bryan garnier credit fund

Monthly fund report March 31, 2012
BRYAN GARNIER CREDIT FUND
Rapport mensuel au 29 Août 2014
Adriaan Klop
Gérant
De 1984 à 1988 Adriaan a
été analyste sur les marchés
de taux pour Eduard de
Graaff (filiale du groupe
d'assurance Achmea) puis
Bryan Garnier Crédit Fund s’adjuge 0,12% en août ce qui porte sa performance à 5,30% pour l’année en cours. Depuis son lancement, le FCP qui
entrera dans sa quatrième année en septembre, offre une performance cumulée de 23,73%, correspondant à une performance annualisée de 7,48%
avec une volatilité de 2,5%. Sur un an, la performance atteint 8,91% avec une volatilité de 1,7%.
responsable de la recherche chez James Capel de 1988 à
1991. De 1991 à 2001, Adriaan a été responsable de la
gestion du portefeuille obligataire de la Banque CPR. De
2001 à 2003, Adriaan a géré les investissements alternatifs
pour le compte de ABP (fonds de retraite Hollandais) et a
été par la suite consultant pour plusieurs investisseurs
institutionnels en France et aux Pays Bas. Adriaan a rejoint
BRYAN GARNIER en 2006.
Aout s'est singularisé par de fortes tensions géopolitiques (Ukraine, Gaza, Iraq), des signaux macro-économiques détériorés en zone Euro (PIB étale au
2è trimestre, sanctions contre la Russie, activité manufacturière inférieure aux attentes, inflation à 0,3%), enfin des accidents sur le front du crédit (les
discussions sur le défaut argentin et l'après-coup du plan de sauvetage bancaire au Portugal). D'ou un retour de forte volatilité dès la première
semaine du mois : celle de l'EuroStoxx50 a atteint 22,1% (+3) quand l'indice a chuté de 5%. L'indicateur de risque crédit progresse de 50 bps sur
l'indice ITraxx Crossover à un plus haut de 314 bps. Mais ces pertes ont été corrigées sur les trois dernières semaines. La performance sur les
obligations HY s'est reprise. La confiance dans les perspectives américaines s'est améliorée. Au meme moment il est devenu clair aux yeux des
observateurs qu'un geste de la BCE - sous pression - était désormais acquis. En conséquence, les rendements obligataires souverains ont fini le mois
plus bas, avec les 10 ans italien, espagnol et portugais finissant respectivement à 2,44%, 2,23% et 3,22%.
Fin aout, l’exposition à l’Investment Grade Fixed Income s’établit à 74,5%, le Haut Rendement est à 20,3%, les floaters 5,2% et le carnet de
couvertures à -50,8%. Pas d’instruments monétaires ni de liquidités.
Le gérant a décidé de diminuer le risque, prenant en compte la détérioration des perspectives en zone Euro, dans un contexte de risque accru.
L'exposition au HY a été réduite de 39,7% à 25,5% et celle des obligations hybrides de 36,8% à 22,3%. Le solde a été investi en obligations souveraines
belges et néerlandaises de grande qualité.
VL au 29/08/2014
Part A : 1.237,34 EUR
Part B : 1.069,99 EUR Les contributions en termes de catégories s’établissent comme suit : IG +0,24%, Ht Rdt -0,11%, Floaters +0,01%. Contribution des couvertures
-0,02%. Les 'top' contributeurs individuels du mois sont Energias de Portugal (+0,05%), Galp Energia et les Emprunts d'Etat Belge et Néerlandais
Actif du FCP
10,91 m
(chacun +0,03%), America Movil +0,02%. Les contributions négatives SGL Carbon, Fiat Finance & Trade (chacun -0,02%), et Obrascon (-0,01%).
Volatilité annualisée
2,5%
La position du FCP est maintenue pour profiter d’un contexte de taux et d’inflation restant sur des niveaux bas pour une période prolongée en Europe.
Par le biais de dérivés, le gérant couvre son exposition aux taux des obligations souveraines considérées comme chères, incluant les allemandes. La
duration de cette exposition (négative) s'établit maintenant à -1,0 (contre -1,3) avec un rendement moyen de 0,01%. La duration du portefeuille s'est
réduite à 3,8 (contre 4,1) avec un rendement moyen de 2,08%. La duration du fonds à 2,8 est proche de sa limite de 3,0. Le rendement du fonds
s’établit à 2,08% (contre 3,30% en juillet).
2014
2013
2012
2011
Jan
Fev
Mar
Avr
Mai
-0.17%
0.12%
2.23%
1.96%
0.28%
1.48%
0.33%
0.54%
1.31%
1.28%
2.08%
-0.30%
0.78%
0.41%
-1.18%
Performance
Juin
Juillet
0.79%
-1.66%
0.39%
0.10%
1.17%
0.95%
CARACTERISTIQUES
Code ISIN
Frais de souscription
Frais de rachat
Frais de gestion
- Le Fond peut investir dans des instruments de marché monétaire et
des obligations publiques ou privées appartenant à la catégorie
"Investment Grade" (notation minimale BBB-).
L'exposition aux titres spéculatifs "Non-Investment Grade" est limitée à
40 % du portefeuille.
- Toutes les obligations sont libellées en Euro.
- Le risque de taux est activement géré dans un intervalle de sensibilité
compris entre 0 et 3.
- Accent sur les obligations "corporates" non financières.
Sept
Oct
0.19%
0.47%
-0.93%
Nov
1.48%
1.08%
2.98%
0.55%
0.85%
-2.78%
Dec
YTD
1.14%
1.81%
0.75%
5.30%
6.46%
10.45%
EVOLUTION & EXPOSITION
FR 001 108 91 92
0 - 2% max
Aucun
Part A : 0,80%
Part B : 1.10%
Euro
PWC - SELLAM
RBC IS
Quotidienne
16 Septembre 2011
Avant 11h00
Devise
Auditeur
Dépositaire
Liquidité
Date de création
Souscriptions/Rachats
Août
0.12%
0.02%
0.92%
1270
1220
VL Bryan Garnier Credit Fund
1170
1120
1070
EONIA
1020
970
sept.-11
févr.-12
juil.-12
déc.-12
Investment Grade Exposure
mai-13
oct.-13
Non-Investment Grade
mars-14
Excess Cash
100%
50%
Exposition
Moyenne
Mobile
(10 jours)
0%
REPARTITION GEOGRAPHIQUE
Pays-Bas
REPARTITION SECTORIELLE
REPARTITION PAR NOTATION
Souverain
Belgique
AAA / BBB+
Portugal
Télécommunications
France
Services Publics
Italie
BBB / BBB-
Espagne
Industries
Allemagne
Rép. Tchèque
Pétrole&Gaz
Non-Inv. Grade & NR
Brésil
Autres Secteurs
Moy.Autres Pays
0%
5%
10%
15%
0%
10%
20%
0%
30%
10% 20% 30% 40% 50% 60%
CONTACTS
BRYAN GARNIER ASSET MANAGEMENT SA
Adriaan KLOP
+ 33 1 56 68 75 81
26 avenue des Champs-Elysées 75008 Paris
Vania MAREUSE
+ 41 22 731 32 63
Tel : +33 1 56 68 75 82
Bertrand VALTON
+ 33 1 56 68 75 48
www.bryangarnier-am.fr
Avertissement : La performance passée d'un OPCVM ne préjuge pas de ses résultats futurs. Ce document est fourni exclusivement à titre d'information.
août-14