DWS India - Deutsche Asset Management

Deutsche
Asset Management
Deutsche Asset & Wealth Management Investment S.A.
DWS India
Rapport annuel 2015
FCP de droit luxembourgeois
DWS India
Sommaire
Rapport annuel 2015
pour la période du 1er janvier 2015 au 31 décembre 2015
Marchés des actions
4
Informations
6
Rapport annuel
2015
DWS India
8
État du portefeuille-titres à la date du rapport annuel
État du portefeuille-titres et compte de résultats
Rapport du réviseur d’entreprises agréé
12
16
1
Marchés des actions
Marchés des actions au cours de
l’exercice clos le 31 décembre 2015
Fortes fluctuations des cours sur
L’ indice MSCI Welt n’est pas parvenu
les marchés des actions
à maintenir ses fortes hausses de cours
En 2015, les marchés internationaux
temporaires et a enregistré au bout du
des actions ont été marqués par de très
compte un repli de 0,2 % en dollars en
fortes fluctuations des cours. La plupart
raison des turbulences des marchés
des principaux indices internationaux ont
financiers en août et septembre 2015. En
enregistré une belle progression tout
euros, le baromètre des bourses mon-
d’abord jusqu’au deuxième trimestre
diales a toutefois affiché une progression
2015, soutenue par la politique des taux
de 11,1 %, ce qui témoigne de la forte
nuls des banques centrales dans les pays
répercussion des fluctuations des devises
industrialisés, de bas niveau des prix
sur les investissements en actions inter-
de l’énergie et une reprise modérée de
nationaux. Le dollar américain s’est ainsi
l’économie. Les places boursières des
apprécié de plus d’environ 11 % face à la
pays dont la monnaie a été dévaluée ont
monnaie unique européenne, en raison
été privilégiées par les investisseurs en
principalement de la politique monétaire
raison de la compétitivité des expor-
accommodante de la BCE et du risque
tations, à l’instar de l’Allemagne et du
de défaut de paiement de la Grèce. La
Japon. La croissance mondiale a été
relative vigueur du billet vert a également
relativement solide, sans être toutefois
été portée par une croissance économique
exceptionnelle, comme en ont témoi-
plus solide aux États-Unis que dans la zone
gné le manque de tonus de l’évolution
euro et par les anticipations d’une hausse
du commerce international ainsi que la
des taux d’intérêt par la Fed.
baisse des prix des matières premières.
4
Volatilité importante des cours
sur une période de 5 ans
250
220
190
160
130
100
70
U.S.A.
Allemagne
Japon
Europe
12/10* 12/11 12/12 12/13 12/14 12/15
Indices boursiers :
Sur base de l’euro
MSCI Europe * 31 décembre 2010 = 100
S&P 500
TOPIX
DAX
Marchés internationaux des actions au
cours de l’exercice 2015
Performance en %
9,6
DAX
MSCI Europe
S&P 500
9,7
1,3
12,7
12,1
TOPIX
23,7
MSCI World
-0,2
(en dollar américain)
11,1
MSCI Emerging -14,7
Markets (en dollar américain)
-5,1
Face aux incertitudes croissantes et
Les actions européennes se sont bien
au renforcement des turbulences sur
comportées par rapport à l’indice MSCI
certains marchés en raison des inquié-
Europe (TR Net) sur l’exercice écoulé,
tudes suscitées par l’économie chinoise,
en hausse globalement de 9,7 %. Et ce
la dépréciation de la devise chinoise
malgré les difficultés liées aux turbulences
et le net repli des cours sur les mar-
qui ont secoué les marchés au troisième
chés des actions chinoises, une nette
trimestre 2015 du fait du ralentissement de
taux d’intérêt bas, la forte baisse des prix
correction des cours a été brutalement
la croissance économique chinoise et des
du pétrole et l’amélioration conjoncturelle
enregistrée en août et septembre 2015.
craintes de ce fait des effets négatifs sur
dans les principaux pays comme l’Alle-
Les gains engrangés précédemment
l’économie mondiale. Une détérioration de
magne ainsi que dans les pays européens
ont de nouveau été effacés en grande
l’évolution des bénéfices des entreprises
périphériques comme l’Espagne ont donné
partie. Sur cette période, les marchés
européennes a dès lors également suscité
une nouvelle impulsion.
des actions chinois, japonais et allemand
des inquiétudes. Auparavant les cours des
par exemple, qui avaient été au préalable
actions européennes avaient épisodique-
Les actions allemandes ont enregistré
à l’origine de la reprise des bourses,
ment encore pris plusieurs longueurs
des fluctuations de cours particulièrement
ont subi des pressions particulièrement
d’avance. Au premier trimestre 2015, la
fortes. Tiré par les valeurs exportatrices qui
fortes. Mais, au quatrième trimestre, les
dépréciation de l’euro qui a bénéficié aux
ont bénéficié de la vigueur du dollar, le DAX
marchés des actions sont parvenus à se
entreprises exportatrices a notamment
a franchi la barre record des 12 300 points
redresser à nouveau.
contribué à la performance. Le contexte de
en avril. Les baisses exceptionnelles du
-20
-10
0
10
20
30
en devise locale
en euro
Indices boursiers :
Allemagne : DAX – Europe : MSCI Europe –
U.S.A. : S&P 500 – Japon : TOPIX – Monde : MSCI World –
Marchés émergents : MSCI Emerging Markets
DAX lors de la correction d’août et de sep-
de 12,7 % par rapport à l’indice S&P 500.
moitié des plus-values est imputable à une
tembre 2015, s’établissant parfois à un peu
La solidité de la conjoncture américaine a
appréciation du yen face à l’euro.
plus de 9 400 points, se sont expliquées
favorisé le climat d’investissement positif
par la désaffectation des investisseurs pour
pour les actions américaines jusqu’en
La bourse chinoise s’est montrée capri-
les bourses ou pays fortement dépendant
juillet 2015, tirées par une poignée de
cieuse. Des hausses de cours ponctuel-
de leur commerce extérieur. Les doutes
valeurs du secteur des technologies. Des
lement exceptionnelles, jusqu’à atteindre
autour de la vigueur de la croissance
impulsions supplémentaires ont résulté
un niveau record en juin, ont cédé la place
économique chinoise et les inquiétudes
des programmes de rachats d’actions et
à partir du troisième trimestre 2015 à un
suscitées par ricochet sur la croissance
des activités de fusions et acquisitions des
net repli des cours jusqu’à la fin de l’année
mondiale ont constitué les principaux
entreprises particulièrement intenses. Les
sur fonds de conjoncture économique
facteurs négatifs. Bénéficiant de la reprise
incertitudes quant à la future orientation
décevante. La perte de confiance des inves-
enregistrée au quatrième trimestre, l’indice
de la politique monétaire de la banque
tisseurs en actions chinoises liée à la dépré-
DAX a progressé sur la période sous revue
centrale américaine, la Fed, ont toutefois
ciation du renminbi face au dollar américain
de 9,6 % en euros pour terminer l’année à
eu un impact modérateur sur l’évolution
a nui aux marchés des actions. Les baisses
environ 10 700 points.
des cours. Si la baisse du prix du pétrole a
continues des taux d’intérêt de la banque
allégé les coûts, ce qui a bénéficié au sec-
centrale chinoise et les mesures budgé-
En Suisse, la Banque nationale suisse a, à
teur de la consommation en augmentant
taires mises en place par le gouvernement
la surprise générale, abandonné l’ancrage
le pouvoir d’achat des consommateurs,
pour soutenir la conjoncture ont finalement
du franc suisse à l’euro en janvier 2015,
elle a également freiné le développement
contribué à un apaisement des marchés et
ce qui a provoqué des turbulences parfois
commercial dans l’important secteur pétro-
à une stabilisation des actions chinoises,
violentes sur les marchés monétaires
lier. Les turbulences générées en août
qui évoluaient toujours largement en terri-
et de fortes fluctuations de cours sur le
et septembre 2015 par l’affaiblissement
toire positif sur l’ensemble de l’année.
marché suisse des actions. L’appréciation
conjoncturel de la Chine ont également
du franc suisse a généré des difficultés
pesé sur la bourse américaine, mais de
Dans les autres pays émergents, les mar-
pour de nombreuses entreprises suisses.
manière relativement modérée en raison
chés boursiers ont enregistré une progres-
Compte tenu de la baisse des marges, les
de la dépendance plus réduite compara-
sion très faible dans un contexte de hausse
entreprises concernées ont subi des pres-
tivement de la conjoncture américaine à
probable des taux d’intérêt américains, de
sions de plus en plus fortes pour prendre
l’économie chinoise.
performances économiques ternes et de
des mesures visant à accroître la produc-
valorisations encore élevées. La Russie
tivité et à réduire les coûts. Par rapport au
Les actions japonaises ont reçu ponctuel-
et le Brésil, des pays plutôt exportateurs
SMI, les actions suisses se sont toutefois
lement un accueil particulièrement favo-
de matières premières, ont traversé une
adjugé 1,2 %, mais ont affiché une nette
rable des investisseurs internationaux. En
récession. En raison de la forte chute des
hausse de 12,2 % en euros.
effet, les valeurs d’exportation ont apporté
marchés pétroliers et de matières premières
une nette stimulation à la dépréciation du
ainsi que des problèmes spécifiques au pays
La normalisation de la politique monétaire
yen face au dollar américain, à laquelle s’est
comme les incertitudes géopolitiques et
aux États-Unis qui s’est traduite par
ajoutée la transition vers une gouvernance
les déficits, les monnaies de ces deux pays
une premier hausse des taux d’intérêt
d’entreprise favorable aux actionnaires au
se sont également fortement dépréciées.
en décembre 2015 a conduit le marché
Japon. Les paiements de dividendes et les
Les actions brésiliennes (indice Bovespa)
américain des actions à faire du surplace.
rachats d’actions ont également constitué
ont cédé environ 32 % en euros, tandis que
Du point de vue d’un investisseur en
un thème de plus en plus récurrent au
le marché russe des actions (indice RTS :
euros, les appréciations du dollar américain
Japon. Concernant la hausse des cours au
+6,6 %) est parvenu à se stabiliser quelque
ont néanmoins entraîné des plus-values
Japon (indice Topix : +23,7 % en euro), la
peu après une année 2014 fragile.
5
Informations
Le fonds cité dans ce rapport est
Dans la mesure où il existe, l’indice
Cours de souscription et
soumis au droit luxembourgeois.
de référence est, en outre, reproduit
de rachat
dans le rapport. Toutes les données
Les cours de souscription et de rachat
Performance
graphiques et chiffrées indiquent
applicables, de même que toutes les
Le succès d’un investissement dans
la situation au 31 décembre 2015
autres informations destinées aux
un fonds de placement se mesure à
(sauf indication contraire).
porteurs de parts, peuvent faire à tout
l’aune de la performance de ses parts.
moment l’objet d’une demande au
Les valeurs liquidatives (cours de
Prospectus de vente
siège de la société de gestion ou auprès
rachat) servent de base pour le calcul
L’achat de parts de fonds est basé sur le
des agents payeurs. De plus, les cours
de la valeur, à laquelle s’ajoutent les
prospectus de vente et le règlement de
de souscription et de rachat sont
distributions intermédiaires, qui sont
gestion actuellement en vigueur ainsi
publiés dans des médias appropriés
par exemple réinvesties sans frais chez
que sur le document intitulé « Informa-
(par ex. Internet, systèmes d’informa-
Deutsche Asset & Wealth Management
tions clés pour l’investisseur », accom-
tion électroniques, journaux, etc.), dans
Investment S.A. dans le cadre des
pagnés du dernier rapport annuel révisé
chaque pays de distribution.
comptes d’investissement. Les indica-
et du rapport semestriel correspondant
tions sur la performance passée d’un
si ce dernier est plus récent que le
fonds ne préjugent pas de sa perfor-
dernier rapport annuel.
mance future.
En mars 2016, les sociétés suivantes changeront de nom :
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH deviendra Deutsche Asset Management Investment GmbH
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH deviendra Deutsche Asset Management International GmbH
Deutsche Asset & Wealth Management Investment S.A. deviendra Deutsche Asset Management S.A.
La date officielle d’entrée en vigueur du changement de nom n’était pas encore connue au moment de la rédaction du présent
rapport, les anciennes dénominations sociales sont donc utilisées dans ce rapport.
6
Rapport annuel
DWS India
Objectif d’investissement et résultat
de placement pendant la période
sous revue
DWS India s’est concentré essentiellement sur des entreprises de l’espace
économique indien. Parmi celles-ci
se trouvaient également des sociétés dont l’essentiel de l’activité est
concentré en Inde. L’objectif d’investissement du fonds consiste à générer
une plus-value récurrente par rapport
à son indice de référence. Pendant
DWS INDIA
Performance sur 5 ans
120
110
100
90
80
70
60
50
12/10*
12/11
12/12
12/13
12/14
DWS India
12/15
* 12/2010 = 100
Informations basées sur l’euro
Performance calculée d'après la méthode de l'Association fédérale des sociétés d'investissement allemandes (BVI),
c'est-à-dire sans prise en compte du droit d'entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances
futures.
Situation au : 31 décembre 2015
l’exercice allant de début janvier à fin
décembre 2015, le fonds a enregistré une plus-value de 3,0 % par part
DWS India comparé à l’indice de référence
Tour d’horizon des performances
(calculée d’après la méthode de la BVI,
ISIN
1 an
3 ans
5 ans
l’Association fédérale des sociétés d’in-
LU0068770873
3,0 %
33,8 %
-2,4 %
vestissement allemandes). Son indice
MSCI India 10/40
4,5 %
34,1 %
7,8 %
de référence, le MSCI India 10/40, a
pour sa part progressé de 4,5 % sur
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI),
c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances
futures.
Situation au : 31 décembre 2015
Informations basées sur l’euro
la même période (respectivement en
8
euro). Dans un contexte difficile pour
croissance concernant l’économie
Par rapport à l’indice de référence, la
les actions indiennes, la performance
indienne ont également été remises en
sous-pondération des secteurs de la
du fonds et de l’indice de référence, en
question. D’autre part, les bénéfices
santé, des services informatiques et
euro, a bénéficié de l’appréciation de la
des entreprises indiennes sont restés
des biensde consommation de base
roupie indienne vis-à-vis de la monnaie
dans l’ensemble en deçà des antici-
a constitué un frein à la performance.
unique européenne.
pations des investisseurs. Les retards
Ces secteurs relativement défensifs
dans la mise en œuvre d’importantes
ont enregistré des hausses de cours
Politique de placement pendant
modifications législatives et réformes
exceptionnelles dans un contexte mar-
la période sous revue
ont en outre eu un effet modérateur
qué par les incertitudes et la volatilité.
Après une performance très positive
sur la performance. Dans ce contexte,
La surpondération du secteur financier,
au cours de l’année précédente, le
l’équipe de gestion du portefeuille a
qui a constitué un pôle prioritaire de
marché des actions indien a été affecté
continué d’investir, conformément
placement et qui a connu une évolu-
au cours de l’exercice 2015 par une
à la stratégie d’investissement du
tion inférieure à la moyenne pendant
série de facteurs externes et internes.
fonds, dans des petites et moyennes
la période sous revue par rapport à
D’une part, les inquiétudes croissantes
entreprises ainsi que dans de grandes
d’autres secteurs, a été désavanta-
sur un ralentissement conjoncturel
entreprises indiennes. Elle a cependant
geuse. Ce facteur négatif a cependant
au niveau mondial, et notamment
nettement réduit la part des actions
pu être compensé en grande partie
dans les pays émergents, du fait du
des entreprises de taille moyenne vers
grâce à une sélection des titres avan-
fléchissement de l’économie chinoise
la fin de la période sous revue, celles-ci
tageuse dans le secteur financier. La
ont constitué un facteur pénalisant.
apparaissant de moins en moins attrac-
priorité a ainsi été donnée aux banques
Dans ce contexte, les prévisions de
tives en termes de valorisation.
commerciales et de détail qui ont pu
profiter de gains de parts de marché
par rapport aux établissements financiers publics. Dans ce contexte, la position détenue, par exemple, dans HDFC
Bank, spécialisée notamment dans les
services aux entreprises, a progressé
dans des proportions nettement supérieures à la moyenne. En outre, Maruti
Suzuki India a compté parmi les engagements affichant les meilleures performances. Le constructeur automobile
a bénéficié de la demande accrue dans
le secteur automobile dans les zones
urbaines en Inde. En revanche, l’action
DWS INDIA
Priorités de placement par secteur
Actions : 95,0 %
Secteur financier
Technologies de l'information
Énergie
Biens de consommation durables
Biens de consommation courante
Industrie
Matières premières
Santé
Services aux collectivités
Services de télécommunications
Avoirs bancaires et autres actifs
27,4
16,4
11,9
9,6
9,2
7,1
6,5
5,3
1,0
0,6
5,0
0
Part en % de l'actif du fonds
5
10
15
20
25
30
35
Situation au : 31 décembre 2015
De faibles différences ont pu apparaître par rapport à l’état du portefeuille-titres car les pourcentages sont arrondis lors du calcul.
en portefeuille de la société Tata Motor,
active également dans le domaine de
la production automobile, a évolué de
manière plutôt décevante, en raison
principalement d’une baisse de la
demande en provenance de la Chine
voisine pour les modèles plus onéreux
des segments des véhicules de luxe et
des SUV.
9
État du portefeuille-titres
et compte de résultats
à la date de clôture annuelle
Comptes annuels
DWS India
État du portefeuille-titres au 31 décembre 2015
Dénomination des titres
Unité ou devise
Quantité
en milliers
Achats /
Ventes /
entrées
sorties
Cours
pendant la période sous revue
Valeur boursière
en EUR
Valeurs mobilières cotées en bourse
Part en %
de l’actif
du fonds
144 968 978,64
95,01
Actions
Adani Ports & Special Economic
Zone (INE742F01042). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Amara Raja Batteries (INE885A01032). . . . . . . . . . . . . . .
Arvind (INE034A01011). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Asian Paints (demat.) (INE021A01026). . . . . . . . . . . . . . .
Axis Bank (INE238A01034). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Bajaj Finance (INE296A01016) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Bank of Baroda (INE028A01039). . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Bharat Electronics (INE263A01016) . . . . . . . . . . . . . . . . .
Bharat Heavy Electricals (INE257A01026) . . . . . . . . . . . .
Bharat Petroleum Corp. (INE029A01011). . . . . . . . . . . . .
Bharti Airtel (INE397D01024) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Bosch (INE323A01026). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Britannia Industries (INE216A01022) . . . . . . . . . . . . . . . .
Coal India (INE522F01014) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Colgate-Palmolive (India) (new) (INE259A01022). . . . . . .
Container Corp. of India (INE111A01017). . . . . . . . . . . . .
Dr Reddy’s Laboratories (INE089A01023) . . . . . . . . . . . .
Finolex Cables (INE235A01022) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Finolex Industries (INE183A01016). . . . . . . . . . . . . . . . . .
Godrej Consumer Products (INE102D01028). . . . . . . . . .
Gujarat Ambuja Cements (INE079A01024). . . . . . . . . . . .
Gujarat Pipavav Port (INE517F01014). . . . . . . . . . . . . . . .
HCL Technologies (INE860A01027) . . . . . . . . . . . . . . . . .
HDFC Bank (INE040A01026). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Hindustan Petroleum Corp. (INE094A01015). . . . . . . . . .
Hindustan Unilever (INE030A01027). . . . . . . . . . . . . . . . .
Housing Development Finance
Corp. (INE001A01036). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
ICICI Bank (demat.) (INE090A01021) . . . . . . . . . . . . . . . .
IDFC (INE043D01016). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
IDFC Bank (INE092T01019). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
IndusInd Bank (INE095A01012) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Infosys (INE009A01021). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
ITC (INE154A01025). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Jubilant Foodworks (INE797F01012) . . . . . . . . . . . . . . . .
Kotak Mahindra Bank (INE237A01028). . . . . . . . . . . . . . .
Larsen and Toubro IR 2 (INE018A01030). . . . . . . . . . . . .
Lupin (INE326A01037) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Mahindra & Mahindra (new) (INE101A01026) . . . . . . . . .
Maruti Suzuki India (INE585B01010). . . . . . . . . . . . . . . . .
Motherson Sumi Systems (INE775A01035). . . . . . . . . . .
Oil & Natural Gas (new) (INE213A01029). . . . . . . . . . . . .
Pidilite Industries (INE318A01026). . . . . . . . . . . . . . . . . .
Power Grid Corp. of India (INE752E01010). . . . . . . . . . . .
Punjab National Bank (INE160A01022). . . . . . . . . . . . . . .
Reliance Industries (INE002A01018). . . . . . . . . . . . . . . . .
Shree Cements (INE070A01015) . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
State Bank of India (demat.) (INE062A01020) . . . . . . . . .
Sun Pharmaceutical Industries (INE044A01036). . . . . . . .
Tata Consultancy Services (INE467B01029). . . . . . . . . . .
Tech Mahindra (INE669C01036). . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
UltraTech Cement (INE481G01011). . . . . . . . . . . . . . . . .
United Spirits (INE854D01016). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vedanta (INE205A01025) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Yes Bank (INE528G01019) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Zee Entertainment Enterprises (INE256A01028) . . . . . . .
Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité 787 544
125 000
50 000
50 000
300 000
500 000
700 000
160 000
100 000
336 565
400 000
250 000
500 000
7 000
7 000
483 834
1 200 000
716 166
54 000
54 000
500 000
500 000
125 000
146 000
177 000
200 000
170 000
470 000
3 000
5 000
2 000
38 651
38 651
900 000
921 496
200 000
70 000
126 000
56 000
30 000
30 000
30 000
40 000
150 000
200 000
100 000
57 000
300 000
600 000
300 000
300 000
300 000
290 000
414 390
248 780
600 000
79 000
100 000
150 000
50 000
350 000
140 000
150 000
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
261,0500
866,9000
351,5000
876,0000
455,5000
5 986,0000
156,2000
1 351,9000
170,0000
889,0000
332,1000
18 565,0000
2 977,7000
322,8500
973,5000
1 281,0000
3 116,0000
250,0000
306,0000
1 280,0000
205,3000
143,1500
838,9000
1 074,2500
832,5000
857,5500
2 829 032,74
596 456,06
1 451 062,21
1 928 694,93
2 507 193,32
576 599,42
1 039 960,54
1 004 564,39
1 169 656,60
1 529 153,99
913 983,43
766 400,28
1 583 729,93
3 998 367,87
937 720,57
528 822,39
1 286 347,04
516 024,97
842 152,75
1 761 365,23
847 519,41
590 951,80
3 347 708,55
8 869 437,18
1 145 575,43
4 130 160,65
1,85
0,39
0,95
1,26
1,64
0,38
0,68
0,66
0,77
1,00
0,60
0,50
1,04
2,62
0,61
0,35
0,84
0,34
0,55
1,15
0,56
0,39
2,19
5,81
0,75
2,71
Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité 775 000
112 000
50 000
760 000
60 000
690 594
690 594
690 594
690 594
690 594
300 000
140 000
90 000
744 000
372 000
88 000
1 000 000
800 000
75 000
25 000
150 000
115 000
130 000
200 000
110 000
210 000
138 000
76 667
75 000
60 000
25 000
100 000
300 000
370 000
450 000
895 130
695 130
160 000
160 000
750 000
750 000
200 000
400 000
200 000
726 720
406 720
530 000
3 000
1 250 000
970 000
860 000
300 000
120 000
280 000
200 000
50 000
143 000
180 000
380 000
200 000
100 000
22 000
30 000
55 000
25 000
600 000
310 000
1 150 000
80 000
150 000
450 000
450 000
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
INR
1 231,5500
262,5000
48,6000
61,2500
969,9000
1 088,0000
326,0500
1 498,0000
708,1000
1 283,5000
1 838,0000
1 265,7500
4 580,0000
294,0000
240,0000
551,4500
141,0000
117,6000
1 003,4500
11 247,9000
225,9500
810,1000
2 421,7000
524,0000
2 781,0000
2 915,5500
92,0000
733,6000
428,5000
13 133 884,73
2 745 252,84
461 847,42
582 060,79
4 003 940,94
11 138 873,71
4 486 665,10
1 546 010,81
1 461 589,12
3 532 362,93
3 490 310,33
1 335 352,29
3 781 430,98
404 563,58
1 486 151,91
1 214 131,07
1 455 190,41
323 650,86
10 034 651,61
464 335,78
3 886 528,06
3 344 254,62
6 664 840,90
1 297 906,00
3 826 841,18
1 203 597,28
759 588,76
807 585,96
2 653 400,39
8,61
1,80
0,30
0,38
2,62
7,30
2,94
1,01
0,96
2,31
2,29
0,88
2,48
0,27
0,97
0,80
0,95
0,21
6,58
0,30
2,55
2,19
4,37
0,85
2,51
0,79
0,50
0,53
1,74
ICICI Bank ADR (US45104G1040). . . . . . . . . . . . . . . . . . . Infosys ADR (US4567881085). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Tata Motors ADR (US8765685024). . . . . . . . . . . . . . . . . . Unité Unité Unité 7,8900
16,9500
29,5200
1 442 637,34
2 634 321,60
2 666 577,66
0,95
1,73
1,75
144 968 978,64
95,01
Total du portefeuille-titres
12
200 000
170 000
98 807
200 000
100 000
8 807
500 000
131 192
70 000
USD
USD
USD
DWS India
Dénomination des titres
Unité ou devise
Quantité
en milliers
Achats /
Ventes /
entrées
sorties
Cours
pendant la période sous revue
Avoirs bancaires
Valeur boursière
en EUR
7 927 415,84
Part en %
de l’actif
du fonds
5,20
Dépositaire (à échéance quotidienne)
Avoirs en euro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 2 039 205,54% 100
Avoirs en autres devises de l‘UE / l‘EEE. . . . . . . . . . . . . . EUR
5 157,78% 100
2 039 205,54 1,34
5 157,78 0,00
Avoirs en devises autres que celles de l‘UE / l‘EEE
Roupie indienne. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . INR408 668 222,97% 100
Dollar américain. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 283 855,08% 100
Autres éléments d‘actif
5 623 546,86 3,69
259 505,66 0,17
80 834,86
0,05
Dépôts de garantie (Initial Margin) . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
80 834,86% 100
80 834,86 0,05
À recevoir au titre d‘opérations de parts
13 159,26
13 159,26
EUR
%
100
Total des éléments d’actifs 1)
Autres engagements
0,01
152 990 388,60100,26
-286 184,91
-0,19
Engagements découlant des coûts. . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
Autres engagements divers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
-250 130,87% 100
-36 054,04% 100
-250 130,87-0,16
-36 054,04-0,02
Engagements découlant d’opérations de parts
-114 456,38
-114 456,38
-0,08
152 589 747,31
100,00
EUR
Actif du fonds
Valeur liquidative
%
100
1 811,20
Nombre de parts en circulation
84 247,767
De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul.
Risque potentiel au titre du risque de marché (conformément à la circulaire CSSF 11/512)
MSCI India 10-40 in EUR Constituents
Risque potentiel au titre du risque de marché (Value at Risk) (conformément à la circulaire CSSF 11/512)
Pourcentage minimal du risque potentiel . . . . . . . . %
90,063
Pourcentage maximal du risque potentiel. . . . . . . . . %
103,789
Pourcentage moyen du risque potentiel. . . . . . . . . . %
98,088
Les coefficients de risque ont été calculés pour la période du 1er janvier 2015 au 31 décembre 2015 en se basant sur la méthode de simulation historique VaR fondée sur des paramètres
présentant un niveau de fiabilité de 99 %, une durée de détention de 10 jours et une période d’observation historique s’étendant sur douze mois. Le risque d’un portefeuille de référence
sans dérivés sert de norme de valorisation. Par risque de marché, on entend le risque encouru par le fonds résultant d’une évolution défavorable des cours du marché. Pour calculer le
risque de marché potentiel, la Société applique l’approche Value at Risk relative conformément à la circulaire CSSF 11/512.
L’effet de levier moyen découlant de l’utilisation de dérivés s’élevait pendant la période sous revue à 0,0, la somme des montants nominaux des dérivés étant mise en relation avec l‘actif
du fonds (méthode de la valeur nominale) pour le calcul.
L’exposition sous-jacente atteinte au travers des instruments financiers dérivés conformément au point 40 a) des « orientations sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM »
de l’ESMA (European Securities and Markets Authority ou Autorité européenne des marchés financiers) s’élevait, à la date du rapport et sur la base d’une détermination brute, à 0,00 euros.
Taux de change (cotation au certain)
Roupie indienne. . . . . . . . . . . . . . . . . . INR
Dollar américain. . . . . . . . . . . . . . . . . . USD
au 30 décembre 2015
72,670902 =EUR 1
1,093830 =EUR 1
13
DWS India
Explications sur l’évaluation
La société de gestion détermine les valeurs liquidatives et effectue l’évaluation des actifs du fonds. La fourniture de base des cours ainsi que la validation des cours s‘effectuent selon
les processus introduits par la société de gestion sur la base des principes définis par les prescriptions / dispositions légales, ou figurant dans le prospectus du fonds, concernant les
méthodes d‘évaluation.
En cas d‘absence de cours de vente, sont utilisés pour déterminer le cours, des modèles d‘évaluation (valeurs marchandes déduites) convenus entre la State Street Bank Luxembourg en
tant que Price Service Provider et la société de gestion et s‘appuyant dans la mesure du possible sur les paramètres du marché. Cette méthode est soumise à un processus de contrôle
permanent. Les informations sur les cours fournies par des tiers sont contrôlées quant à leur plausibilité par d‘autres sources sur les prix, par des calculs modèles ou au moyen d‘autres
procédures adéquates.
Les placements indiqués dans le présent rapport ne sont pas évalués à des valeurs marchandes déduites.
Notes
1)
Ne contient aucune position négative
Transactions conclues au cours de la période sous revue, dès lors qu‘elles n‘apparaissent plus dans l‘état du portefeuille-titres
Achats et ventes de valeurs mobilières, parts de fonds de placement, titres de
créance (imputation par marché à la date du rapport)
Prêts de titres (volume des transactions évalué sur la base de la valeur convenue
au moment de la conclusion de l’opération de prêt)
Dénomination des titres
Unité Achats /
Ventes /
ou devise
entréessorties
en milliers
Valeurs mobilières cotées en bourse
Catégorie : Infosys ADR (US4567881085)
Actions
Arvind Infrastructure (new) (INE034S01021) . . . . . . Bajaj Auto (INE917I01010) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Bajaj Finserv (INE918I01018) . . . . . . . . . . . . . . . . . . Bata India (INE176A01010). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Bharti Infratel (INE121J01017) . . . . . . . . . . . . . . . . . Edelweiss Financial Services (INE532F01054). . . . . Havells India (INE176B01034). . . . . . . . . . . . . . . . . . Hindalco Industries IR 1 (INE038A01020). . . . . . . . . MindTree (INE018I01017). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Persistent Systems (INE262H01013). . . . . . . . . . . . Reliance Capital (INE013A01015). . . . . . . . . . . . . . . Shriram Transport Finance Co. (INE721A01013). . . . Tech Mahindra (INE669C01028). . . . . . . . . . . . . . . . The Raymond (INE301A01014). . . . . . . . . . . . . . . . . Torrent Power (INE813H01021) . . . . . . . . . . . . . . . . TTK Prestige (INE690A01010). . . . . . . . . . . . . . . . . . Voltas (INE226A01021). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Wipro IR 2 (INE075A01022) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Unité 50 000
Unité Unité 2 818
Unité 50 000
Unité Unité Unité Unité 600 000
Unité 55 000
Unité 24 000
Unité Unité Unité Unité Unité Unité Unité 150 000
Unité HDFC Bank ADR (US40415F1012). . . . . . . . . . . . . . Unité Tata Motors ADR Right (US8765681221). . . . . . . . . Unité 50 000
60 000
2 818
50 000
272 000
1 000 000
140 894
1 880 000
55 000
48 000
200 000
150 000
95 000
77 327
290 000
47 000
430 000
320 000
24 204
8 807
24 204
8 807
Wipro (demat.) (INE889O01019). . . . . . . . . . . . . . . . Unité 72 000
Valeurs non cotées
Actions
14
à durée indéterminée
Montants en milliers
EUR
2 863
DWS India
Compte de résultats
Évolution de l’actif du fonds
(y compris régularisation des revenus)
pour la période du 1 janvier 2015 au 31 décembre 2015
I. Valeur de l’actif du fonds au début de l’exercice. . . . . EUR
175 162 416,16
I. Revenus
1. Encaissement (net). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
a) Encaissements liés aux ventes de parts . . . . . . . . . EUR
b) Décaissements liés aux rachats de parts. . . . . . . . . EUR
2. Régularisation des revenus et des dépenses. . . . . . . . . EUR
3. Résultat de l‘exercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
dont :
Variation nette des plus-values non réalisées . . . . . EUR
Variation nette des moins-values non réalisées. . . . EUR
-30 002 576,83
30 285 868,61
-60 288 445,44
2 589 038,28
4 840 869,70
II. Valeur de l’actif du fonds en fin d’exercice . . . . . . . . . EUR
152 589 747,31
er
1.
2.
3.
Dividendes (avant retenue à la source). . . . . . . . . . . . . . EUR
Intérêts sur placements liquides
(avant retenue à la source) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
Revenus des prêts de titres et
des opérations d’avances sur titres . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
dont :
issus des prêts de titres. . . . . . . . EUR1 667,42
1 667 315,42
Total des revenus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
1 668 999,02
16,18
1 667,42
II. Dépenses
1. Intérêts d’emprunts et
rendements négatifs de placement . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
2. Commission de gestion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
dont :
Frais forfaitaires. . . . . . . . . . . . . . . EUR -3 272 690,55
3. Autres dépenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
dont :
Rémunération liée aux résultats
issus des prêts de titres. . . . . . . . EUR-666,84
Taxe d’abonnement . . . . . . . . . . . EUR-78 828,64
Autres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR-129,24
-14 994 433,40
-2 180 684,98
Composition des plus-values / moins-values
-3 295,12
-3 272 690,55
-79 624,72
Total des dépenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
-3 355 610,39
III. Revenus ordinaires, nets. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
-1 686 611,37
IV. Opérations de vente
Plus-values réalisées
(y compris régularisation des revenus). . . . . . . . . . . . . . . EUR
25 668 283,88
sur :
Opérations sur valeurs mobilières. . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
Opérations de change (à terme). . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
25 619 298,77
48 985,11
Moins-values réalisées
(y compris régularisation des revenus). . . . . . . . . . . . . . . EUR
-1 965 684,43
sur :
Opérations sur valeurs mobilières. . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
Opérations de change (à terme). . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
-1 718 804,12
-246 880,31
Variation nette des plus-values / moins-values
non réalisées. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
-17 175 118,38
-17 180 004,75
4 886,37
sur :
Opérations sur valeurs mobilières. . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
Opérations de change (à terme). . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
1. Plus-values réalisées. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
2. Moins-values réalisées . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
25 668 283,88
-1 965 684,43
Résultat des opérations de vente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
23 702 599,45
Précisions concernant l’affectation des résultats *
V. Résultat de l’exercice réalisé. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
22 015 988,08
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
1. Variation nette des plus-values non réalisées. . . . . . . . . . EUR
2. Variation nette des moins-values non réalisées. . . . . . . . EUR
-14 994 433,40
-2 180 684,98
* De plus amples informations figurent dans le prospectus de vente.
VI. Résultat de l’exercice non réalisé . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
-17 175 118,38
VII. Résultat de l’exercice. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR
4 840 869,70
Remarque : la variation nette des plus-values (moins-values) non réalisées se calcule à
partir du comparatif entre la somme de toutes les plus-values (moins-values) non réalisées
à la fin de l’exercice et la somme de toutes les plus-values (moins-values) non réalisées au
début de l’exercice. La somme des plus-values (moins-values) non réalisées fait apparaître
les différences positives (négatives) qui résultent du comparatif entre les valeurs des
différents actifs à la date du rapport et les coûts d’acquisition.
Évolution comparée de l’actif du fonds et de la
valeur liquidative sur 3 ans
Actif du fonds
Valeur
en fin d’exercice
liquidative
EUREUR
Les résultats non réalisés sont inscrits sans régularisation des revenus.
Total des frais sur encours - TFE
Le TFE s’élevait à 2,05 % par an. Le TFE exprime la totalité des coûts et frais encourus
par le fonds (sans les frais de transaction) en pourcentage du volume moyen du fonds
au cours d’un exercice.
2015. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152 589 747,31
2014. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175 162 416,16
2013. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 991 096,02
1 811,20
1 757,75
1 231,20
De plus, les intérêts produits sur les opérations de prêt et d’emprunt de titres ont permis
de verser une rémunération liée aux résultats s’élevant à 0,00 % calculée sur l’actif
moyen du fonds.
Frais de transaction
Les frais de transaction payés au cours de la période sous revue s’élevaient à
654 427,12 euros.
Les frais de transaction prennent en compte tous les frais comptabilisés au compte du
fonds ou versés séparément pendant la période sous revue et qui sont en rapport direct
avec l’achat ou la vente d’éléments d’actifs. Les éventuelles taxes sur les transactions
financières versées sont prises en compte dans le calcul.
Réalisation de transactions pour le compte de l’actif du fonds par le biais d’entreprises étroitement liées (sur la base de participations significatives du groupe Deutsche Bank)
La part des transactions exécutées pendant la période sous revue, pour le compte de l‘actif du fonds, par des courtiers qui sont des entreprises et des personnes étroitement liées (part
de 5 % et plus) a représenté 14,66 % du total des transactions. Cette part s‘est élevée au total à 27 289 658,31 euros.
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(opinio
agréé
KPMG Luxembourg, Société coopérative
39, Avenue John F. Kennedy
L-1855 Luxembourg
Tél. : +352 22 51 51 1
Fax : +352 22 51 71
Email : [email protected]
Internet : www.kpmg.lu
RAPPORT DU RÉVISEUR D’ENTREPRISES AGRÉÉ
À l’attention des porteurs de parts du DWS India
Nous avons effectué l’audit des comptes annuels du DWS India, qui comprennent l’état de l’actif, y compris celui du portefeuille-titres
et des autres valeurs du patrimoine au 31 décembre 2015, le compte de résultats et l’évolution de l’actif du fonds pour l’exercice terminant à cette date, ainsi qu’une synthèse des méthodes de reddition des comptes significatives et d’autres informations
explicatives.
Responsabilité du directoire de la société de gestion dans la clôture des comptes annuels
Le directoire de la société de gestion est responsable de l’établissement et de la présentation d’ensemble correcte des comptes
annuels conformément aux lois et règlements en vigueur au Luxembourg en la matière et des contrôles qu’il juge nécessaires pour
permettre l’établissement des comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou
d’erreurs.
Responsabilité du réviseur d’entreprises agréé
Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion d’audit sur ces états financiers fondée sur nos travaux de révision. Nous avons
effectué notre audit selon les Normes Internationales d’Audit (International Standards on Auditing) adoptées par la Commission de
Surveillance du Secteur Financier pour le Luxembourg. Ces normes exigent que nous respections les lignes de conduite de la profession et que nos travaux de révision soient planifiés et exécutés de façon à obtenir une assurance raisonnable que le rapport de clôture
annuelle des comptes ne comporte pas d’anomalies significatives.
Lors d’une révision sont réalisées des actions visant à obtenir des éléments probants concernant les montants et informations contenus dans le rapport de clôture annuelle des comptes. Le choix de ces actions est laissé à l’appréciation du réviseur d’entreprises
agréé, de même que l’évaluation du risque que les états financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent
de fraudes ou d’erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, le réviseur d’entreprises agréé prend en compte le contrôle interne
en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et à la présentation d’ensemble correcte des états financiers afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but de porter un jugement sur l’efficacité de celui-ci.
Un audit comporte aussi l’appréciation de l’adéquation des principes et méthodes comptables retenues et de la validité des estimations comptables faites par le directoire de la société de gestion lors de l’établissement des comptes, de même que l’appréciation
de la présentation d’ensemble des états financiers.
Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.
KPMG Luxembourg, Société coopérative, a Luxembourg entity and
a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with
KPMG International Cooperative (”KPMG International“), a Swiss entity
16
T.V.A. LU 27351518
R.C.S. Luxembourg B 149133
Opinion d’audit
Selon notre appréciation, les états financiers donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière du DWS India
au 31 décembre 2015, ainsi que du résultat de ses opérations et de l’évolution de l’actif du fonds pour l’exercice terminant à cette
date, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l’établissement des comptes annuels en vigueur au
Luxembourg.
Divers
Les informations supplémentaires incluses dans le rapport annuel ont été examinées dans le cadre de notre mission, mais n’ont pas
fait l’objet d’actions d’audit spécifiques selon les normes décrites ci-dessus. Par conséquent, nous n’émettons pas d’opinion sur ces
informations. Néanmoins, ces informations n’appellent pas d’observation de notre part dans le contexte de la présentation générale
des comptes annuels.
Luxembourg, le 23 mars 2016
KPMG Luxembourg
Société coopérative
Cabinet de révision agréé
Harald Thönes
17
Société de gestion
Conseil de surveillance
Directoire (depuis le 1er mai 2015)
(depuis le 1er mai 2015)
Deutsche Asset & Wealth Management
Dirk Bruckmann (depuis le 14 janvier 2016)
Investment S.A.
Holger Naumann
Président
2, Boulevard Konrad Adenauer
Président
Deutsche Asset & Wealth Management
1115 Luxembourg, Luxembourg
Deutsche Asset & Wealth Management
­Investment GmbH, Frankfurt / Main
Fonds propres au 31 décembre 2015 :
Investment GmbH, Frankfurt / Main
251,7 millions d’euros
avant affectation du bénéfice
Manfred Bauer (jusqu’au 31 décembre 2015)
Nathalie Bausch
Deutsche Bank AG, Frankfurt / Main
Deutsche Bank Luxembourg S.A., Luxembourg
Dans le cadre de l’Assemblée générale
Ralf Rauch
extraordinaire de DWS Investment S.A. du
Reinhard Bellet
Deutsche Asset & Wealth Management
24 avril 2015, une modification de la déno-
Deutsche Bank AG, Frankfurt / Main
Investment S.A., Luxembourg
Wealth Management Investment S.A., avec
Marzio Hug
Martin Schönefeld
effet au 1er mai 2015, a été décidée. En outre,
Deutsche Bank AG, London
Deutsche Asset & Wealth Management
mination de la société en Deutsche Asset &
Investment S.A., Luxembourg
une conversion de la structure organisationnelle
jusqu’ici moniste en une structure organisa-
Stefan Kreuzkamp (depuis le 1er février 2016)
tionnelle dualiste a été effectuée. De par cette
Deutsche Asset & Wealth Management
Barbara Schots
décision, le directoire assure la direction opéra-
­Investment GmbH, Frankfurt / Main
Deutsche Asset & Wealth Management
Investment S.A., Luxembourg
tionnelle et le conseil d’administration assume
la fonction de contrôle depuis le 1er mai 2015.
Dr. Boris N. Liedtke
(jusqu’au 31 décembre 2015)
Conseil d’administration
Commissaire aux comptes
Deutsche Bank Luxembourg S.A., Luxembourg
KPMG Luxembourg
(jusqu’au 30 avril 2015)
Dr. Matthias Liermann
Société coopérative
Holger Naumann
Deutsche Asset & Wealth Management
39, Avenue John F. Kennedy
Président
Investment GmbH, Frankfurt / Main
1855 Luxembourg, Luxembourg
Dr. Asoka Wöhrmann
Dépositaire
Deutsche Asset & Wealth Management
Investment GmbH, Frankfurt / Main
(jusqu’au 31 décembre 2015)
Heinz-Wilhelm Fesser
Deutsche Bank AG, Frankfurt / Main
Direction (jusqu’au 30 avril 2015)
49, Avenue John F. Kennedy
1855 Luxembourg, Luxembourg
Marzio Hug
Deutsche Bank AG, London
jusqu’au 22 avril 2015 :
State Street Bank Luxembourg S.A.
DWS Investment S.A., Luxembourg
Klaus-Michael Vogel
DWS Investment S.A., Luxembourg
depuis le 23 avril 2015 :
State Street Bank Luxembourg S.C.A.
Dr. Boris N. Liedtke
Manfred Bauer
49, Avenue John F. Kennedy
DWS Investment S.A., Luxembourg
1855 Luxembourg, Luxembourg
Deutsche Asset & Wealth Management
Markus Kohlenbach
Gérant de portefeuille
Investment GmbH, Frankfurt / Main
DWS Investment S.A., Luxembourg
Klaus-Michael Vogel
Doris Marx
Investment GmbH
DWS Investment S.A., Luxembourg
DWS Investment S.A., Luxembourg
Mainzer Landstraße 11-17
Dr. Asoka Wöhrmann
Ralf Rauch
Deutsche Asset & Wealth Management
DWS Investment S.A., Luxembourg
Deutsche Bank Luxembourg S.A., Luxembourg
Dr. Matthias Liermann
Deutsche Asset & Wealth Management
60329 Frankfurt / Main, Allemagne
Investment GmbH, Frankfurt / Main
Organisme distributeur, agent payeur et
bureau d‘information
Martin Schönefeld
DWS Investment S.A., Luxembourg
LUXEMBOURG
Deutsche Bank Luxembourg S.A.
2, Boulevard Konrad Adenauer
1115 Luxembourg, Luxembourg
Situation au : 29 février 2016
Deutsche Asset & Wealth Management Investment S.A.
2, Boulevard Konrad Adenauer
1115 Luxembourg, Luxembourg
Tél. : +352 4 21 01-1
Fax : +352 4 21 01-9 00