fcp fructifonds valeurs europeennes

Transcription

FCP
FRUCTIFONDS VALEURS
EUROPEENNES
RAPPORT ANNUEL
au 30 mars 2007
Commercialisateur : Agences des BANQUES POPULAIRES REGIONALES et NATIXIS
Société de Gestion : Natexis Asset Management
Dépositaire : Natixis
Commissaire aux comptes : Constantin Associés représenté par Mme Françoise CONSTANT
Fonds Commun de Placement – Articles L 214-1 à L 214-49 du code monétaire et financier
Plaquette conforme à l’instruction de l’Autorité des Marchés Financiers
pour l’application de son règlement général
et soumise à l’attestation de sincérité du Commissaire aux Comptes
ORIENTATION DES PLACEMENTS
• FORME JURIDIQUE
Fonds Commun de Placement.
• CLASSIFICATION
Actions des pays de la Communauté européenne.
• AFFECTATION DES RESULTATS
Les revenus du FCP sont capitalisés.
• OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion de FRUCTIFONDS VALEURS EUROPEENNES vise, à obtenir, sur la durée minimum de
placement recommandée, une performance supérieure à l’indice de référence MSCI Europe.
• INDICATEUR DE REFERENCE
L’indicateur de référence est le MSCI Europe qui est un indice action exprimé en euro composé de 600 valeurs
européennes et calculé sur la base des cours de clôture. Cet indice est représentatif de l’évolution des
principales valeurs boursières européennes.
Cet indice est publié dans les journaux suivants : les Echos, le Figaro. Il est également disponible sur le site
www.MSCI.com.
• STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
1 – LA STRATEGIE UTILISEE :
Le FCP met en oeuvre une gestion active portant essentiellement sur des actions appartenant à l'indice
référentiel et plus marginalement sur des actions européennes n'appartenant pas à cet indice et des positions
minoritaires sur les marchés dérivés.
La construction du portefeuille répond à une approche descendante ("top down") pour l'exposition aux
marchés d'actions et la détermination de l'allocation sectorielle. Cette approche repose sur une analyse
macroéconomique mondiale et appliquée à l'Europe, qui conduit à un scénario prospectif dont les
conséquences sont analysées en termes de profits des entreprises, et déclinées par secteur d'activité. Enfin, la
prise en compte de la valorisation boursière des marchés et des secteurs permet de confronter ce scénario
avec les hypothèses implicites du marché et de déterminer le niveau d'attractivité des marchés et des secteurs.
Parallèlement, une approche ascendante ("bottom-up") permet de compléter la démarche en déterminant le
choix des pondérations des valeurs de l'indice tout comme la sélection d'éventuelles valeurs hors indice. Cette
approche repose sur une analyse des caractéristiques propres de chaque société, au travers de ses perspectives
d'activité et de profitabilité, synthétisées par les ratios usuels (bénéfice par action - "price earnings ratio" actuel
et projeté, valeur d’entreprises sur ventes - "enterprise value to sales / to free-cash-flow »", capitalisation "book value" etc), ainsi que sur ses caractéristiques bilantielles. A l'intérieur d'une pondération sectorielle
définie, les sociétés sont ainsi sélectionnées pour leur attractivité absolue et relative à leurs pairs.
La sélection des valeurs au sein du portefeuille est également enrichie d'un critère extra financier : notation
Gouvernance d'Entreprise, calculée dans le cadre d'un processus de notation interne à la société de gestion.
Au-delà de l'intégration du risque de gouvernance dans le processus de gestion du FCP, l'équipe Gouvernance
de la Société de Gestion s'engage à prendre contact avec les sociétés mal notées afin de les sensibiliser aux
risques afférents à ce thème.
L'utilisation des produits dérivés répond à des stratégies de couverture, de dynamisation, d'extraction de
liquidités et d'optimisation des cours d'entrée et de sortie ; elles sont essentiellement réalisées sur des
horizons courts.
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2 – LES ACTIFS ET INSTRUMENTS FINANCIERS UTILISES :
2-1 Actions
Le FCP investit son actifs en actions et valeurs assimilées (certificats d'investissement…) de sociétés de la
Communauté européenne à hauteur de 75% au moins (pour respecter le ratio d'éligibilité au PEA).
L’exposition au marché actions sera supérieure à 90%. Le gérant se réserve la possibilité d’investir sur les
valeurs de sociétés de pays émergents.
L'essentiel des investissements est concentré sur des valeurs de grandes capitalisations appartenant à l'indice
MSCI Europe. Les éventuelles valeurs hors indice sont exclusivement choisies parmi des actions européennes,
de grandes et moyennes valeurs.
Le FCP pourra détenir des obligations convertibles, des obligations remboursables en actions, dans la limite de
5% de son actif en vue d’optimiser la performance du FCP.
2-2 Titres de créance et instruments du marché monétaire
Le Fonds peut détenir des obligations et instruments monétaires d’émetteurs privés ou d’Etats de la
Communauté européenne. La fourchette de détention sera comprise entre 0 et 10% de l’actif.
Ces instruments utilisés, pour l’essentiel, dans le cadre de la gestion de trésorerie du FCP, sont constitués de
Titres de Créances Négociables (émetteurs privés), d’une durée de vie inférieure à 1 an.
Exceptionnellement, en vue d’optimiser la performance du FCP, le gérant pourra détenir des obligations du
secteurs privés d’une durée de vie supérieure à 1 an.
En ce qui concerne la notation des émetteurs, la Société de Gestion prévoit de ne pas acquérir de titres de
créance notés "spéculatifs". Aussi, les émetteurs ayant une notation, au moment de l'acquisition, inférieure à :
BBB - (source S&P ou Fitchrating) ou Baa3 (source Moody's*) ;
A2 (source S&P) ou P-2 (source Moody's) ou F2 (Fitchrating) pour les émetteurs ne bénéficiant pas d’une
notation à long terme et pour des titres de créance dont la maturité est inférieure à 1 an ; sont, a priori,
écartés des portefeuilles.
*Un émetteur noté Baa3 par Moody’s n'appartient pas à la catégorie "spéculative". Néanmoins, ses paramètres
financiers peuvent présenter une certaine sensibilité à des événements endogènes ou exogènes.
2-3 Actions et parts d’autres OPCVM ou Fonds d’Investissement
Le FCP peut détenir jusqu’à 10% de son actif en actions ou parts d’OPCVM européens, dont français,
conformes à la directive.
Le FCP peut également investir dans des OPCVM bénéficiant d’une procédure allégée, des OPCVM
contractuels, des OPCVM à règles d’investissement allégées sans effet de levier, des OPCVM de fonds
alternatifs.
L’allocation d’actif dans ce type de produit se veut temporaire et ne saurait constituer les bases de la stratégie
d’investissement. En effet, l’objectif est d’investir dans des actions ; à défaut d’opportunité intéressante le gérant
s’autorise à investir dans des fonds dans l’attente d’une allocation en action.
Les OPCVM visés ci-dessus peuvent être gérés par la société de gestion ou une société juridiquement liée au
sens du Décret 2005-1007.
2-4 Instruments dérivés
Le FCP pourra investir sur les instruments financiers à terme (dérivés) négociés sur des marchés réglementés
ou organisés, français et étrangers. Dans cette optique, le gérant pourra effectuer des investissements en
option ou faire du change à terme.
Dans ce cadre, et en vue de réaliser l’objectif de gestion, le gérant pourra prendre des positions en vue :
- de couvrir son portefeuille,
- d’augmenter l’exposition à un indice,
- d’augmenter l’exposition au marché actions,
- de couvrir le risque de change.
2-5 Titres intégrant des dérivés
Le FCP pourra, également intervenir sur des titres intégrant des dérivés à savoir : bons de souscription,
warrants ou BMTN/EMTN indexés sur des références actions ou indices.
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Les bons de souscription pourront être reçus de façon passive (émission de bons ou droits alloués aux
porteurs d'actions) dans le cadre d'une opération sur le capital de la société.
Le FCP pourra utiliser les instruments dérivés (2-4) et les titres intégrant des dérivés (2-5) dans la limite de
100% de l’actif net.
2-6 Dépôt
Le FCP peut effectuer, dans la limite de 10% de l’actif, des dépôts au sens du décret 2005-1007, d’une durée
maximale de douze mois, conclu dans le cadre d’une convention cadre approuvée par l’AMF. Ces dépôts qui
permettent de gérer tout ou partie de la trésorerie du FCP contribuent, dans ce cadre, à la réalisation de
l’objectif de gestion.
2-7 Liquidités
A titre accessoire, le FCP peut détenir des liquidités.
2-8 Emprunts d’espèces
Le FCP pourra être emprunteur d’espèces dans la limite de 10% de son actif, si son compte espèces venait
temporairement à être en position débitrice en raison de ses opérations (investissements et désinvestissements
en cours, opérations de souscription / rachat…).
2-9 Opération d’acquisition et de cession temporaires de titres
Le FCP pourra recourir aux opérations décrites, ci-dessous
- opérations de cession temporaire d’instruments financiers (prêts de titres)
- opérations d’acquisition temporaire d’instruments financiers (emprunts de titres)
En vue de gérer la trésorerie du FCP et/ou d’optimiser sa performance.
• PROFIL DE RISQUE
Le FCP sera investi dans des instruments financiers sélectionnés par le gérant dans le cadre de la stratégie
d’investissement décrite au paragraphe précédent. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des
marchés financiers sur lesquels le FCP sera investi.
La valeur liquidative est susceptible de connaître une volatilité élevée du fait des instruments financiers qui
composent son portefeuille. Dans ces conditions, le capital investi pourrait ne pas être intégralement restitué y
compris pour un investissement réalisé sur la durée de placement recommandée.
Risque actions : il s’agit du risque de dépréciation, des actions et/ou des indices, lié à l’investissement et/ou à
l’exposition du portefeuille en actions ou à des indices.
En raison de sa stratégie d’investissement le FCP est soumis à un risque actions très important, le niveau
d’exposition du portefeuille du FCP aux actions étant supérieure 90%.
Risque de taux : il s’agit du risque de dépréciation des instruments de taux découlant des variations des taux
d’intérêts.
En raison de sa stratégie d’investissement le FCP est soumis à un risque de taux très faible. Le portefeuille du
FCP investit, pour l’essentiel, en instrument de taux d’une durée de vie maximum de 12 mois.
Risque de crédit : il s’agit du risque de défaillance de l’émetteur et du risque de dépréciation pouvant affecter
les titres en portefeuille résultant de l’évolution des marges émetteurs ou « spreads » de crédit de toutes les
catégories de titres de créance en portefeuille.
En raison de sa stratégie d’investissement, le FCP est soumis à un risque de crédit très faible.
Risque de change : il s’agit du risque de baisse des devises - hors euro - de cotation des instruments
financiers sur lesquels est investi l’OPCVM par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro.
En raison de sa stratégie d’investissement le FCP est soumis à un risque de change modéré à important.
Risque de contrepartie : le FCP utilise des instruments financiers à terme, de gré à gré, et/ou a recours à
des opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres. Ces opérations conclues avec une ou plusieurs
contreparties éligibles, exposent potentiellement le FCP à un risque de défaillance de l’une de ces contreparties
pouvant la conduire à un défaut de paiement.
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Le recours à des instruments dérivés ou intégrant des dérivés est susceptible de limiter ou d’augmenter les
risques actions et les risques liés au change dans les limites décrites, ci dessus, et en supra au paragraphe
stratégie d’investissement.
Autres Risques :
Fiscalité : en raison de la nature de titres détenus, un risque étranger à la gestion peut exister tel que
l’évolution de la fiscalité applicable aux instruments financiers émis dans des pays étrangers.
• SOUSCRIPTEURS CONCERNES ET PROFIL DE L'INVESTISSEUR TYPE
Les parts C sont essentiellement destinées aux particuliers et les parts I plus particulièrement destinées à la
clientèle patrimoniale, aux investisseurs institutionnels (compagnies d’assurances, caisses de retraite, mutuelles)
et aux entreprises.
Le FCP s’adresse aux investisseurs qui recherchent une valorisation à moyen et long terme du capital investi
avec une diversification de leurs placements sur l’ensemble des pays de l’Europe géographique, principalement
sur les pays de la Communauté européenne.
Durée minimale de placement recommandée : 5 années.
Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans le FCP dépend du niveau de risque que l’investisseur souhaite
prendre. Ce montant dépend également de paramètres inhérents au porteur, notamment sa situation
patrimoniale et la composition actuelle de son patrimoine financier. La constitution et la détention d’un
patrimoine financier supposent une diversification des placements. Aussi, il est recommandé à toute
personne désireuse de souscrire des parts du FCP de contacter son conseiller habituel pour avoir une
information ou un conseil, plus adapté à sa situation personnelle.
CHANGEMENTS INTERESSANT L'OPCVM
Néant.
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ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE ET FINANCIER
Source : Service Economique de NAM
• ENVIRONNEMENT MACRO-ECONOMIQUE
La croissance mondiale est restée vigoureuse durant l’année écoulée. Elle a été de 5.4% en 2006 et 2007
s’annonce bien orientée selon les prévisions du FMI. Le prix des matières premières est resté élevé, signifiant
clairement que l’économie mondiale est robuste. Ainsi, le cours des métaux industriels représentatif de la
dynamique mondiale a été en progression constante, durant la période écoulée. Le cours du pétrole, après
s’être établi entre 70 et 75 dollars entre avril et août 2006, avant de revenir autour de 60 dollars depuis
l’automne.
Seule, l’économie américaine a sensiblement marqué le pas. Au cours de cette période, le PIB US a enregistré
une progression en dessous de sa croissance potentielle. Ainsi au quatrième trimestre 2006, la croissance du
PIB a-t-elle été de 2.45% en rythme annualisé. Sur les trois premiers mois de l’année 2007, ce rythme a été
maintenu. Le retournement du marché de l’immobilier a clairement modifié la dynamique de l’activité
domestique. Les entreprises sont devenues plus attentistes. Cela se caractérise par de moindres commandes
de biens d’équipement et peu de tensions sur le marché du travail. Ces dernières ne semblent néanmoins pas
pénalisées, pour le moment, au niveau de leur bénéfice, par le retournement conjoncturel. Les ménages ont été
contraints par le resserrement sur les conditions de crédits. Dans un contexte de niveau élevé du prix du
pétrole, les ménages US ont ralenti leurs dépenses de consommations.
En 2006, l’économie chinoise a progressé de 10.7%. Sa dynamique repose toujours sur une forte progression
de l’investissement et des exportations. Cela se traduit par un excédent commercial très important. Dans le
sillage de la Chine, la zone asiatique est restée bien orientée en 2006 et au cours du premier trimestre 2007.
Ainsi, en Corée du sud, la croissance a-t-elle été de 5% en 2006. De manière générale, les indicateurs cycliques
se stabilisent à des niveaux élevés. Au Japon, la situation cyclique a été relativement satisfaisante. Les
indicateurs cycliques restent forts (Tankan). Le marché du travail s’est bien tenu avec un taux de chômage aux
alentours de 4%. La croissance potentielle est estimée entre 1.5% et 2% selon la banque du Japon. Dès lors,
avec un taux de croissance anticipé en 2007 de 2.1% (après 2.2% en 2006), l’activité paraît solide.
En zone euro, la dynamique initiée en 2005 ne s’est pas démentie ni en 2006, ni sur les trois premiers mois de
l’année 2007. En 2006, la zone euro a progressé de 2.7%, l’Allemagne de 2.9%, la France de 2.1% et l’Italie de
1.9%. L’accélération de l’économie allemande lui donne un rôle prépondérant dans la reprise européenne. Le
point important du premier trimestre 2007 est le fait que la hausse de la TVA en Allemagne n’a pas l’effet
déprimant qui en était attendu. De plus, la bonne santé de l’économie allemande se diffuse vers les autres pays
du vieux continent. De la sorte, les indicateurs cycliques restent élevés. Cette activité robuste se traduit aussi
par une amélioration du marché du travail. En conséquence, la croissance sera plus autonome et plus pérenne.
Dans ce contexte, la banque centrale européenne a continué de remonter graduellement ses taux directeurs.
Le principal taux directeur s’établissait à 2.5% au début du second trimestre 2006. Il se situe aujourd’hui à
3.75%.
• MARCHES ACTIONS
Les marchés actions du premier avril 2006 au 30 mars 2007 se sont plutôt bien comportés. De manière
générale, ils ont progressé en phase avec la hausse forte et soutenue des résultats des entreprises. Dans ce
contexte, l’irruption de phases d’incertitude ont provoqué une variation temporaire de la volatilité. Ce fut le
cas mi-juin 2006 et en février dernier.
En mai-juin 2006, les craintes sur l’inflation et le durcissement monétaire attendu aux Etats-Unis ont été les
principaux facteurs déclencheurs de cette inquiétude boursière.
Fin février 2007, les marchés financiers se sont inquiétés de l’évolution d’un certain nombre de facteurs.
D’abord, le risque géopolitique est réapparu, rendant la situation globale plus préoccupante. Ensuite, le marché
chinois a chuté très fortement, victime d'une valorisation excessive des actions A (détenues par les résidents)
par rapport aux autres types d'actions chinoises. Enfin, les opérateurs de marchés ont commencé à imaginer un
ralentissement marqué de l’économie américaine au cours des mois à venir. Un discours d'Alan Greenspan, sur
une possible récession américaine à la fin de l'année 2007, et la publication de chiffres en net retrait sur les
commandes de biens durables ont accru l’incertitude. L'impact de ces nouvelles a été accentué par la
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perception récente, aux USA, d'une montée des risques sur les emprunts immobiliers consentis aux ménages
les moins solvables (marché des subprimes).
Dans ce contexte et parce que la croissance économique mondiale est forte, les marchés actions, dans leur
ensemble, ont progressé au cours de l’année écoulé. Le Standard and Poor’s 500 a enregistré une hausse de
9.7% entre le premier avril 2006 et le 30 mars 2007. La progression du Dow Jones a été de 11.2% au cours de
la même période. En zone euro, l’augmentation des indices actions est du même ordre. Le Dow Jones euro
stoxx s’est accru de 12.7% entre le premier avril 2006 et le 30 mars 2007, le Dax, l’indice phare de la bourse
allemande a progressé de 15.8% et le Cac 40 a enregistré une hausse de 7.9%.
Enfin, au Japon, le Topix a légèrement reculé de 0.8% sur la période.
• MARCHES DE TAUX
Depuis un an, la dynamique du marché obligataire US est surtout fonction de la politique monétaire US.
Jusqu’en août 2006, le taux d’intérêt du 10 ans a été porté par les hausses successives des taux directeurs de la
banque centrale. En effet, jusqu’en juin 2006, la Fed a, à chaque réunion, remonté ses taux directeurs. Le 10 mai
et le 29 juin 2006, le taux cible des fed funds passait de 4.75% à 5% puis de 5% à 5.25%. Durant cette période,
le 10 ans US s’établissait aux alentours de 5%.
A partir du mois d’août alors que la banque centrale US décidait pour la première fois depuis mai 2004 de ne
pas modifier sa politique monétaire, le taux 10 ans US a commencé à passer en dessous de la barre des 5% car
l’activité montrait des signes de ralentissement. La croissance du PIB se situait aux alentours de 2% - 2,5% et les
anticipations d’une baisse des taux directeurs de la réserve fédérale commençaient à pointer. Depuis, ce
mouvement ne s’est pas démenti. Le taux du 10 ans US oscille entre 4.5% et 5%, en fonction des anticipations
de politique monétaire plus ou moins accommodante. Le 30 mars 2007, le 10 ans US était de 4.65%.
Sur le marché des changes, le billet vert s’est tendanciellement déprécié face à la monnaie européenne entre le
premier avril 2006 et le 30 mars 2007. Début avril 2006, la parité était voisine de 1.2. A la fin du mois de mars,
elle approchait les 1.35. Le dollar a vraisemblablement pâti de l’arrêt de la hausse des taux directeurs
américains, puis des anticipations de politique monétaire accommodante.
En zone euro, la situation a été quelque peu différente et ce pour deux raisons. Premièrement, l’activité
économique est restée dynamique au cours de l’année écoulée. Deuxièmement, la BCE a graduellement
remonté ses taux d’intérêt directeurs. Dans ce cadre, le taux du 10 ans français a oscillé entre 3.75% et 4.15%.
A l’intérieur de cette fenêtre, les mouvements de recul des taux d’intérêt long terme de la zone euro sont en
large partie consécutif au mouvement des taux longs US. Le 30 mars 2007, le 10 ans français était de 4.12%.
Enfin, au Japon, l’année écoulée a été marquée par la mise en œuvre d’une politique monétaire moins
accommodante. La BoJ avait mis fin à sa politique de taux zéro le 14 juillet 2006 en remontant son taux de
référence à 0.25%. Le 21 février, la banque centrale a relevé de nouveau son principal taux directeur de 25
points de base. Il se situe désormais à 0.50%. Ces mouvements sur la politique monétaire n’ont pas eu d’effets
significatifs sur le marché obligataire nippon. Par contre, le repli des taux US a clairement eu un rôle dans le
mouvement des taux d’intérêt à long terme japonais. De la sorte, alors que le 10 ans nippon oscillait autour de
1.9% entre avril et août 2006, il se situe, depuis cette date, entre 1.55% et 1.8%. Le 30 mars, le 10 ans japonais
était de 1.65%.
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ACTIVITE AU COURS DE L'EXERCICE
• POLITIQUE DE GESTION
Les marchés européens ont pour la plupart terminé 2006 sur des niveaux proches des plus hauts observés
depuis 5 ans. Les raisons sont nombreuses mais il faut principalement retenir une bonne tenue des résultats des
entreprises et de nombreuses opérations de fusions/acquisitions. Le premier trimestre fut très contrasté, les 2
premiers mois de l'année ont été marqués par une forte progression des indices, suivi fin février par une
brutale correction, puis les marchés ont repris le chemin de la hausse sur la seconde partie de mars. L'indice
MSCI Europe sur 1 an affiche une progression de 11.05% et votre fonds de 8.59%.
En terme sectoriel la techno (mauvais résultats de SAP, Ericsson), l'énergie (BP) et la pharmacie (Sanofi,Glaxo)
ont affiché les plus mauvaises performances sur la période (secteurs et valeurs surpondérés dans le
portefeuille). A l'inverse les groupes de distribution et l'automobile ont profité d'une certaine fièvre spéculative
et ont connu les meilleures performances sectorielles sur 1 an. Au delà d'une allocation sectorielle pénalisante,
les rumeurs ou concrétisations d'opérations de fusions/acquisitions ont été les principaux éléments à partir
de septembre 2006 qui ont conduits les marchés.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
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•
PROCEDURE DE SELECTION ET D’EVALUATION DES INTERMEDIAIRES ET
CONTREPARTIES
La sélection et le suivi des intermédiaires taux, des brokers actions et des contreparties sont encadrés par un
processus spécifique.
Les intermédiaires taux sont accrédités par le Comité des Risques. Ce Comité a également la charge d’en
assurer le suivi.
Les Brokers actions suivent un processus de notation et de classement défini par la Direction des Gestions. Ce
processus est validé par la Direction des Risques. Les gérants disposent d'une liste de Brokers actions
autorisés. Une revue semestrielle remet en perspective et propose éventuellement l'inclusion motivée de
nouveaux Brokers, et l'exclusion de certains. Pour les Brokers actions, une note est établie en fonction des
critères suivants :
- qualité de la recherche,
- qualité des prix d'exécution des ordres,
- liquidité offerte,
- pérennité de l'intermédiaire,
- qualité du dépouillement…
Les contreparties suivent les Règles d’éligibilité des émetteurs. Les contreparties sont analysées et validées par
le Comité des Risques dans le cadre de la procédure définie par les Règles d’éligibilité.
En règle générale, le Comité des Risques de la Société de Gestion se prononce sur la désignation de nouveaux
intermédiaires ou sur l’exclusion de certains autres, toute décision devant être motivée.
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•
EVOLUTION DE VOTRE FCP EN QUELQUES CHIFFRES
Total montant de l'actif
net (en euro)
Valeur liquidative
(en euro)
Parts Capitalisation (C)
Parts Distribution (I)
Total souscriptions nettes
(en euro)
Clôture de l'exercice écoulé
Clôture de l'exercice précédent
Variation
892 289 157,29
980 469 244,30
-8,99%
123,8591
145 012,9243
114,0648
131 905,6955
8,59%
9,93%
-167 359 377,37
-118 856 300,38
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COMPTES DE L'EXERCICE
•
BILAN (EN EURO)
ACTIF
30/03/2007
31/03/2006
Immobilisations nettes
Dépôts
Instruments financiers
Actions et valeurs assimilées
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
892 121 862,94
980 485 138,71
764 701 146,31
827 481 038,62
764 701 146,31
827 481 038,62
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Obligations et valeurs assimilées
7 587 648,38
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
7 587 648,38
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Titres de créances
17 044 325,40
24 101 888,06
Négociés sur un marché réglementé ou assimilé
17 044 325,40
24 101 888,06
Titres de créances négociables
17 044 325,40
24 101 888,06
31 166 311,32
45 687 715,64
31 166 311,32
45 687 715,64
77 916 229,58
69 710 239,30
77 916 229,58
69 710 239,30
1 293 850,33
5 916 608,71
1 293 850,33
5 916 608,71
2 248 339,78
3 824 206,59
2 248 339,78
3 824 206,59
95,70
1 562 957,44
95,70
1 562 957,44
894 370 298,42
985 872 302,74
Autres titres de créances
Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé
Organismes de placement collectif
OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation générale
OPCVM réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT
Fonds d'investissement et FCC cotés
Fonds d'investissement et FCC non cotés
Opérations temporaires sur titres
Créances représentatives de titres reçus en pension
Créances représentatives de titres prêtés
Titres empruntés
Titres donnés en pension
Autres opérations temporaires
Instruments financiers à terme
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
Autres instruments financiers
Créances
Opérations de change à terme de devises
Autres
Comptes financiers
Liquidités
Total de l'actif
11
PASSIF
30/03/2007
31/03/2006
Capitaux propres
Capital
879 891 091,55
974 033 625,97
12 398 065,74
6 435 618,33
892 289 157,29
980 469 244,30
375 791,76
2 137 990,01
375 791,76
2 137 990,01
375 791,76
2 137 990,01
1 310 644,39
2 975 970,51
1 310 644,39
2 975 970,51
394 704,98
289 097,92
394 704,98
289 097,92
894 370 298,42
985 872 302,74
Report à nouveau
Résultat
Total des capitaux propres
(= Montant représentatif de l'actif net)
Instruments financiers
Opérations de cession sur instruments financiers
Dettes représentatives de titres donnés en pension
Dettes représentatives de titres empruntés
Autres opérations temporaires
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
Dettes
Opérations de change à terme de devises
Autres
Comptes financiers
Concours bancaires courants
Emprunts
Total du passif
12
•
HORS BILAN (EN EURO)
30/03/2007
31/03/2006
Opérations de couverture
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
Total Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
Engagements de gré à gré
Total Engagements de gré à gré
Autres engagements
Total Autres engagements
Total Opérations de couverture
Autres opérations
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
Options
Actions et assimiles
BSY/200706/C/600.
2 456 865,34
BSY/200706/P/500.
763 620,31
CA1/200709/C/60.
1 428 975,00
CA1/200709/P/52.5
1 375 593,75
FR2/200709/C/30.
2 070 356,50
ST1/200706/C/16.
1 832 952,00
ST1/200706/P/13.
1 772 430,00
VI1/200706/C/57.5
3 206 016,00
UNICREDITO P 5.60 09/06
DEPFA BANK P 12.00 12/06
DASSAULT P 45.00 09/06
2 806 632,82
631 654,64
1 934 201,19
DANONE P 82.50 12/06
500 004,20
VIVENDI P 24.00 06/06
370 198,54
VIVENDI C 28.00 06/06
1 654 473,37
THALES P 34.00 09/06
2 682 930,72
LVMH C 75.00 04/06
3 691 395,72
PERNOD P 140.00 09/06
362 088,92
PEUGEOT P 45.00 12/06
1 796 695,96
BHP P 9.50 09/06
1 003 267,97
VODAFONE C 1.30 05/06
652 038,07
BEIERSDORF C 120.00 12/06
3 302 117,75
CASINO C 55.00 12/06
8 051 077,21
UNICREDITO C 6.20 09/06
3 919 120,46
DANONE C 92.50 12/06
3 078 224,05
DEPFA BANK C 14.00 12/06
2 989 250,71
DASSAULT C 50.00 09/06
2 399 809,70
THALES C 38.00 09/06
4 295 258,82
MICHELIN C 50.00 12/06
3 444 273,55
PEUGEOT C 55.00 12/06
3 843 053,57
BT GROUP C 240.00 09/06
CORUS GROUP C 90.00 09/06
664 096,46
1 988 851,02
13
30/03/2007
Total Actions et assimiles
Total Options
Total Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
31/03/2006
14 906 808,90
56 060 715,42
14 906 808,90
56 060 715,42
14 906 ,808,90
56 060 715,42
14 906 808,90
56 060 715,42
Engagements de gré à gré
Total Engagements de gré à gré
Autres engagements
Total Autres engagements
Total Autres opérations
14
•
COMPTE DE RESULTAT (EN EURO)
30/03/2007
31/03/2006
Produits sur opérations financières
Produits sur dépôts et sur comptes financiers
20 459,57
43 267,77
30 519 712,74
23 644 240,51
-530,28
457 208,49
Produits sur titres de créances
533 905,36
532 643,14
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres
142 711,33
142 252,53
31 216 258,72
24 819 612,44
20 746,22
16 038,20
20 746,22
16 038,20
31 195 512,50
24 803 574,24
16 847 083,02
18 065 335,92
14 348 429,48
6 738 238,32
-1 950 363,74
-302 619,99
12 398 065,74
6 435 618,33
Produits sur actions et valeurs assimilées
Produits sur obligations et valeurs assimilées
Produits sur instruments financiers à terme
Autres produits financiers
Total (1)
Charges sur opérations financières
Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Charges sur instruments financiers à terme
Charges sur dettes financières
Autres charges financières
Total (2)
Résultat sur opérations financières (1 - 2)
Autres produits (3)
Frais de gestion et dotations aux amortissements (4)
Résultat net de l'exercice (1 - 2 + 3 - 4)
Régularisation des revenus de l'exercice (5)
Acomptes versés au titre de l'exercice (6)
Résultat (1 - 2 + 3 - 4 + ou - 5 - 6)
15
ANNEXE COMPTABLE
REGLES D'EVALUATION ET DE COMPTABILISATION DES ACTIFS
Les comptes annuels de l’exercice de 12 mois clos le 30 mars 2007 sont présentés conformément aux
dispositions prévues par le règlement du comité de réglementation comptable n°2003-02 du 02 octobre 2003
relatif au plan comptable des OPCVM homologué par l’arrêté ministériel du 16 décembre 2003.
I REGLES D'EVALUATION DES ACTIFS
I - PORTEFEUILLE TITRES
Les entrées en portefeuille sont comptabilisées à leur prix d'acquisition frais inclus et les sorties à leur prix de
cession frais inclus à l’exception des opérations négociées sur les marchés à terme fermes et conditionnels.
Les titres ainsi que les instruments financiers à terme fermes et conditionnels détenus en portefeuille libellés en
devises sont convertis dans la devise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de
l’évaluation.
Le portefeuille est valorisé selon les méthodes suivantes :
Les valeurs françaises
- du comptant, système à règlement différé
- du marché libre O.T.C.
: sur la base du dernier cours.
: sur la base du dernier cours connu.
Les OAT sont valorisées à partir du cours du milieu de fourchette d’un contributeur (SVT sélectionné par le
Trésor français), alimenté par un serveur d’information. Ce cours fait l’objet d’un contrôle de fiabilité grâce à
un rapprochement avec les cours de plusieurs autres SVT.
Les valeurs étrangères
- cotées et déposées à Paris
- non cotées et non déposées à Paris
: sur la base du dernier cours.
: sur la base du dernier cours connu pour celles du
continent européen,
: sur la base du dernier cours connu pour les autres.
Les valeurs mobilières dont le cours n’a pas été constaté le jour de l’évaluation ou dont le cours a été corrigé
sont évaluées, sous la responsabilité de la société de gestion, à leur valeur probable de négociation.
Les O.P.C.V.M.
Ils sont valorisés au dernier prix de rachat ou à la dernière valeur liquidative connue.
16
Les titres de créances négociables et les actifs synthétiques composés d’un titre de créance
négociable adossé à un ou plusieurs swaps de taux et/ou devises (“asset swaps”)
Pour ceux qui font l’objet de transactions significatives et de durée de vie résiduelle supérieure à 3 mois : au
prix du marché à partir d’alimentations relevées sur un serveur d’information financière (Bloomberg, Reuters,
etc…).
Pour ceux qui ne font pas l’objet de transactions significatives et de durée de vie résiduelle supérieure à 3
mois : au prix de marché à partir d’alimentations relevées sur un serveur d’information financière (Bloomberg,
Reuters, etc…) sur des titres de créances négociables équivalents dont le prix sera, le cas échéant, affecté d’un
écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur et par application d’une méthode actuarielle.
Pour ceux d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois : de façon linéaire.
Dans le cas d’une créance évaluée au prix de marché dont la durée de vie résiduelle devient inférieure ou égale
à 3 mois, le dernier taux retenu sera figé jusqu’à la date de remboursement final, sauf sensibilité particulière
nécessitant une valorisation au prix de marché (voir paragraphe précédent).
Les opérations d’acquisitions et de cessions temporaires de titres
Ces opérations sont valorisées selon les conditions prévues au contrat.
Certaines opérations à taux fixes dont la durée de vie est supérieure à trois mois peuvent faire l’objet d’une
évaluation au prix du marché.
Les opérations de change à terme
Les changes à terme sont valorisés en tenant compte de l’amortissement du report/déport.
Les opérations de hors-bilan
A) Opérations sur les marchés à terme fermes hors opérations d’échange («swaps»)
Opérations sur marchés organisés
Ces opérations sont valorisées, selon les marchés, sur la base du cours d’ouverture ou du cours de
compensation.
L’engagement est calculé de la façon suivante : cours du contrat futur x nominal du contrat x quantités.
Opérations sur marchés de gré à gré
Opérations de taux : valorisation au prix de marché à partir d’alimentations relevées sur un serveur
d’information financière (Bloomberg, Reuters, etc…) et, si nécessaire, par application d’une méthode
actuarielle.
B) Opérations d’échange de taux («swaps» de taux)
Pour celles dont la durée de vie résiduelle est supérieure à 3 mois : valorisation au prix de marché à partir
d’alimentations relevées sur un serveur d’information financière (Bloomberg, Reuters, etc…) et par application
d’une méthode actuarielle.
L’engagement est calculé de la façon suivante :
Opérations adossées ou non adossées :
Taux fixe / Taux variable : valeur nominale du contrat
Taux variable / Taux fixe : valeur nominale du contrat
Pour celles d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois : valorisation de façon linéaire.
17
Dans le cas d’une opération d’échange de taux valorisée au prix de marché dont la durée de vie résiduelle
inférieure ou égale à 3 mois, le dernier taux retenu sera figé jusqu’à la date de remboursement final, sauf
sensibilité particulière nécessitant une valorisation au prix de marché (voir paragraphe précédent).
L’engagement est calculé de la façon suivante :
Opérations adossées
: valeur nominale du contrat
Opérations non adossées
: valeur nominale du contrat
C) Autres opérations d’échange («swaps»)
Elles sont valorisées à la valeur de marché.
L’engagement est présenté de la façon suivante : valeur nominale du contrat.
D) Opérations sur les marchés à terme conditionnels («options»)
Opérations sur marchés organisés
Ces opérations sont valorisées, selon les marchés, sur la base du premier cours ou du cours de compensation.
L’engagement est égal à la traduction de l’option en équivalent sous-jacent. Il se calcule de la façon suivante :
delta x quantité x quotité ou nominal x cours du sous-jacent.
Opérations sur marchés de gré à gré
Opérations de taux et de change : valorisation au prix de marché à partir d’alimentations relevées sur un
serveur d’information financière (Bloomberg, Reuters, etc…) et, si nécessaire, par application d’une méthode
actuarielle.
II FRAIS DE GESTION
Les frais de gestion fixes sont plafonnés à 2,39% TTC de la moyenne quotidienne des actifs gérés pour les parts
C, et à 0.90% TTC pour les parts I. Ils sont comptabilisés à chaque valeur liquidative. Le calcul s’effectue
prorata temporis sur la base des actifs gérés.
III METHODE DE COMPTABILISATION DES INTERETS
Les revenus sont comptabilisés selon la méthode des produits encaissés.
Les intérêts des jours non ouvrés ne sont pas comptabilisés par avance.
IV AFFECTATION DU RESULTAT
Les revenus sont intégralement capitalisés.
18
•
EVOLUTION DE L’ACTIF NET
30/03/2007
Actif net en début d'exercice
Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'OPCVM)
Rachats (sous déduction de les commissions de rachat acquises à l'OPCVM)
Plus values réalisées sur dépôts et instruments financiers
31/03/2006
980 469 244,30
881 584 186,88
213 783 889,60
311 702 705,77
-381 143 266,97
-430 558 973,51
71 160 115,16
80 223 397,42
-13 375 655,99
-20 663 923,63
Plus values réalisées sur instruments financiers à terme
15 657 243,49
18 664 648,31
Moins values réalisées sur instruments financiers à terme
-4 987 758,96
-2 852 645,44
-831 088,35
-1 556 548,48
83 952,90
1 168 623,62
-707 046,03
133 340 137,79
181 080 955,35
181 788 001,38
-181 788 001,38
-48 447 863,59
-2 168 901,34
1 999 787,27
496 058,57
2 664 959,91
-2 664 959,91
-665 172,64
14 348 429,48
6 738 238,32
Moins values réalisées sur dépôts et instruments financiers
Frais de transaction
Différences de change
Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers
Différence d'estimation exercice N
Différence d'estimation exercice N-1
Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme
Différence d'estimation exercice N
Différence d'estimation exercice N-1
Distribution de l'exercice antérieur
Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation
Acomptes versés au cours de l'exercice
Autres éléments (erreur broker)
Actif net en fin d'exercice
679 609,98
892 289 157,29
980 469 244,30
19
•
REPARTITION PAR NATURE JURIDIQUE
Désignation des valeurs
Montant
%
Actif
Total Obligations et valeurs assimilées
CDN
17 044 325,40
1,91
Total Titres de créances
17 044 325,40
1,91
14 906 808,90
1,67
14 906 808,90
1,67
Passif
Opérations de cession sur instruments financiers
Total Opérations de cession sur instruments financiers
Hors bilan
Total Opérations de couverture
Autres opérations
Actions et assimiles
Total Autres opérations
•
REPARTITION PAR NATURE DE TAUX
Taux fixe
%
Taux variable
%
Taux
révisable
%
Autres
%
Actif
Dépôts
Titres de créances
17 044 325,40
1,91
77 899 153,04
8,73
Comptes financiers
95,70
Passif
Comptes financiers
394 704,98
Hors-bilan
Autres opérations
20
0,04
•
REPARTITION PAR MATURITE RESIDUELLE
< 3 mois
%
17 044 325,40
1,91
Opérations temporaires sur titres 77 899 153,04
8,73
]3 mois
- 1 an]
%
]1 - 3
ans]
%
]3 - 5
ans]
%
> 5 ans
%
Actif
Dépôts
Titres de créances
Comptes financiers
95,70
Passif
Comptes financiers
394 704,98
0,04
Hors-bilan
Autres opérations
•
REPARTITION PAR DEVISE
Devise 1
GBP
%
GBP
Devise 2
CHF
%
CHF
Devise 3
SEK
%
SEK
Devise 4
USD
%
USD
Actif
Dépôts
259 711 916,16 29,11 75 016 559,96
8,41 7 971 719,81 0,89 5 364 121,45
0,60
595 220,20
0,07
Titres de créances
OPC
Créances
1 131 575,98
0,13
Comptes financiers
95,64
Passif
Opérations de cession sur instruments
financiers
Dettes
Comptes financiers
Hors-bilan
Autres opérations
3 220 485,65
0,36
21
Devise 5
DKK
%
DKK
Actif
Dépôts
Titres de créances
OPC
Créances
Comptes financiers
0,06
Passif
Opérations de cession sur instruments
financiers
Dettes
Comptes financiers
Hors-bilan
Autres opérations
22
•
DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS
30/03/2007
Créances
Coupons et dividendes à recevoir
2 240 981,43
Déposit Garantie
Total créances
7 358,35
2 248 339,78
Dettes
Frais de gestion
1 310 644,39
Total dettes
1 310 644,39
Total
•
937 695,39
SOUSCRIPTIONS RACHATS
En parts ou Actions
En montant
C
Parts ou Actions souscrites durant l'exercice
Parts ou Actions rachetées durant l'exercice
Nombre de Parts ou Actions en circulation à la fin de l'exercice
921 936,18
106 714 203,80
-2 314 719,38
5 888 095,21
-266 203 871,94
En parts ou Actions
En montant
I
Parts ou Actions souscrites durant l'exercice
Parts ou Actions rachetées durant l'exercice
Nombre de Parts ou Actions en circulation à la fin de l'exercice
805,00
-818,00
1 124,00
107 069 685,80
-114 939 395,03
23
•
COMMISSIONS
En montant
C
Montant des commissions de souscription et/ou rachat perçues
Montant des commissions de souscription perçues
165 211,56
165 211,56
Montant des commissions de rachat perçues
Montant des commissions de souscription et/ou rachat rétrocédées
Montant des commissions de souscription rétrocédées
165 211,56
165 211,56
Montant des commissions de rachat rétrocédées
Montant des commissions de souscription et/ou rachat acquises
Montant des commissions de souscription acquises
Montant des commissions de rachat acquises
En montant
I
Montant des commissions de souscription et/ou rachat perçues
Montant des commissions de souscription perçues
Montant des commissions de rachat perçues
Montant des commissions de souscription et/ou rachat rétrocédées
Montant des commissions de souscription rétrocédées
Montant des commissions de rachat rétrocédées
Montant des commissions de souscription et/ou rachat acquises
Montant des commissions de souscription acquises
Montant des commissions de rachat acquises
•
FRAIS DE GESTION
30/03/2007
C
Pourcentage de frais de gestion fixes
Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes)
Commission de surperformance (frais variables)
Rétrocessions des frais de gestion
2,03814
15 680 500,05
30/03/2007
I
Pourcentage de frais de gestion fixes
Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes)
Commission de surperformance (frais variables)
Rétrocessions des frais de gestion
0,80
1 166 582,97
24
•
ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES
30/03/2007
- Garanties reçues par l’OPCVM
- dont garanties de capital
- Autres engagements reçus
- Autres engagements donnés
•
VALEURS ACTUELLES DES INSTRUMENTS FINANCIERS FAISANT L’OBJET D’UNE
ACQUISITION TEMPORAIRE
30/03/2007
Titres acquis à réméré
Titres pris en pension livrée
Titres empruntés
•
VALEURS ACTUELLES DES INSTRUMENTS FINANCIERS CONSTITUTIFS DE DEPOTS
DE GARANTIE
30/03/2007
Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine
Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan
•
TITRES DU GROUPE DETENUS EN PORTEFEUILLE
30/03/2007
Actions
Obligations
TCN
17 044 325,40
CDN- NATEXIS BANQUES POPULAIRES 16/04/07
5 022 672,22
5 012 566,67
3 006 964,29
4 002 122,22
OPCVM
31 166 311,32
FRUCTI EUROPE CYCLIQUE
10 736 615,50
NATEXIS DYNAMIQUE 12
10 250 129,00
NATIXIS H2O
2 002 441,60
NATEXIS INSTITUTION JOUR
8 177 125,22
Total des titres du groupe
48 210 636,72
25
•
ACOMPTES VERSES AU TITRE DE L’EXERCICE
Date
Parts ou Actions
Montant
total
Montant
unitaire
Crédits d'impôt
totaux
Crédit d'impôt
Unitaire
Total acomptes
26
•
TABLEAU D’AFFECTATION DU RESULTAT DE L’EXERCICE
30/03/2007
Sommes restant à affecter
Report à nouveau
Résultat
Total
31/03/2006
12 398 065,74
12 398 065,74
6 435 618,33
6 435 618,33
30/03/2007
31/03/2006
C
Affectation
Distribution
Report à nouveau de l'exercice
Capitalisation
Total
8 401 673,70
8 401 673,70
4 071 285,43
4 071 285,43
Informations relatives aux actions ou parts ouvrant droit à distribution
Nombres d'actions ou de parts
Distribution unitaire
Crédits d'impôt
30/03/2007
31/03/2006
I
Affectation
Distribution
Report à nouveau de l'exercice
Capitalisation
Total
3 996 392,04
3 996 392,04
2 364 332,90
2 364 332,90
Informations relatives aux actions ou parts ouvrant droit à distribution
Nombres d'actions ou de parts
Crédits d'impôt
27
•
RESULTATS ET AUTRES ELEMENTS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
(EN EURO)
EXERCICE 2007
EXERCICE 2006
EXERCICE 2005
EXERCICE 2004
EXERCICE 2003
892 289 157,29
980 469 244,30
881 584 186,88
451 446 155,91
318 099 285,47
Nombre de titres
C
I
5 888 095,21
1 124,00
7 280 878,41
1 137,00
8 874 631,90
720,00
5 451 263,01
5 152 365,51
Valeur liquidative
unitaire
C
123,8591
114,0648
90,9100
82,8149
61,7384
145 012,9243
131 905,6900
103 837,6456
1,42
3 555,50
0,55
2 079,44
0,46
0,23
0,38
Actif net
en EUR
I
en EUR
Crédit d’impôt
unitaire
en EUR
Crédit d’impôt
unitaire
(personnes morales)
en EUR
Capitalisation unitaire
en EUR
C
I
28
•
INVENTAIRE (EN EURO)
Devise
Qté Nbre
ou
nominal
Valeur
boursière
% Actif
Net
Actions et val. ass. négo. Marché rég. ou assimilé
AUTRICHE
TELEKOM AUSTRIA AG
TOTAL AUTRICHE
BELGIQUE
BARCO NV
DEXIA STRIP VVPR
TOTAL BELGIQUE
CANADA
BARRICK GOLD
TOTAL CANADA
SUISSE
NOVARTIS AG NAMEN
ROCHE HOLDING BON DE JOUISSANCE
NESTLE SA NOMINATIVE
UBS NOM
TOTAL SUISSE
ALLEMAGNE
BASF AKTIENGESELLSCHAFT
BEIERSDORF AG
KARSTADT QUELLE AG
RHEINMETALL AG
RWE AG
DAIMLERCHRYSLER AG N
SAP AG SYSTEME ANWENDUNGEN PRODUKTE IN DER DAT
SIEMENS A.G.
E.ON AG
HYPO REAL ESTATE HOLDING AG
COMMERZBANK AG
ALLIANZ SE
SCHMACK BIOGAS AG
TOTAL ALLEMAGNE
ESPAGNE
BANCO DE BILBAO VIZCAYA S.A
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO
IBERDROLA S.A
ALTADIS SA
TELEFONICA S.A.
TOTAL ESPAGNE
FINLANDE
NOKIA OYJ
METSO CORP
TOTAL FINLANDE
FRANCE
CREDIT AGRICOLE SA
TOTAL
SUEZ
SANOFI-AVENTIS
EUR
195 397
3 655 877,87
3 655 877,87
0,41
0,41
EUR
EUR
75 000
135 430
5 185 500,00
0,58
5 185 500,00
0,58
CAD
250 000
5 364 121,45
5 364 121,45
0,60
0,60
CHF
CHF
CHF
CHF
400 000
104 000
90 000
402 000
17 163 260,28
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1,92
1,54
2,95
2,00
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EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
38 000
277 500
100 000
140 000
52 080
56 000
300 000
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160 000
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1,59
0,31
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1,12
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0,86
1,26
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0,39
15,62
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
519 000
1 250 000
10 000
5 000
700 000
9 539 220,00
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1,07
1,87
0,04
0,03
1,29
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EUR
EUR
600 000
42 200
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1,16
0,19
1,35
EUR
EUR
EUR
EUR
440 000
374 080
420 000
140 000
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16 581 600,00
9 114 000,00
1,44
2,20
1,86
1,02
29
Qté Nbre
ou
nominal
Valeur
boursière
% Actif
Net
Devise
AXA
DANONE
LVMH LOUIS VUITTON MOET HENNESSY
ESSILOR INTERNATIONAL
VEOLIA ENVIRONNEMENT
VINCI
VIVENDI
BNP PARIBAS
TOTAL FRANCE
ROYAUME UNI
ANTOFAGASTA
BHP BILLITON
ENNSTONE PLC
TAYLOR NELSON SOFRES PLC
HSBC HOLDINGS PLC
PRUDENTIAL PLC
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC
BP PLC
TESCO PLC
GLAXOSMITHKLINE PLC
ASTRAZENECA PLC
LAND SECURITIES
ICAP PLC
ROYAL DUTCH SHELL A SHARES
ROYAL DUTCH SHELL PLC B SHARES
UNILEVER NV
INTERCONTL HOTELS ORD GBP0.114285
VODAFONE GROUP PLC
EMAP PLC
TULLETT PREBON PLC
TOTAL ROYAUME UNI
ITALIE
BANCA POPOLARE DI MILANO
INTESA SANPAOLO
FASTWEB
ENI
TELECOM ITALIA RISP
TOTAL ITALIE
PAYS-BAS
AKZO NOBEL NV
ROYAL PHILIPS ELECTRONICS
STMICROELECTRONICS N.V.
QIAGEN
ING GROEP NV CVA
KONINKLIJKE NUMICO NV
TOTAL PAYS-BAS
SUEDE
TELEFON AB LM ERICSSON B
TOTAL SUEDE
TOTAL Actions et val. ass. négo. Marché rég. ou assimilé
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
790 445
40 000
30 000
85 000
60 000
111 918
433 000
213 000
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2 491 500,00
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3 339 600,00
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144 092 576,66
2,80
0,55
0,28
0,82
0,37
1,46
1,48
1,87
16,15
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
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850 000
14 400 000
1 625 000
2 200 000
715 000
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718 000
775 100
250 000
360 000
1 150 000
740 000
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600 000
9 000 000
875 000
675 000
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5 655 813,10
28 799 117,00
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15 935 462,84
10 058 866,81
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13 235 664,80
9 530 728,48
11 090 507,73
17 947 019,87
9 741 537,90
4 798 013,25
259 711 916,16
0,83
1,59
1,12
0,63
3,23
0,85
2,78
2,86
0,53
1,79
1,13
1,27
1,01
2,06
1,48
1,07
1,24
2,01
1,09
0,54
29,11
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
602 000
1 600 000
139 000
520 000
475 000
6 977 180,00
8 960 000,00
6 645 590,00
12 667 200,00
879 225,00
36 129 195,00
0,78
1,00
0,74
1,43
0,10
4,05
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
175 000
15 000
350 000
90 835
550 000
100 000
9 948 750,00
428 850,00
5 043 500,00
1 155 421,20
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3 861 000,00
37 845 021,20
1,11
0,05
0,57
0,13
1,95
0,43
4,24
SEK
2 900 000
7 971 719,81
7 971 719,81
764 701 146,31
0,89
0,89
85,71
764 701 146,31
85,71
TOTAL Actions et valeurs assimilées
Titres de créances
30
FRANCE
TOTAL FRANCE
Devise
EUR
EUR
EUR
EUR
Qté Nbre
ou
nominal
5 000 000
5 000 000
3 000 000
4 000 000
TOTAL Titres de créances
Valeur
boursière
% Actif
Net
5 022 672,22
5 012 566,67
3 006 964,29
4 002 122,22
17 044 325,40
0,56
0,56
0,34
0,45
1,91
17 044 325,40
1,91
8 177 125,22
10 736 615,50
10 250 129,00
2 002 441,60
31 166 311,32
31 166 311,32
0,92
1,20
1,15
0,22
3,49
3,49
31 166 311,32
3,49
Titres d'OPCVM
OPCVM de droit français à vocation générale
FRANCE
NATEXIS INSTITUTIONS JOUR (C)
FRUCTI EUROPE CYCLIQUES
NATEXIS DYNAMIQUE 12
NATIXIS H20 FCP
TOTAL FRANCE
TOTAL OPCVM de droit français à vocation générale
EUR
EUR
EUR
EUR
226
65 000
100
20
TOTAL Titres d'OPCVM
Opérations contractuelles
Operations contractuelles a la vente
Pret de titres
BELGIQUE
BARCO NV
TOTAL BELGIQUE
ALLEMAGNE
BASF AKTIENGESELLSCHAFT
KARSTADT QUELLE AG
RWE AG
DAIMLERCHRYSLER AG N
NORDEX AG
TOTAL ALLEMAGNE
ESPAGNE
IBERDROLA S.A
ALTADIS SA
TOTAL ESPAGNE
FINLANDE
METSO CORP
TOTAL FINLANDE
ITALIE
INTESA SANPAOLO
TELECOM ITALIA RISP
TOTAL ITALIE
PAYS-BAS
ROYAL PHILIPS ELECTRONICS
QIAGEN
TOTAL PAYS-BAS
Intérêts sur Pret de titres
TOTAL Pret de titres
TOTAL Operations contractuelles a la vente
TOTAL Opérations contractuelles
EUR
60 000
4 148 400,00
4 148 400,00
0,46
0,46
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
42 000
50 000
87 920
14 000
250 000
3 539 760,00
1 380 000,00
6 962 384,80
859 600,00
6 027 500,00
18 769 244,80
0,40
0,15
0,77
0,10
0,68
2,10
EUR
EUR
80 000
110 000
2 831 200,00
5 287 700,00
8 118 900,00
0,32
0,59
0,91
EUR
168 800
6 676 040,00
6 676 040,00
0,75
0,75
EUR
EUR
850 000
4 350 000
4 760 000,00
8 051 850,00
12 811 850,00
0,53
0,91
1,44
EUR
EUR
590 000
825 992
16 868 100,00
10 506 618,24
27 374 718,24
17 076,54
77 916 229,58
1,89
1,18
3,07
77 916 229,58
8,73
77 916 229,58
8,73
8,73
31
TOTAL PORTEFEUILLE TITRES
Opérateurs débiteurs et autres créances
Opérateurs créditeurs et autres dettes
Devise
Qté Nbre
ou
nominal
Valeur
boursière
% Actif
Net
890 828 012,61
99,84
2 248 339,78
0,25
-1 310 644,39
-0,15
918 058,57
0,10
-394 609,28
-0,04
-394 609,28
-0,04
892 289 157,29
100,00
INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME
Options
Futures
Swaps de taux
BANQUES, ORGANISMES ET ETS. FINANCIERS
DISPONIBILITES
DEPOTS A TERME
EMPRUNTS
AUTRES DISPONIBILITES
ACHATS A TERME DE DEVISES
VENTES A TERME DE DEVISES
ACTIF NET
32

fcp fructifonds valeurs europeennes

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