Fonds collectif d`actions de marchés émergents GPPMD

Fonds collectif d’actions de marchés émergents GPPMD
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds (31 décembre 2014)
Les parts de série A et de série T sont offertes uniquement aux clients qui
détiennent un compte de gestion discrétionnaire.
Il est interdit au Fonds d’acheter des titres de sociétés qui fabriquent du tabac ou
des produits liés au tabac.
Objectifs et stratégies de placement
Risque
Le Fonds collectif d’actions de marchés émergents GPPMD (le « Fonds ») vise à
faire croître à long terme le capital en investissant dans un portefeuille diversifié
de titres de capitaux propres de marchés émergents.
Ce Fonds convient comme principal placement pour un investisseur disposé à
accepter un niveau de risque élevé. Il ne convient pas aux investisseurs qui
cherchent un placement à court terme.
Il s’agit d’un fonds structuré à plusieurs conseillers qui utilise les services des
conseillers en placement suivants : Comgest Asset Management International
Limited (« Comgest »), Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. LLC (« GMO ») et
Gestion d’actifs CIBC (« GAC »).
Résultats d’exploitation
L’année 2014 a été bonne pour les actions des marchés émergents, le rendement
de l’indice MSCI marchés émergents augmentant de 7,0 % en dollars canadiens.
Les deux marchés les plus solides du secteur des marchés émergents en dollars
canadiens ont été les marchés boursiers égyptiens et indonésiens, lesquels ont
crû de 41,0 % et de 38,7 % respectivement, tandis que les deux marchés les plus
faibles du secteur des marchés émergents en dollars canadiens ont été les
marchés boursiers russes et grecs, lesquels ont chuté de 40,9 % et de 34,1 %.
Il est cependant à noter qu’à l’exception de la Russie, les trois autres marchés cités
ont une très faible participation dans l’indice MSCI marchés émergents.
Comgest estime qu’à long terme, des rendements supérieurs sont générés par
l’augmentation du cours des actions de sociétés qui peuvent soutenir une
croissance des bénéfices supérieure à la moyenne pendant une période prolongée.
Pour trouver ces sociétés, Comgest applique des critères de qualité stricts,
notamment la visibilité des bénéfices, les franchises commerciales exceptionnelles, le faible caractère cyclique, les rendements élevés par action, les marges
bénéficiaires durables et la capacité d’autofinancement. Par son processus
rigoureux, Comgest cherche à cerner les sociétés qui peuvent réaliser des
rendements supérieurs à la moyenne selon des niveaux de risque inférieurs à la
moyenne à long terme.
Parmi les marchés plus importants, l’Inde et Taïwan ont affiché de très bons
rendements en 2014, les marchés boursiers indiens et taïwanais ayant connu des
hausses respectives en dollars canadiens de 35,1 % et de 20,1 %. Le principal
marché du point de repère est la Chine, qui a également affiché un rendement
solide en 2014, soit 18,1 %, en dollars canadiens. À l’autre extrémité du spectre,
le rendement des actions du Brésil et de la Corée du Sud a été négatif en 2014,
le rendement des actions du Brésil diminuant de 5,7 % en dollars canadiens et
celui des actions de la Corée du Sud, de 3,2 % en dollars canadiens.
GMO a recours à une analyse quantitative descendante et une analyse
­fondamentale ascendante grâce à laquelle elle repère les sociétés sous-évaluées
qui produiront des résultats à long terme supérieurs, principalement sur les
marchés des titres de capitaux propres émergents. L’analyse descendante
quantitative représente 80 % du portefeuille définitif et comporte le classement
des 300 pays/secteurs sur les marchés émergents en fonction de facteurs
d’évaluation et de facteurs macroéconomiques, puis le repérage de titres dont la
sous-évaluation est la plus importante, mais dont la qualité est la plus élevée dans
chaque pays/secteur. L’analyse ascendante porte sur 20 % du portefeuille définitif
et comporte l’utilisation d’une analyse fondamentale plus classique pour repérer
les sociétés qui peuvent produire des rendements supérieurs à plus long terme,
soit entre 3 et 5 ans. GMO investira dans des sociétés de toutes les capitalisations
boursières et peut investir dans des certificats américains de dépôt, des certificats
internationaux d’actions étrangères et dans des sociétés sur des marchés
­développés dont un pourcentage important de revenus dépend des économies
des marchés émergents.
D’un point de vue sectoriel, les deux secteurs des marchés émergents en dollars
canadiens s’étant démarqué en 2014 sont les secteurs des soins de la santé et des
technologies de l’information, dont le rendement a augmenté respectivement de
30,3 % et de 23,8 %, tandis les deux secteurs les plus faibles ont été les secteurs
de l’énergie et des matériaux, dont le rendement a diminué respectivement de
19,9 % et de 11,9 %.
Pour tous les produits d’actions internationales, les devises constituent une
composante significative des rendements totaux. En 2014, le rendement de
l’indice MSCI marchés émergents a augmenté de 5,5 % en devises locales et de
7,0 % en dollars canadiens, ce qui indique que le dollar canadien s’est déprécié de
1,5 % par rapport au groupe de devises des marchés émergents. Les principales
devises responsables de la bonification du rendement total de l’indice MSCI
marchés émergents en 2014 sont le renminbi chinois et le baht thaïlandais. Le
rouble russe et le peso colombien ont plutôt tiré l’indice vers le bas. .
Gestion d’actifs CIBC inc. (« GAC ») est le conseiller en placement à l’égard des
réserves de change du Fonds et de son exposition aux devises. Dans la gestion des
réserves étrangères en trésorerie, GAC tente de maintenir une exposition au
marché boursier et de minimiser l’effet de la trésorerie sur le rendement du Fonds.
Elle gère aussi les monnaies dans le Fonds et ajoute de la valeur en gérant le risque
lié aux devises. GAC utilise des modèles quantitatifs exclusifs axés sur la valeur clé
ainsi que sur les facteurs cycliques et ponctuels, de même qu’une analyse
qualitative fondée sur des recherches internes approfondies et des renseignements provenant de sources externes.
Au 31 décembre 2014, la valeur liquidative du Fonds s’élevait à 512 millions de
dollars. Comme il s’agit d’un nouveau fonds, la croissance de la valeur liquidative
est principalement attribuable aux contributions nettes au Fonds.
PUBLICATION
Le présent Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les points saillants financiers, mais non les états financiers annuels
complets du Fonds. Vous pouvez obtenir une copie des états financiers annuels sur demande, sans frais, en composant le 1 800 267-2332, en nous
écrivant­à Gestion financière MD inc., 1870, promenade Alta Vista, Ottawa (Ontario) K1G 6R7, ou encore en visitant notre site Web, à md.amc.ca­, ou
celui de SEDAR, à sedar.com.
Les porteurs de parts peuvent également communiquer avec nous de la même façon pour obtenir­les politiques et procédures sur le vote par
procuration, le registre des votes par procuration­ou l’information trimestrielle du portefeuille.
1
Famille de fonds MD | RDRF annuel 2014
Fonds collectif d’actions de marchés émergents GPPMD
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds (31 décembre 2014)
Faits nouveaux
Frais de gestion
Les premières parts du Fonds ont été achetées le 18 juillet 2014. Aucun changement stratégique n’a été fait au Fonds pendant l’année. Le Fonds continue d’être
géré conformément à son mandat de placement. Les conseillers en placement ont
respecté leurs méthodes de placement et leurs stratégies de portefeuille, et
celles-ci permettront au Fonds d’atteindre ses objectifs à long terme.
Gestion financière MD inc. fournit au Fonds collectif d’actions de marchés
émergents GPPMD des services de gestion et d’administration. Aucuns frais de
gestion ne sont facturés à l’égard des parts du Fonds collectif d’actions de
marchés émergents GPPMD. Les personnes qui investissent dans ces parts ont
accepté de payer les frais de gestion de compte directement à Gestion financière
MD inc. Consultez les renseignements particuliers au Fonds dans la partie B du
­prospectus simplifié.
OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES
Gestion financière MD inc. est le gestionnaire, l’agent chargé de la tenue des
registres et le fiduciaire du Fonds. À titre de gestionnaire, Gestion financière MD
inc. gère les activités d’ensemble du Fonds, notamment en établissant les objectifs
de placement, en fournissant ou en faisant fournir par des tiers les services de
comptabilité et d’administration ainsi qu’en stimulant la vente des parts du Fonds.
Rendement passé
Comme le Fonds a été créé il y a moins de douze mois, aucune donnée sur le
rendement n’est disponible.
À titre d’agent chargé de la tenue des registres, Gestion financière MD inc. tient le
registre des propriétaires des parts du Fonds, traite les ordres d’achat, de transfert
et de rachat, produit les états de compte des épargnants et produit les renseignements pour les déclarations de revenus annuelles.
RENDEMENT PAR ANNÉE
Comme le Fonds a été créé il y a moins de douze mois, aucune donnée sur le
rendement n’est disponible.
Le Fonds est organisé comme une fiducie et lorsque vous investissez dans le
Fonds, vous achetez des parts de la fiducie. À titre de fiduciaire du Fonds, Gestion
financière MD inc. détient le titre des biens du Fonds, c’est-à-dire les liquidités et
les titres dans lesquels le Fonds investit, au nom des porteurs de parts.
En ce qui concerne les énoncés prospectifs
Le présent document contient des énoncés prospectifs. De tels énoncés sont
habituellement reconnaissables par la terminologie utilisée, notamment les
termes « prévoir », « anticiper », « s’attendre à », « compter », « estimer », ou par
d’autres termes de même nature.
Le placeur principal est Gestion MD limitée. Par conséquent, les parts du Fonds ne
sont offertes que par Gestion MD limitée aux clients de la Société de fiducie privée
MD ou aux détenteurs d’un compte de gestion discrétionnaire de Gestion
financière MD inc.
Les énoncés prospectifs sont assujettis à des risques et des incertitudes connus
et inconnus ainsi qu’à d’autres facteurs qui pourraient donner lieu à des résultats
réels, des réalisations et des niveaux d’activité très différents de ceux qui y sont
exprimés ou implicites. De tels facteurs comprennent notamment : les conditions
générales de l’économie, des marchés et des affaires; les fluctuations du cours des
titres, des taux d’intérêt et des taux de change ainsi que les mesures prises par les
autorités gouvernementales. Les événements futurs et leurs effets sur le Fonds
peuvent différer de nos prévisions. Les résultats réels pourraient aussi différer
considérablement des résultats anticipés dans ces énoncés.
Gestion MD limitée et la Société de fiducie privée MD appartiennent au gestionnaire de Fonds, Gestion financière MD inc., qui appartient pour sa part au Holding
financier MD inc.
Confiance à l’égard du Comité d’examen
indépendant (CEI)
Au cours de la période, le gestionnaire s’est fié à l’approbation et aux instructions
permanentes du CEI des fonds GPPMD afin de permettre au Fonds collectif
d’actions de marchés émergents GPPMD de faire intégrer aux frais de courtage
associés à la transition des actifs les honoraires liés à la recherche de conseillers.
Conformément à l’approbation et aux instructions permanentes du CEI, lorsqu’ils
prennent la décision de faire effectuer par le Fonds une opération avec une partie
liée, le gestionnaire et le conseiller en placement du Fonds doivent se conformer à
la politique et à la procédure écrites du gestionnaire régissant l’opération avec une
partie liée et la déclarer périodiquement au CEI dans un rapport indiquant chaque
cas où le gestionnaire ou le conseiller en placement s’est fié à l’approbation et aux
instructions permanentes ainsi que leur conformité ou non-conformité à la
politique et à la procédure habilitantes. La politique et la procédure habilitantes
visent à garantir que l’opération avec une partie liée (i) n’est pas influencée par le
lien, (ii) est conforme à l’appréciation commerciale du conseiller en placement,
sans influence d’autres considérations que l’intérêt du Fonds MD et (iii) atteint un
résultat équitable et raisonnable pour le Fonds MD.
Famille de fonds MD | RDRF annuel 2014
2
Fonds collectif d’actions de marchés émergents GPPMD
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds (31 décembre 2014)
Points saillants financiers
Les tableaux suivants montrent certains renseignements financiers clés concernant le Fonds et ont pour but de vous aider à comprendre le rendement financier du Fonds
depuis la création. Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. Pour les périodes ouvertes à compter du 1er janvier 2013 et par la suite,
les Normes internationales d’information financière (« IFRS ») ont été appliqués. L’« actif net » correspond à l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables.
L’ACTIF NET DU FONDS PAR PART1
SÉRIE A
Pour la période
du 18 juillet au
31 ­décembre 20144
Actif net – Début de la période
10,00 $
Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation :
Total des revenus
Total des charges
Gains (pertes) net(te)s réalisé(e)s pour la période
Gains (pertes) net(te)s latent(e)s pour la période
Augmentation (diminution) totale attribuable à l’exploitation2
0,10
(0,02)
(0,13)
(0,06)
(0,11)
$
$
$
$
$
Distributions :
Tirées des revenus (exception faite des dividendes)
Tirées des dividendes
Tirées des gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles totales3
Actif net – Fin de la période
(0,03)
—
—
—
(0,03)
9,86
$
$
$
$
$
$
SÉRIE T
Pour la période
du 18 juillet au
31 ­décembre 20144
Actif net – Début de la période
10,00 $
Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation :
Total des revenus
Total des charges
Gains (pertes) net(te)s réalisé(e)s pour la période
Gains (pertes) net(te)s latent(e)s pour la période
Augmentation (diminution) totale attribuable à l’exploitation2
0,10
(0,02)
(0,13)
(0,24)
(0,29)
$
$
$
$
$
Distributions :
Tirées des revenus (exception faite des dividendes)
Tirées des dividendes
Tirées des gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles totales3
Actif net – Fin de la période
(0,02)
—
—
(0,21)
(0,23)
9,66
$
$
$
$
$
$
1
C es renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. Aux termes des PCGR canadiens, le Fonds évaluait la juste valeur de ses placements selon la méthode prescrite
au chapitre 3855 du Manuel de l’ICCA, qui imposait l’utilisation du cours acheteur pour les placements de portefeuille au lieu du cours de clôture. L’actif net calculé selon les PCGR canadiens
diffère de l’actif net calculé pour établir le cours des parts du Fonds, présenté dans le tableau Ratios et données supplémentaires. Les différences sont minimes aux termes des IFRS.
2
L ’actif net et les distributions sont fondés sur le nombre de parts en circulation au moment pertinent. L’augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation est fondée sur le nombre moyen
pondéré de parts en circulation pendant l’exercice. Ce tableau n’a pas pour but de présenter un rapprochement de l’actif net par part au début et à la fin de l’exercice.
3
Les distributions ont été payées en trésorerie ou réinvesties sous forme de parts supplémentaires du Fonds, ou les deux.
Les résultats sont présentés pour la période du 18 juillet 2014 au 31 décembre 2014.
4
3
Famille de fonds MD | RDRF annuel 2014
Fonds collectif d’actions de marchés émergents GPPMD
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds (31 décembre 2014)
Points saillants financiers (suite)
RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES
SÉRIE A
Actif net total, fin de la période1
Nombre de parts en circulation
Ratio des frais de gestion2
Ratio des frais de gestion avant taxes
Ratio des frais de gestion avant renonciations
ou prises en charge
Ratio des charges liées aux opérations3
Taux de rotation du portefeuille4
Actif net par part
SÉRIE T
Actif net total, fin de la période1
Nombre de parts en circulation
Ratio des frais de gestion2
Ratio des frais de gestion avant taxes
Ratio des frais de gestion avant renonciations
ou prises en charge
Ratio des charges liées aux opérations3
Taux de rotation du portefeuille4
Actif net par part
Pour la période
du 18 juillet au
31 décembre 20145
511 674 199 $
51 900 310
0,45 %
0,40 %
0,61 %
0,42 %
323,56 %
9,86 $
Pour la période
du 18 juillet au
31 décembre 20146
610 227 $
63 174
0,45 %
0,40 %
0,61 %
0,42 %
323,56 %
9,66 $
1
Ces renseignements étaient exacts au 31 décembre de l’exercice indiqué.
2
L e ratio des frais de gestion (RFG) est fondé sur le total des charges (exception faite des commissions, des retenues d’impôt et des autres frais d’opérations du portefeuille) de la période et
présenté en tant que pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période. Certaines provinces ont harmonisé leur taxe de vente provinciale (TVP) avec la taxe
fédérale sur les produits et services (TPS). La TVH est calculée comme une application moyenne pondérée en fonction du lieu de résidence des porteurs de parts et de la valeur de leur
participation dans chaque série à un moment précis plutôt qu’en fonction du lieu réel où se situe le gestionnaire. Le Fonds paie la TVH, d’où un RFG plus élevé qu’avant l’harmonisation.
3
L e ratio des charges liées aux opérations représente le total des commissions et des autres coûts du portefeuille liés aux opérations, présenté en tant que pourcentage annualisé de l’actif net
quotidien moyen pour la période.
4
L e taux de rotation du portefeuille du Fonds montre dans quelle mesure la gestion des placements du conseiller en valeurs est active. Un taux de rotation de 100 % correspond à l’achat et la
vente de tous les titres en portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations payables par le fonds sont élevés et plus il est
possible que l’investisseur reçoive un gain en capital imposable. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un fonds.
5
Les résultats sont présentés pour la période du 18 juillet 2014 au 31 décembre 2014.
Famille de fonds MD | RDRF annuel 2014
4
Fonds collectif d’actions de marchés émergents GPPMD
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds (31 décembre 2014)
ACTIF NET : 512,3 MILLIONS $
RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE
Trésorerie et autres éléments de l'actif net 4,6 %
Actions étrangères 95,4 %
LES 25 PRINCIPAUX TITRES (POURCENTAGE DE L’ACTIF NET)
iShares MSCI Emerging Markets Index Fund
iShares MSCI Taiwan ETF
WisdomTree India Earnings Fund Trésorerie et placements à court terme
China Mobile Limited
China Life Insurance Co., Limited – Cat. H
Samsung Electronics Co., Ltd.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - CAAE
MTN Group Limited
Hutchison Whampoa Limited
China Construction Bank Corporation – Cat. H
Industrial and Commercial Bank of China – Cat. H
Ping An Insurance (Group) Company of China Limited – Cat. H
Bank of China – Cat. H
Infosys Limited – CAAE
Fomento Economico Mexicano, SAB de CV (FEMSA) – CAAE
Power Grid Corporation of India Limited (éch. 201/06/30)
Sanlam Limited Heineken NV
MediaTek Inc. (éch. 2016-09-20)
Netease.com Inc. – CAAE
CCR SA
KGHM Polska Miedz SA
Weg SA
Gail India Ltd. (éch. 2017-01-16)
7,7 %
6,4 %
4,1 %
3,5 %
3,4 %
3,0 %
2,6 %
2,6 %
2,0 %
1,8 %
1,7 %
1,6 %
1,6 %
1,5 %
1,5 %
1,5 %
1,5 %
1,5 %
1,3 %
1,2 %
1,2 %
1,1 %
1,1 %
1,1 %
1,0 %
Nota : Le sommaire du portefeuille de placements pourrait changer en raison des opérations qui sont effectuées de
façon continue dans le Fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible.
ACTIONS ÉTRANGÈRES
Bermudes
Brésil
Îles Vierges britanniques
Îles Caïmans
Chine
Colombie
Chypre
République tchèque
Égypte
Hong Kong
Hongrie
Inde
Indonésie
Luxembourg
Malaisie
Mexique
Pays-Bas
Panama
Pérou
Philippines
Pologne
Portugal
Qatar
Russie
Singapour
Afrique du Sud
Corée du Sud
Taïwan
Thaïlande
Turquie
Émirats arabes unis
Royaume-Uni
États-Unis
1,1 %
13,6 %
0,8 %
2,4 %
12,4 %
0,0 %
0,0 %
0,8 %
0,3 %
5,9 %
0,2 %
5,1 %
1,1 %
0,8 %
0,9 %
2,1 %
2,0 %
0,0 %
0,0 %
0,4 %
1,6 %
0,0 %
0,1 %
5,0 %
0,4 %
4,5 %
6,5 %
3,8 %
1,9 %
2,5 %
0,1 %
0,7 %
18,4 %
95,4 %
TRÉSORERIE ET PLACEMENTS À COURT TERME 3,5 %
AUTRES ÉLÉMENTS DE L’ACTIF NET
1,1 %
ACTIF NET TOTAL
100,0 %
Les trésorerie et placements à court terme et autres éléments de
l’actif net sont susceptibles d’être négatifs en raison du délai des
flux de trésorerie entre la date de transaction­et la date de
règlement d’une opération sur des titres sous‑jacents.
Les sections Actif net, Répartition du portefeuille et Les 25 principaux titres sont fondées sur l’actif net selon le cours du
marché au 31 décembre 2014.
Les placements dans les fonds communs peuvent être assortis de commissions, de commissions de suivi ainsi que de
frais de gestion et autres frais. Il importe de lire le prospectus avant d’effectuer des placements. Les fonds communs de
placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue régulièrement et le rendement passé n’est pas garant du rendement
futur. Pour obtenir un exemplaire du prospectus, prière de communiquer avec votre conseiller MD ou avec le Centre de
courtage MD au 1 800 267-2332.
5
Famille de fonds MD | RDRF annuel 2014
Page intentionnellement laissée en blanc.