La Boucherie, Boucherie, un grand appétit

Extrait du magazine Le Revenu (N°1116, du 25 mars 2011) - L’entreprise
Extrait
L’entreprise de la semaine : “Ils ont l’idée, vous avez
a l’argent”
La Boucherie, un grand aappéti
ppétitt
La chaîne de restaurants de viande grillée compte déjà 80 établissements et prévoit une
ouverture par mois en 2011. Elle a besoin de 2,5 millions d’euros pour financer sa croissance
SON PARCOURS
LAURENT COMBET/MAXPPP
Diplômé de l’école hôtelière de Saint-Nazaire, Bertrand Baudaire, 51 ans, dispose
d’une trentaine d’années d’expérience
dans la restauration.
En 1986, il s’est associé à Jacques Salmon, boucher de métier, créateur en
1974 à Megève d’un premier restaurant
de viande rouge dans une ambiance inspirée d’une boucherie.
À partir d’un deuxième site ouvert en
1981 à Annemasse, la chaîne à thème
s’est développée pour dépasser les 50
restaurants en 2007.
Fin 2010, l’enseigne en comptait 78, dont
62 franchisés.
Bertrand Baudaire, président-fondateur,
résident-fondateur, souhaite ouvrir un nouveau restaurant
par mois en 2011, en direct ou en franchise. Après la troisième ouverture, en
1987 à Chambéry, l’enseigne s’est développée dans toute la France en lançant
sa franchise en 1997.
La proposition de Morgalex
aux investisseurs
Les réductions d’impôt sur
ur le revenu et d’ISF
pour un investissement dans une PME
Pour être éligible à l’avantage fiscal, la
souscription au capital doit s’effectuer
dans une ou plusieurs PME de moins de
250 salariés, déclarant un chiffre d’affaires inférieur à 50 millions d’euros ou
affichant un total de bilan inférieur à 43
millions. La réduction d’impôt (voir tableau) dépend du type de placement, effectué en 2011 avant le 15 juin pour l’ISF
ou avant le 31 décembre pour l’impôt sur
le revenu (IR).
T unifié à 50% pour l’ISF
Taux
Pour 2011, Bercy a diminué de 10% les
plafonds de réduction de 2010 pour
l’ISF. Le taux de réduction appliqué à
l’investissement effectif dans les PME a
été unifié à 50%. Ainsi, un placement de
90 000 euros en direct dans une PME éligible permettra une réduction d’ISF de
45 000 euros. Les titres doivent êtreimmobilisés cinq ans minimum et la PME
émettrice ne doit pas rembourser les
souscriptions par une réduction de capital (pendant dix ans pour que l’avan-
tage fiscal soit conservé.
Le taux
aux de réduction d’IR,
lui, a été diminué de 10%
(de 25 à 22%) avec un
maintien des plafonds. Pour un couple,
un autre placement en direct de 40 000
euros dans une PME en 2011 réduit de 8
800 euros son IR payé en 2012.
Les PME éligibles doivent afficher au
moins deux salariés à la fin de leur premier exercice. Par ailleurs, à partir de
2011, les souscriptions aux parts de
FCPR (fonds commun de placement à
risque) ne sont plus éligibles à la réduction d’ISF. Les investissements réalisés
avant le 13 octobre 2010 pour l’ISF et
avant le 1er janvier 2011 pour l’IR conservent les plafonds de 2010 et le taux de
75% pour la réduction d’ISF. En cas de
cumul de plusieurs investissements éligibles, la réduction maximale d’ISF est
de 50 000 € par an pour ceux réalisés
avant le 13 octobre 2010 et de 45 000 €
au-delà.
Réduction sur l’impôt ISF 2011
Support
Taux
Plafond
de réduction de réduction
Durée de détention
exigée
Investissement en direct
dans des PME(1)
50%(2)
45 000 €(2)
5 ans minimum
Holding ISF
50%(2)
45 000 €(2)
5 ans minimum
FIP ou FCPI “ISF”
30 à 50%(3) 18 000 €(4)
5 à 8 ans minimum
Réduction de l’impôt sur le revenu 2011 (payé en 2012)
Investissement en direct
dans des PME
Investissement dans des
FIP ou FCPI “IR”
22%
22%
4 400 € /
8 800 €(5)
2 640 € /
5 280 €(5)
5 ans minimum
5 à 8 ans minimum
(1 C’est le cas sur la Bourse Alternativa. (2)
(1)
(2 75% et 50 000 € avant le 13/10/2010. (3)
(3 50% de l’investissement effectif
ffectif dans des PME soit, souvent, de 60 à 80% du portefeuille (donc
(
30 à 40% de
réduction d’ISF). (4) 20 000 € pour les fonds
f
constitués avant 2011. (5) Célibataire / marié ou pacsé.
pacsé
Le plafond global des niches fiscales
f
est fixé
f pour 2011 à 18 000 € + 6% du revenu imposable.
14
La grillade de viande est un plat très demandé en restauration. Bertrand Baudaire a eu l’idée, en s’associant au départ
à un boucher de Megève devenu restaurateur, d’en faire
f
une chaîne à thème, en
ajoutant une ambiance et un décor de
boucherie qui peut plaire aux
ux amateurs
de viande rouge. La cartographie des implantations de l’enseigne La Boucherie a
une présence surtout en province. Un
seul restaurant se situe dans la capitale
dans le XIXe arrondissement de Paris. S’y
ajoutent quelques restaurants à l’étranger. Sur ce segment de la restauration
thématique, la concurrence s’est fortement développée.
Son activité
Les deux gros poids lourds du secteur
restent Buffalo Grill (330
( établissements)
et Courtepaille (220 implantations) dans
les zones commerciales ou en périphérie des villes. L’univers de concurrence
comprend aussi Hippopotamus (130 restaurants) dans les centres-villes, ou encore Le Bistrot du Boucher, un réseau
plus petit (31 sites dont 10 en Ile-deFrance). La décoration intérieure des restaurants La Boucherie reprend les codes
de la boucherie traditionnelle française
(nappes en toile rouge et blanche, carrelage blanc aux murs, carte des plats en
cuir vachette, logotype à tête de vache).
Les serveurs sont habillés en tenue de
boucher et pratiquent le langage de la
profession (“louchebem”).
Le groupe fondé par Bertrand Baudaire
et son épouse Janine sert désormais 4
millions de repas par an. Pour l’ouverture
d’un restaurant en franchise, un droit
d’entrée de 54 500 € est perçu, et le franchisé verse ensuite 4% hors taxes de son
chiffre d’affaires au groupe La Boucherie
(GLB). L’enseigne a intégré son activité,
d’abord en maîtrisant la qualité de la
SON MARCHE
La Boucherie est le quatrième opérateur en France du segment “grill-viande” en restauration
r
hors foyer, dans
l’univers de concurrence de Buffalo
Grill, Courtepaille et Hippopotamus.
La consommation de viande à domicile
diminue en France mais la consommation hors foyer augmente, soutenue
par la baisse de la TVA à 5,5% depuis
juillet 2009 et des offres commerciales
offensives.
viande. Son usine d’affinage et de découpe de la viande fournit tous les restaurants. En outre, le groupe reste
propriétaire des murs chaque fois que
c’est possible, notamment lors de la
construction de nouveaux restaurants en
zone commerciale.
Son projet et son besoin
Bertrand Baudaire veut augmenter la notoriété de la marque et développer les revenus du groupe en densifiant la
présence de l’enseigne dans tout l’Hexagone.
Il envisage d’ouvrir quinze restaurants
en 2011, soit plus d’un par mois, en direct
ou en franchise. La part des restaurants
filiales du groupe sera portée de 20 à
30%.
En levant 2,5 millions d’euros via Alternativa, Bertrand Baudaire veut se don-
L’AVIS DU REVENU
Points forts
f
- Bonne implantation en province sur
une grande partie du territoire.
- Maîtrise de la qualité de la viande et
de l’approvisionnement.
- Expérience solide de l’équipe dirigeante dans la restauration.
À surveiller
- Forte concurrence de Buffalo Grill,
Courtepaille, Hippopotamus.
- Faible présence en région parisienne,
d’où le déficit de notoriété.
- L’image reste à construire du fai
f t
d’une communication insuffisante.
ner les moyens de financer la nouvelle
phase de croissance d’un groupe déjà
bien établi, qui affiche le succès d’une
histoire entrepreneuriale.
Laurent Saillard
Con
Co
onta
tac
act pour inv
inve
vest
esti
es
tir
ir
ALTERNATIVA, la Bourse des PME
ALTERNATIV
3, rue Jacques-Bingen, 75017 Paris
Tél. : 01 42 27 85 51
Site Internet : www.alternativa.fr
E-mail : [email protected]
La SA Morgalex, holding qui détient
46,3% du Groupe La Boucherie (GLB),
est valorisée 10,9 millions d’euros, soit
près de 0,5 fois
f
le chiffre d’affaires
2010. Bertrand Baudaire, présidentfondateur, souhaite augmenter son
capital de 2,5 millions d’euros pour
financer son expansion.
Le prix de l’action est fixé à 530 €, avec
une quotité minimale de 4 actions, soit
2 120 €. Les souscriptions sont servies
par ordre d’arrivée sur Alternativa, où
est cotée la société.
Un couple marié investissant 40 000 €
peut réduire son impôt sur le revenu de
8 800 € en profitant de la législation
fiscale.
CHIFFRES CLES
Capital de Morgalex SA
6 060 705 €
Part des fondateurs
68,23%
Chiffre d’affaires 2011(e)
30 609 000 €
Chiffre d’affaires 2010(e)
23 453 000 €
Chiffre d’affaires 2009
22 350 000 €
Résultat net 2011(e)
1 086 000 €
Résultat net 2010(e)
629 000 €
Résultat net 2009
137 521 €
Dette nette
12 828 000 €
Effectifs (Morgalex SA/GLB)
4 / 2377
(e) Estimé
E
Avertissement
Le présent article ne saurait engager la
responsabilité de l’éditeur. Le Revenu attire l’attention de ses lecteurs sur le niveau de risque en capital que représente
un investissement en direct
dans une entreprise. Il appartient à
chaque investisseur de vérifier par luimême les conditions d’éligibilité des sociétés dans lesquelles il investit et les
conséquences fiscales selon sa situation
personnelle.
Le Revenu recommande à ses lecteurs de
ne pas investir plus de 5% de leurs actifs
ctif
financiers dans des investissements en
direct dans des PME pour maintenir une
bonne diversification de leur risque.
Le nouvel Economiste - n°1564 - Du 28 avril 4 mai 2011 - Hebdomadaire