UIT-Sud - Coe

Transcription

UIT-Sud - Coe

Perspectives de l’économie mondiale
à l’heure de l’après-crise
Par Alain Henriot
Directeur Délégué Coe-Rexecode
Assemblée Générale de l’UIT-Sud
Jeudi 10 décembre 2009
Une crise sans véritable point de
comparaison
•

1ère crise véritablement globale (à travers les flux d’échanges et la
globalisation financière)

Une crise du système financier et non pas la simple fin d’un cycle
conjoncturel
-2
2009 = 1929 ? Non, car des leçons ont
été tirées de la Grande Dépression
•
Bourse de New-York - SP 500
Etats-Unis : production industrielle
100
110
90
100
80
70
90
60
50
80
40
70
30
Septembre 1929=100
Octobre 2007=100
60
Septembre 1929=100
Octobre 2007=100
20
50
10
40
1925
2003
1926
2004
1927
2005
1928
2006
1929
2007
1930
2008
1931
2009
1932
2010
1933
2011
1925
2003
1926
2004
1927
2005
1928
2006
1929
2007
1930
2008
1931
2009
1932
2010
1933
2011
© Coe-Rexecode
-3
Mais une crise qui va laisser des traces dans le
système économique mondial, parce que d’une
ampleur inédite
•
La production industrielle mondiale se
reprend, mais le niveau d’activité reste
bien inférieur à celui d’avant-crise
Commerce mondial : une
contraction historique
Commerce mondial
40
Production industrielle mondiale
Glissement annuel, en %
115
30
110
20
105
10
2005=100
100
0
95
-10
90
-20
-30
85
1929
1939
1949
1959
1969
1979
1989
1999
2009
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
© Coe-Rexecode
-4
Qu’appelle-t-on reprise ? Attention aux
effets d’optique !
•
Lequel de ces deux pays a-t-il connu la reprise la plus
vive de sa production ?
Production Pays A
Production Pays B
2008=100
15
110
10
105
5
100
95
0
90
-5
85
-15
75
-20
70
ja
nv
-0
m 6
ai
se 0 6
pt
-0
ja 6
nv
-0
m 7
ai
se 0 7
pt
-0
ja 7
nv
-0
m 8
ai
se 0 8
pt
-0
ja 8
nv
-0
m 9
ai
se 0 9
pt
-0
ja 9
nv
-1
m 0
ai
-1
0
80
ja
nv
-0
6
m
ai
-0
se 6
pt
-0
ja 6
nv
-0
7
m
ai
se 0 7
pt
-0
ja 7
nv
-0
m 8
ai
se 0 8
pt
-0
ja 8
nv
-0
9
m
ai
-0
se 9
pt
-0
ja 9
nv
-1
0
m
ai
-1
0
-10
-5
Trois scénarios d’après-crise (un exemple
pour le PIB)
•
crise
Scé
Scénario 1 :
Un cycle traditionnel mais
d’une ampleur inédite. Le
niveau de production
potentielle est inchangé.
L’output gap doit être refermé.
Une croissance forte doit être
attendue.
Scé
Scénario 2 :
Le niveau de production
potentielle est revu à la baisse
mais la croissance potentielle
reste inchangée après le choc
initial.
Scé
Scénario 3 :
Le niveau de production
potentielle et la croissance
potentielle sont revus à la
baisse.
-6
Plan
Développements récents de la conjoncture
internationale et française
Interrogations sur l’après-crise
Quelques points de repère sur la
compétitivité de l’industrie textile

-7
•
Les marchés financiers et de matières premières ont donné les
premiers signes de reprise dès le début 2009. Une modération
semble se dessiner récemment.
Capitalisation boursière
mondiale
Cours des matières
premières industrielles
Cours du pétrole brut
140
60000
Milliards de $ - fin de mois
220
Brent (en dollars / baril)
Janvier 1988=100 (en dollar)
100
180
50000
80
140
40000
60
120
40
100
30000
30
80
20000
60
02
03
04
05
06
07
08
09
18
02
03
04
05
06
07
08
09
02
03
04
05
06
07
08
09
© Coe-Rexecode
-8
•
La croissance mondiale a rebondi dès le
deuxième trimestre 2009, après six mois de vive
contraction (rappel : 3,1 % entre 1973 et 2007)
Croissance du PIB mondial
6
%
4
2
sur un an
sur un trimestre au taux annuel
0
-2
-4
-6
-8
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
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-9
•
Une synchronisation des cycles mais avec une intensité
très différente (tendance structurelle, effets de chocs
spécifiques, efficacité des politiques économiques…)
Production industrielle
20
10
0
-10
Monde
Zone euro
Etats-Unis
Japon
Pays émergents
-20
-30
-40
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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- 10
•
La Chine a repris sa vitesse de croisière
Chine : production industrielle
1500
1990=100
1300
1100
900
700
500
300
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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- 11
•
Principale raison : une politique du crédit très
volontariste
Chine: nouveaux crédits bancaires
2100
milliards de yuan
1800
1500
1200
900
600
300
0
-300
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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- 12
•
Attention à l’émergence d’une nouvelle bulle chinoise
Chine
Production et ventes
de voitures particulières
13000
Chine : Transactions immobilières
85
Milliers par an
75
Sur un an ( %)
Logements résidentiels
Bâtiments commerciaux
65
8000
55
45
5000
35
25
3000
15
5
-5
1500
-15
Production
Ventes
-25
750
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
© Coe-Rexecode
06 uin-0 6 ov-06 avr-07 ept-07 évr -08 juil-08 éc-08 a i-0 9 oct-0 9
d
m
s
f
n
j
janvSource: National Bureau of Statistics
- 13
•
Le PIB américain a enfin enregistré une progression
au troisième trimestre 2009
Etats-Unis : croissance du PIB en volume
6
6
Variations trimestrielles
Glissement annuel
4
4
2
2
0
0
-2
-2
-4
-4
- 14
•
Les enquêtes de conjoncture se sont
redressées dès le printemps 2009
Etats-Unis : enquête auprès des directeurs d'achat (%) ISM
65
Indice ISM manufacturier
65
60
60
55
55
50
50
Indice ISM non manufacturier (NMI)
(moyenne 1997-2008) 54.4
45
45
(moyenne 1973-2008) 52
40
40
35
35
30
30
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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- 15
•
Le secteur immobilier semble (enfin)
avoir atteint un point bas
Etats-Unis
Permis de construire de logements
Prix médian dans l'immobilier individuel
Milliers par an
2300
Milliers de $
265
2000
240
1700
215
Ancien
Neuf
190
1400
165
1100
140
800
115
500
90
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
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- 16
•
La dégradation du marché du travail
est-elle interrompue ?
Etats-Unis
Créations d'emplois
400
Taux de chômage
Salariés du secteur non agricole (milliers)
11
(%)
10
200
9
0
8
-200
7
-400
6
-600
5
-800
4
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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- 17
•
La zone euro est sortie de récession au troisième
trimestre 2009 après cinq trimestres consécutifs de
recul du PIB
Zone euro : croissance du PIB en volume
4
%
4
2
2
0
0
Variations trimestrielles
-2
Glissement annuel
-2
-4
-4
-6
-6
- 18
•
Une nette amélioration des enquêtes de
conjoncture, mais qui reste à matérialiser
Zone euro
Production industrielle et enquêtes dans l'industrie
2
Enquêtes (centré-réduit)
10
1
5
0
0
-1
-5
-2
-10
-3
-15
-4
-20
-5
-25
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Indice des directeurs d'achat dans l'industrie (PMI)
Climat des affaires dans l'industrie (Commission européenne)
Production industrielle (glissement annuel - (éch. droite))
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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- 19
•
La France a connu une récession moins
sévère que les autres pays européens
Variations trimestrielles, %
PIB en volume
PIB en volume
1.5
6
1
4
0.5
0
2
-0.5
-1
Zone euro
France
0
France
Zone euro
-1.5
-2
-2
-2.5
-4
-3
-6
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
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- 20
Certaines faiblesses structurelles sont
devenues une force temporaire
•
La part de l’industrie dans l’économie
est plus faible en France
Part des industries manufacturières dans l'économie
(valeur ajoutée, 2008)
L’industrie, plus cyclique, a été plus
affectée que d’autres secteurs par la
crise. La structure de l’industrie
française a joué moins
défavorablement dans cette phase de
récession.
%
25
20
Valeur ajoutée à prix
constants
15
Acquis à la fin du deuxième trimestre
2009 (%)
10
Total
5
0
Allemagne
Zone euro
Industries
manufacturières
Allemagne
-5,9
-19,9
Zone euro
-4,1
-17,1
France
-2,0
-11,8
France
- 21
•
La consommation a plutôt bien résisté,
mais le textile souffre
France : consommation des ménages en produits manufacturés
23
(volume - milliards d'euros 2000 prix chainés)
4.5
22
4.3
21
4.1
20
3.9
Ensemble
Textile et cuir (échelle de droite)
19
3.7
18
3.5
17
3.3
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
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- 22

compétitivité de l’industrie textile française
- 23
•
Risque d’une poussée inflationniste ?
Non
Total du bilan des banques centrales
. Les liquidités restent entre les mains
des acteurs financiers (d’où la hausse
des marchés)
2300
2000
. Pas de transmission par le crédit qui
au contraire reste peu dynamique
1700
Etats-Unis : milliards de dollars
Zone euro : milliards d'euros
1400
. Surcapacités industrielles dans le
monde (taux d’utilisation faible)
1100
800
500
1999
. Poussée du chômage calme les
tensions salariales
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
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- 24
•
Faut-il craindre un éclatement de la zone
euro ?
Grèce :
Spreads des CDS souverains à 5 ans
280
Non
Points de base
. Certes des pressions existent sur des
« petits » pays, peu disciplinés en
matière de finances publiques
240
200
. Mais le coût d’une sortie de la zone
euro serait extrêmement
dommageable pour le pays en
question et pour ses voisins par effet
collatéral
160
120
80
40
0
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S ON D J F MAM J J A S OND J FMAM J J A S ON D
2006
2007
2008
2009
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- 25
•
Va-t-on vers une reprise soutenue ou
plutôt molle ?
Solde des comptes des administrations publiques
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
0
Plutôt molle à l’horizon 2010
-2
. Le rebond de l’activité pourrait
encore se prolonger quelques mois
(moindre déstockage, derniers effets
des plans de relance)
-4
-6
. Mais au-delà, les forces de
ralentissement sont nombreuses (en
particulier un resserrement des
politiques budgétaires et monétaires)
-8
-10
-12
Etats-Unis
Zone euro
France
Royaume-Uni
-14
- 26
•
Quelle est la situation des systèmes
bancaires dans le monde ?
Indices DJ Euro Stoxx
5500
En euro - 31.12.1991=1000
Du mieux, mais avec des incertitudes
4400
. 2009 restera une bonne année pour
beaucoup de banques grâce aux
profits générés par les opérations de
« trading »
3500
3000
2500
2000
. Mais certaines banques anglaises et
allemandes notamment restent
fragiles
1500
Euro Stoxx 50
Banques
1000
800
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
© Coe-Rexecode
- 27
•
Les déséquilibres mondiaux se sont-ils
résorbés durant la crise ?
Balances commerciales
600
Milliards de $ l'an
Pas assez
300
. Il y a bien eu réduction du déficit
américain et de l’excédent chinois
0
Etats-Unis
Chine
. Mais les derniers points montrent
plutôt un arrêt de la réduction de ces
déséquilibres
-300
-600
-900
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
© Coe-Rexecode
- 28

compétitivité de l’industrie textile française
- 29
•
Qui sont les concurrents de la France ?
Poids de
chaque marché
dans les
exportations de
la France
Poids de chaque concurrent dans
l'ensemble des exportations des
concurrents
Allemagne
Chine
…
Allemagne
Marchés
Chine
Belgique
Chili
…
- 30
•
Le cas de la filière textile :
poids des concurrents de la France ( 2005, en %)
Biens
Allemagne
USA
RoyaumeUni
Italie
Pays-Bas
UEBL
Chine
Merid H UE
Japon
Espagne
Autriche
Alpins H UE
Ex-URSS
Canada
Suède
Corée du Sud
Fils et tissus
15,8
8,3
6,2
6,0
6,0
5,4
5,3
4,7
4,1
3,6
2,2
2,1
2,1
2,0
1,9
1,9
Italie
Allemagne
Chine
Merid H UE
UEBL
Espagne
Turquie
RoyaumeUni
Pays-Bas
Inde
Corée du Sud
USA
Asie nda
Taiwan
Autriche
Rép. Tchèque
15,9
13,4
8,6
6,0
5,3
5,0
4,1
4,1
3,8
3,2
2,6
2,5
2,1
1,9
1,8
1,7
Confection
Chine
Italie
Allemagne
Turquie
Asie nda
Merid H UE
Inde
Espagne
Pays-Bas
Roumanie
RoyaumeUni
UEBL
Portugal
Tunisie
Indonie
HK
24,6
9,6
7,6
5,9
5,3
4,8
3,6
3,4
3,2
2,9
2,6
2,4
2,1
1,9
1,6
1,6
- 31
•
La compétitivité-prix des produits français de la filière textile
est très sensible au change euro/dollar : depuis début 2009
elle est affectée par la hausse de l’euro (contre le dollar,
mais aussi contre le yuan)
Compétitivité à l'exportation des produits français
120
2005=100
110
100
Ensemble des biens
Fils et tissus
Confection
90
80
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
© Coe-Rexecode
Prix des exportations françaises / prix des exportations des concurrents :
une hausse de la courbe indique donc une dégradation de la compétitivité
française
- 32
•
Qu’en est-il des aspects hors prix : résultats de l’enquête
Image de Coe-Rexecode (2008) sur le marché européen
Biens de consommation
Habillement et accessoires
0,5
0,6
0,4
Royaume-Uni
Royaume-Uni
0,3
0,4
0,2
Etats-Unis
Japon
Peco
0,0
France
Asie
Espagne
-0,1
Italie
-0,2
Allemagne
Peco
Chine
0,0
Asie
Japon
France
Espagne
Italie
-0,2
-0,3
-0,4
-0,5
Allemagne
0,2
Etats-Unis
Score p rix
Score p rix
0,1
2006
-0,4
2008
Chine
2006
2008
France
-0,6
-0,5 -0,4 -0,3 -0,2 -0,1
0,0
0,1
0,2
Score hors-p rix
0,3
0,4
0,5
0,6
© Coe-Rexecode
France
-0,6
-0,7 -0,6 -0,5 -0,4 -0,3 -0,2 -0,1 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6
Score hors-p rix
© Coe-Rexecode
- 33
•
Points forts et points faibles français selon l’enquête CoeRexecode (2008) (rang sur 10 pays/zones concurrents)
France :
Qualité
Ergonomie-Design
Innovation
Notoriété
Délais
Service
Variété fournisseur
Hors prix
Prix
Qualité-prix
Habillement et
accessoires
3
2
5
4
2
2
5
3
6
3
Equipement du
logement
5
4
5
5
3
4
7
5
10
6
Produits
pharmaceutiques et
hygène beauté
3
1
4
3
4
4
4
3
6
2
Produits agroalimentaire
1
2
2
1
2
3
1
2
1
2
Global
2
2
5
4
2
2
4
3
6
2
- 34
•
Résultats de l’enquête Image de Coe-Rexecode (2009) sur le
marché européen
Biens intérmédiaires et d'équipement
Fils et tissus naturels et synthétiques
0,5
1,0
Japon
0,4
0,8
Royaume-Uni
0,3
0,6
France
0,2
Etats-Unis Allemagne
Espagne
0,4
Score prix
Japon Allemagne
Italie
0,0
Peco
Etats-Unis
-0,1
Score p rix
Espagne
0,1
Italie
France
0,2
Royaume-Uni
0,0
Peco
Asie
-0,2
-0,2
-0,4
-0,3
2007
-0,4
Chine
Chine
France
-0,5
-0,6
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0,0
0,1
0,2
0,3
Asie
-0,6
2009
-0,8
0,4
0,5
-1,2
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
Score hors-p rix
Score hors-prix
© Coe-Rexecode
0,2
0,4
0,6
0,8
© Coe-Rexecode
- 35
•
Points forts et points faibles français selon l’enquête CoeRexecode (2009) (rang sur 10 pays/zones concurrents)
France :
Qualité
Ergonomie-Design
Innovation
Notoriété
Délais
Service
Variété fournisseur
Hors prix
Prix
Qualité-prix
Fils et tissus de la
chimie organique
5
5
6
7
4
8
8
5
4
7
Global
4
5
5
4
4
5
8
5
10
5
- 36