Document de référence 2010 comprenant le

Transcription

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE
2010
COMMERCE
LOGEMENT
BUREAU
RAPPORT D’ACTIVITÉ ET DÉVELOPPEMENT DURABLE 2010 ALTAREA COGEDIM — 1
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%
AZeghZci9dXjbZciYZG[gZcXZViYedhVjeghYZaÉ6jidgîYZhbVgX]h[^cVcX^ZghaZ'.Vkgâ'%&&Xdc[dgbbZci|
aÉVgi^XaZ'&'"&(YZhdcG\aZbZci\cgVa#>acZedjggVigZjiâ^h|aÉVeej^YÉjcZdegVi^dc[^cVcX^gZfjZhÉâZhiXdbeai
YÉjcZcdiZYÉdegVi^dck^hZeVgaÉ6jidgîYZhbVgX]h[^cVcX^Zgh#
8ZYdXjbZciYZg[gZcXZ^cXajiaZGVeedgi;^cVcX^Zg6ccjZa'%&%!Xdc[dgbbZci|aÉVgi^XaZ'''"(YjG\aZbZci\cgVaYZ
aÉ6jidgîYZhBVgX]h;^cVcX^Zgh#
8ZYdXjbZciViiVWaêVgaÉbZiiZjgZiZc\V\ZaVgZhedchVWâîYZhZhh^\cViV^gZh#
:cVeea^XVi^dcYZaÉVgi^XaZ'-Yjg\aZbZci8:c-%.$'%%)YZaV8dbb^hh^dc!aZh^c[dgbVi^dchhj^kVciZhhdci^cXajhZheVgg[gZcXZ
YVchaZeghZciYdXjbZciYZg[gZcXZ/
ÍAZhXdbeiZhXdchda^YhZiaZgVeedgiYÉVjYîXdggZhedcYVciÒ\jgVciVjmeV\Zh&'%Zi'&-!aZhXdbeiZhhdX^VjmZiaZgVeedgiYÉVjYî
XdggZhedcYVciÒ\jgVciVjmeV\Zh.(Zi&&+V^ch^fjZaZgVeedgiYZ\Zhi^dcÒ\jgVci|aVeV\Z+*Yj9dXjbZciYZG[gZcXZhjg
aÉZmZgX^XZ'%%.YedhVjeghYZaÉ6jidgîYZhbVgX]hÒcVcX^ZghaZ(%Vkgâ'%&%hdjhaZcjbgd9&%"%(-*#
ÍAZhXdbeiZhXdchda^YhZiaZgVeedgiYÉVjYîXdggZhedcYVciÒ\jgVciVjmeV\Zh-'Zi'%)!aZhXdbeiZhhdX^VjmZiaZgVeedgiYÉVjYî
XdggZhedcYVciÒ\jgVciVjmeV\Zh)(Zi,(!V^ch^fjZaZgVeedgiYZ\Zhi^dcÒ\jgVci|aVeV\Z&(Yj9dXjbZciYZG[gZcXZhjg
aÉZmZgX^XZ'%%-YedhVjeghYZaÉ6jidgîYZhBVgX]hÒcVcX^ZghaZ(%Vkgâ'%%.hdjhaZcjbgd9%."%(-%#
HDBB6>G:
&# GVeedgiVccjZa
ZiYZYkZadeeZbZciYjgVWaZ'%&%################&
> &#&# <gdjeZ######################################################## &
&#&#&# KVaZjgh
&
(#&#&*#>beihjgaZhhdXîh
&,-
(#&#&+#>c[dgbVi^dchhjgaZiVWaZVjYZhÓjm
YZighdgZg^Z
&-&
(#&#&,#6jigZh^c[dgbVi^dch
&-(
(#&#&-#=dcdgV^gZhYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
&.&
(#&#&.#GVeedgiYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
hjgaZhXdbeiZhXdchda^Yh
&.'
&#&#'# BZhhV\ZYjEgh^YZci
&%
&#&#(# BZhhV\ZYjEgh^YZciYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
&'
&#&#)# <djkZgcVcXZ
&(
&#&#*# IVWaZgdcYZ
&)
&#&#+# 8]^[[gZhXah
'%
(#'#&# 8dbeiZYZghjaiVi
&.)
''
(#'#'# 7âVc
&.+
')
(#'#(# 6ccZmZVjmXdbeiZhhdX^Vjm
&.-
(#'#)# GVeedgiYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
hjgaZhXdbeiZhVccjZah
'&+
(#'#*# GVeedgiheX^VaYZh8dbb^hhV^gZh
Vjm8dbeiZhhjgaZhXdckZci^dchZi
Zc\V\ZbZcihg\aZbZcih
'&-
&#&#,# 7djghZ
&#&#-# GZhedchVWâîhdX^VaZZiZck^gdccZbZciVaZ
> &#'# 6Xi^kîh#################################################### (%
&#'#&# 8dbbZgXZ
(%
&#'#'# Ad\ZbZci
)%
&#'#(# 7jgZVj
*'
> &#(# 6ccZmZh#################################################### +'
&#(#&# GZhhdjgXZhÒcVcX^gZh
+'
&#(#'# >cY^XViZjghYkZadeeZbZciYjgVWaZ
++
'# GVeedgiYÉVXi^kî'%&%##################################,&
> '#&# GVeedgiYÉVXi^kî##################################### ,'
> (#'# 8
dbeiZhhdX^VjmYZaÉZmZgX^XZXadh
Vj(&YXZbWgZ'%&%############################# &.)
)# >c[dgbVi^dch\cgVaZh###############################''&
> )#&# G
ZhedchVWaZYjYdXjbZciYZg[gZcXZZi
gZhedchVWaZhYjXdcigaZYZhXdbeiZh '''
)#&#&# GZhedchVWaZYjYdXjbZciYZg[gZcXZ
'''
)#&#'# 6iiZhiVi^dcYjgZhedchVWaZYjYdXjbZci
YZg[gZcXZ
'''
'#&#&# Eg^cXêVjmkcZbZcihYZaÉVccZ'%&%
,'
)#&#(# GZhedchVWaZhYjXdcigaZYZhXdbeiZh
''(
'#&#'# ;dcX^gZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm
,(
)#&#)# 8dchjaiVi^dcYZhYdXjbZcih
''(
'#&#(# Egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh
-(
> '#'# GhjaiVihXdchda^Yh############################### .'
> )#'# G
ZchZ^\cZbZcihYZXVgVXigZ\cgVa
hjgaÉbZiiZjgZihdcXVeîVa################# '')
'#'#&# GhjaiVih
.'
'#'#'# 6Xi^[cZigkVaj6CG
.(
)#'#&# GZchZ^\cZbZcihYZXVgVXigZ\cgVa
hjgaÉbZiiZjg
'')
> '#(# GZhhdjgXZhÒcVcX^gZh########################### .*
)#'#'# GZchZ^\cZbZcihYZXVgVXigZ\cgVa
XdcXZgcVciaZXVeîVa
''-
)#'#(# >chigjbZcihÒcVcX^ZghcdcgZeghZciVi^[h
YjXVeîVahdX^VaVjigZhfjZXZjmYdccVci
VXXhVjXVeîVa
'(,
'#(#&# HîjVi^dcÒcVcX^gZ
.*
'#(#'# 8djkZgijgZZibVijgî
.,
(# 8dbeiZh6aiVgZV##########################################&%(
> (#&# 8
dbeiZhXdchda^YhYZaÉZmZgX^XZXadh
aZ(&YXZbWgZ'%&%############################## &%)
> )#(# B
VgX]YZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
YZaVhdXî########################################### '(> )#)# Edaî^fjZYZY^k^YZcYZh########################## '(.
(#&#&# 7âVc
&%+
(#&#'# 8dbeiZYZghjaiVi
&%-
(#&#(# IVWaZVjYZhÓjmYZighdgZg^Z
&&%
(#&#)# IVWaZVjYZkVg^Vi^dcYZhXVeîVjmegdegZh
&&&
(#&#*# 8dbeiZhYZghjaiViVcVani^fjZh
&&&
(#&#+# >c[dgbVi^dchgZaVi^kZh|aVhdXî
&&)
(#&#,# Eg^cXêZhZibi]dYZhXdbeiVWaZh
&&)
(#&#-# ;Vîhh^\c^ÒXVi^[hYZaÉZmZgX^XZ
&'+
(#&#.# HZ\bZcihdegVi^dccZah
&'-
(#&#&%#Eg^bigZYZXdchda^YVi^dc
&('
(#&#&&#GZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZh
&)(
(#&#&'#9egX^Vi^dcYÉVXi^[hZcVeea^XVi^dc
YZaVcdgbZ>6H(+
)#-#&# G^hfjZh^c]gZcihVjmVXi^kîhYÉ6aiVgZV
8d\ZY^b
')&
&))
(#&#&(#7âVc
&)+
)#-#'# G^hfjZh_jg^Y^fjZ!g\aZbZciV^gZ!
VhhjgVcXZZiÒhXVa
'),
(#&#&)#8dbeiZYZghjaiVi
&,*
)#-#(# G^hfjZhhdX^VjmZiZck^gdccZbZciVjm
')-
V
9^k^YZcYZhY^hig^WjhVjXdjgh
YZhX^cfZmZgX^XZhegXYZcih
'(.
W
Edaî^fjZYZY^hig^Wji^dc
')%
> )#*# wkcZbZcihgXZcihZiaî^\Zh############### ')%
> )#+# > c[dgbVi^dchYZcVijgZ|^cÓjZcXZg
aZhV[[V^gZhdjaVgZciVWâîYÉ6aiVgZV## ')%
> )#,# HîjVi^dcXdcXjggZci^ZaaZ####################### ')&
> )#-# ;VXiZjghYZg^hfjZh############################### ')&
)#-#)# G^hfjZhVhhdX^h|aVedaî^fjZ
YZÒcVcXZbZciZiVjmXVeVXîh
ÒcVcX^gZhYÉ6aiVgZV
)#-#*# G^hfjZhYZXdcÓîhYÉ^cigih
+#'#-# 8dbîhheX^Va^hh
',-
')-
+#'#.# Gjc^dchZiigVkVjmYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZZc'%&%
'-&
').
+#'#&%#EgdXh"kZgWVjmYZhgjc^dch
'-'
+#'#&&#wkVajVi^dcYZhigVkVjmYjXdchZâ
ZiYZhXdbîhheX^Va^hh
'-'
> )#.# D
g\Vc^\gVbbZh^bea^Ò
Vj(&YXZbWgZ'%&%############################# '*%
> )#&% =^hid^gZZikdaji^dcYZaVHdXî######### '*&
> )#&&# GZX]ZgX]ZZiYkZadeeZbZci################ '*'
*# <djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZ########################'*(
> *#&# 8
dbedhî^dcZi[dcXi^dccZbZci
YZhdg\VcZhYÉVYb^c^higVi^dc!
YZY^gZXi^dcZiYZhjgkZâaVcXZ############## '*)
> +#(# E
gdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZ
ZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZh###################### '-'
+#(#&# GVeeZaYZhdW_ZXi^[hVhh^\chVjXdcigaZ
^ciZgcZZi|aV\Zhi^dcYZhg^hfjZh
'-'
+#(#'# Dg\Vc^hVi^dc\cgVaZYZhegdXYjgZh
YZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZh
'-(
+#(#(# G^hfjZhXdjkZgih
'-*
+#(#)# 6ba^dgVi^dchVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&&
'.'
> +#)# Edjkd^ghYZaVY^gZXi^dc\cgVaZ########## '.(
*#&#&# <gVcXZ
'*)
*#&#'# 6hhdX^XdbbVcYî
'*+
+#)#&# BdYVaîhYÉZmZgX^XZYZaVY^gZXi^dc\cgVaZ
'.(
*#&#(# 8dchZâYZhjgkZâaVcXZ
'*+
+#)#'# A^bîVi^dcYZhedjkd^ghYZaVY^gZXi^dc
\cgVaZZi^c[dgbVi^dcYjXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZhjgaVhîjVi^dcÒcVcX^gZZi
YZighdgZg^ZV^ch^fjZhjgaZhZc\V\ZbZcih
YZaVhdXî
'.(
> *#'# GbjcgVi^dc######################################## '+'
*#'#&# EghZciVi^dc
'+'
*#'#'# >c[dgbVi^dchjgaZhgbjcgVi^dch
'+)
> *#(# 6WhZcXZYZXdcÓîhYÉ^cigih############### '+.
> *#)# 6WhZcXZYZXdcigaZVWjh^[################### '+.
> +#*# E
g^cXêZhZig\aZhedjgYiZgb^cZgaZh
gbjcgVi^dchZiVkVciV\ZhVXXdgYhVjm
bVcYViV^gZhhdX^Vjm############################## '.)
*#)#&# CVijgZYjXdcigaZYZaVhdXî
'+.
+#*#&# <gVcXZ
'.)
*#)#'# BZhjgZhegkZcVcijcXdcigaZVWjh^[
'+.
+#*#'# 8dchZâYZhjgkZâaVcXZ
'.)
*#)#(# 6WhZcXZYZXdcigaZVWjh^[
'+.
> *#*# 8
dcYVbcVi^dch![VâaîZh!
^cXg^b^cVi^dch######################################## ',%
> *#+# EgdXYjgZh_jY^X^V^gZhZiYÉVgWîgV\Z#### ',%
> *#,# 6
WhZcXZYZX]Vc\ZbZcihh^\c^ÒXVi^[hYZ
aVhîjVi^dcÒcVcX^gZdjXdbbZgX^VaZ#### ',%
> *#-# 9^gZXi^dc################################################# ',&
> *#.# 8
dc[dgbîVjg\^bZ
YZ\djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZ############## ',&
+# GVeedgiYjegh^YZciYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZhjgaZXdcigaZ^ciZgcZ#######',(
> +#&# 8VYgZZiXdYZYZg[gZcXZ################## ',)
> +#'# E
geVgVi^dcZidg\Vc^hVi^dc
YZhigVkVjmYjXdchZâ########################### ',*
+#'#&# B^hh^dchZiViig^Wji^dchVgi^XaZ&,YZh
hiVijih
',*
+#'#'# 8dbedhî^dcYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
',+
+#'#(# ;gfjZcXZYZhgjc^dch
',,
+#'#)# 8dckdXVi^dchYZhbZbWgZh
',-
+#'#*# >c[dgbVi^dc
',-
+#'#+# IZcjZYZhgjc^dchÄEghZcXZYZaV\gVcXZ
',-
+#'#,# G\aZbZci^cig^Zjg
',-
> +#+# E
Vgi^XêVi^dc|aÉVhhZbWaZ\cgVaZ
YZhVXi^dccV^gZhZi^c[dgbVi^dchegkjZh
eVgaÉVgi^XaZA#''*"&%%"(Yj8dYZ
YZXdbbZgXZ######################################### '.*
> +#,# G
VeedgiYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh!
iVWa^ZcVeea^XVi^dcYZaÉVgi^XaZA#''+"&%"&
Yj8dYZYZ8dbbZgXZhjgaZgVeedgi
YjEgh^YZciYj8dchZâYZHjgkZâaVcXZ
YZaVHdXî########################################## '.+
,# IVWaZhYZXdcXdgYVcXZ################################'.,
> ,#&# IVWaZYZXdcXdgYVcXZYjYdXjbZci
YZg[gZcXZ!6ccZmZ>YjG\aZbZci8:
c-%.$'%%)Yj'.$%)$'%%)#################### '.> ,#'# IVWaZYZXdcXdgYVcXZYjgVeedgiÒcVcX^Zg
VccjZa!6gi^XaZ'''"(YjG\aZbZci
\cgVaYZaÉ6jidgîYZhBVgX]h
;^cVcX^ZghVgi^XaZA#)*&"&"'
Yj8dYZbdciV^gZZiÒcVcX^Zg############ (%&
> ,#(# > c[dgbVi^dchhdX^VaZh
ZiZck^gdccZbZciVaZh############################ (%'
'
EaVfjZiiZVccjZaaZ
ZigVeedgihjgaZ
YkZadeeZbZciYjgVWaZ
&#&#<GDJE:###############################################################################&
&#&#&#KVaZjgh
&
&#&#'#BZhhV\ZYjEgh^YZci
&%
&#&#(#BZhhV\ZYjEgh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
&'
&#&#)#<djkZgcVcXZ
&(
&#&#*#IVWaZgdcYZ
&)
&#&#+#8]^[[gZhXah
'%
&#&#,#7djghZ
''
&#&#-#GZhedchVWâîhdX^VaZZiZck^gdccZbZciVaZ
')
&#'#68I>K>IwH##########################################################################(%
&#'#&#8dbbZgXZ
(%
&#'#'#Ad\ZbZci
)%
&#'#(#7jgZVj
*'
&#(#6CC:M:H###########################################################################+'
&#(#&#GZhhdjgXZhÒcVcX^gZh
+'
&#(#'#>cY^XViZjghYkZadeeZbZciYjgVWaZ
++
ALTAREA COGEDIM
L’IMMOBILIER EN TROIS
DIMENSIONS
Acteur de référence de l’immobilier, à la fois foncière commerces
et promoteur, Altarea Cogedim est présent sur les trois principaux marchés de l’immobilier : commerce, logement, bureau, sur
lesquels il réunit tous les savoir-faire pour concevoir, développer,
commercialiser et gérer des produits immobiliers sur mesure.
Avec les risques calculés d’une vision de long terme, c’est dans la
conception et la réalisation de ses produits que le Groupe a construit
son schéma de création de valeur et a pu saisir les meilleures
opportunités de l’immobilier.
Présente en France et en Italie, Altarea est cotée sur le compartiment A de NYSE Euronext Paris.
Créer des
logements
personnalisés,
agréables à vivre,
pérennes.
Boulevard Morland,
Paris 4e arr.
02
INVENTEUR DE PRODUITS,
CRÉATEUR DE
VALEUR
La création de lieux de vie peut se faire de deux façons
différentes : en reproduisant des schémas traditionnels
ou en inventant de nouvelles façons de vivre, d’habiter
ou de travailler. Altarea Cogedim a fait le choix de la
seconde solution. La capacité d’invention, de création
et d’innovation du Groupe est rendue possible grâce
à l’excellence des savoir-faire et de tous les talents
internes d’une entreprise qui a décidé d’être avant tout
un créateur de produits immobiliers sur mesure.
Inventer de nouveaux
concepts commerciaux,
dédiés aux loisirs,
à la satisfaction client.
Bercy Village,
Paris 12e arr.
04
PENSER CLIENT,
DURABLEMENT
Centres commerciaux, logements, bureaux, hôtels : en
créant des lieux de vie uniques pour ses clients, Altarea
Cogedim porte la responsabilité de leurs vies et de leurs
villes. C’est avec une connaissance intime de leurs
besoins et l’écoute permanente de leurs aspirations que
les collaborateurs de l’entreprise vivent tous les jours
leur métier avec passion. Engagé dans une démarche de
développement durable, Altarea Cogedim fait de chacun
de ses projets une réponse adaptée à la vie d’aujourd’hui
et à la ville de demain.
Innover par des solutions
techniques avant-gardistes
et performantes.
06
Tour First, La Défense.
UN GROUPE ACCÉLÉRATEUR
DE CROISSANCE
POUR SES TROIS MARCHÉS
Initialement promoteur de centres commerciaux,
Altarea s’est fonciarisée pour devenir aujourd’hui la
troisième foncière commerces de France. Le Groupe
a acquis en 2010 Cap 3000, l’un des principaux centres commerciaux français. En 2007, Altarea rachète
Cogedim et intervient dès lors en promotion de logements et de bureaux. Depuis cette date, Cogedim est
devenu le quatrième promoteur en France (le premier
à Paris et à Lyon) et ses ventes de logements ont progressé deux fois plus vite que le marché. Le site de
Laennec, en plein cœur de Paris, est emblématique
du positionnement de Cogedim en tant que marque
de référence de logements.
Altarea Cogedim est aujourd’hui présent sur le marché
des bureaux en prestations de services et en promotion, avec une expertise environnementale reconnue,
comme en témoigne la Tour First à La Défense, le plus
important chantier de bureaux HQE® en France.
Concevoir des projets audacieux,
là où les autres ne vont pas.
08
Carré de Soie, Vaulx-en-Velin.
SUIVRE SES PROPRES CHEMINS
AVEC L’ESPRIT
D’ENTREPRENDRE
Altarea Cogedim s’est construit en suivant résolument ses propres chemins, sur un modèle élaboré
à contre-courant des idées reçues et de l’air du
temps. Tous les collaborateurs d’Altarea Cogedim
sont actionnaires de l’entreprise et partagent cet
esprit entrepreneurial marqué au quotidien. Être
tous les jours entrepreneur, c’est s’engager avec
audace et prendre des décisions après avoir évalué
l’ensemble des opportunités et des risques d’un
choix. C’est la façon de faire Altarea Cogedim.
MESSAGE DU PRÉSIDENT
UNE DYNAMIQUE
DE CROISSANCE
SUR LE LONG TERME
EN 2010, Altarea Cogedim a tiré profit de
son modèle unique fondé sur sa double qualité
de foncière et promoteur et sur sa présence sur
les trois principaux marchés de l’immobilier.
Nous comptons
précéder les
changements
actuellement à l’œuvre
sur nos marchés
en nous appuyant
sur ce qui fait notre
force: la capacité
de nos équipes
à concevoir et à réaliser
les produits
d’après-demain,
attractifs, compétitifs
et durables.”
EN COMMERCE, nous avons largement
engagé le repositionnement de notre patrimoine
vers les centres régionaux et les « Family
Villages » car nous croyons fondamentalement
à la pertinence de ces formats sur le long terme.
À cette fin, nous avons débuté un programme
de grande ampleur : restructuration lourde des
centres à potentiel régional, développement de
nouveaux actifs sur des sites incontestables,
arbitrage d’actifs matures, mais également
acquisition d’actifs emblématiques comme Cap
3000 à Nice. Nous comptons précéder les changements actuellement à l’œuvre dans le monde
de la distribution en nous appuyant sur ce qui
fait notre force : la capacité de nos équipes à
concevoir et à réaliser les produits d’aprèsdemain, attractifs, compétitifs et durables. À
travers cette mutation de notre patrimoine, nous
voulons mettre en place une dynamique de
croissance de long terme dont les premiers
résultats ne seront perceptibles qu’à un horizon
de trois à quatre ans.
EN LOGEMENT, notre performance est
d’autant plus appréciable que nous avons désormais le recul suffisant pour valider le pari stratégique pris lors du rachat de Cogedim. En l’espace de trois années, nous avons en effet totalement changé de dimension et nous ressortons
de la crise plus forts que lorsque nous y sommes
entrés. Notre part de marché a doublé : elle se
situe désormais entre 5 % et 6 % en valeur. La
réputation de Cogedim s’appuie sur des années
10 — ALTAREA COGEDIM RAPPORT D’ACTIVITÉ ET DÉVELOPPEMENT DURABLE 2010
de constance en matière de qualité et de performance environnementale. La clé de notre réussite repose d’abord sur l’attention portée aux
attentes de nos clients. Le soin apporté à la réalisation d’opérations emblématiques comme
Laennec dans le 7e arrondissement de Paris est
le même que celui consacré à l’ensemble de
notre gamme. Nous croyons que le potentiel
opérationnel de Cogedim, de ses équipes et de
sa marque n’a pas encore été atteint et que l’objectif de maintien des positions acquises à la
faveur de la crise constitue un minimum. Au
cours de la période écoulée, nous avons également su adapter le volume de notre activité à
notre marché tout en gérant nos risques de
façon rigoureuse. C’est le « backlog » accumulé
en logements qui nous permet d’afficher une
forte visibilité sur la croissance des résultats de
notre Groupe au cours des deux à trois prochaines années.
EN BUREAU, nous croyons que ce marché
se trouve à la veille de mutations technologiques d’ampleur inédite en lien avec les exigences environnementales. Fort de sa stratégie
offensive en matière de développement durable,
notre Groupe est tout particulièrement bien
placé pour tirer parti de cette révolution. Nous
nous tenons en effet à l’avant-garde, comme en
témoignent les multiples immeubles que nous
sommes actuellement en train de livrer à La
Défense (Tour First) ou ailleurs. Ces actifs sont
encore au moment de leur livraison en avance
sur des normes environnementales qui n’existaient même pas quand ils ont été conçus.
Aujourd’hui, le marché reste attentiste mais
nous croyons à son redémarrage à terme. L’expérience et les savoir-faire accumulés feront
Nous avons confiance en la pérennité
de notre modèle et la poursuite de
son succès dans les années à venir.”
alors de notre Groupe un acteur majeur du prochain cycle. Notre intention consistera alors à
nous positionner non seulement comme promoteur ou comme prestataire, comme nous
l’avons fait par le passé, mais aussi comme
investisseur. Pour ce faire, nous sommes en
train de mobiliser des fonds auprès d’investisseurs partenaires que nous gérerons pour leur
compte. Nous capterons ainsi davantage de
valeur de nos savoir-faire opérationnels. Cela
sera perceptible de façon significative sur les
résultats de notre Groupe à un horizon de trois
à quatre ans et plus.
Nous avons confiance en la pérennité de notre
modèle et la poursuite de son succès dans les
années à venir. Je suis particulièrement confiant
en la capacité de nos équipes à initier de nouveaux développements et à y faire face comme
en témoignent les réussites éclatantes de l’année écoulée.
Alain Taravella
MESSAGE DU PRÉSIDENT DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
SAISIR LES
OPPORTUNITÉS
DE CHAQUE CYCLE
Le modèle de notre Groupe, qui repose sur
trois marchés dont les cycles sont différents,
a prouvé toute sa robustesse en période de
crise mais il est également en train de démontrer toute sa pertinence en période de
reprise.
Aujourd’hui, c’est la forte croissance du logement qui tire les résultats d’Altarea Cogedim,
de même que la résilience des commerces ont
permis hier de tenir en attendant que les
bureaux prennent demain la relève. Dans cette
course d’endurance, chaque relais de croissance est essentiel afin de saisir toutes les
opportunités qu’offre chaque cycle.
Notre stratégie est ambitieuse mais elle repose
avant tout sur une gestion maîtrisée de nos
risques. Notre objectif consiste à disposer en
permanence des ressources financières suffisantes nous permettant d’actionner le bon
marché au bon moment de son cycle et c’est
ce qui constitue la richesse de notre modèle.
Nous serons probablement amenés à arbitrer
davantage au cours des prochaines années
afin de maintenir le rythme de nos engagements tout en allouant une part croissante de
nos cash flows au désendettement du
Groupe.
Devancer, anticiper les tendances et les réalités de nos marchés est depuis toujours une
des principales forces du Groupe. Les qualités
d’adaptation et d’innovation déployées par
toutes les équipes nous assurent dans chacun
de nos métiers d’excellentes perspectives de
développement.
Jacques Nicolet
750
COLLABORATEURS
COMMERCE
LOGEMENT
BUREAU
ɒFRPPHUFH
de centre-ville,
ɒm5HWDLO3DUN}
ɒm/LIHVW\OH&HQWHU}
ɒm)DPLO\9LOODJH}
ɒFRPPHUFHGDQV
des lieux de transit,
ɒFRPPHUFHORLVLUV
ɒKDXWGHJDPPH
ɒPLOLHXGHJDPPH
ɒSULPRDFF«GDQWV
ɒU«VLGHQFHVVHUYLFHV
ɒQRXYHDX[TXDUWLHUV
ɒGRPDLQHVSULY«V
ɒVLªJHVVRFLDX[
ɒ,*+
ɒTXDUWLHUGDIIDLUHV
et mixtes,
ɒUHVWUXFWXUDWLRQV
ɒK¶WHOV
ORGANISATION
Les 750 collaborateurs qui composent Altarea Cogedim constituent le principal atout du Groupe.
300 d’entre eux évoluent dans les équipes de développement et la gestion des centres commerciaux,
450 étant dédiés à la promotion logement et à l’immobilier d’entreprise pour compte de tiers.
Présentes à 60 % en Ile-de-France et à 40 % dans les autres régions, en Italie et en Espagne, les équipes
sont constituées à près de 70 % de cadres partageant leur expertise et une culture entrepreneuriale au service
des trois lignes d’activité. Pour répondre au développement de chacune d’entre elles, 300 personnes ont
été recrutées au cours des dernières années.
CONSEIL DE SURVEILLANCE
Présidé par Jacques Nicolet, le conseil de surveillance comporte des représentants des grands
actionnaires (le Fonds ABP, Crédit Agricole Assurances, Foncière des Régions) et des membres indépendants.
Il assume le contrôle permanent de la gestion de la société et dispose d’attributions spécifiques. Il décide ainsi
la proposition d’affectation des bénéfices et de mise en distribution des réserves soumise à l’assemblée générale
des actionnaires chargée de statuer sur les comptes de la société, établit un rapport, et se prononce sur tout
projet d’augmentation ou de réduction de capital proposé aux actionnaires. Il intervient dans la nomination des
commissaires aux comptes et des experts en patrimoine immobilier. Pour accomplir sa mission, le conseil
est assisté de comités spécialisés, en particulier le comité d’audit et le comité d’investissements.
COMITÉ EXÉCUTIF
6
7
1
5
2
4
3
1. Alain Taravella
Président fondateur-gérant
2. Jacques Nicolet
Président du conseil de surveillance
3. Gilles Boissonnet
Directeur général délégué
en charge du commerce France
4. Christian de Gournay
Directeur général délégué en charge
du logement, des régions
et des relations institutionnelles
5. Stéphane Theuriau
Directeur général délégué
en charge de l’immobilier d’entreprise
et du private equity
6. Éric Dumas
Directeur financier Groupe
7. Ludovic Castillo
Administrateur délégué
d’Altarea Italia
COMITÉ EXÉCUTIF_TABLE RONDE
CREER DE LA
VALEUR ET
MAÎTRISER LE RISQUE
TENDANCES DU MARCHÉ EN 2010
Alain Taravella
Nous sommes en phase de sortie de crise.
2010 a été une année contrastée, en partie à
cause de la situation économique mais aussi
en raison des évolutions de la société. Nous
en voyons clairement les effets sur chacun de
nos marchés.
Gilles Boissonnet
Dans un contexte général de consolidation,
nous constatons que les enseignes recherchent toujours de nouveaux emplacements à
l’organisation rationnelle pour se développer
et qu’elles préfèrent s’installer dans des zones
commerciales existantes à la commercialité
avérée. Nous observons aussi que si la part
d’internet reste encore marginale aujourd’hui
dans le commerce avec 4 % des dépenses
des ménages, l’e-commerce devrait doubler
de taille d’ici à 2013. Attentif depuis toujours
aux nouvelles tendances de consommation,
nous expérimentons des interactions entre
internet, téléphonie et magasins, aux côtés de
nos enseignes partenaires. Nous intégrons ces
évolutions dans nos projets, repensons la taille
et le contenu de nos centres, le rapport entre
réserves et surfaces de vente, leur connectivité
avec l’utilisation des nouvelles technologies
dans les services de base.
un marché où la création est un moteur,
les investisseurs long terme ont initié peu
de transactions en blanc (1/10e par rapport
à 2006/2007) et les timides investissements
comparés au passé ont été ciblés sur les produits « prime » sécurisés par des baux longs,
bien placés et bien desservis, qui constituent
des produits immobiliers à valeur refuge. Le
léger frémissement sur des opérations plus
risquées en fin d’année laisse présager une
reprise possible.
Christian de Gournay
Stéphane Theuriau
Le taux de vacance des bureaux a
remonté (près de 7 % à Paris) et le pouvoir
passe donc du côté des utilisateurs, principalement motivés par la recherche d’économies, via des regroupements de surfaces
ou la recherche de loyers moins élevés. Sur
Pour l’activité logement, nous avons
bénéficié d’une conjonction de facteurs favorables : une pénurie de logements neufs, des
taux d’intérêt historiquement bas, des aides
à l’accession pour les primo-accédants particulièrement incitatives avec le PTZ +, et bien
sûr du dispositif Scellier qui a continué d’être
un puissant stimulant pour l’investissement
locatif. Nous avons ainsi profité pleinement
des conditions du marché en réussissant à
doubler notre part de marché et le montant
de nos ventes, alors même que le marché
français n’a pas encore retrouvé les niveaux
de 2007. Cette performance a été possible
grâce à la mise en place de règles prudentielles précoces qui nous ont permis de rentrer
dans la crise sans engagements ni stocks tout
en conservant l’essentiel de nos options sur
nos terrains. Parallèlement, l’outil industriel
a été préservé, ce qui a permis à Cogedim de
saisir immédiatement le rebond du marché
lorsque celui-ci s’est produit, sans attendre la reconstitution d’une offre à la vente.
Pour progresser, nous avons capitalisé sur
la marque Cogedim, diversifié nos lignes de
produits pour élargir notre clientèle tout en
restant nous-mêmes, en nous appuyant avant
Stéphane Theuriau
Éric Dumas
Gilles Boissonnet
livraisons de trois nouveaux actifs en France
et en Italie et récolté les fruits de notre stratégie d’arbitrages.
PERSPECTIVES
S. T.
Sur un marché atone, nous avons
maintenu l’activité avec un volume de placements en augmentation par rapport à 2009,
principalement pour des opérations en VEFA
ou en CPI, en capitalisant sur notre savoirfaire reconnu dans les restructurations lourdes et complexes, et sur notre label développement durable puisque toute la production
livrée en 2011 sera certifiée HQE®. Pour compenser l’arrêt de la construction de bureaux
neufs, nous nous sommes tournés vers les
utilisateurs et nous nous sommes positionnés résolument sur le marché de la prestation de service comme relais d’activité.
tout sur nos équipes de promotion et de vente
qui ont saisi toutes les opportunités pour faire
grandir la marque en alliant leur dynamisme à
l’application rigoureuse de nos méthodes.
G. B.
Dans cette conjoncture, l’activité
commerce a enregistré de bons résultats en
grande partie grâce aux performances élevées
de nos « Family Villages » dont le format est
particulièrement en phase avec la sensibilité
croissante du consommateur au prix, concomitante à la montée de l’utilisation d’internet.
Les grands centres ont aussi bien résisté à
la crise en raison d’une structure des coûts
très favorable aux enseignes locataires et de
la meilleure adéquation à la demande en termes de choix et de prix, comme en témoignent
les performances de Cap 3000 qui affiche le
deuxième meilleur rendement de France
(11 000 €/m2). Nous avons aussi bénéficié des
Ludovic Castillo
En Italie, la crise n’a pas entraîné de
bouleversements fondamentaux car le
marché est faiblement réactif aussi bien en
période déprimée qu’en période de reprise.
Dans ce contexte, Altarea Italia a pu consolider tous ses actifs. Le taux de vacance
dans nos centres s’est réduit et la récupération des loyers s’est nettement améliorée
avec l’internalisation de la gestion et de la
recommercialisation. Nous avons inauguré
avec succès le centre Le Due Torri à Stezzano près de Bergame avec près de 100 %
des surfaces commercialisées à l’ouverture
et qui, dix mois après, affiche des résultats
très encourageants dans un environnement
pourtant hyperconcurrentiel. Nous avons
donc bien résisté à la crise avec un chiffre
d’affaires qui a augmenté de 8 % alors que le
PIB italien a évolué négativement.
A. T.
Forts de notre présence significative sur les trois principaux marchés de l’immobilier, nous avons des raisons d’envisager
positivement l’avenir. Il y a bien sûr toujours
le risque d’un redémarrage de la crise, d’une
croissance molle. Il va donc falloir gérer l’activité dans un contexte moins flamboyant en
anticipant les risques liés à la politique fiscale et à la hausse des taux d’intérêt. Mais
les points positifs pèsent davantage dans la
balance. Nous sommes en phase de sortie de
crise : il existe un besoin important de logements neufs et de bureaux de nouvelle génération et le retour de l’inflation qui croîtra
moins vite que les taux d’intérêt favorisera
les investissements en immobilier comme
valeur refuge.
Sur la base de ces hypothèses, notre business plan est ambitieux avec trois mots d’ordre : accélérer notre croissance, maîtriser
les risques, piloter serré pour être les premiers là où nous avons choisi d’aller. Nous
y arriverons en maintenant dans toutes les
activités la primauté du produit et en faisant
du développement durable un levier de croissance. Nous ne devons pas subir les mesures
du Grenelle 2 et les appréhender comme des
contraintes, mais au contraire les revendiquer comme des exigences marketing et des
opportunités de création de valeur.
C. DE G.
La demande en logements
restera soutenue grâce à un certain nombre
de facteurs structurels : manque avéré de
900 000 logements, démographie la plus dynamique d’Europe, facteurs sociologiques de
décohabitations, envie d’assurer sa retraite…
COMITÉ EXÉCUTIF_TABLE RONDE
Notre business plan est
ambitieux avec trois
mots d’ordre : accélérer
notre croissance,
maîtriser les risques,
piloter serré pour être
les premiers là où nous
avons choisi d’aller.
Nous y arriverons en
maintenant dans toutes
les activités la primauté
du produit et en faisant
du développement
durable un levier de
croissance.”
Les Français expriment également un fort
désir d’accéder à la propriété, d’autant plus
qu’ils sont faiblement endettés et que le taux
de propriétaires n’est que de 57 % aujourd’hui
(comparé à une moyenne européenne de
66 %). Aujourd’hui, Cogedim dispose des équipes, de la gamme de produits et du portefeuille
foncier lui permettant durablement d’occuper
une part de marché en valeur de l’ordre de 5
à 6 %.
G. B.
Sur un marché français globalement mature et équipé, nous poursuivrons
une stratégie de développement sélective,
orientée vers l’acquisition ou le développement d’actifs de taille significative prioritairement en Ile-de-France et en PACA en
raison de leur dynamisme démographique.
D’autres axes de développement sont le
recentrage de nos formats de commerce en
périphérie ou en entrée de ville sur le modèle
des « Family Villages » et la transformation
de nos actifs existants en centres régionaux
par le biais de nouvelles extensions-restructurations sur des sites en patrimoine
très installés dans leur zone de chalandise
avec une forte demande des enseignes pour
s’y établir. Pour financer ce développement,
nous continuerons de céder les actifs dont
la catégorie ne correspond plus à nos critères. Cela passera par le renforcement de
notre métier d’« asset management », avec
pour axe nouveau le développement de nos
activités d’exploitant pour compte de tiers, ce
qui permettra de maintenir le niveau de nos
revenus récurrents.
S. T.
Le besoin est croissant en bureaux
neufs ou en bureaux restructurés à forte
valeur environnementale dans les zones
accessibles par les transports en commun,
et il n’est pas remis en cause par la crise.
Plutôt optimistes, nous misons sur une
pénurie de l’offre neuve de qualité à l’horizon 2012 en raison du peu de nouveaux
projets livrés ces deux dernières années
et sur la demande croissante de mise en
conformité du parc existant aux nouvelles
exigences environnementales. La création
début 2011 d’un véhicule d’investissement
associant Altarea Cogedim (à hauteur de
20 %) à des partenaires institutionnels français et internationaux devrait nous permettre le moment venu de lancer de nouveaux
produits en blanc bien placés ou acheter des
actifs existants à restructurer.
L. C.
Nous sommes sereins pour 2011.
Malgré la morosité de la consommation, il
existe en Italie des niches, particulièrement
dans le Nord, où nous pouvons développer des centres, là où il y a un réel besoin
comme à Pinerolo, qui a très vite fonctionné
avec une augmentation annuelle de 25 % de
son chiffre d’affaires. En résumé, nous ne
voulons pas forcer le marché mais recentrer notre développement sur des centres
qui ont du sens et qui se différencient par
la qualité et le concept. Nous recherchons
également des centres à restructurer tout
en envisageant la valorisation de notre
patrimoine avec des extensions. Nous sommes aujourd’hui en capacité de saisir ces
opportunités. Avec six centres réalisés en
huit ans, nous avons atteint la taille critique et la reconnaissance qui nous donne
une légitimité auprès des enseignes et des
partenaires institutionnels et privés.
FORCES DU GROUPE
Éric Dumas
Nous voyons bien que, suivant le cycle
de chacune de nos trois activités, nous avons
pu tirer parti des conditions favorables du
marché ou mieux résister à une conjoncture
difficile. Notre modèle économique diversifié
(commerce, logement, bureau) nous permet
de générer d’importants cash-flows en haut
de cycle tout en affichant une forte résilience
en bas de cycle. Aujourd’hui, nous bénéficions
d’une situation financière solide avec une trésorerie qui nous permet de couvrir tous nos
engagements.
Jacques Nicolet
La force d’Altarea Cogedim, c’est d’être
en mesure de réaliser tout seul des « morceaux de ville » parce que sont regroupés au
sein du Groupe l’ensemble des métiers qui
apportent des réponses concrètes à 80 % du
temps de nos vies.
Ces métiers peuvent bien sûr s’exercer séparément comme dans la plupart des cas mais
aussi se conjuguer ponctuellement sur des
projets dits complexes et dans des configurations adaptées à chaque situation. La réponse
n’est jamais unique mais se module avec des
degrés de mixité extrêmement variés.
Ludovic Castillo
L’autre force, c’est notre attachement au
produit, à cette culture de l’excellence et de
l’innovation qui fédère l’ensemble des collaborateurs et nous pousse à travailler sur des projets de plus en plus ambitieux, par leur taille,
leur rayonnement ou leur niveau de gamme
comme en témoignent cette année la réalisation de la Tour First, l’ensemble Laennec
(logement, bureau, commerce) et l’acquisition de Cap 3000 ou encore de Villeneuve-laGarenne.
A. T.
En achetant Cogedim, nous avons
renforcé nos positions en devenant un opérateur multi-activités. Nous avons retrouvé
des capacités financières pour financer de
nouveaux développements. En résumé, notre
business plan à l’horizon 2015 est basé sur
une bonne croissance en logement, une croissance modérée pour le commerce et une forte
croissance de l’activité bureaux.
STRATÉGIE
UN MODÈLE ALLIANT
RECURRENCE
ET VALEUR AJOUTÉE
Altarea Cogedim conjugue la récurrence des revenus
d’une foncière commerces et la valeur ajoutée d’un
promoteur présent sur les trois principaux marchés
de l’immobilier. Le socle financier du Groupe est
constitué par son patrimoine de commerces et la
valeur ajoutée que lui apportent ses savoir-faire de
promoteur est un accélérateur de performance. Cette
complémentarité permet de saisir les opportunités
de chaque cycle immobilier.
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
PAR MARCHÉ
COMMERCE
LOGEMENT
BUREAU
Cycle de développement très long.
Cycle court et marqué.
Cycle régulier et marqué.
Marché mature avec des niches
en Ile-de-France et dans le Grand
sud-est.
Marché profond dominé
par une pénurie structurelle
en France.
Marché profond, très sensible
à la conjoncture macro-économique.
Résistance et robustesse des
cash-flows.
INVENTEUR
3e foncière française spécialisée
en centres commerciaux avec
des concepts en phase avec
les tendances de consommation.
CRÉATEUR
Promoteur de référence,
leader sur le marché du logement
haut de gamme en France.
INNOVATEUR
La référence des bureaux
à haute valeur ajoutée
environnementale.
UN PATRIMOINE DE
2 602 M%
328 M%
D’INVESTISSEMENTS
247 M%
D’ARBITRAGES
!%
444%
+6%
+8%
44E
-"/1%2'/,2-&
44 4E
+21%
+11%
#
###
#&#!E"
+#*0)$,
+#+0)$- +#,).$%
#
#!E#
"
#!+"
*.)#)))
--%
+#/)+$+
-)'
,,+
%*#,))
0%#)))
0*#)))
*0)
#
(#!E
"
##
*#+%'
%%0
//%
+#''/
..0
-#,-.
-#*))
+#-*0
BOURSE
UNE PERFORMANCE AVÉRÉE
UN FORT POTENTIEL
Depuis son entrée en bourse à fin 2004, Altarea Cogedim a fait preuve d’une performance financière
remarquable, illustrée par la hausse de l’ANR par action de + 79 % sur 5 ans. Le cours de bourse d’Altarea
Cogedim a subi l’impact de la crise en 2008 et 2009 comme l’ensemble des foncières. Cependant,
la performance boursière d’Altarea Cogedim figure parmi les meilleures de la place et dépasse l’indice
IEIF SIIC France sur la période 2005-2010.
Grâce à la confiance de ses grands actionnaires dans son modèle alliant rendement élevé et
développement, la faible liquidité du titre n’a pas empêché des opérations d’envergure. Le reclassement
de la participation de Morgan Stanley l’année dernière auprès de nombreux investisseurs illustre ainsi
l’attractivité du Groupe. Aujourd’hui, la liquidité et l’animation du titre sont une priorité pour Altarea
Cogedim qui étudie différentes options visant à les améliorer.
Grâce à la forte visibilité sur la croissance des cash-flows générés par l’ensemble des métiers, le Groupe
anticipe sur les deux prochaines années une croissance annuelle du résultat net récurrent supérieure
à 10 % par an et, compte tenu de sa politique de distribution, une hausse équivalente du dividende.
ACTIF NET RÉÉVALUÉ :
DIVIDENDE :
139,3 €
8,0 €
$&7,21
685$16
$&7,21
9(56"(1-8,//(7
685$16
RÉSULTAT NET RÉCURRENT :
11,7 €
$&7,21
685$16
Indicateurs financiers par action
en euros /action
2005
2006
2007
2008
2009
2010
5«VXOWDWRS«UDWLRQQHOU«FXUUHQW
5«VXOWDWQHWU«FXUUHQW515
'LYLGHQGHSDUDFWLRQHQHXURV
$FWLIQHWU««YDOX«$15
515FRXUV
'LYLGHQGHFRXUV
3ULPHRXG«FRWHGXFRXUV$15
108,0
148,0
236,8
132,0
107,0
125,0
Cours au 31 décembre
Principaux actionnaires au 31 décembre 2010
Fiche signalétique
Forme : société en commandite par actions
6LªJHVRFLDODYHQXH'HOFDVV«3DULV
5&63DULV%%
6,5(7$3(%
1r79$LQWUDFRPPXQDXWDLUH)5
&O¶WXUHGHOH[HUFLFHG«FHPEUH
Activités : société d’investissements immobiliers cotée
L’action :
Marché : compartiment A
3ODFHGHFRWDWLRQ1<6((XURQH[W3DULV)UDQFH
Code ou symbole : ALTA
&RGH,6,1)5
1RPEUHGDFWLRQV
Indice principal : CAC AllShares
RESPONSABILITÉ SOCIALE ET ENVIRONNEMENTALE
ALTAGREEN, UNE DÉMARCHE
DE PROGRÈS
Après une première année de mise en œuvre,
la démarche de progrès Altagreen a permis
une progression pour l’ensemble des métiers
du Groupe, confirmée par le baromètre Novethic 2010 du reporting sur l’éco-performance
des bâtiments. Altarea Cogedim est reconnue
comme l’entreprise ayant le plus progressé sur
l’ensemble de ses deux classements.
En 2010, Altarea Cogedim a anticipé les exigences du Grenelle de l’Environnement et la
Réglementation Thermique 2012 en engageant
l’ensemble de ses nouvelles opérations de commerces, logements, et bureaux vers le niveau de
performance Bâtiment Basse Consommation
(BBC Effinergie®).
Projet de centrale photovoltaïque
sur un centre commercial
Convaincu que la performance environnementale d’un immeuble ou d’un logement doit être
accessible à tous, le Groupe s’engage en faveur
de la compréhension des qualités environnementales de ses bâtiments pour l’ensemble de
ses clients et partenaires. En 2011, il participera,
en partenariat avec Certivéa et l’Association
HQE®, au projet HQE® Performance afin de
définir une étiquette performantielle lisible
par tous les publics.
ENJEU 1 : ACCROÎTRE
LA PERFORMANCE
ENVIRONNEMENTALE
Une ambition généralisée
Altarea Cogedim fait le choix de généraliser à
l’ensemble de ses nouveaux développements
FAITS MARQUANTS 2010
ɒ5«DOLVDWLRQGXYROHWFRUSRUDWH
du Bilan Carbone® Altarea Cogedim.
ɒ3UHPLHU%LODQ&DUERQH®
construction intégralement
compensé pour l’immeuble Green
One à Paris.
une ambition environnementale forte quelles
que soient la taille, l’implantation, la complexité
de ses projets. L’une des premières traductions
de cette volonté : engager, en 2010, l’ensemble
des nouvelles opérations d’Altarea Cogedim
vers un niveau de performance énergétique
Bâtiment Basse Consommation.
Intégrer les énergies renouvelables
Structuré pour répondre au défi de la ville durable, Altarea Cogedim estime pertinent de combiner production d’énergies renouvelables et développement de projets basse consommation.
Pour y parvenir, le Groupe a pris une participation stratégique dans la société 8 Minutes 33,
spécialisée dans le développement, l’installation
et l’exploitation de centrales photovoltaïques.
Ces nouvelles compétences permettent d’intégrer dès la phase de conception, un système
de production d’énergies renouvelables pour
améliorer les performances énergétiques du
projet en capitalisant sur sa surface, son orientation et sa situation géographique.
Évaluer notre empreinte carbone
Résolu à faire des nouvelles réglementations
un levier de changement, Altarea Cogedim a
choisi de faire du Bilan Carbone® de ses activités un outil de progrès. En 2010, le Groupe
a amorcé l’évaluation de son empreinte environnementale en réalisant le volet corporate
de son Bilan Carbone®.
Quatre collaborateurs seront formés en 2011
à la méthode Bilan Carbone® de l’ADEME. Ils
88,7 %
'83$75,02,1()5$1@$,6$1$/<6"
240 000 M2
7(57,$,5(6'811,9($8%%&
(1&2856'(5"$/,6$7,21
600 000 M2
7(57,$,5(6&(57,),"628(1&2856'(
&(57,),&$7,21(19,5211(0(17$/(
seront responsables ensuite de la réalisation
des différents Bilans Carbone® du Groupe.
ENJEU 2 : DÉVELOPPER DES LIEUX
PÉRENNES ET INNOVANTS
La culture du sur-mesure
Le partage d’expériences entre les différents
métiers du Groupe enrichit les savoir-faire
de chacune de ses activités autour d’une
ambition environnementale commune. La
diversité technique et architecturale, les différentes générations de projets du Groupe
sont la preuve qu’il n’existe pas de solution
ɒ'HX[SUHPLªUHVUHVWUXFWXUDWLRQV
K¶WHOLªUHVFHUWLIL«HV+4(® en France.
ɒ'HX[RS«UDWLRQVSLORWHV
¢O«ODERUDWLRQGH+4(® Performance.
ɒ2XYHUWXUHGXSUHPLHUFHQWUH
FRPPHUFLDO+4(® en France.
standardisée ; ainsi, Altarea Cogedim bâtit
des solutions sur mesure pour des projets
nécessairement uniques, en intégrant une
forte valeur environnementale.
Opter pour un mode de vie durable
Performance, confort, santé et pérennité, tels
doivent être les dénominateurs communs des
réalisations développées par le Groupe. La
performance environnementale ne doit pas
se faire au détriment de la qualité d’usage.
Tous les projets immobiliers sont conçus en
fonction de leur usage final. Les projets Altarea
Cogedim tiennent ainsi toujours compte des
$3+&%#'
#4-+
contraintes d’exploitation des utilisateurs.
Pionnier avec la Certification HQE® Exploitation
du siège social de Philips France à Suresnes, le
Groupe a travaillé, en partenariat avec Certivéa,
à l’élaboration du référentiel HQE® pour le
commerce. Ainsi, le centre commercial Okabé,
au Kremlin-Bicêtre, ouvert en mars 2010, a été
le premier centre en exploitation en France
certifié NF Bâtiment Tertiaire – Démarche
HQE® Construction.
%.,&
+-# #3,
%(!&'-,
+-# #3,
+'-+
2+'
2NDE«SUHPLHUFHQWUHFRPPHUFLDOYHUW
#5!"#%#),+'
.+,',
()3+-#(')#%(-
20)%(#--#('
''+#,
('.&'-"#,-(+#*.
23'(/-#('
#+,-+#,%3 ',
.#-"6-%
(+
,,1%,(.%#'.0
(-%#.+,#%%
'#'%#,
.,-#'-,
+
-(.++,-+.-.+3
2
%.,!+'"'-#+
2+'
+"6-%2+'
+,+,-+.-.+-#(',
"6-%#5+,2+'
ɒ0LVHHQSODFHGXVLWHm3ODFHGHV
0DUFK«V}U«VHUY«DX[HQWUHSULVHV
ɒ5«DOLVDWLRQGXQF\FOHGH
sensibilisation au développement
durable.
ɒ5HQRXYHOOHPHQWGHODFHUWLILFDWLRQ
1)/RJHPHQW'«PDUFKH+4(®
pour le guide des bonnes pratiques
logement.
ENJEU 3 : FAVORISER
LES PRATIQUES DURABLES
Faire partager le développement
durable
Accélérer les partenariats
Collaborative, la démarche Altagreen a associé, à l’origine, près de 90 collaborateurs. Afin
de renforcer la compréhension, l’échange et
l’appropriation de la démarche de progrès, le
Groupe a mis en place des relais : un réseau
de référents développement durable reconnus
pour leur implication et leurs compétences
dans ce domaine. Des rubriques dédiées ont
également été développées dans les supports
internes.
Convaincu de la richesse et de l’efficacité
du dialogue avec l’ensemble de ses parties
prenantes, le Groupe a souhaité, avant son
imposition réglementaire, renforcer la mise
en place et la diffusion du bail vert dès les premiers mètres carrés. Précurseur avec le centre
commercial Okabé et actif dans l’élaboration
de la charte CNCC - Procos, Altarea Cogedim
a signé 167 baux verts, qui consolident son
dialogue avec l’ensemble des enseignes.
Le bail vert, partenariat
environnemental
avec les enseignes
Altarea Cogedim a mis en
place des baux verts, cadres
formalisés engageant locataires et
propriétaires, qui prévoient l’échange
d’informations énergétiques et
environnementales et la création
d’un comité environnemental
regroupant propriétaires, locataires
et l’ensemble des parties prenantes
du site.
167
%$8;9(5766,*1"6
250
&2//$%25$7(856
92/217$,5(6)250"6
$8'"9(/233(0(17'85$%/(
Sensibilisation
au développement durable
8QF\FOHGHVHQVLELOLVDWLRQDX
développement durable a été
dispensé aux collaborateurs sur
la base du volontariat, animé par
Dominique Bidou, spécialiste du
développement durable et le service
interne dédié. Ces sessions ont été
complétées par la mise en place
d’une documentation permanente
accessible à tous via l’intranet.
ENJEU 4 : MISER SUR LES
COMPÉTENCES ET LES TALENTS
Le positionnement unique du Groupe doit être
accompagné par une politique de ressources
humaines à même de s’adapter en permanence
aux besoins de croissance de l’entreprise.
Trois axes prioritaires ont été développés à
nouveau en 2010 : l’optimisation des compétences, la priorité à l’accompagnement de chacun,
la dynamique des parcours professionnels.
L’optimisation des compétences
Avec la forte croissance de l’activité logement
et l’anticipation des profils de postes au commerce, 2010 a été une année forte en matière
de recrutement. Pas moins de 124 embauches en CDI ont été réalisées sur l’ensemble
du Groupe, dont 85 pour le logement. Ces
embauches correspondent aux deux tiers à
des créations de poste et pour un tiers à des
remplacements. L’effectif global représente
aujourd’hui près de 750 collaborateurs. Les
embauches ont porté à 68 % sur des cadres
de tous niveaux d’expérience.
Formation : vision sur la durée
La politique de formation est entrée dans un
cycle mature avec, d’une part, des formations
collectives récurrentes (bureautique, management, développement personnel) et, d’autre
part, des accompagnements individuels plus
spécifiques. Le plan de formation a été prioritairement axé sur les techniques métiers,
le socle de compétences des collaborateurs.
Les cursus de management représentent toujours une part importante de la formation des
cadres. Un effort spécifique a été engagé en
2010 pour une meilleure maîtrise de l’anglais,
en particulier pour les personnels de gestion et
de valorisation des centres commerciaux.
Pendant ces trois dernières années de crise,
l’effort de formation a été quasiment stable, à
raison de près de 2 % de la masse salariale. En
revanche, le nombre de salariés ayant bénéficié
d’une ou plusieurs formations est passé de
432 en 2009 à 641 en 2010.
ɒ2UJDQLVDWLRQGHVm5HQGH]YRXV
5+}DXSUªVGHOHQVHPEOHGHV
managers du Groupe.
ɒPRELOLW«VU«DOLV«HV
ɒ&U«DWLRQGXQHUXEULTXH
développement durable
GDQVOHPDJD]LQHLQWHUQH
Priorité à l’accompagnement de chacun
Le niveau élevé des recrutements s’est doublé de la refonte d’un module d’intégration
pour tous les nouveaux collaborateurs, mis
en œuvre début 2011. Ce module comprend
un séminaire d’accueil, des formations communes, une documentation dédiée.
Parallèlement, un réseau de tuteurs volontaires a été mis en place pour accompagner
de jeunes cadres dans leur premier poste ou
lors d’une mobilité importante. Les actions de
sensibilisation ont également été renforcées,
notamment à travers un cycle de formation
au développement durable.
Enfin, l’intranet du Groupe « Alterego.net » a été
réactualisé et doté d’une nouvelle présentation,
complétant ainsi le journal interne et le cycle de
conférences internes « les Jeudis d’Alterego ».
La dynamique des parcours
professionnels
Les entretiens annuels constituent un moment
clé de dialogue entre les collaborateurs et leurs
managers. 80 % des salariés ont eu cet entretien en 2010, contre 73 % l’année précédente.
La totalité de ces entretiens a été exploitée et
synthétisée par les ressources humaines. L’objectif est de renforcer à nouveau cette pratique
managériale. Deux supports d’entretien sont
dorénavant à la disposition des managers.
97 %
'(6&2//$%25$7(856(1&',
641
%"1"),&,$,5(6'()250$7,216
352)(66,211(//(6
6
$16
'$1&,(11(7"02<(11(
40
$16']*(02<(1
Pas moins de cent collaborateurs ont bénéficié
d’une ou plusieurs formes de mobilité en 2010 :
mobilité géographique, mobilité professionnelle,
changement de société ou de service, ou encore
promotion. Située à un niveau élevé depuis 2008,
la mobilité a progressé de 33 % par rapport
à l’année précédente. En 2010, un processus
mobilité a été formalisé et diffusé. Sur les trois
dernières années, 253 salariés ont connu une
mobilité au sein du Groupe, tendance révélatrice
de la dynamique interne et de la volonté d’offrir
de réelles opportunités d’évolution au sein des
différentes lignes d’activité.
1,55 M€
5"6(59"$8;$&7,216
'(0"&"1$73285/(6752,6
352&+$,1(6$11"(6
ɒ5HQRXYHOOHPHQWSRXUWURLVDQVGH
ODFFRUGGHSDUWHQDULDWDYHF+DELWDW
HW+XPDQLVPH
ɒ0LVHHQSODFHGHORS«UDWLRQ
m0DFO«SRXUWRLW}
ENJEU 5 : S’ENGAGER AUPRÈS
DES ACTEURS DE LA VILLE
L’insertion par le logement
Depuis 2007, Altarea Cogedim est un partenaire
privilégié de l’association Habitat et Humanisme.
Une première convention triennale qui a pris fin
mi-2010 a permis la réalisation complète des
objectifs fixés, coordonnée par un comité de suivi
composé de représentants des deux entités :
ɒ GHX[ SRVWHV ILQDQF«V SHQGDQW FHV WURLV
années : un prospecteur foncier et un gestionnaire locatif rayonnant sur l’Ile-de-France ;
ɒODSSRUWGHIRQGVSURSUHVSRXUODU«DOLVDWLRQ
de trois pensions de famille adaptées à des
personnes fragilisées en voie de réinsertion. En
2010, la première pension de famille ainsi financée a été mise en service à Lyon, la deuxième
située à Clamart est en cours de construction
et la troisième à Versailles va être développée
à partir d’un bâtiment ancien ;
ɒ RQ]H RS«UDWLRQV GH VHQVLELOLVDWLRQ JUDQG
public à l’action d’Habitat et Humanisme dans
les centres commerciaux du Groupe.
HABITAT ET HUMANISME,
UN LOGEMENT POUR BÂTIR
UN AVENIR
L’association Habitat et Humanisme, dont
Altarea Cogedim est mécène, agit en faveur
du logement et de l’insertion des personnes
en difficulté. Créée à Lyon par Bernard Devert,
elle a pour mission de permettre l’accès des
personnes seules et des familles en difficulté
à un logement décent à faible loyer, dans
des quartiers « équilibrés » au cœur des
agglomérations, avec un accompagnement
pour favoriser le retour de l’estime de soi,
l’autonomie et la reprise des liens sociaux.
En 2010, Altarea Cogedim a financé et
inauguré la Casa Jaurès à Lyon, un foyer
d’accueil et d’habitat où règne la convivialité.
Pour ces différentes actions, Altarea Cogedim a
apporté une aide financière globale de 1,1 million d’euros.
Une deuxième convention triennale a été signée
en 2010, avec l’ambition d’amplifier les actions
déjà entreprises, dans le cadre d’un budget de
mécénat de 1,4 million d’euros sur trois ans.
La promotion des métiers
de l’immobilier
Altarea Cogedim est l’un des membres de la
Fondation Palladio, qui a pour mission de faire
connaître les métiers de l’immobilier, favoriser
leur enseignement, et le renouvellement des
pratiques, en les ouvrant aux jeunes motivés
par de réelles perspectives de carrière ainsi
qu’à des cadres expérimentés. Au-delà d’un
soutien financier annuel de 50 000 euros, plusieurs responsables du Groupe participent
directement à la vie de la fondation et à ses
actions prioritaires, dont Altarea Cogedim partage totalement la vision dynamique.
51
12 000
$662&,$7,216/2&$/(6
)$0,//(6/2*"(6
'(38,6
4 800
/2*(0(176$&48,6
(135235(28*"5"63285
/(&2037('(35235,"7$,5(6
UN MÉCÉNAT EXEMPLAIRE
INTERVIEW
Bernard Devert, professionnel
de l’immobilier devenu prêtre,
est le fondateur de l’association
Habitat et Humanisme.
Il met au quotidien ses talents
d’homme d’affaires au service
de la recherche de logements
pour les personnes en difficulté.
____Comment s’inscrit votre action
dans le contexte actuel ?
Bernard Devert : Aujourd’hui, la crise du
logement n’est pas une crise de l’offre,
même s’il manque encore beaucoup de
logements pour couvrir les besoins. Du fait
de l’explosion des coûts du foncier, le vrai
SUREOªPHFHVWGHWURXYHUGHVORJHPHQWV
DERUGDEOHV&HODHVWSDUWLFXOLªUHPHQWFULDQW
en Ile-de-France où les prix flambent alors
que les subventions publiques baissent.
/HFRQWH[WH«FRQRPLTXHHVWWUªVWHQGXHWQRV
marges de manœuvre sont extrêmement
étroites pour accompagner notre public, qui
sont des personnes en grande fragilité à la
UHFKHUFKHGHOR\HUVWUªVIDLEOHV6LQRXVQH
sommes bien sûr pas là pour gagner de
l’argent, il n’est pas question non plus d’en
perdre, au risque de compromettre l’avenir
GHQRVSURMHWV1RXVDYRQVOHGHYRLUGDJLU
avec un grand professionnalisme pour
rechercher l’équilibre financier.
____C’est là qu’intervient le « mécénat
de compétences » d’Altarea Cogedim…
Bernard Devert : Oui. Ce nouveau volet du
partenariat qui nous lie à Altarea Cogedim
HVWXQHSUHPLªUH1RXVDSSU«FLRQVGH
pouvoir solliciter des professionnels aguerris
DXPRQWDJHILQDQFLHUGHVmVDFKDQWV}SRXU
nous aider et nous accompagner sur nos
opérations. Bien sûr, cet appui n’est pas
quantifiable, à la différence du soutien
financier qu’Altarea Cogedim nous offre par
ailleurs, en finançant deux postes de salariés
à plein-temps en Ile-de-France et en
apportant un concours financier conséquent
pour la réalisation de nos maisons, comme
FHWWHDQQ«HOD&DVD-DXUªV¢/\RQ0DLVLOHVW
déterminant dans la réalisation effective des
projets. L’autre mérite de ce transfert de
compétences, c’est qu’il implique un grand
nombre de collaborateurs d’Altarea Cogedim
et ouvre de nouvelles opportunités comme la
participation de nos salariés aux séances de
sensibilisation au développement durable
organisées par l’entreprise.
____Comment qualifieriez-vous
ce mécénat social ?
Bernard Devert : Ce mécénat est exemplaire,
exceptionnel par son inscription dans la
durée, l’implication de l’entreprise, l’ampleur
du concours financier et la diversité des
lignes d’actions.
____Parmi cet éventail d’actions, que
retenez-vous cette année ?
Bernard Devert : Les animations et les
campagnes de communication pour faire
FRQQD°WUHOHVDFWLRQVG+DELWDWHW+XPDQLVPH
dans les centres commerciaux sont
essentielles. Aujourd’hui, la précarité
augmente et touche des populations
épargnées il y a encore deux ou trois ans.
Se dire que des solutions existent, ne pas être
dans la simple indignation ou dans le
défaitisme est un premier pas, et ces actions
initiées par Altarea Cogedim participent de
cette dynamique. Aller directement au contact
des gens dans des lieux de vie ordinaire, c’est
lutter à la fois contre l’indifférence des uns et
la solitude des autres.
Cap 3000 : un centre
commercial régional
emblématique
L’acquisition par Altarea Cogedim,
HQPDLGXKXLWLªPHSOXV
grand centre commercial français,
démontre l’aptitude du Groupe
à se positionner sur des actifs
de taille significative. Cap 3000
DFFXHLOOHOHWURLVLªPH$SSOH6WRUH
français.
30— ALTAREA COGEDIM RAPPORT D’ACTIVITÉ ET DÉVELOPPEMENT DURABLE 2010
30
COMMERCE
Altarea Cogedim associe les métiers de foncière, de
promoteur et de gestionnaire. Depuis sa création, le
Groupe s’est construit sur l’invention de nouveaux
formats de commerce qui ont renouvelé le paysage
commercial. Toujours en recherche d’innovations,
Altarea Cogedim réfléchit au commerce de demain,
qui allie les attentes du consommateur, les exigences des enseignes et les besoins des collectivités
territoriales.
En 2010, Altarea Cogedim a engagé un plan ambitieux
d’investissements tout en concentrant ses engagements sur des projets de grande taille et la valorisation
de son patrimoine. Pour financer ces nouveaux projets,
des arbitrages de centres matures ont été initiés.
31
COMMERCE
LE COMMERCE
AUTREMENT
NOTRE
DIFFÉRENCE
La complémentarité
entre commerce de
centre-ville et
commerce de
périphérie.
Partenaire des
collectivités
territoriales, Altarea
Cogedim conçoit des
centres commerciaux
sur mesure, dans des
formats adaptés aux
objectifs
des collectivités
territoriales :
revitalisation des
centres-villes avec des
projets montés en
partenariat avec la
&DLVVHGHV'«S¶WV
requalification des
entrées de ville avec
des concepts
qualitatifs,
architecturés et
paysagés novateurs,
ou renforcement des
polarités urbaines
en périphérie.
L’audace de nouveaux
concepts de commerce
à l’origine de nouvelles
façons de vivre et de
consommer
avec le concept de
commerces-loisirs
comme Bercy Village
à Paris, Thiais Village,
Carré de Soie,
développé en synergie
avec l’hippodrome
de Lyon ou encore avec
le premier concept
COMMERCE
UN PATRIMOINE DE
2,6 Mds %
671 000 M2
159 M%
45
GLA(1(;3/2,7$7,21
DE LOYERS BRUTS ANNUEL
338 000 M2
CENTRES COMMERCIAUX
(1)5$1&((1,7$/,(
(7(1(63$*1(
'(352-(76(1'"9(/233(0(17
de commerce en gare
conçu en partenariat
DYHFOD61&)
Un savoir-faire
éprouvé dans les
restructurations
complexes en site
occupé, représentant
un atout de taille
pour la valorisation
de son patrimoine.
Un métier d’« asset
manager » reconnu lui
permettant d’exploiter
des centres
commerciaux pour
compte de tiers.
100 % des nouveaux
projets engagés
sdans une double
certification HQE®
et BREEAM, avec
GRUHVHWG«M¢2NDE«
au Kremlin-Bicêtre,
premier centre
commercial certifié
+DXWH4XDOLW«
(QYLURQQHPHQWDOH®
par Certivéa.
Des ensembles
commerciaux mixtes
grâce à la maîtrise
intégrée des trois
classes d’actifs :
commerces,
logements, bureaux.
“Les équipes
Altarea France
réunissent toutes
les compétences
et le savoir-faire
pour relever les défis
que représentent
l'évolution des modes
de consommation,
les nouvelles technologies
et plus généralement
les grandes mutations
du commerce.
Des partenariats
pérennes avec
les enseignes
et les acteurs
institutionnels.
Gilles Boissonnet
du commerce – Président du directoire
d'Altarea France
COMMERCE
Commercialisé à 100 %
dès son ouverture, le « Family
Village » Limoges témoigne du vif
VXFFªVUHPSRUW«SDUFHFRQFHSWWRXUQ«
vers un public familial, le shopping
d’agrément et les distractions.
6HVYLQJWVHSWPDJDVLQV%RXODQJHU
%XW&DVD&XOWXUDHWF¢ODOOXUHGH
PDLVRQVGHYLOOHHQERLVVLQWªJUHQW
dans une promenade continue et une
DPELDQFHSD\VDJªUH
+
8%
'(/2<(561(76
+
4,6 %
'(&+,))5('$))$,5(6
'(6(16(,*1(6
PERFORMANCES
Amélioration du taux d’effort
des locataires
Altarea Cogedim a poursuivi en 2010
son plan d’investissements avec
112 000 m² GLA de commerces livrés
en France et en Italie, représentant
25 millions d’euros de loyers en
année pleine.
La conjonction du chiffre d’affaires en hausse
et des loyers à périmètre constant stables
contribue à diminuer le taux d’effort des locataires qui s’établit à 9,3 % en 2010.
+ 4,6 % de chiffre d’affaires
des enseignes
En 2010, Altarea Cogedim a renforcé
ses positions dans les grands centres
et dans les « Family Villages ».
Par ailleurs, la valorisation des sites
à potentiel constitue un axe
de développement fort. Ces
investissements ont été en grande
partie financés par des arbitrages
de centres matures.
Le chiffre d’affaires des enseignes augmente
de +4,6 %, en forte progression par rapport
à 2009. Tous les formats de commerce ont
bénéficié d’une reprise de leur chiffre d’affaires, particulièrement les « Family Villages »
qui confirment année après année leur dynamisme avec une progression de +6,7 %. Grâce
à leur compétitivité prix, les « Family Villages »
se retrouvent en phase avec les attentes du
consommateur final dans un contexte de
stagnation du pouvoir d’achat et de la lente
montée d’internet.
+ 8 % de loyers nets
Les loyers nets encaissés par Altarea
Cogedim progressent de +8 % pour atteindre
152,1 millions d’euros grâce en particulier à
la mise en service de trois nouveaux actifs :
Okabé au Kremlin-Bicêtre, le « Family Village »
à Limoges, et Le Due Torri en Lombardie.
Près de 112 000 m² GLA ont été livrés en 2010,
représentant ensemble 25 millions d’euros de
loyers bruts en année pleine, avec un taux de
commercialisation à leur ouverture de 96 %.
STRATÉGIE
Changement d’échelle
Saluée par la profession comme l’événement de l’année, l’acquisition de Cap 3000
à Saint-Laurent du Var en juin 2010, réalisée en co-investissement avec ABP et Predica, marque un tournant dans la stratégie
de développement d’Altarea Cogedim. Tout
comme le lancement opérationnel du centre
régional de Villeneuve-la-Garenne développé à
parité avec le Groupe Orion Capital Managers,
ces deux opérations illustrent la volonté du
Groupe de réorienter les investissements de
sa foncière commerce vers le développement
d’actifs régionaux.
Succès confirmé
des « Family Villages »
En 2010, l’ouverture du « Family Village »
Limoges, avec 100 % de ses espaces commercialisés, confirme la pertinence de ce
concept d’entrée de ville développé par Altarea
Le centre commercial
et d’affaires Okabé est
l’opération phare d’un
nouvel ensemble voué à une
redynamisation urbaine, à
PªWUHVGHOD3RUWHG,WDOLH
Programme immobilier mixte,
LOUHSU«VHQWHOHPEOªPHGHV
savoir-faire d’Altarea Cogedim.
C’est également le premier
centre commercial français vert.
Cogedim depuis 2006. Ce succès encourage
aujourd’hui le Groupe à recentrer ses projets
en périphérie sur ce format performant. Proposant dans un cadre architectural et paysagé
soigné une offre qualitative et accessible, en
phase avec l’évolution des modes de consommation et du pouvoir d’achat des ménages,
les « Family Villages » séduisent enseignes
et clients.
Poursuite des projets
de restructuration urbaine
En partenariat avec la Caisse des Dépôts,
Altarea Cogedim participe depuis plusieurs
années à des opérations de restructurations
de centre-ville. En 2010, Okabé, projet mixte
alliant un centre commercial de 35 000 m² GLA,
23 500 m² de bureaux et vingt logements, s’inscrit dans un programme de requalification du
Kremlin-Bicêtre. Avec la requalification urbaine
en cours de la RN7 et l’ouverture prochaine
d’une médiathèque, c’est un nouveau quartier
qui se développe à cinq minutes à pieds de la
Porte d’Italie, au pied du métro. En 2011, deux
nouvelles opérations de centre-ville ouvriront :
l’Espace Saint-Christophe à Tourcoing et la
Cour des Capucins à Thionville.
CAP 3000, FLEURON DU COMMERCE AZURÉEN
« Avec 40 ans d’existence,
100 % des surfaces commercialisées dès
l’origine, et 7 à 8 millions de visiteurs par
an, Cap 3000 est un fleuron de l’immobilier
commercial à l’échelle française
et européenne. Sa situation est
exceptionnelle en bord de mer et en bout
de piste de l’aéroport de Nice, au sein
d’une zone de chalandise de près
d’un million d’habitants. Outre sa
performance financière, Cap 3000 dispose
d’un fort potentiel de valorisation locative
et d’extension. Un projet est en cours
d’étude pour étendre le centre, structurer
l’offre autour de « pôles de destinations »
à la manière d’un « department store »
à ciel ouvert.
14 HA
'(035,6(
126
%287,48(6'217/(6*$/(5,(6
/$)$<(77(/$)$<(77(*2850(7
(7$33/(6725(
11 000 € M²/AN
'(5(1'(0(173$50_75(&$55"
'(%287,48(
65 000 M² GLA
Lancement de 120 000 m2
d’extensions et de modernisations
Soucieux de donner une envergure régionale à
ses actifs tout en prévenant les risques d’obsolescence, Altarea Cogedim a initié en 2010,
plus de 120 000 m² d’extensions ou de restructurations pour valoriser son patrimoine.
Les performances de l’extension Sud de
l’Espace Gramont à Toulouse ont conforté
le projet d’une deuxième extension sur sa
partie Est. D’autres projets d’extensions et
de modernisations sont à l’étude : l’Aubette
COMMERCE
Villeneuve-la-Garenne, visibilité
et situation exceptionnelles.
Le centre commercial régional de
Villeneuve-la-Garenne, prévu pour
fin 2013, bénéficie d’un emplacement
VWUDW«JLTXHGDQVOHV+DXWVGH6HLQH
au croisement de l’A86 et des quais
de Seine. À l’intersection de trois
départements en pleine croissance
accueillant 1 million d’habitants,
ce centre développera 89 000 m² de
commerces. Il a vocation à devenir
une référence en Ile-de-France.
à Strasbourg, Cap 3000 à Saint-Laurent-duVar, Jas-de-Bouffan à Aix-en-Provence. Une
première tranche des travaux de restructuration de Cap 3000 a démarré en 2010.
Quatre actifs arbitrés
Altarea Cogedim a arbitré en 2010 pour 247 millions d’euros d’actifs. Deux opérations représentent l’essentiel des cessions : l’ensemble
immobilier du 39-41, avenue de Wagram et les
deux centres situés rue Jean Jaurès à Brest
dont Altarea Cogedim conservera la gestion,
témoignage de la confiance que lui accordent
les investisseurs.
Une forte implication dans
le marketing et le merchandising
Expert du commerce, Altarea Cogedim déploie
une stratégie marketing multicanale, qui associe les outils de communication de dernière
génération aux outils traditionnels. Le Groupe a
étendu les bornes interactives dans une dizaine
de centres, pour offrir aux visiteurs une carte de
fidélité, les bons plans des boutiques, et diverses
informations pratiques. Créateur d’événements
originaux, Altarea Cogedim organise des animations à chaque étape clé de la vie de ses centres :
ouverture, anniversaire, soldes et fêtes. Déjà
présent sur Facebook, le Groupe a mis en place
en 2010 une e-newsletter à l’attention de ses
enseignes. Un développement d’applications
smartphone est également à l’étude. Le Groupe
sélectionne pour chaque centre les opportunités
de communication appropriées.
ALTAREA COGEDIM,
ACTEUR DU COMMERCE
DE DEMAIN
Promoteur et foncière, Altarea Cogedim
est également un expert du commerce
et des nouveaux modes de consommation.
Parce que le monde est en perpétuel
mouvement, le Groupe travaille à s’y
adapter, pour être acteur du changement.
Altarea Cogedim entend transcender les
atouts de ses espaces commerciaux et du
e-commerce pour en faire des canaux de
distribution complémentaires. L’objectif est
d’optimiser les qualités des centres
commerciaux : information, signalétique,
aménagement des parkings, espaces repos,
pour les combiner aux évolutions
technologiques. Les innovations auxquelles
travaille le Groupe touchent aussi bien au
contenu commercial, qu’à sa forme, aux
services et à l’accessibilité des centres.
Le centre commercial périurbain Jas-de-Bouffan, implanté à Aix-en-Provence,
VHG«SORLHDFWXHOOHPHQWVXUPt*/$8QSURMHWGH[WHQVLRQHVW¢O«WXGHSRXUO«WHQGUH
sur 5 000 m² supplémentaires et accueillir vingt-cinq boutiques de plus.
ALTAREA ITALIA : UN ACTEUR NATIONAL
“Les équipes d’Altarea
Italia ont la capacité
d’innover dans le
montage d’opérations
complexes et d’être
force de propositions
et d’initiatives
pour le marché italien.
Créée en 2002, Altarea Italia a ouvert
six centres en huit ans : Casetta Mattei
à Rome (2005), La Corte Lombarda à
Bellinzago (2006), La Cittadella à Casale
Monferrato et Ibleo à Raguse en Sicile
(2007), Le Due Valli à Pinerolo au
sud-ouest de Turin (2008) et Le Due
Torri
à Stezzano en 2010. La filiale est
aujourd’hui reconnue comme un acteur
pérenne sur le marché italien avec
une image d’opérateur indépendant
et complet.
d’Altarea Cogedim conduit un développement
plus ciblé dans un environnement davantage
contraint qu’en France par la crise. En 2011,
elle recentrera son développement sur des
projets de qualité avec l’objectif de garantir
à l’ouverture des rendements optimisés.
Forte de sa connaissance du marché italien
et de son expérience, Altarea Italia étudiera
de façon sélective les opportunités de
développement en co-investissement tant
pour des projets de requalification des centresvilles que de restructuration de périphérie, plus
particulièrement dans le nord du pays.
Première maîtrise d’ouvrage directe
L’année 2010 a été marquée par l’ouverture
du Due Torri situé entre Milan et Bergame,
premier centre réalisé par Altarea Italia en
maîtrise d’ouvrage directe, commercialisé à
près de 100 % à l’ouverture. La filiale a également tiré parti de l’intégration de la gestion
locative et de la recommercialisation pour être
proactive et augmenter le potentiel de valeur
de ses centres.
Ludovic Castillo
Développement raisonné
Administrateur délégué
d’Altarea Italia
Après une première phase de croissance
accélérée pour atteindre une dimension
critique sur son marché, la filiale italienne
40
6
&2//$%25$7(856
&(175(6289(576
(1+8,7$16
13
0,//,216
'(9,6,7(8563$5$1
400
%$8;*"5"6
Le Due Torri, modèle
de référence.
Ouvert en avril 2010,
OHVL[LªPHFHQWUHG$OWDUHD,WDOLDHVW
aussi le premier actif développé en
maîtrise d’ouvrage directe.
Le Due Torri additionne
les performances : il a ouvert avec
pratiquement tous ses espaces
commercialisés malgré
une conjoncture économique difficile
et dans un environnement commercial
hyperconcurrentiel ; qualitatif
dans l’offre et le design architectural,
il rassemble des enseignes exigeantes
FRPPHm(VVHOXQJD}TXLDG«FLG«G\
implanter son premier supestore en
centre commercial. Privilégiant
OHV«QHUJLHVUHQRXYHODEOHVJ«RWKHUPLH
et les matériaux locaux, il préfigure
une nouvelle génération de centres
commerciaux à valeur écologique
ajoutée.
COMMERCE
Toulon-la-Valette, projet
de renouveau urbain et
commercial
La restructuration du centre
commercial Toulon-la-Valette a pour
enjeu de redonner son aura à ce site
pour en faire la référence régionale.
5«Y«ODWHXUGXQHDPELWLRQXUEDLQH
recentrée en cœur de ville, ce projet
mixte d’envergure répond à une
réécriture de l’est toulonnais. Cette
création au style contemporain accorde
ainsi une large place aux piétons.
PERSPECTIVES 2011
En 2011, Altarea Cogedim entend
poursuivre la stratégie initiée en 2010
avec une valorisation volontariste du
patrimoine existant et le lancement
d’opérations d’investissements à long
terme. Ces nouveaux engagements
seront en grande partie financés
par des arbitrages dont le rythme et
l’ampleur dépendront du plan
de développement.
Altarea Cogedim mettra en œuvre sa stratégie
de désinvestissement au fur et à mesure de la
signature d’engagements nouveaux.
Renforcement de l’activité
d’« asset management »
La conservation des mandats de gestion sur
ses actifs cédés de taille significative est
un des leviers de développement continu
d’Altarea France. L’objectif en 2011 est de
doubler la part de la gestion pour compte de
tiers dans ses flux financiers.
Développement sélectif
Études, prospectives, et partenariats
La volonté des villes à requalifier leurs entrées
d’agglomération, la montée de la valeur loisir
dans les comportements d’achat conduisent
Altarea Cogedim à privilégier le développement
de projets de renouveau urbain, notamment
à travers son concept de « Family Village ».
Altarea Cogedim devrait tout particulièrement
se développer en Ile-de-France et dans le grand
sud-est de la France qui, en raison de leur dynamisme démographique, concentrent l’essentiel
des besoins de nouvelles surfaces commerciales. De même, en Italie, l'axe de développement
majeur sera la construction de grands centres
commerciaux en Italie du Nord.
PONTE PARODI À GÊNES
les métiers. La sensibilité du consommateur
au prix est un phénomène concomitant à
la montée de l’utilisation d’internet, qui est
de plus en plus fréquemment utilisé en vue
de préparer un achat en magasin. De très
nombreuses enseignes en ont tiré toutes les
conséquences en développant des modèles
économiques où leur site virtuel est utilisé
comme support d’information avancé en appui
de leur site physique. C’est pourquoi la compétitivité prix des « Family Villages » se retrouve
particulièrement en phase avec ces nouveaux
modes de consommation.
Phénomène de fond, la place croissante d’internet et des nouvelles technologies dans les
comportements d’achat oblige à repenser les
formats du commerce classique et à adapter
Ce centre de commerces-loisirs, dont Altarea est lauréat d’un concours international,
s’inscrit dans la poursuite de la requalification du vieux port de Gênes. Cet ensemble
majestueux sera en plein cœur de ville, avec vue directe sur la mer de Ligurie. Ponte Parodi
mariera les univers du commerce, du loisir et de la détente et verra le jour en 2015.
Valorisation des actifs à potentiel
Le principal enjeu de la valorisation du patrimoine existant sera de transformer les actifs à
potentiel en centre commerciaux de dimension
régionale. En plus de Toulouse Gramont, les
projets de « remodeling » et extensions déjà
engagés à Cap 3000, Bercy Village, Jas-deBouffan à Aix-en-Provence, Ollioules et Massy
seront poursuivis.
Poursuite des arbitrages
LES CENTRES
COMMERCIAUX REFLÈTENT
LA CULTURE
DE NOTRE ÉPOQUE
Jean-Michel Wilmotte
Architecte, urbaniste et designer
____Quelles sont les innovations
architecturales en matière de commerce ?
Les clients sont de plus en plus exigeants car
WUªVVROOLFLW«VLOVRQWEHVRLQG¬WUHVXUSULVHW
GHVHVHQWLUYDORULV«V'ªVORUVODTXDOLW«
architecturale devient essentielle.
Auparavant réalisés par des architectes
DQRQ\PHVVRXVIRUPHGHSDUDOO«O«SLSªGHV
les centres commerciaux sont maintenant
FRQIL«V¢GHVmVLJQDWXUHV}SRXUHQIDLUH
des bâtiments charismatiques destinés
à attirer les consommateurs. Cet espace
se transforme en lieu de promenade où
l’architecture favorise la déambulation.
Le lieu devient presque plus important que
son offre ; l’effet séduction commence avant
même d’entrer dans le centre. Les centres
commerciaux sont des projets intéressants
car ils créent de l’espace public de qualité.
Architecte, urbaniste et designer, Jean-Michel Wilmotte travaille
sur plus d'une centaine de projets en France et à l'étranger,
avec à ses côtés une équipe de 180 personnes. Il développe
le concept d'« architecture intérieure des villes », afin
de traiter l'espace public avec le même soin que l'espace
privé. Jean-Michel Wilmotte a conçu, pour Altarea Cogedim,
le centre commercial Toulon-la-Valette ainsi que l’écoquartier de « Cœur d’Orly ».
l’architecture que dans la proposition
commerciale.
____Comment voyez-vous l’e-commerce ?
Acheter sur internet comporte des aspects
pratiques, notamment en termes de
WUDQVSRUWHWGHVWRFNDJHPDLVODGLPHQVLRQ
physique reste essentielle. Pour faire sa
propre sélection et comparer les produits,
il est important de voir, sentir, toucher, et
cela n’est possible qu’en magasin.
____Quel serait le centre commercial
idéal ?
Le centre commercial idéal, c’est la rue. On
essaie toujours de s’approcher au maximum
des rues commerçantes ou des marchés à
l’image de ceux de Kiev, de SaintPétersbourg ou des marchés italiens où se
mélangent les populations, les produits frais,
les cris et les odeurs. On retrouve un peu
cette idée à Bercy Village avec une
proposition originale en ouvrant la rue de
FKDTXHF¶W«WRXWHQUHVWUXFWXUDQWOHVFKDLV
existants.
Outre la rue et ses marchés, j’adore les
S«SLQLªUHV2QSRXUUDLWLPDJLQHUXQFHQWUH
commercial spectaculaire, avec de grandes
serres climatisées accueillant une profusion
de végétation, de l’eau, des odeurs et
peut-être du son afin d’éveiller tous les sens.
Ce serait une grande promenade dans un parc
abritant des échoppes, facilement accessible
en voiture ou par les transports en commun,
avec des aires de livraison. Il reproduirait une
rue commerçante dans un microclimat.
-DLPHOLG«HTXHOHVFHQWUHVFRPPHUFLDX[
doivent vivre avec les cœurs de ville. Il faut
créer un équilibre entre ces deux types de
commerces car on a besoin des deux.
____Quel est votre regard sur les
nouvelles tendances du commerce ?
/HVFHQWUHVFRPPHUFLDX[UHIOªWHQWOD
culture de notre époque. Ceux d’aujourd’hui
se caractérisent par une recherche de
bien-être, de loisirs et de fonctionnalité,
DYHFXQHRIIUHWUªVGLYHUVLIL«HVXUOHP¬PH
VLWH-HQRWHXQH«YROXWLRQGDQVODUW
d’aménager l’espace, comme à Westfield
¢/RQGUHVTXLSURSRVHXQHYDVWH]RQH
d’accueil, un merchandising inversé où
les enseignes importantes se trouvent au
premier niveau, des salons spacieux agencés
SDUGHQRXYHDX[GHVLJQHUVGHODOXPLªUH
QDWXUHOOHXQIRRGFRXUWɓk7RN\RLO\DGHV
propositions étonnantes avec des enseignes
innovantes où cohabitent produits et
services, où des livres se mélangent avec de
la restauration et de l’alimentation dans un
cadre vintage. La surprise, on l’a autant dans
COMMERCE
NOUVEAUX DÉVELOPPEMENTS
COMMERCIAUX
76 %
)217/2%-(7'81(&(57,),&$7,21
(19,5211(0(17$/(
76 %
)217/2%-(7'811,9($8
'(3(5)250$1&("1(5*"7,48(
%%&287+3(
CRÉER DES CENTRES
COMMERCIAUX RESPONSABLES
ET DURABLES
Créatif et innovant, Altarea Cogedim conserve cette approche
dans l’ensemble de ses projets afin de proposer des lieux toujours plus
proches des attentes de ses clients. En partenariat avec les enseignes,
Altarea Cogedim s’est engagé dans une double démarche de certification
environnementale (HQE® et BREEAM) pour tous ses nouveaux projets.
Par ces certifications, le Groupe vise en priorité les qualités
de confort, d’accessibilité et de santé.
Okabé, modèle du centre commercial
à haute valeur environnementale
(Q2NDE«DX.UHPOLQ%LF¬WUHD«W«OH
premier centre commercial français ouvert
DXSXEOLFFHUWLIL«1)%¤WLPHQW7HUWLDLUHw
'«PDUFKH+4(®. Les enseignes ont signé
des baux verts, devenant parties prenantes
de la performance environnementale du site.
(QJDJ«GDQVXQHH[SORLWDWLRQUHVSRQVDEOH
Altarea Cogedim vise aujourd’hui la
FHUWLILFDWLRQ+4(®([SORLWDWLRQ/DPELWLRQHVW
GHG«FOLQHUFHPRGªOHSRXUWRXVOHVFHQWUHV
commerciaux en cours de développement.
Bilan Carbone® du patrimoine
3DUDOOªOHPHQW¢FHVDFWLRQV$OWDUHD&RJHGLP
poursuit la réduction de son empreinte
carbone pour l’ensemble de son patrimoine.
Ainsi, le Groupe s’est doté en 2010 d’un
outil permettant d’évaluer la totalité des
émissions de CO² produites de façon directe
et indirecte pour l’ensemble de ses centres
commerciaux. Ce bilan prendra en compte les
énergies et fluides utilisés, l’amortissement
de l’immobilier et du mobilier, l’ensemble des
déplacements des personnels des enseignes,
prestataires et visiteurs.
Décliner un modèle durable
EXPLOITATION RESPONSABLE
Mesure et maîtrise des données
environnementales
(QWUHWLHQHWVXLYLSHUPDQHQW
ÉQUIPEMENTS PERFORMANTS
Confort d’utilisation
Pérennité des matériaux
Performance énergétique
CENTRE COMMERCIAL
et environnementale
OKABÉ
Le Due Torri
L’éclairage de la façade des Due Torri,
U«DOLV«DYHFXQHWHFKQRORJLH/('HVW
SDUWLFXOLªUHPHQW«FRQRPHHQ«QHUJLH
IMMEUBLE
HAUTE VALEUR
ENVIRONNEMENTALE
ALTAREA
COGEDIM
PRENEURS
ENGAGÉS
SIGNATURE D’UN BAIL VERT
Maintien de la performance de l’immeuble
(QJDJHPHQWVVXUOHVPDW«ULDX[HWOHV«TXLSHPHQWV
Transmission des informations
environnementales privatives
Bulle végétale
Bercy Village a accueilli
ORS«UDWLRQm0DEXOOH
PDSODQWHHWPRL}GRQWOH
but était d’offrir aux visiteurs
une expérience unique
au sein d’une bulle remplie
de plantes d’intérieur,
FRPSRV«HVXUOHWKªPH
GXmSV\FK«G«OLTXH}
Cette mesure sera intégralement réalisée
en interne, grâce à l’affectation de
collaborateurs dédiés et formés à
la méthode Bilan Carbone® de l’$'(0(.
Ce bilan s’inscrit dans la démarche globale
du Groupe qui consiste à évaluer l’ensemble
de son empreinte carbone.
Le Due Torri, 100 % géothermique
k6WH]]DQRHQWUH0LODQHW%HUJDPH
le centre commercial Le Due Torri ouvert
au printemps 2010 innove tant dans
ses procédés de construction et ses
équipements techniques que dans l’utilisation
des énergies renouvelables.
Le centre bénéficie d’une excellente inertie
thermique par son enveloppe faite de façades
doublées et ventilées qui permettent un
rafraîchissement naturel. Son architecture
bioclimatique privilégie des effets d’ombres
portées sur les façades vitrées sud et
ouest. Cet effet bris de soleil permet
de conserver de larges surfaces vitrées
garantissant un excellent niveau de confort
HWGHOXPLªUHQDWXUHOOH/«FODLUDJHGHOD
ID©DGHU«DOLV«DYHFXQHWHFKQRORJLH/('HVW
SDUWLFXOLªUHPHQW«FRQRPHHQ«QHUJLH
Fait quasi inédit, le centre fait un large usage
de la géothermie. La nappe phréatique
couvre la totalité des besoins de chauffage, de
rafraîchissement et d’arrosage.
Tisser des liens avec nos clients
Altarea Cogedim entretient le lien avec
ses clients de centres commerciaux
en proposant des actions pédagogiques
HQPDWLªUHGHG«YHORSSHPHQWGXUDEOH
Bercy Village a accueilli en novembre 2010
XQHmEXOOHGHYHUW}FRQWHQDQWP3 de
plantes agencées par un designer végétal.
Les visiteurs ont pu vivre une expérience
inédite en s’échappant quelques instants
dans un univers naturel emprunt de sérénité,
pour découvrir ou redécouvrir les vertus des
plantes, qui font partie intégrante de notre
environnement. À l’occasion de
la fête du jardin à Thiais Village, le Groupe
a organisé plusieurs ateliers d’initiation
¢ODFXOWXUHGHVSODQWHVSRWDJªUHVDX
rempotage ou encore à la collecte sélective
des déchets.
Expo graph
/H[SRVLWLRQm8UEDQ,QVLGH}¢&DS
a mis à l’honneur les graffeurs.
LOGEMENT
Créé en 1963, Cogedim est le promoteur de référence
du logement de qualité en France. Capitalisant sur sa
marque, Cogedim a changé de dimension en 2010 en
doublant ses réservations et sa part de marché. Il est
devenu le premier promoteur de logements en régions
parisienne et lyonnaise. Son expérience et son professionnalisme se sont affirmés à travers d’importants
projets d’aménagement en Ile-de-France et dans les
huit métropoles régionales où Cogedim est implanté.
En 2010, Cogedim continue de se diversifier sur tous les
segments de marché et apporte une réponse originale
dans le respect de son principe de qualité.
Paris 7 Rive Gauche,
l’exception
Ce nouveau quartier de ville
est la plus importante
RS«UDWLRQLPPRELOLªUHHQJDJ«H
GHSXLVXQGHPLVLªFOHGDQVOH
7e arrondissement. Cogedim
fait revivre les quatre hectares
de ce site historique en
conservant le génie du lieu.
43
LOGEMENT
LA QUALITÉ DU PRODUIT
EST NOTRE CAPITAL
MARQUE
NOTRE
DIFFÉRENCE
La qualité naît d’abord
du choix stratégique
du lieu. Cogedim est
exigeant sur le choix
de ses sites avec une
DWWHQWLRQSDUWLFXOLªUH
à tout ce qui facilite
la vie au quotidien :
qualité des dessertes,
proximité des
commerces,
des écoles, des
équipements
de loisirs.
L’espace fait partie
de la qualité, c’est
pourquoi Cogedim
conçoit des logements
agréables à vivre, qui
tiennent compte du
confort, des besoins
et modes de vie des
acquéreurs.
LOGEMENT
1 290 M%
DE LOGEMENTS NEUFS
3/$&"6(1
+ 54 %
DE MISES EN VENTE
3$55$33257$
+ 45%
DE RÉSERVATIONS
3$55$33257k
+ 93%
DE RÉSERVATIONS
3$55$33257k
Considérant
l’architecture comme
la véritable signature
du bâtiment, Cogedim
est exigeant sur le
choix des matériaux.
Pour s’insérer au
mieux dans chaque
site, les créations de
Cogedim peuvent avoir
une écriture classique
ou résolument
contemporaine.
Cogedim a choisi de
faire intervenir des
designers d’intérieur
aux côtés des
architectes pour
donner une forte
personnalité à chaque
immeuble, notamment
dans la décoration des
parties communes.
La qualité est au
cœur de la démarche
de Cogedim,
qui propose
systématiquement
le meilleur de chaque
créneau du marché,
qu’il s’agisse de
l’entrée de gamme,
du milieu de gamme
ou du haut de gamme.
La satisfaction des
clients est la priorité
de Cogedim,
qui accompagne
l’acquéreur tout au
long de son parcours
HWP¬PHDSUªVOD
livraison avec son
VHUYLFHDSUªVYHQWH
à la disposition de tous
les acquéreurs, quelle
que soit la gamme.
“ Notre réussite tient
non seulement à
la qualité de nos produits,
l’attractivité de notre marque
et l’emplacement des sites,
mais également
au dynamisme de
l’entreprise : sur chaque
projet, la complémentarité
des équipes et l’application
rigoureuse de nos
méthodes génèrent le
meilleur produit possible.
du logement, des régions
et des relations institutionnelles –
Président du directoire de Cogedim
PARIS 7 RIVE GAUCHE,
NOUVEAU QUARTIER
DE VILLE
L’aménagement de l’ancien hôpital
Laennec baptisé « Paris 7 Rive Gauche »
vise à faire revivre ce site prestigieux en
reconvertissant les usages, dans un quartier
parisien très prisé où l’offre neuve est rare.
Le programme s’étend sur près de
quatre hectares et comprend, au cœur de
14 000 m2 d’espaces verts, des immeubles
résidentiels de prestige, des bureaux haut
de gamme, des commerces, une résidence
étudiante, des logements sociaux et un
équipement pour personnes âgées.
1ER
352027(85k3$5,6
(7'$16/(*5$1'/<21
x2
'28%/(0(17'(
/$3$57'(0$5&+"
1$7,21$/'(38,6
PERFORMANCES
STRATÉGIE
En 2010, Cogedim enregistre une nette
progression, tant sur le plan des
réservations que de
l’approvisionnement foncier et des
mises en vente.
En 2010, Cogedim a changé de
dimension en se diversifiant également
sur ses lignes de produits. La marque a
su faire preuve de mobilité dans un
environnement très porteur.
+ 45 % de réservations
Changement de dimension
Les réservations de logements neufs ont augmenté considérablement en 2010 pour atteindre 1 290 millions d’euros, soit + 45 % comparé
à 2009 et le double de l’année 2007, l’année
de référence d’avant-crise. La répartition des
réservations par types de clientèle est équilibrée : les acquéreurs ont retrouvé la première
place avec 44 % des ventes, les investisseurs
individuels représentent 41 % et les investisseurs institutionnels 15 %. Le volume des
ventes notariées induit un « backlog » très
élevé de 1 395 millions d’euros au 31 décembre 2010, conférant une excellente visibilité au
Groupe sur ses résultats futurs.
La forte augmentation des réservations et des
ventes notariées marque un véritable virage
dans l’histoire de Cogedim. Grâce à un environnement favorable, Cogedim a gagné des
parts de marché et représente aujourd’hui,
avec ses neuf implantations régionales couvrant près de la moitié du territoire, 5 % du
marché national en valeur.
L’approvisionnement foncier triple
2 095 millions d’euros de promesses ont été
signées en 2010, soit trois fois plus qu’en 2009,
avec une progression d’1,4 milliard d’euros.
Cette croissance s’observe tout particulièrement en Ile-de-France (+ 840 millions d’euros),
mais concerne également les autres régions
(+ 569 millions d’euros).
+ 54 % de mises en vente
Les mises en vente progressent de + 54 % avec
plus de 1 300 millions d’euros. Pas moins de
67 programmes ont été lancés.
Élargissement de l’offre
Leader incontesté du marché haut de gamme,
Cogedim a diversifié son offre en 2010. En
répondant aux attentes de l’ensemble des
clientèles, la société gagne de nouvelles parts
de marché. Cette modularité lui permet de
proposer des enveloppes de prix compatibles
avec les attentes de tout type d’acquéreurs,
primo-accédants, accédants en résidence
principale ou investisseurs, tout en restant
fidèle à ses valeurs.
Quelle que soit la gamme, chaque réalisation
applique le principe de qualité Cogedim avec
ses signes distinctifs : soin porté aux détails
de l’architecture, à la décoration des parties
communes, au traitement paysager, au confort
d’usage et à la pérennité des façades.
La démarche de Cogedim est résolument
tournée vers la qualité des logements et le
confort d’usage de ses occupants. C’est pour-
LOGEMENT
12 RUE SAINTE-ANNE À TOULOUSE
Situé dans le cœur historique de Toulouse,
le « 12 rue Sainte-Anne » avait pour enjeu de réussir
l’intégration d’une architecture contemporaine dans
un quartier chargé d’histoire. Les vestiges gallo-romains
de l’ancien mur d’enceinte de Toulouse ont ainsi été
réhabilités et mis en scène dans le hall, visibles depuis
une coursive en verre, créant un éclairage naturel, rehaussé
par une seconde cour intérieure abritant verrière et mur
végétal, et la transparence d’un ascenseur vitré sur
deux faces. Parce que chaque bâtiment est unique, Cogedim
considère que les parties communes doivent également
répondre à un projet sur mesure, cohérent avec l’univers
architectural de l’immeuble.
quoi tout projet est conçu en tenant compte
des besoins des utilisateurs et de leurs
modes de vie. L’habitabilité consiste à proposer des logements agréables à vivre grâce
à leurs dimensions, permettant d’accueillir
le mobilier de chaque acquéreur potentiel
sur des surfaces adaptées, en privilégiant
le confort : entrée pour préserver l’intimité,
toilettes indépendantes, baignoire dans les
salles de bain à partir du deux pièces, placards dans toutes les chambres, dimensions
minimum des pièces.
Fort développement en régions
Tout en devenant en 2010 numéro un en valeur
sur l’Ile-de-France, et en maintenant sa position traditionnelle de numéro un sur le GrandLyon ainsi que dans le tiercé de tête des promoteurs sur certains territoires comme les
Alpes Maritimes, Cogedim a encore étendu
ses parts de marché en régions. Pour ce faire,
il s’est appuyé sur ses huit filiales - Grand
Lyon, Savoies-Léman, Grenoble, Méditerranée, Provence, Midi-Pyrénées, Aquitaine,
Atlantique.
Structuration et renforcement des équipes
Cogedim a renforcé significativement ses
équipes, diversifié ses forces de vente et
structuré ses directions de développement
en 2010. Quatre-vingt-cinq personnes ont
été recrutées dans toutes les fonctions.
Cogedim entend poursuivre cette croissance
pour accompagner son développement en
régions.
Diversification des activités
Avec l’achèvement du premier Grand Domaine
Privé à Prévessin (Savoies-Léman), la signature des premières promesses de ventes de
terrains destinés à la réalisation de résidences seniors Cogedim Club, et la préparation
de nouveaux quartiers de grande ampleur,
Cogedim s’est considérablement diversifié.
Nice Méridia,
premier éco-quartier azuréen.
Cogedim participe à la requalification
de la Vallée du Var en créant un
nouveau quartier mixte de grande
ampleur comprenant logements,
bureaux et locaux d’enseignement,
résidence étudiante et commerces.
Ce développement s’inscrit dans
une démarche environnementale
IRUWHTXLGRLWIDLUHGH1LFH0«ULGLDOH
SUHPLHU«FRTXDUWLHUGHOD&¶WHG$]XU
LOGEMENT
Consolidation des méthodes pour encadrer
sa croissance
Cogedim a perfectionné ses méthodes de travail afin d’améliorer encore son efficacité et sa
rentabilité. Pour cela, il a notamment travaillé
sur la définition de ses gammes de prestations
et de nouveaux produits.
PERSPECTIVES 2011
Cogedim promoteur de référence
Après un changement de dimension notable en
2010 et un élargissement de sa gamme de produits, les perspectives de Cogedim pour 2011
sont prometteuses dans un environnement
qui devrait rester porteur. Capitalisant sur les
atouts de sa marque, Cogedim ambitionne de
continuer à conquérir des parts de marché
au niveau national et de conforter dans toutes ses gammes sa position de promoteur de
référence. Pour appréhender l’ensemble des
marchés, y compris celui de la primo-accession, une réponse appropriée à la clientèle éligible au PTZ+ (ou « prêt à taux zéro élargi ») a
été développée, tout en respectant les critères
d’habitabilité et de qualité propre à la marque.
En 2011, Cogedim prévoit de lancer près de
120 opérations, soit environ 8 000 logements.
Son chiffre d’affaires devrait très fortement
augmenter en 2011 grâce au « backlog » créé
en 2010 et à son portefeuille foncier lui permettant de répondre à la demande.
46 JEMMAPES, “ÉDITION LIMITÉE”
Nichée à Paris 10e arrondissement, cette résidence intimiste et contemporaine
se distingue par une décoration et un design intérieur signés par Olivier Lempereur.
Une attention particulière est portée à chaque élément : portes avec belle hauteur sous
plafond, habillage des plinthes, équipement de la salle de bain. Du mobilier a également
été dessiné spécialement pour les vingt appartements de cette « Édition limitée ».
À LA RECHERCHE
DE LA QUALITÉ URBAINE
Christian de Portzamparc
Architecte-urbaniste
Architecte-urbaniste, Christian de Portzamparc est le premier architecte
français à avoir reçu le « Pritzker Prize » en 1994, la plus haute distinction
en architecture. Aujourd’hui, son atelier réunit 80 collaborateurs investis
sur des projets dans le monde entier. Du bâtiment au quartier, la ville
est un sujet fondateur de son travail, qui s’articule autour de trois thèmes :
les bâtiments symboles, les tours sculpturales, les petits quartiers
et morceaux de ville. Christian de Portzamparc a réalisé, pour
Altarea Cogedim, l’ensemble du 39-41 avenue de Wagram, comprenant
un hôtel cinq étoiles Renaissance Paris Arc de Triomphe ainsi qu’une
ouverture et une façade sur la Salle Wagram rénovée. Il participe
également aux projets du Groupe en matière de logement.
____Quelles sont les innovations
architecturales en matière de logement ?
Plus que de véritables innovations, je note
une évolution de fond qui voit primer dans
l’architecture du logement l’expression
de l’individuel sur le collectif. Les grandes
barres d’immeubles alignées et tours qui ont
marqué notre époque depuis vingt ans sont
désormais supplantées par des loggias qui
se décrochent, des immeubles aux fenêtres
non alignées. Le sériel laisse peu à peu place à
ODV\P«WULH$SUªVODJORLUHGXJUDQGQRPEUH
du collectif, c’est celle de l’individuel. Cette
évolution marque avant tout un changement
d’époque, une autre perception de la famille
et du rapport au groupe, au collectif.
____Comment voyez-vous les nouvelles
façons d’habiter ?
Le logement représente toujours la base
d’un quartier, qui comprend également
GHVFRPPHUFHVMDUGLQVFUªFKHVHWSDUIRLV
GHVEXUHDX[4XDUWLHUHWORJHPHQWVRQW
deux notions indissociables. Pour créer des
logements, il faut s’assurer au préalable
de la présence des infrastructures
nécessaires à une qualité de vie. Par exemple,
une ville comme Massy présente une réelle
centralité urbaine. Le site comprend une gare,
OH5(5GHVFRPPHUFHV6XUGDXWUHV
HPSODFHPHQWVDXGHO¢GHODSUHPLªUH
couronne, ce n’est pas toujours le cas ; or, il
convient d’offrir aux habitants une vie de
qualité où logement et services se conjuguent.
____Et la conception même
des appartements évolue-t-elle ?
/HORJHPHQWHVWXQGRPDLQHDVVH]EULG«SDU
les normes. L’agrandissement de certains
espaces se fait au détriment des autres
surfaces habitables comme le salon ou
le séjour. Cela modifie le type d’habitat
HWHPSLªWHVXUOHVSDFH¢YLYUH,OIDXWWURXYHU
de nouvelles façons d’améliorer l’habitabilité
GHVDSSDUWHPHQWV&KH]&RJHGLPMDL
constaté une attention et une sensibilité
SDUWLFXOLªUHSRXUOHVDSSDUWHPHQWV
personnalisés. Parfois les promoteurs ont
une approche plus rigide qui ne va pas autant
dans le sens de la nouveauté.
____Comment percevez-vous l’évolution
de la réglementation environnementale
en matière de logement ?
-HSUHQGVFHWWHU«JOHPHQWDWLRQFRPPH
une nécessité. L’économie d’énergie et
la diminution du CO² sont essentielles.
Des améliorations conséquentes ont été
U«DOLV«HVHQPDWLªUHGLVRODWLRQH[W«ULHXUH
GDFRXVWLTXHGHWKHUPLTXH(QODPDWLªUH
chaque architecte a ses désirs propres.
1RXVIDLVRQVGªVTXHQRXVVRPPHVGDQV
le Midi, des sur-toitures qui offrent un confort
thermique évident. Sur les étages hauts, nous
mettons des terrasses et des appartements
en attique pour davantage de confort.
____Dans le cadre de la densification urbaine
et de votre réflexion sur le Grand Paris, que
pensez-vous des tours d’habitation ?
On ne peut pas mettre des tours n’importe où.
/HIILFDFLW«HQPªWUHVFDUU«VTXHOOHVFU«HQW
doit être compensée par des espaces verts,
GHVFUªFKHVGHV«FROHVGHVFRPPHUFHV/HV
combiner avec des immeubles bas peut
contribuer localement à diminuer l’étalement
urbain, ce qui est une nécessité, en offrant de
belles vues et de grandes terrasses. Il faut
resserrer le Grand Paris dans le respect des
qualités urbaines de chaque quartier.
____Aimez-vous répondre à des projets
résidentiels ?
-DSSU«FLHGHWUDYDLOOHUVXUGHVSURMHWV
de logements, mais toujours autour d’une
U«SRQVHDGDSW«HDXTXDUWLHUTXLVLQWªJUH
GDQVOHQYLURQQHPHQW-HUHFKHUFKHOD
qualité urbaine. Il nous est impossible de
reproduire des réalisations antérieures,
chaque nouveau projet implique une étude et
une réponse appropriée.
LOGEMENT
Le Prado-Borely
compte 33 appartements au cœur
du 8e arr. de Marseille, avec des
prestations de qualité – dalles
HQJUªVSDUTXHWVERLVMDUGLQV
FO¶WXU«VYROHWV«OHFWULTXHV– et
parfois avec vue sur la mer.
120
23"5$7,216k/$1&(5(1
Développement des « Résidences
Cogedim Club »
Le développement de la gamme des
Résidences Services repose également
sur celui du nouveau concept de « Résidences
Cogedim Club » : des Résidences Services pour
seniors qui allient une localisation recherchée à
des prestations de services de qualité (vidéosurveillance, services étendus de conciergerie, etc.).
L’idée est d’être en complète opposition avec le
modèle classique de la maison de retraite, souvent conçue comme un espace de confinement,
excentrée des pôles d’animation. Ces résiden-
ces de cœur de ville ouvertes sur l‘extérieur
sont entièrement tournées vers le bien-être des
seniors actifs. D’un nombre de logements entre
50 et 100, les « Résidences Cogedim Club » proposent des appartements allant du studio au
trois pièces. Proposées à la location, elles sont
gérées par Cogedim lui-même, garantissant
ainsi la qualité des services et leur maintien
dans la durée.
Création d’une force de vente interne
dédiée à l’investissement : Cogedim
Invest
L’année 2011 est marquée par la création de
« Cogedim Invest », une force de vente internalisée dédiée à une clientèle d’investisseurs.
L’objectif est de maîtriser les commercialisations notamment pour les opérations Cogedim
Club et d’apporter une réponse, personnalisée aux investisseurs patrimoniaux. Au printemps, un site internet dédié, www.cogediminvestissement.com, sera mis en place.
De nouveaux territoires
Cogedim fait le pari en régions de se positionner
comme l’un des leaders sur chaque territoire
où il est présent. En 2011, Cogedim poursuivra
les objectifs ambitieux de sa politique d’appro-
visionnement dans les régions où la marque est
implantée et recherchera toutes les opportunités pour développer l’activité sur de nouveaux
territoires. La création d’une nouvelle filiale à
Montpellier est aussi en cours de réalisation.
COGEDIM, AU PLUS PRÈS DE SES CLIENTS
Pour accompagner ses clients au quotidien, Cogedim a totalement intégré l’ère
numérique avec la mise en place d’applications sur iPad, iPhone, et également d’un site
mobile accessible depuis tous les smartphones. Les clients peuvent ainsi rechercher des
appartements au plus près du lieu où ils se trouvent, appeler automatiquement un conseiller
depuis leur iPhone et smartphone pendant leur connexion au site, simuler le calcul du
montant de leurs crédits et remboursements à partir de leurs apports, ou visiter
virtuellement des opérations déjà livrées pour s’assurer de la qualité Cogedim.
LOGEMENTS : ŒUVRER
POUR LA QUALITÉ DE VIE
Attentif au soin apporté à l’architecture,
aux prestations et à une situation
exclusive, Cogedim a naturellement
intégré la performance
environnementale comme une
composante de sa démarche de qualité.
L’ambition est de faire de chacune des
réalisations, un programme ambitieux
tant par son architecture, sa conception,
sa réalisation, que par sa performance
environnementale.
de gamme se sont généralisés
au milieu et à l’entrée de gamme.
/DG«PDUFKH4XDOLW«/LYUDLVRQ6$9
LQWHUYLHQWHQDPRQWGªVODU«XQLRQGH
programmation, effectue l’audit qualité
au moment du permis de construire,
veille à la qualité pendant l’exécution
puis à la conformité lors de la livraison,
JªUHOHV«YHQWXHOOHVGHUQLªUHVU«VHUYHV
HWDVVXUHOHVHUYLFHDSUªVYHQWH
autant que de besoin.
Des logements 100 % BBC
(QWRXWHVOHVQRXYHOOHV
opérations de logements ont fait l’objet
d’une labellisation BBC, devançant
le calendrier imposé par la
réglementation. Fort d’une stratégie
environnementale volontariste, Cogedim
s’était précédemment engagé dans une
logique de performance thermique avec
OHVODEHOV«QHUJ«WLTXHV+3(HW7+3(
Pour diffuser au mieux cette expertise
HQYLURQQHPHQWDOH&RJHGLPLQWªJUHFHWWH
ambition depuis deux ans, dans le Guide
des Bonnes Pratiques Logement,
accessible via l’intranet. Celui-ci permet à
chaque responsable de programmes de
suivre, étape par étape, la démarche de
qualité en y intégrant les exigences
environnementales.
LOGEMENTS
Une démarche qualité pour tous
les acquéreurs
)217/2%-(7'811,9($8
'(3(5)250$1&("1(5*"7,48(
BBC,7+3(28+3(
La mission de promoteur ne s’arrête pas
à la livraison de logements
GHTXDOLW«(OOHVHSURORQJHDXGHO¢
afin de garantir la conformité des
DSSDUWHPHQWVDX[HQJDJHPHQWVSULV(Q
2010, les standards qui existaient déjà
pour la ligne des produits haut
4 245
/2*(0(176)217/2%-(7'81(
&(57,),&$7,21(19,5211(0(17$/(
4 377
92 %
62176,78"6k02,16'(0_75(6
'815"6($8'(75$163257
(1&20081
50 % DES LOGEMENTS FRANÇAIS CERTIFIÉS SONT COGEDIM
« La qualité environnementale s’apprécie au travers d’une approche
multicritères : il ne s’agit pas de se limiter aux seules performances
énergétiques mais de prendre en compte l’impact sur l’environnement ainsi que
les critères de santé, de qualité d’usage et de confort. Cogedim est en avance
sur son temps et anticipe ces évolutions. Elle a par ailleurs engagé la moitié
des logements français certifiés NF Logement-Démarche HQE® en 2010, avec
plus de 4 000 logements certifiés sur 8 000 à l’échelle nationale. »
Antoine Desbarrières, Président de Cerqual et Directeur de l’association Qualitel
BUREAU
Altarea Cogedim, promoteur de la Tour First, est une
référence sur le marché de l’immobilier d’entreprise
depuis plus de 40 ans avec des réalisations marquantes, parmi lesquelles : le premier siège de Canal +, la
Fondation Cartier, le marché Saint Honoré, la Tour
Crystal à Paris ou encore les Tours Opus 12, Quai 33,
CBX à La Défense…
Opérateur global, Altarea Cogedim intervient sur tous
les formats de l’immobilier d’entreprise : immeubles
de grande hauteur, quartiers d’affaires, sièges sociaux,
restructurations, éco quartiers et hôtellerie de luxe.
En 2010, Altarea Cogedim a affirmé sa place d’acteur
majeur dans les restructurations complexes à haute
qualité environnementale.
52— ALTAREA COGEDIM RAPPORT D’ACTIVITÉ ET DÉVELOPPEMENT DURABLE 2010
52
Tour First : Grand Prix
National de l’Ingénierie 2009
La Tour First, à La Défense, incarne
le savoir-faire du Groupe
sur des dossiers complexes
de restructuration. Plus grand projet
FHUWLIL«+4(® en France, elle a été
récompensée en 2009 par le Grand
Prix national de l’Ingénierie pour
mODYLVLRQJOREDOHGXQSURPRWHXU
GDQVXQSURMHWGHKDXWHWHFKQRORJLH}
53
BUREAU
INNOVATION
TECHNOLOGIQUE ET CONFORT
D’USAGE
NOTRE
DIFFÉRENCE
Trouver les solutions
techniques les plus
innovantes : parce que
les entreprises
cherchent à avoir
un temps d’avance en
PDWLªUHGLPPRELOLHU
d’entreprise, Altarea
Cogedim identifie avec
les bureaux d’études
du monde entier les
solutions techniques
les plus innovantes.
Ainsi, le Grand Prix de
l’Ingénierie 2009 a été
attribué à la Tour First.
avec la recherche
de performances
thermiques
optimisées. Ainsi,
Green One sera
Anticiper
le premier immeuble
les exigences
neuf à obtenir le label
environnementales :
Altarea Cogedim inscrit Bâtiment Basse
&RQVRPPDWLRQ%%&
systématiquement
dans Paris.
ses immeubles
dans une démarche
de certification
Allier qualité
environnementale
environnementale
et confort d’usage :
Altarea Cogedim
conçoit des lieux de
travail où la qualité de
vie est centrale, avec
des espaces de
bureaux flexibles et
modulables pour une
réelle liberté
d’organisation.
BUREAU
71 000 M2
332 M%
DE BUREAUX LIVRÉS (1
DE PLACEMENTS (1
140 000 M2
D’ÉTUDES PRÉLIMINAIRES
k)257327(17,(/
Optimiser
la valorisation
de chaque actif :
avec son expertise
pluridisciplinaire,
Altarea Cogedim
LQWªJUHWRXMRXUVGDQV
ses recommandations
une double expertise :
LPPRELOLªUHHW
ILQDQFLªUH&KDTXH
immeuble est à la fois
conçu comme un
objet architectural à
construire, un lieu
à exploiter et un actif
à valoriser.
Proposer des
solutions adaptées :
parce que chaque
demande du client
est unique, Altarea
Cogedim peut
développer un éventail
de prestations, de
l’assistance à maîtrise
d’ouvrage en passant
par des ventes en l’état
IXWXUGDFKªYHPHQWRX
des clés en main pour
un utilisateur jusqu’à
des projets pour
compte propre en
co-investissement.
“Peu de nouveaux projets
ont été lancés ces deux
dernières années en raison
de la conjoncture, ce qui
pourrait générer une
pénurie d’offres de qualité.
En revanche, le cycle qui
s’annonce sera fortement
marqué par d’importantes
mutations technologiques
en lien avec les exigences
environnementales. Altarea
Cogedim entend en tirer
parti en renforçant ses
capacités d’investissement
en immobilier d’entreprise.”
Stéphane Theuriau
de l’immobilier d’entreprise
et du private equity
BUREAU
82 000 M
2
'23"5$7,2169(1'8(6
3257(86(6',0$*(
PERFORMANCES
STRATÉGIE
Sur un marché atone, l’activité
a été maintenue avec un volume de
placements en augmentation par
rapport à 2009, principalement pour
des opérations en VEFA ou en CPI,
en capitalisant sur les savoir-faire du
Groupe. Tourné vers les utilisateurs,
Altarea Cogedim dispose d’un
portefeuille important d’opérations
tant en prestations de services
qu’en promotion.
En 2010, Altarea Cogedim
a exploité son expertise
des restructurations complexes
pour conduire plusieurs chantiers
d’envergure tout en poursuivant
la réalisation de sièges sociaux
et de bureaux neufs. Le Groupe s’est
positionné résolument sur le marché
de la prestation de services
en développant une démarche
« utilisateur » globale. Capitalisant
sur son avance et ses savoir-faire
dans la conception et la réalisation
d’ensembles immobiliers à haute
valeur environnementale, le Groupe
affirme son engagement dans
le développement d’éco-quartiers.
332 millions d’euros de placements
en 2010
Le niveau des placements a connu une nette
augmentation avec un total qui s’est élevé en
2010 à 332 millions d’euros. Une performance
remarquable dans un marché caractérisé par
un net ralentissement de la demande pour
les grandes surfaces et le très faible volume
d’opérations en blanc.
82 000 m² d’opérations vendues
porteuses d’image telles que la restructuration prestigieuse de l’ancien site de l’hôpital Laennec pour le compte du Groupe Allianz
Vie ou la reconversion de l’Hôtel-Dieu à
Marseille.
140 000 m² d’études préliminaires à
fort potentiel, susceptibles de déboucher
sur des restructurations d’actifs. Ces études
concernent principalement la restructuration de trois tours à La Défense et d’un projet
de restructuration lourde dans Paris intramuros.
Des restructurations complexes
à haute valeur environnementale
L’année 2010 a été marquée par plusieurs chantiers de restructuration majeurs :
– la poursuite de la restructuration de la Tour
First, la plus haute tour de La Défense et le plus
grand chantier HQE® de France. Entièrement
reconstruite sur la structure de la tour Axa
conçue au début des années 70, sa réalisation a
constitué une prouesse technique. Sa transformation en Immeuble de Grande Hauteur (IGH)
mariant performance environnementale, qualité
esthétique et confort d’usage, a été la démonstration du savoir-faire d’Altarea Cogedim dans
un projet de haute technologie.
– la mise en chantier pour le compte d’Axa de
deux restructurations hôtelières d’envergure
sur des bâtiments protégés au titre des monuments historiques :
ɒODWUDQVIRUPDWLRQGX3DODLVGH-XVWLFHGH
LES IMMEUBLES DE GRANDE HAUTEUR
DOIVENT ÊTRE RECYCLABLES
Lee Polisano, précédemment Président de Kohn Pederson
Fox Associates, a quitté le Groupe en 2009.
Avant de partir, Lee Polisano était en charge de la Tour First,
qui a été conçue par KPF en association avec SRA Architectes
et livrée le 28 février 2011.
Lee Polisano, FAIA, RIBA,
Président de PLP Architecture
____ À votre avis, quelle sera la nouvelle
génération d’immeubles de grande hauteur ?
1RXVGHYRQVFRQWLQXHU¢PLVHUVXU
les immeubles de grande hauteur, mais pas
seulement pour les possibilités qu’ils offrent
en termes de hauteur et de volume. La
QRXYHOOHJ«Q«UDWLRQGHYUD¬WUHSOXVmDGDSW«H
¢VRQFRQWH[WH}FRQ©XHVS«FLILTXHPHQW
pour le lieu de construction. Il n’est plus
acceptable aujourd’hui de concevoir
un bâtiment de ce type que l’on pourrait
retrouver n’importe où dans le monde :
la plupart des immeubles de grande hauteur
actuels pourraient se trouver indifféremment
¢3DULV¢/RQGUHV¢1HZ<RUNRX¢6KDQJKD±
La prochaine génération devra aussi
VDFFRPSDJQHUGHSURJUªVWHFKQRORJLTXHV
afin de répondre aux défis environnementaux.
Ces bâtiments devront faire face
aux questions de consommation énergétique,
en particulier de l’énergie grise.
Les architectes doivent concevoir à bien
plus long terme. Pour des questions
de réutilisation et de réhabilitation, nous ne
pouvons plus accepter des bâtiments ayant
une espérance de vie de trente ans.
Les immeubles de grande hauteur doivent
être recyclables, tant du point de vue
des éléments qui les composent que de leur
utilisation. Le bâtiment changera de fonction
au fil du temps et cet aspect doit être pris
HQFRPSWHGªVODFRQFHSWLRQ/DWRXU)LUVW
incarne l’exemple parfait du potentiel de
restructuration des grandes constructions.
L’immeuble de grande hauteur
est-il compatible avec les exigences
environnementales ?
2XL8QLPPHXEOHGHJUDQGHKDXWHXU
utilise la surface au sol de façon raisonnée
et contribue, quand il est bien conçu, à une
KDXWHTXDOLW«GHYLHXUEDLQH8QLPPHXEOH
haut peut aussi être une source positive
de génération d’énergie. L’énergie produite
par les bureaux pendant la journée peut
correspondre aux besoins nocturnes
d’un hébergement. Les nouvelles
technologies peuvent apporter des solutions.
La tour offre l’occasion de construire
de façon plus raisonnée, ce qui contribue
à réduire la déperdition énergétique.
6XU)LUVWSRXUODSUHPLªUHIRLVVXUXQHWRXU
de bureaux, les façades ont été construites
différemment selon leurs orientations.
Vu la forme de la tour, avec un étage
courant composé de trois ailes, une étude
spécifique a été menée pour déterminer
exactement, heure par heure, panneau
GHID©DGHSDUSDQQHDXOHV]RQHVTXL
ont besoin d’être équipées d’un bouclier
thermique. Le résultat architectural,
avec un jeu entre deux types de panneaux
de façade, tout en verre ou métal et verre,
est la traduction de cette démarche.
Ce travail sur la façade a permis
de conserver de grandes baies vitrées
et donc de maximiser la pénétration
GHOXPLªUHQDWXUHOOHGDQVODWRXUFRQWULEXDQW
ainsi d’une part au confort des utilisateurs
et d’autre part à la réduction des besoins
d’éclairage artificiel.
Comment voyez-vous l’évolution de
l’architecture en immeubles tertiaires ?
Le travail de production est désormais
indissociable de la socialisation et de
l’interaction. Les immeubles doivent
être conçus pour soutenir cette façon
de travailler en offrant de nouveaux espaces
de rupture qui renforcent la socialisation
et les échanges. La tour First dispose
GHSOXVLHXUVmVN\OREELHV}VRUWHV
d’atriums verticaux répartis sur plusieurs
«WDJHVHWLQW«JU«VDX[]RQHVGHEXUHDX[
en open space, qui brouillent les limites
entre lieu de travail formel et informel,
et offrent des espaces de discussion
spontanée qu’encouragent aujourd’hui
les entreprises. On retrouve cette nouvelle
particularité dans les immeubles de grande
KDXWHXUFRPPHOD+HURQ7RZHU
ELHQW¶WWHUPLQ«H¢/RQGUHVHWGDQV
OD'DQXEH+RXVHFRQVWUXLWHLO\DTXHOTXH
temps à Prague.
BUREAU
/$*(67,21&217,18('(
250 000 M
2
'(352-(76(1&+$17,(5
Nantes en hôtel quatre étoiles, Radisson
BLU,
ɒODUHFRQYHUVLRQGHO+¶WHO'LHX¢0DUVHLOOH
bâtiment emblématique de l’architecture
hospitalière du XVIIIe siècle, en hôtel Intercontinental cinq étoiles.
Ces deux opérations figurent parmi les premières opérations certifiées « NF Bâtiments
tertiaires, démarche HQE® Hôtellerie ».
– L’année a été également marquée par le
démarrage de la restructuration pour le
compte d’Allianz Vie de l’ancien site de l’hôpital Laennec dans le très prisé 7e arrondissement de Paris. Ce programme comprendra,
outre la réalisation d’un programme de logements d’exception, 21 000 m² de bureaux haut
de gamme et équipements qui bénéficieront
d’une certification HQE® Rénovation.
Poursuite de l’expertise en sièges
sociaux pour de grandes entreprises
Chaque entreprise recherche un siège social
qui symbolise ses valeurs et porte son image.
Souvent associé à un projet d’entreprise, le
choix d’un nouveau siège est une décision
stratégique. À l’écoute des utilisateurs,
Altarea Cogedim a notamment accompagné
en 2010 le Crédit Agricole Alpes Provence
et le Groupe Pomona dans la réalisation de
leur siège social.
– Altarea Cogedim conçoit le siège social d’un
grand laboratoire pharmaceutique dans un
quartier au cœur de la ville de Suresnes. Les
37 000 m² d’immeubles, vendus à l’état futur
d’achèvement, ont été entièrement adaptés
aux exigences de l’utilisateur, pour proposer
une réalisation sur mesure.
– Altarea Cogedim regroupe sur 21 840 m²
dans le Campus des trois Cyprès différentes
filiales régionales du Crédit Agricole Alpes
Provence auparavant réparties à Arles, Avignon et Aix-en-Provence. Avec 600 collaborateurs, la Caisse Régionale du Crédit Agricole
devient la première entreprise d’Aix-en-Provence.
- Au sein d’un éco-quartier mixte de près de
53 000 m² développé par Altarea Cogedim et
Life, Altarea Cogedim réalise le siège social
de Pomona, un immeuble de 13 500 m² à
Antony dont la conception s’inscrit dans une
démarche HQE® et BBC.
Renforcement de la prestation
de services
En 2010, sur un marché où les opérations en
blanc sont rares, Altarea Cogedim a porté
l’effort sur le développement de la prestation
de services comme relais d’activité. Mettant à
disposition toute la palette des compétences
immobilières de ses équipes, elle propose
aux clients investisseurs ou utilisateurs une
offre sur mesure, adaptée à leurs besoins et
à leurs contraintes, depuis les études de faisabilité, jusqu’à l’organisation concrète de leur
déménagement en passant par l’obtention des
autorisations administratives et la réalisation
de travaux.
En 2010, Altarea Cogedim a réalisé pour le
compte d’investisseurs internationaux tels
que UBS, Morgan Stanley, Perella Weinberg,
General Electric des études pouvant déboucher sur des projets de restructurations d’actifs pour un total de près de 140 000 m².
Développement d’éco-quartiers
Cœur d’Orly témoigne
de l’aptitude du Groupe
à développer en partenariat des projets
mixtes de long terme pour créer
des quartiers de ville.
Cœur d’Orly est le premier quartier
d’affaires et espace de vie du sud
francilien en liaison avec l’aérogare
d’Orly. Ce nouveau quartier propose
XQHRIIUHGLYHUVLIL«HEXUHDX[K¶WHOV
FRPPHUFHVVHUYLFHVORLVLUV
Grâce au savoir-faire multiproduits du Groupe,
aux synergies de développement qui existent
entre ses différentes activités et à son temps
d’avance dans le développement durable,
Altarea Cogedim a de réels atouts pour se
positionner sur ces quartiers d’affaires d’avenir. En 2010, plusieurs projets ont poursuivi leur
développement ou ont été maîtrisés :
– Cœur d’Orly, ce nouvel éco-quartier international développé en partenariat avec Foncière
des Régions et Aéroports de Paris. Il combine
bureaux, commerces (galerie de marques, restauration de destination…) et hôtel quatre étoiles. Ce pôle urbain, associant géothermie, certification HQE® et démarche Bâtiment Basse
Consommation (BBC), affichera des perfor-
BUREAU
170 000 M2
'(%85($8;k/,95(5(1
6
$&7,)6k/,95(5(1
&(57,),"6+4(®, '217/$7285),567
mances exemplaires en matière de qualité
environnementale. Le programme comprend
110 000 m² de bureaux qui seront réalisés en
trois phases. Le permis de construire a été
obtenu pour la première phase livrable à partir
du quatrième trimestre 2013.
– « Cœur de quartier » (anciennement
dénommé « nœud papillon ») à Nanterre, au
pied de La Défense est développé en copromotion avec Eiffage. Ce projet mixte associe
logements, commerces, résidences-services (25 000 m²) et bureaux (23 000 m²).
– D’autres projets mixtes se développent en
régions avec Nice Méridia qui combine bureaux
et locaux d’enseignement, logements, commerces ou encore Euromed Center, pour une
nouvelle écriture de la zone portuaire marseillaise.
PERSPECTIVES 2011
Le Galilée est l’un des
premiers immeubles
du territoire d’Andromède,
nouveau quartier de 100 000 m²
¢SUR[LPLW«GXS¶OHD«URQDXWLTXH
de Blagnac.
En 2011, Altarea Cogedim livrera près
de 170 000 m². Les efforts de conquête
commerciale seront intensifiés à la fois
en direction des grands utilisateurs,
des investisseurs institutionnels
notamment dans les projets de
restructuration de leurs actifs et, enfin,
en tant qu’investisseur au travers d’un
véhicule d’investissement fortement
doté en fonds propres.
– Livraison de sept actifs : la Tour First en
février 2011 (87 000 m²), le siège social d’un laboratoire pharmaceutique à Suresnes (37 000 m²),
l’immeuble Green One à Paris 18e (5 175 m²),
Club House à Saint-Cloud (5 200 m²), Suite
Novotel à Issy-les-Moulineaux (6 320 m²), le
siège de la Caisse Régionale du Crédit Agricole
à Aix-en-Provence (21 840 m²) et un hôtel à Saint
Priest (6 500 m²).
– Lancement en régions d’une nouvelle gamme
« Premium Office » conçue pour répondre aux
spécificités des marchés des régions et pour
satisfaire aux besoins des utilisateurs.
– Création d’un véhicule d’investissement doté
de 350 millions d’euros de fonds propres au
premier closing et qui devrait dépasser 500 millions d’euros. Créé par Altarea Cogedim avec
des partenaires français et internationaux, ce
véhicule dont Altarea Cogedim détiendra 20 %
sera entièrement dédié à l’investissement en
immobilier d’entreprise. L’objectif consistera,
le moment venu, à acquérir des terrains ou des
bureaux existants pour y appliquer le savoir-faire
du Groupe en créant des actifs « core » à forte
valeur environnementale puis à les céder à des
investisseurs institutionnels.
LA PERFORMANCE POUR CREDO
BUREAUX ET HÔTELS
73 %
)217/2%-(7'811,9($8
'(3(5)250$1&("1(5*"7,48(7+3(
28%%&
91 %
62176,78"6k02,16'(0_75(6
'815"6($8'(75$1632576
(1&20081
80 %
)217/2%-(7'81(&(57,),&$7,21
(19,5211(0(17$/(
BUREAU
Altarea Cogedim a anticipé le passage du bâtiment image vers l’immeuble
à haute valeur ajoutée environnementale, soucieux de proposer aux investisseurs
et utilisateurs une démarche sur mesure allant de la solution la plus
équilibrée jusqu‘à la solution la plus ambitieuse et personnalisée. Transparent
sur les performances de l’ensemble de ses réalisations, Altarea Cogedim
maintient un niveau élevé d’exigence dans le choix des sites, leur intégration
urbaine et leurs connexions avec les réseaux de transports.
Des chantiers « uniques »
de restructuration environnementale
Bénéficiant d’une expérience unique, Altarea
Cogedim est devenu un expert des
restructurations environnementales.
Ces projets complexes exigent une démarche
sur mesure partant de la recherche du
meilleur ratio performance/usage/économie
jusqu’à la plus haute ambition
environnementale et énergétique. Cette
réponse unique, à un immeuble unique, est
illustrée par la réalisation d’opérations
HPEO«PDWLTXHVFRPPHO+¶WHO'LHX¢
0DUVHLOOHODQFLHQ3DODLVGH-XVWLFHGH
1DQWHVOD7RXU)LUVW¢OD'«IHQVHRXHQFRUHOH
VLWHGHODQFLHQK¶SLWDO/DHQQHF
Le nouveau quartier Cœur d’Orly, certifié
¢HVWXQPRGªOHGHFRQFHSWLRQ
environnementale et d’emploi des énergies
renouvelables.
GREEN ONE, PREMIÈRE OPÉRATION ZÉRO CARBONE
Au cœur de la ZAC Pajol, Green One
est le premier bâtiment d’un niveau
de performance énergétique BBC
à Paris.
Certifié NF Bâtiment tertiaire
Démarche HQE® et visant la certification
HQE® Exploitation, l’immeuble Green One,
dans la ZAC Pajol à Paris 18e arr. est
également un projet-pilote grâce à la
signature d’un bail vert permettant de
garantir un niveau de charges maîtrisé.
Le bâtiment vise le label BBC Effinergie®,
grâce à des consommations d’énergie de
52 % inférieures à la réglementation
thermique 2005, soit 65 kWhep/m²/an.
Green One recherche également
une évaluation BREEAM de niveau
« Very Good ».
De manière à renforcer sa maîtrise de
l’empreinte environnementale de l’opération,
Altarea Cogedim a réalisé, avec Green One,
le premier Bilan Carbone® construction.
Ce travail a permis d’identifier l’ensemble
des postes d’émissions de gaz à effet de
serre (GES) de l’opération pour les phases
de conception et de construction. Après
la mise en œuvre d’un plan de réduction,
Altarea Cogedim vise le label « Objectif Zéro
Carbone ». L’équivalent de la dépense en CO2
sera « compensé » par un programme de
reforestation, conduit par l’association Pur
Project, en cours de labellisation par l’ONU.
BILAN CARBONE® CONSTRUCTION
DU PROJET GREEN ONE
SOMMAIRE
Annexes
RESSOURCES FINANCIÈRES
Bilan
Compte de résultat analytique
60
60
62
DÉVELOPPEMENT DURABLE
Axes de progrès
Nouveaux développements
Patrimoine existant
Empreinte du Groupe
et données sociales
64
64
66
67
68
BILAN CONSOLIDÉ 2010
ACTIF
En milliers d’euros
31/12/2010
31/12/2009
3 112 387
3 099 794
199 568
216 332
12 237
15 557
2 757 275
2 721 977
Participations dans les entreprises
associées et autres titres immobilisés
76 993
68 296
Créances et autres actifs financiers non courants
16 352
14 841
Impôt différé actif
49 962
62 790
1 343 313
1 011 186
52 651
87 238
Stocks et en-cours
648 089
364 118
Clients et autres créances
346 115
329 170
820
1 833
8 539
8 062
24 654
3 930
262 446
216 835
4 455 700
4 110 980
ACTIFS NON COURANTS
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immeubles de placement
ACTIFS COURANTS
Actifs destinés à la vente
Créance d’impôt sur les sociétés
Créances et autres actifs financiers courants
Instruments financiers dérivés
Trésorerie et équivalents de trésorerie
TOTAL ACTIF
PASSIF
31/12/2010
31/12/2009
CAPITAUX PROPRES
1 042 101
973 235
CAPITAUX PROPRES - PART DES PROPRIÉTAIRES DE LA SOCIÉTÉ MÈRE
1 000 088
938 557
Capital
120 506
120 506
Primes liées au capital
586 763
609 051
Réserves
145 795
317 454
Résultat - part des propriétaires de la société mère
147 025
(108 453)
42 013
34 677
PASSIFS NON COURANTS
2 381 177
2 250 830
Emprunts et dettes financières
2 311 341
2 183 995
81 432
24 781
2 211 715
2 131 883
_
5 593
18 194
21 738
5 338
4 070
Autres provisions non courantes
16 488
16 222
Dépôts et cautionnements reçus
25 523
25 273
Impôt différé passif
22 488
21 270
1 032 422
886 915
119 685
158 362
99 767
141 263
dont Emprunts et dettes bancaires adossés à des créances de TVA
5 593
2 209
dont Concours bancaires (trésorerie passive)
5 470
7 369
dont Autres emprunts et dettes financières
8 856
7 522
118 417
117 873
_
205
791 349
606 882
2 968
3 582
3
10
4 455 700
4 110 980
CAPITAUX PROPRES - PARTICIPATIONS NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE
dont Prêts participatifs et comptes courants sous option
dont Emprunts et dettes financières auprès des établissements de crédit
dont Emprunts et dettes bancaires adossés à des créances de TVA
dont Autres emprunts et dettes financières
Provisions pour engagement de retraite
PASSIFS COURANTS
Emprunts et dettes financières
dont Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (hors trésorerie passive)
Instruments financiers dérivés
Provisions courantes
Dettes fournisseurs et autres dettes
Dette d’impôt exigible
Dettes auprès des actionnaires
TOTAL PASSIF
5(66285&(6),1$1&,_5(6
COMPTE DE RÉSULTAT ANALYTIQUE 2010
COMPTE DE RÉSULTAT ANALYTIQUE 2010
Centres
commerciaux
Promotion pour
compte de tiers
Éléments
récurrents
Revenus locatifs
Charges du foncier
164 396
(4 068)
-
164 396
Charges locatives non récupérées
(3 628)
Frais de gestion
(77)
Dotation nette aux provisions
(4 563)
LOYERS NETS
152 060
Chiffre d’affaires
Coûts des ventes
Charges commerciales
Amortissement des relations clientèle
MARGE IMMOBILIÈRE
0
Prestations de services externes
10 431
Production immobilisée et stockée
Charges de personnel
(14 940)
Autres charges de structure
(8 453)
Dotations aux amortissements des biens d’exploitation
(405)
Amortissement des relations clientèles
FRAIS DE STRUCTURE NETS
(13 366)
Autres produits
10 827
Autres charges
(14 917)
Dotations aux amortissements
(1 210)
AUTRES
(5 300)
Produits de cessions d’actifs de placement
Valeur comptable des actifs cédés
RÉSULTAT SUR CESSIONS D’ACTIFS DE PLACEMENT
Variations de valeur des immeubles de placement évalués à la juste valeur
dont Variations de valeur des immeubles livrés ou mis à la juste valeur pour la 1re fois
dont Autres variations de valeur des immeubles
Pertes de valeur nettes sur immeubles de placement au coût
Pertes de valeur nettes sur autres actifs immobilisés
Dépréciation des relations clientèle
Pertes de valeur des écarts d’acquisition
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
Coût de l’endettement net
Variations de valeur et résultat de cession des instruments financiers
Résultat de cessions de participation
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence
Dividendes
Actualisation des dettes et créances
RÉSULTAT AVANT IMPÔT
Impôt sur les sociétés
RÉSULTAT NET
dont Résultat Part des propriétaires de la société mère
dont Résultat des participations ne donnant pas le contrôle
Nombre moyen d’actions pondéré avant effet dilutif
Résultat net Part des propriétaires de la société mère par action (en €)
Nombre moyen d’actions pondéré après effet dilutif
Résultat net Part des propriétaires de la société mère dilué par action (en €)
133 394
(58 354)
7 514
82 554
(278)
82 275
80 087
2 188
642 588
(561 024)
(15 052)
310
66 822
14 304
69 029
(61 785)
(27 552)
(2 498)
(8 503)
3 233
(6 093)
(4)
(2 864)
917
56 372
(14 979)
(3)
(483)
32
40 939
(21)
40 918
40 194
725
Éléments non
récurrents
Total
Groupe
-
164 396
(4 068)
(3 628)
(77)
(4 563)
152 060
642 588
(561 024)
(15 052)
310
66 822
24 736
69 029
(76 726)
(36 005)
(2 903)
(21 869)
14 061
(21 010)
(1 214)
(8 164)
-
28 671
(28 389)
(357)
483
(3 317)
(2 909)
3 138
17 311
(23 235)
(6 458)
(385)
(4 864)
(14 494)
16 634
(7 529)
(100)
9 004
326 461
(301 400)
25 061
67 838
(4 068)
(3 628)
(77)
(4 563)
152 060
671 260
(589 414)
(15 408)
793
(3 317)
63 913
27 874
86 339
(99 961)
(42 463)
(3 288)
(4 864)
(36 363)
30 695
(28 540)
(1 314)
840
326 461
(301 400)
25 061
67 838
917
189 766
(73 333)
(3)
7 030
32
123 493
(299)
123 194
120 281
2 913
10 150 226
11,85
10 274 059
11,71
25 403
42 435
(19 106)
1 524
(7 980)
(676)
58 262
(4 911)
(10 786)
(70)
(62)
0
(219)
42 215
(13 919)
28 296
26 744
1 552
25 403
42 435
(19 106)
0
2 441
(7 980)
(676)
248 028
(78 244)
(10 786)
(73)
6 969
33
(219)
165 707
(14 218)
151 490
147 025
4 465
10 150 226
14,48
10 274 059
14,31
ACTIF NET RÉÉVALUÉ
31/12/2010
Capitaux propres consolidés part du Groupe
31/12/2009
MME
E/action
ME
E/action
1 000,1
98,3
938,6
91,0
Impact des titres donnant accès au capital
(12,6)
Autres plus-values latentes
307,8
104,3
Retraitement des instruments financiers
72,1
104,6
Impôt différé au bilan sur les actifs non SIIC (actifs à l’international)
32,7
27,3
EPRA ANR
1 400,1
-
137,6
1 174,8
Valeur de marché des instruments financiers
(72,1)
(104,6)
Impôt effectif sur plus-values latentes des actifs non SIIC*
(32,2)
(27,9)
Optimisation des droits de mutation*
57,4
57,4
Part des commandités (1)
(15,8)
(12,7)
ANR « EPRA NNNAV » de liquidation
1 337,4
131,5
1 087,1
Droits et frais de cession estimés
81,0
82,0
Part des commandités
(0,9)
(0,9)
ACTIF NET RÉÉVALUÉ DE CONTINUATION DILUÉ
Nombre d’actions dilué
1 417,4
10 173 677
139,3
1 168,1
113,9
20,8 %
105,4
24,7 %
113,3
23,0 %
10 311 852
* En fonction du mode de cession envisagé (actif ou titres)
(1) Dilution maximale de 120 000 actions
> DÉVELOPPEMENT DURABLE : AXES DE PROGRÈS
ACTIONS 2010
NOS CLIENTS
L’ÉCONOMIE
Renforcer la proximité avec les clients
6WUDW«JLHGHQTX¬WHVGHVDWLVIDFWLRQDXSUªVGHVFOLHQWVGHORJHPHQW
0LVHHQĕXYUHGXQHG«PDUFKHTXDOLW«OLYUDLVRQVHUYLFHDSUªVYHQWHSRXUOHVFOLHQWVGHORJHPHQW
L’ENVIRONNEMENT
Amélioration environnementale
du patrimoine
&RQFHSWLRQGXV\VWªPHGDQDO\VHHQYLURQQHPHQWDOHGHVDFWLIV
Collecte des informations environnementales du patrimoine
Poursuite de la collecte des informations environnementales pour les parties privatives
Ajout du module d’évaluation automatisant la mesure de l’empreinte carbone
Tendre vers une exploitation
environnementale certifiée des actifs
([S«ULPHQWHUODFHUWLILFDWLRQ+4(®([SORLWDWLRQVXUOHFHQWUHFRPPHUFLDO2NDE«
Accroître la performance environnementale
des nouveaux développements
*«Q«UDOLVDWLRQGXODEHO«QHUJ«WLTXH%%&(IILQHUJLH®, a minima, pour les nouveaux développements logements
*«Q«UDOLVDWLRQGHODFHUWLILFDWLRQHQYLURQQHPHQWDOH1)/RJHPHQW'«PDUFKH+4(® pour les nouveaux
G«YHORSSHPHQWVHQ,OHGH)UDQFHHW1)ORJHPHQWHQU«JLRQV
*«Q«UDOLVDWLRQGHODFHUWLILFDWLRQ1)%¤WLPHQW7HUWLDLUH'«PDUFKH+4(® et l’évaluation %5(($0 pour les nouveaux
G«YHORSSHPHQWVGHFHQWUHVFRPPHUFLDX[HWOHQLYHDXGHSHUIRUPDQFH«QHUJ«WLTXH%%&(IILQHUJLH® a minima
PROMOTION
PATRIMOINE
/DQFHPHQWGXQH«WXGHTXDOLWDWLYHHWTXDQWLWDWLYHVXUOHWKªPHGXFHQWUHFRPPHUFLDOGHGHPDLQ
HWVXUOHFRQIRUWFOLHQW
*«Q«UDOLVDWLRQGHODFHUWLILFDWLRQ1)%¤WLPHQW7HUWLDLUH'«PDUFKH+4(® pour les nouveaux développements
GHEXUHDX[HWOHQLYHDXGHSHUIRUPDQFH«QHUJ«WLTXH%%&(IILQHUJLH® a minima
Proposition systématique aux partenaires investisseurs de la réalisation de Bilan Carbone®
FRQVWUXFWLRQP«WKRGH$'(0(HWO«YDOXDWLRQ%5(($0 pour les opérations de bureaux
RELATIONS AVEC
LES PARTIES PRENANTES
'«YHORSSHUXQH*HVWLRQWHFKQLTXHGXE¤WLPHQW*7%VS«FLILTXH$OWDUHD&RJHGLP
Mettre en place un processus
de développement certifié
"WHQGUHOH6\VWªPHGHPDQDJHPHQWJ«Q«UDO60*FHUWLIL«1)%¤WLPHQW7HUWLDLUH
'«PDUFKH+4(®DX[DFWLYLW«VWHUWLDLUHVGX*URXSHEXUHDXK¶WHOFRPPHUFH
Accompagner les clients dans l’adoption
d’une démarche plus responsable et cultiver
le partenariat
5HPLVHGXQOLYUHWJHVWHVYHUWVDX[DFTX«UHXUVGXQORJHPHQW
5HPLVHGXQFDKLHUGHVFKDUJHVGDP«QDJHPHQWDX[SUHQHXUVGHEXUHDX[RXGHFRPPHUFHV
pour pérenniser la performance environnementale du bâtiment
Mise en place systématique de baux verts pour toute nouvelle opération
Déploiement d’une annexe environnementale lors de tout renouvellement de bail sur les centres
commerciaux en patrimoine
Systématiser l’usage de bonnes pratiques
environnementales
6\VW«PDWLVHU¢OHQVHPEOHGHVSDUWHQDLUHVGHVSLªFHVFRQWUDFWXHOOHVLQW«JUDQWOHVQRXYHDX[
FULWªUHVHQYLURQQHPHQWDX[GX*URXSH
'«YHORSSHPHQWGXVLWHm3ODFHGHV0DUFK«V}SRXULQW«JUHUGHVFULWªUHVHQYLURQQHPHQWDX[
dans le référencement des entreprises partenaires
Développer un cadre de travail améliorant
l’empreinte environnementale du Groupe
5«DOLVDWLRQGX%LODQ&DUERQH®SRXUOHVLªJHVRFLDOHWOHQVHPEOHGHVG«O«JDWLRQVU«JLRQDOHVYROHWFRUSRUDWH
Mise en place d’une politique de recyclage et sélection d’un prestataire valorisant une partie
GHVG«FKHWVHQELRJD]
GROUPE
Mise en place d’un outil informatique de dématérialisation des appels d’offres pour réduire
les impressions papier
Poursuite de la réduction du taux d’émission de CO2 et extension du référencement à de nouveaux
véhicules hybrides dans la flotte de véhicules du Groupe
'«SORLHPHQWGXQV\VWªPHGHYLVLRFRQI«UHQFHSRXUOHVLªJHHWTXDWUHILOLDOHVU«JLRQDOHV
Intégration de l’outil de covoiturage sur l’intranet du Groupe et mise à disposition
d’un véhicule supplémentaire en libre-service
v
LE SOCIAL
Développer les moyens de communication
et d’échange au sein du Groupe
2UJDQLVDWLRQGHVHSWFRQI«UHQFHVSU«VHQWDQWOHVP«WLHUVGX*URXSHOHVm-HXGLVG$OWHUHJR}
Préserver un accès qualitatif à la formation
professionnelle
Formation et sensibilisation au développement durable pour la totalité des effectifs du Groupe
CAPITAL HUMAIN
Création d’une rubrique développement durable dans le journal d’entreprise d’Altarea Cogedim
'«YHORSSHPHQWGXWXWRUDWDYHFODQRPLQDWLRQGHFLQTWXWHXUVHWPLVHHQĕXYUHGHSUªVGHKHXUHV
de formation dédiées
2UJDQLVDWLRQGHVmUHQGH]YRXV5+}DXSUªVGHVPDQDJHUVGX*URXSH
MÉCENAT
$SSURFKHUOHVGHFROODERUDWHXUVGX*URXSHD\DQWE«Q«ILFL«GXQHQWUHWLHQLQGLYLGXHO
G«YDOXDWLRQHWGHVXLYLGHFDUULªUH
Mener une politique active de soutien
dans le secteur du logement et de la formation
5HQRXYHOOHPHQWGXSUHPLHUDFFRUGGHSDUWHQDULDW+DELWDWHW+XPDQLVPH
Soutenir l’émergence de futurs talents
2UJDQLVDWLRQGXQFRQFRXUVGHMHXQHVFU«DWHXUVSRXUORS«UDWLRQ2[\JªQH
Poursuite de la participation active dans la fondation Palladio
RÉALISATION
5(3257
ENGAGEMENTS 2011
(1&2856
5"$/,6"
&U«DWLRQGXQREVHUYDWRLUHGHVPRGHVGHYLHGXUDEOHV
ɒ
5(3257
(1&2856
ɒ
Poursuivre la démarche
ɒ
5HQIRUFHPHQWGHODG«PDUFKHTXDOLW«OLYUDLVRQVHUYLFHDSUªVYHQWHGDQVOHVILOLDOHVU«JLRQDOHV
5"$/,6"
ɒ
5HQIRUFHPHQWGXVHUYLFHG«YHORSSHPHQWGXUDEOHFRPPHUFHSDUOHPEDXFKHGXQFROODERUDWHXUG«GL«¢ODXGLW
la cartographie et aux plans d’actions environnementaux de l’ensemble du patrimoine
ɒ
3RXUVXLYUHODG«PDUFKHSDUDOOªOHPHQWDXG«SORLHPHQWGXEDLOYHUWDXSUªVGHVHQVHLJQHV
ɒ
Mesurer l’empreinte carbone selon la méthode Bilan Carbone®YROHWIRQFLªUHGHGXSDWULPRLQH
ɒ
Poursuivre la démarche en partenariat avec Certivéa
ɒ
ɒ
ɒ
Poursuite des démarches de certification pour l’ensemble des métiers du Groupe
3DUWLFLSHUDXSURMHW+4(®3HUIRUPDQFHHQSDUWHQDULDWDYHFODVVRFLDWLRQ+4(®HW&HUWLY«DGHX[RS«UDWLRQVGHEXUHDX[
HQJDJ«HVHQ
0LVHHQSODFHGHGHX[JURXSHVGHWUDYDLOWUDQVYHUVDX[VXUOHWKªPHGHODTXDOLW«GHODLUHWVXUOHFRQIRUWDFRXVWLTXH
ɒ
ɒ
ɒ
Former un collaborateur à la méthode Bilan Carbone® en vue de la réalisation de l’empreinte carbone construction
GX*URXSHYROHWSURPRWLRQ
ɒ
"ODERUHUXQFDKLHUGHVFKDUJHVWHFKQLTXHSRXUOD*7%EXUHDX[$OWDUHD&RJHGLP
ɒ
Former l’ensemble des développeurs et opérationnels tertiaires au SMG Altarea Cogedim
ɒ
Systématiser la démarche
ɒ
ɒ
5HQIRUFHUODG«PDUFKHSRXUDWWHLQGUHGHEDX[YHUWVVLJQ«VSRXUOHQVHPEOHGXSDWULPRLQH
ɒ
ɒ
ɒ
'LIIXVLRQHWDSSURSULDWLRQGHORXWLODXSUªVGHODGLUHFWLRQWHFKQLTXHGX*URXSH
ɒ
5«DOLVDWLRQGXQHFDPSDJQHGHFRPPXQLFDWLRQLQWHUQHHWGHVHQVLELOLVDWLRQDX[«FRJHVWHV
ɒ
5(3257
(1&2856
Poursuite de la démarche
ɒ
6\VW«PDWLVHUOXVDJHGHORXWLOGHG«PDW«ULDOLVDWLRQDXSUªVGHVHQWUHSULVHVSDUWHQDLUHV
ɒ
ɒ
"TXLSHPHQWGHILOLDOHVVXSSO«PHQWDLUHV
ɒ
Mise en place d’un plan de sensibilisation interne pour favoriser l’usage de l’outil de covoiturage et des transports doux
5"$/,6"
ɒ
2UJDQLVDWLRQGHFLQTFRQI«UHQFHVOHVm-HXGLVG$OWHUHJR}
ɒ
Poursuivre la politique de sensibilisation au développement durable lors des journées d’intégration organisées
pour les nouveaux collaborateurs
ɒ
ɒ
ɒ
Poursuivre la démarche avec les six tuteurs nommés en 2010
2UJDQLVDWLRQGHGL[mUHQGH]YRXV5+}DYHFOHQVHPEOHGHVPDQDJHUVGX*URXSHHQWUHI«YULHUHWPDUV
Poursuivre la démarche pour les collaborateurs d’une ancienneté supérieure à six mois
ɒ
ɒ
ɒ
ɒ
5HQIRUFHUOHSDUWHQDULDWSDUODPLVHHQSODFHGXP«F«QDWGHFRPS«WHQFHV
Poursuite de la participation
2UJDQLVHUOHSUL[&RJHGLPGHODSUHPLªUHĕXYUH
> DÉVELOPPEMENT DURABLE : NOUVEAUX DÉVELOPPEMENTS
NIVEAUX DE PERFORMANCE
ENVIRONNEMENTALE
NIVEAUX DE PERFORMANCE
ÉNERGÉTIQUE
PROXIMITÉ DES TRANSPORTS
EN COMMUN
COMMERCE
2009
Surfaces
certifiées
45 000
ou en cours
Surfaces
62 140
non certifiées
2010
142 000
44 115
LOGEMENT
56 000
86 000
Logements
certifiés
ou en cours
Logements
non certifiés
1 766
2010
Logements
EDVH57
Logements
+3(
Logements
7+3(
Logements
BBC
4 245
6 965
6 111
1 986
571
1 820
Surfaces
EDVH57
Surfaces
+3(
Surfaces
7+3(
Surfaces
BBC
2009
5 979
BUREAU
0
2009
2010
Surfaces
certifiées
232 852 376 592
ou en cours
Surfaces
198 355 89 715
non certifiées
44 115
Surfaces
EDVH57
Surfaces
+3(
Surfaces
7+3(
Surfaces
BBC
68 220
19 215
225 030
153 842
HÔTEL
2009
Surfaces
certifiées
ou en cours
Surfaces
non certifiées
2010
6 300
41 300
15 424
16 500
Surfaces
EDVH57
Surfaces
+3(
Surfaces
7+3(
Surfaces
BBC
51 500
0
6 300
Surfaces certifiées ou en cours
de certification BREEAM, Habitat et
Environnement ou NF Démarche HQE®
Opérations faisant l’objet
d’un permis de construire,
en travaux ou livrées dans
l’année de référence (production
en quote-part Altarea Cogedim
pour les logements)
0
Opérations faisant l’objet d’un permis
de construire, en travaux ou livrées
dans l’année 2010 (production
en quote-part Altarea Cogedim pour
les logements)
Base RT : Base Réglementation
Thermique 2005 / HPE : Haute Performance
Énergétique Cref -10 % / THPE : Très Haute
Performance Énergétique Cref - 20 % / BBC :
Bâtiment Basse Consommation Cref - 50 %
pour le tertiaire et environ 50 kWhep / m2 /an
pour les logements
Opérations faisant l’objet d’un
permis de construire, en travaux
ou livrées dans l’année 2010
pour les projets tertiaires
Données logement : échantillon
représentatif de 6 178 logements
dans le périmètre 2010
Transports en commun : train, RER, métro,
bus, tramway
> DÉVELOPPEMENT DURABLE : PATRIMOINE EXISTANT
Périmètre d’analyse de 88,7 % de la valeur du patrimoine français géré par Altarea Cogedim bénéficiant d’une année pleine d’exploitation
RATIOS CENTRES COMMERCIAUX
ÉNERGIE GLOBALE (en GWh)
ÉNERGIE FINALE
ÉNERGIE PRIMAIRE
ÉNERGIE FINALE
ÉNERGIE PRIMAIRE
85,72
193,74
TOTAL
21,28
49,98
ÉNERGIE (kWh / m2 / an)
Électricité
18,17
46,87
Électricité
68,37
176,39
Gaz
2,22
2,22
Gaz
13,79
13,79
Réseau urbain
0,87
0,87
Réseau urbain
3,53
3,53
Fioul
0,02
0,02
Fioul
0,03
0,03
Énergie gérée par le bailleur par m2 de surface de mail et GLA sur laquelle est
distribuée cette énergie
Énergie globale du patrimoine analysé en quote-part d’Altarea Cogedim
ÉNERGIE PRIMAIRE
1,74 %
4,44 %
ÉMISSIONS DE CO2 (kg CO2 / m2 / an)
0,04 %
5,74
Gaz
3,65
Réseau urbain
0,85
Fioul
0,01
Émissions de CO2 liées aux consommations d’énergies par m2 calculées à partir
des facteurs de conversion français
Électricité
Gaz
Réseau urbain
Fioul
93,78 %
10,25
Électricité
EAU (litre / m2 / an)
733,37
Consommation d’eau utilisée par le bailleur par m2 de mail et de partie commune
(y compris sécurité incendie)
RATIOS LIFESTYLE CENTERS
ÉMISSIONS DE CO2 GLOBALES (en tonnes de CO2)
TOTAL
2 323,18
Électricité
1 526,14
ÉNERGIE FINALE
ÉNERGIE PRIMAIRE
38,89
98,09
37,46
96,66
Gaz
586,29
Électricité
Réseau urbain
203,33
Gaz
1,27
1,27
Fioul
0,16
0,16
Fioul
7,42
Émissions de CO2 liées aux consommations d’énergies calculées à partir des
facteurs de conversion français du patrimoine analysé en quote part Altarea Cogedim
0,32 %
8,75 %
Énergie gérée par le bailleur par m2 HON
3,53
Électricité
3,15
Gaz
0,33
Fioul
0,05
25,24 %
Électricité
Gaz
Réseau urbain
Fioul
65,69 %
69,90
Consommation d’eau utilisée par le bailleur par m2 HON
RATIOS FAMILY VILLAGES ET RETAIL PARKS
ÉNERGIE FINALE
ÉNERGIE PRIMAIRE
7,22
18,62
4 712
Électricité
7,22
18,62
DIB
3 293
Énergie gérée par le bailleur par m2 HON
Carton
1 290
0,61
Électricité
0,61
DÉCHETS (en tonnes)
TOTAL
Autres déchets
129
81,81
Consommation d’eau utilisée par le bailleur par m2 HON
VENTILATION ÉNERGÉTIQUE ET CARBONE DES CENTRES COMMERCIAUX (en surface) hors consommations preneurs
kWhep / m2 / an
≤ 50
51 à 90
91 à 150
151 à 230
231 à 330
331 à 450
≥ 450
A
B
C
D
E
F
G
CLASSE
kg CO2 / m2 / an
≤5
6 à 10
50,7 %
11 à 20
21 à 35
25,7 %
20,8 %
36 à 55
56 à 80
0%
0%
A
B
2,8 %
C
D
E
F
0%
G
≥ 80
A
B
C
D
E
F
G
CLASSE
47,7 %
26,6 %
19,5 %
6,2 %
A
B
C
D
0%
E
0%
F
0%
G
> DÉVELOPPEMENT DURABLE : EMPREINTE DU GROUPE ET DONNÉES SOCIALES
BILAN CARBONE® SIÈGE SOCIAL ET FILIALES
VENTILATION
PÉRIMÈTRE D’ANALYSE
THÈME
CHIFFRES 2010
UNITÉ
2
Surface
16 451
m +21
(IIHFWLIGHVVLWHV«WXGL«V
FROODERUDWHXUV
Densité moyenne
23,4
m2+21FROODERUDWHXUV
EFFECTIF
THÈME
INDICATEUR
CHIFFRE 2010
UNITÉ
MODE DE CALCUL
TOTAL
1RPEUH
FROODERUDWHXUV
(IIectif total
5«SDUWLWLRQIHPPHVKRPPHV
)+
5«SDUWLWLRQIHPPHVKRPPHVSRXUOHIIHFWLIWRWDO
]JHPR\HQ
DQV
]JHPR\HQGHOHQVHPEOHGHVFROODERUDWHXUV
Ancienneté moyenne
6
ans
Ancienneté moyenne pour l’ensemble des collaborateurs
CADRES
1RPEUH
FROODERUDWHXUV
(IIHFWLIGHVFDGUHVWRWDO
)+
5«SDUWLWLRQIHPPHVKRPPHVSRXUOHIIHFWLIFDGUH
NON-CADRES
1RPEUH
FROODERUDWHXUV
(IIHFWLIGHVQRQFDGUHVWRWDO
)+
5«SDUWLWLRQIHPPHVKRPPHVSRXUOHIIHFWLIQRQFDGUH
FROODERUDWHXUV
5HFUXWHPHQWVG«GL«V¢ODOLJQHGHP«WLHUFRPPHUFH
RECRUTEMENTS &RPPHUFH
%XUHDX
FROODERUDWHXUV
5HFUXWHPHQWVG«GL«V¢ODOLJQHGHP«WLHUEXUHDX
/RJHPHQW
FROODERUDWHXUV
5HFUXWHPHQWVG«GL«V¢ODOLJQHGHP«WLHUORJHPHQW
)RQFWLRQVWUDQVYHUVHV
FROODERUDWHXUV
5HFUXWHPHQWVG«GL«VDX[IRQFWLRQVWUDQVYHUVHV
)+
5«SDUWLWLRQIHPPHVKRPPHVSRXUOHVQRXYHDX[HIIHFWLIV
1RPEUH de sorties nettes sur l’effectif total
TURNOVER
PÉRIMÈTRE
Collaborateurs
en CDI du
Groupe
)UDQFH,WDOLH
(VSDJQHDX
31/12
GESTION DES COMPÉTENCES
THÈME
INDICATEUR
CHIFFRE 2010
UNITÉ
MODE DE CALCUL
MOBILITÉ
HQ
FROODERUDWHXUV
(IIHFWLIVD\DQWE«Q«ILFL«GXQHRXSOXVLHXUVIRUPHV
de mobilités : géographique, professionnelle, changement
de service ou de société et promotion
FORMATION
Investissement
844 849
euros
Investissement global dans le cadre de la formation
professionnelle
',)
3DUWGXQRPEUHGKHXUHVGHIRUPDWLRQU«DOLV«GDQVOHFDGUH Collaborateurs
en CDI du
GX'URLW,QGLYLGXHO¢OD)RUPDWLRQ',)
3DUWGXQombre d’heures de formation technique et métiers *URXSH)UDQFH
,WDOLH(VSDJQH
3DUWGXQRPEUHGKHXUHVGHIRUPDWLRQEXUHDXWLTXH
au 31/12
et informatique
AXES
7HFKQLTXH0«WLHUV
DE FORMATION %XUHDXWLTXH,QIRUPDWLTXH
0DQDJHPHQW$FFRPSDJQHPHQW
3DUWGXQRPEUHGKHXUHVGHIRUPDWLRQPDQDJHPHQW
et accompagnement
6RXWLHQOLQJXLVWLTXH
3DUWGXQRPEUHGKHXUHVGHIRUPDWLRQVRXWLHQOLQJXLVWLTXH
$XWUH
3DUWGXQRPEUHGKHXUHVGHIRUPDWLRQGDQVOD[HG«ILQL
THÈME
INDICATEUR
CHIFFRE 2010
UNITÉ
MODE DE CALCUL
SALAIRE
MOYEN
Cadres
55 326
euros
5«PXQ«UDWLRQPR\HQQHIL[HEUXWHDQQXHOOHGHVHIIHFWLIV
FDGUHVGX*URXSHKRUV&RPLW«GH'LUHFWLRQ*«Q«UDOHUHVWUHLQW
1RQFDGUHV
HXURV
5«PXQ«UDWLRQPR\HQQHIL[HEUXWHDQQXHOOHGHVHIIHFWLIV
non cadres du Groupe
3DUW
3DUWGHVSULPHVVXUODU«PXQ«UDWLRQJOREDOHGHVHIIHFWLIV
GX*URXSHKRUV&RPLW«GH'LUHFWLRQ*«Q«UDOHUHVWUHLQWHW
KRUVFRPPLVVLRQVYHQGHXUVHWIRQFLHUV
PÉRIMÈTRE
RÉMUNÉRATION
PRIME
PÉRIMÈTRE
Collaborateurs
en CDI en
France
au 31/12
SANTÉ
THÈME
INDICATEUR
CHIFFRE 2010
UNITÉ
MODE DE CALCUL
ABSENTÉISME
7RWDO
3DUWGXQRPEUHGHMRXUVGDEVHQFHVXUOHQRPEUHWRWDO
de jours travaillés
$FFLGHQWGXWUDYDLO
3DUWGXQRPEUHGHMRXUVGDEVHQFHOL«V¢XQDFFLGHQW
du travail sur le nombre total de jours travaillés
0DODGLH
3DUWGXQRPEUHGHMRXUVGDEVHQFHOL«V¢ODPDODGLH
sur le nombre total de jours travaillés
PÉRIMÈTRE
Collaborateurs
en CDI du
*URXSH)UDQFH
,WDOLH(VSDJQH
au 31/12
(
GVeedgiYÉVXi^kî'%&%
'#&#G6EEDGI9É68I>K>Iw########################################################,'
'#&#&# Eg^cXêVjmkcZbZcihYZaÉVccZ'%&%
,'
'#&#'# ;dcX^gZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm
,(
'#&#(# Egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh
-(
'#'#GwHJAI6IH8DCHDA>9wH##################################################.'
'#'#&# GhjaiVih
.'
'#'#'# 6Xi^[cZigkVaj6CG
.(
'#(#G:HHDJG8:H;>C6C8>ÝG:H#############################################.*
'#(#&# HîjVi^dcÒcVcX^gZ
.*
'#(#'# 8djkZgijgZZibVijgî
.,
'
> G6EEDGI9É68I>K>Iw'%&%
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'#&# G6EEDGI9É68I>K>Iw
6aiVgZV8d\ZY^bXdc_j\jZ|aV[d^haVgXjggZcXZYZhgZkZcjhYÉjcZ[dcX^gZXdbbZgXZhZiaVkVaZjgV_djiZYÉjcegdbdiZjg
eghZcihjgaZhigd^heg^cXêVjmbVgX]hYZaÉ^bbdWâ^Zgad\ZbZcih!WjgZVjm!XdbbZgXZh#AZhdXaZ[^cVcX^ZgYj<gdjeZZhi
XdchiîjeVghdceVig^bd^cZYZXdbbZgXZ!ZiaVkVaZjgV_djiZfjZaj^VeedgiZcihZhhVkd^g"[V^gZYZegdbdiZjgZhijcVXXagViZjg
YZeZg[dgbVcXZ#8ZiiZXdbeabZciVgîeZgbZiYÉVXi^kZgaZWdcbi^ZghjgaZWdcbVgX]VjWdcbdbZciV[^cYZegd[îZgYZh
Z[[ZihYZhXnXaZhYZaÉ^bbdWâ^Zg#
'#&#&# EG>C8>E6JMwKwC:B:CIH9:AÉ6CCw:'%&%
:c'%&%!aZ<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bVhjeaZ^cZbZcii^gZgegd[î
YZhdcedhî^dccZbZcijc^fjZVkZXjcZeZg[dgbVcXZ[^cVcX^gZ
Xdchda^YZZc[dgiZegd\gZhh^dc/
ÍGhjaiVicZigXjggZci/ &&|&&!,Zjgdh$VXi^dc0
Í6Xi^[cZigkVaj/ '(|&(.!(Zjgdh$VXi^dc0
Í:cYZiiZbZci Xdchda^Y / AIK | *(!' Zc WV^hhZ YZ
'!*ed^cih#
'#&#&#&#8ZcigZhXdbbZgX^Vjm/
gZc[dgXZbZciYjeVig^bd^cZZiVYVeiVi^dc
VjmiZcYVcXZhcdjkZaaZh
6jXdjghYZaÉVccZ'%&%!aVkVaZjgYjeVig^bd^cZVVj\bZci
YZ &'!,|'!+bâa^VgYhYÉZjgdhZiaZhadnZghcZihXdaaZXih
dci egd\gZhh YZ -!% | &*'!& bâa^dch YÉZjgdh# 8ZiiZ
Vj\bZciVi^dcegdk^Zci|aV[d^hYZhb^hZhZchZgk^XZYÉVXi^[h
YkZadeehedjgXdbeiZegdegZbV^h\VaZbZciYZaÉVXfj^hî^dc
Yj XZcigZ g\^dcVa YZ 8Ve (%%% | C^XZ# 8Zh degVi^dch YZ
YkZadeeZbZcidciiZceVgi^Z[^cVcXZheVgYZhVgWîgV\Zh
YÉVXi^[hhiVWâ^hhedjgjcbdciVciYZ')-bâa^dchYÉZjgdh#
:c[^c!aVa\gZXdbegZhh^dcYZhiVjmYZXVeîVa^hVi^dc"'(We
|+!(*VZcigVcjcZgZkVadg^hVi^dcYZ (!&YZaVkVaZjg
YZhVXi^[h|eg^bigZXdchiVci#:cgV^hdcYZaZjgXdbeiî^kî
d[[gZ$eg^m! aZh ;Vbân KâaV\Zh Xdcjh eVg 6aiVgZV 8d\ZY^b
hÉVkgZciidiVaZbZciZce]VhZVkZXaZhcdjkZVjmbdYZhYZ
XdchdbbVi^dc XdbbZ Zc ibd^\cZ aZjg eg^hZ YZ eVgih YZ
bVgX]ighgVe^YZ|aV[VkZjgYZaVXg^hZ#
:cbVi^gZYZYkZadeeZbZci!6aiVgZV8d\ZY^bXdbeiZhZ
gZc[dgXZgYVchaZh\gVcYhXZcigZhZiYVchaZh;VbânKâaV\Zh
VkZXjcZXdcXZcigVi^dc\d\gVe]^fjZYZhZh^ckZhi^hhZbZcih
ZcßaZ"YZ";gVcXZZiYVchaZ<gVcYHjY:hi#8ZhYZjmodcZh
XdcXZcigZciZcZ[[ZiaÉZhhZci^ZaYZhWZhd^chcdjkZVjmYVchjc
bVgX][gVcV^h\adWVaZbZciW^Zcfjê#
'#&#&#'#Ad\ZbZcih/eg^hZYZeVgih
YZbVgX]ZiX]Vc\ZbZciYZY^bZch^dc
6kZX&'-.bâa^dchYÉZjgdhYZghZgkVi^dchh^\cZhZc'%&%!
8d\ZY^b V kgîVWaZbZci X]Vc\ YZ Y^bZch^dc! eVgkZcVci
fjVh^bZci|YdjWaZgaZbdciVciYZhZhkZciZheVggVeedgi
,'
6AI6G:68D<:9>B9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%
|'%%,VadghbbZfjZaZbVgX][gVcV^hcÉVeVhZcXdgZ
idiVaZbZcigZigdjkhdcc^kZVjYÉânVigd^hVch#AZhbVg\Zh
Xdbeg^hZhYVchaZWVXàd\Vj(&YXZbWgZ'%&%i^gZgdciV^ch^
aZhghjaiVihYj<gdjeZhjgjc]dgôdcYZ'|(VccZh#
8d\ZY^bY^hedhZVj_djgYÉ]j^YZhegdYjîh!YZhfjêZhZiYÉjc
edgiZ[ZjâaZ YÉdei^dch [dcX^gZh aj^ eZgbZiiVci YÉdXXjeZg
YjgVWaZbZciaZhedhî^dchVXfj^hZh|aV[VkZjgYZaVXg^hZhdî
jcdW_ZXi^[YZeVgihYZbVgX]VjmVaZcidjghYZ*|+Zc
kVaZjg#8ZiiZeZg[dgbVcXZZhiYÉVjiVcieajhVeegX^VWaZfjZ
aZgZXjaZhiYhdgbV^hhj[[^hVciedjgkVa^YZgaZeVg^higVi\^fjZ
eg^h adgh Yj gVX]Vi YZ 8d\ZY^b Zc '%%,# AZ bVgX] YZ aV
egdbdi^dcYZad\ZbZcihZhijcbVgX]egd[dcYfj^ZhiYjgV"
WaZbZciedgiZc;gVcXZeVgYZh[dcYVbZciVjmYbd\gVe]^"
fjZhZihdX^dad\^fjZh^cXdciZhiVWaZh#9Z[VdcXdc_dcXijgZaaZ!
âeZjiigZhj_Zi|YZhXnXaZhbVgfjhbV^hfj^XdchiîjZci
\VaZbZciVjiVciYÉdeedgijcîh#
'#&#&#(#7jgZVjm/egeVgVi^dc
YZaVgZeg^hZ
9Vch jc bVgX] fjVh^bZci | aÉVggi! egh YZ((' bâa^dch
YÉZjgdhYZeaVXZbZcihdciih^\chZc'%&%eVgaZhfjêZh
YÉ6aiVgZV8d\ZY^b!cdiVbbZciYVchaZhZXiZjg]iZa^Zg#AZh
fjêZhdegVi^dccZaaZhhZhdcieVgVâaZjgh[dgiZbZcibdWâ^"
hZhhjgYZhegd_ZihZbWabVi^fjZh|[dgiZkVaZjgV_djiZ
Zck^gdccZbZciVaZXdbbZaVIdjg;^ghi|aV9[ZchZ#:c[^c!
6aiVgZV8d\ZY^bVgZc[dgXhVXVeVXîYÉ^ckZhi^hhZbZciZc
^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZVkZXaZegZb^Zg Xadh^c\YÉjck]^XjaZ
YÉ^ckZhi^hhZbZciYdiYZ(*%bâa^dchYÉZjgdhYZ[dcYhegdegZh
aZkhVjeghYZeVgiZcV^gZh^chiîji^dccZah[gVcV^hZi^ciZgcV"
i^dcVjm#6aiVgZV8d\ZY^bYi^ZcYgV'%YZXZk]^XjaZYdciaV
iVâaZ edjggV VaaZg _jhfjÉ| *%% bâa^dch YÉZjgdh# AÉdW_ZXi^[
Xdch^hiZgV aZ bdbZci kZcj | VXfjg^g YZh iZggV^ch dj YZh
WjgZVjmZm^hiVcihej^h|nVeea^fjZgaZhVkd^g"[V^gZYj<gdjeZ
ZcXgVciYZhVXi^[h»XdgZ¼|[dgiZkVaZjgZck^gdccZbZciVaZ
Zi|aZhXYZgZchjîZ|YZh^ckZhi^hhZjgh^chiîji^dccZah#
'#&#&#)#EZgheZXi^kZh
:c'%&%!6aiVgZV8d\ZY^bVi^gegd[îYZhdcbdYaZjc^fjZ
[dcYhjghVYdjWaZfjVaîYZ[dcX^gZZiYZegdbdiZjgZihjg
G6EEDGI9É68I>K>Iw
hVeghZcXZhjgaZhigd^heg^cXêVjmbVgX]hYZaÉ^bbdWâ^Zg#
8ZbdYaZVeZgb^h!Zc*VchZiXZbVa\gaVXg^hZ!YZ[V^gZ
eVhhZg aZ ghjaiVi gXjggZci YZ ) Zjgdh$VXi^dc Zc '%%*
|&&!,Zjgdh$VXi^dcZc'%&%!hdîjcfjVh^"igêaZbZci#8ZiiZ
[dgiZXgd^hhVcXZYjghjaiVihZigVYj^gVhjgaZc^kZVjYjY^k^"
YZcYZfj^hZgVegdedhVjkdiZadghYZaVegdX]V^cZVhhZbWaZ
\cgVaZ/VkZX-Zjgdh$VXi^dc!aZY^k^YZcYZZhiZcegd\gZhh^dc
YZ &&eVggVeedgi|'%%.ZigZeghZciZ(!([d^hXZaj^hZgk^
VjiîgZYZaÉZmZgX^XZ'%%*'!)Zjgdh$VXi^dc#
aV edhh^Wâî YÉVXfjg^g YZh XZcigZh XdbbZgX^Vjm | [dgi
ediZci^Za#:ciZgbZhYZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh!aZ
<gdjeZedjggVigZVbZc|XdbeaiZghdcbVâaV\ZiZggîdg^Va
ZcVXfjgVciYZhegdbdiZjghg\^dcVjm#8ZYkZadeeZbZci
hÉVXXdbeV\cZgVYÉjcZhiVWâ^hVi^dcYjAIK|jcc^kZVjegdX]Z
YZ*%\g}XZ|jcZedaî^fjZYZXZhh^dchYÉVXi^[hbghYdci
â\VgYZgVaV\Zhi^dc#AZhVgWîgV\ZhhZgVa^hZgdciVjgni]bZ
YZh cdjkZVjm Zc\V\ZbZcih Yj <gdjeZ Zi Zc [dcXi^dc YZh
XdcYî^dchYZbVgX]#
9^hedhVci YÉjcZ hîjVi^dc [^cVcX^gZ hda^YZ Zi YÉjcZ aVg\Z
\VbbZ YZ hVkd^g"[V^gZ degVi^dccZah! aZ <gdjeZ 6aiVgZV
8d\ZY^bXdci^cjZgV|YkZadeeZghZhbi^Zgh#AZYkZadeeZ"
bZciYZaÉVXi^kîYZ[dcX^gZYZXZcigZhXdbbZgX^VjmhÉVeej^Z
cdiVbbZcihjgaZhegd_ZihZcYkZadeeZbZcibV^hVjhh^hjg
<g}XZ|aV[dgiZk^h^WâîhjgaVXgd^hhVcXZYZhXVh]"[adlh
\cgheVgaÉZchZbWaZYZhbi^ZghhjgaZhYZjmegdX]V^cZh
VccZh!ZiXZbVa\gaVXZhh^dcYÉVXi^[hegd\gVbbh!aZ<gdjeZ
Vci^XêZjcZXgd^hhVcXZVccjZaaZYjghjaiVicZigXjggZciZi
YjY^k^YZcYZhjeg^ZjgZ|&%#
'#&#'# ;DC8>ÝG:9:8:CIG:H8DBB:G8>6JM
'#&#'#&#Hnci]hZ
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZeVig^bd^cZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm
ZcZmeadîVi^dcgZeghZciZjcZkVaZjgYZ'!+bâa^VgYhYÉZjgdh
Ygdîh^cXajhedjg&*.bâa^dchYÉZjgdhYZadnZghWgjihh^\ch
VccjVa^hh#EVgVâaZjgh!aZh^ckZhi^hhZbZcihZcXdjghhjgYZh
egd_ZihbVig^hhYZXZcigZhXdbbZgX^VjmgZeghZciZcijc
ediZci^Za YZ --& bâa^dch YÉZjgdh YÉ^ckZhi^hhZbZcih
edjg,.bâa^dchYÉZjgdhYZadnZghWgjihegk^h^dccZahhdîjc
gZcYZbZciegk^h^dccZaYZ.!%#
8]^[[gZhXahYjeVig^bd^cZZiYZhegd_ZihVj(&YXZbWgZ'%&%FE6aiVgZV"8d\ZY^b
EVig^bd^cZ
6j(&$&'$'%&%
9kZadeeZbZci
AdnZgh
AdnZgh
IVjmYZ
KVaZjg XVeîVa^hVi^dc
Wgjih
Wgjih
&
'
(
b<A6 VXijZah ZmeZgi^hZ
b<A6 egk^h^dccZah
bdnZc
GZiVâEVg`h$;VbânKâaV\Zh &.,-**
'-
)*&
+!+. &--&%%
'+
>ckZhi^h"
hZbZci)
GZcYZbZci
'.)
-!-
8ZcigZhXdbbZgX^Vjm
),(%'&
&(&
'&*'
+!(% &).-%%
*(
*-+
.!%
JEJ7B
,-&.-,
'+/
(,&(
,")+ ))-/&&
-/
..'
/"&
& KVaZjghadXVi^kZhYZhWVjmh^\chVj&Zg_Vck^Zg'%&&#
' KVaZjgYÉZmeZgi^hZYgdîh^cXajh#
( AZiVjmYZXVeîVa^hVi^dcZhiaZgZcYZbZciadXVi^[cZihjgaVkVaZjgYÉZmeZgi^hZ]dghYgdîh#
) 7jY\ZiidiVa^cXajVciaZh[gV^hÒcVcX^ZghZiXdih^ciZgcZh#
'#&#'#'#8ZcigZhXdbbZgX^Vjm
ZcEVig^bd^cZ
8dc_dcXijgZ
8DCHDBB6I>DC9:HBwC6<:H&
AVXdchdbbVi^dcYZhbcV\Zh[gVcV^hZcegdYjîhbVcj"
[VXijghZc'%&%hZXdcXajihjgjcZegd\gZhh^dcYZ &!%Zc
bdnZccZVccjZaaZ!a\gZbZcihjeg^ZjgZ|XZaaZYZ'%%.
%!-#
8ZiiZegd\gZhh^dc\adWVaZVcdiVbbZciii^gZeVgaVeg^bZ
|aVXVhhZVjidbdWâZYdciaZbdciVciVigYjîZcYZjm
iZbehVjXdjghYZaÉVccZ_jâaZiZiYXZbWgZVkZXYÉ^bedg"
iVcih Z[[Zih gZedgih hjg aZh VjigZh XVi\dg^Zh YZ egdYjîh
bVcj[VXijgh#8Ze]cdbcZVXdcig^WjVjhjXXhYZhhdaYZh
fj^hZhdciYgdjah|X]VfjZ[d^h_jhiZVeghjcZWV^hhZYZ
XZiiZeg^bZ#
& >CH::_Vck^Zg'%&&#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B
,(
'
'
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
8=>;;G:9É6;;6>G:H9:HAD86I6>G:H:IHJGE:G;DGB6C8:9:HG:I6>AE6G@H:I;6B>ANK>AA6<:H
AZX]^[[gZYÉV[[V^gZhgVa^heVgaZhadXViV^gZhYZhXZcigZhZceVig^bd^cZZhiZc]VjhhZYZ )!+'|eg^bigZXdjgVci '!((
|eg^bigZXdchiVci!|XdbeVgZg|jc^cY^XZcVi^dcVaZc]VjhhZYZ %!-)|eg^bigZXdjgVci"%!'|eg^bigZXdchiVci#
AZhGZiVâEVg`hZi;VbânKâaV\ZhYiZcjhZi\gheVg6aiVgZV8d\ZY^bhjgeZg[dgbZciZcXdgZXZiiZVccZaÉZchZbWaZYZhVjigZh
[dgbVih#
8djgVci&
wkdaji^dcYj86'%&%
8dchiVci'
GZiVâEVg`hZi;VbânKâaV\Zh
+!,
)!,
8ZcigZhXdbbZgX^Vjm
)!%
&!(
:chZbWaZ
)!+
'!(
>cY^XZ8C88
%!-
"%!'
& Egd\gZhh^dcVccjZaaZYjX]^[[gZYÉV[[V^gZhXjbjaYZhXdbbZgVcihgVa^hhjgaZhVXi^[hZm^hiVcih!VkZXZmiZch^dch!bV^h]dgha^kgV^hdch'%%.Zi'%&%
»XZcigZhXdchiVcih¼#
' Egd\gZhh^dcVccjZaaZYjX]^[[gZYÉV[[V^gZhXjbjagVa^heVgaZhXdbbZgVciheghZcihhjgaZh')YZgc^Zghbd^hYVchaZhXZcigZhZm^hiVcih»XdbbZgXZh
XdchiVcih¼#
;6B>ANK>AA6<:H:CE6IG>BD>C:
AZh;VbânKâaV\ZhYÉ6aiVgZV8d\ZY^bhdciYZhVXi^[hgXZcih!
YZ\gVcYZiVâaZZcigZ&*%%%Zi)%%%%b<A6!igVîhVgX]^"
iZXijgVaZbZciYZ[VdcighfjVaîVi^kZ#:ciZgbZhYÉVhhZi
bVcV\ZbZci!âhhdci\ghXdbbZjcXZcigZXdbbZgX^VaZi
Y^hedhZciYZaZjgegdegZ[dcYhbVg`Zi^c\#9VchXZineZYZ
[dgbVi!dcngZigdjkZYZhZchZ^\cZhcdcVa^bZciV^gZh|edh^"
i^dccZbZci»bVhhbVg`Zi¼YdciaZhhjg[VXZhhdci\cgV"
aZbZcieajh^bedgiVciZh|XdcXZei\VafjZYVchjcXZcigZ
XdbbZgX^Va#AZjgXdi^bbdWâ^Zg*Ziad\^hi^fjZnZhi^c[g^Zjg
YÉZck^gdc+%|,%!VadghbbZfjZaZhX]^[[gZhYÉV[[V^gZh
gVa^hhVjbhZhîjZciZcigZ'%%%Zjgdh$bZi(%%%Zjgdh$
bVkZXXZgiV^cZhbdnZccZh|)-%%Zjgdh$bhjgaZhhîZhaZh
eajheZg[dgbVcih#AZed^cibdgiYZhZchZ^\cZhnZhiYdcXWVh
VkZXYZhgZidjghhjg^ckZhi^hhZbZciheajhgVe^YZh!XZYdciaZ
XdchdbbViZjg[^cVaWc[^X^ZZciZgbZhYZeg^m#
6kZXhdcd[[gZYZ;VbânKâaV\ZhbdYZgcZh!kgîVWaZhXZcigZh
YZk^ZXdcjhedjgbVm^b^hZgaZXdc[dgiYÉVX]ViYjXdchdb"
bViZjg!6aiVgZV8d\ZY^bhZY^hi^c\jZidjieVgi^Xja^gZbZci
hjgXZhZ\bZciZcXdgZaVg\ZbZciYdb^ceVgjcZd[[gZYZ
egê]g^ZeZjhigjXijgZZihVchXdcXZeibVg`Zi^c\#
H:CH>7>A>Iw9J8DCHDBB6I:JG6JEG>M!
BDCIw:9É>CI:GC:I:IEG>H:9:E6GIH9:B6G8=w
9:HG:I6>AE6G@H
AVhZch^WâîXgd^hhVciZYjXdchdbbViZjgVjeg^mZhijc
e]cdbcZXdcXdbîVci|aVbdciZYZaÉjiâ^hVi^dcYÉ>ciZgcZi#
:cZ[[Zi!aZhijYZhgkaZcifjÉ>ciZgcZiZhiYZeajhZceajh
[gfjZbbZcijiâ^hZckjZYZegeVgZgjcVX]ViZcbV\Vh^c
e]nh^fjZ!|igVkZghcdiVbbZciaÉjiâ^hVi^dcYZhXdbeVgViZjgh
YZeg^m+#9ZighcdbWgZjhZhZchZ^\cZhZcdcii^gidjiZhaZh
XdchfjZcXZhZcYkZadeeVciYZhbdYaZhXdcdb^fjZhd
aZjghîZ>ciZgcZiZhijiâ^hXdbbZhjeedgiYÉ^c[dgbVi^dc
VkVcXZcVeej^YZaZjgbV\Vh^c#AZXdchdbbViZjgVnVciV^ch^
egeVghdcVXiZYÉVX]Vihjg>ciZgcZihZgZcYZchjîZYVchjc
bV\Vh^ce]nh^fjZedjgn[^cVa^hZghdcVX]Vi ,#AZh;Vbân
KâaV\ZhhZgZigdjkZciV^chêVgi^Xja^gZbZciZce]VhZVkZXXZh
cdjkZVjmbdYZhYZXdchdbbVi^dcZiaZjgeg^hZYZeVgihYZ
bVgX]XdchiîjZjcZiZcYVcXZYZ[dcYhfjZaÉdceZjiYhdg"
bV^hfjVci^[^ZgVkZXaZgZXjahj[[^hVci/
' Egd\gZhh^dcVccjZaaZYjX]^[[gZYÉV[[V^gZhXjbjaYZhXdbbZgVcihgVa^hhjgaZhVXi^[hZm^hiVcih!VkZXZmiZch^dch!bV^h]dgha^kgV^hdch'%%.Zi'%&%»XZcigZh
XdchiVcih¼#
( Egd\gZhh^dcVccjZaaZYjX]^[[gZYÉV[[V^gZhXjbjagVa^heVgaZhXdbbZgVciheghZcihhjgaZh')YZgc^Zghbd^hYVchaZhXZcigZhZm^hiVcih»XdbbZgXZh
XdchiVcih¼#
) >cY^XZ8C88/8dchZâCVi^dcVaYZh8ZcigZh8dbbZgX^Vjm!fj^ZhijcWZcX]bVg`fj^cÉ^cXajieVhaZhGZiVâEVg`h#
* AdnZgh X]Vg\ZhII8#
+ -,YZh;gVcV^hgZX]ZgX]ZciYZh^c[dgbVi^dchhjgjcegdYjîdjjchZgk^XZZchZXdccZXiVci|>ciZgcZiVkVcijcVX]Vi#>ahXdchjaiZciZcbdnZccZ,!*hîZhVkVci
YZhZYX^YZg!cdiVbbZciaZhhîZhYZhbVgfjZh!aZhhîZhYÉ^c[dgbVi^dcheX^Va^hh!aZhXdbeVgViZjgh!aZh[dgjbhZiaZhWad\hDIDGZhZVgX]!_Vck^Zg'%&&#
, >aXdck^ZcicVcbd^chYZgZaVi^k^hZgedjgeajh^ZjghVccZhZcXdgZaÉ^beVXiYÉ>ciZgcZi!ej^hfjÉâVgZeghZciZc'%%.eghYZ'*bâa^VgYhYÉZjgdhYZX]^[[gZYÉV[[V^gZh
Zc;gVcXZYdci')hjgaZhhZjahhîZhYÉ6^g;gVcXZZiYZaVHC8;|XdbeVgZgVjm+'*bâa^VgYhYÉZjgdhYZaVXdchdbbVi^dcYZhbcV\Zh[gVcV^hZc'%%.#
,)
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'
8]^[[gZYÉV[[V^gZhYZhXdbbZgVcih|eg^bigZXdchiVci&WVhZ&%%Zc'%%+
130
123,2
120
'
110
98,8
100
95,9
90
2006
2007
Retail Parks Altarea
2008
CC Altarea
2009
2010
CNCC
& Egd\gZhh^dcVccjZaaZYjX]^[[gZYÉV[[V^gZhXjbjagVa^heVgaZhXdbbZgVciheghZcihhjgaZh')YZgc^Zghbd^hYVchaZhXZcigZhZm^hiVcih»XdbbZgXZhXdchiVcih¼#
8ZiiZiZcYVcXZZhiZcXdgZeajhbVgfjZ|eg^bigZXdjgVci
GwH>A>:C8:9:H<G6C9H8:CIG:H
AZh\gVcYhXZcigZhdci\VaZbZcieVgi^Xja^gZbZciW^Zcgh^hi
|aVXg^hZ#AZjgd[[gZaVg\ZZig\ja^gZbZcigZcdjkZaZeZgbZi
YZbV^ciZc^gaZjgViigVXi^kîYVchaZiZbeh#AViVâaZgZcYZc
Z[[Ziedhh^WaZaÉ^cigdYjXi^dcYZcdjkZVjmXdcXZeih|aÉVkVci"
\VgYZYZhYZgc^gZhiZcYVcXZhidjiZcbV^ciZcVcijcZWVhZ
YÉZchZ^\cZhiVWa^Zh|d[[gZaVg\Z#AZXdchdbbViZjgZhiVhhjg
ZceZgbVcZcXZYÉnigdjkZgidjiZaVeVaZiiZYZhegdYjîhfjÉâ
gZX]ZgX]Z#
AZhgZcYZbZcihgVa^hheVgaZhZchZ^\cZhYVchaZh\gVcYh
XZcigZhhdciaZkh+%%%Zjgdh$b|&&%%%Zjgdh$b!XZfj^
aZjg eZgbZi YÉVWhdgWZg aZjgh Xdih [^mZh eajh gVe^YZbZci
bVa\gjciVjmYÉZ[[dgiVeeVgZbbZciaZk#
AÉdg^\^cZYjhjXXhYZh\gVcYhXZcigZhZhiY^[[gZciZYZXZaaZh
YZh;VbânKâaV\Zh!bV^hVj[^cVa!XZhdciYVchXZh[dgbVihYZ
XdbbZgXZfjZaVhigjXijgZYZXdihZhiaVeajh[VkdgVWaZVjm
ZchZ^\cZhadXViV^gZhZidaZXdchdbbViZjg[^cVaWc[^X^ZYZaV
bZâaZjgZd[[gZ!hdîZciZgbZhYZX]d^m!hdîZciZgbZhYZeg^m#
AdnZghYZhXZcigZh6aiVgZV8d\ZY^b
AZhadnZghcZihXdchda^YhhÉakZci|&*'!&bâa^dchYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%&%Zcegd\gZhh^dcYZ -!%eVggVeedgi
|'%%.#
:cbâa^dchYÉZjgdh
GZiVâEVg`h;VbânKâaV\Zh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
'*!+
'(!&
8ZcigZhXdbbZgX^Vjm
&'+!*
&&,!,
ADN:GHC:IH
&*'!&
-!%
&)%!-
YZhgZkZcjhadXVi^[h
.'!*
;gV^hYZhigjXijgZcZih
&(!)
.!-
*!(
)!&
6jigZh
HxIKBJ7JEFxH7J?EDD;B
YZhgZkZcjhadXVi^[h
'))"*
-&!&
.&!,
!+"'
'(-"&
-'!,
,*
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
EVgdg^\^cZ!aVegd\gZhh^dcYZhadnZghcZihhÉZmea^fjZYZaV[Vdchj^kVciZ/
:cbâa^dch
YÉZjgdh
BEO;HI:x9;C8H;(&&/
'*&".
V"B^hZhZchZgk^XZ'%%.$'%&%
&-!)
&(!&
W"8Zhh^dch
,!,
"*!)
)!&
'!.
Y"GZhigjXijgVi^dch
'!'
"&!*
Z"KVg^Vi^dc|eg^bigZXdchiVci
&!)
"&!%
IDI6AK6G>6I>DCADN:GHC:IH
&&!'
-!%
BEO;HID;JI:x9;C8H;(&'&
'+("'
X"6Xfj^hî^dch
B>H:H:CH:GK>8:V"
AÉZhhZci^ZaYZaVegd\gZhh^dcYZhadnZghegdk^ZciYZaVa^kgV^hdcYZigd^hVXi^[h/
8ZcigZh
YdccZhZcFE
b<A6
adnZghWgjih
IVjmYZ
gZbea^hhV\Z
D`VW
'*&%%
..
AZ9jZIdgg^
(')%%
.*
;VbânKâaV\ZA^bd\Zh
'&%%%
JEJ7BB?LH7?IEDI
-.+&&
'/
&'%(%%
'*
8]^[[gZh|&%%
ÍD`VWZhijcXZcigZXdbbZgX^VaZiYÉV[[V^gZhhîjVjhjYYZ
EVg^h#AÉZchZbWaZjgWV^cidiVa^hZ(*%%%bYZXdbbZgXZh
XdbegZcVcijc]neZgbVgX]6jX]VcYZ'%%%%b!fjVigZ
bdnZccZhhjg[VXZh!,%Wdji^fjZhZi&*gZhiVjgVcih#8ZXZcigZ
XdbeiZ\VaZbZci'(*%%bYZWjgZVjm#
Í»AZ9jZIdgg^¼ZhijcXZcigZXdbbZgX^VaYZ((,%%b<A6
hZhîjVci|(%`bYZBâVc!VjXgd^hZbZciYÉjcVmZbV_Zjg
YZaVAdbWVgY^Z#>aXdbegZcYjc]neZgbVgX]:hhZajc\V!
&%%Wdji^fjZh!h^mbdnZccZhhjg[VXZhZi&%gZhiVjgVcih#
ÍAZ » ;Vbân KâaV\Z ¼ YZ A^bd\Zh Zhi jc GZiVâ EVg`
YZ '- %%% b <A6! hîj Vj cdgY YZ aV kâaZ! VXXjZâaVci
',bdnZccZhZi\gVcYZhhjg[VXZh#
8Zhigd^hVXi^[hdciiYkZadeeheVgaZhfjêZhYj<gdjeZ
6aiVgZV8d\ZY^bZidciiXdbbZgX^Va^hh|fjVh^bZci&%%
|aZjgdjkZgijgZ!bVa\gjcXdciZmiZY^[[^XâZ#8Zhb^hZhZc
hZgk^XZh dci Zj jc ^beVXi YZ &,!% bâa^dch YÉZjgdh -
'%!.bâa^dchYÉZjgdhZcVccZeaZ^cZ#
8:HH>DCHW"
:c'%&%!'),bâa^dchYÉZjgdhYÉVXi^[hdciiXYh#9Zjm
degVi^dchgZeghZciZciaÉZhhZci^ZaYZhXZhh^dch#AÉZchZbWaZ
)(+
)'*
^bbdWâ^Zg Yj (.")& VkZcjZ YZ LV\gVb | EVg^h XY
edjg&&)bâa^dchYÉZjgdhZiaZhYZjmXZcigZhhîjhgjZ?ZVc
?Vjgh|7gZhiedjg..bâa^dchYÉZjgdh#8ZhVXi^[hhiVWâ^hh!
W^Zchîjh!dciiXdcjhZigVa^hheVgaZhfjêZhYÉ6aiVgZV
;gVcXZfj^XdchZgkZidjiZ[d^haV\Zhi^dcYZ7gZhi#8ZhXZhh^dch!
XdbW^cZhVjmXZhh^dch'%%.dciZcigVcjcZWV^hhZYZh
adnZghcZihYZ",!,bâa^dchYÉZjgdh#AZhXZhh^dch'%&%Vjgdci
jc^beVXiYZ"&(!.bâa^dchYÉZjgdhYZadnZghcZihZc'%&&#
EVggVeedgi|aZjgkVaZjgYÉZmeZgi^hZh!ZaaZhdciY\V\jcZ
eajh"kVajZ>;GHYZ '*!&bâa^dchYÉZjgdh#
68FJ>H>I>DC9:86E(%%%.X"
6aiVgZV8d\ZY^b!ZceVgiZcVg^ViVkZX67EZiEgZY^XV!VVXfj^h
aZ(%_j^c'%&%jci^ZghYjXZcigZXdbbZgX^Vag\^dcVa8Ve(%%%
hîj|HV^ci"AVjgZci"Yj"KVgVj<gdjeZ<VaZg^ZhAV[VnZiiZ#
8Ve(%%%ZhijcXZcigZXdbbZgX^VaaZVYZghjghVodcZYZ
X]VaVcY^hZfj^hÉiZcYhjg+*%%%b<A6Zck^gdcZihZeaVXZ
Vj-Z&%gVc\eVgbâZheajh\gVcYhXZcigZhXdbbZgX^VjmZc
;gVcXZ#6kZXjciVjmYÉZ[[dgi&&YZ-!+ZiZcgV^hdcYZhdc
ZbeaVXZbZciZmXZei^dccZa!8Ve(%%%Y^hedhZYÉjc[dgiediZci^Za
YZgZkVadg^hVi^dcadXVi^kZXdbbZZcibd^\cZaZgZcYZbZci
. )*%bâa^dchYÉZjgdhedjg&%%#
&%HdjgXZ/8C88#
&&GVi^dYZhadnZghZiX]Vg\Zh[VXijghVjmadXViV^gZhhjgaZX]^[[gZYÉV[[V^gZhgVa^hÄbdciVcihZcII8#
Zcbâa^dchYÉZjgdh
.*
/,
- 6egheg^hZZcXdbeiZYZaÉZ[[ZiVccZeaZ^cZhjgaZha^kgV^hdch'%%.!aÉ^beVXiaZha^kgV^hdch'%%.$'%&%ZhiYZ&-!+bâa^dchYÉZjgdh#
,+
KVaZjgYZmeZgi^hZ
G6EEDGI9É68I>K>Iw
YZhWdji^fjZhhjeg^Zjg|&&%%%Zjgdh$b'ZZc;gVcXZZi
YÉjcZXVeVXîYÉZmiZch^dchjeg^ZjgZ|&*%%%b<A6#
8ZiiZVXfj^hî^dcV\cg(!,bâa^dchYÉZjgdhYZadnZghcZih
hjgaZ'ZhZbZhigZ'%&%#6aiVgZV;gVcXZVeZgjeVgVâaZjgh
YZh]dcdgV^gZhZcfjVaîYÉVhhZibVcV\ZgedjgaZXdbeiZYj
\gdjeZbZci#
G:HIGJ8IJG6I>DCHY"
ZbWabVi^fjZh jcZ ZchZ^\cZ iZX]cdad\^fjZ | igh [dgiZ
cdidgîhjg.%%b|HigVhWdjg\aÉ6jWZiiZdjaV;C68|7ZgXn
KâaV\Z#8ZhdegVi^dchhZgdci[dgiZbZciXgVig^XZhYZkVaZjg
VkZXjcdW_ZXi^[YZgZcYZbZcihjg^ckZhi^hhZbZciYZaÉdgYgZ
YZ&%!bV^h|XdjgiiZgbZ!ZaaZhhZigVYj^hZcieVgjcZWV^hhZ
YZhadnZghhjgaZhVXi^[hXdcXZgchkVXVcXZhigVi\^fjZ!Ydci
aÉ^beVXihjg'%&%ViYZ"'!'bâa^dchYÉZjgdh#
K6G>6I>DC¿EwG>BÝIG:8DCHI6CIZ"
6aiVgZV8d\ZY^bVaVcXeajh^Zjghegd_ZihYZgZYkZadeeZbZci
hjgYZhhîZhZceVig^bd^cZigh^chiVaahYVchaZjghodcZhYZ
X]VaVcY^hZVkZXjcZ[dgiZYZbVcYZYZhZchZ^\cZhedjghÉn
iVWa^g# 8ZgiV^ch YZ XZh VXi^[h hdci Y_| YZh XZcigZh igh
ej^hhVcih8Ve(%%%|C^XZ!:heVXZ<gVbdci|IdjadjhZdj
fj^ dci aZ ediZci^Za edjg aZ YZkZc^g BVhhn! 6^m# 9ÉVjigZh
XZcigZhhZgdcigZhigjXijgh!V[^cYÉnVXXjZâa^gYZhZchZ^\cZh
AVa\gZWV^hhZYZhadnZghcZih|eg^bigZXdchiVciZhiaV
XdchfjZcXZYÉjcZ^cYZmVi^dcc\Vi^kZV^ch^fjZYZaÉVj\bZc"
iVi^dcYZheVa^ZghZi[gVcX]^hZhVXXdgYhVjmadXViV^gZh#8ZX^
ZhieVgi^Xja^gZbZcikgVêdjgaZhXZcigZhdjkZgiheZcYVciaV
Xg^hZZifj^hdciZcXdgZZce]VhZYZbdciZZcej^hhVcXZ#
IVjmYÉZ[[dgi!XgVcXZhYdjiZjhZhZikVXVcXZ[^cVcX^gZ
IVjmYZ[[dgi&
8gVcXZhYdjiZjhZh
'
KVXVcXZhÒcVcX^gZh(
GZiVâEVg`hZi
;VbânKâaV\Zh
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
<gdjeZ'%&%
<gdjeZ'%%.
,!,
.!.
.!(
.!*
&!.
'!(
'!'
'!)
'!-
(!'
(!'
(!'
& GVi^dYZhadnZghZiX]Vg\Zh[VXijghVjmadXViV^gZhhjgaZX]^[[gZYÉV[[V^gZhgVa^hÄbdciVcihZcII8#
' BdciVcicZiYZhYdiVi^dchZigZeg^hZhYZegdk^h^dchedjgXgVcXZhYdjiZjhZhV^ch^fjZeZgiZhYÒcî^kZhhjgaVeg^dYZgVeedgiVjmadnZghZiX]Vg\Zh[VXijgh#
( KVaZjgadXVi^kZYZhadihkVXVcih:GKgVeedgih|aVhîjVi^dcadXVi^kZnXdbeg^h:GK#=dghVXi^[hZcgZhigjXijgVi^dc#
6Xi^kîadXVi^kZ
8dbbZgX^Va^hVi^dc
GZXdbbZgX^Va^hVi^dc
GZcdjkZaaZbZci
JEJ7B(&'&
CdbWgZ
YZWVjm
XdcXZgch
CdjkZVjadnZg
6cX^ZcadnZg
Zcbâa^dchYÉZjgdh
Zcbâa^dchYÉZjgdh
&**
&(
%
C6
&,
&
&
&+
egd\gZhh^dc
)+
(
(
.
('.
'-
*
D7
,,
'
'
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
wX]VcX^ZgYZhWVjm
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZ<gdjeZY^hedhZYÉjcedgiZ[ZjâaZYZWVjmedjgjcidiVaYZ&*.bâa^dchYÉZjgdh#AZhWVjmhZgeVgi^hhZcieVg
YViZYZ[^cYZWVâZiYZegdX]V^cZdei^dcYZhdgi^Zig^ZccVaZhZadcaÉX]VcX^Zghj^kVci/
:cFE
:cbâa^dchYÉZjgdh
:cFE
6ccZ
EVgYViZYZ
ÒcYZWVâ
YjidiVa
EVgdei^dcYZ
hdgi^Zig^ZccVaZ
wX]jh
&&
+!+
&(
-!%
'%&&
-
)!-
&,
&%!+
'%&'
.
*!-
'*
&*!*
'%&(
.
*!*
(*
''!'
'%&)
&.
&&!.
(%
&-!.
'%&*
&'
,!)
&&
,!&
'%&+
.
+!%
&)
-!,
'%&,
''
&(!,
+
(!.
'%&-
''
&(!,
'
&!*
'%&.
&.
&&!,
&
%!*
'%'%
&(
-!)
&
%!-
'%'&
(
&!,
'
&!'
>'%'&
*
'!.
'
&!&
JEJ7B
'+/
'&&"&
'+/
'&&"&
YjidiVa
KVaZjgYjeVig^bd^cZZcZmeadîVi^dc
6j(&YXZbWgZ'%&%!aVkVaZjg &&YZhVXi^[hZcZmeadîVi^dciVîYZ'+%'bâa^dchYÉZjgdhZcfjdiZ"eVgi<gdjeZ!hdîjcZ
egd\gZhh^dcYZ&'!,eVggVeedgiVj(&YXZbWgZ'%%. (!&|eg^bigZXdchiVci#
EVig^bd^cZ
AdnZghWgjih
VXijZah KVaZjgZmeZgi^hZ
IVjmYZ
XVeîVa^hVi^dc
bdnZc
(&$&'$'%&%
b<A6
GZiVâEVg`h$;VbânKâaV\Zh
&.,-**
'-
)*&
+!+.
8ZcigZhXdbbZgX^Vjm
),(%'&
&(&
'&*'
+!(%
JEJ7B
,-&.-,
'+/
(,&(
,")+
AdnZghWgjih
KVaZjg
Hjg[VXZ<A6
Zcbâa^dchYÉZjgdh
Zcbâa^dchYÉZjgdh
AVkVg^Vi^dcYjeVig^bd^cZhÉZmea^fjZXdbbZhjî/
Hnci]hZYZaÉkdaji^dcYjeVig^bd^cZZcZmeadîVi^dc
JEJ7B7K)':x9;C8H;(&&/
B^hZhZchZgk^XZ
6Xfj^hî^dch
8Zhh^dch
F$E
F$E
F$E
,()-/,
'+&
()&,
,-*%%
&-
('*
'&*%%
-
&*)
*'.'%
&*
'),
8ZcigZhZcgZhigjXijgVi^dc
'
KVg^Vi^dc|eg^bigZXdchiVci
&
+*
),%-%
.
'.,
JEJ7B7K)':x9;C8H;(&'&
,-&.-,
'+/
(,&(
Ydci;gVcXZ
****,(
&'*
'%+-
Ydci>ciZgcVi^dcVa
&&*(%)
()
*()
HDJH"IDI6A
&&KVaZjgYgdîh^cXajh#
,-
G6EEDGI9É68I>K>Iw
AVegd\gZhh^dc|eg^bigZXdchiVciYjeVig^bd^cZZcZmead^"
iVi^dcYZ (!&hZYXdbedhZZcjc\V^cYZ '!'!a^|aV
XdbegZhh^dcYZhiVjm!ZijcZ[[ZiadnZgYZ %!.#
:ME:GI>H:H>BBD7>A>ÝG:H
9Zej^haZ(%_j^c'%%.!aÉkVajVi^dcYZhVXi^[hYj<gdjeZ6aiVgZV
ZhiXdc[^Z|9IO:jgZm^Zi>XVYZ:meZgi^hZedjgaZhVXi^[hYZ
XZcigZhXdbbZgX^VjmhîjhZc;gVcXZZiZc:heV\cZ!|87G:
edjgaZhVjigZhVXi^[hXdbbZaÉ]iZaLV\gVbZiHVkâahedjg
aZh VXi^[h hîjh Zc >iVa^Z# AZh ZmeZgih jiâ^hZci YZjm
bi]dYZh/
ÍjcZbi]dYZYÉVXijVa^hVi^dcYZhÓjm[jijghYZighdgZg^Z
egd_ZihhjgY^mVchVkZXeg^hZZcXdbeiZYÉjcZkVaZjgYZ
gZkZciZZcÒcYZeg^dYZYiZgb^cZeVgXVeîVa^hVi^dcYZh
adnZghcZih#9VchjcXdciZmiZYZbVgX]eZjZ[ÒX^Zci!aZh
ZmeZgihdcihdjkZcieg^kâ\âZhghjaiVihdWiZcjh|eVgi^g
YZXZiiZbi]dYZ0
ÍjcZbi]dYZgZedhVcihjgaVXVeîVa^hVi^dcYZhadnZghcZih/
aÉZmeZgiVeea^fjZjciVjmYZgZcYZbZci[dcXi^dcYZhXVgVX"
ig^hi^fjZhYjhîZhjg[VXZ!XdcXjggZcXZ!ediZci^ZaadXVi^[!
ZiX#VjmgZkZcjhadXVi^[hXdbegZcVciaZadnZgb^c^bjb
\VgVci^!aZadnZgkVg^VWaZZiaZadnZgYZbVgX]YZhadXVjm
kVXVcihgZigVîhYZaÉZchZbWaZYZhX]Vg\ZhhjeedgiZheVg
aZegdegîV^gZ#8ZiiZhZXdcYZbi]dYZeZgbZiYZXdggdWdgZg
aVkVaZjgYiZgb^cZeVgaVegZb^gZbi]dYZ#
AZhgZkZcjhadXVi^[hegZccZcicdiVbbZciZcXdbeiZ/
ÍaZhkdaji^dchYZadnZghfj^YZkgV^ZciigZVeea^fjZhadghYZh
gZcdjkZaaZbZcih0
ÍaZiVjmYZkVXVcXZcdgbVi^[0
ÍaZh^cX^YZcXZhYZheajh"kVajZhadXVi^kZh[jijgZhghjaiVciYZ
aVadXVi^dcYZhadihkVXVcih0
ÍaVegd\gZhh^dcYZhgZkZcjhYjZVjmeVa^Zgh#
8ZhZmeZgi^hZhhdciZ[[ZXijZhXdc[dgbbZciVjmXgîgZh
gZfj^heVgaZGZY7dd`Ä6eegV^hZYVcYKVajVi^dcHiVcYVgYh!
ejWa^ eVg aV GdnVa >chiîji^dc d[ 8]VgiZgZY HjgkZndgh Zc
bV^ '%%(# AZh b^hh^dch Xdc[^Zh Vjm ZmeZgih hdci idjiZh
Z[[ZXijZhhZadcaZhgZXdbbVcYVi^dch8D7$8C8»<gdjeZYZ
igVkVâ 7Vgi]h YZ GjniZg ¼ Zi hj^kZci ^ci\gVaZbZci aZh
^chigjXi^dchYZaV8]VgiZYZaÉZmeZgi^hZZckVajVi^dc^bbdW^"
a^gZ!b^hZ|_djgZc_j^c'%%+#AVgbjcgVi^dckZghZVjm
ZmeZgih!VggiZegVaVWaZbZci!Zhi[^mZhjgjcZWVhZ[dg[V^"
iV^gZZc[dcXi^dcYZaViVâaZZiYZaVXdbeaZmîYZhVXi^[hZi
ZhiidiVaZbZci^cYeZcYVciZYjghjaiViYZaÉZmeZgi^hZ#
AVYXdbedhî^dcYZaVkVadg^hVi^dcYjeVig^bd^cZeVgZmeZgiZhiaVhj^kVciZ/
:meZgi
>XVYZ
HVkâah
9IO
'
EVig^bd^cZ
CdbWgZYVXi^[h
ZcYZaVkVaZjg&
;gVcXZ
')
'.!*
>iVa^Z
+
&(!(
;gVcXZZi:heV\cZ
'.
*+!+
;gVcXZ
(
%!+
87G:
& YZaVkVaZjgidiVaZ!Ygdîh^cXajh#
I6JM9:86E>I6A>H6I>DC&'
AZiVjmYZXVeîVa^hVi^dcbdnZcedcYgZhieVhhYZ+!*-|+!(*"'(WeVjXdjghYZaÉVccZ'%&%#
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
IVjmYZXVecZibdnZc
IVjmYZXVecZibdnZc
+!+.
+!-.
8ZcigZhXdbbZgX^Vjm
+!(%
+!*(
JEJ7B
,")+
,"+.
Ydci;gVcXZ
+!'(
+!*(
Ydci>ciZgcVi^dcVa
+!-&
+!,-
&'AZiVjmYZXVeîVa^hVi^dcZhiaZgZcYZbZciadXVi^[cZihjgaVkVaZjgYÉZmeZgi^hZ]dghYgdîh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&% 6AI6G:68D<:9>B
,.
'
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'#&#'#(#8ZcigZhXdbbZgX^VjmZcYkZadeeZbZci&(
6j (& YXZbWgZ '%&%! aZ kdajbZ YZ egd_Zih bVig^hh eVg 6aiVgZV gZeghZciZ jc ^ckZhi^hhZbZci cZi egk^h^dccZa
YÉZck^gdc --& bâa^dch YÉZjgdh edjg ,. bâa^dch YÉZjgdh YZ adnZgh ediZci^Zah! hdî jc gZcYZbZci egk^h^dccZa hjg
^ckZhi^hhZbZciYZ.!%#
9kZadeeZbZci
6j(&$&'$'%&%
b<A6
AdnZghWgjih
egk^h^dccZah
>ckZhi^hhZbZci&
GZcYZbZci
&--&%%
'+
'.)
-!.
8ZcigZhXdbbZgX^Vjm
&).-%%
*(
*-+
.!%
JEJ7B
))-/&&
-/
..'
/"&
)''%%
'&
''(
.!)
'.*,%%
*-
+*,
-!-
YdcigZhigjXijgVi^dch$ZmiZch^dch
YdciXgVi^dch
& 7jY\ZiidiVa^cXajVciaZh[gV^hÒcVcX^ZghZiXdih^ciZgcZh#HjgXZidiVa!&&(bâa^dchYÉZjgdhiV^ZciY_|Zc\V\hVj(&$&'$'%&%#
AZ <gdjeZ 6aiVgZV 8d\ZY^b cZ Xdbbjc^fjZ fjZ hjg jc
edgiZ[ZjâaZYZegd_ZihZc\V\hdjbVig^hh &)#8ZeêZa^cZ
cÉ^cXajieVhaZhegd_ZihhjgaZhfjZahaZhfjêZhYZYkZadeeZ"
bZcihdciVXijZaaZbZciZcXdjghYZc\dX^Vi^dchdjYÉijYZh
VkVcXZh#
HigVi\^ZYÉ^ckZhi^hhZbZci&*
AZbVgX][gVcV^hZhi\adWVaZbZcibVijgZZifjê&+#>aZhi
XZeZcYVciedhh^WaZYZbZcZgjcZhigVi\^ZYZYkZadeeZbZci
haZXi^kZ|XdcYî^dcYZegZcYgZZcXdbeiZaZh[dcYVbZciVjm
hj^kVcih/
ÍAZh kâaZh bdnZccZh [gVcV^hZh hdci Zc g\aZ \cgVaZ
XdggZXiZbZciedjgkjZhZcXZcigZhXdbbZgX^VjmfjZXZhdî
ZcXZcigZ"kâaZdjZcegdX]Zegê]g^Z#
ÍAZhWZhd^chYZcdjkZaaZhhjg[VXZhXdbbZgX^VaZhhdciigh
XdcXZcigh\d\gVe]^fjZbZcihjgaÉßaZ"YZ";gVcXZZiaZ<gVcY
HjY":hiZcgV^hdcYZaZjgYncVb^hbZYbd\gVe]^fjZXZh
YZjmodcZhhdcieVgVâaZjghXZaaZhd8d\ZY^bVZcgZ\^hig
aZheajh[dgiZhegd\gZhh^dchYZhZhkZciZhYZad\ZbZcihVj
XdjghYZhigd^hYZgc^gZhVccZh#
ÍAZh ZchZ^\cZh gZX]ZgX]Zci YZ cdjkZVjm ZbeaVXZbZcih!
bdYZgcZhZi|aÉdg\Vc^hVi^dcgVi^dccZaaZ!edjg[V^gZ[VXZ|
aZjgYkZadeeZbZciZiYÉjcZbVc^gZ\cgVaZedjghÉVYVeiZg
VjmiZcYVcXZhYZaVXdchdbbVi^dc#
ÍAZhZchZ^\cZheg[gZcihÉ^chiVaaZgYVchYZhodcZhXdbbZg"
X^VaZhZm^hiVciZh&,|aVXdbbZgX^VaîVkgZ#
;dgiYZXZhZchZ^\cZbZcih!6aiVgZV8d\ZY^bVgdg^ZcihV
higVi\^ZYÉ^ckZhi^hhZbZciYZaV[Vdchj^kVciZ/
Í9kZadeeZbZciYZhGZiVâhEVg`hhjgaV;gVcXZZci^gZhdjh
aZXdcXZeiYZ;VbânKâaV\Z#
Í8gVi^dc YZ \gVcYh XZcigZh Zc ßaZ"YZ";gVcXZ Zi g\^dc
E686#
ÍEdjghjîZ YZh gZhigjXijgVi^dch$ZmiZch^dch YZh XZcigZh
Zm^hiVcih#
8ZhbbZheg^cXêZhhÉVeea^fjZci\VaZbZciVjYkZadeeZ"
bZciZc>iVa^Zd6aiVgZV8d\ZY^bYi^ZcijcZXdbeiZcXZ
degVi^dccZaaZ [dgiZ Zc bVi^gZ YZ YkZadeeZbZci
)%eZghdccZh#AÉdW_ZXi^[Xdch^hiZ|YkZadeeZgYZ\gVcYh
XZcigZh XdbbZgX^Vjm Zc >iVa^Z Yj CdgY YVch aZ XVYgZ YZ
eVgiZcVg^Vih[^cVcX^Zgh|bZiigZZceaVXZ#
>ckZhi^hhZbZcihgVa^hhZc'%&%
:c'%&%!6aiVgZV8d\ZY^bV^ckZhi^ &-('-bâa^dchYÉZjgdh
Ydci +( bâa^dch YÉZjgdh YVch aZh egd_Zih Yj eêZ"
a^cZ! &%* bâa^dch YÉZjgdh YVch aZh XZcigZh a^kgh
Zc'%&%!&*&bâa^dchYÉZjgdhedjgaÉVXfj^hî^dcYZ8Ve(%%%
Zi.bâa^dchYÉZjgdhYVchaZhXZcigZhZcZmeadîVi^dc#
EZgheZXi^kZh
AVXg^hZVVbZc6aiVgZV8d\ZY^b|gZc[dgXZg[dgiZbZcihZh
XgîgZh YZ haZXi^kî# Idjh aZh egd_Zih fj^ XdbedhZci aZ
eêZa^cZdciiidiVaZbZcigZkjhfjVcYXZaViVîedhh^WaZ!
VWVcYdcchfjVcYXZaViVîcXZhhV^gZ#8ZeêZa^cZ»cdjkZaaZ
\cgVi^dc¼ZhiYdcXXdbedhYZegd_ZihYdciaVYViZYZ
a^kgV^hdc bdnZccZ hZ hîjZ eajii Vjm VaZcidjgh YZh
VccZh'%&)$'%&*fj^YZkgV^ZciigZYZhbâah^bZhYZ[dgiZ
gZeg^hZYZaVXgd^hhVcXZdg\Vc^fjZYjeVig^bd^cZ#
&(8]^[[gZhZcfjdiZ"eVgieVig^bdc^VaZ#
&)Egd_ZihZc\V\h/VXi^[hZcXdjghYZXdchigjXi^dc#
Egd_ZihbVig^hh/egd_ZihYdciaZ[dcX^ZgZhiVXfj^hdjhdjhegdbZhhZ!eVgi^ZaaZbZcidjidiVaZbZciVjidg^hh!bV^hYdciaVXdchigjXi^dccÉVeVhZcXdgZiaVcXZ#
&*7jY\ZiidiVaVkZXaZh[gV^hÒcVcX^ZghZiXdih^ciZgcZh#
&+6kZX&(%bâa^dchYZbigZhXVggh!aV;gVcXZeghZciZjciVjmYÉfjêZbZciXdbbZgX^VaYZ'%%bedjg&%%%]VWîVcih!XZfjâVhîjZYVchaVbdnZccZ]VjiZZc
:jgdeZ#
&,AVcdi^dcYZodcZXdbbZgX^VaZZm^hiVciZZhijcXdcXZeieajhaVg\ZfjZaVcdi^dcYZ»XZcigZZm^hiVci¼#
&-KVg^Vi^dcYZaÉVXi^[^bbdWâ^hcZiYZaVkVg^Vi^dcYZYZiiZhjg[djgc^hhZjghYÉ^bbdWâ^hVi^dch#
-%
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'
9iVâYjeVig^bd^cZZcZmeadîVi^dcVj(&YXZbWgZ'%&%X]^[[gZhZcfjdiZ"eVgiYZYiZci^dceVig^bdc^VaZ
8ZcigZ
EVnh
DjkZgijgZ
AdXdbdi^kZ
GcdkVi^dc
KâaZeVg^h^h
;
'%%+D
AV<gVcYZGZXg!
6a^cZV
=ZgWaVnÄM>K6kZcjZ
;
'%%'D
6a^cV!<dHedgi
E^ZggZaVnZ
;
'%%*D
8VhidgVbV
7dgYZVjmÄHV^ciZ":jaVa^Z
;
<ZccZkâa^Zgh
;
;VbânKâaV\ZAZBVchGjVjY^c
;VbânKâaV\Z6jWZg\ZckâaZ
AdnZghWgjih
KVaZjg
Hjg[VXZ
Zcbâa^dch
YÉZjgdh&
Zcbâa^dch
YÉZjgdh'
F$E
F$E
F$E
'-
)*&
&-+'(
&)'%%
.,*%
IZcYVcXZ!E^XVgY!
<Zbd
&()%%
'%%+D
9ZXVi]adc!7djaVc\Zg
&--+(
;
'%%,D
9Vgin
'(-%%
;
'%%,D
@^c\?djZi!<dHedgi
(-+'%
'-%%%
7gZhiÄ<jêVkVh
;
'%%-D
>`ZV!9ZXVi]adc!
7djaVc\Zg
8gX]Zh
;
'%%.D
<gVcY;gV^h
&&+%%
A^bd\Zh
;
'%&%D
AZgdnBZga^c
'&%%%
;
'%%*G
6jX]Vc!<dHedgi
*%%*%
EVg^hÄ7ZgXnKâaV\Z
;
'%%&D
J<88^c8î
&.)%%
EVg^hÄAZh7dji^fjZh<VgZYjCdgY
;
'%%'D
Bdcdeg^m
&*%%
<VgZYZa:hi
;
'%%-G
K^g\^c
**%%
86E(%%%
;
<VaZg^ZhAV[VnZiiZ
'&*%%
;
'%%,D
>`ZV!;cVX!
9ZXVi]adc½
''(')
8VhidgVbV
(%)%%
HDJH"IDI6AG:I6>AE6G@H$;6B>ANK>AA6<:H
IdjadjhZDXXîVc^V
I]^V^hKâaV\Z
&.,-**
8VggYZHd^Z*%
;
'%%.D
EaV^h^g
;
&..)D
BVhhn
;
&.-+D
AV=VaaZ!7djaVc\Zg
&-'%%
AâaZÄAZhIVccZjgh<gVcYEaVXZ
;
'%%)G
;cVX!Bdcdeg^m!86
'*)-%
K^X]n
;
'%%(D
9Vgin!
AV<gVcYZGXg
&)'%(
GZ^bhÄ:heVXZY:gadc
;
'%%'D
Bdcdeg^m!;cVX
))%%
*,%%
,&%%
GdjWV^mÄ:heVXZ<gVcYGjZ
;
'%%'D
<Vci!
AZ;jgZiYjCdgY
8]}adchÄ=iZaYZKâaZ
;
'%%*D
6iVX
'&%%
6^m"Zc"EgdkZcXZ
;
&.-'D
<Vci!8Vh^cd
(,'.
CVciZhÄ:heVXZDXVc
;
&..-G
6jX]Vc!8Vb^[
&&'%%
Bja]djhZÄEdgiZ?ZjcZ
;
'%%-D
Bdcdeg^m
HigVhWdjg\ÄA6jWZiiZ6jWZiiZIdjg^hbZ
;
'%%-D
OVgV!BVg^dccVjY
7dgYZVjmÄ<gVcYIdjg
;
'%%)G
AZXaZgX
HigVhWdjg\ÄAVK^\^Z
;
&.--D
9ZXVi]adc!8VhidgVbV
-,+-
;a^ch
;
8VggZ[djg
+...
IdjadcÄ<gVcYKVg
;
<dHedgi!
EaVcZiHVijgc
+((+
Bdci\ZgdcÄKVaYdan
;
&.-)D
6jX]Vc!8VhidgVbV
*+%%
<gZcdWaZÄK^VaaZm
;
&.,%D
<^Ò
)'(,
8]Vadc"hjg"HVcZ
;
&.-.D
8VggZ[djg
)%%&
.+%%
(-%%
&&'%%
-&
'
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
8ZcigZ
EVnh
DjkZgijgZ
AdXdbdi^kZ
IdjadcÄDaa^djaZh
;
&.-.D
8VggZ[djg!9ZXVi]adc
D`VW
;
'%&%D
6jX]Vc
9^kZgh
;
GcdkVi^dc
AdnZghWgjih
KVaZjg
Hjg[VXZ
Zcbâa^dch
YÉZjgdh&
Zcbâa^dch
YÉZjgdh'
F$E
F$E
F$E
.,
&+&-
(&-*
'*&%%
'+&%*
HDJH"IDI6A8:CIG:H8DBB:G8>6JM;G6C8:
(*,,&,
7VgXZadcZÄHVc8j\Vi
:
&..+D
:gdh`^!BZY^VBVg`Zi
'%)--
7Zaa^coV\d
>
'%%,D
<^\VciZ!=B
&.,&(
AZ9jZIdgg^
>
'%&%D
:hhZajc\V
(')%%
E^cZgdad
>
'%%-D
>eZgXdde
GdbZ"8VhZiiVBViiZ^
>
'%%*D
8dcVY"AZXaZgX
&)-%%
GV\jhV
>
'%%,D
8dde!:jgdc^Xh!Je^b
&'&(%
8VhVaZBdci[ZggVid
>
'%%,D
8dde!Jc^Zjgd
,-%%
,.,(
HDJH"IDI6A8:CIG:H8DBB:G8>6JM
>CI:GC6I>DC6A
&&*(%)
()
*()
JEJ7B7K)':x9;C8H;(&'&
,-&.-,
'+/
(,&(
Ydci;gVcXZ
****,(
&'*
'%+-
Ydci>ciZgcVi^dcVa
&&*(%)
()
*()
D/DjkZgijgZÄG/GcdkVi^dcÄ;/;gVcXZÄ>/>iVa^ZÄ:/:heV\cZ#
& KVaZjghadXVi^kZhYZhWVjmh^\chVj&Zg_Vck^Zg'%&&#
' KVaZjgYgdîh^cXajh#
-'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'
9iVâYZhXZcigZhZcYkZadeeZbZciVj(&YXZbWgZ'%&%X]^[[gZhZcfjdiZ"eVgiYZYiZci^dceVig^bdc^VaZ
8ZcigZ
:miZch^dc$
8gVi^dc
EVnh
Hjg[VXZ
;VbânKâaV\ZAZBVch'
;
8gVi^dc
&+*%%
;VbânKâaV\Z6jWZg\ZckâaZ'
;
:miZch^dc
&*)%%
Ej\Zi
;
8gVi^dc
(,+%%
AVKVaZiiZYjKVg
;
8gVi^dc
(,-%%
;VbânKâaV\ZGdcXf
;
8gVi^dc
'++%%
;VbânKâaV\Z8ZcigZ
;
8gVi^dc
*)'%%
IDI6AG:I6>AE6G@H$;6B>AN
K>AA6<:H
AdnZghWgjih
>ckZhi^hhZbZci
cZi
Zcbâa^dchYÉZjgdh
Zcbâa^dchYÉZjgdh
'
&--&%%
KâaZcZjkZ"aV"<VgZccZ
;
8gVi^dc
((%%%
IdjadjhZDXXîVc^V
;
:miZch^dc
*&%%
BVhhn"M
GZhigjXijgVi^dc$
;
:miZch^dc
&)(%%
7ZgXnKâaV\Z
; GZhigjXijgVi^dc
8ÃjgYDgan
;
8gVi^dc
(%,%%
8Ve(%%%
;
GZhigjXijgVi^dc$
:miZch^dc
*%%%
:miZch^dc6^m
;
:miZch^dc
')%%
>cYjcd
>
8gVi^dc
'(-%%
EdciZEVgdY^
>
8gVi^dc
(**%%
IDI6A8:CIG:H8DBB:G8>6JM
;G6C8:
JEJ7B
YdciZmiZch^dch$gZhigjXijgVi^dch
YdciXgVi^dcYVXi^[h
'+
'.)
-!.
(+
)&+
-!-
Ä
.%*%%
IDI6A8:CIG:H8DBB:G8>6JM
>CI:GC6I>DC6A
GZcYZbZci
*.(%%
&+
&,&
.!+
))-/&&
-/
..'
/"&
)''%%
'&
''(
.!)
'.*,%%
*-
+*,
-!-
'#&#(# EGDBDI>DCEDJG8DBEI:9:I>:GH
'#&#(#&#>cigdYjXi^dc
>beaVciVi^dc\d\gVe]^fjZ
¿igVkZghhV[â^VaZ8d\ZY^b!aZ<gdjeZZhiaÉjcYZheg^cXêVjm
egdbdiZjgh [gVcV^h VkZX jc kdajbZ YÉVXi^kî '%&%
YZ&,&,bâa^dchYÉZjgdh&.!|XdbeVgZg|&&(,bâa^dchYÉZjgdh
Zc'%%.Zi&')'bâa^dchYÉZjgdhZc'%%,#
DjigZ aÉßaZ"YZ";gVcXZ! fj^ XdchiîjZ hV WVhZ ]^hidg^fjZ!
6aiVgZV8d\ZY^bZhi\VaZbZcieghZciZcg\^dch!YVchaZh
bigdedaZh^bedgiVciZhaZheajhYncVb^fjZhhjgaZeaVcXdcd"
b^fjZZiYbd\gVe]^fjZ/
ÍG\^dcE686/C^XZ!BVghZâaZ0
ÍG]cZ"6aeZh/Andc!<gZcdWaZ!HVkd^Zh"AbVc0
Í<gVcYDjZhi/IdjadjhZ!7dgYZVjmZiCVciZh#
9dbV^cZhYÉ^ciZgkZci^dc
Í:ciZgbZhYZegdYjîh/
-aZgh^YZci^Za0
-aÉ^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZWjgZVjmZi]iZah#
Í:ciZgbZhYZbi^Zgh/
-egdbdiZjg0
-egZhiViV^gZYZhZgk^XZhBD9!XdbbZgX^Va^hVi^dc0
-VbcV\Zjg"YkZadeeZjg#
&.AZkdajbZYÉVXi^kîZhiXdchiîjYZaÉVYYî^dcYZhbdciVcihII8YZhghZgkVi^dchh^\cZhVjXdjghYZaVeg^dYZK:;6$8E>VkZXaVXVeîVa^hVi^dcYZh]dcdgV^gZh
YZBD9|jciVjmYZ)#:c'%&%!aZKdajbZYÉVXi^kîYZ8d\ZY^bhZYXdbedhZZcigZ&(-*bâa^dchYÉZjgdhedjgaZhad\ZbZcihnXdbeg^hVcX^ZchZiBD9
Zi(('bâa^dchYÉZjgdhedjgaÉ^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZ#
-(
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'#&#(#'#8]^[[gZYÉV[[V^gZh|aÉVkVcXZbZciZighjaiVidegVi^dccZa
:cbâa^dchYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
8]^[[gZYV[[V^gZh^bbdWâ^Zg
+)'!+
Ydciad\ZbZcih
(&$&'$'%%.
"+!'
+-)!-
*,,!)
*!,
*)+!&
Ydci^bbdWâ^ZgYZcigZeg^hZ
+*!'
"*(!%
&(-!+
EgZhiVi^dchYZhZgk^XZZmiZgcZ
&)!(
"&'!,
&+!)
Ydciad\ZbZcih
Ydci^bbdWâ^ZgYZcigZeg^hZ
JEJ7B9>?<<H;:7<<7?H;I
8diYZhkZciZh
(!,
(!%
&%!+
&(!)
,+,"/
EgdYjXi^dchidX`Z
+.!%
;gV^hYZhigjXijgZ
.&!-
6jigZh
HxIKBJ7JEFxH7J?EDD;BHx9KHH;DJ
Yj86
#,")
*,*!-
-&'"(
+&-!+
))!-
'+!+
,'!+
&!.
+,"*
(!%
!."/
+'".
-!+
,!)
AZX]^[[gZYÉV[[V^gZh!XdbeiVWâ^h|aÉVkVcXZbZciYZhXdchigjX"
i^dch!hÉiVWaî|+*,bâa^dchYÉZjgdh|[^cYXZbWgZ'%&%!
XdbeVg|,%&bâa^dchYÉZjgdh|[^cYXZbWgZ'%%.#
:c ^bbdWâ^Zg YÉZcigZeg^hZ! aZ X]^[[gZ YÉV[[V^gZh Zhi
YZ ,+ bâa^dch YÉZjgdh Zc '%&%! Zc [dgiZ WV^hhZ XdbeVg
Vjm&*'bâa^dchYÉZjgdhYZ'%%.#
:cad\ZbZcih!âgZeghZciZ*-&bâa^dchYÉZjgdh|[^c'%&%!
Zc ]VjhhZ YZ *!- XdbeVg Vjm *). bâa^dch YÉZjgdh
YZ'%%.#
¿[^c'%&%!aZWVXàd\ '%hÉiVWaî|&*-.bâa^dchYÉZjgdh
XdbeVg|.+'bâa^dchYÉZjgdh|[^c'%%.!XZfj^Xdc[gZVj
<gdjeZjcZ[dgiZk^h^WâîhjghZhghjaiVihZcegdbdi^dcVj
XdjghYZhYZjm|igd^hegdX]V^cZhVccZh#
:cbâa^dchYÉZjgdh=I
7VXàd\ad\ZbZcih
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&(.*
-,'
7VXàd\WjgZVjm
&.)
JEJ7B879ABE=
'+./
'#&#(#(#Egdbdi^dcad\ZbZcih
AZhkZciZhYZad\ZbZcihZc;gVcXZZc'%&%
AZhkZciZhYZad\ZbZcihhZhdciiVWa^Zh|&&*%%%adih '&
Zc'%&%hdî &&eVggVeedgi|'%%.Zi )+eVggVeedgi
|'%%-bV^hidj_djghZcYZ|YZh&',%%%adihkZcYjhZc'%%,
fj^gZhiZaÉVccZYZg[gZcXZYZaVegd[Zhh^dc#AVYZbVcYZ
gZhiZhdjiZcjZ\g}XZ|jcXZgiV^ccdbWgZYZ[VXiZjghhigjX"
.%
!,+
/,(
ijgZah/Ybd\gVe]^ZaVeajhYncVb^fjZYÉ:jgdeZ''0[VXiZjgh
hdX^dad\^fjZh YZ YXd]VWîVi^dch! heVgVi^dch 0 Zck^Z YZ
egeVgZghVgZigVîZ0kVaZjggZ[j\Z#AZh;gVcV^hZmeg^bZci
\VaZbZcijc[dgiYh^gYÉVXXYZg|aVegdegî!YÉVjiVcieajh
fjÉâhhdci[V^WaZbZciZcYZiih'(ZifjZaZiVjmYZegdegîV^gZh
cÉZhifjZYZ*,Vj_djgYÉ]j^XdbeVg|jcZbdnZccZZjgd"
eZccZYZ++')#
'%AZWVXàd\ZhiXdbedhYj86=IYZhkZciZhcdiVg^ZhgZhiVci|Veeg]ZcYZg|aÉVkVcXZbZciYZaVXdchigjXi^dcZiYZhghZgkVi^dchYZhkZciZhVjYiVâZiZcWadX|
g\jaVg^hZgX]ZocdiV^gZh#
'&B^c^higZYZaÉwXdad\^Z!Yj9kZadeeZbZciYjgVWaZ!YZhIgVchedgihZiYjAd\ZbZciÄ;kg^Zg'%&&]dghad\ZbZcihdX^Va#
''(*-%%%]VWîVcihYZeajhZc;gVcXZZc'%&%>CH::!7âVcYbd\gVe]^fjZ'%&%#
'().!*YZhbcV\ZhYiZcV^ZcijcXgYîZc'%&%!YdcihZjaZbZci(%!*YZegi|aÉ]VWîVi!hdîaZeajhWVhc^kZVjYZej^h&%VchDWhZgkVid^gZYZh8gYîhÄ
?Vck^Zg'%&&#
')HdjgXZ/DWhZgkVid^gZ8ZiZaZb'%&%#
-)
G6EEDGI9É68I>K>Iw
9VchXZXdciZmiZ!aZbVgX]YZaÉ^bbdWâ^ZgYZad\ZbZcih
cZj[hVWc[^X^Zc'%&%YÉjcZXdc_dcXijgZeVgi^Xja^gZbZci
[VkdgVWaZ/
ÍaZc^kZVjighWVhYZhiVjmYZXgYî^bbdWâ^Zgh/(!)*|
Òc'%&%XdcigZ(!.&|Òc'%%.Zi*!&.|Òc'%%-0
ÍaZY^hedhî^[HXZaa^Zgfj^V[VîaÉdW_ZiYZeajh^ZjghgVbcV"
\ZbZcihZifj^VgZbedgijck^[hjXXhZc'%&%0
ÍaZYWVihjgaVg[dgbZYjhnhibZYZgZigVîZhfj^VgZc[dgX
aVeZgXZei^dcYZaÉ^bbdWâ^ZgXdbbZkVaZjggZ[j\ZedjgaZh
hVaVg^hZcVXi^kî#
HjgeZg[dgbVcXZYZ8d\ZY^bZi\V^chYZeVgih
YZbVgX]
6kZXeghYZ&'-.bâa^dchYÉZjgdhYZad\ZbZcihkZcYjh
Zc '%&%! 8d\ZY^b V kgîVWaZbZci X]Vc\ YZ Y^bZch^dc
eVgkZcVcifjVh^bZci|YdjWaZgaZbdciVciYZhZhkZciZh|aV
[VkZjgYZaVXg^hZ++-bâa^dchYÉZjgdhgVa^hhZc'%%,Vadgh
bbZfjZaZbVgX][gVcV^hcÉVeVhZcXdgZgZigdjkhZh
c^kZVjmYZ'%%,#
KZciZhYZad\ZbZcih'%%,2WVhZ&%%
200
193,0
180
160
148,0
140
120
100
92,1
80
60
2007
2008
Cogedim - Valeur
2009
Cogedim - Volume (100 %)
8ZYdjWaZbZciYZhkZciZhhÉZhigVa^hYZ[VdcidiVaZbZci
dg\Vc^fjZhVchXgd^hhVcXZZmiZgcZ#Igd^h[VXiZjghXdc_j\jh
Zmea^fjZciXZiiZeZg[dgbVcXZ/
A:86E>I6AB6GFJ:
AZedhî^dccZbZcijc^fjZYZ8d\ZY^bZhiaÉVWdji^hhZbZci
YÉVccZhYZXdchiVcXZYVchaVgZX]ZgX]ZYZaVfjVaî#8ZX^
hZ igVYjî YVch aZ X]d^m YZh ZbeaVXZbZcih! aÉa\VcXZ YZ
aÉVgX]îZXijgZZiaVfjVaîYZaVgVa^hVi^dc/eVgi^ZhXdbbjcZh
YZh]VaahYÉZcigZ!VbcV\ZbZciYZhZheVXZhkZgih!]VWîV"
WâîYZhZheVXZh|k^kgZ!eghZcXZYZkVhiZhgVc\ZbZcih#
'
2010
Marché - Volume
8ZiiZVeegdX]Z!XdchiVbbZcigV[[^gbZ!Xdcig^WjZ|[V^gZYZ
8d\ZY^baVbVgfjZYZg[gZcXZYjbVgX][gVcV^h#
A:HCDJK:6JMEGD9J>IH
ÍAZh9dbV^cZhEg^khfj^Xdc_j\jZcijcXVYgZYZk^ZZmXajh^[
ZihXjg^hVkZXjcZck^gdccZbZci^cXajVcicdiVbbZciYZh
fjêZbZciheVgiV\hiZahfjZe^hX^cZdjegVXi^XZYZ\da[#
ÍAZhCdjkZVjmFjVgi^Zghfj^XdchiîjZcijcZgedchZVYVeiZ
edjgYZhhîZhZce]VhZYZbdciZZc\VbbZZifj^^cXajZci
cdchZjaZbZciYZhad\ZbZcihbV^hVjhh^YZhfjêZbZcih
XdaaZXi^[h#
HdjgXZ/;YgVi^dcYZhegdbdiZjgh^bbdWâ^Zgh;E>#
-*
'
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
8ZiiZedaî^fjZYZXgVi^dcYZcdjkZVjmXdcXZeihXdci^cjZgV
Zc'%&&VkZXaZaVcXZbZciYZgh^YZcXZhhZgk^XZhedjghZc^dg
»8d\ZY^b8ajW'*¼!fj^Vaa^ZcijcZadXVa^hVi^dceg^kâ\^Z|
YZh hZgk^XZh ]Vji YZ \VbbZ XdcX^Zg\Zg^Z! k^Yd"
hjgkZâaVcXZ#
A6<:HI>DC9J8N8A:
<g}XZ | aV b^hZ Zc eaVXZ egXdXZ YZ XgîgZh egjYZci^Zah!
8d\ZY^bVVWdgYaVXg^hZhVchZc\V\ZbZcihc^hidX`hidji
Zc XdchZgkVci aÉZhhZci^Za YZ hZh dei^dch hjg hZh iZggV^ch#
8Zjm"XîV^ZciXdcigahVjigVkZghYÉdei^dchjcâVigVaZh
aZhfjZaaZhdciigZc\dX^ZhaZXVhX]Vci|aVWV^hhZVkZX
aZh egdegîV^gZh YZ iZggV^c# EVgVaaaZbZci! aZh Xdih YZ
higjXijgZYZ8d\ZY^bdcii[dgiZbZcigYjîh|aÉZmXZei^dc
gZaVi^kZYZaV[dgXZYZkZciZ#AZediZci^ZaYZaÉdjiâ^cYjhig^ZaV
V^chîeghZgkedjgaÉZhhZci^ZaXZfj^VeZgb^h|8d\ZY^b
YZhV^h^g^bbY^ViZbZciaZgZWdcYYjbVgX]adghfjZXZaj^"X^
hÉZhiegdYjî!hVchViiZcYgZaVgZXdchiîji^dcYÉjcZd[[gZ|aV
kZciZ#
8d\ZY^bY^hedhZVj_djgYÉ]j^YÉjcdjiâ^cYjhig^ZafjêZh!
egdYjîhZidei^dch[dcX^gZhajêZgbZiiVciYÉdXXjeZgYjgV"
WaZbZciaZhedhî^dchVXfj^hZh|aV[VkZjgYZaVXg^hZ#
GhZgkVi^dchZc'%&%'+
AZhghZgkVi^dchgVa^hZheVgaZ<gdjeZZc'%&%hZhdciaZkZh|&'-.bâa^dchYÉZjgdhII8!hdî )*XdbeVg|aVbbZ
eg^dYZYZ'%%.#
:cbâa^dchYÉZjgdhII8
>9;
=VjiYZ\VbbZ
Bâ^ZjYZ
\VbbZ
CdjkZVjm
fjVgi^Zgh
Gh^YZcXZh
YZhZgk^XZh
IdiVa
GeVgiî^dc
eVgg\^dc
*('
&,-
&&)
%
-'(
+)
E686
-,
.&
%
%
&,-
&)
G]cZ"6aeZh
*-
.%
%
'*
&,(
&(
<gVcYDjZhi
JEJ7B
GeVgiî^dceVg\VbbZ
&(
-+
%
&)
&&)
.
,/&
**+
''*
)/
'(./
'&&
*)
(*
.
(
&%%
'%%.
--,
KVg#'%&%kh'%%.
'%%-
**,
KVg#'%&%kh'%%'%%,
&(&
++-
KVg#'%&%kh'%%,
AÉVXXagVi^dc YZ aÉVXi^kî V i gZcYjZ edhh^WaZ \g}XZ Vj
aVcXZbZciYZ+,degVi^dchedjgjcbdciVciYZ&(&&bâa^dch
YÉZjgdh|XdbeVgZgVkZX-*)bâa^dchYÉZjgdhZc'%%.!hdî
jcZXgd^hhVcXZYZ *)#9Zej^hVkgâ'%&%!&%%YZheZgb^h
YZXdchigj^gZYedhhhdciVjmcdgbZhYZXdchdbbVi^dc
cZg\i^fjZ7}i^bZci7VhhZ8dchdbbVi^dc»778¼#
6kZX+)YZhkZciZh!aÉßaZ"YZ";gVcXZgZhiZaZegZb^ZgbVgX]
YZ 8d\ZY^b! \g}XZ cdiVbbZci | aÉ^beVXi Yj egZhi^\^Zjm
'*8ZcdjkZVjXdcXZeiViaVcXZc[kg^Zg'%&&#
'+GhZgkVi^dchcZiiZhYZhYh^hiZbZcih#
-+
)*
.(
egd\gVbbZYZEVg^h,G^kZ<VjX]ZhjgaZhîZYZaÉVcX^Zc
]eîVaAVZccZX!VjXÃjgYj,ZVggdcY^hhZbZciYZEVg^h#
AZh VXfjgZjgh YZ aZjg gh^YZcXZ eg^cXêVaZ dXXjeZci YZ
cdjkZVjaVegZb^gZeaVXZVkZX))YZhkZciZhYZkVciaZh
^ckZhi^hhZjgheg^kh)&YZhkZciZhZiaZh^ckZhi^hhZjgh
^chiîji^dccZah&*YZhkZciZh#EVgVâaZjgh!aZ<gdjeZVXg
8d\ZY^b>ckZhi!jcZ[dgXZYZkZciZ^ciZgcVa^hZZci^gZbZci
YY^Z|jcZXa^ZciaZYÉ^ckZhi^hhZjgheVig^bdc^Vjm#
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'
:ccdbWgZYZadih!aZhghZgkVi^dchZc'%&%hZhdciaZkZh|)&%%adih',#
=VjiYZ
\VbbZ
Bâ^ZjYZ
\VbbZ
CdjkZVjm
fjVgi^Zgh
Gh^YZcXZh
YZhZgk^XZh
IdiVa
GeVgiî^dc
eVgg\^dc
>9;
+)*
+-(
)%-
%
&,(+
)'
E686
'&)
*('
%
%
,)+
&-
G]cZ"6aeZh
'(&
)('
%
'),
.&%
''
<gVcYDjZhi
)*
*,*
%
-.
,%.
&,
JEJ7B
'')+
((((
*&.
)),
*'&&
'&&
GeVgiî^dceVg\VbbZ
'-
*)
&%
-
&%%
:ccdbWgZYZadih
'%%.
)()*
KVg#'%&%kh'%%.
"+
AZeg^mbdnZcYZhadihkZcYjhZc'%&%hÉiVWaî|'*)bâa^Zgh
YÉZjgdh '-!XdbeVg|')%bâa^ZghYÉZjgdhZc'%%.#8ZiiZ
kdaji^dchÉZmea^fjZcdiVbbZcieVgaVeVgieajh^bedgiVciZ
YZhghZgkVi^dchhjgYZhegd\gVbbZh=VjiYZ<VbbZZc
ßaZ"YZ";gVcXZ'*'-Zc'%&%XdbeVg|&,Zc'%%.#
AZiVjmYÉXdjaZbZciYZhegd\gVbbZhZhiZcVba^dgVi^dc#>a
ViiZ^ci &. Zc '%&% bdnZccZ VccjZaaZ XdbeVg | &, Zc '%%.# 6j (& YXZbWgZ '%&%! hZjah YZjm adih ^ckZcYjh
[^\jgV^ZciZchidX`#
H^\cVijgZhcdiVg^Zh
AZbdciVciYZhkZciZhg\jaVg^hZhZc'%&%hÉiVWaî|&'.&bâa^dchYÉZjgdhII8hdî ,+eVggVeedgi|'%%.#
=VjiYZ
\VbbZ
Bâ^ZjYZ
\VbbZ
CdjkZVjm
fjVgi^Zgh
Gh^YZcXZh
YZhZgk^XZh
>9;
IdiVa
GeVgi#
eVgg\^dc
HidX`YZ
ghZgkVi^dch
cdcVXiZh
(,+
'(%
'(*
%
-)%
+*
'-*
E686
.-
,*
%
%
&,(
&(
,,
G]cZ"6aeZh
))
-)
%
(&
&*.
&'
)*
<gVcYDjZhi
&&
-*
%
'(
&&.
.
'+
+(.
*-*
()+
+*
'(/'
'&&
*))
)&
(,
&-
)
&%%
JEJ7B
GeVgi#eVg\VbbZ
'%%.
KVg#'%&%kh'%%.
'%%KVg#'%&%kh'%%'%%,
KVg#'%&%kh'%%,
,((
))'
,.
"'
*(+
'+'
&)&
+*
,,&
'%+
+,
AV[dgiZegd\gZhh^dcYZhh^\cVijgZhcdiVg^ZhZhiY^gZXiZbZcia^Z|XZaaZYZhghZgkVi^dch#
',:cfjdiZ"eVgiXdchda^YZ#
'-=dghegd\gVbbZYZEVg^h,G^kZ<VjX]Z#
-,
'
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
8]^[[gZYÉV[[V^gZh'.ZibVg\Z^bbdWâ^gZ
8=>;;G:9É6;;6>G:H'%&%
=VjiYZ\VbbZ
Bâ^ZjYZ
\VbbZ
CdjkZVjm
fjVgi^Zgh
&&,
-&
))
,)
*)
G]cZ"6aeZh
,'
*&
&,
&)%
')
<gVcYDjZhi
''
)%
*
+,
&'
'&&
>9;
E686
JEJ7B
GeVgiî^dceVg\VbbZ
Gh^YZcXZh
YZhZgk^XZh
IdiVa
GeVgiî^dc
eVgg\^dc
')'
)'
&'.
''
(.+
((,
**
((
+--
).
(.
-
)
&%%
(&$&'$'%%.
*)+
KVg#(&$&'$'%&%kh(&$&'$'%%.
+
(&$&'$'%%-
*.'
KVg#(&$&'$'%&%kh(&$&'$'%%-
"'
(&$&'$'%%,
*%,
KVg#(&$&'$'%&%kh(&$&'$'%%,
&)
B6G<:>BBD7>A>ÝG:(%
:cbâa^dchYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
8]^[[gZYV[[V^gZh
*,,!)
*)+!&
B6G<:>BBD7>A>ÝG:
+%!.
Yj86
'%
&%!+
=DCDG6>G:H
(!,
*%!-
.!(
')
(!%
7VXàd\(&
¿[^c'%&%!aZWVXàd\ad\ZbZcihhÉiVWaî|&(.*bâa^dchYÉZjgdh!hdî'.bd^hYÉVXi^kî!XdbeVg|-,'bâa^dchYÉZjgdh|[^c'%%.#
AZhbVg\ZhXdciZcjZhYVchXZWVXàd\Xdc[gZciVj<gdjeZjcZ[dgiZk^h^WâîhjgaVXgd^hhVcXZYZhZhghjaiVihVjXdjghYZh
YZjm|igd^hegdX]V^cZhVccZh#
86VXi
cdcVkVcX
86ghZgk
cdcVXi
>9;
+-'
'(.
.'&
++
E686
&&,
++
&-(
&(
G]cZ"6aeZh
&)&
(.
&-%
&(
:cbâa^dchYÉZjgdh=I
<gVcYDjZhi
IdiVa
GeVgiî^dc
eVgg\^dc
.%
''
&&'
-
JEJ7B
'&)&
),+
')/+
'&&
GeVgiî^dc
,)
'+
'%%.
CdbWgZYZbd^h
-,'
KVg#'%&%kh'%%.
'%%-
&.
+%
+',
KVg#'%&%kh'%%-
(/
&(
&'(
'.8]^[[gZYÉV[[V^gZhXdbeiVWâ^h|aÉVkVcXZbZcihZadcaZhcdgbZh>;GH#AÉVkVcXZbZciiZX]c^fjZZhibZhjgeVgaÉVkVcXZbZciYjedhiZXdchigjXi^dchVcheg^hZZc
XdbeiZYj[dcX^Zg#
(%AVbVg\Z^bbdWâ^gZZhiXVaXjaZVegh[gV^hÒcVcX^ZghhidX`hZiVegh[gV^hZi]dcdgV^gZhYZXdbbZgX^Va^hVi^dc#
(&AZWVXàd\ZhiXdbedhYj86=IYZhkZciZhcdiVg^ZhgZhiVci|Veeg]ZcYZg|aÉVkVcXZbZciYZaVXdchigjXi^dcZiYZhghZgkVi^dchYZhkZciZhVjYiVâZiZcWadX|
g\jaVg^hZgX]ZocdiV^gZh#
--
G6EEDGI9É68I>K>Iw
8dbeiZiZcjYZaÉVXi^kîViiZcYjZ!aZX]^[[gZYÉV[[V^gZh'%&&
YZkgVîXgdigZighh^\c^[^XVi^kZbZciVkZXeghYZ,,*bâa^dch
YÉZjgdh\VgVci^heVgaZWVXàd\Zm^hiVci#
AVbVg\ZediZci^ZaaZYZhdegVi^dchZcWVXàd\Zhih^\c^[^XV"
i^kZbZcieajhaZkZfjZXZaaZY\V\ZeVgaZhdegVi^dch
XdbeiVWâ^hZhZc'%&%#:aaZXdbegZcYZceVgi^Xja^ZgaÉ^beVXi
YZhgZc\dX^Vi^dch[dcX^gZhZ[[ZXijZhZc'%%.ZijccdbWgZ
^bedgiVciYÉdegVi^dch]VjiYZ\VbbZ#
'
EêZa^cZGh^YZci^Za('
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
)%(
(+-
D[[gZ|aVkZciZ
D[[gZ[jijgZedgiZ[ZjâaZ[dcX^Zg
'%.*
F?F;B?D;HxI?:;DJ?;B
(*/.
AZYkZadeeZbZci|kZc^gYZaÉVXi^kîXdbbZgX^VaZgZedhZhjg
aVXVeVXîYj<gdjeZ|egdedhZgjcZd[[gZVYVeiZZcfjVaî
ZiZckdajbZYVchaZbVgX]VXijZa#BVa\gaZgni]bZigh
aZkYZhkZciZh!aZeêZa^cZZhiZccZiiZegd\gZhh^dcXdbeVg
&(%&
!+&
',,/
|'%%. *%ZigZeghZciZZck^gdc'VchYÉVXi^kî!Vj
gni]bZYÉXdjaZbZciVXijZa#¿Xdc_dcXijgZ\VaZ!8d\ZY^b
egkdîYZaVcXZgeghYZ&'%degVi^dchZc'%&&gZeghZciVci
Zck^gdc-%%%adih#
6C6ANH:9:AÉD;;G:¿A6K:CI:
6j(&YXZbWgZ'%&%!aÉd[[gZ|aVkZciZgZeghZciZ)%(bâa^dchYÉZjgdh!Zc]VjhhZYZ.!*eVggVeedgi|[^c'%%.#AZhidX`
YZad\ZbZcihVX]ZkhhZbV^ci^Zci|jcc^kZVjfjVh^"cja#
9Xdbedhî^dcYZaÉd[[gZ|aVkZciZ)%(bâa^dchYÉZjgdhII8Vj(&YXZbWgZ'%&%Zc[dcXi^dcYjhiVYZ
YÉVkVcXZbZcidegVi^dccZa
Ä
E]VhZhdegVi^dccZaaZh
9eZchZhZc\V\ZhZcB`=I
G^hfjZ
BdciV\Z
[dcX^Zg
cdcVXfj^h
;dcX^Zg
VXfj^h$X]Vci^Zg
cdcaVcX
(
')
..
,,
Eg^mYZgZk^ZciYZaÉd[[gZ|aVkZciZZcB`=I
E<<H;ÀB7L;DJ;*&)C`JJ9
Zc
''
;dcX^Zg
VXfj^h$X]Vci^Zg
ZcXdjgh
Ad\ZbZcih
VX]Zkh
ZchidX`
&+(
)
(**
+
&
&+
+&
Ydcia^kghZc'%&&/
'*B`
Ydcia^kghZc'%&'/
*'B`
Ydcia^kghZc'%&(/
&+,B`
GVeeZa/d[[gZ|aVkZciZVj(&YXZbWgZ'%%.
E<<H;ÀB7L;DJ;),.C`JJ9
Zc
'
'-/
+'
')+
(
).
&)
(,
"
Ydcia^kghZc'%&%/
)*B`
Ydcia^kghZc'%&&/
,+B`
Ydcia^kghZc'%&'/
&)B`
('AZeêZa^cZZhiXdbedhYj86II8YZaÉd[[gZ|aVkZciZZiYjedgiZ[ZjâaZ[dcX^Zgfj^gZeghZciZaÉZchZbWaZYZhiZggV^chedjgaZhfjZahjcZegdbZhhZYZkZciZVi
h^\cZ#
-.
'
G6EEDGI9É68I>K>Iw
6C6ANH:9:AÉD;;G:¿A6K:CI:/
)%(B>AA>DCH9É:JGDHII8
Í(-YZaÉd[[gZ|aVkZciZXdcXZgcZYZhegd\gVbbZhYdciaV
XdchigjXi^dccÉVeVhZcXdgZiaVcXZZiedjgaZhfjZah!aZh
bdciVcihZc\V\hXdggZhedcYZciZhhZci^ZaaZbZci|YZh[gV^h
YÉijYZhZiYÉ^cYZbcîhYÉ^bbdWâ^hVi^dchdjXVji^dch
kZghh YVch aZ XVYgZ YZh egdbZhhZh hjg aZ [dcX^Zg VkZX
edhh^WâîYZgigVXiVi^dc#8ZiiZegdedgi^dcV[dgiZbZciWV^hh
eVggVeedgi|Òc'%%.(-kh+(#
Í+&YZaÉd[[gZZhiVXijZaaZbZciZcXdjghYZXdchigjXi^dc#
HZjah'*bâa^dchYÉZjgdhXdggZhedcYZci|YZhadih|a^kgZg
YÉ^X^Òc'%&&#
ÍJcZfjVh^"VWhZcXZYZegdYjîhÒc^h*bâa^dchYÉZjgdh#
8dc_dcXijgZ
AVgeVgiî^dcYZhdegVi^dcheVghiVYZYÉVkVcXZbZciZhiaZ
gZ[aZiYZhXgîgZhegjYZci^Zahb^hZceaVXZeVgaZ<gdjeZZifj^
hdcieg^cXêVaZbZcidg^ZcihkZgh/
Íeg^kâ\^ZgaVh^\cVijgZYZ[dcX^ZghdjhegdbZhhZYZkZciZ
jcâVigVaZeajiifjZYZhegdbZhhZhhncVaaV\bVi^fjZhfj^
hdcighZgkZh|YZhdegVi^dch|eajh[dgiZgZciVWâî0
ÍjcZ[dgiZegXdbbZgX^Va^hVi^dcZhigZfj^hZadghYZaÉVXfj^hî^dc
Yj[dcX^ZgZiVjbdbZciYZaVb^hZZcX]Vci^Zg0
ÍjcVXXdgYgZfj^hYjXdbîYZhZc\V\ZbZcih|idjiZhaZh
iVeZhYZaÉdegVi^dc/h^\cVijgZYZaVegdbZhhZ!aVcXZbZci
YZaVXdbbZgX^Va^hVi^dc!VXfj^hî^dcYj[dcX^ZgZiaVcXZbZci
YZhigVkVjm#
:cegd\gZhh^dcYZ&*hjgjcVc!aVYZbVcYZeaVXZ'%&%Zc
ßaZ"YZ";gVcXZhÉakZ|'!&+bâa^dchYZb#AZhjiâ^hViZjgh
gZhiZcieg^cXêVaZbZcibdi^kheVgaVgZX]ZgX]ZYÉXdcdb^Zh!
k^VYZhgZ\gdjeZbZcihYZhjg[VXZhdjaVgZX]ZgX]ZYZadnZgh
bd^chaZkh#6j(&YXZbWgZ'%&%!aÉd[[gZ^bbY^ViZcZjkZ
ZiVcX^ZccZZhiXdchiVciZhjgjcVcZihÉakZ|(!+bâa^dch
YZb#
'#&#(#)#Egdbdi^dc^bbdWâ^Zg
YÉZcigZeg^hZ
:cbVi^gZYÉ^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZ!aZ<gdjeZ^ciZgk^ZciZc
fjVaîYZegdbdiZjgZch^\cVciYZhK:;6KZciZZcwiVi;jijg
YÉ6X]kZbZcidjYZh8E>8dcigViYZEgdbdi^dc>bbdWâ^gZ
edjg aZhfjZah â hÉZc\V\Z | Xdchigj^gZ jc ^bbZjWaZ#
AÉZc\V\ZbZci YÉjcZ degVi^dc Zhi XdcYî^dcc | hV kZciZ
egVaVWaZdj|aVh^\cVijgZYÉjcXdcigViVhhjgVciaZ[^cVcXZ"
bZciYZaÉdegVi^dcYZXdchigjXi^dc#AdghfjÉâ^ciZgk^ZciZc
iVcifjZegZhiViV^gZBVigZYÉDjkgV\Z9a\j!aZ<gdjeZ
VhhjgZedjgaZXdbeiZYÉjcegdegîV^gZaZhb^hh^dchYÉjc
egdbdiZjgZcXdcigZeVgi^ZYÉ]dcdgV^gZh#6j(&YXZbWgZ'%&%!
aVegZhiVi^dcYZhZgk^XZhVgZeghZci)%YjkdajbZYÉVXi^kî
gVa^hZc^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZ#
>CK:HI>HH:B:CI:C>BBD7>A>:G9É:CIG:EG>H:((
6eghVkd^gViiZ^cijced^ciWVhZc'%%.!aÉVccZ'%&%V[[^X]Z
jcgZWdcYgZaVi^[YZh^ckZhi^hhZbZcihZc^bbdWâ^ZgYÉZcigZ"
eg^hZVkZX&&bâa^VgYhYÉZjgdhX]Vc\hhjgaZbVgX][gVc"
V^h#6^ch^!aZhkdajbZhhdciZcegd\gZhh^dcYZ)'hjgjcVc
bV^hYZbZjgZci^c[g^Zjgh|aVbdnZccZYZh&%YZgc^gZh
VccZh#9VchjcbVgX]Ydb^ceVgaZh^ckZhi^hhZjghZc[dcYh
egdegZh!aZhegdYjîheg^bZhXjg^hheVgYZhWVjmadc\hhdci
idjieVgi^Xja^gZbZcigZX]ZgX]h#
EA68:B:CIH:C>BBD7>A>:G9É:CIG:EG>H:
67H:C8:9ÉJC:G:A6C8:H><C>;>86I>K:9:H
DEwG6I>DCH:C7A6C8:I9:HG:HIGJ8IJG6I>DCH
9É68I>;H:C'%&%
BVa\gaVWV^hhZYZ'.YZaÉd[[gZ[jijgZXZgiV^cZcZjkZZiaV
egZhh^dc\gVcY^hhVciZa^Z|aVgZb^hZVjmcdgbZhZck^gdccZ"
bZciVaZhYjeVgXZm^hiVci!aZbVgX]ZhigZhiighViiZci^hiZ
Zc'%&%#AZh^cXZgiîjYZhbVXgdXdcdb^fjZhdciedjhhaZh
^ckZhi^hhZjgh|Y^[[gZgaZhZc\V\ZbZcihhjgYZhdegVi^dch
»ZcWaVcX¼!aV^hhVciV^ch^hÉVXXjbjaZgjcWZhd^cediZci^Za
YZ hjg[VXZh cZjkZh dj gZhigjXijgZh igh ^bedgiVci |
]dgôdc'%&'$'%&(#
IgVchVXi^dchgVa^hZheVgaZ<gdjeZ
6aiVgZV8d\ZY^bZc'%&%
9VchjcbVgX]fjVh^bZci^bbdWâZ!6aiVgZV8d\ZY^bZhi
eVgkZcj|eaVXZgeghYZ(('bâa^dchYÉZjgdhZc'%&%!Ydci
eghYZ&''bâa^dchYÉZjgdhhjgYZjmgZXdckZgh^dchYZhîZh
Zm^hiVcihZc]iZahYZajmZaÉ]iZa"9^Zj|BVghZâaZZiaZEVaV^h
YZ?jhi^XZ|CVciZhZihZeidegVi^dchYZWjgZVjmZcßaZ"YZ"
;gVcXZedjgjcbdciVciYZ'%.bâa^dchYÉZjgdh#
EVgVaaaZbZci!aZ<gdjeZVa^kgeghYZ,&%%%bYZWjgZVjm
Zc G\^dch hjg fjVigZ degVi^dch Ydci jc ^bbZjWaZ
YZ&%%%%bXZgi^[^=F:|C^XZBZg^Y^VYVchaVkVaaZYj
KVg#
((9dccZh87G:edjgaÉVccZ'%&%#
.%
G6EEDGI9É68I>K>Iw
'
BVg\Z^bbdWâ^gZZi]dcdgV^gZh
:cbâa^dchYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
8]^[[gZYV[[V^gZh
+*!'
B6G<:>BBD7>A>ÝG:
Yj86
EG:HI6I>DC9:H:GK>8:H:MI:GC:H
B6G<:>BBD7>A>ÝG:¿AÉ6K6C8:B:CI
AVbVg\Z^bbdWâ^gZYZ'%&%hÉakZ|*!.bâa^dchYÉZjgdh!
XdbeVg|&*!)bâa^dchYÉZjgdhaÉVccZegXYZciZ#8ZiiZ
Y^b^cji^dcZhiaVXdchfjZcXZYj[V^WaZcdbWgZYÉdegVi^dch
ZcXdjghYZigVkVjmZc'%&%#
7VXàd\()K:;6$8E>ZiBD9
AZ WVXàd\ K:;6$8E> gZeghZciZ &-.!* bâa^dch YÉZjgdh |
[^c'%&%XdbeVg|-.!*bâa^dchYÉZjgdh|[^c'%%.!hdîjcZ
Vj\bZciVi^dcYZ&%%bâa^dchYÉZjgdhZcjcVcYj[VîYZaV
h^\cVijgZYZhcdjkZVjmXdcigVih#AZ<gdjeZY^hedhZ\VaZbZci
|[^cYXZbWgZ'%&%YÉjcWVXàd\YÉ]dcdgV^gZhYZBD9gZeg"
hZciVci)!.bâa^dchYÉZjgdh#
E:GHE:8I>K:H:IHIG6Iw<>:
:c '%&&! aZh fjêZh YÉ6aiVgZV 8d\ZY^b a^kgZgdci egh
YZ&,&%%%bYdci&)'%%%bZcßaZ"YZ";gVcXZ!aZhdaYZZc
G\^dch! &%% XZgi^[^h =F: ^cXajVci cdiVbbZci YZh
gZhigjXijgVi^dchXdbeaZmZhYZ]VjiZfjVaîZck^gdccZbZciVaZ
*!.
(&$&'$'%%.
&(-!+
"+&!,
.!%
&%!+
&*!)
&&!&
"'%!-
&(!)
XdbbZaVIdjg;^ghi!aZeajh\gVcYX]Vci^Zg=F:YZ;gVcXZ!
gXdbeZcheVgaZ<gVcYEg^mCVi^dcVaYZaÉ^c\c^Zg^ZZc'%&%!
jcZE^ZggZYÉDg!ZicdbbVjBê^b6lVgYh'%&&#
AZXnXaZfj^hÉVccdcXZhZgV[dgiZbZcibVgfjeVgYÉ^bedg"
iVciZhbjiVi^dchiZX]cdad\^fjZhZca^ZcVkZXaZhZm^\ZcXZh
Zck^gdccZbZciVaZh#6aiVgZV8d\ZY^bZciZcYZci^gZgeVgi^Zc
gZc[dgVci hZh XVeVXîh YÉ^ckZhi^hhZbZci Zc ^bbdWâ^Zg
YÉZcigZeg^hZ#¿XZiiZ[^c!6aiVgZV8d\ZY^bVaZkZc[kg^Zg'%&&
eghYZ(*%bâa^dchYÉZjgdhVjhZ^cYÉjck]^XjaZYÉ^ckZhi^h"
hZbZci Vjegh YZ eVgiZcV^gZh ^chiîji^dccZah [gVcV^h Zi
^ciZgcVi^dcVjm VkZX | iZgbZ jc dW_ZXi^[ YZ *%% bâa^dch
YÉZjgdh#
AZ<gdjeZYi^ZcYgV'%YZXZk]^XjaZYdciâhZgVaÉdeZgVi^c\
eVgicZg#AÉdW_ZXi^[Xdch^hiZgVaZbdbZcikZcj|VXfjg^gYZh
iZggV^chdjYZhVXi^[hZm^hiVcihYZWjgZVjmej^hnVeea^fjZgaZh
hVkd^g"[V^gZYÉ6aiVgZV8d\ZY^bZcXgVciYZhVXi^[h»XdgZ¼|
[dgiZkVaZjgZck^gdccZbZciVaZ#8ZhcdjkZVjm^bbZjWaZhhZgdci
ZchjîZXYh|iZgbZ|YZh^ckZhi^hhZjgh^chiîji^dccZah#
()8]^[[gZYÉV[[V^gZh=IhjgaZhkZciZhcdiVg^ZhgZhiVci|XdbeiVWâ^hZg|aÉVkVcXZbZci!eaVXZbZcihcdcZcXdgZg\jaVg^hheVgVXiZcdiVg^Zi]dcdgV^gZh|gZXZkd^gYZ
i^ZghhjgXdcigVihh^\ch#
AÉdeZgVi^c\eVgicZggZeghZciZaZhZciîhegZhiViV^gZhYZh\gdjeZh6aiVgZVdj6aiVgZîfj^\gZgdciedjgaZXdbeiZYZheVgiZcV^gZh^ckZhi^hhZjghaZhVXi^kîh
degVi^dccZaaZhYjk]^XjaZYÉ^ckZhi^hhZbZcihZadcYZhbVcYVihegYÒc^heVgVkVcXZZcigZaZheVgi^Zh#
.&
'
'
GwHJAI6IH8DCHDA>9wH
'#'# GwHJAI6IH8DCHDA>9wH
'#'#&# GwHJAI6IH
'#'#&#&#GhjaiVicZi
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZghjaiVicZigXjggZcieVgiYj<gdjeZhÉakZ|&'%!(bâa^dchYÉZjgdh &&#AZghjaiVicZigXjggZci
eVgVXi^dchÉakZ|&&!,Zjgdh$VXi^dc!Zc]VjhhZYZ&&eVggVeedgiVj(&YXZbWgZ'%%.#
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
GXjggZci
:cbâa^dchYÉZjgdh
GXjggZci
8ZcigZh
Cdc
XdbbZgX^Vjm Egdbdi^dc IdiVagXjggZci gXjggZci
GwHJAI6I
DEwG6I>DCC:A
&((!)
8diYZ
aZcYZiiZbZcicZi
*
*+!)
&-.!-
+
8ZcigZh
IdiVa
Cdc
IdiVa XdbbZgX^Vjm Egdbdi^dc gXjggZci gXjggZci
IdiVa
*-!(
')-!%
&',!%
*&!-
&,-!,
&+*!)
&(!(
*-!)
&*!%
,(!(
)!.
,-!'
**!)
&,!*
,'!.
+!'
,.!&
KVg^Vi^dch
YZkVaZjg
YZh^chigjbZcih
ÒcVcX^Zgh
%!%
"
%!%
&%!-
&%!-
"
"
"
*(!(
*(!(
HdXîhb^hZh
Zcfj^kVaZcXZ
,!*
%!*
,!%
%!&
,!%
,!&
&!)
*!,
)!-
&!%
"
"
"
%!'
%!'
"
"
"
%!&
%!&
GwHJAI6I
6K6CI>BEãI
-'!+
)%!.
&'(!*
)'!'
&+*!,
,-!,
((!%
&&&!,
'(%!+
&&-!.
>beih
%!(
%!%
%!(
&(!.
&)!'
%!'
%!%
%!'
'!)
'!'
GwHJAI6IC:I
-'!(
)%!.
&'(!'
'-!(
&*&!*
,-!*
((!%
&&&!*
''-!'
&&+!,
HxIKBJ7JD;J
F7HJ:K=HEKF;
.&"' !*"(
*&"(
'(&") !''
(,"-
'*-"&
-,"/
)'"-
'&."+
('-"&
'&."+
6XijVa^hVi^dcYZh
YZiiZhZiXgVcXZh
CdbWgZbdnZc
YVXi^dchVegh
Z[[ZiYâji^[
Zcbâa^Zgh
HxIKBJ7JD;J"
F7HJ:K=HEKF;
F7H79J?ED
ZcZjgdh$VXi^dc
&%!',)
''"-' !''
&%!',&
'&"+-
GhjaiVicZigXjggZci/&'%!(bâa^dchYÉZjgdh
8DæI9:AÉ:C9:II:B:CIC:IGw8JGG:CI
GwHJAI6IDEwG6I>DCC:AGw8JGG:CI
AVeVgi^ZgXjggZciZXdcXZgcZaZh[gV^h[^cVcX^ZghcZihZcXdjgjh
hjgaVYZiiZVYdhhZVjeVig^bd^cZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm
ZiVjXdiYZaVYZiiZYÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^b#AZ<gdjeZV
ejWc[^X^ZgZceVgi^ZYZaVWV^hhZYZhiVjmZc'%&%VkZXjcZ
eajh\gVcYZegdedgi^dcYZXdjkZgijgZdei^dccZaaZ8[#'#(#'#
6j (& YXZbWgZ '%&%! aZ ghjaiVi degVi^dccZa gXjggZci
Xdchda^YVj\bZciZYZ+ZcgV^hdcYZaV]VjhhZYÉVXi^kî
XdchiViZZc^bbdWâ^Zggh^YZci^ZaX[#'#&#(#(ZiYZha^kgV^hdch
YZXZcigZhXdbbZgX^VjmZc'%&%X[#'#&#'
.'
GwHJAI6IH8DCHDA>9wH
'
GhjaiVicZicdcgXjggZci/'+!,bâa^dchYÉZjgdh
8ZedhiZgZ\gdjeZaÉZchZbWaZYZhV_jhiZbZcihYZkVaZjghXdbeiVWaZhZcgZ\^highVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ/
:cbâa^dchYÉZjgdh
6bdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ8d\ZY^b
"&+!'
KVg^Vi^dcYZkVaZjgYZhVXi^[hXdbbZgX^Vjm
)-!,
EZgiZYZkVaZjgYZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
"&%!-
6bdgi^hhZbZci>96
"&&!%
GhjaiVihhjgXZhh^dch
'*!&
;gV^hYZYkZadeeZbZci
"*!'
6jigZh
"(!.
JEJ7B
!(,"-
CDB7G:BDN:C9É68I>DCH6EGÝH:;;:I9>AJI>;
AZcdbWgZbdnZcYÉVXi^dchVeghZ[[ZiYâji^[ZhiaZcdbWgZ
bdnZcYÉVXi^dchb^hZhYâjYZheaVchYZhidX`"dei^dchZi
VXi^dch\gVijîZhViig^WjZhVj(&YXZbWgZ'%&%Vegheg^hZ
ZcXdbeiZYZaÉVjidXdcigaZ#
'#'#'# 68I>;C:IGwwK6AJw6CG
6j(&YXZbWgZ'%&%!aÉ6CGYZXdci^cjVi^dcidiVaZbZciYâjYÉ6aiVgZVhÉiVWaî|&(.!(ZjgdheVgVXi^dcVeghY^hig^Wji^dc
YZ,!'Zjgdh$VXi^dc!Zc]VjhhZYZ '(!%#
(&$&'$'%&%
9iZgb^cVi^dcYZa6CGY6aiVgZV8d\ZY^b
EghZciVi^dc:EG6
8VeîVjmegdegZhXdchda^YheVgiYj<gdjeZ
(&$&'$'%%.
Zcbâa^dch
YÉZjgdh
ZcZjgdh$
VXi^dc
Zcbâa^dch
YÉZjgdh
ZcZjgdh$
VXi^dc
&%%%!&
.-!(
.(-!+
.&!%
>beVXiYZhiîgZhYdccVciVXXhVjXVeîVa
&'!+
"
6jigZheajh"kVajZhaViZciZh
(%,!-
&%)!(
,'!&
&%)!+
GZigVîZbZciYZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
>beiY^[[gVjWâVchjgaZhVXi^[hcdcH>>8
VXi^[h|a^ciZgcVi^dcVa
:EG66CG
('!,
&)%%!&
',!(
&(,!+
&&,)!-
KVaZjgYZbVgX]YZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
,'!&
&%)!+
>beiZ[[ZXi^[hjgeajh"kVajZhaViZciZYZhVXi^[hcdcH>>8
('!'
',!.
*,!)
*,!)
Dei^b^hVi^dcYZhYgdîhYZbjiVi^dc
EVgiYZhXdbbVcYîh
&
6CG»:EG6CCC6K¼9:A>FJ>96I>DC
9gdîhZi[gV^hYZXZhh^dcZhi^bh
EVgiYZhXdbbVcYîh
79J?<D;JHxxL7BKx:;9EDJ?DK7J?ED:?BKx
CdbWgZYVXi^dchYâj
&*!-
&((,!)
'%!-
&%*!)
')!,
'')")
()"&
&'!,
&(&!*
-&!%
&%-,!&
-'!%
%!.
'*'-"*
&&(!.
%!.
')/")
&%&,(+,,
'',."'
&%(&&-*'
:c[dcXi^dcYjbdYZYZXZhh^dcZck^hV\VXi^[djiîgZh#
& 9âji^dcbVm^bVaZYZ&'%%%%VXi^dch#
.(
'
'
GwHJAI6IH8DCHDA>9wH
Eg^cXêZhYZXVaXja
;^hXVaî
:c gV^hdc YZ hdc hiViji YZ H>>8! aÉZhhZci^Za Yj eVig^bd^cZ
YÉ6aiVgZVcÉZhieVhhdjb^h|aÉ^bedhî^dchjgaZheajh"kVajZh|
aÉZmXZei^dcYZfjZafjZhVXi^[hYdciaZhbdYZhYZYiZci^dccZ
aZjgeZgbZiiZcieVhYZ[V^gZeVgi^ZYjeg^bigZZmdcgZi
YZhVXi^[hhîjh]dghYZ;gVcXZ#EdjgXZhVXi^[h!aV[^hXVaîYZ
XZhh^dcZhiY^gZXiZbZciYYjîZYVchaZhXdbeiZhXdchda^Yh
VjiVjmYZaÉ^beidgY^cV^gZYjeVnhdâhhZhîjZcihjgaVWVhZ
YZaÉXVgiZcigZaVkVaZjgkcVaZZiaVkVaZjg[^hXVaZYZaÉVXi^[#
9Vch aÉ6CG YZ Xdci^cjVi^dc Vegh [^hXVaî! 6aiVgZV V iZcj
XdbeiZYZhbdYVaîhYZYiZci^dcYZXZhVXi^[hcZ[^\jgVci
eVhYVchaZeg^bigZH>>8ej^hfjZaÉ^beieg^hZcXdbeiZYVch
aÉ6CGXdggZhedcY|aÉ^beifj^hZgVîZ[[ZXi^kZbZciYhdîZc
XVhYZXZhh^dcYZiîgZhdjhdî^bbZjWaZeVg^bbZjWaZ#
9gdîh
9VchaZhXdbeiZhXdchda^Yh>;GH!aZh^bbZjWaZhYZeaVXZ"
bZcihhdciXdbeiVWâ^hhedjgaZjgkVaZjgYÉZmeZgi^hZ]dgh
Ygdîh# 9Vch aÉ6CG YZ Xdci^cjVi^dc! aZh Ygdîh YYjîh Zc
XdbeiVWâîhdcig^ci\ghedjgaZbbZbdciVci#
¿iîgZYÉâajhigVi^dc!jchZXdcYXVaXjaeZgbZiYÉiVWa^gaÉ6CG
YZa^fj^YVi^dcdj:EG6CCC6KYÉ6aiVgZV]dghYgdîhdaZh
YgdîhhdciYYjîhhdîhjgaVWVhZYÉjcZXZhh^dcYZhiîgZhhdî
^bbZjWaZeVg^bbZjWaZ#
8ZhVXi^[hhdcikVajhidjhaZhVcheVgYZhZmeZgihZmiZgcZh
YVchaZXVYgZYZiZhihYÉ^beV^gbZci87G:edjgaZh[dcYhYZ
XdbbZgXZ ]iZa^Zgh Zi 6XXjgVXn edjg 6aiVgZV ;gVcXZ Zi
8d\ZY^b# AZh bi]dYZh jiâ^hZh eVg 87G: Zi 6XXjgVXn
gZedhZciidjiZhYZjmhjgjcZVXijVa^hVi^dcYZ[ajmYZighdgZg^Z
egk^h^dccZaaZ98;Vhhdgi^ZYÉjcZkVaZjgiZgb^cVaZWVhZhjg
jcXVh]"[adlcdgbVi^[#87G:[djgcîjcZkVaZjgjc^fjZVadgh
fjÉ6XXjgVXn[djgcîjcZ[djgX]ZiiZYÉkVajVi^dcV[^cYZegZcYgZ
Zc XdbeiZ Y^[[gZcih hXcVg^dh# :c XdbeabZci YZ hdc
kVajVi^dceVgaVbi]dYZYZh98;!6XXjgVXn[djgcî\VaZbZci
jcZkVajVi^dchjgaVWVhZYZXdbeVgVWaZhWdjgh^Zgh#
KVaZjgYZ8d\ZY^bYVchaÉ6CG
Vj(&YXZbWgZ'%&%
JcZ[d^heVgVc!jcXVW^cZi^cYeZcYVcikVajZ8d\ZY^bhZadc
jcZVeegdX]Zbjai^XgîgZ/
ÍjcZkVajVi^dceVgaZhXVh]"ÓdlhVXijVa^hhfj^VWdjiî|
jcZ[djgX]ZiiZZc[dcXi^dcYZY^[[gZciZh]nedi]hZh0
ÍjcZkVajVi^dceVgaZhXdbeVgVWaZhWdjgh^Zgh#
:c'%&%!aVkVaZjggZiZcjZedjg8d\ZY^bYVchaÉ6CGXdggZhedcY
| aV kVaZjg WVhhZ YZ aV [djgX]ZiiZ YZ aÉkVajVi^dc hZadc aV
bi]dYZ YZh XVh]"[adlh VXijVa^hh# 8ZiiZ kVaZjg hZ hîjZ
h^\c^[^XVi^kZbZciZcYZhhdjhYZXZaaZdWiZcjZeVgaZhXdbeV"
gVWaZhWdjgh^Zgh!XZfj^Xdc[dgiZaZXVgVXigZegjYZciYjX]^[[gZ
gZiZcj#
KVg^Vi^dcYZaÉ6CGYZXdci^cjVi^dc
>beVXiYZhiîgZhYdccVciVXXhVjXVeîVa
ZcZjgdh$VXi^dc
>ahÉV\îYZaÉ^beVXiYZaÉZmZgX^XZYZh»hidX`"dei^dch¼YVchaV
bdccV^ZV^ch^fjZYZaÉVXfj^hî^dcYZiîgZheZgbZiiVciYZ
Xdjkg^gaZheaVchYÉ6<6Viig^WjhZifj^cZhdcieVhXdjkZgih
eVgaÉVjidXdcigaZ]dghXdcigViYZa^fj^Yî#
7DH:;9EDJ?DK7J?ED
7K)':x9;C8H;(&&/
6jigZheajh"kVajZhaViZciZh
KVg^Vi^dcYZkVaZjg
YZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm
:aaZhhdciXdchiîjZhYZaVgZhi^bVi^dcYZaVkVaZjgYZhVXi^[h
hj^kVcih/
ÍYZjm [dcYh YZ XdbbZgXZh ]iZa^Zgh ]iZa LV\gVb Zi
Gh^YZcXZ]iZa^gZYZaÉ6jWZiiZ0
ÍaZeaZYZ\Zhi^dcadXVi^kZZiYZYkZadeeZbZciXdbbZgXZh
6aiVgZV;gVcXZ0
ÍaZeaZegdbdi^dc8d\ZY^b#
GZeg^hZYZkVaZjgYZ8d\ZY^b
.)
'')")
9^k^YZcYZ
,!'
GhjaiVicZigXjggZci
&&!,
6jigZh
7DH:;9EDJ?DK7J?ED
7K)':x9;C8H;(&'&
)!&+!&
%!+
')/")
G:HHDJG8:H;>C6C8>ÝG:H
'
'#(# G:HHDJG8:H;>C6C8>ÝG:H
'#(#&# H>IJ6I>DC;>C6C8>ÝG:
'#(#&#&#>cigdYjXi^dc
AZ<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bWc[^X^ZYÉjcZhîjVi^dc[^cVcX^gZ
hda^YZ/
ÍjcZighdgZg^ZbdWâ^hVWaZYZ'+,bâa^dchYÉZjgdh0
ÍYZhXdkZcVcihXdchda^YhgdWjhiZhAIK <+*Zi>8G>'
VkZXjcZbVg\ZYZbVcÃjkgZ^bedgiVciZVj(&YXZbWgZ'%&%
AIK|*(!'Zi>8G|'!,m#
8ZhVidjihgZedhZciVkVciidjihjgjcbdYaZXdcdb^fjZ
Y^kZgh^[^XdbbZgXZh!ad\ZbZcih!WjgZVjmajêZgbZiiVciYZ
\cgZg YÉ^bedgiVcih XVh]"[adlh Zc ]Vji YZ XnXaZ idji Zc
V[[^X]VcijcZ[dgiZghâ^ZcXZZcWVhYZXnXaZ#
'
'#(#&#'#IghdgZg^ZbdWâ^hVWaZ/
'+,bâa^dchYÉZjgdh
AZXVh]bdWâ^hVWaZhZbdciVî|'+,bâa^dchYÉZjgdh[^c'%&%
YXdbedhZcigZ'*%bâa^dchYÉZjgdhYZgZhhdjgXZhVjc^kZVj
XdgedgViZXVh]ZiVjidg^hVi^dchXdc[^gbZhZi&,bâa^dch
YÉZjgdh YÉVjidg^hVi^dch YZ XgYîh Xdc[^gbh cdc jiâ^hh
VYdhhh | YZh egd_Zih heX^[^fjZh [^cVcXZbZcih
]nedi]XV^gZh#
'#(#&#(#9ZiiZeVgcVijgZ
6j(&YXZbWgZ'%&%!aVYZiiZ[^cVcX^gZcZiiZYj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bhÉakZ|'%**bâa^dchYÉZjgdhXdcigZ'%+)bâa^dch
YÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.#
:cbâa^dchYÉZjgdh
9ZiiZXdgedgViZ
9ZiiZ]nedi]XV^gZ
9ZiiZVXfj^hî^dc8d\ZY^b
9ZiiZegdbdi^dc
9X#'%&%
9X#'%%.
,+.
,+.
&&+*
&&*.
'*%
'*%
&((
&%(
IDI6A9:II:7GJI:
'(&-
''-&
9^hedc^Wâîh
'+(
'&,
JEJ7B:;JJ;D;JJ;
(&++
(&,*
.*
'
ÍAV YZiiZ XdgedgViZ Zhi Vhhdgi^Z YZ XdkZcVcih Xdchda^Yh
AIK<+*Zi>8G>'#
ÍAVYZiiZ]nedi]XV^gZZhiVhhdgi^ZYZXdkZcVcihheX^ÒfjZh
|aÉVXi^[ÒcVcXZciZgbZhYZAIK!>8GZi9H8G#
ÍAVYZiiZegdbdi^dcVYdhhZ|YZhegd_ZihZhiVhhdgi^ZYZ
XdkZcVcihheX^ÒfjZh|X]VfjZegd_ZicdiVbbZcijcc^kZVj
YZegXdbbZgX^Va^hVi^dc#
ÍAV YZiiZ YÉVXfj^hî^dc YZ 8d\ZY^b edhhYZ | aV [d^h YZh
XdkZcVcihXdgedgViZAIK<+*Zi>8G>'ZiYZhXdkZcVcih
heX^ÒfjZh|8d\ZY^bAZk^ZgYÉ:7>I96Zi>8G#
'#(#&#)#;^cVcXZbZcihh^\chZc'%&%
:c'%&%!aZ<gdjeZ6aiVgZVVh^\c&&+bâa^dchYÉZjgdhfjdiZ"
eVgi YZ [^cVcXZbZcih ]nedi]XV^gZh hjg egd_Zih dj edjg
gZ[^cVcXZgYZhVXi^[hZcZmeadîVi^dc#
8dcXZgcVciaVegdbdi^dc!aVigh[dgiZXgd^hhVcXZYÉVXi^kîV
fjVh^bZci i Vjid[^cVcXZ eVg aZh XVh]"[adlh \cgh#
AÉZhhZci^ZaYZhWZhd^chYZ[^cVcXZbZciVhjgidjiXdcXZgcaV
b^hZZceaVXZYZ\VgVci^Zh[^cVcX^gZhYÉVX]kZbZcihjgaZh
egd\gVbbZhgh^YZci^ZahkZcYjhZcK:;6Vj(&YXZbWgZ'%&%!
aÉZcXdjghYZ<;6hÉakZ|(*.bâa^dchYÉZjgdh#
'#(#&#*#8dkZcVcihÒcVcX^Zgh
GVi^dAIK
AZ gVi^d AIK Xdchda^Y Yj <gdjeZ hÉakZ | *(!' Vj (& YXZbWgZ '%&%! Zc WV^hhZ eVg gVeedgi | [^c '%%.
**!,#
:7>I96gXjggZci(*$XdiYZaÉZcYZiiZbZcicZi
gXjggZci
AZgVi^dYZXdjkZgijgZYjXdiYZaÉZcYZiiZbZcicZigXjggZci
eVgaÉ:7>I96hÉiVWaî|'!,mZc'%&%XdcigZ'!+mZc'%%.#
6jigZhXdkZcVcihheX^[^fjZh
JcZgZkjZZm]Vjhi^kZYZhXdkZcVcihheX^[^fjZh|X]VfjZa^\cZ
YZXgYîViZ[[ZXijZ#6j(&YXZbWgZ'%&%!aÉZchZbWaZYZh
XdkZcVcihhdcigZheZXih#¿XZiîgZ!âZhiegkjaZgZbWdjg"
hZbZci YZ .!% bâa^dch YÉZjgdh YÉZbegjcih WVcXV^gZh Zc
>iVa^Z#
:c XZ fj^ XdcXZgcZ aZ XgYî YÉVXfj^hî^dc YZ 8d\ZY^b!
aÉ^ci\gVaî YZh XdkZcVcih iVî aVg\ZbZci gZheZXiZ Vj
(&YXZbWgZ'%&%(+#
(*AÉ:7>I96XVaXjaZhiaZghjaiVidegVi^dccZagXjggZciVkVciYdiVi^dcVjmVbdgi^hhZbZcihZiegdk^h^dch#
(+AZk^ZgYÉ:7>I96|(!'mXdcigZXdkZcVcibVm^bjb|*!,*mZigVi^d>8G|+!,mXdcigZXdkZcVcib^c^bjb|&!(m#
.+
'
'#(#'# 8DJK:GIJG::IB6IJG>Iw
AZegd[âYjedgiZ[ZjâaZYÉ^chigjbZcih[^cVcX^Zgh(,YZXdjkZgijgZZhiaZhj^kVci/
Cdb^cVaZcbâa^dchYÉZjgdhZiiVjmXdjkZgi
HlVe
8Ve$8daaVg
IdiVaXdjkZgijgZ
IVjmhlVebdnZc
IVjmXVe$XdaaVgbdnZc
&'$'%&%
&)&)
.(*
'().
(!&&
(!')
&'$'%&&
&)+%
**(
'%&(
(!&,
(!(+
&'$'%&'
&+&%
',(
&--(
(!*%
(!,&
&'$'%&(
&)*%
'+%
&,&%
(!)*
(!+'
&'$'%&)
&'+)
(.
&(%'
(!(-
)!'%
&'$'%&*
&%,.
(+
&&&+
(!)-
)!'%
&'$'%&+
---
*'
.)%
(!)(
*!%%
&'$'%&,
*-*
"
*-*
(!%*
"
&'$'%&-
)'*
"
)'*
'!*'
"
&'$'%&.
)'*
"
)'*
'!*'
"
&'$'%'%
)'*
"
)'*
'!*'
"
HigVi\^ZYZXdjkZgijgZ
BVijgîYZaVYZiiZ
:chZeiZbWgZ'%&%!aZ<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bVegd[îYÉjc
c^kZVjZmXZei^dccZaaZbZciWVhYZhiVjmYÉ^cigih|adc\iZgbZ
edjgh^\cZgeghYZ)'*bâa^dchYÉZjgdhYZcdjkZVjmhlVeh
| &% Vch | jc iVjm bdnZc YZ '!* # EZj YZ iZbeh
Vegh!+'%bâa^dchYÉZjgdhYZhlVehZiYZXdaaVgYÉX]VcXZ
Xdbeg^hZZcigZ'%&'Zi'%&,dciiVccjah(-#
AÉX]VcXZ^ciZgkZcVciZc'%&(XdcXZgcZjcXgYîXdgedgViZ
hncY^fjVjeghYÉjceddaYZWVcfjZhZcbV_dgî[gVcV^hZh#
AV bVijgî bdnZccZ YZ aÉZcYZiiZbZci hÉiVWaî | *!+ Vch
Vj(&YXZbWgZ'%&%XdcigZ+!+VccZhZc'%%.#AV\gVcYZ
bV_dgîYZaÉZcYZiiZbZciZm^hiVciZhiXdchiîjZYZYZiiZYZ
cVijgZ]nedi]XV^gZVYdhhZ|YZhVXi^[hhiVWâ^hh#
AÉdW_ZXi^[YZXZhdegVi^dchVXdch^hi|hXjg^hZgjchdXaZYZ
XdjkZgijgZh|WVhiVjmXdbeVi^WaZVkZXaÉ]dgôdcYÉ^ckZhi^hhZ"
bZciZiYZYkZadeeZbZciYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm#
wX]VcX^ZgYZaVYZiiZYj<gdjeZ]dghegdbdi^dc!
ZcB
8diYZaVYZiiZ
AZ Xdi YZ [^cVcXZbZci bdnZc Yj <gdjeZ 6aiVgZV hÉiVWaî
|(!+.Zc'%&%bVg\Z^cXajhZXdcigZ)!'&Zc'%%.#AZ
<gdjeZVejegd[îZgZceVgi^ZYjWVhc^kZVjYZhiVjmYÉ^cigi
ZcgV^hdcYZaÉVj\bZciVi^dcgZaVi^kZYZaVegdedgi^dcYZXdjkZg"
ijgZhdei^dccZaaZh#
%
(,8ZedgiZ[ZjâaZcZXdbegZcYeVhaZhXdjkZgijgZha^fj^YZhZcYWjiYÉVccZ'%&&#AZedgiZ[ZjâaZXdbegZcVciXZhXdjkZgijgZhÒ\jgZVj&(#&(YZhVccZmZhVjm
XdbeiZhXdchda^Yh#
(-9dcieghYZ('%bâa^dchYÉZjgdhZcidjiYWjiYÉVccZ'%&&#
.,
'
'
7>A6C6J(&9w8:B7G:'%&%
68I>;
:cbâa^ZghYZjgdh
79J?<IDED9EKH7DJI
>bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
YdciXVgihYVXfj^hî^dc
YdcibVgfjZh
YdcigZaVi^dchXa^ZciaZh
YdciVjigZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
>bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh
>bbZjWaZhYZeaVXZbZci
Ydci>bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh|aV_jhiZkVaZjg
Ydci>bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajhVjXdi
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
)''().-
)&//-/*
&..*+-
'&+(('
&'-,&+
&'-,&+
+++%%
+++%%
"
&+&+&
)'*&
)-**
&''(,
&***,
',*,',*
','&.,,
'+%+)&'
'*'(%('
&*%-+(
&.-.)*
EVgi^XêVi^dchYVchaZhZcigZeg^hZhVhhdX^ZhZiVjigZhiîgZh^bbdWâ^hh
,+..(
+-'.+
8gVcXZhZiVjigZhVXi^[hÒcVcX^ZghcdcXdjgVcih
&+(*'
&)-)&
>beiY^[[gVXi^[
79J?<I9EKH7DJI
6Xi^[hYZhi^ch|aVkZciZ
)..+'
+',.%
')*))')
'&'''.,
*'+*&
-,'(-
HidX`hZiZc"Xdjgh
+)-%-.
(+)&&-
8a^ZcihZiVjigZhXgVcXZh
()+&&*
('.&,%
8gVcXZY^beihjgaZhhdXîh
8gVcXZhZiVjigZhVXi^[hÒcVcX^ZghXdjgVcih
>chigjbZcihÒcVcX^ZghYg^kh
IghdgZg^ZZifj^kVaZcihYZighdgZg^Z
JEJ7B79J?<
.-
-'%
&-((
-*(.
-%+'
')+*)
(.(%
'+'))+
'&+-(*
**++-&&
*''&/.&
'
E6HH>;
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
97F?J7KNFHEFH;I
'&*('&'
/-)()+
86E>I6JMEGDEG:HÄE6GI9J<GDJE:
&%%%%--
.(-**,
&'%*%+
&'%*%+
:cbâa^ZghYZjgdh
8VeîVa
Eg^bZha^ZhVjXVeîVa
*-+,+(
+%.%*&
GhZgkZh<gdjeZ
&)*,.*
(&,)*)
GhjaiViYZaÉZmZgX^XZ<gdjeZ
&),%'*
&%-)*(
86E>I6JMEGDEG:H>CIwGÚIHB>CDG>I6>G:H
)'%&(
()+,,
F7II?<IDED9EKH7DJI
().''--
((+&.)&
:begjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
'(&&()&
'&-(..*
YdciEgiheVgi^XêVi^[hZiXdbeiZhXdjgVcihhdjhdei^dc
Ydci:begjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
Ydci:begjcihZiYZiiZhWVcXV^gZhVYdhhh|YZhXgVcXZhYZIK6
Ydci6jigZhZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
Egdk^h^dchedjgZc\V\ZbZciYZgZigVîZ
-&)('
'),-&
''&&,&*
'&(&--(
"
**.(
&-&.)
'&,(-
*((-
)%,%
6jigZhegdk^h^dchcdcXdjgVciZh
&+)--
&+'''
9eihZiXVji^dccZbZcihgZjh
'**'(
'*',(
>beiY^[[geVhh^[
F7II?<I9EKH7DJI
Ydci:begjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî]dghighdgZg^ZeVhh^kZ
Ydci:begjcihZiYZiiZhWVcXV^gZhVYdhhh|YZhXgVcXZhYZIK6
'')--
'&',%
'&)(*((
..,/'+
&&.+-*
&*-(+'
..,+,
&)&'+(
**.(
''%.
Ydci8dcXdjghWVcXV^gZhighdgZg^ZeVhh^kZ
*),%
,(+.
Ydci6jigZhZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
-%&+
,*''
&&-)&,
&&,-,(
Egdk^h^dchXdjgVciZh
9ZiiZh[djgc^hhZjghZiVjigZhYZiiZh
9ZiiZY^beiZm^\^WaZ
9ZiiZhVjeghYZhVXi^dccV^gZh
JEJ7BF7II?<
"
'%*
,.&().
+%+--'
'.+-
(*-'
(
&%
**++-&&
*''&/.&
..
'
'
8DBEI:9:GwHJAI6I6C6ANI>FJ:6J(&9w8:B7G:'%&%
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
Egdbdi^dc
ZiVjigZh edjgXdbeiZ
VXi^[h
YZi^Zgh
:cbâa^ZghYZjgdh
GZkZcjhadXVi^[h
&+)(.+
"
8]Vg\ZhYj[dcX^Zg
)%+-
"
8]Vg\ZhadXVi^kZhcdcgXjegZh
(+'-
"
;gV^hYZ\Zhi^dc
,,
"
9diVi^dccZiiZVjmegdk^h^dch
)*+(
"
ADN:GHC:IH
&*'%+%
"
8]^[[gZYV[[V^gZh
"
+)'*-8dihYZhkZciZh
%
*+&%')
8]Vg\ZhXdbbZgX^VaZh
"
&*%*'
"
(&%
6bdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ
"
"
B6G<:>BBD7>A>ÝG:
%
++-''
EgZhiVi^dchYZhZgk^XZhZmiZgcZh
&%)(&
&)(%)
EgdYjXi^dc^bbdWâ^hZZihidX`Z
"
+.%'.
8]Vg\ZhYZeZghdccZa
&).)%
+&,-*
6jigZhX]Vg\ZhYZhigjXijgZ
-)*(
',**'
9diVi^dchVjmVbdgi^hhZbZcihYZhW^ZchYZmeadîVi^dc
)%*
').-
6bdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZh
"
"
;G6>H9:HIGJ8IJG:C:IH
&((++
-*%(
6jigZhegdYjîh
&%-',
('((
6jigZhX]Vg\Zh
&).&,
+%.(
9diVi^dchVjmVbdgi^hhZbZcih
&'&%
)
6JIG:H
*(%%
'-+)
EgdYjîhYZXZhh^dchYVXi^[hYZeaVXZbZci
"
"
KVaZjgXdbeiVWaZYZhVXi^[hXYh
"
"
GwHJAI6I9:8:HH>DCH968I>;H9:EA68:B:CI
"
"
KVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh|aV_jhiZkVaZjg
%
"
YdciKVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZha^kgh
djb^h|aV_jhiZkVaZjgedjgaVegZb^gZ[d^h
"
"
Ydci6jigZhkVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZh
%
"
EZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjg^bbZjWaZhYZeaVXZbZciVjXdi
"
"
EZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjgVjigZhVXi^[h^bbdWâ^hh
"
"
"
.&,
9egX^Vi^dcYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ
"
"
EZgiZhYZkVaZjgYZhXVgihYVXfj^hî^dc
"
"
')))/*
+,)-(
8diYZaZcYZiiZbZcicZi
*-(*)
&).,.
KVg^Vi^dchYZkVaZjgZighjaiViYZXZhh^dchYZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
%
"
GhjaiViYZXZhh^dchYZeVgi^XêVi^dc
"
(
FjdiZ"eVgiYZghjaiViYZhhdXîhb^hZhZcfj^kVaZcXZ
,*&)
)-(
9^k^YZcYZh
"
('
6XijVa^hVi^dcYZhYZiiZhZiXgVcXZh
"
"
HxIKBJ7J7L7DJ?CFäJ
.(++*
*&/)/
>beihjgaZhhdXîh
',-
'&
HxIKBJ7JD;J
.((-+
*&/'.
YdcighjaiVieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
-%%-,
)%&.)
YdcighjaiViYZheVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZ
'&-,'*
CdbWgZbdnZcYVXi^dchedcYgVkVciZ[[ZiYâji^[
GhjaiVicZieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
eVgVXi^dcZcZjgdh
CdbWgZbdnZcYVXi^dchedcYgVeghZ[[ZiYâji^[
GhjaiVicZieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
YâjeVgVXi^dcZcZjgdh
&%%
wabZcih
gXjggZcih
&+)(.+
)%+-
(+'-
,,
)*+(
&*'%+%
+)'*-*+&%')
&*%*'
(&%
"
++-''
'),(+
+.%'.
,+,'+
(+%%*
'.%(
"
'&-+.
&)%+&
'&%&%
&'&)
-&+)
"
"
"
%
"
%
"
"
.&,
"
"
'./-,,
,((((
%
(
,%(%
('
"
'()*/)
'..
'()'/*
&'%'-&
'.&(
&%&*%''+
wabZcih
cdc
gXjggZcih
"
"
"
"
"
"
'-+,&
'-(-.
(*,
)-(
((&,
'.%.
(&(&,(&&
'('(*
+)*-
(-*
)-+)
&)).)
&++()
,*'.
&%%
.%%)
('+)+&
(%&)%%
'*%+&
+,-(-
'*)%(
)')(*
&.&%+
%
&*')
,.-%
+,+
+.(,(
).&&
&%,-+
,%
+'
%
'&.
*(('+
&(.&.
(.(/,
'+,))
&**'
IdiVa
<gdjeZ
&+)(.+
)%+-
(+'-
,,
)*+(
&*'%+%
+,&'+%
*-.)&)
&*)%-
,.(
((&,
+(.&(
',-,)
-+((.
...+&
)')+(
('--
)-+)
(+(+(
(%+.*
'-*)%
&(&)
-)%
('+)+&
(%&)%%
'*%+&
+,-(-
'*)%(
)')(*
&.&%+
%
'))&
,.-%
+,+
(*.&(.
,-'))
&%,-+
,(
+.+.
((
'&.
',+-&&)'&-
'+'*/&
&),%'*
))+*
&%&*%''+
&&!-*
&%',)%*.
&)!)&%',)%*.
&&!,&
&)!(&
'
8DBEI:9:GwHJAI6I6C6ANI>FJ:6J(&9w8:B7G:'%%.
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
Egdbdi^dc
ZiVjigZh edjgXdbeiZ
VXi^[h
YZi^Zgh
:cbâa^ZghYZjgdh
GZkZcjhadXVi^[h
&*(*&,
"
8]Vg\ZhYj[dcX^Zg
)(*,
"
(,(,
"
;gV^hYZ\Zhi^dc
'++
"
)((,
"
ADN:GHC:IH
&)%-&.
"
8]^[[gZYV[[V^gZh
"
+-),-'
8dihYZhkZciZh
"
+%*-'+
8]Vg\ZhXdbbZgX^VaZh
"
&')%+
"
())
"
"
B6G<:>BBD7>A>ÝG:
"
++'%+
-%-&
&+(-.
%
)),+8]Vg\ZhYZeZghdccZa
&%,.+
).),%
+*).
'%,,,
*&%
'(&,
"
"
;G6>H9:HIGJ8IJG:C:IH
.,,)
&&)%,
6jigZhegdYjîh
&+(,
(%-,
6jigZhX]Vg\Zh
)+,.
***+
&%)&
)
6JIG:H
)%-'
'),'
"
"
"
"
GwHJAI6I9:8:HH>DCH968I>;H9:EA68:B:CI
"
"
"
"
YdciKVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZh
a^kghdjb^h|aV_jhiZkVaZjgedjgaVegZb^gZ[d^h
"
"
"
"
"
"
"
&'
"
*(+
"
"
"
"
'(,/,)
+'--.
**(,)
&,),-
"
"
"
"
,%-.
&(*'
9^k^YZcYZh
"
('
"
"
HxIKBJ7J7L7DJ?CFäJ
-.,-)(/.&
>beihjgaZhhdXîh
&.(
&%
HxIKBJ7JD;J
-.*.+
)(//'
YdciGhjaiVieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
,+-*)
(&+-YdciGhjaiViYZheVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZ
&+(&
&(%(
GhjaiVicZiEVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
eVgVXi^dcZcZjgdh
GhjaiVicZiEVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
YâjeVgVXi^dcZcZjgdh
wabZcih
gXjggZcih
&*(*&,
)(*,
(,(,
'++
)((,
&)%-&.
+-),-'
+%*-'+
&')%+
())
"
++'%+
')),&
)),++%'+,
',('+
'-',
"
'&&-'
),'*
&%'(*
&%))
+**)
"
"
"
"
"
"
"
&'
*(+
"
"
'-.-*'
,'-*'
"
"
*,(,
('
"
''',+.
&-(
'''*-+
&%-*)&
'.()
&%&%+%),
wabZcih
cdc
gXjggZcih
%
"
%
"
"
%
,*)',()))
-(+
-.'
,,+%
*,'&
&(-.
',''')(&-
&&.+,
-&,
**-+
&)%,&
&-'&
..'&
&%%
-'%%
'%&&+
'%'&+
&%%
&%&-+(
'*&+&
&',%')
(+'')
%
,()
"
"
',+**,
+'(%
*('.*
,''
),,%
&
&(,
()&,&'
')&+
((.'.+
'&+..*
&&&.%
IdiVa
<gdjeZ
&*(*&,
)(*,
(,(,
'++
)((,
&)%-&.
,+%'&%
+,.',&
&(')'
*),,+%
+%)-*
'*-*.
,&..+
-)*-)
(.'.(
(+))
**-+
(*'*(
+*)+
'%&*+
&&)*
&),**
'%&&+
'%'&+
&%%
&%&-+(
'*&+&
&',%')
(+'')
&'
&."
"
')(/+
,.%-'
*('.*
,''
.+,
(&
&(,
''./*)
''()
'',-'&
&%-)*(
-'*+
&%&%+%),
&%!,)
&%',&(*.
&%!,(
&%',&(*.
&%!*,
&%!*+
&%&
'
&%'
)
8dbeiZh6aiVgZV
(#&#8DBEI:H8DCHDA>9wH9:AÉ:M:G8>8:8ADH
A:(&9w8:B7G:'%&%####################################################&%)
(#&#&# 7âVc
&%+
&%-
&&%
(#&#)# IVWaZVjYZkVg^Vi^dcYZhXVeîVjmegdegZh
&&&
&&&
&&)
&&)
&'+
&'-
(#&#&%# Eg^bigZYZXdchda^YVi^dc
&('
(#&#&&# GZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZh
&)(
(#&#&'# 9egX^Vi^dcYÉVXi^[hZcVeea^XVi^dcYZaVcdgbZ>6H(+
&))
(#&#&(# 7âVc
&)+
(#&#&)# 8dbeiZYZghjaiVi
&,*
(#&#&*# >beihjgaZhhdXîh
&,-
(#&#&+# >c[dgbVi^dchhjgaZiVWaZVjYZhÓjmYZighdgZg^Z
&-&
(#&#&,# 6jigZh^c[dgbVi^dch
&-(
(#&#&-# =dcdgV^gZhYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
&.&
(#&#&.# GVeedgiYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
hjgaZhXdbeiZhXdchda^Yh
&.'
(#'#8DBEI:HHD8>6JM9:AÉ:M:G8>8:8ADH
6J(&9w8:B7G:'%&%###################################################&.)
(#'#&# 8dbeiZYZghjaiVi
&.)
(#'#'# 7âVc
&.+
(#'#(# 6ccZmZVjmXdbeiZhhdX^Vjm
&.-
(#'#)# GVeedgiYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
hjgaZhXdbeiZhVccjZah
'&+
(#'#*# GVeedgiheX^VaYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
hjgaZhXdckZci^dchZiZc\V\ZbZcihg\aZbZcih
'&-
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
8DBEI:H8DCHDA>9wH9:AÉ:M:G8>8:8ADHA:(&9w8:B7G:'%&%
(#&# 8DBEI:H8DCHDA>9wH9:AÉ:M:G8>8:
8ADHA:(&9w8:B7G:'%&%
(#&#&# 7âVc
&%+
&%-
&&%
(#&#)# IVWaZVjYZkVg^Vi^dc
YZhXVeîVjmegdegZh
&&&
&&&
&&)
&&)
(#&#,#&#
(#&#,#'#
(#&#,#(#
(#&#,#)#
(#&#,#*#
(#&#,#+#
(#&#,#,#
(#&#,#-#
(#&#,#.#
9XaVgVi^dcYZXdc[dgbîZi
g[gZci^ZaXdbeiVWaZYZaVhdXî&&)
:hi^bVi^dchZi]nedi]hZh
V[[ZXiVciaZhVXi^[hZiaZheVhh^[h &&)
EVgi^XêVi^dcYVch
jcZXdZcigZeg^hZ
&&*
EVgi^XêVi^dcYVchYZh
ZcigZeg^hZhVhhdX^Zh
&&*
KZciâVi^dcYZhVXi^[hZieVhh^[h
ZcXdjgVci$cdcXdjgVci
&&*
GZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZh
ZiXVgihYÉVXfj^hî^dc
&&+
&&+
&&+
&&+
(#&#,#.#&# >bbZjWaZhYZeaVXZbZci
ZcZmeadîVi^dc
&&,
(#&#,#.#'# >bbZjWaZhYZeaVXZbZci
ZcXdjghYZYkZadeeZbZci
ZiYZXdchigjXi^dc
&&,
(#&#,#.#'#&#>bbZjWaZhYZ
eaVXZbZciZcXdjghYZ
YkZadeeZbZciZiYZ
XdchigjXi^dckVajhVjXdi
(#&#,#.#'#'#>bbZjWaZhYZ
eaVXZbZciZcXdjgh
YZXdchigjXi^dckVajh|aV
_jhiZkVaZjg
(#&#,#&%# 6Xi^[hcdcXdjgVcihYiZcjh
ZckjZYZaVkZciZZiVXi^kîh
VWVcYdccZh
&%)
(#&#,#&&# Hj^k^YZaVkVaZjgYZhVXi^[hcdc
XdjgVcih]dghVXi^[hÒcVcX^Zgh
Zi^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
ZieZgiZhYZkVaZjg
(#&#,#&'# HidX`h
(#&#,#&(# 8gVcXZhXa^ZcihZiVjigZh
XgVcXZh
(#&#,#&)# 6Xi^[hZieVhh^[hÒcVcX^Zgh
]dghaZhXgVcXZhXa^Zcih
ZiVjigZhXgVcXZh
(#&#,#&*# 8VeîVjmegdegZh
(#&#,#&+# EV^ZbZcihZcVXi^dch
(#&#,#&,# 6kVciV\ZhVjeZghdccZa
(#&#,#&-# Egdk^h^dchZieVhh^[hkZcijZah
(#&#,#&.# >beih
(#&#,#'%# 8]^[[gZhYÉV[[V^gZhZiX]Vg\Zh
VhhdX^Zh
(#&#,#'&# 8dcigVihYZadXVi^dc
(#&#,#''# GhjaiViYZXZhh^dcYÉVXi^[h
YZeaVXZbZci
(#&#,#'(# KVg^Vi^dcZieZgiZYZkVaZjg
YZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
(#&#,#')# 8diYZhZbegjcihdj
YZhYZiiZhedgiVci^cigih
(#&#,#'*# :[[ZiYZaÉVXijVa^hVi^dc
YZhXgVcXZhZiYZhYZiiZh
(#&#,#'+# IVWaZVjYZhÓjmYZighdgZg^Z
(#&#,#',# HZ\bZcihdegVi^dccZah>;GH-
(#&#-#&#
(#&#-#'#
:mZgX^XZ'%&%
:mZgX^XZ'%%.
&&-
(#&#.#&#
(#&#.#'#
&&-
(#&#.#(#
&&-
wabZcihYZghjaiVi
eVghZ\bZcidegVi^dccZa
wabZcihYjWâVceVghZ\bZci
degVi^dccZa
8]^[[gZYÉV[[V^gZheVgodcZ
\d\gVe]^fjZ
&&&&.
&&.
&'%
&'%
&'%
&'&
&'&
&''
&''
&'(
&')
&')
&')
&')
&')
&')
&'+
&'+
&',
&'&'&(%
&(&
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&%# Eg^bigZYZXdchda^YVi^dc
(#&#&%#&# A^hiZYZhhdXîhXdchda^YZh
(#&#&%#'# wkdaji^dcYjeg^bigZ
YZXdchda^YVi^dc
(#&#&%#'#&#wkdaji^dcYjeg^bigZ
YZXdchda^YVi^dcZc'%&%
(#&#&%#'#'#wkdaji^dcYjeg^bigZ
YZXdchda^YVi^dcZc'%%.
&('
&)(
&)(
&)(
(#&#&&# GZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZh
&)(
(#&#&'# 9egX^Vi^dcYÉVXi^[hZcVeea^XVi^dc
YZaVcdgbZ>6H(+
&))
(#&#&'#&# wXVgiYÉVXfj^hî^dc8d\ZY^b
&))
(#&#&'#&#&#6j(&YXZbWgZ'%&%
(#&#&'#&#'#6j(&YXZbWgZ'%%.
&))
&))
(#&#&'#'# BVgfjZ
(#&#&'#(# 6Xi^[hYZeaVXZbZciZcXdjgh
YZYkZadeeZbZciZiYZ
XdchigjXi^dckVajhVjXdi
&)*
(#&#&'#(#&#6j(&YXZbWgZ'%&%
(#&#&'#(#'#6j(&YXZbWgZ'%%.
&)*
&)*
(#&#&'#)# GZaVi^dchXa^ZciaZh
(#&#&(# 7âVc
(#&#&(#&# >bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
(#&#&(#'# >bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh
(#&#&(#(# >bbZjWaZhYZeaVXZbZci
ZiVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZ
(#&#&(#)# EVgi^XêVi^dcYVchaZh
ZcigZeg^hZhVhhdX^ZhZiVjigZh
iîgZh^bbdWâ^hh
(#&#&(#)#&#EVgi^XêVi^dcYVchaZh
ZcigZeg^hZhVhhdX^Zh
(#&#&(#)#'#6jigZhiîgZh^bbdWâ^hh
(#&#&(#*# EVgi^XêVi^dchYVch
aZhXdZcigZeg^hZh
(#&#&(#+# 8gVcXZhZiVjigZhVXi^[h
ÒcVcX^ZghcdcXdjgVcih
ZiXdjgVcih
(#&#&(#,# 7Zhd^chZc[dcYhYZgdjaZbZci
(#&#&,#,#&#HidX`hZiZc"Xdjgh
(#&#&,#,#'#8gVcXZhXa^Zcih
Zi6jigZhXgVcXZh
(#&#&,#,#(#9ZiiZh[djgc^hhZjgh
ZiVjigZhYZiiZh
&('
&)*
(#&#&(#-# 8VeîVa!eV^ZbZciZcVXi^dch
ZiVXi^dchegdegZh
(#&#&(#.# EVhh^[hÒcVcX^Zgh
(#&#&(#&%#:c\V\ZbZcihYZgZigVîZh
(#&#&(#&&#6jigZhegdk^h^dch
(#&#&(#&'#9eihZiXVji^dccZbZcihgZjh
(#&#&(#&(#>chigjbZcihÒcVcX^Zgh
Zig^hfjZhYZbVgX]
(#&#&)# 8dbeiZYZghjaiVi
(#&#&)#&#
(#&#&)#'#
(#&#&)#(#
(#&#&)#)#
AdnZghcZih
BVg\Z^bbdWâ^gZ
6jigZhabZcihYjghjaiVi
degVi^dccZa
(#&#&)#*# 8diYZaÉZcYZiiZbZcicZi
(#&#&)#+ 6jigZhabZcihYjghjaiVi
VkVci^bei
&*,
&*&+'
&++
&+&+.
&,%
&,*
&,*
&,*
&,*
&,+
&,,
&,,
&)*
(#&#&*# >beihjgaZhhdXîh
&,-
&)+
(#&#&+# >c[dgbVi^dchhjgaZiVWaZVj
YZhÓjmYZighdgZg^Z
&-&
(#&#&,# 6jigZh^c[dgbVi^dch
&-(
&)+
&),
&),
&*%
(#&#&,#&#
(#&#&,#'#
(#&#&,#(#
(#&#&,#)#
&*%
&*'
(#&#&,#*#
(#&#&,#+#
&*'
(#&#&,#,#
(#&#&,#-#
&*(
&*)
&**
&*+
GhjaiVieVgVXi^dc
9^k^YZcYZhkZghhZiegdedhh
EVgi^Zha^Zh
:c\V\ZbZcihYZadXVi^dcÄ
egZcZjg
6jigZhZc\V\ZbZcihYj<gdjeZ
:[[ZXi^[Yj<gdjeZ
|aVYViZYZXaijgZ
Aî^\Zhdjh^c^higZh
wkcZbZcihedhig^Zjgh
|aVYViZXaijgZ
(
&-(
&-)
&-)
&-+
&-&.%
&.%
&.%
(#&#&-# =dcdgV^gZYZh8dbb^hhV^gZh
Vjm8dbeiZh
&.&
(#&#&.# GVeedgiYZh8dbb^hhV^gZhVjm
8dbeiZhhjgaZhXdbeiZhXdchda^Yh
&.'
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &%*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&# 7>A6C
(#&#&#&#6Xi^[
:cbâa^ZghYZjgdh
CdiZ
68I>;HCDC8DJG6CIH
(#&#&(#&#
YdciXVgihYVXfj^hî^dc
YdcibVgfjZh
YdcigZaVi^dchXa^ZciaZh
YdciVjigZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
(&&'(-,
(%..,.)
&..*+-
'&+(('
&'-,&+
&'-,&+
+++%%
+++%%
"
&+&+&
)'*&
)-**
(#&#&(#'#
&''(,
&***,
(#&#&(#(#
',*,',*
','&.,,
'+%+)&'
'*'(%('
&*%-+(
&.-.)*
Ydci^bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh|aV_jhiZkVaZjg
Ydci^bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajhVjXdi
EVgi^XêVi^dchYVchaZhZcigZeg^hZhVhhdX^ZhZiVjigZhiîgZh^bbdWâ^hh
(#&#&(#)#
,+..(
+-'.+
(#&#&(#+#
&+(*'
&)-)&
>beiY^[[gVXi^[
(#&#&*#
68I>;H8DJG6CIH
)..+'
+',.%
&()((&(
&%&&&-+
(#&#&(#(#
*'+*&
-,'(-
HidX`hZiZc"Xdjgh
(#&#&(#,#
+)-%-.
(+)&&-
(#&#&(#,#
()+&&*
('.&,%
8gVcXZY^beihjgaZhhdXîh
JEJ7B79J?<
&%+
(#&#&*#
-'%
&-((
(#&#&(#+#
-*(.
-%+'
(#&#&(#&(#
')+*)
(.(%
(#&#&+#
'+'))+
'&+-(*
**++-&&
*''&/.&
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#&#'#EVhh^[
:cbâa^ZghYZjgdh
CdiZ
86E>I6JMEGDEG:H
8VeîVjmegdegZhÄeVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
8VeîVa
(#&#&(#-#
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&%)'&%&
.,('(*
&%%%%--
.(-**,
&'%*%+
&'%*%+
Eg^bZha^ZhVjXVeîVa
*-+,+(
+%.%*&
GhZgkZh
&)*,.*
(&,)*)
GhjaiViÄeVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
&),%'*
&%-)*(
8VeîVjmegdegZhÄeVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZ
E6HH>;HCDC8DJG6CIH
(#&#&(#.#
YdciegiheVgi^XêVi^[hZiXdbeiZhXdjgVcihhdjhdei^dc
YdciZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
YdciZbegjcihZiYZiiZhWVcXV^gZhVYdhhh|YZhXgVcXZhYZIK6
YdciVjigZhZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
Egdk^h^dchedjgZc\V\ZbZciYZgZigVîZ
(#&#&(#&%#
)'%&(
()+,,
'(-&&,,
''*%-(%
'(&&()&
'&-(..*
-&)('
'),-&
''&&,&*
'&(&--(
"
**.(
&-&.)
'&,(-
*((-
)%,%
6jigZhegdk^h^dchcdcXdjgVciZh
(#&#&(#&&#
&+)--
&+'''
(#&#&(#&'#
'**'(
'*',(
>beiY^[[geVhh^[
(#&#&*##
E6HH>;H8DJG6CIH
(#&#&(#.#
YdciZbegjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
]dghighdgZg^ZeVhh^kZ
YdciZbegjcihZiYZiiZhWVcXV^gZhVYdhhh|YZhXgVcXZhYZIK6
'')--
'&',%
&%(')''
--+.&*
&&.+-*
&*-(+'
..,+,
&)&'+(
**.(
''%.
YdciXdcXdjghWVcXV^gZhighdgZg^ZeVhh^kZ
*),%
,(+.
YdciVjigZhZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
--*+
,*''
&&,-,(
(#&#&(#&(#
&&-)&,
Egdk^h^dchXdjgVciZh
(#&#&(#&&#
"
'%*
(#&#&(#,#
,.&().
+%+--'
(#&#&*#
'.+-
(*-'
(
&%
**++-&&
*''&/.&
9ZiiZY^beiZm^\^WaZ
JEJ7BF7II?<
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &%,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#'# 8DBEI:9:GwHJAI6I
:cbâa^ZghYZjgdh
GZkZcjhadXVi^[h
8]Vg\ZhYj[dcX^Zg
;gV^hYZ\Zhi^dc
AdnZghcZih
8]^[[gZYV[[V^gZh
8dihYZhkZciZh
8]Vg\ZhXdbbZgX^VaZh
BVg\Z^bbdWâ^gZ
8]Vg\ZhYZeZghdccZa
6jigZhegdYjîh
6jigZhX]Vg\Zh
6jigZh
GhjaiViYZXZhh^dchYVXi^[hYZeaVXZbZci
YdcikVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZha^kghdjb^h|aV_jhiZkVaZjg
edjgaV&gZ[d^h
YdciVjigZhkVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZh
9egX^Vi^dcYZhgZaVi^dchXa^ZciaZh
YdciX]Vg\ZhÒcVcX^gZh
YdciegdYjîhÒcVcX^Zgh
9^k^YZcYZh
HxIKBJ7J7L7DJ?CFäJ
>beihjgaZhhdXîh
HxIKBJ7JD;J
Í YdcighjaiVieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
Í YdcighjaiViYZheVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZ
GhjaiVicZieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZeVgVXi^dcZcZjgdh
GhjaiVicZieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZYâjeVgVXi^dcZcZjgdh
&%-
CdiZ
(#&#&)#&#
(#&#&)#'#
(#&#&)#(#
(#&#&)#)#
(#&#&)#)#
(#&#&)#)#
(#&#&)#)#
(#&#&)#)#
(#&#&)#)#
(#&#&)#)#
(#&#&)#)#
(#&#&)#*#
(#&#&)#+#
(#&#&)#+#
(#&#&)#+#
(#&#&)#+#
(#&#&)#+#
(#&#&*#
(#&#&,#&#
(#&#&,#&#
(&$&'$'%&%
&+)(.+
)%+-
(+'-
,,
)*+(
&*'%+%
+,&'+%
*-.)&)
&*)%-
,.(
((&,
+(.&(
',-,)
-+((.
...+&
)')+(
('--
)-+)
(+(+(
(%+.*
'-*)%
&(&)
-)%
('+)+&
(%&)%%
'*%+&
+,-(-
(&$&'$'%%.
&*(*&,
)(*,
(,(,
'++
)((,
&)%-&.
,+%'&%
+,.',&
&(')'
*),,+%
+%)-*
'*-*.
,&..+
-)*-)
(.'.(
(+))
**-+
(*'*(
+*)+
'%&*+
&&)*
&),**
'%&&+
'%'&+
&%%
&%&-+(
'*)%(
)')(*
&.&%+
%
'))&
,.-%
+,+
(*.&(.
,-'))
-')%)
)&+%
&%,-+
,(
+.+.
((
'&.
',+-&&)'&-
'+'*/&
&),%'*
))+*
&)!)&)!(&
'*&+&
&',%')
(+'')
&'
&."
"
')(/+
,.%-'
-+(''
,')%
*('.*
,''
.+,
(&
&(,
''./*)
''()
'',-'&
&%-)*(
-'*+
&%!,(
&%!*+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
6jigZhabZcihYjghjaiVi\adWVa
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&*&).%
&&+,&%
wXVgiYZXdckZgh^dc
%
%
6JIG:HwAwB:CIH9JGwHJAI6I<AD76A
"
"
HxIKBJ7JD;J=BE87B
'+'*/&
'',-'&
YdciGhjaiVicZi\adWVaYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZ
&),%'*
&%-)*(
))+*
-'*+
:cbâa^ZghYZjgdh
GwHJAI6IC:I
YdciGhjaiVicZi\adWVaYZheVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZ
(
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &%.
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#(# I67A:6J9:H;AJM9:IGwHDG:G>:
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&*&).%
&)'&,-'%%
')(.%,
(,-+*
*+-+%
'-*'&
+.+.
&&+,%.
''()
,-+,+
)%'+,
*%&%.
&**%..
*,)
.+,
&%-&*
((
'%%'%(
'*-'
*)(.&
-'%&
(&
&,',&,
&,+&
*%+&,
'*)()&
((+&/,
((%'+(
+'+%
*&),
(*&*.'
(%)*
&,)
'+&-,
(%%+
)'%&
'()+))
)&++
-+&-
(&)**
)),%
(+
(%&%.
(%%(
&'(&)
,'.-
((,))'
"
,)&+.
',.&
(--,-+
(%&(%*
'&-),
')'
-)%('
*
,&,)-
(%*,
**'(('
),+%(+
),((
''-)
-**+(
JEJ7B:;I<BKN:;JHxIEH;H?;:;<?D7D9;C;DJ
./+))
.&*')
L7H?7J?ED:;JHxIEH;H?;
IghdgZg^ZYdjkZgijgZ
IghdgZg^ZYZXaijgZ
IghdgZg^ZYdjkZgijgZ
9XdjkZgiWVcXV^gZ
IghdgZg^ZYZXaijgZ
9XdjkZgiWVcXV^gZ
*-+'&
'%.)++
'*+.,+
.',*.
'.&&&)
'%.)++
'&+-(*
,(+.
'.*-.&
),,-
'+'))+
*),%
'&+-(*
,(+.
:cbâa^ZghYZjgdh
CdiZ
;AJM9:IGwHDG:G>:EGDK:C6CI9:H68I>K>IwHDEwG6I>DCC:AA:H
GhjaiVicZiidiVaXdchda^Y
wa^b^cVi^dcYZaVX]Vg\ZegdYjîY^bei
wa^b^cVi^dcYZhX]Vg\ZhegdYjîhY^cigicZiiZh
GhjaiVicZiVkVci^beiZiVkVci^cigihcZih
wa^b^cVi^dcYZhVbdgi^hhZbZcih!egdk^h^dchZiVWVcYdchYZegd_Zih
wa^b^cVi^dcYZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZkVaZjg
wa^b^cVi^dcYZhghjaiVihYZXZhh^dchYVXi^[h
wa^b^cVi^dcYZhghjaiVihYZhZcigZeg^hZhVhhdX^Zh
wa^b^cVi^dcVjigZhegdYjîhZiX]Vg\ZhhVch^cX^YZcXZighdgZg^Z
YdciX]Vg\ZWgjiZhjgeV^ZbZcihZcVXi^dch
wa^b^cVi^dcYZhegdYjîhYZY^k^YZcYZh
BVg\ZWgjiZYVjidÒcVcXZbZci
>beiheVnh
>cX^YZcXZYZaVkVg^Vi^dcYj7;GYZmeadîVi^dc
(#&#&+#
(#&#&(#)#
(#&#&(#-#
(#&#&(#,#
JEJ7B:;I<BKN:;JHxIEH;H?;EFxH7J?EDD;BI
;AJM9:IGwHDG:G>:9:H68I>K>IwH9>CK:HI>HH:B:CI
6Xfj^hî^dchYVXi^[h
6Xfj^hî^dcYZhdXîhXdchda^YZh!ighdgZg^ZVXfj^hZYYjîZ
6j\bZciVi^dcYZhegihZiXgVcXZhÒcVcX^gZh
8Zhh^dcYVXi^[h^bbdWâ^hhZigZbWdjghZbZciYVkVcXZhZiVXdbeiZh
GYjXi^dcYZhegihZiVjigZh^bbdhÒcVcX^gZh
8Zhh^dcYZhihXdchda^YZh!hhYYjXi#YZaVighd#XYZ
KVg^Vi^dccZiiZYZheaVXZbZcihZiYZh^chigjbZcihÒcVcX^ZghYg^kh
9^k^YZcYZhgZjh
>cigihZcXV^hhh
(#&#&+#
(#&#&+#
(#&#&(#+#
(#&#&+#
(#&#&(#+#
JEJ7B:;I<BKN:;JHxIEH;H?;:?DL;IJ?II;C;DJ
;AJM9:IGwHDG:G>:9:H68I>K>IwH9:;>C6C8:B:CI
EVgiYZhb^cdgîV^gZhYVchaVj\bZciVi^dcYZXVeîVaYZhÒa^VaZh
9^k^YZcYZheVnhVjmVXi^dccV^gZhYj<gdjeZ
9^k^YZcYZheVnhVjmeVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZ
wb^hh^dchYZbegjcihZiYVjigZhYZiiZhÒcVcX^gZh
GZbWdjghZbZciYZbegjcihZiYVjigZhYZiiZhÒcVcX^gZh
8Zhh^dcVXfj^hî^dccZiiZYVXi^dchegdegZh
KVg^Vi^dccZiiZYZhYeihZiXVji^dccZbZcihgZjh
>cigihkZghh
&&%
(#&#&,#'#
(#&#&(#.#
(#&#&(#.#
(#&#&(#&'#
(#&#&+#
(#&#&+#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#)# I67A:6J9:K6G>6I>DC9:H86E>I6JMEGDEG:H
:cbâa^ZghYZjgdh
6j(&YXZbWgZ'%%-
8VeîVa
IdiVa
XVeîVjm
GhZgkZh egdegZhYZh EVgi^XêVi^dch
Eg^bZh wa^b^cVi^dc ZighjaiVih egdegîV^gZh cZYdccVci
a^ZhVj YZhVXi^dch
cdc YZaVhdXî
eVhaZ
XVeîVa
egdegZh Y^hig^Wjh
bgZ
XdcigaZ
&'%-&*
+%+,,'
&&,(.
GhjaiVi
(.()',
&&%.',*
)--&+
&&*-%.&
&%-)*(
&%-)*(
-'*+
&&+,%.
"
"
"
"
&%-)*(
&%-)*(
-'*+
&&+,%.
,&,*-
,&,*-
(%*,
+-,%&
"
(.**
"
(.**
*(++
*(++
&%
*(,+
**(,
&-'+
"
&-'+
&,(&
&,(&
-.%-
,&,,
''
wXVgiYZXdckZgh^dc
IdiVaYZhegdYjîh!X]Vg\ZhZibdjkZbZcih
Vhh^bâhYZaVeg^dYZ
9^hig^Wji^dchYZY^k^YZcYZh
6j\bZciVi^dcYZXVeîVacdiZ(#&#&(#-#
)-,
()+-
KVadg^hVi^dcYZhdei^dchYVX]ViYVXi^dch
ZiYgdîhYViig^Wji^dcYVXi^dch\gVijîZh
wa^b^cVi^dcYZhVXi^dchegdegZh
cdiZ(#&#&(#-#
,.,
&&--
*+.+
DegVi^dchhjgaZheVgi^XêVi^dch
cZYdccVcieVhaZXdcigaZ&
KVg^Vi^dchYZeg^bigZVjigZh
"
"
''
'+,
'+,
'%
'),
'&*%)(
.(-**,
()+,,
.,('()
&),%'*
&),%'*
))+*
&*&).%
''
''
"
''
6jigZh
6j(&YXZbWgZ'%%.
&'%*%*
+%.%*'
+%)(
GhjaiVi
wXVgiYZXdckZgh^dc
IdiVaYZhegdYjîh!X]Vg\ZhZibdjkZbZcih
Vhh^bâhYZaVeg^dYZ
9^hig^Wji^dchYZY^k^YZcYZh
'''--
&),%%(
&),%%(
))+*
&*&)+-
*&--&
,)&+.
'-()
,&((*
"
"
&
&
,%-+
,%-+
-
,%.)
++()
&-(%+
"
&-(%+
&+
&+
&+
"
"
"
&&
&&
6j\bZciVi^dcYZXVeîVa
KVadg^hVi^dcYZhdei^dchYVX]ViYVXi^dch
ZiYgdîhYViig^Wji^dcYVXi^dch\gVijîZh
wa^b^cVi^dcYZhVXi^dchegdegZh
cdiZ(#&#&(#-#
&&+,'
DegVi^dchhjgaZheVgi^XêVi^dch
cZYdccVcieVhaZXdcigaZ'
KVg^Vi^dchYZeg^bigZVjigZh
6jigZh
7K)':x9;C8H;(&'&
'(&+&+
+.,-,*
'--'+
IdiVa
XVeîVjm
egdegZh
+,
+,
&
++
)'&+)*
'&&&&..
*(&')
'&*('&'
& :c'%%.!aZhdegVi^dchhjgaZheVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZXdcXZgcZci/
"aZgVX]ViYZhb^cdgîV^gZhYZaVhdXî;dcX^gZ6aiVgZVYdciaZedjgXZciV\ZYÉ^cigiÄZiXZaj^YZhZhÒa^VaZhÄeVhhZYZ..!((|&%%0
"aZgVX]ViYZhb^cdgîV^gZhYZaVhdXîAâaZ<gVcYEaVXZYdciaZedjgXZciV\ZYÉ^cigieVhhZYZ*.|..0
"aÉ^cX^YZcXZcZiiZYZaVgZaji^dchjgVj\bZciVi^dcYZXVeîVaYZaVhdXî6aiVgZî!YdciaZedjgXZciV\ZYÉ^cigiÄZiXZaj^YZhZhÒa^VaZhÄeVhhZYZ..!*.
|..!,)#
' :c'%&%!aZhdegVi^dchhjgaZheVgi^XêVi^dchcZYdccVcieVhaZXdcigaZXdcXZgcZci/
"aVgZaji^dchjgiîgZh6aiVgZV;gVcXZhjîZVjigVch[ZgiYZaVeVgi^XêVi^dcYZ6aiV;VjWdjg\|;dcX^gZ6aiVgZV"&+``#
(#&#*# 8DBEI:H9:GwHJAI6I6C6ANI>FJ:H
AVY^hi^cXi^dcZcigZaZhabZcihgXjggZcihZicdcgXjggZcihZhiZmea^XîZYVchaVcdiZVccZmZ(#&#,#',#»HZ\bZcihdegVi^dccZah¼
YZaÉVccZmZVjmXdbeiZhXdchda^YhYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%&%#
&&&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
8dbeiZYZghjaiViVcVani^fjZVj(&YXZbWgZ'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
GZkZcjhadXVi^[h
8]Vg\ZhYj[dcX^Zg
;gV^hYZ\Zhi^dc
AdnZghcZih
8]^[[gZYV[[V^gZh
8dihYZhkZciZh
8]Vg\ZhXdbbZgX^VaZh
BVg\Z^bbdWâ^gZ
8]Vg\ZhYZeZghdccZa
6jigZhegdYjîh
6jigZhX]Vg\Zh
6jigZh
KVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
kVajh|aV_jhiZkVaZjg
Í YdciKVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZha^kgh
djb^h|aV_jhiZkVaZjgedjgaV&gZ[d^h
Í
EZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjg^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
VjXdi
KVg^Vi^dchYZkVaZjgZighjaiViYZXZhh^dch
YZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
FjdiZ"eVgiYZghjaiViYZhhdXîh
b^hZhZcfj^kVaZcXZ
9^k^YZcYZh
HxIKBJ7J7L7DJ?CFäJ
>beihjgaZhhdXîh
HxIKBJ7JD;J
Í YdcighjaiVieVgiYZhegdegîV^gZh
YZaVhdXîbgZ
Í YdcighjaiViYZheVgi^XêVi^dch
cZYdccVcieVhaZXdcigaZ
GhjaiVicZieVgiYZhegdegîV^gZh
YZaVhdXîbgZeVgVXi^dcZcZjgdh
GhjaiVicZieVgiYZhegdegîV^gZh
YZaVhdXîbgZYâjeVgVXi^dcZcZjgdh
&&'
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
Egdbdi^dc
ZiVjigZh edjgXdbeiZ
VXi^[h
YZi^Zgh
&+)(.+
"
)%+-
"
(+'-
"
,,
"
)*+(
"
&*'%+%
"
"
+)'*-%
*+&%')
"
&*%*'
"
(&%
"
"
%
++-''
&%)(&
&)(%)
"
+.%'.
&).)%
+&,-*
-)*(
',**'
)%*
').-
"
"
&((++
-*%(
&%-',
('((
&).&,
+%.(
&'&%
)
*(%%
'-+)
"
"
"
"
"
"
wabZcih
wabZcih
gXjggZcih cdcgXjggZcih
&+)(.+
"
)%+-
"
(+'-
"
,,
"
)*+(
"
&*'%+%
"
+)'*-'-+,&
*+&%')
'-(-.
&*%*'
(*,
(&%
)-(
"
((&,
++-''
'.%.
'),(+
(&(+.%'.
&,(&&
,+,'+
'('(*
(+%%*
+)*-
'.%(
(-*
"
)-+)
'&-+.
&)).)
&)%+&
&++()
'&%&%
,*'.
&'&)
&%%
-&+)
.%%)
"
('+)+&
"
(%&)%%
"
'*%+&
IdiVa<gdjeZ
&+)(.+
)%+-
(+'-
,,
)*+(
&*'%+%
+,&'+%
*-.)&)
&*)%-
,.(
((&,
+(.&(
',-,)
-+((.
...+&
)')+(
('--
)-+)
(+(+(
(%+.*
'-*)%
&(&)
-)%
('+)+&
(%&)%%
'*%+&
%
"
%
+,-(-
+,-(-
"
%
"
"
"
%
'*)%(
)')(*
'*)%(
)')(*
"
"
"
"
"
')))/*
*-(*)
"
"
.&,
"
"
+,)-(
&).,.
"
"
.&,
"
"
'./-,,
,((((
&.&%+
%
&*')
,.-%
+,+
+.(,(
).&&
&.&%+
%
'))&
,.-%
+,+
(*.&(.
,-'))
%
"
"
(
%
(
&%,-+
,%
&%,-+
,(
,*&)
"
"
.(++*
',-
.((-+
)-(
('
"
*&/)/
'&
*&/'.
,%(%
('
"
'()*/)
'..
'()'/*
+'
%
'&.
*(('+
&(.&.
(.(/,
+.+.
((
'&.
',+-&&)'&-
'+'*/&
-%%-,
)%&.)
&'%'-&
'+,))
&),%'*
'&--
,'*
'.&(
&%&*%''+
&**'
))+*
&%&*%''+
&&!-*
&%',)%*.
&)!)&%',)%*.
&&!,&
&)!(&
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
8dbeiZYZghjaiViVcVani^fjZVj(&YXZbWgZ'%%.
:cbâa^ZghYZjgdh
GZkZcjhAdXVi^[h
8]Vg\ZhYj[dcX^Zg
;gV^hYZ\Zhi^dc
AdnZghcZih
8]^[[gZYV[[V^gZh
8dihYZhkZciZh
8]Vg\ZhXdbbZgX^VaZh
BVg\Z^bbdWâ^gZ
8]Vg\ZhYZeZghdccZa
6jigZhegdYjîh
6jigZhX]Vg\Zh
6jigZh
kVajh|aV_jhiZkVaZjg
djb^h|aV_jhiZkVaZjgedjgaV&gZ[d^h
Í
EZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjg^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
VjXdi
KVg^Vi^dchYZkVaZjgZighjaiViYZXZhh^dch
FjdiZ"eVgiYZghjaiViYZhhdXîh
b^hZhZcfj^kVaZcXZ
9^k^YZcYZh
HxIKBJ7J7L7DJ?CFäJ
>beihjgaZhhdXîh
HxIKBJ7JD;J
Í YdciGhjaiVieVgiYZhegdegîV^gZh
YZaVhdXîbgZ
Í YdciGhjaiViYZheVgi^XêVi^dch
cZYdccVcieVhaZXdcigaZ
GhjaiVicZiEVgiYZhegdegîV^gZh
YZaVhdXîbgZeVgVXi^dcZcZjgdh
GhjaiVicZiEVgiYZhegdegîV^gZh
YZaVhdXîbgZYâjeVgVXi^dcZcZjgdh
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
Egdbdi^dc
ZiVjigZh edjgXdbeiZ
VXi^[h
YZi^Zgh
&*(*&,
"
)(*,
"
(,(,
"
'++
"
)((,
"
&)%-&.
"
"
+-),-'
"
+%*-'+
"
&')%+
"
())
"
"
"
++'%+
-%-&
&+(-.
%
)),+&%,.+
).),%
+*).
'%,,,
*&%
'(&,
"
"
.,,)
&&)%,
&+(,
(%-,
)+,.
***+
&%)&
)
)%-'
'),'
"
"
"
"
"
"
wabZcih
wabZcih
gXjggZcih cdcgXjggZcih
&*(*&,
%
)(*,
"
(,(,
%
'++
"
)((,
"
&)%-&.
%
+-),-'
,*)'+%*-'+
,()))
&')%+
-(+
())
-.'
"
,,+%
++'%+
*,'&
')),&
&(-.
)),+',''+%'+,
')(&-
',('+
&&.+,
'-',
-&,
"
**-+
'&&-'
&)%,&
),'*
&-'&
&%'(*
..'&
&%))
&%%
+**)
-'%%
"
'%&&+
"
'%'&+
"
&%%
IdiVa<gdjeZ
&*(*&,
)(*,
(,(,
'++
)((,
&)%-&.
,+%'&%
+,.',&
&(')'
*),,+%
+%)-*
'*-*.
,&..+
-)*-)
(.'.(
(+))
**-+
(*'*(
+*)+
'%&*+
&&)*
&),**
'%&&+
'%'&+
&%%
"
"
"
&%&-+(
&%&-+(
"
"
"
"
"
"
'*&+&
&',%')
'*&+&
&',%')
"
"
"
"
"
'(,/,)
**(,)
"
&'
*(+
"
"
+'--.
&,),-
"
&'
*(+
"
"
'-.-*'
,'-*'
(+'')
%
,()
"
"
',+**,
+'(%
(+'')
&'
&."
"
')(/+
,.%-'
"
"
"
"
"
"
*('.*
,''
*('.*
,''
,%-.
"
"
-.,-&.(
-.*.+
&(*'
('
"
)(/.&
&%
)(//'
*,(,
('
"
''',+.
&-(
'''*-+
),,%
&
&(,
()&,&'
')&+
((.'.+
.+,
(&
&(,
''./*)
''()
'',-'&
,+-*)
(&+--
&%-*)&
'&+..*
&%-)*(
&+(&
&(%(
'.()
&%&%+%),
&&&.%
-'*+
&%&%+%),
&%!,)
&%',&(*.
&%!,(
&%',&(*.
&%!*,
&%!*+
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &&(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#+# >C;DGB6I>DCHG:A6I>K:H
¿A6HD8>wIw
6aiVgZVZhijcZhdXîZcXdbbVcYîZeVgVXi^dchYdciaZh
VXi^dchhdciVYb^hZhVjmc\dX^Vi^dchhjgaZbVgX]g\aZ"
bZcijc^fjZ:jgda^hiYÉ:jgdcZmiEVg^hH6XdbeVgi^bZci6#
AZh^\ZhdX^VaZhi-!VkZcjZ9ZaXVhh|EVg^h#
6aiVgZV V dei Vj g\^bZ YZh HdXîh YÉ>ckZhi^hhZbZci
>bbdWâ^Zg8diZhH>>8|Z[[ZiYj&Zg_Vck^Zg'%%*#
6aiVgZVZihZh[â^VaZh!»6aiVgZVdjaVhdXî¼!ZmZgXZcijcZ
VXi^kîYZ[dcX^gZhjgaZbVgX]YZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm#
8ZiiZVXi^kî[dcX^gZ^cXajiYZh[dcXi^dchYÉVhhZiZiYZegdeZgin
bVcV\ZbZci^ciZgcVa^hZhVjhZ^cYj<gdjeZ#
6aiVgZVZhiVjhh^jcdegViZjg\adWVaYjbVgX]YZaÉ^bbdWâ^Zg
|aV[d^h[dcX^gZYZYkZadeeZbZciYVchaZhZXiZjgYZhXZcigZh
XdbbZgX^Vjm!ZiVXiZjgh^\c^[^XVi^[YjhZXiZjgYZaVegdbdi^dc
edjgXdbeiZYZi^Zgh#6aiVgZV^ciZgk^ZciV^ch^hjgaÉZchZbWaZ
YZhXaVhhZhYÉVXi^[hXZcigZhXdbbZgX^Vjm!WjgZVjm!]iZahZi
ad\ZbZcih#AÉVXi^kîYZYkZadeeZbZciYZXZcigZhXdbbZg"
X^VjmZhigVa^hZedjgXdbeiZegdegZZiVkdXVi^dc|hdjiZc^g
aVXgd^hhVcXZYZaÉVXi^kîYZ[dcX^gZheX^Va^hZZcXZcigZh
XdbbZgX^Vjm#
6aiVgZV Zhi jc ^ciZgadXjiZjg eg^kâ\^ YZh XdaaZXi^kîh
adXVaZh#
6aiVgZV XdcigaZ aV hdXî 6aiVgZî Ydci aZh VXi^dch hdci
VYb^hZhVjmc\dX^Vi^dchhjgaZbVgX]g\aZbZcijc^fjZ
:jgda^hiYÉ:jgdcZmiEVg^hH6XdbeVgi^bZci8#
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZfj^hÉZhiiZcjaZ,bVgh'%&&V
ZmVb^caZhXdbeiZhXdchda^YhVggiheVgaV\gVcXZZi
iVWa^hVjiîgZYZaÉZmZgX^XZXadhVj(&YXZbWgZ'%&%#
(#&#,# EG>C8>E:H:IBwI=D9:H8DBEI67A:H
(#&#,#&#9XaVgVi^dcYZXdc[dgbî
Zig[gZci^ZaXdbeiVWaZYZaVhdXî
AZh eg^cXêZh XdbeiVWaZh gZiZcjh edjg aV egeVgVi^dc YZh
XdbeiZhXdchda^YhhdciXdc[dgbZhVjmcdgbZhZi^ciZgegiV"
i^dch>;GHYZaÉ>6H7ZiiZaaZhfjÉVYdeiZheVgaÉJc^dcZjgd"
eZccZVj(&YXZbWgZ'%&%ZiY^hedc^WaZhhjgaZhîZ]iie/$$
ZX#ZjgdeV#Zj$^ciZgcVaTbVg`Zi$VXXdjci^c\$^VhT[g#]ibVYdeiZY"
Xdbb^hh^dc#8Zheg^cXêZhXdbeiVWaZhhdciXd]gZcihVkZX
XZjmjiâ^hhYVchaVegeVgVi^dcYZhiVih[^cVcX^ZghXdchda^Yh
edjgaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%%./VjXjcZcdgbZdj
^ciZgegiVi^dccdjkZaaZbZciZck^\jZjgVj&Zg_Vck^Zg'%&%cÉV
^beVXi h^\c^[^XVi^kZbZci aZh XdbeiZh Xdchda^Yh YZ aV
hdXî#
CdgbZhZi^ciZgegiVi^dchZck^\jZjg
Vj&Zg_Vck^Zg'%&%ZicÉVnVcieVhZj
YÉ^cX^YZcXZh^\c^[^XVi^kZc^hjgaZhbi]dYZhYZ
XdbeiVWâ^hVi^dcZiYÉkVajVi^dcc^hjgaZhiVih
[^cVcX^ZghXdchda^YhYj<gdjeZ
Í >;GH(gk^hZ/GZ\gdjeZbZciYÉZcigZeg^hZh#
Í 6bZcYZbZci YÉ>6H ', / wiVih [^cVcX^Zgh Xdchda^Yh Zi
^cY^k^YjZah#
Í >;G>8&'/6XXdgYhYZXdcXZhh^dcYZhZgk^XZh#
Í >;G>8&*/6XXdgYhedjgaVXdchigjXi^dcYÉjcW^Zc^bbdWâ^Zg#
8ZiiZcdgbZZhiVeea^fjZeVgaZ<gdjeZZicÉVeVhZcigVc
YZbdY^ÒXVi^dch^\c^ÒXVi^kZYZhXdbeiZhXdchda^YhYZaV
hdXî#
Í 6bZcYZbZci>6H(./>chigjbZcihÒcVcX^Zgh/XdbeiVWâ^hVi^dc
ZikVajVi^dcYZhabZcihXdjkZgiha^\^WaZh#
Í 6ba^dgVi^dchYZh>;GHbV^'%%-ZiVkgâ'%%.#
Í 6bZcYZbZcih YÉ>;GH ' / IgVchVXi^dch YZ \gdjeZ Ydci aZ
eV^ZbZciZhi[dcYhjgYZhVXi^dchZifj^hdcig\aZhZc
ighdgZg^Z#
&&)
Í >;G>8&+/8djkZgijgZYÉjc^ckZhi^hhZbZcicZiYVchjcZVXi^kî
|aÉigVc\Zg#
Í >;G>8 &, / 9^hig^Wji^dc YÉVXi^[h cdc bdciV^gZh Vjm
VXi^dccV^gZh#
Í >;G>8&-/IgVch[ZgiYÉVXi^[hegdkZcVciYZXa^Zcih#
CdgbZhZi^ciZgegiVi^dchcÉVnVcieVhi
Veea^fjZheVgVci^XêVi^dcZiYdciaÉVeea^XVi^dc
dWa^\Vid^gZZhiedhig^ZjgZVj(&YXZbWgZ'%&%
Í 6bZcYZbZcihYÉ>6H('/8aVhhZbZciYZhYgdîhYZhdjhXgêi^dc
b^h#
Í >6H ') gk^hZ / >c[dgbVi^dch gZaVi^kZh Vjm eVgi^Zh a^Zh
&Zg_Vck^Zg'%&&#
6bZcYZbZci>;G>8&)/6Xi^[hYZg\^bZh|egZhiVi^dchYÒc^Zh
Í
ZidWa^\Vi^dchYZÒcVcXZbZcib^c^bjb#
Í >;G>8 &. / :mi^cXi^dc YZh YZiiZh ÒcVcX^gZh eVg b^hh^dc
YÉ^chigjbZcihYZXVeîVjmegdegZh#
Í 6bZcYZbZci|>6H&'#
6jigZhcdgbZhZi^ciZgegiVi^dchZhhZci^ZaaZh!
ejWa^ZheVgaÉ>6H7!cdcZcXdgZVeegdjkZh
eVgaÉJc^dcZjgdeZccZ
Í >;GH./>chigjbZcihÒcVcX^Zghe]VhZ&/XaVhh^ÒXVi^dcZi
kVajVi^dcYZhVXi^[hZieVhh^[hÒcVcX^Zgh#
Í 6ba^dgVi^dchYZh>;GHbV^'%&%#
Í 6bZcYZbZcih|>;GH,/>c[dgbVi^dch|[djgc^gZcbVi^gZ
YZigVch[ZgiYÉVXi^[hÒcVcX^Zgh#
(#&#,#'#:hi^bVi^dchZi]nedi]hZh
V[[ZXiVciaZhVXi^[hZiaZheVhh^[h
9Zej^h aV Xg^hZ Xdcdb^fjZ Zi [^cVcX^gZ YZ aÉVccZ '%%-!
aÉVXi^kîXdcdb^fjZhÉZhibV^ciZcjZZc'%%.Zi'%&%\g}XZ
cdiVbbZci|aV[V^WaZhhZYZhiVjmYÉ^cigi#AZhZXiZjgYZ
> 8DBEI:H6AI6G:6
aÉ^ckZhi^hhZbZcigh^YZci^ZaZiadXVi^[Wc[^X^ZYZheaVchYZ
gZaVcXZYj\djkZgcZbZciZ[[ZiYZaVad^HXZaa^Zg#AZhZXiZjg
YZaÉ^bbdWâ^ZgXdbbZgX^VaVkjjcZa\gZXdcigVXi^dcYZh
iVjmYZXVeîVa^hVi^dcYVchjcXdciZmiZYZegd\gZhh^dcYZaV
XdchdbbVi^dcYÉZck^gdc&#
AVY^gZXi^dcgZkdîhZhZhi^bVi^dchZiVeegX^Vi^dchYZbVc^gZ
g\ja^gZhjgaVWVhZYZhdcZmeg^ZcXZeVhhZV^ch^fjZYZ
Y^kZgh VjigZh [VXiZjgh _j\h gV^hdccVWaZh Vj gZ\VgY YZh
X^gXdchiVcXZh# 8ZaaZh"X^ XdchiîjZci aZ [dcYZbZci YZ hZh
VeegX^Vi^dchYZaVkVaZjgXdbeiVWaZYZhabZcihYZegdYjîh
ZiYZX]Vg\ZhZiYÉVXi^[ZiYZeVhh^[#8ZhZhi^bVi^dchdcijcZ
^cX^YZcXZhjgaZhbdciVcihYZegdYjîhZiYZX]Vg\ZhZihjg
aZh kVaZjgh YÉVXi^[h Zi YZ eVhh^[h# >a Zhi edhh^WaZ fjZ aZh
bdciVcihZ[[ZXi^[hhZgkaZcijaig^ZjgZbZciigZY^[[gZcih
YZhZhi^bVi^dchgZiZcjZh#
AZh eg^cXêVjm abZcih fj^ gZfj^gZci YZh Zhi^bVi^dch
iVWa^Zh|aVYViZYZXaijgZhjgaVWVhZYÉ]nedi]hZhYÉkdaj"
i^dc[jijgZZiedjgaZhfjZahâZm^hiZjcg^hfjZh^\c^[^XVi^[YZ
bdY^[^XVi^dcbVig^ZaaZYZaZjgkVaZjgiZaaZfjÉZcgZ\^higZVj
WâVc|aVYViZYZXaijgZXdcXZgcZci/
Í kVadg^hVi^dcYZh^cXdgedgZah/
-aV kVadg^hVi^dc YZh XVgih YÉVXfj^hî^dc hZ g[gZg Vjm
cdiZh(#&#,#+#Zi(#&#&'#&#!
-aÉkVajVi^dc YZ aV bVgfjZ 8d\ZY^b hZ g[gZg Vjm
cdiZh(#&#,#,#Zi(#&#&'#'#0
Í kVadg^hVi^dchYZhVjigZhVXi^[hdjeVhh^[h/
-aÉkVajVi^dcYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZcihZg[gZgVjm
cdiZh(#&#,#.Zi(#&#&(#(!
-aÉkVajVi^dc YZh gZaVi^dch Xa^ZciaZh hZ g[gZg Vjm
cdiZh(#&#,#,#Zi(#&#&'#)#!
-aÉkVajVi^dcYZhhidX`hhZg[gZg|aVcdiZ(#&#,#&'#!
-aÉkVajVi^dc YZh VXi^[h YÉ^bei Y^[[g hZ g[gZg Vjm
cdiZh(#&#,#&.#Zi(#&#&*#!
-aÉkVajVi^dc YZh eV^ZbZcih Zc VXi^dch hZ g[gZg | aV
cdiZ(#&#,#&+#!
-aÉkVajVi^dc YZh ^chigjbZcih [^cVcX^Zgh hZ g[gZg Vjm
cdiZh(#&#,#&)#Zi(#&#&(#&(#iVWa^ZVkZXjcZXdjgWZYZiVjm
YÉ^cigih[jijgh0
Í Zhi^bVi^dchYZhghjaiVihdegVi^dccZah/
-aÉkVajVi^dcYZaVbVg\Z^bbdWâ^gZZiaZhegZhiVi^dchhZadc
aVbi]dYZYZXdbeiVWâ^hVi^dc|aÉVkVcXZbZcihZg[gZg
|aVcdiZ(#&#,#'%##
AZhVXi^[hXdgedgZahdj^cXdgedgZah]dgh\ddYlâaZibVgfjZ
[dciaÉdW_ZiYÉjciZhiYZYegX^Vi^dcVjb^c^bjbjcZ[d^haÉVc
Zieajhh^jc^cY^XZYZeZgiZYZkVaZjgZmiZgcZdj^ciZgcZVi
YXZa#
(#&#,#(#EVgi^XêVi^dcYVch
jcZXdZcigZeg^hZ
8dc[dgbbZci|aVcdgbZ>6H(&!jcZXdZcigZeg^hZZhijc
VXXdgYXdcigVXijZahiVijih!eVXiZhYÉVXi^dccV^gZh½ZckZgij
YjfjZaYZjmeVgi^ZhdjeajhXdck^ZccZciYÉZmZgXZgjcZVXi^kî
Xdcdb^fjZhdjhXdcigaZXdc_d^ci#
(
AZ XdcigaZ Xdc_d^ci Zhi eghjb adghfjÉâ Zhi cXZhhV^gZ
YÉdWiZc^gjcVXXdgYjcVc^bZYZhVhhdX^hedjgaZhYX^h^dch
degVi^dccZaaZh! higVi\^fjZh Zi [^cVcX^gZh# AZ XdcigaZ
Xdc_d^ciZhiYbdcigeVgjcVXXdgYXdcigVXijZa#
AV hdXî V dei edjg aÉ^ci\gVi^dc egdedgi^dccZaaZ YZh
XdZcigZeg^hZh bi]dYZ eg[gZci^ZaaZ Zc >6H (& 0 XZiiZ
bi]dYZXdch^hiZ|Xdchda^YZga^\cZ|a^\cZaVfjdiZ"eVgiYj
<gdjeZYVchidjhaZhVXi^[h!eVhh^[h!egdYjîhZiX]Vg\ZhYZ
aÉZciîXdcigaZXdc_d^ciZbZci#
(#&#,#)#EVgi^XêVi^dcYVchYZhZcigZeg^hZh
VhhdX^Zh
8dc[dgbbZci|aVcdgbZ>6H'-!jcZZcigZeg^hZVhhdX^ZZhi
jcZZciîYVchaVfjZaaZaVhdXîVjcZ^c[ajZcXZcdiVWaZhjg
aZhedaî^fjZh[^cVcX^gZhZidegVi^dccZaaZhhVchZcVkd^gaZ
XdcigaZ#AÉ^c[ajZcXZcdiVWaZZhieghjbZadghfjZaVeVgi^X^"
eVi^dcYj<gdjeZZhihjeg^ZjgZdj\VaZ|'%YZhYgdîhYZ
kdiZ#
AZh ^ckZhi^hhZbZcih YVch aZh ZcigZeg^hZh VhhdX^Zh hdci
XdbeiVWâ^hhhZadcaVbi]dYZYZaVb^hZZcfj^kVaZcXZ#
HZadcXZiiZbi]dYZ!aVeVgi^XêVi^dcYj<gdjeZYVchaÉZcigZ"
eg^hZVhhdX^ZZhi^cî^VaZbZciXdbeiVWâ^hZVjXdiVj\bZci
djY^b^cjYZhX]Vc\ZbZcih!edhig^Zjgh|aÉVXfj^hî^dc!YVch
aV fjdiZ"eVgi YÉVXi^[ cZi YZ aÉZcigZeg^hZ VhhdX^Z# AÉXVgi
YÉVXfj^hî^dca^|jcZZcigZeg^hZVhhdX^ZZhi^cXajh!hÉâcÉZhi
eVhYegX^!YVchaVkVaZjgXdbeiVWaZYZaVeVgi^XêVi^dc#
AVfjdiZ"eVgiYZghjaiViYZaVeg^dYZZhieghZciZYVchaV
a^\cZ » FjdiZ"eVgi YZ ghjaiVi YZh hdXîh b^hZh Zc
fj^kVaZcXZ¼#
AZhiVih[^cVcX^ZghYZhZcigZeg^hZhVhhdX^ZhhdciegeVgh
hjgaVbbZeg^dYZYZg[gZcXZfjZXZjmYZaVhdXîbgZ
ZiYZhXdggZXi^dchhdciVeedgiZh!aZXVhX]Vci!edjg]dbd"
\c^hZgaZhbi]dYZhXdbeiVWaZhVkZXXZaaZhYZaVhdXî#
(#&#,#*#KZciâVi^dcYZhVXi^[hZieVhh^[h
ZcXdjgVci$cdcXdjgVci
8dc[dgbbZci|aVcdgbZ>6H&!aVhdXîeghZciZhZhVXi^[h
Zi eVhh^[h Zc Y^hi^c\jVci aZh abZcih XdjgVcih Zi cdc
XdjgVcih/
Í aZhVXi^[hZieVhh^[hXdchiîji^[hYjWZhd^cZc[dcYhYZgdjaZ"
bZciZcigVciYVchaZXnXaZYÉZmeadîVi^dccdgbVaYZaÉVXi^kî
XdcXZgcZhdciXaVhhhZcXdjgVci0
Í aZhVXi^[h^bbdWâ^hhhdciXaVhhhZccdcXdjgVci!|aÉZm"
XZei^dcYZhVXi^[hÒcVcX^Zghfj^hdcikZciâhZccdcXdjgVci
ZiXdjgVcihVj[aZh^chigjbZcihYZigVY^c\fj^hdciXaVhhh
eVgcVijgZZcXdjgVci0
Í aZhVXi^[hZieVhh^[hYg^khhdciXaVhhhZcVXi^[hdjeVhh^[h
XdjgVcih0
Í aZhegdk^h^dchZcigVciYVchaZXnXaZYÉZmeadîVi^dccdgbVaYZ
aÉVXi^kîXdcXZgcZZiaVeVgi|bd^chYÉjcVcYZhVjigZh
egdk^h^dch hdci XaVhhZh Zc XdjgVci# AZh egdk^h^dch cZ
gedcYVcieVh|XZhXgîgZhhdciXaVhhZhZceVhh^[hcdc
XdjgVcih0
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &&*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
Í aZh YZiiZh [^cVcX^gZh fj^ Yd^kZci igZ g\aZh YVch aZh
&'bd^hVeghaVYViZYZXaijgZYZaÉZmZgX^XZhdciXaVhhZh
ZcXdjgVci#>ckZghZbZci!aVeVgiYZhYZiiZhÒcVcX^gZhYdci
aÉX]VcXZZhihjeg^ZjgZ|&'bd^hZhiXaVhhZZceVhh^[cdc
XdjgVci0
Í aZhYeihZiXVji^dccZbZcihgZjhZcVeea^XVi^dcYZhWVjm
XdcXajhhdciXaVhhhZccdcXdjgVci0
Í aZh^beihY^[[ghhdcieghZcihZcidiVaîZcVXi^[hZi
eVhh^[hcdcXdjgVcih#
(#&#,#+#GZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZh
ZiXVgihYÉVXfj^hî^dc
8dc[dgbbZciVjmY^hedhî^dchYZaVcdgbZ>;GH&!6aiVgZV
VkVîX]d^h^YZcZeVhgZigVîZgaZhgZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZh
Vcig^ZjghVj&Zg_Vck^Zg'%%)#
AZhgZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZhhdciXdbeiVWâ^hhhZadcaV
bi]dYZYZaÉVXfj^hî^dcYÉ>;GH(#HZadcXZiiZbi]dYZ!adgh
YZ aV egZb^gZ Xdchda^YVi^dc YÉjcZ Zciî Ydci aZ <gdjeZ
VXfj^ZgiaZXdcigaZ!aZhVXi^[hZiaZheVhh^[h!V^ch^fjZaZh
eVhh^[hkZcijZah!^YZci^[^VWaZhhdciXdbeiVWâ^hh|aZjg_jhiZ
kVaZjg | aV YViZ YÉVXfj^hî^dc# AZh VXi^[h ^cXdgedgZah hdci
heX^[^fjZbZci^YZci^[^hYhadghfjÉâhhdciheVgVWaZhYZ
aÉZciîVXfj^hZdjghjaiZciYZYgdîha\VjmdjXdcigVXijZah#
HZadc>;GH(!adghYZaVeg^hZYZXdcigaZYÉjcZZcigZeg^hZ!aV
Y^[[gZcXZZcigZaVfjdiZ"eVgiYÉ^cigihYZaÉVXfjgZjgYVch
aV_jhiZkVaZjgYZhVXi^[h!eVhh^[hZieVhh^[hkZcijZah^YZci^"
[^VWaZh|aVYViZYZeg^hZYZXdcigaZ!ZiaZXdiYÉVXfj^hî^dc
XdchiîjZjcXVgiYÉVXfj^hî^dc#Hj^kVci>;GH(gk^h!aZhXdih
YÉVXfj^hî^dcYZhiîgZhhdciXdbeiVWâ^hhZcX]Vg\Z#
AÉXVgiYÉVXfj^hî^dc/
Í edhî^[!Zhi^chXgî|aÉVXi^[YjWâVcZi[VîaÉdW_ZiYÉjciZhiYZ
YegX^Vi^dcVjbd^chjcZ[d^heVgVc0
Í c\Vi^[!ZhiXdbeiVWâ^hY^gZXiZbZciZcegdYjî#
Hj^kVci>;GH(gk^h!aZh^cigihb^cdgîV^gZhhZgdcikVajh
hdî|aZjg_jhiZkVaZjg!hdî|aVfjdiZ"eVgiYVchaÉVXi^[cZiYZ
aVX^WaZ0aZX]d^medjkVciigZZmZgXY^[[gZbbZcihZadcaZh
VXfj^hî^dch#
¿cdiZgfjZaVcdgbZegkdîjcYaV^YZ&'bd^h|eVgi^gYZaV
YViZYÉVXfj^hî^dcfjVci|aVXdbeiVWâ^hVi^dcY[^cî^kZYZ
aÉVXfj^hî^dc0aZhXdggZXi^dchYZhkVajVi^dchZ[[ZXijZhYd^kZci
igZa^Zh|YZh[VîhZiX^gXdchiVcXZhZm^hiVci|aVYViZYÉVX"
fj^hî^dc#6^ch^!jcXdbeabZciYZeg^mZhi|XdbeiVWâ^hZgZc
ghjaiViYZaÉZmZgX^XZVj"YZa|YZXZYaV^YZ&'bd^hhVj[h^hV
XdcigZeVgi^ZZhijc^chigjbZciYZXVeîVjmegdegZh#
Hj^kVci>;GH(gk^hZ!aÉVXfj^hî^dcdjaVXZhh^dcYZiîgZh
YÉjcZZciîfj^YZbZjgZXdcigaZVkVciZiVeghXZhdegV"
i^dchhdciYhdgbV^hXdch^YgZhXdbbZYZhigVchVXi^dch
ZcigZVXi^dccV^gZhXdbeiVWâ^hZhZcXVeîVjmegdegZh/ZaaZh
cÉ^beVXiZcicâZ\ddYlâa!câZXdbeiZYZghjaiVi#:cXVhYZ
eZgiZYZXdcigaZ!aVeVgi^XêVi^dcgh^YjZaaZZhikVajZ|aV
_jhiZkVaZjgZiaZghjaiViYZXZhh^dcZhiXdbeiVWâ^hVjXdbeiZ
YZghjaiVi#
&&+
AVhdXîbZiZcÃjkgZYZhiZhihYZeZgiZhYZkVaZjgVjiîgZ
YZhZhXVgihYÉVXfj^hî^dcadghYZX]VfjZXaijgZVccjZaaZdj
hZbZhig^ZaaZhdîVjbd^chjcZ[d^haÉVcZieajh[gfjZbbZci
hÉâZm^hiZjc^cY^XZYZeZgiZYZkVaZjg#AZheg^cXêVjm^cY^XZh
YZeZgiZYZkVaZjghdciVjgZ\VgYYZaÉVXi^kîYZegdbdi^dc
edjgXdbeiZhYZi^ZghjcZWV^hhZYjgni]bZYÉXdjaZbZciYZh
egd\gVbbZhdjjcZWV^hhZYZhiVjmYZbVg\Z#
EVgZmXZei^dc!aZhVXfj^hî^dchYÉVXi^[h^hdahfj^hÉZ[[ZXijZci
eVgaÉVX]ViYZhiîgZhYÉjcZhdXîYdciaZhZjadW_ZiZhiaV
YiZci^dcYÉVXi^[hYZeaVXZbZci!ZiZcaÉVWhZcXZYZidjiZVXi^kî
egdYjXi^kZ^cYj^hVciaÉZm^hiZcXZYZXdcigViXdccZmZ|aÉVXi^[dj
YZ eZghdccZa! hdci XdbeiVWâ^hZh hZadc aV cdgbZ >6H )%
»>bbZjWaZhYZeaVXZbZci¼#
(#&#,#,#>bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
AZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZhhdciZhhZci^ZaaZbZciXdchi^"
ijZhYZad\^X^Zah!YÉjcZbVgfjZZiYZgZaVi^dchXa^ZciaZ#
8dc[dgbbZci|aVcdgbZ>6H(-!
Í aZhad\^X^ZahhdcikVajh|aZjgXdiZiVbdgi^hhjgaZjgYjgZ
YÉjiâîfj^Zhi\cgVaZbZciXdbeg^hZZcigZ&Zi(Vch0
Í aVbVgfjZfj^ghjaiZYZaÉ^YZci^ÒXVi^dcYÉjcVXi^[^cXdgedgZa^hhj
YZaÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^bhZg[gZgVjmcdiZh(#&#&'#'#
Zi(#&#&(#&#Zhi|YjgZ^cYÒc^ZZiYdcXcdcVbdgi^hhVWaZ0
Í aZhgZaVi^dchXa^ZciaZfj^ghjaiZciYZaÉ^YZci^ÒXVi^dcYÉVXi^[h
^cXdgedgZah^hhjhYZaÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^bhdciVbdgi^h"
hVWaZhVjgni]bZYZgVa^hVi^dcYjXVgcZiYZXdbbVcYZh
VXfj^hZiYZhaVcXZbZcihYZegd\gVbbZhedjgaVeVgi^Z
XdcXZgcVci aZh egdbZhhZh YZ kZciZ VXfj^hZh#
6j(&YXZbWgZ'%&%!ZaaZhhdciidiVaZbZciVbdgi^Zhdj
YegX^Zh#
AVbVgfjZZiaZhgZaVi^dchXa^ZciaZh^hhjZhYjgZ\gdjeZbZci
YÉZcigZeg^hZh VkZX 8d\ZY^b dci i V[[ZXiZh Vjm Jcîh
<cgVig^XZh YZ IghdgZg^Zh fjZ hdci aZh egd\gVbbZh
gZ\gdjehVjhZ^cYjhZ\bZcidegVi^dccZa»Egdbdi^dcedjg
XdbeiZ YZ i^Zgh ¼ Zi [dci aÉdW_Zi YÉjc iZhi YZ YegX^Vi^dc
Vj bd^ch jcZ [d^h aÉVc# HZ gZedgiZg | aV cdiZ (#&#&'#
6j(&YXZbWgZ'%&%!hZjaZaVbVgfjZgZhiZ^chXgîZVjWâVc!
aZh gZaVi^dch Xa^ZciaZ iVci idiVaZbZci Vbdgi^Zh dj
YegX^Zh#
(#&#,#-#>bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh
AZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhXdggZhedcYZcieg^cXêVaZbZci
Vjm^chiVaaVi^dch\cgVaZh!VjmbVig^ZahYZigVchedgi!YZ
WjgZVjZiYÉ^c[dgbVi^fjZ#8dc[dgbbZci|aVcdgbZ>6H&+!
ZaaZhhdcikVajZhVjXdiZiVbdgi^ZhhjgaZjgYjgZYÉjiâî!
Zhi^bZigZYZ*|&%Vch#6jXjcVjigZXdbedhVcih^\c^[^XVi^[
cÉVi^YZci^[êdjgXZh^bbdWâ^hVi^dch#
(#&#,#.#>bbZjWaZhYZeaVXZbZci
HZadcaVcdgbZ>6H)%!aZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZcihdciYZh
W^Zch^bbdWâ^ZghYiZcjhZckjZYÉZcgZi^gZgYZhadnZghdj
edjgkVadg^hZgaZXVeîVaVeedgidjaZhYZjm#
> 8DBEI:H6AI6G:6
AZh ^bbZjWaZh YZ eaVXZbZci YiZcjh eVg aZ <gdjeZ hdci
eg^cXêVaZbZciYZhXZcigZhXdbbZgX^VjmZi!VXXZhhd^gZbZci!
YZh^bbZjWaZhYZWjgZVjmdjYZh]iZah#
AZ edgiZ[ZjâaZ YÉ^bbZjWaZh YZ eaVXZbZci Yj <gdjeZ Zhi
XdchiîjYÉ^bbZjWaZhZcZmeadîVi^dcZiYÉ^bbZjWaZhZcXdjgh
YZYkZadeeZbZcidjYZXdchigjXi^dcedjgXdbeiZegdegZ#
:c Veea^XVi^dc YZ aV cdgbZ >6H )%! 6aiVgZV V dei edjg aZ
bdYaZYZaV_jhiZkVaZjgZicdcedjgaZbdYaZYjXdi!dei^dc
VaiZgcVi^kZ Zi kVadg^hZ hZh ^bbZjWaZh YZ eaVXZbZci Zc
XdchfjZcXZ|aV_jhiZkVaZjg|X]VfjZ[d^hfjZXZaaZ"XêZji
igZYiZgb^cZYZ[Vdc[^VWaZ#H^cdc!âhhdciaV^hhhVjXdi
Zi[dciaÉdW_ZiYZiZhiYZkVaZjghVjb^c^bjbjcZ[d^haÉVcZi|
X]VfjZ[d^hfjÉâZm^hiZYZh^cY^XZhYZeZgiZhYZkVaZjg#
AV_jhiZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZhiYiZgb^cZ
hjgaVWVhZYÉZmeZgi^hZheg^cXêVaZbZciZmiZgcZhYdccVciYZh
kVajVi^dchYgdîh^cXajhZcegZcVciZcXdbeiZjcZYXdiZ|
]VjiZjgYZhYgdîhXdggZhedcYVciVjm[gV^hZiYgdîhYZbjiV"
i^dc#8ZhYgdîhhÉakZciZc;gVcXZ|+!'^YZbZc'%%.!Zc
>iVa^Z | ) ^YZb Zc '%%. Zi Zc :heV\cZ | &!* ^YZb
Zc'%%.#
9Zej^haZ(%_j^c'%%.!aÉkVajVi^dcZmiZgcZYZhVXi^[hYj<gdjeZ
6aiVgZVZhiXdc[^Z|9IO:jgZm^Zi>XVYZ:meZgi^hZedjgaZh
VXi^[hYZXZcigZhXdbbZgX^VjmhîjhZc;gVcXZZiZc:heV\cZ!
HVkâahedjgaZhVXi^[hYZXZcigZhXdbbZgX^VjmhîjhZc>iVa^Z
Zi|87G:edjgaZhVjigZhVXi^[h#
AZhZmeZgihjiâ^hZciYZjmbi]dYZh/
Í jcZbi]dYZYÉVXijVa^hVi^dcYZhÓjm[jijghYZighdgZg^Z
egd_Zihhjg&%VchVkZXeg^hZZcXdbeiZYÉjcZkVaZjgYZ
gZkZciZZcÒcYZeg^dYZYiZgb^cZeVgXVeîVa^hVi^dcYZh
adnZghcZih#9VchjcXdciZmiZYZbVgX]eZjZ[ÒX^Zci!aZh
ZmeZgihdcihdjkZcieg^kâ\âZhghjaiVihdWiZcjh|eVgi^g
YZXZiiZbi]dYZ0
Í jcZbi]dYZgZedhVcihjgaVXVeîVa^hVi^dcYZhadnZghcZih/
aÉZmeZgiVeea^fjZjciVjmYZgZcYZbZci[dcXi^dcYZhXVgVX"
ig^hi^fjZhYjhîZhjg[VXZ!XdcXjggZcXZ!ediZci^ZaadXVi^[!
ZiX#VjmgZkZcjhadXVi^[hXdbegZcVciaZadnZgb^c^bjb
\VgVci^!aZadnZgkVg^VWaZZiaZadnZgYZbVgX]YZhadXVjm
kVXVcihgZigVîhYZaÉZchZbWaZYZhX]Vg\ZhhjeedgiZheVg
aZegdegîV^gZ#8ZiiZhZXdcYZbi]dYZeZgbZiYZXdggdWdgZg
aVkVaZjgYiZgb^cZeVgaVegZb^gZbi]dYZ#
AZhgZkZcjhadXVi^[hegZccZcicdiVbbZciZcXdbeiZ/
Í aZhkdaji^dchYZadnZghfj^YZkgV^ZciigZVeea^fjZhadghYZh
gZcdjkZaaZbZcih0
Í aZiVjmYZkVXVcXZcdgbVi^[0
Í aZh^cX^YZcXZhYZheajh"kVajZhadXVi^kZh[jijgZhghjaiVciYZ
aVadXVi^dcYZhadihkVXVcih0
Í aVegd\gZhh^dcYZhgZkZcjhYjZVjmeVa^Zgh0
Í aZ gZcdjkZaaZbZci YZh WVjm Vgg^kVci | X]VcXZ
egdX]V^cZbZci0
Í jciVjmYÉ^beVn#
AÉkVajVi^dcYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci|aV_jhiZkVaZjgZhi
Xdc[dgbZVjmgZXdbbVcYVi^dchYj»GVeedgiYj\gdjeZYZ
(
igVkVâhjgaÉZmeZgi^hZ^bbdWâ^gZYjeVig^bd^cZYZhhdXîh
[V^hVci ejWa^fjZbZci VeeZa | aÉeVg\cZ ¼ egh^Y eVg
B# <Zdg\Zh 7Vgi]h YZ GjniZg Zi b^h Zc '%%% eVg aV
8dbb^hh^dcYZhdegVi^dchYZ7djghZ#AZhZmeZgih[dcieVg
VâaZjghg[gZcXZVj G>8HVeegV^hVaVcY:kVajVi^dchiVc"
YVgYhejWaêVgaV GdnVa>chiîjiZd[8]VgiZgZYHjgkZndgh
GZY7dd`#
(#&#,#.#& >bbZjWaZhYZeaVXZbZciZcZmeadîVi^dc
AZh^bbZjWaZhZcZmeadîVi^dchdcihnhibVi^fjZbZcikVajh
|aV_jhiZkVaZjg#
AV_jhiZkVaZjgYZhVXi^[hZcZmeadîVi^dcZhiYiZgb^cZhjgaV
WVhZYÉZmeZgi^hZh^cYeZcYVciZh#
6j(&YXZbWgZ'%&%!aÉ^ci\gVaîYZaVkVaZjgYjeVig^bd^cZ
ZcZmeadîVi^dcV[VîaÉdW_ZiYÉjcZZmeZgi^hZZmiZgcZ#
(#&#,#.#' >bbZjWaZhYZeaVXZbZciZcXdjgh
YZYkZadeeZbZciZiYZXdchigjXi^dc
EdjgaZh^bbZjWaZhYkZadeehedjgXdbeiZegdegZ!aZhXdih
Zc\V\hnXdbeg^haZeg^mYÉVXfj^hî^dcYZhiZggV^chedjgaZ
YkZadeeZbZciZiaVXdchigjXi^dcYZh^bbZjWaZhhdciXVeîV"
a^hh|XdbeiZgYjYbVggV\ZYjegd\gVbbZYhaVe]VhZYZ
YkZadeeZbZciegdheZXi^dc!bdciV\Z/gedchZVjXdcXdjgh
ZiegXdbbZgX^Va^hVi^dc!egVaVWaZbZci|aVh^\cVijgZYZh
egdbZhhZhYÉVX]ViYZ[dcX^Zg!e]VhZVYb^c^higVi^kZ/dWiZci^dc
YZhVjidg^hVi^dchVkZXaZXVhX]Vcih^\cVijgZYZegdbZhhZh
YÉVX]ViYZ[dcX^Zg!YhadghfjÉâZm^hiZjcZVhhjgVcXZgV^hdc"
cVWaZYÉdWiZc^gaZhVjidg^hVi^dchVYb^c^higVi^kZh#>ahXdcXZgcZci
eg^cXêVaZbZci/
Í aZh]dcdgV^gZhYÉijYZhZiYZ\gVcXZZmiZgcZhZi^ciZgcZh
Vj<gdjeZ0
Í aZh]dcdgV^gZh_jg^Y^fjZh0
Í aZhXdihYZYbdaî^dcaZXVhX]Vci0
Í aZh^cYZbcîhYÉ^bbdWâ^hVi^dcdjXVji^dchhjg[dcX^Zg0
Í aZhXdihYZXdchigjXi^dc0
Í aZh[gV^hÒcVcX^ZghhZadc>6H'(gk^hZ#
AZh]dcdgV^gZh^ciZgcZhhdcieg^cXêVaZbZciaZh]dcdgV^gZhYZ
\gVcXZ\Zhi^dcYZhegd_Zih_jhfjÉ|aÉdWiZci^dcYZhVjidg^hV"
i^dchZiaZh]dcdgV^gZhYZBD9bVig^hZYÉdjkgV\ZYa\jZ
fj^hdciXdcdb^fjZbZciXdchiîji^[hYjeg^mYZgZk^ZciYZ
aÉVXi^[ZihdciYdcX^cXdgedghYVchaZXdiYZh^bbdWâ^hVi^dch
djYVchXZaj^YZhhidX`haZXVhX]Vci#AZbdciVci^cXdgedg
hÉZciZcYVegha^b^cVi^dcYZhbVg\Zh^ciZgcZh#
9Zej^haZ&Zg_Vck^Zg'%%.!aZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZc
Xdjgh YZ XdchigjXi^dc >EJ8 hdci gZcigh YVch aZ X]Vbe
YÉVeea^XVi^dcYÉ>6H)%ZihdcikVajh|aV_jhiZkVaZjgadghfjZ
aZhXgîgZhegY[^c^heVgaVhdXîhdcigZbea^h#
AZ<gdjeZZhi^bZfjÉjc^bbZjWaZZcXdjghYZXdchigjXi^dc
eZjiigZkVaj|aV_jhiZkVaZjgYZ[Vdc[^VWaZhâVbV_ZjgZ
eVgi^ZYZh^cXZgiîjYZheZhVcihjgaVYiZgb^cVi^dcYZaVkVaZjg
dciiaZkZhdjhâVYViZYZa^kgV^hdcYZaÉ^bbZjWaZZhi
egdX]Z#
&&,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
EdjgZhi^bZgYZ[Vdc[^VWaZaV_jhiZkVaZjgYÉjc^bbZjWaZZc
XdjghYZXdchigjXi^dc!aZhigd^hXdcYî^dchhj^kVciZhYd^kZci
igZidjiZhgZbea^Zh/
Í idjiZh aZh Vjidg^hVi^dch VYb^c^higVi^kZh cXZhhV^gZh | aV
gVa^hVi^dcYjegd_ZidciidWiZcjZh0
Í aZhXdcigVihYZXdchigjXi^dcdciih^\chZiaZhigVkVjmdci
XdbbZcX0
Í aZiVjmYZXdbbZgX^Va^hVi^dcYZhWVjmZhiaZkZieZgbZi
YÉVeegX^ZggV^hdccVWaZbZciaVXgVi^dcYZkVaZjgViiVX]Z
|aÉ^bbZjWaZZcXdjghYZXdchigjXi^dc#
AZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZcXdjghYZYkZadeeZbZciZi
YZXdchigjXi^dchdcikVajhZcXdchfjZcXZhdîVjXdi!hdî
|aV_jhiZkVaZjg/
Í aZh^bbZjWaZhZce]VhZYZYkZadeeZbZciVkVciVXfj^hî^dc
YjiZggV^chdcikVajhVjXdi0
Í aZhiZggV^chcdcZcXdgZXdchigjîhhdcikVajhVjXdi0
Í aZh^bbZjWaZhZcXdjghYZXdchigjXi^dchdciZcgZ\^highVj
Xdidj|aV_jhiZkVaZjgYVchaZgZheZXiYZhXgîgZhegYÒc^h
X^"YZhhjh0hâVYViZYZa^kgV^hdcYZaÉ^bbZjWaZZhiegdX]Z
YZaVYViZYZXaijgZYZhXdbeiZh!aÉ^bbZjWaZZhihnhibV"
i^fjZbZcikVaj|aV_jhiZkVaZjg#
eVgaZ<gdjeZedjgYiZgb^cZghâZjg_jhiZkVaZjgeZjiigZ
YiZgb^cZYZ[Vdc[^VWaZZiaZh^bbZjWaZhYdciaVYViZYZ
a^kgV^hdcZhiegdX]Z#
AV _jhiZ kVaZjg YZh ^bbZjWaZh Zc Xdjgh YZ XdchigjXi^dc
kVajh|aV_jhiZkVaZjgZhiYiZgb^cZhjgaVWVhZYÉZmeZgi^hZh
^cYeZcYVciZh#AÉZmeZgikVajZaÉVXi^[YÉjcW^ZcXdbbZhÉâiVî
XdbeaiZbZciVX]ZkZciZcVciXdbeiZYZhXdcYî^dchYZ
bVgX]|aVYViZYÉkVajVi^dcZiYZhheX^[^XîhYZaÉVXi^[#9Z
XZiiZkVaZjgZhiYYjîaZbdciVciYZhYeZchZhcdcZcXdgZ
Zc\V\Zh|aVYViZYZXaijgZ#
AZY^[[gZci^ZaZcigZaV_jhiZkVaZjgYZh^bbZjWaZhZcXdjgh
YZXdchigjXi^dckVajh|aV_jhiZkVaZjgZiaZjgkVaZjgVjXdi
ZhiXdbeiVWâ^hVjXdbeiZYZghjaiVihjgaVa^\cZ»KVg^Vi^dc
YZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZcXdjghYZXdchigjX"
i^dc¼ZcXdcigZeVgi^ZVjWâVcYjedhiZ^bbZjWaZhYZeaVXZ"
bZciZcXdjghYZXdchigjXi^dckVajh|aV_jhiZkVaZjg#
(#&#,#&%#6Xi^[hcdcXdjgVcihYiZcjhZc
kjZYZaVkZciZZiVXi^kîhVWVcYdccZh
(#&#,#.#'#&#>BB:J7A:H9:EA68:B:CI:C8DJGH
9:9wK:ADEE:B:CI:I9:8DCHIGJ8I>DC
wK6AJwH6J8DæI
8dc[dgbbZci|aVcdgbZ>;GH*!jcVXi^[cdcXdjgVciZhi
XaVhh Zc » VXi^[ YiZcj Zc kjZ YZ aV kZciZ ¼ h^ hV kVaZjg
XdbeiVWaZZhigZXdjkgZeg^cXêVaZbZcieVgaZW^V^hYÉjcZ
igVchVXi^dcYZkZciZeajiifjZeVgaÉjiâ^hVi^dcXdci^cjZ#
AZh^bbZjWaZhZcXdjghYZYkZadeeZbZciZiYZXdchigjXi^dc
kVajhVjXdihdciaZh^bbZjWaZhfj^cZgZbea^hhZcieVhaZh
XgîgZhY[^c^heVgaZ<gdjeZeZgbZiiVciYÉZhi^bZghâV_jhiZ
kVaZjgYZaÉ^bbZjWaZeZjiigZYiZgb^cZYZ[Vdc[^VWaZ#
IZaZhiaZXVhhâÉVXi^[ZhiY^hedc^WaZZckjZYZaVkZciZ^bb"
Y^ViZ YVch hdc iVi VXijZa hdjh ghZgkZ jc^fjZbZci YZh
XdcYî^dchfj^hdci]VWîjZaaZhZiXdjijb^gZhedjgaVkZciZ
YZiZahVXi^[hZih^hVkZciZZhi]VjiZbZciegdWVWaZ#
EdjgXZh^bbZjWaZhZiYVchaÉ]nedi]hZdâZm^hiZjcgZiVgY
VjYbVggV\ZYZaZjgXdchigjXi^dcdjadghfjZaVeg^dYZYZ
XdchigjXi^dc Zhi VcdgbVaZbZci Vaadc\Z! aZ bVcV\ZbZci
VeegX^ZVjXVheVgXVhaZW^Zc"[dcYYÉjcVggibdbZciVc
YZaVXVeîVa^hVi^dcYZh[gV^h[^cVcX^Zghdj]dcdgV^gZh^ciZgcZh
ZcXdjgjh#
AZXVgVXigZ]VjiZbZciegdWVWaZZhiVeegXêVgaÉZm^hiZcXZ
YÉjceaVcYZkZciZYZaÉVXi^[Zc\V\eVgaVY^gZXi^dcYj<gdjeZ!
ZiYÉjcegd\gVbbZVXi^[edjgigdjkZgjcVX]ZiZjgZi[^cVa^hZg
aZeaVcYVchaZh&'bd^h|kZc^g#AZbVcV\ZbZciVeegX^ZaZh
hîjVi^dch 0 adghfjÉâ Zm^hiZ jcZ egdbZhhZ YZ kZciZ dj jc
Zc\V\ZbZci[ZgbZ!aÉ^bbZjWaZZhihnhibVi^fjZbZci^cXajh
YVchaZhVXi^[hYiZcjhZckjZYZaVkZciZ#
EdjgXZh^bbZjWaZhÄZcgZ\^highYVchaZhXdbeiZhVjXdi
ÄZhiZ[[ZXijjcZ[d^haÉVcjciZhiYZYegX^Vi^dcZiadghfjÉâ
Zm^hiZYZh^cY^XZhYZeZgiZYZkVaZjgVj\bZciVi^dcYjeg^mYZ
gZk^Zci!WV^hhZYZhkVaZjghadXVi^kZhViiZcYjZh!gZiVgYYVch
aÉVkVcXZbZciYZaVXdbbZgX^Va^hVi^dc!]VjhhZYZhiVjmYZ
XVeîVa^hVi^dcViiZcYjh½#
AVkVaZjggZXdjkgVWaZYZXZhVXi^[hfj^gZhiZciXdbeiVWâ^hh
VjXdiZhiVeegX^ZeVgXdbeVgV^hdcYZaZjgeg^mYZgZk^Zci
|iZgb^cV^hdcZiYZaZjgkVaZjgZhi^bZhjgaVWVhZYZh[ajm
ViiZcYjh#HâVkVaZjggZXdjkgVWaZZhi^c[g^ZjgZVjeg^mYZ
gZk^Zci|iZgb^cV^hdc!jcZeZgiZYZkVaZjghdjhaV[dgbZYÉjcZ
egdk^h^dc edjg YegX^Vi^dc Zhi ZcgZ\^higZ Vj XdbeiZ YZ
ghjaiVihjgaVa^\cZ»EZgiZhYZkVaZjghjg^bbZjWaZhYZ
eaVXZbZci¼#
(#&#,#.#'#'#>BB:J7A:H9:EA68:B:CI:C8DJGH
9:8DCHIGJ8I>DCwK6AJwH¿A6?JHI:K6A:JG
AZh^bbZjWaZhZcXdjghYZXdchigjXi^dckVajh|aV_jhiZ
kVaZjghdciaZh^bbZjWaZhfj^gZbea^hhZciaZhXgîgZhY[^c^h
&&-
AÉVXi^[ Zhi kVaj | aV _jhiZ kVaZjg Y^b^cjZ YZh Xdih YZ
kZciZ#
6jXjcZVXi^kîVWVcYdccZcÉZhi|cdiZghjgaÉZmZgX^XZVjhZ^c
YZaVhdXî#
(#&#,#&&#Hj^k^YZaVkVaZjgYZhVXi^[h
cdcXdjgVcih]dghVXi^[hÒcVcX^Zgh
Zi^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZieZgiZh
YZkVaZjg
:c Veea^XVi^dc YZ aV cdgbZ >6H (+! aZh VXi^[h XdgedgZah Zi
^cXdgedgZahVbdgi^hhVWaZh[dciaÉdW_ZiYÉjciZhiYZYegX^Vi^dc
YhadghfjÉjc^cY^XZ^ciZgcZdjZmiZgcZYZeZgiZYZkVaZjgZhi
YXZa#
AZhXVgihYÉVXfj^hî^dcZiVjigZhVXi^[h^cXdgedgZah|YjgZYZ
k^Z^cYiZgb^cZiZaaZhaZhbVgfjZh[dciaÉdW_ZiYÉjciZhiYZ
YegX^Vi^dcVccjZahnhibVi^fjZdjeajh[gfjZbbZcih^YZh
> 8DBEI:H6AI6G:6
kcZbZcih dj YZh X^gXdchiVcXZh! ^ciZgcZh dj ZmiZgcZh!
^cY^fjZcifjÉjcZgYjXi^dcYZkVaZjgZhihjhXZei^WaZYÉigZ
^ciZgkZcjZ#
AVkVaZjgVjWâVcYZXZhVXi^[hn^cXajhaZhXVgihYÉVXfj^hî^dc
ZhiXdbeVgZ|aVkVaZjggZXdjkgVWaZYZhjcîh\cgVig^XZh
YZighdgZg^ZJ#<#I#hdj!aZXVhX]Vci!YZ\gdjeZhYÉJ#<#I#h!
Y[^c^ZXdbbZaZbdciVciaZeajhaZkZcigZaZeg^mYZkZciZ
cZiYZh[gV^hhjhXZei^WaZhYÉigZZcXdjgjhedjggVa^hZgaVkZciZ
ZiaVkVaZjgYÉjiâî#JcZJ#<#I#ZhiaZeajheZiî\gdjeZ^YZc"
i^[^VWaZYÉVXi^[hfj^\cgZYZhZcigZhYZighdgZg^ZaVg\ZbZci
^cYeZcYVciZhYZhZcigZhYZighdgZg^Z\cgZheVgYÉVjigZh
VXi^[hdj\gdjeZhYÉVXi^[h#AZhJ#<#I#hZi\gdjeZhYÉJ#<#I#hYZ
aVhdXîhdcieghZcihYVchaVcdiZ(#&#&'#
AV kVaZjg YÉjiâî YZ aÉ» J#<#I# ¼ dj Yj gZ\gdjeZbZci YZ
eajh^Zjgh»J#<#I#h¼ZhiYiZgb^cZeVgaVbi]dYZYZh[ajm
YZighdgZg^ZVXijVa^hh9#8#;#hZadcaZheg^cXêZhhj^kVcih/
Í aZhÓjmYZighdgZg^ZVkVci^beihdci^hhjhYZhWjh^cZhh"
eaVch|*VchaVWdgheVgaV9^gZXi^dcYj<gdjeZ0
Í aZiVjmYÉVXijVa^hVi^dcZhiYiZgb^chjgaVWVhZYÉjcXdi
bdnZcedcYgYjXVeîVa0
Í aVkVaZjgiZgb^cVaZZhiXVaXjaZeVghdbbVi^dc|aÉ^cÒc^YZ
ÓjmYZighdgZg^ZVXijVa^hh!YiZgb^chhjgaVWVhZYÉjcÓjm
cdgbVi^[ZiYÉjciVjmYZXgd^hhVcXZVeegX^hZadcaZbi^Zg
XdcXZgc#8ZiVjmYZXgd^hhVcXZZhiZcVXXdgYVkZXaZediZci^Za
YZYkZadeeZbZciYZhbVgX]hhjgaZhfjZahZhiZmZgXaZ
bi^ZgXdcXZgc!V^ch^fjÉVkZXhVedhî^dcXdcXjggZci^ZaaZ
hjgXZhbVgX]h#
AVkVaZjggZXdjkgVWaZYZaÉjcî\cgVig^XZYZighdgZg^Zdj
\gdjeZYÉJ#<#I#hV^ch^YiZgb^cZZhiZchjîZXdbeVgZ|aV
kVaZjgZcXdchda^YVi^dcYZhZhVXi^[hnXdbeg^haZhXVgih
YÉVXfj^hî^dcZieVhh^[h#
JcZeZgiZYZkVaZjgZhiXdbeiVWâ^hZ!aZXVhX]Vci!hâV
kVaZjgVjWâVchÉVkgZhjeg^ZjgZ|aVkVaZjggZXdjkgVWaZYZ
aÉJ#<#IdjYj\gdjeZYÉJ#<#I#h0ZaaZZhi^bejiZZceg^dgîhjg
aÉXVgiYÉVXfj^hî^dc!ej^hhjgaZhVjigZhVXi^[hXdgedgZahZi
^cXdgedgZahVjegdgViVYZaZjgkVaZjgXdbeiVWaZ#AVeZgiZYZ
kVaZjgV^ch^XdchiViZZhigkZgh^WaZ!hVj[XZaaZXdchiViZhjg
aZhXVgihYÉVXfj^hî^dc!cdcgkZgh^WaZ#
(#&#,#&'#HidX`h
AZhhidX`hgZakZci/
Í YZhegd\gVbbZhYÉdegVi^dchYZhVXi^kîhYZegdbdi^dcedjg
XdbeiZYZi^ZghZiYZegdbdi^dcYZYkZadeeZbZciYZXZcigZh
XdbbZgX^VjmedjgaVeVgi^ZcdceVig^bdc^VaZXdfjZhYÉ]n"
eZgbVgX]!eVg`^c\½0
Í YZhdegVi^dchYdciaVcVijgZbbZdjaVhîjVi^dcVYb^c^h"
igVi^kZheX^ÒfjZ^cYjîjcX]d^mYZXaVhhZbZciZchidX`hÄ
VXi^kîYZbVgX]VcYhYZW^ZchÄZiedjgaVfjZaaZaVYX^h^dc
YZXdchZgkVi^dcZceVig^bd^cZcÉZhieVhVggiZ#
AZh[gV^h[^cVcX^ZghV[[ZXiVWaZhVjmegd\gVbbZhhdci^cXdg"
edghVjmhidX`hXdc[dgbbZci|aVcdgbZ>6H'(#
(
XdbegZccZciaZXdiYZhijYZhegVaVWaZhVjaVcXZbZciYZh
degVi^dch]dcdgV^gZhYÉijYZhZiYZ\Zhi^dc#8ZhYeZchZh
hdciXVeîVa^hZhhâZhegdWVWâîhYZgVa^hVi^dcYZaÉdegVi^dc
hdciaZkZh#9VchaZXVhXdcigV^gZ!XZh[gV^hhdciXdchiVih
ZcX]Vg\ZhYZaÉZmZgX^XZ#¿aVYViZYZXaijgZYZhXdbeiZh!jcZ
gZkjZ YZh » degVi^dch cdjkZaaZh ¼ Zhi Z[[ZXijZ Zi! h^ aV
egdWVWâîYZgVa^hVi^dcYZaÉdegVi^dcZhi^cXZgiV^cZ!XZh[gV^h
hdcieVhhhZcX]Vg\Z#
AZh » degVi^dch Vj hiVYZ iZggV^c ¼ hdci kVajZh Vj eg^m
YÉVXfj^hî^dcYZhiZggV^chVj\bZciYZidjhaZh[gV^hZcXdjgjh
YVchaZXVYgZYZaÉVXfj^hî^dcYZhiZggV^ch!ZceVgi^Xja^ZgaZh
]dcdgV^gZhYÉijYZhZiYZ\Zhi^dc#
AZh»degVi^dchZcXdjghYZXdchigjXi^dc¼hdcikVajZhVj
eg^mYZgZk^ZcihdjhYYjXi^dcYZaVfjdiZ"eVgiYZeg^mYZ
gZk^Zcihdgi^|aÉVkVcXZbZciedjgaZhdegVi^dchgVa^hZhZc
»kZciZhZcaÉiVi[jijgYÉVX]kZbZci¼djZc»XdcigViYZ
egdbdi^dc ^bbdWâ^gZ ¼ hZ g[gZg \VaZbZci | aV
cdiZ(#&#,#')##AZeg^mYZgZk^ZciXdbegZcYaZeg^mYÉVXfj^hî^dc
YZh iZggV^ch! aZh Xdih YZ XdchigjXi^dc K#G#9# ^cXajh! aZh
]dcdgV^gZh iZX]c^fjZh Zi aZh ]dcdgV^gZh YZ \Zhi^dc YZh
egd\gVbbZh! ]dcdgV^gZh Zi Xdbb^hh^dch ^c]gZcih Vjm
bVcYVihYZXdbbZgX^Va^hVi^dcedjgaVkZciZYZhegd\gVbbZh
^bbdWâ^Zgh!aZhYeZchZhYZejWa^XîY^gZXiZbZcigViiVX]V"
WaZhVjmegd\gVbbZhV^ch^fjZaZhYeZchZhVccZmZh#AV
bVg\ZkZcijZaaZbZcigVa^hZhjgaZh]dcdgV^gZhYZ\Zhi^dc
^ciZgcZVj<gdjeZZhia^b^cZ#
AZh»degVi^dchVX]ZkZh¼hdciXdchiîjZhYZhadihgZhiVci
|XdbbZgX^Va^hZgVeghaZYeiYZaVYXaVgVi^dcYÉVX]kZbZci
YZhigVkVjm#JcZYegX^Vi^dcZhiXdchiîjZadghfjZaVkVaZjg
YZgVa^hVi^dc!cZiiZYZh[gV^hYZXdbbZgX^Va^hVi^dc!Zhi^c["
g^ZjgZ|aZjgkVaZjgcZiiZXdbeiVWaZ#
AdghfjZaVkVaZjgcZiiZYZgVa^hVi^dcYZhhidX`hZiYZhigVkVjm
ZcXdjghZhi^c[g^ZjgZ|aZjgeg^mYZgZk^Zci!YZhYegX^Vi^dch
hdciXdbeiVWâ^hZh#
(#&#,#&(#8gVcXZhXa^Zcih
ZiVjigZhXgVcXZh
AZhXgVcXZhXa^ZcihZiaZhVjigZhXgVcXZhhdcikVajZh|
aZjgkVaZjgcdb^cVaZhdjhYYjXi^dcYZhYegX^Vi^dchiZcVci
XdbeiZYZhedhh^WâîhZ[[ZXi^kZhYZgZXdjkgZbZci#
9VchaZXVYgZYZaVXdbeiVWâ^hVi^dcYZhXdcigVihhZadcaV
bi]dYZYZaÉVkVcXZbZci!XZiiZgjWg^fjZ^cXaji/
Í aZhVeeZahYZ[dcYhgVa^hhVjeghYZhVXfjgZjghVj[jgZi
| bZhjgZ YZ aÉVkVcXZbZci YZh igVkVjm Zi cdc ZcXdgZ
g\ah0
Í aZh»[VXijgVi^dch|iVWa^g¼XdggZhedcYVciVjmVeeZahYZ
[dcYhcdcZcXdgZb^hVjiîgZYZhXdcigVihYZK:;6djYZ
8E>0
Í aZYXVaV\ZfjêZjiZm^hiZgZcigZaZhVeeZahYZ[dcYhZi
aÉVkVcXZbZcigZaXdchiVi|aVXaijgZYZaÉZmZgX^XZ#8Zh
XgVcXZhhdcicdcZm^\^WaZh#
AZh»degVi^dchcdjkZaaZh¼XdggZhedcYZci|YZhegd\gVbbZh
cdcZcXdgZYkZadeeh#>ahhdcikVajhVjeg^mYZgZk^ZciZi
&&.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#,#&)#6Xi^[hZieVhh^[hÒcVcX^Zgh]dgh
aZhXgVcXZhXa^ZcihZiVjigZhXgVcXZh
AZ <gdjeZ 6aiVgZV V X]d^h^ YZ cZ eVh bZiigZ Zc ÃjkgZ aV
XdbeiVWâîYZXdjkZgijgZegdedhZeVgaVcdgbZ>6H(.#
AZheg^cXêZhYÉVeea^XVi^dcYZhcdgbZh>6H('Zi(.Zi>;GH,
hdciaZhhj^kVcih/
VwkVajVi^dcZiXdbeiVWâ^hVi^dc
YZhVXi^[h[^cVcX^Zgh
Í AZhVXi^[hY^hedc^WaZh|aVkZciZhZXdbedhZciYZiîgZhYZ
eVgi^XêVi^dc YVch YZh hdXîh cdc Xdchda^YZh Zi hdci
XdbeiVWâ^hh|aZjg_jhiZkVaZjg#HâV_jhiZkVaZjgcÉZhieVh
YiZgb^cVWaZYZ[VdcÒVWaZ!aZhiîgZhhdciXdbeiVWâ^hh|
aZjgXdi#AZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZkVaZjghdciXdbeiVWâ^hZh
ZcXVeîVjmegdegZh!aZhYegX^Vi^dchhdciZcgZ\^higZhZc
XdbeiZYZghjaiViZihdcigZeg^hZh!aZXVhX]Vci!Y^gZXiZ"
bZcieVgaZhXVeîVjmegdegZhhVcheVhhZgeVgaZghjaiVi#
Í AZh^chigjbZcihÒcVcX^ZghYg^khhdciXdch^YghXdbbZ
YiZcjh|YZhÒchYZigVchVXi^dc#>ahhdcikVajh|aZjg_jhiZ
kVaZjg# AV kVg^Vi^dc YZ _jhiZ kVaZjg YZ XZh ^chigjbZcih
ÒcVcX^ZghYg^khZhiZcgZ\^higZZcXdcigZeVgi^ZYjXdbeiZ
YZghjaiVi#
Í AV hdXî cZ edhhYZ eVh YÉVXi^[h YiZcjh _jhfjÉ|
X]VcXZ#
Í AV ighdgZg^Z YÒc^Z YVch aV cdgbZ >6H , XdbegZcY aZh
a^fj^YîhZcXdbeiZhXdjgVcihWVcXV^gZh!aZhDE8KBbdc"
iV^gZYZighdgZg^Z!fj^hdcibdWâ^hVWaZhdjXZhh^WaZh|igh
XdjgiiZgbZ^#Z#Vhhdgi^hYÉjcZX]VcXZ|aÉdg^\^cZYZbd^ch
YZigd^hbd^hZicZeghZciZcieVhYZg^hfjZh^\c^ÒXVi^[YZ
eZgiZYZkVaZjgZcXVhYÉkdaji^dcYZhiVjmYÉ^cigi#AVhdXî
Yi^ZciZmXajh^kZbZciYZhDE8KBZjgdh#8ZhVXi^[hhdci
kVajhVjWâVc|aZjg_jhiZkVaZjg#AZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZ
kVaZjgYZXZh^chigjbZcihhdciXdbeiVWâ^hZhZcghjaiVi
VkZXedjgXdcigZeVgi^ZaÉV_jhiZbZciYjXdbeiZYZighdgZg^Z#
AVighdgZg^ZYdîigZY^hedc^WaZ^bbY^ViZbZciedjgaZh
WZhd^chYZhÒa^VaZhdjedjgXZjmYj<gdjeZ#
WwkVajVi^dcZiXdbeiVWâ^hVi^dc
YZheVhh^[h[^cVcX^Zgh
Í IdjhaZhZbegjcihdjYZiiZhedgiVci^cigihhdci^cî^VaZbZci
ZcgZ\^high|aV_jhiZkVaZjgYjbdciVcigZj!bd^chaZhXdih
YZigVchVXi^dcY^gZXiZbZciViig^WjVWaZh#Edhig^ZjgZbZci|
aVXdbeiVWâ^hVi^dc^cî^VaZ!aZhegihZiZbegjcihedgiVci
^cigihhdcikVajhVjXdiVbdgi^!Zcjiâ^hVciaVbi]dYZ
YjiVjmYÉ^cigiZ[[ZXi^[#AVYiZgb^cVi^dcYZhI>:^cî^VjmV
igVa^hZeVgjcVXijV^gZ#AZhI>:cÉdcieVhigZkjhYVch
aZXdciZmiZYZX]jiZYZhiVjmXVgaÉ^beVXihjgaZhI>:ZhieZj
h^\c^ÒXVi^[#
Í AZh^chigjbZcihÒcVcX^ZghYg^khhdciXdch^YghXdbbZ
YiZcjh|YZhÒchYZigVchVXi^dc#>ahhdcikVajh|aZjg_jhiZ
kVaZjg# AV kVg^Vi^dc YZ _jhiZ kVaZjg YZ XZh ^chigjbZcih
ÒcVcX^ZghYg^khZhiZcgZ\^higZZcXdcigZeVgi^ZYjXdbeiZ
YZghjaiViadghfjÉâhcZgedcYZcieVhVjmXgîgZhYZaV
XdbeiVWâîYZXdjkZgijgZ#
Í AV [gVXi^dc | bd^ch YÉjc Vc YZh Zbegjcih Zi YZh YZiiZh
ÒcVcX^gZhZhieghZciZZceVhh^[XdjgVci#
&'%
Í AZhYeihZiXVji^dccZbZcihkZghheVgaZhadXViV^gZhYZh
XZcigZhXdbbZgX^VjmcZhdcieVhVXijVa^hh#
XBdYZYZYiZgb^cVi^dcYZaV_jhiZkVaZjg
YZh^chigjbZcih[^cVcX^Zgh]dghYZiiZhedgiVci
^cigih
AZhVXi^[hZieVhh^[h[^cVcX^Zghhdci^cî^VaZbZciXdbeiVWâ^hh
|aV_jhiZkVaZjgYjeg^meVnfj^^cXajiaZhXdihYÉVXfj^hî^dch
a^h#6eghaVXdbeiVWâ^hVi^dc^cî^VaZ!aZhVXi^[hZiaZheVhh^[h
hdciXdbeiVWâ^hh|aV_jhiZkVaZjg#
EdjgaZhVXi^[hZieVhh^[h[^cVcX^ZghXdbbZaZhVXi^dchXdiZh
fj^ hdci c\dX^h VXi^kZbZci hjg aZh bVgX]h [^cVcX^Zgh
dg\Vc^hh!aV_jhiZkVaZjgZhiYiZgb^cZeVgg[gZcXZVjm
eg^mYZbVgX]ejWa^h|aVYViZYZXaijgZ#
EdjgaZhVjigZhVXi^[hZieVhh^[h[^cVcX^ZghXdbbZaZhYg^kh
YZ\g|\g!hlVeh!XVeh½Zifj^hdciigVîhhjgYZhbVgX]h
VXi^[hbVgX]XdbedgiVciYZcdbWgZjhZhigVchVXi^dch!YZh
eg^mV[[^X]hZiXdihZcXdci^cj!aV_jhiZkVaZjg[VîaÉdW_Zi
YÉjcZZhi^bVi^dciVWa^ZhZadcYZhbdYaZhXdbbjcbZci
VYb^hZigVa^hZeVgjcVXijV^gZ#JcbdYaZbVi]bVi^fjZ
gVhhZbWaZYZhbi]dYZhYZXVaXjah[dcYZhhjgYZhi]dg^Zh
[^cVcX^gZhgZXdccjZh#
:cYZgc^ZggZhhdgi!aVhdXîkVajZVjXdiaZhVXi^[hZieVhh^[h
[^cVcX^ZghYYjXi^dc[VîZYZidjiZeZgiZYZkVaZjgkZcijZaaZ#
>a hÉV\î ZmXajh^kZbZci YZ iîgZh YZ eVgi^XêVi^dc cdc
Xdchda^Yh#
AVkVaZjgYZgVa^hVi^dcYZh^chigjbZcih[^cVcX^ZgheZjihZ
gkaZgY^[[gZciZYZaV_jhiZkVaZjgYiZgb^cZedjgaVXaijgZ
YZX]VfjZZmZgX^XZ#
(#&#,#&*#8VeîVjmegdegZh
AZhXVeîVjmegdegZhgZeghZciZciaÉ^cigigh^YjZaYZhVXi^[h
VeghYYjXi^dcYZheVhh^[h#
AZh[gV^hYÉb^hh^dcYZhiîgZhYZXVeîVaZiYZ[jh^dchdci
YYjîhYjegdYjîYZaÉb^hh^dc#
AZh ^chigjbZcih YZ XVeîVjm egdegZh fj^ dci i gVX]Zih
VXi^dchegdegZhhdciYYjîhYZhXVeîVjmegdegZh#6jXjc
egd[îdjeZgiZcÉZhiXdbeiVWâ^hYVchaZXdbeiZYZghjaiVi
adghYZaÉVX]Vi!YZaVkZciZ!YZaÉb^hh^dcdjYZaÉVccjaVi^dc
YÉ^chigjbZcihYZXVeîVjmegdegZhYZaVhdXî#
(#&#,#&+#EV^ZbZcihZcVXi^dch
AZheV^ZbZcihZcVXi^dchhdciYZhigVchVXi^dch[dcYZhhjg
aVkVaZjgYZhiîgZhYZaVhdXîbZiig^XZ/dei^dchYZhdjh"
Xgêi^dcYÉVXi^dch!YgdîhYÉViig^Wji^dcYÉVXi^dch\gVijîZhZi
eaVcheVg\cZZcigZeg^hZ#
AZg\aZbZciYZXZhYgdîheZjihZ[V^gZZc^chigjbZcihYZ
XVeîVjmegdegZhdjZcighdgZg^Z/YVchaZ<gdjeZ6aiVgZV!idjh
aZheaVchedgiVcihjgaZiîgZ6aiVgZVYd^kZciigZg\ahZc
^chigjbZcihYZXVeîVjmegdegZh#
> 8DBEI:H6AI6G:6
Í Ijgc"dkZg/ijgc"dkZgVccjZabdnZcdWhZgkhjg(Vch#
Í IVjmYZegd\gZhh^dcYZhhVaV^gZh(|+#
8dc[dgbbZci Vjm Y^hedhî^dch YZ aV cdgbZ >;GH '! aZh
eV^ZbZcihZcVXi^dchXdchZci^hVjmbVcYViV^gZhhdX^Vjmdj
hVaVg^hYÉ6aiVgZVdjYZhhdXîhYj<gdjeZhdciXdbeiVWâ^hh
YVchaZhiVih[^cVcX^ZghhZadcaZhbdYVaîhhj^kVciZh/aV_jhiZ
kVaZjgYZaÉ^chigjbZciYZXVeîVjmegdegZhViig^WjZhiXdbe"
iVWâ^hZ Zc X]Vg\Z YZ eZghdccZa Zc XdcigZeVgi^Z YÉjcZ
Vj\bZciVi^dcYZhXVeîVjmegdegZhhâZeaVcYdîigZg\a
Zc^chigjbZcihYZXVeîVjmegdegZh!djYÉjcZYZiiZhâZeaVc
YdîigZg\aZcighdgZg^Z#
AZ<gdjeZcÉVeea^fjZeVhaVbi]dYZYjXdgg^YdgXdch^hiVci|
Y^[[gZgaVeg^hZZcghjaiViYZhXVgihVXijVg^Zah#AZhXVgih
VXijVg^ZahhdciY^gZXiZbZciXdbeiVWâ^hhZcghjaiViVjXdjgh
YZX]VfjZZmZgX^XZ#
8ZiiZX]Vg\ZYZeZghdccZagZeghZciVi^kZYZaÉVkVciV\ZVXXdgY
XdggZhedcYVci|aV_jhiZkVaZjgYZhhZgk^XZhgZcYjheVgaZh
hVaVg^hZhikVajZeVgjcXVW^cZiYÉVXijV^gZ|aVYViZYÉVi"
ig^Wji^dcYZhdei^dch|eVgi^gYjbdYaZbVi]bVi^fjZW^cdb^Va
YZ 8dm Gdhh GjW^chiZ^c XVaXja Zc [dcXi^dc YÉjc ijgcdkZg
YiZgb^c hjg aZh igd^h YZgc^Zgh ZmZgX^XZh# 8Z bdYaZ Zhi
VYVeiVjeaVcegkdnVcijcZYjgZYÉ^cY^hedc^WâîZijcZ
eg^dYZYZWadXV\Z#AVX]Vg\ZZhiiVaZhjgaVeg^dYZYÉVX"
fj^hî^dcYZhYgdîh#AZheaVchYÉViig^Wji^dcYÉVXi^dchZiaZhE::
hdcikVadg^hhhjgaVWVhZYZaVkVaZjgYZbVgX]#
AZhY^hedhî^dchYZaVad^YZ[^cVcXZbZciYZaVhXjgîhdX^VaZ
YZ'%%-YeVgi|aVgZigVîZhjgaVWVhZYjkdadciVg^ViVj"YZa|
YZ+*VchcÉdcieVhYÉ^beVXih^\c^[^XVi^[hjgaZbdciVciYZ
aÉZc\V\ZbZci#
(#&#,#&,#6kVciV\ZhVjeZghdccZa
AZhVkVciV\ZhVjeZghdccZahdciXdbeiVWâ^hhhZadcaVcdgbZ
>6H&.hjgaVa^\cZ»8]Vg\ZhYZeZghdccZa¼VjXdbeiZYZ
ghjaiVi#
V>cYZbcîhYZYeVgi|aVgZigVîZ
AZh^cYZbcîhYZYeVgi|aVgZigVîZhdcikZghZhVjmhVaVg^h
Vj bdbZci YZ aZjg YeVgi Zc gZigVîZ Zc [dcXi^dc YZ aZjg
VcX^ZccZiZiYZaZjghVaV^gZ|aÉ}\ZYZaVgZigVîZ#8Zh^cYZb"
cîhgZakZciYjg\^bZYZhegZhiVi^dchY[^c^Zh#9ZXZ[Vî!
aVbi]dYZjiâ^hZedjgkVajZgaZbdciVciYZaÉZc\V\ZbZci
Yj<gdjeZVjgZ\VgYYZh^cYZbcîhYZ[^cYZXVgg^gZZhiaV
bi]dYZgigdheZXi^kZYZhjcîhYZXgYîegd_ZiZhegkjZ
eVgaVcdgbZ>6H&.#
:aaZgZeghZciZaVkVaZjgVXijZaaZegdWVWaZYZhYgdîhVXfj^h!
kVajh Zc iZcVci XdbeiZ YZh Vj\bZciVi^dch YZ hVaV^gZh
_jhfjÉ|aÉ}\ZYZYeVgi|aVgZigVîZ!YZhegdWVWâîhYZYeVgi
ZiYZhjgk^Z#
AV[dgbjaZYZaÉZc\V\ZbZcieVhheZjihZYXdbedhZgZc
fjVigZiZgbZheg^cXêVjmYZaVbVc^gZhj^kVciZ/
:c\V\ZbZcieVhh2YgdîhVXfj^heVgaZhVaVg^megdWVWâî
fjÉVaÉZcigZeg^hZYZkZghZgXZhYgdîhmVXijVa^hVi^dcmXdZ["
[^X^ZciYZX]Vg\ZheVigdcVaZhmVcX^ZccZiVXfj^hZ$VcX^ZccZi
|aVYViZYjYeVgi|aVgZigVîZ
AZheg^cXêVaZh]nedi]hZhgZiZcjZhedjgXZiiZZhi^bVi^dchdci
aZhhj^kVciZh/
Í IVjmYÉVXijVa^hVi^dc/iVjmYZgZcYZbZciYZhdWa^\Vi^dchYZh
hdXîhXdgedgViZYZcdiVi^dc66OdcZ:jgd#
Í IVWaZYZbdgiVaî/I;ZiI='%%%"'%%'#
Í IneZYZYeVgi/hZadcaZha\^haVi^dchadXVaZhZiedjgaV;gVcXZ!
YeVgikdadciV^gZ|aVYViZYZa^fj^YVi^dcYjg\^bZ|iVjm
eaZ^c#
(
AZbdciVciYZaÉZc\V\ZbZciV^ch^YiZgb^cZhib^cdgYZaV
kVaZjgYÉVXi^[hkZcijZahYZXdjkZgijgZ#9VchaZXVheghZci!â
hÉV\îYÉjcVXi^[Yjg\^bZYZineZXdcigViYÉVhhjgVcXZa^\^WaZ
YY^ | aV XdjkZgijgZ YZh Zc\V\ZbZcih eg^h Vj iîgZ YZh
hVaVg^hYZ8d\ZY^b#
W6jigZhVkVciV\Zhedhig^Zjgh|aÉZbead^
8ZhVkVciV\Zhhdcid[[Zgih|igVkZghYZhg\^bZh|Xdi^hVi^dch
Y[^c^Zh#9VchaZXVYgZYZXZhg\^bZh!aZ<gdjeZcÉVeVh
YÉVjigZdWa^\Vi^dcfjZaZeV^ZbZciYZXdi^hVi^dch0aVX]Vg\Z
fj^XdggZhedcYVjmXdi^hVi^dchkZghZhZhieg^hZZcXdbeiZZc
ghjaiVihjgaÉZmZgX^XZ#
X6jigZhVkVciV\Zh|adc\iZgbZ
>acÉZm^hiZeVhYÉVjigZhVkVciV\Zh|adc\iZgbZVXXdgYheVg
aZ<gdjeZ6aiVgZV#
Y>cYZbcîhYZgjeijgZYZXdcigViYZigVkVâ
AZXVhX]Vci!aZh^cYZbcîhYZgjeijgZYZXdcigViYZigVkVâ
hdciegdk^h^dccZhhjgaVWVhZYZaVXdckZci^dcXdaaZXi^kZ#
Z6kVciV\Zh|XdjgiiZgbZ
AZhVkVciV\Zh|XdjgiiZgbZ^cXajZcicdiVbbZcijcVXXdgY
YÉ^cigZhhZbZciYZhhVaVg^hVjghjaiViYZaÉjcîXdcdb^fjZ
ZihdX^VaZ!h^\cZcigZaZhhdXîhegZhiViV^gZhYZhZgk^XZhYj
<gdjeZ!bZbWgZhYZaÉJ:H!ZiaZXdbîYÉZcigZeg^hZ0Zijc
eaVcYZeVgi^XêVi^dcYZhhVaVg^hVjmghjaiVihYZaÉZcigZeg^hZ
hÉVeea^fjVcihjgaZhghjaiVihYZaÉjcîXdcdb^fjZZihdX^VaZ
hj^kVciaZhVXXdgYhYZYgdîXdbbjc#
AZh VkVciV\Zh Yj eZghdccZa | Xdjgi iZgbZ ^cXajVci XZjm
ghjaiVci YZh VXXdgYh X^"YZhhjh YiVâah hdci edgih Zc
X]Vg\ZhYZaÉZmZgX^XZ#
(#&#,#&-#Egdk^h^dchZieVhh^[hkZcijZah
8dc[dgbbZci|aVcdgbZ>6H(,!jcZegdk^h^dcZhiXdchiîjZ
YhadghfjÉjcZdWa^\Vi^dc|aÉ\VgYYÉjci^ZghegdkdfjZgVYZ
bVc^gZ XZgiV^cZ dj ]VjiZbZci egdWVWaZ jcZ hdgi^Z YZ
gZhhdjgXZhhVchXdcigZeVgi^ZVjbd^chfj^kVaZciZZiedjkVci
igZZhi^bZYZbVc^gZ[^VWaZ#AVegdk^h^dcZhibV^ciZcjZiVci
fjZaÉX]VcXZZiaZbdciVciYZaVhdgi^ZYZgZhhdjgXZhcZhdci
eVh[^mhVkZXegX^h^dc#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &'&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
:c\cgVa!XZhegdk^h^dchcZhdcieVha^ZhVjXnXaZcdgbVa
YÉZmeadîVi^dcYj<gdjeZ#:aaZhhdciVXijVa^hZhaZXVhX]Vci
hjgaVWVhZYÉjciVjmYZgZcYZbZciVkVci^beifj^gZ[aiZaZh
g^hfjZhheX^[^fjZhYjeVhh^[#
AZhegdk^h^dchcdcXdjgVciZh^cXajZciedjgaÉZhhZci^ZaXZaaZh
XdchiîjZhYVchaZXVYgZYZaî^\ZhdeedhVciaZ<gdjeZ6aiVgZV
|YZhi^Zghdja^Zh|aÉdXigd^YZ\VgVci^ZhadXVi^kZhVjmVXfj"
gZjghYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm#
AZheVhh^[hkZcijZahXdggZhedcYZci|jcZdWa^\Vi^dcediZc"
i^ZaaZYdciaVegdWVWâîYZhjgkZcVcXZdjaVYiZgb^cVi^dc
YÉjcbdciVci[^VWaZcZeZjkZciigZiVWa^Zh#>ahcZhdcieVh
XdbeiVWâ^hh#JcZ^c[dgbVi^dcZcVccZmZZhiYdccZhVj[h^
aZhbdciVcihZc_ZjeZjkZcigV^hdccVWaZbZciigZZhi^bh
[V^WaZh#
(#&#,#&.#>beih
HjîZ|aÉZmZgX^XZYZaÉdei^dcedjgaZg\^bZ[^hXVaYZhH>>8!aZ
<gdjeZ6aiVgZVZhihdjb^h|jcZ[^hXVaîheX^[^fjZ/
Í jchZXiZjgH>>8gZ\gdjeVciaZhhdXîhYj<gdjeZVnVcidei
edjgaZg\^bZÒhXVaYZhH>>8fj^hdciZmdcgZhYÉ^beihjg
aZghjaiViXdjgVciZiaZheajh"kVajZhYZXZhh^dc0
Í jchZXiZjgiVmVWaZedjgaZhhdXîhcÉVnVcieVhaVedhh^Wâî
YÉdeiZgedjgXZg\^bZÒhXVa#
AZh^beihhdciXdbeiVWâ^hhhZadcaVcdgbZ>6H&'#
9Zej^haÉZmZgX^XZYZaÉdei^dcedjgaZg\^bZ[^hXVaYZhH>>8!aZh
^beihY^[[ghhdciXVaXjahedjgaZhhdXîhcÉVnVcieVhdei
edjgXZg\^bZZiedjgaZghjaiViiVmVWaZYZhhdXîhYj
hZXiZjg H>>8# >ah hdci XdchiVih hjg idjiZh aZh Y^[[gZcXZh
iZbedgZaaZhZcigZaZhkVaZjghXdbeiVWaZhYZhVXi^[hZiYZh
eVhh^[h Zi aZjgh kVaZjgh [^hXVaZh! V^ch^ fjZ hjg aZh Y[^Xîh
[^hXVjm!hZadcaVbi]dYZYjgZedgikVg^VWaZ#
AVkVaZjgXdbeiVWaZYZhVXi^[hYÉ^beiY^[[gZhigZkjZ|
X]VfjZYViZYZXaijgZZigYjîZYVchaVbZhjgZdâcÉZhi
eajhegdWVWaZfjÉjcWc[^XZ^bedhVWaZhj[[^hVcihZgVY^hed"
c^WaZedjgeZgbZiigZaÉjiâ^hVi^dcYZaÉVkVciV\ZYZidjidjeVgi^Z
YZXZhVXi^[hYÉ^beiY^[[g#AZhVXi^[hYÉ^beiY^[[ghdci
gVeegX^h|X]VfjZYViZYZXaijgZZihdcigZXdccjhYVch
aVbZhjgZdâYZk^ZciegdWVWaZfjÉjcWc[^XZ[jijg^bedhVWaZ
eZgbZiigVYZaZhgZXdjkgZghjgaVWVhZYÉjcWjh^cZhheaVc[^hXVa
iVWaêVgaZbVcV\ZbZciZiYg^kYjWjh^cZhheaVcYZaV
hdXîiVWa^hjgjcZYjgZYZ*Vch#
AZhVXi^[hZieVhh^[hYÉ^beiY^[[ghdcikVajh!hZadcaV
bi]dYZYjgZedgikVg^VWaZ!VjmiVjmYÉ^beiYdciaÉVeea^XVi^dc
ZhiViiZcYjZhjgaÉZmZgX^XZVjXdjghYjfjZaaÉVXi^[hZgVgVa^h
djaZeVhh^[g\a!hjgaVWVhZYZhiVjmYÉ^beiXdccjh|aV
YViZYZXaijgZ#
AZh^beihgZaVi^[hVjmabZcihgZXdccjhY^gZXiZbZciZc
XVeîVjmegdegZhhdciXdbeiVWâ^hhZcXVeîVjmegdegZhZi
cdcYVchaZXdbeiZYZghjaiVi#
AZhVXi^[hZieVhh^[hYÉ^beihY^[[ghhdciXdbeZchhadghfjÉâh
XdcXZgcZcijcZbbZZciî[^hXVaZZijcbbZiVjm#
&''
(#&#,#'%#8]^[[gZhYÉV[[V^gZh
ZiX]Vg\ZhVhhdX^Zh
AZh egdYjîh YZh VXi^kîh dgY^cV^gZh hdci XdbeiVWâ^hh
adghfjÉâZhiegdWVWaZfjZaZhVkVciV\ZhXdcdb^fjZh[jijgh
^gdci|aVhdXîZifjZXZhegdYjîheZjkZciigZkVajhYZ
bVc^gZ[^VWaZ#
VAdnZghcZih
AZhadnZghcZihXdbegZccZci/aZhgZkZcjhadXVi^[h!aZhVjigZh
egdYjîh cZih hdjh YYjXi^dc YZh X]Vg\Zh Yj [dcX^Zg! YZh
X]Vg\ZhadXVi^kZhcdcgXjegZhZiYZh[gV^hYZ\Zhi^dc#
AZhgZkZcjhadXVi^[hXdbegZccZciaZhadnZghWgjih^cXajVci
aÉ^beVXiYZaÉiVaZbZcihjgaVYjgZ[ZgbZYjWVâYZheVa^Zgh!
YZh[gVcX]^hZhZiVjigZhVkVciV\ZhdXigdnhXdcigVXijZaaZbZci
eVgaZWVâaZjgVjegZcZjg#
AZhVjigZhegdYjîhcZihgZ\gdjeZciaZhgZkZcjhZiaZhX]Vg\Zh
XdbeiVWâ^hhVjiîgZYZhYgdîhYÉZcigZeZgjh!YZh^cYZb"
cîhYZghâ^Vi^dcgZjZhZiYZh^cYZbcîhYÉk^Xi^dckZghZh#
AZh ^cYZbcîh YZ ghâ^Vi^dc hdci eZgjZh YZh adXViV^gZh
adghfjZ XZh YZgc^Zgh ghâ^Zci aZ WVâ VkVci hdc X]VcXZ
XdcigVXijZaaZZihdciXdbeiVWâ^hZhZcegdYjîadghYZaZjg
XdchiViVi^dc#AZh^cYZbcîhYÉk^Xi^dcZcgZ\^higZhZcX]Vg\Z
hdciXZaaZhedjgaZhfjZaaZhâcÉVejigZYbdcigfjÉZaaZh
iV^Zci|aÉdg^\^cZYZaÉVba^dgVi^dcYZaVgZciVWâîadXVi^kZYZ
aÉ^bbZjWaZ#
AZhX]Vg\ZhYj[dcX^ZgXdggZhedcYZciVjmX]Vg\ZhYZhgZYZ"
kVcXZh!YZhWVjmZbe]nidi^fjZhZiYZhWVjm|XdchigjXi^dc!
XZjm"XîVciXdch^YghXdbbZYZhdegVi^dchYZadXVi^dc
h^beaZ#
AZh X]Vg\Zh adXVi^kZh cdc gXjegZh XdggZhedcYZci Vjm
X]Vg\ZhcdgbVaZbZcigZ[VXijgVWaZhX]Vg\ZhadXVi^kZh!^beih
adXVjm½VjadXViV^gZ!bV^hgZhiVci|aVX]Vg\ZYjegdegîV^gZ
Yj[VîYZaZjgeaV[dccZbZcidjYZaVkVXVcXZYZhhjg[VXZh
adXVi^kZh#
AZh [gV^h YZ \Zhi^dc gZ\gdjeZci idjiZh aZh VjigZh X]Vg\Zh
V[[gZciZh | aÉVXi^kî adXVi^kZ / aZh ]dcdgV^gZh YZ \Zhi^dc
adXVi^kZ!aZh]dcdgV^gZhYZXdbbZgX^Va^hVi^dc|aÉZmXZei^dcYZh
]dcdgV^gZhYZegZb^gZXdbbZgX^Va^hVi^dcfj^hdci^cXdgedgh
VjXdiYZegdYjXi^dcYZhVXi^[hV^ch^fjZaVeZgiZcZiiZhjg
XgVcXZhYdjiZjhZh#
WBVg\Z^bbdWâ^gZ
AVbVg\Z^bbdWâ^gZZhiaVY^[[gZcXZZcigZaZX]^[[gZYÉV[[V^gZh
ZiaZXdiYZhkZciZh!YZhX]Vg\ZhXdbbZgX^VaZhZiYZhYdiV"
i^dch cZiiZh Vjm egdk^h^dch hjg XgVcXZh YdjiZjhZh Zi
hidX`h#
:aaZXdggZhedcYeg^cXêVaZbZci|aVbVg\ZgVa^hZeVgaZh
VXi^kîhYZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^ZghZi\VaZbZci|aV
bVg\ZghjaiVciYZaVXZhh^dcYZegd\gVbbZhXdccZmZh|
aÉVXi^kîYZYkZadeeZbZciYZXZcigZhXdbbZgX^VjmXdfjZ
YÉ]neZgbVgX]h!eVg`^c\h####
> 8DBEI:H6AI6G:6
Í EdjgaZh VXi^kîhYZegdbdi^dc!aVbVg\Z^bbdWâ^gZZhi
gZXdccjZYVchaZhXdbeiZhYÉ6aiVgZVhZadc»aVbi]dYZYZ
aÉVkVcXZbZci¼#
AÉ^ci\gVaîYZhdegVi^dchYZkZciZZcaÉiVi[jijgYÉVX]"
kZbZciZiYZ8dcigViYZEgdbdi^dc>bbdWâ^gZZhiXdcXZgcZ
eVgXZiiZbi]dYZ#
AZheZgiZhhjg»degVi^dchcdjkZaaZh¼hdci^cXajhZhYVch
aVbVg\Z^bbdWâ^gZ#
EdjgXZhegd\gVbbZh!aZX]^[[gZYÉV[[V^gZhYZhkZciZhcdiVg^Zh
ZhiXdbeiVWâ^h!hZadcaVcdgbZ>6H&-»EgdYjîhYZhVXi^kîh
dgY^cV^gZh¼!egdedgi^dccZaaZbZci|aÉVkVcXZbZciiZX]c^fjZ
YZhegd\gVbbZhbZhjgeVgaZegdgViVYZhXdihXjbjah
Zc\V\heVggVeedgiVjWjY\ZiidiVaegk^h^dccZaVXijVa^h
|X]VfjZXaijgZYZhXdihY^gZXiZbZcigViiVX]VWaZh|aV
XdchigjXi^dc]dghaZeg^mYZgZk^ZciYj[dcX^Zgfj^ZhiZmXaj
YjXVaXjaZi|aÉVkVcXZbZciYZaVXdbbZgX^Va^hVi^dcYiZgb^c
eVgaZegdgViVYZhkZciZhg\jaVg^hZhhjgaZidiVaYZhkZciZh
WjY\iZh#AZ[Vî\cgViZjgYZaVgZXdccV^hhVcXZYjX]^[[gZ
YÉV[[V^gZh Zhi aZ YbVggV\Z YZh igVkVjm YZ XdchigjXi^dc
XdbW^c|aVh^\cVijgZYÉVXiZhVji]Zci^fjZhYZkZciZ#
6jigZbZciYî!aVbVg\Z^bbdWâ^gZZhikVajZhZadcaV
bi]dYZYZaVXdbeiVWâ^hVi^dc|aÉVkVcXZbZciYjgZkZcj
edjgXZhdegVi^dchYZegdbdi^dc!hjgaVWVhZYZhXgîgZh
hj^kVcih/
-degVi^dcVXXZeiZeVgaZXd"XdcigVXiVci0
-Zm^hiZcXZYZYdXjbZcihegk^h^dccZahÒVWaZheZgbZiiVci
YÉZhi^bZgVkZXjcZhXjgîhj[ÒhVciZaÉXdcdb^Z\adWVaZ
YZaÉdegVi^dceg^mYZkZciZ!VkVcXZbZciYZhigVkVjm!g^hfjZ
^cZm^hiVciYZcdc"gVa^hVi^dcYZaÉdegVi^dc#
Í EdjgaZhVXi^kîhYZbVgX]VcYYZW^Zch!aVbVg\Z^bbdWâ^gZ
ZhigZXdccjZ|aVa^kgV^hdcXÉZhi"|"Y^gZadghfjZaZhkZciZh
hdcig\jaVg^hZh#
X;gV^hYZhigjXijgZcZih
6eeVgV^hhZci Zc gjWg^fjZ » ;gV^h YZ higjXijgZ cZih ¼ aZh
egdYjîhZiX]Vg\Zh^c]gZcih|aÉVXi^kîYZhhdXîhegZhiV"
iV^gZhYj<gdjeZ#
A:HEGD9J>IH
AZhegdYjîh^cXajZci!edjgX]VXjcYZhhZXiZjghYÉVXi^kî!aZh
egZhiVi^dchYZhZgk^XZhgVa^hZhedjgXdbeiZYZi^ZghiZaaZh
fjZaZh]dcdgV^gZhYZbVig^hZYÉdjkgV\ZYa\jZXdccZmZh
VjmVXi^kîhYZEgdbdi^dc!aZhegZhiVi^dchYZ\Zhi^dcadXVi^kZ
hncY^X!6HA!YZXdbbZgX^Va^hVi^dcdjYZegZhiVi^dchY^kZghZh
igVkVjmXdbeabZciV^gZhVXfjgZjgh#
A:H8=6G<:H
AZhX]Vg\Zh^cXajZciaZhXdihYZeZghdccZa!aZhX]Vg\ZhYZ
higjXijgZ]dcdgV^gZhY^kZgh!adnZgh½V^ch^fjZaZhYdiVi^dch
VjmVbdgi^hhZbZcihYZhW^ZchYÉZmeadîVi^dc#
(
Y6jigZhegdYjîhZiX]Vg\Zh
AZhVjigZhegdYjîhZiX]Vg\ZhXdcXZgcZciaZhhdXîhcdc
egZhiViV^gZhYj<gdjeZ#>ahXdggZhedcYZci|YZhX]Vg\ZhYZ
higjXijgZhZiYZhegdYjîhY^kZghYZ\Zhi^dc#AZhVbdgi^hhZ"
bZcihYZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZhZiXdgedgZaaZhVjigZh
fjZaZhVXi^[hZcZmeadîVi^dchdci\VaZbZci^cXajhYVchXZiiZ
gjWg^fjZ#
(#&#,#'&#8dcigVihYZadXVi^dc
HZadcaVcdgbZ>6H&,!jcXdcigViYZadXVi^dcZhijcVXXdgY
eVgaZfjZaaZWVâaZjgigVch[gZVjegZcZjgedjgjcZeg^dYZ
YiZgb^cZaZYgdîYÉjiâ^hVi^dcYÉjcVXi^[ZcX]Vc\ZYÉjc
eV^ZbZci dj YÉjcZ hg^Z YZ eV^ZbZcih# AV cdgbZ >6H &,
Y^hi^c\jZaZhXdcigVihYZadXVi^dc[^cVcXZbZci!fjîgVch[gZci
aV fjVh^"idiVaî YZh g^hfjZh Zi VkVciV\Zh ^c]gZcih | aV
egdegîYZaÉVXi^[adj!YZhXdcigVihYZadXVi^dch^beaZ#
AZhXdcigVihYZadXVi^dcYVchaZhiVih[^cVcX^Zgh
YZaVhdXîZciVcifjZWVâaZjg
AZhgZkZcjhadXVi^[hYZaVhdXîegdk^ZccZciYZXdcigVihYZ
adXVi^dch^beaZfj^hdciXdbeiVWâ^hhYZ[Vdca^cV^gZhjg
idjiZaVYjgZYjXdcigViYZadXVi^dc#AVhdXîXdchZgkZ!Zc
Z[[Zi!aVfjVh^"idiVaîYZhg^hfjZhZiVkVciV\Zh^c]gZcih|aV
egdegîYZhZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci#
IG6>I:B:CI9:HE6A>:GH!9:H;G6C8=>H:H:I6JIG:H
6K6CI6<:H
AVcdgbZ>6H&,egkdîfjZaZheVa^Zgh![gVcX]^hZhZiVjigZh
VkVciV\ZhdXigdnhhd^ZciXdbeiVWâ^hhYZ[Vdca^cV^gZhjg
aVYjgZ[ZgbZYjXdcigViYZadXVi^dcfj^hÉZciZcYXdbbZiVci
aVeg^dYZYjgVciaVfjZaaZaZadXViV^gZcZY^hedhZeVhYÉjcYgdî
YZghâ^Vi^dc#>ahk^ZccZciZcVj\bZciVi^dcdjZcY^b^cji^dc
YZhgZkZcjhadXVi^[hYZaVeg^dYZ#
IG6>I:B:CI9:H9GD>IH9É:CIGw:
AZhYgdîhYÉZcigZeZgjheVgaZWVâaZjghÉVcVanhZciXdbbZ
YZhXdbeabZcihYZadnZgh#¿XZiîgZ!aVcdgbZ>6H&,egkdî
fjZaZhYgdîhYÉZcigZhd^ZciiVaha^cV^gZbZcihjgaVYjgZ
[ZgbZYjWVâ#
>C9:BC>IwH9:GwH>A>6I>DC
AZh ^cYZbcîh YZ ghâ^Vi^dc hdci eZgjZh YZh adXViV^gZh
adghfjZ XZh YZgc^Zgh ghâ^Zci aZ WVâ VkVci hdc X]VcXZ
XdcigVXijZaaZ#
8Zh ^cYZbcîh hdci gViiVX]Zh | aÉVcX^Zc XdcigVi Zi hdci
XdbeiVWâ^hZh Zc egdYjîh adgh YZ aÉZmZgX^XZ YZ aZjg
XdchiViVi^dc#
>C9:BC>IwH9ÉwK>8I>DC
AdghfjZaZWVâaZjgghâ^ZjcWVâZcXdjgh!âkZghZjcZ^cYZb"
cîYÉk^Xi^dcVjadXViV^gZZceaVXZ#
&'(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
VGZbeaVXZbZciYÉjcadXViV^gZ
HâZkZghZbZciYÉjcZ^cYZbcîYÉk^Xi^dceZgbZiYZbdY^[^Zg
aVeZg[dgbVcXZYZaÉVXi^[Vj\bZciVi^dcYjadnZgYdcXYZaV
kVaZjgYZaÉVXi^[!XZiiZYeZchZeZjiigZXVeîVa^hZ#9VchaZ
XVhXdcigV^gZ!XZiiZYeZchZZhieVhhZZcX]Vg\Z#
WGcdkVi^dcYÉjc^bbZjWaZcXZhhîVciaZYeVgi
YZhadXViV^gZhZceaVXZ
HâZkZghZbZciYÉjcZ^cYZbcîYÉk^Xi^dchÉ^chXgîYVchaZ
XVYgZYZigVkVjmYZgcdkVi^dcadjgYZdjYZgZXdchigjXi^dc
YÉjc^bbZjWaZedjgaZhfjZahâZhicXZhhV^gZYÉdWiZc^gVj
egVaVWaZaZYeVgiYZhadXViV^gZh!XZXdiZhiXVeîVa^hZi
^cXajhYVchaZeg^mYZgZk^ZciYZaÉVXi^[ZcXdjghYZYkZadeeZ"
bZcidjYZgZhigjXijgVi^dc#
AZhXdcigVihYZadXVi^dcYVchaZhiVih[^cVcX^Zgh
YZaVhdXîZciVcifjZegZcZjg
AZhXdcigVihYZadXVi^dcYZiZggV^chdjYZXdchigjXi^dch!dj
WVjm | XdchigjXi^dc! hdci XaVhhh Zc iVci fjZ XdcigVi YZ
adXVi^dch^beaZdjadXVi^dc[^cVcXZbZciYZaVbbZbVc^gZ
fjZedjgaZhXdcigVihedgiVcihjgYÉVjigZhVXi^[h#HÉâcÉZhieVh
egkjYÉZcigVch[gZgaVegdegîVjegZcZjg|aÉ^hhjZYZaV
YjgZYjXdcigViYZadXVi^dc!âZhieghjbhÉV\^gYÉjcXdcigVi
YZadXVi^dch^beaZ#JckZghZbZci^cî^VaZ[[ZXij|XZiîgZ
gZeghZciZ YZh egadnZgh fj^ hdci ZcgZ\^high Zc X]Vg\Zh
XdchiViZhYÉVkVcXZej^hhdciiVahhjgaVYjgZYjXdcigVi
YZ adXVi^dc# 8]VfjZ XdcigVi cXZhhîZ jcZ VcVanhZ
heX^[^fjZ#
AZXdbeiZYZghjaiViZcgZ\^higZhjgaVeg^dYZaZheZgiZhYZ
kVaZjgYZX]VfjZ^bbZjWaZkVajVjXdihjgaVa^\cZ»EZgiZh
YZ kVaZjg cZiiZh YZh ^bbZjWaZh YZ eaVXZbZcikVajh Vj
Xdi¼#
(#&#,#')#8diYZhZbegjcihdjYZhYZiiZh
edgiVci^cigih
HZadcaVcdgbZ>6H'(gk^hZ!aZigVîZbZciXdbeiVWaZZhi
aÉ^cXdgedgVi^dcYZhXdihYÉZbegjciY^gZXiZbZciViig^WjVWaZh
|aVXdchigjXi^dcYZhVXi^[hfjVa^[^hYVchaZXdiYZXZjm"X^#
AZh[gV^h[^cVcX^ZghV[[ZXiVWaZhVjmegd\gVbbZhhdci!hVj[
ZmXZei^dc!^cXdgedghVjmhidX`hdjVjm^bbZjWaZhZcXdjgh
YZ YkZadeeZbZci Zi YZ XdchigjXi^dc YjgVci aV YjgZ YZ
XdchigjXi^dcYZaÉVXi^[#
AZXdiYZaÉZcYZiiZbZci[^cVcX^ZgcZigZ\gdjeZaZh^cigih
hjgZbegjcih!aZhVjigZhYZiiZh[^cVcX^gZh!aZhgZkZcjhhjg
egihdjXgVcXZhgViiVX]Zh|YZheVgi^XêVi^dch!aZhegdYjîh
YZXZhh^dcYZhkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZciV^ch^fjZ
aÉ^beVXia^Vj[ajmYÉX]Vc\ZYZiVjmYVchaZXVYgZYÉdegVi^dch
YZXdjkZgijgZYZiVjm#
AdghfjÉâZm^hiZjcgZiVgYh^\c^[^XVi^[hjgaZegd_ZiYZXdchigjX"
i^dc!aVY^gZXi^dceZjiZhi^bZg!hÉâhÉV\îYÉjcgZiVgYVcdgbV"
aZbZciadc\!YZcZeajhXVeîVa^hZgaZh[gV^h[^cVcX^ZghV[[ZX"
iVWaZhVjegd\gVbbZ#AVY^gZXi^dcZhi^bZaVYViZ|aVfjZaaZaV
gZeg^hZ YZ aV XVeîVa^hVi^dc YZh [gV^h [^cVcX^Zgh eZji igZ
gVa^hZ#
(#&#,#''#GhjaiViYZXZhh^dcYÉVXi^[h
YZeaVXZbZci
(#&#,#'*#:[[ZiYZaÉVXijVa^hVi^dc
YZhXgVcXZhZiYZhYZiiZh
AZghjaiViYZXZhh^dcYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZhiaZ
hdaYZYjeg^mcZikZcYZjgZcXV^hhhdjhYYjXi^dcYZh[gV^h
V[[gZcihZiYZaV_jhiZkVaZjgYZh^bbZjWaZhkZcYjh^chXgîZ
VjWâVcYZXaijgZYZaVeg^dYZegXYZciZ#
AZedhiZVXijVa^hVi^dcYZhYZiiZhZiXgVcXZhgZ\gdjeZaÉZ[[Zi
YZaÉVXijVa^hVi^dcYZhYZiiZhZiXgVcXZhYdciaÉX]VcXZZhi
hjeg^ZjgZ|jcVc#
(#&#,#'(#KVg^Vi^dcZieZgiZYZkVaZjg
YZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
AZXdbeiZYZghjaiViZcgZ\^higZhjgaVeg^dYZaVkVg^Vi^dcYZ
kVaZjgYZX]VfjZ^bbZjWaZkVaj|aV_jhiZkVaZjghjgaVa^\cZ
»KVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh|
aV_jhiZkVaZjg¼0ZaaZZhiYiZgb^cZYZaV[Vdchj^kVciZ/
KVaZjgYZbVgX]]dghYgdîh|aVXaijgZYZaVeg^dYZ^ci"
\gVciaÉ^beVXiYZheVa^ZghZi[gVcX]^hZhkVadg^heVgaÉZmeZgi
^bbdWâ^Zg
bd^ch
PKVaZjg YZ bVgX] | aV XaijgZ YZ aV eg^dYZ egXYZciZ
bdciVciYZhigVkVjmZiYeZchZhXVeîVa^hVWaZhYZaÉZmZgX^XZ
Z[[ZiYZaVeg^dYZYZaÉiVaZbZciYZheVa^ZghZi[gVcX]^hZh
cZihYZaÉiVaZbZciYZhYgdîhYÉZcigZR
&')
(#&#,#'+#IVWaZVjYZhÓjmYZighdgZg^Z
AZiVWaZVjZhieghZcihZadcaVbi]dYZ^cY^gZXiZXdc[dgb"
bZci|aÉdei^dcd[[ZgiZeVgaVcdgbZ>6H,#AVX]Vg\ZYÉ^bei
ZhieghZciZ\adWVaZbZciYVchaZh[ajmdegVi^dccZah#AZh
Y^k^YZcYZhgZjhYZhZcigZeg^hZhVhhdX^ZhhdciXaVhhhZc
[ajmdegVi^dccZah#AZh^cigih[^cVcX^ZghkZghhhdciedgih
Zc[ajmYZ[^cVcXZbZci!aZh^cigiheZgjh[^\jgZciYVchaZh
[ajmYÉ^ckZhi^hhZbZci#AZhY^k^YZcYZhkZghhhdciXaVhhhZc
[ajmYZ[^cVcXZbZci#
(#&#,#',#HZ\bZcihdegVi^dccZah>;GH-
AV cdgbZ >;GH - » HZ\bZcih degVi^dccZah ¼ ^bedhZ aV
eghZciVi^dc YÉjcZ ^c[dgbVi^dc eVg hZ\bZci degVi^dccZa
Xdc[dgbZ|aÉdg\Vc^hVi^dcYZaVhdXîZi|hdchnhibZYZ
gZedgi^c\^ciZgcZ!iVWa^hZadcaZhbi]dYZhYZXdbeiVWâ^hVi^dc
ZiYÉkVajVi^dc>;GH#AZhhZ\bZcihdegVi^dccZahVjhZchYZ
aVcdgbZhdciXZjmfj^hdcig\ja^gZbZciZmVb^cheVgaV
\gVcXZYZaVhdXîZiedjgaVfjZaaZYZh^c[dgbVi^dch[^cVc"
X^gZhY^hi^cXiZhhdciY^hedc^WaZh#
> 8DBEI:H6AI6G:6
AZgZedgi^c\^ciZgcZgZedhZhjgYZhhZ\bZcihdegVi^dccZah
YiVâaheajhVkVciZiZhieghZcihZadcYZjmVmZhYÉVcVanhZ
fj^hdci/
Í aZGhjaiViGXjggZci0
Í aZGhjaiViCdcGXjggZciZiaÉ6Xi^[CZiGkVaj#
8]VXjc YZh hZ\bZcih Wc[^X^Z YZ egZhiVi^dch YZ hZgk^XZ
^ciZgcZh|aVhdXî#AZXdiYZXZhYZgc^gZhZhiheX^[^fjZ"
bZciV[[ZXi|X]VXjcYZhhZ\bZcihZiZcgZ\^higYVchaZh
[gV^hYZhigjXijgZh#9ZXZ[Vî!âcÉZhieVheghZciYZegZhiV"
i^dch^ciZghZ\bZcih#
9ZhabZcihYZgXdcXâ^Vi^dceZgbZiiZciYZgVeegdX]ZgXZh
abZcihYZgZedgi^c\VjXdbeiZYZghjaiViZiVjWâVcYZaV
hdXîiVWa^hhZadcaZg[gZci^Za>;GH#
&#AZhVXi^kîhgXjggZciZh
:aaZh bZhjgZci aV XgVi^dc YZ g^X]ZhhZ Y^hedc^WaZ edjg aV
edaî^fjZYZY^hig^Wji^dcVjigVkZghYjGhjaiViGXjggZci#
AZhYZjmhZ\bZcihdegVi^dccZahfjâZhXdbedhZcihdciaZh
hj^kVcih/
V aÉVXi^kî[dcX^gZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm0
W aÉVXi^kîYZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh#
8ZhhZ\bZcihhdcijiâ^hhYVchaZXVYgZYZaVXdbbjc^XVi^dc
[^cVcX^gZYZaVhdXî#
AZh^cY^XViZjghYZhj^k^hYZX]VXjcYZXZhhZ\bZcihhdciaZh
hj^kVcih/
V aÉVXi^kî[dcX^gZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm/aZhadnZghcZih!
aZghjaiVidegVi^dccZan^cXajhaZh[gV^hYZhigjXijgZhcZih
iZahfjZYXgîhVj'%#X#!aZghjaiVicZigXjggZcin^cXajh
aZXdiYZaÉZcYZiiZbZciÒcVcX^ZgcZi0
:c;gVcXZ!aÉVXi^kî;dcX^gZWcÒX^ZYjhiVijiYZhH>>8#
W aÉVXi^kî YZ egdbdi^dc edjg XdbeiZ YZ i^Zgh / aV bVg\Z
^bbdWâ^gZ!aZghjaiVidegVi^dccZan^cXajhaZh[gV^hYZ
higjXijgZcZihiZahfjZYXgîhVj'%#X#!aZghjaiVicZi
gXjggZcin^cXajhaZXdiYZaÉZcYZiiZbZciÒcVcX^ZgcZiZi
aÉ^beihjgaZhhdXîh#
'#AZhVXi^kîhcdcgXjggZciZh
:aaZhbZhjgZciaVXgVi^dcYZkVaZjgVXXjbjaZeVgaVhdXî
YjgVciaVeg^dYZ#
(
AÉ^cY^XViZjgeZgi^cZciYZhj^k^YZaVXgVi^dcYZkVaZjgZhiaV
kVg^Vi^dcYZaÉ6Xi^[CZiGkVajYgdîh^cXajhVjfjZaeVgi^XêZ
aZGhjaiViCdcGXjggZci#AÉ6CGeghZciZhijc6CGYZ
Xdci^cjVi^dcVegh[^hXVaîhjgaZheajh"kVajZhaViZciZh#8Zi
^cY^XViZjgYZ\Zhi^dcZhieghZciYZ[VdcYiVâaZYVchaZ
gVeedgiYÉVXi^kî#
AVkVg^Vi^dcYÉ6CGZhigXdcXâ^ZVkZXaZXdbeiZYZghjaiVi
YZaV[Vdchj^kVciZ/
6CGYZaÉVccZegXYZciZ
GhjaiViCdcGXjggZci
GhjaiViGXjggZci
"
(
9^hig^Wji^dcYZY^k^YZcYZh
6j\bZciVi^dcYZXVeîVa
$" 6jigZhabZcihYZgXdcXâ^Vi^dc
2 6CGYZaÉVccZZcXdjgh
AZhVXi^kîhcdcgXjggZciZhhdcihj^k^ZhVjigVkZghYÉjc
hZ\bZcidegVi^dccZaZiYÉabZcih^hdahgZcigVciYVchaV
gXdcXâ^Vi^dcYjghjaiViYZhhZ\bZcihdegVi^dccZahVkZXaZ
XdbeiZYZghjaiViYZaVhdXî/
V aZhZ\bZcidegVi^dccZaYZaÉVXi^kîYZYkZadeeZbZciYZ
XZcigZhXdbbZgX^VjmedjgXdbeiZegdegZgZ\gdjeZaÉZc"
hZbWaZYZhXdihYZYkZadeeZbZcicdcXVeîVa^hh0
W aZhVjigZhabZcihYZcVijgZcdcgXjggZciZfj^k^ZccZci
ZcgXdcXâ^Vi^dcVkZXaZghjaiViYZaVhdXîhdciXdchiîjh
eg^cXêVaZbZciYZaVkVg^Vi^dcYZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZ
eaVXZbZciÄeg^cXêVa^cY^XZYZXgVi^dcYZkVaZjgeVig^bd"
c^VaZYZaVeg^dYZÄ!aÉVbdgi^hhZbZciZiaVYegX^Vi^dcYZh
gZaVi^dchXa^ZciaZVXfj^hZhadghYZaVeg^hZYZXdcigaZYZ
8d\ZY^b!aZhYegX^Vi^dchYZhidX`hYÉdegVi^dchcdjkZaaZh!
aVkVg^Vi^dcYZkVaZjgYZh^chigjbZcihÒcVcX^ZghYg^kh!
aÉZ[[ZiYZaÉVXijVa^hVi^dcYZhXgVcXZhZiYZiiZh!aZXdiYj
eaVcYÉVXi^dch\gVijîZhb^hZceaVXZhjîZ|aÉVXfj^hî^dcYZ
8d\ZY^bZihdjb^h|YZhXdcYî^dchYZeZg[dgbVcXZa^Zh
|aVgVa^hVi^dcYjWjh^cZhheaVceghZciadghYZaÉVXfj^hî^dc
YZXZiiZhdXîeVgaZbVcV\ZbZciYZXZaaZ"X^!aZXdiYZ
aV\VgVci^Z|egZb^gZYZbVcYZXdcXZgcVciaVYZiiZYÉVX"
fj^hî^dc\VgVci^ZeVgaZhVXi^dccV^gZh#
&'*
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#-# ;6>IHH><C>;>86I>;H9:AÉ:M:G8>8:
(#&#-#&#:mZgX^XZ'%&%
6Xi^kîYZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm
AZXdchdgi^jbXdbedhYÉ6aiVgZVZiYZYZjmYZhZhVXi^dccV^gZh
YZg[gZcXZ!67EZiEgZY^XV!dciVXfj^haZ(%_j^c'%&%Vjegh
Yj\gdjeZ<VaZg^ZhAV[VnZiiZaZXZcigZXdbbZgX^Vag\^dcVa
8Ve(%%%hîj|HV^ci"AVjgZci"Yj"KVg6aeZh"BVgî^bZh#>a
hÉV\îYÉjcYZheajh\gVcYhXZcigZhXdbbZgX^VjmYZ;gVcXZ#>a
Y^hedhZhjgjchîZZmXZei^dccZaYÉjc[dgiediZci^ZaYZgZkVad"
g^hVi^dcadXVi^kZZiYÉZmiZch^dcYZhZhhjg[VXZhXdbbZgX^VaZh#
8ZiiZdegVi^dcVXdch^hiZcaVeg^hZYZXdcigaZYZaVhdXî
6aYZiV!hdXîXdiZhjg:jgdcZmiEVg^hXdbeVgi^bZci7|aV
hjîZYZaVh^\cVijgZYÉjcegdidXdaZYZXZhh^dcZcYViZYj,
bV^ '%&%# >a hÉV\î Vj XVh eVgi^Xja^Zg YÉjcZ degVi^dc ]dgh
bVgX]gVa^hZeVgaVhdXî6aiVWajZYiZcjZ|((!((eVg
6aiVgZV 0 6aiVWajZ V egdXY | aÉVXfj^hî^dc YÉjc WadX
YZ'+(-(-''VXi^dch6aYZiVhjgaZh'+)(&&-+XdbedhVciaZ
XVeîVa bdnZccVci jc eg^m YZ XZhh^dc egdk^hd^gZ
YZ'.')%,%%%ZjgdhZiYZhgZbWdjghZbZcihYZhXdbeiZh
XdjgVcih|]VjiZjgYZ&+%%%)*(+Zjgdh#HZg[gZg\VaZbZci
| aV cdiZ (#&#&(#(# » Eg^hZ YZ eVgi^XêVi^dc YVch aV hdXî
6aYZiV¼#¿aÉ^hhjZ!aVhdXî6aYZiVV[VîaÉdW_ZiYÉjcZdegVi^dc
YZ\VgVci^ZYZXdjghXdc[dgbbZci|aVg\aZbZciVi^dc6B;0
XZaaZ"X^hÉZhiiZgb^cZaZ'YXZbWgZ'%&%ZiVYdcca^ZjVj
gVX]Vi eVg aV hdXî 6aiVWajZ YZ )% ,%% iîgZh 6aYZiV hjg
aZh ), (+) Zc X^gXjaVi^dc# 6j (& YXZbWgZ '%&%!
+++)iîgZh6aYZiVhdciZcX^gXjaVi^dc#
Igd^hXZcigZhXdbbZgX^VjmYkZadeehedjgXdbeiZhegdegZh
dciidjkZgihVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ/
Í gVa^hZceVgiZcVg^ViVkZXaV8V^hhZYZh9eih!aÉZchZbWaZ
^bbdWâ^Zgb^miZYj@gZba^c"7^XigZ»D@67:¼Zcg\^dc
eVg^h^ZccZ!VdjkZgihZhedgiZhaZ'*bVghXdbbZgXZhZiZc
Vkgâ'%&%WjgZVjm#>ahÉV\îYj&ZgXZcigZXdbbZgX^VakZgi
XZgi^Ò=F:0
Í aZ XZcigZ XdbbZgX^Va ÆAZ 9jZ Idgg^Ç | HiZooVcd YVch aV
WVca^ZjZYZ7Zg\VbZZc>iVa^Z!g\^dcYZaVAdbWVgY^ZVi
^cVj\jgaZ&(Vkgâ'%&%0
Í aZXZcigZXdbbZgX^Va»;VbânKâaV\Z¼|A^bd\Zh!^cVj\jg
aZ'-hZeiZbWgZ#
9Zh VXi^[h dci i XYh edjg jc bdciVci idiVa YZ eajh
YZ((%bâa^dchYÉZjgdhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%/
Í aZXZcigZXdbbZgX^Va»:heVXZHV^ci"<Zdg\Zh¼hîjYVch
aÉ]neZg XZcigZ YZ IdjadjhZ V i XY | 8dbbZgo GZVa
aZ''Vkgâ'%&%edjgjceg^mYZkZciZYZ.%bâa^dchYÉZjgdh#
6aiVgZVXdchZgkZaV\Zhi^dcYZXZi^bbZjWaZedjgaZXdbeiZ
YZ 8dbbZgo GZVa# 8Zi VXi^[ iVî hdjh egdbZhhZ Vj
(&YXZbWgZ'%%.ZiiVîXaVhhZcVXi^[YZhi^c|aVkZciZ
edjghdceg^mYZXZhh^dc0
Í aÉZchZbWaZ^bbdWâ^Zghîj(.")&!VkZcjZYZLV\gVb|EVg^h
ViXYaZ(%_j^c'%&%|9Z`V">bbdWâ^Zc:jgdeVedjgjc
eg^mYZkZciZYZ&&(!-bâa^dchYÉZjgdh#8ZiZchZbWaZ^bbd"
&'+
Wâ^ZgYZ&&%%%b'ZhiXdbedhYZaÉ]iZa*idâZhBVgg^dii
GZcV^hhVcXZEVg^h6gXYZIg^dbe]ZZiYZaVhVaaZLV\gVb!
XaVhhZbdcjbZci]^hidg^fjZZiYZigd^hbV\Vh^chYY^h|
aVYXdgVi^dcYZaVbV^hdc#AZ[dcYhYZXdbbZgXZYÉZmeadîVi^dc
YZaVHVaaZLV\gVbViXYaZ&*_j^c'%&%|:jgdhîZh!
ZmeadîVci]^hidg^fjZYZaVhVaaZ#6aiVgZV8d\ZY^bXdchZgkZaZ
[dcYhYZXdbbZgXZYZaÉ]iZaYdciaÉZmeadîVi^dcZhiXdcÒZ|
aÉdegViZjgBVgg^dii0
Í YZjmVXi^[hhîjhYVchaZXZcigZ"kâaZYZ7gZhidciiXYh
aZ '& YXZbWgZ edjg jc bdciVci idiVa YZ .. bâa^dch
YÉZjgdh0
Í aZ&*cdkZbWgZ!jcZchZbWaZYZGZiVâEVg`hhîjh|HV^ci"
6jch!CdndcZiE^ZggZaVnZViXY0ZcÒc!YZjmVXi^[hcdc
higVi\^fjZh|6jacVn"hdjh"7d^hZiGdjZcdciiXYhaZh
-dXidWgZZi'(YXZbWgZ#
6Xi^kîYZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh
AZYncVb^hbZYZhkZciZhYZad\ZbZcihcZj[hZhiidj_djgh
hdjiZcjeVgaZY^hedhî^[\djkZgcZbZciVaYîad^HXZaa^Zg#AZh
kZciZhg\jaVg^hZhYZad\ZbZcihcZj[hZc'%&%gZeghZc"
iZci & '.& bâa^dch YÉZjgdh XdcigZ ,'% bâa^dch YÉZjgdh
Zc'%%.#
AZ&%_j^c'%&%!6aiVgZVVVXfj^haZhiZggV^chYdihYÉjceZgb^h
YZXdchigj^gZYjhîZYZaÉVcX^Zc]eîVaAVZccZXYVchaZ,Z
VggdcY^hhZbZci YZ EVg^h edjg aÉY^[^XVi^dc YZ ad\ZbZcih!
XdbbZgXZhZiWjgZVjm|aÉZmXZei^dcYZh^bbZjWaZhYZh8gd^m
=^hidg^fjZh#8dcXdbîVbbZci!6aiVgZVVh^\cYZjmXdcigVih
YZkZciZhZcaÉiVi[jijgYÉVX]kZbZciedjgaVigVch[dgbVi^dc
YZXZh^bbZjWaZh]^hidg^fjZhZcWjgZVjmZiXdbbZgXZh#AZh
igVkVjmYZYbdaî^dcdciYWjiXdjgVci_jâaZi0aVXdchigjXi^dc
YbVggZgVYWji'%&&edjgjcZa^kgV^hdcVj(Zig^bZhigZYZ
aÉVccZ'%&(#
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%!aÉVXi^kîXdbbZgX^VaZYÉdegVi^dch
YÉ^bbdWâ^Zg YÉZcigZeg^hZh V XdchiVi jcZ gZeg^hZ YVch jc
bVgX]fj^gZhiZZcXdgZViiZci^hiZ#AZheaVXZbZcihYÉ^bbdWâ^Zg
YÉZcigZeg^hZgZeghZciZci(('bâa^dchYÉZjgdh!ZcVj\bZciVi^dc
YZ&+'bâa^dchYÉZjgdhXdbeVg|'%%.#6aiVgZV8d\ZY^bVeVg
ZmZbeaZh^\cYZjmXdcigVihYZegdbdi^dc^bbdWâ^gZedjgaV
igVch[dgbVi^dcYZaÉVcX^ZchîZ]^hidg^fjZYZaÉ]iZa"9^Zj|
BVghZâaZZcjc]iZa*idâZhYÉjcZeVgiZiYZaÉVcX^ZcEVaV^h
YZ?jhi^XZYZCVciZhZcjc]iZa)idâZhYÉVjigZeVgi#
6jigZkcZbZci
AZ&-_j^c!6aiVgZVVeVgi^Xê|jcZVj\bZciVi^dcYZXVeîVa
ghZgkZajêZgbZiiVciYZegZcYgZjcZeVgi^XêVi^dch^\c^[^XVi^kZ
YZaÉdgYgZYZ)&YVchaVhdXî-b^cjiZh((!hdXîheX^V"
a^hZ YVch aZ YkZadeeZbZci Zi aÉZmeadîVi^dc YZ XZcigVaZh
e]didkdaiVfjZhZcidîjgZh#EVgXZiVXXdgY! -É((YZk^ZciaZ
eVgiZcV^gZeg^kâ\^YÉ6aiVgZV8d\ZY^bYVchidjhhZhYkZade"
eZbZcihhjgaÉZchZbWaZYZhegdYjîh/XdbbZgXZ!ad\ZbZcih!
]iZahZiWjgZVjm#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#-#'#:mZgX^XZ'%%.
8Zhh^dchYÉ^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
AÉZmZgX^XZ'%%.Zhieg^cXêVaZbZcibVgfjeVgaZhkcZbZcih
hj^kVcih/
AZhVXi^[hVgWîghYVchaÉZmZgX^XZhdciaZhhj^kVcih/
Í XZhh^dcYÉjcVXi^[|K^X]naZ-_jâaZi'%%.0
Í XZhh^dcYÉjcVXi^[hîj|7djaVoVXaZ'-_jâaZi'%%.0
Í XZhh^dcYÉjcVXi^[hîj|7djg\"7ZaaZ'(hZeiZbWgZ'%%.0
Í XZhh^dcYÉVXi^[hîj|7gi^\cnaZ'(hZeiZbWgZ'%%.0
Í XZhh^dcYÉjce^ZYYÉ^bbZjWaZ|IgdnZhZc_Vck^Zg'%%.YZgc^Zg
abZciYÉjcZchZbWaZVgWîgZcYXZbWgZ'%%-0
Í XZhh^dc YÉjc VXi^[ hîj | Hd^hn"hdjh"BdcibdgZcXn aZ
&,_j^c'%%.0
Í XZhh^dcYÉjcVXi^[hîj|8d^\c^gZ!aZ'Vkgâ'%%.#
B^hZhZchZgk^XZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm
AZhXZcigZhXdbbZgX^Vjmb^hZchZgk^XZYVchaÉZmZgX^XZhdci
aZhhj^kVcih/
Í jc GZiVâ EVg` hîj | 8gX]Zh"hjg"HVcZ HVcZ"Zi"
Ad^gZ0
Í jceaZYZXdbbZgXZhZiYZad^h^g»8VggYZHd^Z¼hîj|
Andc0
Í jc]iZa|aÉZchZ^\cZBVgg^dii"GZcV^hhVcXZZijc^bbZjWaZ
XdbegZcVciYZjmhVaaZhYZheZXiVXaZhîjhidjhYZjm|EVg^h!
VkZcjZYZLV\gVb#
AZ <gdjeZ V \VaZbZci b^h Zc hZgk^XZ Vj YZjm^bZ
hZbZhigZ'%%.jcZZmiZch^dchjgaZXZcigZXdbbZgX^VaYZ
IdjadjhZDXXîVc^V#
6Xfj^hî^dcYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm
AZ<gdjeZVgVX]ZiYVchaÉZmZgX^XZYZhadihXdbeabZciV^gZh
Yj XZcigZ XdbbZgX^Va YÉDaa^djaZh! aj^ eZgbZiiVci V^ch^ YZ
YiZc^gaÉ^ci\gVaîYjXZcigZ#
EVgVâaZjgh!Vj(&YXZbWgZ'%%.!aZ<gdjeZiVîZc\V\YVch
YZhc\dX^Vi^dchVkVcXZhedjgaVXZhh^dcYjXZcigZXdbbZg"
X^Va:heVXZHV^ci"<Zdg\Zh|IdjadjhZjcZegdbZhhZVi
h^\cZaZ.[kg^Zg'%&%#
Egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh
AÉVccZ'%%.ZhibVgfjZeVgjc[dgigZWdcYYZhkZciZhYZ
ad\ZbZcih#AZhghZgkVi^dchdci[dgiZbZciVj\bZciZc'%%./
*.XdbeVg|[^c'%%-Zihjgidji ((XdbeVg|[^c'%%,!
fjîVîaÉVccZaVeajhaZkZYZaVegd[Zhh^dc#
AZ<gdjeZhÉZhi\VaZbZciedgiVXfjgZjgYZ*%YZheVgih
YZaVhdXîDg^HnbVgZcdbbZDg^6aiV!YdciaZeg^cXêVa
VXi^[ZhijciZggV^chjgaZfjZakVigZYkZadeejcZchZbWaZ
XdbbZgX^Va|KâaZcZjkZ"aV"<VgZccZg\^dceVg^h^ZccZ#
&',
(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#.# H:<B:CIHDEwG6I>DCC:AH
(#&#.#&#wabZcihYZghjaiVieVghZ\bZcidegVi^dccZa
6j(&YXZbWgZ'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
AdnZghcZih
Í YdcigZkZcjhadXVi^[h
BVg\Z^bbdWâ^gZ
Í YdciX]^[[gZYÉV[[V^gZh
Í YdciYdiVi^dccZiiZVjmegdk^h^dch
Í YdciVbdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ
Í YdciegZhiVi^dchYZhZgk^XZh
Í YdciYdiVi^dcVjmVbdgi^hhZbZcih
YZhW^ZchYÉZmeadîVi^dc
6jigZh
8ZcigZh
Egd"
9kZade"
XdbbZg" bdi^dc
eZbZci
X^VjmZi
edjg wabZcih 8ZcigZh wabZcih wabZcih
VjigZh XdbeiZ
gXjg" XdbbZg" YZgXdc"
cdcg"
VXi^[h YZi^Zgh
gZcih
X^Vjm
Xâ^Vi^dc XjggZcih
IdiVa
<gdjeZ
&*'%+%
"
&*'%+%
"
"
"
&*'%+%
&+)(.+
"
&+)(.+
"
"
"
&+)(.+
"
++-''
++-''
)%-
((&,
'.%.
+(.&(
" +)'*--
+)'*--
'-+,&
"
'-+,&
+,&'+%
"
(&%
(&%
)-(
"
)-(
,.(
"
"
"
"
((&,
((&,
((&,
&((++
-*%(
'&-+.
+-,,
,+&,&
&)).)
(+(+(
&%)(&
&)(%)
'),(+
(&(-
"
(&(-
',-,)
"
"
"
"
)-+)
)-+)
)-+)
)%*
').-
'.%(
(-*
"
(-*
('--
*(%%
'-+)
-&+)
,*)
-'*%'
.%%)
-)%
&'&%
)
&'&)
%
&%%
&%%
&(&)
GhjaiViYZXZhh^dchYÉVXi^[hYZeaVXZbZci
"
"
"
"
'*%+&
'*%+&
'*%+&
kVajh|aV_jhiZkVaZjg
%
"
%
"
+,-(-
+,-(-
+,-(-
%
"
%
'*)%(
'*)%(
'*)%(
"
"
"
"
)')(*
)')(*
)')(*
6jigZhabZcihYjghjaiVidegVi^dccZa
"
.&,
.&,
&.&%+
,&('
'+'(-
'*('&
hjg^bbZjWaZhYZeaVXZbZciVjXdi
"
"
"
&.&%+
"
&.&%+
&.&%+
Í Ydci6jigZhkVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZh
Í YdcieZgiZhYZkVaZjgcZiiZh
Í YdcieZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjgVjigZhVXi^[h^bbdWâ^hh
Í YdcieZgiZhYZkVaZjghYZhXVgihYÉVXfj^hî^dc
Í YdciYegX^Vi^dcYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ
"
"
"
%
"
%
%
"
.&,
.&,
"
&*')
&*')
'))&
"
"
"
"
"
"
"
')))/*
+,)-(
'./-,,
8diYZaÉZcYZiiZbZcicZi
*-(*) &).,.
,((((
,%+%
6jigZhabZcihYjghjaiViVkVci^bei
Í YdcikVg^Vi^dchYZkVaZjgZighjaiViYZXZhh^dch
Í YdcighjaiViYZXZhh^dchYZeVgi^XêVi^dc
Í YdcifjdiZ"eVgiYZghjaiViYZhhdXîh
Í
b^hZhZcfj^kVaZcXZ
YdciVXijVa^hVi^dcYZhYZiiZhZiXgVcXZh
HxIKBJ7J7L7DJ?CFäJ
>beihjgaZhhdXîh
HxIKBJ7JD;J
,*&)
)*)
+,+
+,+
+,+
,.-%
,.-%
,.-%
(*.(&
.)&.(
+.(,(
(*.&(.
).&&
"
).&&
,-'))
%
&&&(+
&&&(+
)%,,
"
"
"
"
&%,-+
&%,-+
&%,-+
"
(
(
"
,%
,%
,(
,*&)
)-(
,%(%
%
+'
+'
+.+.
"
"
"
"
'&.
'&.
'&.
.(++*
*&/)/
'()*/)
(/-)&
-'/*+
*(('+
',+-&-
',-
'&
'..
'**)
&&(+*
&(.&.
&)'&-
.((-+
*&/'.
'()'/*
)((.+
,&+.'
(.(/,
'+'*/&
& DjigZaÉVbdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ!aZh[gV^hYZhigjXijgZcZih^ci\gZciaÉ^beVXiYZYZjmeaVchYÉVXi^dch\gVijîZh#
' DjigZYZhYdiVi^dchVjmVbdgi^hhZbZcih!aZedhiZ6jigZh^ci\gZeg^cXêVaZbZciYZh^cYZbcîhYÉVhhjgVcXZhgZjZhV^ch^fjZaZh[gV^hYZaVcXZbZciYZhVXi^[h
ZiaZh]dcdgV^gZhYÉZmeZgi^hZhYZhXZcigZhXdbbZgX^VjmZcZmeadîVi^dc#
6jXjcXa^ZcicÉViiZ^ci|aj^hZja&%YjX]^[[gZYÉV[[V^gZh&Yj<gdjeZ#
& 8[#CdiZ(#&#.#(#»8]^[[gZYÉ6[[V^gZheVgodcZ\d\gVe]^fjZ¼#
&'-
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
6j(&YXZbWgZ'%%.
:cbâa^ZghYZjgdh
AdnZghcZih
Í YdcigZkZcjhadXVi^[h
BVg\Z^bbdWâ^gZ
Í YdciX]^[[gZYÉV[[V^gZh
Í YdciegZhiVi^dchYZhZgk^XZh
Í Ydci6bdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ
YZhW^ZchYÉZmeadîVi^dc
6jigZh
8ZcigZh
9kZade"
XdbbZg"
Egdbd"
eZbZci
X^VjmZi i^dcedjg wabZcih 8ZcigZh wabZcih wabZcih
VjigZh
XdbeiZ
gXjg" XdbbZg" YZgXdc"
cdcg"
VXi^[h
YZi^Zgh
gZcih
X^Vjm
Xâ^Vi^dc XjggZcih
IdiVa
<gdjeZ
&)%-&.
"
&)%-&.
"
"
%
&)%-&.
&*(*&,
"
&*(*&,
"
"
%
&*(*&,
"
++'%+
++'%+
'%(.
,,+%
*,'&
+%)-*
"
+-),-'
+-),-'
,*)'-
"
,*)'-
,+%'&%
"
())
())
-.'
-.'
*)-
"
"
"
"
,,+%
,,+%
,,+%
.,,)
&&)%,
'&&-'
+*%(
,*+-&
&)%,&
(*'*(
-%-&
&+(-.
')),&
&(-.
"
&(-.
'*-*.
"
"
"
"
**-+
**-+
**-+
-&,
(+))
*--+'
-'%%
&),**
*&%
'(&,
'-',
-&,
)%-'
'),'
+**)
'(&)
&%)&
)
&%))
%
&%%
&%%
&&)*
"
"
"
"
&%%
&%%
&%%
kVajh|aV_jhiZkVaZjg
%
"
%
&%&-+(
&%&-+(
&%&-+(
%
"
%
'*&+&
'*&+&
'*&+&
"
"
"
&',%')
&',%')
&',%')
6jigZhabZcihYjghjaiVidegVi^dccZa
"
*)-
*)-
(,+)+
'&**
(*).%
(+%(.
YdcieZgiZhYZkVaZjgcZiiZh
hjg^bbZjWaZhYZeaVXZbZciVjXdi
"
"
"
(+'')
"
(+'')
(+'')
Í
Í
Í YdcieZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjgVjigZhVXi^[h
^bbdWâ^hh
"
&'
&'
%
"
%
&'
"
*(+
*(+
&)'&
'&**
,()
&.-
"
"
"
"
"
"
"
"
"
"
"
"
"
"
'(,/,)
+'--.
'-.-*'
***()
'('&() ',+**,
')(/+
8diYZaÉZcYZiiZbZcicZi
**(,)
&,),-
,'-*'
*-&(
)&,
+'(%
,.%-'
,%-.
&('%
*,+.
('
*--.'
*-.'*
*(&*+
%
"
%
"
*('.*
*('.*
*('.*
"
"
"
"
,''
,''
,''
,%-.
&(*'
*,(,
('
),(-
),,%
.+,
"
"
"
"
&(,
&(,
&(,
-.,--
)(/.&
''',+.
+&(,.
&.(
&%
&-(
-&-
-.*.+
)(//'
'''*-+
*/*+&
Í YdcieZgiZhYZkVaZjgYZhXVgihYÉVXfj^hî^dc
Í YdciYegX^Vi^dcYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ
6jigZhabZcihYjghjaiViVkVci^bei
Í YdcikVg^Vi^dchYZkVaZjgZighjaiViYZXZhh^dch
Í
Í YdcifjdiZ"eVgiYZghjaiViYZhhdXîh
YdcighjaiViYZXZhh^dchYZeVgi^XêVi^dc
b^hZhZcfj^kVaZcXZ
Í YdciVXijVa^hVi^dcYZhYZiiZhZiXgVcXZh
HxIKBJ7J7L7DJ?CFäJ
>beihjgaZhhdXîh
HxIKBJ7JD;J
'.&))) ()&,&' ''./*)
&*..
')&+
''()
'-.-)* ((.'.+ '',-'&
& DjigZaÉVbdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZ!aZh[gV^hYZhigjXijgZcZih^ci\gZciaÉ^beVXiYjeaVcYÉVXi^dch\gVijîZhXdcYî^dcc|aVgVa^hVi^dcYjWjh^cZhheaVc
YÉVXfj^hî^dcb^hZceaVXZYVchaZXVYgZYjgVX]ViYZ8d\ZY^b#
' DjigZYZhYdiVi^dchVjmVbdgi^hhZbZcih!aZedhiZ6jigZh^ci\gZaZh[gV^hYZaVcXZbZciZiYÉdjkZgijgZhYZhXZcigZhb^hZcZmeadîVi^dcVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ!
aZh]dcdgV^gZhYÉZmeZgi^hZhYZhXZcigZhZcZmeadîVi^dc!aZhX]Vg\ZhZiegdYjîh\cgheVgaZhVXi^kîhgXjggZciZh]dghYjXdjghcdgbVaYZaZjgVXi^kî#
6jXjcXa^ZcicÉViiZ^ci|aj^hZja&%YjX]^[[gZYÉV[[V^gZhYj<gdjeZ#
&'.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#.#'#wabZcihYjWâVceVghZ\bZcidegVi^dccZa
6j(&YXZbWgZ'%&%
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
ZiVjigZhVXi^[h
YZeaVXZbZci
Egdbdi^dcedjg
XdbeiZhYZi^Zgh
9kZadeeZbZci
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
IdiVa<gdjeZ
)&
&-(',%
&+'*,
&..*+-
"
&&(%'-
&*+--
&'-,&+
"
+++%%
"
+++%%
"
"
"
%
)&
(+)&
*+.
)'*&
xBxC;DJI:;B79J?<
Í YdciwXVgihYVXfj^hî^dc
Í YdciBVgfjZh
Í YdciGZaVi^dchXa^ZciaZh
Í Ydci6jigZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
Í Ydci>bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh|aV_jhiZkVaZjg
Í Ydci>bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajhVjXdi
EVgi^XêVi^dchYVchaZhZcigZeg^hZhVhhdX^Zh
ZiVjigZhiîgZh^bbdWâ^hh
JEJ7B79J?<EFxH7J?EDD;B
7K=C;DJ7J?EDI:;B7FxH?E:;
)-%,
*.)+
&)-*
&''(,
'+'%%(,
"
&(,'(.
',*,',*
'+%+)&'
"
"
'+%+)&'
&(+')
"
&(,'(.
&*%-+(
,+)(+
*'+
(%
,+..(
(-&')(&
'./-*(
'++&''
)&*,&-)
,
*-,
&).
,)'
'((-+-
"
)(((-
',,'%+
'%+--.
"
"
'%+--.
'+.,.
"
)(((-
,%(&,
()).-*
+.-
*)*.-
(--/*.
AÉXVgiYÉVXfj^hî^dcZiaVbVgfjZXdcXZgcZcieg^cXêVaZbZciaVeg^hZYZXdcigaZYZ8d\ZY^bhZg[gZg|aVcdiZ(#&#&'#&#
6j(&YXZbWgZ'%%.
(&$&'$'%%.
:cbâa^ZghYÉZjgdh
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
ZiVjigZhVXi^[h
YZeaVXZbZci
Egdbdi^dcedjg
XdbeiZhYZi^Zgh
9kZadeeZbZci
8ZcigZh
XdbbZgX^Vjm
IdiVa<gdjeZ
'+
'%%'&.
&+%-,
'&+(('
"
&&(%'-
&*+--
&'-,&+
"
+++%%
"
+++%%
&+&+&
xBxC;DJI:;B79J?<
Í
Í YdciBVgfjZh
Í YdciGZaVi^dchXa^ZciaZh
Í Ydci6jigZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
YdciwXVgihYVXfj^hî^dc
JEJ7B79J?<EFxH7J?EDD;B
7K=C;DJ7J?EDI:;B7FxH?E:;
&(%
"
&+&+&
"
'+
))(%
(..
)-**
+,)'
+,&-
'%.,
&***,
''(,)&*
"
)-)*+'
','&.,,
'''.*+*
"
'.()+,
'*'(%('
&.&%.*
&.-.)*
,-*%
+,-&(
)(+
),
+-'.+
()''//,
(&-)-)
+&(-/)
)&((',(
*)&,
(),
()-
+&&&
*.&')
"
&.+&-%
'**(%)
&&'+%
"
&'--'.
&)%%-.
),-+)
"
+,(*&
&&*'&*
,*+*'
)*-
'/,+(.
(,'*'+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#.#(#8]^[[gZYÉV[[V^gZheVgodcZ\d\gVe]^fjZ
6j(&YXZbWgZ'%&%
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
;gVcXZ
>iVa^Z
:heV\cZ
IdiVa<gdjeZ
&((+%)
'(&)(
,+).
&+)(.+
68I>K>Iw8:CIG:H8DBB:G8>6JM:I6JIG:H68I>;H
GZkZcjhadXVi^[h
6Xi^kî8ZcigZhXdbbZgX^VjmZiVjigZhVXi^[h
&%&++
"
'++
&%)(&
&)(,+.
'(&)(
,.&)
&,)-',
+)'*--
"
"
+)'*--
&)(%)
"
"
&)(%)
68I>K>IwEGDBDI>DCEDJG8DBEI:9:I>:GH
8]^[[gZYV[[V^gZh
6Xi^kîEgdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh
+*+-.(
"
"
+*+-.(
wAwB:CIHGw8JGG:CIH
-%%++'
'(&)(
,.&)
-(&,&.
'-+,&
"
"
'-+,&
&'*(
&--*
"
(&(-
wAwB:CIHCDCGw8JGG:CIH
8]^[[gZYV[[V^gZh
9>?<<H;I:7<<7?H;I:K=HEKF;
'..')
&--*
"
(&-%.
.)&+.,
(+&(.
-/'*
.,)+(/
;gVcXZ
>iVa^Z
:heV\cZ
IdiVa<gdjeZ
&',%,*
&.&()
,(%.
&*(*&,
6j(&YXZbWgZ'%%.
(&$&'$'%%.
:cbâa^ZghYÉZjgdh
68I>K>Iw8:CIG:H8DBB:G8>6JM:I6JIG:H68I>;H
GZkZcjhadXVi^[h
6Xi^kî8ZcigZhXdbbZgX^VjmZiVjigZhVXi^[h
,-'*
"
'*,
-%-&
&()-..
&.&()
,*++
&+&*.-
+-),-'
"
"
+-),-'
68I>K>IwEGDBDI>DCEDJG8DBEI:9:I>:GH
8]^[[gZYV[[V^gZh
&+(-.
"
"
&+(-.
6Xi^kîEgdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh
,%&&,&
"
"
,%&&,&
wAwB:CIHGw8JGG:CIH
-(+%,%
&.&()
,*++
-+',,%
,*)'-
"
"
,*)'-
8]^[[gZYV[[V^gZh
&(**
()
%
&(-.
,+,-'
()
%
,+-&+
/'(.+(
'/',.
-+,+
/)/+.,
9>?<<H;I:7<<7?H;I:K=HEKF;
&(&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&%#EwG>BÝIG:9:8DCHDA>96I>DC
(#&#&%#&#A^hiZYZhhdXîhXdchda^YZh
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(&$&'$'%%.
EVnh Bi]dYZ XdcigaZ ^cigi Bi]dYZ XdcigaZ ^cigi
;dcX^gZ;gVcXZ
(8dbbjcZhHC8
(*','&)(*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6^m'HC8
*&'.*&+&,
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
6aYZiVH6
(&&,+*,+'
;gVcXZ
>E
&%%!%
((!(
"
%!%
%!%
6aiV6jWZiiZHC8
)*')*&(+'
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
+*!%
6aiV7Zgg^H6H
)))*+&(-*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8VggYZHd^ZH8>
)).'(&)+(
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
6aiV8îH6H
)-(*)(.(%
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
+*!%
6aiV8GE6jWZg\ZckâaZHC8
)*&''+('-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GE<ZccZkâa^ZghHC8
)--*)&''-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GE<jêVkVhHC8
)*&'-'+'-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GE>ckZhi^hhZbZcihHC8
)-)+.&%-)
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEAVKVaaZiiZHC8
).)*(.+-,
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEBdcibVgigZH6H
)*%%)''),
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEBdj\^chHC8
)*(-(%++(
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GECdndcHC8
)*'*%+''(
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEEdciVjai"8dbWVjaiHC8
)-)-*(--'
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEEj\ZiHC8
).'.+'.).
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEGVbWdjâaZiHC8
)-,-.,.-*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEG^h"DgVc\^hHC8
)*'%*((-'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEGjVjY^cHC8
)*&')--.'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEHV^ci"6jcZhHC8
).)'-&-*%
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEKVaWdccZHC8
)-)-*)))(
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV8GEK^k^ZccZH6H
)).-,,.*%
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
).%-,)-%,
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV9kZadeeZbZci:heV\cZH6H
&
)))*+&),+
;gVcXZ
><
..!-
.+!'
><
..!-
.+!'
6aiV9kZadeeZbZciGjhh^ZH6H
),,..,,&'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV9gdjdiH6H
)*%%)''.+
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiV9kZadeeZbZci>iVa^ZH6H
6aiVAZh=jcVjY^gZhHC8
*'-.(-)-(
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
"
%!%
%!%
6aiVBja]djhZHC8
))).-**+-
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
+*!%
6aiVCdjkZVjEdgiAVHZncZH8>
*%&'&.&%.
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVDaa^djaZh&H6HJ
*&(-&(.&*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVDaa^djaZh'H6HJ
*&(-&(.*+
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVE^ZggZaVnZHC8
),-*&,'%)
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVGVbWdjâaZi
8^cbVÄZm"6aiVGdcX]^c
)-)+.(-)&
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVHV^ci"6j\jhi^cH6H
*&-(&&,'*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVHV^ci"<Zdg\ZhHC8
)'(.%*-(*
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
& AZedjgXZciV\ZYXaVghjgaVH6H6aiV9kZadeeZbZci>iVa^ZZihZhÒa^VaZhXdggZhedcYVjiVjmi]dg^fjZYÉViig^Wji^dcYZhY^k^YZcYZhhjgVXi^dch6Zi7Vegh
kZghZbZciYZY^k^YZcYZhegXêjiV^gZhhjgVXi^dch7YiZcjZh|&%%eVgaZ<gdjeZ#
&('
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(
(&$&'$'%%.
6aiVHV^ci"=dcdgH6H
)(%()(-**
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
6aiVI]^dckâaZHC8
)-*%),('-
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
&%%!%
+*!%
6aiVIdjgXd^c\HC8
)-*%(,*(*
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
+*!%
+*!%
6aiVIgdnZhHC8
)--,.*,.%
;gVcXZ
><
+*!)
+*!%
><
+*!)
6aiVWajZH6H
*''&.(,.+
;gVcXZ
>E
((!(
((!(
"
%!%
%!%
6aiVgZV'HC8
)'-,)('(&
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZV;gVcXZH6H
(')-&)'&.
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
..!,
6aiVgZVAZhIVccZjghHC8
)'&,*'%%,
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZVBVcV\ZbZci
*%.&%*(,*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZVEgdbdi^dc8dbbZgXZHC8
)'%).%.)-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZVH86
((*)-%-,,
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZVHC8
)(&-)()')
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6jWZg\ZckâaZ'HC8
).('*)%&*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6kZcjZ;dciV^cZWaZVjH6H
)'(%**&+.
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
+*!%
6kZcjZEVjaAVc\Zk^cHC8
)'-',',*&
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
7ZgXnKâaV\Z'H8>
)&.++.%+)
;gVcXZ
><
-*!%
-*!%
><
-*!%
-*!%
7ZgXnKâaV\ZH8>
(-).-,*&,
;gVcXZ
><
&%%!%
-*!%
><
&%%!%
-*!%
7dgYZVjmHV^ciZ":jaVa^ZHC8
)('.+.+%-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
8ZcigZXdbbZgX^VaYZI]^V^hHC8
),.-,('()
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
8ZcigZXdbbZgX^VaYZKVaYdanHC8
))%''+'.-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
8ZcigZXdbbZgX^VaYj@7HC8
)-*%)*-,+
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
+*!%
8ZcigZYV[[V^gZYj@7H8>
*%'*)('*.
;gVcXZ
><
+*!%
+*!%
><
+*!%
+*!%
8^WH8>
)&)(.))-+
;gVcXZ
B:
).!%
).!%
B:
).!%
).!%
8Ãjg8]ZkâanHC8
).&(,.+')
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
8daaZi7Zg\ZgHC8
)&,.(),.&
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
8gX]Zh>ckZhiHC8
)--(),(*'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
8GE9Ä8dbeV\c^ZGZiVâEVg`
9kZadeeZbZciH6HJ
)),,,(+,'
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
9gdjZiY:gadcHC8
)&'(,*+%'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
:heVXZ<gVcYGjZH8>
)'.()-,((
;gVcXZ
>E
+*!%
('!*
>E
+*!%
('!*
;dcX^gZ8oVccZBVi^\cdcHC8
()-%')%*%
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
;dcX^gZ6aiVgZVH6H
(*(.%%+..
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
&%%!%
<ZccZkâa^Zgh'HC8
)*'%*'.--
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
<bBVg`Zi^c\H6H
)(,++)*+-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
..!,
<gVcYIdjgHC8
)&',-&-%.
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
=êedYgdbZ8VggYZHd^ZH6GA
).()**-&%
;gVcXZ
>E
&%%!%
*%!%
>E
&%%!%
*%!*
?VhYZ7dj[[VcHC8
*%---,+&.
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
AZ=VkgZ8ZcigZXdbbZgX^VaGZc
8dinHC8
)%,.)(+'%
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
AZEgAdc\HC8
*%-+(%)+)
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
AZh8aVjhdccZh>ckZhi^hhZbZciH6GA
)&&.-*)+-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
AZh8aVjhdccZhH8>
((&(+++-'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
AâaZ<gVcYEaVXZH8>
(*%-+.'))
;gVcXZ
><
..!%
..!%
><
..!%
..!%
A^bd\Zh>ckZhiH8>
)--'(,*)+
;gVcXZ
><
,*!%
,*!%
><
,*!%
,*!%
BVciZh<VbWZiiVÄZm"6aiV8deVgih
HC8
)..&%-'%,
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
&((
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(&$&'$'%%.
BVhhnH8E
)')&'%&,-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
BVi^\cdc8dbbZgXZHC8
)((*%+).%
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
BdccZiA^WZgiHC8
)&%.(+(.,
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
CVciZggZFjVgi^ZgYZaJc^kZghîH6H
)-*%).'.%
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
DeZXH6GA
(,.-,(&'-
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
Dg^6aiVHC8
)((-%+,'+
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
EZiîBZc^cH8>
)-&%&,.*'
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
EaV^h^g&HC8
)'%,&-()-
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
&%%!%
EaV^h^g'HC8
)'%,',,&&
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
GjZYZa=iZaYZKâaZH8>
))%-)-.-)
;gVcXZ
>E
)%!%
)%!%
>E
)%!%
)%!%
GZ^bh7j^gZiiZH8>
(*',.*,%'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
G^X]Za^Zj>ciZgcVi^dcVaHC8
)*%)-(-'&
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
..!-
GddhZkZaiH6H
*')&-(-*'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
"
%!%
%!%
H8>8ÃjgYDgan7jgZVjm
*%)'**&&-
;gVcXZ
>E
*%!%
'*!%
>E
*%!%
'*!%
H8>=daY^c\7jgZVjm8ÃjgYDgan
*%)%&,-%,
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
H8>@aWZgBVhhn
)((.,'.')
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
H8>A^Zk^c>ckZhi
))))%'--,
;gVcXZ
B:
).!%
).!%
B:
).!%
).!%
Hâadc'HC8
)'%,&-%-'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
Hâadc(H6H
)''%---&*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
HâadcH6H
)&%+'.*+'
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
HC86aiVaZh:hhVgihZmHC8YjHjY
Yj8ZcigZXdbbZgX^VaYZI]^V^hHC8
)-%%)).-&
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
HC88ÃjgYDgan8dbbZgXZ
*%)-(&'%,
;gVcXZ
>E
*%!%
'*!%
>E
*%!%
'*!%
HC8=daY^c\8dbbZgXZ8ÃjgYDgan
*%)&)'',)
;gVcXZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
HC8IDJADJH:<G6BDCI:MEE>
(*'%,+&)*
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
HD#G#6#8#HC8
((%..+&((
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
HdXîYVbcV\ZbZci
YZaV<VgZYZa:hiHC8
)-&&%))'%
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
HdXîYj8ZcigZXdbbZgX^Va
BVhhnHC8
.*%%+(%)%
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
HdXdWVXH6GA
(*',-&(-.
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
Hi6bcV\ZbZci
BZooVc^cZEVg^hCdgYH6
)'''-&,++
;gVcXZ
B:
)%!%
)%!%
B:
)%!%
)%!%
IZX^Zi8^ZHC8
(((,-),+,
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
KZcYbZBVhhn'
((-,*&+*)
;gVcXZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
LV\gVb(.$)&H6H
()*'-+'(&
;gVcXZ
"
%!%
%!%
><
&%%!%
&%%!%
%+&,&((, ßaZh8VbVch
B:
*%!%
*%!%
B:
*%!%
*%!%
C6 AjmZbWdjg\
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
Hh[>>>O]^kV\d=daY^c\AiY
6aiVajm:heV\cZH6GA
6aiVajm>iVa^ZH6GA
C6 AjmZbWdjg\
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVHeV^cVgX]^WVaY7K
C6
EVnh"WVh
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVHeV^cXVhiZaaVcV7K
C6
EVnh"WVh
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
;dcX^gZ>iVa^Z
6aiVWVhâ^dHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVXVhVaZHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVXZcigdHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
&()
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(&$&'$'%%.
6aiVXZggdHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiV\VbbVHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiV\ZHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiV^bbdHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiV^ckZhiHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVe^cZgdadHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVe^dHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVedciZeVgdY^heV
C6
>iVa^Z
><
.*!%
.&!)
><
.*!%
.&!)
6aiVedgidHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVgV\HGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVgZV>iVa^VEgd\Zii^HGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVgZV>iVa^VHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVg^b^HGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVgdbVHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6aiVh^\bVHGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
6jgZa^VIgVY^c\HGA
C6
>iVa^Z
><
&%%!%
.+!'
><
&%%!%
.+!'
&%%!%
;dcX^gZ:heV\cZ
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
6aiVdeZgVZ>>H#a
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVdeZgVZ>>>H#a
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVdeZgVZHVaVbVcXVH#a
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVeVig^bVZ>>H#a
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZV:heVcVH#a
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZVDeZgVZH#a
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
6aiVgZVEVig^bVZH#a
C6
:heV\cZ
><
&%%!%
&%%!%
><
&%%!%
&%%!%
C6
:heV\cZ
>E
*%!%
*%!%
>E
*%!%
*%!%
)))*+%-,)
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
Dgi^VaiVZH#a
6Xi^kîhYZ9^kZgh^ÒXVi^dc
(
-((Ä;jijgZwcZg\^ZH6
).').-.))
;gVcXZ
B:
)&!)
)*!+
"
%!%
%!%
6aiV8^c>ckZhi^hhZbZciH6H
)-'',,&%%
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
6aiV;VjWdjg\H6H
)))*+%-,)
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
6aiVEZci]^kgZH6H
*&-..&),+
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
6aiVGjc\^hH6H
*%%*(.&*%
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
6iV9ZaXVhhZH6H
*%&,%*(+'
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
6iV;VkVgiH6H
)*%%)'((-
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
6iVgZîH86
**'%.&%*%
;gVcXZ
><
..!,
..!,
><
..!,
..!,
+*!%
6jWZiiZIdjg^hbZGh^YZcXZHC8
*%&&+'*-%
;gVcXZ
><
&%%!%
+*!%
><
&%%!%
<ZgaVcY&HC8
*%(.+)+'.
;gVcXZ
>E
*%!%
).!.
"
%!%
%!%
<ZgaVcY'HC8
*%(.+),%'
;gVcXZ
>E
*%!%
).!.
"
%!%
%!%
=daY^c\Ajb^gZH6H
)&.))+'&+
;gVcXZ
B:
()!%
((!.
B:
()!%
((!.
A:be^gZH6H
)'-&((',+
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
HVaaZLV\gVbZm"I]}igZYZa:be^gZ
)')%%,)'*
;gVcXZ
><
&%%!%
..!,
><
&%%!%
..!,
HZbbVg^h
++'%&').&
;gVcXZ
B:
((!(
((!(
B:
((!)
((!(
Egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh
HC88d\ZY^bEVig^bd^cZ
)'%-&%),*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6HB7IgVchVXi^dch
)'*%(.&(-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &(*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(&$&'$'%%.
H6H8aV^gZ6jaV\c^Zg
).(&%-).'
;gVcXZ
><
&%%!%%
.)!-
><
&%%!%%
HC8<VgV\Z=a^dh
**'&(-..'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
.)!%!%
HC88d\ZY^b<Zhi^dc
(-%(,*%.,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^bKZciZ
(%.%'&',,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^bGh^YZcXZ
(&.'.(.&+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88dgZh^
(-%(,(%(*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^bIgVYî^dc
(&*&%*)*'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^b9kZadeeZbZci
(&-(%&)(.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^b8îVa^h
)*%,'')-(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^b:cigZeg^hZ
)').('.%(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6GA6hc^gZh6jaV\c^Zg
)-,+(&..+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC88d\ZY^b<gVcYAndc
Zm"HC88d\ZY^bg^X
(%%,.*(*-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6H7gjc=daY^c\
(.)+)-.-)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
8d\ZY^bGh^YZcXZhHZgk^XZh
Zm"<jn7gjcEgdbdi^dcH6
(.)+)-)**
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6GA;^cVcX^gZ7dccZa
)%%*,%,)(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^bBYîZggVcZ
(&'(),,-)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^bEgdkZcXZ
))',(.)&(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^bKVadg^hVi^dc
)))++%(.(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
8d\ZY^bB^Y^"EngcZh
Zm"HC88d\ZY^bEVjaBViZj
)),**('%,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^b<gZcdWaZ
Zm"HC88d\ZY^bgX^
)&--+-*-)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
8d\ZY^bHVkd^Zh"AZbVcHC8
Zm"8d\ZY^b_aX
()-&)**)&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^b:Òegdb
(--+'%%&*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88d\ZY^b6iaVci^fjZ
*%&,()++.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6H6gWîgV\ZhZi>ckZhi^hhZbZcih
)))*((&*'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6H6^gZ
)))*&*+,%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
)*%,**',,
;gVcXZ
>E
*%!%%
..!,
>E
*%!%%
..!,
H6HCZjâanwYdjVgYCdgi^Zg
Z
H6HEVg^h- (*gjZYZEdci]^Zj
),,+(%%*,
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8BVghZâaZ',*$'-(EgVYd
),.-.-).+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8EVg^h&&ZeVhhV\Z
HV^ci"6bWgd^hZ
),..-*+('
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6H<ZgbV^cGdjaZ
)-'*.--(+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H6H6gWîgV\ZhZi>ckZhi^hhZbZci'
),.-&*-),
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
8d\ZY^bD[ÒXZEVgicZghH6H
).&(-%&%&
;gVcXZ
B:
&%!%%
&%!%
B:
&%!%%
&%!%
H6HXde7V\cZjm
).&.+..*'
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
H8>Xde7V\cZjm
).')*'.-'
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
H6HXdeBZg^Y^V
).(',.'-*
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
H8>XdeBZg^Y^V
).((+,)'.
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
8deEV_daH6H
).(',.'+.
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
8deEV_daH8>
).((+,&,&
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
H6HXdeCZlXd'
*%,+((,.%
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
H8>XdeCZlXd'
*%,+.(&-'
;gVcXZ
B:
&%!%%
..!,
B:
&%!%%
..!,
&(+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
8d\ZY^bH6HZm"8^Z6aiVgZV
=VWîVi^dcH6H
6aiVgZV>ckZhi^hhZbZciHC8
H>G:C
(&$&'$'%%.
*)*%%-&)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
(*'('%-%-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
6aiVgZV=VWîVi^dcHC8
),.&%--%*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
6#<#>ckZhi^hhZbZciHC8
()'.&'%.)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
AV7j[[VHC8
(.).)%&-(
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
6aiVG^X]Za^ZjH6HZm"Vam%'
)&.+,&%&&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>aZh;dciV^cZhYZ7cZhhZ
),.)-.-&,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>aZh=VjihYZ;dgijcZ
)-(-***')
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>AZ]ZcV
)-,*%+*'.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>aZ9dbV^cZYZEZn]VjiZ
).&&&'-%&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>aZ7d^hHVXg
).'..-&&,
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KBg^\cVX8]jgX]âa
).-+-+-*+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KEZhhVXBVYgVc
))(,%',.%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KKâaZcVkZ8d^c
*%&%&,%%-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K=VâaVcBZnXVi
*%&)&&..*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K7gj\Zh<gVcY9VgcVa
*&&(%'%%'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K6c\aZi7ZaVn
*&'(.'('*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVIZhiZKZgYjc
*'&(((+++
;gVcXZ
><
&%%!%%
+.!-
C>
%!%%
%!%
H88K6gXVX]dcAVbVgfjZ
*',,'*')+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
HC86aiV8GEBVciZh"aV"?da^Z
).%--+(''
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVBdaZKâaV\Z&
)--)')'*%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVBdaZKâaV\Z'
)--)'(,')
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVBdaZKâaV\Z(
)--)')&-*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVBdaZKâaV\Z)
)--)'(-%,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVBdaZKâaV\Z*
)--)'((&%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVBdaZKâaV\Z+
)--)'('+%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KC^XZ<djcdY
)..(&*))-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6HGdjgZi>ckZhi^hhZbZci
))&*-&%(%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88ÃjgYDganEgdbdi^dc
*%)&+%%,-
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>AZhGdbVcZhfjZh
).-+)%+-.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>8dadbWZh:hi^ZccZYDgkZh
),.*()--*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>CVciZggZ"Hi"BVjg^XZ
)-&%.&'--
;gVcXZ
><
&%%!%%
,&!(
><
&%%!%%
,&!(
H8>6hc^gZh6jaV\c^Zgßadih:!;Zi=&
)-(*(,-++
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>6g\ZciZjâ;dX]"9^VcZ
)-)%+)&()
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>8dadbWZh8]VgaZh"YZ"<VjaaZ
)-..',..+
;gVcXZ
>E
)*!%%
))!.
>E
)*!%%
))!.
H88KHV^ci"DjZc6gV\d
).('.&-)(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K7V\cdaZiBVabV^hdc
*&,)(.)%'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>8]Vjhhdc6$7
*&,-+-&.'
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88K=djâaZhHkZg^cZ
*''&))+%.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
C>
%!%%
%!%
H88K6cidcn<gVcYEVgX=VWîVi&
*')%&%)-*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
C>
%!%%
%!%
HC8<VgX]Zh"aZ"8diiV\Z
*+'&%**+.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
8;8D%'.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
).,-%.*)&
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8)+?ZbbVeZh
HC8Hd^hn6kZcjZ@ZaaZgbVcc
(
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &(,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(&$&'$'%%.
HC8>hhn'*8VbâaZ9Zhbdja^ch
(.%%(%*)'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>AZkVaad^hßadi)#&
)%.-*(&+*
;gVcXZ
><
&%%!%%
).!.
><
&%%!%%
).!.
H8>AZkVaad^h6cVidaZ;gVcXZ
;gdci"YZ"HZ^cZ
()(.'+')'
;gVcXZ
><
&%%!%%
-)!-
><
&%%!%%
-)!-
HC8;dgjb&&
)()%,%%++
;gVcXZ
>E
((!((
((!'
>E
((!((
((!'
HC8YjEVgX^cYjhig^ZaYZHV^ci"Eg^Zhi
))('%),&)
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!-
><
&%%!%%
,.!-
H8>6mZ:jgdeZAâaZ
)*&%&+,)*
;gVcXZ
>E
)*!%%
))!.
>E
)*!%%
))!.
HC8>hhn&&#(<Vaa^Zc^
).')*%&+-
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KAndc(ÄAVWj^gZ
).&&-,%&.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8:jgdbZY8ZciZg
*%),%)')-
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8>hhn;dgjb&%
)()&%-,+,
;gVcXZ
>E
((!((
((!'
>E
((!((
((!'
H8>8a^X]n:jgdeZ
)()%+%&((
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>8a^X]n:jgdeZ(
)(*)%',**
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H6GA8a^X]n:jgdeZ)
))',(+.+(
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>>hhn;dgjb&(
)-&'&'(*,
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>AâVh<
)-*&'')%'
;gVcXZ
>E
)%!%%
(.!.
>E
)%!%%
(.!.
).!.
HC8HV^ci"9Zc^hAVcYn(
).)()'-',
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
H88K6hc^gZh6ae]V
:C8DJGH
;gVcXZ
B:
'*!%%
')!.
C>
%!%%
%!%
H8>EVgXYj;dgi
)*%.%.&)-
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
>E
*%!%%
).!.
H8>9dbV^cZYZBZY^X^h
)*%.+))+*
;gVcXZ
><
&%%!%%
*%!.
><
&%%!%%
*%!.
H8>aZ;gYg^X
)-&&...)&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>?VgY^chYZhEdiZh
)-&.&-.+.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H6GAaZh?VgY^chYZ9VjYZi
)))('+,.,
;gVcXZ
>E
(,!*%
(,!)
>E
(,!*%
(,!)
H8>aZ8adhBajh^cZ
)-,.*+*.&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>aZ=VbZVjYZhIgZâaZh
)-,.**.+*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>a6ig^jb
)---%'+%)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8KdgZeeZÄ6k#HiVa^c\gVY
).%)+&)'(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KÄ:heVXZHi"bVgi^c
).(()-%%,
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8LV\gVb
*%%,.*%()
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8KVjWVc
*%&*)-.*'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88aVjYZa
*%)(%-%..
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8=WZgi
*%)&)*%%)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>HfjVgZZi?VgY^c
)*%+-%(-)
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
B:
'*!%%
')!.
H8>KâaV9Vje]^cZ
)-(&.'&'+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>Gh^YZcXZaZGXîVa
).-*.)*,&
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H6HHZ^cZ6jaV\c^Zg
*%)+-,%&(
;gVcXZ
>E
((!((
((!'
>E
((!((
((!'
H6HA^[Z>ciZgcVi^dcVa8d\ZY^b
*&-((())-
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>EcîZciZh
(,.,..,)*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>EaVXZHWVhideda
(.*',+*&'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>AZ8adhYZhAVkVcY^gZh
)-('-+&.&
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!+
><
&%%!%%
,.!+
H8>AZh8aZhi^cZh
)-&---&.+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88K8aZ[YZhda
).&&(&-&.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8AZh6fjVgZaaZh
).'.*'+(*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC87VjYBdciÄ7VjYG^kV\Z
*%&'''%(-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
&(-
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(
(&$&'$'%%.
H88K6gi8]VciVci
*%&''*(-,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8KZgXd
*%)++),.-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KI]dcdcÄ8adh6aWZgi7dgYZVjm
*&'(%-)%)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
..!,
H88K9djkV^cZÄAZh;VhX^cZh
*&)',+(+.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
HC8Y6aW^\cn
*'-++&,'&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
H8>aZh=Vgbdc^Zh
)))+&++*%
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
B:
((!%%
('!.
H8>aZh=VjihYj8]cZ
)-())(*-+
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
B:
'%!%%
&.!.
HC87Zcdi8gZejAndc
(,-.(*%*%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>E^ZggZ9jedcic&+Andc
)'-%.'&&-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>AZhDeVa^cZh
)&(%.(&,%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>KâaV=VYg^VcV
(*'.)-(%&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>&'(6k#8]#YZ<VjaaZ
)'%..%--.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8Yj7d^hYZh8iZh
)'%.-%'.)
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
H8>-*W^h|-.W^hgjZYj9Vje]^c
)'.+)&)()
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC88Vgcdi
)((.%+&'%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>KZggZ9VgYâan
(.)+(+-(&
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8Andc+"&)*gjZYZ8gfj^
))'&,.-'+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>KâaZjgWVccZÄ-)$.%W^hw#KVâaVci
))(%%&,+(
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
>E
*%!%%
).!.
HC8GejWa^fjZ
))(-%'(.'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8KâaZjgWVccZ-gjZAdj^h7gVâaZ
))..&%(,&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>6WdcYVcXZ)&$)(ÄAndc(
)*%*(&'*+
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
H8>eVgXYjXZcigZ'$)ÄKâaZjgWVccZ
)*&'+%,.-
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>+*AVXVhhV\cZÄAndc(
)*&,-(,('
;gVcXZ
><
&%%!%%
,&!(
><
&%%!%%
,&!(
H88KIjâZg^ZhÄAndc.
)*'-&.,'*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>OdaV',+ÄKâaZjgWVccZ
)*())%+.*
;gVcXZ
><
&%%!%%
,)!-
><
&%%!%%
,)!-
H8>Adc7ajbÄKâaZjgWVccZ
),.*))-,+
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
HC8CdkZa<ZckZÄAndc+
)-&..,+%.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC89VcjWZ
)-(&*-(-'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>8Vaj^gZÄ).BVg\cdaaZh
)-(+,)-.&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>;gVcX]ZkâaZ"7dX]j
)--&*)('.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KgjZ?ZVcCdkZaÄAndc+
).%&+%,-*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KHV^ci"wi^ZccZÄßadi<gjcZg
).(*%.,'(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8Y6ahVXZ
).(+,)&.+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K=Vcd^<jg^c
)..*&+&*&
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KIVhh^c8dchiZaaVi^dc
)..,.+&*.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8YjBV^cZ
*%'*&(%&(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8KâaZjgWVccZ8VbWdc8da^c
*%-&(-,)%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
..!,
HXXkAndc,Ä<^gdcY^ch
*%.+-*..+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
HC8KâaZjgWVccZaV8aZ[YZhE^ch
.+&*%*+)&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
HC88dg^ÒVa
(%+%.)%,.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
H8>aZ8adheVhXVa|KâaZjgWVccZ+.
*%%+).'%,
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>aZh8aZhi^ch|Djaa^ch+.
*%%,.,&'&
;gVcXZ
B:
)%!%%
(.!.
B:
)%!%%
(.!.
HC8<ZgaVcY&
*%(.+)+'.
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
>E
*%!%%
).!.
HC8<ZgaVcY'
*%(.+),%'
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
>E
*%!%%
).!.
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &(.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(&$&'$'%%.
H8>8VccZh&*'$&*+WdjaZkVgY
<VoV\cV^gZ
)&.,%%,-+
;gVcXZ
>E
).!%%
)-!.
>E
).!%%
)-!.
H8>K^Xidg^V8^b^Zo
)'%,)*-'%
;gVcXZ
><
&%%!%%
).!.
><
&%%!%%
).!.
HC8EgZhi^\Z
)(..'&&.-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8KVj\gZc^Zg&'&)K#AdjWZi
)()()'+)-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>YjG^dY6jgdc
))(.'),,)
;gVcXZ
><
&%%!%%
*.!-
><
&%%!%%
*.!).!.
HC8Bdj\^chaZh7Vhi^YZhYj<da[
(-&))%.&+
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
HC86ci^WZh(-6aWZgi&Zg
))%*'&..*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8Yj<da[
))--+,),(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>B^bdhVh
)*&%+()..
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>8VccZh'Vk#Hi"C^XdaVh
)-'*'),*-
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>E]dXZch
)-(&&*)%)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8G^k^ZgVÄKâaVHdaVcV
)-((())%*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KE]dZc^m
)-,,,+**&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KA:hiZgZa
)-.-+-&'*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K8ÃjgYZaV7djkZg^Z
).%-,)%'&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8Eajidc$C^XZEVhidgZaa^
).).'*++'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KHV^ciZ"BVg\jZgîZ
*%&++''((
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8GdW^c^
*%&,+*(-'
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
..!,
H88KIZggVBYîZggVcZ
*%()'(,-'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
HC8aZhGdhZhYZ8Vggdh
*')*..(--
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
C>
%!%%
%!%
H8>@ZaanY6ojg
*%*%,-*',
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
H88KHV^ci"=ZgWaV^cEaV^hVcXZ
).-+&.)))
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8CVciZh8VYZc^Zgh
*%%+*%.-&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KCVciZhCd^gZ
*%&%(%'%.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HXXkCVciZhGjhhZâ
*&))-%**,
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>8iEVgX
)),,-.*.*
;gVcXZ
><
&%%!%%
*,!-
><
&%%!%%
*,!-
HC86^maVK^hîVi^dc
)*',%&-')
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!-
><
&%%!%%
,.!-
H8>8d\^bbd
)-%+%&*%.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
)-'&&.*+,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>BVghZâaZ*&)BVYgV\jZKâaZ
Z
H8>BVghZâaZ' wkX]HX]jbVcc
)-'*+-'(*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
,)!-
H88KG^dj
).%*,.'')
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K;g^dja$Hi"BjhhZ
).()+)))%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KG^kZhY6aaVjX]
).)))%)+)
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>HVadcYZEgdkZcXZÄEâdc7aVcX
)--,.((-&
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>AZ8]}iZVj
))%'*-'()
;gVcXZ
><
&%%!%%
.-!,
><
&%%!%%
.-!,
HC8EgdkZcXZawidâZ
*%&**'.),
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KEgdkZcXZ7dgZaan
*%((.+*-'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KBVghZâaZaVEdbbZgV^Z
*%'''(*''
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!-
><
&%%!%%
,.!-
H88KAßaZKZgiZ
*%.+)'%%*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
.-!,
HC89jaVXÄGdjbVcâaZ
*&()%+.)'
;gVcXZ
><
&%%!%%
.-!,
><
&%%!%%
HC8EgdkZcXZAjWZgdc
*'%%(%'%+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
H88KBVghZâaZHZggZ
*'-%+*+&-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
H8>G^bWVjY
).(*+)++%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
&)%
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(
(&$&'$'%%.
HC88]ZgX]ZB^Y^&&-EVg^h+Z
)'(&.'.+'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>8]ViZcVn=VcdkgZ&
)')-(&,&,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>KâaV=VjhhbVccG^kZHjY
)(,+,).**
;gVcXZ
><
&%%!%%
*.!-
><
&%%!%%
*.!-
H8>ßadi+WY<Vaa^Zc^;dgjbHZ^cZ
)((,(*),.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8(+gjZG^kVnAZkVaad^h
()(,+%(-*
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8&'gjZDjY^cdiEVg^h,Z
(,-)-)+*(
;gVcXZ
><
&%%!%%
*%!.
><
&%%!%%
*%!.
H8>KVj\^gVgYBZjYdc
))&..%.'+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>HZgg^hFjVgi^ZgYjEVgX
)))+(..'+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>Hi"8adjY.$&&gjZYZ<VgX]Zh
))),()++.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>BV^hdch6a[dgiKâaVBVchVgi
))(.(,%)%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>8djgWZkd^ZHi"9Zc^h;Zggn
),.+'+),*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8<VgX]Zh-'<gVcYZGjZ
)-&,-*-&)
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>8djgWZkd^ZÄ=jYg^
)-(&%,-&.
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!-
><
&%%!%%
,.!-
H8>AZ8]ZhcVnaV;ZgbZ
)-*(-,'-+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>7gâaViHVkVg^c-+EVg^hM>>>
)-,*%)(%%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88K7djgYdc8]VjkZVjCZjâan
)-.&%)&'*
;gVcXZ
><
&%%!%%
+.!-
><
&%%!%%
+.!-
H8>KVckZhBVgX]Zgdc
)-),)%'.*
;gVcXZ
>E
(,!*%
(,!)
>E
(,!*%
(,!)
H88K?ZVcBdja^c'(AZhAâVh
).%&*--(.
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88K7djgYdc,)CZjâan
).'.%%,)&
;gVcXZ
><
&%%!%%
+.!-
><
&%%!%%
+.!-
HC8BjgViKVgôZ
).'+*%'--
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K&'&"&'*gjZ=Zcg^7VgWjhhZ
).)*,,)**
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KAZkVaad^hBVgXZVj
*%&*-%*-(
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!-
><
&%%!%%
,.!-
H88KBVhhn8daXd\Z
*%)+-*--)
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!-
><
&%%!%%
,.!-
H88KHjgZhcZh&&&KZgYjc
*%,(-*%%(
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88K++8]VjkZVjCZjâan
*%,**'%)%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KKVckZh7aZjoZc
*&(&,--(%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KBVaV`d[[AVgdjhhZ
*&)&)*&&.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KBVhhn8d\Òc
*&*'(&'&*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC88]VgZcidc<VWg^ZaEg^
*&-)%-&--
;gVcXZ
><
&%%!%%
*.!-
><
&%%!%%
*.!-
HC8G^k^gZHZ^cZ
*%')(+&)%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
H88KBVhhnEFG
*'&(((.(%
;gVcXZ
><
&%%!%%
,)!-
C>
%!%%
%!%
H88KBVhhnBC
*'&(((),+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
C>
%!%%
%!%
H88KAZhEjîhYZaV;dciV^cZLVaaVXZ
*'(*&%(&&
;gVcXZ
><
&%%!%%
,.!-
C>
%!%%
%!%
H88K8dadbWZh6jigZbZci
*'-'-,+)'
;gVcXZ
><
&%%!%%
*&!.
C>
%!%%
%!%
HXXkHV^ci"BVcYBdjX]diiZ
:cXdjgh
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
C>
%!%%
%!%
H6HFjVgi^Zg6cVidaZ;gVcXZ
)'-,&&,%.
;gVcXZ
>E
((!((
((!'
>E
((!((
((!'
H8>GdidcYZYZEjiZVjm
)'.+,)%'&
;gVcXZ
>E
((!((
((!'
>E
((!((
((!'
H8>7djhh^c\Vjai'-$(%
)*'&+,**)
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8>hhn8dgZci^c8Zaidc
)*'(+.,%*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>7V\ViZaaZ*CZjâan
),.''((*+
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8CZjâanGh^YZcXZ
),.&'%&-%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
HC8GjZâ8]VgaZh;adfjZi
)-&((.'')
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>AZ8]ZhcVn($.gjZ8VgjZa
)-(&'.-'&
;gVcXZ
>E
(%!%%
'.!.
>E
(%!%%
'.!.
HC88VgaZhKZgcZiHkgZh
)-*'--)*%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &)&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
HdXî
H>G:C
(&$&'$'%%.
H8>EaZhh^h"GdW^chdc
).%-.'+',
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H8>EVg^hM>>>8]VbeYZa6adjZiiZ
)-)--(&+%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KBZjYdc=ZioZa8Zg[
*&-.()+.%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
C>
%!%%
%!%
H8>?dW<VgdccZ
))*(,-+,'
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
H8>6aW^<VgZ
))*(,,,)%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>BVgZc\dEg^daZ
))*(,--),
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
H8>8VhiZa\^cZhi8ZcigZ
))*(,-%*'
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
H8>EVb^ZghAZhigVYZ
))*(,-*('
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8AZ\jZk^cAZc\Za
))*(,-&&%
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
H8>HV^ci"?ZVcEngcZh
))*(,-%.)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>AZh=VjihYZGVbdckâaZ
))*(,-%,-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>BjgZi8ZcigZ
))*(,-,(%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>AZh=VjihYZ7Vo^\Z
)),)-&(,*
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
HC8GdYZoHV^ci";a^m
))*(,,+'*
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
H8>7dcgZedh6jhhdccZaaZ
)),)-%,+*
;gVcXZ
C>
%!%%
%!%
><
&%%!%%
..!,
HC8GdhZgV^ZAjX]Zi
)-)+(..&.
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8&(+gdjiZY6aW^
)-)+)(&*%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8IdjgcZ[ZjâaZ]VjiZhg^kZh
)-)+(.),&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8BVgZc\dA^WgZwX]Vc\Z
)-)++)-&-
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8;dciV^cZhY6gcZh
)-)++(().
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K7gjc]ZhBV\cda^V
).%%*%&,+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KAVW\ZBVaZeZgZ
).%%*%*'(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
HC8IdjadjhZ7Zgiâadc
).))'((&'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KHV^ciZ"6ccZ
)..*&))'%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K7aV\cVX<VaâZ
*%&&-%&+%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KIdjadjhZ=VgVjXdjgi
*%&+(*)(,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KIdjadjhZ7djggVhhdaLV\cZg
*%()(&&&+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KIdjadjhZ8VggHV^ci"B^X]Za
*%&.-',+(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KIdjadjhZ7jhXV
*&&*&'%,&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KIdjadjhZ<jâ]ZbZgn
*&'*+-%%,
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KIdjadjhZaZh6g\djaZih
*&(-''+%&
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88KHV^ci"DgZchaZ8adh
*&*(),.*(
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H8>7gj\Zh6jhdcZ
)-)&).-%'
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K<j_VcGejWa^fjZ
)-.()+&%+
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K8VjYZgVcAZXaZgX
).%%)..,%
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
H88K'(+VkZcjZI]^Zgh
).(*-.**%
;gVcXZ
><
&%%!%%
*)!.
><
&%%!%%
*)!.
H8>aZEVgXYZ7dgYZgdj\Z
))'(,.'))
;gVcXZ
>E
)%!%%
(.!.
>E
)%!%%
(.!.
H88KIdjadjhZ<gVcYHjY
)..)+-*&%
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88KIdjadjhZ=gY^V
*%,)-.(,*
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
>E
*%!%%
).!.
H88K7VabV:cigZeg^hZ
*')&%*-)-
;gVcXZ
>E
*%!%%
).!.
C>
%!%%
%!%
HC8AVZccZXG^kZ<VjX]Z
)).+++&&)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
C>
%!%%
%!%
H6HAZkVaad^h)&")(8VbâaZEZaaZiVc
)-.),(').
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
;dcX^gZßaZhYDgHC8
)..(-*%.)
;gVcXZ
><
&%%!%%
..!,
><
&%%!%%
..!,
&)'
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&%#'#wkdaji^dcYjeg^bigZ
YZXdchda^YVi^dc
(#&#&%#'#&wkdaji^dcYjeg^bigZYZXdchda^YVi^dc
Zc'%&%
AZeg^bigZXdbegZcY)(,hdXîhVj(&YXZbWgZ'%&%
XdcigZ)()Vj(&YXZbWgZ'%%.#
'-hdXîhhdciZcigZhYVchaZeg^bigZ!&.eVgkd^ZYZ
XgVi^dcZi.eVgkd^ZYÉVXfj^hî^dc/VXfj^hî^dcYZaVhdXî
6aYZiV!egdegîV^gZYjXZcigZXdbbZgX^Va8Ve(%%%|igVkZgh
aVhdXî6aiVWajZYiZcjZ|((!((YVchaZeaZ[dcX^gZ!
eg^hZYZeVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî-É((heX^Va^hZYVchaZ
YkZadeeZbZciZiaÉZmeadîVi^dcYÉ^chiVaaVi^dchYÉcZg\^ZhdaV^gZ
eZgbZiiVciYZXdchda^YZg|]VjiZjgYZ)*!+.YVchaZeaZ
Y^kZgh^[^XVi^dc!ZiYVchaZeaZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh!
VXfj^hî^dcYZhhdXîhAVZccZXG^kZ<VjX]Z!G^k^gZHZ^cZ!
HC8KâaZjgWVccZaVXaZ[YZhe^ch!HC8)+?ZbbVeZh!H8>@Zaan
YÉVojgZi8dg^[^Va"_VgY^cYZHV`jgV#
AVeg^hZYZeVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî6aYZiVViXdbeiV"
Wâ^hZXdbbZjcZVXfj^hî^dcYÉ^bbZjWaZYZeaVXZbZci0YZ
bbZ! aZh eg^hZh YZ eVgi^XêVi^dc Z[[ZXijZh YVch aZ eaZ
egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^ZghcdiVbbZciaVhdXîAVZccZX
G^kZ\VjX]Z!edgiZjhZYÉjcegd_Zi^bbdWâ^Zgb^miZhjgaZhîZ
YZaÉ]eîVaAVZccZX|EVg^hdciiXdbeiVWâ^hZhXdbbZ
YZhVX]VihhidX`hYZiZggV^chZiigVkVjmZcXdjgh#
'* hdXîh hdci hdgi^Zh Yj eg^bigZ! Ydci ' eVg kd^Z YZ
XZhh^dc8daaZi7Zg\ZgZiEdciVjai"8dbWVjY!+eVgkd^ZYZ
Y^hhdaji^dc! &) eVg kd^Z YÉVWhdgei^dc Zi ( eVg kd^Z YZ
YXdchda^YVi^dc#
:cdjigZ!aVhdXî6aiVgZV;gVcXZV[VîaÉdW_ZiYÉjcZXZhh^dc
eVgaVhdXî6aiV;VjWdjg\|aVhdXî;dcX^gZ6aiVgZV0XZ
(
igVch[Zgi V jc Z[[Zi gZaji^[ YZ..!,) | &%% ! ZcgZ\^hig
Y^gZXiZbZciZcXVeîVjmegdegZhZciVcifjZigVchVXi^dchVkZX
aZhb^cdgîV^gZh#
(#&#&%#'#'wkdaji^dcYjeg^bigZYZXdchda^YVi^dc
Zc'%%.
AZeg^bigZXdbegZcY)()hdXîhVj(&YXZbWgZ'%%.
XdcigZ)**Vj(&YXZbWgZ'%%-#
'*hdXîhhdciZcigZhYVchaZeg^bigZ!'(eVgkd^ZYZ
XgVi^dc Zi ' eVg kd^Z YÉVXfj^hî^dc HC8 » 9WVi I]gV"
eZji^fjZ¼YVchaZeaZegdbdi^dc!YdciaZeg^cXêVaVXi^[Zhi
jciZggV^c!ZiH6H»Dg^"HnbV¼igVch[dgbZZcHC8»dg^"VaiV¼
YVchaZeaZ[dcX^gZ!YdciaZeg^cXêVaVXi^[ZhijciZggV^c
Vjidg^h#
)+hdXîhhdcihdgi^ZhYjeg^bigZ!Ydci &+eVgkd^ZYZ
Y^hhdaji^dc!'+eVgkd^ZYÉVWhdgei^dc!Zi)eVgkd^ZYZXZhh^dc!
hjîZ|aÉZmi^cXi^dcYZhegd\gVbbZhedgiheVgXZhhdXîh#
:cdjigZ!6aiVgZVH86VegdXYVjgVX]ViYZ'+'%iîgZhYZ
aVhdXî;dcX^gZ6aiVgZV!edgiVcihVeVgi^XêVi^dcYZ..!((
|&%%#8ZiiZdegVi^dcV\cgjcZ[[ZigZaji^[hjg;dcX^gZ
6aiVgZVZihZh[â^VaZh#
9ZbbZ!6aiVgZVVegdXYVjgVX]ViYÉjcZfjdiZ"eVgiYZ
b^cdgîV^gZ|]VjiZjgYZ)%YjXVeîVaYZaVhdXîAâaZ
<gVcYEaVXZ!edgiVcihdciVjmYZYiZci^dc|..#
:c[^c!aÉVj\bZciVi^dcYZXVeîVaYZaVhdXî6aiVgZîVi
gVa^hZVkZXjcZ[[ZigZaji^[edgiVciaZiVjmYÉ^cigiYÉ6aiVgZV
YZ..!*.|..!,)#
8Zhigd^hdegVi^dchhÉVcVanhZciXdbbZYZhigVchVXi^dchVkZX
aZhb^cdgîV^gZh0aZjghZ[[ZihdciiZcgZ\^highY^gZXiZbZci
ZcXVeîVjmegdegZh#
(#&#&&#G:<GDJE:B:CIH9É:CIG:EG>H:H
6j(&YXZbWgZ'%&%XdbbZVj(&YXZbWgZ'%%.!âcÉnVeVhZjYÉVXfj^hî^dcYZ[â^VaZhZieVgi^XêVi^dchigVîZhXdbbZYZh
gZ\gdjeZbZcihYÉZcigZeg^hZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &)(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&'#9wEGw8>6I>DC9É68I>;H:C6EEA>86I>DC9:A6CDGB:>6H(+
(#&#&'#&#wXVgiYÉVXfj^hî^dc8d\ZY^b
(#&#&'#&#&#6j(&YXZbWgZ'%&%
6eghaZgZidjgcZbZciYjbVgX]^bbdWâ^ZgZc'%%-Zieajh
\cgVaZbZciYZaÉXdcdb^Z!aZhVccZh'%%.Zi'%&%hdci
bVgfjZheVgjc[dgigZWdcYYZhkZciZhYZegd\gVbbZhYZ
ad\ZbZcihghZgkVi^dchcZiiZhYZYh^hiZbZcihZcgV^hdcYZ
[VXiZjghYbd\gVe]^fjZhdjhdXîVaZhYXd]VWîVi^dch!YZ
aV[V^WaZhhZYZhiVjmYÉ^cigihZiYZhV^YZh|aÉ^ckZhi^hhZbZci
gh^YZci^ZaZiadXVi^[ad^HXZaa^Zg#
6eghjcZegd\gZhh^dch^\c^[^XVi^kZYZhkZciZhghZgkVi^dch
cZiiZhYZYh^hiZbZcihZcbâa^dchYÉZjgdhII8ZcfjdiZ"eVgi
YZad\ZbZcihZc'%%.!aÉVccZ'%&%Xdc[^gbZXZiiZgZeg^hZ/
)*XdbeVg|[^c'%&%Zi .(XdbeVg|[^c'%%,#AZ
bVgX]YÉ^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZgZegZcYegd\gZhh^kZbZci#
6j(&YXZbWgZ'%&%!jciZhiYZYegX^Vi^dcViZ[[ZXijhjg
aVWVhZYÉjcZZmeZgi^hZ^cYeZcYVciZgVa^hZeVgaZXVW^cZi
6XXjgVXnedjgaÉZchZbWaZYZhJcîh<cgVig^XZhYZIghdgZg^Z
» J#<#I#h ¼ fjZ hdci aZh egd\gVbbZh! YÉjcZ eVgi XZaaZh
gZ\gdjeZhYVchaZhZ\bZcidegVi^dccZa»Egdbdi^dcedjg
XdbeiZYZi^Zgh¼ZiYÉVjigZeVgiXZaaZhYZh»<gVcYhEgd_Zih
JgWV^chB^miZh¼YjhZ\bZcidegVi^dccZa»9kZadeeZbZci
YZXZcigZhXdbbZgX^Vjm¼#AVbi]dYdad\^Zjiâ^hZZc'%&%
XdbbZZc'%%.gZedhZhjgaVb^hZZcÃjkgZYZaVbi]dYZ
YZh»9^hXdjciZY8Vh][adlh¼fj^hÉZhiVeejnZhjgaZWjh^cZhh
eaVcaVWdgeVgaZbVcV\ZbZciVjYZgc^Zgig^bZhigZYZaÉVccZ
ZihjgYZh]nedi]hZhdegVi^dccZaaZhZiYZXgd^hhVcXZ|adc\
iZgbZ edjg aV YiZgb^cVi^dc YZ aV kVaZjg iZgb^cVaZ VaaVci
Vj"YZa|YZaÉ]dgôdcYjWjh^cZhheaVc#AZWjh^cZhheaVcXdjkgZ
aVeg^dYZVaaVciYZ'%&&|'%&*#
AZiZhiYZYegX^Vi^dcVXdch^hi|XdbeVgZgaVkVaZjgYZaÉVXi^[
cZiXdbeiVWaZYZ8d\ZY^b^cXajVciaVkVaZjgYZhVXi^[h^cXdg"
edgZahViiVX]hVjmgZ\gdjeZbZcihYÉJ#<#I#hXVgihYÉVXfj^"
hî^dc!bVgfjZcZiiZYÉ^beiY^[[g!gZaVi^dchXa^ZciaZhcZiiZh
YÉ^beiY^[[g|aVkVaZjgYZaÉVXi^[cZiYZ8d\ZY^bkVajZ
eVgaÉZmeZgi^cYeZcYVci#
AZheg^cXêVaZh]nedi]hZhgZiZcjZhedjgaZXVaXjaYZaVkVaZjg
YÉZcigZeg^hZhdciaZhhj^kVciZh/
Í aZiVjmYÉVXijVa^hVi^dcgZiZcjZhi\Va|&&!)0
Í aZhXVh]"Ódlha^WgZhhjgaÉ]dgôdcYjWjh^cZhheaVcgZedhZci
hjgYZh]nedi]hZhYZkdajbZYÉVXi^kîZiYZiVjmYZbVg\Z
degVi^dccZaaZfjêgZccZciZcXdbeiZaZh]nedi]hZhXdcd"
b^fjZh Zi YZ bVgX] XdccjZh | aV YViZ YZ hdc
iVWa^hhZbZci0
Í aVkVaZjgiZgb^cVaZYZ8d\ZY^bViYiZgb^cZVkZXjciVjm
YZXgd^hhVcXZgZiZcj|eVgi^gYZ'%&*fj^Zhi\Va|&!*Zi
jciVjmYZgZciVWâîhjgXVeîVjmZc\V\hGD8:Xdbeg^h
ZcigZ&)!)Zi&-!)#
&))
6j(&YXZbWgZ'%&%!hjgaVWVhZYZh]nedi]hZhV^ch^YXgîZh!
aV_jhiZkVaZjgYZaÉVXi^[cZiYZ8d\ZY^bZhihjeg^ZjgZ|hV
kVaZjgXdbeiVWaZ|aVbbZYViZfjZafjZhdîaZiVjmYZGD8:
gZiZcj#6jXjcZYegX^Vi^dccÉZhi|XdbeiVWâ^hZg#
AZ X]Vc\ZbZci _j\ eVg aZ bVcV\ZbZci gV^hdccVWaZbZci
edhh^WaZYZh]nedi]hZh!|hVkd^gjciVjmYZXgd^hhVcXZYZ&
Vja^ZjYZ&!*ZijciVjmYÉVXijVa^hVi^dcYZ&'!)Vja^Zj
YZ &&!) ! XdcYj^gVî | jcZ kVajVi^dc YZ aÉVXi^[ cZi YZ
8d\ZY^b idj_djgh hjeg^ZjgZ | hV kVaZjg cZi XdbeiVWaZ
Vj(&YXZbWgZ'%&%hjgaVWVhZYÉjcZ[djgX]ZiiZYZiVjmYZ
gZciVWâîhjgXVeîVjmZc\V\hGD8:Xdbeg^hZZcigZ&)!)
Zi&-!)#
AÉXVgi XdchiVi hjg aÉVXfj^hî^dc YZ 8d\ZY^b gZhiZ YdcX
Vj(&YXZbWgZ'%&%YÉjcbdciVciYZ&'-bâa^dchYÉZjgdh#
(#&#&'#&#'#6j(&YXZbWgZ'%%.
AÉVccZ'%%.ZhibVgfjZeVgjc[dgigZWdcYYZhkZciZhZc
bâa^dchYÉZjgdhII8ZcfjdiZ"eVgiYZegd\gVbbZhYZad\Z"
bZcihghZgkVi^dchcZiiZhYZYh^hiZbZcih!fj^dci[dgiZbZci
Vj\bZciZc'%%./ *.XdbeVg|[^c'%%-Zihjgidji ((
XdbeVg|[^c'%%,#AZbVgX]YÉ^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZgZhiZ
VidcZ#
6j(&YXZbWgZ'%%.!jciZhiYZYegX^Vi^dcViZ[[ZXijhjg
aVWVhZYÉjcZZmeZgi^hZ^cYeZcYVciZgVa^hZeVgaZXVW^cZi
6XXjgVXnedjgaÉZchZbWaZYZhJcîh<cgVig^XZhYZIghdgZg^Z
» J#<#I#h ¼ fjZ hdci aZh egd\gVbbZh YÉjcZ eVgi XZaaZh
gZ\gdjeZhYVchaZhZ\bZcidegVi^dccZa»Egdbdi^dcedjg
XdbeiZYZi^Zgh¼ZiYÉVjigZeVgiXZaaZhYZh»<gVcYhEgd_Zih
JgWV^chB^miZh¼YjhZ\bZcidegVi^dccZa»9kZadeeZbZci
YZXZcigZhXdbbZgX^Vjm¼#AVbi]dYdad\^Zjiâ^hZZc'%%.
gZedhZhjgaVb^hZZcÃjkgZYZaVbi]dYZYZh»9^hXdjciZY
8Vh][adlh¼fj^hÉZhiVeejnZhjgaZWjh^cZhheaVcaVWdgeVg
aZbVcV\ZbZciVjYZgc^Zgig^bZhigZYZaÉVccZZihjgYZh
]nedi]hZhdegVi^dccZaaZhZiYZXgd^hhVcXZ|adc\iZgbZedjg
aV YiZgb^cVi^dc YZ aV kVaZjg iZgb^cVaZ VaaVci Vj"YZa| YZ
aÉ]dgôdcYjWjh^cZhheaVc#AZWjh^cZhheaVcXdjkgZaVeg^dYZ
VaaVciYZ'%&%|'%&)#
AZiZhiYZYegX^Vi^dcVXdch^hi|XdbeVgZgaVkVaZjgYZaÉVXi^[
cZiXdbeiVWaZYZ8d\ZY^b^cXajVciaVkVaZjgYZhVXi^[h^cXdg"
edgZahViiVX]hVjmgZ\gdjeZbZcihYÉJ#<#I#hXVgihYÉVXfj^"
hî^dc!bVgfjZcZiiZYÉ^beiY^[[g!gZaVi^dchXa^ZciaZhcZiiZh
YÉ^beiY^[[g|aVkVaZjgYZaÉVXi^[cZiYZ8d\ZY^bkVajZ
eVgaÉZmeZgi^cYeZcYVci#
AZheg^cXêVaZh]nedi]hZhgZiZcjZhedjgaZXVaXjaYZaVkVaZjg
YÉZcigZeg^hZhdciaZhhj^kVciZh/
Í aZiVjmYÉVXijVa^hVi^dcgZiZcjZhi\Va|&%!-0
Í aZhXVh]"Ódlha^WgZhhjgaÉ]dgôdcYjWjh^cZhheaVcgZedhZci
hjgYZh]nedi]hZhYZkdajbZYÉVXi^kîZiYZiVjmYZbVg\Z
degVi^dccZaaZfjêgZccZciZcXdbeiZaZh]nedi]hZhXdcd"
b^fjZh Zi YZ bVgX] XdccjZh | aV YViZ YZ hdc
iVWa^hhZbZci0
> 8DBEI:H6AI6G:6
Í aVkVaZjgiZgb^cVaZYZ8d\ZY^bViYiZgb^cZVkZXjc
iVjmYZXgd^hhVcXZgZiZcj|eVgi^gYZ'%&)fj^Zhi\Va|&!*
ZijciVjmYZgZciVWâîhjgXVeîVjmZc\V\hGD8:Xdbeg^h
ZcigZ&(!-Zi&,!-#
6j(&YXZbWgZ'%%.hjgaVWVhZYZh]nedi]hZhV^ch^YXgîZh!
aV_jhiZkVaZjgYZaÉVXi^[cZiYZ8d\ZY^bZhihjeg^ZjgZ|hV
kVaZjgXdbeiVWaZ|aVbbZYViZfjZafjZhdîaZiVjmYZGD8:
gZiZcj#6jXjcZYegX^Vi^dccÉZhi|XdbeiVWâ^hZg#
AZX]Vc\ZbZci_j\eVgaZbVcV\ZbZcigV^hdccVWaZbZci
edhh^WaZYZh]nedi]hZh!|hVkd^gjciVjmYZXgd^hhVcXZYZ
&Vja^ZjYZ&!*ZijciVjmYÉVXijVa^hVi^dcYZ&&!-Vj
a^ZjYZ&%!-!XdcYj^gVî|jcZkVajVi^dcYZaÉVXi^[cZiYZ
8d\ZY^b idj_djgh hjeg^ZjgZ | hV kVaZjg cZiiZ XdbeiVWaZ
Vj(&YXZbWgZ'%%.hjgaVWVhZYÉjcZ[djgX]ZiiZYZiVjmYZ
gZciVWâîhjgXVeîVjmZc\V\hGD8:Xdbeg^hZZcigZ&(!-
Zi&,!-#
AÉXVgi XdchiVi hjg aÉVXfj^hî^dc YZ 8d\ZY^b gZhiZ YdcX
Vj(&YXZbWgZ'%%.YÉjcbdciVciYZ&'-bâa^dchYÉZjgdh#
(#&#&'#'#BVgfjZ
AVbVgfjZ8d\ZY^bV[VîaÉdW_Zi|aVYViZYÉVXfj^hî^dcYÉjcZ
kVajVi^dciVWa^ZeVgjckVajViZjg^cYeZcYVci#:aaZVi
iZhiZ^cY^k^YjZaaZbZciZiXdc_d^ciZbZci|aÉjcî\cgVig^XZ
YZighdgZg^ZEgdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^ZghhZg[gZgVj
eVgV\gVe]ZX^"YZhhjh#
(#&#&'#(#6Xi^[hYZeaVXZbZciZcXdjghYZ
YkZadeeZbZciZiYZXdchigjXi^dckVajh
VjXdi
AZhVXi^[hYZeaVXZbZciZcXdjghYZYkZadeeZbZciZiYZ
XdchigjXi^dckVajhVjXdiXdcXZgcZciaZYkZadeeZbZciZi
aVXdchigjXi^dcYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm#
AZheg^cXêVjmVaVhYZYkZadeeZbZciZiYZXdchigjXi^dcYZ
XZhVXi^[hhdciaZhVaVha^h|aÉdWiZci^dcYZhVjidg^hVi^dch
VYb^c^higVi^kZh!|aVeg^hZYZgZiVgYYjYbVggV\ZYZhegd_Zih
dj|aZjgXdbbZgX^Va^hVi^dcadghfjZaZXdciZmiZXdcdb^fjZ
YZk^Zcibd^ch[VkdgVWaZ#
AZhVXi^[hYZeaVXZbZciZcXdjghYZYkZadeeZbZciZiYZ
XdchigjXi^dchdcihj^k^heVgaVhdXîZc[dcXi^dcYZY^[[gZciZh
e]VhZh hZadc fjZ aZ egd_Zi Zhi Vj hiVYZ YZ aÉijYZ! dj Yî
bVig^hadghfjZaZegd_ZiZhiYîidiVaZbZcibVig^h!aZ[dcX^Zg
ZhihdjhegdbZhhZ!djZcXdgZVjidg^hadghfjZaZhVjidg^hV"
i^dchVYb^c^higVi^kZhdciidWiZcjZh6jidg^hVi^dchXdbbZg"
X^VaZh!8C:8Zi8968!ZieZgb^hYZXdchigj^gZdjZc[^c!Zc
XdjghYZXdbbZgX^Va^hVi^dcZiYZXdchigjXi^dc#
(
¿aVYViZYÉVggiYZhXdbeiZh!âcÉZm^hiZeVhYZeZgiZYZ
kVaZjg^YZci^[^ZhjgaZhegd_ZihVjigZhfjZXZaaZhfj^dcii
XdchiViZhYVchaZhXdbeiZh#AZeg^mYZgZk^ZciYZXZhegd_Zih
gZhiZZcYZ|YZaVkVaZjgegd_ZiZYZh^bbZjWaZh#8ZiiZkVaZjg
ZhiYiZgb^cZhjgaVWVhZYZWjh^cZhheaVchiVWa^hZc^ciZgcZ
|jc]dgôdcYZ*VccZhZigZkjh|X]VcXZg\ja^gZeVgaZ
bVcV\ZbZci#AVbi]dYZjiâ^hZZhiaVXVeîVa^hVi^dcYZh
gZkZcjhadXVi^[h#AZhiVjmYZXVeîVa^hVi^dcgZiZcjhedjgaV
YiZgb^cVi^dcYZaVkVaZjgYZh^bbZjWaZhXdggZhedcYZciVjm
iVjmYZXVeîVa^hVi^dcdWhZgkhhjgaZbVgX]#
(#&#&'#(#&#6j(&YXZbWgZ'%&%
¿aVYViZYZXaijgZYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%&%!aZh
VXi^[hZheV\cdahdci[VîaÉdW_ZiYÉZhi^bVi^dch#:cgV^hdcYÉjc
bVgX]VXijZaaZbZciYegZhh^[!aVhdXîVeVhhjcZYeg"
X^Vi^dcXdbeabZciV^gZYjiZggV^cYZKVaYZbdgd#
9ÉVjigZhVXi^[hhîjhZc;gVcXZZiZc>iVa^Zdci[VîaÉdW_ZiYZ
iZhihYZYegX^Vi^dcXZfj^VcXZhhîaÉZcgZ\^higZbZciYZ
YegX^Vi^dch#
HZgZedgiZg|aVcdiZ(#&#&(#
(#&#&'#(#'#6j(&YXZbWgZ'%%.
¿aVYViZYZXaijgZYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%%.!aZh
egd_ZihYZYkZadeeZbZcihîjhZc:heV\cZ!YZKVaYZbdgdZi
YZEjZgidGZVa!dci[VîaÉdW_ZiYÉjcZZmeZgi^hZZmiZgcZZcgV^hdc
YZaÉ^cXZgiîjYZfjVci|aZjgVkZc^g#AÉkVajVi^dcYdccZeVg
aÉZmeZgiXdbeVgZ|aVkVaZjgXdbeiVWaZZhigZhhdgi^Z|jc
bdciVci^c[g^Zjg#JcZYegX^Vi^dcViZcgZ\^higZ#
9ÉVjigZhVXi^[hhîjhZc;gVcXZZiZc>iVa^Zdci[VîaÉdW_ZiYZ
iZhihYZYegX^Vi^dcXZfj^VcXZhhîaÉZcgZ\^higZbZciYZ
YegX^Vi^dch#
(#&#&'#)#GZaVi^dchXa^ZciaZ
AZhgZaVi^dchXa^ZciaZhdciXZaaZhVXfj^hZhYVchaZXVYgZYZ
aÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^b!aZ&,_jâaZi'%%,#
DcY^hi^c\jZYZjmXVi\dg^ZhYZgZaVi^dchXa^ZciaZVXfj^hZh/
aZXVgcZiYZXdbbVcYZhYÉdegVi^dchYZegdbdi^dcZiYZ
hZgk^XZedjgaVbVig^hZYÉÃjkgZYa\jZZiaZedgiZ[ZjâaZ
YZegdbZhhZhYZkZciZ#
8ZhabZcihhdciVbdgi^hhVWaZhVjgni]bZYZaÉVkVcXZbZci
YZaVXdchigjXi^dcZiYZaVXdbbZgX^Va^hVi^dcYZhegd\gVbbZh#
¿X]VfjZXaijgZ!aZhgZaVi^dchXa^ZciaZ[dciaÉdW_ZiYÉjcZgZkjZ
YiVâaZeVgaZbVcV\ZbZciegd\gVbbZeVgegd\gVbbZ#
6j(&YXZbWgZ'%&%!ZaaZhdciiVbdgi^ZhXdc[dgbbZci|
aÉVkVcXZbZciYZhdegVi^dch!ej^hYegX^ZhhjîZ|aVgZY"
[^cî^dcYZXZgiV^cZhdegVi^dch#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &)*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&(#7>A6C
(#&#&(#&#>bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
6jigZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
KVaZjghWgjiZh
wXVgih
YVXfj^hî^dc
GZaVi^dch
BVgfjZh Xa^ZciaZh
Ad\^X^Zah
9gdî
VjWVâ
6jigZh
IdiVa
IdiVa
(+.).&
+++%%
&-&*,%
,)+'
'(+&
&(
.-(+
+',).-
6Xfj^hî^dch
"
"
"
&().
"
"
&().
&().
8Zhh^dch
"
"
"
.&
"
"
.&
.&
IgVch[Zgih
"
"
"
'*,
"
"
'*,
'*,
(+.).&
+++%%
&-&*,%
-.,,
'(+&
&(
&&(*&
+'.%&(
"
"
"
.%)
"
,*
.,.
.,.
&-+,
"
"
&)+
&%*
"
'*&
'&&,
:cbâa^ZghYZjgdh
6J&:G?6CK>:G'%%.
6J(&9w8:B7G:'%%.
6Xfj^hî^dch
8Zhh^dch
IgVch[Zgih
"
"
"
,-
"
"
,-
,-
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
+,+
"
"
"
"
"
"
+,+
7K)':x9;C8H;(&'&
),.)&'
,,,&&
'.'+-&
/.'(
((+-
..
'('+-
,(.,(.
9egX^Vi^dch
wXVgih
YVXfj^hî^dc
GZaVi^dch
BVgfjZh Xa^ZciaZh
Ad\^X^Zah
9gdî
VjWVâ
6jigZh
IdiVa
IdiVa
')%,,*
"
&*'%+(
)+')
)%*
&(
*%)'
(.,--&
"
"
&(()+
&')(
'*-
"
&*%&
&)-),
GZeg^hZh$8Zhh^dch
"
"
"
)'
"
"
)'
)'
IgVch[Zgi
"
"
"
"
,
"
,
,
:cbâa^ZghYZjgdh
6J&:G?6CK>:G'%%.
9egX^Vi^dchZiVbdgi^hhZbZcih
6J(&9w8:B7G:'%%.
')%,,*
"
&+*)%.
*-'+
+*+
&(
+).)
)&'+,-
9egX^Vi^dchZiVbdgi^hhZbZcih
+,+
"
&+&+&
&'&&
'(.
()
&)-(
&-('%
GZeg^hZh$8Zhh^dch
&-+,
"
"
(.
"
((
,'
&.(-
"
"
"
"
&'
&'
"
"
()/+.+
#
'.'+-&
,//.
..)
(+
-/&,
*(/&,&
IgVch[Zgi
7K)':x9;C8H;(&'&
wXVgih
YVXfj^hî^dc
:cbâa^ZghYZjgdh
Zg
GZaVi^dch
BVgfjZh Xa^ZciaZh
Ad\^X^Zah
9gdî
VjWVâ
6jigZh
IdiVa
IdiVa
KVaZjghcZiiZhVj& _Vck^Zg'%%.
&'-,&+
+++%%
'.*%,
'-(,
&.*+
&
),.)
''.+&,
KVaZjghcZiiZhVj(&YXZbWgZ'%%.
&'-,&+
+++%%
&+&+&
(&*&
&,%*
&
)-*+
'&+(((
KVaZjghcZiiZhVj(&YXZbWgZ'%&%
&'-,&+
+++%%
"
'-&)
&(,)
+(
)'*%
&..*+,
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZhgZaVi^dchXa^ZciaZgZXdccjZhYVchaZXVYgZYZaÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^baZ&,_jâaZi'%%,!dciiidiVaZbZci
Vbdgi^ZhdjYegX^Zh#
AZhdaYZYZhXVgihYÉVXfj^hî^dcXdcXZgcZ6aiVgZV;gVcXZedjg+--bâa^ZghYÉZjgdhZi8d\ZY^bH6Hedjg&'-%'-bâa^Zgh
YÉZjgdh#
&)+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#&(#'#>bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh
IZggV^c
6J&:G?6CK>:G'%%.
+,(
&*%+.
&-&&+
,)''
&%+.)
"
"
+&&&
+&&&
('+-
'-))
8Zhh^dch$GZeg^hZh
6J(&9w8:B7G:'%%.
&
%
-&)
-&)
+,*
&(-
&
"
&+,,
&+,+
)-&
'&*,
'(,*
+,'
''%)'
'*%.%
.*((
&***,
"
%
,)'
,)'
(&&.
'(,-
%
"
&'*%
&'*%
(*-
-.'
%
"
**
**
)
*%
6Xfj^hî^dch$9diVi^dch
8Zhh^dch$GZeg^hZh
CZi
'(,*
6Xfj^hî^dch$9diVi^dch
IgVch[Zgih
6jigZh
8dchigjXi^dc ^bbdWâ^hVi^dch IdiVaWgji 6bdgi^hhZbZcih
IgVch[Zgih
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
"
"
%
%
&
&
7K)':x9;C8H;(&'&
()-+
,-(
('*.&
(*+(-
'((/&
'(()-
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZhXZhh^dchXdcXZgcZcieg^cXêVaZbZciaZhVXi^[hXdchiîji^[hYj[dcYhYZXdbbZgXZYZaVHVaaZLV\gVb!
XY|aÉZmeadîVciaZ(%_j^c'%&%#
6j(&YXZbWgZ'%%.!aZhVjigZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhhdciXdchiîjZh/
Í YZh V\ZcXZbZcih YZh h^\Zh hdX^Vjm Yj <gdjeZ Zi XdcXZgcZci eajh eVgi^Xja^gZbZci aÉ^bbZjWaZ YZ aÉVkZcjZ 9ZaXVhh
EVg^h-Z0
YZhVXi^[hXdchiîji^[hYZh[dcYhYZXdbbZgXZYZaÉ]iZaBVgg^diiZiYZaVHVaaZLV\gVbhîjhVkZcjZYZLV\gVb|EVg^h#
Í
(#&#&(#(#>bbZjWaZhYZeaVXZbZciZiVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZ
:cbâa^ZghYZjgdh
6J&:G?6CK>:G'%%.
>ckZhi^hhZbZcih
wkVajh|aV
_jhiZkVaZjg
wkVajh
VjXdi
6Xi^[h
YZhi^ch
|aVkZciZ
IdiVaYZh
^bbZjWaZhYZ
eaVXZbZci
ZiVXi^[hYZhi^ch
|aVkZciZ
'''&-,*
*&+.)%
&*-'
',)%(.-
&'&+(%
.',(&
9eZchZhjaig^ZjgZhXVeîVa^hZh
&-)*.
'')-*
8Zhh^dch$gZbWdjghZbZcihYVXdbeiZhkZghh
'((&
&%-*+
"
(.*&-
&%))%(
"
9egX^Vi^dchcZiiZh$VWVcYdcYZegd_Zi
IgVch[ZgihkZghaZhVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZ
'&)(+&
)%.)(
&,(&&
(%).-
(.*&-
&%))%(
"
A^kgV^hdchZiegZb^gZXdbeiVWâ^hVi^dc|aV_jhiZkVaZjg
&-,)'.
&-,)'.
"
IgVch[ZgihegdkZcVciYVjigZhXVi\dg^Zh
&,*,&&
&.*)%,
&.+.+
KVg^Vi^dcYZaiVaZbZciYZhVkVciV\ZhXdchZci^hVjmegZcZjgh
KVg^Vi^dcYZaV_jhiZkVaZjg
6J(&9w8:B7G:'%%.
>ckZhi^hhZbZcih
9eZchZhjaig^ZjgZhXVeîVa^hZh
KVg^Vi^dcYZaiVaZbZciYZhVkVciV\ZhXdchZci^hVjmegZcZjgh
8Zhh^dch$gZbWdjghZbZcihYVXdbeiZhkZghh
9egX^Vi^dchcZiiZh$VWVcYdcYZegd_Zi
A^kgV^hdchZiegZb^gZXdbeiVWâ^hVi^dc|aV_jhiZkVaZjg
GZXaVhhZbZcikZghaZhVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZ
IgVch[ZgihegdkZcVciYVjigZhXVi\dg^Zh
KVg^Vi^dcYZaV_jhiZkVaZjg
7K)':x9;C8H;(&'&
*%--
*%--
&%%)',
&)(,
&%&-+(
-,'(-
'-%.'&+
'*'(%('
&.-.)*
&)('.)
&)(.*
&*,+-.
*++-.
**.''
&&'+&%
+.%,
"
+.%,
'%..%%
'(.)%
"
&.&&*
-,'(-
&.&&*
,('-.
,('-.
"
*'%*'
&''-
((&(
-'+
*('-%
('&%,.
"
)&(.
+-)+,
"
+'.
+,-(-
(,&,*')
'+&.,)
+(,+'
(.&//(,
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &),
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZhk^gZbZcih|YÉVjigZhXVi\dg^ZhfjZ
XZaaZheghZciZhhdcieg^cXêVaZbZciXdchXji^[hYZgZXaVh"
hZbZcihkZghaZhedhiZhYZYZiiZhhjgVXfj^hî^dcYÉ^bbdWâ^"
hVi^dchZiYZegdYjîhXdchiVihYÉVkVcXZ#
:c'%%.!aZhk^gZbZcih|YÉVjigZhXVi\dg^ZhfjZXZaaZheghZc"
iZhhdcieg^cXêVaZbZciXdchXji^[hYZgZXaVhhZbZcihkZgh
aZhedhiZhYZYZiiZhhjgVXfj^hî^dcYÉ^bbdWâ^hVi^dchZiYZ
hidX`h#
AZhVXi^[hZcXdjghYZXdchigjXi^dc>EJ8gZcigZciYVchaZ
X]VbeYÉVeea^XVi^dcYÉ>6H)%YZej^haZ&Zg_Vck^Zg'%%.hZ
gZedgiZg Vjm eg^cXêZh Zi bi]dYZh XdbeiVWaZh
cdiZ(#&#,#.##
>bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh|aV_jhiZkVaZjg
:C'%&%
AZheg^cXêVaZhkVg^Vi^dchYZaVeg^dYZXdcXZgcZci/
Í aVeg^hZYZeVgi^XêVi^dcYj<gdjeZYVchaZXZcigZXdbbZgX^Va
8Ve(%%%|HV^ci"AVjgZci"Yj"KVghZg[gZg|aVcdiZ(#&#-#
»;Vîhh^\c^ÒXVi^[hYZaVeg^dYZ¼ZiaVcdiZ(#&#&(#(#»Eg^hZ
YZeVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî6aYZiV¼!XdbeiVWâ^hZYVch
aZh^ckZhi^hhZbZcihYZaVeg^dYZ0
Í aZhXZhh^dchZigZbWdjghZbZcihYÉVXdbeiZhkZghh!Zieajh
eVgi^Xja^gZbZci/
-aVXZhh^dcYZhbjghYZaÉZchZbWaZ^bbdWâ^ZgYZaÉVkZcjZ
YZLV\gVb|EVg^h!
-aVXZhh^dcYZYZjmVXi^[hhîjh|7gZhi!
-YZh GZiVâh EVg`h hîjh | HV^ci"6jch! Cdndc!
E^ZggZaVnZ!
-aVXZhh^dcYÉVXi^[h^hdah|6jacVnZiGdjZc!
-Zi|jcgZbWdjghZbZciYÉVXdbeiZkZghhjgjcegd_ZiZc
:heV\cZ0
Í aZhYeZchZhjaig^ZjgZhXVeîVa^hZhXdcXZgcZciZhhZci^Za"
aZbZciaZhXdihYZXdchigjXi^dcXdbeiVWâ^hhYVchaVeg^dYZ
hjgaZhVXi^[hZcXdjghYZXdchigjXi^dckVajh|aV_jhiZ
kVaZjg|aÉdjkZgijgZYZaÉZmZgX^XZ8ZcigZXdbbZgX^VaZiXZcigZ
YÉV[[V^gZhYj@gZba^c"7^XigZ!8ZcigZXdbbZgX^VaYZHiZooVcd
Zc>iVa^Z0
Í aZha^kgV^hdchYZaVeg^dYZZiegZb^gZhXdbeiVWâ^hVi^dch|
aV_jhiZkVaZjgXdcXZgcZci/
-aZGZiVâEVg`»;VbânKâaV\Z¼YZA^bd\Zha^kgYVchaZ
XdjgVciYjYZjm^bZhZbZhigZ!
-ZiaVegZb^gZb^hZ|aV_jhiZkVaZjgYZhVXi^[hZcXdjghYZ
YkZadeeZbZcihîjh|I]^dckâaZZiIdjgXd^c\#
AZiVjmYZXVeîVa^hVi^dcbdnZcedcYg&gZhhdgi!hjgaVkVaZjg
]dghYgdîh!|+!(+Vj(&YXZbWgZ'%&%hZgZedgiZgVj
gVeedgiYZ\Zhi^dcedjgeajhYZegX^h^dch#
Hjg aV WVhZ YÉjc iVjm YZ XVeîVa^hVi^dc bdnZc edcYg
YZ+!(+!jcZ]VjhhZYZhiVjmYZXVeîVa^hVi^dcYZ%!'*
& AZiVjmYZXVeîVa^hVi^dcZhiaZgZcYZbZciadXVi^[hjgaVkVaZjgYÉZmeZgi^hZ]dghYgdîh#
&)-
Y\gVYZgVî aV kVaZjg YZh ^bbZjWaZh YZ eaVXZbZci YZ
&%'bâa^dchYÉZjgdhdj"(!.VadghfjÉjcZY^b^cji^dcYZh
iVjmYZXVeîVa^hVi^dcYZ"%!'*Vba^dgZgVîaVkVaZjgYZh
^bbZjWaZh YZ eaVXZbZci YZ &&& bâa^dch YÉZjgdh
dj)!'+#
:C'%%.
6j(&YXZbWgZ'%%.!aZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh|
aV_jhiZkVaZjgXdcXZgcZcieg^cXêVaZbZci/
Í YZhXZcigZhXdbbZgX^VjmYZXZcigZ"kâaZdjYZegê]g^Z!
YZh\VaZg^ZhbVgX]VcYZhhîjhZc;gVcXZ!Zc>iVa^ZZiZc
:heV\cZV^ch^fjZaZhbjghYÉjc]iZaZiYZYZjmhVaaZh
YÉdg\Vc^hVi^dc YÉkcZbZcih HVaaZ LV\gVb Zi HVaaZ
BdciZcdiiZ0
Í YZjmVXi^[hZcXdjghYZXdchigjXi^dcaZegd_Zib^miZÄWjgZVjm
ZiXdbbZgXZhÄYj@gZba^c"7^XigZZcg\^dceVg^h^ZccZZi
aZegd_ZiYjXZcigZXdbbZgX^Va»aZ9jZIdgg^¼|HiZooVcdZc
>iVa^Z#8ZhYZjmVXi^[hhZgdcia^kghVjXdjghYjegZb^Zg
hZbZhigZ'%&%#
AZh^ckZhi^hhZbZcihXdcXZgcZciZhhZci^ZaaZbZciaZhigVkVjm
Z[[ZXijhYVchaÉZmZgX^XZhjgaZhegd\gVbbZhYj@gZba^c"
7^XigZZiYZHiZooVcd!V^ch^fjÉjcgVX]ViXdbeabZciV^gZYZ
eVgihYZXdegdegîYVchjcXZcigZXdbbZgX^VahîjYVchaZ
hjYYZaV;gVcXZ#
AZhXZhh^dchXdggZhedcYZcieg^cXêVaZbZci|aÉVgWîgV\ZYÉjc
VXi^[XdbbZgX^Vahîj|Hd^hn"hdjh"BdcibdgZcXn^ciZgkZcj
aZ&,_j^c'%%.#
AZha^kgV^hdchYZaVeg^dYZXdcXZgcZciaZh^ckZhi^hhZbZcih
gVa^hhZiegXYZbbZciXdbeiVWâ^hhZc^bbZjWaZhYZ
eaVXZbZcikVajhVjXdiVjiîgZYZh^bbZjWaZhb^hZc
ZmeadîVi^dc Vj Xdjgh YZ aÉZmZgX^XZ / 8Vgg YZ Hd^Z Andc!
8gX]Zh"hjg"HVcZ HVcZ"Zi"Ad^gZ! aZh bjgh YZ aÉ]iZa
BVgg^diiGZcV^hhVcXZZiYZhZhXdbbZgXZhZce^ZYYÉ^bbZjWaZ
ZiaZhbjghYZaVHVaaZLV\gVbZchZbWaZhîj|EVg^hVkZcjZ
YZ LV\gVb! V^ch^ fjÉVj iîgZ YÉjcZ ZmiZch^dc YÉjc XZcigZ
XdbbZgX^Vahîj|IdjadjhZ#
AZiVjmYZXVeîVa^hVi^dcbdnZcedcYg&gZhhdgi!hjgaVkVaZjg
]dgh Ygdîh! | +!*. Vj (& YXZbWgZ '%%. XdcigZ +!%. Vj(&YXZbWgZ'%%-*!,+Ygdîh^cXajhhZgZedgiZgVj
gVeedgiYZ\Zhi^dcedjgeajhYZegX^h^dch#
Hjg aV WVhZ YÉjc iVjm YZ XVeîVa^hVi^dc bdnZc edcYg
YZ+!*-!jcZ]VjhhZYZhiVjmYZXVeîVa^hVi^dcYZ%!'*
Y\gVYZgVî aV kVaZjg YZh ^bbZjWaZh YZ eaVXZbZci YZ
.%!(bâa^dchYÉZjgdhdj")!%*VadghfjÉjcZY^b^cji^dc
YZhiVjmYZXVeîVa^hVi^dcYZ"%!'*Vba^dgZgVîaVkVaZjg
YZh ^bbZjWaZh YZ eaVXZbZci YZ .*!- bâa^dch YÉZjgdh
dj)!(%#
> 8DBEI:H6AI6G:6
>bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajhVjXdi
:C'%&%
AZhVXi^[hZcYkZadeeZbZciZiZcXdchigjXi^dcXdbeiVWâ^hh
VjXdiXdcXZgcZcieg^cXêVaZbZci/
Í YZiZggV^chhîjhZc:heV\cZZiYVchaZhjYYZaV;gVcXZ#
AZ iZggV^c YZ KVaYZbdgd Zc :heV\cZ V [Vî aÉdW_Zi YÉjcZ
YegX^Vi^dc!X[#cdiZVccZmZ(#&#&'#(#&#AÉVXdbeiZkZghhjg
aZiZggV^cYZEjZgidGZVaVigZbWdjghZc'%&%hjîZ|
aÉZmZgX^XZYÉjcZ\VgVci^Z|egZb^gZYZbVcYZZcgV^hdcYj
cdc"gZheZXi YZh XdcYî^dch hjeZch^kZh Vj XdcigVi
YÉVXfj^hî^dc0
Í YZhegd_ZihYZXZcigZhXdbbZgX^VjmZieg^cXêVaZbZciXZjm
hîjh|KâaZcZjkZ"aV"<VgZccZ!AVKVaZiiZ"Yj"KVg!ZihjgaZ
edgiYZ<cZhZc>iVa^Z!ZiaZegd_ZiYÉZmiZch^dcYZ8Ve(%%%
|HV^ci"AVjgZci"Yj"KVg#
6jiîgZYZaVeg^dYZ!YZh[gV^h[^cVcX^ZghedjgjcbdciVci
YZ,(&&bâa^ZghYÉZjgdhdciiXVeîVa^hhVjiîgZYZhegd_Zih
ZcYkZadeeZbZciZiZcXdchigjXi^dc#
:C'%%.
AZhVXi^[hZcYkZadeeZbZciZiZcXdchigjXi^dcXdbeiVWâ^hh
VjXdiXdcXZgcZcieg^cXêVaZbZci/
Í aZh iZggV^ch YZ KVaYZbdgd Zi EjZgid GZVa hîjh Zc
:heV\cZ0
Í aZhegd_ZihYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm|KâaZcZjkZ"aV"<VgZccZ!
A^bd\Zh!IdjgXd^c\ZiI]^dckâaZ#
6jiîgZYZaÉVccZ'%%.!YZh[gV^h[^cVcX^ZghedjgjcbdciVci
YZ&*)-*bâa^ZghYÉZjgdhdciiXVeîVa^hhVjiîgZYZhegd_Zih
ZcYkZadeeZbZciZiZcXdchigjXi^dc#
AZhXZhh^dch$gZbWdjghZbZcihYÉVXdbeiZhkZghhedjgjc
bdciVciYZ&%-*+bâa^ZghYÉZjgdhXdcXZgcZcieg^cXêVaZbZci
aZgZbWdjghZbZcieVgaZegdbdiZjgYÉjcZVkVcXZkZghZ!hjîZ
|aÉVggiYjegd\gVbbZYZHZYg^VcdZc>iVa^Z#
AZhiZhihYÉ^beV^gbZcigVa^hhhjgaZh^bbZjWaZhYZeaVXZ"
bZcikVajhVjXdidciXdcYjî|ZcgZ\^higZgYZhYegX^V"
i^dcheg^cXêVaZbZciVjiîgZYZhiZggV^chZheV\cdahZiYZ
egd_ZihYZXZcigZhXdbbZgX^VjmYZXZcigZ"kâaZZc;gVcXZ#
EVgVâaZjgh!jcZegdk^h^dcedjgeZgiZ|iZgb^cV^hdcedjgjc
bdciVciYZ('*%bâa^ZghYÉZjgdhYdiZZc'%%-VigZXaVhhZ
YjedhiZ»egdk^h^dchedjgg^hfjZhZiX]Vg\Zh¼kZghaVgjWg^fjZ
»YegX^Vi^dchcZiiZh$VWVcYdcYZegd_Zih¼#
(
Eg^hZYZeVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî6aYZiV!
YiZcig^XZYjXZcigZXdbbZgX^Va8Ve(%%%
6aiVgZVVVXfj^haZ(%_j^caVhdXî6aYZiVeVgaÉ^ciZgbY^V^gZ
YZaVhdXî6aiVWajZXgZ|XZiZ[[ZiZiYiZcjZ|eVgih\VaZh
eVgaZXdchdgi^jbXdchiîjYÉ6aiVgZVZiYZjmVXi^dccV^gZhYZ
g[gZcXZYj<gdjeZ!67EZiEgZY^XV#
AVhdXî6aYZiVYi^ZcijcVXi^[jc^fjZ!aZXZcigZXdbbZgX^Va
8Ve(%%%hîj|HV^ci"AVjgZci"Yj"KVg#
8ZiiZ degVi^dc YVch aZh XdbeiZh Yj <gdjeZ V i igVîZ
XdbbZ jcZ VXfj^hî^dc YÉVXi^[ Zc Veea^XVi^dc YZ aV cdgbZ
>6H)%0VjXjchVkd^g"[V^gZdjVXi^kîcÉVnVciiigVch[g|
aÉVXfjgZjg!XZiiZVXfj^hî^dccZXdchiîjZeVhjcgZ\gdjeZbZci
YÉZcigZeg^hZVjhZchYÉ>;GH(#HZadcaVcdgbZ>6H)%!aÉ^b"
bZjWaZVXfj^hZhiZcgZ\^hig|aVYViZYÉVXfj^hî^dcedjgaV
kVaZjgfjâj^VidXigdnZYVchaZXVYgZYZaVigVchVXi^dcZi
Vj\bZciZYZh[gV^hYÉVXfj^hî^dc#AZXdcigaZYZaVhdXî
6aiVWajZZhiXdbbjcZcigZaZhigd^hVhhdX^hYVchaVbZhjgZ
daZhhiVijihYZaVhdXîegkd^ZcifjZaZhYX^h^dchhigVi"
\^fjZh![^cVcX^gZhZidegVi^dccZaaZhhdcieg^hZhhdjhXdcigaZ
Xdc_d^ciYZhigd^hVhhdX^h0ZcXdchfjZcXZZihZadcaVcdgbZ
>6H(&!aVeVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî6aYZiVZhiXdchda^YZ
hZadcaVbi]dYZYZaÉ^ci\gVi^dcegdedgi^dccZaaZedjgaVfjdiZ"
eVgiYiZcjZeVg6aiVgZV#AÉVXfj^hî^dcYÉ6aYZiVeVg6aiVWajZV
i [^cVcXZ eVg YZh [dcYh egdegZh edjg jc bdciVci
YZ&%%bâa^dchYÉZjgdhZieVgYZhXdbeiZhXdjgVcihVXi^dc"
cV^gZhYÉjcbdciVciidiVaYZ'%%bâa^dchYÉZjgdhVeedgih|
eVgih\VaZheVg67EZiEgZY^XVZi6aiVgZVWc[^X^ZYÉjcZ
dei^dcYÉVX]ViZmZgVWaZ|idjibdbZcihjgjcZYjgZYZ,
VccZhedjgVXfjg^gjcZfjdiZ"eVgiYjXdbeiZXdjgVci|
]VjiZjgYZ++!,bâa^dchYÉZjgdh#H^!|aVYViZYZXaijgZ!aÉ^c"
iZci^dcYjbVcV\ZbZciZhiW^ZcYÉVXfjg^gXZiiZfjdiZ"eVgi!
âcÉZm^hiZeVhYZXZgiîjYZfjVci|hdcZmZgX^XZ#¿X]VfjZYViZ
YZXaijgZ!6aiVgZVgVeegX^ZgVaVhîjVi^dc#AZhXdbeiZh
XdjgVcihhdcigbjcghZc[dcXi^dcYÉjciVjmYZgZcYZbZci
YZaÉVXi^[VkZXjciVjmb^c^bVa#
AÉVXi^[Vh^bjaiVcbZciigZ[^cVcXeVgjcXgYîWVcXV^gZ
]nedi]XV^gZi^g|]VjiZjgYZ&,%bâa^dchYÉZjgdhaZ_djgYZ
aÉVXfj^hî^dc#
Cdjh eghZcidch X^"Vegh aZh iVih [^cVcX^Zgh Zc YViZ Yj
(%_j^c!YViZYZaÉVXfj^hî^dc!YZaVhdjh"Xdchda^YVi^dc6aiVWajZ
nXdbeg^hhV[â^VaZ6aYZiVedjgaVfjdiZ"eVgiYiZcjZeVgaZ
<gdjeZhdî|((!((#AZhadnZghcZihVXijZahYZXZiVXi^[Zc
WVhZVccjZaaZZi|&%%hÉakZci|Zck^gdc''!,bâa^dch
YÉZjgdh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &).
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
:cbâa^dchYZjgdhZiZcfjdiZ"eVgi<gdjeZ((!((
>bbZjWaZYZeaVXZbZci
Í
Í Ydci^bbZjWaZYZeaVXZbZcikVajVjXdi
Ydci^bbZjWaZYZeaVXZbZcikVaj|aV_jhiZkVaZjg
&*'!&
8VeîVjmegdegZh
&)(!(
Í
Ydci^cigihb^cdgîV^gZh6aYZiV
-!-
:begjcihVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
**!'
8dbeiZhXdjgVcih6Xi^dccV^gZh
++!,
'+."*
6j(&YXZbWgZ'%&%!aÉkdaji^dcYZhVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZ
XdcXZgcZ/
Í aV XZhh^dc Z[[ZXi^kZ Yj XZcigZ XdbbZgX^Va :heVXZ HV^ci"
<Zdg\Zh|IdjadjhZ0
Í aVXdbeiVWâ^hVi^dcZcVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZYZhVXi^[h
hîjh|K^X]n!=ZgWaVn!Idjgh!7g^kZ"aV"<VâaVgYZ!V^ch^fjÉjc
iZggV^chîj|6jWZg\ZckâaZXZhVXi^[h[dciaÉdW_ZiYZegdbZhhZ
YZkZciZVj(&YXZbWgZ'%&%#
6j(&YXZbWgZ'%%.!aZhVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZXdcXZg"
cV^Zci ZmXajh^kZbZci aZ XZcigZ XdbbZgX^Va :heVXZ HV^ci"
<Zdg\Zh|IdjadjhZ#
(#&#&(#)#EVgi^XêVi^dcYVch
aZhZcigZeg^hZhVhhdX^Zh
(#&#&(#)#&#EVgi^XêVi^dcYVchaZhZcigZeg^hZh
VhhdX^Zh
K6G>6I>DC9:A6K6A:JGC:II:9:HI>IG:H
B>H:CwFJ>K6A:C8:
:cbâa^ZghYZjgdh
IîgZhb^hZc
fj^kVaZcXZ
6J&:G?6CK>:G'%%.
+-*..
9^k^YZcYZh
'.-'
FjdiZ"eVgiYZghjaiVicZi
GZXaVhhZbZcih
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
.+,
&*,+
+
6J(&9w8:B7G:'%%.
+-&*(
9^k^YZcYZh
'.+(
FjdiZ"eVgiYZghjaiVicZi
6jigZh
GZXaVhhZbZcih
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
7K)':x9;C8H;(&'&
&*%
+.+.
&*
&&)
)*,*
-,.,)
%!'
+!(
7Zhd^cZc;dcYhYZGdjaZbZci
JEJ7B79J?<
((!*
JEJ7BF7II?<
(!%
'+."*
6jXdjghYZaÉVccZ'%&%!YZhY^k^YZcYZhedjgjcbdciVci
YZ'.+(bâa^ZghYÉZjgdhdciikZghheg^cXêVaZbZcieVgaZh
hdXîhHZbbVg^h!O]^kV\d!A^k^cZiaVHdXîYÉ6bcV\Z"
bZciBZooVc^cZEVg^hCdgY<VgZYjCdgY#
AVkVg^Vi^dcYZeg^bigZXdggZhedcYZhhZci^ZaaZbZci|aVeg^hZ
YZeVgi^XêVi^dcYj<gdjeZYVchaVhdXî-b^cjiZh((#
AdghfjZ aV kVaZjg YZh eVgi^XêVi^dch YVch aZh ZcigZeg^hZh
VhhdX^ZhYZk^Zcic\Vi^kZhjîZVjmeZgiZhXjbjaZhYZXZh
higjXijgZh! YZh egdk^h^dch edjg g^hfjZh hdci XdchiîjZh#
6j(&YXZbWgZ'%&%!aVegdk^h^dcXdchiîjZ|XZiîgZhÉakZ
|&+-.bâa^ZghYÉZjgdh#
6j (& YXZbWgZ '%&%! aV eVgi^XêVi^dc YVch aV HZbbVg^h!
kVadg^hZ|aV_jhiZkVaZjg|hVYViZYÉVXfj^hî^dcZi^cXajVci
jcXVgiYÉVXfj^hî^dc!V[VîaÉdW_ZiYÉjcZkVajVi^dceVgjc
ZmeZgi ^cYeZcYVci 6XXjgVXn iVWa^Z Zc _Vck^Zg '%&&#
AÉkVajVi^dcVigVa^hZhjgaVWVhZYÉjceaVcYÉV[[V^gZhiVWa^
eVgaZbVcV\ZbZcihjgaVeg^dYZ'%&%|'%()!YViZYZaV[^c
YZaVXdcXZhh^dc#AZiVjmYÉVXijVa^hVi^dcjiâ^hZhiXdbeg^h
YVchjcZ[djgX]ZiiZVaaVciYZ+!*|*!*#JcZeZgiZYZkVaZjg
YZ &!) bâa^dc YÉZjgdh V i XdchiViZ hjg aV WVhZ YÉjcZ
XdbeVgV^hdc|aV[djgX]ZiiZYZhkVaZjghV^ch^YiZgb^cZh#
6jXdjghYZaÉVccZ'%%.!YZhY^k^YZcYZhedjgjcbdciVci
YZ'.-'bâa^ZghYÉZjgdhdciikZghheg^cXêVaZbZcieVgaZh
hdXîh<Vg^WVaY^!HZbbVg^h!A^k^cZiaVHdXîYÉ6bcV\Z"
bZciBZooVc^cZEVg^hCdgY<VgZYjCdgY#
AZbdciVciYZeZgiZhXjbjaZhgZXaVhhZhYVchaZhegdk^h^dch
edjg g^hfjZh Zi X]Vg\Zh hÉakZ | & *,+ bâa^Zgh YÉZjgdh
Vj(&YXZbWgZ'%%.#
6j (& YXZbWgZ '%%.! aV eVgi^XêVi^dc YVch aV HZbbVg^h
kVadg^hZ|aV_jhiZkVaZjg|hVYViZYÉVXfj^hî^dcZi^cXajVci
jcXVgiYÉVXfj^hî^dcV[VîaÉdW_ZiYÉjcZkVajVi^dceVgjc
ZmeZgi ^cYeZcYVci 6XXjgVXn iVWa^Z Zc _Vck^Zg '%&%#
AÉkVajVi^dcVigVa^hZhjgaVWVhZYÉjceaVcYÉV[[V^gZhiVWa^
eVgaZbVcV\ZbZcihjgaVeg^dYZ'%%.|'%()!YViZYZaV[^c
YZaVXdcXZhh^dc#AZiVjmYÉVXijVa^hVi^dcjiâ^hZhiXdbeg^h
YVchjcZ[djgX]ZiiZVaaVciYZ+!*|*!*#JcZeZgiZYZkVaZjg
YZ (!) bâa^dch YÉZjgdh V i XdchiViZ hjg aV WVhZ YÉjcZ
XdbeVgV^hdc|aV[djgX]ZiiZYZhkVaZjghV^ch^YiZgb^cZh#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
EG>C8>E6JMI>IG:HB>H:CwFJ>K6A:C8:
KVaZjgcZiiZYZhhdXîh
b^hZhZcfj^kVaZcXZ
EdjgXZciV\ZYZYiZci^dc
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
HZbbVg^h
((!(
((!(
*'+)+
)--.)
H8>A^k^c>ckZhi
).!%
).!%
&(((.
&',')
Hi6bcV\ZbZciBZooVc^cZEVg^hCdgY
)%!%
)%!%
*(.+
*+&,
-b^cjiZh((
)*!,
8>7H8>
).!%
).!%
,%'
*+(
=daY^c\Ajb^gZh
()!%
()!%
"
"
HH;>>>O]^kV\d=daY^c\AI9
*%!%
*%!%
"
"
8d\ZY^bD[ÒXZEVgicZgh
&%!%
&%!%
'*%
'*%
;dcX^gZ<aVio
'%!%
'%!%
&,(
*+
H8>HfjVgZZi8i?VgY^c
'*!%
"
'(
AÉ>haZY6WZVjÄAZh=VjihYj8]cZ
'%!%
)()%
EVgi^XêVi^dchYVchaZhZcigZeg^hZhVhhdX^ZhYZ8d\ZY^b/
-
H6H;dcX^gZHVcZ<âaZi
'%!%
'%!%
-
-
6ci^WZhhZVk^Zl
'%!%
'%!%
-
-
H8>AZh8aZhi^ch|Djaa^ch+.
)%!%
)%!%
&
&
H8>AZh=Vgbdc^Zh
((!%
JEJ7B
"
&
-,.,(
,.'+)
EG>C8>E6JMwAwB:CIH9J7>A6C:I9J8DBEI:9:GwHJAI6I9:HHD8>wIwH:CwFJ>K6A:C8:
:cbâa^dchYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
:cbâa^dchYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
6Xi^[cdcXdjgVci
--*-+
,.%'&
GZkZcjhadXVi^[h
('*.(
(&+&(
6Xi^[XdjgVci
))-..
)'.,(
8]^[[gZYV[[V^gZhegdbdi^dc
,%%&
(..*
EgZhiVi^dchYZhZgk^XZh
'&)'
&-',
)&,(+
(,)(*
-),-
/,,
JEJ7B79J?<
8VeîVjmegdegZh
'))*.+
'('//+
*(+,*
),-.*
EVhh^[cdcXdjgVci
(+),,
'-(')
EVhh^[XdjgVci
)((((
)*,,+
JEJ7BF7II?<
'))*.+
'('//+
8]^[[gZYV[[V^gZh
HxIKBJ7JD;J
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &*&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&(#)#'#6jigZhiîgZh^bbdWâ^hh
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
(&$&'$'%%.
GZhiVjgVi^dc7ZgXn
&*,
HdXîhZcY^hhdaji^dc
*%
*&
Edgi^bbd
'-
'-
6gid^h9kZadeeZbZci
(%
(%
''
&,
HC8Yj<gVcY6g\ZciZjâ!adih'6!'7
&,
6jigZh
L7B;KHI8HKJ;I
')'
)&&
9egX^Vi^dchjgiîgZhYZeVgi^XêVi^dccdcXdchda^Yh&
&*,
L7B;KHID;JJ;I
')'
'*)
& AVYegX^Vi^dcedjgjcbdciVciYZ&*,bâa^ZghYÉZjgdhedgiVîhjgaVeVgi^XêVi^dcYj<gdjeZYVchaVhdXîGZhiVjgVi^dc7ZgXn#8ZhiîgZhdciiXYhYVchaV
eg^dYZZiaVegdk^h^dcgZeg^hZ#
(#&#&(#*#EVgi^XêVi^dchYVchaZhXdZcigZeg^hZh
FjdiZ"eVgiVjWâVc
YZhXdZcigZeg^hZh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
FjdiZ"eVgiVjXdbeiZYZghjaiVi
YZhXdZcigZeg^hZh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
AdnZghcZih
.)&,
*.,)
:cbâa^ZghYÉZjgdh
6Xi^[cdcXdjgVci
')-.+.
&&'*,+
BVg\Z^bbdWâ^gZ
.)%(
&-&'+
6Xi^[XdjgVci
&)&-')
&'(-'-
;gV^hYZhigjXijgZ
&+,
'++
&('&
&%)(
JEJ7B79J?<
)/&-/(
(),*&*
---%
&%%-*
'%*
'*,
6jigZhegdYjîhZiX]Vg\Zh
KVg^Vi^dcYZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
9diVi^dcVjmegdk^h^dchedjgg^hfjZh
8VeîVjmegdegZh
EVhh^[cdcXdjgVci
+'((.
,'.&*
GhjaiVidegVi^dccZa
'+)&,
('.)%
''-*',
.-+)'
+%%'
&,()
KVg^Vi^dcYZkVaZjgYZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
EVhh^[XdjgVci
...',
+)-)-
JEJ7BF7II?<
)/&-/(
(),*&*
GhjaiViVkVci^bei
>bei
HxIKBJ7JD;J
)+(
&++&
&..*'
'.*)*
+).
'-+,
'/)&)
)(*'(
:c'%&%!YZjmhdXîhdcii^ci\gZh/6aYZiVZihVhdXîbgZ!6aiVWajZ#
AVhdXî6aYZiVZhiaVhigjXijgZ_jg^Y^fjZedgiVciaZXZcigZXdbbZgX^Va8Ve(%%%!|HV^ci"AVjgZci"Yj"KVg#AVhdXî6aiVWajZ!
YiZcjZ|((!((eVgaZ<gdjeZ!edgiZaZhiîgZhYZaVhdXî6aYZiVkd^gaVcdiZ(#&#&(#(#»Eg^hZYZeVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî
6aYZiVYiZcig^XZYjXZcigZXdbbZgX^Va8Ve(%%%¼#
&*'
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#&(#+#8gVcXZhZiVjigZhVXi^[hÒcVcX^ZghcdcXdjgVcihZiXdjgVcih
KVg^Vi^dcYZhXgVcXZhZiVjigZhVXi^[h[^cVcX^Zgh
:cbâa^ZghYZjgdh
6J&:G?6CK>:G'%%.
8gVcXZh
6Xi^[h|
gViiVX]Zh EgihZi
aV_jhiZ
IdiVa
VjmeVgi^"
VjigZh 9eihZi
Hdjh"
kVaZjgeVg 8gVcXZh
XêVi^dch XgVcXZh XVji^dc"
idiVa
6jigZh
ghjaiVi ZiVjigZh
ZiXdbeiZh
ÒcVc" cZbZcih egihZi
VXi^[h
VXi^dch
VXi^[h 9eg"
XdjgVcih
X^gZh
kZghh VkVcXZh ÒcVcX^Zgh
XdiZh
Wgjih X^Vi^dc
&-+)&
+&(-
(('.
'-&%-
&%
&*+
'-',)
-+'
CZi
',)&'
6j\bZciVi^dch$9diVi^dch
-&*.
(&+
&))
-+&-
&*
"
-+((
"
-+((
9^b^cji^dch$GZeg^hZh
+&%
(,%%
&*.
)),%
"
&&*
)*-*
&'
)*.-
"
"
"
"
"
)&
)&
"
)&
GZkVadg^hVi^dc
IgVch[Zgih$GZXaVhhZbZci
.&+,
%
'.-
.)+)
"
%
.)+)
"
.)+)
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
.-*
'(
%
.+'
'
%
.+%
"
.+%
6J(&9w8:B7G:'%%.
&-%%-
',(&
(%&+
'(,**
'(
%
'(,,-
-,*
''.%(
&-&&
&&'
('')
*&),
"
"
*&),
"
*&),
6j\bZciVi^dch$9diVi^dch
''((
)-*
(',
(%)*
&%
"
(%**
"
(%**
IgVch[Zgih$GZXaVhhZbZci
',
"
"
',
"
"
',
"
',
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
,+
%
"
,+
"
"
,+
"
,+
7K)':x9;C8H;(&'&
'-*.*
()+,
+/'(
(+-+)
')
#
(+-,,
.-+
(*./'
..*.
',(%
(%&+
&*,%*
&&
&*,&+
-,*
&)-)&
-%).
&
%
-%*%
&'
-%+'
"
-%+'
-.),
'(*+
*.&'
&,'&*
&&
&,'',
-,*
&+(*'
-*(,
"
%
-*(,
'
-*(.
"
-*(.
9^b^cji^dch$GZeg^hZh
Í YdcicdcXdjgVcih
(&YXZbWgZ'%%.
Í YdciXdjgVci(&YXZbWgZ'%%.
Í YdcicdcXdjgVcih
(&YXZbWgZ'%&%
Í YdciXdjgVci(&YXZbWgZ'%&%
8gVcXZhgViiVX]Zh|YZheVgi^XêVi^dch
ZiXdbeiZhXdjgVcih
AZh XgVcXZh gViiVX]Zh | YZh eVgi^XêVi^dch Zi XdbeiZh
XdjgVcih XdcXZgcZci ZhhZci^ZaaZbZci YZh VkVcXZh | YZh
eVgiZcV^gZhYZhdXîhXdchda^YZhdjYZhegihVXXdgYhVjm
hdXîhb^hZhZcfj^kVaZcXZ#
%
%
9eihZiXVji^dccZbZcihkZghh
8ZedhiZXdcXZgcZZhhZci^ZaaZbZciYZhYeihZiXVji^dccZ"
bZcihkZghhhjgYZhegd_Zih!aVXdcigZeVgi^ZYZYeihYZ
\VgVci^ZkZghheVgaZhegZcZjghYZXZcigZhXdbbZgX^Vjmhjg
YZhXdbeiZhhfjZhigZhZiYZhYeihYZ\VgVci^ZkZghhedjg
aZh^bbZjWaZhdXXjeheVgaZ<gdjeZ#
Egih
AZhegihXdcXZgcZciZhhZci^ZaaZbZciYZhegihVjmdg\V"
c^hbZh&XdchigjXi^dcZiYZhegihdXigdnhVjmhVaVg^h#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &*(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&(#,#7Zhd^chZc[dcYhYZgdjaZbZci
Hnci]hZYZhabZcihXdbedhVciaZWZhd^cZc[dcYhYZgdjaZbZciYÉZmeadîVi^dc
HidX`hZi 8gVcXZh
Zc"Xdjgh
Xa^Zcih
cZih
cZiiZh
:cbâa^ZghYZjgdh
8gVcXZh
Xa^Zcih
6jigZh ZiVjigZh
XgVcXZh XgVcXZh
YZmead^" YZmead^"
iVi^dc
iVi^dc
cZiiZh&
cZiiZh
9ZiiZh[djg"
c^hhZjgh
6jigZh
ZiVjigZh
9ZiiZh
YZiiZh
YZiiZh
7;G
[djgc^h" YZmead^"
YZmead^" YZmead^"
hZjgh
iVi^dc
iVi^dc
iVi^dc
6J&:G?6CK>:G'%%.
(.+''%
&**+.*
'')*%+
(-%'%' '(-%+- ',)(-+
*&')*(
'+(.+-
KVg^Vi^dch
(.*&&
''+%.
&+&.(
(--%&
(%.&(
(*-.
',(')
*%.-.
)%,.
)%+-
(+%
(,%-
"
"
"
(,&
EZgiZYZkVaZjgcZiiZh
6XijVa^hVi^dc
IgVch[Zgih
"
"
"
"
"
"
"
"
)&%'
*%..
'%-%
,&,.
'+%,
&%-*
&*''
&**+
&()-
&-&
()+
&+)
&.**
('.&++ '%),'. ',-,&)
)-())(
'%.-)%
'*&%).
*(+',
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
,,&
'&
&(+.
6J(&9w8:B7G:'%%.
(+)&&-
&'(.)%
'%*''*
KVg^Vi^dch
'-'%(%
&),,%
(,)&*
''+)*
'+%*
',)*
.%)
"
"
"
IgVch[Zgih
*%%
-((-
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
&+*
(
7K)':x9;C8H;(&'&
,*.&./
/.&/'
KVg^Vi^dc7;G(&YXZbWgZ'%&%
'-)+(+
KVg^Vi^dc7;G(&YXZbWgZ'%%.
(*)('
EZgiZYZkVaZjgcZiiZh
6XijVa^hVi^dc
&&++'(
&())'+
&-)&
"
"
"
,+)
"
&)(
"
&)(
&)(
,,%
,*+,
&'&+
&%(&,
&&*((
()++
'%*
'%'
(*.
&&-
')&
&'+
(**''&
)*((&' )'//'/ *&(/*'
-((.,&
(,-*(/
&,*&*
(-(&.
'%-%) &&++'( &())'+
'*&%).
*)(.&
'++,,
&*-('
',(')
*%+&,
)'*%.
(%.&(
(*-.
& =dghXgVcXZhhjgXZhh^dcYÉVXi^[h^bbdWâ^hh#
Hnci]hZYZhabZcihXdbedhVciaZWZhd^cZc[dcYhYZgdjaZbZciYÉ^ckZhi^hhZbZciZi[^hXVa
:cbâa^ZghYZjgdh
6J&:G?6CK>:G'%%.
KVg^Vi^dch
8gVcXZh 9ZiiZhhjg
8gVcXZh
hjgXZhh^dch VXfj^hî^dch
Y^bei
Y^bbdWâ^" Y^bbdWâ^"
7;G
hjgaZh
hVi^dch
hVi^dch ^ckZhi^hhZbZci
hdXîh
9ZiiZh
Y^bei
hjgaZh
hdXîh
8]Vg\Z
Y^bei
7;G Zm^\^WaZYZaV
;^hXVa
eg^dYZ
+%,
&%.).)
&%---+
*,'-
&-.&
(-(-
+%(
'++''
','')
)&..
&,%-
*.%,
&-
&-
()
()
6XijVa^hVi^dc
"
&&-
&&-
IgVch[Zgih
"
&'*((
&'*((
"
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
"
'+&
'+&
(%(
"
(%(
6J(&9w8:B7G:'%%.
)
&'()(.
&'()(*
&-((
(*-'
&,*%
(.&%
*'((+
*+')+
&%'.
(&)(
'&&)
&
&
&+
'*'-
'*&'
KVg^Vi^dch
6XijVa^hVi^dc
"
,+
,+
IgVch[Zgih
"
'*,,
'*,,
>bei
eVn
)&)+
&,+&
)+-
'*-'
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
"
&&)
&&)
"
"
"
7K)':x9;C8H;(&'&
)/'*
,.*./
,*+-+
.(&
(/,.
('*.
KVg^Vi^dc7;G
(&YXZbWgZ'%&%
(.&%
*'((+
*+')+
&%'.
(&)(
'&&)
)+-
'*-'
KVg^Vi^dc7;G
(&YXZbWgZ'%%.
+%(
'++''
','')
)&..
&,%-
*.%,
)&)+
&,+&
&*)
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#&(#,#&#HidX`hZiZc"Xdjgh
:cbâa^ZghYZjgdh
:G
HidX`hWgjih HidX`hÄ9egX^Vi^dc
6J& ?6CK>:G'%%.
)%*%%.
KVg^Vi^dc
(.*&&
9diVi^dch
)','
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
,,&
6J(&9w8:B7G:'%%.
(+-..-
KVg^Vi^dc
'-'%(%
9diVi^dch
GZeg^hZh
GZXaVhhZbZci
(.-
KVg^Vi^dchYZeg^bigZ
&+*
7K)':x9;C8H;(&'&
,+'(,(
(.+'&.
(.*&&
&(+&
GZeg^hZh
GZXaVhhZbZci
-,.%
CZi
&(+&
*))%
*))%
&,%
)&%'
)--&
(+)&&,
,,&
'-'%(%
)*'
)*'
(%*,
(%*,
-.-
*%%
)'-*
,*.&..
&+*
GwE6GI>I>DC9:HHID8@HC:IH
E6GHI69:9É6K6C8:B:CI
AZh»degVi^dchVX]ZkZh¼XdggZhedcYZciVjmegd\gVbbZh
YdciaVXdchigjXi^dcZhiiZgb^cZ#
AZh»degVi^dchcdjkZaaZh¼XdggZhedcYZci|YZhegd\gVbbZh
^YZci^[^hedjgaZhfjZahaZiZggV^ccÉZhieVhVXfj^h#
AZh»degVi^dchbVgX]VcYYZW^Zch¼edgiZcihjgYZh^bbZj"
WaZhVXfj^hZckjZYZaVgZkZciZZcaÉiVi#
AZh » degVi^dch Vj hiVYZ iZggV^c ¼ XdggZhedcYZci Vjm
egd\gVbbZhedjgaZhfjZahjciZggV^cViVXfj^hZiYdciaZh
igVkVjmcÉdcieVhZcXdgZXdbbZcX#
AVkVg^Vi^dcYZhidX`XdggZhedcYZhhZci^ZaaZbZciVjaVcXZbZci
YÉdegVi^dchYZegdbdi^dcZcg\^dceVg^h^ZccZ#
AZh»degVi^dchZc"Xdjgh¼XdggZhedcYZciVjmegd\gVbbZh
edjg aZhfjZah aZ iZggV^c V i VXfj^h Zi aZh igVkVjm dci
YbVgg#
:cbâa^ZghYZjgdh
DegVi^dchcdjkZaaZh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&&*&)
&+-,&
DegVi^dchVjhiVYZiZggV^c
'&)+&*
+)%%&
DegVi^dchZc"Xdjgh
(,+&..
'+()-+
DegVi^dchVX]ZkZh
&%)&,
(-)%
DegVi^dchbVgX]VcYYZW^ZchZiVbcV\ZbZcih
(*()(
&*.&.
,*.&..
),*''-
JEJ7B
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &**
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&(#,#'#8gVcXZhXa^ZcihZi6jigZhXgVcXZh
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%%.
8a^Zcihegdbdi^dc^bbdWâ^gZ
,%)(+
.&&)&
8a^Zcih[dcX^gZ
)%(,)
)',,(
&&%-%.
&((.&)
8gVcXZhXa^ZcihZiXdbeiZhgViiVX]hWgjih
EZgiZYZkVaZjgVj(&YXZbWgZ'%%.
..,)
*.%+
9diVi^dch
*()+
*(')
GZXaVhhZbZci
%
"
'+%&
&'*+
&',&.
..,)
9Hx7D9;I9B?;DJID;JJ;I
/.&/'
'()/*&
6kVcXZhZiVXdbeiZhkZghh
'%,-.
&-(*)
&(&)%&
&')+('
GZeg^hZh
EZgiZYZkVaZjgVj(&YXZbWgZ'%&%
8gVcXZhYZIK6
9WîZjghY^kZgh
*)&-%
(,.&'
8]Vg\ZhXdchiViZhYVkVcXZ
').',
&)-'*
8dbeiZhbVcYVcihYWîZjgh
IdiVaVjigZhXgVcXZhYZmeadîVi^dcWgjiZh
EZgiZYZkVaZjg|adjkZgijgZ
9diVi^dch
GZXaVhhZbZci
GZeg^hZh
&'.('
.-)&
'))''.
'%**+(
((-
+&(
&&
"
+-)
-*
.&*
(+%
&&-
((-
9Hx7D9;I:;NFBE?J7J?EDD;JJ;I
(**''&
(&+((+
9Hx7D9;I9B?;DJI;J7KJH;I9Hx7D9;I:;NFBE?J7J?ED
)*((&'
)(/',,
(.&)
)
)*,''+
)(/'-&
EZgiZYZkVaZjg|aVXaijgZ
8gVcXZhhjgVXfj^hî^dcY^bbdWâ^hVi^dch
9Hx7D9;I9B?;DJI;J7KJH;I9Hx7D9;I:;NFBE?J7J?ED
8gVcXZhXa^ZcihZm^\^WaZh
8Gw6C8:H8A>:CIH
AZhXgVcXZhVjiîgZYZhKZciZhZcaÉwiVi;jijgYÉ6X]kZbZci
hdciZcgZ\^higZhidjiZhiVmZhXdbeg^hZhZigZeghZciZciaZ
X]^[[gZYÉV[[V^gZh|aÉVkVcXZbZciY^b^cjYZhZcXV^hhZbZcih
gZjhYZhXa^Zcih#
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
AVY^b^cji^dcYZhXgVcXZhXa^ZcihYZaVegdbdi^dc^bbdWâ^gZ
ZhiZhhZci^ZaaZbZcia^Z|aVa^kgV^hdcYÉjcZdegVi^dcYZWjgZVj
|AndcZiYÉjcZdegVi^dcYZad\ZbZcih|8]VbWgn#
IdiVaWgji8gVcXZhXa^Zcih
&&%-%.
9egX^Vi^dchhjgXgVcXZhXa^Zcih
&',&.
JEJ7BD;J9Hx7D9;I9B?;DJI
/.&/'
8a^Zcih[VXijgZh|iVWa^g
**,-
9XVaV\ZXa^Zcih|aVkVcXZbZci
&).%)
9B?;DJI;J9ECFJ;IH7JJ79>xI;N?=?8B;I
:cbâa^ZghYZjgdh
8a^ZcihZiXdbeiZhgViiVX]hZm^\^WaZh
&*+
'&-*'-
IdiVa
9VchaZh
YaV^h
¿(%_djgh
¿+%_djgh
¿.%_djgh
6j"YZa|
YZ.%_djgh
&%,)&,
+(*-+
()&+
&))*+
*)'&
'%*(-
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
6K6C8:H:I68DBEI:HK:GHwH
AZhVkVcXZhZiVXdbeiZhXdggZhedcYZciZhhZci^ZaaZbZciVjm^cYZbcîhYÉ^bbdWâ^hVi^dckZghZheVg8d\ZY^bVjmkZcYZjghYZ
iZggV^ch|aVh^\cVijgZYZhegdbZhhZhYZkZciZhYVchaZXVYgZYZhdcVXi^kîYZegdbdi^dc#:aaZhhdci^bejiVWaZhhjgaZeg^m|eVnZg
adghYZaVh^\cVijgZYZaÉVX]ViYjiZggV^c#
9w7>I:JGH9>K:GH
AZedhiZ»9WîZjghY^kZgh¼^cXajieg^cXêVaZbZciaÉ^cigZhhZbZci|gZXZkd^gVjiîgZYÉdegVi^dcYZbVig^hZYÉdjkgV\ZYa\jZ
V^ch^fjZaVeg^hZZcXdbeiZYÉjcegdYjîYÉVhhjgVcXZ#
(#&#&(#,#(#9ZiiZh[djgc^hhZjghZiVjigZhYZiiZh
:cbâa^ZghYZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
9ZiiZh[djgc^hhZjghZiXdbeiZhgViiVX]h
(&..&.
'%),'.
9:II:H;DJGC>HH:JGH:I8DBEI:HG6II68=wH
(&..&.
'%),'.
8a^Zcih|aVkVcXZbZci"VkVcXZh
'+',(.
&)(%,&
IK6XdaaZXiZ
)-&'-
*().*
6jigZhYZiiZhÒhXVaZhZihdX^VaZh
().&+
'(+*&
.'.(
&-+%(
().((
(%%**
6kVcXZhZiVXdbeiZhgZjh
6jigZhYZiiZh
8dbeiZhbVcYVcihXgYîZjgh
6JIG:H9:II:H9:MEAD>I6I>DC
9ZiiZhhjg^bbdWâ^hVi^dch
:;JJ;I<EKHD?II;KHI;J7KJH;I:;JJ;I
&'.('
.-)&
)%'.)&
',-,&)
+-)-.
&'()(.
-/')*/
,&,..(
8A>:CIH¿AÉ6K6C8:B:CIÄ6K6C8:H
9:II:HHJG68FJ>H>I>DC9É>BBD7>A>H6I>DCH
AZh8a^Zcih|aÉVkVcXZbZciÄVkVcXZhgZeghZciZciaÉZmXYZci
YZhhdbbZhgZjZhYZhXa^ZcihidjiZhiVmZhXdbeg^hZhY^b^cj
YjX]^[[gZYÉV[[V^gZhXdbeiVWâ^h|aÉVkVcXZbZciidjiZhiVmZh
Xdbeg^hZh#
AZh YZiiZh hjg VXfj^hî^dc YÉ^bbdWâ^hVi^dch XdcXZgcZci
eg^cXêVaZbZciaZhYZiiZh[djgc^hhZjghYZhXZcigZhXdbbZg"
X^VjmkZcVciYÉigZa^kghdjZcXdjghYZXdchigjXi^dc#
6K6C8:H:I68DBEI:HG:vJH
8ZedhiZgZeghZciZZhhZci^ZaaZbZciaZh^cYZbcîhYÉ^bbd"
Wâ^hVi^dcgZjZhYVchaZXVYgZYÉdegVi^dchYZkZciZZcaÉiVi
[jijgYÉVX]kZbZciYZaÉVXi^kî[dcX^gZYZYkZadeeZbZci!Zi
YZh VkVcXZh XdcigVXijZaaZh kZghZh eVg YZh egZcZjgh YZ
XZcigZhXdbbZgX^VjmZcXdjghYZXdchigjXi^dcZc>iVa^Z#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &*,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&(#-#8VeîVa!eV^ZbZciZcVXi^dchZiVXi^dchegdegZh
8VeîVa
:ccdbWgZYZiîgZhZiZcZjgdh
CDB7G:968I>DCHwB>H:H6J&:G?6CK>:G'%%.
wb^hh^dcYVXi^dchZcgbjcgVi^dcYZaVeedgiYZiîgZh;dcX^gZ6aiVgZV
6ccjaVi^dcYZiîgZhegdegZh'
CDB7G:968I>DCHwB>H:H6J(&9w8:B7G:'%%.
&
CdbWgZYVXi^dch
Cdb^cVa
8VeîVahdX^Va
&%&..%.&
&*!'-
&**-*%'--
(&-*%
&*!'-
)-+++-
*'&')
&*!'-
,.+)*)
&%&,--&,
&*!'-
&***)%*%'
'&'-..'-
'+"(.
'+++*&+&(
6jXjcZbdY^ÒXVi^dchjgaZmZgX^XZ'%&%
DEC8H;:79J?EDIxC?I;I7K)':x9;C8H;(&'&
& wb^hh^dcYZ(&-*%iîgZh6aiVgZVH86ZcgbjcgVi^dcYZaVeedgi|6aiVgZVH86YZ'+'%iîgZh;dcX^gZ6aiVgZVeVgaVhdXîX^kâZ?dj[[gdn'
YX^h^dcYZaV\gVcXZYj'+_j^c'%%.#
' 6ccjaVi^dcYZ*'&')iîgZhVjid"YiZcjhYX^h^dcYZaV\gVcXZYj'+_j^c'%%.#
9j [Vî YZ aÉVXfj^hî^dc ^ckZghZ ZcigZ >bV[[^cZ Zi 6aiVgZV
^ciZgkZcjZaZ')YXZbWgZ'%%)!aZXVeîVaeghZciYVchaZ
WâVcXdchda^YZhiXZaj^YZaÉVWhdgWZhjgaZeaVc_jg^Y^fjZ#
AVhdXîVedjgdW_ZXi^[jcAIK^c[g^ZjgdjegdX]ZYZ**#
AZhXdkZcVcihWVcXV^gZhVjiîgZYjXgYîXdgedgViZ^bedhZci
jcAIK<+*#
<Zhi^dcYjXVeîVa
EV^ZbZcihZcVXi^dch
AV\Zhi^dcYjXVeîVaYZaVhdXîk^hZ|VhhjgZghVa^fj^Yî
Zi|dei^b^hZghVhigjXijgZ[^cVcX^gZ#
,cdjkZVjmeaVchYÉVXi^dch\gVijîZhZijccdjkZVjeaVcYZ
hidX`"dei^dchdciib^hZceaVXZVjXdjghYZaÉVccZ#
AVhdXîbZhjgZaZXVeîVaYZaVhdXîVjigVkZghYZaÉ6Xi^[
CZiGkVajZiYjAdVcIdKVajZ#
AVX]Vg\ZWgjiZXdchiViZVjXdbeiZYZghjaiViVjiîgZYZh
eV^ZbZcihZcVXi^dchhÉakZ|&%!-bâa^dchYÉZjgdhZc'%&%
XdcigZ-!'bâa^dchYÉZjgdhZc'%%.#
=NEDI=ÝH:H9:K6ADG>H6I>DC9:HEA6CH
IVjmYZY^k^YZcYZViiZcYj
KdaViâîViiZcYjZ
IVjmY^cigihVchg^hfjZ
BdYaZjiâ^h
&*-
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
*!')|*!((
'!%%
&,!%(
C6
&!*,|'!,)
&!*)|&!+,
BdYaZW^cdb^VaYZ8dmGdhhGjW^chiZ^c
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
EA6C9:HID8@"DEI>DCH
EaVcYdei^dch
Eg^m
YZmZgX^XZ
CdbWgZ
YjcZ
Ydei^dch
dei^dc
Viig^WjZh
ZcZjgdh
Dei^dchZc
9ViZh
X^gXjaVi^dc
YZmZgX^XZ Vj(&$&'$'%%.
6iig^Wji^dc
Dei^dch
ZmZgXZh
Dei^dch
VccjaZh
Dei^dchZc
X^gXjaVi^dc
Vj(&$&'$'%&%
EaVchYdei^dch
hjgiîgZh6aiVgZV
'(cdkZbWgZ'%%)
Dei^dchhjeeabZciV^gZh
ÄVj\bZciVi^dcYZXVeîVa
.')%
('!.%
'($&&$'%%-
Ä'($&&$'%&&
%
'+)%
&,%!%%
'($&&$'%%-
Ä'($&&$'%&&
'+)%
'-*%%
(-!'*
%)$%&$'%%.
Ä%)$%&$'%&'
%
-*,
&,%!%%
%)$%&$'%%.
Ä%)$%&$'%&'
-*,
-*,
&&.!%'
&($%($'%&%
Ä&($%($'%&(
.*%
.*%
**,
&,%!%%
&($%($'%&%
Ä&($%($'%&(
',%
',%
(-%%
&,*!-&
(%$%&$'%&&
Ä(%$%&$'%&)
&)*%
&)*%
&,%!%%
(%$%&$'%&&
Ä(%$%&$'%&)
)&'
)&'
&%)!*%
%*$%($'%&%
Ä%*$%($'%&(
%
**%%
,+-/
++&&
)_Vck^Zg'%%*
&(bVgh'%%+
&.*%
(%_Vck^Zg'%%,
&%-+
*bVgh'%&%
**%%
JEJ7B
+*')&
'+)%
**%%
#
#
'(&-/
7DCH9:HDJH8G>EI>DC9É68I>DCH
7H6
CdbWgZ
Ydei^dch
Viig^WjZh
Eg^mYZmZgX^XZ
YjcZdei^dc
ZcZjgdh
+*%%%&
',*!%%
')YXZbWgZ'%%,
JEJ7B
,+&&&
9ViZhYZmZgX^XZ
7dchZc
X^gXjaVi^dc
Vj(&$&'$'%%.
7dchZc
X^gXjaVi^dc
Vj(&$&'$'%&%
%&$%&$'%&&
Ä(&$%&$'%&&
+*%%%
+*%%%
,+&&&
,+&&&
& 8ZhWdchdciihdjhXgîh|jceg^mYZ&%àjcî!hdîjcZkVaZjg\adWVaZYZ+*%%%%`#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &*.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6IIG>7JI>DC9É68I>DCH<G6IJ>I:H
9ViZYViig^Wji^dc
CdbWgZ
YZYgdîh
Viig^Wjh 9ViZhYVXfj^hî^dc
9gdîhZc
X^gXjaVi^dc
Vj(&$&'$'%%.
6iig^Wji^dc
9gdîh
ZmZgXh
9gdîh
Vccjah'
9gdîhZc
X^gXjaVi^dc
Vj(&$&'$'%&%
EaVchYViig^Wji^dchjgiîgZh6aiVgZV
+'*%%&
(&bVgh'%&%
'(--,
'(*+(
(')
%
''_jâaZi'%%-
'*).%
''_jâaZi'%&%
'(''*
'''+%
.+*
%
''_jâaZi'%%-
,.%%&
''_jâaZi'%&%
',+%
&.+%
-%%
%
'+hZeiZbWgZ'%%-
&)&'-
',hZeiZbWgZ'%&%
&)&'-
&)&'-
&-YXZbWgZ'%%-
&'.('
&-YXZbWgZ'%&%
&'))+
&&*+)
(&YXZbWgZ'%%-
+&%%
(&YXZbWgZ'%&%
+&%%
+&%%
(&YXZbWgZ'%%-
'*%%
(%hZeiZbWgZ'%&&
'*%%
(&YXZbWgZ'%%-
(%%%&
(&YXZbWgZ'%&%
(%%%
&,+-%
&,_jâaZi'%&&
&,&%*
'(_jâaZi'%%,
&,_jâaZi'%%.
%
--'
%
%
'*%%
(%%%
%
&+)%
&*)+*
&,_jâaZi'%%.
&%%%%
&,_jâaZi'%&&
&%%%%
&%%%%
&*hZeiZbWgZ'%%.
&&%%%
&*hZeiZbWgZ'%&&
&&%%%
&&%%%
*bVgh'%&%
('&.%
(&bVgh'%&'
('&.%
&%-%
(&&&%
*bVgh'%&%
,(-%%
'%YXZbWgZ'%&'
,(-%%
&*%%
,'(%%
*bVgh'%&%
'%%%%
'%YXZbWgZ'%&'
'%%%%
'%%%%
*bVgh'%&%
'%%%%
'%YXZbWgZ'%&(
'%%%%
'%%%%
*bVgh'%&%
'%%%%
'%YXZbWgZ'%&)
'%%%%
'%%%%
*bVgh'%&%
&+,%%
*bVgh'%&'
&+,%%
&+,%%
&*)%%
(%_j^c'%&(
&+YXZbWgZ'%&%
JEJ7B
)-')(&
&*)%%
'(,'+'
'/.&/&
&*)%%
.(+-+
& AViig^Wji^dcYZhYgdîhZhiXdcYî^dccZeVgaZgZheZXiYZXdcYî^dchYZeZg[dgbVcXZ]dghbVgX]hjeedhZhgZbea^Zh#
' 9gdîhVccjahedjgbdi^[hYZYeVgidjYj[VîYZXdcYî^dchYZeZg[dgbVcXZcdcViiZ^ciZhYZbVc^gZXZgiV^cZ#
&+%
-'/'
()**-+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
;8E:
Eg^mYZhdjhXgêi^dc
;8E:
CdbWgZYVXi^dch
ZcZjgdh
;^cYZaVeg^dYZ
YZWadXV\Z
;dcYhYZeaVXZbZciZciîgZh6aiVgZV
')_j^c'%%*
+,)%
,,!),
')$%+$'%&%
&(bVgh'%%+
*%%%
.*!''
&($%($'%&&
&%_jâaZi'%%,
((&-
&)%!+*
&%$%,$'%&'
')YXZbWgZ'%%,
)(*%
&+*!&*
')$&'$'%&'
JEJ7B
6Xi^dchegdegZh
AZeg^mYZgZk^ZciYZhVXi^dchegdegZhZhiYZ&,,&*bâa^Zgh
YÉZjgdh Vj (& YXZbWgZ '%&% edjg &)% (-. VXi^dch Ydci
&(*').VXi^dchYZhi^cZh|igZViig^WjZhVjmhVaVg^hYVch
aZXVYgZYZeaVchYÉViig^Wji^dcYÉVXi^dch\gVijîZhdjYÉdei^dch
YZhdjhXgêi^dcYÉVXi^dchZi*&)%VXi^dchV[[ZXiZh|jcXdcigVi
YZa^fj^Yî!XdcigZ+%)(bâa^ZghYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.
edjg )- *%) VXi^dch Ydci &% *.' VXi^dch YZhi^cZh | igZ
Viig^WjZhVjmhVaVg^hYVchaZXVYgZYZeaVchYÉViig^Wji^dc
YÉVXi^dch \gVijîZh dj YÉdei^dch YZ hdjhXgêi^dc YÉVXi^dch
Zi(,.&'VXi^dchV[[ZXiZh|jcXdcigViYZa^fj^Yî#
'/*&.
AZhVXi^dchegdegZhhdcia^b^cZheVg^bejiVi^dcY^gZXiZZc
XVeîVjmegdegZh#
:cdjigZ!jcZeZgiZcZiiZhjgXZhh^dcZi$djViig^Wji^dc\gVijîZ
YZhVXi^dchegdegZh|YZhhVaVg^hYZaVhdXîViXdbeiV"
Wâ^hZY^gZXiZbZciYVchaZhXVeîVjmegdegZhedjgjcbdciVci
Wgji YZ &% %.+ bâa^Zgh YÉZjgdh Vj (& YXZbWgZ '%&%
++'&bâa^ZghYÉZjgdhcZihYÉ^beiXdcigZ-))&bâa^Zgh
YÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.**(,bâa^ZghYÉZjgdhcZih
YÉ^bei#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &+&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&(#.#EVhh^[hÒcVcX^Zgh
:begjcihZiYZiiZh[^cVcX^gZhXdjgVcihZicdcXdjgVcih
:begjcih
EgiheVg"
ZiYZiiZh :begjcih
i^XêVi^[h :begjcih
:begjcih
ÒcVcX^gZh ZiYZiiZh
ZiXdbeiZh VjeghYZh 9ZiiZYZ VjeghYZh
VjeghYZh WVcXV^gZh
6jigZh
XdjgVcih iVWa^hhZ" adXVi^dc" iVWa^hhZ" 8dcXdjgh iVWa^hhZ" VYdhhh|
YZiiZh
hdjh
bZcih ÒcVcXZ"
bZcih WVcXV^gZh bZcihYZ YZhXgYîh 8dbeiZh ÒcVc"
dei^dc
YZXgYî
bZci
YZXgYî YZiiZh
XgYî&
YZIK6 XdjgVcih X^gZh
:cbâa^ZghYZjgdh
6J&:G?6CK>:G'%%.
IdiVa
>cigih >cigih
:begjcihZi 8dcXdjgh Xdjgjhhjg Xdjgjh
YZiiZhÒcVc" WVcXV^gZh YZiiZhhjg
hjg
IdiVa
X^gZh]dgh ighd" iVWa^hhZ"
VjigZh :begjcih
^cigihZi
gZg^Z
bZcih
YZiiZh ZiYZiiZh
YXdjkZgi' eVhh^kZ YZXgYî YZXgYî ÒcVcX^gZh
')-)(
&..)&%.
)%%,
&..-&&+
&-(,+)
'&-&--%
&'&,(
(*.')
-&
''*).%&
),,-
&,&.+
(*)(
"
)'().*
),%+'
),%**+
,)'-,
*))-))
*-)*
&+%%
)(
**'(('
'+)%
&())
&)(.
**,,**
+&
('.%%-
'*%&
((&*%. &(%)-'
)+&..'
&%'&,
(,++
"
),+%(+
"
&'.&'
&%)(
)-...'
GZXaVhhZbZcih
"
)+%*
+%,
(...
))&-
)'%
"
.'&,
"
-,.,
"
"
"
-,.,
wiVaZbZciYZh[gV^h
Yb^hh^dc
"
'('.
"
'('.
"
'('.
"
"
"
'('.
"
"
"
'('.
6j\bZciVi^dc
9^b^cji^dc
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
6J(&9w8:B7G:'%%.
6j\bZciVi^dc
''-%)&-
"
(-
"
(-
"
(-
"
+**
"
+.(
)-
%
"
+)*
'),-&
'%-+(*,
).&,*
'&(**('
&(&.-,
''+,*&-
,-%'
'*&.+
&')
'('*)'&
,(+.
*+'-
(.)%
'()'(*-
+,.%&
'(&+,*
&%,
'(&,-'
-&'(&
(&(%&(
"
,,-(
--
(--,-+
"
(')*
-*%
(.'--&
&&'*%
'%*,&*
&,%-
'%,)'(
,'-,'
'-%'.*
''%.
,)'-
&')
(%&(%*
&-..
...
((),
(%,**%
GZXaVhhZbZcih
"
"
"
"
"
"
"
'+
"
'+
"
"
"
'+
wiVaZbZciYZh[gV^h
Yb^hh^dc
"
((,%
"
((,%
"
((,%
"
"
"
((,%
"
"
"
((,%
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
"
"
%
%
"
%
"
,
"
,
"
%
"
,
.'*)(
(''+,.-
*-+-)
(',)(,&
'*&)*-
()&),&-
++/)
(++'/
..
(*',(*&
+*-&
-.-*
'**)
(*)'&(,
'),-&
'%&))-+
),)++
'%+&.*'
+..(&
'&(&--(
**.(
'&+&)
&')
'&-(..*
"
"
"
'&-(..*
Vj(&YXZbWgZ'%&%
-&)('
'%-,*.-
)(.*)
'&(&**'
-%&+(
''&&,&*
"
&-&%*
--
'(&&()&
"
"
"
'(&&()&
YdciXdjgVci
Vj(&YXZbWgZ'%%.
"
,&-,&
&,%-
,(*,.
+'%*+
&(*+(*
''%.
(*-'
"
&)&)'+
,(+.
*+'-
(.)%
&*-(+'
"
'-%-.
(+'%
(&,%-
+%&-)
.&-.'
**.(
,)&)
"
&%)-..
*),%
,-,)
&))(
&&.+-*
9^b^cji^dc
7K)':x9;C8H;(&'&
Í YdcicdcXdjgVci
Vj(&YXZbWgZ'%%.
Í YdcicdcXdjgVci
Í
Í YdciXdjgVci
Vj(&YXZbWgZ'%&%
& =dgh^cigihXdjgjheghZcihYVchjcZXdadccZY^hi^cXiZZceVgi^ZYgdîZYjiVWaZVj#
' =dgh^cigihXdjgjheghZcihYVchjcZXdadccZY^hi^cXiZZceVgi^ZYgdîZYjiVWaZVj#
&+'
> 8DBEI:H6AI6G:6
:BEGJCIH6JEGÝH9:HwI67A>HH:B:CIH9:8Gw9>I
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%!aÉkdaji^dcYZhZbegjcihZhi
bVgfjZeg^cXêVaZbZcieVg/
Í aVhdjhXgêi^dceVgaVhdXî6aYZiVYÉjcXgYîYZ'*%bâa^dch
YÉZjgdh! Ydci &+% bâa^dch Vj iîgZ Yj Xdi YÉVXfj^hî^dc
Zi .% bâa^dch Vj iîgZ YZh YkZadeeZbZcih [jijgh! i^g |
XdcXjggZcXZYZ**bâa^dchYÉZjgdhZcfjdiZ"eVgi&+*bâa^dch
YÉZjgdh|&%%0
Í aVhdjhXgêi^dceVgaVhdXîA^bd\Zh>ckZhiYÉjcZbegjci
YZ((!,bâa^dchYÉZjgdh!i^g|]VjiZjgYZ''bâa^dchYÉZjgdh
VjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%0
Í YZhi^gV\ZhXdbeabZciV^gZhhjgaÉdegVi^dcYj@gZba^c"
7^XigZ!a^kgZVjXdjghYjhZbZhigZ'%&%/,bâa^dchYÉZjgdh
hjgaZXZcigZXdbbZgX^VaZi&,bâa^dchYÉZjgdhhjgaZXZcigZ
YÉV[[V^gZh0
Í YZhi^gV\ZhXdbeabZciV^gZhZ[[ZXijheVgaVhdXî6aiVXZggd!
egdegîV^gZYjXZcigZXdbbZgX^Va»aZ9jZIdgg^¼|HiZooVcd
|XdcXjggZcXZYZ('bâa^dchYÉZjgdh0
Í aV hdjhXgêi^dc aZ ) dXidWgZ '%&% eVg 6aiVgZV >iVa^V YÉjc
ZbegjciYZ&%bâa^dchYÉZjgdhgZbWdjghVWaZeVgig^bZh"
ig^VaîhXdchiVciZh_jhfjÉVj(&bVgh'%&)0
Í aVhdjhXgêi^dcaZ)cdkZbWgZ'%&%eVg8d\ZY^b\Zhi^dc
YÉjc Zbegjci YZ &- bâa^dch YÉZjgdh gZbWdjghVWaZ aZ
(&dXidWgZ'%&'!V[[ZXiVjÒcVcXZbZciYÉjcegd\gVbbZYZ
WjgZVjm|HjgZhcZh0
Í aZgZbWdjghZbZciVci^XêYjXgYî]nedi]XV^gZV[[gZci
VjXZcigZXdbbZgX^Va»:heVXZHV^ci"<Zdg\Zh¼!XYaZ
''Vkgâ'%&%*&bâa^dchYÉZjgdhYÉZbegjci]nedi]XV^gZ0
Í aZgZbWdjghZbZciVci^XêYjXgYîV[[gZciVjmbjghYZ
aÉZchZbWaZ^bbdWâ^ZgYZaÉVkZcjZYZLV\gVb|EVg^h!XY
aZ'._j^c'%&%*(bâa^dchYÉZjgdh0
Í aZgZbWdjghZbZciVci^XêYZaÉZbegjciYZ&,!(bâa^dch
YÉZjgdhYVchaZXVYgZYZaVXZhh^dcYZhiîgZhYZaVhdXî
8daaZi7Zg\Zg#
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%%.!aÉkdaji^dcYZhZbegjcihZhi
bVgfjZeg^cXêVaZbZcieVg/
Í aZhÒcVcXZbZcihYZhdegVi^dchYZ@gZba^c"7^XigZ!8Vgg
YZhd^ZZiBja]djhZZc;gVcXZdciYdcca^Zj|i^gV\ZhYZ
gZheZXi^kZbZci*(!'bâa^dchYÉZjgdh!')!%bâa^dchYÉZjgdh
Zi&%!-bâa^dchYÉZjgdhhjgaVeg^dYZ!edgiVciaZXVeîVa
Zbegjci|gZheZXi^kZbZci&')!&bâa^dchYÉZjgdh!*,!&bâa^dch
YÉZjgdhZi)'!)bâa^dchYÉZjgdh0
Í aZgZÒcVcXZbZcieVgXZhh^dcWVâYZaÉdegVi^dc<jêVkVh
7gZhiVihdjhXgîedjg)-bâa^dchYÉZjgdh!gZbWdjghVWaZ
edjgeVgi^ZeVgig^bZhig^VaîhYZ_jâaZi'%%.|_jâaZi'%'&Zi
edjgaZhdaYZigVcX]ZYZ'%bâa^dchYÉZjgdhZcjcZhZjaZ
[d^haZ'&_jâaZi'%'&0
Í jcZbegjciYZ&'bâa^dchYÉZjgdhVihdjhXgîedjgaZ
ÒcVcXZbZciYZaÉdegVi^dc8gX]Zh"hjg"HVcZ!gZbWdjghVWaZ
eVg ig^bZhig^Vaîh XdchiVciZh ZcigZ dXidWgZ '%%. Zi
_jâaZi'%')0
Í jcZbegjciYZ.%bâa^dchYÉZjgdhi^ghjgaVeg^dYZ|]VjiZjg
YZ)'bâa^dchYÉZjgdhVihdjhXgîedjgaZÒcVcXZbZciYj
egd\gVbbZYZHiZooVcdZc>iVa^Z0
(
Í aVigVcX]Z7YZaÉZbegjci>M>HhdjhXgîeVgaVhdXîbgZ
6aiVgZV H86 V i hjXXZhh^kZbZci i^gZ | ]VjiZjg
YZ '*% bâa^dch YÉZjgdh Zi gZbWdjghZ | ]VjiZjg
YZ')+bâa^dchYÉZjgdhedgiVciaÉZbegjci|+'*!(bâa^dch
YÉZjgdh0
Í XdchXji^kZbZciVjgVbcV\ZbZciYZaVYZiiZfj^hÉ^chXgî
YVchaZXVYgZYÉjcZgZc\dX^Vi^dcYZhXdkZcVcih!aZXgYî
YÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^bV[VîaÉdW_ZiYÉjcgZbWdjghZbZci
eVgi^ZaYZ*%bâa^dchYÉZjgdheVgVci^XêVi^dcVjXdjghYj
&ZghZbZhigZhZgZedgiZg|aVcdiZ(#&#&(#&(#G^hfjZYZ
a^fj^Yî#
8DC8DJGH76C86>G:H9:II:H
8Z edhiZ Zhi Xdchiîj eg^cXêVaZbZci YZh [^cVcXZbZcih
WVcXV^gZhYZhdegVi^dchYZegdbdi^dcfj^hZ[dcieVgdjkZgijgZ
YZXgYîXdggZhedcYVci|jceaV[dcYYZYXdjkZgiVjidg^h
edjgjcZYjgZYdccZZc\cgVahjgaVYjgZYZaVXdchigjX"
i^dc0âhdciiXaVhhh|eajhdjbd^chYÉjcVcZc[dcXi^dc
YZaZjgYViZYÉZme^gVi^dc0âhhdci\VgVci^heVgYZhegdbZhhZh
YÉ]nedi]fjZhjgaZhVXi^[hZiYZhZc\V\ZbZcihYZcdc"XZhh^dc
YZeVgih#
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%!aZedhiZZhiZcVj\bZciVi^dccZiiZ
YZ-bâa^dchYÉZjgdh#
EGÚIHE6GI>8>E6I>;H:I8DBEI:H8DJG6CIH
HDJHDEI>DC
AZhegiheVgi^XêVi^[hgZeghZciZciaVfjdiZ"eVgiYZXd"Vhhd"
X^hb^cdgîV^gZhdjYZeVgiZcV^gZhhiVWaZhYVchaZ[^cVcXZbZci
YZ egd_Zih Xdchda^Yh Zc ^ci\gVi^dc \adWVaZ cdiVbbZci
@gZba^c"7^XigZ#AZhXdbeiZhXdjgVcihhdjhdei^dcgZeg"
hZciZciaVfjdiZ"eVgiYZhXdbeiZhXdjgVcihhdjhdei^dcYÉVX]Vi
VjeghYZheVgiZcV^gZh67EZiEgZY^XVVnVciVXfj^hVkZXaV
hdXî aZ XZcigZ XdbbZgX^Va YZ 8Ve (%%% X[# cdiZ
VccZmZ(#&#&(#(##
:c'%&%!aZedhiZZhiZcVj\bZciVi^dcYZ')!,bâa^dchYÉZjgdh
|-'!(bâa^dchYÉZjgdh0XZiiZkdaji^dcghjaiZYjgZbWdjg"
hZbZci YZh egih XdchZci^h eVg aV 8V^hhZ YZh 9eih Zi
8dch^\cVi^dchhjgaZhegd\gVbbZhYZBja]djhZZi6jWZiiZ
YÉjcZeVgi!ZiYÉVjigZeVgiYZaÉ^ci\gVi^dc|aVfjdiZ"eVgiYj
<gdjeZYZhegiheVgi^XêVi^[hYZhXd"VhhdX^hYZaVhdXî
6aiVWajZ ^cY^gZXiZbZci YiZcig^XZ Yj XZcigZ XdbbZgX^Va
8Ve(%%%#
8DBEI:H8DJG6CIH
>ahÉV\îYZhVkVcXZhZcXdbeiZhXdjgVcihXdchZci^ZhYZ[Vdc
]VWîjZaaZeVgYZhXd"VhhdX^hYVchaZh[â^VaZhYZaVhdXî
fjêdgiZciYZhXZcigZhXdbbZgX^VjmZcYkZadeeZbZcidjZc
ZmeadîVi^dc!V^ch^fjZaZhegd\gVbbZhgZaZkVciYZaÉVXi^kî
egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh#
6j Xdjgh YZ aÉZmZgX^XZ '%&%! XZ edhiZ Zhi fjVh^ hiVWaZ
|'*bâa^dchYÉZjgdh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &+(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
:cYZiiZbZci[^cVcX^ZgcZi
:cbâa^ZghYZjgdh
:begjcih
ZiYZiiZh
ÒcVcX^gZh
Vjegh
YZh
iVWa^hhZ"
bZcih
YZXgYî
:cYZiiZbZci
:cYZiiZ"
WVcXV^gZ
:cYZiiZ"
:b" bZcicZi
>cigih
Wgji]dgh
bZcicZi egjcih WVcXV^gZ Egih
>cigih
Xdjgjh ighdgZg^Z
WVcXV^gZ ZiYZiiZh nXdbeg^h eVgi^X^"
Xdjgjh
hjgYZi"
eVhh^kZ IghdgZg^Z
]dghYZiiZh WVcXV^gZh
YZiiZh eVi^[hZi
hjg
iZhhjg
ZiYZiiZh Zifj^kV" 8dcXdjgh
VYdhhZh VYdhhh VYdhhZh XdbeiZh
6jigZh VjigZh
:cYZi"
iVWa^h" VYdhhZh| aZcihYZ WVcXV^gZh
|YZh
|YZh
|YZh XdjgVcih
YZiiZh YZiiZh iZbZci
hZbZcih YZhXgVcXZh ighdgZg^Z ighdgZg^Z IghdgZg^Z XgVcXZh XgVcXZh XgVcXZh
hdjh 8dbeiZh ÒcVc"
YZ ÒcVcX^Zg
YZXgYî
YZIK6
VXi^[ eVhh^kZ
cZiiZ
YZIK6 YZIK6
YZIK6 dei^dc XdjgVcih X^gZh XgYî
cZi
"
6Xi^[hYZighdgZg^Z
'&+-(*
EVhh^[hÒcVcX^Zgh
cdcXdjgVcih
'&(&--(
EVhh^[hÒcVcX^Zgh
XdjgVcih
&(*+(*
*+'-
&)&'+(
''+,*&-
*+'-
'',(&)+
'&+-(*
"
'+'))+
6J(&9w8:B7G:
'%%.
'&+-(*
"
'&(&--(
**.(
'&(,),+
'),-&
'&+&)
&')
,(+.
,(+.
&)-+('
''%.
&*%-)&
"
(*-'
"
,(+.
'%.)++
'%+(+-%
,-%'
'%,&)-'
'),-&
'*&.+
&')
'+'))+
'+'))+
"
''&&,&*
"
''&&,&*
-&)('
&-&%*
--
*),%
&%*'(+
**.(
&&%-'.
"
,)&)
"
+*-& (+,/-,
(&+*+&+
++/)
(&,&&/.
.'*)(
(++'/
..
'&(&--(
6Xi^[hYZighdgZg^Z
EVhh^[hÒcVcX^Zgh
cdcXdjgVcih
''&&,&*
EVhh^[hÒcVcX^Zgh
XdjgVcih
.&-.'
,-,)
()&),&-
-.-*
7K)':x9;C8H;
(&'&
'&+-(*
''&&,&*
..,+,
*),%
()''*.' (,(**,
'&+-(*
'&+-(*
'&-(..*
(.)%
&*-(+'
(.)% '&'**''
'+'))+
'+'))+
'(&&()&
&))(
&&.+-*
'**) (',.+.&
AÉZcYZiiZbZci[^cVcX^ZgcZiXdggZhedcY|aÉZcYZiiZbZci[^cVcX^ZgWgjigXVeîjaYVchaZiVWaZVjX^"YZhhjhY^b^cjYZaVighdgZg^Z
VXi^kZ#
9jgZgZhiVci|Xdjg^gYZhZbegjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
AZhZbegjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYîVcVanhhX^"VeghXdggZhedcYZciVjXjbjaYZhabZcihhj^kVcih[^\jgVci
YVchaZiVWaZVjX^"YZhhjh/
Í ZcYZiiZbZciWVcXV^gZWgji0
Í XdcXdjghWVcXV^gZhighdgZg^ZeVhh^kZ0
Í ZbegjcihZiYZiiZhVYdhhZh|YZhXgVcXZhYZIK6#
6J(&9w8:B7G:'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
:cYZiiZbZci
WVcXV^gZWgji
Bd^chYZ
(bd^h
(|+
bd^h
+|.
bd^h
)'%%&
'%(%%
&'++%
.|&'
bd^h ¿'Vch
¿(Vch
¿)Vch
(+%&* '%++', (,&(,+ '),.&)
¿*Vch
Eajh
YZ*Vch >6H('$(.
..&%+ &(%',%)
&+&*.
(&$&'$'%&%
'(''*))
AVXdadccZ>6H('$(.gZeghZciZaZhdaYZYZh[gV^hYÉb^hh^dcYÉZbegjcicdcZcXdgZVbdgi^hZadcaVbi]dYZYjXdiVbdgi^#
AÉkdaji^dcYZhiVjmcÉVeVhcXZhhîjcX]Vc\ZbZciYVchaZXVaXjaYjiVjmYÉ^cigiZ[[ZXi^[#
6J(&9w8:B7G:'%%.
:cbâa^ZghYZjgdh
:cYZiiZbZci
WVcXV^gZWgji
&+)
Bd^chYZ
(bd^h
(|+
bd^h
+|.
bd^h
''.,-
+,+&-
&+*-+
.|&'
bd^h ¿'Vch
))'&)
¿(Vch
¿)Vch
¿*Vch
Eajh
YZ*Vch >6H('$(.
)..&, &*&&*- (+'%.. ')**() &()*'.-
&,%-*
(&$&'$'%%.
''--(&,
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
KZciâVi^dcYZhZbegjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYîeVg\VgVci^Zh
6J(&9w8:B7G:'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
:cYZiiZbZci
WVcXV^gZWgji
Eg^kâ\Z CVci^hhZbZci
EgdbZhhZ YjegiZjg hVchhgZih
=nedi]fjZh YÉ]nedi]fjZh YZYZc^Zg
gZaaZh
&)()%+'
&&&&.&
)..)
AZhcVci^hhZbZcihhVchhgZihgZaaZhhdciYZhcVci^hhZ"
bZcihhjgiîgZh!Ydci(+(bâa^dchYÉZjgdhhjgaZhiîgZhYZaV
hdXî;dcX^gZ6aiVgZVV[[ZXihZc\VgVci^ZYZaÉZbegjci>m^h
igVcX]Z7Zi'*%bâa^dchYÉZjgdhhjgYZhiîgZhYZaVhdXî
8d\ZY^bV[[ZXihZc\VgVci^ZYZaÉZbegjciXdchZci^YVchaZ
XVYgZYZaÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^b!aZfjZaWc[^X^ZZcdjigZ
YÉjcZXVji^dchda^YV^gZYÉ6aiVgZVH86#
+(''*&
<VgVci^Zh
ZmXajh^kZh
8Vji^dc eVgXZhh^dch
hda^YV^gZ YZXgVcXZh
Cdc
Y6aiVgZVH86
ÒhXVaZh \VgVci^Zh
&&&'--
**.(
'(&++
IdiVa
'(''*))
8ZgiV^cZh]nedi]fjZhcZhdcieVhejWa^Zh#:cXdbeZchVi^dc!
6aiVgZV V dXigdn hV XVji^dc# AZh bdciVcih V^ch^ \VgVci^h
hÉakZci|&))!*bâa^dchYÉZjgdhXdcigZ&.,!+bâa^dchYÉZjgdh
Vj(&YXZbWgZ'%%.#
6J(&9w8:B7G:'%%.
:cbâa^ZghYZjgdh
:cYZiiZbZci
WVcXV^gZWgji
Eg^kâ\Z CVci^hhZbZci
EgdbZhhZ YjegiZjg hVchhgZih
=nedi]fjZh YÉ]nedi]fjZh YZYZc^Zg
gZaaZh
&)('&%'
.+&',
*'%'
+&'%%%
<VgVci^Zh
ZmXajh^kZh
8Vji^dc eVgXZhh^dch
hda^YV^gZ YZXgVcXZh
Cdc
Y6aiVgZVH86
ÒhXVaZh \VgVci^Zh
&%&(+)
,-%'
((,&.
IdiVa
''--(&+
KZciâVi^dcYZhZbegjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYîeVgiVjm
6J(&9w8:B7G:'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
:cYZiiZbZciWVcXV^gZWgji
IVjmkVg^VWaZ
IVjmÒmZ
IdiVa
'(''*))
"
'(''*))
AVfjVh^"idiVaîYZaVYZiiZYj<gdjeZ|iVjmkVg^VWaZVihdjhXgîZ|iVjm:jg^Wdg(bd^h#
6J(&9w8:B7G:'%%.
:cbâa^ZghYZjgdh
:cYZiiZbZciWVcXV^gZWgji
IVjmkVg^VWaZ
IVjmÒmZ
IdiVa
''--(&,
"
''--(&,
8dibdnZcYZaVYZiiZ
wX]VcX^ZgYZh^cigih|eVnZgYVchaZ[jijg
AZXdibdnZcYZaVYZiiZiZcVciXdbeiZYZaÉZ[[ZiYZh^chigj"
bZcih [^cVcX^Zgh YZ XdjkZgijgZ YZ iVjm gZhhdgi | (!+. Vj (& YXZbWgZ '%&% XdcigZ )!'& Vj iîgZ YZ
aÉZmZgX^XZ'%%.#
8ZhX]Vg\Zh[jijgZhYÉ^cigihXdcXZgcZciaZhZbegjcihVjegh
YZhiVWa^hhZbZcihYZXgYînXdbeg^haZh[ajmYÉ^cigihhjg
^chigjbZcih[^cVcX^ZghXVaXjah|aÉV^YZYZhXdjgWZhYZiVjm
egk^h^dccZahZck^\jZjg|aVYViZYZXaijgZ#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &+*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6J(&9w8:B7G:'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
8]Vg\Zh[jijgZhY^cigih
Bd^chYZ
(bd^h (|+bd^h
'%''%
'&*.'
+|.bd^h .|&'bd^h
¿'Vch
¿(Vch
¿)Vch
¿*Vch
'&,).
-.-()
,-'*%
+*,*)
*++%&
+|.bd^h .|&'bd^h
¿'Vch
¿(Vch
¿)Vch
¿*Vch
.(()+
.(,.'
-%'-)
+,-*'
'&,()
6J(&9w8:B7G:'%%.
:cbâa^ZghYZjgdh
8]Vg\Zh[jijgZhY^cigih
Bd^chYZ
(bd^h (|+bd^h
''+)*
'(',*
'(),%
'(*%+
(#&#&(#&%# :c\V\ZbZcihYZgZigVîZh
6j(&YXZbWgZ'%&%XdbbZVj(&YXZbWgZ'%%.!aVhdXîVZjgZXdjgh|jcVXijV^gZZmiZgcZedjgaZXVaXjaYZh^cYZbcîhYZ
YeVgi|aVgZigVîZYZhhVaVg^h#
=nedi]hZhbdnZccZhedcYgZhgZiZcjZhedjgaZXVaXjaYZaVX]Vg\ZYÉ>9G
:cbâa^ZghYZjgdh
Ù\ZYZYeVgi
IVjmYVXijVa^hVi^dc
IVjmYZgZcYZbZciViiZcYjYZheaVXZbZcih
IVjmYVj\bZciVi^dcbdnZcYZhhVaV^gZh
IjgcdkZg6aiVgZV;gVcXZ
'%&%
'%%.
9eVgikdadciV^gZ|aVYViZYZa^fj^YVi^dcYjg\^bZ|iVjmeaZ^c
)!*%
)!-*
)!%%
)!')
(|+
(|+
)!-,
*!,*
IjgcdkZg6aiVgZV>iVa^Z
)!%%
)!%%
IjgcdkZg8d\ZY^b
*!-&
*!&,
IVjmY^cÓVi^dc
'!%%
'!&*
AZiVjmYÉVXijVa^hVi^dcgZiZcjXdggZhedcYVjiVjm^WdmmiVjm
YZgZcYZbZciYZhdWa^\Vi^dchYZhXdgedgViZhYZcdiVi^dc66
ÄodcZ:jgd!edjgjcZYjgZgh^YjZaaZYÉVXi^kîhjeg^ZjgZ
|&%Vch#
AZiVjmYZgZcYZbZciViiZcYjYZheaVXZbZcih![^m|)!
XdggZhedcY|aVkVaZjgVccjZaaZbdnZccZYZhigd^hYZgc^gZh
VccZh YZh gZcYZbZcih [^cVcX^Zgh d[[Zgih eVg aZ XdcigVi
YÉVhhjgVcXZhdjhXgî#
&++
JcZ kVg^Vi^dc Yj iVjm YÉVXijVa^hVi^dc YZ eajh dj bd^ch
'*ed^cihVjgVîjcZ[[Zicdch^\c^[^XVi^[hjgaÉZc\V\ZbZciZiaV
X]Vg\ZYZaVeg^dYZ#
JcZkVg^Vi^dcYjiVjmYZgZcYZbZciViiZcYjYZheaVXZbZcih
YZeajhdjbd^ch'*ed^cihVjgVîjcZ[[Zicdch^\c^[^XVi^[hjg
aVkVaZjgYZhVXi^[hYZXdjkZgijgZ#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
wkdaji^dcYZaÉZc\V\ZbZci
:cbâa^ZghYZjgdh
'%&%
'%%.
:C<6<:B:CI7GJI:C9w7JI9:M:G8>8:
*),'
*-)%
9gdîhVXfj^hVjXdjghYZaZmZgX^XZ
*%,
)-)
8]Vg\ZhY^cigih
''+
'-(
*+*
&(+(
"
+
&()
&+(
EV^ZbZcihYZegZhiVi^dch
IgVch[Zgi
Í wXVgihVXijVg^ZahYZmeg^ZcXZ
Í wXVgihVXijVg^ZahY]nedi]hZ
)-)
(-)
+&.
''&
;D=7=;C;DJ8HKJÀB79BäJKH;:;B;N;H9?9;7
,(+.
+*-(
68I>;H9:8DJK:GIJG::C9w7JI9:M:G8>8:
&)%'
'(&+
wXVgihVXijVg^Zah
8dcig^Wji^dchYZaZbeadnZjg
GZigVîhYZ[dcYh|ÒchYZkZghZbZcih
GZcYZbZciYZhVXi^[h
wXVgihVXijVg^Zah
79J?<I:;9EKL;HJKH;;D<?D:;N;H9?9;8
"
"
*')
&%&'
(*
-,
+
&&
/'/
'*&(
EGDK>H>DCC:II::C9w7JI9:M:G8>8:
)%,%
(*')
FHEL?I?EDD;JJ;;D<?D:;N;H9?9;7#8
+))/
*&-&
'(,/
+*,
9>7H=;IFHE:K?JI:;B7FxH?E:;
9Xdbedhî^dcYZaVegdk^h^dc
:cbâa^ZghYZjgdh
'%&%
'%%.
KVaZjgVXijZaaZYZhZc\V\ZbZcihcdcXdjkZgiheVgYZhVXi^[h
&)&*
&%.,
KVaZjgVXijZaaZYZhZc\V\ZbZcihXdjkZgiheVgYZhVXi^[h
)-)'
)(,)
KVaZjgYZbVgX]YZhVXi^[h^ckZhi^h
.'%
&)%'
9w;>8>I
*((-
)%,%
+)).
*&-&
8dihYZhhZgk^XZheVhhhcdcgZXdccjh
FHEL?I?EDI9EDIJ?JKx;I;D<?D:;N;H9?9;
=^hidg^fjZYZaÉZc\V\ZbZci
:cbâa^ZghYZjgdh
'%&%
:c\V\ZbZci
+'*-
*),'
*-)%
+%'%
6Xi^[hÒcVcX^Zgh
.&.
&)%'
'(&+
'&(-
9EKL;HJKH;<?D7D9?ÞH;
+))/
*&-&
)+(*
)..(
+&.
''&
-+%
'*'
+
&&
EZgiZhZi\V^chVXijVg^ZahgZXdccjhZcghjaiVihjgZc\V\ZbZci
EZgiZhZi\V^chVXijVg^ZahgZXdccjhZcghjaiVihjgVXi^[h
'%%.
'%%-
'%%,
"
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &+,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
9iVâYZhVXi^[h^ckZhi^h
'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
A^fj^Yîh
'%%.
&
*
6Xi^dch
&'.
-,
DWa^\Vi^dchYwiVi
(.'
,%&
DWa^\Vi^dchYZcigZeg^hZ
(()
')
EgdYjîhYZXdjkZgijgZ
.
>bbdWâ^Zg
**
+'
/(&
'*&(
8dcigVihYVhhjgVcXZ
*'(
:xJ7?B:;I79J?<I?DL;IJ?I
AZhVXi^[hYjg\^bZcZXdbegZccZcieVhYÉ^chigjbZcih[^cVcX^ZghegdegZh|6aiVgZVdjYZW^Zch^bbdWâ^ZghdXXjeheVgaZ
<gdjeZ#
9XV^hhZbZcihegk^h^dccZah[jijgh
:cbâa^ZghYZjgdh
'%&&
'%&'
'%&(
'%&)
'%&*
6j"YZa|
IdiVa
(,)
'.,
&(-
**+
-%'+
.)'+
(*
(#&#&(#&&# 6jigZhegdk^h^dch
KZciâVi^dceVgXVi\dg^Z
:cbâa^ZghYZjgdh
6J&:G?6CK>:G'%%.
9diVi^dch
GZeg^hZhjiâ^hZh
Egdk^h^dch
edjg^beih
Egdk^h^dcha^Zh
|aVXi^kî[dcX^gZ
Egdk^h^dcha^Zh
|aVXi^kîYZ
egdbdi^dcedjg
XdbeiZYZi^Zgh
&.&
,'%,
&*,%.
IdiVa
'(&%,
"
&,)&
'+(.
)(-%
&-
&-)*
+)++
-('-
GZeg^hZhcdcjiâ^hZh
"
).)
)%%
-.)
K^gZbZcih|jcZVjigZgjWg^fjZ
"
(%,-
&'-'
&,.+
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
')
"
&.
)'
6J(&9w8:B7G:'%%.
&+)',
&*%
(*('
&',)*
9diVi^dch
"
)+++
&%*(
*,&.
GZeg^hZhjiâ^hZh
"
&*++
.)%
'*%+
GZeg^hZhcdcjiâ^hZh
"
&*)&
&%(,
'*,-
K^gZbZcih|jcZVjigZgjWg^fjZ
"
((
))*
),.
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
7K)':x9;C8H;(&'&
Í YdcicdcXdjgVciVj(&YXZbWgZ'%%.
Í YdciXdjgVciVj(&YXZbWgZ'%%.
Í YdcicdcXdjgVciVj(&YXZbWgZ'%&%
Í YdciXdjgVciVj(&YXZbWgZ'%&%
&+-
"
"
.*
.*
'+&
+&+-
''(.&
',*..
&*%
(*('
&'*)%
&+'''
"
'%*
'%*
&*%
*%*,
&&'-%
&+)--
"
"
"
> 8DBEI:H6AI6G:6
Egdk^h^dcha^Zh|aÉVXi^kî[dcX^gZ
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZhegdk^h^dchYZaÉVXi^kî[dcX^gZYZ
XZcigZhXdbbZgX^VjmXdjkgZciZhhZci^ZaaZbZciaZg^hfjZYZ
gZkZghZbZciYZ\VgVci^ZhadXVi^kZhdXigdnZhVjmVXfjgZjgh
adghYZhXZhh^dchYÉVXi^[h#
AZheg^cXêVaZhkVg^Vi^dchYZaVeg^dYZhdcia^Zh|aÉdXigd^YZ
XZh\VgVci^ZhadXVi^kZh!fj^dciiXdbeiVWâ^hZhVjXdbeiZ
YZ ghjaiVi YVch aZ edhiZ » KVaZjg XdbeiVWaZ YZh VXi^[h
XYh¼#
6j(&YXZbWgZ'%%.!XZhegdk^h^dchXdcXZgcZcieg^cXêVaZ"
bZci YZh aî^\Zh a^h Vjm degVi^dch YZ XdchigjXi^dc# AZh
k^gZbZcih|jcZVjigZgjWg^fjZXdggZhedcYZcieg^cXêVaZbZci
Vj gZedhî^dccZbZci | aÉVXi^[ YÉjcZ egdk^h^dc edjg eZgiZ |
iZgb^cV^hdchjgjcegd\gVbbZZcYkZadeeZbZci#
AZhgZeg^hZhYZegdk^h^dchXdggZhedcYZciZhhZci^ZaaZbZci|aV
eVgijiâ^hZYÉjcZegdk^h^dcXdchiîjZadghYÉjcXdcigaZ[^hXVa
V^ch^fjÉ|aVgZeg^hZYÉjcZegdk^h^dcedjggZb^hZZciViYZ
adXVjm#
Egdk^h^dcha^Zh|aÉVXi^kîegdbdi^dcedjgXdbeiZ
YZi^Zgh
AZhegdk^h^dchYZaVegdbdi^dc^bbdWâ^gZXdjkgZcieg^cXêV"
aZbZciaZhg^hfjZhXdciZci^Zjma^hVjmdegVi^dchYZXdchigjX"
i^dcZiaZhg^hfjZhYZY[VâaVcXZYZXZgiV^chXd"egdbdiZjgh#
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZhk^gZbZcih|jcZVjigZgjWg^fjZ
XdcXZgcZcieg^cXêVaZbZciYZhgZXaVhhZbZcihkZghaZedhiZ
YZYegX^Vi^dcYZhhidX`h#
6j(&YXZbWgZ'%%.!aZhgZeg^hZhYZegdk^h^dchXdggZhedcYZci
ZhhZci^ZaaZbZci|aVgZeg^hZYZaVegdk^h^dcXdjkgVciaZhXdih
YjeaVcYZhVjkZ\VgYZYZaÉZbead^b^hZceaVXZZc'%%-|
]VjiZjgYZ)+*-bâa^ZghYÉZjgdh#
AZhk^gZbZcih|jcZVjigZgjWg^fjZXdggZhedcYZcieg^cXêV"
aZbZci|jcZegdk^h^dcedjghîjVi^dccZiiZc\Vi^kZXdchiîjZ
hjg YZh hdXîh b^hZh Zc fj^kVaZcXZ hZ g[gZg | aV
cdiZ(#&#&(#)#&»EVgi^XêVi^dcYVchaZhZcigZeg^hZhVhhdX^Zh¼
Zi|YZhigVch[ZgihVjedhiZ»9egX^Vi^dcYZhidX`h¼#
(#&#&(#&'# 9eihZiXVji^dccZbZcihgZjh
:cbâa^ZghYZjgdh
:G
6J& ?6CK>:G'%%.
KVg^Vi^dch
6J(&9w8:B7G:'%%.
KVg^Vi^dch
GZXaVhhZbZci
7K)':x9;C8H;(&'&
(
''.-.
''-)
'*',(
')'
(++()
AZhYeihZiXVji^dccZbZcihhdciXdbedhhYZYeihYZ\VgVci^ZhkZghheVgaZhadXViV^gZhYZhXZcigZhXdbbZgX^VjmVjiîgZ
YZhadnZgh#>ah^cXajZci\VaZbZciaZhVeeZahYZ[dcYhgZjhYZhadXViV^gZh|iîgZYÉVkVcXZhjgX]Vg\ZhadXVi^kZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &+.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&(#&(# >chigjbZcihÒcVcX^ZghZig^hfjZhYZbVgX]
9VchaZXVYgZYZhZhVXi^kîhdegVi^dccZaaZhZi[^cVcX^gZh!aZ<gdjeZZhiZmedhVjmg^hfjZhhj^kVcih/aZg^hfjZYZiVjmYÉ^cigi!
aZg^hfjZYZa^fj^Yî!aZg^hfjZYZXdcigZeVgi^Z!aZg^hfjZYZX]Vc\Z#
EdjggYj^gZZi\gZghdcZmedhî^dcVjmg^hfjZhYZkVg^Vi^dcYZhiVjmYÉ^cigi!6aiVgZV[VîVeeZa|YZh^chigjbZcihYg^kh
XdbeiVWâ^hh|aV_jhiZkVaZjg#
>chigjbZcih[^cVcX^ZgheVgXVi\dg^Z
6J(&9w8:B7G:'%&%
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
KVaZjgidiVaZ
VjWâVc
6Xi^[h
6jigZh Y^hedc^WaZh
eVhh^[h
|aVkZciZ
6Xi^[hZieVhh^[h
|aV_jhiZkVaZjg
eVgghjaiVi
Egih
8gVcXZh
79J?<IDED9EKH7DJI
,+..(
"
,+..(
"
%
&+(*'
"
"
"
&+(*'
79J?<I9EKH7DJI
()+&&*
"
"
"
()+&&*
-*(.
"
"
"
-*(.
')+*)
"
"
')+*)
"
'+'))+
"
"
&.%&'&
,'('*
'(&&()&
'(&&()&
"
"
"
-&)('
-&)('
"
"
"
''&&,&*
''&&,&*
"
"
"
"
F7II?<IDED9EKH7DJI
Í YdciEgiheVgi^XêVi^[hZiXdbeiZhXdjgVcih
hdjhdei^dc|eajhYjcVc
Í Ydci:begjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
VjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
Í
Ydci:begjcihZiYZiiZhWVcXV^gZh
VYdhhh|YZhXgVcXZhYZIK6
"
"
"
"
Í Ydci6jigZhZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
&-&.)
&-&.)
"
"
"
'**'(
'**'(
"
"
"
&&.+-*
&&.+-*
"
"
"
..,+,
..,+,
"
"
"
**.(
**.(
"
"
"
*),%
*),%
"
"
"
-%&+
-%&+
"
"
"
F7II?<I9EKH7DJI
Í Ydci:begjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcih
YZXgYî]dghighdgZg^ZeVhh^kZ
Í
Í Ydci8dcXdjghWVcXV^gZhighdgZg^ZeVhh^kZ
Í Ydci6jigZhZbegjcihZiYZiiZh
&&-)&,
"
"
&&-)&,
"
,.&().
,.&().
"
"
"
(
"
"
"
(
&,%
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
6J(&9w8:B7G:'%%.
(&$&'$'%%.
:cbâa^ZghYÉZjgdh
KVaZjgidiVaZ
VjWâVc
6jigZh
eVhh^[h
6Xi^[h
Y^hedc^WaZh
|aVkZciZ
6Xi^[hZieVhh^[h
|aV_jhiZkVaZjg
eVgghjaiVi
Egih
8gVcXZh
79J?<IDED9EKH7DJI
+-'.+
"
+-'.+
"
"
&)-)&
"
"
"
&)-)&
79J?<I9EKH7DJI
('.&,%
"
"
"
('.&,%
-%+'
"
"
"
-%+'
(.(%
"
"
(.(%
"
'&+-(*
"
"
&(,)(%
,.)%*
'&-(..*
'&-(..*
"
"
"
'),-&
'),-&
"
"
"
'&(&--(
'&(&--(
"
"
"
F7II?<IDED9EKH7DJI
Í
Í Ydci:begjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
9dciEgieVgi^XêVi^[
Í
**.(
**.(
"
"
"
Í Ydci6jigZhZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
'&,(-
'&,(-
"
"
"
'*',(
'*',(
"
"
"
&*-(+'
&*-(+'
"
"
"
&)&'+(
&)&'+(
"
"
"
F7II?<I9EKH7DJI
Í Ydci:begjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcih
YZXgYî]dghighdgZg^ZeVhh^kZ
Í
Í Ydci8dcXdjghWVcXV^gZhighdgZg^ZeVhh^kZ
Í Ydci6jigZhZbegjcihZiYZiiZh
''%.
''%.
"
"
"
,(+.
,(+.
"
"
"
,*''
,*''
"
"
"
&&,-,(
"
"
&&,-,(
"
+%+--'
+%+--'
"
"
"
&%
"
"
"
&%
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &,&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
B^hZ|aV_jhiZkVaZjgYZhZbegjcihZiYZiiZh[^cVcX^gZh
KVaZjgXdbeiVWaZ
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
?jhiZkVaZjg
(&$&'$'%%.
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
68I>;H;>C6C8>:GH
-*(.
-%+'
-*(.
-%+'
')+*)
(.(%
')+*)
(.(%
'+'))+
'&+-(*
'+'))+
'&+-(*
E6HH>;H;>C6C8>:GH
EgiheVgi^XêVi^[hZiXdbeiZhXdjgVcihhdjhdei^dc
|eajhYjcVc
-&)('
'),-&
-&)('
'),-&
:begjcihZiYZiiZh
'(''*))
''--(&,
'((-,%(
'(%*)%&
Í YdciZbegjcih|iVjmÒmZ
Í YdciZbegjcih|iVjmkVg^VWaZ
'(''*))
''--(&,
'((-,%(
'(%*)%&
',%*%
'.'+%
',%*%
'.'+%
&&-)&,
&&,-,(
&&-)&,
&&,-,(
6jigZhZbegjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZh
HîjVi^dcXdbeiVWaZYZh^chigjbZcih[^cVcX^ZghYg^kh
6j(&YXZbWgZ'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
HlVehYZiVjmYÉ^cigih
8daaVghYZiVjmYÉ^cigih
8VehYZiVjmYÉ^cigih
JEJ7B
6j(&YXZbWgZ'%%.
6Xi^[
EVhh^[
6Xi^[
EVhh^[
''*%(
&&)+'(
-
&&%**(
,('&
"
(,.)
"
'&*&
"
(.''
"
(*,+*
''.*'-
)/)&
''-.-)
AZhX]^[[gZheghZcihYVchaZiVWaZVjX^"YZhhjh^cXajZciaZbdciVciYZh^cigihXdjgjhcdcX]jhZiaZheg^bZhZihdjaiZh
gZhiVci | eVnZg hjg ^chigjbZcih YZ XdjkZgijgZ '&!+ bâa^dch YÉZjgdh Vj (& YXZbWgZ '%&% XdcigZ .!( bâa^dch YÉZjgdh Vj
(&YXZbWgZ'%%.#
wX]VcXZYZh^chigjbZcih[^cVcX^ZghYg^khbdciVcihcdi^dccZah
6J(&9w8:B7G:'%&%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
9XZbWgZ'%&% 9XZbWgZ'%&& 9XZbWgZ'%&' 9XZbWgZ'%&( 9XZbWgZ'%&) 9XZbWgZ'%&*
6aiVgZVeVnZjg|iVjmÒmZÄ
hlVe
&)&('*)
&,'.'(+
&,*-.-'
&*..-&&
&)&'..-
&''.)-.
XdaaVg
&%.))+
*,,%)
***+%
"
"
"
XVe
JEJ7B
IVjmbdnZcYZXdjkZgijgZ
-'*+((
*)'.')
'+(')-
'*.-(-
(--+.
(+)-.
()*.)))
()(/.,+
(&---/'
'.+/,*/
'*+'.,,
'(,+/-.
(!&,
(!('
(!+&
(!*&
(!)+
(!**
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZbdciVcicdi^dccZaYZhXdjkZgijgZhYZiVjmYÉ^cigiVXi^kZhhÉakZ|'()-bâa^dchYÉZjgdh0ZcdjigZ!
6aiVgZVYi^ZciYZhXdjkZgijgZh|YeVgiY^[[gedjgjccdb^cVaYZ'*(bâa^dchYÉZjgdh#
&,'
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
6J(&9w8:B7G:'%%.
:cbâa^ZghYÉZjgdh
9XZbWgZ'%%. 9XZbWgZ'%&% 9XZbWgZ'%&& 9XZbWgZ'%&' 9XZbWgZ'%&( 9XZbWgZ'%&)
HlVe
&*+-*((
&*-(+)&
&+--,-*
&*(,(-.
&%(+*-.
-*(*%,
XdaaVg
+&%*)
&%.))+
*,,%)
***+%
"
"
XVe
JEJ7B
IVjmbdnZcYZXdjkZgijgZ
+',)'&
)('-)%
(&%.).
'+(')-
'*.-(-
(--+.
((+-&&.
('(+/(-
(&+-*)/
'.+,'/-
'(/,*(-
./()-,
(!.)
(!--
(!.&
)!&,
)!''
)!&'
G^hfjZYZiVjm
6aiVgZVYi^ZcijcedgiZ[ZjâaZYZhlVeh!XVehZiXdaaVghYZhi^c|aVXdjkZgijgZYjg^hfjZYZiVjmhjghdcZcYZiiZbZci[^cVcX^Zg|
iVjmkVg^VWaZ#
6aiVgZVcÉVeVhdeiedjgaVXdbeiVWâîYZXdjkZgijgZegkjZeVgaVcdgbZ>6H(.#
Edhî^dcYZ\Zhi^dc/
6J(&9w8:B7G:'%&%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
:begjcihZiYZiiZh
WVcXV^gZh|iVjmkVg^VWaZ
IghdgZg^ZZifj^kVaZcih
YZighdgZg^ZVXi^[
EDH>I>DCC:II:
6K6CI<:HI>DC
HlVe
9XZbWgZ'%&% 9XZbWgZ'%&& 9XZbWgZ'%&' 9XZbWgZ'%&( 9XZbWgZ'%&) 9XZbWgZ'%&*
'(''*))
''&&*+-
'%%).)&
&+((*+*
&(-*+*&
&'-+*)*
'%+%%.-
''&&*+-
'%%).)&
&+((*+*
&(-*+*&
&'-+*)*
&''.)-.
'+'))+
&)&('*)
&,'.'(+
&,*-.-'
&*..-&&
&)&'..-
8daaVg
&%.))+
*,,%)
***+%
"
"
"
8Ve
-'*+((
*)'.')
'+(')-
'*.-(-
(--+.
(+)-.
'()--((
'('.-+*
'%,,,.&
&-*.+).
&)*&-++
&'+*.,-
(..(),
''.(/-
-(.+&
((,&.*
,,('+
(&+,.
IDI6A>CHIGJB:CIH
;>C6C8>:GH9wG>KwH
FEI?J?EDD;JJ;
7FHÞI=;IJ?ED
6j(&YXZbWgZ'%%.
:cbâa^ZghYÉZjgdh
:begjcihZiYZiiZh
WVcXV^gZh|iVjmkVg^VWaZ
IghdgZg^ZZifj^kVaZcih
YZighdgZg^ZVXi^[
EDH>I>DCC:II:
6K6CI<:HI>DC
HlVe
8daaVg
8Ve
IDI6A>CHIGJB:CIH
;>C6C8>:GH9wG>KwH
FEI?J?EDD;JJ;
7FHÞI=;IJ?ED
9XZbWgZ'%%. 9XZbWgZ'%&% 9XZbWgZ'%&& 9XZbWgZ'%&' 9XZbWgZ'%&( 9XZbWgZ'%&)
''--(&,
'&(+.'&
'%-,%%)
&.(*-),
&*,(,),
&('-'&)
'%,&)-'
'&(+.'&
'%-,%%)
&.(*-),
&*,(,),
&('-'&)
&*+-*((
&*-(+)&
&+--,-*
&*(,(-.
&%(+*-.
-*(*%,
+&%*)
&%.))+
*,,%)
***+%
"
"
+',)'&
)('-)%
(&%.).
'+(')-
'*.-(-
(--+.
''*,%%-
'&'*.',
'%*,)(.
&-*+&.,
&'.+)',
-.'(,+
'.++(,
'&//*
(/+,+
-/,*/
(--)(&
*)+.).
'&+-(*
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &,(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6C6ANH:9:A6H:CH>7>A>Iw6JI6JM9É>CIwGÚI
AZiVWaZVjhj^kVcibdcigZaVhZch^WâîVjg^hfjZYZiVjm^cXajVciaÉ^beVXiYZh^chigjbZcihYZXdjkZgijgZhjgaÉZchZbWaZYj
edgiZ[ZjâaZYZhZbegjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî|iVjmkVg^VWaZZihjgaZh^chigjbZcihYg^kh#
(&YXZbWgZ'%&%
(&YXZbWgZ'%%.
6j\bZciVi^dc$9^b^cji^dc
YZhiVjmYÉ^cigih
>cX^YZcXZYj\V^cdjYZaVeZgiZ
hjgaZghjaiViVkVci^bei
*%
")!,bâa^dchYÉZjgdh
"*%
)!)bâa^dchYÉZjgdh
*%
"&!.bâa^dcYÉZjgdh
"*%
&!,bâa^dcYÉZjgdh
AZiVWaZVjhj^kVcibdcigZaVhZch^WâîVjg^hfjZYZiVjmYZaVkVaZjgZcedgiZ[ZjâaZYZh^chigjbZcih[^cVcX^Zgh/
6j\bZciVi^dc$9^b^cji^dc
YZhiVjmYÉ^cigih
>cX^YZcXZYj\V^cdjYZaVeZgiZ
hjgaZghjaiViVkVci^bei
*%
)-!-bâa^dchYÉZjgdh
(&YXZbWgZ'%&%
"*%
"*%!)bâa^dchYÉZjgdh
*%
)&!)bâa^dchYÉZjgdh
(&YXZbWgZ'%%.
"*%
")*!.bâa^dchYÉZjgdh
G^hfjZYZa^fj^Yî
IGwHDG:G>:
AZ<gdjeZY^hedhZ|aÉVXi^[YZhdcWâVcYÉjcZighdgZg^ZYÉjc
bdciVciYZ'+'!)bâa^dchYÉZjgdhfj^XdchiîjZhdcegZb^Zg
djiâYZ\Zhi^dcYjg^hfjZYZa^fj^Yî#
JcZeVgi^ZYZXZiiZighdgZg^ZZhifjVa^[^ZYZcdcY^hedc^WaZ
edjg aZ <gdjeZ! idji Zc iVci Y^hedc^WaZ edjg aZh WZhd^ch
egdegZhYZh[â^VaZhfjâVedgiZci/Vj(&YXZbWgZ'%&%!aZ
bdciVciYZXZiiZighdgZg^Z|jiâ^hVi^dcgZhig^Xi^kZhÉakZ
| &'' bâa^dch YÉZjgdh Ydci ., bâa^dch YVch aÉVXi^kî
»Egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh¼Zi'*bâa^dchYÉZjgdhYVch
aZhVXi^kîhYZ[dcX^gZYZYkZadeeZbZciZiYÉZmeadîVi^dc#
:cdjigZ!6aiVgZVY^hedhZ!Vj(&YXZbWgZ'%&%!YZ.,bâa^dch
YÉZjgdhYZa^\cZhYZXgYîXdc[^gbZh!cdcjiâ^hZhZicdc
V[[ZXiZh|YZhegd_ZihZcYkZadeeZbZciheX^[^fjZh#
8DK:C6CIH76C86>G:H
AZheg^cXêVjmXdkZcVcih[^cVcX^Zgh|gZheZXiZgXdcXZgcZci
eg^cXêVaZbZciaZhXdcigVihYZXgYîhdjhXgîhVjeghYZ8>7
>m^hZiaZXgYîYÉVXfj^hî^dcYZ8d\ZY^bZi!YVchjcZbd^cYgZ
bZhjgZ!aZhXgYîhYZ[^cVcXZbZciYZhXZcigZhZcZmeadîVi^dc
djZcYkZadeeZbZci#
AZhXdkZcVcihheX^[^fjZhVjXgYîXdgedgViZ
YZ,'+bâa^dchYÉZjgdhYdci.-bâa^dchYÉZjgdhcdci^gh
hdciaZhhj^kVcih/
Eg^cXêVjmXdkZcVcihVjc^kZVjYj<gdjeZ6aiVgZV
Í 9ZiiZÒcVcX^gZcZiiZ$kVaZjggkVajZYjeVig^bd^cZYZaV
hdXîAdVcIdKVajZdjAIK8dchda^Y6aiVgZV≤+*
*(!'Vj(&YXZbWgZ'%&%#
&,)
Í :7>I96YjhZXiZjggXjggZci$;gV^hÒcVcX^ZghcZihgXjggZcih
YZaVhdXî≥'>ciZgZhi8dkZgGVi^ddj>8G8dchda^Y
6aiVgZV'!,Vj(&YXZbWgZ'%&%#
AZhXdkZcVcihheX^[^fjZhVjXgYîYZ'*%bâa^dchYÉZjgdh
a^|aÉVXfj^hî^dc8d\ZY^bhdciaZhhj^kVcih/
Eg^cXêVjmXdkZcVcihVjc^kZVjYj<gdjeZ6aiVgZV
Í 9ZiiZÒcVcX^gZcZiiZ$kVaZjggkVajZYjeVig^bd^cZYZ
aVhdXî6aiVgZVAIK8dchda^Y6aiVgZV≤+**(!'
Vj(&YXZbWgZ'%&%#
Í :7>I96YjhZXiZjggXjggZci$;gV^hÒcVcX^ZghcZihgXjggZcih
YZ aV hdXî 6aiVgZV ≥ ' >8G Xdchda^Y 6aiVgZV
'!,Vj(&YXZbWgZ'%&%#
Eg^cXêVjmXdkZcVcihVjc^kZVjYZ8d\ZY^b
Í AZk^Zg/9ZiiZÒcVcX^gZcZiiZ$:7>I96YZ8d\ZY^bZihZh
Òa^VaZh≤*!,*(!'Vj(&YXZbWgZ'%&%#9VchaZXVYgZYZaV
gZc\dX^Vi^dcYZhXdkZcVcih!_jhfjÉVj(%YXZbWgZ'%&&!aZ
cdc"gZheZXiYZXZXdkZcVcicÉZcigVcZfjZaÉVeea^XVi^dcYÉjcZ
bVg\ZhjeeabZciV^gZZicdceajhjcVbdgi^hhZbZcidWa^"
\Vid^gZYjXgYî#
Í >8G/:7>I96$;gV^hÒcVcX^ZghcZihYZ8d\ZY^bZihZhÒa^VaZh
≥'+!,'Vj(&YXZbWgZ'%&%#9VchaZXVYgZYZaVgZc\d"
X^Vi^dcYZhXdkZcVcih!_jhfjÉVj(%YXZbWgZ'%&&!aZc^kZVj
YjXdckZcVciYÉ>8GZhiVWV^hh|&!(Vja^ZjYZ'#
Í 9H8G/:7>I96$HZgk^XZYZaVYZiiZYZ8d\ZY^bZihZhÒa^VaZh
≥&!&+!,'Vj(&YXZbWgZ'%&%#9VchaZXVYgZYZaVgZc"
\dX^Vi^dcYZhXdkZcVcih!_jhfjÉVj(%YXZbWgZ'%&&!aZc^kZVj
YZXZXdkZcVciZhi^cX]Vc\#
> 8DBEI:H6AI6G:6
AZhXdkZcVcihheX^[^fjZhVjmXgYîhYZ[^cVcXZbZci
YZhXZcigZhZcZmeadîVi^dcZiZcYkZadeeZbZci
Í 9H8G 2 AdnZgh cZih YZ aV hdXî$[gV^h [^cVcX^Zgh cZih
gZbWdjghZbZci Yj XVeîVa YZ aÉZbegjci > &!&% dj
&!&*kd^gZ&!'%hjgXZgiV^chXgYîh#
Í AIKZce]VhZYÉZmeadîVi^dc2AdVcIdKVajZ29ZiiZhÒcVc"
X^gZhcZiiZhYZaVhdXî$kVaZjggkVajZYjeVig^bd^cZYZ
aV hdXî < ,* kd^gZ -% hjg XZgiV^ch XgYîh# 9Vch
aÉ]nedi]hZdâZm^hiZYZh[dcYhegdegZh^ckZhi^h!aZAIK
YZbVcYeZjiigZ^c[g^Zjg#
G^hfjZYZXdcigZeVgi^Z
AVb^hZZceaVXZYZegdYjîhYg^khedjga^bîZgaZg^hfjZYZ
iVjm ZmedhZ aZ <gdjeZ | jcZ kZcijZaaZ Y[VâaVcXZ YÉjcZ
XdcigZeVgi^Z#6[^cYZa^bîZgXZg^hfjZ!aZ<gdjeZcZgVa^hZYZh
degVi^dchYZXdjkZgijgZfjÉVkZXaZheajh\gVcYZh^chiîji^dch
[^cVcX^gZh#
G^hfjZYZX]Vc\Z
AVhdXî^ciZgkZcVciegZhfjZZmXajh^kZbZciYVchaVodcZ
:jgd!VjXjcZXdjkZgijgZYZX]Vc\ZcÉVib^hZZceaVXZ#
6j(&YXZbWgZ'%&%!aVhdXîgZheZXiZaÉZchZbWaZYZhZh
XdkZcVcih# ¿ XZ iîgZ! â Zhi egkj aZ gZbWdjghZbZci
YZ.!%bâa^dchYÉZjgdhYÉZbegjcihWVcXV^gZhhjgYZhXgYîh
Zc>iVa^Z#
(
(#&#&)#8DBEI:9:GwHJAI6I
(#&#&)#&#AdnZghcZih
GZkZcjhadXVi^[hXdcYî^dccZah
AZh adnZgh cZih Yj <gdjeZ hÉakZci Vj (& YXZbWgZ '%&%
|&*'!&bâa^dchYÉZjgdhXdcigZ&)%!-bâa^dchYÉZjgdhZc'%%.#
8ZiiZegd\gZhh^dchÉZmea^fjZZhhZci^ZaaZbZci\g}XZVjmb^hZh
ZchZgk^XZhYZhXZcigZhYkZadeehedjgXdbeiZegdegZYZ
aÉVccZ'%&%Zi|aÉVXfj^hî^dcYjXZcigZYZ8Ve(%%%|C^XZfj^
hjgeVhhZciaÉZ[[ZiYZhXZhh^dchYÉVXi^[h#
AZhgZkZcjhadXVi^[hXdcYî^dccZahXdggZhedcYZci|jcgZkZcj
kVg^VWaZ^cYZmeg^cXêVaZbZcihjgaZX]^[[gZYÉV[[V^gZhgVa^h
eVg aZh adXViV^gZh# >ah hÉakZci | %!- bâa^dc YÉZjgdh Vj
(&YXZbWgZ'%&%XdcigZ&!(bâa^dcYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ
'%%.! hdî Zck^gdc %!* YZh adnZgh cZih '%&% XdcigZ %!. Zc'%%.#
AdnZghb^c^bjbh\VgVci^h|eZgXZkd^g
AZbdciVciidiVaYZhadnZghb^c^bVjm[jijgh|eZgXZkd^gVjiîgZYZhXdcigVihYZadXVi^dch^beaZhjgaZheg^dYZhcdcghâ^VWaZh
hÉakZ|/
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
¿bd^chYÉjcVc
&*&+*(
&)'''*
:cigZ&Zi*Vch
(')&.&
(%.++*
EajhYZ*Vch
BEO;HIC?D?CKCI=7H7DJ?I
(&$&'$'%%.
.%'*.
-)%+*
+,,'&)
+)+/+*
(#&#&)#'#BVg\Z^bbdWâ^gZ
(#&#&)#(#;gV^hYZhigjXijgZcZih
AV bVg\Z ^bbdWâ^gZ YZh VXi^kîh gXjggZciZh hÉiVWaî
| ++!- bâa^dch YÉZjgdh Vj (& YXZbWgZ '%&%! XdcigZ
++!'bâa^dchYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.#AVhiVWâîYZaV
bVg\Z^bbdWâ^gZYZhVXi^kîhgXjggZciZhhÉZmea^fjZeVgaV
XdcigVXi^dc Yj bVgX] YZ aÉ^bbdWâ^Zg YÉZcigZeg^hZh fj^
cZjigVa^hZaVegd\gZhh^dcXdchiViZZcad\ZbZcidaV[dgiZ
gZeg^hZYÉVXi^kî^ciZgkZcjZXdjgVci'%%.XdbbZcXZ|igZ
gZXdccjZ|aÉVkVcXZbZci#
AZh[gV^hYZhigjXijgZcZihgZaVi^[hVjmhdXîhegZhiViV^gZh
Yj<gdjeZVj(&YXZbWgZ'%&%hÉakZci|(+!)bâa^dch
YÉZjgdhXdcigZ(*!(bâa^dchYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.#
AVbVg\Z^bbdWâ^gZYZhVXi^kîhcdcgXjggZciZhZcgZ\^higZ
aZhdegVi^dchYZkZciZZcaÉiVi[jijgYÉVX]kZbZciXdccZmZh
VjYkZadeeZbZciYZhXZcigZhXdbbZgX^VjmZiaÉVbdgi^hhZ"
bZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZgZXdccjZhadghYZaÉVXfj^hî^dcYZ
8d\ZY^b#
(
6kVciVbdgi^hhZbZciYZhgZaVi^dchXa^ZciaZgZXdccjZhadgh
YZ aÉVXfj^hî^dc YZ 8d\ZY^b! aZh [gV^h YZ higjXijgZh cZih
Vj(&YXZbWgZ'%&%hÉakZci|(&!*bâa^dchYÉZjgdhXdcigZ
'.!, bâa^dch YÉZjgdh Vj (& YXZbWgZ '%%.# AZh gZkZcjh
XdbbZaZhX]Vg\ZhXdccV^hhZcijcZegd\gZhh^dcigVYj^hVci
aV Xgd^hhVcXZ YZ aÉVXi^kî Zc eVgi^Xja^Zg Zc egdbdi^dc
ad\ZbZci#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &,*
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&)#)#6jigZhabZcihYjghjaiVi
degVi^dccZa
kVajh|aV_jhiZkVaZjg
6jigZhegdYjîh!VjigZhX]Vg\ZhZiYdiVi^dch
VjmVbdgi^hhZbZcih
AZhkVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZcikVajh
|aV_jhiZkVaZjgXdchiîjZcijcegdYjîYZ+,!-bâa^dchYÉZjgdh
Vj(&YXZbWgZ'%&%#
8Z edhiZ eghZciZ jc hdaYZ YZ %!- bâa^dc YÉZjgdh
Vj (& YXZbWgZ '%&% XdcigZ &)!- bâa^dch YÉZjgdh
Vj(&YXZbWgZ'%%.#
8ZiiZVba^dgVi^dcghjaiZ!YÉjcZeVgi!YZegdYjîhZmXZei^dc"
cZahZc'%&%^cYZbcîhYÉVhhjgVcXZhgeVgVciaZh^c^higZ
^ciZgkZcjZc'%%*YVchaZI]}igZYZaÉ:be^gZedjgjcbdciVci
YZ.!-bâa^dchYÉZjgdh!ZcXV^hhZbZciYÉjcVXdbeiZhjgjc
egd_ZiYZYkZadeeZbZciYZXZcigZXdbbZgX^VaZi!YÉVjigZ
eVgi! YZ X]Vg\Zh ZmXZei^dccZaaZh Zc '%%. Xdbb^hh^dc
YÉVggVc\ZbZcihjeedgiZeVg8d\ZY^bVjiîgZYZaÉVkZcVci|
hdcXgYîYÉVXfj^hî^dc!XdihYZaVcXZbZciYZaV\Zhi^dceVg
BVgg^diiZi:jgdhîZhYZaÉZchZbWaZ^bbdWâ^ZgLV\gVb![gV^h
YÉVj\bZciVi^dcYZXVeîVaYÉ6aiVgZî#
DjigZXZhabZcihZmXZei^dccZah!aZedhiZ6jigZhZhieg^cX^"
eVaZbZciXdchiîjYÉ]dcdgV^gZhVkdXVih!Xdbb^hhV^gZhVjm
XdbeiZh![gV^hYÉVXiZhZiYZXdciZci^Zjm!]dcdgV^gZhYÉZmeZg"
i^hZhYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm!ZiX#!YZYeZchZhYZejWa^Xî
YdciYeZchZhYZaVcXZbZciYZXZcigZhXdbbZgX^Vjmcdc
a^\^WaZh|aVXVeîVa^hVi^dc!YÉ^beihZiiVmZh!YZX]Vg\Zh
adXVi^kZh Zi YZ hZgk^XZh WVcXV^gZh V^ch^ fjZ YZh gZkZcjh
VccZmZhgZkZcjhadXVi^[hiZbedgV^gZhdjVba^dgVi^dchYZeg^m
YZ gZk^Zci ZcXdjgjh eVg aZh hdXîh cdc egZhiViV^gZh Yj
<gdjeZ#
&%VXi^[hXdbbZgX^VjmdciiXYhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%
edjgjceg^mYZXZhh^dcidiVaYZ('+!*bâa^dchYÉZjgdhZijc
ghjaiViYZXZhh^dcYZ'*!&bâa^dchYÉZjgdh#AZheg^cXêVaZh
XZhh^dch ^ciZgkZcjZh Zc '%&% XdcXZgcZci aÉ:heVXZ HV^ci"
<Zdg\Zh|IdjadjhZ!aZhbjghYZaÉZchZbWaZ^bbdWâ^ZgYZ
aÉVkZcjZYZLV\gVbV^ch^fjZaÉZheVXZ?ZVc?VjghZi8dVi6g
<jZkZc|7gZhi#AÉVXi^[YZIdjadjhZVkVîegXYZbbZcii
XdbeiVWâ^h Xdc[dgbbZci Vjm egXdc^hVi^dch YÉ>;GH *
»VXi^[hYZhi^ch|igZXYh¼#
:c'%%.!,VXi^[hXdbbZgX^VjmYZeZiîZiVâaZVkV^ZciiXYh
edjgjceg^mYZXZhh^dcidiVaYZ'%!&bâa^dchYÉZjgdhZijc
ghjaiViYZXZhh^dchYZ%!&bâa^dcYÉZjgdh#
DjigZaZhkVaZjghcZiiZhXdbeiVWaZhYZhVXi^[hXYh!XZiiZ
gjWg^fjZi^Zci\VaZbZciXdbeiZYZaÉZchZbWaZYZhXdiha^h
|aVXZhh^dcZiYZhegdk^h^dchedjg\VgVci^ZhadXVi^kZhXdchi^"
ijZh|XZiiZdXXVh^dc#
AZhVXi^[ha^kghdjb^h|aV_jhiZkVaZjgedjgaVegZb^gZ[d^h
Vj Xdjgh YZ aÉZmZgX^XZ Xdcig^WjZci edhî^kZbZci | ]VjiZjg
YZ'*!)bâa^dchYÉZjgdh|aVkVg^Vi^dcYZkVaZjgYZh^bbZjWaZh
YZeaVXZbZcikVajh|aV_jhiZkVaZjg#
AZhdaYZedhî^[YZhVjigZhkVg^Vi^dchYZkVaZjgYZh^bbZjWaZh
YZ eaVXZbZci ghjaiZ eg^cXêVaZbZci Yj gZXja YZh iVjm
YZ XVeîVa^hVi^dc Zi YZ aÉZ[[Zi YZh degVi^dch YÉ6hhZi
BVcV\ZbZci#
EZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjg^bbZjWaZh
YZeaVXZbZciVjXdi
AZheZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjg^bbZjWaZhYZeaVXZbZciVj
Xdi|]VjiZjgYZ&.!&bâa^dchYÉZjgdhXdggZhedcYZci|aV
YegX^Vi^dcYÉjciZggV^cZc:heV\cZZiVjeVhhV\ZZceZgiZ
YZ Xdih ^bbdWâ^hh hjg YZh egd_Zih Zc YkZadeeZbZci
VWVcYdcch#
:c'%%.!aZheZgiZhYZkVaZjgcZiiZhhjg^bbZjWaZhYZeaVXZ"
bZciVjXdi|]VjiZjgYZ(+!'bâa^dchYÉZjgdhXdggZhedc"
YV^Zci | aV YegX^Vi^dc YZ iZggV^ch Zc :heV\cZ! | YZh
YegX^Vi^dch hjg YZh egd_Zih YZ XZcigZh XdbbZgX^Vjm Zc
XdchigjXi^dc!ZiVjeVhhV\ZZceZgiZYZXdih^bbdWâ^hhhjg
YZhegd_ZihZcYkZadeeZbZciVWVcYdcch#
9diVi^dchcZiiZhVjmegdk^h^dch
:c '%&%! aZ hdaYZ cZi edhî^[ YZ aV eg^dYZ YZ '!) bâa^dch
YÉZjgdhghjaiZYZgZeg^hZhYZegdk^h^dchcZiiZhYZhX]Vg\Zh
ZcXdjgjZh hjg YZh aî^\Zh hjg YZh degVi^dch YZ XZcigZh
XdbbZgX^VjmV^ch^fjZYZgZeg^hZhYZegdk^h^dchhjgYÉVcX^Zch
XdciZci^ZjmZcbVi^gZYZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh#
:c'%%.!aZhdaYZcZiedhî^[YZaVeg^dYZYZ%!'bâa^dcYÉZjgdh
ghjaiVîeg^cXêVaZbZciYÉjcZgZeg^hZYZegdk^h^dca^Z|jc
XdcigaZ[^hXVaedjg&!,bâa^dcYÉZjgdhXdbeZchZeVgjcZ
YdiVi^dcYZ&!*bâa^dcYÉZjgdhZcgZ\^higZYVchaZXVYgZYÉjc
aî^\ZhjgjcXZcigZXdbbZgX^Va#
EZgiZhYZkVaZjgYZhXVgihYÉVXfj^hî^dc
AV eZgiZ YZ kVaZjg YZh XVgih YÉVXfj^hî^dc XdbeiVWâ^hZ
XdggZhedcY|jcXdbeabZciYZeg^mhjgaZhiîgZhYÉjcZ[â^VaZ
YZ8d\ZY^b#
AZhgZaVi^dchXa^ZciaZdciiYegX^ZhZc'%&%|]VjiZjg
YZ-!%bâa^dchYÉZjgdhhjîZ|aVgZY[^cî^dcYZXZgiV^cZh
degVi^dch#
&,+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#&)#*#8diYZaÉZcYZiiZbZcicZi
:cbâa^ZghYZjgdh
>cigihVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
6jigZh^cigihWVcXV^gZh
>cigihhjgVkVcXZhYVhhdX^h
>cigihhjg^chigjbZcihYZXdjkZgijgZ
8dbb^hh^dchYZcdc"jiâ^hVi^dc
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
)+*&(
*.(%&
(+-+
),%'
''&-
((*-
(.'-,
(-&*.
,+-
.,-
6jigZhX]Vg\ZhÒcVcX^gZh
'%)'
+(&
;gV^hÒcVcX^ZghXVeîVa^hh
&'&%-
'%-%-
-')%)
-+(''
*&)
&)+'
')-)
(',%
8=6G<:H;>C6C8>ÝG:H
EgdYjîhcZihhjgXZhh^dcYZKBE
>cigihhjgVkVcXZhYVhhdX^h
>cigihhjg^chigjbZcihYZXdjkZgijgZ
6jigZhegdYjîhY^cigih
>cigihhjgXdbeiZhWVcXV^gZh
EGD9J>IH;>C6C8>:GH
9EçJ:;B;D:;JJ;C;DJD;J
AZhX]Vg\ZhYÉ^cigihhjgZbegjcihVjeghYZhiVWa^hhZ"
bZcihYZXgYîXdbegZccZciaÉ^cX^YZcXZYZaÉiVaZbZcihZadc
aVbi]dYZYjXdiVbdgi^YZh[gV^hYÉb^hh^dcYÉZbegjcih
Xdc[dgbbZciVjmcdgbZh>6H('$(.#
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZXdiYZaÉZcYZiiZbZcicZiYZhVXi^kîh
gXjggZciZh8ZcigZh8dbbZgX^VjmZcZmeadîVi^dc!Egdbdi^dc
edjg XdbeiZ YZ i^Zgh Zhi hiVWaZ | ,(!( bâa^dch YÉZjgdh
XdbeVg|,'!.bâa^dchYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.#
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZXdiYZaÉZcYZiiZbZcicZiYZhVXi^kîh
cdcgXjggZciZhhÉakZ|)!.bâa^dchYÉZjgdh!cdiVbbZci
XdchiîjhYZ[gV^hYZedgiV\ZYZegd_ZihYZYkZadeeZbZciYZ
XZcigZh XdbbZgX^Vjm Ydci cdiVbbZci YZh iZggV^ch Zc
:heV\cZ!XdcigZ+!'bâa^dchYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.#
AZh[gV^h[^cVcX^ZghXVeîVa^hhXdcXZgcZcijc^fjZbZciaZh
hdXîhedgiVcijcVXi^[a^\^WaZZcXdjghYZYkZadeeZbZci
djYZgVa^hVi^dcXZcigZhXdbbZgX^VjmZiVXi^kîhYZegdbd"
i^dcedjgXdbeiZYZi^ZghZik^ZccZciZcY^b^cji^dcYjedhiZ
YÉ^cigihVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî#
AZiVjmYZXVeîVa^hVi^dcjiâ^hedjgYiZgb^cZgaZhbdciVcih
YZhXdihYÉZbegjciedjkVciigZ^cXdgedghYVchaZXdiYZh
VXi^[hXdggZhedcYVjiVjmYZh[^cVcXZbZcihheX^[^fjZbZci
V[[ZXihVjYkZadeeZbZciYZhVXi^[hdj!hÉâcÉZm^hiZeVhYZ
[^cVcXZbZci heX^[^fjZ! Vj Xdi bdnZc YZ aÉZcYZiiZbZci
hjeedgieVgaVhdXîZicdcheX^[^fjZbZciV[[ZXifj^Zhi
YZaÉdgYgZYZ(!,'#
"
-&*
&&&(
&+.'
))&+%
,')%
-.(**
-/&.(
(#&#&)#+ 6jigZhabZcihYjghjaiVi
VkVci^bei
AZhkVg^Vi^dchYZkVaZjgZiaZghjaiViYZXZhh^dchYZh^chigj"
bZcih[^cVcX^ZghXdchiîjZcijcZX]Vg\ZcZiiZYZ&%!-bâa^dch
YÉZjgdh Vj (& YXZbWgZ '%&% XdcigZ jcZ X]Vg\Z cZiiZ YZ
*(!(bâa^dchYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.#>ahXdggZhedcYZci
| aV hdbbZ YZh kVg^Vi^dch YZ kVaZjg YZh ^chigjbZcih YZ
XdjkZgijgZYZiVjmYÉ^cigijiâ^hheVgaZ<gdjeZZiYZhhdjaiZh
hjeedgiZhV[^cYZegdXYZg|aVgZhigjXijgVi^dcYZeajh^Zjgh
^chigjbZcihYZXdjkZgijgZ#AZhhdjaiZhZcgZ\^higZhZc'%&%
hÉakZci|)(!'bâa^dchYÉZjgdhXdcigZ'+!'bâa^dchYÉZjgdh
Zc'%%.#
AZghjaiViYZXZhh^dchYZeVgi^XêVi^dchÉakZ|%!&bâa^dc
YÉZjgdh Vj (& YXZbWgZ '%&% XdcigZ %!, bâa^dc YÉZjgdh
Zc'%%.hjîZ|aVXZhh^dcYZeVgihYVchjcZdegVi^dcYZ
egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh#
AVfjdiZ"eVgiYZghjaiViYZhhdXîhb^hZZcfj^kVaZcXZ
gZeghZciZ jc egdYjî YZ ,!% bâa^dch YÉZjgdh
Vj(&YXZbWgZ'%&%XdcigZjcegdYjîYZ&!%bâa^dcYÉZjgdh
Vj(&YXZbWgZ'%%.#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &,,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&*#>BEãIHJGA:HHD8>wIwH
9ZiiZYÉ^beiZm^\^WaZ
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
9ZiiZhY^beiZm^\^WaZ
'.+-
(*-'
Í >beiZm^\^WaZg\^bZH>>8
Í >beiZm^\^WaZg\^bZcdcH>>8
'*,
*'-
',&&
(%*)
:;JJ;:?CFäJ;N?=?8B;D;JJ;
(/,.
)+.(
:cbâa^ZghYZjgdh
¿aVXaijgZYZaÉZmZgX^XZ'%&%!âcÉnVeVhYZYZiiZYÉ^beiZm^\^WaZVnVcijcZX]VcXZhjeg^ZjgZ|jcVc#
8gVcXZYÉ^beiZm^\^WaZ
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
8gVcXZhY^beiZm^\^WaZ
-'%
&-((
Í >beiZm^\^WaZg\^bZH>>8
Í >beiZm^\^WaZg\^bZcdcH>>8
%
-*%
-'%
.-'
9Hx7D9;:?CFäJ;N?=?8B;D;JJ;
.(&
'.))
:cbâa^ZghYZjgdh
6cVanhZYZaVX]Vg\ZYÉ^bei
IdiVa
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
(&$&'$'%%.
((&*
)+-
)&)+
&),((
(%+(
&),&+
H>>8
]dghH>>8
'&
).%
-(&
&()-
))&%
&,
wXVgihYkVajVi^dc
?jhiZkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
(&$&'$'%&%
]dghH>>8
>beiXdjgVci
6Xi^kVi^dcYZYÒXîh
Zi$dja^bîVi^dcY^beihY^[[gh
(&$&'$'%%.
H>>8
**+)
)*.*
**+)
)*.*
+*)
-&*
,*,&
&+&
,*,&
%
&&'.
&*,-
&&'.
&*,-
?jhiZkVaZjgYZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh
6jigZhY^[[gZcXZhiZbedgZaaZh
''&)
'&&(%
&+&'
-.+)
'(()*
,(*'
>beihY^[[gh
'.%-
&%-)&
&*.*
,.,)
&(,).
+(,.
JEJ7BFHE:K?J9>7H=;:?CFäJ
(..-
''))&
(*(+
*,+/
'*('.
(()*
AÉ^beiYjeaZH>>8XdggZhedcY|aÉ^beiZcXdjgjeVgaZh
hdXîhVnVcideiedjgaZg\^bZH>>8VjiîgZYZaZjghZXiZjg
iVmVWaZ#
AÉ^beiY^[[gXdchiViVjiîgZYZhXVgihYZ_jhiZkVaZjgYZh
^bbZjWaZhYZeaVXZbZciXdcXZgcZYZhXZcigZhhîjhZc>iVa^Z
ZiZc:heV\cZ!bV^hVjhh^Zc;gVcXZ!YVchaZhZXiZjgiVmVWaZ
YZhhdXîhVnVcideiedjgaZg\^bZH>>8#
AÉ^bei Y^[[g gZaVi^[ Vjm XVgih YÉkVajVi^dc XdggZhedcY
eg^cXêVaZbZci | aÉVbdgi^hhZbZci YZh gZaVi^dch Xa^ZciaZ
XdchiViZhhjgaÉVXfj^hî^dcZc'%%,YZ8d\ZY^b#
&,-
AÉ^beiY^[[ggZaVi^[VjmVXi^kVi^dchYZY[^XîhZia^bîVi^dch
YÉ^beiY^[[gXdggZhedcYVjmY[^XîhVXi^khYÉjcZeVgiZi|
YZha^bîVi^dchYÉ^beiY^[[gVXi^[djeVhh^[hjghdXîhZc
Y[^XîYÉVjigZeVgi#AZhY[^XîhVXi^khegdk^ZccZcieg^cXêV"
aZbZci Yj eaZ egdbdi^dc edjg XdbeiZ YZ i^Zgh edjg jc
bdciVciYZ,!.bâa^dchYÉZjgdhZiXdggZhedcYZciXdcdb^"
fjZbZci|aVXdchdbbVi^dcYZY[^XîhVcig^Zjgh|]VjiZjg
YZ&&!*bâa^dchYÉZjgdhZi!|aÉVXi^kVi^dcYZY[^Xîh[^hXVjm
Xgh Vj Xdjgh YZ aÉZmZgX^XZ Zi XdchXji^[h | aV YYjXi^dc
YZ&.!)bâa^dchYÉZjgdhfjêVgVâaZjgh[dciaÉdW_ZiYÉjc^bei
Y^[[geVhh^[XdbeiVWâ^hZcY^[[gZcXZiZbedgZaaZ#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
IVjmZ[[ZXi^[YÉ^bei
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
(&$&'$'%%.
EaZH>>8
EaZ
cdcH>>8
IdiVa
EaZH>>8
EaZ
cdcH>>8
IdiVa
GhjaiViVkVci^beiYZhhdXîh^ci\gZh
&,&+,,
&'.(.
&*-,(.
-'-(,
(,%,'
&&..%.
IVjmY^beiZc;gVcXZ
()!)(
()!)(
()!)(
()!)(
()!)(
()!)(
?CFäJJ>xEH?GK;7KJ7KNDEHC7B
+/'&.
**++
+*,+*
(.+('
'(-,*
*'(.+
*.---
"
*.---
'&&,-
"
'&&,-
9^[[gZcXZheZgbVcZciZh
Í GhjaiViYZhhdXîhhdjhg\^bZH>>8
Í 6jigZh
9ÒXîhVXi^khhjgeZgiZhÒhXVaZh]dghghjaiViYZaZmZgX^XZ
9ÒXîhZiVjigZhY^[[gZcXZhiZbedgZaaZhcdcVXi^kh
"
*&*+
*&*+
"
-+--
-+--
"
&(,+
&(,+
"
"
"
(+++
&&%).
&),&*
&%+*)
&()-*
')&(.
>bejiVi^dcYZYÒXîhVcig^ZjghcdcVXi^kh
"
+*
+*
.*'
'-
.-%
GhjaiVihiVmVWaZh|jciVjmY^[[gZciYjiVjmcdgbVa
"
+(-
+(-
"
'%''
'%''
6jigZh^beih
>BEãI:;;:8I>;6JI6JMCDGB6A9>BEDH>I>DC
>BEãI:;;:8I>;6JI6JMGw9J>I
x9EDEC?;9>7H=;:?CFäJI:K=HEKF;
J7KN;<<;9J?<:?CFäJ
AZhY^[[gZcXZheZgbVcZciZh!edjgaZhhdXîhYj<gdjeZ
VnVcideiedjgaZg\^bZ[^hXVaYZhH>>8!XdggZhedcYZciVjm
ghjaiVihfj^cZhdcieVhiVmhYj[VîYZaÉdei^dcZmZgXZ#
AÉ^bei hjeedgi eVg aZ hZXiZjg H>>8 XdggZhedcY | aÉ^bei
Zm^\^WaZZiY^[[gYjhZXiZjgiVmVWaZYZhhdXîhVnVcidei
edjgaZg\^bZ#
"
(-)
(-)
++
&(&(
&(-%
'--,
&&((%
&)'&-
')'+
)+*.
''()
"
"
"
"
"
"
(..-
''))&
'*('.
(*(,
*,+/
(()*
'"-
#.-",
/"&
#("/
'(",
'"/
AZhY[^XîhZiVjigZhY^[[gZcXZhiZbedgZaaZhcdcVXi^khhdci
XdchiîjhYÉjcZeVgiYZhY[^Xîh\cgheVgaZhY^kZghZh
Zciîh[^hXVaZhYj<gdjeZZicdcVXi^khZcidjidjeVgi^Z!Zi
YÉVjigZeVgiYZa^bîVi^dchYÉ^beiY^[[gVXi^[djeVhh^[hjg
hdXîhZcY[^Xî#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &,.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6Xi^[ZieVhh^[YÉ^beiY^[[g
:cbâa^ZghYZjgdh
:G
6Xi^kVi^dc
YZYÒXîh
Zi$dja^bîVi^dc
Y^beihY^[[gh
?jhiZ
?jhiZ
kVaZjgYZh
kVaZjgYZh
wXVgih ^bbZjWaZh ^chigjbZcih
YkVajVi^dc YZeaVXZbZci
ÒcVcX^Zgh
6jigZh
Y^[[gZcXZh
iZbedgZaaZh
IdiVa
6J& ?6CK>:G'%%.
.)+*,
)%.&%
&,()%
&&,&%
&).)(
((&,)
8]Vg\ZegdYjîH>>8
&,
%
%
%
&+&'
&*.*
8]Vg\ZegdYjîcdcH>>8
&),((
)*.*
,*,&
&*,-
-.+)
,.,)
8]Vg\ZegdYjîXdbeiVWâ^hZ
VjXdbeiZYZghjaiVi
&),&+
)*.*
,*,&
&*,-
,(*'
+(,.
>beihY^[[ghXdchiVih
ZcXVeîVjmegdegZh
6jigZhkVg^Vi^dch
"
"
"
%
-(
-(
(,'
&,*+
"
"
*%%
&--)
%
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
"
"
%
%
%
8]Vc\ZbZciYZbi]dYZ
%
%
%
"
%
%
6J(&9w8:B7G:'%%.
,.*+.
()**.
.,,%
&('--
,%%-
)&*'%
8]Vg\ZegdYjîH>>8
&()-
"
+*)
%
''&)
'.%-
8]Vg\ZegdYjîcdcH>>8
))&%
**+)
-&*
&&'.
'&&(%
&%-)&
8]Vg\ZegdYjîXdbeiVWâ^hZ
VjXdbeiZYZghjaiVi
(%+(
**+)
&+&
&&'.
'(()*
&(,).
"
"
"
%
')*
')*
''))
,+(
(
%
&*(+
*'
%
%
"
"
%
%
>beihY^[[ghXdchiVih
ZcXVeîVjmegdegZh
6jigZhkVg^Vi^dch
KVg^Vi^dcYZeg^bigZ
8]Vc\ZbZciYZbi]dYZ
7K)':x9;C8H;(&'&
%
%
%
"
%
%
.*.-,
(/-+.
//(-
'**'-
)(')*
(-*-*
>beiY^[[gVXi^[
>beiY^[[geVhh^[
6J(&9w8:B7G:'%%.
+',.%
'&',%
)&*'%
7K)':x9;C8H;(&'&
*//,(
((*..
(-*-*
:cbâa^ZghYZjgdh
AZh^beihY^[[ghXdchiVihZcXVeîVjmegdegZhhZgVeedgiZci
VjmeaVchYZhidX`"dei^dchZiVXi^dch\gVijîZhXdchiVihZc
X]Vg\ZhYZeZghdccZaeVgXdcigZeVgi^ZZcXVeîVjmegdegZhZc
Veea^XVi^dcYZaVcdgbZ>;GH'V^ch^fjÉ|aÉVccjaVi^dcYZhWdc^h
djbVa^hhjgXZhh^dcYZhVXi^dchegdegZh#
AZh^beihY^[[ghgZaVi^[hVjmXVgihYÉkVajVi^dchZg[gZci
eg^cXêVaZbZci|aVbVgfjZZiVjmgZaVi^dchXa^ZciaZXdchiV"
iZhhjgaÉVXfj^hî^dcZc'%%,YZ8d\ZY^b#
&-%
>beiY^[[gcZi
AZh^beihY^[[ghgZaVi^[hVjmVXi^kVi^dchYZY[^Xîh[^hXVjm
Zia^bîVi^dchYÉ^beiY^[[gXdggZhedcYZcieg^cXêVaZbZciVj
hdaYZgZhiVci|XdchdbbZgYjY[^Xî[^hXVaVXi^kYVchaZeaZ
egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^ZghYdci,&!(bâa^dchYÉZjgdhVj
iîgZYZY[^XîhVcig^ZjghZi&.!)bâa^dchYÉZjgdh\cghVj
iîgZYZaÉZmZgX^XZ#AÉ]dgôdcYZXdchdbbVi^dcYZXZhY[^Xîh
ZhiaÉVccZ'%&(#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#&+#>C;DGB6I>DCHHJGA:I67A:6J9:H;AJM9:IGwHDG:G>:
IghdgZg^ZZifj^kVaZcihYZighdgZg^ZcZiiZ
9^hedc^Wâîh
KVaZjgh
bdWâ^gZh
YZeaVXZbZci
IdiVa
ighdgZg^Z
VXi^kZ
8dcXdjghWVcXV^gZh
ighdgZg^ZeVhh^kZ
IghdgZg^Z
Zifj^kVaZci
YZighdgZg^Z
6J& ?6CK>:G'%%.
,++.(
'&.&.-
'.*-.&
),,-
'.&&&)
KVg^Vi^dcYZaVeg^dYZ
',&&
-&*,'
,--+&
'*.&
-&)*'
:cbâa^ZghYZjgdh
:G
KVg^Vi^dcYZ_jhiZkVaZjg
"
&.*
&.*
"
&.*
6J(&9w8:B7G:'%%.
,.)%*
&(,)(%
'&+-(*
,(+.
'%.)++
KVg^Vi^dcYZaVeg^dYZ
,%&(
*'-',
)*-&(
&-..
),,&'
KVg^Vi^dcYZ_jhiZkVaZjg
"
'-
'-
"
'-
IghdgZg^ZYZhhdXîhVXfj^hZh
"
"
"
"
"
++
&%-
&,)
"
&,)
IghdgZg^ZYZhhdXîhXYZh
-()(+
'/&'('
(,(**,
+*-&
(+,/-,
KVg^Vi^dccZiiZ(&YXZbWgZ'%%.
7K)':x9;C8H;(&'&
',&&
-&,+-
,.%*+
'*.&
-&+)-
KVg^Vi^dccZiiZ(&YXZbWgZ'%&%
,%-%
*'+.&
)*+&&
&-..
),*&%
AZhkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZcihhdciXdbeiVWâ^hZh|aZjgkVaZjgYZbVgX]|X]VfjZVggiXdbeiVWaZZihdciXdchiîjZh
YÉDE8KBbdciV^gZZjgdh#
9iVâYZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZkVaZjg
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
wa^b^cVi^dcYZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZkVaZjggZaVi^[VjmVXi^[hYZhi^ch|aVkZciZ
wa^b^cVi^dcYZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZkVaZjggZaVi^[Vjm^bbZjWaZhYZeaVXZbZci
wa^b^cVi^dcYZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZkVaZjggZaVi^[Vjm^chigjbZcihÒcVcX^Zgh]dghKBE
wa^b^cVi^dcYZhkVg^Vi^dchYZ_jhiZkVaZjggZaVi^[|aVXijVa^hVi^dc
xB?C?D7J?ED:;IL7H?7J?EDI:;@KIJ;L7B;KH
(&$&'$'%%.
+'.
&)(,
+-)+,
&%%)',
&%,*-
*(%..
'&.
&(,
+,.,&
'++&//
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
6Xfj^hî^dchYZhhdXîhXdchda^YZh!ighdgZg^ZVXfj^hZYYjîZ
:cbâa^ZghYZjgdh
>ckZhi^hhZbZcihZciîgZhXdchda^Yh
*'+%
(++.
9ZiiZhhjgVXfj^hî^dcYZiîgZhYZeVgi^XêVi^dcXdchda^YZ
&%%%
&*%&
IghdgZg^ZYZhhdXîhVXfj^hZh
"
>beVXiYZhX]Vc\ZbZcihYZbi]dYZYZXdchda^YVi^dc
&%%)
79GK?I?J?EDI:;IE9?xJxI9EDIEB?:x;I"JHxIEH;H?;79GK?I;:x:K?J;
:c'%&%!aZh^ckZhi^hhZbZcihZciîgZhXdchda^YhXdggZhedcYZci
ZhhZci^ZaaZbZci|aVeg^hZYZeVgi^XêVi^dcYj<gdjeZYVchaV
hdXî-É((!hdXîheX^Va^hZYVchaZYkZadeeZbZciZi
aÉZmeadîVi^dcYZXZcigVaZhe]didkdaiVfjZh#
:c'%%.!aZh^ckZhi^hhZbZcihZciîgZhXdchda^YhXdggZhedcYZci
ZhhZci^ZaaZbZci Vj gVX]Vi eVg 6aiVgZV YÉjcZ eVgi^XêVi^dc
b^cdgîV^gZYVchjcZhdXîegXYZbbZciXdcigaZAâaZ
<gVcYEaVXZ#
,(,&
*',,
8d\ZY^bVkZgh&*%&bâa^ZghYÉZjgdhedjgaZeV^ZbZciYZhV
eVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî?A8<ZcZkd^h[gVcV^h#
AÉ^beVXiYZhX]Vc\ZbZcihYZbi]dYZYZXdchda^YVi^dcZhi
a^|jcZeg^hZYZeVgi^XêVi^dcXdbeabZciV^gZYVchjcZZciî
VnVciZcigVcaZeVhhV\ZYZaVb^hZZcfj^kVaZcXZ|aÉ^ci"
\gVi^dc\adWVaZ#AZbdciVciYZ&bâa^dcYÉZjgdhXdggZhedcY|
aVighdgZg^ZYZaÉZciîVj_djgYjX]Vc\ZbZciYZbi]dYZ#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &-&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6Xfj^hî^dchYÉ^bbdWâ^hVi^dchcZiiZhYZYZiiZh
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
6Xfj^hî^dcY^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZhcZiYZaVkVg^Vi^dcYZhYZiiZh
&().
&&()
*,-,
('-&*%
'',*%+
"
'
))&(,)
()*,**
>bbZjWaZh
YZeaVXZbZci
>bbdWâ^hVi^dc
ÒcVcX^gZh
]dghiîgZhYZ
eVgi^XêVi^dc
IdiVaVXfj^hî^dc
^bbdWâ^hVi^dch
]dghiîgZhYZ
eVgi^XêVi^dc
Xdchda^Yh
',,'%+
%
',-.',
6Xfj^hî^dcY^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhcZiYZaVkVg^Vi^dcYZhYZiiZh
6Xfj^hî^dcY^bbZjWaZhYZeaVXZbZcicZiYZaVkVg^Vi^dcYZhYZiiZh
6Xfj^hî^dcY^bbdWâ^hVi^dchÒcVcX^gZh]dghiîgZhYZeVgi^XêVi^dcXdchda^Yh
cZiYZaVkVg^Vi^dcYZhYZiiZh
79GK?I?J?EDI:?CCE8?B?I7J?EDI
:cbâa^ZghYZjgdh
>bbdWâ^hVi^dch >bbdWâ^hVi^dch
^cXdgedgZaaZh
XdgedgZaaZh
6j\bZciVi^dcYZaVeg^dYZ
.,.
,)'
GZbWdjghZbZciYVXdbeiZhkZghh
hjgaZhegd\gVbbZh
"
KVg^Vi^dcYZhYZiiZhhjg^bbdWâ^hVi^dch
79GK?I?J?ED:?CCE8?B?I7J?EDI
D;JJ;I7K)':x9;C8H;(&'&
(&$&'$'%%.
.,.
"
(.'
*%.))
"
*&((+
/-/
'')*
)(.'+&
&
))&(,)
AZhVj\bZciVi^dchYZaVeg^dYZVjiîgZYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZcii^ZccZciXdbeiZYZaÉVXfj^hî^dcYjXZcigZXdbbZgX^Va
8Ve (%%% | HV^ci"AVjgZci"Yj"KVg! Zi YZh ^ckZhi^hhZbZcih YZ aÉVXi^kî YZ YkZadeeZbZci edjg XdbeiZ egdegZ YZ XZcigZh
XdbbZgX^Vjm#
9iVâYZaVkVg^Vi^dcYZhYZiiZhhjgVXfj^hî^dcYÉ^bbdWâ^hVi^dch
:cbâa^ZghYZjgdh
>bbZjWaZhYZeaVXZbZcih
>bbdWâ^hVi^dcÒcVcX^gZh]dghiîgZhYZeVgi^XêVi^dc
HDJH"IDI6A>BBD7>A>H6I>DCH=DGHI>IG:H9:E6GI>8>E6I>DC
>bbdWâ^hVi^dcÒcVcX^gZhiîgZhYZeVgi^XêVi^dc
L7H?7J?ED:;I:;JJ;IIKH79GK?I?J?ED:?CCE8?B?I7J?EDI
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
(.'
(')
*%.))
',,.-
"
"
*&((+
'-&'(
&%%%
&*%&
+()),
(,,((
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
'.(
*%
(*&--'
(&)%'
(
(
)+'+/(
)'*++
8Zhh^dchYÉ^bbdWâ^hVi^dch
:cbâa^ZghYZjgdh
8Zhh^dchY^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZhcZiYZaVkVg^Vi^dcYZhXgVcXZh
8Zhh^dchY^bbZjWaZhYZeaVXZbZcicZiYZaVkVg^Vi^dcYZhXgVcXZh
ZigZbWdjghZbZcihVkVcXZhZiVXdbeiZh
8Zhh^dchY^bbdWâ^hVi^dchÒcVcX^gZhcZiYZaVkVg^Vi^dcYZhXgVcXZh
9;II?ED:79J?<I?CCE8?B?IxI
&-'
> 8DBEI:H6AI6G:6
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
BdciVciYZhegdYjîhYZXZhh^dcVjXdbeiZYZghjaiVicZiYZ[gV^hZi\VgVci^ZhdXigdnZh
('+)+&
BdciVciYZhegdYjîhYZXZhh^dcXdbeiVWâ^hhYVchYVjigZhV\g\VihYjXdbeiZYZghjaiVi
&'.+
CZjigVa^hVi^dcYZhabZcihgZXaVhhhYVchaZhegdYjîhYZXZhh^dch
[gV^hYZXZhh^dcZi\VgVci^ZhadXVi^kZhdXigdnZhVjmVXfjgZjgh
,)'&
GZbWdjghZbZcihYVkVcXZhZiVXdbeiZh
'%-%'
BdciVciWgjiYZhegdYjîhYZXZhh^dchZigZbWdjghZbZcihYVkVcXZhZiVXdbeiZh
(**.-%
8gVcXZhhjgXZhh^dchYVXi^[h
)(--
9;II?ED:79J?<I?CCE8?B?IxI
)+'+/(
:c'%&%!aZhXZhh^dchXdggZhedcYZciVjmXZhh^dchYZhVXi^[h
YZIdjadjhZ»:heVXZHV^ci"<Zdg\Zh¼!YZaÉZchZbWaZ^bbd"
Wâ^ZgYZaÉVkZcjZYZLV\gVbXdbeZcheVgjcZXgVcXZhjg
XZhh^dcYÉ^bbdWâ^hVi^dcYZ(!+bâa^dchYÉZjgdh!VjmXZhh^dch
YZYZjmVXi^[hhîjh|7gZhi;^c^higZ!YZhGZiVâhEVg`h
hîjh|HV^ci"6jch!Cdndc!E^ZggZaVnZ!YZhVXi^[h^hdah|
6jacVnZiGdjZcZi|jcgZbWdjghZbZciYÉVXdbeiZhjgjc
egd\gVbbZZc>iVa^Z#
(#&#&,#6JIG:H>C;DGB6I>DCH
(#&#&,#&#GhjaiVieVgVXi^dc
GhjaiVieVgVXi^dcYZWVhZZcZjgdh
AZghjaiViYZWVhZeVgVXi^dcZhiXVaXjaZcY^k^hVciaZghjaiVi
cZieVgiYj<gdjeZeVgaZcdbWgZbdnZcedcYgYÉVXi^dch
dgY^cV^gZhZcX^gXjaVi^dc!VjXdjghYZaÉZmZgX^XZ#
GhjaiVieVgVXi^dcYâjZcZjgdh
AZghjaiViYâjeVgVXi^dchZhiXVaXjahZadcaVbi]dYZYj
»gVX]ViYÉVXi^dch¼#Hj^kVciXZiiZbi]dYZ!aZh[dcYhgZXjZâa^h
hjîZ | aÉZmZgX^XZ YZh Wdch dj dei^dch! hdci hjeedhh igZ
V[[ZXihZceg^dgîVjgVX]ViYÉVXi^dchVjeg^mYZbVgX]#8Z
eg^mYZbVgX]XdggZhedcY|aVbdnZccZYZhXdjghbdnZch
bZchjZah YZ aÉVXi^dc 6aiVgZV edcYgZ YZh kdajbZh
X]Vc\h#
AZcdbWgZi]dg^fjZYÉVXi^dchfj^hZgV^ZciV^ch^gVX]ZiZhVj
eg^mYZbVgX]k^ZciZcY^b^cji^dcYjcdbWgZidiVaYZhVXi^dch
ghjaiVciYZaÉZmZgX^XZYZhYgdîh#AZcdbWgZV^ch^XVaXjak^Zci
hÉV_djiZgVjcdbWgZbdnZcYÉVXi^dchZcX^gXjaVi^dcZiXdchiîjZ
aZYcdb^cViZjg#
AdghfjZ aZ cdbWgZ i]dg^fjZ YÉVXi^dch fj^ hZgV^Zci V^ch^
gVX]ZiZhVjeg^mYjbVgX]Zhihjeg^ZjgVjcdbWgZYÉVXi^dch
ediZci^ZaaZbZciYâji^kZh!âcÉZcZhieVhiZcjXdbeiZ#6^ch^!aZ
cdbWgZbdnZcYÉVXi^dchedcYgVeghZ[[ZiYâji^[Zhi\VaVj
cdbWgZbdnZcYÉVXi^dchVkVciZ[[ZiYâji^[#
AZhVXi^dchediZci^ZaaZhhdciigVîZhXdbbZYâji^kZhhâV
XdckZgh^dc kZcijZaaZ Zc VXi^dch dgY^cV^gZh ^bea^fjZ jcZ
gYjXi^dcYjghjaiVieVgVXi^dc#
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&),%'*
&%-)*(
&%&*%''+
&%&%+%),
)+*
)&*'
9gdîhYViig^Wji^dcYVXi^dch\gVijîZh
&'((+-
&+&&+%
:[[ZiYâji^[ediZci^ZaidiVa
&'(-('
&+*(&'
&%',)%*.
&%',&(*.
HxIKBJ7JD;JDED:?BKxF7H79J?EDZcZjgdh
'*"*.
'&"-)
HxIKBJ7JD;J:?BKxF7H79J?EDZcZjgdh
'*")'
'&"+,
CjbgViZjg
GhjaiVicZieVgiYZhegdegîV^gZhYZaVhdXîbgZZcbâa^ZghYÉZjgdh
9cdb^cViZjg
:[[ZiYZhVXi^dchediZci^ZaaZhYâji^kZh
Dei^dchYZhdjhXgêi^dcYVXi^dch
(
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &-(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6j(&YXZbWgZ'%&%!*+'.dei^dchYZhdjhXgêi^dcYÉVXi^dch
Zi+*%%%WdchYZhdjhXgêi^dcYÉVXi^dchdcijcZ[[ZigZaji^[!
aZjgeg^mYÉZmZgX^XZiVcihjeg^ZjgVjXdjghYZWdjghZ|aV
YViZYZXaijgZ#:aaZhcÉdciYdcXeVhieg^hZhZcXdbeiZYVch
aZXVaXjaYjghjaiVicZiYâjeVgVXi^dc#
(#&#&,#'#9^k^YZcYZhkZghhZiegdedhh
AZkZghZbZciYÉjcY^k^YZcYZYZ,!'%ZjgdheVgVXi^dc!hdîjc
bdciVci\adWVaYZ,(!&bâa^dchYÉZjgdh!ViVeegdjkeVg
aÉVhhZbWaZ \cgVaZ b^miZ YZh VXi^dccV^gZh Zc YViZ Yj
'-bV^'%&%#>ahÉVXXdbeV\cZYÉjckZghZbZciegdedgi^dccZa|
aÉVhhdX^XdbbVcYîjc^fjZ!aVhdXî6aiV[^'/&!&bâa^dc
YÉZjgdh!gZeghZciVci&!*YjbdciVcikZghVjmXdbbVcY^"
iV^gZh#8ZhYZjmkZghZbZcihhdci^ciZgkZcjhaZ&Zg_jâaZi'%&%#
AZkZghZbZciYÉjcY^k^YZcYZYZ-ZjgdheVgVXi^dc!hdîjc
bdciVciYZ-%!(bâa^dchYÉZjgdh!hZgVegdedhVjkdiZYZaV
egdX]V^cZVhhZbWaZhiVijVcihjgaZhXdbeiZhYZaÉZmZgX^XZ
XadhaZ(&YXZbWgZ'%&%#>ahÉVXXdbeV\cZgVYÉjckZghZbZci
egdedgi^dccZa|aÉVhhdX^XdbbVcYîjc^fjZ!aVhdXî6aiV[^'
edjgjcbdciVciYZ&!'bâa^dcYÉZjgdhgZeghZciVci&!*Yj
bdciVcikZghVjmXdbbVcYîV^gZh#
(#&#&,#(#EVgi^Zha^Zh
6Xi^dccVg^ViYÉ6aiVgZVH86
AVgeVgiî^dcYjXVeîVaZiYZhYgdîhYZkdiZYÉ6aiVgZVZhiaVhj^kVciZ/
(&$&'$'%&%
XVeîVa
:cedjgXZciV\Z
&
(&$&'$'%%.
YgdîYZkdiZ
XVeîVa
YgdîYZkdiZ
6Xi^dccV^gZh[dcYViZjgh
*)!&.
*)!.*
**!,&
**!.,
;dcX^gZYZhg\^dch
&'!%+
&'!'(
&'!%+
&'!&'
<gdjeZ8gYî6\g^XdaZ
&&!,.
&&!,(
&&!.%
&&!,(
67E
,!,*
,!-+
,!,*
,!,.
Dejh^ckZhibZci7K
%!-'
%!-(
%!-'
%!-'
6jidXdcigaZ
;8E: EjWa^X
JEJ7B
&!(-
%!%%
%!)-
%!%%
&'!%,
&'!'(
&&!)*
&&!*&
'&&"&&
'&&"&&
'&&"&&
'&&"&&
& :caZjgcdbegdegZdjXZaj^YZaZjghegdX]Zhdj|igVkZghYZheZghdccZhbdgVaZhYdciâhdciaZXdcigaZ0aZhVXi^dccV^gZh[dcYViZjghhdci6aV^cIVgVkZaaV
Zi?VXfjZhC^XdaZi!V\^hhVciYZXdcXZgi#
IgVchVXi^dchVkZXaZheVgi^Zha^Zh
68=6I9É68I>DCHEGDEG:H
AZheg^cXêVaZheVgi^Zha^ZhhdciaZh]daY^c\hYZXdcigaZYj
<gdjeZ 6aiVgZV! hdî aZh hdXîh 6aiV[^cVcXZ ' Zi 6aiV
EVig^bd^cZgZeghZciZheVg6aV^cIVgVkZaaVZiaVhdXî?C
=daY^c\gZeghZciZeVg?VXfjZhC^XdaZi#
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ!aVhdXî!YVchaZXVYgZYjegd\gVbbZ
YZgVX]ViYÉVXi^dchVjidg^heVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZb^miZ
Yj'-bV^'%&%!VVXfj^hVjeghYZh]daY^c\hYÉ6aiVEVig^bd^cZ
ZiYZ?C=daY^c\&*(,%%VXi^dch!gZheZXi^kZbZci&'%%%%
VXi^dchZi((,%%VXi^dchedjgjcbdciVciidiVaYZ&.'*,*(,
Zjgdh#8ZhdegVi^dchdciigVa^hZhYZ\g|\g!Vjeg^maZ
eajhWVhZcigZaZYZgc^ZgXdjghYZ7djghZZiaVbdnZccZYZh
k^c\iYZgc^ZghXdjghYZ7djghZ#:c'%%.!VjXjcZigVchVXi^dc
hjgVXi^dchYZaVhdXîcÉiVî^ciZgkZcjZVkZXaZheVgi^Zh
a^Zh#
AV\gVcXZYZaVhdXîZhiVhhjgZeVg6aV^cIVgVkZaaVZiaV
hdXî6aiV[^cVcXZ'!Ydci6aV^cIVgVkZaaVZhiegh^YZci#
AZhigVchVXi^dchVkZXXZheVgi^Zha^ZhgZakZcieg^cXêVaZbZci
YÉVX]VihYÉVXi^dchegdegZhVjeghYZh]daY^c\hYZXdcigaZZi
YZegZhiVi^dchYZhZgk^XZh[djgc^ZheVg6aiV[^cVcXZ'ZcfjVaî
YZXd\gVci|aVhdXîZi!VXXZhhd^gZbZci!YZegZhiVi^dchYZ
hZgk^XZhZiYZgZ[VXijgVi^dchYZaVhdXî|6aiV[^cVcXZ'#
&-)
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
GwBJCwG6I>DC9:A6<wG6C8:
AVhdXî6aiVgZVZihZh[â^VaZhgbjcgZciaV\gVcXZÄaVhdXî6aiV[^cVcXZ'ZcfjVaîYZXd\gVcigZeghZciZeVg
6aV^cIVgVkZaaVÄhZadcaÉVgi^XaZ&)YZhhiVijihYZaVhdXî#¿XZiîgZ!aVX]Vg\Zhj^kVciZViZcgZ\^higZ/
6aiVÒcVcXZ'H6H
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
GbjcgVi^dcÒmZYZaV\gVcXZ
&+,%
&+).
Í YdciXdbeiVWâ^hVi^dcZcVjigZhX]Vg\ZhYZhigjXijgZYZaVhdXî
&+,%
&+).
GbjcgVi^dckVg^VWaZYZaV\gVcXZ
*+,&
'+*(
(&%%
&,%+
:cbâa^ZghYZjgdh
Í YdciVhh^hZhjgkZciZh^bbdWâ^gZhYZegdbdi^dc
XdbeiVWâ^hVi^dcZcVjigZhX]Vg\ZhYZhigjXijgZ
Í
YdciVhh^hZhjgXZhh^dchYVXi^[hXZcigZhXdbbZgX^Vjm
XdbeiVWâ^hVi^dcZcghjaiViYZXZhh^dc
-'(
).
Í YdciVhh^hZhjgaZh^ckZhi^hhZbZcihYZaVeg^dYZbdciVcihVXi^kh
&,)-
-.-
JEJ7B
-)*'
*)&(
EG:HI6I>DCH9:H:GK>8:H9É6HH>HI6C8:
:IG:;68IJG6I>DCH9:A6HD8>wIw
AZhegZhiVi^dchYZhZgk^XZhYÉVhh^hiVcXZ!aZhgZ[VXijgVi^dchYZ
adnZghZiYZhgZ[VXijgVi^dchY^kZghZhhdciXdbeiVWâ^hZhZc
YYjXi^dc YZh VjigZh X]Vg\Zh YZ higjXijgZ YZ aV hdXî
edjg&.)bâa^ZghYÉZjgdhXdcigZ&-+bâa^ZghYÉZjgdhZc'%%.
ZiZcVjigZhegdYjîhedjg&-bâa^ZghYÉZjgdh#AZhegZhiVi^dch
YZhZgk^XZh[VXijgZheVgaZ<gdjeZ6aiVgZVVjmeVgi^Zha^Zh
aZhdci|YZhXdcYî^dchcdgbVaZhYZbVgX]#
7âVc
6aiVÒcVcXZ'H6H
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
('-
'(,
:cbâa^ZghYZjgdh
JEJ7B79J?<
)(.
()-
9ZiiZh[djgc^hhZjghZiVjigZhYZiiZh&
***
&*-)
JEJ7BF7II?<
+++
'+.*
& 8dggZhedcYeg^cXêVaZbZci|jcZ[gVXi^dcYZaVgbjcgVi^dckVg^VWaZYZaV\gVcXZYjZVjiîgZYjYZgc^Zgig^bZhigZ'%&%#
GbjcgVi^dchYZhY^g^\ZVcihVXi^dccV^gZh
[dcYViZjgh
6aV^c IVgVkZaaV Zc hV fjVaî YZ \gVci cZ eZgdî VjXjcZ
gbjcgVi^dcYZaVhdXî6aiVgZVH86djYZhZh[â^VaZh#6aV^c
IVgVkZaaVeZgdîjcZgbjcgVi^dcYZhhdXîh]daY^c\hfj^
dciaZXdcigaZYj<gdjeZ6aiVgZV#
?VXfjZh C^XdaZi Zc hV fjVaî YZ egh^YZci Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZYÉ6aiVgZVH86VeZgjjcZgbjcgVi^dcWgjiZ
Y^gZXiZYÉ6aiVgZVH86fj^Zhi^cXajhZYVchaVgbjcgVi^dcYZh
eg^cXêVjmY^g^\ZVcihYj<gdjeZ^cY^fjZeajhWVh#?VXfjZh
C^XdaZicZeZgdîVjXjcZVjigZgbjcgVi^dcYÉ6aiVgZVH86
djYZhZh[â^VaZh#
6jXjcZgbjcgVi^dcZcVXi^dchdXigdnZeVg6aiVgZVH86cÉZhi
VXXdgYZVjmY^g^\ZVcihVXi^dccV^gZh[dcYViZjgh#6jXjcVjigZ
VkVciV\Z | Xdjgi iZgbZ dj adc\ iZgbZ dj VjigZ [dgbZ YZ
gbjcgVi^dc cÉV i dXigdn Vjm Y^g^\ZVcih VXi^dccV^gZh
[dcYViZjgheVg6aiVgZVH86#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &-*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
GbjcgVi^dcYZheg^cXêVjmY^g^\ZVcihYj<gdjeZ
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYZjgdh
&
(&$&'$'%%.
())(
(*.%
8]Vg\ZhhdX^VaZh
&)-%
&*(-
EV^ZbZcih[dcYhhjgYZhVXi^dch'
+')'
('),
')-((
'%)-,
)&
*(
-
.
HVaV^gZhWgjih
CdbWgZVXi^dcha^kgZhVjXdjghYZaVeg^dYZ
6kVciV\Zhedhig^Zjgh|aZbead^(
6jigZhVkVciV\ZhdjgbjcgVi^dch|Xdjgidjadc\iZgbZ)
>cYZbcîhYZÒcYZXdcigVi
*
8dcig^Wji^dceVigdcVaZ&%h$6<6
%
.)+
&&,)
('.
EgihXdchZci^h
(--
+*%
:c\V\ZbZci|YViZVjiîgZYZa>cYZbcîYZYeVgi|aVgZigVîZ
+(*
((,
& GbjcgVi^dchÒmZhZikVg^VWaZh0aZhgbjcgVi^dchkVg^VWaZhXdggZhedcYZciVjmeVgihkVg^VWaZhYjZhVjiîgZYZhZmZgX^XZh#
' 8]Vg\ZXVaXjaZhZadcaVcdgbZ>;GH'0a^kgV^hdcYZaVeg^dYZ#
( 8dihYZhhZgk^XZhgZcYjhYZhegZhiVi^dchYZgZigVîZhZadcaVcdgbZ>6H&.!VhhjgVcXZk^ZZiVhh^hiVcXZbY^XVaZ#
) 6kVciV\ZhZccVijgZ!_ZidchYZeghZcXZZiVjigZhgbjcgVi^dchVXfj^hZhbV^hYjZh|Xdjgidjadc\iZgbZ#
* >cYZbcîhYZYeVgi|aVgZigVîZX]Vg\ZhhdX^VaZhXdbeg^hZh#:c'%%.!XZh^cYZbcîhiV^ZciXdjkZgiZheVgjc[dcYh|]VjiZjgYZ+(*bâa^ZghYÉZjgdh#
(&$&'$'%&%
:ccdbWgZYZYgdîhhjgXVeîVjmegdegZhZcX^gXjaVi^dc
9gdîh|Viig^Wji^dcYVXi^dch\gVijîZh6aiVgZV
7dchYZhdjhXgêi^dcYVXi^dch6aiVgZV
HidX`"dei^dchhjgVXi^dch6aiVgZV
AZhY^g^\ZVcihhÉZciZcYZciXdbbZaZheZghdccZhbZbWgZh
YjXdbîhigVi\^fjZYZaVhdXîdjaZhbZbWgZhYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZYÉ6aiVgZVeZgXZkVcijcZgbjcgVi^dc&YZaV
hdXî6aiVgZVdjYZhZh[â^VaZh#AVXdbedhî^dcYjXdbî
higVi\^fjZ YZ aV hdXî Zhi edgiZ Vj YdXjbZci YZ
g[gZcXZ#
(&$&'$'%%.
&*'%+*
)+(.-
+*%%%
+*%%%
().,
().,
AV gbjcgVi^dc YZh Y^g^\ZVcih Zhi ZciZcYjZ ]dgh
Y^k^YZcYZh#
(#&#&,#)#:c\V\ZbZcihYZadXVi^dcÄegZcZjg
AdnZghb^c^bjbh|g\aZghjgXdcigVihYZadXVi^dch^beaZ
AZbdciVciidiVaYZheV^ZbZcihb^c^bVjm[jijgh|Z[[ZXijZgVjiîgZYZhXdcigVihYZadXVi^dch^beaZhjgaZheg^dYZhcdcghâ^VWaZh
hÉakZ|/
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
¿bd^chYÉjcVc
.%&(
).'%
:cigZ&Zi*Vch
(+.+-
&.--,
EajhYZ*Vch
'%+%(
.,&(
BEO;HIC?D?CKCIÀHx=B;H
,,+.*
)*+('
8ZhXdcigVihXdcXZgcZci/
Í aZhWjgZVjmadjheVgaZ<gdjeZYVchaZXVYgZYZhdcZmeadîVi^dcegdegZ0
Í aZhadnZgh|kZghZgVjegdegîV^gZYZhbjghYZaÉ]iZahîjVkZcjZLV\gVb|EVg^hXZhadnZghhdcihdjb^hYZej^haZYWjiYZ
aÉVccZX^kâZ'%&%|YZhXdcYî^dchYZeZg[dgbVcXZYÉZmeadîVi^dcYZaÉ]iZa#
& HdciXdcXZgch?VXfjZhC^XdaZi!egh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ!ZiBVii]^ZjIVgVkZaaV#
&-+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
8dcigVihYZadXVi^dc"[^cVcXZbZci
9:II:6JEGÝH9:HwI67A>HH:B:CIH9:8Gw9>IHJG8DCIG6IH9:AD86I>DC";>C6C8:B:CI
(&$&'$'%&%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%%.
9ZiiZ|bd^chYjcVc
(+((
&,%-
9ZiiZ|eajhYjcVcZi*VchbVm^bjb
-)%,
.&-+
9ZiiZ|eajhYZ*Vch
(+)-.
(.()(
JEJ7B
*.+(/
+&()-
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
E6>:B:CIH;JIJGH9:G:9:K6C8:H
:cbâa^ZghYÉZjgdh
9ZiiZ|bd^chYjcVc
(.&%
'%-.
.')+
&%'-.
9ZiiZ|eajhYZ*Vch
(+.()
(..,'
JEJ7B;DL7B;KH8HKJ;
+&&/&
+()+&
9ZiiZ|bd^chYjcVc
(-,(
'%,'
-,)%
.*.*
9ZiiZ|eajhYZ*Vch
'*-&%
'.&.(
JEJ7B;DL7B;KH79JK7B?Ix;
).*()
*&.,&
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
.).
.).
K6A:JGIDI6A:9:H68I>;H;>C6C8wHE6G8DCIG6I9:AD86I>DC";>C6C8:B:CI
IZgggV^chZiXdchigjXi^dch
6jigZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh
"
+'-%
+*),.
+.,).
JEJ7B
-(-&.
-&,/.
AZhîZYÉ=ZgWaVnVXfj^heVgkd^ZYZadXVi^dc"[^cVcXZbZci[VîaÉdW_ZiYÉjcZegdbZhhZZiâVigZXaVhhZcVXi^[YZhi^c|aV
kZciZ#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &-,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
cdc"XZhh^dcYZeVgihhdci\VaZbZciVXXdgYheVgaVhdXî
Zc\VgVci^ZYZXZgiV^chZbegjcih#
(#&#&,#*#6jigZhZc\V\ZbZcihYj<gdjeZ
AZheg^cXêVjmZc\V\ZbZcihYdccheVgaVhdXîhdciYZh
]nedi]fjZh! egdbZhhZh YÉ]nedi]fjZ Zc \VgVci^Z YZh
Zbegjcihdja^\cZhYZXgYîhdjhXgîhVjeghYZhiVWa^hhZ"
bZcihYZXgYî#
8Zh Zc\V\ZbZcih [^\jgZci YVch aV cdiZ (#&#&(#. » EVhh^[h
[^cVcX^Zgh¼!YVchaVeVgi^Z»KZciâVi^dcYZhZbegjcihZiYZiiZh
VjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYîeVg\VgVci^Zh¼#
AÉZchZbWaZYZhVjigZhZc\V\ZbZcihh^\c^[^XVi^[hZhibZci^dcc
X^"YZhhdjh/
9ZhcVci^hhZbZcihYZiîgZh!YZhXZhh^dchYZXgVcXZhVjiîgZ
YZhegih^cigV"\gdjeZ!YZhXdcigVihYZXdjkZgijgZYZiVjm!YZ
IK6! YZh eda^XZh YÉVhhjgVcXZ½ dj YZh Zc\V\ZbZcih YZ
:cbâa^ZghYZjgdh
(&$&'$'%%.
(&$&'$'%&%
¿bd^ch
YjcVc 9Zjc|*Vch
¿eajh
YZX^cfVch
:c\V\ZbZcihgZjh
:c\V\ZbZciha^hVjeg^bigZ
&(*%
'**&,
+*%%
&-%&,
&%%%
&+,%+,
''*(%)
-)&&(
-')-+
*-,%*
8Vji^dchgZjZhYZaV;C6>Bad^=d\jZi
(,%%%
(,%%%
"
"
(,%%%
8Vji^dchgZjZhYZhadXViV^gZh
&,%&-
''+,*
')
&')+
'&)%*
<VgVci^ZhYZeV^ZbZcigZjZhYZhXa^Zcih
+)-+.
&*+*.(
,+&%*
-%)--
"
EgdbZhhZhjcâVigVaZhgZjZhhjgaZ[dcX^Zg
ZiVjigZhZc\V\ZbZcih
)-&-%
.%(+
,.-)
,*'
(%%
',.*'-
(+&.(&
/&,')
'&&+&(
+/-&+
-*%&,
+,&',
&%&&%
'.'-%
',,(,
:c\V\ZbZciha^hVjmVXi^kîhdegVi^dccZaaZh
JEJ7B
:c\V\ZbZcihYdcch
:c\V\ZbZciha^hVjÒcVcXZbZci
:c\V\ZbZciha^hVjeg^bigZ
&(&*.
*(*%
*%%%
(*%
"
:c\V\ZbZciha^hVjmVXi^kîhdegVi^dccZaaZh
()(*,%
*+))&+
'')),*
((&*.,
-())
<VgVci^ZhYVX]kZbZciYZhigVkVjm
'+,-*&
(*.*+)
-&'+)
',-(%%
"
<VgVci^ZhhjgeV^ZbZci|iZgbZYVXi^[h
&&*%%
&%.&++
-.&*&
&)%&*
+%%%
8Vji^dchY^cYZbcîhY^bbdWâ^hVi^dc
'*'-'
')-''
)++*
'%&*,
"
6jigZhZc\V\ZbZcihYdcch
JEJ7B
(-.(-
,%-+(
).(.*
&.&'*
'())
**'-*,
,),./(
()/+.+
),'((-
),&.'
EgdbZhhZhZiVjigZhZc\V\ZbZcihhncVaaV\bVi^fjZh
a^hVjmVXi^kîhdegVi^dccZaaZh
&&+*%-
+&*.&
&)-*'
)+,)%
"
JEJ7B
'',+&.
,'+/'
'*.+(
*,-*&
#
:c\V\ZbZcihgZjh
:C<6<:B:CIHG:vJHA>wH6JMDEwG6I>DCH
9:EwG>BÝIG:
AZ <gdjeZ Wc[^X^Z YZ \VgVci^Zh YZ eVhh^[h dWiZcjZh
YVchaZXVYgZYÉVXfj^hî^dcYZ[â^VaZhZieVgi^XêVi^dch!Zi
cdiVbbZci/
Í jcZ\VgVci^ZYZeVhh^[Ya^kgZeVgaZ\gdjeZ6[ÒcZadghYZ
aVXZhh^dcYjWadXYZXdcigaZYÉ>bV[ÒcZaZ'hZeiZbWgZ'%%)!
fj^ViigVch[gZYVchaZXVYgZYZaV[jh^dc!YZiZaaZhdgiZ
fjÉ6aiVgZV WcÒX^Z Y^gZXiZbZci YÉjcZ \VgVci^Z eZcYVci
&%VchYZhdcVXi^[cZiVkVci[jh^dccdcX]^[[gZ0
&--
Í YVchaZXVYgZYZaÉVXfj^hî^dcYÉ6aiVgZî!6aiVgZVVgZjaV
\VgVci^Z Yj XYVci 7dc\gV^c YÉigZ ^cYZbc^h | iîgZ YZ
gYjXi^dcYjeg^mYjWadXYZ&%%YZidjieg_jY^XZdjeZgiZ
igdjkVcihdcdg^\^cZYVchaZhVXi^kîhZ[[ZXi^kZbZcihjWêVg
EVjaGZcVgYYhdgbV^h6aiVgZîYdciaVXVjhZdjaÉdg^\^cZ
ZhiVcig^ZjgZVj'%bVgh'%%-ZiXZedjgjcZYjgZYZ
&%VchcdcX]^[[gZ#
> 8DBEI:H6AI6G:6
:C<6<:B:CIHA>wH6JM68I>K>IwHDEwG6I>DCC:AA:H
8Vji^dch
9VchaZXVYgZYZaVad^=d\jZi!6aiVgZVWc[^X^ZYÉjcZXVji^dc
gZjZYZaV;C6>BZc\VgVci^ZYZaÉVXi^kîYZ\Zhi^dc^bbd"
Wâ^gZ Zi YZ igVchVXi^dc edjg jc bdciVci YZ (, bâa^dch
YÉZjgdh#
EVgVâaZjgh!6aiVgZVgZdîYZhZhadXViV^gZhYZhXVji^dchZc
\VgVci^ZYjeV^ZbZciYZaZjgadnZg#
<VgVci^ZhYZeV^ZbZcigZjZhYZhXa^Zcih
AZ<gdjeZgZdîYZh\VgVci^ZhYZeV^ZbZciYZhZhXa^Zcih
b^hZheVgYZhiVWa^hhZbZcih[^cVcX^ZghZc\VgVci^ZYZh
hdbbZhZcXdgZYjZh#:aaZhXdcXZgcZciZhhZci^ZaaZbZciaZh
degVi^dchYZWjgZVjmYZaVegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh#
AÉVj\bZciVi^dcYZaVeg^dYZZhiZhhZci^ZaaZbZcia^Z|aV
h^\cVijgZ!VjegZb^ZghZbZhigZYZ8dcigVihYZEgdbdi^dc
>bbdWâ^gZ|BVghZâaZZi|CVciZhfj^Wc[^X^ZciYZ\VgVc"
i^ZhYZeV^ZbZciYZhXa^Zcih#
AdghfjZaZ<gdjeZXdch^YgZfjÉjcZhdgi^ZYZighdgZg^ZZhi
egdWVWaZVjiîgZYZXZh\VgVci^Zh!YZhegdk^h^dchhdciXdchi^"
ijZhZiaZjghbdciVcihgZmVb^ch|aVXaijgZYZX]VfjZ
ZmZgX^XZ#
:C<6<:B:CIH9DCCwHA>wH6JM68I>K>IwH
DEwG6I>DCC:AA:H
<VgVci^ZhjgeV^ZbZci|iZgbZYÉVXi^[h
8Zh\VgVci^ZhgZXdjkgZciZhhZci^ZaaZbZciaZhVX]VihYZiZggV^ch
YZaÉVXi^kîYZegdbdi^dc^bbdWâ^gZ#
<VgVci^ZYÉVX]kZbZciYZhigVkVjm
AZh\VgVci^Zh[^cVcX^gZhYÉVX]kZbZcihdciYdccZhVjm
Xa^ZcihYVchaZXVYgZYZhkZciZhZcK:;6ZihdciYa^kgZh!edjg
aZXdbeiZYZhhdXîhYj<gdjeZ!eVgYZhiVWa^hhZbZcih
[^cVcX^Zgh!dg\Vc^hbZhYZXVji^dcbjijZaaZdjXdbeV\c^Zh
YÉVhhjgVcXZ#:aaZhhdcieghZciZhedjgaZbdciVciYjg^hfjZ
ZcXdjgj eVg aÉiVWa^hhZbZci [^cVcX^Zg fj^ V VXXdgY hV
\VgVci^Z#
EgdbZhhZhjcâVigVaZhgZjZhhjgaZ[dcX^Zg
ZiVjigZhZc\V\ZbZcih
:cXdcigZeVgi^Z!aZhhdXîhYj<gdjeZVXXdgYZciVjmiVWa^h"
hZbZcih[^cVcX^ZghjcZegdbZhhZYÉV[[ZXiVi^dc]nedi]XV^gZ
ZijcZc\V\ZbZciYZcdc"XZhh^dcYZeVgih#
AZhVjigZh\VgVci^ZhgZjZhhdciZhhZci^ZaaZbZciXdchiîjZh
YÉZc\V\ZbZcihgZjhYZkZcYZjghYZ[dcX^Zg#
8Vji^dchYÉ^cYZbcîhYÉ^bbdWâ^hVi^dch
AVkVg^Vi^dcYZXZedhiZZhia^Z|aVbV^caZkZhjgaVeg^dYZ
YÉjcZ\VgVci^ZgZjZhjgaZgZbWdjghZbZciYÉjcZVkVcXZhjg
jciZggV^cZc:heV\cZ!V^ch^fjÉ|aVXVYjXîYÉjcZegdbZhhZ
jcâVigVaZgZjZhjgjciZggV^cZc;gVcXZ#
6JIG:H:C<6<:B:CIHG:vJHCDC8=>;;GwH
6aiVgZVWc[^X^ZYÉjcZdei^dcYÉVX]ViZmZgVWaZ|idjibdbZci
eZcYVcijcZYjgZYZ,VccZh|XdbeiZgYj(%_j^c'%&%edjg
VXfjg^gjcZfjdiZ"eVgiYZhXdbeiZhXdjgVcihVjeghYZhZh
eVgiZcV^gZhYVchaVhdXî6aiVWajZ|]VjiZjgYZ++!,bâa^dch
YÉZjgdh#HZgZedgiZg|aVcdiZ(#&#&(#(#»Eg^hZYZeVgi^XêVi^dc
YVchaVhdXî6aYZiV¼#
9VchaZXVYgZYZhdcVXi^kîYZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZ
i^Zgh!aZ<gdjeZgZdîYZaVeVgiYZhZcigZeg^hZhYZhXVji^dch
hjg aZh bVgX]h YZ igVkVjm! fj^ XdjkgZci aZh gZiZcjZh YZ
\VgVci^ZhYVchaVa^bîZYZ*YjbdciVciYZhigVkVjm#
:c\V\ZbZcihYdcch
:C<6<:B:CIH9DCCwHA>wH6JMDEwG6I>DCH
9:;>C6C8:B:CI
6aiVgZVhÉZhiedgiZXVji^dc|]VjiZjgYZ*,bâa^dchYÉZjgdh
edjg \VgVci^g YZh degVi^dch YZ XdjkZgijgZ Zi | ]VjiZjg
YZ&%bâa^dchYÉZjgdhYZ\VgVci^ZYÉVjidg^hVi^dcYZYXdjkZgi
dXigdnZ|hZh[â^VaZh#
(
9Vch aZ XVYgZ YZ hdc VXi^kî YZ egdbdi^dc! aZ <gdjeZ Zhi
VbZc|h^\cZgVkZXaZhegdegîV^gZhYZiZggV^cYZhegdbZhhZh
YZkZciZYdciaÉZmXji^dcZhihdjb^hZ|YZhXdcYî^dchhjheZc"
h^kZha^ZhcdiVbbZci|aÉdWiZci^dcYZhVjidg^hVi^dchVYb^"
c^higVi^kZh#:cXdcigZeVgi^ZYZhdcZc\V\ZbZci!aZegdegîV^gZ
YjiZggV^cWc[^X^ZYÉjcZ^cYZbcîYÉ^bbdWâ^hVi^dcfjêgZcY
aV[dgbZYÉjcZYÉVkVcXZXdbeiVWâ^hZ|aÉVXi^[YjWâVcdj
YÉjcZXVji^dc[^\jgVciZcZc\V\ZbZci]dgh"WâVc#AZ<gdjeZ
hÉZc\V\Z|kZghZgaÉ^cYZbcîYÉ^bbdWâ^hVi^dchÉâYX^YZYZ
cZeVhVX]ZiZgaZiZggV^cVadghfjZaZhXdcYî^dchhjheZch^kZh
hdciaZkZh#
EgdbZhhZhZiVjigZhZc\V\ZbZcih
hncVaaV\bVi^fjZha^hVjmVXi^kîh
degVi^dccZaaZh
8ZhZc\V\ZbZcihhdcieg^cXêVaZbZciXdchiîjhYZegdbZhhZh
hncVaaV\bVi^fjZhedgiVcihjgYZhiZggV^chdjYZhegdbZhhZh
YZkZciZZcaÉiVi[jijgYÉVX]kZbZciK:;6#
AVY^b^cji^dcYjedhiZYVchaVeg^dYZZhia^Z|aVXVYjXî
YÉjcZegdbZhhZYZK:;6edgiVcihjgjcegd\gVbbZYVchaZ
hjYYZaV;gVcXZhjîZ|aVcdc"gVa^hVi^dcYZhXdcYî^dch
hjheZch^kZh#
6jigZhZc\V\ZbZcih
:C<6<:B:CIH9DCCwHA>wH6JMDEwG6I>DCH
9:EwG>BÝIG:
9VchaZXVYgZYZhdcVXi^kîYZegdbdi^dcedjgXdbeiZegdegZ
YZXZcigZhXdbbZgX^Vjm!6aiVgZVhÉZhiZc\V\|^ckZhi^gVj
iîgZYZhZhegd_ZihZc\V\hZibVig^hh#
AZ<gdjeZdXigd^ZYZh\VgVci^ZhYZeVhh^[hdjYZhXdbeabZcih
YZeg^madghYZXZhh^dchYZiîgZhYZ[â^VaZhZieVgi^XêVi^dch#
AZ<gdjeZh^\cZeVgVâaZjgh!YVchaZXVYgZYZhdcVXi^kîYZ
egdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh!YZhXdcigVihYZghZgkVi^dch
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &-.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
djegdbZhhZhYZkZciZVkZXhZhXa^Zcih!YdciaVg\jaVg^hVi^dc
ZhiXdcYî^dccZeVgaVaZkZdjcdcYZXdcYî^dchhjheZch^kZh
a^Zh cdiVbbZci | aÉdWiZci^dc YZ hdc [^cVcXZbZci eVg aZ
Xa^Zci#
:c[^c!aZ<gdjeZ!YVchaZXVYgZYZhdcVXi^kîYZegdbdi^dc
edjgXdbeiZYZi^Zgh!hZXdchiîjZjcedgiZ[ZjâaZ[dcX^Zg!
XdbedhZhhZci^ZaaZbZciYZegdbZhhZhjcâVigVaZhYZkZciZ
ZiYZegdbZhhZhhncVaaV\bVi^fjZh!aZXVhX]Vci#
6jXjc cdjkZVj aî^\Z h^\c^[^XVi^[ cÉZhi VeeVgj Vj Xdjgh YZ
aÉZmZgX^XZ'%&%VjigZhfjZXZjmedjgaZhfjZahjcZegdk^h^dcV
iXdbeiVWâ^hZhZgZedgiZg|aVcdiZ(#&#&(#&&#
(#&#&,#-#wkcZbZcihedhig^Zjgh
|aVYViZXaijgZ
8ZhZc\V\ZbZcihhdciX]^[[ghVjhZ^cYjgVeedgiYÉVXi^kî#
AZhVXi^[hhîjh|=ZgWaVnKVa"YÉD^hZ!Idjgh>cYgZ"Zi"Ad^gZ
Zi7g^kZ"aV"<VâaVgYZ8dggoZ!XdbeiVWâ^hhZcVXi^[hYZhi^ch
|aVkZciZ!dciiXYhaZ'+_Vck^Zg'%&&#
(#&#&,#+#:[[ZXi^[Yj<gdjeZ|aVYViZ
YZXaijgZ
:c [kg^Zg '%&&! dci i ghâ^Zh YZh XdjkZgijgZh YZ iVjm
YÉ^cigih hlVeh dj XdaaVg edjg jc bdciVci cdi^dccZa
YZ('%bâa^dchYÉZjgdhYZcdi^dccZa#
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
8VYgZh
*'*
).,
Cdc"XVYgZh
''.
'%-
;<<;9J?<
-+*
-&+
AZhZ[[ZXi^[hVj(&YXZbWgZ'%&%egd\gZhhZcieVggVeedgi
Vj(&YXZbWgZ'%%.Yj[VîYZgZXgjiZbZcihYVchaÉVXi^kî
YZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh#
(#&#&,#,#Aî^\Zhdjh^c^higZh
AZaî^\ZYdciaÉdW_ZiiVîaÉ^cYZbc^hVi^dceVghdcVhhjgZjgYZ
aVhdXîhjîZ|aÉZmeadh^dcZc'%%*YjI]}igZYZaÉ:be^gZ
hÉZhiiZ^cihjîZ|jcVXXdgYVb^VWaZZcigZaZheVgi^ZhZcYViZ
Yj&-_Vck^Zg'%&&#
&.%
6aiVgZV8d\ZY^bVVccdcXaZ&ZgbVgh'%&&aZegZb^ZgXadh^c\
YÉjck]^XjaZYÉ^ckZhi^hhZbZciZc^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZYdi
YZ (*% bâa^dch YZ [dcYh egdegZh# AV aZkZ hÉZhi Z[[ZXijZ
VjeghYZeVgiZcV^gZh^chiîji^dccZah[gVcV^hZi^ciZgcVi^dcVjm
YZegZb^ZggVc\#6aiVgZV8d\ZY^bZhi^ckZhi^hhZjgYVchXZ
k]^XjaZ|]VjiZjgYZ'%ZiZcZhi\VaZbZciaZ\gVci
XdbbVcYî#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#&#&-#=DCDG6>G:H9:H8DBB>HH6>G:H6JM8DBEI:H
6AI6G:6
'%&%
:cZjgdh
:N
668:
'&-%&.
'+(%.&
+&'('+
)('&'+
+%%%
%
).*+
.*')&'
6jigZh
IdiVa
8dbb^hhVg^ViVjmXdbeiZh!XZgi^ÒXVi^dc!
ZmVbZcYZhXdbeiZh^cY^k^YjZahZiXdchda^Yh
Í 6aiVgZVH86
Í ;â^VaZh^ci\gZh\adWVaZbZci
)-&&&%
*(*%.
&%.,.+%
%
*,,+.
+','*
,/+('-
'''(-.
',*--/+
6jigZhYâ^\ZcXZhZiegZhiVi^dchY^gZXiZbZcia^Zh
|aVb^hh^dcYjXdbb^hhV^gZVjmXdbeiZh
Í 6aiVgZVH86
JEJ7B
+%%%
9iVâYZh6jigZhYâ^\ZcXZhZiegZhiVi^dchY^gZXiZbZci
a^Zh|aVb^hh^dcYjXdbb^hhV^gZVjmXdbeiZh
8dcigaZVYYî^dccZag\aZbZciV^gZ
hjgXZgiV^cZhÒa^VaZhîVa^ZccZh
**'+.
6jigZh
&()*+
JEJ7B
,.-(+
6AI6G:6
'%%.
:cZjgdh
:N
668:
6jigZh
IdiVa
+%+('&
)*%)%&
(&++((
(.*+))
-)(&+(
&***))&
(-%%%
(-%%%
'%%%
+%%%
&*'(%.
&+%(%.
/(*/+*
.+(&*+
'&))*-)
(.'&*-(
8dbb^hhVg^ViVjmXdbeiZh!XZgi^ÒXVi^dc!
ZmVbZcYZhXdbeiZh^cY^k^YjZahZiXdchda^Yh
Í 6aiVgZVH86
&%*+,''
6jigZhYâ^\ZcXZhZiegZhiVi^dchY^gZXiZbZcia^Zh
|aVb^hh^dcYjXdbb^hhV^gZVjmXdbeiZh
Í 6aiVgZVH86
JEJ7B
9iVâYZhVjigZhYâ^\ZcXZhZiegZhiVi^dchY^gZXiZbZci
a^Zh|aVb^hh^dcYjXdbb^hhV^gZVjmXdbeiZh
8dbb^hhVg^ViVjmVeedgih
(-%%%
GZkjZa^bîZYZhdegVi^dchYZegdbdi^dc
edjgXdbeiZYZi^ZghVX]ZkZhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ
.,%)%
8dcigaZVYYî^dccZag\aZbZciV^gZ
hjgXZgiV^cZhÒa^VaZhîVa^ZccZh
**'+.
6jigZh
'%%%
+%%%
JEJ7B
(&&&
,&&&
'/&)&/
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &.&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#&#&.#G6EEDGI9:H8DBB>HH6>G:H6JM8DBEI:H
HJGA:H8DBEI:H8DCHDA>9wH
6jm6Xi^dccV^gZh!
:cZmXji^dcYZaVb^hh^dcfj^cdjhViXdc[^ZeVgkdigZVhhZbWaZ\cgVaZ!cdjhkdjheghZcidchcdigZgVeedgigZaVi^[|aÉZmZgX^XZ
XadhaZ(&YXZbWgZ'%&%!hjg/
Í aZXdcigaZYZhXdbeiZhXdchda^YhYZaVhdXî6aiVgZV!iZahfjÉâhhdci_d^cihVjeghZcigVeedgi0
Í aV_jhi^ÒXVi^dcYZcdhVeegX^Vi^dch0
Í aVkg^ÒXVi^dcheX^ÒfjZegkjZeVgaVad^#
AZhXdbeiZhXdchda^YhdciiVggiheVgaV\gVcXZ#>acdjhVeeVgi^Zci!hjgaVWVhZYZcdigZVjYî!YÉZmeg^bZgjcZde^c^dchjg
XZhXdbeiZh#
># De^c^dchjgaZhXdbeiZhXdchda^Yh
CdjhVkdchZ[[ZXijcdigZVjYîhZadcaZhcdgbZhYÉZmZgX^XZegd[Zhh^dccZaVeea^XVWaZhZc;gVcXZ0XZhcdgbZhgZfj^gZciaVb^hZ
ZcÃjkgZYZYâ^\ZcXZheZgbZiiVciYÉdWiZc^gaÉVhhjgVcXZgV^hdccVWaZfjZaZhXdbeiZhXdchda^YhcZXdbedgiZcieVhYÉVcdbVa^Zh
h^\c^[^XVi^kZh#JcVjYîXdch^hiZ|kg^[^Zg!eVghdcYV\ZhdjVjbdnZcYÉVjigZhbi]dYZhYZhaZXi^dc!aZhabZcih_jhi^[^VciYZh
bdciVcihZi^c[dgbVi^dch[^\jgVciYVchaZhXdbeiZhXdchda^Yh#>aXdch^hiZ\VaZbZci|VeegX^ZgaZheg^cXêZhXdbeiVWaZhhj^k^h!
aZhZhi^bVi^dchh^\c^[^XVi^kZhgZiZcjZhZiaVeghZciVi^dcYÉZchZbWaZYZhXdbeiZh#CdjhZhi^bdchfjZaZhabZcihfjZcdjhVkdch
XdaaZXihhdcihj[[^hVcihZiVeegdeg^hedjg[dcYZgcdigZde^c^dc#
CdjhXZgi^[^dchfjZaZhXdbeiZhXdchda^YhYZaÉZmZgX^XZhdci!VjgZ\VgYYjg[gZci^Za>;GHiZafjÉVYdeiYVchaÉJc^dcZjgdeZccZ!
g\ja^ZghZih^cXgZhZiYdccZcijcZ^bV\Z[^YaZYjeVig^bd^cZ!YZaVhîjVi^dc[^cVcX^gZV^ch^fjZYjghjaiViYZaÉZchZbWaZ
XdchiîjeVgaZheZghdccZhZiZciîhXdbeg^hZhYVchaVXdchda^YVi^dc#
>># ?jhi^ÒXVi^dcYZhVeegX^Vi^dch
:cVeea^XVi^dcYZhY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#-'(".Yj8dYZYZXdbbZgXZgZaVi^kZh|aV_jhi^[^XVi^dcYZcdhVeegX^Vi^dch!cdjh
edgidch|kdigZXdccV^hhVcXZaZhabZcihhj^kVcih/
Í 8dbbZ^cY^fjYVchaVcdiZ(#&#,#.#»>bbZjWaZhYZeaVXZbZci¼YZaÉVccZmZYZhXdbeiZhXdchda^Yh!aZeVig^bd^cZ^bbdWâ^Zg
[VîaÉdW_ZiYZegdXYjgZhYÉZmeZgi^hZheg^cXêVaZbZciZmiZgcZh#CdjhcdjhhdbbZhVhhjghfjZaVYiZgb^cVi^dcYZaV_jhiZkVaZjg
YZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciiZaaZfjZeghZciZYVchaZWâVciVîZ[[ZXijZhjgaVWVhZYZXZhZmeZgi^hZh#
Í 8dbbZegX^hYVchaVcdiZ(#&#,#'#»:hi^bVi^dchZi]nedi]hZhV[[ZXiVciaZhVXi^[hZiaZheVhh^[h¼YZaÉVccZmZYZhXdbeiZh
Xdchda^Yh!aZ<gdjeZVgZXdjgh|XZgiV^cZhZhi^bVi^dchXdcXZgcVcicdiVbbZciaÉkVajVi^dcYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZc
XdchigjXi^dcYdciaV_jhiZkVaZjgcZeZjiigZYiZgb^cZYZ[VdcÒVWaZ!YZhXVgihYÉVXfj^hî^dc!YZaVbVgfjZZiYZhVXi^[h
YÉ^beihY^[[gh#CdhigVkVjmdciXdch^hi|ZmVb^cZgaZh]nedi]hZhhjgaZhfjZaaZhhZ[dcYZciXZhZhi^bVi^dchZi|gZkd^gaZh
XVaXjahZ[[ZXijheVgkdigZhdXîdjYZhZmeZgih^cYeZcYVcihaZXVhX]Vci#
Í 8dbbZcdcXYVchaVcdiZ(#&#,#&)#»6Xi^[hZieVhh^[hÒcVcX^Zgh¼YZaÉVccZmZYZhXdbeiZhXdchda^Yh!aZhVXi^[hZieVhh^[h
ÒcVcX^ZghhdciXdbeiVWâ^hh|aZjg_jhiZkVaZjg#8ZiiZkVaZjgZhiYiZgb^cZeVgg[gZcXZVjmeg^mYZbVgX]ejWa^hedjgaZh
VXi^dchXdiZhZihZadcYZhbdYaZhYÉkVajVi^dcXdbbjcbZciVYb^hZigVa^hheVgYZhVXijV^gZhedjgaZhVjigZh#Cdjhcdjh
hdbbZhVhhjghfjZaVYiZgb^cVi^dcYZaV_jhiZkVaZjgYZh^chigjbZcihÒcVcX^Zgh!iZaaZfjZeghZciZVjWâVcZiYVchaVcdiZ
(#&#&(#&(#»>chigjbZcihÒcVcX^ZghZig^hfjZhYZbVgX]¼YZaÉVccZmZYZhXdbeiZhXdchda^Yh!iVîZ[[ZXijZhjgaVWVhZYZh
kVaZjghYZbVgX]djYZXZhkVadg^hVi^dchYÉVXijV^gZh#
Í 8dbbZcdcXYVchaVcdiZ(#&#,#'%#»8]^[[gZYÉV[[V^gZhZiX]Vg\ZhVhhdX^Zh¼VjeVgV\gVe]ZW»BVg\Z>bbdWâ^gZ¼YZ
aÉVccZmZYZhXdbeiZhXdchda^Yh!aZhgZkZcjhZibVg\Zh^bbdWâ^ZghYZhVXi^kîhYZegdbdi^dchdcikVajhhZadcaVbi]dYZYZ
aVXdbeiVWâ^hVi^dc|aÉVkVcXZbZci#>ahhdciYdcXYeZcYVcihYÉZhi^bVi^dch|iZgb^cV^hdcgVa^hZheVgkdigZhdXî#CdhigVkVjm
dciXdch^hi|ZmVb^cZgaZh]nedi]hZhhjgaZhfjZaaZhhZ[dcYZciXZhZhi^bVi^dchZi|gZkd^gaZhXVaXjahZ[[ZXijheVgkdigZ
hdXî#
9VchaZXVYgZYZcdhVeegX^Vi^dch!cdjhcdjhhdbbZhVhhjghYjXVgVXigZgV^hdccVWaZYZXZhZhi^bVi^dch#
AZhVeegX^Vi^dchV^chêdgiZhhÉ^chXg^kZciYVchaZXVYgZYZcdigZYbVgX]ZYÉVjYîYZhXdbeiZhXdchda^Yh!eg^hYVchaZjgZchZbWaZ!
ZidciYdcXXdcig^Wj|aV[dgbVi^dcYZcdigZde^c^dcZmeg^bZYVchaVegZb^gZeVgi^ZYZXZgVeedgi#
&.'
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
>>># Kg^ÒXVi^dcheX^ÒfjZ
CdjhVkdch\VaZbZciegdXY!Xdc[dgbbZciVjmcdgbZhYÉZmZgX^XZegd[Zhh^dccZaVeea^XVWaZhZc;gVcXZ!|aVkg^[^XVi^dcheX^[^fjZ
egkjZeVgaVad^YZh^c[dgbVi^dchgZaVi^kZhVj\gdjeZ!YdccZhYVchaZgVeedgiYZ\Zhi^dc#
CdjhcÉVkdcheVhYÉdWhZgkVi^dc|[dgbjaZghjgaZjgh^cXgîZiaZjgXdcXdgYVcXZVkZXaZhXdbeiZhXdchda^Yh#
EVg^hZiCZjâan"hjg"HZ^cZ!aZ'&bVgh'%&&
AZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh
6#6#8#:#ßaZ"YZ";gVcXZ
:GCHINDJC<Zi6jigZh
EVig^X`J<=:IID
?ZVc"GdX]K6GDC
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &.(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
8DBEI:HHD8>6JM9:AÉ:M:G8>8:8ADH6J(&9w8:B7G:'%&%
(#'# 8DBEI:HHD8>6JM9:AÉ:M:G8>8:8ADH
6J(&9w8:B7G:'%&%
(#'#&# 8DBEI:9:GwHJAI6I
:cbâa^ZghYÉZjgdh
CdiZ
(&$&'$'%&%
)'.&(
(,-%)
(#'#(#(#
)'.&(
(,-%)
EgdYjXi^dckZcYjZYZhZgk^XZh
8=>;;G:H96;;6>G:H
(&$&'$'%%.
EgdYjXi^dc^bbdWâ^hZ
(#'#(#(#
*'%
&,'),
GZeg^hZhhjgVbdgi^hhZbZcihZiegdk^h^dch!igVch[ZgihYZX]Vg\Zh
(#'#(#(#
''-,
&%-.
6jigZhegdYjîh
(#'#(#(#
&*
+
EGD9J>IH9:MEAD>I6I>DC
)*,(*
*+&)+
6jigZhVX]VihZiX]Vg\ZhZmiZgcZh
&-%.+
()%'.
>beih!iVmZhZikZghZbZcihVhh^bâh
&-)+
&,*%
HVaV^gZhZiigVîZbZcih
&)))
&%&)
8]Vg\ZhhdX^VaZh
'%(,
+%%
&%-%(
&%',.
+'.
).%
9diVi^dchYZmeadîVi^dcVjmegdk^h^dch
'+))
'&+&
6jigZhX]Vg\Zh
&+'+
'-(
(.&')
*%+%,
,,''
++)/
9diVi^dchYZmeadîVi^dcVjmVbdgi^hhZbZcihhjg^bbdWâ^hVi^dch
9diVi^dchYZmeadîVi^dcVjmYegX^Vi^dchhjgVXi^[X^gXjaVci
8=6G<:H9:MEAD>I6I>DC
HxIKBJ7J:;NFBE?J7J?ED
&.)
(#'#(#(#
> 8DBEI:H6AI6G:6
:cbâa^ZghYÉZjgdh
CdiZ
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
'.+),
*+'(.
(
EgdYjîhÒcVcX^Zgh
EgdYjîhÒcVcX^ZghYZeVgi^XêVi^dch
EgdYjîhYZhVjigZhkVaZjghbdWâ^gZhZiXgVcXZhYZaVXi^[^bbdWâ^h
('+*
'''-
6jigZh^cigihZiegdYjîhVhh^bâh
'++,
'.*'
GZeg^hZhhjgegdk^h^dchZiYegX^Vi^dch!igVch[ZgihYZX]Vg\Zh
-%)
9^[[gZcXZhedhî^kZhYZX]Vc\Z
EgdYjîhcZihhjgXZhh^dchYZkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZci
)&
EGD9J>IH;>C6C8>:GH
9diVi^dchÒcVcX^gZhVjmVbdgi^hhZbZcih!VjmYegX^Vi^dch
ZiVjmegdk^h^dch
>cigihZiX]Vg\ZhVhh^bâZh
(+(-(
+&)+&
+&.&
&%(
)'%*(
*.&&%
9^[[gZcXZhc\Vi^kZhYZX]Vc\Z
&
8]Vg\ZhcZiiZhhjgXZhh^dchYZkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZci
8=6G<:H;>C6C8>ÝG:H
GwHJAI6I;>C6C8>:G
(#'#(#(#
GwHJAI6I8DJG6CI6K6CI>BEãIH
)-'))
*.'&)
&&-+&
''),
*'*%
,,-+
EgdYjîhZmXZei^dccZahhjgdegVi^dchYZ\Zhi^dc
&'
EgdYjîhZmXZei^dccZahhjgdegVi^dchZcXVeîVa
)+%-(
&%'-*
)+%-(
)+').
GZeg^hZhhjgegdk^h^dch!YegX^Vi^dchZiigVch[ZgihYZX]Vg\Zh
(*.*'
EGD9J>IH:M8:EI>DCC:AH
8]Vg\ZhZmXZei^dccZaaZhhjgdegVi^dchYZ\Zhi^dc
.
.&
8]Vg\ZhZmXZei^dccZaaZhhjgdegVi^dchZcXVeîVa
(+(%+
)*(+-
(+(&*
)*)*.
/-,-
-/&
9diVi^dchZmXZei^dccZaaZhVjmVbdgi^hhZbZcihZiegdk^h^dch
8=6G<:H:M8:EI>DCC:AA:H
HxIKBJ7J;N9;FJ?EDD;B
)$($)$)$
EVgi^XêVi^dcYZhhVaVg^hVjmghjaiVihYZaZcigZeg^hZ
>beihhjgaZhWcÒXZh
(#'#(#(#
,((
IDI6A9:HEGD9J>IH
&'-'%&
&+(-*+
JEJ7B:;I9>7H=;I
'(),.*
'+,&'*
8xDx<?9;EKF;HJ;
*+'-
-.*)
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &.*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#'#'# 7>A6C
(#'#'#&#6Xi^[
:cbâa^ZghYÉZjgdh
CdiZ
7gji
6bdgi^hhZbZcih
Egdk^h^dch
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
(#'#(#(#
-&
,)
,
&(
-&
,)
,
&(
'..*,,
)'&%'
'*,),*
'.)((+
Ad\^X^Zah
(#'#(#(#
IZggV^ch
**+&(
'&
***.'
+&-,%
')'')&
)'%*+
'%%&-*
'(&'''
**
'+
(%
,*
&++-
&&+.
&&)-%'+
+&.&
&&)&-(*
&&*',&+
EVgi^XêVi^dch
,'%'))
&*%%
,&-,))
+-+.&&
(%.+(-
)+.&
(%).),
(*%)'%
Egih
&&-%)%
&&-%)%
&&*'-'
8dchigjXi^dch
6jigZh^bbdWâ^hVi^dch
>bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhZcXdjgh
>bbdWâ^hVi^dchÒcVcX^gZh
&++(#'#(#(#
6jigZh^bbdWâ^hVi^dchÒcVcX^gZh
&%(
68I>;>BBD7>A>Hw
8gVcXZh
(#'#(#(#
8gVcXZhXa^ZcihZiXdbeiZhgViiVX]h
6jigZhXgVcXZh
&%(
)-(+,
&(..(&+
&)),%+*
'.+%'
&'+&
'-()&
'-&,-
'(.-+
&'+&
'','*
'&+%%
*+&+
+*,-
*+&+
IghdgZg^ZZiY^kZgh
6Xi^dchegdegZh
&%(
&)),+-(
(#'#(#(#
&,-.+
(%
&,-++
,*(,
&,,&*
(%
&,+-*
*&.)
&'+
&'+
'(%-
**
**
(*
6jigZhkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZci
9^hedc^Wâîh
8]Vg\ZhXdchiViZhYVkVcXZ
68I>;8>G8JA6CI
JEJ7B79J?<
&.+
),).-
&'.&
)+'%,
(*,&*
'*/+'.'
*/,+.
'**++()
'*.(-.&
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#'#'#'#EVhh^[
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
8VeîVahdX^Vadj^cY^k^YjZa
&***)&
&***)&
Eg^bZhYb^hh^dc!YZ[jh^dc!YVeedgi
*-*'.'
+%,*-%
:cbâa^ZghYÉZjgdh
CdiZ
GhZgkZa\VaZ
&'&((
GhZgkZhhiVijiV^gZhdjXdcigVXijZaaZh
&&,)&
))')%
GhZgkZhg\aZbZciZh
GZedgi|cdjkZVj
'&-
GhjaiViYZaZmZgX^XZ
86E>I6JMEGDEG:H
(#'#(#(#
Egdk^h^dch
)%-
)*&,
,-)(
,*,,%&
-',(*'
'-%*
'&+&
EGDK>H>DCH
(#'#(#(#
'-%*
'&+&
9ZiiZhÒcVcX^gZh
(#'#(#(#
+,)&*&
+()&,'
+'.((&
+'-&*,
))-&(
+%&)
,
&
-(,)
,..-
*)(.
*)(,
:begjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcihYZXgYî
:begjcihZiYZiiZhÒcVcX^gZhY^kZgh
6kVcXZhZiVXdbeiZhgZjhhjgXdbbVcYZhZcXdjgh
9ZiiZh
(#'#(#(#
9ZiiZh[djgc^hhZjghZiXdbeiZhgViiVX]h
9ZiiZhÒhXVaZhZihdX^VaZh
'.(*
'*+&
').'
&&%.+
&-*&
**-+
6jigZhYZiiZh
',+
).-.
EgdYjîhXdchiVihYVkVcXZ
(+*
*''
6jigZhYZiiZh
9ZiiZhhjg^bbdWâ^hVi^dchZiXdbeiZhgViiVX]h
9:II:H
JEJ7BF7II?<
(#'#(#(#
+-*%&,
+*('++
'**++()
'*.(-.&
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &.,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#'#(# 6CC:M:6JM8DBEI:HHD8>6JM
6aiVgZVZhijcZhdXîZcXdbbVcYîZeVgVXi^dchYdciaZh
VXi^dch hdci VYb^hZh YZej^h '%%) Vjm c\dX^Vi^dch hjg aZ
bVgX] g\aZbZci jc^fjZ :jgda^hi YÉ:jgdcZmi EVg^h H6
XdbeVgi^bZci6#AZh^\ZhdX^VaZhi-!VkZcjZ9ZaXVhh|
EVg^h#
6aiVgZVVdeiedjgaZg\^bZYZhHdXîhYÉ>ckZhi^hhZbZci
>bbdWâ^Zg8diZhH>>8|Z[[ZiYj&Zg_Vck^Zg'%%*#6aiVgZV
iVWaîYZhXdbeiZhXdchda^Yh#
AZheg^cXêZhZibi]dYZhXdbeiVWaZhhdci^YZci^fjZh|XZjm
Veea^fjhedjgaÉiVWa^hhZbZciYZhXdbeiZhVccjZahYZaÉZmZg"
X^XZ Xadh aZ (& YXZbWgZ '%%.# 6jXjcZ bdY^[^XVi^dc YZ aV
eghZciVi^dcYZhXdbeiZhcÉZhi^ciZgkZcjZ#
HVj[bZci^dcXdcigV^gZ!aZhXdbeiZhVccjZahhdciiVWa^hZi
eghZcihZcbâa^ZghYÉZjgdh#
Eg^cXêZhZibi]dYZhXdbeiVWaZh
>BBD7>A>H6I>DCH>C8DGEDG:AA:H
(#'#(#&#;Vîhh^\c^ÒXVi^[hYZaÉZmZgX^XZ
Í Eg^hZ YZ eVgi^XêVi^dc YVch aV hdXî 6aiVWajZ YiZcVci
^cY^gZXiZbZciaZXZcigZXdbbZgX^Va8Ve(%%%hîj|C^XZ#
AVhdXîVeg^hjcZeVgi^XêVi^dc|]VjiZjgYZ((!((YVch
aVhdXî6aiVWajZH6H!hdXî]daY^c\YZaVhdXî6aYZiV!
XdiZhjgaZbVgX]:jgda^hi!XdbeVgi^bZci7YÉ:jgdcZmi
EVg^hH6VjZiegdegîV^gZYjXZcigZXdbbZgX^Vag\^dcVa
8Ve(%%%hîj|HV^ci"AVjgZci"Yj"KVgYVchaVWVca^ZjZYZ
C^XZ#AVhdXî6aiVWajZVi^bbVig^XjaZaZ'.Vkgâ'%&%
|EVg^h0ZaaZY^hedhZYÉjcXVeîVaYZ...bâa^ZghYÉZjgdhVhhdgi^
YÉjcZeg^bZYÉb^hh^dcYZ..%%%bâa^ZghYÉZjgdh#AVhdXî
ZhiVj_djgYÉ]j^YiZcjZ|eVgî\VaZeVg6aiVgZVH86!EgZY^XV
Zi6ojg;gVcXZ>>#
Í 8Zhh^dcYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm#
AZhVXi^[hYÉ6jacVnZiYZ7gZhiÄ8dViVg<jZkZcdciiXYh
gZheZXi^kZbZciaZh-dXidWgZZi'&YXZbWgZ'%&%edjgjc
bdciVci\adWVaYZ(+)%%bâa^ZghYÉZjgdh!Y\V\ZVcijcZ
eajh"kVajZYZ.,-&bâa^ZghYÉZjgdh#
Í GZhigjXijgVi^dcYZhXdjkZgijgZhYZiVjmYÉ^cigi#
:chZeiZbWgZ'%&%!aVhdXîVegdÒiYÉjcc^kZVjZmXZei^dc"
cZaaZbZciWVhYZhiVjmYÉ^cigi|adc\iZgbZedjgh^\cZg
)'*bâa^dchYÉZjgdhYZcdjkZVjmhlVeh|&%Vch|jciVjm
bdnZcYZ'!*#:cYXZbWgZ'%&%!eghYZ(%%bâa^dch
YÉZjgdhYZhlVehYÉX]VcXZVaaVciYZ'%&&|'%&'dcii
Vccjah#AZXdiYZaVgZhigjXijgVi^dchÉakZ|&,bâa^dch
YÉZjgdhVjiîgZYZaÉZmZgX^XZ'%&%#
(#'#(#'#Eg^cXêZh!g\aZhZibi]dYZh
XdbeiVWaZh
AZh ^bbdWâ^hVi^dch ^cXdgedgZaaZh hdci kVadg^hZh Vj Xdi
]^hidg^fjZYÉVXfj^hî^dc#
AZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZhhdcieg^cXêVaZbZciYZh
ad\^X^ZahVXfj^hfj^hdci]VWîjZaaZbZciVbdgi^ha^cV^gZbZci
hjgigd^hVch#
AZh ^bbdWâ^hVi^dch ^cXdgedgZaaZh hdci hjhXZei^WaZh YÉigZ
YegX^ZhadghfjZaZjgkVaZjgXdbeiVWaZeghZciZjcXVgi
h^\c^[^XVi^[eVggVeedgi|aZjgkVaZjgYÉjiâîiZaaZfjZY[^c^Z
eVgaZeaVcXdbeiVWaZ\cgVa#
>BBD7>A>H6I>DCH8DGEDG:AA:H
AZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhhdcieg^cXêVaZbZciYZhW^Zch
^bbdWâ^ZghZiZceVgi^Xja^ZgYZhXZcigZhXdbbZgX^VjmdjYZh
adXVjmYÉVXi^kî#
KVaZjgWgjiZYZh^bbZjWaZh
AZh^bbZjWaZh[^\jgZciVjWâVcedjgaZjgXdiYÉVXfj^hî^dc!
aZjgkVaZjgYÉVeedgi]dgh[gV^hYÉVXfj^hî^dcedjgaZh^bbZjWaZh
VeedgihdjaZjgXdiYZgZk^ZciedjgaZh^bbZjWaZhXdchigjîh
djgZhigjXijgh#9Z[Vdc\cgVaZ!aZh[gV^hYÉVXfj^hî^dcYgdîh
YZbjiVi^dc!]dcdgV^gZh!Xdbb^hh^dchZi[gV^hYÉVXiZhhdci
XdbeiVWâ^hhZcX]Vg\Zh#
AZh^bbZjWaZhhdciYXdbedhheVgXdbedhVcihh^\c^[^XVi^[h
VnVci aZjg egdegZ jiâ^hVi^dc Zi gni]bZ YZ gZcdjkZaaZbZci#
8dc[dgbbZci | aV gZXdbbVcYVi^dc YZ aV ;YgVi^dc YZh
hdXîh^bbdWâ^gZhZi[dcX^gZh;H>;!fjVigZXdbedhVcih
dciigZiZcjh/higjXijgZ![VVYZiVcX]î!fjêZbZcih
iZX]c^fjZhZiVbcV\ZbZcihV\ZcXZbZcih#
G[gZci^ZaZiXdbeVgVWâîYZhXdbeiZh
6bdgi^hhZbZciYZh^bbZjWaZh
AZhXdbeiZhVccjZahdciiaVWdghZieghZcihXdc[dgb"
bZciVjmY^hedhî^dcha\^haVi^kZhZig\aZbZciV^gZhZck^\jZjg
Zc;gVcXZ#AZhXdbeiZhVccjZahhdciiVWa^hhj^kVciaZeaVc
XdbeiVWaZ&...VYdeieVgaZXdbîYZg\aZbZciVi^dcXdbe"
iVWaZ 8G8 YVch hdc g\aZbZci .."%( aZ '. Vkgâ &... Zi
]dbdad\jeVgVggib^c^hig^ZaaZ''_j^c&...#AÉZchZbWaZ
YZh g\aZbZcih Yj 8G8 edhig^Zjgh igdjkZci \VaZbZci |
hÉVeea^fjZg!ZceVgi^Xja^ZgaZg\aZbZci'%%'"&%gZaVi^[|aÉVbdg"
i^hhZbZciZi|aVYegX^Vi^dcYZhVXi^[hZiaZg\aZbZci'%%)"%+
gZaVi^[|aVY[^cî^dc!aVXdbeiVWâ^hVi^dcZiaÉkVajVi^dcYZh
VXi^[hZiaZg\aZbZci'%%*"%.#
AZhXdbedhVcihYZh^bbZjWaZhhdciVbdgi^hXdbbZhjî
a^cV^gZbZcihjgaZjghYjgZhYÉjiâî/
&.-
9jgZh
YÉjiâî
XZcigZh
XdbbZgX^Vjm
9jgZh
YÉjiâî
adXVjm
YÉVXi^kî
HigjXijgZ\gdhÃjkgZZiKG9
*%Vch
(%Vch
;VVYZh!iVcX]î
'*Vch
(%Vch
wfjêZbZcihiZX]c^fjZhZi><I
'%Vch
'%Vch
6bcV\ZbZcihZiV\ZcXZbZcih
&*Vch
&%Vch
8dbedhVcih
> 8DBEI:H6AI6G:6
9egX^Vi^dcYZh^bbZjWaZh
68I>DCHEGDEG:H
AZhVXi^[h^bbdWâ^ZghhdcikVajhYZjm[d^heVgVcZckVaZjg
YZ bVgX] eVg YZh ZmeZgih ZmiZgcZh! 9IO :jgZm^ Zi >XVYZ
:meZgi^hZ#
AZh VXi^dch egdegZh hdci ZcgZ\^higZh YVch aZh XdbeiZh
hj^kVcih/
Í ^bbdWâ^hVi^dchÒcVcX^gZhadghfjÉZaaZhhdciYiZcjZh|YZh
ÒchYZgYjXi^dcYZXVeîVa0
Í kVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZci/
-adghfjÉZaaZhhdciV[[ZXiZhVj»XdcigViYZa^fj^Yî¼XdcÒ
|jcbVcYViV^gZZckjZYZ[Vkdg^hZgaVa^fj^YîYZhiîgZh
ZiaVg\jaVgîYZaZjghXdiVi^dch!dj
-adghfjÉZaaZhhdciYiZcjZhYVchaVeZgheZXi^kZYÉjcZa^kgV^hdc
VjmhVaVg^hYZaVhdXîdjYZhZhÒa^VaZh#
AVhdXîXdch^YgZfjZaVkVaZjgVXijZaaZYZh^bbZjWaZhZhi
aVkVaZjgYÉjhV\ZVhh^bâVWaZ|aZjgkVaZjgYÉZmeZgi^hZ!Ygdîh
^cXajh# 9Vch aÉ]nedi]hZ d â Zm^hiZ YZh ediZci^Vaîh YZ
YkZadeeZbZci|XdjgiiZgbZcdcgZiZcjZheVgaÉZmeZgi!aV
kVaZjgYÉZmeZgi^hZZhiVj\bZciZYZheajh"kVajZhaViZciZh
Zhi^bZh#HâÉVXi^[[VîaÉdW_ZiYÉjcZegdbZhhZYZkZciZdjYÉjc
Zc\V\ZbZci[ZgbZYZXZhh^dc!aVkVaZjgVXijZaaZgZiZcjZZhi
aVkVaZjgYZaVegdbZhhZdjYZaÉZc\V\ZbZci]dghaZhYgdîh#
9VchaZXVhdaVkVaZjgVXijZaaZaVkVaZjgaVeajhaZkZZcigZ
aVkVaZjgkcVaZZiaVkVaZjgYÉjhV\ZZhi^c[g^ZjgZYZ[Vdc
h^\c^[^XVi^kZ|aVkVaZjgcZiiZXdbeiVWaZ!jcZYegX^Vi^dcZhi
ZcgZ\^higZ|YjZXdcXjggZcXZ#
AZhVjigZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhhdciZcgZ\^higZhVj
WâVc|aZjgXdiYÉVXfj^hî^dc#
AZbVig^ZaYZigVchedgiZiaZbVig^ZaYZWjgZVjZi^c[dgbV"
i^fjZhdciVbdgi^hhjgX^cfVch#
>BBD7>A>H6I>DCH;>C6C8>ÝG:H
AZh^bbdWâ^hVi^dch[^cVcX^gZhgZ\gdjeZciaZhiîgZhYZ[â^VaZh
ZieVgi^XêVi^dchV^ch^fjZaZhXgVcXZhgViiVX]Zh|XZhiîgZh
djaZhXgVcXZhgViiVX]Zh|YZheVgi^XêVi^dch^cY^gZXiZhYZ
aVhdXî#
AZh^bbdWâ^hVi^dch[^cVcX^gZhhdci^chXgîZhVjWâVcedjg
aZjgXdiYÉVXfj^hî^dcdj|aZjgkVaZjgYÉVeedgi#
AZh ^bbdWâ^hVi^dch [^cVcX^gZh hdci hjhXZei^WaZh YÉigZ
YegX^ZhadghfjZaZjgkVaZjgXdbeiVWaZeghZciZjcXVgi
c\Vi^[ h^\c^[^XVi^[ eVg gVeedgi | aZjg kVaZjg YÉjiâî edjg
aÉZcigZeg^hZ! XZiiZ YZgc^gZ iVci VeegX^Z Zc [dcXi^dc YZ
XgîgZhbjaiêaZhiZahfjZaÉVXi^[cZigkVaj!aVgZciVWâî!
aZheZgheZXi^kZhYZgZciVWâî!aZheZgheZXi^kZhYZYkZadeeZ"
bZci|adc\iZgbZ!aVXdc_dcXijgZ#>aZhiiZcjXdbeiZYZaV
kVaZjgYZbVgX]YZhVXi^[hYiZcjheVgaZh[â^VaZhdjhdjh"
[â^VaZh#
8Gw6C8:H
AZhXgVcXZhhdciXdbeiVWâ^hZh|aZjgkVaZjgcdb^cVaZ#:aaZh
hdciXdchiîjZhYZXgVcXZh\gdjeZhZiYZXgVcXZhXa^Zcih
YZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm#
AZhXgVcXZheghZciVcijcg^hfjZidiVadjeVgi^ZaYZcdc"
gZXdjkgZbZcihdci^chXgîZhVjXdbeiZXa^ZcihYdjiZjm#AZh
YegX^Vi^dchhdciYiZgb^cZhXa^ZcieVgXa^ZcihdjhYYjXi^dc
Yj Yei YZ \VgVci^Z! Zc egZcVci Zc XdbeiZ cdiVbbZci
aÉVcX^ZccZi YZ aV XgVcXZ! aÉVkVcXZbZci YZh egdXYjgZh
Zc\V\ZhZiaZh\VgVci^ZhdWiZcjZh#
:aaZh [^\jgZci Vj WâVc edjg aZjg Xdi YÉVXfj^hî^dc# Edjg
YiZgb^cZg aV kVaZjg WgjiZ YZh VXi^dch egdegZh XYZh! aV
bi]dYZ;>;DZhijiâ^hZ#
HâVkVaZjgYZhVXi^dchegdegZhV[[ZXiZhVjXdcigViYZa^fj^Yî
Zhi^c[g^ZjgZ|aZjgkVaZjgYÉVXfj^hî^dc!XZhVXi^dch[dciaÉdW_Zi
YÉjcZYegX^Vi^dc#
AZhVXi^dchegdegZhYiZcjZhZckjZYZaZjga^kgV^hdc|hZh
egdegZhhVaVg^h[dciaÉdW_ZiYÉjcZegdk^h^dcXVaXjaZVjegdgViV
YZ aV eg^dYZ YÉVXfj^hî^dc XdjaZ# AZh VXi^dch egdegZh
YiZcjZhZckjZYZaZjga^kgV^hdcVjmhVaVg^hYZhZh[â^VaZh
cZ[dcieVhaÉdW_ZiYÉjcZYegX^Vi^dcYVchaVbZhjgZdaZXdi
YZXZhVXi^dchegdegZh!\VaVjeg^mYZgZk^ZciYZhVXi^dch
Vj\bZci!aZXVhX]Vci!YZ[gV^hYZ\Zhi^dc!hZgVgZ[VXijg
VjbdbZciYZaZjga^kgV^hdcVjmhVaVg^hYZhZh[â^VaZh#8Zh
g\aZhhj^kZciaZg\aZbZciYj8G8c'%%-"&*Yj)YXZbWgZ
'%%-#
6JIG:HK6A:JGHBD7>A>ÝG:H9:EA68:B:CI
AZhkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZci[^\jgZciVjWâVcedjg
aZjgXdiYÉVXfj^hî^dc#EdjgYiZgb^cZgaVkVaZjgWgjiZYZh
H>86KXYZh!aVbi]dYZ;>;DZhijiâ^hZ#
:aaZh[dciaÉdW_ZiYÉjcZegdk^h^dcadghfjZaZjgkVaZjgYZgVa^"
hVi^dcZhi^c[g^ZjgZ|aZjgkVaZjgcZiiZXdbeiVWaZ#
EGDK>H>DCH
8dc[dgbbZciVjg\aZbZci'%%%"%+YjXdbîYZg\aZbZc"
iVi^dcXdbeiVWaZgZaVi^[VjmeVhh^[h!aZhegdk^h^dchhdciY[^c^Zh
XdbbZYZheVhh^[hgZeghZciVcijcZdWa^\Vi^dcegdWVWaZdj
XZgiV^cZfjêgdkdfjZgVjcZhdgi^ZYZgZhhdjgXZhhVchXdcigZ"
eVgi^ZViiZcYjZZiYdciaÉX]VcXZdjaZbdciVcicZhdcieVh
[^mhYZ[VdcegX^hZ#
>C9:BC>IwH9:9wE6GI¿A6G:IG6>I:
AZh Zc\V\ZbZcih Zc bVi^gZ YÉ^cYZbcîh YZ YeVgi | aV
gZigVîZcZ[dcieVhaÉdW_ZiYZegdk^h^dc#>ahhdci^cY^fjhYVch
aVcdiZVccZmZeghZciVciaZhZc\V\ZbZcih]dghWâVc#
;G6>H9:B>H::CEA68:9:H:BEGJCIH
AZh[gV^hYZb^hZZceaVXZYZhZbegjcihhdciXdbeiVWâ^hh
ZcX]Vg\Zh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B &..
(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
8=6G<:H:IEGD9J>IHAD86I>;H
>BEãIH
AZhgZkZcjhadXVi^[hhdciXdchiîjheVgaVadXVi^dcYZhW^Zch
^bbdWâ^Zgh#AZhbdciVcih[VXijghhdciXdbeiVWâ^hhhjgaV
eg^dYZYZadXVi^dcXdcXZgcZ#
6aiVgZVVdeiedjgaZg\^bZYZhH>>8|Z[[ZiYj&Zg_Vck^Zg
'%%*#>aZm^hiZhZadcXZg\^bZYZjmhZXiZjgh[^hXVjm/
Í jchZXiZjgH>>8ZmdcgYÉ^beihjgaZghjaiVi!aZheajh"kVajZh
YZXZhh^dcYÉ^bbZjWaZhZiaZhY^k^YZcYZheZgjhYVchaZXVYgZ
YZXZbbZg\^bZ0
Í jchZXiZjgiVmVWaZedjgaZhVjigZhdegVi^dchcdca^\^WaZh
VjhZXiZjgH>>8#
AZbdciVciYZh[gVcX]^hZhVXXdgYZhVjmadXViV^gZhcZYdccZ
eVh a^Zj | aV XdchiViVi^dc YÉjc egdYjî eZcYVci aV eg^dYZ
XdcXZgcZeVgaV[gVcX]^hZ#
AZhYgdîhYÉZcigZhjeedgiheVgaZhadXViV^gZhhdciZcgZ\^high
ZcegdYjîhXdchiVihYÉVkVcXZZiiVahhjgaVYjgZ[ZgbZYj
WVâ|XdbeiZgYZaVYViZYÉZ[[ZiYjWVâ#AZheVa^Zghdj[gVc"
X]^hZhVXXdgYZhVjmadXViV^gZhcZhdcieVhiVah#
9j[VîYZaÉZmdcgVi^dcYÉ^beihjgaZhhdXîh!aVhdXî
hÉZc\V\Z | gZheZXiZg aZh igd^h XdcYî^dch YZ Y^hig^Wji^dc
hj^kVciZh/
Í Y^hig^Wji^dc|]VjiZjgYZ-*YZhWcÒXZhegdkZcVciYZh
degVi^dchYZadXVi^dcYÉ^bbZjWaZhVkVciaVÒcYZaÉZmZgX^XZ
fj^hjîXZaj^YZaZjggVa^hVi^dc0
Í Y^hig^Wji^dc|]VjiZjgYZ*%YZheajh"kVajZhYZXZhh^dc
YÉ^bbZjWaZh!YZeVgi^XêVi^dchYVchYZhhdXîhigVcheV"
gZciZhVnVcijcdW_Zi^YZci^fjZVjmH>>8djYZiîgZhYZÒa^VaZh
hdjb^hZh|aÉ^beihjgaZhhdXîhVnVcideiVjg\^bZH>>8!
VkVci aV [^c Yj YZjm^bZ ZmZgX^XZ fj^ hjî XZaj^ YZ aZjg
gVa^hVi^dc0
Í Y^hig^Wji^dcYZaVidiVaîYZhY^k^YZcYZhgZjhYZhÒa^VaZh
VnVcideiedjgaZg\^bZH>>8!VjXdjghYZaÉZmZgX^XZfj^hjî
XZaj^YZaZjgeZgXZei^dc#
;G6>H9:8DBB:G8>6A>H6I>DC
AZh]dcdgV^gZhYZXdbbZgX^Va^hVi^dc!YZgZXdbbZgX^Va^hVi^dc
ZiYZgZcdjkZaaZbZcihdciXdbeiVWâ^hhZcX]Vg\Zh#
>CHIGJB:CIH;>C6C8>:GH
AVhdXîjiâ^hZYZhXdcigVihYÉX]Vc\ZYZiVjmYÉ^cigi
hlVeh dj YZh dei^dch YÉVX]Vi YZ iVjm YÉ^cigi XVe Zc
XdjkZgijgZYZha^\cZhYZXgYîZiYZhZbegjcih#AZhX]Vg\Zh
ZiegdYjîhYÉ^cigiXdggZhedcYVcihhdci^chXgîhVjXdbeiZ
YZghjaiVi#AZheg^bZhdjhdjaiZheVnZh|aVh^\cVijgZdj|
aV gjeijgZ YÉjc XdcigVi hdci XdbeiVWâ^hZh Zc idiVaî Zc
ghjaiVi#
9VchaZXVYgZYZhY^hedhî^dchegkjZhVjhiVijiH>>8!aVhdXî
YdîgZheZXiZgjcgVi^db^c^bjbYZ-%YÉVXi^kîha^\^WaZh
Vjg\^bZZicZeVhigZXdcigaZ|eajhYZ+% eVgjc
VXi^dccV^gZdjeajh^ZjghVXi^dccV^gZhV\^hhVciYZXdcXZgi#
AZheZgiZhZiaZh\V^chaViZcih\Vjm|aVkVaZjgYZbVgX]
Zhi^bZYZhXdcigVih|aVYViZYZXaijgZcZhdcieVhXdbe"
iVWâ^hh#AVkVaZjgcdb^cVaZ!aÉX]VcX^ZgZiaÉZhi^bVi^dcYZh
eZgiZhdj\V^chaViZcihhdcieghZcihYVchaVeVgi^ZfjîgVîZ
YZhZc\V\ZbZcih]dghWâVc#
(#'#(#(#8dbbZciV^gZhX]^[[gZhZiiVWaZVjmVccZmZh
CdiZhhjgaZWâVcVXi^[
>BBD7>A>H6I>DCH>C8DGEDG:AA:H
IVWaZVjYZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZhWgjiZh
(&$&'$'%%.
GkVajVi^dc 6j\bZciVi^dc
9^b^cji^dc
(&$&'$'%&%
Ad\^X^Zah
,'
''
&(
-&
JEJ7B
-(
((
')
.'
(&$&'$'%%.
9diVi^dch
GZeg^hZh
(&$&'$'%&%
*.
&)
,)
JEJ7B
+/
'*
-*
:cbâa^ZghYÉZjgdh
IVWaZVjYZhVbdgi^hhZbZcihYZh^bbdWâ^hVi^dch^cXdgedgZaaZh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
;gV^hYiVWa^hhZbZci!gZX]ZgX]ZZiYkZadeeZbZci
'%%
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
>BBD7>A>H6I>DCH8DGEDG:AA:H
IVWaZVjYZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhWgjiZh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%%.
IZggV^ch
GkVajVi^dc
6Xfj^hî^dc$
6eedgi
+&-,,
(&$&'$'%&%
,%.'
**+&(
8dchigjXi^dch
'+,+*(
'*)&'
')'')&
&%-(*+
&%(''
.-%((
;VVYZh!iVcX]î
'+*.-
'*(,
')%+'
,.(*&
,),-
,&-,(
*(()-
*%,*
)-',(
&%)
)-
**
BVig^ZaYZigVchedgi
.&
)-
)'
BVig^ZaYZWjgZVj!^c[dgbVi^fjZ!bdWâ^Zg
&'
6jigZh^bbdWâ^hVi^dch
-',
Hdgi^Z$
8Zhh^dc
>chiVaaVi^dchiZX]c^fjZh!bVig^ZaZidjiâaV\Zh^cYjhig^Zah
>chiVaaVi^dch\cgVaZh!V\ZcXZbZcihY^kZgh
:bWVaaV\ZhgXjegVWaZhZiY^kZgh
&'
&
>bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZhZcXdjgh
&
&&+.
)..
&++-
'%
&)
()
;dcX^Zg
8dchigjXi^dch
6jigZh
&&).
)-*
JEJ7B
))&.&)
')(,
AZhXZhh^dchYÉVXi^[hXdggZhedcYZciVjmXZhh^dchYZhXZcigZh
XdbbZgX^Vjmhîjh|6jacVnZi7gZhiÄ8dViVg<jZkZcedjg
jcZkVaZjgWgjiZYZ(&,*)bâa^ZghYÉZjgdh#
&+(*
)(++(
(//+--
6j (& YXZbWgZ '%&%! aZh ^bbdWâ^hVi^dch Zc Xdjgh YZ
&++.bâa^ZghYÉZjgdhXdggZhedcYZciVjmigVkVjmZcXdjgh
gVa^hhhjgaÉZmiZch^dc:hiYjXZcigZYZIdjadjhZ<gVbdci#
AZ(YXZbWgZ!aZhncY^XViYZhXdegdegîV^gZhYjXZcigZYZ
IdjadjhZ<gVbdciVXY|aVhdXî6aiVgZVH86jcadiedjg
-',bâa^ZghYÉZjgdh#
IVWaZVjYÉVbdgi^hhZbZciYZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
IZggV^ch
8dchigjXi^dch
;VVYZh
(&$&'$'%%.
9diVi^dch
GZeg^hZh
(&$&'$'%&%
,
&(
(+)(&
&%,*.
*&(*
)'%*+
'&
,(+)
''&*
&%*+
-*'(
(*--
&%*-
*%(
)&)(
&()%)
(.**
&-+.
&*)-.
&'%,*
(*(&
&,%+
&(.%&
'-
&+
&.
'+
BVig^ZaYZigVchedgi
'*
&)
&.
'%
+'+)
*('&(
BVig^ZaYZWjgZVj!^c[dgbVi^fjZ!bdWâ^Zg
JEJ7B
(
'
),*,-
'&-..
+
6jXjcZYegX^Vi^dccÉViXdchiViZhjgaZh^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '%&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
>BBD7>A>H6I>DCH;>C6C8>ÝG:H
IVWaZVjYZh^bbdWâ^hVi^dch[^cVcX^gZhWgjiZh
(&$&'$'%%.
6j\bZciVi^dc
IîgZhYZeVgi^XêVi^dch
+-+.&&
(((((
8gVcXZhÒcVcX^gZh
)+*-%*
(&&*&%
().*()
)',,-&
(*%)'%
(%(+(+
()))&,
(%.+(-
:cbâa^ZghYÉZjgdh
Í 8gVcXZhgViiVX]Zh|YZheVgi^XêVi^dch
Í EgihZiVjigZh^bbdWâ^hVi^dch
JEJ7B8HKJ
9^b^cji^dc
(&$&'$'%&%
,'%'))
&&*(-*
,-,)
*&&+
&&-&)(
''+(-',
)**.*)
)*/+)*
''*.&(,
AZiVWaZVjYZh[â^VaZhZieVgi^XêVi^dch^cY^fjZZcYZgc^gZeV\ZYZXZYdXjbZciaZYiVâYZheVgi^XêVi^dcheVg[â^VaZ#
:c'%&%!aVkVg^Vi^dcYjedhiZiîgZhYZeVgi^XêVi^dchÉZmea^fjZeVgaVeg^hZYZeVgi^XêVi^dcYVchaVhdXî6aiVWajZhZg[gZg|aV
cdiZ(#'#(#&#;Vîhh^\c^[^XVi^[hYZaÉZmZgX^XZ#
IVWaZVjYZhegdk^h^dchYZh^bbdWâ^hVi^dch[^cVcX^gZh
6j\bZciVi^dch
YZaZmZgX^XZ
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%%.
9diVi^dc
9^b^cji^dchYZaZmZgX^XZ
Egdk^h^dch
YZkZcjZh
hVchdW_Zi
Egdk^h^dch
jiâ^hZh
(&$&'$'%&%
Egdk^h^dchhjgiîgZh
YZeVgi^XêVi^dc
&*%%
&*%%
Egdk^h^dchhjgXgVcXZh
gViiVX]Zh|YZheVgi^XêVi^dch
)+.&
)+.&
JEJ7B
,'/'
,'/'
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ!aVkVaZjgYZaVeVgi^XêVi^dcZiaVXgVcXZ
gViiVX]ZYZaV[â^VaZ6aiV9kZadeeZbZci:heV\cZdcii
YegX^ZhedjgiZc^gXdbeiZYZaVeZgiZYZkVaZjgYZXZgiV^ch
VXi^[h^cY^gZXiZbZciYiZcjh#
8Gw6C8:H
AZhXgVcXZhhdcikVadg^hZh|aZjgkVaZjgcdb^cVaZ#
:aaZhhdciXdchiîjZhYZXgVcXZh\gdjeZh!YZXgVcXZhXa^Zcih
YZhXZcigZhXdbbZgX^VjmZiYZXgVcXZh[^hXVaZh#
AZhXgVcXZheghZciVcijcg^hfjZidiVadjeVgi^ZaYZcdc"
gZXdjkgZbZcidci[VîaÉdW_ZiYZYegX^Vi^dch#
IVWaZVjYZhXgVcXZh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
6jigZhXgVcXZh
Í
Í 6kVcXZhZiVXdbeiZh
Í wiVi!VjigZhXdaaZXi^kîh/iVmZhjgaVkVaZjgV_djiZ
Í wiVi!VjigZhXdaaZXi^kîh/XgVcXZhY^kZghZh
Í <gdjeZZiVhhdX^h
Í 9WîZjghY^kZgh
EZghdccZaZiXdbeiZhgViiVX]h
JEJ7B
'%'
KVaZjgWgjiZ'%&%
Egdk^h^dc
KVaZjgcZiiZ'%&%
KVaZjgcZiiZ'%%.
'(.-+
&'+&
'','*
'&+%%
*+&+
*+&+
+*,-
**
**
&(+
,%
,%
&.(
'.),
'.),
)++(
'
'
.'&
&&,.
&&,.
&''
&(+(
&(+(
*)'
(.)*'
(.'-.
(/,&(
'(,'
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
IVWaZVjYZkZciâVi^dcYZhXgVcXZheVgX]VcXZ
:cbâa^ZghYÉZjgdh
BdciVciWgji
'%&%
¿&Vc
'(.-+
'(.-+
EZghdccZaZiXdbeiZhgViiVX]h
**
**
6kVcXZhZiVXdbeiZh
,%
,%
'.),
'.),
'
'
<gdjeZZiVhhdX^h
&&,.
&&,.
9WîZjghY^kZgh
&(+(
&(+(
(/,&(
(/,&(
wiVi!VjigZhXdaaZXi^kîh/iVmZhjgaVkVaZjgV_djiZ
wiVi!VjigZhXdaaZXi^kîh/XgVcXZhY^kZghZh
JEJ7B
9Z&|*Vch
>*Vch
(
IVWaZVjYZhegdYjîh|gZXZkd^g
:cbâa^ZghYÉZjgdh
Egih
wiVi
8gVcXZhXa^Zcih
6jigZhYWîZjghY^kZgh
JEJ7B
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
'&%)
&-)*
'
.'&
.')(
&%%-'
&,.
((%
''+(.
')'-/
Yj'-bV^'%&%!VVXfj^hVjeghYZh]daY^c\hYÉ6aiVEVig^bd^cZ
Zi YZ ?C =daY^c\ &*( ,%% VXi^dch! gZheZXi^kZbZci
&'%%%%VXi^dchZi((,%%VXi^dchedjgjcbdciVciidiVaYZ
&.'*,*(,Zjgdh#8ZhdegVi^dchdciigVa^hZhYZ\g|
\g!Vjeg^maZeajhWVhZcigZaZYZgc^ZgXdjghYZ7djghZZiaV
bdnZccZYZhk^c\iYZgc^ZghXdjghYZ7djghZ#
K6A:JGHBD7>A>ÝG:H9:EA68:B:CI
AZhkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZcihdciXdbedhZhZmXaj"
h^kZbZciYÉVXi^dchegdegZhedjgjcbdciVciYZ&,+-*bâa^Zgh
YÉZjgdh#
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ!aVhdXî!YVchaZXVYgZYjegd\gVbbZ
YZgVX]ViYÉVXi^dchVjidg^heVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZb^miZ
IVWaZVjYZhkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZciVXi^dchegdegZh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
6Xi^dchegdegZh
(&$&'$'%%.
6j\bZciVi^dc
9^b^cji^dc
*&.)
'(-*'
+'/*
)-*%)
IgVch[Zgi$VjigZh
Egdk^h^dc
(&$&'$'%&%
&'&++
-%)
&,+-*
().+(
'(',,
.&*
'-,.+
&.',%+
&%%-'&
KBE
JEJ7B
CdbWgZYÉVXi^dch
&)%(-.
CdbWgZYZH>86K
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZhVXi^dchegdegZhYZhi^cZh|aÉVc^"
bVi^dcYZXdjgh*&)%VXi^dchdciiYegX^Zh|]VjiZjg
(%bâa^ZghYÉZjgdh#AZhVjigZhVXi^dchegdegZhfj^hdciYZhi^"
cZh|igZa^kgZhVjmhVaVg^hYZh[â^VaZhYZaVhdXîcZ
hdci eVh egdk^h^dccZh YVch aV bZhjgZ d aZjg Xdi hZgV
gZ[VXijgZc^ci\gVaîVjmhdXîhfjêdgiZciaZhhVaVg^h
Wc[^X^V^gZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '%(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
IVWaZVjYZhYegX^Vi^dch
6j\bZciVi^dch
YZaZmZgX^XZ
(&$&'$'%%.
:cbâa^ZghYÉZjgdh
9diVi^dc
Egdk^h^dch
YZkZcjZh
hVchdW_Zi
Egdk^h^dch
jiâ^hZh
(&$&'$'%&%
Egdk^h^dchhjgiîgZhYZeVgi^XêVi^dc
&*%%
&*%%
Egdk^h^dchhjgXgVcXZh
gViiVX]Zh|YZheVgi^XêVi^dch
)+.&
)+.&
Egdk^h^dchhjgXdbeiZhXa^Zcih
-.*
6jigZhedjgYegX^Vi^dcYZkVaZjghbdWâ^gZh
-(*
JEJ7B
+'.
-&
&-'
&'+&
'.(
-*.(
GYjXi^dc 6j\bZciVi^dc
XVeîVa![gV^h
XVeîVa
Yb^hh^dc
ZiVeedgih GhjaiVi'%&%
(&$&'$'%&%
-%)
'-)&
,.(&
..+
(%
CdiZhhjgaZWâVceVhh^[
86E>I6JMEGDEG:H
IVWaZVjYÉkdaji^dcYZhXVeîVjmegdegZh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%%.
8VeîVahdX^Va
&***)&
Eg^bZhYb^hh^dc
*.-'&(
Eg^bZhYZ[jh^dc
7dchYZhdjhXgêi^dcYVXi^dch
9^hig^Wji^dc
6[[ZXiVi^dc
&***)&
'''--
*,*.'*
-,&,
-,&,
+*%
+*%
GhZgkZa\VaZ
&&,)&
(.'
GhZgkZY^hedc^WaZ
))')%
))')%
&'&((
GhZgkZhg\aZbZciZh
GZedgi|cdjkZVj
GhjaiViYZaZmZgX^XZ
JEJ7B
)%-
&.%
,-)(
,-)(
)*&,
)*&,
.(-)+(
-*',/
*+'-
-+--&'
6egh V[[ZXiVi^dc YZ * Yj ghjaiVi YZ aÉZmZgX^XZ! hdî
(.'bâa^ZghYÉZjgdh|aVghZgkZa\VaZ!aÉVhhZbWaZ\cgVaZ
dgY^cV^gZYj'-bV^'%&%VYX^YaZkZghZbZciYÉjcY^k^YZcYZ
YZ,!'%ZjgdhVjiîgZYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%%.!
hdîjcbdciVciidiVaYZ,('-,bâa^ZghYÉZjgdhZiaZkZghZbZci
YÉjc Y^k^YZcYZ egXêjiV^gZ | aÉVhhdX^ XdbbVcYî YZ
& %.. bâa^Zgh YÉZjgdh! aZh Y^k^YZcYZh gZaVi^[h Vjm VXi^dch
'%)
'&-
egdegZhVnVciiV[[ZXihZcghZgkZhedjgjcbdciVciYZ
'&,bâa^ZghYÉZjgdh#
AZXVeîVaVj(&YXZbWgZ'%&%hÉakZ|&***)&bâa^Zgh
YÉZjgdh!Y^k^hZc&%&,--&,VXi^dchVjcdb^cVaYZ&*!'-Zjgdh
ZiYZ&%eVgihYZXdbbVcYîVjcdb^cVaYZ&%%Zjgdh#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
EGDK>H>DCH
IVWaZVjYÉkdaji^dcYZhegdk^h^dch
6j\bZciVi^dch
YZaZmZgX^XZ
:cbâa^ZghYÉZjgdh
Egdk^h^dchedjgaî^\Zh
6jigZhegdk^h^dchedjgg^hfjZhZiX]Vg\Zh
JEJ7B
(&$&'$'%%.
9diVi^dc
&*'%
+)&
'+))
(','
(,**
AVegdk^h^dcedjgg^hfjZYZ&*'%bâa^ZghYÉZjgdhXdchiViZ
Vj(&YXZbWgZ'%%.!YVchaZXVYgZYÉjcaî^\ZdeedhVciaV
hdXî|jcadXViV^gZ!VigZeg^hZZijiâ^hZ|]VjiZjgYZ
&%%%bâa^ZghYÉZjgdh#
Egdk^h^dch
YZkZcjZh
hVchdW_Zi
Egdk^h^dch
jiâ^hZh
*'%
&%%%
)-%
'-%*
+(&
'*.&
(.&+
(&$&'$'%&%
AV egdk^h^dc XVaXjaZ Vj egdgViV YZ aV YjgZ YÉVXfj^hî^dc
XdjaZZiXdggZhedcYVciVjmYgdîh|VXi^dch\gVijîZhYiZcjh
eVgaZhhVaVg^hYZaVhdXîViedgiZ|'-%*bâa^Zgh
YÉZjgdhXdcigZ+)&bâa^ZghYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%%.#
:BEGJCIH:I6JIG:H9:II:H
IVWaZVjYZkZciâVi^dcYZhYZiiZheVgX]VcXZ
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
|&Vc
YZ&|*Vch
>*Vch
(&$&'$'%%.
+),(--
'&(+.
(,-()*
'),+,)
+'-%%%
((&
((&
(--)
)(-*
9ZiiZhÒcVcX^gZh
:begjcihdWa^\ViV^gZhXdckZgi^WaZh
:begjcihWVcXV^gZh
>cigihXdjgjhhjgZbegjcihWVcXV^gZh
<gdjeZZiVhhdX^h
6jigZhYZiiZh
&*,
(--)
''*)'
''*)'
&+'.
,
,
&
(%+-
(%+-
'.'-
(,,
(,,
)(.
9ZiiZhZiVjigZhYZiiZh
;djgc^hhZjghZiXdbeiZhgViiVX]h
9ZiiZheZghdccZaZidg\Vc^hbZhhdX^Vjm
HXjgîhdX^VaZZiVjigZhdg\Vc^hbZhhdX^Vjm
wiVi/^beihjgaZhWcÒXZh
&+
&+
&+
'))'
'))'
'%%*
..
..
&%&
&+%%
&+%%
)*%&
<gdjeZZiVhhdX^h
'+'(
'+'(
'.'.
',+
',+
*+*(
(+*
(+*
*''
,.+&'-
++''*
wiVi/iVmZhjgaVkVaZjgV_djiZ
wiVi/dWa^\Vi^dchXVji^dccZh
wiVi/VjigZh^beih!iVmZhZiVhh^bâh
6jigZhYZiiZh
9ZiiZhgZeghZciVi^kZhYZiîgZhZbegjcih
EgdYjîhXdchiVihYVkVcXZ
JEJ7B
)-.)*+
(+'++.
,+)(,+
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '%*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
IVWaZVjYZhX]Vg\Zh|eVnZgYVchaZhedhiZhYjWâVc
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&-,%,
&'%
;djgc^hhZjghZiXdbeiZhgViiVX]h
'&)(
(%''
&)(&
)''*
>beih!iVmZhZikZghZbZcihVhh^bâh
..
..
'(%*
'()'
9^kZgh
(('
*%&-
JEJ7B
(+&'.
'*.(,
<gdjeZZiVhhdX^h
AZhX]Vg\Zh|eVnZg^cXajhZhYVchaZedhiZZbegjcihZiYZiiZh
[^cVcX^gZhXdggZhedcYZciZhhZci^ZaaZbZciVjmX]Vg\Zh|eVnZg
hjg^chigjbZcih[^cVcX^Zgh&-(--bâa^ZghYÉZjgdh/^cigih
XdjgjhZihdjaiZh#
:cbâa^ZghYÉZjgdh
AdnZghZiX]Vg\ZhadXVi^kZhgZ[VXijgZh
9gdîhYZcigZ
EgZhiVi^dch
CdiZhhjgaZXdbeiZYZghjaiVi
8=>;;G:9É6;;6>G:H
AZX]^[[gZYÉV[[V^gZhZhiXdchiîjYÉjcZeVgiYZadnZghZiYZ
X]Vg\ZhadXVi^kZhZiYZigVkVjm[VXijghVjmadXViV^gZhYZh
XZcigZh XdbbZgX^Vjm Zc eVig^bd^cZ Zi! YÉVjigZ eVgi! YZh
egZhiVi^dchZ[[ZXijZheVg6aiVgZVVjeghYZhZh[â^VaZhdj
ZcXdgZYZaVgZ[VXijgVi^dcYjXdiYZhVXi^dchegdegZha^kgZh
VjmhVaVg^hYZh[â^VaZh#
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
(''+-
(&)()
&,'
'&%
&%'(.
*-+&
6jigZh
'()
'..
JEJ7B
*(/')
)-.&*
AZhegZhiVi^dchYÉ6aiVgZVVjeghYZhZh[â^VaZhXdggZhedcYZciVjmegZhiVi^dchk^hZheVgYZhXdckZci^dch|XVgVXigZXdjgVci#
6JIG:HEGD9J>IH9É:MEAD>I6I>DC
KZciâVi^dcYZhVjigZhegdYjîhYÉZmeadîVi^dc
:cbâa^ZghYÉZjgdh
EgdYjXi^dc^bbdWâ^hZ
GZeg^hZhYZegdk^h^dch
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
*'%
&,'),
''+)
*)
&%(*
GZ[VXijgVi^dch^cigV"\gdjeZZiigVch[ZgihYZX]Vg\Zh
&.
6jigZh
&-
+
JEJ7B
(.((
'.)*(
AVWV^hhZYZhVjigZhegdYjîhYÉZmeadîVi^dchÉZmea^fjZeg^cX^"
eVaZbZcieVgaÉVXi^kVi^dcYZYeZchZhhjgaÉZmiZch^dcYjXZcigZ
XdbbZgX^VaYZIdjadjhZ<gVbdciZc'%%.#
'%+
AZhgZeg^hZhYZegdk^h^dchhdciXdchiîjZhZhhZci^ZaaZbZci
YZaVegdk^h^dcedjgg^hfjZhYZ&*'%bâa^ZghYÉZjgdhXdchiViZ
Vj(&YXZbWgZ'%%.YVchaZXVYgZYÉjcaî^\ZdeedhVciaV
hdXî|jcadXViV^gZ#
> 8DBEI:H6AI6G:6
8=6G<:H9É:MEAD>I6I>DC
AZhX]Vg\ZhYÉZmeadîVi^dceghZciZciaZhX]Vg\ZhhjeedgiZh
eVgaVhdXî6aiVgZVVjiîgZYZhdcVXi^kî[dcX^gZX]Vg\Zh
(
adXVi^kZh!iVmZh[dcX^gZh!YdiVi^dchVjmVbdgi^hhZbZcihZi
VjiîgZYZhdcVXi^kîYZ]daY^c\#
IVWaZVjYZhX]Vg\ZhYÉZmeadîVi^dc
:cbâa^ZghYÉZjgdh
8]Vg\ZhadXVi^kZhZiYZXdegdegî&
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
*'()
*)-)
:cigZi^ZcZigeVgVi^dch
'-.
.*
Eg^bZhYVhhjgVcXZ
,,&
.+%
.%*,
-*,,
&%*(
&%)&
',-
'&'
&-)+
&,*%
8dbb^hh^dchZi]dcdgV^gZh'
EjWa^XîZigZaVi^dchejWa^fjZh
(
HZgk^XZhWVcXV^gZhZiXdbeiZhVhh^bâh
>beihZiiVmZh
)
8]Vg\ZhYZeZghdccZa*
()-&
&+&)
&)%,+
&'.(%
6X]Vih^bbdWâ^hh+
*(*
&,'),
>cYZbcîhYZghâ^Vi^dcZiYk^Xi^dc
(,%
,%
'&(+
+',
)/'(*
+&,&-
9diVi^dchVjmVbdgi^hhZbZcihZiegdk^h^dch
6jigZhX]Vg\Zh
JEJ7B9>7H=;I:;NFBE?J7J?ED
& AZhX]Vg\ZhadXVi^kZhhdcigZ[VXijgZhVjmegZcZjghYVchaZjgfjVh^"idiVaî#
' AZh]dcdgV^gZhXdbegZccZciZceVgi^Xja^ZgaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZYÉ6aiVÒcVcXZ'!edjghVeVgiÒmZZijcZ[gVXi^dcYZhVeVgikVg^VWaZVhh^hZ
hjgaZhVXfj^hî^dchdjXZhh^dchYÉVXi^[hYZaVhdXî!YZh]dcdgV^gZhYZ\Zhi^dc!YZXdbbZgX^Va^hVi^dcZiYZ\gVcXZYZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm!aZh]dcdgV^gZh
YZXdbb^hhVg^ViVjmXdbeiZh!aZh[gV^ha^h|XZgiV^chegd_ZihZiYZhegZhiVi^dchYZhZgk^XZh#
( AZedhiZejWa^XîZiXdbbjc^XVi^dc^ci\gZaZhXdihZcXdjgjhedjgaVXdbbjc^XVi^dcÒcVcX^gZZi^chiîji^dccZaaZ!aVXdbbjc^XVi^dc^ciZgcZ!aZbXcVi
ZiaZeVggV^cV\Z#
) AZhiVmZh[dcX^gZhhjgaZhXZcigZhXdbbZgX^VjmgZeghZciZci&,%(bâa^ZghYÉZjgdh#8ZhiVmZhhdcigZ[VXijgZhVjmadXViV^gZhYVchaZjgfjVh^"idiVaî#
* AVgbjcgVi^dcVaadjZVjmbZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZhÉakZ|(+&bâa^ZghYÉZjgdh#
+ AZhVX]Vih^bbdWâ^hhZc'%%.iV^ZcigZaVi^[h|aÉZmiZch^dcYjXZcigZXdbbZgX^VaYZIdjadjhZDXXîVc^VZidciiVXi^khZcXdcigZeVgi^ZYZaVegdYjXi^dc
^bbdWâ^hZXdchiViZYVchaZhVjigZhegdYjîhYÉZmeadîVi^dcZc'%%.#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '%,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
GwHJAI6I;>C6C8>:G
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
&+*%)
(-(&(
EgdYjîhÒcVcX^Zgh
9^k^YZcYZh
>cigihhjgegih
EgdYjîhYZXdbeiZhXdjgVcih
8dbb^hh^dchhjgXVji^dch
('+*
''%+
&'.*'
&,-&+
'+*)
'.(-
&.&
&%.
EgdYjîhhjg^chigjbZcihÒcVcX^ZghhlVeh!XVeh
EgdYjîhYZhVjigZhkVaZjghbdWâ^gZhZiXgVcXZhYZaVXi^[^bbdWâ^h
GZbdciZhÒa^VaZh
9^[[gZcXZhedhî^kZhYZX]Vc\Z
EgdYjîhcZihhjgXZhh^dchYZkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZci
+)
GZeg^hZhhjgegdk^h^dchedjgYegX^Vi^dchYZhKBE
-%)
6jigZhegdYjîhÒcVcX^Zgh
IDI6A
&)
&)
(+(-(
+&)+&
8]Vg\ZhÒcVcX^gZh
9diVi^dchÒcVcX^gZhVjmVbdgi^hhZbZcih!VjmYegX^Vi^dchZiVjmegdk^h^dch
+&.&
EZgiZhhjgXgVcXZa^Zh|YZheVgi^XêVi^dch
>cigihhjgZbegjcihZmiZgcZh
8]Vg\ZhYZXdbeiZhXdjgVcih
8]Vg\Zhhjg^chigjbZcihÒcVcX^ZghhlVeh!XVeh
&%(
'..+.
&%)%&
&)'*%
*)+
,
(%+)(
&(-*'
>cigihWVcXV^gZh
*
&
GZbdcihÒa^VaZh
''&
(%*
9^[[gZcXZhc\Vi^kZhYZX]Vc\Z
8]Vg\ZhcZiiZhhjgXZhh^dchYZkVaZjghbdWâ^gZhYZeaVXZbZci
6jigZhX]Vg\ZhÒcVcX^gZh
IDI6A
HxIKBJ7J<?D7D9?;H
AZhY^k^YZcYZhegdk^ZccZciYÉjcZY^hig^Wji^dcZ[[ZXijZeVgaV
[â^VaZ;dcX^gZ6aiVgZVfj^Yi^ZciVjigVkZghYZhZheVgi^X^"
eVi^dch ^cY^gZXiZbZci YZh XZcigZh XdbbZgX^Vjm Zc
ZmeadîVi^dc#
'%-
&
'(%
++*
-
+&
)-'))
*.'&)
''.,'
((*-
AZhX]Vg\Zhhjg^chigjbZcih[^cVcX^ZghXdbegZccZciaZh[ajm
YÉ^cigihYZaÉZmZgX^XZeVnheVg6aiVgZVZiaZhhdjaiZhZcXdj"
gjZhZc'%&%edjgjcbdciVciYZ&,bâa^dchYÉZjgdhVjiîgZ
YZhgZhigjXijgVi^dchYZXdjkZgijgZYZiVjmhZg[gZgVjm[Vîh
h^\c^[^XVi^[hZccdiZ(#'#(#&##AZg\aZbZciYZXZhhdjaiZhZhi
^ciZgkZcjZc_Vck^Zg'%&&#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
GwHJAI6I:M8:EI>DCC:A
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
)+%-(
&%'-*
EgdYjîhZmXZei^dccZah
&'
Í 9dciegdYjîhYZXZhh^dcYZiîgZh
Í 9dciegdYjîhYZXZhh^dcYVXi^[h
Í 9dcigZ[VXijgVi^dca^kgV^hdcVXi^dch\gVijîZhVjmhVaVg^h
'*
(,&.'
'),*
--.%
,,-*
GZeg^hZhhjgegdk^h^dchZiigVch[ZgihYZX]Vg\Zh
(*.*'
Í 9dcigZeg^hZhhjgegdk^h^dchg^hfjZÒhXVa
Í 9dcigZeg^hZhhjgegdk^h^dchYegX^Vi^dc
()(((
&+&.
IDI6A
)+%-(
)+').
.
.&
Í 9dciVbZcYZhZiecVaîh
.
.&
(+(%+
)*(+-
8]Vg\ZhZmXZei^dccZaaZh
Í 9dciX]Vg\ZhhjgXZhh^dcYZiîgZh
Í 9dciX]Vg\ZhhjgXZhh^dcYVXi^[h
Í 9dciXdiYZhVXi^dch\gVijîZh
Í 9diVi^dchZmXZei^dccZaaZhVjmVbdgi^hhZbZcihZiegdk^h^dch
Í 9dciYdiVi^dcVjmegdk^h^dchg^hfjZÒhXVa
(*.-,
IDI6A
HxIKBJ7J;N9;FJ?EDD;B
',)&(
&*('
--.)
,-).
(+(&*
)*)*.
/-,-
-/&
AZghjaiViZmXZei^dccZaZhieg^cXêVaZbZci^beVXieVgaZhdegVi^dchYZXZhh^dcYÉVXi^[hZc'%&%#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '%.
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
>BEãIHJGA:HHD8>wIwH
AZ<gdjeZ6aiVgZVVdeiZc'%%*edjgaZg\^bZheX^[^fjZYÉZmdcgVi^dchjgaZhhdXîh^chiîjZc[VkZjgYZhHdXîhYÉ>ckZh"
i^hhZbZci>bbdWâ^Zg8diZhH>>8Ä6gi^XaZ'%-8Yj8<>#
KZciâVi^dcYZaVX]Vg\ZYÉ^bei
GhjaiViVkVci^bei
>bei
:cbâa^ZghYÉZjgdh
HZXiZjg
Zmdcg
HZXiZjg
iVmVWaZ
IdiVa
GhjaiViXdjgVci
-,%%
()*%
GhjaiViZmXZei^dccZa
.,-&
JEJ7B
'&.'
HZXiZjg
Zmdcg
HZXiZjg
iVmVWaZ
GhjaiVicZi
HZXiZjg
Zmdcg
HZXiZjg
iVmVWaZ
IdiVa
*'*%
-,%%
()*%
*'*%
&)
.,+,
.,-&
&)
.,+,
)*),
*+'-
'&.'
)*),
*+'-
IdiVa
AVhdXîcZhjeedgiZeVgVâaZjgheVhYÉ^beihjgaÉZmZgX^XZ#
6XXgd^hhZbZciZiVaa\ZbZciYZaVYZiiZ[jijgZYÉ^bei
:cbâa^ZghYÉZjgdh
(&$&'$'%%.
KVg^Vi^dch
6aa\ZbZcih
Í Dg\Vc^X
Í 9ÒXîÒhXVa
.(
**
'-&)-%
+)+&
7VhZidiVaZ
'-&*,(
/).*.
?CFäJEKx9EDEC?;:?CFäJ7KJ7KN:;))"))
AVidiVaîYjY[^Xîegdk^ZciYjhZXiZjgiVmVWaZ#
'&%
(&$&'$'%&%
"
.(
**
+*&,
.(
'-,..,
('-(
)'
/+/./
'-,.)'
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
(#'#(#)#6jigZhgZchZ^\cZbZcih
DegVi^dchVkZXaZhhdXîha^Zh
EdhiZhXdcXZgchVjWâVc
:cbâa^ZghYÉZjgdh
BdciVci
VjWâVc
9dciZcigZeg^hZh
a^Zh
6Xi^[
IîgZhYZeVgi^XêVi^dchZiVjigZhiîgZh
,'%'))
,'%'))
(%.+(-
(%.+(-
Egih
&&-%)%
&&,--)
'(.-+
&.+'-
*+&+
&'%(
6jigZhXgVcXZh
IghdgZg^ZZiX]Vg\ZhXdchiViZhYVkVcXZ
&,-.+
6bdgi^hhZbZcihZiegdk^h^dch
,)-'
+&.&
EVhh^[
Egdk^h^dchedjgg^hfjZhZiX]Vg\Zh
'-%*
+,)&))
'')-'
9ZiiZh[djgc^hhZjgh
,'.,
'+'(
9ZiiZhÒhXVaZhZihdX^VaZh
'.(*
9ZiiZhY^kZghZhZiegdYjîhXdchiVihYVkVcXZ
+)&
&+
BdciVcicZi
VjghjaiVi
9dciZcigZeg^hZh
a^Zh
EgZhiVi^dchYZhZgk^XZhZiadnZgh
)'.&(
&%(%(
GZeg^hZhZiigVch[ZgiYZX]Vg\Z
''-,
&.
EdhiZhXdcXZgchYjXdbeiZYZghjaiVi
:cbâa^ZghYÉZjgdh
EgdYjîhYZmeadîVi^dc
KZciZhYZbVgX]VcY^hZhZiW^Zch
6jigZhegdYjîh
&*
8]Vg\ZhYZmeadîVi^dc
6X]VihZiX]Vg\ZhZmiZgcZh
&-%.+
&)%,+
6jigZhX]Vg\Zh
()-(
&+'+
EgdYjîhÒcVcX^Zgh
EgdYjîhÒcVcX^ZghYZeVgi^XêVi^dc
6jigZh^cigihZiegdYjîhÒcVcX^Zgh
GZeg^hZhZiigVch[ZgiYZX]Vg\Z
'.+),
'.+),
*.('
*.&-
-%)
8]Vg\ZhÒcVcX^gZh
FjdiZ"eVgiYZeZgiZhYZhÒa^VaZh
>cigihZiX]Vg\ZhVhh^bâZh
''&
''&
+&.&
)&-('
*)+
)+%-(
--,(
EgdYjîhZmXZei^dccZah
GZeg^hZhhjgegdk^h^dchZiigVch[ZgihYZX]Vg\Zh
8]Vg\ZhZmXZei^dccZaaZh
.
(+(%+
9diVi^dchZmXZei^dccZaaZhVjmVbdgi^hhZbZcihZiegdk^h^dch
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '&&
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
IgVchVXi^dchZ[[ZXijZheVgaVhdXîVkZX
YZheVgi^Zha^ZhcdcXdcXajZhVjmXdcYî^dch
cdgbVaZhYZbVgX]
6jXjcZigVchVXi^dch^\c^[^XVi^kZcÉViZ[[ZXijZeVgaVhdXî
VkZXYZheVgi^Zha^Zh#
:C<6<:B:CIHHD8>6JM
:c\V\ZbZcih]dghWâVc
AZhZc\V\ZbZcihhdX^Vjma^hVjm^cYZbcîhYZ[^cYZXVgg^gZ
hdciZhi^bh|+)!)bâa^ZghYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ'%&%#
>CHIGJB:CIH;>C6C8>:GH
6aiVgZVYi^ZcijcedgiZ[ZjâaZYZhlVehZiYZXVeYZhi^c|aV
XdjkZgijgZYjg^hfjZYZiVjmhjgjcZ[gVXi^dcYZaÉZcYZiiZbZci
|iVjmkVg^VWaZVXijZaZi[jijgedgieVgZaaZ"bbZZihZh
[â^VaZh#
:cbâa^ZghYÉZjgdh
'%&%
'%%.
*,*%%%
HlVe$IdiVaCdb^cVa
+*%%%%
8Ve$IdiVaCdb^cVa
&-.-'*
&-(,*%
JEJ7B
.)/.(+
-+.-+&
AV_jhiZkVaZjgYZh^chigjbZcihYZXdjkZgijgZgZeghZciZjc
bdciVciedhî^[YZ&-,,.bâa^ZghYÉZjgdhVj(&YXZbWgZ
'%&%#
>cX^YZcXZhjgaZXdbeiZYZghjaiVi
:cbâa^ZghYÉZjgdh
'%&%
'%%.
8]Vg\ZhY^cigih
&(*.(
&&+&,
Eg^bZhZihdjaiZheVnZh
&,%*%
''(*
JEJ7B
)&,*)
').+(
IVWaZVjYZhX]VcXZhYZhlVeZiXVe|[^cYXZbWgZ
:cbâa^Zgh
YÉZjgdh
'%&%
'%&&
'%&'
'%&(
'%&)
6aiVgZVEVnZjg
IVjm;^mZ
HlVe
+*%%%% *)*%%% )'*%%% )'*%%% )'*%%%
6aiVgZVEVnZjg
IVjm;^mZ8Ve
(.-'* &-.*', &--.(, &--(*+
7BJ7H;7
F7O;KHJ7KN
<?N;JEJ7B
,./.(+ -)*+(- ,')/)- ,'))+, *(+&&&
AZiVjmYZg[gZcXZVeea^fjZhiaÉ:JG>7DG(bd^h#
'&'
AVb^hZZceaVXZYZegdYjîhYg^khedjga^bîZgaZg^hfjZYZ
iVjmedjggVîZmedhZgaZ<gdjeZ|jcZkZcijZaaZY[VâaVcXZ
YÉjcZXdcigZeVgi^Z#6[^cYZa^bîZgXZg^hfjZ!aZ<gdjeZcZ
gVa^hZYZhdegVi^dchYZXdjkZgijgZfjÉVkZXaZheajh\gVcYZh
^chiîji^dch[^cVcX^gZh#
:c\V\ZbZcihYdcch
AV igVcX]Z 6 '++ bâa^dch YÉZjgdh YZ aÉZbegjci >m^h Zhi
\VgVci^ZeVgYZh]nedi]fjZhcdc^chXgîZhhjgYZhVXi^[h
YiZcjheVg6aiVgZVH86V^ch^fjZYZhXZhh^dchYZXgVcXZh
egd[Zhh^dccZaaZhVjiîgZYZhWVjmXdcXajhdj|XdcXajgZ#9Z
eajh!aZh\VgVci^ZhhdciVhhdgi^ZhYZ»XdkZcVcih¼YdciaZh
YZjmeg^cXêVjmhdcijcAIK»AdVcidKVajZ¼^c[g^Zjg|+*
ZijcgVi^dYZXdjkZgijgZYZh[gV^h[^cVcX^ZghcZiheVgaÉ:7>I96
YjhZXiZjggXjggZcihjeg^Zjg|'!%#
6aiVgZVVXdchZci^!Vjegd[îYZaVWVcfjZ>m^h!jccVci^hhZbZci
YZhiîgZhYZaVH6H;dcX^gZ6aiVgZVZc\VgVci^ZYÉjcZdjkZg"
ijgZYZXgYîgZkdak^c\»IgVcX]Z7¼YÉjcbdciVci^cî^VaYZ
)+%bâa^dchYÉZjgdh(+(bâa^dchYÉZjgdhVnVciii^gh!Ydci
aÉX]VcXZ[^cVaZYZgZbWdjghZbZciZhiaZ._j^c'%&(#
6aiVgZVH86hZedgiZXVji^dchjgYZhZbegjcihedgiheVg
YÉVjigZhhdXîhYj<gdjeZ|]VjiZjgYZ*&+bâa^dchYÉZjgdh#
8ZhZc\V\ZbZcihXdbegZccZcieg^cXêVaZbZcijcZXVji^dc
hda^YV^gZYÉ6aiVgZVH86Zc[VkZjgYZaVhdXî8d\ZY^bH6H
Vjegh YZ CVi^m^h Vj iîgZ YZ aÉZbegjci YÉVXfj^hî^dc YZ
8d\ZY^bYÉjcbdciVciYZ'*%bâa^dchYÉZjgdh#
AZheg^cXêVjmVjigZhZc\V\ZbZcihYdccheVgaVhdXîhdci
eg^cXêVaZbZci YZh XVji^dch dj YZh XVji^dch hda^YV^gZh Zi
edgiZcihjgjcbdciVciYZ&,+bâa^dchYÉZjgdh#
6aiVgZVH86VXdchZci^jcZ\VgVci^ZYZadnZg|aVhdXî9Z`V!
hdXîegdegîV^gZYZhbjghYÉjc]iZaZiYZigd^hXdbbZgXZh
hîjhVkZcjZYZLV\gVb|EVg^h#8ZiiZ\VgVci^Z|egZb^gZ
YZbVcYZ<6E9YÉjcbdciVcibVm^bjbYZ&,*.,bâa^Zgh
YÉZjgdhZhikVaVWaZ_jhfjÉVj*bV^'%&+#¿eVgi^gYj+bV^'%&+!
jcZcdjkZaaZ<6E9hZgVb^hZ!YiZgb^cZZc[dcXi^dcYÉjc
gVi^dYZeZg[dgbVcXZ#
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
EaVchYZhidX`"dei^dch
EaVcYdei^dch
Eg^m
YZmZgX^XZ
CdbWgZ
YjcZ
Ydei^dch
dei^dc
Viig^WjZh
ZcZjgdh
Dei^dchZc
Dei^dchZc
X^gXjaVi^dc
X^gXjaVi^dc
9ViZh
Vj
Dei^dch Dei^dch
Vj
YZmZgX^XZ (&$&'$'%%. 6iig^Wji^dc ZmZgXZh VccjaZh (&$&'$'%&%
EaVchYdei^dch
hjgiîgZh6aiVgZV
'(cdkZbWgZ'%%)
.')%
('!.%
'($&&$'%%-Ä
'($&&$'%&&
%
Dei^dchhjeeabZciV^gZhÄ
Vj\bZciVi^dcYZXVeîVa
'+)%
&,%!%%
'($&&$'%%-Ä
'($&&$'%&&
'+)%
'-*%%
%)$%&$'%%.Ä
(-!'*
%)$%&$'%&'
%
-*,
%)$%&$'%%.Ä
&,%!%%
%)$%&$'%&'
-*,
-*,
&($%($'%&%Ä
&($%($'%&(
.*%
.*%
&($%($'%&%Ä
&,%!%%
&($%($'%&(
',%
',%
)_Vck^Zg'%%*
&(bVgh'%%+
(%_Vck^Zg'%%,
*bVgh'%&%
JEJ7B
&.*%
**,
&&.!%'
'+)%
(-%%
&,*!-&
(%$%&$'%&&Ä
(%$%&$'%&)
&)*%
&)*%
&%-+
(%$%&$'%&&Ä
&,%!%%
(%$%&$'%&)
)&'
)&'
**%%
%*$%($'%&%Ä
&%)!*%
%*$%($'%&(
%
**%%
,+-/
++&&
+*')&
**%%
#
#
'(&-/
7dchYZhdjhXgêi^dcYÉVXi^dch
7H6
')YXZbWgZ'%%,
JEJ7B
CdbWgZYdei^dch
Viig^WjZh
+*%%%&
Eg^mYZmZgX^XZ
YjcZdei^dc
ZcZjgdh
9ViZhYZmZgX^XZ
7dchZc
X^gXjaVi^dcVj
(&$&'$'%%.
',*!%%
%&$%&$'%&&Ä
(&$%&$'%&&
+*%%%
+*%%%
,+&&&
,+&&&
,+&&&
7dchZc
X^gXjaVi^dcVj
(&$&'$'%&%
& 8ZhWdchdciihdjhXgîh|jceg^mYZ&%Zjgdhajcî!hdîjcZkVaZjg\adWVaZYZ+*%%%%Zjgdh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '&(
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
6iig^Wji^dcYÉVXi^dch\gVijîZh
9ViZYViig^Wji^dc
CdbWgZ
9gdîhZc
YZYgdîh
9ViZh X^gXjaVi^dcVj
Viig^Wjh YVXfj^hî^dc
(&$&'$'%%. 6iig^Wji^dc
9gdîh
ZmZgXh
9gdîhZc
9gdîh X^gXjaVi^dcVj
Vccjah'
(&$&'$'%&%
EaVchYViig^Wji^dc
hjgiîgZh6aiVgZV
'(_jâaZi'%%,
+'*%%& (&bVgh'%&%
'(--,
'(*+(
(')
''_jâaZi'%%-
'*).% ''_jâaZi'%&%
'(''*
'''+%
.+*
%
''_jâaZi'%%-
,.%%& ''_jâaZi'%&%
',+%
&.+%
-%%
%
&)&'-
',hZeiZbWgZ
'%&%
&)&'-
&)&'-
&'.('
&-YXZbWgZ
'%&%
&'))+
&&*+)
(&YXZbWgZ'%%-
+&%%
(&YXZbWgZ
'%&%
+&%%
+&%%
(&YXZbWgZ'%%-
'*%%
(%hZeiZbWgZ
'%&&
'*%%
(%%%&
(&YXZbWgZ
'%&%
(%%%
&,_jâaZi'%%.
&,+-% &,_jâaZi'%&&
&,&%*
&,_jâaZi'%%.
&%%%% &,_jâaZi'%&&
&%%%%
&*hZeiZbWgZ'%%.
&&%%%
&*hZeiZbWgZ
'%&&
&&%%%
*bVgh'%&%
('&.% (&bVgh'%&'
('&.%
&%-%
(&&&%
*bVgh'%&%
,(-%%
'%YXZbWgZ
'%&'
,(-%%
&*%%
,'(%%
'%%%%
'%YXZbWgZ
'%&'
'%%%%
'%%%%
*bVgh'%&%
'%%%%
'%YXZbWgZ
'%&(
'%%%%
'%%%%
*bVgh'%&%
'%%%%
'%YXZbWgZ
'%&)
'%%%%
'%%%%
*bVgh'%&%
&+,%%
*bVgh'%&'
&+,%%
&+,%%
&*)%%
(%_j^c'%&(
'+hZeiZbWgZ'%%&-YXZbWgZ'%%-
(&YXZbWgZ'%%-
*bVgh'%&%
&+YXZbWgZ'%&%
JEJ7B
)-')(&
%
%
(%%%
%
&+)%
&*)+*
&%%%%
&&%%%
'/.&/&
' 9gdîhVccjahedjgbdi^[hYZYeVgidjYj[VîYZXdcYî^dchYZeZg[dgbVcXZcdcViiZ^ciZhYZbVc^gZXZgiV^cZ#
--'
'*%%
&*)%%
.(+-+
& AViig^Wji^dcYZhYgdîhZhiXdcYî^dccZeVgaZgZheZXiYZXdcYî^dchYZeZg[dgbVcXZ]dghbVgX]hjeedhZhgZbea^Zh#
'&)
%
&*)%%
'(,'+'
%
-'/'
()**-+
> 8DBEI:H6AI6G:6
edjgVXfjg^gjcZfjdiZ"eVgiYZhXdbeiZhXdjgVcihVjegh
YZ hZh eVgiZcV^gZh YVch aV hdXî 6aiVWajZ | ]VjiZjg YZ
++!,bâa^dchYÉZjgdh#
:c\V\ZbZcihgZjh
9VchaZXVYgZYÉVXfj^hî^dcYZhdXîdjYZgVX]ViYZb^cd"
gîV^gZh!6aiVgZVWc[^X^ZYZ\VgVci^ZhcdiVbbZcihjgaZh
eVhh^[h[^hXVjmkZcijZah#AV\VgVci^ZYZeVhh^[Ya^kgZeVgaZ
\gdjeZ6[[^cZ!adghYZaVXZhh^dcYjWadXYZXdcigaZYÉ>bV[[^cZ
aZ'hZeiZbWgZ'%%)!ViigVch[gZYVchaZXVYgZYZaV[jh^dc!
YZiZaaZhdgiZfjÉ6aiVgZVWc[^X^ZY^gZXiZbZciYÉjcZ\VgVci^Z
eZcYVci&%VchYZhdcVXi^[cZiVkVci[jh^dc#
:[[ZXi^[h
AÉZ[[ZXi^[YZaVhdXîZhiYZX^cfeZghdccZh#
(#'#(#*#wkcZbZcihedhig^Zjgh
|aVXaijgZ
9Vch aZ XVYgZ YZ aÉVXfj^hî^dc YÉ6aiVgZî! 6aiVgZV V gZj aV
\VgVci^Z Yj XYVci 7dc\gV^c YÉigZ ^cYZbc^hZ | iîgZ YZ
gYjXi^dcYjeg^mYjWadXYZ&%%YZidjieg_jY^XZdjeZgiZ
igdjkVcihdcdg^\^cZYVchaZhVXi^kîhZ[[ZXi^kZbZcihjWêVg
6aiVgZîYdciaVXVjhZdjaÉdg^\^cZZhiVcig^ZjgZVj'%bVgh
'%%-ZiXZ!edjgjcZYjgZYZ&%Vch#
AZXZcigZXdbbZgX^Vahîj|7g^kZ"aV"<VâaVgYZViXYaZ
'+_Vck^Zg'%&&edjg''(.bâa^ZghYÉZjgdh#
:c[kg^Zg'%&&!eghYZ&'%bâa^dchYÉZjgdhYÉ^chigjbZcih
[^cVcX^ZghYZXdjkZgijgZYZiVjmYÉ^cigihhlVehYÉX]VcXZ
YXZbWgZ'%&&dciiVccjah#AZXdiYZXZiiZgZhigjXijgV"
i^dchÉakZ|'!*bâa^dchYÉZjgdhZi^beVXiZgVaZhXdbeiZh
'%&&#
6aiVgZVWc[^X^ZYÉjcZdei^dcYÉVX]ViZmZgVWaZ|idjibdbZci
eZcYVcijcZYjgZYZhZeiVccZh|XdbeiZgYj(%_j^c'%&%
IVWaZVjYZh[â^VaZhZieVgi^XêVi^dch
HdXîh
:cbâa^ZghYÉZjgdh
8VeîVa
8VeîVjm
egdegZh
VjigZh FjdiZ"
fjZaZ
eVgi
XVeîVa YiZcjZ
KVaZjg
WgjiZ
YZh
iîgZh
KVaZjg
GhjaiVih
KVaZjg
cZiiZ BdciVci
Yj 9^k^YZcYZh
cZiiZ
EgihZi
YZh
YZh
YZgc^Zg ZcXV^hhh
YZh VkVcXZh egihZi XVji^dch ZmZgX^XZ
eVgaV
iîgZh XdchZci^h VkVcXZh ZiVkVah
Xadh
hdXî 86=I
;â^VaZh *%
H6H;dcX^gZ
6aiVgZVÄ
(*(.%%+..
+'-,
'))*))
..!.. *,.*%, *,.*%,
H866aiVgZîÄ
**(%.&%*%
'+',
&)*(&,
..!+(
.&+(*
.&+(*
HC8IdjadjhZ
<gVbdciÄ
(*'%,+&)*
)*%
'&)
..!..
)*,
)*,
*&(*
HC86aiVgZV
BVcV\ZbZciÄ
*%.&%**(,
&%
&.&
..!..
&%
&%
H6H6aiV
9kZadeeZbZci
:heV\cZÄ
).%-,).%,
&*%
&*+-,
&%%!%%
&*%%
&'+(-
&...
..!-%
&(-%%
-
&*'
&%%!%%
&%%%
.(.()
((!((
H6H6aiV
9kZadeeZbZci
>iVa^ZÄ)))*+&),+
H6GAHdXdWVXÄ
(*',-&(-.
&(-%%
'+(+'-
'+(+'-
+&&++
&+*%)
'
+'%&*
*%+
*&(*
'''
)-*
-&*
-&*
&.&
*),)
'**&(
'%-''
&+-((
&)*)-
&)*)-
),+
(''
'
EVgi^XêVi^dch
&%|*%
H6H6aiVWajZÄ
*''&.(,.+
(((((
(
(((((
*&-&
6jigZhiîgZh
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '&*
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#'#)# G6EEDGI9:H8DBB>HH6>G:H6JM8DBEI:H
HJGA:H8DBEI:H6CCJ:AH
:mZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%&%
6jm6Xi^dccV^gZh!
:cZmXji^dcYZaVb^hh^dcfj^cdjhViXdc[^ZeVgkdigZ6hhZbWaZ<cgVaZ!cdjhkdjheghZcidchcdigZgVeedgigZaVi^[|aÉZmZgX^XZ
XadhaZ(&YXZbWgZ'%&%!hjg/
Í aZXdcigaZYZhXdbeiZhVccjZahYZaVHdXî6AI6G:6!iZahfjÉâhhdci_d^cihVjeghZcigVeedgi0
Í aV_jhi^ÒXVi^dcYZcdhVeegX^Vi^dch0
Í aZhkg^ÒXVi^dchZi^c[dgbVi^dchheX^ÒfjZhegkjZheVgaVad^#
AZhXdbeiZhVccjZahdciiVggiheVgaV<gVcXZ#>acdjhVeeVgi^Zci!hjgaVWVhZYZcdigZVjYî!YÉZmeg^bZgjcZde^c^dchjgXZh
XdbeiZh#
># De^c^dchjgaZhXdbeiZhVccjZah
CdjhVkdchZ[[ZXijcdigZVjYîhZadcaZhcdgbZhYÉZmZgX^XZegd[Zhh^dccZaVeea^XVWaZhZc;gVcXZ0XZhcdgbZhgZfj^gZciaVb^hZ
ZcÃjkgZYZYâ^\ZcXZheZgbZiiVciYÉdWiZc^gaÉVhhjgVcXZgV^hdccVWaZfjZaZhXdbeiZhVccjZahcZXdbedgiZcieVhYÉVcdbVa^Zh
h^\c^[^XVi^kZh#JcVjYîXdch^hiZ|kg^[^Zg!eVghdcYV\ZhdjVjbdnZcYÉVjigZhbi]dYZhYZhaZXi^dc!aZhabZcih_jhi^[^VciYZh
bdciVcihZi^c[dgbVi^dch[^\jgVciYVchaZhXdbeiZhVccjZah#>aXdch^hiZ\VaZbZci|VeegX^ZgaZheg^cXêZhXdbeiVWaZhhj^k^h!aZh
Zhi^bVi^dchh^\c^[^XVi^kZhgZiZcjZhZiaVeghZciVi^dcYÉZchZbWaZYZhXdbeiZh#CdjhZhi^bdchfjZaZhabZcihfjZcdjhVkdch
XdaaZXihhdcihj[[^hVcihZiVeegdeg^hedjg[dcYZgcdigZde^c^dc#
CdjhXZgi^[^dchfjZaZhXdbeiZhVccjZahhdci!VjgZ\VgYYZhg\aZhZieg^cXêZhXdbeiVWaZh[gVcV^h!g\ja^ZghZih^cXgZhZiYdccZci
jcZ^bV\Z[^YaZYjghjaiViYZhdegVi^dchYZaÉZmZgX^XZXdjaV^ch^fjZYZaVhîjVi^dc[^cVcX^gZZiYjeVig^bd^cZYZaVHdXî
|aV[^cYZXZiZmZgX^XZ#
>># ?jhi^ÒXVi^dcYZhVeegX^Vi^dch
:cVeea^XVi^dcYZhY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#-'(".Yj8dYZYZ8dbbZgXZgZaVi^kZh|aV_jhi^[^XVi^dcYZcdhVeegX^Vi^dch!cdjh
edgidch|kdigZXdccV^hhVcXZaZhabZcihhj^kVcih/
Í HdjhaVgjWg^fjZ(#'»eg^cXêZh!g\aZhZibi]dYZhXdbeiVWaZh¼YZaÉVccZmZ/
-AVcdiZhjgaZh»^bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh¼ZmedhZaZhg\aZhZibi]dYZhgZaVi^kZh|aVXdbeiVWâ^hVi^dcZiaÉkVajVi^dcYZh
^bbZjWaZh!|aZjgVbdgi^hhZbZciZiaZjgkZcijZaaZYegX^Vi^dc#
Cdjh Vkdch kg^Ò aZ XVgVXigZ Veegdeg^ YZh bi]dYZh gZiZcjZh Zi cdjh hdbbZh Vhhjgh YZ aZjg XdggZXiZ igVYjXi^dc
XdbeiVWaZ#
-AVcdiZhjgaZh»^bbdWâ^hVi^dchÒcVcX^gZh¼ZmedhZaZhg\aZhZibi]dYZhXdbeiVWaZhgZaVi^kZhcdiVbbZci|aVkVadg^hVi^dc
YZhiîgZhYZeVgi^XêVi^dcYiZcjheVgkdigZHdXîZiYZhXgVcXZhfj^nhdcigViiVX]Zh|aVXaijgZYZaÉZmZgX^XZ#
CdjhVkdchkg^ÒaZXVgVXigZVeegdeg^YZhbi]dYZhXdbeiVWaZhegX^hZhX^"YZhhjhZiYZh^c[dgbVi^dch[djgc^ZhZcVccZmZ0
cdjhVkdch\VaZbZciegdXY|aÉVeegX^Vi^dcYjXVgVXigZgV^hdccVWaZYZhZhi^bVi^dchXdbeiVWaZhgZiZcjZhedjgYiZgb^cZg
aVkVaZjgYÉjiâîYZXZhiîgZhZi_jhi^ÒZgaZbdciVciYZhXgVcXZhfj^nhdcigViiVX]Zh#
AZhVeegX^Vi^dchV^chêdgiZhhÉ^chXg^kZciYVchaZXVYgZYZcdigZYbVgX]ZYÉVjYîYZhXdbeiZhVccjZah!eg^hYVchaZjgZchZbWaZ!
ZidciYdcXXdcig^Wj|aV[dgbVi^dcYZcdigZde^c^dc!Zmeg^bZYVchaVegZb^gZeVgi^ZYZXZgVeedgi#
'&+
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
>>># Kg^ÒXVi^dchZi^c[dgbVi^dchheX^ÒfjZh
CdjhVkdch\VaZbZciegdXY!Xdc[dgbbZciVjmcdgbZhYÉZmZgX^XZegd[Zhh^dccZaVeea^XVWaZhZc;gVcXZ!Vjmkg^[^XVi^dch
heX^[^fjZhegkjZheVgaVad^#
CdjhcÉVkdcheVhYÉdWhZgkVi^dc|[dgbjaZghjgaVh^cXgîZiaVXdcXdgYVcXZVkZXaZhXdbeiZhVccjZahYZh^c[dgbVi^dchYdccZh
YVchaZgVeedgiYZ\Zhi^dcYZaV<gVcXZZiYVchaZhYdXjbZcihVYgZhhhVjm6Xi^dccV^gZhhjgaVhîjVi^dc[^cVcX^gZZiaZhXdbeiZh
VccjZah#
8dcXZgcVciaZh^c[dgbVi^dch[djgc^ZhZcVeea^XVi^dcYZhY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#''*"&%'"&YjXdYZYZXdbbZgXZhjgaZhgbj"
cgVi^dchZiVkVciV\ZhkZghhVjmbVcYViV^gZhhdX^VjmV^ch^fjZhjgaZhZc\V\ZbZcihXdchZci^hZcaZjg[VkZjg!cdjhVkdchkg^[^
aZjgXdcXdgYVcXZVkZXaZhXdbeiZhdjVkZXaZhYdccZhVnVcihZgk^|aÉiVWa^hhZbZciYZXZhXdbeiZhZi!aZXVhX]Vci!VkZXaZh
abZcihgZXjZâa^heVgkdigZhdXîVjeghYZhhdXîhXdcigaVcikdigZhdXîdjXdcigaZheVgZaaZ#HjgaVWVhZYZXZhigVkVjm!
cdjhViiZhidchaÉZmVXiîjYZZiaVh^cXgîYZXZh^c[dgbVi^dch#
:cVeea^XVi^dcYZaVad^!cdjhcdjhhdbbZhVhhjghfjZaZhY^kZghZh^c[dgbVi^dchgZaVi^kZhVjmeg^hZhYZeVgi^XêVi^dcZiYZXdcigaZ
Zi|aÉ^YZciîYZhYiZciZjghYjXVeîVaZiYZhYgdîhYZkdiZkdjhdciiXdbbjc^fjZhYVchaZgVeedgiYZ\Zhi^dc#
EVg^hZiEVg^hAV9[ZchZ!aZ'&bVgh'%&&
:GCHINDJC<Zi6jigZh
EVig^X`J<=:IID
?ZVc"GdX]K6GDC
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '&,
(
(
> 8DBEI:H6AI6G:6
(#'#*# G6EEDGIHEw8>6A9:H8DBB>HH6>G:H6JM8DBEI:H
HJGA:H8DCK:CI>DCH:I:C<6<:B:CIHGw<A:B:CIwH
6hhZbWaZ<cgVaZYÉVeegdWVi^dcYZhXdbeiZhYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%&%
6jm6Xi^dccV^gZh!
:ccdigZfjVaîYZ8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZhYZkdigZHdXî!cdjhkdjheghZcidchcdigZgVeedgihjgaZhXdckZci^dchZi
Zc\V\ZbZcihg\aZbZcih#
>acdjhVeeVgi^ZciYZkdjhXdbbjc^fjZg!hjgaVWVhZYZh^c[dgbVi^dchfj^cdjhdciiYdccZh!aZhXVgVXig^hi^fjZhZiaZhbdYVaîh
ZhhZci^ZaaZhYZhXdckZci^dchZiZc\V\ZbZcihYdcicdjhVkdchiVk^hhdjfjZcdjhVjg^dchYXdjkZgih|aÉdXXVh^dcYZcdigZ
b^hh^dc!hVchVkd^g|cdjhegdcdcXZghjgaZjgjiâîZiaZjgW^Zc"[dcYc^|gZX]ZgX]ZgaÉZm^hiZcXZYÉVjigZhXdckZci^dchZiZc\V\Z"
bZcih#>akdjhVeeVgi^Zci!hZadcaZhiZgbZhYZaÉVgi^XaZG''+"'YjXdYZYZXdbbZgXZ!YÉVeegX^ZgaÉ^cigifj^hÉViiVX]Vî|aVXdcXajh^dc
YZXZhXdckZci^dchZiZc\V\ZbZcihZckjZYZaZjgVeegdWVi^dc#
EVgVâaZjgh!âcdjhVeeVgi^Zci!aZXVhX]Vci!YZkdjhXdbbjc^fjZgaZh^c[dgbVi^dchegkjZh|aÉVgi^XaZG''+"'YjXdYZYZXdbbZgXZ
gZaVi^kZh|aÉZmXji^dc!VjXdjghYZaÉZmZgX^XZXdja!YZhXdckZci^dchZiZc\V\ZbZcihY_|VeegdjkheVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZ#
CdjhVkdchb^hZcÃjkgZaZhYâ^\ZcXZhfjZcdjhVkdchZhi^bcXZhhV^gZhVjgZ\VgYYZaVYdXig^cZegd[Zhh^dccZaaZYZaV8dbeV\c^Z
cVi^dcVaZYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhgZaVi^kZ|XZiiZb^hh^dc#8ZhYâ^\ZcXZhdciXdch^hi|kg^[^ZgaVXdcXdgYVcXZYZh^c[dg"
bVi^dchfj^cdjhdciiYdccZhVkZXaZhYdXjbZcihYZWVhZYdciZaaZhhdci^hhjZh#
8dckZci^dchZiZc\V\ZbZcihhdjb^h|aÉVeegdWVi^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZ/
Cdjhkdjh^c[dgbdchfjÉâcZcdjhViYdccVk^hYÉVjXjcZXdckZci^dcc^YÉVjXjcZc\V\ZbZciVjidg^hhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ
Xdja|hdjbZiigZ|aÉVeegdWVi^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZZcVeea^XVi^dcYZhY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA''+"&%YjXdYZYZ
XdbbZgXZ#
8dckZci^dchZiZc\V\ZbZcihVeegdjkhVjXdjghYÉZmZgX^XZhVcig^Zjgh
VYdciaÉZmXji^dchÉZhiedjghj^k^ZVjXdjghYZaÉZmZgX^XZXdja/
:cVeea^XVi^dcYZaÉVgi^XaZG#''+"'Yj8dYZYZ8dbbZgXZ!cdjhVkdchi^c[dgbhfjZaÉZmXji^dcYZhXdckZci^dchZiZc\V\ZbZcih
hj^kVcih!Y_|VeegdjkheVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZVjXdjghYÉZmZgX^XZhVcig^Zjgh!hÉZhiedjghj^k^ZVjXdjghYZaÉZmZgX^XZXdja#
6K:8A6H6H8D<:9>B/
KdigZHdXîZhiXVji^dcVjeghYZ>M>H8DGEDG6I:>CK:HIB:CI76C@Zc[VkZjgYZaVhdXîH6H8D<:9>BVjiîgZYjXgYî
YÉjcbdciVciZceg^cXêVaYZ(%%bâa^dchYÉZjgdhVXXdgYeVg>M>H8#>#7#edjgVhhjgZgaZ[^cVcXZbZcieVgi^ZaYZaÉVXfj^hî^dcYZ
aÉVcX^ZccZhdXî8D<:9>B#
JcZXdbb^hh^dcYZXVji^dcVi[VXijgZZc'%&%eVgkdigZHdXîedjgjcbdciVciYZ&%%%%%%Zjgdh#
6K:8A6HD8>wIw6AI6G:6E6IG>B6:/
KdigZHdXîVVXXdgY|hV[â^VaZZheV\cdaZ6AI6G:6E6IG>B6:jcegihjWdgYdccZijcZ\VgVci^ZYZegiWVcXV^gZYVchaZXVYgZ
YZaÉVXfj^hî^dcYjXZcigZXdbbZgX^VaYZHVc8j\Vi#
AZXdcigViYZegihjWdgYdcc!h^\caZ'*_jâaZi'%%+ZiedgiVcihjgjcbdciVciYZ''-%%%%%Zjgdh!ZhigbjcgVjiVjmYZ&!*
_jhfjÉVj(&YXZbWgZ'%%,!(_jhfjÉVj(&YXZbWgZ'%%.!+Vj"YZa|hVchedjkd^gYeVhhZgaZ(&YXZbWgZ'%&+#
EVgVâaZjgh!kdigZHdXîVVXXdgY|>M>H8DGEDG6I:>CK:HIB:CI76C@jccVci^hhZbZciYZhXgVcXZhYdciZaaZZhiiîjaV^gZ
|aÉZcXdcigZYZaVhdXî6AI6G:6E6IG>B6:VjiîgZYjegihjWdgYdccYZ''-%%%%%Zjgdh#
:c'%&%!kdigZhdXîVZcgZ\^higjcegdYjî[^cVcX^ZgZcgbjcgVi^dcYjegihjWdgYdccYÉjcbdciVciYZ&(+-%%%Zjgdh#
'&-
> 8DBEI:H6AI6G:6
(
6K:8A6H6B:OO6C>C:E6G>HCDG9/
KdigZHdXîhZedgiZXVji^dceZghdccZaaZZi^cY^k^hZYZaVH6B:OO6C>C:E6G>HCDG9V[^cYZ\VgVci^gaZ8Gw9>I;DC8>:G9:
;gVcXZV\^hhVciVjmYgdîhYÉ:CI:C>6A/
Í YjgZbWdjghZbZci^ci\gVaYjbdciVciYjegiigVcX]Z6!YVchaVa^bîZYZ&-*.-,-ZjgdhgZeghZciVci'%YjbdciVciZc
eg^cXêVaYZ.'..(.%ZjgdhbV_dgYZh^cigih!Xdbb^hh^dch![gV^hZiVjigZhVXXZhhd^gZh0
Í YVchaZXVYgZYZaVb^hZZceaVXZYÉjcZ\VgVci^Z|egZb^gZYZbVcYZ!YjeV^ZbZciYjhdaYZYjbdciVciYZigVkVjmZiYZaV
gZYZkVcXZ^cî^VaZYjZ|aVHC8;!YVchaVa^bîZYZ..%.&.ZjgdhgZeghZciVci'%YjbdciVciZceg^cXêVaYZ).*)*.(Zjgdh
bV_dgYZh^cYZmVi^dchegkjZhYVchaVXdckZci^dcYÉdXXjeVi^dcZiYZaVIK6VjiVjmYZ&.!+%#
¿XZiîgZ!aVXdbb^hh^dcYZXVji^dcVjiVjmYZ%!)YjZeVgaVhdXîBZooVc^cZEVg^hCdgYhjgaÉZmZgX^XZ'%&%hÉakZ|+,,,Zjgdh#
WHVchZmXji^dcVjXdjghYZaÉZmZgX^XZXdja/
EVgVâaZjgh!cdjhVkdchi^c[dgbhYZaVedjghjîZYZhXdckZci^dchZiZc\V\ZbZcihhj^kVcih!Y_|VeegdjkheVgaÉVhhZbWaZ
\cgVaZVjXdjghYÉZmZgX^XZhVcig^Zjgh!fj^cÉdcieVhYdcca^Zj|ZmXji^dcVjXdjghYZaÉZmZgX^XZXdja#
6K:8A6HD8>wIw6AI69wK:ADEE:B:CI:HE6<C:/
9VchaZXVYgZYZaVXZhh^dcgVa^hZaZ''YXZbWgZ'%%.YZhiîgZhYZaVhdXî6AI69wK:ADEE:B:CIGJHH>:eVgkdigZHdXî
|hVhdXî[â^VaZ6AI69wK:ADEE:B:CI:heV\cZ!XZiiZYZgc^gZVeg^haÉZc\V\ZbZciYZkZghZgjcXdbeabZciYZeg^mhjgaÉVX"
fj^hî^dceaV[dcc|(*.,%,,.ZjgdhgZeghZciVci*%Yjeg^mYZXZhh^dcjaig^Zjg|jckZcijZai^ZghVXfjgZjgYVchjcYaV^YZ
YZjmVch|XdbeiZgYZaVYViZYÉVXfj^hî^dc#
9VchaZXVYgZYZaVXZhh^dcgVa^hZaZ''YXZbWgZ'%%.YZaVXgVcXZYiZcjZeVgkdigZhdXî|aÉZcXdcigZYZaVhdXî6AI6G:6
:HE6x6|hVhdXî[â^VaZ6AI69wK:ADEE:B:CI:heV\cZ!XZiiZYZgc^gZVeg^haÉZc\V\ZbZciYZkZghZgjcXdbeabZciYZeg^m
ZcXVhYZgZidjg|bZâaZjgZ[dgijcZYZaVhdXî6AI6G:6:HE6x6gZeghZciVci,*YjgZbWdjghZbZcidjYZaVXZhh^dcYZaV
XgVcXZ|jckZcijZai^ZghVXfjgZjgYVchaZh*VccZh|XdbeiZgYZaVYViZYÉVXfj^hî^dc#
:GCHINDJC<Zi6jigZh
EVig^X`J<=:IID
?ZVc"GdX]K6GDC
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '&.
(
''%
*
>c[dgbVi^dch\cgVaZh
)#&# G:HEDCH67A:9J9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:
:IG:HEDCH67A:H9J8DCIGãA:9:H8DBEI:H######'''
)#&#&# GZhedchVWaZYjYdXjbZciYZg[gZcXZ
)#&#'# 6iiZhiVi^dcYjgZhedchVWaZYjYdXjbZciYZg[gZcXZ
)#&#(# GZhedchVWaZhYjXdcigaZYZhXdbeiZh
)#&#)# 8dchjaiVi^dcYZhYdXjbZcih
'''
'''
''(
''(
)#'# G:CH:><C:B:CIH9:86G68IÝG:<wCwG6A
HJGAÉwB:II:JG:IHDC86E>I6A###############################'')
)#'#&# GZchZ^\cZbZcihYZXVgVXigZ\cgVahjgaÉbZiiZjg
'')
)#'#'# GZchZ^\cZbZcihYZXVgVXigZ\cgVaXdcXZgcVciaZXVeîVa '')#'#(# >chigjbZcihÒcVcX^ZghcdcgZeghZciVi^[hYjXVeîVahdX^Va
VjigZhfjZXZjmYdccVciVXXhVjXVeîVa
'(,
)#(# B6G8=w9:H>CHIGJB:CIH;>C6C8>:GH
9:A6HD8>wIw##############################################################'()#)# EDA>I>FJ:9:9>K>9:C9:H###########################################'(.
6
7
9^k^YZcYZhY^hig^WjhVjXdjghYZhX^cfZmZgX^XZhegXYZcih '(.
Edaî^fjZYZY^hig^Wji^dc
')%
)#*# wKwC:B:CIHGw8:CIH:IA>I><:H#############################')%
)#+# >C;DGB6I>DCH9:C6IJG:¿>C;AJ:C8:G
A:H6;;6>G:HDJA6G:CI67>A>Iw9É6AI6G:6###########')%
)#,# H>IJ6I>DC8DC8JGG:CI>:AA:####################################')&
)#-# ;68I:JGH9:G>HFJ:H#################################################')&
)#-#&# G^hfjZh^c]gZcihVjmVXi^kîhYÉ6aiVgZV8d\ZY^b
)#-#'# G^hfjZh_jg^Y^fjZ!g\aZbZciV^gZ!VhhjgVcXZZiÒhXVa
)#-#(# G^hfjZhhdX^VjmZiZck^gdccZbZciVjm
)#-#)# G^hfjZhVhhdX^h|aVedaî^fjZYZÒcVcXZbZci
ZiVjmXVeVXîhÒcVcX^gZhYÉ6aiVgZV
)#-#*# G^hfjZhYZXdcÓîhYÉ^cigih
')&
'),
')')').
)#.# DG<6C><G6BB:H>BEA>;>w6J(&9w8:B7G:'%&%###'*%
)#&% =>HID>G::IwKDAJI>DC9:A6HD8>wIw#####################'*&
)#&&#G:8=:G8=::I9wK:ADEE:B:CI###############################'*'
)
> >C;DGB6I>DCH<wCwG6A:H
G:HEDCH67A:9J9D8JB:CI9:Gw;wG:C8::IG:HEDCH67A:H9J8DCIGãA:9:H8DBEI:H
)#&# G:HEDCH67A:9J9D8JB:CI
9:Gw;wG:C8::IG:HEDCH67A:H
9J8DCIGãA:9:H8DBEI:H
)#&#&# G:HEDCH67A:9J9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:
6aV^cIVgVkZaaV!aÉjcYZh\gVcih#
)#&#'# 6II:HI6I>DC9JG:HEDCH67A:9J9D8JB:CI
9:Gw;wG:C8:
»?ÉViiZhiZ!VeghVkd^geg^hidjiZbZhjgZgV^hdccVWaZ|XZiZ[[Zi!
fjZaZh^c[dgbVi^dchXdciZcjZhYVchaZeghZciYdXjbZciYZ
g[gZcXZhdci!|bVXdccV^hhVcXZ!Xdc[dgbZh|aVgVaîZi
cZ XdbedgiZci eVh YÉdb^hh^dc YZ cVijgZ | Zc VaigZg aV
edgiZ#
?ÉViiZhiZ!|bVXdccV^hhVcXZ!fjZaZhXdbeiZhhdciiVWa^h
Xdc[dgbbZciVjmcdgbZhXdbeiVWaZhVeea^XVWaZhZiYdccZci
jcZ^bV\Z[^YaZYjeVig^bd^cZ!YZaVhîjVi^dc[^cVcX^gZZiYj
ghjaiVi YZ aV hdXî Zi YZ aÉZchZbWaZ YZh ZcigZeg^hZh
Xdbeg^hZh YVch aV Xdchda^YVi^dc! Zi aZ gVeedgi YZ \Zhi^dc
[^\jgVciVjeVgV\gVe]Z'eghZciZjciVWaZVj[^YaZYZaÉkdaj"
i^dcYZhV[[V^gZh!YZhghjaiVihZiYZaVhîjVi^dc[^cVcX^gZYZ
aVhdXîZiYZaÉZchZbWaZYZhZcigZeg^hZhXdbeg^hZhYVchaV
Xdchda^YVi^dcV^ch^fjÉjcZYZhXgêi^dcYZheg^cXêVjmg^hfjZh
Zi^cXZgiîjYZhVjmfjZahZaaZhhdciXdc[gdciZh#
?ÉV^dWiZcjYZhXdcigaZjgha\VjmYZhXdbeiZhjcZaZiigZYZ
[^cYZigVkVjm!YVchaVfjZaaZâh^cY^fjZciVkd^gegdXY|aV
kg^[^XVi^dcYZh^c[dgbVi^dchedgiVcihjgaVhîjVi^dc[^cVcX^gZ
ZiaZhXdbeiZhYdcchYVchaZeghZciYdXjbZciV^ch^fjÉ|aV
aZXijgZYÉZchZbWaZYjYdXjbZci#
'''
AZh^c[dgbVi^dch[^cVcX^gZh]^hidg^fjZheghZciZhYVchXZ
YdXjbZciYZg[gZcXZdci[VîaÉdW_ZiYZgVeedgihYZhXdcig"
aZjgha\Vjm![^\jgVciVjmeVgV\gVe]Zh(#&#&.#Zi(#'#)#
AZgVeedgihjgaZhXdbeiZhXdchda^YhVjiîgZYZaÉZmZgX^XZ'%&%
[^\jgZVjeVgV\gVe]Z(#&#&.#
AZh^c[dgbVi^dch[^cVcX^gZh]^hidg^fjZhXdcXZgcVciaÉZmZgX^XZ
'%%.! ^cXajhZh eVg g[gZcXZ YVch aZ eghZci YdXjbZci YZ
g[gZcXZ!VkV^Zci[VîaÉdW_ZiYZgVeedgihYZhXdcigaZjgha\Vjm
fj^XdciZcV^ZcijcZdWhZgkVi^dcedgiVcihjgaZhX]Vc\ZbZcih
YZbi]dYZhXdbeiVWaZhZiYZeghZciVi^dc^ciZgkZcjh#
AZh^c[dgbVi^dch[^cVcX^gZh]^hidg^fjZhXdcXZgcVciaÉZmZgX^XZ
'%%-! ^cXajhZh eVg g[gZcXZ YVch aZ eghZci YdXjbZci YZ
g[gZcXZ!VkV^Zci[VîaÉdW_ZiYZgVeedgihYZhXdcigaZjgha\Vjm
fj^XdciZcV^ZcijcZdWhZgkVi^dcedgiVcihjgaZhX]Vc\ZbZcih
YZbi]dYZhXdbeiVWaZh#¼
6aV^cIVgVkZaaV
<gVci
G:HEDCH67A:9J9D8JB:CI9:Gw;wG:C8::IG:HEDCH67A:H9J8DCIGãA:9:H8DBEI:H
)
)#&#(# G:HEDCH67A:H9J8DCIGãA:9:H8DBEI:H
V 8dbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhiîjaV^gZh
8VW^cZi668:ßaZ"YZ";gVcXZ
&%!gjZYZ;adgZcXZÄ,*%%-EVg^h
GZeghZcieVgEVig^X`J\]Ziid
9ViZYZYWjiYjbVcYVi/'-bV^'%&%
9jgZYjbVcYVi/h^mZmZgX^XZh
BVcYViZme^gVci|aÉ^hhjZYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZ
hiVijVcihjgaZhXdbeiZhYZaÉZmZgX^XZ'%&*#
8VW^cZi:gchiNdjc\Zi6jigZh
Idjg:gchiNdjc\!;VjWdjg\YZaÉ6gX]Z
&&!VaaZYZaÉ6gX]ZÄ.'%(,EVg^h"AV9[ZchZ8ZYZm
GZeghZcieVg?ZVc"GdX]KVgdc
W 8dbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh
hjeeaVcih
8VW^cZi6jYîZjgh6hhdX^h8dchjaiVcih:jgdeZch
Ä668:
&%!gjZYZ;adgZcXZÄ,*%%-EVg^h
8VW^cZi6jYîZm
Idjg:gchiNdjc\!;VjWdjg\YZaÉ6gX]Z
&&!VaaZYZaÉ6gX]ZÄ.'%(,EVg^h"AV9[ZchZ
AZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhhdcibZbWgZhYZaV8dbeV\c^Z
CVi^dcVaZYZh8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZh#
)#&#)# 8DCHJAI6I>DC9:H9D8JB:CIH
AZhdjhh^\cViiZhiZZiYXaVgZfjZaZhYdXjbZcihhj^kVcih
eZjkZci!aZXVhX]Vci!igZXdchjaihhjghjeedgie]nh^fjZdj
eVgkd^ZaZXigdc^fjZ!Vjh^\ZhdX^VaYZaVhdXî!-!VkZcjZ
9ZaXVhhÄ,*%%-E6G>H!aZh_djghdjkgVWaZhZieZcYVciaZh
]ZjgZhYZWjgZVjm/
Í aZhhiVijih|_djgYZaVhdXî0
Í idjhgVeedgih!Xdjgg^ZghZiVjigZhYdXjbZcih!^c[dgbVi^dch
ÒcVcX^gZh]^hidg^fjZh!kVajVi^dchZiYXaVgVi^dchiVWa^heVg
jcZmeZgi|aVYZbVcYZYZaVhdXî!YdcijcZeVgi^ZZhi
^cXajhZdjk^hZYVchaZYdXjbZciYZg[gZcXZ0
Í aZh^c[dgbVi^dchÒcVcX^gZh]^hidg^fjZhYZaVhdXîZiYZ
hZh Òa^VaZh edjg X]VXjc YZh YZjm ZmZgX^XZh egXYVci aV
ejWa^XVi^dcYjYdXjbZciYZg[gZcXZ#
6aV^cIVgVkZaaV
<gVci
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B ''(
)
)
G:CH:><C:B:CIH9:86G68IÝG:<wCwG6AHJGAÉwB:II:JG:IHDC86E>I6A
)#'# G:CH:><C:B:CIH9:86G68IÝG:
<wCwG6AHJGAÉwB:II:JG:IHDC86E>I6A
)#'#&# G:CH:><C:B:CIH9:86G68IÝG:<wCwG6AHJGAÉwB:II:JG
V 9cdb^cVi^dchdX^VaZ
Vgi^XaZ(YZhhiVijih
AVYcdb^cVi^dchdX^VaZYZaVhdXîZhi/6aiVgZV#
W ;dgbZ_jg^Y^fjZÄa\^haVi^dc
Veea^XVWaZVgi^XaZ&YZhhiVijih
6aiVgZVViXdchiîjZ^cî^VaZbZcihdjh[dgbZYZhdXî
VcdcnbZ [gVcV^hZ# :aaZ V i igVch[dgbZ Zc hdXî Zc
XdbbVcYîZeVgVXi^dcheVgYX^h^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZ
b^miZYj'+_j^c'%%,#6aiVgZVZhijcZhdXîYZYgdî[gVcV^h!
g\^ZcdiVbbZcieVgaZhY^hedhî^dchYja^kgZ>>Yj8dYZYZ
XdbbZgXZ#
6aiVgZVZhiYdcXVhhj_Zii^Z|aVad^[gVcV^hZ#
X A\^haVi^dceVgi^Xja^gZVeea^XVWaZ
¿aVhjîZYZaVYX^h^dceg^hZZcbVgh'%%*eVgaVhdXîZi
XZaaZYZhZh[â^VaZha^\^WaZhYÉdeiZgedjgaZg\^bZYZhHdXîh
YÉ>ckZhi^hhZbZcih>bbdWâ^Zgh8diZhXdc[dgbbZci|aÉVg"
i^XaZ'%-8Yj8dYZ\cgVaYZh^beihÄYXgZic'%%("+)*
Yj&&_jâaZi'%%(!6aiVgZVZhihdjb^hZVjmY^hedhî^dcheVgi^"
Xja^gZhYZXZg\^bZkd^gX^"Vegh#
Y H^\ZhdX^VaVgi^XaZ)YZhhiVijih
AZ h^\Z hdX^Va YÉ6aiVgZV Zhi hîj -! VkZcjZ 9ZaXVhh Ä
,*%%-EVg^h#
AZh XddgYdccZh iae]dc^fjZh Yj h^\Z hdX^Va hdci aZ
%%((%&)).*--&%#
6aiVgZVZhi]WZg\ZeVghVhdjh"[â^VaZ8d\ZY^b<Zhi^dcfj^
Yi^ZciZaaZ"bbZjcWVâXdbbZgX^VahjgaZhadXVjmh^hVkZcjZ
9ZaXVhh#
Z 9ViZYZXdchiîji^dcZiYjgZ
Vgi^XaZ*YZhhiVijih
AVhdXîViXdchiîjZaZ'.hZeiZbWgZ&.*)Zi!Xdc[dgb"
bZci|aÉVgi^XaZ*YZhhiVijih!VjcZYjgZYZ..Vch|eVgi^gYZ
XZ_djg!hVj[egdgd\Vi^dcdjY^hhdaji^dcVci^XêZ#
'')
[ DW_ZihdX^VaVgi^XaZ'YZhhiVijih
AVhdXîVedjgdW_Zi/
Í |iîgZeg^cXêVa/aÉVXfj^hî^dcYZidjhiZggV^ch!Ygdîh^bbd"
Wâ^Zghdj^bbZjWaZh!V^ch^fjZidjhW^ZchZiYgdîhedjkVci
XdchiîjZgaÉVXXZhhd^gZdjaÉVccZmZYZhYîhW^Zch^bbdWâ^Zgh!
aVXdchigjXi^dcYÉ^bbZjWaZh!ZiidjiZhdegVi^dchVnVcijc
gVeedgiY^gZXidj^cY^gZXiVkZXaVXdchigjXi^dcYZXZh^bbZj"
WaZh!aÉZmeadîVi^dcZiaVb^hZZckVaZjgeVgkd^ZYZadXVi^dcYZ
XZhW^Zch^bbdWâ^Zgh!aVeg^hZ|WVâYZidjhW^Zch^bbdWâ^Zgh!
Y^gZXiZbZcidj^cY^gZXiZbZci!aVYiZci^dcYZeVgi^XêVi^dch
YVchYZheZghdccZhk^hZh|aÉVgi^XaZ-ZiVjmeVgV\gVe]Zh&!
'Zi(YZaÉVgi^XaZ'%+Yj8dYZ\cgVaYZh^beih!Zieajh
\cgVaZbZciaVeg^hZYZeVgi^XêVi^dcYVchidjiZhhdXîh
YdciaÉdW_Zieg^cXêVaZhiaÉZmeadîVi^dcYÉjceVig^bd^cZ^bbd"
Wâ^ZgadXVi^[V^ch^fjZaÉVc^bVi^dc!aV\Zhi^dcZiaÉVhh^hiVcXZ
YZiZaaZheZghdccZhZihdXîh0
Í |iîgZVXXZhhd^gZ/aV\Zhi^dcYÉ^bbZjWaZh!aÉZmeZgi^hZ^bbd"
Wâ^gZ!aVegdbdi^dc^bbdWâ^gZ!V^ch^fjZaÉVXfj^hî^dcZc
kjZYZaVgZkZciZ!aVg]VWâîVi^dc!aÉZcigZi^ZcZiaZcZiidnV\Z
YZW^Zch^bbdWâ^Zgh!aZYkZadeeZbZci!aV\Zhi^dcZiaÉVc^"
bVi^dcYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm!aVeg^hZYZeVgi^XêVi^dcdj
YÉ^cigi!Y^gZXiZbZcidj^cY^gZXiZbZci!YVchidjiZhdXî
djZcigZeg^hZZmZgVcijcZVXi^kî!fjZaaZfjÉZchdîaVcVijgZ!
YVchaZYdbV^cZYZaÉ^bbdWâ^Zg0
Í |iîgZZmXZei^dccZa!aÉX]Vc\ZdjaÉVa^cVi^dc!eVgkZciZ!Veedgi
djVjigZbZci!YZhW^Zch^bbdWâ^ZghVXfj^hdjXdchigjîhZc
kjZ YZ aV adXVi^dc Xdc[dgbbZci | aÉdW_Zi eg^cXêVa YZ aV
hdXî0
Í Zi!YÉjcZ[Vdc\cgVaZ!idjiZhdegVi^dchX^kâZh!ÒcVcX^gZh!
XdbbZgX^VaZh!^cYjhig^ZaaZh!bdWâ^gZhZi^bbdWâ^gZh_j\Zh
jiâZhedjgaZYkZadeeZbZciYZaÉjcYZhdW_ZihegXîhYZaV
hdXî#
\ GZ\^higZYjXdbbZgXZZiYZhhdXîh
AVhdXîZhi^bbVig^XjaZVjGZ\^higZYjXdbbZgXZZiYZh
hdXîhYZEVg^hhdjhaZcjbgd((*)-%-,,#
AZcjbgdH>G:IYZaVhdXîZhi((*)-%-,,%%)&)Zihdc
XdYZ VXi^kî Zhi +-'%7 6Yb^c^higVi^dc YÉVjigZh W^Zch
^bbdWâ^Zgh#
] 8dchjaiVi^dcYZhYdXjbZcih
_jg^Y^fjZh
AZhYdXjbZcih_jg^Y^fjZhgZaVi^[h|aVhdXîYZkVciigZb^h
|aVY^hedhî^dcYZhVXi^dccV^gZh!Xdc[dgbbZci|aVg\aZ"
bZciVi^dcZck^\jZjg!eZjkZciigZXdchjaihVjh^\ZhdX^Va
YZaVhdXî!-!VkZcjZ9ZaXVhh|EVg^h,*%%-#
^ :mZgX^XZhdX^VaVgi^XaZ(&YZhhiVijih
AÉZmZgX^XZ hdX^Va XdbbZcXZ aZ &Zg _Vck^Zg Zi hZ iZgb^cZ aZ
(&YXZbWgZ#
_ GeVgiî^dchiVijiV^gZYZhWcÒXZh
Vgi^XaZ('YZhhiVijih
AZWc[^XZY^hig^WjVWaZiZafjÉâZhiY[^cêVgaVad^Zhi|aV
Y^hedhî^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZ#8ZaaZ"X^YX^YZhdjkZgV^"
cZbZciYZhdcV[[ZXiVi^dc0ZaaZeZji!ZcidiVaîdjedjgeVgi^Z!
aÉV[[ZXiZg|idjh[dcYhYZghZgkZh\cgVaZhdjheX^VaZh!aZ
gZedgiZg|cdjkZVjdjaZY^hig^WjZgVjmVXi^dccV^gZh#
IVcifjZaVhdXîhZgVhdjb^hZVjg\^bZk^h|aÉVgi^XaZ'%-8
Yj8dYZ\cgVaYZh^beih!aZbdciVciYZhY^hig^Wji^dchYZkgV
igZYiZgb^cXdc[dgbbZciVjmY^hedhî^dchk^hZhVjm
YZjm^bZ!igd^h^bZZifjVig^bZVa^cVhYZaÉVgi^XaZ'%-8>>
Yj8dYZ\cgVaYZh^beihYZiZaaZhdgiZfjZaVhdXîej^hhZ
Wc[^X^ZgYZhY^hedhî^dchk^hZhVjegZb^ZgVa^cVYZaÉVg"
i^XaZ'%-8>>Yj8dYZ\cgVaYZh^beih#
AÉVhhZbWaZ\cgVaZeZjiYX^YZgaVb^hZZcY^hig^Wji^dcYZh
hdbbZhegaZkZhhjgaZhghZgkZhYdciZaaZVaVY^hedhî^dc!
YVchaVbZhjgZdaVadâZeZgbZi#
AÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZ!hiVijVcihjgaZhXdbeiZhYZ
aÉZmZgX^XZeZjiVXXdgYZg|X]VfjZVXi^dccV^gZedjgidjidj
eVgi^ZYjY^k^YZcYZb^hZcY^hig^Wji^dcjcZdei^dcZcigZaZ
eV^ZbZci Yj Y^k^YZcYZ! hdî Zc cjbgV^gZ! hdî Zc VXi^dch
dgY^cV^gZh!XZhiîgZhiVcib^heVgaVhdXî!Xdc[dgbbZci
VjmY^hedhî^dcha\VaZhZig\aZbZciV^gZhZck^\jZjg#
AÉVhhdX^ XdbbVcYî V Ygdî | jc Y^k^YZcYZ egXêjiV^gZ
fj^kVaZci|&!*YjY^k^YZcYZVccjZab^hZcY^hig^Wji^dc#
=dghaZXVhYZgYjXi^dcYjXVeîVa!VjXjcZY^hig^Wji^dccZeZji
igZ[VîZVjmVXi^dccV^gZhadghfjZaZhXVeîVjmegdegZhhdci
djYZk^ZcYgV^Zci|aVhjîZYZXZaaZ"X^^c[g^ZjghVjbdciVci
YjXVeîVaVj\bZciYZhghZgkZhfjZaVad^cZeZgbZieVhYZ
Y^hig^WjZg#
AZ idji! hdjh ghZgkZ YZ aV XgVi^dc YÉVXi^dch | Y^k^YZcYZ
eg^dgîV^gZhVchYgdîYZkdiZ#
Idji6Xi^dccV^gZ8dcXZgcYdciaVhîjVi^dcegdegZdjXZaaZYZ
hZhVhhdX^hgZcYaVhdXîgZYZkVWaZYjegakZbZciaZ
»EgakZbZci¼k^h|aÉVgi^XaZ'%-8>> iZgYj8dYZ\cgVa
YZh^beihjc»VXi^dccV^gZ|egakZbZci¼hZgViZcjYÉ^c"
YZbc^hZgaVhdXîYjegakZbZciYZcXdchfjZcXZYZ
idjiZY^hig^Wji^dcYZY^k^YZcYZh!ghZgkZh!eg^bZhdj»egdYjîh
gejihY^hig^Wjh¼VjhZchYj8dYZ\cgVaYZh^beih#
)
Idji6Xi^dccV^gZ8dcXZgcZhieghjbigZjc6Xi^dccV^gZ|
EgakZbZci# HÉâ YXaVgZ cZ eVh igZ jc 6Xi^dccV^gZ |
EgakZbZci!âYZkgVZc_jhi^[^Zg|aVhdXîZc[djgc^hhVciVj
eajhiVgYX^cf*_djghdjkghVkVciaVb^hZZceV^ZbZciYZh
Y^hig^Wji^dchjcVk^h_jg^Y^fjZhVi^h[V^hVciZihVchghZgkZ
bVcVciYÉjcXVW^cZiYÉVkdXVihYZgejiVi^dc^ciZgcVi^dcVaZ
ZiVnVcijcZXdbeiZcXZgZXdccjZZcbVi^gZYZYgdî[^hXVa
[gVcV^hViiZhiVcifjÉâcÉZhieVhjcVXi^dccV^gZ|egakZbZci
ZifjZaZhY^hig^Wji^dchb^hZhZceV^ZbZci|hdcWc[^XZcZ
gZcYZcieVhaVhdXîgZYZkVWaZYjegakZbZci#
9VchaÉ]nedi]hZdaVhdXîYi^ZcYgVî!Y^gZXiZbZcidj
^cY^gZXiZbZci! jc edjgXZciV\Z YZh Ygdîh | Y^k^YZcYZh Vj
bd^ch\Va|XZaj^k^h|aÉVgi^XaZ'%-8>>iZgYj8dYZ\cgVa
YZh^beihdjeajhYÉjcZdjeajh^ZjghhdXîhYÉ^ckZhi^hhZ"
bZcih^bbdWâ^ZghXdiZhk^hZh|aÉVgi^XaZ'%-8Yj8dYZ
\cgVaYZh^beihjcZ»H>>8;âaZ¼Zi!daVH>>8;âaZ!Yj
[Vî YZ aV hîjVi^dc YZ aÉ6Xi^dccV^gZ | EgakZbZci! VjgVî
VXfjîiaZegakZbZci!aÉ6Xi^dccV^gZ|EgakZbZciYZkgV!
hZadcaZXVh!^cYZbc^hZgaVhdXîhdî!edjgaZbdciVcikZgh
|iîgZYÉ^cYZbc^hVi^dceVgaVhdXî|aVH>>8;âaZVjiîgZYj
eV^ZbZciYjegakZbZcieVgaVH>>8;âaZhdî!ZcaÉVWhZcXZ
YÉ^cYZbc^hVi^dcYZaVH>>8;âaZeVgaVhdXî!edjgjcbdciVci
\VaVjegakZbZciVXfjîieVgaVH>>8;âaZbjaiêaêVgaZ
edjgXZciV\ZYZhYgdîh|Y^k^YZcYZYZaVhdXîYVchaVH>>8
;âaZ!YZiZaaZbVc^gZfjZaZhVjigZhVXi^dccV^gZhYZaVhdXî
cZhjeedgiZcieVhXdcdb^fjZbZcijcZeVgifjZaXdcfjZYj
egakZbZcieVneVgaÉjcZfjZaXdcfjZYZhH>>8YVchaVX]VcZ
YZh eVgi^XêVi^dch | gV^hdc YZ aÉ6Xi^dccV^gZ | EgakZbZci
aÉ»>cYZbc^hVi^dc8dbeabZciV^gZ¼#AZbdciVciYZaÉ>cYZb"
c^hVi^dc 8dbeabZciV^gZ hZgV hjeedgi eVg X]VXjc YZh
6Xi^dccV^gZh|EgakZbZciZcegdedgi^dcYZaZjghYgdîh|
Y^k^YZcYZhgZheZXi^[hY^k^heVgaZhYgdîh|Y^k^YZcYZhidiVjm
YZh6Xi^dccV^gZh|EgakZbZci#
AVhdXîhZgVZcYgdîYÉZ[[ZXijZgjcZXdbeZchVi^dcZcigZ
hVXgVcXZ^cYZbcîV^gZ|aÉZcXdcigZYZidji6Xi^dccV^gZ|
EgakZbZci!YÉjcZeVgi!ZiaZhhdbbZhYZkVciigZb^hZhZc
eV^ZbZcieVgaVhdXî|hdcegd[î!YÉVjigZeVgi#6^ch^!aZh
hdbbZhegaZkZhhjgaZhWc[^XZhYZaVhdXîZmdcgh
YÉ^beihjgaZhhdXîhZcVeea^XVi^dcYZaÉVgi^XaZ'%-8>>Yj
8dYZ\cgVaYZh^beihYZkVci!VjiîgZYZX]VfjZVXi^dc
YiZcjZeVgaZYî6Xi^dccV^gZ|EgakZbZci!igZb^hZhZc
eV^ZbZciZchV[VkZjgZcVeea^XVi^dcYZaVYX^h^dcYZY^hig^"
Wji^dchjhk^hZdjYÉjcgVX]ViYÉVXi^dch!hZgdcigYjîZh|
XdcXjggZcXZYjbdciVciYjegakZbZciYeVgaVhdXîVj
iîgZYZaVY^hig^Wji^dcYZXZhhdbbZhZi$djYZaÉ>cYZbc^hVi^dc
8dbeabZciV^gZ#
:cXVhYZY^hig^Wji^dceVnZZcVXi^dch!X]VfjZ6Xi^dccV^gZ|
EgakZbZcigZXZkgVjcZeVgi^ZYZhhdbbZhb^hZhZcY^hig^"
Wji^dc|hdcegd[îhdjh[dgbZYÉVXi^dch!iVciegX^hfjÉâcZ
hZgVeVhXgYZgdbejh!aZhdaYZajîVcikZghZccjbgV^gZ!
eVg^chXgêi^dcZcXdbeiZXdjgVci^cY^k^YjZa!YZiZaaZhdgiZfjZ
aZ bXVc^hbZ YZ XdbeZchVi^dc YXgî X^"YZhhjh ej^hhZ
hÉVeea^fjZghjgaV[gVXi^dcYZaVY^hig^Wji^dcb^hZZceV^ZbZci
eVg^chXgêi^dcZcXdbeiZXdjgVci^cY^k^YjZa#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B ''*
)
)
AZbdciVciYZidjiZ^cYZbc^hVi^dcYjZeVgjc6Xi^dccV^gZ|
EgakZbZcihZgVXVaXjaYZiZaaZbVc^gZfjZaVhdXîhdî
eaVXZ!VegheV^ZbZciYZXZaaZ"X^ZiXdbeiZiZcjYZaV[^hXVaî
fjâj^hZgVîkZcijZaaZbZciVeea^XVWaZ!YVchaVbbZhîjVi^dc
fjZhâZegakZbZcicÉVkVîeVhigZcYjZm^\^WaZ#
9VchaÉ]nedi]hZd^âhZgkaZgVî!edhig^ZjgZbZci|jcZ
Y^hig^Wji^dcYZY^k^YZcYZh!ghZgkZhdjeg^bZh!dj»egdYjîh
gejih Y^hig^Wjh ¼ Vj hZch Yj 8dYZ \cgVa YZh ^beih
egaZkZhjgaZhWc[^XZhYZaVhdXîdjYÉjcZH>>8;âaZ
ZmdcghYÉ^beihjgaZhhdXîhZcVeea^XVi^dcYZaÉVgi^XaZ'%-
8>>#Yj8dYZ\cgVaYZh^beih!fjÉjcVXi^dccV^gZiVîjc
6Xi^dccV^gZ|EgakZbZci|aVYViZYZaVb^hZZceV^ZbZci
YZhYîZhhdbbZhZid^âVhdXîdjaVH>>8;âaZVjgVîY
egdXYZgVjeV^ZbZciYjegakZbZciVjiîgZYZhhdbbZh
V^ch^kZghZh!hVchfjZaZhYîZhhdbbZhV^Zci[VîaÉdW_ZiYZ
aVgYjXi^dcegkjZX^"YZhhjh!XZi6Xi^dccV^gZ|EgakZbZci
hZgViZcjYZkZghZg|aVhdXî!|iîgZYÉ^cYZbc^hVi^dcYj
eg_jY^XZhjWêVgXZiiZYZgc^gZ!jcZhdbbZ\VaZ|!YÉjcZ
eVgi!aZegakZbZcifj^VjgVîVadghiVXfjîieVgaVhdXî
VjiîgZYZX]VfjZVXi^dcYZaVhdXîfjÉâYiZcVîVj_djgYZ
aVb^hZZceV^ZbZciYZaVY^hig^Wji^dcYZY^k^YZcYZh!ghZgkZh
djeg^bZXdcXZgcZZi!YÉVjigZeVgi!aZXVhX]Vci!aZbdciVci
YZaÉ>cYZbc^hVi^dc8dbeabZciV^gZaÉ»>cYZbcî¼#
AZ XVh X]Vci! aV hdXî hZgV Zc Ygdî YÉZ[[ZXijZg jcZ
XdbeZchVi^dc!|YjZXdcXjggZcXZ!ZcigZhVXgVcXZVjiîgZ
YZaÉ>cYZbcîZiidjiZhhdbbZhfjêdjggV^ZciigZb^hZhZc
eV^ZbZci jaig^ZjgZbZci Vj egd[î YZ XZi 6Xi^dccV^gZ |
EgakZbZci!hVcheg_jY^XZ!aZXVhX]Vci!YZaÉVeea^XVi^dc
egVaVWaZ hjg aZhYîZh hdbbZh YZ aV gYjXi^dc egkjZ
X^"YZhhjh#9VchaÉ]nedi]hZd!VeghgVa^hVi^dcYÉjcZiZaaZ
XdbeZchVi^dc!aVhdXîgZhiZgVîXgVcX^gZYZaÉVXi^dccV^gZ
|egakZbZcihjhk^hVjiîgZYZaÉ>cYZbcî!aVhdXîhZgV
Zc Ygdî YÉZ[[ZXijZg | cdjkZVj jcZ XdbeZchVi^dc! | YjZ
XdcXjggZcXZ!VkZXidjiZhhdbbZhfjêdjggV^ZciigZb^hZh
ZceV^ZbZcijaig^ZjgZbZciVjegd[îYZXZi6Xi^dccV^gZ|
EgakZbZci_jhfjÉ|aÉZmi^cXi^dcY[^cî^kZYZaVYîZXgVcXZ#
` 6hhZbWaZh\cgVaZh
Vgi^XaZ'-YZhhiVijih
^ 8dckdXVi^dc
AZhVhhZbWaZh\cgVaZhYZhVXi^dccV^gZhhdciXdckdfjZh
ZiYa^WgZciYVchaZhXdcYî^dchegkjZheVgaVad^#
AZgZXdjgh|aViaXdbbjc^XVi^dcaZXigdc^fjZhZgV\VaZbZci
edhh^WaZedjgaVXdckdXVi^dcYZhVXi^dccV^gZhVeghVXXdgY
egVaVWaZZiXgîYZXZjm"X^#
AZhgjc^dchdcia^ZjhdîVjh^\ZhdX^Va!hdîYVchjcVjigZ
a^ZjegX^hYVchaÉVk^hYZXdckdXVi^dc#
^^ GZeghZciVi^dc
Idji VXi^dccV^gZ eZji eVgi^XêZg eZghdccZaaZbZci dj eVg
bVcYViV^gZVjmVhhZbWaZh\cgVaZh!fjZafjZhdîaZcdbWgZ
YÉVXi^dchfjÉâedhhYZ!hjg_jhi^[^XVi^dcYZhdc^YZciîZiYZ
aVegdegîYZhZhVXi^dchhdjhaV[dgbZYÉjcZcgZ\^higZbZci
''+
XdbeiVWaZVjbd^chigd^h_djghdjkghVkVciaVYViZYZgjc^dc
YZ aÉVhhZbWaZ# IdjiZ[d^h! aV \gVcXZ eZji VWg\Zg dj
hjeeg^bZgXZYaV^!|XdcYî^dcfjZXZhdîVjegd[îYZidjhaZh
VXi^dccV^gZh#
AZheZghdccZhbdgVaZheVgi^XêZciVjmVhhZbWaZheVgaZjgh
gZeghZciVciha\VjmdjeVgidjiZeZghdccZYh^\cZ|XZi
Z[[ZieVgXZhYZgc^Zgh#
^^^ 9gdîYZkdiZYdjWaZ
>aZm^hiVîjcYgdîYZkdiZYdjWaZ!Viig^Wj|idjiZhVXi^dch
Zci^gZbZci a^WgZh edjg aZhfjZaaZh â iVî _jhi^[^ YÉjcZ
^chXgêi^dccdb^cVi^kZYZej^hYZjmVchVjbd^chVjcdbYj
bbZVXi^dccV^gZ#8ZYgdîYZkdiZYdjWaZVihjeeg^beVg
aÉVhhZbWaZ\cgVaZb^miZYZhVXi^dccV^gZhYj'%bV^'%%.!
VeghVXXZeiVi^dcegVaVWaZYZXZiiZhjeegZhh^dceVgaÉVhhZb"
WaZheX^VaZYZhiîjaV^gZhYÉVXi^dchVnVciaZYgdîYZkdiZ
YdjWaZgjc^ZaZbbZ_djg#
^k EaV[dccZbZciYZhYgdîhYZkdiZ
AZ cdbWgZ YZ Ygdîh YZ kdiZ Ydci Y^hedhZ X]VfjZ VhhdX^
XdbbVcYîV^gZZcVhhZbWaZ\cgVaZZhi\VaVjcdbWgZYZ
YgdîhViiVX]hVjmVXi^dchfjÉâedhhYZYVchaVa^bîZYZ+%
YZhYgdîhViiVX]h|idjiZhaZhVXi^dchXdbedhVciaZXVeîVa
hdX^Va#
k KdiZeVgXdggZhedcYVcXZZik^YdXdc[gZcXZ
AZkdiZeVgXdggZhedcYVcXZhÉZmZgXZhZadcaZhXdcYî^dchZi
bdYVaîh [^mZh eVg aZh Y^hedhî^dch a\^haVi^kZh Zi
g\aZbZciV^gZh#
AZhVXi^dccV^gZheZjkZcieVgi^XêZgZikdiZg|idjiZVhhZbWaZ
eVgk^h^dXdc[gZcXZdjidjibdnZcaZXigdc^fjZYZiaXdb"
bjc^XVi^dceZgbZiiVciaZjg^YZci^[^XVi^dcYVchaZhXdcYî^dch
a\VaZhZig\aZbZciV^gZh!|aÉZmXZei^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZ
dgY^cV^gZhiVijVcihjgaZhXdbeiZhVccjZah#
k^ Egh^YZcXZÄWjgZVj
AZh VhhZbWaZh hdci egh^YZh eVg aZ \gVci dj aÉjc YZh
\gVcih!hÉâhhdcieajh^Zjgh#HâÉVhhZbWaZZhiXdckdfjZeVg
aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ!ZaaZZhiegh^YZeVgaZegh^YZciYZ
XZXdchZâ!djaÉjcYZhZhbZbWgZhYh^\ch|XZiZ[[Zi#¿
Y[Vji!aÉVhhZbWaZaîZaaZ"bbZhdcegh^YZci#
AZhegdXh"kZgWVjmYÉVhhZbWaZhhdciYgZhhhZiaZjghXde^Zh
hdciXZgi^[^ZhZiYa^kgZhXdc[dgbbZci|aVad^#
a ;dgbZYZhVXi^dch
Vgi^XaZ&%YZhhiVijih
AZh VXi^dch Zci^gZbZci a^WgZh hdci cdb^cVi^kZh dj Vj
edgiZjg!VjX]d^mYZaÉVXi^dccV^gZ#
IdjiZ[d^h!idjiVXi^dccV^gZVjigZfjÉjcZeZghdccZe]nh^fjZ
kZcVci|YiZc^g!Y^gZXiZbZcidjeVgaÉ^ciZgbY^V^gZYÉZciîh
fjÉâ XdcigaZ Vj hZch YZ aÉVgi^XaZ A# '(("( Yj 8dYZ YZ
XdbbZgXZ!jcedjgXZciV\ZYZhYgdîh|Y^k^YZcYZhYZaVhdXî
Vjbd^ch\Va|XZaj^k^h|aÉVgi^XaZ'%-8>>iZgYj8dYZ\cgVa
YZh^beihjc»6Xi^dccV^gZ8dcXZgc¼YZkgV^begVi^kZbZci
^chXg^gZaÉ^ci\gVaîYZhVXi^dchYdciâZhiaj^"bbZegdeg^"
iV^gZVjcdb^cVi^[Zi[V^gZZchdgiZfjZaZhZciîhfjÉâXdcigaZ
VjhZchYZaÉVgi^XaZA#'(("(Yj8dYZYZXdbbZgXZ^chXg^kZci
aÉ^ci\gVaîYZhVXi^dchYdciZaaZhhdciegdegîV^gZhVjcdb^"
cVi^[#Idji6Xi^dccV^gZ8dcXZgcfj^cZhZXdc[dgbZgVîeVh|
XZiiZdWa^\Vi^dc!VjeajhiVgYaZigd^h^bZ_djgdjkgegXYVci
aVYViZYZidjiZVhhZbWaZ\cgVaZYZhVXi^dccV^gZhYZaV
hdXî!kZggVîaZhYgdîhYZkdiZfjÉâYi^Zci!Y^gZXiZbZciZi
eVgaÉ^ciZgbY^V^gZYÉZciîhfjÉâXdcigaZVjhZchYZaÉVgi^XaZ
A#'(("(Yj8dYZYZXdbbZgXZ!eaV[dcch!adghYZaÉVhhZbWaZ
\cgVaZXdcXZgcZ!VjY^m^bZYjcdbWgZYÉVXi^dchfjÉâh
Yi^ZccZcigZheZXi^kZbZci#AÉ6Xi^dccV^gZ8dcXZgchjhk^h
gZigdjkZgVaÉ^ci\gVaîYZhYgdîhYZkdiZViiVX]hVjmVXi^dch
fjÉâYi^Zci!Y^gZXiZbZciZieVgaÉ^ciZgbY^V^gZYÉZciîhfjÉâ
XdcigaZVjhZchYZaÉVgi^XaZA#'(("(Yj8dYZYZXdbbZgXZ!
adghYZaVeajhegdX]V^cZVhhZbWaZ\cgVaZYZhVXi^dccV^gZh!
hdjhghZgkZYZaVg\jaVg^hVi^dcYZhVhîjVi^dceVg^chXgêi^dc
YZaÉ^ci\gVaîYZhVXi^dchfjÉâYi^Zci!Y^gZXiZbZcidjeVg
aÉ^ciZgbY^V^gZ YÉZciîh fjÉâ XdcigaZ Vj hZch YZ aÉVgi^XaZ
A#'(("(Yj8dYZYZXdbbZgXZ!hdjhaV[dgbZcdb^cVi^kZ!Vj
eajhiVgYaZigd^h^bZ_djgdjkgegXYZciXZiiZVhhZbWaZ
\cgVaZ#
AVXdckZgh^dcYZhVXi^dchYjcdb^cVi^[VjedgiZjgZigXêgd"
fjZbZcihÉdegZXdc[dgbbZci|aVa\^haVi^dcZck^\jZjg#
CdcdWhiVciaVY^hedhî^dcfjêgXYZ!aZhVXi^dchhdcicdb^"
cVi^kZhYVchidjhaZhXVhegkjheVgaVad^#
AZhVXi^dcheVgi^ZaaZbZcia^WgZhcZeZjkZcigZki^gaV[dgbZ
VjedgiZjgfjÉVeghaZjgXdbeaiZa^WgVi^dc#
AVegdegîYZhVXi^dchghjaiZYZaZjg^chXgêi^dc!YVchaZh
XdcYî^dchZihj^kVciaZhbdYVaîhegkjZheVgaVad^!ZcXdbeiZ
^cY^k^YjZaYÉVXi^dccV^gZh!hdîX]ZoaÉbZiiZjgdjhdcbVcYV"
iV^gZedjgaZhVXi^dchcdb^cVi^kZh!hdîX]ZoYZh^ciZgbY^V^gZh
[^cVcX^Zgh]VWâîhedjgaZhVXi^dchVjedgiZjg#¿aVYZbVcYZ
YZaÉVXi^dccV^gZ!jcZViiZhiVi^dcYÉ^chXgêi^dcZcXdbeiZaj^
hZgV Ya^kgZ eVg aV hdXî dj aÉ^ciZgbY^V^gZ [^cVcX^Zg
]VWâî#
AÉ^cdWhZgkVi^dceVgaZhYiZciZjghYZiîgZhdjaZh^ciZgb"
Y^V^gZhYZaZjgdWa^\Vi^dcYZXdbbjc^XVi^dcYZhgZchZ^\cZ"
bZcihk^hhX^"YZhhjheZji!YVchaZhXdcYî^dchegkjZheVg
aVad^!ZcigVcZgaVhjheZch^dckd^gZaVeg^kVi^dcYjYgdîYZkdiZ
ZiYjYgdîVjeV^ZbZciYjY^k^YZcYZViiVX]hVjmVXi^dch#
AVhdXîZhiZcYgdîYZYZbVcYZg!|idjibdbZci!Zi|hZh
[gV^h!|aÉdg\Vc^hbZX]Vg\YZaVXdbeZchVi^dcYZhiîgZh!aZ
cdb!djhÉâhÉV\îYÉjcZeZghdccZbdgVaZ!aVYcdb^cVi^dc!aV
)
cVi^dcVaîZiaÉVYgZhhZYZhYiZciZjghYZiîgZhYZaVhdXî
Xdc[gVci^bbY^ViZbZcidj|iZgbZaZYgdîYZkdiZYVchhZh
VhhZbWaZh YÉVXi^dccV^gZh! V^ch^ fjZ aV fjVciî YZ iîgZh
YiZcjZeVgX]VXjcYÉZjm!ZiaZXVhX]Vci!aZhgZhig^Xi^dch
YdciaZhiîgZheZjkZciigZ[gVeeh#
IdjiZVXi^dcZhi^cY^k^hZ|aÉ\VgYYZaVhdXî#
AZhXdegdegîV^gZhYÉVXi^dch^cY^k^hZhhdciiZcjhYZhZ[V^gZ
gZeghZciZgeVgjchZjaYÉZcigZZjmdjeVgjcbVcYViV^gZ
jc^fjZ#:cXVhYZYhVXXdgY!aZbVcYViV^gZZhiYh^\c!|aV
gZfjiZYjXdegdegîV^gZaZeajhYâ^\Zci!eVgdgYdccVcXZYj
egh^YZciYjig^WjcVaYZXdbbZgXZhiVijVciZcg[g#
b C\dX^VWâîYZhVXi^dch
Vgi^XaZ&&YZhhiVijih
AZh VXi^dch hdci a^WgZbZci c\dX^VWaZh! hVj[ Y^hedhî^dch
a\VaZh!g\aZbZciV^gZhdjhiVijiV^gZhXdcigV^gZh#
c ;gVcX]^hhZbZcihYZhZjâhhiVijiV^gZh
ÄDWa^\Vi^dchYZYXaVgVi^dcVgi^XaZ&'
YZhhiVijih
DjigZaZhdWa^\Vi^dcha\VaZhYZYXaVgVi^dcYZh[gVcX]^hhZ"
bZcih YZ hZjâh! aZh hiVijih egkd^Zci fjZ idjiZ eZghdccZ
e]nh^fjZdjbdgVaZV\^hhVcihZjaZdjYZXdcXZgifj^k^Zci|
YiZc^gdjfj^XZhhZYZYiZc^gjcZ[gVXi^dcYjXVeîVa!YZh
YgdîhYZkdiZdjYZiîgZhYdccVciVXXh|iZgbZVjXVeîVaYZ
aVhdXî\VaZdjhjeg^ZjgZ|jcedjgXZci&djjc
bjaiêaZYZXZiiZ[gVXi^dchZgViZcjYZcdi^[^Zg|aVhdXîeVg
aZiigZgZXdbbVcYZ!YVchjcYaV^YZX^cf_djgh|XdbeiZgYZ
aVigVchVXi^dcfj^kVajêZgbZiigZYZYeVhhZgaÉjcYZXZh
hZjâh!aZcdbWgZidiVaYÉVXi^dch!YZYgdîhYZkdiZdjYZiîgZh
YdccVci VXXh | iZgbZ Vj XVeîVa! fjÉZaaZ edhhYZ hZjaZ
Y^gZXiZbZcidj^cY^gZXiZbZcidjZcXdgZYZXdcXZgi#
¿Y[VjiYÉVkd^giYXaVgYVchaZhXdcYî^dchX^"YZhhjh!aZh
iîgZhfj^XdchiîjZciaÉZmXYZciYZaVeVgi^XêVi^dchdcieg^kh
YZYgdîYZkdiZedjgidjiZVhhZbWaZYÉVXi^dccV^gZhfj^hZ
i^ZcYgVî_jhfjÉ|aÉZme^gVi^dcYÉjcYaV^YZYZjmVchhj^kVciaV
YViZ YZ g\jaVg^hVi^dc YZ aV cdi^[^XVi^dc! h^ aZ Y[Vji V i
XdchiViZih^jcdjeajh^ZjghVXi^dccV^gZhYiZcVciVjbd^ch
jcedjgXZci&YjXVeîVaZc[dciaVYZbVcYZYVchaZh
XdcYî^dchegkjZheVgaVad^#9VchaZhbbZhXdcYî^dch!aZh
Ygdîh YZ kdiZ ViiVX]h | XZh VXi^dch Zi fj^ cÉdci eVh i
g\ja^gZbZciYXaVghcZeZjkZciigZZmZgXhdjYa\jh
eVgaÉVXi^dccV^gZY[VâaVci#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '',
)
)
)#'#'# G:CH:><C:B:CIH9:86G68IÝG:<wCwG6A
8DC8:GC6CIA:86E>I6A
V 8dcYî^dchVjmfjZaaZhaZhhiVijih
hdjbZiiZciaZhbdY^ÒXVi^dchYjXVeîVa
ZiYZhYgdîhgZheZXi^[hYZhY^kZghZh
XVi\dg^ZhYÉVXi^dch
AZhhiVijihcZhdjbZiiZcieVhaZhbdY^[^XVi^dchYZXVeîVa
|YZhXdcYî^dcheajhgZhig^Xi^kZhfjZaZhY^hedhî^dcha\VaZh
ZicZY[^c^hhZcieVhYZXVi\dg^ZhYÉVXi^dcheVgi^Xja^gZh#
W 8VeîVahdX^Va
¿aVYViZYjeghZciYdXjbZciYZg[gZcXZ!aZXVeîVahdX^Va
Zhi [^m | aV hdbbZ YZ &***(.*%'!%+ Zjgdh Y^k^h Zc
&%&,--&,VXi^dch!Zci^gZbZcia^WgZhZiidjiZhYZbbZ
XVi\dg^Z#AZeV^gXdbeiVWaZVggdcY^ZhiYZ&*!'-Zjgdh#
X 6jidg^hVi^dchedgiVcihjgaZXVeîVa
AÉVgi^XaZ(#&#&(#-#YZhXdbeiZhXdchda^YhX^"YZhhjh[djgcîYZ
bVc^gZYiVâaZ/
Í aZhdegVi^dch^ciZgkZcjZhhjgaZXVeîVa0
Í aZheaVchYZhidX`"dei^dch0
Í aZhWdchYZhdjhXgêi^dcYÉVX]ViYÉVXi^dchZcX^gXjaVi^dc0
Í aZhViig^Wji^dch\gVijîZhYÉVXi^dch0
Í aZhhdjhXgêi^dchYÉVXi^dcheVgaZh;8E:YZhhVaVg^h0
Í YZh^c[dgbVi^dchhjgaZhiîgZhYÉVjidXdcigaZ#
8dc[dgbbZciVjmY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#''*"&%%Yj8dYZ
YZXdbbZgXZ!aZhiVWaZVjmX^"VeghZmedhZciaZhYa\Vi^dch
ZcXdjghYZkVa^YîVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%!VXXdgYZheVg
X]VfjZVhhZbWaZ\cgVaZZmigVdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZhZi
aZjgjiâ^hVi^dcVjXdjghYZaÉZmZgX^XZXdja#>aZhigVeeZafjZ
X]VfjZVhhZbWaZ\cgVaZb^miZXdc[gVciYZhVjidg^hVi^dch
ZiYZhYa\Vi^dch|aV\gVcXZVccjaZidjiZhaZhVjidg^hVi^dch
ZiYa\Vi^dchegXYZciZh#
6Ä 6jidg^hVi^dchXdc[gZheVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZb^miZYj'+bV^'%%-YZbZjgZhkVaVWaZhZc'%&%
6J<B:CI6I>DCH9:86E>I6AGwH:GKw:H6JMH6A6G>wH
9ViZ6<
9ViZ
YÉZme^gVi^dc
Jiâ^hVi^dc
Zc'%&%&
6iig^Wji^dc\gVijîZYÉVXi^dch
'+$%*$'%%''Zghdaji^dc
'+$%,$'%&&
&.--%%
B^hZZceaVXZYZeaVchYÉdei^dchYÉVX]ViYÉVXi^dch
'+$%*$'%%'(Zghdaji^dc
'+$%,$'%&&
**%%
B^hZZceaVXZYZeaVcYÉdei^dchYZhdjhXgêi^dcYÉVXi^dch
'+$%*$'%%')Zghdaji^dc
'+$%,$'%&&
6jXjcZ
'+$%*$'%%'*Zghdaji^dc
HZgVeedgiZ
|X]VfjZ
Vjidg^hVi^dc
'%)(%%'
6jidg^hVi^dch
EaV[dcYidiVaYZ(*%%%%VXi^dchedjgaZhVXi^dchb^hZhVjegdÒi
YZhY^g^\ZVcihdjhVaVg^h
& :ccdbWgZYÉVXi^dch#
' >ahÉV\îYjidiVaVnVciijiâ^hZc'%&%#
¿aVYViZYZXZYdXjbZci!()*-,VXi^dcheZjkZciZcXdgZigZb^hZhVjiîgZYZXZhVjidg^hVi^dch#
''-
)
7Ä 6jidg^hVi^dchXdc[gZheVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZb^miZYj'%bV^'%%.kVaVWaZh_jhfjÉ|aÉVhhZbWaZ
Yj'-bV^'%&%
>6JIDG>H6I>DCH9É6J<B:CI:GA:86E>I6A
9ViZ6<
9ViZ
YÉZme^gVi^dc
Jiâ^hVi^dc
Zc'%&%
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaZccjbgV^gZVkZXbV^ci^ZcYjYgdî
eg[gZci^ZaYZhdjhXgêi^dceVgb^hh^dcYÉVXi^dchdgY^cV^gZh
djidjiZhkVaZjghbdWâ^gZhYdccVciVXXhVjXVeîVa
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jXjcZ
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaZccjbgV^gZVkZXhjeegZhh^dcYjYgdî
eg[gZci^ZaYZhdjhXgêi^dceVgb^hh^dcYÉVXi^dchdgY^cV^gZh
djidjiZhkVaZjghbdWâ^gZhYdccVciVXXhVjXVeîVa
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jXjcZ
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaedjggbjcgZgYZhVeedgihZccVijgZ
YZiîgZhYVchaZXVYgZYÉjcZd[[gZejWa^fjZYÉX]Vc\Z
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jXjcZ
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaedjggbjcgZgYZhVeedgihZccVijgZ
YZiîgZh]dghaZXVYgZYÉjcZd[[gZejWa^fjZYÉX]Vc\Z
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jXjcZ
;^mVi^dc|&'%bâa^dchYÉZjgdhYjeaV[dcY\adWVaVj\bZciVi^dch
YZXVeîVahjgYa\Vi^dc|aV\gVcXZ
'%$%*$'%%.
HZgVeedgiZ
|X]VfjZ
Vjidg^hVi^dc
6jXjcZ
wb^hh^dcYZkVaZjghbdWâ^gZhYdccVciYgdî|aÉViig^Wji^dc
YZiîgZhYZXgVcXZhYVchaVa^bîZYZ&'%bâa^dchYÉZjgdh
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jXjcZ
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaghZgkZh|YZhVXi^dccV^gZhb^cdgîV^gZh
YZÒa^VaZhZcgZbead^Yjeg^mYZXZhh^dcYZaZjgeVgi^XêVi^dcYVchjcZ
hdXîYj<gdjeZ6aiVgZVdj|YZheZghdccZhe]nh^fjZhdjbdgVaZh
Z[[ZXijVciaZgZbead^Yjeg^mYZXZhh^dcYÉjcedgiZ[ZjâaZYÉVXi^[h
^bbdWâ^Zgh
'%$%*$'%%.
'%$&&$'%&%
6jXjcZ
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaeVg^cXdgedgVi^dcYZghZgkZh
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jXjcZ
'%$%*$'%%.
HZgVeedgiZ
|X]VfjZ
Vjidg^hVi^dc
6jXjcZ
6jidg^hVi^dch
Edhh^WâîYÉVj\bZciZgaZhb^hh^dchZcXVhYZYZbVcYZh
ZmXYZciV^gZhYVchaVa^bîZYZ&*YjbdciVciYZaÉb^hh^dc
¿aVYViZYZXZYdXjbZci!VjXjcZb^hh^dccZeZjieajhigZgVa^hZZckZgijYZhVjidg^hVi^dchXdc[gZheVgXZiiZVhhZbWaZ!
aÉVhhZbWaZYj'-bV^'%&%fjâZhVgZbeaVXZhVnVciZcigVcaZjgXVYjXî#
>>EGD<G6BB:9:G68=6I9É68I>DCH
6jidg^hVi^dch
9ViZ6<
9ViZYÉZme^gVi^dc
6jidg^hVi^dcYZegdXYZg|YZhgVX]VihYÉVXi^dchVjeg^mbVm^bjbjcîV^gZYZ'%%Zjgdh#
BdciVciidiVabVm^bjbYZhVX]Vih/&%%bâa^dchYÉZjgdh
'%$%*$'%%.
'%$&&$'%&%
6jidg^hVi^dcYZgYj^gZaZXVeîVaeVgVccjaVi^dcYÉVXi^dchVXfj^hZhYVchaZXVYgZYÉjc
egd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dch
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jidg^hVi^dcYZgYj^gZaZXVeîVaeVgVccjaVi^dcYÉVXi^dchVjid"YiZcjZh|aVhjîZ
YÉVeedgihdjYZ[jh^dch
'%$%*$'%%.
'%$&&$'%&%
AZhVX]VihZiXZhh^dchYÉVXi^dchegdegZhgVa^hZhZc'%&%!Xdc[dgbbZciVjmVjidg^hVi^dchfjêgXYZci!hdciYiVâahVj
eVgV\gVe]ZYX^"VeghgZaVi^[Vjegd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dch#¿aVYViZYZXZYdXjbZci!VjXjcZdegVi^dccZeZjieajhigZ
gVa^hZZckZgijYZhVjidg^hVi^dchXdc[gZheVgXZiiZVhhZbWaZ!aÉVhhZbWaZYj'-bV^'%&%fjâZhVgZbeaVXZhVnVciZcigVc
aZjgXVYjXî#
''.
)
)
>>>6J<B:CI6I>DCH9:86E>I6AGwH:GKw:H6JMH6A6G>wH
6jidg^hVi^dch
6j\bZciVi^dchYZXVeîVaghZgkZhVjmVY]gZcihYÉjceaVceVg\cZ
ZcigZeg^hZÄbVm^bjb(*%%%%VXi^dch
9ViZ6<
9ViZ
YÉZme^gVi^dc
Jiâ^hVi^dc
Zc'%&%
'%$%*$'%%.
'%$%,$'%&&
6jXjcZ
¿aVYViZYZXZYdXjbZci!VjXjcZb^hh^dccZeZjieajhigZgVa^hZZckZgijYZhVjidg^hVi^dchXdc[gZheVgXZiiZVhhZbWaZ!
aÉVhhZbWaZYj'-bV^'%&%fjâZhVgZbeaVXZhVnVciZcigVcaZjgXVYjXî#
8Ä 6jidg^hVi^dchXdc[gZheVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZb^miZYj'-bV^'%&%
9ViZ6<
9ViZ
YÉZme^gVi^dc
Jiâ^hVi^dc
Zc'%&%
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaZccjbgV^gZVkZXbV^ci^ZcYjYgdî
eg[gZci^ZaYZhdjhXgêi^dceVgb^hh^dcYÉVXi^dchdgY^cV^gZhdjidjiZh
kVaZjghbdWâ^gZhYdccVciVXXhVjXVeîVadjiîgZhYZXgVcXZh
'-$%*$'%&%
&'Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaZccjbgV^gZVkZXhjeegZhh^dcYjYgdî
kVaZjghbdWâ^gZhYdccVciVXXhVjXVeîVadjiîgZhYZXgVcXZhYVch
aZXVYgZYÉjcZd[[gZVjejWa^X
'-$%*$'%&%
&(Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaZccjbgV^gZVkZXhjeegZhh^dcYjYgdî
kVaZjghbdWâ^gZhYdccVciVXXhVjXVeîVadjiîgZhYZXgVcXZhYVch
aZXVYgZYÉjceaVXZbZcieg^k
'-$%*$'%&%
&)Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
6jidg^hVi^dcedjgaV\gVcXZYZÒmZgaZeg^mYÉb^hh^dcedjg
aZhVj\bZciVi^dchYZXVeîVaVkZXhjeegZhh^dcYjYgdîeg[gZci^Za
YZhdjhXgêi^dcYVchaVa^bîZYZ&%eVgVc
'-$%*$'%&%
&*Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
Edhh^WâîYÉVj\bZciZgaZhb^hh^dchZcXVhYZYZbVcYZh
ZmXYZciV^gZh
'-$%*$'%&%
&+Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaedjggbjcgZgYZhVeedgihZccVijgZ
YZiîgZhVkZXhjeegZhh^dcYjYgdîeg[gZci^ZaYZhdjhXgêi^dc
YVchaVa^bîZYZ&%YjXVeîVaeVgVc
'-$%*$'%&%
&,Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaghZgkZh|YZhVXi^dccV^gZhb^cdgîV^gZh
YZÒa^VaZhZcgZbead^Yjeg^mYZXZhh^dcYZaZjgeVgi^XêVi^dcYVchjcZ
hdXîYj<gdjeZ6aiVgZVdj|YZheZghdccZhe]nh^fjZhdjbdgVaZh
Z[[ZXijVciaZgZbead^Yjeg^mYZXZhh^dcYÉjcedgiZ[ZjâaZYÉVXi^[h
^bbdWâ^Zgh#BVm^bjb'%bâa^dchYÉZjgdh
'-$%*$'%&%
&-Zghdaji^dc
'-$&&$'%&'
6jXjcZ
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaedjggbjcgZgYZhiîgZhVeedgihYVchaZ
XVYgZYÉd[[gZejWa^fjZYÉX]Vc\ZYVchaVa^bîZYZ&'%bâa^dchYÉZjgdh
'-$%*$'%&%
&.Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
;^mVi^dcYjeaV[dcY\adWVaYZhYa\Vi^dch|aV\gVcXZ|&'%bâa^dch
YÉZjgdhedjgaZhVj\bZciVi^dchYZXVeîVaeVgkd^ZYÉb^hh^dc
YÉVXi^dchZiYZ&'%bâa^dchkd^ZYÉb^hh^dcYZkVaZjghbdWâ^gZh
gZeghZciVi^kZhYZiîgZhYZXgVcXZh
'-$%*$'%&%
'%Zghdaji^dc
HZgVeedgiZ|X]VfjZ
Vjidg^hVi^dc
6jXjcZ
'-$%*$'%&%
'&Zghdaji^dc
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
6jidg^hVi^dch
¿aVYViZYZXZYdXjbZci!aZidiVaYZhb^hh^dchedjkVciigZgVa^hZhVjiîgZYZXZhVjidg^hVi^dchgZhhdgiidj_djgh|&'%bâa^dch
YÉZjgdh#
'(%
)
6jidg^hVi^dch
9ViZ6<
9ViZYÉZme^gVi^dc
BdciVciidiVabVm^bjbYZ&%%bâa^dchYÉZjgdh
'-$%*$'%&%
'-$&&$'%&&
6jidg^hVi^dcYZgYj^gZaZXVeîVaeVgVccjaVi^dcYÉVXi^dchVXfj^hZhYVchaZXVYgZ
YÉjcegd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dch
'-$%*$'%&%
'-$%,$'%&'
AZhVX]VihZiXZhh^dchYÉVXi^dchegdegZhgVa^hZhZc'%&%Xdc[dgbbZciVjmVjidg^hVi^dchfjêgXYZcihdciYiVâahVjeVgV\gVe]Z
YX^"YZhhdjhgZaVi^[Vjegd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dch#
9ViZ6<
9ViZ
YÉZme^gVi^dc
Jiâ^hVi^dc
Zc'%&%
'-$%*$'%&%
'-$%,$'%&'
6jXjcZ
6jidg^hVi^dch
6j\bZciVi^dchYZXVeîVaghZgkZhVjmVY]gZcihYÉjceaVceVg\cZ
ZcigZeg^hZ#EaV[dcY\adWVa&%bâa^dchYÉZjgdh
¿aVYViZYZXZYdXjbZci!aZidiVaYZhb^hh^dchedjkVciigZgVa^hZhVjiîgZYZXZhVjidg^hVi^dchgZhhdgiidj_djgh|&%bâa^dch
YÉZjgdh#
9Ä 6jidg^hVi^dchhdaa^XîZhYZaVegdX]V^cZVhhZbWaZ\cgVaZb^miZYZhVXi^dccV^gZh
XdckdfjZaZ&,_j^c'%&&
6jidg^hVi^dch
Ghdaji^dc
9ViZYÉZme^gVi^dc
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaZccjbgV^gZVkZXbV^ci^ZcYjYgdîeg[gZci^ZaYZhdjhXgêi^dc
eVgb^hh^dcYÉVXi^dchdgY^cV^gZhdjidjiZhkVaZjghbdWâ^gZhYdccVciVXXhVjXVeîVa
djiîgZhYZXgVcXZh
,Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaZccjbgV^gZVkZXhjeegZhh^dcYjYgdîeg[gZci^Za
YZhdjhXgêi^dceVgb^hh^dcYÉVXi^dchdgY^cV^gZhdjidjiZhkVaZjghbdWâ^gZhYdccVci
VXXhVjXVeîVadjiîgZhYZXgVcXZhYVchaZXVYgZYÉjcZd[[gZVjejWa^X
-Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaZccjbgV^gZVkZXhjeegZhh^dcYjYgdîeg[gZci^Za
YZhdjhXgêi^dceVgb^hh^dcYÉVXi^dchdgY^cV^gZhdjidjiZhkVaZjghbdWâ^gZhYdccVci
VXXhVjXVeîVadjiîgZhYZXgVcXZhYVchaZXVYgZYÉjceaVXZbZcieg^k
.Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
6jidg^hVi^dcedjgaV\gVcXZYZÒmZgaZeg^mYÉb^hh^dcedjgaZhVj\bZciVi^dchYZXVeîVa
VkZXhjeegZhh^dcYjYgdîeg[gZci^ZaYZhdjhXgêi^dcYVchaVa^bîZYZ&%eVgVc
&%Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
Edhh^WâîYÉVj\bZciZgaZhb^hh^dchZcXVhYZYZbVcYZhZmXYZciV^gZh
&&Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaedjggbjcgZgYZhVeedgihZccVijgZYZiîgZhVkZXhjeegZhh^dc
YjYgdîeg[gZci^ZaYZhdjhXgêi^dcYVchaVa^bîZYZ&%YjXVeîVaeVgVc
&'Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaghZgkZh|YZhVXi^dccV^gZhb^cdgîV^gZhYZÒa^VaZhZcgZbead^
Yjeg^mYZXZhh^dcYZaZjgeVgi^XêVi^dcYVchjcZhdXîYj<gdjeZ6aiVgZVdj|YZh
eZghdccZhe]nh^fjZhdjbdgVaZhZ[[ZXijVciaZgZbead^Yjeg^mYZXZhh^dcYÉjcedgiZ[ZjâaZ
YÉVXi^[h^bbdWâ^Zgh#BVm^bjb'%bâa^dchYÉZjgdh
&(Zghdaji^dc
&,$%-$'%&'
6j\bZciVi^dchYjXVeîVaedjggbjcgZgYZhiîgZhVeedgihYVchaZXVYgZYÉd[[gZ
ejWa^fjZYÉX]Vc\ZYVchaVa^bîZYZ&'%bâa^dchYÉZjgdh
&)Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
;^mVi^dcYjeaV[dcY\adWVaYZhYa\Vi^dch|aV\gVcXZ|&'%bâa^dchYÉZjgdhedjg
aZhVj\bZciVi^dchYZXVeîVaeVgkd^ZYÉb^hh^dcYÉVXi^dchZiYZ&'%bâa^dchkd^Z
YÉb^hh^dcYZkVaZjghbdWâ^gZhgZeghZciVi^kZhYZiîgZhYZXgVcXZh
&*Zghdaji^dc
HZgVeedgiZ|X]VfjZ
Vjidg^hVi^dc
&+Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '(&
)
)
6jidg^hVi^dch
Ghdaji^dc
9ViZYÉZme^gVi^dc
BdciVciidiVabVm^bjbYZ&%%bâa^dchYÉZjgdh
*Zghdaji^dc
&,$&'$'%&'
6jidg^hVi^dcYZgYj^gZaZXVeîVaeVgVccjaVi^dcYÉVXi^dchVXfj^hZhYVchaZXVYgZ
YÉjcegd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dch
+Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
Ghdaji^dc
9ViZYÉZme^gVi^dc
&,Zghdaji^dc
&,$%-$'%&(
6jidg^hVi^dch
6j\bZciVi^dchYZXVeîVaghZgkZhVjmVY]gZcihYÉjceaVceVg\cZZcigZeg^hZ#
EaV[dcY\adWVa&%bâa^dchYÉZjgdh
Z
6iig^Wji^dc\gVijîZYÉVXi^dch
&- ghdaji^dc
&,$%-$'%&)
B^hZZceaVXZYZeaVchYÉdei^dchYÉVX]ViYÉVXi^dch
&.Zghdaji^dc
&,$%-$'%&)
Z
B^hZZceaVXZYZeaVcYÉdei^dchYZhdjhXgêi^dcYÉVXi^dch
EaV[dcYVeea^XVWaZVjmVj\bZciVi^dchYZXVeîVaghZgkZhVjmhVaVg^hdjY^g^\ZVcih
Yj<gdjeZ/(*%%%%VXi^dch
Y Egd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dch
AÉ6hhZbWaZ \cgVaZ b^miZ Yj '- bV^ '%&% V Vjidg^h aV
hdXî|egdXYZg|YZhgVX]VihYÉVXi^dchYVchaVa^bîZYZ
&%YjcdbWgZYÉVXi^dchidiVaXdbedhVcihdcXVeîVahdX^Va
ZiYVchaVa^bîZYÉjcbdciVciidiVaYZ&%%bâa^dchYÉZjgdh
VkZXjceg^mbVm^bVaYZ'%%ZjgdheVgVXi^dc#
8dc[dgbbZci|XZiiZVjidg^hVi^dc!aV\gVcXZVYX^YYZ
bZiigZZcÃjkgZjcegd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dchZiYX^Y
YZ[^mZgaÉdgYgZYZeg^dgîhj^kVci/&Vc^bZgaZbVgX]djaV
a^fj^YîYZaÉVXi^dceVgjcegZhiViV^gZYZhZgk^XZYÉ^ckZhi^hhZ"
bZciVjigVkZghYÉjcXdcigViYZa^fj^YîXdc[dgbZ|aVX]VgiZ
YZYdcidad\^ZYZaÉ6bV[^gZXdccjZeVgaÉ6jidgîYZhbVgX]h
[^cVcX^Zgh#'Y^hedhZgYÉVXi^dchVjm[^chYZXdchZgkVi^dcZi
YZgZb^hZjaig^ZjgZ|iîgZYZeV^ZbZci!YÉX]Vc\ZdjVjigZh
'('
'% ghdaji^dc
&,$%-$'%&)
'&Zghdaji^dc
HZgVeedgiZ|X]VfjZ
Vjidg^hVi^dc
YVchaZXVYgZYÉdegVi^dchYZXgd^hhVcXZZmiZgcZZciVcifjZ
egVi^fjZ VYb^hZ eVg aÉ6jidgî YZh bVgX]h [^cVcX^Zgh (
Y^hedhZgYÉVXi^dchedjkVciigZgZb^hZh|YZhhVaVg^hZi$dj
YZhbVcYViV^gZhhdX^VjmcdiVbbZciYVchaZXVYgZYÉjcg\^bZ
YÉdei^dchYÉVX]ViYÉVXi^dch!YZXZaj^YÉViig^Wji^dch\gVijîZh
YÉVXi^dch dj YZ XZaj^ YÉjc eaVc YÉeVg\cZ YÉZcigZeg^hZ )
Viig^WjZg YZh VXi^dch Vjm iîjaV^gZh YZ kVaZjgh bdWâ^gZh
YdccVciVXXhVjXVeîVaYZaVhdXîadghYZaÉZmZgX^XZYZh
YgdîhViiVX]h|XZhiîgZh!ZiXZXdc[dgbbZci|aVg\aZbZc"
iVi^dc Zc k^\jZjg* VccjaZg kZcijZaaZbZci YZh VXi^dch
VXfj^hZh#
AZYZhXgêi^[Yjegd\gVbbZYZgVX]ViYÉVXi^dchViejWa^
Xdc[dgbbZciVjmVgi^XaZh')&"&Zihj^kVcihYjg\aZbZci
\cgVaYZaÉ6B;#
)
:c'%&%!aZhVX]VihZiXZhh^dchYÉVXi^dchgVa^hheVgaVhdXîdciiaZhhj^kVcih/
Bd^h
CdbWgZYZiîgZhVX]Zih
CdbWgZYZiîgZhkZcYjh
8djgh|aVÒcYjbd^h
HdaYZiîgZhVjidYiZcjh
?Vck^Zg
&&%-
&(-
&%*!*%
).),)
;kg^Zg
(%.+
*%-
&%)!)%
*'%+'
BVgh
&(+-
+',-
&&)!%&
),&*'
6kgâ
)-),
&((*
&&)!*%
'''()
BV^
(,--
*(+
&%.!*%
(%(*(
?j^c
')')
'&)+
&&,!%%
(%+(&
?jâaZi
&.'(
-(.
&&'!&%
(&,&*
6di
&*),
(-'
&%.!*%
('--%
'&%')
''*)
&'%!%%
)+%'
DXidWgZ
+%(%
&(**
&'*!%%
.',,
CdkZbWgZ
)(-%
'%*,
&',!%%
&&+%%
9XZbWgZ
&).-,%
)&,
&'*!%%
&)%(-.
HZeiZbWgZ
AZeVgV\gVe]Z(#&#&(#-#YdccZYZhegX^h^dchhjgaZhVXi^dch
VjidYiZcjZheVgaVhdXî#
AÉV[[ZXiVi^dceVgdW_ZXi^[hYZhVXi^dchVjidYiZcjZhZhiYiVâaZ
X^"YZhhjh#>aZhiegX^hfjZ!YVchaZha^kgZhXdbeiVWaZhYZaV
hdXî6aiVgZV!aZXdbeiZ»VXi^dchegdegZhXdcigViYZa^fj^"
Yî¼fj^XdggZhedcY|aÉdW_ZXi^[&XdbeiVî*&)%VXi^dch
egdegZhVj(&YXZbWgZ'%&%ZiaZXdbeiZ»VXi^dchYZhi^cZh
| igZ Viig^WjZh ¼ fj^ XdggZhedcY | aÉdW_ZXi^[ ( XdbeiVî
&(*').VXi^dchegdegZhVj(&YXZbWgZ'%&%#
8dc[dgbbZci|XZfj^ZhiegX^hX^"YZhhjhVjeVgV\gVe]Z
XgZaVi^[VjmVjidg^hVi^dchedgiVcihjgaZXVeîVa!9^^!aÉVh"
hZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZhZkdîegdedhZgaZgZcdjkZaaZbZci!
VjmbbZhXdcYî^dch!YZaÉVjidg^hVi^dcXdc[gZeVgaÉVhhZb"
WaZYj'-bV^'%&%!YZegdXYZg|YZhgVX]VihYÉVXi^dchYVch
aVa^bîZYZ&%YjcdbWgZYÉVXi^dchidiVaXdbedhVciaZXVeîVa
hdX^VaZiYVchaVa^bîZYjbbZbdciVciidiVaYZ&%%bâa^dch
YÉZjgdhVkZXaZbbZeg^mbVm^bVaYZ'%%ZjgdheVgVXi^dc#
8ZiiZVjidg^hVi^dcZhiegkjZ!XdbbZaÉVccZYZgc^gZ!edjg
^Vc^bZgaZbVgX]djaVa^fj^YîYZaÉVXi^dceVgjcegZhiViV^gZ
YZhZgk^XZYÉ^ckZhi^hhZbZciVjigVkZghYÉjcXdcigViYZa^fj^Yî
Xdc[dgbZ|aVX]VgiZYZYdcidad\^ZYZaÉ6bV[^gZXdccjZeVg
aÉ6jidgîYZhbVgX]h[^cVcX^Zgh^^Y^hedhZgYÉVXi^dchVjm
[^chYZXdchZgkVi^dcZiYZgZb^hZjaig^ZjgZ|iîgZYZeV^ZbZci!
YÉX]Vc\ZdjVjigZhYVchaZXVYgZYÉdegVi^dchYZXgd^hhVcXZ
ZmiZgcZZciVcifjZegVi^fjZVYb^hZeVgaÉ6jidgîYZhbVgX]h
[^cVcX^Zgh^^^Y^hedhZgYÉVXi^dchedjkVciigZgZb^hZh|YZh
hVaVg^hZi$djYZhbVcYViV^gZhhdX^VjmcdiVbbZciYVchaZ
XVYgZYÉjcg\^bZYÉdei^dchYÉVX]ViYÉVXi^dch!YZXZaj^YÉViig^"
Wji^dch\gVijîZhYÉVXi^dchdjYZXZaj^YÉjceaVcYÉeVg\cZ
YÉZcigZeg^hZ^kViig^WjZgYZhVXi^dchVjmiîjaV^gZhYZkVaZjgh
bdWâ^gZh YdccVci VXXh Vj XVeîVa YZ aV hdXî adgh YZ
aÉZmZgX^XZYZhYgdîhViiVX]h|XZhiîgZh!ZiXZXdc[dgbbZci
|aVg\aZbZciVi^dcZck^\jZjgZikVccjaZgkZcijZaaZbZci
YZhVXi^dchVXfj^hZhYVchaZXVYgZYZegd\gVbbZhYZgVX]Vi
YÉVXi^dch#8dbbZaÉVccZYZgc^gZ!XZhdegVi^dchYÉVXfj^h^"
i^dc!YZXZhh^dcdjYZigVch[ZgiedjggdciigZZ[[ZXijZheVg
idjibdnZcXdbeVi^WaZVkZXaVAd^ZiaVg\aZbZciVi^dcZc
k^\jZjg!nXdbeg^heVgaÉjiâ^hVi^dcYÉ^chigjbZcih[^cVcX^Zgh
Yg^khZieVgVXfj^hî^dcdjXZhh^dcYZWadXh#>aZhiYZbVcY!
XdbbZaÉVccZYZgc^gZ!YÉVjidg^hZgZmegZhhbZciaZhgVX]Vih
YÉVXi^dchVjeghYÉVXi^dccV^gZhbVcYViV^gZhhdX^VjmbV^hYVch
YZhXdcYî^dcheajhhig^XiZhfjZaZhgVX]VihVjeghYÉVXi^dc"
cV^gZhdgY^cV^gZh/aZhVX]VihVjmbVcYViV^gZhhdX^Vjm^ciZg"
k^ZcYgV^Zci|jceg^m\Va|aVbdnZccZYZh'%YZgc^ZghXdjgh
YZWdjghZ!iVciegX^hfjZh^XZiiZbdnZccZiVîhjeg^ZjgZ
VjYZgc^ZgXdjghYZWdjghZ!aVigVchVXi^dc^ciZgk^ZcYgVî|jc
eg^m\VaVjYZgc^ZgXdjghYZWdjghZ#
Z IîgZhYdccVciVXXhVjXVeîVa
AZh iVWaZVjm YiVâah [^\jgZci YVch aÉVgi^XaZ (#&#&(#-# YZ
aÉVccZmZYZhXdbeiZhXdchda^Yh#
[ CVci^hhZbZciYÉVXi^dchYZaVhdXî
6j(&YXZbWgZ'%&%!aZcdbWgZYZiîgZhcVci^h^chXgîhVj
cdb^cVi^[ Zhi YZ +'&%+)- VXi^dch! gZeghZciVci +& YZh
VXi^dchXdbedhVciaZXVeîVafj^hÉakZ|&%&,--&,VXi^dch
|XZiiZYViZ#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '((
)
)
\ IVWaZVjYÉkdaji^dcYjXVeîVaYZhX^cfYZgc^gZhVccZh
DegVi^dc
;jh^dceVgVWhdgei^dcYÉ6aiVgZVH6
')$&'$'%%)
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaa^Z|
aÉZmZgX^XZYZWdch',$%*$'%%*
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaghZgkZ
VjE::YZhhVaVg^h'&$%,$'%%*
Eg^bZ
CdbWgZ
KVaZjg
YÉb^hh^dc BdciVciXjbja XjbjaidiVa cdb^cVaZ
XgZ YjXVeîVahdX^Va
VXi^dch eVgVXi^dc
CdbWgZYZ
iîgZh
BdciVciYZ
aÉdegVi^dc
*&(,+,&
,-*&%'*'`
-*,)%.+`
-))&%'*'`
**'(,+)
6jeV^g
XdbeiVWaZ
'(&%%% &)&,&*%+!-*`
&%+)&*'-!()`
-,.(..('`
*,*),+)
6jeV^g
XdbeiVWaZ
+,)%
*''&),!-%`
)&.&*&!-%`
--%)'.'-`
*,+&*%)
6jeV^g
XdbeiVWaZ
6j\bZciVi^dcYZXVeîVahjîZ
|aÉZmZgX^XZYZ7H6%.$&'$'%%*
+(,-'+
+---*'%-`
*.&(.''+!,'`
.,,--.%.!'-`
+(..((%
6jeV^g
XdbeiVWaZ
6j\bZciVi^dcYZXVeîVahjîZ|aÉVeedgi
ZccVijgZAdXVÒbd&)$&'$'%%*
)-)%).
*'',,'.'`
))--&%'(!'-`
&%*&-*&,-`
+--((,.
6jeV^g
XdbeiVWaZ
6j\bZciVi^dcYZXVeîVahjîZ
|aÉVeedgiZccVijgZ7Vâ>ckZhi^hhZbZci
;dcX^gZ'*$%,$'%%+
&'%%%%%
&*%%%%%%%`
&(&++)%%%`
&'(*'&&,-`
-%-((,.
6jeV^g
XdbeiVWaZ
'%%%%%
,+&+%%%`
)*+%%%%`
&'%)+*&,-`
,--((,.
6jeV^g
XdbeiVWaZ
VjE::YZhhVaVg^h'*$%,$'%%+
*%%%
),+&%%`
(..,%%`
&'%*)&*,-`
,---(,.
6jeV^g
XdbeiVWaZ
VjE::YZhhVaVg^h&%$%,$'%%,
((&-
)+++,+!,%`
)&*.,,!++` &'%*.'',,!%)`
,-.&+.,
6jeV^g
XdbeiVWaZ
|DEJH>CK:HI#')$&'$'%%,
+*%%%
&)(%%%%%`
&((%+-%%` &'&*-*),,!%)`
,.*++.,
6jeV^g
XdbeiVWaZ
VjE::YZhhVaVg^h')$&'$'%%,
)(*%
,&-)%'!*%`
+*&.()!*%#` &'&+*&.)*!%)`
,.+&%),
6jeV^g
XdbeiVWaZ
(*%%%
*.%)+&(!,%`
*(+.,-'!'-` &''&-+,,+!)+`
,..+%),
6jeV^g
XdbeiVWaZ
(,)*&,)-%` ()%-*).+,!+-` &**-).'--!,-`
&%&..%.&
6jeV^g
XdbeiVWaZ
&%'(%.)&
6jeV^g
XdbeiVWaZ
&%&,--&,
6jeV^g
XdbeiVWaZ
GYjXi^dcYZXVeîVaeVgVccjaVi^dc
YÉVXi^dcVjid"YiZcjZh'*$%,$'%%+
;jh^dceVgVWhdgei^dcYZ6aiVÒcVcXZ
'+$%*$'%%-
6j\bZciVi^dcYZXVeîVaa^Z|
aÉZmZgX^XZYZWdch%-$%,$'%%-
''%(%))
6j\bZciVi^dcYZXVeîVahjîZ|
aÉVeedgiYZiîgZh;dcX^gZ6aiVgZV
'+$%+$'%%.
(&-*%
(.*)*)'`
GYjXi^dcYZXVeîVaeVgVccjaVi^dc
YÉVXi^dchVjid"YiZcjZh'+$%+$'%%.
*'&')
&.-)--&!.'`
] GeVgiî^dcVXijZaaZYjXVeîVa
ZiYZhYgdîhYZkdiZ
AVhdXîcÉVeVhXdccV^hhVcXZZceZgbVcZcXZYjcdbWgZ
YZhZhVXi^dccV^gZh!jcZeVgi^ZYZXZjm"X^YiZcVciYZhiîgZh
VjedgiZjg#
AV geVgiî^dc YZh VXi^dch Zi YZh Ygdîh YZ kdiZ ZcigZ aZh
eg^cXêVjm\gdjeZhYÉVXi^dccV^gZhVj(&YXZbWgZ'%&%ZiVj
(& YXZbWgZ '%%. [^\jgZ | aÉVgi^XaZ (#&#&,#(# YZh XdbeiZh
Xdchda^Yh#8ZiiZgeVgiî^dcVj(&YXZbWgZ'%%-[^\jgZeVg
'()
()+,-,)` &*+((*.*+!,-`
&&--)',!'%`
&***(.*%'!%+
VâaZjghYVchaZYdXjbZciYZg[gZcXZ'%%-^cXdgedgeVg
g[gZcXZVjeghZciYdXjbZci#
AZhYgdîhYZkdiZ[^\jgVciYVchXZiVgi^XaZ(#&#&,#(#iVciYZh
YgdîhYZkdiZgZah!XÉZhi"|"Y^gZXZjmfjêdjkV^ZciZ[[ZXi^kZ"
bZcihÉZmeg^bZgZcVhhZbWaZVj(&YXZbWgZ'%&%!Zicdc
aZhYgdîhYZkdiZi]dg^fjZh!|hVkd^g^cXajVciaZhYgdîhYZ
kdiZ XdggZhedcYVci Vjm VXi^dch VjidYiZcjZh! aZ iVWaZVj
X^"VeghgZegZcYaZh^c[dgbVi^dchYZaÉVccZmZYZhXdbeiZh
Xdchda^YhZiYdccZZcXdggZhedcYVcXZaZcdbWgZYZYgdîh
YZkdiZi]dg^fjZh#
)
GeVgiî^dcVj(&YXZbWgZ'%&%
6Xi^dccV^gZ
CdbWgZYÉVXi^dch
ZcXVeîVaZi CdbWgZYZYgdîh
ZcYgdîhYZkdiZ YZkdiZgZahVjm
i]dg^fjZh
VhhZbWaZh
ZcYgdîhYZ
kdiZgZahVjm
VhhZbWaZh
6aiVÒcVcXZ'
((-(+(*
((!')
((-(+(*
((!,&
6aiVEVig^bd^cZ
&(*&%'%
&(!',
&(*&%'%
&(!)+
6aV^cIVgVkZaaVZihV[VbâaZ
&)-%+*
&!)*
&)-%+*
&!),
)--','%
),!.,
)--','%
)-!+)
*-(%-&
*!,(
*-(%-&
*!-&
*%%%%
%!).
*%%%%
%!*%
+((%-&
+!''
+((%-&
+!(&
8DCIGãA:;DC96I:JGH
**&*-%&
*)!&.
**&*-%&
*)!.*
EgZY^XV
&&.)(*)
&&!,(
&&.)(*)
&&!.%
8dcigaZ6aV^cIVgVkZaaV
?C=daY^c\
?VXfjZhC^XdaZi
8dcigaZ?VXfjZhC^XdaZi
67E
,-.'()
,!,*
,-.'()
,!-+
;9G
&''-%)+
&'!%+
&''-%)+
&'!'(
-(*,'
%!-'
-(*,'
%!-(
Dejh>ckZhibZci
&)%(-.
&!(-
%
%!%%
EjWa^X
6jidYiZci^dc
&'',)'&
&'!%+
&'',)'&
&'!'(
JEJ7B
'&'-..'-
'&&"&&
'&&).*(.
'&&"&&
>aZhiegX^hfjZaZh&%eVgihYZXdbbVcYîYZ&%%ZjgdhYZcdb^cVaZm^hiVciZhhdciYiZcjZheVgaVhdXî6aiV[^'!VnVcihdc
h^\Z-!VkZcjZ9ZaXVhh|EVg^h,*%%-!^YZci^[^ZhdjhaZcjbgd*%&'.%*%+G8HEVg^h#
wkdaji^dcYZaVgeVgiî^dcYjXVeîVaVjXdjghYZhigd^hYZgc^ZghZmZgX^XZh
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%&%
(&$&'$'%%.
(&$&'$'%%.
(&$&'$'%%-
(&$&'$'%%-
6Xi^dccV^gZ
CdbWgZ
YÉVXi^dch
ZcXVeîVa
CdbWgZ
YÉVXi^dch
ZcXVeîVa
CdbWgZ
YÉVXi^dch
ZcXVeîVa
6aiVÒcVcXZ'
((-(+(*
((!')
)'*'%+'
)&!,,
)'*%,((
)&!+-
6aiVEVig^bd^cZ
&(*&%'%
&(!',
+%((.&
*!.(
+%'+.*
*!.&
6aV^cIVgVkZaaVZihV[VbâaZ
8dcigaZ6aV^cIVgVkZaaV
?C=daY^c\
?VXfjZhC^XdaZi
8dcigaZ?VXfjZhC^XdaZi
8DCIGãA:;DC96I:JGH
;dcYhBHG:HH
EgZY^XV
&)-%+*
&!)*
&)-%+*
&!)+
&+.'%-
&!++
)--','%
),!.,
*%%(*&-
).!&+
*%''+(+
).!'*
*-(%-&
*!,(
*)(&-%
*!()
*),.*,
*!(,
*%%%%
%!).
&'(+%&
&!'&
&'(+%&
&!'&
+((%-&
+!''
+++,-&
+!**
+,&**-
+!*-
**&*-%&
*)!&.
*+,%'..
**!,&
*+.)&.)
**!-(
%
%
%
%
+.(.-+
+!-%
&&.)(*)
&&!,(
&&.)(*)
&&!,(
&&%-*)+
&%!-,
67E
,-.'()
,!,*
,-.'()
,!,*
*--'()
*!,,
;9G
&''-%)+
&'!%+
&''-%)+
&'!%+
&''-%)+
&'!%)
-(*,'
%!-'
-(*,'
%!-'
-(*,'
%!-'
Dejh>ckZhibZci
6jidYiZci^dc
&)%(-.
&!(-
)-*%)
%!)-
&%++('
&!%*
EjWa^X
&'',)'&
&'!%+
&&+)-%-
&&!))
+.*--&
+!-'
JEJ7B
'&'-..'-
'&&"&&
'&'-..'-
'&&"&&
'&'//&/'
'&&"&&
'(*
)
)
Zi6aiVEVig^bd^cZ!fjÉâXdcigaZ!ZihV[VbâaZZiYÉVjigZeVgi!
eVg?VXfjZhC^XdaZiZi?C=daY^c\fjÉâXdcigaZ#
^ 8dcigaZYZaVhdXî
ZieVXiZhYÉVXi^dccV^gZh
>aZm^hiZjcZVXi^dcYZXdcXZgiYXaVgZZcigZ6aV^cIVgVkZaaV
Zi?VXfjZhC^XdaZiYZej^haVeg^hZYZXdcigaZYZaVhdXî
VadghYcdbbZ>bV[[^cZZc'%%)#
AV hdXî Zhi XdcigaZ bV_dgîV^gZbZci! Y^gZXiZbZci Zi
^cY^gZXiZbZci!eVgaZ\gdjeZYZXdcigaZYZh[dcYViZjghXdch"
iîjYÉjcZeVgieVg6aV^cIVgVkZaaV!aZhhdXîh6aiV[^cVcXZ'
AVhdXîVXdccV^hhVcXZYZheVXiZhYÉVXi^dccV^gZhhj^kVcih!Zck^\jZjg|aVYViZYjeghZciYdXjbZciYZg[gZcXZ/
CVijgZ
9ViZ
EVXiZYÉVXi^dccV^gZh '+$%+$'%%,
EVXiZYÉVXi^dccV^gZh ')$&'$'%%,
EVXiZYÉVXi^dccV^gZh '+$%*$'%%-
EVXiZYÉVXi^dccV^gZh &'$%+$'%%-
EVXiZh9jigZâ
KVa^Yî&
H^\cViV^gZh
:c\V\ZbZcih
&%
6aV^cIVgVkZaaV
?VXfjZhC^XdaZi!
6aiVÒcVcXZ!
ZiEgZY^XV
9gdîYZeg[gZcXZZcXVhYZXZhh^dceVgEgZY^XV|jccdc"
V[Òa^YZeajhYj'XVeîVaYjiîgZhgZeghZciVcieajhYZ
(%bâa^dchYÉZjgdhZc[VkZjgYZhVjigZh
*
6aV^cIVgVkZaaV
ZiDejh>ckZhibZci
9gdîYZeg[gZcXZeVgDejhZc[VkZjgYZ6aV^cIVgVkZaaV#
6XXdgYYZXZYZgc^ZgegVaVWaZ|idjiZXZhh^dcYZ7H6#
:c\V\ZbZciYZXZhh^dceVgDEJHZc[VkZjgYZ6aV^c
IVgVkZaaVZcXVhYZXZhhVi^dc[dcXi^dchYZbVcYViV^gZ
hdX^VaZiYZhVaVg^YZ8]g^hi^VcYZ<djgcVn
&%
6aV^cIVgVkZaaV!
?VXfjZhC^XdaZi!
6aiVÒcVcXZ'!
?C=daY^c\Zi;dcX^gZ
YZhG\^dch
>YZbeVXiZYj'+%+'%%,VkZXEgZY^XV#GZeghZciVi^dcYZ
;9GVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ'bZbWgZhh^ &%Yj
XVeîVaZi&bZbWgZh^ *#:c\V\ZbZciYZbV^ci^ZcYj
hiVijiH>>8ZiZc\V\ZbZciYZ6aV^cIVgVkZaaVYÉVXi^kîYVch
aZhZXiZjg^bbdWâ^ZgXdbbZgX^Va
&%
6aV^cIVgVkZaaV!
?VXfjZhC^XdaZi!
6aiVÒcVcXZ'!
?C=daY^c\Zi
aZ;dcYh67E
GZeghZciVi^dcYj;dcYh67EVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
ZiVjmXdbîhheX^Va^hhYZXZaj^"X^YZ&bZbWgZ
cdbWgZYZh^\ZhZcgVeedgiVkZXc^kZVjYZeVgi^XêVi^dc#
:c\V\ZbZciYZ[V^gZaZhbZâaZjghZ[[dgihedjgbV^ciZc^g
aZhiVijiH>>8ZiVba^dgZgaZÓdiiVciYjiîgZ
6aV^cIVgVkZaaV!aZh
bZbWgZhYZhV[VbâaZ!
6aiVEVig^bd^cZ
Zi6aiVÒcVcXZ'
:c\V\ZbZcihYZXdchZgkVi^dcYZiîgZh
'&$%,$'%%Zi
%($&&$'%%.
& :ccdbWgZYÉVccZh|XdbeiZgYZaVh^\cVijgZ#
_ DegVi^dchgVa^hZheVgaZhY^g^\ZVcihdjaZheZghdccZhVjmfjZaaZh
âhhdciigdîZbZcia^hhjgaZhiîgZhYZaVhdXîVjiîgZYZaÉVccZ'%&%
&# 6Xfj^hî^dcYÉVXi^dch
CdbYjYZh
Y^g^\ZVcih
XdcXZgch
FjVaî|aVYViZ
YZaÉdegVi^dc
>chigjbZci
ÒcVcX^Zg
CVijgZYZ
aÉdegVi^dc
9ViZYZ
aÉdegVi^dc
djeg^dYZ
FjVciî
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
6Xfj^hî^dceVg
6aiVEVig^bd^cZ&
&+$%'$'%&%
+)*'&)
&%%!%%` +)*'&)%%!%%`
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
6Xfj^hî^dceVg
6aiVEVig^bd^cZ&
&*$%'$'%&%
&'%%%%
&%%!%%` &'%%%%%%!%%`
;â^VaZ|.-
YZHi^X]i^c\
EZch^dZc[dcY67E
6a\ZbZcZeZch^dZc BZbWgZYjXdchZâ
\gdZe6E<
YZhjgkZâaVcXZ
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
6Xfj^hî^dceVg
6a\ZbZcZeZch^dZc
\gdZe6E<
%($%'$'%&%
,-.'()
&%*!*%` -('+)&-,!%%`
6aV^cIVgVkZaaV
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
6Xfj^hî^dceVg
6aiVEVig^bd^cZ&
%,$%,$'%&%
&%('&(
&%*!%%`
6aV^cIVgVkZaaV
6aV^cIVgVkZaaV
'(+
8d\gVci
Eg^m
jcîV^gZ
BdciVciWgji
YZaÉdegVi^dc
&%-(,(+*`
)
'# 8Zhh^dcYÉVXi^dch
CdbYjYZh
Y^g^\ZVcih
XdcXZgch
FjVaî|aVYViZ
YZaÉdegVi^dc
>chigjbZci
ÒcVcX^Zg
CVijgZYZ
aÉdegVi^dc
9ViZYZ
aÉdegVi^dc
FjVciî
Eg^m
jcîV^gZ
BdciVciWgji
YZaÉdegVi^dc
?VXfjZhC^XdaZi
Egh^YZciYj
XdchZâYZ
hjgkZâaVcXZ
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
?C=daY^c\'
'($&'$'%%.
-%
&%,!%%`
-*+%!%%`
6aV^cIVgVkZaaV
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
6aiVEVig^bd^cZ&
%,$&'$'%%.
'
&%,!%%`
'&)!%%`
6aV^cIVgVkZaaV
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
6aiVÒcVcXZ'&
&+$%'$'%&%
+)*'&)
&%%!%%` +)*'&)%%!%%`
6aV^cIVgVkZaaV
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
6aiVÒcVcXZ'&
&*$%'$'%&%
&'%%%%
&%%!%%` &'%%%%%%!%%`
Hi^X]i^c\
EZch^dZc[dcYh67E
BZbWgZYj
XdchZâYZ
hjgkZâaVcXZ
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVgHi^X]i^c\
EZch^dZc[dcYh67E
%($%'$'%&%
,-.'()
&%*!*%` -('+)&-,!%%`
6aV^cIVgVkZaaV
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
6aiVEVig^bd^cZ&
'.$%($'%&%
*%%
&&&!*%`
**,*%!%%`
6aV^cIVgVkZaaV
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
6aiVEVig^bd^cZ&
(%$%($'%&%
'.-
&&&!%&`
((%-%!.-`
6aV^cIVgVkZaaV
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
6aiVÒcVcXZ'&
%,$%,$'%&%
&%('&(
?VXfjZhC^XdaZi
Egh^YZciYj
XdchZâYZ
hjgkZâaVcXZ
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
?C=daY^c\'
'($%.$'%&%
-,%%
6aV^cIVgVkZaaV
8d\gVci
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
6aiVEVig^bd^cZ&
''$&'$'%&%
&'%%%%
?VXfjZhC^XdaZi
Egh^YZci
YjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
8Zhh^dceVg
?C=daY^c\'
''$&'$'%&%
'*%%%
&'+!%%`
(&*%%%%!%%`
CdbYjYZh
Y^g^\ZVcih
XdcXZgch
FjVaî|aVYViZ
YZaÉdegVi^dc
>chigjbZci
ÒcVcX^Zg
CVijgZYZ
aÉdegVi^dc
9ViZYZ
aÉdegVi^dc
FjVciî
Eg^m
jcîV^gZ
BdciVciWgji
YZaÉdegVi^dc
?VXfjZhC^XdaZi
Egh^YZci
YjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
6eedgieVg
?VXfjZhC^XdaZi
'.$%+$'%&%
,(+%&
&%*!%%`
,,'-&%*!%%`
?VXfjZhC^XdaZi
Egh^YZci
YjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
6Xi^dch
dgY^cV^gZh
6eedgiZc[VkZjg
YZ?C=daY^c\'
'.$%+$'%&%
,(+%&
&%*!%%`
,,'-&%*!%%`
&%*!%%` &%-(,(+*!%%`
&&(!*&`
.-,*(,!%%`
&'+!%%` &*&'%%%%!%%`
(#6eedgiYÉVXi^dch
& 8dcigaZeVg6aV^cIVgVkZaaV#
' 8dcigaZeVg?VXfjZhC^XdaZi#
)#'#(# >CHIGJB:CIH;>C6C8>:GHCDCG:EGwH:CI6I>;H9J86E>I6A
HD8>6A6JIG:HFJ:8:JM9DCC6CI688ÝH6J86E>I6A
6aiVgZVcÉVeVhb^hYÉ^chigjbZcih[^cVcX^ZghcdcgZeghZciVi^[hYjXVeîVaZicZYdccVcieVhVXXhVjXVeîVa#
'(,
)
)
B6G8=w9:H>CHIGJB:CIH;>C6C8>:GH9:A6HD8>wIw
)#(# B6G8=w9:H>CHIGJB:CIH
;>C6C8>:GH9:A6HD8>wIw
>bV[ÒcZ$6aiVgZV
BVgX]
8dbeVgi^bZci6CNH::jgdcZmi
EaVXZYZ8diVi^dc
8VeîVa^hVi^dcWdjgh^gZ
CdbWgZYZiîgZhX]Vc\h
8djghbdnZchZcZjgdh
8VeîVjmZcZjgdh
EVg^h
'%%,
'%%-
'%%.
'%&%
'%&&
&--*'***)%!%,
&()+'-%%&'!%%
&%.&(%',(,!%%
&','(*'&'*!%%
&)'*%()(-%!%%
&%&,(+!%%
(%-&+!%%
+.%+'!%%
&+%-.+!%%
(,%-'!%%
'&&!)'!%%
&-.!((
&&%!%%
&&*!'.
&'-!-'
'&*%.)).!%%
*-()(.(!%%
,*.+-'%!%%
&-**%&%'!%%
),,,%%.!%%
'*&!%%
'(-!%%
&((!%%
&'-!%%
&)&!)%
8djgh/
Eajh]Vji
EajhWVh
&).!%%
&&-!%%
&%%!%%
&%(!%%
&')!*%
9Zgc^Zg
'(+!-&
&('!%%
&%,!%%
&'*!%%
&)%!%%
?Vck^Zg'%&&
CdbWgZYZiîgZh
BdciVciYZh
X]Vc\h XVeîVjmZcZjgdh
8djghaZeajh]Vji
8djghaZeajhWVh
9Zgc^Zg
&)&!)
&')!*
&)%
(,%-'
*&.&)-%!%%
9XZbWgZ'%&%
&',!..
&')!%%
&'*!%%
&'%-%
&*&%%%%!%%
CdkZbWgZ'%&%
&'-!%%
&'(!*%
&',!%%
&())%
&,%+--%!%%
DXidWgZ'%&%
&'-!%%
&'%!%%
&'*!%%
'&%&-
'+','*%!%%
HZeiZbWgZ'%&%
&'%!%%
&%.!%%
&'%!%%
'---)
()++%-%!%%
6di'%&%
&&'!.+
&%,!.%
&%.!*%
)&)-
)*)'%+!%%
?jâaZi'%&%
&&*!%%
&&%!%%
&&'!&%
)&,,
)+-')&!,%
?j^c'%&%
&&-!*%
&%.!*%
&&,!%%
&%%+)
&&,,)--!%%
BV^'%&%
&&)!%%
&%-!.*
&%.!*%
.)'.
&%('),*!*%
6kgâ'%&%
&'*!%%
&&)!*%
&&)!*%
')*+(
'-&')+(!*%
BVgh'%&%
&&)!%&
&%(!.%
&&)!%&
&.'()
'&.'-+-!()
;kg^Zg'%&%
&%*!*%
&%(!%%
&%)!)%
,+,*
-%&',%!%%
?Vck^Zg'%&%
&&%!%%
&%*!*%
&%*!*%
+&-)
+*')&'!%%
9XZbWgZ'%%.
&%,!%%
&%)!*&
&%,!%%
*()&
*,&)-,!%%
CdkZbWgZ'%%.
&%,!%%
&%)!%%
&%,!%%
++'%
,%-()%!%%
DXidWgZ'%%.
&%*!%%
&%)!%%
&%)!%%
+.&%
,&-+)%!%%
HZeiZbWgZ'%%.
&%*!%%
&%)!%%
&%)!..
*'+-
**(%-,!('
6di'%%.
&%*!%%
&%%!%%
&%*!%%
+)'+
+,),(%!%%
'(-
EDA>I>FJ:9:9>K>9:C9:H
)
wkdaji^dcYjXdjgh6aiVgZVhjgY^m"]jîbd^h
160
140
120
100
80
)
60
40
Fév. 11
Jan. 11
Déc. 10
Nov. 10
Oct. 10
Sept. 10
Août 10
Juil. 10
Juin 10
Mai 10
Avril 10
Mars 10
Fév. 10
Jan. 10
Déc. 09
Nov. 09
Oct. 09
0
Sept. 09
20
)#)# EDA>I>FJ:9:9>K>9:C9:H
6 9>K>9:C9:H9>HIG>7JwH6J8DJGH
9:H8>CF:M:G8>8:HEGw8w9:CIH
:mZgX^XZh
9^k^YZcYZh
9^k^YZcYZ
djkgVciYgdî|
aÉVWViiZbZci&
8adhaZ(&$&'$'%%*
'!)%`
'!)%`
8adhaZ(&$&'$'%%+
)!%%`
)!%%`
8adhaZ(&$&'$'%%,
+!%%`
+!%%`
8adhaZ(&$&'$'%%-
,!%%`
,!%%`
8adhaZ(&$&'$'%%.
,!'%`
,!'%`
Zg
& 8ZhY^k^YZcYZhdcidjkZgiYgdî|VWViiZbZciYZ)%Veea^XVWaZVjmeZghdccZhe]nh^fjZhgh^YZciZhÒhXVaZhZc;gVcXZ|XdbeiZgYj& _Vck^Zg'%%+#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '(.
)
wKwC:B:CIHGw8:CIH:IA>I><:H
7 EDA>I>FJ:9:9>HIG>7JI>DC
>a hZgV egdedh | aÉ6hhZbWaZ <cgVaZ XdckdfjZ edjg aZ
&, _j^c '%&& YZ YX^YZg aZ kZghZbZci YÉjc Y^k^YZcYZ YZ
-!%%ZjgdhVjiîgZYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%&%!hdî
jcZ Vj\bZciVi^dc YZ &&!&' eVg gVeedgi | aÉZmZgX^XZ
egXYZci#
:cbVi^gZYZY^k^YZcYZ!6aiVgZVhZ[^mZedjgdW_ZXi^[YZbZiigZ
ZcÃjkgZjcZedaî^fjZYZY^hig^Wji^dcgZeghZciVciZck^gdcaZh
YZjmi^ZghYjghjaiVigXjggZci!eZgbZiiVciYÉjcZeVgiYZhZ
Xdc[dgbZgVjg\^bZYZhH>>8Zi!YÉVjigZeVgi!YÉViiZ^cYgZ|
bdnZciZgbZVeghb^hZZcZmeadîVi^dcYZhegd_ZihZcYkZ"
adeeZbZciaZhiVjmYZY^hig^Wji^dc]VWîjZahYjhZXiZjg#
)#*# wKwC:B:CIHGw8:CIH:IA>I><:H
>ahhdcieghZcihVjmVgi^XaZh(#&#&,#,#Zi(#&#&,#-#YZaÉVccZmZXdchda^YZhdjhaVfjVig^bZeVgi^ZYjeghZciYdXjbZciYZ
g[gZcXZ#
)#+# >C;DGB6I>DCH9:C6IJG:
¿>C;AJ:C8:GA:H6;;6>G:H
DJA6G:CI67>A>Iw9É6AI6G:6
AVhdXîcÉZhieVhYeZcYVciZYZhZhXa^Zcih#
:cZ[[Zi!YVchaZeaZ[dcX^gZZcXZcigZhXdbbZgX^Vjm!aZhY^m
Xa^ZcihaZheajh^bedgiVcihYZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm\gh
eVgaZ<gdjeZ6aiVgZVgZeghZciZci\adWVaZbZci'&!)%Yj
idiVaYjbdciVci]dghiVmZhYZhadnZgh[VX^VjmVj(&YXZbWgZ
'%&%#>aZhiegX^hfjÉVjXjcYÉZcigZZjmcÉViiZ^\cVî|aj^hZja
&%YZhadnZgh#
')%
EVgVâaZjgh!YVchaZeaZYZegdbdi^dc^bbdWâ^gZZcad\Z"
bZcih Zi Zc WjgZVjm! aZh Y^m Xa^Zcih aZh eajh ^bedgiVcih
gZeghZciZci\adWVaZbZci'*!.YjidiVaYjX]^[[gZYÉV[[V^gZh
]dghiVmZhVj(&YXZbWgZ'%&%ZiVjXjcYÉZcigZZjmcÉViiZ^ci
|aj^hZja&%YjX]^[[gZYÉV[[V^gZh#
;68I:JGH9:G>HFJ:H
)
)#,# H>IJ6I>DC8DC8JGG:CI>:AA:
AZhVXi^kîhZiegZhiVi^dchd[[ZgiZheVgaZ<gdjeZ6aiVgZV!aZjg
kdaji^dc!aVhigjXijgVi^dcXdcXjggZci^ZaaZYjbVgX]hjgaZfjZa
ZaaZhdegZciZiaZhghjaiVihdWiZcjhhdciZmedhhZifjVci^[^h
YVchaVeghZciVi^dc^chiîji^dccZaaZZiYVchaZgVeedgiYZ
\Zhi^dcegZb^gZZiYZjm^bZeVgi^ZYjeghZciYdXjbZciYZ
g[gZcXZ#AZgVeedgiYZ\Zhi^dc[djgcîZcdjigZaZhabZcih
bVXgdXdcdb^fjZhhjgaZhbVgX]hYZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm
ZiYZaÉ]VWîVi^dcZiaZhXnXaZhVjmfjZahXZhbVgX]hhdci
hdjb^haZXVhX]Vci#
AZheg^cXêVjmXdcXjggZcihYZaVhdXîhdciaZhhj^kVcih/
Í YVchaZhZXiZjgYZaV[dcX^gZZcXZcigZhXdbbZgX^Vjm!aZh
Y^megZb^gZh[dcX^gZhZcYZ]dghYj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^b
hdci &Jc^WVâ"GdYVbXd!<ZX^cV!@ae^ZggZ!;dcX^gZYZh
G\^dch!>XVYZ!BZgX^Vanh!HdXî;dcX^gZAndccV^hZ!Hâ^X!
;9A!Zi;dcX^gZYZhBjghZiaZhX^cfegZb^gZh[dcX^gZh
eVcZjgdeZccZhhdci8dg^d!=VbbZghdc!HZ\gd!LZgZaY]VkZ
Zi8dÒc^bbd0
Í YVchaZhZXiZjgYZaVegdbdi^dc^bbdWâ^gZZcad\ZbZcih!
aZhY^megZb^ZghdegViZjgh^bbdWâ^ZghZcYZ]dghYj<gdjeZ
6aiVgZV8d\ZY^bhdci'7djn\jZh>bbdWâ^Zg!CZmîn!>XVYZ!
@Vj[bVc7gdVY!6`Zgnh!Egdbd\^b!7CEEVg^WVh>bbdWâ^Zg!
7djl[dcYhBVg^\cVc>bbdWâ^Zg!K^cX^>bbdWâ^ZgZi8gYî
6\g^XdaZ>bbdWâ^Zg0
Í YVchaZhZXiZjgYZaVegdbdi^dc^bbdWâ^gZYZbVi^gZYZ
WjgZVjm!aZhY^megZb^ZghdegViZjgh^bbdWâ^ZghZcYZ]dgh
Yj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bhdci 'AVoVgY<gdjeZ!>XVYZ!
EîX]Egdbdi^dc!7CEEVg^WVh>bbdWâ^Zg!HdYZVg^[!K^cX^
>bbdWâ^Zg!7djn\jZh>bbdWâ^Zg!:^[[V\Z>bbdWâ^Zg!8VgY^cVa
ZiHd\Zegdb#
)#-# ;68I:JGH9:G>HFJ:H
:cgV^hdcYZhZhVXi^kîh!6aiVgZVedjggVîigZXdc[gdciZaZ
XVhX]VciVjmg^hfjZhhj^kVcih!hVX]VcifjZaVhdXîhÉZhi
YdccaZhbdnZchYZaZhhjgbdciZgdjYZaZha^bîZg#AZh
egdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhhdci
YiVâaZhYVchaZgVeedgiYjEgh^YZcihjgaZXdcigaZ^ciZgcZ
YdciaZiZmiZ[^\jgZ^ci\gVaZbZciVjX]VeîgZ+YjeghZci
YdXjbZci!ZceVgi^Xja^ZgYVchaVhZXi^dc+#(#
>aZhiegX^h|XZi\VgYfjZaVhdXîgZheZXiZaZhY^hedhî^dch
Yj8dYZYdcidad\^ZYZhHdXîhYÉ>ckZhi^hhZbZci>bbdWâ^Zg
8diZh#
)#-#&# G>HFJ:H>C=wG:CIH6JM68I>K>IwH9É6AI6G:68D<:9>B
G^hfjZha^h|aÉkdaji^dcYjbVgX]
^bbdWâ^ZgZiYZaÉZck^gdccZbZci
Xdcdb^fjZ
6aiVgZV^ciZgk^ZciYVchY^kZghhZXiZjghYZaÉ^bbdWâ^Zg!cdiVb"
bZciYVchaÉ^bbdWâ^ZgXdbbZgX^VaZhhZci^ZaaZbZciYVchaZ
hZXiZjgYZhXZcigZhXdbbZgX^VjmZigh^YZci^Za#6j"YZa|YZh
[VXiZjghYZg^hfjZhegdegZh|X]VfjZVXi^[!aÉVXi^kîZhihdjb^hZ
|YZhVaVhZig^hfjZhhnhib^fjZhheX^[^fjZhYdciZceVgi^"
Xja^ZgaVcVijgZXnXa^fjZYjhZXiZjg#AVhigVi\^ZY[^c^ZZiaZh
edaî^fjZhb^hZhZcÃjkgZk^hZci|a^bîZgaZhZ[[Zihc\Vi^[hYZ
XZhg^hfjZh#8ZeZcYVci!YZhbdY^[^XVi^dchWgjiVaZhYZaÉZck^"
gdccZbZciXdcdb^fjZ![^cVcX^Zg!bdciV^gZ!g\aZbZciV^gZ!
\dedaî^fjZ!edaî^fjZ!hdX^Va!hVcîV^gZ!Xdad\^fjZedjggV^Zci
Vkd^gjc^beVXic\Vi^[hjgaZ<gdjeZ6aiVgZV!aVkVaZjgYZhZh
VXi^[h! hZh ghjaiVih! hZh egd_Zih YZ YkZadeeZbZci dj hZh
degVi^dchYÉ^ckZhi^hhZbZci#
& EgZb^gZhH>>8[gVcV^hZhVj&*cdkZbWgZ'%&&eVgXVeîVa^hVi^dcWdjgh^gZÄ>chiîjiYZaÉweVg\cZ>bbdWâ^gZZi;dcX^gZ#
' :cX]^[[gZhYÉV[[V^gZÄAVAZiigZYjEVig^bd^cZ>bbdWâ^ZgÄhZeiZbWgZ'%&%eV\Zh&%Zi&'#
')&
)
)
;68I:JGH9:G>HFJ:H
G^hfjZha^hVjmdegVi^dch
YZYkZadeeZbZci
G^hfjZhYÉ^chdakVWâîYZhadXViV^gZh
ZiYZhVXfjgZjgh
AZhg^hfjZha^hVjmdegVi^dchYZYkZadeeZbZcihdcibjai^"
eaZh0âhXdbegZccZciZceVgi^Xja^Zg/
Í aZ g^hfjZ VYb^c^higVi^[ a^ Vjm VaVh YZh dWiZci^dch YZh
Vjidg^hVi^dchYÉZmeadîVi^dchXdbbZgX^VaZhZiYZheZgb^hYZ
Xdchigj^gZZiYZhgZXdjghkZcijZahfjêZjkZcigZiVgYZgaZ
egdXZhhjhYZYkZadeeZbZci0
Í aZg^hfjZYZXdchigjXi^dca^kZcijZaaZbZciVjmYXVaV\Zh
YZh XVaZcYg^Zgh YZ gVa^hVi^dc [djâaZh VgX]dad\^fjZh!
inedad\^ZYZhhdah!Yedaaji^dc!VjmhjgXdihYZigVkVjm!|aV
Y[VâaVcXZYÉZcigZeg^hZh!VjmXVeVXîhYÉVYVeiVi^dcYZh
ZcigZeg^hZhZiegZhiViV^gZhcdiVbbZciVjmcdjkZaaZhcdgbZh
ineZ778ZiVjmaî^\ZhkZcijZahVkZXaZhZcigZeg^hZhYZ
XdchigjXi^dc0
Í aZg^hfjZXdbbZgX^Va!cdiVbbZcia^|aÉ^cVYfjVi^dcYZh
egdYjîhYkZadeeh|aVYZbVcYZdj|aVYjgZ^bedgiVciZ
YjbdciV\ZYZXZgiV^cZhdegVi^dch#8Zg^hfjZZhia^bîeVg
aVegXdbbZgX^Va^hVi^dc#
9VchaZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm!aVXVeVXîYÉ6aiVgZV|XdaaZXiZg
aZhadnZghYeZcYYZaVhdakVWâîYZhZhadXViV^gZh#AVfjVaî
YZh^\cVijgZYZhadXViV^gZhZhieg^hZZcXdch^YgVi^dceVg
6aiVgZVVkVciaVh^\cVijgZYZidjhhZhWVjm#>aZhiidjiZ[d^h
edhh^WaZfjZaZhadXViV^gZhcZeV^ZcieVhedcXijZaaZbZcidj
fjÉâhhd^ZciZcY[VjiYZeV^ZbZci!XZfjêdjggVîV[[ZXiZgaZh
ghjaiVihYÉZmeadîVi^dcYÉ6aiVgZV#8ZhZgVîaZXVhhâVXg^hZ
WVcXV^gZZiVXijZaaZhZigVYj^hVîeVgjcZkgîVWaZgXZhh^dc
VnVciVadghjc^beVXih^\c^[^XVi^[hjgaZXdbedgiZbZciYZh
XdchdbbViZjghfj^bZiigVîZcY^[[^XjaiaZhZchZ^\cZhZi
XdbbZgVcihadXViV^gZh#AZadnZggZhiZidjiZ[d^heVg\c!aZh
adXViV^gZhgZYdjiVciaZjgk^Xi^dcZi!eVgiVci!aVeZgiZYZaZjg
[dcYhYZXdbbZgXZ#
G^hfjZha^hVjmVXi^[hZi|aÉVXi^kî
YZ[dcX^gZ
AZhg^hfjZha^hVjmVXi^[hZcZmeadîVi^dcZi|aÉVXi^kîYZ
[dcX^gZYZXZcigZhXdbbZgX^VjmhdciYZeajh^ZjghdgYgZh/
Í g^hfjZha^h|aVXdbbZgX^Va^hVi^dcZi|aVgZ"XdbbZgX^Va^"
hVi^dcYZhXZcigZh0
Í g^hfjZh a^h | aV \Zhi^dc Yj eVig^bd^cZ Zi Vjm YX^h^dch
YÉVgWîgV\ZZhi^bVi^dcYjgZcYZbZciYZcdjkZaaZhVXfj^h^"
i^dch!YaV^hYZXZhh^dcYÉVXi^[h½0
Í g^hfjZha^h|aÉZmeadîVi^dcYZhXZcigZhXdbbZgX^Vjmg^hfjZh
cVijgZahdjiZX]cdad\^fjZh!h^c^higZhVXX^YZciZah![ZgbZijgZ
VYb^c^higVi^kZYÉjcXZcigZ½!XdjkZgihcdiVbbZcieVgaV
hdjhXgêi^dcYZeda^XZhYÉVhhjgVcXZVYfjViZhZiaVb^hZZc
ÃjkgZYZbZhjgZhg^\djgZjhZhYZXdcigaZZiYZhj^k^YZh
g\aZhYZhXjgîYVchaZhXZcigZhZcZmeadîVi^dc#
')'
:c^bbdWâ^Zggh^YZci^Za!aVY\gVYVi^dcYZaVhdakVWâîYZh
bcV\Zh^beVXiZgVîeg^cXêVaZbZciaVYZbVcYZedjgaZh
ad\ZbZcihZcXdjghYZXdbbZgX^Va^hVi^dc#JcZ[d^haZad\ZbZci
XdbbZgX^Va^h!8d\ZY^bWc[^X^VciYjeg^kâ\ZYjkZcYZjg
hjgaZW^ZcZiaVgZb^hZYZhXahYjad\ZbZcicÉiVcieVh[VîZ
hVchfjZaÉVX]ZiZjgVîeVnaZhdaYZYjeg^mYZkZciZ!aZh
g^hfjZha^h|aVXVeVXîYZaVhdXî|VhhjgZgaZgZXdjkgZ"
bZciYZhXgVcXZhVjeghYZhZhXa^ZcihhÉZciZcYZciZciZgbZ
YÉVaadc\ZbZciYZhYaV^hYZeV^ZbZciZiYdcXYÉdei^b^hVi^dc
YjWZhd^cZc[dcYhYZgdjaZbZci#
G^hfjZa^|aÉkVajVi^dc
YZhVXi^[h^bbdWâ^Zgh
AÉkVajVi^dc Yj edgiZ[ZjâaZ YÉVXi^[h ^bbdWâ^Zgh iZgi^V^gZh
YÉ6aiVgZVZhia^Z|YZcdbWgZjm[VXiZjghZmiZgcZhXdc_dcXijgZ
Xdcdb^fjZ!bVgX]YZaÉ^bbdWâ^ZgiZgi^V^gZ!iVjmYÉ^cigi½
Zi^ciZgcZhiVjmYZgZcYZbZciZieZg[dgbVcXZhYZhXZcigZh
hjhXZei^WaZhYZkVg^ZgYZ[Vdch^\c^[^XVi^kZ#
9VchXZXVYgZ!aZ<gdjeZ[VîkVajZghdceVig^bd^cZYZjm[d^h
eVgjceVgYZhZmeZgih^cYeZcYVcih#AV[dgbZYZhigVkVjm
YÉZmeZgi^hZgVa^hh!aVbi]dYZgZiZcjZedjgaÉkVajVi^dcYZh
VXi^[hZiaVhZch^WâîYZaVkVaZjgYjeVig^bd^cZhdciYiVâaZh
Vj eVgV\gVe]Z +#(#(#&# Z G^hfjZh ^c]gZcih Vjm VXi^kîh
YÉ6aiVgZV8d\ZY^bZYjgVeedgiYjEgh^YZcihjgaZXdcigaZ
^ciZgcZ#
;68I:JGH9:G>HFJ:H
)
AZhgVeedgihXdcYZchhYZhZmeZgih^bbdWâ^ZghYZaVhdXî[^\jgZci^ci\gVaZbZciX^"Vegh/
&**
(( &$&& )
)
#%)
)
)
";#;79 2(7 ">(7=">"7;7<9="7==(">(
?=9-==(072=799;-77"=(27";7"(9("04>27(07"04(<=9="
(
'7(
+>09-"!(;"7=(7;?=9-=;("79;70"727>("
="=7>(=
(=00(","7=(>>9((>;"">(7="((;"7=(7;?("7=
(072= =7>="(09>";;7(7=;0;7;=7>"=("7=;"=
(>='')'++
,"7= 277(?, ;=7 >0("(00;97"=(97==7;;7>(0
0(7(7=7<27(07&"7=;="=0;9>0=>0==(7"=?"7==(072=
0;0">= =;?>47<";2==7;
,"7=(=(;7"(00;27?7>"%;"097==7;
( 97==7; = 0;2;"97> (0 ( "0;99((7; ? =" ( "">=(7; =
>>9=?>((7;="7=<=("79;7799;-77"==;07>>=0;>= -7>=
$2>"7"'+'
=770=?"7==>((7;=;>>">(7=>=0;2;"97>(0 ,
%
+
= "0;99((7;= "(;" ("4&= #8" =" ?>((7; ("79;7
799;-77"==;07>>=0;>=2(7=((-70?>("-7>2>"7"'''
(4("?"7=((7;,99;-77&"
"707=;=>=("0;>;;;7=*,,
,
%
) ) ) ,
)6 ,
,,6
+
= ;"9= ?"7= ";>= ;( 4 ";( @"; ;2 ("=?
==;07(7;!-7>=(==;7- ";(((7;=(("=.
(7=7<==(("=#;;6(#;8(,=77;;24(""*"8;"=#,*!
-7>=(==; "(7=((((7;9(( .
" ,
(97==7;?,"7=>09-"'+'0;=7=>?"7===7=(07=7
7>"7"("7>"7" (>"97(7;=("=>(=(0;9=
0;77;=?;00(7;((
+>09-"'+'
>"79&"==7="7=>==;(0(==7270(7;?(">(0;=7= /#(7=3("6=
+10"=0;99"07(
("==7=
, = "(> 707 < ;"=< 9(( = "" ( "9= ? 0;"( 0">7 -(7
?"2200=79?>((7; = -7= =;= (0=(0;"(;0;"(
0">7-(7 (9%92(:;;"=<-7 799;-77"=>("=;07>>(4;0(
("0"7"(>>=79>=;?48;4&=(?(072799;-77"=;=(0
;(=0(=;07>>
)
-)
". ),
="7===;-(=>=="=9>4;=4(-7977=>=;"0=8= ?(072=
;(99=9>4;=(""
9>4;("0(7(7=(7;="=
9>4;("(0(7=(7;=2=2"=7=0;0(=42;=!
(9>4;("0;9("(7=;?="<?7""0;9;"0"(7=(072=
! 9,)
6
0
,
!
)
((">(;-(0;""=;(=;99=("=7(7"=04(<(072
) 9,)
6
2 '53
4
"(7=";7=9(7;70=
9,)
6
/, %)
1'337
4 "(7=";7=9(7;70=
#,
("=?=;=">="=(-77>9("04>5(-=09;7270(7;=;(-==
799-= "((">(7=(7;="7==((("
( ">= 97==7; ( >> 0;7 =" ( -(= = 7&0= "=79= <7 ;= ; >>
0;997<>==;=>==70&"=0;""=;"?=9-=72;"9(7;=;09=
;====7; ; ( 0;(7==(0 9(( ==07-= ?(;7" 7070 =" ( ("
>( ?799-
(73("7='(7"'++
)%% )
,
#
)6,
)
)
#%)
&)
%% )
!
*
)
89
*)
&)
%% )
!
*
')(
)
;68I:JGH9:G>HFJ:H
"&"$&#!#
% $#)$#(#(''#)#$'#
(#(
$!'%%%!$.+(33/#'!.2+8.#'##83/83/.
/18#+,/.##3(# ++!,/#3(8.'!. 3+3(838 32#+#
73
83.+,83/!#3!8./18#+,/.#!8'3+!8('3
.#'#8.'8.38#
38#3.3+38.3'!3/#/33/!#3!8.18'3.#3(#
## 8 38 +!'!/38 #/!8 8 !88!8 #$8 8 /# '3# '! /#
388# &5 (/3/../33!+'/#3+##!88!8.'8.383'3/#2
(838 .#'!# .# !+'8# 8##3# 5 /1'# .# 3(# !88#
#/!8/12'!(##!88//
3#813!38!8(/.18*'!+##!8
3 +##!8 # 8 !8(!+ 3 /3 !++38.3!8 . /1% # /3 '#83!8 .#
/+8#.13/3!8.##2#.'3+!8++!,/.##!#!#',/#
/0( -../)6*)(+
. %0& 9/ %2 ( % 0 %+-0-#9%#9+++-0%+ % 9/#9)#,+- /7
''($ ##
3 +##!8 . . .+, 3 !8## 8 /1'# .# ## 3 #
8'3//.18'3.'3+!8/3.+83!8.#3/#
83/#838!+'.#!8.!8#.1!'3!85/3.3..+, '+ .# ## '## #/!8 /3 /3##(3!8 .1%/33 !8## 8 & ## 8
'/!3!8'3#!++#6
03/#-34#
8#!++3
3###
38
++,/5#3$.,3
"/ # 3''/ 2 /!#2 / +38.38 # '8 3 +# .18 !83 . . ,3/
/1' (( /#+8 /13/3!8 .# ,8# #!# 38# 3 !83 8!8 / !83
..,3//3+*+(3)!8/!#2/,8++!,/#.8'38#!3.!/3
3/..83#+#/!8/1'!#./38./13(++!,/#!#38
8!8'3#//./3#!
"(6*(
0 % /#,,-9-#9% -((# -% % 02+-0-#9 (-,#9 ,,#*0 %%#/++%/#+ %)-%-9-(( 0(*0/!02+(-&9 (*0+ 9)+ 0-- 02( % 9-0-#9,,#*0 (9/( %(#%+%(-0 /# +#9#0#& %
"(*6)/6*(+6 / +/),"+(6)/6*')$)6","$"(6*')$)6
0 % 9#, % 2 ( % #(+ 99 % 4 &#- 4 #( -9 #( #) 6-0 %2
'%%#/-#9(*0+ %-9%%#9& *0 8#( -9-0-#9%-9-%
-9% 3 0 % %-9-% ##5 4 #-0 9%#9 #) - #%
(*0+%-9%%#98'((-%-0-9-0-#9,-9-0
.6 (*)/)6)")
. % ( % %%#9*-%+ %% 0 %,+# %-* 00 , 90%+ %(#/ %( % 2-/)% 9#-,, 90 %,+# %(-0 97
,+# (-/-(-0%-#9 % 9%
,+# (--/-0%-#9 %)09 %)%%/#9 /-%)0#%
.-,+# (-/#,(--%#992 % 9 32! /#( , 9(#/ -9%-/)%
()"/'.()(4()2( 6) "0 .,)$4/)50
% $'#('($
#$'$ #
3 '#8 +##!8 3 !8. # /3 ,3# .# '# 8#$8+8# 2 8!# !8 !++82# #''!## #8# !#'!8. 5 /18#+,/ .# 8(!+3!8# .!+8#
8'!####!8!5/3!883##38.+38.38##',/#.13!88.8#/33/
83/./1++,/
$((
($#'
(#
.--0 +9-0 &0#*-0 /# %(#9!0-%#,, %-0 %9- % /-3 -/)
()"/'.())0& 0!
$-% #% ,-#99/0%
()"/'.())3"6)+/6+ ) .6)6* 0050$-% #% ,-#99/0%
-0 %2 9 9%#%+% %-*0+,-/+ "-*% 9/ ,#)/-#9%9#-*0 % %
,, *0 % 9 0-- +-0%-#9 % ( % % 0-- -0 $-!-%0 1-9 )//6, )+.)+6".(.$)6* *++,*4() )()+)$4() )+6/'"1/.(*+.+ +(), /)
)($*++* )1)/6*+)
#)*(*)/$/+-
*/),6)"/../(
%(6/.-/6, )+.00550
'))
)55
)
;68I:JGH9:G>HFJ:H
"&
%
! $ &"
%#$$'$
% ( E)!LF ?('?)F?@ -5=D K 5 &K D 1 &,=4 "K &< &C 0*
@ CJC<=D< J&C
EKK>!7!F' 9 &JCK /&=-&=DG D>) &C-FKK&K4&D5=-5=DK5 &KD &4
A* A*A@ C4 - 54C KK 0*
A0 ?)7@ CJC<=D< J&C /&-&% &DC= ?/! 9 &JC
K+F3JCDG@5=D<D&;K=%;K@=-&D-4%&8
H@K &-C 5=DC& D4K9 &JCK5=DC&DG
-&=KB4K= CDK& %5=-K+F3JCD@B4&J54C 5;IDK+<,&K4&D5=%DCKK &4
4= D &4A
-< %;C-& D9%%5;KC545=-- 5%%C G-<D=4J&CK/&=-&=DD JC<=D< -54@
K5= K JC= J J5< J&C K $ % D K ## $ '
4C K& JC<=D&D5= - <K<%=D -+<,&K4&D5= D - CB4 -4 J&DC%5= %%5;KC - 5 <D<
5D<@J4;K<K<,CC8
A
#
> ) &C- FKK &K4&D5= D 4= ? &4 &JD&K - A##0
B4 D -<D=4 A
J&C K
E)!LF > )7?)" F((7 !("7E# > ) &C- FKK &K4&D5= D %%;C - K?6)F7/
9?5 &D5= 6C&=& - 5 <D< -F3JCD 7%%5;KCG D J&CD J J&C &KK4C &4 5=DCK -
B4&KD<&==4K#FKK&-CK& &CD-K3JCD=<,&K4&D5=%%5;KC<K&;5C<=AHHB4J5
K 5=-D5= <=<C&K -3C - K& JC55= -3JCD = <,&K4&D5= %%5;KC D K JC= J
-<5=D5K5B4@ =5D&%%=D = B4 5= C= K+=-<J=-&= - K+3JCD# ( CJ D - CK -
5=-=D&KD<D--<5=D5K5DC<4KC%=D,<C<J&C-&4-D4C3DC=#
? DDC@ > ) &C- FKK &K4&D5= -< K&C = J& $DC = D4&D5= - 5=KD -+=D<C$D = &, K
K=D= 5= C=&=DK;=5;ID-K&%5=#
$$ ,,)" #
+
&%%$$
%%
>A@A $>> @ @A > ">A A> 9A> A@ A>AA$A@> > @ @
$$>< >>> >9A> A@ A> A )A>A$"A A> $@> A@ $A@> A
>>A>> 8 >>A ; @< >>A@"A> )2 A AA > 2A 2A A
)$$A"A>@A A> $A@> A$ >A@>A >A@@$$
)(?A@4.:&(!.(A=A$"A6
* (& %5= CK&D< -&= K JC<=D C&JJ5CD 5=-=< 5= C= K+& D4&K&D5=@ &= ,D@ &4 A
-< %;C8
A
-,&K4C-+3JCD-<DC%=<=4=8
HJ54CK& DJC<=D< -54#
54 &,5= JC5 <-< K+& D4&K&D5= - ,&K4C-&= K 5=-D5= JC<,4 J&C ( 5=DC&D@ &= -
-<DC%=C J54C &B4 & D & ,&K4C ,<=&K = K+<D&D D 5%JD D=4 - K& D4&D5= K5 &D, &4 A
-< %;C8
A
#
A> AA> )A?A@>AA@A>2@>@@>A>A$@2A
@
A>A$$ @> @'@9> A.7@A>)2@ @$A$$"A
A>>@>@A>>@A"8)A<"A2A6<
@A A)(?A@>AA(2@$$"9A<
A>>>A A A @A A>
(J&DC%5=5;ID-K&%5= 5%J5CD& D54-C5DB4C<J&CD=D@K5=K+4&-;=@
5%%4D1
?C%;&4KD1%4C9;4C&43GD4<(KK@A#88A%@
(?4;DD '54C%1 %4C D 5=- - 5%%C 9)<-= - D54C%G@ D4< DC&;54C@
*0 &%;C@
DK)=&&= 165=-- 5%%C 9DKGD4<&CA0 %@AA &%;C#
( & D 5=D D54 -<D=4 = JK= JC5JC<D< 54 = 5JC5JC<D< J&C K /&=-&=D . K +&D - ;=
%%4;K9%%4;K;2DG54-5=-- 5%%C #
DD %5= & -5==< K4 K& JC5-4 D5= -+4= K,C&;K@ K C&JJ5CD -+& D4&K&D5= - ,&K4C@ B4
5%J5CD K:3J5< - K& %5=@ 4= -+<,&K4&D5= J&C ;=@ K D&;K&4 C< &JD4K&D - ,&K4C
,=DK<J&C& D#C&JJ5CD&<D< 5%%4=B4<&4E)!LF?('?)F?KH-< %;C8
A
#
@A@<>@ >A>@A@2A$A@$@2A$A@
A> $A> )A?A@>A AAA> A !(4 !A (A 4 A>)
>>@>0"A> >> A"A*(A@@ >
A> >@ > .A '1 A .7A >@@@ @AA 2A7> .0 ">
>>*> @;
A> >>@> )@A@@@ 0
/%! A?2@> A>/@> @$A<>2>@>A>$@ A>>2@A>#
$@ AAA2A@>@ A>A2A> A)$$A"A0
$@ A @A A>>%,>@>>=%0
@A$@ A@ >A@A$>)(?A@A A$"A6 AA @ A
)@ A A> $@ A>< @$$A@ A@ A > @< A@ A @@A$A@ A> ?
2@>< A> @2? $@@> A > 2>< A> >@@"@> > AA>< A> $$A"A> A
2AA$A@
$($!-$$%$%.%-+'.'
2A 2A "A A> 8 >$$A A> 2A> @A> A A @ A@@A 2A
>)A@A >> >A2A A>@"@ $ A@ ">AA A $ @> @"A> A>$$A"A> A@A
@A A>@ A>A?A@>A>A@ @A A2A
$ ($ .''
.
.
'''$%$ $($.''
.
'''$%$
'.3.=(&!:-
%@8><A/66
" :&='.3;5;.5
=A@A +A>A
& $00 % %$- % - % $($ $ %$$%%$%0
')*
)
)
;68I:JGH9:G>HFJ:H
#
,!,/,!,"!",,4232
312,
"!#!",,!,,,
$6 +
+6 )6 !6 #.6 6 +.6 +
6 A;6 /6 A>?>76 !
6 /6
*++6 $+*+6 *6 6 A;6 /6 A>?>76 )6 +%6 %+*!
6 6 G6 6 /*6 /
6
/*)766
66%
6*++6$+*+6*6)6!6666+&6,+*!76+6+6C?
./6A>?><66
06 !
+
6 +6 *++6 $+*+6 *6 !
6 6 %+*!+6 6 6 6 6 6
!66*!666.+6+!<6
!6 ,+*!+6 +%6 /6 +
6 !6 6 +
+6 )6 6 +6 +.6 6 6
+*6$!66+
6!%@64$56,+*!+6+
+
76G6
64B6
6
&E56 !/*
6 6 A>>H76 )6 6 %6 .6 ?6 (+!+6 A>>876 +6 !/!*6
+.
<6
#66)6+**6
6/)6+6A>?>6+
6%./6A>?>6/6!%6.6
6 +%**6 $+*6 +.<6 +%**6 +!.
6 +6 6 .++*6 +6 6 6 !/"6 6
&6*+6/)66
+666+
66
+66%+*!+64C?6./6A>?>5<6
412,
''"),,!,!",
#6*6.6-66+
6+
6676+6*
6/*)<66
66./+
6676*+
66**+6./+
64*+56
6!6#6676*+
66+64+.56
6!6,+**6676*+
66*64#!56
+6+
**+6676*+
66++*6+64*+
+56
++6+6676*+
66.6
$/*6676*+
66+!+6
512,
912,
!!,,#,"",#"",,"!",#,
#6 -6 6 6 !6 *6 !6 )6 +%6 !
+&6 +
6 6 !6 6 6
.+6 )6 +%6 *
6 !6 6 6 !6 6 !6 %+*!+6 +6 +
6 )6 6
%
!+*6,+*!+6<6066+
66.+6+%6/6%
66!76
)6!..+66*%+6
+*666,+*!+6<606
66+6/*6
6+666.666.+6+
6
!.+6%
66!7666+6
!6+6.+6
%6.6!66+
6.<6
:12,
(!,'#,,!,53,,4232,
+&6 ,+*!6 4,56 6 6 *
6 6 6 6 6 )6 6 !/"6 *76
!/"666+!.6+
6..666
%
!+*6,+*!+6=6
,#!",,"!",
863.-422-222122,*,, &,+,
**6 !6 %+*!+6 +%6 /6 +
6 !6 6 6 /+6 6 6 +*6 !.6 +
6 6
+*6#.626
6*!
66+6
%
!+*6,+*!+6<606+**6
+)6
!6+66<6
'6#696C?6./6A>?>
"!,,"!!,
+%**6+%6%!*6%+*!
66$+*+666/+*66*++6$+*+6*<606+66
+)+66+6*66766)6*++6$+*+6*66)6676%6
!6.6%
6
6%+*!+6+
%<606+%6/6+6+6-+*6,+*!76
+6
666
6&<6
'#!",,
!6 ,+*!+6 +%6 /6 +
6 !6 !*6 +**6 +
6 %+*!+6 .
*6
+
6 +<6 $6 +!*+76 )6 +%6 !*
6 6 $.6 ++*+6 +6 )6 6
!
6 +6 *)6 456 ++*76 /+
6 6 !6 /+&6 6 !!6 +6 *)6
+
6/666%6+6-
6*
6
<666
666
76)6+!.6
+6 6 6 )**6 /6 *
6 +6 +6 %+*!6 /+
6 /6 ++*6 6 **)6 +36 6
.6 +6 +6 6 .+&6 ++*+6 +6 *+6 6 %.6 .*+6 6 +6 6
!<6
612,
712,
* , ,,%%,!$, ,! &, ,0,,, &,+,
!.6!+66+6D<>1766+*6!+676*!
6!+676)!*
6
/66666F6DCD7;A87>>><>><6
?
!6 %+*!+6 +%6 /6 +
6 6 +6 %
!+*6 /+6 +
6 6 *6 %+*!6 6
+/%666++666
%
!+*6+&6,+*!76+6++<6
06 *6 +6 6 !..+6 6 6 6 /6 6 +6 +6 +*6 +6 6 6
%
!+*6,+*!+66
!
6)66666!/"6!<6$6!*
6/6
6+66
+*
6.+6+
6766)666+
6+*6
+!.76 6 +
6 +
76 .6 +6 +*6 +
6 +*6 +6 6 !6
,+*!+<6
!6+!**6
6+
66/+*66+%**6$+*6<<*<6
+++6++6$6
6:6 +
66,+*!+6
'6#696C?6./6A>?>
')+
A
;68I:JGH9:G>HFJ:H
)
)#-#'# G>HFJ:H?JG>9>FJ:!Gw<A:B:CI6>G:!6HHJG6C8::I;>H86A
G^hfjZh_jg^Y^fjZZig\aZbZciV^gZ
AZ<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bYdîhZXdc[dgbZg|aVg\aZbZc"
iVi^dc YVch Y^kZgh YdbV^cZh! cdiVbbZci aÉjgWVc^hbZ! aV
XdchigjXi^dc!aZhVjidg^hVi^dchYÉZmeadîVi^dc!aÉ]n\^cZZiaV
hXjgî!aÉZck^gdccZbZci!aZYgdîYZhWVjm!aZYgdîYZhhdXîh
V^ch^fjZaV[^hXVaî!cdiVbbZci|igVkZghaZhY^hedhî^dchYj
g\^bZH>>8#9ZhkVg^Vi^dchYjXVYgZg\aZbZciV^gZedjggV^Zci
^bedhZg | 6aiVgZV YÉVYVeiZg hdc VXi^kî! hZh VXi^[h dj hV
higVi\^Z! edjkVci hZ igVYj^gZ eVg YZh ^beVXih c\Vi^[h Zc
iZgbZh YZ kVaZjg YZ hdc eVig^bd^cZ dj YZ hZh ghjaiVih!
Vj\bZciZgaZhX]Vg\ZhdjgVaZci^g!kd^gZZbeX]ZgaZYkZade"
eZbZci YZ XZgiV^cZh degVi^dch YÉ^ckZhi^hhZbZcih dj YZ
XdbbZgX^Va^hVi^dc#
9Vch aZ XVYgZ cdgbVa YZ hZh VXi^kîh! aZ <gdjeZ 6aiVgZV
8d\ZY^bZhi^bea^fjYVchYZhVXi^dch_jY^X^V^gZhZiZhihdjb^h
|YZhXdcigaZh[^hXVjmZiVYb^c^higVi^[h#AZ<gdjeZXdchiîjZ
jcZegdk^h^dcX]VfjZ[d^hfjÉjcg^hfjZZhiVkgZifjÉjcZ
Zhi^bVi^dcYjXdia^|XZg^hfjZZhiedhh^WaZ#
G^hfjZhjgaî^\Zh
8dbbZaÉ^cY^fjZaÉVgi^XaZ(#&#&,#,#YZhXdbeiZhXdchda^Yh
gZaVi^[Vjmaî^\Zhdjh^c^higZh!VjXjccdjkZVjaî^\Zh^\c^[^XVi^[
cÉZhiVeeVgjVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%VjigZfjZXZjmedjg
aZhfjZahjcZegdk^h^dcViXdbeiVWâ^hZ#
AZhVjigZhegdk^h^dchhdcieghZciZh|aÉVgi^XaZ(#&#&(#&&#YZh
XdbeiZhXdchda^Yh#
G^hfjZÒhXVaa^cdiVbbZci
VjhiVijiYZH>>8
6aiVgZVVdeiedjgaZg\^bZ[^hXVaYZhH>>8k^h|aÉVgi^XaZ'%-8
YjXdYZ\cgVaYZh^beih!ajêZgbZiiVciYZWc[^X^ZgYÉjcZ
ZmdcgVi^dcYÉ^beihjgaZhhdXîhhdjhghZgkZYjgZheZXi
YZXZgiV^cZhXdcYî^dchZiYZXZgiV^cZhdWa^\Vi^dch!cdiVbbZci
YZY^hig^Wji^dc#H^6aiVgZVcZgZheZXiVîeVhXZhXdcYî^dchZi
dWa^\Vi^dch!ZaaZhZgVîVhhj_Zii^Z|aÉ^beihjgaZhhdXîhYVch
aZhXdcYî^dchYZYgdîXdbbjcVjiîgZYZhZmZgX^XZhXdcXZgch!
XZfj^VjgVîjc^beVXic\Vi^[hjghZhghjaiVih#
EVgVâaZjgh!aÉViiZ^ciZeVgjcdjeajh^ZjghVXi^dccV^gZhV\^hhVci
YZXdcXZgiYjhZjâYZ+%YjXVeîVadjYZhYgdîhYZkdiZ
ZcigVcZgVî\VaZbZciaVeZgiZYjhiViji#6^ch^!aZhhiVijih
YÉ6aiVgZVXdbedgiZcijcZa^bîVi^dcYZhYgdîhYZkdiZVj"YZa|
YjhZjâYZ+%#
:c djigZ! 6aiVgZV edjggVî [V^gZ [VXZ | jcZ X]Vg\Z YÉ^bei
hjeeabZciV^gZZcXVhYZkZghZbZciYZY^k^YZcYZhZmdcgh|
jcVXi^dccV^gZcdchdjb^h|aÉ^beihjgaZhhdXîhdjjc^bei
fj^kVaZciZiY^hedhVciYÉVjbd^ch&%YjXVeîVaYÉ6aiVgZV!
h^6aiVgZVcÉiVîeVhZcbZhjgZYÉZc[V^gZhjeedgiZgaZhXdch"
fjZcXZhVjhZjaVXi^dccV^gZXdcXZgc#>X^ZcXdgZ!aZhhiVijih
YÉ6aiVgZVegkd^ZciZmegZhhbZciaVeg^hZZcX]Vg\ZYZXZh
XdchfjZcXZh eVg aÉVXi^dccV^gZ XdcXZgc! bV^h aV hdXî
edjggVîgZcXdcigZgkZcijZaaZbZciYZhY^[[^XjaihYZgZXdjkgZ"
bZcidjYÉ^chdakVWâîYZXZhVXi^dccV^gZhh^jcZgZiZcjZhjg
aZY^k^YZcYZcÉiVîeVhedhh^WaZ#
:c[^c! 6aiVgZV gZhiZ YeZcYVciZ YZh kdaji^dch YZh g\aZh
[^hXVaZhVXijZaaZbZciZck^\jZjg#
G^hfjZha^hVjmXdihZi|aVY^hedc^Wâî
YZXdjkZgijgZhYÉVhhjgVcXZhVeegdeg^Zh
6aiVgZVZhi^bZfjZaVcVijgZYZhg^hfjZhXdjkZgihZiaZbdciVci
YZh\VgVci^ZhYdciZaaZWc[^X^ZhdciXdc[dgbZhVjmegVi^fjZh
gZiZcjZhYVchhdchZXiZjgYÉVXi^kî#
IdjiZ[d^h!6aiVgZVedjggVîigZXdc[gdciZ|jcgZcX]g^hhZbZci
YjXdiYZhZheda^XZhYÉVhhjgVcXZdjedjggVîhjW^gYZheZgiZh
fj^cZhd^ZcieVh^ci\gVaZbZciXdjkZgiZheVgaZhVhhjgVcXZh
hdjhXgîZh#EVgVâaZjgh!6aiVgZVedjggVîigZXdc[gdciZ!Zc
gV^hdceVgZmZbeaZYZXVeVXîha^bîZhY^hedc^WaZhhjgaZ
bVgX]YZaÉVhhjgVcXZ!|YZhYXdjkZgihYÉVhhjgVcXZkd^gZ|
jcZ ^bedhh^Wâî YZ Xdjkg^g idji dj eVgi^Z YZ XZgiV^ch
g^hfjZh#
AZXdidj!ZcXVhYZh^c^higZ!aÉ^cY^hedc^WâîYZXdjkZgijgZh
YÉVhhjgVcXZ Veegdeg^Zh edjggVî Vkd^g YZh XdchfjZcXZh
c\Vi^kZh hjg aV kVadg^hVi^dc Yj eVig^bd^cZ! aZh ghjaiVih!
aÉVXi^kîdjaVhîjVi^dc[^cVcX^gZYÉ6aiVgZV#
'),
)
)
;68I:JGH9:G>HFJ:H
)#-#(# G>HFJ:HHD8>6JM:I:CK>GDCC:B:CI6JM
G^hfjZha^h|aVhVcidjaVhXjgî
ejWa^fjZVb^VciZ!a\^dccZaaZ!eadbW!
^chiVaaVi^dchXaVhhZh!ZiX#
AZhVXi^[hYÉ6aiVgZVeZjkZciigZZmedhh|YZhegdWabZha^h
|aVhVciejWa^fjZdj|aVhXjgî!cdiVbbZciaÉVb^VciZ!aV
a\^dccZaaZ!aZhiZgbîZhdjaZeadbW#:chVfjVaîYZegdeg^"
iV^gZYZXZhXdchigjXi^dch!^chiVaaVi^dchdjiZggV^ch!6aiVgZV
edjggVigZZc\V\ZZcXVhYZbVcfjZbZci|hdcdWa^\Vi^dc
YZhjgkZâaVcXZZiYZXdcigaZYZh^chiVaaVi^dch#JcZiZaaZb^hZ
Zc_ZjYZaVgZhedchVWâîYÉ6aiVgZVedjggVîVkd^gjc^beVXi
c\Vi^[hjghdcVXi^kî!hZheZgheZXi^kZhZihVcdidgî#6[^c
YZ a^bîZg XZh g^hfjZh! 6aiVgZV gZheZXiZ aV g\aZbZciVi^dc
Veea^XVWaZZcaVbVi^gZZiVYdeiZjcZedaî^fjZegkZci^kZ
Xdch^hiVci|[V^gZYZhY^V\cdhi^XhZi!aZXVhX]Vci!YZhigVkVjm
YZb^hZhZcXdc[dgbî#
G^hfjZhhdX^VjmZiZck^gdccZbZciVjm
G^hfjZhhdX^Vjm
8dbbZidjiZZcigZeg^hZ!6aiVgZV8d\ZY^bZhiediZci^ZaaZbZci
Zmedh|YZhg^hfjZhhdX^VjmZiXZhYZgc^ZghhdciVkVciidji
a^h|hV[dgiZXgd^hhVcXZ/^ci\gVi^dceVgaZhXdaaVWdgViZjghYZ
idjiZhaZhcdjkZaaZhg\aZbZciVi^dchZiXdcigV^ciZhegd[Zhh^dc"
cZaaZh!kdadciYZhXdaaVWdgViZjghYÉigZVhhdX^hVjmghjaiVih
YZ aÉZcigZeg^hZ! ^ciZchî YZ aÉ^c[dgbVi^dc YdccZ V[^c YZ
eVgiV\Zg aZh a^\cZh higVi\^fjZh! aZh egd_Zih Zi kdaji^dch
^bedgiVciZhYj<gdjeZ!XVeîVa^hVi^dchjgaZhbZâaZjghegd[âh#
8Zh[VXiZjgh^c[ajZcihjgaVbdi^kVi^dc[dgiZfjZcXZhhîZaZ
gni]bZYZYkZadeeZbZciYZaÉZcigZeg^hZ#
G^hfjZhZck^gdccZbZciVjm
AVedhî^dcYÉdegViZjgXdchigj^hVci!ZmeadîVciZi\gVciYZh
ZchZbWaZh^bbdWâ^ZghZmedhZaZ<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^b|
jc XZgiV^c cdbWgZ YZ g^hfjZh Zck^gdccZbZciVjm idjX]Vci
eg^cXêVaZbZciVjmcdjkZaaZhg\aZbZciVi^dchi]Zgb^fjZZi
Zck^gdccZbZciVaZcdcXZhYVchaVad^<gZcZaaZV^ch^fjZYVch
hZh Y^[[gZcih YXgZih YÉVeea^XVi^dc edjg aÉZchZbWaZ YZh
cdjkZaaZhgVa^hVi^dch#AZ<gdjeZZhi\VaZbZci^beVXieVg
aÉVbWî^dcZck^gdccZbZciVaZYj<gZcZaaZ'edgiVcihjgaÉVb"
a^dgVi^dcYZheZg[dgbVcXZhcZg\i^fjZhZiZck^gdccZbZciVaZh
YZhW}i^bZcihZm^hiVcih#EdjggedcYgZ|XZhZc_Zjm!aZ<gdjeZ
VZc\V\Zc'%%.jcZYbVgX]ZYZegd\ghV[^cYZeZgbZiigZ
YÉVci^XêZgXZhcdjkZVjm^begVi^[hcZg\i^fjZhZiZck^gdc"
cZbZciVjm edjg aÉZchZbWaZ YZ aV egdYjXi^dc cZjkZ kd^g
eVgV\gVe]Z+#(#(#)#WG^hfjZhhdX^VjmZiZck^gdccZbZciVjm
YjGVeedgiYjEgh^YZcihjgaZXdcigaZ^ciZgcZ#
)#-#)# G>HFJ:H6HHD8>wH¿A6EDA>I>FJ:9:;>C6C8:B:CI
:I6JM86E68>IwH;>C6C8>ÝG:H9É6AI6G:6
G^hfjZhYZa^fj^YîhÄ8VeVXî
YÉZcYZiiZbZciÄGZheZXiYZhXdkZcVcih
WVcXV^gZh
6aiVgZV[^cVcXZjcZeVgi^ZYZhZh^ckZhi^hhZbZciheVgZcYZi"
iZbZci!|iVjm[^mZdj|iVjmkVg^VWaZZieVggZXdjghVjmbVgX]h
YZXVeîVjm#6aiVgZVedjggVîcZeVhidj_djghY^hedhZgYZaÉVXXh
hdj]VîVjmbVgX]hYZXVeîVjmdjdWiZc^gaZh[dcYhcXZh"
hV^gZh|YZhXdcYî^dchbd^ch[VkdgVWaZhfjÉZhXdbei#8ZineZ
YZhîjVi^dcedjggVîhÉZmea^fjZg!eVgZmZbeaZeVgjcZXg^hZYZh
bVgX]hdWa^\ViV^gZhdjYZhbVgX]hVXi^dch!eVgYZhkcZ"
bZcih\gVkZhV[[ZXiVciaZhZXiZjg^bbdWâ^Zg!djeVgidjiZVjigZ
bdY^[^XVi^dcYZaÉVXi^kî!YZaVhîjVi^dc[^cVcX^gZdjYZaÉVX"
i^dccVg^ViYÉ6aiVgZVhjhXZei^WaZYÉ^c[ajZghjgaVeZgXZei^dcfjZ
aZh^ckZhi^hhZjghdciYZaVfjVaîYZhdcXgYîdjYZaÉViigVî
YÉjc^ckZhi^hhZbZciYVch6aiVgZV#
8dbeiZiZcjYZhVhîjVi^dc[^cVcX^gZ|aVYViZYZYeiYj
YdXjbZciYZg[gZcXZ!6aiVgZVZhi^bZcZeVheghZciZgYZ
g^hfjZhYZa^fj^Yîh#
')-
:cdjigZ!YVchaZXVYgZYZhXdckZci^dchYZXgYîXdcXajZhZcigZ
6aiVgZVZihZheVgiZcV^gZh[^cVcX^Zgh!6aiVgZVZchVfjVaî
YÉZbegjciZjgZhiiZcj|XZgiV^chZc\V\ZbZcihdjdWa^\Vi^dch#
8ZhZc\V\ZbZcihZidWa^\Vi^dch[dcig[gZcXZ|aVXdbbjc^"
XVi^dcYÉabZcih[^cVcX^Zgh!XdbeiVWaZh!_jg^Y^fjZhZidegV"
i^dccZah! YÉabZcih egk^h^dccZah V^ch^ fjÉVj gZheZXi YZ
XdkZcVcihY[^c^hegX^hbZciYVchX]VfjZXdcigVi#AZcdc"
gZheZXiYZXZhZc\V\ZbZcihdjdWa^\Vi^dchedjggVîZcigVcZg
hdîjcXVhYZY[VjidjjcXVhYZY[VjiediZci^ZaVnVciedjg
XdchfjZcXZeg^cXêVaZaZgZbWdjghZbZcieVgVci^XêVi^dcYZ
aVidiVaîdjYÉjcZeVgi^ZYZhZcXdjgh#8ZiiZhîjVi^dcedjggVî
Vkd^gjc^beVXiY[VkdgVWaZhjgaVhîjVi^dc[^cVcX^gZZiaÉVX"
i^kîYZaVhdXî#
AÉVgi^XaZ(#&#&(#&(#YZhXdbeiZhXdchda^Yh[djgcîaVhîjVi^dc
YZighdgZg^ZZiZmedhZaZheg^cXêVjmXdkZcVcih[^cVcX^Zgh
fjÉ6aiVgZVZihZh[â^VaZhhZhdcidWa^\Zh|gZheZXiZg#
6j(&YXZbWgZ'%&%Zi|aVYViZYjeghZciYdXjbZciYZ
g[gZcXZ! idjh aZh XdkZcVcih hdci gZheZXih eVg aV aZh
hdXîhXdcXZgcZh#>aZhiegX^hfjÉâZhiegkjaZgZbWdjg"
hZbZci YZ .#% bâa^dch YÉZjgdh YÉZbegjcih WVcXV^gZh Zc
>iVa^Z#
;68I:JGH9:G>HFJ:H
G^hfjZYZiVjmZiXdjkZgijgZYZiVjm
G^hfjZYZX]Vc\Z
:cXZfj^XdcXZgcZaZg^hfjZYZiVjm!aÉVgi^XaZ(#&#&(#&(#bdcigZ
aVhZch^WâîVjg^hfjZYZiVjmYÉ^cigihhjgaÉZchZbWaZYj
edgiZ[ZjâaZYZhZbegjcihZiYZiiZhVjeghYZhiVWa^hhZbZcih
YZXgYî|iVjmkVg^VWaZZihjgaZh^chigjbZcihYg^kh#
¿aVYViZYZYeiYjeghZciYdXjbZci!6aiVgZVgVa^hZaV
idiVaîYZhdcX]^[[gZYÉV[[V^gZhYVchaVOdcZ:jgdZieVnZaV
idiVaîYZhZhYeZchZhX]Vg\ZhZiYeZchZhYÉ^ckZhi^hhZ"
bZciZcZjgdh#6aiVgZVcÉZhiYdcXeVhZmedhZVjg^hfjZYZ
X]Vc\Z#
)
G^hfjZhjgVXi^dch
6j (& YXZbWgZ '%&%! 6aiVgZV Xdch^YgZ fjÉZaaZ cÉZhi eVh
ZmedhZYZbVc^gZh^\c^[^XVi^kZVjg^hfjZhjgVXi^dch#
)#-#*# G>HFJ:H9:8DC;A>IH9É>CIwGÚIH
6aiVgZVZhieVgiZcV^gZdjVhhdX^YÉVjigZhVXiZjghXdcdb^fjZh
VjhZ^cYZhigjXijgZhdjYVchaZXVYgZYZegdidXdaZhYÉVXXdgY!
eg^cXêVaZbZciYZhi^cZh|gVa^hZgXdc_d^ciZbZciYZhegd_Zih
YZ YkZadeeZbZci# >a Zhi edhh^WaZ fjÉ6aiVgZV hZ igdjkZ Zc
hîjVi^dc YZ Xdc[aî YÉ^cigih YVch XZgiV^cZh YZ XZh
higjXijgZh#
').
)
)
DG<6C><G6BB:H>BEA>;>w6J(&9w8:B7G:'%&%
)#.# DG<6C><G6BB:H>BEA>;>w
6J(&9w8:B7G:'%&%
FDR
M. Alain TARAVELLA
100 %
CA Assurances
100 %
Altafinance 2
33,24 %
Fonds ABP
0,07 %
100 %
Alta
Patrimoine
13,27 %
M. Jacques NICOLET
JN Holding
12,06 %
7,75 %
11,73 %
5,73 %
0,49 %
Altarea
99,99 %
99,63 %
99,80 %
100 %
Foncière Altarea
Altareit
Alta Développement
Italie
Alta Développement
Espagne
Foncière en centre
commerciaux – France
Holding promotion &
diversification – France
Foncière en centre
commerciaux – Italie
Foncière en centre
commerciaux – Espagne
100 %
100 %
Alta Faubourg
Cogedim
Diversifications
France
Promotion logements
& bureaux – France
100 %
Alta Développement
Russie
Foncière en centre
commerciaux – Russie
>aZhigVeeZafjZaZ[dcYh67EYi^ZcihVeVgi^XêVi^dcYVch6aiVgZVVjigVkZghYÉ6E<fjÉâXdcigaZ#EVgVâaZjgh!aVHdXî6aiVgZV
VXdchiîjZc'%&%aVHdXî6aiVWajZYdciZaaZYi^ZciaZi^ZghYjXVeîVa!XZiiZYZgc^gZVnVciVXfj^haVbV_dgîYjXVeîVaYZaV
HdXî6A9:I6!hdXîXdiZhjgaZXdbeVgi^bZci7YZCNH::JGDC:MIEVg^h!fj^Yi^ZciaZ8ZcigZ8dbbZgX^VaG\^dcVa8Ve
(%%%YZC^XZ#6A9:I6Zhi\gZdegVi^dccZaaZbZcieVg;dcX^ZgZ6aiVgZV!eaZ[dcX^gZZcXZcigZhXdbbZgX^Vjm#
AVhdXî6aiVgZV_djZjcgaZYZXZcigVa^hViZjgYZaVighdgZg^ZYj<gdjeZ#AÉVgi^XaZ(#&#&(#&(#YdccZYZh^c[dgbVi^dchhjgaZh
eg^cXêVjmXdkZcVcihWVcXV^gZh#AZheg^cXêVjmVXi^[hZiaZhZbegjcihkZcijZahXdggZhedcYVcihhdciad\hYVchaZh[â^VaZhYY^Zh
VjmdegVi^dchXdggZhedcYVciZh#
AZhbVcYVihVhhjbheVgaZhY^g^\ZVcihZibVcYViV^gZhhdX^VjmYZaVhdXî6aiVgZVYVchaZh[â^VaZhhdciYiVâahYVchaVhZXi^dc*
YjeghZciYdXjbZci#
'*%
=>HID>G::IwKDAJI>DC9:A6HD8>wIw
)
)#&% =>HID>G::IwKDAJI>DC
9:A6HD8>wIw
&..)/;dcYVi^dcYÉ6aiVgZVeVg6aV^cIVgVkZaaVZieVg?VXfjZh
C^XdaZi#
&..*/Eg^hZYZXdcigaZYj<ZgZX!hdXîheX^Va^hZYVchaV
gVa^hVi^dcYZXZcigZhXdbbZgX^VjmXgZZc&.,(#6aiVgZV
gZbedgiZ aZ XdcXdjgh aVcX eVg aV KâaZ Yj =VkgZ edjg aV
gVa^hVi^dcYZaÉ:heVXZ8din#
&..+ / 6aiVgZV gZbedgiZ aZ XdcXdjgh aVcX eVg aV KâaZ YZ
GdjWV^medjgaVgVa^hVi^dcYZaÉ:heVXZ<gVcYÉGjZ#A^kgV^hdc
YÉjc^bbZjWaZYZad\ZbZcih|6hc^gZh#Eg^hZYZXdcigaZ
YÉ:heVXZ VbcV\ZbZci! higjXijgZ YZ \Zhi^dc YZh VXi^[h
XdbbZgX^VjmYZaV;dcX^gZGVaanZ#
&..,/AVcXZbZciYZ7ZgXnKâaV\Z#
&.../DjkZgijgZYZaÉ:heVXZ8dinVj=VkgZ#
'%%%/6X]kZbZciYZ7ZgXnKâaV\Z#
'%%&/9bVggV\ZYZaÉVXi^kîZc>iVa^ZVkZXaVXgVi^dcYÉ6aiVgZV
>iVa^V#
'%%'/djkZgijgZYZhXZcigZhXdbbZgX^Vjm/:heVXZ?Vjgh|
7gZhi!:heVXZ<gVcYÉGjZ|GdjWV^m!8iHZ^cZ|6g\ZciZjâ!
7dji^fjZh<VgZYjCdgY|EVg^h#9bVggV\ZYZaÉVXi^kîGZiVâ
EVg`VkZXaVXgVi^dcYZ8dbeV\c^ZGZiVâEVg`#:cigZYZ
[dcYh\gheVgBdg\VcHiVcaZnYVchaZXVeîVaYÉ6aiVgZV|
]VjiZjgYZ'%#
'%%(/6aiVgZVgZbedgiZaZhXdcXdjghYZ8VggYZHd^ZKVjam"
Zc"KZa^c$KâaZjgWVccZ! EdgiZ ?ZjcZ Bja]djhZ! AÉ6jWZiiZ
HigVhWdjg\#6aiVgZV>iVa^VXdcXajijcVXXdgYYZeVgiZcVg^Vi
edjgaVgVa^hVi^dcYÉjcXZcigZXdbbZgX^Va|GdbZ8VhZiiV
BViiZ^8ZciZg#A^kgV^hdcYZ&&,ad\ZbZcih|6g\ZciZjâ#
'%%)/9bVggV\ZYZaÉVXi^kîZc:heV\cZVkZXaVXgVi^dc
YÉ6aiVgZV:heVV#6Xfj^hî^dcYÉ>bV[[^cZZi[jh^dc"VWhdgei^dc
YÉ6aiVgZVeVg>bV[[^cZ#6aiVgZVZhiXdihjgaÉ:jgda^hiYÉ:jgdcZmi
EVg^h#6X]kZbZciYZhIVccZjgh|AâaZ#
'%%*/AZ\gdjeZ6aiVgZVdeiZedjgaZg\^bZH>>8#DjkZgijgZ
YjXZcigZ8VhZiiVBViiZ^|GdbZ#
'%%+/6Xfj^hî^dcYjedgiZ[ZjâaZYÉVXi^[hYZ7Vâ>ckZhi^hhZbZci
;dcX^gZ#Eg^hZYZeVgi^XêVi^dcYVchGdh:kgd9ZkZadebZci
degViZjg^bbdWâ^ZggjhhZ#
'%%,/6Xfj^hî^dcYZ8d\ZY^b#6YVeiVi^dcYZhhigjXijgZhVj
g\^bZH>>8)!igVch[dgbVi^dcYÉ6aiVgZVZchdXîZcXdbbVc"
YîZeVgVXi^dch#AZ<gdjeZYZk^ZciegZb^ZgVXi^dccV^gZ!Vjm
XiYZaÉwiVi!VkZX()YjXVeîVa!YZaVHZbbVg^hHdXî
YÉXdcdb^Zb^miZYÉVbcV\ZbZciZiYZ\Zhi^dcYjbVgX]
YÉ^cigicVi^dcVaYZaVg\^dceVg^h^ZccZfj^\gZaZBVgX]
YÉ>cigiCVi^dcVaB>CYZGjc\^h!egZb^ZgbVgX]YZ\gdh
Va^bZciV^gZYjbdcYZZckdajbZ!,!*B`YZX]^[[gZYÉV[[V^gZh!
YVchaZXVYgZYÉjcXdcigViYZXdcXZhh^dcXdjgVci_jhfjÉZc
'%()#DjkZgijgZYZ*XZcigZhXdbbZgX^VjmZc;gVcXZZiZc
>iVa^Z#H^bea^[^XVi^dcYZaVhigjXijgZYZaÉVXi^dccVg^ViYZaV
hdXîeVg[jh^dcZcigZaZhhdXîh6aiV[^cVcXZZi6aiVgZV#
'%%-/6j\bZciVi^dcYZXVeîVaYZ(,*B`0ZcigZYj[dcYh
YZ eZch^dc 67E Vj XVeîVa YÉ6aiVgZV# Gdg\Vc^hVi^dc eVg
bi^Zgh! hZ igVYj^hVci cdiVbbZci eVg aV [â^Va^hVi^dc YZh
hdXîhYZhhZXiZjghegdbdi^dcZiY^kZgh^[^XVi^dchdjh6aiVgZî!
hdXî \VaZbZci XdiZ hjg aÉ:jgda^hi YZ CNH: :jgdcZmi
EVg^h#
'%%./GZcV^hhVcXZYÉjca^Zjbni]^fjZ/AVHVaaZLV\gVb#
6aiVgZV 8d\ZY^b hZ aVcXZ YVch aZ Y[^ YZ aÉXdad\^Z Zi Yj
YkZadeeZbZciYjgVWaZ/6aiVgZV8d\ZY^bgZdîjcZYZhigd^h
egZb^gZhXZgi^[^XVi^dch=F:8dbbZgXZ]VjiZfjVaîZck^"
gdccZbZciVaZedjghdcXZcigZXdbbZgX^VaD`VWZVj@gZba^c
7^XigZ#8Zgi^[^XVi^dcC;Ad\ZbZciYbVgX]Z=F:YZaÉZc"
hZbWaZYZhad\ZbZcih#
'%&%/6Xfj^hî^dcYjXZcigZXdbbZgX^VaG\^dcVa8Ve(%%%|
C^XZ#6aiVgZV8d\ZY^bYbVggZaÉVbcV\ZbZciYZaÉVcX^Zc
]eîVa AVZccZX Zc XgVci! Vj XÃjg YZ EVg^h! YVch aZ ,Z
VggdcY^hhZbZci! jc cdjkZVj » fjVgi^Zg YZ kâaZ ¼ 6aiVgZV
8d\ZY^b^ckZhiîYVchaZhcZg\^ZhgZcdjkZaVWaZhZcZcigVci
YVchaZXVeîVaYZ-b^cjiZh((#
'%&&/AZeVgiZcVg^ViVkZXaZ[dcYh67EZiEgZY^XV!aZ<gdjeZ
6aiVgZVXdchiîjZ!6aiV;jcY!jck]^XjaZYÉ^ckZhi^hhZbZciZc
^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZhYdiYZ(*%B`YZ[dcYhegdegZh#
'*&
)
)
G:8=:G8=::I9wK:ADEE:B:CI
)#&&#G:8=:G8=::I9wK:ADEE:B:CI
AZ<gdjeZVb^hZceaVXZ!|XdbeiZgYj+YXZbWgZ'%&%!jcZ
9^gZXi^dcijYZhZiegdheZXi^kZVjhZ^cYjeaZ[dcX^gZZc
XZcigZhXdbbZgX^Vjm#:aaZXdbedgiZX^cfhVaVg^h#:aaZVeedgiZ
jcZV^YZXdcXgiZhjgaZhkdaji^dchcXZhhV^gZhYjeVig^bd^cZ!
\g}XZ | jc XaV^gV\Z degVi^dccZa hjg aZh kdaji^dch Yj
XdbbZgXZ#:aaZVaVgZhedchVWâîYZhijYZhYZediZci^ZaZi
egdXYjgZhYÉVjidg^hVi^dchXdbbZgX^VaZh8968!H8DI½Zi
Yj a^Zc VkZX aZh fjêZh XdcXZgcZh 9kZadeeZbZci!
'*'
KVadg^hVi^dc!DegVi^dccZa!?jg^Y^fjZ!8dbbZgX^Va½VkZXaZ
hdji^ZcYjGZhedchVWaZYZhijYZhZiYÉjcZX]Vg\ZYÉijYZh#
AV9^gZXi^dcwijYZhEgdheZXi^kZXddgYdccZ\VaZbZciaZ
igVkVâYÉVcVanhZXdcdb^fjZZiXdcXjggZci^ZaaZYjeVig^bd^cZ
Zi^ci\gZYVchXZXVYgZaV8]Vg\ZYÉijYZheVig^bd^cZ!fj^
kZggVhVb^hh^dcgZc[dgXZZc'%&&eVgjcX]Vg\YÉijYZh
^ccdkVi^dc#
+
<djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZ
*#&#8DBEDH>I>DC:I;DC8I>DCC:B:CI
9:HDG<6C:H9É69B>C>HIG6I>DC!
9:9>G:8I>DC:I9:HJGK:>AA6C8:############################'*)
*#&#&# <gVcXZ
'*)
*#&#'# 6hhdX^XdbbVcYî
'*+
*#&#(# 8dchZâYZhjgkZâaVcXZ
'*+
*#'#GwBJCwG6I>DC##############################################################'+'
*#'#&# EghZciVi^dc
'+'
*#'#'# >c[dgbVi^dchjgaZhgbjcgVi^dch
'+)
*#(#67H:C8:9:8DC;A>IH9É>CIwGÚIH#############################'+.
*#)#67H:C8:9:8DCIGãA:67JH>;###################################'+.
*#)#&# CVijgZYjXdcigaZYZaVhdXî
'+.
*#)#'# BZhjgZhegkZcVcijcXdcigaZVWjh^[
'+.
*#)#(# 6WhZcXZYZXdcigaZVWjh^[
'+.
*#*#8DC96BC6I>DCH!;6>AA>I:H!>C8G>B>C6I>DCH###########',%
*#+#EGD8w9JG:H?J9>8>6>G:H:I9É6G7>IG6<:################',%
*#,#67H:C8:9:8=6C<:B:CIHH><C>;>86I>;H
9:A6H>IJ6I>DC;>C6C8>ÝG:DJ8DBB:G8>6A:########',%
*#-#9>G:8I>DC#######################################################################',&
*#.#8DC;DGB>Iw6JGw<>B:9:<DJK:GC:B:CI
9É:CIG:EG>H:################################################################',&
*
> <DJK:GC:B:CI9É:CIG:EG>H:
8DBEDH>I>DC:I;DC8I>DCC:B:CI9:HDG<6C:H9É69B>C>HIG6I>DC!9:9>G:8I>DC:I9:HJGK:>AA6C8:
AZgVeedgiYjegh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ+ZeVgi^ZYiVâaZaVXdbedhî^dcZiaZ[dcXi^dccZbZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
ZiYZhZhXdbîhheX^Va^hh!V^ch^fjZaZha^bîZhYZhedjkd^ghYZaV\gVcXZ#AVeghZciZhZXi^dcVedjgdW_ZiYZXdbeaiZgXZiiZ
hZXi^dcZiaZXVhX]VciaZhVccZmZhYZhXdbeiZhXdchda^YhhjgaVY^gZXi^dc\cgVaZYZaVhdXî#
*#&# 8DBEDH>I>DC:I;DC8I>DCC:B:CI
9:HDG<6C:H9É69B>C>HIG6I>DC!
9:9>G:8I>DC:I9:HJGK:>AA6C8:
AVhdXî6aiVgZVZhidg\Vc^hZhdjhaV[dgbZYZhdXîZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch#
:aaZZhi\gZZiVYb^c^higZeVgjcZ\gVcXZ#AZXdcigaZeZgbVcZciYZhV\Zhi^dcZhiVhhjbeVgaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
*#&#&# <wG6C8:
V8dbedhî^dc
6aV^cIVgVkZaaV
AV \gVcXZ Zhi VhhjbZ eVg 6aV^c IVgVkZaaV Zi aV hdXî
6aiV[^cVcXZ ' Ydci 6aV^c IVgVkZaaV Zhi eVg VâaZjgh aZ
egh^YZci#
6aV^cIVgVkZaaVVicdbbXd\gVciaZ'+_j^c'%%,edjgjcZ
YjgZYZ&%VccZh#9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!âZhicZc&.)-
|;VaV^hZ&)#9êabYÉ=:8#9Z&.,*|&..)!6aV^cIVgVkZaaV
V ZmZgX YZh gZhedchVWâîh Vj hZ^c Yj \gdjeZ E^ZggZ KVXVcXZhYdciâVicdbbY^gZXiZjg\cgVa|XdbeiZgYZ
&.-*# :c &..)! â V Xg Zi Y^g^\ YZej^h adgh aZ <gdjeZ
6aiVgZV#
B6C96IH68IJ:AH9É6A6>CI6G6K:AA6
8d\gVciYZH86
Egh^YZciYZH6H
6aiVgZV&
6aiVÒcVcXZ'
6aiVEVig^bd^cZ
6aiVÒ'
6aiVÒ(
6aiVÒ)
6aiVEVi&
Egh^YZciZiVYb^c^higViZjg
YZhdXîhigVc\gZh
Egh^YZciZibZbWgZYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZ
Egh^YZci"Y^gZXiZjg
\cgVaYZH6
6aiVgZV>cX#(
6aiVgZV>iVa^VHGA'(
6aiVgZV:heVV'(
6aiVgV\Hga'(
HH;>>o]^kV\d]daY^c\AiY'(
8d\ZY^bH6H'
6aiVgZV;gVcXZHC8'
6aYZiV&
6aV^cIVgVkZaaVh^\ZZcdjigZVjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dcYZ
aVHZbbVg^hZcfjVaîYZgZeghZciVcia\VaYZaVhdXî
6aiVgZV#
>aZhiegX^hfjZaVhdXî6aiVgZVZhiegh^YZciYZhhdXîh/
6aiVWajZ'!6aiV9kZadeeZbZci:heV\cZ'!6aiV9kZadeeZbZci
& HdXîhXdiZh#
' HdXîhXdcigaZhY^gZXiZbZcidj^cY^gZXiZbZcieVg6aiVgZV#
( HdXîhigVc\gZh#
'*)
>iVa^Z'! 6aiV 9kZadeeZbZci Gjhh^Z'! 6aiV Gjc\^h'! 6aiV
9ZaXVhh'ZiXd\gVciYZhhdXîh/6aiVHeV^c8VhiZaaVcV
7K'(!6aiVHeV^c6gX]^WVaY7K'(!6aiVajmHeV^c'(!6aiVajm
>iVan'(#
6JIG:HB6C96IH6HHJBwH9:EJ>H8>CF6CCw:H
:IFJ>C:EGD9J>H:CIEAJHA:JGH:;;:IH/
Egh^YZciYjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dcZiY^gZXiZjg\cgVa
YÉ6aiVgZVhdjhhdcVcX^ZccZ[dgbZYZH#6#
Egh^YZciYZhH6H<ZgZX!;dcX^gZ6aiVgZV!6aiV[^!6aiVeVg!
6aiV[^cVcXZ#
Egh^YZciZibZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYZaVhdXî
6aiVgZV;gVcXZhdjhhdcVcX^ZccZ[dgbZYZH6H#
BZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYZaVhdXîGZhiVjgVi^dc
7ZgXn#
6aV^c IVgVkZaaV Yi^Zci Y^gZXiZbZci Zi ^cY^gZXiZbZci! eVg
aÉ^ciZgbY^V^gZYZhhdXîh6aiV[^cVcXZ'Zi6aiVEVig^bd^cZ
fjÉâXdcigaZZiYZhbZbWgZhYZhV[VbâaZ!)--','%VXi^dch
YZaVhdXî6aiVgZV#
HdXî6aiV[^cVcXZ'
AVhdXî6aiV[^cVcXZ'ZhijcZhdXîeVgVXi^dchh^bea^[^Z
VjXVeîVaYZ)(**%%%%%ZjgdhYiZcjZeVg6aV^cIVgVkZaaV!
aZhhdXîhfjÉâXdcigaZZiaZhbZbWgZhYZhV[VbâaZ#:aaZ
Zhi^bbVig^XjaZVjGZ\^higZYjXdbbZgXZZiYZhhdXîhYZ
EVg^hhdjhaZcjbgd*%&%(&,*&G8HEVg^h#
AZegh^YZciYZaVhdXî6aiV[^cVcXZ'Zhi6aV^cIVgVkZaaV#
AVhdXî6aiV[^cVcXZ'Zhi\gVciZYZaVhdXî6aiVgZî#
AVhdXî6aiV[^cVcXZ'Yi^ZciY^gZXiZbZci((-(+(*VXi^dch
YZaVhdXî6aiVgZV#
WCdb^cVi^dcZiXZhhVi^dcYZh[dcXi^dch
Vgi^XaZ&(YZhhiVijih
AVhdXîZhi\gZZiVYb^c^higZeVgjcdjeajh^Zjgh\gVcih!
VnVcidjcdcaVfjVaîYÉVhhdX^"XdbbVcYî#
AZ\gVcieZjiigZjcZeZghdccZe]nh^fjZdjbdgVaZ#
AVa^bîZYÉ}\ZedjgaZh[dcXi^dchYZ\gVcieZghdccZe]nh^fjZ
Zhi[^mZ|,*Vch#H^jcYZh\gVcihZhijcZeZghdccZbdgVaZ!
XZiiZa^bîZYÉ}\ZegkjZhÉVeea^fjZ\VaZbZci|hZhY^g^\ZVcih!
eZghdccZhe]nh^fjZh#
A Z b V c Y V i Y Z \ gV c i Z hi Y É j c Z Y j g Z Y Z Y ^ m V c h !
gZcdjkZaVWaZ#
8]VfjZ\gVcihdj]VîVciYb^hh^dccZgYdîegkZc^gaZhVjigZh
\gVcih!aZhXdbbVcYîhZiaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ!eVg
aZiigZhgZXdbbVcYZhVkZXVXXjhYZgXZei^dc!igd^hbd^hVj
bd^chVkVciaVYViZ|aVfjZaaZXZiiZYb^hh^dcYdîegZcYgZ
Z[[Zi!XZX^hVj[VXXdgYYdcceVgaZhVhhdX^hXdbbVcYîh#
AdghfjZaZh[dcXi^dchYÉjc\gVciegZccZci[^c!aV\gVcXZZhi
ZmZgXZeVgaZdjaZh\gVcihgZhiVciZc[dcXi^dc!hVcheg_jY^XZ
YjYgdîYZhXdbbVcYîhYZcdbbZgjccdjkZVj\gVciZc
gZbeaVXZbZcidjYZgZcdjkZaZgaZ\gVcihdgiVci#
*
:cXVhYZXZhhVi^dcYZh[dcXi^dchYÉjc\gVcijc^fjZ!âZhi
egdXY|aVcdb^cVi^dcYÉjcdjeajh^ZjghcdjkZVjm\gVcih
dj Vj gZcdjkZaaZbZci Yj \gVci jc^fjZ hdgiVci YVch aZh
XdcYî^dchegkjZhVjeVgV\gVe]Z&(#(#9VchaÉViiZciZYZXZiiZ
dj XZh cdb^cVi^dch! aV \gVcXZ Zhi VhhjgZ eVg aZ dj aZh
XdbbVcYîhfjêZjkZciVadghYa\jZgidjhedjkd^ghcXZh"
hV^gZhedjgaVY^gZXi^dcYZhV[[V^gZhhdX^VaZh_jhfjÉ|aVcdb^"
cVi^dcYjdjYZhcdjkZVjm\gVcih#
8]VfjZ\gVcieZjiigZgkdfj!hVchfjÉâhdîWZhd^cYÉjc
bdi^[!eVgYX^h^dcjcVc^bZYZhXdbbVcYîh!iVciegX^h
fjZhâZ\gVciZhi\VaZbZciVhhdX^XdbbVcYî!aVYX^h^dc
YZgkdXVi^dcZhieg^hZ|aÉjcVc^bîYZhXdbbVcYîhVjigZh
fjZaZ\gVciXdbbVcYî0X]VfjZ\gVcieZjiigZ\VaZbZci
gkdfjYVchaZhXdcYî^dchegkjZheVgaVad^!|aVhjîZYÉjcZ
VXi^dc _jY^X^V^gZ! eVg YX^h^dc _jY^X^V^gZ Y[^cî^kZ Zi cdc
hjhXZei^WaZYÉVeeZa!XdchiViVciaÉZm^hiZcXZYÉjcZXVjhZa\î^bZ
YZgkdXVi^dc#
AdghfjZaZ\gVciVaVfjVaîYÉVhhdX^XdbbVcYî!aVeZgiZ
YZXZiiZfjVaîZcigVcZh^bjaiVcbZci!VjidbVi^fjZbZciZi
YZeaZ^cYgdîaVeZgiZYZhVfjVaîYZ\gVci#
AZ\gVcifjêZgYhVfjVaîYZ\gVciVYgdî!edjghdaYZYZ
idjiXdbeiZ!VjkZghZbZcieVgaVhdXî!egdgViViZbedg^h!
YZ hV gbjcgVi^dc [^mZ k^hZ | aÉVgi^XaZ &)#& X^"YZhhdjh
_jhfjÉVj_djgYZaVeZgiZYZhVfjVaîZiYZidjigZbWdjghZ"
bZciYZ[gV^hYZidjiZcVijgZVjfjZaâVYgdî!Xdc[dgbbZci
|aÉVgi^XaZ&)#(#
6jXdjghYZaÉZm^hiZcXZYZaVhdXî!idjicdjkZVj\gVciZhi
Yh^\c|aÉjcVc^bîYZhXdbbVcYîh!hVchfjZaÉVXXdgYdj
aÉVk^hYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZdjYZaÉVhhZbWaZcZhdî
cXZhhV^gZ#
XEdjkd^ghVgi^XaZ&(YZhhiVijih
8]VfjZ\gVciZhi^ckZhi^YZhedjkd^ghaZheajhiZcYjhedjg
V\^gZcidjiZX^gXdchiVcXZVjcdbYZaVhdXî!YVchaVa^bîZ
YZaÉdW_ZihdX^VaZihdjhghZgkZYZhedjkd^ghZmegZhhbZci
Viig^WjheVgaVad^djeVgaZheghZcihhiVijihVjmVhhZbWaZh
YÉVXi^dccV^gZhZiVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
8dc[dgbbZci | aV ad^! X]VfjZ \gVci eZji Vjidg^hZg Zi
XdchZci^gVjcdbYZaVhdXîidjiZXVji^dc!VkVaZi\VgVci^Z
fjÉâ_j\ZgV^hdccVWaZ#
8]VXjc YZh \gVcih eZji Ya\jZg eVgi^Z YZh edjkd^gh aj^
VeeVgiZcVci!|jcZdjeajh^ZjgheZghdccZhZbeadnZhdjcdc
eVgaVhdXîZiVnVcidjcdcVkZXXZaaZ"X^YZha^ZchXdcigVX"
ijZah0jcZiZaaZYa\Vi^dccÉV[[ZXiZgVZcg^ZcaZhYZkd^ghZi
gZhedchVWâîhYj\gVciZcXZfj^XdcXZgcZaÉZmZgX^XZYZiZah
edjkd^gh#
AZdjaZh\gVcihYd^kZciYdccZgidjiaZhd^ccXZhhV^gZVjm
V[[V^gZhYZaVhdXî#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '**
*
*
*#&#'# 6HHD8>w8DBB6C9>Iw
V>YZciî
AVhdXî6aiV[^'ZhijcZhdXîeVgVXi^dchh^bea^[^ZjcêZg"
hdccZaaZVjXVeîVaYZ(-%%%ZjgdhY^k^hZc(-%%%VXi^dch
YiZcjZhZcidiVaîeVgaVhdXî6aiV[^cVcXZ'!ZaaZ"bbZ
XdcigaZeVg6aV^cIVgVkZaaV#:aaZZhi^bbVig^XjaZVjGZ\^higZ
Yj XdbbZgXZ Zi YZh hdXîh YZ EVg^h hdjh aZ cjbgd
*%&'.%*%+G8HEVg^h#
AZ egh^YZci YZ aV hdXî 6aiV[^ ' Zhi 6aV^c IVgVkZaaV# Hdc
bVcYViVjcZYjgZâa^bîZ#
6aiV[^'cZYi^ZciVjXjcZVXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
:cXVhYZYXhdjYÉ^cXVeVXîYÉjcXdbbVcYîeZghdccZ
e]nh^fjZdjidjiVjigZXVhYZeZgiZYZaVfjVaîYÉVhhdX^
XdbbVcYî!aVhdXîcÉZhieVhY^hhdjiZZiXdci^cjZVkZXaZh
VhhdX^hgZhiVcih#>>ZcZhiYZbbZZcXVhYZa^fj^YVi^dcYÉjc
XdbbVcYîeZghdccZbdgVaZ#
IdjiZdegVi^dcYZ[jh^dcZcigVcVciaÉVWhdgei^dcYj\gVcidj
YZaÉVhhdX^XdbbVcYîeVgjcZhdXîXdcigaZeVg6aV^c
IVgVkZaaVVjhZchYZaÉVgi^XaZA#'(("(>Yj8dYZYZXdbbZgXZ
ZcigVcZgVaZigVch[ZgiVjegd[îYZaVhdXîVWhdgWVciZYZh
YgdîhYZXdbbVcYîdjYZ\gVci!hZadcaZXVh!edjgVjiVci
fjZaVYîZhdXîVWhdgWVciZYZbZjgZXdcigaZeVg6aV^c
IVgVkZaaV#
WCdb^cVi^dcZiXZhhVi^dcYZh[dcXi^dch
Vgi^XaZ')
AVcdb^cVi^dcYÉjcdjeajh^ZjghcdjkZVjmXdbbVcYîhZhi
YX^YZeVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZZmigVdgY^cV^gZYZhVXi^dc"
cV^gZh! hjg egdedhî^dc jcVc^bZ YZh XdbbVcYîh dj Yj
XdbbVcYî#
*#&#(# 8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:
AZhabZcihXdcXZgcVciaVcdb^cVi^dcZiaVXZhhVi^dcYZh
[dcXi^dch YZh bZbWgZh Yj XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ! aZjgh
edjkd^ghZiaZhYViZhYZaZjgcdb^cVi^dcZiXZaaZhYZaÉZme^gVi^dc
YZaZjghbVcYVihhdcicdcXZhYVchaVhZXi^dc+gZaVi^kZVj
gVeedgiYjegh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZhjgaZXdcigaZ
^ciZgcZ#8ZeVgV\gVe]ZYiVâaZaÉ^YZciîYZhbZbWgZhZiaZjgh
bVcYVihYVchYÉVjigZhhdXîh/
8dc[dgbbZci|aÉVgi^XaZ&*#'YZhhiVijih!âZhiegX^hfjZaZh
bZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZhdcicdbbhdjgkdfjh
eVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZhZifjZaZh
VXi^dccV^gZhVnVciaVfjVaîYZXdbbVcYîh6aiV[^'|aVYViZ
YZ XZ YdXjbZci Zc hjeedhVci fjZ XZaaZ"X^ Yi^ZcYgVî YZh
VXi^dch cZ eZjkZci eVgi^XêZg Vj kdiZ YZh ghdaji^dch
XdggZhedcYVciZh#
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZcZXdbegZcYVXijZaaZbZciVjXjc
gZeghZciVciajeVgaZhhVaVg^hZiVjXjcVjigZbZbWgZfjZ
XZjmfj^hdcicdcXhX^"YZhhdjhZiYdciaVa^hiZ[^\jgZ\VaZ"
bZciYVchaVhZXi^dc+gZaVi^kZVjgVeedgiYjegh^YZciYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZhjgaZXdcigaZ^ciZgcZ#
?VXfjZhC^XdaZiÄEgh^YZci
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!?VXfjZhC^XdaZiZhic|BdcVXdZc
&.*+# 9Z &.-) | &..)! ?VXfjZh C^XdaZi V i Y^gZXiZjg YZ
egd\gVbbZh!Y^gZXiZjgYjYkZadeeZbZciZiY^gZXiZjg\cgVa
VY_d^ciYj\gdjeZE^ZggZKVXVcXZh#:c&..)!âViVhhdX^
|aVXgVi^dcYj<gdjeZ6aiVgZVYdciâVihjXXZhh^kZbZciaZ
Y^gZXiZjg \cgVa Ya\j Zi! YZej^h aV igVch[dgbVi^dc Zc
hdXîZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch!aZegh^YZciYjXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZ#
B6C96IH68IJ:AH9:?68FJ:HC>8DA:I
Egh^YZciYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZYZH86
BZbWgZYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
6aiVgZV&
6aiVgZî&
6aiVgZV;gVcXZ'
HC8
8d\ZY^bH6H'
8d\gVci$\gVci
?C=daY^c\
?C>ckZhi^hhZbZcih
H6EgdYjXi^dchYZBdciZ"8Vgad(!
9VbZ_VcZ!
&)!gjZYZhHVjhhV^Zh! 6aiVgZV>iVa^VHGA'(!
6aiVgZV:heVcV'(!6aiVgV\Hga'(
?CEVgi^XêVi^dch
HH;>>O]^kV\d=daY^c\AiY'(
& HdXîhXdiZh#
( HdXîhigVc\gZh#
'*+
Egh^YZciZi$djVYb^c^higViZjg
YZhdXîhigVc\gZh
Egh^YZciYZH6H
?VXfjZhC^XdaZih^\ZZcdjigZVjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dcYZ
aVHZbbVg^hZciVcifjZgZeghZciVcieZgbVcZciYZaVhdXî
6aiVGjc\^h#
>a Zhi egX^h fjZ aV hdXî ?C =daY^c\ Zhi egh^YZci YZh
hdXîh?C6jidbdi^kZXZiiZYZgc^gZZhiegh^YZciYZD6@
>ckZhiZi?CEgdeZgi^Zh!ZifjZaVhdXî?C>ckZhi^hhZbZcih
Zhiegh^YZciYZaVhdXîD6@GVX^c\Zi\gVciYZaVHC8
8VeHjY:hi#
FJ>C:EGD9J>H:CIEAJHA:JGH:;;:IH/
9^gZXiZjg\cgVaYa\jZiVYb^c^higViZjgYÉ6aiVgZVhdjh
hdcVcX^ZccZ[dgbZYZH6#
Egh^YZciYjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dcZiY^gZXiZjg\cgVaYZ
aVH6Hâadc#
Egh^YZciYZhH6HAZh=VaaZhYj7Z[[gd^!GdjgZi>ckZhi^hhZbZci!
?C>ckZhi^hhZbZcihZi8dbeV\c^Z6aiVgZV=VWîVi^dc#
Egh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZZiVjeVgVkVciY^gZXiZjg
\cgVaYZaVH6H6aiV[^cVcXZ#
<gVciYZaVH6GAHVjac^ZgGVX^c\#
?VXfjZh C^XdaZi Yi^Zci Y^gZXiZbZci Zi ^cY^gZXiZbZci!
eVgaÉ^ciZgbY^V^gZYZaVhdXî?C=daY^c\fjÉâXdcigaZ!
+((%-&VXi^dchYZaVhdXî6aiVgZV#
<Vji^ZgIVgVkZaaVÄbZbWgZ
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!<Vji^ZgIVgVkZaaVZhicZc&.-%|
BV^hdch"AV[[îiZ,-#>aVicdbbbZbWgZaZ'+_j^c'%%,
ZihdcbVcYViZme^gZ|aÉ^hhjZYZaÉVhhZbWaZfj^hiVijZgVhjg
aZhXdbeiZhYZaÉZmZgX^XZ'%&'#<Vji^ZgIVgVkZaaVZhiaZ[âh
YÉ6aV^cIVgVkZaaV#
B6C96IH68IJ:AH9:<6JI>:GI6G6K:AA6/
BZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYÉ6aiVgZV&#
9^gZXiZjg<cgVaYZ6aiV[^cVcXZ'#
B6C96IH68IJ:AH9:B6II=>:JI6G6K:AA6/
BZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYZaVH866aiVgZV&#
9^gZXiZjg<cgVaYZ6aiV[^cVcXZ'#
9^gZXidg$k^XZ"egh^YZciYZ6aiVgZV>cX(#
BZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYZaVH6H6aiV[^cVcXZ#
BVii]^Zj IVgVkZaaV Yi^Zci *( '.' VXi^dch YZ aV hdXî
6aiVgZV#
HC86aiVgZV8dbbZgXZÄbZbWgZ
8dc[dgbbZci|aVa\^haVi^dcZck^\jZjgfj^cÉ^bedhZeVhaV
Yh^\cVi^dcYÉjcgZeghZciVcieZgbVcZci!aVhdXî6aiVgZV
8dbbZgXZ Zhi gZeghZciZ Vjm gjc^dch Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZeVgidjibVcYViV^gZVY]dX#
AVhdXî6aiVgZV8dbbZgXZZhijcZhdXîZccdbXdaaZXi^[
YdciaZh^\ZZhi|EVg^h,*%%-Ä-!VkZcjZ9ZaXVhhÄgeZg"
idg^ZhdjhaZcjbgd)&)(&)())G8HEVg^h#
:aaZVedjg\gVciaVhdXî6aiVEVig^bd^cZ!gZeghZciZeVg
hdcegh^YZci6aV^cIVgVkZaaV#
AVhdXî6aiVgZV8dbbZgXZcÉZmZgXZVjXjcVjigZbVcYVi#
HC8 6aiVgZV 8dbbZgXZ Yi^Zci & VXi^dc YZ aV hdXî
6aiVgZV#
H6H6aiVEVig^bd^cZÄbZbWgZ
Yh^\cVi^dc YÉjc gZeghZciVci eZgbVcZci! aV hdXî 6aiV
EVig^bd^cZ Zhi gZeghZciZ Vjm gjc^dch Yj XdchZâ YZ
AVhdXî6aiVEVig^bd^cZZhijcZhdXîeVgVXi^dchh^bea^"
[^ZYdciaZh^\ZZhi|EVg^h,*%%-Ä-!VkZcjZ9ZaXVhhÄ
geZgidg^ZhdjhaZcjbgd*%&%'.,%+G8HEVg^h#
Hdcegh^YZciZhi6aV^cIVgVkZaaV#
BZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYZaVH6H6aiV[^cVcXZ#
6JIG:HB6C96IH:M:G8wHE6GA6HD8>wIw6AI6
E6IG>BD>C:/
<Vji^ZgIVgVkZaaVYi^ZcieZghdccZaaZbZci*(&*,VXi^dchYZ
aVhdXî6aiVgZV#
<gVciYZaVH8>BVi^\cdcIdjadc<gVcY8^ZaZiYZhHC86I>
Zi6aiVgZV8dbbZgXZ#
BVii]^ZjIVgVkZaaVÄbZbWgZ
H6H6aiVEVig^bd^cZYi^Zci&(*&%'%VXi^dchYZaVhdXî
6aiVgZV#
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!BVii]^ZjIVgVkZaaVZhicZc&.,-|
EVg^h&+Z#>aVicdbbVYb^c^higViZjgaZ'+_j^c'%%,Zihdc
bVcYViZme^gZ|aÉ^hhjZYZaÉVhhZbWaZfj^hiVijZgVhjgaZh
XdbeiZh YZ aÉZmZgX^XZ '%&'# BVii]^Zj IVgVkZaaV Zhi Vjhh^
VYb^c^higViZjgZihZXgiV^gZYÉ6aiVgZV>cX#BVii]^ZjIVgVkZaaV
ZhiaZ[âhYÉ6aV^cIVgVkZaaV#
*
& HdXîhXdiZh#
( HdXîhigVc\gZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '*,
*
*
8gYî6\g^XdaZ6hhjgVcXZhÄbZbWgZ
HdcgZeghZciVcieZgbVcZciZhiwbZg^XHZgk^c#
wbZg^XHZgk^c
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!wbZg^XHZgk^cZhicZc&.).|KZghVâaZh,-#A^XZcXZZcYgdîZi9:HHYZYgdîejWa^X#8:H6;^cVcXZh$=:8#
B6C96IH68IJ:AH9:wB:G>8H:GK>C
Egh^YZciYZXdchZâ
YÉVYb^c^higVi^dc
GZeghZciVcieZgbVcZci
YZEgZY^XV
H6;gVcX^bbd=diZah
H6GZh^Xd
H6;dcX^gZ=neZghjY
DE8>7jgZVjm
DE8>8dbbZgXZh
DE8>>g^h>ckZhi
6j8HYÉ6aiVgZV&!YZ;dcX^gZ
YZhBjgh&ZiYZA^dcH8E>Zi
YZD[Za^V
6j86YÉD8E>;gVcXZ!
G\^dch9ncVb^fjZ!;dcX^gZ
9kZadeeZbZciAd\ZbZcih&
Egh^YZciYZaVH6H=daY^c\<dcYdbVg)#
6Yb^c^higViZjgYZH<H<dcYdWg^Xd!H<B;^cVhXZciZ!H<B
<VaZg^ZEVgfjZG^cVhXZciZ#
Egh^YZciYjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dcH67#>bbdWâ^Zg#
6Yb^c^higViZjg
9ZhÒa^VaZh
YZ;dcX^gZ
=neZghjY/6aXVaV!
K^\dZi<gZXZ
6aYZiV&
<gVciZiXd\gVci
YZH8>
Egh^YZciYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
H8>AZKâaV\Z
K^Xidg=j\d!
&)%H8>>bZ[V!
H8>;ZYZg!
H8>8VgeZ9^Zb!
H8>BdcieVgcVhhZ
8dciZci^c
H8E>Jcê^ZggZ
6hhjgVcXZ
[^cVcX^ZgYZaV8V^hhZg\^dcVaZYÉßaZ"YZ";gVcXZ'%%*#9Zej^h
aZ'bVgh'%%.!;gVcd^hZ9ZWgjhVgZ_d^ci8gYî6\g^XdaZ
6hhjgVcXZh!ZcfjVaîYZY^gZXiZjgYZh^ckZhi^hhZbZcih#
B6C96IH68IJ:AH9:;G6CvD>H:9:7GJH/
BZbWgZ Yj XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ YÉ6aiVgZV &! ;dcX^gZ
9kZadeeZbZciAd\ZbZci&!;dcX^gZYZhBjgh&#
8gYî6\g^XdaZ6hhjgVcXZhYi^Zci&&.)(*)VXi^dchYZaV
hdXî6aiVgZV#
GZeghZciVci eZgbVcZci YZ EgZY^XV! XdbbZ bZbWgZ Yj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZYZ;dcX^gZEVg^h;gVcXZH6!bZbWgZ
YjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dcYZGVbhVnHVci#
¿ aV XdccV^hhVcXZ YZ aV hdXî! wbZg^X HZgk^c cZ Yi^Zci
eZghdccZaaZbZciVjXjcZVXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
;gVcd^hZ9ZWgjhcÉZmZgXZVjXjcVjigZbVcYVi#
;gVcd^hZ9ZWgjhÄbZbWgZÄegh^YZciZ
YjXdbîYÉVjYî
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!BVYVbZ9ZWgjhZhiYêabZYZ
aÉwXdaZcVi^dcVaZYj\c^ZgjgVaYZhZVjmZiYZh[dgihZiYZ
aÉ>chiîjicVi^dcVaV\gdcdb^fjZEVg^h"<g^\cdc#&.-)"&.-,/
GZhedchVWaZYjhZgk^XZXdcdb^ZZiegdYjXi^dchV\g^XdaZhVj
b^c^higZYZaÉ6\g^XjaijgZZiYZaV;dgi#9Zej^h&.-,YVchaZ
\gdjeZ8gYî6\g^XdaZ/^cheZXiZjgej^hX]Z[YZb^hh^dcVj
hZ^cYZaÉ^cheZXi^dc\cgVaZYZaV8V^hhZcVi^dcVaZYZ8gYî
6\g^XdaZ8C86!ej^hgZhedchVWaZYjXdcigaZYZ\Zhi^dcZi
ZchjîZYZaV\Zhi^dc[^cVcX^gZYÉJc^XgZYî#GZhedchVWaZYZ
aVY^k^h^dcXdaaZXiZ$XgYî|aVY^gZXi^dcYZh[^cVcXZhYZ8gYî
6\g^XdaZH6&..,#8]Z[YjhZgk^XZ[^cVcXZhZi[^hXVaîYZaV
;YgVi^dc cVi^dcVaZ Yj 8gYî 6\g^XdaZ '%%&# 9^gZXiZjg
& HdXîhXdiZh#
( HdXîhigVc\gZh#
'*-
;gVcd^hZ9ZWgjhYi^Zci&VXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
;dcX^gZYZhG\^dchÄbZbWgZ
HdcgZeghZciVcieZgbVcZciZhiDa^k^Zg:hikZ#
Bdch^ZjgDa^k^Zg:hikZ
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!Da^k^Zg:hikZZhicZc&.+)#>c\c^Zjg
:HIE&.-.#6eghjcZXVgg^gZVjhZ^cYj\gdjeZ7djn\jZh
7}i^bZcihHXgZ\7}i^bZciXdbbZ^c\c^ZjgXdbbZgX^Vaej^h
ZcfjVaîYZY^gZXiZjgYjYkZadeeZbZci!Da^k^Zg:hikZV
gZ_d^ciaZ\gdjeZ;dcX^gZYZhG\^dchXdbbZbZbWgZYj
Y^gZXid^gZZcX]Vg\ZYZaVY^gZXi^dc^bbdWâ^gZ#
*
B6C96IH68IJ:AH9:DA>K>:G:HIÝK:
YZ;dcX^gZYZhG\^dch!
bZbWgZYjXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZ
BZbWgZYjY^gZXid^gZ
YZH6
6Yb^c^higViZjgYZH6
Egh^YZciYZH6H
6aiVgZV&
;dcX^gZYZhBjgh&
;dcX^gZ
YZhG\^dch&
;9G<;GHZgk^XZh
7E(%%%
JgW^heVg`
<gVciYZ/:jgdbVghZâaZ>ckZhi!H8>:jgdbVghZâaZ&!H8>
:jgdbVghZâaZ'!;9G)!;9G*!;9G+!;9G,!;9G-!7<6
IgVchVXi^dch! 7^dccZ! ;G >bbd! ;ZYZgVi^dc! ;dcX^gZ
:aZXi^bbd!;dcX^gZBVg\Vjm!H6GAYj&,)!VkZcjZYZaV
GejWa^fjZ!H6GAYj'*"',!FjV^;a^m";VjgZ!H6GAYj'!gjZ
HV^ci"8]VgaZh!H6GAYj&%+"&%-!gjZYZhIgdcZh!H6GAYj
&&!gjZK^XidgAZgdn!IZa^bdWEVg^hH6GA!IZa^bdWE^kdiH6GA!
H8>>bZ[V&',!H8>6iaVci^h!H8>&&!eaVXZYZaÉ:jgdeZ!:JGA
AVc\jZYdX()!H8>Edbe^YdjBZio!HC8EVabZgEaV\Z!HC8
EVabZg IgVchVXi^dch! HC8 ;dcX^gZ EVabZg! H8> EVabZg
BdcieZaa^Zg!H8>9jVa8ZciZg!;^cVcX^gZEVabZgH6GA#
Egh^YZci"Y^gZXiZjg\cgVaYZaVH6EVgX<;G#
Egh^YZciYZhH6H!;dcX^gZYZhG\^dch9kZadeeZbZciZi
JgW^hEVg`H6H#
<gVciYZIZa^bdWigVchVXi^dchHC8!Ad^gZ!;9GAd\ZbZcih#
GZeghZciVcieZgbVcZciYZ;dcX^gZYZhG\^dchXdbbZ
bZbWgZ Yj XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ YZ ;dcX^gZ :jgdeZ
Ad\^hi^fjZ&#
6Yb^c^higViZjgYZhdXîh
YZYgdîigVc\Zg(
JanhhZIgZ[dcYhH6!7Zc^
HiVWâ^He6!>g^hIgZ[dcYhH6
ZiD[ÒXZ87'&
6Yb^c^higViZjgYZhhdXîhYZYgdîigVc\Zg/>bbdWâ^gZ
7Vi^WVâZi7ZcZajmH6#
;dcX^gZYZhG\^dchYi^Zci&''-%)+VXi^dchYZaVhdXî
6aiVgZV#
¿ aV XdccV^hhVcXZ YZ aV hdXî! Da^k^Zg :hikZ cZ Yi^Zci
;9G(ÄbZbWgZ
HdcgZeghZciVcieZgbVcZciZhi8]g^hide]Z@jaabVcc#
8]g^hide]Z@jaabVcc
9Z cVi^dcVaî [gVcV^hZ! 8]g^hide]Z @jaabVcc Zhi c aZ
&* dXidWgZ &.+* | BZio# IîjaV^gZ YÉjc 9:6 YZ \Zhi^dc!
8]g^hide]Z @jaabVcc V cdiVbbZci Vhhjb aV Y^gZXi^dc
[^cVcX^gZYZaÉ>bbdWâ^gZ7Vi^WVâ_jhfjÉ|hV[jh^dcZc&...
VkZX<ZX^cVYdciâYZk^ZciVadghY^gZXiZjg[^cVcX^ZgVY_d^ci#:c
'%%%!âYZk^ZcihZXgiV^gZ\cgVaYZ7ViêVgi#9Zej^h'%%&!
8]g^hide]Z@jaabVccVhhjbZaVegh^YZcXZYjY^gZXid^gZYZ
aVhdXî;dcX^gZYZhG\^dch!âZhiZcdjigZegh^YZciYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZYZ;dcX^gZYZhBjghZibZbWgZYZ
XZaj^YZ;dcX^gZ:jgdeZAd\^hi^fjZ#8]g^hide]Z@jaabVccZhi
bZbWgZYjWjgZVjZmXji^[YZaÉ:EG6#
B6C96IH68IJ:AH9:8=G>HIDE=:@JAAB6CC
YZ;9G(!bZbWgZYjXdchZâ Egh^YZci
YZhjgkZâaVcXZ
YjY^gZXid^gZ
Egh^YZci$
bZbWgZYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
6aiVgZV&
;dcX^gZYZhBjgh&
;dcX^gZ:jgdeZ
Ad\^hi^fjZ&
;dcX^gZ
YZhG\^dch&
Egh^YZciYZH6H
6Yb^c^higViZjg
;9G'
;9G(
<;GEgdeZgin!7Zc^HiVWâ^
He6(!;dcX^gZ
9kZadeeZbZciAd\ZbZcih
>E9!>:>;Zi>bbZd
& HdXîhXdiZh#
( HdXîhigVc\gZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '*.
*
*
<gVci/<;G@aZWZg#
Dejh>ckZhibZci7K
GZeghZciVcieZgbVcZciYZJgW^hEVg`!VYb^c^higViZjgYZ
7E(%%%#
Yh^\cVi^dcYÉjcgZeghZciVcieZgbVcZci!aVhdXîDejh
>ckZhibZci7KZhigZeghZciZVjmgjc^dchYjXdchZâYZ
GZeghZciVcieZgbVcZciYZ;dcX^gZYZhG\^dch!VYb^c^h"
igViZjgYZ/Eg^bVWVâ!;H>;hncY^XViegd[Zhh^dccZa#
GZeghZciVcieZgbVcZciYZEVgXh<;G!VYb^c^higViZjgYZ/
7E(%%%#
BZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ/;dcX^gZ9kZadeeZbZci
Ad\ZbZcih!6aiVgZV#
6Yb^c^higViZjgYa\j/>bbdWâ^gZ7Vi^WVâ7ZcZajmH6#
6Yb^c^higViZjg/7ViêVgi!EVgXh<;G!6aiVeVg!6aiVgZV#
Egh^YZciYZhH6H/;9G&!<;GHZgk^XZh#
Egh^YZciYjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dc/7Vâ>ckZhi^hhZbZci
;dcX^gZ#
<gVci/;9G*!;9G9ZjihX]aVcY#
Dejh >ckZhibZci 7K Yi^Zci -(*,' VXi^dch YZ aV hdXî
6aiVgZV#
?C=daY^c\ÄbZbWgZ
Da^k^Zg9jWgZjâZhicaZ',YXZbWgZ&.**|BVghZâaZ&(#
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!YêabYZaÉ:H8E:jgdeZ!Da^k^Zg
9jWgZjâ V i cdiVbbZci gZhedchVWaZ Yj 9eVgiZbZci
BVi^gZhEgZb^gZhYÉJh^cdg!ej^hYjYeVgiZbZciBVi^gZh
EgZb^gZh YÉ6gXZadg Zi â V Vhhjb aV Y^gZXi^dc \cgVaZ
YÉ6gXZadgBîiVaEjgX]Vh^c\_jhfjÉZc'%%.#
K^XZ"egh^YZciZibZbWgZ
YjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
6Yb^c^higViZjg
BZbWgZYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
:BD(!:`db(
BVcj[gVcXZ(
6aiVgZV&!6aiVgZî&Zi8;CG
6Yb^c^higViZjgYZ8;A8Vg\d(#
?C=daY^c\Yi^Zci*-(%-&VXi^dchYZaVhdXî6aiVgZV#
¿aVXdccV^hhVcXZYZaVhdXî!Bdch^ZjgDa^k^Zg9jWgZjâcZ
Yi^ZcieZghdccZaaZbZciVjXjcZVXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
6E<;dcYh67EÄbZbWgZ
HdcgZeghZciVcieZgbVcZciZhi6aV^c9VhhVh#
6aV^c9VhhVh
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!6aV^c9VhhVhZhiYêabYZaÉ:H8E
:jgdeZZiiîjaV^gZYÉjcBVhiZgZcXdcdbig^ZZiYÉjcBVhiZg
& HdXîhXdiZh#
( HdXîhigVc\gZh#
'+%
AV hdXî Dejh >ckZhibZci 7K cÉZmZgXZ VjXjc VjigZ
bVcYVi#
Da^k^Zg9jWgZjâ
¿ aV XdccV^hhVcXZ YZ aV hdXî! 8]g^hide]Z @jaabVcc cZ
Yi^ZcieZghdccZaaZbZciVjXjcZVXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
6i^XHZgk^XZh!DkZi=daY^c\(!
DkZi7K(Zi9jWgZjâ8dchZâH6HJ
AZh9^gZXidghYÉDejh>ckZhibZci7KhdciHZkZg^_cKVcYZgKZZc
Zi8]g^hi^VcYZ<djgcVn#
HdcgZeghZciVcieZgbVcZciZhiDa^k^Zg9jWgZjâ#
;9G(Yi^Zci&VXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
Egh^YZci
AVhdXîDejh>ckZhibZciYdciaZh^\ZZhi|6bhiZgYVb
&%&,7I!VjmEVnh"7Vh!)-(=ZgZc\gVX]iZhijcZ7K^chXgîZ
Vj GZ\^higZ Yj XdbbZgXZ YZ aV 8]VbWgZ YZ XdbbZgXZ
YÉ6bhiZgYVbhdjhaZcjbgd()''')(%#8ZiiZhdXîcÉZhi
eVhXdiZ#:aaZZhiYZcVi^dcVaîigVc\gZZicZ[VîeVheVgi^Z
Yj<gdjeZ6aiVgZV#
ZchX^ZcXZYZ\Zhi^dcYZaÉJc^kZghîYZHiVc[dgY#6aV^c9VhhVh
VXdbbZcXhVXVgg^gZZc&.,(|aV8]VhZBVc]ViiVc7Vc`#
:c&.-(!âVgZ_d^ciaZ\gdjeZGZcVjaiZiVdXXjehjXXZhh^kZ"
bZciaZhedhiZhYZ/Y^gZXiZjgYjWjgZVjYZgZeghZciVi^dc|
CZlNdg`!Y^gZXiZjgYZhgZaVi^dchWVcXV^gZhZiYZhbVgX]h
[^cVcX^Zgh!Y^gZXiZjg[^cVcX^ZgYZGZcVjai8gYî>ciZgcVi^dcVa!
Y^gZXiZjgYZhdegVi^dch[^cVcX^gZhej^hY^gZXiZjgYZhhZgk^XZh
[^cVcX^Zgh#:c'%%(!6aV^c9VhhVhVibZbWgZYjXdbîYZ
Y^gZXi^dcYj\gdjeZGZcVjaiej^hegh^YZciYZGZcVjai;&IZVb#
:c'%%,!6aV^c9VhhVhZhiYZkZcjbZbWgZYjXdbîZmXji^[
YZC^hhVcBdidg8dbeVcn|Id`nd#9Zej^h'%&%!6aV^c9VhhVh
^ciZgk^ZciZciVcifjZXdchjaiVciedjgaZ\gdjeZGZcVjaiZiZhi
Y^gZXiZjg[^cVcX^ZgYZHZ\jaVIZX]cdad\^Zh#
B6C96IH68IJ:AH9É6A6>C96HH6H
(
6Yb^c^higViZjg / HigViZ\^X >cî^Vi^kZh AdcYgZh ! GZcVjai
;^cVcXZAVjhVccZ(!=VgYlVgZ>c[d\gVcXZEVg^h#
6Yb^c^higViZjgYZGZcVjaiHVbhjc\EjhhVc"8dgZZiYZ
HZ\jaVIZX]cdad\^ZhEVg^h#
6E<Yi^Zci,-.'()VXi^dchYZaVhdXî6aiVgZV#
¿ aV XdccV^hhVcXZ YZ aV hdXî! 6aV^c 9VhhVh cZ Yi^Zci
9db^c^fjZGdc\^Zg
9ZcVi^dcVaî[gVcV^hZ!9db^c^fjZGdc\^ZgZhiYêabYZ
=#:#8#Zc&.+,ZiVihjXXZhh^kZbZci/VjYîZjgX]Zo6gi]jg
6cYZghZc&.+."&.,+0Y^gZXiZjg[^cVcX^Zg<gdjeZYZ7gbdcY
ÄE^ZggZKVXVcXZh&.,+"&.-(0Y^gZXiZjg[^cVcX^Zg<gdjeZ
YZ7gdhhZiiZH6&.-("&.-,0:c&.-,!âXdcdîZibZiZc
eaVXZjcZhigjXijgZYZ]daY^c\edjgaZ\gdjeZ8VggZ[djg0
hZXgiV^gZ \cgVa YZ 7a^Zg! bZbWgZ Yj ghZVj =VkVh"
:jgdXdb&.--"&..%0Y^gZXiZjg[^cVcX^ZgYZaVhdXî]daY^c\
Dgdh8dbbjc^XVi^dc!fj^XdcigaZYZheVgi^XêVi^dchbV_dg^"
iV^gZh YVch aZ hZXiZjg YZ aV Xdbbjc^XVi^dc &..&"&..( 0
9Zej^h hZeiZbWgZ &..(! 9db^c^fjZ Gdc\^Zg ^ciZgk^Zci Zc
fjVaîYZXdchjaiVci^cYeZcYVciYVchaZXVYgZYZaVhdXî
97AEVhhdX^h!H6GAYdciâZhiaZ\gVciZiVhhdX^bV_d"
gîV^gZ#HdcVXi^kîeg^cXêVaZZhiaZXdchZâZchigVi\^ZZi
\Zhi^dc[^cVcX^gZ#:cigZ"iZbeh!âVVhhjbaÉ^cig^bYZaV
Y^gZXi^dc\cgVaZYj<gdjeZ9B77;gVcXZZchZbWaZYZ
[â^VaZh[gVcV^hZhYj\gdjeZejWa^XîV^gZVbg^XV^c9É6gXn
eZcYVcieajhYZYZjmVch#?jhfjÉVj(&bVgh'%%.!9db^c^fjZ
Gdc\^Zg V Vhhjg aV egh^YZcXZ YÉjcZ hdXî YÉYî^dc YZ
ad\^X^Zah heX^Va^hh YVch aZh YdbV^cZh Yj hedgi Zi YZ aV
hVci#
Egh^YZciYZaVH6H:cdgVIZX]cdad\^Zh#
9db^c^fjZGdc\^ZgYi^Zci&%VXi^dchYZaVhdXî6aiVgZV#
HC86I>
Yh^\cVi^dcYÉjcgZeghZciVcieZgbVcZci!aVhdXî6I>Zhi
gZeghZciZVjmgjc^dchYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZeVgidji
bVcYViV^gZVY]dX#
AVhdXî6I>ZhijcZhdXîZccdbXdaaZXi^[VjXVeîVaYZ
&%%%%ZjgdhYdciaZh^\ZZhi|EVg^h,*%%-Ä-!VkZcjZ
9ZaXVhhÄgeZgidg^ZhdjhaZcjbgd).-).+*'%G8HEVg^h#
Hdc\gVciZhiaVH6H6aiVEVig^bd^cZZaaZ"bbZgZeghZciZ
eVg6aV^cIVgVkZaaV#
AVhdXî6I>cÉZmZgXZVjXjcVjigZbVcYVi#
HC86I>Yi^Zci&VXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
H6H6aiV[^(
Yh^\cVi^dcYÉjcgZeghZciVcieZgbVcZci!aVhdXî6aiV[^(
ZhigZeghZciZVjmgjc^dchYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZeVg
idjibVcYViV^gZVY]dX#
AV hdXî 6aiV[^ ( Zhi jcZ hdXî eVg VXi^dch h^bea^[^Z
jcêZghdccZaaZVjXVeîVaYZ(-%%%ZjgdhYdciaZh^\ZZhi|
EVg^h,*%%-Ä-!VkZcjZ9ZaXVhhÄgeZgidg^ZhdjhaZcjbgd
*%((,))+)G8HEVg^h#
AZegh^YZciYZaVH6H6aiV[^(Zhi6aV^cIVgVkZaaV#
AVhdXî6aiV[^(cÉZmZgXZVjXjcVjigZbVcYVi#
H6H6aiV[^(Yi^Zci&VXi^dcYZaVhdXî6aiVgZV#
B6C96IH68IJ:AH9:9DB>C>FJ:GDC<>:G
BZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
6aiVgZV&
6aiVgZî&
6Yb^c^higViZjg
H6HZVgX]EVgicZgh
<gVci
97AE6hhdX^h!
8ZcigVa^h
*
& HdXîhXdiZh#
( HdXîhigVc\gZh#
'+&
*
*
GwBJCwG6I>DC
*#'# GwBJCwG6I>DC
*#'#&# EGwH:CI6I>DC
8dbeiZiZcjYZhV[dgbZ_jg^Y^fjZYZhdXîZcXdbbVcYîZ
eVgVXi^dch!aVhdXîZhiY^g^\ZeVgjcZ\gVcXZZiXdcigaZ
eVgjcXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#:aaZXdbedgiZZcdjigZjcdj
eajh^ZjghVhhdX^hXdbbVcYîh#
*#'#&#&#<gVcXZ
AVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZZhi[^mZeVgaZhhiêjaVi^dchYZ
aÉVgi^XaZ&)YZhhiVijih!gVeeZaZhaîigVaZbZciX^"Vegh/
» AV \gVcXZ hZgV gbjcgZ _jhfjÉVj (& YXZbWgZ '%&'
Xdc[dgbbZciVjmhiêjaVi^dchYZhVgi^XaZh&)#&|&)#(X^"Vegh#
¿XdbeiZgYj&Zg_Vck^Zg'%&(!aVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZ
hZgV[^mZedjgYZhYjgZhhjXXZhh^kZhYZigd^hVcheVgaÉVh"
hZbWaZ \cgVaZ dgY^cV^gZ YZh VXi^dccV^gZh VhhdX^h
XdbbVcYîV^gZhXdc[dgbbZciVjmY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZ
A#''+"-Yj8dYZYZXdbbZgXZhjgegdedhî^dcYZhVhhdX^h
XdbbVcYîh Zi Vegh XdchjaiVi^dc Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZ#
>aZhiegX^hfjÉZcXVhYZeajgVaîYZ\gVcih!âh[ZgdciaZjg
V[[V^gZYZaVgeVgiî^dcYZaVYîZgbjcgVi^dcZcigZZjm#
&)#&#JcZgbjcgVi^dcÒmZVccjZaaZYÉjcbdciVciYZ'%%%%%%
Zjgdh!]dghiVmZh!fj^hZgV^cYZmYZaVbVc^gZhj^kVciZ/
aZ bdciVci YZ aV gbjcgVi^dc [^mZ hZgV ^cYZm Vj
&Zg_Vck^ZgYZX]VfjZVccZZiedjgaVegZb^gZ[d^haZ
&Zg_Vck^Zg'%%-Zc[dcXi^dcYZhkVg^Vi^dchYZaÉ^cY^XZHnciZX!
aÉ^cY^XZYZg[gZcXZiVciaZYZgc^Zg^cY^XZHnciZXXdccj
aZ&Zg_jâaZi'%%,ZiaÉ^cY^XZYZXdbeVgV^hdciVciaZYZgc^Zg
^cY^XZHnciZXXdccj|aVYViZYZaVgk^h^dc!hdîedjgaV
egZb^gZ[d^haZYZgc^Zg^cY^XZHnciZXXdccjaZ&Zg_Vck^Zg
'%%-#AVgbjcgVi^dcÒmZVccjZaaZhZgVeVnZbZchjZa"
aZbZciYVchaZhfj^coZ_djghbVm^bjbYZaVeghZciVi^dc
YZaV[VXijgZXdggZhedcYVciZ#
&)#'#JcZgbjcgVi^dckVg^VWaZYiZgb^cZhjgaVWVhZYÉjc
edjgXZciV\ZhjgâVkVaZjgYZh^ckZhi^hhZbZcihgVa^hh
Zi^âVkVaZjgYZhYh^ckZhi^hhZbZcih$XZhh^dchgVa^hZh
YjZedjgX]VXjcZYZhigVcX]Zhhj^kVciZh/
Í&YZaVkVaZjgYZh^ckZhi^hhZbZcihXdbeg^hZZcigZ
%ZjgdZi,*bâa^dchYÉZjgdh0
Í%!*%YZaVkVaZjgYZh^ckZhi^hhZbZcihXdbeg^hZZcigZ
,*bâa^dchYÉZjgdhZi'%%bâa^dchYÉZjgdh0
Í%!'*YZaVkVaZjgYZh^ckZhi^hhZbZcihhjeg^ZjgZ|
'%%bâa^dchYÉZjgdh0
Í%!'*YZaVkVaZjgYZhYh^ckZhi^hhZbZcih$XZhh^dch$
kZciZh^bbdWâ^gZh#
AZhigVcX]ZhX^"YZhhjhhZgdciVXijVa^hZhVccjZaaZbZci
Zc[dcXi^dcYZaÉ^cY^XZHnciZX#
'+'
DcZciZcYeVg»kVaZjgYZh^ckZhi^hhZbZcih¼/
VAZbdciVciYZh^ckZhi^hhZbZcihgVa^hhY^gZXiZbZcieVg
aVhdXîdjhZhÒa^VaZhYVchaZXVYgZYZaZjgYkZadeeZ"
bZci#JcZgbjcgVi^dceVgi^ZaaZhZgViVWa^ZhjgaVWVhZ
YZ)%YZaVgbjcgVi^dc\adWVaZegk^h^dccZaaZVj
aVcXZbZciYZhigVkVjm#AZhdaYZYZaVgbjcgVi^dchZgV
VadghXVaXja|aVb^hZZcZmeadîVi^dcYZaÉ^ckZhi^hhZbZci
XdcXZgc Zc gZiZcVci aV kVaZjg [^mZ eVg aV egZb^gZ
ZmeZgi^hZZ[[ZXijZhjgXZh^ckZhi^hhZbZcih!YYjXi^dc
[VîZYZaVgbjcgVi^dceVgi^ZaaZY_|iVWa^Z#
WAZbdciVciWgjiYZaÉVXfj^hî^dcÒ\jgVciYVchaÉVXiZcdiVg^!
ZcXVhYÉVXfj^hî^dch^bbdWâ^gZh#:cXVhYZgcdkVi^dc!
jcZ[VXijgZXdbeabZciV^gZhZgViVWa^Z|aVYViZYÉdjkZg"
ijgZ YZ aÉVXi^[ XdcXZgc hjg aV WVhZ YZh igVkVjm
Z[[ZXijh#
XAZbdciVciWgjiYZhVXi^[h^bbdWâ^ZghVeedgihhVchiZc^g
XdbeiZYZheVhh^[hkZcijZaaZbZcigZeg^h!ZcXVhYÉVeedgi
YÉVXi^[h^bbdWâ^Zgh#
YAVkVaZjgYZhVXi^[hYiZcjheVgaVhdXîhVchiZc^g
XdbeiZYZheVhh^[h!ZcXVhYÉVXfj^hî^dcYZhdXî#
ZAVkVaZjgYZhVXi^[hYiZcjheVgaVhdXîVWhdgWZhVch
YYj^gZaZheVhh^[h!ZcXVhYZ[jh^dc#
>aZhiegX^hfjZaVgbjcgVi^dckVg^VWaZcZedgiZgVeVh
hjg aZh ^ckZhi^hhZbZcih gVa^hh Vj iîgZ YÉdegVi^dch
Zc\V\ZhVcig^ZjgZbZciVj&Zg_jâaZi'%%,djVnVci[Vî
aÉdW_ZiYÉjcZYX^h^dcYjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZcihYZaV
hdXîVcig^ZjgZ|XZiiZYViZ0eVgVâaZjgh!aVgbjc"
gVi^dc cZ edgiZgV eVh hjg aZh degVi^dch YZ XZhh^dc!
YÉVeedgi!YZ[jh^dc!YÉVXfj^hî^dcYZhdXî^ciZgkZcVci
hdîZcigZaVhdXîZijcZYZhZhÒa^VaZh!hdîZcigZYZjm
Òa^VaZhYZaVhdXî#HâÉ^ckZhi^hhZbZciZhigVa^heVg
jcZÒa^VaZ!XZaaZ"X^VXfjîiZgVY^gZXiZbZciaVgbjcgVi^dc
kVg^VWaZXdggZhedcYVciZ|aV\gVcXZ#
8ZiiZgbjcgVi^dckVg^VWaZhZgVkZghZVjm\gVcih
Zc[dcXi^dc/
ÍedjgaZh^ckZhi^hhZbZcihk^hhVjeVgV\gVe]ZVX^"YZhhjh!
YVchaZbd^hYjaVcXZbZciYZhigVkVjmedjgaVgbj"
cgVi^dceVgi^ZaaZZiYVchaZhfj^coZ_djghYZaVb^hZZc
ZmeadîVi^dcYZaÉ^ckZhi^hhZbZciXdcXajedjgaZhdaYZYZ
aVgbjcgVi^dc0
ÍedjgaZh^ckZhi^hhZbZcihk^hhVjmeVgV\gVe]ZhW!X!Y
ZiZX^"YZhhjh!YVchaZhfj^coZ_djghYZaVgVa^hVi^dcYZ
aÉ^ckZhi^hhZbZci#
DcZciZcYeVg»kVaZjgYZhYh^ckZhi^hhZbZcih$XZhh^dch$
kZciZh^bbdWâ^gZh¼!aZbdciVciYZhYh^ckZhi^hhZbZcih
djXZhh^dchYÉVXi^[h^bbdWâ^ZghgVa^hheVgaVhdXîdj
hZhÒa^VaZh#
GwBJCwG6I>DC
&)#(#6jXjcZVjigZgbjcgVi^dccZeZjiigZViig^WjZVjm
\gVcih!ZcgV^hdcYZaZjg[dcXi^dc!hVchVkd^giegV"
aVWaZbZciYX^YZeVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZh
VXi^dccV^gZhVeghVXXdgYjcVc^bZYZhXdbbVcYîh#
AZdjaZh\gVcihdciYgdî!ZcdjigZ!VjgZbWdjghZbZci
YZidjiZhaZhYeZchZh!YZh[gV^hYZYeaVXZbZciZiYZh
[gV^hYZidjiZcVijgZfjÉâh[ZgdciYVchaÉ^cigiYZaV
hdXî#
AVgbjcgVi^dc|aVfjZaaZaZdjaZh\gVcihVjgVYgdî
hZgV[VXijgZhdîY^gZXiZbZci|6aiVgZVhdî|hZhÒa^VaZh#
9VchXZYZgc^ZgXVh!aVfjdiZ"eVgiYZgbjcgVi^dceZgjZ
eVgaZ\gVci!ZiXdcdb^fjZbZci|aVX]Vg\ZYÉ6aiVgZV!
hZgVYYjîZYZaVgbjcgVi^dcYZkVciigZkZghZeVg
6aiVgZV#¼
AZbdYZYZÒmVi^dcYZaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZ!
VXijZaaZbZciÒmeVgaZhVgi^XaZh&)#&|&)#(YZhhiVijih
ZiXdch^hiVciZcjcZgbjcgVi^dcÒmZZijcZgbjc"
gVi^dckVg^VWaZ!ZhiVeeZa|X]Vc\Zg[dcYVbZciVaZbZci
|XdbeiZgYj&Zg_Vck^Zg'%&(#AVgbjcgVi^dcYZaV
\gVcXZhZgVVadghÒmZedjgYZhYjgZhhjXXZhh^kZhYZ
igd^hVcheVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dc"
cV^gZhhjgegdedhî^dcYZhVhhdX^hXdbbVcYîhZiVegh
XdchjaiVi^dcYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
AÉVhhZbWaZ \cgVaZ ZmigVdgY^cV^gZ YZh VXi^dccV^gZh Yj
'%bV^'%%.fj^VYX^YYZbdY^[^ZgaÉVgi^XaZ&)YZhhiVijih
edjg^cigdYj^gZXZcdjkZVjbdYZYZ[^mVi^dcYZaVgbjcgVi^dc
YZaV\gVcXZV^chiîjZcdjigZjcXdbîYZaVgbjcgVi^dc
YZ aV \gVcXZ# 8Z Xdbî hZgV Xdchiîj Vj eajh iVgY aZ
(&YXZbWgZ'%&'#:ckZgijYZhhiêjaVi^dchYZaÉVgi^XaZ&-YZh
hiVijihXdbeaihZcXdchfjZcXZ!aZXdbîVjgVedjggaZ
YZ hdjbZiigZ Vj XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ YZh egdedhî^dch
XdcXZgcVciaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZ!V[^cYZeZgbZiigZ
|XZaj^"X^YZ[dgbjaZgYZhVk^h|aÉVhhZbWaZ\cgVaZX]Vg\Z
YZ [^mZg aV gbjcgVi^dc YZ aV \gVcXZ | XdbeiZg Yj
(&YXZbWgZ'%&'#
*#'#&#'#AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
AÉVgi^XaZ &. YZh hiVijih egkdî fjÉâ eZji igZ Vaadj Vjm
bZbWgZh Yj XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ jcZ gbjcgVi^dc
VccjZaaZ!VjiîgZYZaZjgh[dcXi^dchYZbZbWgZhYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZZmXajh^kZbZci!YdciaZbdciVci!edgiYVchaZh
[gV^h\cgVjm!ZhiYiZgb^ceVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^"
cV^gZYZhVXi^dccV^gZhZiYZbZjgZbV^ciZcj_jhfjÉ|YX^h^dc
XdcigV^gZ YZ XZiiZ VhhZbWaZ# AZ XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ
geVgiîaZbdciVciYZXZiiZgbjcgVi^dcZcigZhZhbZbWgZh!
YVchaZhegdedgi^dchfjÉâ_j\ZXdckZcVWaZh#AZhbZbWgZhYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZdciYgdî!ZcdjigZ!VjgZbWdjghZbZci
YZidjiZhaZhYeZchZh!YZh[gV^hYZYeaVXZbZciZiYZh[gV^h
YZidjiZcVijgZfjÉâh[ZgdciYVchaÉ^cigiYZaVhdXî#
AÉVhhZbWaZ\cgVaZX]Vg\ZYZhiVijZghjgaZhXdbeiZh'%%-
gjc^ZaZ'%bV^'%%.VYX^YYÉVaadjZgjcZgbjcgVi^dc
\adWVaZ YZ +%% %%% Zjgdh Vjm bZbWgZh Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZ Vj iîgZ YZ aÉVccZ '%%. Zi edjg X]VXjcZ YZh
VccZhjaig^ZjgZh_jhfjÉ|jcZcdjkZaaZYX^h^dcYZaÉVhhZb"
*
WaZ\cgVaZdgY^cV^gZ#8ZiiZgbjcgVi^dc!^cX]Vc\ZYZej^h
'%%-!YZkgVîYdcXgZhiZg^YZci^fjZVjiîgZYZaÉVccZ'%&%!
hVj[YX^h^dcXdcigV^gZYZaÉVhhZbWaZ#
AZegh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
6jhZ^cYZaVhdXî6aiVgZV!fjVcYaVhdXîVkVîZcXdgZaV
[dgbZYZhdXîVcdcnbZ|egh^YZciZiXdchZâYÉVYb^c^h"
igVi^dc!?VXfjZhC^XdaZiVhhjbVîaZh[dcXi^dchYZY^gZXiZjg
\cgVaYa\jVYb^c^higViZjgZigZXZkVîjcZgbjcgVi^dc
hdX^VaZ|XZiîgZ#
¿XdbeiZgYZaVigVch[dgbVi^dcYZaVhdXî6aiVgZVZchdXî
ZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch!aZh[dcXi^dchYZ?VXfjZhC^XdaZi
dcikdajkZghYZhb^hh^dchYZXdcigaZVjmfjZaaZhhÉV_djiZci!
Xdc[dgbbZciVjg\aZbZci^cig^ZjgYjXdbîYÉ^ckZhi^hhZ"
bZcih!YZh^ciZgkZci^dch^bedgiVciZhedjgZmVb^cZgaZhegd_Zih
YÉ^ckZhi^hhZbZciZiYZYh^ckZhi^hhZbZcihYj<gdjeZYVchaZ
XVYgZYZhViig^Wji^dchXdc[gZhVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZeVg
aÉVgi^XaZ&,#+YZhhiVijihYZaVhdXî#
8Zh^ciZgkZci^dchiV^Zcigig^WjZh|?VXfjZhC^XdaZi^cY^gZX"
iZbZciVjigVkZghYZaVhdXî6aiV[^cVcXZYdciâiVîaZ
egh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#:cZ[[Zi!_jhfjÉVj(&bVgh
'%%-!6aiV[^cVcXZ!hdXîXdcigaZeVg6aV^cIVgVkZaaV!gZXZkVî
aZhgbjcgVi^dch[^mZZikVg^VWaZ[^mZheVgaÉVgi^XaZ&)YZh
hiVijihZchVfjVaîYZXd\gVci#?VXfjZhC^XdaZicZgZXZkVî
VadghVjXjcZgbjcgVi^dcY^gZXiZ|gV^hdcYZhZh[dcXi^dch
YZegh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYÉ6aiVgZV#:cgZkVcX]Z!
â iVî gbjcg eVg aV hdXî 6aiV[^cVcXZ X[# iVWaZVjm
X^"VeghhfjVaîh#
¿eVgi^gYj(&bVgh'%%-!aVXd\gVcXZViVhhjbZeVgaV
hdXî6aiV[^cVcXZ'!\VaZbZciXdcigaZeVg6aV^cIVgVkZaaV!
VjhZ^cYZaVfjZaaZ?VXfjZhC^XdaZicÉVhhjbVîeajhYZ[dcX"
i^dchYZbVcYViV^gZhdX^Va#6aiV[^cVcXZ'VgZj|eVgi^gYZhV
cdb^cVi^dcZcfjVaîYZXd\gVciaVgbjcgVi^dcegkjZeVg
aÉVgi^XaZ&)YZhhiVijih#BV^hYhdgbV^h?VXfjZhC^XdaZicÉiVî
eajh gbjcg ^cY^gZXiZbZci edjg hZh ^ciZgkZci^dch YVch
6aiVgZV#
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZYj&,bVgh'%%-VYX^YZcXdch"
fjZcXZYÉVaadjZg|hdcegh^YZcijcZgbjcgVi^dcVccjZaaZ
WgjiZ!X]Vg\ZhXdbeg^hZh!YVchaVa^bîZYZ))%%%%Zjgdh!Zc
gig^Wji^dccdiVbbZciYZhZh^ciZgkZci^dchZciVcifjZegh^"
YZciYjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZci#EdjgaZhVccZhjaig^ZjgZh!
âViegkjfjZaVgbjcgVi^dcYjegh^YZcihZgVî^cYZmZ
Vj&Zg_Vck^ZgYZX]VfjZVccZZc[dcXi^dcYZhkVg^Vi^dchYZ
aÉ^cY^XZHnciZX!aÉ^cY^XZYZg[gZcXZiVciaZYZgc^Zg^cY^XZ
HnciZXXdccjaZ&Zg_Vck^Zg'%%-ZiaÉ^cY^XZYZXdbeVgV^hdc
iVciaZYZgc^Zg^cY^XZHnciZXXdccj|aVYViZYZaVgk^h^dc!
hdîedjgaVegZb^gZ[d^haZYZgc^Zg^cY^XZHnciZXXdccjaZ
&Zg_Vck^Zg'%%.#
6aV^cIVgVkZaaV!Xd\gVciZiVXi^dccV^gZXdcigaVciaVhdXî
6aiV[^cVcXZ'V[VîhVkd^gVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZfjZaV
\gVcXZVXXZeiVîjcZgYjXi^dcYZhVgbjcgVi^dc[^mZedjg
iZc^g XdbeiZ Yj [Vî fjÉZaaZ cZ egZcVî YhdgbV^h eajh Zc
X]Vg\Z aV gbjcgVi^dc YZ ?VXfjZh C^XdaZi! XZaaZ"X^ iVci
YhdgbV^h kZghZ Y^gZXiZbZci eVg 6aiVgZV# AZ XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZVYX^YZcXdchfjZcXZfjZaVgbjcgVi^dcYZ
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '+(
*
*
GwBJCwG6I>DC
?VXfjZhC^XdaZiaj^hZgVîkZghZeVg6aiVgZVZiedjgegZb^gZ
[d^h Vj iîgZ YZ aÉVccZ '%%- hdjh ghZgkZ YZh XdcYî^dch
hjheZch^kZhhj^kVciZh!YdciaVgVa^hVi^dcViXdchiViZeVg
aZ8dchZâ/âVYX^h^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZb^miZYZh
VXi^dccV^gZhYÉVYVeiZgaZhhiVijihZiYÉVaadjZgVjmbZbWgZh
YjXdchZâYZhjgkZâaVcXZVjiîgZYZaÉVccZ'%%-jcZgbj"
cgVi^dc\adWVaZYZ+%%%%%Zjgdh!^âVgZb^hZeVgaV\gVcXZ!
YÉjcZaZiigZVXXZeiVciaVgYjXi^dcYZhVgbjcgVi^dc[^mZ
egkjZeVgaÉVgi^XaZ&)Va^cV&YZhhiVijih|YjZegdedgi^dcYZ
aVgbjcgVi^dcWgjiZX]Vg\ZhXdbeg^hZhVaadjZZ[[ZXi^kZbZci
|?VXfjZhC^XdaZi!YVchaVbZhjgZZiVjhhâdc\iZbehfjZ
?VXfjZhC^XdaZigZXZkgVjcZgbjcgVi^dcZchVfjVaîYZ
egh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#>aZhiYdcX^bedgiVciYZ
hdja^\cZgfjZaVgbjcgVi^dcYjegh^YZciYjXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZZhiV^ch^^cY^gZXiZbZcib^hZ|aVX]Vg\ZYZaV
\gVcXZ#
AZhbZbWgZh
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZYj',bVgh'%%.VYX^YYÉVaadjZg
VjmbZbWgZhYjXdchZâgh^YVci|aÉigVc\Zg!VkZXZ[[Zi|
XdbeiZgYZ'%%-!jcZ^cYZbcîYZ&*%%ZjgdheVghVcXZYj
XdchZâZiYZhZhXdbîhheX^Va^hhVkZXjcbVm^bjbVccjZa
YZ'&%%%Zjgdh#
*#'#&#(#AZhVhhdX^hXdbbVcYîh
AÉVgi^XaZ('Va^cV*hiêjaZfjZ/»AÉVhhdX^XdbbVcYîVYgdî
|jcY^k^YZcYZegXêjiV^gZfj^kVaZci|&!*YjY^k^YZcYZ
VccjZab^hZcY^hig^Wji^dc#>aZhiidjiZ[d^hegX^hfjZaÉVhhdX^
XdbbVcYîcÉVjgVYgdîfjÉ|aVbdî^YZXZY^k^YZcYZegX^"
ejiV^gZadghYjegZb^ZgkZghZbZcifj^^ciZgk^ZcYgVVjiîgZYZ
aÉZmZgX^XZXaijgVciaZ(&YXZbWgZ'%%,#¼
*#'#'# >C;DGB6I>DCHJGA:HGwBJCwG6I>DCH
6eea^XVi^dcYZhgZXdbbVcYVi^dch
6;:E$B:9:;
8dbbZ aZ hdja^\cZ aZ gVeedgi Yj egh^YZci Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZhjgaZXdcigaZ^ciZgcZ^c[gVX]VeîgZ+!aVhdXî
hZg[gZVj8dYZYZ\djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZYZhhdXîh
XdiZh6;:E$B:9:;aZ»8dYZ6;:E$B:9:;¼fjÉZaaZVeea^fjZ
adghfjZ hZh egZhXgêi^dch hdci XdbeVi^WaZh | aV [dgbZ YZh
hdXîh Zc XdbbVcYîZ eVg VXi^dch Zi Vjm hiVijih YZ aV
hdXî#
AZh ^c[dgbVi^dch [djgc^Zh X^"Vegh Veea^fjZci aZh
GZXdbbVcYVi^dchYZaÉ6B;gZaVi^kZh|aÉ^c[dgbVi^dc|YdccZg
YVch aZh YdXjbZcih YZ g[gZcXZ hjg aV gbjcgVi^dc YZh
bVcYViV^gZhhdX^VjmaZh»GZXdbbVcYVi^dch¼!b^hZca^\cZ
aZ'%YXZbWgZ'%&%#
AVhdXîVedjgY^g^\ZVcibVcYViV^gZhdX^VajcZ\gVcXZ
XdbedhZYZYZjmXd\gVcih!|hVkd^g!YZej^haZ(&bVgh'%%-
_jhfjÉ|aVYViZYZXZYdXjbZci!aV\gVcXZZhiXdbedhZYÉ6aV^c
IVgVkZaaVZiYZaVhdXî6aiV[^cVcXZ'VnVciedjgegh^YZci
6aV^cIVgVkZaaVZiXdcigaZeVgXZaj^"X^VjhZchYZhY^hedhî^dch
YZaÉVgi^XaZA#'(("(">Yj8dYZYZXdbbZgXZ#
AV gbjcgVi^dc YZ aV \gVcXZ Zhi [^mZ eVg aZh hiVijih Zi
VaadjZ\adWVaZbZci|XZaaZ"X^#
AZhbVcYViV^gZhhdX^VjmcdcY^g^\ZVcihhdciaZhbZbWgZhYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
:c[^c!aÉVhhdX^XdbbVcYîgZdîjcY^k^YZcYZegXêjiV^gZYZ
&!*YjY^k^YZcYZVccjZaYÉjcbdciVciYZ&%,%.%)!**Zjgdh
VjiîgZYZaÉZmZgX^XZ'%%-ZiYZ&%..(&'!')ZjgdhVjiîgZYZ
'%%.#
GZbVgfjZa^b^cV^gZ/aZhX]^[[gZhYZhiVWaZVjmX^"VeghhdciXdbbjc^fjhZcbâa^ZghYÉZjgdh#
IVWaZVj&
IVWaZVjYZhnci]hZYZhgbjcgVi^dchZiYZhdei^dchZiVXi^dchViig^WjZh|X]VfjZY^g^\ZVcibVcYViV^gZhdX^Va
:cbâa^ZghYÉZjgdh
:mZgX^XZ'%&%
:mZgX^XZ'%%.
,()'
)(%'
%
%
&#6aiVÒcVcXZ'Ä8d\gVci
GbjcgVi^dchYjZhVjiîgZYZaÉZmZgX^XZYiVâaZhVjiVWaZVj'
KVadg^hVi^dcYZhdei^dchViig^WjZhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZYiVâaZhVjiVWaZVj)
KVadg^hVi^dcYZhVXi^dchYZeZg[dgbVcXZViig^WjZhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZYiVâaZhVjiVWaZVj+
JEJ7B7BJ7<?D7D9;(
%
%
-)*(
*)&(
'#6aV^cIVgVkZaaVÄ8d\gVci
GbjcgVi^dchYjZhVjiîgZYZaÉZmZgX^XZYiVâaZhVjiVWaZVj'
%
%
KVadg^hVi^dcYZhdei^dchViig^WjZhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZYiVâaZhVjiVWaZVj)
%
%
KVadg^hVi^dcYZhVXi^dchYZeZg[dgbVcXZViig^WjZhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZYiVâaZhVjiVWaZVj+
%
%
JEJ7B7B7?DJ7H7L;BB7
&
&
'+)
GwBJCwG6I>DC
DWhZgkVi^dch/
ÍEdjgaÉVeea^XVi^dcYZhY^hedhî^dchYZhVgi^XaZhA#''*"&%'"&
Zi'(("&+Yj8dYZYZXdbbZgXZ!âZhiegX^hfjZaVhdXî
6aiVÒcVcXZ'YiZcVîVj(&YXZbWgZ'%&%jcZ[gVXi^dc
hjeg^ZjgZ | (% YZh Ygdîh YZ kdiZ! Zi fjÉVjXjc VjigZ
VXi^dccV^gZcZYiZcVî!Y^gZXiZbZcidj^cY^gZXiZbZci!jcZ
[gVXi^dchjeg^ZjgZ|aVh^ZccZ#>aZhi^cY^fjZcXdchfjZcXZ
fjÉ6aV^cIVgVkZaaVZhigbjcgeVgaVhdXî6aiVÒcVcXZ'
*
edjg hZh [dcXi^dch YZ egh^YZci Zi fjÉâ V gZj | XZ iîgZ
',%),'ZjgdhZc'%&%Zi'.*&%%ZjgdhZc'%%.#
ÍAZhbdciVcih^cY^fjhYVchaZhiVWaZVjmYZgbjcgVi^dc
X^"YZhhjhXdbegZccZciaÉZchZbWaZYZhgbjcgVi^dchYjZh
dj kZghZh eVg 6aiVgZV! aZh hdXîh fjÉZaaZ XdcigaZ! aZh
hdXîhaVXdcigaVcidjXZaaZhXdcigaZheVgaZhhdXîh
XdcigaVci6aiVgZV#
IVWaZVj'
IVWaZVjgXVeîjaVi^[YZhgbjcgVi^dchYZX]VfjZY^g^\ZVcibVcYViV^gZhdX^Va
&#CdbZi[dcXi^dcYjY^g^\ZVcibVcYViV^gZhdX^Va/
:cbâa^ZghYÉZjgdh
:mZgX^XZ'%&%
:mZgX^XZ'%%.
BdciVcihkZghh&
BdciVcihYjh
BdciVcihYjh BdciVcihkZghh&
HdXî6aiVÒcVcXZ'Ä8d\gVci
GbjcgVi^dcÒmZ
&+,%
'%-'
&+).
&'(,
GbjcgVi^dckVg^VWaZ
*+,'
+%*(
'+*(
''+'
GbjcgVi^dcZmXZei^dccZaaZ
%
%
%
%
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
%
%
6kVciV\ZhZccVijgZ
%
%
%
%
-)*(
.')+
*)&(
)*//
JEJ7B
&AZhbdciVcihkZghhXdggZhedcYZcicdchZjaZbZciVjmgbjcgVi^dchYjZhVjiîgZYZaÉZmZgX^XZZcXdjghbV^h\VaZbZci|XZaaZhfj^gZhiV^Zci|kZghZgVjiîgZYZ
aÉZmZgX^XZegXYZci!XZfj^Zmea^fjZfjZaZhbdciVcihhd^Zcieajh[V^WaZhdjeajh^bedgiVcihfjZaZhbdciVcihYjhÒ\jgVcihjgaZiVWaZVj#
'#CdbZi[dcXi^dcYjY^g^\ZVcibVcYViV^gZhdX^Va/
:cbâa^ZghYÉZjgdh
:mZgX^XZ'%&%
BdciVcihYjh
:mZgX^XZ'%%.
BdciVcihkZghh
BdciVcihYjh
BdciVcihkZghh
6aV^cIVgVkZaaVÄ8d\gVci
GbjcgVi^dcÒmZ
%
%
%
%
GbjcgVi^dckVg^VWaZ
%
%
%
%
GbjcgVi^dcZmXZei^dccZaaZ
%
%
%
%
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
%
%
6kVciV\ZhZccVijgZ
%
%
%
%
JEJ7B
&
&
&
&
AZhbdciVcihX^"YZhhjhXdbegZccZciaZhbdciVcih[VXijgh|6aiVgZVZiXZjmfj^dciiY^gZXiZbZci[VXijghVjm[â^VaZhYZ
XZaaZ"X^#
AVgbjcgVi^dckVg^VWaZYZaV\gVcXZZhiXVaXjaZZcVeea^fjVciaZhg\aZh[^mZheVgaZhhiVijihZicdcXZh|aÉVgi^XaZ*#'#&#&#
fjêgXYZ#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '+*
*
*
GwBJCwG6I>DC
IVWaZVj(
IVWaZVjhjgaZh_ZidchYZeghZcXZZiaZhVjigZhgbjcgVi^dcheZgjZheVgaZhbVcYViV^gZhhdX^VjmcdcY^g^\ZVcih
BVcYViV^gZhhdX^VjmcdcY^g^\ZVcih
:mZgX^XZ'%&%
:mZgX^XZ'%%.
?VXfjZhC^XdaZi
Egh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
?ZidchYZeghZcXZ
6jigZhgbjcgVi^dch&
%
%
'+'
'+)
BVii]^ZjIVgVkZaaV
?ZidchYZeghZcXZ
6jigZhgbjcgVi^dch'
%
%
+&
*-
<Vji^ZgIVgVkZaaV
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
6aiVgZV8dbbZgXZ(
6AI6EVig^bd^cZ(
?C=daY^c\(
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
Dejh>ckZhibZci7K(
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch)
%
(
6E<)
*
BHG:HH>>KVabjgI:7K
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
8gYî6\g^XdaZ6hhjgVcXZh(
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
'++
GwBJCwG6I>DC
BVcYViV^gZhhdX^VjmcdcY^g^\ZVcih
:mZgX^XZ'%&%
*
:mZgX^XZ'%%.
;dcX^gZYZhG\^dch(
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
;gVcd^hZ9ZWgjh
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
;9G((
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
9db^c^fjZGdc\^Zg+
?ZidchYZeghZcXZ
&%
%
%
%
?ZidchYZeghZcXZ
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
%
%
%
%
6jigZhgbjcgVi^dch
6I>(
(
6aiVÒ(
?ZidchYZeghZcXZ
6jigZhgbjcgVi^dch
JEJ7BcWdZWjW_h[iieY_WkndedZ_h_][Wdji
%
%
)))
)(+
& AVgbjcgVi^dckZghZ|XdbeiZgYZ'%%-|?VXfjZhC^XdaZi!egh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ!ZhiYYjîZYZaVgbjcgVi^dcÒmZYZaV\gVcXZ#
' HVaV^gZWgjiVccjZakZghYVchaZXVYgZYÉjcXdcigViYZigVkVâeVgaVhdXî6aiVgZV;gVcXZ!Òa^VaZYÉ6aiVgZV#BVii]^ZjIVgVkZaaVVhhjgZjcZbead^hVaVg^ZcfjVaî
YZ9^gZXiZjg9kZadeeZbZci#
( 6jXjcZgbjcgVi^dcdjVkVciV\ZZccVijgZcÉZhiYdjcÉVikZghcêVg6aiVgZV!cêVgaZhhdXîhXdcigaZheVg6aiVgZV!cêVgaZhhdXîhXdcigaVci
6aiVgZV!cêVgaZhhdXîhXdcigaZheVgaZhhdXîhXdcigaVci6aiVgZV!|XZiiZeZghdccZbdgVaZdj|hdcgZeghZciVcieZgbVcZcidj|hdcdjhZh
gZeghZciVciha\VjmaZca^ZcVkZXaZbVcYViYZbZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZZmZgXVjhZ^cYÉ6aiVgZV#
) >cYZbcîVaadjZ|7VgiAZ7aVcX!gZeghZciVcieZgbVcZciYÉ6E<!XdbeiZiZcjYj[VîfjZXZaj^"X^gh^YZ|aÉigVc\Zg<gVcYZ"7gZiV\cZ#
* BHG:HHcÉiVîbZbWgZYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZfjÉZc'%%.#
+ ?ZidchYZeghZcXZVaadjh|9db^c^fjZGdc\^ZgeVg6aiVgZî!hdXîÒa^VaZYZaVhdXî6aiVgZV#6jXjcZgbjcgVi^dccÉViVaadjZY^gZXiZbZci
eVgaVhdXî6aiVgZV#
IVWaZVj)
Dei^dchYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dchViig^WjZhYjgVciaÉZmZgX^XZ|X]VfjZY^g^\ZVcibVcYViV^gZhdX^Va
eVgaÉbZiiZjgZieVgidjiZhdXîYj<gdjeZ
6jXjcZdei^dcYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dchcÉViViig^WjZYjgVciaÉZmZgX^XZVjmY^g^\ZVcihbVcYViV^gZhhdX^Vjm!|hVkd^g
6aiV[^cVcXZ'Zi6aV^cIVgVkZaaV!Xd\gVcih!eVgaVhdXîdjjcZVjigZhdXîYj<gdjeZ#
IVWaZVj*
Dei^dchYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dchaZkZhYjgVciaÉZmZgX^XZeVgX]VfjZY^g^\ZVcibVcYViV^gZhdX^Va
6jXjcZdei^dcYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dchcÉViaZkZYjgVciaÉZmZgX^XZVjmY^g^\ZVcihbVcYViV^gZhhdX^Vjm!|hVkd^g
6aiV[^cVcXZ'Zi6aV^cIVgVkZaaV!Xd\gVcih!eVgaVhdXîZaaZ"bbZdjjcZVjigZhdXîYj<gdjeZ#
'+,
*
*
GwBJCwG6I>DC
IVWaZVj+
6Xi^dchYZeZg[dgbVcXZViig^WjZh|X]VfjZbVcYViV^gZhdX^Va
6jXjcZVXi^dcYZeZg[dgbVcXZcÉViViig^WjZYjgVciaÉZmZgX^XZVjmbVcYViV^gZhhdX^VjmYZaVhdXî!eVgaVhdXîZaaZ"bbZ
djjcZVjigZhdXîYj<gdjeZ#
IVWaZVj,
6Xi^dchYZeZg[dgbVcXZYZkZcjZhY^hedc^WaZhedjgX]VfjZbVcYViV^gZhdX^Va
6jXjcZVXi^dcYZeZg[dgbVcXZcÉViViig^WjZVjXdjghYZhZmZgX^XZhegXYZcihVjmbVcYViV^gZhhdX^VjmYZaVhdXî!eVgaV
hdXîZaaZ"bbZdjjcZVjigZhdXîYj<gdjeZ#
IVWaZVj=^hidg^fjZYZhViig^Wji^dchYÉdei^dchYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dch
6jXjcZdei^dcYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dchcÉViViig^WjZVjmbVcYViV^gZhhdX^VjmeVgaVhdXîZaaZ"bbZdjjcZVjigZ
hdXîYj<gdjeZ#
IVWaZVj.
Dei^dchYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dchXdchZci^ZhVjmY^megZb^ZghhVaVg^hcdcbVcYViV^gZhhdX^Vjm
Viig^WjiV^gZhZidei^dchaZkZheVgXZhYZgc^Zgh
9jgVciaÉZmZgX^XZ!VjXjcZdei^dcYZhdjhXgêi^dcdjYÉVX]ViYÉVXi^dchcÉViXdchZci^ZVjmhVaVg^hYj<gdjeZeVgaÉbZiiZjgdj
idjiZhdXîaZXdcigaVcidjXdcigaZeVgaj^#
9jgVciaÉZmZgX^XZ'%%.!jcidiVaYZ&'')%dei^dchYÉVX]ViYÉVXi^dchXdchZci^ZhVjmY^megZb^ZghhVaVg^hcdcbVcYViV^gZhhdX^Vjm
Viig^WjiV^gZhViaZk/
ÍVjiîgZYjeaVcYj'(cdkZbWgZ'%%)!.')%dei^dchdciiaZkZhVjeg^mYÉZmZgX^XZjcîV^gZYZ('!.%Zjgdh0
ÍVjiîgZYjeaVcYj)_Vck^Zg'%%*!(%%%dei^dchdciiaZkZhVjeg^mYÉZmZgX^XZjcîV^gZYZ(-!'*Zjgdh#
9jgVciaÉZmZgX^XZ'%&%!VjXjcZdei^dcYÉVX]ViYÉVXi^dchXdchZci^ZhVjmY^megZb^ZghhVaVg^hcdcbVcYViV^gZhhdX^VjmViig^WjiV^gZh
cÉViaZkZ#
IVWaZVj&%
8dcigVihYZigVkVâ!g\^bZhYZgZigVîZhjeeabZciV^gZ!^cYZbcîhdjVkVciV\ZhYjhdjhjhXZei^WaZhYÉigZYjh
|gV^hdcYZaVXZhhVi^dcdjYjX]Vc\ZbZciYZ[dcXi^dchZi^cYZbcîhgZaVi^kZh|jcZXaVjhZYZcdc"XdcXjggZcXZ
Vjegd[îYZhY^g^\ZVcihbVcYViV^gZhhdX^Vjm
CVci#
>aZhiegX^hfjÉVjXjcZc\V\ZbZcicÉVieg^heVgaVhdXîVjWc[^XZYZhZhbVcYViV^gZhhdX^Vjm!XdggZhedcYVci|YZhabZcih
YZgbjcgVi^dc!YZh^cYZbcîhdjYZhVkVciV\ZhYjhdjhjhXZei^WaZhYÉigZYjh|gV^hdcYZaVeg^hZ!YZaVXZhhVi^dcdjYj
X]Vc\ZbZciYZaZjgh[dcXi^dchdjedhig^ZjgZbZci|XZaaZh"X^#
'+-
67H:C8:9:8DCIGãA:67JH>;
*
*#(# 67H:C8:9:8DC;A>IH9É>CIwGÚIH
6jXjcXdc[aîYÉ^cigihcÉVigZaZkVjc^kZVjYZhdg\VcZhYÉVYb^c^higVi^dc!YZY^gZXi^dcZiYZhjgkZâaVcXZZiYZaVY^gZXi^dc
\cgVaZZcigZaZhYZkd^ghYZXZjm"X^ZiYÉVjigZhYZkd^ghkZcijZah#
*#)# 67H:C8:9:8DCIGãA:67JH>;
*#)#&# C6IJG:9J8DCIGãA:9:A6HD8>wIw
>aZm^hiZjcXdcXZgiZcigZaZh[dcYViZjghYZaVhdXî!|hVkd^g
6aV^cIVgVkZaaV!hV[VbâaZZiaZhhdXîh6aiV[^cVcXZ'Zi6aiV
EVig^bd^cZfjÉâXdcigaZYÉjcZeVgiZi?VXfjZhC^XdaZiZiaV
hdXî?C=daY^c\fjÉâXdcigaZ#6j(&YXZbWgZ'%&%!aZh
[dcYViZjghYiZcV^ZciZchZbWaZ*)!&.YjXVeîVaZiYZhYgdîh
YZkdiZhi]dg^fjZhYZaVhdXî!Zi*)!'*YZhYgdîhYZkdiZh
gZahedjkVciZ[[ZXi^kZbZcihÉZmeg^bZgVjmVhhZbWaZhXdbeiZ
iZcjYZaVeg^kVi^dcYZYgdîYZkdiZYZhVXi^dchVjidYiZcjZh#
*#)#'# B:HJG:HEGwK:C6CIJC8DCIGãA:67JH>;
AZgVeedgiYjegh^YZcihjgaZXdcigaZ^ciZgcZeVgi^Z+egX^hZ
fjZ!ZcbVc^gZYZ\djkZgcVcXZ/
ÍaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ^ciZgk^ZciedjgZmVb^cZgaZh^ckZh"
i^hhZbZcihZiYh^ckZhi^hhZbZcih^bedgiVcih0
ÍâZm^hiZYZjmbZbWgZh^cYeZcYVcihYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
VjhZ^cYjXdbîYÉVjYî#
*#)#(# 67H:C8:9:8DCIGãA:67JH>;
9ZhbZhjgZhdciieg^hZhedjgegkZc^gYZidjiXdcigaZVWjh^[#AVhdXîZhiXdcigaZXdbbZYXgîX^"YZhhjh0idjiZ[d^h!
aVhdXîZhi^bZfjÉâcÉnVeVhYZg^hfjZfjZaZXdcigaZhdîZmZgXYZbVc^gZVWjh^kZ#
'+.
*
*
8DC96BC6I>DCH!;6>AA>I:H!>C8G>B>C6I>DCH
*#*# 8DC96BC6I>DCH!;6>AA>I:H!
>C8G>B>C6I>DCH
AZhdjhh^\cViiZhiZZiYXaVgZfjZ!|hVXdccV^hhVcXZ!VjXjc
VYb^c^higViZjgdj!YZej^haVigVch[dgbVi^dcYZaVhdXîZc
hdXîZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch!VjXjcbZbWgZYjXdchZâ
YZ hjgkZâaVcXZ YZ aV hdXî cÉV i! Vj Xdjgh YZh X^cf
YZgc^gZhVccZh!aÉdW_Zi/
ÍYZXdcYVbcVi^dcedjg[gVjYZegdcdcXZVjXdjghYZhX^cf
YZgc^gZhVccZh0
ÍYÉjcZ[VâaîZ!b^hZhdjhhfjZhigZdja^fj^YVi^dc0
ÍYÉjcZ^cXg^b^cVi^dcZi$djYÉjcZhVcXi^dcejWa^fjZd[ÒX^ZaaZ
egdcdcXZeVgYZhVjidgîhhiVijiV^gZhdjg\aZbZciV^gZh
nXdbeg^hYZhdg\Vc^hbZhegd[Zhh^dccZahYh^\ch0
ÍVjXjc VYb^c^higViZjg Zi VjXjc bZbWgZ Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZcÉViZbeX]eVgjcig^WjcVaYÉV\^gZcfjVaî
YZbZbWgZYÉjcdg\VcZYÉVYb^c^higVi^dc!YZY^gZXi^dcdjYZ
hjgkZâaVcXZYÉjcbZiiZjgdjYÉ^ciZgkZc^gYVchaV\Zhi^dcdj
aVXdcYjîZYZhV[[V^gZhYÉjcbZiiZjgVjXdjghYZhX^cf
YZgc^gZhVccZhVjbd^ch#
6aV^cIVgVkZaaV
<gVci
*#+# EGD8w9JG:H?J9>8>6>G:H
:I9É6G7>IG6<:
>acÉZm^hiZeVhYZegdXYjgZ\djkZgcZbZciVaZ!_jY^X^V^gZdjYÉVgWîgV\ZYdciaVhdXîVXdccV^hhVcXZ!ZchjheZchdjYdciZaaZZhi
bZcVXZ!hjhXZei^WaZYÉVkd^gdjVnVciZj!VjXdjghYZh&'YZgc^Zghbd^h!YZhZ[[Zihh^\c^[^XVi^[hhjgaVhîjVi^dc[^cVcX^gZdjaV
gZciVWâîYZaVhdXîZi$djYj<gdjeZ#
*#,# 67H:C8:9:8=6C<:B:CIH
H><C>;>86I>;H9:A6H>IJ6I>DC
;>C6C8>ÝG:DJ8DBB:G8>6A:
6j Xdjgh YZh YdjoZ YZgc^Zgh bd^h! aV hdXî cÉV eVh Xdccj YZ X]Vc\ZbZcih h^\c^[^XVi^[h YVch hV hîjVi^dc [^cVcX^gZ dj
XdbbZgX^VaZ#
',%
8DC;DGB>Iw6JGw<>B:9:<DJK:GC:B:CI9É:CIG:EG>H:
*
*#-# 9>G:8I>DC
&$8dbîZmXji^[degVi^dccZa/
AVY^gZXi^dcdegVi^dccZaaZYj<gdjeZgZedhZhjghZhigd^h
bi^ZghYdciaVgZhedchVWâîZhiVhhjbZeVgjcY^gZXiZjg
\cgVaYa\j#
-<âaZh7d^hhdccZiZhiZcX]Vg\ZYZaV[dcX^gZZcXZcigZh
XdbbZgX^Vjm0
-8]g^hi^VcYZ<djgcVnVhhjbZaVgZhedchVWâîYjad\ZbZci
ZiYZaÉ^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZZcg\^dch0
-Hie]VcZI]Zjg^VjZhigZhedchVWaZYZaÉ^bbdWâ^ZgYÉZc"
igZeg^hZßaZ"YZ";gVcXZ#
8]g^hi^VcYZ<djgcVn!<âaZh7d^hhdccZi!Hie]VcZI]Zjg^Vj
V^ch^ fjZ wg^X 9jbVh! Y^gZXiZjg [^cVcX^Zg Yj <gdjeZ! hZ
gjc^hhZciX]VfjZhZbV^cZVkZXaV\gVcXZZiXdchiîjZciaZ
XdbîZmXji^[degVi^dccZa#
-aZhigd^hY^gZXiZjgh\cgVjmYa\jh8]g^hi^VcYZ<djgcVn!
<âaZh7d^hhdccZiZiHie]VcZI]Zjg^Vj0
-AjYdk^X8Vhiâad!VYb^c^higViZjgYa\jYZaÉ>iVa^Z0
-wg^X9jbVh!Y^gZXiZjgÒcVcX^ZgYj<gdjeZ0
-6aWZgi BVaVfj^c! Y^gZXiZjg \cgVa VY_d^ci 6aiVgZV
;gVcXZ0
-EVig^X`BVo^gZh!Y^gZXiZjgÒcVcX^ZgYZ8d\ZY^b0
-E]âêeZBVjgd!hZXgiV^gZ\cgVaYj<gdjeZ#
($AZXdbîYZY^gZXi^dc\cgVaZfj^gZ\gdjeZaZheg^cXêVjm
XVYgZhYj<gdjeZ!fj^hZgjcî!hdîZc[dgbVi^dcgZhigZ^ciZ!
hdîZc[dgbVi^dcaVg\^Z#
8ZiiZdg\Vc^hVi^dccZhZhjWhiîjZeVhVjmXdbîhdegVi^dc"
cZahYZhY^[[gZciZh[â^VaZh#Kd^gaZGVeedgiYjegh^YZcihjg
aZXdcigaZ^ciZgcZ!^c[gV#hdjhaZX]VeîgZ+#
'$AZXdbîhigVi\^fjZ/
>agZ\gdjeZ/
-aV\gVcXZ!gZeghZciZeVg6aV^cIVgVkZaaV0
*
*#.# 8DC;DGB>Iw6JGw<>B:9:
<DJK:GC:B:CI9É:CIG:EG>H:
8dc[dgbbZci|aÉVgi^XaZ&+#)YZaÉVccZmZ>Yjg\aZbZci8:-%.$'%%)eg^hZZcVeea^XVi^dcYZaVY^gZXi^kZ8:'%%($,&$8:!aZhdjhh^\c
ViiZhiZZiYXaVgZfjZaVhdXîhZXdc[dgbZVjg\^bZYZ\djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZZck^\jZjgZc;gVcXZ!egkjeVgaVad^hjg
aZhhdXîhXdbbZgX^VaZhZiaZhiZmiZhhjWhfjZcih#
6aV^cIVgVkZaaV
<gVci
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B ',&
','
,
GVeedgiYjegh^YZci
YjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
hjgaZXdcigaZ^ciZgcZ
+#&#869G::I8D9:9:Gw;wG:C8:###################################',)
+#'#EGwE6G6I>DC:IDG<6C>H6I>DC
9:HIG6K6JM9J8DCH:>A#############################################',*
+#'#&# B^hh^dchZiViig^Wji^dchVgi^XaZ&,YZhhiVijih
+#'#'# 8dbedhî^dcYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
+#'#(# ;gfjZcXZYZhgjc^dch
+#'#)# 8dckdXVi^dchYZhbZbWgZh
+#'#*# >c[dgbVi^dc
+#'#+# IZcjZYZhgjc^dchÄEghZcXZYZaV\gVcXZ
+#'#,# G\aZbZci^cig^Zjg
+#'#-# 8dbîhheX^Va^hh
+#'#.# Gjc^dchZiigVkVjmYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZZc'%&%
+#'#&%# EgdXh"kZgWVjmYZhgjc^dch
+#'#&&# wkVajVi^dcYZhigVkVjmYjXdchZâZiYZhXdbîh
heX^Va^hh
',*
',+
',,
',',',',','-&
'-'
'-'
+#(#EGD8w9JG:H9:8DCIGãA:>CI:GC::I9:
<:HI>DC9:HG>HFJ:H###################################################'-'
+#(#&# GVeeZaYZhdW_ZXi^[hVhh^\chVjXdcigaZ^ciZgcZZi|aV
\Zhi^dcYZhg^hfjZh
+#(#'# Dg\Vc^hVi^dc\cgVaZYZhegdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZ
ZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZh
+#(#(# G^hfjZhXdjkZgih
+#(#)# 6ba^dgVi^dchVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&&
'-'
'-(
'-*
'.'
+#)#EDJKD>GH9:A69>G:8I>DC<wCwG6A:#######################'.(
+#)#&# BdYVaîhYÉZmZgX^XZYZaVY^gZXi^dc\cgVaZ
+#)#'# A^bîVi^dcYZhedjkd^ghYZaVY^gZXi^dc\cgVaZ
Zi^c[dgbVi^dcYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZhjgaVhîjVi^dc
ÒcVcX^gZZiYZighdgZg^ZV^ch^fjZhjgaZhZc\V\ZbZcih
YZaVhdXî
'.(
'.(
+#*#EG>C8>E:H:IGÝ<A:HEDJG9wI:GB>C:G
A:HGwBJCwG6I>DCH:I6K6CI6<:H688DG9wH
6JMB6C96I6>G:HHD8>6JM#########################################'.)
+#*#&# <gVcXZ
+#*#'# 8dchZâYZhjgkZâaVcXZ
'.)
'.)
+#+#E6GI>8>E6I>DC¿AÉ6HH:B7Aw:<wCwG6A:9:H
68I>DCC6>G:H:I>C;DGB6I>DCHEGwKJ:HE6G
AÉ6GI>8A:A#''*"&%%"(9J8D9:9:8DBB:G8:##########'.*
+#,#G6EEDGI9:H8DBB>HH6>G:H6JM8DBEI:H!
wI67A>:C6EEA>86I>DC9:AÉ6GI>8A:A#''+"&%"&9J
8D9:9:8DBB:G8:HJGA:G6EEDGI9JEGwH>9:CI
9J8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:9:A6HD8>wIw###########'.+
+
> G6EEDGI9JEGwH>9:CI9J8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:HJGA:8DCIGãA:>CI:GC:
869G::I8D9:9:Gw;wG:C8:
+#&# 869G::I8D9:9:Gw;wG:C8:
EdjgaÉiVWa^hhZbZciYjeghZcigVeedgi!aZegh^YZciYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZVeg^hZcXdbeiZaZhiZmiZhhj^kVcih/
ÍaZXVYgZYZg[gZcXZhjgaZhY^hedhî^[hYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZh
ZiYZXdcigaZ^ciZgcZaVWdgeVgaÉ6jidgîYZhbVgX]h
ÒcVcX^ZghaZ''_jâaZi'%&%0
ÍaZgVeedgiÒcVahjgaZXdbîYÉVjYîYj\gdjeZYZigVkVâ
egh^YeVgBdch^ZjgEdjeVgi"AV[Vg\Z!iVWa^ZcXdaaVWdgVi^dc
VkZXaÉ6jidgîYZhbVgX]hÒcVcX^Zgh!YVchhVkZgh^dcb^hZ
|_djgaZ''_jâaZi'%&%0
ÍaZgVeedgiYj&'_jâaZi'%&%YZaÉ6jidgîYZhbVgX]hÒcVc"
X^ZghhjgaZ\djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZZiaVgbjcgVi^dc
YZhY^g^\ZVcih0
ÍaZ\j^YZYÉaVWdgVi^dcYZhYdXjbZcihYZg[gZcXZYZaÉ6jidgî
YZhbVgX]hÒcVcX^Zghb^h|_djgaZ'%YXZbWgZ'%&%
ÍaZhgZXdbbVcYVi^dchYj'YXZbWgZ'%&%YZaÉ6jidgîYZh
bVgX]hÒcVcX^Zghb^hZh|aÉdXXVh^dcYjgVeedgihjgaÉ^c"
[dgbVi^dc ejWa^Z eVg aZh hdXîh XdiZh Zc bVi^gZ YZ
gZhedchVWâîhdX^VaZZiZck^gdccZbZciVaZ#
8dc[dgbbZciVjmY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#''*"(,Yj8dYZ
YZXdbbZgXZ!aVhdXî^cY^fjZfjÉZaaZVX]d^h^XdbbZXdYZ
YZ g[gZcXZ aZ 8dYZ YZ \djkZgcZbZci YÉZcigZeg^hZ YZh
hdXîhXdiZhaZ»8dYZ6;:E"B:9:;¼ejWaêVgaÉ6hhd"
X^Vi^dc ;gVcV^hZ YZh :cigZeg^hZh Eg^kZh 6;:E Zi aZ
BdjkZbZciYZh:cigZeg^hZhYZ;gVcXZB:9:;cdcVciaZh
eg^cXêZhYZ\djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZghjaiVciYZaVXdchd"
a^YVi^dcYjgVeedgiYZaÉ6;:EZiYjB:9:;#AZhgZXdbbVcYV"
i^dchYZXZXdYZhÉ^chXg^kZciYVchaVYbVgX]ZYZ\djkZgcZ"
bZciYÉZcigZeg^hZYÉ6aiVgZV!iVciegX^hfjZaVhdXîVY]gZ
Vjmeg^cXêZhcdcXheVgaZ8dYZ6;:E"B:9:;!bV^hfjZ
aZjgVeea^XVi^dcYdîigZVYVeiZ|aV[dgbZYZhhdXîhZc
XdbbVcYîZeVgVXi^dchZiVjmhiVijihYZaVhdXî#9VchaZh
',)
hdXîhZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch!aVY^gZXi^dcZhiVhhjbZ
eVgaV\gVcXZZicdceVgjcdg\VcZXdaa\^Va!Y^gZXid^gZdj
XdchZâYÉVYb^c^higVi^dc#6^châZhYkZadeeZbZcihgZaVi^[hVj
XVgVXigZXdaaZXi^[YZhYX^h^dchYjXdchZâYÉVYb^c^higVi^dc!
|aVY^hhdX^Vi^dcZcigZaZh[dcXi^dchYZegh^YZciYjXdchZâ
YÉVYb^c^higVi^dcZiYZY^gZXiZjg\cgVacZeZjkZci"âhigZ
igVchedhhVjmhdXîhZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch#9VchaZh
hdXîhZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch!aZhXdbeiZhhdciVggih
eVgaV\gVcXZZicdceVgjcdg\VcZXdaa\^Va#AZXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZVhhjbZaZXdcigaZeZgbVcZciYZaV\Zhi^dcYZaV
hdXîbV^hcÉ^ciZgk^ZcieVhYVchaV\Zhi^dc#AÉVgi^XaZ&,#&YZh
hiVijihYZaVhdXîgVeeZaaZfjZaZXdchZâVYgdî|aVXdbbj"
c^XVi^dceVgaV\gVcXZYZhbbZhYdXjbZcihfjZXZjmb^h
|aVY^hedhî^dcYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh#EVgVâaZjgh!
aZhhiVijihYZaVhdXîViig^WjZciVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
YVkVciV\Z YZ edjkd^gh fjZ XZjm fjZ aV ad^ aj^ Viig^WjZ! Zc
bVi^gZYÉZmVbZcYZh^ckZhi^hhZbZciheVgZmZbeaZ#:c[^caV
hdXîViig^WjZVjmVXi^dccV^gZhYZhedjkd^gheajh^bedgiVcih
fjZXZjmfjâZjghdciXdc[gheVgaVad^djZckZgijYZh
gZXdbbVcYVi^dchYj8dYZ6;:E"B:9:;ZceVgi^Xja^ZgZc
bVi^gZYZ[^mVi^dcYZaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZ#8ZiiZ
gbjcgVi^dcZhi[^mZeVgaZhhiVijihYZaVhdXîVYdeih
eVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZYZhVXi^dccV^gZhYj'+bV^'%%,#
6jXjcZVjigZgbjcgVi^dccZeZjiigZViig^WjZVjmY^g^"
\ZVcih bVcYViV^gZh hdX^Vjm hVch Vkd^g i egVaVWaZbZci
YX^YZeVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZh
VeghVXXdgYjcVc^bZYZhXdbbVcYîh#AVgbjcgVi^dcYZ
aV\gVcXZhZgV[^mZ|XdbeiZgYj&Zg_Vck^Zg'%&(eVgaÉVh"
hZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZhedjgYZhYjgZh
hjXXZhh^kZhYZigd^hVchhjgegdedhî^dcYZhVhhdX^hXdbbVc"
YîhZiVeghXdchjaiVi^dcYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
EGwE6G6I>DC:IDG<6C>H6I>DC9:HIG6K6JM9J8DCH:>A
+
+#'# EGwE6G6I>DC:IDG<6C>H6I>DC
9:HIG6K6JM9J8DCH:>A
+#'#&# B>HH>DCH:I6IIG>7JI>DCH6GI>8A:&,9:HHI6IJIH
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZVhhjbZaZXdcigaZeZgbVcZciYZaV
\Zhi^dcYZaVhdXî#>aYX^YZYZhegdedhî^dchYÉV[[ZXiVi^dc
YZhWc[^XZhZiYZb^hZZcY^hig^Wji^dcYZhghZgkZhV^ch^fjZ
YZhbdYVaîhYZeV^ZbZciYjY^k^YZcYZ!ZccjbgV^gZdjZc
VXi^dch!|hdjbZiigZ|aÉVhhZbWaZ\cgVaZYZhVXi^dccV^gZh#
9VchaZXVhdaVhdXîcÉVeajhYZ\gVci!c^YZXdbbVcYî!
aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZeZjicdbbZg|iîgZegdk^hd^gZaZ
\gVci#>ahdjbZi|aÉVhhZbWaZ\cgVaZYZhVXi^dccV^gZhjcZ
a^hiZYZXVcY^YViedjgaZgZcdjkZaaZbZciYZhXdbb^hhV^gZhVjm
XdbeiZh#>acdbbZaÉZmeZgiYjeVig^bd^cZ^bbdWâ^ZgYZaV
hdXîZiYX^YZYjgZcdjkZaaZbZciYZhdcbVcYVi#>aeZji
bZiigZ[^c|hZh[dcXi^dchZiedjgkd^g|hdcgZbeaVXZbZci#
8dc[dgbbZci|aVad^!aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZiVWaîjc
gVeedgi|aÉdXXVh^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZVccjZaaZ!
fj^hiVijZhjgaZhXdbeiZhYZaVhdXî/aZgVeedgiZhib^h|
aVY^hedhî^dcYZhVXi^dccV^gZhZcbbZiZbehfjZaZgVeedgi
YZaV\gVcXZZiaZhXdbeiZhVccjZahYZaÉZmZgX^XZ#AZXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZiVWaîjcgVeedgihjgidjiZVj\bZciVi^dcdj
gYjXi^dcYZXVeîVaYZaVhdXîegdedhZVjmVXi^dccV^gZh#
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ!VeghZcVkd^g^c[dgbeVgXgî
aZdjaZh\gVcih!eZji!hÉâaÉZhi^bZcXZhhV^gZ!XdckdfjZgaZh
VXi^dccV^gZhZcVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZdjZmigVdgY^cV^gZ!
ZchZXdc[dgbVciVjmY^hedhî^dcha\VaZhgZaVi^kZhVjm[dgbV"
aîhYZXdckdXVi^dc#AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZYZaVhdXî
6aiVgZV_djZeVgVâaZjghjcgaZ^bedgiVciZcbVi^gZYÉ^ckZh"
i^hhZbZcihZiYÉZc\V\ZbZcihYZaVhdXî!ZmdgWîVciYjgaZ
XaVhh^fjZYZXZidg\VcZYVchaZhhdXîhZcXdbbVcYîZeVg
VXi^dch#>aZhiZcZ[[ZidWa^\Vid^gZbZciXdchjaiedjgVk^heVg
aV\gVcXZegVaVWaZbZci|aVeg^hZYZhYX^h^dch^bedgiVciZh
hj^kVciZh/îdji^ckZhi^hhZbZciYÉjcbdciVcihjeg^Zjg|
&*bâa^dchYÉZjgdh!^îdjiYh^ckZhi^hhZbZciYÉjcbdciVci
hjeg^Zjg|&*bâa^dchYÉZjgdh!^^îdjiZc\V\ZbZciYZaV
hdXîYÉjcbdciVcihjeg^Zjg|&*bâa^dchYÉZjgdh!^kaV
XdcXajh^dcYZidjiXdcigViYZegiYÉjcbdciVcihjeg^Zjg|
&*bâa^dchYÉZjgdh#
:c[^c!aZXdchZâZmVb^cZaZgVeedgihdX^VaZiZck^gdccZbZciVa
ZiaZgVeedgihjgaVhîjVi^dcXdbeVgZYZhXdcYî^dch\cgVaZh
YÉZbead^ZiYZ[dgbVi^dcYZh[ZbbZhZiYZh]dbbZhiVWa^h
eVgaV\gVcXZ#8ZiZmVbZcZhi^ciZgkZcjedjgaVegZb^gZ[d^h
adghYjXdchZâgjcâZ,bVgh'%&&#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B ',*
+
+
+#'#'# 8DBEDH>I>DC9J8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:
VBZbWgZh
¿aVYViZYjeghZcigVeedgi!aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZXdbeiZaZhfj^coZbZbWgZhhj^kVcih/
CdbdjYcdb^cVi^dchdX^VaZ
;dcXi^dch
GZeghZciVciEZgbVcZci&
:me^gVi^dcYjbVcYVi'
?VXfjZhC^XdaZi
Egh^YZci
"
'%&(
BVii]^ZjIVgVkZaaV
BZbWgZ
"
'%&(
<Vji^ZgIVgVkZaaV
BZbWgZ
"
'%&(
6aiVgZV8dbbZgXZ
BZbWgZ
Cdc
'%&(
6aiVEVig^bd^cZ
BZbWgZ
Cdc
'%&(
6E<
BZbWgZ
6aV^c9VhhVh
'%&(
8gYî6\g^XdaZ6hhjgVcXZh
BZbWgZ
wbZg^XHZgk^c
'%&(
;gVcd^hZ9ZWgjh
BZbWgZ
"
'%&(
;9G(
BZbWgZ
8]g^hide]Z@jaabVcc
'%&(
;dcX^gZYZhG\^dch
BZbWgZ
Da^k^Zg:hikZ
'%&(
?C=daY^c\
BZbWgZ
Da^k^Zg9jWgZjâ
'%&(
Dejh>ckZhibZci
BZbWgZ
Cdc
'%&(
9db^c^fjZGdc\^Zg
BZbWgZ
"
'%&*
6I>
BZbWgZ
Cdc
'%&*
6aiVÒ(
BZbWgZ
Cdc
'%&*
& AZheZghdccZhbdgVaZhfj^cÉdcieVhYh^\cYZgZeghZciVcieZgbVcZcihdcigZeghZciZhVjmgjc^dchhdîeVgaZjggZeghZciVcia\VahdîeVgjcbVcYViV^gZ
heX^VaZbZciYh^\ceVgXZaj^"X^#
' 6ccZYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZVccjZaaZ#
Ww\VaîYZhhZmZhVjhZ^cYjXdchZâ
YBVcYVihYVchYÉVjigZhhdXîh
Idjh aZh hZmZh hdci gZeghZcih Vj hZ^c Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZ#:cXdchfjZcXZ!aVhdXîZhiZcXdc[dgbî
YÉjcZeVgiVkZXaZhY^hedhî^dchYZaVad^gZaVi^kZ|aVgZeghZc"
iVi^dc fjâ^WgZ YZh [ZbbZh Zi YZh ]dbbZh Vj hZ^c YZh
XdchZâh YÉVYb^c^higVi^dc Zi YZ hjgkZâaVcXZ Zi | aÉ\Vaî
egd[Zhh^dccZaaZZiYÉVjigZeVgiVkZXaVgZXdbbVcYVi^dcYZ
aÉ6;:E"B:9:; Yj &. Vkgâ '%&% hjg aZ gZc[dgXZbZci YZ aV
eghZcXZYZh[ZbbZhYVchaZhXdchZâhZibdY^[^VciaÉVgi^XaZ+#(
Yj8dYZ6;:E"B:9:;#
AVa^hiZYZhbVcYVihZmZgXheVgaZhbZbWgZhYjXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZ Zc YZ]dgh YZ aV hdXî [^\jgZ Zc VccZmZ Vj
gVeedgi YZ \Zhi^dc YZ aV \gVcXZ Ydci aZ eghZci gVeedgi
XdchiîjZjcZVccZmZ!ZiYVchaZYdXjbZciYZg[gZcXZ#
XÙ\ZbdnZc
9Zej^haVigVch[dgbVi^dcYZaVhdXîZchdXîZcXdbbVc"
YîZeVgVXi^dch!aZheZghdccZhbdgVaZhcZhdcieajhiZcjZh
YZYh^\cZghnhibVi^fjZbZcijcgZeghZciVcieZgbVcZci0
ZaaZhhdcigZeghZciZhVjmgjc^dchYjXdchZâhdîeVgaZjg
gZeghZciVcia\Va!hdîeVgjcgZeghZciVcieZgbVcZcih^ZaaZh
dciX]d^h^YÉZcYh^\cZgjc!hdîZc[^ceVgidjibVcYViV^gZVY
]dX#>acÉZhiYdcXeajheZgi^cZciYZYiZgb^cZgZiYZXdbbj"
c^fjZgjc}\ZbdnZc#
',+
ZGbjcgVi^dc
Eg^cXêZh
AÉVgi^XaZ &. YZh hiVijih egkdî fjÉâ eZji igZ Vaadj Vjm
bZbWgZh Yj XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ jcZ gbjcgVi^dc
VccjZaaZ!VjiîgZYZaZjgh[dcXi^dchYZbZbWgZhYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZZmXajh^kZbZci!YdciaZbdciVci!edgiYVchaZh
[gV^h\cgVjm!ZhiYiZgb^ceVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^"
cV^gZYZhVXi^dccV^gZhZiYZbZjgZbV^ciZcj_jhfjÉ|YX^h^dc
XdcigV^gZ YZ XZiiZ VhhZbWaZ# AZ XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ
geVgiîaZbdciVciYZXZiiZgbjcgVi^dcZcigZhZhbZbWgZh!
YVchaZhegdedgi^dchfjÉâ_j\ZXdckZcVWaZh#AZhbZbWgZhYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZdciYgdî!ZcdjigZ!VjgZbWdjghZbZci
YZidjiZhaZhYeZchZh!YZh[gV^hYZYeaVXZbZciZiYZh[gV^h
YZidjiZcVijgZfjÉâh[ZgdciYVchaÉ^cigiYZaVhdXî#
9X^h^dcYZaÉ6hhZbWaZ
[BZbWgZh^cYeZcYVcih
AÉ6hhZbWaZ<cgVaZDgY^cV^gZYj'%bV^'%%.VVaadjVjm
bZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZVjiîgZYZaÉVccZ'%%.
jcZgbjcgVi^dc\adWVaZYZ+%%%%%Zjgdh!^cX]Vc\ZeVg
gVeedgi|XZaaZYZhZmZgX^XZhegXYZcih#8ZiiZgbjcgVi^dc
ZhiegkjZedjgaÉVccZ'%%.ZiedjgX]VXjcZYZhVccZh
jaig^ZjgZh! _jhfjÉ| jcZ cdjkZaaZ YX^h^dc YZ aÉVhhZbWaZ
\cgVaZdgY^cV^gZ#
8]d^mYZhXgîgZhYÉ^cYeZcYVcXZ
KZghZbZcih
AdghYZhVhVcXZYj&,bVgh'%%-!aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
VYX^YfjZhdcegh^YZcigZXZkgVîjcZgbjcgVi^dcVccjZaaZ
WgjiZ!X]Vg\ZhXdbeg^hZh!YVchaVa^bîZYZ))%%%%Zjgdh!Zc
gig^Wji^dccdiVbbZciYZhZh^ciZgkZci^dchZciVcifjZegh^"
YZciYjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZciXdc[dgbbZciVjg\aZbZci
^cig^ZjgYjYîXdbî#EdjgaZhVccZhjaig^ZjgZh!âVi
egkj fjZ aV gbjcgVi^dc Yj egh^YZci hZgVî ^cYZmZ Vj
&Zg _Vck^Zg YZ X]VfjZ VccZ Zc [dcXi^dc YZh kVg^Vi^dch YZ
aÉ^cY^XZHnciZX!aÉ^cY^XZYZg[gZcXZiVciaZYZgc^Zg^cY^XZ
HnciZXXdccjaZ&Zg_Vck^Zg'%%-ZiaÉ^cY^XZYZXdbeVgV^hdciVci
aZYZgc^Zg^cY^XZHnciZXXdccj|aVYViZYZaVgk^h^dc!hdîedjg
aVegZb^gZ[d^haZYZgc^Zg^cY^XZHnciZXXdccjaZ&Zg_Vck^Zg
'%%.#8ZiiZYX^h^dciVîeg^hZhdjhghZgkZYjkdiZeVgaÉVh"
hZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZhYÉjcZgbjc"
gVi^dc\adWVaZhj[[^hVciZ#AV\gVcXZVnVciegdedhfjZaV
gbjcgVi^dcfj^hZgVZ[[ZXi^kZbZcikZghZVjegh^YZciYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZhdîegaZkZhjgaVgbjcgVi^dc[^mZ
|aVfjZaaZXZaaZ"X^VYgdîZckZgijYZaÉVgi^XaZ&)Va^cV&YZh
hiVijih!aVYX^h^dcYjXdchZâYZgbjcgZghdcegh^YZciVkVî
i\VaZbZcieg^hZhdjhghZgkZYÉdWiZc^gXdc[^gbVi^dcYZaV
gZcdcX^Vi^dcYZaV\gVcXZ#8ZiZc\V\ZbZciViXdc[^gb
eVgaZiigZYj'+bV^'%%-#
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZYj',bVgh'%%.VYX^YYÉVaadjZg
|hZhbZbWgZhgh^YVci|aÉigVc\ZgVkZXZ[[Zi|XdbeiZgYZ
'%%-jcZ^cYZbcîYZ&*%%ZjgdheVghVcXZYjXdchZâZiYZ
hZh Xdbîh heX^Va^hh VkZX jc bVm^bjb VccjZa YZ
'&%%%Zjgdh#
:cYZ]dghYZXZfjêgXYZ!VjXjcZVjigZgbjcgVi^dcZi
cdiVbbZci VjXjc _Zidc YZ eghZcXZ cÉdci i Vaadjh Vj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZVjiîgZYZaÉZmZgX^XZ'%&%#
AZhgbjcgVi^dchhdciYiVâaZhYVchjcZVccZmZVjgVeedgi
YZ\Zhi^dcYdciaZeghZcigVeedgiXdchiîjZ\VaZbZcijcZ
VccZmZ#
+
AdghYZhVhVcXZYj(&Vdi'%%.!aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
VYX^Y|aÉjcVc^bî!hjgegdedhî^dcYjegh^YZci!YZgZiZc^g
aVY[^cî^dcYZaÉ^cYeZcYVcXZegdedhZeVgaZ8dYZYZ\djkZg"
cZbZci6;:E"B:9:;YVchhZhVgi^XaZh-#)Zi-#*#!|hVkd^g/
ÍcZeVhigZ!YVchaVhdXî!YVchhVhdXîbgZdjjcZ
hdXîfjÉZaaZXdchda^YZ/hVaVg^!bVcYViV^gZhdX^Va!Xa^Zci!
[djgc^hhZjg!WVcfj^ZgYÉV[[V^gZdjYZÒcVcXZbZcih^\c^ÒXVi^[
edjgaVhdXî!bZbWgZYZaV[VbâaZegdX]ZYÉjcbVcYViV^gZ
hdX^Va!VcX^ZcVjYîZjgVjXdjghYZhX^cfVccZhegXYZciZh
djVcX^ZcVYb^c^higViZjgYZaVhdXîVjXdjghYZh&'VccZh
egXYZciZh0
ÍedjgaZhgZeghZciVcihYÉVXi^dccV^gZh^bedgiVcih YZ&%
VXi^dch Zi Ygdîh YZ kdiZ aZ XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ Ydî
»hÉ^ciZggd\ZghnhibVi^fjZbZcihjgaVfjVa^ÒXVi^dcYÉ^cY"
eZcYVciZiiZcVciXdbeiZYZaÉZm^hiZcXZYÉjcXdcÓîYÉ^cigih
ediZci^Za¼#
AZhXgîgZhV^ch^X]d^h^hhdcigZcYjhejWa^XheVgaZjgbZci^dc
X]VfjZVccZYVchaZeghZcigVeedgi#
6eea^XVi^dcVjmbZbWgZhYjXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ
AZYZgc^ZgZmVbZcYZaVhîjVi^dcYZhbZbWgZhYjXdchZâZhi
^ciZgkZcj adgh YZ aV hVcXZ Yj , bVgh '%&& Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZ | aÉdXXVh^dc YZ aV bdY^[^XVi^dc Yj g\aZbZci
^cig^ZjgYjXdbîYÉVjYîZijc^fjZbZciZcXZfj^XdcXZgcZ
aÉ^cYeZcYVcXZYZhbZbWgZhaZXdbedhVci#8dbeiZiZcjYZh
XgîgZhYÉ^cYeZcYVcXZgZiZcjh!aZXdchZâVXdchiVifjZ
9db^c^fjZGdc\^ZgZi6aV^c9VhhVheZjkZciigZXdch^Ygh
XdbbZ bZbWgZh ^cYeZcYVcih hVch ghZgkZ# >a hÉZhi eVg
VâaZjgh ^ciZggd\ hjg aV fjVa^[^XVi^dc YÉ^cYeZcYVci YZ
;gVcd^hZ9ZWgjhXdbeiZiZcjYZhZh[dcXi^dchVjhZ^cYZ
8gYî6\g^XdaZ6hhjgVcXZhZiYZDa^k^Zg:hikZ!gZeghZciVci
YZ aV hdXî ;dcX^gZ YZh G\^dch Yh adgh fjZ XZh YZjm
hdXîhYi^ZccZcieajhYZ&%YjXVeîVaZiYZhYgdîhYZ
kdiZYZaVhdXî#AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZcÉVeVggZaZkYZ
Xdc[aîYÉ^cigi|XZi\VgY#
HÉV\^hhVciYZhbZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZh^\ZVci
VjXdbîYÉVjYî!;gVcd^hZ9ZWgjh!6aV^c9VhhVh!Da^k^Zg
:hikZZi9db^c^fjZGdc\^ZghdciYdcXXdch^YghXdbbZ
bZbWgZh^cYeZcYVcih#
+#'#(# ;GwFJ:C8:9:HGwJC>DCH
6jXdjghYZaÉVccZ'%&%!aZXdchZâhÉZhigjc^fjVigZ[d^h#JchZjabZbWgZcÉiVîcêghZcic^gZeghZciVjmgjc^dch!aZiVjm
YZeghZcXZdjYZgZeghZciVi^dchÉiVWa^hhVciV^ch^|.-!((#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B ',,
+
+
+#'#)# 8DCKD86I>DCH9:HB:B7G:H
AZhhiVijihYZaVhdXîegkd^ZcifjZaZhbZbWgZhYjXdchZâhdciXdckdfjheVgaZiigZh^beaZdjeVgidjibdnZcYZXdbbjc^XVi^dc
aZXigdc^fjZ#HîdjhaZhbZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZhdcieghZcihdjgZeghZcih!aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZeZjihZgjc^g
hVchYaVêVgidjhbdnZch#AZXdchZâZhiXdckdfjeVghdcegh^YZcidjeVgaVbdî^Vjbd^chYZhZhbZbWgZhdjeVgX]VXjc
YZh\gVcihZiXdbbVcYîhYZaVhdXî#HVj[XVhYÉjg\ZcXZ!aVXdckdXVi^dcYZhbZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYdî^ciZgkZc^g
Vjbd^chjcZhZbV^cZVkVciaVYViZYZiZcjZYjXdchZâ#
+#'#*# >C;DGB6I>DC
8dc[dgbbZci|aVad^!aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZVYgdî|aVXdbbjc^XVi^dceVgaV\gVcXZYZhbbZhYdXjbZcihfjZXZjmb^h
|aVY^hedhî^dcYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh#
+#'#+# I:CJ:9:HGwJC>DCHÄEGwH:C8:9:A6<wG6C8:
AZhgjc^dchhZYgdjaZciVjh^\ZhdX^Va!-!VkZcjZ9ZaXVhh
|EVg^h,*%%-#
AV\gVcXZZhiXdckdfjZVjmgjc^dch!edjggedcYgZVjm
fjZhi^dchYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ!V[^cYZeZgbZiigZ|XZaj^"X^
YÉZmZgXZghdcXdcigaZeZgbVcZciYZaV\Zhi^dcYZaVhdXî#
:ceVgi^Xja^Zg!aV\gVcXZeghZciZaZhXdbeiZhYZaVhdXî!
ZmedhZ aV bVgX]Z YZh V[[V^gZh Zi eghZciZ hÉâ n V a^Zj aZh
Ydhh^ZghYÉ^ckZhi^hhZbZcidjYZYh^ckZhi^hhZbZcih#AV\gVcXZ
gedcY|idjiZhfjZhi^dchfjZaZhbZbWgZh_j\ZcijiâZYZaj^
edhZg! edgiVci dj cdc hjg aÉdgYgZ Yj _djg YZ aV gjc^dc#
AV\gVcXZcZeVgi^XêZeVhVjmYa^WgVi^dchZicZeZjikdiZg
aZh YX^h^dch eg^hZh eVg aZ XdchZâ dj aZh Vk^h gZcYjh eVg
XZaj^"X^#
AVeghZcXZYZaVbdî^Vjbd^chYZhbZbWgZhYjXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZZhicXZhhV^gZedjgaVkVa^YîYZhZhYa^WgVi^dch#
AZh Ya^WgVi^dch hdci eg^hZh | aV bV_dgî YZh bZbWgZh
eghZcihdjgZeghZcihZiedjkVciegZcYgZeVgiVjkdiZ!jc
bZbWgZeghZcicZedjkVcigZeghZciZgfjÉjchZjabZbWgZ
VWhZcihjgeghZciVi^dcYÉjcedjkd^gZmegh#:cXVhYZeVgiV\Z
YZhkd^m!aVkd^mYjegh^YZciZhiegedcYgVciZ#
+#'#,# GÝ<A:B:CI>CIwG>:JG
>acÉZm^hiZVXijZaaZbZcieVhYZg\aZbZci^cig^ZjgYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
+#'#-# 8DB>IwHHEw8>6A>HwH
AÉVgi^XaZ&-YZhhiVijihVjidg^hZaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ|[V^gZ
^ciZgkZc^gYZhXdbîhheX^Va^hh!|aÉZmXZei^dcidjiZ[d^hYZh
edjkd^ghfj^hdciZmegZhhbZciViig^WjheVgaVad^VjmXdchZâh
YZhjgkZâaVcXZYZhhdXîhZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch#
â cZ _djZgV hdc gaZ fjÉ| eVgi^g Yj &Zg _Vck^Zg '%&(! YViZ |
XdbeiZgYZaVfjZaaZaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZcZhZgVeajh
XZaaZfj^Zhi[^mZeVgaZhhiVijihbV^heVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZ
dgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZh#
AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZY^hedhZYZYZjmXdbîhheX^Va^hh/
jcXdbîYZhXdbeiZhYcdbbXdbîYÉVjYîZijcXdbî
YÉ^ckZhi^hhZbZcih#
>aZhiegX^hfjZaZhXdbîhheX^Va^hhgZcYZciXdbeiZYZ
aZjghigVkVjmadghYZhhVcXZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZeVg
aÉ^ciZgbY^V^gZYZaZjghegh^YZcihfj^hdciidjhbZbWgZhYj
XdchZâ#
:cdjigZ!jcXdbîYZaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZVi
^chiîjbV^hâcÉVeVhZcXdgZiZ[[ZXi^kZbZciXdchiîjXVg
',-
+#'#-#&#8dbîYÉ^ckZhi^hhZbZci
BZbWgZh
AZhbZbWgZhYjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZcihdciYh^\cheVgaZ
XdchZâYZhjgkZâaVcXZ#AZhbZbWgZhVXijZahYjXdbîYÉ^c"
kZhi^hhZbZcihdciaZhhj^kVcih9X^h^dchYj,bVgh'%&&Yj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZbdY^[^VciaZg\aZbZci^cig^ZjgYj
XdbîYÉ^ckZhi^hhZbZcih/
Í?VXfjZhC^XdaZi0
Í6aV^c9VhhVh!gZeghZciVciaZ;dcYh6E<0
ÍwbZg^X HZgk^c! gZeghZciVci aV hdXî 8gYî 6\g^XdaZ
6hhjgVcXZh0
ÍDa^k^Zg :hikZ! gZeghZciVci aV hdXî ;dcX^gZ YZh
G\^dch0
Í8]g^hi^VcYZ<djgcVn0
Íwg^X9jbVh0
ÍE]âêeZBVjgd#
AZ8dbîZhiegh^YeVg?VXfjZhC^XdaZi#AZhgZhedchVWaZh
degVi^dccZahXdcXZgcheVgaZhegd_ZihYÉ^ckZhi^hhZbZci
Vhh^hiZci\VaZbZci|aVgjc^dc#
9a^WgVi^dchÄ8dbeiZgZcYj
AZhVk^hhdcieg^h|aVbV_dgîYZhbZbWgZhYjXdbîYÉ^c"
kZhi^hhZbZcieghZcih#:cXVhYÉ\VaîYZhkd^m!aVkd^mYj
egh^YZciXdbeiZYdjWaZ#JcXdbeiZgZcYjYZaÉVk^hZhiiVWa^
ZchVcXZ[V^hVciiViYZaVYX^h^dcZih^\cZchVcXZ#>aZhi
[VîiViYVchaZgVeedgiVccjZaYZaVhdXîYjghjbYZh
Vk^hYjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZci#
;gfjZcXZYZhgjc^dch
AZ Xdbî YÉ^ckZhi^hhZbZci hZ gjcî hjg XdckdXVi^dc Yj
egh^YZci#>aeZjiigZgjc^|idjibdbZciZcXVhYÉjg\ZcXZ#
AZhXdckdXVi^dchhdciVYgZhhZheVgidjhbdnZchXdjgg^Zg!
iaXde^Z!Xdjgg^Za½#
B^hh^dch
AZXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZciZhiXdchjaiedjgVk^hhjgaZh
YX^h^dchYÉ^ckZhi^hhZbZcidjYZYh^ckZhi^hhZbZci!YÉjc
bdciVci hjeg^Zjg | &* bâa^dch YÉZjgdh Zi ^c[g^Zjg |
&%%bâa^dchYÉZjgdh!eVgYa\Vi^dcYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
ZiXZ!YVchaZhXdcYî^dchhj^kVciZh/
V EdjgaZh^ckZhi^hhZbZcihdjYh^ckZhi^hhZbZcihhjeg^Zjgh
|&*bâa^dchYÉZjgdhZi^c[g^Zjgh|*%bâa^dchYÉZjgdh!âh
edjggdci/
-h d ^ i i gZ e g h Z c i h Y ^ gZ X iZ b Z c i V j Xd b ^ i
YÉ^ckZhi^hhZbZci0
-hdîigZeghZcihedjgVk^h!cdiVbbZciZcXVhYÉjg\ZcXZ!
Vjegh^YZciYjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZcifj^YdccZgVjc
Vk^hegVaVWaZ!XZiVk^h[V^hVciaÉdW_ZiYÉjcZgVi^ÒXVi^dcadgh
YjeajhegdX]V^cXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZci#
W EdjgaZh^ckZhi^hhZbZcihdjYh^ckZhi^hhZbZcihhjeg^Zjgh
|*%bâa^dchYÉZjgdhZi^c[g^Zjgh|&%%bâa^dchYÉZjgdh!
âhhZgdcihdjb^hedjgVk^hVjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZci!
egVaVWaZbZci|aZjgb^hZZcÃjkgZ#
+
X EdjgaZhdegVi^dch^cî^ZheVghVÒa^VaZ8d\ZY^b!aZhZjâ
YZ&*bâa^dchYÉZjgdhhÉZciZcY/
-egVaVWaZbZci|aVh^\cVijgZYZidjiZegdbZhhZhncVaaV\"
bVi^fjZ YZ kZciZ edgiVci hjg jc [dcX^Zg hjeg^Zjg |
&*bâa^dchYÉZjgdh0
-egVaVWaZbZci|aVh^\cVijgZYZidjiVXiZVji]Zci^fjZedgiVci
hjgjc[dcX^Zghjeg^Zjg|&*bâa^dchYÉZjgdh!XdchXji^[
aZXVhX]Vci|jcZegdbZhhZjcâVigVaZYZkZciZ0
-egVaVWaZbZciVjaVcXZbZciYZhigVkVjmhâZeg^mYZgZk^Zci!
nXdbeg^haZ[dcX^Zg!ZihdjhYYjXi^dcYZhghZgkVi^dchZi
YZhkZciZhZcWadXh^\cZh!YeVhhZ&*bâa^dchYÉZjgdh#
Y :c XZ fj^ XdcXZgcZ aZh ^ckZhi^hhZbZcih dj
Yh^ckZhi^hhZbZcih/
-^c[g^Zjgh|&*bâa^dchYÉZjgdh!âhcZcXZhhîZcieVhYÉVk^h
YjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ!
-hjeg^Zjgh|&%%bâa^dchYÉZjgdh!âhgZhiZciYjgZhhdgiYj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZ!edjgVk^h#
AZhhZjâh^cY^fjhX^"YZhhjhhZgdci^cYZmhVccjZaaZbZci
Zc[dcXi^dcYZaÉ^cY^XZHnciZX#
Z :cÒc!aZhYh^ckZhi^hhZbZcihXdcXZgcZciaZh^bbZjWaZh
YîhYZeaVXZbZcidjYZheVgi^XêVi^dchYVchYZhhdXîh
YiZcVciYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZiXZaV!hZadcaZh
hZjâhk^hhX^"YZhhjh#
[ AZhigVcX]Zh^cY^fjZhX^"YZhhjhhÉZciZcYZciZcfjdiZ"eVgi
YZeVgi^XêVi^dchYj<gdjeZZi]dghiVmZh#
IgVkVjmYjXdbî
:c'%&%!aZXdbîcZhÉZhieVhgjc^XVgidjhaZhYdhh^Zgh
YÉ^ckZhi^hhZbZcihZiYZYh^ckZhi^hhZbZcihdciiZmVb^ch
Zc[dgbVi^dceac^gZeVgaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZaj^"bbZ
ZcVeea^XVi^dcYZaÉVgi^XaZ&,#+YZhhiVijihkd^ghjegV+#'#&#Zi
^c[gV+#'#.#
+#'#-#'#8dbîYÉVjYî
BZbWgZh
AZhbZbWgZhYjXdbîYÉVjYîhdciYh^\cheVgaZXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZ#>ahhdciX]d^h^hedjgaZjgZmeg^ZcXZYjhZXiZjg
ZiaZjgXdccV^hhVcXZYZaVhdXî#AZ,bVgh'%&&!aZXdchZâ
YZ hjgkZâaVcXZ V YX^Y YZ bZiigZ | _djg hdc g\aZbZci
^cig^Zjg V[^c YZ iZc^g XdbeiZ YZh bdY^[^XVi^dch YVch hV
Xdbedhî^dcV^ch^fjZYjgVeedgiEdjeVgi"AV[Vg\ZYj''_jâaZi
'%&%hjgaZXdbîYÉVjYî#
AZhbZbWgZhVXijZahYjXdbîYÉVjYîhdciaZhhj^kVcih/
Í;gVcd^hZ9ZWgjh0
ÍBVii]^ZjIVgVkZaaV0
Í6aV^c9VhhVh0
ÍDa^k^Zg:hikZ0
Í9db^c^fjZGdc\^Zg#
;gVcd^hZ9ZWgjhXdci^cjZ|VhhjbZgaZh[dcXi^dchYZegh^"
YZciZYjXdbîYÉVjYî!XdbeiZiZcjYZhdcZmeg^ZcXZYj
hZXiZjg ^bbdWâ^Zg Vj hZ^c YZ aV hdXî 8gYî 6\g^XdaZ
6hhjgVcXZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B ',.
+
+
BZbWgZhgedcYVciVjmXgîgZhYZaÉVgi^XaZ
A#-'("&.Yj8dYZYZXdbbZgXZ
AZXdbîYÉVjYîXdbegZcYVXijZaaZbZcifjVigZbZbWgZh
^cYeZcYVcih#:cXdchfjZcXZ!aVhdXîhVi^h[VîVjmegZh"
Xgêi^dcha\VaZh!fj^Zm^\ZcifjZaZXdbîYÉVjYîXdbedgiZ
Vjbd^chjcbZbWgZ^cYeZcYVci#:aaZhVi^h[VîZcdjigZVjm
gZXdbbVcYVi^dchYjeVgV\gVe]Z&)#&Yj8dYZYZ\djkZgcZ"
bZci YÉZcigZeg^hZ YZh hdXîh XdiZh 6;:E"B:9:; fj^
edgiZciaZcdbWgZYZbZbWgZh^cYeZcYVcihVjmYZjmi^Zgh
YZhbZbWgZhYjXdbîYÉVjYî#
9a^WgVi^dchÄ8dbeiZgZcYj
AZXdbîYÉVjYîcZYa^WgZkVaVWaZbZcifjZhâVbdî^Vj
bd^chYZhZhbZbWgZhhdciZ[[ZXi^kZbZcieghZcih#AZhVk^h
hdcieg^h|aVbV_dgîYZhbZbWgZheghZcih#:cXVhYÉ\Vaî
YZhkd^m!aVkd^mYZaVegh^YZciZXdbeiZYdjWaZ#AZXdbî
YÉVjYîiVWaî!hÉâaÉZhi^bZcXZhhV^gZ!jcXdbeiZgZcYjYZhZh
gjc^dch!iVWaêVgaZhZXgiV^gZZihdjb^h|aÉVeegdWVi^dcYZh
bZbWgZhYjXdbî#AZXdbîYÉVjYîiVWaîjcgVeedgigZb^h
VjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ|aÉdXXVh^dcYZhXdbeiZhhZbZhig^Zah
ZiVccjZah#
;gfjZcXZYZhgjc^dch
AZXdbîYÉVjYîhZgjcîhjgXdckdXVi^dcYjegh^YZci!|YZh
YViZh[^mZhZc[dcXi^dcYjXVaZcYg^ZgYÉVggiYZhXdbeiZh
hZbZhig^ZahZiYZhXdbeiZhVccjZah#>aeZjiigZgjc^|idji
bdbZciZcXVhYZcXZhhî#AZhXdckdXVi^dchhdciVYgZhhZh
eVgidjhbdnZchXdjgg^Zg!iaXde^Z!Xdjgg^Za½#AZhZXgiV^gZ
[VîeVgkZc^gaVYdXjbZciVi^dccXZhhV^gZVkVciaVgjc^dc#
6j Xdjgh YZ aÉZmZgX^XZ '%&%! aZ Xdbî hÉZhi gjc^ | YZjm
gZeg^hZh/
ÍAZ&'bVgh'%&%!aZXdbîVZmVb^caZhXdbeiZhVccjZah
Vj(&YXZbWgZ'%%.#>aVZmVb^caÉVeeZaYÉd[[gZedjgaZ
gZcdjkZaaZbZciYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhZiiVWaâV
a^hiZYZhXVcY^YVihhdjb^h|aÉVhhZbWaZ\cgVaZ#
ÍAZ ', Vdi '%&% aZ Xdbî hÉZhi gjc^ edjg ZmVb^cZg aZh
XdbeiZhhZbZhig^Zah#>aVijY^jcZXVgid\gVe]^ZYZhg^hfjZh
Yj<gdjeZiVWa^ZeVgaZXVW^cZiEg^XZlViZg]djhZ8ddeZgh!
V^ch^fjZaZh\gVcYZha^\cZhYjeaVcYÉVXi^dc'%&%$'%&&Yj
XdcigaZ^ciZgcZZiaVX]VgiZi]^fjZYj<gdjeZ#
B^hh^dchZiViig^Wji^dch
AZXdbîYÉVjYîVhh^hiZaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZYVchhdc
gaZYZhjgkZâaVcXZZiYZXdcigaZYZaVhdXî#AZXdbî
YÉVjYîZhicdiVbbZciX]Vg\YZhb^hh^dchhj^kVciZh/
Íhj^k^YjegdXZhhjhYÉaVWdgVi^dcYZaÉ^c[dgbVi^dcÒcVcX^gZ#
AZXdbîgZkdîXZiiZ^c[dgbVi^dcZchÉ^ciZggd\ZVcihjgaV
igVYjXi^dcXdbeiVWaZYZhkcZbZcih^bedgiVcihdjYZh
degVi^dch fj^ dci Zj jcZ ^cX^YZcXZ hjg aZh XdbeiZh YZ
aÉZcigZeg^hZ#:cXVhYZYnh[dcXi^dccZbZciYVchXZegdXZhhjh!
aZXdbîhÉVhhjgZfjZaZhVXi^dchXdggZXig^XZhdciib^hZh
ZceaVXZ0
Íhj^k^YZaÉZ[ÒXVXîYZhhnhibZhYZXdcigaZ^ciZgcZ!YÉVjYî
^ciZgcZ!aZXVhX]Vci!ZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhYZaVhdXî#
'-%
AZX]VbeYÉZmVbZcYjXdbî^cXajiaZhg^hfjZhVnVci[Vî
aÉdW_ZiYÉjcZigVYjXi^dcXdbeiVWaZnXdbeg^haÉ^c[dgbVi^dc
Zc VccZmZ Zi aZh g^hfjZh ^YZci^Òh eVg aZh hnhibZh YZ
XdcigaZ^ciZgcZb^hZceaVXZeVgaV\gVcXZZiedjkVciVkd^g
jcZ^cX^YZcXZhjgaZhXdbeiZh#AZXdbîeZjiigZVbZc
|Zck^hV\ZgaZh^beVXihediZci^ZahhjgaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZ
ZiÒcVcX^gZYÉjcg^hfjZcdc^YZci^Òh^\c^ÒXVi^[fj^k^ZcYgVî
|hVXdccV^hhVcXZdjfjÉâVjgVî^YZci^ÒYVchaZXVYgZYZ
hZh igVkVjm Zi eZji hZ hV^h^g Yj hj^k^ YZh VjigZh g^hfjZh
eg^cXêVjm ^YZci^[^h eVg aV \gVcXZ Zi$dj aZ hZXgiVg^Vi
\cgVa#:cXVhYZYnh[dcXi^dccZbZcihgZaZkh!aZXdbî
hÉVhhjgZfjZaZheaVchYÉVXi^dchVeegdeg^hdciib^hZc
eaVXZZiYZhhjîZhfj^dciiYdccZh#>aZhiegX^hfjZaZh
hnhibZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhYZaV
hdXîhÉVeej^ZcihjgaZXVYgZg[gZci^ZaaVWdgeVgaÉ6jidgî
YZhbVgX]hÒcVcX^ZghZib^h|_djgaZ''_jâaZi'%&%edjg
iZc^gXdbeiZYjgVeedgiYj<gdjeZYZigVkVâegh^YeVg
Da^k^ZgEdjeVgi"AV[Vg\Z#AZXdbîegZcYXdccV^hhVcXZYj
gVeedgi Yj egh^YZci Yj XdchZâ YZ hjgkZâaVcXZ hjg aZh
egdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhZi
[dgbjaZ!aZXVhX]Vci!YZhdWhZgkVi^dchhjgaZhhj_Zihfj^
gZakZciYZhVXdbeiZcXZ#
ÍHj^k^YjXdcigaZa\VaYZhXdbeiZhZiYZhXdbeiZhXdchd"
a^YheVgaZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh#AZXdbîZmVb^cZ
aZheg^cXêVaZhodcZhYZg^hfjZhdjYÉ^cXZgiîjYZh^YZci^Òh
eVgaZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhhjgaZhXdbeiZhVccjZah
djXdchda^Yh!nXdbeg^haZhXdbeiZhhZbZhig^Zah!YZaZjg
VeegdX]ZYÉVjYîZiYZhY^[ÒXjaihkZcijZaaZbZcigZcXdcigZh
YVchaÉZmXji^dcYZaZjgb^hh^dc0
Í:mVbZcZihj^k^YZaÉ^cYeZcYVcXZYZhXdbb^hhV^gZhVjm
XdbeiZh#AZXdbîVhhjgZaZhj^k^YjWjY\ZiYZh]dcdgV^gZh
YZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhVÒcYZkg^ÒZgfjZXZaj^"X^
ZhiZcVYfjVi^dcVkZXaVb^hh^dcZihÉVhhjgZfjZaZXdbb^h"
hVg^ViZhiZ[[ZXi^[#>aZhigVeeZafjZaZhXdbb^hhV^gZhVjm
XdbeiZhXdbbjc^fjZciX]VfjZVccZ^jcZYXaVgVi^dc
YÉ^cYeZcYVcXZ!^âZbdciVci\adWVaYZh]dcdgV^gZhkZghh
VjmXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZheVgaZhhdXîhXdcigaZh
eVgaVhdXîdjaVhdXîfjâVXdcigaZVjiîgZYZhegZh"
iVi^dchfj^cZhdcieVhY^gZXiZbZcia^Zh|aVb^hh^dcYj
Xdbb^hhV^gZVjmXdbeiZhZi^^^jcZ^c[dgbVi^dchjgaZh
egZhiVi^dchVXXdbea^ZhVjiîgZYZhYâ^\ZcXZhY^gZXiZbZci
a^Zh|aVb^hh^dc0
ÍKg^ÒXVi^dcYZaVXdc[dgbîYZaÉVXi^kîYZaVhdXîVkZX
aZhad^hZiaZhg\aZbZcihfjâj^hdciVeea^XVWaZh#
AZXdbîYÉVjYîZcigZi^ZciYZhgZaVi^dchYZigVkVâhj^k^Zh
VkZXaZhbZbWgZhYZaVY^gZXi^dc!aZhgZhedchVWaZhYjXdcigaZ
^ciZgcZ!XZjmYZaÉVjYîZiaZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh#AZ
XdbîYÉVjYîeZji^ckîZgaZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh|
hZhgjc^dchV[^cYZaZjgedhZgYZhfjZhi^dchhjgYZhhj_Zih
YZ aZjg gZhhdgi# AZ XVh X]Vci! aZ Xdbî YÉVjYî eZji
YZbVcYZgaVeghZcXZYÉjcXdaaVWdgViZjgYZaVhdXî|hZh
gjc^dch!V[^cYZaÉXaV^gZghjgidjiZfjZhi^dceVgi^Xja^gZ#AZ
XdbîYÉVjYîegXdc^hZVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZidjiZh
bZhjgZhfjâjêVgVigV^ZcijiâZh#
AZXdbîYÉVjYîZhiXdchjaidWa^\Vid^gZbZcihjg/
ÍaVcdb^cVi^dcYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh#>aZhigVeeZa
fjZ aÉVgi^XaZ &,#) YZh hiVijih hiêjaZ fjZ aZ XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZhdjbZi|aÉVhhZbWaZ\cgVaZYZhVXi^dccV^gZh
jcZa^hiZYZXVcY^YVihedjgaZgZcdjkZaaZbZciYZhXdbb^h"
hV^gZhVjmXdbeiZh#¿XZiZ[[Zi!aZXdbîYÉVjYîbZijcZ
gZXdbbVcYVi^dchjgaZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhfjZaZ
XdchZâYZhjgkZâaVcXZegdedhZgV|aVYh^\cVi^dceVgaÉVh"
hZbWaZ\cgVaZZchÉVeejnVcihjgjcZegdXYjgZYÉVeeZa
YÉd[[gZh0
ÍaZhegd_ZihYÉVbcV\ZbZcidjYZbdY^ÒXVi^dc^bedgiVcih
YZheg^cXêZhZibi]dYZhXdbeiVWaZhfjêdjggV^ZciigZ
Zck^hV\hdjfjêVgVigV^ZcicXZhhV^gZh0
ÍaZhXdbeiZhhZbZhig^ZahZiVccjZah#
AZXdbîYÉVjYîhÉVhhjgZYZhY^hedhî^dcheg^hZheVgaVhdXî
V[^cYZ\VgVci^gaVXdci^cjîYZaÉZmeadîVi^dcZceVgi^Xja^ZgZc
bVi^gZYZYdXjbZciVi^dc!YZYdhh^Zgh!YZhnhibZhZikZâaZ
| aV egdiZXi^dc YZ aV hdXî XdcigZ aZh [gVjYZh dj aZh
bVakZâaVcXZh#
+
AVbbZVhhZbWaZVbdY^[âZhhiêjaVi^dchYZaÉVgi^XaZ&)
YZhhiVijihgZaVi^[|aVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZ/|XdbeiZg
Yj&Zg_Vck^Zg'%&(!aVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZhZgV[^mZ
edjgYZhYjgZhhjXXZhh^kZhYZigd^hVcheVgaÉVhhZbWaZ
\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZhhjgegdedhî^dcYZhVhhd"
X^h XdbbVcYîh Zi Vegh XdchjaiVi^dc Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZ#
AZXdbîYZhgbjcgVi^dchYZkgVYdcXigZZ[[ZXi^kZbZci
^chiîjVjeajhiVgYVjYWjiYZaÉVccZ'%&(adghfjZaÉVhhZb"
WaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZhhZgVVbZcZ|egZcYgZ
XdccV^hhVcXZYZaÉVk^hYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZZckjZYZ
[^mZgedjgaVegZb^gZ[d^haVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZ/
8dbedhî^dcVgi^XaZ&-YZhhiVijih
AZXdbîYZaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZhZgVXdbedhYZ
bZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
AZhbZbWgZhYjXdbîYZaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZ
YZkgdciigZ^cYeZcYVcihYZaV\gVcXZ#
6iig^Wji^dchVgi^XaZ&-YZhhiVijih
+#'#-#(#8dbîYZaVgbjcgVi^dc
YZaV\gVcXZ
9Zej^h aZ '% bV^ '%%.! jc Xdbî YZ gbjcgVi^dc YZ aV
\gVcXZVi^chiîjeVgYX^h^dcYZaÉVhhZbWaZ\cgVaZ
ZmigVdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZh!fj^VV_dji|XZiZ[[Zijc
hZXdcYeVgV\gVe]Z|aÉVgi^XaZ&-YZhhiVijihgZaVi^[VjmXdbîh
heX^Va^hh#
AZ Xdbî YZh gbjcgVi^dch [dgbjaZgV YZh egdedhî^dch
XdcXZgcVciaVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZZiaZhhdjbZiigVVj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
+
+#'#.# GwJC>DCH:IIG6K6JM9J8DCH:>A
9:HJGK:>AA6C8::C'%&%
:c'%&%!aZXdchZâYZhjgkZâaVcXZYÉ6aiVgZVViZcjaZhgjc^dch
hj^kVciZh/
ÍGjc^dcYj&*bVgh'%&%/cdb^cVi^dceVgXddeiVi^dcYZaV
hdXî6E<ZcgZbeaVXZbZciYZaVhdXî67EYb^hh^dc"
cV^gZ#:mVbZcYZhXdbeiZhYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ
'%%.# 6[[ZXiVi^dc Yj ghjaiVi egdedhZ | aÉVhhZbWaZ#
9a\Vi^dch|aV\gVcXZZckjZYÉVj\bZciZgdjYZgYj^gZ
aZXVeîVaYZaVhdXî#waVWdgVi^dcYÉjcZa^hiZYZhXVcY^YVih
edjg aZ gZcdjkZaaZbZci YZh Xdbb^hhV^gZh Vjm XdbeiZh#
wiVWa^hhZbZciYjgVeedgiYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ|aÉVh"
hZbWaZ \cgVaZ VccjZaaZ# 6eegdWVi^dc Yj gVeedgi Yj
egh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZhjgaZXdcigaZ^ciZgcZ#
6k^h[VkdgVWaZYdcc|aV\gVcXZedjgaZhXVji^dch!VkVahZi
\VgVci^ZhXdchZci^hVjmÒa^VaZhYZaVhdXî|XdcXjggZcXZ
YZ&*%bâa^dchYÉZjgdh#
ÍGjc^dcYj&'bV^'%&%/Yb^hh^dcYZBHG:HH>>K6ABJG
I:7K#GVa^hVi^dcYÉjced^cihjgaVbVgX]ZYZhV[[V^gZh#6k^h
[VkdgVWaZ Ydcc | aV \gVcXZ XdcXZgcVci YZh egd_Zih
YÉ^ckZhi^hhZbZcih#
ÍGjc^dcYj(%Vdi'%&%/ZmVbZcYZhXdbeiZhhZbZhig^Zah
Vj(%_j^c'%&%#EghZciVi^dcYÉjcZXVgid\gVe]^ZYZhg^hfjZh
Yj<gdjeZ#
ÍGjc^dcYj&+YXZbWgZ'%&%/EghZciVi^dcYZaVhîjVi^dc
YZaVhdXî#GVeeZaYZhdW_ZXi^[hhigVi\^fjZhYj<gdjeZeVg
VXi^kî#6k^h[VkdgVWaZYdcc|aV\gVcXZedjgaVgVa^hVi^dc
YZ egd_Zih YZ XZhh^dc# 6k^h [VkdgVWaZ Ydcc | aV \gVcXZ
XdcXZgcVcijcegd_ZiYZ[dcYhYÉ^ckZhi^hhZbZci#>c[dgbVi^dc
hjgaVedaî^fjZYÉViig^Wji^dc\gVijîZYÉVXi^dchVjmhVaVg^h
Yj<gdjeZZiaZhbdYVaîhYZXdjkZgijgZadghYZaZjgVXfj^"
hî^dcXdc[dgbbZci|aÉVjidg^hVi^dcXdc[gZeVgaÉVhhZbWaZ
\cgVaZb^miZ#
'-&
+
EGD8w9JG:H9:8DCIGãA:>CI:GC::I9:<:HI>DC9:HG>HFJ:H
+#'#&%#EGD8ÝH"K:G76JM9:HGwJC>DCH
AZhYa^WgVi^dchYjXdchZâhdciXdchiViZheVgYZhegdXh"kZgWVjmXdch^\chYVchjcgZ\^higZheX^VaZih^\cheVgaZegh^YZci
YZhVcXZZieVgaZhZXgiV^gZdjeVgaVbV_dgîYZhbZbWgZheghZcih#
+#'#&&#wK6AJ6I>DC9:HIG6K6JM9J8DCH:>A:I9:H8DB>IwH
HEw8>6A>HwH
AVhdXîXdch^YgZfjZaZbdYZYZ[dcXi^dccZbZciYjXdchZâZhihVi^h[V^hVciZifjÉâcÉZhieVhcXZhhV^gZYZegkd^gjchnhibZ
YÉkVajVi^dcYZhZhigVkVjm#
+#(# EGD8w9JG:H9:8DCIGãA:>CI:GC:
:I9:<:HI>DC9:HG>HFJ:H
8dc[dgbbZciVjmY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#''*"(,Yj8dYZYZXdbbZgXZ!cdjhkdjhgZaVidchX^"VeghaZheg^cXêVaZhbZhjgZh
Zc\V\ZhVjXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%ZiYZej^haZYWjiYZaÉZmZgX^XZ'%&&!VnVciZjedjgdW_ZXi^[aZgZc[dgXZbZciYZhegdXYjgZh
YZXdcigaZ^ciZgcZ#
+#(#&# G6EE:A9:HD7?:8I>;H6HH><CwH6J8DCIGãA:>CI:GC:
:I¿A6<:HI>DC9:HG>HFJ:H
+#(#&#&#DW_ZXi^[hYjXdcigaZ^ciZgcZ
ZiYZaV\Zhi^dcYZhg^hfjZh
AZXdcigaZ^ciZgcZk^hZ|VhhjgZg/
ÍaVXdc[dgbîVjmad^hZig\aZbZcih0
ÍaÉVeea^XVi^dc YZh ^chigjXi^dch Zi dg^ZciVi^dch ÒmZh eVg aV
\gVcXZ0
ÍaZWdc[dcXi^dccZbZciYZhegdXZhhjh^ciZgcZhYZaVhdXî!
cdiVbbZciXZjmXdcXdjgVci|aVhVjkZ\VgYZYZhZhVXi^[h0
ÍaVÒVWâîYZh^c[dgbVi^dchÒcVcX^gZh#
AZY^hedhî^[YZXdcigaZ^ciZgcZhÉVeej^ZhjgjcY^hedhî^[YZ
\Zhi^dcYZhg^hfjZhfj^k^hZ|^YZci^[^ZgaZheg^cXêVjmg^hfjZh
|bVig^hZgV[^ccdiVbbZciYZeghZgkZgaVkVaZjg!aZhVXi^[hZi
aVgejiVi^dcYZaVhdXîZiYZhXjg^hZgaVeg^hZYZYX^h^dc
Zi aZh egdXZhhjh YZ aV hdXî edjg [Vkdg^hZg aÉViiZ^ciZ YZh
dW_ZXi^[h#
'-'
+#(#&#'#DW_ZXi^[hgZaVi^[hVjmegdXYjgZh
YÉaVWdgVi^dcYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZ
ZiÒcVcX^gZ
CdjhgVeeZadchfjZaÉdW_ZXi^[fjêgkVji|aÉaVWdgVi^dcYZ
aÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZi[^cVcX^gZZhiaZgZheZXiYZheg^cXêZh
cdcXh|aÉVgi^XaZA#'(("'&Yj8dYZYZXdbbZgXZ/»aZh
XdbeiZhXdchda^YhYd^kZciigZg\ja^ZghZih^cXgZhZiYdccZg
jcZ^bV\Z[^YaZYjeVig^bd^cZ!YZaVhîjVi^dc[^cVcX^gZV^ch^
fjZYjghjaiViYZaÉZchZbWaZXdchiîjeVgaZhZcigZeg^hZh
Xdbeg^hZhYVchaVXdchda^YVi^dc#¼
>aZhigVeeZa|XZi\VgYfjZ!Xdc[dgbbZciVjg\aZbZci
c&+%+$'%%'Yj8dchZâZjgdeZcVYdeiaZ&._jâaZi'%%'!Zc
hVfjVaîYZhdXîXdiZhjgjcbVgX]g\aZbZciYZaÉjc
YZhwiVihbZbWgZhYZaV8dbbjcVjiZjgdeZccZ!6aiVgZV
Zhihdjb^hZ|aÉdWa^\Vi^dcYZeghZciZghZhXdbeiZhXdchda^Yh
hdjhaZg[gZci^Za^ciZgcVi^dcVab^heVgaÉ>6H7cdgbZh>;GH/
>ciZgcVi^dcVa;^cVcX^VaGZedgi^c\HiVcYVgYhZi^ciZgegiVi^dch
>;G>8$H>>8iZafjÉVeegdjkeVgaÉJc^dcZjgdeZccZ#
+#(#&#(#A^bîZh^c]gZciZhVjhnhibZYZ
XdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZh
AÉjcYZhdW_ZXi^[hYjXdcigaZ^ciZgcZZhiYZegkZc^gZiYZ
bVig^hZgaZhg^hfjZhghjaiVciYZaÉVXi^kîYZaÉZcigZeg^hZZi
aZhg^hfjZhYÉZggZjghdjYZ[gVjYZh!ZceVgi^Xja^ZgYVchaZh
YdbV^cZhXdbeiVWaZhZi[^cVcX^Zgh#8dbbZidjihnhibZYZ
XdcigaZ!âcZeZjiXZeZcYVci[djgc^gjcZ\VgVci^ZVWhdajZfjZ
XZhg^hfjZhhd^ZciidiVaZbZcia^b^ch#
+
:cdjigZ!aZeg^bigZYZhhdXîhVjmfjZaaZhhÉVeea^fjZaZ
XdcigaZ^ciZgcZZhiXZaj^Yj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^b!|hVkd^g
aÉZchZbWaZXdchiîjeVgaVhdXî6aiVgZVZiaZhhdXîh
fjÉZaaZXdcigaZVjhZchYZhY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#'(("(">
Yj 8dYZ YZ XdbbZgXZ! | aÉZmXZei^dc YZh hdXîh YZ Xd"
egdbdi^dc Ydci aV \Zhi^dc Zhi VhhjbZ eVg jc eVgiZcV^gZ
XdbbZgX^Va#
+#(#'# DG<6C>H6I>DC<wCwG6A:9:HEGD8w9JG:H9:8DCIGãA:
>CI:GC::I9:<:HI>DC9:HG>HFJ:H
+#(#'#&#AÉZck^gdccZbZciYZXdcigaZ
+#(#'#'#AZh^ciZgkZcVcih
AZXdcigaZ^ciZgcZZhi[dcYhjgYZhg\aZhYZXdcYjîZZi
YÉ^ci\gîedgiZheVgaZhdg\VcZhYZ\djkZgcVcXZZiXdbbj"
c^fjZh|idjhaZhXdaaVWdgViZjgh#
V <gVcXZ
AV8]VgiZ:i]^fjZYj<gdjeZ6AI6G:68D<:9>BVi[^cVa^hZ
ZiY^[[jhZ|aÉZchZbWaZYjeZghdccZaVjXdjghYZaÉVccZ'%&%#
:aaZZhigZb^hZhnhibVi^fjZbZci|X]VfjZcdjkZVjXdaaVWd"
gViZjgVjbdbZciYZaÉZbWVjX]Z#
8ZiiZX]VgiZi]^fjZVedjgdW_ZXi^[eg^cXêVaYZgVeeZaZgaZh
kVaZjghZig\aZhYZXdcYjîZfj^hdciXZaaZhYj<gdjeZ6AI6G:6
8D<:9>B!fjZidjhaZhXdaaVWdgViZjghYj<gdjeZZibVcYV"
iV^gZhhdX^VjmYd^kZcigZheZXiZgYVchaZXVYgZYZaZjggZaVi^dc
YZigVkVâ#6^ch^!aZheg^cXêZhXaV^ghZiegX^hY[^c^heVgaV
X]VgiZYd^kZci^che^gZgZi\j^YZgVjfjdi^Y^ZcaÉVXi^dcYZidjh
aZhXdaaVWdgViZjghYj<gdjeZedjgghdjYgZYZhfjZhi^dchYZ
XdcYjîZ!YÉi]^fjZZiYZXdc[aîhYÉ^cigih!YZbVc^gZXaV^gZ
ZiXd]gZciZ#
8dc[dgbbZci | aV gZXdbbVcYVi^dc 6B; c '%&%"%, Yj
(cdkZbWgZ'%&%Ä<j^YZgZaVi^[|aVegkZci^dcYZhbVcfjZ"
bZcihYÉ^cî^h^bejiVWaZhVjmY^g^\ZVcihYZhhdXîhXdiZh
eVgV\gVe]Z'#'#'#!'#'#)#Zi'#'#*#!aVX]VgiZYj<gdjeZ/
Í[dgbVa^hZ aZh dWa^\Vi^dch fj^ ^cXdbWZci Vjm Y^g^\ZVcih Zi
XdaaVWdgViZjgh!fjêdjggV^ZciVkd^gVXXh|YZh^c[dgbVi^dch
eg^kâ\^Zh0
ÍegkdîaVcdb^cVi^dcZiaZgaZYjYdcidad\jZ0
ÍYÒcîYZheg^dYZhYÉVWhiZci^dcYîZhYZ»[ZcigZhc\Vi^kZh¼
edjggVa^hZgjcZfjZaXdcfjZigVchVXi^dchjgaZhiîgZh6aiVgZV
Zi6aiVgZî#
EVgVâaZjgh!aVX]VgiZY[^cîaZhg\aZhVeea^XVWaZhZcbVi^gZ
YÉVkVciV\ZhVXXdgYhVjmhVaVg^hYj<gdjeZedjgaÉVXfj^hî^dc
YZad\ZbZcih8d\ZY^b#
:c'%&%!aÉdg\Vc^hVi^dc\cgVaZYjXdcigaZ^ciZgcZiVîYj
gZhhdgiYZaV\gVcXZ#8ÉZhihdjhhdc^bejah^dcfjZaZhegdX"
YjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZhdciiVWa^ZhZifjZaZhdg^ZciVi^dch
hdcieg^hZhV[^cYZbVig^hZgaZhg^hfjZha^h|aÉVXi^kîYZaV
hdXî#
W 8dchZâYZhjgkZâaVcXZ
>aZhigVeeZafjZaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZ_djZjcgaZigh
^bedgiVciZcbVi^gZYZXdcigaZYVchaZXVYgZYZhVb^hh^dc
YZXdcigaZeZgbVcZciYZaV\Zhi^dcYZaVhdXîkd^geVgV"
\gVe]Z+#'#EgeVgVi^dcZidg\Vc^hVi^dcYZhigVkVjmYjXdchZâ
YjeghZcigVeedgi#
X 8dbîYÉVjYî
AZXdbîYÉVjYîVhh^hiZaZXdchZâYZhjgkZâaVcXZYVchhdc
gaZYZhjgkZâaVcXZZiYZXdcigaZYZaVhdXî#AZhb^hh^dch
Zi Viig^Wji^dch Yj Xdbî YÉVjYî hdci YiVâaZh Vj eVgV"
\gVe]Z+#'#-8dbîhheX^Va^hhYjeghZcigVeedgi#
Y HZXgiVg^Vi\cgVa
HdjhaÉVjidgîYZaV\gVcXZ!aZhZXgiVg^Vi\cgVaXddgYdccZ
aZhVXi^dchYZXdcigaZ^ciZgcZfj^hdcicdiVbbZciVhhjgZh
YVchaZhY^[[gZciZh[â^VaZh#
AV[dcXi^dcXdcigaZ^ciZgcZVjhZ^cYjhZXgiVg^Vi\cgVa
hÉVeej^ZhjgjcZeZghdccZ|iZbeheaZ^cgZhedchVWaZXdcigaZ
^ciZgcZ Zi igd^h eZghdccZh V[[ZXiZh | iZbeh eVgi^Za Vjm
b^hh^dchYZXdcigaZ^ciZgcZaZhZXgiV^gZ\cgVa!jcZgZhedc"
hVWaZ_jg^Y^fjZZijcZVhh^hiVciZYZY^gZXi^dc!hdîeghYZYZjm
eZghdccZhZcfj^kVaZciiZbeheaZ^c#JcWjY\ZiVccjZa]dgh
[gV^hYZeZghdccZaYZ&*%bâa^ZghYÉZjgdhZhiV[[ZXi|XZiiZ
[dcXi^dc!eZgbZiiVcicdiVbbZciYZXdc[^ZgYZhb^hh^dchYZ
XdcigaZdjYÉVjYî^ciZgcZ|YZhXVW^cZihZmiZgcZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '-(
+
+
AZhb^hh^dcheg^dgîV^gZhhdci/
ÍYZkZâaZgVjgZheZXiYjg\aZbZci^cig^ZjgZiVjWdc[dcX"
i^dccZbZciYZhXdbîhheX^Va^hhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
aZXdbîYÉVjYîZiaZXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZcih0
ÍYZgZXZchZgaZhXdbîhdegVi^dccZahYÉ6aiVgZVZiYZhZh
Òa^VaZh0
ÍYÉ^YZci^ÒZgZiYÉVhh^hiZgaZheaZhYVchaÉ^YZci^ÒXVi^dcYZh
g^hfjZh/
-a^h|aÉVXi^kîYZhhdXîhYZhÒa^VaZhXdchda^YZheVg
6aiVgZVZc;gVcXZZi|aÉigVc\Zg!
-a^hVjhiVijiYZhdXîXdiZYÉ6aiVgZV0
ÍYÉiVWa^g dj YÉVhh^hiZg aZh eaZh YVch aÉiVWa^hhZbZci YZ
egdXYjgZh\cgVaZhZieVgi^Xja^gZhbVcYViV^gZhhdX^Vjm!
edjkd^gh½0
ÍYÉZmVb^cZg aZh g\aZh YÉZc\V\ZbZci YZh degVi^dch! YZ
gZXZchZgaZhegdXYjgZhZm^hiVciZhZiYZaZh]Vgbdc^hZg!aZ
XVhX]Vci0
ÍYÉZ[[ZXijZgidjhXdcigaZhYjgZheZXiYZhegdXYjgZh#
Z AZeZghdccZaYZaVhdXî
8]VfjZXdaaVWdgViZjgYj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bVjcgaZYZ
egdedhî^dcZcbVi^gZYÉVXijVa^hVi^dcYjY^hedhî^[YZXdcigaZ
^ciZgcZ#AZhgZhedchVWaZhdegVi^dccZahkZâaZci|aÉVYfjVi^dc
YZhegdXZhhjhVjmdW_ZXi^[hfjâZjghdciVhh^\ch#
[ >ciZgkZcVcihZmiZgcZh
AZ<gdjeZVgZXdjgh|YZhXVW^cZihheX^Va^hhVjmfjZahhdci
Xdc[^ZhYZhb^hh^dchheX^[^fjZhYZXdchZâ!YÉVhh^hiVcXZdj
YÉVjYî#
6jXdjghYZaÉZmZgX^XZ'%&%!aZXVW^cZiEg^XZlViZg]djhZ8ddeZgh
ZiaZXVW^cZiHdeVgZmhdci^ciZgkZcjhZchjeedgiYZhfjêZh
YÉ6aiVgZV8d\ZY^bhjgYZhegdWabVi^fjZhYZY^hedhî^[hYZ
\Zhi^dcYZhg^hfjZhZiYZXdcigaZ^ciZgcZ#
+#(#'#(#AZhXdbedhVciZhYjXdcigaZ
^ciZgcZZiYjY^hedhî^[YZ\Zhi^dc
YZhg^hfjZh
AZY^hedhî^[YZXdcigaZ^ciZgcZXdbegZcYX^cfXdbedhVciZh
igdîZbZcia^Zh#
V Dg\Vc^hVi^dc
AZY^hedhî^[YZXdcigaZ^ciZgcZYj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^b
gZedhZhjg/
ÍjcZdg\Vc^hVi^dceVgVXi^kîVjidjgYZigd^ha^\cZhYZbi^Zgh
ZiYÉjceaZVYb^c^higVi^[!VkZXjchnhibZYZedjkd^ghZiYZ
Ya\Vi^dchYZedjkd^gh0
ÍjcZYÒcî^dcYZhb^hh^dchZiViig^Wji^dchYZhdg\VcZhYZ
\djkZgcVcXZkd^geVgV\gVe]Z+#'#EgeVgVi^dcZidg\Vc^hVi^dc
YZhigVkVjmYjXdchZâ0
ÍYZhhnhibZhYÉ^c[dgbVi^dckd^geVgV\gVe]Z+#(#(#'#G^hfjZh
a^h|aÉaVWdgVi^dcYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZiÒcVcX^gZY
'-)
edjgjcZYZhXgêi^dcYZheg^cXêVjmhnhibZhYÉ^c[dgbVi^dc
bi^ZghZiÒcVcX^Zgh!YZhegdXYjgZhZibdYZhdegVid^gZh
egdegZhVjmVXi^kîhZidW_ZXi^[hYZhY^[[gZcihbi^ZghYj
<gdjeZ0
ÍjcZedaî^fjZYZ\Zhi^dcYZhgZhhdjgXZh]jbV^cZhZiYZh
XdbeiZcXZhVkZXcdiVbbZcijcZYbVgX]ZeVgiV\ZVjidjg
YZhZcigZi^ZchVccjZah#
W 9^[[jh^dcYZaÉ^c[dgbVi^dc
AZ <gdjeZ Y^hedhZ YÉdjiâh YZ Y^[[jh^dc YÉ^c[dgbVi^dch Zc
^ciZgcZiZahfjZaÉ^cigVcZi!aZhcdiZhYZegdXYjgZh!aZh^chigjX"
i^dchZiXVaZcYg^ZgYZXaijgZ#
X 9^hedhî^[YZ\Zhi^dcYZhg^hfjZh
:c '%&%! jcZ XVgid\gVe]^Z YZh g^hfjZh V i iVWa^Z
hjg aZ eg^bigZ [gVcV^h VkZX aÉV^YZ Yj XVW^cZi
Eg^XZlViZg]djhZ8ddeZgh#
AZhigVkVjmdciibZchZcYZjmiVeZh0YÉjcZeVgi!aZ
gZXZchZbZciZiaÉkVajVi^dcYZhg^hfjZh!ZciZgbZhYZc^kZVj
YZg^hfjZZiYÉdXXjggZcXZ!eVgZcigZi^ZchVkZXaZheg^cXêVjm
gZhedchVWaZhYj<gdjeZ!YÉVjigZeVgi!aVhnci]hZYZh^c[dg"
bVi^dchgZXjZâa^ZhZiaÉaVWdgVi^dcYZaVXVgid\gVe]^ZeZgbZi"
iVciYÉ^YZci^[^ZgaZhg^hfjZhbV_ZjghYj<gdjeZZiYZXdccVigZ
aZc^kZVjYZbVig^hZYZXZhg^hfjZh#
AZh ghjaiVih YZ XZiiZ XVgid\gVe]^Z YZh g^hfjZh dci i
eghZcihVjXdbîZmXji^[<gdjeZaZ*_jâaZi'%&%ZiVj
XdbîYÉVjYîYj',Vdi'%&%#
AZhigVkVjmbZchdcib^hZck^YZcXZaÉZm^hiZcXZVjhZ^cYj
<gdjeZYÉjcZXjaijgZYjg^hfjZeVgiV\ZeVgaZhY^[[gZcih
eaZhhjgaZhg^hfjZhXÃjgYZbi^ZgZiYZegVi^fjZhYÉ^YZci^"
[^XVi^dc! YZ \Zhi^dc Zi YZ eâdiV\Z YZh g^hfjZh! XZgiV^cZh
egVi^fjZhgZhiVciidjiZ[d^h|[dgbVa^hZg#EdjgaV\gVcYZbV_dgî
YZhg^hfjZh!aZc^kZVjYZbVig^hZVi_j\hVi^h[V^hVcidj
YZbVcYZYZhVXi^dchYZgZc[dgXZbZcifj^VkV^ZciY_|i
^YZci^[^Zh#
Y 6Xi^kîhYZXdcigaZhegdedgi^dccZh
AZhegdXYjgZhZiXdcigaZhb^hZceaVXZV[^cYZXdjkg^gaZh
eg^cXêVjmg^hfjZhYj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bhdciYXgîh
YVch aZ eVgV\gVe]Z +#(#( G^hfjZh XdjkZgih Yj eghZci
gVeedgi#
Z HjgkZâaVcXZYjY^hedhî^[YZXdcigaZ^ciZgcZ
AV[dcXi^dcXdcigaZ^ciZgcZhdjhaVgZhedchVWâîYjhZXg"
iVg^Vi\cgVahÉZhiVeejnZhjgaÉVcVanhZYZhg^hfjZh^YZci^[^h
eVgaVXVgid\gVe]^ZXdbbZgZaZkVciYjXdcigaZ^ciZgcZedjg
aÉaVWdgVi^dcYZhdceaVcYZigVkVâ'%&%$'%&&#9ÉVjigZhhdjgXZh
XdbbZaZhgVeedgihYZhVjYîZjghZmiZgcZh!ZiZceVgi^Xja^Zg
aZhhnci]hZhYZhigVkVjmYZgZkjZYjXdcigaZ^ciZgcZhdci
VcVanhZhZieg^hZhZcXdbeiZedjgaVY[^cî^dcYZhVXi^dch|
bZcZg#
+#(#(# G>HFJ:H8DJK:GIH
AZheg^cXêVjmg^hfjZhXdjkZgihhdciaZhhj^kVcih/
Íg^hfjZh^c]gZcihVjmVXi^kîhYÉ6aiVgZV8d\ZY^bg^hfjZh
a^h |aÉkdaji^dc Yj bVgX] ^bbdWâ^Zg! g^hfjZh a^hVjm
degVi^dchYZYkZadeeZbZci0g^hfjZha^hVjmVXi^[hZi|
aÉVXi^kîYZ[dcX^gZ0g^hfjZhYÉ^chdakVWâîYZhadXViV^gZhZi
YZh VXfjgZjgh 0 g^hfjZ a^ | aÉkVajVi^dc YZh VXi^[h
^bbdWâ^Zgh0
Íg^hfjZha^h|aÉaVWdgVi^dcYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZi
ÒcVcX^gZ0
Íg^hfjZh_jg^Y^fjZ!g\aZbZciV^gZ!VhhjgVcXZZiÒhXVa0
Íg^hfjZhhdX^VjmZiZck^gdccZbZciVjm0
Íg^hfjZhVhhdX^h|aVedaî^fjZYZÒcVcXZbZciZiVjmXVeVXîh
ÒcVcX^gZhYÉ6aiVgZV0
ÍVjigZhg^hfjZh#
+#(#(#&#G^hfjZh^c]gZcihVjmVXi^kîh
YÉ6aiVgZV8d\ZY^b
V G^hfjZha^h|aÉkdaji^dcYjbVgX]
^bbdWâ^ZgZiYZaÉZck^gdccZbZciXdcdb^fjZ
AZedhî^dccZbZciYj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^bhjgeajh^Zjgh
hZ\bZcihYjbVgX]YZaÉ^bbdWâ^ZgXZcigZhXdbbZgX^Vjm!
^bbdWâ^Zggh^YZci^Za!^bbdWâ^ZgYÉZcigZeg^hZ!YdciaZhXnXaZh
hdci Y^[[gZcih! aj^ eZgbZi YÉdei^b^hZg hdc egd[â g^hfjZ$
gZciVWâî#EVgVâaZjgh!aÉkdaji^dcYjbVgX]^bbdWâ^ZgZi
aÉZck^gdccZbZciXdcdb^fjZZhihj^k^YZegheVgaV\gVcXZ
ZiaVY^gZXi^dcZmXji^kZ!fj^bZiiZciZcÃjkgZaVhigVi\^ZZi
aZhedaî^fjZhk^hVci|Vci^XêZgZia^bîZgXZhg^hfjZh#
W G^hfjZha^hVjmdegVi^dchYZYkZadeeZbZci
&# 9wK:ADEE:B:CI9:8:CIG:H8DBB:G8>6JM
^ ;gVcXZ
AZXdcigaZYZXZhg^hfjZhZhicdiVbbZciVhhjg|igVkZghaZ
Xdbî YÉ^ckZhi^hhZbZci! Xdbî heX^Va^h Yj XdchZâ YZ
hjgkZâaVcXZkd^g hjegV+#'#-#8dbîhheX^Va^hhZieVg
eajh^ZjghXdbîhheX^Va^hhfj^hdcieghZcihX^"Vegh/
-aZXdbî»YkZadeeZbZci$degVi^dccZa$bdciV\Z¼/Zc
eghZcXZYZaVY^gZXi^dc\cgVaZYZaVÒa^VaZ!XZXdbî
]ZWYdbVYV^gZYÒcîZiÒmZaZhdW_ZXi^[hdegVi^dccZahedjg
X]VfjZegd_Zi!hjîaZhbVgX]hYZigVkVjm!kVa^YZaZhWjY\Zih
ZiaZheaVcc^c\h^cî^VjmZi!aZXVhX]Vci!aZjggk^h^dc#
JcZ[d^heVgbd^h!âZhiegh^YeVgaV\gVcXZYj<gdjeZ
ZiigVîZYZhYdhh^ZghaZheajhhigVi\^fjZh0
-aZXdbî»XddgY^cVi^dc$XdbbZgX^Va^hVi^dc¼/XZXdbî
eZgbZi|aVY^gZXi^dc\cgVaZYZYÒc^gZiÒmZgaZhdW_ZXi^[h
YZXdbbZgX^Va^hVi^dcedjgX]VfjZegd_Zi#AVegXdbbZg"
X^Va^hVi^dchZjâYZ*%VXijZaaZbZcieZgbZiYZa^bîZg
aZg^hfjZXdbbZgX^Va0
-aZXdbîYZY^gZXi^dc6aiVgZV;gVcXZ/XZXdbîbZchjZa
gjcîaZhbZbWgZhYjY^gZXid^gZYÉ6aiVgZV;gVcXZZiaZh
eg^cXêVjmY^gZXiZjghdegVi^dccZahYZaVÒa^VaZ#>aigVîZYZ
aÉZchZbWaZYZhhj_ZihYZaVÒa^VaZYkZadeeZbZci!Zmead^"
iVi^dc!XdbbZgX^Va^hVi^dc!kVadg^hVi^dc#
+
6jXdjghYZaÉVccZ'%&%!aVY^gZXi^dcijYZhVigZc[dgXZ
VjhZ^cYÉ6aiVgZV;gVcXZ#:aaZZhiYZkZcjZaVY^gZXi^dcijYZh
ZiegdheZXi^kZ#:aaZXddgYdccZaZigVkVâYÉVcVanhZXdcdb^fjZ
Zi XdcXjggZci^ZaaZ Yj eVig^bd^cZ Zi VeedgiZ Vjm fjêZh
YÉ6aiVgZV;gVcXZjcXaV^gV\ZdegVi^dccZahjgaZhkdaji^dch
YjXdbbZgXZZiYjbi^ZgV[^cYÉVYVeiZgaZhegdYjîhYkZ"
adeehVjbVgX]#
AZhg^hfjZha^hVjmdegVi^dchYZYkZadeeZbZcihdci\VaZ"
bZcihj^k^hVjigVkZghYZeajh^ZjghegdXZhhjhZigZedgi^c\/
-Hj^k^YZh^ckZhi^hhZbZcih/aZh^ckZhi^hhZbZcihVjidg^hh
[dciaÉdW_ZiYÉjchj^k^bZchjZaeVgV[[V^gZZiYÉjchnhibZ
YZXdcigaZheVgaVY^gZXi^dcdegVi^dccZaaZZiaVY^gZXi^dc
ÒcVcX^gZ#AVY^gZXi^dc\cgVaZYÉ6aiVgZV;gVcXZVjidg^hZ
ZcÒcaZg\aZbZcihjgaVWVhZYZhegXYZcihXdcigaZh#
-9Zej^h '%%.! jc iVi ig^bZhig^Za edjg X]VfjZ egd_Zi Zc
YkZadeeZbZci dj gVa^hVi^dc! aZh Zc\V\ZbZcih Zi aZh
YeZchZhgVa^hZh!V^ch^fjZaZgZhiZ|^ckZhi^g#
-EgdXZhhjhYZkVa^YVi^dchZbZhig^ZaaZYZhWjY\ZihYÉdegV"
i^dch/WdjXaV\ZYZh[VXijgZhYZigVkVjmVkZXaVXdbeiVWâî
ZiXVaV\ZYZh[gV^hÒcVcX^ZghZc[dcXi^dcYZhXdcYî^dchYZ
bVgX]!gZkjZYZheaVcc^c\h#8ZiiZegdXYjgZ!eaZ^cZbZci
degVi^dccZaaZZc'%&%!^ci\gZaVh^\cVijgZYZhWjY\Zih
YÉdegVi^dcZcXdjghYZigVkVjmeVgaVY^gZXi^dc\cgVaZ
YZaVÒa^VaZ#
AZh Ydhh^Zgh YZ YZbVcYZh YÉVjidg^hVi^dc VYb^c^higVi^kZh
eZgb^hYZXdchigj^gZ!Xdbb^hh^dcYeVgiZbZciVaZYÉVbcV"
\ZbZciXdbbZgX^Va[dciaÉdW_ZiYÉjcZmVbZcegVaVWaZeVgjc
XVW^cZiYÉVkdXViheX^Va^h#
^^>iVa^ZZi:heV\cZ
EdjgXZhYZjmeVnh!aZhcdjkZVjm^ckZhi^hhZbZcihhdci
hdjb^hVjXdbîYÉ^ckZhi^hhZbZciYj<gdjeZ#
-:c>iVa^Z!dciib^hZceaVXZY^[[gZcihXdbîhXdbîYZ
YkZadeeZbZci!gVa^hVi^dc!\Zhi^dc$gZXdbbZgX^Va^hVi^dc
ZiÒcVcX^Zg#8ZhXdbîhhZgjc^hhZciidjhaZhfj^coZ
_djghVkZXjcdgYgZYj_djgZiYdccZcia^Zj|jcXdbeiZ
gZcYj#:c'%&&!jcXdbîYZhjgkZâaVcXZYZkgVîigZb^h
ZceaVXZZcXdc[dgbîVkZXYZhiZmiZhg\aZbZciV^gZh#
-:c :heV\cZ! aZh cdjkZVjm YkZadeeZbZcih dci i
Vggih#
EVgVâaZjghYZhgjc^dchbZchjZaaZhhdcidg\Vc^hZhZcigZ
aV\gVcXZYÉ6aiVgZVZiaVY^gZXi^dc\cgVaZYZhÒa^VaZh!
fj^ cZ YdccZci eVh a^Zj | YZh XdbeiZh gZcYjh
hnhibVi^fjZh#
'# 9wK:ADEE:B:CI9:AD<:B:CIH:I9:7JG:6JM
:cbVi^gZYÉ^bbdWâ^Zggh^YZci^Za!âZm^hiZjc<j^YZYZh
WdccZhegVi^fjZh!gZXjZâYZhegVi^fjZhVeea^XVWaZhVjmiVeZh
XahYZaVgVa^hVi^dcYÉjcegd\gVbbZYZad\ZbZcih#8Z\j^YZ
VedjgkdXVi^dcYZY[^c^gaZgaZYZX]VXjcYZhVXiZjghYZ
8d\ZY^bGh^YZcXZZiYZ8d\ZY^bZcG\^dchZcbVi^gZYZ
ad\ZbZcih!YÉVba^dgZgZiYÉ]dbd\c^hZgaZhegVi^fjZhZiYZ
[VXâîZgaZh^ciZg[VXZhVkZXaZh[dcXi^dcheVgiZcV^gZh#8Z\j^YZ
ZhiY^hedc^WaZhjgaÉ^cigVcZiZiY^[[jh|aÉZchZbWaZYZhXdaaV"
WdgViZjgh^bea^fjh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '-*
+
+
AZhY^hedhî^[hk^hVci|Xdjkg^gaZhg^hfjZha^hVjYkZadeeZ"
bZciYÉdegVi^dchYXgîhX^"YZhhdjhhdciVeea^XVWaZh|aV
egdbdi^dcYZad\ZbZcihZiYZWjgZVjm#
^ AZXdbîYZhZc\V\ZbZcihYZ8d\ZY^b/8d\ZY^bZhi
YdiZYÉjcXdbîYZhZc\V\ZbZcihfj^ZmVb^cZidjhaZh
egd_Zih^bbdWâ^ZghVjmeg^cXêVjmhiVYZhXdchiîjVcijc
Zc\V\ZbZciedjgaVhdXî/h^\cVijgZYÉjcZegdbZhhZVj
hiVYZ[dcX^Zg!b^hZZcXdbbZgX^Va^hVi^dc!VXfj^hî^dcYj
iZggV^c!YbVggV\ZYZhigVkVjm#EVgVaaaZbZci|aÉdeedgijcî
ZiaÉ^cigiYZgVa^hZgaÉdegVi^dc!XZiiZYZgc^gZZhihdjb^hZ
|X]VfjZhiVYZ|aVkVa^YVi^dcYZYdccZhdW_ZXi^kZh/iVjm
YZbVg\Z!edjgXZciV\ZYZegXdbbZgX^Va^hVi^dcVXijZaaZ"
bZci*%!kVa^YVi^dcYjXdiYZhigVkVjm###AZXdbîYZh
Zc\V\ZbZcihZhiXdbedhYZhbZbWgZhYjY^gZXid^gZ!Yj
Y^gZXiZjgÒcVcX^Zg!YjY^gZXiZjgXdbbZgX^Va!YjY^gZXiZjg
YZhbVgX]hZiYjY^gZXiZjgYZhZc\V\ZbZcih#
6j"YZa| YZh egdXZhhjh YZh Xdbîh YÉZc\V\ZbZcih! aZ
Y^gZXiZjg YZh Zc\V\ZbZcih ^ciZgk^Zci VkZX aÉV^YZ YZh
XdcigaZjghÒcVcX^ZghYZÒa^VaZhhjgidjhaZhhj_ZihZc\V"
\ZVciaVhdXîZicZgZaZkVcieVhY^gZXiZbZciYZhXdbîh
YZhZc\V\ZbZcihZieZjihZ[V^gZXdbbjc^fjZgidjiegd_Zi
YZegdidXdaZ!egdbZhhZYZkZciZ!XdcigVihheX^ÒfjZh###>a
Zhi\VaZbZci^c[dgbYZaÉkdaji^dcYZYdhh^ZghdegVi^dc"
cZah^bedgiVcihedjgaVhdXîedjgaZg^hfjZfjÉâheZjkZci
eghZciZgZciZgbZhYZbdciVcihdjYZbdciV\Z_jg^Y^fjZ!
eVgZmZbeaZ#>aZhiaÉ^ciZgadXjiZjgYjhZXgiV^gZ\cgVaYj
<gdjeZedjgaZhfjZhi^dchgZaVi^kZhVjXdcigaZ^ciZgcZ#
^ÂVY^gZXi^dcYZhbVgX]hYZ8d\ZY^b/ZaaZ^ciZgk^Zciedjg
Zhi^bZgaZhXdihYZXdchigjXi^dcgZiZcjhYVchaZhWjY\Zih
egk^h^dccZahYZhdegVi^dchZiXZYhaVh^\cVijgZYZaV
egdbZhhZYÉVX]ViYjiZggV^c#AZhXdihhdciVXijVa^hhVj
[jgZi|bZhjgZYZaÉVkVcXZbZciYZaVYÒcî^dcYjegdYjî#
AVY^gZXi^dcYZhbVgX]hZhiZcX]Vg\ZYZaVXdchjaiVi^dc
YZhZcigZeg^hZhegVaVWaZ|aVh^\cVijgZYZhbVgX]hYZ
igVkVjm# AV haZXi^dc YZh ZcigZeg^hZh hZ [Vî eVg VeeZa
YÉd[[gZh!Zc[dcXi^dcYZXV]^ZghYZhX]Vg\ZhYÒc^h#AZX]d^m
Y[^cî^[ ghjaiZ YÉjcZ VcVanhZ XdbeVgVi^kZ YZh d[[gZh
gZjZh#
^^ÊgdXYjgZhkZciZh$XdbbZgX^Va^hVi^dc/8d\ZY^bY^hedhZ
YÉjcdjiâXdbbZgX^VaegdegZXdchiîjeVgjcZÒa^VaZYY^Z/
8d\ZY^bKZciZ#8ZiiZhigjXijgZVhhjgZaZbVg`Zi^c\ZiaV
XdbbZgX^Va^hVi^dcV^ch^fjZaÉVYb^c^higVi^dcYZhkZciZh#
EdjgX]VfjZegd\gVbbZ^bbdWâ^Zg!aVhigVi\^ZXdbbZg"
X^VaZ Zhi Y[^c^Z eVg aZ Y^gZXiZjg Zi aZ gZhedchVWaZ Yj
egd\gVbbZ!aZY^gZXiZjgXdbbZgX^VaZiaZX]Z[YZegdYjîh
YZ8d\ZY^bKZciZ#8d\ZY^bKZciZ[djgcî\VaZbZciVjm
gZhedchVWaZhYjYkZadeeZbZciYZhijYZhZiVk^hedjg
kVajZgaZhbVgX]hadXVjmZiaZjgheg^mZieZgbZiigZV^ch^
YÉ^ci\gZgXZhkVaZjghYVchaZhWjY\Zihegk^h^dccZahYZh
degVi^dch#AÉdjiâ^c[dgbVi^fjZYZhj^k^WjY\iV^gZYZX]VfjZ
degVi^dc Zhi Va^bZci Zc iZbeh gZa eVg aZh YdccZh
XdbbZgX^VaZhghZgkVi^dchZikZciZhZieZgbZi|X]VfjZ
gZhedchVWaZYZhj^kgZaÉVkVcXZbZciYZhegd\gVbbZhYdci
âVaVX]Vg\Z#
^kG Zedgi^c\h Zi gZkjZh eg^dY^fjZh YZh WjY\Zih
YÉdegVi^dch#
'-+
9ZhgZedgi^c\hiViYZhghZgkVi^dchZiYZhVXiZhVji]Zc"
i^fjZhXdchda^Yh!edgiZ[ZjâaZYÉdegVi^dchhdjhegdbZhhZ!
hj^k^YZhZc\V\ZbZcihhjgdegVi^dchZcYkZadeeZbZci
hdciigVchb^hbZchjZaaZbZciVjmbZbWgZhYjXdbîYZ
Y^gZXi^dc\cgVaZYZ8d\ZY^b!|aVY^gZXi^dcÒcVcX^gZ
XdgedgViZ!Vjegh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZZi|aV
\gVcXZYÉ6aiVgZV#
EVgVâaZjgh!YVchaZXVYgZYjegdXZhhjhWjY\iV^gZ!aÉZc"
hZbWaZYZhWjY\ZihYÉdegVi^dchdcib^h|_djgVjbd^ch
igd^h[d^heVgVcXVaV\ZVkZXaVXdbeiVWâî!aVXdbbZg"
X^Va^hVi^dcZiaZhhj^k^hYZigVkVjmdegVi^dccZah!hj^k^YZh
eaVcc^c\h½#
k9dhh^ZghYZYZbVcYZYZeZgb^hYZXdchigj^gZ
EdjgaZhdegVi^dchYZiVâaZ^bedgiVciZdjeghZciVciYZh
egdWabVi^fjZhheX^ÒfjZh!aZhYdhh^ZghYZYZbVcYZYZ
eZgb^hYZXdchigj^gZhdcihdjb^h|jcXVW^cZiYÉVkdXVi
heX^Va^heVgi^XêVi^dc|aÉaVWdgVi^dcYZaVYZbVcYZdj
VjYîYjYdhh^ZgÒcVa^h#
X G^hfjZha^hVjmVXi^[hZi|aÉVXi^kî
YZ[dcX^gZ
^ ;gVcXZ
AZhg^hfjZha^hVjmVXi^[hZi|aÉVXi^kîYZ[dcX^gZhdci
XdjkZgiheVgaZhY^hedhî^[hhj^kVcih/
-AZXdbî»EVig^bd^cZ¼eZgbZi|aVY^gZXi^dc\cgVaZYZ
YÒc^gZiYZÒmZgaZhdW_ZXi^[hYÉVhhZibVcV\ZbZciedjg
X]VfjZVXi^[#8ZXdbîhÉVeej^ZcdiVbbZcihjgaZhigVkVjm
YZaÉfjêZYÉVhhZibVcV\ZbZcigZc[dgXZZc'%&%#
AZhVXfj^hî^dchYÉVXi^[hZcZmeadîVi^dc[dciaÉdW_ZiYZYjZ
Yâ^\ZcXZhgVa^hZhVkZXaÉV^YZYZXdchZâhZmiZgcZhVÒcYZ
a^bîZgaZhg^hfjZha^h|aÉkVajVi^dcZi|aÉ^ci\gVi^dcZc
eVig^bd^cZYZXZhXZcigZh#
AZXdbîYZXddgY^cVi^dcXdbbZgX^VahjîbZchjZaaZbZci
aÉZchZbWaZYZhkcZbZcihYZgZXdbbZgX^Va^hVi^dcedjg
ÒmZgaZhXdcYî^dchYZgZcdjkZaaZbZciYZhXdcigVihYZWVjm
hjgaZeVig^bd^cZ#
AZ Xdbî YZ Y^gZXi^dc bZchjZa 6aiVgZV ;gVcXZ igVîZ
\VaZbZciYZhhj_Ziha^hVjmXZcigZhXdbbZgX^VjmZc
ZmeadîVi^dc#
-GZedgi^c\hjgaZeVig^bd^cZ/aZhgZhedchVWaZhdegVi^dccZah
X]Vg\hYZaV\Zhi^dcYjeVig^bd^cZigVchbZiiZcig\ja^"
gZbZci|aVY^gZXi^dcÒcVcX^gZYj<gdjeZYZhiVihZi
YdXjbZcihÒcVcX^Zgh!fjêdgiZciZceVgi^Xja^ZghjgaZh
egk^h^dchYZgZXZiiZhadnZghZiYZYeZchZhcdcgeZgXj"
iVWaZhVjmadXViV^gZh!aZhadXVjmkVXVcih!aÉkdaji^dcYZh
adnZgh [VX^Vjm! [VXijgh Zi Wgjih# >a Zm^hiZ jc gZedgi^c\
eVig^bdc^VahZbZhig^Zafj^d[[gZjcZhnci]hZ\adWVaZYZ
aÉVXi^kîYZhXZcigZhZceVig^bd^cZ#
-6hhjgVcXZhYZhVXi^[hZcZmeadîVi^dc/
EdjgaÉZchZbWaZYZhVXi^[hZcZmeadîVi^dc!aZ<gdjeZZhi
VhhjgYVchaZXVYgZYÉjcZeda^XZ»idjihVj[¼VjeghYZ
aVXdbeV\c^Z6M6fj^XdbegZcYjckdaZiYdbbV\ZhZijc
kdaZigZhedchVWâîX^kâZ#AZkdaZiYdbbV\ZhXdjkgZaV
kVaZjgYZh^bbZjWaZhZcgZXdchigjXi^dc|cZj[ZiaZheZgiZh
YÉZmeadîVi^dchjgjcZYjgZYZigd^hVccZh#AZbdciVci
YZh eg^bZh egk^h^dccZaaZh edjg '%&% hÉakZ
|&&++,).!'*ZjgdhII8!]dgh8Ve(%%%fj^[VîaÉdW_ZiYÉjcZ
eda^XZheX^ÒfjZb^hZZceaVXZZcXdjghYÉVccZ#
-HXjgîYZhXZcigZhZcZmeadîVi^dc/
AZhkg^ÒXVi^dchZik^hîZhiZX]c^fjZhZiYZhXjgîYZh
dg\Vc^hbZhYZXdcigaZZiYZhXdbb^hh^dchYZhXjgî
[dciaÉdW_ZiYÉjcZeaVc^ÒXVi^dcZiYÉjchj^k^g^\djgZjm#
6j Xdjgh YZ aÉZmZgX^XZ '%&%! aV egdXYjgZ YZ hj^k^ YZh
egZhXgêi^dchYZhXdbb^hh^dchYZhXjgîVjhZ^cYÉ6aiVgZV
;gVcXZVigZc[dgXZeVgjcZgZkjZhnhibVi^fjZYZh
egdXh"kZgWVjmeVgaVY^gZXi^dciZX]c^fjZZihXjgîZijcZ
gZbdciZ YÉ^c[dgbVi^dc egdedgi^dccZ Vjm ghZgkZh
bZci^dccZh#
-<Zhi^dcaZXigdc^fjZYZhYdccZh<:9#AÉZchZbWaZYZh
YdXjbZcih eVe^Zgh dg^\^cVjm iZah fjZ cdiVbbZci! aZh
Ydhh^ZghXdcigVXijZahadXVi^[h!djZcXdgZaZhVjidg^hVi^dch
VYb^c^higVi^kZh!bV^hVjhhâZhY^[[gZcihegdidXdaZhhdci
cjbg^hhej^hhidX`hVjeghYÉjcegZhiViV^gZheX^Va^h#
6^ch^!aÉZchZbWaZYZhYdXjbZcihdg^\^cVjmegdYjîheVg
aÉZcigZeg^hZZhihXjg^h#
^^>iVa^ZZi:heV\cZ
-:c>iVa^Z/
AÉVXi^kî YZ aÉZchZbWaZ YZh XZcigZh XdbbZgX^Vjm Zc
ZmeadîVi^dcZhigZkjZYVchaZXVYgZYZhXdbîhYZ\Zhi^dc$
gZXdbbZgX^Va^hVi^dc#
8ZhXZcigZh[dcieVgVâaZjghaÉdW_ZiYZgVeedgihYZ\Zhi^dc
bZchjZahigVchb^h|aVY^gZXi^dc\cgVaZYZaVÒa^VaZZi|
aV\gVcXZYj<gdjeZ#
-:c:heV\cZ/
6aiVgZV:heVVZhiegdegîV^gZYÉjcXZcigZXdbbZgX^Vaedjg
aZfjZaZaaZVhhjgZaV\Zhi^dceVig^bdc^VaZ#AZhgVeedgihYZ
\Zhi^dcZiYZgZXdbbZgX^Va^hVi^dcbZchjZahYjXZcigZhdci
igVchb^h|aVY^gZXi^dc\cgVaZYZaVÒa^VaZZi|aV\gVcXZ
Yj<gdjeZ#
Y G^hfjZhYÉ^chdakVWâîYZhadXViV^gZh
ZiYZhVXfjgZjgh
HjgaÉVXi^kîYZ[dcX^gZ!V[^cYÉVci^XêZgVjb^ZjmXZiiZodcZ
YZg^hfjZ!aZhZgk^XZYZaV\Zhi^dcYjeVig^bd^cZegdYjîjc
gZedgi^c\ hnhibVi^fjZ YZh iVjm YZ gZXdjkgZbZci Zi YZh
^beVnh|(%_djgh!|+%_djghZi|.%_djghZidg\Vc^hZYZh
gjc^dchYZgZXdjkgZbZcibZchjZaaZh#JcXdbîYÉVaa\ZbZci
bZchjZa VgWîgZ aÉVXXdbeV\cZbZci YZh adXViV^gZh Zc
Y^[[^Xjai#
+
jcZb^hh^dcViXdc[^Z[^c'%&%|jcXVW^cZiZmig^ZjgV[^c
YÉdei^b^hZgaZegdXZhhjhYÉVeeZaYZ[dcYhZiYZgZaVcXZYZh
Xa^Zcihgh^YZci^Zah#
Z G^hfjZha^h|aÉkVajVi^dc
YZhVXi^[h^bbdWâ^Zgh
BwI=D9:G:I:CJ:EDJGAÉwK6AJ6I>DC9:H68I>;H
:c Veea^XVi^dc YZ aV cdgbZ >6H )%! 6aiVgZV V dei edjg aZ
bdYaZYZaV_jhiZkVaZjgZikVadg^hZhZh^bbZjWaZhYZeaVXZ"
bZci|aV_jhiZkVaZjg|X]VfjZ[d^hfjZXZaaZ"XêZjiigZ
YiZgb^cZYZ[Vdc[^VWaZ#
ÍAZh^bbZjWaZhZcZmeadîVi^dchdcihnhibVi^fjZbZcikVajh
|aV_jhiZkVaZjg!hjgaVWVhZYÉZmeZgi^hZh^cYeZcYVciZh#
Í6j(&YXZbWgZ'%&%!aÉ^ci\gVaîYZaVkVaZjgYjeVig^bd^cZ
ZcZmeadîVi^dcV[VîaÉdW_ZiYÉjcZZmeZgi^hZZmiZgcZ#
ÍAZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZciZcXdjghYZYkZadeeZbZciZi
YZXdchigjXi^dchdcikVajhhdîVjXdihdî|aV_jhiZkVaZjg
hZadcaZhg\aZhhj^kVciZh/
-aZh^bbZjWaZhZce]VhZYZYkZadeeZbZciVkVciVXfj^hî^dc
YjiZggV^cZiaZhiZggV^chcdcZcXdgZXdchigjîhhdcikVajh
VjXdi0
-aZh^bbZjWaZhZcXdjghYZXdchigjXi^dchdcikVajh|aV
_jhiZkVaZjghâVbV_ZjgZeVgi^ZYZh^cXZgiîjYZheZhVcihjg
aVYiZgb^cVi^dcYZaVkVaZjgdciiaZkZhdjhâVYViZYZ
a^kgV^hdcYZaÉ^bbZjWaZZhiegdX]Z#
6j(&YXZbWgZ'%&%!.)!*YZaVkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZ
eaVXZbZci<gdjeZdci[VîaÉdW_ZiYÉjcZkVajVi^dc|aV_jhiZ
kVaZjgeVgZmeZgi^hZZmiZgcZ#
Kd^geVgV\gVe]Z(#&#,#Eg^cXêZhZibi]dYZhXdbeiVWaZhedjg
eajhYÉ^c[dgbVi^dchhjgaVbi]dYZgZiZcjZedjgaÉkVajVi^dc
YZhVXi^[hZieVgV\gVe]Z(#&#&(#(#edjgaÉVcVanhZYZh^bbZjWaZh
YZeaVXZbZciVjWâVcVj(&#&'#'%&%#
8=D>M9:H:ME:GIH:I;DGB:9:HIG6K6JM
9É:ME:GI>H:
AZhXZcigZhZcZmeadîVi^dc[dciaÉdW_ZiYÉjcZkVajVi^dcZ[[ZX"
ijZYZjm[d^heVgVc#
AV b^hZ Zc eaVXZ YÉjc bdYjaZ XdciZci^Zjm YVch 6aiV^m
eZgbZiigVjcZ\Zhi^dch^bea^[^ZYZhXa^ZcihZcgZYgZhhZbZci
_jY^X^V^gZZiaVXgVi^dcYÉjcZWVhZYÉ^c[dgbVi^dcXdbbjcZ
ZcigZaVY^gZXi^dcYZhVXi^[hZiaVY^gZXi^dc_jg^Y^fjZYVchaÉdjiâ
YZ[VXijgVi^dcYZhadnZghYh'%&&#
AZX]d^mYZhZmeZgih^bbdWâ^ZghViZcig^cZc'%%.eVgaZ
XdbîYÉVjYîVjiZgbZYÉjcVeeZaYÉd[[gZh/
Í9IOZi>XVYZ:meZgi^hZedjgaÉkdaji^dcYZhVXi^[hYZXZcigZh
XdbbZgX^VjmhîjhZc;gVcXZ0
ÍH6K>AAHedjgaZhVXi^[hhîjhZc>iVa^Z0
Í9IO>WZg^XVedjgaZhVXi^[hhîjhZc:heV\cZ0
Í87G:edjgaVkVadg^hVi^dcYj[dcYhYZXdbbZgXZYZaÉ=iZa
LV\gVb#
:c^bbdWâ^Zggh^YZci^Za!8d\ZY^bcZegdXYZeVh|aVgZb^hZ
YZhXahYjad\ZbZcihVchfjZaÉVX]ZiZjgVîeVnaZhdaYZYj
eg^mYZkZciZ#AVhdXîWc[^X^ZeVgVâaZjghYjeg^kâ\ZYj
kZcYZjghjgaZW^Zc#IdjiZ[d^h!V[^cYÉkîZgaÉVaadc\ZbZciYZh
YaV^hYZeV^ZbZci!aÉVXXZeiVi^dcdjaÉVkVcXZbZciYZhYdhh^Zgh
YZXgYîYZhVXfjgZjghZhikg^[^VkVciaVh^\cVijgZYZaÉVXiZ
Vji]Zci^fjZ#EVgVâaZjgh!YZhgZedgi^c\hbZchjZahhjgaZh
^beVnhhdciY^[[jhhVjmY^gZXi^dchdegVi^dccZaaZh#:c[^c!
JcgVeedgiYiVâaYViZih^\cZhiegdYjîedjgX]VXjcYZh
VXi^[hkVajh#AZhZmeZgihjiâ^hZciYZjmbi]dYZh/aVbi]dYZ
YZh[ajmYZighdgZg^ZVXijVa^hhZiaVbi]dYZeVgaZgZcYZ"
bZci#>ahigVkVâaZciYVchaZgZheZXiYZhcdgbZh[gVcXd"WgîVc"
c^fjZhVeea^XVWaZhZcbVi^gZYÉZmeZgi^hZ^bbdWâ^gZ#Edjg
eajhYÉ^c[dgbVi^dchhjgaZhbi]dYZhjiâ^hZheVgaZhZmeZgih!
kd^geVgV\gVe]Z(#&#,#.#Eg^cXêZhZibi]dYZhXdbeiVWaZh#
>bbZjWaZhYZeaVXZbZci#
'-,
+
+
H:CH>7>A>Iw9:A6K6A:JG9JE6IG>BD>C:
HZg[gZgVjeVgV\gVe]Z(#&#&(#(#edjgaÉVcVanhZYZaVhZch^"
WâîYZaVkVaZjgYZh^bbZjWaZhYZeaVXZbZci|aVkVg^Vi^dc
YjiVjmYZXVeîVa^hVi^dc#
+#(#(#'#G^hfjZha^h|aÉaVWdgVi^dc
YZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZiÒcVcX^gZ
V AZhXdbîh[^cVcX^Zgh
AZXdbî[^cVcX^Zg<gdjeZhZgjcîhjgjcZWVhZW^bZchjZaaZ#
AÉdgYgZ Yj _djg Zc Zhi [^m eVg aZ Y^gZXiZjg [^cVcX^Zg# AZh
egdWabVi^fjZh XdbeiVWaZh! [^hXVaZh Zi [^cVcX^gZh n hdci
eghZciZh | aV Y^gZXi^dc \cgVaZ# 8ÉZhi Vj Xdjgh YZ XZh
XdbîhfjZaVY^gZXi^dc\cgVaZY[^cîZi[^mZaZhdW_ZXi^[h
[^cVcX^ZghYj<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^b#
9ZhXdbîh[^cVcX^ZghheX^Va^hhbZchjZahhdci\VaZbZci
gjc^hYVchaZh[â^VaZhaZheajh^bedgiVciZhXdbbZ8d\ZY^b
Zi6aiVgZV;gVcXZ#
W Dg\Vc^hVi^dcXdbeiVWaZZi[^cVcX^gZ
Zieg^cXêVaZhegdXYjgZhYZXdcigaZ
&# DG<6C>H6I>DC8DBEI67A::I;>C6C8>ÝG:
AZhfjêZhXdbeiVWaZhZi[^cVcX^gZhhdcihigjXijgZheVg
eaZ]daY^c\Yj<gdjeZ!eaZ[dcX^gZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm
;gVcXZ!>iVa^ZZi:heV\cZZieaZegdbdi^dcV[^cYZeZgbZiigZ
YZhXdcigaZh|X]VfjZc^kZVj#
6jhZ^cYZheaZh[dcX^gZZiegdbdi^dc!aZheg^cXêVaZh[dcX"
i^dchXdbeiVWaZhZi[^cVcX^gZhhdcidg\Vc^hZhVkZX/
ÍYZh XdbeiVWâîh hdX^VaZh e]nh^fjZbZci iZcjZh eVg aZh
hVaVg^hYj<gdjeZVjhZ^cYZX]VfjZÒa^VaZdegVi^dccZaaZ0
ÍYZh XdcigaZjgh YZ \Zhi^dc Vj hZ^c YZ X]VfjZ [â^VaZ
degVi^dccZaaZ#
AZeaZegdbdi^dcZiaZeaZ[dcX^gZ>iVa^ZY^hedhZciYZaZjgh
egdegZhfjêZhYZXdchda^YVi^dc#
AV]daY^c\Yj<gdjeZY^hedhZVjhZ^cYZaVY^gZXi^dc[^cVcX^gZ
XdgedgViZYÉjcZY^gZXi^dcYZaVXdchda^YVi^dcZiYjWjY\Zi
gZhedchVWaZYZaVfjVaîZiYZaV[^VWâîYZaÉaVWdgVi^dcYZ
aÉZchZbWaZYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZejWa^Zdjg\aZbZc"
iV^gZ/XdbeiZhXdchda^Yhg[gZci^Za>;GH!XdbeiZhhdX^Vjm
g[gZci^Za[gVcV^hZi^c[dgbVi^dcegk^h^dccZaaZad^YZ&.-)
YZaVhdXî#8ZiiZY^gZXi^dcZhiZcX]Vg\ZYZaVXddgY^cVi^dc
YZaVgZaVi^dcVkZXaZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhedjgaÉZc"
hZbWaZYj<gdjeZ#
AVY^gZXi^dc[^cVcX^gZXdgedgViZiVWaî|X]VfjZX]VcXZ
hZbZhig^ZaaZjcgVeedgiYÉVXi^kîXdch^hiVciVkZXaÉ^c[dgbVi^dc
XdbeiVWaZ#
'# EG>C8>E6A:HEGD8w9JG:H9:8DCIGãA:
AZheg^cXêVaZhegdXYjgZhYZXdcigaZb^hZhZcÃjkgZYVch
aZXVYgZYZaÉaVWdgVi^dcYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZi[^cVc"
X^gZhdciaZhhj^kVciZh/
ÍEgdXZhhjh[dgbVa^hYZXdcigaZWjY\iV^gZZiYZeaVc^ÒXVi^dc
^ciZgkZcVci YZjm [d^h eVg Vc Zc Vkgâ$bV^ Zi Zc dXidWgZ$
'--
cdkZbWgZVkZXXdbeVgV^hdcYZhYdccZhgZaaZhZiYZh
YdccZhWjY\iV^gZhkVa^YZheVgaZbVcV\ZbZciYZhVXi^kîh
ZiYj<gdjeZ#8ZegdXZhhjh[VXâîZaVegeVgVi^dcZiaZXdcigaZ
YZhVggihhZbZhig^ZahZiVccjZahYZhXdbeiZhYj<gdjeZ#
AZWjY\ZiZhieghZciZib^h|Y^hedhî^dcYZhXdbb^hhV^gZh
VjmXdbeiZhegVaVWaZbZci|X]VfjZVggi#
ÍEgdXYjgZ kZgi^XVaZ YZ gZbdciZ YZh ^c[dgbVi^dch YZh
Y^[[gZciZhY^gZXi^dchdegVi^dccZaaZhXVaZcYg^ZghZi^chigjX"
i^dchYZXaijgZ!gjc^dchig^bZhig^ZaaZh!iVWaZVjYZWdgYYZ
hj^k^YZhgZbdciZhVkZXkg^ÒXVi^dcheVgaZhXdcigaZjgh
YZ\Zhi^dcdegVi^dccZaheVgVXi^kîYVchaZeaZ[dcX^gZ
ZieVgg\^dcYVchaZeaZegdbdi^dcVkVciigVchb^hh^dc|
aVY^gZXi^dcÒcVcX^gZXdgedgViZZiegdXYjgZhigVchkZghVaZh
YZXdcigaZXdcigaZhYZXd]gZcXZ!gXdcXâ^Vi^dchYdccZh
YZ\Zhi^dcdegVi^dccZaaZ$XdbeiVWâîZiWjY\Zi$gVa^h!
gXdcXâ^Vi^dch^ciZgXdbeV\c^Zh½#
Í6cVanhZYZhkcZbZcihh^\c^ÒXVi^[h/aZheg^cXêVjmkcZ"
bZcihhjhXZei^WaZhYÉVkd^gjcZ^cÓjZcXZh^\c^ÒXVi^kZhjgaZh
iVihÒcVcX^ZghVXfj^hî^dch!gZhigjXijgVi^dch!ZiX#[dciaÉdW_Zi
YZh^bjaVi^dchZiYZcdiZhYÉZmea^XVi^dchaVWdgZheVgaV
Y^gZXi^dcÒcVcX^gZXdgedgViZdjeVgaZheaZh#AZigVîZbZci
XdbeiVWaZYZhdegVi^dchXdbeaZmZhdegVi^dchYZhigjXijgZ
h^\c^ÒXVi^kZh!degVi^dchYZÒcVcXZbZciXdbeaZmZh!Xdch"
fjZcXZhÒhXVaZhYÉdegVi^dchZhihnhibVi^fjZbZcieghZci
ZcVbdciYZaÉaVWdgVi^dcYZhXdbeiZhVjmXdbb^hhV^gZh
VjmXdbeiZh#8ZhabZcihhZgkZciZchjîZ|YdXjbZciZg
aZhVccZmZhVjmiVihÒcVcX^ZghXdchda^Yhdj^cY^k^YjZah#
ÍGZedgi^c\h! hj^k^ YÉ^cY^XViZjgh Zi Vggih XdbeiVWaZh
ig^bZhig^Zah/
-VggihXdbeiVWaZhcdcVjYîh(&bVghZi(%hZeiZbWgZ
YdccVcia^Zj|aÉVcVanhZYZheg^cXêVjm^cY^XViZjghX]^[[gZ
YÉV[[V^gZhZiZcYZiiZbZciÒcVcX^ZgcZi0
-gZedgi^c\eg^dY^fjZYZhÒa^VaZhdegVi^dccZaaZh|aV\gVcXZ
ZiVjmY^gZXi^dchZmXji^kZhYVchaZeaZ[dcX^gZgZedgi^c\
eVig^bd^cZhZbZhig^Za!hj^k^bZchjZaYZaÉVXi^kîYZhXZcigZh
XdbbZgX^Vjm½ZiYVchaZeaZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZ
i^Zgh GZedgi^c\ bZchjZa Yj eaZ Zi iVWaZVjm YZ WdgYh
bZchjZah YZh [â^VaZh hjg aZh eg^cXêVjm ^cY^XViZjgh
YÉVXi^kî#
Í9dXjbZciVi^dcYjegdXZhhjhYZXaijgZYZhXdbeiZh/
-eaZ[dcX^gZ/bVig^XZ[dgbVa^hVciaÉZchZbWaZYjY^hedhî^[
YZXdcigaZ^ciZgcZZcbVi^gZYZXaijgZYZhXdbeiZh!
Zm^hiZcXZYZYdhh^ZghWâVceVghdXîY^k^hheVg[dcXi^dch
VX]Vih!kZciZh!ighdgZg^Z!XVeîVjm½YZhi^ch|YdXjbZciZg
aZ igVîZbZci YZh degVi^dch gVa^hZh iVci hjg aZ eaVc
Xdcdb^fjZ!_jg^Y^fjZfjZÒcVcX^Zg![dgbVa^hVi^dcYjhj^k^
YZhgZXdjghZiXdciZci^Zjm0
-eaZegdbdi^dcedjgXdbeiZYZi^Zgh/b^hZ|_djgZc'%&%
YÉjcbVcjZaYZXdchda^YVi^dcZiYZegdXYjgZhXdbeiVWaZh!
[dgbVa^hVi^dcYjhj^k^YZhgZXdjghZiXdciZci^Zjm0
-=daY^c\/eaVcYZXdbeiZh<gdjeZVkZX\adhhV^gZZiiVWaZ
YZeVhhV\ZZcigZaZhXdbeiVWâîhadXVaZhZi<gdjeZ!hX]bV
XdbeiVWaZYZhdegVi^dchaZheajhXdjgVciZhXdcigVihYZ
adXVi^dc h^beaZ! bVg\Z | aÉVkVcXZbZci! ZiX#! Ydhh^Zg
aZXigdc^fjZYdXjbZciVciaZhXdbeiZhXdchda^YhXaVhh^Ò
eVgedhiZYZhiVihÒcVcX^Zgh!cdiZhVccZmZYdciZc\V\Z"
bZcih]dghWâVcZi^bei#
Í8dcigaZYZhXdbeiZhYZhÒa^VaZh[gVcV^hZhZiigVc\gZh
Vj igVkZgh YÉVjYîh XdcigVXijZah dj a\Vjm# AZh XVW^cZih
bVcYVih hdci YVch aV eajeVgi YZh [â^VaZh aZh XVW^cZih
VeeVgiZcVciVjXdaa\ZYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZhfj^
h^\cZciaZhXdbeiZhXdchda^YhZiXdbeiZhYZaVhdXî
]daY^c\Yj<gdjeZYZ[Vdc|VhhjgZgaVbZâaZjgZÓj^Yî
YZh ^c[dgbVi^dch ZcigZ aZh fjêZh YZ Xdbb^hhVg^Vi Vjm
XdbeiZh#
X EdjghjîZYjgZc[dgXZbZciYZhegdXYjgZh
YZXdcigaZ
AV XdiVi^dc | :jgdcZmi XdcYjî aZ <gdjeZ | edjghj^kgZ aZ
egd\gVbbZYZgZc[dgXZbZciYÉjcXZgiV^ccdbWgZYZegdX"
YjgZhdj|bZiigZZceaVXZYZh\j^YZhdegVid^gZh#
AZhVXi^dchhj^kVciZhhdciZcXdjgh/
ÍaZbdYZYZeV^ZbZciYZh[djgc^hhZjgheVgk^gZbZciZhiZc
XdjghYZ\cgVa^hVi^dcâZhiZcÃjkgZhjgaZeaZ[dcX^gZ
YZej^h'%%.0
ÍaVedjghjîZYZaÉVjidbVi^hVi^dcYZhegdXZhhjhZicdiVbbZci
YZh ^ciZg[VXZh ZcigZ aZh ad\^X^Zah bi^Zgh Zi XdbeiVWaZh
eZgbZiiVciYZÒVWâ^hZgaVegdYjXi^dcYZhYdccZhXdbeiVWaZh
ÒcVcX^gZh0
ÍaZegd_ZiYÉjc^ÒXVi^dcYZhhnhibZhYÉ^c[dgbVi^dcYZ\Zhi^dc
YZaVighdgZg^ZVjc^kZVjYj<gdjeZ0
ÍaZegd_ZiYÉjc^ÒXVi^dcYZaÉdjiâYÉaVWdgVi^dcYZhXdbeiZh
Xdchda^YhZcigZaZheaZh[dcX^ZgZiegdbdi^dcYX^YeVgaV
Y^gZXi^dc\cgVaZYj<gdjeZ#
Y AZhhnhibZhYÉ^c[dgbVi^dc
AÉaVWdgVi^dcYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZi[^cVcX^gZhÉVeej^Z
hjgYZhhnhibZhYÉ^c[dgbVi^dcbi^ZghZi[^cVcX^Zgh#9Zh
XdcigaZhbVcjZahZiVjidbVi^fjZhZm^hiZciV[^cYZhXjg^hZg
aZh[ajmZiaZhigVîZbZcihYZYdccZh^hhjhYZXZhhnhibZh#
> AD<>8>:A9:<:HI>DCAD86I>K::I>BBD7>A>ÝG:
AZad\^X^Za6aiV^mYZ\Zhi^dcadXVi^kZVib^hZcZmeadîVi^dc
Zc'%%,Zc;gVcXZZiZc>iVa^Z#AÉ^ci\gVi^dcVjidbVi^fjZYZh
YdccZhYVchaVXdbeiVWâîhdX^VaZ!YÉ6aiV^mkZghHV\Z!Zhi
Z[[ZXi^kZYZej^h'%%-#AVhV^h^ZYZh[VXijgZh[djgc^hhZjghZiaZ
hj^k^ YZh Zc\V\ZbZcih [Vîh eVg aZh XZcigZh XdbbZgX^Vjm
gZbdciZ\VaZbZciVjidbVi^fjZbZci|aV\Zhi^dcadXVi^kZ
XZcigVa^hZk^V6aiV^m#:c'%%.!aZad\^X^ZaZhieVhhZckZgh^dc*
ZiaZhj^k^YZhX]^[[gZhYÉV[[V^gZhYXaVgheVgaZhXdbbZgVcih
Vib^hZceaVXZYVchaÉdjiâ#:c'%&%!aÉVjidbVi^hVi^dcYZh
^ciZg[VXZh Zi YZh gXdcXâ^Vi^dch ZcigZ 6aiV^m Zi aZ ad\^X^Za
XdbeiVWâîHV\ZA^\cZ&%%%VigZc[dgXZ#AZbdYjaZDE>
Vib^hZceaVXZYVch6aiV^medjgaZhcdjkZaaZhdegVi^dch
Zc YkZadeeZbZci 0 â [VXâîZ aZ gVeegdX]ZbZci 7jY\Zi$
GVa^h#
>> AD<>8>:A9:<:HI>DC9:HDEwG6I>DCH
>BBD7>A>ÝG:HEG>BEGDBD
AZeaZegdbdi^dcjiâ^hZjcad\^X^ZaYZ\Zhi^dcYZhdegVi^dch
^bbdWâ^gZhfjêZgbZiaÉdei^b^hVi^dcYjhj^k^ZiYjXdcigaZ
YZXZhdegVi^dchadghYZX]VXjcZYZaZjghe]VhZh#8Zad\^X^Za
+
»bi^Zg¼eZgbZi!VkZXaÉ^ci\gVi^dcYZhYdccZhXdbbZg"
X^VaZhZciZbehgZa!YZhYdccZhXdbeiVWaZh_djgcVa^gZhZi
YZaVedhî^dcYZhYdccZhYZighdgZg^Z!\VaZbZci_djgcV"
a^gZh!YZhj^kgZZiYZeâdiZgaZYgdjaZbZciYjWjY\ZiYZ
X]VXjcZYZhdegVi^dch^bbdWâ^gZhYjeaZegdbdi^dc#
AZhWZhd^chYÉkdaji^dchZiaZhYkZadeeZbZcihYZaÉdjiâhdci
hj^k^hVjigVkZghYÉjcXdbîheX^[^fjZ^ci\gVciaZhXdcig"
aZjgh[^cVcX^ZghZiaZgZhedchVWaZYZhhnhibZh^c[dgbVi^fjZh
YjeaZ#
>>> AD<>8>:AH9:8DBEI67>A>IwHD8>6A:
AZeaZ[dcX^gZjiâ^hZaZad\^X^ZaXdbeiVWâîHV\ZA^\cZ&%%%#
AZhZgk^XZXdbeiVWaZgVa^hZYZcdbWgZjmXdcigaZhXji"d[[!
Vaa\ZbZcihYZadnZgh!Xa^ZcihYdjiZjm½#AZhZgk^XZXdchda^"
YVi^dcZ[[ZXijZjcgVeegdX]ZbZciHV\Z$H6E7;8ghjaiVicZi!
Zm]Vjhi^kîYZhYdccZh^ci\gZh½#
AZeaZegdbdi^dcjiâ^hZaZad\^X^ZaYZXdbeiVWâîhdX^VaZ
8dbeiVgZa#AZhZgk^XZXdbeiVWaZZ[[ZXijZjcZgXdcXâ^Vi^dc
bZchjZaaZYZhYdccZhEg^begdbd$8dbeiVgZa#AZhYdccZh
8dbeiVgZahdci^ci\gZhYVchaZad\^X^ZaYZXdchda^YVi^dcH6E
7;8 k^V YViVa^c`#AÉ^ci\gVi^dcYZXZhYdccZhXdcYjî|YZ
cdjkZVjmXdcigaZhgVa^hhidjhaZhig^bZhigZheVggVeegd"
X]ZbZciVkZXaZhYdccZhEg^begdbdWjY\ZihYÉdegVi^dch!
XjbjaYZhkZciZhdjWjY\iV^gZhghjaiVicZi#
>K AD<>8>:A9:8DCHDA>96I>DC
Jcad\^X^ZaYZXdchda^YVi^dcH6E7;8ZhiZceaVXZedjgaZeaZ
[dcX^ZgZiedjgaZeaZegdbdi^dc#EVghVhigjXijgZhdjh[dgbZ
YZ WVhZ jc^fjZ! XZiiZ hdaji^dc XdchiîjZ jcZ eaViZ"[dgbZ
eZgbZiiVcijcZeajh[dgiZ^ci\gVi^dcYZhhnhibZhYZ\Zhi^dc
ZiYdcXjcZgYjXi^dcYjg^hfjZYÉZggZjghbVig^ZaaZh#8Z
hnhibZ Vjidg^hZ YZh kdaji^dch eZgbZiiVci jcZ b^hZ Zc
Xdc[dgbîg\ja^gZVkZXaZhcdjkZaaZhXdcigV^ciZhg\aZbZc"
iV^gZh# AZ egd_Zi YÉjc^[^XVi^dc YZ aÉdjiâ YZ Xdchda^YVi^dc
XdbeiVWaZVjc^kZVjYj<gdjeZZiYZhZheaZhZhiZcXdjgh
V[^cYZgedcYgZVjmWZhd^chYZaÉaVWdgVi^dcYZhiVih[^cVc"
X^ZghYj<gdjeZ#
K AD<>8>:A9:G:EDGI>C<7J9<wI6>G:
:I9:EA6C>;>86I>DC;>C6C8>ÝG:
Jcad\^X^ZaYZgZedgi^c\WjY\iV^gZZiYZeaVc^[^XVi^dc[^cVcX^gZ
H6E7E8Zhi^beabZciYZej^h'%%-edjgaÉZchZbWaZYj
<gdjeZ#8Zad\^X^ZahÉVeej^ZhjgaZhYdccZhdegVi^dccZaaZh
^hhjZh YZh hnhibZh bi^Zg edjg gZhiîjZg YZh YdccZh
Xdchda^YZhWjY\iV^gZh#AZh^c[dgbVi^dchXdchda^YZhegk^"
h^dccZaaZhhdciXdbeVgZhVjmYdccZhgZaaZh#AZhXVgih
h^\c^[^XVi^[hhdciZmea^Xîh#
K> AD<>8>:A9:IGwHDG:G>:
AZeaZ[dcX^Zgjiâ^hZaZad\^X^ZaIghdgZg^ZHV\Z&%%%ZiaZeaZ
egdbdi^dcjiâ^hZaZad\^X^ZaMGI#JcgVeegdX]ZbZciYZhhdaYZh
WVcXV^gZhV^ch^fjÉjcZVcVanhZYZaVkVg^Vi^dcYjhdaYZYZ
ighdgZg^ZhdcigVa^hhfjdi^Y^ZccZbZcihjgaZhYZjmeaZh
eVgaÉfjêZYZighdgZg^Z#
'-.
+
+
AZhYdccZh^hhjZhYZhad\^X^ZahYZighdgZg^Zhdci^ciZg[VXZh
VjidbVi^fjZbZci dj k^V jc \cgViZjg VjidbVi^fjZ YZ
YdccZhXdbeiVWaZh<:8kZghaZhad\^X^ZahYZXdbeiVWâî
hdX^VaZ#
AZegd_ZiYÉjc^[^XVi^dcYZhhnhibZhYÉ^c[dgbVi^dcYZ\Zhi^dc
YZaVighdgZg^ZVjc^kZVjYj<gdjeZeZgbZiigVaVb^hZZc
Xdc[dgbîVkZXaZhcdgbZhH:E6ZcbVi^gZYZ\Zhi^dcYZh
bdnZchYZeV^ZbZciZiXdcig^WjZgV|aVedjghjîZYZaÉVjid"
bVi^hVi^dcYZh^ciZg[VXZhZcigZad\^X^ZahXdbeiVWaZh!bi^Zg
ZiYZighdgZg^Z#
6jXdjghYZaÉVccZ'%&%!aVhXjgîad\^fjZYZhhnhibZh
YÉ^c[dgbVi^dc V i gZc[dgXZ VkZX cdiVbbZci aV b^hZ Zc
Xdc[dgbîYZbdihYZeVhhZVkZXaZhhiVcYVgYhjhjZah#EVg
VâaZjgh!aZhegdXYjgZhYZ\Zhi^dcYZhjiâ^hViZjghYZhVeea^"
XVi^dchbi^ZghEg^begdbdZi6aiV^mZiYZheg^cXêVjmegd\^X^Zah
[^cVcX^ZghdciigY^\Zh#
+#(#(#(#G^hfjZh_jg^Y^fjZ!g\aZbZciV^gZ!
VhhjgVcXZZiÒhXVa
V G^hfjZh_jg^Y^fjZZig\aZbZciV^gZ
9j[VîYZaVcVijgZYZaZjghVXi^kîh!aZhZciîhYj<gdjeZ
6aiVgZV8d\ZY^bhdcihdjb^hZhVjmg^hfjZhYZhkdaji^dch
g\aZbZciV^gZh#
&# 6AI6G:6;G6C8:!6AI6G:6>I6A>6
:I6AI6G:6:HE6x6
AZhY^gZXi^dch_jg^Y^fjZhYÉ6aiVgZVZiYZhZh[â^VaZhhÉVhhjgZci
YjgZheZXiYZhg\aZbZciVi^dchZck^\jZjgZiYZaÉdWiZci^dc
YZhVjidg^hVi^dcheVgi^Xja^gZhcXZhhV^gZh|aÉZmZgX^XZYZaZjg
VXi^kî#8Zhg\aZbZciVi^dchXdcXZgcZcieg^cXêVaZbZciaZ
YgdîYZaÉjgWVc^hbZVjidg^hVi^dcYÉZmeadîVi^dcXdbbZgX^VaZ!
eZgb^hYZXdchigj^gZ!aZYgdîYZaVXdchigjXi^dc!aZYgdîYZh
WVjm XdbbZgX^Vjm# Edjg aÉ:heV\cZ! â Zhi [Vî VeeZa | YZh
XVW^cZihYÉVkdXVihZmig^Zjgh#AZhZXgiV^gZ\cgVaYj<gdjeZ
6aiVgZV 8d\ZY^b XddgYdccZ aZh Y^gZXi^dch _jg^Y^fjZh YZh
[â^VaZh#
'# 8D<:9>B
AZhgZhedchVWaZhdegVi^dccZah[dcig\ja^gZbZciVeeZa|
YZhXVW^cZihYÉVkdXVihZmiZgcZhheX^Va^hh#EVgVâaZjgh!aV
Y^gZXi^dc_jg^Y^fjZ^bbdWâ^gZ^ciZgk^Zci\VaZbZciedjgaZ
XdbeiZZi|aVYZbVcYZYZhfjêZhYZ8d\ZY^b!cdiVbbZci
edjgaZhbdciV\ZhXdbeaZmZh#
(# 9>G:8I>DC?JG>9>FJ:8DGEDG6I:<GDJE:
:aaZYeZcYYjY^gZXiZjg[^cVcX^ZgYj<gdjeZ#:aaZkZâaZVj
gZheZXiYZaVk^ZhdX^VaZYÉ6aiVgZVZiYZhZheg^cXêVaZh[â^VaZh
ZiYZhdWa^\Vi^dcha^ZhVjhiVijiYZhdXîhXdiZhYÉ6aiVgZV
ZiYZhZhYZjm[â^VaZh6aiVgZîZi6aYZiV#
AZ hZXgiVg^Vi _jg^Y^fjZ YZh hdXîh [â^VaZh YZ ;dcX^gZ
6aiVgZV!YÉ6aiV9kZadeeZbZci>iVa^Z!YÉ6aiV9kZadeeZbZci
:heV\cZZiYZheg^cXêVaZh[â^VaZhYZ8d\ZY^bZhiXddgYdcc
eVgaVY^gZXi^dc_jg^Y^fjZXdgedgViZYj<gdjeZ#AZhhdXîh
igVc\gZh!aZhhdXîhdegVi^dccZaaZhYjeaZ[dcX^gZZiaZh
'.%
hdXîhYZegd\gVbbZhYjeaZ8d\ZY^bhdcihj^k^ZheVgYZh
XVW^cZihZmiZgcZhdjeVgYZhXdaaVWdgViZjghZcY^gZXihZadc
aZh[â^VaZhg\^dcVaZh#
6[^cYZ\gZgaÉZchZbWaZYZheVgi^XêVi^dchZiYZhbVcYVihYj
<gdjeZ6aiVgZV8d\ZY^b!jcad\^X^ZaYZ\Zhi^dcYZh]daY^c\h
ZiYZh[â^VaZhK^hjVaHXdeZVib^hZceaVXZZc'%%.#8Z
hnhibZXZcigVa^heZgbZiYZXdchiîjZgVjidbVi^fjZbZciYZh
eg^bigZh_jg^Y^fjZhZi[^hXVjmZiYZXdcigaZgaZgZheZXiYZ
aVg\aZbZciVi^dcnV[[gZciZ#>aZhiYeadnZc;gVcXZ!Zc>iVa^Z
ZiZc:heV\cZhdjhaVgZhedchVWâîYZaVY^gZXi^dc_jg^Y^fjZ
XdgedgViZYj<gdjeZ#
)# AD>=D<J:I
6aiVgZV;gVcXZ!8d\ZY^bKZciZZi8d\ZY^b<Zhi^dchdciiîj"
aV^gZhYZXVgiZhYÉV\Zci^bbdWâ^ZgedjgaZhigVchVXi^dchdj
aV\Zhi^dcZiWc[^X^ZciYZh\VgVci^ZhegZhXgîZheVgaVa\^h"
aVi^dcZck^\jZjg#
WG^hfjZYZaî^\Zh
AZhaî^\ZhhjgkZcVciYVchaZXVYgZYZaÉVXi^kîYj<gdjeZhdci
hj^k^heVgaZh9^gZXi^dch?jg^Y^fjZhYÉ6aiVgZV!aZhgZhedchVWaZh
degVi^dccZahZiYZhXVW^cZihYÉVkdXVihXdc[dgbbZciVj
eVgV\gVe]ZVgZaVi^[Vjmg^hfjZh_jg^Y^fjZhZig\aZbZciV^gZh
YjeghZcigVeedgi#9Zh[^X]ZhXdciZci^Zjmhdcib^hZh|_djg
YVchaZXVYgZYZaVXaijgZYZhXdbeiZhZiYZhegdk^h^dch
XdbeiVWâ^hZhh^WZhd^c#
X G^hfjZ[^hXVaa^cdiVbbZciVjhiVijiYZH>>8
AZhdWa^\Vi^dchYjhiVijiH>>8ZciZgbZhYZXdcigaZ!YZYgdîh
YZkdiZZiYZY^hig^Wji^dcYZY^k^YZcYZhhdciegkjZheVgaZh
hiVijih YÉ6aiVgZV kd^g eVgV\gVe]Z )#.#' G^hfjZh _jg^Y^fjZ!
g\aZbZciV^gZ!VhhjgVcXZZi[^hXVaYZh[VXiZjghYZg^hfjZh#
AZhj^k^ZiaZeâdiV\ZYZaVegdedgi^dcYZhVXi^kîhYÉZmeadîV"
i^dcZiYZ\Zhi^dc^bbdWâ^gZYVchaZ<gdjeZhdciXZcigVa^hh
Vjc^kZVjYZaVY^gZXi^dc[^cVcX^gZ8dgedgViZ#
¿XdbeiZgYj&Zgig^bZhigZ'%&&!aVY^gZXi^dc[^cVcX^gZhÉZhi
gZc[dgXZedjgaZhj^k^YZaV[^hXVaîYj<gdjeZ#
Y G^hfjZha^hVjmXdihZi|aVY^hedc^Wâî
YZXdjkZgijgZhYÉVhhjgVcXZhVeegdeg^Zh
6aiVgZVZhi^bZfjZaVcVijgZYZhg^hfjZhXdjkZgihZiaZbdciVci
YZh\VgVci^ZhYdciZaaZWc[^X^ZhdciXdc[dgbZhVjmegVi^fjZh
gZiZcjZhYVchhdchZXiZjgYÉVXi^kî#
AZh eg^cXêVaZh VhhjgVcXZh hdjhXgîZh hdci YiVâaZh
X^"YZhhdjh/
ÍVXi^[h Zc ZmeadîVi^dc kd^g eVgV\gVe]Z +#(#(#&# G^hfjZh
^c]gZcihVjmVXi^kîhYÉ6aiVgZV8d\ZY^bÄXG^hfjZha^h
VjmVXi^[hZi|aÉVXi^kîYZ[dcX^gZ0
ÍiZggV^chdj^bbZjWaZhVXfj^hZcViiZciZYZaVgVa^hVi^dc
YZhX]Vci^ZghYZXdchigjXi^dc/aZ<gdjeZhdjhXgîjcZeda^XZ
YÉVhhjgVcXZhEgdegîV^gZcdcdXXjeVciX]Zo6M60
ÍVXi^[hZcXdchigjXi^dc/edjgaZhVXi^[hZcXdjghYZXdchigjXi^dc
âZhihdjhXgîYZheda^XZh»YdbbV\ZhdjkgV\Z¼Zi»idjh
g^hfjZhX]Vci^Zg¼VjeghYÉ6M6ZiYj<6C0aZ<gdjeZY^hedhZ
YÉjcXdcigVi"XVYgZjc^fjZhjgaÉVheZXi»YdbbV\ZhdjkgV\Z¼
Zi»idjhg^hfjZhX]Vci^Zg¼edjgaZhX]Vci^Zghfj^cZYeVhhZci
eVhXZgiV^chbdciVcih0
ÍgZhedchVWâî X^kâZ egd[Zhh^dccZaaZ / aZ <gdjeZ Zi hZh
Y^[[gZciZh [â^VaZh! Ydci 8d\ZY^b! hdci Vhhjgh edjg
aZjghgZhedchVWâîhegd[Zhh^dccZaaZhVjeghYZY^[[gZcih
VhhjgZjghcdiVbbZci6aa^Vco!8C6!8dkZVG>H@Zi8<6>B#
AZbdciVciYZheg^bZhegk^h^dccZaaZhedjg'%&%hÉakZ|
&&*'((%!.&ZjgdhII8XZbdciVcicÉ^cXajieVhXZgiV^cZh
gk^h^dchYZeg^bZa^ZVjX]^[[gZYÉV[[V^gZhYXaVg0
ÍVhhjgVcXZhY^kZghZh/eajh^ZjghVjigZhVhhjgVcXZhXdjkgZci
cdiVbbZciaZhY^[[gZcihWjgZVjmadjh!aZhÓdiiZhVjidbd"
WâZh!aZbVig^Za^c[dgbVi^fjZ#:cÒc!âZm^hiZjcZeda^XZ
YÉVhhjgVcXZ YîZ » bVcYViV^gZh hdX^Vjm ¼ Vjegh YZ aV
XdbeV\c^Z8=J77#
+#(#(#)#G^hfjZhhdX^Vjm
ZiZck^gdccZbZciVjm
V G^hfjZha^h|aVhVciZi|aVhXjgî
ejWa^fjZVb^VciZ!ah^dccZaaZ!eadbW!
6[^cYZa^bîZgXZhg^hfjZh!6aiVgZVgZheZXiZaVg\aZbZciVi^dc
Veea^XVWaZ Zc bVi^gZ YZ hXjgî Zi YZ hVci ejWa^fjZ Zi
VYdeiZjcZedaî^fjZegkZci^kZXdch^hiVci|[V^gZYZhY^V\cdh"
i^XhZi!aZXVhX]Vci!YZhigVkVjmYZb^hZhZcXdc[dgbî#
W G^hfjZhhdX^VjmZiZck^gdccZbZciVjm
G>HFJ:HHD8>6JM
6aiVgZV8d\ZY^bYkZadeeZjcZedaî^fjZVXi^kZYZ[dgbVi^dc
eVgaZW^V^hYZhVeaViZ"[dgbZXdbbjcZ!edjgbdî^XdchVXgZ
VjmY^[[gZcihXÃjghYZbi^Zg#AVXdbbjc^XVi^dc^ciZgcZV
i gZc[dgXZ Zi Y^kZgh^[^Z / bV\Vo^cZ! ^cigVcZi! Xdbîh
VhhdX^Vci aZh eg^cXêVjm XVYgZh Yj <gdjeZ! Xdc[gZcXZh
^ciZgcZh!XdckZci^dcYjeZghdccZaZcbVgh'%&&#
EVgVaaaZbZci!aZY^Vad\jZhdX^VaZhiZcigZiZcjZi[dgbVa^h
VkZX aZh ^chiVcXZh gZeghZciVi^kZh Yj eZghdccZa! XZaaZh"X^
_djVcijcgaZYZgZaV^hZiYÉX]Vc\ZhgZXdccj#
JcZedaî^fjZYÉVhhdX^Vi^dcYZhXdaaVWdgViZjghVib^hZZc
eaVXZYZej^hYZcdbWgZjhZhVccZh/Y^hig^Wji^dc\gVijîZ
YÉVXi^dch!^cigZhhZbZciaV[dgbjaZYZXVaXjaVigk^hZZc
'%&%#
AVY^kZgh^[^XVi^dcYZhhdjgXZhZiiZX]c^fjZhYZgZXgjiZbZci!
aVbdWâî^ciZgcZYncVb^fjZ!ZiaVgZhedchVWâ^hVi^dc^cY^k^"
YjZaaZdcieZgb^hZc'%&%YZhVi^h[V^gZaZhWZhd^ch^bedgiVcih
YZgZXgjiZbZcibVa\gjcZXdcXjggZcXZ[dgiZYVchXZYdbV^cZ#
:cY^gZXi^dcYZhXVYgZhZiegd[âhXah!jcVXXdbeV\cZbZci
^cY^k^YjVa^hZhiYkZadee#
G>HFJ:H:CK>GDCC:B:CI6JM
Í8dbbZYiVâaYVchaZkdaZiGH:YjgVeedgiVccjZa!aZ<gdjeZ
hÉZhiZc\V\Zc'%&%|Vba^dgZgYZ*%aZhXdchdbbVi^dch
cZg\i^fjZhYÒc^ZhYVchaZXVYgZYZaVg\aZbZciVi^dc
i]Zgb^fjZ Zc k^\jZjg! YZ bVc^gZ | Vci^XêZg aV [jijgZ
g\aZbZciVi^dc GI '%&' edjg aÉZchZbWaZ YZh cdjkZVjm
egd_Zih#
+
ÍHjgaZeVig^bd^cZYZXZcigZhXdbbZgX^Vjm!aVfjVh^"idiVaî
YZhhjg[VXZhYdci6aiVgZVdjhZhÒa^VaZhZhi\Zhi^dccV^gZV
[VîaÉdW_ZiYÉjcZVcVanhZYZhXdchdbbVi^dchcZg\i^fjZh#
:ceVgVaaaZ!aVh^\cVijgZYZWVjmkZgihYVchaZXVYgZYZh
cdjkZVjmWVjmZigZcdjkZaaZbZcihViaVcXZV[^cYZhZYdiZg
YÉjc bdnZc XdcigVXijZa YZ gXjegVi^dc YZ aÉ^c[dgbVi^dc
Zck^gdccZbZciVaZYZheVgi^Zheg^kVi^kZhYZhZchZ^\cZhedjg
aZhfjZaaZhcdjhcÉVkdcheVhjcZk^h^Wâîg\ja^gZ#
AVXdbW^cV^hdcYZXZhYZjmYbVgX]ZheZgbZiigVVj<gdjeZ
YÉigZZcbZhjgZYÉZc\V\ZgaZhVXi^dchYÉdei^b^hVi^dccXZh"
hV^gZhYhfjZaZh^begVi^[hcZg\i^fjZhZiZck^gdccZbZciVjm
hZgdcicdcXhYVchaZXVYgZYZaVejWa^XVi^dcYjegdX]V^c
YXgZihjgaZhW}i^bZcihZm^hiVcih#AÉZchZbWaZYZaVYbVgX]Z
YZegd\ghYj<gdjeZZhiYiVâaYVchaZkdaZiGH:YjgVeedgi
VccjZa#
+#(#(#*#G^hfjZhVhhdX^h|aVedaî^fjZ
YZÒcVcXZbZciZiVjmXVeVXîh
ÒcVcX^gZhYÉ6aiVgZV
V G^hfjZhYZa^fj^YîhÄ8VeVXîYÉZcYZiiZbZci
AV\Zhi^dcYZhg^hfjZhYZa^fj^YîhhÉZ[[ZXijZVjbdnZcYÉjcZ
XdchiVciZhjgkZâaVcXZYZaVYjgZYZh[^cVcXZbZcih!YZaV
eZgbVcZcXZYZha^\cZhYZXgYîhY^hedc^WaZhZiYZaVY^kZg"
h^[^XVi^dcYZhgZhhdjgXZh#AZegdXZhhjhWjY\iV^gZZcbVi^gZ
YZ\Zhi^dcYZighdgZg^ZZiaÉVcVanhZYZhXVh]"[adlhegk^h^dc"
cZaheZgbZi\VaZbZciYÉVci^XêZgZiYZXdjkg^gaZhg^hfjZhZc
aVbVi^gZ#
:cdjigZ!aZgZheZXiYZhZc\V\ZbZcihdjdWa^\Vi^dchVjiîgZ
YZhXdckZci^dchYZXgYîZicdiVbbZciaZgZheZXiYZhXdkZ"
cVcihWVcXV^gZhZhieVgi^Xja^gZbZcihj^kêVgaZ<gdjeZkd^g
eVgV\gVe]Z(#&#&(#&(#>chigjbZcih[^cVcX^ZghZig^hfjZhYZ
bVgX]#
W G^hfjZYZiVjmZiXdjkZgijgZYZiVjm
:cbVi^gZYZg^hfjZYZiVjm!âZhigVeeZafjZaZ<gdjeZ
6aiVgZVVYdeiZjcZedaî^fjZegjYZciZ#AÉdW_ZXi^[YZXdjkZgijgZ
Xdch^hiZZcZ[[Zi|eghZgkZgaZXVh]"[adlXdjgVci\cgeVg
aZhVXi^[hZcZmeadîVi^dc|igVkZghaVXdjkZgijgZYZaVYZiiZ
]nedi]XV^gZVYdhhZ|XZhVXi^[h#AZh^chigjbZcihjiâ^hh
hdciYZhhlVeh[^mZh$kVg^VWaZh#AZh^chigjbZcih[^cVcX^Zgh
jiâ^hhhdciYiVâahVjeVgV\gVe]Z(#&#&(#&(#>chigjbZcih
[^cVcX^ZghZig^hfjZhYZbVgX]#
+#(#(#+#6jigZhg^hfjZh
V G^hfjZhYZXdc[aîhYÉ^cigih
6aiVgZVZhieVgiZcV^gZdjVhhdX^YÉVjigZhVXiZjghXdcdb^fjZh
VjhZ^cYZhigjXijgZhdjYVchaZXVYgZYZegdidXdaZhYÉVXXdgY!
eg^cXêVaZbZciYZhi^ch|gVa^hZgXdc_d^ciZbZciYZhegd_Zih
YZ YkZadeeZbZci# >a Zhi edhh^WaZ fjÉ6aiVgZV hZ igdjkZ Zc
hîjVi^dc YZ Xdc[aî YÉ^cigih YVch XZgiV^cZh YZ XZh
higjXijgZh#
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '.&
+
+
W G^hfjZ^c[dgbVi^fjZ
JceaVcYZhVjkZ\VgYZ^c[dgbVi^fjZZm^hiZYVchX]VfjZZciî
degVi^dccZaaZ 6aiVgZV ;gVcXZ! 8d\ZY^b! 6aiVgZV >iVa^Z Zi
6aiVgZV:heV\cZedjgaZhYdccZhXgî^fjZhYZaVhdXî
hidX`V\ZYedgiZihXjg^h#8d\ZY^bWc[^X^ZYÉjceaVc
YZhZXdjghiZhiYZjm[d^heVgVc!6aiVgZVbZiZcÃjkgZjcZ
edaî^fjZYZhVjkZ\VgYZYZaÉ^ci\gVaîYZhhZgkZjgh]WZg\h
Vjh^\Z!aVhVjkZ\VgYZYZhhZgkZjgh]WZg\hZcZmiZgcZiVci
VhhjgZeVgaZhegZhiViV^gZh#
X G^hfjZhYZ[gVjYZZiYZWaVcX]^bZciYÉVg\Zci
6[^cYZa^bîZgaZhg^hfjZhYZ[gVjYZdjYZYidjgcZbZci!aV
\Zhi^dcYZaVighdgZg^ZZiaZh[ajm[^cVcX^Zgh[dciaÉdW_ZiYZ
egdXYjgZh edjg Zc VhhjgZg aV hXjg^hVi^dc Zi gYj^gZ aZh
g^hfjZhYZ[gVjYZedjkd^ghWVcXV^gZh0g\aZhYÉdjkZgijgZ!YZ
bdY^[^XVi^dcZiYZXaijgZYZhXdbeiZhWVcXV^gZh0gVeegdX]Z"
bZcifjdi^Y^ZcYZhbdjkZbZcihWVcXV^gZhVkZXaZhXgîjgZh
XdbeiVWaZh0heVgVi^dcYZhi}X]ZhZcigZaZhZgk^XZXdbeiVWaZ
ZiaZhZgk^XZighdgZg^Z#
AZ cdbWgZ YZ h^\cViV^gZh YZh eV^ZbZcih Zhi eVg VâaZjgh
a^bî#
:cbVi^gZYZg^hfjZYZWaVcX]^bZciYÉVg\Zci!|iîgZegkZci^[!
6aiVgZV;gVcXZVb^hZceaVXZjcZegdXYjgZYÉ^YZci^[^XVi^dc
YZh [djgc^hhZjgh Zi Xa^Zcih# AV Y^gZXi^dc YZh bVgX]h YZ
8d\ZY^b^ciZgk^ZcihnhibVi^fjZbZciedjgidjiYdhh^ZgYÉVeeZa
YÉd[[gZhZiYZXdchjaiVi^dcYÉZcigZeg^hZh0ZaaZVjcgaZYX^"
h^dccV^gZYVchaZX]d^mYZhZcigZeg^hZhZiigVkVâaZZceg^dgî
VkZXYZhhdXîheghZciVciidjiZh\VgVci^Zh#
EVgVâaZjgh!VjXdjghYZaÉVccZ'%&%!aVhXjgîYjh^\ZYj
<gdjeZ6kZcjZ9ZaXVhh|EVg^hVigZc[dgXZVkZXaÉ^ch"
iVaaVi^dcYÉjchnhibZYZYiZXi^dc^cXZcY^ZhjgaVidiVaîYZ
aÉ^bbZjWaZZiaVb^hZZceaVXZYÉjcXdcigaZYÉVXXhVkZX
aZXiZjghYZWVY\Z#8ZiiZVXi^dcegkZci^kZk^hZ|kîZgaZh
g^hfjZhYÉ^cigjh^dcZi|gZc[dgXZgaVhXjgîYZhYdccZh#
+#(#)# 6BwA>DG6I>DCH6J8DJGH9:AÉ:M:G8>8:'%&&
:ckjZYÉVba^dgZgaZXdcigaZ^ciZgcZ!eajh^ZjghVXi^dchhdci
ZcXdjghadghYZaVgYVXi^dcYZXZgVeedgi#
EãA:;DC8>ÝG:9:8:CIG:H8DBB:G8>6JM
ÍB^hZ Zc eaVXZ Yj bdYjaZ XdciZci^Zjm 6aiV^m / XZ bdYjaZ
eZgbZiigVjcZ\Zhi^dch^bea^ÒZYZhXa^ZcihZcgZYgZhhZbZci
_jY^X^V^gZZiaVXgVi^dcYÉjcZWVhZYÉ^c[dgbVi^dcXdbbjcZ
ZcigZaVY^gZXi^dcYZhVXi^[hZiaVY^gZXi^dc_jg^Y^fjZYVchaÉdjiâ
bi^Zg#
Í:c>iVa^Z!jcegd_ZiYZb^hZZceaVXZYÉjcbdYaZYÉdg\Vc^hVi^dc!
YZ\Zhi^dcZiYZXdcigaZYVchaZXVYgZYjYXgZia\^haVi^[
îVa^Zc'(&$'%%&ViaVcXZc'%&%#8ZbdYaZ[dgbVa^hZYZh
g\aZhZiegdXYjgZhcdiVbbZciZcbVi^gZYZhVciZiYZ
hXjgîVjigVkVâ!YZgZXgjiZbZciZiYZgZaVi^dchVkZXaZh
[djgc^hhZjghZiaÉVYb^c^higVi^dcejWa^fjZk^hVci|egkZc^gaZh
g^hfjZhYÉ^c[gVXi^dch#>aegkdî\VaZbZciaVb^hZZceaVXZ
YÉjcdg\Vc^hbZYZk^\âVcXZX]Vg\YZhjgkZâaZgaÉVeea^XVi^dc
ZiaVeZgi^cZcXZYjbdYaZ#AZbdYaZYZkgVîigZÒcVa^hZi
hdjb^hVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZYÉ6aiVgZV>iVa^VZc'%&&#
ÍwijYZhhjgaVb^hZZceaVXZYÉjcdjiâYZineZ:IA:migVXi
IgVch[dgbVcYAdVYeZgbZiiVciYZgZc[dgXZgaVigVVWâî
YZhÓjmYÉ^c[dgbVi^dchZcigZaZhY^[[gZcihhnhibZh#
ÍwijYZedjgaVb^hZZceaVXZYÉjcdjiâYÉVcVanhZYZaVWVhZ
YZXa^ZcihVkZXjcZV\ZcXZYZgVi^c\#
ÍwijYZedjgaVb^hZZceaVXZYÉjccdjkZadjiâWjY\iV^gZYZ
hj^k^YZh[gV^hYZ[dcXi^dccZbZciZiYZhgZhhdjgXZh]jbV^cZh
VjhZ^cYÉ6aiVgZV;gVcXZ#
EãA:EGDBDI>DCEDJG8DBEI:9:I>:GH
Í:c_Vck^Zg'%&&!XdbeiZiZcjYZaÉVXXgd^hhZbZciYZaÉVXi^kî
Zi Yj cdbWgZ YZ Ydhh^Zgh eghZcih X]VfjZ hZbV^cZ!
'.'
aV egdXYjgZ YZh Xdbîh YÉZc\V\ZbZci 8d\ZY^b V i
VXijVa^hZ/YÒcî^dcYÉjcZigVbZineZegdegZ|X]VfjZhiVYZ
YÉjcegd_Zi^bbdWâ^ZgZigZkjZhnhibVi^fjZYZhYdhh^ZgheVg
aZhXdcigaZjghÒcVcX^Zgh#
ÍGZc[dgXZbZci Yj egdXZhhjh YZ kVa^YVi^dc YZh eaVfjZiiZh
XdbbZgX^VaZhhjgaZeaZ^bbdWâ^Zggh^YZci^Za#
ÍJcZb^hh^dcYZgZkjZYjegdXZhhjhYÉVeeZaYZ[dcYhZiYZ
gZaVcXZhYZh^beVnhVYWjib^"cdkZbWgZ'%&%VkZXjc
dW_ZXi^[YÉVX]kZbZciVj&Zgig^bZhigZ'%&&#8ZiiZb^hh^dc
XdcÒZ|jcXVW^cZiZmig^Zjgk^hZ|gVi^dcVa^hZgaZegdXZhhjh!
|eVgiV\ZgaZhWdccZhegVi^fjZhZi|gZc[dgXZgaVÒVWâîYZ
aÉ^c[dgbVi^dcÒcVcX^gZ#
ÍAZegd_ZiYZb^\gVi^dcYZaÉdjiâEg^begdbdkZghaVkZgh^dc
hiVcYVgYViaVcXYWji'%&&#8ZiiZcdjkZaaZkZgh^dcegkdî
aÉ^ci\gVi^dcYÉjcZXdbeiVWâîYÉZc\V\ZbZciYVchaÉdjiâ#EVg
VâaZjgh!XZiiZb^\gVi^dchZgVaÉdXXVh^dcYZgZkd^gXZgiV^ch
bdYZhdegVid^gZhYZaÉdjiâEg^begdbd#
ÍAVcXZbZciYÉjcZijYZYZXVYgV\ZedjgaVb^hZZceaVXZYÉjc
hnhibZYZ<Zhi^dcwaZXigdc^fjZYZh9dccZh<:9edjgaZ
eaZ8d\ZY^b#
6JC>K:6J9J<GDJE:
ÍEgd_Zi YÉjc^[^XVi^dc YZ aÉdjiâ YÉaVWdgVi^dc YZh XdbeiZh
Xdchda^YhYj<gdjeZ#
ÍJcegd_ZiYÉjc^ÒXVi^dcYZhhnhibZhYÉ^c[dgbVi^dcYZ\Zhi^dc
YZaVighdgZg^ZVjc^kZVjYj<gdjeZZhi\VaZbZciZcXdjgh#
8Zegd_Zi!fj^YdîigZVX]ZkÒc'%&&!eZgbZiigVaVb^hZZc
Xdc[dgbîVkZXaZhcdgbZhH:E6ZcbVi^gZYZ\Zhi^dcYZh
bdnZch YZ eV^ZbZci Zi aZ gZc[dgXZbZci YZh a^Zch ZcigZ
egd\^X^ZahXdbeiVWaZhZiYZighdgZg^Z#
EDJKD>GH9:A69>G:8I>DC<wCwG6A:
+
+#)# EDJKD>GH9:A69>G:8I>DC
<wCwG6A:
+#)#&# BD96A>IwH9É:M:G8>8:9:A69>G:8I>DC<wCwG6A:
AVhdXîiVcijcZhdXîZcXdbbVcYîZeVgVXi^dch!aV
Y^gZXi^dcYZaVhdXîZhiVhhjbZeVgaV\gVcXZ#
AZ\gVcieZjiigZjcZeZghdccZe]nh^fjZdjbdgVaZ#>aeZji
Vkd^gdjcdcaVfjVaîYÉVhhdX^XdbbVcYî#
AZhegZb^Zgh\gVcihdciicdbbhYVchaZhhiVijihYZaV
hdXî bdY^[^h adgh YZ hV igVch[dgbVi^dc Zc hdXî Zc
XdbbVcYîZeVgVXi^dch#6jXdjghYZaÉZm^hiZcXZYZaVhdXî!
idjicdjkZVj\gVciZhiYh^\c|aÉjcVc^bîYZhXdbbVcYîh!
hVchfjZaÉVXXdgYdjaÉVk^hYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZdjYZ
aÉVhhZbWaZcZhdîcXZhhV^gZ#
+#)#'# A>B>I6I>DC9:HEDJKD>GH9:A69>G:8I>DC<wCwG6A:
:I>C;DGB6I>DC9J8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:
HJGA6H>IJ6I>DC;>C6C8>ÝG::I9:IGwHDG:G>:
6>CH>FJ:HJGA:H:C<6<:B:CIH9:A6HD8>wIw
8dc[dgbbZciVjmhiêjaVi^dchYZaÉVgi^XaZ&(#)YZhhiVijih!
X]VfjZ\gVciZhi^ckZhi^YZhedjkd^ghaZheajhiZcYjhedjg
V\^gZcidjiZX^gXdchiVcXZVjcdbYZaVhdXî!YVchaVa^bîZ
YZaÉdW_ZihdX^VaZihdjhghZgkZYZhedjkd^ghZmegZhhbZci
Viig^WjheVgaVad^djeVgaZhhiVijihVjmVhhZbWaZhYÉVXi^dc"
cV^gZhZiVjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ#
:ckZgijYZhhiêjaVi^dchYZaÉVgi^XaZ&,#&#YZhhiVijih!aZXdchZâ
YZhjgkZâaVcXZVYgdî|aVXdbbjc^XVi^dceVgaV\gVcXZYZh
bbZhYdXjbZcihfjZXZjmb^h|aVY^hedhî^dcYZhXdbb^h"
hV^gZhVjmXdbeiZh#
'.(
+
+
EG>C8>E:H:IGÝ<A:HEDJG9wI:GB>C:GA:HGwBJCwG6I>DCH:I6K6CI6<:H688DG9wH6JMB6C96I6>G:HHD8>6JM
+#*# EG>C8>E:H:IGÝ<A:HEDJG
9wI:GB>C:GA:HGwBJCwG6I>DCH
:I6K6CI6<:H688DG9wH
6JMB6C96I6>G:HHD8>6JM
+#*#&# <wG6C8:
AVgbjcgVi^dcYZaV\gVcXZZhi[^mZeVgaÉVgi^XaZ&)YZh
hiVijihYZaVhdXî#
8ZiiZgbjcgVi^dcXdch^hiZZcjc[^mZZiZcjcZgbjcgVi^dc
kVg^VWaZYiZgb^cZhjgaVWVhZYÉjcedjgXZciV\ZhjgaVkVaZjg
YZh^ckZhi^hhZbZcihgVa^hhZiaVkVaZjgYZhYh^ckZhi^hhZ"
bZcihZi$djXZhh^dchgVa^hZheVgaZ<gdjeZ#
:ckZgijYZaÉVgi^XaZ&)#(YZhhiVijih!VjXjcZVjigZgbjcgVi^dc
cZeZjiigZViig^WjZVjm\gVcih!ZcgV^hdcYZaZjg[dcXi^dc!
hVchVkd^giegVaVWaZbZciYX^YZeVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZ
dgY^cV^gZ YZh VXi^dccV^gZh Vegh VXXdgY jcVc^bZ YZh
XdbbVcYîh#
+#*#'# 8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:
AVYiZgb^cVi^dcYZaVgbjcgVi^dcZiYZhVkVciV\ZhYZh
bZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZZhiegX^hZeVgaÉVgi^XaZ&.
YZhhiVijihYZaVhdXî#
AÉVhhZbWaZ \cgVaZ YZh VXi^dccV^gZh eZji VaadjZg Vjm
bZbWgZhYjXdchZâjcZgbjcgVi^dcVccjZaaZ!VjiîgZYZ
aZjgh[dcXi^dchYZbZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZZmXaj"
h^kZbZci!YdciaZbdciVci!edgiYVchaZh[gV^h\cgVjm!Zhi
YiZgb^ceVgaÉVhhZbWaZ\cgVaZdgY^cV^gZYZhVXi^dccV^gZh
'.)
Zi YZbZjgZ bV^ciZcj _jhfjÉ| YX^h^dc XdcigV^gZ YZ XZiiZ
VhhZbWaZ#AZXdchZâYZhjgkZâaVcXZgeVgiîaZbdciVciYZ
XZiiZgbjcgVi^dcZcigZhZhbZbWgZh!YVchaZhegdedgi^dch
fjÉâ_j\ZXdckZcVWaZh#AZhbZbWgZhYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
dciYgdî!ZcdjigZ!VjgZbWdjghZbZciYZidjiZhaZhYeZchZh!
YZh[gV^hYZYeaVXZbZciZiYZh[gV^hYZidjiZcVijgZfjÉâh
[ZgdciYVchaÉ^cigiYZaVhdXî#
E6GI>8>E6I>DC¿AÉ6HH:B7Aw:<wCwG6A:9:H68I>DCC6>G:H:I>C;DGB6I>DCH
EGwKJ:HE6GAÉ6GI>8A:A#''*"&%%"(9J8D9:9:8DBB:G8:
+
+#+# E6GI>8>E6I>DC¿AÉ6HH:B7Aw:
<wCwG6A:9:H68I>DCC6>G:H:I
>C;DGB6I>DCHEGwKJ:HE6GAÉ6GI>8A:
A#''*"&%%"(9J8D9:9:8DBB:G8:
:cYZ]dghYZhXdcYî^dch[^mZheVgaVa\^haVi^dcdjaVg\aZ"
bZciVi^dcZck^\jZjg!âcÉZm^hiZeVhYZbdYVaîheVgi^Xja^gZh
gZaVi^kZh|aVeVgi^XêVi^dcYZhVXi^dccV^gZhVjmVhhZbWaZh
\cgVaZh#
AZh^c[dgbVi^dchk^hZh|aÉVgi^XaZA#''*"&%%"(Yj8dYZYZ
XdbbZgXZ [^\jgZci Zc VccZmZ Yj gVeedgi YZ \Zhi^dc YZ aV
\gVcXZ|aÉVhhZbWaZ\cgVaZVccjZaaZYZhVXi^dccV^gZh#
AZeghZcigVeedgiViiVWaêVgaZegh^YZciYjXdchZâYZ
hjgkZâaVcXZ#AZhZXgiVg^Vi\cgVaZiaVY^gZXi^dc[^cVcX^gZ
Yj<gdjeZdcieVgi^Xê|hVgYVXi^dc#>aViXdbbjc^fjVj
XdchZâYZhjgkZâaVcXZYZaVhdXî!eghZciVjXdchZâZi
VeegdjkeVgXZaj^"XâdghYZhVhVcXZYj,bVgh'%&&#
AZegh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZ
?VXfjZhC^XdaZi
+
'.*
+
G6EEDGI9:H8DBB>HH6>G:H6JM8DBEI:H!wI67A>:C6EEA>86I>DC9:AÉ6GI>8A:A#''+"&%"&
9J8D9:9:8DBB:G8:HJGA:G6EEDGI9JEGwH>9:CI9J8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:9:A6HD8>wIw
+#,# G6EEDGI9:H8DBB>HH6>G:H6JM
8DBEI:H!wI67A>:C6EEA>86I>DC9:
AÉ6GI>8A:A#''+"&%"&9J8D9:9:8DBB:G8:
HJGA:G6EEDGI9JEGwH>9:CI9J
8DCH:>A9:HJGK:>AA6C8:9:A6HD8>wIw
:mZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%&%
6jm6Xi^dccV^gZh!
:ccdigZfjVaîYZ8dbb^hhV^gZhVjm8dbeiZhYZaVHdXî6AI6G:6H#8#6#ZiZcVeea^XVi^dcYZhY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#''+"&%"&
Yj8dYZYZ8dbbZgXZ!cdjhkdjheghZcidchcdigZgVeedgihjgaZgVeedgiiVWaêVgaZEgh^YZciYj8dchZâYZHjgkZâaVcXZYZ
kdigZHdXîXdc[dgbbZciVjmY^hedhî^dchYZXZiVgi^XaZ!VjiîgZYZaÉZmZgX^XZXadhaZ(&YXZbWgZ'%&%#
>aVeeVgi^ZciVjEgh^YZciYÉiVWa^gZiYZhdjbZiigZ|aÉVeegdWVi^dcYj8dchZâYZHjgkZâaVcXZjcgVeedgigZcYVciXdbeiZYZh
egdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhb^hZhZceaVXZVjhZ^cYZaVHdXîZiYdccVciaZhVjigZh^c[dgbVi^dch
gZfj^hZh eVg aÉVgi^XaZ A# ''+"&%"& Yj 8dYZ YZ 8dbbZgXZ gZaVi^kZh! cdiVbbZci! Vj Y^hedhî^[ Zc bVi^gZ YZ \djkZgcZbZci
YÉZcigZeg^hZ#
>acdjhVeeVgi^Zci/
ÍYZkdjhXdbbjc^fjZgaZhdWhZgkVi^dchfjÉVeeZaaZciYZcdigZeVgiaZh^c[dgbVi^dchXdciZcjZhYVchaZgVeedgiYjEgh^YZciYj
8dchZâYZHjgkZâaVcXZ!XdcXZgcVciaZhegdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhgZaVi^kZh|aÉaVWdgVi^dcZiVj
igVîZbZciYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZiÒcVcX^gZ0
ÍYÉViiZhiZgfjZaZgVeedgiXdbedgiZaZhVjigZh^c[dgbVi^dchgZfj^hZheVgaÉVgi^XaZA#''+"&%"&Yj8dYZYZ8dbbZgXZ!iVciegX^h
fjÉâcZcdjhVeeVgi^ZcieVhYZkg^ÒZgaVh^cXgîYZXZhVjigZh^c[dgbVi^dch#
CdjhVkdchZ[[ZXijcdhigVkVjmXdc[dgbbZciVjmcdgbZhYÉZmZgX^XZegd[Zhh^dccZaVeea^XVWaZhZc;gVcXZ#
>c[dgbVi^dchXdcXZgcVciaZhegdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZh
gZaVi^kZh|aÉaVWdgVi^dcZiVjigVîZbZciYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZiÒcVcX^gZ
AZhcdgbZhYÉZmZgX^XZegd[Zhh^dccZagZfj^gZciaVb^hZZcÃjkgZYZYâ^\ZcXZhYZhi^cZh|VeegX^ZgaVh^cXgîYZh^c[dgbVi^dch
XdcXZgcVciaZhegdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhgZaVi^kZh|aÉaVWdgVi^dcZiVjigVîZbZciYZaÉ^c[dgbVi^dc
XdbeiVWaZZi[^cVcX^gZXdciZcjZhYVchaZgVeedgiYjEgh^YZci#8ZhYâ^\ZcXZhXdch^hiZcicdiVbbZci|/
ÍegZcYgZXdccV^hhVcXZYZhegdXYjgZhYZXdcigaZ^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhgZaVi^kZh|aÉaVWdgVi^dcZiVjigVîZbZciYZ
aÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZiÒcVcX^gZhdjh"iZcYVciaZh^c[dgbVi^dcheghZciZhYVchaZgVeedgiYjEgh^YZciYj8dchZâYZ
HjgkZâaVcXZ!V^ch^fjZYZaVYdXjbZciVi^dcZm^hiVciZ0
ÍegZcYgZXdccV^hhVcXZYZhigVkVjmVnVcieZgb^hYÉaVWdgZgXZh^c[dgbVi^dchZiYZaVYdXjbZciVi^dcZm^hiVciZ0
ÍYiZgb^cZghâZhYÒX^ZcXZhbV_ZjgZhYjXdcigaZ^ciZgcZgZaVi^[|aÉaVWdgVi^dcZiVjigVîZbZciYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZi
ÒcVcX^gZfjZcdjhVjg^dchgZaZkZhYVchaZXVYgZYZcdigZb^hh^dc[dciaÉdW_ZiYÉjcZ^c[dgbVi^dcVeegdeg^ZYVchaZgVeedgiYj
Egh^YZciYj8dchZâYZHjgkZâaVcXZ#
HjgaVWVhZYZXZhigVkVjm!cdjhcÉVkdcheVhYÉdWhZgkVi^dc|[dgbjaZghjgaZh^c[dgbVi^dchXdcXZgcVciaZhegdXYjgZhYZXdcigaZ
^ciZgcZZiYZ\Zhi^dcYZhg^hfjZhYZaVHdXî!gZaVi^kZh|aÉaVWdgVi^dcZiVjigVîZbZciYZaÉ^c[dgbVi^dcXdbeiVWaZZi[^cVcX^gZ!
XdciZcjZhYVchaZgVeedgiYjEgh^YZciYj8dchZâYZHjgkZâaVcXZ!iVWa^ZcVeea^XVi^dcYZhY^hedhî^dchYZaÉVgi^XaZA#''+"&%"&Yj
8dYZYZ8dbbZgXZ#
6jigZh^c[dgbVi^dch
CdjhViiZhidchfjZaZgVeedgiYjEgh^YZciYj8dchZâYZHjgkZâaVcXZXdbedgiZaZhVjigZh^c[dgbVi^dchgZfj^hZh|aÉVgi^XaZ
A#''+"&%"&Yj8dYZYZ8dbbZgXZ#
'.+
:GCHINDJC<Zi6jigZh
EVig^X`J<=:IID
?ZVc"GdX]K6GDC
-
IVWaZhYZXdcXdgYVcXZ
,#&#I67A:9:8DC8DG96C8:
9J9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:
6ccZmZ>YjG\aZbZci8:c-%.$'%%)Yj'.$%)$'%%)################################'.-
,#'#I67A:9:8DC8DG96C8:
9JG6EEDGI;>C6C8>:G6CCJ:A
6gi^XaZ'''"(YjG\aZbZci\cgVaYZaÉ6jidgîYZhBVgX]h;^cVcX^Zgh
Vgi^XaZA#)*&"&"'Yj8dYZbdciV^gZZiÒcVcX^Zg####################################(%&
,#(#>C;DGB6I>DCHHD8>6A:H:I:CK>GDCC:B:CI6A:H##(%'
,
> I67A:H9:8DC8DG96C8:
I67A:9:8DC8DG96C8:9J9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:
,#&# I67A:9:8DC8DG96C8:
9J9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:!
6ccZmZ>YjG\aZbZci8:c-%.$'%%)Yj'.$%)$'%%)
GjWg^fjZ
HZXi^dch
EV\Zh
&#
EZghdccZhgZhedchVWaZh
&#&#
EZghdccZhgZhedchVWaZhYZh^c[dgbVi^dch
)#&#&#
'''
&#'#
9XaVgVi^dcYZheZghdccZhgZhedchVWaZh
)#&#'#
'''
'#
8dcigaZjgha\VjmYZhXdbeiZh
'#&#
8dcigaZjgha\VjmYZhXdbeiZhZcZmZgX^XZVj(&YXZbWgZ'%%.
)#&#(#
''(
'#'#
:me^gVi^dcYjbVcYViYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh
)#&#(#
''(
(#
>c[dgbVi^dchÒcVcX^gZhhaZXi^dccZh
(#&#
>c[dgbVi^dchÒcVcX^gZh]^hidg^fjZh
&#&#+#Ä&#(#&#Ä'#'#
'%"+'".'
(#'#
>c[dgbVi^dchÒcVcX^gZhedjgYZheg^dYZh^ciZgbY^V^gZh
)#
;VXiZjghYZg^hfjZh
)#&#
)#'#
)#(#
)#)#
G^hfjZh^c]gZcihVjmVXi^kîhYÉ6AI6G:68D<:9>B
)#-#&#Ä+#(#(#&#
')&"'-*
G^hfjZha^h|akdaji^dcYjbVgX]^bbdWâ^ZgZiYZaÉZck^gdccZbZciXdcdb^fjZ
)#-#&#Ä+#(#(#&#V
')&"'-*
G^hfjZha^hVjmdegVi^dchYZYkZadeeZbZci
)#-#&#Ä+#(#(#&#W
')&"'-*
G^hfjZha^hVjmVXi^[hZi|aÉVXi^kîYZ[dcX^gZ
)#-#&#Ä+#(#(#&#X
')&"'-+
G^hfjZhY^chdakVWâîYZhadXViV^gZhZiYZhVXfjgZjgh
)#-#&#Ä+#(#(#&#Y
')&"'-,
G^hfjZa^|aÉkVajVi^dcYZhVXi^[h^bbdWâ^Zgh
)#-#&#Ä+#(#(#&#Z
')&"'-,
)#-#'#Ä+#(#(#(#
'),"'.%
G^hfjZh_jg^Y^fjZZig\aZbZciV^gZ
)#-#'#Ä+#(#(#(#V
'),"'.%
G^hfjZhjgaî^\Zh
)#-#'#Ä+#(#(#(#W
'),"'.%
G^hfjZÒhXVaa^cdiVbbZciVjhiVijiYZH>>8
)#-#'#Ä+#(#(#(#X
'),"'.%
G^hfjZha^hVjmXdihZi|aVY^hedc^WâîYZXdjkZgijgZhYVhhjgVcXZhVeegdeg^Zh
)#-#'#Ä+#(#(#(#Y
'),"'.%
)#-#(#Ä+#(#(#)#
')-"'.&
G^hfjZha^h|aVhVcidjaVhXjgîejWa^fjZVb^VciZ!a\^dccZaaZ!eadbW!
)#-#(#Ä+#(#(#)#V
')-"'.&
)#-#(#Ä+#(#(#)#W
')-"'.&
)#-#)#Ä+#(#(#*#
')-"'.&
G^hfjZhYZa^fj^YîhÄ8VeVXîYZcYZiiZbZciÄGZheZXiYZhXdkZcVcihWVcXV^gZh
(#&#&(#&(#")#-#)#Ä
+#(#(#*#V
&,)"')-"
'.&
G^hfjZYZiVjmZiXdjkZgijgZYZiVjm
(#&#&(#&(#")#-#)#Ä
+#(#(#*#W
&,("')-"
'.&
G^hfjZhjgVXi^dch
)#-#)#
')-
G^hfjZYZX]Vc\Z
)#-#)#
')-
)#-#*#Ä+#(#(#+#V
')."'.&
G^hfjZh_jg^Y^fjZ!g\aZbZciV^gZ!VhhjgVcXZZiÒhXVa
G^hfjZhVhhdX^h|aVedaî^fjZYZÒcVcXZbZciZiVjmXVeVXîhÒcVcX^gZhY6AI6G:6
)#*#
G^hfjZhYZ8dcÓîhY^cigih
)#+#
6jigZhg^hfjZh
G^hfjZ^c[dgbVi^fjZ
+#(#(#+#W
'.'
G^hfjZhYZ[gVjYZZiYZWaVcX]^bZciYÉVg\Zci
+#(#(#+#X
'.'
)#'#&#Ä)#&%#
'')"'*&
'#&#'#'#Ä'#&#'#(#
,+"-%
*#
>c[dgbVi^dchXdcXZgcVciaÉbZiiZjg
*#&#
=^hid^gZZikdaji^dcYZaVhdXî
*#'#
>ckZhi^hhZbZcih
'.-
C$6
> I67A:H9:8DC8DG96C8:
GjWg^fjZ
HZXi^dch
EV\Zh
Eg^cXêVaZhVXi^kîh
&#Ä'#&#'#Ä'#&#(#
(%",("-(
Eg^cXêVjmbVgX]h
'#&#
,'
'#&#&#
,'
+#
6eZgjYZhVXi^kîh
+#&#
+#'#
+#(#
wkcZbZcihZmXZei^dccZah
+#)#
9eZcYVcXZ|aÉ\VgYYZXdcigVih
C$6
+#*#
wabZcihhjgYXaVgVi^dchjgaVedhî^dcXdcXjggZci^ZaaZ
)#,#
,#
Dg\Vc^\gVbbZ
,#&#
<gdjeZYdciaÉbZiiZjg[ZgVîeVgi^Z
,#'#
A^hiZYZhÒa^VaZh^bedgiVciZh
-#
Egdegîh^bbdWâ^gZh!jh^cZhZifjêZbZcih
-#&#
>bbdWâ^hVi^dchXdgedgZaaZh^bedgiVciZh
-#'#
FjZhi^dchZck^gdccZbZciVaZh
.#
:mVbZcYZaVhîjVi^dcÒcVcX^gZZiYjghjaiVi
.#&#
HîjVi^dcÒcVcX^gZ
.#'#
GhjaiViYÉZmeadîVi^dc
&%#
IghdgZg^ZZiXVeîVjm
&%#&#
8VeîVjmYZaÉbZiiZjg
&%#'#
;ajmYZighdgZg^Z
&%#(#
HigjXijgZZiXdcYî^dchYZÒcVcXZbZcih
&%#)#
GZhig^Xi^dch|aÉjiâ^hVi^dcYZXVeîVjm
&%#*#
HdjgXZhYZÒcVcXZbZcihcXZhhV^gZh
')&
C$6
(#&#&%#&#Ä)#.#
&('"'*%
'#&#'#(#Ä(#&#&(#'#Ä
(#&#&(#(#
-&"&),"
&),
&#Ä&#
')"++
'#(#
.*
'#'#&#Ä(#&#&)#
.'"&,*
(#&#)#
&&&
(#&#&+#
&-&
'#(#&#Ä(#&#&(#&(#
.*"&,)
(#&#&(#&(#
&,)
(#&#&(#,#Ä(#&#&(#&(#
&*)"&,%
)#&&#
'*'
'#&#Ä(#&#&,#-#
,'"&.%
)#-#
')&
&&#
GZX]ZgX]ZZiYkZadeeZbZci
&'#
>c[dgbVi^dchhjgaZhiZcYVcXZh
&'#&#
IZcYVcXZhYZej^haVÒcYZaÉZmZgX^XZ'%&%
&'#'#
IZcYVcXZhedjkVci^cÓjZcXZghZch^WaZbZciaZheZgheZXi^kZhedjgaÉZmZgX^XZ'%&%ZcXdjgh
&(#
Egk^h^dchdjZhi^bVi^dchYjWcÒXZ
&(#&#
9XaVgVi^dchjgaZh]nedi]hZhYZegk^h^dc
C$6
&(#'#
GVeedgihjgXZhegk^h^dchdjZhi^bVi^dch
C$6
&(#(#
8dbeVgV^hdcVkZXaZh^c[dgbVi^dchÒcVcX^gZh]^hidg^fjZh
C$6
&(#)#
KVa^YîYZaVegk^h^dc|aVYViZYjYdXjbZci
C$6
&)#
Dg\VcZhYÉVYb^c^higVi^dcZiYZY^gZXi^dc
&)#&#
>c[dgbVi^dch\cgVaZh
*#&#
'*)
&)#'#
8dcÓîhYÉ^cigih
*#(#
'+.
&*#
GbjcgVi^dchZiVkVciV\Zh
&*#&#
BdciVciYZhgbjcgVi^dchZiVkVciV\ZhZccVijgZ
&*#'#
BdciVciidiVaYZhegdk^h^dchedjgYeVgi|aVgZigVîZ
&+#
;dcXi^dccZbZciYZhdg\VcZhYÉVYb^c^higVi^dcZiYZY^gZXi^dc
&+#&#
9ViZYÉZme^gVi^dcYjbVcYVi
&+#'#
8dcigVihYZhZgk^XZa^VciaZhbZbWgZh
&+#(#
8dbîYÉVjYî
&+#)#
8dc[dgbîVjg\^bZYZ\djkZgcZbZciYÉZcigZeg^hZ
,
,
*#'#
'+'
(#&#&(#&%#
&++
*#&#&#Ä*#&#'#Ä
+#'#'#
'*)"'*+"
',+
(#&#&,#(#
&-)
+#'#-#'#
',.
*#.#
',&
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B '..
,
> I67A:H9:8DC8DG96C8:
GjWg^fjZ
&,#
HVaVg^h
&,#&#
HiVi^hi^fjZh
&,#'#
EVgi^XêVi^dc!hidX`"dei^dchZiVXi^dch\gVijîZh
&,#(#
6XXdgYhYZeVgi^XêVi^dcYVchaZXVeîVaYZaÉbZiiZjg
HZXi^dch
EV\Zh
&#(#'#Ä(#&#&,#+#
,%"&.%
(#&#&(#-#
&*-
(#&#&(#-#
&*-
(#&#&,#(#Ä)#'#'#]
&-)"'()
&-#
Eg^cXêVjmVXi^dccV^gZh
&-#&#
9iZci^dcZiYgdîhYZkdiZ
&-#'#
9gdîhYZkdiZY^[[gZcihZc[VkZjgYZheg^cXêVjmVXi^dccV^gZh
&-#(#
8dcigaZZiVWhZcXZYZXdcigaZVWjh^[
*#)#
&-#(#
6XXdgYhgZaVi^[hVjX]Vc\ZbZciYZXdcigaZ
C$6
&.#
DegVi^dchVkZXYZhVeeVgZcih
'%#
>c[dgbVi^dchÒcVcX^gZhXdcXZgcVciaZeVig^bd^cZ!aVhîjVi^dcÒcVcX^gZZiaZhghjaiVih
YZaÉbZiiZjg
'%#&#
>c[dgbVi^dchÒcVcX^gZh]^hidg^fjZh
'%#'#
>c[dgbVi^dchÒcVcX^gZhegd[dgbV
C$6
'%#(#
wiVihÒcVcX^Zgh
(#&#
'%#)#
Kg^ÒXVi^dchYZhXdcigaZjgh
'%#*#
9ViZYZhYZgc^gZh^c[dgbVi^dchÒcVcX^gZh
'%#+#
>c[dgbVi^dchÒcVcX^gZh^ciZgbY^V^gZhZiVjigZh
C$6
'%#,#
Edaî^fjZYZY^hig^Wji^dcYZhY^k^YZcYZh
)#)#
'(.
'%#-#
EgdXYjgZh_jY^X^V^gZhZiYÉVgWîgV\Z
(#&#&,#,#Ä*#+#
&.%"',%
'%#.#
8]Vc\ZbZcih^\c^ÒXVi^[YZaVhîjVi^dcÒcVcX^gZdjXdbbZgX^VaZ
*#,#
',%
'&#
>c[dgbVi^dchXdbeabZciV^gZh
)#'#'#W
''-
C$6
'+.
(#'#*#Ä(#&#&,#(#
'&-"&-)
&#&#+#Ä(#'#
'%"&.)
&%)
(#&#&.#Ä(#'#)#Ä &.'"'&+"'&-
(#'#*#
"'.+
XdjkZgijgZ
'&#&#
8VeîVahdX^Va
'&#&#&#
BdciVciZiXVgVXig^hi^fjZh
'&#&#'#
6Xi^dchcdcgZeghZciVi^kZhYjXVeîVa
'&#&#(#
6Xi^dchVjidYiZcjZh
(#&#&(#-#Ä)#'#'#Y
&+&"'('
'&#&#)#
IîgZhYdccVciVXXhVjXVeîVa
(#&#&(#-#Ä)#'#'#Z
&*-"'((
'&#&#*#
9gdîhdjdWa^\Vi^dchViiVX]hVjXVeîVacdca^Wg
C$6
'&#&#+#
8VeîVaYÉjcbZbWgZYj\gdjeZ[V^hVciaÉdW_ZiYÉjcZdei^dc
C$6
'&#&#,#
=^hidg^fjZYZaÉkdaji^dcYjXVeîVa
'&#'#
6XiZhXdchiîji^[h
'&#'#&#
DW_ZihdX^Va
'&#'#'#
9^hedhî^dchXdcXZgcVciaZhbVcYViV^gZhZiY^g^\ZVcih
'&#'#(#
9gdîh!eg^kâ\ZhZigZhig^Xi^dchViiVX]hVjmVXi^dch
'&#'#)#
8dcYî^dcheVgi^Xja^gZhedjgbdY^ÒZgaZhYgdîhYZhVXi^dccV^gZh
'&#'#*#
8dckdXVi^dcYZhVhhZbWaZhZiVYb^hh^dc
'&#'#+#
9^hedhî^dchedjkVcigZiVgYZg!Y^[[gZgdjZbeX]ZgjcX]Vc\ZbZciYZXdcigaZ
'&#'#,#
9XaVgVi^dchiVijiV^gZYZ[gVcX]^hhZbZciYZhZjâ
)#'#&#c
'&#'#-#
8dcYî^dcheVgi^Xja^gZhYZbdY^ÒXVi^dcYjXVeîVa
C$6
''#
8dcigVih^bedgiVcih
'(#
>c[dgbVi^dchegdkZcVciYZi^Zgh!YXaVgVi^dchYÉZmeZgih
')#
9dXjbZcihVXXZhh^WaZhVjejWa^X
'*#
>c[dgbVi^dchhjgaZheVgi^XêVi^dch
(%%
C$6
)#'#'#\
'()
)#'#&#[
'')
*#&#&#Ä*#&#'#Ä+#'#&#
'*)"'*+"
',*
)#'#&#_`
''*"''+
C$6
)#'#&#`Ä+#+#
''+"'.*
C$6
'',
(#&#&(#&(#
&,)
'#&#'#'#Ä)#-#&#
,."')'
)#&#)#
''(
(#&#&%#&#
&('
> I67A:H9:8DC8DG96C8:
I67A:9:8DC8DG96C8:9JG6EEDGI;>C6C8>:G6CCJ:A
,
,#'# I67A:9:8DC8DG96C8:
9JG6EEDGI;>C6C8>:G6CCJ:A!
6gi^XaZ'''"(YjG\aZbZci\cgVaYZaÉ6jidgîYZhBVgX]h
;^cVcX^ZghVgi^XaZA#)*&"&"'Yj8dYZbdciV^gZZiÒcVcX^Zg
GjWg^fjZ
&#
8dbeiZhVccjZah
'#
8dbeiZhXdchda^Yh
(#
GVeedgiYZ\Zhi^dcXdbedgiVciaZh^c[dgbVi^dchbZci^dccZheVg/
6gi^XaZA#''*"&%%Yj8dYZYZXdbbZgXZ
6gi^XaZA#''*"&%%"(Yj8dYZYZXdbbZgXZ
6gi^XaZA#''*"&%%"'Yj8dYZYZXdbbZgXZ
)#
9XaVgVi^dcYZheZghdccZhgZhedchVWaZhYjgVeedgiÒcVcX^ZgVccjZa
*#
GVeedgihYZhXdcigaZjgha\VjmYZhXdbeiZh
GVeedgihjgaZhXdbeiZhVccjZah
GVeedgihjgaZhXdbeiZhXdchda^Yh#
GVeedgiheX^VahjgaZhXdckZci^dchZiZc\V\ZbZcihg\aZbZcih
GVeedgihjgaZgVeedgiYjegh^YZciYjXdchZâYZhjgkZâaVcXZhjgaZXdcigaZ^ciZgcZ
=dcdgV^gZhYZhXdbb^hhV^gZhVjmXdbeiZh
EV\Zh
(#'#&#|(#'#(#
&.)|'&*
(#&#&#|(#&#&,#
&%)|&.%
'#&#Ä)#-#
,'"')&
)#'#Ä*#&#Ä*#'# '')"'*)"'+'
6gi^XaZA#''*"'&&Va^cV'Yj8dYZYZXdbbZgXZ
+#
HZXi^dch
(#&#&(#-#Ä)#'#'#Y
&*-"'('
'Ä)#-#
,'"')&
)#&#&#
'''
(#'#)#
'&+
(#&#&.#
&.'
(#'#*#
'&-
+#,#
'.+
(#&#&-#
&.&
,
9D8JB:CI9:Gw;wG:C8:'%&%6AI6G:68D<:9>B (%&
,
> I67A:H9:8DC8DG96C8:
>C;DGB6I>DCHHD8>6A:H:I:CK>GDCC:B:CI6A:H
,#(# >C;DGB6I>DCHHD8>6A:H
:I:CK>GDCC:B:CI6A:H
GjWg^fjZ
&#
>c[dgbVi^dchhdX^VaZh
&#&#
:[[ZXi^[h
HZXi^dch
EV\Zh
&#"&#Ä(#&#&,#+#
',",%"&.%
&#'#
Edaî^fjZYZgZXgjiZbZcih
&#
',
&#(#
Edaî^fjZYZ[dgbVi^dc
&#
',
&#)#
Hj^k^YZheVgXdjghegd[Zhh^dccZah!bdWâî
&#
',
&#*#
:c\V\ZbZcihVjeghYZhVXiZjghYZaVkâaZ!
aZhwiVWa^hhZbZcihYÉZchZ^\cZbZci!aZhVhhdX^Vi^dch
&#
'-
&#+#
GbjcgVi^dc!VkVciV\Zh!eVg\cZZiVXi^dccVg^VihVaVg^Va
&#"(#&#&(#-#
,%"&*.
&#,
IVWaZVjgXVeîjaVi^[YZhYdccZhZiYZh^cY^XViZjghhdX^Vjm
&#
,%
'#
^c[dgbVi^dchZck^gdccZbZciVaZh
'#&
9bVgX]ZYj<gdjeZk^h"|"k^hYZaÉZck^gdccZbZci
&#
')
'#'
GZkjZYZh^cY^XViZjghÄVXi^dchXdcXgiZhZiVmZhYZegd\gh
&#
++
'#(
IVWaZVjmgXVeîjaVi^[hYZhYdccZhZck^gdccZbZciVaZh
&#
+-
(%'
PARIS
Altarea Cogedim
8 avenue Delcassé
75008 Paris - France
Tel + 33 (0)1 56 26 24 00
Cogedim Grenoble
3 rue Jean Jaurès
38610 Gières
Tel + 33 (0)4 76 89 69 89
Altarea France
8 avenue Delcassé
75008 Paris
Tel + 33 (0)1 56 26 24 00
Cogedim Savoies Léman
Parc de la Bouvarde
Allée du Parmelan
BP 14062
74370 Metz-Tessy
Tel + 33 (0)4 50 05 80 60
Cogedim
8 avenue Delcassé
75008 Paris
Tel + 33 (0)1 56 26 24 00
Altarea Cogedim Entreprise
8 avenue Delcassé
75008 Paris
Tel + 33 (0)1 56 26 24 00
Cogedim Vente
8 avenue Delcassé
75008 Paris
Tel + 33 (0)1 56 26 24 00
Cogedim Résidence
8 avenue Delcassé
75008 Paris
Tel + 33 (0)1 56 26 24 00
RÉGIONS
Cogedim Grand Lyon
235 cours Lafayette
69451 Lyon cedex 06
Tel + 33 (0)4 72 75 40 80
Cogedim Aquitaine
29 rue Esprit des Lois
33000 Bordeaux
Tel + 33 (0)5 56 00 13 70
Cogedim Atlantique
Immeuble Insula
11 rue Arthur III
44200 Nantes
Tel + 33 (0)2 51 86 00 20
INTERNATIONAL
Altarea Italia
Via Crocefisso, 27
20122 Milano - Italia
Tel + 39 02 433 31 41
Altarea España
C/ Orense, 85
Edificio Lexington
28020 Madrid – España
Tel + 34 91 382 21 01
Cogedim Méditerranée
400 Promenade des Anglais
06200 Nice
Tel + 33 (0)4 92 47 80 00
Cogedim Provence
26 rue Grignan
13001 Marseille
Tel + 33 (0)4 96 17 63 20
Cogedim Midi Pyrénées
46 boulevard de Strasbourg
31000 Toulouse
Tel + 33 (0)5 34 41 49 00
Conception-réalisation :
Conception-réalisation couverture et chapitre 1 :
Crédits photos : agence LIN, Architecture et Environnement, Arte Factory, Denis Barçon, Franck Baryklo, Laurent Blossier,
Nicolas Borel, Anne Bouillot, Cap Bleu, Jean-Philippe Caulliez, Chaix et Morel et Associés, Marc Chazeaux, Cimaise Architectes,
Didier Cocatrix, Collectif Item, Pascal Dolémieux, Cyrille Dubreuil, Jean-Marie Heidinger, Infracom-l’Autre Image, Karmacom,
Kohn Pedersen Fox Associates et SRA Architectes, La langue du Caméléon, Majorelle, Malherbe Design, Leo-Paul Ridet,
Antoine de Roux, Pierre et Cédric Vigneron, Gérard Vignon, Wilmotte & Associés S.A.
Imprimé par IME usine ISO 14001 sur du papier fabriqué à partir de pâte FSC 100 % recyclée.
ALTAREA COGEDIM
8 avenue Delcassé
75008 Paris - France
7«O

Document de référence 2010 comprenant le

Transcription

Documents pareils

3D_Evolution Fiches A4 • 2014

TVL Club_french Druckversion_Medi.indd

succès planétaire pour lucy, de luc besson

plaquette adil eie41 2015 ok2

FjZa VkZc^g edjg ?ja^ZiiZ 9dYj 4 - Accueil

Activité guidée 1COMPRENDRE LA CORRESPONDANCE

un homme dans le comaa pu communiquer avec un