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Département Analyses
Commentaire des indicateurs d’activité
23 Juillet 2009
GIF FILTER SA
Données boursières
Secteur
Industrie
Valeur Nominale
1 DTN
Cours actuel
3,490 TND
Titres émis
6 666 000
Capi. Boursière
23,26 MDTN
Volume journalier moyen 09
15 491
Ratio de liquidité (30 jours)
2,03%
Plus haut/bas 09
3,68/2,58
Participation étrangère
1,18%
Indicateurs d’activité 2 T 09
En MDT
2T09
2T08
Var annuelle %
1T09
Var Trim %
1 S 09
1S 08 Var annuelle %
31/12/2008
Ventes locales
2,12
1,89
12%
1,83
16%
3,94
3,75
5%
7,78
Ventes export
1,37
1,11
23%
0,20
599%
1,57
1,52
3%
2,85
Chiffre d'affaires
3,48
3,00
16%
2,02
72%
5,51
5,26
5%
10,63
772 664
870 638
-11%
655 647
18%
1 428 311
1 637 983
-13%
2,87
Dettes à CMLT bancaires
0,00
0,00
0,00
0,00
Investissements autofinancés
0,14
0,12
17%
0,59
-76%
0,68
0,17
299%
0,50
Encours leasing
0,05
0,07
-25%
0,06
-9%
0,05
0,07
-25%
0,00
Trésorerie
1,99
2,29
-13%
2,73
-27%
1,99
2,29
-13%
2,80
Production en unités
0,00
0,00
Le chiffre d’affaires a signé au premier semestre 2009 une légère hausse de 5% et ce en comparaison avec la même période de l’année précédente. En effet, le niveau d’activité
des marchés local et export reste stable (Hausse de 5% pour le chiffre d’affaires local contre 3% pour le chiffre d’affaires export).
La grande part des ventes à l’export a été réalisée au deuxième trimestre 2009. En effet, le retard de démarrage de trois nouveaux marchés observé au premier trimestre 2009 a
été largement rattrapé au cours du deuxième trimestre.
Par ailleurs, la structure financière de la société reste qualifiée par un désendettement total. Les investissements sont financés par les fonds propres de la société. En outre, le
niveau de trésorerie reste confortable.
Ratios de valorisation
P/E x
P/BV x
Div Yld
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2008
2009E
15,5
15,5
1,5
1,4
4,3%
4,3%
Côté développement, la société GIF FILTER SA a signé un protocole d’accord avec le Fonds d’investissement MPEF II géré par Tuninvest Finance Group pour l’accompagner dans
l’implantation d’une unité industrielle en Algérie. Arrivant à maturité sur le marché local, le développement régional est un choix inévitable pour la société.
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Comportement boursier
Le cours boursier GIF a amorcé depuis Mai 2009 un parcours haussier en atteignant un plus haut niveau de 3,68DT. Depuis le début de l’année, le cours affiche une hausse de
50% contre 25% pour l’indice Tunindex. La valeur GIF a été favorisée par l’annonce du projet de développement sur l’Algérie et ce en partenariat avec Tuninvest Finance Group.
Au cours des deux derniers mois, les investisseurs avaient un engouement pour le titre. La moyenne d’échange par jour est passée de 6 914 titres à 15 491 titres.
Les investisseurs restent impatients de connaître le montage financier définitif de l’opération objet du projet de développement. Ledit montage devrait donner une nouvelle
orientation pour le cours et une nouvelle dimension à la société.
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Informations
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MAC SA – Intermédiaire en bourse
Green Center Bloc C 2 éme étage

P/E 2009 E et PBV 2009 E: les ratios pour les sociétés dans ce rapport sont basés sur les hypothèses suivantes :
1053 Les berges du lac – Tunis - Tunisie
1.
Les estimation de MAC SA et le consensus des intermédiaires (si disponible)
Tél. : + 216 71 964 102
2.
Performances de 2009 annualisés (bases sur les résultats annoncés auparavant)
Fax : + 216 71 960 903
3.
Les estimations de MAC SA sur la base des performances antérieures
Email : [email protected]
4.
Hypothèses de statu quo des profits en 2008 quand aucun des critères ci- haut n’est disponible.
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
La répartition des secteurs a été faite par MAC SA et peut différer de celle de la Bourse des Valeurs mobilières de Tunis ;

Le taux de rendement dividende est calculé sur la base du dividende distribué en 2008 (Si disponible) rapporté au cours actuel ;
Email : [email protected]

Le ratio P/BV 2008 est aussi basé sur les capitaux propres des sociétés en 2008.
Salma Zammit

Ce document est fourni à titre d’information seulement et la performance ou les ratios d’évaluation des sociétés finaux peuvent être différent de ce qui est
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