Discussion Boursorama du Mercredi 16 Juin

Discussion Boursorama du Mercredi 16 Juin
Animateur : Bonjour à tous. Harry Wolhandler est parmi nous.
Harry Wolhandler : Bonjour à tous. Je suis très heureux de pouvoir répondre à vos
questions.
pspruch : le smallcap a t il un avenir pour un actionnaire long terme ?
Harry Wolhandler : Tout à fait. Les small et midcaps surperforment sur la durée très
largement les grandes capitalisations. En effet, sur les dix dernières années, alors que le
Cac 40 affiche une baisse entre janvier 2000 et fin 2009 de 34%, l'indice Midsmall 190
ressort quant à lui en hausse de 41,6%...
Harry Wolhandler : ...Cette surperformance s'explique selon nous principalement par
quatre facteurs : le potentiel de croissance plus important sur ces valeurs, une meilleure
gestion de ces sociétés souvent gérées directement par la famille ou par l'actionnaire
principal ; la quasi-absence de valeurs financières et une probabilité plus importante
d'opérations financières sur ces titres.
mimi1960 : Bonjour. Croissance aux USA, croissance dans les émergents,
croissance symbolique en France et baisse du pouvoir d'achat.... est-ce la fin de la
surperformance des small caps françaises ?
Harry Wolhandler : Je ne tirerai pas la même conclusion que vous de ce constat
macroéconomique que je partage. Au sein de la classe d'actifs des small et midcaps, il
existe un grand nombre de valeurs largement exposée à la croissance des pays
émergents et des Etats-Unis. Je citerais à ce titre Zodiac, Beneteau, Sartorius Stedim,
Interparfums, Rhodia etc.
lebahar1 : Bonjour Monsieur Harry Wohlandler, jusqu’à quel niveau l'euro / dollar
pourrait aller selon vous dans les prochain temps ; j'ai lu 1,1 $ ? Si vous deviez
choisir 3 valeurs à mettre en portefeuille ; lesquelles choisiriez vous et à quel prix,
Merci jm10
Harry Wolhandler : En effet, depuis la cassure en début d'année des 1,48 euro pour un
dollar, la tendance moyen terme est devenu baissière sur l'euro. Difficile aujourd'hui
d'anticiper la fin de ce mouvement. Nous estimons cependant que cette baisse ne devrait
pas dépasser à terme 1,08 euro pour 1 dollar.
Harry Wolhandler : Concernant la deuxième partie de votre question, tout dépend de
votre horizon de placement. Dans une optique moyen terme, je choisirais des valeurs de
croissance qui ont fait leurs preuves dans le passé et dont les perspectives de long terme
sont attrayantes : LVMH, Air Liquide et L'Oréal pour les large caps et Orpéa, Virbac et
Sartorius-Stedim pour les midcaps.
tbitoun : Bonjour, que conseillez vous comme placement pour démarrer en bourse
actuellement plus intéressant que le livret A sur une période d'un an. Thierry B,
Boulogne
Harry Wolhandler : Au vu de la volatilité actuelle, je conseillerais d'investir sur les
marchés actions via des achats réguliers dans des fonds. Nous proposons notamment
notre fonds Amilton Small Caps qui affiche depuis sa création en février 2008 une
performance positive de 27% malgré la forte baisse des marchés en 2008...
Harry Wolhandler : ...Par ailleurs, pour un investisseur qui a un horizon de moyen terme,
les obligations d'entreprises privées à rendement supérieur à 5% nous paraissent très
attractives.
bobby129 : quelles valeurs avez-vous acheté et vendu récemment dans vos fonds??
Harry Wolhandler : Après le fort rebond de ces titres, nous avons allégé nos positions sur
SIPH, Sopra Group et Faurecia. Nous avons également acheté des valeurs comme
Groupe Open et Osiatis parmi les SSII faiblement valorisées, susceptibles de devenir des
cibles d'OPA futures.
harryh26 : Pensez-vous avoir la même qualité de stock picking sur les small & mid
caps hors France ?
Harry Wolhandler : Nous privilégions les entreprises dont nous pouvons rencontrer le
management en direct. De ce fait, les valeurs françaises représentent une grande part de
notre fonds mais nous rencontrons également des sociétés allemandes et du Benelux.
M3242050 : Bonjour, quel est le risque/volatilité du fonds par rapport aux indices ?
Merci. Sylvain
Harry Wolhandler : Le fonds Amilton Small Caps allie performance (+27% depuis sa
création en février 2008 vs. -7,1% pour l'indice MidSmall 190) et faible volatilité : 12,7 vs.
18 pour l'indice.
ALERMAT : Bonjour, Faut-il souscrire à l'émission obligataire Monceau Fleurs?
risqué? Votre avis sur actions Vinci et Peugeot objectif 3 mois. Merci Bien
cordialement
Harry Wolhandler : La souscription à l'émission de Monceau Fleurs ne peut se concevoir
que si l'investisseur garde ses titres jusqu'à échéance compte tenu de la faible volatilité sur
ce type de titres...
Harry Wolhandler : ...Nous apprécions Vinci en raison de la qualité de son management
et de la visibilité de son business model. Attention toutefois en cas de taux long étant
donné le fort endettement de la société...
Harry Wolhandler : Je précise pour Vinci : le risque existe en cas de hausse des taux
longs. Concernant Peugeot, la valorisation actuelle du titre est à des niveaux extrêmement
bas, ce qui devrait limiter le potentiel de baisse par rapport au cours actuel malgré un
newsflow mitigé.
aman.cla : Bonjour, Quelle projection donnez-vous à des Titres comme Groupe
B.N.P. PARIBAS et ALCATEL-LUCENT qui se traînent à des valorisations basses
respectivement de 47 et 2,25 Euros. Merci pour votre avis.
Harry Wolhandler : Ces deux valeurs figurent dans des secteurs dont nous restons à
l'écart. BNP-Paribas est une valeur de qualité mais les incertitudes sur les banques sont
trop fortes avec notamment leur exposition aux dettes des pays d'Europe du Sud...
Harry Wolhandler : ...Concernant Alcatel-Lucent, nous sommes structurellement à l'écart
de cette valeur sans pricing power dans un environnement extrêmement concurrentiel,
notamment suite à l'arrivée des Chinois dans ce secteur.
sampo : Bonjour, Pensez vous que les entreprises du photovoltaïques, puissent
prendre un véritable élan avec une reprise qui tarde à venir et qui se fera
véritablement en 2012, si tout va bien. Merci
Harry Wolhandler : C'est un secteur que nous ne suivons pas compte tenu de l'incertitude
quant à la pérennité de l'environnement réglementaire actuel.
M602663 : bonjour. Ou vous positionnez vous? Valeurs à haut rendement comme
France Telecom ou pages jaunes? Ou secteur pharmaceutique ou secteur énergie.
Merci
Harry Wolhandler : Le rendement n'est pas forcément gage de performance. Il faut
s'attacher à la capacité à maintenir une croissance future de ce dividende, ce qui n'est pas
assuré comme l'a montré le secteur financier en 2008/2009. Parmi les valeurs citées, nous
avons récemment initié une ligne sur PagesJaunes qui allie rendement élevé et représente
une cible potentielle pour des opérateurs comme Google...
Harry Wolhandler : ...Nous préférons le secteur énergie aux pharmaceutiques en raison
de leur forte exposition aux génériques et aux contraintes budgétaires des Etats.
Animateur : Une dernière question.
cyrilbo3 : Etes-vous plutôt un gérant Growth ou Value ?
Harry Wolhandler : Nous avons une gestion opportuniste dont les choix sectoriels
évoluent dans le temps en fonction du déroulement du cycle économique. Actuellement,
nous privlégions les valeurs de croissance aux valeurs cycliques.
Harry Wolhandler : Merci à tous pour vos questions et n'hésitez pas à nous contacter via
notre site (www.amilton.fr). Bons investissements dans ce contexte délicat!
Animateur : Merci à tous. Le chat est terminé.