États financiers semestriels

Transcription

³;!;9)2!2$-'899'1'9;8-'£9
POUR LA PÉRIODE CLOSE LE 30 JUIN 2016
Fonds de revenu et de croissance d’actifs immobiliers
États de la situation financière
(non audité)
États du résultat global
(non audité)
Pour les périodes closes les 30 juin
Au
30 juin
2016
$
Actif
Actifs courants
Placements à la juste valeur par le biais
du résultat net
Contrats de change à terme à la juste
valeur
Contrats à terme normalisés à la juste
valeur
Trésorerie
Montants à recevoir sur la vente de
placements
Dépôt de garantie sur contrats à terme
normalisés
Intérêts à recevoir
Dividendes à recevoir
Total de l’actif
Passif
Passifs courants
Contrats de change à terme à la juste
valeur
Emprunt bancaire
Montants à payer pour les parts
rachetées
Achats de placements à payer
Frais de gestion à payer
Distributions à payer
Charges à payer
note 8
Au
31 décembre
2015
$
56 832 090
56 987 929
447 473
—
—
2 523 451
3 921
1 648 956
1 341 508
432 540
—
212 694
234 792
6 519
260 869
273 791
61 592 008
59 614 525
975 912
12 857 130
655 807
14 863 370
Revenus
Intérêts à distribuer
Dividendes
Gain (perte) de change sur la trésorerie
Autres variations de la juste valeur des
placements et des dérivés
Gain (perte) net réalisé sur les placements
Gain (perte) net réalisé sur les devises
Gain (perte) net réalisé sur les contrats de
change à terme
Gain (perte) net réalisé sur les contrats à
terme normalisés
Variation nette de la plus-value
(moins-value) latente des placements et
emprunt bancaire
(moins-value) latente des contrats de
change à terme
(moins-value) latente des contrats à
terme normalisés
Total des revenus (pertes)
40 898
552 875
41 305
218 861
117 676
—
298 346
40 492
220 520
67 250
Total du passif
14 804 657
16 145 785
Actif net attribuable aux porteurs
de parts rachetables
46 787 351
43 468 740
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par catégorie
Catégorie A
43 789 963
40 035 087
Catégorie U
2 997 388
3 433 653
Nombre de parts rachetables en
circulation par catégorie
Catégorie A
Catégorie U
2016
$
46 787 351
43 468 740
4 917 772
257 540
4 878 584
298 640
note 4
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part par
catégorie
Catégorie A
8,90
8,21
Catégorie U
11,64
11,50
* Les chiffres de la période précédente ont été reclassés afin de les rendre
conformes à la présentation adoptée pour de la période en cours.
432 493
1 505 444
(46 047)
59 454
445 816
(218 043)
(378 734)
(206 085)
(54 940)
34 257
2 437 240
Jean-Guy Desjardins, Président du conseil et chef de la direction
Sylvain Brosseau, Président et chef de l’exploitation global
218 913
(24 991)
—
1 694 279
(2 099 378)
127 368
(68 800)
(3 921)
5 537 046
(4 974)
(1 687 695)
Charges
note 5
Frais de gestion
Droits de garde
Honoraires d’audit
Frais juridiques
Frais de communication aux porteurs de parts
Droits de dépôt
Frais de comptabilité de fonds
Honoraires du fiduciaire
Frais du comité d’examen indépendant
Charge d’intérêts
Commissions d’engagement
Retenues d’impôts
Coûts de transactions
note 9
Taxe de vente harmonisée
238 739
123 008
13 534
7 598
47 357
8 096
2 900
3 750
3 083
86 521
7 520
150 437
52 217
47 838
49 618
4 507
2 046
480
5 319
1 810
1 151
813
518
10 908
—
61 671
55 152
8 612
Total des charges
792 598
202 605
Augmentation (diminution) de l’actif
net attribuable aux porteurs de parts
rachetables
4 744 448
(1 890 300)
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de
parts rachetables par catégorie
Catégorie A
4 648 614
(1 756 257)
Catégorie U
95 834
(134 043)
4 744 448
Signé pour le compte de
Corporation Fiera Capital, Gestionnaire du Fonds
2015*
$
(1 890 300)
Nombre moyen pondéré de parts rachetables en circulation au cours de
la période par catégorie
Catégorie A
4 896 840
4 900 360
Catégorie U
281 608
299 640
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de
parts rachetables par part par catégorie
Catégorie A
0,95
(0,36)
Catégorie U
0,34
(0,45)
* Le Fonds a été lancé le 27 mai 2015.
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
1
É t a t s d e l ’ é v o l u t i on de l’actif net attribuable aux po rte urs de par ts rache table s
(non audité)
2016
2015*
Catégorie A
$
$
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à l’ouverture de la période
40 035 087
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Transactions sur parts rachetables
Produit de l’émission de parts rachetables
Rachat de parts rachetables
Conversion de parts de catégorie U en parts de catégorie A
Frais d’émission
Rémunération des placeurs
Distributions aux porteurs de parts rachetables
Revenu net de placement
4 648 614
—
2016
2015*
Catégorie U
$
$
3 433 653
—
(1 756 257)
95 834
(134 043)
—
(6 952)
337 622
—
—
49 003 612
—
—
(735 054)
(2 572 689)
—
(101 847)
(337 622)
—
—
3 740 106
—
—
(56 102)
(196 356)
330 670
45 695 869
(439 469)
3 487 648
1 224 408
204 198
92 630
15 458
1 224 408
204 198
92 630
15 458
note 4
note 4
Augmentation (diminution) nette de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période
3 754 876
43 735 414
43 789 963
43 735 414
(436 265)
3 338 147
2 997 388
3 338 147
2016
2015*
Total
$
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à l’ouverture de la période
43 468 740
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Transactions sur parts rachetables
Frais d’émission
4 744 448
—
(1 890 300)
note 4
Revenu net de placement
—
(108 799)
—
—
52 743 718
—
(791 156)
(2 769 045)
(108 799)
49 183 517
note 4
Augmentation (diminution) nette de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période
* Les chiffres de la période précédente ont été reclassés afin de les rendre conformes à la présentation adoptée pour de la période en cours.
2
$
1 317 038
219 656
1 317 038
219 656
3 318 611
47 073 561
46 787 351
47 073 561
T a b l e a u x d e s f l u x de trésorerie
(non audité)
2016
$
Flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
aux porteurs de parts rachetables
Ajustements au titre des éléments suivants :
Perte (gain) de change sur la trésorerie
Perte (gain) net réalisé sur les placements
Variation nette de la (plus-value) moins-value
latente des placements
latente des contrats de change à terme
latente des contrats à terme normalisés
Achats de placements
Produit obtenu à la vente et à l’échéance de
placements
Dépôt de garantie sur contrats à terme
normalisés
Intérêts à recevoir
Dividendes à recevoir
Charges à payer
Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées
aux activités d’exploitation
Flux de trésorerie liés aux activités de
financement
Distributions versées aux porteurs de parts
rachetables, déduction faite des distributions
réinvesties
Emprunt (remboursement) au titre de l’emprunt
bancaire
Frais d’émission (recouvrement)
Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées
aux activités de financement
4 744 448
2015*
$
(1 890 300)
(18 983)
378 734
(12 246)
54 940
(685 399)
2 078 378
(127 368)
68 800
3 921
(30 968 365)
4 974
(65 360 591)
30 776 430
3 851 545
6 519
48 175
38 999
50 426
813
—
(213 982)
(300 263)
35 767
46 656
4 248 350
(61 636 322)
(1 318 697)
—
(67 901)
—
52 743 718
—
(2 006 240)
—
—
14 981 400
(791 156)
(2 769 045)
(3 392 838)
64 164 917
Gain (perte) de change sur la trésorerie
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie
Trésorerie (Découvert bancaire) à l’ouverture de la
période
18 983
855 512
12 246
2 528 595
1 648 956
—
Trésorerie (Découvert bancaire) à la clôture
de la période
2 523 451
2 540 841
480 668
86 521
—
10 908
1 394 006
84 752
Inclus dans les flux de trésorerie liés aux
activités d’exploitation
Intérêts reçus
Intérêts payés
Dividendes reçus, déduction faite des retenues
d’impôts
3
Inventaire du portefeuille
Au 30 juin 2016 (non audité)
Nombre d’actions/
valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
1 548
2 599
10 187
46 458
139 108
378 258
48 607
152 767
391 792
3 711
8 008
32 266
6 425
15 126
29 430
25 103
10 723
92 639
105 115
443 594
208 372
71 487
322 275
227 578
37 788
93 666
113 714
495 283
205 986
105 428
373 467
251 783
41 927
7 475
65 800
51 292
187 335
277 852
250 215
193 304
319 788
264 154
11 614
6 381
2 858
14 994
7 429
184 082
190 961
35 115
226 909
117 483
198 483
243 754
38 183
164 184
106 321
3 542 624
3 802 591
266 227
449 044
589 984
383 713
778 178
53 762
300 677
488 440
737 450
489 297
935 650
55 211
2 520 908
3 006 725
2 931
160 850
122 657
20 320
291
716 683
45 361
670 931
44 399
762 044
715 330
—
51 072
135 557
909
65 937
180 165
186 629
247 011
25 694
52 608
26 224
49 463
78 302
75 687
403 469
96 316
390 017
89 750
499 785
479 767
123 588
102 097
Actions (94,9 %)
Actions canadiennes (8,1 %)
AltaGas Ltd.
Brookfield Infrastructure Partners L.P.
Brookfield Renewable Partners L.P.
Brookfield Renewable Partners L.P.,
priv., série 9, taux variable, perp.
Choice Properties REIT
Crombie REIT
Enbridge Income Fund Holdings Inc.
InnVest REIT
Killam Apartment REIT
NorthWest Healthcare Properties REIT
OneREIT
Pembina Pipeline Corp.,
priv., série 13, taux variable, perp.
Plaza Retail REIT
Pure Industrial Real Estate Trust
Sienna Senior Living Inc.,
reçus de souscription
Smart REIT
TransAlta Renewables Inc.
Veresen Inc.
WPT Industrial REIT
Total des actions canadiennes
Actions étrangères (86,8 %)
Australie (6,4 %)
AusNetServices
DUET Group
Spark Infrastructure Group
Sydney Airport
Transurban Group
Vicinity Centres
189 594
202 041
312 544
72 909
80 698
17 197
Autriche (0,3 %)
Oesterreichische Post AG
Belgique (1,5 %)
bpost SA
Cofinimmo
Brésil (0,5 %)
Alupar Investimento SA, droits, 23 août 2016
Alupar Investimento SA, parts
Transmissora Alianca de Energia Eletrica SA
1 505
11 719
22 957
Chine (0,2 %)
Jiangsu Expressway Co. Ltd., cat. H
Zhejiang Expressway Co. Ltd., série H
14 532
40 531
France (1,0 %)
Engie
Icade
18 630
977
Guernesey (0,2 %)
Renewables Infrastructure Group Ltd. (The)
60 471
Les pourcentages représentent le rapport entre la juste valeur des placements et l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables du Fonds.
4
Inventaire du portefeuille (suite)
Nombre d’actions/
valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
13 575
192 241
217 422
754 390
4 928
20 944
164 068
336 982
469 018
31 364
17 521
232 673
296 635
487 467
32 338
1 022 376
1 066 634
19 748
947 472
18 474
1 043 470
967 220
1 061 944
4 383
128 276
122 744
99 850
67 070
227 443
130 446
218 665
140 458
357 889
359 123
200 208
343 361
196 494
272 509
543 569
469 003
325 466
444 993
420 170
340 838
463 727
445 993
1 190 629
1 250 558
266 885
327 967
241 291
305 739
594 852
547 030
133 558
14 504
685 355
73 259
427 559
478 805
436 050
112 312
266 177
47 017
148 893
200 143
144 426
14 778
652 505
80 843
462 455
500 051
323 998
122 068
275 269
42 745
162 203
221 105
3 023 632
3 002 446
30 633
110 255
184 827
246 530
31 595
110 504
192 786
241 278
572 245
576 163
311
97 607
193 949
323 390
910 094
297
78 185
190 378
314 010
997 661
Hong Kong (2,3 %)
COSCO Pacific Ltd.
HK Electric Investments et HK Electric Investments Ltd.
HKBN Ltd.
Hopewell Highway Infrastructure Ltd.
MTR Corp. Ltd.
Italie (2,3 %)
Immobiliare Grande Distribuzione
Snam SPA
17 445
134 931
Luxembourg (0,3 %)
SES SA
Mexique (0,8 %)
PLA Administradora Industrial S de RL de CV
Prologis Property Mexico SA de CV
Pays-Bas (1,0 %)
Eurocommercial Properties NV
Wereldhave NV
3 542
4 635
Nouvelle-Zélande (2,7 %)
Contact Energy Ltd.
Infratil Ltd.
Vector Ltd.
71 139
156 921
146 562
Portugal (1,2 %)
Energias de Portugal SA
Redes Energeticas Nacionais SA
60 726
83 659
Singapour (6,4 %)
Ascendas REIT
CapitaMall Trust
CitySpring Infrastructure Trust
Fortune REIT
Frasers Centrepoint Trust
Frasers Logistics & Industrial Trust
Hutchison Port Holdings Trust
Keppel DC REIT
Mapletree Greater China Commercial Trust, REIT
Mapletree Logistics Trust
Parkway Life Real Estate Invesment Trust
Singapore Telecommunications Ltd.
Espagne (1,2 %)
Abertis Infraestructuras SA
Enagas
Endesa SA, nominatives
Saeta Yield SA
60 353
7 190
1 366 102
52 208
225 006
545 500
548 305
113 968
282 449
44 299
69 462
55 482
1 659
2 805
7 411
18 608
Royaume-Uni (4,2 %)
3i Infrastructure PLC
AEW UK REIT PLC
Centrica PLC
John Laing Infrastructure Fund
National Grid PLC, ADR
96
46 668
48 629
141 305
10 335
5
Nombre d’actions/
valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
9 867
76 004
277 858
154 709
266 202
139 538
1 957 918
1 986 271
1 020
44 096
63 902
7 058
259 911
312 843
4 989
162 881
173 967
3 849
123 346
125 417
10 086
325 299
344 103
4 036
133 627
140 264
596
21 011
20 535
4 707
1 106
605 621
66 530
686 610
67 078
2 014
123 617
95 887
2 079
72 520
72 900
2 965
98 448
97 614
5 077
21 636
158 040
293 804
167 805
386 076
931
62 365
84 781
9 364
1 445
108
6 140
344 939
155 114
4 124
87 934
336 496
165 931
3 676
109 882
10 430
337 365
334 437
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18
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531
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544
5 487
17 569
6 159
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187 912
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9 252
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2 909
92 733
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3 311
10 288
111 547
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109 650
282 452
3 838
126 664
131 838
5 464
7 394
915
188 683
155 713
10 715
184 357
157 963
10 730
Royaume-Uni (suite)
SSE PLC
Starwood European Real Estate Finance Ltd.
États-Unis (54,3 %)
Agree Realty Corp.
Alexandria Real Estate Equities Inc.,
7,00 %, priv., série D, perp.
American Homes 4 Rent,
5,00 %, priv., série B, perp.
6,35 %, priv., série E, perp.
priv., série A, remb. par antic., taux variable, conv.
priv., série C, taux variable, perp.
American Tower Corp.,
5,50 %, priv., conv.
AmeriGas Partners L.P.
Anadarko Petroleum Corp.,
Apartment Investment & Manangment Co.,
6,88 %, priv., cum., perp.
Apollo Commercial Real Estate Finance Inc.,
8,63 %, priv., série A, perp.
Arbor Realty Trust Inc.,
7,38 %, priv., remb. par antic.
Armada Hoffler Properties Inc.
Black Hills Corp.,
7,75 %, priv.
Blackstone Mortgage Trust Inc.,
cat. A
Camden Property Trust
Care Capital Properties Inc.
CareTrust REIT Inc.
CBL & Associates Properties Inc.,
6,63 % priv., série E, perp.
Cedar Realty Trust Inc.,
CenterPoint Energy Inc.
Chesapeake Lodging Trust
Chesapeake Lodging Trust,
7,75 %, priv., série A, cum., perp.
City Office REIT Inc.
Colony Capital Inc.
Colony Capital Inc.,
7,13 %, priv., cum.
7,50 %, priv., série B, cum., perp.
Community Healthcare Trust Inc.
CoreSite Realty Corp.,
Corporate Office Properties Trust,
7,38 %, priv., série L, perp.
Covanta Holding Corp.
DiamondRock Hospitality Co.
6
Nombre d’actions/
valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
10 775
351 542
371 527
4 809
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323 764
3 607
118 590
120 951
9 273
304 398
313 355
3 727
8 729
120 511
179 299
132 139
223 666
8 181
329 931
246 492
6 882
229 876
239 976
3 658
25 107
122 217
802 387
127 555
954 063
2 421
73 858
95 834
2 135
69 196
73 228
6 046
250 321
293 820
1 700
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71
2 509
2 441
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127
1 089
8 046
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318 912
4 155
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3 400
110 304
111 008
5 091
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176 995
9 608
327 635
329 169
1
2 447
132
105 471
136
112 435
9 288
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305 056
8 700
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285 141
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8 511
4 492
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37 744
8 504
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289 357
2 439
673
150 008
19 319
154 734
20 610
9 523
308 045
319 824
États-Unis (suite)
Digital Realty Trust Inc.,
6,35 %, priv., série I, perp.
Dominion Resources Inc.,
DTE Energy Co.,
DTE Energy Co.,
5,38 %, série B, remb. par antic.
DuPont Fabros Technology Inc.,
6,63 %, priv., série C, perp.
Easterly Government Properties Inc.
Enbridge Energy Partners L.P.,
cat. A
Entergy New Orleans Inc.,
Entergy Texas Inc.,
5,62 %, remb. par antic.
Enterprise Products Partners L.P.
EPR Properties,
EPR Properties,
6,63 %, priv., série F, cum., perp.
EPR Properties,
9,00 %, priv., série E, conv., perp.
Equity Commonwealth,
6,50 %, priv., série D, conv., perp.
Equity LifeStyle Properties Inc.,
Exelon Corp.,
FelCor Lodging Trust Inc.,
1,95 %, priv., série A, conv., perp.
Four Corners Property Trust Inc.
Gaming and Leisure Properties Inc.
GATX Corp.,
General Growth Properties Inc.,
6,38 %, série A, priv., remb. par antic.
Gramercy Property Trust,
Gulf Power Co.,
5,60 %, priv., perp.
HCP Inc.
Hersha Hospitality Trust,
6,50 %, priv., série D, remb. par antic.
Hersha Hospitality Trust,
6,87 %, priv., série C, perp., remb. par antic.
Independence Realty Trust
Integrys Energy Group Inc.,
priv., taux variable, remb. par antic.
Investors Real Estate Trust
Investors Real Estate Trust,
priv., série B, perp.
Kinder Morgan Inc.,
9,75 %, priv., série A
LaSalle Hotel Properties
LaSalle Hotel Properties,
7
Nombre d’actions/
valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
539
1 941
17 323
21 641
17 822
25 485
674
10 296
3 523
3 903
5 933
344
3 580
41 704
442 639
198 453
363 496
157 772
4 472
46 291
44 108
531 113
236 681
375 347
205 574
5 924
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332 435
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212 817
241 288
800
56 647
69 309
9 091
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598 663
102 525
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113 708
1 583
50 992
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4 623
99 595
195 510
95 463
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618
186
280 542
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319 971
18 436
6 341
7 495
245 621
261 741
15 086
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326 984
506 523
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129
10 361
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2 451
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235 572
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147 335
4 820
155 133
166 071
6 893
11 192
4 585
231 665
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179 606
255 578
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218 115
2 873
17 533
211 744
252 261
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209 955
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368
868
13 020
22 806
12 412
26 840
États-Unis (suite)
Lasalle Hotel Properties,
6,38 %, priv., série I, perp.
Lexington Corporate Properties Trust
Lexington Realty Trust,
6,50 %, conv., perp., priv., série C
Liberty Property Trust
LTC Properties Inc.
Macquarie Infrastructure Company LLC
MGM Growth Properties LLC
Monmouth Real Estate Investment Corp.
New Senior Investment Group Inc.
NextEra Energy Capital Holding Inc.,
5,25 %, priv., série K, remb. par antic.
NextEra Energy Capital Holdings Inc.,
NextEra Energy Inc.,
5,80 %, priv.
NextEra Energy Inc.,
NextEra Energy Partners L.P.
NorthStar Realty Finance Corp.,
8,75 %, priv., série E, cum., perp.
NuStar Logistics L.P.,
priv., taux variable, remb. par antic.
Omega Healthcare Investors Inc.
Pacific Gas & Electric Co.,
Pattern Energy Group Inc.
Pebblebrook Hotel Trust
Pebblebrook Hotel Trust,
Pebblebrook Hotel Trust,
6,50 %, priv., série C, cum., perp.
Physicians Realty Trust
Post Properties Inc.,
PPL Capital Funding Inc.,
RAIT Financial Trust,
Ramco-Gershenson Properties Trust,
7,25 %, priv., série D, perp., conv.
Sabra Health Care REIT Inc.
Saul Centers Inc.,
6,88 %, série C, priv., cum., perp.
SCE Trust I,
SCE Trust V,
priv., série K, taux variable, perp.
Southern Co.
Spectra Energy Corp.
Spire Inc.,
Spirit Realty Capital Inc.
STAG Industrial Inc.,
STAG Industrial Inc.,
STAG Industrial Inc.
8
Nombre d’actions/
Valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
12 465
329 224
335 421
4 533
145 203
148 647
13 168
433 691
449 444
8 758
299 638
304 822
11 212
362 862
378 295
2 360
76 802
79 841
7 042
232 535
237 873
5 864
1 889
193 412
115 057
203 488
140 277
12 300
406 710
439 285
6 334
213 425
220 455
2 351
19 860
60 083
228 356
75 659
261 533
691
22 879
23 243
6 511
215 042
219 175
4 386
145 290
146 048
États-Unis (suite)
Starwood Property Trust Inc.
Summit Hotel Properties Inc.,
7,88 %, série B, priv., cum., perp.
Sunstone Hotel Investors Inc.,
6,45 %, priv., série F, perp.
Taubman Centers Inc.,
6,25 %, série K, priv., cum., perp.
Taubman Centers Inc.,
6,50 %, priv., série J, perp.
UMH Properties Inc.,
Universal Health Realty Income Trust
Urstadt Biddle Properties Inc.,
6,75 %, priv., série G, cum., perp.
7,13 %, priv., série F, cum., perp.
cat. A
VEREIT Inc.
VEREIT Inc.,
6,70 %, priv., série F, perp.
WP GLIMCHER Inc.,
6,88 %, priv., série I, cum., perp.
WP GLIMCHER Inc.,
7,50 %, priv., série H, perp.
23 506 798
25 445 409
Total des actions étrangères
38 197 510
40 636 599
Total des actions
41 740 134
44 439 190
720 000
916 232
949 910
85 000
111 045
110 390
570 000
726 434
684 740
1 753 711
1 745 040
129 359
122 237
Obligations de sociétés (26,5 %)
Obligations de sociétés canadiennes (3,7 %)
Emera Inc.,
série 2016-A, taux variable, conv., remb. par antic., 6,75 %, 15 juin 2076
Gibson Energy Inc.,
remb. par antic., 6,75 %, 15 juill. 2021
TransCanada Trust,
taux variable, remb. par antic., 5,62 %, 20 mai 2075
Total des obligations de sociétés canadiennes
Obligations de sociétés étrangères (22,8 %)
Australie (0,8 %)
APT Pipelines Ltd.,
taux variable, 6,69 %, 30 sept. 2072
Origin Energy Finance Ltd.,
enreg., taux variable, remb. par antic., 7,88 %, 16 juin 2071
Belgique (0,2 %)
LBC Tank Terminals Holding Netherlands BV,
remb. par antic., 6,88 %, 15 mai 2023
126 300
165 000
75 000
249 036
232 646
378 395
354 883
95 931
92 736
9
Nombre d’actions/
Valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
Chili (0,8 %)
AES Gener SA,
taux variable, remb. par antic., 8,38 %, 18 déc. 2073
275 000
369 389
375 410
Allemagne (0,4 %)
RWE AG,
taux variable, perp., 7,00 %, 29 mars 2049
100 000
201 804
168 132
Italie (0,4 %)
Enel SPA,
taux variable, remb. par antic., 7,75 %, 10 sept. 2075
110 000
246 368
202 753
95 000
115 440
86 689
250 000
319 133
329 951
Îles Marshall (0,2 %)
Navios South American Logistics Inc.,
remb. par antic., 7,25 %, 1er mai 2022
Mexique (1,3 %)
PLA Administradora Industrial, S. de R.L. de C.V.,
remb. par antic., 5,25 %, 10 nov. 2022
Sixsigma Networks Mexico SA de CV,
268 782
260 714
587 915
590 665
80 000
95 612
72 332
Panama (0,3 %)
Aeropuerto Internacional de Tocumen SA,
à fonds d’amortissement, 5,75 %, 9 oct. 2023
110 000
149 601
150 000
Portugal (0,6 %)
EDP — Energias de Portugal SA,
taux variable, remb. par antic., 5,38 %, 16 sept. 2075
200 000
269 881
286 271
155 000
257 186
257 464
250 000
340 182
296 263
Pays-Bas (0,2 %)
InterGen N.V.,
remb. par antic., 7,00 %, 30 juin 2023
Royaume-Uni (2,5 %)
Enel SPA,
taux variable, remb. par antic., 5,25 %, 10 avr. 2075
Inmarsat Finance PLC,
National Grid PLC,
taux variable, remb. par antic., 5,62 %, 18 juin 2073
États-Unis (15,1 %)
Acadia Healthcare Co. Ltd.,
remb. par antic., 5,62 %, 15 févr. 2023
Ads Waste Holdings Inc.,
remb. par antic., 8,25 %, 1er oct. 2020
AmeriGas Finance LLC / AmeriGas Finance Corp.,
Calumet Specialty Products Partners L.P. / Calumet Finance Corp,
remb. par antic., 7,62 %, 15 janv. 2022
Casella Waste Systems Inc.,
CHS / Community Health Systems Inc.,
remb. par antic., 6,88 %, 1er févr. 2022
ComEd Financing III,
remb. par antic., 6,35 %, 15 mars 2033
Compressco Partners L.P. / Compressco Finance Corp,
remb. par antic., 7,25 %, 15 août 2022
200 000
325 000
646 045
592 708
1 243 413
1 146 435
55 000
71 179
70 357
195 000
259 963
257 045
120 000
164 143
165 291
155 000
199 759
143 425
96 000
123 722
127 325
105 000
136 011
120 000
110 000
146 108
155 106
55 000
65 106
58 929
10
Nombre d’actions/
Valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
130 000
169 488
178 297
220 000
281 521
278 571
30 000
37 755
37 597
150 000
202 476
203 571
170 000
178 538
160 065
180 000
236 926
233 182
175 000
222 856
234 091
110 000
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135 000
300 000
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25 000
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32 256
145 000
190 897
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150 000
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93 147
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5 000
5 239
5 455
20 000
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26 201
100 000
131 101
131 169
105 000
139 168
131 676
185 000
237 281
235 154
185 000
233 754
215 333
60 000
88 201
81 234
105 000
131 389
126 818
130 000
166 056
173 185
95 000
108 072
98 393
75 000
92 882
89 123
135 000
176 007
154 724
90 000
120 551
119 513
90 000
116 355
116 663
205 000
271 293
271 225
États-Unis (suite)
Corporate Office Properties L.P.,
remb. par antic., 5,00 %, 1er juill. 2025
Covanta Holding Corp.,
remb. par antic., 5,88 %, 1er mars 2024
Covenant Surgical Partners Inc.,
remb. par antic., 8,75 %, 1er août 2019
CyrusOne L.P. / CyrusOne Finance Corp.,
DCP Midstream LLC,
taux variable, remb. par antic., 5,85 %, 21 mai 2043
Dominion Resources Inc.,
taux variable, remb. par antic., 5,75 %, 1er oct. 2054
DuPont Fabros Technology L.P.,
remb. par antic., 5,62 %, 15 juin 2023
Energy Transfer Equity L.P.,
remb. par antic., 5,50 %, 1er juin 2027
Enterprise Products Operating LLC,
série B, taux variable, remb. par antic., 7,03 %, 15 janv. 2068
EPR Properties, remb.
par antic., 4,50 %, 1er avr. 2025
Equinix Inc.,
remb. par antic., 5,75 %, 1er janv. 2025
Ferrellgas L.P. / Ferrellgas Finance Corp.,
remb. par antic., 6,75 %, 15 janv. 2022
GenOn Energy Inc.,
remb. par antic., 9,50 %, 15 oct. 2018
Geo Group Inc.
(The), remb. par antic., 6,00 %, 15 avr. 2026
Global Partners L.P. / GLP Finance Corp.,
Global Partners L.P. / GLP Finance, remb.
par antic., 7,00 %, 15 juin 2023
Hunt Companies Inc.,
Hunt Cos. Inc.,
IASIS Healthcare LLC / IASIS Capital Corp.,
Kennedy-Wilson Inc.,
remb. par antic., 5,88 %, 1er avr. 2024
Kindred Healthcare Inc.,
remb. par antic., 6,38 %, 15 avr. 2022
LifePoint Health Inc.,
remb. par antic., 5,88 %, 1er déc. 2023
Martin Midstream Partners L.P. / Martin MidstreamFinance Corp,
National Rural Utilities Cooperative Finance Corp.,
taux variable, remb. par antic., 5,25 %, 20 avr. 2046
NextEra Energy Capital Holdings Inc.,
taux variable, remb. par antic., 6,35 %, 1er oct. 2066
NGL Energy Partners L.P. / NGL Energy Finance Corp,
NGL Energy Partners L.P. / NGL Energy Finance Corp,
remb. par antic., 6,88 %, 15 oct. 2021
Northern Tier Energy LLC / Northern Tier Finance Corp,
Omega Healthcare Investors Inc.,
Qualitytech L.P. / QTS Finance Corp.,
remb. par antic., 5,88 %, 1er août 2022
11
Nombre d’actions/
Valeur nominale
Coût
$
Juste valeur
$
100 000
121 564
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90 000
113 243
112 792
130 000
166 294
166 721
80 000
80 665
89 870
95 000
130 456
127 053
35 000
45 680
46 023
105 000
130 403
135 682
États-Unis (suite)
Rose Rock Midstream L.P. / Rose Rock Finance Corp.,
Sabine Pass Liquefaction LLC,
6,25 %, 15 mars 2022
SBA Communications Corp.,
Select Medical Corp.,
remb. par antic., 6,38 %, 1er juin 2021
Suburban Propane Partners L.P. / Suburban Energy Finance Corp,
Summit Midstream Holdings LLC / Summit Midstream Finance Corp,
remb. par antic., 5,50 %, 15 août 2022
Tenet Healthcare Corp.,
VEREIT Operating Partnership L.P.,
Watco Cos. LLC / Watco Finance Co.,
Zayo Group LLC / Zayo Capital Inc.,
série WI, remb. par antic., 6,00 %, 1er avr. 2023
165 000
211 713
218 571
7 299 776
7 121 554
Total des obligations de sociétés étrangères
11 053 525
10 647 860
Total des obligations de sociétés
12 807 236
12 392 900
Total des actions et obligations (121,4 %)
54 547 370
56 832 090
Coûts de transactions
(33 027)
Total des placements (121,4 %)
54 514 343
Plus-value latente des contrats de change à terme (tableau A) (1,0 %)
56 832 090
447 473
Moins-value latente des contrats de change à terme (tableau A) (-2,1 %)
(975 912)
Autres actifs, moins les passifs (-20,3 %)
(9 516 300)
Total de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (100,0 %)
46 787 351
Tableau A
C o n t r a t s d e c h a n g e à te r m e ( - 1 , 1 % )
Notation de la
contrepartie*
Date
d’échéance
Prix
contractuel
Bank of New York Mellon (The), New York
A-1+
A-1+
A-1+
A-1+
16-sept.-16
16-sept.-16
16-sept.-16
16-sept.-16
1,458040
1,143310
0,780701
0,744420
2 828 598
3 834 662
500 000
2 289 092
A-1+
A-1+
A-1+
A-1+
A-1+
A-1+
A-1+
15-sept.-16
16-sept.-16
16-sept.-16
16-sept.-16
16-sept.-16
16-sept.-16
16-sept.-16
0,128970
0,573388
1,294519
0,697900
1,274037
0,548821
1,267797
1 159 655
115 000
1 812 327
915 645
1 146 633
400 000
36 850 204
Contrepartie
Notionnel
(vente)
Plus-value
(moins-value)
latente
($)
USD 1 940 000 GBP
USD 3 354 000 EUR
USD
640 450 CAD
USD 3 075 000 AUD
303 500
127 818
8 811
7 344
Notionnel
(achat)
447 473
USD
GBP
CAD
USD
CAD
GBP
CAD
8 991 686
200 562
1 400 000
1 312 000
900 000
728 835
29 066 328
HKD
CAD
USD
NZD
USD
CAD
USD
(554)
(824)
(5 603)
(19 757)
(22 036)
(34 094)
(893 044)
(975 912)
Contrats de change à terme
(528 439)
* Notation de S&P Global Ratings
12
Notes affé re n te s a u x é tats financiers
30 juin 2016 et 2015 (non auditées)
1.
Organisation du Fonds
Le Fonds de revenu et de croissance d’actifs immobiliers (le « Fonds ») est une fiducie d’investissement à capital fixe établie sous le régime des lois de la province
d’Ontario en vertu d’une déclaration de fiducie en date du 27 avril 2015 (la « déclaration de fiducie ») et mise à jour de temps en temps. Le droit de bénéficiaire sur
l’actif net et le revenu net du Fonds est divisé en parts cessibles de catégorie A et de catégorie U (collectivement, les « parts ») du Fonds. L’adresse du siège social du
Fonds est le 1, rue Adelaide Est, bureau 600, Toronto (Ontario) M5C 2V9.
Les objectifs de placement du Fonds sont de i) fournir aux porteurs de parts (les « porteurs de parts ») des distributions mensuelles en trésorerie et ii) préserver le
capital et chercher à en obtenir une plus-value. Le Fonds a été créé en vue d’investir dans un portefeuille géré activement composé de titres d’émetteurs du monde
entier dont les activités reposent sur des actifs réels. Le portefeuille du Fonds (le « portefeuille ») sera composé principalement de titres négociés en bourse
d’émetteurs ayant une exposition importante à des actifs corporels porteurs de revenu dans les secteurs des infrastructures et de l’immobilier.
Corporation Fiera Capital (« Fiera » ou le « gestionnaire ») est le gestionnaire et le promoteur du Fonds. Fiera, responsable de l’exploitation courante du Fonds, a
retenu les services de Nuveen Asset Management, LLC. (« Nuveen » ou le « Gestionnaire de Portefeuille ») à titre de Gestionnaire de Portefeuille du Fonds. La
Société de fiducie Computershare du Canada est le fiduciaire du Fonds (le « fiduciaire »). La Société CIBC Mellon Trust (le « dépositaire ») agit à titre de dépositaire
des actifs du Fonds. Les services aux investisseurs Computershare Inc. sont l’agent des transferts et l’agent chargé de la tenue des registres du Fonds.
Le 27 mai 2015, le Fonds a réalisé un premier appel public à l’épargne aux termes d’un prospectus daté du 27 avril 2015, qui lui a permis de réunir 49 003 600 $ par
l’émission de 4 900 360 parts de catégorie A au prix de 10 CAD par part et 2 996 400 USD par l’émission de 299 640 parts de catégorie U au prix de 10 USD par
part. Sous l’offre publique de rachat dans le cours normal des activités, 23 100 parts ont été rachetées pendant la période.
Le Fonds offre des parts cessibles de catégorie A et de catégorie U (collectivement, les « parts »). Les parts de catégorie A sont libellées en dollars canadiens, alors
que les parts de catégorie U sont libellées en dollars américains. Les parts de catégorie U s’adressent aux investisseurs qui désirent effectuer leur placement en
dollars américains; elles ne sont inscrites à la cote d’aucune bourse, mais peuvent être converties mensuellement en parts de catégorie A.
Les parts de catégorie A du Fonds sont cotées à la Bourse de Toronto (la « TSX ») sous le symbole RAI.UN. Au 30 juin 2016, le cours de clôture à la TSX était de
8,45 $ par part (7,61 $ au 31 décembre 2015).
Les états financiers du Fonds comprennent l’inventaire du portefeuille au 30 juin 2016, les états de la situation financière au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015,
ainsi que les états du résultat global, les états de l’évolution de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, ainsi que les tableaux des flux de trésorerie
pour les périodes closes les 30 juin 2016 et 2015.
2.
Principales méthodes comptables
Les présents états financiers ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS ») applicables à la préparation d’états
financiers intermédiaires, notamment la Norme comptable internationale (« IAS 34 ») Information financière intermédiaire telle que publiées par l’International
Accounting Standards Board (« IASB »).
La publication de ces états financiers intermédiaires a été autorisée par le Gestionnaire le 22 août 2016.
Les principales politiques d’évaluation et de présentation utilisées pour la préparation de ces états financiers sont décrites ci-dessous.
Instruments financiers
Les actifs financiers et passifs financiers du Fonds incluent des instruments financiers non-dérivés et/ou des instruments financiers dérivés présentés à l’inventaire du
portefeuille.
Le Fonds comptabilise les instruments financiers à la juste valeur lors de leur comptabilisation initiale, majorée des coûts de transaction dans le cas des instruments
financiers non évalués à la juste valeur par le biais du résultat net (« JVRN »). Les achats ou ventes ordinaires d’actifs financiers sont comptabilisés à la date de
transaction. Les actifs et passifs dérivés et titres vendus à découvert du Fonds sont classés comme détenus à des fins de transaction et sont évalués à la JVRN, tandis
que tous les titres de créance et de capitaux propres ont été désignés à la JVRN. L’obligation du Fonds au titre de l’actif net attribuable aux porteurs de parts
rachetables est présentée au montant du rachat, qui se rapproche de la juste valeur. Tous les autres actifs et passifs financiers sont évalués au coût amorti. Selon cette
méthode, les actifs et passifs financiers reflètent le montant à recevoir ou à payer, actualisé le cas échéant selon le taux d’intérêt effectif du contrat. Les méthodes
comptables utilisées par le Fonds pour l’évaluation de la juste valeur des placements et des dérivés sont identiques aux méthodes utilisées pour évaluer la valeur
liquidative aux fins des transactions avec les porteurs de parts, sauf lorsque le cours de clôture pour les actifs et passifs financiers ne s’inscrit pas dans l’écart
acheteur-vendeur.
Évaluation de la juste valeur
La juste valeur s’entend du prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des intervenants du
marché à la date d’évaluation. La juste valeur des actifs et des passifs financiers négociés sur des marchés actifs (comme les dérivés et titres négociables cotés) est
fondée sur le cours de clôture à la date d’évaluation. Le Fonds utilise le cours de clôture pour les actifs et passifs financiers lorsque ce cours s’inscrit dans l’écart
acheteur-vendeur du jour. Lorsque le cours de clôture ne s’inscrit pas dans l’écart acheteur-vendeur, le Gestionnaire détermine la valeur située dans l’écart acheteurvendeur la plus représentative de la juste valeur compte tenu des faits et circonstances en cause. La politique du Fonds consiste à comptabiliser les transferts d’un
niveau à l’autre de la hiérarchie à la date de l’événement ou du changement de circonstances à l’origine du transfert.
Évaluation des titres non cotés et autres placements
La juste valeur des actifs et passifs financiers qui ne sont pas négociés sur un marché actif, y compris les dérivés hors cote, est déterminée au moyen de techniques
d’évaluation. Le Fonds utilise diverses méthodes et pose des hypothèses qui reposent sur les conditions qui prévalent sur le marché à chaque date d’évaluation. Les
techniques d’évaluation comprennent l’utilisation de transactions récentes comparables dans des conditions de concurrence normale, les cotations de courtiers
reconnus, la référence à d’autres instruments similaires, l’analyse des flux de trésorerie actualisés, les modèles d’évaluation des options et d’autres techniques
couramment utilisées par les intervenants du marché et fondées au maximum sur des données de marché observables. Voir la note 10 « Informations à fournir sur
les instruments financiers » pour de plus amples renseignements sur les évaluations de la juste valeur du Fonds.
Opérations sur titres
Les opérations sur titres sont comptabilisées à la date où elles ont eu lieu. Le coût des placements est calculé selon la méthode du coût moyen, sauf pour les titres du
marché monétaire, dont le coût est déterminé selon la méthode du premier entré, premier sorti. Les coûts de transaction, comme les commissions de courtage,
13
Notes affé re n te s a u x é tats financiers (suite)
engagés au moment de l’achat et de la vente de titres par le Fonds, sont inscrits dans les états du résultat global. L’écart entre la juste valeur des placements et leur
coût au début et à la fin de la période est constaté aux états du résultat global, dans la « Variation nette de la plus-value (moins-value) latente des placements et
emprunt bancaire ». À la suite de la vente de placements, l’écart entre la juste valeur des placements et leur coût est inscrit dans les états du résultat global, dans
« Gain (perte) net réalisé sur les placements ».
Trésorerie
La trésorerie (découvert bancaire) est classée comme des prêts et créances (ou autres passifs), respectivement, et est comptabilisée au coût, qui se rapproche de la
juste valeur.
Revenus
Le revenu de dividendes est constaté à la date ex-dividende. Le revenu d’intérêts à distribuer présenté dans les états du résultat global correspond aux paiements
d’intérêts du coupon reçus par le Fonds et est comptabilisé selon la méthode de la comptabilité d’engagement. Le Fonds n’amortit pas les primes versées et les
escomptes reçus à l’achat de titres à revenu fixe, sauf pour les obligations sans coupon qui sont amorties selon la méthode de l’amortissement linéaire. Les gains ou
les pertes réalisés sur les placements et la plus-value ou la moins-value latente des placements sont calculés selon la méthode du coût moyen. Le coût moyen ne
comprend pas l’amortissement des primes ou des escomptes sur les titres à revenu fixe, à l’exception des obligations sans coupon. Les distributions d’intérêts et de
dividendes reçues des fonds sous-jacents sont constatées à la date de la distribution. Les revenus reçus des fiducies de revenu sont inscrits à la date ex-distribution et
sont répartis entre les revenus, les gains en capital et les remboursements de capital lorsque l’information nécessaire à une telle répartition est disponible ou à la
discrétion du Gestionnaire si cette information n’est pas disponible. Les distributions des sociétés d’investissement sont traitées comme un retour en capital en vertu
de l’impôt sur le revenu et réduisent le coût moyen de la société d’investissement sous-jacente présenté aux états du résultat global. Les revenus et les gains et
pertes réalisés et latents sont répartis au prorata entre les catégories selon la valeur liquidative moyenne pondérée de chaque catégorie.
Instruments financiers dérivés
Le Fonds peut utiliser une gamme d’instruments financiers dérivés comme les contrats à terme normalisés, les contrats à terme de gré à gré, les options et les swaps
aux fins de couverture ou à d’autres fins, ou les deux. La juste valeur des instruments financiers dérivés est présentée en tenant compte de l’incidence de
conventions-cadres de compensation exécutoires, le cas échéant.
a)
Contrats à terme normalisés
Pour s’exposer davantage à différents marchés financiers, le Fonds peut recourir à des contrats à terme normalisés, inscrits sous « Dépôt de garantie (marge à payer)
sur contrats à terme normalisés » et « Contrats à terme normalisés à la juste valeur » dans les états de la situation financière. Les gains et les pertes associés aux
contrats à terme normalisés sont inscrits dans « Variation nette de la plus-value (moins-value) latente des contrats à terme normalisés » dans les états du résultat
global jusqu’au moment où les contrats sont liquidés ou viennent à échéance, après quoi les gains (pertes) sont réalisés et comptabilisés en tant que « Gain (perte)
net réalisé sur les contrats à terme normalisés » dans les états du résultat global. Les contrats à terme normalisés sont comptabilisés à leur juste valeur selon le cours
de clôture.
Le Fonds peut aussi recourir à des contrats à terme normalisés avec des règlements quotidiens en espèces. Dans ce cas, toute différence entre la valeur de clôture à
la date d’évaluation courante et la valeur de clôture à la date d’évaluation précédente, est enregistrée dans les états du résultat global sous «Revenu tiré de dérivés »
ou « Perte sur les dérivés ». Tout montant à recevoir (à payer) au règlement de ces contrats à termes normalisés est reflété dans les états de la situation financière
sous « Dépôt de garantie (marge à payer) sur contrats à terme normalisés ».
b)
Le Fonds peut aussi recourir à des contrats de change à terme. Les gains et les pertes associés à ces contrats de change à terme sont inscrits dans les états du
résultat global dans le « Gain (perte) net réalisé sur les contrats de change à terme ». La juste valeur des contrats de change à terme correspond au gain ou à la perte
qu’entraînerait leur réalisation à la date d’évaluation. Les gains ou pertes de change réalisés et latents sont inscrits sous « Gain (perte) net réalisé sur les contrats de
change à terme » et sous « Variation nette de la plus-value (moins-value) latente des contrats de change à terme » dans les états du résultat global.
c)
Contrats à terme sur obligations
La valeur des contrats à terme sur obligations est calculée d’après tout gain ou perte, le cas échéant, qui serait réalisé si la position se réalisait à la date d’évaluation.
La plus-value (moins-value) latente qui s’y rattache alors est présentée sous « Contrats à terme sur obligations à la juste valeur » dans les états de la situation
financière. Les gains ou pertes associés aux contrats à terme sur obligations sont inscrits sous « Variation nette de la plus-value (moins-value) latente des contrats à
terme sur obligations » dans les états du résultat global jusqu’au dénouement ou à la livraison des contrats, auquel moment les gains ou pertes sont réalisés et
présentés sous « Gain (perte) net réalisé sur les contrats à terme sur obligations » dans les états du résultat global.
d)
Options achetées
Les options détenues sont évaluées au cours de clôture. Les primes versées pour l’achat d’options qui arrivent à échéance sans avoir été exercées sont
comptabilisées en tant que perte réalisée à la date d’échéance. Les gains ou les pertes découlant des options achetées sont présentés comme « Variation nette de la
plus-value (moins-value) latente des contrats d’options » dans les états du résultat global jusqu’à ce que les options soient exercées ou échues. Le Fonds peut vendre
des options détenues avant la date d’exercice. La différence entre la prime versée et le produit de la vente est comptabilisée en tant que gain ou perte réalisé.
Lorsque le Fonds exerce une option d’achat, la prime versée est ajoutée au coût des titres sous-jacents achetés. Lorsque le Fonds exerce une option de vente, la
différence entre le produit de la vente et le coût des titres sous-jacents vient réduire la prime versée et le coût de ces titres est comptabilisé en tant que gain (perte)
réalisé(e). Ces gains ou pertes sont inscrits dans « Gain (perte) net réalisé sur les contrats d’options » dans les états du résultat global.
e)
Options vendues
Les obligations découlant de la vente d’options sont présentées en diminution du portefeuille. Les actions sont évaluées au cours de clôture à la date d’évaluation. Les
primes reçues pour la vente d’options qui arrivent à échéance sans avoir été exercées sont comptabilisées en tant que gains réalisés à la date d’échéance. Les gains ou
les pertes découlant des options vendues sont inscrites comme « Variation nette de la plus-value (moins-value) latente des contrats d’options » dans les états du
résultat global jusqu’à ce que les options soient exercées ou échues. Le Fonds peut être libéré de son obligation avant l’exercice de l’option en liquidant sa position.
La différence entre le montant de la prime reçue et celui versé au moment de clore l’opération est comptabilisée en tant que gain (perte) réalisé(e). Si un détenteur
d’options d’achat d’actions exerce son droit d’acheter des titres sous-jacents, le Fonds doit livrer les titres ou des liquidités au prix d’exercice. La différence entre le
produit de la vente de titres plus la prime et le coût de ces titres est comptabilisée en tant que gain (perte) réalisé(e). Si un détenteur d’une option de vente exerce
14
son droit de vendre des titres sous-jacents, le Fonds doit acheter ces titres au prix d’exercice. Le coût de ces titres correspond au prix d’exercice moins la prime
reçue. Ces gains ou pertes sont inscrits dans « Gain (perte) net réalisé sur les contrats d’options » dans les états du résultat global.
f)
Swaps de devises
Les swaps sont évalués à leur juste valeur quotidienne en fonction d’évaluations provenant de fournisseurs indépendants, notamment des bourses reconnues ou des
cotations obtenues de teneurs de marchés. Les écarts de valeur dans les conventions de swaps sont constatés à titre de « Variation nette de la plus-value (moinsvalue) latente des swaps » dans les états du résultat global. Les primes reçues ou versées en vertu des conventions de swaps sont incluses dans le calcul du revenu
d’intérêts à distribuer. Lorsque les conventions de swaps arrivent à échéance ou sont dénouées, les gains ou les pertes sont inscrits au poste « Gain (perte) net
réalisé sur les swaps » dans les états du résultat global.
g)
Swaps de taux d’intérêt
Les contrats de swaps de taux d’intérêt sont évalués à leur juste valeur chaque date d’évaluation à l’aide de cours de clôture indicatifs provenant de la contrepartie.
La variation de la juste valeur est constatée sous « Variation nette de la plus-value (moins-value) latente des swaps », et au dénouement ou à l’expiration d’un contrat,
les gains ou les pertes sont inclus au poste « Gain (perte) net réalisé sur les swaps » dans les états du résultat global.
Prêts de titres
Le Fonds peut participer à des programmes de prêts de titres et dans ce cas, le revenu tiré du prêt de titres est présenté au poste « Revenus de prêts de titres »
dans les états du résultat global et toute garantie en trésorerie reçue ou à payer figure dans les états de la situation financière à titre de « Garantie en trésorerie
reçue pour les titres prêtés » ou de « Garantie en trésorerie à verser pour le prêt de titres ».
Voir la note 13 « Prêts de titres » pour ce qui est de la valeur des titres prêtés et des garanties reçues.
Compensation des actifs et des passifs financiers
Les actifs et passif financiers sont compensés dans les états de la situation financière du Fonds si et seulement si le Fonds a :
•
un droit juridiquement exécutoire et inconditionnel de compenser les sommes comptabilisées et
•
une intention de procéder à un règlement net ou de réaliser l’actif et de régler le passif simultanément.
Le Fonds dispose du droit juridiquement exécutoire et inconditionnel de compenser un actif ou un passif financier lorsque les conditions suivantes sont respectées :
•
le droit est exécutoire dans le cours normal des activités et
•
le droit est exécutoire en cas de manquement, d’insolvabilité ou de faillite.
Les instruments financiers dérivés négociés sur le marché hors bourse peuvent également être assujettis à des conventions-cadres de compensation ou autres
accords similaires qui ne répondent pas aux critères de compensation dans les états de la situation financière, mais permettent tout de même la compensation de
sommes connexes dans certaines circonstances, notamment en cas de manquement, d’insolvabilité ou de faillite.
Voir la note 12 « Compensation des actifs dérivés et des passifs dérivés », pour de plus amples renseignements sur les actifs et passifs financiers compensés ou non
compensés dans les états de la situation financière et assujettis à une convention-cadre de compensation ou autre accord similaire.
Conversion des devises
Les souscriptions et rachats du Fonds sont libellés en dollars canadiens, monnaie fonctionnelle et de présentation du Fonds. Les actifs et passifs libellés en devises
étrangères sont convertis en monnaie fonctionnelle au taux de change en vigueur à la date d’évaluation. Les opérations d’achat et de vente de titres, de même que les
revenus et les charges libellés en devises sont convertis au taux de change en vigueur à la date de l’opération.
Les gains et les pertes de change liés à la trésorerie réalisés et latents sont inscrits au poste « Gain (perte) de change sur la trésorerie », alors que ceux liés aux
autres actifs et passifs financiers sont inscrits aux postes « Gain (perte) net réalisé sur les devises » et « Variation nette de la plus-value (moins-value) latente des
placements et emprunt bancaire » dans les états du résultat global.
Frais d’émission
Les frais d’émission correspondent à la rémunération des placeurs pour compte et aux autres frais liés au placement. Ces frais sont déduits de l’actif net attribuable
aux porteurs de parts rachetables.
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par part
Le poste « Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part » dans les états du résultat global représente
l’augmentation (la diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables pour les périodes divisée par le nombre moyen pondéré de parts
rachetables en circulation au cours de ces périodes.
Impôts
En vertu de la Loi de l’impôt sur le revenu (Canada), le Fonds répond à la définition de fiducie de fonds commun de placement et son exercice fiscal se termine le 15
décembre.
Le Fonds n’est pas imposable sur le revenu net et les gains en capital nets qui sont distribués aux porteurs de parts rachetables. La totalité des revenus de placement
du Fonds et une part suffisante des gains en capital nets réalisés au cours de tout exercice fiscal doivent être distribuées aux porteurs de parts rachetables de manière
à ce que le Fonds n’ait aucun impôt à payer. Le Fonds ne comptabilise donc pas d’impôts sur le revenu. Par conséquent, l’économie d’impôts liée aux pertes en capital
et autres qu’en capital ne se reflète pas à titre d’actif d’impôt différé dans les états de la situation financière.
Le Fonds est actuellement assujetti à des retenues d’impôt sur les revenus de placement et les gains en capital dans certains pays étrangers. Ces revenus et ces gains
sont comptabilisés au montant brut, et les retenues d’impôt s’y rattachant sont présentées à titre de charge distincte dans les états du résultat global.
Les pertes en capital peuvent être reportées indéfiniment et utilisées pour réduire ultérieurement les gains en capital. Les pertes autres qu’en capital peuvent être
reportées pendant 20 ans et utilisées pour réduire ultérieurement les revenus de placement et les gains en capital. Voir la note 11 « Impôts sur le revenu et les gains
en capital » pour de plus amples renseignements sur les impôts.
15
La conversion des parts de catégorie U en parts de catégorie A constituera une disposition des parts de catégorie U converties pour l’application de la Loi de l’impôt.
Émission et rachat de parts rachetables
Les parts émises et en circulation sont considérées comme constituant le capital du Fonds. Le Fonds n’est pas assujetti à des exigences particulières en matière de
capital en ce qui concerne la souscription et le rachat de parts, exception faite de certaines exigences minimales en matière de souscription.
Les distributions aux porteurs de parts rachetables sont comptabilisées par le Fonds lorsqu’elles sont payables aux porteurs de parts. Les distributions versées en
excédent du revenu net et des gains réalisés sont comptabilisées comme des distributions en remboursement de capital.
Entités d’investissement
Le Fonds a déterminé qu’il est une entité d’investissement conformément à IFRS 10, États financiers consolidés puisqu’il réunit les conditions suivantes :
a)
Le Fonds a obtenu des fonds dans le but de fournir aux investisseurs des services de gestion de placements.
b)
L’objectif d’affaire du Fonds, qui a été communiqué directement aux investisseurs, est d’investir dans le seul but de réaliser des rendements sous forme de
plus-values et de revenus de placement.
c)
Le rendement des placements est mesuré et évalué sur la base de la juste valeur.
Ainsi, tous les investissements dans des filiales, entreprises associées et coentreprises aux participations ont été désignés à la JVRN.
Conformément à IFRS 12, Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d’autres entités, le Fonds doit communiquer certains renseignements sur les placements qu’il
détient dans d’autres entités, soit des filiales, des entreprises associées ou des entités structurées.
Filiales
Une entité est considérée comme une filiale lorsqu’elle est contrôlée par une autre entité. Le Fonds contrôle une entité s’il est exposé ou a droit à des rendements
variables en raison de ses liens avec l’entité ou s’il a la capacité d’exercer son pouvoir sur l’entité.
Entreprises associées
Les entreprises associées sont des participations dans des entités sur lesquelles le Fonds exerce une influence notable et non un contrôle.
Entités structurées
Une entité structurée est une entité conçue de telle manière que les droits de vote ou les droits similaires ne constituent pas le facteur dominant pour établir qui
contrôle l’entité. Le Gestionnaire a déterminé que tous ses investissements dans des fonds sous-jacents, des placements indexés, des titres adossés à des créances
hypothécaires ainsi que des titres adossés à des crédits mobiliers sont des investissements dans des entités structurées, à moins que le type de relation soit
autrement spécifié.
Voir la note 10 « Informations à fournir sur les instruments financiers » pour de plus amples renseignements au sujet des placements dans des entités structurées.
Normes comptables publiées mais non encore adoptées
L’International Accounting Standards Board (« IASB ») a publié en juillet 2014 la version complète et définitive de l’IFRS 9, Instruments financiers (« IFRS 9 »), qui
remplacera l’IAS 39, Instruments financiers : Comptabilisation et évaluation (« IAS 39 »). L’IFRS 9 comprend, entre autres, les exigences relatives au classement et à
l’évaluation des actifs et des passifs financiers.
L’IFRS 9 établit un nouveau modèle de classement et d’évaluation des actifs financiers visant à déterminer si un actif financier doit être classé au coût amorti, à la juste
valeur par le biais du résultat net ou à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Ce modèle est basé sur les caractéristiques des flux de
trésorerie contractuels de l’actif financier ainsi que sur le modèle économique en vertu duquel il est détenu. La base d’évaluation des actifs financiers, soit le coût
amorti ou la juste valeur, pourrait devoir être modifiée, de même que la comptabilisation des gains et pertes non réalisés découlant des variations de la juste valeur.
Pour le classement et l’évaluation des passifs financiers, la nouvelle norme reprend essentiellement les exigences actuelles de l’IAS 39.
Les Fonds devront adopter l’IFRS 9 pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2018 de manière rétrospective. Cependant, le retraitement des périodes
comparatives n’est pas obligatoire car une exemption de la norme permet de présenter les périodes comparatives selon le référentiel comptable antérieur sous
certaines conditions. Une équipe a été affectée au projet qui met l’accent sur les éléments suivants : les changements à la divulgation et à la présentation de
l’information financière ainsi qu’aux systèmes et aux processus, les communications et la formation. Le projet progresse selon le calendrier de mise en oeuvre prévu.
Le gestionnaire continue d’évaluer l’incidence de l’adoption de l’IFRS 9.
3.
Jugements, estimations et hypothèses comptables critiques
Lors de la préparation des états financiers, la direction doit faire appel à son jugement pour appliquer les méthodes comptables et établir des estimations et des
hypothèses quant à l’avenir. Les résultats réels peuvent s’écarter de ces estimations. Les paragraphes suivants présentent une analyse des jugements et estimations
comptables les plus importants établis par le Fonds aux fins de la préparation des états financiers.
Évaluation de la juste valeur des instruments financiers dérivés et des titres non cotés sur un marché actif
Le Fonds peut détenir des instruments financiers qui ne sont pas cotés sur des marchés actifs, notamment des instruments financiers dérivés. La juste valeur de ces
instruments est déterminée au moyen de techniques d’évaluation et peut être établie en ayant recours à des sources réputées en matière d’évaluation des prix (par
exemple, des services d’établissement des prix) ou à des indications de prix fournies par les teneurs de marché. Les cours obtenus par l’intermédiaire de ces sources
peuvent constituer des indications, sans être contraignants ni exécutables. En l’absence de données de marché, le Fonds peut évaluer ses positions au moyen de ses
propres modèles, qui reposent généralement sur des méthodes et techniques d’évaluation généralement reconnues comme la norme dans le secteur d’activité. Les
modèles utilisés pour déterminer la juste valeur sont validés et révisés de façon périodique par l’équipe compétente du Gestionnaire, indépendamment des personnes
qui les ont créés. Les modèles utilisés pour les actions d’entités non cotées reposent principalement sur des multiples du bénéfice ajustés pour tenir compte de
l’absence de négociabilité, le cas échéant.
16
Dans la mesure du possible, les modèles font appel à des données observables. Néanmoins, le Gestionnaire doit établir des estimations à l’égard de facteurs comme
le risque de crédit (aussi bien le risque de crédit propre que le risque de crédit de la contrepartie), les volatilités et les corrélations. Les changements d’hypothèses
touchant ces facteurs pourraient avoir une incidence sur les justes valeurs présentées pour les instruments financiers. Le Fonds considère comme des données
observables les données de marché qui sont faciles à obtenir, diffusées et mises à jour périodiquement, fiables et vérifiables, non exclusives et fournies par des
sources indépendantes qui sont des intervenants actifs sur le marché en question. Voir la note 2 « Principales méthodes comptables » pour de plus amples
renseignements sur l’évaluation de la juste valeur des instruments financiers du Fonds.
Classement et évaluation des placements et application de l’option de la juste valeur
Pour classer et évaluer les instruments financiers détenus par le Fonds, le Gestionnaire est tenu de poser des jugements importants afin de déterminer si l’activité du
Fonds consiste ou non à investir dans le but de réaliser un rendement global, aux fins de l’application de l’option de la juste valeur aux actifs financiers selon IAS 39.
Le jugement le plus important consiste à établir que certains placements sont détenus à des fins de transaction et à déterminer si l’option de la juste valeur peut être
appliquée aux placements qui ne sont pas détenus à de telles fins.
4.
Parts rachetables
Structure du capital
Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de parts cessibles et rachetables d’une catégorie de la façon déterminée à l’occasion par le gestionnaire. Le Fonds
est autorisé à émettre un nombre illimité de parts de catégorie A et de parts de catégorie U.
Le Fonds a accordé aux placeurs pour compte une option (l’« option de surallocation ») exerçable pendant une période de 30 jours suivant la date de clôture du
placement des parts et permettant l’achat de parts supplémentaires. Cette option permet l’acquisition, aux mêmes conditions que lors du placement, de parts
supplémentaires jusqu’à concurrence de 15 % du nombre total de parts de catégorie A émises à la date de clôture du placement.
Rachats annuels
À compter de 2016, les parts pourront être remises à des fins de rachat une fois par année au cours de la période allant du premier jour ouvrable d’octobre au
dernier jour ouvrable (17 h, heure de Toronto) d’octobre (la « période d’avis »). Sous réserve du droit du Fonds de suspendre les rachats dans certaines
circonstances, les parts dûment remises à des fins de rachat pendant la période d’avis seront rachetées l’avant-dernier jour ouvrable du mois de novembre de chaque
année (la « date de rachat annuel ») et le porteur recevra un prix de rachat correspondant à 100 % de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par
part de catégorie A ou par part de catégorie U (selon le cas), telle qu’elle a été calculée à la date de rachat annuel, déduction faite des frais liés au rachat, y compris
les commissions, les frais de virement électronique et autres charges imputés au Fonds par des tiers, le cas échéant, au plus tard à la date de paiement du rachat.
Rachats mensuels
En plus du droit de rachat annuel, les porteurs de parts ont la possibilité de faire une demande de rachat en tout temps, auquel cas le Fonds rachètera les parts
l’avant-dernier jour ouvrable de tout mois autre que le mois de la date de rachat annuel (la « date de rachat mensuel »), sous réserve de certaines conditions. Pour ce
faire, les parts doivent être remises au plus tard à 17 h (heure de Toronto) le dernier jour ouvrable du mois précédant celui de la date de rachat mensuel. Le
paiement du prix de rachat est effectué au plus tard à la date de règlement du rachat, sous réserve du droit du Gestionnaire de suspendre les rachats dans certaines
circonstances.
Le porteur de parts qui remet en bonne et due forme une part de catégorie A à des fins de rachat à une date de rachat mensuel recevra, le cas échéant, un montant
correspondant au moindre des montants suivants : i) 95 % du prix du marché et ii) 100 % du cours de clôture d’une part de catégorie A à la date de rachat mensuel
applicable (le « prix de rachat mensuel »), déduction faite, dans chaque cas, des frais associés au rachat, y compris les commissions et autres frais, le cas échéant. Le
porteur de parts qui remet une part de catégorie U à des fins de rachat à une date de rachat mensuelle recevra un montant en dollars américains (en fonction du
taux de change) correspondant à l’équivalent en dollars américains du produit obtenu en multipliant i) le montant de rachat mensuel par ii) une fraction dont le
numérateur est l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part de catégorie U la plus récente (présentée en dollars canadiens en fonction du taux de
change) et le dénominateur, l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part de catégorie A la plus récente, déduction faite des frais et charges
engagés par le Fonds pour financer le rachat.
Nonobstant ce qui précède, le montant de rachat mensuel d’une part de catégorie A ou d’une part de catégorie U rachetée à la date donnée ne dépassera pas l’actif
net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part de catégorie A ou de catégorie U, selon le cas, à la date de rachat mensuel.
Conformément à la déclaration de fiducie, le Fonds peut affecter et désigner comme payable tout gain en capital réalisé lors de la disposition d’un bien visant à
permettre ou à faciliter le rachat de parts d’un porteur de parts ayant demandé leur rachat. De telles affectations et désignations réduiront le prix de rachat payable
au porteur de parts ayant demandé le rachat.
Le 30 juillet 2015, la Bourse de Toronto (la « TSX ») a accepté l’avis d’intention du Fonds de procéder à une offre publique de rachat dans le cours normal des
activités. Conformément à l’offre publique de rachat dans le cours normal des activités, le Fonds propose de racheter, par l’entremise des services de la TSX, à
l’occasion et si cela sert au mieux les intérêts du Fonds, jusqu’à 490 068 parts de catégorie A (les « parts ») du Fonds, ce qui représente environ 10 % du flottant. En
date du 23 juillet 2015, le Fonds avait 4 900 686 parts de catégorie A émises et en circulation. Au cours de toute période de 30 jours donnée, le Fonds ne rachètera
pas plus de 98 013 parts de catégorie A au total, soit 2 % des parts de catégorie A émises et en circulation en date du 23 juillet 2015. Toutes les parts rachetées par
le Fonds en vertu de l’offre publique de rachat dans le cours normal des activités seront annulées.
Conversion de parts de catégorie U en parts de catégorie A
Un titulaire de parts de catégorie U peut les convertir en parts de catégorie A sur une base mensuelle et on prévoit que la liquidité des parts de catégorie U
découlera principalement de leur conversion en parts de catégorie A et de la vente de ces parts de catégorie A par l’entremise de la TSX. Les parts de catégorie U
peuvent être converties le premier jour ouvrable de n’importe quel mois (« date de conversion »), moyennant un avis et en remettant ces parts avant 15 h (heure de
Toronto) au moins cinq jours ouvrables avant la date de conversion.
Pour chaque part de catégorie U convertie, le titulaire recevra un nombre de parts de catégorie A équivalent à l’actif net attribuable aux porteurs de parts
rachetables par part de catégorie U (en dollars canadiens et selon le taux de conversion) à la clôture des marchés à la date de conversion, divisé par l’actif net
attribuable aux porteurs de parts rachetables des parts de Catégorie A à la clôture des marchés à la date de conversion. Aucune fraction de part de catégorie A ne
sera émise dans le cadre d’une conversion de parts de catégorie U et toute fraction sera arrondie au nombre entier inférieur le plus près du nombre de parts de
catégorie A.
17
Le Fonds gère son capital conformément à ses objectifs et à ses stratégies de placement ainsi qu’à ses politiques de gestion des risques, décrites dans la section du
risque de liquidité (Note 10), tout en conservant suffisamment de liquidités pour verser les distributions, le cas échéant.
Parts émises et en circulation
Les parts du Fonds se répartissent comme suit :
Parts émises et en circulation
Parts
rachetables Parts rachetables
Parts converties de émises à l’exercice
Parts
Parts
Nombre de parts
de bons de
rachetables – rachetables rachetables rachetables catégorie U à
souscription
catégorie A
rachetées
émises réinvesties
au début de la période
Parts
rachetables
rachetées dans le
cadre de l’offre
publique de
Nombre de parts
rachat dans le
rachetables –
cours normal des
activités à la fin de la période
(1 janvier / 27 mai)
Catégorie A
2016
2015
4 878 584
—
Catégorie U
2016
298 640
—
2015
(30 juin)
—
4 900 360
—
—
(1 000)
—
40 188
—
—
—
(10 300)
(30 800)
299 640
—
—
—
—
—
—
—
4 917 772
4 900 360
—
—
257 540
—
—
299 640
Évaluation des parts rachetables
Le Gestionnaire calcule l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part chaque jour pour chaque catégorie de parts rachetables en divisant l’actif net
attribuable aux porteurs de parts rachetables par le nombre de parts rachetables en circulation.
Le Fonds entend verser des distributions mensuelles aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois. Les distributions seront versées au plus
tard le 15e jour du mois suivant. Le Fonds n’effectuera pas de distributions mensuelles à montant fixe, mais annoncera au moins une fois l’an, en décembre de chaque
année, les distributions mensuelles cibles prévues pour l’exercice suivant en fonction des estimations du Gestionnaire et du Gestionnaire de Portefeuille des flux de
trésorerie distribuables du Fonds pour la période. Les montants distribués sont les suivants :
Au 30 juin 2016
Catégorie A
Catégorie U
Distribution totale
$
Distribution par part
$
1 224 408
92 630
0,25
0,33
Au 31 décembre 2015
Catégorie A
Catégorie U
Distribution totale
$
Distribution par part
$
1 425 669
114 878
0,29
0,38
L’obligation du Fonds à l’égard des parts rachetables en circulation comprend une obligation contractuelle de distribuer en trésorerie (si les porteurs de parts le
demandent) tout revenu net et tout gain en capital net réalisé. Cette obligation n’est donc pas la seule obligation contractuelle des parts rachetables du Fonds. En
conséquence, les parts rachetables en circulation du Fonds sont désignées à titre de passifs financiers, conformément à IAS 32 Instruments financiers : Présentation.
5.
Frais de gestion et autres frais
Le Gestionnaire est responsable de la gestion, de la supervision et de l’administration du Fonds et prend toutes les décisions d’investissement.
Frais de gestion
Des frais de gestion annuels correspondant à 1,10 % de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables du Fonds, calculés quotidiennement et payables
chaque mois, taxes applicables en sus, seront versés au Gestionnaire. Le Gestionnaire doit payer les frais à verser au Gestionnaire de Portefeuille à même les frais de
gestion.
Primes de rendement
Le Fonds n’est pas assujetti aux primes de rendement.
Autres frais
Le Fonds payera tous les frais ordinaires engagés dans le cadre de son exploitation et de son administration. Il est convenu que les frais du Fonds incluent, sans s’y
limiter, tous les coûts de transactions de portefeuille, les frais de comptabilité de fonds, les frais du comité d’examen indépendant, les honoraires du fiduciaire, les
frais juridiques, les honoraires d’audit, les frais de communication aux porteurs de parts rachetables, les droits de dépôt, les droits de garde et les autres frais
administratifs.
18
6.
Opérations avec des parties liées
Fiera est le Gestionnaire du Fonds aux termes de la convention d’administration. Le Gestionnaire assure l’administration quotidienne du Fonds. Il lui fournit ou fait en
sorte qu’on lui fournisse tous les services (comptabilité, garde de valeurs, gestion de portefeuille, tenue des registres, agent des transferts) dont il a besoin pour bien
fonctionner.
Au 30 juin 2016, la Banque Nationale du Canada et la Fédération des caisses Desjardins du Québec détiennent respectivement 21,00 % et 9,34 % des actions à droit
de vote de Fiera (22,65 % et 10,17 % au 31 décembre 2015 et 22,25 % et 10,46 % au 30 juin 2015).
Le Fonds peut avoir tiré des revenus de fonds sous-jacents et de sociétés en commandite, qui ont le même Gestionnaire.
Les frais de gestion, la prime de rendement et les frais de comptabilité de Fonds présentés dans les états du résultat global, le cas échéant, sont engagés par le Fonds
auprès de Fiera.
Les coûts de transactions présentés dans les états du résultat global, le cas échéant, peuvent inclure des commissions de courtage payées à des filiales de la Banque
Nationale du Canada et de la Fédération des caisses Desjardins du Québec.
Le tableau suivant présente, le cas échéant, les revenus et/ou les charges présentés dans les états du résultat global et les charges à payer et/ou montants à recevoir
présentés dans les états de la situation financière encourus par le Fonds à l’égard de ces parties liées:
Charges
Frais de gestion
Frais de comptabilité de fonds
30 juin 2016
$
30 juin 2015
$
238 739
2 900
49 618
1 151
Au 30 juin 2016
$
$
41 305
40 492
1 317
5 221
Montants à payer
Charges à payer
Frais de comptabilité de fonds à payer
Le comité d’examen indépendant (« CEI »), constitué en conformité avec le Règlement 81-107, examine les questions de conflits d’intérêts que le gestionnaire lui
soumet et formule des recommandations ou approuve des mesures appropriées, selon le cas, dans l’intérêt du Fonds. Le CEI compte actuellement trois membres,
qui sont indépendants du Fonds. Les membres du CEI sont rémunérés par provision sur honoraires annuelle et par jetons de présence. Ils sont aussi remboursés de
leurs dépenses liées à leur travail pour le CEI. Ces coûts sont répartis parmi les fonds gérés par le Gestionnaire.
7.
Contrat à terme de gré à gré
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, le Fonds n’a pas fait usage de contrat à terme de gré à gré.
8.
Emprunt bancaire et dettes bancaires
Le Fonds peut utiliser diverses formes de levier financier, y compris des emprunts aux termes de facilités de prêt et des achats sur marge. Le Fonds peut aussi utiliser
le levier obtenu par le biais de l’exposition théorique aux termes d’instruments dérivés, pourvu que l’exposition totale obtenue par le biais de l’exposition théorique
aux termes d’instruments dérivés fondée sur la valeur marchande de l’exposition théorique déterminée quotidiennement et des emprunts déterminée au moment où
ils sont contractés ne dépasse pas 25 % de l’actif total (le « seuil maximal de levier »). Les instruments dérivés utilisés uniquement à des fins de couverture (au sens du
Règlement 81-102) ne seront pas inclus dans le calcul du seuil maximal de levier. Si, à un moment donné, le levier financier dépasse le seuil maximal de levier, le
gestionnaire, dès que possible, fera ramener le levier financier sous ce seuil. En conséquence, au moment où le levier financier est contracté, le montant maximal de
levier financier que le Fonds peut utiliser est 1,33:1 [somme des positions acheteur totales (y compris les positions avec effet de levier) divisée par l’actif net du
Fonds)]. Au départ, il est prévu que le Fonds utilisera un levier financier d’environ 25 % de l’actif total [1,33:1 (somme des positions acheteur (y compris les positions
avec effet de levier) divisée par l’actif net du Fonds)].
30 juin 2016
31 décembre 2015
9.
Emprunt
bancaire
$
Emprunt bancaire
en tant que % du
total de l’actif
%
Charge
d’intérêts
$
Commissions
d’engagement
$
12 857 130
14 863 370
20,9
24,9
86 521
89 746
7 520
4 405
Commissions de courtage
Au cours des périodes de six mois closes le 30 juin 2016 et 2015, le Fonds n’a pas versé de rabais de courtage issu des commissions de courtage inclus dans les coûts
de transactions.
19
10. Informations à fournir sur les instruments financiers
Classement des instruments financiers évalués à la juste valeur
L’évaluation de la juste valeur des instruments financiers est établie selon trois niveaux hiérarchiques :
Niveau 1 : Cours (non ajustés) publiés sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques auxquels l’entité peut accéder à la date d’évaluation;
Niveau 2 : Les techniques d’évaluation sont fondées sur des données d’entrée concernant l’actif ou le passif, autres que les cours inclus dans le niveau 1, qui
sont observables directement (soit les prix) ou indirectement (soit les données dérivées de prix); et
Niveau 3 : Les techniques d’évaluation sont fondées sur des données d’entrée concernant l’actif ou le passif qui ne sont pas observables sur le marché
(données non observables).
Si des données d’entrée de niveaux différents sont utilisées pour évaluer la juste valeur d’un actif ou d’un passif, le classement hiérarchique sera déterminé en
fonction du niveau le plus bas des données significatives pour l’évaluation de la juste valeur.
Classification des instruments financiers évalués à la juste valeur
Un changement dans la méthode d’évaluation de la juste valeur peut entraîner un transfert entre niveaux. La politique du Fonds consiste à comptabiliser les transferts
d’un niveau à l’autre de la hiérarchie à la date de l’événement ou du changement de circonstances à l’origine du transfert.
Titres du marché monétaire
Les titres du marché monétaire proviennent principalement du secteur public et de sociétés, qui sont évalués selon des modèles fondés sur des données d’entrée
comme la courbe des taux d’intérêt, les écarts de crédit et les volatilités. Comme les données d’entrée significatives aux fins de l’évaluation sont généralement
observables, les titres de marché monétaire sont généralement classés de niveau 2. Les titres de marché monétaire du secteur public garantis par le gouvernement
fédéral ou provincial sont classés de niveau 1.
Actions
Les actions sont classées de niveau 1 lorsque le titre est négocié activement et qu’un prix fiable est observable. Certaines actions ne sont pas négociées fréquemment,
si bien qu’aucun prix observable n’est disponible. Dans ce cas, la juste valeur est déterminée au moyen de données de marché observables et la juste valeur est
classée de niveau 2, à moins que la détermination de la juste valeur fasse intervenir d’importantes données non observables, auquel cas l’évaluation est classée de
niveau 3. Les bons de souscription non cotés sont évalués selon le modèle Black-Scholes ou d’autres méthodes et techniques d’évaluation généralement reconnues
comme la norme dans le secteur d’activité et sont généralement classés de niveau 2.
Placements indexés
Les placements indexés sont classés de niveau 1 lorsque le titre est négocié activement et qu’un prix fiable est observable. Certains placements indexés ne sont pas
négociés fréquemment, si bien qu’aucun prix observable n’est disponible. Dans ce cas, la juste valeur est déterminée au moyen de données de marché observables et
la juste valeur est classée de niveau 2, à moins que la détermination de la juste valeur fasse intervenir d’importantes données non observables, auquel cas l’évaluation
est classée de niveau 3.
Obligations et débentures
Les obligations et débentures du secteur public garanties par le gouvernement fédéral ou provincial sont classées de niveau 1, alors que les autres obligations et
débentures du secteur public sont classées de niveau 2. Les obligations et débentures de sociétés sont évaluées selon des modèles fondés sur des données d’entrée
comme la courbe des taux d’intérêt, les écarts de crédit et les volatilités. Comme les données d’entrée significatives aux fins de l’évaluation des obligations et
débentures de sociétés sont généralement observables, elles sont habituellement classées de niveau 2.
Titres adossés à des créances hypothécaires et titres adossés à des crédits mobiliers
Les titres adossés à des créances hypothécaires et les titres adossés à des crédits mobiliers comprennent principalement des titres de sociétés, qui sont évalués selon
des modèles fondés sur des données d’entrée comme la courbe des taux d’intérêt, les écarts de crédit et les volatilités. Comme les données d’entrée significatives
aux fins de l’évaluation sont généralement observables, les titres adossés à des créances hypothécaires et les titres adossés à des crédits mobiliers sont
habituellement classés de niveau 2.
Fonds sous-jacents et sociétés en commandite
Les fonds sous-jacents publics et les sociétés en commandite sont classés de niveau 1 lorsqu’ils sont assortis d’un prospectus sans restriction et d’un prix fiable et
observable. Certains fonds sous-jacents et sociétés en commandite ne sont pas publics. Leur prix est alors déterminé au moyen de données de marché observables et
la juste valeur est classée de niveau 2, à moins que la détermination de la juste valeur fasse intervenir des données non observables importantes, auquel cas
l’évaluation est classée de niveau 3.
Les instruments financiers dérivés se composent de contrats de change à terme, de contrats à terme sur obligations, de contrats à terme normalisés, de contrats
d’options, de contrats de swaps sur défaillance de crédit, de contrats de swaps de devises et de contrats de swaps de taux d’intérêts. Les contrats pour lesquels les
écarts de crédit de la contrepartie sont observables et fiables ou pour lesquels les données d’entrée liées au crédit sont considérées comme importantes pour la
juste valeur se classent de niveau 2. Les options et contrats à terme négociés en bourse sont classés de niveau 1, sauf si l’évaluation de la juste valeur fait intervenir
d’importantes données d’entrée non observables, auquel cas ils sont classés de niveau 3. Les options non listées sont généralement classées de niveau 2.
Contrat à terme de gré à gré
Les contrats à terme de gré à gré sont évalués à la valeur du marché chaque date d’évaluation, en fonction des gains et des pertes qui auraient été réalisés si les
contrats avaient été résiliés. Les gains ou les pertes liés aux contrats à terme de gré à gré sont constatés comme contrats à terme de gré à gré, à leur juste valeur
jusqu’à ce que les contrats soient dénoués ou expirent, moment où les gains et les pertes sont réalisés. Un contrat à terme de gré à gré est classé de niveau 2.
20
Les tableaux suivants catégorisent la juste valeur des actifs (passifs) financiers du Fonds selon une hiérarchie à trois niveaux. La méthodologie utilisée pour l’évaluation
des titres n’est pas nécessairement une indication du risque associé au placement dans ces titres. La détermination de la juste valeur est décrite à la note 2
« Principales méthodes comptables ».
Actifs (passifs) financiers à la juste valeur par le biais du résultat net au
30 juin 2016
Niveau 1
$
Niveau 2
$
Niveau 3
$
Total
$
Actif
Actions
—
44 439 190
—
12 392 900
—
447 473
—
—
—
12 392 900
44 439 190
447 473
Total de l’actif
44 439 190
12 840 373
—
57 279 563
Passif
—
(975 912)
—
(975 912)
Total du passif
—
(975 912)
—
(975 912)
Actifs (passifs) financiers à la juste valeur par le biais du résultat net au
31 décembre 2015
Niveau 1
$
Niveau 2
$
Niveau 3
$
Total
$
Actif
Actions
Contrats à terme normalisés
—
44 521 222
3 921
12 466 707
—
—
—
—
—
12 466 707
44 521 222
3 921
Total de l’actif
44 525 143
12 466 707
—
56 991 850
Passif
—
(655 807)
—
(655 807)
Total du passif
—
(655 807)
—
(655 807)
Transferts entre les niveaux 1 et 2
Au cours de la période de six mois close le 30 juin 2016 et de la période close le 31 décembre 2015, aucun placement n’a été transféré entre les niveaux 1 et 2.
Entités structurées
Les justes valeurs des placements indexés, des titres adossés à des créances hypothécaires, des titres adossés à des crédits mobiliers, des fonds sous-jacents et
sociétés en commandite dans les tableaux « Actifs (passifs) financiers à la juste valeur par le biais du résultat net » représentent également l’exposition maximale aux
pertes découlant des placements dans des entités structurées.
Risques découlant des instruments financiers
Les activités du Fonds exposent ce dernier à divers types de risques financiers, dont le risque de marché (qui comprend le risque de change, le risque de taux
d’intérêt et le risque de prix), le risque de concentration, le risque de crédit et le risque de liquidité. La stratégie globale de gestion des risques du Fonds met l’accent
sur la nature imprévisible des marchés financiers et vise à en atténuer les incidences potentiellement négatives sur le rendement du Fonds.
Le Gestionnaire est responsable de la gestion des risques du Fonds. Mensuellement, le Gestionnaire compare le rendement du Fonds à l’indice de référence. Cette
analyse est ensuite passée en revue chaque mois par le chef des placements et par l’équipe du chef des placements. En outre, le Gestionnaire s’assure que les
politiques de placement du Fonds sont suivies à la lettre et rédige des rapports de conformité trimestriels, lesquels sont passés en revue chaque trimestre par le chef
des placements.
Si le Fonds investit dans des fonds sous-jacents ou des sociétés en commandite, il pourrait être indirectement exposé aux risques des instruments financiers de ces
fonds sous-jacents ou de ces sociétés en commandite, selon le type de titres détenu par les fonds sous-jacents ou les sociétés en commandite. La décision de vendre
ou d’acheter des titres d’un fonds sous-jacent ou d’une société en commandite est prise en fonction des objectifs de placement du Fonds, généralement selon une
stratégie précise en matière de répartition de l’actif. Seule l’exposition directe aux risques liés aux instruments financiers du Fonds est présentée.
a)
Risque de marché
Le risque de marché est le risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison d’un changement de variables de
risque pertinentes, telles que les taux de change, les taux d’intérêt et le cours des actions.
Le risque de marché des Fonds est géré au moyen de la diversification des ratios d’exposition du portefeuille.
i)
Risque de change
Le risque de change s’entend du risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison des variations des cours des
monnaies étrangères.
Le risque de change est composé d’éléments monétaires (incluant généralement la trésorerie, les montants à recevoir en devises et les placements dans des titres à
revenu fixe et des titres de marché monétaire) et d’éléments non monétaires (incluant généralement les placements dans des actions et fonds sous-jacents). Les actifs
non monétaires sont classés en fonction de la devise dans laquelle le titre a été transigé.
21
Le Fonds est exposé à un risque de change lorsqu’il détient des actifs et/ou des passifs libellés en monnaies autre que le dollar canadien, la monnaie fonctionnelle du
Fonds, alors que la valeur des titres libellés dans d’autres devises fluctuera selon les taux de change applicables en vigueur. Généralement, lorsque le dollar canadien
diminue par rapport aux devises étrangères, la valeur des placements étrangers augmente. Lorsque le dollar canadien augmente par rapport aux devises étrangères, la
valeur des placements étrangers diminue.
L’exposition du Fonds au risque de change est présentée en fonction de la valeur comptable des actifs et passifs financiers (incluant le montant nominal des contrats à
terme de gré à gré, des contrats à terme normalisés et des swaps de devises, le cas échéant). En ce qui a trait au montant nominal des contrats à terme de gré à gré,
des contrats à terme normalisés et des swaps de devises les positions-acheteur sont présentées dans « Actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net »,
alors que les positions-vendeur sont présentées dans les « Passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net ».
Le tableau suivant indique les devises auxquelles le Fonds est exposé de façon importante, en dollars canadiens, ainsi que le notionnel des contrats à terme de gré à
gré, des contrats à terme normalisés et des swaps de devises, s’il y a lieu. Le tableau indique également l’impact potentiel sur les actifs nets attribuables aux porteurs
de parts rachetables si la valeur du dollar canadien avait augmenté ou diminué de 5 % par rapport à chacune des autres devises, toutes les autres variables restant
constantes.
Au 30 juin 2016
Devise
Dollar australien
Réal Brésilien
Livre sterling
Euro
Dollar de Hong Kong
Peso mexicain
Dollar néo-zélandais
Dollar de Singapour
Franc suisse
Dollar américain
Instruments
financiers
monétaires
$
Instruments
financiers
non-monétaires
$
Exposition
nette
$
Impact sur
l’actif net
attribuable
aux porteurs
de parts
rachetables
$
(2 798 481)
3 911
(994 922)
(4 286 210)
(1 479 760)
—
(1 208 741)
2 406
1 080
(24 733 735)
3 006 726
247 011
1 090 706
4 094 639
1 223 165
359 122
1 250 559
2 597 607
—
27 083 843
208 245
250 922
95 784
(191 571)
(256 595)
359 122
41 818
2 600 013
1 080
2 350 108
+/-10 000
+/-13 000
+/-5 000
+/-10 000
+/-13 000
+/-18 000
+/-2 000
+/-130 000
+/-0
+/-118 000
Devise
Instruments
financiers
monétaires
$
Instruments
financiers
non-monétaires
$
Exposition
nette
$
Impact sur
l’actif net
attribuable
aux porteurs
de parts
rachetables
$
Dollar australien
Réal Brésilien
Livre sterling
Couronne danoise
Euro
Dollar de Hong Kong
Peso mexicain
Dollar néo-zélandais
Dollar de Singapour
Dollar américain
199 097
6 154
1 102 160
—
258 435
8 839
3 042
—
7 990
(49 817 034)
3 739 178
253 914
1 514 223
17 584
3 435 929
1 318 134
233 231
1 094 146
2 206 012
28 904 304
3 938 275
260 068
2 616 383
17 584
3 694 364
1 326 973
236 273
1 094 146
2 214 002
(20 912 730)
+/-197 000
+/-13 000
+/-131 000
+/-1 000
+/-185 000
+/-66 000
+/-12 000
+/-55 000
+/-111 000
+/-1 046 000
En pratique, le rendement réel des transactions peut différer de ces analyses de sensibilité et les différences pourraient s’avérer importantes.
ii)
Risque de taux d’intérêt
Le risque de taux d’intérêt s’entend du risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison des variations des taux
d’intérêt du marché.
Un risque de taux d’intérêt existe lorsque le Fonds investit dans des instruments financiers portant intérêt. En général, la juste valeur de ces titres augmente si les
taux d’intérêt baissent et diminue si les taux d’intérêt augmentent. Le Gestionnaire gère ce risque en calculant et en surveillant la duration effective moyenne de son
portefeuille de titres portant intérêt.
Le tableau suivant résume l’exposition directe du Fonds au risque de taux d’intérêt. Il comprend la liste des actifs et des passifs financiers du Fonds à leur juste valeur
et classés en fonction de la date contractuelle ou de la date d’échéance, selon la plus rapprochée des deux. Le tableau illustre également l’effet sur l’actif net
22
attribuable aux porteurs de parts rachetables d’une augmentation ou d’une diminution de 1 % des taux d’intérêt en vigueur, en supposant un déplacement parallèle de
la courbe de rendement, toutes les autres variables étant demeurées constantes.
30 juin 2016
31 décembre 2015
Moins d’un
an
$
1à5
ans
$
5 à 10
ans
$
Plus de
10 ans
$
Total
$
Impact sur
l’actif net
attribuable
aux porteurs
de parts
rachetables
$
(10 333 679)
(13 214 414)
1 304 713
1 606 769
5 733 675
6 608 258
5 354 512
4 251 680
2 059 221
(747 707)
+/-1 137 000
+/-994 000
En pratique, le rendement réel des transactions peut différer de cette analyse de sensibilité et les différences pourraient s’avérer importantes.
iii)
Risque de prix
Le risque de prix s’entend du risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison des variations des prix du marché,
autres que celles découlant du risque de change ou du risque de taux d’intérêt.
Tous les placements dans des titres comportent des risques de pertes en capital. Le Gestionnaire gère ce risque en sélectionnant judicieusement les titres et autres
instruments financiers, conformément aux limites définies. Le risque maximal découlant des instruments financiers est déterminé en fonction de la juste valeur des
instruments financiers. Les instruments financiers détenus par le Fonds sont exposés au risque lié au cours du marché découlant des incertitudes relatives aux cours
futurs des instruments.
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, l’estimation du Gestionnaire de l’incidence sur l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables découlant d’une
variation raisonnablement possible de l’indice de référence, en gardant toutes les autres variables constantes, est incluse dans le tableau qui suit :
Impact sur l’actif net attribuable
Variation
du prix %
30 juin 2016
$
31 décembre 2015
$
+/-10
+/-4 444 000
+/-4 452 000
Indices de référence
Indice des prêts leviers Credit Suisse
En pratique, le rendement réel des transactions peut différer de cette analyse de sensibilité et les différences pourraient s’avérer importantes.
b)
Risque de concentration
Le risque de concentration se décrit comme étant le risque d’avoir un ou quelques éléments, tels qu’un emplacement géographique, un type de produit, un secteur
d’activité ou un type de contrepartie, qui dictent la majeure partie de la performance et/ou de la volatilité du Fonds. Ce risque est réduit durant l’élaboration de la
politique de placement en exigeant une diversification minimale au niveau des titres, des émetteurs, des secteurs et des catégories d’actifs si applicable. Le
Gestionnaire détermine la concentration en se basant sur l’objectif de placement du Fonds.
Le tableau qui suit résume le risque de concentration en pourcentage de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables du Fonds:
Segment de marché
Actions
Australie
Autriche
Belgique
Brésil
Canada
Chine
France
Guernsey
Hong Kong
Italie
Luxembourg
Mexique
Pays-Bas
Nouvelle-Zélande
Portugal
Singapour
Espagne
Royaume-Uni
États-Unis
30 juin 2016
%
31 décembre 2015
%
6,4
0,3
1,5
0,5
8,1
0,2
1,0
0,2
2,3
2,3
0,3
0,8
1,0
2,7
1,2
6,4
1,2
4,2
54,3
8,6
0,3
1,0
0,6
5,0
0,1
0,7
0,6
2,9
2,0
—
0,8
1,1
2,5
0,8
6,0
2,0
5,1
62,0
23
Segment de marché (suite)
Obligations de sociétés
Australie
Belgique
Canada
Îles Caïman
Chili
France
Allemagne
Italie
Luxembourg
Îles Marshall
Mexique
Pays-Bas
Panama
Portugal
Royaume-Uni
États-Unis
Dérivés
Autres actifs (passifs) nets
c)
30 juin 2016
%
31 décembre 2015
%
0,8
0,2
3,7
—
0,8
—
0,4
0,4
—
0,2
1,3
0,2
0,3
0,6
2,5
15,1
(1,1)
(20,3)
0,9
0,4
2,8
1,5
0,9
1,1
0,5
0,6
0,5
0,4
0,6
0,5
—
—
1,0
17,3
(1,5)
(29,6)
100,0
100,0
Risque de crédit
Le risque de crédit s’entend de la possibilité qu’une contrepartie à un instrument financier ne soit pas en mesure de payer le montant total à l’échéance. Le risque de
crédit des Fonds est géré par le biais d’une analyse de crédit indépendante du gestionnaire/ gestionnaire de portefeuille, à laquelle vient s’ajouter celle des agences de
notation.
Transactions sur instruments financiers
Le Fonds est exposé au risque de crédit. Le risque de crédit propre au Fonds et celui de la contrepartie sont pris en compte dans la détermination de la juste valeur
des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments financiers dérivés. Les transactions sont réglées ou payées à la livraison par l’entremise de courtiers
approuvés. Le risque de défaillance est jugé minime, puisque la livraison des titres vendus est effectuée seulement lorsque le courtier a reçu le paiement. Le paiement
sur achat est effectué une fois les titres reçus par le courtier. La transaction échouera si une des parties ne respecte pas ses obligations.
Cependant, le recours à des dépositaires et à des courtiers principaux qui procèdent au règlement des transactions comporte toutefois des risques et, dans de rares
circonstances, les titres et autres actifs déposés auprès du dépositaire ou du courtier peuvent être exposés au risque de crédit lié à ces parties. En outre, des
problèmes d’ordre pratique ou des délais peuvent survenir lorsque le Fonds tente de faire respecter ses droits à l’égard des actifs en cas d’insolvabilité d’une telle
partie.
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, le Fonds investit dans des actifs financiers dont les notations de crédit sont principalement attribuées par Standard & Poor’s
Global Ratings (« S&P »). Si une notation de crédit de S&P n’est pas disponible, une notation de crédit sera obtenue auprès des agences de notation suivantes :
Dominion Bond Rating Services (« DBRS »), Moody’s ou Fitch.
La notation de crédit est ensuite convertie au format S&P. De façon générale, plus la notation de crédit d’un titre est élevée, moins il est susceptible de faillir à ses
obligations.
Titres du portefeuille par catégorie de notation
Pourcentage de l’actif net attribuable
30 juin 2016
%
31 décembre 2015
%
10,0
16,2
0,3
5,0
21,7
2,3
26,5
29,0
30 juin 2016
31 décembre 2015
A-1+
A-1+
Notation
BBB
Moins que BBB
Non cotés
Les contreparties aux instruments financiers dérivés ont une notation égale ou supérieure à:
d)
Risque de liquidité
Le risque de liquidité s’entend du risque que le Fonds éprouve des difficultés à honorer ses engagements liés à des passifs financiers.
Ce risque découle essentiellement de l’exposition du Fonds aux rachats mensuels et annuels. Un délai raisonnable est exigé pour les demandes de rachat afin de
permettre au gestionnaire de vendre des placements pour obtenir les fonds nécessaires au paiement des rachats. Le Fonds conserve suffisamment de trésorerie pour
répondre à ses besoins en trésorerie quotidiens.
24
11. Impôts sur le revenu et les gains en capital
Au 31 décembre 2015, les pertes en capital et les pertes autres qu’en capital pouvant être reportées sont les suivantes :
Pertes en capital
31 décembre 2015
Pertes autres qu’en capital
Montants
$
Montants
$
Année d’expiration
3 132 033
—
—
12. Compensation des actifs dérivés et des passifs dérivés
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, le Fonds n’a pas conclu de conventions-cadres de compensation ou d’autres accords similaires permettant la compensation.
13. Prêts de titres
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, le Fonds ne participe à aucun programme de prêt de titres.
14. Autres instruments financiers
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, le Fonds n’a pas d’autres instruments financiers autres que ceux précédemment spécifiés.
15. Obligations et éventualités
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, le Fonds n’a aucune obligation et éventualité.
16. Rapprochement de la valeur liquidative et de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par part
Au 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, il n’y a aucune différence entre la valeur de l’actif net par part selon le cours de clôture et l’actif net attribuable aux
porteurs de parts rachetables par part selon les IFRS.
25
(Cette page est laissée en blanc intentionnellement)
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