
investissant dans la dette des pays émergents, étant donné les meilleurs fondamentaux dont jouissent ces
pays, ainsi que les rapports dette/PIB plus bas.
A partir de la fin du mois de mars, lorsque les taux du Bund allemand ont approchés les 3,5%, la moyenne
historique après 2008, on a augmenté de 8 points environ au total l’investissement dans des compartiments
aggregate (qui investissent à part égale en titres d’Etat et en titres d’entreprises investment grade) et des
compartiments corporate investment grade purs, afin d’augmenter le rendement total du portefeuille et la
durée, qui est montée jusqu’à 2,5 ans.
Toujours vers la période mars-avril, dans le but de diversifier et de protéger le portefeuille de nouvelles
détériorations de la situation en Europe, on a augmenté la pondération de l’or physique dans le portefeuille,
qui est passée de 2% à 4%.
A partir du mois de juin, avec la nouvelle intensification des tensions liées à la dette souveraine en Europe et
les difficultés concernant la hausse du plafond de la dette aux Etats-Unis, on a décidé de réduire le risque total
du portefeuille en diminuant à la fois la composante actionnaire et la composante obligataire.
Dans le portefeuille actionnaire, l’Europe a été placée en sous-pondération et on a clôturé presque toutes les
positions sur l’Italie et sur les titres financiers européens. Seuls les pays ayant les fondamentaux les meilleurs ont
été maintenus en surpondération par rapport aux principaux indices de référence mondiaux, à savoir les pays
émergents et quelques pays développés sélectionnés disposant d’une abondance de matières premières et
d’un système financier solide, tel le Canada. Les Etats-Unis et le Japon ont été placés en sous-pondération.
L’exposition totale aux actions du compartiment à la fin du mois de juillet s’élevait à 45% environ.
En même temps, lorsque les taux sur le risk free sont retournés à hauteur de 3%, on a réalisé un profit sur la
composante gouvernementale allemande et américaine dans le portefeuille. On a aussi réduit de moitié les
compartiments aggregate et corporate investment grade. Les compartiments spécialisés dans la dette
émergente avaient une pondération de 10% environ.
Dans une logique de protection contre les développements désordonnés sur le front européen, l’or physique a
été augmenté d’un point supplémentaire, atteignant 5% environ.
40
Pendant le mois d’août, profitant des rebonds concernant les titres italiens de la BCE, la composante des titres
italiens, à échéance très courte a été réduite de 12% à 3% environ du portefeuille. Bien que la volatilité des
obligations sur la partie de la courbe achetée ait été peu significative, on a préféré réduire la pondération
totale détenue dans le portefeuille face aux fluctuations d’une importance supérieure aux attentes
enregistrées par les titres italiens.
L’impact le plus significatif sur le portefeuille a été ressenti au mois de septembre par les positions replatives à
la dette des pays émergents. Même si les pays émergents bénéficient de taux de croissance élevés, de ratios
dette/PIB beaucoup plus bas que ceux des pays développés, et de systèmes bancaires ne présentant pas de
problèmes de solidité ou d’endettement excessif, au mois de septembre les obligations des pays émergents
ont baissé de 12% environ à cause de liquidations très conséquentes dues à la réduction de la liquidité au
niveau global générée par la crise européenne.
Au cours du mois, même les positions désormais marginales sur les compartiments corporate, dépassant de
peu 5%, ont été affectées. En effet, les différentiels des stratégies corporate investment grade ont atteint les
mêmes pics enregistrés en 2008-2009, lorsque la situation de stress sur les marchés était relativement plus grave.
Même l’or, la valeur-refuge par excellence, a baissé de plus de 20 points de pourcentage au cours du mois de
septembre.
En raison de la hausse importante de la volatilité de toutes les catégories d’actifs et de l’augmentation de la
corrélation entre elles, on a décidé de réduire le risque actionnaire en baissant de 5 points les expositions,
atteignant 38% environ.
Jusqu’à la fin du mois de novembre, le positionnement du compartiment n’a pas changé de manière
significative, compte tenu du fait que la dette italienne continuait de donner des signes de détérioration, au
point que la crise allait s’étendre à d’autres pays, y compris la France.
De la fin Novembre à la fin de l’année, suite aux mesures de refinancement extraordinaire du système
bancaire mises en œuvre par la BCE, d’achats d’obligations souveraines par la BCE et des mesures mises en
œuvre par le nouveau gouvernement italien, les expositions aux actions ont été à nouveau augmentées
jusqu’à 45%. Dans la composante obligataire, la dette des pays émergents représente 20% environ du
patrimoine et les obligations d’entreprises 10% environ. Le portefeuille est complété par 15 points environ
d’obligations gouvernementales, dont 3 sur l’Italie, à échéance inférieure à 6 mois. A la fin de l’année, la
pondération des métaux précieux physiques dépassait de peu 5%.
L’actif net du compartiment Asset Power a connu une diminution, passant de 539 millions d’euros à 463 millions
41
AZ FUND 1 ASSET PLUS
Le compartiment Asset Plus a le profil d’un compartiment prudent et équilibré. La part des investissements en
actions peut varier entre 0% et 30%, alors que la partie obligatairepeut varier entre 70% et 100%.
La composante actionnaire est représentée par des compartiments, qui investissent à la fois en des souscompartiments actionnaires globaux, en de sous-compartiments spécialisés dans une seule macro-région
(Europe, Etats-Unis, Japon, Asie, pays émergents) et en des sous-compartiments spécialisés dans
l’investissement dans un seul pays. Bien que ces compartiments ne soient pas liés à un indice de référence
spécifique, l’indice que l’on peut considérer comme le plus représentatif est le MSCI All Country World.
La composante obligataire peut être investie directement en obligations, ou bien en fonds obligataires, sans
restrictions en termes de stratégie ou de zone géographique. Les stratégies présentes dans le portefeuille
comprennent obligations gouvernementales, obligations d’entreprises investment grade, obligations
d’entreprises à haut rendement, dette émergente, titres convertibles et stratégies alternatives ou de « retour
absolu ».
Au premier trimestre, les expositions concernant la composante actionnaire du portefeuille ont été maintenues
autour de 20%-22%. Dans cette part, les pays émergents et l’Europe étaient en surpondération. L’équipe de
gestion était positionnée sur l’Europe en raison d’un rebond après la sous-performance de 2010, par
conséquent on avait introduit dans le portefeuille des positions sur la Bourse italienne et sur l’indice des titres
financiers. A partir de la moitié du mois de mars, la part des pays émergents a été augmentée ultérieurement,
atteignant plus d’un tiers des expositions de la part des actions dans le portefeuille. Au cours de la période, les
Etats-Unis et le Japon sont demeurés stables en sous-pondération.
En même temps, le portefeuille a gardé une durée très courte de la composante obligataire, d’environ 18
mois. La phase d’appétit pour le risque démarrée au début de l’année était en train de déterminer une
hausse des taux d’intérêt de base, ce qui avait eu des effets négatifs sur les obligations. Pour cette raison, et
pour profiter des taux plus élevés payés par les obligations italiennes par rapport aux obligations allemandes,
on a augmenté la part de la dette italienne jusqu’à 25% environ du compartiment. On a acheté des titres du
segment monétaire, ayant une durée moyenne pondérée de 6 mois, de manière à ne pas souffrir dans le cas
d’un élargissement des différentiels. Pour le moment, on ne voyait pas de raisons d’une attaque portée contre
l’Italie à un aussi court terme, ou encore une possibilité de ne pas être remboursé sur un horizon de temps aussi
court.
Pour diversifier la composante gouvernementale, on a introduit dans le portefeuille près de 10 points de
compartiments investissant dans la dette des pays émergents, étant donné les meilleurs fondamentaux dont
jouissent ces pays, ainsi que les ratios dette/PIB plus bas.
A partir de la fin du mois de mars, lorsque les taux du Bund allemand sont revenus autour de 3,5%, la moyenne
historique après 2008, on a augmenté de 10 points environ au total l’investissement dans des compartiments
aggregate (qui investissent à part égale en titres d’Etat et en titres d’entreprises investment grade) et des
compartiments corporate investment grade purs, afin d’augmenter le rendement total du portefeuille et la
durée, qui est montée jusqu’à près de 3 ans.
Toujours vers la période mars-avril, dans le but de diversifier et de protéger le portefeuille de nouvelles
détériorations de la situation en Europe, on a augmenté dans le portefeuille la pondération de l’or physique
de 1% à 2,5%.
A partir du mois de juin, avec la nouvelle intensification des tensions liées à la dette souveraine en Europe et
les difficultés concernant la hausse du plafond de la dette aux Etats-Unis, on a décidé de réduire le risque total
du portefeuille en diminuant à la fois la composante actionnaire et la composante obligataire.
Dans le portefeuille actionnaire, l’Europe a été placée en sous-pondération et on a clôturé presque toutes les
positions sur l’Italie et sur les titres financiers européens. Seuls les pays ayant les fondamentaux les meilleurs ont
été maintenus en surpondération par rapport aux principaux indices de référence mondiaux, à savoir les pays
émergents et quelques pays développés sélectionnés disposant d’une abondance de matières premières et
d’un système financier solide, tel le Canada. Les Etats-Unis et le Japon ont été placés en sous-pondération. Fin
juillet, la part d’investissment en actions du compartiment s’élevait à hauteur de 18% environ.
En même temps, lorsque les taux sur le risk free sont retournés à hauteur de 3%, on a réalisé les gains sur la
composante gouvernementale allemande et américaine dans le portefeuille. On a aussi réduit de moitié les
compartiments aggregate et corporate investment grade. Les compartiments spécialisés dans la dette
émergente avaient une pondération de 15% environ.
42
Dans une logique de protection contre les développements désordonnés sur le front européen, l’or physique a
été augmenté d’un point supplémentaire, atteignant 4% environ.
Pendant le mois d’août, profitant des rebonds concernant les titres italiens de la BCE, la composante des titres
italiens à échéance très courte a été réduite de 25%, passant à moins de 10% du portefeuille. Bien que la
volatilité des obligations sur la partie de la courbe achetée ait été peu significative, on a préféré réduire la
pondération totale détenue dans le portefeuille face aux fluctuations d’une importance supérieure aux
attentes enregistrées par les titres italiens.
L’impact le plus significatif sur le portefeuille a été ressenti au mois de septembre par les positions concernant
la dette des pays émergents. Même si les pays émergents bénéficient de taux de croissance de leur
économie élevés, de ratios dette/PIB beaucoup plus bas que ceux des pays développés, et des systèmes
bancaires ne présentant pas de problèmes de solidité ou d’endettement excessif, au mois de septembre les
obligations des pays émergents ont baissé de 12% environ à cause de liquidations très conséquentes dues à la
réduction de la liquidité au niveau global générée par la crise européenne.
Au cours du mois, même les positions désormais marginales sur les compartiments corporate, moins de 10%,
ont été affectées. En effet, les différentiels des stratégies corporate investment grade ont atteint les mêmes
pics enregistrés en 2008-2009, lorsque la situation de stress sur les marchés était relativement plus grave.
Même l’or, la valeur-refuge par excellence, a baissé de plus de 20 points de pourcentage au cours du mois de
septembre.
En raison de la hausse importante de la volatilité de toutes les catégories d’actifs et de l’augmentation de la
corrélation entre elles, on a décidé de réduire le risque actionnaire en baissant de 5 points les expositions,
pour les porter à hauteur de 13% environ.
Jusqu’à la fin du mois de novembre, le positionnement du compartiment n’a pas changé de manière
significative, compte tenu du fait que la dette italienne continuait de donner des signes de détérioration, au
point que la crise allait s’étendant à d’autres pays, y compris la France.
De la fin de novembre à la fin de l’année, suite aux mesures de refinancement extraordinaire à destination du
système bancaire mises en œuvre par la BCE, d’achats d’obligations souveraines par la BCE et des mesures
mises en œuvre par le nouveau gouvernement italien, les expositions aux actions ont été à nouveau
augmentées jusqu’à 16%. Dans la composante obligataire, la dette des pays émergents représente 20%
environ du patrimoine et les obligations d’entreprises 10% environ. Le portefeuille est complété par 20 points
environ d’obligations gouvernementales, dont 3 sur l’Italie, à échéance inférieure à 6 mois. A la fin de l’année,
la pondération des métaux précieux physiques dépassait de peu 5%.
L’actif net du compartiment Asset Plus a connu une diminution, passant de 1.177 millions d’euros à 838 millions
43
AZ FUND 1 BOT PLUS
Le compartiment, qui appartient à la catégorie des fonds de Liquidité de la Zone Euro, a maintenu une
stratégie d’investissement orientée vers un contrôle significatif de la volatilité du portefeuille en utilisant des
instruments du marché monétaire et des obligations à court terme.
La part monétaire du compartiment a toujours maintenu une pondération prépondérante dans la
composition du portefeuille.
La maturité des titres en portefeuille a fluctué entre 2 et 4 mois.
La contribution à la durée a été apportée exclusivement par les pays de la zone euro.
Les investissements du compartiment ont été orientés pour la plupart vers les titres d’Etat à taux fixe et à taux
variable. Un autre investissement important (compris entre 7% et 44%) a concerné la liquidité et les titres
équivalence.
L’actif net du compartiment BOT Plus a connu une diminution, passant de 31 millions d’euros à 20 millions
hausse de 0,35% par rapport au 31 décembre 2010.
44
AZ FUND 1 FORMULA 1 ALPHA PLUS
Au mois de janvier, la part du compartiment investie dans le différentiel de référence s’est située autour de
40%. Après le premier trimestre, au cours duquel elle a atteint un pic de 47% fin février, cette part a baissé de
manière significative, fluctuant entre 38% et 30%, avant de clôturer au mois de décembre à hauteur de 26%.
Cette tendance est en grande partie l’effet de la réouverture aux investisseurs du compartiment, en
coïncidence avec le début du mois de mars 2011.Depuis, les masses gérées sont passées de 568 millions
d’euros de fin décembre 2010 à 1145 millions d’euros environ fin décembre 2011. Cette augmentation
continuelle des masses gérées, de même que les choix de gestion, vu les basses évaluations présentes dans le
marché, ont fait que la part du compartiment allouée à la stratégie Alpha Plus est devenue relativement plus
contenue sur la valeur nette de l’actif du compartiment.
L’activité a été concentrée sur des opérations de négociation de contrats à terme qui ont permis au
compartiment d’obtenir une performance positive même dans un contexte particulièrement défavorable
pour les investissements financiers.
Malgré la situation difficile dans les marchés financiers, notamment au second semestre, avec l’élargissement
du différentiel entre BTP et Bund à dix ans de bien plus que 500 points de base, le compartiment a réussi à
clôturer l’année solaire sans jamais enregistrer un résultat mensuel négatif.
L’exposition aux marchés s’est élevée autour de 1% pendant les deux premiers mois, avant de baisser jusqu’à
0,5% aux mois de février et mars ; pendant les 8 autres mois, l’exposition nette au marché a été pratiquement
nulle. Vers la fin de l’année, dans un contexte encore très volatil, l’activité de négociation s’est concentrée
surtout sur les modifications importantes à inclure dans le portefeuille suite à la nouvelle composition de
l’indice de référence.
L’actif net du compartiment Formula 1 Alpha Plus a connu une forte augmentation, passant de 568 millions
d’euros à 1.146 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se
chiffrait à 5,397 euros, en hausse de 1,47% par rapport au 31 décembre 2010.
45
AZ FUND 1 FORMULA MACRO DYNAMIC TRADING (DENOMME « AZ FUND 1 FORMULA 1 DYNAMIC
TRADING» JUSQU’AU 20 FEVRIER 2011)
Au mois de janvier, la position en renminbi contre le dollar était stable, tandis que l’on a diversifié les
expositions au dollar australien, au rouble, au rand sud-africain, au dollar américain et à la couronne
norvégienne. L’exposition au risque du portefeuille s’élève autour de 45%, tandis que 15% environ est investi en
obligations d’entreprises de sociétés qui s’occupent de marchandises et matières premières. Le reste du
portefeuille a été placé en dépôts.
Au mois de février, le portefeuille equity est demeuré positionné sur les indices américain (S&P500), japonais
(Nikkei) et européen (Eurostoxx et Ftse Mib). La position en renminbi contre dollar a légèrement augmenté.
L’exposition au risque du portefeuille s’élève autour de 20% environ, tandis que 20% environ de la valeur nette
de l’actif est investi en obligations d’entreprises.
Au mois de mars, on a ouvert des positions sur la livre sterling (1,5%) et le dollar canadien (2,5%).
Au mois d’avril, on a vendu la position sur la Russie et on a acheté des titres du Pérou et de la Colombie ,
maintenant la position sur le Qatar et celle sur le Brésil. En ce qui concerne les devises, on a augmenté la
position en renminbi en vendant des contrats forward sur le dollar américain, ceci à la vue des opportunités
offertes par la courbe NDF (Non Deliverable Forward).
L’exposition au risque du portefeuille s’est stabilisée autour de 18%, tandis que 38% environ de la valeur nette
de l’actif a été investi en obligations d’entreprises. Au mois de mai, on a réduit l’exposition au risque du
portefeuille jusqu’à 14% environ, tandis que l’on a augmenté la position investie en obligations d’entreprises
jusqu’à 56% environ de la valeur nette de l’actif.
En juin, le compartiment a augmenté la part de capital investi en Eurostoxx et en indices de pays émergents
jusqu’à 15% du compartiment.
L’exposition au risque du portefeuille est montée jusqu’à 20% environ, tandis que 50% environ de la valeur
nette de l’actif a été investi en obligations d’entreprises.
Au mois de juillet, le gestionnaire a augmenté la position en renminbi contre dollars américains, en couvrant
une partie par la vente sur la courbe forward NDF. L’exposition au risque du portefeuille est demeurée égale à
20% environ, tandis que 41% environ de la valeur nette de l’actif a été investi en obligations d’entreprises.
Au mois d’août, l’exposition au risque du portefeuille est montée jusqu’à 22% environ, tandis que la part du
capital investi en obligations d’entreprises a baissé à 35% environ de la valeur nette de l’actif en raison de
l’expiration naturelle des titres arrivés à échéance.
Au mois de septembre, le portefeuille du compartiment était similaire au mois dernier : en effet, aucune
modification significative n’a été apportée à la structure de répartition des actifs.
Au mois d’octobre, la variation opérationnelle principale sur le compartiment à signaler est celle qui concerne
la diminution de la pondération de la devise chinoise, qui a baissé en passant de 25% à 17%.
Aux mois de novembre et de décembre, le gestionnaire n’a pas renouvelé les positions sur le front des
obligations d’entreprises européennes à courte échéance (durée >1 an).
L’actif net du compartiment Formula Macro Dynamic Trading a connu une diminution, passant de 253 millions
46
AZ FUND 1 ACTIVE SELECTION
Au mois de janvier, le compartiment a reflété la surperformance des stratégies d’investissement « value » par
rapport à celle qui étaient concentrées sur « growth » et « momentum ». Le béta est demeuré essentiellement
inchangé à hauteur de 28%. Le gestionnaire a réduit l’exposition aux titres des secteurs finance, énergie et
services publics et a ajouté les secteurs acier, médias et biens de consommation primaire. Au mois de février,
l’équipe a augmenté les positions longues dans les secteurs des matières premières et des biens de
consommation cyclique et les positions courtes dans le secteur industriel.
Au mois de mars, le compartiment s’avère long pour les titres financiers / court pour les titres industriels, tandis
que la sélection des titres a connu un résultat positif (avec une performance des positions en titres des secteurs
énergie et biens de consommation supérieure à la performance négative des secteurs banque et matières
premières). L’équipe a augmenté les positions dans le secteur des services publics.
Au mois d’avril, la performance du compartiment est due à une exposition au marché au-dessus de la
moyenne combinée avec de bons résultats dans les secteurs télécommunications, services publiques et
banque. Dans le portefeuille relatif la contribution importante à la performance par les secteurs technologie et
biens non durables a été complètement absorbée par la sous-performance des secteurs matières premières,
automobile et énergie. Le béta a été réduit à 30%, avec une diminution des positions dans les secteurs
télécommunications, matières premières et finance, en partie compensées par de nouvelles positions dans les
secteurs des biens non durables et des biens de consommation cyclique.
Au mois de mai, la plupart de la sous-performance a été due au portfolio absolute, notamment à l’exposition
aux banques, matières premières et services publics. Du point de vue des secteurs, on a réduit la pondération
des services publics et médias tout en augmentant celle des biens de consommation et du secteur industriel.
Entre janvier et juillet, l’exposition brute a été augmentée de 118% à 134%, tandis que l’exposition nette a
fluctué entre 24% et 33%.
Au mois de juin, les secteurs qui ont contribué le moins en termes de performance ont été les services publics,
les biens de consommation cyclique et l’industrie, compensés en partie par la performance positive des
secteurs assurances et distribution des produits de base. La position longue dans les secteurs automobile et
médias a apporté une contribution positive. L’équipe a augmenté la pondération des secteurs automobile et
distribution des biens de consommation et la pondération de l’Allemagne, de la France et de la Hollande,
réduisant celle de l’Italie et du Royaume Uni.
Au mois de juillet, l’équipe a vendu quelques positions centrales dans les secteurs industrie, biens de
consommation et finance et a partiellement diminué les positions en Allemagne et en France et les positions
courtes en Italie et au Royaume Uni.
Au mois d’octobre, l’équipe a augmenté la pondération des secteurs biens de consommation cyclique et de
la finance, réduisant celle des services publics. Au mois de novembre, l’équipe a constitué une position en
contrats à terme sur les obligations italiennes. Puis a remplacé quelques positions en actions des banques par
des obligations italiennes Tier 1. Enfin on a ouvert une position relative longue en contrats à terme sur les
actions italiennes et a maintenu la position longue en titres financiers (pour la plupart des assurances) et dans
le secteur des biens de consommation cyclique. Le compartiment est fortement exposé à l’Italie, une position
qui est compensée par une diminution des positions en France, Espagne et Allemagne.
Au mois de décembre, il n’y a pas d’expositions significatives en termes de secteurs et de zones
géographiques, sauf la sous-pondération du secteur industriel. Un tiers de l’exposition longue dans les titres
financiers est représenté par des obligations convertibles dans les secteurs banque et assurances. Du mois
d’août au mois de novembre, l’exposition brute a été réduite de 84% à 56%, clôturant l’année à hauteur de
90%, tandis que l’exposition nette a été augmentée de 20% au mois d’août à 40% au mois de décembre.
L’actif net du compartiment Active Selection a connu une diminution, passant de 318 millions d’euros à 164
47
AZ FUND 1 FORMULA COMMODITY TRADING (DÉNOMMÉ « AZ FUND 1 FORMULA 1 COMMODITY
TRADING» JUSQU’AU 20 FEVRIER 2011)
Au mois de janvier, le compartiment a maintenu une stratégie béta de 58% environ du portefeuille, tandis que
la stratégie alpha a été réduite de moitié jusqu’à 40% environ du portefeuille. La répartition du portefeuille
concernant les marchandises n’a fait l’objet que de modifications mineures, dont les plus significatives ont été
la réduction de l’indice DJ UBS sur les marchandises jusqu’à 15% et la clôture de la position sur le gaz naturel.
Le compartiment a une exposition au dollar américain de 6%. 10% environ est investi en obligations
d’entreprises de sociétés qui s’occupent de marchandises et de matières premières.
Le reste du portefeuille est demeuré liquide ou engagé en dépôts. Au mois de février, le compartiment a
réduit la stratégie béta jusqu’à 40% du portefeuille, tandis que la stratégie alpha est demeurée à hauteur de
40% du portefeuille.
Au mois de mars, la stratégie alpha a été réduite à zéro et restera identique jusqu’à la fin de l’année.
Au mois d’avril, la stratégie béta présentait une pondération de 55% environ dans le portefeuille, tandis que la
stratégie alpha était toujours réduite à zéro. On a augmenté jusqu’à 12% l’exposition aux actions des sociétés
aurifères et minières, tandis que le reste du portefeuille est resté liquide ou mis en dépôts.
Aux mois de mai, juin et juillet, la stratégie béta a été augmentée jusqu’à 60% du portefeuille. 20% environ a
été investi en obligations d’entreprises de sociétés qui s’occupent de marchandises et de matières premières.
L’exposition au dollar américain est égale à 10%.
Aux mois d’août, septembre et octobre, la stratégie béta a été augmentée jusqu’à 68% du portefeuille. Aux
mois de novembre et de décembre, on a augmenté la pondération de la stratégie béta jusqu’à 74% du
portefeuille, baissant ainsi la pondération de l’equity de 7 points, de 22% fin octobre à 15 % fin novembre. On a
également réduit jusqu’à 14% environ la composante investie en obligations d’entreprises de sociétés qui
s’occupent de marchandises et de matières premières.
L’actif net du compartiment Formula Commodity Trading a connu une augmentation, passant de 128 millions
48
AZ FUND 1 ACTIVE STRATEGY
Au mois de janvier, une inversion de tendance s’est brusquement produite dans les marchés des actions,
raison pour laquelle les secteurs et les pays qui avaient enregistré les pertes les plus fortes en 2010, notamment
le secteur financier et les zones périphériques de l’Europe, ont connu des hausses importantes. Ce mouvement
a été ensuite interrompu par l’éclatement des révoltes populaires au Moyen Orient (et par les craintes
concernant le prix du pétrole qui s’en sont ensuivies) et suivi par une vente modérée aux mois de février et
mars à la suite de développements négatifs de la crise de la dette des pays européens périphériques et du
tremblement de terre qui a frappé le Japon. Dans ce contexte, le compartiment a clôturé le premier trimestre
avec un résultat de -0,75%. Une bonne partie des gains a été produite par les compartiments CTA/Macro, qui
ont réussi à mettre à profit leur vision négative de l’Europe, et par les compartiments L/S Equity, légèrement
positifs malgré les difficultés dans la sélection des titres dans un contexte de corrélations très élevées. Par
ailleurs, les contributions négatives principales ont été apportées par les compartiments Emerging Markets et
Equity & Credit Arbitrage.
Le mois d’avril a vu une légère hausse des marchés en raison des indications données par la Réserve Fédérale
sur une possible intervention de relance, tandis qu’au mois de mai l’attention des investisseurs s’est reportée sur
le brusque retour de la crise de la dette des pays périphériques. En particulier, les premières fortes divisions sont
apparues entre les gouvernements de la zone euro sur les mesures à adopter pour contenir les tensions
concernant la dette des pays périphériques et éviter la contagion des principaux pays européens. Par
conséquent, les marchés des actions ont enregistré de fortes baisses (EuroStoxx -4,7% entre mai et juin), et les
taux d’intérêt sur les obligations gouvernementales des pays vertueux (Allemagne et Etats-Unis) ont atteint leurs
niveaux minimums historiques. Dans ce contexte, le compartiment a été affecté par les mouvements du
marché, clôturant le trimestre sur une valeur négative (-1,16%). Les compartiments L/S Equity ont été parmi
ceux qui ont apporté la meilleure contribution à la performance, en raison de la structure conservatrice des
portefeuilles (montrant une surpondération des secteurs pour ainsi dire défensifs) et d’une gestion très attentive
de l’exposition aux marchés. La contribution des compartiments CTA/Macro, pénalisés surtout par les positions
monétaires, a été négative.
Le mois de juillet a vu la continuation de la tendance à la baisse des marchés désormais emprisonnés entre les
développements de la dette européenne et la possibilité d’une nouvelle intervention de relance de la part de
la Réserve Fédérale. Début août, la rétrogradation de la dette des Etats-Unis et les bas volumes typiques de la
saison estivale ont contribué à engendrer de nouveaux retraits des marchés (avec les indices européens qui
ont baissé de plus de 20%, atteignant les niveaux minimums du mois). Ce mouvement s’est poursuivi au mois
de septembre et a conduit les principaux marchés des actions à clôturer le trimestre avec une perte
dépassant 15% (MSCI World). Dans ce contexte de grande volatilité, grâce à la structure conservatrice du
portefeuille, le compartiment a réussi à limiter les pertes, enregistrant un résultat de -2,70%. Les principales
contributions négatives au cours du trimestre ont été apportées par la composante L/S Equity globale.
Le mois d’octobre a débuté par l’annonce de la part des gouvernements européens de la conclusion d’un
accord sur le fonds d’aide aux pays en difficulté et par une participation plus massive des créditeurs privés à la
restructuration de la dette de la Grèce. Des données économiques meilleures que les attentes aux Etats-Unis
ont encore augmenté l’appétit des investisseurs pour les catégories d’actifs les plus à risque, au détriment des
obligations du Trésor et des Bund, qui ont enregistré des pertes. Pourtant, déjà dans les derniers jours du mois,
l’enthousiasme des marchés a diminué en conséquence de l’intensification des tensions concernant la dette
italienne et une crise du gouvernement possible en Grèce. Ce sont justement les craintes d’un élargissement
de la crise qui ont caractérisé les derniers mois de l’année. Au mois de novembre, la contagion est devenue
apparente et a conduit au changement du gouvernement en Italie et en Grèce et à l’introduction de
nouvelles mesures d’austérité fiscale dans une grande partie des Etats membres de la zone euro. Au mois de
décembre, les marchés des actions du monde ont eu des résultats contrastés. D’une part, les Etats-Unis ont
enregistré de légères hausses, car les cotes ont rattrapé les pertes cumulées pendant les mois précédents,
clôturant l’année inchangées. D’autre part, l’Europe a connu des baisses successives, qui ont consolidé la
perte depuis le début de l’année (EuroStoxx -17,7%). Le compartiment a clôturé le trimestre à -0,40%, avec des
résultats très modestes enregistrés dans les diverses stratégies (la preuve du processus de réduction du risque
de portefeuille mis en œuvre au cours de la seconde partie de l’année).
Le compartiment demeure investi dans un groupe de gestionnaires spécialisés dans les stratégies typiques des
fonds de couverture, qui ont montré être en mesure de contenir les pertes pendant les ventes importantes et
de participer aux hausses des marchés en profitant d’une répartition flexible et très opportune.
Le compartiment Active Strategy a clôturé l’année avec un résultat négatif (-4,94%), ayant souffert du climat
de forte incertitude qui a caractérisé l’année 2011.
49
L’actif net du compartiment Active Strategy a connu une diminution, passant de 76 millions d’euros à 31
50
AZ FUND 1 DIVIDEND PREMIUM
Au cours de l’année, le gestionnaire a réduit la part du capital investi de 90% à 70%. Le rendement du
portefeuille des actions et de la dette d’entreprise est passé graduellement de 4% en janvier à 5% en
décembre, avec un pic à 6% au mois d’août. Au cours du mois de janvier, le compartiment était investi à
hauteur de 70% en actions et à hauteur de 11% en obligations d’entreprises. Au cours du mois de février, le
compartiment a augmenté l’exposition aux actions dans la première partie du mois, se concentrant surtout sur
l’achat de contrats à terme de la zone européenne (Italie et Espagne), avant de réduire à nouveau
l’exposition à la fin du mois par l’achat de protection (options de vente sur indice Estoxx 50). Au cours du mois
de mars, le compartiment a maintenu l’exposition aux actions, sauf contrats à terme, inchangée à hauteur de
70% ; il a été investi à hauteur de 10% en titres de dette d’entreprise et de 3% en contrats à terme sur les
dividendes.
Au cours du mois d’avril, le gestionnaire a porté l’exposition en obligations d’entreprises jusqu’à 14% et les
contrats à terme sur les dividendes jusqu’à 3%. Au cours des quatre premiers mois de l’année, les secteurs
ayant la pondération la plus importante ont été les secteurs de la finance, des produits pharmaceutiques, de
l’énergie et des biens de consommation. En ce qui concerne la répartition géographique la part du capital
investi s’est concentrée sur Royaume Uni, Italie, Etats-Unis, Suisse, France et Allemagne. Au cours du mois de
mai, le gestionnaire a augmenté de 4 points de pourcentage l’exposition aux titres de dette d’entreprise. On a
eu une prise de bénéfices partielle par la vente de contrats à terme actionnaires sur l’Italie, en raison du risque
concernant la stabilité politique du pays.
Au cours du mois de juin, le compartiment a maintenu inchangées l’exposition aux actions et l’exposition aux
obligations d’entrerpises. On a eu une rotation partielle du portefeuille actionnaire par la vente d’actions qui
semblent être évalués de manière adéquate par le marché, qui ont payé le dividende annuel en faveur de
titres et qui doivent encore payer le dividende ou qui apparaissent intéressants du point de vue de leur
évaluation. Entre le mois de mai et le mois de juin, les secteurs ayant la pondération la plus importante ont été
ceux de finance, produits pharmaceutiques, télécommunications, services publics, énergie et biens de
consommation, tandis que pour ce qui est des pays, la part du capital investi s’est concentrée sur Royaume
Uni, Italie, Etats-Unis, Suisse, France et Allemagne. Au cours du mois de juillet, le compartiment a réduit
l’exposition aux actions suite à l’augmentation de la pondération des options de vente lors de la baisse du
marché actionnaire et de la réduction des titres qui ont payé le dividende et qui offrent un upside limité.
Au cours du mois d’août, le compartiment était investi à hauteur de 78% (60% exposition aux actions, 18% aux
obligations d’entreprises). Au cours de la seconde moitié du mois, on a vendu les options de vente sur Estoxx et
on a augmenté la pondération des titres du secteur des télécommunications qui devront détacher un
dividende au cours de la seconde partie de l’année, augmentant à nouveau la part du capital investi en
actions du compartiment. Au cours du mois de septembre, le compartiment a maintenu inchangée
l’exposition aux actions par la vente d’options de vente de protection sur l’indice Eurostoxx 50 lors de la baisse
graduelle des marchés et a réduit jusqu’à 12% l’exposition aux titres de dette d’entreprise, prenant des
bénéfices dans la seconde partie du mois. Au cours du mois d’octobre, le compartiment a augmenté
l’exposition aux actions jusqu’à 65% moyennant la dilution naturelle des options de vente de protection sur
l’indice Eurostoxx 50 lors de la montée graduelle des marchés et l’annulation de contrats à terme courts sur l’
Eurostoxx 50 et la réduction jusqu’à 9% de l’exposition aux titres de dette d’entreprise. Vers la fin du mois, on a
réduit l’exposition monétaire au dollar américain, diminuant la devise forward détenue dans le portefeuille.
Du mois de mai au mois d’octobre, les secteurs ayant la pondération la plus importante ont été ceux des
télécommunications, des services publics, des produits pharmaceutiques et des biens de consommation, et on
a légèrement réduit l’exposition aux titres financiers. Au cours du mois de novembre, le compartiment a
augmenté jusqu’à 67% l’exposition aux actions obtenue par l’augmentation, en termes de répartition
géographique, de l’Italie, ainsi que par l’achat de contrats à terme sur l’indice FTSE/MIB, et on a maintenu à
hauteur de 9% l’exposition aux titres de dette d’entreprise.
Au cours du mois de décembre, le compartiment a maintenu inchangée l’exposition aux actions,
compensant la réduction des titres du secteur de la distribution par l’achat de titres du secteur du tabac, qui
ont rapporté un rendement important et soutenable en faveur des actionnaires et a également maintenu
inchangée l’exposition aux titres de dette d’entreprise. En ce qui concerne les devises, le compartiment a
acheté, au cours du mois des devises en dollars américains et yens japonais ceci en prévision d’un
affaiblissement graduel de l’euro au cours de l’année 2012.
Entre le mois de novembre et le mois de décembre, les secteurs ayant la pondération la plus importante ont
été ceux des télécommunications, des services publics, des produits pharmaceutiques et des assurances.
51
L’actif net du compartiment Dividend Premium a connu une augmentation, passant de 220 millions d’euros à
239 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts à capitalisation
des revenus se chiffrait à 4,789 euros, en diminution de 8,19% par rapport au 31 décembre 2010, alors que la
valeur des différentes classes de parts à distribution des revenus se chiffrait à 4,789 euros, en hausse de 1,96%
par rapport à la valeur initiale.
52
AZ FUND 1 CORPORATE PREMIUM
Jusqu’au mois de mai 2011 le produit composé de 50% de titres d’entreprises et de 50% de titres financiers et
ayant une durée de 3 ans, a généré des rendements positifs. Ce résultat peut s’expliquer par le rétrécissement
des différentiels dans tous les secteurs inclus dans le portefeuille, en dépit de la hausse des taux d’intérêt due
aux craintes d’une inflation croissante dans la zone euro, qui a déclenché une politique monétaire restrictive
de la part de la BCE.
Dans la seconde partie de l’année, la situation a beaucoup changé : en effet, les craintes d’un default de
nombre d’Etats souverains de la zone euro, surtout Grèce, Italie et Espagne, ont augmenté.
Le produit a donc donné des rendements négatifs représentant près de 10% par rapport aux niveaux
maximums du mois de mai, à cause de la composante importante des émetteurs italiens dans le portefeuille
(40% entre titres financiers et titres d’entreprises)., Le produit a clôturé l’année à hauteur de -5,23% grâce à
l’intervention de la BCE qui a donné de la liquidité pratiquement illimitée aux banques de la zone euro,
conjurant le risque d’une contraction du crédit et permettant aux actifs à risque, notamment aux titres
bancaires subordonnés de récupérer une partie des pertes à partir de la fin du mois de novembre.
Il convient de remarquer que le portefeuille a changé sa composition atteignant à la fin du mois de novembre
une part de capital investi égale à 70% de titres financiers et réduisant la pondération des titres d’entreprises à
30%. Ce changeement s’explique par les bonnes performances de ces derniers dues à la baisse des taux
d’intérêt sur toutes les courbes du gouvernement, qui a engendré une hausse des prix de tous les titres non
financiers jusqu’au mois de novembre.
Il s’agit là d’un coup tactique visant à profiter du rebond potentiel des titres financiers, dont les évaluations
étaient particulièrement basses.
La composition sectorielle sera maintenue pendant la première partie de l’année 2012 et on maintiendra
également une durée de 3 ans.
L’actif net du compartiment Corporate Premium a connu un augmentation, passant de 43 millions d’euros à
53
AZ FUND 1 INSTITUTIONAL TARGET
La vision positive du gestionnaire sur le marché au début de l’année 2011 a eu comme conséquence une
exposition aux actions comprise entre 15% et 20% (le niveau maximum consenti par la réglementation) au
cours des deux premiers mois de l’année.
Sur le front des obligations, le portefeuille s’est en outre caractérisé par une durée courte (autour de 2 ans),
avec une prépondérance de titres d’Etat italiens.
Cette approche a donné de bons rendements au début de l’année.
Au mois de mars, la crise dans la zone du Maghreb et le tremblement de terre au Japon nous ont contraint à
effectuer une réduction considérable de la part du capital investi en actions, descendue autour de 2%.
La volatilité du marché aux mois de mars et d’avril a été gérée avec une grande flexibilité par le gestionnaire,
qui a varié l’exposition aux actions entre 1% et 10%, essayant de saisir au mieux les mouvements du marché.
Sur le front obligataire, on a maintenu des durées généralement courtes, mais on a introduit des diversifications
en termes de devises et d’émetteurs, en ajoutant des obligations norvégiennes et australiennes à côté des
obligations allemandes (déjà présentes dans le portefeuille depuis le début de l’année).
L’arrivée de l’été é la vue de la détérioration de la crise dans les pays périphériques de la zone euro.
Le différentiel entre les titres d’Etat italiens et titres d’Etat allemands a commencé à s’élargir lors d’une
détérioration de la crise qui a vu le différentiel dépasser 500 points au mois de novembre.
Au mois de décembre, avec l’intensification de la crise financière, la BCE est intervenue an avançant un
financement à 3 ans qui n’a que partiellement refroidi la température des marchés.
Dans ce contexte, le compartiment a été géré avec des positions ayant une part du capital investi en actions
généralement très réduite et une composante obligataire privilégiant des échéances courtes de l’Etat italien.
L’actif net du compartiment Institutional Target a connu une diminution, passant de 55 millions d’euros à 33
54
AZ FUND 1 BEST EQUITY
Le compartiment investit, selon un modèle quantitatif, en des sous-compartiments actionnaires et équilibrés
sans aucune restriction en termes de zones géographiques, secteurs ou capitalisation.
Le modèle quantitatif suggère quatre rééquilibrages annuels, respectivement mi-février, mi-mai, mi-août et minovembre. Les mouvements effectués pendant l’année sur la base des indications du modèle sont indiqués ciaprès.
Dans le rééquilibrage de février, on n’a pas apporté de changements significatifs à la répartition des actifs, et
la quasi-totalité des compartiments a été confirmée dans le portefeuille. Les variations limitées effectuées ont
eu comme conséquence principale l’augmentation de la pondération des pays émergents au détriment des
pays développés.
Dans le rééquilibrage de mai, le contraire s’est produit. L’exposition aux pays émergents a baissé de près de 15
points, en faveur notamment des Etats-Unis, et la pondération des secteurs cycliques a progressé.
Dans le rééquilibrage d’août, le portefeuille a fait l’objet d’importantes modifications. Les conséquences
principales ont été l’augmentation marquée des compartiments ayant une claire connotation sectorielle ; la
plupart de ces compartiments étaient spécialisés dans le secteur des matières premières, tandis qu’une part
minoritaire était surpondérée dans le secteur de la consommation. On a réduit considérablement la
pondération des marchés émergents, tout comme la position en compartiments du secteur aurifère.
Dans le dernier rééquilibrage de l’année, la pondération des pays émergents, exclusivement asiatiques, est
montée de 10 points environ, au détriment, notamment, des compartiments spécialisés dans les ressources
naturelles.
A la fin de l’année, le portefeuille était investi à hauteur de 96% en compartiments.
L’actif net du compartiment Best Equity a connu une augmentation, passant de 280 millions d’euros à 284
55
AZ FUND 1 BEST BOND
Le compartiment investit, selon un modèle quantitatif, en des compartiments obligataires sans aucune
restriction en termes de notation, zone géographique, devises et émetteurs.
Le modèle quantitatif suggère quatre rééquilibrages annuels, respectivement mi-février, mi-mai, mi-août et minovembre. Les mouvements effectués pendant l’année sur la base des indications du modèle sont indiqués ciaprès.
Au début de l’année le portefeuille était bien diversifié, comprenant des obligations gouvernementales de
pays développés et de pays émergents, obligations d’entreprises investment grade européennes et
américaines, ainsi que des stratégies de retour absolu. Les expositions aux devises se composaient de dollars
(25% environ) et de devises de pays émergents (35%).
Lors du rééquilibrage de février, on a apporté un seul changement dans les compartiments présents dans le
portefeuille. Cette substitution n’a pas modifié les expositions totales, car les deux compartiments
concernaient la stratégie de la dette émergente en monnaie locale.
Lors du rééquilibrage de mai on a changé plus d’un tiers du portefeuille. Suite à ce changement, la
pondération de la dette des pays émergents en monnaie locale et celle des obligations d’entreprises
investment grade européennes ont baissé ; en revanche, les obligations d’entreprises de la zone américaine,
les obligations « investment grade » et les obligations à haut rendement ont augmenté.
A l’occasion du rééquilibrage du mois d’août, on a remplacé le quart environ du portefeuille. Suite à ce
changement, on a ultérieurement réduit la part investie en obligations d’entreprises « investment grade »
européennes et en obligations à haut rendement américaines ; à leur place, on a introduit un compartiment
ayant une stratégie globale sans indice de référence et un compartiment avec des stratégies alternatives
sophistiquées.
Lors du dernier rééquilibrage de l’année, au mois de novembre, la pondération de la dette des pays
émergents a progressé de 10 points environ, au détriment principalement des obligations d’entreprises
« investment grade ». La part des dollars et celle des euros dans le portefeuille ont été réduites toutes les deux
de 5 points environ, tandis que l’exposition aux devises des pays émergents a augmenté de 10 points.
L’actif net du compartiment Best Bond a connu une diminution, passant de 328 millions d’euros à 304 millions
56
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC EUROPEAN
Le compartiment CGM Opportunistic European a été lancé le 15 septembre 2011 dans le but de créer une
répartition des actifs dynamique visant à une optimisation des opportunités de marché, tout en se
concentrant sur les marchés européens.
Au cours du mois d’octobre, le compartiment était en cours de mise en place et, étant donné les conditions
d’instabilité relative, il a pris une position neutre, maintenant un investissement autour de 65%, avec un
positionnement défensif concentré sur les titres des sociétés à forte capitalisation.
Au cours du mois de novembre, la nouvelle intensification des craintes concernant la dette nationale des pays
européens a été exploitée de manière opportuniste, en réduisant l’exposition au marché et en portant
l’investissement à hauteur de 45%.
Vers la fin du mois de novembre, au point culminant de la turbulence en Europe, le compartiment a choisi une
position légèrement haussière, se positionnant en particulier sur les titres financiers européens, avec une
surpondération significative de l’Italie.
L’actif net du compartiment CGM Opportunistic European s’est établi à 16 millions d’euros fin 2011. Au 31
décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 5,257 euros, en hausse de 5,14% par
57
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC GLOBAL
Le compartiment CGM Opportunistic Global a été lancé le 15 septembre 2011 dans le but de profiter de
manière opportuniste des dynamiques du marché dans une perspective globale.
Au cours du mois d’octobre, le compartiment était en cours de mise en place et, étant donné les conditions
d’instabilité relative, il a pris une position neutre, maintenant un investissement autour de 75%, concentrée
notamment sur les marchés émergents et sur les instruments en corrélation positive avec le dollar. L’exposition
au dollar s’élevait à hauteur de 50%.
Au cours du mois de novembre, on a exploité de manière opportuniste la nouvelle intensification des craintes
concernant la dette nationale des pays européens, en réduisant d’abord l’exposition au marché en portant
l’investissement à hauteur de 55%, puis en restructurant la répartition des actifs en faveur d’une surpondération
de l’Europe et surtout de l’Italie, réduisant l’exposition aux marchés émergents et aux marchés américains.
Vers la fin du mois de novembre, au point culminant de la turbulence en Europe, le compartiment a pris à
nouveau une position légèrement haussière, réduisant de moitié la position en dollars américains pour acquérir
plus de flexibilité en ce qui concerne les diverses solutions possibles de la crise.
L’actif net du compartiment CGM Opportunistic Global s’est établi à 10 millions d’euros fin 2011. Au 31
58
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC GOVERNMENT BOND
Le compartiment CGM Opportunistic Government Bond a été lancé le 15 septembre 2011.
Au cours du premier mois, le compartiment a atteint son objectif de répartition des actifs, concentrée
notamment sur les marchés européens, mais toujours visant à profiter des opportunités dans une perspective
globale.
Dans une période de haute volatilité constante, causée par la diffusion de la crise de la dette en Europe, le
gestionnaire a graduellement augmenté l’exposition et la durée concernant le marché italien.
Il convient de souligner qu’au cours du mois de novembre on a connu les niveaux les plus hauts en termes de
différentiels pour les obligations gouvernementales italiennes ainsi qu’un élargissement considérable des
différentiels France/Allemagne, qui ont signalé la tension la plus forte dans les équilibres entre les pays de la
communauté.
Le compartiment a connu une croissance graduelle de la diversification des devises, moyennant la prise d’une
position de 7% environ en obligations des marchés émergents en monnaie locale et d’une position de 10% en
dollars américains.
La durée au cours de la période a augmenté de manière graduelle, s’élevant juste au-dessus de 4%.
L’augmentation de la durée a été obtenue surtout par un investissement dans la partie longue de la courbe
italienne liée à l’inflation.
L’actif net du compartiment CGM Opportunistic Government Bond s’est établi à 32 millions d’euros fin 2011.
Au 31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 4,967 euros, en diminution de
0,66% par rapport à la valeur initiale.
59
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC CORPORATE BOND
Le compartiment CGM Opportunistic Corporate Bond a été lancé le 15 septembre 2011.
Au cours du premier mois, le compartiment a atteint son objectif de répartition des actifs, visant notamment à
optimiser une diversification méticuleuse en matière d’obligations d’entreprises européennes.
Le compartiment, étant donné les caractéristiques du marché, s’est caractérisé dès le début par une
concentration des secteurs relativement élevée qui, lors desdeux derniers mois de l’année, a engendré une
augmentation de la volatilité, suite à la diffusion de la crise de la dette en Europe.
Il convient de rappeler qu’au cours du mois de novembre on a vu les niveaux les plus hauts en termes de
différentiels pour les émissions d’obligations senior et subordonnées bancaires italiennes.
Dans un contexte de tension élevée, au mois de décembre, suite au lancement du programme LTRO par la
BCE, on a augmenté de manière opportuniste l’exposition au secteur bancaire italien en ce qui concerne à la
fois la composante senior et la composante subordonnée. En outre, en profitant des différentiels élevés, le
compartiment a constitué une position importante en obligations gouvernementales italiennes.
Le compartiment a connu une augmentation de sa diversification monétaire, atteignant 10% environ de
devises autres que l’euro.
La durée au cours de la période de référence a été maintenue relativement stable autour de 3 ans.
L’actif net du compartiment CGM Opportunistic Corporate Bond s’est établi à 50 millions d’euros fin 2011. Au
31 décembre 2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 5,053 euros, en hausse de 1,06% par
60
AZ FUND 1 CAT BOND FUND
Le compartiment Cat Bond Fund a été lancé à la moitié du mois d’octobre de l’année 2011. La « philosophie
d’investissement » du compartiment consiste à investir la plupart de son capital en obligations catastrophes
(« Cat Bonds »). Il s’agit d’instruments par lesquels les compagnies d’assurances et de réassurances transfèrent
au marché des capitaux une partie des risques actuariels souscrits. Plus particulièrement, ce sont des risques
qui:
- sont définis « pointes » (peak exposure), car les événements auxquels ils font référence se manifestent avec
une basse fréquence, mais une haute intensité ;
- concernent pour la plupart des événements naturels, tels tremblements de terre, ouragans, inondations, etc.
pour l’assurance dommages et pandémies, maladies, etc. pour l’assurance vie.
Chacune de ces obligations catastrophes, offrant aux compagnies d’assurances et de réassurances un
instrument de couverture des risques actuariels, est en mesure de payer un coupon dont le montant est
strictement lié au risque actuariel entrepris. Il va sans dire que la manifestation de l’événement catastrophique
peut déterminer la perte de valeur des obligations catastrophes.
L’objectif du compartiment consiste à acquérir un nombre suffisant d’obligations catastrophes pour générer
une exposition à un vaste ensemble très différencié de risques actuariels catastrophes. La manifestation de
chacun de ces risques catastrophes est indépendante de la manifestation de tous les autres risques. Cela
signifie, à titre d’exemple, que lorsque un tremblement de terre a lieu au Japon, cela ne constitue ni la cause,
ni l’effet d’un ouragan en Floride et vice-versa. Cette propriété de forte dé-corrélation, qui dépend de faits
dont l’homme n’est heureusement pas l’auteur, fait du compartiment un instrument peu exposé aux
mouvements des marchés financiers traditionnels, comme le marché des actions, où, au contraire, la
corrélation est justement dominée par la psychologie des opérateurs du marché.
La dé-corrélation entre les événements catastrophiques est l’élément-clé à travers lequel un portefeuille
d’obligations catastrophes entend poursuivre un objectif de faible volatilité de ses rendements.
Depuis la date de lancement du compartiment, le nombre des obligations catastrophes dans le portefeuille
s’est accru graduellement, atteignant en deux mois et demi le niveau de 51, ainsi qu’une bonne différentiation
des risques actuariels et des zones géographiques couvertes. A la fin de l’année, les actifs en gestion du
compartiment se chiffraient à EUR 45 millions environ, dont 75% était investi en obligations catastrophes.
A la même date, le capital résiduel a été en partie investi en 14 obligations d’entreprises et en 3 obligations
gouvernementales, dont la pondération totale a été égale à 6% environ des actifs en gestion.
La performance depuis la date du lancement jusqu’à la fin de l’année s’est élevée à hauteur de +0.56%,
produite respectivement à hauteur de 0,08%, 0,24% et 0,24% aux mois d’octobre, novembre et décembre
2011.
L’actif net du compartiment Cat Bond Fund s’est établi à 45 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la
valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 5,028 euros, en hausse de 0,56% par rapport à la valeur
initiale.
61
AZ FUND 1 BEST CEDOLA
Le compartiment investit, selon un modèle quantitatif propriétaire, en des compartiments obligataires sans
aucune restriction en termes de notation, zone géographique, devises et émetteurs.
L’univers du fonds de fonds qui peut être investi se limite à ces compartiments qui, parmi les catégories
existantes, en prévoient au moins une pour la distribution.
Le compartiment a été ouvert aux souscriptions fin septembre, et au cours du mois d’octobre il a constitué le
portefeuille initial, composé de 9 compartiments.
Pendant toute la première partie du mois d’octobre, en raison du nombre important de souscriptions chaque
jour, le compartiment s’est avéré investi en moyenne à hauteur de 85%-90%. A partir du début du mois de
novembre, l’effet de dilution des souscriptions a été marginal.
Selon la composition initiale, le compartiment était investi en trois sous-compartiments de titres d’entreprises à
haut rendement, en deux sous-compartiments spécialisés dans la dette émergente, en deux souscompartiments aggregate (qui investissent à la fois en titres d’entreprises et en obligations gouvernementales),
en un sous-compartiment de titres d’entreprises investment grade et en un sous-compartiment d’obligations
gouvernementales.
Le compartiment investit normalement en des sous-compartiments qui prévoient la couverture du change
contre le dollar (appelés classes de compartiments « EUR-Hedged »). Par conséquent, l’exposition au dollar est
essentiellement nulle. Les expositions aux devises autres que l’euro se sont concentrées presque exclusivement
sur des devises des pays émergents et ont représenté une part de 40% environ.
Lors du rééquilibrage du mois de novembre, la composante des titres d’entreprises a connu une forte
contraction, baissant de 30 points environ. Les réductions se sont concentrées sur la composante des titres à
haut rendement du portefeuille plutôt que sur la composante des titres investment grade.
On a augmenté les stratégies concernant la dette des pays émergents de 30% environ, dont la moitié
concernait les stratégies « monnaie locale » (qui investissent en obligations de pays émergents libellées dans
les devises ayant cours légal dans ces pays) et l’autre moitié les stratégies en devises fortes (hard currency)
(qui investissent en obligations émises par les pays émergents et libellées en dollars). La pondération totale des
stratégies pures concernant la dette émergente est montée jusqu’à 50% environ du portefeuille.
L’actif net du compartiment Best Cedola s’est établi à 170 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la
initiale.
62
AZ FUND 1 FORMULA TARGET 2015
Le compartiment Formula Target 2015 a été lancé le 15 septembre 2011.
Au mois d’octobre, la liquidité liée au lancement du fond, a été investie de manière systématique, avec un
niveau d’investissement moyen du portefeuille obligataire égal à 70% environ. Le rendement brut à
l’échéance de la composante obligataire à la fin du mois s’est stabilisé autour de 5,90%. La composante
equity a toujours été investie autour de 14%, principalement à travers des indices internationaux.
Au mois de novembre, le portefeuille de référence a été complété par une part de capital investi en
obligations de 90% environ. Les titres d’Etat italiens représentent un tiers environ de l’exposition totale, la part
des obligations d’entreprises représente 50% environ, tandis que d’autres pays (Brésil et Afrique du Sud)
constituent la partie restante du portefeuille. La liquidité résiduelle rémunérée a été gardée pour faire face à
d’éventuels rachats. La composante equity a toujours été investie autour de 14%, principalement moyennant
des indices internationaux.
Au mois de décembre, l’équipe de gestion a investi ces flux de manière continue , portant le portefeuille- à
hauteur de 80% environ de la valeur nette de l’actif. Le complèment du portefeuille aura lieu dans les premiers
jours du mois de janvier, garantissant une partie en liquidité (rémunérée) de manière à pouvoir faire face à
d’éventuels rachats et aux coupons prévus. Le portefeuille obligataire est demeuré essentiellement inchangé
et le rendement à échéance de la composante obligataire a baissé, se stabilisant autour de 6%.
L’actif net du compartiment Formula Target 2015 s’est établi à 74 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre
2011, la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 5,005 euros, en hausse de 0,10% par rapport à la
valeur initiale.
63
AZ FUND 1 BOND TARGET 2015
Le compartiment a commencé son activité à la moitié du mois de septembre.
L’afflux important de liquidité dans le produit, qui a permis de recueillir 214 millions d’euros environ, a été investi
de manière systématique, avec un niveau d’investissement moyen du portefeuille obligataire égal à 70%
environ. La part des titres financiers et la part des obligations gouvernementales italiennes ont été achetées
presque entièrement afin de garantir aux souscripteurs le rendement prévu.
Les différentiels présents dans le marché du crédit et l’évaluation conservatrice du portefeuille obligataire ont
engendré un coût pour la formation du portefeuille égal à 1 point de pourcentage environ ; ce coût a été
entièrement couvert grâce à l’évolution positive des créances achetées, notamment celles émises par des
sociétés financières. La présence des titres d’Etat italiens, en forte baisse pendant tout le mois d’octobre, a eu
un impact négatif.
Le rendement brut à échéance de la composante obligataire à la fin du mois s’est stabilisé autour de 5,90%.
Au mois de novembre, le portefeuille de référence a été complété par une part de capital investie en
obligations de 90% environ. Les titres d’Etat italiens représentaient un tiers environ de l’exposition totale, la part
des obligations d’entreprises représentait 50% environ, tandis que d’autres pays (Brésil et Afrique du Sud)
constituaient la partie restante du portefeuille. La forte baisse du marché des titres d’Etat italiens et du marché
des titres d’entreprises au cours du mois explique entièrement la performance du produit, plaçant le
rendement à échéance à hauteur de 6,80% environ pour les 4 prochaines années.
Au mois de décembre, l’équipe de gestion a réduit la composante de liquidité dans le but de compléter le
portefeuille, essayant de profiter des opportunités offertes par le marché. Le portefeuille total a été complété
à hauteur de 90%, maintenant la partie restante en liquidité à courte échéance (rémunérée) de manière à
pouvoir faire face à d’éventuels rachats et aux coupons prévus. Le portefeuille obligataire est demeuré
essentiellement inchangé et le rendement à échéance de la composante obligataire a baissé, se stabilisant
autour de 6% pour les 4 prochaines années.
L’actif net du compartiment Bond Target 2015 s’est établi à 511 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011,
la valeur des différentes classes de parts se chiffrait à 4,963 euros, en diminution de 0,74% par rapport à la
valeur initiale.
64
AZ FUND 1 RENMINBI OPPORTUNITIES
Le compartiment a commencé son activité au mois de septembre.
Le gestionnaire a composé le portefeuille graduellement, au fur et à mesure de l’arrivée des flux
d’investissement.
Au mois d’octobre, le différentiel entre Renminbi Onshore / Offshore, à savoir CNY/CNH, a connu une
contraction. L’élargissement du différentiel a engendré une performance négative de 15 points de base
environ. Les dépôts et les obligations dans le portefeuille avaient une durée d’un an au maximum : à la fin du
mois, la durée totale s’élevait autour de 7 mois.
Au mois de novembre, les dépôts et les obligations dans le portefeuille avaient une durée d’un an au
maximum. La durée à la fin du mois était de 6 mois environ. Au cours du mois, on a enregistré une
augmentation de 20 points de base environ des taux pour les dépôts à 1 an et, de ce fait, le total des
rendements des dépôts est passé à 195 points de base environ.
Au mois de décembre, on a comblé l’écart entre Renminbi offshore (échangé à HK) et onshore (dans l’arrièrepays chinois) ; la différence qui s’était produite au mois de septembre, maintenant on échange en ligne avec
les taux du marché onshore chinois. Les nouveaux flux d’investissement arrivés ont été investis surtout en
dépôts, étant donné la croissance des rendements.
L’actif net du compartiment Renminbi Opportunities s’est établi à 413 millions d’euros fin 2011. Au 31
65
AZ FUND 1 CASH OVERNIGHT
Pendant son premier mois de vie (septembre), le compartiment a enregistré une performance positive égale à
22 points de base.
Le gestionnaire a investi au fur et à mesure de l’arrivée des flux, aux taux du marché. Les investissements du
compartiment ont été plus rémunérateurs que l’indice dit « Eonia total return investable index » (le seul
paramètre de marché de référence disponible), qui représente la moyenne des taux au jour le jour européens.
Du 30 septembre au 30 novembre, la performance annualisée du compartiment Cash Overnight a, là encore,
été positive et supérieure à l’indice de référence.
En particulier, le compartiment a généré un rendement mensuel de 0,16%, correspondant à 2,30% annualisé,
supérieur au 0,92% (toujours annualisé) de l’indice Euro MTS Investable Eonia, qui reflète la performance « total
return » d’une stratégie d’investissement fondée sur le taux EONIA.
Au mois de décembre, la performance du compartiment a été positive, dépassant l’indice de référence. Bien
que l’Euro MTS Investable Eonia ait montré un rendement annualisé inférieur à celui du mois précédent (0,66%
au mois de décembre par rapport à 0,88% du mois de novembre) en raison des dynamiques des marchés qui
ont suivi les interventions de la BCE (réduction des taux de 1,25% à 1% et mesures de soutien de la liquidité), le
compartiment a enregistré une performance annualisée de 1,94%, stable par rapport au mois précédent.
L’actif net du compartiment Cash Overnight s’est établi à 60 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la
initiale.
66
AZ FUND 1 CASH 12 MESI
Pendant son premier mois de vie (septembre), le compartiment a enregistré une performance positive égale à
22 points de base.
Le gestionnaire a investi au fur et à mesure de l’arrivée des flux, aux taux du marché.
Au mois d’octobre, étant donné la forte augmentation de la valeur nette de l’actif du compartiment, l’effet
de dilution supérieur par rapport au mois initial n’a cependant pas empêché le fait que les investissements
effectués par le compartiment aient été plus rémunérateurs que l’indice Libor EUR 12 months total return (le
seul paramètre de marché de référence disponible pour une comparaison). Pour résumer les événements
survenus du 30 septembre au 30 novembre, la performance annualisée du compartiment Cash 12 Mesi a été
positive et supérieure à l’indice de référence. Le compartiment a enregistré un rendement mensuel de 0,26%
(correspondant à 2,91% annualisé, par rapport à 2,2% de l’indice), compte tenu cependant du fait que,
comme mentionné plus haut, en particulier au mois d’octobre le compartiment a été pénalisé en termes de
performance par la forte croissance de la valeur nette de l’actif (qui a plus que triplé, passant de moins de 30
millions d’euros au 30 septembre à plus de 95 millions d’euros au 31 octobre). En phase de croissance, la
dynamique des souscriptions comporte un petit décalage entre la date de souscription et la date où des
intérêts commencent à être produits. Cependant, une fois que le compartiment atteint une masse critique,
cet effet de dilution diminue considérablement : en effet, comme on peut le remarquer, au mois de novembre
la performance du compartiment s’est beaucoup améliorée, se stabilisant à hauteur de 3,2% annualisé.
Au mois de décembre, la performance du compartiment a été positive et supérieure à l’indice de référence :
du 30 novembre au 30 décembre, le compartiment a réalisé un rendement annualisé de 3,39%, dépassant
l’indice de référence (Euro Cash Libor 12 Months Total return : +2,59%).
L’actif net du compartiment Cash 12 Mesi s’est établi à 162 millions d’euros fin 2011. Au 31 décembre 2011, la
initiale.
67
TRANSPARENCE EN MATIERE DE RISQUE
Pour tous les Compartiments, la méthodologie adoptée pour calculer le risque d’exposition global est
l’approche dite de l’ «Absolute Value-at-Risk» (VaR).
Les utilisations minimum, maximum et moyenne de la VaR, en accord avec les limites réglementaires, sont
reportés dans le tableau ci-dessous pour la période du 1er juillet au 31 décembre 2011. Le tableau contient
également les informations sur le modèle, les paramètres utilisés pour calculer la VaR, ainsi que les niveaux de
levier atteint durant la période, calculés en accord avec les consignes de l’ESMA et de la circulaire CSSF
11/512.
Nom du compartiment
Utilisation
minimum
de la
VaR
Utilisation
moyenne
de la
VaR
Utilisation
maximale
de la
VaR
Modèle
Periode
de
détention
Interval
de
confiance
Période d’observation des
facteurs de risque
Niveau de
levier
Reserve Short Term Euro
2,62%
4,03%
6,25%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
0,00%
Italian Trend
39,02%
77,56%
99,80%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
69,41%
European Trend
22,56%
40,95%
75,26%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
92,33%
American Trend
46,81%
66,90%
97,27%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
67,54%
Pacific Trend
41,58%
58,06%
80,03%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
14,44%
US Income
59,91%
82,76%
102,65%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
31,07%
Emerging Market Asia
26,17%
47,00%
62,88%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
18,57%
Conservative
17,07%
22,46%
33,51%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
21,96%
Aggregate Bond Euro
47,91%
47,91%
56,50%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
77,09%
Long Term Value
31,76%
62,62%
87,06%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
20,47%
Trend
22,90%
56,90%
82,22%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
120,85%
Strategic Trend
26,84%
62,79%
97,23%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
46,87%
Alpha Manager Equity
26,03%
41,81%
60,67%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
32,09%
Alpha Manager Credit
13,68%
25,55%
56,71%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
2,00%
Solidity
9,25%
13,52%
24,58%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
4,29%
Alpha Manager Thematic
23,69%
51,11%
77,81%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
34,85%
Opportunities
28,76%
57,91%
80,55%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
38,33%
Emerging Market Europe
Emerging Market Latin
America
33,85%
69,60%
94,52%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
20,88%
27,24%
55,96%
76,51%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
16,12%
Formula 1 Conservatice
2,09%
10,55%
72,82%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
15,86%
Formula Target 2014
10,25%
16,03%
30,70%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
17,00%
Formula 1 Absolute
0,39%
7,74%
30,28%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
43,80%
Bond Trend
16,69%
23,93%
43,10%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
34,65%
Income
18,96%
24,87%
32,15%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
39,33%
European Dynamic
29,41%
53,84%
100,92%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
69,62%
QProtection
0,71%
1,67%
4,35%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
10,95%
QBond
3,37%
7,09%
13,72%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
38,68%
QTrend
6,77%
26,33%
76,59%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
33,35%
Asset Power
29,31%
48,66%
69,31%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
17,87%
Asset Plus
15,05%
23,92%
32,84%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
9,42%
BOT Plus
2,88%
4,98%
8,33%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
0,00%
68
TRANSPARENCE EN MATIERE DE RISQUE (SUITE)
Nom du compartiment
Utilisation
minimum
de la
VaR
Utilisation
moyenne
de la
VaR
Utilisation
maximale
de la
VaR
Modèle
Periode
de
détention
Interval
de
confiance
Période d’observation des
facteurs de risque
Niveau de
levier
Formula 1 Alpha Plus
Formula Macro Dynamic
Trading
7,70%
71,16%
21,76%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
37,66%
0,03%
7,51%
13,10%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
43,99%
Active Selection
Formula Commodity
Trading
16,52%
30,65%
76,76%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
68,98%
12,76%
21,19%
36,15%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
50,02%
Active Strategy
5,68%
9,75%
28,64%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
0,00%
Dividend Premium
11,63%
23,47%
44,93%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
53,67%
Corporate Premium
6,77%
11,72%
15,68%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
20,24%
Institutional Target
2,94%
11,04%
27,58%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
14,17%
Best Equity
24,22%
52,20%
74,77%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
0,00%
Best Bond
22,05%
40,84%
58,96%
historique
1 mois
99,00%
01/07/2011-31/12/2011
0,00%
69
Deloitte.
Deloitte Audit
Société à
responsabilité limitée
560, rue de Neudorf
L-2220 Luxembourg
B.P. 1173
L-1011 Luxembourg
Tel: +352 451 451
Fax: +352 451 452 401
w w w. del oi t t e. l u
Aux porteurs de parts de
AZ Fund 1
35, avenue Monterey
L-2163 Luxembourg
RAPPORT DU REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE
Conformément au mandat donné par le Conseil d'Administration de la Société de Gestion, nous avons effectué l'audit
des états financiers ci-joints de AZ Fund 1et de chacun de ses compartiments, comprenant l’état des actifs nets et l’état
du portefeuille-titres et autres actifs nets au 31 décembre 2011, ainsi que l’état des opérations et des variations de l’actif
net pour l'exercice clos à cette date, et un résumé des principales méthodes comptables et d'autres notes explicatives.
Responsabilité du Conseil d’Administration de la Société de Gestion pour les états financiers
Le Conseil d’Administration de la Société de Gestion est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de
ces états financiers, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation
des états financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que d’un contrôle interne qu’il juge nécessaire pour permettre
l'établissement d'états financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou
résultent d'erreurs.
Responsabilité du réviseur d’entreprises agréé
Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué
notre audit selon les Normes Internationales d’Audit telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la Commission de
Surveillance du Secteur Financier. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique et de
planifier et de réaliser l’audit en vue d’obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas
d’anomalies significatives.
Société à responsabilité limitée
RCS Luxembourg B 67.895
Autorisation d'établissement: n°88607
Member of Deloitte Touche Tohmatsu
70
Deloitte.
Un audit implique Ia mise en ceuvre de procedures en vue de recueillir des elements probants concernant Ies montants e t
les informations fournis dans les etats financiers. L e choix des procedures releve du jugement d u reviseur d'entreprises
agree, de meme que !'evaluation des risques que les etats financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci
proviennent de fraudes ou resultent d'erreurs. En procedant a cette evaluation, le reviseur d'entreprises agree prend en
compte le controle interne en vigueur dans l'entite relatif a l'etablissement et Ia presentation sincere des etats financiers
afin de definir des procedures d'audit appropriees en Ia circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur Ie
fonctionnement efficace du controle interne de l'entite. Un audit comporte egalement !' appreciation du caractere
approprie des methodes comptables retenues et le caractere raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil
d'Administration de Ia Societe de Gestion, de meme que I'appreciation de Ia presentation d'ensemble des etats financiers.
Nous estimons que les elements probants recueillis sont suffisants et appropries pour fonder notre opinion.
Opinion
A notre avis, les etats financiers donnent une image fidele du patrimoine, de Ia situation financiere de AZ
Fund 1 et de chacun de ses compartiments au 31 decembre 201 1 , ainsi que du resultat de leurs operations et des variations
de leur actifs nets pour l'exercice clos a cette date, conformement aux prescriptions legales et reglementaires relatives a
l'etablissement et Ia presentation des etats financiers en vigueur au Luxembourg.
Autre sujet
Les informations supplementaires incluses dans le rapport annuel ont ete examinees dans le cadre de notre mission, mais
n'ont pas fait !'objet de procedures d'audit specifiques selon les normes decrites ci-avant. Par consequent, nous n'emettons
pas d'opinion sur ces informations. Neanmoins, ces informations n'appellent pas d'observation de notre part dans le
contexte des etats financiers pris dans leur ensemble.
d'entreprises agree
Partner
Luxembourg le 24 avril 2012
��AZ
FUND
�
��
MANAGEMENT SA
71
AZ FUND 1
ETAT GLOBALISÉ DES ACTIFS NETS AU 31 DÉCEMBRE 2011
Notes
EUR
3
8.314.032.842
Actifs
Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation
Avoirs en banque – dépôts courants
3.140.807.064
A recevoir sur souscriptions
83.658.606
A recevoir sur vente de titres
122.561.020
Plus-value non-réalisée sur change
79.356
Plus-value non-réalisée sur contrats futures
10
4.068.582
Options achetées à la valeur d'évaluation
11
16.791.873
Plus-value non-réalisée sur swaps
12
2.803.799
Plus-value non-réalisée sur contrats de change à terme
13
1.499.553
Intérêts et dividendes à recevoir
86.495.702
Intérêts et dividendes sur swaps à recevoir
2.547.248
Autres à recevoir
2.704.090
Total actifs
11.778.049.736
Passifs
Charges à payer
40.708.208
Intérêts et dividendes sur swaps à payer
6.244.484
A payer sur rachats
51.389.322
A payer sur achats de titres
121.535.481
Moins-value non-réalisée sur change
89.476
Moins-value non-réalisée sur contrats futures
10
8.276.242
Options vendues à la valeur d'évaluation
11
7.627.652
Moins-value non-réalisée sur swaps
12
52.649.571
Moins-value non-réalisée sur contrats de change à terme
13
17.314.276
Total passifs
Actifs nets à la fin de l’exercice
305.834.712
11.472.215.024
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers.
Les écarts éventuels concernant les totaux sont dus aux arrondis effectués.
72
AZ FUND 1
ETAT GLOBALISÉ DES OPÉRATIONS ET DES VARIATIONS DES ACTIFS
NETS POUR L’EXERCICE SE CLOTURANT LE 31 DÉCEMBRE 2011
Notes
EUR
Revenus
Dividendes nets sur portefeuille-titres
63.120.430
Intérêts nets sur portefeuille-titres
98.465.650
Intérêts bancaires
43.404.752
Intérêts et dividendes sur swaps
35.289.046
Commission sur prêt de titres
Autres revenus
75.076
3
Total des revenus
12.427.378
252.782.332
Charges
Commission de gestion
4
Commission de banque dépositaire
(162.317.810)
(1.070.347)
Commission de gestion variable additionnelle
5
(27.735.273)
Frais d'administration
6
(57.550.797)
(24.011.256)
Taxe d'abonnement
7
(4.605.355)
Coûts de transaction
15
(7.466.311)
8
(1.892.288)
Autres charges
Total des charges
(286.649.436)
Bénéfice (perte) net(te) sur investissements
(33.867.105)
Bénéfice (perte) réalisé(e) sur:
Portefeuille-titres
(212.977.758)
Change
19.268.011
Contrats futures
10
24.056.664
Options
11
34.809.589
Swaps
12
(39.198.154)
Contrats de change à terme
13
6.250.221
Bénéfice (perte) net(te) réalisé(e) de l’exercice
(201.658.532)
Variation de la plus ou (moins)-value nette non-réalisée sur:
Portefeuille-titres
(477.263.266)
Change
223.658
Contrats futures
10
(19.411.649)
Options
11
(20.525.816)
Swaps
12
(68.939.886)
13
(30.077.575)
Augmentation (diminution) des actifs nets provenant des opérations
(817.653.066)
Souscriptions
7.239.936.440
Rachats
(6.549.512.039)
Actifs nets en début d’exercice
11.599.443.689
11.472.215.024
73
AZ FUND 1 RESERVE SHORT TERM EURO
ETAT DES ACTIFS NETS AU 31 DÉCEMBRE 2011
Notes
EUR
3
257.564.257
Actifs
103.241.908
305.946
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
1.797.860
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
362.909.971
Passifs
Charges à payer
533.111
-
A payer sur rachats
2.573.399
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
3.106.510
359.803.461
74
ETAT DES OPÉRATIONS ET DES VARIATIONS DES ACTIFS NETS POUR
L’EXERCICE SE CLOTURANT LE 31 DÉCEMBRE 2011
Notes
EUR
Revenus
-
4.189.586
1.614.232
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
5.803.818
Charges
4
(2.492.216)
(43.883)
5
(219.271)
6
(1.472.296)
-
Taxe d'abonnement
7
(35.796)
15
(35)
8
(45.229)
Autres charges
Total des charges
(4.308.726)
1.495.092
Portefeuille-titres
(1.904.822)
Change
-
Contrats futures
Options
10
11
-
Swaps
12
-
13
-
(409.730)
Portefeuille-titres
1.606.003
Change
-
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
-
Souscriptions
Rachats
1.196.272
630.826.925
(637.463.002)
365.243.266
359.803.461
75
VARIATION DU NOMBRE DE PARTS POUR L’EXERCICE SE CLOTURANT
LE 31 DÉCEMBRE 2011
Nombre de parts en circulation en début d’exercice
35.550.208
Nombre de parts souscrites
56.818.475
Nombre de parts rachetées
(52.281.627)
Nombre de parts en circulation en fin d’exercice
40.087.056
Valeur nette d’inventaire par Parts AZ Fund A (ACC) (EUR)
6,051
4.550.190
7.472.869
(7.767.740)
4.255.319
Valeur nette d’inventaire par Parts AZ Fund B (ACC) (EUR)
6,051
2.322.841
4.019.013
(4.486.688)
1.855.166
Valeur nette d’inventaire par Parts Azimut A (ACC) (EUR)
6,051
18.168.815
35.931.353
(40.839.357)
13.260.812
Valeur nette d’inventaire par Parts Azimut B (ACC) (EUR)
6,051
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Reserve Short Term
Euro
31-déc-09
6,081
6,081
6,081
6,081
598.033.478
31-déc-10
6,028
6,028
6,028
6,028
365.243.266
31-déc-11
6,051
6,051
6,051
6,051
359.803.461
76
ETAT DU PORTEFEUILLE TITRES ET DES AUTRES ACTIFS NETS AU 31
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs
Obligations
Pays & Gouvernements centraux
EUR
Italy Buoni Ordinari Del Tesoro A
-
16/01/2012
5.000.000
4.998.215
EUR
Italy Buoni Ordinari Del Tesoro Zero Coupon
-
30/03/2012
5.000.000
4.972.940
1,39
1,38
EUR
Italy Certificati di Credito del Tesoro
FLR
01/03/2012
40.000.000
39.945.600
11,10
EUR
FLR
01/11/2012
31.500.000
31.345.493
8,71
EUR
EUR
EUR
EUR
Italy Certificati del Tesoro Zero Coupon
FLR
-
01/07/2013
29/02/2012
30/04/2012
31/08/2012
70.000.000
70.000.000
10.000.000
25.000.000
67.681.460
69.735.400
9.915.750
24.465.500
18,81
19,38
2,76
6,80
253.060.358
70,33
Sociétés
EUR
Dexia Municipal AGN
FLR
20/06/2012
1.000.000
997.339
0,28
EUR
KFW
FLR
16/07/2013
1.500.000
1.497.960
0,42
EUR
SFEF
FLR
16/07/2012
2.000.000
2.008.600
0,56
4.503.899
1,26
257.564.257
71,58
Total valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs
257.564.257
71,58
Total du portefeuille-titres
257.564.257
71,58
Avoirs en banque
103.241.908
28,69
Total obligations
Autres passifs nets
Total des actifs nets
-1.002.704
-0,27
359.803.461
100,00
* Les écarts éventuels concernant les valeurs de marché et les pourcentages de l'actif net sont dus aux arrondis effectués.
77
RÉPARTITION PAR NATURE DES TITRES ET GÉOGRAPHIQUE DU
PORTEFEUILLE TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2011
Répartition par nature des titres
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
71,58
100,00
71,58
Répartition par
pays
Italie
France
Allemagne
% du
portefeuille
% des actifs
nets
98,25
0,97
0,78
70,33
0,69
0,56
100,00
71,58
78
AZ FUND 1 ITALIAN TREND
Notes
EUR
3
105.168.807
Actifs
71.812.437
64.057
2.277.366
-
10
600.887
11
-
12
59.990
13
21.669
322.456
9.758
Autres à recevoir
-
Total actifs
180.337.427
Passifs
Charges à payer
581.501
2.965
A payer sur rachats
434.629
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
1.019.095
179.318.332
79
Notes
EUR
Revenus
2.566.825
-
570.577
16.846
21.852
Autres revenus
3
Total des revenus
3.176.100
Charges
4
(3.638.730)
(23.869)
5
(1.348.230)
6
(1.278.906)
(196.617)
Taxe d'abonnement
7
(98.240)
15
(535.535)
8
(51.138)
Autres charges
Total des charges
(7.171.265)
(3.995.166)
Portefeuille-titres
(20.114.268)
Change
(26.982)
Contrats futures
10
(17.349.921)
Options
Swaps
11
12
4.891.913
(114.582)
13
(603.731)
(37.312.736)
Portefeuille-titres
(18.808.594)
Change
-
Contrats futures
10
782.301
Options
Swaps
11
12
(1.180.072)
(157.947)
13
784.205
(55.892.843)
Souscriptions
124.176.383
Rachats
(93.463.848)
204.498.641
179.318.332
80
AZ Fund 1 Italian Trend
7.767.368
9.096.724
(6.190.599)
10.673.493
2,347
4.187.417
6.779.495
(2.263.112)
8.703.800
2,347
7.274.924
5.033.609
(2.747.598)
9.560.935
2,347
45.938.860
22.575.223
(21.045.294)
47.468.789
2,347
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Italian Trend
31-déc-09
3,300
3,300
3,300
3,300
327.764.271
31-déc-10
3,138
3,138
3,138
3,138
204.498.641
31-déc-11
2,347
2,347
2,347
2,347
179.318.332
81
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
470.000
1.413.760
0,79
4.350.000
977.445
0,55
2.391.205
1,34
Actions
Assurance
EUR
Mediolanum SpA
EUR
Milano Assicurazioni SpA
Banques & Services Financiers
EUR
Exor SpA
EUR
Intesa Sanpaolo SpA
EUR
Mediobanca SpA
EUR
Unicredit SPA
515.000
8.008.250
4,47
10.672.000
13.809.568
7,70
1.368.000
6.082.128
3,39
769.687
4.941.391
2,76
32.841.337
18,32
1.169.400
0,65
1.169.400
0,65
Chimie
EUR
DiaSorin SpA
60.000
Energie
EUR
Enel SpA
2.788.734
8.767.780
4,89
EUR
ENI SpA
1.097.500
17.570.975
9,80
EUR
ERG SpA
188.000
1.650.640
0,92
EUR
RWE AG
129.473
3.515.192
1,96
EUR
Saras SpA
1.307.350
1.263.554
0,70
32.768.141
18,27
45.000
1.380.002
0,77
7.500
2.661.672
1,48
4.041.674
2,25
1.922.700
1,07
1.922.700
1,07
2.063.600
1,15
2.063.600
1,15
4.030.189
2,25
4.030.189
2,25
Equipements électriques & éléctroniques
USD
Garmin
USD
Samsung Electronics Co., Ltd.
Hôtel & Restauration
EUR
Autogrill SpA
255.000
Industrie automobile
EUR
Renault SA
77.000
Informatique
USD
Google Inc Cl A
8.100
Ingénierie & Construction
EUR
Astaldi SpA
140.000
693.000
0,39
EUR
Danieli & Co SpA RNC
154.000
1.269.730
0,71
EUR
Impregilo SpA
1.670.000
3.991.300
2,23
5.954.030
3,33
3.141.600
1,75
3.141.600
1,75
Métal
EUR
Tenaris SA
220.000
82
DÉCEMBRE 2011 (SUITE)
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Produits pharmaceutiques
EUR
Recordati SpA
225.000
1.256.625
0,70
1.256.625
0,70
1.003.275
0,56
1.003.275
0,56
3.095.475
1,73
3.095.475
1,73
Tabac & Alcool
EUR
Davide Campari Milano SpA
195.000
Télécommunication
EUR
Telecom Italia SpA
3.725.000
Transports
EUR
Atlantia SpA
577.150
7.139.346
3,98
EUR
Gemina SpA
3.940.000
2.350.210
1,31
9.489.556
5,29
105.168.806
58,65
105.168.806
58,65
1
0,00
1
0,00
1
0,00
1
0,00
105.168.807
58,65
71.812.437
40,05
Total Actions
Valeurs mobilières non admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs
Actions
Machineries
EUR
Trevisan Cometal SpA
827.000
Total Actions
Total valeurs mobilières non admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs
Avoirs en banque
Autres actifs nets
2.337.088
1,30
179.318.332
100,00
83
Actions
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
58,65
100,00
58,65
Répartition par
pays
Italie
Etats-Unis
Allemagne
Luxembourg
Corée du Sud
France
Suisse
% du
portefeuille
% des actifs
nets
84,03
3,83
3,34
2,99
2,54
1,96
1,31
49,29
2,25
1,96
1,75
1,48
1,15
0,77
100,00
58,65
84
AZ FUND 1 EUROPEAN TREND
Notes
EUR
3
68.503.064
Actifs
43.109.099
42.751
1.032.497
-
10
-
11
1.425.940
12
-
13
575.209
1.060.848
38.595
Autres à recevoir
-
Total actifs
115.788.005
Passifs
Charges à payer
261.077
120.227
A payer sur rachats
211.836
2.212.134
7.146
10
324.392
11
-
12
2.136.752
13
-
Total passifs
5.273.563
110.514.441
85
Notes
EUR
Revenus
2.792.226
166.400
284.538
2.157.199
Autres revenus
2.438
3
Total des revenus
5.402.800
Charges
4
(2.179.123)
(15.565)
5
(491.370)
6
(681.358)
(882.831)
Taxe d'abonnement
7
(59.353)
15
(221.987)
8
(46.109)
Autres charges
Total des charges
(4.577.697)
825.104
Portefeuille-titres
(4.040.414)
Change
361.161
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(2.207.904)
2.412.134
(4.256.408)
13
1.429.821
(5.476.507)
Portefeuille-titres
(14.020.059)
Change
(7.146)
Contrats futures
10
(893.123)
Options
11
(1.126.244)
Swaps
12
(3.914.508)
13
48.144
Souscriptions
(25.389.444)
81.869.821
Rachats
(64.697.688)
118.731.753
110.514.441
86
15.781.901
12.358.145
(10.740.316)
17.399.730
2,487
2.064.980
3.531.309
(1.854.384)
3.741.905
2,487
2.851.898
1.513.557
(902.264)
3.463.190
2,487
18.201.681
11.084.141
(9.458.494)
19.827.327
2,487
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
European Trend
31-déc-09
3,008
3,008
3,008
3,008
129.059.372
31-déc-10
3,052
3,052
3,052
3,052
118.731.753
31-déc-11
2,487
2,487
2,487
2,487
110.514.441
87
DÉCEMBRE 2011
Devis
e
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Assurance
EUR
Aegon NV
EUR
Muenchener Rueckversicherungs AG
254.000
787.654
0,71
20.000
1.895.600
GBP
1,72
Prudential Plc
143.000
1.093.073
CHF
0,99
Swiss Re AG
25.000
985.872
0,89
4.762.199
4,31
EUR
Banco Santander SA
203.000
1.191.610
1,08
EUR
BNP Paribas
31.000
940.850
0,85
EUR
Deutsche Bank AG
24.000
706.440
0,64
EUR
Deutsche Boerse AG-New
14.000
567.140
0,51
EUR
ING Groep NV
EUR
Intesa Sanpaolo SpA
EUR
Intesa Sanpaolo SpA RNC
EUR
Unicredit SpA
167.000
928.520
0,84
1.823.284
2.359.330
2,13
189.000
182.102
0,16
41.100
263.862
0,24
7.139.854
6,45
Chimie
USD
Dow Chemical Company
31.000
686.793
0,62
EUR
K+S AG
14.000
488.880
0,44
EUR
Lanxess AG
18.000
720.000
0,65
1.895.673
1,71
Commerce & Distribution
GBP
Enterprise Inns Plc
82.000
27.487
0,02
EUR
Metro AG
31.000
874.200
0,79
EUR
Puma AG
2.000
450.000
0,41
1.351.687
1,22
887.700
0,80
887.700
0,80
Cosmetiques
EUR
L’Oreal SA
11.000
Energie
GBP
Cairn Energy Plc
356.000
1.130.680
1,02
GBP
Centrica Plc
146.000
505.654
0,46
EUR
ENI SpA
125.000
2.001.250
1,81
EUR
Galp Energia SGPS SA-B Shrs
31.000
352.780
0,32
EUR
GDF Suez
23.000
485.760
0,44
GBP
John Wood Group Plc
123.000
943.877
0,85
EUR
Repsol SA
54.000
1.281.690
1,16
EUR
Royal Dutch Shell PLC
52.000
1.463.800
1,32
EUR
RWE AG
16.789
455.821
0,41
GBP
SOCO International Plc
184.000
644.532
0,58
EUR
Terna SpA
323.000
841.092
0,76
EUR
Total SA
31.000
1.224.500
1,11
GBP
Tullow Oil Plc
79.000
1.325.951
1,20
12.657.387
11,44
88
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
Schneider Electric SA
23.000
EUR
Solarworld AG
26.000
935.640
0,85
84.500
0,08
1.020.140
0,93
1.033.377
0,94
1.033.377
0,94
1.254.480
1,14
1.254.480
1,14
Equipements médicaux & Hôpitals
GBP
Smith & Nephew Plc
138.000
GBP
Whitbread Plc
67.000
EUR
Bayerische Motoren Werke (BMW) AG
EUR
Daimler AG
EUR
Fiat SpA
EUR
Michelin (CGDE)-B
JPY
Toyota Motor Corp
EUR
Volkswagen AG-PFD
8.000
414.080
0,37
31.000
1.051.520
0,95
271.000
962.050
0,87
20.000
913.500
0,83
30.000
770.427
0,70
9.000
1.041.750
0,94
5.153.327
4,66
893.365
0,81
893.365
0,81
Informatique
EUR
Cap Gemini SA
37.000
EUR
Vinci SA
11.000
371.360
0,34
EUR
Compagnie de Saint Gobain
37.000
1.097.605
0,99
1.468.965
1,33
1.171.500
1,06
1.171.500
1,06
841.161
0,76
841.161
0,76
Machineries
EUR
Alstom SA-RGPT
50.000
Manufacture diversifiés
GBP
Invensys Plc
333.000
Média
GBP
Informa Plc
256.000
1.107.287
1,00
EUR
Vivendi Universal SA
132.000
2.233.440
2,02
3.340.727
3,02
164.700
0,15
164.700
0,15
Métal
EUR
Nyrstar
27.000
Mines
USD
Barrick Gold Corp
17.000
592.574
0,54
USD
Kinross Gold Corp
45.000
395.178
0,36
GBP
Rio Tinto PLC
34.000
1.271.983
1,15
GBP
Xstrata Plc
149.000
1.744.526
1,58
4.004.261
3,63
CHF
Actelion Ltd-Reg
14.000
371.942
0,34
GBP
Astrazeneca Plc
32.000
1.139.697
1,03
EUR
Sanofi-Aventis SA
47.000
2.667.250
2,41
4.178.889
3,78
89
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Services aux collectivités
GBP
United Utilities Group Plc
522.000
3.787.001
3,43
3.787.001
3,43
Tabac & Alcool
GBP
British American Tobacco PLC
30.000
1.097.377
0,99
GBP
Imperial Tobacco Group plc
38.000
1.107.732
1,00
EUR
Pernod Ricard SA
18.000
1.289.880
1,17
3.494.989
3,16
Télécommunication
GBP
BT Group Plc
781.000
1.784.881
1,62
EUR
Deutsche Telekom AG
157.000
1.391.805
1,26
EUR
Siemens AG
22.000
1.626.680
1,47
EUR
Telecom Italia SpA
1.770.000
1.470.870
1,33
6.274.236
5,68
Transports
EUR
Air France-KLM
51.000
202.623
0,18
GBP
Firstgroup Plc
144.000
582.682
0,53
EUR
PostNL NV
177.743
437.248
0,40
EUR
TNT Express NV
1.258
7.264
0,01
1.229.817
1,12
68.005.433
61,54
68.005.433
61,54
497.631
0,45
497.631
0,45
497.631
0,45
68.503.064
61,99
Avoirs en banque
43.109.099
39,01
Total Actions
Fonds d’investissement
OPC de type ouvert
USD
United States Natural Gas Fund
Total Fonds d’investissement
Autres passifs nets
100.000
-1.097.722
-1,00
110.514.441
100,00
90
Actions
% du
portefeuille
% des actifs
nets
99,27
61,54
0,73
0,45
100,00
61,99
Répartition par
pays
Royaume Uni
France
Allemagne
Italie
Pays Bas
Suisse
Espagne
Etats-Unis
Canada
Japon
Portugal
Belgique
% du
portefeuille
% des actifs
nets
32,74
22,36
17,18
11,80
7,16
1,98
1,74
1,73
1,44
1,12
0,51
0,24
20,29
13,86
10,65
7,31
4,44
1,23
1,08
1,07
0,89
0,70
0,32
0,15
100,00
61,99
91
AZ FUND 1 AMERICAN TREND
Notes
EUR
3
107.415.653
Actifs
12.158.146
1.841.666
3.595.620
-
10
442.851
11
-
12
1.360.477
13
-
661.243
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
127.475.656
Passifs
Charges à payer
1.122.586
55.082
A payer sur rachats
1.965.475
1.685.299
9.860
10
-
11
-
12
-
13
64.756
Total passifs
4.903.058
122.572.599
92
Notes
EUR
Revenus
1.393.348
-
199.753
1.114.375
Autres revenus
3
Total des revenus
2.707.476
Charges
4
(2.279.030)
(14.886)
5
(1.140.499)
6
(797.586)
(227.685)
Taxe d'abonnement
7
(63.618)
15
(282.651)
8
(34.354)
Autres charges
Total des charges
(4.840.309)
(2.132.832)
Portefeuille-titres
196.146
Change
287.499
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(2.006.348)
(378.922)
(739.642)
13
3.262.279
(1.511.821)
Portefeuille-titres
(4.419.641)
Change
(34.363)
Contrats futures
10
Options
11
58.276
Swaps
12
985.913
13
(1.719.044)
Souscriptions
900.045
(5.740.635)
67.461.309
Rachats
(67.079.149)
127.931.074
122.572.599
93
23.149.369
6.337.920
(11.752.775)
17.734.514
2,414
3.742.256
4.341.483
(2.649.351)
5.434.388
2,414
3.495.766
1.631.410
(1.434.782)
3.692.394
2,414
20.725.817
14.963.818
(11.774.863)
23.914.772
2,414
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
American Trend
31-déc-09
2,105
2,105
2,105
2,105
88.482.086
31-déc-10
2,503
2,503
2,503
2,503
127.931.074
31-déc-11
2,414
2,414
2,414
2,414
122.572.599
94
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs nets *
Actions
Alimentation
USD
Bunge Limited
32.000
1.410.007
1,15
USD
General Mills Inc
35.000
1.089.512
0,89
USD
JM Smucker Company
22.000
1.324.762
1,08
USD
Kellogg Company
75.000
2.921.658
2,38
USD
PepsiCo, Inc.
50.000
2.555.560
2,08
9.301.499
7,58
Assurance
USD
ACE Limited
25.000
1.350.383
1,10
USD
American International Group Inc
42.000
750.607
0,61
USD
Aon Corporation
41.000
1.478.103
1,21
3.579.093
2,92
USD
Charles Schwab Corporation
160.000
1.387.821
1,13
USD
CIT Group Inc
33.000
886.423
0,72
USD
JPMorgan Chase & Co
35.000
896.468
0,73
USD
LPL Investment Holdings, Inc.
35.000
823.403
0,67
USD
Morgan Stanley
73.000
850.818
0,69
USD
Northern Trust Corp.
33.000
1.008.189
0,82
USD
Western Union Co
135.000
1.898.933
1,55
7.752.055
6,31
Chimie
USD
International Flavors & Fragrances Inc.
41.000
1.655.602
1,35
USD
Mosaic Company
50.000
1.942.380
1,58
3.597.982
2,93
USD
Archer-Daniels-Midland Co
45.000
991.411
0,81
USD
Tiffany & Co.
33.000
1.684.382
1,37
2.675.793
2,18
2.518.037
2,05
2.518.037
2,05
103.470
0,08
103.470
0,08
Cosmetiques
USD
Procter & Gamble
49.000
Emballage
USD
Crown Holdings Inc
4.000
Energie
USD
Chevron Corp
26.000
2.131.033
1,74
USD
ConocoPhillips
27.000
1.515.611
1,24
USD
Exxon Mobil Corporation
39.000
2.546.424
2,08
USD
Occidental Petroleum
19.000
1.371.413
1,12
7.564.481
6,18
95
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
50.000
1.345.376
1,10
USD
Agilent Technologies, Inc.
USD
Analog Devices, Inc.
45.000
1.240.304
1,01
USD
Applied Materials Inc
115.000
948.773
0,77
USD
Emerson Electric Co.
40.000
1.435.581
1,17
USD
Lam Research Corp
40.000
1.140.700
0,93
USD
Texas Instruments Inc
50.000
1.121.211
0,91
7.231.945
5,89
USD
Amgen Inc.
40.000
1.978.508
1,61
USD
Covidien Plc
39.000
1.352.224
1,10
USD
Life Technologies Corporation
53.000
1.588.591
1,30
USD
McKesson Corporation
22.000
1.320.356
1,08
USD
Quest Diagnostics Inc.
28.000
1.252.305
1,02
7.491.984
6,11
1.755.575
1,43
1.755.575
1,43
USD
Darden Restaurants Inc
50.000
Informatique
USD
Accenture PLC-CL A
63.000
2.583.284
2,11
USD
Apple Inc.
10.000
3.119.824
2,55
USD
BMC Software, Inc.
50.000
1.262.566
1,03
USD
CA Inc
94.000
1.463.783
1,19
USD
Cisco Systems Inc
115.000
1.601.664
1,31
USD
EMC Corporation
130.000
2.157.070
1,76
USD
Hewlett-Packard Co
70.000
1.389.054
1,13
USD
Intel Corp
140.000
2.615.260
2,13
USD
Oracle Corporation
85.000
1.679.505
1,37
USD
SanDisk Corp
40.000
1.516.312
1,24
USD
Western Digital Corp
55.000
1.311.289
1,07
20.699.611
16,89
1.288.141
1,05
1.288.141
1,05
287.000
3.959.612
3,23
43.000
2.421.038
1,98
6.380.650
5,21
1.749.027
1,43
1.749.027
1,43
USD
KBR, Inc.
60.000
USD
General Electric Co
USD
United Technologies Corp
Média
USD
Viacom Inc.-Class B
50.000
96
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
USD
AmerisourceBergen Corporation
85.000
2.435.119
1,99
USD
Eli Lilly and Company
60.000
1.920.887
1,57
USD
Forest Laboratories Inc.
47.000
1.095.574
0,89
USD
Johnson & Johnson
60.000
3.031.083
2,47
USD
Merck & Co Inc
100.000
2.904.133
2,37
USD
Pfizer Inc.
154.000
2.567.161
2,09
USD
Walgreen Company
94.000
2.393.899
1,95
16.347.856
13,33
1.321.881
1,08
1.321.881
1,08
2.106.844
1,72
2.106.844
1,72
Ressources humaines
USD
Manpower
48.000
Télécommunication
USD
QUALCOMM, Inc.
50.000
Transports
USD
Expeditors International of Washington, Inc.
45.000
1.419.867
1,16
USD
Union Pacific Corporation
31.000
2.529.862
2,06
3.949.729
3,22
107.415.653
87,63
107.415.653
87,63
107.415.653
87,63
12.158.146
9,92
Total Actions
Avoirs en banque
Autres actifs nets
2.998.800
2,45
122.572.599
100,00
97
Actions
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
87,63
100,00
87,63
Répartition par
pays
Etats-Unis
Irlande
Bermuda
% du
portefeuille
% des actifs
nets
95,03
3,66
1,31
83,27
3,21
1,15
100,00
87,63
98
AZ FUND 1 PACIFIC TREND
Notes
EUR
3
38.275.442
Actifs
27.227.315
42.726
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
91.295
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
65.636.778
Passifs
Charges à payer
342.166
-
A payer sur rachats
27.523
-
-
10
124.938
11
-
12
-
13
-
Total passifs
494.627
65.142.151
99
Notes
EUR
Revenus
1.060.801
17.336
209.502
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
1.287.638
Charges
4
(1.112.639)
(7.433)
5
(123.487)
6
(315.426)
-
Taxe d'abonnement
7
(30.839)
15
(13.264)
8
(23.760)
Autres charges
Total des charges
(1.626.847)
(339.209)
Portefeuille-titres
(803.946)
Change
438.782
Contrats futures
10
(962.499)
Options
Swaps
11
12
-
13
(107.506)
(1.774.378)
Portefeuille-titres
(4.783.120)
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
9.174
Souscriptions
Rachats
(180.894)
-
(6.729.219)
30.703.331
(23.992.019)
65.160.058
65.142.151
100
7.752.029
3.933.253
(2.825.403)
8.859.878
3,651
519.191
1.107.635
(557.789)
1.069.037
3,651
969.399
427.713
(333.729)
1.063.383
3,651
6.967.731
2.742.573
(2.860.657)
6.849.646
3,651
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Pacific Trend
31-déc-09
3,416
3,416
3,416
3,416
54.461.092
31-déc-10
4,020
4,020
4,020
4,020
65.160.058
31-déc-11
3,651
3,651
3,651
3,651
65.142.151
101
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
288.627
0,44
288.627
0,44
1.500.000
425.502
0,65
850.000
456.943
0,70
25.000
971.775
1,49
140.000
145.775
0,22
10
31.788
0,05
39.600
850.047
1,30
400.882
0,62
Actions
Assurance
HKD
AIA Group Ltd
120.000
HKD
Bank of China Ltd
HKD
China Construction Bank -H
AUD
Commonwealth Bank of Australia
JPY
Mizuho Financial Group Inc
JPY
ORIX JREIT Inc
JPY
Sumitomo Mitsui Financial Group Inc
JPY
The Bank Of Yokohama Ltd
110.000
HKD
Wharf Holdings Ltd
245.000
852.938
1,31
4.135.650
6,34
Chimie
JPY
Shin-Etsu Chemical Co Ltd
20.000
758.913
1,17
AUD
Wesfarmers Limited
50.000
1.164.866
1,79
1.923.779
2,96
AUD
Coca-Cola Amatil
41.000
372.686
0,57
JPY
Dentsu Inc
44.000
1.034.805
1,59
JPY
Mitsui & Co Ltd
25.000
299.611
0,46
JPY
Seven & I Holdings Co Ltd
29.000
622.799
0,96
JPY
Shimachu Co Ltd
35.000
618.494
0,95
HKD
Sun Art Retail Group Ltd.
108.000
104.013
0,16
JPY
Takashimaya Co Ltd
82.000
457.290
0,70
3.509.698
5,39
1.139.872
1,75
1.139.872
1,75
245
1.189.682
1,83
1.350.000
1.294.805
1,99
2.484.487
3,82
Cosmetiques
JPY
Uni-Charm Corp
30.000
Energie
JPY
Inpex Corporation
HKD
Petrochina Co Ltd -H-
JPY
Canon Inc
22.000
751.104
1,15
JPY
Hitachi Ltd
130.000
525.833
0,81
JPY
Hoya Corp
24.000
398.399
0,61
JPY
Kyocera Corp
6.300
390.440
0,60
JPY
Murata Manufacturing Co Ltd
10.600
419.735
0,64
JPY
Nidec Corp
9.600
643.014
0,99
JPY
Nippon Electric Glass Co Ltd
9.000
68.663
0,11
JPY
Rohm Company Ltd
539.149
0,83
3.736.337
5,74
15.000
102
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Immobilier
HKD
Cheung Kong Holdings Ltd
JPY
Mitsubishi Estate Co
JPY
Nippon Sheet Glass Co Ltd
119.000
1.090.594
1,67
66.000
759.914
1,17
176.000
253.745
0,39
2.104.253
3,23
JPY
Bridgestone Corp
32.000
559.073
0,86
JPY
Denso Corp
11.000
234.142
0,36
JPY
Honda Motor Co Ltd
40.428
950.393
1,46
JPY
Mazda Motor Corp
142.000
193.353
0,30
JPY
Toyota Motor Corp
15.300
392.918
0,60
2.329.879
3,58
Informatique
JPY
COOKPAD Inc.
18.000
306.369
0,47
JPY
Nomura Research Institute
28.000
487.787
0,75
JPY
NTT Data Corp
220
541.412
0,83
1.335.568
2,05
636.766
0,98
636.766
0,98
1.134.736
1,74
1.134.736
1,74
Loisirs
JPY
Nintendo Co
6.000
Machineries
JPY
Komatsu Ltd
63.000
Média
JPY
Fuji Media Holdings Inc
AUD
News Corp Ltd – B
JPY
Nippon Television Network Corp
404
472.036
0,72
45.000
637.557
0,98
6.040
712.369
1,09
1.821.962
2,79
Métal
JPY
Hitachi Metals Ltd
70.000
586.606
0,90
JPY
JFE Holdings Inc
28.000
390.790
0,60
977.396
1,50
Mines
AUD
BHP Billiton Ltd
36.000
978.582
1,50
AUD
Rio Tinto Ltd
13.000
619.077
0,95
1.597.659
2,45
JPY
Astellas Pharma Inc
12.000
376.053
0,58
JPY
Kose Corp
13.915
268.744
0,41
644.797
0,99
250
906.090
1,39
66.666
193.748
0,30
1.099.838
1,69
Tabac & Alcool
JPY
Japan Tobacco Inc
AUD
Treasury Wine Estates Ltd
103
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Télécommunication
HKD
China Mobile Ltd
JPY
Nippon Telegraph & Telephone Corp
JPY
NTT DoCoMo Inc
162.500
1.223.318
1,88
22.000
866.743
1,33
1.040
1.473.373
2,26
3.563.434
5,47
Transports
JPY
East Japan Railway Co
29.800
1.461.959
2,24
JPY
Mitsui Osk Lines Ltd
55.000
164.097
0,25
JPY
Sumitomo Corp
80.000
834.604
1,28
JPY
West Japan Railway Co
25.000
837.258
1,29
3.297.918
5,06
37.762.658
57,97
37.762.658
57,97
512.784
0,79
512.784
0,79
512.784
0,79
38.275.442
58,76
Avoirs en banque
27.227.315
41,80
-360.606
-0,56
65.142.151
100,00
Total Actions
OPC de type ouvert
HKD
iShares FTSE/Xinhua A50 China Index ETF
Autres passifs nets
500.000
104
Actions
% du
portefeuille
% des actifs
nets
98,66
57,97
1,34
0,79
100,00
58,76
Répartition par
pays
Japon
Hong Kong
Australie
Chine
Etats-Unis
% du
portefeuille
% des actifs
nets
70,76
11,56
11,24
4,77
1,67
41,59
6,79
6,60
2,80
0,98
100,00
58,76
105
AZ FUND 1 US INCOME
Notes
EUR
3
70.450.844
Actifs
6.734.996
1.384.861
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
386.790
32.170
Autres à recevoir
-
Total actifs
78.989.660
Passifs
Charges à payer
389.278
3.806
A payer sur rachats
653.539
-
-
10
-
11
-
12
14.023
13
-
Total passifs
1.060.646
77.929.014
106
Notes
EUR
Revenus
16.882
1.869.976
69.384
8.634
Autres revenus
3
Total des revenus
1.964.877
Charges
4
(794.415)
(9.316)
5
(429.579)
6
(371.216)
(3.359)
Taxe d'abonnement
7
(36.343)
15
(5.317)
8
(24.821)
Autres charges
Total des charges
(1.674.367)
290.510
Portefeuille-titres
(2.146.766)
Change
162.319
Contrats futures
10
(2.093.610)
Options
Swaps
11
12
-
13
(71.539)
(3.859.086)
Portefeuille-titres
6.986.510
Change
-
Contrats futures
10
Options
11
-
Swaps
12
(6.115)
13
25.657
Souscriptions
Rachats
(423.506)
2.723.460
82.295.640
(65.476.011)
58.385.924
77.929.014
107
AZ Fund 1 US Income
788.406
1.712.897
(1.515.530)
985.773
6,014
1.582.678
2.678.021
(1.313.050)
2.947.649
6,014
1.830.371
887.148
(1.247.236)
1.470.282
6,014
5.822.411
9.154.512
(7.422.546)
7.554.377
6,014
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
US Income
31-déc-09
5,523
5,523
5,523
5,523
27.790.619
31-déc-10
5,825
5,825
5,825
5,825
58.385.924
31-déc-11
6,014
6,014
6,014
6,014
77.929.014
108
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
AUD
Australian Government Bond
5,750
15/04/2012
3.000.000
2.380.141
3,05
USD
Italy Government International Bond
2,125
05/10/2012
58.000
43.897
0,06
USD
United States Treasury Note/Bond
0,375
31/08/2012
8.000.000
6.173.810
7,92
USD
0,375
15/11/2014
20.000.000
15.418.576
19,79
USD
1,500
31/07/2016
10.000.000
7.966.114
10,22
USD
2,750
15/02/2019
1.000.000
844.080
1,08
USD
3,125
15/05/2019
8.000.000
6.912.722
8,87
USD
3,125
15/06/2021
8.000.000
6.885.038
8,84
USD
3,750
15/11/2018
7.000.000
6.274.855
8,05
USD
4,250
15/08/2013
100.000
82.035
0,11
USD
4,500
15/02/2016
100.000
89.102
0,11
USD
5,250
15/11/2028
7.000.000
7.435.672
9,54
USD
6,000
15/02/2026
1.000.000
1.111.242
1,43
USD
6,250
15/08/2023
8.010.000
8.833.559
11,34
70.450.844
90,40
70.450.844
90,40
Total valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs
70.450.844
90,40
70.450.844
90,40
Avoirs en banque
6.734.996
8,64
Autres actifs nets
743.174
0,96
77.929.014
100,00
Total Obligations
109
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
90,40
100,00
90,40
Répartition par
pays
Etats-Unis
Australie
Italie
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
96,56
3,38
0,06
87,29
3,05
0,06
100,00
90,40
110
AZ FUND 1 EMERGING MARKET ASIA
Notes
EUR
3
297.081.404
Actifs
52.219.200
410.398
1.516.116
20.188
10
-
11
-
12
-
13
174.927
94.272
-
Autres à recevoir
213.994
Total actifs
351.730.499
Passifs
Charges à payer
1.874.284
-
A payer sur rachats
681.760
-
-
10
101.638
11
-
12
-
13
-
Total passifs
2.657.682
349.072.817
111
Notes
EUR
Revenus
504.193
-
208.565
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
1.073.691
1.786.449
Charges
4
(7.039.277)
(14.000)
5
(422.774)
6
(2.127.918)
-
Taxe d'abonnement
7
(83.695)
15
(91.793)
8
(46.364)
Autres charges
Total des charges
(9.825.822)
(8.039.372)
Portefeuille-titres
3.475.428
Change
106.903
Contrats futures
10
(13.875.253)
Options
Swaps
11
12
-
13
(1.646.298)
(19.978.593)
Portefeuille-titres
(63.417.795)
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
62.469
Souscriptions
Rachats
(25.176)
(1.537.854)
-
(84.896.950)
134.528.753
(176.351.649)
475.792.661
349.072.817
112
AZ Fund 1 Emerging Market Asia
4.764.020
3.229.329
(2.509.720)
5.483.629
5,254
7.980.411
3.030.674
(3.624.029)
7.387.057
5,254
7.363.096
2.238.310
(2.576.171)
7.025.235
5,254
53.504.320
14.586.513
(21.549.383)
46.541.451
5,254
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
31-déc-09
5,121
5,121
5,121
5,121
149.588.541
31-déc-10
6,464
6,464
6,464
6,464
475.792.661
31-déc-11
5,254
5,254
5,254
5,254
349.072.817
113
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
USD
Aberdeen Asia Pacific Fund
603.205
27.141.228
7,78
USD
Aberdeen Global Asian Small Companies Fund
531.419
13.197.973
3,78
USD
Aberdeen Global - India Equity Fund
314.612
19.408.421
5,56
USD
Amundi Funds - Greater China
6.045
1.988.938
0,57
USD
BNP Paribas L1 Equity Indonesia
USD
BNY Mellon Global Funds PLC - Asian Equity Fund
USD
6.893
1.134.824
0,33
3.862.276
8.454.372
2,42
Fidelity ASEAN Fund
963.234
8.948.582
2,56
USD
Fidelity Emerging Asia Fund
318.904
4.264.664
1,22
USD
Fidelity Indonesia Fund
906.506
12.429.848
3,56
USD
Fidelity Korea Fund
685.283
4.838.130
1,39
USD
Fidelity Malaysia Fund
271.876
2.867.144
0,82
USD
Fidelity South East Asia Fund
2.477.072
15.290.050
4,38
USD
Fidelity Thailand Fund
977.032
11.462.618
3,28
GBP
First State Asia Pacific Leaders F. A
5.496.543
23.146.665
6,63
GBP
First State Greater China Growth Fund A
4.181.778
19.057.327
5,46
GBP
First State Indian Subcontinent Fund
1.198.064
2.457.199
0,70
USD
Franklin Templeton Asian Growth Fund
1.283.194
29.990.453
8,59
USD
GAM Star plc - China Equity
USD
Henderson China Fund
USD
Invesco Asian Equity Fund
USD
Invesco Korean Equity Fund
USD
Invesco PRC Equity F. A
USD
88.739
1.067.349
0,31
141.825
1.028.058
0,29
2.069
7.697
0,00
478.306
8.308.593
2,38
86
2.644
0,00
IShares MSCI Malaysia Index Fund
200.000
2.064.476
0,59
USD
IShares MSCI Singapore
750.000
6.256.981
1,79
USD
IShares MSCI South Korea Index Fund
510.000
20.531.218
5,88
USD
JPMorgan Funds - JF Asia ex-Japan Fund
24.825
4.738.197
1,36
EUR
M&G Asian Fund A €
698.177
16.160.773
4,63
USD
Nordea I SICAV - Far Eastern Equity Fund
356.761
4.493.350
1,29
USD
Schroder I.S.F. Asian Total Return A
80.384
9.095.098
2,61
USD
Schroder I.S.F. Emerging Asia A
615.762
10.131.862
2,90
USD
Schroder I.S.F. Greater China AAC
145.792
3.516.348
1,01
USD
Schroder I.S.F. Taiwanese Equity A
208.039
1.727.582
0,49
USD
Veritas Funds PLC - Asian Fund
16.298
1.872.743
0,54
297.081.404
85,11
297.081.404
85,11
297.081.404
85,11
52.219.200
14,96
-227.787
-0,07
349.072.817
100,00
Avoirs en banque
Autres passifs nets
114
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
85,11
100,00
85,11
Répartition par
pays
Luxembourg
Royaume Uni
Etats-Unis
Irlande
% du
portefeuille
% des actifs
nets
63,18
20,47
9,71
6,64
53,77
17,42
8,27
5,65
100,00
85,11
115
AZ FUND 1 CONSERVATIVE
Notes
EUR
3
222.300.156
Actifs
18.289.803
154.301
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
2.547.338
514.858
Autres à recevoir
-
Total actifs
243.806.456
Passifs
Charges à payer
725.524
115.175
A payer sur rachats
1.229.085
-
-
10
-
11
-
12
1.023.838
13
86.763
Total passifs
3.180.385
240.626.071
116
Notes
EUR
Revenus
550.197
7.798.664
508.024
165.697
Autres revenus
3
Total des revenus
9.022.582
Charges
4
(3.374.032)
(44.258)
5
(385.213)
6
(1.434.555)
(201.900)
Taxe d'abonnement
7
(145.205)
15
(15.933)
8
(44.372)
Autres charges
Total des charges
(5.645.469)
3.377.113
Portefeuille-titres
(230.407)
Change
(31.370)
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(3.304.391)
38.880
1.717.453
13
1.068.602
2.635.879
Portefeuille-titres
(10.695.394)
Change
Contrats futures
10
Options
11
133.655
Swaps
12
(2.275.585)
13
(1.282.990)
Souscriptions
Rachats
(579.328)
(12.063.762)
115.093.920
(171.988.099)
309.584.013
240.626.071
117
AZ Fund 1 Conservative
1.186.121
6.545.561
(2.023.389)
5.708.293
5,420
8.088.775
3.215.132
(5.064.133)
6.239.773
5,420
3.127.395
625.767
(1.876.892)
1.876.270
5,420
42.972.913
10.225.687
(22.627.296)
30.571.303
5,420
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Conservative
31-déc-09
5,495
5,495
5,495
5,495
137.213.047
31-déc-10
5,591
5,591
5,591
5,591
309.584.013
31-déc-11
5,420
5,420
5,420
5,420
240.626.071
118
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
CHF
Nestle SA
10.000
444.847
0,18
444.847
0,18
6.000
443.460
0,18
21.666
217.635
0,09
661.095
0,27
Assurance
EUR
Allianz SE
EUR
AXA
EUR
BNP Paribas
11.000
333.850
0,14
GBP
HSBC Holdings plc
60
353
0,00
GBP
Standard Chartered plc
14
236
0,00
EUR
Unicredit SpA
16.996
109.114
0,05
443.553
0,19
592.500
0,25
592.500
0,25
700
0,00
700
0,00
399
0,00
399
0,00
567.500
0,24
567.500
0,24
50.000
443.250
0,18
5.000
369.700
0,15
733.200
507.374
0,21
1.320.324
0,54
80
0,00
80
0,00
4.030.998
1,67
Energie
EUR
Total SA
15.000
EUR
Koninklijke Philips Electronics
43
EUR
CRH plc
26
EUR
Sanofi-Aventis SA
10.000
Télécommunication
EUR
Deutsche Telekom AG
EUR
Siemens AG
EUR
Telecom Italia SpA - RNC
Transports
HKD
MTR Corporation
Total Actions
32
119
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
Organisations Supranationales
EUR
European Investment Bank
4,125
15/04/2024
175.000
190.963
0,08
GBP
6,250
15/04/2014
50.000
65.986
0,03
256.949
0,11
AUD
5,750
15/04/2012
20.000.000
15.867.608
6,59
EUR
Belgium Government Bond
5,500
28/09/2017
100.000
110.448
0,05
CAD
Canadian Government Bond
3,750
01/06/2019
200.000
173.147
0,07
CAD
Canadian Government Bond
4,000
01/06/2016
100.000
84.603
0,04
EUR
Deutsche Bundesrepublik
3,750
04/01/2015
300.000
330.338
0,14
EUR
4,000
04/07/2016
400.000
459.001
0,19
EUR
4,000
04/01/2037
600.000
773.780
0,32
EUR
4,250
04/01/2014
200.000
216.460
0,09
EUR
4,250
04/07/2014
300.000
330.110
0,14
EUR
4,250
04/07/2039
250.000
342.526
0,14
EUR
4,750
04/07/2028
250.000
328.874
0,14
EUR
French Government Bond OAT Zero Coupon
-
25/04/2012
35
35
0,00
EUR
Italy Buoni Poliennali Del Tesoro
2,250
01/11/2013
5.000.000
4.783.110
1,99
EUR
3,000
01/04/2014
2.500.000
2.395.445
1,00
EUR
4,000
01/02/2037
5.000.000
3.508.665
1,46
EUR
4,500
01/08/2018
2.000.000
1.811.384
0,75
EUR
4,750
01/02/2013
750.000
753.695
0,31
EUR
4,750
01/09/2021
6.000.000
5.217.960
2,17
EUR
4,750
01/08/2023
500.000
415.071
0,17
EUR
5,250
01/11/2029
500.000
415.740
0,17
EUR
6,000
01/05/2031
3.000.000
2.666.283
1,11
EUR
6,500
01/11/2027
8.000.000
7.606.552
3,16
EUR
Italy Buoni Poliennali Del Tesoro Inflation Linked
2,100
15/09/2016
5.000.000
4.513.993
1,88
EUR
2,100
15/09/2021
7.000.000
5.467.795
2,27
EUR
FLR
01/03/2014
10.000.000
9.290.180
3,86
EUR
FLR
01/12/2014
12.000.000
11.280.804
4,69
EUR
FLR
01/07/2016
5.000.000
4.259.550
1,77
EUR
Italy Certificati di Credito del Tesoro EU
FLR
15/12/2015
7.500.000
6.328.095
2,63
EUR
FLR
15/10/2017
10.000.000
7.729.380
3,21
EUR
FLR
15/04/2018
17.500.000
13.388.410
5,56
USD
3,125
26/01/2015
28.000.000
19.979.617
8,30
USD
4,500
21/01/2015
17.000.000
12.636.442
5,25
USD
4,750
25/01/2016
11.000.000
8.018.133
3,33
USD
5,250
20/09/2016
7.000.000
5.131.540
2,13
GBP
6,000
04/08/2028
3.500.000
3.364.745
1,40
USD
6,875
27/09/2023
10.000.000
7.547.964
3,14
EUR
Netherlands Government Bond
4,000
15/01/2037
100.000
127.520
0,05
120
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
USD
0,625
30/06/2012
USD
1,750
31/03/2014
USD
2,625
USD
2,750
USD
USD
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
500.000
386.262
0,16
300.000
238.722
0,10
30/06/2014
500.000
407.213
0,17
15/02/2019
1.000.000
844.080
0,35
2,875
31/01/2013
500.000
396.402
0,16
3,375
15/11/2019
10.000.000
8.786.392
3,65
USD
3,750
15/11/2018
10.000.000
8.964.079
3,73
USD
5,375
15/02/2031
400.000
439.315
0,18
GBP
United Kingdom Gilt
5,000
07/03/2012
30.000
36.214
0,02
188.153.678
78,20
Sociétés
GBP
Assicurazioni Generali
FLR
PERPETUAL
2.500.000
1.676.060
0,70
EUR
BMW US Capital LLC
5,000
28/05/2015
441.000
480.148
0,20
EUR
BNP Paribas
5,250
17/12/2012
441.000
444.744
0,18
EUR
Credit Agricole
2,250
29/01/2013
600.000
599.952
0,25
EUR
Credit Agricole
5,100
06/06/2017
440.999
441.661
0,18
EUR
Credit Suisse
6,125
05/08/2013
250.000
262.948
0,11
EUR
Deutsche Bank AG
FLR
16/01/2014
353.000
322.995
0,13
EUR
France Telecom
5,250
22/05/2014
200.000
215.238
0,09
EUR
JP Morgan Chase
5,250
08/05/2013
250.000
258.958
0,11
USD
KFW
1,250
26/10/2015
500.000
386.099
0,16
GBP
KFW
6,000
07/12/2028
50.000
80.964
0,03
EUR
Rabobank
4,375
22/01/2014
500.000
525.050
0,22
EUR
Saint-Gobain
5,000
25/04/2014
440.999
Total Obligations
463.239
0,19
6.158.056
2,55
194.568.683
80,86
198.599.681
82,53
OPC de type ouvert
EUR
2.346.416
5.706.485
2,37
EUR
1.510.204
3.730.204
1,55
EUR
AZ Fund 1 Formula Commodity Trading
197.433
891.609
0,37
EUR
AZ Fund 1 Long Term Value
203.749
1.048.085
0,44
EUR
1.130.411
4.103.391
1,71
EUR
AZ Fund 1 Trend
1.822.796
8.120.558
3,37
USD
Financial Select Sector SPDR Fund
Avoirs en banque
Autres actifs nets
10.000
100.143
0,04
23.700.475
9,85
23.700.475
9,85
222.300.156
92,38
18.289.803
36.112
7,60
0,02
240.626.071
100,00
121
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Obligations
87,53
80,86
10,66
9,85
1,81
1,67
100,00
92,38
Actions
Répartition par
pays
Italie
Luxembourg
Etats-Unis
Australie
Allemagne
France
Pays Bas
Suisse
Royaume Uni
Supranational
Canada
Belgique
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
67,83
10,62
9,58
7,14
2,17
1,54
0,50
0,20
0,13
0,12
0,12
0,05
62,67
9,81
8,85
6,59
2,01
1,42
0,46
0,18
0,12
0,11
0,11
0,05
100,00
92,38
122
AZ FUND 1 AGGREGATE BOND EURO (« AZ FUND 1 LONG
TERM BOND » JUSQ’AU 20 FÉVRIER 2011)
Notes
EUR
3
130.346.710
Actifs
9.139.516
5.507.254
27.172
-
10
-
11
-
12
-
13
-
2.562.951
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
147.583.604
Passifs
Charges à payer
404.056
-
A payer sur rachats
224.520
3.316.461
2.437
10
316.272
11
-
12
-
13
71.289
Total passifs
4.335.035
143.248.569
123
Notes
EUR
Revenus
43.823
3.755.839
35.243
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
3.834.904
Charges
4
(1.158.559)
(13.423)
5
(242.126)
6
(476.909)
-
Taxe d'abonnement
7
(55.356)
15
(9.776)
8
(36.007)
Autres charges
Total des charges
(1.992.156)
1.842.748
Portefeuille-titres
(1.618.666)
Change
(264.645)
Contrats futures
10
(2.498.925)
Options
Swaps
11
12
-
13
(512.457)
(3.051.944)
Portefeuille-titres
6.181.110
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
(1.256.133)
Souscriptions
Rachats
(2.437)
(316.272)
-
1.554.323
171.189.578
(141.679.880)
112.184.547
143.248.569
124
AZ Fund 1 Aggregate Bond Euro
19.472.429
9.790.145
(19.744.890)
9.517.684
5,758
73.847
3.851.346
(744.417)
3.180.776
5,758
14.841
1.320.390
(534.181)
801.049
5,758
118.640
15.196.235
(3.934.800)
11.380.074
5,758
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Aggregate Bond
Euro
31-déc-09
5,724
-
-
-
181.980.277
31-déc-10
5,701
5,701
5,701
5,701
112.184.547
31-déc-11
5,758
5,758
5,758
5,758
143.248.569
125
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
Belgium Government Bond
3,500
28/06/2017
1.324.000
1.331.352
0,93
EUR
0,750
13/09/2013
1.150.000
1.162.691
0,81
EUR
1,750
09/10/2015
2.030.000
2.124.972
1,48
EUR
2,000
26/02/2016
3.300.000
3.492.565
2,44
EUR
2,250
10/04/2015
3.330.000
3.527.479
2,46
EUR
2,500
27/02/2015
3.400.000
3.623.332
2,53
EUR
2,750
08/04/2016
2.480.000
2.702.275
1,89
EUR
3,000
04/07/2020
869.000
965.732
0,67
EUR
3,250
04/07/2021
4.330.000
4.899.334
3,42
EUR
3,500
04/07/2019
2.040.000
2.338.164
1,63
EUR
3,750
04/01/2017
2.750.000
3.145.896
2,20
EUR
3,750
04/01/2019
2.400.000
2.788.267
1,95
EUR
4,000
04/07/2016
2.000.000
2.295.006
1,60
EUR
4,000
04/01/2018
3.120.000
3.651.564
2,55
EUR
4,250
04/07/2014
2.100.000
2.310.773
1,61
EUR
4,250
04/07/2018
2.480.000
2.953.343
2,06
EUR
4,750
04/07/2028
2.510.000
3.301.895
2,31
EUR
4,750
04/07/2034
1.620.000
2.257.847
1,58
EUR
5,625
04/01/2028
1.420.000
2.031.177
1,42
EUR
6,250
04/01/2024
450.000
649.549
0,45
EUR
3,750
01/03/2021
8.730.000
7.183.515
5,01
EUR
4,000
01/02/2017
8.100.000
7.412.747
5,17
EUR
5,000
01/09/2040
950.000
749.768
0,52
EUR
French Government Bond OAT
3,250
25/10/2021
6.350.000
6.417.151
4,48
EUR
French Treasury Note BTAN
2,250
25/02/2016
2.100.000
2.142.491
1,50
EUR
Spanish Government Bond
3,250
30/04/2016
400.000
389.201
0,27
EUR
Spanish Government Bond
5,500
30/04/2021
4.450.000
4.594.861
3,21
GBP
United Kingdom Gilt
4,250
07/12/2040
2.590.000
3.811.099
2,66
84.254.046
58,82
126
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
GBP
ABP FINANCE
6,250
14/12/2026
350.000
423.804
0,30
EUR
ADECCO
4,750
13/04/2018
100.000
99.561
0,07
EUR
AKTIA RE
3,000
11/03/2015
120.000
123.086
0,09
USD
ALTRIA
9,700
10/11/2018
346.000
358.876
0,25
USD
ANHEUSER
7,750
15/01/2019
400.000
399.158
0,28
USD
ANHEUSER
8,000
15/11/2039
250.000
297.860
0,21
EUR
ASML HOLDING
5,750
13/06/2017
280.000
297.980
0,21
EUR
AUCHAN
3,000
02/12/2016
200.000
204.686
0,14
EUR
AVIVA
FLR
PERPETUAL
30.000
21.436
0,01
USD
BANK OF AMERICA
7,625
01/06/2019
150.000
118.960
0,08
GBP
BARCLAYS
FLR
PERPETUAL
550.000
495.895
0,35
EUR
BAT
3,625
09/11/2021
200.000
197.698
0,14
USD
BAT
9,500
15/11/2018
450.000
471.860
0,33
EUR
BAYER AG
FLR
29/07/2015
219.000
214.894
0,15
GBP
BG ENERGY
5,000
04/11/2036
150.000
190.739
0,13
EUR
BNP PARIBAS
2,250
22/10/2015
330.000
322.484
0,23
EUR
BNZ INTL
3,125
23/11/2017
470.000
477.747
0,33
USD
BOFA
5,650
01/05/2018
650.000
471.641
0,33
USD
BP CAPITAL MARKETS
3,561
01/11/2021
400.000
317.233
0,22
EUR
CAISSE REFINANCE
4,000
10/01/2022
660.000
671.055
0,47
GBP
CARLSBERG
7,250
28/11/2016
150.000
209.367
0,15
EUR
CASINO GUICHARD
4,726
26/05/2021
100.000
91.910
0,06
EUR
CASINO GUICHARD
5,500
30/01/2015
200.000
209.124
0,15
USD
CATLIN INSURANCE
FLR
PERPETUAL
100.000
66.107
0,05
USD
CELLCO
8,500
15/11/2018
784.000
815.720
0,57
EUR
CIE FINANCEMENT
4,875
25/05/2021
350.000
375.897
0,26
EUR
CLOVERIE
FLR
24/07/2039
200.000
199.748
0,14
EUR
CNP ASSURANCES
FLR
30/09/2041
700.000
442.037
0,31
USD
CNPC HK
4,500
28/04/2021
200.000
160.585
0,11
GBP
COVENTRY
4,625
19/04/2018
350.000
439.331
0,31
GBP
CREDIT AGRICOLE
FLR
PERPETUAL
100.000
66.375
0,05
GBP
CREDIT AGRICOLE
FLR
PERPETUAL
450.000
345.546
0,24
EUR
CREDIT AGRICOLE
4,500
29/01/2016
200.000
212.037
0,15
GBP
DANSKE BK
FLR
PERPETUAL
550.000
472.527
0,33
USD
DEUTSCHE TELEKOM
8,750
15/06/2030
350.000
374.360
0,26
GBP
DEUTSCHE TELEKOM
6,500
08/04/2022
238.000
335.094
0,23
EUR
DEUTSCHE TELEKOM
4,500
28/10/2030
159.000
154.600
0,11
EUR
DNB
2,375
31/08/2017
510.000
506.783
0,35
EUR
DNB
3,375
20/01/2017
250.000
261.920
0,18
EUR
DONG ENERGY
FLR
29/06/3005
151.904
150.393
0,10
EUR
EDF
4,500
12/11/2040
400.000
380.168
0,27
GBP
FRIENDS LIFE
8,250
21/04/2022
550.000
569.424
0,40
EUR
GECINA
4,250
03/02/2016
200.000
192.696
0,13
EUR
GOLDMAN
5,125
23/10/2019
400.000
375.367
0,26
GBP
GREAT ROLLING
6,500
05/04/2031
50.000
66.749
0,05
Sociétés
127
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
GBP
GREAT ROLLING
6,250
27/07/2020
100.000
132.700
0,09
EUR
HAMMERSON
4,875
19/06/2015
400.000
413.270
0,29
EUR
HANNOVER FINANCE
FLR
14/09/2040
350.000
320.043
0,22
EUR
HANNOVER FINANCE
FLR
26/02/2024
150.000
146.411
0,10
EUR
HEIDELCEMENT
8,500
31/10/2019
200.000
198.500
0,14
EUR
HENKEL
FLR
25/11/2104
340.000
335.033
0,23
GBP
HSBC BANK
FLR
20/03/2023
200.000
223.795
0,16
EUR
HSBC BANK
3,875
24/10/2018
500.000
513.729
0,36
USD
HUTCH WHAMPOA
FLR
PERPETUAL
313.000
238.853
0,17
EUR
IMPERIAL TOBACCO
5,000
02/12/2019
300.000
314.644
0,22
GBP
IMPERIAL TOBACCO
9,000
17/02/2022
750.000
1.214.139
0,85
GBP
ING BANK
5,375
15/04/2021
550.000
663.509
0,46
GBP
INTERCONTINENTAL HOTELS
6,000
09/12/2016
150.000
191.754
0,13
GBP
INVESTEC BANK
9,625
17/02/2022
508.000
554.944
0,39
USD
JPM
4,250
15/10/2020
500.000
385.088
0,27
EUR
KERLING PLC
10,625
01/02/2017
100.000
87.875
0,06
USD
KOHL'S CORP
6,000
15/01/2033
590.000
491.430
0,34
USD
KPN
8,375
01/10/2030
400.000
392.850
0,27
GBP
LEGAL&GENERAL
FLR
23/07/2041
400.000
536.716
0,37
EUR
LINDE FINANCE BV
FLR
14/07/2066
341.000
365.050
0,25
GBP
LLOYDS BANK
9,625
06/04/2023
300.000
334.751
0,23
USD
LLOYDS BANK
6,375
21/01/2011
85.000
64.895
0,05
GBP
LLOYDS BANK
7,500
15/04/2024
250.000
314.186
0,22
GBP
LLOYDS BANK
6,750
24/10/2018
250.000
311.682
0,22
EUR
LOTTOMATICA
5,375
05/12/2016
300.000
275.709
0,19
EUR
METRO AG
7,625
05/03/2015
200.000
227.173
0,16
USD
MORGAN STANLEY
5,500
24/07/2020
350.000
246.765
0,17
EUR
MORGAN STANLEY
5,375
10/08/2020
200.000
176.131
0,12
EUR
NATIONAL GRID
6,500
22/04/2014
100.000
110.119
0,08
GBP
NEXT PLC
5,375
26/10/2021
150.000
183.365
0,13
GBP
NIE FINANCE
6,375
02/06/2026
400.000
506.162
0,35
USD
NORDEA BANK
4,875
14/01/2011
273.000
217.165
0,15
EUR
NATIONWIDE
6,750
22/07/2020
650.000
528.689
0,37
GBP
OLD MUTUAL
8,000
03/06/2021
332.000
378.754
0,26
GBP
OLD MUTUAL
7,125
19/10/2016
290.000
376.355
0,26
EUR
OLIVETTI
7,750
24/01/2033
200.000
173.646
0,12
GBP
PETROBRAS
6,250
14/12/2026
600.000
731.764
0,51
GBP
PORTER
5,500
20/04/2019
200.000
255.013
0,18
GBP
PORTERBROOK RAIL
6,500
20/10/2020
250.000
339.247
0,24
GBP
PORTERBROOK RAIL
7,125
20/10/2026
100.000
143.155
0,10
USD
QBE CAP FUNDING
FLR
24/05/2041
200.000
130.956
0,09
USD
RABOBANK
FLR
PERPETUAL
607.000
547.079
0,38
GBP
RENTOKIL
5,750
31/03/2016
300.000
376.376
0,26
GBP
RSA INSURANCE
FLR
PERPETUAL
430.000
410.160
0,29
GBP
RSA INSURANCE
FLR
20/05/2039
150.000
203.567
0,14
EUR
SAMPO BANK
2,625
02/12/2015
250.000
254.406
0,18
128
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
EUR
SCOR SE
FLR
PERPETUAL
150.000
111.878
0,08
EUR
SCOTTISH&SOUTH
FLR
PERPETUAL
300.000
277.515
0,19
EUR
SES
4,625
09/03/2020
150.000
155.253
0,11
EUR
SES
4,750
11/03/2021
700.000
719.608
0,50
EUR
SKANDINAVINSKA ENSKILDA
4,125
07/04/2021
450.000
491.872
0,34
EUR
SKANDINAVINSKA ENSKILDA
2,625
16/10/2017
430.000
435.080
0,30
EUR
SMURFIT KAPPA
7,750
01/04/2015
49.000
49.123
0,03
EUR
SNS BANK
6,250
26/10/2020
500.000
317.869
0,22
EUR
SOCIETE GENERALE
FLR
PERPETUAL
100.000
76.125
0,05
EUR
SOCIETE GENERALE
4,125
15/02/2022
200.000
206.627
0,14
EUR
SOCIETE GENERALE
4,000
07/07/2016
200.000
207.838
0,15
EUR
SOCIETE GENERALE
3,375
16/04/2018
300.000
300.483
0,21
EUR
SPAREBANK
3,250
17/03/2017
300.000
311.980
0,22
EUR
SPAREBANK
4,000
03/02/2021
310.000
334.759
0,23
USD
STANDARD CHARTERED
FLR
PERPETUAL
200.000
165.813
0,12
USD
STANDARD CHARTERED
3,850
27/04/2015
180.000
140.333
0,10
GBP
STANDARD CHARTERED
7,750
03/04/2018
200.000
256.805
0,18
EUR
SWEDBANK
3,625
05/10/2016
170.000
180.190
0,13
USD
SWISS RE
FLR
PERPETUAL
400.000
258.830
0,18
GBP
TATE&LYLE
6,750
25/11/2019
270.000
373.890
0,26
EUR
TDC
4,375
23/02/2018
100.000
105.672
0,07
EUR
TENNET
FLR
PERPETUAL
600.000
601.530
0,42
GBP
TESCO PROPERTY
5,744
13/04/2040
450.000
582.682
0,41
EUR
TESCO PLC
3,375
02/11/2018
400.000
413.813
0,29
GBP
THAMES WATER
FLR
13/09/2030
100.000
122.408
0,09
GBP
THAMES WATER
FLR
21/07/2025
200.000
252.230
0,18
USD
TIME WARNER
5,375
15/10/2041
900.000
735.800
0,51
GBP
UBM
6,500
23/11/2016
250.000
319.047
0,22
USD
UBM
5,750
03/11/2020
200.000
152.663
0,11
EUR
UBS
3,875
02/12/2019
370.000
397.823
0,28
USD
UBS STAMFORD
4,875
04/08/2020
250.000
188.863
0,13
EUR
UNITED UTILITIES
4,250
24/01/2020
150.000
160.653
0,11
EUR
UPC
9,750
15/04/2018
200.000
203.000
0,14
EUR
VATTENFALL
FLR
PERPETUAL
353.000
353.533
0,25
GBP
VIRGIN MEDIA
7,000
15/01/2018
350.000
442.385
0,31
EUR
VIVENDI
4,750
13/07/2021
100.000
99.612
0,07
USD
WAL-MART
6,200
15/04/2038
456.000
466.088
0,33
EUR
WIND ACQ. FIN
7,375
15/02/2018
200.000
169.250
0,12
USD
WPP FINANCE
4,750
21/11/2021
300.000
227.900
0,16
GBP
YORKSHIRE WATER
FLR
24/04/2025
260.000
335.437
0,23
GBP
ZURICH FINANCE
FLR
PERPETUAL
300.000
305.876
0,21
41.196.257
28,75
125.450.303
87,57
125.450.303
87,57
Total Obligations
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
129
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
USD
Schroder Intl Global High Yield Fund
4.896.407
3,42
4.896.407
3,42
4.896.407
3,42
130.346.710
90,99
Avoirs en banque
9.139.516
6,38
Autres actifs nets
3.762.343
2,63
143.248.569
100,00
190.650
130
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Répartition par
pays
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
96,24
87,57
3,76
3,42
Allemagne
Royaume Uni
Italie
France
Luxembourg
Etats-Unis
Espagne
Pays Bas
Cayman
Suède
Norvège
Belgique
Danemark
Nouvelle-Zélande
Finlande
Irlande
Jersey
Hong Kong
Bermuda
39,28
15,02
11,98
10,03
5,05
4,88
3,82
3,34
1,29
1,29
1,09
1,02
0,72
0,37
0,29
0,19
0,17
0,12
0,05
35,75
13,66
10,91
9,13
4,59
4,44
3,48
3,04
1,17
1,17
0,99
0,93
0,65
0,33
0,26
0,17
0,16
0,11
0,05
100,00
90,99
100,00
90,99
131
AZ FUND 1 LONG TERM VALUE (« AZ FUND 1 LONG TERM
EQUITY » JUSQ’AU 20 FÉVRIER 2011)
Notes
EUR
3
91.971.028
Actifs
10.945.866
7.044
7.492.459
2.903
10
62.204
11
-
12
-
13
-
276.981
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
110.758.486
Passifs
Charges à payer
609.390
32.530
A payer sur rachats
48
5.715.427
-
10
-
11
-
12
155.363
13
-
Total passifs
6.512.758
104.245.728
132
Notes
EUR
Revenus
1.495.278
58.869
237.094
1.533.275
Autres revenus
3
Total des revenus
3.324.517
Charges
4
(2.155.122)
(16.524)
5
(761.150)
6
(624.461)
(450.167)
Taxe d'abonnement
7
(57.299)
15
(246.242)
8
(27.828)
Autres charges
Total des charges
(4.338.793)
(1.014.276)
Portefeuille-titres
(7.441.432)
Change
809.371
Contrats futures
10
(809.203)
Options
Swaps
11
12
251.858
(1.041.247)
13
1.129.905
(8.115.024)
Portefeuille-titres
(8.899.276)
Change
(26.298)
Contrats futures
10
442.977
Options
11
(44.658)
Swaps
12
(764.048)
13
(1.129.905)
Souscriptions
(18.536.232)
31.857.348
Rachats
(22.310.251)
113.234.863
104.245.728
133
AZ Fund 1 Long Term Value
19.207.529
4.986.127
(4.219.281)
19.974.374
5,132
-
81.616
(38.011)
43.606
5,132
-
32.819
(3.279)
29.540
5,132
-
420.110
(154.504)
265.606
5,132
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Long Term Value
31-déc-09
5,384
-
-
-
154.421.971
31-déc-10
5,895
5,895
-
-
113.234.863
31-déc-11
5,132
5,132
5,132
5,132
104.245.728
134
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Assurance
USD
50.000
893.579
0,86
EUR
Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG
7.000
663.460
0,64
CHF
Zurich Financial Services AG
4.000
700.222
0,67
2.257.261
2,17
EUR
BNP Paribas
20.000
607.000
0,58
USD
CIT Group Inc
30.000
805.839
0,77
USD
JPMorgan Chase & Co
30.000
768.401
0,74
USD
Morgan Stanley
70.000
815.853
0,78
USD
Northern Trust Corp
30.000
916.535
0,88
3.913.628
3,75
Chimie
USD
LyondellBasell Industries NV
60.000
1.501.675
1,44
USD
Mosaic Company
40.000
1.553.904
3.055.579
1,49
2,93
USD
Best Buy Co Inc
80.000
1.440.203
1,38
JPY
DeNA Co., Ltd.
50.000
1.155.891
1,11
USD
Guess?, Inc.
60.000
1.378.269
1,32
JPY
Yamada Denki Co., Ltd
25.000
1.311.578
1,26
5.285.941
5,07
Education
USD
DeVry, Inc.
55.000
1.629.473
1.629.473
1,56
1,56
USD
Chevron Corp
20.000
1.639.256
1,57
USD
Cummins Inc.
20.000
1.356.084
1,30
GBP
Dragon Oil Plc
250.000
1.370.000
1,31
USD
HollyFrontier Corporation
90.000
1.622.309
1,56
USD
Tesoro Corporation
90.000
1.619.535
1,55
EUR
Total SA
35.000
1.382.500
1,33
8.989.684
8,62
60.000
1.614.451
1,55
200.000
1.650.040
1,58
40.000
1.299.000
1,25
230.000
1.337.680
1,28
Energie
USD
USD
EUR
ASML Holding NV
EUR
Infineon Technologies AG
USD
Lam Research Corp
57.000
1.625.498
1,56
USD
Lexmark
60.000
1.528.483
1,47
USD
Visteon Corp
40.000
1.538.805
1,48
10.593.957
10,17
USD
General Motors Co
100.000
1.561.453
1,50
JPY
Isuzu Motors Ltd
350.000
1.247.501
1,20
EUR
Nokian Renkaat Oyj
55.000
1.368.400
1,31
USD
TRW Automotive Holdings Corp.
65.000
1.632.323
1,57
5.809.677
5,58
135
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Informatique
USD
BMC Software, Inc.
60.000
1.515.079
1,45
USD
Microsoft Corp
90.000
1.799.792
1,73
USD
SanDisk Corp
40.000
1.516.312
1,45
USD
Teradyne Inc.
150.000
1.574.934
1,51
6.406.117
6,14
1.502.831
1,44
1.502.831
1,44
1.193.987
1,15
1.193.987
1,15
1.515.605
1,45
1.515.605
1,45
1.244.075
1,19
1.244.075
1,19
1.341.871
1,29
1.341.871
1,29
160.000
1.217.273
1,17
50.000
1.417.017
1,36
2.634.290
2,53
1.631.707
1,57
1.631.707
1,57
1.449.745
1,39
1.449.745
1,39
1.599.815
1,53
1.599.815
1,53
62.055.243
59,53
USD
KBR, Inc.
70.000
Machineries
JPY
Nabtesco Corporation
85.000
GBP
Invensys Plc
600.000
Média
EUR
Publicis Groupe
35.000
Métal
USD
Timken Company
45.000
Mines
GBP
Eurasian Natural Resources Corp
USD
Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.B
USD
70.000
Tabac & Alcool
JPY
Japan Tobacco Inc.
400
Télécommunication
USD
Corning Inc
160.000
Total Actions
Obligations
EUR
5,000
04/07/2012
5.500.000
5.638.633
5,41
EUR
-
16/01/2012
6.500.000
6.497.680
6,23
EUR
-
31/01/2012
5.000.000
4.996.410
4,79
EUR
-
16/07/2012
900.000
884.162
0,85
EUR
Italy Certificato di Credito del Tesoro Zero Coupon
-
30/04/2012
12.000.000
11.898.900
11,41
29.915.785
29.915.785
28,70
28,70
91.971.028
88,23
Total Obligations
136
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Média
USD
Journal Register Co
290.000
0
0
0
0,00
0,00
0,00
0
0,00
91.971.028
88,23
Avoirs en banque
10.945.866
10,50
Autres actifs nets
1.328.834
1,27
104.245.728
100,00
Total Actions
137
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Actions
67,47
59,53
Obligations
32,53
28,70
100,00
88,23
Répartition par
pays
Etats-Unis
Italie
Allemagne
Japon
France
Pays Bas
Royaume Uni
Finlande
Irlande
Suisse
% du
portefeuille
% des actifs
nets
45,10
26,40
8,31
6,91
3,52
3,05
2,97
1,49
1,49
0,76
39,81
23,29
7,33
6,10
3,10
2,69
2,62
1,31
1,31
0,67
100,00
88,23
138
AZ FUND 1 TREND
Notes
EUR
3
770.821.144
Actifs
229.254.985
4.173.411
-
-
10
-
11
2.117.167
12
-
13
259.886
6.541.985
612.099
Autres à recevoir
-
Total actifs
1.013.780.676
Passifs
Charges à payer
9.389.643
3.617.570
A payer sur rachats
4.064.624
-
-
10
-
11
-
12
20.709.966
13
-
Total passifs
37.781.802
975.998.874
139
Notes
EUR
Revenus
17.117.094
-
1.564.422
21.238.530
Autres revenus
3
Total des revenus
39.920.047
Charges
4
(16.617.756)
(126.260)
5
(11.166.636)
6
(6.441.828)
(10.650.507)
Taxe d'abonnement
7
(461.828)
15
(1.386.745)
8
(88.022)
Autres charges
Total des charges
(46.939.583)
(7.019.536)
Portefeuille-titres
30.712.188
Change
7.499.902
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
39.522.552
189.727
13
18.371.100
89.275.933
Portefeuille-titres
(53.569.004)
Change
-
Contrats futures
10
Options
11
300.383
Swaps
12
(28.293.195)
13
(9.073.587)
Souscriptions
Rachats
1.521.935
162.464
341.570.648
(284.812.034)
919.077.795
975.998.874
140
AZ Fund 1 Trend
26.216.856
16.230.187
(13.635.599)
28.811.444
4,461
15.779.206
11.065.263
(6.320.661)
20.523.808
4,461
14.424.952
6.209.366
(3.808.416)
16.825.902
4,461
149.173.726
44.332.161
(40.900.899)
152.604.988
4,461
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Trend
31-déc-09
4,114
4,114
4,114
4,114
882.215.040
31-déc-10
4,470
4,470
4,470
4,470
919.077.795
31-déc-11
4,461
4,461
4,461
4,461
975.998.874
141
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
USD
General Mills Inc
220.000
6.848.361
0,70
EUR
Koninklijke Ahold NV
815.000
8.480.075
0,87
15.328.436
1,57
Assurance
USD
ACE Limited
375.000
20.255.749
2,08
CHF
Swiss Re AG
508.000
20.032.919
2,05
USD
Symetra Financial Corp
705.000
4.925.740
0,50
CHF
128.000
22.407.118
2,30
67.621.526
6,93
1.645.000
25.229.712
2,59
USD
Bank of New York Mellon Corporation
EUR
BNP Paribas
446.000
13.536.100
1,39
EUR
Hellenic Exchanges SA
870.000
2.514.300
0,26
USD
Northern Trust Corp
835.000
25.510.226
2,61
USD
1.770.000
15.352.771
1,57
EUR
Tamburi Investment Partners
1.465.636
2.205.782
0,23
EUR
Tamburi Warrant 30/06/2013
321.048
29.215
0,00
USD
Wells Fargo & Co
1.080.000
22.928.629
2,35
107.306.735
11,00
Chimie
EUR
Henkel Kgaa
968.355
36.216.477
3,71
EUR
Solvay SA
103.000
6.556.980
42.773.457
0,67
4,38
EUR
Bialetti Industrie SpA
EUR
Poltrona Frau SpA
EUR
Yoox SpA
580.000
147.900
0,02
1.420.000
1.244.630
0,13
903.000
7.531.020
0,77
8.923.550
0,92
20.442.030
2,09
20.442.030
2,09
7.243.443
0,74
7.243.443
0,74
Cosmetiques
EUR
Beiersdorf AG
466.500
Emballage
GBP
Rexam Plc
1.715.000
142
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Energie
GBP
BP Plc
2.330.000
12.845.111
1,32
GBP
Centrica Plc
2.215.000
7.671.397
0,79
USD
Chevron Corp
330.000
27.047.722
2,77
USD
ConocoPhillips
480.000
26.944.190
2,76
EUR
E.ON AG
418.400
6.974.728
0,71
EUR
ENI SpA
1.910.000
30.579.100
3,13
USD
380.000
27.428.263
2,81
EUR
Rubis
250.000
10.100.000
1,03
EUR
RWE AG
12.000
325.800
0,03
EUR
Total SA
875.000
34.562.500
3,54
184.478.811
18,89
1.078.997
0,11
1.078.997
0,11
USD
A123 Systems Inc
870.000
USD
Covidien Plc
465.900
16.153.880
1,66
USD
Medtronic Inc
354.000
10.430.613
1,07
USD
St. Jude Medical, Inc.
77.000
2.034.511
0,21
28.619.004
2,94
1.129.477
0,12
1.129.477
0,12
Immobilier
EUR
Korian
89.641
EUR
Renault SA
110.000
2.948.000
0,30
EUR
Volkswagen AG
232.000
24.046.800
2,46
26.994.800
2,76
Informatique
USD
CA Inc.
1.115.000
17.362.959
1,78
USD
Cisco Systems Inc
70.000
974.926
0,10
USD
Google Inc Cl A
29.000
14.429.072
1,48
USD
Hewlett-Packard Co
1.535.000
30.459.962
3,12
USD
Microsoft Corp
1.835.000
36.695.759
3,76
99.922.678
10,24
143
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Loisirs
EUR
OPAP SA
2.080.000
EUR
Jumbo SA
495.000
14.206.400
1,46
1.881.000
0,19
16.087.400
1,65
219.080
0,02
219.080
0,02
16.253.700
1,67
16.253.700
1,67
GBP
Smiths Group plc
20.000
Métal
EUR
Umicore
510.000
Mines
GBP
Rio Tinto Plc
262.000
9.801.750
1,00
GBP
Xstrata Plc
640.000
7.493.266
0,77
17.295.016
1,77
USD
Abbott Laboratories
315.000
13.644.379
1,40
USD
Merck & Co Inc
482.000
13.997.920
1,43
CHF
Novartis AG
377.000
16.677.568
1,71
USD
Pfizer Inc.
1.299.000
21.654.169
2,22
CHF
Roche Holding AG
77.500
10.163.934
1,04
76.137.970
7,80
Télécommunication
USD
Emmis Communications Corp
172.339
87.607
0,01
USD
Motorola Solutions Inc
215.000
7.666.564
0,79
7.754.171
0,80
Transports
USD
CSX Corporation
890.000
14.438.547
1,48
USD
132.000
10.772.314
1,10
25.210.861
2,58
770.821.144
78,98
770.821.144
78,98
1
1
0,00
0,00
1
0,00
1
0,00
770.821.144
78,98
Avoirs en banque
229.254.985
23,49
Total Actions
Actions
Média
USD
Journal Register Co
995.000
Total Actions
Autres passifs nets
-24.077.255
-2,47
975.998.874
100,00
144
Actions
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
78,98
100,00
78,98
Répartition par
pays
Etats-Unis
Allemagne
Suisse
France
Royaume Uni
Italie
Belgique
Grèce
Irlande
Pays Bas
% du
portefeuille
% des actifs
nets
51,66
11,42
8,99
8,08
5,87
5,41
2,96
2,41
2,10
1,10
40,78
9,02
7,10
6,38
4,64
4,28
2,34
1,91
1,66
0,87
100,00
78,98
145
AZ FUND 1 STRATEGIC TREND
Notes
EUR
3
100.440.679
Actifs
32.511.550
144.749
799.506
-
10
201.102
11
-
12
-
13
-
1.459.194
50.505
Autres à recevoir
-
Total actifs
135.607.285
Passifs
Charges à payer
622.474
227.559
A payer sur rachats
304.126
499.623
1.548
10
-
11
123.896
12
1.179.537
13
-
Total passifs
2.958.763
132.648.522
146
Notes
EUR
Revenus
1.382.768
2.498.500
237.223
1.491.961
Autres revenus
3
Total des revenus
5.610.452
Charges
4
(2.187.291)
(18.719)
5
(560.114)
6
(786.426)
(804.335)
Taxe d'abonnement
7
(72.061)
15
(174.620)
8
(36.420)
Autres charges
Total des charges
(4.639.986)
970.466
Portefeuille-titres
420.642
Change
683.144
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
1.753.107
(1.323.840)
(2.315.364)
13
1.308.631
1.496.785
Portefeuille-titres
(10.285.525)
Change
(13.764)
Contrats futures
10
Options
11
72.207
Swaps
12
(1.096.258)
13
(1.244.745)
Souscriptions
210.953
(10.860.347)
53.473.373
Rachats
(50.277.883)
140.313.379
132.648.522
147
AZ Fund 1 Strategic Trend
2.579.809
1.071.538
(343.341)
3.308.005
4,479
2.514.905
2.314.908
(1.547.984)
3.281.829
4,479
1.363.139
402.469
(490.810)
1.274.798
4,479
22.851.136
7.464.026
(8.562.119)
21.753.044
4,479
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Strategic Trend
31-déc-09
4,550
4,550
4,550
4,550
120.791.687
31-déc-10
4,787
4,787
4,787
4,787
140.313.379
31-déc-11
4,479
4,479
4,479
4,479
132.648.522
148
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
USD
10.000
178.716
0,13
USD
Bunge Limited
8.000
352.502
0,27
USD
General Mills Inc
8.000
249.031
0,19
USD
JM Smucker Company
5.200
313.126
0,24
USD
Kellogg Company
20.000
779.109
0,59
EUR
60.000
624.300
0,47
USD
PepsiCo, Inc.
10.800
552.001
0,42
3.048.785
2,31
6.000
324.092
0,24
200
620
0,00
9.000
324.462
0,24
Assurance
USD
ACE Limited
EUR
Aegon NV
USD
Aon Corporation
CHF
Swiss Re AG
40.000
1.577.395
1,19
CHF
10.200
1.785.567
1,35
4.012.136
3,02
EUR
BNP Paribas
55.000
1.669.250
1,26
USD
38.000
329.608
0,25
USD
CIT Group Inc
7.600
204.146
0,15
EUR
Hellenic Exchanges SA
95.000
274.550
0,21
USD
JPMorgan Chase & Co
7.500
192.100
0,14
USD
LPL Investment Holdings, Inc.
7.000
164.681
0,12
USD
Morgan Stanley
20.000
233.101
0,18
USD
Northern Trust Corp
5.700
174.142
0,13
EUR
Tamburi Warrant 30/06/2013
39.375
3.583
0,00
USD
Western Union Co
29.000
407.919
0,31
3.653.080
2,75
40.000
1.496.000
1,13
9.000
363.425
0,27
Chimie
EUR
Henkel Kgaa
USD
International Flavors & Fragrances Inc.
USD
Mosaic Company
13.000
505.019
0,38
EUR
Solvay SA
10.000
636.600
0,48
3.001.044
2,26
USD
Archer-Daniels-Midland Co
10.000
220.314
0,17
USD
Lowe's Companies, Inc.
19.000
371.467
0,28
USD
Tiffany & Co.
10.000
510.419
0,38
EUR
Yoox SpA
80.000
667.200
0,50
1.769.400
1,33
Cosmetiques
EUR
Beiersdorf AG
33.000
1.446.060
1,09
USD
Procter & Gamble
10.300
529.302
0,40
1.975.362
1,49
38.801
0,03
38.801
0,03
Emballage
USD
Crown Holdings Inc
1.500
149
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Energie
GBP
BP Plc
260.000
1.433.360
1,08
GBP
Centrica Plc
330.000
1.142.917
0,86
USD
Chevron Corp
9.000
737.665
0,56
USD
ConocoPhillips
6.000
336.802
0,25
USD
Exxon Mobil Corporation
11.000
718.222
0,54
EUR
ENI SpA
97.000
1.552.970
1,17
USD
6.000
433.078
0,33
EUR
Rubis
28.000
1.131.200
0,85
EUR
Total SA
46.000
1.817.000
1,37
9.303.214
7,01
USD
12.000
322.890
0,24
USD
26.300
216.980
0,16
USD
Analog Devices, Inc.
11.000
303.185
0,23
USD
Emerson Electric Co.
10.000
358.895
0,27
USD
Lam Research Corp
15.400
439.170
0,33
USD
Texas Instruments Inc
12.000
269.091
0,20
1.910.211
1,43
USD
Amgen Inc.
8.500
420.433
0,32
USD
Covidien Plc
10.000
346.724
0,26
USD
Life Technologies Corporation
11.500
344.694
0,26
USD
McKesson Corporation
4.500
270.073
0,20
USD
Quest Diagnostics Inc.
6.000
268.351
0,20
1.650.275
1,24
421.338
0,32
421.338
0,32
300
2.914
0,00
30.430
383.418
0,29
386.332
0,29
1.762.050
1,33
1.762.050
1,33
13.600
557.661
0,42
2.200
686.361
0,52
USD
Darden Restaurants Inc
12.000
Immobilier
USD
DR Horton Inc
EUR
Korian
EUR
Volkswagen AG
17.000
Informatique
USD
Accenture PLC-CL A
USD
Apple Inc.
USD
BMC Software, Inc.
11.000
277.765
0,21
USD
CA Inc
23.000
358.160
0,27
USD
Cisco Systems Inc
24.000
334.260
0,25
USD
EMC Corporation
28.800
477.874
0,36
USD
Hewlett-Packard Co
20.000
396.872
0,30
USD
Oracle Corporation
18.600
367.515
0,28
USD
SanDisk Corp
8.000
303.262
0,23
USD
Western Digital Corp
17.000
405.308
0,31
4.165.038
3,15
150
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
USD
KBR, Inc.
9.600
206.103
0,16
206.103
0,16
1.434.300
1,08
1.434.300
1,08
81.000
1.117.521
0,84
9.500
534.880
0,40
1.652.401
1,24
489.728
0,37
489.728
0,37
1.354.475
1,02
1.354.475
1,02
1.522.070
1,15
1.522.070
1,15
18.700
535.726
0,40
7.000
224.104
0,17
Loisirs
EUR
OPAP SA
210.000
USD
General Electric Co
USD
United Technologies Corp
Média
USD
Viacom Inc.-Class B
14.000
Métal
EUR
Umicore
42.500
Mines
GBP
Xstrata Plc
130.000
USD
AmerisourceBergen Corporation
USD
USD
11.000
256.411
0,19
USD
Johnson & Johnson
10.000
505.180
0,38
USD
Merck & Co Inc
22.000
638.909
0,48
CHF
Novartis AG
31.000
1.371.365
1,03
USD
Pfizer Inc.
34.000
566.776
0,43
CHF
Roche Holding AG
11.000
1.442.623
1,09
USD
Walgreen Company
21.400
544.994
0,41
6.086.088
4,58
352.502
0,27
352.502
0,27
842.738
0,64
842.738
0,64
13.000
410.184
0,31
9.000
734.476
0,55
1.144.660
0,86
52.182.129
39,34
Ressources humaines
USD
Manpower
12.800
Télécommunication
USD
QUALCOMM, Inc.
20.000
Transports
USD
Expeditors International of Washington, Inc.
USD
Total Actions
151
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
4,000
01/02/2037
2.000.000
1.403.466
1,06
EUR
4,500
01/03/2026
28.000.000
22.215.984
16,75
EUR
Italy Buoni Poliennali Del Tesoro Infl.Linked
2,350
15/09/2035
100.000
77.314
0,06
EUR
2,600
15/09/2023
3.000.000
2.473.910
1,87
EUR
FLR
01/03/2012
500.000
499.320
0,38
EUR
FLR
01/07/2013
9.000.000
8.701.902
6,56
35.371.896
26,66
Sociétés
EUR
ICCREA BANCA
FLR
20/05/2013
4.000.000
3.768.064
2,84
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
6.500.000
4.452.500
3,36
EUR
UBI BANCA
4,125
21/10/2013
5.000.000
4.666.090
3,52
Total Obligations
12.886.654
9,72
48.258.550
36,38
100.440.679
75,72
0
0
0
0,00
0,00
0,00
0
0,00
100.440.679
75,72
32.511.550
24,51
-303.707
-0,23
132.648.522
100,00
Actions
Média
USD
Journal Register Co
207.000
Total Actions
Avoirs en banque
Autres passifs nets
152
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Actions
51,95
39,34
Obligations
48,05
36,38
100,00
75,72
Répartition par
pays
Italie
Etats-Unis
Suisse
France
Allemagne
Royaume Uni
Belgique
Grèce
Irlande
Pays Bas
Bermuda
% du
portefeuille
% des actifs
nets
50,27
24,29
6,15
4,98
4,68
4,08
1,98
1,70
0,90
0,62
0,35
38,05
18,39
4,66
3,77
3,55
3,09
1,50
1,29
0,68
0,47
0,27
100,00
75,72
153
AZ FUND 1 ALPHA MANAGER EQUITY
Notes
EUR
3
78.684.517
Actifs
16.497.701
128.697
3.027.168
11.532
10
-
11
-
12
-
13
30.650
21.674
37.510
Autres à recevoir
70.590
Total actifs
98.510.039
Passifs
Charges à payer
507.804
34.516
A payer sur rachats
713.388
-
-
10
44.607
11
-
12
991.013
13
-
Total passifs
2.291.328
96.218.711
154
Notes
EUR
Revenus
314.283
27.245
136.423
118.385
Autres revenus
3
Total des revenus
304.233
900.569
Charges
4
(1.929.283)
(15.633)
5
(111.260)
6
(576.990)
(73.175)
Taxe d'abonnement
7
(31.905)
15
(44.099)
8
(29.964)
Autres charges
Total des charges
(2.812.308)
(1.911.739)
Portefeuille-titres
(2.727.385)
Change
(163.537)
Contrats futures
10
(4.083.062)
Options
Swaps
11
12
(1.171.947)
13
(207.089)
(10.264.760)
Portefeuille-titres
(9.822.570)
Change
Contrats futures
Options
10
11
50.113
(200.234)
-
Swaps
12
(1.189.347)
13
14.164
Souscriptions
Rachats
(21.412.634)
66.895.180
(44.742.975)
95.479.141
96.218.711
155
AZ Fund 1 Alpha Manager Equity
390.363
1.765.941
(263.263)
1.893.042
3,888
1.405.991
1.967.791
(721.638)
2.652.144
3,888
1.708.562
1.098.982
(891.125)
1.916.420
3,888
16.755.963
10.297.614
(8.768.692)
18.284.886
3,888
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Alpha Manager
Equity
31-déc-09
3,902
3,902
3,902
3,902
15.059.208
31-déc-10
4,712
4,712
4,712
4,712
95.479.141
31-déc-11
3,888
3,888
3,888
3,888
96.218.711
156
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
USD
Aberdeen Global - Asia Pacific Equity Fund
33.202
1.493.925
1,55
USD
Aberdeen Global - Asian Smaller Companies Fund
33.475
831.363
0,86
AUD
Aberdeen Global - Australasian Equity Fund
53.726
981.850
1,02
USD
Aberdeen Global - Emerging Markets Equity Fund
74.750
3.199.950
3,33
USD
14.832
914.986
0,95
JPY
AXA Rosenberg - Japan Small Cap Alpha Fund
29.618
319.553
0,33
USD
Amundi International SICAV
849
3.079.898
3,20
USD
BNP Paribas L1 - Equity Indonesia
8.083
1.330.739
1,38
USD
BNP Paribas L1 - Opportunities USA
43.681
3.239.356
3,37
EUR
Carlson Fund Scandinavia
195.323
412.151
0,43
SEK
East Capital Turkish Fund
579.343
436.824
0,45
USD
Fidelity Funds – Asean Fund
60.139
558.700
0,58
GBP
First State Global Emerging Markets Leaders Fund
988.863
4.243.312
4,41
GBP
First State Greater China Growth Fund
482.287
2.197.893
2,28
GBP
201.458
413.186
0,43
GBP
First State Latin America Fund
1.500.976
3.463.183
3,60
USD
118.411
2.767.469
2,88
EUR
Franklin Templeton Franklin U.S. Opportunities Fund
592.927
3.012.069
3,13
USD
Henderson Horizon - China Fund
55.517
402.430
0,42
USD
Henderson Horizon - Japanese Smaller Companies Fund
17.218
317.661
0,33
EUR
Invesco Pan European Structured Equity Fund
333.656
3.126.357
3,25
USD
Invesco PRC Equity Fund
5
141
0,00
USD
iShares MSCI Australia Index Fund
45.000
743.211
0,77
USD
iShares MSCI Canada Index Fund
270.000
5.532.489
5,75
USD
iShares MSCI Chile Investable Market Index Fund
10.000
444.556
0,46
USD
iShares MSCI Emerging Markets Index Fund
30.000
876.786
0,91
USD
Ishares MSCI Israel Capped Investable Market Index Fund
15.000
457.112
0,48
EUR
IVI – European Fund
113.618
1.203.215
1,25
USD
Janus Capital Funds PLC - US All Cap Growth Fund
163.409
1.618.796
1,68
USD
Legg Mason Capital Management Opportunity Fund
5.898
642.980
0,67
EUR
M&G Global Basics Fund
21.165
486.746
0,51
EUR
M&G Global Dividend Fund
157.303
2.118.289
2,20
EUR
M&G Recovery Fund
EUR
Montanaro European Smaller Companies Fund
USD
Morgan Stanley Investment Funds - Global Brands Fund
USD
Morgan Stanley Investment Funds - US Advantage
USD
Morgan Stanley Investment Funds - US Growth Fund
GBP
Neptune European Opportunities Fund
GBP
Neptune Japan Opportunities Fund
EUR
46.457
947.913
0,99
283.103
806.843
0,84
71.333
3.648.113
3,79
211.623
5.275.292
5,48
51.737
1.441.932
1,50
448.742
1.752.937
1,82
218
586
0,00
Odey Allegra International Fund
22.336
2.109.859
2,19
USD
Schroder Intl Selection Fund Asian Total Return AA$
14.449
1.634.841
1,70
USD
Schroder Intl Selection Fund Asian Total Return CA$
22.856
2.687.118
2,79
GBP
Standard Life UK Smaller Companies Fund
442.446
1.417.950
1,47
157
Devise
Dénomination
USD
Threadneedle American Smaller Companies Fund
USD
TreeTop Global SICAV - Global Opportunities
USD
UBAM - Calamos US Equity Growth
USD
Veritas Funds PLC - Global Equity Income Fund
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
514.058
761.375
0,79
28.151
2.095.251
2,18
3.443
659.770
0,69
29.809
2.577.561
2,68
78.684.517
81,78
78.684.517
81,78
78.684.517
81,78
Avoirs en banque
16.497.701
17,15
Autres actifs nets
Quantité/
Nominal
1.036.493
1,07
96.218.711
100,00
158
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
81,78
100,00
81,78
Répartition par
pays
Luxembourg
Royaume Uni
Irlande
Etats-Unis
Suède
% du
portefeuille
% des actifs
nets
54,78
22,63
11,79
10,24
0,56
44,82
18,50
9,64
8,37
0,45
100,00
81,78
159
AZ FUND 1 ALPHA MANAGER CREDIT
Notes
EUR
3
221.838.899
Actifs
39.821.605
608.868
9.820.072
-
10
-
11
-
12
-
13
-
686.847
-
Autres à recevoir
244.755
Total actifs
273.021.047
Passifs
Charges à payer
564.054
-
A payer sur rachats
1.879.865
2.001.997
26.106
10
23.895
11
-
12
-
13
425.584
Total passifs
4.921.502
268.099.544
160
Notes
EUR
Revenus
389.579
203.705
393.075
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
1.096.890
2.083.248
Charges
4
(3.662.783)
(15.004)
5
(605.804)
6
(1.471.607)
-
Taxe d'abonnement
7
(63.659)
15
(1.572)
8
(40.004)
Autres charges
Total des charges
(5.860.433)
(3.777.185)
Portefeuille-titres
1.797.242
Change
(166.148)
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(1.360.969)
-
13
(3.407.978)
(6.915.037)
Portefeuille-titres
(6.370.232)
Change
(26.106)
Contrats futures
10
(23.895)
Options
11
-
Swaps
12
-
13
1.989.882
Souscriptions
Rachats
(11.345.387)
196.547.150
(191.638.176)
274.535.958
268.099.544
161
AZ Fund 1 Alpha Manager Credit
1.472.086
1.580.662
(801.983)
2.250.766
4,872
9.321.166
9.456.247
(7.146.006)
11.631.407
4,872
3.435.970
1.985.553
(2.528.755)
2.892.769
4,872
40.778.768
25.705.160
(28.225.588)
38.258.340
4,872
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
31-déc-09
4,810
4,810
4,810
4,810
57.468.756
31-déc-10
4,991
4,991
4,991
4,991
274.535.958
31-déc-11
4,872
4,872
4,872
4,872
268.099.544
162
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
2,500
01/07/2012
15.000.000
14.946.510
5,57
14.946.510
5,57
14.946.510
5,57
14.946.510
5,57
691.932
5.931.752
2,21
73.287
1.674.454
0,62
Total Obligations
OPC de type ouvert
USD
Aviva Investors Global Convertibles A
USD
BlackRock Asian Tiger Bond Fund
USD
BNP Paribas L1 - Bond World Emerging Local
USD
BNY Mellon - Emerging Mkts Debt Local Currency Fund
EUR
BNY Mellon - Global High Yield Bond Fund (EUR)
EUR
CAM Funds – Convertible International I
EUR
DNCA Invest Convertibles A
EUR
Duemme Sicav Euro Investments
EUR
Fidelity European High Yield
USD
Franklin Templeton Asian Bond Fund
USD
52.431
6.083.393
2,27
10.349.335
9.505.459
3,55
730.574
981.526
0,37
5.380
1.021.554
0,38
46.967
5.655.296
2,11
14.222
1.365.454
0,51
132.595
1.790.033
0,67
893.993
11.521.398
4,30
Franklin Templeton Franklin High Yield Fund
226.212
2.385.581
0,89
EUR
Franklin Templeton Templeton Euro High Yield Fund
111.909
1.404.458
0,52
EUR
Globersel BCM Convertible
USD
HSBC G.I.F.Global Emerging Markets Local Debt Fund
EUR
HSBC G.I.F.Euro High Yield Bond
USD
31.666
3.034.869
1,13
1.084.042
11.303.465
4,22
56.653
1.469.409
0,55
Invesco Emerging Local Currencies Debt Fund
670.444
7.203.548
2,69
EUR
Invesco Euro Corporate Bond Fund
194.913
2.510.928
0,94
USD
Janus Capital Funds PLC - US High Yield Fund
77.859
1.206.735
0,45
USD
JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond
USD
JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt
USD
JPMorgan Funds - Global High Yield Bond A
EUR
39.065
3.268.382
1,22
351.000
4.618.172
1,72
13.568
1.245.541
0,46
Jupiter Global Fund - Global Convertibles
595.341
5.750.994
2,15
EUR
LO Funds- Convertible Bond Asia (USD)
138.701
1.787.454
0,67
EUR
LO Funds - Convertible Bond Fund
649.137
8.713.235
3,25
EUR
Louvre Convertibles
1.318
1.827.486
0,68
EUR
M&G Investment F European Corporate Bond Fund
506.125
6.886.691
2,57
GBP
M&G Optimal Income Fund
3.066.161
5.466.386
2,04
GBP
M&G Strategic Corporate Bond Fund
4.157.629
4.273.054
1,59
USD
Morgan Stanley Emerging Markets Domestic Debt Fund
186.081
4.869.369
1,82
EUR
Morgan Stanley Euro Corporate Bond Fund
93.219
3.283.173
1,22
USD
Muzinich Funds - Americayield Fund
22.153
3.255.671
1,21
EUR
Muzinich Funds - Europeyield Fund
28.033
3.890.980
1,45
163
Devise
Dénomination
EUR
New Millennium - Augustum Corporate Bond
34.529
5.026.732
1,87
EUR
Oyster Funds European Corporate Bonds
17.322
3.399.269
1,27
USD
Pictet - Emerging Local Currency Debt
34.243
4.466.639
1,67
EUR
Pictet - EUR Corporate Bonds
7.333
1.081.031
0,40
USD
Pictet - Latin American Local Currency Debt
44.696
4.872.954
1,82
USD
Pictet - US High Yield
27.507
2.556.076
0,95
USD
Pimco GIS Emerging Local Bond Fund
768.762
7.467.618
2,79
USD
Pimco GIS Emerging Markets Bond Fund
322.469
7.978.819
2,98
EUR
Pimco GIS Emerging Markets Corporate Bond Fund
180.343
1.954.918
0,73
EUR
Robeco Investment Grade Corporate Bond
25.582
2.993.861
1,12
EUR
Schelcher Prince Convertible Global Europe
17.516
3.990.670
1,49
USD
Schroder Intl- Emerging Markets Debt A
444.833
8.929.898
3,33
EUR
Schroder Intl - Emerging Europe Debt Absolute Return
145.678
2.546.451
0,95
EUR
Schroder Intl- EURO Corporate Bond A
131.724
2.072.019
0,77
EUR
Standard Life - European Corporate Bond Fund
408.763
5.256.692
1,96
EUR
UBAM Convertibles Europe
3.707
4.595.160
1,71
EUR
World Invest - Absolute Strategy
25.607
2.517.680
0,94
206.892.389
77,17
206.892.389
77,17
221.838.899
82,74
Avoirs en banque
39.821.605
14,85
Autres actifs nets
6.439.040
2,41
268.099.544
100,00
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
164
Obligations
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
93,26
77,17
6,74
5,57
100,00
82,74
Répartition par
pays
Luxembourg
Irlande
Royaume Uni
Italie
France
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
64,74
16,34
7,49
6,74
4,69
53,56
13,53
6,20
5,57
3,88
100,00
82,74
165
AZ FUND 1 SOLIDITY
Notes
EUR
3
158.466.029
Actifs
23.414.796
9.734.902
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
1.219.718
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
192.835.446
Passifs
Charges à payer
388.606
-
A payer sur rachats
766.676
19.755.565
-
10
-
11
-
12
-
13
119.600
Total passifs
21.030.447
171.804.998
166
Notes
EUR
Revenus
15.240
3.828.790
264.419
1.652
Autres revenus
3
Total des revenus
4.110.101
Charges
4
(1.838.287)
(25.817)
5
(253.094)
6
(804.082)
(8.203)
Taxe d'abonnement
7
(88.586)
15
(1.856)
8
(33.152)
Autres charges
Total des charges
(3.053.076)
1.057.025
Portefeuille-titres
(882.526)
Change
75.356
Contrats futures
10
(613.919)
Options
Swaps
11
12
581.944
13
2.212.201
2.430.081
Portefeuille-titres
(6.115.303)
Change
-
Contrats futures
10
18.421
Options
Swaps
11
12
(375.251)
13
(1.955.461)
Souscriptions
Rachats
(5.997.512)
112.225.191
(125.884.099)
191.461.417
171.804.998
167
AZ Fund 1 Solidity
1.241.201
4.021.914
(1.047.451)
4.215.663
5,129
6.678.444
3.694.886
(4.702.631)
5.670.698
5,129
3.889.380
1.029.332
(2.510.763)
2.407.949
5,129
24.280.412
12.876.821
(15.956.679)
21.200.554
5,129
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Solidity
31-déc-09
5,316
5,316
5,316
5,316
101.899.267
31-déc-10
5,305
5,305
5,305
5,305
191.461.417
31-déc-11
5,129
5,129
5,129
5,129
171.804.998
168
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
-
29/06/2012
3.000.000
2.953.611
1,72
EUR
2,250
01/11/2013
4.500.000
4.304.799
2,51
EUR
3,000
15/06/2015
9.000.000
8.282.520
4,82
EUR
3,000
01/11/2015
6.000.000
5.460.930
3,18
EUR
3,500
01/06/2014
10.000.000
9.629.400
5,60
EUR
4,250
15/10/2012
1.000.000
1.004.290
0,58
EUR
4,250
15/04/2013
19.000.000
18.994.794
11,06
EUR
4,750
01/02/2013
2.800.000
2.813.796
1,64
EUR
6,000
15/11/2014
12.000.000
12.118.284
7,05
EUR
2,100
15/09/2016
2.000.000
1.805.597
1,05
EUR
2,150
15/09/2014
10.000.000
11.050.663
6,43
EUR
FLR
01/11/2012
1.500.000
1.492.643
0,87
EUR
FLR
01/07/2013
2.000.000
1.933.756
1,13
EUR
FLR
01/12/2014
30.000.000
28.202.010
16,42
EUR
FLR
15/12/2015
5.000.000
4.218.730
2,46
EUR
FLR
15/10/2017
9.000.000
6.956.442
4,05
EUR
FLR
15/04/2018
2.500.000
1.912.630
1,11
EUR
Italy Certificati di Credito del Tesoro Zero Coupon
-
30/09/2013
10.000.000
9.196.620
5,35
USD
3,125
26/01/2015
21.000.000
14.984.713
8,72
USD
4,500
21/01/2015
15.000.000
11.149.802
6,49
158.466.029
92,24
158.466.029
92,24
158.466.029
92,24
23.414.796
13,63
Total Obligations
Avoirs en banque
Autres passifs nets
-10.075.827
-5,87
171.804.998
100,00
169
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
92,24
100,00
92,24
Répartition par
pays
Italie
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
92,24
100,00
92,24
170
AZ FUND 1 ALPHA MANAGER THEMATIC
Notes
EUR
3
86.936.811
Actifs
16.811.514
41.675
3.563.633
-
10
70.822
11
-
12
-
13
58.303
77.153
209.179
Autres à recevoir
73.841
Total actifs
107.842.933
Passifs
Charges à payer
501.901
106.180
A payer sur rachats
275.037
5.720.354
3.482
10
-
11
-
12
2.078.905
13
-
Total passifs
8.685.860
99.157.073
171
Notes
EUR
Revenus
485.427
27.245
201.537
525.494
Autres revenus
3
Total des revenus
350.859
1.590.562
Charges
4
(2.116.752)
(15.054)
5
(71.065)
6
(630.352)
(174.082)
Taxe d'abonnement
7
(31.817)
15
(44.380)
8
(30.759)
Autres charges
Total des charges
(3.114.262)
(1.523.700)
Portefeuille-titres
44.077
Change
2.714
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(2.899.460)
(2.560.951)
13
(130.442)
(7.067.762)
Portefeuille-titres
(17.271.062)
Change
19.152
Contrats futures
10
Options
11
-
Swaps
12
(2.592.208)
13
76.124
Souscriptions
26.368
(26.809.388)
59.893.401
Rachats
(47.985.080)
114.058.139
99.157.073
172
AZ Fund 1 Alpha Manager Thematic
941.972
686.145
(422.131)
1.205.985
3,070
2.705.693
2.426.205
(1.271.851)
3.860.046
3,070
2.805.543
1.323.834
(1.158.386)
2.970.991
3,070
23.461.798
12.086.361
(11.287.301)
24.260.858
3,070
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Alpha Manager
Thematic
31-déc-09
3,034
3,034
3,034
3,034
14.087.414
31-déc-10
3,813
3,813
3,813
3,813
114.058.139
31-déc-11
3,070
3,070
3,070
3,070
99.157.073
173
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
USD
Aberdeen Global - Emerging Markets Smaller Companies Fund
58.325
632.286
0,64
EUR
Amundi Funds Aqua Global
6.434
543.158
0,55
USD
Amundi Funds Global Agriculture
8.278
506.443
0,51
EUR
AXA World Fund - Framlington Emerging Markets Talents
5.265
530.343
0,53
EUR
AXA World Fund - Framlington Junior Energy Fund
23.771
2.413.232
2,43
USD
BGF World Energy Fund A2
105.703
1.876.052
1,89
USD
BNP Paribas L1 - Equity Indonesia
7.582
1.248.257
1,26
EUR
BNP Paribas L1 - Equity World Consumer Goods
1.910
806.230
0,81
EUR
Earth Exploration Fund UI
19.775
863.772
0,87
EUR
Earth Gold Fund UI
12.672
1.336.262
1,35
USD
ETFS Platinum Trust
8.000
849.332
0,86
EUR
Fidelity Global Consumer Industries Fund
179.628
2.457.311
2,48
EUR
Fidelity Global Health Care Fund
156.767
2.037.971
2,06
USD
Financial Select Sector SPDR
350.000
3.504.988
3,53
GBP
605.582
2.598.614
2,62
GBP
First State Global Resources
815.436
3.405.306
3,43
EUR
Fondita Nordic Micro Cap
5.222
646.413
0,65
EUR
Fondita Nordic Small Cap
5.752
428.885
0,43
USD
Franklin Templeton Franklin Biotechnology Discovery
206.117
1.776.720
1,79
USD
Franklin Templeton - Templeton Frontier Markets Fund
132.351
1.350.885
1,36
USD
Global X Silvers Miners ETF
100.000
1.626.538
1,64
USD
Guggenheim Frontier Markets ETF
36.000
503.054
0,51
USD
Henderson Horizon China Fund
67.469
489.068
0,49
EUR
HSBC Global Investment Funds - Turkey Equity
28.247
468.872
0,47
USD
iShares Dow Jones US Aerospace & Defense Index Fund
8.000
377.090
0,38
USD
iShares Dow Jones U.S. Telecommunications Sector Index Fund
100.000
1.617.687
1,63
USD
iShares Gold Trust
200.000
2.346.416
2,37
USD
iShares Nasdaq Biotechnology Index Fund
12.000
964.603
0,97
USD
iShares Silver Trust
95.000
1.971.498
1,99
USD
iShares US Dow Jones Medical Equipment Index
18.000
814.759
0,82
EUR
JPMorgan Funds - Africa Equity Fund
22.014
335.493
0,34
EUR
JPMorgan Funds - Europe Technology Fund
364.628
4.721.933
4,76
USD
LO Funds - World Gold Age Fund
144.267
1.348.252
1,36
USD
LO Funds - World Gold Expertise Fund
60.709
1.362.643
1,37
USD
Market Vectors Brazil Small-Cap ETF
8.000
224.566
0,23
USD
Market Vectors Junior Gold Miners ETF
20.000
380.542
0,38
USD
Market Vectors Vietnam ETF
30.000
336.248
0,34
USD
69.609
3.559.944
3,59
USD
Morgan Stanley Investment Funds Global Infrastructure Fund
111.489
2.886.527
2,91
USD
Morgan Stanley Investment Funds - Global Property Fund
165.379
2.365.742
2,39
174
Devise
Dénomination
EUR
NESTOR Australien Fonds
EUR
OPA Monde
EUR
Parvest Environmental Opportunities
EUR
Petercam Equities Agrivalue
USD
Pictet Funds Biotech
USD
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
5.959
2.093.278
2,11
7.179
1.447.358
1,46
24.852
2.187.722
2,21
26.129
2.389.758
2,41
4.775
1.128.065
1,14
Pictet Funds Generics
11.129
1.032.786
1,04
EUR
Pictet Funds Premium Brands
15.019
1.221.045
1,23
EUR
Robeco Global Consumer Trends Equities
27.413
2.003.890
2,02
USD
Schroder International Selection Fund - Global Energy
181.226
4.396.107
4,43
USD
Schroder Intl Selection Fund Global Property Securities
27.855
2.257.110
2,28
EUR
Schroder ISF Global Small Cap Energy Fund
23.516
2.054.828
2,07
EUR
Silk - African Lions Fund
7.212
768.222
0,77
USD
SPDR Gold Trust
26.000
3.044.132
3,07
USD
SPDR KBW Regional Banking ETF
13.500
253.850
0,26
USD
SPDR S&P Homebuilders ETF
25.000
329.315
0,33
EUR
Tocqueville Gold
9.366
1.815.412
1,83
86.936.811
87,68
86.936.811
87,68
86.936.811
87,68
Avoirs en banque
16.811.514
16,95
Autres passifs nets
-4.591.252
-4,63
99.157.073
100,00
Quantité/
Nominal
175
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
Répartition
par
pays
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
100,00
87,68
Luxembourg
Etats-Unis
Royaume Uni
France
Belgique
Allemagne
Finlande
60,80
22,02
6,91
3,75
2,75
2,53
1,24
53,32
19,31
6,05
3,29
2,41
2,22
1,08
100,00
87,68
100,00
87,68
176
AZ FUND 1 OPPORTUNITIES
Notes
EUR
3
85.510.655
Actifs
21.095.889
31.109
3.858.660
-
10
-
11
-
12
-
13
17.143
301.472
290.996
Autres à recevoir
111.363
Total actifs
111.217.287
Passifs
Charges à payer
408.595
296.644
A payer sur rachats
268.207
999.972
4.349
10
-
11
-
12
2.632.518
13
-
Total passifs
4.610.284
106.607.003
177
Notes
EUR
Revenus
552.895
32.693
309.673
806.405
Autres revenus
3
Total des revenus
528.131
2.229.797
Charges
4
(2.456.509)
(14.070)
5
(201.435)
6
(732.652)
(400.536)
Taxe d'abonnement
7
(43.739)
15
(33.306)
8
(31.819)
Autres charges
Total des charges
(3.914.066)
(1.684.269)
Portefeuille-titres
1.434.892
Change
28.455
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(1.782.620)
13
(829.682)
(5.268.177)
(8.101.401)
Portefeuille-titres
(23.328.728)
Change
11.155
Contrats futures
10
Options
11
-
Swaps
12
(3.903.400)
13
17.143
Souscriptions
-
(35.305.231)
73.417.106
Rachats
(60.500.853)
128.995.981
106.607.003
178
AZ Fund 1 Opportunities
988.104
563.404
(675.240)
876.268
3,591
3.148.413
2.674.813
(1.784.999)
4.038.227
3,591
2.674.970
1.279.556
(1.083.467)
2.871.059
3,591
21.134.265
11.941.358
(11.169.859)
21.905.765
3,591
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Opportunities
31-déc-09
3,610
3,610
3,610
3,610
34.721.152
31-déc-10
4,616
4,616
4,616
4,616
128.995.981
31-déc-11
3,591
3,591
3,591
3,591
106.607.003
179
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR
*
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
USD
Aberdeen Global Asian Smaller Companies Fund
148.261
3.682.113
3,45
EUR
Aberdeen Global Emerging Markets Smaller Companies Fund
415.439
4.503.665
4,22
EUR
Aviva European Convergence Equity
2.418
553.698
0,52
EUR
BlackRock European Small & MidCap Opportunities Fund
14.652
997.801
0,94
EUR
BNP Paribas L1 - Real Estate Securities Europe
30.257
4.084.695
3,83
EUR
Echiquier AR2I
EUR
Echiquier Agenor
EUR
Echiquier Agressor
EUR
Fidelity Funds European Smaller Companies Fund
EUR
1.054
1.938.348
1,82
21.638
3.136.212
2,94
2.006
2.051.837
1,92
266.373
5.804.268
5,44
Fondita Nordic Micro Cap
33.157
4.104.341
3,85
EUR
37.840
2.821.519
2,65
USD
Global X Silvers Miners ETF
EUR
Henderson Horizon Pan European Smaller Companies Fund
USD
Invesco Continental European Small Cap Equity Fund
GBP
JO Hambro - European Select Values Fund
EUR
JPMorgan Europe Small Cap Fund
USD
USD
EUR
EUR
20.000
325.308
0,31
403.395
7.535.419
7,07
15.849
1.211.368
1,14
1.113.005
3.388.409
3,18
442.973
4.863.844
4,56
40.000
1.122.829
1,05
50.000
951.354
0,89
3.013.655
8.588.918
8,06
NESTOR Australien Fonds
2.202
773.519
0,73
EUR
Oyster Funds European Small Cap
6.480
1.478.542
1,39
USD
SPDR KBW Regional Banking ETF
40.000
752.147
0,71
USD
EUR
Standard Life - European Smaller Companies
GBP
Standard Life - UK Smaller Companies Fund
USD
Threadneedle - American Smaller Companies Fund
EUR
Threadneedle- Pan European Smaller Companies Fund
EUR
EUR
80.000
1.053.807
0,99
191.080
1.899.335
1,78
2.417.347
7.747.111
7,27
816.521
1.209.356
1,13
3.003.474
3.501.750
3,28
UniDeutschland XS Fonds
34.147
1.935.793
1,82
Vontobel European Mid & Small Cap Equity
36.355
3.493.352
3,28
85.510.655
80,21
85.510.655
80,21
85.510.655
80,21
Avoirs en banque
21.095.889
19,79
Autres actifs nets
459
0,00
106.607.003
100,00
180
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
100,00
80,21
100,00
80,21
Répartition par
pays
Luxembourg
Irlande
Royaume Uni
France
Finlande
Etats-Unis
Allemagne
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
46,40
15,42
14,57
8,33
8,10
4,92
2,26
37,21
12,37
11,69
6,68
6,50
3,94
1,82
100,00
80,21
181
AZ FUND 1 EMERGING MARKET EUROPE
Notes
EUR
3
91.220.679
Actifs
13.189.410
27.346
2.688.526
-
10
-
11
-
12
-
13
54.681
26.426
94.068
Autres à recevoir
89.279
Total actifs
107.390.413
Passifs
Charges à payer
277.539
9.592
A payer sur rachats
571.928
-
5.070
10
174.975
11
-
12
1.027.276
13
-
Total passifs
2.066.379
105.324.034
182
Notes
EUR
Revenus
405.110
-
72.768
88.394
Autres revenus
3
Total des revenus
534.410
1.100.682
Charges
4
(2.578.691)
(14.000)
5
217.257
6
(727.795)
(55.501)
Taxe d'abonnement
7
(26.659)
15
(98.444)
8
(31.988)
Autres charges
Total des charges
(3.315.821)
(2.215.140)
Portefeuille-titres
(3.370.328)
Change
69.389
Contrats futures
10
(2.240.784)
Options
Swaps
11
12
(282.494)
13
(1.206.079)
(9.245.436)
Portefeuille-titres
(41.287.872)
Change
(5.070)
Contrats futures
10
(139.204)
Options
Swaps
11
12
(2.348.144)
13
37.325
Souscriptions
(52.988.402)
68.022.295
Rachats
(64.330.574)
154.620.714
105.324.034
183
AZ Fund 1 Emerging Market Europe
1.272.307
2.001.463
(869.042)
2.404.728
3,220
3.591.763
3.108.966
(2.706.336)
3.994.393
3,220
4.719.067
1.498.802
(1.008.202)
5.209.666
3,220
23.239.516
8.812.106
(10.950.962)
21.100.659
3,220
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Emerging Market
Europe
31-déc-09
3,764
3,764
3,764
3,764
55.693.889
31-déc-10
4,711
4,711
4,711
4,711
154.620.714
31-déc-11
3,220
3,220
3,220
3,220
105.324.034
184
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
EUR
Aberdeen Global - Russian Equity Fund
EUR
Aviva European Convergence Equity
230.083
1.784.777
1,69
6.702
1.534.690
EUR
BlackRock Global Funds - Emerging Europe Fund
1,46
68.944
5.412.104
EUR
BNP Paribas L1 - Equity Europe Emerging
5,14
3.920
3.927.402
EUR
3,73
BNP Paribas L1 - Equity Russia
41.087
3.590.593
3,41
EUR
BNP Paribas L1 - Equity Turkey
17.161
2.812.077
2,67
EUR
DWS Turkey
7.291
984.577
0,93
SEK
East Capital - Eastern European Fund
1.034.376
3.562.521
3,38
SEK
East Capital - Russian Fund
43.153
5.294.814
5,03
SEK
East Capital Turkish Fund
6.185.715
4.664.026
4,43
USD
Fidelity- Emerging EMEA Fund
782.231
5.879.914
5,58
EUR
Franklind Templeton Eastern Europe Fund
13.922
262.987
0,25
USD
HSBC Global Investment Funds - Russia Equity
470.583
2.197.854
2,09
EUR
HSBC Global Investment Funds - Turkey Equity
58.051
963.589
0,91
USD
iShares MSCI Israel Capped Investable Market Index Fund
40.000
1.218.965
1,16
USD
Ishares MSCI Turkey Investable Market Index Fund
210.000
6.655.163
6,32
EUR
JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund
138.291
4.985.380
4,73
EUR
JPMorgan Funds – European Convergence Equity Fund
150.752
1.634.152
1,55
USD
JPMorgan Funds - JPM Russia
355.370
2.893.549
2,75
EUR
Jupiter Global Fund - New Europe
562.594
3.583.721
3,40
USD
Market Vectors Russia ETF
420.000
8.622.270
8,19
USD
Natixis Emerging Europe
GBP
Neptune Russia & Greater Russia Fund
EUR
Pictet Funds Eastern Europe
USD
EUR
50.256
2.515.607
2,39
932.793
3.309.907
3,14
18.693
5.718.563
5,43
Pictet Funds Russian Equities I
115.542
5.201.459
4,94
Schroder Intl Selection Fund Emerging Europe
108.885
2.010.017
1,91
91.220.679
86,61
91.220.679
86,61
91.220.679
86,61
Avoirs en banque
13.189.410
12,52
Autres actifs nets
913.945
0,87
105.324.034
100,00
185
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
86,61
100,00
86,61
Répartition par
pays
Luxembourg
Etats-Unis
Suède
Royaume Uni
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
63,47
18,08
14,82
3,63
54,97
15,66
12,84
3,14
100,00
86,61
186
AZ FUND 1 EMERGING MARKET LATIN AMERICA
Notes
EUR
3
157.323.902
Actifs
29.091.938
220.561
4.256.278
-
10
476.788
11
-
12
-
13
-
1.114.227
-
Autres à recevoir
143.369
Total actifs
192.627.063
Passifs
Charges à payer
1.176.150
28
A payer sur rachats
550.124
-
5.354
10
-
11
-
12
2.969.542
13
26.480
Total passifs
4.727.677
187.899.386
187
Notes
EUR
Revenus
2.014.976
-
120.390
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
779.844
2.915.211
Charges
4
(4.041.849)
(14.035)
5
209.249
6
(1.135.613)
(74.486)
Taxe d'abonnement
7
(43.975)
15
(35.804)
8
(36.737)
Autres charges
Total des charges
(5.173.251)
(2.258.040)
Portefeuille-titres
3.989.185
Change
21.918
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(1.377.528)
(794.480)
13
(1.816.488)
(2.235.432)
Portefeuille-titres
(62.476.153)
Change
71.808
Contrats futures
10
Options
11
-
Swaps
12
(2.849.927)
13
(85.110)
Souscriptions
Rachats
138.469
(67.436.346)
67.519.960
(123.123.437)
310.939.209
187.899.386
188
AZ Fund 1 Emerging Market Latin America
3.105.115
1.356.267
(1.867.063)
2.594.320
5,717
4.219.321
1.454.878
(1.891.732)
3.782.468
5,717
4.659.883
1.163.664
(2.165.115)
3.658.432
5,717
29.344.067
6.398.039
(12.911.224)
22.830.882
5,717
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Emerging Market
Latin America
31-déc-09
6,229
6,229
6,229
6,229
119.629.148
31-déc-10
7,524
7,524
7,524
7,524
310.939.209
31-déc-11
5,717
5,717
5,717
5,717
187.899.386
189
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
USD
Aberdeen Global - Latin American Equity Fund
2.879
8.524.781
4,54
USD
Amundi Funds Brazil
37.177
2.770.483
1,47
USD
Amundi Funds Latin America Equities
27.759
12.326.726
6,56
USD
BGF Latin American Fund A2
122.948
7.317.307
3,89
USD
BNY Mellon Global Funds PLC - Brazil Equity Fund
7.569.756
6.575.247
3,50
USD
Fidelity Latin America Fund
195.837
5.970.967
3,18
GBP
First State Latin America Fund B
125.077
288.589
0,15
USD
Franklin Templeton Latin America Fund
113.048
6.666.256
3,55
USD
Global X FTSE Colombia 20 ETF
280.000
3.843.624
2,05
USD
HSBC Global Inv - Brazil Equity
233.542
5.495.519
2,92
USD
HSBC Global Inv – Latin American Equity
271.339
3.396.153
1,81
USD
iShares MSCI All Peru Capped Index Fund
280.000
8.276.085
4,40
EUR
iShares MSCI Brazil
160.000
5.682.400
3,02
USD
Ishares MSCI Brazil Index Fund
230.000
10.168.085
5,41
USD
Ishares MSCI Chile Investable Mkt Index Fund
270.000
12.003.004
6,39
USD
JPMorgan Funds – Brazil Alpha Plus Fund
1.194.289
8.730.734
4,65
USD
JPMorgan Funds – Latin America Equity Fund
432.062
9.289.258
4,94
USD
320.000
8.982.629
4,78
USD
Morgan Stanley - Latin American Equity Fund
131.651
6.260.306
3,33
GBP
Neptune Latin America
828.040
1.041.853
0,55
EUR
Nordea 1 Sicav - Latin American Equity Fund
182.815
1.877.510
1,00
USD
Parvest Brazil
58.345
5.995.197
3,19
USD
Parvest Equity Latin America
15.034
8.333.480
4,44
USD
Schroder Intl- Latin American Fund
150.196
5.238.900
2,79
SEK
SEB - Latinamerikafond
865.338
2.268.807
1,21
157.323.902
83,73
157.323.902
83,73
157.323.902
83,73
Avoirs en banque
29.091.938
15,48
Autres actifs nets
1.483.546
0,79
187.899.386
100,00
190
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
83,73
100,00
83,73
Répartition par
pays
Luxembourg
Etats-Unis
Irlande
Suède
Royaume Uni
% du
portefeuille
% des actifs
nets
62,41
27,51
7,79
1,44
0,85
52,26
23,03
6,52
1,21
0,71
100,00
83,73
191
AZ FUND 1 FORMULA 1 CONSERVATIVE
Notes
EUR
3
142.166.087
Actifs
221.063.218
289.976
-
-
10
-
11
2.057.897
12
-
13
-
6.792.710
21.203
Autres à recevoir
-
Total actifs
372.391.091
Passifs
Charges à payer
704.411
15.058
A payer sur rachats
1.192.266
-
-
10
-
11
1.735.300
12
359.216
13
134.243
Total passifs
4.140.494
368.250.597
192
Notes
EUR
Revenus
221.620
4.472.879
6.672.313
4.168
Autres revenus
1
3
Total des revenus
11.370.981
Charges
4
(5.974.231)
(30.106)
5
(199.305)
6
(2.331.785)
(54.024)
Taxe d'abonnement
7
(234.905)
15
(111.795)
8
(62.363)
Autres charges
Total des charges
(8.998.513)
2.372.468
Portefeuille-titres
(5.261.760)
Change
(388.047)
Contrats futures
10
(7.625.466)
Options
Swaps
11
12
(1.961.669)
(1.854.837)
13
1.204.472
(13.514.840)
Portefeuille-titres
(5.242.748)
Change
-
Contrats futures
10
(1.422.838)
Options
Swaps
11
12
(1.557.554)
(43.873)
13
(290.145)
(22.071.998)
Souscriptions
126.015.530
Rachats
(370.760.001)
635.067.066
368.250.597
193
AZ Fund 1 Formula 1 Conservative
29.814.164
16.017.212
(21.952.891)
23.878.485
4,546
16.249.674
1.872.583
(8.837.172)
9.285.086
4,546
5.047.187
938.392
(3.368.965)
2.616.615
4,546
82.374.668
8.405.634
(45.560.401)
45.219.901
4,546
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Formula 1
Conservative
31-déc-09
4,889
4,889
4,889
4,889
1.381.201.082
31-déc-10
4,758
4,758
4,758
4,758
635.067.066
31-déc-11
4,546
4,546
4,546
4,546
368.250.597
194
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Banques & services financiers
GBP
Charlemagne Capital Ltd
50.000
Total Actions
6.734
0,00
6.734
0,00
6.734
0,00
2.051.131
0,56
2.051.131
0,56
Obligations
USD
International Bank for Reconstruction&Develop
8,625
15/10/2016
2.000.000
EUR
-
16/01/2012
15.000.000
14.994.645
4,07
EUR
-
15/02/2012
6.000.000
5.989.422
1,63
EUR
-
15/06/2012
6.000.000
5.916.228
1,61
EUR
2,500
01/07/2012
7.000.000
6.975.038
1,89
EUR
5,000
01/02/2012
5.000.000
5.009.780
1,36
EUR
-
31/08/2012
25.000.000
24.465.500
6,64
63.350.613
17,20
Sociétés
EUR
BAA FUNDING
EUR
BANCA MEDIOCREDITO FVG
3,975
15/02/2012
4.900.000
4.908.315
1,33
FLR
20/06/2013
2.000.000
1.875.346
EUR
0,51
BANCO POPOLARE
4,000
06/04/2013
3.000.000
2.819.913
0,77
EUR
BANK OF SCOTLAND
5,500
29/10/2012
6.000.000
5.886.360
1,60
EUR
BANCA MARCHE
4,375
15/04/2013
4.000.000
3.739.608
1,02
EUR
BANCA POPOLARE VICENZA
4,750
16/09/2013
4.000.000
3.640.224
0,99
EUR
CREDEM
3,750
20/06/2014
3.000.000
2.852.460
0,77
EUR
FCE BANK PLC
7,125
16/01/2012
10.000.000
9.987.500
2,71
EUR
FIAT FINANCE
5,750
18/12/2012
3.000.000
2.988.750
0,81
EUR
FIAT FINANCE
6,625
15/02/2013
3.000.000
3.000.000
0,81
EUR
ICCREA BANCA
FLR
20/05/2013
3.000.000
2.826.048
0,77
EUR
INTESA SANPAOLO
3,500
27/11/2013
7.000.000
6.748.693
1,83
EUR
MONTE PASCHI SIENA
4,125
11/11/2013
4.500.000
4.263.237
1,16
EUR
UBI BANCA
4,125
21/10/2013
4.000.000
3.732.872
1,01
EUR
VENETO BANCA
4,875
21/10/2013
5.000.000
4.627.840
1,26
63.897.166
17,35
129.298.910
35,11
129.305.644
35,11
Total Obligations
195
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
EUR
909.843
3.302.730
0,90
EUR
931.935
5.641.005
1,53
EUR
AZ Multi Asset Renminbi Opportunities
280.000
1.432.480
0,39
USD
iShares MSCI Emerging Markets Index
85.000
2.484.228
0,67
12.860.443
3,50
12.860.443
3,50
142.166.087
38,61
Avoirs en banque
221.063.218
60,03
Autres actifs nets
5.021.292
1,36
368.250.597
100,00
196
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
90,95
35,11
9,05
3,50
100,00
38,61
Répartition par
pays
Italie
Luxembourg
Royaume Uni
Jersey
Etats-Unis
Supranational
% du
portefeuille
% des actifs
nets
70,68
11,51
11,17
3,45
1,75
1,44
27,30
4,44
4,31
1,33
0,67
0,56
100,00
38,61
197
AZ FUND 1 FORMULA TARGET 2014 (« AZ FUND 1 FORMULA 1
ALPHA PLUS 20 » JUSQ’AU 20 FÉVRIER 2011)
Notes
EUR
3
418.286.977
Actifs
18.340.704
6.291
1.467.178
-
10
583.475
11
1.331.785
12
-
13
-
8.979.339
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
448.995.750
Passifs
Charges à payer
2.012.247
28.541
A payer sur rachats
1.460.334
-
619
10
-
11
2.389.203
12
-
13
493.249
Total passifs
6.384.193
442.611.557
198
Notes
EUR
Revenus
649.820
19.245.404
890.446
921.295
Autres revenus
1.316
3
Total des revenus
21.708.282
Charges
4
(7.594.949)
(73.972)
5
(1.236.043)
6
(2.657.568)
(311.911)
Taxe d'abonnement
7
(244.459)
15
(194.462)
8
(70.299)
Autres charges
Total des charges
(12.383.662)
9.324.620
Portefeuille-titres
(4.105.043)
Change
408.646
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(3.567.040)
184.853
(10.974.708)
13
38.487
(8.690.185)
Portefeuille-titres
(33.360.225)
Change
(619)
Contrats futures
10
(2.738.512)
Options
11
(1.962.777)
Swaps
12
17.458
13
(45.165)
Souscriptions
Rachats
(46.780.025)
194.658.543
(229.885.685)
524.618.724
442.611.557
199
13.372.660
3.223.807
(3.978.801)
12.617.666
4,107
15.484.550
12.926.169
(7.761.044)
20.649.675
4,107
6.065.458
1.748.627
(3.619.312)
4.194.774
4,107
81.972.352
25.492.372
(37.150.681)
70.314.043
4,107
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Formula Target 2014
31-déc-09
4,668
4,668
4,668
4,668
1.065.378.320
31-déc-10
4,488
4,488
4,488
4,488
524.618.724
31-déc-11
4,107
4,107
4,107
4,107
442.611.557
200
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Energie
EUR
RWE AG
76.842
2.086.260
0,47
2.086.260
0,47
1.987.382
0,45
1.987.382
0,45
2.144.000
0,48
2.144.000
0,48
2.587.282
0,58
2.587.282
0,58
8.804.924
1,98
21.743.889
4,91
21.743.889
4,91
USD
5.600
EUR
Renault SA
80.000
Informatique
USD
Google Inc Cl A
5.200
Total Actions
Obligations
BRL
European Bank for Reconstruction&Develop
9,000
28/04/2014
52.000.000
AUD
5,500
15/12/2013
30.000.000
24.714.675
5,58
EUR
3,000
15/04/2015
118.750.000
110.021.163
24,86
EUR
3,000
01/11/2015
22.250.000
20.250.949
4,58
154.986.786
35,02
201
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Sociétés
EUR
A2A
4,500
02/11/2016
1.500.000
1.428.509
0,32
GBP
AHOLD FINANCE
6,500
14/03/2017
400.000
546.374
0,12
EUR
ALLIANZ FRANCE
4,625
10/06/2015
4.200.000
3.165.221
0,72
EUR
ALSTOM
4,000
23/09/2014
400.000
408.364
0,09
EUR
ARCELORMITTAL
9,750
03/06/2016
2.250.000
2.507.180
0,57
EUR
ATLANTIA
5,000
09/06/2014
4.000.000
4.065.232
0,92
EUR
BANCA POPOLARE EMILIA
FLR
04/02/2013
3.000.000
2.821.440
0,64
EUR
BANCA POPOLARE MILANO
4,000
15/04/2013
4.500.000
4.152.596
0,94
EUR
FLR
PERPETUAL
1.000.000
490.000
0,11
EUR
4,750
16/09/2013
4.500.000
4.095.252
0,93
EUR
BANCO POPOLARE
4,000
06/04/2013
5.000.000
4.699.855
1,06
EUR
BANCO POPOLARE
3,750
07/08/2012
2.500.000
2.445.300
0,55
EUR
BANK OF AMERICA
FLR
28/03/2018
4.800.000
3.414.000
0,77
EUR
BANK OF SCOTLAND
5,50
29/10/2012
6.000.000
5.886.360
1,33
EUR
BARCLAYS BANK
FLR
PERPETUAL
6.300.000
3.611.979
0,82
EUR
BBVA SENIOR FINANCE
4,000
13/05/2013
1.200.000
1.189.656
0,27
EUR
BNP PARIBAS
FLR
07/12/2014
781.000
764.575
0,17
EUR
BNP PARIBAS
FLR
PERPETUAL
2.300.000
2.281.947
0,52
EUR
CARREFOUR SA
5,125
10/10/2014
2.000.000
2.089.100
0,47
EUR
CITIGROUP
FLR
10/02/2019
2.300.000
1.835.961
0,41
EUR
CITIGROUP
FLR
31/05/2017
1.300.000
1.061.736
0,24
EUR
CL CAPITAL TRUST
FLR
PERPETUAL
1.500.000
1.239.375
0,28
EUR
COMMERZBANK
FLR
25/10/2013
1.200.000
1.191.480
0,27
EUR
CONTI-GUMMI FIN
8,500
15/07/2015
4.800.000
5.136.000
1,16
EUR
CONTI-GUMMI FIN
6,500
15/01/2016
400.000
406.000
0,09
EUR
CREDIT SUISSE
FLR
23/01/2018
1.300.000
1.183.052
0,27
EUR
CREDITO VALTELLINESE
FLR
25/01/2013
2.000.000
1.906.408
0,43
EUR
DELHAIZE GROUP
5,625
EUR
DEUTSCHE BK CAP
FLR
EUR
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN
EUR
27/06/2014
1.900.000
2.017.673
0,46
PERPETUAL
4.600.000
3.503.682
0,79
6,625
29/03/2018
300.000
357.329
0,08
EDISON
3,250
17/03/2015
1.300.000
1.186.296
0,27
EUR
EDISON
4,250
22/07/2014
3.200.000
3.052.358
0,69
EUR
FCE BANK PLC
9,375
17/01/2014
5.000.000
5.287.500
1,19
EUR
FIAT FINANCE & TRADE
5,750
18/12/2012
2.200.000
2.191.750
0,50
EUR
7,625
15/09/2014
5.800.000
5.698.500
1,29
EUR
FIAT INDUSTRIAL FIN
5,250
11/03/2015
1.250.000
1.150.000
0,26
EUR
FINMECCANICA
8,125
03/12/2013
2.800.000
2.844.156
0,64
EUR
FORTIS BANK
EUR
GENERALI
GBP
FLR
PERPETUAL
1.200.000
1.093.825
0,25
4,875
11/11/2014
2.800.000
2.789.203
0,63
GENERALI FINANCE
FLR
PERPETUAL
500.000
344.190
0,08
EUR
GENERALI FINANCE
FLR
PERPETUAL
4.500.000
3.058.898
0,69
EUR
GLENCORE FIN.EUROPE
7,125
23/04/2015
5.150.000
5.563.494
1,26
EUR
HBOS PLC
4,875
20/03/2015
3.800.000
3.168.022
0,72
EUR
HOLCIM FINANCE
9,000
26/03/2014
300.000
338.256
0,08
202
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
EUR
HSBC BANK
FLR
30/06/2012
EUR
HSBC CAPITAL FUNDING
FLR
USD
HUTCH WHAMPOA
FLR
EUR
HVB FUNDING TRUST
EUR
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
2.620.000
2.598.972
0,59
PERPETUAL
2.750.000
2.285.764
0,52
PERPETUAL
5.550.000
4.235.255
0,96
FLR
PERPETUAL
5.000.000
3.875.000
0,88
ICCREA BANCA
FLR
20/05/2013
4.200.000
3.956.467
0,89
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
4.600.000
3.151.000
0,71
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
1.500.000
978.750
0,22
EUR
INTESA SANPAOLO
3,500
27/11/2013
5.000.000
4.820.495
1,09
EUR
ITV PLC
10,000
30/06/2014
2.598.000
2.848.058
0,64
GBP
ITV PLC
5,375
19/10/2015
3.550.000
4.207.420
0,95
EUR
JP MORGAN CHASE
4,625
31/05/2017
4.800.000
4.188.077
0,95
EUR
JP MORGAN CHASE
FLR
30/11/2021
800.000
666.582
0,15
EUR
LAFARGE
6,125
28/05/2015
5.000.000
4.943.750
1,12
EUR
LANXESS FINANCE
7,750
09/04/2014
300.000
333.579
0,08
EUR
LLOYDS TSB BANK
FLR
05/03/2018
3.000.000
2.261.985
0,51
EUR
LLOYDS TSB BANK
4,500
15/09/2014
6.000.000
5.911.830
1,34
EUR
LUXOTTICA
4,000
10/11/2015
5.150.000
5.060.699
1,14
EUR
MONTE PASCHI SIENA
4,125
11/11/2013
4.000.000
3.789.544
0,86
GBP
MONTE PASCHI SIENA
5,750
30/09/2016
4.000.000
3.184.446
0,72
EUR
MORGAN STANLEY
4,000
17/11/2015
4.150.000
3.796.017
0,86
EUR
OLIVETTI
6,875
24/01/2013
2.100.000
2.157.750
0,49
EUR
PEUGEOT SA
8,375
15/07/2014
6.100.000
6.480.762
1,46
USD
RABOBANK NEDERLAND
FLR
PERPETUAL
1.300.000
990.660
0,22
EUR
RENAULT
4,375
27/01/2015
2.800.000
2.747.679
0,62
EUR
ROYAL BANK SCOTLAND
6,000
10/05/2013
4.400.000
4.123.548
0,93
EUR
ROYAL BANK SCOTLAND
4,625
22/09/2021
1.650.000
1.040.921
0,24
EUR
RWE
FLR
PERPETUAL
3.350.000
3.065.250
0,69
GBP
SANTANDER ISSUANCES
FLR
27/07/2019
700.000
706.302
0,16
EUR
TELECOM ITALIA
4,750
19/05/2014
1.900.000
1.862.775
0,42
EUR
TELECOM ITALIA
5,125
25/01/2016
1.000.000
945.170
0,21
EUR
TELECOM ITALIA
7,000
20/01/2017
1.000.000
996.852
0,23
EUR
THYSSENKRUPP AG
8,000
18/06/2014
5.150.000
5.623.131
1,27
EUR
UBI BANCA
3,875
28/02/2013
4.100.000
3.889.445
0,88
EUR
UBI BANCA
4,125
21/10/2013
1.500.000
1.399.827
0,32
EUR
UBS JERSEY BRANCH
FLR
PERPETUAL
3.600.000
2.674.145
0,60
EUR
UNICREDITO ITAL CAP
FLR
PERPETUAL
2.800.000
1.322.031
0,30
GBP
UNICREDIT SPA
5,000
01/02/2016
3.000.000
2.267.122
0,51
EUR
UNICREDIT SPA
FLR
22/09/2019
750.000
538.739
0,12
EUR
UNIPOL
FLR
28/07/2023
2.500.000
1.335.363
0,30
EUR
VENETO BANCA
4,875
21/10/2013
5.000.000
4.627.840
1,05
223.557.083
50,51
400.287.758
90,44
409.092.682
92,42
Total Obligations
Quantité/
Nominal
203
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
EUR
New Millennium – Augustum Corporate Bond
30.776
4.480.370
1,01
EUR
New Millennium – Augustum High Quality Bond
37.790
4.713.925
1,07
9.194.295
2,08
9.194.295
2,08
418.286.977
94,50
Avoirs en banque
18.340.704
4,14
Autres actifs nets
5.983.876
1,36
442.611.557
100,00
204
% du
portefeuille
% des actifs
nets
95,70
90,44
2,20
2,08
Actions
2,10
1,98
100,00
94,50
Obligations
Répartition par
pays
Italie
Royaume Uni
Luxembourg
Etats-Unis
Australie
France
Supranational
Allemagne
Pays Bas
Jersey
Cayman
Belgique
Corée du Sud
Espagne
Guernsey
% du
portefeuille
% des actifs
nets
49,29
9,17
7,57
7,25
5,91
5,44
5,20
2,86
2,54
1,81
1,01
0,74
0,48
0,45
0,28
46,59
8,66
7,15
6,85
5,58
5,14
4,91
2,70
2,40
1,71
0,96
0,70
0,45
0,43
0,27
100,00
94,50
205
AZ FUND 1 FORMULA 1 ABSOLUTE
Notes
EUR
3
35.874.677
Actifs
169.676.141
196.676
-
-
10
128.650
11
5.919.687
12
-
13
-
1.141.143
61.827
Autres à recevoir
-
Total actifs
212.998.802
Passifs
Charges à payer
532.972
268.164
A payer sur rachats
1.103.573
-
-
10
-
11
2.340.943
12
3.039.680
13
32.811
Total passifs
7.318.142
205.680.659
206
Notes
EUR
Revenus
3.416.150
1.994.563
1.801.463
601.624
Autres revenus
15.099
3
Total des revenus
7.828.900
Charges
4
(5.930.004)
(33.230)
5
(600.831)
6
(1.771.690)
(1.623.558)
Taxe d'abonnement
7
(152.497)
15
(761.644)
8
(80.105)
Autres charges
Total des charges
(10.953.559)
(3.124.659)
Portefeuille-titres
(38.458.556)
Change
(154.484)
Contrats futures
Options
10
11
(2.005.482)
18.855.199
Swaps
12
(7.288.946)
13
3.133.898
(29.043.030)
Portefeuille-titres
(3.599.949)
Change
82.565
Contrats futures
10
1.037.968
Options
11
(2.316.851)
Swaps
12
(3.080.433)
13
(180.980)
Souscriptions
Rachats
(37.100.711)
55.735.368
(208.914.125)
395.960.127
205.680.659
207
AZ Fund 1 Formula 1 Absolute
18.209.049
2.699.077
(12.704.669)
8.203.458
4,324
11.561.135
2.418.793
(6.976.527)
7.003.400
4,324
4.532.730
1.040.102
(2.159.605)
3.413.228
4,324
47.905.651
5.539.668
(24.498.960)
28.946.359
4,324
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Formula 1 Absolute
31-déc-09
4,896
4,896
4,896
4,896
479.436.458
31-déc-10
4,817
4,817
4,817
4,817
395.960.127
31-déc-11
4,324
4,324
4,324
4,324
205.680.659
208
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
GBP
Charlemagne Capital Ltd
50.000
6.734
0,00
6.734
0,00
Transports
EUR
PostNL NV
597
1.469
0,00
EUR
TNT Express NV
564
3.257
0,00
4.726
0,00
11.460
0,00
Total Actions
Obligations
EUR
Italy Buoni Ordinari del Tesoro A
-
16/01/2012
13.000.000
12.995.359
6,32
EUR
-
15/02/2012
4.000.000
3.992.948
1,94
EUR
-
14/12/2012
15.000.000
14.507.220
7,05
EUR
2,500
01/07/2012
3.000.000
2.989.302
1,45
EUR
2,350
15/09/2035
100.000
77.314
0,04
34.562.142
16,81
34.562.142
16,81
34.573.602
16,81
1.301.075
0,63
1.301.075
0,63
1.301.075
0,63
35.874.677
17,44
169.676.141
82,49
Total Obligations
OPC de type ouvert
EUR
Avoirs en banque
Autres actifs nets
358.423
129.841
0,07
205.680.659
100,00
209
% du
portefeuille
% des actifs
nets
96,34
16,81
3,63
0,63
Actions
0,03
0,00
100,00
17,44
Obligations
Répartition par
pays
Italie
Luxembourg
Cayman
Pays Bas
% du
portefeuille
% des actifs
nets
96,34
3,63
0,02
0,01
16,81
0,63
0,00
0,00
100,00
17,44
210
AZ FUND 1 BOND TREND
Notes
EUR
3
107.037.115
Actifs
8.835.022
12.869
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
1.827.956
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
117.712.963
Passifs
Charges à payer
327.934
-
A payer sur rachats
1.819.246
-
-
10
-
11
-
12
-
13
32.174
Total passifs
2.179.355
115.533.608
211
Notes
EUR
Revenus
93
3.837.478
476.585
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
4.314.156
Charges
4
(1.783.835)
(19.991)
5
(120.044)
6
(709.741)
-
Taxe d'abonnement
7
(70.682)
15
(20.939)
8
(33.324)
Autres charges
Total des charges
(2.758.556)
1.555.600
Portefeuille-titres
(9.531.948)
Change
1.132.817
Contrats futures
10
(555.373)
Options
Swaps
11
12
(74.204)
-
13
7.211.145
(261.963)
Portefeuille-titres
2.482.265
Change
-
Contrats futures
10
(2.211.157)
Options
Swaps
11
12
(3.347)
-
13
(1.991.904)
(1.986.106)
Souscriptions
36.513.751
Rachats
(99.628.759)
180.634.723
115.533.608
212
AZ Fund 1 Bond Trend
16.085.457
4.952.966
(8.106.031)
12.932.392
5,259
4.537.774
691.866
(2.474.761)
2.754.880
5,259
1.549.550
48.581
(907.840)
690.291
5,259
11.726.572
1.243.670
(7.380.560)
5.589.683
5,259
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Bond Trend
31-déc-09
5,462
5,462
5,462
5,462
279.549.752
31-déc-10
5,329
5,329
5,329
5,329
180.634.723
31-déc-11
5,259
5,259
5,259
5,259
115.533.608
213
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
2,500
04/01/2021
16.000.000
17.116.480
14,82
EUR
3,250
04/07/2015
500.000
548.611
0,47
EUR
3,500
04/01/2016
500.000
558.701
0,48
EUR
3,500
04/07/2019
8.000.000
9.169.272
7,94
EUR
3,750
04/01/2015
500.000
550.563
0,48
EUR
Finnish Government Bond
3,500
15/04/2021
13.500.000
14.858.978
12,86
EUR
2,250
01/11/2013
2.500.000
2.391.555
2,07
EUR
3,750
01/08/2016
100.000
91.692
0,08
EUR
4,000
15/04/2012
100.000
100.385
0,09
EUR
4,250
15/04/2013
500.000
499.863
0,43
EUR
4,250
01/02/2019
5.000.000
4.428.410
3,83
EUR
5,250
01/11/2029
3.000.000
2.494.437
2,16
EUR
6,500
01/11/2027
3.000.000
2.852.457
2,47
EUR
Italy Buoni Poliennali Del Tesoro Infl. Linked
2,100
15/09/2016
2.000.000
1.805.597
1,56
EUR
2,100
15/09/2017
100.000
94.589
0,08
EUR
2,100
15/09/2021
4.000.000
3.124.454
2,70
EUR
2,150
15/09/2014
3.000.000
3.315.199
2,87
EUR
3,100
15/09/2026
2.000.000
1.550.703
1,34
EUR
FLR
01/12/2014
10.000.000
9.400.670
8,14
EUR
FLR
01/07/2016
10.000.000
8.519.100
7,37
EUR
FLR
15/12/2015
5.000.000
4.218.730
3,65
EUR
FLR
15/04/2018
2.500.000
1.912.630
1,66
USD
4,500
21/01/2015
10.000.000
7.433.201
6,43
USD
5,250
20/09/2016
4.000.000
2.932.308
2,54
EUR
3,500
15/07/2020
4.000.000
4.451.036
3,85
USD
4,375
15/11/2039
1.000.000
999.635
0,87
USD
5,250
15/11/2028
1.000.000
1.062.239
0,92
USD
6,000
15/02/2026
500.000
555.621
0,48
107.037.115
92,65
107.037.115
92,65
107.037.115
92,65
107.037.115
92,65
Total Obligations
Avoirs en banque
8.835.022
7,65
-338.529
-0,30
115.533.608
100,00
Autres passifs nets
214
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
92,65
100,00
92,65
Répartition par
pays
Italie
Allemagne
Finlande
Pays Bas
Etats-Unis
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
53,40
26,11
13,88
4,16
2,45
49,48
24,19
12,86
3,85
2,27
100,00
92,65
215
AZ FUND 1 INCOME
Notes
EUR
3
177.797.477
Actifs
20.628.641
20.371.428
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
2.803.906
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
221.601.452
Passifs
Charges à payer
436.317
-
A payer sur rachats
639.123
18.992.139
-
10
-
11
-
12
-
13
52.218
Total passifs
20.119.796
201.481.655
216
Notes
EUR
Revenus
150
7.034.106
467.794
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
7.502.050
Charges
4
(2.606.148)
(37.045)
5
(303.397)
6
(507.546)
-
Taxe d'abonnement
7
(125.687)
15
(47.482)
8
(44.838)
Autres charges
Total des charges
(3.672.143)
3.829.907
Portefeuille-titres
(14.558.751)
Change
2.982.233
Contrats futures
10
(1.943.913)
Options
Swaps
11
12
(316.864)
-
13
7.939.695
(2.067.694)
Portefeuille-titres
3.149.187
Change
-
Contrats futures
10
(2.061.303)
Options
Swaps
11
12
(5.578)
-
13
(3.286.126)
Souscriptions
Rachats
(4.271.513)
110.589.436
(229.887.713)
325.051.446
201.481.655
217
AZ Fund 1 Income
20.756.686
8.436.536
(14.291.529)
14.901.693
Valeur nette d'inventaire par Parts AZ Fund A (ACC) (EUR)
5,415
8.163.259
3.015.130
(5.368.243)
5.810.146
Valeur nette d'inventaire par Parts AZ Fund B (ACC) (EUR)
5,415
3.316.955
466.614
(2.170.174)
1.613.395
Valeur nette d'inventaire par Parts Azimut A (ACC) (EUR)
5,415
26.833.697
7.620.182
(20.027.105)
14.426.774
Valeur nette d'inventaire par Parts Azimut B (ACC) (EUR)
5,415
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Income
31-déc-09
5,603
5,603
5,603
5,603
365.218.873
31-déc-10
5,503
5,503
5,503
5,503
325.051.446
31-déc-11
5,415
5,415
5,415
5,415
201.481.655
218
VARIATION DU NOMBRE DE PARTS POUR LA PÉRIODE DU 15
SEPTEMBRE AU 31 DÉCEMBRE 2011 (NOTE 2)
AZ Fund 1 Income
-
54.844
(48.717)
6.127
Valeur nette d'inventaire par Parts AZ Fund A (DIS) (EUR)
5,415
-
406.147
(19.875)
386.272
Valeur nette d'inventaire par Parts AZ Fund B (DIS) (EUR)
5,415
-
-
-
-
Valeur nette d'inventaire par Parts Azimut A (DIS) (EUR)
5,415
-
106.157
(41.829)
64.328
Valeur nette d'inventaire par Parts Azimut B (DIS) (EUR)
5,415
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (DIS)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (DIS)
EUR
Actifs nets
Income
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,415
5,415
5,415
5,415
201.481.655
219
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
2,500
04/01/2021
7.000.000
7.488.460
3,72
EUR
3,500
04/07/2019
18.000.000
20.630.862
10,24
EUR
3,750
04/01/2019
12.000.000
13.941.336
6,92
EUR
1,750
15/04/2016
5.000.000
5.136.850
2,55
EUR
3,500
15/04/2021
20.000.000
22.013.300
10,93
EUR
-
29/06/2012
5.000.000
4.922.685
2,44
EUR
3,750
15/12/2013
500.000
490.936
0,24
EUR
5,000
01/03/2022
5.000.000
4.326.495
2,15
EUR
6,000
15/11/2014
5.000.000
5.049.285
2,51
EUR
6,000
01/05/2031
17.000.000
15.108.937
7,50
EUR
3,100
15/09/2026
7.000.000
5.427.460
2,69
EUR
FLR
01/12/2014
20.000.000
18.801.340
9,33
EUR
FLR
01/07/2016
18.500.000
15.760.335
7,82
EUR
FLR
15/04/2018
5.000.000
3.825.260
1,90
EUR
-
30/09/2013
5.000.000
4.598.310
2,28
USD
4,750
25/01/2016
11.000.000
8.018.133
3,98
USD
5,250
20/09/2016
16.000.000
11.729.233
5,82
EUR
2,500
15/01/2017
10.000.000
10.528.260
5,23
177.797.477
88,24
177.797.477
88,24
177.797.477
88,24
177.797.477
88,24
20.628.641
10,24
Total Obligations
Avoirs en banque
Autres actifs nets
3.055.537
1,52
201.481.655
100,00
220
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
88,24
100,00
88,24
Répartition par
pays
Italie
Allemagne
Finlande
Pays Bas
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
55,15
23,66
15,27
5,92
48,65
20,88
13,48
5,23
100,00
88,24
221
AZ FUND 1 EUROPEAN DYNAMIC
Notes
EUR
3
285.726.882
Actifs
35.276.243
121.283
1.075.795
2.797
10
496.562
11
-
12
-
13
-
2.949.610
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
325.649.172
Passifs
Charges à payer
921.648
31
A payer sur rachats
1.268.720
-
-
10
-
11
-
12
1.671.614
13
1.765.747
Total passifs
5.627.761
320.021.410
222
Notes
EUR
Revenus
4.383.482
6.267.441
353.138
513.254
Autres revenus
3
Total des revenus
11.517.316
Charges
4
(5.338.290)
(51.870)
5
(1.213.249)
6
(1.886.178)
(1.184.231)
Taxe d'abonnement
7
(171.502)
15
(867.683)
8
(73.313)
Autres charges
Total des charges
(10.786.315)
731.001
Portefeuille-titres
(23.668.941)
Change
743.401
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
1.761.672
(307.002)
1.438.498
13
808.624
(18.492.748)
Portefeuille-titres
(7.980.876)
Change
2.877
Contrats futures
10
436.481
Options
Swaps
11
12
(73.579)
(2.348.171)
13
(2.478.542)
Souscriptions
Rachats
(30.934.558)
100.005.248
(115.981.844)
366.932.565
320.021.410
223
AZ Fund 1 European Dynamic
11.411.484
2.852.966
(2.124.573)
12.139.878
Valeur nette d'inventaire par Parts AZ Fund A (ACC) (EUR)
4,282
5.744.488
3.542.387
(3.157.018)
6.129.857
Valeur nette d'inventaire par Parts AZ Fund B (ACC) (EUR)
4,282
5.701.898
1.531.002
(1.732.933)
5.499.967
Valeur nette d'inventaire par Parts Azimut A (ACC) (EUR)
4,282
56.209.836
13.676.764
(18.924.924)
50.961.676
Valeur nette d'inventaire par Parts Azimut B (ACC) (EUR)
4,282
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
European Dynamic
31-déc-09
4,669
4,669
4,669
4,669
377.468.858
31-déc-10
4,641
4,641
4,641
4,641
366.932.565
31-déc-11
4,282
4,282
4,282
4,282
320.021.410
224
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
CHF
Aryzta AG
52.000
1.944.806
0,61
GBP
Britvic Plc
310.000
1.193.892
0,37
GBP
Compass Group PLC
175.000
1.280.064
0,40
EUR
190.000
1.976.950
0,62
CHF
Nestle SA
40.000
1.779.389
0,56
EUR
Nutreco NV
37.000
1.881.080
0,59
GBP
Tate & Lyle PLC
230.000
1.939.819
0,61
11.996.000
3,76
33.000
2.439.030
0,76
Assurance
EUR
Allianz SE
EUR
AXA SA
GBP
Legal & General Group plc
EUR
210.000
2.109.450
0,66
1.550.000
1.907.555
0,60
Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG
16.000
1.516.480
0,47
CHF
Swiss Re AG
50.000
1.971.744
0,62
EUR
Vittoria Assicurazioni SpA
378.500
1.135.500
0,35
CHF
9.000
1.575.500
0,49
12.655.259
3,95
750.000
1.903.485
0,59
5.357
35.785
0,01
GBP
Aberdeen Asset Management PLC
EUR
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA
EUR
Banco Santander SA
350.000
2.054.500
0,64
EUR
BNP Paribas
111.000
3.368.850
1,05
EUR
Credito Emiliano SpA
440.000
1.210.000
0,38
EUR
Deutsche Bank AG
45.000
1.324.575
0,41
EUR
Deutsche Boerse AG
39.000
1.579.890
0,49
EUR
Intesa Sanpaolo SpA
1.750.000
2.264.500
0,71
EUR
Mediobanca SpA
400.000
1.778.400
0,56
EUR
Natixis
700.000
1.360.800
0,43
EUR
Societe Generale
75.000
1.290.375
0,40
SEK
Swedbank AB
180.000
1.803.194
0,56
19.974.354
6,23
Chimie
EUR
BASF SE
40.000
2.155.600
0,67
EUR
Bayer AG
56.000
2.766.400
0,86
4.922.000
1,53
CHF
Compagnie Financiere Richemont SA
GBP
Marks & Spencer Group PLC
EUR
Societe BIC SA
37.000
1.448.118
0,45
440.000
1.638.194
0,51
23.000
1.575.500
0,49
4.661.812
1,45
1.522.788
0,48
1.522.788
0,48
Cosmetiques
GBP
Reckitt Benckiser Group PLC
40.000
225
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Emballage
GBP
Rexam Plc
440.000
1.858.376
0,58
1.858.376
0,58
Energie
GBP
BP Plc
240.000
1.323.102
0,41
GBP
Centrica Plc
360.000
1.246.819
0,39
EUR
Enel SpA
500.000
1.572.000
0,49
EUR
ENI SpA
300.000
4.803.000
1,50
EUR
Royal Dutch Shell PLC-A shs
80.000
2.252.000
0,70
EUR
RWE AG
52.631
1.428.932
0,45
12.625.853
3,94
CHF
ABB Limited
110.000
1.602.109
0,50
EUR
Datalogic S.p.A.
140.000
805.000
0,25
EUR
SEB SA
29.000
1.685.480
0,53
4.092.589
1,28
EUR
Bayerische Motoren Werke AG
26.000
1.345.760
0,42
EUR
Renault SA
70.000
1.876.000
0,59
EUR
Sogefi S.p.A.
590.000
1.149.320
0,36
4.371.080
1,37
Informatique
EUR
Cap Gemini SA
59.000
1.424.555
0,45
EUR
Reply SpA
83.727
1.342.144
0,42
EUR
SAP AG
35.000
1.429.750
0,45
EUR
Tieto Oyj
130.000
1.430.000
0,45
5.626.449
1,77
EUR
ArcelorMittal NV
100.000
1.413.000
0,44
EUR
Astaldi SpA
270.000
1.336.500
0,42
EUR
155.000
1.277.975
0,40
EUR
Compagnie de Saint Gobain
45.000
1.334.925
0,42
5.362.400
1,68
1.277.100
0,40
1.277.100
0,40
1.640.100
0,51
1.640.100
0,51
Loisirs
EUR
Lottomatica SpA
Machineries
EUR
Alstom SA-RGPT
110.000
70.000
Média
EUR
Cairo Communications SpA
353.354
991.511
0,31
GBP
United Business Media Ltd
210.000
1.200.201
0,38
EUR
137.000
2.318.040
0,72
GBP
WPP plc
235.000
1.900.402
0,59
6.410.154
2,00
226
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Mines
GBP
Anglo American PLC
43.000
1.224.659
0,38
GBP
Rio Tinto PLC
32.000
1.197.160
0,37
GBP
Xstrata Plc
135.000
1.580.611
0,49
4.002.430
1,24
CHF
Novartis AG
32.000
1.415.603
0,44
EUR
Sanofi-Aventis SA
51.000
2.894.250
0,90
4.309.853
1,34
2.157.163
0,67
2.157.163
0,67
Tabac & Alcool
GBP
Imperial Tobacco Group plc
74.000
Télécommunication
GBP
BT Group Plc
GBP
Cable & Wireless Worldwide plc
600.000
1.371.227
0,43
2.700.000
1.234.751
0,39
EUR
EUR
Koninklijke KPN NV
160.000
1.479.200
0,46
Prysmian SpA
130.000
1.247.350
EUR
Siemens AG
0,39
41.000
3.031.540
GBP
Vodafone Group PLC
0,95
770.000
1.649.124
0,52
10.013.192
3,14
Transports
EUR
Ansaldo STS SpA
210.000
1.544.550
0,48
EUR
Deutsche Post AG
135.000
1.603.800
0,50
3.148.350
0,98
122.627.302
38,32
Total Actions
Obligations
EUR
2,500
04/01/2021
14.000.000
14.976.920
4,68
EUR
3,250
04/01/2020
20.000.000
22.601.460
7,06
EUR
-
16/01/2012
10.000.000
9.996.430
3,12
EUR
-
31/01/2012
10.000.000
9.992.820
3,12
EUR
-
14/09/2012
900.000
880.220
0,28
EUR
3,750
15/12/2013
15.000.000
14.728.080
4,60
EUR
4,750
01/09/2021
33.000.000
28.698.780
8,97
EUR
6,000
01/05/2031
4.000.000
3.555.044
1,11
USD
7,875
15/02/2021
50.000
58.818
0,02
105.488.571
32,96
227
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Sociétés
EUR
ANHEUSER-BUSCH INBEV
4,000
02/06/2021
2.500.000
2.608.630
0,82
EUR
EUR
BARCLAYS BANK
FLR
PERPETUAL
6,000
14/01/2021
2.000.000
980.000
0,31
2.000.000
1.662.458
EUR
CGG VERITAS
1,750
0,52
01/01/2016
36.000
976.680
EUR
0,31
6,375
01/04/2016
1.750.000
1.511.563
GBP
GENERALI
0,47
FLR
PERPETUAL
4.000.000
2.681.697
0,84
EUR
ICCREA BANCA
EUR
INDUSTRIVARDEN AB
FLR
20/05/2013
3.000.000
2.826.048
0,88
1,875
17/02/2017
2.000.000
1.775.000
USD
INMARSAT
1,750
0,55
16/11/2017
2.800.000
2.503.963
EUR
JP MORGAN CHASE
FLR
0,78
31/05/2017
2.000.000
1.745.032
EUR
LCH CLEARNET
0,55
FLR
PERPETUAL
1.500.000
1.019.850
EUR
PEUGEOT SA
0,32
4,450
01/01/2016
110.000
2.543.200
0,79
EUR
REXAM PLC
EUR
SAP
EUR
SWISS RE
EUR
FLR
29/06/2067
2.000.000
1.797.600
0,56
3,500
10/04/2017
500.000
513.615
0,16
FLR
PERPETUAL
2.000.000
1.550.000
0,48
TUI AG
2,750
24/03/2016
18.447
684.015
0,21
GBP
TUI TRAVEL PLC
6,000
05/10/2014
2.000.000
2.092.157
0,65
EUR
UNICREDIT SPA
FLR
PERPETUAL
3.000.000
1.660.335
0,52
31.131.843
9,73
136.620.414
42,69
259.247.716
81,01
205.042
24.170.315
7,55
27.410
2.308.851
0,72
26.479.166
8,27
26.479.166
8,27
285.726.882
89,28
35.276.243
11,02
Total Obligations
OPC de type ouvert
EUR
Eskatos - Multistrategy ILS Fund-B
USD
Eskatos - Property & Casualty ILS Fund-B
Avoirs en banque
Autres passifs nets
-981.715
-0,30
320.021.410
100,00
228
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Obligations
47,81
42,69
Actions
42,92
38,32
9,27
8,27
100,00
89,28
Répartition par
pays
Italie
Allemagne
Royaume Uni
Luxembourg
France
Suisse
Pays Bas
Suède
Belgique
Espagne
Jersey
Etats-Unis
Finlande
Irlande
% du
portefeuille
% des actifs
nets
34,90
20,79
12,42
10,29
9,24
4,11
3,20
1,25
0,91
0,73
0,67
0,63
0,50
0,36
31,15
18,56
11,09
9,19
8,25
3,67
2,86
1,12
0,82
0,65
0,59
0,56
0,45
0,32
100,00
89,28
229
AZ FUND 1 QPROTECTION
Notes
EUR
3
112.361.025
Actifs
122.315.472
449.791
-
-
10
3.455
11
-
12
-
13
-
1.582.170
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
236.711.913
Passifs
Charges à payer
326.408
-
A payer sur rachats
1.389.481
2.460.845
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
4.176.734
232.535.179
230
Notes
EUR
Revenus
3.776.741
1.712.147
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
5.488.887
Charges
4
(3.113.829)
(39.178)
5
(120.851)
6
(747.399)
-
Taxe d'abonnement
7
(144.495)
15
(4.789)
8
(45.238)
Autres charges
Total des charges
(4.215.779)
1.273.108
Portefeuille-titres
(2.429.452)
Change
-
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
123.277
-
13
-
(1.033.067)
Portefeuille-titres
2.642.330
Change
-
Contrats futures
10
(42.633)
Options
11
-
Swaps
12
-
13
-
Souscriptions
Rachats
1.566.630
124.438.335
(329.543.684)
436.073.898
232.535.179
231
AZ Fund 1 QProtection
12.142.643
1.367.452
(7.812.369)
5.697.726
4,799
15.263.155
5.289.997
(12.534.714)
8.018.438
4,799
4.887.381
1.767.670
(3.850.733)
2.804.319
4,799
59.002.791
17.569.078
(44.637.780)
31.934.090
4,799
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
QProtection
31-déc-09
5,020
5,020
5,020
5,020
821.083.521
31-déc-10
4,776
4,776
4,776
4,776
436.073.898
31-déc-11
4,799
4,799
4,799
4,799
232.535.179
232
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
0,86
Obligations
EUR
1,000
16/03/2012
2.000.000
2.004.708
EUR
5,000
04/07/2012
3.000.000
3.075.618
1,32
EUR
-
16/01/2012
25.000.000
24.991.075
10,75
EUR
-
15/02/2012
17.000.000
16.970.029
7,30
EUR
-
15/03/2012
2.000.000
1.991.812
0,86
EUR
-
30/04/2012
5.000.000
4.952.490
2,13
EUR
-
29/06/2012
2.500.000
2.461.343
1,06
EUR
5,000
01/02/2012
30.000.000
30.058.680
12,93
EUR
-
29/02/2012
16.000.000
15.939.520
6,85
EUR
-
30/04/2012
10.000.000
9.915.750
4,26
112.361.025
48,32
112.361.025
48,32
112.361.025
48,32
112.361.025
48,32
Avoirs en banque
122.315.472
52,60
-2.141.318
-0,92
232.535.179
100,00
Total Obligations
Autres passifs nets
233
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
48,32
100,00
48,32
Répartition par
pays
Italie
Allemagne
% du
portefeuille
% des actifs
nets
95,48
4,52
46,14
2,18
100,00
48,32
234
AZ FUND 1 QBOND
Notes
EUR
3
114.975.738
Actifs
33.392.592
110.841
12.789.189
-
10
82.095
11
-
12
-
13
-
982.476
20.612
Autres à recevoir
-
Total actifs
162.353.543
Passifs
Charges à payer
310.250
266
A payer sur rachats
414.921
4.921.691
4.563
10
-
11
-
12
12.954
13
29.914
Total passifs
5.694.558
156.658.985
235
Notes
EUR
Revenus
74.664
2.331.252
653.369
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
3.059.285
Charges
4
(2.065.639)
(23.059)
5
(115.971)
6
(754.795)
(266)
Taxe d'abonnement
7
(84.642)
15
(31.890)
8
(33.950)
Autres charges
Total des charges
(3.110.212)
(50.927)
Portefeuille-titres
(1.299.714)
Change
(10.675)
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(3.334.210)
-
13
24.223
(4.671.303)
Portefeuille-titres
2.689.623
Change
(4.506)
Contrats futures
10
107.645
Options
11
-
Swaps
12
(12.954)
13
(29.914)
(1.921.409)
Souscriptions
88.721.955
Rachats
(88.363.263)
158.221.702
156.658.985
236
AZ Fund 1 QBond
8.865.879
15.528.634
(2.845.183)
21.549.330
4,951
6.623.746
1.339.888
(4.208.999)
3.754.635
4,951
2.356.383
38.682
(1.448.833)
946.231
4,951
13.805.732
850.697
(9.264.220)
5.392.209
4,951
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
QBond
31-déc-09
5,158
5,158
5,158
5,158
449.383.792
31-déc-10
4,999
4,999
4,999
4,999
158.221.702
31-déc-11
4,951
4,951
4,951
4,951
156.658.985
237
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
CHF
Nestle SA
35.000
1.556.965
0,99
1.556.965
0,99
652.385
0,42
Tabac & Alcool
JPY
Japan Tobacco Inc.
SEK
Swedish Match AB
180
26.000
Total Actions
713.749
0,46
1.366.134
0,88
2.923.099
1,86
Obligations
EUR
BundesSchatzAnweisungen
0,500
15/06/2012
2.000.000
2.005.328
1,28
EUR
1,000
16/03/2012
2.000.000
2.004.708
1,28
EUR
1,000
14/12/2012
2.500.000
2.525.253
1,61
EUR
2,250
04/09/2020
5.000.000
5.252.065
3,35
EUR
2,500
04/01/2021
3.700.000
3.958.186
2,53
EUR
3,000
04/07/2020
3.000.000
3.333.942
2,13
EUR
4,000
13/04/2012
1.500.000
1.516.919
0,97
EUR
4,250
12/10/2012
2.500.000
2.583.315
1,65
EUR
-
16/01/2012
21.000.000
20.992.503
13,40
EUR
-
15/02/2012
10.000.000
9.982.370
6,37
EUR
-
29/06/2012
5.000.000
4.922.685
3,14
EUR
4,750
01/09/2021
600.000
521.796
0,33
EUR
5,000
01/02/2012
30.000.000
30.058.680
19,19
EUR
5,000
01/03/2022
400.000
346.120
0,22
EUR
-
29/02/2012
10.000.000
9.962.200
6,36
EUR
-
30/04/2012
10.000.000
9.915.750
6,33
109.881.819
70,14
109.881.819
70,14
112.804.918
72,00
8.483
1.000.000
0,64
10.000
1.170.820
0,75
2.170.820
1,39
2.170.820
1,39
114.975.738
73,39
Avoirs en banque
33.392.592
21,32
Autres actifs nets
8.290.655
5,29
156.658.985
100,00
Total Obligations
OPC de type ouvert
EUR
USD
SPDR Gold Trust
238
% du
portefeuille
% des actifs
nets
95,57
70,14
Actions
2,54
1,86
1,89
1,39
100,00
73,39
Obligations
Répartition par
pays
Italie
Allemagne
Suisse
Etats-Unis
Luxembourg
Suède
Japon
% du
portefeuille
% des actifs
nets
75,41
20,16
1,35
1,02
0,87
0,62
0,57
55,33
14,80
0,99
0,75
0,64
0,46
0,42
100,00
73,39
239
AZ FUND 1 QTREND
Notes
EUR
3
132.714.942
Actifs
51.132.269
454.746
8.333.101
8.704
10
513.011
11
-
12
-
13
-
985.767
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
194.142.539
Passifs
Charges à payer
493.419
-
A payer sur rachats
617.778
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
1.111.197
193.031.342
240
Notes
EUR
Revenus
5.080.107
1.011.401
490.709
-
Autres revenus
9.163
3
Total des revenus
6.591.380
Charges
4
(4.862.441)
(37.586)
5
(809.164)
6
(1.425.299)
-
Taxe d'abonnement
7
(128.552)
15
(184.056)
8
(90.209)
Autres charges
Total des charges
(7.537.308)
(945.927)
Portefeuille-titres
(36.799.213)
Change
341.352
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(4.326.252)
-
13
-
(41.730.040)
Portefeuille-titres
(4.978.934)
Change
(25.939)
Contrats futures
10
770.665
Options
11
-
Swaps
12
-
13
-
Souscriptions
Rachats
(45.964.249)
97.971.652
(139.731.064)
280.755.003
193.031.342
241
AZ Fund 1 QTrend
22.677.979
9.378.118
(13.870.160)
18.185.937
4,486
8.303.832
3.126.058
(4.266.572)
7.163.318
4,486
1.828.772
387.433
(732.282)
1.483.923
4,486
20.286.468
6.211.070
(10.300.607)
16.196.931
4,486
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
QTrend
31-déc-09
5,193
5,193
5,193
5,193
293.758.140
31-déc-10
5,288
5,288
5,288
5,288
280.755.003
31-déc-11
4,486
4,486
4,486
4,486
193.031.342
242
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
0,500
15/06/2012
100.000
100.266
0,05
EUR
5,000
04/01/2012
10.000.000
10.000.000
5,18
EUR
5,000
04/07/2012
100.000
102.521
0,05
EUR
-
16/01/2012
17.500.000
17.493.753
9,06
EUR
-
15/02/2012
2.500.000
2.495.593
1,29
EUR
-
15/03/2012
8.000.000
7.967.248
4,13
EUR
-
31/01/2012
15.000.000
14.989.230
7,77
EUR
-
30/03/2012
6.000.000
5.967.528
3,09
EUR
-
16/04/2012
6.000.000
5.959.674
3,09
EUR
-
31/05/2012
10.000.000
9.877.680
5,12
EUR
5,000
01/02/2012
12.500.000
12.524.450
6,49
EUR
-
29/02/2012
25.000.000
24.905.500
12,90
EUR
-
30/04/2012
20.000.000
Total Obligations
19.831.500
10,27
132.214.942
68,49
132.214.942
68,49
132.214.942
68,49
500.000
0,26
500.000
0,26
500.000
0,26
132.714.942
68,75
51.132.269
26,49
OPC de type ouvert
EUR
Avoirs en banque
Autres actifs nets
4.242
9.184.131
4,76
193.031.342
100,00
243
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
99,62
68,49
0,38
0,26
100,00
68,75
Répartition par
pays
Italie
Allemagne
Luxembourg
% du
portefeuille
% des actifs
nets
91,93
7,69
0,38
63,20
5,29
0,26
100,00
68,75
244
AZ FUND 1 ASSET POWER
Notes
EUR
3
409.862.828
Actifs
63.098.306
143.829
10.897.706
17.275
10
-
11
-
12
-
13
-
2.516.931
111.003
Autres à recevoir
362.781
Total actifs
487.010.659
Passifs
Charges à payer
1.534.432
91.873
A payer sur rachats
2.211.492
15.499.686
-
10
758.596
11
-
12
2.620.169
13
1.658.677
Total passifs
24.374.924
462.635.735
245
Notes
EUR
Revenus
2.477.136
1.765.702
618.746
287.977
Autres revenus
3
Total des revenus
1.713.274
6.862.835
Charges
4
(8.599.467)
(28.333)
5
(247.085)
6
(2.821.511)
(180.342)
Taxe d'abonnement
7
(155.724)
15
(117.629)
8
(60.403)
Autres charges
Total des charges
(12.210.494)
(5.347.659)
Portefeuille-titres
(13.188.140)
Change
(198.272)
Contrats futures
Options
10
11
(12.040.852)
-
Swaps
12
(1.208.491)
13
(3.933.014)
(35.916.429)
Portefeuille-titres
(16.577.619)
Change
114.983
Contrats futures
10
Options
11
(1.116.094)
-
Swaps
12
(3.187.257)
13
(1.493.053)
(58.175.468)
Souscriptions
228.353.763
Rachats
(246.609.010)
539.066.450
462.635.735
246
AZ Fund 1 Asset Power
3.813.793
3.171.246
(2.414.776)
4.570.263
4,723
12.226.908
6.089.620
(5.155.651)
13.160.877
4,723
6.724.447
3.030.165
(4.180.071)
5.574.542
4,723
80.883.823
32.432.489
(38.658.121)
74.658.191
4,723
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Asset Power
31-déc-09
4,772
4,772
4,772
4,772
6.706.125
31-déc-10
5,201
5,201
5,201
5,201
539.066.450
31-déc-11
4,723
4,723
4,723
4,723
462.635.735
247
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
CAD
Canada T-Bill Zero Coupon
-
02/02/2012
10.000.000
7.559.954
1,63
CAD
-
12/04/2012
10.000.000
7.547.661
1,63
EUR
5,000
04/07/2012
15.000.000
15.378.090
3,32
EUR
2,500
01/07/2012
5.000.000
4.982.170
1,08
EUR
4,250
15/10/2012
750.000
753.218
0,16
EUR
FLR
01/07/2013
100.000
96.688
0,02
EUR
-
29/02/2012
500.000
498.110
0,11
36.815.891
7,95
36.815.891
7,95
36.815.891
7,95
512.932
2.644.890
0,57
Total Obligations
OPC de type ouvert
USD
Aberdeen Global - Asian Local Currency Short Duration Bond Fund
USD
73.540
1.826.391
0,39
USD
171.125
7.325.637
1,58
USD
181.587
1.968.537
0,43
USD
6.938
428.005
0,09
EUR
Amundi Funds - Bond Euro High Yield
26.998
383.102
0,08
USD
Amundi Funds Global Agriculture
10.695
654.313
0,14
USD
Amundi Funds - Latin America Equities
4.878
2.166.100
0,47
USD
Aviva Investors Sicav - Global Convertibles Fund
936.198
8.025.780
1,73
JPY
79.046
852.840
0,18
EUR
3.339
338.975
0,07
EUR
32.607
3.408.736
0,74
USD
USD
BNY Mellon- Emerging Markets Debt Local Currency Fund
EUR
Earth Gold Fund UI
SEK
East Capital - Russian Fund
USD
ETFS Platinum Trust
USD
USD
EUR
83.673
6.205.138
1,34
12.589.788
11.563.228
2,50
21.369
2.253.361
0,49
9.619
1.180.242
0,26
14.000
1.486.331
0,32
Fidelity Funds - ASEAN Fund
167.659
1.557.576
0,34
Fidelity Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa
277.102
2.082.934
0,45
Fidelity Funds - European High Yield Fund
60.106
811.431
0,18
USD
Fidelity Funds - Indonesia Fund
85.362
1.170.468
0,25
USD
300.000
3.004.275
0,65
GBP
First State Asia Pacific Leaders Fund
1.035.240
4.359.531
0,94
GBP
2.689.982
11.542.986
2,50
GBP
First State Global Resources Fund
285.660
1.192.932
0,26
GBP
695.503
3.169.567
0,69
GBP
599.578
1.229.719
0,27
GBP
34.620
79.878
0,02
248
Devise
Dénomination
EUR
EUR
USD
USD
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
2.871
214.090
0,05
852.695
10.257.921
2,22
Franklin Templeton Asian Growth
268.141
6.266.917
1,35
87.517
754.393
0,16
EUR
1.425.325
7.240.651
1,57
USD
Franklin Templeton Frontier Markets Fund
26.230
267.725
0,06
EUR
Franklin Templeton Global Bond Fund
629.539
11.224.680
2,43
EUR
Franklin Templeton Euro High Yield Fund
32.452
407.273
0,09
USD
Henderson Horizon China Fund
101.435
735.280
0,16
USD
45.914
847.083
0,18
EUR
Henderson Horizon - Pan European Smaller Companies Fund
40.112
749.292
0,16
USD
HSBC Global Inv- Global Emerging Markets Local Debt Fund
772.692
8.056.973
1,74
EUR
HSBC Global Inv - Euro High Yield Bond
34.520
895.345
0,19
EUR
154.067
1.984.737
0,43
EUR
553.871
5.189.771
1,12
USD
iShares Gold Trust
850.000
9.972.268
2,16
USD
80.000
1.321.265
0,29
USD
500.000
10.245.349
2,21
USD
15.000
666.834
0,14
USD
175.000
3.631.707
0,79
EUR
IVI European Fund
202.498
2.144.454
0,46
USD
392.699
3.890.235
0,84
EUR
JO Hambro - Global Select Fund
1.978.441
2.380.065
0,51
EUR
JPMorgan Africa Equity Fund
37.597
572.978
0,12
USD
JPMorgan Emerging Markets Local Currency Debt
662.439
8.715.833
1,88
EUR
JPMorgan Global Corporate Bond Fund
345.379
3.605.757
0,78
USD
JPMorgan JPM US Aggregate Bond Fund
1.068.074
12.152.257
2,63
EUR
LO Funds- Convertible Bond Asia
210.258
2.709.616
0,59
EUR
209.421
2.811.016
0,61
USD
115.962
2.602.814
0,56
EUR
M&G European Corporate Bond Fund
254.098
3.457.435
0,75
EUR
33.195
763.409
0,17
EUR
529.011
7.123.821
1,54
EUR
M&G Global Leaders Fund
7.060
79.211
0,02
GBP
7.569.433
13.494.869
2,92
EUR
M&G Investment Funds (3) - Recovery Fund
105.725
2.157.223
0,47
EUR
635.312
1.810.639
0,39
USD
245.574
6.426.182
1,39
EUR
133.729
4.709.935
1,02
USD
Morgan Stanley Global Brands Fund
236.399
12.089.920
2,61
USD
Morgan Stanley Global Infrastructure Fund
24.698
639.448
0,14
USD
Morgan Stanley Global Property Fund
97.924
1.400.800
0,30
USD
Morgan Stanley US Advantage
463.208
11.546.748
2,50
USD
Morgan Stanley US Growth Fund
83.324
2.322.276
0,50
249
Devise
Dénomination
GBP
Neptune Investment Funds - European Opportunities Fund
EUR
New Millennium - Augustum High Quality Bond
EUR
Nordea I SICAV - Nordic Equity Fund
EUR
USD
Pictet - Asian Local Currency Debt
USD
Pictet - Biotech
USD
USD
USD
PIMCO Funds GIS plc - Emerging Local Bond Fund
USD
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
840.886
3.284.780
0,71
15.171
1.892.431
0,41
8.983
410.882
0,09
59.980
5.665.711
1,22
107.335
12.374.345
2,67
1.967
464.692
0,10
23.733
2.587.476
0,56
Pictet - Russian Equities
20.495
922.642
0,20
1.078.053
10.472.017
2,26
Schroder I.S.F. Asian Total Return AA$
46.385
5.248.260
1,13
USD
Schroder I.S.F. Asian Total Return CA$
65.046
7.647.283
1,65
EUR
Schroder I.S.F. Euro Corporate Bond
242.111
3.808.406
0,82
USD
Schroder I.S.F. Global Energy
147.645
3.581.513
0,77
USD
Schroder I. S. F. Global Property Securities
20.052
1.624.828
0,35
EUR
Silk - African Lions Fund
1.110
118.237
0,03
USD
Socgen International Sicav A
3.990
14.474.435
3,13
USD
SPDR Gold Trust
80.000
9.366.560
2,02
USD
7.000
92.208
0,02
EUR
Standard Life IGS European Corporate Bond Fund
312.733
4.021.746
0,87
GBP
Standard Life ICVC - UK Smaller Companies Fund
439.701
1.409.153
0,30
EUR
UBAM Convertibles Europe
2.400
2.975.016
0,64
USD
Veritas Funds PLC – Global Income Fund
82.745
7.154.918
1,55
373.046.937
80,64
373.046.937
80,64
409.862.828
88,59
Avoirs en banque
63.098.306
13,64
Autres passifs nets
-10.325.399
-2,23
462.635.735
100,00
250
Obligations
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
91,02
80,64
8,98
7,95
100,00
88,59
Répartition par
pays
Luxembourg
Royaume Uni
Irlande
Etats-Unis
Allemagne
Canada
Italie
France
Suède
Finlande
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
55,46
13,02
11,21
9,71
4,30
3,69
1,54
0,73
0,29
0,05
49,13
11,53
9,93
8,60
3,81
3,27
1,37
0,64
0,26
0,05
100,00
88,59
251
AZ FUND 1 ASSET PLUS
Notes
EUR
3
681.726.575
Actifs
162.765.840
1.418.717
23.619.457
-
10
-
11
-
12
-
13
-
3.837.822
77.931
Autres à recevoir
560.446
Total actifs
874.006.788
Passifs
Charges à payer
1.843.150
67.709
A payer sur rachats
6.147.198
17.834.064
5.953
10
861.568
11
-
12
2.000.944
13
7.145.061
Total passifs
35.905.647
838.101.141
252
Notes
EUR
Revenus
1.643.543
4.988.914
2.371.087
238.465
Autres revenus
3
Total des revenus
2.788.841
12.030.850
Charges
4
(13.370.134)
(28.705)
5
(272.881)
6
(5.101.923)
(150.634)
Taxe d'abonnement
7
(335.371)
15
(103.848)
8
(91.915)
Autres charges
Total des charges
(19.455.410)
(7.424.560)
Portefeuille-titres
(18.413.230)
Change
1.365.580
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(9.996.466)
(949.875)
13
(9.993.182)
(45.411.734)
Portefeuille-titres
2.458.530
Change
37.450
Contrats futures
10
(1.214.141)
Options
Swaps
11
12
(2.590.462)
13
(6.440.386)
Souscriptions
(53.160.743)
342.607.632
Rachats
(628.279.849)
1.176.934.101
838.101.141
253
AZ Fund 1 Asset Plus
6.532.278
3.511.585
(3.826.394)
6.217.469
5,089
26.229.553
11.024.742
(15.356.158)
21.898.137
5,089
15.057.789
4.057.315
(9.283.689)
9.831.414
5,089
173.067.258
46.309.426
(92.632.500)
126.744.184
5,089
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Asset Plus
31-déc-09
5,157
5,157
5,157
5,157
21.350.660
31-déc-10
5,328
5,328
5,328
5,328
1.176.934.10
31-déc-11
5,089
5,089
5,089
5,089
838.101.141
254
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
CAD
-
02/02/2012
30.000.000
22.679.863
2,71
CAD
-
12/04/2012
30.000.000
22.642.983
2,70
CAD
-
07/06/2012
30.000.000
22.607.577
2,70
CAD
-
02/08/2012
30.000.000
22.573.080
2,69
EUR
5,000
04/07/2012
70.000.000
71.764.420
8,56
EUR
2,500
01/07/2012
20.000.000
19.928.680
2,38
EUR
3,000
01/03/2012
2.500.000
2.501.683
0,30
EUR
4,250
15/10/2012
750.000
753.218
0,09
EUR
FLR
01/11/2012
500.000
497.548
0,06
EUR
FLR
01/07/2013
700.000
676.815
0,08
186.625.866
22,27
186.625.866
22,27
186.625.866
22,27
Total Obligations
Obligations
Sociétés
CNH
BANK OF CHINA
0,950
01/02/2012
50.000.000
6.071.306
0,72
CNH
BANK OF CHINA
0,500
01/06/2012
50.000.000
6.071.306
0,72
CNH
BANK OF CHINA
1,800
12/11/2012
45.000.000
5.459.973
0,65
CNH
ICBC SIDNEY Zero Coupon
-
21/05/2012
30.000.000
Total Obligations
3.617.359
0,43
21.219.944
2,53
21.219.944
2,53
21.219.944
2,53
OPC de type ouvert
USD
Aberdeen Global - Asian Local Currency Short Duration Bond Fund
1.445.442
7.453.299
0,89
USD
29.457
731.575
0,09
USD
91.941
3.935.874
0,47
USD
69.999
758.841
0,09
USD
7.841
483.711
0,06
EUR
Amundi Funds - Bond Euro High Yield
33.716
478.430
0,06
USD
Amundi Funds - Latin America Equities
1.901
844.149
0,10
USD
Aviva Investors Sicav - Global Convertibles Fund
1.003.597
8.603.574
1,03
JPY
59.258
639.344
0,08
EUR
EUR
EUR
3.491
354.406
0,04
280.000
1.432.480
0,17
53.972
5.642.233
0,67
USD
57.898
4.293.680
0,51
USD
BNY Mellon- Emerging Markets Debt Local Currency Fund
19.184.628
17.620.330
2,10
EUR
BNY Mellon - Global High Yield Bond Fund
697.994
937.755
0,11
EUR
DNCA Invest - Eurose
74.561
8.517.849
1,02
EUR
Earth Gold Fund UI
12.845
1.354.505
0,16
USD
ETFS Platinum Trust
18.000
1.910.996
0,23
255
Devise
Dénomination
USD
Fidelity Funds - ASEAN Fund
USD
Fidelity Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa
EUR
Fidelity Funds - European High Yield Fund
USD
Fidelity Funds - Indonesia Fund
USD
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
111.772
1.038.378
0,12
134.755
1.012.933
0,12
33.082
446.607
0,05
34.814
477.363
0,06
200.000
2.002.850
0,24
GBP
First State Asia Pacific Leaders Fund
661.715
2.786.569
0,33
GBP
1.977.147
8.484.138
1,01
GBP
First State Global Resources Fund
88.585
369.936
0,04
GBP
647.622
2.951.363
0,35
GBP
575.595
1.180.531
0,14
GBP
23.094
53.284
0,01
USD
Flexifund - Bond RMB
128.036
10.462.588
1,25
EUR
1.210.718
14.564.938
1,74
USD
Franklin Templeton Asian Growth
144.446
3.375.952
0,40
USD
45.317
390.631
0,05
EUR
598.379
3.039.765
0,36
USD
Franklin Templeton Frontier Markets Fund
19.771
201.799
0,02
EUR
1.260.838
22.480.742
2,68
USD
34.436
635.321
0,08
EUR
HSBC Global Inv - Euro High Yield Bond
36.757
953.366
0,11
EUR
371.610
4.787.192
0,57
EUR
384.709
3.604.723
0,43
USD
iShares Gold Trust
1.500.000
17.598.120
2,10
USD
60.000
990.949
0,12
USD
300.000
6.147.209
0,73
USD
14.000
622.378
0,07
USD
260.000
5.395.678
0,64
EUR
IVI European Fund
86.971
921.023
0,11
USD
EUR
JO Hambro - Global Select Fund
EUR
JPMorgan Africa Equity Fund
USD
185.733
1.839.946
0,22
1.022.458
1.230.017
0,15
35.273
537.561
0,06
JPMorgan Emerging Markets Local Currency Debt
672.191
8.844.141
1,06
EUR
JPMorgan Global Corporate Bond Fund
501.375
5.234.355
0,62
USD
JPMorgan JPM US Aggregate Bond Fund
1.246.086
14.177.630
1,69
EUR
Jupiter Global Fund - Global Convertibles
844.527
8.158.131
0,97
EUR
Jupiter Global Fund - Strategic Total Return
797.011
7.986.050
0,95
EUR
480.979
6.456.085
0,77
USD
104.392
2.343.121
0,28
256
Devise
Dénomination
EUR
M&G European Corporate Bond Fund
EUR
EUR
GBP
EUR
M&G Investment Funds (3) - Recovery Fund
EUR
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
495.657
6.744.256
0,80
17.115
393.606
0,05
273.222
3.679.289
0,44
17.255.664
30.763.590
3,67
71.196
1.452.690
0,17
367.352
1.046.954
0,12
USD
191.537
5.012.142
0,60
EUR
151.096
5.321.601
0,63
USD
Morgan Stanley Global Brands Fund
171.096
8.750.193
1,04
USD
Morgan Stanley Global Infrastructure Fund
20.582
532.882
0,06
USD
Morgan Stanley Global Property Fund
65.283
933.872
0,11
USD
Morgan Stanley US Advantage
357.429
8.909.912
1,06
USD
Morgan Stanley US Growth Fund
122.775
3.421.792
0,41
GBP
Neptune Investment Funds - European Opportunities Fund
503.495
1.966.818
0,23
EUR
45.513
5.677.292
0,68
EUR
Nordea I SICAV - Nordic Equity Fund
24.348
1.113.678
0,13
EUR
44.544
4.207.626
0,50
USD
Pictet - Asian Local Currency Debt
147.075
16.955.856
2,02
USD
Pictet - Biotech
1.993
470.834
0,06
USD
Pictet - Generics
7.448
691.184
0,08
USD
37.031
4.037.282
0,48
USD
Pictet - Russian Equities
20.495
922.642
0,11
USD
PIMCO Funds GIS plc - Emerging Local Bond Fund
1.630.789
15.841.197
1,89
EUR
PIMCO GIS - Emerging Markets Corporate Bond Fund
533.651
5.784.777
0,69
EUR
Schelcher Prince Convertibles Global Europe
6.845
1.559.496
0,19
USD
Schroder I.S.F. Asian Total Return AA$
35.878
4.059.439
0,48
USD
Schroder I.S.F. Asian Total Return CA$
50.662
5.956.195
0,71
USD
Schroder I.S.F. Emerging Markets Debt Absolute Return
1.743.965
35.009.612
4,18
EUR
Schroder I.S.F. Euro Corporate Bond
279.008
4.388.796
0,52
USD
Schroder I.S.F. Global Energy
136.381
3.308.275
0,39
USD
Schroder I. S. F. Global Property Securities
17.109
1.386.354
0,17
USD
Socgen International Sicav A
3.002
10.890.289
1,30
USD
SPDR Gold Trust
120.000
14.049.840
1,68
USD
5.000
65.863
0,01
EUR
Standard Life IGS European Corporate Bond Fund
833.257
10.715.685
1,28
GBP
Standard Life ICVC - UK Smaller Companies Fund
507.431
1.626.214
0,19
USD
TreeTop Global SICAV - Global Opportunities
5.775
429.827
0,05
USD
Veritas Funds PLC – Global Income Fund
69.696
6.026.521
0,72
473.880.765
56,54
473.880.765
56,54
681.726.575
81,34
Avoirs en banque
162.765.840
19,42
-6.391.274
-0,76
838.101.141
100,00
Autres passifs nets
257
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
69,51
56,54
Obligations
30,49
24,80
100,00
81,34
Répartition par
pays
Luxembourg
Canada
Allemagne
Royaume Uni
Irlande
Etats-Unis
Italie
Hong Kong
France
% du
portefeuille
% des
actifs
nets
44,53
13,28
10,73
9,16
8,23
7,16
3,57
3,11
0,23
36,23
10,80
8,72
7,45
6,69
5,82
2,91
2,53
0,19
100,00
81,34
258
AZ FUND 1 BOT PLUS
Notes
EUR
3
11.121.835
Actifs
8.816.003
-
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
64.635
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
20.002.472
Passifs
Charges à payer
22.271
-
A payer sur rachats
64.969
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
87.239
19.915.233
259
Notes
EUR
Revenus
-
303.315
126.263
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
429.579
Charges
4
(36.140)
(2.825)
5
(18.901)
6
(90.824)
-
Taxe d'abonnement
7
(2.257)
15
(18)
8
(23.670)
Autres charges
Total des charges
(174.635)
254.944
Portefeuille-titres
(258.220)
Change
-
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
-
13
-
(3.276)
Portefeuille-titres
163.888
Change
-
Contrats futures
10
-
Options
11
-
Swaps
12
-
13
-
Souscriptions
Rachats
160.612
62.043.889
(73.434.179)
31.144.911
19.915.233
260
AZ Fund 1 BOT Plus
104.945
903.312
(303.844)
704.413
5,159
2.412.526
1.150.130
(3.307.309)
255.348
Valeur nette d’inventaire par Parts AZ Fund B (ACC) (EUR) (Note 2)
5,159
413.966
1.403.625
(1.200.395)
617.196
5,159
3.126.882
8.564.667
(9.407.891)
2.283.659
Valeur nette d’inventaire par Parts Azimut B (ACC) (EUR) (Note 2)
5,159
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
BOT Plus
31-déc-09
5,160
5,160
5,160
5,160
59.038.685
31-déc-10
5,141
5,141
5,141
5,141
31.144.911
31-déc-11
5,159
5,159
5,159
5,159
19.915.233
261
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
-
14/12/2012
500.000
483.574
2,43
EUR
FLR
01/03/2012
500.000
499.320
2,51
EUR
FLR
01/11/2012
100.000
99.510
0,50
EUR
FLR
01/07/2013
4.000.000
3.867.512
19,42
EUR
-
29/02/2012
5.200.000
5.180.344
26,01
EUR
-
30/04/2012
1.000.000
991.575
4,98
11.121.835
55,85
11.121.835
55,85
11.121.835
55,85
11.121.835
55,85
8.816.003
44,27
-22.605
-0,12
19.915.233
100,00
Total Obligations
Avoirs en banque
Autres passifs nets
262
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
55,85
100,00
55,85
Répartition par
pays
Italie
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
55,85
100,00
55,85
263
AZ FUND 1 FORMULA 1 ALPHA PLUS
Notes
EUR
3
255.875.339
Actifs
887.005.934
-
4.328.028
-
10
-
11
-
12
137.303
13
-
8.925.571
3.732
Autres à recevoir
-
Total actifs
1.156.275.907
Passifs
Charges à payer
2.104.642
-
A payer sur rachats
-
4.019.476
-
10
4.367.750
11
208.250
12
-
13
-
Total passifs
10.700.117
1.145.575.790
264
Notes
EUR
Revenus
1.539.203
5
14.364.919
25.900
25.207
Autres revenus
3
Total des revenus
15.955.233
Charges
4
(9.239.232)
(41.095)
5
(1.171.191)
6
(4.150.843)
(31.143)
Taxe d'abonnement
7
(478.581)
15
(650.280)
8
(91.799)
Autres charges
Total des charges
(15.854.164)
101.069
Portefeuille-titres
(11.092.469)
Change
(55.588)
Contrats futures
10
81.003.614
Options
Swaps
11
12
(511.535)
446.532
13
-
69.891.624
Portefeuille-titres
(47.009.318)
Change
-
Contrats futures
10
(9.684.850)
Options
Swaps
11
12
(1.850)
137.303
13
-
Souscriptions
Rachats
13.332.908
874.146.953
(310.087.862)
568.183.791
1.145.575.790
265
AZ Fund 1 Formula 1 Alpha Plus
6.209.518
35.346.265
(6.105.970)
35.449.813
5,397
23.896.116
27.122.868
(12.936.338)
38.082.646
5,397
5.353.310
7.613.303
(4.935.514)
8.031.099
5,397
71.362.246
93.124.627
(33.795.495)
130.691.378
5,397
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Formula 1 Alpha
Plus
31-déc-09
5,246
5,246
5,246
5,246
556.945.959
31-déc-10
5,319
5,319
5,319
5,319
568.183.791
31-déc-11
5,397
5,397
5,397
5,397
1.145.575.790
266
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
619.780
0,05
619.780
0,05
1.965.860
22.862.952
2,00
Actions
Alimentation
EUR
Parmalat SpA
466.000
Assurance
EUR
Assicurazioni Generali SpA
EUR
Mediolanum SpA
330.160
993.121
0,09
EUR
Unipol Warrant 12/13
861.795
6.463
0,00
23.862.536
2,09
EUR
Azimut Holding SpA
129.852
804.433
0,07
EUR
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA
7.739.186
1.949.501
0,17
EUR
Banca Popolare di Milano
6.627.323
2.031.937
0,18
EUR
Banca Popolare dell'Emilia Romagna Scrl
455.000
2.516.150
0,22
EUR
Banco Popolare SpA
2.806.953
2.806.953
0,25
EUR
Exor SpA
93.480
1.453.614
0,13
EUR
Intesa Sanpaolo SpA
16.153.880
20.903.121
1,82
EUR
Mediobanca SpA
653.466
2.905.310
0,25
EUR
Unicredit SPA
1.817.410
11.667.772
1,02
EUR
Unione di Banche Italiane
1.371.494
4.342.150
0,38
51.380.941
4,49
1.494.435
0,13
1.494.435
0,13
Chimie
EUR
DiaSorin SpA
76.677
EUR
Luxottica Group SpA
229.853
4.987.810
0,44
EUR
Salvatore Ferragamo SpA
72.500
738.050
0,06
EUR
Tod's S.p.A
21.085
1.329.409
0,12
7.055.269
0,62
1.721.702
0,15
1.721.702
0,15
Industrie aérospatiale & Défense
EUR
Finmeccanica SpA
602.415
Energie
EUR
A2A SpA
1.958.209
1.422.639
0,12
EUR
Enel SpA
10.301.450
32.387.759
2,83
EUR
Enel Green Power SpA
2.456.093
3.964.134
0,35
EUR
ENI SpA
2.530.932
40.520.221
3,54
EUR
Saipem
395.745
13.000.223
1,13
EUR
Snam Rete Gas
2.536.215
8.638.348
0,75
EUR
Terna SpA
1.850.022
4.817.457
0,42
104.750.781
9,14
4.653.777
0,41
4.653.777
0,41
1.232.473
0,11
1.232.473
0,11
EUR
Stmicroelectronics NV
1.009.496
EUR
Autogrill SpA
163.458
267
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
Fiat SpA
1.108.204
3.934.124
0,34
EUR
Fiat Industrial SpA
1.148.781
7.610.674
0,66
EUR
Pirelli & C.
267.395
1.739.404
0,15
13.284.202
1,15
EUR
Buzzi Unicem SpA
105.719
714.660
0,06
EUR
Impregilo SpA
419.021
1.001.460
0,09
1.716.120
0,15
786.171
0,07
786.171
0,07
2.257.491
0,20
2.257.491
0,20
10.609.826
0,93
10.609.826
0,93
2.301.441
0,20
2.301.441
0,20
329.351
3.160.123
0,28
21.534.630
17.895.278
1,56
21.055.401
1,84
Loisirs
EUR
Lottomatica SpA
67.715
Média
EUR
Mediaset
1.055.889
Métal
EUR
Tenaris SA
742.985
Tabac & Alcool
EUR
Davide Campari Milano SpA
447.316
Télécommunication
EUR
Prysmian Spa
EUR
Telecom Italia SpA
Transports
EUR
Ansaldo STS SpA
132.860
977.185
0,09
EUR
Atlantia SpA
494.399
6.115.716
0,53
7.092.901
0,62
255.875.249
22,34
90
0,00
90
0,00
90
0,00
255.875.339
22,34
255.875.339
22,34
Avoirs en banque
887.005.934
77,43
Autres actifs nets
2.694.517
0,23
1.145.575.790
100,00
Total Actions
Obligations
Sociétés
EUR
Banco Popolare SpA
4,750
24/03/2014
98
Total Obligations
268
Actions
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
22,34
100,00
22,34
Répartition par
pays
Italie
Luxembourg
Pays Bas
% du
portefeuille
% des actifs
nets
94,03
4,15
1,82
21,00
0,93
0,41
100,00
22,34
269
AZ FUND 1 FORMULA MACRO DYNAMIC TRADING (« AZ
FUND 1 FORMULA 1 DYNAMIC TRADING » JUSQ’AU 20 FÉVRIER
2011)
Notes
EUR
3
112.971.092
Actifs
18.679.887
46.487
657.893
-
10
-
11
321.665
12
-
13
-
2.030.568
98.925
Autres à recevoir
-
Total actifs
134.806.516
Passifs
Charges à payer
370.013
37.398
A payer sur rachats
1.098.738
-
-
10
-
11
153.774
12
1.786.557
13
809.200
Total passifs
4.255.680
130.550.836
270
Notes
EUR
Revenus
340.994
5.138.133
345.846
390.510
Autres revenus
3
Total des revenus
6.215.483
Charges
4
(3.325.050)
(30.153)
5
(33.274)
6
(966.567)
(626.480)
Taxe d'abonnement
7
(84.251)
15
(185.510)
8
(52.750)
Autres charges
Total des charges
(5.304.035)
911.448
Portefeuille-titres
9.940.353
Change
784.265
Contrats futures
10
(860.637)
Options
Swaps
11
12
7.019.023
1.109.586
13
(4.883.009)
14.021.029
Portefeuille-titres
(17.378.371)
Change
(21.129)
Contrats futures
10
861.903
Options
Swaps
11
12
(7.843.823)
(3.103.548)
13
3.486.510
(9.977.429)
Souscriptions
19.146.317
Rachats
(131.684.891)
253.066.840
130.550.836
271
AZ Fund 1 Formula Macro Dynamic Trading
3.117.424
423.305
(2.021.630)
1.519.100
5,178
9.306.330
958.024
(4.380.864)
5.883.491
5,178
2.943.078
241.287
(1.709.375)
1.474.989
5,178
30.688.169
1.912.263
(16.265.831)
16.334.601
5,178
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Formula Macro
Dynamic Trading
31-déc-09
5,625
5,625
5,625
5,625
563.515.425
31-déc-10
5,495
5,495
5,495
5,495
253.066.840
31-déc-11
5,178
5,178
5,178
5,178
130.550.836
272
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
1.133.622
0,87
1.133.622
0,87
1.133.622
0,87
Actions
NOK
DNB ASA
-
16/01/2012
150.000
Total Actions
Obligations
EUR
-
15/02/2012
1.000.000
998.237
0,76
EUR
-
15/08/2012
7.500.000
7.345.725
5,63
EUR
-
14/09/2012
7.500.000
7.335.165
5,62
ZAR
Republic of South Africa Bond
7,500
15/01/2014
20.000.000
1.961.126
1,50
17.640.253
13,51
Sociétés
EUR
ALCATEL-LUCENT
0,375
07/04/2014
1.601.000
1.526.954
1,17
EUR
AVIVA
6,875
22/05/2038
250.000
218.670
0,17
EUR
AXA SA
FLR
16/04/2040
1.500.000
1.091.835
0,84
EUR
FLR
04/02/2013
2.000.000
1.880.960
1,44
EUR
BANCO POPOLARE
4,000
06/04/2013
1.000.000
939.971
0,72
EUR
BANCO POPOLARE
3,750
07/08/2012
2.000.000
1.956.240
1,50
EUR
BANCO POPOLARE
3,250
30/09/2015
500.000
447.007
0,34
USD
BANCOMER
7,250
22/04/2020
2.000.000
1.531.996
1,17
EUR
BANK OF AMERICA
FLR
23/05/2017
800.000
581.000
0,45
EUR
BANK OF SCOTLAND
5,500
29/10/2012
1.600.000
1.569.696
1,20
EUR
BANCA MARCHE
4,375
15/04/2013
1.500.000
1.402.353
1,07
EUR
FLR
05/10/2012
1.000.000
974.050
0,75
EUR
4,750
16/09/2013
2.000.000
1.820.112
1,39
CNH
BIG WILL INV.
7,000
29/04/2014
25.000.000
2.250.937
1,72
EUR
BMW FINANCE
6,125
02/04/2012
400.000
404.435
0,31
EUR
BP CAPITAL MARKETS
3,472
01/06/2016
1.500.000
1.575.011
1,21
CNH
BYD HK CO LTD
4,500
28/04/2014
10.000.000
911.303
0,70
CNH
CHINA POWER INTERN.
3,200
23/12/2015
15.000.000
1.712.108
1,31
CNH
CHINA POWER NEW ENERGY
3,750
29/04/2014
5.000.000
578.292
0,44
EUR
CITIGROUP
FLR
31/05/2017
600.000
490.032
0,38
EUR
DEUTSCHE BK CAP
FLR
PERPETUAL
1.000.000
761.670
0,58
EUR
ENI
4,625
30/04/2013
200.000
205.670
0,16
EUR
FCE BANK PLC
7,125
16/01/2012
2.500.000
2.496.875
1,91
EUR
FGA CAPITAL IRELAND
4,000
28/03/2013
1.000.000
948.928
0,73
EUR
FIAT FIN&TRADE
7,625
15/09/2014
603.000
592.448
0,45
CNH
GALAXY ENTERTAINMENT
4,625
16/12/2013
10.000.000
1.185.726
0,91
USD
GAZ CAPITAL
6,212
22/11/2016
1.000.000
798.931
0,61
NOK
GENERAL ELEC.
4,500
31/03/2015
25.000.000
3.338.909
2,56
CNH
GLOBAL LOGISTIC
3,375
11/05/2016
22.000.000
2.604.590
2,00
EUR
GROHE HOLDING
8,625
01/10/2014
1.217.000
1.080.088
0,83
EUR
HSBC BANK
FLR
PERPETUAL
3.200.000
3.174.317
2,43
USD
HUTCH WHAMPOA
FLR
PERPETUAL
3.000.000
2.289.327
1,75
273
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
ING BANK NV
4,250
04/01/2013
1.900.000
1.914.575
1,47
EUR
ING VERZEKERINGEN
FLR
21/06/2021
2.000.000
1.691.660
1,30
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
500.000
342.500
0,26
EUR
JP MORGAN CHASE
FLR
31/05/2017
2.000.000
1.745.032
1,34
EUR
LAFARGE
5,375
29/11/2018
1.500.000
1.301.250
1,00
GBP
LLOYDS TSB BANK
FLR
16/12/2021
1.675.000
1.941.778
1,49
CNH
MELCO CROWN
3,750
09/05/2013
20.000.000
2.335.024
1,79
USD
MOLYCORP
5,500
01/03/2014
15.000
649.270
0,50
EUR
MONTE PASCHI SIENA
2,500
23/09/2013
500.000
472.900
0,36
EUR
MONTE PASCHI SIENA
4,125
11/11/2013
1.000.000
947.386
0,73
GBP
MONTE PASCHI SIENA
5,750
30/09/2016
500.000
398.056
0,30
EUR
MORGAN STANLEY
4,000
17/11/2015
1.500.000
1.372.055
1,05
EUR
PEUGEOT SA
8,375
15/07/2014
2.391.000
2.540.246
1,95
EUR
PIRELLI & C
5,125
22/02/2016
500.000
476.570
0,37
EUR
RCI BANQUE SA
8,125
15/05/2012
2.447.000
2.491.369
1,91
CNH
RIGHT CENTURY LTD
1,850
03/06/2014
15.000.000
1.730.322
1,33
CNH
ROAD KING INFRAST.
6,000
25/02/2014
5.000.000
498.758
0,38
CNH
SINGAMAS
4,750
15/04/2014
15.000.000
1.612.843
1,24
CNH
SINOTRUK
2,950
29/10/2012
20.000.000
2.404.237
1,84
EUR
TELECOM ITALIA
4,750
19/05/2014
2.000.000
1.960.816
1,50
GBP
TELECOM ITALIA
5,625
29/12/2015
2.000.000
2.285.678
1,75
EUR
UBI BANCA
4,125
21/10/2013
2.000.000
1.866.436
1,43
GBP
UNICREDIT SPA
5,000
01/02/2016
1.000.000
755.707
0,58
EUR
UNICREDIT BANK AG
6,000
05/02/2014
2.000.000
1.939.982
1,49
EUR
US BANK NA
FLR
28/02/2017
1.000.000
922.217
0,71
CNH
VALUE SUCCESS
2,075
09/06/2014
10.000.000
1.162.655
0,89
USD
VEDANTA RESOURCES PLC
8,750
15/01/2014
1.000.000
743.751
0,57
CNH
VICTOR SOAR
5,750
10/11/2014
5.000.000
592.863
0,45
EUR
VIVENDI
4,500
03/10/2013
200.000
207.264
0,16
EUR
VOLKSWAGEN BANK GMBH
5,125
19/09/2013
1.000.000
1.001.747
0,77
CNH
ZHONGSHENG
4,750
21/04/2014
15.000.000
1.530.880
1,17
85.176.267
65,24
102.816.520
78,75
103.950.142
79,62
Total Obligations
274
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
Sociétés
CNH
CHENMING HK
2,950
13/04/2014
10.000.000
1.117.120
0,86
CNH
HOPEWELL HIGHWAY
2,980
13/07/2012
5.000.000
601.059
0,46
CNH
ICBC ASIA
1,100
25/02/2013
20.000.000
2.427.129
1,86
CNH
MITSUBISHI UFJ LEASE&FIN
1,650
08/04/2013
5.000.000
599.541
0,46
CNH
SUMITOMO MITSUI FINANCE
2,500
12/09/2013
5.000.000
598.024
0,46
CNH
TPV TECHNOLOGY
4,250
21/03/2014
15.000.000
1.803.178
1,38
7.146.051
5,47
7.146.051
5,47
7.146.051
5,47
Total Obligations
OPC de type ouvert
USD
Global X FTSE Colombia 20 ETF
50.000
686.361
0,53
USD
Market Vectors Gold Miners ETF
30.000
1.188.538
0,91
1.874.899
1,44
1.874.899
1,44
112.971.092
86,53
Avoirs en banque
18.679.887
14,31
Autres passifs nets
-1.100.143
-0,84
130.550.836
100,00
275
% du
portefeuille
% des actifs
nets
97,34
84,22
1,66
1,44
Actions
1,00
0,87
100,00
86,53
Obligations
Répartition par
pays
Italie
Hong Kong
Etats-Unis
France
Royaume Uni
Cayman
Iles Vierges Britanniques
Allemagne
Pays Bas
Jersey
Singapore
Bermuda
Afrique du Sud
Mexique
Luxembourg
Japon
Norvège
Irlande
% du
portefeuille
% des actifs
nets
30,81
11,09
10,39
8,11
7,56
5,98
4,49
3,56
3,55
2,81
2,31
2,11
1,74
1,36
1,23
1,06
1,00
0,84
26,64
9,60
8,99
7,02
6,55
5,18
3,89
3,08
3,07
2,43
2,00
1,82
1,50
1,17
1,07
0,92
0,87
0,73
100,00
86,53
276
AZ FUND 1 ACTIVE SELECTION
Notes
EUR
3
86.088.371
Actifs
78.156.599
97.157
-
-
10
-
11
-
12
1.246.030
13
-
1.503.620
226.143
Autres à recevoir
-
Total actifs
167.317.921
Passifs
Charges à payer
559.357
798.958
A payer sur rachats
783.902
-
-
10
1.145.883
11
-
12
-
13
15.302
Total passifs
3.303.403
164.014.518
277
Notes
EUR
Revenus
2.017.419
461.387
1.545.399
1.322.780
Autres revenus
3
Total des revenus
5.346.985
Charges
4
(4.474.540)
(24.469)
5
(506.220)
6
(1.493.041)
(4.450.629)
Taxe d'abonnement
7
(114.404)
15
(414.029)
8
(60.224)
Autres charges
Total des charges
(11.537.554)
(6.190.569)
Portefeuille-titres
(16.931.037)
Change
176.969
Contrats futures
10
8.349.334
Options
Swaps
11
12
(48.671)
7.057.898
13
(80.885)
(7.666.961)
Portefeuille-titres
(14.853.631)
Change
(819)
Contrats futures
10
(1.395.328)
Options
Swaps
11
12
(72.812)
2.205.714
13
206.512
Souscriptions
Rachats
(21.577.325)
47.586.930
(179.704.409)
317.709.323
164.014.518
278
AZ Fund 1 Active Selection
5.827.871
1.604.686
(3.029.552)
4.403.005
4,550
7.791.578
1.202.460
(4.534.200)
4.459.838
4,550
6.223.485
536.766
(3.974.510)
2.785.741
4,550
44.270.288
6.288.718
(26.162.800)
24.396.206
4,550
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Active Selection
31-déc-09
5,112
5,112
5,112
5,112
421.198.905
31-déc-10
4,955
4,955
4,955
4,955
317.709.323
31-déc-11
4,550
4,550
4,550
4,550
164.014.518
279
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéa
nce
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
CHF
Nestle SA
119.000
5.293.682
3,23
5.293.682
3,23
330.000
1.023.330
0,62
Assurance
EUR
Aegon NV
EUR
Allianz SE
EUR
AXA SA
CHF
19.000
1.404.290
0,86
157.333
1.580.410
0,96
13.900
2.433.273
1,48
6.441.303
3,92
EUR
Banco Santander SA
525.000
3.081.750
1,88
EUR
Commerzbank AG
511.734
666.789
0,41
EUR
Credit Agricole S.A.
100.000
436.000
0,27
CHF
Credit Suisse Group AG
86.500
1.572.662
0,96
DKK
Danske Bank A/S
295.289
2.898.317
1,77
EUR
Deutsche Bank AG
40.000
1.177.400
0,72
EUR
Deutsche Boerse AG
71.300
2.888.363
1,76
EUR
Societe Generale
41.732
717.999
0,44
13.439.280
8,21
EUR
Adidas AG
29.500
1.482.670
0,90
SEK
Hennes & Mauritz AB (H&M)
89.200
2.218.170
1,35
EUR
Metro AG
60.500
1.706.100
1,04
EUR
Salvatore Ferragamo SpA
74.000
753.320
0,46
6.160.260
3,75
1.840.440
1,12
1.840.440
1,12
Cosmetiques
EUR
Beiersdorf AG
42.000
Energie
EUR
E.ON AG
290.100
4.835.967
2,95
EUR
Eni S.p.A.
307.000
4.915.070
3,00
EUR
GDF Suez
73.000
1.541.760
0,94
EUR
RWE AG
57.818
1.569.759
0,96
12.862.556
7,85
EUR
Continental AG
22.526
1.083.388
0,66
EUR
Daimler AG
51.000
1.729.920
1,05
EUR
Renault SA
114.000
3.055.200
1,86
SEK
Volvo AB-B shs
92.000
778.451
0,47
6.646.959
4,04
280
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
Buzzi Unicem SpA
122.000
824.720
0,50
EUR
409.615
3.377.276
2,06
EUR
HeidelbergCement AG
33.000
1.082.070
0,66
5.284.066
3,22
Média
EUR
Havas Advertising
490.000
1.558.690
0,95
EUR
Mediaset Espana Comunicacion SA
248.585
1.096.260
0,67
2.654.950
1,62
1.260.814
0,77
1.260.814
0,77
Métal
SEK
SSAB AB-A shares
185.000
Tabac & Alcool
EUR
Anheuser-Busch InBev
34.000
1.608.370
0,98
EUR
Pernod Ricard SA
49.500
3.547.170
2,16
5.155.540
3,14
Télécommunication
EUR
France Telecom
142.500
1.729.238
1,05
SEK
Ericsson LM-B shs
232.000
1.835.309
1,12
EUR
Telefonica SA
155.000
2.074.675
1,26
5.639.222
3,43
Transports
EUR
Deutsche Post AG
220.000
2.613.600
1,59
EUR
PostNL NV
223.240
549.170
0,33
EUR
TNT Express NV
1.838
10.613
0,01
3.173.383
1,93
75.852.454
46,25
Total Actions
281
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
Sociétés
EUR
BANCO POPOLARE
4,750
24/03/2014
7.639.470
7.006.417
4,27
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
3.000.000
2.055.000
1,25
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
1.800.000
1.174.500
0,72
10.235.917
6,24
10.235.917
6,24
86.088.371
52,49
86.088.371
52,49
Avoirs en banque
78.156.599
47,65
-230.452
-0,14
164.014.518
100,00
Total Obligations
Autres passifs nets
282
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Actions
88,11
46,25
Obligations
11,89
6,24
100,00
52,49
Répartition par
pays
Allemagne
Italie
France
Suisse
Espagne
Suède
Danemark
Belgique
Pays Bas
% du
portefeuille
% des actifs
nets
27,96
23,36
16,46
10,80
7,26
7,08
3,37
1,87
1,84
14,68
12,26
8,64
5,67
3,81
3,71
1,77
0,98
0,97
100,00
52,49
283
AZ FUND 1 FORMULA COMMODITY TRADING (« AZ FUND 1
FORMULA 1 COMMODITY TRADING » JUSQ’AU 20 FÉVRIER 2011)
Notes
EUR
3
66.758.962
Actifs
29.077.861
8.273
2.768.283
-
10
-
11
4.757
12
-
13
-
856.239
338
Autres à recevoir
-
Total actifs
99.474.714
Passifs
Charges à payer
258.952
44.849
A payer sur rachats
561.249
-
-
10
-
11
52.063
12
719.760
13
168.215
Total passifs
1.805.088
97.669.626
284
Notes
EUR
Revenus
337.750
1.597.225
806.083
87.746
Autres revenus
3
Total des revenus
2.828.804
Charges
4
(2.350.713)
(10.538)
5
(152.613)
6
(731.369)
(291.106)
Taxe d'abonnement
7
(61.870)
15
(88.453)
8
(40.947)
Autres charges
Total des charges
(3.727.608)
(898.804)
Portefeuille-titres
(2.521.787)
Change
295.581
Contrats futures
10
(27.633)
Options
Swaps
11
12
723.607
(6.117.740)
13
(1.411.050)
(9.957.826)
Portefeuille-titres
(4.368.825)
Change
(6.111)
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
(1.728.103)
(773.539)
13
694.352
Souscriptions
(16.140.052)
43.382.899
Rachats
(57.538.097)
127.964.877
97.669.626
285
AZ Fund 1 Formula Commodity Trading
3.133.198
864.650
(1.148.892)
2.848.956
4,540
4.895.795
2.122.899
(2.215.438)
4.803.256
4,540
1.345.875
414.763
(833.636)
927.002
4,540
15.412.149
5.052.788
(7.529.167)
12.935.770
4,540
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Formula Commodity
Trading
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
5,163
5,163
5,163
5,163
127.964.877
31-déc-11
4,540
4,540
4,540
4,540
97.669.626
286
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
NOK
Austevoll Seafood ASA
20.000
54.213
0,06
NOK
Bakkafrost P/F
30.000
141.727
0,15
NOK
Leroey Seafood Group ASA
40.000
433.700
0,44
NOK
Marine Harvest
750.000
250.346
0,26
879.986
0,91
476.986
0,49
476.986
0,49
840.425
0,86
Chimie
USD
Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
15.000
Energie
GBP
BG Group Plc
51.000
CAD
Uranium Participation Corporation
50.000
81.704
0,08
922.129
0,94
70.000
127.625
0,13
200.000
165.056
0,17
292.681
0,30
Métal
CAD
Avalon Rare Metals Inc
AUD
Lynas Corporation Limited
Mines
USD
Barrick Gold Corp
CAD
Coalspur Mines Ltd.
CAD
Franco-Nevada Corporation
USD
General Moly Inc
CAD
Great Basin Gold Limited
CAD
40.000
1.394.292
1,43
180.000
216.516
0,22
12.000
352.055
0,36
40.000
95.212
0,10
130.000
93.430
0,10
New Gold Inc.
40.000
311.082
0,32
USD
Newmont Mining Corporation
35.000
1.617.956
1,66
CAD
Olivut Resources Ltd
50.000
51.822
0,05
CAD
Wesdome Gold Mines Ltd.
43.100
48.909
0,05
4.181.274
4,29
121.091
0,12
121.091
0,12
6.874.147
7,04
Tabac & Alcool
AUD
Treasury Wine Estates Ltd
41.666
Total Actions
Obligations
EUR
-
16/01/2012
2.000.000
1.999.286
2,05
EUR
2,250
01/11/2013
5.000.000
4.783.110
4,90
EUR
3,000
01/11/2015
5.000.000
4.550.775
4,66
11.333.171
11,60
Sociétés
EUR
ARCELORMITTAL
9,750
03/06/2016
1.000.000
1.114.302
1,14
EUR
BOLLORE
5,375
26/05/2016
1.000.000
1.001.130
1,03
EUR
BP CAPITAL MARKETS
3,472
01/06/2016
1.500.000
1.575.011
1,61
CNH
BP CAPITAL MARKETS
1,700
15/09/2014
5.000.000
598.024
0,61
CNH
CATERPILLAR FINANCIAL
1,350
12/07/2013
13.000.000
1.558.019
1,60
EUR
CEMEX FIN EUROPE BV
4,750
05/03/2014
1.000.000
757.500
0,78
287
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
CEZ AS
3,625
27/05/2016
2.000.000
2.060.602
2,11
CNH
CHINA RESOURCES POWER
2,900
12/11/2013
15.000.000
1.822.303
1,87
USD
CHINA SHANSHUI
8,500
15/05/2016
2.500.000
1.797.269
1,84
USD
CONSOLIDATED MINERALS
8,875
01/05/2016
250.000
166.342
0,17
USD
GAZPROM
5,092
29/11/2015
1.000.000
777.178
0,80
EUR
GLENCORE FIN.EUROPE
7,125
23/04/2015
1.700.000
1.836.493
1,88
EUR
IPIC GMTN LTD
4,875
14/05/2016
1.500.000
1.542.195
1,58
USD
LUKOIL INTL FIN
6,375
05/11/2014
1.000.000
810.813
0,83
USD
MOLYCORP
5,500
01/03/2014
14.300
618.971
0,63
USD
MOLYCORP
3,250
16/06/2016
1.000.000
599.006
0,61
EUR
OMV AG
FLR
PERPETUAL
1.000.000
977.550
1,00
EUR
REPSOL INTL FIN.
6,500
27/03/2014
1.200.000
1.279.984
1,31
EUR
SVENSKA
3,625
26/08/2016
1.000.000
1.027.661
1,05
EUR
THYSSENKRUPP AG
8,000
18/06/2014
1.000.000
1.091.870
1,12
EUR
THYSSENKRUPP FIN.NED.
8,500
25/02/2016
1.000.000
1.122.890
1,15
USD
TRANSNEFT OJSC
5,670
05/03/2014
1.000.000
798.999
0,82
USD
8,750
15/01/2014
2.000.000
1.487.501
1,52
EUR
WENDEL INV.
4,875
21/09/2015
1.250.000
1.167.188
1,20
EUR
XSTRATA FIN
4,875
14/06/2012
250.000
Total Obligations
253.124
0,26
27.841.924
28,51
39.175.095
40,11
46.049.242
47,15
1.092.835
1,12
1.092.835
1,12
1.092.835
1,12
1.092.835
1,12
Obligations
Sociétés
CNH
BANK OF CHINA/HONG KONG
0,500
01/06/2012
9.000.000
Total Obligations
OPC de type ouvert
USD
ETFS Platinum Trust
USD
Global X Silver Miners ETF
5.000
530.832
0,54
55.000
894.596
USD
0,92
100.000
2.075.261
2,12
USD
USD
Market Vectors-Coal ETF
60.000
1.490.583
1,53
Market Vectors Gold Miners ETF
80.000
3.169.433
3,25
USD
35.000
665.948
0,68
USD
Market Vectors Rare Earth/Strategic Metals ETF
22.000
252.852
0,26
USD
SPDR Gold Trust
90.000
10.537.380
10,79
19.616.885
20,08
19.616.885
20,08
66.758.962
68,35
Avoirs en banque
29.077.861
29,77
Autres actifs nets
1.832.803
1,88
97.669.626
100,00
288
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Obligations
60,32
41,23
29,38
20,08
Actions
10,30
7,04
100,00
68,35
Répartition par
pays
Etats-Unis
Italie
Royaume Uni
Pays Bas
Luxembourg
Canada
Hong Kong
France
République Tchèque
Cayman
Allemagne
Suède
Autriche
Irlande
Norvège
Australie
Iles Faer Oer
% du
portefeuille
% des actifs
nets
38,79
16,98
7,12
5,95
5,58
4,40
4,37
3,25
3,09
2,31
1,64
1,54
1,46
1,20
1,11
1,00
0,21
26,51
11,60
4,87
4,07
3,82
3,01
2,98
2,22
2,11
1,58
1,12
1,05
1,00
0,82
0,76
0,68
0,15
100,00
68,35
289
AZ FUND 1 ACTIVE STRATEGY
Notes
EUR
3
26.539.562
Actifs
4.413.527
-
502.837
-
10
-
11
-
12
-
13
-
3.110
-
Autres à recevoir
31.663
Total actifs
31.490.699
Passifs
Charges à payer
72.730
-
A payer sur rachats
103.771
-
-
10
-
11
-
12
-
13
5.659
Total passifs
182.160
31.308.539
290
Notes
EUR
Revenus
29.188
-
41.647
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
167.991
238.825
Charges
4
(788.876)
(14.295)
5
3.588
6
(251.496)
-
Taxe d'abonnement
7
(15.757)
15
-
8
(21.408)
Autres charges
Total des charges
(1.088.242)
(849.417)
Portefeuille-titres
(2.356.256)
Change
(64.290)
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
164.625
(3.105.338)
Portefeuille-titres
758.486
Change
-
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
(251.854)
(2.598.706)
Souscriptions
12.994.983
Rachats
(54.768.476)
75.680.739
31.308.539
291
AZ Fund 1 Active Strategy
597.545
874.637
(510.287)
961.896
4,696
3.922.565
708.068
(2.903.086)
1.727.547
4,696
802.768
27.470
(486.755)
343.483
4,696
9.996.776
1.051.622
(7.414.682)
3.633.715
4,696
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Active Strategy
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
4,940
4,940
4,940
4,940
75.680.739
31-déc-11
4,696
4,696
4,696
4,696
31.308.539
292
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
1.368.794
1.409.995
4,50
17.787
1.908.011
6,09
1.431.463
1.965.775
6,28
528.089
930.229
2,97
OPC de type ouvert
EUR
ABS - Insight Emerging Market B2P
EUR
Amundi Volatility World Equity
GBP
Cazenove Absolute UK Dynamic Fund
GBP
CF Odey UK Absolute Return Fund
EUR
Exane Archimedes Fund
124
1.874.053
5,99
EUR
GAM Star Global Rate-A
92.157
893.001
2,85
EUR
GAM Star Keynes Q Strategies Cl A
95.802
946.519
3,02
EUR
GAM Star Emerging Market Rates
171.622
1.820.908
5,82
GBP
Henderson Credit Alpha A Fund
2.399.104
1.469.372
4,69
EUR
Henderson Gartmore Fund - United Kingdom Absolute Return
262.853
1.356.453
4,33
EUR
Lazard Emerging Markets Total Return Debt Fund
13.769
1.342.544
4,29
GBP
Majedie Tortoise Fund E
1.467.246
2.512.281
8,02
EUR
Matrix Lazard Opportunities Fund
1.071.704
991.004
3,17
EUR
Melchior Sel.- European Fund-A1A
16.672
1.899.201
6,07
EUR
Merrill Lynch I S - Columbus Circle Investors Healthcare Long-Short
13.516
1.363.764
4,36
EUR
SWMC Small Cap European Fund
11.339
1.041.342
3,33
EUR
Veritas Funds PLC - Global Real Return Fund
126.994
1.371.167
4,38
EUR
World Invest- Absolute Emerging
12.694
1.443.943
4,61
26.539.562
84,77
26.539.562
84,77
26.539.562
84,77
Avoirs en banque
4.413.527
14,10
Autres actifs nets
355.450
1,13
31.308.539
100,00
293
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
84,77
100,00
84,77
Répartition par
pays
Irlande
Luxembourg
Royaume Uni
% du
portefeuille
% des actifs
nets
46,45
31,99
21,56
39,38
27,11
18,28
100,00
84,77
294
AZ FUND 1 DIVIDEND PREMIUM
Notes
EUR
3
153.502.245
Actifs
85.439.015
1.071.325
5.260.022
-
10
46.135
11
3.272.390
12
-
13
191.300
1.344.141
35.796
Autres à recevoir
-
Total actifs
250.162.369
Passifs
Charges à payer
748.804
269.765
A payer sur rachats
924.559
3.601.912
10.455
10
-
11
-
12
5.519.946
13
-
Total passifs
11.075.442
239.086.927
295
Notes
EUR
Revenus
7.206.473
1.819.284
542.327
1.628.478
Autres revenus
3
Total des revenus
11.196.561
Charges
4
(4.415.336)
(45.039)
5
(439.436)
6
(1.289.299)
(903.549)
Taxe d'abonnement
7
(123.148)
15
(372.536)
8
(45.535)
Autres charges
Total des charges
(7.633.878)
3.562.683
Portefeuille-titres
(2.439.638)
Change
1.573.685
Contrats futures
10
(2.324.496)
Options
Swaps
11
12
5.208.135
(4.799.904)
13
2.584.876
3.365.342
Portefeuille-titres
(14.142.567)
Change
(10.455)
Contrats futures
10
(803.024)
Options
Swaps
11
12
(3.171.670)
(7.380.104)
13
191.300
(21.951.178)
Souscriptions
132.322.719
Rachats
(91.529.067)
220.244.453
239.086.927
296
17.816.682
5.550.205
(5.657.308)
17.709.579
4,789
8.942.700
4.697.427
(5.170.552)
8.469.575
4,789
1.139.890
970.317
(816.388)
1.293.819
4,789
14.329.274
9.506.695
(6.941.986)
16.893.983
4,789
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Dividend Premium
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
5,216
5,216
5,216
5,216
220.244.453
31-déc-11
4,789
4,789
4,789
4,789
239.086.927
297
-
209.745
-
209.745
Valeur nette d’inventaire par Parts AZ Fund A (DIS) (EUR)
4,789
-
3.495.733
(71.633)
3.424.100
Valeur nette d’inventaire par Parts AZ Fund B (DIS) (EUR)
4,789
-
123.450
-
123.450
Valeur nette d’inventaire par Parts Azimut A (DIS) (EUR)
4,789
-
1.841.349
(44.047)
1.797.302
Valeur nette d’inventaire par Parts Azimut B (DIS) (EUR)
4,789
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (DIS)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (DIS)
EUR
Actifs nets
Dividend Premium
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
4,789
4,789
4,789
4,789
239.086.927
298
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Alimentation
USD
ConAgra Foods Inc
GBP
Sainsbury (J) plc
GBP
Tesco plc
88.000
1.789.624
0,75
1.038.000
3.763.994
1,57
250.000
1.207.486
0,51
6.761.104
2,83
661.000
2.124.613
0,89
52.000
4.928.560
2,06
114.000
1.165.893
0,49
30.000
5.251.668
2,20
13.470.734
5,64
Assurance
AUD
AMP Limited
EUR
Muenchener Rueckversicherungs AG
AUD
QBE Insurance Group NPV
CHF
EUR
BNP Paribas
10.000
303.500
0,13
EUR
Deutsche Boerse AG
35.000
1.417.850
0,59
EUR
Intesa Sanpaolo SpA
3.520.000
4.554.880
1,91
AUD
Suncorp Group Ltd
160.000
1.058.883
0,44
7.335.113
3,07
Chimie
EUR
Solvay SA
20.000
1.273.200
0,53
AUD
Wesfarmers Limited
74.000
1.724.002
0,72
2.997.202
1,25
SEK
Hennes & Mauritz AB (H&M)
100.000
2.486.738
1,04
AUD
Westfield Retail Trust
400.000
2.467.147
1,03
4.953.885
2,07
1.713.136
0,72
1.713.136
0,72
Cosmetiques
GBP
Reckitt Benckiser Group PLC
45.000
Energie
GBP
BG Group Plc
110.000
1.812.680
0,76
USD
Chevron Corp
20.000
1.639.256
0,69
EUR
E.ON AG
70.000
1.166.900
0,49
EUR
Enel SpA
1.420.000
4.464.480
1,87
EUR
ENI SpA
247.000
3.954.470
1,65
USD
Entergy Corp
31.000
1.744.444
0,73
EUR
GDF Suez
101.000
2.133.120
0,89
GBP
John Wood Group Plc
EUR
Repsol YPF S.A.
EUR
RWE AG
GBP
Scottish and Southern Energy plc
EUR
Terna SpA
EUR
Total SA
USD
YPF S.A.-sponsored ADR
3
23
0,00
118.000
2.800.730
1,17
22.000
597.300
0,25
158.000
2.441.944
1,02
1.234.000
3.213.336
1,34
124.000
4.898.000
2,05
60.000
1.602.896
0,67
32.469.579
13,58
299
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Environnement
GBP
Severn Trent plc
76.000
1.361.123
0,57
1.361.123
0,57
1.133.000
1.231.778
0,52
380
1.207.954
0,51
8.000
1.111.200
0,46
3.550.932
1,49
1.694.940
0,71
1.694.940
0,71
1.350.400
0,56
1.350.400
0,56
Immobilier
SGD
Ascendas Real Estate Investment Trust
JPY
ORIX JREIT Inc.
EUR
Unibail-Rodamco SE
JPY
Toyota Motor Corp
66.000
EUR
Vinci SA
40.000
Média
EUR
Lagardere SCA
75.000
1.530.000
0,64
EUR
Reed Elsevier NV
212.000
1.909.484
0,80
EUR
300.000
5.076.000
2,12
8.515.484
3,56
1.047.515
0,44
1.047.515
0,44
Mines
GBP
Rio Tinto PLC
28.000
CHF
Actelion Ltd-Reg
20.000
531.345
0,22
JPY
Daiichi Sankyo Co Ltd
50.000
763.919
0,32
USD
96.000
3.073.420
1,29
USD
Merck & Co Inc
96.000
2.787.967
1,17
CHF
Roche Holding AG
27.000
3.540.984
1,48
EUR
Sanofi-Aventis SA
84.000
4.767.000
1,99
JPY
Takeda Pharmaceutical Co Ltd
81.000
2.741.099
1,15
18.205.734
7,62
85.000
3.109.235
1,30
110.000
3.019.706
1,26
6.128.941
2,56
Tabac & Alcool
GBP
British American Tobacco PLC
SEK
Swedish Match AB
Télécommunication
HKD
China Mobile
205.000
1.543.263
0,73
EUR
Deutsche Telekom AG
340.000
3.014.100
1,42
EUR
Siemens AG
12.000
887.280
0,42
SGD
Singapore Telecommunications Limited
1.400.000
2.570.028
1,21
EUR
Telecom Italia SpA - RNC
4.500.000
3.114.000
1,47
EUR
Telenet Group Holding NV
50.000
1.474.500
0,69
AUD
Telstra Corp
1.054.000
2.771.844
1,30
15.375.015
7,24
Transports
EUR
Deutsche Post AG
295.000
3.504.600
0,65
EUR
PostNL NV
678.842
1.669.951
0,70
EUR
TNT Express NV
1.129
6.519
0,00
132.111.907
55,25
1,35
Total Actions
300
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
3.826.488
1,60
3.826.488
1,60
Obligations
EUR
2,250
01/11/2013
4.000.000
Sociétés
EUR
FLR
05/10/2012
3.000.000
2.922.150
1,22
EUR
BANK OF AMERICA
FLR
28/03/2018
3.750.000
2.667.188
1,12
EUR
BOLLORE
5,375
26/05/2016
1.000.000
1.001.130
0,42
EUR
FCE BANK PLC
7,125
16/01/2012
2.500.000
2.496.875
1,04
EUR
FIAT FINANCE &TRADE
5,750
18/12/2012
3.500.000
3.486.875
1,46
EUR
ITV
10,000
30/06/2014
1.500.000
1.644.375
0,69
EUR
OLIVETTI
6,875
24/01/2013
2.300.000
2.363.250
0,99
EUR
ROYAL BANK SCOTLAND
3,875
19/10/2020
1.000.000
982.007
0,41
17.563.850
7,35
21.390.338
8,95
153.502.245
64,20
153.502.245
64,20
Avoirs en banque
85.439.015
35,74
Autres actifs nets
145.667
0,06
239.086.927
100,00
Total Obligations
301
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Actions
86,07
55,25
Obligations
13,93
8,95
100,00
64,20
Répartition par
pays
Italie
France
Royaume Uni
Allemagne
Etats-Unis
Australie
Suisse
Japon
Pays Bas
Luxembourg
Suède
Singapore
Belgique
Argentine
Hong Kong
% du
portefeuille
% des actifs
nets
16,97
14,44
14,06
10,11
8,93
7,37
6,07
4,17
4,16
3,81
3,59
2,48
1,79
1,04
1,01
10,89
9,27
9,03
6,49
5,73
4,73
3,90
2,68
2,67
2,45
2,30
1,59
1,15
0,67
0,65
100,00
64,20
302
AZ FUND 1 CORPORATE PREMIUM
Notes
EUR
3
45.853.795
Actifs
1.794.866
-
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
1.173.768
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
48.822.428
Passifs
Charges à payer
158.873
-
A payer sur rachats
-
-
-
10
-
11
-
12
-
13
268.886
Total passifs
427.758
48.394.670
303
Notes
EUR
Revenus
-
2.549.405
4.562
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
2.553.968
Charges
4
(557.154)
(7.660)
5
(129.464)
6
(201.857)
-
Taxe d'abonnement
7
(23.532)
15
(27.122)
8
(12.179)
Autres charges
Total des charges
(958.969)
1.594.999
Portefeuille-titres
(336.844)
Change
106.940
Contrats futures
10
(938.063)
Options
Swaps
11
12
(1.994)
-
13
214.129
639.167
Portefeuille-titres
(3.004.286)
Change
-
Contrats futures
10
6.800
Options
Swaps
11
12
-
13
(358.286)
Souscriptions
Rachats
(2.716.604)
8.605.000
-
42.506.274
48.394.670
304
AZ Fund 1 Corporate Premium
8.589.789
1.730.109
-
10.319.898
4,689
-
-
-
-
4,689
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Corporate Premium
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
4,948
4,948
-
-
42.506.274
31-déc-11
4,689
4,689
-
-
48.394.670
305
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
Sociétés
EUR
ALLIANZ FRANCE
4,625
10/06/2015
500.000
376.812
0,78
EUR
ARCELORMITTAL
9,750
03/06/2016
400.000
445.721
0,92
EUR
AVIVA
6,875
22/05/2038
750.000
656.009
1,36
EUR
AXA SA
FLR
16/04/2040
1.000.000
727.890
1,50
EUR
BANCA POP. MILANO
FLR
300.000
147.000
0,30
EUR
BANCA POP. MILANO
4,000
15/04/2013
550.000
507.539
1,05
EUR
FLR
04/02/2013
500.000
470.240
0,97
EUR
BANCO POPOLARE
6,000
05/11/2020
250.000
181.273
0,37
EUR
BANCO POPOLARE
4,000
06/04/2013
300.000
281.991
0,58
EUR
BANCO POPOLARE
3,250
30/09/2015
500.000
447.007
0,92
EUR
BANK OF AMERICA
FLR
28/03/2018
500.000
355.625
0,73
EUR
BANK OF SCOTLAND
5,500
29/10/2012
1.000.000
981.060
2,03
EUR
BANQUE FED.CRD.MUTUEL
4,000
22/10/2020
500.000
392.297
0,81
EUR
BARCLAYS BANK
6,000
14/01/2021
900.000
748.106
1,55
EUR
BARCLAYS BANK
FLR
PERPETUAL
970.000
556.130
1,15
EUR
UNICREDIT BANK AG
6,000
05/02/2014
500.000
484.996
1,00
EUR
BBVA INTL PREF
FLR
PERPETUAL
400.000
234.000
0,48
EUR
BANCA MARCHE
4,375
15/04/2013
1.000.000
934.902
1,93
EUR
BANCA POP. VICENZA
4,750
16/09/2013
500.000
455.028
0,94
EUR
BNP PARIBAS
FLR
07/12/2014
1.172.000
1.147.352
2,37
EUR
BNP PARIBAS
FLR
PERPETUAL
500.000
496.076
1,03
EUR
CONTI-GUMMI
7,125
15/10/2018
1.250.000
1.250.000
2,58
EUR
CREDITO VALTELLINESE
FLR
25/01/2013
700.000
667.243
1,38
EUR
DEUTSCHE BANK
5,000
24/06/2020
300.000
270.011
0,56
EUR
DEUTSCHE BANK
FLR
09/03/2017
900.000
721.130
1,49
GBP
EGG BANKING
FLR
29/12/2021
500.000
515.707
1,07
EUR
ENEL FINANCE
5,000
14/09/2022
1.000.000
896.186
1,85
USD
EVRAZ GROUP
8,875
24/04/2013
500.000
400.031
0,83
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
7,625
15/09/2014
800.000
786.000
1,62
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
6,375
01/04/2016
300.000
259.125
0,54
EUR
FINMECCANICA
8,125
03/12/2013
300.000
304.731
0,63
EUR
FORTIS BANK
3,780
PERPETUAL
200.000
182.304
0,38
USD
GAZPROM
5,092
29/11/2015
500.000
388.589
0,80
EUR
GENERALI
4,875
11/11/2014
300.000
298.843
0,62
EUR
GENERALI
5,125
16/09/2024
1.300.000
1.156.740
2,39
GBP
GENERALI FINANCE
FLR
PERPETUAL
500.000
344.190
0,71
EUR
HBOS
FLR
18/10/2017
500.000
331.404
0,68
EUR
HEIDELCEMENT
6,750
15/12/2015
1.000.000
1.038.750
2,15
EUR
HERA SPA
4,500
03/12/2019
400.000
337.519
0,70
EUR
HSBC BANK
FLR
30/06/2012
1.400.000
1.388.764
2,87
PERPETUAL
306
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
USD
HUTCH WHAMPOA
FLR
PERPETUAL
500.000
381.555
0,79
EUR
HVB FUNDING TRUST
FLR
PERPETUAL
500.000
387.500
0,80
EUR
ICCREA BANCA
GBP
ING BANK NV
GBP
FLR
20/05/2013
1.000.000
942.016
1,95
3,875
23/12/2016
385.000
453.053
0,94
INTESA SAN PAOLO
FLR
12/11/2017
500.000
477.865
0,99
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
1.000.000
685.000
1,42
EUR
INTESA SANPAOLO
6,625
08/05/2018
400.000
339.938
0,70
EUR
ITV PLC
10,000
30/06/2014
500.000
548.125
1,13
GBP
ITV PLC
5,375
19/10/2015
500.000
592.594
1,22
EUR
JPMORGAN CHASE
4,375
30/11/2021
700.000
583.260
1,21
EUR
LAFARGE
5,375
29/11/2018
500.000
433.750
0,90
EUR
LAFARGE
6,125
28/05/2015
500.000
494.375
1,02
EUR
LLOYDS TSB BANK
5,625
05/03/2018
155.000
116.869
0,24
GBP
LLOYDS TSB BANK
10,750
16/12/2021
718.000
832.356
1,72
EUR
LOTTOMATICA SPA
5,375
05/12/2016
400.000
367.612
0,76
EUR
LUXOTTICA
4,000
10/11/2015
800.000
786.128
1,62
EUR
MACQUARIE BANK
6,000
21/09/2020
1.300.000
1.004.796
2,08
EUR
MONTE PASCHI SIENA
4,875
31/05/2016
200.000
163.250
0,34
GBP
MONTE PASCHI SIENA
5,750
30/09/2016
1.000.000
796.112
1,65
EUR
MONTE PASCHI SIENA
2,500
23/09/2023
500.000
472.900
0,98
GBP
MORGAN STANLEY
5,375
14/11/2013
400.000
474.435
0,98
EUR
NATL AUSTRALIA BK
4,625
10/02/2020
400.000
383.184
0,79
EUR
PRYSMIAN
5,250
09/04/2015
200.000
195.020
0,40
USD
RABOBANK NEDERLAND
FLR
PERPETUAL
200.000
153.102
0,32
USD
RABOBANK NEDERLAND
FLR
PERPETUAL
500.000
381.023
0,79
EUR
RCI BANQUE
4,000
11/07/2013
100.000
100.570
0,21
EUR
ROYAL BK SCOTLAND
6,000
10/05/2013
1.000.000
937.170
1,94
EUR
ROYAL BK SCOTLAND
4,625
22/09/2021
500.000
315.431
0,65
EUR
RWE
FLR
PERPETUAL
1.000.000
915.000
1,89
EUR
SANTANDER ISSUANCES
4,500
30/09/2019
400.000
299.000
0,62
EUR
SIEMENS FIN.
5,250
14/09/2066
200.000
202.542
0,42
EUR
SOCIETE GENERALE
6,125
20/08/2018
500.000
442.895
0,92
EUR
STANDARD CHART.BANK
5,875
26/09/2017
500.000
491.875
1,02
EUR
TELECOM ITALIA
8,250
21/03/2016
300.000
312.763
0,65
EUR
TELECOM ITALIA
7,875
22/01/2014
1.000.000
1.041.870
2,15
EUR
TELEFONICA EMISIO.SAU
4,967
03/02/2016
200.000
200.481
0,41
EUR
THYSSENKRUPP AG
8,000
18/06/2014
200.000
218.374
0,45
EUR
8,500
25/02/2016
500.000
561.445
1,16
EUR
UBI BANCA
4,125
21/10/2013
1.000.000
933.218
1,93
EUR
UBS JERSEY BRANCH
EUR
UNICREDIT SPA
EUR
UNICREDITO ITAL CAP TRST
FLR
PERPETUAL
500.000
371.409
0,77
5,750
26/09/2017
500.000
369.350
0,76
FLR
PERPETUAL
1.000.000
472.154
0,98
307
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
GBP
UNICREDIT SPA
5,000
01/02/2016
964.000
728.502
1,51
EUR
UNIPOL
5,000
11/01/2017
300.000
242.574
0,50
EUR
UNIPOL
EUR
VENETO BANCA
EUR
ZURICH FINANCE
FLR
28/07/2023
500.000
267.073
0,55
4,875
21/10/2013
1.000.000
925.568
1,91
FLR
02/10/2023
500.000
494.398
1,02
45.853.795
94,75
45.853.795
94,75
45.853.795
94,75
45.853.795
94,75
1.794.866
3,71
Total Obligations
Avoirs en banque
Autres actifs nets
746.009
1,54
48.394.670
100,00
308
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
94,75
100,00
94,75
Répartition par
pays
Italie
Royaume Uni
Pays Bas
France
Etats-Unis
Allemagne
Luxembourg
Jersey
Australie
Espagne
Cayman
Belgique
% du
portefeuille
% des actifs
nets
34,73
16,62
11,52
8,98
7,12
5,69
5,64
3,84
3,03
1,60
0,83
0,40
32,92
15,75
10,91
8,50
6,74
5,39
5,34
3,64
2,87
1,52
0,79
0,38
100,00
94,75
309
AZ FUND 1 INSTITUTIONAL TARGET
Notes
EUR
3
26.452.688
Actifs
6.025.961
-
-
-
10
156.016
11
-
12
-
13
12.368
177.332
-
Autres à recevoir
1.429
Total actifs
32.825.793
Passifs
Charges à payer
47.471
-
A payer sur rachats
-
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
47.471
32.778.322
310
Notes
EUR
Revenus
104.822
404.396
172.019
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
1.429
682.667
Charges
4
(229.677)
(3.537)
5
(21.479)
6
(186.139)
-
Taxe d'abonnement
7
(3.599)
15
(17.007)
8
(16.186)
Autres charges
Total des charges
(477.625)
205.042
Portefeuille-titres
(1.527.774)
Change
12.361
Contrats futures
Options
Swaps
10
11
12
(111.328)
-
13
(74.372)
(1.496.072)
Portefeuille-titres
189.373
Change
2.876
Contrats futures
10
136.811
Options
11
-
Swaps
12
-
13
127.744
Souscriptions
Rachats
(1.039.268)
7.593.490
(28.817.008)
55.041.108
32.778.322
311
AZ Fund 1 Institutional Target
10.989.113
1.502.257
(5.741.222)
6.750.148
4,856
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
5,009
-
-
-
55.041.108
31-déc-11
4,856
-
-
-
32.778.322
312
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Assurance
EUR
Assicurazioni Generali S.p.A
22.500
261.675
0,80
261.675
0,80
30.000
166.800
0,51
EUR
ING Groep N.V.
EUR
Intesa Sanpaolo SpA
230.000
297.620
0,91
EUR
Unione di Banche Italiane ScpA
100.000
316.600
0,97
781.020
2,39
2.588
0,01
Transports
EUR
PostNL NV
EUR
TNT Express NV
1.052
161
Total Actions
930
0,00
3.518
0,01
1.046.213
3,19
Obligations
AUD
5,750
15/04/2012
750.000
595.035
1,82
EUR
0,500
15/06/2012
1.500.000
1.503.996
4,59
EUR
-
15/11/2012
2.000.000
1.938.566
5,91
EUR
3,000
01/04/2014
2.500.000
2.395.445
7,31
EUR
4,250
15/10/2012
2.000.000
2.008.580
6,13
EUR
4,750
01/09/2021
2.000.000
1.739.320
5,31
EUR
6,000
15/09/2014
3.500.000
3.534.500
10,78
EUR
-
31/12/2012
3.000.000
2.891.442
8,82
EUR
-
30/09/2013
4.000.000
3.678.648
11,22
USD
United States Treasury Bill
-
31/05/2012
2.500.000
1.925.547
5,87
22.211.079
67,76
978.658
2,99
467.600
1,43
Sociétés
EUR
INTESA SANPAOLO
EUR
UBI BANCA
3,250
01/02/2013
1.000.000
FLR
05/03/2013
500.000
1.446.258
4,41
23.657.337
72,17
24.703.550
75,36
266.563
1.363.738
4,16
20.000
385.400
1,18
1.749.138
5,34
1.749.138
5,34
26.452.688
80,70
6.025.961
18,38
Total Obligations
OPC de type ouvert
EUR
EUR
iShares FTSE BRIC 50
Avoirs en banque
Autres actifs nets
299.673
0,92
32.778.322
100,00
313
% du
portefeuille
% des actifs
nets
89,43
72,17
6,61
5,34
Actions
3,96
3,19
100,00
80,70
Obligations
Répartition par
pays
Italie
Etats-Unis
Allemagne
Luxembourg
Australie
Irlande
Pays Bas
% du
portefeuille
% des actifs
nets
77,52
7,28
5,69
5,16
2,25
1,46
0,64
62,56
5,87
4,59
4,16
1,82
1,18
0,52
100,00
80,70
314
AZ FUND 1 BEST EQUITY
Notes
EUR
3
273.583.529
Actifs
8.310.481
1.005.326
4.218.415
14.518
10
-
11
-
12
-
13
-
431.616
-
Autres à recevoir
358.522
Total actifs
287.922.407
Passifs
Charges à payer
2.115.040
-
A payer sur rachats
1.635.232
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
3.750.272
284.172.136
315
Notes
EUR
Revenus
417.935
-
54.290
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
1.530.283
2.002.509
Charges
4
(5.488.777)
-
5
(386.736)
6
(1.641.249)
-
Taxe d'abonnement
7
(48.887)
15
-
8
(34.070)
Autres charges
Total des charges
(7.599.719)
(5.597.210)
Portefeuille-titres
(12.957.723)
Change
496.739
Contrats futures
10
(101.552)
Options
Swaps
11
12
-
13
-
(18.159.746)
Portefeuille-titres
(7.768.268)
Change
69.496
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
-
(25.858.518)
Souscriptions
162.559.744
Rachats
(132.559.901)
280.030.812
284.172.136
316
AZ Fund 1 Best Equity
1.410.718
3.230.275
(2.863.076)
1.777.917
4,898
7.250.874
5.430.350
(3.287.264)
9.393.960
4,898
3.609.352
1.993.130
(1.730.336)
3.872.146
4,898
40.507.606
21.368.489
(18.905.201)
42.970.893
4,898
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Best Equity
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
5,306
5,306
5,306
5,306
280.030.812
31-déc-11
4,898
4,898
4,898
4,898
284.172.136
317
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
7,28
OPC de type ouvert
USD
BlackRock Global Funds - Global Allocation Fund
669.409
20.698.746
USD
BlackRock Global Funds - World Energy Fund
1.353.895
24.029.381
8,46
USD
BlackRock Global Funds - World Mining Fund
991.372
47.218.373
16,62
USD
Fidelity Funds - South East Asia Fund
3.885.285
23.982.428
8,44
USD
2.053.337
47.990.020
16,89
EUR
Invesco Funds SICAV - Balanced Risk Allocation Fund
1.546.800
20.603.376
7,25
USD
JPMorgan Funds - US Growth Fund
4.954.751
24.122.040
8,49
EUR
2.800.784
40.854.756
14,38
USD
24.084.409
8,48
273.583.529
96,27
273.583.529
96,27
273.583.529
96,27
Avoirs en banque
8.310.481
2,92
Autres actifs nets
2.278.126
0,81
284.172.136
100,00
470.932
318
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
96,27
100,00
96,27
Répartition par
pays
Luxembourg
Royaume Uni
% du
portefeuille
% des actifs
nets
85,07
14,93
81,89
14,38
100,00
96,27
319
AZ FUND 1 BEST BOND
Notes
EUR
3
288.885.986
Actifs
10.325.350
4.465.313
2.229.932
-
10
-
11
-
12
-
13
-
7.059
-
Autres à recevoir
335.448
Total actifs
306.249.088
Passifs
Charges à payer
1.112.415
-
A payer sur rachats
1.140.560
-
1.346
10
-
11
-
12
-
13
114.910
Total passifs
2.369.231
303.879.857
320
Notes
EUR
Revenus
218
-
90.805
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
1.415.516
1.506.539
Charges
4
(4.242.565)
-
5
(612.632)
6
(1.734.268)
-
Taxe d'abonnement
7
(72.820)
15
-
8
(36.975)
Autres charges
Total des charges
(6.699.260)
(5.192.721)
Portefeuille-titres
(3.058.181)
Change
608.613
Contrats futures
10
(17.201)
Options
Swaps
11
12
-
13
(606.692)
(8.266.182)
Portefeuille-titres
4.872.379
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
435.172
Souscriptions
Rachats
(29.128)
-
(2.987.759)
216.086.187
(237.544.794)
328.326.223
303.879.857
321
AZ Fund 1 Best Bond
4.455.111
6.634.031
(6.115.641)
4.973.501
5,042
15.918.483
15.862.241
(15.585.964)
16.194.760
5,042
2.793.500
1.443.145
(1.796.838)
2.439.807
5,042
41.840.330
19.321.455
(24.496.435)
36.665.350
5,042
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Best Bond
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
5,051
5,051
5,051
5,051
328.326.223
31-déc-11
5,042
5,042
5,042
5,042
303.879.857
322
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
EUR
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund
4.859.883
47.626.853
15,67
USD
2.561.657
48.089.652
15,83
USD
Franklin Templeton Global Total Return Fund
2.639.036
48.139.562
15,84
EUR
JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity
190.187
23.723.926
7,81
USD
PIMCO Funds Global Inv - Emerging Local Bond Fund
2.485.152
24.140.328
7,94
USD
Pimco Funds Global Investment Grade Credit Fund
4.776.613
48.606.908
16,00
USD
PIMCO Total Return Bond Fund
2.759.919
48.558.757
15,98
288.885.986
95,07
288.885.986
95,07
288.885.986
95,07
Avoirs en banque
10.325.350
3,40
Autres actifs nets
4.668.521
1,53
303.879.857
100,00
323
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
95,07
100,00
95,07
Répartition par
pays
Luxembourg
Irlande
% du
portefeuille
% des actifs
nets
58,01
41,99
55,15
39,92
100,00
95,07
324
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC EUROPEAN
Notes
EUR
3
8.591.827
Actifs
7.501.988
-
-
-
10
88.145
11
-
12
-
13
-
8.470
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
16.190.430
Passifs
Charges à payer
83.577
-
A payer sur rachats
17.795
-
-
10
-
11
220.500
12
-
13
-
Total passifs
Actifs nets à la fin de la période
321.872
15.868.558
325
ETAT DES OPÉRATIONS ET DES VARIATIONS DES ACTIFS NETS POUR LA
PÉRIODE DU 15 SEPTEMBRE AU 31 DÉCEMBRE 2011 (NOTE 1)
Notes
EUR
Revenus
32.710
-
9.048
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
41.757
Charges
4
(68.020)
-
5
(37.641)
6
(27.800)
-
Taxe d'abonnement
7
(2.641)
15
(6.791)
8
(1.957)
Autres charges
Total des charges
(144.849)
(103.092)
Portefeuille-titres
6.496
Change
1.947
Contrats futures
10
361.890
Options
Swaps
11
12
61.690
-
13
-
Bénéfice (perte) net(te) réalisé(e) de la période
328.930
Portefeuille-titres
262.837
Change
Contrats futures
Options
10
11
88.145
106.500
Swaps
12
-
13
-
786.412
Souscriptions
18.022.868
Rachats
(2.940.722)
Actifs nets en début de la période
Actifs nets à la fin de de la période
15.868.558
326
AZ Fund 1 CGM Opportunistic European
Nombre de parts en circulation en début de la période
-
3.590.846
(572.018)
Nombre de parts en circulation en fin de la période
3.018.828
5,257
-
-
-
-
5,257
-
-
-
-
5,257
-
-
-
-
5,257
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
CGM Opportunistic
European
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,257
5,257
5,257
5,257
15.868.558
327
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
EUR
3L Power Fund
EUR
4.000
325.196
2,05
160.000
395.200
CHF
CS ETF (CH) on SMI®
2,49
23.057
1.143.828
EUR
7,21
iShares EURO STOXX 50
102.800
2.388.866
15,05
EUR
iShares EURO STOXX Banks DE
130.000
1.309.100
8,25
EUR
Lyxor ETF Euro Stoxx 50
113.760
2.636.957
16,62
EUR
World Invest - Eurostar Equities
4.000
392.680
2,47
8.591.827
54,14
8.591.827
54,14
8.591.827
54,14
Avoirs en banque
7.501.988
47,28
Autres passifs nets
-225.257
-1,42
15.868.558
100,00
328
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
54,14
100,00
54,14
Répartition par
pays
Irlande
France
Allemagne
Suisse
Luxembourg
% du
portefeuille
% des actifs
nets
31,59
30,69
15,24
13,31
9,17
17,09
16,62
8,25
7,21
4,97
100,00
54,14
329
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC GLOBAL
Notes
EUR
3
7.757.761
Actifs
1.470.649
-
440.408
-
10
-
11
-
12
-
13
-
35.494
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
9.704.313
Passifs
Charges à payer
61.639
-
A payer sur rachats
10.952
-
1.187
10
31.729
11
-
12
-
13
72.079
Total passifs
177.587
9.526.726
330
Notes
EUR
Revenus
46.000
-
1.285
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
47.286
Charges
4
(40.605)
(49)
5
(31.763)
6
(17.546)
-
Taxe d'abonnement
7
(1.754)
15
(8.614)
8
(1.948)
Autres charges
Total des charges
(102.278)
(54.992)
Portefeuille-titres
356.339
Change
57.245
Contrats futures
10
377.339
Options
Swaps
11
12
-
13
-
735.931
Portefeuille-titres
74.577
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
(72.079)
(1.187)
(31.729)
-
705.512
Souscriptions
9.330.898
Rachats
(509.685)
9.526.726
331
AZ Fund 1 CGM Opportunistic Global
-
1.840.502
(95.129)
1.745.373
5,458
-
-
-
-
5,458
-
-
-
-
5,458
-
-
-
-
5,458
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
CGM Opportunistic
Global
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,458
5,458
5,458
5,458
9.526.726
332
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
145.623
1,53
145.623
1,53
Actions
USD
Bank of America Corporation
34.000
Energie
USD
Halliburton Company
5.400
143.554
1,51
USD
Superior Energy Services, Inc.
4.700
102.968
1,08
USD
Whiting Petroleum Corporation
2.841
102.181
1,07
348.703
3,66
141.429
1,48
USD
Covidien Plc
4.079
USD
HealthSouth Corporation
6.889
93.771
0,98
235.200
2,46
Informatique
USD
Allscripts Healthcare Solutions, Inc.
6.500
94.835
1,00
USD
BMC Software, Inc.
3.797
95.879
1,01
USD
Nuance Communications, Inc.
5.194
100.667
1,06
USD
NVIDIA Corporation
9.000
96.091
1,01
USD
VeriFone Systems, Inc.
3.566
97.573
1,02
485.045
5,10
260.198
2,73
260.198
2,73
118.207
1,24
118.207
1,24
1.592.976
16,72
1.592.976
16,72
Mines
USD
Agnico-Eagle Mines Limited
9.300
Télécommunication
USD
TW Telecom Inc.
Total Actions
7.918
333
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
USD
17.746
759.683
7,97
USD
BlackRock Global Funds - Emerging Markets Fund
36.785
738.732
7,75
CHF
CS ETF (CH) on SMI®
10.000
496.087
5,21
EUR
db x-trackers - FTSE VIETNAM ETF
22.118
310.426
3,26
USD
33.190
775.707
8,14
USD
iShares S&P 100 Index Fund
10.500
461.283
4,84
EUR
Lyxor ETF Euro Stoxx 50
39.000
904.020
9,49
EUR
Lyxor ETF MSCI India
57.000
497.325
5,22
EUR
Lyxor ETF Russia (DJ RusIndex Titans 10) (EUR)
9.000
253.665
2,66
EUR
Lyxor ETF Turkey (DJ Turkey Titans 20)
5.929
206.774
2,17
USD
40.000
761.083
7,99
6.164.785
64,71
6.164.785
64,71
7.757.761
81,43
Avoirs en banque
1.470.649
15,44
Autres actifs nets
298.316
3,13
9.526.726
100,00
334
% du
portefeuille
% des actifs
nets
79,47
64,71
Actions
20,53
16,72
100,00
81,43
Répartition par
pays
Luxembourg
Etats-Unis
France
Suisse
Canada
Irlande
% du
portefeuille
% des actifs
nets
33,33
31,11
24,00
6,39
3,35
1,82
27,13
25,34
19,54
5,21
2,73
1,48
100,00
81,43
335
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC GOVERNMENT BOND
Notes
EUR
3
24.697.256
Actifs
7.250.173
-
-
-
10
-
11
-
12
-
13
28.279
259.558
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
32.235.265
Passifs
Charges à payer
66.226
-
A payer sur rachats
8.654
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
74.880
32.160.385
336
Notes
EUR
Revenus
-
121.655
13.603
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
135.258
Charges
4
(77.349)
(718)
5
(8.710)
6
(31.794)
-
Taxe d'abonnement
7
(5.070)
15
-
8
(1.972)
Autres charges
Total des charges
(125.612)
9.646
Portefeuille-titres
(71.401)
Change
16.138
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
-
(45.618)
Portefeuille-titres
(172.043)
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
28.279
Souscriptions
Rachats
-
(189.381)
33.145.894
(796.127)
32.160.385
337
AZ Fund 1 CGM Opportunistic Government Bond
-
6.635.677
(160.555)
6.475.122
4,967
-
-
-
-
4,967
-
-
-
-
4,967
-
-
-
-
4,967
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
CGM Opportunistic
Government Bond
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
4,967
4,967
4,967
4,967
32.160.385
338
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs
Obligations
EUR
FLR
27/07/2016
1.000.000
970.351
3,02
EUR
FLR
15/01/2018
1.500.000
1.434.345
4,46
EUR
FLR
16/03/2020
2.756.000
2.749.132
8,55
5.153.828
16,03
EUR
French Treasury Note
2,000
25/09/2013
500.000
510.870
1,59
EUR
Greek Government Bond
4,600
20/09/2040
500.000
101.250
0,31
EUR
4,750
15/09/2016
1.500.000
1.425.957
4,43
EUR
2,150
15/09/2014
500.000
552.533
1,72
EUR
3,100
15/09/2026
1.000.000
775.351
2,41
EUR
FLR
01/03/2017
700.000
580.679
1,81
EUR
FLR
15/10/2017
1.000.000
772.938
2,40
EUR
FLR
15/04/2018
2.500.000
1.912.630
5,95
ZAR
5,250
16/05/2013
1.000.000
1.029.090
3,20
EUR
Spain Government Bond
4,600
30/07/2019
250.000
250.389
0,78
7.911.687
24,60
Sociétés
EUR
BPCE SA
FLR
29/10/2013
1.100.000
1.078.557
3,35
EUR
EDF
4,625
11/09/2024
300.000
313.132
0,97
EUR
GAZ CAPITAL
5,364
31/10/2014
1.000.000
1.030.774
3,21
EUR
GE CAPITAL
2,875
17/09/2015
1.000.000
1.015.319
3,16
EUR
GE CAPITAL
FLR
28/07/2014
900.000
864.677
2,69
EUR
INTESA SANPAOLO
3,375
19/01/2015
750.000
690.008
2,15
EUR
NATL AUSTRALIA BANK
FLR
07/04/2014
1.000.000
983.951
3,06
EUR
NORDEA BANK
2,750
11/08/2015
1.500.000
1.500.773
4,67
EUR
SOCIETE GENERALE
FLR
14/01/2013
1.000.000
985.014
3,06
8.462.205
26,31
21.527.720
66,94
21.527.720
66,94
Total Obligations
OPC de type ouvert
USD
127.582
1.678.620
5,22
USD
PIMCO Funds - Emerging Local Bond Fund
153.484
1.490.916
4,64
3.169.536
9,85
3.169.536
9,85
24.697.256
76,79
7.250.173
212.956
22,54
0,67
32.160.385
100,00
Avoirs en banque
Autres actifs nets
339
% du
portefeuille
% des actifs
nets
Obligations
87,17
66,94
12,83
9,85
100,00
76,79
Répartition par
pays
Italie
Supranational
Irlande
France
Luxembourg
Suède
Afrique du Sud
Australie
Espagne
Grèce
% du
portefeuille
% des actifs
nets
27,17
20,87
13,65
11,69
10,97
6,08
4,17
3,98
1,01
0,41
20,86
16,03
10,48
8,98
8,42
4,67
3,20
3,06
0,78
0,31
100,00
76,79
340
AZ FUND 1 CGM OPPORTUNISTIC CORPORATE BOND
Notes
EUR
3
46.860.616
Actifs
2.268.797
-
-
-
10
-
11
-
12
-
13
75.138
765.355
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
49.969.906
Passifs
Charges à payer
131.180
-
A payer sur rachats
13.996
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
145.176
49.824.730
341
Notes
EUR
Revenus
-
312.702
11.283
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
323.985
Charges
4
(118.264)
(1.358)
5
(35.140)
6
(56.692)
-
Taxe d'abonnement
7
(7.931)
15
-
8
(2.001)
Autres charges
Total des charges
(221.386)
102.599
Portefeuille-titres
43.418
Change
36.424
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
-
182.441
Portefeuille-titres
(99.975)
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
75.138
-
157.604
Souscriptions
51.072.357
Rachats
(1.405.231)
49.824.730
342
AZ Fund 1 CGM Opportunistic Corporate Bond
-
10.140.159
(279.867)
9.860.292
5,053
-
-
-
-
5,053
-
-
-
-
5,053
-
-
-
-
5,053
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
CGM Opportunistic
Corporate Bond
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,053
5,053
5,053
5,053
49.824.730
343
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
4,750
15/09/2016
4.000.000
3.802.552
7,63
EUR
FLR
01/03/2017
900.000
746.588
1,50
EUR
FLR
15/04/2018
2.250.000
1.721.367
3,45
6.270.507
12,58
Sociétés
EUR
ABN AMRO
EUR
BANCA POP MILANO
6,375
27/04/2021
489.000
442.481
0,89
FLR
24/09/2012
1.000.000
952.510
EUR
1,91
BANCO POPOLARE
3,625
31/03/2017
1.000.000
853.150
1,71
EUR
BANCA MARCHE
4,375
15/04/2013
1.000.000
934.902
1,88
EUR
BMW FINANCE
4,000
17/09/2014
1.000.000
1.052.224
2,11
EUR
BUZZI UNICEM
5,125
09/12/2016
1.000.000
878.120
1,76
EUR
CAMPARI
5,375
14/10/2016
1.000.000
996.920
2,00
EUR
CARLSBERG
3,375
13/10/2017
1.000.000
1.002.909
2,01
EUR
CATERPILLAR INT.FIN.
5,125
04/06/2012
1.500.000
1.521.690
3,05
EUR
ENEL FINANCE INTL
4,000
14/09/2016
400.000
393.085
0,79
EUR
ENI SPA
FLR
29/06/2015
1.500.000
1.421.025
2,85
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
6,875
13/02/2015
750.000
712.500
1,43
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
5,625
12/06/2017
500.000
411.250
0,83
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
6,375
01/04/2016
500.000
431.875
0,87
EUR
FINMECCANICA
8,125
03/12/2013
1.000.000
1.015.770
2,04
EUR
GE CAPITAL
2,875
17/09/2015
1.000.000
1.015.319
2,04
EUR
GE CAPITAL
FLR
17/05/2021
1.000.000
783.810
1,57
EUR
GOLDMAN SACHS GRP
4,375
16/03/2017
2.000.000
1.872.652
3,76
EUR
ICCREA BANCA
FLR
16/11/2012
1.000.000
960.264
1,93
EUR
ING BANK NV
FLR
18/03/2016
1.000.000
831.670
1,67
EUR
ING GROEP NV
FLR
04/11/2016
1.000.000
873.810
1,75
EUR
INTESA SANPAOLO
3,375
19/01/2015
750.000
690.008
1,38
EUR
INTESA SANPAOLO
2,625
04/12/2012
1.000.000
973.404
1,95
EUR
INTL ENDESA BV
5,375
21/02/2013
2.208.000
2.254.860
4,53
EUR
LOTTOMATICA SPA
5,375
02/02/2018
1.000.000
884.480
1,78
EUR
MERRILL LYNCH & CO
FLR
31/01/2014
1.000.000
877.520
1,76
EUR
MONTE PASCHI SIENA
4,125
11/11/2013
1.500.000
1.421.079
2,85
EUR
MORGAN STANLEY
FLR
16/01/2017
1.800.000
1.394.699
2,80
EUR
NATL AUSTRALIA BANK
FLR
07/04/2014
1.000.000
983.951
1,97
EUR
PETROBRAS INT
4,875
07/03/2018
1.000.000
1.017.391
2,04
EUR
PEUGEOT SA
4,000
28/10/2013
1.000.000
995.000
2,00
EUR
REPSOL INTL FIN
FLR
16/02/2012
1.000.000
999.330
2,01
EUR
ROYAL BANK OF SCOTLAND
4,875
20/01/2017
750.000
708.767
1,42
EUR
FLR
08/06/2015
1.000.000
732.500
1,47
EUR
TELIASONERA AB
4,750
16/11/2021
1.000.000
1.116.244
2,24
EUR
UBI BANCA
FLR
05/11/2012
1.000.000
964.880
1,94
344
Devise
Dénomination
Taux
EUR
UNICREDIT SPA
EUR
UNICREDIT SPA
EUR
VIVENDI
EUR
VOLVO TREASURY
7,875
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
6,700
05/06/2018
1.000.000
713.210
1,43
FLR
14/09/2012
1.000.000
969.247
1,95
4,000
31/03/2017
500.000
507.462
1,02
09/10/2012
1.000.000
1.041.820
2,09
38.603.788
77,48
44.874.295
90,06
44.874.295
90,06
1.986.321
3,99
1.986.321
3,99
1.986.321
3,99
46.860.616
94,05
2.268.797
695.317
4,55
1,40
49.824.730
100,00
Total Obligations
OPC de type ouvert
USD
PIMCO Funds - Emerging Local Bond Fund
Avoirs en banque
Autres actifs nets
204.484
345
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
95,76
90,06
4,24
3,99
100,00
94,05
Répartition par
pays
Italie
Pays Bas
Irlande
Etats-Uni
Luxembourg
Suède
France
Cayman
Danemark
Australie
Royaume Uni
% du
portefeuille
% des actifs
nets
42,42
16,18
11,33
9,72
4,61
4,61
3,21
2,17
2,14
2,10
1,51
39,92
15,21
10,65
9,14
4,34
4,33
3,02
2,04
2,01
1,97
1,42
100,00
94,05
346
AZ FUND 1 CAT BOND FUND
Notes
EUR
3
36.797.554
Actifs
7.987.991
-
-
-
10
-
11
134.450
12
-
13
-
372.183
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
45.292.178
Passifs
Charges à payer
71.326
-
A payer sur rachats
-
-
-
10
-
11
37.300
12
-
13
571.107
Total passifs
679.732
44.612.446
347
PÉRIODE DU 1ER OCTOBRE AU 31 DÉCEMBRE 2011 (NOTE 1)
Notes
EUR
Revenus
6
225.558
1.975
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
227.539
Charges
4
(63.864)
(645)
5
-
6
(20.438)
-
Taxe d'abonnement
7
(5.577)
15
(1.688)
8
(2.155)
Autres charges
Total des charges
(94.368)
133.171
Portefeuille-titres
1.688
Change
(426.721)
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
30.247
-
13
-
(261.616)
Portefeuille-titres
912.191
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
(571.107)
Souscriptions
Rachats
(1.750)
77.719
44.544.819
(10.092)
44.612.446
348
VARIATION DU NOMBRE DE PARTS POUR LA PÉRIODE DU 1ER OCTOBRE
AU 31 DÉCEMBRE 2011 (NOTE 1)
-
4.350.209
(3)
4.350.206
5,028
-
534.677
(6)
534.671
5,028
-
300.516
(3)
300.513
5,028
-
3.689.967
(2.000)
3.687.967
5,028
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Cat Bond Fund
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,028
5,028
5,028
5,028
44.612.446
349
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
EUR
3,000
01/03/2012
200.000
200.135
0,45
EUR
5,000
01/02/2012
200.000
200.391
0,45
400.526
0,90
Sociétés
EUR
BANCA LOMBARDA
FLR
30/01/2012
150.000
148.913
0,33
EUR
BANCO BPI SA
FLR
25/01/2012
150.000
148.125
0,33
EUR
BANCO COMERC. POTUGUES
2,375
18/01/2012
150.000
148.883
0,33
EUR
BANCO POPOLARE
FLR
27/01/2012
150.000
149.277
0,33
EUR
BANK OF AMERICA
FLR
15/02/2012
100.000
99.573
0,22
EUR
ENEL
FLR
14/03/2012
200.000
199.460
0,45
EUR
INSTITUT CREDITO OFICIAL
2,875
16/03/2012
200.000
199.531
0,45
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
17/01/2012
200.000
199.205
0,45
EUR
MEDIOBANCA
4,375
20/01/2012
150.000
149.612
0,34
EUR
MONTE PASCHI SIENA
FLR
14/02/2012
150.000
149.267
0,33
EUR
MORGAN STANLEY
4,375
10/02/2012
150.000
149.889
0,34
EUR
OLIVETTI
7,250
24/04/2012
200.000
200.506
0,45
EUR
PORTUGAL TELECOM
3,750
26/03/2012
200.000
197.700
0,44
EUR
SOCIETE GENERALE
5,625
13/02/2012
150.000
149.700
0,34
EUR
UNICREDIT SPA
4,125
27/04/2012
100.000
99.173
0,22
USD
ATLAS VI 2011-1 CLASS A 144A
FLR
08/01/2015
500.000
386.576
0,87
USD
ATLAS VI 2011-1 CLASS B 144A
FLR
08/01/2015
1.000.000
773.383
1,73
EUR
ATLAS VI 2011-2 CLASS A 144A
FLR
09/04/2015
500.000
504.592
1,13
EUR
BLUE FIN LTD CLASS A 144A
FLR
10/04/2012
500.000
497.825
1,12
USD
CALABASH RE III B
FLR
15/06/2012
1.250.000
975.170
2,19
EUR
CALYPSO CAPITAL LTD SERIES 2011-1 A 144A
FLR
09/01/2015
500.000
500.267
1,12
USD
COMPASS RE LTD 2011-1 CLASS 1
FLR
08/01/2015
1.250.000
961.625
2,16
USD
FLR
08/01/2015
1.000.000
772.535
1,73
USD
FLR
08/01/2015
500.000
386.171
0,87
USD
EAST LANE IV RE LTD CLASS A 144A
FLR
14/03/2014
750.000
592.998
1,33
USD
EAST LANE IV RE LTD CLASS B 144A
FLR
13/03/2015
1.000.000
798.970
1,79
EUR
EURUS II LTD 2009-1 CLASS A
FLR
10/04/2012
1.000.000
996.917
2,23
USD
GOLDEN STATE RE 2011-1 CLASS A 144A
FLR
08/01/2015
900.000
695.097
1,56
EUR
GREEN FIELDS CAP 2011-1 CLASS A 144A
FLR
09/01/2015
1.000.000
1.010.950
2,27
USD
IBIS RE LTD 2010-1 CLASS A 144A
FLR
03/05/2013
1.000.000
781.317
1,75
USD
JOHNSTON RE LTD 2010 CLASS A 144A
FLR
08/05/2013
1.000.000
791.472
1,77
USD
JOHNSTON RE LTD 2011-1 CLASS A 144A
FLR
08/05/2014
700.000
561.832
1,26
USD
JOHNSTON RE LTD 2011-1 CLASS B 144A
FLR
08/05/2014
1.000.000
801.012
1,80
USD
KORTIS CAPITAL SERIES 2010-I CL E 144A
FLR
15/01/2017
1.000.000
773.896
1,73
USD
LAKESIDE RE II FLOATER 08GE2013 144A
FLR
08/01/2013
1.000.000
794.759
1,78
350
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
USD
LODESTONE RE 10-2 CLASS A-2
FLR
08/01/2014
USD
LODESTONE RE LTD 2010-1 CLASS 1
FLR
USD
LODESTONE RE LTD 2010-1 CLASS B
FLR
USD
LOMA RE LTD 2011 CLASS 2 144A
USD
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
500.000
387.154
0,87
17/05/2013
1.000.000
780.046
1,75
17/05/2013
500.000
389.471
0,87
FLR
09/01/2014
500.000
385.440
0,86
LONGPOINT RE II LTD 2009-1 CLASS B 144A
FLR
24/12/2013
1.000.000
781.818
1,75
USD
MERNA RE II LTD AP 13 144A
FLR
08/04/2013
1.000.000
779.314
1,75
USD
MIDORI LTD 24 0T 2012 FLOATER 144A
FLR
24/10/2012
1.000.000
768.530
1,72
USD
MONTANA RE 2009-1 CLASS A 144A
FLR
07/12/2012
1.500.000
1.170.820
2,62
USD
MULTICAT MEXICO 09 CLASS B
FLR
19/10/2012
1.000.000
796.890
1,79
USD
MULTICAT MEXICO 09 CLASS C
FLR
19/10/2012
1.000.000
796.300
1,78
USD
MULTICAT MEXICO 2009 LTD CLASS A
FLR
19/10/2012
1.000.000
796.967
1,79
EUR
PYLON II CAPITAL LTD CLASS B
FLR
05/05/2016
500.000
521.483
1,17
USD
QUEEN STREET III CAPITAL LTD LG 14 144A
FLR
28/07/2014
1.000.000
770.391
1,73
USD
QUEEN STREET IV CAPITAL FLOAT 144A
FLR
09/04/2015
1.000.000
763.651
1,71
USD
RESIDENTIAL RE 2009 CLASS 4
FLR
06/06/2012
1.000.000
800.177
1,79
USD
RESIDENTIAL RE 2011 LTD 2 CLASS 1 144A
FLR
06/12/2015
1.000.000
768.992
1,72
USD
RESIDENTIAL RE 2011 LTD 2 CLASS 2 144A
FLR
06/12/2015
500.000
384.631
0,86
USD
SHORE RE LTD 2010-1
FLR
08/07/2013
1.000.000
796.390
1,79
USD
SUCCESSOR X 2011-1 3-R3 07 GE 14 144A
FLR
07/01/2014
500.000
391.153
0,88
USD
SUCCESSOR X 2011-1 3-S3 144A
FLR
07/01/2014
1.000.000
784.732
1,76
USD
SUCCESSOR X 2011-2 IV-AL3 144A
FLR
25/02/2014
500.000
393.599
0,88
USD
SUCCESSOR X 2011-3 CLASS V-F4 144A
FLR
10/11/2015
1.000.000
764.665
1,71
USD
SUCCESSOR X 2011-3 CLASS V-X4 144A
FLR
10/11/2015
750.000
578.910
1,30
USD
VEGA CAPITAL 2010-1 CLASS C 144A
FLR
20/12/2013
1.000.000
780.200
1,75
USD
VITA CAP IV 1 CLASS E 144A
FLR
15/01/2014
500.000
401.360
0,90
USD
FLR
15/01/2014
250.000
199.152
0,45
USD
FLR
15/01/2015
1.000.000
777.311
1,74
USD
FLR
15/01/2016
1.000.000
774.243
1,74
USD
VITA CAP IV LTD 3 CLASS E 144A
FLR
15/01/2015
500.000
380.927
0,85
USD
VITALITY 2010 - 1 A 144A
FLR
07/01/2014
500.000
391.532
0,88
USD
VITALITY RE II 2011-1 A 144A
FLR
07/01/2014
500.000
394.606
0,88
36.397.028
81,58
36.797.554
82,48
36.797.554
82,48
36.797.554
82,48
Avoirs en banque
Autres passifs nets
7.987.991
-173.099
17,91
-0,39
44.612.446
100,00
Total Obligations
Quantité/
Nominal
351
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
82,48
100,00
82,48
Répartition par
pays
Cayman
Bermuda
Irlande
Italie
Portugal
Etats-Uni
Luxembourg
Pays Bas
Espagne
France
% du
portefeuille
% des actifs
nets
65,62
14,00
13,34
3,52
0,81
0,68
0,54
0,54
0,54
0,41
54,11
11,55
11,00
2,91
0,67
0,56
0,45
0,44
0,45
0,34
100,00
82,48
352
AZ FUND 1 BEST CEDOLA
Notes
EUR
3
162.702.786
Actifs
16.424.324
3.199.596
-
201
10
-
11
-
12
-
13
-
16.915
-
Autres à recevoir
106.611
Total actifs
182.450.433
Passifs
Charges à payer
329.699
-
A payer sur rachats
4.085.203
7.489.086
-
10
-
11
-
12
-
13
56.799
Total passifs
11.960.787
170.489.646
353
Notes
EUR
Revenus
-
-
17.184
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
106.611
123.795
Charges
4
(313.598)
-
5
(75.932)
6
(128.990)
-
Taxe d'abonnement
7
(7.590)
15
-
8
(3.181)
Autres charges
Total des charges
(529.293)
(405.498)
Portefeuille-titres
(24.589)
Change
(12.780)
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
(369.505)
(812.372)
Portefeuille-titres
428.598
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
(56.799)
201
-
(440.373)
Souscriptions
181.761.806
Rachats
(10.831.787)
170.489.646
354
-
87.064
(209)
86.854
5,080
-
1.822.099
(21.588)
1.800.512
5,080
-
775.140
(38.047)
737.093
5,080
-
11.876.037
(342.897)
11.533.139
5,080
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Best Cedola
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,080
5,080
5,080
5,080
170.489.646
355
SEPTEMBRE AU 31 DÉCEMBRE 2011 (NOTES 1,2)
-
212.032
-
212.032
5,080
-
8.299.190
(1.595.396)
6.703.794
5,080
-
658.643
(17.391)
641.252
5,080
-
11.961.972
(114.645)
11.847.327
5,080
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (DIS)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (DIS)
EUR
Actifs nets
Best Cedola
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,080
5,080
5,080
5,080
170.489.646
356
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché
EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
EUR
BNP Paribas L1 - Bond World Emerging
129.038
13.489.633
7,91
EUR
1.124.461
13.527.266
7,93
EUR
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund
1.375.549
13.480.380
7,91
EUR
1.504.136
26.818.745
15,73
EUR
Franklin Templeton Global Total Return Fund
1.565.907
26.870.964
15,76
USD
1.051.244
13.831.412
8,11
EUR
PIMCO Diversified Income Fund
1.150.776
13.567.649
7,96
EUR
PIMCO Emerging Markets Bond Fund
916.287
27.158.747
15,93
EUR
Schroder International Selection Fund - Global High Yield
108.420
13.957.991
8,19
162.702.786
95,43
162.702.786
95,43
162.702.786
95,43
Avoirs en banque
16.424.324
9,63
Autres passifs nets
-8.637.464
-5,06
170.489.646
100,00
357
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
95,43
100,00
95,43
Répartition par
pays
Luxembourg
Irlande
% du
portefeuille
% des actifs
nets
74,97
25,03
71,54
23,89
100,00
95,43
358
AZ FUND 1 FORMULA TARGET 2015
Notes
EUR
3
57.603.874
Actifs
14.892.019
5.727.761
-
1.238
10
116.384
11
206.136
12
-
13
-
1.161.684
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
79.709.097
Passifs
Charges à payer
207.567
-
A payer sur rachats
18.871
4.809.751
-
10
-
11
176.120
12
-
13
41.618
Total passifs
5.253.928
74.455.170
359
Notes
EUR
Revenus
-
376.653
10.171
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
386.824
Charges
4
(150.568)
(1.429)
5
(79.988)
6
(60.418)
-
Taxe d'abonnement
7
(10.345)
15
(4.689)
8
(2.368)
Autres charges
Total des charges
(309.806)
77.018
Portefeuille-titres
16.733
Change
(16.696)
Contrats futures
10
41.911
Options
Swaps
11
12
56.750
-
13
(55.171)
120.545
Portefeuille-titres
386.387
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
(41.618)
1.238
116.384
(73.533)
509.403
Souscriptions
77.792.650
Rachats
(3.846.884)
74.455.170
360
-
60.727
-
60.727
5,005
-
1.539.633
(15.873)
1.523.760
5,005
-
346.128
(51.455)
294.673
5,005
-
4.693.062
(113.213)
4.579.849
5,005
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Formula Target 2015
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,005
5,005
5,005
5,005
74.455.170
361
SEPTEMBRE AU 31 DÉCEMBRE 2011 (NOTE 1,2)
-
218.587
(7.166)
211.421
5,005
-
5.541.566
(117.202)
5.424.365
5,005
-
63.552
-
63.552
5,005
-
3.189.041
(472.636)
2.716.404
5,005
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (DIS)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (DIS)
EUR
Actifs nets
Formula Target 2015
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,005
5,005
5,005
5,005
74.455.170
362
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Actions
Energie
EUR
RWE AG
6.842
185.760
0,25
185.760
0,25
269.716
0,36
269.716
0,36
321.600
0,43
321.600
0,43
298.533
0,40
298.533
0,40
1.075.609
1,44
309.427
0,42
309.427
0,42
1,97
USD
760
EUR
Renault SA
12.000
Informatique
USD
Google Inc Cl A
600
Total Actions
Obligations
BRL
10,000
21/01/2015
700.000
EUR
-
15/08/2012
1.500.000
1.469.145
EUR
-
14/09/2012
500.000
489.011
0,66
EUR
3,000
01/11/2015
9.250.000
8.418.934
11,31
EUR
3,750
15/04/2016
9.250.000
8.581.632
11,53
BRL
Republic of Brazil Bond
12,500
15/01/2016
4.100.000
2.008.625
2,70
ZAR
13,500
15/09/2015
19.400.000
2.255.306
3,03
23.222.653
31,20
Sociétés
EUR
A2A
4,500
02/11/2016
950.000
904.722
1,22
EUR
ABBEY NATIONAL
3,375
20/10/2015
600.000
559.189
0,75
EUR
AIG
4,375
26/04/2016
200.000
179.000
0,24
EUR
AIR FRANCE
6,750
27/10/2016
500.000
493.030
0,66
EUR
ALCATEL-LUCENT
8,500
15/01/2016
100.000
82.875
0,11
EUR
ALLIANZ FRANCE
FLR
PERPETUAL
650.000
489.856
0,66
EUR
ARCELORMITTAL
9,750
03/06/2016
800.000
891.442
1,20
EUR
BANCA CARIGE
FLR
07/06/2016
200.000
136.676
0,18
EUR
4,000
15/04/2013
550.000
507.539
0,68
EUR
BANCO POPOLARE
4,000
06/04/2013
550.000
516.984
0,69
EUR
BANCO POPOLARE
3,750
07/08/2012
50.000
48.906
0,07
EUR
BANK OF AMERICA
FLR
28/03/2018
250.000
177.813
0,24
EUR
BANK OF SCOTLAND
5,500
29/10/2012
500.000
490.530
0,66
EUR
BANQUE PSA FINANACE
4,250
25/02/2016
300.000
274.116
0,37
EUR
BARCLAYS BANK
FLR
PERPETUAL
1.100.000
630.663
0,85
EUR
BBVA INTL PREF
FLR
PERPETUAL
200.000
117.000
0,16
EUR
BBVA SENIOR FIN
4,875
15/04/2016
100.000
97.915
0,13
EUR
BNP PARIBAS
2,625
16/09/2016
100.000
97.384
0,13
363
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
BNP PARIBAS
FLR
07/12/2014
48.000
46.991
0,06
USD
BNP PARIBAS
FLR
20/12/2014
200.000
149.073
0,20
EUR
BNP PARIBAS
FLR
PERPETUAL
50.000
49.608
0,07
EUR
CARREFOUR SA
5,125
10/10/2014
250.000
261.138
0,35
EUR
CHRISTIAN DIOR
4,000
12/05/2016
200.000
203.810
0,27
EUR
CITIGROUP
FLR
10/02/2019
50.000
39.912
0,05
EUR
CITIGROUP
3,500
05/08/2015
500.000
481.785
0,65
EUR
CITIGROUP
FLR
31/05/2017
50.000
40.836
0,05
EUR
CL CAPITAL TRUST
FLR
PERPETUAL
50.000
41.313
0,06
EUR
CONTI-GUMMI FIN
6,500
15/01/2016
50.000
50.750
0,07
EUR
CONTI-GUMMI FIN
8,500
15/07/2015
400.000
428.000
0,57
EUR
CREDIT AGRICOLE
3,625
05/03/2016
100.000
97.973
0,13
EUR
CREDIT AGRICOLE
FLR
PERPETUAL
100.000
65.000
0,09
GBP
CREDIT AGRICOLE
FLR
PERPETUAL
250.000
165.937
0,22
EUR
CREDIT SUISSE
2,875
24/09/2015
100.000
99.516
0,13
EUR
CREDIT SUISSE GRP FIN.
3,625
23/01/2018
205.000
186.558
0,25
EUR
CS GRP FIN
FLR
14/09/2020
200.000
169.300
0,23
EUR
DANSKE BANK A/S
3,875
18/05/2016
100.000
97.000
0,13
EUR
DB CAPITAL FUNDING XI
9,500
PERPETUAL
200.000
201.250
0,27
EUR
DELHAIZE GROUP
5,625
27/06/2014
50.000
53.097
0,07
EUR
DEUTSCHE CAP
FLR
PERPETUAL
350.000
266.585
0,36
EUR
EDISON
4,250
22/07/2014
250.000
238.466
0,32
EUR
EDISON
3,250
17/03/2015
250.000
228.134
0,31
EUR
ENEL
5,250
20/06/2017
500.000
501.325
0,67
EUR
ENI
5,000
28/01/2016
500.000
528.432
0,71
EUR
ERSTE GROUP BANK
4,250
12/04/2016
100.000
98.999
0,13
EUR
FCE BANK PLC
9,375
17/01/2014
50.000
52.875
0,07
EUR
FCE BANK PLC
4,750
19/01/2015
400.000
389.500
0,52
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
7,625
15/09/2014
50.000
49.125
0,07
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
6,375
01/04/2016
200.000
172.750
0,23
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
5,750
18/12/2012
50.000
49.813
0,07
EUR
FINMECCANICA
8,125
03/12/2013
50.000
50.789
0,07
GBP
FINMECCANICA
8,000
16/12/2019
500.000
533.341
0,72
EUR
FORTIS BANK
3,780
PERPETUAL
100.000
91.152
0,12
EUR
GENERALI
4,875
11/11/2014
100.000
99.614
0,13
GBP
GENERALI FINANCE
FLR
PERPETUAL
650.000
447.446
0,60
EUR
GENERALI FINANCE
FLR
PERPETUAL
500.000
339.878
0,46
EUR
GLENCORE FINANCE EUROPE
7,125
23/04/2015
150.000
162.044
0,22
EUR
5,250
22/03/2017
200.000
200.196
0,27
EUR
GOLDMAN SACHS
4,500
09/05/2016
300.000
287.267
0,39
EUR
GROHE HOLDING
8,625
01/10/2014
400.000
355.000
0,48
EUR
HBOS PLC
FLR
18/10/2017
100.000
66.281
0,09
EUR
HBOS PLC
4,875
20/03/2015
50.000
41.685
0,06
EUR
HEIDELCEMENT
6,750
15/12/2015
200.000
207.750
0,28
EUR
HSBC BANK
FLR
PERPETUAL
550.000
545.586
0,73
EUR
FLR
PERPETUAL
450.000
374.034
0,50
364
Devise
Dénomination
EUR
HSBC HOLDING
USD
HUTCH WHAMPOA
EUR
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
0,875
16/03/2016
100.000
103.249
0,14
FLR
PERPETUAL
650.000
496.021
0,67
IBERDROLA
4,750
25/01/2016
200.000
203.763
0,27
EUR
ING BANK NV
3,875
24/05/2016
100.000
100.090
0,13
EUR
ING GROEP
4,125
23/03/2015
148.000
145.419
0,20
EUR
INTESA SANPAOLO
4,125
14/01/2016
100.000
92.920
0,12
EUR
INTESA SANPAOLO
3,875
01/04/2015
200.000
187.498
0,25
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
1.000.000
685.000
0,92
EUR
ITV PLC
10,000
30/06/2014
50.000
54.813
0,07
GBP
ITV PLC
5,375
19/10/2015
500.000
592.594
0,80
EUR
JP MORGAN CHASE
FLR
31/05/2017
50.000
43.626
0,06
EUR
JPMORGAN CHASE
4,375
30/11/2021
900.000
749.905
1,01
EUR
LAFARGE SA
7,625
24/11/2016
350.000
361.813
0,49
EUR
LOTTOMATICA SPA
5,375
05/12/2016
500.000
459.515
0,62
EUR
LUXOTTICA
4,000
10/11/2015
150.000
147.399
0,20
EUR
MEDIOBANCA
4,625
11/10/2016
100.000
91.422
0,12
GBP
MONTE PASCHI SIENA
5,750
30/09/2016
250.000
199.028
0,27
EUR
MONTE PASCHI SIENA
4,875
15/09/2016
300.000
281.727
0,38
EUR
MORGAN STANLEY
4,000
17/11/2015
150.000
137.205
0,18
EUR
MORGAN STANLEY
4,500
23/02/2016
200.000
184.015
0,25
EUR
NATIXIS
FLR
06/07/2017
150.000
138.000
0,19
EUR
OLIVETTI
6,875
24/01/2013
50.000
51.375
0,07
EUR
PEUGEOT SA
8,375
15/07/2014
50.000
53.121
0,07
EUR
PEUGEOT SA
6,875
30/03/2016
500.000
505.625
0,68
EUR
PIRELLI & C
5,125
22/02/2016
600.000
571.884
0,77
USD
RABOBANK NEDERLAND
FLR
PERPETUAL
300.000
229.654
0,31
USD
RABOBANK NEDERLAND
FLR
PERPETUAL
700.000
533.432
0,72
EUR
RCI BANQUE SA
5,625
05/10/2015
250.000
251.307
0,34
EUR
RENAULT
4,625
25/05/2016
500.000
476.250
0,64
EUR
RENAULT
4,375
27/01/2015
50.000
49.066
0,07
EUR
REPSOL INTL FIN.
6,500
27/03/2014
400.000
426.661
0,57
EUR
5,750
21/05/2014
100.000
100.123
0,13
EUR
6,000
10/05/2013
200.000
187.434
0,25
EUR
4,625
22/09/2021
750.000
473.146
0,64
EUR
RWE
FLR
PERPETUAL
350.000
320.250
0,43
EUR
SANTANDER ISSUANCES
4,500
30/09/2019
200.000
149.500
0,20
EUR
STANDARD CHARTERED
3,625
15/12/2015
500.000
506.551
0,68
EUR
TELECOM ITALIA
4,750
19/05/2014
50.000
49.020
0,07
EUR
TELECOM ITALIA
7,000
20/01/2017
200.000
199.370
0,27
EUR
TELECOM ITALIA
8,250
21/03/2016
434.000
452.464
0,61
EUR
TELECOM ITALIA
5,125
25/01/2016
350.000
330.810
0,44
EUR
4,967
03/02/2016
400.000
400.962
0,54
EUR
THYSSENKRUPP AG
8,000
18/06/2014
150.000
163.781
0,22
EUR
8,500
25/02/2016
500.000
561.445
0,75
EUR
UBI BANCA
4,125
21/10/2013
300.000
279.965
0,38
EUR
UBI BANCA
4,500
22/02/2016
300.000
287.156
0,39
365
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
UBS CAPITAL
FLR
PERPETUAL
50.000
49.444
0,07
EUR
UBS JERSEY BRANCH
FLR
PERPETUAL
800.000
594.254
0,80
EUR
FLR
PERPETUAL
1.100.000
519.369
0,70
GBP
EUR
UNICREDIT SPA
EUR
UNIPOL
USD
EUR
EUR
FLR
PERPETUAL
100.000
53.867
0,07
4,500
22/09/2019
150.000
107.748
0,14
FLR
28/07/2023
300.000
160.244
0,22
6,750
07/06/2013
490.000
317.161
0,43
VINCI
4,125
20/02/2017
200.000
204.290
0,27
VIVENDI
3,875
30/11/2015
200.000
205.448
0,28
31.279.748
42,01
54.811.828
73,63
55.887.437
75,07
Total Obligations
OPC de type ouvert
EUR
99.463
500.000
0,67
EUR
4.853
706.500
0,95
EUR
4.088
509.937
0,68
1.716.437
2,30
1.716.437
2,30
57.603.874
77,37
Avoirs en banque
14.892.019
20,00
Autres actifs nets
1.959.277
2,63
74.455.170
100,00
366
% du
portefeuille
% des actifs
nets
95,15
73,63
2,98
2,30
Actions
1,87
1,44
100,00
77,37
Obligations
Répartition par
pays
Italie
France
Royaume Uni
Etats-Unis
Pays Bas
Afrique du Sud
Brésil
Jersey
Allemagne
Espagne
Cayman
Supranational
Guernsey
Corée du Sud
Belgique
Autriche
Danemark
% du
portefeuille
% des actifs
nets
47,31
8,50
8,10
6,81
6,73
6,02
3,92
3,49
2,70
1,78
1,68
0,86
0,54
0,50
0,47
0,25
0,17
36,60
6,58
6,26
5,27
5,21
4,66
3,03
2,70
2,10
1,38
1,30
0,67
0,42
0,38
0,36
0,19
0,13
100,00
77,37
367
AZ FUND 1 BOND TARGET 2015
Notes
EUR
3
459.755.833
Actifs
42.895.833
613.608
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
9.719.740
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
512.985.014
Passifs
Charges à payer
1.015.181
-
A payer sur rachats
845.736
-
-
10
-
11
-
12
-
13
523.232
Total passifs
2.384.149
510.600.865
368
Notes
EUR
Revenus
-
3.219.746
159.876
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
3.379.623
Charges
4
(648.711)
(11.467)
5
(350.729)
6
(388.310)
-
Taxe d'abonnement
7
(69.073)
15
-
8
(5.816)
Autres charges
Total des charges
(1.474.106)
1.905.517
Portefeuille-titres
106.123
Change
(196.110)
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
(1.339.670)
475.859
Portefeuille-titres
4.354.027
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
(523.232)
-
4.306.655
Souscriptions
522.457.745
Rachats
(16.163.534)
510.600.865
369
-
1.164.246
(2.007)
1.162.238
4,963
-
4.104.349
(227.562)
3.876.787
4,963
-
3.210.949
(184.153)
3.026.796
4,963
-
37.594.891
(1.376.777)
36.218.114
4,963
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Bond Target 2015
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
4,963
4,963
4,963
4,963
510.600.865
370
-
1.451.702
(7.712)
1.443.990
4,963
-
16.210.634
(377.519)
15.833.115
4,963
-
1.422.590
(188.922)
1.233.668
4,963
-
41.020.699
(931.119)
40.089.580
4,963
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (DIS)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (DIS)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (DIS)
EUR
Actifs nets
Bond Target 2015
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
4,963
4,963
4,963
4,963
510.600.865
371
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
TRY
BRL
9,625
01/04/2015
13.600.000
5.607.220
1,10
10,000
21/01/2015
4.300.000
1.900.768
0,37
7.507.988
1,47
EUR
-
15/08/2012
11.000.000
10.773.730
2,11
EUR
EUR
-
14/09/2012
11.500.000
11.247.253
2,20
3,000
01/11/2015
50.000.000
45.507.750
EUR
8,91
3,750
15/04/2016
96.700.000
89.712.845
17,57
EUR
4,750
15/09/2016
7.500.000
7.129.785
1,40
BRL
ZAR
Republic of Brazil Bond
12,500
15/01/2016
35.600.000
17.440.746
3,42
13,500
15/09/2015
178.600.000
20.762.765
TRY
Turkey Government Bond
4,07
9,000
27/01/2016
2.000.000
793.510
0,16
203.368.384
39,84
Sociétés
EUR
A2A
4,500
02/11/2016
3.000.000
2.857.017
0,56
EUR
ABBEY NATIONAL
3,375
20/10/2015
5.400.000
5.032.703
0,99
EUR
AIG
4,375
26/04/2016
800.000
716.000
0,14
EUR
AIR FRANCE
6,750
27/10/2016
3.200.000
3.155.392
0,62
EUR
ALCATEL-LUCENT
8,500
15/01/2016
2.900.000
2.403.375
0,47
EUR
ALLIANZ FRANCE
4,625
10/06/2015
1.000.000
753.624
0,15
EUR
ALSTOM
4,000
23/09/2014
400.000
408.364
0,08
GBP
ANGLO AMERICAN
6,875
01/05/2018
300.000
411.190
0,08
EUR
ARCELORMITTAL
9,750
03/06/2016
5.600.000
6.240.091
1,22
EUR
ASML HOLDING
5,750
13/06/2017
400.000
425.686
0,08
EUR
BANCA CARIGE
FLR
07/06/2016
800.000
546.704
0,11
EUR
BANCA POPOPOLARE LODI
FLR
PERPETUAL
800.000
366.000
0,07
EUR
FLR
PERPETUAL
1.500.000
735.000
0,14
EUR
4,000
15/04/2013
2.900.000
2.676.117
0,52
EUR
BANCO POPOLARE
4,000
06/04/2013
3.900.000
3.665.887
0,72
EUR
BANCO POPOLARE
3,750
07/08/2012
200.000
195.624
0,04
EUR
BANK OF AMERICA
FLR
28/03/2018
2.900.000
2.062.625
0,40
EUR
BANK OF SCOTLAND
5,500
29/10/2012
3.200.000
3.139.392
0,61
EUR
BANQUE PSA FINANACE
4,250
25/02/2016
1.200.000
1.096.465
0,21
EUR
BARCLAYS BANK
FLR
PERPETUAL
5.000.000
2.866.650
0,56
GBP
BBVA INTL PREF
FLR
PERPETUAL
1.000.000
912.632
0,18
EUR
BBVA INTL PREF
FLR
PERPETUAL
700.000
588.111
0,12
EUR
BBVA INTL PREF
FLR
PERPETUAL
800.000
468.000
0,09
EUR
BBVA SENIOR FIN
4,875
15/04/2016
1.900.000
1.860.379
0,36
EUR
4,750
16/09/2013
1.000.000
910.056
0,18
EUR
BNP PARIBAS
2,625
16/09/2016
1.900.000
1.850.296
0,36
EUR
BNP PARIBAS
FLR
07/12/2014
488.000
477.737
0,09
USD
BNP PARIBAS
FLR
20/12/2014
1.941.000
1.446.756
0,28
EUR
BNP PARIBAS
FLR
PERPETUAL
200.000
198.430
0,04
372
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
CARREFOUR SA
5,125
10/10/2014
1.000.000
1.044.550
0,20
EUR
CHRISTIAN DIOR
4,000
12/05/2016
1.300.000
1.324.765
0,26
EUR
CITIGROUP
FLR
10/02/2019
200.000
159.649
0,03
EUR
CITIGROUP INC.
3,500
05/08/2015
5.000.000
4.817.850
0,94
EUR
CITIGROUP MG 17 TV
FLR
31/05/2017
1.200.000
980.064
0,19
EUR
CL CAPITAL TRUST
FLR
PERPETUAL
200.000
165.250
0,03
EUR
COMMERZBANK AG
FLR
25/10/2013
1.500.000
1.489.350
0,29
EUR
CONTI-GUMMI FIN
6,500
15/01/2016
200.000
203.000
0,04
EUR
CONTI-GUMMI FIN
8,500
15/07/2015
2.850.000
3.049.500
0,60
EUR
CREDIT AGRICOLE
3,625
05/03/2016
2.000.000
1.959.464
0,38
EUR
CREDIT AGRICOLE
FLR
PERPETUAL
900.000
585.000
0,11
GBP
CREDIT AGRICOLE
FLR
PERPETUAL
1.000.000
663.746
0,13
EUR
CREDIT SUISSE
2,875
24/09/2015
2.000.000
1.990.320
0,39
EUR
CREDIT SUISSE GRP FIN.
3,625
23/01/2018
1.000.000
910.040
0,18
EUR
CS GRP FIN
FLR
14/09/2020
800.000
677.200
0,13
GBP
DANSKE BANK A/S
FLR
29/09/2021
1.000.000
930.792
0,18
EUR
DANSKE BANK A/S
3,875
18/05/2016
2.000.000
1.939.998
0,38
EUR
DB CAPITAL FUNDING XI
9,500
PERPETUAL
1.800.000
1.811.250
0,35
EUR
DELHAIZE GROUP
5,625
27/06/2014
200.000
212.387
0,04
EUR
DEUTSCHE BANK
FLR
09/03/2017
1.450.000
1.161.820
0,23
EUR
DEUTSCHE CAP
FLR
PERPETUAL
3.000.000
2.285.010
0,45
EUR
DEUTSCHE LUFTHANSA
6,500
07/07/2016
1.836.000
2.034.729
0,40
EUR
EDISON
4,250
22/07/2014
2.000.000
1.907.724
0,37
EUR
EDISON
3,250
17/03/2015
1.200.000
1.095.042
0,21
EUR
ENEL
5,250
20/06/2017
4.500.000
4.511.925
0,88
EUR
ENEL FINANCE INTL NV
4,625
24/06/2015
500.000
503.584
0,10
EUR
ENI
5,000
28/01/2016
4.500.000
4.755.888
0,93
EUR
ERSTE GROUP BANK
4,250
12/04/2016
2.000.000
1.979.986
0,39
EUR
FCE BANK PLC
9,375
17/01/2014
200.000
211.500
0,04
EUR
FCE BANK PLC
4,750
19/01/2015
2.800.000
2.726.500
0,53
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
7,625
15/09/2014
200.000
196.500
0,04
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
6,375
01/04/2016
2.900.000
2.504.875
0,49
EUR
FIAT FINANCE&TRADE
5,750
18/12/2012
200.000
199.250
0,04
EUR
FINMECCANICA
8,125
03/12/2013
200.000
203.154
0,04
GBP
FINMECCANICA
8,000
16/12/2019
4.500.000
4.800.068
0,94
EUR
FORTIS BANK
3,780
PERPETUAL
900.000
820.369
0,16
EUR
GENERALI
4,875
11/11/2014
650.000
647.494
0,13
GBP
GENERALI FINANCE
FLR
16/05/2016
6.000.000
4.130.275
0,81
EUR
GENERALI FINANCE
FLR
PERPETUAL
1.000.000
679.755
0,13
EUR
7,125
23/04/2015
850.000
918.247
0,18
EUR
5,250
22/03/2017
800.000
800.784
0,16
EUR
GOLDMAN SACHS
4,500
09/05/2016
1.700.000
1.627.849
0,32
EUR
GROHE HOLDING
8,625
01/10/2014
2.600.000
2.307.500
0,45
EUR
HBOS PLC
FLR
18/10/2017
900.000
596.526
0,12
EUR
HBOS PLC
4,875
20/03/2015
400.000
333.476
0,07
EUR
HEIDELCEMENT
6,750
15/12/2015
2.300.000
2.389.125
0,47
373
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
EUR
HSBC BANK
FLR
PERPETUAL
450.000
446.388
0,09
EUR
FLR
PERPETUAL
3.000.000
2.493.561
0,49
EUR
HSBC HOLDING
0,875
16/03/2016
2.000.000
2.064.988
0,40
USD
HUTCH WHAMPOA
FLR
PERPETUAL
4.800.000
3.662.923
0,72
EUR
IBERDROLA
4,750
25/01/2016
2.800.000
2.852.679
0,56
EUR
ING BANK NV
3,875
24/05/2016
2.000.000
2.001.802
0,39
EUR
ING GROEP NV
4,125
23/03/2015
1.110.000
1.090.642
0,21
EUR
ING GROEP NV
4,750
31/05/2017
3.000.000
2.968.920
0,58
GBP
INTESA SANPAOLO
FLR
12/11/2017
500.000
477.865
0,09
EUR
INTESA SANPAOLO
4,125
14/01/2016
1.900.000
1.765.480
0,35
EUR
INTESA SANPAOLO
3,875
01/04/2015
1.300.000
1.218.738
0,24
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
4.800.000
3.288.000
0,64
EUR
INTESA SANPAOLO
FLR
PERPETUAL
1.000.000
652.500
0,13
EUR
ITV PLC
10,000
30/06/2014
400.000
438.500
0,09
GBP
ITV PLC
5,375
19/10/2015
3.500.000
4.148.161
0,81
EUR
JP MORGAN CHASE
FLR
31/05/2017
400.000
349.006
0,07
EUR
JPMORGAN CHASE
4,375
30/11/2021
1.000.000
833.228
0,16
EUR
LAFARGE SA
7,625
24/11/2016
2.900.000
2.997.875
0,59
EUR
LLOYDS TSB BANK
4,500
15/09/2014
200.000
197.061
0,04
EUR
LOTTOMATICA SPA
5,375
05/12/2016
3.000.000
2.757.090
0,54
EUR
LUXOTTICA
4,000
10/11/2015
850.000
835.261
0,16
EUR
MEDIOBANCA
4,625
11/10/2016
2.000.000
1.828.442
0,36
GBP
MONTE PASCHI SIENA
5,750
30/06/2016
2.000.000
1.592.223
0,31
EUR
MONTE PASCHI SIENA
4,875
15/09/2016
3.600.000
3.380.724
0,66
EUR
MORGAN STANLEY
4,000
17/11/2015
850.000
777.498
0,15
EUR
MORGAN STANLEY
4,500
23/02/2011
1.300.000
1.196.099
0,23
EUR
NATIXIS
FLR
06/07/2017
850.000
782.000
0,15
EUR
OLIVETTI GE
6,875
24/01/2013
200.000
205.500
0,04
EUR
PEUGEOT SA
8,375
15/07/2014
200.000
212.484
0,04
EUR
PEUGEOT SA
6,875
30/03/2016
4.500.000
4.550.625
0,89
EUR
PIRELLI & C
5,125
22/02/2016
5.500.000
5.242.270
1,03
USD
RABOBANK NEDERLAND
FLR
PERPETUAL
1.500.000
1.148.269
0,22
USD
RABOBANK NEDERLAND
FLR
PERPETUAL
1.000.000
762.046
0,15
EUR
RCI BANQUE SA
5,625
05/10/2015
1.500.000
1.507.844
0,30
EUR
RENAULT
4,625
25/05/2016
3.500.000
3.333.750
0,65
EUR
RENAULT
4,375
27/01/2015
200.000
196.263
0,04
EUR
REPSOL INTL FIN.
6,500
27/03/2014
3.100.000
3.306.624
0,65
EUR
REPSOL SA
4,500
12/02/2016
3.000.000
3.020.130
0,59
EUR
5,750
21/05/2014
1.900.000
1.902.335
0,37
EUR
6,000
10/05/2013
800.000
749.736
0,15
EUR
4,625
22/09/2021
1.950.000
1.230.179
0,24
EUR
5,250
15/05/2013
1.000.000
1.000.023
0,20
EUR
RWE
FLR
PERPETUAL
2.650.000
2.424.750
0,47
GBP
SANTANDER ISSUANCES
FLR
27/07/2019
1.000.000
1.009.003
0,20
EUR
SANTANDER ISSUANCES
4,500
30/09/2019
1.000.000
747.500
0,15
EUR
STANDARD CHARTERED
3,625
15/12/2015
4.500.000
4.558.959
0,89
374
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
EUR
TELECOM ITALIA
4,750
19/05/2014
200.000
196.082
0,04
EUR
TELECOM ITALIA
7,000
20/01/2017
2.000.000
1.993.704
0,39
EUR
TELECOM ITALIA
8,250
21/03/2016
3.000.000
3.127.629
0,61
EUR
TELECOM ITALIA
5,125
25/01/2016
2.400.000
2.268.408
0,44
EUR
4,967
03/02/2016
2.400.000
2.405.770
0,47
EUR
THYSSENKRUPP AG
8,000
18/06/2014
850.000
928.090
0,18
EUR
8,500
25/02/2016
3.500.000
3.930.115
0,77
EUR
UBI BANCA
4,125
21/10/2013
1.700.000
1.586.471
0,31
EUR
UBI BANCA
4,500
22/02/2016
2.700.000
2.584.406
0,51
EUR
UBI BANCA
3,875
28/02/2013
200.000
189.729
0,04
EUR
UBS
3,500
15/07/2015
400.000
407.349
0,08
EUR
UBS CAPITAL
FLR
PERPETUAL
450.000
445.000
0,09
EUR
UBS JERSEY BRANCH
FLR
PERPETUAL
750.000
672.104
0,13
EUR
UBS JERSEY BRANCH
FLR
25/09/2018
866.000
784.977
0,15
EUR
UBS JERSEY BRANCH
FLR
PERPETUAL
1.600.000
1.188.509
0,23
EUR
FLR
PERPETUAL
3.050.000
1.440.070
0,28
GBP
FLR
27/10/2015
900.000
484.803
0,09
EUR
UNICREDIT SPA
5,250
14/01/2014
1.000.000
979.360
0,19
EUR
UNICREDIT SPA
4,500
22/09/2019
850.000
610.571
0,12
EUR
UNIPOL
FLR
28/07/2023
1.700.000
908.047
0,18
EUR
VALLOUREC SA
4,250
14/02/2017
1.000.000
1.015.890
0,20
USD
6,750
07/06/2013
2.800.000
1.812.348
0,35
EUR
VENETO BANCA
4,875
21/10/2013
1.000.000
925.568
0,18
EUR
VINCI
4,125
20/02/2017
1.300.000
1.327.884
0,26
EUR
VIVENDI
3,875
30/11/2015
1.800.000
1.849.034
0,36
237.977.291
46,59
448.853.663
87,90
448.853.663
87,90
Total Obligations
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
OPC de type ouvert
EUR
696.240
3.500.000
0,69
EUR
29.825
4.341.924
0,85
EUR
24.533
3.060.246
0,60
10.902.170
2,14
10.902.170
2,14
459.755.833
90,04
Avoirs en banque
42.895.833
8,40
Autres actifs nets
7.949.199
1,56
510.600.865
100,00
375
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
97,63
87,90
2,37
2,14
100,00
90,04
Répartition par
pays
Italie
Royaume Uni
France
Pays Bas
Luxembourg
Etats-Unis
Afrique du Sud
Brésil
Espagne
Allemagne
Supranational
Jersey
Cayman
Guernsey
Danemark
Autriche
Belgique
Turquie
% du
portefeuille
% des actifs
nets
49,45
7,78
7,17
6,44
5,87
4,56
4,52
3,79
2,36
2,25
1,63
1,31
0,80
0,63
0,62
0,43
0,22
0,17
44,50
7,01
6,46
5,80
5,28
4,10
4,07
3,42
2,12
2,03
1,47
1,18
0,72
0,57
0,56
0,39
0,20
0,16
100,00
90,04
376
AZ FUND 1 RENMINBI OPPORTUNITIES
Notes
EUR
3
402.780.931
Actifs
5.132.519
11.109.822
17.702
-
10
-
11
-
12
-
13
-
772.093
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
419.813.067
Passifs
Charges à payer
902.471
-
A payer sur rachats
3.644.931
-
-
10
-
11
190.304
12
-
13
2.528.704
Total passifs
7.266.411
412.546.656
377
Notes
EUR
Revenus
-
735.458
35.686
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
771.145
Charges
4
(797.456)
(10.249)
5
(245.686)
6
(339.714)
-
Taxe d'abonnement
7
(61.887)
15
-
8
(4.778)
Autres charges
Total des charges
(1.459.769)
(688.625)
Portefeuille-titres
1.052.919
Change
(243.487)
Contrats futures
10
4.330
Options
Swaps
11
12
-
13
(12.570.653)
(12.445.515)
Portefeuille-titres
18.246.397
Change
Contrats futures
Options
10
11
Swaps
12
-
13
(2.528.704)
(32.635)
3.239.543
Souscriptions
427.502.751
Rachats
(18.195.637)
412.546.656
378
AZ Fund 1 Renminbi Opportunities
-
7.964.643
(138.834)
7.825.809
5,068
-
11.583.482
(318.850)
11.264.632
5,068
-
5.529.238
(403.755)
5.125.484
5,068
-
59.933.584
(2.745.823)
57.187.761
5,068
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Renminbi
Opportunities
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,068
5,068
5,068
5,068
412.546.656
379
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
Obligations
CNH
China Government Bond
1,800
01/12/2015
3.000.000
358.906
0,09
358.906
0,09
Sociétés
CNH
EXPORT IMPORT BANK CHINA
2,650
02/12/2013
15.000.000
1.842.338
0,45
CNH
VICTOR SOAR LTD
5,750
10/11/2014
7.000.000
830.008
0,20
2.672.346
0,65
3.031.252
0,74
3.031.252
0,74
Total Obligations
Obligations
Sociétés
CNH
AGRICULTURAL BANK OF CHINA
1,700
09/11/2012
94.000.000
11.411.145
2,77
CNH
1,570
12/10/2012
80.000.000
9.714.090
2,35
CNH
1,400
24/12/2012
4.500.000
542.732
0,13
CNH
1,700
26/11/2012
75.000.000
9.080.981
2,20
CNH
0,950
01/02/2012
25.000.000
3.035.653
0,74
CNH
0,500
01/06/2012
30.000.000
3.642.784
0,88
CNH
2,300
06/12/2012
78.000.000
9.466.900
2,29
CNH
1,550
11/10/2012
100.000.000
12.142.613
2,94
CNH
1,800
12/11/2012
55.000.000
6.673.300
1,62
USD
1,850
14/12/2012
10.000.000
7.699.612
1,87
CNH
1,080
18/01/2012
80.000.000
9.714.090
2,35
CNH
1,370
26/04/2012
80.000.000
9.713.145
2,35
CNH
1,900
28/05/2012
75.000.000
9.103.259
2,21
CNH
BANK OF EAST ASIA
1,800
09/11/2012
82.500.000
10.009.133
2,43
CNH
BANK OF EAST ASIA
2,100
22/11/2012
100.000.000
12.142.613
2,94
CNH
BK OF COMUNICATIONS
2,200
07/12/2012
100.000.000
12.119.542
2,94
CNH
BK OF COMUNICATIONS
1,650
22/10/2012
100.000.000
12.138.724
2,94
CNH
BK OF COMUNICATIONS
1,200
29/04/2013
15.000.000
1.821.392
0,44
CNH
CATERPILLAR FIN
2,000
01/12/2012
25.000.000
3.029.582
0,73
CNH
CHINA CONSTRUCTION BANK
2,100
05/12/2012
65.000.000
7.878.197
1,91
CNH
1,550
11/10/2012
100.000.000
12.142.613
2,94
CNH
CHINA CONSTRUCTION BANK zero coupon
-
12/03/2012
150.000.000
18.178.402
4,41
CNH
1,300
27/04/2012
80.000.000
9.710.908
2,35
USD
1,900
30/12/2012
10.000.000
7.695.567
1,87
CNH
0,500
30/05/2012
45.000.000
5.435.272
1,32
CNH
1,700
18/05/2012
100.000.000
12.141.680
2,94
CNH
CHINA DEVELOPMENT
1,350
19/10/2012
75.000.000
9.106.959
2,21
CNH
CHINA MERCHANTS BANK
1,150
19/04/2013
2.000.000
242.757
0,06
CNH
CHONG ING BANK LTD zero coupon
-
13/06/2012
50.000.000
6.005.732
1,46
380
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
CNH
CITIC BANK
1,700
02/05/2012
88.000.000
10.685.499
2,59
CNH
CITIC BANK
2,550
20/12/2012
95.000.000
11.516.543
2,79
CNH
CITIC BANK
2,750
20/12/2012
85.000.000
10.314.291
2,50
CNH
EXPORT IMPORT BK CHINA
1,950
02/12/2012
15.000.000
1.816.838
0,44
CNH
HONG HING BANK LTD
2,200
14/06/2012
40.000.000
4.852.637
1,18
CNH
ICBC ASIA
1,380
02/05/2012
90.000.000
10.928.351
2,65
CNH
ICBC ASIA
2,300
03/12/2012
98.000.000
11.899.760
2,88
CNH
ICBC ASIA
1,570
12/10/2012
100.000.000
12.142.613
2,94
CNH
ICBC ASIA
2,300
14/12/2012
50.000.000
6.065.606
1,47
CNH
ICBC ASIA
2,200
17/12/2012
89.000.000
10.786.581
2,61
CNH
ICBC MACAO
1,450
09/02/2012
20.000.000
2.428.523
0,59
CNH
ICBC SIDNEY zero coupon
-
21/05/012
70.000.000
8.440.504
2,05
CNH
ICBC SYDNEY
1,100
30/03/2012
100.000.000
12.139.829
2,94
CNH
SUMITOMO MITSUI FINANCE
2,500
12/09/2013
14.500.000
1.734.269
0,42
CNH
WING LUNG BK
2,000
07/12/2012
80.000.000
9.670.265
2,34
CNH
WING LUNG BK
2,000
13/12/2012
100.500.000
12.198.783
2,96
CNH
WING LUNG BK
1,200
20/01/2012
78.000.000
9.470.948
2,30
CNH
WING LUNG BK
2,200
29/11/2012
90.000.000
10.918.465
2,65
399.749.679
96,89
Total Obligations
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
% des
actifs
nets *
399.749.679
96,89
399.749.679
96,89
402.780.931
97,63
Avoirs en banque
5.132.519
1,24
Autres actifs nets
4.633.206
1,13
412.546.656
100,00
381
Obligations
% du
portefeuille
% des actifs
nets
100,00
97,63
100,00
97,63
Répartition par
pays
Hong Kong
Chine
Corée du Sud
Etats-Unis
Japon
Iles Vierges Britanniques
% du
portefeuille
% des actifs
nets
71,37
26,33
0,91
0,75
0,43
0,21
69,68
25,71
0,89
0,73
0,42
0,20
100,00
97,63
382
AZ FUND 1 CASH OVERNIGHT
Notes
EUR
3
-
Actifs
56.703.938
3.694.464
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
180.897
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
60.579.299
Passifs
Charges à payer
29.284
-
A payer sur rachats
719.838
-
-
10
-
11
-
12
-
13
Total passifs
749.123
59.830.176
383
Notes
EUR
Revenus
-
-
268.395
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
268.395
Charges
4
-
5
(10.319)
6
(36.544)
-
Taxe d'abonnement
7
(1.960)
15
-
8
(2.373)
Autres charges
Total des charges
(51.196)
217.199
Portefeuille-titres
-
Change
-
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
-
217.199
Portefeuille-titres
-
Change
Contrats futures
Options
10
11
-
Swaps
12
-
13
-
Souscriptions
Rachats
217.199
96.925.980
(37.313.003)
59.830.176
384
AZ Fund 1 Cash Overnight
-
3.108.769
(290.265)
2.818.504
5,027
-
4.874.613
(2.527.111)
2.347.502
5,027
-
982.316
(421.630)
560.686
5,027
-
10.378.237
(4.203.147)
6.175.090
5,027
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Cash Overnight
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,027
5,027
5,027
5,027
59.830.176
385
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
Avoirs en banque
Autres actifs nets
% des
actifs
nets *
-
-
56.703.938
94,77
3.126.238
5,23
59.830.176
100,00
386
AZ FUND 1 CASH 12 MESI
Notes
EUR
3
-
Actifs
157.141.225
4.170.701
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
1.035.095
-
Autres à recevoir
-
Total actifs
162.347.021
Passifs
Charges à payer
116.564
-
A payer sur rachats
50.441
-
-
10
-
11
-
12
-
13
-
Total passifs
167.005
162.180.016
387
Notes
EUR
Revenus
-
-
1.037.447
-
-
Autres revenus
3
Total des revenus
35.377
1.072.823
Charges
4
-
5
(45.587)
6
(102.188)
-
Taxe d'abonnement
7
(23.931)
15
-
8
(3.193)
Autres charges
Total des charges
(174.898)
897.925
Portefeuille-titres
-
Change
-
Contrats futures
10
-
Options
Swaps
11
12
-
13
-
897.925
Portefeuille-titres
-
Change
Contrats futures
Options
10
11
-
Swaps
12
-
13
-
897.925
Souscriptions
175.731.037
Rachats
(14.448.946)
162.180.016
388
AZ Fund 1 Cash 12 Mesi
-
3.541.718
(73.065)
3.468.653
5,038
-
5.775.838
(336.703)
5.439.135
5,038
-
2.133.288
(297.783)
1.835.505
5,038
-
23.615.264
(2.168.755)
21.446.509
5,038
STATISTIQUES
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund A (ACC)
EUR
AZ Fund 1
Valeur nette
d'inventaire
Par action
AZ Fund B (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut A (ACC)
EUR
Valeur nette
d'inventaire
Par action
Azimut B (ACC)
EUR
Actifs nets
Cash 12 Mesi
31-déc-09
-
-
-
-
-
31-déc-10
-
-
-
-
-
31-déc-11
5,038
5,038
5,038
5,038
162.180.016
389
DÉCEMBRE 2011
Devise
Dénomination
Taux
Échéance
Quantité/
Nominal
Valeur de
marché EUR *
Avoirs en banque
Autres actifs nets
% des
actifs
nets *
-
-
157.141.225
96,89
5.038.791
3,11
162.180.016
100,00
390
NOTES AUX ETATS FINANCIERS POUR L’EXERCICE CLOTURÉ LE 31
DÉCEMBRE 2011
Note 1. Généralités
AZ Fund 1 (le "Fonds") est un fonds commun de placement à compartiments multiples régi par le droit
luxembourgeois, conformément à la partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 relative aux
organismes de placement collectif (ci-après la "Loi"). Le Fonds a été créé suivant un règlement de gestion (le
"Règlement de Gestion") approuvé le 4 février 2000 par le Conseil d'Administration de AZ Fund Management
S.A. (la "Société de Gestion") et publié au Mémorial Recueil des Sociétés et Associations le 13 mars 2000 après
avoir été déposé au Greffe du Tribunal d'Arrondissement de et à Luxembourg le 28 février 2000. Le Règlement
de Gestion a été modifié le 27 avril 2001, le 4 décembre 2002, le 13 février 2006, le 29 mai 2006, le 18 juillet 2006,
le 11 décembre 2006, le 25 janvier 2008, le 29 février 2008, le 10 septembre 2008, le 19 janvier 2009, le 27 avril
2009, le 3 février 2010, le 1er mars 2010 et le 15 septembre 2011.
Depuis sa constitution, le Fonds a procédé à la création des compartiments suivants :
-
AZ Fund 1 Italian Trend (dénommé Italian Equity jusqu’au 31 août 2006), AZ Fund 1 Reserve Short
Term Euro, AZ Fund 1 World Equity (compartiment fusionné dans le compartiment AZ Fund 1
American Trend à partir du 1er juillet 2007), AZ Fund 1 American Trend (dénommé American Equity
jusqu’au 31 mars 2007), AZ Fund 1 Pacific Trend (dénommé Pacific Equity jusqu’au 31 mars 2007), AZ
Fund 1 European Trend (dénommé European Equity jusqu’au 31 mars 2007) et AZ Fund 1 Euro Bond
(compartiment fusionné dans le compartiment AZ Fund 1 Bond Trend à partir du 1er avril 2008):
première valeur nette d'inventaire le 28 juillet 2000 ;
-
AZ Fund 1 Emerging Market Asia (dénommé Emerging Market Equity jusqu’au 31 août 2006) et AZ
Fund 1 US Income (dénommé International Bond jusqu’au 18 janvier 2009) : première valeur nette
d'inventaire le 14 novembre 2000 ;
-
AZ Fund 1 Conservative (dénommé Conservative Bond jusqu’au 29 février 2008) : première valeur
nette d'inventaire le 13 février 2004 ;
-
AZ Fund 1 International Balanced (compartiment fusionné dans le compartiment AZ Fund 1
European Dynamic à partir du 1er avril 2008) : première valeur nette d'inventaire le 3 mars 2004 ;
-
AZ Fund 1 Aggregate Bond Euro (dénommé Long Term Bond jusqu’au 20 février 2011), AZ Fund 1
Long Term Value (dénommé Long Term Equity jusqu’au 20 février 2011) : première valeur nette
d'inventaire le 21 juin 2004 ;
-
AZ Fund 1 Trend : première valeur nette d'inventaire le 1er septembre 2005 ;
-
AZ Fund 1 Alpha Manager Thematic (dénommé Small Cap USA jusqu’au 29 février 2008) , AZ Fund
1 Opportunities (dénommé Small Cap Europe jusqu’au 29 février 2008), AZ Fund 1 Emerging Market
Europe, AZ Fund 1 Emerging Market Latin America, AZ Fund 1 Formula 1 Absolute, AZ Fund 1
Strategic Trend, AZ Fund 1 Formula Target 2014 (dénommé Formula 1 Alpha Plus 20 jusqu’au 20
février 2011), AZ Fund 1 Solidity, AZ Fund 1 Alpha Manager Equity (dénommé Alpha Manager High
Volatility jusqu’au 21 septembre 2010), AZ Fund 1 Alpha Manager Credit (dénommé High Yield
Bond jusqu’au 29 février 2008) et AZ Fund 1 Formula 1 Conservative : première valeur nette
d'inventaire le 1er septembre 2006 ;
-
AZ Fund 1 QProtection, AZ Fund 1 European Dynamic (dénommé European Balanced jusqu’au 29
février 2008), AZ Fund 1 Income, AZ Fund 1 Bond Trend : première valeur nette d’inventaire le 1er
février 2007;
391
Note 1. Généralités (suite)
-
AZ Fund 1 QBond (dénommé QMas jusqu’au 18 janvier 2009), AZ Fund 1 QTrend, AZ Fund 1 Asset
Power, AZ Fund Asset Plus et AZ Fund 1 BOT Plus : première valeur nette d’inventaire le 1er mars
2008;
-
AZ Fund 1 Formula 1 Alpha Plus : première valeur nette d’inventaire le 30 septembre 2008 ;
-
AZ Fund 1 Formula 1 Alpha Plus Euro (compartiment fusionné dans le compartiment AZ Fund 1
Formula 1 Alpha Plus à partir du 1er avril 2010): première valeur nette d’inventaire le 30 janvier 2009 ;
-
AZ Fund 1 Formula Macro Dynamic Trading (dénommé Formula 1 Dynamic Trading jusqu’au 20
février 2011): première valeur nette d’inventaire le 19 janvier 2009 ;
-
AZ Fund 1 Active Selection : première valeur nette d’inventaire le 1er juin 2009 ;
-
AZ Fund 1 Formula Commodity Trading (dénommé Formula 1 Commodity Trading jusqu’au 20
février 2011), AZ Fund 1 Active Strategy, AZ Fund 1 Dividend Premium, AZ Fund 1 Corporate Premium
et AZ Fund 1 Institutional Target : première valeur nette d’inventaire le 15 avril 2010 ;
-
AZ Fund 1 Best Equity et AZ Fund 1 Best Bond : première valeur nette d’inventaire le 22 septembre
2010 ;
-
AZ Fund 1 CGM Opportunistic European, AZ Fund 1 CGM Opportunistic Global, AZ Fund 1 CGM
Opportunistic Government Bond, AZ Fund 1 CGM Opportunistic Corporate Bond, AZ Fund 1 Best
Cedola, AZ Fund 1 Formula Target 2015, AZ Fund 1 Bond Target 2015, AZ Fund 1 Renminbi
Opportunities, AZ Fund 1 Cash Overnight et AZ Fund 1 Cash 12 Mesi : première valeur nette
d’inventaire le 15 septembre 2011 ;
-
AZ Fund 1 Cat Bond Fund : première valeur nette d’inventaire le 14 octobre 2011.
Note 2. Types de parts
Au 31 décembre 2011 le Conseil d'Administration de la Société de Gestion a décidé d'émettre cinq types de
Parts à capitalisation des revenus A-AZ FUND (ACC), B-AZ FUND (ACC), A-AZIMUT (ACC), B-AZIMUT (ACC) et C
pour tous les compartiments à l’exception de :
- AZ Fund 1 Corporate Premium pour lequel a été émis seulement les types de parts A-AZ FUND (ACC) et B-AZ
FUND (ACC) ;
- AZ Fund 1 Institutional Target pour lequel a été émis seulement le type de parts A-AZ FUND (ACC) ;
- AZ Fund 1 Income, AZ Fund 1 Dividend Premium, AZ Fund 1 Best Cedola, AZ Fund 1 Formula Target 2015 et AZ
Fund 1 Bond Target 2015 pour lesquels ont été émises dépuis le 15 septembre 2011 aussi quatre types de Parts
A-AZ FUND (DIS), B-AZ FUND (DIS), A-AZIMUT (DIS), B-AZIMUT (DIS) à distribution des revenus.
Les Parts sont émises sous forme nominative.
Au 31 décembre 2011 aucune part de type C n’a été émise.
Ces types de parts se distinguent suivant soit les taux de commissions, soit leurs modalités de souscription, soit
en fonction de la politique de distribution des revenus adoptée tels que détaillés dans le Prospectus.
392
Note 3. Principales méthodes comptables
3.1. Globalisation des différents compartiments
Les états financiers globalisés de AZ Fund 1 sont exprimés en Euro (EUR), et correspondent à la somme des
états financiers de chaque compartiment, convertis en EUR au cours de change en vigueur au 30 décembre
2011 dans le cas ou la devise du compartiment est autre que l’EUR.
3.2. Evaluation des actifs
Pour la période se terminant au 31 décembre 2011 et pour les présents états financiers la valeur nette
d’inventaire a été calculée sur base des cours du 30 décembre 2011.
Pour chaque compartiment, la valeur nette d'inventaire par part est exprimée dans la devise de référence du
compartiment concerné.
L'évaluation des avoirs et des engagements de chaque compartiment du Fonds s'effectue selon les principes
suivants :
a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des
dépenses payées d'avance, des dividendes et intérêts venus à échéance non encore perçus, est constituée
par la valeur nominale de ces avoirs, sauf toutefois s'il s'avère improbable que ces avoirs puissent être perçus.
Dans ce dernier cas, la valeur est déterminée en retranchant un certain montant qui semble adéquat en vue
de refléter la valeur réelle de ces avoirs.
b) L'évaluation des valeurs mobilières admises à une cote officielle ou négociées sur un marché réglementé en
fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, est basée sur le dernier cours connu. Si cette valeur
mobilière est traitée sur plusieurs marchés, l'évaluation est basée sur le dernier cours connu du marché
principal de cette valeur. Si le dernier cours connu n'est pas représentatif, l'évaluation se base sur la valeur
probable de réalisation, estimée avec prudence et bonne foi.
c) Les valeurs mobilières non cotées ou non négociables sur un marché réglementé, en fonctionnement
régulier, reconnu et ouvert au public, sont évaluées sur base de la valeur probable de réalisation, estimée
avec prudence et bonne foi.
d) Les avoirs en banque, les autres actifs nets ainsi que la valeur d’évaluation des titres en portefeuille exprimés
en d’autres devises que la devise du compartiment sont convertis dans cette devise au cours de change en
vigueur à la date du rapport.
Les revenus et frais exprimés en d’autres devises que la devise du compartiment sont convertis dans cette
devise au cours de change en vigueur à la date du paiement. Les bénéfices et pertes de change sont
enregistrés dans l’état des opérations.
Pour les titres libellés en devise autre que la devise du compartiment, le coût d’acquisition est calculé sur base
des cours de change en vigueur au jour de l’achat.
e) Tous les autres avoirs sont évalués sur base de la valeur probable de réalisation, laquelle doit être estimée
avec prudence et bonne foi.
f) Au 31 décembre 2011, plusieurs instruments ont été valorisés sur des moyennes de prix provenant de sources
différentes. La méthodologie de valorisation a été determinée par le Conseil d’Administration avec prudence
et bonne foi, en référence aux bonnes pratiques du marché appliquées pour la valorisation de tels
instruments :
- AZ Fund 1 Cat Bond Fund (76,23% da la VNI du compartiment)
393
3.3. Evaluation des contrats de change à terme
Les contrats de change à terme ouverts à la clôture sont évalués par référence aux taux de change à terme
correspondant à la durée de vie restante du contrat. Tous les gains et les pertes non-réalisés sont repris lors de
la détermination du résultat des opérations.
Les contrats de change à terme exprimés en d’autres devises que la devise du compartiment sont convertis
dans cette devise au cours de change en vigueur à la date du calcul de la VNI.
3.4. Evaluation des contrats futures, d’options et de swaps
Les contrats futures, d’options et de swaps sont évalués au dernier prix du marché disponible. Tous les gains et
les pertes réalisés ou non-realisés sont repris dans l'état des opérations et des variations des actifs nets.
3.5. Revenus
Les intérêts sont enregistrés au prorata temporis. Les dividendes sont enregistrés à la date de détachement.
Les autres revenus sont composés de rabais reçus de la part des distributeurs des fonds sous-jacents aux
investissements en portefeuille des compartiments de type « Fonds de Fonds ».
3.6. Investissement dans autres compartiments du même Fonds
Un Compartiment du Fonds peut souscrire, acquérir et/ou détenir des titres à émettre ou émis par un ou
plusieurs autres Compartiments du Fonds sous réserve que :
a) le Compartiment cible n’investit pas à son tour dans le compartiment qui est investi dans ce Compartiment
cible ; et
b) la proportion d’actifs que les Compartiments cibles dont l’acquisition est envisagée, peuvent investir
globablement conformément au règlement de gestion dans des parts d’autres Compartiments cible du Fonds
ne dépasse pas 10% ; et
c) le droit de vote éventuellement attaché aux titres concernés sera suspendu aussi longtemps qu’ils seront
détenus par le Compartiment en question et sans préjudice d’un traitement appoprié dans la compatilité et
les rapports périodiques ; et
d) en toutes hypothèses aussi longtemps que ces titres seront détenus par le Compartiment leur valeur ne sera
pas prise en compte pour le calcul de l’actif net du Fonds aux fins de vérification du seuil minimum des actifs
nets imposé par la Loi ; et
e) il n’y a pas de dédoublement de commissions de gestion/souscription ou de rachat entre ces commissions
au niveau du Compartiment du Fonds ayant investi dans le Compartiment cible et ce Compartiment cible.
Au 31 décembre 2011 les compartiments AZ Fund 1 Conservative, AZ Fund 1 Formula 1 Conservative, AZ Fund 1
Formula 1 Absolute, AZ Fund 1 CGM Opportunistic European, AZ Fund 1 Formula Target 2015 et AZ Fund 1 Bond
Target 2015 détiennent des parts émises par des autres compartiments du même Fonds.
Note 4. Commission de gestion
Les commissions de gestion sont payables mensuellement par chaque compartiment et calculées sur les actifs
nets moyens journaliers de chaque compartiment pour le mois échu suivant les pourcentages annuels ciaprès:
394
Note 4. Commission de gestion (suite)
Types de Parts (ACC) et (DIS)
Gestion (annuelle en %)
European Trend
American Trend
Pacific Trend
Opportunities
Emerging Market Latin America
Italian Trend
Trend
Formula 1 Absolute
QTrend
Formula Macro Dynamic Trading
Active Selection
Formula Commodity Trading
Dividend Premium
Best Equity
CGM Opportunistic European
CGM Opportunistic Global
Long Term Value
Strategic Trend
Formula Target 2014
European Dynamic
Asset Power
Active Strategy
Formula Target 2015
Cat Bond Fund
Conservative
Asset Plus
Solidity
US Income
Formula 1 Conservative
Bond Trend
QBond
Corporate Premium
Best Bond
Best Cedola
Renminbi Opportunities
CGM Opportunistic Government Bond
CGM Opportunistic Corporate Bond
Bond Target 2015
Aggregate Bond Euro
Income
QProtection
BOT Plus
Cash Overnight
Cash 12 Mesi
A-AZIMUT
A-AZ FUND
B-AZIMUT
B-AZ FUND
C
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.35(*)
1.20
1.20
1.20(****)
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.35(*)
1.20
1.20
1.20(****)
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
0.80
1.20
1.00
1.00
0.60
0.72
0.24(**)
/
0.20(***)
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.35(*)
1.20
1.20
1.20(****)
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.92
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
0.80
1.20
1.00
1.00
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.80
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.35(*)
1.20
1.20
1.20(****)
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
0.80
1.20
1.00
1.00
0.72
0.24(**)
/
0.20(***)
0.72
0.24(**)
/
0.20(***)
0.72
1.20
1.20
1.20
1.20
1.20
0.80
1.20
1.00
1.00
0.72
0.24(**)
/
0.20(***)
1.62
1.62
1.62
1.62
1.62
1.62
1.47
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
1.32
0.92
1.12
1.00
/
0.20
(*) Jusqu’au 31 décembre 2011 la commission de gestion du Compartiment est égale à : 1.00%
(**) Jusqu’au 31 décembre 2011 la commission de gestion du Compartiment est égale à : 0.12%
(***) Jusqu’au 31 décembre 2011 la commission de gestion du Compartiment est égale à : 0.00%
(****) Avec effet au 1er décembre 2011 jusqu’au 31 décembre 2012 la commission de gestion du Compartiment est égale à : 0.60%
La commission de gestion des fonds cibles gérés par le Groupe Azimut dans lesquels le Fonds investit est nulle.
395
Note 5. Commission de gestion variable additionnelle
Il est prévu de prélever une éventuelle commission de gestion variable additionnelle à hauteur des
pourcentages indiqués ci-dessous de la valeur globale du Compartiment (nette de tous les passifs divers nés
de l’éventuelle commission de gestion variable additionnelle même) pour chaque point pourcentage de
rendement réalisé par le compartiment. Par rendement du Compartiment, on entend l’augmentation,
exprimée en pourcentage annualisé, de la valeur d’inventaire de la part unitaire calculée (nette de tous les
passifs divers nés de l’éventuelle commission de gestion variable additionnelle même), le dernier jour ouvrable
du mois, par rapport à la valeur nette d’inventaire (telle que définie au précédent chapitre 12 du Prospectus),
de la part unitaire du jour ouvrable correspondant du trimestre précédent. Par conséquent, aucune
commission de gestion variable additionnelle ne sera prévue pour le premier trimestre, faute de trimestre de
référence. Le paiement de l’éventuelle commission de gestion variable additionnelle intervient sur une base
mensuelle.
Catégorie
'Actions’
‘Flexibles’
‘Mixtes’
Compartiments
Opportunities
Long Term Value
European Trend
American Trend
Pacific Trend
Formula Target 2014
Formula 1 Absolute
Strategic Trend
Trend
Italian Trend
QProtection
QBond
QTrend
Active Selection
Active Strategy
Dividend Premium
Corporate Premium
Best Equity
Formula Target 2015
Cat Bond Fund
European Dynamic
Asset Power
Pourcentage de rendement réalisé
0,007%
0,007%
0,007%
0,007%
0,007%
0,007%
0,007%
0,007%
0,005%
0,010%
0,007%
0,006%
0,007%
0,007%
0,006%
0,007%
0,007%
0,005%
0,007%
0,007%
0,007%
0,010%
0,010%
0,010%
0,010%
0,010%
0,005%
0,010%
0,007%
0,007%
0,007%
0,017%
0,006%
0,006%
396
Note 5. Commission de gestion variable additionnelle (suite)
Catégorie
Compartiments
Conservative
Solidity
US Income
Aggregate Bond Euro
Bond Trend
Income
Asset Plus
Best Bond
Best Cedola
Bond Target 2015
BOT Plus
Cash Overnight
Cash 12 Mesi
‘Obligations’
‘Court Terme’
Pourcentage de rendement réalisé
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,005%
0,004%
0,004%
0,004%
0,004%
La commission de gestion variable additionnelle des fonds cibles gérés par le Groupe Azimut dans lesquels le
fonds investit est nulle.
Pour l’exercice se terminant au 31 décembre 2011, les montants des Commissions de gestion variables
additionnelles indiqués dans l’état des opérations et des variations des actifs nets sont décomposés comme
ci-après :
Compartiments
variable additionnelle
enregistrée au 31 décembre
2011 (EUR)
dont:
dont:
dont:
extourne de la
provision enregistrée
au 31 décembre 2010
(EUR)
paiements effectués
durant l'exercice se
clôturant au 31
décembre 2011
(EUR)
provision
enregistrée au 31
décembre 2011
(EUR)
78.333
219.271
(30.640)
171.578
1.348.230
(358.566)
1.706.796
European Trend
491.370
(297.348)
788.718
American Trend
1.140.499
(579.746)
1.360.044
360.200
Pacific Trend
123.487
(283.949)
283.717
123.719
US Income
429.579
(1.565)
256.249
174.895
422.774
(1.203.285)
1.406.215
219.844
Conservative
385.213
(20.587)
170.298
235.503
Aggregate Bond Euro
242.126
133.444
108.682
Long Term Value
761.150
(300.634)
996.854
64.931
Italian Trend
Trend
-
-
11.166.636
(2.347.964)
11.393.022
2.121.578
Strategic Trend
560.114
(151.962)
589.788
122.288
111.260
(338.925)
361.798
88.387
605.804
(43.826)
603.885
45.744
Solidity
253.094
(6.610)
80.119
179.586
71.065
(544.606)
576.034
39.638
201.435
(675.642)
827.807
49.269
Opportunities
397
Note 5. Commission de gestion variable additionnelle (suite)
Compartiments
variable additionnelle
enregistrée au 31 décembre
2011 (EUR)
dont:
dont:
dont:
extourne de la
provision enregistrée
au 31 décembre 2010
(EUR)
paiements effectués
durant l'exercice se
clôturant au 31
décembre 2011
(EUR)
provision
enregistrée au 31
décembre 2011
(EUR)
-
(217.257)
(646.822)
429.565
(209.249)
(851.885)
532.105
199.305
(24.121)
185.195
38.231
1.236.043
(32.418)
695.695
572.766
Formula 1 Absolute
600.831
(552.143)
1.130.319
22.654
Bond Trend
120.044
18.710
101.334
Income
303.397
(3.625)
141.953
165.069
Formula 1 Conservatice
Formula Target 2014
European Dynamic
-
110.531
1.213.249
(359.612)
1.529.606
43.254
QProtection
120.851
(6.699)
98.478
29.072
QBond
115.971
80.572
35.399
QTrend
809.164
(604.756)
1.392.066
21.854
Asset Power
247.085
(723.273)
821.900
148.459
Asset Plus
272.881
(339.219)
495.611
116.489
BOT Plus
-
18.901
(2.370)
15.591
5.681
1.171.191
(88.744)
1.111.105
148.830
33.274
(182.355)
215.628
Active Selection
506.220
(160.526)
649.312
152.613
(324.554)
477.166
(3.588)
(3.588)
Dividend Premium
439.436
(419.983)
Corporate Premium
129.464
21.479
(10.574)
27.200
4.853
Best Equity
386.736
(1.036.276)
1.129.203
293.809
Best Bond
612.632
(89.558)
Active Strategy
-
-
17.434
-
750.259
109.160
70.461
59.003
382.903
319.286
37.641
-
22.880
14.761
31.763
-
25.898
5.865
8.710
-
35.140
-
Cat Bond Fund
-
-
11.802
-
8.710
23.338
-
Best Cedola
75.932
-
57.901
Formula Target 2015
79.988
-
11.604
Bond Target 2015
350.729
-
245.686
-
Cash Overnight
10.319
-
5.376
4.943
Cash 12 Mesi
45.587
-
21.346
24.241
136.045
18.031
68.384
350.729
109.641
398
Note 6. Frais d'administration
Dans les frais d'administration sont compris les frais de conseil en investissement, les frais bancaires, les frais de
distribution et tous les autres frais d'administration générale.
Note 7. Taxe d’abonnement
Le Fonds est soumis à la taxe d’abonnement, en vertu de la législation et des règlements luxembourgeois en
vigueur. La taxe d'abonnement représente un taux annuel de 0,05% de l’actif net, calculée et payable par
trimestre, sur base de l’actif net à la fin de chaque trimestre (à l'exception du compartiment AZ Fund 1 Reserve
Short Term Euro, AZ Fund 1 BOT Plus, AZ Fund 1 Institutional Target et AZ Fund 1 Cash Overnight pouvant
bénéficier du taux réduit de 0,01%).
Note 8. Autres charges
Les autres charges incluent principalement les frais professionnels, les frais de publication et les frais
d’impression.
Note 9. Cours de change
Au 31 décembre 2011, les cours de change suivants ont été utilisés :
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1 EUR =
1,29815
1,32184
1,21390
0,83531
7,43236
7,74729
8,89921
99,87966
18,11614
4,45778
1,26624
41,70047
25,50255
674,32402
10,08221
68,93826
1,68325
1,66408
158,79620
10,48048
2,45169
1.495,47000
8,17056
8,23546
4,96380
2,42137
Dollar Américain (USD)
Dollar Canadien (CAD)
Franc Suisse (CHF)
Livre Sterling (GBP)
Couronne Danoise (DKK)
Couronne Norvégienne (NOK)
Couronne Suédoise (SEK)
Yen Japonais (JPY)
Peso Mexicain (MXN)
Zloty Polonais (PLN)
Dollar Australien (AUD)
Rouble Russe (RUB)
Couronne République Tchèque (CZK)
Peso Chilien (CLP)
Dollar Hong Kong (HKD)
Roupie Indienne (INR)
Dollar Singapour (SGD)
Dollar Neo-Zelandais (NZD)
Couronne Islandaise (ISK)
Rand Sud Africain (ZAR)
Lire Turque (TRY)
Won Sud Coréen (KRW)
Renminbi Chinois (CNY)
Renminbi Chinois (CNH)
Shekel Israélien (ILS)
Réal Brésilien (BRL)
399
Note 10. Contrats futures
Au 31 décembre 2011, les contrats futures ouverts sont les suivants :
AZ Fund 1
Italian Trend
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
non-réalisée (EUR)
Maturité
DJ EURO STOXX 50 MAR12
330
2.308
EUR
7.616.400
186.172
16/3/12
FTSE/MIB MAR12
825
15.113
EUR
62.341.125
414.715
16/3/12
600.887
AZ Fund 1
European Trend
Description
DJ EUROSTOX 50 DIV DEC13
Nombre de
contrats
255
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
91
EUR
2.317.950
-412.512
20/12/13
DAX 30 MAR12
24
5.900
EUR
3.540.000
51.713
16/3/12
FTSE/MIB MAR12
39
15.113
EUR
2.947.035
37.679
16/3/12
H-SHARES IDX FUT JAN12
14
9.971
HKD
692.279
-1.271
30/1/12
-324.392
AZ Fund 1
American Trend
Description
EURO FX CURR FUT MAR11
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
-120
Devise
1
USD
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
14.984.401
442.851
19/3/12
442.851
AZ Fund 1
Pacific Trend
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
SFE SPI 200 MAR12
40
4.019
AUD
3.173.964
-120.040
15/3/12
HANG SENG IDX FUT JAN12
27
18.456
HKD
2.471.244
-4.897
30/1/12
-124.938
AZ Fund 1
Emerging Market
Asia
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
-63.549
30/1/12
-38.089
30/1/12
700
9.971
HKD
34.613.936
210
18.456
HKD
19.220.786
-101.638
400
Note 10. Contrats futures (suite)
AZ Fund 1
Aggregate Bond
Euro
Description
LONG GILT UK 10Y FUT
MAR12
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
-86
117
GBP
12.040.679
-228.162
28/3/12
US 10YR NOTE (CBT) MAR12
-28
131
USD
2.828.256
-25.445
21/3/12
US 5YR NOTE (CBT) MAR12
US LONG BOND (CBT)
MAR12
-81
123
USD
7.690.854
-34.601
30/3/12
-33
145
USD
3.681.248
-30.982
21/3/12
-4
139
EUR
556.160
-11.100
8/3/12
212
110
EUR
23.392.080
72.795
8/3/12
13
125
EUR
1.626.430
8.670
8/3/12
-62
128
EUR
7.932.280
-67.448
8/3/12
EURO BUND 10Y MAR12
EURO SCHATZ 2Y MAR12
EURO BOBL 5Y MAR12
EURO BUXL 30Y BND MAR12
-316.272
AZ Fund 1
Long Term Value
Description
S&P500 MINI MAR12
Nombre de
contrats
200
Valeur de
marché
unitaire
1.253
Devise
USD
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
9.649.116
62.204
16/3/12
62.204
AZ Fund 1
Strategic Trend
Description
Nombre de
contrats
230
Valeur de
marché
unitaire
2.308
Devise
EUR
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
5.308.400
201.102
16/3/12
201.102
AZ Fund 1
Alpha Manager
Equity
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
NASDAQ 100 E-MINI MAR12
110
2.275
USD
3.854.640
11.524
16/3/12
S&P/TSX 60 IX FUT MAR12
18
679
CAD
1.848.968
35.541
15/3/12
16/3/12
MINI FTSE/MIB MAR12
70
15.113
EUR
1.057.910
27.860
195
8.460
JPY
8.258.439
-115.449
8/3/12
25
9.971
HKD
1.236.212
-2.270
30/1/12
10
18.456
HKD
915.276
-1.814
30/1/12
NIKKEI 225 (SGX) MAR12
-44.607
AZ Fund 1
Alpha Manager
Credit
Description
MINI MSCI EMG MKT MAR12
Nombre de
contrats
-50
Valeur de
marché
unitaire
922
Devise
USD
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
1.774.641
-23.895
16/3/12
-23.895
401
AZ Fund 1
Alpha Manager
Thematic
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
50
2.308
EUR
1.154.000
45.000
16/3/12
160
2.275
USD
5.606.749
16.762
16/3/12
MINI FTSE/MIB MAR12
120
15.113
EUR
1.813.560
47.760
16/3/12
60
8.460
JPY
2.541.058
-35.523
8/3/12
35
9.971
HKD
1.730.697
-3.177
30/1/12
70.822
AZ Fund 1
Emerging Market
Europe
Description
WIG 20 MAR12
Nombre de
contrats
1.200
Valeur de
marché
unitaire
Devise
2.161
PLN
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
5.817.240
-174.975
16/3/12
-174.975
AZ Fund 1
Emerging Market
Latin America
Description
MEX BOLSA IDX FUT MAR12
Nombre de
contrats
950
Valeur de
marché
unitaire
Devise
37.407
MXN
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
19.616.018
476.788
16/3/12
476.788
AZ Fund 1
Formula Target
2014
Description
S&P500 MINI MAR12
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
8.684.204
224.281
16/3/12
180
1.253
USD
-200
2.308
EUR
4.616.000
-47.060
16/3/12
319
2.275
USD
11.178.455
33.420
16/3/12
478
922
USD
16.965.568
222.771
16/3/12
76
679
CAD
7.806.754
150.064
15/3/12
583.475
AZ Fund 1
Formula 1 Absolute
Description
Nombre de
contrats
155
Valeur de
marché
unitaire
Devise
2.308
EUR
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
3.577.400
128.650
16/3/12
128.650
AZ Fund 1
European Dynamic
Description
EURO FX CURR FUT MAR12
EURO BUND 10Y FUT MAR12
Nombre de
contrats
-250
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
19/3/12
1
USD
31.217.503
215.451
-110
139
EUR
15.294.400
-377.408
8/3/12
1.110
2.308
EUR
25.618.800
658.520
16/3/12
496.562
402
AZ Fund 1
QProtection
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
6
139
EUR
834.240
-157
8/3/12
S&P500 MINI MAR12
30
1.253
USD
1.447.367
693
16/3/12
FTSE 100 IDX FUT MAR12
10
5.536
GBP
662.748
-140
16/3/12
SWISS MKT IX FUTR MAR12
15
5.890
CHF
727.820
3.058
16/3/12
3.455
AZ Fund 1
QBond
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
5
139
EUR
695.200
-131
8/3/12
S&P500 MINI MAR12
72
1.253
USD
3.473.682
59.140
16/3/12
20
2.308
EUR
461.600
11.270
16/3/12
SHORT EURO-BTP FUT
MAR12
10
5.536
GBP
662.748
1.361
16/3/12
-1
100
EUR
99.850
-1.850
8/3/12
OMXS30 IND FUTURE JAN12
140
989
SEK
1.555.869
7.436
20/1/12
12
5.890
CHF
582.256
4.869
16/3/12
82.095
AZ Fund 1
QTrend
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
S&P500 MINI MAR12
72
1.253
USD
3.473.682
62.809
16/3/12
DAX 30 MAR12
64
5.900
EUR
9.440.000
59.250
16/3/12
304
5.536
GBP
20.147.539
86.872
16/3/12
IBEX 35 INDX FUTR JAN12
34
8.476
EUR
2.881.840
22.880
20/1/12
OMXS30 IND FUTURE JAN12
380
989
SEK
4.223.073
35.458
20/1/12
174
5.890
CHF
8.442.706
83.432
16/3/12
62
15.113
EUR
4.685.030
29.705
16/3/12
350
3.166
EUR
11.079.250
132.605
20/1/12
FTSE/MIB MAR12
CAC40 10 EURO FUT JAN12
513.011
AZ Fund 1
Asset Power
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
S&P500 MINI MAR12
-170
1.253
USD
8.201.749
-212.148
16/3/12
-300
2.308
EUR
6.924.000
-273.000
16/3/12
320
2.275
USD
11.213.498
33.525
16/3/12
-310
922
USD
11.002.774
-148.150
16/3/12
30
679
CAD
3.081.614
59.236
15/3/12
MINI FTSE/MIB MAR12
100
15.113
EUR
1.511.300
39.800
16/3/12
415
8.460
JPY
17.575.653
-245.698
8/3/12
80
9.971
HKD
3.955.878
-7.263
30/1/12
27
18.456
HKD
2.471.244
-4.897
30/1/12
-758.596
403
AZ Fund 1
Asset Plus
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
S&P500 MINI MAR12
-210
1.253
USD
10.131.572
-262.065
16/3/12
-300
2.308
EUR
6.924.000
-273.000
16/3/12
300
2.275
USD
10.512.654
31.429
16/3/12
-560
922
USD
19.875.979
-267.626
16/3/12
40
679
CAD
4.108.818
78.981
15/3/12
MINI FTSE/MIB MAR12
80
15.113
EUR
1.209.040
31.840
16/3/12
325
8.460
JPY
13.764.065
-192.414
8/3/12
60
9.971
HKD
2.966.909
-5.447
30/1/12
18
18.456
HKD
1.647.496
-3.265
30/1/12
-861.568
AZ Fund 1
Formula 1
Alpha Plus
Description
FTSE/MIB MAR12
Nombre de
contrats
-3.300
Valeur de
marché
unitaire
15.113
Devise
EUR
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
249.310.050
-4.367.750
16/3/12
-4.367.750
AZ Fund 1
Active Selection
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
EURO-BTP FUTURE MAR12
166
92
EUR
15.207.260
-446.300
8/3/12
-890
2.308
EUR
20.541.200
-699.584
16/3/12
-1.145.883
AZ Fund 1
Dividend Premium
Description
DJ EUROSTOX 50 DIV DEC13
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
320
91
EUR
2.908.800
-193.453
20/12/13
DAX 30 MAR12
35
5.900
EUR
5.162.500
150.063
16/3/12
FTSE/MIB MAR12
65
15.113
EUR
4.911.725
89.525
16/3/12
46.135
AZ Fund 1
Description
S&P500 MINI MAR12
FTSE/MIB MAR12
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
6
1.253
USD
289.473
7.476
16/3/12
115
2.308
EUR
2.654.200
104.650
16/3/12
21
15.113
EUR
1.586.865
43.890
16/3/12
156.016
404
AZ Fund 1
CGM Opportunistic
European
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
50
2.308
EUR
1.154.000
55.500
16/3/12
FTSE/MIB MAR12
23
15.113
EUR
1.737.995
32.645
16/3/12
88.145
AZ Fund 1
CGM Opportunistic
Global
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
S&P500 MINI MAR12
-18
1.253
USD
868.420
-32.169
16/3/12
-18
2.308
EUR
415.440
-2.880
16/3/12
8
15.113
EUR
604.520
3.320
16/3/12
FTSE/MIB MAR12
-31.729
AZ Fund 1
Formula Target
2015
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement (EUR)
Plus (moins) value
Maturité
S&P500 MINI MAR12
24
1.253
USD
1.157.894
30.915
16/3/12
12
2.308
EUR
276.960
12.600
16/3/12
40
2.275
USD
1.401.687
12.609
16/3/12
60
922
USD
2.129.569
38.971
16/3/12
9
679
CAD
924.484
21.289
15/3/12
116.384
La plus (moins) value non-réalisée sur contrats futures est incluse dans l’état de l’actif net de chaque
compartiment.
405
Note 11. Contrats d’options
Les contrats d’options ouverts au 31 décembre 2011 sont les suivants :
AZ Fund 1
Italian Trend
Description
Nombre
de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
0
-460.088
0
-460.088
Options achetées
CALL FTSEMIB -STRIKE 22000-16/03/12
375
0,00
EUR
-460.088
AZ Fund 1
European Trend
Description
Nombre
de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
Options achetées
PUT SX5E -STRIKE 2100- 16/03/12
1.900
59,20
EUR
1.124.800
-1.572.520
PUT SX5E -STRIKE 2150- 16/03/12
420
71,70
EUR
301.140
-298.704
1.425.940
-1.871.224
-1.871.224
AZ Fund 1
Trend
Description
Nombre
de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
1.923.738
352.183
Options achetées
CALL VERTEX PHARM. -STRIKE 30 - 21/04/12 OTC
442.000
5,65
USD
CALL VERTEX PHARM. -STRIKE 35 - 21/04/12 OTC
81.000
3,10
USD
193.429
-51.800
2.117.167
300.383
300.383
AZ Fund 1
Strategic Trend
Description
Nombre
de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
Options vendues
CALL LOWES -STRIKE 25- 21/01/12
-190
0,89
USD
-12.953
-3.052
-90
3,25
USD
-22.532
-3.813
CALL VIACOM INC CLASS B -STRIKE 44- 21/01/12
-140
2,33
USD
-25.074
-7.081
CALL EXXON -STRIKE 82,5- 21/01/12
-110
2,98
USD
-25.251
-11.268
PUT INTEL -STRIKE 23- 18/02/12
-400
0,58
USD
-17.872
11.734
CALL WALGREEN -STRIKE 34- 21/01/12
-200
0,70
USD
-10.785
2.625
CALL WESTERN DIGITAL -STRIKE 33- 21/01/12
-170
0,72
USD
-9.429
4.390
-123.896
-6.465
CALL UNION PACIFIC -STRIKE 105- 21/01/12
-6.465
406
Note 11. Contrats d’options (suite)
AZ Fund 1
Formula 1
Conservative
Description
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
Options achetées
CALL ISHARE FTSE CHINA -STRIKE 25- 21/01/12
4.000
0,01
USD
3.081
-342.333
CALL SX5E -STRIKE 2400- 16/03/12
2.512
81,80
EUR
2.054.816
-1.638.326
2.057.897
-1.980.659
-1.735.300
113.565
Options vendues
PUT SX5E -STRIKE 2250- 16/03/12
-1.675
103,60
EUR
-1.735.300
113.565
-1.867.094
AZ Fund 1
Formula Target
2014
Description
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
Options achetées
CALL ISHARE FTSE CHINA -STRIKE 25- 21/01/12
4.000
0,01
USD
3.081
-342.333
1.435
81,80
EUR
1.173.830
-935.907
1.176.911
-1.278.240
Options vendues
CALL EURAUD -STRIKE 1.349- 26/03/12 OTC
30.000.000
0,01
AUD
154.873
-1.057.222
PUT EURAUD -STRIKE 1.349- 26/03/12 OTC
-30.000.000
0,06
AUD
-1.366.959
-717.887
CALL EURAUD -STRIKE 1.437- 26/03/12 OTC
-30.000.000
0,00
AUD
-31.828
555.674
-956
103,60
EUR
-990.416
64.817
-2.234.329
-1.154.617
PUT SX5E -STRIKE 2250- 16/03/12
-2.432.857
AZ Fund 1
Formula 1 Absolute
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
800
0,00
1.000
1.500
CALL ISHARES EMERGING -STRIKE 39- 16/06/12
Description
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
EUR
0
-1.050.760
149,70
EUR
1.497.000
274.800
125,70
EUR
1.885.500
133.681
6.768
2,88
USD
1.501.509
-41.997
207
64,95
USD
1.035.678
-31.978
5.919.687
-716.255
Devise
Options achetées
CALL FTSEMIB -STRIKE 22000- 15/03/12
CALL S&P 500 -STRIKE 1275- 16/06/12
Options vendues
CALL S&P 500 -STRIKE 1350- 16/06/12
CALL ISHARES EMERGING -STRIKE 42- 16/06/12
-1.500
68,10
EUR
-1.021.500
-93.761
-207
31,25
USD
-498.305
11.672
-6.768
1,58
USD
-821.138
8.021
-2.340.943
-74.069
-790.324
407
AZ Fund 1
Formula 1 Alpha
Plus
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
CALL FIAT INDUSTRIAL -STRIKE 7,00- 17/02/12
-1.000
0,29
PUT FIAT INDUSTRIAL -STRIKE 5,60- 17/02/12
-1.000
0,13
Description
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
EUR
-143.150
-39.700
EUR
-65.100
37.850
-208.250
-1.850
Devise
Options vendues
-1.850
AZ Fund 1
Formula Macro
Dynamic Trading
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
CALL SUNTRUST BANK -STRIKE 25- 20/01/12
100
0,03
CALL REGIONS FIN -STRIKE 7,5- 20/01/12
200
0,01
Description
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
USD
231
-36.647
USD
77
-20.251
Devise
Options achetées
CALL SPDR GOLD TRST -STRIKE 165- 21/01/12
200
0,24
USD
3.698
-90.767
1.000
17,40
EUR
174.000
-398.200
CALL ISHARES SILVER TRUST -STRIKE 32- 21/01/12
250
0,06
USD
1.059
-53.393
200
71,30
EUR
142.600
-70.240
321.665
-669.498
-46.000
196.800
PUT SX5E -STRIKE 1800- 16/03/12
Options vendues
PUT SX5E -STRIKE 1500- 16/03/12
-1.000
4,60
EUR
-200
0,03
USD
-462
19.582
PUT SPDR GOLD TRST -STRIKE 150- 21/01/12
-450
2,09
USD
-72.449
34.006
-250
0,01
USD
-96
13.203
PUT ISHARES SILVER TRUST -STRIKE 23- 21/01/12
-250
0,14
USD
-2.600
6.577
-200
7,50
EUR
-15.000
43.760
-25.000.000
0,00
USD
-17.167
-5.283
PUT USDCNH -STRIKE 6,37- 19/01/12 OTC
-153.774
308.646
-360.852
AZ Fund 1
Active Selection
Description
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
280
0,00
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
0
-343.532
0
-343.532
Options achetées
CALL FTSEMIB -STRIKE 22000- 16/03/12
EUR
-343.532
408
AZ Fund 1
Formula
Commodity Trading
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
200
0,24
250
0,06
Description
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
USD
3.698
-90.643
USD
1.059
-53.393
4.757
-144.036
-32.200
-4.614
13.203
Devise
Options achetées
Options vendues
PUT SPDR GOLD TRST -STRIKE 150- 21/01/12
-200
2,09
USD
-250
0,01
USD
-96
PUT ISHARES SILVER TRUST -STRIKE 23- 21/01/12
-250
0,14
USD
-2.600
6.577
-25.000.000
0,00
USD
-17.167
-5.725
-52.063
9.442
-134.594
AZ Fund 1
Dividend Premium
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
PUT SX5E -STRIKE 2100- 16/03/2012
4.910
59,20
EUR
PUT SX5E -STRIKE 2150- 16/03/2012
510
71,70
EUR
Description
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
2.906.720
-4.091.442
Options achetées
365.670
-362.712
3.272.390
-4.454.154
-4.454.154
AZ Fund 1
CGM Opportunistic
European
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
PUT SX5E -STRIKE 2100- 16/03/12
-150
59,20
-100
131,70
Description
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
EUR
-88.800
97.320
EUR
-131.700
9.180
-220.500
106.500
Devise
Options vendues
106.500
AZ Fund 1
Cat Bond Fund
Description
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
100
268,90
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
134.450
-2.300
134.450
-2.300
-37.300
550
Options achetées
PUT DAX -STRIKE 5800- 16/03/12
EUR
Options vendues
PUT DAX -STRIKE 5000- 16/03/12
-100
74,60
EUR
-37.300
550
-1.750
409
AZ Fund 1
Formula Target
2015
Description
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
252
81,80
Devise
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
206.136
-95.234
206.136
-95.234
-176.120
21.701
-176.120
21.701
Options achetées
EUR
Options vendues
PUT SX5E -STRIKE 2250- 16/03/12
-170
103,60
EUR
-73.533
AZ Fund 1
Renminbi
Opportunities
Nombre de
contrats
Valeur
de
marché
unitaire
-25.000.000
0,00
-25.000.000
0,00
-25.000.000
0,00
USD
-7.438
-27
-25.000.000
0,00
USD
-10.738
-4.583
-25.000.000
0,00
USD
-7.827
-4.077
-25.000.000
0,00
USD
-11.293
-4.240
-25.000.000
0,00
USD
-11.821
-5.768
-30.000.000
0,00
USD
-12.264
-7.038
-40.000.000
0,00
USD
-20.466
228
-40.000.000
0,00
USD
-20.466
-308
-40.000.000
0,00
USD
-15.730
-2.915
-30.000.000
0,00
USD
-10.446
-1.248
-40.000.000
0,00
USD
-14.270
44
CALL USDCNH -STRIKE 6,45- 24/02/12 OTC
-20.000.000
0,00
USD
-9.484
1.384
-20.000.000
0,00
USD
-11.076
-1.447
-40.000.000
0,00
USD
Description
Valeur de
marché (EUR)
Plus (moins) value
USD
-6.735
1.400
USD
-6.962
1.178
Devise
Options vendues
-13.290
-5.217
-190.304
-32.635
-32.635
La valeur de marché des contrats d’options est incluse dans l’état de l’actif net de chaque compartiment.
410
Note 12. Contrats de swaps
Les contrats de swaps ouverts au 31 décembre 2011 sont détaillés ci-dessous :
AZ Fund 1
Italian Trend
Description
DJ BASIC RESOURCE INDEX-SXPP IDX
TELECOM ITALIA RNC
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
11.800
443,82
-4.355.000
0,69
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
EUR
5.237.076
-239.185
EUR
3.013.660
299.175
Devise
59.990
AZ Fund 1
European Trend
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
ABB AG
78.000
17,68
ANGLO AMERICAN
83.000
ARCELORMITTAL (NL)
35.000
ASML HOLDING NV
AVIVA PLC
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
CHF
1.136.041
-211.704
23,79
GBP
2.363.877
6.664
14,13
EUR
494.550
-321.165
-42.000
32,48
EUR
1.363.950
-158.721
160.000
3,01
GBP
576.169
-11.569
40.800
2,40
GBP
117.226
5.038
BAE SYSTEMS
375.000
2,85
GBP
1.279.914
106.370
BARCLAYS
593.000
1,76
GBP
1.249.807
148.791
BG GROUP PLC
182.000
13,77
GBP
2.999.162
183.127
BHP BILLITON PLC
107.000
18,78
GBP
2.405.005
-215.814
95.000
11,88
EUR
1.128.600
-97.195
2.900
227,26
EUR
659.054
-64.884
DJ EUSTOX BANK SX7P IDX
-8.500
132,54
EUR
1.126.590
-45.081
DJ INDEX INSURANCE - SXIP IDX
-6.000
133,25
EUR
799.500
-29.965
DJ OIL & GAS SXEP IDX
2.600
337,35
EUR
877.110
93.478
-18.900
337,35
EUR
6.375.915
-734.584
32.000
16,67
EUR
533.440
-125.018
Description
AZ ELECTRONIC MATERIALS-W/I
DEUTSCHE POST AG
DJ CONSTRUCTION MATERIAL SXOP IDX
E.ON AG
Devise
ENEL
574.000
3,14
EUR
1.804.656
-172.640
ERICSSON 'B'
172.000
70,40
SEK
1.360.660
-12.342
HAMMERSON PLC
51.000
3,60
GBP
219.799
-16.523
HSBC HOLDINGS
344.000
4,91
GBP
2.022.258
-438.491
26.000
27,16
EUR
706.160
-469.666
-77.905
LAFARGE
LAND SECURITIES GROUP PLC
79.000
6,36
GBP
601.028
1.325.000
0,26
GBP
410.915
-71.549
NESTLE S.A.
86.000
54,00
CHF
3.825.686
100.713
NEXT PLC
37.000
27,37
GBP
1.212.352
188.358
NOVARTIS AG
56.000
53,70
CHF
2.477.305
109.112
1.000
114,85
USD
88.472
-5.804
LLOYDS TSB GROUP
OIL SERVICE HOLDERS TRUST
RECKITT BENCKISER GROUP PLC
25.000
31,80
GBP
951.742
-1.196
ROCHE HOLDING
19.000
159,20
CHF
2.491.803
379.539
55.619
SAINSBURY
302.000
3,03
GBP
1.095.112
60.000
153,50
NOK
1.188.803
8.570
TELIASONERA AB
125.000
46,77
SEK
656.940
39.105
TESCO PLC
203.000
4,03
GBP
980.479
99.949
STATOILHIDRO ASA
411
Note 12. Contrats de swaps (suite)
AZ Fund 1
European Trend
(suite)
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
TEVA PHARMACEUTICAL
11.000
40,36
UBS AG REG
26.000
11,18
1.208.000
16.500
Description
VODAFONE
ZURICH FINANCIAL SERVICES
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
341.994
-70.054
CHF
239.460
-11.410
1,79
GBP
2.587.198
58.886
212,50
CHF
2.888.418
-356.789
Devise
-2.136.752
AZ Fund 1
American Trend
Description
ALTRIA GROUP INC
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
100.000
29,65
USD
2.284.020
305.769
BOARDWALK PIPELINE PARTNERS
60.000
27,67
USD
1.278.897
19.412
BUCKEYE PARTNERS LP
23.000
63,98
USD
1.133.567
10.276
CENTURYTEL INC
80.000
37,20
USD
2.292.493
147.055
EL PASO PIPELINE PARTNERS LP
60.000
34,62
USD
1.600.123
97.061
ENBRIDGE ENERGY PARTNERS
65.000
33,19
USD
1.661.865
130.185
ENERGY TRANSFER PARTNERS LP
67.000
45,85
USD
2.366.406
71.741
ENTERPRISE PRODUCTS PARTNERS
50.000
46,38
USD
1.786.388
11.940
KINDER MORGAN INC
107.000
32,17
USD
2.651.612
311.314
LILLY ELI
20.000
41,56
USD
640.296
32.481
LINN ENERGY LLC
55.000
37,91
USD
1.606.170
24.838
NUSTAR ENERGY
35.000
56,66
USD
1.527.635
86.277
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL
-1.000
78,48
USD
60.455
-3.037
1.000
78,48
USD
60.455
7.857
PLUM CREEK TIMBER CO INC COM
60.000
36,56
USD
1.689.789
-169.391
REYNOLDS AMERICAN INC
60.000
41,42
USD
1.914.417
276.699
1.360.477
AZ Fund 1
US Income
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
ISHARE IBOXX H/Y CORP
2.500
89,43
SPDR CAP HIGH YIELD
5.000
38,45
Description
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
172.226
-4.243
USD
148.095
Devise
-9.780
-14.023
AZ Fund 1
Conservative
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
26.000
89,43
S&P 500 FINANCIALS IDX
20.000
S&P 500 INSURANCE IDX
35.000
SPDR CAP HIGH YIELD
50.000
Description
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
1.791.149
-44.022
175,23
USD
2.699.688
-398.630
170,17
USD
4.588.029
-484.429
38,45
USD
1.480.954
-96.756
Devise
-1.023.838
412
AZ Fund 1
Long Term Value
Description
ASTRAZENECA
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
59.259
45.000
29,75
GBP
1.602.698
BARCLAYS
300.000
1,76
GBP
632.280
38.249
DRAX GROUP PLC
200.000
5,45
GBP
1.304.905
111.470
GREEK ORG OF FOOTBALL PROGNOSTICS
150.000
6,83
EUR
1.024.500
-662.048
IMI PLC
140.000
7,60
GBP
1.273.779
23.399
LILLY ELI
60.000
41,56
USD
1.920.887
335.912
RIO TINTO
35.000
31,25
GBP
1.309.394
-61.604
-155.363
AZ Fund 1
Trend
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
ACCIONA S.A.
-166.000
66,73
ACS
-340.000
22,90
AMAZON COM INC
-100.000
ANGLO AMERICAN
750.000
Description
ARM HOLDINGS PLC
B.P. PLC
BARCLAYS
BASF
BHP BILLITON PLC
BNP PARIBAS
CARREFOUR
CENTRICA
CHUBB
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
EUR
11.077.180
450.025
EUR
7.786.000
573.523
173,10
USD
13.334.360
2.493.713
23,79
GBP
21.360.333
-509.513
-2.640.000
5,92
GBP
18.710.179
-564.625
4.120.000
4,61
GBP
22.713.244
2.862.265
10.250.000
1,76
GBP
21.602.908
1.170.678
Devise
200.000
53,89
EUR
10.778.000
-2.209.714
1.555.000
18,78
GBP
34.951.246
-1.331.770
289.000
30,35
EUR
8.771.150
-256.684
-1.325.000
17,62
EUR
23.339.875
-252.132
1.270.000
2,89
GBP
4.398.499
82.612
4.202.765
318.000
69,22
USD
16.956.407
1.205.000
18,08
USD
16.782.652
937.439
241.100
45,01
USD
8.359.520
-339.291
DAVIDE CAMPARI
-1.785.000
5,15
EUR
9.183.825
94.512
DEUTSCHE TELEKOM
-2.630.000
8,87
EUR
23.314.950
477.744
731.600
16,67
EUR
12.195.772
-1.184.829
CISCO SYSTEMS
COVIDIEN LTD
E.ON AG
ENI
ESSILOR INTERNATIONAL
ESTEE LAUDER
220.000
16,01
EUR
3.522.200
308.395
-397.000
54,55
EUR
21.656.350
-1.079.133
-3.729.144
-284.000
112,32
USD
24.572.569
-1.760.000
9,33
EUR
16.412.000
-875.898
1.220.000
12,14
EUR
14.804.700
-1.477.685
GENERAL MILLS
290.000
40,41
USD
9.027.385
759.155
HENKEL KGAA PREFERRED
-85.000
44,59
EUR
3.790.150
-27.112
-940.000
221,30
SEK
23.375.333
-3.825.231
I.B.M.
-116.000
183,88
USD
16.431.137
204.028
INTEL
1.310.000
24,25
USD
24.471.363
2.955.669
FERROVIAL SA
FRANCE TELECOM
HENNES MAURITZ 'B'
JP MORGAN CHASE
910.000
33,25
USD
23.308.169
-4.371.418
L.V.M.H.
-159.000
109,40
EUR
17.394.600
584.610
MERCK
-12.000
37,70
USD
348.496
-27.054
413
AZ Fund 1
Trend (suite)
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
METRO
665.000
28,20
MUNCHENER RUCK.
403.000
94,78
-264.000
Description
NOVO NORDISK 'B'
PEPSICO
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
EUR
18.753.000
-5.030.144
EUR
38.196.340
-4.029.294
660,00
DKK
23.443.428
-4.083.834
Devise
95.000
66,35
USD
4.855.564
205.094
PERNOD RICARD
-291.000
71,66
EUR
20.853.060
-2.125.345
-107.000
31,80
GBP
4.073.458
107.780
RENAULT
640.000
26,80
EUR
17.152.000
-2.463.218
4.170.000
3,53
GBP
17.612.336
374.018
RIO TINTO
408.000
31,25
GBP
15.263.794
-2.097.008
ROYAL DUTCH SHELL 'A
890.000
28,15
EUR
25.053.500
3.585.923
RWE
590.842
27,15
EUR
16.041.360
-1.458.865
SANOFI-AVENTIS
352.000
56,75
EUR
19.976.000
2.559.388
SCOTTISH & SOUTHERN
255.000
12,91
GBP
3.941.112
58.002
SMITH &NEPHEW PLC
3.115.000
6,26
GBP
23.325.861
1.101.034
SMITHS GROUP
2.190.000
9,15
GBP
23.989.297
-862.169
THOMAS COOK GROUP
5.050.000
0,15
GBP
891.735
-1.792.741
-268.000
66,26
USD
13.679.220
1.785.986
105.000
39,50
EUR
4.147.500
505.531
-775.000
26,57
EUR
20.591.750
-1.373.874
REXAM ORD PLC
TIFFANY & CO
TOTAL SA
UNILEVER CVA
VIVENDI SA
YARA INT
YUM BRANDS INC COM
375.000
10,15
GBP
4.556.692
-1.338.146
2.927.000
16,92
EUR
49.524.840
3.720.595
821.000
240,00
NOK
25.433.410
-511.321
-530.000
59,01
USD
24.092.208
-3.643.261
-20.709.966
AZ Fund 1
Strategic Trend
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
ACCIONA S.A.
-17.000
66,73
ACS-CSFB
-40.000
22,90
ALTRIA GROUP INC
30.000
29,65
ANGLO AMERICAN
71.000
23,79
-185.000
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
EUR
1.134.410
-83.130
EUR
916.000
17.522
USD
685.206
96.634
GBP
2.022.112
19.061
5,92
GBP
1.311.130
19.723
730.000
1,76
GBP
1.538.549
136.976
BASF
13.000
53,89
EUR
700.570
-132.298
BHP BILLITON PLC
83.000
18,78
GBP
1.865.565
-31.482
BOARDWALK PIPELINE PARTNERS
15.900
27,67
USD
338.908
5.144
9.000
63,98
USD
443.570
4.021
-79.000
17,62
EUR
1.391.585
-197
CENTURYTEL INC
18.800
37,20
USD
538.736
33.573
DAVIDE CAMPARI
-132.040
5,15
EUR
679.346
16.277
Description
ARM HOLDINGS PLC
BARCLAYS
BUCKEYE PARTNERS LP
CARREFOUR
Devise
414
AZ Fund 1
Strategic Trend
(suite)
Description
DEUTSCHE TELEKOM
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
-125.000
8,87
EUR
1.108.125
14.077
E.ON AG
93.000
16,67
EUR
1.550.310
-254.426
EL PASO PIPELINE PARTNERS LP
19.000
34,62
USD
506.706
30.736
ENBRIDGE ENERGY PARTNERS
22.500
33,19
USD
575.261
45.064
ENERGY TRANSFER PARTNERS LP
19.100
45,85
USD
674.602
20.451
ENTERPRISE PRODUCTS PARTNERS
15.900
46,38
USD
568.071
3.797
ESSILOR INTERNATIONAL
-30.000
54,55
EUR
1.636.500
-88.800
FERROVIAL SA
-90.000
9,33
EUR
839.250
-74.724
FRANCE TELECOM
105.000
12,14
EUR
1.274.175
-139.125
HENNES MAURITZ 'B'
-63.000
221,30
SEK
1.566.645
-24.777
KINDER MORGAN INC
30.100
32,17
USD
745.921
88.674
-13.000
109,40
EUR
1.422.200
64.201
9.000
41,56
USD
288.133
14.617
LINN ENERGY LLC
18.000
37,91
USD
525.656
10.023
METRO
52.000
28,20
EUR
1.466.400
-350.413
L.V.M.H.
LILLY ELI
MUNCHENER RUCK.
17.500
94,78
EUR
1.658.650
-221.770
NOVO NORDISK 'B'
-23.000
660,00
DKK
2.042.420
-86.655
NUSTAR ENERGY
13.000
56,66
USD
567.407
32.046
PERNOD RICARD
-22.500
71,66
EUR
1.612.350
-214.583
-5.000
78,48
USD
302.276
-15.187
5.000
78,48
USD
302.276
34.943
PLUM CREEK TIMBER CO INC COM
22.000
36,56
USD
619.589
-63.596
RENAULT
49.000
26,80
EUR
1.313.200
-195.078
60.684
REXAM ORD PLC
370.000
3,53
GBP
1.562.725
16.000
41,42
USD
510.511
74.019
RIO TINTO
40.000
31,25
GBP
1.496.450
-107.956
ROCHE HOLDING
-3.800
159,20
CHF
498.361
-55.914
ROYAL DUTCH SHELL 'A
47.000
28,15
EUR
1.323.050
185.426
RWE
49.473
27,15
EUR
1.343.192
-98.062
SANOFI-AVENTIS
22.500
56,75
EUR
1.276.875
159.300
SMITH &NEPHEW PLC
200.000
6,26
GBP
1.497.648
76.618
SMITHS GROUP
160.000
9,15
GBP
1.752.643
-38.309
UNILEVER CVA
-52.000
26,57
EUR
1.381.640
-91.253
54.000
10,15
GBP
656.164
-174.969
VIVENDI SA
90.000
16,92
EUR
1.522.800
129.150
YARA INT
50.000
240,00
NOK
1.548.929
-29.592
-1.179.537
415
AZ Fund 1
Alpha Manager
Equity
Description
BOVESPA BRAZIL IDX
DB RUSSIA LIQUID IDX
TSE MOTHERS INDEX
TSE2 SECTION PRICE INDEX
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
20
30.424,60
1.000
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
468.738
-192.274
1.036,25
USD
798.251
-84.513
7.000
132,54
EUR
927.780
-666.257
100.000
396,21
JPY
396.687
-49.900
10.000
2.111,43
JPY
211.397
1.930
-991.013
AZ Fund 1
Alpha Manager
Thematic
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
2.000
1.036,25
USD
1.596.503
-169.025
21.000
132,54
EUR
2.783.340
-1.947.204
DJ TECH SX8P IDX
4.000
188,27
EUR
753.080
-145.719
S&P 500 CONSUMERS STAPLES INDEX
5.000
335,54
USD
1.292.378
149.473
S&P 500 HEALTH CARE INDEX
5.000
401,90
USD
1.547.972
86.694
120.000
396,21
JPY
476.025
-59.880
35.000
2.111,43
JPY
739.891
TSE MOTHERS INDEX
6.756
-2.078.905
AZ Fund 1
Opportunities
Description
GSI SECTORS MID 200 - MCXP IDX
GSI STOXX SMALL 200 SCXP IDX
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
40.000
236,01
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
EUR
9.440.400
-1.146.024
Devise
75.000
151,06
EUR
11.329.500
-1.371.067
TSE MOTHERS INDEX
270.000
396,21
JPY
1.071.056
-134.730
100.000
2.111,43
JPY
2.113.974
19.303
-2.632.518
AZ Fund 1
Emerging Market
Europe
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
7.000
1.036,25
RUSSIAN DEPOSITARY IDX RDXUSD
2.500
1.516,40
Description
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
5.587.760
-591.588
USD
2.920.310
-435.688
Devise
-1.027.276
AZ Fund 1
Emerging Market
Latin America
Description
BOVESPA BRAZIL IDX
MSCI EMERGING PERU' IDX
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
300
30.424,60
2.700
1.645,99
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
7.031.067
-2.783.573
USD
3.423.462
-185.969
-2.969.542
AZ Fund 1
Formula 1
Conservative
Description
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
8.700
443,82
-12.200
337,35
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
EUR
3.861.234
-175.303
EUR
4.115.670
-183.913
Devise
-359.216
416
AZ Fund 1
Formula 1 Absolute
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
-17.000
443,82
EUR
7.544.940
-770.649
12.000
443,82
EUR
5.325.840
-1.485.859
5.000
443,82
EUR
2.219.100
-650.167
DJ EUROSTOXX TELECOM IDX-SXKP IDX
-25.000
252,30
EUR
6.307.500
-73.141
DJ EUROSTOXX TELECOM IDX-SXKP IDX
25.000
252,30
EUR
6.307.500
226.500
-7.000
132,54
EUR
927.780
92.848
7.000
132,54
EUR
927.780
Description
DJ BASIC RESOURCE-SXPP IDX
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
-379.213
-3.039.680
AZ Fund 1
European Dynamic
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
GDDUWXEM IDX
262.000
196,21
MICHELIN 'B'
-70.000
45,68
MSDEE15G IDX
-290.000
MSDEE15G IDX
-140.000
Description
NDUEEGF IDX
NOKIAN RENKAAT
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
39.599.610
1.584.130
EUR
3.197.250
21.612
125,15
EUR
36.292.630
-1.601.960
125,15
EUR
17.520.580
929.740
61.000
356,50
USD
16.751.963
-2.767.379
140.000
24,88
EUR
3.483.200
Devise
162.244
-1.671.614
AZ Fund 1
QBond
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
ALTRIA GROUP INC
30.500
29,65
BRITISH AMERICAN TOBACCO
18.800
IMPERIAL TOBACCO
23.600
ISH JPM EMERGING BOND ETF
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
696.626
-3.818
30,56
GBP
687.690
-1.476
24,35
GBP
687.960
-1.254
20.000
109,75
USD
1.690.868
-207
12.000
89,43
USD
826.684
2.853
JPM ALERIAN MLP IDX
25.000
38,97
USD
750.491
9.297
11.600
78,48
USD
701.281
-5.892
20.800
41,42
USD
663.664
-6.431
SPDR CAP HIGH YIELD
25.000
38,45
USD
740.477
-6.026
Description
Devise
-12.954
AZ Fund 1
Asset Power
Description
BOVESPA BRAZIL IDX
DJ TECH SX8P IDX
TSE MOTHERS INDEX
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
40
30.424,60
20.000
7.000
80.000
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
USD
937.476
-384.548
132,54
EUR
2.650.800
-1.850.399
188,27
EUR
1.317.890
-345.301
396,21
JPY
317.350
-39.920
-2.620.169
417
AZ Fund 1
Asset Plus
Description
BOVESPA BRAZIL IDX
DJ TECH SX8P IDX
TSE MOTHERS INDEX
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
40
30.424,60
USD
937.476
-384.548
14.000
132,54
EUR
1.855.560
-1.329.832
5.000
188,27
EUR
941.350
-246.644
80.000
396,21
JPY
317.350
-39.920
-2.000.944
AZ Fund 1
Formula 1 Alpha
Plus
Description
RWE
TELECOM ITALIA RNC
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
-2.631
27,15
EUR
71.432
-3.026
-5.425.000
0,69
EUR
3.754.100
140.328
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
137.303
AZ Fund 1
Formula Macro
Dynamic Trading
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
GLOBAL X/INTERBO FTSE COL 20
25.000
17,82
USD
343.181
-63.602
ISHARES FTSR A50 CHINA INDEX
1.000.000
10,34
HKD
1.025.569
-205.156
ISHARES MSCI BRAZIL IDX FUND
30.000
57,39
USD
1.326.272
-140.508
ISHARES SILVER TRUST
35.000
26,94
USD
726.341
-374.576
MARKET VECTORS GOLD MINERS
40.000
51,43
USD
1.584.717
-232.857
MSCI EMERGING EGYPT IDX
2.401
499,56
USD
923.969
-239.612
NEW ZELAND INDEX
4.000
730,02
NZD
1.754.769
-124.577
QWAIT INDEX CSSHEQAT
3.500
1.152,49
USD
3.107.285
69.942
Description
SILVER MINES
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
80.000
21,11
USD
1.301.230
-168.080
SPGSGCP GOLD IDX
109.969
133,95
USD
11.347.066
-207.850
WISE-CSI 300 CHINA TRACKER ETF
250.000
27,65
HKD
685.614
-99.681
-1.786.557
AZ Fund 1
Active Selection
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
B.M.W.
-16.000
51,76
B.P. PLC
500.000
4,61
BARCLAYS
761.000
DJ INDEX HEALTHCARE SXDP IDX
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
EUR
828.160
15.028
GBP
2.756.462
41
1,76
GBP
1.603.884
-781.398
8.736
434,98
EUR
3.799.985
354.141
7.838
337,35
EUR
2.644.149
355.622
DJ STOXX 600 SXXP IDX
-63.500
244,54
EUR
15.528.290
2.296.099
ENTERPRISE INNS PLC
-128.000
0,28
GBP
42.906
15.627
ENTERPRISE INNS PLC
128.000
0,28
GBP
42.906
-111.730
5.465.000
0,26
GBP
1.694.830
-1.591.111
-213.000
3,11
GBP
793.035
42.914
Description
LLOYDS TSB GROUP
MARKS & SPENCER GROUP PLC
Devise
418
AZ Fund 1
Active Selection
(suite)
Description
NATIONAL GRID PLC
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
-225.000
6,25
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
GBP
1.683.507
11.659
Devise
PRUDENTIAL
190.000
6,39
GBP
1.452.335
-93.537
153.200
31,80
GBP
5.832.278
-116.848
140.784
TELENOR ASA
197.000
98,10
NOK
2.494.511
1.120.000
1,79
GBP
2.398.726
84.309
48.000
62,00
DKK
400.411
-770.469
WESTAS WIND SYSTEM AS
-48.000
62,00
DKK
400.411
1.646.084
WPP PLC
249.000
6,76
GBP
2.013.618
VODAFONE NEW
WESTAS WIND SYSTEM AS
-251.185
1.246.030
AZ Fund 1
Formula Commodity
Trading
Description
BHP BILLITON PLC
Nombre de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
45.000
18,78
GBP
Devise
Engagement
(EUR)
Plus (moins) value
1.011.451
-44.983
CACAO SPGSCCP IDX
86.412
8,26
USD
549.849
-27.896
COFFEE SPGSKCP IDX
114.185
33,43
USD
2.940.563
51.851
1.909
1.041,18
USD
1.531.115
-9.312
-12.057
DBLCYECO IDX
DBLCYECO IDX
1.266
777,20
USD
757.952
DJUBS IDX
120.827
140,68
USD
13.093.993
-1.359
DJUBS IDX
142.878
140,68
USD
15.483.654
77.275
EVRAZ HIGHVELD STEEL
15.000
36,49
ZAR
52.226
-39.925
ISHARES SILVER TRUST
50.000
26,94
USD
1.037.630
-499.059
110.000
0,44
GBP
57.613
-6.584
30.000
51,43
USD
1.188.538
-132.220
9.167
217,46
USD
1.535.583
-5.063
SOYBEAN AGGS201P IDX
12.766
156,44
USD
1.538.391
-2.236
SOYBEAN DBLCYESS IDX
13.620
110,47
USD
1.159.046
3.609
SOYBEAN SPGSSOP IDX
2.939
343,32
USD
777.273
6.928
14.662
133,95
USD
1.512.887
-27.712
2.268
673,24
USD
1.176.213
20.972
SPGSPLP PLATINUM IDX
10.607
322,38
USD
2.634.136
-61.874
SUGAR SPGSSBP IDX
33.402
29,55
USD
760.208
ITM POWER PLC
MARKET VECTORS GOLD MINERS
MLCXSAC0E SOUTH AFRICA COAL IDX
SPGSGCP GOLD IDX
SPGSICP COPPER IDX
-10.114
-719.760
419
AZ Fund 1
Dividend Premium
Nombre
de
contrats
Valeur de
marché
unitaire
ALSTOM RGPT
62.000
23,43
ASTRAZENECA
84.000
29,75
Description
AVIVA PLC
Engagement
(EUR)
Plus (moins)
value nonréalisée (EUR)
EUR
1.452.660
-1.226.428
GBP
2.991.704
172.597
Devise
500.000
3,01
GBP
1.800.529
-834.872
1.450.000
2,85
GBP
4.949.001
-761.541
BHP BILLITON PLC
83.000
18,78
GBP
1.865.565
133.148
BRITISH TELEKOM
1.600.000
1,91
GBP
3.656.607
211.282
360.000
2,65
GBP
1.143.384
-862
1.094.000
2,89
GBP
3.788.943
-368.848
110.000
33,92
EUR
3.731.200
-1.084.673
43.000
29,44
EUR
1.265.705
-576.738
BAE SYSTEMS
CAIRN ENERGY
CENTRICA
DAIMLERCHRYSLER AG
DEUTSCHE BANK
DJ CONSTRUCTION MATERIAL SXOP IDX
5.000
227,26
EUR
1.136.300
-263.520
DJ EUROPE STOXX FOOD BEVER SX3P IDX
-2.500
383,94
EUR
959.850
-153.503
DJ EUSTOXX PERS HOUSEH. GOODS SXQP IDX
-2.600
422,92
EUR
1.099.592
-178.223
-2.000
337,35
EUR
674.700
11.557
EXXON MOBIL CORP
30.000
84,76
USD
1.958.788
88.405
HAMMERSON PLC
150.000
3,60
GBP
646.467
3.771
LAFARGE
50.000
27,16
EUR
1.358.000
-999.355
METRO
40.000
28,20
EUR
1.128.000
-691.141
MICHELIN 'B'
37.000
45,68
EUR
1.689.975
-653.726
NESTLE S.A.
122.000
54,00
CHF
5.427.136
408.639
NOVARTIS AG
80.000
53,70
CHF
3.539.007
529.989
TELIASONERA AB
340.000
46,77
SEK
1.786.878
102.225
UNITED UTILITES GROUP PLC
780.000
6,06
GBP
5.658.737
202.741
3.000.000
1,79
GBP
6.425.160
238.301
151.000
9,78
GBP
1.767.942
VODAFONE
XSTRATA PLC
170.829
-5.519.946
La plus (moins) value non-réalisée sur contrats de swaps est incluse dans l’état de l’actif net de chaque
compartiment.
420
Note 13. Contrats de change à terme
Les contrats de change à terme ouverts au 31 décembre 2011 sont détaillés ci-dessous :
AZ Fund 1
AZ Fund 1
Italian Trend
European Trend
Echéance
Achat de devises
24/01/2012
2.900.000
GBP
19/03/2012
19/03/2012
24/01/2012
2.453.113
2.678.134
3.373.074
EUR
EUR
EUR
Echéance
Achat de devises
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
9.600.000
700.000
600.000
600.000
700.000
700.000
700.000
10.000.000
250.000
900.000
3.000.000
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
GBP
GBP
GBP
GBP
Vente de devises
3.324.544
EUR
Plus value non-réalisée
3.200.000
3.500.000
2.900.000
USD
USD
GBP
AZ Fund 1
AZ Fund 1
American Trend
Conservative
Echéance
Achat de devises
21/05/2012
21/05/2012
4.131.852
1.225.584
EUR
EUR
21/05/2012
3.577.150
EUR
Echéance
Achat de devises
19/03/2012
630.000.000
HKD
19/03/2012
61.327.119
EUR
Echéance
Achat de devises
21/05/2012
16.527.408
EUR
146.253
146.253
-10.461
-16.400
-97.723
Moins value non-réalisée
-124.584
21.669
Vente de devises
Plus (moins) value
30.564
1.107
1.991
1.391
3.882
2.874
3.493
504.319
2.823
6.480
16.285
7.360.157
537.800
459.929
460.529
535.025
536.033
535.414
11.463.946
296.384
1.070.664
3.574.194
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
AZ Fund 1
Plus (moins) value
575.209
575.209
Vente de devises
5.400.000
1.600.000
USD
USD
Plus (moins) value
-21.691
-5.095
4.700.000
USD
-37.970
-64.756
-64.756
Vente de devises
Plus (moins) value
62.028.021
EUR
80.000.000
USD
437.152
437.152
-262.225
-262.225
174.927
Vente de devises
Plus (moins) value
21.600.000
USD
-86.763
-86.763
-86.763
421
Note 13. Contrats de change à terme (suite)
AZ Fund 1
AZ Fund 1
Aggregate Bond Euro
Trend
Echéance
Achat de devises
26/01/2012
26/01/2012
651.745
19.398.825
GBP
EUR
26/01/2012
26/01/2012
26/01/2012
6.664.299
6.673.106
177.110
EUR
EUR
EUR
Echéance
Achat de devises
21/05/2012
64.700.000
USD
Vente de devises
778.748
EUR
16.185.682
GBP
8.717.349
8.727.555
148.519
USD
USD
GBP
AZ Fund 1
AZ Fund 1
AZ Fund 1
-100.386
-71.289
Vente de devises
Plus (moins) value
49.505.708
EUR
Solidity
Achat de devises
23/04/2012
19/03/2012
2.500.000
28.000.000
CAD
HKD
1.844.664
EUR
2.756.801
EUR
21/03/2012
19/03/2012
1.085.027
2.759.720
EUR
EUR
110.000.000
3.600.000
Achat de devises
Vente de devises
JPY
USD
Vente de devises
Plus (moins) value
20.194
28.935
49.129
USD
EUR
3.059.273
EUR
6.000.000
USD
23/04/2012
19/03/2012
9.547.679
109.316.846
EUR
EUR
8.000.000
142.600.000
21/05/2012
22.782.573
Echéance
EUR
Achat de devises
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
4.000.000
4.000.000
4.648.136
USD
USD
EUR
21/03/2012
493.194
EUR
-17.087
-11.800
-28.887
30.650
4.000.000
4.648.136
Achat de devises
Plus (moins) value
40.108
19.429
59.537
19/03/2012
19/03/2012
Echéance
259.886
259.886
259.886
Echéance
Echéance
-50.347
-49.401
-638
AZ Fund 1
Plus (moins) value
1.260
27.837
29.097
GBP
USD
-8.554
-466.159
-474.713
-425.584
Vente de devises
Plus (moins) value
29.775.000
USD
-119.600
-119.600
-119.600
Vente de devises
Plus (moins) value
12.735
24.400
28.935
66.070
3.066.732
EUR
3.055.068
EUR
6.000.000
USD
50.000.000
JPY
-7.767
-7.767
58.303
422
AZ Fund 1
Opportunities
Echéance
Achat de devises
19/03/2012
7.000.000
USD
19/03/2012
23/04/2012
5.366.185
2.983.650
EUR
EUR
Vente de devises
5.346.368
EUR
7.000.000
2.500.000
USD
GBP
AZ Fund 1
Echéance
21/03/2012
Achat de devises
27.800.000
PLN
Vente de devises
6.132.926
EUR
AZ Fund 1
Echéance
21/03/2012
AZ Fund 1
AZ Fund 1
AZ Fund 1
AZ Fund 1
Formula Target 2014
Formula 1 Absolute
Bond Trend
Achat de devises
320.000.000
MXN
42.699
42.699
-22.883
-2.673
-25.556
17.143
Plus(moins) value
54.681
54.681
54.681
Vente de devises
17.572.762
Plus (moins) value
EUR
Plus(moins) value
-26.480
-26.480
-26.480
Vente de devises
Plus (moins) value
Echéance
Achat de devises
19/03/2012
21.750.000
USD
16.675.356
EUR
69.247
69.247
19/03/2012
21.121.820
EUR
27.700.000
USD
-203.490
-203.490
-134.243
Echéance
Achat de devises
24/01/2012
24/01/2012
200.000
250.000
GBP
GBP
19/03/2012
19/03/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
7.039.821
1.915.562
9.973.633
406.212
558.140
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Echéance
Achat de devises
24/01/2012
800.000
GBP
24/01/2012
19/03/2012
917.116
4.998.218
EUR
EUR
Echéance
21/05/2012
Achat de devises
6.128.914
EUR
Vente de devises
233.011
EUR
291.913
EUR
9.183.200
2.500.000
8.700.000
350.000
480.000
USD
USD
GBP
GBP
GBP
Plus (moins) value
6.355
7.294
13.648
-30.020
-9.105
-438.758
-12.678
-16.337
-506.897
-493.249
Vente de devises
Plus (moins) value
928.613
EUR
800.000
6.520.000
GBP
USD
28.848
28.848
-40.346
-21.314
-61.659
-32.811
Vente de devises
Plus (moins) value
8.010.000
USD
-32.174
-32.174
-32.174
423
AZ Fund 1
Income
Echéance
21/05/2012
AZ Fund 1
AZ Fund 1
AZ Fund 1
European Dynamic
QBond
Asset Power
Echéance
Achat de devises
9.947.051
EUR
Achat de devises
24/01/2012
5.900.000
GBP
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
19/03/2012
21/05/2012
21/05/2012
22.933.413
21.093.660
926.516
10.848.287
5.661.821
611.596
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Echéance
Achat de devises
03/01/2012
539.707
EUR
02/02/2012
03/01/2012
02/02/2012
1.924.113
1.536.471
1.562.500
EUR
EUR
EUR
Echéance
Achat de devises
23/04/2012
23/04/2012
19/03/2012
19/03/2012
15.000.000
5.000.000
13.944.408
85.000.000
CAD
CAD
EUR
HKD
23/04/2012
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
23/04/2012
21/03/2012
24.589.358
62.093.708
1.922.338
4.997.886
13.128.058
1.676.859
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Vente de devises
13.000.000
Plus (moins) value
USD
-52.218
-52.218
-52.218
Vente de devises
Plus (moins) value
6.712.097
EUR
20.000.000
18.400.000
800.000
13.300.000
7.400.000
800.000
GBP
GBP
GBP
CHF
USD
USD
349.180
349.180
-1.003.117
-927.947
-30.945
-119.103
-30.071
-3.744
-2.114.927
-1.765.747
Vente de devises
Plus (moins) value
700.000
USD
2.500.000
1.900.000
1.900.000
USD
CHF
CHF
789
789
-1.438
-26.029
-3.237
-30.704
-29.914
Vente de devises
Plus (moins) value
225.028
80.216
86.806
58.981
451.031
11.083.607
3.689.329
18.000.000
8.368.860
35.000.000
81.000.000
2.500.000
6.500.000
11.000.000
170.000.000
EUR
EUR
USD
EUR
CAD
USD
USD
USD
GBP
JPY
-1.797.458
-265.503
-2.329
-6.249
-11.761
-26.408
-2.109.708
-1.658.677
424
AZ Fund 1
Asset Plus
Echéance
Achat de devises
19/03/2012
23/04/2012
23/04/2012
19/03/2012
23.240.680
30.000.000
5.500.000
60.000.000
EUR
CAD
CAD
HKD
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
19/03/2012
23/04/2012
23/04/2012
23/04/2012
21/03/2012
97.717.563
38.343.558
3.608.722
1.604.891
3.075.622
84.306.369
21.550.176
29.836.496
1.282.304
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Vente de devises
30.000.000
22.167.215
4.058.262
5.907.431
127.470.607
50.000.000
4.700.000
2.100.000
4.000.000
120.000.000
30.000.000
25.000.000
130.000.000
AZ Fund 1
Echéance
Achat de devises
04/01/2012
19/03/2012
05/12/2012
05/12/2012
21/12/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
07/02/2012
07/02/2012
08/03/2012
66.700.000
3.949.447
4.955.118
5.000.000
30.000.000
1.000.000
500.000
2.000.000
671.620
491.661
86.130.000
CNY
USD
USD
USD
USD
GBP
GBP
GBP
EUR
EUR
CNY
13/01/2012
19/03/2012
05/12/2012
05/12/2012
21/12/2012
24/01/2012
07/02/2012
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19/03/2012
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19/03/2012
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AZ Fund 1
AZ Fund 1
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24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
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24/01/2012
24/01/2012
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13/01/2012
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932
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-115.842
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EUR
EUR
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EUR
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23/02/2012
23/02/2012
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21/03/2012
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17/05/2012
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05/06/2012
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19/03/2012
19/03/2012
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Echéance
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EUR
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Achat de devises
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19/03/2012
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24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
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523.865
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Vente de devises
1.000.000
EUR
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39.383
39.383
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-11.104
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Vente de devises
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3.615
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EUR
EUR
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-60.065
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-1.042.460
-571.107
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-54.919
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USD
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GBP
GBP
GBP
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4.561
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AZ Fund 1
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24/01/2012
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19/03/2012
19/03/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
24/01/2012
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5.704.272
2.000.541
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2.674.419
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Echéance
Achat de devises
20/01/2012
20/01/2012
14/12/2012
14/12/2012
28/12/2012
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3.049.917
64.500.000
25.000.000
64.000.000
EUR
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CNH
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20/01/2012
20/01/2012
20/01/2012
20/01/2012
20/01/2012
20/01/2012
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20/01/2012
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05/01/2012
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23.501.518
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8.386.083
132.150.808
1.199.965
20.499.402
6.041.127
6.809.331
25.000.000
25.000.000
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
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CNH
CNH
Vente de devises
Plus (moins) value
1.160.335
EUR
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2.700.000
4.200.000
2.300.000
USD
USD
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
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36.491
-115.216
-1.191
-22.197
-100.337
-34.064
-71.171
-137.265
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-559.723
-523.232
Vente de devises
Plus (moins) value
10.715
14.202
27.117
5.394
16.795
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3.941.974
3.941.042
10.015.528
3.888.630
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140.766.040
30.740.455
75.778.285
41.544.860
10.969.332
172.855.239
1.576.790
26.802.968
7.898.894
8.900.000
3.050.342
3.047.525
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
EUR
EUR
-409.788
-177.317
-438.433
-240.367
-63.401
-996.558
-14.609
-146.455
-43.253
-46.183
-14.689
-11.872
-2.602.927
-2.528.704
La plus (moins) value non-réalisée sur contrats de change à terme est incluse dans l’état de l’actif net de
chaque compartiment.
429
Note 14. Prêt de titres
Au 31 décembre 2011 aucune opération de prêt de titres n’est en cours.
Note 15. Coûts de transaction
Au 31 décembre 2011, les frais de transactions contiennent les frais sur achats et ventes d’actions, d’options,
de futures et de swaps. Le montant repris dans l’état des opérations et des variations des actifs nets
correspond au montant des frais de transaction pour la période du 1er juillet au 31 décembre 2011.
Note 16. Investissements dans des titres régis par la Règle 144A (compartiment AZ Fund 1 Cat Bond Fund)
Les titres régis par la Règle 144A (Rule 144A Securities) ne sont pas enregistrés auprès de la « Securities and
Exchange Commission (SEC) » (autorité de contrôle des Etats-Unis) conformément à ce qui est prévu dans le
« Code of Federal Regulations, Title 177, Par. 230, 144A) ». Ces titres régis par la Règle 144A sont considérés
comme valeurs mobilières nouvellement émises et ne peuvent être achetés que par des investisseurs
professionnels qualifiés.
Note 17. Évènements postérieurs à la clôture
Le 15 février 2012, quatre nouveaux compartiments ont été lancés, à savoir : AZ Fund 1 QInternational, AZ Fund
1 Patriot, AZ Fund 1 Bond Target Giugno 2016 et AZ Fund 1 International Bond Target Giugno 2016.
430

etat des actifs nets au 31 décembre 2011

Transcription

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