Sicav Les femmes gèrent-elles

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Gérer / Placements
Sicav Les femmes gèrent-elles
➤ L’humilité et un plus grand recul sur les enjeux
boursiers semblent être leurs principaux atouts.
18%
Multigestion
18%
Fonds en actions
15%
Fonds en obligations
15%
Fonds monétaires
15%
Fonds diversifiés
10%
Fonds alternatifs
10%
Fonds d’investissements
10%
Actuellement, les femmes sont plus
présentes dans la gestion traditionnelle
(actions, obligations, monétaire,
épargne salariale), que dans les «hedge
funds» et le capital-investissement.
Isabelle de Gavoty
Cécile Imbert
Brigitte Pascaud
CCR Actions
Axa IM
Prigest
Banque Martin Maurel
DR
Arielle Lévi
DR
Natixis AM
Tandis qu’une grande majorité
de gérants masculins a plutôt
tendance à afficher des performances en dents de scie, les
fonds tenus par des femmes suivent une progression plus régulière et surtout moins heurtée.
Résultat, s’il n’est pas rare que
les produits placés sous une responsabilité féminine figurent en
tête de peloton, voire dans le premier quartile de leur catégorie,
Épargne salariale
DR
Françoise Lafitte
Parfois en tête, jamais en queue
en tout cas supérieure de trois à
quatre points à la situation observée dans les sociétés de gestion américaines, où les femmes
semblent souffrir d’un déficit
d’image et de confiance plus
grand qu’en France. Davantage
affectées à la gestion des produits d’épargne salariale, où elles
représentent 18% des effectifs,
les gérantes françaises sont aussi
nombreuses à s’occuper des sicav
et FCP investis en actions, obligations et titres monétaires, catégories dans lesquelles 15% des
gérants sont des femmes. Mais il
existe des disparités entre les
employeurs spécialisés dans ces
métiers. Souvent nombreuses
dans les grandes sociétés de gestion, les femmes sont plus rares
dans la myriade de petites entités qui se sont créées depuis
2002. Parmi les plus importants
pôles hexagonaux en termes
d’actifs gérés, Axa IM est le plus
progressiste avec 47 femmes parmi ses 100 gérants parisiens.
Proportion des femmes
dans la gestion des fonds
DR
K
que l’on se penche sur les résultats des sicav et FCP investis en
actions et gérés par des femmes,
on constate qu’ils sont plus constants que ceux des hommes, tant
sur cinq ans, que trois ou un ans.
DR
erviel, Madoff, Stanford,
autant de patronymes
qui vont passer dans
le langage commun
comme synonymes de scandale,
d’escroquerie ou de manipulation financière. Autant de noms
d’hommes ! Alors que ce 8 mars
est célébrée la Journée internationale de la femme, Le Revenu
a voulu vérifier une hypothèse
intuitive : est-ce que finalement
les femmes ne géreraient pas
mieux que les hommes ? Iconoclaste, la question soulève un
certain malaise dans bon nombre de sociétés de gestion, filiales de grands groupes bancaires
et d’assurances, ou entités indépendantes. Et pour cause. Lors-
aucun d’entre eux ne pointe en
dernière position. Cette différence est d’autant plus notable
que l’on peut imaginer que la
plupart des gérantes cumulent,
comme dans les autres professions, davantage de charges domestiques et familiales que leurs
collègues masculins. Ce constat
n’a pas échappé aux… hommes
qui, du fait du poids de l’histoire,
occupent encore la plupart du
temps les responsabilités les plus
élevées dans les sociétés de gestion. Au fil du temps, ils font davantage confiance aux femmes et
leur ouvrent leurs équipes. C’est
ce que révèlent les chiffres fournis en exclusivité au Revenu par
l’Association française de gestion
(AFG) : sur les 3 200 gestionnaires hexagonaux recensés, 12 à
13% sont des femmes. En nette
augmentation depuis le milieu
des années quatre-vingt, cette
proportion apparaît seulement
en très légère progression depuis
le début des années 2000. Elle est
SOURCE : AFG
➤ Moins présentes que les hommes dans la gestion,
elles affichent des résultats plus réguliers.
➤ Son parcours
➤ Son parcours
➤ Son parcours
➤ Son parcours
➤ Son parcours
Titulaire d’une maîtrise de finance,
elle a commencé sa carrière dans
la gestion chez Merrill Lynch en
1982, puis s’est occupée du contrôle
de gestion d’une PME familiale
de 1983 à 1985. Elle est ensuite
revenue vers la Bourse en tant
qu’analyste du secteur de la
distribution à la Caisse des dépôts
et consignations. À partir de
1990, elle gère des fonds investis
en actions à la Caisse Centrale
des Banques Populaires, devenue
aujourd’hui Natixis AM. Elle a pris la
direction du fonds agroalimentaire
à partir de 1996.
Diplômée de HEC et titulaire
d’un DESS en ingénierie financière.
Elle a d’abord géré des fonds
investis en moyennes et grandes
valeurs européennes et des mandats
institutionnels français et internationaux pour Crédit Lyonnais AM,
puis pour Crédit Agricole AM.
Après deux ans à la tête d’un fonds
d’actions européennes chez DNCA
Finance, elle a rejoint CCR Actions
en 2007.
École de commerce et DESS
de finance. Après avoir commencé
sa carrière comme analyste financier
dans une société de Bourse,
elle intègre l’équipe petites
et moyennes valeurs européennes
d’Axa IM lors de sa création en
1998. Elle rejoint Société Générale
AM fin 2007 pour diriger la gestion
des «small et mid caps». En octobre
2008, elle revient chez Axa IM
pour prendre en main l’équipe
où elle a fait ses débuts.
Maîtrise de droit des affaires et
master de gestion à l’Institution
d’administration des entreprises.
Diplômée de la Société française
des analystes financiers, elle
a commencé par travailler dans
l’univers de l’entreprise, chez
Sodexo, avant de rejoindre celui
des sicav et FCP. Entrée chez Prigest
en 2004, elle devient gérante en
janvier 2006. Elle a alors 28 ans.
Diplômée de HEC et de la Société
française des analystes financiers,
elle réalise d’abord des études
sectorielles. En 1983, elle prend les
rênes de Sélection Avenir, la première
sicav investie en valeurs moyennes
lancée en France par le CCF. En 1990,
elle crée le département actions de
Fimagest, qui sera repris par Fortis.
En 2002, elle rejoint la Banque Martin
Maurel et participe à la création
de sa société de gestion.
➤ Son fonds
Axa Europe Small Cap
La stratégie du fonds privilégie
les grandes entreprises de la zone
euro, tout en pratiquant une
tactique dite de buy write :
lorsqu’elle achète un titre,
la gérante vend une option d’achat
sur ce même titre. Ce qui permet
d’atténuer les baisses des marchés
et de profiter des hausses,
pourvu que les unes comme
les autres soient modérées.
Sur trois ans, le fonds est 4e
sur 242 (-18,25%).
Même technique de sélection
pour les petites sociétés françaises.
Il est 3e sur 54 depuis le début
de l’année (+4,23%).
➤ Ses sociétés préférées
➤ Ses sociétés préférées
Sodexo, Philips, Schneider.
Stallergènes, Parmalat, Faiveley.
➤ Son fonds
Centrale Valeur
Investit dans les valeurs internationales de l’agroalimentaire, de
la distribution, de la restauration
et des biens de consommation pour
la personne et la maison. Sur cinq
ans, ce fonds se classe 10e sur 32
et affiche une progression de 3,94%.
Créé et géré par l’emblématique
Marc Renaud, l’un des gérants
les plus talentueux pour dénicher
les titres décotés de ces huit
dernières années, ce fonds
d’actions européennes a été confié
à Arielle Lévi dès son arrivée chez
CCR Actions. En recul de 34,73%
sur un an, il pointe à la 236e place
sur les 690 sicav qui composent
l’ensemble de sa catégorie.
➤ Ses sociétés préférées
➤ Ses sociétés préférées
➤ Ses sociétés préférées
Nestlé, Sodexo,
Imperial Tobacco.
Novartis, Sanofi-Aventis,
Michelin.
Sanofi-Aventis, Faiveley,
Babcock International Group.
➤ Son fonds
AAA Actions Agro Alimentaire
28
Semaine du 6 au 12 mars 2009 • N° 1011
Son univers comprend les valeurs
européennes dont la capitalisation
boursière se situe entre 400 millions et 5 milliards d’euros. La
liquidité des titres est aussi prise
en compte. Le fonds concentre
sa stratégie sur les valeurs de
croissance de qualité à prix raisonnable. Depuis le début de l’année,
il se classe 15e sur 128 (+3,53%).
➤ Son fonds
Royale CAO
➤ Ses fonds
BMM Eurosmallcaps
Ce fonds est basé sur la recherche
en zone euro des petites valeurs
de qualité dont la croissance est mal
valorisée. Classé 18e sur 43 sur deux
ans, il est premier de sa catégorie
depuis le début de l’année (+2,12%).
BMM France PME
www.lerevenu.com
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Gérer / Placements
s mieux que les hommes ?
Lorsqu’on les interroge sur leur
spécificité en tant que gérante,
les professionnelles ne mettent
pas en avant leurs résultats.
Certaines avouent même ne jamais regarder les classements de
sicav et FCP publiés chaque semaine dans notre journal.
Une gestion très prudente
La différence entre masculin et
féminin, selon les intéressées, est
à rechercher dans le rapport au
marché des deux sexes. Plus
humbles dans leurs décisions, les
femmes ont, semble-t-il, moins
de problème d’ego que les
hommes. «Les hommes sont plus
têtus dans leurs convictions, indique Arielle Lévi, de CCR
Actions. Les femmes semblent
avoir une notion de préservation
du capital plus marquée et cela
transparaît dans leur choix de titres.» Plus longues à se forger
une conviction, car elles n’investissent que dans ce qu’elles comprennent à fond, les femmes sont
davantage prêtes à placer leurs
actifs dans la durée. «Le marché
ne nous mène pas par le bout du
nez, assure Brigitte Pascaud, de
la Banque Martin Maurel. Lorsque l’on a confiance dans les dirigeants d’une société, nous
sommes capables d’attendre un
certain temps.» En plus de réduire la part de stress liée aux
à-coups des Bourses, cette patience contribue à limiter les
frais induits par la gestion, facturés aux porteurs de parts de
sicav lors de chaque opération
sur un titre. Cause ou conséquence de cette gestion de
convictions de long terme au féminin, ce que l’on nomme l’intuition féminine est aussi évoquée
et revendiquée comme une qualité par les gérantes. Au début de
l’année 2008, Florence Marty,
qui travaille dans les équipes de
La Banque Postale AM, a dû plusieurs fois justifier sa décision de
ne pas revenir sur les valeurs de
l’automobile alors que certains
Caroline Grinda
Florence Marty
Conseil Plus Gestion
La Banque Postale AM
de ses collègues masculins les
considéraient comme des opportunités réelles compte tenu de la
baisse de leurs cours. Finalement, ce choix s’est révélé être
judicieux. Et lorsqu’elles ont raison, comme dans ce cas, les gérantes ne se laissent pas griser.
La prudence reste à la base de
leur démarche. «Je ne fais pas
partie de ceux qui prennent davantage de risques sur une valeur pour doper leurs résultats»,
confirme Brigitte Pascaud.
Un équilibre indispensable
Ainsi, au contraire de certains
gérants masculins, les femmes
ne mettront jamais plus de 5%
de leur portefeuille sur une
seule valeur. Cette précaution
explique que, au sein d’une même société de gestion, des sicav
et FCP d’actions européennes
puissent afficher des volatilités
de leur valeur liquidative différentes suivant qu’ils sont gérés
par des hommes ou des femmes.
1 bis, avenue de la République, 75011 Paris.
Standard : 01 49 29 30 00.
Pour joindre votre correspondant,
composez le 01 49 29 suivi des quatre chiffres
entre parenthèses indiqués après son nom.
DR
DR
Robert Monteux (3018).
➤ Son parcours
Master finance et fiscalité, diplômée
de la Société française des analystes
financiers. Depuis octobre 2005,
elle cogère, avec Jean-Louis
Hostache, le FCP Valeurs Féminines.
C’est en France le premier fonds
à vouloir tirer parti de l’influence
des femmes dans toutes les sphères
de l’activité économique.
Magistère de banque et finance.
Après un stage d’analyse financière,
elle devient gérante sur les marchés
américains en 1994 pour San Paolo
AM (futur Palatine AM). Elle
se consacre ensuite à la gestion
sur les marchés européens. En 2000,
elle entre chez Dresdner Bank,
rachetée l’année suivante par AGF
AM. En juin 2007, elle rejoint
La Banque Postale AM.
➤ Son fonds
Valeurs Féminines
Ce FCP d’actions européennes
sélectionne les sociétés selon
deux critères. Soit elles font
une place significative aux femmes
dans leurs instances de direction,
opérationnelles ou de gouvernance (conseil d’administration
ou de surveillance), soit leurs clients
sont avant tout des clientes (dans le
secteur du luxe, de la cosmétique,
de la distribution spécialisée ou
de la lingerie). Sur trois ans, le fonds
est 279e sur 511 et affiche une
baisse de 38,08%.
➤ Ses sociétés préférées
Pierre & Vacances, Sodexo,
Christian Dior.
www.lerevenu.com
➤ Son fonds
LBPAM Actions euro
Sélectionne les grandes sociétés
sur leurs qualités intrinsèques
et leur capacité à générer
de la croissance bénéficiaire.
Le portefeuille tient compte des
choix sectoriels et géographiques
déterminés par les stratèges
de La Banque Postale AM.
Sur un an, le fonds se classe 110e
sur 319 et enregistre un recul
de 41,36%. Depuis le début
de l’année, il est 142e sur 336
avec une baisse de 12,80%.
➤ Ses sociétés préférées
Danone, Accor, Sanofi-Aventis.
Notre sélection pour débuter
Pour vous aider à rééquilibrer au
mieux votre portefeuille, Le Revenu a passé au crible l’ensemble
des 1 839 sicav et FCP investis en
actions françaises, européennes
ou de la zone euro distribués
dans l’Hexagone. Après avoir
Sonia Sowinski et Loïc Taconnet
(rédacteurs graphistes).
PHOTO :
Hélène Alvarez (chef de service), Cécile Arnaud.
CONCEPTION GRAPHIQUE : Studio Baylaucq.
isolé ceux gérés par des femmes,
nous avons décidé de sélectionner sept gérantes incontournables pour un plan d’épargne en
actions ou un contrat d’assurance
vie (lire les fiches ci-dessous). En
plus de figurer parmi les gestionnaires les plus régulières de leur
catégorie, toutes disposent de
l’expérience nécessaire pour
construire un portefeuille capable de passer la crise actuelle au
mieux. Leurs choix de valeurs
préférées est d’ailleurs là pour en
témoigner. Et puis, à la différence de bon nombre de gérants
masculins qui préfèrent améliorer leurs résultats en se constituant une poche de liquidités qui
peut représenter de 10 à 20% de
leurs actifs, toutes ces gérantes
sont investies à hauteur de 98%
sur les marchés d’actions. Cette
dernière caractéristique rassure
quant à leur capacité de saisir
le rebond boursier quand il se
présentera.
Gilles Petit
and additionals mailing offices. Address changes
should be sent to IMS of NY, PO Box 1518,
Champlain, NY 12919-1518. For détails call :
IMS #1 800 428 3003].
ADMINISTRATION-GESTION
DOCUMENTATION :
Président :
Robert Monteux.
Administrateur général :
DIRECTEUR DE LA RÉDACTION :
Gérard Monteux.
INFORMATIQUE ET TECHNIQUES MULTIMÉDIA
Gilles Coville (3035).
Secrétaire général :
Directeur : Jean-Paul Ragot (3030).
RÉDACTEURS EN CHEF :
Raymond de Bono.
COMMUNICATION : Fiona Le Bailly (3250).
Alain Chaigneau (3035), Romain Dion (3024).
LE REVENU : édité par la SAS Le Revenu
FABRICATION
RÉDACTEUR EN CHEF ADJOINT :
Français Éditions au capital de 1673700 €
Directrice : Katherine Fonfroide (3004).
Hubert Couëdic (3093).
(RC Paris : B 341 965 259).
Coordination : Marie-Noëlle Leconte-Ywanoff.
Durée : 99 ans à compter de 1986.
COMITÉ DE RÉDACTION :
PUBLICITÉ
Directeur de la publication : Robert Monteux.
Robert Monteux, Gilles Coville, Fabienne Plé,
Publicité
financière
:
Principaux actionnaires :
Alain Chaigneau, Hubert Couëdic, Romain Dion,
Hervé
de
Keranflec’h,
directeur
(3154),
Groupe Revenu Multimédia SAS,
Gilles Pouzin, Christian Fontaine.
Thierry Loustau, directeur du développement (3095), Robert Monteux.
RÉDACTION :
Murielle Sanhadji, chef de publicité (3145).
FLASHAGE ET IMPRESSION :
Philippe Benhamou (3134), Kamel Boudebza (3031),
Publicité commerciale :
Roularta Printing.
Loïc Danton (3185), Olivier Dauzat,
Frédéric Baiguini, directeur (3048),
Imprimé en Belgique.
chef de service (3078), Stanislas Feuillebois (3107),
Françoise Bourel (3045), directeur de clientèle.
© Le Revenu © Épargner.
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Dépôt légal à la date de parution.
Pierre-Louis Germain (3262), Ludovic Greiling (3096), Opérations extérieures :
Copyright 2009.
Stéphanie Hue (3047).
Gilles Petit, chef de rubrique (3156),
Numéro de Commission paritaire : 0309 K 85168.
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ainsi que leur utilisation à des fins publicitaires. Les textes de publicité
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Étranger et par avion : nous consulter.
Marie Fourquet, Sylvie Ménard (réviseuses).
(même en cours de programme) toute insertion
Vente au numéro, réassort : Destination Média,
publicitaire sans avoir à justifier sa décision.
tél. : 01 56 82 12 06.
Directrice artistique : Fabienne Plé.
[USA. «Le Revenu» (USPS#008-526)
Ivan Rodolphe (chef de studio),
Invitation IAT sur Paris-IDF,
is published weekly for 208 $ per year. Printed in
Monique Ly (1re rédactrice graphiste),
Circulaire ISF sur France métropolitaine.
Belgium. Periodical postage paid at Champlain NY,
Frédéric Bergerat, Stéphane Laporte,
DIRECTEUR DES RÉDACTIONS DU GROUPE :
➤ Son parcours
Plus prudente, la gestion au féminin apparaît comme un équilibre indispensable de la gestion
au masculin. C’est un critère de
choix à considérer par les épargnants qui n’auraient pas encore
souscrit des parts dans une sicav
gérée par une femme. En cette
période difficile, introduire un ou
plusieurs de ces fonds dans un
portefeuille constitue un mode
de diversification intéressant.
Comme le confie Cécile Imbert,
de Prigest, «dans un métier où il
faut gérer le risque au quotidien,
être moins impulsif présente certains avantages». Dont celui de
préserver ses forces en attendant
un véritable rebond.
Astrid Guérin, chef de service (3088),
Alix Ernoult (3025).
Lafarge à la rencontre de ses actionnaires
représenté par
Bruno Lafont
Président-Directeur général du groupe Lafarge
Conférence animée par
Gilles Coville
Directeur de la rédaction du Revenu
Le 11 mars 2009 de 18 h à 19 h 30
Palais des Congrès, Parc Chanot - 13000 Marseille
Événements
Semaine du 6 au 12 mars 2009 • N° 1011
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